一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、I类医药包装行业　　I类医药包装行业是公司近年来重点关注并布局的领域。医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础，其发展进程与我国社会经济发展高度关联。《2026年政府工作报告》将强化基本医疗卫生服务作为2026年重点工作任务之一，提出实施健康优先发展战略，健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，更好满足人民群众多元化就医用药需求。《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年我国健康服务业总规模将达16万亿元。《关于全面深化药品医... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、I类医药包装行业
　　I类医药包装行业是公司近年来重点关注并布局的领域。医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分，是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础，其发展进程与我国社会经济发展高度关联。《2026年政府工作报告》将强化基本医疗卫生服务作为2026年重点工作任务之一，提出实施健康优先发展战略，健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，更好满足人民群众多元化就医用药需求。《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年我国健康服务业总规模将达16万亿元。《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》等系列文件的先后出台，进一步加速推进数字化、智能化技术在医药工业领域的推广应用。在相关政策支持和产业持续创新的共同推动下，我国医药工业自动化、信息化、数字化发展的基础更加坚实，以人工智能为代表的新一代信息技术与医药研发融合日益深入，为我国医药工业实现数智化转型带来新机遇。药用包装材料和容器产业是医药工业的重要组成部分，药用包装材料和容器的选择及其质量对药品制剂的研发、生产、流通、使用安全意义重大，在保障药品安全、提升药品质量、推动医药产业高质量发展中发挥着不可替代的作用。
　　随着医药产业的快速发展，在满足人民群众高品质健康需求的同时，国家对医药行业监管日趋严格。国家持续深化药品监管改革，致力于加强医药行业全流程监管，通过出台实施一系列新的医药政策，同时不断规范完善医保体系，促进医疗、医保、医药协同发展和治理，进一步推动医药及药品包装行业的高质量发展。叠加国家医药包装的审批制度向关联审评审批转变的因素，为避免昂贵的试错成本，制药企业客观上需要选择优质的医药包装企业进行深度合作，共同注册并参与审评，综合实力较强、技术水平领先、质量更有保障的医药包装头部企业竞争优势明显。此外，2025版《中国药典》与新版GMP附录通过提高药包材的全生命周期管理、供应商审核和偏差处理等要求，实现更严格的药品全链条监管，全面提升药包材的质量标准，压实企业主体责任，大幅提高行业准入门槛，加速医药制造行业的集中度提升、产品质量升级与国产替代进程。为进一步强化我国药品监管体系，《中华人民共和国药品管理法实施条例》经2025年12月31日国务院第76次常务会议修订通过，已于2026年5月15日起施行。作为《中华人民共和国药品管理法》的重要配套行政法规，其修订顺应产业发展新形势与药品监管新要求，对药品全链条、各环节监管作了进一步细化规定，为医药产业的规范发展和监管水平的提升提供坚实依据，全方位保障药品安全，促进医药产业向合规化高质量发展。叠加全球生物制药与创新药产业的发展，对包装标准的要求更为特殊与严格，也将促使医药包装企业加大研发投入，开发新的包装产品和工艺技术，从而推动药包材市场规模的扩大与产业结构的优化升级。
　　根据国家统计局数据，2026年上半年规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，较去年同期持平；实现利润总额1,773.2亿元，较去年同比增长4.2%。医药制造行业作为推进“健康中国”建设的重要保障，未来发展趋势将稳中向好。党的二十届四中全会强调，“要推动技术改造升级，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革”，为我国制造业高质量发展指明了方向。中长期来看，在高质量、高层级的供需作用下，随着医药行业的格局优化与产业升级、数字化和智能化技术的广泛应用，新材料、新工艺、新技术、新产品不断涌现，驱动着医药包装行业朝着高端化、绿色化、智能化等方向加速迈进。根据中国医药包装协会发布的行业数据，国内医药包装材料中的高阻隔性包装材料占比从2020年的23.4%提升至2025年的36.8%，这一增长趋势也反映了市场对高性能包装材料的需求持续增加。
　　公司已完成了医药包装业务板块的股权整合，以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，充分发挥集团管理优势，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键的发展赋能，通过对旗下医药包装业务板块子公司的统筹管理，整合各公司I类医药包装相关业务，进一步提升在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南等医药包装重点区域，持续提升产业板块的整体规模和市场竞争力。随着医药包装业务板块各子公司新项目、新厂区实现投产，产品品类将持续扩充、产能也将有序释放，公司将着力打造“东峰药包”整合平台及全产业链，为客户提供多种药包材产品集“设计—生产—仓储—物流”于一体的服务，并专注于医药包装产业链的“专精特新”，增强与现有客户的合作粘性、持续提升合作的频次及层次，并吸引更多优质药企客户，力争提升外资药企客户占比，优化I类医药包装的客户结构，加快将I类医药包装业务板块培育成为公司支柱板块之一。
　　2、新型材料行业
　　新材料是国民经济的基础性先导材料，是制造业转型升级的重要支撑，“十五五”规划提出要加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业。新型材料产业由于其技术密集度高、研发投入高、产品附加值高、国际性强、应用范围广等特点，已成为衡量一个国家国力与科技发展水平的重要指标，是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。在国家政策的引领与支持下，5G、半导体、新能源技术、可降解材料等领域未来发展前景清晰，叠加上游原材料国产化替代进程加速，为中游制造企业开辟了新的发展机遇。
　　随着全球对“双碳”目标的坚定追求，新能源产业的发展显得尤为重要，驱动锂电材料在新能源汽车、储能等应用领域的需求快速提升。国家也相继出台《促进汽车动力电池产业发展行动方案》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025-2027年）》《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》《新型储能制造业高质量发展行动方案（2025年）》《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》等相关政策文件，大力推动新能源及储能等领域的发展。锂电池产业是推动新型智能终端、电动交通工具、新能源储能等产业发展的中坚力量，也是推广新型储能、发展未来产业的重点领域，发展以锂电池为代表的新型储能电池，对支撑我国能源结构转型升级、助力产业绿色低碳发展、加快实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。
　　在“双碳”目标驱动下，动力电池需求升级，叠加储能规模化发展，中国锂电池产业将加速全球化布局，构建安全、高效、可持续的新型能源体系，为全球电动化转型与绿色能源发展提供关键支撑。据动力电池应用分会研究中心统计，2026年上半年中国市场动力电池装机总量为344.2GWh，同比增长13.7%。过去两年动力电池行业维持高增速，激进扩产导致中游产能释放节奏远快于终端需求，2026年以来受终端需求疲软与前期产能激进释放导致的结构性供需错配，叠加高基数效应及早期补贴驱动效应的消退影响，行业整体增速有所放缓。但从整体来看，国内锂电池产能依旧保持增长态势，市场需求结构、产品结构也迎来新一轮重构，中国锂电池产业正从规模扩张转向质量跃迁，进入了以提升供应链运营效率、保障现金流健康性、实现技术溢价为核心的存量优化时代。
　　此外，储能已正式成为新型电力系统核心支撑，在政府工作报告中被定义为“发展新质生产力的新动能”，国务院《“十五五”碳达峰行动方案》也强调了要推动新型储能规模化发展，大力发展长时储能，力争到2030年新型储能装机容量达到3亿千瓦。政策与市场需求双轮驱动，2026年上半年我国储能市场装机规模持续提升，新型储能新增装机保持高速增长，独立储能成为主流应用场景，政策从强制配储转向市场化机制驱动，在技术路线上锂电池仍占主导，钠离子、液流电池等新技术加快落地。随着新能源全面入市、电力现货与辅助服务市场持续完善，新型储能将在保障电力系统安全稳定运行、促进新能源高效消纳以及推动能源绿色低碳转型中，发挥日益关键的核心支撑作用。2026年是我国新型储能产业从规模化扩张向高质量跃升的关键一年，根据中关村储能产业技术联盟DataLink全球储能数据库统计，截至2026年6月底，我国电力储能项目累计装机规模达237.2GW、同比增长41.4%；其中新型储能累计装机168.2GW、占比超70%，新增装机21.64GW/58.20GWh，储能时长稳步提升、技术路线快速迭代、应用场景不断拓宽。
　　根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2026年上半年我国动力和储能电池产业持续增长，累计产销量分别为1,068.9GWh和979.4GWh，同比分别增长53.3%和48.6%；国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12%。高工产业研究院数据显示，2026年上半年，国内锂电池整体出货量达1.2TWh，同比增长50%，产业扩容趋势明确。分板块来看，国内动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%；国内储能电池上半年出货量约485GWh，同比增长超80%。产业景气度持续上行，需求呈现动力托底、储能领跑的结构性特征。
　　近年来，作为锂电产业下游的新能源汽车应用市场，其持续性低价竞争在一定程度上挤压了新能源产业上下游企业利润空间，对此，中央经济工作会议将“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”作为重点工作任务之一，中国汽车工业协会与市场监管总局也先后发布了《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》与《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，进一步引导汽车生产销售企业加强价格合规建设，规范新能源汽车市场秩序、推动市场供求关系改善、促进价格合理回升，助力新能源产业上下游企业改善利润、增强活力，进而推动经济结构调整和高质量发展。当前，大规模设备更新与消费品以旧换新的“两新”政策已连续实施两年半，刺激汽车消费作用有所减弱，同时新能源汽车购置税调整为减半征收，也给新能源汽车消费带来一定影响，加之过去较长时间的市场营销提前透支了一部分汽车消费，让2026年上半年的车市承受一定的压力。随着国家促消费政策的持续推动，企业新品供给丰富、市场价格相对稳定、基础设施持续改善等多重因素依然为汽车行业稳健运行提供了支撑，汽车消费市场也有望迎来新的增量机遇。中国汽车工业协会的数据显示，2026年上半年我国新能源汽车产销分别达到743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%，市场总体运行平稳，预计下半年市场将持续向好。出口方面同样表现良好，2026年上半年新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。中汽协预计，2026年全年新能源汽车销量有望突破1,600万辆，中国新能源汽车产业已经从政策驱动阶段进入市场驱动的成熟增长期。
　　新能源相关政策的持续推动，以及锂电池产业和新能源汽车行业的蓬勃发展，也为锂电池主要材料制造行业开辟了广阔的市场空间。根据SMM新能源分析，在隔膜领域，2026年上半年我国锂电隔膜累计产量约174.16亿平方米，其中湿法隔膜约150.05亿平方米，占比86.16%；干法隔膜约24.11亿平方米，占比13.84%，干法隔膜虽然市场规模相对较小，但其市场集中度较高，未来在储能电池隔膜需求的带动下，干法隔膜出货量将有望实现进一步增长。此外，储能、动力电池需求大幅增长带动了锂电材料需求快速攀升，碳酸锂、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等锂电材料价格企稳回升，也预示着锂电材料行业正从低价竞争转向价值修复的关键时期。
　　新型膜材料方面，伴随着技术不断进步，新型功能性薄膜品种日益增加，性能加速升级，且国产替代能力逐步提升，新型膜材料在电子、建筑、交通、食品、医药等下游领域得到更加广泛的应用，并从低端市场日益向中高端市场延伸，为新型膜材料产品开辟了更大的市场应用空间。新型材料业务的发展依托于企业长期的研发投入与技术积淀，公司新型材料业务以控股子公司深圳市博盛新材料有限公司、全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司作为主要实施主体，其中控股子公司博盛新材专注于干法隔膜的研发、制造及销售，主攻超薄高强度干法基膜、储能专用安全隔膜，同时持续投入半固态、固态电池专用骨架隔膜的技术研发。博盛新材基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，目前已完成3微米超薄隔膜技术储备，并已实现10微米超薄隔膜的规模化量产；涂覆产品包括陶瓷、PVDF、LATP等多种功能化涂覆干法隔膜产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，宽幅涂覆膜已实现批量供货，规则点阵涂覆膜已进入批量试产阶段，无氟聚合物微球涂覆膜、可低温冷压涂覆膜也已完成相关技术储备。全资子公司鑫瑞科技及其下属子公司则在传统基膜业务的基础上，聚焦中高端材料市场等核心品类，重点攻坚差异化、高技术的基膜产品，深入拓展新能源、高阻隔、可降解材料相关领域，并与行业内领先企业进行合作，在技术研发、产能提升、客户积累等方面已经构建了相应的竞争优势。
　　报告期内，随着博盛新材全资子公司湖南博盛新能源技术有限公司及盐城博盛新能源有限公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的有序实施与投产，新增产能陆续投放，在增强产品交付能力的同时，不断根据客户需求优化产品结构。目前湖南博盛生产项目的隔膜产线保持高效运转，同步推进实施原有旧产线的升级改造，部分产线改造后拟投入于新能源其他膜材项目、或保留作为备用产线；盐城博盛同步改造基膜产线作为在线热处理线，其涂覆膜生产线已接近达产状态，报告期内新增的宽幅涂覆膜生产线也已开始批量生产。博盛新材生产团队也持续对生产工艺及设备进行相应的升级改造，单线产能稳步提高，产品品质一致性显著增强，有效提高了公司在行业内的综合竞争力。
　　报告期内，公司也积极布局半固态/固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，与各合作方紧密合作，投入多款产品的开发，包括半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料等产品，积极配合研发半固态隔膜、全固态基膜，并大力推进半固态复合隔膜产品的送样，形成小批量订单。公司通过不断扩充新型材料产品类别与覆盖面，与下游客户紧密合作，持续迭代产品，培育增长新动能。
　　（二）报告期内公司主要业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司业务涵盖I类医药包装、新型材料等产品的研发、设计、生产与销售。经过多年的发展以及产品结构的持续优化，公司产品涉及新能源隔膜、PET基膜、PVA高阻隔膜、PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多个产品品类，加速推进形成以I类医药包装及新型材料业务作为核心板块的产业格局。
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，确保对资金与资源进行有效集聚，并布局于核心业务、优化内部管理架构，从而实现在复杂的外部经济环境下公司主要业务板块稳健运营，平稳度过转型升级期，并积极为未来的持续发展储备资金资源，为公司后续增加新赛道、培育新的利润贡献点奠定坚实的基础。
　　2、公司经营模式
　　I类医药包装业务方面，主要经营模式是在客户对公司资质、体系、生产现场等方面进行考核后，成为其合格供应商，并通过产品打样、报价、以及客户对公司与其他供应商的技术和产能等综合评定获取订单，按照客户的订单组织生产和销售，其中制药企业与药包材供应商需要进行现场考察、稳定性相容性试验、注册审批等一系列流程才能达成量产合作，客户开发周期较长。在医药包装业务的经营过程中，不断拓展开发优质客户是经营模式的核心。公司采用一站式服务的客户经营模式，实现“一个合作客户、多种供货产品”多次高频的交叉式销售，在提升客户稳定性的同时也保证了营收规模的持续优化。
　　新型材料方面，公司根据现有产能规划、年度销售目标、客户订单周期，制定整体的年度、半年度、季度及月度生产计划，并在每季度末根据下游市场反馈的具体情况，动态调整库存管理策略，实施“以销定产”的订单生产模式。同时，采取自动化生产线提升规模化生产的稳定性及一致性，从而合理控制生产成本和提高成品产出效率。公司依托多年深耕的自研技术与高品质的产品体系等核心竞争优势，持续开发优质下游客户资源，并通过项目的有序投产实现产能的合理规划，持续推动市场化应用落地，进一步扩大公司产业板块的整体规模，加速公司转型升级。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营指标分析
　　报告期内，公司持续推进战略转型升级，聚焦主业经营，通过精细化运营与资源优化，营收规模同比实现增长、亏损幅度进一步收窄，经营质量呈现实质性改善。报告期内，公司实现营业收入人民币74,486.69万元，同比上升23.33%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币-5,830.28万元、实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币-5,425.33万元。截至2026年6月30日，公司总资产为人民币600,946.68万元，归属于上市公司股东的净资产为人民币481,183.21万元。
　　报告期内公司业绩亏损的主要原因如下：
　　1、报告期内，公司合营企业成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）和深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）持有的部分投资项目的公允价值下降，公司及子公司东峰实业投资（广东）有限公司对上述两只投资基金的投资收益相应下降；此外，公司子公司澳大利亚福瑞投资有限公司持有的SPG股票在证券交易市场的交易价格，报告期末较期初出现大幅下降，致使报告期内出现较大的公允价值变动损失。
　　2、报告期内，公司医药包装板块建设项目于上年陆续完成并投入使用，本期处于产能爬坡阶段，产值和销售规模逐步提升，但受原辅材料价格出现上涨波动以及固定资产折旧等固定成本增加的影响，报告期内医药包装业务板块产品毛利率及经营业绩出现一定程度的下降。
　　3、报告期内，公司新能源新型材料板块下游需求提升，产值和销售规模实现增长，此外前期公司产品工艺改进、设备技改等降本增效措施逐步显现，本期产品良率逐步爬升；另外，前期涂覆膜研发工作成效显现，本期涂覆膜业务收入逐步增加，产品结构优化提升，新能源新型材料板块本期仍亏损，但亏损幅度进一步收窄。报告期内，公司包装新材料板块受市场竞争加剧、产品价格下降、原辅材料价格上涨波动等因素的综合影响，本期出现小幅亏损。
　　（二）经营情况分析
　　报告期内，公司所处I类医药包装与新型材料行业面临行业内部竞争加剧的阶段性影响，同质化低效竞争态势虽有缓和、但尚未实现根本性扭转，导致市场整体毛利率承压，行业利润空间遭受一定挤压。面对整体性经营压力与行业内部竞争激化的多重冲击，公司在董事会及管理层的领导下，按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，坚定贯彻落实公司董事会制定的年度经营计划和发展目标，在做好I类医药包装与新型材料两大主要业务板块管理管控的同时，持续聚焦主营业务发展、优化产业布局，实现资金和资源的深度聚焦，进一步加快战略转型升级的步伐，主要经营情况如下：
　　1、业务板块经营情况
　　（1）I类医药包装业务
　　I类医药包装业务是公司近年来重点关注并深度布局的领域，报告期内已成为公司营收占比最高的业务板块，为进一步夯实公司产业基础，公司充分利用集团化和产业链的优势，积极做大做强I类医药包装业务，保持行业领先地位。
　　为进一步扩充产能、提升市场份额，前期子公司首键药包拟投资人民币4亿元在重庆涪陵高新技术产业开发区内取得项目用地并投资建设年产120亿只药用瓶盖及120亿只药用吸管智能制造基地项目；子公司华健药包拟投资人民币5亿元在常州西太湖科技产业园内取得项目用地并投资建设高阻隔药品包装材料智能制造基地项目；子公司福鑫华康拟投资人民币1.2亿元在江苏省泰兴市虹桥工业园区内取得项目用地并投资建设医药包装硬片生产项目；子公司东峰首键拟投资人民币5亿元在重庆市涪陵临港经济区取得项目用地并投资建设药用玻璃智能制造基地建设项目；子公司千叶药包也在持续推进老厂房的改建工作。
　　报告期内，公司充分发挥集团赋能优势，持续支持医药包装业务板块各子公司加速推进新项目的建成投产，并以此作为新的起点，逐步释放产能，让项目建设成果转化为业务板块增长的内生动能，进一步强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力：
　　①首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”：报告期内部分厂房、办公楼、员工食堂和倒班楼等配套设施已与施工方结算完毕，另有部分厂房尚在结算中。
　　②华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”：报告期内该项目新建生产基地已正式投入全面生产，整体运行平稳，并全力推进新厂区稳产爬坡、提质增效，加快实现从试生产向常态化量产平稳过渡。在生产端，项目持续优化工艺参数与产线管理，有效解决试生产适配问题，设备运行更加稳定；在质量合规方面，项目严格落实GMP管理要求，依托智能追溯体系实现全流程质量管控，持续优化产品核心性能，保障产品品质达标，同时常态化开展设备维保、安全及环保运维工作，确保新厂区合规安全稳定运行；在智能体系建设方面，项目持续完善与优化MES、WMS、QMS数字化管理体系，力争打通覆盖生产、质控、仓储在内的全流程闭环。
　　③福鑫华康“医药包装硬片生产项目”：项目按计划推进建设工作，报告期内取得了消防泵房的产权证书，并完成了食堂区域的整改工作，同步进行安全、环保和职业卫生的相关验收工作。
　　④东峰首键“年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”：报告期内加快推进项目建设工作，7#楼制氧站厂房已按计划开工建设，构建后续VPSA制氧系统的相应配套，另外玻管转运空中物流系统也已进入调试阶段。
　　⑤千叶药包“标准化老厂房改建项目”：项目目前已完成车间净化工程及配电工程，并持续推进实施PP、PE瓶类产线的搬迁工作。
　　此外，公司充分发挥集团管理优势，持续引导、支持医药包装业务板块各子公司通过积极开展市场开拓、加速新项目的建成投产、强化成本管控以及加大研发投入等措施，进一步提升经营质量、有效实现提质增效，不断筑牢公司I类医药包装业务板块的整体竞争力：
　　报告期内，受外部经济环境下行及行业竞争加剧、药品集采政策推行以及下游客户消化前期库存、市场需求阶段性下降等多重因素的影响，同时公司医药包装板块建设项目已于上年度完成并投入使用，报告期内资产折旧摊销进一步增加，叠加搬迁工作实施期间对日常生产经营的影响，药包板块各子公司经营业绩阶段性承压。公司统筹各子公司通过拓宽业务渠道，针对细分领域利润水平较好的业务进行重点开发，并积极推进产业链延伸，深化对玻璃瓶、吸管等业务的布局，持续深挖利润贡献点；同时，公司指导各子公司继续加大国内外市场开拓力度，不断提升“东峰药包”的品牌竞争力，目前已与阿斯利康、武田制药、费森尤斯、史达德等多家外资药企客户展开合作，涉及PVC、铝箔、复合膜等多种产品，后续也将持续加大国内外优质客户的开发力度。控股子公司东峰首键原系公司非公开发行股份募投项目之一“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”的实施主体，在上述募投项目终止实施后，公司继续以自有资金积极支持东峰首键的持续发展。报告期内，东峰首键以增加客户数量、扩大市场份额为核心目标，在当前市场竞争激烈、产品价格处于阶段性低位的情况下，通过积极参与知名药企的招标项目、并通过参与行业展会深挖合作机会等方式，在国内外市场开拓上取得了较大进展。目前东峰首键已与50多家国内客户达成订单合作，并接受了多个国外客户的验厂审计，且在韩国完成了MFDS注册申报，成为国内外知名度较高的口服液玻璃瓶制造企业。
　　优质客户的开发、产品品类的拓展，依托于设备工艺的不断迭代以及产能的有序投放。东峰首键通过持续优化生产工艺，已经达成涵盖84台制瓶机的有效产能，实现产能的进一步提升；同时围绕打造药用玻璃包材智能制造基地的目标，扎实推进信息化建设布局，现已完成OA系统、MES系统与ERP系统的互联互通，以数字化管理体系赋能生产全过程，助力提升产品品质、优化生产效能。
　　随着公司医药包装业务板块各个子公司新建项目的陆续投产、产能的有序释放以及客户结构的持续优化，结合东峰药包为客户提供整体供应链的服务理念，公司将进一步匹配I类医药包装业务的产品品类与产能规划，助力医药包装业务板块整体的提速发展。公司也将持续加大在医药包装业务板块的资金和资源投入，助力药包板块各子公司通过新建项目扩充产能，进一步提升市场份额，为公司巩固医药包装领域的领先地位提供坚实的保障。
