一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑幕墙工程，客户主要为各行业中的优质企业。在幕墙领域，公司是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、产品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商。在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的研发设计中心和生产基地。公司幕墙业务均由江河幕墙、港源幕墙子公司承接，其中江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。公司长期致力于节能环保技术在幕墙系统中的研发与应用，公司作为幕墙龙头企业正向光伏建筑延伸，积极推动绿色光伏建筑的快速发展。
　　针对幕墙与光伏建筑海外业务，公司采用双模式并行发展策略，在中东、泛东南亚、港澳等地区以承接工程为主，在澳洲、欧洲、美洲、日韩等发达市场及中亚等新开拓市场以“设计+产品供应”的平台化模式赋能开发商、总包、同行业伙伴，向其销售幕墙或异型光伏组件产品。打造公司产品平台化、系统化和高端品牌化的产品销售模式。
　　在光伏建筑业务领域，公司主要承接公共建筑、工商业建筑等光伏建筑项目，并从事生产、对外销售定制化异型光伏组件产品，是集产品研发与设计、咨询服务、产品销售于一体的光伏建筑系统整体解决方案提供商。依托公司在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地的幕墙研发设计中心和生产基地，在全国各地承接各类光伏建筑项目，并对外销售定制化异型组件产品。
　　（2）室内装饰与设计
　　室内装饰业务领域，主要为大型公共建筑、高档酒店、高档住宅、长租公寓等项目提供专业、优质的室内装饰工程服务。室内装饰业务凭借公司的百余项室内顶级装饰工程，彰显了在室内装饰行业的核心影响力。公司在装配式内装上采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，正全力推进内装装配式业务的发展。室内设计业务领域，主要向高档酒店、商场、餐饮、住宅等大型项目客户提供室内设计服务和室内陈设服务。
　　公司在室内装饰领域，拥有总部位于香港的全球顶级室内装饰品牌承达集团（HK.1568），在内地拥有北方地区排名第　　一、装饰行业排名第三的港源装饰。在香港、澳门市场，承达集团定位高端、优势明显；在内地，公司依托港源装饰及承达集团下属子公司承达创建开展业务。在室内设计领域，公司拥有享誉全球的顶级建筑及室内设计品牌梁志天设计集团（HK.2262），其在住宅设计领域已经连续多年全球排名第一，为一家提供室内设计服务、室内陈设及产品设计的公司，并在上海、北京、广州、深圳、成都设有分、子公司，在内地、香港及海外以承接高端市场住宅、私人住宅、酒店、餐饮项目而著名，在内地、香港甚至国外备受推崇。
　　2.医疗健康业务板块
　　公司在医疗健康领域定位于国际化的专业眼科医疗服务提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊疗业务。公司拥有澳洲最大眼科连锁品牌Vision和长三角区域知名品牌江河泽明。在国内眼科业务拓展上，面向中高端客户主要以“维视眼科”品牌开展业务，并稳步推进中高端眼科医疗服务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　(一)行业情况
　　1.建筑装饰行业
　　2025年，国内经济延续稳中有进发展态势，固定资产投资（不含农户）保持平稳增长，基础设施、制造业投资韧性较强，为建筑装饰行业提供支撑。全国建筑业总产值规模稳定，行业整体呈现总量承压、结构优化、分化加剧的运行特征，驱动逻辑由传统规模扩张转向优质项目引领、绿色智能升级、国际化拓展并行的高质量发展阶段。
　　从行业发展态势看，受宏观经济与地产链调整影响，传统装饰业务持续承压；绿色建筑、智能建造、光伏建筑一体化等政策导向领域逆势增长，成为行业转型核心方向。装配式建筑、绿色建筑标准持续升级，推高行业准入门槛，技术、资金、品牌成为企业核心竞争壁垒。
　　从市场竞争格局看，行业两极分化与马太效应愈发显著。受需求收缩、竞争加剧等多重因素影响，业内多数中小企业业绩下滑、经营承压，其逐步收缩至区域市场或细分赛道；头部企业凭借技术壁垒、资金实力与品牌积淀，在标志性工程及重点项目中占据主导地位，行业集中度加速提升。
　　从行业转型方向看，建筑装饰行业正处于劳动密集型向绿色化、智能化、国际化转型的关键时期。BIM、大数据、人工智能等技术深度应用，全面提升设计精度、施工效率与管理效能；同时，国内头部企业加快全球化布局，依托EPC总承包、产品化模式拓展海外高端市场，海外业务成为营收与利润的重要增长极。
　　整体而言，2025年建筑装饰行业处于深度调整与转型升级共振期，出清加速、向龙头集中、结构优化成为主基调，具备绿色技术、高端制造能力与全球化布局的头部企业竞争优势持续巩固。
　　2.医疗健康行业
　　2025年，我国眼科医疗健康行业处于高质量发展上升期，需求端持续扩容且政策支撑有力。人口老龄化持续加快（截至2024年末60岁及以上老年人口3.1亿，占比22%），60岁以上人群白内障患病率达80%，年龄相关性眼病需求攀升；青少年近视问题突出（整体近视率51.9%，20岁以下患者约1.87亿人），叠加居民眼健康意识提升、电子产品高频使用，共同驱动行业需求增长，2025年眼科医疗服务市场民营机构市场份额提升至43.7%。国家医保局出台相关政策，整合规范眼科医疗服务价格项目，支持创新技术临床转化，助力行业规范化发展。
　　眼科行业格局上，呈现公立与民营共存、民营连锁主导扩张的特征，“马太效应”凸显，资源加速向头部企业聚集，形成“一超多强”格局，头部企业凭借规模、技术与品牌优势构建盈利护城河，中小机构经营承压。业务布局上，屈光、视光、眼底病等核心赛道需求旺盛，行业呈现国际化与高端化发展趋势，头部企业加速全国性医疗服务网络布局，通过新增连锁医院完善布局、提升品牌影响力，推动行业服务质量与便捷性持续提升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，国际、国内经济环境复杂严峻，国内实体经济增长乏力。报告期内，公司紧扣“整风”与“出海”年度工作主题，持续加大海外市场拓展力度，狠抓利润与现金流两大核心指标，强化项目清欠与资金回笼，全方位推进降本增效，不断提升主营业务经营质量与盈利水平。在全体员工共同努力下，公司2025年整体经营效益与规模保持平稳运行，扣非归母净利润增长较好，建筑装饰新增订单蝉联行业榜首，海外订单成绩尤为突出，充分彰显了公司的行业龙头地位与品牌影响力，体现出在复杂环境下公司精准的战略定位、高效的落地执行与强劲的发展韧性。
　　1.主营业务收入实现约218.45亿元，扣非归母净利润实现5.95亿元，同比增长42.06%
　　报告期内，公司实现营业收入约为218.45亿元，同比下降2.50%，其中建筑装饰板块实现营业收入207.11亿元，医疗健康板块实现营业收入11.34亿元。报告期内，建筑装饰板块营业收入下降主要系公司国内业务略有下降，而新增海外订单尚未进入大规模产值转化阶段所致。报告期内，公司持续加大项目结算与清欠力度，加快资金回笼，同时深化内装体系化建设并取得显著成效。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.10亿元，同比下降4.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为5.95亿元，同比增长42.06%。报告期内，公司持续强化运营效率的管理，以降本增效为重心，稳步提升经营质量及管理效益，使得经营项下盈利能力得到进一步提高。
　　2.建筑装饰业务新增订单总量蝉联榜首，幕墙海外订单增长84%
　　2025年公司累计中标金额约285.39亿元，同比增长5.51%。其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现约191.85亿元，同比增长11.51%；室内装饰与设计业务中标额实现约93.54亿元，同比下降4.98%。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量蝉联行业榜首。报告期内，海外订单增长强劲，中标额实现约为98.70亿元，占总订单达35%，同比增长30%；其中幕墙海外订单实现68.80亿元，占幕墙总订单的36%，同比增长84%，充分彰显了公司在海外市场的竞争实力以及市场开拓取得的显著成效。
　　报告期内，公司实施“聚焦”与“出海”战略，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位逆势而上。江河幕墙成功中标全球首座超千米高层建筑JEDDAHTOWER（“吉达塔”或“王国塔”）幕墙工程，合同金额折合人民币约20.12亿元，再度登顶世界建筑新高度。报告期内，公司中标了沙特法赫德国王国际体育场、迪拜Velaby Omniyat、新加坡海事及港务管理局光伏项目、菲律宾Isabel-BPI、柬埔寨西港湾半岛酒店、香港落马洲BUILDING1、澳门新濠天地HOTELA客房装修、国家会议中心二期配套地块精装修、上海恒隆广场、广州足球体育场、深圳湾滨海商务中心、前海金融控股大厦、杭州西站B塔、天津远洋大厦二期、雄安国贸中心酒店精装修等诸多地标性工程。同时，公司在东南亚、中东、澳洲等地攻城拔寨，斩获一批高影响力订单。全球市场布局成效显著，进一步彰显了公司在全球市场的影响力。
　　3.经营性净现金流实现约15.45亿元，折合每股经营净现金流1.36元
　　报告期内，面对复杂严峻的外部市场环境，公司始终坚持“现金为王”理念，聚焦优质客户与优质项目，杜绝垫资工程，严把营销入口关。在项目全周期管理中，公司持续强化投入产出管控，狠抓工程结算与应收账款清收，资金使用效率与运营质量显著提升。2025年度公司实现经营活动产生的现金流量净额约15.45亿元，折合每股经营净现金流1.36元，远高于基本每股收益。公司近五年平均经营性净现金流约10亿元，近十年平均经营性净现金流达12亿元。2025全年实现销售回款228.18亿元，收现比达104.45%，收入现金转化能力强劲。经营性净现金流是衡量企业综合实力和经营质量的核心指标，在当前复杂经济形势与行业竞争加剧、内卷加剧的背景下，公司持续保持较好的经营现金流水平，充分彰显了公司高质量的经营成果与行业头部企业的核心竞争力。
　　4.打造平台化模式，实现海外市场布局新突破，打开全球市场新边界
　　报告期内，公司海外业务采取“EPC+平台化”双轮驱动的业务模式，在海外市场实现多点开花，以具备核心竞争力的产品与解决方案赋能全球合作伙伴，加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化建设，重塑全球幕墙产业合作新模式与价值体系。
　　自公司面向全球推出幕墙产品及异型光伏组件平台化模式以来，海外市场拓展成效显著。报告期内，公司进一步组建欧洲、美洲等区域销售团队，在巩固澳洲市场基础上，业务拓展至乌兹别克斯坦、泰国、英国、蒙古等多个国家，全球市场布局持续扩大，产品订单多点开花。报告期内，公司签约6.48亿元幕墙产品供货订单，同比增长897%。BIPV异型光伏组件于5月取得国际认证并启动全球销售，依托幕墙渠道进入新加坡、中东等地区。
