一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司业务涵盖能源电力、水利，以及绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等领域，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）公司所处行业情况
　　2026年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力加快培育壮大，经济社会发展实现良好开局。上半年国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%，延续了平稳增长的发展态势。
　　1.能源电力行业
　　（1）新能源及综合智慧能源
... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司业务涵盖能源电力、水利，以及绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等领域，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）公司所处行业情况
　　2026年上半年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力加快培育壮大，经济社会发展实现良好开局。上半年国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%，延续了平稳增长的发展态势。
　　1.能源电力行业
　　（1）新能源及综合智慧能源
　　2026年上半年，全国新能源和可再生能源发展保持良好态势。截至2026年6月底，全国发电总装机容量达到40.4亿千瓦，同比增长10.8%，其中可再生能源发电装机达到24.55亿千瓦，占全国电力总装机比重约60.7%，能源结构绿色转型持续深化。1—6月全国可再生能源新增装机1.17亿千瓦，占全部新增装机的73.9%，新能源持续成为电力新增装机主体。分品种看，风电累计装机6.79亿千瓦，同比增长18.5%，1—6月新增装机3,862万千瓦；太阳能发电累计装机12.74亿千瓦，同比增长15.8%，1—6月新增装机7,207万千瓦，太阳能发电装机与燃煤发电装机基本持平，光伏已跃升为我国第二大电源。
　　氢能行业逐步进入规模化商业化发展阶段。2026年上半年氢能领域投资同比增速超过160%。2026年3月，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》；6月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出到2030年可再生能源制氢规模达到200万吨/年，推动氢能产业从示范探索转向规模化商用阶段，绿氢成本持续下降，在化工、冶金、交通等领域的应用场景持续拓展。
　　新型储能保持快速发展态势。截至2026年6月底，全国已投运新型储能项目累计装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%；2026年上半年新增装机0.17亿千瓦/0.45亿千瓦时。从技术路线看，锂离子电池储能仍占主导地位，压缩空气、液流电池、飞轮、钠离子等长时储能技术商业化应用加速推进；从应用场景看，独立储能占新增装机比重约64%，成为新增装机主力，在电力系统调节中的支撑作用不断凸显。
　　总体上，我国能源结构绿色低碳转型持续推进，新能源消纳能力不断提升，新型能源体系建设加快落地。“十五五”期间能源电力行业将延续安全降碳的发展方向，新能源、氢能、储能等产业将保持高速增长，为能源转型提供坚实支撑。
　　（2）传统能源
　　2026年上半年，传统能源行业平稳发展，电力托底保供作用持续发挥。截至2026年6月底，火电累计装机容量15.7亿千瓦，同比增长6.4%，1—6月新增装机3,836万千瓦，仍是电力安全稳定供应的核心支撑；水电累计装机容量4.54亿千瓦，同比增长3.5%，1—6月新增装机603万千瓦，流域水风光一体化开发持续推进；核电累计装机容量约6,600万千瓦，同比增长8.6%，1—6月新增装机362万千瓦，核电新机组核准和建设稳步推进，安全有序发展的基调持续明确。上半年煤电发电量占比降至49.7%，半年度首次低于50%。电网方面，全国跨区跨省输电能力持续提升，“西电东送”“北电南供”的全国统一电力市场格局不断完善，新型电力系统建设加快推进，适应高比例新能源接入的电网调节能力持续增强。
　　2.水利和生态环保行业
　　（1）水利
　　2026年是“十五五”国家水网建设开局之年，水利建设投资保持较大力度。2026年1—6月，全国完成水利建设投资5,151亿元，继续高位运行；上半年新开工三峡水运新通道、太浦河后续一期等重大水利工程25项，比去年同期多11项，总投资规模达2,646亿元。引江补汉、黄河古贤水利枢纽、环北部湾水资源配置等在建国家水网骨干工程稳步实施，西江大藤峡、广西落久水利枢纽通过竣工验收，流域防洪工程体系、农村供水保障、灌区现代化改造、水生态保护修复等项目持续推进，水利建设在稳投资、惠民生、保安全中的作用持续发挥。
　　（2）生态环保
　　2026年上半年，美丽中国建设持续推进，污染防治攻坚战不断深化，生态环境质量持续改善。中央财政持续加大生态环保投入，2026年安排大气、水、土壤污染防治资金分别为323亿元、254亿元、42亿元，重点支持减污降碳协同治理、重点流域生态保护修复、农村人居环境整治等领域。“十五五”期间，生态环保行业将聚焦美丽中国建设目标，推动发展方式绿色低碳转型，生态修复、环境治理、低碳发展等领域市场空间持续释放。
　　3.交通运输业
　　2026年上半年，交通固定资产投资保持高位运行，全国完成交通固定资产投资约1.5万亿元。分领域看，公路完成投资约1万亿元，水运完成投资1,099亿元；铁路完成投资3,632亿元，同比增长2.1%；民航领域投资保持较快增长，机场基础设施建设持续提质升级。政策层面，“十五五”现代综合交通运输体系建设加快推进，交通与能源融合发展持续深化，绿色交通、智慧交通成为发展重点，交通运输部持续推进近零碳交通设施建设、交通基础设施节能降碳改造，新能源交通工具推广应用加速，低空经济、多式联运等新业态新模式加快发展，交通运输业加快向绿色化、智能化、融合化方向转型。
　　4.建筑业
　　2026年上半年，全国建筑业实现增加值36,043亿元，同比下降4.0%，行业处于结构调整、转型发展的关键阶段。建筑业加快从规模扩张向质量效益转型，智能建造、绿色建筑、城市更新、建筑光伏一体化等新赛道持续发展，以新质生产力推动建筑业高质量发展成为行业共识，装配式建筑、超低能耗建筑、智慧工地等应用场景不断拓展，行业转型升级步伐持续加快。
　　5.制造业
　　（1）水泥
　　2026年1—6月，受房地产投资调整、基建投资节奏等因素影响，全国水泥产量7.36亿吨，同比下降8.0%，行业整体延续量减价弱的运行态势。同时，水泥行业节能降碳改造持续推进，产能置换、错峰生产等政策持续落实，行业集中度不断提升，绿色低碳转型步伐加快，特种水泥、低碳水泥等高端产品供给持续增加，行业发展质量稳步提升。
　　（2）民爆
　　2026年1—6月，民爆行业生产企业完成生产总值166.52亿元，销售总值165.64亿元，同比分别下降11.47%和11.19%，受宏观经济结构调整、基建和地产投资节奏影响，行业整体规模短期承压。产品结构持续向安全化、环保化、高端化优化，电子雷管替代传统雷管进程加快，爆破服务一体化模式持续推广，爆破服务收入保持增长态势，成为行业重要的增长支撑。
　　（3）装备制造
　　2026年以来，装备制造业保持较快增长，成为工业经济的重要支撑。2026年上半年，规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，其中高技术制造业增加值同比增长13.3%。产业科技创新持续推进，300兆瓦级F级重型燃气轮机产业化应用加快，重大技术装备自主化水平不断提升；智能制造与绿色制造融合发展，国家级智能制造示范工厂、绿色工厂数量持续增加，5G工厂、工业互联网应用场景不断拓展；专精特新企业培育体系持续完善，优质中小企业梯度培育工作持续推进，装备制造业向高端化、智能化、绿色化方向升级的态势持续显现。
　　（二）公司主营业务情况
　　1.勘察设计及咨询业务
　　公司勘察设计及咨询业务主要包括能源电力、水利及基础设施领域规划研究、咨询评估、工程勘察、设计、监理、项目管理及行业标准规范编制等全链条服务。作为行业领先、世界一流的能源一体化方案解决商，公司在能源电力勘察设计技术上处于引领地位，掌握百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流和GIL综合管廊输变电、柔性交直流输电、海上风电、太阳能热发电等勘察设计核心技术，均达到国际领先水平。公司拥有多项工程设计综合甲级和工程设计水利行业甲级资质和及全门类涉水咨询资信，是国家水网重大工程核心技术支撑单位，依托超级工程积淀，在超高坝、复杂水文地质、抽水蓄能一体化、流域综合治理等领域技术领先，可统筹水利、水务、生态全域系统规划，打造智慧低碳水利特色方案。同时，公司积极拓展绿色交通、绿色建筑和市政、生态环保、化工、矿山等非电业务，以全过程、高品质的设计咨询服务为客户创造更高价值。2026年上半年，公司勘测设计及咨询业务新签合同额为人民币187.44亿元，同比增长7.69%。
　　2.工程建设业务
　　公司工程建设业务主要包括境内外能源电力、水利和生态环保、绿色交通、绿色建筑和市政和其他工程建设领域。作为核心业务，公司大力推进绿色转型和投建营一体化，持续提升工程建设业务核心竞争力，致力于成为世界一流的工程总承包商。凭借卓越的项目管理、技术创新、资源整合及数智化管理能力，为客户提供全价值链集成、全生命周期管理的工程建设一体化服务。2026年上半年，公司工程建设业务新签合同额为人民币4,585.01亿元，同比下降36.06%。新签合同额下降，主要是受基础设施市场需求收缩影响，同时公司主动强化风险管控，审慎承接工程项目，适度调整了签约节奏。
　　（1）能源电力。公司立足新型电力系统建设与“双碳”目标，推动能源电力转型升级。新能源及综合智慧能源上半年新签合同额2,399.59亿元，规模占工程建设业务52.34%，结构优势持续凸显。签订广东阳江三山岛三海上风电场项目、甘肃腾格里沙漠河西新能源基地武威市民勤县独青山180万千瓦风电项目总承包（PC）Ⅲ标段项目、新疆华电天山北麓基地610万千瓦新能源项目100MW光热发电工程EPC总承包等一批代表项目。公司聚焦煤电高效低碳迭代、抽水蓄能，夯实电力安全兜底能力，承接贵州毕节七星关2×66万千瓦超超临界燃煤发电项目、广东珠江电厂2×60万千瓦级煤电环保替代项目、庄河核电厂一期工程常规岛及其配套BOP工程总承包项目等一批代表项目。海外高端电力市场持续突破，斩获百亿级EPC大单，深化中东等地核心市场布局，签订阿联酋阿布扎比燃气电站EPC项目、菲律宾Ilosong238MW海上风电项目、英国唐卡斯特30MW垃圾发电项目等一批代表项目。
　　（2）水利和生态环保。公司深耕国家水网、防洪减灾、灌区现代化、流域生态修复、城乡水务、土壤固废治理等重点赛道，水利板块成为公司内部结构优化的重要增长极。水利（水务）业务上半年新签合同额183.96亿元，同比增长126.44%。境内成功签订湖南省洞庭湖区重点垸堤防加固二期工程、三峡水运新通道项目下岸溪砂石加工系统建设与运行维护、广西南宁市邕北灌区工程施工I标工程总承包等一批水利项目。境外成功签约贝宁8城市供水项目、乌干达马坦大坝项目、安哥拉工业园水处理系统工程等一批水利项目。
　　（3）绿色交通。公司作为交通运输部交通强国建设试点单位，创新提出并积极推动具有能建特色的交能融合一体化解决方案，有力支撑公路行业绿色低碳转型，促进能源、基础设施、信息、产业等多维度融合。2026年6月27日，广西横钦高速公路交能融合项目正式开工建设，该项目是西部陆海新通道首条规模化、全链条零碳货运廊道，也是全国首个“零碳公路+零碳能源系统+生态碳汇”三位一体绿色低碳交通示范工程。上半年，公司成功签订尼日利亚洛贝公路升级项目、肯尼亚RWC道路升级改造项目等一批交通项目。
　　（4）绿色建筑和市政。公司深度参与城市综合开发、城市更新、新型城镇化、产业园区开发，坚持战略性、一体化营销策略，创新商业模式，加大投融资牵引力度，推动城市建设业务快速增长。成功签订阳光电源杭州研发中心总承包项目等一批重点项目。
　　3.工业制造业务
　　公司工业制造业务主要包括新型材料、民爆及装备制造等业务，坚持绿色低碳理念，致力成为一流的优势特色建材、工业产品及装备提供商。
　　（1）新型材料。公司水泥业务以创新引领数字化转型与低碳发展，持续巩固细分领域头部企业地位；重点研发新型光伏材料、新型储能材料等能源新材料；推动砂石骨料、饰面石材、碳酸钙、矿物功能材料（如膨润土）等非金属矿资源绿色化、集约化开发；以科技创新和绿色智能推动装配式产业发展，山西大同千万吨级煤矸石综合利用新技术示范项目稳步推进。
