一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处的行业情况　　1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。　　国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2026上半年国内生产总值695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%；第二产业增加值250,473亿元，增长3.9%；规模以上工业增加值同比增长5.4%。国家能源局数据则显示，上半年全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%;全国能源重点项目完成投资在去年高基数的基础上保持正增长，为宏观经济总体平稳提供有力支撑。其中，新型电网建设... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处的行业情况
　　1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。
　　国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2026上半年国内生产总值695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%；第二产业增加值250,473亿元，增长3.9%；规模以上工业增加值同比增长5.4%。国家能源局数据则显示，上半年全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%;全国能源重点项目完成投资在去年高基数的基础上保持正增长，为宏观经济总体平稳提供有力支撑。其中，新型电网建设持续加快，电网、充换电基础设施、新型储能等领域成为主要投资增长点，同比分别增长13.5%、21.8%、74.3%。以上数据充分说明国内经济发展总体平稳、稳中有进，国内工业投资尤其是电网工程类投资仍处于较快增长阶段。
　　《2026年中国低压电器白皮书》显示，2025年全球低压电器市场规模达到4,605亿元，同比增长7.5%；北美、欧洲、东南亚等区域市场复苏明显。新能源、智能电网、AIDC数据中心等新兴场景需求占比持续提升，成为市场增长的主要贡献者。2025-2030年复合增速维持8.5%，全球低压电器市场进入“区域复苏+新兴场景驱动”的新一轮增长周期。
　　2025年国内市场规模达1,099亿元，同比增速3.1%，进入低速但稳健的复苏通道。OEM业务历经两年调整筑底后景气边际回暖，叠加全球外贸环境改善，海外订单稳步修复、出口增速回暖。与此同时，在政策扶持与市场需求双轮驱动下，新能源、AIDC数据中心业务高速增长，成为拉动行业整体需求的重要支撑。未来五年在算力产业高速扩容、新能源与AIDC数据中心持续放量叠加“十五五”规划落地的多重利好下，行业增长动能充足、景气度稳步上行，复合增速在5%左右。
　　公司作为国内低压电器市场销售规模超百亿的企业，在继续巩固提升市场优势地位的同时，持续在优势细分领域发力，根据该白皮书显示，公司在国内低压电器市场工业OEM、建筑、基础设施、个人用户四大细分市场中位列第一。
　　2、公司所处新能源行业依然保持较快增长态势。
　　国内方面，根据国家能源局数据，截至今年6月底，全国光伏发电装机容量达到12.72亿千瓦，同比增长15.8%，其中集中式光伏6.96亿千瓦，分布式光伏5.76亿千瓦。
　　国际市场方面，据中国光伏行业协会发布的《2025-2026年中国光伏产业发展路线图》，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升态势。根据国际能源署（IEA）在《Renewable2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。同时欧洲光伏产业协会《全球光伏市场展望2026-2030》也预测表示，未来五年全球新增光伏装机量将依然会持续增长。
　　而全球新能源市场旺盛增量需求的持续释放，将为公司新能源相关业务未来全球化扩张提供坚实的市场基础。
　　（二）公司从事的业务情况
　　公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；以及光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。
　　低压电器产品具有量大面广、品种繁多的特点，广泛应用于电力、工业、基建等领域。公司持续推进“532+1”高能级渠道生态建设，加大行业客户拓展力度，不断强化产业链自主可控能力、全流程数智化的制造实力和端到端的交付能力。如子公司诺雅克通过CCS认证的框架断路器、塑壳断路器、终端配电、控制电器等低压电器产品，电流覆盖1A至7500A，产品性能对标国际品牌，电压适配交直流等多元场景，并能满足船舶严苛工况的专业性能要求。针对主配电板重载保护、岸电桩精密连接等不同应用场景，诺雅克可提供通过成套化、系统化的产品交付。模块化附件与灵活接线设计，可提升盘柜厂的装配效率与设备整体集成度，同时实现更具市场竞争力的综合价值。
　　目前低压电器作为一个竞争充分、市场化程度较高的行业，已形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局，且行业市场集中度仍在持续提升中。作为立足于规模庞大的国内低压电器市场的龙头企业，本公司的营销网络优势、品牌优势、技术及管理优势、研发优势有助于继续巩固自身领先地位，并持续受惠于行业的结构性变化；公司卓越的成本控制、积极的技术创新和全球化的业务布局，有利于构筑开拓国际市场的综合竞争实力，提升全球市场份额。
　　光伏新能源作为一种可持续能源替代方式，经过几十年发展已经形成了相对成熟且有竞争力的大型产业链。公司深耕光伏电站领域的投资、建设运营及电站运维等领域，并凭借自身丰富的项目开发、设计和建设经验，不断为客户提供光伏电站整体解决方案、工程总包、设备供应及运维服务。
　　在全球新能源持续发展的背景下，提高供应系统稳定性和灵活性已成为了电力管理系统的迫切需求，因此逆变器与储能行业目前都处于快速发展的阶段；随着新能源的加速渗透和电力系统的智能化升级，其市场需求也呈现出爆发式增长。
　　公司自上市以来，充分发挥稳固的行业标杆地位、强大的技术创新能力、卓越的品牌影响力及自身完整的产业链等优势，逐步实现向低压电气系统解决方案供应商的转型，同时把握新能源发展契机和电改机遇，拓展产业链条，进而逐步实现向全球领先的智慧能源解决方案供应商升级。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）概述
　　2026年上半年，世界百年变局加速演进，全球产业链供应链格局加速重构。面对复杂多变的外部环境，公司在董事会领导下紧抓时代机遇，坚定战略信心，围绕绿色化、数字化、智能化方向，发扬务实创新的正泰精神，知难而进，迎难而上，强化变革创新，持续打造经营管理能力，加速构建开放融合、协同高效的产业发展生态，激发各产业板块的发展活力，为公司高质量发展持续注入动力。报告期内，公司实现营业收入380.64亿元，同比增长28.46%，实现归属于上市公司股东的净利润31.30亿元，同比增长22.23%。
　　（二）智慧电器产业
　　上半年，智慧电器坚持创新融合产业协同发展，聚力攻坚核心领域市场，持之以恒技术迭代更新，深化强化数字化卓越运营，推动安全高质量增长，全面推动产业创新协同发展，升级核心产业效能夯实发展根基，加快区域工厂布局，提质扩增升级；以区域渗透稳固增量空间，深耕行业锻造增长实力，构建场景化生态增长潜力，以“技术+产品+方案”强劲增长引擎，以“敏捷高效+个性化”服务夯实增长支撑。报告期内，智慧电器产业实现营业收入125.43亿元，同比增长3.62%。
　　1.国内业务，擎旗领跑
　　上半年，中国区深度切入客户需求，以“绿智产品+解决方案+增值服务+数据”驱动，以本地化运营支撑，梯度渗透配电网智能化升级、工业节能降碳改造、智造装备与产业升级等核心市场，精准卡位“风光储”新能源、储能、算力中心等创新赛道，重塑增长引擎，屹立国内市场潮头。
　　（1）分销业务全域触达、区域渗透
　　推动多元合作的渠道布局，与区域渠道商、专业集成商合作，以“5321”渠道新生态，推进渠道下沉、触达终端，联合拓展头部客户156家。持续深化渠道“支帮促赋”服务，上线“泰商云”数字化平台，跃升分销网络运营效能，驱动合作伙伴转型升级。通过场景专业化、产品专业化覆盖各层级区域市场，因地制宜重点渗透培育各区域专业市场，以差异化策略与本地化服务，在半导体、自动化设备、锂电池等新质生产力主攻行业强劲扩增。
　　（2）行业业务纵深挖掘、横向破圈
　　电网行业深耕细作，集采体量逐年高增连续7年保持第一梯队，省网统招业务在冀北、江苏、蒙东等区域获单创新高。新能源行业提质升级，在风电领域持续深化远景、运达、金风等龙头企业合作，储能领域继续加强与比亚迪、思格、上能等业务协作，充电桩领域持续强化与吉利、特斯拉、特来电、盛弘等业务协同，突破新应用场景。“泰无界”系统在茅台电力监控场景应用，推动软硬件一体化解决方案工业行业实践。诺雅克产品入围中石油甲级供应商资质，攻坚油田绿色数智转型升级、炼化一体化等高附加值领域。以定制、联合研发数据中心解决方案，推进与头部云厂商阿里云战略合作，深化与华为共研产品（5U、6U）规模应用。低压柜、UPS机柜中标中国电信、中国联通，自主品牌原厂柜实现在高端储能领域的磷酸铁锂一体化扩建场景取得示范性应用，低压柜、中置柜等品牌柜在各行业陆续发力突破首单。
　　2.海外业务，纵深发力
　　上半年，坚定地持续推进“全球区域本土化”战略，在全球地缘冲突加剧、大宗产品引起的成本波动和金融政策收紧的大环境中，差异化拓展属地化业务，稳定发展欧洲核心市场，抢抓北美和亚太机会窗口期，培育发展西亚非和拉美市场。
　　欧洲区，通过加强本土核心大型批发商的方式稳固核心渠道业务和毛利，加速电力客户转化，分别在北欧和西欧多地突破光储领域。亚太洲区，依托已有的渠道布局和本地方案设计团队，在马来、越南等地的分销和行业市场上大幅提升营收和盈利能力，斩获Nanda等标志性项目，并首次将自动化产品引入当地市场。北美洲区整合公司各类资源，全力抓取数据中心爆发的业务机会，以更具竞争力的解决方案导入更多产品，扩大数据中心市场份额，提升品牌竞争力。西亚非，在上半年积极消除伊美以战争和霍尔木兹海峡封控的影响，在北非和中东非持续推进本土业务的扩展，通过扎实的工厂生产和属地运营管理稳定盈利能力。拉美洲区，持续发挥本土员工属地化优势，借助二级渠道的拜访和营销活动实现市场增容，哥伦比亚和智利区域以渠道下沉策略实现有效增长。
　　3.研发创新，硬核引领
　　上半年，聚焦新能源风光储充、数据中心、新型电力系统、轨道交通及海外高端市场等核心赛道，以头部客户定制化需求牵引技术突破，重点深耕高电压直流、固态化、UL标准融合及智能化等前沿方向。
　　新能源领域，AC1000V/DC1500V系列补全光储产线，短路分断能力处于行业前列，DC2000V光伏及AC2000V风电产品有序推进，满足下一代大型光伏电站和储能系统需求。高海拔不降容开关、储能用高压盒组合电器（毫秒级自主切断）等创新方案落地。
　　信息通信领域，固态微断及混合固态断路器分断响应时间达微秒级，具备显著技术优势；数据中心UL成套设备获认证，智能1U断路器、极简插拔式塑壳断路器（零飞弧）等高密度产品实现技术引领。
　　电网与基础设施领域，沙特智能防窃电塑壳断路器（寿命15年）、浙江量测开关（充电桩柔性调控）及轨交20款产品（实现国产化配套）相继落地；EnergiX与InModule智能开关柜搭载碳足迹认证及数字运维平台。