　　公司创新打造的平台化模式，实现了公司业务从国际化到全球化的初步跨越，打开了全球市场新边界，助力公司业务实现规模化、高质量发展。
　　5.在手订单充足，为后续业绩释放奠定了坚实基础
　　截至报告期末，公司在手订单约376亿元，订单储备充裕、结构优质。其中，在手境内订单约223亿元，在手海外订单约153亿元，海外订单同比增长51%，海外在手订单占总在手订单比重达41%，海外业务规模与增速双双亮眼。公司境内外市场均衡发力、协同向好，订单结构持续优化，且海外订单毛利率相对比国内高，随着后续海外订单产值逐步转化，将对公司整体盈利水平的提升形成积极影响。充足且优质的订单储备，充分彰显了公司在建筑装饰领域的核心竞争力与全球市场影响力，为未来经营业绩稳步释放、实现高质量发展提供强劲保障。
　　6.组织变革与成本革命双轮驱动，打造企业可持续发展双引擎
　　报告期内，公司以刀刃向内的改革魄力深入推进组织重构与管理升级。对内整合华中大区与江苏大区，优化资源配置、提升运营效能；对外优化海外架构，将印太大区并入海外事业部以强化统筹管理，将亚太大区变更为海外事业部，进一步凸显其战略地位，全面提升组织协同效率与全球化管控能力。同时，公司以实施“颠覆式成本革命”为核心举措，建立穿透式对标体系，聚焦设计、采购、生产、施工全链条，通过供应链协同、工艺优化、样板打造与弹性激励，构建差异化成本管控护城河。公司同步深化整风肃纪、从严治企，以组织变革与成本管控双引擎，为高质量可持续发展筑牢坚实基础。
　　7.强化人才与组织建设，锻造国际化精锐团队
　　报告期内，公司在狠抓经营管理的同时，持续强化海外人才的培养。公司坚持人才强企战略，构建多层次、体系化人才培养机制，广纳国际英才、培育跨界精英。通过“大洋班”开拓国际视野，采用“业务强化+语言突破”双轨模式，定向培养海外派驻骨干；以“奔腾计划”赋能专业成长，以“长江班”深耕内装领域，同步畅通国际化人才引进通道。同时，持续深化整风肃纪与作风建设，强化海外人才服务支撑与信息共享，打造一支懂业务、通国际、善实战、守底线的高素质专业化队伍，为全球化战略落地筑牢人才根基。
　　8.技术创新赋能发展，新一代单元窗幕墙产品成功上市
　　报告期内，公司正式成立集团技术创新领导小组暨江河幕墙技术创新委员会，搭建专业化创新决策与执行架构，聚焦技术研发全链条管理，明确创新方向、评估立项项目、加速成果落地，全面激活技术创新动能。年内新一代单元窗幕墙成功研发上市，瞄准国际高端市场，夯实平台化模式，打造产品体系化建设。全年新增专利87项（其中发明专利17项），累计专利持有量超1400项，持续筑牢知识产权与技术转化壁垒，为高质量发展提供了强劲技术支撑。
　　9.荣誉加冕，综合实力再跃升，可持续发展报告再次荣膺A级彰显责任担当
　　2025年，江河集团位列北京上市企业百强第27名，江河幕墙八度蝉联行业榜首，港源装饰跃居行业前三、SLD荣膺2025年DFA亚洲最具影响力设计奖及18度入选安德鲁马丁国际室内设计大奖。公司市场表现与综合实力再创新高。
　　报告期内，公司发布了2024年度可持续发展报告，以数据可视化、案例故事化的形式，系统呈现公司在公司治理、绿色低碳、环境保护、员工关怀、职业健康及社会公益等方面的实践与成效，充分展现企业社会责任担当。报告期内，公司可持续发展报告再度荣获A级评级，在包含央企、国企在内的252家参评企业中位列第6名，该成绩既体现了公司在ESG信息披露与可持续发展管理方面的领先水平，也进一步提升了国际形象与品牌影响力，并充分印证了公司在可持续发展工作中做出的成绩。
　　10.发布三年股东回报规划，切实践行回报股东承诺
　　报告期内，公司持续强化股东回报，发布了2025—2027年股东回报规划，承诺每年现金分红不低于归母净利润80%或每股0.45元的孰高者，为长期投资者提供稳定收益预期。报告期内，公司先后实施了2024年度及2025年中期现金分红，合计派发现金红利6.23亿元（含税），切实积极回报股东。公司2024年度实际现金分红比例及2025年度拟实施现金分红比例的平均值达93%，充分彰显了公司强劲盈利能力与稳健的财务基本面。同时，公司延续“中期+年度”双分红模式回馈股东，凭借稳健经营与海外业务高速增长，报告期内公司市值跃居行业首位，切实践行以股东价值为核心的理念，树立了行业高质量分红标杆。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。其中江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者。
　　承达集团是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，为香港联交所主板上市企业，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列、北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　报告期内，公司中标全球最高楼沙特王国塔（吉达塔），品牌国际影响力大幅提升；公司位列北京上市企业百强第27名，较上一年度提高2个名次；子公司江河幕墙八度蝉联行业榜首，港源装饰跃居行业前三；SLD荣膺2025年DFA亚洲最具影响力设计奖及18度入选安德鲁马丁国际室内设计大奖。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。江河集团已形成了精简高效的科研团队和一套贴合企业生产实际科研工作流程制度，为幕墙行业的技术进步起到了积极的推动作用。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市企业科技研究开发机构，该机构是为强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立。该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接诸多光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。
　　公司拥有众多的专业研发设计人员，具备丰富的国内外高端幕墙设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计人才、设计资质是承接光伏建筑的必要前提，为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　报告期内，公司始终坚持创新驱动发展战略，技术创新成果稳步积累，本期新增授权专利87项，核心研发能力持续提升。公司设立技术创新委员会，进一步完善技术创新体系与研发机制；新一代单元窗幕墙产品成功研发，积极布局国际高端市场，不断夯实平台化发展模式，为公司长期稳健经营与核心竞争力提升提供有力支撑。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团拥有领先的预制组装家具中心生产线和多项全球认证，获得了美国建筑木结构学会质量认证，承达集团预制防火门及预制窗框产品通过了全球UL权威认证。港源装饰通过科技研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室；梁志天先生在室内设计和产品设计领域均备受推崇，其现代简约又极具东方色彩的设计作品广受推崇，梁志天设计集团收获了超过130项国际和亚太区设计及企业殊荣，另外梁志天先生也曾是第一位当选国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）主席的中国人。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳洲最大的连锁眼科医院，多年来专注于技术含量高的眼科治疗及手术，包括白内障手术、角膜移植手术、视网膜手术、玻璃体内注射治疗、激光治疗等。Vision的医疗专家团队开拓并推动了世界眼科医疗领域中若干技术的进步，包括率先在白内障手术中应用超声乳化白内障吸出术、率先开展CMICS“同轴”微创白内障手术、南半球首例激光白内障手术等，并在澳大利亚率先使用了最新激光眼科手术机SMILE，是世界公认的眼科医疗技术研究领导者。
　　3.产品平台化优势
　　公司正加速推进产品平台化业务模式。凭借20余年的幕墙技术积淀、资深的精英设计团队及全球高端品牌影响力，公司致力于构建一个高效协同的全球化价值生态网络，通过整合“设计-智能化生产-全球供应链”的全链条优势，为业主、总包、同行业及产业链伙伴全面赋能，系统打造集幕墙产品与异型光伏组件于一体的产品平台，全力开拓全球市场新格局。
　　4.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰与设计业务领域为主要方向，坚持领先战略。加快技术创新，加强集约经营和业务协同，推动业务标准化、系统化、集成化，实现建筑装饰业务稳健和可持续发展。幕墙业务继续保持行业龙头地位，实现高质量发展；室内装饰与设计业务继续苦练内功，以创新引领发展，以发展带动创新，提高盈利能力。
　　（2）经营管理优势
　　公司坚持走高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各产业单位和大区拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。
　　（3）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。报告期内，公司承接海外订单合计约人民币98.7亿元，同比增长近30%，充分彰显了公司的国际化发展优势。
　　（4）资本运作优势
　　公司自上市以来已陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（5）企业文化优势
　　企业文化是江河重要的“软实力”，在导向、凝聚、激励和制约方面起着非常重要的作用。公司是个开放、包容、实干进取、简单透明、高效执行力的跨国企业，以全球化的眼光和战略思维海纳百川，兼容并蓄，坚持全球化人才观，在海内外择贤纳士。公司的宗旨是“让客户更满意，让员工更精彩”，公司的核心价值观是“将心比心，讲使命，负责任”。公司崇尚简单、高效的工作氛围，强调实干、担当的工作态度，秉承“事在人为,可为敢为即有为”,“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用才择人理念,不拘一格地启用优秀的年轻人,能够唯才是举，为员工打造没有天花板的舞台。公司鼓励变革与创新，员工的个性和能力得到充分尊重和发挥，不同背景的管理团队加盟后能够兼容并蓄，铸就了公司力争上游的优秀基因。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入218.45亿元，同比下降2.50%，其中建筑装饰板块实现营业收入207.11亿元，同比下降2.81%；医疗健康板块实现营业收入11.34亿元，同比增长3.50%。
　　公司实现净利润6.92亿元，归属于上市公司股东的净利润约6.10亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5.95亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.建筑装饰行业
