一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　1.新型绿色建材板块　　公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。　　建材业务：目前水泥熟料产能约0.91亿吨、水泥产能约1.8亿吨、预拌混凝土产能（含租赁）约8,791万立方米、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　1.新型绿色建材板块
　　公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。
　　建材业务：目前水泥熟料产能约0.91亿吨、水泥产能约1.8亿吨、预拌混凝土产能（含租赁）约8,791万立方米、骨料产能约1亿吨、危固废年处置能力约558万吨（含建筑垃圾）。公司建材产品及施工安装服务广泛应用于北京城市副中心、雄安新区、冬奥会等重点项目建设中，并向外延伸至华东、西北、川渝、华南等热点区域，充分展示了金隅新型建材产业的品牌、品质和产业链优势。
　　装备制造及贸易服务业务：公司具备日产12,000吨新型干法水泥熟料生产线的全产业链建设与服务能力，研发的高效水泥立磨、水泥窑协同处置危废固废设备、节能电气柜、自动化控制及智能运维系统、单重10-150吨大型铸件、单重0.01kg-30kg精密铸件等产品达到行业先进水平。在风险可控的前提下，完善供应链资产配置和网络布局，持续做实做精国际贸易和建材商贸物流业务。
　　2.地产开发及运营板块
　　公司耕耘房地产开发建设40多年，具备多品类房地产项目综合开发的能力，综合实力位居全国同行业前列，同时也是北京地区最大、业态最丰富的投资性物业持有者与管理者之一，连续多年荣获中国房地产百强企业、中国物业服务百强企业等荣誉，是质量信誉、信用等级AAA级企业，在行业内拥有较高的影响力和品牌知名度。
　　房地产开发业务：公司先后开发建设房地产项目170余个，总建筑规模达3,000多万平米。目前已进入北京、上海、天津、重庆、南京、苏州等17个城市，形成了“立足北京，辐射京津冀、长三角、成渝经济区三大经济圈”的全国化开发格局。
　　物业经营管理业务：公司目前持有的高档写字楼、商业、产业园区等投资物业面积277.8万平方米，其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米；物业管理面积2,284万平方米，专业化能力、品牌知名度、出租率和收益水平多年保持北京乃至全国业内领先水平。
　　（二）重点行业情况说明
　　1.水泥行业
　　2026年上半年，水泥行业受投资整体走弱、房地产领域持续深度调整、项目资金紧张及新开工项目不足等因素影响，全国水泥市场需求单边下行趋势难以扭转。根据国家统计局数据，2026年上半年，全国水泥产量7.36亿吨，同比下降8.0%。
　　一季度处于行业传统消费淡季，市场需求偏弱，水泥价格承压回落;二季度下游需求恢复不及预期，供需严重失衡叠加二季度煤价反弹，水泥价格持续走低，行业陷入“量价齐跌”困局。
　　2.房地产开发行业
　　2026年上半年，房地产市场整体延续筑底态势，二季度以来市场出现边际修复，且仍呈现明显的“核心城市率先修复、低能级城市持续承压”结构性特征。一线城市商品住宅销售价格环比连续4个月上涨；全国商品房待售面积连续4个月下降。
　　国家统计局数据显示，2026年1—6月份，全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%，其中住宅投资29,300亿元，下降17.8%。房屋新开工面积23,239万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积16,900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17,221万平方米，下降23.7%。其中，住宅竣工面积12,148万平方米，下降25.3%。1—6月份，新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%，其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37,945亿元，下降13.6%，其中住宅销售额下降13.7%。6月末，商品房待售面积76,315万平方米，同比下降0.9%。其中，待售3年以下面积56,167万平方米，下降3.5%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，金隅集团深入落实“一高双赢三统筹”工作要求，笃行实干、攻坚克难，积极应对复杂严峻市场环境，直面建材、地产两大主业承压下行的双重压力，采取一系列稳增长措施、防范化解各类风险、推动转型升级，经济运行承压前行。