　　同时，公司以集团化管理模式引导医药包装板块重点子公司加大技术研发力度以及在智能制造领域的投入，并围绕节能增效的目标，通过清洁能源替代、设备与工艺升级改造等途径，推动公司I类医药包装业务板块向高效化、绿色化、智能化发展，从内部管理中挖掘经营效益：
　　报告期内，全资子公司首键药包持续推进与长江师范学院、重庆首瀚智能技术研究院有限公司、湖南状元制药有限公司合作开展的“聚丙烯饮用吸管改性和微孔注塑关键技术研究与智能制造体系开发项目”，并成功完成与长江师范学院、重庆首瀚智能技术研究院有限公司合作开展的“智能工厂与药用瓶盖关键技术研发及其示范应用项目”以及与长江师范学院合作开展的“用于创新型药用瓶盖质量提升的关键技术研发及应用项目”的实施。
　　此外，首键药包作为市级绿色工厂，积极实施“科创+”、“绿色+”双轮战略，以清洁能源赋能智能制造。报告期内，首键药包持续开展节能减排工作，推进绿色生产：其中，通过启动1.785MWp分布式光伏项目，逐步提升清洁能源发电量在公司整体用电中的耗用比例，优化用能结构，降低用能成本；通过生产工艺升级，采用全热流道注塑成型工艺，减少水口料粉碎流程，物料可直接回收回用，有效降低生产环节中的能源损耗；通过进一步优化废气处理设施，将注塑废气通过洁净车间循环风系统、经“UV光催化+两级活性炭吸附”的高效处理，实现废气达标排放。
　　报告期内，控股子公司华健药包实施了“基于药用高阻隔环保低析出复合膜的研发”、“基于高阻隔长效吸湿冷冲压成型材科的研发”、“基于高阻隔长效吸湿生物降解复合膜的研发”、“基于医用外袋高阻隔透明蒸煮膜材的研发”等多个自主研发项目。
　　在节能减排方面，华健药包通过“材料替代+工艺革新”的双重路径，推动产业链的绿色低碳转型。报告期内，华健药包通过无溶剂工艺与挤复工艺，从“源头减排、过程节能、材料降耗”三大方面实现生产环节的减碳：在源头减排上，无溶剂工艺采用100%固含量胶黏剂，可实现VOC零排放，挤复工艺可基本杜绝VOC的产生；在过程节能上，无溶剂工艺省去烘干工序，综合节能率可达48.2%，挤复工艺能耗降幅达30%-50%；在材料降耗上，无溶剂工艺上胶量可减少50%-60%，挤复工艺整体材料减重18%-22%，两类工艺通过多层级优化同步达成降碳目标。
　　随着国内药品集中采购政策常态化推进、药包材新版GMP全面施行以及2025版《中国药典》正式落地等多项政策驱动，医药包装行业正迎来前所未有的发展变局，挑战与机遇并存。新版药典对药包材标准提出了更为严苛的技术要求，促使药包材企业必须全面升级检测方法、优化生产工艺，并重构质量管理体系，以确保产品符合药用包装材料的安全性、稳定性和相容性要求。面对行业新规，东峰药包作为中国医药包装协会的会员单位，高度重视药包材新版GMP的贯彻实施，引领各子公司管理层常态化组织内部专题培训与深度交流会议，严格按照药包材新版GMP的要求规范全生产流程，持续为下游企业提供高质量的配套保障，为实现产业链协同发展赋能。公司通过前期对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购整合以及投资新设东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖。报告期内，公司充分发挥集团管理优势，以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为公司医药包装业务板块的核心管控平台，通过对旗下医药包装业务板块各控股子公司的统筹管理，整合各控股子公司I类医药包装相关业务，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为各子公司的发展持续赋能，在研发、生产、销售及客户资源等方面提升协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，不断提升东峰药包在医药包装产业板块的整体规模和市场竞争力。同时依托“东峰药包”的产业平台化管理及品牌效应，积极拓展外资药企在内的优质客户，提升产业规模，持续优化客户结构，为“东峰药包”未来可持续的发展奠定坚实的基础。
　　（2）新型材料业务
　　新型材料业务作为公司的主要业务板块之一，报告期内公司持续优化产业布局，在新能源动力电池、储能电池材料领域布局基础上，积极延伸产业链，布局半固态、固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，产品涵盖半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料和新能源电池汇流排等，同时持续推进板块内子公司及重点项目的投资建设，并通过和高校及科研机构的产学研合作精准对接产业需求与技术攻关，加速公司向高技术含量的赛道转型。
　　控股子公司深圳市博盛新材料有限公司作为公司新能源新型材料业务的核心经营主体，公司依托博盛新材并形成合力，积极打通产业及供应链上下游，进一步整合资源向新能源综合材料端转型，全面进入新能源供应链体系。报告期内，在行业内部低价竞争的压力下，市场利润空间持续承压，博盛新材摒弃规模扩张和低价竞争的单一经营思路，围绕“稳固市场份额、加速产品升级、强化智能制造、严控低效产能”四大工作主线，着力摆脱行业同质化价格内卷，推动企业发展模式由规模领先转向效益领先，巩固行业第一梯队的位置：
　　①产品开发
　　博盛新材团队坚持自主创新、积极寻求技术突破，对现有生产设备进行更新升级，进一步优化核心工艺、提升生产效率，并持续前置布局半固态和固态隔膜新技术。报告期内，公司及博盛新材持续投入多款产品的开发，包括钠离子电池隔膜材料、半固态电池功能膜材料、固态电池基膜、电解质涂布工艺、新能源车用涂料等产品，并积极推进半固态复合隔膜产品的送样、已形成小批量订单。此外，博盛新材成功研发低短路率隔膜与载流铜铝排两大创新产品，为客户提供升级优化的电池材料领域产品和解决方案：低短路率隔膜可全面满足动力电池、高端储能及消费电子等高安全性、高一致性应用场景的需求；载流铜铝排作为动力、储能电池模组中关键的导电连接，通过多种金属表面处理与绝缘层加工相结合的方式，其绝缘电阻、载流、耐温、抗氧化等性能的可靠性较强。博盛新材通过持续攻坚技术创新与产品迭代研发，进一步扩充公司新型材料的产品类别与覆盖面，积极优化在新能源新型材料领域的产业布局，实现了对客户多产品、全方位的销售覆盖。
　　面对行业内湿法隔膜产品的供应竞争，博盛新材坚守储能、铁锂动力电池干法工艺的安全刚需场景，专注于干法隔膜的研发、制造及销售，主攻超薄高强度干法基膜、储能专用安全隔膜，同时持续投入半固态、固态电池专用骨架隔膜的技术研发。目前博盛新材基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已完成3微米超薄隔膜的技术储备，且已实现10微米超薄隔膜的规模化量产；涂覆产品包括陶瓷、PVDF、LATP等多种功能化涂覆干法隔膜产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，宽幅涂覆膜已实现批量供货，规则点阵涂覆膜已进入批量试产阶段，无氟聚合物微球涂覆膜、可低温冷压涂覆膜也已完成相关技术储备。
　　②生产管控
　　博盛新材通过淘汰落后的基膜产线，同步对部分旧产线进行技改升级，并新增涂覆一体化产线，推进产能结构优化与工艺一体化整合；积极实施订单差异化科学排产体系，对长协优质订单优先满产，同时严控低价散单产量，进一步提升产能利用率并维持在高效区间；持续推进车间智能制造改造，通过数字化管控体系提升产品良品率和原料收得率；构建全流程可追溯品控体系，对照匹配国内外头部电池厂商的严苛准入标准，夯实高端客户的合作资质。
　　③市场开发
　　博盛新材通过与国内动力电池、大型储能头部企业签订长期锁量的框架协议，建立了稳定的合作关系；进一步细分优化客户运营策略，充分保障核心大客户的订单份额与盈利水平，从严管控对中、小客户的信用授信，持续规范报价体系，主动淘汰利润水平较低的订单；同时响应法规规定及监管部门的号召，积极参与行业自律建设，抵制低价恶性竞争，依托差异化产品构筑盈利空间。
　　④成本管控
　　面对原材料价格阶段性上涨、采购成本上升的整体形势，博盛新材积极推进成本较低的国产PP原料进行替代性使用，尽量平抑原材料价格阶段性波动的影响；同时内部实行单品毛利考核，持续清退利润水平不及预期的产品品类；并严格实行客户分级授信机制，从严管控并进一步强化对应收账款的管理。
　　同时，博盛新材积极布局清洁能源替代，持续推进分布式光伏发电项目，进一步降低综合用能成本，助力实现降本增效。盐城博盛已完成与第三方合作的光伏发电项目并投入使用；湖南博盛持续推进与第三方合作的光伏发电项目，目前已有部分厂房完成光伏设备安装并投入使用，后续也将继续推进剩余厂房的设备安装工作。
　　⑤综合管理
　　此外，博盛新材积极布局锂电池隔膜回收循环业务板块，完善碳足迹认证，打通欧美绿色供应链采购通道；牵头参与细分产品相关行业标准的制订，巩固作为行业内领先企业的综合竞争优势；同时高效对接产业资源，积极增设精密结构件和PP片材相关项目，拓宽企业营收空间，为未来的长期发展进行前期的统筹与布局。
　　为有效应对行业内部竞争，博盛新材除通过上述措施提升内部管理水平外，也进一步强化对其下属核心子公司的运营规划：
　　湖南博盛目前拥有隔膜产线共计11条，报告期内6条产线保持高效运转，年产能可达4.4亿平方米，同步推进实施5条旧产线的升级改造，部分产线改造后拟投入于新能源其他膜材项目、或保留作为备用产线；
　　盐城博盛现有隔膜产线10条，年产能可达7.2亿平方米，并推进升级改造部分产线为高速线、预计2026年底完成调试并投产，原有的6条涂覆膜生产线已接近达产状态，报告期内新增数条宽幅涂覆膜生产线，已开始批量生产；
　　江苏博盛深度聚焦电连接产品的研发、生产和销售，主要产品为铜铝硬连接、铜铝柔性连接、触头组件、叠层母排、铜铝复合排，下游行业覆盖新能源动力锂电池、汽车零部件、光伏储能系统等领域，报告期内持续拓展新能源电池导电排业务，强化客户开发工作，重点对接开发优质头部新客户，并积极拓展增量市场；
　　宁德鸿源达采购的设备已到位并完成安装调试，后续将持续完善各项配套工作，推进生产项目落地建设，加速培育形成新的业绩增长点。
　　随着博盛新材子公司产能的有序投放，隔膜产品的交付能力也得到有效提升，在与行业内主流企业保持长期、稳定合作关系的同时，新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求推进市场开发，此外下属新主体、新项目的落地，也将进一步优化产品结构、拓宽成长空间，助力博盛新材后续的持续、稳健发展。
　　作为公司新型材料业务板块的另一核心经营主体，报告期内全资子公司鑫瑞科技面对行业需求不足、原材料价格上涨、同质化低价竞争持续、工艺迭代叠加客户标准日益严苛等多重经营压力，始终围绕提质增效的核心目标，着力于供应链降本、节能增效、客户维护与拓展等举措，并持续加大技术研发，成功开发出多款高性能与高附加值产品，在日化、高端白酒包装领域实现规模化应用，同时高效推进项目生产，推动优质产品快速落地应用。
　　为对冲大宗原材料阶段性价格上涨的压力，鑫瑞科技建立了系统化、多层次的采购降本机制，针对核心大宗物资，与头部优质供应商签订年度战略合作协议，通过年度锁价、标价直降等模式，锁定采购成本，尽量规避原材料价格波动风险；针对价格随市场化波动的原材料品类，实时跟踪大宗商品行情，在原料价格低位区间适度战略备货，平摊整体采购成本；针对零散物资，推行线上合规化集采模式，对接资质合规的优质供应渠道进行择优采购，持续压缩零星采购成本，实现全品类、全链条采购降本。
　　鑫瑞科技持续加大智能高效的生产设备投入，引入节能公用工程设备和智能管控系统，通过搭载智能变频控制系统、夜间储冷日间使用的错峰节能程序，优化生产工艺中冷水、制冷、循环系统的运行模式；同步新增反冲洗水池及水质过滤调节系统，精准管控循环水PH值及水质稳定性，且大幅降低设备、水池等相关设施的维护成本、以及水循环的损耗成本。此外，鑫瑞科技陆续引进宽幅模压、高速分切、高精度定位模压等核心产线，有效降低了生产能耗、大幅提升了生产效率，投入新设备后的整体产能、产出效率实现较好提升，且生产稳定性、交付时效、良品率显著改善，为鑫瑞科技承接大额订单、稳定高品质交付、规模化降本夯实了产能基础。
　　在终端市场需求有所下降、行业内部竞争加剧的背景下，客户对产品品质与技术服务的要求也日益提升。鑫瑞科技坚持高品质、差异化竞争，针对各类应用场景与客户需求精准布局，聚焦核心品类（烟酒用材料、中高端材料市场）、重点攻坚高技术含量产品（包括贴合类烟包用纸、专版纸/膜、耐高温镭射膜、定位电化铝、软包装电化铝、冷烫膜、高亮基膜、UV基膜等），以高稳定性、高适配性、低瑕疵率的产品优势持续吸纳优质客户资源，同时加速软包装烫金膜、冷烫膜、化妆品包装材料等新的细分品类渠道落地，积极拓展新的业绩增长点。鑫瑞科技也持续与各级代理商、渠道客户强化渠道共建、客户共维机制，通过构建深度绑定的合作模式，共同维护终端价格体系，减少市场无序竞争造成的利润流失，推动实现鑫瑞科技与渠道合作方之间的互利共赢。
　　产品开发作为鑫瑞科技应对市场竞争的核心举措之一，报告期内在不同业务领域主要推进实施了以下工作：
　　①在基膜业务领域，同步推进功能性基膜新品的研发落地，其中超宽规格镀铝膜可实现自产替代外购，解决了宽幅产品分切、多工艺附着力的难题，成品阻隔性能达标并已开展中试放量；同时通过对自有产品工艺、配方、层比的优化开发基膜新品，进一步提升了基膜产品的纵向力学性能，有效解决产品在高温环境下和纵向牵引时的横向收缩问题，现已进入市场推广阶段。
　　②在功能膜业务领域，鑫瑞科技控股子公司鑫瑞新材料同步推进多款高端功能性薄膜研发与产业化落地：采用先进的纳米陶瓷分散技术与精密涂布工艺，开发出高清高隔热纳米陶瓷前挡窗膜，兼顾高透光与高隔热性能，雾度低于0.5%，光学表现位居行业前列，有效提升行车视野清晰度与安全性，现已完成全流程验证，具备量产条件；针对车载HUD（抬头显示）及智能座舱投影应用场景，开发出具备优异耐候性与偏光性的车载投影膜，产品已顺利通过车企二轮测试，各项指标符合主机厂严苛产品要求，为切入汽车前装供应链奠定基础；对汽车漆面保护膜技术进行改良、在此基础上稳步推进风电叶片保护膜项目开发，目前该工艺技术达到行业领先水平，为公司拓展新能源防护材料领域储备核心技术；通过多轮配方与工艺迭代，开发出疏水型漆面保护膜，该产品的疏水角、耐污性及光学性均提升至行业领先水平，市场反馈积极，现已成为车衣产线的核心产品之一。
　　此外，鑫瑞科技控股子公司鑫瑞奇诺重点推进PVDC涂布膜替代方案，并着力开发推广高阻隔耐水煮、蒸煮级BOPA产品，同时稳步拓展海外布局：利用自研技术，开发出UV复合环保型高阻隔AlOx涂布产品，产品具备良好的阻氧阻水功能，并可替代具备耐高湿阻氧性能的PVDC涂布膜，为产品出口提供保障；通过环保水性阻隔涂层与镀层的结合，开发出高阻隔镀铝转移膜产品，解决了客户端单一环保纸袋高阻隔需求的难题，目前已实现小批量量产，为环保可回收高阻隔纸张提供了解决方案；采用先进涂层材料及加工工艺开发出超高阻隔PET薄膜，在部分苛刻应用场景下也能实现稳定的水氧阻隔效果。同时，鑫瑞奇诺依托无锡新材料研究院的先进技术与配方涂料，利用环保水性阻隔涂层开发出高阻隔耐水煮/蒸煮BOPA系列产品，目前产品已通过客户端测试，将进行推广应用；针对液态奶及果汁包装项目，定制开发了更薄规格的基膜产品（包括22um/20um规格的PE产品及8-12um规格的PET产品），助力客户实现降本，并同步优化涂布与镀膜工艺，使产品阻隔性能均达到优良标准（OTR/WVTR＜0.5）。目前鑫瑞奇诺正在持续推进多家客户的高阻隔薄膜开发与优化项目，部分项目已实现小批量试样，后续也将根据客户使用需求、持续提升产品复合强度与综合竞争力。
　　③在烫印材料业务领域，持续深化卫材电化铝国产化替代，并完成镭射类、杂色类电化铝等产品开发与市场拓展，同时重点推进高附加值、大订单量的烟用电化铝新品开发，并实现多款新品批量供货。
　　④在包材业务领域，根据客户需求完成多款药包、烟包的新品开发。
　　在强化上述产品开发工作的同时，鑫瑞科技也重点推进与其控股子公司鑫瑞奇诺在汕头市濠江区投资建设的新型功能膜材料项目。该项目引进2台PE吹膜机（其中1台带MDO纵向拉伸单元）、高性能真空镀膜机、大宽幅高速涂布机等国际领先的薄膜生产设备，构建起完整的新型功能膜材料研发、生产和销售体系。项目产品矩阵涵盖单材化PE膜（包括高阻隔PE膜及MDO-PE基膜）、镀氧化铝膜、增强镀铝膜及聚乙烯醇（PVA）涂布膜等系列产品，广泛应用于食品、日化品、药品等在阻隔性方面有较高要求的工业包装领域，以可回收、去铝箔化、环保减碳、替代进口为核心竞争力，持续推动高端绿色包装产业链升级。
　　报告期内，项目技术团队进一步完善了以基材配方、基材结构、涂料配方、涂布工艺、镀膜工艺、复合结构设计为主的技术创新链条，实现不同自研加工工艺的互联互通，构建起完整的技术体系，为客户提供更快捷、更深入的产品解决方案，同时也降低了产品被仿造的风险，为持续稳定的业绩输出夯实基础。
　　报告期内该项目涂布膜产品完成了涂层材料的更新迭代，进一步提升耐水、耐高湿的性能，拓宽了聚乙烯醇涂层的应用范围；增强型镀铝/镀氧化铝PET高阻隔膜稳定供应多家知名包装印刷企业；PP、PE系列高阻隔涂布膜、镀层膜在原先已应用于无菌包装行业市场的基础上，进一步作轻量化升级，以更高标准的深加工技术要求、更低的应用成本向国内外知名无菌包装企业提供新的技术方案；MDOPE及高阻水PE等吹膜产品具备优异的平整度和耐温性能，同时也推出符合欧盟PPWR法规PFAS限定要求和环保设计要求的材料型号，受到下游加工企业的好评，为保障新标准下客户产品的合规性保驾护航；同时，也在持续挖掘自产基膜的更多自用渠道，发挥自产优势，进一步降低材料成本并积累应用经验。
　　随着上述新型功能膜材料项目的实施，鑫瑞科技多年来在基膜生产、真空镀膜、高速涂布、高阻隔涂料配方等领域构建的自研技术优势得到充分整合，形成基于可循环高阻隔材料的完整产品体系。通过项目落地，鑫瑞科技新型材料业务在高阻隔产业链的布局将得到显著优化，实现从原材料到终端产品的全链条覆盖，进一步巩固在高阻隔绿色包装材料领域的技术壁垒和市场竞争优势。
　　公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，报告期内持续支持新型材料业务板块各子公司加大研发投入，不断提升创新驱动能力：
　　湖南博盛开展实施了“10um级隔膜专用高取向度流延基膜制备技术研发”、“10um薄型高强锂离子电池隔膜干法单拉微孔成型技术研发”、“干法宽幅聚丙烯流延基膜的厚度均匀性控制技术研发”、“基于低成本国产聚丙烯的锂电池隔膜结构、性能调控技术研发”、“大宽幅精密控制干法单向拉伸锂电池隔膜成孔关键技术研发”、“干法单拉—涂覆一体化隔膜关键技术研发”等研发项目；盐城博盛开展实施了“干法隔膜40层高效拉伸技术开发”、“低热收缩干法隔膜技术开发”、“大幅宽涂覆隔膜技术开发”、“聚合物微球涂覆隔膜技术开发”等研发项目；江苏博盛开展实施了“泛用性软连接打样工艺整体开发”、“可更换搭接面模芯模具开发”等研发项目。博盛新材高度重视国产原材料的开发与应用，通过前期研发项目的落地，现已成功实现多款国产原材料的批量应用，不仅提高了原材料的可控性和稳定性，有效规避供应风险，还进一步降低了生产成本，为可持续发展奠定了坚实的基础。
　　鑫瑞科技重点推进“界面增强型自适应镭射纸研究与开发”、“强内聚力型转移纸研究与开发”、“纳米改性高光BOPET封装膜研究与开发”等项目，项目正处于小试/中试验证阶段，结合客户试样反馈持续对工艺进行迭代改进，同时不断优化产品性能指标，同步开展实施了“微热应变高分子薄膜研究与开发”、“高效光影防伪转印材料的研究与开发”、“高亮致密金属沉积薄膜研究与开发”等项目；鑫瑞新材料重点推进“自流平微胶纹涂布技术研究与开发”、“共混光学改性保护膜的研究与开发”、“低反射高透光窗膜的研究与开发”、“选择性信号通透窗膜的研究与开发”等项目，持续开展材料兼容性匹配试验研究、工艺优化验证等工作。通过前期研发项目的落地，鑫瑞科技及其下属子公司多款高阻隔、高性能薄膜产品的生产技术均已达到行业领先水平，高端汽车窗膜创新产品的开发也将有力赋能国内外汽车市场，持续提升核心竞争力。
　　公司将充分依托博盛新材在电池隔膜领域深厚的技术积累、客户优势和团队优势，结合市场态势有序投放产能，同时强化新产品的研发与提升客户服务水平，进一步提高经营效率，有效控制经营成本，并抓住以动力电池、储能电池为核心的新能源产业快速发展的契机，优化在电池隔膜及其他复合材料等新型材料领域的产业布局，从而保证新能源新型材料业务板块的持续竞争力；同时公司也将加大投入力度，加速推进鑫瑞科技及鑫瑞奇诺新型功能膜材料项目的全面投产，引导鑫瑞科技及鑫瑞奇诺加强产品转型升级，在夯实传统基膜业务的基础上，积极拓展新能源、高阻隔、可降解材料等前沿领域，通过产品升级拓展新的客户与订单，实现公司经营业绩的稳步提升。
　　（3）其他业务布局
　　①专项研发落地转化
　　报告期内，公司下属无锡新材料研究院围绕环保包装、食品包装及医用包装材料等领域持续开展功能性新材料研发。同时，公司依托无锡研究院与江南大学的深度合作，推进“新型环保功能包装材料及核心辅料国产化技术研发”项目，该项目重点围绕高阻隔涂层、高性能纸基涂层及医用包装材料开展关键技术攻关，持续完善“核心材料—专用材料—功能膜（纸）—终端应用”的一体化研发体系，推动关键材料自主可控及产业化应用，形成了包括耐双面高湿/热封防雾/抗菌等系列功能高阻隔材料、耐水煮/蒸煮杀菌系列高阻隔材料、替PE淋膜防水防油可热封/无氟特种纸专用化学品等系列纸基新材料、无丁酮胶水/易揭胶等系列医用新材料，相关研发成果陆续通过公司控股子公司无锡东峰供应链、华健药包、鑫瑞奇诺完成市场转化，推动高性能功能材料持续向产业化、规模化方向发展。
　　公司控股子公司无锡东峰供应链作为无锡研究院研发成果落地及市场转化的关键载体，报告期内从成本管控、产品定价、市场推广、供应链保供四大维度全方位进行经营优化，通过搭建核心原料锁价采购机制，分批次锁定尼龙基材、PVDC、PVA等大宗阻隔膜原材料采购量，同步推进配方优化、涂布良率提升技术改造，以工艺降损对冲上游原料价格阶段性上涨的冲击，同时梳理全链路损耗节点，压缩仓储、物流、生产环节相关的边角料损耗；通过实施分客户分层调价策略，对长期战略客户采用阶梯锁价协议平滑成本波动，对中小订单客户同步调整产品售价，有序传导原材料价格上涨的影响，修复产品利润空间；联动无锡研究院与公司医药包装板块子公司开展新材料联合试样、线下技术交流等活动，重点向客户推送低衰减高阻隔膜、改性PVA药包涂层等新品；通过拓展备用基材、涂层原料的供应商，有效降低单一渠道供货风险，并建立原材料库存安全阈值，提前备货关键原料，规避外部供应端可能因市场环境导致的短期断供、涨价风险。目前无锡东峰供应链已与公司控股子公司福鑫华康达成改性PVA药包膜的长期配套合作，产品适配婴幼儿、孕妇栓剂高端合规包装场景；联合公司控股子公司华健药包开发的新型PTP专用胶水也已完成量产试验，具备批量供货条件；并为公司控股子公司鑫瑞新材料提供车衣涂层材料配套，同步推进产品降本迭代与工艺优化工作。此外，无锡东峰供应链也为多家国内头部包装企业提供服务，深化在高端软包材料领域的配套与合作，并持续推进高端低衰减阻隔膜产品的送样测试，产品具备国产替代进口的性价比优势。同时，无锡东峰供应链聚焦特种纸产业集群，为特种纸企业提供EAA热封防油涂层材料的业务配套，持续跟进客户上机验证、性能优化与落地迭代工作，稳步拓展特种纸功能性涂层配套市场。
　　②资产优化配置
　　报告期内，公司按照发展规划，实施了以下资产优化配置的举措：
　　（1）报告期内，公司控股子公司深圳市博盛新材料有限公司与其他方共同投资设立宁德鸿源达新能源有限公司，其中博盛新材持有51.00%的股权，宁德鸿源达已于2026年2月3日完成工商设立登记手续。
　　（2）公司控股企业衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙）作为对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，报告期内衢州智峰分别投资了思傲拓（广东横琴）科技有限公司并持有其约4.98%的股权、以及投资了杭州富加镓业科技有限公司并持有其约4.02%的股权，其中对思傲拓的投资事项已于2026年6月2日完成工商登记手续。思傲拓主营业务为水下清洁设备的研发与生产销售；富加镓业主营业务为宽禁带半导体氧化镓材料的研发、生产与销售。后续公司也将依托衢州智峰发掘细分行业内优质标的进行投资，持续优化在相关领域的布局，进一步夯实公司的产业基础、并探索发掘协同价值。
　　上述股权资产的优化配置，是基于公司“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念以及加快战略转型升级的需求，有利于公司进一步实现对核心主业的战略聚焦，集中资金与资源优势，实现核心业务板块的提速发展，同时深入发掘第二增长曲线，为公司后续的经营发展拓宽成长空间。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业板块布局优势
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，更加聚焦核心主业，重点围绕I类医药包装及新型材料两大核心业务板块进行资金投入与资源布局，同时强化现金流管理，积极为未来的持续发展开拓新的成长路径、培育新的利润贡献点。I类医药包装方面，公司通过前期对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购，以及投资设立的东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖，基本完成对I类医药包装材料的全品类覆盖。同时公司通过全资子公司汕头东峰医药包装有限公司对下属医药包装板块子公司的股权进行整合，以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心管理管控平台，对上述五家控股子公司进行统一管理，提高各医药包装板块子公司在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，持续提升东峰药包在医药包装产业板块的整体规模和市场竞争力。新型材料业务方面，公司通过博盛新材之全资子公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的实施，结合订单情况匹配博盛新材隔膜业务的产能，力争将博盛新材打造成为干法隔膜行业的领先企业，不断优化产品结构，增强研发实力，推动技术革新与工艺升级驱动下的可持续发展。通过博盛新材与公司全资子公司鑫瑞科技在业务、技术、资源等方面的优势互补，公司在新能源动力电池、储能电池材料以及功能性膜材料领域的产业布局已初现雏形。未来公司将基于新型膜材料产品，逐步拓展其他综合材料产品品类，提升在新型材料产业化前沿应用方面的研发能力，力争在新型材料业务板块实现跨越式的发展。