　　（2）民爆。公司拥有集民爆物品研发、生产、销售，爆破服务及矿山开采施工总承包于一体的完整产业链，在大型水利水电、核电、火电等国家重点能源工程，港口码头、机场等国家重点基础建设工程和大型矿山开采等工程项目持续推广民爆一体化服务模式。现场混装水胶炸药工艺技术与装备、基于煤基费托产品的工业炸药新型原材料研究与应用等多项技术研发达到国际领先水平。公司设立绿色民爆研究院，建有国内首条工业炸药科研试验平台，围绕混装炸药、电子雷管、智能爆破、绿色矿山构筑核心技术集群。2026年上半年，公司积极推进智慧矿山、绿色矿山建设，促进民爆产业向智慧化、清洁低碳化发展，发展规模保持行业领先，行业地位持续巩固；公司管理的工业炸药产能达62.95万吨，居行业前列。
　　（3）高端装备。公司依托全产业链技术优势，聚焦高端专业产品研发与制造，在特高压干式平波电抗器、海水过滤与阴极保护、核级电动执行机构、第四代太阳能热发电关键装备等领域形成技术领先及市场优势。紧跟氢能发展，围绕电解水制氢核心技术、系统设计、成套供货及智能制造等方面开展技术攻关，具备电制绿氢全套解决方案、电解水制氢系统成套设备供货能力，碱性电解水制氢设备年产能达600MW。2026年上半年，装备制造业务新签合同额人民币73.39亿元，同比下降3.31%。
　　4.投资运营业务
　　公司投资运营业务主要包括能源电力、水利（水务）和生态环保、绿色交通、城市开发运营（房地产）、产业金融等业务，致力于打造一流的能源一体化方案解决商、一流的基础设施投资商、一流的生态环境综合治理商、一流的城市综合开发运营商。
　　（1）能源电力。公司依托全产业链优势，围绕“30-60”碳达峰碳中和目标，聚焦风光新能源领域投资，加速布局储能业务，以“储能+”“+储能”模式推进一批压缩空气储能、电化学储能及抽水蓄能项目落地建设、投产运营。能源电力业务规模以及影响力、竞争力持续提升。截至报告期末，公司控股并网项目装机容量2,628.35万千瓦，其中：风电526.63万千瓦，太阳能发电1,410.14万千瓦，生物质发电22.4万千瓦，新型储能177.2万千瓦；水电163.56万千瓦，火电328.42万千瓦。公司氢能业务进入规模化发展，吉林松原全球最大氢氨醇项目稳定运营，正在推进二期扩建，河北石家庄光伏离网制氢项目预计年底前投产，依托“青氢一号”技术体系打通绿氢制储用及国际出口链条，构建完整氢基燃料全产业链，筑牢行业龙头地位。
　　（2）水利（水务）和生态环保。公司聚焦水利、供水、污水处理、水环境治理等业务领域，掌握污水深度处理、水环境修复、智慧水务和工业固废处置等一批关键核心技术，强化项目全周期精益化管控，升级投建营一体化能力，可为客户提供生态环境治理综合解决方案和一站式服务。公司加快绿色低碳数智化水厂建设，已有12个“水务+光伏”项目并网发电，全国近百座水厂保持稳定运营。截至报告期末，公司水处理设计规模520万吨/日。
　　（3）绿色交通。公司绿色交通业务涵盖国内高速公路和其他收费公路等交通基础设施运营，以及国内高速公路能源、商超、物流、旅游、广告等路衍经济业务。公司持续深化“构建新型交通能源体系”实践，率先践行“将绿色电力转化为绿色、智慧、经济的运力”的核心理念，聚焦可持续交通电气化和绿色氢氨醇油等可持续燃料替代两大碳减排路径，系统推进交通运输与能源融合发展。截至报告期末，公司运营的高速公路里程1,597.36公里。
　　（4）城市开发运营（房地产）。公司主动融入京津冀、雄安新区、环渤海、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等国家重大区域战略，重点布局国内一线城市、核心二线城市，推动区域协调和滚动发展。推出宁波东宸誉府、成都金誉颂玺、西安长誉府等一批优秀产品。
　　（5）产业金融。公司产业金融业务主要包括财务公司金融服务。公司严格遵守国家监管要求，始终以服务公司主责主业作为宗旨，持续做强做优资金归集、结算、监控、服务“四大平台”，打造“司库型”财务公司，积极探索产融结合新模式，有效满足内部金融需求，为公司资金集中管理、主业发展、融资拓展、资本运作及降本增效提供有力支撑。
　　5.其他业务
　　公司其他业务涵盖人工智能（软件与信息化服务）、物流贸易、租赁及商务服务等领域，与核心主业深度协同、稳步发展。其中，人工智能与信息化服务是公司科技创新和全域数智化转型的核心支撑，依托自主研发的“融光”大模型搭建行业数智底座，围绕工程勘察设计、施工现场管控、新能源调度、项目造价复核、内部合规风控等场景落地系列智能化应用，全面赋能能源电力、基建全产业链数字化升级。物流贸易、设备租赁与商务服务紧扣工程总承包、新能源投资等主营业务开展配套保障，产业链联动性强，有效压降项目运营成本和保证供应链安全，夯实公司全产业链一体化竞争实力。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面学习领会习近平总书记重要讲话、有关重要批示精神，深入学习贯彻党的二十大及二十届历次全会精神，深入研判内外部发展形势，坚持“守正、创新、实干、担当”八字方针，锚定高质量可持续发展目标，主动推进发展方式转型与业务结构优化，加大战略性新兴产业投入。报告期内，公司实现新签合同额5,131.88亿元、营业收入2,083.12亿元、利润总额58.10亿元、归母净利润22.79亿元。受建筑行业总量收缩的外部环境影响，上半年公司主要经营指标阶段性承压，但公司积极推进业务结构调整，激活内生增长动能，转型成效正逐步显现。在2025年度董事会建设、领导班子、改革深化提升行动、战新产业、考核分配等7项国务院国资委考核评价中，公司均获得A级或优秀，核心竞争力和发展韧性持续增强，总体呈现“平稳有序、结构优化、质效提升、态势向好”的发展格局。
　　（一）积极服务国家重大战略，主力军作用持续彰显
　　公司扛牢能源电力建设“国家队”使命担当，深度融入国家战略布局，主动服务中国式现代化建设大局，依托一批标志性“大国重器”工程和前瞻性规划研究，有力支撑国家能源安全与水资源安全。高端规划咨询赋能国家战略落地。深度参与“十五五”新型能源体系等多项国家级规划编制工作，系统开展多省份能源禀赋研判与发展布局研究，牵头打造全国首个省级双碳服务平台，持续巩固国家级智库的引领地位。重大战略工程铸就大国重器标杆。积极承建雅下水电工程、三峡水运新通道等一批国家战略性工程建设，参与设计建设的长三角首台“华龙一号”——三澳核电顺利投产发电，参建的平陆运河实现全线通水，规划设计的藏粤直流、陇东—山东等特高压通道项目实现关键节点突破，以精品工程践行国家队责任。标准体系建设引领产业发展方向。主导或参与编制储能、氢能、新型电力系统等领域多项国家及行业标准，推动公司技术优势转化为行业制度规则，持续提升公司在能源电力领域的标准话语权和行业引领力。
　　（二）筑牢主责主业发展根基，行业优势地位更加稳固
　　公司深耕能源电力、水利两大核心赛道，秉持“做精做优、稳中求进”发展导向，持续提升主责主业发展质效，进一步夯实核心业务市场竞争地位。上半年，能源电力及水利业务营业收入、利润总额分别同比增长1.64%和16.37%。传统优势业务持续巩固。火电领域市场份额继续保持行业领先，先后中标广州珠江电厂2×600MW级煤电环保替代项目EPC总承包、浙能长兴电厂迁建项目EPC总承包项目等一批重点项目；电网业务签约额同比增长49.6%，斩获藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程多个标段；核电业务稳定经营，承接广东台山核电3、4号机组、山东莱阳核电项目一期工程、庄河核电厂一期工程等一批核电站常规岛及BOP建安工程。成长性核心业务加速突破。新能源板块新签合同规模保持稳定，落地深能锡林郭勒西乌珠穆沁旗电网侧压缩空气储能、国家电投广东公司阳江三山岛三海上风电场项目EPC总承包、沈阳市风光制氢融合生物质绿色醇油示范项目等重点项目。其中，储能、氢能业务新签合同额分别同比增长30.02%和179.28%，增长动能强劲。水利业务新签合同额同比增长220.46%，签约三峡水运新通道配套工程、岷江彭山尖子山航电枢纽等一批国家及省域重点水利水电项目，水利品牌优势进一步巩固。签约质量稳步提升。坚持“大抓现汇、抓大现汇”经营导向，现汇业务签约占比由上年同期的85.6%提升至99.1%，经营现金流保障能力持续增强，为主业高质量发展筑牢坚实基础。
　　（三）加快培育壮大新兴业务，示范引领成效不断显现
　　公司聚焦新型储能、氢能、能源融合发展等战略性新兴产业赛道，形成“技术突破—项目示范—规模推广”梯次发展格局，产业焕新步伐持续加快。上半年完成65亿元定向增发，募集资金全部投向战略性新兴产业；战略性新兴产业实现营业收入816亿元，公司获评国务院国资委产业焕新优秀企业，行业引领地位进一步巩固。全力打造新型储能原创技术策源地。全球首个实现工程化应用的300MW级压气储能电站——湖北应城项目稳定运行，累计对外发电超2.1亿千瓦时，开创了大容量、长时、安全、高效的绿色储能新路线，荣获国家绿色低碳先进技术示范、新型储能试点、央企拓展工程等多项国家级示范荣誉，成功验证了大容量非补燃式压缩空气储能技术的可行性；甘肃酒泉300MW人工硐室压气储能新技术示范项目全面进入调试阶段，预计2026年底实现并网发电，公司成功打通天然盐穴和人工硐室两大压气储能技术路线，关键核心装备实现100%国产化，公司长时储能技术与工程化能力保持全球引领地位。氢能产业布局稳步成型。全球规模最大的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目“青氢一号”一期进入试运行，截至报告期末已累计生产绿氨超3万吨，成功入选能源领域氢能试点和绿色液体燃料试点，攻克新能源超轻度并网、柔性合成氨等关键技术，实现风光氢氨深度协同，“大规模绿色电氢氨一体化柔性合成技术装备”成功入选2025年能源行业十大科技创新成果，示范引领效应持续放大。辽宁康平绿色甲醇、吉林松原绿色氢氨醇一体化项目二期等项目加快推进，氢能产业从单一示范向多场景、规模化方向稳步发展。算电协同先发优势加速释放。公司凭借“能源＋算力”的独特禀赋和庆阳模式的先发优势，从传统电力建设商向“数能融合”系统服务商跃升。中国能建庆阳大数据中心产业园是“东数西算”庆阳集群在建规模最大、规划水平领先的大数据中心项目之一，A1数据中心上架率突破99%，A2数据中心于2026年5月点亮；A4数据中心已完成建筑施工，预计2026年底投运；A3数据中心将采用全液冷技术方案，预计2027年6月底投运。项目入选国家数据局首批“全国一体化算力网优秀案例”，相关模式将在安徽芜湖、北京经开区等多个算力枢纽节点复制推广，算电协同业务加速从标杆示范迈向规模化推广。
　　（四）强化科技创新驱动发展，赋能主业实现提质增效
　　公司始终坚持科技创新核心战略定位，锚定科技型绿色能源企业发展目标，推动创新链与产业链深度融合，全力打造具有能建特色的新质生产力。科创成果斩获重磅荣誉。在2025年度国家科学技术奖励大会上，公司2项科技成果“柔性直流组网关键技术成套装备和工程应用”、“精细爆破关键技术与重大工程应用”，分别荣获国家科技进步奖一、二等奖。“一种变电站储能容量的协同配置方法、装置及系统”荣获第二十六届中国专利优秀奖。科技创新能力持续增强。召开公司2026年科技创新工作会，全面启动“登高行动”，围绕关键核心技术攻关、国家级研发平台建设、原创技术策源地打造和现代产业链链长培育四大方向，系统部署55项重大任务，构建全方位、多层次的科技创新攻坚体系。科创平台建设成效凸显。主力参建的雅下水电国家技术创新中心正式获批并完成实体化注册，全力服务国家重大工程建设；大型碱性电解水制氢机组稳暂态特性试验等3个平台入选中央企业中试验证平台名录；绿色民爆研究院成功入选工信部国家制造业中试平台重点培育对象；18家公司研发平台和5家海外研发平台建设有序推进。科技成果转化加速落地。公司聚焦自研核心技术市场化、场景化落地，推动多项标杆科创成果实现从技术突破到工程应用的闭环落地。牵头获批“灵活燃煤发电关键辅助设备技术研发及工程验证”国重项目；“300MW高效压缩空气储能关键技术及工程应用”经院士专家鉴定达到国际领先水平；“大容量固液混合锂离子电池储能系统”等两项成果成功入选2025年能源行业十大科技创新成果；“世界最大高空风力发电捕风伞”入选2025年度央企十大国之重器；22个“揭榜挂帅”重大科技项目顺利通过验收，取得一批重大成果。数智转型纵深推进。公司聚焦数智赋能，成立数智中心，发布《人工智能＋专项三年行动方案》2.0版，构建“1119”AI顶层设计蓝图，制定AI百项任务作战图，评审发布首批188个集团级人工智能场景及108家场长承建单位。正式发布“融光”大模型，建成集团级应用场景13个，获批国务院国资委数据加工试点和国家数据局首批高质量数据集建设试点，光伏工程多模态数据集成果亮相世界人工智能大会，以科技助力雅下砂拌实现机械化换人、智能化少人，承建正宁电厂实现百万机组智能化无人化重大跨越，数智新生态积厚成势。
　　（五）深化改革激发内生动力，治理效能实现整体跃升