　　上半年实现营业收入359.2亿元，其中主营业务收入356.3亿元；利润总额-26.6亿元，归母净利润-21.7亿元。
　　（一）绿色新型建材板块
　　绿色新型建材板块2026年上半年实现主营业务收入330.6亿元，同比下降18.4%；实现利润-15.5亿元，同比下降163.0%。
　　水泥业务深化精益运营，开展“强基挖潜降成本精益运营提效能”专项行动，水泥生产成本下降17元/吨，同比下降8.5%；一体化运营优势和产业链协同效能不断释放；深化统一大市场建设，优化营销渠道、加大新材料产品推广力度，核心区域产能利用率和市场掌控力稳步提升。水泥及熟料销量3,489万吨（不含合营联营公司），同比下降6.7%；其中水泥销量3,193万吨；水泥及熟料综合毛利率12.39%，同比下降8.32个百分点；混凝土实现销量643万立方米，同比下降11.6%，混凝土毛利率7.43%。
　　新材料业务集成营销体制机制持续完善，京津冀、西北、华东三大区域营销中心协同攻坚；持续深化海外布局，海外业务同比增长；积极开展提质增效专项行动，实现主营业务收入62亿元，同比下降7.2%，毛利率14.1%，同比下降0.7个百分点。
　　（二）地产开发及运营板块
　　地产开发及运营板块2026年上半年实现主营业务收入29.4亿元，同比下降43.7%;实现利润-11.2亿元，同比增亏3.7亿元。
　　地产开发业务聚焦“促销售、抓现金、争利润”，紧抓市场窗口期，“一城一策”加快北京花溪云锦、隅·海岄、上海公园东序等项目销售，北京花溪云锦开盘13个月住宅基本清盘。报告期内实现销售面积22.4万平米，同比下降31.7%；累计合同签约额66.7亿元，同比降低2.2%；实现现金回款79.2亿元，同比增长21.9%；实现结转面积11.5万平方米，同比下降56.4%；实现业务收入14.1亿元，同比下降61.5%。截至2026年6月30日，公司权益口径土地储备面积523.4万平方米。
　　2026年上半年，公司未竞得国有建设用地使用权。
　　地产运营业务坚持多措并举加快空置面积去化；酒店度假板块经营质量稳步提升，科技文创园区运营效益持续增强，“一站式·生态化·全周期”金隅“好服务”体系进一步完善。上半年，物业服务成功中标首个国家级部委项目“41号院”，并成功签约杭州台泥公亮大楼（双铂金地标）物业服务项目，外部物业管理面积累计新增26万平方米。截至2026年6月30日，公司持有的高档写字楼、商业及产业园区等投资物业总面积为277.84万平方米，综合平均出租率为76%（不含新入市项目）；其中，位于北京核心区域的乙级以上高档投资性物业总面积达72.5万平方米，综合平均出租率为71%，平均出租单价为7.4元/平方米/天。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司围绕服务北京“四个中心”建设，提升“四个服务”水平，践行“造好材料、建好房子、筑美好生活”核心使命，努力为新时代首都核心区建设贡献力量，彰显首都国企价值。公司坚守“绿色新型建材、地产开发及运营”两大主业，持续做强做优做大“大建材”和“大地产”业务，培育发展科技服务业。C端战略取得阶段性成果；以内涵式发展与外延式扩张相结合的方式，围绕产业链协同做好内外部资源有效整合，打造生态主导型企业，促进产业全面协同发展。
　　公司核心竞争力主要表现在以下几点：
　　（一）产业链协同发展优势
　　公司依托纵向一体化全产业链布局，实现多业务协同增效、价值互补，不断增强产业链抗风险韧性，有效抵御行业周期性冲击，构筑长效核心竞争壁垒。做实做细链长制工作机制，统筹产业链纵向整合与横向协同，通过内外资源整合稳步外延拓展，搭建金隅产业生态、培育优势产业集群，持续健全“好材料—好房子—好服务”全链条产业体系和全生命周期服务生态。依托数智化赋能智慧金隅建设，加快向服务型制造转型，贯通设计、生产、贸易、施工、运维、服务全产业链条，凸显全链条独特优势与综合核心竞争力。紧跟市场发展趋势，深耕民用消费领域、抢占终端流量场景，多措并举推动产业结构优化与转型升级。
　　（二）科技创新引擎优势
　　科学编制科技创新“十五五”专项规划，依托16名专家（含11名两院院士）组成的科技创新战略咨询委员会，为公司未来五年高质量发展把脉定向，结合材料强国2035规划，进一步完善新材料发展蓝图。全力推动北京市“Al+新材料”项目，与“智能两院”组建创新联合体，以AI技术赋能材料研发。创新平台建设取得新进展，公司牵头申报的“未来人居创能材料北京市重点实验室”成功获批，国家级企业技术中心顺利通过复评。产学研融合不断深化，冀东装备与北科大新金属材料全国重点实验室加快共建先进材料研发基地。创新体系持续完善，完成科学技术协会和科技创新委员会换届，组建青年科技人才发展联盟。新增授权专利182项，其中发明专利38项；获软件著作权8项；主编发布标准3部；所属企业获省部级政府科技奖3项；新增1家省级“专精特新”企业。
