一、报告期内公司从事的业务情况　　(一)基本情况　　海南矿业根植海南，面向全球，聚焦战略性矿产资源的最上游勘探、开发、采选、加工及销售业务，致力成为一家“以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”。公司现已构建起横跨中国、东南亚、西非及中东的全球化布局，矿产品种已涵盖铁矿石、锂矿、石油、天然气等多种战略性矿产资源。　　（1）《全国矿产资源总体规划(2021—2025年)》　　（2）《2025年关键矿产最终清单》　　（3）《关键原材料法案》　　(二)经营模式　　1.铁矿石采选、加工及销售　　（1）生产模式：　　报告期内，石碌铁矿原矿的开采以地采为主、露采为辅，创新采用强磁、重选、跳汰... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　(一)基本情况
　　海南矿业根植海南，面向全球，聚焦战略性矿产资源的最上游勘探、开发、采选、加工及销售业务，致力成为一家“以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”。公司现已构建起横跨中国、东南亚、西非及中东的全球化布局，矿产品种已涵盖铁矿石、锂矿、石油、天然气等多种战略性矿产资源。
　　（1）《全国矿产资源总体规划(2021—2025年)》
　　（2）《2025年关键矿产最终清单》
　　（3）《关键原材料法案》
　　(二)经营模式
　　1.铁矿石采选、加工及销售
　　（1）生产模式：
　　报告期内，石碌铁矿原矿的开采以地采为主、露采为辅，创新采用强磁、重选、跳汰等选矿技术，保障资源综合利用效率稳定在较高水平。主要成品矿为块矿和铁精粉，主要用途系提供给钢铁企业冶炼成生铁和钢材。块矿产品的硅含量较高，能替代硅石作为高炉炉料的酸性配料，优化炉况并降低炼铁综合成本。
　　（2）销售和定价模式：
　　公司铁矿石产品销售采取自主销售和代理销售相结合的方式，块矿产品售价参考青岛港PB块市场价格，铁精粉产品售价贴合普氏铁精粉62%市场价格。
　　公司重视与大客户的战略合作，与宝钢资源控股（上海）有限公司、邯郸钢铁集团有限责任公司、敬业钢铁有限公司及江苏沙钢集团有限公司等签订战略合作协议或年度长协合同，战略和长协客户订单量超过报告期销量的80%。
　　2.石油、天然气勘探开发及销售
　　（1）合作模式：
　　洛克石油通过以外资独立油气公司的身份与中国石油、中国海油、马国油等大型国家石油公司及独立石油公司合作的方式开展油气勘探、评价及开发业务，并在部分项目中作为作业者主导经营。目前所有油气项目的合作方式均为产品分成（PSC）合同模式，即资源国政府保留所有权，洛克石油作为合作方按照约定的权益比例承担勘探风险、分摊成本和计算收益。
　　（2）销售和定价模式：
　　在PSC合同模式下，洛克石油在在产油气田中拥有权益的原油及天然气产品直接销售至合作的石油公司，原油产品销售价格参考布伦特油价；天然气产品目前主要在中国销售，销售价格依据政府基准价确定，较为稳定。
　　（3）在合同期内的油气项目概况：
　　3.锂资源采选、加工及销售
　　（1）生产模式：
　　公司拥有“自有优质矿山+高品质先进加工产线”的一体化产业链。
　　KMUK主要从事锂矿勘探及采选业务，其拥有的布谷尼锂矿位于非洲马里首都Bamako以南180公里，采矿权面积97.2平方公里，包括Sogola Baoule、Ngoualana和Boumou三个采区。布谷尼锂矿分两期建设开发，其中，一期工程采用重介质选矿工艺开发Ngoualana采区，原矿处理能力为140万吨/年，成品矿为品位5%以上锂精矿。二期工程计划开发Sogola Baoule和Boumou采区，公司将根据市场情况择机启动二期建设。
　　星之海新材料主要从事锂盐产品加工及销售业务，目前已在海南儋州洋浦开发区建成年产2万吨的电池级氢氧化锂生产线。该产线使用锂精矿作为原材料，采用硫酸法工艺，产品主要用于生产中高端动力电池的核心材料。该产线正在实施碳化产线的技改方案，建成后将具备柔性转产部分碳酸锂的能力。
　　（2）销售模式：
　　KMUK已与公司签署包销协议，布谷尼锂矿所生产的锂辉石均将优先出售给星之海新材料用于生产锂盐产品，销售定价以双方协定的公式计算。
　　星之海新材料生产的锂盐产品目前采取直接销售的方式，结合碳酸锂期货合约价格和第三方网站现货报价进行定价。公司将积极拓展下游电池材料及新能源领域客户，并计划与行业头部企业特别是境外客户建立长期合作关系。
　　4.大宗商品贸易及加工
　　海矿国贸作为海外矿山与国内钢铁生产企业之间的桥梁，有针对性地开展进口铁矿石等大宗商品国际贸易，统一管理资源采购。同时，为满足混配矿业务的原材料需求进行全球采购。此外，作为公司的业务触角，海矿国贸能充分依托公司在矿产资源领域的产业优势，在贸易业务过程中为产业发掘和创造商业机会。
　　如皋矿业位于江苏如皋港区，其混配矿业务可为下游钢厂提供定制化混矿服务，并提供精细化的技术和服务支持。
　　5.砂石料生产与销售
　　欣达公司利用石碌铁矿低品原矿石，通过机制砂生产工艺，生产高品质砂及骨料并在海南岛内实现销售，现建有设计规模年产100万吨的产线。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.2025年行业情况
　　（1）矿产资源价格变化情况
　　2025年，全球主要矿产资源价格呈现显著分化格局。在主要国家进入降息通道、地缘事件频发、供给扰动攀升等多重共振背景下，贵金属和与新能源、人工智能、高端制造等新兴产业相关
　　的矿产资源价格强势上涨，而传统品种则在新旧动能转换驱动下，受供应过剩与需求疲软拖累。
　　（2）重大行业政策变化
　　2025年，国家在矿产资源与能源安全保障领域的立法与产业政策持续深化，为行业发展构建了更为清晰的制度框架，也对本公司聚焦战略性矿产资源的业务布局产生了直接且深远的影响。
　　2.本公司所处市场地位
　　（1）铁矿石业务领域：石碌铁矿1957年正式投产，公司是国内铁矿石采选及加工经验最丰富的公司之一，2024年列中国冶金矿山50强第19名。石碌分公司成品矿是国产优质赤铁矿，特别是块矿产品有害杂质含量少，热裂指数优良，粒度整齐，低温还原粉化率低，物理冶金性能好，在高炉冶炼中作为酸性配加矿，可以调剂高炉的炉渣碱度，高硅护炉能够延长高炉炉衬寿命。石碌分公司磁化焙烧系统预计于2026年与原有产线全线贯通，可将铁精矿品位从62.5%提升至65%以上、铁金属回收率由60%提高至85%以上，实现“无尾矿排放”和低碳绿色生产，构筑起公司技术、环保与成本控制的多重竞争优势。
　　（2）油气业务领域：公司通过并购洛克石油涉足油气业务领域。洛克石油是注册于澳洲的国际领先中小型油气公司，具备从勘探、评价到开发、生产的上游全周期业务能力，全球化运营与资源整合能力优异，历经近三十年深耕运营实现跨越式发展，行业地位持续提升。洛克石油与中国石油、中国海油友好合作超过20年，其专业水平、作业能力和先进管理受国家石油合作伙伴们的认可，其中川中八角场气田被合作方评为对外合作典范。
　　（3）新能源（锂资源）业务领域：公司已实现从自有矿山采选到锂盐加工的一体化产业布局，依托自有优质矿山与高品质先进加工产线，叠加海南自贸港税收优惠政策和内陆运距短带来的成本优势，具备一定的市场竞争力。未来5-10年，公司将在现有2万吨锂盐产能的基础上，持续通过增储、扩产及并购等方式拓展锂资源产业规模，成为具备一定行业影响力的锂资源上游企业。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，在宏观经济形势疲软、国际地缘政治持续动荡及供需变化等因素共同作用下，62%铁矿石普氏指数及布伦特原油期货均价同比分别下跌约6.5%、14.6%。受此主要影响，公司报告期内实现归母净利润4.31亿元，同比下降38.99%。在董事会领导下，公司全体员工迎难而上，通过大幅提升油气产量等关键举措实现营业收入同比增长8.62%，公司新能源（锂资源）赛道实现从0到1突破，产业投资并购有序推进，为公司中长期业绩释放夯实基础、积蓄动能。
　　(一)截至报告期末公司主要资源储量情况
　　1、金属矿产资源储量
　　2、油气资源储量
　　(二)主要产品产销情况
　　*上述表格数据如有尾差，系四舍五入造成。
　　(三)主营业务各板块经营情况
　　1.铁矿石产量保持稳定，运营管理精益求精
　　石碌分公司多措并举，推动铁矿石业务长期稳定发展。产量管理方面，坚守原矿供应稳定底线，一方面开拓南矿地采作业区实现新增原矿约25万吨，另一方面创新应用光电选矿工艺，提高低品位原矿综合利用率，新增原矿供应约8万吨。毛利率管理方面，通过预先抛尾、光电选矿等技术手段持续提升选矿效率、严控选矿成本，块矿产品毛利率保持在50%以上，为业绩提供了稳健支撑。销售方面，依托战略及长协销售机制，保障核心客户产品稳定供应与销售价格平稳。此外，报告期内稳步推进地采中段建设与地采作业整体托管工作，保障中长期矿源稳定及矿山合规高效运营。
　　2.原油产量翻倍，天然气产量增长超40%
　　洛克石油通过并购特提斯公司（核心资产为阿曼油田）实现原油权益产量翻倍，并通过优化其3&4区块作业方案，推动该区块2-12月实现权益产量253.42万桶；八角场气田新井投产成效显著，产能充分释放，11月产量峰值达473万方/天，较年初增长约67%，全年天然气产量同比增长47.87%，超额完成30%的年度增产目标。
　　北部湾油田与马来西亚油气田均已进入开发后期，产量面临自然递减。报告期内，北部湾油田经受住历史最多的4次台风考验，通过提前部署加密井、优化生产井轮采，并在12-8西油田首次实施台风期间不停产模式，有效遏制产量自然递减，全年产量较计划超产13.8%。马来西亚油气田则通过优化年度关停检修流程，在大修期间实施天然气回注保障原油连续生产，并提升修井作业效果，全年产量超年初计划17.8%。
　　报告期内，洛克石油完成涠洲10-3W油田井口平台、海管缆、自安装生产处理平台建造安装及部分开发井钻井作业，为2026年顺利投产奠定坚实基础。
　　3.新能源赛道实现“从0到1”突破
