一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.建筑装饰行业
　　2026年上半年，全国固定资产投资总体呈下降态势，建筑装饰行业进入深度调整期。据国家统计局数据，上半年全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18.0%；建筑业增加值同比下降4.0%，建筑装饰行业面临市场需求收缩、竞争加剧、盈利空间收窄的局面，行业洗牌提速。
　　传统地产开发配套建筑装饰业务需求偏弱，市场竞争压力持续加大。与此同时，存量更新与绿色节能赛道保持稳健增长，绿色幕墙、既有建筑节能改造、存量幕墙安全翻新、商业及公共建筑更新改造逐步构筑行业增长支点。
　　政策层面，绿色化与装配式建造导向... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.建筑装饰行业
　　2026年上半年，全国固定资产投资总体呈下降态势，建筑装饰行业进入深度调整期。据国家统计局数据，上半年全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18.0%；建筑业增加值同比下降4.0%，建筑装饰行业面临市场需求收缩、竞争加剧、盈利空间收窄的局面，行业洗牌提速。
　　传统地产开发配套建筑装饰业务需求偏弱，市场竞争压力持续加大。与此同时，存量更新与绿色节能赛道保持稳健增长，绿色幕墙、既有建筑节能改造、存量幕墙安全翻新、商业及公共建筑更新改造逐步构筑行业增长支点。
　　政策层面，绿色化与装配式建造导向持续加码，行业标准体系日趋完善。住建部持续推动绿色建筑和绿色建材发展，政府投资项目绿色建材应用比例要求不断提高。装配式建筑相关标准与验收规范持续落地，绿色施工、智能建造等行业标准执行不断收紧，行业准入门槛持续抬升，资金实力、核心技术、品牌口碑构筑的竞争壁垒愈发牢固，区域中小型企业经营承压明显，马太效应凸显，优质地标项目资源持续向具备综合实力的头部企业聚集。
　　行业数字化转型有序推进，BIM技术、智能管控体系深度融入项目全流程，施工建设与内部运营管理效率稳步提升。与此同时，海外市场成为行业重要的第二增长曲线，头部企业稳步推进全球化布局，海外高端公共建筑、文旅地标项目接连落地。
　　总体而言，建筑装饰行业已彻底告别粗放式规模扩张阶段，绿色化、智能化、国际化三大转型路径清晰明确，综合竞争实力突出的头部企业市场占有率稳步提升，盈利韧性与抗风险能力持续增强。
　　2.医疗健康行业
　　2026年上半年，国内眼科医疗行业刚性需求持续扩容，行业整体保持向好发展态势。国民眼健康问题已覆盖全年龄段，需求呈现三大转变：从重治疗轻预防向全生命周期管理转型、从被动就医向主动保健转变、从基础诊疗向品质医疗升级。
　　在需求端，受多重因素驱动，市场空间持续释放。人口老龄化持续加深，带动白内障、青光眼、眼底病等老年眼病就诊需求稳步释放。国家疾控局监测数据显示，我国儿童青少年总体近视率为51.9%，其中初中阶段达71.4%、高中阶段达81.2%，青少年近视防控需求基数庞大。国民眼健康保健意识不断提升，叠加电子设备高频使用，干眼症等眼科常见病需求持续增长。与此同时，眼科医疗技术的进步和普及使屈光手术、医学视光、眼底诊疗等优质赛道价值持续凸显。
　　在供给端，公立兜底与民营连锁并行，行业集中度稳步提升。行业整体延续"公立机构兜底基础诊疗、民营连锁主导消费眼科"的发展格局，连锁化、集约化运营成为行业主流模式。民营眼科医院凭借灵活机制与资本助力快速扩张，占眼科医院数量的比例持续提升。市场资源加速向全国性头部连锁机构集中，行业集中度稳步提升。
　　在政策方面，规范化管理持续落地，行业高质量发展路径清晰。2026年以来，国家卫健委密集出台多项眼科诊疗规范与管理文件，从机构资质、技术规范、质量控制等维度实现全流程标准化管控，患者长期规范治疗依从性有望提升。医疗服务价格有序优化，DRG/DIP付费模式持续推广，倒逼机构优化成本结构与服务效率。
　　总体而言，眼科医疗行业正由粗放式扩张转向以医疗质量、运营效率和合规能力为核心的高质量增长阶段，规范化、精细化、差异化的发展路径清晰，具备专科深度、品牌优势及精细化运营能力的头部企业市场份额有望持续提升。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，国际形势复杂多变，地缘冲突与贸易壁垒加剧，外部市场不确定性持续攀升，国内经济总体平稳，但内需复苏不均衡，各产业链复苏态势仍面临多重挑战。报告期内，公司创新构建平台化发展模式，持续深耕海外市场布局，锚定利润、现金流两大核心经营指标，狠抓结算清欠，全方位推进降本增效，稳步提升主营业务经营效益与盈利水平。依托全员协同攻坚，公司本期经营质效实现显著提升，营收和利润指标均创历年同期新高，建筑装饰业务新增订单持续领跑行业，海外业务实现规模化突破，充分彰显公司作为行业龙头的发展韧性。
　　1.主营业务收入实现约108亿元，同比增长15.90%，境外项目营收转化逐步放量
　　报告期内，公司实现营业收入约为108.24亿元，同比增长15.90%，营收规模创下历年同期最好水平。从业务板块来看，建筑装饰板块实现营业收入102.13亿元，同比增长16.57%；医疗健康板块实现营业收入6.11亿元，同比增长5.87%。两个板块营收规模均实现增长。
　　上半年，在境内业务营收平稳增长的基础上，公司储备的境外项目亦逐步进入产值释放阶段，公司在亚太、港澳、中东等境外区域实现营业收入约为28.50亿元，同比增长66.06%，境外营业收入占建筑装饰板块总营业收入的比重提升至27.90%，占比较去年同期提升8.31个百分点，公司全球化业务布局的成效初步显现，随着境外订单产值的释放，境外营收占比有望进一步提升。
　　2.归母净利润、扣非归母净利润同比增长34%，盈利指标创历年同期最好水平
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.41亿元，同比增长34.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.48亿元，同比增长34.09%。本期公司盈利显著增长，创历年同期最佳水平，主要原因系两个方面，一方面是公司营业收入同比增长15.90%，推动毛利额的增长，同时由于规模效应在一定程度上形成了费用的相对节控；另一方面境外项目营收占比的提升，使得建筑装饰板块整体毛利率同比有所提高。
　　3.经营性净现金流较上年同期改善明显，收现比102.35%
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为负7亿元，较上年同期有明显的改善；公司上半年实现销售回款约110.78亿元，收现比为102.35%。在当前经济环境及行业内卷形势下，公司经营性净现金流实现稳步改善主要系：一方面，公司严把营销入口关，强化风控前置管理，合作客群以各行业头部优质企业为主，客户整体资信优良、履约稳定性强，账款回收保障性较高；另一方面，公司加强项目资金收支动态管理，强化项目回款跟踪，坚持以收定支的用款原则，多措并举加速资金回笼，使得本期经营性现金流量净额较同期有较明显的改善。
　　4.建筑装饰业务新增订单总量蝉联行业榜首，海外市场开拓成效凸显
　　报告期内，公司建筑装饰业务新增订单总量稳居榜首，本期累计中标总额为130.92亿元，同比下降4.40%。细分板块呈现分化态势，其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现92.85亿元，同比增长2.34%，基本盘保持稳中有进；室内装饰与设计业务中标额实现约38.07亿元，同比下滑17.62%，主要系国内内装行业整体承压，国内内装单位中标规模同比减少所致，但香港承达承接的境外订单实现同比增长。本期境外订单延续强劲增长势头，实现订单约39.77亿元，其中幕墙境外订单实现30.98亿元，占幕墙新增订单的33.37%，充分彰显了公司在海外市场的综合竞争实力以及市场开拓取得的成效。
　　报告期内，公司坚持“国内深耕”“全面出海”双轮布局，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位齐头并进，斩获颇丰，接连中标一批海内外优质项目，海外涵盖新加坡滨海湾金沙酒店二期、新加坡圣淘沙名胜世界滨海生活区项目、沙特迪里耶皇家歌剧院、越南APEC-S2多功能场馆、菲律宾香格里拉顶峰公寓等；国内落地香港科技大学医学院、澳门新中央图书馆、北京朝阳万象城一标段、北京世纪金源购物中心、上海浦东国际机场四期扩建工程、深圳歌剧院、西安太古里商业综合体项目、武汉长江中心B1地块超塔商业项目、厦门乔丹运营中心、雄安起步区青藤小镇北区等地标性或优质工程。
　　截止报告期末，公司在手订单约382亿元，其中境外在手订单约为156亿元，占在手订单总额的41%。在手订单中幕墙约为287亿元，其中境外幕墙约为118亿元。公司在手订单充足，为未来经营业绩持续提升奠定了坚实基础。
　　5.创新打造平台化业务模式，海外产品订单实现跨越式突破
　　报告期内，公司海外业务采取的“EPC+平台化”双轮驱动业务模式已实现跨越式突破。公司凭借特色的差异化合作模式与成套解决方案赋能海外合作方，重塑全球幕墙行业合作范式与价值链条。公司自面向全球推出“设计+产品供应”平台化模式后，海外产品拓展动能逐步释放，目前定制化产品订单已拓展至澳洲、英国、乌兹别克斯坦、泰国、蒙古、阿联酋、塔吉克斯坦等10多个国家，全球市场版图持续扩张。经营数据层面，报告期内公司产品供货订单新增3.3亿元，同比增长133%。公司将持续加大平台化业务的拓展力度，依托该模式打开公司全球市场边界，在已布局的市场与合作方深度合作，并进一步拓展南美在内的其他新兴市场，持续挖掘海外增量空间。
　　6.强化“大系统”支撑，锻造一线“小尖刀”人才队伍
　　面对复杂严峻的外部环境，实现逆势发展才是硬道理，为增强公司管理意志，报告期内公司全面落地“大系统、小尖刀”运营战略，通过优化后台体系、前端机制革新、专项人才培训，全面提升组织协同效能与项目攻坚能力。公司持续夯实后台“大系统”支撑底座，优化组织架构、精简冗余流程，以体系化、专业化和高效率的后台服务为一线履约创效提供坚实保障。前端推行项目经理“小尖刀”负责制及项目“铁三角”协同作战机制，下放一线调度权、考核评价权，压实项目经理经营第一责任，引导一线树立自主经营、自负盈亏的市场化经营理念。同时公司优化绩效考核与选人用人体系，树立“能者上、庸者下”的鲜明导向，充分激发前端作战活力。报告期内，公司组织开展营销集训、幕墙板块长江班项目经理专项培训，以训战结合锤炼团队实战能力。依托“大系统”强保障、“小尖刀”快作战的前后台协同体系，高效推进市场开拓、成本管控、结算清欠等重点工作，有效提升市场响应速度与项目创效能力。
