一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司主要从事氯碱、碳三碳四、电子化学产品的研发、生产和销售。公司以“北鲲计划”为战略引领，加速推进科技驱动、绿色能源、智能化三大转型，致力于从基础化工企业向高端新材料与绿色化工解决方案提供商升级。　　1、氯碱板块　　氯碱板块主要产品为烧碱及氯下游产品组合（包括氯醇法环氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、环氧氯丙烷等）。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱规模在山东省内位居前列，是国内最大的粒碱生产商，片碱规模在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司主要从事氯碱、碳三碳四、电子化学产品的研发、生产和销售。公司以“北鲲计划”为战略引领，加速推进科技驱动、绿色能源、智能化三大转型，致力于从基础化工企业向高端新材料与绿色化工解决方案提供商升级。
　　1、氯碱板块
　　氯碱板块主要产品为烧碱及氯下游产品组合（包括氯醇法环氧丙烷、三氯乙烯、四氯乙烯、环氧氯丙烷等）。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱规模在山东省内位居前列，是国内最大的粒碱生产商，片碱规模在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，商品量居全国前列。公司环氧丙烷装置技术和运行水平在国内氯醇法生产企业中处于领先水平，依托环氧丙烷原料优势，公司正加速向聚醚多元醇等高端聚氨酯产业链延伸。
　　2、碳三碳四板块
　　碳三碳四板块是公司产业链一体化的核心枢纽。该板块包括丙烷脱氢（PDH）、丁烷异构化、环氧丙烷/甲基叔丁基醚（PO/MTBE）一体化装置等核心装置。公司甲基叔丁基醚规模在山东省位居前列。公司凭借港口优势、原料优势，不仅与国内多家大型炼化企业和汽油调和商建立了长期稳定的合作关系，近年来积极拓展海外市场，产品已出口东南亚、中东、南美、欧洲等地区，国际化布局持续深化。依托丙烷脱氢装置，可以实现环氧丙烷原料的高度自给。
　　3、电子化学品板块
　　电子化学品板块是公司重点布局、长期深耕的战略业务单元，目前投产及在建的产品涵盖通用电子化学品、功能电子化学品、电子特气等多个品类。公司现拥有电子级氢氟酸成熟稳定产能。电子级氢氟酸（semi G5级）是半导体及微电子制造中的核心湿电子化学品，其主要应用于半导体晶圆加工的清洗、湿法刻蚀等关键技术环节。公司电子级氢氟酸产品规格已超越湿电子化学品最高等级(G5)的国际标准SEMI C12的要求，达到国际先进水平，获评“山东好成果”、山东制造业单项冠军，已向国内领先半导体企业稳定供货，为高端芯片的国产化提供了坚实的材料支撑。高纯氟化氢气体是半导体晶圆制造中干法蚀刻、腔体清洁等关键工艺的重要电子特气。公司高纯电子级氟化氢产品品质达到6N等级，填补了山东省半导体用高纯氟化氢产能空白。公司正加速构建电子化学品产业矩阵，6N级高纯氯气、半导体用高端剥离液等电子化学品系列化项目稳步推进。
　　公司经营模式：
　　（1）采购模式
　　公司根据原材料性质不同，采取不同的采购模式：对于大宗原料采购，公司采用招标、年度框架合作等形式；对于低值易耗物料，公司采用年度招标、询比价及商务谈判形式统一采购，从而节约相关成本；对于其它部分产品则采用代存模式，精简流程。
　　（2）生产模式
　　公司通过本部生产基地和控股子公司组织生产，根据生产经营目标并结合各生产装置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产平衡方案。
　　（3）销售模式
　　公司各类产品以直销为主，经销为辅，全力开拓生产型用户，加强与重点客户的生态圈合作，不断优化客户结构以保证生产稳定及利润合理。积极拓展海外客户，加强内外贸联动，增强市场影响力，提高产品利润率。电子化学品板块以高端客户认证为核心，建立了严格的客户验证体系和长期深度合作模式。
　　行业发展情况：
　　公司所处行业为化学原料与化学制品制造业，主营业务包括氯碱、碳三碳四、电子化学品等板块，产品广泛应用于石化、轻工、纺织、建材、冶金、半导体等多个领域，在中国经济发展中占据重要地位。近年来，中国氯碱行业在政策引导下，加速向高端、绿色、智能方向转型。一方面，国家密集出台数字化、碳达峰及节能改造等政策，推动企业建立智能监测系统、提升能效水平；另一方面，行业通过技术创新显著降低能耗，并向高纯度、高附加值产品拓展，应用领域覆盖新能源、半导体等高端市场。碳三碳四行业通过推动产业链一体化与集群化发展，实现原材料自给、降低交易成本、协同利用能源与副产品，形成可持续的竞争优势；通过精细化学产品开发，优化产品组合，提升抗风险能力和盈利能力，以契合国家高端化、精细化的政策方向。电子化学品行业当前正呈现市场扩张、技术升级与国产替代加速的趋势。下游半导体需求强劲，推动市场规模快速增长。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是公司战略深度落地、发展加速跨越的关键之年。上半年，面对全球地缘冲突加剧、化工原料价格大幅波动、行业供需结构周期性调整等多重复杂挑战，公司坚持科创驱动、绿色低碳、国际化三大转型方向，全力保障生产经营平稳运行，圆满举办首届“北鲲青年科学家奖”，成功搭建A+H双资本平台，有效防范化解各类风险挑战，为全年目标达成奠定了坚实基础。
　　（一）北鲲计划全面提速，重点项目支撑有力
　　碳四下游高附加值产品一体化项目较原定节点提前75天实现开车目标，产出合格异丁烯、二异丁烯产品。24万吨/年聚醚项目安全、环保手续顺利获批，取得规划许可证，正在开展项目招采工作。源网荷储一体化项目完成风机用地组卷工作，风机正按计划排产。阳信高端电子化学品生产基地项目完成长周期设备订货，现场土建工程已全面展开。超高纯电子级氟化氢项目稳定量产，不断丰富电子化学品、电子特气等产品矩阵。
　　（二）生产运营稳中提质，挖潜增效成果显著
　　滨城基地主要产品均超额完成产量目标，固碱、氯丙烯产品产量创同期历史新高，片碱装置连续运行天数突破历史纪录。北海基地各产品均超额完成产量目标，产品质量合格率100%；持续工艺技改与流程优化，PDH、丁烷异构化、异丁烯装置核心单耗指标均位列行业首位，落实挖潜项目68项，累计实现挖潜增效4,396.4万元。沾化基地完成酸罐区隐患治理、液氯系统升级等多项技改，生产效率与安全水平显著提升。特种化学品事业部电子级氢氟酸装置安全稳定运行。
　　（三）科技驱动持续深化，创新成果加速涌现
　　一是北鲲科创平台建设更加完备。圆满举办首届“北鲲青年科学家奖”颁奖活动，并面向全球正式启动第二届奖项申报工作。有序推进北鲲科创一期班运营，“以奖引才、以班孵新、以资赋能”的闭环机制正加速形成。二是科技研发成果突出。PPS聚苯硫醚收率项目工业化装置Q250牌号收率大幅提升。苯氧树脂项目完成实验级产品制备。与上海交大签约共建合成生物联合实验室，多个产品技术已进入实验室开发阶段或厂区评价试用环节。湿电子化学品精馏平台稳定运行，形成湿电子化学品关键共性技术突破。“半导体领域用高端剥离液关键技术研发与应用”项目，正式入选“2026年度山东省重点研发计划（重大科技创新工程）”，标志着公司在纯化类电子化学品基础上，正加速向配方型电子化学品领域战略性延伸。