　　技术创新方面，电能质量产品效率达98.5%，AI故障电弧识别准确率超95%且抗误动率100%；AC1500V开断技术提前储备高电压分断能力；新材料新工艺实现稀土焊接自主突破、复合场晶化降本超40%；18项产品通过省级鉴定，其中5项达国际领先水平，10项达国际先进水平。
　　报告期内，公司积极落实国家重点研发计划，深化与西安交大、浙大等校企合作；持续夯实知识产权布局与标准建设，主导及参与国家、行业、团体标准制修订20项，牵头制定行业标准FZ/T99023—2026《纺织用变频器》，赴意大利参加IEC SC23EWG1/WG2专家会议，进一步夯实了产品全球竞争力的基础。
　　（三）绿色能源业务
　　在全球“双碳”目标深入推进、能源结构系统性调整与重构的时代背景下，多国加速清洁能源转型、保障自身能源安全、提升能源供应链韧性。据统计，截止6月底全国光伏发电装机容量达到12.72亿千瓦，同比增长15.8%。
　　1.户用光伏，高质发展
　　正泰安能持续推进分布式光伏业务高质量发展，立足户用光伏领域领先优势，构建覆盖新能源投资、开发、建设、运营、售电一体化的全生命周期业务模式。报告期内，公司实现营业收入226.20亿元，净利润24.38亿元，新增装机容量超5GW，电站交易规模超6GW；报告期末，正泰安能持有电站装机容量约26GW。
　　（1）创新产品服务模式，拓展家庭能源场景
　　正泰安能深耕户用光伏主业，累计建成超200万座户用光伏电站，市场占有率连续多年位居行业第一。公司持续深化与央国企、租赁企业、地方平台及产业基金等多元主体合作，加快电站资产滚动开发与出售，截至报告期末，累计出售电站约36GW，实现资产高效流转。
　　正泰安能顺应能源转型趋势，持续完善产品服务体系，围绕不同用户需求打造家庭综合能源解决方案。针对高电费个体经营户，推出“自发自用、余电上网”模式的“泰益宝”产品，目前已在全国多地实现项目落地。面向城市家庭场景，从通信、发电、安装等六大维度升级“泰墅望云3.0”阳台光伏系统，同时适配家庭、小型工商业、公共建筑等十余种应用场景。针对农村家庭场景，创新推出“户用电站+阳台光伏”的“泰阳宝”组合模式，进一步释放存量用户侧能源价值。
　　报告期内，正泰安能联合各界战略合作伙伴成立家庭绿电生态联盟，推动产品由单一光储方案向融合建筑美学、光储协同与智慧能源的系统解决方案升级。
　　（2）强化数智运营能力，释放能源资产价值
　　正泰安能依托全国海量分布式资源池及数百万家庭用户长期运营数据积累，构建涵盖资产运营、市场交易、综合服务的多元收益体系。公司旗下新能源运维管理服务业务平台“小安到家”以资产运维与资产运营双轮驱动，不断提升复杂能源资产管理能力。报告期末，公司累计运维管理规模超60GW。
　　报告期内，公司虚拟电厂聚合交易平台正式上线，集发电侧交易、售电侧交易、市场化需求响应、绿证交易、机制竞价五大模块于一体，目前已完成广东、山东、浙江、江苏、安徽等省份部署。
　　依托专业化竞价团队，正泰安能已参与全国30余省份机制电价竞价工作，锁定长期电价收益；把握电力市场化改革机遇，公司售电业务已覆盖广东、山东、浙江等10余省份。同时，正泰安能构建全链路闭环绿证交易体系，累计核发绿证突破700万张，释放能源资产多元价值。
　　（3）深化综合能源方案，拓展多元零碳场景
　　面向千行百业低碳转型需求，正泰安能以智能微电网为载体，拓展零碳乡村、零碳园区、零碳交通等应用场景，打通绿色电力生产、管理与消纳全链路。持续推进整村开发业务规模化落地；围绕“集中汇流+绿电直连”模式，推动园区与周边乡村分布式资源协同利用；聚焦物流运输、港口等高能耗场景提出光储充一体化解决方案。
　　报告期内，正泰安能自主研发的微电网综合能源管理平台上线，平台集成光伏、储能、充电桩等设施，利用AI大数据实现园区内能源监控、调度、电站及运维管理，助力园区降本增效。
　　基于零碳实践经验，公司发布《中国零碳城市白皮书》，提出“源-网-荷-储-碳-智”六维协同建设理念，为零碳城市建设提供技术路径与实施框架。
　　（4）深化全球市场布局，推动能源方案出海
　　正泰安能依托海外品牌PVSTAR深化全球化布局，推动业务由产品出口向能源解决方案输出转型。欧洲市场方面，PVSTAR业务已覆盖德国、法国、波兰、西班牙、意大利等核心市场。报告期内，公司持续提升品牌影响力，上线PVSTAR Design智能设计平台，并推出欧洲快装支架产品，提升项目设计与交付效率；同时，与波兰头部企业签署战略合作协议，进一步推进中东欧市场布局。
　　面向非洲无电地区，正泰安能推出直流离网光伏方案及灵活“日付”运营模式，并联合国内核心代理商持续推进肯尼亚本土化网络搭建。截至报告期末，公司品牌门店已覆盖肯尼亚5个核心县郡，终端订单有序交付。
　　2.电站业务结构持续优化升级
　　凭借公司在电力能源领域40余年的深耕积累以及电气全产业链优势，正泰新能源已成为业内同时具备系统集成和技术集成优势的新能源企业，截至目前，正泰新能源在全球累计光伏装机容量达16吉瓦，处于全国前列。
　　在国内，正泰新能源创新性地探索风、光电站建设模式，拥有风力发电以及农光/沙光/渔光/牧光等“光伏+”电站建设经验，并多元化布局新能源业务。报告期内，正泰新能源与沈阳燃气集团签署合作协议共推天然气掺氢示范项目；规划在湖北省布局利用农林废弃物制取绿色LNG项目；与南方科技大学共建绿色能源联合实验室；并解锁“风光储氢”全产业链一体化解决方案，探索“Power toX”多产业、多场景的新能源综合应用，进一步拓宽新能源发展版图。
　　在全球，正泰新能源积极参与“一带一路”共建，在泰国、西班牙、美国、保加利亚、土耳其、印度、罗马尼亚、南非、韩国、日本、荷兰、越南和埃及等多个国家开展风光能源电站建设与EPC服务，让世界共享绿色能源。报告期内，正泰新能源先后签约孟加拉国BIPV项目、土耳其光储一体化项目等重大海外项目，多点开花，持续完善全球化布局。
　　报告期内，正泰新能源在由国务院国资委指导、《能源》杂志主办的2026能源年会暨第十七届中国能源企业高层论坛上，荣获“能源转型技术创新突破奖”。
　　3.逆变器、储能未来可期
　　在新能源领域，正泰电源聚焦光伏逆变器与储能系统业务，持续深化全球战略布局，以本土化运营为核心抓手，全面提升市场竞争力。目前已建立覆盖六大洲的营销及服务网络体系，在海外设立十五个服务驻点，业务覆盖北美、欧洲、亚洲等主要区域市场。
　　巩固传统优势市场。正泰电源已在壁垒较高的北美、韩国等海外市场建立竞争优势，积累了较为丰富的优质客户资源。通过多年本土化运营和卓越售后服务体系，连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一；持续深化与战略合作伙伴现代集团协同关系，不断巩固和扩大光伏领域客户基础，光伏逆变器市场占有率蝉联韩国市场第一，充分彰显海外优势市场的卓越竞争力和品牌影响力。
　　聚焦欧洲光储市场。在欧洲光储业务，系统推动欧洲市场品牌建设和渠道拓展，逐步实现全欧市场战略覆盖。目前正泰电源在欧洲持续推进意大利、德国、乌克兰、罗马尼亚等市场多个关键项目建设，并已在波兰、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大利、乌克兰、德国等多个重点市场实现项目落地。保加利亚87MW光伏电站项目报告期内正式投入商业运营，正泰电源组串式逆变器凭借IP66高防护等级和C5级防腐功能，有效抵御风沙侵蚀与盐雾腐蚀，实现复杂气候下持续稳定运行，是“中国技术+欧洲标准”深度融合的又一生动实践。德国10.8MW/30MWh储能项目，采用公司储能系统为既有光伏系统增配30MWh储能，通过储能调节绿电上网时段，推动光伏收益从“随发随售”向“择时交易”升级，形成“快速响应+持续调节”的互补组合，有效捕捉更多市场机会。
　　深耕日本储能市场。紧抓日本调频市场发展机遇，依托技术创新针对性破局。目前正泰电源稳步推进日本AJ中国电力、九州电力、中部电力2MW/8.35MWh及2.2MW/9.1MWh、鸟取县2.2MW/9.1MWh等多个储能项目的有序建设，并已落地多个标杆——千叶县、栃木县2MW/8MWh储能项目，报告期内多个项目相继并网投运。鹿儿岛3.6MW/10MWh储能电站，针对性提供适配客户需求的储能系统方案，既能有效平抑电网波动，也完美适配既有光伏电站增储技改需求，该项目储能系统采用双级架构设计，双模式协同运行，让项目收益整体回报更稳、周期更短。荒尾2MW/8MWh储能电站项目，精准适配日本储能市场主流的“2-8方案”（2MW功率/8MWh容量），采用“一次调频+峰谷套利”双模式协同运行，为高比例新能源渗透区域的电网频率稳定与项目经济性提升提供了可复制的解决方案。
　　稳步开拓国内市场。公司持续完善营销体系建设，积极推进国内市场业务拓展。报告期内，正泰电源有序推进国内多个光储项目建设，公司建设的西藏自治区琼结县0.875MW/3.7MWh储能项目顺利实现并网运行，展现出优异的适应性与稳定性，也是正泰电源在高海拔储能领域技术实力的又一成功例证。
　　正泰电源持续通过科技创新驱动，强化技术壁垒，赋能智能制造，升级产能布局，完善产品体系，增强竞争能力，赢得了全球客户与合作伙伴的长期认可与信赖。根据彭博新能源财经（BloombergNEF）公布的Tier1榜单，正泰电源已连续多个季度稳居全球光伏逆变器一级制造商和全球一级储能集成商榜单。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司作为国内低压电器及新能源行业龙头企业，已实现了电力全产业链布局，具备全产业链集成及解决方案优势。同时，公司在成本控制、规模化和全流程数智制造，以及技术创新、渠道和品牌管理等方面都均已具备了较强竞争优势。
　　（一）公司作为国内低压电器行业的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、渠道优势
　　公司拥有行业内最完善和健全的销售网络，形成以省会城市为核心、县区级为辅助点的营销体系。这些销售网络的构建和与之配套的物流和服务能力的形成，是公司长期耕耘的结果，也是市场开发的重要利器。
　　2、行业拓展优势
　　公司组建并拥有电力等行业销售团队，以及行业解决方案与市场推广应用团队，深度聚焦行业市场拓展，深入推进技术营销，通过铁三角团队与全价值链营销等业务模式创新发展，为行业大客户开发提供重要助力。
　　3、全球化优势
　　公司秉承根植中国、服务全球的发展理念，坚持推进海外业务“本土化”，积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地”，以人力资源、产品标准的本土化，让企业充分接轨当地市场，实现研发、生产、销售、物流和服务的全面全球化。
　　4、自主研发与创新优势
　　公司坚持自主研发与创新，持续加大科研投入。经过多年的深耕，数字化车间、自动化和信息化的融合能力、平台和软件的集成系统铸就公司柔性生产新模式，为行业提供智能制造系统整体解决方案的同时，也进一步提升公司产品品质和品牌价值，引领低压电器行业进入智能制造新时代。
　　5、品牌优势
　　公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益，新产品系列和系统解决方案持续迭代升级，实现了产品及服务的有效提升，进一步增强了公司的品牌竞争优势。
　　6、成本优势
　　公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是精益化生产，公司全面实现精益化生产模式，通过不断改进现场工艺水平，持续提高生产物流管理效率，并运用先进的信息管理手段加以固化。同时，公司可凭借完善的市场渠道掌握需求动态，及时优化产品结构，使得公司的生产销售成本最终得到有效控制和降低。
　　7、产业链与供应链优势
　　公司在新型供应链建设上进行了积极实践与探索，加速全球供应链布局。同时，积极布局“绿色能源、智能电气、智慧低碳”三大板块，形成了集发电、输电、储电、变电、配电、售电、用电为一体的全产业链优势。
　　8、绿色低碳优势