　　（三）绿色可持续发展优势
　　完成双碳“十五五”专项规划编制，印发固体废物综合治理意见，绿色低碳管理体系持续健全。“双碳”管理水平持续提升，公司“双碳”信息化管理平台成功上线，完成12家权属单位首轮“碳盘查”。能源结构持续优化，水泥集团燃料替代率16.93%，原料替代率7.09%，达到能耗标杆水平的熟料产能占比76.40%。可再生能源开发利用加速推进，6个光伏发电项目并网发电，新增装机容量13.95MW；公司绿电消纳总量4.44亿千瓦时，同比增长12.3%。“城市净化器、政府好帮手”作用凸显，协同处置废弃物196.93万吨，同比增长24.45%。绿色转型成果丰硕，鼎鑫公司等3家单位完成超低排放全流程公示，天津振兴等两家企业获评国家级绿色工厂，19家企业成功申领各类绿色奖补贴共计3,928万元。
　　（四）产融结合优势
　　推动产融结合，服务主业发展。提升与重点金融机构的全面战略合作，不断创新融资方式，控降公司融资规模，拓展融资渠道，降低融资成本，确保公司授信充足，有效控降资金使用成本。
　　公司累计加权融资成本2.6%。成功发行可续期债券60亿元，实现供应链金融融资13亿元，完成公司储架CMBS项目申报前准备工作。财务公司和融资租赁公司发挥专业职能，服务公司提高整体资金运营效率、拓宽融资渠道、防范资金风险，实现产业资本与金融资本的有机融合。发挥上市公司平台作用，提高整体的融资效能，为公司健康可持续发展不断夯实金融基础。积极落实减税降费政策，争取各项财税优惠超1.5亿元。公司主体信用等级继续保持AAA级，融资渠道顺畅支持主业发展，优化资本结构。
　　（五）文化及品牌底蕴优势
　　公司大力弘扬以“想干事、会干事、干成事、不出事、好共事”的干事文化、“八个特别”的人文精神、“共融、共享、共赢、共荣”的发展理念和“三重一争”的金隅精神为核心的优秀金隅文化，凝心聚力、砥砺奋进，传承文化及品牌价值底蕴。公司贯彻落实习近平总书记关于建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业的指示精神，推动C端品牌战略全面落地，促进品牌升级，彰显“金隅”品牌力量，“金隅”品牌连续荣获北京市著名商标。上半年，共3名职工、3个集体获得省（部）级以上劳模先进和五一劳动奖殊荣，王元飞作为劳模先进代表参加北京市总工会“五一”新闻发布会。良好的品牌知名度和美誉度，为开创金隅高质量发展新局面营造了良好的文化氛围和智力支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　当前我国发展环境深刻复杂，战略机遇与风险挑战并存，不确定难预料因素增多。国际上大国博弈持续深化，经济全球化遭遇逆流，全球产业链供应链加速重构，地缘冲突多发频发，企业跨境贸易合规成本上升、出口订单波动加大，海外投资地缘政治与政策风险加剧。国内新型城镇化迈入存量提质的高质量发展阶段，城市更新全面推进，行业经营模式亟待转型；人口负增长延续，老龄化、少子化加快演进，房地产、传统建材行业总体需求承压。消费端持续升级，居民消费向理性化、多元化、一站式服务转变，绿色、智能、适老产品需求持续提升，高技术建材、适老化建筑部品等细分领域迎来结构性机会。
　　对策：面向新阶段，公司坚持以高质量发展为主题，以科技创新大力发展新质生产力、深化改革建立更具竞争力的市场化机制为核心驱动力，以传统产业转型升级、新兴产业培育壮大、内部资源高效利用和整合为支柱，重塑金隅特色现代化产业体系。推动传统建材产业全面焕新升级，聚焦材料性能突破与应用场景拓展，加大力度开拓C端市场，精准开发适老化产品，持续向产业链价值链高端攀升。房地产业构建“精开发、强运营、优服务”发展模式，由规模扩张向质效优先转变，从重开发向“开发运营”并重转变，持续深耕城市更新业务，构建可持续发展模式。
　　2.政策风险
　　近年来国家密集出台固废治理、碳排放管控、建筑垃圾资源化、建材产能管控等约束性政策，公司水泥、骨料、固废处置业务持续面临常态化合规运维与绿色技改双重成本压力：固废领域，生态环境部《固体废物污染防治“十五五”规划》明确压减危险废物填埋规模，水泥窑协同处置市场空间有序拓宽，但行业准入门槛、全过程在线监控、尾气治理标准持续升级，合规投入刚性增加；碳管控方面，水泥行业2024—2026年碳市场启动过渡期收尾，2027年起碳配额管控全面收紧，叠加国家节能降碳攻坚政策，存量高碳熟料产线需持续投入资金实施低碳技改，碳履约、设备改造成本呈长期刚性支出；建筑垃圾资源化配套法规与标准体系落地完善，各地资源化项目加速投建，再生建材供给持续扩容，对公司天然骨料业务形成持续性替代竞争。