　　（四）港股上市圆满完成，双资本平台正式建成
　　公司结合国际化战略需要，抢抓政策、市场和行业复苏三重窗口期，于7月10日成功登陆港交所，完成主板挂牌上市，发行3.52亿股，募集资金净额约11.60亿港元。本次H股成功上市，不仅为公司新能源与化工耦合项目建设、研发能力提升、高端电子化学品项目建设、海外市场拓展等储备了充沛资金，还为下一步拓宽国际化融资通道、提升国际品牌影响力、完善公司治理水平、对接全球科创资源奠定了坚实基础。
　　（五）管理运营不断优化，组织效能持续跃升
　　上半年，围绕公司战略落地，对公司组织架构与职能定位进行了优化调整，逐步建立中高管“三亮”动态管理机制，实施绩效管理变革，保障战略有序落地。打通体系、制度、流程壁垒，提升整体协同水平，完成了ISO五合一、AEO海关高级认证、PSM化工过程安全管理等7大管理体系内审工作，累计修订制度文件48项、流程文件55项。绿色低碳管理体系持续完善，完成东瑞公司ISCC PLUS认证，碳足迹管理体系不断健全，为公司绿色低碳转型和产品国际竞争力提升提供支撑。
　　（六）安全环保固本强基，风险管控闭环提级
　　安全方面：上半年安全形势平稳，未发生重伤及以上、重大责任和有较大社会影响的安全事故。深入实施“惠安工程”，目前已落地实施68项本质安全与数智化改造重点项目。其中，应急指挥中心已搭建起互联互通数字化应急通信体系，实现多基地指挥系统联动贯通；完成43台消防主机物联网改造，实现消防报警信号集中监测预警。环保方面：完成51个项目内部环保评审，办结9个项目手续。固废管理能力持续提升，危废自处置率达96.1%，为公司绿色低碳发展提供坚实的环保基础。
　　下半年展望
　　2026年下半年，公司将锚定全年目标，加速推进“北鲲计划”核心战略，深挖全链增效潜力，强化科技创新驱动，推动企业高质量发展。
　　1、攻坚重点项目，夯实发展支撑。加快实施“北鲲计划”重点项目，24万吨/年聚醚项目提速开展设计、建设工作，源网荷储一体化项目年底前完成部分风机建设并网，阳信高端电子化学品生产基地项目确保11月底完成项目中交，丁基橡胶项目加快推进前期工作。同时，多方协调相关部门全力推进滨州港5万吨级航道建设，力争按期实现VLGC船舶乘潮满载进港。
　　2、深挖产销潜力，全链降本增效。生产端确保负荷满产运行，力争主要产品产量保持稳定。营销端强化市场研判与波段操作，深化同行企业协同联动机制，完善战略客户互访机制。采购端保障各类原材物料稳定供应，推动供应链全链条降本增效。充分挖掘滨州北部临港资源禀赋，扎实推进“港工船贸一体化”规划部署。
　　3、聚焦科研攻关，加快成果转化。加快举办“北鲲科创一期班”，高标准推进第二届“北鲲青年科学家奖”筹备工作。重点推进低氯高熔指PPS新牌号开发、苯氧树脂、聚芳醚腈中试立项，加快电子级异丙醇G5级工艺优化。推进10万吨/年ECH装置OTS动态模型上线，智慧热力项目投用，推进苯二酚与ECH技术市场化推广。
　　4、提升安全环保能级，全面构建本质安全屏障。继续深入推进“惠安工程”，强化应急指挥中心、语料库等重点项目建设，加强重大危险源管控与工伤预防。从严落实环保管控，确保“三废”合规处置。加快滨城、北海基地燃煤锅炉超低排放改造，确保原煤清洁运输占比80%以上。5、激发变革活力，提升卓越运营水平。进一步完善绩效管理，优化激励考核规则。强化预算管理与月度复盘诊断，加快财务数字化转型。优化动态碳交易运作机制，确保碳排放核查100%合规达标。聚焦业务痛点、贴合实操场景，全面深化AI全域场景应用。进一步完善数字化平台搭建，推进OTS、MES、数字孪生系统、能碳数字化平台等深化应用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、坚实的科技创新实力
　　公司坚持科技驱动、向上突围，以“北鲲计划”为战略引领，构建了“421”科技发展战略体系，赋能产业转型升级。公司现有研发人员687人，占公司总人数的比例18.25%，其中硕士以上人员107人。公司不断加大研发投入，近三年年复合增长率约59%。公司与上海交通大学、浙江大学、中科院大连化物所、山东大学等20家高校院所建立合作关系，承担国家级重点研发计划1项、省级以上科研项目7项。公司设有战略创新研究院，通过运营“北鲲青年科学家奖”、落地双十科创加速计划等举措，引育顶尖科学家与优质科创项目，以研发中心、中试基地两大平台加速科研成果落地。近年来，公司取得了多项科技创新成果突破，1项科技成果达到国际领先水平，10项达到国际先进水平，5项达到国内领先水平。
　　2、多元协同的产业链一体化运营模式
　　公司打造了多品类、循环一体的产品组合，各产品链条深度协同。氯碱板块依托自备盐场，年产原盐约50万吨、溴素5,750吨，构建了“原盐-烧碱-高附加值耗氯化学品”的全产业链循环经济体系，形成了可持续的成本领先优势。碳三碳四板块完整搭建了“丙烷-丙烯-环氧丙烷”和“丁烷-异丁烷-TBA-高纯异丁烯”两条高端碳链，实现核心原料高度自给。多元化的产品组合及丰富的下游应用使公司能够依据市场形势平衡投入产出，具备依据市场需求调节产出的灵活生产管理体系，以应对市场波动风险。公司依托滨州港，打造“港工船贸”一体化优势，临港建设33万立方米低温LPG储罐，实现“港口储卸-管输直送-园区生产”无缝闭环。当前滨州港正在推进由3万吨级向5万吨级拓展的航道建设，建成后将极大提升大宗原材料的吸纳能力与终端产品的辐射能力。
　　3、绿色低碳与能源转型优势
　　公司所处的鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地是山东省五大清洁能源基地之一。公司前瞻性布局绿色低碳转型，深度践行绿电+化工耦合的发展路径，推进源网荷储一体化项目，构建“绿电生产-储能调峰-化工消纳”的闭环体系，在行业绿色转型中抢占先机。总投资14.21亿元的260MW源网荷储一体化项目正在加快推进，建成投用后，年绿电直供4.24亿度。此外，通过打造“鲲能一号”智能管控中枢，深度融合各类物理装置与自动化系统，对接电网调度、电力市场及能碳管理体系，实现能源流、信息流、价值流、碳流的四流合一与闭环管控。
　　4、富有战略远见和深厚产业经验的管理团队
　　公司以“创新实干”为核心价值观，锻造了一支富有战略远见、善于解决产业难题、高效执行项目落地的核心团队。公司自首次递交港股申请至通过联交所聆讯，全程仅耗时8个月。PO/MTBE装置从开工建设到产出合格产品，较行业同类装置工期大幅缩短。此外，面对国内半导体产业对高纯湿电子化学品技术突破的急切需求，公司攻克了电子级氢氟酸超高纯技术的国际壁垒，实现了从技术理论研究到工业化稳定量产再到国内领先半导体客户验证的全面成果，充分体现了公司将创新成果转化为市场竞争力的综合实力。
　　5、稳健可靠、高效协同的管理体系
　　公司学习吸收国际管理标准，并融合多年管理经验，不断创新，形成了运营全链条的高效协同管理体系，实现了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系与能源管理体系全过程控制，有效保证了生产稳定和成本控制。这套管理系统是公司降本增效、构建稳定的利润来源和多元稳定用户群的优势。例如：主要产品执行“现款现货”的销售模式，实施高效的存货管理方式，资金周转效率持续优化，现金流量稳定性不断加强。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入82.60亿元，较上年同期增加9.06亿元，同比增加12.32%；实现归属上市公司股东的净利润3.44亿元，较上年同期增加2.32亿元，同比增加208.25%。