　　7.深化组织重构与成本管控，以精细化管理实现降本增效
　　报告期内，公司以降本增效为导向，实施组织职能优化与精细化成本管控。一方面整合幕墙板块国内大区招采管理部供应职能与工程管理中心计划调度职能，精简冗余流程与职责交叉，提升物料供应响应效率，高效赋能项目施工；另一方面优化质量安全条线管理体系，强化总部垂直管控权限，确立总部质量安全部门统筹检查、调度考核的主导地位，强化全流程风险监督；在成本管控方面，在降本端，聚焦成本控制与费用管控，多措并举开源节流、堵塞管理漏洞。在提效端，提升项目一线与后台的协同作战效率，推动设计、招采、生产、施工、结算等环节高效联动。同时，公司推行对标管理，对标行业先进与内部标杆补齐发展短板，深度挖掘精细化管理效益。公司坚持合理降本，依托管理优化挤压低效成本，持续提升工程品质、响应速度与履约水平，在保障客户价值的基础上稳步推动自身高质量稳健经营。
　　8.全力攻坚清欠结算，保障发展根基
　　当前企业生存压力持续加大，及时结算与足额回款是公司实现良好经营性现金流的关键抓手，亦是公司推进全球化布局、夯实盈利基本面的核心保障。报告期内，公司将清欠结算作为年度重点工作，统筹国内外板块同步开展结算和回款攻坚。组织层面成立由总裁牵头的专项工作组，联动财务、商务等条线搭建总部统筹督导、区域落地的协同机制，确保各类资源全面向清收工作倾斜；责任层面压紧压实区域一把手清收主体责任；同时，通过强化海外项目回款风险前置管控，加速国内项目完工结算等举措盘活存量应收款项，持续改善经营性现金流，为海内外业务拓展及高质量发展筑牢资金支撑。
　　9.实施年度分红，切实践行回报股东承诺
　　报告期内，公司实施了2025年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利0.35元（含税），派发现金红利总额约3.97亿元（含税），叠加2025年中期现金分红金额，公司全年累计派发现金红利约5.67亿元，完全符合此前公司发布的《2025-2027年度股东回报规划》相关约定，切实践行回报股东承诺。从分红持续性来看，公司近三年实际现金分红比例均值达75%，近两年现金分红比例均值高达93%，充分体现公司长期重视股东价值、持续稳定分红的发展理念与责任担当。
　　10.拟实施中期现金分红方案，提升公司投资价值
　　公司管理层高度重视市值管理工作，持续强化股东回报规划及估值提升计划。为积极回馈广大投资者，公司延续“中期+年度”相结合的双重分红机制。公司结合实际经营情况，凭借稳健经营与海外业务增长，同时积极响应监管倡议，拟提议实施2026年中期现金分红方案，拟向公司全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），共计派发现金红利2.83亿元（含税），占公司2026年半年度归属于上市公司股东净利润4.41亿元的64.30%，本次利润分配不进行资本公积转增股本和送红股。本次中期现金分红方案不会对公司经营性净现金流产生重大影响，亦不会影响公司正常经营和长期发展。该方案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议通过后方可实施，敬请投资者注意投资风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。
　　江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者；承达集团为香港联交所主板上市企业，是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列，是北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计集团2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计集团是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　报告期内，公司在中国建筑装饰协会幕墙门窗分会2025年年会中荣获多项奖项，其中国家会议中心二期项目荣获第四届CBDA建筑幕墙门窗“硅宝杯”设计大赛特等奖，上海张江“科学之门”西塔项目及南沙全民文化体育综合体项目分获一等奖。在全国房地产与门窗幕墙产业发展品牌大会上，公司一举斩获“2025年度幕墙行业十佳创新应用”“之江杯中国建筑幕墙创新创效视频大赛一、二等奖”“2025中国门窗幕墙行业出海影响力品牌”等多项殊荣。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision、南京泽明眼科等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构；南京泽明是以眼科医疗为主营业务的医疗管理公司，在阜阳、常州、淮南、南通等苏皖地区有近十家专业眼科医院、视光业务公司及医疗器械销售公司。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。公司拥有一支精简高效的科研团队，并建立了一套贴合企业生产实际的科研工作流程与制度，为幕墙行业的技术进步发挥了积极的推动作用。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市企业科技研究开发机构，该机构是为强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立。该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接多项光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。公司拥有高素质的专业研发设计团队，具备丰富的国内外高端幕墙设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计人才、设计资质是承接光伏建筑的必要前提，为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，技术创新成果稳步积累，上半年新增授权专利40项，核心研发能力持续提升。报告期内，由公司参与主编的两项团体标准《建筑幕墙装饰翼应用技术规程》《建筑幕墙可开启部分工程技术规程》正式启动，该标准经中国工程建设标准化协会（CECS）批准立项，完成后将填补国内幕墙装饰翼与幕墙可开启系统专项标准空白，进一步健全幕墙工程全生命周期管控体系，为城市建筑外立面安全保驾护航。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团具备行业领先的预制组装家具生产能力，拥有美国建筑木结构学会质量认证，其预制防火门及窗框产品均通过全球UL权威认证；港源装饰深耕技术研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室，在装配式装修及多项施工工艺领域拥有自主知识产权，持续以研发驱动工程品质升级；梁志天设计集团作为国际知名室内设计品牌，在现代简约及东方美学风格设计领域享有盛誉，累计荣获超130项国际及亚太区设计大奖，梁志天先生曾担任国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）首位华人主席，品牌影响力位居行业前列。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳大利亚最大的连锁眼科医院，是澳大利亚首家引入SMILE的机构，在白内障、角膜移植、视网膜手术、玻璃体内注射等领域积累了深厚的技术实力；在超声乳化白内障吸出术、CMICS“同轴”微创白内障手术及激光白内障手术等领域均开创了先河，其中激光白内障手术为南半球首例。
　　3.产品平台化优势
　　公司正加速推进产品平台化业务模式。凭借20余年的幕墙技术积淀、资深的精英设计团队及全球高端品牌影响力，公司致力于构建一个高效协同的全球化价值生态网络，通过整合“设计-智能化生产-全球供应链”的全链条优势，为业主、总包、同行业及产业链伙伴全面赋能，系统打造集幕墙产品与异型光伏组件于一体的产品平台，全力开拓全球市场新格局。报告期内公司幕墙产品出口订单3.3亿元，同比增长132.64%，产品平台化发展成效斐然。
　　4.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展战略，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰及设计为核心业务，坚持领先发展战略，持续强化板块内的业务协同与集约经营，推动业务标准化、系统化、集成化。幕墙业务继续保持市场龙头优势，实现高质量发展；室内装饰与设计业务着力提升盈利能力，以技术创新驱动服务品质与运营效率的双重提升。
　　（2）经营管理优势
　　公司坚持高端市场定位与国际化经营理念。在管理上对各产业单位及大区充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营；总部通过各职能部门条线的垂直管理，实施有效的风险管控。近年来公司持续推进全面预算管理与内部市场化机制，强化各产业单位间的协同发展，进一步提升运营效率与整体管理水平。
　　（3）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。报告期内，公司承接境外订单合计约人民币40亿元，国际化业务持续稳步推进。
　　（4）资本运作优势
　　公司自上市以来已成功实施多项境内外资本运作，陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团陆续在香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（5）企业文化优势
　　公司秉承“让客户更满意，让员工更精彩”的企业宗旨，坚持“将心比心、讲使命、负责任”的核心价值观。作为开放包容的跨国企业，公司实行全球化人才战略，秉承“事在人为，可为敢为即有为”“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用人理念，崇尚简单高效的工作氛围与实干担当的务实作风，鼓励创新、尊重个性，致力于为员工提供广阔的发展平台，持续夯实企业可持续发展的文化根基。