　　对策：紧抓循环经济和美丽中国建设发展机遇，持续深化危固废处置业务，优化固废危废综合处置布局，加快布局锂电回收、光伏等新型资源利用处置业务，持续做大做强绿色产业规模，使其成为集团新的发展动能；水泥业务提速推进节能降碳、全流程超低排放技改落地，健全全链条碳核算与碳资产运营体系，提前对冲碳市场常态化履约管控成本压力；骨料业务前瞻应对再生建材替代竞争冲击，优化骨料产品供给结构，以高品质产品与品牌优势巩固市场份额；整体统筹集团绿色低碳转型布局，延伸发展高端绿色建材、固废循环经济产业链，以循环产业增值反哺环保技改投入，全面驱动企业高质量可持续发展。
　　3.资金运营风险
　　2026年上半年，货币政策在适度宽松的基础上，持续强化逆周期与跨周期双向调节，凸显灵活加码、精准发力、提质增效的政策导向。央行持续优化多元化货币政策工具箱，完善市场化利率调控框架，通过降息、常态化流动性投放、扩容结构性工具等组合举措，持续引导社会综合融资成本稳步下行。政策重心聚焦扩大内需、培育新质生产力，持续加大对科技创新、绿色低碳转型、普惠小微、新型消费及保障性住房建设领域的金融倾斜力度，通过定向精准调控优化信贷结构，助力经济企稳回升、物价合理修复，夯实高质量发展根基。建材及房地产业务仍处于深度调整期，受市场需求减弱影响，业务经营持续承压。资产负债率偏高、短期到期债务规模较大的结构性问题依然存在，对资金周转、经营稳健性带来不利影响。
　　对策：公司将紧抓适度宽松货币周期红利，主动对接宽松金融政策环境，全面拓宽多元化融资渠道，持续压降综合融资成本。精准对接银行科技贷款、绿色信贷、普惠专项贷等低成本政策资金，最大化享受政策融资红利。强化经营全流程精细化管控，深入推进“两金”压降专项工作，提速库存去化，提高应收账款回款效率，盘活存量资产、提升资金周转效能。锚定稳杠杆、防风险核心目标，实行债务规模、资产负债率双维度动态管控，健全常态化债务风险预警与处置机制，持续优化资本结构，确保公司负债规模与风险水平保持合理可控区间。依托自有优质存量资产，积极推进CMBS资产证券化等创新融资模式，优化债务期限结构、拓宽资金来源，提升整体资产运营与资金配置效率。充分发挥财务公司资金集中统筹、融资租赁公司资产盘活的平台优势，动态调整债务期限、利率与结构，实现资金成本最小化、运作效率最大化，为公司稳健经营、转型升级与高质量发展提供充足、稳定、低成本的资金保障。
　　4.市场竞争风险
　　2026年是《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》置换项目集中投产收官节点，办法实施前已公告的未开工置换指标将于年底到期失效，行业企业加速梳理流转、落地熟料产能指标，存量产能整合竞争持续加剧；2026年上半年基建投资拉动效应有限，房地产开发、房屋新开工规模持续下行，水泥市场整体供强需弱、库容比维持高位，全国水泥价格一季度震荡运行、4月起持续回落，二季度整体震荡下行，行业低价内卷竞争加剧。房地产市场呈现整体筑底、城市能级深度分化格局，全国重点城市新房去化周期普遍超出均衡区间，库存去化压力突出；行业发展逻辑由规模扩张的高速增长期转向品质竞争的高质量发展期，强制性国标《住宅项目规范》（GB55038-2025）自2025年5月落地实施，配套住建部“好房子”建设相关政策指引，从防水隔声、适老化配套、绿色智慧建造等维度设置住宅硬性底线指标，直接抬升项目建造成本，产品品质、全周期物业服务与资产运营能力成为房企核心竞争壁垒。
　　对策：水泥业务围绕产能结构优化目标，不断提升先进产能比例，全面增强区域市场影响力与主导能力；通过全流程精益管控夯实成本优势，以产品迭代、服务升级、品牌赋能塑造差异化核心竞争力；加速数智化与绿色低碳转型，推进智能技改与清洁能源替代，实现节能降耗、提质增利。房地产业务紧抓城中村改造、保障房、城市更新政策机遇，分层分类加快存量去化，动态优化销售策略、强化回款管理，盘活自有土地对标高品质住宅标准开发，提升商业运营与社区增值服务能力，构建存量盘活、品质开发、持有运营协同发展的全新经营模式，积极对冲行业下行带来的市场竞争风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）新型绿色建材板块：公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。目前水泥熟料产能约0.92亿吨1、水泥产能约1.8亿吨，预拌混凝土产能约7,600万立方米，骨料产能约9,720万吨，助磨剂、外加剂产能约28万吨；危废... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）新型绿色建材板块：公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。目前水泥熟料产能约0.92亿吨1、水泥产能约1.8亿吨，预拌混凝土产能约7,600万立方米，骨料产能约9,720万吨，助磨剂、外加剂产能约28万吨；危废、固废年处置能力约558万吨（含建筑垃圾）。公司建材产品及施工安装服务广泛应用于北京城市副中心、雄安新区、冬奥会等重点项目建设中，并向外延伸至华东、西北、川渝、华南等热点区域，充分展示了金隅新型建材产业的品牌、品质和产业链优势，提升了产品体系应用和协同营销水平。
　　装备制造及贸易服务业务：公司具备日产12,000吨新型干法水泥熟料生产线的全产业链建设与服务能力，研发的高效水泥立磨、水泥窑协同处置危废固废设备、节能电气柜、自动化控制及智能运维系统、单重10-150吨大型铸件、单重0.01kg-30kg精密铸件等产品达到行业先进水平。在风险可控的前提下，完善供应链网络配置和资产布局，持续做实做精国际贸易和建材商贸物流业务。
　　（二）地产开发及运营板块：公司耕耘房地产开发建设40多年，具备多品类房地产项目综合开发的能力，综合实力位居全国同行业前列，同时也是北京地区最大、业态最丰富的投资性物业持有者与管理者之一，连续多年荣获中国房地产百强企业、中国物业服务百强企业等荣誉，是质量信誉、信用等级AAA级企业，在行业内拥有较高的影响力和品牌知名度。
　　房地产开发业务：公司先后开发建设房地产项目170余个，总建筑规模达3,000多万平米。目前已进入北京、上海、天津、重庆、杭州、南京、苏州等17个城市，形成了“立足北京，辐射京津冀、长三角、成渝经济区三大经济圈”的全国化开发格局。
　　1按照置换新规核算备案年产能
　　物业经营管理业务：公司目前持有的高档写字楼、商业、产业园区等投资物业面积272.5万平方米，其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米；物业管理面积2,275万平方米，专业化能力、品牌知名度、出租率和收益水平多年保持北京乃至全国业内领先水平。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）水泥行业
　　根据国家统计局《2025年国民经济和社会发展统计公报》统计，2025年，全社会固定资产投资491,109亿元，比上年下降3.9%。固定资产投资（不含农户）485,186亿元，下降3.8%，其中基础设施投资同比下降2.2%，房地产开发投资同比下降17.2%。数字水泥网显示，2025年全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。全国规模以上企业的累计水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%。从水泥供需两端来看，供给收缩不明显，库存高位运行；固定资产投资增速首现负增长，水泥需求持续疲软。全年水泥市场平均价格呈现“前高后低，底部震荡下行”的总体走势。行业利润有所修复，但仍处于历史较低水平。
　　（二）房地产开发行业
　　2025年，中国房地产市场整体延续调整态势。市场止跌回稳趋势逐步确立，政策面围绕控增量、去库存、优供给核心原则形成全方位支撑体系。
　　据国家统计局数据显示，2025年全国房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%,其中，住宅投资63,514亿元，下降16.3%。房地产开发企业房屋施工面积659,890万平方米，比上年下降10.0%。其中，住宅施工面积460,123万平方米，下降10.3%。房屋新开工面积58,770万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积42,984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积60,348万平方米，下降18.1%。其中，住宅竣工面积42,830万平方米，下降20.2%。商品房销售面积88,101万平方米，比上年下降8.7%，其中住宅销售面积下降9.2%。商品房销售额83,937亿元，下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%。2025年末，商品房待售面积76,632万平方米，比上年增长1.6%。其中，住宅待售面积增长2.8%。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，金隅集团持续深入落实“一高双赢三统筹”工作要求，紧扣“高质量发展突破年”主题，全体干部职工牢记使命、勇于担当、勤勉履职，克服内外部环境复杂多变、市场回暖不及预期等多重不利因素影响，交出一份来之不易的答卷。