　　公司坚持党的领导，加强党的建设，以改革破难题、以改革增动力，持续优化体制机制、全面构建新型生产关系，高质量完成上一轮改革任务，高标准启动新一轮改革攻坚，企业活力动力持续迸发。全面加强党的领导党的建设。坚持把党的领导融入公司治理各环节，系统修订完善各类制度，细化决策事项清单，提升决策规范化、科学化水平。强化思想理论武装，严格落实“第一议题”制度，构建学习贯彻落实“全链条”闭环管理机制，确保上级决策部署落地见效。坚持“学、查、改、建、融”五维发力，推动学习教育走深走实。着力锻造特色党建格局，推动党建工作与生产经营深度融合。纵深推进全面从严治党，一体推进“三不腐”，深化作风建设成效。举办首届所属企业正职领导人员政治能力培训，升级完善政治素质考察专项测评，以高素质人才队伍支撑企业改革发展。改革深化提升行动高质量收官。在国务院国资委考核评价中获评A级，改革经验在中央企业推广借鉴。所属企业广东院、安徽电建二公司在国务院国资委“科改”“双百”专项考核中获评标杆，中南院和中能建数字科技集团有限公司入选世界一流专业领军培育企业，改革尖兵阵营不断壮大。新一轮改革高标准启动，系统梳理改革攻坚堵点难点，初步搭建改革总体框架与任务清单，推进总部及区域总部系统性改革，深入推进子企业董事会建设，“三项制度”改革走深走实，企业治理水平稳步提高。精益化管理体系加快构建。制定三年行动方案及配套制度工具，明确“建设年、攻坚年、提升年”递进路径。编制十大重点经营领域总体行动方案，出台工程项目精益化管理指导意见，开展“百大工程”示范创建，“一地市一策”细化电力投资指南，管理费用和销售费用同比下降6.87%，精益增效水平持续提升。启动品牌价值提升行动，新媒体指数持续位居央企第一方阵，企业品牌影响力持续增强。
　　（六）全力拓展国际经营业务，“一带一路”合作走深走实
　　公司坚定不移推进国际化战略，以“走出去、走进去、融进去”为路径，持续深耕重点国别市场，境外业务保持稳健发展，能源电力水利核心主业新签占比保持80%以上，境外营收、毛利分别同比增长24.58%、33.96%。市场布局持续优化。主动适应国际市场不稳定性加剧、竞争白热化等形势，加快升级市场布局方案，有序推进低效分支机构整合注销，推动优质资源向核心深耕市场聚集。健全核心客户管理体系，编制大客户年度投资规划、维护方案及对接计划，夯实国际业务发展基础。高端对接持续深化。开展埃及、沙特等国高端商务对接，深度参与博鳌亚洲论坛、链博会等涉外峰会，与西门子、ACWA、Masdar等核心客户开展常态化高层互访。签署埃及Nefertiti500MW/1000MWh储能EPC、埃及Horus250MW/500MWh储能等一批标杆项目，深度参与越南电力行业规范标准编制，国际品牌影响力持续提升。一批重大工程实现关键节点。承建的非洲在建最大的埃及光储电站、勘察设计的我国首个500千伏跨境交流联网工程——中老500千伏联网工程项目顺利投产，境外在建项目履约总体平稳，为国际业务持续增长提供有力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）高端智库和规划设计牵引优势
　　公司依托中电工程及旗下20余家行业顶尖设计企业，在电力工程前期策划、勘察设计领域形成绝对优势。作为“能源强国”建设的国家队，参与国家“十三五”“十四五”“十五五”能源电力重大战略规划研究与编制，完成我国90%以上电力规划咨询评审和行业标准制定，90%以上特、超高压输变电、火电与核电常规岛设计，全面参与在建、在运特高压、智能电网设计建设工作。
　　（二）能源电力技术创新和人才队伍优势
　　公司拥有9家国家级研发平台、82家省级研究机构、141家高新技术企业，掌握超超临界二次再热发电、百万千瓦大型水电、三代四代核电常规岛、特高压交直流输电、多端柔性直流输电，以及新能源、氢能、抽水蓄能、新型储能、高空风能等战新领域关键核心成套技术与标准体系，建成湖北应城全球首座300MW级压缩空气储能、吉林松原全球最大绿色氢氨醇一体化等一批重大新技术示范项目。集聚行业领军人才和高层次创新人才，拥有4名全国工程勘察设计大师、29名享受国务院特殊津贴专家，科技人员占比超21%、硕士以上学历人员占比超17%、高级以上职称人员占比超20%。
　　（三）能源电力领域全产业链一体化优势
　　公司在能源电力和水利领域构建集规划咨询、勘察设计、工程建设、投资运营、技术服务、装备制造于一体的完整产业链，具备产业链上下游纵向协同、资源聚合、全局管控的核心能力。承建国内70%以上火电、50%以上大型水电、30%以上新能源总承包工程，以及一系列重大水利工程，打造国内首座火电厂、首条输电线路等多项行业里程碑工程，建成三峡工程、南水北调、乌东德、华龙一号等一批世界级超级工程。全产业链资质实力行业领先，拥有14项施工总承包特级资质、超300项一级资质、20项勘察综合甲级资质。
　　（四）“能源+”融合发展优势
　　公司依托能源电力领域核心优势，将产业能力全面延伸至交通、建筑、市政、数字化等相关业务领域，推动全行业绿色低碳转型，创新发展新场景、新业态、新模式。重点深耕交能融合、建能融合、数能融合、产能融合等核心方向，强化顶层设计与标准引领，支撑交通部编制发布《交能融合发展的指导意见》，率先落地山东枣菏高速公路交能融合、甘肃庆阳“东数西算”、能建大厦二期零碳智慧园区等一批标杆示范工程，构筑“能源+”融合发展的先发优势。
　　（五）国际化布局优势
　　公司实施国际业务优先优质协同发展战略，全面构建“大海外”发展格局，设立海外6大区域总部和256个分支机构，深耕多个重点国别市场，业务覆盖140多个国家和地区。优化提升国际业务布局，大力提升规划、设计等高附加值技术服务业务国际化水平，深度参与高质量共建“一带一路”，投运巴基斯坦SK水电站、乌兹奥兹和洛奇储能等重点工程，打造一批享誉全球的中国坝、中国电、中国网、中国城、中国路、中国桥。深化国际能源交流合作，承办“一带一路”能源部长会、中欧能源技术创新合作论坛等重点活动，设立海外合资公司打破西方咨询公司海外规划市场垄断。

　　四、可能面对的风险
　　1.投资风险
　　受地方政府偿债能力影响，存量PPP投资项目资金回收存在一定压力；房地产市场持续调整背景下，项目去化周期有所延长。
　　对策：公司将积极利用政府化债政策，强化政府付费项目资金回收，多方协同发力，稳步化解存量PPP项目风险；动态调整房地产销售政策，促进销售去化回款，优化新项目规划和定位，提高项目市场适配性，提高产品竞争力。
　　2.债务风险
　　公司部分工程项目回款质量不高，推高“两金”规模和经营负债，与预期存在一定偏差，增大短期偿债压力；个别高速公路项目经营不及预期，导致刚性负债总额持续增加；个别企业经营存在一定困难，资金链紧张，存在债务危机风险。
　　对策：公司将全面深化工程项目精益化管理，努力提高项目经营质效；持续加强“两金”管理，做好“两金”增长动态监测，对重点企业、重点项目进行差异化穿透式跟踪压控；积极与金融机构沟通，通过协商降息等多种方式推进债务风险化解。
　　3.国际化经营风险
　　在百年变局加速演进下，全球能源格局与产业布局深度重构，国际工程行业竞争加剧，传统海外经营模式承压调整。东道国监管趋严，多边金融机构审核标准迭代升级，境外合规管控要求持续提升。同时，中东等热点区域冲突加剧，叠加多重不确定性，对公司海外项目履约、成本管控造成影响。
　　对策：公司将深耕“一带一路”重点国别市场，持续优化海外市场与业务布局，深化战略客户及上下游供应链合作，全面推行国际项目全周期精益管理，持续夯实核心竞争优势。对标东道国、多边金融机构监管要求，持续完善境外内控合规体系，落实刚性规则要求。强化境外风险预警与应急处突能力，筑牢境外安全经营防线。
　　4.市场竞争风险
　　能源和基建行业面临竞争加剧、行业转型等多重压力，水利市场竞争白热化。能源电力行业具有较强的周期性特征，目前处于项目招标减少阶段，新能源市场仍处于竞争加剧的局面，市场份额保持面临压力。重大项目等受地方政府化债、产业导入等诉求影响，开发难度加大。
　　对策：公司将发挥“三位一体”大市场开发体系作用，提升签约质量；强化核心主业开发，抓住建设“能源强国”、国家水网建设等发展窗口期，提升市场占有率；建立重点项目清单化管理和信息通报机制，推进项目落地转化；强化融合业务开发，优化开发机制，推进项目落地。
　　5.安全质量环保风险
　　工程建设行业是安全、质量、环保管理的高风险行业，现场作业环境复杂，各类不稳定、不确定性因素交织叠加，管控的难度大。公司业务范围广、管理跨度大、层级延伸长，在建项目数量常年保持高位，并呈增长态势，安全质量环保风险的防范形势和任务始终面临高压态势。
　　对策：公司坚持安全质量环保风险分级分类管控机制，常态化开展高风险作业项目清单管控，强化重点时段安全保障，严格落实项目负责人带班、24小时应急值守、“零报告”和远程督导，扎实开展隐患排查治理，全力保障公司安全稳定。
　　6.外汇风险
　　美元汇率反复波动与人民币阶段性升值风险交替叠加，美元走强将增加企业美元采购与偿债成本，人民币升值则会造成外币结算出口收入折算损失，压缩出口业务盈利空间。同时，各类非美元货币走势分化易引发币种错配，叠加部分境外属地货币贬值，引发资产收缩、收入折减及回款风险；外币账务重估与境外报表折算波动，将直接影响企业汇兑损益、现金流及整体财务状况。
　　对策：公司坚守风险中性原则，动态跟踪地缘局势、宏观货币政策及汇率走势，统筹管控外币资产、负债与现金流。依托币种匹配、资金统筹开展自然对冲，科学调控外币收支及结售汇节奏。对大额长期外汇风险敞口，合规运用金融工具开展套期保值，健全风险识别、限额管控及压力测试机制，动态调整对冲比例，严守合规底线，仅开展风险对冲类交易。
　　（二）其他披露事项
　　1.员工人数、培训计划
　　截至2026年6月30日，公司员工总数114,643人，其中管理人员31,398人、专业技术人员59,894人、技能操作人员17,404人。公司拥有一批全国拔尖人才，其中享受中国政府特殊津贴专家29位、全国工程勘察设计大师4人、全国核工业工程勘察设计大师1位、百千万人才国家级人选2位、国家有突出贡献的中青年专家2位、全国技术能手22位。
　　公司高度重视教育培训工作，2026年上半年，深入实施“人才强企”战略和“人才能建”工程，充分利用内外部培训资源，发挥公司党校、人才发展院、培训中心平台作用，分层分类开展培训，覆盖60余万人次，干部员工政治理论、党性修养、履职能力和综合素质持续提升。在高质量完成上级部署的党的二十届四中全会精神集中轮训的同时，不断加大党员干部和业务人才培训力度，策划举办企业正职领导提升政治能力培训、年轻干部特训启航培训、科技领军人才培训、项目经理培训、商务管理人员培训等示范班14期，直接覆盖1,380余人次，以“现场+直播”的形式，组织开展“六型总部”能力建设系列培训讲座4场；加大线上学习平台建设运营力度，持续直播年轻干部等重点培训班次课程，更新推出上百门专题课，为广大干部职工提供及时有效的学习支持。
　　2.未来投资计划
　　公司将围绕“增强核心功能、提升核心竞争力”，聚焦能源电力水利等优势领域，做强做优做大主责主业，培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业，着力发展新质生产力。以价值投资为引领、全生命周期管理为抓手，持续优化投资结构、强化精益管理、深化风险防控、提升投资效能，服务新型能源体系建设、“双碳”目标实现，深度融入区域协调发展和区域重大战略，增强能源保供托底能力、现代化基础设施体系支撑能力和服务经济社会发展能力。
　　3.展望
　　3.1“六张网”建设机遇2026年3月，国务院发布《国民经济和社会发展“十五五”规划纲要》，明确将新型电网、现代水网、算力网、城市地下管网等“六张网”纳入国家基础设施体系进行系统性部署，标志着“六张网”领域进入规模化、高质量建设的新阶段。中国能建作为我国基础设施建设领域的骨干央企，核心主业覆盖“六张网”中的新型电网、水网、算力网及城市地下管网，与“十五五”时期国家基础设施建设主战场高度契合，迎来重大战略机遇。
　　（1）新型电网
　　国民经济“十五五”规划纲要提出加快建设新型能源体系，着力构建新型电力系统，建设“能源强国”，上升为国家战略。新型能源体系、新型电力系统建设迎来重大发展机遇，从电网端看，主配微系统的新型电网平台正加速构建。在用电需求稳步增长、电源规模持续扩张的背景下，新增负荷与电源并网、坚强网架构建、清洁能源基地外送推动电网市场迎来新一轮增长。与此同时，全球能源转型加快推进，电网网架与系统灵活性成为制约能源转型的主要瓶颈，电力系统成为全球能源体系转型的核心。全球将进入电网投资快速增长期。主要经济体均已制定大规模电网投资计划，市场潜力巨大。
　　公司充分发挥电力领域技术领先优势和属地优势，全力巩固电网勘察设计业务基本盘。发挥高端智库优势和技术领先优势，前端介入，把握清洁能源基地外送、跨省跨区特高压网架建设机遇，发挥属地优势，聚焦集中式电站送出、省间和省内主网架加强、大型负荷接入等，抢抓超高压工程市场，全力抢抓特高压工程市场。聚焦城市配网、工业园区配网、数据中心建设、农网升级改造等，加大资源投入力度，积极拓展配网工程市场，创新拓展微电网业务。紧跟全球能源互联网发展步伐，聚焦“一带一路”沿线国家，推动中国标准走出去，提供国家级电网规划服务，抢抓海外电网工程业务，探索布局海外电网投资运营业务。围绕多端直流、大容量柔性直流输电、特高压GIL综合管廊、深远海风电柔直送出、低频交流输电、直流配电等，强化研发攻关，持续保持技术领先优势，抢抓电网装备制造市场。