　　报告期内，公司新能源赛道中的锂资源上游业务实现“自有优质矿山+高品质先进加工产线”的一体化产业链闭环。布谷尼锂矿于2025年1月完成基础建设，首批3万吨锂精矿于2026年1月初运抵海南洋浦港，并成为海南全岛封关后，洋浦港首票以“零关税”申报入境的新能源矿产。
　　位于海南儋州的2万吨电池级氢氧化锂项目于5月实现合格品下线，下半年持续推动产能爬坡和产线调试，截至目前已基本实现达产；公司积极推进与下游客户的产品认证工作，年内完成首批氢氧化锂产品销售，实现“从0到1”突破。
　　(四)投资并购推进情况
　　报告期内，公司持续发挥产业投资优势，严守投资纪律，坚持高效决策、投退有序。年初完成了对特提斯公司的要约收购和交割，并于报告期末完成小股东挤出程序，实现对其100%控股，落地了大幅增加洛克石油长期发展项目储备的战略规划；8月完成增资参股丰瑞氟业，成功切入萤石矿领域，进一步丰富战略性矿产资源组合；因与交易对方未能就部分核心条款达成一致，公司于9月终止了对莫桑比克锆钛矿项目的并购。
　　后续，公司将继续紧扣科技前沿带动的关键矿产需求，聚焦高增长潜力的战略性矿产资源，重点布局中东、东南亚、中亚、非洲、南美等“一带一路”沿线及资源禀赋与风险平衡较好的区域，跟进和储备多个重点项目。
　　(五)融资情况
　　报告期内，为适配全球化业务发展需求，公司积极拓展境内外多元化融资渠道，通过提升长期借款占比持续优化债务结构，资产负债率保持在50%以下的稳健水平，融资空间与抗风险能力进一步增强。
　　一季度，公司高效完成含国资股权基金在内的3.64亿元银团贷款落地，用于置换布谷尼锂矿项目并购资金；下半年，洛克石油与中东银行等境外金融机构合作，获批8500万美元俱乐部贷款额度，支持在产油气田新井钻探及修井作业；同期，公司依托商业银行特殊优惠政策，取得6.6亿元低成本并购贷款额度，有力保障投资并购资金需求，显著降低并购融资成本。
　　(六)治理及保障体系建设情况
　　报告期内，公司持续完善内部支持与保障体系，重点围绕公司治理优化、人才组织保障和激励机制完善等方面推进。
　　在公司治理方面，公司完成董事会换届，并通过取消监事会、修订公司章程及更新关键管理制度，为公司发展奠定了组织和制度基础；聘请国际知名的第三方咨询机构对公司内部授权体系进行全面优化更新，实现公司授权机制与全球化业务发展的适配，在有效防控风险的前提下提高决策效率。
　　在人才组织保障方面，公司在报告期内引进7名高能级行业专家，赋能全球化布局；结合新能源赛道发展规划，引进了3名高战力行业人才夯实团队能力；通过动态271考核，优化低绩效人员，引进高潜人才进行换仓从而持续提升组织作战能力；持续推行人才内部流动，总部及石碌分公司外派骨干员工支持马里布谷尼锂矿项目快速建成；通过暑期实习生计划、“云帆校招”计划，持续引进具备海外语言能力的年轻高潜人才。
　　在激励机制完善方面，公司为新能源业务制订了专门的销售激励方案；通过实施2024年限制性股票激励计划及预留部分的授予，进一步长期深度绑定核心管理团队个人与公司利益；结合AI赋能业务战略设置了AI应用创新创效激励机制。
　　(七)科技创新及数智化建设
　　报告期内，公司实施科研项目22项，包含铁矿、油气及锂资源领域多项勘探、采选及安全技术科研创新。其中，石碌分公司“高陡边坡安全监测预警技术”获得中国冶金矿山企业协会科学技术一等奖，并入选自然资源部2025年先进适用技术目录。该技术可为露天矿山边坡治理提供强有力的监测技术支持，实现结构面智能辨识、滑坡致灾风险评估、滑坡动态监测与可视化以及安全风险预警；洛克石油申报的《基于钻井指数Dx建立全井段井、震关系的方法及系统》荣获国家知识产权局颁发的发明专利证书，为提升钻井作业过程中地层深度预测发挥了一定指导作用；星之海新材料完成锂渣和铁尾矿资源化利用技术实验，继续推进电化学法在锂湿法冶金中应用创新项目，启动无铁化研磨系统关键技术研究；KMUK完成与中南大学合作实施的基于锂辉石浮选工艺和药剂应用研究项目。
　　公司全面推进石碌铁矿智能矿山建设，于2025年10月完成智控中心建设并投入使用，其作为石碌铁矿生产数据的“汇集枢纽”，可全面支撑设备远程操控和生产全流程统一调度管理，并可实现井下部分高风险区域现场作业人员减少30%，非计划停机时间下降25%的显著效益。
　　公司积极推动人工智能技术与主营业务深度融合，激励全员参与AI创新运用。石碌分公司部署竖井提升钢丝绳智能检测系统，引入智能排泥机器人，并率先在行业应用光电智能选矿技术，有效提升资源回收率与设备安全运行水平；公司总部通过提升系统自动化与数据同步能力，实现了招标、财务等流程中部分审核智能化，有效提升了业务效率和准确性。
　　（八）市值管理和股东回报
　　报告期内，公司制订了《市值管理制度》，系统推进市值管理工作，通过多元渠道与投资者保持高效沟通，推动公司价值持续提升。公司高度重视信息披露工作，年内共披露临时公告和上网文件257份，连续两年获得上交所信息披露评价A级；年内共举办业绩说明会5场，通过参加策略会交流、线下路演、接听投资者咨询热线、通过“上证e互动”问答等方式开展投资者沟通450余次，覆盖投资者超过7万名；完成公司官网投资者关系栏目升级，通过投资者关系微信公众号和视频号全方位传递公司价值。股东回报方面，公司坚持以稳健分红回馈股东，全年现金分红共计2.19亿元；推出新一轮股份回购计划，年内实施回购约109万股，累计金额约1097万元。面对复杂多变的市场环境，公司市值表现稳健向好，期末市值较期初上涨64.45%，达到237亿元。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.聚焦战略性矿产资源，业务布局多元化、全球化，具备较强抗周期波动能力
　　在全球能源转型、科技竞争及新产业快速发展的背景下，战略性矿产资源已成为国家安全与经济竞争的核心要素，并具有更强的抗周期波动属性。公司于2021年就确立了“通过产业运营与产业投资双轮驱动，致力成为一家以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”的战略愿景，并按照五年周期规划制订明确的发展目标和发展路径。“十四五”期间，公司快速实现了向新能源上游产业的转型及多元化、全球化产业布局的突破，现已在中国、东南亚、西非和中东拥有铁矿石、锂矿、石油、天然气等战略性金属矿产和能源矿产，有效提升了公司盈利能力和抗风险能力，构筑了公司业绩安全垫。
　　2.海南自由贸易港的区位及政策优势
　　海南自贸港全岛封关运作后，在贸易、投资、跨境资金流动、人员进出和运输往来等领域，自由便利度和数据安全提升到新的水平。在“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”的制度安排下，海南自贸港通过在税收、贸易、投资、金融、人员流动等关键领域的深层次改革，为中国探索更高水平的制度型开放。公司总部地处海南自贸港，能充分受益自贸港重大发展机遇，公司目前已经享受按15%税率缴纳企业所得税、个人所得税实际税负超15%部分免征、进口生产原辅料免征进口关税等多项优惠政策。公司将积极把握封关运作带来的新机遇，根植海南，寻求公司业务与自贸港鼓励产业的协同发展。
　　3.具备较强的产业投资和投后运营管理能力
　　公司打造了具备较强专业能力和丰富经验的投资团队，建立了严谨高效的投资决策和投后管理整合机制，为通过产业并购实现快速做大做强提供了重要驱动。在投资决策中，公司注重资源禀赋、市场前景和风险控制的平衡，通过成功收购八角场气田、非洲布谷尼锂矿、特提斯公司等优质项目，持续提升公司资源规模和成长价值；同时，公司通过投资团队与运营团队深度融合、管理赋能、技术输出、项目间协同等方式，实现多个项目收购后的快速整合和增储上产，公司盈利能力和行业竞争力得到进一步提升。
　　4.具备稳定的客户和合作方基础
　　在铁矿石业务领域，作为国内铁矿石开采龙头企业之一，公司在行业内积累了良好的口碑。石碌“海南矿”具备一定的品牌知名度和影响力，与宝钢资源控股（上海）有限公司等大型钢企长期建立了合作关系，客户基础稳固。在油气领域，洛克石油具有超20年作业经验及全球多区域运营经验，具备担任作业者的全周期业务能力和较强的成本控制能力，与中国石油、中国海油、马国油等国家石油公司建立了长期稳定良好的合作关系，其担任作业者的川中八角场气田被合作方评为对外合作典范。
　　5.科研创新和技术优势
　　公司持续重视科技创新的核心驱动力作用，积极推动科技成果的孵化与转化，2024年1月公司通过国家高新技术企业认定。在矿山采选领域，公司与中国工程院蔡美峰、邵安林院士团队合作，与北京科技大学矿产研究院建立密切交流，助力研发创新。石碌分公司在国内首创使用利用天然气制还原气进行悬浮磁化焙烧的选矿技术，将有效提高公司对于复杂难选铁矿石的处理能力。在油气勘探开发领域，洛克石油具备三维水平井钻井、海上边际油田开发等技术和经验，并积累了丰富的地震数据资源。同时，洛克石油基于多年海上复杂地质钻完井的深厚积淀，构建了以钻井指数为核心的井震一体化模型，体现其具备持续迭代与进化的能力，形成不断自我完善的技术闭环。
　　6.具有凝聚力的企业文化及组织人才机制
　　公司践行“致力创造价值，共享发展成果”的企业核心价值观，重视企业文化建设，能有效凝聚多元文化背景、不同发展阶段的业务团队；公司秉持“以发展吸引人，以事业凝聚人，以工作培养人，以业绩考核人”的人才理念，建立并实施高效的人才培养和延揽机制、总部和成熟业务团队向新建团队快速赋能与融合的人才输送机制。具有海南矿业特色的文化价值观、多元化的激励及考核机制，能够有效激发企业、员工、合作伙伴和利益相关方的凝聚力与向心力，确保公司经营发展目标的高度一致与有机融合。
　　7.股东结构优势赋能公司发展
　　公司由复星高科和海钢集团共同出资设立，目前已形成民营控股、国有参股的稳定股权结构。复星集团深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，在战略拟定、投资并购、全球资源整合、精益管理和组织进化等诸多方面赋能公司运营；第二大股东海钢集团作为海南省国资控股的大型企业集团，积极协助公司推进合规治理，并在内部控制、审慎决策等方面能给予公司有效支持。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入44.16亿元，同比增长8.62%；实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比下降38.99%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.宏观周期