　　四、可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚及中东部分地区，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　（7）战争风险
　　公司目前在中东地区的沙特阿拉伯、阿联酋迪拜开展建筑装饰业务。若该地区发生战乱等突发事件或相关战争持续时间长，进而对公司物流运输及项目工程进度产生不利影响。
　　2.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司拥有建筑装饰与医疗健康两项业务，在医疗资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。
　　(二)其他披露事项
　　为深入贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，推动公司高质量发展和投资价值提升，公司于2026年4月29日披露了《关于2025年度“提质增效重回报”专项行动方案的评估报告暨2026年度“提质增效重回报”行动方案》。公司自发布上述行动方案以来，积极开展和落实相关工作，现将上半年取得的工作成果报告如下：
　　2026年上半年，公司主营业务及盈利指标均创历史新高，在手订单储备充足，为公司未来的持续稳健发展提供了坚实保障；在股东回报方面，公司积极实施了2025年度分红及中期分红，持续的分红举措，不仅是公司经营成果与优异业绩的直接体现，更是我们积极构建“长期、稳定、可持续”股东回报机制的重要实践；在公司治理方面，公司制定并发布《董事、高管薪酬管理制度》，优化激励考核体系，强化权责对等；在强化“关键少数”责任方面，公司积极组织董事、高管参加监管培训，及时传达控股股东监管提醒；在信息披露与投资者关系方面，公司按期完成定期报告披露，累计发布临时公告26项，并通过业绩说明会、上证E互动、投资者热线等多元渠道积极沟通，切实传递公司价值。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑幕墙工程，客户主要为各行业中的优质企业。在幕墙领域，公司是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、产品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商。在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的研发设计中心和生产基地。公司幕墙业务均由江河幕墙、港源幕墙子公司承接，其中江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。公司长期致力于节能环保技术在幕墙系统中的研发与应用，公司作为幕墙龙头企业正向光伏建筑延伸，积极推动绿色光伏建筑的快速发展。
　　针对幕墙与光伏建筑海外业务，公司采用双模式并行发展策略，在中东、泛东南亚、港澳等地区以承接工程为主，在澳洲、欧洲、美洲、日韩等发达市场及中亚等新开拓市场以“设计+产品供应”的平台化模式赋能开发商、总包、同行业伙伴，向其销售幕墙或异型光伏组件产品。打造公司产品平台化、系统化和高端品牌化的产品销售模式。
　　在光伏建筑业务领域，公司主要承接公共建筑、工商业建筑等光伏建筑项目，并从事生产、对外销售定制化异型光伏组件产品，是集产品研发与设计、咨询服务、产品销售于一体的光伏建筑系统整体解决方案提供商。依托公司在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地的幕墙研发设计中心和生产基地，在全国各地承接各类光伏建筑项目，并对外销售定制化异型组件产品。
　　（2）室内装饰与设计
　　室内装饰业务领域，主要为大型公共建筑、高档酒店、高档住宅、长租公寓等项目提供专业、优质的室内装饰工程服务。室内装饰业务凭借公司的百余项室内顶级装饰工程，彰显了在室内装饰行业的核心影响力。公司在装配式内装上采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，正全力推进内装装配式业务的发展。室内设计业务领域，主要向高档酒店、商场、餐饮、住宅等大型项目客户提供室内设计服务和室内陈设服务。
　　公司在室内装饰领域，拥有总部位于香港的全球顶级室内装饰品牌承达集团（HK.1568），在内地拥有北方地区排名第　　一、装饰行业排名第三的港源装饰。在香港、澳门市场，承达集团定位高端、优势明显；在内地，公司依托港源装饰及承达集团下属子公司承达创建开展业务。在室内设计领域，公司拥有享誉全球的顶级建筑及室内设计品牌梁志天设计集团（HK.2262），其在住宅设计领域已经连续多年全球排名第一，为一家提供室内设计服务、室内陈设及产品设计的公司，并在上海、北京、广州、深圳、成都设有分、子公司，在内地、香港及海外以承接高端市场住宅、私人住宅、酒店、餐饮项目而著名，在内地、香港甚至国外备受推崇。
　　2.医疗健康业务板块
　　公司在医疗健康领域定位于国际化的专业眼科医疗服务提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊疗业务。公司拥有澳洲最大眼科连锁品牌Vision和长三角区域知名品牌江河泽明。在国内眼科业务拓展上，面向中高端客户主要以“维视眼科”品牌开展业务，并稳步推进中高端眼科医疗服务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　(一)行业情况
　　1.建筑装饰行业
　　2025年，国内经济延续稳中有进发展态势，固定资产投资（不含农户）保持平稳增长，基础设施、制造业投资韧性较强，为建筑装饰行业提供支撑。全国建筑业总产值规模稳定，行业整体呈现总量承压、结构优化、分化加剧的运行特征，驱动逻辑由传统规模扩张转向优质项目引领、绿色智能升级、国际化拓展并行的高质量发展阶段。
　　从行业发展态势看，受宏观经济与地产链调整影响，传统装饰业务持续承压；绿色建筑、智能建造、光伏建筑一体化等政策导向领域逆势增长，成为行业转型核心方向。装配式建筑、绿色建筑标准持续升级，推高行业准入门槛，技术、资金、品牌成为企业核心竞争壁垒。
　　从市场竞争格局看，行业两极分化与马太效应愈发显著。受需求收缩、竞争加剧等多重因素影响，业内多数中小企业业绩下滑、经营承压，其逐步收缩至区域市场或细分赛道；头部企业凭借技术壁垒、资金实力与品牌积淀，在标志性工程及重点项目中占据主导地位，行业集中度加速提升。
　　从行业转型方向看，建筑装饰行业正处于劳动密集型向绿色化、智能化、国际化转型的关键时期。BIM、大数据、人工智能等技术深度应用，全面提升设计精度、施工效率与管理效能；同时，国内头部企业加快全球化布局，依托EPC总承包、产品化模式拓展海外高端市场，海外业务成为营收与利润的重要增长极。
　　整体而言，2025年建筑装饰行业处于深度调整与转型升级共振期，出清加速、向龙头集中、结构优化成为主基调，具备绿色技术、高端制造能力与全球化布局的头部企业竞争优势持续巩固。
　　2.医疗健康行业
　　2025年，我国眼科医疗健康行业处于高质量发展上升期，需求端持续扩容且政策支撑有力。人口老龄化持续加快（截至2024年末60岁及以上老年人口3.1亿，占比22%），60岁以上人群白内障患病率达80%，年龄相关性眼病需求攀升；青少年近视问题突出（整体近视率51.9%，20岁以下患者约1.87亿人），叠加居民眼健康意识提升、电子产品高频使用，共同驱动行业需求增长，2025年眼科医疗服务市场民营机构市场份额提升至43.7%。国家医保局出台相关政策，整合规范眼科医疗服务价格项目，支持创新技术临床转化，助力行业规范化发展。
　　眼科行业格局上，呈现公立与民营共存、民营连锁主导扩张的特征，“马太效应”凸显，资源加速向头部企业聚集，形成“一超多强”格局，头部企业凭借规模、技术与品牌优势构建盈利护城河，中小机构经营承压。业务布局上，屈光、视光、眼底病等核心赛道需求旺盛，行业呈现国际化与高端化发展趋势，头部企业加速全国性医疗服务网络布局，通过新增连锁医院完善布局、提升品牌影响力，推动行业服务质量与便捷性持续提升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，国际、国内经济环境复杂严峻，国内实体经济增长乏力。报告期内，公司紧扣“整风”与“出海”年度工作主题，持续加大海外市场拓展力度，狠抓利润与现金流两大核心指标，强化项目清欠与资金回笼，全方位推进降本增效，不断提升主营业务经营质量与盈利水平。在全体员工共同努力下，公司2025年整体经营效益与规模保持平稳运行，扣非归母净利润增长较好，建筑装饰新增订单蝉联行业榜首，海外订单成绩尤为突出，充分彰显了公司的行业龙头地位与品牌影响力，体现出在复杂环境下公司精准的战略定位、高效的落地执行与强劲的发展韧性。
　　1.主营业务收入实现约218.45亿元，扣非归母净利润实现5.95亿元，同比增长42.06%
　　报告期内，公司实现营业收入约为218.45亿元，同比下降2.50%，其中建筑装饰板块实现营业收入207.11亿元，医疗健康板块实现营业收入11.34亿元。报告期内，建筑装饰板块营业收入下降主要系公司国内业务略有下降，而新增海外订单尚未进入大规模产值转化阶段所致。报告期内，公司持续加大项目结算与清欠力度，加快资金回笼，同时深化内装体系化建设并取得显著成效。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.10亿元，同比下降4.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为5.95亿元，同比增长42.06%。报告期内，公司持续强化运营效率的管理，以降本增效为重心，稳步提升经营质量及管理效益，使得经营项下盈利能力得到进一步提高。
　　2.建筑装饰业务新增订单总量蝉联榜首，幕墙海外订单增长84%
　　2025年公司累计中标金额约285.39亿元，同比增长5.51%。其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现约191.85亿元，同比增长11.51%；室内装饰与设计业务中标额实现约93.54亿元，同比下降4.98%。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量蝉联行业榜首。报告期内，海外订单增长强劲，中标额实现约为98.70亿元，占总订单达35%，同比增长30%；其中幕墙海外订单实现68.80亿元，占幕墙总订单的36%，同比增长84%，充分彰显了公司在海外市场的竞争实力以及市场开拓取得的显著成效。