　　公司紧跟国家“双碳”发展步伐，立足自身全产业链优势，打造绿色低碳产业链发展新格局，努力构建并持续优化社会责任管理体系，将经济、社会和环境的三重责任融入企业战略目标。同时，公司特别成立碳达峰碳中和工作领导小组，推进智能制造与技术创新，并凭借“绿色能源系统+各类用能场景”的创新模式不断深化数字技术与实体产业的融合，实现从生产、运营到供应链全方位向低碳模式跃迁。
　　（二）公司作为光伏新能源行业的先行者，核心优势体现如下：
　　1、先发优势
　　新能源开发是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，具备各项资质，拥有一支在开发、设计和工程建设以及专业化运维等诸多方面综合能力强、经验丰富的人才队伍。
　　2、集成及产业链优势
　　公司不仅拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，还具有配套丰富的工程总包与电站运维经验，更是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，可为客户提供完善的质量保证和完备的一站式服务。
　　（三）公司作为户用光伏的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、先发及品牌优势
　　户用光伏业务面向广大家庭用户群体，公司品牌形象对户用业务的开拓具有显著影响，近年来户用光伏行业也呈现出较为明显的头部聚集效应，品牌效应凸显。
　　正泰安能作为国内最早从事户用光伏的企业之一，具有完备的设计、安装、施工资质，拥有业内重要影响品牌“安能”和“光伏星”，并开发出“金顶宝”、“绿电家”、“金租宝”等成熟的商业模式，市场信任度及美誉度较高，已成为正泰安能持续、稳健发展的核心优势。
　　2、产品及技术优势
　　正泰安能具有卓越的产品和技术优势，为用户提供多场景、高质量的户用光伏解决方案。正泰安能依托丰富的户用光伏项目设计经验，在户用光伏电站系统设计、优化及智能运维领域形成了系列技术。同时，通过多年扎根户用光伏的实践经验积累，持续优化和完善相关设计和系统集成技术方案、实施方案，从而有效提升用户的光伏电站发电效率、降低投资成本。
　　此外，公司在常规平屋顶和斜屋顶的基础上创新推出“平改坡”、“阳光房”、“泰墅绿能”等优质进阶产品，在高效发电的同时，也可有效改善用户居住体验。
　　近年来，公司参与“浙江制造”-《家庭屋顶并网光伏系统》《10项户用并网光伏发电系统标准》等在内的多项地方行业标准、团体标准制定工作，其户用光伏产品及技术已成为行业标杆。
　　3、数智管理体系优势
　　正泰安能建立智能化、网格化、数字化、专业化的电站全生命周期信息化管理体系，有效保障了光伏电站从前端勘察、设计、施工交付，到后端实时监控和运维管理的全流程数智化，有效保障了户用光伏电站的使用寿命和高效运转。近年来，正泰安能电站发电效率优异，在为公司获得超额收益的同时也赢得了各类客户的优良口碑。
　　4、供应链管控优势
　　近年来，正泰安能在供应链管控上持续发力布局，通过较强的供应链管理能力、高效的仓储管理解决方案和完善的采购管理体系，不仅有效保障了物料采购仓储周转的时效性、便捷性与经济性，在确保光伏电站高标准交付的前提下，亦实现了良好的成本管控。
　　5、渠道优势
　　正泰安能在户用光伏领域构建了覆盖全国的销售网络。截至报告期末，招募加盟代理商约3,900家，业务覆盖29个省级行政区、约2,000个区县。同时随着安能自身实力不断壮大、品牌口碑的逐步建立，对各地代理商的吸引力也越来越强，目前已形成众多代理商主动上门寻求合作的良性循环。先发的渠道优势助力正泰安能建立了严密和宽广的销售服务体系，并成功打造户用光伏护城河。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，内部竞争激烈，国际低压电器行业领先企业垄断国内高端市场，国内优秀企业则以产品定位、销售渠道、服务能力等竞争因素在中端及大众市场进行差异化竞争。相较于国际领先企业，国内企业在产品品质、更新迭代、部分关键核心技术等方面存在一定差距，因此需要以公司为代表的国内企业持续投入技术创新、产品迭代等以提升市场竞争力。
　　2、原材料价格波动
　　公司低压电器生产所需主要原材料，铜、银、钢材及塑料等采购成本占产品总成本比重较高，原材料价格波动叠加运输成本上升等不利因素，有可能影响公司的主营业务成本和盈利水平。公司将主动采取相应手段工具，尽可能规避原材料价格波动带来的不确定影响。
　　3、国际市场风险
　　海外业务受到国际市场环境、监管环境、关税政策等多种因素的影响，全球经济和市场环境复杂多变，产业政策动态调整，欧美更加注重制造业本土化，谋求产业链自主可控。地缘局势、逆全球化等不确定因素使得国际市场、国际业务开展面临较大的挑战。公司将深耕政经环境稳定的区域市场，积极开拓全球碳中和机遇下的绿色发展机会，深入践行本土国际化战略。
　　4、汇率波动
　　近年公司海外销售规模不断扩大，出口产品成本均以人民币计价，但国际业务多以美元和欧元结算。因此，人民币汇率波动将直接影响公司海外业务的盈利能力，公司将积极采用适当的衍生金融工具对冲和规避汇率波动风险。
　　5、劳动力成本上升
　　公司作为国内产销量最大的低压电器制造商，主要生产基地位于上海、浙江，近年来劳动力成本上升与供给紧平衡，给公司成本控制与供货带来一定压力。公司将持续推进智能制造及转型升级进程，利用数字化手段开展人员的招聘、培训，并实施短、中、长期相结合的薪酬设计与激励机制，充分调动员工的主动性与创造性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；以及光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。　　低压电器产品具有量大面广、品种繁多的特点，广泛应用于电力、工业、基建等领域。公司持续推进“532+1”高能级渠道生态建设，加大行业客户拓展力度，不断强化产业链自主可控能力、全流程数智化的制造实力和端到端的交付能力。如正泰E系列产品专为新能源严苛环境设计，通过极寒和高温考验，超2万次使用寿命，兼容高压系统，A型/B... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；以及光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。
　　低压电器产品具有量大面广、品种繁多的特点，广泛应用于电力、工业、基建等领域。公司持续推进“532+1”高能级渠道生态建设，加大行业客户拓展力度，不断强化产业链自主可控能力、全流程数智化的制造实力和端到端的交付能力。如正泰E系列产品专为新能源严苛环境设计，通过极寒和高温考验，超2万次使用寿命，兼容高压系统，A型/B型/AC型多种漏电保护，产品可提供上/下自由进线，实现模块化快捷安装，为光伏发电、风力发电、新型储能、充电站等关键领域，提供强大而可靠的技术与解决方案，为电网安全稳定运行保驾护航。
　　目前低压电器作为一个竞争充分、市场化程度较高的行业，已形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局，且行业市场集中度仍在持续提升中。作为立足于规模庞大的国内低压电器市场的龙头企业，本公司的营销网络优势、品牌优势、技术及管理优势、研发优势有助于继续巩固自身领先地位，并持续受惠于行业的结构性变化；公司卓越的成本控制、积极的技术创新和全球化的业务布局，有利于构筑开拓国际市场的综合竞争实力，提升全球市场份额。
　　光伏新能源作为一种可持续能源替代方式，经过几十年发展已经形成了相对成熟且有竞争力的大型产业链。公司深耕光伏电站领域的投资、建设运营及电站运维等领域，并凭借自身丰富的项目开发、设计和建设经验，不断为客户提供光伏电站整体解决方案、工程总包、设备供应及运维服务。
　　在全球新能源持续发展的背景下，提高供应系统稳定性和灵活性已成为了电力管理系统的迫切需求，因此逆变器与储能行业目前都处于快速发展的阶段；随着新能源的加速渗透和电力系统的智能化升级，其市场需求也呈现出爆发式增长。
　　公司自上市以来，充分发挥稳固的行业标杆地位、强大的技术创新能力、卓越的品牌影响力及自身完整的产业链等优势，逐步实现向低压电气系统解决方案供应商的转型，同时把握人工智能、新能源发展契机和电改机遇，拓展产业链条，进而逐步实现向全球领先的智慧能源解决方案供应商升级。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。
　　国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2025全年国内生产总值1,401,879亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%；2025年全部工业增加值416826亿元，比上年增长5.8%；规模以上工业增加值增长5.9%。同期全国第二产业固定资产投资177,368亿元，增长2.5%(按可比口径计算)。国家能源局数据则显示，2025年全社会用电量103,682亿千瓦时，同比增长5.0%。
　　另外，截至2025年底，全国电源重点项目投资同比增长10.3%，电网重点项目投资同比增长7.1%，能源投资增速与主要行业相比处于较高水平。以上数据充分说明国内经济发展总体平稳、稳中有进，国内工业投资尤其是电网工程类投资仍处于较快增长阶段。
　　《2025年中国低压电器白皮书》显示，2024年全球低压电器市场规模达到4,284亿元，同比增长4.1%；北美、欧洲、东南亚等区域市场助力明显。且随着全球经济复苏、行业适配新兴领域需求（如新能源配套、智能电网建设）的产品技术成熟，预计未来复合增长率相对平稳。2025年全球低压市场还将会实现6.2%的增长，达到4,550亿元，至2029年将会实现6,008亿元的整体规模。
　　2024年以来，国内低压电器市场在AI和云计算快速发展带来数据中心市场爆发式增长，工业市场回暖，电子、船舶等领域亮点频发，以及新能源领域储能行业快速发展等因素推动下，重新呈现恢复增长趋势，2024年国内低压电器市场达到862亿元，同比增长1.8%，预计2025年将会同比增长2%至4%。
　　正泰电器作为国内低压电器市场销售规模超百亿的企业，在继续巩固提升市场优势地位的同时，持续在优势细分领域发力，在国内低压电器市场工业OEM、建筑、个人用户三大细分市场中位列第一。
　　2、公司所处新能源行业依然保持较快增长态势。
　　国内方面，根据国家能源局数据，2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，同比增长3.1%，分布式光伏新增1.53亿千瓦，同比增长29.4%。截至2025年底，光伏发电累计装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%。
　　国际市场方面，据中国光伏行业协会发布的《2025-2026年中国光伏产业发展路线图》，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升态势。根据国际能源署（IEA）在《Renewable2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。同时欧洲光伏产业协会《全球光伏市场展望2025-2029》也预测表示，未来几年内全球新增光伏装机量将依然会持续增长。
　　而国内外光伏能源市场旺盛增量需求的持续释放，将为公司光伏新能源相关业务未来全球化扩张提供坚实的市场基础。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）概述