　　（2）水网
　　“十五五”时期，国家水网建设进入规模化推进的关键期，水利投资规模将稳中有进，总量持续扩张，结构不断优化。行业呈现三大发展态势：一是智慧绿色转型加速，数字孪生、智能建造、BIM等技术加速渗透，智慧水利投资占比预计超过15%；二是“水利+”融合发展催生新业态，水利与新能源、生态治理深度融合，“水风光储一体化”“水利+生态修复”等模式加速落地，特许经营、REITs等创新工具逐步应用；三是行业集中度进一步提升，综合实力成为竞争核心，资质、技术、业绩等壁垒更加突出。
　　公司充分发挥国家能源电力高端智库的深厚积淀，创造性应用于水电水利领域，围绕水资源利用和优化配置、防洪减灾、农田水利、水环境治理、水务（水处理）、海洋工程等业务领域开展业务布局，以水务为核心推广“募投建管一体化”模式，聚焦“水能融合”“水风光蓄一体化”等战略方向，推动水利与新能源融合发展。逐步构建以“核心业务为支柱、重点区域为支撑、多元模式为驱动、国际业务为延伸”的发展格局，全面提升水利业务价值创造力和可持续发展水平。
　　（3）算力网
　　AI深度赋能各行业转型升级，算力需求持续攀升，数据中心与算力网建设进入加速期。“东数西算”工程明确要求国家枢纽节点新建数据中心绿电比例超过80%，内蒙古、青海等省（区）加快推进“绿电+算力”融合示范，新型算力基础设施正从规模扩张向集约高效、绿色低碳方向加速演进。算力与能源的协同规划与融合发展，成为“十五五”期间的重要发展方向。
　　公司充分把握人工智能和绿色算力发展机遇，发挥能源电力和工程建设两大核心优势，深度融合电力与数据两大关键要素，积极服务国家“东数西算”工程建设和全国一体化算力网建设，主动对接高端客户，构建“电－算－碳”三位一体的新型数字基础设施服务体系，加快打造国内领先的数字基础设施一体化解决方案提供商。凭借“能源＋算力”的独特基因和庆阳模式的先发优势，将从传统电力建设商向“数能融合”系统服务商跃升，在算力网市场中构筑差异化竞争优势。
　　（4）城市地下管网
　　“十五五”时期，我国城镇化进程将从快速增长阶段转入稳定发展阶段，城市发展重心由大规模增量扩张转向以存量提质增效为主，城市更新将成为未来城市建设的重要方向，城市地下管网建设加速推进。
　　公司依托能源电力与基础设施建设综合能力，聚焦城市道路桥梁、地下管网改造和综合管廊建设等现汇项目，强化城市地下空间开发等专业建造能力，提升市场化竞争水平，巩固业务基本盘。重点开展市政设施智能建造、绿色低碳施工工艺、智慧运维管理等关键技术攻关与集成应用，打造低碳智慧市政品牌竞争力。海外市场重点布局中亚、东南亚、中东欧、非洲等有市政基础设施扩建需求的国别，参与老旧市政道路、供排水管网的现代化改造等工程建设。
　　3.2战略性新兴业务发展前景习近平总书记重要指示批示明确了央企新使命新定位，推动中央企业聚焦主责主业、发展战略性新兴产业、导入高质量发展轨道，为公司深化改革、拓展市场空间、争取政策支持、加快培育新质生产力提供了重要机遇。
　　（1）新能源
　　未来我国新能源产业发展潜力巨大、空间广阔。当前，风光新能源正加速由战略政策驱动向经济内生驱动转变，已逐步成为新增装机和电量增长的绝对主体。截至2025年底，全国风电、太阳能发电累计并网装机容量达到18.4亿千瓦，占总装机容量比重达47.3%，历史性超过火电装机规模，标志着我国电力结构迎来标志性转折点。全年新增风光装机容量超4.3亿千瓦，同比增长22%，再创历史新高，预计未来较长时期仍将保持快速增长态势。从基地化开发来看，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设全面提速。按照规划，到2030年沙戈荒基地总装机规模将达4.55亿千瓦，目前仍有2.5亿千瓦以上待开发建设，库布齐、腾格里、巴丹吉林等沙漠片区的千万千瓦级风光储一体化项目正陆续开工，成为“十五五”时期新能源增长的核心引擎。
　　公司抢抓行业战略机遇，发挥公司全产业链一体化优势，锻长板、补短板，推动风光新能源领域规划咨询、勘察设计、工程建设、投资运营、装备制造全业务链条布局，突出打造规划设计咨询服务商、工程承包商、投资运营商，全力推动专业化、一体化、融合化、规模化、国际化发展，聚焦风电（陆上、海上）、光伏（陆上、海上）、光热发电等重点领域，实现风光新能源产业高质量快速发展。全力开拓新能源大基地项目。健全工作机制，全力策划“沙戈荒”、水风光等大型清洁能源基地项目，积极策划纯绿电外送基地项目。全力进军海上风电。聚焦广东、浙江、江苏、福建、山东、广西等重点省份，全力抢抓勘察设计（含EPC）市场，全力进军海上风电本体及汇集送出工程施工市场，稳健拓展海风基础施工业务，推动海上风电规范有序建设。大力开拓海外市场。聚焦“一带一路”等重点国别，全力抢抓海外新能源工程市场，依托规划设计优势，策划孵化海外优质新能源投资项目。抢抓传统集中式新能源项目，加强系统策划，全力抢抓新能源工程市场，择优布局投资项目。围绕分布式光伏、分散式风电，聚焦交能融合、清洁供暖、绿电直连、县域能源革命等典型场景，培育标准化产品设计能力，创新打造可复制的标准化产品解决方案，寻求“小而美”项目的快速复制。积极拓展交能融合、数能融合、建能融合、产能融合、生态融合等“新能源+”项目，拓展新能源发展场景。结合氢基能源、绿色化工等，积极探索新能源非电利用场景。积极布局新能源回收利用业务。
　　（2）新型储能
　　新能源大规模接入显著推升了电力系统对调节能力的需求，在充分发挥煤电高效调节能力基础上，将推动抽水蓄能、新型储能双双迎来爆发式增长机遇。2025年，中国新增投运新型储能项目装机规模达到0.66亿千瓦/1.89亿千瓦时，同比增长51.9%/72.6%，新增能量规模连续四年超过历史累计装机规模。从全球范围来看，中国新增装机连续四年居全球首位，在全球市场的占比达到58.6%（以功率规模计）。展望未来，我国新型储能产业发展空间广阔，正从“增量补充”加速向“主体支撑”跃升。政策层面，“十五五”规划纲要将新型储能正式纳入国家战略性新兴支柱产业；《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出，到2030年新型储能装机容量力争达到3亿千瓦，年均新增装机容量预计保持在3,000万千瓦以上，市场空间巨大。
　　公司将全力打造储能领域规划咨询和产业策划方案提供商，全生命周期工程服务商，优质及示范项目投资运营商，关键装备和材料供应商。重点布局锂离子电化学储能、压缩空气储能，紧密跟踪固态（半固态）电池、钠离子电池、重力储能、热储能、液流电池、压缩二氧化碳、超级电容等其他新型储能技术路线，大力推动电化学储能全产业链布局、全力巩固压缩空气储能先发优势、探索发展新型储能多种技术路线，推动与风光新能源协同发展。
　　（3）氢能
　　我国氢能产业正处于规模化发展的重要窗口期，增长潜力巨大。“十五五”时期，氢基能源将在交通、化工、冶金、建筑等电气化与绿色替代难度较高的领域发挥重要作用，氢、氨、醇、可持续航油等氢基能源处于从初步商业化迈向产业规模化的关键过渡。政策层面，《新型能源体系建设“十五五”规划》首次将氢能和绿色燃料纳入非化石能源供给体系，明确2030年可再生能源制氢规模达到200万吨的量化目标，预计未来五年氢能产业将迎来快速发展期，有望带动全产业链进入万亿级市场空间。应用端加速拓展，化工领域绿氢替代灰氢进程加快，绿氨、绿色甲醇一体化基地规模化落地，成为远洋航运脱碳的核心解决方案。
　　公司以绿电制绿氢为切入点，前瞻布局绿色氢、氨、甲醇、航油等氢基能源制备领域，聚焦氢储能、煤电掺氨、氢/氨燃机等“氢电耦合”及交通可持续燃料探索布局应用领域，量力而行、按需布局储运领域。高标准推进吉林松原、辽宁康平等自投示范项目建设和运营，打造“样板”“标杆”，验证方案，探索商业模式。充分发挥全产业链一体化优势，整合集团内资源，打造“专精尖”工艺系统集成团队，以自主研发的技术和装备为基础，持续打造和迭代升级以工艺系统集成为核心的一体化系统解决方案。
　　（4）新材料
　　我国新材料产业发展空间广阔，绿色化、低碳化成为产业高质量发展的重要着力点。政策层面，“十五五”规划纲要将新材料列为战略性新兴产业的重要组成部分。长期来看，新材料产业正从“替代传统材料”向“创造全新性能”升级，全生命周期低碳化成为行业标配，负碳建材、碳捕集利用材料等前沿技术正从概念走向产业化。绿色新型材料产业正迎来前所未有的发展机遇，成为支撑“双碳”战略、培育新质生产力的核心赛道。
　　公司立足国家战略导向和行业发展需要，围绕赋能核心主业，强化创新驱动，深入推动技术研发攻关和成果转化，积极拓展绿色新型材料产业。全面对接能源电力、水利领域的国家实验室、国家级实验平台等顶级科研院所，加强与中国建材等头部企业战略合作，聚焦公司业务布局重点方向，选择具有差异化竞争优势的细分领域，开展新材料联合攻关、示范应用和产业转化。围绕核心主业新材料需求，打造“技术领先、产品高端、应用广泛”的先进能源新材料产业集群，为公司能源电力水利主业发展提供核心材料支撑，同步推进煤矸石资源化、建材化利用探索，拓展固废高值化利用路径。
　　4.期后事项
　　自报告期后至本中期报告发布之日，本集团并无其他重大后续事件。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同拓展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等九大相关多元业务，全面构建“2+9”业务协同发展新格局，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）勘察设计及咨询业务
　　公司勘测设计及咨询业务主要包括能源电力、水利及基础设施领域规划研究、咨询评估、工程勘察、设计、监理、项目管理及行业标准规范编制等全链条服务。作为行业领先、世界一流的能源一体化方案解决商，公司在能源电力勘察... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同拓展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等九大相关多元业务，全面构建“2+9”业务协同发展新格局，形成勘察设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营、其他五大业务板块，具备覆盖全产业链的一体化服务能力。
　　（一）勘察设计及咨询业务
　　公司勘测设计及咨询业务主要包括能源电力、水利及基础设施领域规划研究、咨询评估、工程勘察、设计、监理、项目管理及行业标准规范编制等全链条服务。作为行业领先、世界一流的能源一体化方案解决商，公司在能源电力勘察设计技术上处于引领地位，掌握百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流和GIL综合管廊输变电、柔性交直流输电、海上风电、太阳能热发电等勘察设计核心技术，均达到国际领先水平。在涉“水”领域，公司具备贯流式机组、通航建筑、碾压混凝土拱坝技术及过鱼设施等行业领先技术，拥有大型水利水电、抽水蓄能项目的勘察设计能力，并在智慧水利、生态修复、城乡供水一体化、大型灌区改造等领域实现突破。同时，公司积极拓展绿色交通、绿色建筑和市政、生态环保、化工、矿山等非电业务，大力推动数能融合、交能融合、建能融合、产业融合等融合发展项目，以全过程、高品质的设计咨询服务为客户创造更高价值。2025年，公司勘测设计及咨询业务新签合同额为人民币261.61亿元，同比增长32.66%。
　　（二）工程建设业务
　　公司工程建设业务主要包括境内外能源电力、水利、绿色交通、绿色建筑和市政、生态环保和其他工程建设领域。作为核心业务，公司大力推进绿色转型和投建营一体化，持续提升核心竞争力，致力于成为世界一流的工程总承包商。凭借卓越的的项目管理、技术创新、资源整合及数智化管理能力，公司可为客户提供全价值链集成、全生命周期管理的工程建设一体化服务。2025年，公司工程建设业务新签合同额为人民币13,464.8亿元，同比增长5.6%。
　　1.能源电力。公司高标准践行“双碳”战略，全力做大做强新能源发展主引擎。2025年，新能源及综合智慧能源新签合同额人民币5,925.78亿元，同比增长6.7%。境内签订了中广核阳江帆石二海上风电场EPC总承包项目、且末聚能公司1GW光伏治沙项目总承包项目、山东独立共享储能电站项目EPC工程总承包项目等一批重点项目；境外签约沙特PIF5期风电项目、澳大利亚555MW光伏+3GWh电池储能项目等标志性工程。在传统能源市场，公司充分发挥总部统筹协调和规划引领优势，持续巩固火电、水电、核电、输变电等传统领域，境内签约中新建电力兵准园区6×66万千瓦煤电项目EPC总承包项目、贵州能源大方2×66万千瓦超超临界燃煤发电项目、雅下水电站前期工程、四川孟底沟水电站厂房工程等一批重点项目；境外签约沙特Ghazlan1燃机扩建项目、印尼加里曼丹岛马哈卡亚309MW水电站项目、巴基斯坦恰希玛核电厂五号机组项目等。2025年，能源电力工程建设业务新签合同额人民币8,835.27亿元，同比增长1.75%，占工程建设业务新签总额的65.62%。