　　2026年，全球经济预计进入“弱复苏、宽货币、高波动”阶段。在货币与财政政策支撑下，全球经济有望温和复苏，但增长基础仍不稳固；全球流动性宽松将为资源价格提供有力支撑，同时也将加剧市场波动。
　　国内方面，稳增长政策力度有望加大，货币政策保持适度宽松，财政政策更加积极，重点支持基础设施、制造业升级与绿色转型。在此背景下，国内固定资产投资与制造业景气度有望回升，为铁矿石、铜等工业原材料需求提供支撑。
　　2.地缘政治
　　2026年，全球地缘政治呈现“中美G2格局+区域冲突常态化”特征，战略性矿产资源成为权力重构的核心支点，大国在关键矿产领域的竞争进一步加剧，并系统性抬高全球资源的供给成本与安全底线。这一趋势促使矿业企业加速“出海”布局，以直接获取或合作开发海外资源，但同时也面临资源国政策变动（如税费上调、出口限制）带来的新风险，资源禀赋与获取渠道的稳定性，将比单纯的成本优势更具战略价值。
　　3.新产业趋势
　　2026年，以人工智能、新能源和新型储能为代表的新兴产业发展将进入规模化落地阶段，深刻重塑全球资源需求结构。人工智能算力基础设施大规模部署与新能源渗透率提升，将持续拉动对锂、铜、高纯石英等关键矿产的需求。固态电池、氢能等新技术产业化进程加快，推动上游材料向高纯化、低碳化方向升级。同时，矿业数字化与绿色矿山建设成为行业标配，ESG表现和碳足迹管理能力将直接影响企业融资成本与市场准入。
　　4.公司主要产品2026年价格趋势
　　（1）铁矿石
　　2026年铁矿石供需格局趋于宽松，同时高成本矿源在供给曲线尾部对价格支撑明显。供应端，四大矿山产能扩张叠加西芒杜铁矿等新项目处于产能爬坡期，预计将带来显著增量。需求端，市场预测全球粗钢需求将呈现微弱增长，以印度为代表的新兴经济体贡献主要需求增量，在“反内卷”背景下，中国钢铁行业盈利预计有所改善，也将带动需求小幅增长。
　　（2）油气
　　2026年油价走势将高度取决于中东地缘冲突演变。年初以来局势升级已推高地缘风险溢价，霍尔木兹海峡潜在供应中断成为市场核心关注。尽管巴西、圭亚那等非欧佩克国家增产，但若美伊冲突进一步升级，潜在供应损失或超过新增产能，全球供需预期可能由“过剩”转向“紧平衡”，推动油价中枢上移。天然气方面，全球价格区域化特征明显，在能源转型背景下，中国需求温和增长，但进口LNG成本与可获得性将更多受地缘局势影响。
　　（3）锂资源
　　2026年，锂行业处于产能释放与需求再平衡的关键过渡期。供给端延续增长态势，但增速边际放缓，中国江西、青海，澳大利亚，阿根廷及尼日利亚等地区贡献主要供应增量。终端需求方面，新能源汽车产销稳健增长，稳定锂盐消费基本盘，储能需求则成为新的核心增长引擎。行业有望从“过剩出清”迈向“紧平衡、高弹性”阶段，价格中枢上移。
　　(二)公司发展战略
　　在《海南矿业关于“十四五”发展战略规划和2030年发展目标纲要》的战略引领下，“十四五”期间，公司坚定实施“产业运营+产业投资”双轮驱动，系统构建并夯实“铁矿石+油气+新能源”三大核心赛道，全面推进业务结构优化与全球资源布局升级，高质量完成转型战略的阶段性目标。
　　2025年作为“十四五”收官之年，公司在持续巩固铁矿石与油气主业优势的同时，显著提升新能源板块产业化能力，并通过战略性参股萤石矿项目，积极探索新能源上游关键矿产资源的多元化布局，为中长期资源保障体系奠定坚实基础。
　　面向2026年及“十五五”新阶段，公司立足全球经济格局深刻调整与中国加快绿色低碳转型的历史性机遇，充分把握海南自贸港政策红利加速释放的战略窗口，已全面启动“十五五”战略规划及2035年远景目标编制工作，聚焦资源安全、产业升级与可持续发展三大方向。
　　战略愿景
　　坚持以资源产业为发展方向，根植海南，面向全球，通过持续打造产业运营与产业投资双轮驱动，致力成为一家以战略性矿产资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团。
　　1.双轮驱动：夯实基石，加速新兴
　　“十五五”期间，公司将深化产业运营与产业投资的协同发展，持续提升主业运营效能，推动新能源项目稳产达效，深化上游资源战略性卡位，构建更具韧性的资源组合。
　　2.全球化：从资产布局迈向全方位能力建设
　　公司将以“一带一路”沿线资源富集国家为重点，稳步推进全球投资并购，未来将系统提升五大能力（全球化投资能力、跨区域团队协同能力、本地化运营能力、境内外融资能力、国际市场拓展能力），打造全方位全球化竞争力。
　　3.产融结合：构建高效协同的资本生态
　　公司将系统打造“以产带融、以融促产”机制，依托上市公司平台，深度利用海南自贸港跨境资金便利化政策，灵活运用定向增发、并购贷款、项目融资、流贷及融资租赁等工具，以精准匹配产业全周期资金需求，为全球化与转型升级提供低成本、可持续的金融支撑。
　　4.人才引领：打造高战力组织
　　持续引进和培养具有行业深度和国际化视野的运营、管理、投资和技术人才，组建全球化、专业化人才团队，推动头腰腿部各层级组织裂变，健全以业绩和价值贡献为导向的考核机制及短中长相结合的激励机制，打造支撑公司中长期战略发展的高战力组织。
　　5.数智化升级：驱动管理范式变革
　　公司将持续扩大数字化覆盖范围，提升自动化与智能化水平，加速管理范式从经验驱动向数据驱动跃迁，全面强化智能决策能力，进一步延伸产业价值链。
　　6.绿色转型：践行“双碳”承诺，引领ESG标杆
　　面向2026年及中长期发展，公司将以2030年范围　　一、范围二碳排放强度较2024年下降不低于10%为目标，扎实推进七大减排战略落地；持续深化智慧矿山建设，推动AI技术与矿业场景深度融合；完善供应链体系，全面提升全链条ESG绩效；加大社会公益投入，打造医疗、教育、社区共建等品牌公益项目。公司将以开放协同姿态，与各方利益相关方携手，实现资源开发与生态保护、企业发展与社会进步的高质量协同。
　　(三)经营计划
　　展望2026年，全球区域性冲突持续或加剧，战略性矿产资源重要性凸显，能源转型及AI算力的快速发展带动关键资源需求持续增长，全球资源格局正在重塑，中国矿企加速出海，欧美矿企加快整合。2026年是海南自由贸易港封关运作的开局之年，也是公司“十五五”战略规划起始之年，公司将在稳定铁矿石和油气业务基本盘的基础之上，尽可能提升锂资源板块效益；持续关注全球优质战略性矿产资源项目，力争创造新的业绩增长点。
　　2026年主要业务经营目标如下：
　　1.铁矿石业务
　　产量目标：石碌铁矿地采将于2026年内降段至深部作业区，地采原矿产量和平均品位相较降段前将有所下降，在无其他矿源补充的情况下，会对成品矿产量造成一定影响。公司将多措并举，尽量减少降段生产对产量的影响，2026年力争实现成品矿产量200万吨。
　　重点工作目标：
　　（1）按期完成石碌铁矿-120m～-360m中段采矿工程建设项目，实现地采整体托管和降段生产平稳过渡，保障地采矿源稳定。拓展外购原矿矿源渠道，保障原矿供应；
　　（2）通过精益管理及技术调试，保障选矿业务产率及回收率。继续推进石碌铁矿石悬浮磁化焙烧技术改造项目与原有选矿流程全线贯通，实现65%品位铁精粉产品的连续产出和销售；
　　（3）持续推进智能矿山建设，重点完成选矿中细碎智能升级改造、跳汰精矿在线品位监测、矿浆在线品位分析、配电智能监控、地磅自动过磅改造、关键设备在线监测、矿山数字孪生应用等项目。
　　2.油气业务
　　产量目标：2026年力争实现油气权益产量1266万桶当量，净权益产量775万桶当量。
　　重点工作目标：
　　（1）八角场气田持续优化现有生产，争取拓展川中地区天然气新项目，实现在现有合同到期前接续合作开发；
　　（2）积极推动中国涠洲10-3油田西区海上设施安装和钻井工作，并在2026年上半年实现投产；
　　（3）阿曼油田3&4区块继续勘探开发，优化油藏管理；推进56区块投资开发，持续评估和优化开发方案，力争年中实现投产；
　　（4）马来西亚D35区块积极推进三个油田的新增加密井的研究和项目推进。
　　3.锂资源业务
　　产量目标：2026年KMUK力争实现品位5%以上锂精矿产量11.8万吨；星之海新材料力争实现锂盐（氢氧化锂或碳酸锂）产量1.6万吨。
　　重点工作目标：
　　（1）完成布谷尼锂矿拓边增储，拟定二期选厂开发建设方案；
　　（2）推进KMUK组织人才保障，提升本地化运营能力，加强对本地员工的技能培训；
　　（3）洋浦氢氧化锂产线一季度实现达产达标，年中完成碳化线改造；
　　（4）实现成本控制目标；
　　（5）完成产品质量管理体系认证，与潜在客户完成验厂审核与产品验证工作。推进海外客户产品认证流程并力争实现订单落地。
　　*上述产销量及重点工作目标计划为指导性指标，存在不确定性，不构成公司对产量及重点工作目标实现的承诺。
　　(四)可能面对的风险
　　1．主要产品价格波动的风险
　　公司主要产品包括铁矿石、原油、氢氧化锂和碳酸锂，其价格受宏观经济状况、供需关系、海运价格、汇率等多方面因素影响波动较大，将会使公司面临收入和利润波动的风险。
　　应对措施：公司将密切关注相关政策和行业走势，动态调整各业务板块经营策略与资本开支安排，并通过精益管理降低生产成本、提升产品品质，依据科学、灵活的定价机制及策略，及时调整销售报价；同时，公司将在分析研究行业数据的基础上，积极利用相关期货及衍生品等金融工具，结合公司实际生产经营情况做出科学合理的研判，并严格依照《公司期货套期保值交易管理制度》进行套期保值，锁定利润，对冲价格波动带来的风险。
　　2．行业竞争风险
　　公司属于资源型企业，自然资源禀赋对资源型企业的经营有重大影响。公司面临着国内外同行业尤其是具备资源垄断优势的头部企业在自然资源禀赋、设备和技术、客户等各方面的竞争，在日益加剧的竞争环境中，公司经营业绩和财务状况可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将遵照既定的战略发展规划，持续践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，通过降本增效、推进数智化建设和AI运用、技术研发与商业创新等方式夯实产业运营能力，并通过加大资源勘探力度，持续高效落地产业投资并购等手段增加公司资源规模，提升公司行业竞争力。