　　未来建筑装饰行业格局将持续呈现集中度提升、竞争格局分化的特征。受宏观经济运行、原材料价格波动、项目履约风险上升及行业政策导向等多重因素影响，叠加客户风险意识持续增强，行业洗牌进程将进一步加快。头部企业凭借技术研发、资金实力、品牌口碑及EPC总承包能力，持续抢占超高层、机场、高端商业综合体等优质项目资源，优质业务与市场资源加速向头部企业集中。中小企业受限于核心竞争力不足、抗风险能力较弱等因素，生存空间受到明显挤压，行业两极分化态势愈发显著，优胜劣汰将成为行业常态。
　　市场需求方面，未来幕墙行业需求呈多元化发展，整体呈现新建需求稳健、存量改造提速的特征。商业及公共基础设施建设仍是行业核心驱动力；我国逾20亿平方米既有幕墙陆续进入更新改造周期，安全检测、节能升级与功能焕新需求集中释放，存量改造成为行业重要新增量。整体来看，行业已由规模扩张转向高质量发展，长期发展韧性充足。
　　行业发展趋势上，绿色化、智能化、国际化是核心转型方向。在“双碳”战略引导下，光伏幕墙等绿色建筑业务迎来机遇，带动异型光伏组件需求提升；BIM、大数据等数字化技术优化企业效能，装配式与智能化融合成为大势。此外，国际化趋势凸显，头部企业将聚焦研发、产业链整合及海外布局，寻求新突破。
　　2.医疗健康行业
　　我国民营眼科医疗服务行业将进入高质量发展新阶段，连锁化、集中化、高端化、差异化成为核心发展趋势。行业格局方面，连锁经营已成为主流模式，头部企业通过全国布局、分院拓展与标准化运营持续扩大市场覆盖，行业竞争日趋激烈；同时资源加速向头部聚集，集中度稳步提升，马太效应持续显现。发展趋势方面，行业将从同质化扩张转向细分领域深耕，机构通过技术创新、服务升级与特色化定位，打造个性化、专业化、多层次的眼科医疗服务体系，更好满足患者多样化眼健康需求，推动行业整体向规范化、精细化、国际化方向持续升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持聚焦主业、高质量发展战略，坚持“国内深耕”“全面出海”双轮布局。以“EPC+平台化”双轮驱动的海外业务模式，构建适配全球化发展的运营体系，持续做精做强建筑装饰主业，全力做大国内与海外市场规模。
　　幕墙与光伏建筑业务，坚持国内稳健经营、海外全面拓展双轮驱动，集中优势资源加快全球化布局。公司以中东、东南亚、港澳等区域为支点，深耕高端幕墙工程市场；面向澳洲、欧洲等发达市场，创新推行定制化幕墙产品平台化模式，依托“设计+产品供应”体系提升全球竞争力。同时，加快异型光伏组件国内外市场推广，以光伏建筑一体化（BIPV）为抓手，推动绿色建筑与幕墙业务深度融合，培育新的增长动能。
　　室内装饰与设计业务，持续强化体系化、数智化、生态化建设，深耕北京、粤港澳大湾区、长三角等国内核心根据地，聚焦高价值项目提升盈利质量。海外市场依托承达集团高端品牌优势，以香港、澳门为基础，积极拓展新加坡、菲律宾等泛东南亚高端市场，同时，大力推进承达集团旗下木制品、意大利高端石材等核心装饰材料产品化、标准化输出，强化工程与产品协同，稳步扩大市场规模与品牌影响力。通过设计引领、精益管理与区域深耕，不断增强核心竞争力，实现高质量、可持续发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧扣“平台化”年度工作主题，以盈利为核心、以增长为目标，践行“跨越山海，只为增长”的发展理念，统筹推进全员营销与全面出海，同步聚焦现金流管控、技术创新、人工智能应用等关键领域，通过组织变革、降本增效及组织资源、人才发展、商业模式平台化建设，强化内部管理、拓展全球市场空间、提升核心竞争力，全力实现稳健经营与高质量发展，筑牢全球化发展根基。
　　1.深化全员营销，推进全面出海，强化核心举措落地
　　2026年，公司将坚守“全员营销、全面出海、以盈利为核心”的工作导向，全力推动幕墙与光伏建筑业务和室内装饰与设计业务高质量发展。
　　在营销端，公司强化营销体系能力建设，统一全员思想、凝聚发展意志，重塑狼性精神，构建“市场导向、运营支撑、目标驱动”的营销管理框架，推动营销人员能力转型；国内市场整合资源、稳固份额，海外市场加速拓展，巩固亚太、中东、印太、港澳等区域EPC业务优势，坚定推进欧美澳、日韩等区域平台化业务，同时开拓幕墙产品出口、异型光伏组件产销及泛东南亚高端内装市场，培育新利润增长点。
　　在组织端，以组织变革为关键，全面推行“大系统、小尖刀”组织模式，打造“强中台+小前台”架构，让大系统做好资源、风控、规则保障，让小尖刀实现高效决策、快速作战；以降本增效为抓手，通过标准化采购、精细化运营、组织架构优化、数字化升级等举措，深挖内部潜力、杜绝跑冒滴漏，提升成本优势与核心竞争力。
　　2.聚焦平台化建设，筑牢全球化发展的核心支撑
　　2026年，公司将以平台化发展为重要支撑，聚焦组织资源平台化、人才发展平台化和商业模式平台化，系统推进各项建设工作，助力公司全球化发展与产业生态共荣。
　　在组织资源层面，公司将整合内部优质资源，打破组织壁垒与区域壁垒，以平台化模式为“小尖刀”团队提供全方位支撑，实现资源的高效调配、复用与价值最大化，为业务高效推进筑牢基础；在人才发展层面，公司将围绕资源、技术、权责、成长、价值五大维度，全方位赋能员工成长，搭建完善的人才培养、激励与发展平台，充分激发员工的创新活力与工作效能，为平台化建设提供坚实的人才保障；在全球化与生态构建层面，公司将以开放、共享的姿态，将自身打造为赋能上下游合作伙伴的生态平台。在全球化征程中，为海外幕墙公司、总包企业、劳务公司等合作伙伴，提供技术、资源、渠道等全方位赋能，打破合作壁垒，构建协同发展的商业模式。
　　公司将通过平台化建设，实现企业、员工、合作伙伴的共生共赢，推动公司全球化发展带动整个产业生态伴生共长，持续拓宽公司业务发展边界，夯实核心竞争力，助力公司实现高质量、可持续发展。
　　3.聚焦现金流管理，严守风控底线，强化结算回款
　　公司坚持以现金流为核心抓手，将现金流管理贯穿经营全过程，严守财务纪律与风险底线，严把营销及项目入口关，杜绝资金垫付，审慎筛选客户与合作伙伴，坚决规避高风险项目，全面筑牢风控防线。同时，狠抓工程结算与应收账款清收工作，加快资金周转与回笼效率，确保经营活动现金流稳定充沛，夯实公司稳健经营的财务基础，为各项业务开展提供有力资金保障，助力公司穿越行业周期、实现韧性增长。
　　4.坚持技术创新，推动产品升级，巩固行业优势
　　技术创新是公司持续发展的核心动力。2026年，公司将持续聚焦建筑装饰主业，紧跟行业发展趋势，强化技术研发与产品创新双轮驱动。大力推动幕墙产业向绿色化、智能化、产品化转型升级，加大核心技术攻关与研发投入，持续优化产品性能与施工工艺，不断提升核心竞争力；加快异型光伏组件等创新产品的技术迭代、产能释放与市场推广，优化产品结构、培育增长新动能。以技术创新赋能业务提质增效，进一步巩固公司行业领先地位。
　　5.拥抱人工智能，赋能产业升级，提升运营效率
　　公司将紧跟人工智能发展浪潮，积极拥抱科技变革，全力推进人工智能应用落地，助力产业数字化、智能化升级。重点在生产、管理、设计三大维度发力，利用数智化手段构建智能生产体系，降低人力成本；借助AI办公软件优化业务流程，提升日常办公与运营效率；在设计端，运用AI技术辅助设计工作，提高设计效率与精准度，以技术赋能降本增效，推动公司实现更高效、更优质的发展。
　　结合目前国内外经济形势以及行业产业链发展情况，2026年公司计划建筑装饰板块中标额为290亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚及中东部分地区，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　（7）战争风险
　　公司目前在中东地区的沙特阿拉伯、阿联酋迪拜开展建筑装饰业务。若该地区发生战乱等突发事件或相关战争持续时间长，进而对公司物流运输及项目工程进度产生不利影响。
　　2.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司拥有建筑装饰与医疗健康两项业务，在医疗资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)行业情况　　1.建筑装饰行业　　2025年上半年，国内经济延续稳中有进态势，固定资产投资（不含农户）同比增长3.5%，其中基础设施投资（+5.2%）、制造业投资（+8.8%）保持韧性，成为拉动行业的核心动力。报告期内，全国建筑业总产值实现13.67万亿元，同比微降1.1%。从行业发展态势来看，绿色建筑、智能建造等政策导向型细分领域逆势增长，传统装饰业务则持续承压，建筑装饰行业与固定资产投资的关联逻辑已逐步从规模驱动转向优质项目引领。　　报告期内，行业竞争格局的两极分化态势明显。受宏观经济、行业竞争加剧等多重因素影响，同行业多数企业业绩亏损... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业情况
　　1.建筑装饰行业
　　2025年上半年，国内经济延续稳中有进态势，固定资产投资（不含农户）同比增长3.5%，其中基础设施投资（+5.2%）、制造业投资（+8.8%）保持韧性，成为拉动行业的核心动力。报告期内，全国建筑业总产值实现13.67万亿元，同比微降1.1%。从行业发展态势来看，绿色建筑、智能建造等政策导向型细分领域逆势增长，传统装饰业务则持续承压，建筑装饰行业与固定资产投资的关联逻辑已逐步从规模驱动转向优质项目引领。
　　报告期内，行业竞争格局的两极分化态势明显。受宏观经济、行业竞争加剧等多重因素影响，同行业多数企业业绩亏损或下滑，而头部企业集中度加速提升，“马太效应”愈发凸显。头部企业凭借技术壁垒、资金实力与品牌积淀，在标志性工程及重点项目中占据主导地位；中小企业则收缩至区域市场或细分赛道，以差异化策略谋求生存空间。随着装配式建筑、绿色建筑标准持续升级，行业准入门槛不断抬高，“强弱差距”进一步拉大，客户对大体量、高品质项目的选择更倾向头部企业，市场资源加速向优质主体聚集。
　　当前，建筑装饰行业正处于从传统劳动密集型向绿色化、智能化、国际化转型的关键期。数字化与智能化技术正深刻重塑行业生态，建筑信息模型（BIM）、大数据、人工智能等技术的深度应用，推动企业设计精准度、施工流程效率与管理效能全面提升。同时，随着国际化进程加速，行业国际化布局趋势愈发清晰。
　　2.医疗健康行业
　　国家统计局数据显示，截至2024年末，我国60岁及以上老年人口已达3.1亿人，占总人口比重达22%，且老年人口年均增量超1300万人。当前我国人口老龄化进程持续加快，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病的患者数量将持续增长，老花眼相关诊疗需求亦将逐步攀升。据国家疾控局监测显示，2025年我国儿童青少年整体近视率达51.9%，对应20岁以下近视患者规模约1.87亿人；另国家卫健委《中国眼健康白皮书（2025年版）》指出，我国60岁以上人群白内障患病率已达80%，且该疾病正呈现年轻化发展趋势。
　　随着人口老龄化加剧、青少年近视问题突出、居民眼健康意识提升以及电子产品高频使用等，将共同驱动眼科市场需求增长。从行业格局来看，目前国内几家主要民营眼科医院大多采用连锁经营模式，通过各地布局连锁医院快速拓展市场版图、提高市场占有率，随着行业竞争的加剧，行业资源正加速向头部企业聚集。
