一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况　　在国家宏观政策及国内外市场需求逐步恢复等积极因素支持下，2024年上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中，限额以上单位服装类商品零售额同比2023年提升0.8个百分点（数据来源于国家统计局）。消费市场规模保持平稳增长态势，但受短期有效需求不足、市场预期偏弱等因素的影响，服装零售整体呈现弱增长趋势，行业发展形势仍存在着较大不确定性。　　服装行业需持续巩固稳中向好的基础，推动企业数字化、智能化升级，不断增强产业核心竞争力和产业链现代化建设。服装行业各品牌业务通过产品升级、全渠道运营、会员营销、数字化转型和品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　在国家宏观政策及国内外市场需求逐步恢复等积极因素支持下，2024年上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中，限额以上单位服装类商品零售额同比2023年提升0.8个百分点（数据来源于国家统计局）。消费市场规模保持平稳增长态势，但受短期有效需求不足、市场预期偏弱等因素的影响，服装零售整体呈现弱增长趋势，行业发展形势仍存在着较大不确定性。
　　服装行业需持续巩固稳中向好的基础，推动企业数字化、智能化升级，不断增强产业核心竞争力和产业链现代化建设。服装行业各品牌业务通过产品升级、全渠道运营、会员营销、数字化转型和品牌矩阵建设等战略举措来应对业绩压力，持续巩固市场地位，并提升核心竞争力。具体表现如下：
　　1、产品升级：以单品突围，品质与创新并进
　　服装品牌在产品升级方面加大投入，以单品突围市场，注重品质与创新的双重提升。通过优化生产技术及工艺进步，加强产品研发设计，深耕产品功能研发与科技创新，进行产品升级或开发新产品生产线。同时推出具有复合功能，兼具实用性与时尚性的单品，做到跨场景穿着不突兀，运动、生活、工作跨场景融合，满足消费者对多场景穿着的需求。另外，服装品牌还推出品质与价格并重的高性价比单品，吸引年轻客群进店消费。
　　在产品设计方面，灵活响应消费者的差异化需求，加强与设计师合作，将传统文化与当代生活方式相结合，打造高品质的服饰美学，提升品牌的文化属性和时尚度。
　　2、全渠道运营：私域营销扩大升级
　　服装品牌加码推进全渠道、多业态、多模式组合战略，加大对电商平台和社交媒体等私域渠道的拓展。持续加强线下渠道建设，提升门店布局、购物体验、店货匹配等方面的精细化运营能力。在私域渠道逐渐成熟的情况，品牌私域营销向小程序商城、企业微信、视频号、公众号、私域直播扩展，私域营销在品牌价值主张表达、产品共创以及全域渠道融合等方面发挥着越来越重要的作用。同时，为满足消费者多样化购物需求，整合线上线下渠道，实现数据共享、库存统一管理等，线上线下相互引流，实现优势互补，为消费者提供无缝购物体验。
　　3、数字化转型：服装智能科技助力发展
　　服装智能科技全面融入行业，为服装设计、生产与消费创造了更多可能性。服装品牌加速推进数字化、智能化、先进设备技术的应用，如智能工厂、智慧门店、RFID技术等新技术、新架构，提升渠道、营销和品牌运营效率。在线上线下融合的同时，加大数字化改造和数字化运营，特别是通过数字技术、网络技术、自动化技术在制造领域的应用和延伸，提升产业柔性化制造水平和资源配置能力，实现智能化的生产、管理和运营。
　　4、会员营销：精准化服务提升
　　面对消费市场的变化，服装品牌需要通过精准会员营销来稳定市场份额。建立全链路精准、高效、可衡量的立体营销体系，利用新推广媒介和内容营销来增强品牌与消费者之间的互动和共鸣。对会员体系进行升级和完善，通过重新梳理会员等级、优化积分制度、增加会员权益等方式，为会员提供更加个性化、差异化的服务。积极投身会员营销，确立自己的目标与实现路径，寻找用户旅程中的关键节点，促进客户存量、增量以及质量的提升，实现会员价值最大化。
　　随着大数据技术的发展，服装品牌越来越重视利用数据分析工具，对会员的购物习惯、偏好、需求进行深入分析，为精准服务提供有力支持。
　　5、品牌矩阵：多品牌矩阵，国际化扩张
　　在竞争愈发激烈的市场环境中，强势品牌通过国际化投资或并购互补类业务及在细分市场具备优势的公司，推进品牌多样化、国际化、高端化布局，打造不同定位的品牌集群，提升行业影响力及国际知名度。同时，在市场拓展、品牌融合以及文化积累三个层面实现协同效应，促进品牌市场占有率的扩大、利润率的提升以及成本的缩减，也为未来的发展战略提前做好顶层设计。
　　（二）报告期内公司主营业务情况
　　九牧王是中国男裤行业的龙头企业，公司主要从事男裤及男士商务休闲服饰的生产和销售，并实施多品牌发展战略。目前，拥有“男裤专家”九牧王、韩国品质时尚男装ZIOZIA及源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN等多个品牌，覆盖多个核心年龄段和产品风格，持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略，聚焦专业裤装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场景”着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式，致力于“成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团”。
　　1、“男裤专家”九牧王品牌
　　九牧王品牌秉承精工匠心，专注男裤35年，积累了1200万人体数据，沉淀6大主推裤版型，拥有多项裤领域实用新型专利，是中国男裤标准参与制定者1，以打造“全球最好的裤子”为品牌使命，以“领跑中国男裤，成为全球裤王”为品牌愿景。
　　九牧王品牌定位于精致、优雅、时尚，目标消费者为25-50岁的精英白领男士，主要产品包括男裤、茄克、T恤和西服等，产品风格涵盖正装、商务休闲及户外等。截止2023年，九牧王男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内第一，强势领跑中国男裤市场2。
　　九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，先后获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”、“中国服装行业年度十佳品牌”、“最佳商务男装品牌”、“中国最有价值品牌500强”、“2011亚洲品牌年度总评榜-中国品牌100强”、“中国创造精工时尚奖”、“中国最有价值品牌500强”、“中国奥莱20年影响力品牌”、“中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉。