　　2.绿色交通。公司作为交通运输部交通强国建设试点单位，创新提出并积极推动具有能建特色的交能融合一体化解决方案，有力支撑公路行业绿色低碳转型，促进能源、设施、信息、产业等多维度融合。成功签约S10张掖至马鬃山高速公路张掖段项目、大理至攀枝花高速公路（楚雄段）项目、秘鲁塔克纳大区河口公路升级改造等一批交通项目。2025年，交通业务新签合同额人民币425.91亿元，同比增长52.83%。
　　3.绿色建筑和市政。公司深度参与城市综合开发、城市更新、新型城镇化、产业园区开发，坚持战略性、一体化营销策略，创新商业模式，加大投融资牵引力度，推动城市建设业务快速增长。境内成功签订湖北鄂州滨江科技新城融合开发项目、广东深圳市石龙仔健康小镇EPC总承包项目、吉林白城零碳智算产业园基础设施建设EPC工程等一批重点项目；境外成功签约哈萨克斯坦阿斯塔纳市供水项目、科威特萨阿德阿卜杜拉新城基础设施项目、赞比亚东方省保障性住房项目等一批标志性工程。2025年，建筑和市政业务新签合同额人民币2,702.52亿元，同比增长20.18%。
　　4.水利和生态环保。公司深入贯彻落实国家水网建设规划纲要、生态保护和环境综合治理战略部署，聚焦水资源配置、防洪减灾、农田水利、水处理、水环境治理、固废处理和土壤修复等重点领域，持续提升水利和生态环保业务的价值创造能力和可持续发展水平。境内成功签约南水北调中线雄安调蓄库工程项目调蓄上库防渗工程、黄河古贤水利枢纽进场道路特长隧道及平行隧道段工程、陕西省安康市恒口示范区恒河、月河流域生态综合治理项目、安徽省宣城市汤村水库工程、河北保定市金线河综合治理工程等一批重点项目；境外成功签约澳门人工岛污水处理厂项目、肯尼亚内罗毕河流域生态修复项目、赤道几内亚马拉博饮用水供应及管网项目一期等一批水利项目。2025年，水利和生态环保业务新签合同额人民币532.2亿元，同比下降7.13%。
　　（三）工业制造业务
　　公司工业制造业务主要包括新型材料、民爆及装备制造等业务，坚持绿色低碳理念，致力成为一流的优势特色建材、工业产品及装备提供商。
　　1.新型材料。公司水泥业务以创新引领数字化转型与低碳发展，持续巩固细分领域头部企业地位。超细水泥、耐高温油井水泥广泛应用于非煤矿山、抽水蓄能、油井油田等重点工程，2025年特种水泥销量占比同比提升6个百分点。积极拓展国际水泥市场，所属子公司哈萨克斯坦西里公司通过油井水泥API认证，中亚地区单条产能最大的撒马尔罕水泥生产线项目满产超产，柬埔寨桔井水泥项目开工建设。2025年，境外水泥产量424.4万吨，同比增长19.34%；熟料产量319.36万吨，同比增长16.62%。所属子企业中能建绿色建材有限公司推动砂石骨料、饰面石材、碳酸钙、膨润土等非金属矿资源绿色化、集约化开发；重点研发新型光伏材料、新型储能材料等能源新材料；积极进军再生土壤与固废综合利用、矿物功能材料（如膨润土）等基建新材料，辽宁建平膨润土资源综合利用项目稳定运营（年产膨润土25万吨），河南省南召县田家庄饰面用花岗岩矿2025年6月投产，着力构建智能开采、精深加工、循环利用的绿色建材全产业链。所属子企业中能建装配式产业发展有限公司以全产业链控制为基础，以科技创新和绿色智能为核心驱动，以重大示范项目为牵引，致力于产品化、工业化、融合化发展；山西大同千万吨级煤矸石综合利用新技术示范项目陶粒中试线2025年12月投运，成功研制“带余热利用的煤矸石陶粒带式焙烧机及成套设备”，打通煤矸石全量高值转化为绿色资源的技术路径，为我国大宗固废绿色处置、“无废城市”建设提供了革命性解决方案和产业化实践范本。
　　公司拥有集民爆物品研发、生产、销售，爆破服务及矿山开采施工总承包于一体的完整产业链，在大型水利水电、核电、火电等国家重点能源工程，港口码头、机场等国家重点基础建设工程和大型矿山开采等工程项目持续推广民爆一体化服务模式。现场混装水胶炸药工艺技术与装备、基于煤基费托产品的工业炸药新型原材料研究与应用等多项技术研发达到国际领先水平。公司设立绿色民爆研究院，建有国内首条工业炸药科研试验平台，围绕混装炸药、电子雷管、智能爆破、绿色矿山构筑核心技术集群。2025年，公司积极推进智慧矿山、绿色矿山建设，促进民爆产业向智慧化、清洁低碳化发展，发展规模保持行业领先，行业地位持续巩固；高效完成松光民爆项目重组，公司管理的工业炸药产能达62.55万吨，居行业前列。
　　3.高端装备。公司依托全产业链技术优势，聚焦高端专业产品研发与制造，在特高压干式平波电抗器、海水过滤与阴极保护、核级电动执行机构、第四代太阳能热发电关键装备等领域形成技术领先及市场优势。紧跟氢能发展，围绕电解水制氢核心技术、系统设计、成套供货及智能制造等方面开展技术攻关，具备电制绿氢全套解决方案、电解水制氢系统成套设备供货能力，碱性电解水制氢设备年产能达600MW。2025年，装备制造业务新签合同额人民币158.29亿元，同比增长9.92%。
　　（四）投资运营业务
　　公司投资运营业务主要包括能源电力、水利（水务）和生态环保、绿色交通、城市开发运营（房地产）、产业金融等业务，致力于打造一流的能源一体化方案解决商、一流的基础设施投资商、一流的生态环境综合治理商、一流的城市综合开发运营商。
　　1.能源电力。公司依托全产业链优势，聚焦风光新能源投资运营，取得显著成效。截至报告期末，累计获取风光新能源指标8,200万千瓦；控股并网风光新能源项目装机容量1,905.47万千瓦，其中：风电526.63万千瓦，太阳能发电1,378.84万千瓦。公司火电、水电及生物质发电控股装机容量合计为448.38万千瓦，其中：火电262.42万千瓦、水电163.56万千瓦、生物质发电22.4万千瓦。储能业务加速产业布局，以“储能+”“+储能”模式推进压缩空气储能、电化学储能及抽水蓄能项目落地。截至报告期末，累计投资压缩空气储能、电化学储能等新型储能39个项目、总装机规模806.6万千瓦，持有新型储能项目控股装机容量106.7万千瓦；已签约纳入“十四五”规划的抽水蓄能项目18个，装机规模合计2,658万千瓦。氢能业务聚焦优质资源区域布局，储备一体化氢能项目50余个，甘肃张掖氢能综合应用示范项目、吉林松原绿色氢氨醇一体化一期建成投产。引领“算电协同、数能融合”科技创新与产业创新，率先实现算电协同和“源网荷储算”全产业链闭环，投资建设的甘肃庆阳大数据中心等项目，提供了算电协同能建方案，打造“AI算力+绿电+新基建”融合产业链。
　　2.水利和生态环保。公司聚焦水利、供水、污水处理、环境治理等业务领域，掌握污水深度处理、水环境修复、智慧水务和工业固废处置等一批关键核心技术，强化项目全周期精益化管控，升级投建营一体化能力，可为客户提供生态环境治理综合解决方案和一站式服务。公司加快绿色低碳数智化水厂建设，已有12个“水务+光伏”项目并网发电，全国近百座水厂保持稳定运营。2025年末，公司水处理设计规模450万吨/日，水处理量198万吨/日。
　　3.绿色交通。公司绿色交通业务涵盖国内高速公路和其他收费公路等交通基础设施运营，以及国内高速公路能源、商超、物流、旅游、广告等路衍经济业务。公司持续深化“构建新型交通能源体系”实践，以“将绿色电力转化为绿色、智慧、经济的运力”为核心理念，聚焦可持续交通电气化和绿色氢氨醇油等可持续燃料替代两大碳减排路径，系统推进交通运输与能源融合发展。山东枣菏高速交能融合项目凭借其创新性、可持续性与突出的社会效益，成功入选2025年度“PPP与基础设施奖”典型案例。截至报告期末，公司运营的高速公路里程1,562.5公里。
　　4.城市开发运营（房地产）。公司主动融入京津冀、雄安新区、环渤海、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等国家重大区域战略，重点布局国内一线城市、核心二线城市和发展潜力突出的三线城市，推动区域协调和滚动发展。依托绿色建筑、智慧智能等领域研发优势，坚持科技创新与绿色发展，着力打造行业市场“绿色、健康、智慧”新空间。充分发挥全产业链协同优势，遵循“价值投资、全生命周期投资、理性投资、高质量投资”原则，聚焦产业新城、城市综合开发、新型城镇化、城市更新、康养等业务，一体化推动产城融合，为城市发展和美好生活提供全周期规划实施方案。
　　5.产业金融。公司产业金融业务主要包括财务公司金融服务。公司严格遵守国家监管要求，始终以服务公司主责主业作为宗旨，持续做强做优资金归集、结算、监控、服务“四大平台”，打造“司库型”财务公司，积极探索产融结合新模式，有效满足内部金融需求，为公司资金集中管理、主业发展、融资拓展、资本运作及降本增效提供有力支撑。
　　（五）其他业务
　　公司其他业务包括人工智能（软件与信息化服务）、物流贸易、租赁和商务服务等业务。公司人工智能（软件与信息化服务）业务是支撑公司科技发展和全面数字化、智能化转型的主要载体，为公司数智化转型提供了有力支持。公司物流贸易、租赁和商务服务业务，保持了平稳发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，中国经济运行总体平稳、稳中向好，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，全年国内生产总值同比增长5.0%。
　　（一）能源电力行业
　　1.新能源及综合智慧能源。2025年，全国可再生能源新增装机容量4.46亿千瓦，占全国新增装机容量的82.3%。其中，风电新增装机容量1.19亿千瓦，太阳能发电新增装机容量3.15亿千瓦。全国可再生能源装机容量达到23亿千瓦，同比增长24.2%，占我国总装机容量的58.8%，其中，风电装机容量6.4亿千瓦，太阳能发电装机容量12.12亿千瓦。
　　2025年，氢能行业投资总额约为人民币2,339亿元，同比保持稳定。这一趋势反映出当前随着绿氢成本持续下降、政策细则落地、应用场景拓展，氢能行业逐步进入健康发展轨道。目前，我国氢气产量主要来源仍为煤制氢，占比微降至55%左右。得益于风光大基地配套项目与电解槽规模化部署，电解水制氢占比不断提升，将持续推动氢能全生命周期降碳。风光新能源离网制氢系统集成、海水制氢等技术突破将逐步使绿氢成本逼近传统灰氢，为化工、冶金等高耗能行业提供深度脱碳解决方案，破解绿氢经济性瓶颈。
　　2025年，全国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增加85%；新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比分别增加52%、73%，新型储能保持较快发展态势。从技术路线来看，已投运锂离子电池储能占比约90.5%，压缩空气储能占比约1.0%，铅炭（酸）电池储能占比约0.8%，液流电池储能占比约1.0%，其他技术路线合计占比约6.7%。从应用场景来看，独立储能装机容量占比约58.0%，新能源配建储能装机容量占比约32.6%，用户侧储能装机容量占比约8.0%，火储调频装机容量占比约1.4%。主要应用场景转向以独立储能为主，新能源配储占比保持稳定。
　　总体上，我国能源结构绿色化跃升、需求稳步扩张、消纳能力增强，新型能源体系建设加快推进。
　　2.传统能源。2025年，国内传统能源持续稳步发展，火电累计装机容量15.39亿千瓦，同比增长6.3%，占总发电装机容量的比重为39.6%；水电累计装机容量4.48亿千瓦，同比增长2.9%；核电累计装机容量0.62亿千瓦，同比增长2.7%。雅下水电工程开工建设。目前我国已形成以西北、西南为送端，华北、华东、华中为受端，区域间交直流混联的电网格局。
　　（二）水利和生态环保行业
　　2025年，水利建设投资保持高位运行，全年新开工国家水网重大工程27项，实施水利工程项目47,563个，完成水利建设投资人民币12,848亿元，连续4年超人民币1万亿元，水利基础设施建设规模持续攀升。黄河古贤水利枢纽全面迈入建设快车道，引江补汉、环北部湾水资源配置等一批国家水网骨干工程加快建设，流域防洪工程体系不断完善。母亲河复苏行动三年目标任务全面完成，88条（个）母亲河（湖）中79条河流实现全线贯通。
　　2.生态环保。2025年，我国全面推进美丽中国建设落地见效，纵深推进污染防治攻坚战，加快推动发展方式绿色低碳转型，持续提升生态系统多样性、稳定性、持续性，坚决守牢美丽中国建设安全底线，打造一批示范样板并健全完善建设保障体系，生态环境质量实现持续改善，各项年度目标圆满完成。根据财政部发布的《关于2025年中央对地方转移支付预算的说明》，2025年中央财政对大气污染、水污染、土壤污染防治及农村环境整治分别安排资金人民币340亿元、267亿元、44亿元、40亿元，资金规模均与2024年执行数持平。
　　（三）交通运输业
　　2025年，全国完成交通固定资产投资超人民币3.6万亿元，其中公路完成投资约人民币2.28万亿元，同比下降6.0%；铁路完成投资约人民币9,015亿元，同比增长6%；水运完成投资约人民币2,120亿元，同比增长7.7%。2025年，民航完成固定资产投资人民币1,200亿元，连续6年超千亿元，民航基础设施建设提质升级。政策层面，国家持续加码交通运输绿色发展顶层设计，2025年，交通运输部联合多部委密集出台《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》《近零碳交通设施技术要求》《关于进一步加强公路规划建设和环评工作推动绿色低碳转型发展的通知》等系列政策文件，从能源结构、装备升级、设施建设、资源利用等方面系统部署绿色转型路径。在一系列政策强力驱动下，交通运输业正加速向能源结构清洁化、运输装备电动化、基础设施融合化、资源利用循环化的绿色低碳发展方向迈进。