　　（二）主营业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，坚持主业发展战略，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑幕墙工程，客户主要为各行业中的优质企业。在幕墙领域，公司是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、产品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商。在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的研发设计中心和生产基地。公司幕墙业务均由江河幕墙、港源幕墙子公司承接，其中江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。公司长期致力于节能环保技术在幕墙系统中的研发与应用，公司作为幕墙龙头企业正向光伏建筑延伸和转型，积极推动绿色光伏建筑的快速发展。
　　针对幕墙与光伏建筑海外业务，公司采用双模式并行发展策略，在中东、泛东南亚、港澳等地区以承接工程为主，在澳洲、欧洲、美洲、日韩等发达市场及中亚等新开拓市场以“设计+产品供应”的平台化模式赋能开发商、总包、同行业伙伴，向其销售幕墙或异型光伏组件产品。打造公司产品平台化、系统化和高端品牌化的产品销售模式。
　　在光伏建筑业务领域，公司主要承接公共建筑、工商业建筑等光伏建筑项目，并从事生产、对外销售定制化异型光伏组件产品，是集产品研发与设计、咨询服务、产品销售于一体的光伏建筑系统整体解决方案提供商。依托公司在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地的幕墙研发设计中心和生产基地，在全国各地承接各类光伏建筑项目，并对外销售定制化异型组件产品。
　　作为订单驱动型企业，上半年公司凭借卓越的市场开拓能力与项目运营实力，在激烈的市场竞争中稳扎稳打，幕墙与光伏建筑板块稳中有进，中标金额达到90.73亿元，同比增长9.84%。报告期内，公司大力推进海外业务发展，凭借良好的口碑、丰富的海外经验成功斩获众多海外工程项目订单，中标世界第一高楼沙特王国塔，充分彰显公司海外发展优势。
　　（2）室内装饰与设计
　　室内装饰业务领域，主要为大型公共建筑、高档酒店、高档住宅、长租公寓等项目提供专业、优质的室内装饰工程服务。室内装饰业务凭借公司的百余项室内顶级装饰工程，彰显了在室内装饰行业的核心影响力，也成为中国高端装饰产业发展的领导力量。公司在装配式内装上采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，正全力推进内装装配式业务的发展。室内设计业务领域，主要向高档酒店、商场、餐饮、住宅等大型项目客户提供室内设计服务和室内陈设服务。
　　公司在室内装饰领域，拥有总部位于香港的全球顶级室内装饰品牌承达集团（HK.1568），在内地拥有北方地区排名第一、装饰行业排名第四的港源装饰。在香港、澳门市场，承达集团定位高端、优势明显；在内地，公司依托港源装饰及承达集团下属子公司承达创建开展业务。在室内设计领域，公司拥有享誉全球的顶级建筑及室内设计品牌梁志天设计集团（HK.2262），其在住宅设计领域已经连续多年全球排名第一，为一家提供室内设计服务、室内陈设及产品设计的公司，并在上海、北京、广州、深圳、成都设有分、子公司，在内地、香港及海外以承接高端市场住宅、私人住宅、酒店、餐饮项目而著名，在内地、香港甚至国外备受推崇。
　　在深耕国内市场的同时，依托承达集团的品牌影响力积极开拓新加坡、菲律宾、中东等高端内装市场，进一步提升公司内装领域的市场份额，提高公司核心竞争力。根据海外业务的需求以及承达集团装配式工厂的产能情况，逐步推进内装木制品等部品部件的产品销售业务。
　　报告期内，尽管市场环境充满挑战，公司室内装饰与设计板块仍凭借出色的市场竞争力，实现中标金额达46.21亿元，同比基本持平。
　　2.医疗健康业务板块
　　公司在医疗健康领域定位于国际化的专业眼科医疗服务提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊疗业务。公司拥有澳洲最大眼科连锁品牌Vision和长三角区域知名品牌江河泽明。在国内眼科业务拓展上，面向中高端客户主要以“维视眼科”品牌开展业务，并稳步推进中高端眼科医疗服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，国内经济稳中有进、韧性凸显，新质生产力加快培育，高质量发展取得新进展，但经济回升向好仍面临挑战。报告期内，公司紧扣“整风”和“出海”年度工作主题，加大出海布局力度，狠抓利润与现金流两大核心指标，强化清欠结算，全方位推进降本增效，持续提升主营业务经营效益与盈利能力。在全员协同努力下，公司上半年整体经营效益稳步提升，建筑装饰新增订单蝉联行业榜首，海外订单成绩尤为亮眼。这一经营成果不仅彰显了公司龙头品牌效应，更凸显了公司在复杂环境中的强劲韧性与行业影响力。
　　1.主营业务收入实现约93.4亿元，扣非归母净利润实现3.34亿元，同比增长21.43%
　　报告期内，公司实现营业收入约为93.39亿元，同比下降5.86%，其中建筑装饰板块实现营业收入87.61亿元，医疗健康板块实现营业收入5.78亿元。报告期内，建筑装饰板块营业收入下降主要系公司部分项目产值转化延后以及新增海外订单尚未进入大规模产值转化阶段所致。公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.28亿元，同比增长1.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为3.34亿元，同比增长21.43%。报告期内，公司持续强化运营效率的管理，以降本增效为重心，稳步提升经营质量及管理效益，使得盈利能力得到进一步提高。
　　2.建筑装饰业务新增订单总量蝉联榜首，海外订单增长强劲
　　报告期内，公司建筑装饰板块订单整体实现稳步增长。2025年上半年累计中标金额约137亿元，同比增长6.29%。其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现约91亿元，同比增长9.84%；室内装饰与设计业务中标额实现约46亿元，同比持平。在上半年订单中，海外订单增长强劲，中标额实现约为52亿元，占总订单达38%，同比增长61%；其中幕墙海外订单实现44亿元，占幕墙总订单的49%，同比增长139%，充分彰显了公司在海外市场的竞争实力以及市场开拓取得的显著成效。海外订单毛利率相对较高，随着海外订单产值的转化，将对公司整体利润水平的提升带来积极影响。
　　报告期内，公司实施“出海”与“下沉”战略，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位逆势而上，接连中标了全球第一座超过1000米的高层建筑沙特JEDDAH TOWER（“吉达塔”或“王国塔”，折合人民币约20.12亿元）、沙特法赫德国王国际体育场、迪拜Vela by Omniyat、迪拜IT College、新加坡海事及港务管理局光伏项目、马来西亚NEXTDC KL1Phase1、菲律宾Isabel-BPI、柬埔寨西港湾半岛酒店、香港落马洲BUILDING1、澳门新濠天地HOTEL A客房装修、天津远洋大厦二期、深圳湾滨海商务中心、颐缇港JT627地块、国家会议中心二期配套地块精装修、雄安国贸中心酒店精装修、前海金融控股大厦精装修等诸多地标性工程，进一步彰显了公司在全球市场的影响力。
　　截止报告期末，公司在手订单约357亿元。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量蝉联行业榜首，在手订单充足，充分彰显了公司在建筑领域的市场核心竞争力。
　　3.加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化，重塑全球幕墙产业合作方式和价值链
　　自公司创新推出面向全球销售幕墙产品及异型光伏组件产品模式后，海外市场拓展成效显著。公司2024年在澳洲签约了6,500万幕墙产品供货订单，并向韩国、新西兰进行少量BIPV产品供货。报告期内，公司进一步组建了面向欧洲、美洲等区域的销售团队，产品订单呈现多点开花态势。截止本报告披露日，公司产品销售订单规模已超去年全年水平，并在原有澳洲成熟市场的基础上，进一步拓展至乌兹别克斯坦、泰国、以色列、蒙古等国家，全球市场版图快速扩大。在BIPV异型光伏组件领域，公司5月份取得国际认证后转向全球销售，借助幕墙渠道拓展至新加坡、中东等地区。
　　目前，公司正加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化业务，在核心路径上，以构建“设计+产品供应”模式，将20余年沉淀的技术经验、领先的智能制造能力与全球化供应链资源整合为可输出的“能力包”，依托提供设计、系统化产品与技术支持的赋能模式，从“自己干”转向“赋能伙伴”，推动幕墙技术及产品输出。公司产品平台化旨在构建高效协同的全球化价值生态网，整合设计技术、智能化生产、全球供应链等全链条优势，赋能上下游合作伙伴；产品系统化则打造了覆盖单元体幕墙、BIPV异型光伏组件等全场景且达行业标杆水准的产品矩阵；高端品牌化则推动品牌触达从直接承接大型工程延伸至为全球伙伴提供系统化产品与技术支持，使品牌形象从“标志性项目承建者”深化为“全球幕墙领域的品质标杆与技术伙伴”，进而释放更广阔的品牌价值。产品平台化模式的推行直接打开了公司业务的全球市场空间，助力公司业务进一步实现规模化发展。
　　4.创新研发新产品，以全球标准解锁性能与美学新高度
　　作为行业创新先行者，公司历时一年多研发，结合东南亚、中东、澳洲、欧美等海外市场需求，将全球视野和本土化理解融于产品创新。报告期内，公司推出新一代单元窗系统，该系统性能优异、安装便捷及配置灵活，适配高端商业、住宅、公寓等多元场景，在中国国家建筑工程质量检验检测中心通过了全球四大权威标准—国标（GB）、美标（ASTM）、欧标（EN）及澳标（AS/NZS）的严苛测试，在气密性、水密性、抗风压性等关键指标上均超出预期目标；其创新模块化设计与室内安装模式，实现高品质与成本控制的平衡。
　　该系统的问世，既展现公司技术创新实力，也为公司产品平台化、系统化、高端品牌化战略的落地提供了技术保障，为全球业主、建筑师及合作伙伴提供了平台化解决方案。
　　5.组建技术创新组织，全面提升技术创新能力
　　报告期内，为全面提升技术创新能力，加快推进关键技术研发与应用，增强公司在行业内的技术领先优势和市场竞争力，实现可持续发展，公司成立了集团技术创新领导小组暨江河幕墙技术创新委员会，搭建专业化的技术创新决策与执行架构。该委员会聚焦技术创新全链条管理，深入研判行业与技术发展态势，结合集团战略目标明确创新方向及重点课题，并对拟立项项目开展专项评估，加速推动重点项目落地。该委员会以江河幕墙技术创新为核心工作，系统性推动公司技术创新工作。
　　6.加大清欠结算力度，保障发展根基
　　当前外部环境复杂多变，企业生存压力持续加大，清欠结算工作关乎公司现金流的正常运行。报告期内，公司将清欠结算工作列为年度核心任务之一，全力狠抓落实。在组织保障上，成立集团级清欠结算专项领导小组，由总裁牵头统筹，下设区域专项工作组，形成“总部统筹+区域攻坚”的联动机制，确保全集团资源向清欠工作倾斜。在责任落实层面，推行“一把手负责制”，实现人人有指标、事事有追踪。通过责任到岗、措施到点、监督到底的闭环管理体系，全力推动资金高效回笼，为公司稳健运营筑牢资金防线。
　　7.组织重构与成本管控，打造企业可持续发展双引擎
　　报告期内，公司结合行业发展态势及区域发展情况，为进一步提升运营效率、优化组织架构，对江河幕墙旗下江苏大区与华中大区实施合并；同时，为强化海外业务协同与资源整合、增强国际市场竞争力，将印太大区整体并入海外事业部。上述调整旨在打造以盈利为核心、兼具战斗力与执行力的精锐团队，为企业可持续健康发展注入强劲内生动力。