　　2、韩国品质时尚男装ZIOZIA
　　ZIOZIA品牌创立于1995年，是韩国高级男士成衣品牌。ZIOZIA品牌深耕中国市场，根据中国市场的需求，将品牌重新定义为“经典商务”、“商务休闲”、“时尚休闲”三大系列风格，为男士消费者提供全天候、多场景的穿着需求和服务。
　　1西裤国家标准：GB/T2666-2017;水洗整理服装国家标准：GB/T22700-2016;牛仔服装行业标准：FZ/T81006-20172数据来源于：中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的统计
　　3、源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN
　　2023年，FUN品牌进行战略升级，用时尚与功能兼备的产品，表达当代年轻人健康、活力、酷的生活状态，并推出全新Slogan“好裤好酷”，用好看、好穿又好搭配的产品，重新定义裤装，满足年轻人的消费需求。
　　（三）公司主要经营模式
　　公司主要采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销售模式，生产和销售九牧王及旗下品牌的服饰产品。
　　采购方面，公司主要采用自主采购的模式，采购对象根据不同的生产模式而有所不同。在自制生产模式下，公司采购用于生产男裤等产品所需的面料、辅料；在完全委托加工生产模式下，公司直接采购受托合作生产厂商生产的服饰成品，如羊毛衫、皮具、领带等；在部分委托加工生产模式下，公司采购生产所需的面、辅料并委托加工厂生产，向公司交付成品。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的每个环节，包括跟踪采购进度、生产进度，入库检验及货款结算等，确保公司采购的面辅料及成衣符合公司的要求。
　　生产方面，公司主要采用自制生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自制生产模式主要系通过自身的研发团队设计，使用自身拥有的厂房、生产设备、工人、技术工艺来组织生产。公司的主导产品男裤及茄克基本为自制生产。除男裤、西装及茄克等主要为自制生产外，羊毛衫、皮具、领带等服饰类非主导产品采用委托加工生产模式。委托加工生产模式是指公司将自身设计出的产品委托给其他合作厂商生产加工，并全程监督其生产加工过程，对其产品质量严格把关验收，再将最终产品通过本公司的终端销售网络进行销售。公司目前的委托加工生产模式可以细分为两类：一是完全委托加工生产模式，即公司委托加工生产的产品的面料采购及成品生产均由受托加工生产厂商按公司要求完成；二是部分委托加工生产模式，即公司提供委托加工生产所需的面辅料，而成品的生产由受托加工生产厂商完成。
　　销售方面，线下公司主要采用直营和加盟相结合的销售模式。直营模式是指在国内重点的一、二级城市及经济发展好市场潜力大的三级城市，由公司与主流商场合作设立直营商场专柜或者在购物中心设立九牧王品牌店，直营模式下各门店的人员均由公司派出，并接受公司统一管理运营，经营收益与风险均由公司承担；加盟模式是指在特定地域、特定时间内，公司授予加盟商九牧王品牌服装的经营权，双方签订经销合同约定双方的权利义务，加盟商在店内只能销售九牧王品牌的服装。线上方面，公司已全面布局天猫、京东、唯品会、抖音、小红书等主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，以全域触及前端顾客。随着移动互联网的普及，以及新技术、新工具赋能下，线上线下渠道正加速打通、融合，以全方位服务顾客。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入157,557.66万元，较上年同期增长12.50%；归属于上市公司股东的净利润5,001.49万元，较上年同期下降45.88%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12,826.61万元，较上年同期下降7.28%。
　　（一）九牧王品牌
　　报告期内，九牧王品牌围绕“男裤专家”的品牌战略，持续提升男裤的优势，并带动上装的销售，提升顾客价值与品牌影响力。
　　1、持续完善以裤为核心的商品矩阵：报告期内，公司持续从自身品类优势出发，结合不同场景的穿着需求，打造五款具有显著特色的裤子：①九牧王专研，具备三超三防科技的商务户外1号裤；②全网热销，轻松选、轻松穿、轻松打理的轻松裤；③意大利百年奢品定制面料，历经上百道工序精工细制的高定西裤；④基于强大版型工艺与庞大用户数据，具有独特舒弹面料的自由牛仔；⑤5大专业再升级，热销超百万条的经典小黑裤，共同演绎九牧王“品质五裤系列”。
　　2、携手五大代言人演绎男裤新篇章：2024年4月，九牧王携手范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文五位明星，深化主流人群对“品质先生有九牧王”、“品质先生有五条裤子”的心智认知，传递九牧王专研男裤35年的品牌价值，高效布局品牌年轻化、时尚化升级，精准击中各年龄层、细分场景下消费者的多样化穿着需求。行业首度同时邀请不同年龄层的多位明星共同代言，品牌声量得到显著提高，创下17.8亿的总曝光量。
　　3、四登国际时装周：2024年6月，九牧王登陆巴黎时装周，带来“鲲鹏击浪”为主题的春夏新作，以东方文化中的经典意象为灵感来源，聚焦鲲鹏与海水江崖纹，呈现气韵磅礴的东方美学。
　　4、中国体育代表团礼服供应商：作为中国体育代表团的礼服供应商，九牧王已多次陪伴中国体育健儿闪耀国际赛场。2024年，九牧王为中国体育代表团全新打造巴黎奥运会“逐梦”礼服，选用竹子作为礼服设计的主要图案，寓意中国体育代表团如同绿竹般傲然挺立，成竹在胸，逐梦前行。
　　5、城市引爆活动，提升品牌影响力：报告期内，结合五裤代言人宣传、新品发布会等，在全国开展城市引爆营销活动，邀请媒体、KOL博主等参与活动，进行线上线下全方位宣传，提升品牌影响力。
　　6、优化渠道布局，提升会员运营管理
　　报告期内，公司持续进行渠道结构的优化升级，加大购物中心、奥莱等渠道的布局。截止报告期内，购物中心的占比有显著提高。升级会员管理系统，加强会员的运营管理。报告期内，举办多场会员尊享日活动，提升客户的粘性吸纳新会员。
　　（二）ZIOZIA品牌