　　公司通过收购、全资新设、合资控股及参股等多种方式，持续加大对重点板块的投资力度，并不断优化产业布局，聚焦于核心业务领域，实现资金与资源的深度集聚，从而全面提升公司的抗风险能力，确保后续的稳健经营与长久发展。公司通过全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为医药包装板块的核心产业整合平台，并投资新设控股企业衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙），作为对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，后续公司将依托汕头东峰药包及衢州智峰，在对应的细分领域寻找优质的标的进行投资，进一步优化公司的产业布局。同时，公司也将为未来长续赛道储备优质资源，研究更广域的新赛道，优化产业发展路径，逐步组建研发团队，吸纳优秀技术人才，完善产业布局，并与高等院校及科研机构展开产学研合作，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，通过研发项目落地推进公司战略转型升级的进程。
　　2、生产基地区域布局与集团协同管理优势
　　医药包装业务方面，公司通过并购、新设等方式在贵州、重庆、江苏拥有了五处I类医药包装产品的生产基地，并以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，通过整合医药包装板块的控股子公司，有效实现在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同，进一步提升规模化供货能力及客户服务能力，形成良好的产业板块协同效应。
　　新型材料业务方面，为进一步完善公司产能布局，满足客户产能配套需求，控股子公司博盛新材以广东深圳为研发运营总部，以湖南娄底、江苏盐城两大生产基地为依托，并与公司全资子公司鑫瑞科技在广东汕头的生产基地形成有效的协同发展，此外积极构建华南、华东两大生产研发中心的区域化布局，在新能源电池隔膜材料行业具备相应的竞争优势。同时，公司结合产学研资源优势，进一步向其他新型材料领域加大投资，通过与高校及科研机构开展产学研合作，着力推进新材料项目产业化，打造高质量转型发展的新优势，提高公司在新型材料产业化前沿应用方面的研发能力。
　　全国性的生产基地布局，一方面有利于集团总部统筹协调，以点带面，将各个生产基地的区域优势整合为整体竞争优势；另一方面也有利于各生产基地深入开发当地及周边客户资源，拓展细分业务领域，从而实现集团整体效益的最大化。
　　3、客户资源优势
　　I类医药包装方面，目前千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键等下属子公司与北京科兴中维、远大生物、上海联合赛尔、正大天晴、上海上药集团、鱼跃医疗、以岭药业、同济堂、国药集团、广药集团、太极集团、葵花药业、北京同仁堂、华润三九、修正药业、济川药业、新疆维吾尔药业、桂林三金药业、康恩贝、海天制药、辅仁药业、华素制药、宝瑞坦制药、药友制药、华润江中、石药集团、东阳光药业、齐鲁制药、步长药业、上海凯宝、广生堂、好医生药业、成都康弘、贵州百灵、贵州健兴、重庆华邦、地奥集团天府药业、广西金嗓子、湖南千金、吉林长白山、石家庄北方药业、乐泰药业、阿斯利康、费森尤斯、武田制药、史达德、拜耳集团等多家国内外知名医药品牌企业保持良好的合作关系，持续优化客户结构，后续公司也将通过产品结构的升级以及产能的有序投放，为客户提供更优质的服务。
　　新型材料板块方面，博盛新材为比亚迪、宁德时代、海辰储能、鹏辉能源、豪鹏科技、天弋新能、星恒电源、正力新能等客户供应动力电池及储能电池隔膜产品，其客户均为行业内主流企业且双方保持着长期、稳定的合作关系，具有较强的行业竞争优势和良好的发展空间。随着博盛新材产能的匹配性投放，将有效满足原有客户的交付需求，并进一步拓展与国内主流电池生产厂商的合作机会。目前，诸多新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求进一步推进深度开发。公司全资子公司鑫瑞科技的合作客户主要覆盖了包材、基膜、烫材与PE膜市场的多家行业标杆企业，鑫瑞科技的功能性膜产品应用范围也已拓展至新能源锂电池领域，并凭借其高性能基膜产品与恩捷股份建立了稳定的合作关系，成功进入恩捷股份的全球供应链，承接其海外订单。同时，鑫瑞科技根据市场需求自主开发了多款高阻隔绿色化包装材料产品，已获得包括行业内知名企业客户的批量订单，市场占有率稳步提升。博盛新材隔膜产品的主要客户为新能源电池厂商，后续博盛新材将进一步加强与鑫瑞科技在行业下游市场趋势分析、客户开拓和认证等方面的信息和资源共享，共同推动公司在新型材料领域的深入发展。未来随着产能和交付能力的有序提升，公司也将积极开拓海外市场和开发更多的优质客户，进一步夯实客户资源优势。
　　优质的客户资源有助于公司实现与客户的共同成长，为业务板块的持续发展奠定坚实的基础，从而获取更多的市场份额，进一步提升经营效益。
　　4、技术研发优势
　　公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，统筹汇集技术研发领域的人才及资源，并成立无锡新材料研究院，持续增强集团整体的综合研发实力。
　　I类医药包装板块方面，公司旗下各控股子公司正逐步加强研发投入，东峰首键、首键药包及其子公司重庆首瀚与中国科学院绿色智能技术研究院、长江师范学院、重庆大学机械与运载学院等多家科研单位和院校均开展过合作，加速生产智能化转型与升级，其中首键药包专注于突破人工智能技术在玻璃类药包材检测中的创新与应用，AI视觉检测系统已成功上线，极大提升了质量管控的精准度与效率；同时首键药包、重庆首瀚持续推进与长江师范学院联合开展的“聚丙烯饮用吸管改性和微孔注塑关键技术研究与智能生产体系开发”项目，聚焦聚丙烯改性及微孔注塑工艺，同步构建智能化生产体系，以“轻量化、高性能、智能化”为方向解决传统吸管材料浪费、功能不足等问题；此外，首键药包的“药用口服液金属密封件制造数字化车间”已获得重庆市数字化车间认定，未来将持续加大在智能制造领域的投资与研发力度，为医药包装行业的转型升级贡献力量。控股子公司华健药包的智能制造基地建设项目已落成投产，标志着华健药包从传统制造向数智化标杆转型，项目基地建设有智能车间与综合研发楼，搭载了先进的数字化生产体系，以“高阻隔、绿色化、国际化”为标准，进一步拓展高端药包材市场。公司通过集团化管理模式，引导医药包装板块各控股子公司持续加大研发投入力度，以智能制造为生产赋能，强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力，并着力加快“东峰药包”在高端医药包装细分领域的产业布局，努力推动创新链、产业链、资金链、人才链的深度融合与发展，不断培育新质生产力，为企业的高质量发展注入新的活力与动能。
　　新型材料业务板块方面，博盛新材的技术团队在锂离子电池隔膜研发、生产方面深耕细作十余年，有着丰富的专业积累和实践经验，并在锂电池隔膜干法生产工艺领域具有较高的行业影响力。同时博盛新材在干法隔膜高强度、造孔技术、薄型化、双层/三层结构、涂覆技术等核心技术方面持续进行研发布局，通过自主研发材料特性、钻研工艺技术流程，可精细化调控制造产品，进一步满足客户定制化的产品需求。目前，博盛新材已形成薄型化单层隔膜、大容量动力隔膜、高强度三层共挤隔膜等多品种、多规格的产品体系，其自主研发的三层共挤隔膜产品具有轻量化和抗褶皱的特点，可以很好地满足电池的高能量密度、高容量、高循环寿命、低成本并兼顾安全性等要求，在新能源动力电池及储能电池隔膜领域具备较强的技术先发优势。博盛新材的涂覆隔膜产线也已实现多种功能化涂覆干法隔膜产品批量产出，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，无氟聚合物微球涂覆膜、可低温冷压涂覆膜也已完成相关技术储备。博盛新材通过与国内一线设备厂商进行深度合作共同开展研发，并达成独家销售协议，在设备方面能够快速推进更新、升级与改造工作，完成进一步的深度研发，以满足客户的差异化需求，并为其提供更加精细的产品。博盛新材现有技术研发人员汇集了来自中南大学、华南理工大学、武汉大学、韩国SamsungSDI能源研究所等知名院校及研究机构的专业人才，公司也将继续依托自身竞争优势，结合在锂电池隔膜行业拥有的扎实技术基础，积极研发电池隔膜的先进工艺技术、生产设备及检测设备。博盛新材作为行业内的领先企业，入选参编了《干法单向拉伸锂离子电池隔膜》、《钠离子电池隔膜》两项团体标准，并参与编著深圳职业技术大学使用的《锂离子电池材料与技术》教材。
　　此外，公司与中南大学合作开展的“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性的研发成果，报告期内在论文刊发及专利申报方面均取得新进展，截至目前双方合作在Chem.Commun、Adv.EnergyMater、SusMat等国际顶级期刊发表了SCI论文5篇，并已申请9项发明专利，其中“无负极钠金属电池及其改性隔膜、改性隔膜的制备和应用”、“无负极钠金属电池及其改性集流体的制备和应用”、“一种无负极钠电池改性集流体及其制备方法和应用”已获得国家知识产权局专利局颁发的发明专利证书，“改性集流体及其制备和在无负极金属电池中的应用”、“无负极钠金属电池及其电解液”、“改性负极集流体及其制备方法、应用和无负极钠金属电池”、“亲钠改性集流体、其制备方法及无负极钠金属电池”、“锌基亲钠改性集流体、其制备方法及无负极钠金属电池”的发明专利申请已获受理并进入实质审查阶段，“无负极钠金属电池用非均相功能电解液及其制备方法、应用和无负极钠金属电池”的发明专利申请也已获受理。
　　公司持续关注重点业务板块的技术发展路径与行业前沿技术，加速推进I类医药包装及新型材料领域的发展和创新步伐，同时与中南大学、北京化工大学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校均开展过产学研一体化的合作，后续也将全力推进专项技术研究的落地，并积极促成科研成果的有效转化，进一步提升公司在相关领域的技术储备。

　　四、可能面对的风险
　　1、重点业务板块项目建设的风险；
　　根据公司战略转型升级的规划，对于I类医药包装及新型材料两个重点业务板块持续加大投入力度，其中I类医药包装业务方面，首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”、华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”、福鑫华康“医药包装硬片生产项目”、东峰首键“药用玻璃智能制造基地建设项目”、千叶药包“标准化老厂房改建项目”正陆续建成并推进投产；新型材料业务方面，博盛新材全资子公司湖南博盛、盐城博盛分别投资建设的“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目”正有序释放产能，鑫瑞科技及其控股子公司鑫瑞奇诺投资建设的“新型功能膜材料项目”也持续推进市场应用落地。上述投资项目未来可能存在因行业趋势、市场环境、技术路径发生变化导致项目投资进度或实现效益不及预期的风险，从而导致公司经营业绩出现波动。
　　应对措施：公司将根据业务规划，紧密跟踪对外投资项目的落地实施与投产进度，及时预见行业趋势、市场环境、技术路径可能发生的变化，适时调整对外投资的具体安排，确保项目的有序推进。
　　2、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
　　I类医药包装及新型材料行业均处于高速发展的阶段，行业内部竞争激烈，技术、产品迭代更新较快。受行业升级和技术、产品迭代的影响，产能与订单可能发生错配，公司需要持续进行研发投入与技术升级，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
　　应对措施：公司将以研发为抓手，根据行业发展趋势及客户需求，进行针对性的产品研发与工艺升级，增强与客户之间的合作粘性，实现合作双方的深度绑定，同时通过集团化管理为下属子公司的经营发展赋能，引导子公司开源节流、提质增效，夯实产业根基、巩固竞争优势，有效应对行业发展及内部竞争带来的挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1、公司主要业务　　报告期内，公司业务涵盖I类医药包装、新型材料等产品的研发、设计、生产与销售。经过多年的发展以及产品结构的持续优化，公司产品涉及新能源隔膜、PET基膜、PVA高阻隔膜、PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多个产品品类，加速推进形成以I类医药包装及新型材料业务作为核心板块的产业格局。　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，确保对资金与资源进行有效集聚，并布局于核心业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司业务涵盖I类医药包装、新型材料等产品的研发、设计、生产与销售。经过多年的发展以及产品结构的持续优化，公司产品涉及新能源隔膜、PET基膜、PVA高阻隔膜、PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多个产品品类，加速推进形成以I类医药包装及新型材料业务作为核心板块的产业格局。
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，确保对资金与资源进行有效集聚，并布局于核心业务，另外持续剥离非核心业务板块相关资产、并优化内部管理架构，从而实现在复杂的外部经济环境下公司主要业务板块稳健运营，平稳度过转型升级期，并积极为未来的持续发展储备资金资源，为公司后续增加新赛道、培育新的利润贡献点奠定坚实的基础。
　　2、公司经营模式
　　I类医药包装业务方面，主要经营模式是在客户对公司资质、体系、生产现场等方面进行考核后，成为其合格供应商，并通过产品打样、报价及与其他供应商的技术及产能的综合评定获取订单，按照客户的订单组织生产和销售，其中制药企业与药包材供应商需要进行现场考察、稳定性相容性试验、注册审批等一系列流程才能达成量产合作，客户开发周期较长。在医药包装业务的经营过程中，不断拓展开发优质客户是经营模式的核心。公司采用一站式服务的客户经营模式，实现“一个合作客户、多种供货产品”多次高频的交叉式销售，在提升客户稳定性的同时也保证了营收规模的持续优化。
　　新型材料方面，公司根据现有产能规划、年度销售目标、客户订单周期，制定整体的年度、半年度、季度及月度生产计划，并在每季度末根据下游市场反馈的具体情况，动态调整库存管理策略，实施“以销定产”的订单生产模式。同时，采取自动化生产线提升规模化生产的稳定性及一致性，从而合理控制生产成本和提高成品产出效率。公司依托多年深耕的自研技术与高品质的产品体系等核心竞争优势，持续开发优质下游客户资源，并通过项目的有序投产实现产能的合理规划，持续推动市场化应用落地，进一步扩大公司产业板块的整体规模，加速公司转型升级。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、I类医药包装行业
　　I类医药包装行业是公司近年来重点关注并布局的领域。制造业是国民经济命脉所系，是立国之本、强国之基，构建以先进制造业为支撑的现代化产业体系，是提升综合国力、保障国家安全、建设世界强国的必由之路。医药制造业不仅是我国国民经济的关键一环，紧密关联国计民生，同时也是“中国制造2025”及战略性新兴产业的重要支柱，其发展伴随着我国社会经济的进程。《“十四五”医药工业发展规划》《医药工业高质量发展行动计划（2023—2025年）》《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》等系列文件的先后出台，进一步加速推进数字化、智能化技术在医药工业领域的推广应用。在相关政策支持和产业持续创新的共同推动下，我国医药工业自动化、信息化、数字化发展的基础更加坚实，以人工智能为代表的新一代信息技术与医药研发融合日益深入，为我国医药工业实现数智化转型带来新机遇。医药包装和药用辅料行业作为医药制造产业链的重要组成部分，在保障药品安全、提升药品质量、推动医药产业高质量发展中发挥着不可替代的作用。近年来，国家相关政策频出，力挺医药行业创新发展，同时持续加大对医药产业的监管力度，构建行业高质量发展的根基。2025年政府工作报告及配套政策明确创新药全链条支持、集采政策优化、医保支付能力提升与中医药传承创新。《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见（2025年）》紧扣医药产业作为新质生产力代表产业的发展特点，提出一系列改革举措，推动医药研发、生产、经营、使用全产业链的提档升级。此外，2025年1月国家药品监督管理局发布了《〈药品生产质量管理规范（2010年修订）〉药用辅料附录、药包材附录的公告》，新版GMP附录通过提升药包材的生命周期管理、供应商审核和偏差处理等要求，实现更严格的监管；2025年版《中国药典》已正式实施，新版药典也对药包材标准体系进行了系统性重构，形成了“1+4+58”的框架，涵盖通用要求、四大材质指导原则及58项检测方法，不仅提升了标准的科学性和可操作性，也推动了我国药包材监管与国际接轨，为行业的持续高质量发展提供了强有力的技术支持。新的GMP药包材附录及新版药典的协同升级，标志着我国药包材监管体系水平的重大提升，促使医药包装企业不断筑牢合规意识，确保药包材质量和安全。叠加全球生物制药与创新药产业的发展，对包装标准的要求更为特殊与严格，也将促使医药包装企业加大研发投入，开发新的包装产品和工艺技术，从而推动药包材市场规模的扩大与产业结构的优化升级。
　　根据国家统计局数据，2025年规模以上医药制造业实现营业收入24,870亿元，较去年同比下降1.2%；实现利润总额3,490亿元，较去年同比增长2.7%。在市场竞争持续加剧以及部分药品原材料价格波动等多重因素的综合影响下，国内药品市场的终端销售增长受限，医药工业整体营收与利润的增长仍面临挑战，行业延续承压态势。党的二十届四中全会强调，“要推动技术改造升级，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革”，为我国制造业高质量发展指明了方向。医药制造行业作为推进“健康中国”建设的重要保障，未来发展趋势将稳中向好。中长期来看，在高质量、高层级的供需作用下，随着医药行业的格局优化与产业升级、数字化和智能化技术的广泛应用，新材料、新工艺、新技术、新产品不断涌现，驱动着医药包装行业朝着高端化、绿色化、智能化等方向加速迈进。根据头豹研究院调研数据，2019年-2024年，医药包装行业市场规模由497.67亿元增长至902.83亿元，期间年复合增长率12.65%；预计2025年-2029年，医药包装行业市场规模将由1,003.26亿元增长至1,675.68亿元，期间年复合增长率13.68%。
　　公司已完成了医药包装业务板块的股权整合，以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，充分发挥集团管理优势，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键的发展赋能，通过对旗下医药包装业务板块子公司的统筹管理，整合各公司I类医药包装相关业务，进一步提升在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南等医药包装重点区域，持续提升产业板块的整体规模和市场竞争力。随着医药包装业务板块各子公司新项目、新厂区的陆续投产，产品品类将持续扩充、产能也将有序释放，公司将着力打造“东峰药包”整合平台及全产业链，为客户提供多种药包材产品集“设计—生产—仓储—物流”于一体的服务，并专注于医药包装产业链的“专精特新”，增强与现有客户的合作粘性、持续提升合作的频次及层次，并吸引更多优质药企客户，持续提升外资药企客户占比，优化I类医药包装的客户结构，加快将I类医药包装业务板块培育成为公司支柱板块之一。
　　2、新型材料行业
　　党的二十大报告提出，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。材料工业作为我国七大战略性新兴产业、“中国制造2025”重点发展的十大行业和科创板六大领域之一，是我国重要的战略性新兴产业，也是制造强国和国防工业发展的关键保障。新型材料产业由于其技术密集度高、研发投入高、产品附加值高、国际性强、应用范围广等特点，已成为衡量一个国家国力与科技发展水平的重要指标，是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。在国家政策的引领与支持下，5G、半导体、新能源技术、可降解材料等领域未来发展前景清晰，叠加上游原材料国产化替代进程加速，为中游制造企业开辟了新的发展机遇。
　　随着全球对“双碳”目标的坚定追求，新能源产业的发展显得尤为重要，驱动锂电材料在新能源汽车、储能等应用领域的需求快速提升。国家也相继出台《促进汽车动力电池产业发展行动方案》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》《2024-2025年节能降碳行动方案》《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025-2027年）》《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》《新型储能制造业高质量发展行动方案（2025年）》《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》等相关政策文件，大力推动新能源及储能等领域的发展。锂电池产业是推动新型智能终端、电动交通工具、新能源储能等产业发展的中坚力量，也是推广新型储能、发展未来产业的重点领域，发展以锂电池为代表的新型储能电池，对支撑我国能源结构转型升级、助力产业绿色低碳发展、加快实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。2025年中国锂电池产业正从规模扩张转向质量跃迁，出货量高增长背后是技术革新、政策引导与市场需求的深度耦合。在“双碳”目标驱动下，动力电池需求升级，叠加储能规模化发展，中国锂电池产业将加速全球化布局，构建安全、高效、可持续的新型能源体系，为全球电动化转型与绿色能源发展提供关键支撑。EVTank数据显示，2025年中国锂离子电池出货量达到1,888.6GWh，同比增长55.5%，在全球锂离子电池总体出货量的占比高达82.8%，出货量占比继续提升。
　　近年来，锂电产业下游的新能源汽车应用市场以“价格战”为代表的“内卷式”竞争加剧，一定程度上挤压了行业内企业利润空间，严重影响企业正常经营，长远来看将冲击产业链供应链安全，把产业发展带入恶性循环。自2024年中共中央政治局会议首次提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”后，中央经济工作会议在部署2025年重点任务时再次强调要“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”；2025年5月中国汽车工业协会发布的《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》指出，新能源汽车正引领汽车产业加速转型升级，维护行业健康发展十分重要，企业不应采取无序“价格战”，应维护公平竞争秩序；2025年年末，市场监管总局发布了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，将进一步引导汽车生产销售企业加强价格合规建设，促进行业高质量发展。这些政策和措施将有利于规范新能源汽车市场秩序、推动市场供求关系改善、促进价格合理回升，也有利于新能源产业上下游企业改善利润、增强活力，进而推动经济结构调整和高质量发展。
　　当前，新能源汽车行业在政策利好、供给丰富、价格下探和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，产销规模持续扩大，市场渗透率近半。中国汽车工业协会的数据显示，2025年我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，同比增长7%。出口方面同样表现良好，新能源汽车出口达261.5万辆。随着国家“两新”政策的加力扩围，叠加“反内卷”行动的深化推进，以及市场新品供给的持续丰富，新能源汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。
　　此外，在“十四五”期间，储能正式成为新型电力系统核心支撑，首次写入政府工作报告，被定义为“发展新质生产力的新动能”。政策与市场需求双轮驱动，2025年我国储能市场装机规模再创新高，新型储能新增装机保持高速增长，独立储能成为主流应用场景，政策从强制配储转向市场化机制驱动，在技术路线上锂电池仍占主导，钠离子、液流电池等新技术加快落地。随着新能源全面入市、电力现货与辅助服务市场持续完善，新型储能将在保障电力系统安全稳定运行、促进新能源高效消纳以及推动能源绿色低碳转型中，发挥日益关键的核心支撑作用。根据CNESADataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2025年底，中国电力储能累计装机规模213.3GW，同比增长54%。相比去年，2025年储能技术路线市场份额发生变化，以锂电池为代表的新型储能实现跨越式增长，新型储能累计装机占比超过2/3，由单一向多元化加速发展。截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%。中国新增新型储能累计装机规模首次突破100GW，累计装机规模是“十三五”时期末的45倍。
　　动力及储能电池作为支撑新能源汽车产业与储能市场高质量发展的关键，市场规模持续扩张。据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2025年我国动力及储能电池总产量和总销量分别为1,755.6GWh和1,700.5GWh，同比增长分别为60.1%和63.6%，其中动力电池的销量为1,200.9GWh，同比增长51.8%；储能电池的销量为499.6GWh，同比增长101.3%。出口方面，2025年我国动力及储能电池总出口305GWh、同比增长50.7%，其中动力电池出口189.7GWh、同比增长41.9%，储能电池出口115.3GWh、同比增长67.9%。