　　在收入方面，公司2026上半年较2025年同期升幅12.32%，主要是受子公司滨华新材料公司新装置稳定运行，产品销量增加所致；在净利润方面，公司2026上半年较2025年同期升幅208.25%，主要原因是公司主营产品价格上升，导致公司产品的毛利上升。
　　公司主要产品及原材料、能源价格走势、销量变化等因素导致2026上半年营业收入和净利润的变动影响程度。
　　主要合并会计报表项目的异常情况及原因说明
　　1.应收账款
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加39.02%，主要原因是公司出口收入增加，部分出口产品采用信用证结算，一般收到信用证次月收款。
　　2.预付账款
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加73.10%，主要原因是公司预付丙丁烷款项较期初增加。
　　3.其他应收款
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加50.48%，主要原因是公司本期新增应收股权转让款和应收股利。
　　4.存货
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加41.02%，主要原因是公司丙丁烷库存较期初增加。
　　5.长期应收款
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加27,265.62万元，主要原因是公司本期增加应收股权转让款。
　　6.其他非流动资产
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加439.97%，主要原因是公司本期预付的设备款增加。
　　7.应付票据
　　2026年6月30日比2025年12月31日减少94.41%，主要原因是期初票据本期到期兑付。
　　8.合同负债
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加152.88%，主要原因是本期预收丙丁烷款较期初增加。
　　9.应交税费
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加54.23%，主要原因是本期公司产品盈利能力增强，相应增值税和所得税增加。
　　10.递延收益
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加75.37%，主要原因是公司本期收到的政府补助较上年同期增加。
　　11.应付债券
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加19,982.46万元，主要原因是本期新发行科技创新债券。
　　12.专项储备
　　2026年6月30日比2025年12月31日增加399.07%，主要原因是本期提取尚未支付的安全费用增加。
　　13.研发费用
　　2026年1-6月份比去年同期增加34.45%，主要原因是公司坚持科技创新，持续增加研发投入。
　　14.资产减值损失
　　2026年1-6月份比去年同期增加115.27%，主要原因是公司本期计提的存货减值损失较上年同期增加。
　　15.其他收益
　　2026年1-6月份比去年同期增加76.56%，主要原因是公司本期收到的政府补助增加。
　　16.投资收益
　　2026年1-6月份比去年同期减少95.61%，主要原因是公司本期期货收益较上年同期减少。
　　17.资产处置收益
　　2026年1-6月份比去年同期减少102.77%，主要原因是公司本期处置资产较上年同期减少。
　　18.营业外收入
　　2026年1-6月份比去年同期增加40.42%，主要原因是公司本期碳资产交易收入较上年同期增加。
　　19.营业外支出
　　2026年1-6月份比去年同期增加5225.15%，主要原因是公司本期捐赠支出较上年同期增加。
　　20.所得税费用
　　2026年1-6月份比去年同期增加173.75%，主要原因是公司本期盈利能力较上年同期增强，公司利润增加。

　　五、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。氯碱工业作为基础原材料工业，由于其产品广泛应用于国民经济各个部门，其行业周期与国民经济发展呈现较高的一致性。若国内经济发展增速降低，或经济出现周期性波动，进而影响基础建设投资规模的下降，下游产品需求量减少，将对公司未来的盈利能力产生不利影响。2、行业竞争风险。目前国内氯碱企业同质化竞争日趋加剧，氯碱产品的质量和性能差异较小，产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低。虽然公司目前具有一定的成本优势，但如果不能继续巩固和提升成本优势，公司将面临产品竞争力下降的风险。
　　3、主要原材料价格波动的风险。公司产品的主要原材料包括丙烯、丙烷、原盐和原煤等。如果公司原材料的成本上涨，公司的生产成本将相应增加；如果原材料的成本下降，将可能产生原材料存货的跌价损失。尽管公司通过控制原材料库存规模等方式加强对原材料库存的管理，但如果原材料成本短期内出现大幅波动，仍将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　4、政策风险。国家发改委及国家相关监管部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模与工艺、能源消耗、安全环保以及监督管理等方面对公司所处行业的发展予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公司现有产品及募集资金投资项目符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但随着行业竞争状况的变化，如果国家产业、环保政策出现调整，将会给公司生产经营带来风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷、甲基叔丁基醚等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前产能达51万吨，商品量居全国前列。公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷、甲基叔丁基醚等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前产能达51万吨，商品量居全国前列。公司环氧丙烷装置技术和运行水平在国内氯醇法生产企业中处于领先水平。公司MTBE产能74.2万吨，在山东省位居前列。公司凭借港口优势、原料优势，不仅与国内多家大型炼化企业和汽油调和商建立了长期稳定的合作关系，近年来更积极拓展海外市场，产品已成功进入东南亚、中东、南美、欧洲等地区，为公司MTBE产品的消化和业绩增长提供了有力支撑。
　　公司经营模式：
　　（1）采购模式