　　报告期内，ZIOZIA聚焦核心市场的优质渠道，持续进行渠道结构的优化调整；同时，优化店铺陈列，提升店铺形象；瞄准客群，进行品牌精准推广，通过与时尚博主合作、艺人服装植入等，提升品牌的曝光度。
　　（三）FUN品牌
　　报告期内，FUN品牌聚焦“时尚裤装”的品牌战略，推动门店的整改焕新，推动全新第六代店铺形象的深化落地。聚焦运动、休闲、牛仔三大场景的裤类爆品研发，并进行上装的搭配开发；报告期内，打造街舞训练裤、香蕉裤、腰精裤等裤类爆品，并带动上装的销售。
　　作为源自潮流时尚文化的时尚裤装品牌，FUN的品牌文化基因与街舞运动所表达的态度不谋而合。2024年4月，FUN签约角斗舞仕街舞超级联赛，成为本赛季唯一指定服装品牌；2024年6月，携手角斗舞仕，共同组建“锦舞卫”战队，将共同推广街舞文化、助力街舞产业发展。

　　三、风险因素
　　1、市场风险
　　（1）中国宏观经济波动的风险
　　服装行业具有一定的周期性，易受宏观经济波动的影响。目前中国GDP整体仍将处于中速增长的“新常态”，可能将影响消费者服装消费金额以及消费习惯，进而影响公司未来经营表现。对此，公司将及时跟进宏观情势变化，及时研判调整运营策略。
　　（2）消费需求变化，行业竞争加剧
　　消费者更趋个性化和理性化，对产品的要求更高，市场将进一步细分。因长期推行“订货制”，国内服装市场的反应相对滞后，未能完全做到以终端消费者的需求为导向；此外，服装行业创新能力和机制不足，导致产品同质化程度较高，国内服装企业之间竞争加剧，并将面临来自国际品牌和新兴品牌的竞争。为提升公司的核心竞争力，公司一方面加强面辅料的开发，加强与战略供应商的合作，引入更多国际国内优质设计资源，开发具有科技感和功能性的商品，同时持续加强快反供应链建设；另一方面将加强VIP客户精准营销，提升消费者体验，与消费者实现双向沟通，实现以市场为导向的快速反应。
　　（3）下游销售渠道变化的风险
　　近年来，购物中心和电商渠道整体仍处于上升期，且业态不断“翻新”，集成店、快闪店等新兴渠道亦加速兴起，给百货商场、街铺等传统渠道造成了较大的冲击。公司将紧紧抓住零售发展的趋势，充分利用九牧王线上线下成熟且庞大的销售网络优势，积极拓展优质成熟的购物中心渠道，加速布局或优化多元化线上渠道，并推动线上线下一体化，以全方位渠道来触及和满足顾客需求，打造最优顾客体验。
　　2、经营风险
　　（1）销售过于倚重九牧王单一品牌或九牧王男裤单品的风险
　　目前公司营业收入及其增长主要依赖九牧王品牌，为此，公司在巩固九牧王品牌发展优势的同时，有序推动多品牌发展战略。此外，公司近年来更强调聚焦男裤，在产品、终端、品推等方面均有侧重，可能在短时间内给系列化产品销售带来一定挑战。基于此，公司在聚焦男裤的同时，强化男裤与上装的系列化开发，提升上下装的搭配，推动裤装销售的同时，借势男裤筑高整体品牌势能，将有利于反哺上下装的销售提升，最终提升整体销售业绩。
　　（2）公司可能无法快速实现零售转型
　　公司将以“消费者满意，终端店铺盈利为核心的零售转型”作为主要战略举措。然而精细化零售运营转型，需要时间与经验的积累，或无法在短期内迅速见效。为此，公司将加大对新模式的研究和探索，加大对终端门店运营和商品管理的投入和创新，匹配组织资源和能力，为公司未来的业务拓展及运营效率提升打下良好基础。
　　（3）加盟商盈利能力无法持续提升的风险
　　公司加盟业务占总体业务比重较大，若加盟商盈利能力未能持续提升将影响公司经营目标的达成。对此，公司一方面帮扶加盟商进行零售转型，采用更灵活的加盟政策、建立专业的加盟管理团队、对加盟门店导购进行系统培训、加强对加盟商的销售分析、推动加盟周间验证。另一方面整合加盟商品，从统一价格、统一库存、线上销售等方面提升加盟商品的周转。
　　（4）低效店关闭影响存量店数且影响业绩的风险
　　受外部经济形势及消费者购物习惯的影响，公司近年来对店铺结构持续调整，低效店的关闭将影响存量总店数。公司整体渠道策略以提升单店店效为主，注重内生增长。同时，针对低效店采取积极的提升策略，识别出尚有增长潜力的低效店，能“救”尽“救”。新开店则将加大对成熟购物中心和奥莱渠道的侧重，推进加盟地级大店、县级大店的拓展，确保公司渠道结构的整体合理和单店盈利能力的提升。
　　3、其他风险：极端天气影响销售收入的风险
　　公司销售订单主要采用订货制的期货模式，暴雨、暴雪、台风等给消费者出门购物带来不便，暖冬、倒春寒、极热天气等也影响了消费者的消费行为。极端天气对公司销售收入将产生不利影响，并对公司零售和商品管理提出了挑战。为此，公司一方面常态化开展对气候因素的关注和研究，合理规划商品生命周期；另一方面将优化商品“配-订-补”模式，提升柔性供应链水平和补货比例，缩短对市场的反应时间，减少极端天气对公司销售收入的不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、专注男裤，缔造中国男裤市场领跑者
　　公司成立以来，一直专注男裤，秉持精工匠心，用心缔造专业好裤子，成功获得众多消费者依赖，“男裤专家”的品牌美誉深入人心。2000年至2023年，九牧王品牌男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内男裤市场第一位3，一直以来是中国男裤市场的领跑者。公司同时也是中华人民共和国西裤、牛仔裤、水洗整理服装国家标准的参与制定者。近年来，公司推出小黑裤、轻松裤、商务户外裤等系列爆款，全面推广“男裤节”裤装新风尚，从裤销量和顾客口碑上均获得积极反馈。2020年，公司确立了“打造全球最好的裤子”的品牌使命和“领跑中国男裤，成为全球裤王”的品牌愿景，深耕男裤领域，全力打造“四好”男裤，在面料、版型、款式、工艺方面缔造独特优势，持续深化“男裤专家”形象，为民族品牌建设助力。
　　2、凝聚匠心，沉淀“专业好品质”的产品
　　九牧王品牌创办以来，一直致力于为男士提供最好的裤子，专业、专注地为消费者提供高品质的产品和消费体验，并以全球视野，整合行业资源，不断践行“男裤专家”、“专业好品质”的品牌核心价值。
　　多年来，公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，累积、分析超千万的消费群体大数据，不断打磨细节，针对不同的消费人群推出修身版、舒适版、合体版、窄脚版、锥形版、标准版六大主推裤版型，使消费者穿着尽显舒适与合体。
　　①在生产工艺上，公司精益求精，力争极致：如公司西裤的生产工艺细化为约108道工序，23000针缝制、30位次熨烫、24项人工检验等。
　　②在用料上，公司强调从源头上保证品质，一手严格选用行业内优质的面料辅料，一手强化面料自主研发：如近年来研创的拉伸率高达普通面料4倍的高弹面料，拉伸率和舒适度在业内均有显著优势；此外，公司还加大同一流面料商的合作。