　　新能源相关政策的持续推动，以及锂电池产业和新能源汽车行业的蓬勃发展，为锂电池主要材料制造行业开辟了广阔的市场空间。EVTank数据显示，2025年中国正极材料总体出货量达到498.7万吨，同比增长51.5%，其中磷酸铁锂正极材料出货量占比提升至79.1%；负极材料出货量达到292.2万吨，同比增长38.1%；电解液出货量达到223.5万吨，在全球电解液市场占比提升至93.05%；锂离子电池隔膜总体出货量达到328.5亿平米、同比增长44.4%，其中干法隔膜出货量63.3亿平米、同比增长20.2%，湿法隔膜出货量265.2亿平米、同比增长51.6%。在隔膜领域，湿法隔膜占比达到80.7%，干法隔膜市场规模相对较小，隔膜市场集中度较高，未来在储能电池隔膜需求的带动下，干法隔膜出货量将有望实现进一步增长。此外，在政策与行业“反内卷”的推动下，2025年底锂电材料行业也迎来一轮集中提价行动，主要表现为磷酸铁锂头部企业上调加工费、隔膜行业头部企业提升产品价格，本轮涨价潮是锂电材料行业在经历长期亏损、供需格局重构后的必然结果，也预示着行业正从低价竞争转向价值修复的关键时期。
　　新型材料业务的发展依托于企业长期的研发投入与技术积淀，公司新型材料业务以全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司、控股子公司深圳市博盛新材料有限公司作为主要实施主体，其中鑫瑞科技在传统基膜业务的基础上，深入拓展新能源、高阻隔、可降解材料相关领域，并与行业内领先企业进行合作，在技术研发、产能提升、客户积累等方面已经构建了相应的竞争优势。此外，公司控股子公司博盛新材专注于干法隔膜的研发、制造及销售，基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已实现10微米超薄隔膜的规模化量产；涂覆产品包括陶瓷、PVDF、LATP等多种产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，超宽幅涂覆膜也已完成开发工作，规则点阵涂覆膜进入小试阶段，无氟聚合物微球涂覆膜也已完成相关技术储备。
　　报告期内，随着博盛新材全资子公司湖南博盛新能源技术有限公司及盐城博盛新能源有限公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的有序实施与投产，新增产能陆续投放，在增强产品交付能力的同时，不断根据客户需求优化产品结构。目前湖南博盛“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目”已实现全面达产，盐城博盛“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目（一期）”的涂覆膜生产线也已接近达产状态，相关涂覆产品已导入量产；博盛新材生产团队也持续对生产工艺及设备进行相应的升级改造，单线产能稳步提高，产品品质一致性显著增强，有效提高了公司在行业内的综合竞争力。
　　报告期内，公司也积极布局半固态/固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，与各合作方紧密合作，投入多款产品的开发，包括半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料等产品，积极配合研发半固态隔膜、全固态基膜并开展测试工作。公司通过不断扩充新型材料产品类别与覆盖面，与下游客户紧密合作，持续迭代产品，形成增长新动能。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营指标分析
　　报告期内，公司实现营业收入人民币126,973.94万元，同比下降10.84%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币-44,645.64万元，同比减亏8.79%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币-38,659.94万元，同比减亏22.11%。截至2025年12月31日，公司总资产为人民币615,351.24万元，同比下降8.82%；归属于上市公司股东的净资产为人民币492,355.95万元，同比下降6.02%。
　　报告期内，公司出现亏损，主要受战略转型升级期间阶段性因素的综合影响：
　　1、受市场经济下行、药品集采政策推行以及下游客户消化前期库存等多重因素的综合影响，公司结合I类医药包装板块子公司所处行业运行现状以及自身经营发展的情况，遵循谨慎性原则，对收购贵州千叶药品包装有限公司、重庆首键药用包装材料有限公司、常州市华健药用包装材料有限公司、江苏福鑫华康包装材料有限公司股权所产生的商誉进行了减值测试、并根据测试结果计提了减值准备。
　　2、公司结合子公司所处行业运行现状以及自身的经营情况，基于谨慎性原则，对部分长期资产（包括固定资产、无形资产、长期股权投资等）计提了资产减值准备；对部分可变现净值低于成本的存货计提了存货跌价准备；对部分信用状况出现问题的应收款项，单项计提了信用减值准备。
　　3、公司按照战略调整转型的规划，对于不符合未来战略规划的非核心业务板块，报告期内根据实际业务经营需要，对前期尚未执行完毕的合同等事项、以及持有的标的企业股权与其他长期资产进行了资产处置或报废，由此产生处置和报废损失；另外对部分子公司人员进行精简调整，报告期内支付了相关的一次性补偿费用。
　　4、公司根据获取的合营企业成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）和深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）以及联营企业杭州斯涵股权投资合伙企业（有限合伙）2025年度的相关财务报表，因上述合营/联营企业已投资的项目中，部分项目估值下降，报告期内公司及子公司东峰实业投资（广东）有限公司（原名称为汕头东峰消费品产业有限公司）对合营企业成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）和深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）的投资收益、以及公司对联营企业杭州斯涵股权投资合伙企业（有限合伙）的投资收益均相应下降；此外，公司子公司澳大利亚福瑞投资有限公司持有的SPG股票在证券交易市场的交易价格，报告期末较期初出现大幅下降，致使报告期内出现较大的公允价值变动损失。
　　5、报告期内，公司主要业务板块受政策调整、经济下行压力及市场竞争加剧、需求下降的影响，部分业务板块产品售价下滑、采购成本上升，规模效益减弱，叠加公司I类医药包装与新型材料业务板块上期及本期项目建设陆续完成结转长期资产（包括固定资产、长期待摊费用）的折旧计提额、资产摊销额等因素亦导致本期固定成本上升，报告期内公司I类医药包装与新型材料业务板块经营承压，对公司营收及经营业绩也产生了一定影响。
　　（二）重要经营措施及其影响分析
　　1、推动控制权变更项目的落地实施，按计划完成相关的变更程序，与控股股东形成战略合力；
　　报告期内，公司原控股股东香港东风投资集团有限公司与衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人衢州智威企业管理合伙企业（有限合伙）进行股份协议转让交易，并于2025年6月9日完成中国证券登记结算有限责任公司的证券过户登记手续。自此，公司控股股东变更为衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）、公司实际控制人变更为衢州市人民政府国有资产监督管理委员会。
　　报告期内公司按照董事会的决策，依据协议约定按计划完成了相关的变更程序：
　　2025年6月公司完成了董事会、监事会、高级管理人员的换届选举；
　　2025年7月公司完成了变更法定代表人的工商登记，以及新一届董事会、监事会、高级管理人员的备案登记；
　　2025年9月公司完成所属登记机关的变更，由原汕头市市场监督管理局变更为浙江省市场监督管理局；
　　2025年11月公司完成了变更名称、注册地址的工商登记手续，正式更名为衢州东峰新材料集团股份有限公司、注册地址迁移至浙江省衢州市智造新城；
　　2025年11月公司完成了证券简称的变更手续，由“东峰集团”变更为“衢州东峰”。
　　控制权变更项目的落地实施，标志着公司开启了一段与国家战略同频、与区域发展共振的新征程。公司将以此为契机，积极融入衢州国资体系，依托控股股东国资背景，与股东形成战略合力，充分发挥控股股东及实际控制人在地方资源、产业布局、政策信息等方面的优势，探索在新项目落地及产业链上下游协同等方面的新机遇。同时，通过上市公司吸引优秀企业向高新技术产业集聚，向本地化产业发展，并进一步探索推动公司国资、民营等主要股东各自发挥优势所长，巩固持续经营能力及抗风险能力，推动上市公司长期可持续发展。为顺应新一轮科技革命和产业变革，公司也将持续聚焦新能源材料高端化、医药包装规模化两大核心赛道，并紧扣“新质生产力”发展要求，探索第二增长曲线，从而提升持续经营能力，不断推进生产数字化、智能化转型，助力推动产业转型升级与高质量发展。
　　2、按计划完成股份回购，有效应对转型升级期间的股价波动风险，保障全体股东的利益；
　　因战略转型升级导致公司业绩出现阶段性波动，公司股价无法真实反映公司的投资价值，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司内在投资价值的高度认可，立足公司长期可持续发展和价值增长，为充分维护公司和全体投资者的权益，增强投资者的信心，推动公司股票价值的合理回归，树立企业良好的资本市场形象，结合公司经营情况及财务状况等因素，公司董事会及股东大会审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，拟以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司发行的部分人民币普通股（A股）股票，本次回购股份的资金总额为不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含），回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本。本次回购股份的价格为不超过人民币3.93元/股（含），该回购价格上限未超过董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。
　　本次回购股份的实施期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过12个月（即2024年9月20日-2025年9月19日）。
　　股份回购实施过程中，因公司股价突破回购股份价格上限，为保障本次回购股份事项的顺利实施，经董事会审议通过，将回购股份价格上限由不超过人民币3.93元/股（含）调整为不超过人民币6.28元/股（含）。
　　截至2025年9月19日，本次回购股份实施期限届满，回购方案已顺利实施完毕。2025年3月5日-2025年9月18日期间，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份的数量为13,089,904股，占公司总股本的比例为0.6976%，回购成交的最高价为人民币4.85元/股，最低价为人民币3.03元/股，已支付的总金额为人民币52,002,524.80元（含交易费用）。
　　《上市公司股份回购规则》规定，上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红。另根据公司股份回购方案，本次回购股份已按照约定全部予以注销并减少公司注册资本，并于2026年1月完成变更注册资本的工商登记手续。
　　3、统筹安排完成非公开发行股份全部募投项目的结项、并按照约定到期兑付公开发行可转换公司债券，前期再融资项目结项收尾；
　　报告期内，受外部宏观环境波动、医药集采政策深化、医保支付改革及医药市场竞争加剧等多重因素影响，下游客户市场需求波动较大，现有的拟投产产能已能够基本满足客户及订单需求，短期业务的发展亦存在一定的不确定性，继续实施募投项目“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”对控股子公司重庆东峰首键药用玻璃包装有限公司业务规模、经营效益的提升作用有限，并不符合公司长远规划及全体投资者的利益。经公司审议通过，决定终止“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”的实施，并将该募集资金专户的节余募集资金永久补充流动资金。由于“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”的投入已完成厂房的建设并形成完整的产线布局，且现有的拟投产产能已能够基本满足客户及订单需求，因此上述募投项目的终止实施，不会对公司及控股子公司东峰首键正常生产经营产生重大不利影响，且将节余募集资金永久补充流动资金，有利于进一步提高资金的使用效率，增强公司的营运能力，提升公司的抗风险能力。至此公司于2020年启动实施的非公开发行股份项目，全部募投项目均已结项。
　　公司于2019年启动实施的公开发行可转换公司债券项目，报告期内因“东风转债”触发有条件赎回条款，结合市场环境和可转债存续期等相关情况，经董事会审议通过，同意不行使“东风转债”的提前赎回权利。“东风转债”自2020年6月30日进入转股期，截至2025年12月23日累计共有人民币293,768,000元“东风转债”转换成公司股票，累计转股数为94,689,715股，占本次可转债转股前公司股本总额1,334,400,000股的7.10%；尚未转股的“东风转债”金额为人民币1,560,000元，占可转债发行总量的0.53%，已于12月24日到期完成兑付，并在上交所摘牌。“东风转债”发行总额为29,532.80万元，最终需要兑付的可转债面值仅为156万元，占可转债发行总额的比例极低，未对公司资金统筹使用造成影响。
　　至此，公开发行可转换公司债券项目、以及非公开发行股份项目，两个再融资项目均在报告期内完成结项。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业板块布局优势
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，更加聚焦核心主业，重点围绕I类医药包装及新型材料两大核心业务板块进行资金投入与资源布局，同时持续剥离非主营业务、处置低效资产，加强现金流管理，积极为未来的持续发展开拓新的成长路径、培育新的利润贡献点。
　　I类医药包装方面，公司通过前期对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购，以及投资设立的东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖，基本完成对I类医药包装材料的全品类覆盖。同时公司通过全资子公司汕头东峰医药包装有限公司对下属医药包装板块子公司的股权进行整合，以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心管理管控平台，对上述五家控股子公司进行统一管理，提高各医药包装板块子公司在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，持续提升东峰药包在医药包装产业板块的整体规模和市场竞争力。
　　新型材料业务方面，公司通过博盛新材之全资子公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的实施，结合订单情况匹配博盛新材隔膜业务的产能，力争将博盛新材打造成为干法隔膜行业的领先企业，不断优化产品结构，增强研发实力，推动技术革新与工艺升级驱动下的可持续发展。通过博盛新材与公司全资子公司鑫瑞科技在业务、技术、资源等方面的优势互补，公司在新能源动力电池、储能电池材料以及功能性膜材料领域的产业布局已初现雏形。未来公司将基于新型膜材料产品，逐步拓展其他综合材料产品品类，提升在新型材料产业化前沿应用方面的研发能力，力争在新型材料业务板块实现跨越式的发展。
　　公司通过收购、全资新设、合资控股及参股等多种方式，持续加大对重点领域的投资力度，并不断优化产业布局，聚焦于核心业务领域，实现资金与资源的深度集聚，从而全面提升公司的抗风险能力，确保后续的稳健经营与长久发展。公司通过全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为医药包装板块的核心产业整合平台，并投资新设控股企业衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙），作为对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，后续公司将依托汕头东峰药包及衢州智峰，在对应的细分领域寻找优质的标的进行投资，进一步优化公司的产业布局。同时，公司也将为未来长续赛道储备优质资源，研究更广域的新赛道，优化产业发展路径，逐步组建研发团队，吸纳优秀技术人才，完善产业布局，并与高等院校及科研机构展开产学研合作，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，通过研发项目落地推进公司战略转型升级的进程。
　　2、生产基地区域布局与集团协同管理优势
　　医药包装业务方面，公司通过并购、新设等方式在贵州、重庆、江苏拥有了五处I类医药包装产品的生产基地，并以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，通过整合医药包装板块的控股子公司，有效实现在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同，进一步提升规模化供货能力及客户服务能力，形成良好的产业板块协同效应。
　　新型材料业务方面，为进一步完善公司产能布局，满足客户产能配套需求，控股子公司博盛新材以广东深圳为研发运营总部，以湖南娄底、江苏盐城两大生产基地为依托，并与公司全资子公司鑫瑞科技在广东汕头的生产基地形成有效的协同发展，形成华南、华东两大生产研发中心的区域化布局，在新能源电池隔膜材料行业具备相应的竞争优势。同时，公司结合产学研资源优势，进一步向其他新型材料领域加大投资，通过与高校及科研机构开展产学研合作，着力推进新材料项目产业化，打造高质量转型发展的新优势，提高公司在新型材料产业化前沿应用方面的研发能力。
　　全国性的生产基地布局，一方面有利于集团总部统筹协调，以点带面，将各个生产基地的区域优势整合为整体竞争优势；另一方面也有利于各生产基地深入开发当地及周边客户资源，拓展细分业务领域，从而实现集团整体效益的最大化。
　　3、客户资源优势
　　I类医药包装方面，目前千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键等下属子公司与北京科兴中维、远大生物、上海联合赛尔、正大天晴、上海上药集团、鱼跃医疗、以岭药业、同济堂、国药集团、广药集团、太极集团、葵花药业、北京同仁堂、华润三九、修正药业、济川药业、新疆维吾尔药业、桂林三金药业、康恩贝、海天制药、辅仁药业、华素制药、宝瑞坦制药、药友制药、华润江中、石药集团、东阳光药业、齐鲁制药、步长药业、上海凯宝、广生堂、好医生药业、成都康弘、贵州百灵、贵州健兴、重庆华邦、地奥集团天府药业、广西金嗓子、湖南千金、吉林长白山、石家庄北方药业、乐泰药业、阿斯利康、费森尤斯、武田制药、史达德、拜耳集团等多家国内外知名医药品牌企业保持良好的合作关系，持续优化客户结构，后续公司也将通过产品结构的升级以及产能的有序投放，为客户提供更优质的服务。
　　新型材料板块方面，公司控股子公司博盛新材为比亚迪、宁德时代、海辰储能、鹏辉能源、豪鹏科技、天弋新能、星恒电源、正力新能等客户供应动力电池及储能电池隔膜产品，其客户均为行业内主流企业且双方保持着长期、稳定的合作关系，具有较强的行业竞争优势和良好的发展空间。随着博盛新材产能的匹配性投放，将有效满足原有客户的交付需求，并进一步拓展与国内主流电池生产厂商的合作机会。目前，诸多新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求进一步推进深度开发。公司全资子公司鑫瑞科技的合作客户主要覆盖了包材、基膜、烫材与PE膜市场的多家行业标杆企业，鑫瑞科技的功能性膜产品应用范围也已拓展至新能源锂电池领域，并凭借其高性能基膜产品与恩捷股份建立了稳定的合作关系，成功进入恩捷股份的全球供应链，承接其海外订单。同时，鑫瑞科技根据市场需求自主开发了多款高阻隔绿色化包装材料产品，已获得包括行业内知名企业客户的批量订单，市场占有率稳步提升。博盛新材隔膜产品的主要客户为新能源电池厂商，后续博盛新材将进一步加强与鑫瑞科技在行业下游市场趋势分析、客户开拓和认证等方面的信息和资源共享，共同推动公司在新型材料领域的深入发展。未来随着产能和交付能力的有序提升，公司也将积极开拓海外市场和开发更多的优质客户，进一步夯实客户资源优势。
　　优质的客户资源有助于公司实现与客户的共同成长，为业务板块的持续发展奠定坚实的基础，从而获取更多的市场份额，进一步提升经营效益。
　　4、技术研发优势
　　公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，统筹汇集技术研发领域的人才及资源，并成立无锡新材料研究院，持续增强集团整体的综合研发实力。
　　I类医药包装板块方面，公司旗下各控股子公司正逐步加强研发投入，东峰首键、首键药包及其子公司重庆首瀚与中国科学院绿色智能技术研究院、长江师范学院、重庆大学机械与运载学院等多家科研单位和院校均开展过合作，加速生产智能化转型与升级，其中首键药包专注于突破人工智能技术在玻璃类药包材检测中的创新与应用，AI视觉检测系统已成功上线，极大提升了质量管控的精准度与效率；同时首键药包、重庆首瀚持续推进与长江师范学院联合开展的“聚丙烯饮用吸管改性和微孔注塑关键技术研究与智能生产体系开发”项目，聚焦聚丙烯改性及微孔注塑工艺，同步构建智能化生产体系，以“轻量化、高性能、智能化”为方向解决传统吸管材料浪费、功能不足等问题；此外，首键药包的“药用口服液金属密封件制造数字化车间”已获得重庆市数字化车间认定，未来将持续加大在智能制造领域的投资与研发力度，为医药包装行业的转型升级贡献力量。控股子公司华健药包的智能制造基地建设项目已落成投产，标志着华健药包从传统制造向数智化标杆转型，项目基地建设有智能车间与综合研发楼，搭载了先进的数字化生产体系，以“高阻隔、绿色化、国际化”为标准，进一步拓展高端药包材市场。公司通过集团化管理模式，引导医药包装板块各控股子公司持续加大研发投入力度，以智能制造为生产赋能，强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力，并着力加快“东峰药包”在高端医药包装细分领域的产业布局，努力推动创新链、产业链、资金链、人才链的深度融合与发展，不断培育新质生产力，为企业的高质量发展注入新的活力与动能。
　　新型材料业务板块方面，博盛新材的技术团队在锂离子电池隔膜研发、生产方面深耕细作十余年，有着丰富的专业积累和实践经验，并在锂电池隔膜干法生产工艺领域具有较高的行业影响力。同时博盛新材在干法隔膜高强度、造孔技术、薄型化、双层/三层结构、涂覆技术等核心技术方面持续进行研发布局，通过自主研发材料特性、钻研工艺技术流程，可精细化调控制造产品，进一步满足客户定制化的产品需求。目前，博盛新材已形成薄型化单层隔膜、大容量动力隔膜、高强度三层共挤隔膜等多品种、多规格的产品体系，其自主研发的三层共挤隔膜产品具有轻量化和抗褶皱的特点，可以很好地满足电池的高能量密度、高容量、高循环寿命、低成本并兼顾安全性等要求，在新能源动力电池及储能电池隔膜领域具备较强的技术先发优势。博盛新材基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已实现10微米超薄隔膜的规模化量产；涂覆膜产品包括陶瓷、PVDF、LATP在内的多种涂覆产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，超宽幅涂覆膜也已完成开发工作，规则点阵涂覆膜进入小试阶段，无氟聚合物微球涂覆膜也已完成相关技术储备，形成多点覆盖的增长新动能。目前博盛新材正重点推进2米宽幅基膜、1.5米大宽幅涂覆膜、高速流延薄膜技术开发等产品研发项目。此外，博盛新材还与国内一线设备厂商进行深度合作共同开展研发，并达成独家销售协议，因此在设备方面能够快速推进更新、升级与改造工作，完成进一步的深度研发，以满足客户的差异化需求，并为其提供更加精细的产品。博盛新材现有技术研发人员汇集了来自中南大学、华南理工大学、武汉大学、韩国SamsungSDI能源研究所等知名院校及研究机构的专业人才，公司也将继续依托自身竞争优势，结合在锂电池隔膜行业拥有的扎实技术基础，积极研发电池隔膜的先进工艺技术、生产设备及检测设备。博盛新材作为行业内的领先企业，入选参编了《干法单向拉伸锂离子电池隔膜》、《钠离子电池隔膜》两项团体标准，并参与编著深圳职业技术大学使用的《锂离子电池材料与技术》教材。
　　此外，公司与中南大学合作开展的“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性的研发成果，报告期内在论文刊发及专利申报方面均取得新进展，截至目前双方合作在Chem.CommunAdv.EnergyMaterSusMat等国际顶级期刊发表了SCI论文4篇，并已申请6项发明专利，其中“无负极钠金属电池及其改性隔膜、改性隔膜的制备和应用”、“无负极钠金属电池及其改性集流体的制备和应用”、“一种无负极钠电池改性集流体及其制备方法和应用”已获得国家知识产权局专利局颁发的发明专利证书，“改性集流体及其制备和在无负极金属电池中的应用”、“无负极钠金属电池及其电解液”、“改性负极集流体及其制备方法、应用和无负极钠金属电池”的发明专利申请也已获受理并进入实质审查阶段。
　　公司持续关注重点业务板块的技术发展路径与行业前沿技术，加速推进I类医药包装及新型材料领域的发展和创新步伐，同时与中南大学、北京化工大学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校均开展过产学研一体化的合作，后续也将全力推进专项技术研究的落地，并积极促成科研成果的有效转化，进一步提升公司在相关领域的技术储备。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司所处I类医药包装与新型材料行业面临行业内部竞争加剧的影响，同质化低效竞争态势进一步显现，导致市场整体毛利率承压，行业利润空间遭受一定挤压。面对行业性经营压力与内部竞争激化的多重冲击，公司在董事会及管理层的领导下，按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，坚定贯彻落实公司董事会制定的年度经营计划和发展目标，在做好I类医药包装与新型材料两大主要业务板块管理管控的同时，持续推进非核心业务板块的有序剥离，实现资金和资源的深度聚焦，进一步加快战略转型升级的步伐，并实现了公司控制权变更期间整体的平稳、有序过渡，主要经营情况如下：
　　（一）业务板块经营情况