　　3．与安全生产或自然灾害有关的风险
　　公司在安全生产方面建立了较为健全的安全生产管理制度，并持续推进安全标准化管理，形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系，但也不能完全避免与安全生产或自然灾害有关的风险：矿山地下开采中，周围岩石受到作用力相互影响和地表汇水可能经过各种途径流入地下井，可能威胁到企业及人员的安全；采矿过程中使用爆炸物，若在储存和使用过程中管理不当，可能发生人员伤亡的危险；油气业务日常勘探开发中可能会因为自然灾害或人为失误导致人员伤亡、作业中断、环境污染等不可预知的危险情况出现；星之海新材料作为危险化学品生产企业，极端天气或管理漏洞可能触发化学品泄漏、灼伤事故及火灾爆炸。
　　应对措施：公司严格遵循国家、地方有关法律法规要求进行安全生产，持续通过制订和完善安全制度、强化安全环保责任及考核，定期进行安全生产隐患排查，不断加大安全环保投入，强力推动安全管理标准化，以防范和控制安全风险。
　　4．海外项目经营风险
　　公司于多个国家或地区经营业务及进行投资，受经营所在国家或地区政治、法律政策及营商环境等因素影响，国家或地区有关风险或不确定因素可能对公司战略转型、生产运营和经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司通过建立风险预警机制，深入了解当地政策和法规，及时发现和应对潜在风险，并在生产运营中严格遵守当地政策和法律法规，不断加强与当地政府、企业和属地社区的沟通与合作，增强互信与合作基础，降低公司在多个国家或地区经营中的风险，保障公司的战略转型和生产经营的顺利进行。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)基本情况
　　海南矿业根植海南，面向全球，聚焦最上游资源产业，主要从事战略性金属矿产和能源矿产的勘探、开发、采选、加工及销售业务，致力成为一家“以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”。
　　(二)经营模式
　　1.铁矿石采选、加工及销售
　　（1）生产模式
　　报告期内，石碌铁矿原矿的开采以地采为主、露采为辅，创新采用强磁、重选、跳汰等选矿技术，保障资源综合利用效率稳定在较高水平。主要成品矿为高炉块矿和铁精粉，主要用途系提供给钢铁企业冶炼成生铁和钢材。块矿产品的硅含量较高，能替代硅石作为高炉炉料的酸性配料，优化炉况并降低炼铁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)基本情况
　　海南矿业根植海南，面向全球，聚焦最上游资源产业，主要从事战略性金属矿产和能源矿产的勘探、开发、采选、加工及销售业务，致力成为一家“以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”。
　　(二)经营模式
　　1.铁矿石采选、加工及销售
　　（1）生产模式
　　报告期内，石碌铁矿原矿的开采以地采为主、露采为辅，创新采用强磁、重选、跳汰等选矿技术，保障资源综合利用效率稳定在较高水平。主要成品矿为高炉块矿和铁精粉，主要用途系提供给钢铁企业冶炼成生铁和钢材。块矿产品的硅含量较高，能替代硅石作为高炉炉料的酸性配料，优化炉况并降低炼铁综合成本。
　　（2）销售和定价模式
　　公司铁矿石产品销售采取自主销售和代理销售相结合的方式，块矿产品售价参考青岛港PB块市场价格，铁精粉产品售价贴合普氏铁精粉62%市场价格。
　　公司重视与大客户的战略合作，与宝武资源控股（上海）有限公司、邯郸钢铁集团有限责任公司、敬业钢铁有限公司及首钢集团有限公司等签订战略合作协议或年度长协合同，战略和长协客户订单量超过报告期销量的75%。
　　2.石油、天然气勘探开发及销售
　　（1）合作模式
　　洛克石油通过以外资独立油气开发商的身份与中国石油、中国海油、马国油等大型国家石油公司及独立石油公司合作的方式开展油气勘探、评价及开发业务，目前所有油气项目的合作方式均为产品分成（PSC）合同模式，即资源国政府保留所有权，洛克石油作为合作方按照约定的权益比例承担勘探风险、分摊成本和计算收益，并在部分项目中作为作业者主导经营。
　　（2）销售和定价模式
　　在PSC合同模式下，洛克石油在在产油气田中拥有权益的原油及天然气产品直接销售至合作的石油公司，原油产品销售价格贴合布伦特油价；天然气产品目前主要在中国销售，销售价格依据政府基准价确定，较为稳定。
　　（3）各油气项目概况
　　3.锂资源采选、加工与销售
　　KMUK主要从事锂矿勘探及采选业务，其拥有的布谷尼锂矿位于非洲马里首都Bamako以南180公里，采矿权面积97.2平方公里，包括Sogola Baoule、Ngoualana和Boumou三个采区。布谷尼锂矿分两期建设开发，其中，一期工程采用重介质选矿工艺开发Ngoualana采区，原矿处理能力为140万吨/年，成品矿为品位5.5%以上锂精矿。二期工程计划开发Sogola Baoule和Boumou采区，公司将根据行业情况择机启动二期建设规划。
　　星之海新材料主要从事锂盐产品加工及销售业务，目前已在海南儋州洋浦开发区建成年产2万吨的电池级氢氧化锂生产线。该产线使用锂精矿作为原材料，采用硫酸法工艺，产品主要用于生产中高端动力电池的核心材料。
　　KMUK已与公司签署包销协议，布谷尼锂矿所生产的锂辉石均将优先出售给星之海新材料用于生产锂盐产品。公司已实现从自有矿山采选到锂盐加工的锂资源上游一体化产业布局。截至报告期末，布谷尼锂矿一期选厂已顺利进入带料试生产阶段，2万吨氢氧化锂产线已实现合格品下线，但均尚未实际开始销售。
　　4.大宗商品贸易及加工
　　如皋矿业位于江苏如皋港区，拥有铁矿石混配矿生产线，其混配矿业务提供定制化服务，科学混矿以满足不同钢厂需求，并提供精细化的技术和服务支持。
　　如皋矿业实景图海矿国贸作为海外矿山与国内钢铁生产企业之间的桥梁，有针对性地开展进口铁矿石等大宗商品国际贸易，统一管理资源采购。同时，为满足混配矿业务的原材料需求进行全球采购。此外，作为公司的业务触角，海矿国贸能充分依托公司在矿产资源领域的产业优势，在贸易业务过程中为产业发掘和创造商业机会。
　　5.砂石料生产与销售
　　欣达公司利用铁矿石采选产生的尾矿废石，通过机制砂生产工艺，生产高品质砂及骨料并在海南岛内实现销售，现建有设计规模年产100万吨的产线。
　　(三)行业情况
　　1.2025年行业情况
　　根据中国上市公司协会2023年5月发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，本公司所属行业为“B采矿业”门类-“08黑色金属矿采选业”大类。同时，报告期内，公司还从事石油和天然气开采业，并正在进行锂资源采选、加工项目的投资建设。
　　2.市场地位
　　（1）铁矿石业务领域：石碌铁矿1957年正式投产，公司是国内铁矿石采选及加工经验最丰富的公司之一，2024年列中国冶金矿山50强第19名。石碌分公司成品矿是国产优质赤铁矿，特别是块矿产品有害杂质含量少，热裂指数优良，粒度整齐，低温还原粉化率低，物理冶金性能好，在高炉冶炼中作为酸性配加矿，可以调剂高炉的炉渣碱度，高硅护炉能够延长高炉炉衬寿命。
　　（2）油气业务领域：公司自2019年通过并购洛克石油涉足油气业务领域，目前已进入稳定高效运营阶段、形成了国际化的资产布局，是领先的中小型油气公司，具备从勘探、评估到开发、生产交付的上游全周期的业务能力。洛克石油与中国石油、中国海油、马国油友好合作超过20年，其专业水平、作业能力和先进管理受国家石油合作伙伴们的认可，川中八角场气田被合作方评为对外合作典范，且洛克石油在边际油田开发领域具有技术优势与成功经验。
　　（3）锂资源采选与锂盐加工业务领域：公司于2021年开始布局新能源赛道上游的锂盐加工和锂矿采选产业，实现从自有矿山采选到锂盐加工的锂资源上游一体化产业布局，有效保障锂盐生产线的原料供应。其中，位于海南省洋浦的锂盐加工项目，拥有区位优势和海南自贸港政策支持，产线技术领先、自动化程度高，可生产高端氢氧化锂产品。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，在宏观经济形势疲软、国际地缘政治持续动荡及供需变化等因素共同作用下，62%铁矿石普氏指数及布伦特原油期货价格均同比下跌约15%。受此影响，公司报告期内实现归母净利润2.81亿元，同比下降30.36%。在董事会领导下，公司全体员工迎难而上，通过大幅提升油气产量等措施实现营业收入同比增长10.46%，通过技术优化、精益管理、提产降本等产业运营手段有效平滑价格影响，报告期内公司加权平均净资产收益率达3.97%，展现了较强的抗周期盈利能力和韧性。
　　(一)主要产品产销情况
　　*上述表格数据有尾差，系四舍五入造成。
　　*北部湾油田包括涠洲6-12、涠洲12-8西区及涠洲12-8东区油田。
　　(二)主营业务各板块经营情况
　　1.铁矿石产量稳定，盈利能力保持韧性
　　报告期内，成品矿产量实现“时间过半，产量过半”的预算目标，块矿在周期下行中仍保持50%以上毛利率，持续贡献业绩安全垫。
　　石碌分公司多措并举保障铁矿石业务长期稳定发展。在产量管理方面，石碌分公司积极拓展矿源，新增南矿地采作业区贡献中短期原矿增量，积极推进地采中段建设保障中长期矿源稳定；在毛利率管理方面，多维实践选矿技改提质，通过光电智能选矿技术提升现有选矿效率，并继续推进磁化焙烧项目全流程调试，通过技术升级优化产品结构、提升产品毛利率。
　　2.油气产量增长超50%，有效平滑油价周期波动
　　面对油价下行压力，公司提前布局，通过并购阿曼项目实现了原油储量与产量的提升以及服务期的延长，同时通过对在产油气田项目进行稳产增产，实现油气业务板块收益稳定。