　　③在产品上，公司推出“小黑裤”系列爆款，具备高弹、透气、冰爽、百搭、易打理等优越性能；轻松裤具有轻松穿、轻松选、轻松打理的特点；商务户外1号裤具备“三超三防”特殊性能；推出的自由牛仔裤、高定西裤等明星产品，亦成为“男裤专家”的注脚。
　　④在设计研发上，公司与国际知名设计师合作，助力产品“品质”内涵丰富化。
　　⑤在服务方面，公司设立了全国统一的客户投诉热线，并在各地设有售后服务机构，及时响应客户需求。
　　3、内外兼修，持续筑高“男裤专家”品牌势能
　　公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，立足优质产品设计，联动销售终端形象、广告宣传以及男裤文化节等各种营销活动，不断提高九牧王“男裤专家”的品牌势能。通过“男裤节”、高端会员“品鉴日”等活动，提升精工、优雅的品牌形象；助力体育营销、事件营销、明星代言、明星穿戴等形式，搭乘微博、微信、抖音等主流社交媒介，全方位推广“男裤专家”新形象，传递品牌年轻化和社会责任形象。
　　4、线上线下，构筑全域融通的成熟营销网络
　　九牧王顺应趋势，全速推进渠道转型优化，布局全渠道。线下销售终端已覆盖全国31个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈，渠道形态全面涵盖购物中心、商场、专卖店，集成店、快闪店等新形态也加速落地。截至2024年6月30日，公司线下销售终端数量为2,351家，其中直营终端801家，加盟终端1,550家，平均单店面积持续扩大，门店空间持续优化。线上方面，公司已全面布局主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，构建起线上线下互通的销售网络，以全域触及前端顾客。
　　5、纵向一体化业务模式带来高价值供应链
　　公司采用业务纵向一体化模式，运用商品企划逻辑，打通设计、研发、生产、销售等主要环节，强化一体化管控，以对市场需求做出快速反应。公司通过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借助公司的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能力保证了产品的质量和产能，并对市场需求和市场趋势做出快速反应。
　　6、“蓄水”、“引水”，铸就经验丰富的管理团队
　　通过内部培养和外部引进，公司已形成一支经验丰富、积极进取、对事业专注执著的管理团队，核心管理人员对男装行业拥有深入透彻的理解和丰富从业经验。公司长期以来致力于管理团队的培养和引进，并不断拓宽国际化视野，努力提高管理水平，坚持打造一支职业化、专业化、国际化、年轻化的管理团队。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司持续深化“男裤专家”的战略变革，报告期内营收创新高、品牌更健康、渠道更优质、顾客更年轻，企业实现了高质量发展。2023年度，公司取得营业收入305,499.87万元，较上年同期增长16.60%；归属上市公司股东的净利润19,123.83万元，扭亏为盈；扣除非经常性损益后净利润24,142.37万元，较上年同期增长301.64%。　　（一）九牧王品牌　　九牧王品牌以“深化专家价值，夯实领先地位”为核心任务，持续提升品牌力、产品力及优化渠道结构，取得营业收入275,240.34万元，较上年同期增长19.98%。　　1、渠道结构优化升级，聚焦主流渠道，突破高势能门店... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司持续深化“男裤专家”的战略变革，报告期内营收创新高、品牌更健康、渠道更优质、顾客更年轻，企业实现了高质量发展。2023年度，公司取得营业收入305,499.87万元，较上年同期增长16.60%；归属上市公司股东的净利润19,123.83万元，扭亏为盈；扣除非经常性损益后净利润24,142.37万元，较上年同期增长301.64%。
　　（一）九牧王品牌
　　九牧王品牌以“深化专家价值，夯实领先地位”为核心任务，持续提升品牌力、产品力及优化渠道结构，取得营业收入275,240.34万元，较上年同期增长19.98%。
　　1、渠道结构优化升级，聚焦主流渠道，突破高势能门店
　　报告期内，九牧王品牌持续推进渠道结构的优化升级，进一步突破万象城体系等高势能渠道；聚焦主流渠道，抢占优质购物中心，购物中心占比稳步提升；持续推动十代店的整改工作，报告期内，新开及整改的十代店已超1,200家。
　　2、产品研发持续创新，持续完善头部产品矩阵报告期内，公司整合国际优质面料资源，与国际知名设计师合作，持续打造差异化产品，进一步强化九牧王男裤的品类优势。
　　2023年2月，公司推出兼具实用性与功能性的“轻松裤”，面料采用高分子轻量舒弹纱线，较普通面料更轻、更弹、更抗皱，加上九牧王累积1200万的人体数据打造出适合于国人的版型，使其具备“轻松选、轻松穿、轻松打理”的三大特性，一经上市，受到广大消费者一致好评。
　　2023年4月，公司携手全球时尚趋势专家、户外运动专家、高尔夫球专家和面料专家共同研发出专属商务领域的户外男裤——“商务户外1号裤”，其创新“三超三防”科技，具有“超轻、超弹、超透汽、防皱、防晒、防小雨”六重特性，兼顾了商务场合与登山、钓鱼、高尔夫等日常出游场景，打破了常规的户外风格。九牧王商务户外1号裤荣膺中美德6项国际大奖：
　　GAD德国设计奖“特别奖”
　　2023年9月，推出历经不断迭代升级的小黑裤3.0，新版小黑裤在面料、版型、工艺等五大方面进行全面升级，穿着更舒适、易打理。小黑裤采用杭州亚运会礼服同款面料，获得众多抖音、小红书、微博时尚KOL推荐，受到广大用户首肯。同时，荣获2023FDA法国设计奖“金奖”等权威奖项。
　　3、持续开展品牌力建设，提升品牌势能
　　1）全渠道、全方位覆盖，提升品牌势能
　　报告期内，公司与分众传媒合作在主要城市地标、户外地标、梯媒等进行全渠道全覆盖的广告投放，提升品牌势能；同时加快小红书、抖音、微博、微信等社交平台的KOL与KOC建设，通过多样化的社交话题和大量穿搭类种草输出，吸引用户关注，深化品牌年轻化道路。
　　2）参与综艺录制，讲述品牌理念
　　参与湖南卫视国货体验推介真人秀《好样的！国货》的录制，董事长林聪颖先生讲述九牧王品牌理念与成长历程；九牧王顾问设计师赵玉峰老师深刻解读奥运会礼服设计理念与制作工艺；更有多位艺人深入九牧王制造车间体验各道制作工序，亲自进行裤装创意改造。
　　3）以历史、科普形式进行创意传播
　　结合轻松裤、商务户外裤、小黑裤等产品联合科普时尚类视频达人，从历史、科普等创意角度输出趣味视频，传递产品功能与特点，塑造“裤单品”神奇化形象，强化裤品牌传播。