　　1、I类医药包装业务
　　I类医药包装业务是公司近年来重点关注并深度布局的领域，报告期内已成为公司营收占比最高的业务板块，为进一步夯实公司产业基础，公司充分利用集团化和产业链的优势，积极做大做强I类医药包装业务，保持行业领先地位。
　　报告期内，为进一步实现对I类医药包装业务板块的战略聚焦，公司重点推进并完成了一系列股权资产优化配置的经营举措：
　　（1）公司于2025年12月清算注销全资子公司上海东峰医药包装科技有限公司，进一步精简管理架构，并确立以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为后续I类医药包装板块的核心管理管控平台；
　　（2）全资子公司汕头东峰医药包装有限公司于2025年7月收购控股子公司重庆首键药用包装材料有限公司剩余25%股权，将持有首键药包的股权比例由75%提升至100%，实现对首键药包的全资控股；
　　（3）全资子公司汕头东峰医药包装有限公司于2025年11月决议收购控股子公司重庆东峰首键药用玻璃包装有限公司10%的股权，将持有东峰首键的股权比例由82%提升至92%，并于2026年1月完成工商变更登记手续；
　　（4）为进一步优化公司管理架构，降低经营成本，提高运营效率，公司控股子公司常州市华健药用包装材料有限公司对其全资子公司常州琦罡新材料有限公司实施整体吸收合并，并于2025年9月完成工商变更登记手续。
　　公司在通过上述经营举措，进一步加强对I类医药包装业务板块相关主体管控能力及提升内部管理效率的同时，报告期内公司充分发挥集团赋能优势，持续引导、支持医药包装业务板块各子公司加速推进新项目的建成投产，进一步强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力。
　　为进一步扩充产能、提升市场份额，前期子公司首键药包拟投资人民币4亿元在重庆涪陵高新技术产业开发区内取得项目用地并投资建设年产120亿只药用瓶盖及120亿只药用吸管智能制造基地项目；子公司华健药包拟投资人民币5亿元在常州西太湖科技产业园内取得项目用地并投资建设高阻隔药品包装材料智能制造基地项目；子公司福鑫华康拟投资人民币1.2亿元在江苏省泰兴市虹桥工业园区内取得项目用地并投资建设医药包装硬片生产项目；子公司东峰首键拟投资人民币5亿元在重庆市涪陵临港经济区取得项目用地并投资建设药用玻璃智能制造基地建设项目；子公司千叶药包也在持续推进老厂房的改建工作。报告期内药包板块各子公司加速实施新项目的建设，积极推进项目竣工验收，后续也将以验收作为新的起点，逐步释放产能，让项目建设成果转化为业务板块增长的内生动能：
　　（1）首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”：报告期内项目（一期）已竣工验收，同时完成了CDE新厂房变更登记工作，推进新厂房合规投产；生产车间已完成搬迁和投入使用，生产线运行稳定，产能进一步提升；办公楼、员工食堂、倒班楼等配套设施也已逐步建成并投入使用。
　　（2）华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”：目前项目已落成投产，报告期内按计划推进建设工作，该项目的办公楼装修工程、路面沥青铺设、净化施工、机电施工、光伏施工、网络施工等工程完成验收，生产设备、安防弱电、信息系统、自动仓储、环保设备及其配套设施等陆续完成安装、调试、试生产运转并转入正常运行，安评、环评、能评等验收工作亦已完成，各项相关证书按规定变更转入新厂，目前新厂运行逐步进入正常轨道，为华健药包后续发展提供了强有力的硬件支持。
　　（3）福鑫华康“医药包装硬片生产项目”：项目按计划推进建设工作，报告期内相继完成消防水池、泵房等配套工程的改造，并已完成相应的竣工验收和消防验收工作。
　　（4）东峰首键“年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”：报告期内重点推进项目建设工作，该项目已按计划完成了厂房主体建设及验收与主要设备的安装调试，截至目前验收工作已接近尾声。报告期内主要完成了1#号厂房的建设，建成1#窑炉并启动点火，配套完成了制瓶机的安装调试，并且已在国家药品监督管理局取得了项目相关的钠钙玻璃管制口服液体瓶A类登记证书。报告期内东峰首键尚未进入规模化生产与销售阶段，整体处于设备调试验收、试生产运转、产能爬坡与市场开拓期，后续也将根据药用玻璃包材行业的市场情况有序调控投产节奏。
　　（5）千叶药包“标准化老厂房改建项目”：目前已完成厂房主体竣工验收、车间库房清洁净化，并继续规划新的产线。
　　上述项目中，“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”作为公司非公开发行股份募投项目之一，是唯一一个涉及使用募集资金的项目。受外部宏观环境波动、医药集采政策深化、医保支付改革及医药市场竞争加剧等多重因素影响，下游客户市场需求波动较大，现有的拟投产产能已能够基本满足客户及订单需求，短期业务的发展亦存在一定的不确定性，继续实施该募投项目对控股子公司东峰首键业务规模、经营效益的提升作用有限，并不符合公司长远规划及全体投资者的利益。经公司审议通过，决定终止“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”的实施，并将该募集资金专户的节余募集资金永久补充流动资金。由于“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”的投入已完成厂房的建设并形成完整的产线布局，且现有的拟投产产能已能够基本满足客户及订单需求，因此上述募投项目的终止实施，不会对公司及东峰首键正常生产经营产生重大不利影响，且将节余募集资金永久补充流动资金，有利于进一步提高资金的使用效率，增强公司的营运能力，提升公司的抗风险能力。
　　此外，公司充分发挥集团管理优势，持续引导、支持医药包装业务板块各子公司通过积极开展市场开拓、加速新项目的建成投产、强化成本管控以及加大研发投入等措施，进一步提升经营质量、有效实现提质增效，不断筑牢公司I类医药包装业务板块的整体竞争力：
　　报告期内，受市场经济下行及行业竞争加剧、药品集采政策推行以及下游客户消化前期库存、市场需求下降等多重因素的影响，药包板块各子公司经营业绩阶段性承压。公司统筹各子公司通过拓宽业务渠道，针对细分领域利润水平较好的市场进行重点开发，并积极推进产业链延伸，布局玻璃瓶、吸管等业务，持续深挖利润贡献点；同时，公司指导各子公司继续加大国内外市场开拓力度，不断提升“东峰药包”的品牌竞争力，目前已与阿斯利康、武田制药、费森尤斯、史达德等多家外资药企客户展开合作，涉及PVC、铝箔、复合膜等多种产品，后续也将持续加大国内外优质客户的开发力度。随着公司医药包装业务板块客户结构的持续优化，结合东峰药包为客户提供整体供应链的服务理念，公司将进一步匹配I类医药包装业务的产品品类与产能规划，助力医药包装业务板块整体的提速发展。
　　产品品类的拓展、以及新客户的开发，依托于设备工艺的不断迭代以及产能的有序投放。报告期内，公司持续加大在医药包装业务板块的资金和资源投入，加速子公司生产项目与新厂区的建成投产。报告期内药包板块各子公司的项目建设基本竣工并投入使用，实现产能的扩充，也为后续提升市场份额奠定了基础，能够助力子公司实现跨越式发展，并优化公司整体产业布局，为公司巩固医药包装领域的领先地位提供坚实的保障。
　　此外，在医保控费持续深化与药品集采常态化的双重压力下，制药企业成本管控趋严，药包行业同质化竞争激化，行业面临上游原材料成本攀升、下游企业需求收缩及价格下行的多重影响。在此背景下，如何提升内部管理水平、实现“向管理要效益”的经营目标，成为医药包装板块子公司的一项重点工作。在控制采购成本方面，医药包装板块子公司持续优化供应链管理，通过与原材料供应商建立长期合作，以集中采购和签订长期合同等方式锁定采购价格，降低原材料价格波动风险；通过研究分析大宗物资期货市场，深化数据驱动决策，择机采购以控制成本；通过做好采购端与业务端的对接，优化库存管理，提高周转率，减少原料损耗与浪费。同时，公司以集团化管理模式引导医药包装板块各子公司加大技术研发力度以及在智能制造领域的投入，并围绕节能增效的目标，通过清洁能源替代、设备与工艺升级改造等途径，推动公司I类医药包装业务板块向高效化、绿色化、智能化发展，从内部管理中挖掘经营效益。
　　整体而言，在国内药品集中采购政策常态化推进、药包材新版GMP全面施行以及2025版《中国药典》正式落地等多项政策驱动下，医药包装行业正迎来前所未有的发展变局，挑战与机遇并存。新版药典对药包材标准提出了更为严苛的技术要求，促使药包材企业必须全面升级检测方法、优化生产工艺，并重构质量管理体系，以确保产品符合药用包装材料的安全性、稳定性和相容性要求。面对行业新规，东峰药包作为中国医药包装协会的会员单位，高度重视药包材新版GMP的贯彻实施，引领各子公司管理层积极组织内部专题培训与深度交流会议，系统梳理并更新现有质量管理体系，严格按照药包材新版GMP的要求规范全生产流程，持续为下游企业提供高质量的配套保障，为实现产业链协同发展赋能。
　　公司通过前期对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购整合以及投资新设东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖。报告期内，公司充分发挥集团管理优势，以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为公司医药包装业务板块的核心管控平台，通过对旗下医药包装业务板块各控股子公司的统筹管理，整合各控股子公司I类医药包装相关业务，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为各子公司的发展持续赋能，在研发、生产、销售及客户资源等方面提升协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，不断提升东峰药包在医药包装产业板块的整体规模和市场竞争力。同时依托“东峰药包”的产业平台化管理及品牌效应，积极拓展外资药企在内的优质客户，提升产业规模，持续优化客户结构，为“东峰药包”未来可持续的发展奠定坚实的基础。
　　2、新型材料业务
　　新型材料业务作为公司的主要业务板块之一，报告期内公司持续优化产业布局，在新能源动力电池、储能电池材料领域布局基础上，积极延伸产业链，布局半固态、固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，产品涵盖半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料和新能源电池汇流排等，同时持续推进板块内子公司及重点项目的投资建设，并通过与高校及科研机构的产学研合作精准对接产业需求与技术攻关，加速公司向高技术含量的赛道转型。
　　控股子公司深圳市博盛新材料有限公司作为公司新能源新型材料业务的核心经营主体，报告期内积极强化成本管控与技术突破，有序推进产能释放，提升业务增长动能。面对原材料价格上涨、采购成本上升的外部形势，博盛新材通过建立原材料价格监测与预警机制，实时监控市场趋势，并通过长期协议采购、集中采购等方式锁定核心原材料价格，多措并举控成本、稳供给、提效益。在行业低价竞争的外部压力下，市场利润空间持续承压，博盛新材重点强化价格谈判工作，采用竞标以及与客户协商等方式，合理提升部分产品售价，缓解行业竞争带来的阶段性冲击。技术研发方面，博盛新材团队坚持自主创新、积极寻求技术突破，对现有生产设备进行更新升级，进一步优化核心工艺，提升生产效率。同时，博盛新材全资子公司湖南博盛与盐城博盛积极布局清洁能源替代，持续推进分布式光伏发电项目，进一步降低综合用能成本，助力实现节能降碳。
　　博盛新材产品主要涉及动力电池、储能电池隔膜等相关材料，报告期内持续推进产品开发与技术研发，基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已实现10微米超薄隔膜的规模化量产；涂覆膜产品包括陶瓷、PVDF、LATP在内的多种涂覆产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化，超宽幅涂覆膜也已完成开发工作，规则点阵涂覆膜进入小试阶段，无氟聚合物微球涂覆膜也已完成相关技术储备，形成多点覆盖的增长新动能。目前博盛新材正重点推进2米宽幅基膜、1.5米大宽幅涂覆膜、高速流延薄膜技术开发等产品研发项目，并统筹启动PP片材及导热硅胶片项目。报告期内，博盛新材全资子公司湖南博盛及盐城博盛稳步推进分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目，目前湖南博盛“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目”已实现全面达产，盐城博盛“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目（一期）”的涂覆膜产能也实现了逐步释放与提升，接近达产状态。随着博盛新材产能的有序投放，隔膜产品的交付能力也得到有效提升，在与行业内主流企业保持长期、稳定合作关系的同时，新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求推进市场开发。此外，报告期内博盛新材全资子公司江苏博盛精密制造有限公司持续拓展新能源电池导电排业务，加强与潜在客户的业务对接，并积极进行样品测试等相关工作。
　　报告期内，博盛新材在统筹做好采购、生产、销售、研发端各项工作的同时，也在持续优化内部管理架构，已于2025年7月分别转让其持有的惠州市天宏新材料有限公司100%的股权、以及东莞市博睿新能源有限公司100%的股权，并于2025年9月注销其全资子公司东莞市博盛新材料有限公司，进一步处置低效资产、精简管理架构，提升内部管理效能。
　　公司依托博盛新材并形成合力，积极打通产业及供应链上下游，进一步整合资源向新能源综合材料端转型，全面进入新能源供应链体系。报告期内，公司及博盛新材持续投入多款产品的开发，包括钠离子电池隔膜材料、半固态电池功能膜材料、固态电池基膜、电解质涂布工艺、新能源车用涂料等产品，进一步扩充公司新型材料的产品类别与覆盖面，积极优化在新能源新型材料领域的产业布局，实现了对客户多产品、全方位的销售覆盖。
　　作为公司新型材料业务板块的另一核心经营主体，报告期内全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司围绕提质增效的核心目标，积极优化生产工艺、改进工序，推进设备改造与迭代升级、有序淘汰高能耗设备，并持续加大技术研发，成功开发出多款高性能与高附加值产品，针对性地进行市场拓展，同时高效推进项目生产，推动优质产品快速落地应用。
　　受行业内卷引发的同行价格战影响，市场产品售价出现下滑，另一方面客户对产品品质与技术服务的要求也日益提升。鑫瑞科技在基膜业务领域持续加大差异化产品研发与推广力度，在电子产品、建筑材料、家具、玻璃等多个领域，通过成熟的BOPET薄膜技术聚焦高性能材料产品的开发，凭借专为生产动力电池湿法隔膜设计的基膜产品，与新能源产业头部客户保持着良好、长期的合作关系，确立其在高端供应链中的竞争地位，另外部分基膜产品已稳定供应至多家行业头部客户，并在日化、高端白酒包装领域实现规模化应用；报告期内已初步完成可用于储能设备封装材料和光学领域的产品配方与工艺设计，如锂电池隔膜保护膜、光线折射膜、投影屏幕和光学元件等，并同步输出“一种异质聚合物复合结构的阻燃膜”实用新型专利，该专利已获受理并进入实质审查阶段。在烫印材料业务领域，鑫瑞科技持续深化国产替代与市场拓展，加快切入卫材包装、酒盒等细分市场，并针对游戏卡牌这一新兴领域，开发出多款高视觉与防伪电化铝，并已成功研发卫材包装电化铝，性能匹配进口水平，实现批量供货。在功能膜业务领域，鑫瑞科技进一步进军高端市场，依托高端狭缝精密涂布线，在汽车窗膜与车衣领域取得突破，相关产品已达到行业领先水平。同时，鑫瑞科技通过精细化开发计划，集中资源攻克高附加值订单产品的要求，在高阻隔膜领域重点拓展无菌包装行业及海外市场，并结合市场信息收集与闭环送样机制，提升新市场、新客户开拓的成功率。
　　鑫瑞科技及其控股子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司在汕头市濠江区投资建设的新型功能膜材料项目，联合基材、镀膜、涂布的设备和技术团队力量，加快面向不同应用场景与不同阻隔等级需求的高分子高阻隔膜产品进行开发，实现了“基膜—涂料设计—涂布工艺—镀膜”多种技术体系的互通，形成了高水平及高效的产品设计开发链条，自研技术优势得到充分的整合，与下游客户的产品开发配合进度明显加快，持续向行业输出高品质的高阻隔绿色化包装材料产品。
　　报告期内该项目涂布膜产品保持稳定生产，各类产品在客户端完成全面性能验证，业务规模逐步增长；两台PE吹膜设备均实现批量投产，产能逐步释放；PET系列高阻隔镀氧化铝/增强镀铝膜产品成功实现量产，产品性能稳定，达到行业领先水平；在PP、PE系列高阻隔镀氧化铝膜/增强镀铝膜推广方面，重点拓展无菌包装行业及海外市场，产品已通过国内外无菌包装知名企业测试验证并实现批量供应；PE吹膜已成功开发出绿色包装可回收的单一材质MDO-PE膜及配套的高阻隔PE膜等系列产品，20-25um高阻隔PE膜与MDO-PE薄膜项目均实现技术突破并进入客户应用或推广阶段。目前该项目开发的多款产品已获得包括行业内知名企业客户的批量订单，市场占有率稳步提升。
　　随着上述新型功能膜材料项目的实施，鑫瑞科技多年来在基膜生产、真空镀膜、高速涂布、高阻隔涂料配方等领域构建的自研技术优势得到充分整合，形成基于可循环高阻隔材料的完整产品体系。项目完成实施并达产后，鑫瑞科技新型材料业务在高阻隔产业链的布局将得到显著优化，实现从原材料到终端产品的全链条覆盖，进一步巩固在高阻隔绿色包装材料领域的技术壁垒和市场竞争优势。
　　鑫瑞奇诺作为新型功能膜材料项目的合作实施方，系鑫瑞科技旗下重要的经营主体，报告期内鑫瑞科技于2025年8月受让江苏百瑞尔包装材料有限公司持有的鑫瑞奇诺13%股权，将持有鑫瑞奇诺的股权比例由85%提升至98%，进一步强化对于鑫瑞奇诺的管控能力。
　　在新型材料业务板块方面，公司将充分依托博盛新材在电池隔膜领域深厚的技术积累、客户优势和团队优势，结合市场态势有序投放产能，同时强化新产品的研发与提升客户服务水平，进一步提高经营效率，有效控制经营成本，并抓住以动力电池、储能电池为核心的新能源产业快速发展的契机，优化在电池隔膜及其他复合材料等新型材料领域的产业布局，从而保证新能源新型材料业务板块的持续竞争力；同时公司也将加大投入力度，加速推进鑫瑞科技及鑫瑞奇诺新型功能膜材料项目的全面投产，引导鑫瑞科技及鑫瑞奇诺加强产品转型升级，在夯实传统基膜业务的基础上，积极拓展新能源、高阻隔、可降解材料等前沿领域，通过产品升级拓展新的客户与订单，实现公司经营业绩的稳步提升。
　　3、其他业务布局
　　报告期内，在I类医药包装与新型材料两大核心业务板块之外，公司实施了以下资产优化配置的举措：
　　（1）投资新设
　　报告期内，公司于2025年1月与无锡市菱观科技有限责任公司共同投资设立无锡市东峰供应链有限责任公司，其中公司持有70%的股权，拟将该公司打造成为无锡新材料研究院研发成果落地及市场转化的关键载体。
　　公司经履行审议程序，决议与全资子公司东峰实业投资（广东）有限公司以及关联方衢州智盛产业投资有限公司共同出资设立衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“衢州智峰”），并于2026年1月完成工商设立登记手续。衢州智峰作为对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，后续公司将依托衢州智峰发掘细分行业内优质标的进行投资，持续优化在相关领域的布局，进一步夯实公司的产业基础、并探索发掘协同价值。
　　（2）资产剥离/注销
　　全资子公司东峰实业投资（广东）有限公司于2025年11月转让其持有的深圳市智叶商贸有限公司100%的股权，并于2025年11月协助主要股东清算注销其参股公司宁波天峯投资管理有限公司，进一步剥离新型烟草业务与大消费板块资产，实现对核心主业的聚焦。
　　（3）其他股权资产优化配置
　　公司于2025年7月受让全资子公司汕头东峰博盛科技有限公司持有的广东东弘数码新材料有限公司（以下简称“广东东弘”）36%的股权，进一步提升广东东弘的管理层级，优化内部管理架构。
　　上述股权资产的优化配置，是基于公司“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念以及加快战略转型升级的需求，一方面有利于公司进一步实现对I类医药包装及新型材料板块的战略聚焦，集中资金与资源优势，实现核心业务板块的提速发展，并深入发掘第二增长曲线；另一方面，剥离新型烟草业务与大消费板块等低效资产，并精简管理架构，能够进一步降低公司财务费用，提升经营效益，对公司后续的经营发展将产生积极的影响。
　　（二）其他经营事项
　　1、技术研发情况
　　为实现技术引领发展的新发展格局、构建新的企业成长路径，公司一直将技术研发工作作为经营管理的核心工作之一，报告期内，公司持续推进与高校开展的产学研合作，着力推动新材料项目产业化，强化转型发展的技术储备。
　　公司与中南大学合作开展的“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性的研发成果，报告期内在论文刊发及专利申报方面均取得新进展，截至目前双方合作在Chem.CommunAdv.EnergyMaterSusMat等国际顶级期刊发表了SCI论文4篇，并已申请6项发明专利，其中“无负极钠金属电池及其改性隔膜、改性隔膜的制备和应用”、“无负极钠金属电池及其改性集流体的制备和应用”、“一种无负极钠电池改性集流体及其制备方法和应用”已获得国家知识产权局专利局颁发的发明专利证书，“改性集流体及其制备和在无负极金属电池中的应用”、“无负极钠金属电池及其电解液”、“改性负极集流体及其制备方法、应用和无负极钠金属电池”的发明专利申请也已获受理并进入实质审查阶段。
　　此外，公司依托无锡新材料研究院与江南大学深度合作，持续推进“新型环保功能包装材料及核心辅料国产化技术研发”项目，加速科技成果转化落地。该项目以合成生物学原理为核心、以天然材料及其提取物为基础，系统开展“核心料—专用料—改性料—各类功能新材料”的研发攻关，成功开发出兼具阻氧、阻水、阻光、抗菌、吸氧及高阻隔等多种功能的包装材料，形成耐双面高湿/热封防雾/抗菌系列功能高阻隔新材料、耐水煮/蒸煮杀菌系列高阻隔新材料、无丁酮胶水/易揭胶等系列医用新材料、替PE淋膜防水防油可热封/无氟特种纸专用化学品等系列纸基新材料，实现核心技术自主可控。相关成果聚焦食品活性包装、食品耐高温杀菌包装、军粮包装、医药包装、特种纸包装、新能源电池、消费电子等领域，推进“卡脖子”核心材料国产替代，并通过公司下属子公司鑫瑞奇诺、华健药包、福鑫华康以及报告期内投资设立的无锡市东峰供应链有限责任公司等实现产业化落地，分别完成高阻隔新材料、医用新材料、纸基新材料的市场转化与广泛应用，打通“料—材—膜—用”完整闭环，显著提升了落地工厂的市场竞争力。
　　除上述重点合作研发项目外，报告期内公司也结合各个主要子公司的实际情况与需求，将研发工作进行下沉，引导各个子公司开展了以下研发项目，不断提升创新驱动能力：
　　（1）I类医药包装方面，控股子公司千叶药包与贵州省材料产业技术研究院合作的“可生物降解塑料包装容器制备及成型关键技术研究”项目按计划完成验收并结题，同时自主开展实施了“防潮组合药用口服固体瓶及盖的关键技术研究”、“一种抗菌自清洁具有挤压瓶盖结构密封药品包装瓶的研究与开发”、“一种耐溶剂一次性易折口服液体瓶的研究与开发”、“药用高硬度PVC硬片动态共混精密成型关键技术研发”等项目。
　　控股子公司首键药包按计划实施“铝盖超声清洗工艺技术研发”、“新型翻边式铝盖的研发”、“用于创新型药用瓶盖质量提升的关键技术研发及应用”等项目，自主开展的“智能工厂与药用瓶盖关键技术研发及其示范应用”已入选“2025年劳模工匠科技攻关项目”。首键药包专注于突破人工智能技术在玻璃类药包材检测中的创新与应用，AI视觉检测系统已成功上线，极大提升了质量管控的精准度与效率。同时，首键药包、重庆首瀚持续推进与长江师范学院联合开展的“聚丙烯饮用吸管改性和微孔注塑关键技术研究与智能生产体系开发”项目，聚焦聚丙烯改性及微孔注塑工艺，开发出适配黏度＞500mPas液体的高精度吸管，同步构建MES、QMS、SCADA等智能化生产体系，以“轻量化、高性能、智能化”为方向解决传统吸管材料浪费、功能不足等问题。通过技术革新，首键药包将形成完全自主知识产权的智能化生产线，实现关键设备国产替代，大幅增加生产废料的再利用率。该项目不仅为企业拓展出新的药用包装细分赛道，更使首键药包在当地实现药用玻璃瓶、瓶盖、吸管的全产业链配套，构建“一站式采购”的核心竞争力，助力当地现代制造业集群建设，为生物医药制造产业强链补链延链注入新动能。
　　控股子公司华健药包积极推动智能制造基地的建设，目前项目已落成投产，标志着华健药包从传统制造向数智化标杆转型，项目基地拥有智能车间与综合研发楼，搭载了先进的数字化生产体系，重点推进高阻隔材料量产工艺优化，以“高阻隔、绿色化、国际化”为标准，为后续拓展高端药包材市场赋能。
　　（2）新型材料方面，湖南博盛开展实施了“三层共挤14微米低孔隙率储能隔膜技术开发”、“高精度拉伸工艺技术开发”、“在线烘箱高温循环气流净化系统开发”、“干法隔膜36层高效拉伸技术开发”、“多层复合自动纠偏系统开发”等研发项目，盐城博盛开展实施了“超薄型3μm电池隔膜技术开发”、“高精度隔膜涂覆技术开发”、“高精度高平整度隔膜模具开发”等项目。博盛新材及下属企业高度重视国产原材料的开发与应用，现已成功实现多款国产原材料的批量使用，不仅提高了原材料的可控性和稳定性，有效规避供应风险，还进一步降低生产成本，为可持续发展奠定了坚实的基础。
　　全资子公司鑫瑞科技及其控股子公司鑫瑞奇诺联合开展的市级科技项目“高阻隔聚乙烯薄膜技术开发及应用”已顺利结题并通过专家组验收；鑫瑞科技与肇庆学院合作的“阻隔增强型多层共挤膜研究与开发”项目也已完成实施且顺利结题，并自主开展实施了“界面增强型自适应镭射纸研究与开发”、“强内聚力型转移纸研究与开发”、“纳米改性高光BOPET封装膜研究与开发”、“印刷增强包装膜研究与开发”、“复合改性高静电聚酯薄膜研究与开发”、“耐高温镭射转印材料研究与开发”等项目；鑫瑞科技控股子公司广东鑫瑞新材料有限公司开展实施了“自流平微胶纹涂布技术研究与开发”、“铸造级光学改性车衣的研究与开发”、“光学微附反射型窗膜的研究与开发”、“量子炫彩隔热膜的研究与开发”、“热压改色漆面保护膜的研究与开发”、“铸造级光学改性车衣的研究与开发”、“光学微附反射型窗膜的研究与开发”、“量子炫彩隔热膜的研究与开发”等项目；鑫瑞奇诺开展实施了“耐高湿环保型高阻隔涂布膜研究与开发”、“PVA高阻隔抗菌膜研究与开发”、“抗静电高阻隔涂布膜研究与开发”、“抗拉伸PVA高阻隔膜研究与开发”等项目。报告期内，多款高阻隔、高性能薄膜产品生产技术达到行业领先水平，高端汽车窗膜创新产品的开发也将有利于拓展国内外汽车市场，持续提升鑫瑞科技的核心竞争力。