　　报告期内，公司实施“聚焦”与“出海”战略，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位逆势而上。江河幕墙成功中标全球首座超千米高层建筑JEDDAHTOWER（“吉达塔”或“王国塔”）幕墙工程，合同金额折合人民币约20.12亿元，再度登顶世界建筑新高度。报告期内，公司中标了沙特法赫德国王国际体育场、迪拜Velaby Omniyat、新加坡海事及港务管理局光伏项目、菲律宾Isabel-BPI、柬埔寨西港湾半岛酒店、香港落马洲BUILDING1、澳门新濠天地HOTELA客房装修、国家会议中心二期配套地块精装修、上海恒隆广场、广州足球体育场、深圳湾滨海商务中心、前海金融控股大厦、杭州西站B塔、天津远洋大厦二期、雄安国贸中心酒店精装修等诸多地标性工程。同时，公司在东南亚、中东、澳洲等地攻城拔寨，斩获一批高影响力订单。全球市场布局成效显著，进一步彰显了公司在全球市场的影响力。
　　3.经营性净现金流实现约15.45亿元，折合每股经营净现金流1.36元
　　报告期内，面对复杂严峻的外部市场环境，公司始终坚持“现金为王”理念，聚焦优质客户与优质项目，杜绝垫资工程，严把营销入口关。在项目全周期管理中，公司持续强化投入产出管控，狠抓工程结算与应收账款清收，资金使用效率与运营质量显著提升。2025年度公司实现经营活动产生的现金流量净额约15.45亿元，折合每股经营净现金流1.36元，远高于基本每股收益。公司近五年平均经营性净现金流约10亿元，近十年平均经营性净现金流达12亿元。2025全年实现销售回款228.18亿元，收现比达104.45%，收入现金转化能力强劲。经营性净现金流是衡量企业综合实力和经营质量的核心指标，在当前复杂经济形势与行业竞争加剧、内卷加剧的背景下，公司持续保持较好的经营现金流水平，充分彰显了公司高质量的经营成果与行业头部企业的核心竞争力。
　　4.打造平台化模式，实现海外市场布局新突破，打开全球市场新边界
　　报告期内，公司海外业务采取“EPC+平台化”双轮驱动的业务模式，在海外市场实现多点开花，以具备核心竞争力的产品与解决方案赋能全球合作伙伴，加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化建设，重塑全球幕墙产业合作新模式与价值体系。
　　自公司面向全球推出幕墙产品及异型光伏组件平台化模式以来，海外市场拓展成效显著。报告期内，公司进一步组建欧洲、美洲等区域销售团队，在巩固澳洲市场基础上，业务拓展至乌兹别克斯坦、泰国、英国、蒙古等多个国家，全球市场布局持续扩大，产品订单多点开花。报告期内，公司签约6.48亿元幕墙产品供货订单，同比增长897%。BIPV异型光伏组件于5月取得国际认证并启动全球销售，依托幕墙渠道进入新加坡、中东等地区。
　　公司创新打造的平台化模式，实现了公司业务从国际化到全球化的初步跨越，打开了全球市场新边界，助力公司业务实现规模化、高质量发展。
　　5.在手订单充足，为后续业绩释放奠定了坚实基础
　　截至报告期末，公司在手订单约376亿元，订单储备充裕、结构优质。其中，在手境内订单约223亿元，在手海外订单约153亿元，海外订单同比增长51%，海外在手订单占总在手订单比重达41%，海外业务规模与增速双双亮眼。公司境内外市场均衡发力、协同向好，订单结构持续优化，且海外订单毛利率相对比国内高，随着后续海外订单产值逐步转化，将对公司整体盈利水平的提升形成积极影响。充足且优质的订单储备，充分彰显了公司在建筑装饰领域的核心竞争力与全球市场影响力，为未来经营业绩稳步释放、实现高质量发展提供强劲保障。
　　6.组织变革与成本革命双轮驱动，打造企业可持续发展双引擎
　　报告期内，公司以刀刃向内的改革魄力深入推进组织重构与管理升级。对内整合华中大区与江苏大区，优化资源配置、提升运营效能；对外优化海外架构，将印太大区并入海外事业部以强化统筹管理，将亚太大区变更为海外事业部，进一步凸显其战略地位，全面提升组织协同效率与全球化管控能力。同时，公司以实施“颠覆式成本革命”为核心举措，建立穿透式对标体系，聚焦设计、采购、生产、施工全链条，通过供应链协同、工艺优化、样板打造与弹性激励，构建差异化成本管控护城河。公司同步深化整风肃纪、从严治企，以组织变革与成本管控双引擎，为高质量可持续发展筑牢坚实基础。
　　7.强化人才与组织建设，锻造国际化精锐团队
　　报告期内，公司在狠抓经营管理的同时，持续强化海外人才的培养。公司坚持人才强企战略，构建多层次、体系化人才培养机制，广纳国际英才、培育跨界精英。通过“大洋班”开拓国际视野，采用“业务强化+语言突破”双轨模式，定向培养海外派驻骨干；以“奔腾计划”赋能专业成长，以“长江班”深耕内装领域，同步畅通国际化人才引进通道。同时，持续深化整风肃纪与作风建设，强化海外人才服务支撑与信息共享，打造一支懂业务、通国际、善实战、守底线的高素质专业化队伍，为全球化战略落地筑牢人才根基。
　　8.技术创新赋能发展，新一代单元窗幕墙产品成功上市
　　报告期内，公司正式成立集团技术创新领导小组暨江河幕墙技术创新委员会，搭建专业化创新决策与执行架构，聚焦技术研发全链条管理，明确创新方向、评估立项项目、加速成果落地，全面激活技术创新动能。年内新一代单元窗幕墙成功研发上市，瞄准国际高端市场，夯实平台化模式，打造产品体系化建设。全年新增专利87项（其中发明专利17项），累计专利持有量超1400项，持续筑牢知识产权与技术转化壁垒，为高质量发展提供了强劲技术支撑。
　　9.荣誉加冕，综合实力再跃升，可持续发展报告再次荣膺A级彰显责任担当
　　2025年，江河集团位列北京上市企业百强第27名，江河幕墙八度蝉联行业榜首，港源装饰跃居行业前三、SLD荣膺2025年DFA亚洲最具影响力设计奖及18度入选安德鲁马丁国际室内设计大奖。公司市场表现与综合实力再创新高。
　　报告期内，公司发布了2024年度可持续发展报告，以数据可视化、案例故事化的形式，系统呈现公司在公司治理、绿色低碳、环境保护、员工关怀、职业健康及社会公益等方面的实践与成效，充分展现企业社会责任担当。报告期内，公司可持续发展报告再度荣获A级评级，在包含央企、国企在内的252家参评企业中位列第6名，该成绩既体现了公司在ESG信息披露与可持续发展管理方面的领先水平，也进一步提升了国际形象与品牌影响力，并充分印证了公司在可持续发展工作中做出的成绩。
　　10.发布三年股东回报规划，切实践行回报股东承诺
　　报告期内，公司持续强化股东回报，发布了2025—2027年股东回报规划，承诺每年现金分红不低于归母净利润80%或每股0.45元的孰高者，为长期投资者提供稳定收益预期。报告期内，公司先后实施了2024年度及2025年中期现金分红，合计派发现金红利6.23亿元（含税），切实积极回报股东。公司2024年度实际现金分红比例及2025年度拟实施现金分红比例的平均值达93%，充分彰显了公司强劲盈利能力与稳健的财务基本面。同时，公司延续“中期+年度”双分红模式回馈股东，凭借稳健经营与海外业务高速增长，报告期内公司市值跃居行业首位，切实践行以股东价值为核心的理念，树立了行业高质量分红标杆。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。其中江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者。
　　承达集团是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，为香港联交所主板上市企业，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列、北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　报告期内，公司中标全球最高楼沙特王国塔（吉达塔），品牌国际影响力大幅提升；公司位列北京上市企业百强第27名，较上一年度提高2个名次；子公司江河幕墙八度蝉联行业榜首，港源装饰跃居行业前三；SLD荣膺2025年DFA亚洲最具影响力设计奖及18度入选安德鲁马丁国际室内设计大奖。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。江河集团已形成了精简高效的科研团队和一套贴合企业生产实际科研工作流程制度，为幕墙行业的技术进步起到了积极的推动作用。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市企业科技研究开发机构，该机构是为强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立。该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接诸多光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。
　　公司拥有众多的专业研发设计人员，具备丰富的国内外高端幕墙设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计人才、设计资质是承接光伏建筑的必要前提，为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　报告期内，公司始终坚持创新驱动发展战略，技术创新成果稳步积累，本期新增授权专利87项，核心研发能力持续提升。公司设立技术创新委员会，进一步完善技术创新体系与研发机制；新一代单元窗幕墙产品成功研发，积极布局国际高端市场，不断夯实平台化发展模式，为公司长期稳健经营与核心竞争力提升提供有力支撑。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团拥有领先的预制组装家具中心生产线和多项全球认证，获得了美国建筑木结构学会质量认证，承达集团预制防火门及预制窗框产品通过了全球UL权威认证。港源装饰通过科技研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室；梁志天先生在室内设计和产品设计领域均备受推崇，其现代简约又极具东方色彩的设计作品广受推崇，梁志天设计集团收获了超过130项国际和亚太区设计及企业殊荣，另外梁志天先生也曾是第一位当选国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）主席的中国人。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳洲最大的连锁眼科医院，多年来专注于技术含量高的眼科治疗及手术，包括白内障手术、角膜移植手术、视网膜手术、玻璃体内注射治疗、激光治疗等。Vision的医疗专家团队开拓并推动了世界眼科医疗领域中若干技术的进步，包括率先在白内障手术中应用超声乳化白内障吸出术、率先开展CMICS“同轴”微创白内障手术、南半球首例激光白内障手术等，并在澳大利亚率先使用了最新激光眼科手术机SMILE，是世界公认的眼科医疗技术研究领导者。