　　八角场气田快速实施增产措施，报告期内实现权益产量同比增长40.22%。由于其天然气产品售价固定，不与油价挂钩，产量增加直接增厚该项目收益和公司业绩安全垫；面对北部湾及马来西亚油田产量自然递减的挑战，洛克石油持续优化生产作业方案，通过新增加密井或实施修井延缓产量下滑；特提斯公司正在按计划推进小股东挤出流程与组织整合，同时与合作方积极沟通推进3&4区块作业方案和56区块开发方案的优化。
　　3.完成锂资源新赛道布局，为业绩增量奠定基础
　　报告期内，公司完成以锂资源为主的新能源赛道一体化产业布局，待行业周期回暖后有望发挥成本和区域优势，为公司贡献新的业绩增量。
　　布谷尼锂矿一期采选工程已进入试生产阶段。截至报告期末，已产出锂精矿约3.5万吨。合规手续方面，报告期内项目采矿权已转移至KMUK之子公司LMLB，马里政府入股及出口许可手续办理仍在积极推进中。
　　2万吨电池级氢氧化锂项目于5月实现合格品下线，正式进入试生产阶段。后续在推动产能爬坡和达产的同时，星之海新材料还将积极开展下游客户的产品认证工作。
　　(三)投资并购推进情况
　　报告期内，公司持续发挥在产业投资方面的优势，严守投资纪律、保持投资节奏。除重点推进拟通过发股购买资产方式收购的莫桑比克锆钛矿项目的尽调及审计评估等工作外，还对全球范围内多个优质战略性矿产及能源项目进行关注、研究和跟踪，完成项目立项3个，项目预审1个，储备了多个管道中项目，为后续通过产业投资实现战略突破、规模提升和业绩增长充分蓄力。
　　(四)融资情况
　　报告期内，公司积极拓展境内外债权融资渠道和方式，为“产业运营+产业投资”双轮驱动提供了资金保障。一季度，公司高效落地了包括国资股权基金在内的3.64亿元银团贷款，用于置换布谷尼锂矿项目并购资金；6月末，洛克石油完成俱乐部贷款协议签署，贷款资金将用于支持在产油气田新打井及修井工作；同期，洛克石油并购特提斯公司获得7,000万美元等值人民币贷款；此外，公司积极把握国家鼓励回购的政策优惠，于3月获批上限1.2亿元的回购专项贷。截至报告期末，公司资产负债率为47.05%。
　　(五)组织机制与团队建设情况
　　公司高度重视组织和团队建设，持续完善长效激励机制。报告期内，持续推动公司组织升级，启动洛克第二期轮值联席CEO机制，结合公司智慧矿山、数字化及新能源业务发展战略，完成相应组织机构调整；在激励机制方面，公司完成了2022年限制性股票激励计划最后一期股票解除限售和回购注销的审议程序，积极推进2024年限制性股票激励计划，于2025年3月完成了对129名激励对象、共计1,589.20万股限制性股票的授予登记手续；在团队建设方面，公司持续进化合伙人机制，通过合伙人责权利平衡，打造卓越的具有企业家精神的核心团队和继任者梯队，根据新业务发展进行了第二批合伙人选拔，11名员工新晋成为普通合伙人，3名普通合伙人晋升为高级合伙人；此外，公司结合出海业务战略需求，外派20名矿山运营技术骨干到布谷尼锂矿项目现场支持项目建设，并同时培养技术人才的国际化运营工作经验。
　　(六)科技创新及数智化建设
　　报告期内，公司开展实施科研项目18项，包含铁矿、油气及锂资源领域多项勘探、采选及安全技术科研创新。其中，石碌分公司重点开展了铁矿低贫化放矿技术、地采溜井安全防控、破碎围岩支护、尾矿磁化焙烧实验及钴铜矿选矿试验项目；洛克石油对惠州12-7边际油田高效开发技术研究；星之海新材料对电化学法在锂湿法冶金中应用创新、锂渣和铁尾矿资源化利用开展专项研究；KMUK与中南大学合作实施了基于锂辉石浮选工艺和药剂应用研究。
　　此外，公司继续推进于2023年启动的石碌铁矿智能矿山建设，通过对电机车、提升机及无人行车等设备智能化升级改造和智慧中心建设，实现远程集中操控与全流程统一调度管理。
　　在AI应用方面，石碌分公司部署竖井提升钢丝绳智能检测系统，实时监测断丝、磨损，减少停机时间，提升安全性和生产效率；KMUK基于低代码平台搭建财务、采购、设备等业务流程，实现业务线上化；公司运用AI工具分析采招周期及采购合同，提升采招效率，缩短招标周期。此外，公司于5月印发《AI应用创新创效激励办法（试行）》，鼓励全体员工将AI工具应用于实际工作中进行创新、降本、提质和增效，并从工作质量提升、效率提升及成本节约三个维度进行激励评估，最终促进成果应用，切实提升公司运营效能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.拥有清晰的发展目标及战略愿景
　　公司确立了“通过产业运营与产业投资双轮驱动，致力成为一家以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”的战略愿景，明确了公司“十四五”阶段的发展方向、发展思路、发展路径以及2030年的发展目标，为公司抓住“十四五”这一战略机遇期和突破阶段提供了纲领性的指导。
　　2.聚焦战略性资源，业务布局多元化、全球化，具备较强抗周期波动能力
　　公司现已在中国、东南亚、西非及中东拥有铁矿石、锂矿、石油、天然气等战略性资源产业布局。在全球能源转型与科技竞争的背景下，战略性资源已成为国家安全与经济竞争的核心要素，并具有更强的抗周期波动属性。公司通过持续聚焦战略性资源、跨周期品种和全球化资产布局，能够有效提升公司盈利能力和抗风险能力，构筑公司业绩安全垫。
　　3.具备较强的产业投资和投后运营管理能力
　　公司打造了具备较强专业能力和丰富经验的投资团队，建立了严谨高效的投资决策和投后管理整合机制，为公司通过产业并购实现快速做大做强提供了重要驱动。在投资决策中，公司注重资源禀赋、市场前景和风险控制的平衡，通过成功收购八角场气田、非洲布谷尼锂矿、特提斯公司等优质项目，持续提升公司资源规模和成长价值；同时，公司通过投资团队与运营团队深度融合、管理赋能、技术输出、项目间协同等方式，实现多个项目收购后的快速整合和增储上产，公司盈利能力和行业竞争力得到进一步提升。
　　4.具备稳定的客户和合作方基础
　　作为国内铁矿石开采龙头企业之一，公司在行业内积累了良好的口碑。石碌铁矿的块矿产品具有高硅、低铝、低磷、呈酸性等特质，是搭配高炉炉料结构首选酸性配料，且成本优势明显，具备一定的品牌知名度和影响力，客户基础稳固。在油气领域，洛克石油具有超20年作业经验及全球多区域运营经验，具备担任作业者的全周期业务能力和较强的成本控制能力，与中国石油、中国海油、马国油等国家石油公司建立了长期稳定良好的合作关系，其担任作业者的川中八角场气田被合作方评为对外合作典范。
　　5.科研创新和技术优势
　　公司持续重视科技创新的核心驱动力作用，积极推动科技成果的孵化与转化，2024年1月公司通过国家高新技术企业认定。在矿山采选领域，公司与中国工程院蔡美峰院士团队合作，助力研发创新。石碌分公司在国内首创使用利用天然气制还原气进行悬浮磁化焙烧的选矿技术，将有效提高公司对于复杂难选铁矿石的处理能力。研发的《露天采坑积水动态演变对临近深部矿床崩落开采充水特性的影响研究》项目成果被认定达到国际领先水平。在油气勘探开发领域，洛克石油具备三维水平井钻井、海上边际油田开发等技术和经验，并积累了丰富的地震数据资源。
　　6.具有凝聚力的企业文化及组织人才机制
　　公司践行“致力创造价值，共享发展成果”的企业核心价值观，重视企业文化建设，能有效凝聚多元文化背景、不同发展阶段的业务团队；公司秉持“以发展吸引人，以事业凝聚人，以工作培养人，以业绩考核人”的人才理念，建立并实施高效的人才培养和延揽机制、总部和成熟业务团队向新建团队快速赋能与融合的人才输送机制。具有海矿特色的文化价值观、多元化的激励及考核机制，能够有效激发企业、员工、合作伙伴和利益相关方的凝聚力与向心力，确保公司经营发展目标的高度一致与有机融合。
　　7.股东结构优势赋能公司发展
　　公司由复星高科和海钢集团共同出资设立，目前已形成民营控股、国有参股的稳定股权结构。复星集团深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，在战略拟定、投资并购、全球资源整合、精益管理和组织进化等诸多方面赋能公司运营；第二大股东海钢集团作为海南省国资控股的大型企业集团，积极协助公司推进合规治理，并在内部控制、审慎决策等方面能给予公司有效支持。
　　8.公司地处海南自贸港的区位及政策优势
　　公司总部地处海南，能充分享受海南自贸港改革政策利好，在公司战略规划及长远发展中取得先机。作为首批海南自由贸易港多功能自由贸易账户（EF账户）开户企业，公司充分受益于跨境资金流动自由度提高给各种经贸和投融资活动带来的便利。依据“对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税”的政策，公司自2021年开始减按15%缴纳企业所得税；根据海南省《关于海南自由贸易港高端紧缺人才个人所得税政策的通知》，个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征，有利于公司吸引高端人才；根据《海南自由贸易港建设总体方案》，公司氢氧化锂项目在海南自贸港将享受到进口生产原辅料免征进口关税、出口环节增值税的税收优惠政策，将增强企业盈利能力和行业竞争力。
　　四、可能面对的风险
　　1．主要产品价格波动的风险
　　公司目前主要产品包括铁矿石和原油，其价格受宏观经济状况、供需关系、海运价格、汇率等多方面因素影响波动较大，将会使公司面临收入和利润波动的风险。公司投资建设的布谷尼锂矿项目和氢氧化锂项目已进入试生产阶段，锂精矿及氢氧化锂产品价格受到全球锂资源供给、行业竞争、下游市场需求等多方面影响，若锂资源价格持续低迷，将会对公司锂资源业务收入和利润产生不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注相关政策和行业走势，动态调整各业务板块经营策略与资本开支安排，并通过精益管理降低生产成本、提升产品品质，依据科学、灵活的定价机制及策略，及时调整销售报价；同时，公司将在分析研究行业数据的基础上，积极利用相关期货及衍生品等金融工具，结合公司实际生产经营情况做出科学合理的研判，并严格依照《公司期货套期保值交易管理制度》进行套期保值，锁定利润，对冲价格波动带来的风险。
　　2．行业竞争风险
　　公司属于资源型企业，自然资源禀赋对资源型企业的经营有重大影响。公司面临着国内外同行业尤其是具备资源垄断优势的头部企业在自然资源禀赋、设备和技术、客户等各方面的竞争，在日益加剧的竞争环境中，公司经营业绩和财务状况可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将通过持续降本增效，加大数字化和智能化建设、技术研发与创新力度，并积极探索商业模式的创新，以增强公司的市场竞争力。