　　上述研发项目的持续实施，能够有效提升公司在相关领域的技术储备，是公司进入I类医药包装及新型材料领域后构建技术壁垒的重要举措。
　　报告期内，公司及全资、控股子公司共新增申请包括医药包装、新型材料等方面在内的专利合计60项，其中发明专利21项、实用新型专利39项。截至2025年12月31日，公司及全资、控股子公司合计申请专利419项，其中发明专利120项、实用新型专利290项、外观设计专利9项；累计获得授权专利351项，其中发明专利94项、实用新型专利248项、外观设计专利9项。
　　2、子公司情况
　　截至本报告披露日，公司合计拥有全资、控股子公司23家、参股公司7家，另与天图投资及相关方共同发起设立“成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）”、“深圳天图东峰投资咨询中心（有限合伙）”两只消费投资基金、以及与湖州赛泽基业私募基金管理有限公司共同发起设立“杭州斯涵股权投资合伙企业（有限合伙）”一只股权投资基金。
　　报告期内，公司继续按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，从集团层面进行了整体统筹，结合各个主要业务板块的发展趋势与实际需求，持续加大在I类医药包装及新型材料领域的资金投入与资源布局，同时按计划完成对原印刷包装业务的全面剥离，并处置、收缩各项与主营业务无关的投资，加强现金流管理，将资金与资源充分聚焦于核心主业，进一步加快公司转型，提升公司的抗风险能力，并确保控制权变更期间公司经营管理的平稳、有序过渡。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年是“十四五”规划收官之年，面对国内外形势持续演变的深刻复杂变化，国家坚持稳中求进的工作总基调，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。持续且积极的政策空间，为行业及公司后续的发展奠定了坚实的基础。
　　1、I类医药包装业务
　　医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分，与国计民生息息相关，是“中国制造2025”和战略性新兴产业的重点领域，是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，是健康中国建设的重要基础，其发展进程与我国社会经济发展高度关联。药用包装材料和容器产业是医药工业的重要组成部分，药用包装材料和容器的选择及其质量对药品制剂的研发、生产、流通、使用安全意义重大。《2025年政府工作报告》将强化基本医疗卫生服务作为2026年重点工作任务之一，提出实施健康优先发展战略，健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，更好满足人民群众多元化就医用药需求。《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年我国健康服务业总规模将达16万亿元。报告期内医药行业受行业同质化竞争加剧、药品集采政策推行等因素影响，医药企业成本增加，产品单价及利润空间被压缩，医药产业的经营整体承压。中长期来看，在高质量、高层级的供需作用下，随着医药行业格局优化与产业升级的不断加深，医药制造行业作为推进健康中国建设的重要保障，行业发展长期向好的趋势不变。
　　随着医药产业的快速发展，在满足人民群众高品质健康需求的同时，国家对医药行业监管日趋严格。国家不断深化药品监管改革，致力于加强医药行业全流程监管，通过出台实施一系列新的医药政策，同时不断规范完善医保体系，促进医疗、医保、医药协同发展和治理，进一步推动医药及药品包装行业的高质量发展。叠加国家医药包装的审批制度向关联审评审批转变的因素，为避免昂贵的试错成本，制药企业客观上需要选择优质的医药包装企业进行深度合作，共同注册并参与审评，综合实力较强、技术水平领先、质量更有保障的医药包装头部企业竞争优势明显。
　　此外，2025版《中国药典》与新版GMP附录已正式实施，通过提高药包材的全生命周期管理、供应商审核和偏差处理等要求，实现更严格的药品全链条监管，全面提升药包材的质量标准，压实企业主体责任，大幅提高行业准入门槛，加速医药制造行业的集中度提升、产品质量升级与国产替代进程。为进一步强化我国药品监管体系，国务院出台了《中华人民共和国药品管理法实施条例》，将于2026年5月15日起施行，作为《药品管理法》的重要配套行政法规，其修订顺应产业发展新形势与药品监管新要求，对药品全链条、各环节监管作了进一步细化规定，为医药产业的规范发展和监管水平的提升提供坚实依据，全方位保障药品安全，促进医药产业向合规化高质量发展。
　　医药包装行业在“健康中国”战略和医药产业升级的推动下，逐步从“低端制造”向“高端创造”转型。“十四五”以来，我国国产创新药“量”、“质”齐升，受下游需求升级的驱动，我国医药包装行业也已逐步发展成为一个产品门类比较齐全、创新能力不断增强、市场需求旺盛的细分包装产业。《“十四五”医药工业发展规划》指出，全行业研发投入年均增长在10%以上，到2035年我国医药工业实力将实现整体跃升，创新驱动发展格局全面形成，原创新药和“领跑”产品增多，成为世界医药创新重要源头。随着国家鼓励研发创新的政策不断出台，医保政策也向创新药倾斜，集采带来的降价风险等因素倒逼医药上游包装行业改革创新、进一步升级包装材料与工艺，进而推动医药包装行业向高端化、安全化方向发展。
　　此外，我国GDP的稳定增长也为医疗健康支出提供了坚实基础，人均可支配收入的提升增强了居民对高质量医疗服务的支付能力，间接拉动高品质医药产品与其包装的需求。《2025中国医药包装行业发展白皮书》数据显示，2025年国内医药包装市场规模预计突破1,380亿元，复合年均增长率达8.7%。据华经产业研究院预测，预计全球药品包装市场规模到2029年将增至1,800亿美元，复合年均增长率约6.2%。
　　在技术发展趋势方面，医药包装行业正朝着绿色环保、智能化和个性化方向发展。“十五五”规划纲要提出要“加快经济社会发展全面绿色转型”以及“提升数智化发展水平”，持续推动绿色低碳发展并加快新材料技术的创新和应用。绿色环保材料的应用已成为行业共识，如可降解塑料、植物纤维复合材料等环保材料的研发和应用日益广泛；智能化技术则通过引入物联网、大数据等技术手段，实现了药品从生产到销售的全流程监管；个性化定制服务也逐渐兴起，满足不同消费群体的差异化需求。这些技术趋势进一步提升了医药包装产品的竞争力，推动行业的可持续发展。医药包装材料技术也正从传统单一材料向多功能复合材料转型。根据中国医药包装协会2025年发布的行业数据，当前国内医药包装材料中的高阻隔性包装材料占比从2020年的23.4%提升至2025年的36.8%，这一增长趋势反映了市场对高性能包装材料的需求持续增加。
　　随着国家对医药行业及药品包装行业监管的日益规范和严格，未来医药包装企业的准入门槛和监管标准将进一步提升，为医药及医药包装行业的健康发展与创新转型营造了良好的政策环境，企业需要紧跟趋势，以创新驱动发展，在满足药品包装基本需求的同时，积极响应市场和社会对环保、智能等方面的新要求，不断提升产品质量和技术水平，实现可持续发展。
　　2、新型材料业务
　　新材料是国民经济的基础性先导材料，是制造业转型升级的重要支撑，“十五五”规划提出要加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业。同时创新材料被列为战略性新兴产业的核心领域，进一步强调了新材料产业在未来经济发展中的关键地位。在国家政策的引导下，新材料产业有望持续快速发展。新型膜材料行业的发展，也离不开技术创新与商业模式创新，而下游应用拓展则成为其核心驱动力。伴随着技术不断进步，功能性薄膜品种日益增加，性能加速升级，且国产替代能力逐步提升，新型膜材料在电子、建筑、交通、食品、医药等下游领域将得到更加广泛的应用，从低端市场日益向中高端市场延伸，将开辟更大的市场应用空间。
　　新能源赛道作为公司新型材料业务拓展的重点领域，锂离子电池隔膜是锂电池的核心部件之一，广泛应用于新能源汽车、消费类电子产品、储能等领域。在全球节能减排的趋势背景下，以及新能源汽车行业加速发展的推动下，锂电池市场需求迅速增长，中国作为全球锂电池行业的领导者，国内市场对动力电池的需求长期位居世界首位，行业发展前景广阔。在新能源产业方面，国家出台了多项政策支持，“十五五”规划明确将新能源纳入到战略性新兴产业集群发展重点，提出“碳达峰目标如期实现，清洁低碳安全高效的新型能源体系初步建成”等核心目标，为新能源产业链打开广阔的市场增长空间。新能源体系的建设，将直接拉动对电力储能设备的需求；能源消费绿色低碳化，将为动力电池市场注入持续增长的动能。“十五五”规划聚焦“关键核心技术攻关”，对于新能源电池产业链而言，也将进一步推动电池原材料包括磷酸铁锂、固态电解质、复合集流体等技术加速迭代。同时，在“双碳”目标牵引下，电池原材料领域正朝向“绿色化+循环化”发展，提高再生材料使用率也将成为企业提升核心竞争力的关键。《国家锂电池产业标准体系建设指南》指出，锂电池产业是推动新型智能终端、电动交通工具、新能源储能等产业发展的中坚力量，也是推广新型储能、发展未来产业的重点领域。发展以锂电池为代表的新型储能电池，对支撑我国能源结构转型升级、助力产业绿色低碳发展、加快实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。在国家层面政策支持的基础上，各地也针对锂电池相关的新能源汽车行业出台了相应的优惠政策和补贴措施。目前，我国已构建了一个全面的政策支持体系，涵盖从研发、生产、购买、使用到基础设施建设等新能源汽车行业相关的各个方面。这些政策旨在推动新能源产业的快速发展，促进技术创新，并通过财政补贴、税收优惠等措施降低生产和使用成本，从而助力新能源储能产业的进一步发展。
　　近年来，中国锂电池隔膜行业在新能源汽车、储能系统及消费电子等下游需求持续扩张的驱动下，呈现出显著的产能扩张与产量增长态势。受新能源汽车市场阶段性低价无序竞争的影响，锂电行业整体价格下行，致使隔膜行业价格战反复，新业务的扩张也有所放缓，企业盈利空间承压。对此，锂电隔膜行业的多家头部企业牵头释放反内卷信号，引导行业竞争从规模扩张转向结构升级与技术创新，以差异化竞争打破行业内卷。自2025年四季度起，反内卷成效显著，行业扩产更为理性，新能源电池企业也正在开启新一轮扩产周期。基于政策导向与市场需求的共同推动，目前我国新能源汽车市场仍在持续扩张，据乘联会数据，2025年新能源汽车渗透率突破50%，出口量预计达680万辆，新能源电池需求也将持续走高。同时随着“双碳”政策推动，以及一系列支持储能产业发展的政策出台，储能成为诸多电池厂商开拓的第二增长曲线，储能业务营收贡献度不断提升。锂电与光伏等领域骨干企业加强合作，光伏/风电配套储能项目加速落地，进一步扩大锂电隔膜的应用场景。动力与储能双轮驱动，叠加政策持续引导，锂电池产业链内的企业创新意愿强烈，持续对现有生产工艺进行优化，新技术突破持续发生，锂电池产业迎来高质量发展新阶段，隔膜市场需求仍将保持稳健增长。据GGII预测，2026年中国锂电池总出货量将同比增长近30%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货量突破850GWh，增速有望超35%；动力电池（含乘用车、商用车用锂电池）出货量将超1.3TWh，增速超20%，且储能市场的绝对增量有望首次超越动力电池。研究机构鑫椤锂电数据显示，按照每GWh锂电池需要隔膜数量，预计到2030年全球锂电池产量将达到3,850GWh以上，隔膜出货量将达到540亿平方米，其中中国企业预计将贡献485亿平方米的出货量。
　　在新型包装材料领域，受政策导向和可持续发展观念的影响，以及人民群众健康环保意识的日益提高，传统的硬性包装已逐步被创新的软包装解决方案取代。伴随我国软包装行业生产技术的不断提升，软包装产品向更加轻量化以及多功能化方向发展，“安全、健康、环保”也是未来软包装行业的发展方向，高性能、低成本、绿色环保的产品开发成为市场主流需求，高阻隔膜、功能膜成为薄膜领域的研发重点，耐高温蒸煮高阻隔膜逐步实现国产替代。高阻隔包装材料是伴随食品工业的需求升级而发展起来的新型材料品类，凭借其优异的氧气、水蒸气及香味阻隔性能，在食品、医药、电子、新能源等领域应用日益广泛，近年来在我国消费升级、绿色包装政策推动及高端制造需求增长的多重驱动下，高阻隔包装材料行业进入快速发展阶段。中国包装联合会预测，随着消费升级和食品安全意识的提升，食品包装领域对高阻隔膜的需求将以每年12%-15%的速度增长，预计2030年该细分市场规模将达到58.2亿元；医药包装领域受人口老龄化和医疗健康需求增长驱动，预计将以13%-16%的年增长率快速发展，2030年市场规模预期达到32.4亿元；新能源汽车电池封装、柔性显示屏保护等新兴应用领域将成为重要的增长引擎，预计这两个领域合计将为高阻隔膜贡献2030年总市场规模的25%以上。
　　目前，PVA涂布高阻隔膜因具有良好的阻隔性能且符合环保要求，已成为我国高阻隔膜市场上主流产品之一，市场份额持续增长，在食品、医药包装工业中拥有广阔的市场空间。PVA涂布高阻隔薄膜即聚乙烯醇高阻隔复合膜，其对氧气、二氧化碳、氮气及氢气都具有优秀的阻隔性，阻氧性能可与玻璃、铝箔、镀氧化硅薄膜和镀氧化铝薄膜相媲美，而PVA的透明性、耐腐蚀性、生物相容性、氧气阻隔性等性能出众，且可回收再生利用，燃烧时仅生成二氧化碳和水而不产生其他有害于环境及人体健康的物质，无污染，所以在食品、有机溶剂、生物医药等包装方面具有独特的优势。
　　近年来，我国聚酯薄膜（PET）市场也呈现出稳健的增长态势，作为一种不可或缺的包装材料，PET在食品、医药、电子等多个领域均得到了广泛应用。此外，聚酯薄膜市场的发展，还受到环保意识提升的助益，聚酯薄膜相较于传统塑料材料具有较低的碳排放和能耗，更加环保且可持续，因此聚酯薄膜在替代传统塑料包装材料方面有着广阔的发展前景。根据中商产业研究院发布的《2023-2028年中国功能基膜材料行业市场前景预测与发展趋势研究报告》，近年来我国聚酯薄膜PET基膜产能平稳增长，预计2025年中国PET基膜产能将达66.3万吨、2026年将达到68.1万吨。
　　(二)公司发展战略
　　1、持续推进“转型提速、重点投入、优化布局”的战略转型升级；
　　2026年，公司将继续围绕“转型提速、重点投入、优化布局”的战略方向进行发力，继续加大在I类医药包装及新型材料领域的资金投入与资源布局，并进一步提升对于核心业务的聚焦度，集中资金与资源确保核心业务板块的提速发展：
　　医药包装业务方面，公司下属各家I类医药包装子公司将加快推进各个新厂区、新项目建成投产后的产能释放，进一步扩大产能规模、提升产品质量、优化客户结构，提高业务板块整体的营收占比。每个药包板块子公司都将在其领域深挖供应链纵深，公司也将依托东峰药包这一核心战略平台进行整合，持续寻找合适的并购标的，通过并购或自建等多种形式，进一步扩充产品品类和提升产业规模，形成产业集群效应。
　　新型材料业务方面，公司将主要围绕新能源、储能及高阻隔等细分优势领域的材料、产品持续进行投入，更加重视产品研发与技术创新，根据行业发展趋势以及技术更新、迭代的产业路径，统筹汇集研发人才及资金资源，为未来具备持续增长空间的细分领域储备优质资源，深入探索更广域的新材料领域，逐步构建并充实研发团队，吸纳行业内优秀的技术人才，持续完善产业布局，并与高等院校开展产学研合作，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，加速项目的培育与落地。
　　2、统筹做好医药包装板块子公司新增产能的投放与规划，打造“东峰药包”医药大健康品牌；
　　公司充分利用集团化和产业链的优势，积极做大做强I类医药包装产业，保持行业领先地位，通过积极的行业并购及投资，目前公司在I类医药包装领域已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖。
　　报告期内，公司集中资金与资源，推进控股子公司首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键新项目的建设落地、以及控股子公司千叶药包老厂房的改建工作，随着上述项目的建成投产，将大幅优化千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键在I类医药包装领域的产能布局，在新增产能逐步释放后，如何做好新增产能的投放与规划，并通过集团化管理提升下属子公司的管理管控水平，是挖掘内生增长动能、提升医药包装业务板块经营效益，从而巩固行业领先地位的关键。
　　报告期内全资子公司汕头东峰医药包装有限公司通过股权并购，提升其持有首键药包、东峰首键的股权比例，对下属子公司的管控能力进一步强化。公司将以东峰药包作为医药包装产业的核心战略平台，做好前期并购及新设的五家医药包装控股子公司的统筹管理，提高研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，积极打造“东峰药包”作为公司医药大健康的品牌，并通过“东峰药包”的集团化管理为下属子公司的发展赋能，后续也将结合行业情况，在不断寻求优质并购标的的同时，积极组建专业团队，吸纳优秀人才，逐步与各大医学院校、科研机构探讨产、学、研等深度合作模式，实现产业化落地。
　　3、通过产品创新与技术升级，持续向更广域的新型材料板块进行战略布局；
　　公司将根据行业情况及客户需求，统筹推进博盛新材全资子公司湖南博盛、盐城博盛在湖南省娄底市、江苏省盐城市投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的落地实施，有序规划博盛新材整体产能的投放，在提升产品交付能力的同时，着力优化产品结构，并通过与高等院校及科研机构进行产学研一体化合作，以及各个子公司自主研发项目的推进，实现技术引领发展的新发展格局、构建新的企业成长路径，稳步提升经营业绩。此外，公司也将以研发为抓手，根据客户的需求，协助客户解决行业内的技术难点、品质痛点，加强与客户之间的深度沟通磨合，实现产品品质与工艺的升级，革新产品序列、组建多元化的产品矩阵，从而提升产品的市场竞争力，为客户提供优质的产品及服务，进一步巩固与客户之间的长期合作关系。
　　此外，公司将结合行业发展方向，加快推进全资子公司鑫瑞科技通过产品升级，向高景气、高估值水平赛道转型，以PET基膜业务为基础，向PVA高阻隔、高阻氧膜等细分领域及高附加值产品进行研发投入与布局，一方面推动鑫瑞科技及其子公司自主研发项目的落地，另外也与优质院校、科研机构展开产学研合作，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入，并将研发的材料在企业端实现产业化落地，努力培育新的利润贡献点。
　　4、与控股股东形成战略合力，多措并举优化产业布局，提升持续经营能力及抗风险能力；
　　报告期内，公司原控股股东香港东风投资集团有限公司与衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人衢州智威企业管理合伙企业（有限合伙）的股份协议转让交易于2025年6月9日完成中国证券登记结算有限责任公司的证券过户登记手续，公司控股股东变更为衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）、公司实际控制人变更为衢州市人民政府国有资产监督管理委员会。
　　公司将以此为契机，积极融入衢州国资体系，依托控股股东国资背景，与股东形成战略合力，充分发挥控股股东及实际控制人在地方资源、产业布局、政策信息等方面的优势，探索在新项目落地及产业链上下游协同等方面的新机遇。公司已与衢州国资下属企业衢州智盛产业投资有限公司共同出资设立衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙），作为对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，后续公司也将依托衢州智峰发掘细分行业内优质标的进行投资，持续优化在相关领域的布局。
　　根据公司战略转型升级的规划，公司已按计划完成对原印刷包装业务的全面剥离，后续公司也将进一步聚焦核心业务板块，并适时对于部分不符合战略规划的非核心业务、资产进行优化处置，加速资金回笼，为I类医药包装及新型材料等重点板块的持续投入提供资金支持，夯实公司的整体竞争优势，有效应对行业及市场的变化，巩固持续经营能力及抗风险能力，推动公司实现长期、可持续的发展。
　　(三)经营计划
　　I类医药包装及新型材料作为公司两大核心产业，行业本身处于高速发展、充分竞争、快速迭代的阶段，行业内部竞争激烈，叠加国际局势对供应链体系以及采购成本的冲击，2026年整体经营仍将面临一定的压力。2026年，公司将继续按照“转型提速、重点投入、优化布局”的发展理念，在前期产业布局的基础上，重点围绕I类医药包装及新型材料两大核心业务板块，根据各个细分业务板块的发展趋势，制定针对性的经营措施，做好业务基本盘的运营，并在此基础上，寻找新的优质并购标的、挖掘第二增长曲线，进一步优化业务布局，确保公司经营目标的顺利达成，具体经营计划如下：
　　1、I类医药包装业务方面，作为公司核心业务板块之一，公司已完成医药包装业务板块的股权整合，将下属医药包装板块子公司的股权统一转让至全资子公司汕头东峰医药包装有限公司名下，其已成为公司医药包装板块的核心产业整合平台，报告期内亦通过股权并购进一步提升汕头东峰药包对首键药包、东峰首键的持股比例，强化汕头东峰药包对下属I类医药包装业务板块子公司的管控能力。公司将最大化发挥集团管理优势，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键的发展赋能，为“东峰药包”未来可持续的发展奠定坚实的基础，加速提升I类医药包装业务板块的整体规模、持续深挖规模效应。
　　随着下属子公司千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键新项目、新厂区的陆续建成投产，公司将集中资金与资源，为上述子公司提供相应的资金支持与管理赋能，确保新建项目平稳落地，协助子公司有序完成生产经营过渡，通过新增产能的有序投放，扩充I类医药包装业务板块的整体规模，提升该板块的毛利和净利水平，有效应对行业发展及内部竞争带来的挑战。
　　随着下属子公司产能有序释放，并持续扩充细分产品品类，公司也将着力打造“东峰药包”整合平台及全产业链，为客户提供多种药包材产品集“设计—生产—仓储—物流”于一体的服务，并专注于医药包装产业链的“专精特新”，增强与现有客户的合作粘性、持续提升合作的频次及层次，并吸引更多优质药企客户，提高外资药企客户占比，优化I类医药包装的客户结构，提升业务板块的业绩表现。
　　2、新型材料业务方面，公司将继续推进博盛新材全资子公司湖南博盛、盐城博盛在湖南省娄底市、江苏省盐城市投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的落地实施，实现博盛新材整体产能的有序投放，在提升产品交付能力的同时，着力优化产品结构，进一步提升涂覆膜产品的产能，持续完善业务布局。
　　随着博盛新材产能的持续投放，公司也将进一步加大研发投入力度，提升综合研发实力，并通过与高等院校及科研机构进行产学研一体化合作，持续完善产品品类、提升产品附加价值，通过产品高端化、差异化的升级，进一步提升产品的利润水平，另外在为比亚迪、宁德时代等行业龙头企业提供优质的产品及服务的同时，积极开发新的客户，进一步优化客户结构，稳步提升市场份额，夯实公司的抗风险能力。
　　同时，公司将通过全资子公司鑫瑞科技继续加大在新能源、高阻隔领域的投入，充分利用鑫瑞科技多年来在基膜生产、真空镀膜、高速涂布、高阻隔涂料配方等领域构建的自研技术优势，紧跟行业发展趋势，紧密贴合终端客户的功能化需求，以市场为导向，加大新产品、新材料、新工艺的研发，聚焦差异化产品的开发，不断提升产品附加值，拓宽应用场景，并进一步切入新能源供应链以及高端食品、药品包装领域，同时积极优化工艺组合，降低生产成本，充分挖掘业务板块的利润空间。
　　3、技术研发方面，公司下属无锡新材料研究院将根据研发路径持续推进各个重点项目，并通过集团内兄弟企业进行产品验证与市场转化，加速推进研发项目的产业化落地，此外I类医药包装及新型材料板块的子公司也将持续加大研发投入，以市场需求为导向，建立市场化研发机制，紧跟行业发展趋势，充分利用集团赋能与自身资源，针对性地开展研发工作，并与高等院校及科研机构积极推进产学研一体化合作，深化合作关系、优化合作模式、完善合作机制，全力推动专项技术研究并促进科研成果的市场转化，进一步提升公司在相关领域的技术储备，构筑技术壁垒。4、内部管理方面，公司将进一步夯实对于I类医药包装及新型材料两大核心业务板块的管理，确保内部控制机制的有效运行，并提升其内部管理水平，后续公司也将不断优化集团管理模式，提升集团化管理效果，从集团层面加强对核心业务板块子公司的管理管控，提高子公司的抗风险能力，引导其实现长期、稳健、可持续的发展。同时，公司也将加强对下属子公司的量本利分析，通过管理制度、运营机制与信息化管控方式的构建与优化，引导子公司开源节流，夯实产业根基、提升经营业绩，进一步从集团层面为下属子公司的发展赋能。
　　5、产业布局方面，除公司自身外，目前已搭建了两个产业平台，其中全资子公司汕头东峰医药包装有限公司是公司医药包装板块的核心产业整合平台、另外控股企业衢州智峰企业管理合伙企业（有限合伙）是对科技创新型企业以及其他有重大市场发展潜力的企业进行投资的平台，后续公司也将依托汕头东峰药包及衢州智峰，在对应的细分领域寻找优质的标的进行投资，进一步优化公司的产业布局。此外，公司也将继续通过吸收合并、股权转让、注销等方式整合剥离低效资产及经营主体，实现资金与资源向I类医药包装及新型材料两大核心业务板块的深度聚焦。
　　备注：公司上述经营计划并不构成对投资者的实质承诺，在实际经营过程中，公司可能根据经营管理的实际需要对上述经营计划作出相应调整，投资者应对此保持足够的风险意识，并应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1、重点业务板块项目实施的风险；
　　根据公司战略转型升级的规划，目前公司对于I类医药包装及新型材料两个重点业务板块持续加大投入力度，多个投资项目处于建设阶段，其中I类医药包装业务方面，首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”、华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”、福鑫华康“医药包装硬片生产项目”、东峰首键“药用玻璃智能制造基地建设项目”、千叶药包“标准化老厂房改建项目”正陆续建成并推进投产；新型材料业务方面，博盛新材全资子公司湖南博盛、盐城博盛分别投资建设的“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目”正有序释放产能，鑫瑞科技及其控股子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司投资建设的“新型功能膜材料项目”也持续推进市场应用落地。上述投资项目未来可能存在因行业趋势、市场环境、技术路径发生变化导致项目投资进度或实现效益不及预期的风险，从而导致公司经营业绩出现波动。