　　2025年，是“十四五”规划收官之年，也是公司直面风浪、砥砺前行的关键一年。面对复杂严峻的外部环境与行业周期的深度调整，在董事会领导下，在广大客户一如既往信赖与支持、全产业链合作伙伴通力协同下，全体员工艰苦奋斗、迎难而上，紧紧围绕“强化变革创新，促进开放融合”经营主线，在风浪中保持定力，在变局中开创新局。智慧电器产业在新旧动能转换中稳中有进，绿色能源产业在深度调整期中勇毅前行。报告期内，公司实现营业收入591.45亿元，实现归属于上市公司股东的净利润45.01亿元，同比增长16.19%。
　　（二）智慧电器产业
　　2025年，智慧电器产业全面践行全球区域本土化战略，深化“区域、行业、产品”三位一体营销体系，全链融合拓展“1+5”区域业务，经营质效持续向新向优。以全面预算为牵引，全过程刚性控本降费，全链精细运营逐见成效。“泰无界”数智互联平台焕新发布，多项关键应用技术取得突破，技术创新攻坚持续深入。新加坡日光集成配电工厂数智化改造升级、捷克低压元件适配点敏捷响应，本土化交付夯基固本筑能，盈利能力逐步提升。报告期内，智慧电器产业实现营业收入227.36亿元，同比增长4.76%。
　　1.国内业务，强基固本，拓域跃新
　　2025年，持续优化“532+1”渠道生态结构，全面提升渠道中坚力量市场拓展效能。抢抓节能降碳改造、零碳园区等新兴应用场景机遇，依托生态联盟搭建、平台赋能支撑、一站式服务落地，深度深耕电网、新能源等核心客户群体，推动工业“高精尖”领域、信息与通信领域业务实现突破性增长，稳固国内业务行业龙头地位。
　　（1）分销业务，稳中求进
　　依托城市群与经济带发展布局，持续优化渠道网络布局；聚焦中坚潜力经销商，通过“支、帮、促、赋”全方位举措，提升其专业化营销能力，推动经销商“亿元俱乐部”规模扩充至50家以上。积极引入优质合作伙伴，加速新领域业务渗透，全面提升渠道覆盖率与运营效率，助力合作伙伴实现转型升级，推动分销业务结构持续优化升级。
　　紧扣新质生产力发展方向及关键应用场景，通过技术深度植入、产品专业适配、定制化解决方案输出，全力突破锂电池、充电桩、半导体等高景气赛道。全面推行“壳体+元件”一体化销售模式，实施定向授权、就地集成运营模式，稳步扩大智能集成三箱业务规模。
　　（2）行业业务，多点突破
　　精准攻坚新兴场景与赛道，成功切入汇川储能、青山控股、珠海泰坦等重点应用领域，打造一批标杆性示范项目，构建业务增长新引擎。持续深化技术协同创新，推进蒙电智能台区、分布式光伏接入、负荷管理等多场景技术创新应用；深度参与光伏“四可”、零碳园区等10项行业技术规范与标准编制，牢牢抢占行业技术话语权。
　　深化融通协同，推进产品定制化研发，顺利落地华为上板开关、塑壳及电力模块、牧原智能单元箱、远景风电专供产品、库柏UL数据中心专供产品、UL储能机型等定制化项目，强化与专业客户深度合作，筑牢行业竞争壁垒。聚合各类资源，全力开拓“五投”业务，深化科技平台市场化运作，构建互利共赢的价值生态链；充分发挥区域资源禀赋优势，深耕智慧城市基础设施建设、节能降碳改造业务，推动业务规模提质倍增。
　　2.海外市场，深化运营，向新向优
　　抓住电网升级改造、数字基础建设、绿色经济以及高附加值工业发展等机会，纵深推进“全球区域本土化”战略，巩固欧洲核心市场，全力拓展亚太、西亚非区域市场，培育发展北美、拉美等区域市场。
　　欧洲区持续深耕分销渠道，新增11家专业批发商，意大利、西班牙、英国等区域稳健增长。突破西班牙、德国、芬兰等新能源行业头部客户，扩张电梯行业、光储充等关键领域标杆客户业务。
　　亚太区深化渠道建设与赋能，通用市场同比增长13%；新加坡、马来、印尼等区域快速增长；全力拓展能源与电力、数字基建、建筑楼宇市场，获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目，以及新加坡政府基建、工业园等项目。
　　西亚非区强化行业通路建设，深耕沙特示范区市场，突破迪拜、阿尔及利亚电力局，阿布扎比能源局业务。扎实推进本土研发中心和工厂运营，聚焦智慧配网、民生工程领域，成功实现智能终端断路器、中压环网柜等产品在中东电网客户的入网突破。
　　拉美区布局秘鲁、智利、阿根廷等国家分销渠道，深耕巴西、哥伦比亚、智利等重点国家的电力与新能源行业业务，培育工业领域客户，实现高速增长。
　　北美区聚焦数据中心领域，以“北美接单—总部设计—越南制造”新范式，打破业务壁垒，获得多个超大型算力中心项目订单，为北美区业务发展注入新动力。
　　3.数智融合，向新而行，育新赋能
　　聚焦新型电力系统、新能源风光储充、数据中心、轨道交通等关键应用场景，以数智融合驱动技术创新，攻坚智能配电与电力电子等核心技术，打造面向未来的新一代创新产品。
　　在电网推出全球首款AI智能框架控制系统；在发电与新能源领域，上市风光储用框架、塑壳断路器等新品，旋转隔离开关突破逆变器125A大通流应用；在信息与通讯领域，推出5G基站及数据中心专供系列产品。创新成套柜体产品结构与绝缘工艺，实现UL认证助力北美市场业务拓展。轨交系列产品突破行业应用瓶颈，通过ISO/TS22163铁路质量体系认证，性能与结构优势显著，全面满足新一代高铁应用需求。
　　“泰无界”平台重塑能源数字化格局，以“开放互联、敏捷交付、灵活部署、AI使能”四大核心能力为基底，构建智慧配电、智慧工商业微电网、智慧户用微电网、智慧电力运维四大软硬件一体化解决方案，为能源转型注入超强动能。
　　报告期内，公司深入推进“产学研”协同创新，积极参与国家重点研发计划，承担“光储直柔建筑直流配电系统关键技术研究与应用”项目课题3项。“集群工业园区能-碳精准感知与柔性调控关键技术及应用”荣获浙江省科学技术进步奖一等奖；“复杂工况低压用电安全智能量测与诊断关键技术及应用”获中国仪器仪表学会科技进步奖二等奖，NXC系列交流接触器获评“浙江省优秀工业新产品”称号。全年新产品研发成果显著，8项产品达国际领先水平，22项达国际先进水平，17项达国内领先水平，主导或参与制修订国家和行业标准8项。公司获评“5A级标准化良好行为企业”、“中国电器工业创新企业”等荣誉。
　　（三）绿色能源业务
　　在全球“双碳”目标深入推进、能源结构系统性调整与重构的时代背景下，多国加速清洁能源转型、保障自身能源安全、提升能源供应链韧性。据统计，全年国内光伏新增装机315GW，同比增长35.4%，占全国新增发电装机的58.1%。
　　1.户用光伏，高质发展
　　正泰安能以户用光伏电站建设与运营服务为发展基石，聚焦“综合能源”与“综合服务”两大业务领域，聚力构建数字技术驱动的投资、开发、建设、运营、售电一体化综合能源服务平台。2025年度，正泰安能实现营业收入287.28亿元，净利润30.40亿元，新增装机容量超14GW，电站交易规模超7GW，报告期末持有电站装机容量约27GW。
　　（1）深耕户用蓝海，创新能源解决方案
　　正泰安能持续深化“光伏共富”商业模式，构建覆盖海内外乡村与城市家庭的品牌矩阵，业务涵盖综合能源解决方案、智能微电网解决方案、虚拟电厂（VPP）及综合能源服务等，精准匹配各类用户差异化能源需求，实现从家庭终端到产业场景的全链条绿色赋能。公司持续完善多元化客户网络，不断深化与中央及地方国企、租赁企业、地方平台及产业基金等多方合作，电站累计销售规模约30GW。
　　报告期内，公司面向多元创新用能场景，推出“自发自用、余电上网”模式的“泰益宝”产品，切实为用户降低用电成本。发布“泰墅”系列家庭绿电解决方案，深度融合家庭绿电与智能家居科技，助力用户实现能源自主和用电自由。推出“即发即用、就近消纳”的阳台光伏产品，凭借灵活便捷、低门槛的优势，成为大众管控电费支出的务实优选。
　　公司市场占有率连续多年位居行业首位，资产规模与服务网络均保持行业领先。截至目前累计投产户用光伏电站超200万座，年发绿电约593亿度，累计发放电站收益近80亿元，带动就业超30万人，减排二氧化碳约4825万吨。
　　（2）数智赋能质效，驱动运维效能革命
　　正泰安能以数智技术为核心驱动力，系统性推动运维体系与质量管理向智能化、精细化转型，全面提升电站资产全生命周期的管理效能，获取运维带来的发电提升超额收益。依托智慧运维大数据云平台，研发海量电站发电数据高效采集与分析系统，构建损失电量核算模型、电站健康度评估、组件脏污检测等多维度智能诊断模型，搭配无人机红外巡检、自动机器人清洗等线下智能化运维手段，依托千站级服务集群，打造分布式光伏智慧运维新模式。截至目前，正泰安能户用电站运维规模近60GW。
　　（3）锻造综合能力，重塑价值增长逻辑
　　随着新能源上网电价市场化改革不断深化，电力的商品属性和环境属性日益凸显。正泰安能积极构建集发电到售电于一体的端到端全流程电力交易服务能力，推动户用分布式电站资产入围机制电价，稳定电站资产收益基本盘。打造主动参与电力市场交易能力，通过中长期交易锁定电价，减少现货价格冲击，2025年度实现电力交易签约量超15亿度。打造虚拟电厂聚合交易平台，高效链接百万级分散户用光伏能源的灵活价值与电力市场的绿色效益，相关业务资质已在浙江、广东、安徽、上海等多地落地；深度挖掘绿证、绿电、碳资产等环境权益价值，截至目前累计核发绿色电力证书超500万张，助力70余家企业客户完成环境指标履约，组建全新价值增长引擎。
　　截至目前，正泰安能已搭建覆盖全国超20个省份的购售电等综合能源服务网络，主动拥抱新能源全面入市变革，深度融入国家新型电力系统建设，全力实现电力价值全链路闭环。
　　（4）拓展海外版图，输出中国绿色模式
　　正泰安能主动融入全球能源转型浪潮，依托“一带一路”倡议拓展清洁能源合作版图，积极拓展海外业务，结合区域实际能源痛点，推出针对性能源解决方案。针对非洲部分地区电力基础设施薄弱、供电覆盖不足等问题，提供小型离网直流太阳能系统；针对欧洲部分电网老化、能源价格较高的痛点，推出“光储充热”一体化解决方案，保证家庭用能经济便捷、供应稳定。截至目前，正泰安能海外业务已布局肯尼亚、德国、法国、波兰、西班牙等国家，与本地团队协同发展，共创价值。
　　2.电站业务结构持续优化升级
　　抢抓“双碳”机遇，开创绿色发展新格局，深度融入全球碳中和进程，实现清洁能源产业链上下游资源的协同与融合，服务各国能源转型，目前新能源项目投资开发、建设运维已遍布五大洲。
　　正泰新能源以多元化业务布局促进协同发展，积极探索物联网技术与智慧能源深度融合，加快数字化、智能化转型升级与清洁能源解决方案供应，有效保证整体运营效能持续提升。
　　国内市场，利用自身电力新能源全产业链能力，搭建平台，在国家新型电力系统建设大背景下，围绕松江区实际需求，打造城市级虚拟电厂。通过将智能化配电网、储能调节、源网荷储一体化等应用场景，充分进行聚合优化，更灵活地实现削峰填谷的功能，优化运行控制和市场交易。
　　海外市场，加速推进海外电站布局，在欧洲、澳洲等市场实现多点突破。在土耳其与烟草公司OTP投资建设的4.55MWp光伏电站顺利并网发电。项目投运后，将显著降低OTP生产基地的用电成本与碳排放水平，为其提供清洁、可靠的绿色电力。澳大利亚南部的Kerta5.5MWh储能项目在南澳电网公司（SAPowerNetworks）也成功实现并网运行。此外，在荷兰交付了Larendeel38MW光伏项目，为公司在海外新能源领域的稳健发展再添成功案例。
　　报告期内，正泰新能源荣登“2025全球新能源企业500强”，并获评“2025碳中和绿色影响力领跑品牌”。正泰新能源持续多年位列全球新能源企业500强榜单，综合实力与品牌影响力充分彰显。
　　3.逆变器储能未来可期
　　在新能源领域，正泰电源聚焦光伏逆变器与储能系统解决方案，持续深化全球化战略布局，以本土化运营为核心抓手，全面提升市场竞争力。报告期内市场布局从以北美、韩国市场为主，拓展至覆盖欧美日韩核心区域，经营业绩稳步提升，综合竞争力持续增强。
　　铸就发展动能，拓展海外版图。在北美、韩国等传统重点优势市场，建立坚实的竞争壁垒，持续巩固领先地位。面对整体规模庞大、保持快速增长的北美市场，以本土化直销模式，充分发挥业务协同效应。凭借工商业逆变器领域客户优势，成功实现向地面电站组串式逆变器和储能系统市场的战略拓展。通过多年本土化运营和卓越售后服务体系，正泰电源已确立市场领导地位，连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一。持续深化与战略合作伙伴现代集团协同关系，不断巩固和扩大工商业光伏领域客户基础，市场占有率蝉联韩国市场第一。