　　3．资源依赖性风险
　　公司所处的资源行业对资源的依赖性较强。资源禀赋、矿产储量规模及其品位的高低，将直接影响到企业的生存和发展，并成为决定企业综合竞争力的重要因素之一。从长远来看，如果公司不能通过并购、增储等方式获得新的资源，或将影响公司的持续发展。
　　应对措施：公司将遵照既定的战略发展规划，加大资源勘探力度，寻找可以进一步增加公司资源规模、提升公司行业竞争力的并购标的；同时，积极通过科研和技术创新提高产率及资源回收率。
　　4．与安全生产或自然灾害有关的风险
　　公司在安全生产方面建立了较为健全的安全生产管理制度，并持续推进安全标准化管理，形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系，但也不能完全避免与安全生产或自然灾害有关的风险：矿山地下开采中，周围岩石受到作用力相互影响和地表汇水可能经过各种途径流入地下井，可能威胁到企业及人员的安全；采矿过程中使用爆炸物，若在储存和使用过程中管理不当，可能发生人员伤亡的危险；油气业务日常勘探开发中可能会因为自然灾害或人为失误导致人员伤亡、作业中断、环境污染等不可预知的危险情况出现；氢氧化锂项目工厂作为危险化学品生产企业，极端天气或管理漏洞可能触发化学品泄漏、灼伤事故及火灾爆炸。
　　应对措施：公司严格遵循国家、地方有关法律法规要求进行安全生产，持续通过制订和完善安全制度、强化安全环保责任及考核，定期进行安全生产隐患排查，不断加大安全环保投入，强力推动安全管理标准化，以防范和控制安全风险。
　　5．海外项目经营风险
　　公司于多个国家或地区经营业务及进行投资，受经营所在国家或地区政治、法律政策及营商环境等因素影响，国家或地区有关风险或不确定因素可能对公司战略转型、生产运营和经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司通过建立风险预警机制，深入了解当地政策和法规，及时发现和应对潜在风险，并在生产运营中严格遵守当地政策和法律法规，不断加强与当地政府和企业的沟通与合作，增强互信与合作基础，降低公司在多个国家或地区经营中的风险，保障公司的战略转型和生产经营的顺利进行。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年公司继续锚定“十四五”战略规划，聚焦战略性资源，深耕产业运营，优化产业投资。铁矿石业务稳扎稳打，油气业务蓬勃发展，新能源上游锂矿及锂盐加工等项目建设有序推进。在铁矿石和石油价格指数同比下降的情况下，公司实现业绩逆势增长，报告期内共实现营业收入40.66亿元，归母净利润7.06亿元，同比增长12.97%。　　（一）截至报告期末公司主要资源储量情况　　1、金属矿产资源储量　　2、油气资源储量　　（二）报告期内主要产品产销情况　　报告期内，公司深耕产业运营，通过精益管理、技改创新等方式实现稳产增产。　　铁矿石地采原矿产量实现连续三年达产，成品矿产量受极端气候、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年公司继续锚定“十四五”战略规划，聚焦战略性资源，深耕产业运营，优化产业投资。铁矿石业务稳扎稳打，油气业务蓬勃发展，新能源上游锂矿及锂盐加工等项目建设有序推进。在铁矿石和石油价格指数同比下降的情况下，公司实现业绩逆势增长，报告期内共实现营业收入40.66亿元，归母净利润7.06亿元，同比增长12.97%。
　　（一）截至报告期末公司主要资源储量情况
　　1、金属矿产资源储量
　　2、油气资源储量
　　（二）报告期内主要产品产销情况
　　报告期内，公司深耕产业运营，通过精益管理、技改创新等方式实现稳产增产。
　　铁矿石地采原矿产量实现连续三年达产，成品矿产量受极端气候、安全检查频次加大、入选矿石平均品位波动等因素影响有小幅下滑。在销售端，公司结合自身产品特性和市场价格制定动态灵活的销售策略，深化大客户战略合作，长协及战略客户销量占比同比提升约20个百分点。同时，块矿产品在弱市中展现了较强的抗周期能力，全年块矿结算均价较市场基准价上浮约16个百分点，保持了较高毛利率。
　　油气业务产量连续三年增长并在报告期内创历史新高，其增长主要来自八角场气田及马来西亚油田在持续高产的基础上实现超产。
　　*北部湾油田包括涠洲6-12、涠洲12-8西区及涠洲12-8东区油田。
　　（三）积极出海，推动全球化战略落地
　　公司积极践行全球化战略，连续三年实现每年落地1个海外项目并购，目前产业布局已包括中国及东南亚、西非和中东地区。
　　报告期内，公司聚焦战略性资源，在海外投资并购方面继续发力。洛克石油完成了对特提斯公司的全面要约收购和私有化，由此获得在阿曼苏丹国4个区块的油田权益。此次投资不仅将洛克石油原油净权益储量提升123%，更在公司全球化业务布局中增添了中东这一关键战略锚点。2024年7月，公司与沙特阿吉兰兄弟矿业公司签署谅解备忘录，拟共同推进在沙特合作建设锂盐项目的可行性研究。2024年12月，公司启动了对莫桑比克锆钛矿项目的并购，拟进一步加大在非洲的投资布局，进入前景广阔的小金属及稀土行业，提升公司盈利能力。
　　（四）拓展融资渠道，为境内外业务快速发展提供资金保障
　　在2024年全球主要经济体实施相对宽松的货币政策、第四季度国内出台一系列货币及财政政策支持的背景下，公司多元化融资也取得显著成果，有效支持了公司境内外业务的快速发展。
　　报告期内，公司融资规模进一步增加，授信总额较2023年增加4.9亿元；公司首次取得融资租赁贷款3亿元（三年期）。积极向国有商业银行和政策性银行争取包括马里锂矿项目在内的海外建设项目配套融资；首次通过海外子公司申请俱乐部贷款，并有望获得外资银行不低于8500万美元授信额度。
　　（五）组织、机制和人才持续进化
　　公司始终坚持“组织进化、机制引领、为战育人”的方针，以匹配业务多元化、国际化的快速发展。
　　组织进化方面，对重要职能条线实施“总部+产业”双线考核的矩阵式管理，切实提升对不同赛道业务发展的支持能力；通过推行轮值、联席CEO机制对洛克石油顶层组织进行升级，并重点对洛克石油马来西亚团队和大宗事业部进行组织架构优化，实现人效提升。
　　机制进化方面，一是继续践行多元化激励机制，通过股权激励长效激励约束机制、重大战役激励机制、重要项目建设里程碑激励机制、投资并购项目跟投机制等，有效将公司重要发展目标与核心团队利益紧密结合。二是优化绩效考核机制，通过设置可持续进化系数、动态271考核及取消定性考核等方式，使考核指标更加匹配业务发展需要。
　　人才建设方面，重点加强了海外项目人才储备和技术管理人才输出工作。公司启动了首次全球校招“云帆计划”，走进7所高校举办专场宣讲；从总部和石碌分公司选拔了20余名技术骨干及选矿人才输送至非洲马里，有效保障了布谷尼锂矿项目的快速建设。
　　（六）科研与数智化稳步推进
　　报告期内，公司持续推进科技创新与智能矿山建设。全年共实施17项科研项目，科研投入超5000万元，其中《北一采场露天转井下采区岩体稳定性分析与监测控制研究》获中国矿山企业协会科技进步奖一等奖，技术成果达到国际领先水平。公司以打造国内一流智能化矿山为目标，从2023年起在石碌铁矿启动智能矿山建设规划，总投资约3.8亿元。2024年内，该智能矿山建设项目已完成基础设施、生产执行、生产辅助及生产管控四大类14个子项目的立项，其中12个子项目已进入招采或建设阶段，2个子项目已实现上线运行。
　　（七）重视股东回报，落地公司价值提升组合拳
　　公司通过现金分红、股份回购和高管增持等一系列措施，切实落地了“提质增效重回报”行动方案，充分体现了公司对股东回报的高度重视以及管理层对未来发展的坚定信心。
　　报告期内，公司于5月实施2023年度利润分配方案，并于12月首次实施前三季度利润分配，合计派发现金红利人民币约2.38亿元。
　　公司于2024年3月完成了3.00亿元的首次股份回购方案，回购股份4827万股，并于2025年1月完成对其中2327万股的注销；2024年8月至2025年2月，公司再次实施回购7662万元，回购股份1401万股并全部用于注销。
　　公司副董事长、总裁滕磊先生于2024年2月6日披露增持计划，以自有资金增持公司股份4.47万股，增持金额合计25.74万元。2024年8月8日至10月25日，公司董事长刘明东先生等部分董事及全体高管完成首次集体增持计划，以自有资金合计增持公司股份28.88万股，增持金额合计196.68万元。
　　（八）持续完善公司治理，践行可持续发展理念
　　报告期内，公司在实现经营业绩稳步增长的同时，高度重视可持续发展能力的提升并取得显著成效。
　　公司结合独董制度改革，完成《公司章程》在内的12项重要制度的更新；公司在沪市主板上市公司年度信息披露评价中首次获得“A”级，体现了公司在规范运作、信息披露及投资者关系管理等方面的显著提升；公司积极承担企业社会责任，对定点帮扶的村镇在基层党组织建设、脱贫人口增收、产业提质发展、干部培训等方面给予资金及资源支持，并开展高管“一对一”助学活动，慈善捐助超过80万元；KMUK在非洲马里开展的“布谷尼美好社区项目”加入中非社区可持续发展行动网络；洛克石油的净零排放与气候应对实践荣获中国上市公司协会“2024年上市公司可持续发展最佳实践案例”。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国上市公司协会2023年5月发布的《上市公司行业分类指引》，本公司所属行业为“B采矿业”门类-“08黑色金属矿采选业”大类。同时，报告期内，公司还从事石油和天然气开采业，并正在进行以锂矿及锂盐为主的新能源矿产采选及加工业的投资建设。
　　（一）行业发展情况
　　报告期内，未有因所处行业重大政策变化对公司生产经营造成重大影响的情形发生。2024年大宗商品市场整体受全球经济形势、地缘政治、货币政策、供需关系等多种因素的影响，能源及金属类大宗商品价格波动较大。
　　1.1铁矿石