　　公司根据原材料性质不同，采取不同的采购模式：对于大宗原料采购，公司采用招标、年度框架合作等形式；对于低值易耗物料，公司采用年度招标、询比价及商务谈判形式统一采购，从而节约相关成本；对于其它部分产品则采用代存模式，精简流程。
　　（2）生产模式
　　公司通过本部生产基地和控股子公司组织生产，根据生产经营目标并结合各生产装置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产平衡方案。
　　（3）销售模式
　　公司各类产品以直销为主，经销为辅，全力开拓生产型用户，加强与客户的战略合作，共谋发展。不断优化客户结构以保证生产稳定及利润合理。积极拓展海外客户，加强内外贸联动，增强市场影响力，提高产品利润率。关注客户需求，不断提高客户满意度，提升品牌形象。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　请查看本节“行业基本情况”“行业格局和趋势”部分中的相关内容。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司全面推进战略突围、谋划跨越发展的关键之年。面对宏观经济增长动力不足、大宗商品价格底部徘徊，化工行业供需结构转型、市场竞争日趋同质化等多重挑战，在公司党委、董事会带领下，全体干部员工凝心聚力、笃行实干，坚定推进“北鲲计划”，持续深化科技驱动，不断完善产业生态，全面坚持精益运营，生产经营总体保持稳健，较好地完成了全年目标任务。
　　1、生产经营
　　滨城基地各生产装置均实现安稳长满优运行，液碱、固碱、氯丙烯、三氯乙烯、四氯乙烯、环氧氯丙烷6种产品产量创历史新高。四氯乙烯、氯丙烯、粒碱装置连续运营天数创新高。大机组并网后通过灵活调整运行方式及电力交易策略，实现良好效益。滨华新材料公司丙烯、环氧丙烷、MTBE、液氨、异丁烷、聚醚产品超额完成全年产量目标任务，PDH首个运行周期产量超过100万吨，聚醚板块业务产销突破8万吨，均创历史新高。圆满完成PDH、合成氨装置首次大修。MTBE产品集港出口实现突破，成功打通首单丁烷-MTBE进料加工流程。沾化基地全年原盐产量保持历史高位。特种化学品事业部圆满完成产销目标任务，电子级氢氟酸装置首次实现满产满销。聚焦采购全流程价值创造，以创新思维驱动采购模式变革与供应链韧性升级，降本增收成效显著。市场开拓方面，跃升为全国最大环氧丙烷市场供应商；电子级氢氟酸、聚醚板块及氢气业务销量均创历史新高；固碱、三氯乙烯等主力产品出口销量大幅提升。
　　公司主要产品完成情况：
　　2、科研创新
　　2025年，公司坚持“科技驱动、向上突围”发展理念，全方位激活科创驱动效能。3月26日重磅发布“北鲲青年科学家奖”，2025年12月底完成评选，九名院士组成的评委会共评选出“北鲲青年科学家奖”5名、潜力奖10名、入围奖8名。聚焦高端化工、新材料、新能源、生物医药、高端装备制造、人工智能等领域，致力于培育具有颠覆性创新能力的青年科学家，构建科技赋能产业发展的生态体系。承办“科技外交官滨州行”与“科创中国北鲲科创篇”活动，提升了滨化的科创影响力和品牌知名度。
　　科技研发方面，氯醇法环氧丙烷皂化工艺全国首家通过专家论证。“苯酚双氧水羟基化制苯二酚固定床新工艺”科技成果通过权威评价，达到国际领先水平。完成PPS低氯级、涂料级产品开发，PIB、催化剂等研发取得突破。特种苯氧树脂成功通过下游客户测试。完成湿电子化学品提纯平台、催化湿式氧化反应中试平台搭建，为产品技术开发提供了有力支撑。石化事业部PO/MTBE装置副产物回收工艺研发成功制备丙酮优等品；特种化学品事业部电子级氯气中试项目通过专家验收，成功申报山东省中央引导地方科技发展项目；氯碱事业部与中国科学院、浙江工业大学联合研发的皂化废水处理技术，即将启动中试论证。
　　3、管理提升
　　数字化、智能化持续赋能。探索AI应用，成功完成大模型本地部署。氯碱智能化平台、风光储制氢测试平台相继建成，工程管理数字化平台实现了对新建、技改项目从创建到结项全过程管控。制度流程进一步完善。全年累计新增及修订制度文件120余项，并推进流程数字化改革，实现数据实时抓取与在线查看，减少约60%统计时间。产业并购有序开展，全年共开展多家标的公司投前论证及前期调研工作。企业融资成果丰硕，以市场化债转股为突破口与兴业AIC达成深度合作，为子公司成功引入股权增资。联合滨州市国投设立规模4亿元的科创投资基金。高效推进10亿元科创债发行工作。成功获得大公国际AA+sti主体评级，为公司在资本市场的债券发行筑牢信用基础。
　　4、项目建设
　　260MW源网荷储一体化项目获得了电网接入批复并顺利完成EPC招标。碳四下游高附加值产品一体化项目顺利完成中交。阳信高端电子化学品生产基地项目已完成主要建筑物主体施工。
　　5、安全环保
　　安全方面：全年千人负伤率0.26‰；20万工时工伤事故率0.03，同比持平；20万工时总事故率0.13，同比降低0.02。着手实施惠安工程，安全管理智能化水平再上新阶。首次将石化事业部全部现役生产装置纳入年度危险源辨识，均落实管控措施。股份公司、东瑞公司顺利通过二级安全标准化现场审核；海源公司被列为全市安全生产标准化试点单位。迎接各级安全检查59次，无重大事故隐患。环保方面：各生产基地全年装置运行三废达标排放。股份公司、东瑞公司在本市同行业中首获重污染天气自主减排资格。全年共完成106个项目内部评审、27个项目手续办理，取得11项环评批复、6项竣工环保验收等成果；完成排污许可证变动11次。迎接各级环保督察94次（含国家级2次），顺利通过中央督察。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司的竞争优势在于以下几方面：一是建立了有效的管理体系。公司融合国际标准和多年管理经验，实现了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系与能源管理体系全过程控制，有效保证了生产稳定和成本控制；二是建立了综合配套的循环经济产业链，形成了循环经济一体化的产业模式，公司的水、电、原盐等生产要素均有一定程度自给，生产成本较低，同时产品结构不断丰富，可以依据市场形势平衡投入产出，既可降低市场风险，又能保持成本优势；三是技术水平、装备水平行业领先，公司多套生产装置引进了国际先进的工艺技术，成为业内标杆和典范；四是产品质量优势。公司主要产品纯度级别高于行业同类产品，在市场上享有良好声誉；五是各级领导干部务实肯干，广大员工敬业奉献，拥有尽职敬业的企业文化优势。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入148.36亿元，较上年增加46.08亿元，同比增加45.06%；实现归属于上市公司股东净利润2.25亿元，较上年增加0.06亿元，同比增加2.75%。扣除联营、合营企业投资收益后归属于上市公司股东净利润4.09亿元，较上年增加6.3亿元。
　　在收入方面，公司2025年较2024年同期升幅45.06%，主要是受子公司滨华新材料公司PO/MTBE装置开车，甲基叔丁基醚及环氧丙烷销售量较同期上升所致；在归母净利润方面，公司2025年较2024年同期增加2.75%，主要原因是公司主要产品消耗的原材料价格下降和单位能源成本下降，导致公司产品的毛利上升。
　　1、行业基本情况
　　(1).行业政策及其变化
　　(2).主要细分行业的基本情况及公司行业地位
　　1、烧碱行业