　　欧洲光储业务再谱新篇。在欧洲光储业务，系统推进欧洲市场品牌建设和渠道拓展，逐步实现全欧市场战略覆盖。波兰、土耳其、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大利、乌克兰等多个重点市场实现光储项目落地，为后续大规模市场拓展奠定了坚实基础。这一系列成果标志着欧洲市场全球业务版图更趋完善。在欧洲持续推进西班牙Blueprom10MWh、摩尔多瓦26MW/50MWh、德国POR4.8MW/10MWh、乌克兰15MW/60MWh、罗马尼亚GRT7.2MW/30MWh、丹麦10MW/20MWh等多个关键储能项目，为客户优化区域能源供需结构、增强能源网络韧性、提升区域电力系统稳定提供了坚实保障。
　　海外储能业务稳健突破。坚持以客户需求为导向，以技术创新针对性破局。面向日本市场，定制化推出2MW/8MWh电网侧储能解决方案，方案提供集装箱式与户外柜式两种灵活配置；并按客户需求配置2MW/4MWh、2.4MW/5MWh、2.4MW/10MWh等多种储能方案，精准适配日本不同地区工商业用户的多元需求，实现了降本增效与本地化适配的有机结合。在日本，正在推进香川县FL2MW/8.35MWh、岐阜县养老郡2.4MW/5MWh、日本AJ中国电力、九州电力、中部电力2MW/8.35MWh及2.2MW/9.1MWh等储能项目。2025年，九州熊本光储一体化项目、千叶
　　2MW/8MWh储能项目、栃木县2MW/8MWh储能项目、鹿儿岛3.2MW/10MWh储能项目等多个标志性项目成功并网投运，正泰电源在日本调频市场中的竞争优势显著。
　　夯实渠道优势，深耕国内市场。公司依托现有销售渠道优势，持续强化营销体系，积极拓展国内市场纵深。报告期内，公司成功实现多个光储标杆项目顺利投运，其中广西百色300MW光伏项目，在复杂应用场景下显著提升了运维效率，有力保障了电站生命周期内高效稳定；凤阳　　一、二期大型工商业储能电站项目（项目总容量33.975MW/100MWh），以智能需量预测功能，有效预测后期用电需求，动态优化储能充放电策略，更好地实现“削峰填谷”与需量管理双效合一，最大限度帮助客户降低用电成本、提升能源利用效率。
　　报告期内，正泰电源坚持以技术创新为核心驱动，持续加大产品研发力度，丰富产品矩阵，筑牢市场竞争壁垒，赢得了全球客户与合作伙伴的长期认可与信赖。截至目前，根据彭博新能源财经（BloombergNEF）公布的Tier1榜单，上海电源已连续10个季度稳居全球光伏逆变器一级制造商，连续6个季度入选全球一级储能集成商榜单。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司作为国内低压电器及新能源行业龙头企业，已实现了电力全产业链布局，具备全产业链集成及解决方案优势。同时，公司在成本控制、规模化和全流程数智制造，以及技术创新、渠道和品牌管理等方面都均已具备了较强竞争优势。
　　（一）公司作为国内低压电器行业的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、渠道优势
　　公司拥有行业内最完善和健全的销售网络，形成以省会城市为核心、县区级为辅助点的营销体系。这些销售网络的构建和与之配套的物流和服务能力的形成，是公司长期耕耘的结果，也是市场开发的重要利器。
　　2、行业拓展优势
　　公司组建并拥有电力等行业销售团队，以及行业解决方案与市场推广应用团队，深度聚焦行业市场拓展，深入推进技术营销，通过铁三角团队与全价值链营销等业务模式创新发展，为行业大客户开发提供重要助力。
　　3、全球化优势
　　公司秉承根植中国、服务全球的发展理念，坚持推进海外业务“本土化”，积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地”，以人力资源、产品标准的本土化，让企业充分接轨当地市场，实现研发、生产、销售、物流和服务的全面全球化。
　　4、自主研发与创新优势
　　公司坚持自主研发与创新，持续加大科研投入。经过多年的深耕，数字化车间、自动化和信息化的融合能力、平台和软件的集成系统铸就公司柔性生产新模式，为行业提供智能制造系统整体解决方案的同时，也进一步提升公司产品品质和品牌价值，引领低压电器行业进入智能制造新时代。
　　5、品牌优势
　　公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益，新产品系列和系统解决方案持续迭代升级，实现了产品及服务的有效提升，进一步增强了公司的品牌竞争优势。
　　6、成本优势
　　公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是精益化生产，公司全面实现精益化生产模式，通过不断改进现场工艺水平，持续提高生产物流管理效率，并运用先进的信息管理手段加以固化。同时，公司可凭借完善的市场渠道掌握需求动态，及时优化产品结构，使得公司的生产销售成本最终得到有效控制和降低。
　　7、产业链与供应链优势
　　公司在新型供应链建设上进行了积极实践与探索，加速全球供应链布局。同时，积极布局“绿色能源、智能电气、智慧低碳”三大板块，形成了集发电、输电、储电、变电、配电、售电、用电为一体的全产业链优势。
　　8、绿色低碳优势
　　公司紧跟国家“双碳”发展步伐，立足自身全产业链优势，打造绿色低碳产业链发展新格局，努力构建并持续优化社会责任管理体系，将经济、社会和环境的三重责任融入企业战略目标。同时，公司特别成立碳达峰碳中和工作领导小组，推进智能制造与技术创新，并凭借“绿色能源系统+各类用能场景”的创新模式不断深化数字技术与实体产业的融合，实现从生产、运营到供应链全方位向低碳模式跃迁。
　　（二）公司作为光伏新能源行业的先行者，核心优势体现如下：
　　1、先发优势
　　新能源开发是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，具备各项资质，拥有一支在开发、设计和工程建设以及专业化运维等诸多方面综合能力强、经验丰富的人才队伍。
　　2、集成及产业链优势
　　公司不仅拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，还具有配套丰富的工程总包与电站运维经验，更是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，可为客户提供完善的质量保证和完备的一站式服务。
　　（三）公司作为户用光伏的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、先发及品牌优势
　　户用光伏业务面向广大家庭用户群体，公司品牌形象对户用业务的开拓具有显著影响，近年来户用光伏行业也呈现出较为明显的头部聚集效应，品牌效应凸显。
　　正泰安能作为国内最早从事户用光伏的企业之一，具有完备的设计、安装、施工资质，拥有业内重要影响品牌“安能”和“光伏星”，并开发出“金顶宝”、“绿电家”、“金租宝”等成熟的商业模式，市场信任度及美誉度较高，已成为正泰安能持续、稳健发展的核心优势。
　　2、产品及技术优势
　　正泰安能具有卓越的产品和技术优势，为用户提供多场景、高质量的户用光伏解决方案。正泰安能依托丰富的户用光伏项目设计经验，在户用光伏电站系统设计、优化及智能运维领域形成了系列技术。同时，通过多年扎根户用光伏的实践经验积累，持续优化和完善相关设计和系统集成技术方案、实施方案，从而有效提升用户的光伏电站发电效率、降低投资成本。
　　此外，公司在常规平屋顶和斜屋顶的基础上创新推出“平改坡”、“阳光房”、“泰墅绿能”等优质进阶产品，在高效发电的同时，也可有效改善用户居住体验。
　　近年来，公司参与“浙江制造”-《家庭屋顶并网光伏系统》《10项户用并网光伏发电系统标准》等在内的多项地方行业标准、团体标准制定工作，其户用光伏产品及技术已成为行业标杆。
　　3、数智管理体系优势
　　正泰安能建立智能化、网格化、数字化、专业化的电站全生命周期信息化管理体系，有效保障了光伏电站从前端勘察、设计、施工交付，到后端实时监控和运维管理的全流程数智化，有效保障了户用光伏电站的使用寿命和高效运转。近年来，正泰安能电站发电效率优异，在为公司获得超额收益的同时也赢得了各类客户的优良口碑。
　　4、供应链管控优势
　　近年来，正泰安能在供应链管控上持续发力布局，通过较强的供应链管理能力、高效的仓储管理解决方案和完善的采购管理体系，不仅有效保障了物料采购仓储周转的时效性、便捷性与经济性，在确保光伏电站高标准交付的前提下，亦实现了良好的成本管控。
　　5、渠道优势
　　正泰安能在户用光伏领域构建了覆盖全国的销售网络。截至报告期末，招募加盟代理商超3,900家，业务覆盖29个省级行政区、超2,000个区县。同时随着安能自身实力不断壮大、品牌口碑的逐步建立，对各地代理商的吸引力也越来越强，目前已形成众多代理商主动上门寻求合作的良性循环。先发的渠道优势助力正泰安能建立了严密和宽广的销售服务体系，并成功打造户用光伏护城河。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入591.45亿元；实现利润总额76.12亿元，同比增长12.51%，归属于母公司所有者的净利润45.01亿元，同比增长16.19%；经营活动产生的现金流量净额230.90亿元。截至报告期末，公司总资产1,586.43亿元，同比增长14.89%，所有者权益537.29亿元，同比增长5.96%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、低压电器行业保持稳定增长
　　低压电器产品广泛应用于国民经济各个行业，市场发展相对成熟，市场规模整体呈现稳定增长态势。低压电器行业与宏观经济发展联系紧密，与GDP、全社会用电量增长趋势趋同。国内低压电器发展与电网工程投资、固定资产投资、工业投资关系密切，新能源、数据中心、通信等行业的快速发展为低压电器行业增长带来新动能。
　　根据中国电力企业联合会《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%。其中，电网重点项目投资同比增长7.1%，能源投资增速与主要行业相比处于较高水平。近年来，风光大基地建设推动特高压直流输电通道工程投资快速增长，2025年直流工程投资同比增长25.7%；交流工程投资同比增长4.7%。2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点。预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。
　　“双碳”目标下，我国进一步提出构建以新能源为主体的新型电力系统，明确了能源电力转型发展方向，国家电网、南方电网相继发布了相关行动方案。国家电网在行动方案中指出，以新能源为主体的新型电力系统是清洁低碳、安全高效能源体系的重要组成部分，是以新能源为供给主体、以确保能源电力安全为基本前提、以满足经济社会发展电力需求为首要目标，以坚强智能电网为枢纽平台，以源网荷储互动与多能互补为支撑，具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动基本特征的电力系统。
　　低压电器量大面广，是广泛应用于诸多行业的传统电器设备，具有工业消费品属性，是构建坚强电网、新型电力系统的关键一环，随着构建新型电力系统不断深化发展，有望带动低压电器需求稳步增长。此外，新型电力系统对低压电器产品需求也提出了新的要求，以智能化、模块化、可通信为主要特征的新一代智能化低压电器将成为市场主流，具备研发实力的头部公司竞争优势显著、成长空间广阔。