　　3.产品平台化优势
　　公司正加速推进产品平台化业务模式。凭借20余年的幕墙技术积淀、资深的精英设计团队及全球高端品牌影响力，公司致力于构建一个高效协同的全球化价值生态网络，通过整合“设计-智能化生产-全球供应链”的全链条优势，为业主、总包、同行业及产业链伙伴全面赋能，系统打造集幕墙产品与异型光伏组件于一体的产品平台，全力开拓全球市场新格局。
　　4.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰与设计业务领域为主要方向，坚持领先战略。加快技术创新，加强集约经营和业务协同，推动业务标准化、系统化、集成化，实现建筑装饰业务稳健和可持续发展。幕墙业务继续保持行业龙头地位，实现高质量发展；室内装饰与设计业务继续苦练内功，以创新引领发展，以发展带动创新，提高盈利能力。
　　（2）经营管理优势
　　公司坚持走高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各产业单位和大区拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。
　　（3）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。报告期内，公司承接海外订单合计约人民币98.7亿元，同比增长近30%，充分彰显了公司的国际化发展优势。
　　（4）资本运作优势
　　公司自上市以来已陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（5）企业文化优势
　　企业文化是江河重要的“软实力”，在导向、凝聚、激励和制约方面起着非常重要的作用。公司是个开放、包容、实干进取、简单透明、高效执行力的跨国企业，以全球化的眼光和战略思维海纳百川，兼容并蓄，坚持全球化人才观，在海内外择贤纳士。公司的宗旨是“让客户更满意，让员工更精彩”，公司的核心价值观是“将心比心，讲使命，负责任”。公司崇尚简单、高效的工作氛围，强调实干、担当的工作态度，秉承“事在人为,可为敢为即有为”,“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用才择人理念,不拘一格地启用优秀的年轻人,能够唯才是举，为员工打造没有天花板的舞台。公司鼓励变革与创新，员工的个性和能力得到充分尊重和发挥，不同背景的管理团队加盟后能够兼容并蓄，铸就了公司力争上游的优秀基因。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入218.45亿元，同比下降2.50%，其中建筑装饰板块实现营业收入207.11亿元，同比下降2.81%；医疗健康板块实现营业收入11.34亿元，同比增长3.50%。
　　公司实现净利润6.92亿元，归属于上市公司股东的净利润约6.10亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5.95亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.建筑装饰行业
　　未来建筑装饰行业格局将持续呈现集中度提升、竞争格局分化的特征。受宏观经济运行、原材料价格波动、项目履约风险上升及行业政策导向等多重因素影响，叠加客户风险意识持续增强，行业洗牌进程将进一步加快。头部企业凭借技术研发、资金实力、品牌口碑及EPC总承包能力，持续抢占超高层、机场、高端商业综合体等优质项目资源，优质业务与市场资源加速向头部企业集中。中小企业受限于核心竞争力不足、抗风险能力较弱等因素，生存空间受到明显挤压，行业两极分化态势愈发显著，优胜劣汰将成为行业常态。
　　市场需求方面，未来幕墙行业需求呈多元化发展，整体呈现新建需求稳健、存量改造提速的特征。商业及公共基础设施建设仍是行业核心驱动力；我国逾20亿平方米既有幕墙陆续进入更新改造周期，安全检测、节能升级与功能焕新需求集中释放，存量改造成为行业重要新增量。整体来看，行业已由规模扩张转向高质量发展，长期发展韧性充足。
　　行业发展趋势上，绿色化、智能化、国际化是核心转型方向。在“双碳”战略引导下，光伏幕墙等绿色建筑业务迎来机遇，带动异型光伏组件需求提升；BIM、大数据等数字化技术优化企业效能，装配式与智能化融合成为大势。此外，国际化趋势凸显，头部企业将聚焦研发、产业链整合及海外布局，寻求新突破。
　　2.医疗健康行业
　　我国民营眼科医疗服务行业将进入高质量发展新阶段，连锁化、集中化、高端化、差异化成为核心发展趋势。行业格局方面，连锁经营已成为主流模式，头部企业通过全国布局、分院拓展与标准化运营持续扩大市场覆盖，行业竞争日趋激烈；同时资源加速向头部聚集，集中度稳步提升，马太效应持续显现。发展趋势方面，行业将从同质化扩张转向细分领域深耕，机构通过技术创新、服务升级与特色化定位，打造个性化、专业化、多层次的眼科医疗服务体系，更好满足患者多样化眼健康需求，推动行业整体向规范化、精细化、国际化方向持续升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持聚焦主业、高质量发展战略，坚持“国内深耕”“全面出海”双轮布局。以“EPC+平台化”双轮驱动的海外业务模式，构建适配全球化发展的运营体系，持续做精做强建筑装饰主业，全力做大国内与海外市场规模。
　　幕墙与光伏建筑业务，坚持国内稳健经营、海外全面拓展双轮驱动，集中优势资源加快全球化布局。公司以中东、东南亚、港澳等区域为支点，深耕高端幕墙工程市场；面向澳洲、欧洲等发达市场，创新推行定制化幕墙产品平台化模式，依托“设计+产品供应”体系提升全球竞争力。同时，加快异型光伏组件国内外市场推广，以光伏建筑一体化（BIPV）为抓手，推动绿色建筑与幕墙业务深度融合，培育新的增长动能。
　　室内装饰与设计业务，持续强化体系化、数智化、生态化建设，深耕北京、粤港澳大湾区、长三角等国内核心根据地，聚焦高价值项目提升盈利质量。海外市场依托承达集团高端品牌优势，以香港、澳门为基础，积极拓展新加坡、菲律宾等泛东南亚高端市场，同时，大力推进承达集团旗下木制品、意大利高端石材等核心装饰材料产品化、标准化输出，强化工程与产品协同，稳步扩大市场规模与品牌影响力。通过设计引领、精益管理与区域深耕，不断增强核心竞争力，实现高质量、可持续发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧扣“平台化”年度工作主题，以盈利为核心、以增长为目标，践行“跨越山海，只为增长”的发展理念，统筹推进全员营销与全面出海，同步聚焦现金流管控、技术创新、人工智能应用等关键领域，通过组织变革、降本增效及组织资源、人才发展、商业模式平台化建设，强化内部管理、拓展全球市场空间、提升核心竞争力，全力实现稳健经营与高质量发展，筑牢全球化发展根基。
　　1.深化全员营销，推进全面出海，强化核心举措落地
　　2026年，公司将坚守“全员营销、全面出海、以盈利为核心”的工作导向，全力推动幕墙与光伏建筑业务和室内装饰与设计业务高质量发展。
　　在营销端，公司强化营销体系能力建设，统一全员思想、凝聚发展意志，重塑狼性精神，构建“市场导向、运营支撑、目标驱动”的营销管理框架，推动营销人员能力转型；国内市场整合资源、稳固份额，海外市场加速拓展，巩固亚太、中东、印太、港澳等区域EPC业务优势，坚定推进欧美澳、日韩等区域平台化业务，同时开拓幕墙产品出口、异型光伏组件产销及泛东南亚高端内装市场，培育新利润增长点。
　　在组织端，以组织变革为关键，全面推行“大系统、小尖刀”组织模式，打造“强中台+小前台”架构，让大系统做好资源、风控、规则保障，让小尖刀实现高效决策、快速作战；以降本增效为抓手，通过标准化采购、精细化运营、组织架构优化、数字化升级等举措，深挖内部潜力、杜绝跑冒滴漏，提升成本优势与核心竞争力。
　　2.聚焦平台化建设，筑牢全球化发展的核心支撑
　　2026年，公司将以平台化发展为重要支撑，聚焦组织资源平台化、人才发展平台化和商业模式平台化，系统推进各项建设工作，助力公司全球化发展与产业生态共荣。
　　在组织资源层面，公司将整合内部优质资源，打破组织壁垒与区域壁垒，以平台化模式为“小尖刀”团队提供全方位支撑，实现资源的高效调配、复用与价值最大化，为业务高效推进筑牢基础；在人才发展层面，公司将围绕资源、技术、权责、成长、价值五大维度，全方位赋能员工成长，搭建完善的人才培养、激励与发展平台，充分激发员工的创新活力与工作效能，为平台化建设提供坚实的人才保障；在全球化与生态构建层面，公司将以开放、共享的姿态，将自身打造为赋能上下游合作伙伴的生态平台。在全球化征程中，为海外幕墙公司、总包企业、劳务公司等合作伙伴，提供技术、资源、渠道等全方位赋能，打破合作壁垒，构建协同发展的商业模式。
　　公司将通过平台化建设，实现企业、员工、合作伙伴的共生共赢，推动公司全球化发展带动整个产业生态伴生共长，持续拓宽公司业务发展边界，夯实核心竞争力，助力公司实现高质量、可持续发展。
　　3.聚焦现金流管理，严守风控底线，强化结算回款
　　公司坚持以现金流为核心抓手，将现金流管理贯穿经营全过程，严守财务纪律与风险底线，严把营销及项目入口关，杜绝资金垫付，审慎筛选客户与合作伙伴，坚决规避高风险项目，全面筑牢风控防线。同时，狠抓工程结算与应收账款清收工作，加快资金周转与回笼效率，确保经营活动现金流稳定充沛，夯实公司稳健经营的财务基础，为各项业务开展提供有力资金保障，助力公司穿越行业周期、实现韧性增长。
　　4.坚持技术创新，推动产品升级，巩固行业优势
　　技术创新是公司持续发展的核心动力。2026年，公司将持续聚焦建筑装饰主业，紧跟行业发展趋势，强化技术研发与产品创新双轮驱动。大力推动幕墙产业向绿色化、智能化、产品化转型升级，加大核心技术攻关与研发投入，持续优化产品性能与施工工艺，不断提升核心竞争力；加快异型光伏组件等创新产品的技术迭代、产能释放与市场推广，优化产品结构、培育增长新动能。以技术创新赋能业务提质增效，进一步巩固公司行业领先地位。
　　5.拥抱人工智能，赋能产业升级，提升运营效率