　　据中国氯碱工业协会统计，截至2025年底，中国烧碱生产企业共有174家，烧碱总产能5,151万吨，较2024年净增141万吨。2025年全国烧碱累计产量超4,653万吨，同比增长5.0%，装置开工率为90%。表观消费量4,244万吨，同比增长4.5%。随着国家“双碳”政策持续推进，能耗较高的烧碱行业新增产能依旧受控，致使近年来我国烧碱装置开工率维持高位水平。烧碱下游消费结构基本稳定，部分行业耗碱占比小幅调整，下游领域主要集中在氧化铝、化工、造纸、纺织印染、轻工和水处理等方面。其中，由于氧化铝行业加大进口铝土矿的使用量，吨耗碱量持续降低，消费占比下降至26%。随着我国新能源领域不断发展，磷酸铁锂电池和三元电池需求明显增长，相关化工品耗碱量持续提升。
　　烧碱按形态可分为液碱和固碱。液碱可再细分为30%至50%等不同浓度液碱，其中32%液碱和50%液碱是主流规格。固碱可由液碱蒸发增浓后得到，包括片碱和粒碱。片碱生产成本低于粒碱，且工艺更简单，应用更广泛，因此国内固碱以片碱为主。2025年国内液碱、片碱、粒碱的产能占比约为86.8%、12.1%、1.1%。厂商通常会根据自身技术、品牌竞争力、下游需求、价格敏感性等因素选择生产不同形态的烧碱。
　　公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。公司烧碱上下游配套完善，可以根据市场行情变化在液碱、粒片碱产品间进行调节转换，保证利润最大化。公司在业务上寻求多元化、差异化销售，不断拓展食品级烧碱销售市场，目前为国内最大的食品级烧碱生产企业。烧碱生产工艺主要有离子膜法、隔膜法及水银法。其中离子膜法因具有能耗少，产品纯度高，污染小，操作成本低等特点，成为世界烧碱生产首选工艺。目前国内绝大部分产能为离子膜法。在行业准入方面，根据《氯碱（烧碱、聚氯乙烯）行业准入条件》（国家发改委2007年第74号公告）的规定，为满足国家节能、环保和资源综合利用要求，实现合理经济规模，新进入行业者建设烧碱装置起始规模必须达到30万吨/年以上。
　　公司部分烧碱装置引进了伍德公司最先进的第六代零极距离子膜电解槽，在原有工艺基础上，在技术创新、设备的引进和优化等方面不断进行投入，报告期内公司离子膜烧碱单位产品综合能耗指标居于国内同行业前列。公司4万吨/年氧阴极离子膜烧碱装置是全球首套工业化运行装置，比零极距电解槽能耗更低，吨碱直流电耗约1,400kWh，吨碱电耗可节约655kWh，节能量超过30%，同时还可间接降低二氧化碳排放量，节能效果明显。
　　2、环氧丙烷行业
　　据公司统计，2025年全球环氧丙烷产能为1,759万吨，其中国内产能约908万吨，国内产能仍处于扩张期，全年有多套环氧丙烷新装置投产，总产能同比增加92万吨，行业开工率较去年有所下滑。2025年全年国内环氧丙烷产量约610万吨，全年表观消费量约612万吨。2025年国内环氧丙烷行业延续供应过剩态势，新增产能集中于华东区域，市场竞争进一步加剧，市场价格低位弱势运行，第四季度伴随下游产能扩增和需求增加，价格有所回升。下游核心消费结构仍以聚醚多元醇为主，聚醚产能增量明显，丙二醇亦有部分新增产能，醇醚、阻燃剂、异丙醇胺产能则相对稳定。
　　环氧丙烷生产工艺主要分为氯醇法、共氧化法（PO/SM、PO/MTBE）、异丙苯氧化法（CHP）和直接氧化法（HPPO）。氯醇法工艺技术相对成熟，生产过程相对安全，所需投资较小，生产成本相对较低，缺点是污水、废渣较多，但相关企业已严格按国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》要求进行了技改。直接氧化法和共氧化法为较新工艺，环境污染较小。异丙苯氧化法投资成本低于传统共氧化法，无联产物，但废水中有机物含量较高，生产成本较高。随着新工艺产能的不断增加，氯醇法工艺产能占比进一步降低。
　　公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前总产能达51万吨/年，其中氯醇法产能为27万吨/年、PO/MTBE法产能为24万吨/年，国内产能占比约5.62%。公司环氧丙烷装置技术和运行水平在国内生产企业中处于领先水平，其中氯醇法装置结合装置多年运行经验，公司对皂化工艺和闪蒸系统进行优化，增加了皂化残液中高沸物有机物的回收流程，降低了污水处理难度，减轻了环保压力，同时也降低了装置消耗；在原有余热回收基础上，优化了各系统换热流程，回收脱轻系统热量，节约了循环水用量；为解决尾气排放问题，将氯醇化尾气稀释，再经风机输送至粒碱熔盐炉作为助燃风焚烧；装置所有机泵全部采用了变频控制技术，并对部分大流量机泵采用梯级配置模式，节电效果显著。2025年6月，公司“氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺”顺利通过专家验收，成为国内首家通过论证的氯醇法环氧丙烷生产企业。这一突破性技术获得认证，不仅标志着公司实现了关键技术升级，更为环氧丙烷产业的绿色、低碳、可持续发展注入了强劲动力。
　　3、甲基叔丁基醚行业根据卓创资讯统计数据，2025年国内甲基叔丁基醚（MTBE）总产能2,911万吨，同比增长11%，2025年甲基叔丁基醚产量1,898万吨，同比增长19.9%，全年行业开工率65.2%，处于小幅上升态势，主要原因是多套大型MTBE装置集中投产，而且在出口带动下国内MTBE工厂开工积极性相对较高。2025年国内MTBE出口量496.58万吨，同比增长101.8%，国内MTBE出口依赖度为26.16%，出口依赖度持续提升。受新增产能投产较多影响，MTBE装置盈利有所收窄。MTBE产品的上游终端为石油和煤炭等不可再生能源，其直接上游为液化气和甲醇。按生产工艺的不同，液化气种类可分为混合碳四、醚后碳四、异丁烷等。从下游消费端来看，MTBE主要用于调和汽油、高纯异丁烯、丁基橡胶、MMA以及医药溶剂等，汽油领域消费占比降至90%，化工领域则升至10%。
　　公司MTBE产能74.2万吨，在山东省位居前列。公司凭借港口优势、原料优势，不仅与国内多家大型炼化企业和汽油调和商建立了长期稳定的合作关系，近年来更积极拓展海外市场，产品已成功进入东南亚、中东、南美、欧洲等地区，为公司MTBE产品的消化和业绩增长提供了有力支撑。
　　MTBE生产工艺主要有气分醚化、烯烃异构醚化、异丁烷脱氢、混合烷烃脱氢、PO/MTBE联产等工艺，其中PO/MTBE联产工艺是目前行业内较为先进且具有显著竞争优势的生产技术。该工艺通过环氧丙烷（PO）与MTBE的联产反应，在生产MTBE的同时高效产出环氧丙烷，实现了原料的综合利用和资源的优化配置。相较于传统单一的MTBE生产工艺，PO/MTBE联产工艺不仅能大幅提高装置的整体经济效益，降低单位产品的能耗和物耗，还能有效减少“三废”排放，符合国家绿色化工和可持续发展的产业政策要求。公司在MTBE生产过程中，积极引进并消化吸收了PO/MTBE联产工艺的核心技术，通过对反应条件的精准控制、催化剂性能的持续优化以及工艺流程的不断改进，确保了MTBE产品的高纯度和稳定质量，同时在成本控制和环保达标方面均处于行业领先水平。
　　4、电子级氢氟酸行业
　　2025年，国内电子级氢氟酸行业呈现“产能快速扩张、高端仍需突破”的格局。市场需求受半导体和光伏拉动持续增长，但新增产能多集中于低端，导致结构性过剩、价格承压。高端产品仍依赖进口，国产化率亟待提升。政策大力支持高端化发展，企业积极投资G5级项目并探索绿色循环工艺。国际贸易摩擦加剧，出口面临挑战。行业竞争焦点正转向技术、品质与成本的综合较量。