　　第三方研究机构格物致胜发布《2025年中国低压电器白皮书》，报告预计2025年中国低压电器市场规模为888亿元。报告显示，低压电器中国市场竞争格局中，两家企业销售规模超过百亿元，正泰电器为其中之一；在其6星市场模型中，两家企业获得6星评级，正泰电器为唯一一家上榜的内资企业。
　　2、新能源行业发展势头正劲
　　（1）光伏装机增长迅速
　　当前全球已有多个国家提出了“零碳”或“碳中和”的气候目标，大力发展可再生能源已成为全球共识，以光伏发电为代表的新能源产业成为实现我国能源结构优化与“双碳”目标的主力军。根据中国光伏行业协会编制的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》数据显示，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升态势。2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。
　　自2023年以来，光伏上游产业链价格整体呈下降趋势，产业链各环节价格回落，光伏电站系统投资主材组件价格下降，进一步激发了下游装机需求。根据国家能源局统计数据，2025年，国内光伏新增装机316.57GW，同比增加超14%，其中，分布式光伏装机153GW，同比增长29.4%，约占全部新增光伏发电装机的48%。
　　公司控股子公司正泰安能主要从事户用光伏能源运营与服务，专注于为广大农村用户提供屋顶光伏系统的全流程解决方案与服务。正泰安能致力成为全球领先C端综合能源服务平台，紧抓国内户用分布式光伏发展机遇，累计用户数已突破200万户。公司全资子公司新能源开发为集开发、建设、运营、服务于一体的清洁能源解决方案提供商。在国内，新能源开发创新性地探索光伏电站建设模式，拥有大中型地面电站、工商业分布式屋顶光伏电站、农光/沙光/渔光/牧光等“光伏+”电站等各类电站建设经验。在全球，新能源开发积极参与“一带一路”共建，在埃及、泰国、荷兰、越南、保加利亚、美国、西班牙、韩国、日本等多个国家开展光伏电站建设与EPC服务。公司将充分受益于全球光伏产业的蓬勃发展趋势。
　　（2）逆变器、储能市场空间广阔
　　逆变器是光伏发电系统的核心设备之一，其主要作用是利用电力电子变换技术，将光伏发电系统产生的直流电转换为我们日常所需的交流电，承担着连接光伏阵列及电网的重要职责，其运行效率和转换效率直接影响整个光伏发电系统的运行效率。随着全球光伏产业快速扩张，光伏逆变器市场整体规模也呈现高速增长趋势，行业正处于景气上行阶段。根据全球知名能源研究机构WoodMackenzie预测，到2031年，全球光伏逆变器出货量有望达到560GW。
　　与此同时，随着光伏等可再生能源的加速渗透，储能技术作为解决能源供需矛盾、提高电力系统灵活性和稳定性的关键手段，其市场需求呈现出爆发式增长。
　　根据WoodMackenzie数据，2025年，全球新增装机容量达106吉瓦。这一数据较2024年的73吉瓦装机容量同比提升超过45%，彰显出该行业的快速扩张与日益增长的投资吸引力。目前全球总装机容量约为270吉瓦，预测显示，到2034年该市场规模将达到1545吉瓦，增长近六倍。储能已成为全球能源转型的关键组成部分。
　　公司控股子公司正泰电源主要从事光伏逆变器、储能变换器及系统集成研发、生产、销售及服务，专注于光伏发电转换、电化学储能存储、变换与智能化管理，为家庭、工商业及地面电站等提供全场景的光伏与储能系统解决方案。公司所处行业发展势头正劲，空间广阔。
　　(二)公司发展战略
　　公司践行电气行业智能化应用，开拓区域能源物联网模式，打造平台型企业，构筑区域智慧能源综合运营管理生态圈，面向区域内政府及终端用户提供一揽子能源解决方案。以智慧科技和数据应用为载体，实现企业对内与对外的数字化应用与服务，为能源物联网与工业物联网提供端到端的连接服务；以产品智能化与智能制造为核心，践行电气行业智能化应用，支撑能源物联网的基础能力，通过构建智慧能源生态体系，开拓区域能源物联网创新模式。
　　(三)经营计划
　　绿色低碳叠加人工智能新时代，为公司带来巨大市场机遇。公司要紧抓时代机遇，坚定“绿智齐驱”的战略信心，发扬务实创新的正泰精神，坚持长期主义、专业主义、共创主义、共享主义，知难而进，迎难而上，做强平台化能力，做大品牌影响力，做专产业，做精产品，做优服务。
　　1、聚焦主业，打造电力能源综合解决方案服务商
　　聚焦“智能电器”与“绿色能源”主赛道，强化补链延链强链，孵化培育新质生产力。
　　智能电器产业，要以客户为中心重构产品线，推动技术、市场与业务的深度融合，打造技术型营销“铁四角”队伍，持续提升“四新”领域业务占比，巩固并提升市场领先地位。核心产业要明确各自“生态化”、“全价值链”、“核心专业领域”的发展路径，持续推动产业结构升级，加快盈利模式从单纯的设备销售向“全生命周期服务”和“软件定义硬件”转型。
　　新能源产业，优化组织与流程，加快构建“解决方案、综合服务、非电绿色能源第二曲线”的业务体系，积极探索“绿电-微网-虚拟电厂-电力交易-用户服务”的全链条商业模式。深耕零碳园区、光储充、绿电直连、源网荷储一体化场景；从单一光伏转向风光储综合服务，深挖算力负荷一体化、离微网项目机会。深化推进虚拟电厂项目，以“软件定义能源”为核心，推动AI负荷预测与多能互补优化算法突破，加速向“能源数智运营商”转型。
　　2、提升科技成果加速转化能力，持续打造奔涌向前的叠加“抛物线”
　　坚持“存钱不如存技术”的理念，围绕主赛道攻克关键技术，持续加大研发投入。优化研发人才结构，优化科创孵化机制，携手高校及产业链伙伴，打通“研发—中试—产业化”全链条，加速科技成果转化落地。
　　探索碳汇新商业模式，推动低碳能源、智慧银发工程、智慧生态农业等合作创新和示范应用。加大首台套、首批次、首版次的推广应用力度，以产业链资源优势培育新技术、新业态。
　　3、推进区域本土化布局，构建全球资源协同机制
　　要因地制宜、循序渐进地实施全球区域本土化布局，促进全球资源高效配置。在战略支点国家建立全要素工厂，形成独立的区域供应链闭环，以规避原产地规则限制。构建覆盖市场、研发、制造、供应链、物流等全球区域协同体系，加速财务、税务、法务、知识产权等全球化能力建设，以支撑业务的本地化高效、合规运营。
　　在重点市场探索并完善全球事业合伙人制度，吸纳本地领军人才、技术专家及产业链伙伴，打造本土化团队。根据产业、产品及区域细分市场特点等，构建全球化品牌矩阵，做大品牌影响力。
　　4、以数据驱动业务流程，提升全价值链运营效率
　　持续深化“数字正泰经纬工程”，坚持“一个正泰、一个体系、一套标准”，打造从“战略规划、全面预算、运营管控到绩效评估”的闭环管理体系，让有效数据成为智能决策的重要依据。以AI赋能“研产销服”全流程，构建自主可控的AI技术体系，推动智能制造转型。
　　5、开放融合，做强资源集约与协同共享载体
　　全面强化前中后台深度融通融合协同发展机制，进一步发挥资源共享与业务协同平台作用；要做强数智互联平台，推进平台市场化生态构建，提升软硬件一体化、源网荷储一体化解决方案能力，加快在新型储能、数据中心等新赛道的标杆应用。
　　做深做细研发、全球客户与客服、采购、物流等业务管理平台。通过平台沉淀标准、共享资源、赋能前线，将产业间协同优势，转化为整体成本效率优势和具体项目竞争优势。
　　6、筑牢根基，提升部门智能高效服务水平与安全监管能力
　　强化职能协同，主动赋能一线业务发展，构建“智能高效、协同有力、安全可控”的支撑体系。深化业财融合与价值创造闭环，强化全面预算与精细化运营，提升全价值链资本效率与风险管控能力。
　　深化“三支柱”模式，构建以“战略引领、业务驱动、服务支撑”为核心的高效协同体系，全面提升组织运营效能与战略执行力。构建“三位一体”全球风控网，完善常态化审计整改机制，强化数据安全、贸易壁垒等新型风险防控。推进全球知识产权申请与保护，提升运营效能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，内部竞争激烈，国际低压电器行业领先企业垄断国内高端市场，国内优秀企业则以产品定位、销售渠道、服务能力等竞争因素在中端及大众市场进行差异化竞争。相较于国际领先企业，国内企业在产品品质、更新迭代、部分关键核心技术等方面存在一定差距，因此需要以公司为代表的国内企业持续投入技术创新、产品迭代等以提升市场竞争力。
　　2、原材料价格波动
　　公司低压电器生产所需主要原材料，铜、银、钢材及塑料等采购成本占产品总成本比重较高，原材料价格波动叠加运输成本上升等不利因素，有可能影响公司的主营业务成本和盈利水平。公司将主动采取相应手段工具，尽可能规避原材料价格波动带来的不确定影响。
　　3、国际市场风险
　　海外业务受到国际市场环境、监管环境、关税政策等多种因素的影响，全球经济和市场环境复杂多变，产业政策动态调整，欧美更加注重制造业本土化，谋求产业链自主可控。地缘局势、逆全球化等不确定因素使得国际市场、国际业务开展面临较大的挑战。公司将深耕政经环境稳定的区域市场，积极开拓全球碳中和机遇下的绿色发展机会，深入践行本土国际化战略。
　　4、汇率波动
　　近年公司海外销售规模不断扩大，出口产品成本均以人民币计价，但国际业务多以美元和欧元结算。因此，人民币汇率波动将直接影响公司海外业务的盈利能力，公司将积极采用适当的衍生金融工具对冲和规避汇率波动风险。
　　5、劳动力成本上升
　　公司作为国内产销量最大的低压电器制造商，主要生产基地位于上海、浙江，近年来劳动力成本上升与供给紧平衡，给公司成本控制与供货带来一定压力。公司将持续推进智能制造及转型升级进程，利用数字化手段开展人员的招聘、培训，并实施短、中、长期相结合的薪酬设计与激励机制，充分调动员工的主动性与创造性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处的行业情况　　1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。　　国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2025年上半年国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；同期全国固定资产投资（不含农户）248,654亿元，同比增长2.8%(按可比口径计算)，第二产业投资增长10.2%。国家能源局数据则显示，2025年上半年，全社会用电量48,418亿千瓦时，同比增长3.7%。　　另外，2025年上半年全国主要发电企业电源工程建设完成投资3... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处的行业情况
　　1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。
　　国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2025年上半年国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；同期全国固定资产投资（不含农户）248,654亿元，同比增长2.8%(按可比口径计算)，第二产业投资增长10.2%。国家能源局数据则显示，2025年上半年，全社会用电量48,418亿千瓦时，同比增长3.7%。
　　另外，2025年上半年全国主要发电企业电源工程建设完成投资3,635亿元，同比增长5.9%；电网工程完成投资2,911亿元，同比增长14.6%。以上数据充分说明国内经济发展迎难而上、稳中向好，国内工业投资尤其是电网工程类投资仍处于较快增长阶段。
　　《2025年中国低压电器白皮书》显示，2024年全球低压电器市场规模达到4,284亿元，同比增长4.1%；北美、欧洲、东南亚等区域市场助力明显。且随着全球经济复苏、行业适配新兴领域需求（如新能源配套、智能电网建设）的产品技术成熟，预计未来复合增长率相对平稳。2025年全球低压市场还将会实现6.2%的增长，达到4,550亿元，至2029年将会实现6,008亿元的整体规模。