　　（四）建筑业
　　2025年，全国建筑业实现增加值人民币86,425亿元，同比下降1.1%。全国建筑业企业完成建筑业总产值受行业结构调整影响同比有所下滑，行业发展增速与整体经济发展节奏存在一定差距。2025年作为“十四五”规划收官之年，建筑行业全面迈入从增量扩张向存量提质深度转型的关键阶段，行业发展逻辑全面重构，愈发依赖技术创新、绿色可持续发展与智能化升级，绿色建筑、智慧城市建设成为核心发展方向，城市更新、智能建造、建筑光伏一体化等新赛道加速崛起，以新质生产力推动建筑业高质量发展成为行业共识。
　　（五）制造业
　　2025年，受房地产投资、公路及市政投资同比下降等因素影响，全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，行业整体呈现量减价弱的运行态势。
　　2025年，民爆行业生产企业完成生产总值、销售总值分别为人民币394.87亿元和人民币393.78亿元，同比分别下降5.72%和4.88%，行业总体营收规模呈小幅下滑态势。工业炸药累计产、销量分别达436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。受宏观经济转型、基建投资节奏调整及房地产行业深度调整等因素影响。产品结构持续向安全化、环保化优化，爆破服务收入同比增长12.64%，成为行业重要增长支撑点。
　　3.装备制造。2025年，制造业投资同比增长0.6%，国家产融合作平台持续发力，全年助企融资规模突破人民币1.2万亿元。产业科技创新成果持续涌现，300兆瓦级F级重型燃气轮机产业化应用提速。产业结构优化升级向纵深推进，高技术制造业、装备制造业核心赛道持续增长，累计培育国家级智能制造示范工厂超1,000家，高水平5G工厂培育规模稳步提升，新增培育一批国家级绿色工厂，智能制造与绿色制造融合发展态势凸显。专精特新企业培育体系持续完善，累计培育专精特新中小企业超14万家、专精特新“小巨人”企业超1.76万家。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是国家“十四五”规划收官之年，也是公司全力打造科技型绿色能源企业、全面推进战略转型的关键之年。面对复杂多变的宏观环境与行业形势，公司牢牢把握高质量发展主题，深入践行公司战略，系统性推进创新驱动、绿色低碳、数字智慧、共享融合四大转型，公司经营保持稳中有进、向新向优的发展态势，主要经营指标实现稳健增长，战略性新兴产业加速落地，科技创新成果持续产出，国际化经营质量显著提升，高质量发展迈出坚实步伐。2025年，公司全年实现新签合同额人民币14,493.84亿元，同比增长2.88%；实现营业收入人民币4,529.30亿元，同比增长3.71%；营业收现率提升至103.80%，同比提高6.98个百分点。
　　（一）核心主业优势巩固，行业领军地位彰显
　　公司聚焦能源电力、水利两大核心主业，持续巩固传统能源领域竞争优势，加快拓展新能源与国际化业务，核心功能和核心竞争力不断强化，行业领军地位进一步凸显。
　　1.能源电力新签合同快速增长，市场占有率保持领先。
　　作为能源电力行业的“国家队”，公司认真履行“双碳”目标与新型电力系统建设的双重使命，深度参与国家重大能源工程规划与建设，筑牢国家能源安全底线并引领绿色转型方向，推动能源强国建设。截至2025年末，全球在建项目超2,000个，在手订单总规模达人民币近3万亿元，其中能源电力业务在手订单占比接近65%。公司在国内传统能源电力领域龙头地位稳固，火电设计市场占有率长期保持90%以上，火电施工份额保持70%以上，核电常规岛施工份额超60%，电网勘察设计市场占有率超90%。境内传统能源工程业务新签合同实现20.3%的较快增长，境内外新能源新签合同额近3年复合增长率为13.5%，能源电力业务增长动能充沛。重大项目推进顺利，规划设计的藏粤直流、陇东—山东等特高压通道项目实现关键节点突破，承建的“华龙一号”漳州核电、甘肃常乐电厂等电源项目按期投运，三峡南疆煤电、榆能横山电厂二期等重点工程成功签约，为国家能源安全提供坚实支撑。
　　2.水利水务优势突出，重大项目落地见效。
　　作为国家水利建设领域的主力军，公司积极落实国家水网建设规划，充分发挥“投建营”全产业链优势，深度参与跨流域调水、重大引调水及骨干水源工程建设，为保障国家水安全屏障并支撑区域协调发展提供坚实的水资源战略支撑。公司拥有5项水利水电总承包特级资质，成立以来累计完成境内外水利工程超200项，获得詹天佑奖、鲁班奖等国家级奖项40余项，专业能力得到行业高度认可。2025年，公司高标准服务雅下水电工程等国家战略工程，成功中标三峡水运新通道、古贤水利枢纽等重点项目；投资建设的新疆大石峡水利枢纽国家重大节水供水工程顺利实现下闸蓄水，项目年发电量超18亿度、年生态输水34.2亿立方米，可有效缓解800余万亩灌区的缺水问题，社会与经济效益显著。
　　3.国际化经营成效显著，增长动能强劲。
　　公司始终站在高质量共建“一带一路”的最前沿，坚定不移推进国际化战略，推动中国标准、中国技术、中国装备“走出去”，深度参与构建全球能源与基础设施互联互通新格局，将中国标准与国际规则深度融合，以新质生产力赋能沿线国家能源结构绿色转型。2025年，公司境外业务实现高质量增长，新签合同额人民币3,506.73亿元，同比增长9.05%；营业收入、毛利同比分别增长34.65%、46.43%。能源电力业务在境外新签合同总额占比约80%，其中“风光氢储”业务同比增长54.07%，成功落地沙特风电、光伏项目、马来西亚三马拉朱燃气电站、印尼巴淡岛光储制氢等标志性项目。海外资产布局稳健推进，乌兹别克斯坦储能项目已成功并网投运，乌兹别克斯坦纳沃伊光伏储能项目建设顺利，海外业务盈利能力持续提升。
　　（二）第二曲线增势强劲，新兴产业加速突破
　　公司聚焦“能源”和”能源+”优势领域，大力培育电力运营、储能、氢能及融合新业态，转型升级成效逐步释放，战略性新兴产业进入加速突破期，成为公司高质量发展的重要增长极。2025年，战略性新兴产业实现营业收入人民币1,848.5亿元，同比增长9.5%，占公司总营收比重提升至40.81%，产业结构持续优化。公司积极服务国家区域协调发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域布局88个10亿元人民币以上重大项目，总投资规模超人民币900亿元，为未来中长期增长奠定坚实基础。
　　1.电力运营资产规模快速增长，稳定贡献投资收益。
　　公司加快推进从工程总承包服务商向能源电力综合运营服务商转型，2025年电力运营业务营业收入同比增长23.94%，增长态势良好。截至2025年末，控股并网项目装机容量约24GW，在建装机规模约16GW，近四年装机容量复合增长率达42.41%，运营资产规模持续保持快速增长，为公司贡献了稳定的现金流与利润增量。
　　2.压缩空气储能技术行业领跑，规模化发展步入快车道。
　　公司着力打造新型储能原创技术策源地，构建“储能项目+绿色电站”发展格局。2025年1月，公司投建的世界首座300兆瓦级压缩空气储能示范工程湖北应城“能储一号”实现全容量并网。该项目利用地下废弃岩矿作为储气库，一次储能可满足中小城市连续五小时用电需求，创造了单机功率、储能规模、转换效率三项世界第一，标志着我国压缩空气储能技术率先进入300兆瓦级工程化应用阶段。随着国家容量电价机制落地，压缩空气储能项目将获得稳定容量电价收益，经济效益显著提升。目前公司山东泰安、陕西铜川、甘肃酒泉等示范项目正加快建设，50余个项目正洽谈推进之中，形成覆盖“三北”地区与负荷中心的项目集群，行业领跑优势显著。
　　3.氢能业务示范项目全球领先，全产业链布局加快推进。
　　公司以“一体化氢能”为核心方向，抢占全球能源科技制高点，初步构建“制-储-运-加-用-研”全产业链业务能力，破解新能源消纳难题，促进实现深度脱碳，打通从可再生能源到绿色化工的转化通道，推动了能源体系由“资源依赖”向“技术驱动”的根本性变革，为保障国家能源安全提供了战略支撑。2025年，全球规模最大的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目“青氢一号”成功产出首批绿色氨产品，并签订全球首单远洋航运燃料销售合同，产品销售形势良好，创新性解决了“新能源波动性与化工流程稳定性需求矛盾”这一行业难题；兰州新区制氢氨项目一期实现顺利产氢；石家庄、双鸭山等重点项目加快推进。在国内外储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料SAF项目50余个。公司氢能业务已实现“从无到有”的历史性跨越，正全面推进做强做优做大。
　　4.“能源+”融合创新引领产业创新，新质生产力全域渗透。
　　公司纵深推进“能源+”融合发展战略，打造数字能源、交通能源、建筑能源等系列融合发展新标杆。在甘肃庆阳“东数西算”枢纽节点，公司投资建设的2.4万标准机柜特大型数据中心，配套20万千瓦新能源场站，通过绿电“电算协同”降低电力成本，整体算力成本降低近25%，实现“比特与瓦特”的深度协同。宁夏吴忠智算中心等电算协同、数能融合项目加速落地；山东枣菏高速交通能源融合项目入选国家能源局能源绿色低碳转型典型案例，浙江湖州“船舶电动化”等项目推进顺利。2025年，公司战略性新兴产业资产总额同比增长37.9%,具有能建特色的新质生产力培育取得突破性进展。
　　（三）科技创新成果丰硕，助力能源绿色转型
　　公司始终将科技创新作为高质量发展的核心引擎，围绕新型能源体系和新型电力系统建设，系统性布局原始创新、集成创新、开放创新，通过“企业出题、科研答卷、市场检验”的高效研发模式，加快推动向科技型绿色能源企业转型。
　　1.研发投入持续增长，创新体系不断完善。
　　公司研发投入规模从2021年的人民币87.89亿元增长至2025年的人民币148.48亿元，研发投入占营业收入比重从2.73%提升至3.28%，研发投入力度持续增强。截至报告期末，公司拥有3个院士工作站、16个博士后工作站、9个国家级、82个省级研发平台，累计获得有效专利超1.2万项。推动行业优质资源整合，牵头成立“四新”创新联盟、新型储能联盟、供应链联盟、新能源国际投资联盟等4大产业联盟，布局战略性新兴产业领域18大专业研究院，构建形成立体化研发体系。所属子企业葛洲坝集团参建土木工程绿色建造“一带一路”联合实验室，中南院、江苏院新增获批国家企业技术中心，2家子企业获评国家级“专精特新”企业，3个平台入选中央企业中试验证平台。公司在海外布局设立中欧科创中心等5家海外研发机构，全球化研发布局加快成型。
　　2.关键技术攻关成果涌现，创新转化效率提升。
　　公司在压缩空气储能、一体化氢能、高空风能等领域实现原创性技术突破，在超超临界发电、新型电力系统等领域不断集成创新，在核聚变、人工智能等领域开展开放创新合作。中国能建自主研发的“青氢一号”松原氢氨醇一体化示范项目，成功破解了新能源波动性与化工生产连续性之间动态耦合的世界级难题，通过应用大规模风光储氢氨醇一体化智能调控系统，实现了对波动性风电、光伏能量的毫秒级捕捉与柔性转化，确保在新能源出力波动情况下，后端合成氨、甲醇装置仍能保持高负荷、高稳定、长周期运行。内蒙古阿拉善世界最大5,000平方米高空风力发电捕风伞成功完成开伞试验，为高空风能规模化开发打开了新空间。300MW非补燃压缩空气储能用透平膨胀机、百兆瓦级新能源并网柔性功率调节装置等2项产品入选中央企业科技创新成果目录，百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统等7项装备入选能源领域首台套重大技术装备。人工硐室高效密封、全液态二氧化碳储能等关键技术实现突破。报告期内新增授权专利2,049项，其中发明专利740项，制定国家、行业标准100余项。
　　3.数字化转型纵深推进，AI赋能产业升级。
　　公司深入实施“人工智能+”专项行动，成立集团数智中心，制定发布“1119”AI顶层设计蓝图，累计打造188个集团级人工智能应用场景，上线“融光”大模型及6个配套智能体平台，构建人工智能技术与应用体系。完成DeepSeek等大模型的私有化部署，加快推进智慧电厂、智能建造、智慧矿山等数字化建设，落地电力知识AI智能数据查询、电力工程AI安全监管等一批实用化场景，数字化对业务发展从支撑保障转向驱动引领。
　　（四）系统改革走深走实，治理效能持续提升
　　公司坚持“创新图强、设计创优、数智重效、精益求实”的管理理念，以深化系统改革为引擎，全力打赢改革深化提升行动收官战，重点领域和关键环节改革取得新突破，获国务院国资委专项考评A级，改革红利加速释放，构建起适应高质量发展要求的现代化治理体系，为新质生产力发展注入了强劲动能。