　　生产电子级氢氟酸，主要是对工业级无水氢氟酸进行深度提纯，其核心在于精准、高效地去除其中的微量金属离子、砷、硫、氯等杂质。根据用途及纯度的不同，电子级氢氟酸可分为EL、UP、UPS、UPSS及UPSSS（semi G5级），其中，UPSSS（semi G5级）为最高级。电子级氢氟酸（semi G5级）是半导体及微电子制造中的核心湿电子化学品，其主要应用集中于集成电路等高科技产业中的清洗、蚀刻等关键技术环节。目前，半导体级产品升级速度较快，对杂质离子和颗粒数量的要求更高。中国电子级氢氟酸（semi G5级）行业集中度较高。截至2024年12月31日，中国约有30家电子级氢氟酸制造商。中国电子级氢氟酸（semi G5级）产能具有明显的区域特征，主要集中于华东地区。由于技术门坎较高，电子级氢氟酸（semi G5级）制程仍难以突破。中国电子级氢氟酸生产商主要生产EL、UP及UPS级电子级氢氟酸，其质量和纯度与进口产品相比仍有一定差距，能达到电子级氢氟酸（semi G5级）标准的厂商较少，而公司是中国电子级氢氟酸的主要供货商之一，设计年产能为6,000吨。公司电子级氢氟酸产品纯度高，关键杂质控制严格，产品规格已超越湿电子化学品最高等级(G5)的国际标准SEMI C12的要求，产品中金属离子和颗粒物含量水平与国内同类产品相比性能优越，已达到国内领先、国际先进水平。凭借卓越的技术实力，公司电子级氢氟酸产品获评为“2024年山东好成果”。公司已向国内领先的半导体企业供应电子级氢氟酸产品，为高端芯片的国产化提供了坚实的材料支撑。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司所处行业为化学原料与化学制品制造业，包括氯碱、碳三碳四、湿电子化学品等板块，产品广泛应用于石化、轻工、纺织、建材、冶金、半导体等多个领域，在中国经济发展中占据重要地位。
　　近年来，中国氯碱行业在政策引导下，加速向安全、高效、绿色方向转型。一方面，国家密集出台数字化、碳达峰及节能改造等政策，推动企业建立智能监测系统、提升能效水平；另一方面，行业通过技术创新显著降低能耗，并向高纯度、高附加值产品拓展，应用领域覆盖新能源、半导体等高端市场。碳三碳四行业未来将通过推动产业链一体化与集群化发展，实现原材料自给、降低交易成本、协同利用能源与副产品，形成可持续的竞争优势；通过精细化学产品开发，优化产品组合，提升抗风险能力和盈利能力，以契合国家高端化、精细化的政策方向。湿电子化学品行业正呈现市场扩张、技术升级与国产替代加速的趋势。下游半导体、光伏需求强劲，推动市场规模快速增长。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”期间，公司将致力于把自身打造为国际化科技型化工行业头部企业和零碳示范企业。为此，公司实施“北鲲”战略规划，围绕“科创引领、零碳工业、智能制造、开放赋能和社会责任”五项体系，打造产业集群、科技孵化集群和人才智慧集群。具体目标为：(1)聚焦核心产品，并实现产品组合及市场覆盖多元化；(2)巩固目前市场优势地位，并进一步拓展海外布局，构建以国内市场为基础，国内、国际双循环、相互促进的市场模式；及(3)进入国际资本市场，借助资本运营整合业务，拓宽融资渠道，进一步提升产业发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将以创新视野谋未来，在变革中育新机，在奋进中开新局，全力推进“北鲲计划”，强化加速“科技驱动”，持续深化“挖潜增效”，以更加务实的作风、更加开放的视野、更加昂扬的激情，迎接新的挑战。
　　围绕上述目标，董事会将不断加强工作指导和责任落实，强化安全环保工作，积极应对市场变化，灵活制定销供产方案，全面分解、协同推进各项目标任务，确保主要产品生产计划实现。
　　一、深化“北鲲计划”战略落地，加快重点项目建设
　　凝心聚力抓项目、全力以赴促建设，推动“北鲲计划”全面落地。以“新能源+化工”深度耦合为发展路径，加快推进沾化海铭20万吨烧碱项目建设。260MW源网荷储一体化项目争取完成风电项目并网发电。重点推进24万吨/年聚醚多元醇项目，力争年底前完成60%模型审查。确保碳四下游高附加值产品一体化项目一次性开车成功，产出合格产品，构建从上游原料到下游高附加值产品的完整产业链，助力公司向高端化、绿色化转型升级。阳信高端电子化学品生产基地项目争取年底完成项目中交。
　　二、全面提升经营质量，强化精益运营与成本管控
　　面对市场不确定性，把“精益管理”贯穿于生产经营全过程。狠抓挖潜增效工作，确保装置高负荷稳定运行，进一步挖掘装置潜力，优化产品结构。强化全面预算管理，将成本管控指标层层分解，压实责任。通过技术改造、能源管理优化、供应链优化、套期保值等多种手段，深挖降本潜力，应对产品价格波动风险。强化市场研判能力，加强行业协同，抢抓市场机遇，优化营销策略，密切关注国内外宏观经济形势及下游需求变化，灵活调整产品结构和营销策略，建立高效的销售网络和客户服务体系，提升市场占有率和品牌影响力。
　　三、聚焦创新驱动，培育新质生产力
　　科技创新是公司发展的不竭动力。2026年，董事会将以前瞻性视野布局未来，继续完善创新体系。充分发挥省市级科技创新平台作用，完善以市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。加强与高校、科研院所的深度合作，围绕行业关键共性技术进行联合攻关。加大研发投入与成果转化：保持较高的研发投入强度，重点推进在高端聚合材料、电子化学品、合成生物等领域的研发进程，力争在若干细分领域取得技术突破，并加快科技成果向现实生产力转化的步伐，为公司中长期发展储备技术力量。推进数字化转型与智能制造，加快“智慧滨化”建设步伐，利用大数据、人工智能、工业互联网等新一代信息技术，对生产、管理、销售等全链条进行数字化改造，提升运营效率和本质安全水平。
　　四、推动国际滨化，对接全球资源
　　全力推进发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市的相关工作，打造国际化融资平台，构建“A+H”双资本平台。按照香港联交所的上市规则和要求，进一步完善公司治理结构，调整优化董事会架构及专门委员会设置，修订完善内控制度，确保公司治理水平与国际最佳实践接轨。针对未来H股上市后的监管要求，持续加强董事及高级管理人员的培训，提升合规意识。以国际化视野谋划开放合作，重点布局中东、东南亚等地产业出海，推动公司深度融入全球化工产业链，提升国际竞争力与品牌影响力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。氯碱工业作为基础原材料工业，由于其产品广泛应用于国民经济各个部门，其行业周期与国民经济发展呈现较高的一致性。若国内经济发展增速降低，或经济出现周期性波动，进而影响基础建设投资规模的下降，下游产品需求量减少，将对公司未来的盈利能力产生不利影响。
　　2、行业竞争风险。目前国内氯碱企业同质化竞争日趋加剧，氯碱产品的质量和性能差异较小，产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低。虽然公司目前具有一定的成本优势，但如果不能继续巩固和提升成本优势，公司将面临产品竞争力下降的风险。