　　（二）ZIOZIA品牌
　　报告期内，ZIOZIA品牌持续进行渠道结构的整改优化，关闭低效店，整改重点门店，整合资源打造标杆门店；同时，进行店铺形象的升级改造，提升品牌形象，提升消费者进店体验。
　　围绕品牌升级和精英顾客通勤场景的变化，推出“适界无界”的品牌理念，通过视觉升级和打造无界穿搭的生活方式，与追求精致舒适生活品质的顾客产生共鸣；瞄准客群，进行品牌精准推广，通过线上社交媒体投放和线下商圈广告投放，深入消费者心智，打造品牌护城河。
　　产品方面，持续强化品类优势，除核心品类西装外，还积极拓展其他品类，报告期内，休闲裤、针织品类销量也取得高增长。
　　（三）FUN品牌
　　报告期内，FUN品牌进行战略升级，推出全新Sogan“好裤好酷”，用好看、好穿又好搭配的产品，重新定义裤装，满足年轻人的消费需求。
　　FUN深入调研，研发出符合当下年轻人审美的时尚裤装；同时也实现了品牌视觉的全面焕新，推出以裤装为核心的第六代店铺形象，用全新的粉色圆标LOGO，完美契合年轻消费者的审美喜好，用独特的设计风格，打造出兼具时尚度和未来感的沉浸式消费场景。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，随着出行频率增加、线下客流逐步回升，推动了服装消费需求的持续复苏。
　　根据国家统计局数据，2023年1-12月，我国限额以上单位服装类商品零售额同比2022年提升15.4个百分点。市场活力持续回升，消费需求逐渐释放。根据中华全国商业信息中心统计数据显示，1-12月全国50家重点大型零售企业服装零售额同比提升21.3%。
　　服装行业向差异化、品质化、品牌化、数字化等方向发展。服装企业转型升级与创新发展不断推进，各品牌业务通过产品升级、全渠道运营、会员营销、数字化转型和品牌矩阵建设等战略举措来应对业绩压力，持续巩固市场地位，并提升核心竞争力。具体表现如下：
　　1、产品升级：以单品突围，品质与创新并进
　　服装品牌在产品升级方面加大投入，以单品突围市场，注重品质与创新的双重提升。通过优化生产技术及工艺进步，加强产品研发设计，深耕产品功能研发与科技创新，进行产品升级或开发功新产品生产线。同时推出具有复合功能，兼具实用性与时尚性的单品，做到跨场景穿着不突兀，运动、生活、工作跨场景融合，满足消费者对多场景穿着的需求。另外，服装品牌还推出品质与价格并重的高性价比单品，吸引年轻客群进店消费。
　　在产品设计方面，灵活响应消费者的差异化需求，加强与设计师合作，以中华传统文化为底蕴捕捉设计元素，打造高品质的服饰美学，提升品牌的文化属性和时尚度。
　　2、全渠道运营：线上线下融合，提升购物体验
　　服装品牌加码推进全渠道、多业态、多模式组合战略，加大对电商平台和社交媒体等线上渠道的投入，通过线上销售、直播带货、社交媒体等方式，扩大品牌影响力和销售额。持续加强线下渠道建设，提升门店布局、购物体验、店货匹配等方面的精细化运营能力。在获客成本提升和私域渠道逐渐的成熟的双重背景下，品牌对小程序商城、企业微信、视频号、公众号为核心场景的全渠道私域建设愈发重视。为满足消费者多样化购物需求，整合线上线下渠道，实现数据共享、库存统一管理等，线上线下相互引流，实现优势互补，为消费者提供无缝购物体验。
　　3、会员营销：精准化服务提升
　　面对消费市场的变化，服装品牌需要通过精准会员营销来稳定市场份额。建立全链路精准、高效、可衡量的立体营销体系，利用新推广媒介和内容营销来增强品牌与消费者之间的互动和共鸣。对会员体系进行升级和完善，通过重新梳理会员等级、优化积分制度、增加会员权益等方式，为会员提供更加个性化、差异化的服务。积极投身会员营销，确立自己的目标与实现路径，寻找用户旅程中的关键节点，促进客户存量、增量以及质量的提升，实现会员价值最大化。
　　随着大数据技术的发展，服装品牌越来越重视利用数据分析工具，对会员的购物习惯、偏好、需求进行深入分析，为精准服务提供有力支持。
　　4、数字化转型：加速推进，助力效率提升
　　服装品牌加速推进数字化、智能化、先进设备技术的应用，如智能工厂、智慧门店、RFID技术等新技术、新架构，提升渠道、营销和品牌运营效率。在线上线下融合的同时，加大数字化改造和数字化运营，特别是通过数字技术、网络技术、自动化技术在制造领域的应用和延伸，提升产业柔性化制造水平和资源配置能力，实现智能化的生产、管理和运营。
　　5、品牌矩阵：多品牌矩阵，国际化扩张
　　在竞争愈发激烈的市场环境中，强势品牌通过国际化投资或并购互补类业务及在细分市场具备优势的公司，推进品牌多样化、国际化、高端化布局，打造不同定位的品牌集群，提升行业影响力及国际知名度。同时，在市场拓展、品牌融合以及文化积累三个层面实现协同效应，促进品牌市场占有率的扩大、利润率的提升以及成本的缩减，也为未来的发展战略提前做好顶层设计。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司主营业务情况
　　九牧王是中国男裤行业的龙头企业，公司主要从事男裤及男士商务休闲服饰的生产和销售，并实施多品牌发展战略。目前，拥有“男裤专家”九牧王、韩国品质时尚男装ZIOZIA及源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN等多个品牌，覆盖多个核心年龄段和产品风格，持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略,聚焦专业裤装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场景”着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式,致力于“成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团”。
　　1、“男裤专家”九牧王品牌
　　九牧王品牌秉承精工匠心，专注男裤35年，积累了1200万人体数据，沉淀6大主推裤版型，拥有多项裤领域实用新型专利，是中国男裤标准参与制定者1，以打造“全球最好的裤子”为品牌使命，以“领跑中国男裤，成为全球裤王”为品牌愿景。
　　九牧王品牌定位于精致、优雅、时尚，目标消费者为25-50岁的精英白领男士，主要产品包括男裤、茄克、T恤和西服等，产品风格涵盖正装、商务休闲及户外等。截止2023年，九牧王男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内第一，强势领跑中国男裤市场2。