　　在行业竞争日益激烈的当下，缺乏成本优势便意味着丧失竞争力。公司深刻认识到成本管控绝非单纯的压缩开支，而是要以管理创新与技术突破双轮驱动，从设计研发、招采到生产施工全链条重塑成本优势。报告期内，公司董事长发起“颠覆式成本革命”，号召全集团打破传统成本管理思维定式，要求各单位负责人牵头建立穿透式对标体系，通过动态比照行业标杆与历史最优数据，在供应链深度协同、工艺损耗管控等关键环节开辟“降本试验田”，并配套弹性激励机制。特别是管理层要下沉业务前端，在幕墙单元化加工、内装模块化安装等领域打造可复制的降本样板，以“刀刃向内”的改革魄力打造江河独有的成本竞争力护城河。
　　8.强化人才和组织建设，筑牢发展根基
　　报告期内，公司在狠抓经营管理的同时，持续强化海外人才的培养。为推进公司全球化战略布局，深度契合海外市场的业务需求，公司为海外人才提供全方位服务与支撑。报告期内，公司举办了为期13天的江河幕墙“大洋班”（第一期）培训，创新采用“业务强化+语言突破”的双轨培养模式，为53名即将派驻海外的业务精英量身打造成长路径，全力锻造一支精业务、通语言、善实战的国际化人才队伍；同步建立海外人才信息共享机制，为海外团队持续输送高素质人才，打造具有国际竞争力的精锐团队。
　　在组织建设和作风建设方面，公司坚持整风肃纪常抓不懈，通过自查自纠与专项检查相结合，坚决整治违规乱纪等行为，着力培育一支深植纯粹江河文化的人才队伍。
　　9.可持续发展报告再次荣膺A级，彰显责任担当与发展实效
　　报告期内，公司发布了2024年度可持续发展报告，该报告通过数据可视化与案例故事化的呈现方式，全面展现了公司在治理、环境保护、绿色创新、员工关怀、职业健康、社会公益等领域做出的持续努力与实践成果，集中彰显了公司积极践行社会责任的担当。
　　10.实施年度分红，切实回报股东
　　报告期内，公司实施了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共派发现金红利约4.53亿元（含税），加之2024年中期现金分红金额，股息率近10%，远超同期银行存款利率。公司自上市以来累计实现归母净利润52.18亿元（截至2024年底），累计现金分红31.38亿元，上市以来平均分红率约60%。此举不仅彰显了公司财务的稳健性，更体现了公司对股东价值创造的持续承诺与坚定践行。
　　11.拟实施中期现金分红方案，提升公司投资价值
　　公司管理层高度重视市值管理工作，截止本报告披露日，公司制定了市值管理制度、未来三年（2025-2027年度)股东回报规划以及估值提升计划。公司结合实际经营情况，并积极响应监管倡议，拟提议实施2025年中期现金分红方案，拟向公司全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），共计派发现金红利1.7亿元（含税）。本次中期现金分红方案不会对公司经营性净现金流产生重大影响，亦不会影响公司正常经营和长期发展。该方案尚需提交公司2025年第二次临时股东会审议通过后方可实施，敬请投资者注意投资风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。其中江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者。
　　承达集团是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，为香港联交所主板上市企业，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列、北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。江河集团已形成了精简高效的科研团队和一套贴合企业生产实际科研工作流程制度，为幕墙行业的技术进步起到了积极的推动作用。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市企业科技研究开发机构，该机构是为强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立。该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接诸多光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。
　　公司拥有众多的专业研发设计人员，具备丰富的国内外高端幕墙设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计人才、设计资质是承接光伏建筑的必要前提，为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，技术创新取得显著成效，新增授权专利32项，研发实力持续增强，为公司可持续高质量发展奠定坚实基础。
　　报告期内，2025全国房地产与门窗幕墙产业发展大会在广州保利世贸博览馆举办，公司作为建筑幕墙领域的领军企业，凭借卓越表现，一举揽获“2024年度幕墙行业十佳创新应用案例”、“2024-2025房地产与门窗幕墙产业链AL-Survey年度喜爱幕墙工程TOP20”等行业大奖，进一步彰显了公司的技术创新能力。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团拥有领先的预制组装家具中心生产线和多项全球认证，获得了美国建筑木结构学会质量认证，承达集团预制防火门及预制窗框产品通过了全球UL权威认证。港源装饰通过科技研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室；梁志天先生在室内设计和产品设计领域均备受推崇，其现代简约又极具东方色彩的设计作品广受推崇，梁志天设计集团收获了超过130项国际和亚太区设计及企业殊荣，另外梁志天先生也曾是第一位当选国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）主席的中国人。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳洲最大的连锁眼科医院，多年来专注于技术含量高的眼科治疗及手术，包括白内障手术、角膜移植手术、视网膜手术、玻璃体内注射治疗、激光治疗等。Vision的医疗专家团队开拓并推动了世界眼科医疗领域中若干技术的进步，包括率先在白内障手术中应用超声乳化白内障吸出术、率先开展CMICS“同轴”微创白内障手术、南半球首例激光白内障手术等，并在澳大利亚率先使用了最新激光眼科手术机SMILE，是世界公认的眼科医疗技术研究领导者。
　　3.产品平台化优势
　　公司正加速推进产品平台化发展模式。凭借20余年的幕墙技术积淀、资深的精英设计团队及全球高端品牌影响力，公司致力于构建一个高效协同的全球化价值生态网络，通过整合“设计-智能化生产-全球供应链”的全链条优势，为业主、总包、同行业及产业链伙伴全面赋能，系统打造集幕墙产品与异型光伏组件于一体的产品平台，全力开拓全球市场新格局。
　　4.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰与设计业务领域为主要方向，坚持领先战略。加快技术创新，加强集约经营和业务协同，推动业务标准化、系统化、集成化，实现建筑装饰业务稳健和可持续发展。幕墙业务继续保持行业龙头地位，实现高质量发展；室内装饰与设计业务继续苦练内功，以创新引领发展，以发展带动创新，提高盈利能力。
　　医疗健康板块，定位于眼科专业医疗（服务）提供商，致力于提供高品质眼科医疗健康服务。
　　（2）经营管理优势
　　公司坚持走高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各产业单位和大区拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。
　　（3）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。同时，公司通过数次海外并购对于并购整合形成了独到的管理架构和管控模式。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。报告期内，公司承接海外幕墙订单合计约人民币44亿元，同比增长139%，充分彰显了公司的国际化发展优势。
　　（4）资本运作优势
　　公司自上市以来已陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（5）企业文化优势
　　企业文化是江河重要的“软实力”，在导向、凝聚、激励和制约方面起着非常重要的作用。公司是个开放、包容、实干进取、简单透明、高效执行力的跨国企业，以全球化的眼光和战略思维海纳百川，兼容并蓄，坚持全球化人才观，在海内外择贤纳士。公司的宗旨是“让客户更满意，让员工更精彩”，公司的核心价值观是“将心比心，讲使命，负责任”。公司崇尚简单、高效的工作氛围，强调实干、担当的工作态度，秉承“事在人为,可为敢为即有为”,“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用才择人理念,不拘一格地启用优秀的年轻人,能够唯才是举，为员工打造没有天花板的舞台。公司鼓励变革与创新，员工的个性和能力得到充分尊重和发挥，不同背景的管理团队加盟后能够兼容并蓄，铸就了公司力争上游的优秀基因。

　　四、可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚及中东部分地区，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　2.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司拥有建筑装饰与医疗健康两项业务，在医疗资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，国际环境呈复杂多变态势，国内经济运行总体平稳，新质生产力加快培育，高质量发展取得新进展，但当前国内有效需求依然不足，部分行业产能过剩，市场竞争日益加剧，经济持续回升向好仍面临困难挑战。报告期内，公司紧紧围绕“降本增效”的年度工作主题，继续聚焦和强化建装主业发展，全力深化“出海”及推行“产品化”战略，努力提升经营效益和盈利能力。报告期内，公司展现了较好的韧性，在全体员工齐心协力下，公司建筑装饰新增订单连续3年排名行业总量第一，主营业务收入再创历史新高，经营性净现金流同比大幅提升，再次彰显了公司幕墙龙头品牌的实力和影响力。　　1.建筑装饰业务新增订单总量连... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，国际环境呈复杂多变态势，国内经济运行总体平稳，新质生产力加快培育，高质量发展取得新进展，但当前国内有效需求依然不足，部分行业产能过剩，市场竞争日益加剧，经济持续回升向好仍面临困难挑战。报告期内，公司紧紧围绕“降本增效”的年度工作主题，继续聚焦和强化建装主业发展，全力深化“出海”及推行“产品化”战略，努力提升经营效益和盈利能力。报告期内，公司展现了较好的韧性，在全体员工齐心协力下，公司建筑装饰新增订单连续3年排名行业总量第一，主营业务收入再创历史新高，经营性净现金流同比大幅提升，再次彰显了公司幕墙龙头品牌的实力和影响力。