　　3、主要原材料价格波动的风险。公司产品的主要原材料包括丙烯、丙烷、原盐和原煤等。如果公司原材料的成本上涨，公司的生产成本将相应增加；如果原材料的成本下降，将可能产生原材料存货的跌价损失。尽管公司通过控制原材料库存规模等方式加强对原材料库存的管理，但如果原材料成本短期内出现大幅波动，仍将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　4、政策风险。国家发改委及国家相关监管部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模与工艺、能源消耗、安全环保以及监督管理等方面对公司所处行业的发展予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公司现有产品及募集资金投资项目符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但随着行业竞争状况的变化，如果国家产业、环保政策出现调整，将会给公司生产经营带来风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前产能达51万吨，商品量居全国前列。公司环... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务为有机、无机化工产品的生产、加工与销售，主要产品为烧碱、环氧丙烷等。烧碱广泛应用于轻工、化工、纺织、冶金、医药、石油等行业。公司烧碱产能61万吨，在山东省内位居前列。其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；片碱装置20万吨，在山东省内处于龙头地位。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，主要用途集中在家具、汽车、建筑和工业绝热等领域。公司拥有丰富的环氧丙烷生产经验和客户积累，目前产能达51万吨，商品量居全国前列。公司环氧丙烷装置技术和运行水平在国内氯醇法生产企业中处于领先水平。
　　公司经营模式：（1）采购模式
　　公司根据原材料性质不同，采取不同的采购模式：对于大宗原料采购，公司采用招标、年度框架合作等形式；对于低值易耗物料，公司采用年度招标、询比价及商务谈判形式统一采购，从而节约相关成本；对于其它部分产品则采用代存模式，精简流程。
　　（2）生产模式
　　公司通过本部生产基地和控股子公司组织生产，根据生产经营目标并结合各生产装置运行情况，分解制定每期生产计划，依据市场动态及装置运行状况科学制定生产平衡方案。
　　（3）销售模式
　　公司各类产品以直销为主，经销为辅，全力开拓生产型用户，加强与客户的战略合作，共谋发展。不断优化客户结构以保证生产稳定及利润合理。积极拓展海外客户，加强内外贸联动，增强市场影响力，提高产品利润率。关注客户需求，不断提高客户满意度，提升品牌形象。
　　行业发展情况：
　　公司所处行业为化工行业中的氯碱行业。氯碱行业作为基础原材料工业，近年来随着国内经济增速放缓，进入以“产业结构调整、提升行业增长质量”为核心的发展阶段。报告期内，烧碱市场在产量、需求、价格、进出口等方面均表现出较强的运行态势，整体运行较为稳健，供需双增推动价格偏强。环氧丙烷市场运行情况总体表现为价格下跌、利润下滑、供应过剩和需求疲软，国内环氧丙烷新增产能持续落地，价格多保持低位区间波动运行。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是公司全面推进战略突围、实现跨越发展的关键之年。今年以来，叠加内外部因素影响，化工行业整体仍处周期底部，产品市场行情低迷，公司效益受到较大影响。但全体干员工坚定谋划发展，坚定科创攻坚，深化精益运营，发展韧性持续增强，为实现全年目标奠定了坚实基础。
　　（一）生产经营创效显著
　　上半年，面对严峻的经营形势，公司各事业部、基地积极作为、锐意进取，保装置高负荷，优化装置运行质量，节流挖潜，降本增效，取得了较为显著的成果。滨城基地350MW大机组2月27日完成168h试运，正式投入商业运营；上半年化工、东瑞厂区实现全厂“零”非停，主要产品产量均完成半年度目标，四氯乙烯装置运行周期刷新历史纪录。滨华新材料主要生产装置保持高负荷稳定运行，PO与MTBE产量超额完成半年计划目标；同时成功实施挖潜项目72项；上半年面对港口码头的不利条件和贸易摩擦的不利影响，实现了LPG保供。电子级氢氟酸装置首次实现达标达产，销量创投产以来最好水平，装置生产消耗明显降低。此外，滨化集团氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺顺利通过中国氯碱工业协会组织的专家验收，成为国内首家通过论证的氯醇法环氧丙烷生产企业。
　　（二）“北鲲计划”推进有力
　　上半年，“北鲲计划”各重点项目有序推进。其中，国家区域性特殊危险废物集中处置中心项目已完成前期手续办理；中试基地项目已根据最新选址完成方案设计；阳信高端电子化学品项目正在开展“八通一平”相关手续的办理及长周期设备技术交流工作；碳四下游高附加值产品一体化项目高质量完成了90%模型审查，机柜间、变电所主体结构顺利封顶。
　　（三）创新攻坚初显成效
　　深入开展科创攻坚，加快提升公司创新驱动能力，明确科技创新对公司发展的极端重要性。公司与山东大学合作共建“中国科技与产业整合研究中心”，隆重推出了“北鲲青年科学家奖”。科创研发项目方面，组织实施了专利申请、中试工作和小试工作，FHPECH（双氧水法ECH）新工艺完成了首套工业化装置技术许可。
　　（四）生态建设砥足坚定
　　上半年，深入开展了海外资源调研，为国际滨化“近零碳园区+绿色原料+属地化运作”战略提供实证支撑。新加坡公司在LPG保供的基础上，积极开展贸易和风险对冲，取得良好效益。
　　（五）安全环保再上新阶
　　安全方面：上半年未发生重伤及以上事故，未发生直接经济损失100万元以上的责任事故，未发生火灾、爆炸、泄漏、中毒等有较大社会影响的安全事故、无职业病事故，千人负伤率低于2.6‰，20万工时工伤事故率0.11、总事故率0.22。发布了《安全文化手册》，安全文化建设取得良好效果。环保方面：实现了环保装置稳定运行，废水、废气达标排放，固体废物合法处置利用，危废自行处置率达97%，开展了13个环保技改项目建设，完成了7个项目环评手续备案、5个项目竣工环保验收及6次排污许可证变动。共迎接各级环保检查45次，并顺利通过了中央环保督察考验。
　　（六）激励赋能助力全员能动提升
　　上半年，多个激励政策先后落地实施，首期TUP激励兑现；PO/MTBE项目团队获重大项目奖励，创行业纪录。完成首期员工持股计划已解锁股份的出售变现及第二期员工持股计划第一个解锁期份额的兑现。深入实施人才强企战略，通过引进柔性专家，人才队伍进一步壮大。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司的竞争优势在于以下几方面：一是建立了有效的管理体系。公司融合国际标准和多年管理经验，实现了质量、环境、职业健康安全及食品安全管理体系与能源管理体系全过程控制，有效保证了生产稳定和成本控制；二是建立了综合配套的循环经济产业链，形成了循环经济一体化的产业模式，公司的水、电、原盐等生产要素均有一定程度自给，生产成本较低，同时产品结构不断丰富，可以依据市场形势平衡投入产出，既可降低市场风险，又能保持成本优势；三是技术水平、装备水平行业领先，公司多套生产装置引进了国际先进的工艺技术，成为业内标杆和典范；四是产品质量优势。公司主要产品纯度级别高于行业同类产品，在市场上享有良好声誉；五是各级领导干部务实肯干，广大员工敬业奉献，拥有尽职敬业的企业文化优势。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入73.54亿元，较上年同期增加27.96亿元，同比增加61.36%；实现归属上市公司股东的净利润1.11亿元，较上年同期增加0.06亿元，同比增加6.01%。