　　九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，先后获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”“中国服装行业年度十佳品牌”“最佳商务男装品牌”、“中国最有价值品牌500强”“2011亚洲品牌年度总评榜-中国品牌100强”“中国创造精工时尚奖”“中国最有价值品牌500强”“中国奥莱20年影响力品牌”“中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉。
　　2、韩国品质时尚男装ZIOZIA
　　ZIOZIA品牌创立于1995年，是韩国高级男士成衣品牌。ZIOZIA品牌深耕中国市场，根据中国市场的需求，将品牌重新定义为“经典商务”、“商务休闲”、“时尚休闲”三大系列风格，为男士消费者提供全天候、多场景的穿着需求和服务。
　　3、源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN
　　2023年，FUN品牌进行战略升级，用时尚与功能兼备的产品，表达当代年轻人健康、活力、酷的生活状态，并推出全新Sogan“好裤好酷”，用好看、好穿又好搭配的产品，重新定义裤装，满足年轻人的消费需求。
　　（二）公司主要经营模式
　　公司主要采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销售模式，生产和销售九牧王品牌的服饰产品。
　　采购方面，公司主要采用自主采购的模式，采购对象根据不同的生产模式而有所不同。在自制生产模式下，公司采购用于生产男裤及茄克等所需的面料、辅料；在完全委托加工生产模式下，公司直接采购受托合作生产厂商生产的服饰成品，如羊毛衫、皮具、领带等；在部分委托加工生
　　西裤国家标准：GB/T2666-2017;水洗整理服装国家标准：GB/T22700-2016;牛仔服装行业标准：FZ/T81006-2017
　　产模式下，公司采购生产所需的面、辅料并委托加工厂生产，向公司交付成品。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的每个环节，包括跟踪采购进度、生产进度，入库检验及货款结算等，确保公司采购的面辅料及成衣符合公司的要求。
　　生产方面，公司主要采用自制生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自制生产模式主要系通过自身的研发团队设计，使用自身拥有的厂房、生产设备、工人、技术工艺来组织生产。公司的主导产品男裤及茄克基本为自制生产。除男裤及茄克等主要为自制生产外，羊毛衫、皮具、领带等服饰类非主导产品采用委托加工生产模式。委托加工生产模式是指公司将自身设计出的产品委托给其他合作厂商生产加工，并全程监督其生产加工过程，对其产品质量严格把关验收，再将最终产品通过本公司的终端销售网络进行销售。公司目前的委托加工生产模式可以细分为两类：一是完全委托加工生产模式，即公司委托加工生产的产品的面料采购及成品生产均由受托加工生产厂商按公司要求完成；二是部分委托加工生产模式，即公司提供委托加工生产所需的面辅料，而成品的生产由受托加工生产厂商完成。
　　销售方面，线下公司主要采用直营和加盟相结合的销售模式。直营模式是指在国内重点的一、二级城市及经济发展好市场潜力大的三级城市，由公司与百货商场合作设立直营商场专柜或者设立九牧王品牌专卖店，直营模式下商场专柜或专卖店人员均由公司派出，并接受公司统一管理运营，经营收益与风险均由公司承担；加盟模式是指在特定地域、特定时间内，公司授予加盟商九牧王品牌服装的经营权，双方签订经销合同约定双方的权利义务，加盟商在店内只能销售九牧王品牌的服装。线上方面，公司已全面布局天猫、京东、唯品会、苏宁易购、抖音、小红书等主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，以全域触及前端顾客。随着移动互联网的普及，以及新技术、新工具赋能下，线上线下渠道正加速打通、融合，以全方位服务顾客。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、专注男裤，缔造中国男裤市场领跑者
　　公司成立以来，一直专注男裤，秉持精工匠心，用心缔造专业好裤子，成功获得众多消费者依赖，“男裤专家”的品牌美誉深入人心。2000年至2023年，九牧王品牌男裤市场综合占有率连续二十四年位列国内男裤市场第一位3，一直以来是中国男裤市场的领跑者。公司同时也是中华人民共和国西裤、牛仔裤、水洗整理服装国家标准的参与制定者。近年来，公司推出小黑裤、轻松裤、商务户外裤等系列爆款，全面推广“男裤节”裤装新风尚，从裤销量和顾客口碑上均获得积极反馈。2020年，公司确立了“打造全球最好的裤子”的品牌使命和“领跑中国男裤，成为全球裤王”的品牌愿景，深耕男裤领域，全力打造“四好”男裤，在面料、版型、款式、工艺方面缔造独特优势，持续深化“男裤专家”形象，为民族品牌建设助力。
　　2、凝聚匠心，沉淀“专业好品质”的产品
　　九牧王品牌创办以来，一直致力于为男士提供最好的裤子，专业、专注地为消费者提供高品质的产品和消费体验，并以全球视野，整合行业资源，不断践行“男裤专家”、“专业好品质”的品牌核心价值。
　　多年来，公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，累积、分析超千万的消费群体大数据，不断打磨细节，针对不同的消费人群推出修身版、舒适版、合体版、窄脚版、锥形版、标准版六大主推裤版型，使消费者穿着尽显舒适与合体。
　　①在生产工艺上，公司精益求精，力争极致：如公司西裤的生产工艺细化为约108道工序，23000针缝制、30位次熨烫、24项人工检验等。
　　②在用料上，公司强调从源头上保证品质，一手严格选用行业内优质的面料辅料，一手强化面料自主研发：如近年来研创的拉伸率高达普通面料4倍的高弹面料，拉伸率和舒适度在业内均有显著优势；此外，公司还加大同一流面料商的合作。
　　③在产品上，公司推出“小黑裤”系列爆款，具备高弹、透气、冰爽、百搭、易打理等优越性能；轻松裤具有轻松穿、轻松选、轻松打理的特点；商务户外1号裤具备“三超三防”特殊性能；推出的自由牛仔裤、高定西裤等明星产品，亦成为“男裤专家”的注脚。
　　④在设计研发上，公司与国际知名设计师合作，助力产品“品质”内涵丰富化。
　　⑤在服务方面，公司设立了全国统一的客户投诉热线，并在各地设有售后服务机构，及时响应客户需求。
　　3、内外兼修，持续筑高“男裤专家”品牌势能