　　公司将紧跟人工智能发展浪潮，积极拥抱科技变革，全力推进人工智能应用落地，助力产业数字化、智能化升级。重点在生产、管理、设计三大维度发力，利用数智化手段构建智能生产体系，降低人力成本；借助AI办公软件优化业务流程，提升日常办公与运营效率；在设计端，运用AI技术辅助设计工作，提高设计效率与精准度，以技术赋能降本增效，推动公司实现更高效、更优质的发展。
　　结合目前国内外经济形势以及行业产业链发展情况，2026年公司计划建筑装饰板块中标额为290亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚及中东部分地区，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　（7）战争风险
　　公司目前在中东地区的沙特阿拉伯、阿联酋迪拜开展建筑装饰业务。若该地区发生战乱等突发事件或相关战争持续时间长，进而对公司物流运输及项目工程进度产生不利影响。
　　2.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司拥有建筑装饰与医疗健康两项业务，在医疗资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)行业情况　　1.建筑装饰行业　　2025年上半年，国内经济延续稳中有进态势，固定资产投资（不含农户）同比增长3.5%，其中基础设施投资（+5.2%）、制造业投资（+8.8%）保持韧性，成为拉动行业的核心动力。报告期内，全国建筑业总产值实现13.67万亿元，同比微降1.1%。从行业发展态势来看，绿色建筑、智能建造等政策导向型细分领域逆势增长，传统装饰业务则持续承压，建筑装饰行业与固定资产投资的关联逻辑已逐步从规模驱动转向优质项目引领。　　报告期内，行业竞争格局的两极分化态势明显。受宏观经济、行业竞争加剧等多重因素影响，同行业多数企业业绩亏损... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)行业情况
　　1.建筑装饰行业
　　2025年上半年，国内经济延续稳中有进态势，固定资产投资（不含农户）同比增长3.5%，其中基础设施投资（+5.2%）、制造业投资（+8.8%）保持韧性，成为拉动行业的核心动力。报告期内，全国建筑业总产值实现13.67万亿元，同比微降1.1%。从行业发展态势来看，绿色建筑、智能建造等政策导向型细分领域逆势增长，传统装饰业务则持续承压，建筑装饰行业与固定资产投资的关联逻辑已逐步从规模驱动转向优质项目引领。
　　报告期内，行业竞争格局的两极分化态势明显。受宏观经济、行业竞争加剧等多重因素影响，同行业多数企业业绩亏损或下滑，而头部企业集中度加速提升，“马太效应”愈发凸显。头部企业凭借技术壁垒、资金实力与品牌积淀，在标志性工程及重点项目中占据主导地位；中小企业则收缩至区域市场或细分赛道，以差异化策略谋求生存空间。随着装配式建筑、绿色建筑标准持续升级，行业准入门槛不断抬高，“强弱差距”进一步拉大，客户对大体量、高品质项目的选择更倾向头部企业，市场资源加速向优质主体聚集。
　　当前，建筑装饰行业正处于从传统劳动密集型向绿色化、智能化、国际化转型的关键期。数字化与智能化技术正深刻重塑行业生态，建筑信息模型（BIM）、大数据、人工智能等技术的深度应用，推动企业设计精准度、施工流程效率与管理效能全面提升。同时，随着国际化进程加速，行业国际化布局趋势愈发清晰。
　　2.医疗健康行业
　　国家统计局数据显示，截至2024年末，我国60岁及以上老年人口已达3.1亿人，占总人口比重达22%，且老年人口年均增量超1300万人。当前我国人口老龄化进程持续加快，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病的患者数量将持续增长，老花眼相关诊疗需求亦将逐步攀升。据国家疾控局监测显示，2025年我国儿童青少年整体近视率达51.9%，对应20岁以下近视患者规模约1.87亿人；另国家卫健委《中国眼健康白皮书（2025年版）》指出，我国60岁以上人群白内障患病率已达80%，且该疾病正呈现年轻化发展趋势。
　　随着人口老龄化加剧、青少年近视问题突出、居民眼健康意识提升以及电子产品高频使用等，将共同驱动眼科市场需求增长。从行业格局来看，目前国内几家主要民营眼科医院大多采用连锁经营模式，通过各地布局连锁医院快速拓展市场版图、提高市场占有率，随着行业竞争的加剧，行业资源正加速向头部企业聚集。
　　（二）主营业务情况
　　公司以“为了人类的生存环境和健康福祉”为企业使命，致力于提供绿色建筑系统和高品质医疗健康服务，坚持主业发展战略，旗下拥有江河幕墙、承达集团、港源装饰、梁志天设计集团、Vision等行业知名品牌，业务遍布全球多个国家和地区，在幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计、眼科医疗等专业领域居世界领先水平。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。
　　1.建筑装饰业务板块
　　公司建筑装饰业务板块包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务。
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　公司在建筑幕墙业务领域，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆、企事业机关单位办公楼等建筑幕墙工程，客户主要为各行业中的优质企业。在幕墙领域，公司是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、产品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商。在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地建有一流的研发设计中心和生产基地。公司幕墙业务均由江河幕墙、港源幕墙子公司承接，其中江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。公司长期致力于节能环保技术在幕墙系统中的研发与应用，公司作为幕墙龙头企业正向光伏建筑延伸和转型，积极推动绿色光伏建筑的快速发展。
　　针对幕墙与光伏建筑海外业务，公司采用双模式并行发展策略，在中东、泛东南亚、港澳等地区以承接工程为主，在澳洲、欧洲、美洲、日韩等发达市场及中亚等新开拓市场以“设计+产品供应”的平台化模式赋能开发商、总包、同行业伙伴，向其销售幕墙或异型光伏组件产品。打造公司产品平台化、系统化和高端品牌化的产品销售模式。
　　在光伏建筑业务领域，公司主要承接公共建筑、工商业建筑等光伏建筑项目，并从事生产、对外销售定制化异型光伏组件产品，是集产品研发与设计、咨询服务、产品销售于一体的光伏建筑系统整体解决方案提供商。依托公司在北京、上海、广州、成都、武汉、济南等地的幕墙研发设计中心和生产基地，在全国各地承接各类光伏建筑项目，并对外销售定制化异型组件产品。
　　作为订单驱动型企业，上半年公司凭借卓越的市场开拓能力与项目运营实力，在激烈的市场竞争中稳扎稳打，幕墙与光伏建筑板块稳中有进，中标金额达到90.73亿元，同比增长9.84%。报告期内，公司大力推进海外业务发展，凭借良好的口碑、丰富的海外经验成功斩获众多海外工程项目订单，中标世界第一高楼沙特王国塔，充分彰显公司海外发展优势。
　　（2）室内装饰与设计
　　室内装饰业务领域，主要为大型公共建筑、高档酒店、高档住宅、长租公寓等项目提供专业、优质的室内装饰工程服务。室内装饰业务凭借公司的百余项室内顶级装饰工程，彰显了在室内装饰行业的核心影响力，也成为中国高端装饰产业发展的领导力量。公司在装配式内装上采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，正全力推进内装装配式业务的发展。室内设计业务领域，主要向高档酒店、商场、餐饮、住宅等大型项目客户提供室内设计服务和室内陈设服务。
　　公司在室内装饰领域，拥有总部位于香港的全球顶级室内装饰品牌承达集团（HK.1568），在内地拥有北方地区排名第一、装饰行业排名第四的港源装饰。在香港、澳门市场，承达集团定位高端、优势明显；在内地，公司依托港源装饰及承达集团下属子公司承达创建开展业务。在室内设计领域，公司拥有享誉全球的顶级建筑及室内设计品牌梁志天设计集团（HK.2262），其在住宅设计领域已经连续多年全球排名第一，为一家提供室内设计服务、室内陈设及产品设计的公司，并在上海、北京、广州、深圳、成都设有分、子公司，在内地、香港及海外以承接高端市场住宅、私人住宅、酒店、餐饮项目而著名，在内地、香港甚至国外备受推崇。
　　在深耕国内市场的同时，依托承达集团的品牌影响力积极开拓新加坡、菲律宾、中东等高端内装市场，进一步提升公司内装领域的市场份额，提高公司核心竞争力。根据海外业务的需求以及承达集团装配式工厂的产能情况，逐步推进内装木制品等部品部件的产品销售业务。
　　报告期内，尽管市场环境充满挑战，公司室内装饰与设计板块仍凭借出色的市场竞争力，实现中标金额达46.21亿元，同比基本持平。
　　2.医疗健康业务板块
　　公司在医疗健康领域定位于国际化的专业眼科医疗服务提供商，主要开展屈光、视光、眼底病等眼科诊疗业务。公司拥有澳洲最大眼科连锁品牌Vision和长三角区域知名品牌江河泽明。在国内眼科业务拓展上，面向中高端客户主要以“维视眼科”品牌开展业务，并稳步推进中高端眼科医疗服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，国内经济稳中有进、韧性凸显，新质生产力加快培育，高质量发展取得新进展，但经济回升向好仍面临挑战。报告期内，公司紧扣“整风”和“出海”年度工作主题，加大出海布局力度，狠抓利润与现金流两大核心指标，强化清欠结算，全方位推进降本增效，持续提升主营业务经营效益与盈利能力。在全员协同努力下，公司上半年整体经营效益稳步提升，建筑装饰新增订单蝉联行业榜首，海外订单成绩尤为亮眼。这一经营成果不仅彰显了公司龙头品牌效应，更凸显了公司在复杂环境中的强劲韧性与行业影响力。
　　1.主营业务收入实现约93.4亿元，扣非归母净利润实现3.34亿元，同比增长21.43%