　　应对措施：公司将根据业务规划，紧密跟踪对外投资项目的落地实施与投产进度，及时预见行业趋势、市场环境、技术路径可能发生的变化，适时调整对外投资的具体安排，确保项目的有序推进。
　　2、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
　　I类医药包装及新型材料行业均处于高速发展的阶段，行业内部竞争激烈，技术、产品迭代更新较快。受行业升级和技术、产品迭代的影响，产能与订单可能发生错配，公司需要持续进行研发投入与技术升级，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
　　应对措施：公司将以研发为抓手，根据行业发展趋势及客户需求，进行针对性的产品研发与工艺升级，增强与客户之间的合作粘性，实现合作双方的深度绑定，同时通过集团化管理为下属子公司的经营发展赋能，引导子公司开源节流，夯实产业根基、巩固竞争优势，有效应对行业发展及内部竞争带来的挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、新型材料行业　　党的二十大报告提出，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。材料工业作为我国七大战略性新兴产业、“中国制造2025”重点发展的十大行业和科创板六大领域之一，是我国重要的战略性新兴产业，也是制造强国和国防工业发展的关键保障。新型材料产业由于其技术密集度高、研发投入高、产品附加值高、国际性强、应用范围广等特点，已成为衡量一个国家国力与科技发展水平的重要指标，是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、新型材料行业
　　党的二十大报告提出，推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。材料工业作为我国七大战略性新兴产业、“中国制造2025”重点发展的十大行业和科创板六大领域之一，是我国重要的战略性新兴产业，也是制造强国和国防工业发展的关键保障。新型材料产业由于其技术密集度高、研发投入高、产品附加值高、国际性强、应用范围广等特点，已成为衡量一个国家国力与科技发展水平的重要指标，是加快发展新质生产力、扎实推进高质量发展的重要产业方向。在国家政策的引领与支持下，5G、半导体、新能源技术、可降解材料等领域未来发展前景清晰，国产化替代进程加速，为上游原材料企业开辟了新的发展机遇。
　　随着全球对“双碳”目标的坚定追求，新能源产业的发展显得尤为重要，驱动锂电材料在新能源汽车、储能等应用领域的需求快速提升。《国家锂电池产业标准体系建设指南（2024版）》指出，锂电池产业是推动新型智能终端、电动交通工具、新能源储能等产业发展的中坚力量，也是推广新型储能、发展未来产业的重点领域。发展以锂电池为代表的新型蓄能电池，对支撑我国能源结构转型升级、助力产业绿色低碳发展、加快实现碳达峰碳中和目标具有重要意义。国家相继出台《促进汽车动力电池产业发展行动方案》、《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》、《关于推动能源电子产业发展的指导意见》、《2024-2025年节能降碳行动方案》、《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025-2027年）》、《新型储能制造业高质量发展行动方案（2025年）》等相关政策文件，大力推动锂电产业与其下游应用市场即新能源汽车及储能等领域的发展。
　　近年来新能源汽车市场以“价格战”为代表的“内卷式”竞争加剧，一定程度上挤压了行业内企业利润空间，严重影响企业正常经营，长远来看将冲击产业链供应链安全，把产业发展带入恶性循环。据中国汽车流通协会发布的数据，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年同期水平。自2024年中共中央政治局会议首次提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”后，中央经济工作会议在部署2025年重点任务时再次强调要“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”，2025年《政府工作报告》再次提出“综合整治‘内卷式’竞争”；2025年5月中国汽车工业协会发布的《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》指出，新能源汽车正引领汽车产业加速转型升级，维护行业健康发展十分重要，企业不应采取无序“价格战”，应维护公平竞争秩序；工信部有关负责人表示，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，坚决维护公平有序的市场环境；近期国家统计局相关发言人表示，部分行业、部分企业“内卷”性竞争加剧，明确提出将依法依规治理企业低价无序竞争，进一步加大市场秩序的规范治理。这些政策和措施将有利于规范新能源汽车市场秩序、推动市场供求关系改善、促进价格合理回升，也有利于新能源产业上下游企业改善利润、增强活力，进而推动经济结构调整和高质量发展。
　　当前，新能源汽车行业在政策利好、供给丰富、价格下探和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，实现了高速增长。国家统计局数据显示，2025年上半年我国新能源汽车产量687.2万辆，同比增长36.2%；中国汽车工业协会的数据显示，2025年上半年我国新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。展望下半年，国家持续推动并加力扩围大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”实施工作，叠加“反内卷”行动的深化推进，以及市场新品供给的持续丰富，将有助于拉动汽车消费的持续增长，推动汽车产业高质量发展。
　　动力电池作为支撑新能源汽车产业高质量发展的关键，市场规模持续扩张。据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2025年上半年我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%。高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2025H1中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。根据EVTank发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.1GWh，同比增长28.5%。全球汽车动力电池（EV LIB）出货量为1,051.2GWh，同比增长21.5%；全球储能电池（ESS LIB）出货量369.8GWh，同比增长64.9%。EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh。2025年中国锂电池产业正从规模扩张转向质量跃迁，出货量高增长背后是技术革新、政策引导与市场需求的深度耦合。在“双碳”目标驱动下，中国锂电池产业将加速全球化布局，构建安全、高效、可持续的新型能源体系，为全球电动化转型提供关键支撑。
　　新能源相关政策的持续推动，以及锂电池产业和新能源汽车行业的蓬勃发展，为锂电池原材料行业开辟了广阔的市场空间。根据ICC鑫椤资讯数据统计，2025年1-6月中国负极材料产量128.1万吨，同比增长34.56%；电解液产量94.1万吨，同比增长54.57%；三元材料产量为32.1万吨，同比增长7.3%；锰酸锂产量6.4万吨，同比增长6.6%；隔膜产量为136.2亿平米，同比增长49%；湿法隔膜产量为111.8亿平米，同比增长60%；干法隔膜产量为24.3亿平米，同比增长11%；锂电铜箔产量为46.69万吨，同比增长30.4%；电池铝箔产量为22.8万吨，同比增长32.9%。目前干法隔膜市场规模相对较小，市场集中度较高，未来在储能电池隔膜需求的带动下，干法隔膜出货量将有望实现持续增长。
　　集流体作为锂（钠）电池中的关键材料之一，在锂（钠）离子电池中既充当正、负极活性物质的载体，又充当其电子流的收集与传输体。复合集流体作为一种由高分子材料和金属复合而成的新型材料，相较于传统集流体，展现出更高的安全性、更低的制造成本以及更强的兼容性。随着相关技术的持续迭代和下游应用需求的不断增长，复合集流体的产业化进程正在加快。虽然PET复合铜箔渗透率目前较低，但下游膜材厂商、电解铜箔供应商均积极布局复合铜箔产能或已处于产品送样阶段，因此后期渗透率将不断提升。随着新能源汽车、储能系统、5G通信等领域的快速发展，对高性能导电材料的需求也将不断上升，这将推动复合铜箔市场规模的持续扩大。根据中商产业研究院发布的《2023-2028年中国复合铜箔产业前景预测与战略投资机会洞察报告》，预计2025年中国复合铜箔市场规模有望达到291.5亿元。
　　新型材料业务的发展依托于企业长期的研发投入与技术积淀，公司新型材料业务以全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司、控股子公司深圳市博盛新材料有限公司作为主要实施主体，其中鑫瑞科技在传统基膜业务的基础上，深入拓展新能源、高阻隔、可降解材料相关领域，通过工艺升级与优化产出的基膜产品已成功应用于新能源领域，并与行业内领先企业进行合作，在技术研发、产能提升、客户积累等方面已经构建了相应的竞争优势。此外，公司控股子公司博盛新材专注于干法隔膜的研发、制造及销售，基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已完成10微米、7微米的薄型高强隔膜技术开发，具备量产能力，涂覆产品包括陶瓷、PVDF、LATP等多种产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化。
　　报告期内，随着博盛新材全资子公司湖南博盛新能源技术有限公司及盐城博盛新能源有限公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的有序实施与投产，新增产能陆续投放，在增强产品交付能力的同时，不断优化产品结构。以取得NQA颁发的IATF16949：2016质量管理体系认证证书为契机，报告期内博盛新材全资子公司江苏博盛精密制造有限公司持续拓展新能源电池导电排业务，加强与潜在客户的业务对接，积极进行样品测试等相关工作，持续完善业务布局，形成新的业绩贡献点。同时，博盛新材研发团队在传统基膜的基础上积极开发深加工的涂覆隔膜，不断钻研涂覆生产的关键装置、设备与技术，目前相关涂覆产品已导入量产，其中散点式涂覆膜已量产并实现大规模出货，矩阵式点阵涂覆膜已完成工艺开发并输出实验级样品，形成新的增长动能；此外，博盛新材生产团队对生产工艺及设备也进行了相应的升级改造，单线产能稳步提高，产品品质一致性显著增强，有效提高了公司在行业内的综合竞争力。
　　报告期内，公司也积极布局半固态/固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，与各合作方紧密合作，投入多款产品的开发，包括复合铜箔/铝箔、泡沫铜、半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料、CCS集成母排结构件等产品，积极配合研发半固态隔膜、全固态基膜并开展测试工作。公司通过不断扩充新型材料产品类别与覆盖面，与下游客户紧密合作，持续迭代产品，形成增长新动能。
　　2、I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械行业
　　I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械行业是公司近年来重点关注并布局的领域。医药制造业不仅是我国国民经济的关键一环，紧密关联国计民生，同时也是中国制造2025及战略性新兴产业的重要支柱，其发展紧密伴随着我国社会经济的进程。党的二十大和二十届三中全会明确提出，要加快实施创新驱动发展战略，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，着力提升产业链供应链韧性和安全水平。作为医药产业链的重要组成部分，医药包装和药用辅料行业在保障药品安全、提升药品质量、推动医药产业高质量发展中发挥着不可替代的作用。近年来，国家相关政策频出，力挺医药行业创新发展，并加大对医保控费的监管力度。2025年政府工作报告及配套政策明确创新药全链条支持、集采政策优化、医保支付能力提升与中医药传承创新。《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见（2025年）》紧扣医药产业作为新质生产力代表产业的发展特点，提出一系列改革举措，推动医药研发、生产、经营、使用全产业链的提档升级。《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》明确提出推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面，深化医疗服务价格、医保支付方式、公立医院薪酬制度改革、加快创新医疗与疫情防控药械审评审批等重点工作。政府利好举措频出，医疗和保健支出持续增长，有力推动了医药市场需求的增加，进而促进了医药制造业规模的扩大，为医药包装行业注入了强劲的发展动能。
　　此外，2025年1月国家药品监督管理局发布了《〈药品生产质量管理规范（2010年修订）〉药用辅料附录、药包材附录的公告》，新版GMP附录通过提升药包材的生命周期管理、供应商审核和偏差处理等要求，实现更严格的监管；2025年3月发布了2025年版《中国药典》，新版药典也对药包材标准体系进行了系统性重构，形成了“1+4+58”的框架，涵盖通用要求、四大材质指导原则及58项检测方法，不仅提升了标准的科学性和可操作性，也推动了我国药包材监管与国际接轨，为行业的持续高质量发展提供了强有力的技术支持。新的GMP药包材附录及新版药典的协同升级，标志着我国药包材监管体系水平的重大提升，医药包装行业也面临新一轮的机遇与挑战，促使医药包装企业不断提升合规意识，确保药包材质量和安全，同时加大技术创新和研发投入，提高行业的整体竞争力，助力推动药包材产业结构优化升级。
　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年规模以上医药制造业增加值同比增长1.3%；受原材料价格上涨、市场竞争加剧以及行业控费政策等因素影响，2025年上半年规模以上医药制造业企业实现营业收入12,275.2亿元，与去年同比下降1.2%；实现营业利润1,766.9亿元，与去年同比下降2.8%。根据头豹研究院调研数据，2019年-2024年，医药包装行业市场规模由497.67亿元增长至902.83亿元，期间年复合增长率12.65%。预计2025年-2029年，医药包装行业市场规模将由1,003.26亿元增长至1,675.68亿元，期间年复合增长率13.68%。中长期来看，在高质量、高层级的供需作用下，随着医药行业格局优化与产业升级的不断加深，同时，数字化和智能化技术的应用、制造水平提升也将为行业带来新的发展机遇。新材料、新工艺、新技术、新产品不断涌现，驱动着医药包装行业朝着高端化、绿色化、智能化等方向加速迈进，医药制造行业作为推进健康中国建设的重要保障，未来发展趋势将继续向好。
　　公司已完成了医药包装业务板块的股权整合，以全资子公司汕头东峰医药包装有限公司作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，充分发挥集团管理优势，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为旗下千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键的发展赋能，通过对旗下医药包装业务板块子公司的统筹管理，整合各公司I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械等业务，进一步提升在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，持续提升产业板块的整体规模和市场竞争力。未来随着医药包装业务板块各子公司新项目、新厂区的陆续投产，产品品类将持续扩充、产能也将有序释放，公司将着力打造“东峰药包”整合平台及全产业链，为客户提供多种药包材产品集“设计—生产—仓储—物流”于一体的服务，并专注于医药包装产业链的“专精特新”，增强与现有客户的合作粘性、持续提升合作的频次及层次，并吸引更多优质药企客户，持续提升外资药企客户占比，优化I类医药包装的客户结构，加快将I类医药包装业务板块培育成为公司支柱板块之一。
　　（二）报告期内公司主要业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司业务涵盖新型材料、I类医药包装等产品的研发、设计、生产与销售。经过多年的发展以及产品结构的持续优化，公司产品涉及新能源隔膜、PET基膜、PVA高阻隔膜、PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多个产品品类，加速推进形成以新型材料及I类医药包装业务作为核心板块的产业格局。
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，优化新型材料及I类医药包装领域的资金和资源配置，积极为未来的可持续发展开辟新的成长路径、培育新的利润贡献点，同时逐步按计划收缩各项与主营业务无关的投资，并已基本实现对原印刷包装业务板块的全面剥离，加强现金流管理，更加聚焦未来的核心主业。
　　2、公司经营模式
　　新型材料方面，公司根据现有产能规划、年度销售目标、客户订单周期，制定整体的年度、半年度、季度及月度生产计划，并在每季度末根据下游市场反馈的具体情况，动态调整库存管理，实施“以销定产”的订单生产模式。同时，采取自动化生产线提升规模化生产的稳定性及一致性，从而合理控制生产成本和提高成品产出效率。后续公司也将依托核心竞争优势，持续开发优质下游客户资源，并通过新项目的有序投产实现产能的合理规划，进一步提升公司的产能及产品交付能力，加速公司转型升级。
　　I类医药包装业务方面，主要经营模式是在通过对公司资质、体系、生产现场等方面的考核后成为客户的合格供应商，并通过产品打样、报价及与其他供应商的技术及产能的综合评定获取订单，按照客户的订单组织生产和销售，其中制药企业与药包材供应商需要进行现场考察、稳定性相容性试验、注册审批等一系列流程才能达成量产合作，客户开发周期较长。在医药包装业务的经营过程中，不断拓展开发优质客户是经营模式的核心。公司采用一站式服务的客户经营模式，实现“一个客户、多种产品”多次高频的交叉式销售，在提升客户稳定性的同时也保证了利润水平的持续优化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营指标分析
　　报告期内，公司持续推进战略转型升级，聚焦主业经营，通过精细化运营与资源配置优化，亏损幅度显著收窄，经营质量呈现实质性改善，实现营业收入人民币60,396.67万元，同比下降12.37%；实现归属于上市公司股东的净利润-6,130.53万元、同比减亏52.87%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,931.60万元、同比减亏79.33%，主要系由于公司及子公司汕头东峰消费品产业有限公司所属合营企业的两只股权投资基金的投资项目估值本期较上期大幅回升，按权益法核算的投资收益同比增加，以及非经常性收益本期较上期大幅下降；实现经营活动产生的现金流量净额-1,854.51万元，同比大幅改善，主要系公司上期业务转型、收入和业务结构均发生较大变化与部分资金限制。
　　（二）经营情况分析
　　近年来公司所处细分行业面临一定的挑战，同质化低效竞争态势持续加剧，导致市场整体毛利率承压，行业利润空间遭受较大的挤压。报告期内，面对行业性经营压力与竞争激化的多重冲击，公司在董事会及管理层的领导下，坚持“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，加速优化新型材料及I类医药包装领域的资源配置，同时逐步按计划收缩各项与主营业务无关的投资，强化现金流管理，充分聚焦核心主业，聚力提质增效，确保公司战略转型稳步前行，主要经营措施如下：
　　1、新型材料业务
　　新型材料业务作为公司的主要业务板块之一，报告期内公司持续优化产业布局，在新能源动力电池、储能电池材料领域布局基础上，积极延伸产业链，布局半固态、固态电池隔膜及基膜等相关电池核心材料，产品涵盖复合铜箔、复合铝箔、泡沫铜以及半固态电池功能膜材料、固态电池电解质复合膜和电解质涂布工艺、新能源车用涂料和新能源电池汇流排等，同时持续推进板块内子公司及重点项目的投资建设，并通过与高校的产学研合作以及与行业内先进单位的战略合作精准对接产业需求与技术攻关，加速公司向高技术含量的赛道转型。
　　深圳市博盛新材料有限公司作为公司新能源新型材料业务的核心经营主体，产品主要涉及动力电池、储能电池隔膜等相关材料。博盛新材基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，并已完成10微米、7微米的薄型高强隔膜技术开发，具备量产能力；同时，博盛新材研发团队在传统基膜的基础上，积极投身于深加工涂覆隔膜的研发，深入探索涂覆生产的核心装置、设备及技术，推出了包括陶瓷、PVDF、LATP在内的多种涂覆产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化。目前，相关涂覆产品已顺利导入量产阶段，其中散点式涂覆膜已量产并实现大规模出货，矩阵式点阵涂覆膜已完成工艺开发并输出实验级样品，形成新的增长动能。此外，博盛新材生产团队对生产工艺及设备也进行了相应的升级改造，单线产能稳步提高，产品品质一致性显著增强，有效提高公司在行业内的综合竞争力。
　　报告期内，随着博盛新材全资子公司湖南博盛新能源技术有限公司及盐城博盛新能源有限公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的产能有序投放，隔膜产品的交付能力也得到有效提升，在与行业内主流企业保持长期、稳定合作关系的同时，新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求推进市场开发。
　　此外，报告期内博盛新材全资子公司江苏博盛精密制造有限公司（以下简称“江苏博盛”）以取得NQA颁发的IATF16949：2016质量管理体系认证证书为契机，持续拓展新能源电池导电排业务，加强与潜在客户的业务对接，积极进行样品测试等相关工作，进一步完善业务布局，形成新的业绩贡献点。
　　报告期内，公司及博盛新材通过与高校开展产学研合作，着力推进新材料项目产业化，强化转型发展的技术储备。公司与中南大学合作开展的“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性的研发成果，目前双方合作在Chem.Commun、Adv.EnergyMater、SusMat等国际顶级期刊发表了SCI论文4篇，并已申请四项发明专利，其中“无负极钠金属电池及其改性隔膜、改性隔膜的制备和应用”、“无负极钠金属电池及其改性集流体的制备和应用”、“一种无负极钠电池改性集流体及其制备方法和应用”已获得国家知识产权局专利局颁发的发明专利证书，另一项“改性集流体及其制备和在无负极金属电池中的应用”的发明专利申请也已获受理并进入实质审查阶段。
　　公司与江南大学的合作项目中，重点利用合成生物学原理、以天然材料及其提取物为基础，成功开发了一系列具有阻氧、阻水、阻光、抗菌、吸氧，以及系列高阻隔功能的包装材料，面向食品活性包装、食品耐高温杀菌包装、医药包装、特种纸上游化学品、固态电池、消费电子等领域开展“硬卡替”核心材料的国产替代，目前相关材料已通过控股子公司鑫瑞奇诺、华健药包、福鑫华康等正式产业化落地，打通了“料—材—膜—用”完整闭环，显著提升了落地工厂的综合竞争力。
　　报告期内，公司与北京机械工业自动化研究所有限公司在以往动力电池隔膜生产线长期合作的基础上，双方合作的复合集流体及涂布生产线升级项目也在持续推进，充分发挥各自的技术优势和资源优势，共同攻克复合集流体生产过程中的技术难题，提升生产工艺，优化生产效率和产品质量，进一步降低生产成本，以此推动复合集流体产业的发展。
　　报告期内，公司依托无锡新材料研究院领先的科研设施和专业团队，围绕实现高阻隔功能材料自主可控，开展“核心料—专用料—改性料—各类功能新材料”的系统化研究，形成了包括耐双面高湿/热封防雾/抗菌等系列功能高阻隔新材料、耐水煮/蒸煮杀菌系列高阻隔新材料、无丁酮胶水/易揭胶等系列医用新材料、替PE淋膜防水防油可热封/无氟特种纸专用化学品等系列纸基新材料的自主可控。其中高阻隔新材料陆续通过控股子公司鑫瑞奇诺进行市场转化，已在多个领域得到广泛应用；医用新材料通过控股子公司华健药包陆续进行市场转化；纸基新材料通过控股子公司无锡东峰供应链陆续向市场转化。
　　同时，公司积极打通产业及供应链上下游，进一步整合资源向新能源综合材料端转型，全面进入新能源供应链体系。报告期内，公司持续提升博盛新材的经营管理水平，与行业内领先的合作方开展合作，投入多款产品的开发，包括复合集流体材料、钠离子电池隔膜材料、半固态电池功能膜材料、固态电池基膜和电解质涂布工艺、CCS集成母排结构件等产品，进一步扩充公司新型材料的产品类别与覆盖面，积极优化在新能源新型材料领域的产业布局，实现了对客户多产品、全方位的销售覆盖。
　　报告期内，公司以全资子公司汕头博盛复合集流体科技有限公司作为产业平台，持续推进复合铜箔、复合铝箔及各类高附加值涂布隔膜的研发。目前，公司正在积极开拓新产品，同步推进以新型复合材料为基材的复合铜箔与复合铝箔项目，产品可根据客户要求制备，样品已送至下游头部电池企业测试中，目前已具备量产能力。
　　报告期内，公司与蓝廷新能源科技（浙江）有限公司就固态电池关键材料固态电解质及半固态复合隔膜的研发和生产持续合作，公司正积极研发半固态隔膜与全固态基膜，并大力推进半固态复合隔膜产品的送样。双方正紧密协作，进行样品互测，并计划根据项目实际需求，探索合资、入股、设立产业基金等多种合作形式，以构建稳固且长远的战略伙伴关系。
　　报告期内，公司与三孚新科（688359）在复合铜箔/铝箔集流体等锂电材料领域持续合作，共同开拓新能源下游市场，进一步深化公司在锂电负极集流体领域的产业布局。