　　公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，立足优质产品设计，联动销售终端形象、广告宣传以及男裤文化节等各种营销活动，不断提高九牧王“男裤专家”的品牌势能。通过“男裤节”、高端会员“品鉴日”等活动，提升精工、优雅的品牌形象；助力体育营销、事件营销、明星代言、明星穿戴等形式，搭乘微博、微信、抖音等主流社交媒介，全方位推广“男裤专家”新形象，传递品牌年轻化和社会责任形象。
　　4、线上线下，构筑全域融通的成熟营销网络
　　九牧王顺应趋势，全速推进渠道转型优化，布局全渠道。线下销售终端已覆盖全国31个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈，渠道形态全面涵盖购物中心、商场、专卖店，集成店、快闪店等新形态也加速落地。截至2023年12月31日，公司线下销售终端数量为2,386家，其中直营终端791家，加盟终端1,595家，平均单店面积持续扩大，门店空间持续优化。线上方面，公司已全面布局主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，构建起线上线下互通的销售网络，以全域触及前端顾客。
　　5、纵向一体化业务模式带来高价值供应链
　　公司采用业务纵向一体化模式，运用商品企划逻辑，打通设计、研发、生产、销售等主要环节，强化一体化管控，以对市场需求做出快速反应。公司通过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借助公司的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能力保证了产品的质量和产能，并对市场需求和市场趋势做出快速反应。
　　6、“蓄水”、“引水”，铸就经验丰富的管理团队
　　通过内部培养和外部引进，公司已形成一支经验丰富、积极进取、对事业专注执著的管理团队，核心管理人员对男装行业拥有深入透彻的理解和丰富从业经验。公司长期以来致力于管理团队的培养和引进，并不断拓宽国际化视野，努力提高管理水平，坚持打造一支职业化、专业化、国际化、年轻化的管理团队。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入305,499.87万元，较上年同期增加16.60%；归属上市公司股东的净利润19,23.83万元，扭亏为盈；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润24,142.37万元，较上年同期增加301.64%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年我国经济企稳向好发展，政府政策对消费市场的积极扶持以及消费者信心的逐步恢复，服装行业进入恢复性、常态化的发展周期。
　　未来服装行业的竞争格局和发展趋势将呈现如下特点：
　　1、持续固化顾客心智，细化目标市场
　　品牌竞争将更加注重心智固化与目标市场的细化。在激烈的市场竞争中，品牌已不再是单纯的价格比拼，而是转向更深层次的价值战。品牌需要找到自身产品的差异化价值，精准定位核心人群与核心媒体，长期累积品牌心智，使复利效应持续增强，从而强化品牌价值并固化消费者心智。
　　服装行业将进一步细化目标市场，从兴趣圈层、社群文化等出发，找准在细分市场的定位。注重借助新技术，变革企业与消费者交互方式、链接方式，动态洞察和把握市场需求，聚焦于打造品牌和产品的垂直深度，满足消费者的细分消费需求。通过不断更新设计、提升品质、创新功能，强化差异化核心竞争力，加速品牌化程度，成为消费者群体心中的首选品牌。
　　2、细分赛道成为新的增长点，市场向运动、休闲风格转型
　　在增长驱动“质大于量”的宏观环境下，市场的增量或许有限，但存量市场的调整与升级势必会为服装企业带来新的机遇，服装企业要更多关注细分赛道的增长机会。
　　随着人们健康生活方式的强化，以及体育赛事的热潮引爆全民运动的参与热度和需求，尤其是具备社交属性的户外运动崛起，运动、休闲风格和运动功能性面料等舒适度较高的产品受消费者热烈追捧。品牌发展更趋向于年轻化、休闲化、运动化和功能化，服装企业纷纷开始往运动、休闲转型发展，以满足消费者日益多元化的需求。
　　3、三四级城市经济发展空间大，消费活力提升
　　作为城市和乡村的交汇点，县域经济在经济发展中扮演着日益重要的角色。随着消费场景的恢复和消费条件的改善，县域居民的消费潜力得到释放，县城正承载起越来越丰富的消费场景，释放出更大的消费活力。
　　2023年是《县域商业三年行动计划（2023—2025年）》的第一年，到2025年，要在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”，完善县乡消费市场基础设施，更好满足乡村产业振兴和农村居民生产生活需求。这为服装企业在三四级城市的发展提供了广阔的空间和机遇。各大赛道的企业不约而同把“下沉”作为战略之一，迅速占据广阔的县城区域，以挖掘这一市场的巨大潜力。
　　(二)公司发展战略
　　公司持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略，聚焦专业裤装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场景”着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式，致力于“成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团”。
　　1、九牧王品牌：以满足消费者对“经典的款式设计、精细的质量管理、良好的品牌形象、良好的终端服务”的价值需求为目标，以男裤为核心，致力于“打造全球最好的裤子，成为全球裤王”。
　　2、ZIOZIA品牌：以满足消费者对于“风格化及时尚的款式设计、精细的质量管理、良好的品牌形象、良好的终端服务”的价值需求，致力于“成为当代品质人士通勤着装的首选品牌”。
　　3、FUN品牌：充分满足消费者对于“潮流的款式、稳定的质量、广泛的渠道、良好的终端服务”的价值需求，致力于“成为年轻人首选的时尚裤装品牌”。
　　此外，公司还将持续关注服装品牌及服装产业链上下游的投资并购机会，丰富公司品牌矩阵，推动公司成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团。
　　(三)经营计划
　　本经营计划不构成公司对未来业绩的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　1、九牧王品牌
　　2024年，九牧王品牌将围绕“夯实男裤引领，剑指男装领先”的品牌战略，持续提升男裤的优势，并带动上装的销售，提升顾客价值与品牌影响力。