　　报告期内，公司实现营业收入约为93.39亿元，同比下降5.86%，其中建筑装饰板块实现营业收入87.61亿元，医疗健康板块实现营业收入5.78亿元。报告期内，建筑装饰板块营业收入下降主要系公司部分项目产值转化延后以及新增海外订单尚未进入大规模产值转化阶段所致。公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.28亿元，同比增长1.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为3.34亿元，同比增长21.43%。报告期内，公司持续强化运营效率的管理，以降本增效为重心，稳步提升经营质量及管理效益，使得盈利能力得到进一步提高。
　　2.建筑装饰业务新增订单总量蝉联榜首，海外订单增长强劲
　　报告期内，公司建筑装饰板块订单整体实现稳步增长。2025年上半年累计中标金额约137亿元，同比增长6.29%。其中，幕墙与光伏建筑业务中标额实现约91亿元，同比增长9.84%；室内装饰与设计业务中标额实现约46亿元，同比持平。在上半年订单中，海外订单增长强劲，中标额实现约为52亿元，占总订单达38%，同比增长61%；其中幕墙海外订单实现44亿元，占幕墙总订单的49%，同比增长139%，充分彰显了公司在海外市场的竞争实力以及市场开拓取得的显著成效。海外订单毛利率相对较高，随着海外订单产值的转化，将对公司整体利润水平的提升带来积极影响。
　　报告期内，公司实施“出海”与“下沉”战略，旗下江河幕墙、承达集团、港源装饰等单位逆势而上，接连中标了全球第一座超过1000米的高层建筑沙特JEDDAH TOWER（“吉达塔”或“王国塔”，折合人民币约20.12亿元）、沙特法赫德国王国际体育场、迪拜Vela by Omniyat、迪拜IT College、新加坡海事及港务管理局光伏项目、马来西亚NEXTDC KL1Phase1、菲律宾Isabel-BPI、柬埔寨西港湾半岛酒店、香港落马洲BUILDING1、澳门新濠天地HOTEL A客房装修、天津远洋大厦二期、深圳湾滨海商务中心、颐缇港JT627地块、国家会议中心二期配套地块精装修、雄安国贸中心酒店精装修、前海金融控股大厦精装修等诸多地标性工程，进一步彰显了公司在全球市场的影响力。
　　截止报告期末，公司在手订单约357亿元。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量蝉联行业榜首，在手订单充足，充分彰显了公司在建筑领域的市场核心竞争力。
　　3.加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化，重塑全球幕墙产业合作方式和价值链
　　自公司创新推出面向全球销售幕墙产品及异型光伏组件产品模式后，海外市场拓展成效显著。公司2024年在澳洲签约了6,500万幕墙产品供货订单，并向韩国、新西兰进行少量BIPV产品供货。报告期内，公司进一步组建了面向欧洲、美洲等区域的销售团队，产品订单呈现多点开花态势。截止本报告披露日，公司产品销售订单规模已超去年全年水平，并在原有澳洲成熟市场的基础上，进一步拓展至乌兹别克斯坦、泰国、以色列、蒙古等国家，全球市场版图快速扩大。在BIPV异型光伏组件领域，公司5月份取得国际认证后转向全球销售，借助幕墙渠道拓展至新加坡、中东等地区。
　　目前，公司正加速推进产品平台化、系统化、高端品牌化业务，在核心路径上，以构建“设计+产品供应”模式，将20余年沉淀的技术经验、领先的智能制造能力与全球化供应链资源整合为可输出的“能力包”，依托提供设计、系统化产品与技术支持的赋能模式，从“自己干”转向“赋能伙伴”，推动幕墙技术及产品输出。公司产品平台化旨在构建高效协同的全球化价值生态网，整合设计技术、智能化生产、全球供应链等全链条优势，赋能上下游合作伙伴；产品系统化则打造了覆盖单元体幕墙、BIPV异型光伏组件等全场景且达行业标杆水准的产品矩阵；高端品牌化则推动品牌触达从直接承接大型工程延伸至为全球伙伴提供系统化产品与技术支持，使品牌形象从“标志性项目承建者”深化为“全球幕墙领域的品质标杆与技术伙伴”，进而释放更广阔的品牌价值。产品平台化模式的推行直接打开了公司业务的全球市场空间，助力公司业务进一步实现规模化发展。
　　4.创新研发新产品，以全球标准解锁性能与美学新高度
　　作为行业创新先行者，公司历时一年多研发，结合东南亚、中东、澳洲、欧美等海外市场需求，将全球视野和本土化理解融于产品创新。报告期内，公司推出新一代单元窗系统，该系统性能优异、安装便捷及配置灵活，适配高端商业、住宅、公寓等多元场景，在中国国家建筑工程质量检验检测中心通过了全球四大权威标准—国标（GB）、美标（ASTM）、欧标（EN）及澳标（AS/NZS）的严苛测试，在气密性、水密性、抗风压性等关键指标上均超出预期目标；其创新模块化设计与室内安装模式，实现高品质与成本控制的平衡。
　　该系统的问世，既展现公司技术创新实力，也为公司产品平台化、系统化、高端品牌化战略的落地提供了技术保障，为全球业主、建筑师及合作伙伴提供了平台化解决方案。
　　5.组建技术创新组织，全面提升技术创新能力
　　报告期内，为全面提升技术创新能力，加快推进关键技术研发与应用，增强公司在行业内的技术领先优势和市场竞争力，实现可持续发展，公司成立了集团技术创新领导小组暨江河幕墙技术创新委员会，搭建专业化的技术创新决策与执行架构。该委员会聚焦技术创新全链条管理，深入研判行业与技术发展态势，结合集团战略目标明确创新方向及重点课题，并对拟立项项目开展专项评估，加速推动重点项目落地。该委员会以江河幕墙技术创新为核心工作，系统性推动公司技术创新工作。
　　6.加大清欠结算力度，保障发展根基
　　当前外部环境复杂多变，企业生存压力持续加大，清欠结算工作关乎公司现金流的正常运行。报告期内，公司将清欠结算工作列为年度核心任务之一，全力狠抓落实。在组织保障上，成立集团级清欠结算专项领导小组，由总裁牵头统筹，下设区域专项工作组，形成“总部统筹+区域攻坚”的联动机制，确保全集团资源向清欠工作倾斜。在责任落实层面，推行“一把手负责制”，实现人人有指标、事事有追踪。通过责任到岗、措施到点、监督到底的闭环管理体系，全力推动资金高效回笼，为公司稳健运营筑牢资金防线。
　　7.组织重构与成本管控，打造企业可持续发展双引擎
　　报告期内，公司结合行业发展态势及区域发展情况，为进一步提升运营效率、优化组织架构，对江河幕墙旗下江苏大区与华中大区实施合并；同时，为强化海外业务协同与资源整合、增强国际市场竞争力，将印太大区整体并入海外事业部。上述调整旨在打造以盈利为核心、兼具战斗力与执行力的精锐团队，为企业可持续健康发展注入强劲内生动力。
　　在行业竞争日益激烈的当下，缺乏成本优势便意味着丧失竞争力。公司深刻认识到成本管控绝非单纯的压缩开支，而是要以管理创新与技术突破双轮驱动，从设计研发、招采到生产施工全链条重塑成本优势。报告期内，公司董事长发起“颠覆式成本革命”，号召全集团打破传统成本管理思维定式，要求各单位负责人牵头建立穿透式对标体系，通过动态比照行业标杆与历史最优数据，在供应链深度协同、工艺损耗管控等关键环节开辟“降本试验田”，并配套弹性激励机制。特别是管理层要下沉业务前端，在幕墙单元化加工、内装模块化安装等领域打造可复制的降本样板，以“刀刃向内”的改革魄力打造江河独有的成本竞争力护城河。
　　8.强化人才和组织建设，筑牢发展根基
　　报告期内，公司在狠抓经营管理的同时，持续强化海外人才的培养。为推进公司全球化战略布局，深度契合海外市场的业务需求，公司为海外人才提供全方位服务与支撑。报告期内，公司举办了为期13天的江河幕墙“大洋班”（第一期）培训，创新采用“业务强化+语言突破”的双轨培养模式，为53名即将派驻海外的业务精英量身打造成长路径，全力锻造一支精业务、通语言、善实战的国际化人才队伍；同步建立海外人才信息共享机制，为海外团队持续输送高素质人才，打造具有国际竞争力的精锐团队。
　　在组织建设和作风建设方面，公司坚持整风肃纪常抓不懈，通过自查自纠与专项检查相结合，坚决整治违规乱纪等行为，着力培育一支深植纯粹江河文化的人才队伍。
　　9.可持续发展报告再次荣膺A级，彰显责任担当与发展实效
　　报告期内，公司发布了2024年度可持续发展报告，该报告通过数据可视化与案例故事化的呈现方式，全面展现了公司在治理、环境保护、绿色创新、员工关怀、职业健康、社会公益等领域做出的持续努力与实践成果，集中彰显了公司积极践行社会责任的担当。
　　10.实施年度分红，切实回报股东
　　报告期内，公司实施了2024年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共派发现金红利约4.53亿元（含税），加之2024年中期现金分红金额，股息率近10%，远超同期银行存款利率。公司自上市以来累计实现归母净利润52.18亿元（截至2024年底），累计现金分红31.38亿元，上市以来平均分红率约60%。此举不仅彰显了公司财务的稳健性，更体现了公司对股东价值创造的持续承诺与坚定践行。
　　11.拟实施中期现金分红方案，提升公司投资价值
　　公司管理层高度重视市值管理工作，截止本报告披露日，公司制定了市值管理制度、未来三年（2025-2027年度)股东回报规划以及估值提升计划。公司结合实际经营情况，并积极响应监管倡议，拟提议实施2025年中期现金分红方案，拟向公司全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税），共计派发现金红利1.7亿元（含税）。本次中期现金分红方案不会对公司经营性净现金流产生重大影响，亦不会影响公司正常经营和长期发展。该方案尚需提交公司2025年第二次临时股东会审议通过后方可实施，敬请投资者注意投资风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　（1）建筑装饰业务
　　公司建筑装饰业务主要包括幕墙与光伏建筑、室内装饰与设计业务，旗下拥有JANGHO江河幕墙、江河光伏、Sundart承达集团（HK.1568）、港源装饰、SLD梁志天设计集团（HK.2262）。其中江河幕墙是全球高端幕墙领先品牌，在全球各地承建了数百项地标性建筑，为幕墙行业领军者。
　　承达集团是源自香港的全球顶级室内装饰品牌，为香港联交所主板上市企业，是亚太地区装饰行业发展的高端领域引领者；港源装饰位居中国建筑装饰行业百强前列、北方地区第一内装品牌，“港源”连续多年被评为北京市著名商标；梁志天设计2018年成功登录香港联交所，成为香港联交所第一家从事纯室内设计业务的上市公司，梁志天设计是享誉全球的顶级建筑及室内设计公司，是亚洲最大的室内设计公司之一。
　　（2）医疗健康板块
　　公司的医疗健康板块业务主要定位眼科医疗服务行业，旗下拥有Vision等知名品牌。Vision是澳大利亚最大的眼科医疗机构，目前公司旗下已拥有近十家专业眼科机构。
　　2.技术优势
　　（1）幕墙与光伏建筑