　　（一）新型绿色建材板块
　　水泥、混凝土业务全面深化改革纵深推进，水泥和混凝土业务整合，产业融合释放新动能；调整优化区域化管理模式，资源统筹和一体化运营成效显著提升。加快构建内部统一大市场，优化调整营销策略，全力稳固市场份额、拓展增量空间，经营业绩大幅跃升。新型建材业务深化系统性成本降控专项行动，完善集成营销模式，协同中标教育、医疗、新基建等领域重点项目；拓展国际市场，业务结构持续优化。高端装备制造业抢抓市场机遇，全力开拓外部市场，新签合同金额实现增长；推行精细化管理，不断增强产品竞争力。商贸物流业务坚持围绕主业调结构、控风险、稳规模、增效益，提升业务经营质量。
　　（二）地产开发及运营板块
　　房地产开发业务坚持“稳利润、抓现金、调结构”，隅·东序、隅·西颂、花溪云锦、隅·海岄等项目如期开盘。
　　物业经营管理业务经营质量稳中有升，写字楼、科技园区新扩及续租面积超22万平米，酒店度假保持稳健经营；开展商业运营、综合服务改革试点并实现平稳运行。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司服务新时代首都发展，服务北京“四个中心”建设，提升“四个服务”水平，努力为新时代首都核心区建设贡献力量，践行“造好材料、建好房子、筑美好生活”核心使命，彰显首都国企价值。公司坚守“新型绿色环保建材制造、贸易及服务，房地产业”两大核心主业，持续做强做优做大“大建材”和“大房地产”业务，培育发展高端装备制造和新型商贸服务业。以内涵式发展与外延式扩张相结合，围绕产业链协同做好内外部资源有效整合。打造生态主导型企业，增强产业链、供应链稳定性，促进产业全面协同高质量发展。
　　公司核心竞争力主要表现在以下几点：
　　（一）产业链协同发展优势
　　公司依托“好材料—好房子—好服务”纵向一体化布局，构建闭环式全产业链体系化发展模式，产业规模、区域布局、产品品类均位居行业前列，具备链主效应。立足国家区域协调发展核心区域，公司形成辐射全国的产业布局，依托丰富的产业场景、广泛的市场覆盖及服务国家战略的综合能力，构筑起独特的核心竞争力。公司持续深化全方位战略合作，拓展各领域合作成果落地见效，与合作伙伴实现优势互补、互利共赢；通过高效统筹内外部资源，促进各业务板块协同联动、优势互补，彰显出强大的资源整合与产业协同能力。同时，公司以深化改革构建高效管控体系，不断完善现代企业制度，为核心主业持续稳健运行提供坚实保障。
　　（二）科技创新引擎优势
　　公司始终坚持把科技创新摆在发展全局的核心位置，大力推动落实科技创新体系建设、平台搭建、人才引进、项目攻关等重大事项。成立科技创新战略咨询委员会，聘任包括11名两院院士在内的专家学者为公司重点项目等把关定向、建言献策。不断推进创新载体建设，“材料低碳循环再生全国重点实验室”完成组建并投入运行，四个方向原创技术策源地边建设、边产出，创新成果实现收入9000余万元。2025年，公司投入研发经费34亿元，研发投入强度持续提升，新增2家国家高新技术企业、2家国家级专精特新“小巨人”企业。公司牵头承担5项北京市“AI+新材料”重点任务，新材料产业收入规模同比增长74%，占制造业收入比重达到了23%。2025年，公司所属企业获省部级科技奖4项，行业协会科技奖7项；新增申请专利785项（发明222项）；新获专利授权476项（发明107项）；获软件著作权45项；11项成果达到国际先进及以上水平。
　　（三）绿色可持续发展优势
　　公司深入贯彻国家“双碳”战略部署，全力推动“降碳、减污、扩绿、增长”协同发展。基本构建涵盖结构材料、墙体材料到装饰装修材料的全链条绿色产品体系。建立节能降碳监督检查机制，有效提升企业碳管理精细化水平。实施双碳信息化管理平台扩围升级，实现公司主要排碳产业全覆盖。组织所属5家重点排放单位高效完成年度碳排放权交易，实现低成本履约和碳排放权保值增值。绿色运输能力不断突破，寨口铁路园区开通运营，新增150万吨绿色运输能力。持续优化能源结构，水泥产业燃料替代率约14%，年内新建16个光伏项目并实现并网发电。大力推广被动式超低能耗建筑，新增超低能耗建筑面积10万平米，有力支撑公司建筑产业绿色转型。2025年新建建筑装配式比例超过80%，绿色建材应用比例均达到所在地绿色建筑要求，实现了“扩绿”与“增长”的有机结合。34家企业获取节能降碳补贴、绿色资金支持近2亿元。
　　（四）产融结合优势