　　在收入方面，公司2025上半年较2024年同期升幅61.36%，主要是受子公司滨华新材料公司新装置开车，产品销量增加影响所致；在归母净利润方面，公司2025上半年较2024年同期升幅6.01%，主要原因是公司主营产品价格下降，而主要原材料和能源成本下降幅度较大，导致公司产品的毛利率上升。
　　公司主要产品及原材料、能源价格走势、销量变化等因素导致2025年营业收入和净利润的变动影响程度。
　　主要合并会计报表项目的异常情况及原因的说明
　　1、货币资金
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加197.83%，主要原因是公司本期经营现金流增加和投资支出现金流减少综合所致。
　　2、交易性金融资产
　　2025年6月30日比2024年12月31日减少35.85%，主要原因是公司本期持有未平仓的期货公允价值较期初减少所致。
　　3、应收票据
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加37.97%，主要原因是公司本期收到的票据和背书未到期重分类的票据增加所致。
　　4、预付款项
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加86.85%，主要原因是公司本期预付的材料款增加所致。
　　5、其他应收款
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加73.85%，主要原因是公司子公司溴化工科技应收补偿款增加所致。
　　6、长期应收款
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加100.00%，主要原因是公司子公司溴化工科技应收补偿款增加所致。
　　7、固定资产
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加44.55%，主要原因是公司子公司滨华新材料PO/MTBE装置资产转固所致。
　　8、在建工程
　　2025年6月30日比2024年12月31日减少93.13%，主要原因是公司子公司滨华新材料PO/MTBE装置资产转固所致。
　　9、其他非流动资产
　　2025年6月30日比2024年12月31日减少49.47%，主要原因是公司本期预付设备款减少所致。
　　10、短期借款
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加34.06%，主要原因是公司本期借款增加所致。
　　11、应交税费
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加129.95%，主要原因是公司本期利润总额增加所致。
　　12、合同负债
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加175.08%，主要原因是公司本期预收的合同款增加所致。
　　13、一年内到期的非流动负债
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加42.46%，主要原因是公司长期借款一年内到期的重分类增加所致。
　　14、专项储备
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加368.56%，主要原因是公司本期计提尚未支付的安全费用增加所致。
　　15、少数股东权益
　　2025年6月30日比2024年12月31日增加1503.17%，主要原因是公司本期新增控股子公司长盈公司所致。
　　16、营业收入
　　2025年1-6月份比去年同期增加61.36%，主要原因是本期子公司滨华新材料装置开车，产品销量增加所致。
　　17、营业成本
　　2025年1-6月份比去年同期增加69.62%，主要原因是本期子公司滨华新材料装置开车，产品销量增加所致。
　　18、财务费用
　　2025年1-6月份比去年同期增加45.31%，主要原因是公司本期利息支出和汇兑损益增加所致。
　　19、投资收益
　　2025年1-6月份比去年同期减少63.48%，主要原因是公司本期确认权益法核算长期股权投资损益减少所致。
　　20、资产处置收益
　　2025年1-6月份比去年同期增加3845万元，主要原因是公司本期子公司溴化工科技资产处置所致。
　　21、营业外收入
　　2025年1-6月份比去年同期增加1217.13%，主要原因是公司本期收到的碳排放配额转让款增加所致。
　　22、利润总额
　　2025年1-6月份比去年同期增加42.57%，主要原因是公司本期营业利润增加和营业外收入增加所致。
　　23、所得税费用
　　2025年1-6月份比去年同期增加752.41%，主要原因是公司本期利润总额较上年同期增加所致。

　　五、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。氯碱工业作为基础原材料工业，由于其产品广泛应用于国民经济各个部门，其行业周期与国民经济发展呈现较高的一致性。若国内经济发展增速降低，或经济出现周期性波动，进而影响基础建设投资规模的下降，下游产品需求量减少，将对公司未来的盈利能力产生不利影响。
　　2、行业竞争风险。目前国内氯碱企业同质化竞争日趋加剧，氯碱产品的质量和性能差异较小，产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低。虽然公司目前具有一定的成本优势，但如果不能继续巩固和提升成本优势，公司将面临产品竞争力下降的风险。
　　3、主要原材料价格波动的风险。如果公司主要原材料的成本上涨，公司的生产成本将相应增加；如果原材料的成本下降，将可能产生原材料存货的跌价损失。尽管公司通过控制原材料库存规模等方式加强对原材料库存的管理，但如果原材料成本短期内出现大幅波动，仍将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　4、政策风险。国家发改委及国家相关监管部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模与工艺、能源消耗、安全环保以及监督管理等方面对公司所处行业的发展予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。公司现有产品及募集资金投资项目符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但随着行业竞争状况的变化，如果国家产业、环保政策出现调整，将会给公司生产经营带来风险。 收起▲