　　1.建筑装饰业务新增订单总量连续三年蝉联榜首
　　报告期内，公司建筑装饰业务新增订单约270.49亿元，同比增长4.68%，其中幕墙及光伏建筑业务新增订单约为172.05亿元，同比略增0.17%，虽然增长幅度相对较小，但在整体行业严峻形势的背景下仍维持了稳健增长态势；室内装饰及设计业务展现出韧性增长活力，新增订单约98.44亿元，同比增长13.62%。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量已连续三年蝉联行业榜首，充分彰显了公司在建筑领域的市场核心竞争力。
　　报告期内，公司实施“出海”与“下沉”战略，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位乘风破浪，接连中标了北京三一全球科创中心、北京CBD核心区Z3/Z5/Z6年度三大核心项目、北京城市副中心首旅总部大厦、抖音集团上海滨江中心、上海正大天晴全球研发总部、杭州钉钉总部大厦、武汉路特斯全球总部、成都联洲国际创新总部、西安山东能源总部、广州南沙全民文化综合体育馆、清远长隆长颈鹿酒店、深圳比亚迪全球研发中心、深圳招联大厦、香港北区医院2期扩建项目、澳门威尼斯人1期度假村、新加坡滨海湾金沙酒店、印尼OasisCentraSudirmanProject、阿布扎比沙加机场、日本北海道度假别墅项目等诸多地标性工程，进一步彰显了公司在全球市场的影响力。
　　2．主营业务收入实现224亿元，同比增长6.93%，归母净利润实现6.38亿元
　　报告期内，公司展现出强劲的发展势头，实现主营业务收入约为224亿元，同比增长6.93%，再度刷新历史记录。从业务板块来看，建筑装饰板块表现突出，实现营业收入213亿元，同比增长7.08%；医疗健康板块实现营业收入10.95亿元,同比增长4.05%。主营业务收入增长主要得益于公司近些年持续推进品牌战略，以客户为中心深耕根据地市场，在手订单充足。
　　2024年度，公司实现净利润为7.72亿元，同比增长3.88%,归属于上市公司股东的净利润约为6.38亿元，同比下降5.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润约为4.19亿元，同比下降39.65%。公司年度归母扣非利润下降的主要原因系国内行业竞争加剧，公司整体毛利率下降约一个百分点，以及计提资产减值准备增加所致。
　　3.经营性净现金流实现逾16亿元，逆势攀升，每股经营净现金流1.44元
　　报告期内，面对复杂严峻的市场挑战，公司始终坚持“现金为王”理念，承接各行业优质客户项目，杜绝垫资工程，把好入口关。在工程管理过程中，强化投入产出比，狠抓结算与回款，资金使用效率显著提升。2024年度公司实现经营活动产生的现金流量净额约16.26亿元，同比增加近7.7亿元，实现了逆势攀升，全年实现销售回款237.53亿元，收现比提升至106%，同比增加6个百分点。
　　经营性净现金流是最能够反应企业综合实力和经营质量的核心指标，公司近五年平均经营性净现金流11.19亿元，近十年平均经营性净现金流11.69亿元，2024年公司每股经营净现金流1.44元，是基本每股收益0.56元的2.5倍。在当前复杂的经济环境以及行业竞争日益激烈、内卷化严重的形势下,公司持续取得较好经营现金流水平，充分体现了公司高质量的经营成果以及头部企业的综合实力。报告期内，公司旗下江河幕墙、承达集团被多家优质客户评为A级供应商或首选供应商，充分体现了公司持续为客户创造价值赢得的高度赞誉和良好口碑。
　　4.全面“出海”铸就增长新引擎，海外订单同比增长57%。
　　2024年初公司全力深化和实施“出海”战略，公司在海外构建了海外事业部、亚太大区、印太大区的幕墙与光伏建筑业务组织架构，并在原有新加坡、马来西亚、印度尼西亚等海外市场基础上，进一步拓展包括沙特、迪拜、泰国、越南等地区或国家业务。在室内装饰与设计领域以承达集团为海外内装业务的开拓主体，在香港、澳门市场基础上，进一步做大新加坡、菲律宾等国家业务。2024年度，通过组织架构调整与市场布局，海外业务取得了优异成绩，全年海外业务（含港澳）新增订单76.3亿元，同比增长57%，其中幕墙订单约37亿元，同比增长56%，内装订单38.8亿元，同比增长58%，海外业务订单增长强劲。
　　2024年度公司海外新增订单占总订单的比例为28%，而全面实施出海战略的幕墙与光伏建筑业务新增海外订单占总订单的比例仅为13%，随着海外业务规模的扩大，海外业务规模占比将显著提升。
　　5.推行“产品化”战略，开拓新的业务增长点
　　公司年初制定了“产品化”战略，面向全球定制化销售幕墙产品及异型光伏组件产品。针对幕墙产品依托现有幕墙海外组织架构平台，以及国内6大生产基地的加工制造能力、设计能力，面向包括澳洲、美洲、日本、韩国等发达国家定制化销售幕墙产品。2024年度公司已在澳洲签约了6,500万幕墙产品供货订单。
　　针对BIPV业务，公司将业务重心从承接BIPV工程转向重点销售异型光伏组件，走产品路线，面向全球定制化销售异型光伏组件产品，该策略能够进一步打开市场空间和扩大业务规模。江河光伏在国内有专门的销售团队，在海外借助幕墙市场海外平台和团队，面向发达国家定制化异型光伏组件，2024年公司已向韩国、新西兰进行少量供货，虽销售订单金额不大，却是公司向海外销售异型光伏组件产品的开始。2024年公司异型光伏组件签署内外部销售订单约4,000万元。
　　6.内装体系化建设扎实推进
　　2024年，公司正式启动了内装体系化建设工作，旨在提升内装业务矩阵式管理的效能与专业化服务水平。报告期内，国内内装业务管理系统正式上线，有效提高了内部组织协同效率。
　　年初公司举办了2024内装业务发展大会，旨在通过激励机制变革激发组织活力，充分发挥内装分公司当家、做主、负责的主体责任，打造核心竞争力，推动公司内装业务高质量发展。年中，公司成立了内装管理部，引领内装体系化建设稳步前行。报告期内公司举办了三期内装项目经理“长江班”培训，全面提升项目经理业务能力。公司将继续充分发挥内外装营销一体化的独特优势，在国内，持续深耕现有业务，不断夯实发展根基；在海外，依托承达集团的品牌影响力，积极开拓新加坡、菲律宾等东南亚市场的高端内装业务，进一步拓展内装市场版图，提升市场份额，巩固和提升核心竞争力。
　　7.技术创新硕果累累，幕墙智能创新升级
　　报告期内，公司在技术创新提升方面成果丰硕。在技术创新领域，公司始终保持对研发的大力投入，报告期内新增113项专利授权，截至报告期末累计获得专利数量达1200余项，充分展现了公司的研发实力。
　　在幕墙智能制造领域，多项创新成果得到深化应用。制造执行系统（MES）全面上线并持续优化；铝立柱自动化加工生产线在北京、上海、广州和成都四大核心工厂成功落地，铝构件生产线和薄壁码件自动锯切钻铣一体机已投入使用，进一步拓展了自动化加工能力，满足了市场多样化需求。此外，横梁、立柱自动化加工专机研发成功。这些创新成果均为业内首次应用，全方位推动公司幕墙制造向智能化、高效化、精细化迈进，为公司降本增效、提升产品竞争力注入了新动力。
　　报告期内，公司华北产业基地正式投入使用，该基地以创新的规划理念，将绿色智能制造核心区与现代化企业办公区完美融合，全面辐射和服务于华北、江浙等区域市场需求。
　　8.深挖降本潜力，以革新举措赋能长效发展
　　报告期内，公司围绕“降本增效”工作主题，开展整风肃纪活动，继续夯实管理基础。公司坚持以利润和现金流两大指标为核心，狠抓“降本增效”，一方面进行组织重构，提高组织效率，持续优化各类流程；为激发组织活力，推动公司高质量发展，公司针对部分产业单位核心的主要部门一把手实施了部分轮岗及调换措施，有效提高了组织活力和工作效率。另一方面，积极开展技术创新，推动产品升级和转型，全面推进招采、管理成本的降低。通过设计标准化和技术革新、材料降价、查漏补缺等手段深挖降本潜力，使得报告期内降本增效成效显著，为实现可持续发展奠定了良好基础。
　　9.荣誉加持，助力企业形象达到新高度
　　报告期内，公司凭借卓越的经营管理和精准的战略布局，荣获多项重要荣誉。报告期内，公司荣获“北京市民营企业百强第29位”、“社会责任百强第40位”，充分彰显了公司综合实力与责任担当。作为公司的核心业务板块，江河幕墙连续7年稳坐中国建筑装饰百强企业幕墙类榜首，并荣获工信部授予的“制造业单项冠军企业”称号（绿色节能幕墙系统），凸显其在专业领域的卓越成就；此外，在绿色发展与数字化转型的进程中，江河幕墙同样走在前列，报告期内获得中国绿色建材产品三星级认证，并成为首批入选北京市重点制造企业数字化达标名单的企业，引领行业数字化发展潮流。上述荣誉不仅彰显公司在行业内的领先地位与持续创新能力，也为引领整个行业朝着更高质量方向发展树立典范。
　　10.ESG报告首秀获评A级，持续公益彰显江河力量
　　报告期内，公司积极践行企业社会责任，首次发布了2023年度环境,社会及治理（ESG）报告，公司凭借在治理、环境、社会责任等多维度的卓越表现，荣膺A级评级，在涵盖央国企在内的259家建筑与工程企业中，公司脱颖而出，位列第16名。此评级结果及排名充分彰显了公司在可持续发展领域取得的突出成果。
　　2024年，公司持续投身公益事业，踊跃开展对口扶贫、慈善捐款、扶贫捐款、健康救助等活动，以实际行动回馈社会，报告期内，公司对外总捐款总额约110万元。在履行社会责任的道路上，公司持续贡献“江河力量”。
　　11.股息率达6%，持续长期稳定分红，切实实现大比例分红回馈全体股东
　　公司和管理层高度重视市值管理工作，切实通过分红回报股东的信任和支持。报告期内，公司实施了2023年度及2024年中期利润分配方案，其中2023年度，公司向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），共派发现金红利约2.27亿元（含税）；2024年中期，公司向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），共计派发现金红利1.7亿元（含税）。2024年度公司合计向全体股东派发现金红利约3.97亿元（含税），股息率达6%，远超同期银行存款利率。此举不仅彰显了公司财务的稳健性，更体现了公司对股东价值创造的持续承诺与坚定践行。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.建筑装饰行业
　　2024年，政府工作报告及国家统计局数据显示，国内经济规模稳步扩大，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%。全国固定资产投资（不含农户）达51.4万亿元，同比增长3.2%，分领域看基础设施投资增长4.4%，制造业投资增长9.2%，房地产开发投资下降10.6%。全国建筑业总产值实现32.7万亿元，同比增长3.9％。从行业发展的状态来看，国家固定资产投资总量仍保持一定增长，展现出一定发展韧性。建筑装饰行业与固定资产投资密切相关，在复杂多变的市场环境中机遇与挑战交织。
　　报告期内，国内建筑装饰行业受宏观因素影响，行业竞争加剧，竞争格局呈现两极分化。目前大部分同行企业业绩呈亏损或下降趋势。在市场逐步分化的大背景下，幕墙头部企业凭借技术、资金、品牌等突出优势，在标志性及重点幕墙项目中占据主导地位，中小幕墙企业则在区域市场或细分领域靠差异化竞争策略谋求发展。随着国家对装配式建筑、绿色建筑发展要求的不断提高，行业准入门槛逐步提升，将进一步拉大企业“强弱两极”之间的差距。头部企业凭借较强的竞争力，竞争优势明显。近些年，随着客户风险意识的增强，对于体量大、品质要求高的项目，客户更倾向于选择头部企业。