　　2024年铁矿石价格走势呈现震荡下行的态势。年初受钢厂铁水下滑及铁矿累库因素影响，价格走弱；直至四月初，随着海外制造业PMI上升，矿价快速反弹；但随着钢材需求下降，矿价自5月底开始震荡走弱；9月24日国务院新闻办公室发布一揽子政策，引发市场对于未来需求好转的预期，矿价强势反弹，并保持高位窄幅震荡。全年铁矿石普指62%均值109.5美元/吨，同比下降9%；青岛港PB块价格均值969元/吨，同比下降5%。
　　1.2石油
　　2024年，原油价格整体呈现宽幅震荡。年初，受全球经济复苏预期与地缘政治紧张局势的影响，油价持续上涨；5月地缘局势阶段性缓解，油价回落；6月初OPEC+决定逐步退出减产协议，油价大幅下跌，随后夏季石油需求支撑油价反弹；直至8月下旬，中美经济数据和石油需求均不及市场预期，油价震荡下跌；10月伊朗与以色列冲突推动油价短暂冲高；11月OPEC＋发布将自愿减产措施再延长，油价小幅攀升。全年布伦特原油期货结算价均值79.9美元/桶，同比降低3%。
　　1.3锂矿及锂盐
　　2024年，锂矿及锂盐价格仍主要受供需面影响，锂行业过剩产能开始逐步出清。虽然下游需求维持增长，但各地产能投放超过下游需求增长，价格承压。2月下旬起主要受春节后环保事件影响供给收缩及下游需求回暖，锂盐价格开始阶段性反弹，5月进入价格下跌通道并于三季度开始磨底阶段。全年锂精矿均价939美元/吨，同比下降74%；氢氧化锂均价8.18万元/吨，同比下降69%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）基本情况
　　海南矿业根植海南，面向全球，聚焦最上游资源产业，主要从事战略性金属矿产和能源矿产的勘探、开发、采选、加工及销售业务，致力成为一家“以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”。
　　（二）经营模式
　　1.铁矿石采选、加工及销售
　　（1）生产模式：
　　报告期内，石碌铁矿原矿的开采以地采为主、露采为辅，创新采用强磁、重选、跳汰等选矿技术，保障资源综合利用效率稳定在较高水平。主要成品矿为高炉块矿和铁精粉，主要用途系提供给钢铁企业冶炼成生铁和钢材。块矿产品的硅含量较高，能替代硅石作为高炉炉料的酸性配料，优化炉况并降低炼铁综合成本。
　　（2）销售和定价模式：
　　公司铁矿石产品销售采取自主销售和代理销售相结合的方式，块矿产品售价参考青岛港PB块市场价格，铁精粉产品售价贴合普氏62%铁精粉市场价格。
　　公司重视与大客户的战略合作，与宝武资源控股（上海）有限公司、邯郸钢铁集团有限责任公司、敬业钢铁有限公司、首钢集团有限公司及衢州元立金属制品有限公司等签订战略合作协议或年度长协合同，战略和长协客户订单量约占报告期销量的75%。
　　2.石油、天然气勘探开发及销售
　　（1）合作模式：
　　洛克石油通过以外资独立油气开发商的身份与中国石油、中国海油、马国油等大型国家石油公司及独立石油公司合作的方式开展油气勘探、评价及开发业务，目前所有油气项目的合作方式均为产品分成（PSC）合同模式，即资源国政府保留所有权，洛克石油作为合作方按照约定的权益比例承担勘探风险、分摊成本和计算收益，并在部分项目中作为作业者主导经营。
　　（2）销售和定价模式：
　　在PSC合同模式下，洛克石油在在产油气田中拥有权益的原油及天然气产品直接销售至合作的石油公司，原油产品销售价格贴合布伦特油价；天然气产品目前主要在中国销售，销售价格依据政府基准价确定，较为稳定。
　　（3）各油气项目概况
　　3.大宗商品贸易及加工
　　如皋矿业位于江苏如皋港区，拥有铁矿石混配矿生产线，其混配矿业务提供定制化服务，科学混矿以满足不同钢厂需求，并提供精细化的技术和服务支持。
　　海矿国贸做为海外矿山与国内钢铁生产企业之间的桥梁，有针对性地开展进囗铁矿石等大宗商品国际贸易，统一管理资源采购。同时，为满足混配矿业务的原材料需求进行全球采购。此外,作为公司的业务触角，海矿国贸能充分依托公司在矿产资源领域的产业优势，在贸易业务过程中为产业发掘和创造商业机会。
　　4.砂石料生产与销售
　　欣达公司利用铁矿石采选产生的尾矿废石，通过机制砂生产工艺，生产高品质砂及骨料并在海南岛内实现销售，现建有设计规模年产100万吨的产线。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、拥有清晰的发展目标及战略愿景
　　公司确立了“通过产业运营与产业投资双轮驱动，致力成为一家以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团”的战略愿景，明确了公司“十四五”阶段的发展方向、发展思路、发展路径以及2030年的发展目标，为公司抓住“十四五”这一战略机遇期和突破阶段提供了纲领性的指导。
　　2、聚焦战略性资源，业务布局多元化、全球化，具备较强抗周期波动能力
　　公司现已在中国、东南亚、西非及中东拥有铁矿石、锂矿、石油、天然气等战略性资源产业布局。在全球能源转型与科技竞争的背景下，战略性资源已成为国家安全与经济竞争的核心要素，并具有更强的抗周期波动属性。公司通过持续聚焦战略性资源、跨周期品种和全球化资产布局，能够有效提升公司盈利能力和抗风险能力，构筑公司业绩安全垫。
　　3、具备较强的产业投资和投后运营管理能力
　　公司打造了具备较强专业能力和丰富经验的投资团队，建立了严谨高效的投资决策和投后管理整合机制，为公司通过产业并购实现快速做大做强提供了重要驱动。在投资决策中，公司注重资源禀赋、市场前景和风险控制的平衡，通过成功收购八角场气田、非洲布谷尼锂矿、特提斯公司等优质项目，持续提升公司资源规模和成长价值；同时，公司通过投资团队与运营团队深度融合、管理赋能、技术输出、项目间协同等方式，实现多个项目收购后的快速整合和增储上产，公司盈利能力和行业竞争力得到进一步提升。
　　4、具备稳定的客户和合作方基础
　　作为国内铁矿石开采龙头企业之一，公司在行业内积累了良好的口碑。石碌铁矿的块矿产品具有高硅、低铝、低磷、呈酸性等特质，是搭配高炉炉料结构首选酸性配料，且成本优势明显，具备一定的品牌知名度和影响力，客户基础稳固。在油气领域，洛克石油具有超20年作业经验及全球多区域运营经验，具备担任作业者的全周期业务能力和较强的成本控制能力，与中国石油、中国海油、马国油等国家石油公司建立了长期稳定良好的合作关系，其担任作业者的川中八角场气田被合作方评为对外合作典范。
　　5、科研创新和技术优势
　　公司持续重视科技创新的核心驱动力作用，积极推动科技成果的孵化与转化，2024年1月通过国家高新技术企业认定。在矿山采选领域，公司与中国工程院蔡美峰院士团队合作，助力研发创新。石碌分公司在国内首创使用利用天然气制还原气进行悬浮磁化焙烧的选矿技术，将有效提高公司对于复杂难选铁矿石的处理能力。在油气勘探开发领域，洛克石油具备三维水平井钻井、海上边际油田开发等技术和经验，并积累了丰富的地震数据资源。
　　6、具有凝聚力的企业文化及组织人才机制
　　公司践行“致力创造价值，共享发展成果”的企业核心价值观，重视企业文化建设，能有效凝聚多元文化背景、不同发展阶段的业务团队；公司秉持“以发展吸引人，以事业凝聚人，以工作培养人，以业绩考核人”的人才理念，建立并实施高效的人才培养和延揽机制、总部和成熟业务团队向新建团队快速赋能与融合的人才输送机制。具有海矿特色的文化价值观、多元化的激励及考核机制，能够有效激发企业、员工、合作伙伴和利益相关方的凝聚力与向心力，确保公司经营发展目标的高度一致与有机融合。
　　7、股东结构优势赋能公司发展
　　公司由复星高科和海钢集团共同出资设立，目前已形成民营控股、国有参股的稳定股权结构。复星集团深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，在战略拟定、投资并购、全球资源整合、精益管理和组织进化等诸多方面赋能公司运营；第二大股东海钢集团作为海南省国资控股的大型企业集团，积极协助公司推进合规治理，并在内部控制、审慎决策等方面能给予公司有效支持。
　　8、公司地处海南自贸港的区位及政策优势
　　公司总部地处海南，能充分享受海南自贸港改革政策利好，在公司战略规划及长远发展中取得先机。作为首批海南自由贸易港多功能自由贸易账户（EF账户）开户企业，公司充分受益于跨境资金流动自由度提高给各种经贸和投融资活动带来的便利。依据“对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税”的政策，公司自2021开始减按15%缴纳企业所得税；根据海南省《关于海南自由贸易港高端紧缺人才个人所得税政策的通知》，个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征，有利于公司吸引高端人才；根据《海南自由贸易港建设总体方案》，公司氢氧化锂项目在海南自贸港将享受到进口生产原辅料免征进口关税、出口环节增值税的税收优惠政策，将增强企业盈利能力和行业竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入40.66亿元，同比下降13.11%；实现归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比增长12.97%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）宏观周期
　　2025年，全球经济和宏观政策呈现出显著分化与不确定性。国内外货币政策和财政政策周期背离加剧，美国在通胀和增长的双重压力下降息预期较上年减弱，中国则预计继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策以稳定增长。这种政策分化导致汇率波动风险上升，面临更大的波动区间。
　　此外，全球产业链加速重塑，发达国家推动关键产业回流，贸易保护主义抬头，贸易壁垒增加，进一步加剧了全球贸易的不确定性，为全球经济复苏带来严峻挑战。
　　（二）地缘政治
　　2025年，全球地缘政治格局预计延续不确定性和复杂性。美国的“美国优先”政策可能导致对外强硬姿态和贸易保护主义的回归，削弱国际机制的权威性，同时影响全球贸易格局和国际关系的稳定性。
　　（三）新产业趋势