　　2024年以来，国内低压电器市场在AI和云计算快速发展带来数据中心市场爆发式增长，工业市场回暖，电子、船舶等领域亮点频发，以及新能源领域储能行业快速发展等因素推动下，重新呈现恢复增长趋势，2024年国内低压电器市场达到862亿元，同比增长1.8%，预计2025年将会同比增长2%至4%。
　　正泰电器作为国内低压电器市场销售规模超百亿的企业，在继续巩固提升市场优势地位的同时，持续在优势细分领域发力，在国内低压电器市场工业OEM、建筑、个人用户三大细分市场中位列第一。
　　2、公司所处新能源行业依然保持较快增长态势。
　　国内方面，根据国家能源局数据，2025年1-6月，全国光伏新增装机212GW，同比增长107%，占全国新增发电装机的72.4%，其中集中式光伏电站新增装机98.8GW，同比增长99%；分布式光伏新增装机112.8GW，同比增长113%。截至2025年6月底，光伏发电累计装机11.0亿千瓦,同比增长54.2%。
　　国际市场方面，据中国光伏行业协会发布的《2025年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望》，全球新增光伏装机预计今年将达到570至630GW，同比增长7.5%至18.9%，其中中国内地、欧洲、北美及加勒比海、中南美洲等区域新增项目市场占比较高。同时欧洲光伏产业协会《全球光伏市场展望2025-2029》也预测表示，未来几年内全球新增光伏装机量将依然会持续增长。
　　而国内外光伏能源市场旺盛增量需求的持续释放，将为公司光伏新能源相关业务未来全球化扩张提供坚实的市场基础。
　　（二）公司从事的业务情况
　　公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；以及光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。
　　低压电器产品具有量大面广、品种繁多的特点，广泛应用于电力、工业、基建等领域。公司持续推进“532+1”高能级渠道生态建设，加大行业客户拓展力度，不断强化产业链自主可控能力、全流程数智化的制造实力和端到端的交付能力。如正泰E系列产品专为新能源严苛环境设计，通过极寒和高温考验，超2万次使用寿命，兼容高压系统，A型/B型/AC型多种漏电保护，产品可提供上/下自由进线，实现模块化快捷安装。为光伏发电、风力发电、新型储能、充电站等关键领域，提供强大而可靠的技术与解决方案，为电网安全稳定运行保驾护航。
　　目前低压电器作为一个竞争充分、市场化程度较高的行业，已形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局，且行业市场集中度仍在持续提升中。作为立足于规模庞大的国内低压电器市场的龙头企业，本公司的营销网络优势、品牌优势、技术及管理优势、研发优势有助于继续巩固自身领先地位，并持续受惠于行业的结构性变化；公司卓越的成本控制、积极的技术创新和全球化的业务布局，有利于构筑开拓国际市场的综合竞争实力，提升全球市场份额。
　　光伏新能源作为一种可持续能源替代方式，经过几十年发展已经形成了相对成熟且有竞争力的大型产业链。公司深耕光伏电站领域的投资、建设运营及电站运维等领域，并凭借自身丰富的项目开发、设计和建设经验，不断为客户提供光伏电站整体解决方案、工程总包、设备供应及运维服务。
　　在全球新能源持续发展的背景下，提高供应系统稳定性和灵活性已成为了电力管理系统的迫切需求，因此逆变器与储能行业目前都处于快速发展的阶段；随着新能源的加速渗透和电力系统的智能化升级，其市场需求也呈现出爆发式增长。
　　公司自上市以来，充分发挥稳固的行业标杆地位、强大的技术创新能力、卓越的品牌影响力及自身完整的产业链等优势，逐步实现向低压电气系统解决方案供应商的转型，同时把握新能源发展契机和电改机遇，拓展产业链条，进而逐步实现向全球领先的智慧能源解决方案供应商升级。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，全球政治经济环境依然复杂多变，能源结构性转型、数字化浪潮等释放增长新动能，产业链持续深度重构，以科技创新为引领的高质量发展带来新挑战。公司在董事会领导下，持续围绕“全球化、数智化、绿色化”发展主线，强化融合变革创新，激发增长活力，驱动持续稳健高质量发展。报告期内，公司实现营业收入296.19亿元，同比增长2.18%，实现归属于上市公司股东的净利润25.54亿元，同比增长32.9%。
　　（一）智慧电器产业
　　上半年，智慧电器产业聚力创新高质发展，推动规模与利润“双增长”。深化全球“1+5”营销布局，巩固扩大国内市场份额，纵深发展五大海外洲区市场；加大科技创新投入，深化构建“产-学-研-政-用”平台，布局建设本土化技术研究院；践行AI场景应用与数字化变革，实现精准运营决策与高效协同。报告期内，智慧电器产业实现营业收入121.04亿元，同比增长3.74%。
　　1.国内业务，固本拓新
　　上半年，中国区坚持“稳增长、调结构、强服务、促盈利”营销方针，克服传统制造业产能过剩、房地产开发量与投资收缩、市政与基础设施建设项目决策延迟、关税战阶段性冲击等挑战，抢抓“新型电力系统、新能源、新型工业化、新基建”、“两重两新”等机遇，强劲跃升“四新四高”业务。国内业务以高能级渠道和专业行业解决方案构建护城河，进一步巩固国内市场龙头地位。
　　（1）分销业务，优化重构
　　走深向实推进“532+1”高能级渠道生态建设。按城市群与经济带分布优化渠道布局，帮扶提升综合能力，推动合作伙伴快速转型。50多家合作伙伴进入“亿元”规模行列，190多家合作伙伴深耕专业领域，实现业务结构性升级。
　　聚焦新质生产力高潜行业，以“专业、专供”产品拓展新赛道，强化技术植入、驻点驻地触达终端。智能化集成三箱、新一代驱动与伺服电机、PC级自动转换开关等产品进入智慧物流、智能制造、高端数控、节能环保等高景气行业，“专-精-特-新”产品销售占比15%以上。
　　（2）行业业务，筑基提质
　　深耕电网领域，集采量持续保持6年领先，智能断路器在南网智能配电、蒙电无感停电示范台区等新兴领域实现突破，诺雅克品牌柜中标浙江省“千项万亿”重大项目。拓宽新能源领域，与汇川、远景等多家行业龙头企业深度合作，在风电和储能领域取得显著突破；产品竞争力持续提升，2P直流框架隔离器等多款新产品实现规模化应用，大电流接触器在变流柜特殊场景中应用。突破工业企业新应用，攻坚智能化升级、绿色节能改造、电子半导体、炼化一体化、污水处理、制药、新材料等高价值细分领域，客户结构由长尾向头部客户优化升级，深耕扩大青山、杭钢、宝武、酒钢等新领域新业务。渗透数字基建领域，推进与中国联通B2B平台业务合作，推动三大运营商生态合作提供强劲动能；持续深化与华为的联合研发，1U新产品在通讯高密开关电源柜配套应用，推动数字基建新产品广泛应用与新业务增长。
　　2.海外业务，纵深发力
　　上半年，抓住电网升级改造、数字基础建设、绿色经济以及高附加值工业发展等机会，纵深推进“全球区域本土化”战略，巩固欧洲核心市场，全力拓展亚太、西亚非区域市场，培育发展北美、拉美等区域市场。
　　欧洲区，稳固核心业务渠道根基，持续深化与本土核心批发商集团战略联盟的合作，突破扩张电梯行业、光储充等关键领域标杆客户业务。亚太区，加快渠道布局，拓展核心城市分销商覆盖，持续夯实本土化技术方案集成能力，获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目，以及新加坡政府基建、工业园等项目。西亚非，扎实推进本土研发中心和工厂运营，聚焦智慧电网、民生工程，实现智能断路器等产品在中东电网的应用。北美区，深耕美国数据中心、墨西哥工业园电气配套业务，实现数据中心等领域标杆项目突破。拉美区，紧跟区域工业回流、民用需求提升步伐，持续布局重点国别市场通用分销渠道，培育工业领域客户，实现高速增长。
　　3.研发创新，匠心致远
　　上半年，聚焦新型电力系统、新能源风光储充、数据中心、轨道交通等领域新应用，以新需求驱动技术创新，重点开发智能配电、电力电子等专业领域新产品。
　　新能源领域，体积更小、分断能力领先的全新结构直流塑壳断路器开发量产，国内领先直流隔离开关新品上市，欧标交流充电桩通过德国（TV）认证并批量交付。智能配网领域，诺雅克品牌（InModule）高参数2.0智能低压柜，中标南方电网储能项目；智能量测开关采用模块化热插拔设计、集成双模通信，适配国网新需求；微型断路器实现“边缘计算+云端协同”功能升级。高端装备领域，隔离开关获UL认证并在北美市场上市应用；轨交专用600伏直流柜国产化配套，通过3C型式试验。系统性开展新材料、新工艺研究与应用，非接触式高精密电压传感器技术指标达到国内领先水平；纳米晶互感器突破抗振动、抗温度波动技术，在塑壳大电流产品中配套应用。
　　报告期内，公司积极推进“产学研”合作，参与国家重点研发计划“光储直柔建筑直流配电系统关键技术研究与应用”项目课题3项。不断夯实知识产权与标准建设工作，获专利及软件著作权404件，5项新产品达国际先进水平，3项达国内领先水平；主导、参与制修订国际标准5项、再次荣获5A级标准化良好行为企业。
　　（二）绿色能源业务
　　在“双碳”目标、能源结构快速调整等大背景下，多国加速清洁能源转型、保障自身能源安全、提升能源供应链韧性。据统计，上半年国内光伏新增装机212GW，同比增长107%，占全国新增发电装机的72.4%。
　　1.户用光伏，高质发展
　　正泰安能面对能源变革浪潮，努力由“中国分布式光伏引领者”向“全球综合能源服务领导者”跨越，持续输出高品质户用光伏解决方案。上半年，实现营业收入147.98亿元，净利润19.01亿元，新增装机容量超9GW，电站交易规模超3GW，报告期内持有电站装机容量约25GW。
　　（1）纵深渠道布局，构筑市场护城河
　　正泰安能积极响应国家“双碳”战略、乡村振兴政策，通过“动态分级+区域深耕”驱动策略，提升整体协同服务能力，实现渠道网络纵深拓展。截至上半年，招募加盟代理商近3,500家，业务覆盖29个省级行政区、超2,000个区县，累计交付超180万座“多-快-好-省”品质电站，市占率连续多年蝉联行业榜首。
　　打造合作生态，构建央国企战略合作、地方平台共建、民营资本协同、产业基金联动的多元合作网络；打造“六维”品牌矩阵，实现户用光伏全场景价值链覆盖。
　　国内市场，以“价值场景重构”与“渠道能力建设”为双引擎，通过整村会销提效、需求导向攻坚、借势热点营销、场景创新引流等措施，加快国内户用光伏市场开发。国际市场，PVSTAR（光伏星）品牌在欧洲市场，以德国为支点，聚焦扶持区域安装商，助力合作伙伴提升运营效率与市场竞争力，实现德国、法国、波兰、西班牙、意大利等核心市场业务覆盖。
　　（2）探索模式创新，焕新产业生态
　　随着国家加快构建以新能源为主体的新型电力系统，积极丰富智慧能源应用场景，探索新型商业模式，带动行业生态实现健康持续协同发展，已成为必然发展路径。正泰安能持续加大研发资源配置与投入，不断创新应用场景解决方案，整村开发、集中汇流等创新模式，得到国家能源局及多省政策的支持与推广。
　　正泰安能针对多元化应用场景，开发差异化解决方案。推出“泰墅绿能”家庭综合能源解决方案，实现“四位一体”全场景覆盖，充分满足用户高效能源供应、精细智能温控、空间拓展利用、汽车充电补能等多重需求。同时，深度锚定“零碳未来社区”的需求，推出“智电超能站2.0”方案，将光伏发电与储能系统、充电桩、数智平台结合，构建多能互补与柔性组合的区域能源体系，实现区域内“源-网-荷-储”协调优化与高效运行。
　　（3）聚焦碳资产价值，开辟增长新域
　　正泰安能充分挖掘户用光伏环境价值，积极探索户用光伏的绿色电力、绿色证书交易等衍生商业模式，率先实现绿电与绿证交易，成为国内绿电交易规模最大的户用光伏企业之一。作为首家实现“万户”户用电站的绿证建档立卡企业，完成超25万户电站建档立卡，核发户用电站绿证70万张以上，户用电站绿证交易量超过16万张，绿电月平均交易量超过1,000万千瓦时。