　　在政策环境方面，国家大力倡导绿色建筑与双碳目标，为行业发展注入了诸多利好因素。各地政府积极响应，纷纷出台政策推动幕墙行业绿色转型，对采用绿色节能幕墙技术、BIPV建筑项目给予补贴、优惠等措施。报告期内，中共中央、国务院发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，旨在全方位、全领域、全地域推进绿色转型，其中大力发展绿色低碳建筑等要求将直接利好光伏建筑行业，为建筑装饰行业带来新的增长机会。地方政府层面，也加大配套政策，如2024年3月起实施的《北京市建筑绿色发展条例》，进一步推动幕墙行业朝着“深绿”方向发展，促使众多企业加大在绿色节能、创能幕墙技术方面的研发投入。
　　2024年，国家出台实施新型城镇化战略五年行动计划，推进城市更新。围绕扩大有效需求，推进“两重”建设，加力支持“两新”工作，随着政府专项债及特别国债的发行，使得建筑装饰行业下行压力在一定程度上有所缓解。
　　2.医疗健康行业
　　随着我国人口老龄化进程加快、经济社会快速发展及电子产品深度普及，屈光不正、白内障、视网膜病变等眼科疾病患病率持续上升且患病年龄逐渐降低。与此同时，居民生活水平提升带来眼健康意识显著增强，对眼部疾病的重视程度与防治意愿大幅提高。以上因素共同推动了眼科市场需求的持续上扬。但在报告期内，受消费需求下降等因素影响，眼科医疗行业发展速度有所放缓，市场竞争愈发激烈，中小眼科医疗机构业绩承压，眼科业务向头部企业、高端品牌企业聚集明显。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，坚持主业发展战略，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑幕墙工程。在幕墙领域，公司是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、产品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商。在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的研发设计中心和生产基地。公司幕墙业务均由江河幕墙、港源幕墙子公司承接，其中江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。公司长期致力于节能环保技术在幕墙系统中的研发与应用，公司作为幕墙龙头企业正向光伏建筑延伸和转型，积极推动绿色光伏建筑的快速发展。
　　在光伏建筑业务领域，公司主要承接公共建筑、工商业建筑等光伏建筑项目，并从事生产、对外销售定制化异型光伏组件产品，是集产品研发与设计、咨询服务、产品销售于一体的光伏建筑系统整体解决方案提供商。依托公司在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的幕墙研发设计中心和生产基地，在全国各地承接各类光伏建筑项目，并对外销售定制化异型组件产品。报告期内公司累计承接光伏建筑项目（BIPV）约5.32亿元。
　　公司年初制定了“产品化”战略，面向全球定制化销售幕墙产品及异型光伏组件产品。报告期内公司幕墙和光伏组件产品出口业务在海外相继落地生根，针对幕墙产品，公司2024年已在澳洲签约了6,500万幕墙产品供货订单，目前已逐步供货；针对BIPV产品，公司2024年已向韩国、新西兰进行少量供货，虽销售订单金额不大，却是公司向海外销售异型光伏组件产品的开始。2024年公司异型光伏组件签署内外部销售订单约4,000万元。
　　作为订单驱动型企业，2024年度，公司凭借卓越的市场开拓能力与项目运作实力，在激烈的市场竞争中稳扎稳打，幕墙与光伏建筑板块稳中有进，中标金额达到172亿元，同比增长0.2%。报告期内，公司基于对市场形势的精准研判，灵活调整业务布局，在稳固既有市场的基础上，适当下沉国内业务。同时，公司大力推进海外业务发展，凭借良好的口碑、丰富的海外经验成功斩获众多海外工程项目订单，订单提升态势显著。
　　（2）室内装饰与设计
　　室内装饰业务领域，主要为大型公共建筑、高档酒店、高档住宅、长租公寓等项目提供专业、优质的室内装饰工程服务。室内装饰业务凭借公司的百余项室内顶级装饰工程，彰显了在室内装饰行业的核心影响力，也成为中国高端装饰产业发展的领导力量。公司在装配式内装上采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，正全力推进内装装配式业务的发展。室内设计业务领域，主要向高档酒店、商场、餐饮、住宅等大型项目客户提供室内设计服务和室内陈设服务。
　　公司在室内装饰领域，拥有总部位于香港的全球顶级室内装饰品牌承达集团（HK.1568），在内地拥有北方地区排名第一、装饰行业排名第四的港源装饰。在香港、澳门市场，承达集团定位高端、优势明显；在内地，公司依托港源装饰及承达集团下属子公司承达创建开展业务。在室内设计领域，公司拥有享誉全球的顶级建筑及室内设计品牌梁志天设计集团（HK.2262），其在住宅设计领域已经连续多年全球排名第一，为一家提供室内设计服务、室内陈设及产品设计的公司，并在上海、北京、广州、深圳、成都设有分、子公司，在内地、香港及海外以承接高端市场住宅、私人住宅、酒店、餐饮项目为主要对象而著名，在内地、香港甚至海外备受推崇。
　　报告期内，尽管市场环境充满挑战，公司室内装饰与设计板块仍凭借出色的市场竞争力，实现中标金额达98.44亿元，同比逆势增长13.62%。这一出色业绩不仅彰显了板块强劲的发展动力，更使其在同行业中脱颖而出。该成绩的取得主要得益于公司依托承达集团品牌优势，积极开拓新加坡、菲律宾等泛东南亚内装高端市场，使得室内装饰与设计板块在国际业务上不断取得突破，通过创新设计理念和本地化运营策略，成功打开了海外市场新局面。
　　2.医疗健康业务板块
　　公司在医疗健康领域定位于国际化的专业眼科医疗服务提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊疗业务。公司拥有澳洲最大眼科连锁品牌Vision和长三角区域知名品牌江河泽明。在国内眼科业务拓展上，除江河泽明等面向大众开展眼科医疗服务外，面向中高端客户主要以“维视眼科”品牌开展业务，并稳步推进中高端眼科医疗服务。
　　报告期内，公司眼科医疗业务稳步推进，成功在国内新开设3家眼科医院。新医院分别落于北京、南京和合肥，它们的建立，不仅为当地居民提供了更便捷、优质的眼科诊疗服务，还进一步完善了公司在国内的医疗服务网络，增强了品牌影响力，为后续业务拓展和技术交流合作奠定了坚实基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。其中江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者。
　　承达集团是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，为香港联交所主板上市企业，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列、北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　报告期内，公司荣获“北京市民营企业百强第29位”、“社会责任百强第40位”；江河幕墙连续7年位居中国建筑装饰百强企业幕墙类第一名，港源装饰连续六年稳居装饰类第四；江河幕墙荣获工信部授予的“制造业单项冠军企业”称号（绿色节能幕墙系统）；江河幕墙获得中国绿色建材产品三星级认证（最高等级）；江河幕墙还成为首批入选北京重点制造企业数字化达标名单；报告期内，世界高层建筑与都市人居学会（CTBUH）揭晓了2024年度全球奖获奖名单，中国共有14个项目获奖，江河幕墙参建的三大项目——澳门新濠影汇二期项目、香港AIRSIDE项目以及杭州亚运村万科日耀之城滨水商业项目，分别荣获了2024年度CTBUH全球奖最佳高层建筑奖、系统工程奖以及都市人居奖。荣誉的获得不仅是对公司在建筑装饰行业的实力与影响力的有力证明，更是集团持续深耕行业的结果。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构。报告期内，南京新街口维视、北京维视、合肥维视等3家高端维视眼科医院相继开业，标志着集团眼科医疗业务在全国范围内进一步拓展，将为更多患者提供高质量的眼科医疗服务。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。江河集团已形成了精简高效的科研团队和一套贴合企业生产实际科研工作流程制度，为幕墙行业的技术进步起到了积极的推动作用。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市科技研究开发机构。北京市企业科技研究开发机构是北京市为了进一步引导和鼓励企业科技研究开发机构建设，强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立，该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接诸多光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等工程，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。报告期内，公司获得中国绿色建材产品认证，单元式幕墙和构件式幕墙产品获得最高等级-三星证书
　　公司拥有众多的专业研发设计人员，具备丰富的国内外高端幕墙顶级设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计资质是同样是承接光伏建筑的必要前提，设计人才和资质为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团拥有领先的预制组装家具中心生产线和多项全球认证，获得了美国建筑木结构学会质量认证，承达集团预制防火门及预制窗框产品通过了全球UL权威认证。港源装饰通过科技研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室；梁志天先生在室内设计和产品设计领域均备受推崇，其现代简约又极具东方色彩的设计作品广受推崇，梁志天设计集团收获了超过130项国际和亚太区设计及企业殊荣，另外梁志天先生也曾是第一位当选国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）主席的中国人。
　　报告期内，公司在技术创新提升方面成果丰硕。在技术创新领域，公司始终保持对研发的大力投入，报告期内新增113项专利授权，截至报告期末累计获得专利数量1200余项，充分展现了公司的研发实力。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳洲最大的连锁眼科医院，多年来专注于技术含量高的眼科治疗及手术，包括白内障手术、角膜移植手术、视网膜手术、玻璃体内注射治疗、激光治疗等。Vision的医疗专家团队开拓并推动了世界眼科医疗领域中若干技术的进步，包括率先在白内障手术中应用超声乳化白内障吸出术、率先开展CMICS“同轴”微创白内障手术、南半球首例激光白内障手术等，并在澳大利亚率先使用了最新激光眼科手术机SMILE，是世界公认的眼科医疗技术研究领导者。