　　推动产融结合，服务主业发展。提升与重点金融机构的全面战略合作，不断创新融资方式，控降公司融资规模，拓展融资渠道，降低融资成本，确保公司授信充足，有效控降资金使用成本。公司累计加权融资成本2.8%。成功发行债券196.6亿元。成功发行山樾嘉园公租房CMBS规模16.6亿元，创北京市属国企同类最高融资规模；成功发行全国首单城市更新产业园REITs，为盘活国有资产、优化国有企业资本结构等方面提供了新的实践经验。公司主体信用等级继续保持AAA级，融资渠道顺畅支持主业发展，优化资本结构。
　　（五）文化及品牌底蕴优势
　　公司大力弘扬以“想干事、会干事、干成事、不出事、好共事”的干事文化、“八个特别”的人文精神、“共融、共享、共赢、共荣”的发展理念和“三重一争”的金隅精神为核心的优秀金隅文化，凝心聚力、砥砺奋进，传承文化及品牌价值底蕴。公司贯彻落实习近平总书记关于建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业的指示精神，推动公司C端品牌战略全面落地，促进品牌升级，彰显“金隅”品牌力量。“金隅”品牌连续荣获北京市著名商标。公司通过积极履行社会责任、践行乡村振兴帮扶义务、开展环保行动和公益捐赠等举措，有效提升了公司的品牌形象，展现了企业的担当和情怀。良好的品牌知名度和美誉度，为开创金隅高质量发展新局面营造了良好的文化氛围和智力支撑。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，上市公司实现营业收入911.13亿元，同比减少17.70%，其中:主营业务收入906.12亿元，同比减少17.44%；实现利润总额0.32亿元，同比减少92.91%；净利润-15.07亿元，较上年基本持平，其中:归属于母公司股东的净利润-10.09亿元，同比减少81.83%。
　　新型绿色建材板块实现主营业务收入795.80亿元，同比增加1.68%，实现利润2.18亿元，同比增加9.15亿元。其中：公司水泥和熟料销量8,345万吨（不含合营联营517万吨），同比下降1.13%，其中销售水泥7,332万吨（不含合营联营463万吨），较去年同期下降2.85%，销售熟料1,013万吨（不含合营联营54万吨），较去年同期提高13.41%，水泥及熟料综合毛利率20.88%，同比增加5.01个百分点；混凝土业务实现销量1,568.8万立方米，同比增加20.3%，售价279.3元/方，同比减少25.5元/方，毛利率10.65%，同比增加2.17个百分点。
　　地产开发及运营板块实现主营业务收入114.98亿元，同比减少64.88%，实现利润总额-1.86亿元，同比减少13.39亿元。其中：房地产全年实现结转面积53.18万平方米，同比减少51.77%；累计合同签约额109.12亿元，同比减少18.98%；累计合同签约面积50.77万平方米,同比减少24.47%，截至报告期末，公司拥有土地储备的权益总面积546.37万平方米；公司持有的高档写字楼、商业、产业园区等投资物业总面积为272.5万平方米，综合平均出租率75%，综合平均出租单价3.7元/平方米/天；其中在北京核心区域持有的乙级以上高档投资性物业总面积72.5万平方米，综合平均出租率70%，综合平均出租单价8.2元/平方米/天。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。
　　“十五五”期间，建材和房地产行业仍有四大机遇。
　　一是国家政策为发展提供稳定的内部环境。国企改革深化、现代化产业体系建设与科技自立自强等政策叠加，持续释放政策红利，为公司创造了变革蝶变、向新而生的稳定发展环境和政策体制保障。同时，我国14亿多人口和4亿多中等收入群体构成超大规模市场，为产业链和供应链优化提供持续动力。
　　二是建设强大国内市场推动重大投资和消费增长。全国统一大市场建设进一步稳定了发展预期，“新四化”与“两重”等举措，推动新基建、城市更新、绿色转型和公共基础设施建设等领域形成长期、稳定、规模可观的市场需求，有助于水泥等建材产业摆脱困境，预期向好。“好房子”及优化保障性住房供给推动房地产发展模式转型，有望激发刚性及改善型需求，促进高品质供给和住房消费升级。
　　三是发展新质生产力引领全方位变革和重塑。以人工智能、量子技术等为代表的第四次工业革命带来社会生产方式全方位重塑。科技创新与产业创新深度融合，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，带动传统产业优化升级、强基焕新。AI＋新材料实现科研范式变革，有助于依托场景优势实现关键领域快速突破，开辟未来产业新赛道，为培育第二增长曲线带来多重机遇。