　　1.公司治理不断完善。
　　系统修订公司章程、董事会议事规则、董事会授权管理等基本制度，强化董事会监督职责，完善独立董事深入一线调研机制，持续加强子企业董事会建设、深化数智赋能，指导子企业规范制订董事会职权，优化委派董事管理，加快推进“构建科学、决策理性、运行高效”，企业治理规范化水平不断提升；进一步优化组织机构，清理低效无效资产，完成部分子企业股权调整，压减和注销部分子企业，实施“瘦身健体”行动，优质资产进一步向主业集中。
　　2.“三项制度”改革纵深推进。
　　将“三项制度”改革作为深化系统改革的核心引擎，持续扩大董事会选聘经理层试点，深化任期制和契约化管理，推进中长期激励机制建设，推动工资分配向基层苦脏险累一线岗位和科技创新骨干倾斜，加强不胜任员工的市场化退出，有力激发了全员干事创业的热情，连续获国务院国资委改革评估最高等级。
　　3.精益化管理全面推行。
　　系统提出能建特色精益化管理方案，编制管理工具应用指南，明确总体实施路径。突出抓好项目精益化管理，聚焦项目全层级、全过程、全要素管理，强化设计、采购、施工深度融合，着力消除浪费、降低成本，项目管理效率、效益和效能持续提升。一体穿透推进精益管理落实落地，加快打造一批精益管理示范企业、示范项目，形成一批职能与业务精益化管理实施方案，建立一套能建普遍适用的精益管理工具库，形成一批精益管理典型案例，锻炼一批精益管理专业人才队伍。
　　（五）风险防控纵深推进，发展根基更加牢固
　　公司坚持“法治引领、价值创造”，持续优化法律、合规、内控、风险管理“四位一体”大风控体系，实现从“被动防御”向“主动赋能”的转变，加强风险隐患的动态监测与全生命周期闭环管理，有效防范化解各类风险挑战，为应对复杂多变的外部环境筑牢安全屏障。
　　1.风险管控体系不断完善。
　　进一步优化大风控体系管理手册、标准、清单，对战略、市场、财务、运营、法律五大风险实施分级分类管控；建立统一的风险数据库和风险地图，常态化开展重大风险监测管控，狠抓虚假贸易等五类突出问题整治，系统推进海外重大风险防控，专项督导重大涉外案件、重大风险项目、重大合规整改，为避挽经济损失发挥重要作用。
　　2.重点风险有效化解。
　　系统实施“1＋5”专项治理，统筹开展房地产去库存、项目分包治理等专项行动，着力整改化解巡视反馈风险。妥善处置PPP项目贷款逾期、国际项目保函索兑等突出问题，刚性债务风险得到有效控制。严格落实中小企业清欠工作，有力维护了供应链、产业链稳定。
　　3.监督体系协同发力。
　　从严推进审计监督，加强追责问责。发挥集团“大监督”合力，进一步健全信息共享、工作协同、成果共享机制，深入推进全级次穿透式监管，通过高强度监督检查，推动一批问题得到有效整改，专业化、体系化、法治化、高效化监管水平不断提升。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）高端智库和规划设计牵引优势
　　公司依托中电工程及旗下20余家行业顶尖设计企业，在电力工程前期策划、勘察设计领域形成绝对优势。作为能源强国建设的国家队，参与国家“十三五”“十四五”“十五五”能源电力重大战略规划研究与编制，完成我国90%以上电力规划咨询评审和行业标准制定，90%以上特、超高压输变电、火电与核电常规岛设计，全面参与在建、在运特高压、智能电网设计建设工作。
　　（二）能源技术创新和人才队伍优势
　　公司拥有9家国家级研发平台、82家省级研究机构、141家高新技术企业，掌握超超临界二次再热发电、百万千瓦大型水电、三代四代核电常规岛、特高压交直流输电、多端柔性直流输电，以及新能源、氢能、抽水蓄能、新型储能、高空风能等战新领域关键核心成套技术与标准体系，建成湖北应城全球首座300MW级压缩空气储能、吉林松原全球最大绿色氢氨醇一体化等一批重大新技术示范项目。集聚行业领军人才和高层次创新人才，拥有4名全国工程勘察设计大师、30名享受国务院特殊津贴专家，科技人员占比超21%、硕士以上学历人员占比超17%、高级以上职称人员占比超20%。
　　（三）全产业链一体化优势
　　公司在能源电力和水利领域构建集规划咨询、勘察设计、工程建设、投资运营、技术服务、装备制造于一体的完整产业链，具备产业链上下游纵向协同、资源聚合、全局管控的核心能力。承建国内70%以上火电、50%以上大型水电及新能源总承包工程，打造国内首座火电厂、首条输电线路等多项行业里程碑工程，建成三峡工程、南水北调、乌东德、华龙一号等一批世界级超级工程。全产业链资质实力行业领先，拥有14项施工总承包特级资质、超300项一级资质、20项勘察综合甲级资质。
　　（四）“能源+”融合发展优势
　　公司锚定“2+9”业务体系，依托能源电力领域核心优势，将产业能力全面延伸至交通、建筑、市政、数字化等多元业务领域，推动全行业绿色低碳转型，创新发展新场景、新业态、新模式。重点深耕交能融合、建能融合、数能融合、产能融合等核心方向，强化顶层设计与标准引领，支撑交通部编制发布《交能融合发展的指导意见》，率先落地山东枣菏高速公路交能融合、甘肃庆阳“东数西算”、能建大厦二期零碳智慧园区等一批标杆示范工程，构筑“能源+”融合发展的先发优势。
　　（五）国际化布局优势
　　公司实施国际业务优先优质协同发展战略，全面构建“大海外”发展格局，设立海外6大区域总部和256个分支机构，业务覆盖140多个国家和地区。深度参与高质量共建“一带一路”，投运巴基斯坦SK水电站、乌兹奥兹和洛奇储能等重点工程，打造一批享誉全球的中国坝、中国电、中国网、中国城、中国路、中国桥。深化国际能源交流合作，承办“一带一路”能源部长会、中欧能源技术创新合作论坛等重点活动，设立海外合资公司打破西方咨询公司海外规划市场垄断。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势进一步彰显。
　　1.电力行业。当前，绿色低碳转型是全球大势所趋。能源低碳转型是全球绿色低碳转型的主战场，而电力行业则是能源低碳转型的核心，未来较长时间内电力行业仍大有可为。党的二十届四中全会提出，加快建设新型能源体系，着力构建新型电力系统，建设能源强国。2026年政府工作报告指出，“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”。践行“四个革命、一个合作”能源安全新战略和“30•60”战略目标将是我国能源电力领域的主旋律，构建新型能源体系和新型电力系统将是我国能源电力转型发展的主路径。总体来看，为践行“30•60”战略目标，适应大规模、高比例新能源接入消纳，新型电力系统的加速构建将在“源、网、荷、储”四端带来重大发展机遇。从电源端来看：“以新能源为主体”是新型电力系统最主要的特征，未来较长时期内将持续保持快速增长势头，“十五五”期间市场空间大幅增加。传统能源中，雅下工程开工将带来较大增量市场；核电积极安全有序发展；煤电加快从基础支撑电源向系统调节、兜底保障电源调整转变，新一代煤电加速升级。从电网端来看：随着用电需求的持续增长，电源规模的持续扩张，新增负荷和电源接入的需要、网架加强的需要、清洁能源基地外送的需要将进一步凸显，“十五五”期间，预计电网投资规模将保持在高位。从负荷端来看：预计未来较长时期内，我国用电负荷仍将保持刚性增长，年均增长率预计为3.5%-5.5%。随着电力系统对于负荷调节需求的提升，虚拟电厂、聚合负荷等可调节负荷领域预计将释放出一定的市场空间。交能融合、数能融合、建能融合、产能融合等“能源+”融合发展新模式将迎来发展机遇。从储能端来看：新能源大规模接入对于电力系统调节能力需求大幅提升，抽水蓄能、新型储能均将迎来爆发式增长机遇。国家《“十五五”规划纲要（草案）》提出：科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能。预计抽水蓄能新增投产装机容量1亿千瓦左右，新型储能新增装机容量2亿千瓦以上。除此之外，在“30•60”战略目标下，氢能将发挥重要作用。2026年政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，“十五五”规划亦将氢能提升至“未来产业”战略高度。预计“十五五”是氢及氨醇航油等氢基能源从初步商业化迈向规模化的关键过渡期，未来也将面临重大发展机遇。据中国氢能联盟预计，至2030年，国内氢能产业产值将达到万亿规模。
　　从国际看，全球电气化水平持续提升，新增用电需求蓬勃释放，为电力行业发展提供广阔空间。根据国际能源署（IEA）预测，“十五五”时期，全球电力需求年均增速将保持在3%左右，其中85%的新增需求来自亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴经济体和发展中国家。全球装机规模仍将持续快速增长，清洁能源成为主导力量。受益于海外相对健全的绿色溢价机制，氢基能源有望早于国内实现产业化和规模化，带来重大发展机遇。在可再生能源高度市场化背景下，全球能源领域竞争与合作并行深化。以西门子、法国电力公司、GEVernova为代表的跨国能源企业，依托资金、研发、技术、管理、人才等综合优势，在燃气轮机、电网技术、全球气候融资、技术标准制定、国际项目开发等领域保持领先地位。面向更高水平对外开放与能源转型需求，我国可在技术互补、标准协同、项目共建、绿色投融资等方面加强国际合作，推动电力领域合作模式从传统工程承包加快转向“投建营”一体化与股权投资等多元形式，在开放合作中提升我国企业投融资能力、全生命周期服务能力与国际竞争力。
　　公司将围绕服务能源强国建设，加快建设新型能源体系，发挥规划、设计、建设、运维一体化优势，围绕发展战略性新兴产业，加快培育发展新动能。重点抓好新能源、新一代煤电、抽水蓄能、海外燃机、核电常规岛、特高压电网等总承包业务，抢抓雅下水电工程更多市场机遇，加大风光新能源大基地、新型储能、一体化氢能、海上风电等优势领域重点项目投资建设，创新联合开发等模式，争取在大基地大通道开发中实现更大突破。
　　2.水利行业。“十五五”时期是我国基本实现水利现代化夯实基础、全面发力的关键阶段，我国《“十五五”规划纲要》将水利提升至国家安全、现代化基础设施体系核心高度，提出：“加快建设现代化水网，构建系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序的现代化水网”。行业投资规模将稳中有进，整体呈现“总量扩张、结构优化”的鲜明特征。水利领域也呈现三方面新发展态势：一是转型升级步伐加快，智慧绿色成为主航道，数字孪生流域、智能建造、BIM等技术加速渗透，智慧水利投资占比预计超过15%，节水与生态友好型技术广泛推广；二是“水利+”融合发展加速，商业模式持续创新，水利与新能源、生态治理、乡村振兴等融合，催生“水风光储一体化”“水利+生态修复”等新业态，特许经营、“投资人+EPC”等投建营一体化模式不断拓展，水权交易、REITs等创新工具逐步应用；三是竞争格局深刻重塑，综合实力决定市场地位，市场呈现“央国企主导、民企专注细分领域”的差异化竞争格局，资质、技术、业绩成为竞争核心，行业集中度进一步提升。
　　公司将充分发挥自身优势，聚焦国家大型水利基建、防洪安全、生态修复等重点任务，围绕水资源利用和优化配置、水环境治理、农田水利、防洪减灾、海洋工程、水务（水处理）等业务领域，优化资源配置，做强做优做大工程承包业务，主动承建三峡水运新通道等战略性水利工程，全力落地一批引调水工程、大型水库枢纽、城市水网改造、污水处理、海水淡化等重点工程。
　　3.建筑业。我国《“十五五”规划纲要（草案）》将建筑业定位为实体经济重要支柱，核心是巩固提升竞争力，并以智能化、绿色化、融合化为主线，推动行业从规模扩张转向高质量发展。从国内来看，我国经济正处于新旧动能转换的阵痛期，传统建筑也受到结构性冲击，市场规模已迈过峰值进入下行通道，行业同质化竞争日趋激烈、竞争格局渐趋固化。然而，我国经济形势长期向好的基本面没有改变，一系列支持性政策陆续出台，部分领域需求持续释放，市场空间潜力犹在。同时，国内建筑业面临生产效率低、能耗高等突出问题，推动绿色数智转型、拓展项目全生命周期服务，已成为破解同质化竞争、应对规模收缩的必然路径，但也面临技术门槛高、管理模式变革难、短期投入大等现实挑战。从国际来看，全球建筑业规模仍将保持稳步增长，发展中国家城镇化进程加速与气候应对行动催生大量基础设施建设需求，随着共建“一带一路”走深走实，国际市场潜力巨大。与此同时，国际建筑市场也面临地缘政治与经贸风险高企、安全与合规风险交织攀升等复杂局面，业务拓展风险显著增加。为此，国际建筑企业正加快从传统工程承包商向综合服务商转型，市场竞争格局也逐步由“单打独斗”转向“生态协同”。
　　公司在持续大力开拓能源电力和水利工程承包市场基础上，重点布局绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、生态环保、城市开发运营（房地产）等相关多元领域，全面布局工程建设环节，抢抓优质现汇项目，适当发展勘察设计及咨询业务，有效支撑工程总承包项目获取。