　　作为公司新型材料业务板块的另一主要经营主体，报告期内全资子公司广东鑫瑞新材料科技有限公司在基膜业务领域持续加大产品的差异性研发力度，基于电子产品、建筑材料、家具、玻璃等多种领域，聚焦高性能材料产品的开发，并与新能源产业客户建立良好、长期的合作关系；在功能膜业务领域，鑫瑞科技则致力于推进高附加值、高性价比且大订单量的产品开发，同时积极优化工艺组合与设备改造升级，降低生产成本，推动相关业务快速增长。
　　鑫瑞科技及其控股子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司在汕头市濠江区投资建设的新型功能膜材料项目，截止报告期末已投资近人民币1.2亿元。该项目引进PE吹膜机、氧化铝镀膜机、高速涂布机等国际领先的薄膜生产设备，构建起完整的新型功能膜材料研发、生产和销售体系。产品矩阵涵盖单材化PE膜（包括高阻隔PE膜及MDO-PE基膜）、镀氧化铝膜、增强镀铝膜及涂布膜等系列产品，广泛应用于食品、药品等高阻隔要求的工业包装领域，凭借可回收、去铝箔化、环保减碳及替代进口的核心优势，不断促进高端绿色包装产业链的升级。
　　报告期内该项目涂布膜产品保持稳定生产，各类产品在客户端完成全面性能验证，业务规模逐步增长；镀氧化铝/增强镀铝膜产品已成功量产，产品性能稳定，已获得包括行业内多家知名企业客户的批量订单，市场占有率稳步提升；PE吹膜项目产线已建设完毕，其中首台PE吹膜设备已开始小批量投产并逐步拓展业务，并已成功开发出绿色可回收的单一材质MDO-PE膜及配套的高阻隔PE膜等系列产品，产品最终服务于国内外知名的包装企业及乳制品龙头企业等客户。
　　报告期内鑫瑞科技致力于面向不同应用场景与不同阻隔等级需求的高分子、高阻隔膜产品开发，随着上述新型功能膜材料项目的实施，鑫瑞科技多年来在基膜生产、真空镀膜、高速涂布、高阻隔涂料配方等领域构建的自研技术优势得到充分整合，形成基于可循环高阻隔材料的完整产品体系。项目实施完成并达产后，鑫瑞科技新型材料业务在高阻隔产业链的布局将得到显著优化，实现从原材料到终端产品的全链条覆盖，进一步巩固在高阻隔绿色包装材料领域的技术壁垒和市场竞争优势。
　　报告期内，公司持续支持新型材料业务板块各子公司加大研发投入，不断提升创新驱动能力：湖南博盛开展实施了“三层共挤14微米低孔隙率储能隔膜技术开发”、“高精度拉伸工艺技术开发”、“在线烘箱高温循环气流净化系统开发”、“干法隔膜36层高效拉伸技术”、“多层复合自动纠偏系统开发”等研发项目，盐城博盛开展实施了“高均匀性涂覆隔膜开发”、“高精度隔膜涂覆技术开发”、“高精度高平整度隔膜模具开发”等研发项目。博盛新材高度重视国产原材料的开发与应用，现已成功实现多款国产原材料的批量投产，不仅提高了原材料的可控性和稳定性，有效规避了供应风险，还进一步降低了生产成本，为可持续发展奠定了坚实的基础。
　　鑫瑞科技与肇庆学院合作开展实施了“阻隔增强型多层共挤膜研究与开发”项目，自主开展实施了“纳米改性高光BOPET封装膜研究与开发”、“复合改性高静电聚酯薄膜研究与开发”、“自流平微胶纹涂布技术研究与开发”、“铸造级光学改性车衣的研究与开发”、“光学微附反射型窗膜的研究与开发”、“量子炫彩隔热膜的研究与开发”等研发项目，鑫瑞奇诺开展实施了“耐高湿环保型高阻隔涂布膜研究与开发”、“PVA高阻隔抗菌膜研究与开发”、“抗静电高阻隔涂布膜研究与开发”、“抗拉伸PVA高阻隔膜研究与开发”等项目，多款高阻隔、高性能薄膜产品生产技术达到行业领先水平，高端汽车窗膜创新产品的开发也将有力赋能国内外汽车市场，持续提升鑫瑞科技的核心竞争力。
　　公司将充分依托博盛新材在电池隔膜领域深厚的技术积累、客户优势和团队优势，结合市场态势有序增产，同时强化新品研发与优质客户服务，进一步提升经营效率，有效控制经营成本，并抓住以动力电池、储能电池为核心的新能源产业快速发展的契机，优化在电池隔膜及其他复合材料等新型材料的产业布局，从而保证新能源新型材料业务板块的持续竞争力，同时公司也将加大投入力度，加速推进鑫瑞科技及鑫瑞奇诺新型功能膜材料项目的全面投产，引导鑫瑞科技及鑫瑞奇诺加强产品转型升级，在稳固传统基膜业务的基础上，积极拓展新能源、高阻隔、可降解材料等前沿领域。此外公司也将进一步加强研发投入，自主研发与合作研发两手抓，全力推动专项技术研究并促进科研成果的市场转化，使技术研发、产品升级成为驱动公司业务发展的新动能。
　　2、I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械行业
　　I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械行业是公司近年来重点关注并深度布局的领域，为进一步夯实公司产业基础，公司充分利用集团化和产业链的优势，积极做大做强I类医药包装业务，保持行业领先地位。
　　公司持续加大医药包装业务板块的投资力度，由全资子公司汕头东峰医药包装有限公司收购控股子公司重庆首键药用包装材料有限公司剩余25%股权，该项股权收购已于2025年7月完成工商登记手续，进一步提升对首键药包的持股比例至100%，首键药包已成为公司之全资子公司。
　　公司通过前期对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购以及投资新设东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖。公司充分发挥集团管理优势，以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，通过对旗下医药包装业务板块各控股子公司的统筹管理，整合各控股子公司I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械等业务，从法规政策、技术研发、成本控制、运营质量、产品销售等各个方面为各子公司的发展赋能，在研发、生产、销售及客户资源等方面提升协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，有效覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，持续提升东峰药包在大包装产业板块的整体规模和市场竞争力。同时依托“东峰药包”的产业平台化管理及品牌效应积极拓展外资药企在内的优质客户，提升产业规模，持续优化客户结构，为“东峰药包”未来可持续的发展奠定坚实的基础，加快将I类医药包装业务板块培育成为公司支柱板块之一，并持续发力药用辅材、医用耗材、医疗器械等赛道，进一步丰富公司战略版图。
　　为进一步优化产能配置、加速产能落地，积极打造一体化的产能布局，控股子公司首键药包拟投资人民币4亿元在重庆涪陵高新技术产业开发区内取得项目用地并投资建设年产120亿只药用瓶盖及120亿只药用吸管智能制造基地项目；控股子公司东峰首键拟投资人民币5亿元在重庆市涪陵临港经济区取得项目用地并投资建设药用玻璃智能制造基地建设项目；控股子公司华健药包拟投资人民币5亿元在常州西太湖科技产业园内取得项目用地并投资建设高阻隔药品包装材料智能制造基地项目；控股子公司福鑫华康拟投资人民币1.2亿元在江苏省泰兴市虹桥工业园区内取得项目用地并投资建设医药包装硬片生产项目，报告期内上述项目均按计划持续推进建设，进展情况如下：
　　（1）首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”：报告期内，首键药包持续推进配套设施建设、生产车间增加以及设备调试试产工作；
　　（2）东峰首键“药用玻璃智能制造基地建设项目”：正加速推进项目建设工作，已按计划完成了厂房主体建设与主要机电设备安装，后续将进行厂房收尾工作与设备调试，积极推进项目验收。为加快投产进程，东峰首键开展员工深化培训、质量体系建设等前期准备工作，力争下半年办理完结所有相应手续，正式开启生产运营和市场开发；
　　（3）华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”：项目按计划推进办公楼装修工程、路面沥青铺设以及生产车间净化、机电安装、光伏、网络施工等基础设施工程的建设工作；
　　（4）福鑫华康“医药包装硬片生产项目”：消防水池、泵房等配套改造工程相继完成，后续将加快推进配套设施的竣工验收工作。
　　报告期内，公司I类医药包装业务板块除积极推进新项目的建设外，也将开发外资药企客户作为一项重点工作，目前已与阿斯利康、武田制药、费森尤斯、Mayoly、史达德等多家外资客户展开合作，涉及PVC、铝箔、复合膜等多种产品，后续也将持续推进国内外优质客户的开发工作。随着公司医药包装业务板块客户结构的持续优化，与东峰药包为客户提供整体供应链的服务理念，公司将进一步匹配I类医药包装产品的未来产能规划，助力医药包装业务板块整体的提速发展。在国内药品集中采购政策常态化推进、药包材GMP全面施行以及2025版《中国药典》正式落地等多项政策驱动下，医药包装行业正迎来前所未有的发展变局，挑战与机遇并存。新版药典对药包材标准提出了更为严苛的技术要求，促使药包材企业必须全面升级检测方法、优化生产工艺，并重构质量管理体系，以确保产品符合药用包装材料的安全性、稳定性和相容性要求。报告期内，面对行业新规范，公司药包板块高度重视药包材GMP的贯彻实施，各子公司管理层积极组织内部专题培训与深度交流会议，系统梳理并更新现有质量管理体系，严格按照药包材GMP的要求规范全生产流程，持续为下游企业提供高质量的配套保障，为实现产业链协同发展赋能。
　　此外，在医保控费持续深化与药品集采常态化的双重压力下,制药企业成本管控趋严，药包行业同质化竞争激化，行业面临上游原材料成本攀升、下游企业需求收缩及价格下行的多重压力。为此，公司通过集团化管理模式，引导医药包装板块各控股子公司加大技术研发力度以及在智能制造领域的投入，进一步优化生产流程与工艺升级，通过成本控制、技术创新与品牌建设，强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力：
　　千叶药包与贵州省材料产业技术研究院合作的“可生物降解塑料包装容器制备及成型关键技术研究”项目按计划实施，同时自主开展实施了“防潮组合药用口服固体瓶及盖的关键技术研究”、“一种抗菌自清洁具有挤压瓶盖结构密封药品包装瓶的研究与开发”、“一种耐溶剂一次性易折口服液体瓶的研究与开发”、“药用高硬度PVC硬片动态共混精密成型关键技术研发”等项目；
　　首键药包与长江师范学院、重庆首瀚智能技术研究院有限公司、湖南状元制药有限公司合作开展“聚丙烯饮用吸管改性和微孔注塑关键技术研究与智能生产体系开发”项目，目前已获重庆市企业科技联合攻关立项，该项目核心技术聚焦聚丙烯改性及微孔注塑工艺，开发出适配黏度＞500mPas液体的高精度吸管，同步构建MES、QMS、SCADA等智能化生产体系，以“轻量化、高性能、智能化”解决传统吸管材料浪费、功能不足等问题。通过技术革新，首键药包将形成完全自主知识产权的智能化生产线，实现关键设备国产替代，大幅增加生产废料的再利用率。该项目不仅为企业拓展出药用包装新的细分赛道，更使首键药包在涪陵实现药用玻璃瓶、瓶盖、吸管的全产业链配套，形成“一站式采购”核心竞争力，助力当地现代制造业集群建设，为生物医药制造产业强链补链延链注入新动能；
　　华健药包持续推动绿色工艺创新，报告期内实现无溶剂工艺、镀铝产品环保工艺等节能工艺优化，PTP铝箔胶自产项目已完成测试及小批量生产验证，成功实现胶水粘度优化，同时重点推进高阻隔材料量产工艺优化，进一步加强研发与市场的协同联动。
　　未来随着医药包装业务板块各控股子公司新项目、新厂区的陆续投产，公司药包板块产品品类将持续扩充、产能也将有序释放，公司将着力构建“东峰药包”整合平台，覆盖全产业链，提供集设计、生产、仓储、物流于一体的药包材产品服务，并专注于医药包装产业链的“专精特新”，增强与现有客户的合作粘性、持续提升合作的频次及层次，吸引更多优质药企客户，持续提升外资药企客户占比，优化I类医药包装的客户结构，同时公司将继续支持医药包装板块各子公司在工艺升级和产品研发方面加大投入，推动产品生产向高端化、智能化、绿色化方向发展，稳固经营基础，为未来的可持续增长谋求新生态，加快将I类医药包装业务板块培育成为公司支柱板块之一。
　　根据公司战略转型升级的规划，公司将进一步聚焦新型材料与I类医药包装两大核心业务板块，并适时对部分不符合战略规划的非核心业务、资产进行优化处置，加速资金回笼，为新型材料及I类医药包装等重点板块的持续投入提供资金支持。公司在新能源领域将继续深耕技术含量更高的固态/半固态电池材料和工艺，I类医药包装领域也将通过产能有序投放形成规模优势，进一步夯实公司的整体竞争力，有效应对行业及市场的变化。
　　报告期内，公司原控股股东香港东风投资集团有限公司与衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙）、衢州智威企业管理合伙企业（有限合伙）的股份协议转让交易已完成，并于2025年6月9日完成中国证券登记结算有限责任公司的证券过户登记手续。自本次股份协议转让完成过户登记之日起，公司控股股东已变更为衢州智尚企业管理合伙企业（有限合伙），公司实际控制人已变更为衢州市人民政府国有资产监督管理委员会。
　　公司将以此为契机，积极融入衢州国资体系，依托控股股东国资背景，与股东形成合力，充分发挥控股股东及实际控制人在地方资源、产业布局、政策信息等方面的优势，探索在新项目落地及产业链上下游协同等方面的新机遇。同时，通过上市公司吸引优秀企业向高新技术产业集聚，向本地化产业发展，并进一步探索推动公司国资、民营等主要股东各自发挥优势所长，巩固持续经营能力及抗风险能力，推动上市公司长期可持续发展。为顺应新一轮科技革命和产业变革，公司也将围绕“新质生产力”发展要求，持续加大研发投入，不断深化新一代信息技术与制造业融合发展，推进生产数字化、智能化转型，助力推动产业转型升级与高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业板块布局优势
　　报告期内，公司按照“转型提速、重点投入、优化布局”的经营理念，持续推进战略转型升级，加强现金流管理，更加聚焦核心主业，重点围绕新型材料及I类医药包装两大核心业务板块进行资金投入与资源布局，积极为未来的持续发展开拓新的成长路径、培育新的利润贡献点。
　　新型材料业务方面，公司通过博盛新材之全资子公司分别在湖南娄底、江苏盐城投资建设的新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目的实施，结合订单情况匹配博盛新材隔膜业务的产能，力争将博盛新材打造成为干法隔膜行业的领先企业，不断优化产品结构，增强研发实力，推动技术驱动下的可持续发展。通过博盛新材与公司全资子公司鑫瑞科技在业务、技术、资源等方面的优势互补，公司在新能源动力电池、储能电池材料领域的产业布局已初现雏形。此外，公司积极优化产业布局，在新能源动力电池、储能电池材料领域原有布局基础上持续延伸产业链，设立汕头博盛复合集流体科技有限公司，从事复合铜箔、复合铝箔及各类高附加值涂布隔膜等产品的研发、生产工作，持续完善并优化公司在新能源新型材料产业链的布局。未来公司将基于隔膜产品，逐步拓展其他综合材料产品品类，提升在新能源新型材料产业化前沿应用方面的研发能力，力争在新能源新型材料业务板块实现跨越式的发展。
　　I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械行业方面，公司通过对千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康四家专业I类医药包装公司的并购，以及投资新设东峰首键，已实现对PVC硬片、PVDC硬片、药用包装瓶、药用玻璃管、药用玻璃瓶、易刺铝盖、铝塑组合盖、药用SP复合膜、药用包装铝箔、成型冲压复合硬片（包括冷冲压成型铝、热带型泡罩铝）等多种药品包装材料的全面覆盖，基本完成对I类医药包装材料的全品类覆盖。同时公司通过全资子公司汕头东峰医药包装有限公司对下属医药包装板块子公司的股权进行整合，以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，对上述五家控股子公司进行统一管理，提高各医药包装板块子公司在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同价值，切实搭建东峰药包医药包装产业一体化平台，覆盖华东、华中、华南、西南地区等医药包装重点区域，持续提升东峰药包在大包装产业板块的整体规模和市场竞争力。未来公司也将持续发力药用辅材、医用耗材、医疗器械等赛道，进一步丰富公司战略版图。
　　公司通过收购、全资新设、合资控股及参股等多种方式，持续加大对重点领域的投资力度，并不断优化产业布局，聚焦于核心业务领域，从而全面提升公司的抗风险能力，确保后续的稳健经营与发展。同时，公司也将为未来五年以上的长续赛道储备优质资源，研究更广域的新赛道，优化产业发展路径，逐步组建研发团队，吸纳优秀技术人才，完善产业布局，并与高等院校展开产学研合作，选择合适的项目进行重点技术研发和资金投入。
　　2、生产基地区域布局与集团协同管理优势
　　新型材料业务方面，为进一步完善公司产能布局，满足客户产能配套需求，博盛新材以广东深圳为研发运营总部，以湖南娄底、江苏盐城两大生产基地为依托，并与公司全资子公司鑫瑞科技在广东汕头的生产基地形成有效的协同发展，形成华南、华东两大生产研发中心的区域化布局，在新能源电池隔膜材料行业具备相应的竞争优势。同时，公司结合产学研资源优势，进一步向其他新型材料领域加大投资，通过与高校开展产学研合作，着力推进新材料项目产业化，打造高质量转型发展的新优势，提高公司在新能源新型材料产业化前沿应用方面的研发能力。
　　医药包装业务方面，公司通过并购、新设等方式在贵州、重庆、江苏拥有了五处I类医药包装产品的生产基地，并以东峰药包作为公司医药包装业务板块的核心产业平台，通过整合医药包装板块的控股子公司，有效实现在研发、生产、销售、客户资源等方面的协同，进一步提升规模化供货能力及客户服务能力，形成良好的产业板块协同效应。
　　全国性的生产基地布局，一方面有利于集团总部统筹协调，以点带面，将各个生产基地的区域优势整合为整体竞争优势；另一方面也有利于各生产基地深入开发当地及周边客户资源，拓展细分业务领域，从而实现集团整体效益的最大化。
　　3、客户资源优势
　　新能源新型材料板块方面，博盛新材为比亚迪、宁德时代、海辰储能、鹏辉能源、星恒电源、正力新能等客户供应动力电池及储能电池隔膜产品，其客户均为行业内主流企业且双方保持着长期、稳定的合作关系，具有较强的行业竞争优势和良好的发展空间。随着博盛新材产能的有序投放，公司在满足原有客户的交付需求下，将探索覆盖国内更多主流电池生产厂商。目前，诸多新客户的开拓也正处于验证和导入阶段，后续将针对隔膜产品在不同应用场景的差异化需求进一步推进深度开发。公司全资子公司鑫瑞科技膜产品的应用范围也已拓展至新能源锂电池领域，博盛新材隔膜产品的客户则直接为新能源电池厂商，后续博盛新材将进一步加强与鑫瑞科技在行业下游市场趋势分析、客户开拓和认证等方面的信息和资源共享，共同推动公司在新能源材料领域的深入发展。未来随着产能和交付能力的有序提升，公司也会积极开拓海外市场和开发更多的优质客户，进一步夯实客户资源优势。
　　I类医药包装、药用辅材、医用耗材、医疗器械板块方面，目前千叶药包、首键药包、华健药包、福鑫华康、东峰首键等下属控股子公司与北京科兴中维、远大生物、上海联合赛尔、正大天晴、上海上药集团、鱼跃医疗、以岭药业、同济堂、国药集团、广药集团、太极集团、葵花药业、北京同仁堂、华润三九、修正药业、香雪制药、济川药业、新疆维吾尔药业、桂林三金药业、康恩贝、海天制药、辅仁药业、华素制药、宝瑞坦制药、药友制药、阿斯利康、费森尤斯、武田制药、史达德、Mayoly等多家国内外知名医药品牌企业保持良好的合作关系，进一步优化客户结构，公司在做好服务的同时也将持续加大产能投入和升级产品结构。
　　优质的客户资源有助于公司实现与客户的共同成长，为业务板块的持续发展奠定坚实的基础，从而获取更多的市场份额，进一步提升经营效益。
　　4、技术研发优势
　　公司多年来一直高度重视产品研发与技术创新，统筹汇集技术研发领域的人才及资源，并成立无锡新材料研究院，持续增强集团整体的综合研发实力。
　　新型材料业务板块，博盛新材的技术团队在锂离子电池隔膜研发、生产方面深耕细作十余年，有着丰富的专业积累和实践经验，并在锂电池隔膜干法生产工艺领域具有较高的行业影响力。同时博盛新材在干法隔膜高强度、造孔技术、薄型化、双层/三层结构、涂覆技术等核心技术方面持续进行研发布局，通过自主研发材料特性、深究工艺技术流程，可精细化调控制造产品，进一步满足客户定制化的产品需求。目前，博盛新材已形成薄型化单层隔膜、大容量动力隔膜、高强度三层共挤隔膜等多品种、多规格的产品体系，其自主研发的三层共挤隔膜产品具有轻量化和抗褶皱的特点，可以很好地满足电池的高能量密度、高容量、高循环寿命、低成本并兼顾安全性等要求，在新能源动力电池及储能电池隔膜领域具备较强的技术先发优势，博盛新材现已实现对自主研发的12-14μm三层共挤隔膜产品的量产和销售，同时6-10μm系列的薄型高强隔膜产品也已完成技术开发，具备量产能力，部分产品实现小批量供货。此外，博盛新材已成功制备出厚度5μm、宽幅达2m的隔膜产品，其在干法隔膜领域的技术实力和产品得到了进一步的市场验证。目前博盛新材基膜产品涵盖从9微米到25微米的主流产品区间，同时，基于行业发展和下游客户的需求，博盛新材在传统基膜的基础上积极开发深加工的涂覆隔膜，并对涂覆生产的关键装置、设备与技术不断钻研，现已开发出包括陶瓷、PVDF、LATP等多种涂覆产品，其中LATP涂覆隔膜可应用于半固态电池的产业化。目前，相关涂覆产品已顺利导入量产阶段，其中散点式涂覆膜已量产并实现大规模出货，矩阵式点阵涂覆膜已完成工艺开发并输出实验级样品，形成新的增长动能。此外，博盛新材还与国内一线设备厂商展开了深度合作共同研发，并达成独家销售协议，因此在设备方面能够快速推进更新、升级与改造工作，完成进一步的深度研发，以满足客户的差异化需求，并为其提供更加精细的产品。博盛新材现有技术研发人员汇集了来自中南大学、华南理工大学、武汉大学、韩国SamsungSDI能源研究所等知名院校及研究机构的专业人才，公司也将继续依托自身竞争优势，结合在锂电池隔膜行业拥有的扎实技术基础，积极研发电池隔膜的先进工艺技术、生产设备及检测设备。博盛新材作为行业内的领先企业，入选参编了《干法单向拉伸锂离子电池隔膜》、《钠离子电池隔膜》两项团体标准，并参与编著深圳职业技术大学使用的《锂离子电池材料与技术》教材。
　　公司已投资设立汕头博盛复合集流体科技有限公司，从事复合铜箔、复合铝箔及各类高附加值涂布隔膜等产品的研发与生产，并不断推进新产品的开发工作，公司的复合铜箔、复合铝箔均以新型复合材料为基材，目前复合铜箔、复合铝箔项目持续推进中。为加快公司复合集流体业务的发展，公司与北京机械工业自动化研究所有限公司签署《战略合作协议》，双方就复合集流体及涂布生产线项目升级达成合作，共同攻克复合集流体生产过程中的技术难题并提升生产工艺，优化生产效率和产品质量，进一步降低生产成本，以此推动复合集流体产业的发展。公司与中南大学合作开展的“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性的研发成果，目前双方合作在Chem.Commun、Adv.EnergyMater、SusMat等国际顶级期刊发表了SCI论文4篇，并已申请四项发明专利，其中“无负极钠金属电池及其改性隔膜、改性隔膜的制备和应用”、“无负极钠金属电池及其改性集流体的制备和应用”、“一种无负极钠电池改性集流体及其制备方法和应用”已获得国家知识产权局专利局颁发的发明专利证书，另一项“改性集流体及其制备和在无负极金属电池中的应用”的发明专利申请也已受理并进入实质审查阶段。
　　I类医药包装板块方面，公司旗下各控股子公司正逐步增强研发投入，并加速生产智能化转型与升级，其中东峰首键、首键药包及其子公司重庆首瀚与中国科学院绿色智能技术研究院、重庆大学、长江师范学院、重庆大学机械与运载学院等多家科研单位和院校均开展过合作，共同研发新型药用瓶盖等医药包装的先进生产与管控技术，专注于突破人工智能AI技术在玻璃类药包材检测中的创新与应用，助力工业生产实现智能化升级；此外，首键药包的“药用口服液金属密封件制造数字化车间”已获得重庆市数字化车间认定，未来将持续加大在智能制造领域的投资与研发力度，为医药包装行业的转型升级贡献力量。控股子公司华健药包持续推进数字化工厂建设项目，目前已完成基础设施建设和自动化生产设备的安装调试，加速推进项目验收。公司通过集团化管理模式，引导医药包装板块各控股子公司持续加大研发投入力度，强化公司I类医药包装业务板块的整体竞争力，并着力加快“东峰药包”在高端医药包装细分领域的产业布局，努力推动创新链、产业链、资金链、人才链的深度融合与发展，不断培育新质生产力，为企业的高质量发展注入新的活力与动能。
　　公司持续关注重点业务板块的技术发展路径与行业前沿技术，加速推进新型材料及I类医药包装领域的发展和创新步伐，同时与中南大学、北京化工大学、湖南工业大学、四川大学高分子科学与工程学院、江南大学等高等院校均开展过产学研一体化的合作，全力推进专项技术研究的落地，并积极促成科研成果的有效转化，进一步提升公司在相关领域的技术储备。

　　四、可能面对的风险
　　1、重点业务板块项目建设的风险；
　　根据公司战略转型升级的规划，目前公司对于新型材料及I类医药包装两个重点业务板块持续加大投入力度，多个投资项目处于建设阶段，其中新型材料业务方面，博盛新材全资子公司湖南博盛新能源技术有限公司、盐城博盛新能源有限公司分别投资建设了“新能源动力及储能电池隔膜及其他综合材料生产研发项目”，鑫瑞科技及其控股子公司汕头市鑫瑞奇诺包装材料有限公司投资建设了“新型功能膜材料项目”；I类医药包装业务方面，首键药包“年产120亿只药用瓶盖、120亿只药用吸管智能制造基地项目”、华健药包“高阻隔药品包装材料智能制造基地项目”、福鑫华康“医药包装硬片生产项目”、东峰首键“药用玻璃智能制造基地建设项目”均在实施过程中。上述投资项目未来可能存在因行业趋势、市场环境、技术路径发生变化导致项目投资进度或实现效益不及预期的风险，从而导致公司经营业绩出现波动。
　　应对措施：公司将根据业务规划，紧密跟踪对外投资项目的建设进度，及时预见行业趋势、市场环境、技术路径可能发生的变化，适时调整对外投资的具体安排，确保项目的有序推进。
　　2、行业升级与竞争加剧带来的挑战；
　　新型材料及I类医药包装行业均处于高速发展的阶段，行业内部竞争激烈，技术、产品迭代更新较快。受行业升级和技术、产品迭代的影响，产能与订单可能发生错配，公司需要持续进行研发投入与技术升级，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。
　　应对措施：公司将以研发为抓手，根据行业发展趋势及客户需求，进行针对性地产品研发与工艺升级，增强与客户之间的合作粘性、实现合作双方的深度绑定，同时通过集团化管理为下属子公司的经营发展赋能，引导子公司开源节流，夯实产业根基、巩固竞争优势，有效应对行业发展及内部竞争带来的挑战。 收起▲