　　3.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰与设计业务领域为主要方向，坚持领先战略。加快技术创新，加强集约经营和业务协同，推动业务标准化、系统化、集成化，实现建筑装饰业务稳健和可持续发展。幕墙业务继续保持行业龙头地位，实现高质量发展；室内装饰与设计业务继续苦练内功，以创新引领发展，以发展带动创新，提高盈利能力。
　　医疗健康板块，定位于眼科专业医疗（服务）提供商，致力于提供高品质眼科医疗健康服务。
　　（2）资本运作优势
　　公司自上市以来已陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（3）经营管理优势
　　公司坚持走高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各产业单位和大区拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。
　　（4）企业文化优势
　　企业文化是江河重要的“软实力”，在导向、凝聚、激励和制约方面起着非常重要的作用。公司是个开放、包容、实干进取、简单透明、高效执行力的跨国企业，以全球化的眼光和战略思维海纳百川，兼容并蓄，坚持全球化人才观，在海内外择贤纳士。公司的宗旨是“让客户更满意，让员工更精彩”，公司的核心价值观是“将心比心，讲使命，负责任”。公司崇尚简单、高效的工作氛围，强调实干、担当的工作态度，秉承“事在人为,可为敢为即有为”,“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用才择人理念,不拘一格地启用优秀的年轻人,能够唯才是举，为员工打造没有天花板的舞台。公司鼓励变革与创新，员工的个性和能力得到充分尊重和发挥，不同背景的管理团队加盟后能够兼容并蓄，铸就了公司力争上游的优秀基因。
　　（5）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。同时，公司通过数次海外并购对于并购整合形成了独到的管理架构和管控模式。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。年初公司制定了进一步拓展海外包括重返中东等国家和地区的计划，目前已在迪拜和沙特成功设立了子公司。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入224.06亿元，同比增长6.93%，其中建筑装饰板块实现营业收入213.10亿元，同比增长7.08%；医疗健康板块实现营业收入10.95亿元，同比增长4.05%。
　　公司实现净利润7.72亿元，归属于上市公司股东的净利润6.38亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润4.19亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.建筑装饰行业
　　受国内外宏观经济运行情况、国内工业增速、社会投资规模、国家经济政策导向等因素的影响，以及客户风险意识的增强，建筑装饰行业的市场集中度不断提高，市场竞争格局分化明显，优质业务正逐步向头部企业聚焦。当前建筑装饰行业正经历着前所未有的变革和洗牌，行业竞争激烈，挑战日益严峻。
　　在市场需求方面，商业及公共基础设施建设成为幕墙行业增长的关键驱动力。据相关资料显示，2019-2023年中国幕墙市场规模从4,473亿元扩张至5,259亿元，复合年增长率为4.1%，预计将于2028年增至6,392亿元，2024年至2028年的复合年增长率为3.7%。此外，既有建筑改造市场潜力巨大，我国既有幕墙面积逾20多亿平米，这些既有幕墙面临着升级改造需求，为幕墙行业提供了新的业务增长点。
　　在“双碳”战略和政府部门出台的相关强制性新规政策影响下，未来光伏幕墙等绿色建筑业务将迎来更大发展空间，绿色建筑与智能建造是“十四五”期间建筑行业转型升级的主旋律，装配式装修与智能化制造的深度融合亦是大势所趋。未来传统的幕墙项目也将逐步转化为光伏幕墙项目，因此，随着光伏项目的逐渐增加，也将给公司从事的异型光伏组件产品销售业务带来更大的市场需求。
　　目前建筑装饰行业正处于从传统劳动密集型向绿色化、智能化、国际化转型的关键阶段，数字化与智能化也将深刻改变行业，借助建筑信息模型（BIM）、大数据、人工智能等信息技术，企业能够提升设计精准度、优化施工流程、提高管理效率。随着全球经济一体化进程的加速，建筑装饰行业的国际化趋势愈发明显。在此背景下，公司将充分发挥自身优势，借助数字化手段进一步加强与客户的沟通和服务，同时，将重点聚焦技术研发、产业链整合以及国际化布局，积极应对竞争加剧带来的挑战，在国际市场上不断开疆拓土，斩获更多优质业务，持续提升自身在全球建筑装饰领域的品牌知名度与行业影响力。
　　2.医疗健康行业
　　我国民营眼科医疗服务行业正处于快速变革与发展的关键时期，连锁化、集中化与差异化的发展趋势愈发显著。从行业格局来看，国内几家主要民营眼科医院大多采用连锁经营模式，通过各地布局分院快速拓展市场版图、提高市场占有率，竞争异常激烈。在集中化趋势方面，行业资源正加速向头部企业聚集。在差异化发展上，各民营眼科医院将不断挖掘新的细分市场，加大技术创新与服务创新力度，推出更多个性化、特色化的眼科医疗服务产品，以满足不同层次患者日益多样化的眼健康需求，推动整个行业向更高质量、更专业化的方向迈进。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉承绿色建筑理念，坚持绿色化、产品化、生态化、数智化的“新四化”发展战略，进一步聚焦和强化建筑装饰板块主业发展，全力做大、做强国内、海外建筑装饰业务。
　　幕墙与光伏建筑业务方面，在保持国内幕墙业务平稳高质量发展的同时全面出海，公司组织优势资源全面支撑海外业务拓展。在产品化方面，在部分发达国际市场提供传统幕墙定制化产品销售新模式，以及推进国内外异型光伏组件产品的对外销售业务。
　　室内装饰与设计业务方面，加强内装体系化及数智化建设，继续深耕北京、粤港澳大湾区、长三角等国内根据地市场，提升盈利能力；在海外市场，依托承达集团品牌优势，积极开拓新加坡、菲律宾等泛东南亚内装高端市场，进一步扩大内装市场规模，提高核心竞争力。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将围绕“整风”和“出海”的年度工作主题，深度践行“新四化”建设，狠抓利润和现金流两大核心指标，全方位实施降本增效举措。在市场业务推进方面，针对国内市场，公司积极整合资源，进一步稳固并提高国内市场份额，夯实市场根基；针对海外市场，公司将全力加速业务拓展步伐，打开国际市场新局面，实现经营效益与盈利能力的全面提升。在产品销售方面，持续推进幕墙行业向绿色化、产品化方向转型升级，加快异型光伏组件的生产和国内外销售业务；积极开拓传统幕墙产品海外出口增量市场业务；同时依托承达集团品牌优势稳健开拓泛东南亚高端内装市场业务，为公司创造新的利润增长点。
　　1.全力开拓海外市场，适度下沉国内幕墙市场
　　报告期内，公司出海业务取得积极成果。2025年，公司将海外业务发展视为公司战略核心，公司将集中优势资源，全面支撑海外事业部、亚太大区、印太大区的幕墙业务拓展，以承接利润好、现金流有保障的优质客户项目为原则，打造良性海外生态链，稳步做大包括沙特、迪拜、新加坡、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、泰国、越南等地区或国家业务。在室内装饰与设计领域以承达集团为海外内装业务的开拓主体，在香港、澳门市场基础上，进一步做大新加坡、菲律宾等国家业务。
　　在国内市场，公司继续深耕细作，聚焦精准下沉，充分激活存量市场价值。秉持“适度下沉，效益优先”的原则，避免粗放式发展，通过精细化运营提升市场竞争力，实现国内市场的稳健发展。
　　2.积极推进“产品化”战略，构建第二业务增长曲线
　　公司积极推进幕墙产品及异型光伏组件产品的对外销售业务，推进公司产品化战略，以“设计+产品制造”模式向客户提供定制化服务，构建公司第二业务增长曲线。公司在面向美洲、澳洲、日韩等国家销售产品的基础上，进一步成立销售团队拓展法国、德国、英国等欧洲国家的产品销售业务，逐步与海外优质客户、本地幕墙公司建立长期合作伙伴关系，实现共赢。
　　3.强化内装体系建设，拓宽国内外市场业务
　　报告期内，公司启动了内装体系化建设工作初显成效。2025年，公司将基于现有成果，进一步加大对内装体系化平台的强化力度，着重完善信息化建设；通过深度优化矩阵式管理模式，不断提升专业化水平，实现全方位的降本增效，全力打造内装生态化发展格局，以此推动内装业务步入良性且可持续发展的轨道。在业务拓展方面，公司将充分发挥内外装营销一体化的独特优势，持续发力，积极推动内装业务实现裂变式增长。在深耕国内市场的同时，依托承达集团的品牌影响力，积极开拓新加坡、马来西亚等东南亚新兴市场的高端内装业务，进一步提升公司在内装领域的市场份额，提高公司核心竞争力。
　　4.狠抓“降本增效”措施，提升经营管理效率和效益
　　公司将扎实推进降本增效、开源节流工作。在降本端，不断深化内部控制与管理机制、积极创新施工方法与措施、持续优化资源配置以及不断强化运营管理水平等手段，深挖内部潜力，杜绝“跑冒滴漏”现象，提升资金使用效率；全面降低招采入口成本及过程变更成本，重塑公司成本体系。在增效端，按照集约化管理原则，对现有组织架构进行全面优化整合，大力精简机构设置，削减管理层级，简化决策流程，提高组织效率；同时，密切关注数字化转型的最新动态和趋势，积极进行数字化转型攻坚，利用先进的数字化工具和平台，实现生产、管理、销售等各个环节的智能化升级，切实提高生产效率与工作效率。在开源端，海外市场是公司业务增长的新战场，增长潜力巨大，公司将大力开发海外市场，加速全球化布局、完善属地化团队建设。在节流端，通过优化供应链，降低采购成本，提高物资供应的稳定性和及时性；同时，推行精细化运营，实行无纸化办公，减少资源浪费，对各项工作进行全面的查缺补漏，消除管理漏洞；实施精兵简政措施，合理调整人员编制，优化岗位设置，激发企业活力。实现公司运营成本的有效削减，提升公司的经济效益。
　　5.紧跟时代步伐，积极拥抱人工智能
　　目前人工智能发展迅速，日新月异，公司将积极利用科技进步带来的成果和便利，降低生产成本，改善人效，提高工作和生产效率，力争在生产智能化、管理数字化、决策科学化三个维度实现突破。利用数智化手段进行产业升级，构建智能生产体系，降低人力成本；利用AI办公软件优化业务流程，提高日常办工效率；在设计端利用AI技术，辅助设计工作，提高设计效率等。
　　结合目前国内外经济形势以及行业产业链发展情况，2025年公司计划建筑装饰板块中标额为280亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　2.对外销售光伏组件产品不达预期可能面临的风险
　　公司异型光伏组件业务可能受当地政策、行业发展趋势、区域市场行情变化、原材料价格波动、经营管理团队的业务拓展能力、项目实施进度等因素影响，加之光伏建筑行业尚处于发展初期阶段，市场环境尚不成熟，如遇政策、市场环境、不可抗力等因素影响，存在产品销售不达预期而影响经营效益的风险。
　　3.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司建筑装饰行业与医疗健康业务双主业发展，在资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。 收起▲