　　2025年，全球科技竞争将围绕AI人工智能和新能源等关键领域展开。新能源行业将在政策支持、技术创新和市场需求的推动下，进入从高增长向高质量发展的转型阶段。新能源汽车市场将加速电动化与智能化进程。氢能、半固态电池等新兴技术有望取得突破，成为新的增长点。
　　（四）公司主要业务2025年发展趋势
　　1、铁矿石
　　2025年市场预测全球粗钢需求温和增长，主要由印度、中东等非中国区域带动。铁矿石供应保持相对宽松，海外主流矿与国内矿预计增产，高成本矿源在供给曲线尾部对价格有望显著支撑。2、油气
　　2025年全球原油需求预计温和增长，主要得益于非经合组织国家的需求增长。从供给端来看，非OPEC+（美国、圭亚那、巴西、加拿大等）产量预计维持增长，同时OPEC+有闲置产能。库存方面，OPEC+预计减产稳定市场，非OPEC则产能释放或增库存。天然气价格区域化特征显著，在清洁能源转型的驱动下，中国境内天然气需求预计温和增长。
　　3、锂资源
　　2025年市场预测终端需求保持强劲增长，供应端预计持续释放产能，新增锂供给集中在智利、阿根廷和非洲，但锂价下行导致去产能压力持续，新项目投产可能放缓，锂盐供应还可能因终端需求不及预期进行减产。从成本端来看，低成本锂资源产能投产将进一步推动成本曲线中枢下移。
　　(二)公司发展战略
　　在《海南矿业关于“十四五”发展战略规划和2030年发展目标纲要》（以下简称“《战略规划纲要》”）的指导下，截至2024年底，公司通过“产业运营”与“产业投资”双轮驱动，成功形成了“铁矿石+油气+新能源”三大赛道，实现了“转型”战略的落地。
　　2025年，公司即将进入夯实“转型”战略成果的关键阶段，这也将成为公司迈向新发展阶段的起点。在全球经济格局深刻变化、国家发展模式加速调整、海南自贸港建设快速推进以及矿产资源行业进入新阶段的背景下，公司即将启动十五五战略规划和十年发展目标的制定工作，以促进公司高质量可持续发展进程。
　　战略愿景
　　坚持以资源产业为发展方向，根植海南，面向全球，通过持续打造产业运营与产业投资双轮驱动，致力成为一家以战略性资源为核心，具有国际影响力的产业发展集团。
　　发展模式
　　1、双轮驱动：公司持续践行“产业运营”+“产业投资”双轮驱动，深化战略性资源布局，加快投资并购步伐。十四五期间，公司通过收购四川八角场项目和特提斯公司扩大了油气业务规模，并通过高效的投后整合和运营管理大幅提升油气产量；同时，通过投建2万吨氢氧化锂项目以及收购非洲布谷尼锂矿，完成了新能源赛道的布局，实现了十四五战略转型目标。未来公司将持续关注三大赛道的资源并购机会，全面提升铁矿石和油气业务的运营效率和效益，夯实新能源业务投产运营；结合大宗贸易业务，实现资源与贸易协同。
　　2、全球化：全球化是公司实现战略目标和愿景的必由之路。公司通过聚焦于资源禀赋较高的“一带一路”国家的产业投资并购，全球化布局已初具规模，并通过打造具备国际化管理水平的团队建立和强化全球产业运营能力。未来公司将构建以总部国际化、集团化为核心，各业务板块专业化为支撑的敏捷型组织架构，搭建“国际化、年轻化、专业化、通用化”的“四化”人才团队，为全球化发展提供坚实的人才与组织保障。
　　3、产融结合：紧密把握产业周期与资本周期的关键时机，充分发挥上市公司平台优势以及海南自贸港的政策红利，精心制定产融结合战略规划。公司积极探索不同融资模式，为产业加速转型升级提供强大资金支持，以实现产融结合助力高质量发展。
　　4、数智化升级：加大数字化和智能化建设投入，持续提高数字化管理能力，推动“智慧矿山”建设。以数智化整体规划方案为依托，提升产业协同、深化运营管理，实现“智慧决策支持”，延伸产业价值链。
　　5、绿色转型：采用绿色开采技术，提升效率并减少环境影响；实现废弃物资源化利用和水资源循环节约；引进清洁能源，包括水力发电、光伏发电、储能等，并优化能源管理；开展矿山复垦，推进与生态修复，助力公司实现资源高效利用与生态保护的可持续发展。
　　(三)经营计划
　　展望2025年，美国政策与地缘政治的不确定性成为影响全球经济的关键因素，国内实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，企业发展依然机遇与挑战并存。2025年是公司“十四五”战略规划收官之年，公司将坚定既有战略，聚焦战略性“矿产+能源”，优化双轮驱动，力求在全球化产业布局与绿色智慧转型的征程上，实现更大跨越，保障公司可持续高质量发展，为客户、员工、股东和社会创造价值，为海南自贸港建设贡献力量。2025年主要业务经营目标如下：
　　一、铁矿石业务
　　产量目标：2025年力争实现成品矿产量240万吨。
　　1、增加产品种类。实现磁化焙烧系统全流程贯通，新增高单价、高回收率、高毛利率的65%品位铁精粉产品。
　　2、稳产上产。实现地采稳产达产，拓展外购原矿矿源渠道，保障原矿供应；通过精益管理及技术调试，保障选矿业务产率及回收率。
　　3、降段排产。推进-120米～-360米中段采矿建设项目，完成全年掘进计划及降段作业方案，为2026年地采降段生产做充分准备。
　　二、油气业务
　　产量目标：2025年力争实现油气权益产量1074万桶当量，净权益产量764万桶当量。
　　1、快速完成特提斯公司投后整合管理，完成小股东强制赎回流程和组织架构调整；稳定阿曼油田3&4区块产量，推进56区块投资开发，持续评估和优化开发方案。
　　2、八角场气田已完成增压脱烃处理场站产能进一步扩容，3月中旬日产量达到360万立方米/天；后续在此基础上完成新井开发工作，力争实现全年产量提升30%。
　　3、积极推动中国涠洲10-3油田西区陆地工程建造和海上设施安装，计划于2025年下半年启动钻井工作并在2026年一季度实现投产。
　　4、北部湾涠洲12-8油田东区和涠洲6-12油田计划实施8口井的修井及加密工作以保持产量稳定，马来西亚D35/J4三期、D21四期将推进可行性研究。
　　三、锂资源业务
　　产销量目标：2025年KMUK力争实现5.5%以上锂精矿产量13万吨，销量12万吨；星之海力争实现氢氧化锂产量1万吨，销量0.9万吨。
　　1、完成布谷尼锂矿采矿权证转移、出口许可和马里政府入股的相关手续。
　　2、实现布谷尼锂矿一期选矿系统正式投产，完善设备运行和生产、仓储、内陆及海运的全流程指挥调度，提高运营效率。
　　3、启动布谷尼锂矿二期开发建设规划。
　　4、氢氧化锂项目计划于4月实现合格产品下线。
　　5、完成氢氧化锂产品质量管理体系认证，并与潜在客户完成验厂审核与产品验证工作。年内启动海外客户产品认证流程并力争实现订单落地。
　　*上述产销量计划为指导性指标，存在不确定性，不构成公司对产量实现的承诺。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主要产品价格波动的风险
　　公司目前主要产品包括铁矿石和原油，其价格受宏观经济状况、供需关系、海运价格、汇率等多方面因素影响波动较大，将会使公司面临收入和利润波动的风险。公司投资建设的布谷尼锂矿项目和氢氧化锂项目均将于2025年投产，锂精矿及氢氧化锂产品价格受到全球锂资源供给、行业竞争、下游市场需求等多方面影响，若锂资源价格持续低迷，将会对公司锂资源业务收入和利润产生不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注相关政策和行业走势，动态调整各业务板块经营策略与资本开支安排，并通过精益管理降低生产成本、提升产品品质，依据科学、灵活的定价机制及策略，及时调整销售报价；同时，公司将在分析研究行业数据的基础上，积极利用相关期货及衍生品等金融工具，结合公司实际生产经营情况做出科学合理的研判，并严格依照《公司期货套期保值交易管理制度》进行套期保值，锁定利润，对冲价格波动带来的风险。
　　2、行业竞争风险
　　公司属于资源型企业，自然资源禀赋对资源型企业的经营有重大影响。公司面临着国内外同行业尤其是具备资源垄断优势的头部企业在自然资源禀赋、设备和技术、客户等各方面的竞争，在日益加剧的竞争环境中，公司经营业绩和财务状况可能受到不利影响。
　　应对措施：公司将通过持续降本增效，加大数字化和智能化建设、技术研发与创新力度，并积极探索商业模式的创新，以增强公司的市场竞争力。
　　3、资源依赖性风险
　　公司所处的资源行业对资源的依赖性较强。资源禀赋、矿产储量规模及其品位的高低，将直接影响到企业的生存和发展，并成为决定企业综合竞争力的重要因素之一。从长远来看，如果公司不能通过并购、增储等方式获得新的资源，或将影响公司的持续发展。
　　应对措施：公司将遵照既定的战略发展规划，加大资源勘探力度，寻找可以进一步增加公司资源规模、提升公司行业竞争力的并购标的；同时，积极通过科研和技术创新提高产率及资源回收率。
　　4、与安全生产或自然灾害有关的风险
　　公司在安全生产方面建立了较为健全的安全生产管理制度，并持续推进安全标准化管理，形成了较为完备的安全生产管理、防范和监督体系，但也不能完全避免与安全生产或自然灾害有关的风险：矿山地下开采中，周围岩石受到作用力相互影响和地表汇水可能经过各种途径流入地下井，可能威胁到企业及人员的安全；采矿过程中使用爆炸物，若在储存和使用过程中管理不当，可能发生人员伤亡的危险；油气业务日常勘探开发中可能会因为自然灾害或人为失误导致人员伤亡、作业中断、环境污染等不可预知的危险情况出现；氢氧化锂项目工厂作为危险化学品生产企业，极端天气或管理漏洞可能触发化学品泄漏、灼伤事故及火灾爆炸。
　　应对措施：公司严格遵循国家、地方有关法律法规要求进行安全生产，持续通过制订和完善安全制度、强化安全环保责任及考核，定期进行安全生产隐患排查，不断加大安全环保投入，强力推动安全管理标准化，以防范和控制安全风险。
　　5、海外项目经营风险
　　公司于多个国家或地区经营业务及进行投资，受经营所在国家或地区政治、法律政策及营商环境等因素影响，国家或地区有关风险或不确定因素可能对公司战略转型、生产运营和经营业绩等造成不利影响。
　　应对措施：公司通过建立风险预警机制，深入了解当地政策和法规，及时发现和应对潜在风险，并在生产运营中严格遵守当地政策和法律法规，不断加强与当地政府和企业的沟通与合作，增强互信与合作基础，降低公司在多个国家或地区经营中的风险，保障公司的战略转型和生产经营的顺利进行。 收起▲