　　产品方面：持续完善商品矩阵，覆盖消费者在商务、休闲、户外等生活场景的男裤需求，夯实男裤领先；同时，通过强化重点上装品类的产品优化及上装与裤子的系列化开发等，以裤为核心带动上装销售。
　　渠道方面：继续推进渠道结构优化，持续提升购物中心占比；抢滩高潜力市场，树立区域标杆；精细化零售运营，打造高绩效门店。
　　品牌方面：持续聚焦线上线下主流媒体，通过明星代言、参加时装周、事件营销、男裤节等，持续深化“男裤专家”形象，提升品牌在主流消费群体的认识度、影响力、时尚度。
　　组织方面：继续推进流程优化及固化，打造高效的团队；启动数字化规划，聚焦会员、商品、门店等，建立以消费者价值为核心、面向未来的数字化营销体系。
　　2、ZIOZIA品牌
　　2024年，ZIOZIA品牌将聚焦核心市场，优化渠道结构，提升门店质量，升级门店形象，打造头部标杆店铺；线上将聚焦核心平台，提升线上运营能力，实现业绩突破。产品方面，将强化核心品类优势，提升产品力，挖掘机会品类，并探索不同场景的穿着需求。
　　3、FUN品牌
　　2024年，FUN品牌将全面开启“时尚裤装”战略转型，推进运动、户外、休闲、牛仔四大场景产品的研发，持续提升产品力并打造裤装爆款，通过裤装带动上装，满足年轻人的消费需求；持续进行渠道结构的优化升级，打造标杆市场。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场风险
　　（1）中国宏观经济波动的风险
　　服装行业具有一定的周期性，易受宏观经济波动的影响。目前中国GDP整体仍将处于中速增长的“新常态”，可能将影响消费者服装消费金额以及消费习惯，进而影响公司未来经营表现。对此，公司将及时跟进宏观情势变化，及时研判调整运营策略。
　　（2）消费需求变化，行业竞争加剧
　　消费者更趋个性化和理性化，对产品的要求更高，市场将进一步细分。因长期推行“订货制”，国内服装市场的反应相对滞后，未能完全做到以终端消费者的需求为导向；此外，服装行业创新能力和机制不足，导致产品同质化程度较高，国内服装企业之间竞争加剧，并将面临来自国际品牌和新兴品牌的竞争。为提升公司的核心竞争力，公司一方面加强面辅料的开发，加强与战略供应商的合作，引入更多国际国内优质设计资源，开发具有科技感和功能性的商品，同时持续加强快反供应链建设；另一方面将加强VIP客户精准营销，提升消费者体验，与消费者实现双向沟通，实现以市场为导向的快速反应。
　　（3）下游销售渠道变化的风险
　　近年来，购物中心和电商渠道整体仍处于上升期，且业态不断“翻新”，集成店、快闪店等新兴渠道亦加速兴起，给百货商场、街铺等传统渠道造成了较大的冲击。公司将紧紧抓住零售发展的趋势，充分利用九牧王线上线下成熟且庞大的销售网络优势，积极拓展优质成熟的购物中心渠道，加速布局或优化多元化线上渠道，并推动线上线下一体化，以全方位渠道来触及和满足顾客需求，打造最优顾客体验。
　　2、经营风险
　　（1）销售过于倚重九牧王单一品牌或九牧王男裤单品的风险
　　目前公司营业收入及其增长主要依赖九牧王品牌，为此，公司在巩固九牧王品牌发展优势的同时，有序推动多品牌发展战略。此外，公司近年来更强调聚焦男裤，在产品、终端、品推等方面均有侧重，可能在短时间内给系列化产品销售带来一定挑战。基于此，公司在聚焦男裤的同时，强化男裤与上装的系列化开发，提升上下装的搭配，推动裤装销售的同时，借势男裤筑高整体品牌势能，将有利于反哺上下装的销售提升，最终提升整体销售业绩。
　　（2）公司可能无法快速实现零售转型
　　公司将以“消费者满意，终端店铺盈利为核心的零售转型”作为主要战略举措。然而精细化零售运营转型，需要时间与经验的积累，或无法在短期内迅速见效。为此，公司将加大对新模式的研究和探索，加大对终端门店运营和商品管理的投入和创新，匹配组织资源和能力，为公司未来的业务拓展及运营效率提升打下良好基础。
　　（3）加盟商盈利能力无法持续提升的风险
　　公司加盟业务占总体业务比重较大，若加盟商盈利能力未能持续提升将影响公司经营目标的达成。对此，公司一方面帮扶加盟商进行零售转型，采用更灵活的加盟政策、建立专业的加盟管理团队、对加盟门店导购进行系统培训、加强对加盟商的销售分析、推动加盟周间验证。另一方面整合加盟商品，从统一价格、统一库存、线上销售等方面提升加盟商品的周转。
　　（4）低效店关闭影响存量店数且影响业绩的风险
　　受外部经济形势及消费者购物习惯的影响，公司近年来对店铺结构持续调整，低效店的关闭将影响存量总店数。公司整体渠道策略以提升单店店效为主，注重内生增长。同时，针对低效店采取积极的提升策略，识别出尚有增长潜力的低效店，能“救”尽“救”。新开店则将加大对成熟购物中心和奥莱渠道的侧重，推进加盟地级大店、县级大店的拓展，确保公司渠道结构的整体合理和单店盈利能力的提升。
　　3、其他风险：极端天气影响销售收入的风险
　　公司销售订单主要采用订货制的期货模式，暴雨、暴雪、台风等给消费者出门购物带来不便，暖冬、倒春寒、极热天气等也影响了消费者的消费行为。极端天气对公司销售收入将产生不利影响，并对公司零售和商品管理提出了挑战。为此，公司一方面常态化开展对气候因素的关注和研究，合理规划商品生命周期；另一方面将优化商品“配-订-补”模式，提升柔性供应链水平和补货比例，缩短对市场的反应时间，减少极端天气对公司销售收入的不利影响。 收起▲

　　一，主营业务收入及成本
　　1,报告期内各品牌的盈利情况主营业务分品牌情况的说明：从收入的品牌构成来看，九牧王品牌及ZIOZIA品牌营业收入较上年同期均有所增长，而FUN品牌的营业收入较上年同期下降27.36%，主要是FUN品牌持续进行渠道优化，报告期内店铺数量较上年同期减少。
　　2,报告期内直营店和加盟店的盈利情况3,报告期内线上，线下销售渠道的盈利情况4,主营业务分地区情况主营业务分地区情况的说明：从收入的地区构成来看，各地区营业收入较上年同期均有不同幅度的增长，主要是报告期内随着社会经济平稳运行，公司持续深化“男裤专家”战略变革，围绕产品力，品牌力，渠道力的提升开展经营活动，取得一... 查看全部▼

　　一，主营业务收入及成本
　　1,报告期内各品牌的盈利情况主营业务分品牌情况的说明：从收入的品牌构成来看，九牧王品牌及ZIOZIA品牌营业收入较上年同期均有所增长，而FUN品牌的营业收入较上年同期下降27.36%，主要是FUN品牌持续进行渠道优化，报告期内店铺数量较上年同期减少。
　　2,报告期内直营店和加盟店的盈利情况3,报告期内线上，线下销售渠道的盈利情况4,主营业务分地区情况主营业务分地区情况的说明：从收入的地区构成来看，各地区营业收入较上年同期均有不同幅度的增长，主要是报告期内随着社会经济平稳运行，公司持续深化“男裤专家”战略变革，围绕产品力，品牌力，渠道力的提升开展经营活动，取得一定成效，带来的收入增长。 收起▲