　　从市场规模看，矿山占民爆物品终端需求的75%以上，是民爆企业抢占的“主战场”。在煤矿领域，预计“十五五”时期每年原煤产量仍将增长0.5-1亿吨，“十五五”末预计原煤产量将达到50-55亿吨，为民爆需求提供稳中有升的基本盘。在黑色金属领域，预估“十五五”末国内铁矿石产量将达到12-13亿吨。在有色金属矿领域，预计“十五五”时期国内铜矿石产量有望超过200万吨，国内铝土矿开采量增速将放缓。在建材矿领域，预计“十五五”期间水泥产量将逐步止跌并保持相对稳定，结构性支撑依然存在。
　　从行业趋势看，民爆产业正加速向集约化、服务化、智能化、国际化方向深度转型。一是行业集中度持续提升，政策鼓励并购重组与产能优化，推动产能资源向西部资源富集区集聚，头部企业领先优势进一步巩固；二是服务模式加速转型，随着矿山采掘施工及爆破作业承包规范日趋明确，民爆企业由单一产品供应商向“矿服总承包商”转型已成为必然路径；三是数智绿色升级提速，政策明确到2027年底制造能力成熟度、关键工序数控化率等指标要求，加速淘汰落后设备，数智化、绿色化成为竞争新门槛；四是国际化布局全面展开，政策积极引导民爆企业“走出去”参与“一带一路”建设，鼓励布局海外生产基地并开展一体化服务，目前主要竞争对手已加快国际化步伐，行业竞争正从国内延伸至全球市场。
　　公司将锚定民爆行业领军者、中国能建工程特种兵、智慧矿山建设主力军定位，以民爆一体化业务为核心、以工程服务市场为延伸、以民爆关联产业为拓展，推动绿色化、数字化、本安化（本质安全化）、标准化转型。
　　5.水泥行业。我国水泥行业将在需求持续收缩、产能深度调整、绿色低碳转型与技术智能升级等多重因素交织下，迈入深度转型期。预计“十五五”时期将压减2至3亿吨熟料产能，需求预计延续下行态势。细分市场方面，特种水泥处于从规模扩张向质量提升转型的关键时期，市场规模已达到人民币150亿元，呈现显著的结构性增长态势。商混领域，“十五五”期间产量年均复合增长率预计为-3%左右；砂石骨料将持续产能出清与调整，市场需求预计逐步回落至100亿至120亿吨。
　　公司将坚定“一体化、差异化”发展，聚焦“特、专、精”发展路径，以创新为引领，加快推进数智化升级、低碳化转型，深耕优势区域市场，保持区域领先地位，不断做专做优水泥建材业务。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”时期，中国能建将继续以高质量发展为主题，聚焦能源电力、水利主责主业，秉持守正、创新、实干、担当“八字方针”，践行“创新图强、设计创优、数智重效、精益求实”理念，不断增强核心功能、提升核心竞争力，持续提升“五个价值”，围绕2大核心主业与9个相关多元业务，形成协同发展、互为支撑的业务体系，加快打造值得尊重的世界一流能源电力水利基础设施建设集团。
　　1.做强做优做大能源电力、水利核心主业。
　　锚定能源电力、水利2大核心主业，全力巩固锻强全产业链优势，持续做强做优做大，筑牢公司高质量发展的基石。
　　能源电力业务贯通“源、网、荷、储”全链条，源端覆盖煤电、气电、水电、核电等传统能源，风电、太阳能发电、生物质发电、地热等新能源，及绿色氢基能源；网端涵盖输变电与配电网业务；荷端包括虚拟电厂、负荷聚合等调节类业务，“能源+”融合类业务，以及绿电直连、零碳园区等能源电力消费新模式、新业态；储端涵盖抽水蓄能和新型储能。
　　水利业务除能源电力业务中已涵盖的水电和抽水蓄能外，主要包括水资源配置（水库、水网、引水调水）、防洪减灾、农田水利、水处理、水环境治理等。
　　2.做强做优9个相关多元业务。
　　围绕主业延伸拓展，协同发展绿色交通、绿色建筑和市政、数字基建（人工智能）、新型材料、民爆及矿山工程、生态环保、高端装备、城市开发运营（房地产）、产业金融等9个相关多元业务，有所为有所不为，积极调整存量、优化增量，推动集约化、专业化、差异化、特色化发展，构建公司高质量发展的重要支撑点。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司新签合同额计划人民币14,500亿元，营业收入计划人民币4,766亿元，投资计划人民币835亿元。
　　该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　(四)可能面对的风险
　　1.投资风险。
　　受地方政府偿债能力影响，存量PPP投资项目资金回收存在一定压力；房地产市场持续调整背景下，项目去化周期有所延长，影响项目投资收益。
　　对策：公司将积极利用政府化债政策契机，强化政府付费项目资金回收，多方协同发力，稳步化解存量PPP项目风险；动态调整房地产销售政策，促进销售去化回款，优化新项目规划和定位，提高项目市场适配性，提高产品竞争力。
　　2.债务风险。
　　公司部分工程项目回款质量不高，推高“两金”规模和经营负债，与预期存在一定偏差，增大短期偿债压力；个别高速公路项目经营不及预期，导致刚性负债总额持续增加；个别企业经营存在一定困难，资金链紧张，存在债务危机风险。
　　对策：公司将全面深化工程项目精益化管理，努力提高项目经营质效；持续加强“两金”管理，做好“两金”增长动态监测，对重点企业、重点项目进行差异化跟踪压控，穿透抓好重大项目、重点客户、大额两金、逾期和涉诉款项等的后续进展；积极与金融机构沟通，通过协商降息等多种方式推进债务风险化解。
　　3.国际化经营风险。
　　在百年变局的影响下，全球能源格局正在发生深刻变革，绿色低碳转型全面加速，国际工程行业竞争激烈，项目经营面临较大压力；同时，东道国和多边金融机构不断加大监管力度，合规标准不断提高；个别热点地区冲突继续，通胀压力、金融波动、货币贬值等风险对项目履约产生影响。
　　对策：公司将深耕“一带一路”重点国别市场，积极拓展战略客户资源和上下游供应商资源，强化国际项目精益管理，努力提升市场竞争力和盈利韧性；加强重点领域和重点业务环节管理，对标多边金融机构合规要求，完善内控合规体系，落实刚性规则要求；强化境外应急处突能力，健全境外社会安全管理长效机制，筑牢境外安全防线。
　　4.市场竞争风险。
　　能源和基建行业面临竞争加剧、行业转型等多重压力，传统基建行业内卷严重，能源电力水利市场竞争更加白热化；新能源市场面临上网电价改革、竞争主体多样化、行业同质化竞争进一步加剧的局面，市场份额保持面临压力；大综新项目等受地方政府化债、产业导入等诉求影响，开发难度加大。
　　对策：公司将强化市场体系建设，发挥“三位一体”大市场开发体系作用，努力带动各级市场开发，提升签约质量；强化核心主业开发，抓住建设“能源强国”等发展窗口期，梳理自身资源禀赋和能力优势，锻造核心竞争力，服务好核心客户，提升市场占有率；强化融合业务开发，优化开发机制，推进项目落地。
　　5.QHSE风险。
　　工程建设行业是安全、质量、环保管理的高风险行业，现场作业环境复杂，不可遇见的风险因素多，偶发、意外事件多，管控的固有难度大、风险高。公司业务范围广、管理跨度大、层级延伸长，在建项目数量常年保持高位，并呈增长态势，QHSE风险的防范形势和任务始终面临高压态势。
　　对策：公司坚持QHSE风险分级分类管控机制，定期开展分析研判和警示督办，对重大项目的QHSE风险实行挂牌治理；组织落实项目现场风险管控、隐患排查治理和反违章工作，系统贯通“风险、隐患、事故”三条穿透链，推动安全生产从“事后处置”向“事前预防”转变。 收起▲

　　（一）经营方面
　　公司紧密围绕国家能源安全新战略和“双碳”目标，聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同发展绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务，全力推动企业高质量发展。2025年前三季度，公司实现新签合同额、营业收入、利润总额分别为人民币9,927.75亿元、3,235.44亿元、85.07亿元，分别同比增长0.40%、9.62%、0.09%，整体经营呈现“主业更强、结构更优、韧性更足”的良好态势。
　　1.主业优势持续夯实，领军地位更加凸显。
　　公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，通过规划引领、高端... 查看全部▼

　　（一）经营方面
　　公司紧密围绕国家能源安全新战略和“双碳”目标，聚焦能源电力、水利两大核心主业，协同发展绿色交通、绿色建筑、人工智能、新型材料、民爆、生态环保、高端装备、城市开发运营、产业金融等相关多元业务，全力推动企业高质量发展。2025年前三季度，公司实现新签合同额、营业收入、利润总额分别为人民币9,927.75亿元、3,235.44亿元、85.07亿元，分别同比增长0.40%、9.62%、0.09%，整体经营呈现“主业更强、结构更优、韧性更足”的良好态势。
　　1.主业优势持续夯实，领军地位更加凸显。
　　公司始终坚守能源电力、水利主责主业，深度融入国家重大战略，通过规划引领、高端策划和重大工程建设，持续巩固公司行业龙头地位。报告期内，公司主导或参与“十五五”电力发展规划、能源科技创新等8项国家级重大课题，成功举办首届“国际能源电力工程创新与合作发展大会”和“新型能源体系高端论坛”，牵头组建全球可持续交通创新联盟分支机构，行业话语权和影响力进一步提升。全力参建雅鲁藏布江下游水电工程、新疆大石峡水利枢纽、粤藏直流工程、沙戈荒新能源大基地、引江补汉等国家级重大工程，在能源电力关键领域的市场占有率保持高位。前三季度，公司能源电力和水利等优势业务营业收入、利润总额分别同比增长16.76%、18.42%，占公司整体比重均超75%，充分发挥了业绩“压舱石”作用。其中，传统能源业务保持强劲动能，营业收入、利润总额分别同比增长22.68%、26.62%；新能源业务保持快速增长，营业收入、利润总额分别同比增长10.62%、3.95%，主业的稳健结构与增长韧性进一步彰显。
　　2.科技创新成果丰硕，产业升级全面提速。
　　公司坚持将科技创新作为高质量发展的核心驱动力，围绕构建新型能源体系和新型电力系统开展关键核心技术攻关，重点聚焦新型储能、氢能、光热发电、可控核聚变、深远海能源等前沿方向，系统打造原创技术策源地，加速培育战略性新兴产业。科技研发能力持续增强。前三季度，公司研发费用同比增长7.72%，获得专利授权1,496项，同比增长12.9%，其中发明专利授权498项；2个项目入选国家绿色低碳先进技术示范项目，3个平台入选中央企业中试验证平台，4项成果进入国家科学技术进步奖复审。重大示范项目快速落地。自主研发投建的全球首座300兆瓦级非补燃压缩空气储能电站——湖北应城示范项目于2025年1月实现全容量并网，并进入商业运行，储能规模、转换效率等多项指标创世界纪录；甘肃酒泉300兆瓦人工硐室压缩空气储能示范项目进入调试阶段，预计年底投运；全球在建规模最大的绿色氢氨醇一体化新技术示范项目——中能建松原氢能产业园将于2025年底前投产，并入选国家能源局首批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目；厦门5GWh电化学储能电池项目稳步推进；山西大同200万吨/年煤矸石高价值利用新技术示范项目于2025年9月30日点火进入试运行，着力打造“工业固废-绿色建材-产品应用”全链条示范。战新产业贡献持续提高。前三季度，公司战略性新兴产业营业收入同比增长16.75%，占比38.81%，新质生产力加速形成，产业结构持续向高端化升级。
　　3.国际竞争优势持续扩大，共建“一带一路”成果显著。
　　公司坚定实施国际优先发展战略，持续优化全球市场布局，深度参与“一带一路”能源与基础设施合作，国际化经营实现规模与质量双提升。全球品牌影响持续增强。公司高频亮相国际基础设施投资与建设高峰论坛、中国-中亚峰会、东博会、世博会等国际高端活动，系统输出中国技术、中国标准和能建方案，全球能源电力行业影响力不断提升。国际经营业绩高速增长。2025年前三季度，公司国际业务新签合同额、营业收入与利润总额均实现两位数增长，同比分别增长12.67%、21.21%、21.29%。其中，境外新能源及综合智慧能源业务新签合同额同比增长58.7%，成为拉动海外增长的主引擎。“一带一路”市场深耕成效显著。公司在沿线国家新签合同额占境外总额90.33%，同比增长8.64%，签署沙特PIF五期夏奇拉1GW风电项目、沙特PIF五期斯特拉2GW风电项目、沙特PIF六期福里斯2GW光伏项目、尼日利亚卡诺州加林贾450MW燃气电站等一批重点项目，区域市场优势和品牌地位进一步巩固。
　　4.精益运营提质增效，发展基础更为牢固。
　　公司全面推进精益化管理和数字化转型，强化运营管控，不断提升发展质量与抗风险能力。项目管理与供应链协同创效。发布多项项目精益化管理与穿透监管文件，建立分类分级管控机制，项目履约与创效能力增强，供应链管理获国务院国资委A级评价，在建项目营业收入同比增长13%。数字化转型系统推进。全面实施人工智能三年行动方案，加快建设算力基础设施和AI中台，健全智能化穿透式监管体系，深化BIM设计、智能建造等技术应用，推动传统产业数字化升级，充分释放数据资源要素价值。投资运营回报稳步提升。强化投资项目全生命周期精益管控，前三季度投资运营业务实现营业收入同比增长24.93%，资产运营效益持续优化。关键运营指标持续改善。通过系统实施“1+5”专项治理和“五大专项行动”，公司营业收现率、全员劳动生产率等关键效率指标稳步提升，管理费用有效压降。 收起▲