　　在幕墙业务方面，公司拥有国家级企业技术中心，为全国首批55家国家技术创新示范企业之一，是国家火炬计划重点高新技术企业，中国建设科技自主创新优势企业和北京市专利示范单位。公司与中国建筑科学研究院、浙江大学共同承担了公共安全领域国家级课题研究。江河集团已形成了精简高效的科研团队和一套贴合企业生产实际科研工作流程制度，为幕墙行业的技术进步起到了积极的推动作用。公司是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业，也是幕墙行业唯一一家入选企业。此外，江河幕墙是北京市科学技术委员会认定的北京市企业科技研究开发机构，该机构是为强化企业技术创新主体地位，充分发挥企业科技研究开发机构在服务企业创新、支撑产业发展中的重要作用而设立。该认定充分体现了北京市政府对企业科技研发实力的认可。
　　光伏建筑方面，公司已经申报多项专利，并拥有包括太阳跟踪式光伏电源系统的发明专利以及多项基于光伏框架及单元幕墙系统的实用新型专利，自主研发了R35屋面光伏建筑集成系统,在光伏建筑工程上具有经验积累及技术储备。截至本报告披露日，公司已承接诸多光伏建筑一体化工程，如北京工人体育场改造复建项目、五粮液办公大楼、特来电办公大楼、台泥杭州环保科技总部、中新天津生态城、新皇岗口岸联检大楼等，在光伏建筑领域具有丰富的设计、加工组装及施工经验。
　　公司拥有众多的专业研发设计人员，具备丰富的国内外高端幕墙设计经验，拥有幕墙设计甲级、幕墙施工专业承包一级等顶级资质。幕墙施工、设计人才、设计资质是承接光伏建筑的必要前提，为光伏建筑行业铸起了较高门槛。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，技术创新取得显著成效，新增授权专利32项，研发实力持续增强，为公司可持续高质量发展奠定坚实基础。
　　报告期内，2025全国房地产与门窗幕墙产业发展大会在广州保利世贸博览馆举办，公司作为建筑幕墙领域的领军企业，凭借卓越表现，一举揽获“2024年度幕墙行业十佳创新应用案例”、“2024-2025房地产与门窗幕墙产业链AL-Survey年度喜爱幕墙工程TOP20”等行业大奖，进一步彰显了公司的技术创新能力。
　　（2）室内装饰与设计
　　内装业务方面，承达集团拥有领先的预制组装家具中心生产线和多项全球认证，获得了美国建筑木结构学会质量认证，承达集团预制防火门及预制窗框产品通过了全球UL权威认证。港源装饰通过科技研发和创新，拥有多项行业创新的施工技术以及装配式实验室；梁志天先生在室内设计和产品设计领域均备受推崇，其现代简约又极具东方色彩的设计作品广受推崇，梁志天设计集团收获了超过130项国际和亚太区设计及企业殊荣，另外梁志天先生也曾是第一位当选国际室内建筑师/设计师团体联盟（IFI）主席的中国人。
　　（3）医疗健康板块
　　维视眼科集团旗下Vision是澳洲最大的连锁眼科医院，多年来专注于技术含量高的眼科治疗及手术，包括白内障手术、角膜移植手术、视网膜手术、玻璃体内注射治疗、激光治疗等。Vision的医疗专家团队开拓并推动了世界眼科医疗领域中若干技术的进步，包括率先在白内障手术中应用超声乳化白内障吸出术、率先开展CMICS“同轴”微创白内障手术、南半球首例激光白内障手术等，并在澳大利亚率先使用了最新激光眼科手术机SMILE，是世界公认的眼科医疗技术研究领导者。
　　3.产品平台化优势
　　公司正加速推进产品平台化发展模式。凭借20余年的幕墙技术积淀、资深的精英设计团队及全球高端品牌影响力，公司致力于构建一个高效协同的全球化价值生态网络，通过整合“设计-智能化生产-全球供应链”的全链条优势，为业主、总包、同行业及产业链伙伴全面赋能，系统打造集幕墙产品与异型光伏组件于一体的产品平台，全力开拓全球市场新格局。
　　4.管理优势
　　（1）战略优势
　　公司坚持多品牌协同发展，建筑装饰板块以幕墙、室内装饰与设计业务领域为主要方向，坚持领先战略。加快技术创新，加强集约经营和业务协同，推动业务标准化、系统化、集成化，实现建筑装饰业务稳健和可持续发展。幕墙业务继续保持行业龙头地位，实现高质量发展；室内装饰与设计业务继续苦练内功，以创新引领发展，以发展带动创新，提高盈利能力。
　　医疗健康板块，定位于眼科专业医疗（服务）提供商，致力于提供高品质眼科医疗健康服务。
　　（2）经营管理优势
　　公司坚持走高端路线、坚持国际化经营理念。在经营管理上做到充分授权，通过矩阵式管理实现高效运营，各产业单位和大区拥有充分的经营自主权，通过各专业职能部门垂直管理进行风险管控。近年来公司通过全面预算管理和内部市场化等方式进一步提高公司管理水平，加强各产业单位之间的协同发展，提升了管理效率。
　　（3）国际化优势
　　公司吸纳了大批国内外优秀技术人才加盟，来自世界各地的中外员工孕育了江河兼容并蓄的“移民文化”。公司与国内外知名设计机构、顾问公司建立长期合作和战略伙伴关系，系统提升并打造了一支成熟兼具国际一流水准的合作团队。同时，公司通过数次海外并购对于并购整合形成了独到的管理架构和管控模式。经过十多年海外业务的发展，公司积累了较为丰富的海外业务经验，国际化业务优势明显，旗下承达集团、梁志天设计均是源自香港的行业龙头企业，以海外为基地开展国际化业务具有天然优势。报告期内，公司承接海外幕墙订单合计约人民币44亿元，同比增长139%，充分彰显了公司的国际化发展优势。
　　（4）资本运作优势
　　公司自上市以来已陆续完成了跨交易所并购承达集团，发行股票收购港源装饰，现金收购梁志天设计，要约收购澳交所上市公司Vision，子公司承达集团和梁志天设计集团香港主板上市，丰富的国际化资本运作经验、精干的团队和高效的执行力为公司业务快速扩张和跨越式转型发展提供了强有力的保证。
　　（5）企业文化优势
　　企业文化是江河重要的“软实力”，在导向、凝聚、激励和制约方面起着非常重要的作用。公司是个开放、包容、实干进取、简单透明、高效执行力的跨国企业，以全球化的眼光和战略思维海纳百川，兼容并蓄，坚持全球化人才观，在海内外择贤纳士。公司的宗旨是“让客户更满意，让员工更精彩”，公司的核心价值观是“将心比心，讲使命，负责任”。公司崇尚简单、高效的工作氛围，强调实干、担当的工作态度，秉承“事在人为,可为敢为即有为”,“向雷锋学习,绝不让雷锋吃亏”的用才择人理念,不拘一格地启用优秀的年轻人,能够唯才是举，为员工打造没有天花板的舞台。公司鼓励变革与创新，员工的个性和能力得到充分尊重和发挥，不同背景的管理团队加盟后能够兼容并蓄，铸就了公司力争上游的优秀基因。

　　四、可能面对的风险
　　1.建筑装饰业务
　　（1）政策风险
　　建筑装饰行业的发展与固定资产投资的发展高度相关、受国家宏观调控的影响较为明显。公司主要面向公共建筑领域开展业务，如果未来调控范围扩展到公共建筑领域，公司的业务发展将可能受到影响。另一方面，公司有少数客户既从事商业地产等公共建筑的开发、又涉及政策调控范围内的住宅项目，这可能对相关项目的实施进度或公司应收账款的回收产生间接影响。
　　（2）宏观经济周期性波动风险
　　建筑装饰行业的发展与国家经济的发展息息相关，宏观经济的周期性波动对行业发展有着较大影响。如果国家未来经济增长速度持续放缓，建筑装饰服务的市场需求将可能收缩，这将对公司的业务拓展带来不利影响。
　　（3）市场竞争风险
　　公司是国内幕墙行业的龙头企业，虽幕墙属高门槛行业，但在市场上与国内外众多优秀的幕墙企业进行竞争，仍然面临着一定的市场竞争风险。内装行业准入门槛相对较低，国内发展起来了相当一批在设计、施工、管理等方面具有较强实力的内装企业，故而其市场集中度较低、竞争激烈。
　　（4）主要原材料价格波动风险
　　建筑装饰行业主要为固定造价合同，因此毛利率对装饰材料采购价格的波动存在一定敏感性。公司通过采取与材料供应商签订长期合同、向甲方洽商增补合同额、合理安排材料采购计划等措施转移了部分原材料价格波动风险。但如果原材料价格在未来出现大幅度上涨，将对公司的盈利状况产生不利影响。
　　（5）海外业务经营风险
　　公司海外业务目前主要集中在东南亚及中东部分地区，在开展海外业务的过程中面临着经济政治等方面的潜在风险。如果公司海外目标市场所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来进一步的开拓将受到不利影响。
　　（6）汇率风险
　　公司在境外多个国家和地区开展业务，涉及多种货币的收支活动,人民币兑外币的汇率波动会对公司的收入和成本产生影响。
　　2.医疗健康业务
　　（1）政策风险
　　医疗行业关系到国计民生，在各国均受到当地的医疗行业管理体制和医保政策的影响，医保政策的调整对医疗行业影响较大。近年来，政府就医疗卫生体制改革出台了一系列政策措施，包括分级诊疗、鼓励支持社会力量举办医疗机构等。但结合国内现状，政策的实施情况存在不确定性，落地时间可能较长、政策有可能发生进一步调整。为此，公司将积极探索和发展适应区域医保政策和医改方向的商业模式，降低政策风险。
　　（2）医疗风险
　　受到患者个体差异、预后主观性、医生水平不同、医院条件限制、技术发展等诸多因素的影响，发生医疗事故或差错的风险是客观存在的。就眼科业务而言，尽管目前相关治疗手段较为成熟，但眼球结构精细、脆弱、复杂，加上诊断水平、医师技术、医疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，开展眼科业务存在一定的医疗风险。Vision是激光眼科手术的先驱、有着近三十年的历史，在眼科医疗业务方面具备成熟的技术和内部管控机制。公司嫁接其优秀技术与管理经验，严格按照国际先进医疗控制体系加强风险控制、加强医护队伍的业务技能培训，努力降低医疗风险的发生。
　　（3）管理风险
　　公司拥有建筑装饰与医疗健康两项业务，在医疗资源整合、医疗管理、人才管理、市场开拓等方面都面临着较大挑战。随着公司医疗业务范围的不断扩大、连锁化运营的发展及业务规模的扩张，如果不能顺利地复制国外眼科先进的管理经验、有效地利用国外眼科优秀的专业技术，公司在国内的业务开展将受到阻碍、存在一定的管理风险。
　　（4）人力资源风险
　　医疗行业对高素质的技术专业人才和管理人才有较大的需求和依赖，人才是医疗行业的核心竞争力之一。尽管公司利用制度优势、采取多种方式吸引、培养、留住优秀人才，但面对行业愈发激烈的竞争，公司在未来仍可能面临人才短缺问题，这将对公司医疗健康业务的扩张带来不利影响。
　　（5）海外医疗业务风险
　　截至目前，公司医疗健康板块业务主要集中在澳大利亚，海外医疗业务占比较高，在开展海外业务的过程中面临着当地经济、政治、文化、医疗政策等方面的潜在风险。如果公司海外医疗业务所在国家或地区的经济状况或是政治环境出现恶化，公司海外业务的经营及未来将受到不利影响。 收起▲