　　（4）筑基数字赋能，驱动效能革命
　　正泰安能推动智能化升级，将数字技术与户用光伏电站的开发、建设、运维等环节深度融合，应用AI技术开发“泰智绘”系统，通过不同电站场景下的机器学习算法，综合效率提升6倍以上。集合业务进度、周期分析、超期预警、结算分析等功能的业绩看板，赋能代理商提升电站全链路开发效率。率先开展运维云端部署，全面提升合作伙伴数智化管理水平。安全管理平台通过智能算法，实现全流程管理，推动行业安全标准升级。
　　2.电站业务结构持续优化升级
　　正泰新能源以“国内多元布局、海外精准突破”双轮驱动，推动能源治理结构优化，减少碳排放，开创绿色发展新格局。充分整合要素资源，深化战略合作，实现产业结构优化升级。
　　国内市场，主动尝试探索新模式发展，吉林乾安县乡村振兴风电项目正式投运，通过创新开发模式和收益共享机制，有效拓宽当地村集体和农民增收渠道，为乡村振兴注入强劲动力。江苏泰州姜堰100MW渔光互补发电项目成功并网，带动了周边地区就业，促进当地经济多元化发展。
　　海外市场，继续加快多元化拓展，推动多地业务实现突破。在保加利亚西蒙塔纳市的Boychinovtsi67.5MW光伏项目并网投运，标志着本土化运营迈入新阶段。在荷兰德吕滕的Larendeel38MW光伏项目，成为中欧绿色合作新范本。通过与土耳其当地知名纺织企业合作，投资建设德尼兹利生产基地地面光伏电站，大幅降低用电成本，推动该国纺织行业绿色发展。
　　报告期内，正泰新能源以稳健的开发投资、优秀的EPC管理能力及卓越的品牌影响力，荣膺2024年度领跑中国可再生能源光伏百强“优秀开发投资/EPC企业”、摘得2025APVIA亚洲光储奖“产业贡献奖”和“光储应用奖”，并凭借温州乐清湾共享储能电站项目斩获SNEC2025十大亮点“吉瓦级金奖”。
　　3.逆变器储能未来可期
　　正泰电源以核心专利技术，构建覆盖光伏逆变器与储能领域的领先技术产品体系。持续深化全球化战略布局，以本土化运营为核心驱动力，全面提升光伏逆变器及储能系统业务的国际竞争力，持续引领行业技术升级与价值创新。
　　北美市场，成功实现地面电站组串式逆变器和储能系统市场拓展，连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一。韩国市场，持续深化与现代集团战略协同关系，不断巩固和扩大工商业光伏领域应用，市场占有率连续4年蝉联韩国逆变器市场第一。日本市场，稳步推进储能业务，日本AJ中国电力6.6MW/27MWh储能项目、日本FL鹿儿岛县3.2MW/10MWh储能项目等多个标志性项目进展顺利。欧洲市场，创新性推出全场景光储一体化解决方案，实现多个重点市场光储项目落地。保加利亚光伏67MW电站项目成功并网，乌克兰多地159MWh储能项目、德国12MW/40MWh储能项目、罗马尼亚14MW/30MWh储能项目、保加利亚多地共计约34MWh储能项目等多个关键储能项目有序建设，有效助力推进欧洲能源绿色转型。
　　积极拓展国内市场，依托现有销售渠道优势，持续强化营销体系，不断优化团队建设并完善销售网络布局，实现国内市场纵深开拓，浙江乐清30MW/60MWh储能项目、泰州100MW渔光互补+10MW/20MWh储能项目等多个标杆项目的顺利投运，参与温州乐清湾167.5MW/335MWh独立储能项目的高效推进，帮助客户达成能源高效管理与运营成本优化的目标，有效验证了市场拓展策略的执行力。
　　正泰电源凭借卓越的产品品质、雄厚的技术积累、可靠的项目交付质量，不断增强全球品牌影响力，连续稳居2025年第一、二季度彭博新能源财经公布的全球光伏逆变器制造商及全球一级储能系统集成商第一梯队。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司作为国内低压电器及新能源行业龙头企业，已实现了电力全产业链布局，具备全产业链集成及解决方案优势。同时，公司在成本控制、规模化和全流程数智制造，以及技术创新、渠道和品牌管理等方面都均已具备了较强竞争优势。
　　（一）公司作为国内低压电器行业的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、渠道优势
　　公司拥有行业内最完善和健全的销售网络，形成以省会城市为核心、县区级为辅助点的营销体系。这些销售网络的构建和与之配套的物流和服务能力的形成，是公司长期耕耘的结果，也是市场开发的重要利器。
　　2、行业拓展优势
　　公司组建并拥有电力等行业销售团队，以及行业解决方案与市场推广应用团队，深度聚焦行业市场拓展，深入推进技术营销，通过铁三角团队与全价值链营销等业务模式创新发展，为行业大客户开发提供重要助力。
　　3、全球化优势
　　公司秉承根植中国、服务全球的发展理念，坚持推进海外业务“本土化”，积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地”，以人力资源、产品标准的本土化，让企业充分接轨当地市场，实现研发、生产、销售、物流和服务的全面全球化。
　　4、自主研发与创新优势
　　公司坚持自主研发与创新，持续加大科研投入。经过多年的深耕，数字化车间、自动化和信息化的融合能力、平台和软件的集成系统铸就公司柔性生产新模式，为行业提供智能制造系统整体解决方案的同时，也进一步提升公司产品品质和品牌价值，引领低压电器行业进入智能制造新时代。
　　5、品牌优势
　　公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益，新产品系列和系统解决方案持续迭代升级，实现了产品及服务的有效提升，进一步增强了公司的品牌竞争优势。
　　6、成本优势
　　公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是精益化生产，公司全面实现精益化生产模式，通过不断改进现场工艺水平，持续提高生产物流管理效率，并运用先进的信息管理手段加以固化。同时，公司可凭借完善的市场渠道掌握需求动态，及时优化产品结构，使得公司的生产销售成本最终得到有效控制和降低。
　　7、产业链与供应链优势
　　公司在新型供应链建设上进行了积极实践与探索，加速全球供应链布局。同时，积极布局“绿色能源、智能电气、智慧低碳”三大板块，形成了集发电、输电、储电、变电、配电、售电、用电为一体的全产业链优势。
　　8、绿色低碳优势
　　公司紧跟国家“双碳”发展步伐，立足自身全产业链优势，打造绿色低碳产业链发展新格局，努力构建并持续优化社会责任管理体系，将经济、社会和环境的三重责任融入企业战略目标。同时，公司特别成立碳达峰碳中和工作领导小组，推进智能制造与技术创新，并凭借“绿色能源系统+各类用能场景”的创新模式不断深化数字技术与实体产业的融合，实现从生产、运营到供应链全方位向低碳模式跃迁。
　　（二）公司作为光伏新能源行业的先行者，核心优势体现如下：
　　1、先发优势
　　新能源开发是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，具备各项资质，拥有一支在开发、设计和工程建设以及专业化运维等诸多方面综合能力强、经验丰富的人才队伍。
　　2、集成及产业链优势
　　公司不仅拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，还具有配套丰富的工程总包与电站运维经验，更是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，可为客户提供完善的质量保证和完备的一站式服务。
　　（三）公司作为户用光伏的龙头企业，核心优势体现如下：
　　1、先发及品牌优势
　　户用光伏业务面向广大家庭用户群体，公司品牌形象对户用业务的开拓具有显著影响，近年来户用光伏行业也呈现出较为明显的头部聚集效应，品牌效应凸显。
　　正泰安能作为国内最早从事户用光伏的企业之一，具有完备的设计、安装、施工资质，拥有业内重要影响品牌“安能”和“光伏星”，并开发出“金顶宝”、“绿电家”、“金租宝”等成熟的商业模式，市场信任度及美誉度较高，已成为正泰安能持续、稳健发展的核心优势。
　　2、产品及技术优势
　　正泰安能具有卓越的产品和技术优势，为用户提供多场景、高质量的户用光伏解决方案。正泰安能依托丰富的户用光伏项目设计经验，在户用光伏电站系统设计、优化及智能运维领域形成了系列技术。同时，通过多年扎根户用光伏的实践经验积累，持续优化和完善相关设计和系统集成技术方案、实施方案，从而有效提升用户的光伏电站发电效率、降低投资成本。此外，公司在常规平屋顶和斜屋顶的基础上创新推出“平改坡”、“阳光房”、“泰墅绿能”等优质进阶产品，在高效发电的同时，也可有效改善用户居住体验。
　　近年来，公司参与“浙江制造”-《家庭屋顶并网光伏系统》《10项户用并网光伏发电系统标准》等在内的多项地方行业标准、团体标准制定工作，其户用光伏产品及技术已成为行业标杆。
　　3、数智管理体系优势
　　正泰安能建立智能化、网格化、数字化、专业化的电站全生命周期信息化管理体系，有效保障了光伏电站从前端勘察、设计、施工交付，到后端实时监控和运维管理的全流程数智化，有效保障了户用光伏电站的使用寿命和高效运转。近年来，正泰安能电站发电效率优异，在为公司获得超额收益的同时也赢得了各类客户的优良口碑。
　　4、供应链管控优势
　　近年来，正泰安能在供应链管控上持续发力布局，通过较强的供应链管理能力、高效的仓储管理解决方案和完善的采购管理体系，不仅有效保障了物料采购仓储周转的时效性、便捷性与经济性，在确保光伏电站高标准交付的前提下，亦实现了良好的成本管控。
　　5、渠道优势
　　正泰安能在户用光伏领域构建了覆盖全国的销售网络。截至报告期内招募加盟代理商近3,500家，业务覆盖29个省级行政区、超2,000个区县。同时随着安能自身实力不断壮大、品牌口碑的逐步建立，对各地代理商的吸引力也越来越强，目前已形成众多代理商主动上门寻求合作的良性循环。先发的渠道优势助力正泰安能建立了严密和宽广的销售服务体系，并成功打造户用光伏护城河。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　低压电器行业是一个充分国际竞争、市场化程度较高的行业，内部竞争激烈，国际低压电器行业领先企业垄断国内高端市场，国内优秀企业则以产品定位、销售渠道、服务能力等竞争因素在中端及大众市场进行差异化竞争。相较于国际领先企业，国内企业在产品品质、更新迭代、部分关键核心技术等方面存在一定差距，因此需要以公司为代表的国内企业持续投入技术创新、产品迭代等以提升市场竞争力。
　　2、原材料价格波动
　　公司低压电器生产所需主要原材料，铜、银、钢材及塑料等采购成本占产品总成本比重较高，原材料价格波动叠加运输成本上升等不利因素，有可能影响公司的主营业务成本和盈利水平。公司将主动采取相应手段工具，尽可能规避原材料价格波动带来的不确定影响。
　　3、国际市场风险
　　海外业务受到国际市场环境、监管环境、关税政策等多种因素的影响，全球经济和市场环境复杂多变，产业政策动态调整，欧美更加注重制造业本土化，谋求产业链自主可控。地缘局势、逆全球化等不确定因素使得国际市场、国际业务开展面临较大的挑战。公司将深耕政经环境稳定的区域市场，积极开拓全球碳中和机遇下的绿色发展机会，深入践行本土国际化战略。
　　4、汇率波动
　　近年公司海外销售规模不断扩大，出口产品成本均以人民币计价，但国际业务多以美元和欧元结算。因此，人民币汇率波动将直接影响公司海外业务的盈利能力，公司将积极采用适当的衍生金融工具对冲和规避汇率波动风险。
　　5、劳动力成本上升
　　公司作为国内产销量最大的低压电器制造商，主要生产基地位于上海、浙江，近年来劳动力成本上升与供给紧平衡，给公司成本控制与供货带来一定压力。公司将持续推进智能制造及转型升级进程，利用数字化手段开展人员的招聘、培训，并实施短、中、长期相结合的薪酬设计与激励机制，充分调动员工的主动性与创造性。 收起▲