　　四是国家战略引领确立未来发展方向和路径。国家区域战略向纵深推进，为优化产业布局、增强核心区域产业价值、构建新产业格局提供战略路径。北京在“十五五”时期将更注重优化提升首都功能，增强创新驱动，建设“全球数字经济标杆城市”、打造“人工智能第一城”等重点任务，为公司对接高能级首都需求、提升自身战略功能创造有利条件。高质量共建“一带一路”，有利于公司各产业开拓国际新“蓝海”市场。
　　(二)公司发展战略
　　公司以新时代首都发展为统领，积极融入北京市“五子”联动发展新格局，服务首都“四个中心”建设，深入落实“一高双赢三统筹”工作要求，践行“造好材料、建好房子、筑美好生活”核心使命，坚持稳中求进工作总基调，进一步深化改革，有效防范化解风险，以科技创新引领新质生产力发展，做强做优主业，培育发展新兴产业，加快打造金隅特色现代化产业体系。
　　一是持续做强做优主业。建材板块要外拓市场、内降成本，突出抓好京津冀等核心区域市场牵引，打造价值高地，带头打赢“经济翻身仗”。聚焦产业升级，优化区域资源配置，加快构建“水泥+骨料+商混”一体化产业体系，控降综合成本，增强核心竞争力。创新营销模式和策略，加大产品推广和应用领域、场景拓展力度。统筹抓好矿山资源储备、区域市场整合、无效低效生产线转型、新建项目达产创效等工作。房地产业要向“精开发、强运营、优服务”转型，构建房地产新发展模式。坚持改善性住房和保障性住房并重，深度参与城市更新，把握“三大工程”建设机遇，拓展房地产发展新路径。全面提升自持楼宇、酒店、商业、园区等各业态的运营能力，持续提升服务品质。
　　二是发展新质生产力。完善科技创新体系，提升科技创新的质效，深化创新链、产业链、价值链融合发展，加快发展壮大新材料产业，推动绿色化、智能化转型。加快成果转化和产业应用，推动新材料在重大工程、高端制造、绿色低碳等场景规模化应用，加速形成具有市场竞争力的产品集群。坚持绿色低碳发展、大力推动原、燃材料替代，有序推动节能降碳技术改造，为实现碳中和做好技术储备。加快智能工厂、智慧园区、数字供应链等场景化创新，以数字经济赋能传统产业转型升级。
　　三是提高精益管理水平。加强与行业一流企业对标，在主业发展上提质量，在成本管控上挖潜量，在内部协同上扩增量。加强成本管控水平，打造低成本竞争优势。进一步提升投资项目科学决策水平，保证项目投资精准高效。持续深化国企改革精准落地，聚焦提升战略引领、布局优化、资源配置、资本运作、风险管控、考核激励等方面把关、指导、服务的专业能力。
　　四是统筹发展和安全关系。坚持底线思维，强化机制建设，有效防范各种风险。强化贸易业务风险管控，不断增强不良业务识别和防范能力。紧盯招标采购全流程管理，筑牢合规防线。狠抓安全环保责任落实，深入开展安全环保隐患排查整治工作，以高水平安全保障高质量发展。
　　五是坚持全面从严治党管企。严格执行“三重一大”决策制度规范，落实前置研究，在完善中国特色国有企业现代公司治理中全面加强党的领导。
　　六是快速适应新发展形势。进一步解放思想、转变观念，尽快适应新形势新变化新任务的工作要求，强化一线，切实调查研究，保证全面解决实际问题。增强服务意识，打造坚强有力的一流总部。加强工作落实，紧抓主要矛盾，精准发力，高效统筹各项重点工作。发扬斗争精神，对科技创新、数智化转型、“双碳”等长期性、系统性工作，锲而不舍、久久为功。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司上下要坚定发展信心，直面风险挑战，主动担当作为、勇于开拓进取，着力将多重优势转化为发展胜势，推动集团发展稳中向好。2026年营业收入目标：1000亿元。
　　(四)可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　当前世界百年未有之大变局加速演进，大国博弈加剧，全球经济秩序重构，国内经济新旧动能转换等相互交织，公司面临的外部环境错综复杂。国际方面，地缘政治扰动与贸易保护主义抬头，中美博弈及全球化逆流加剧了供应链不确定性，直接推高了公司进出口贸易及海外投资的风险；国内方面，随着房地产市场供求关系发生重大变化，大规模增量建设正向城市更新存量提质转变，叠加人口负增长与老龄化少子化带来的需求结构下滑，建材及房地产上下游产业链整体需求承压，对公司的成本管控和精细化运营能力提出更高要求。
　　对策：我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。公司以高质量发展为首要任务，聚焦核心主业，瞄准新型工业化方向，推动科技创新和产业创新深度融合，加快传统产业转型升级，积极培育壮大新兴产业和未来产业，坚决打赢新质生产力“主动仗”，打造以“好材料—好房子—好服务”为独特标识的金隅特色现代化产业体系。
　　2.政策风险
　　随着国家“双碳”战略的深入推进，国家、地方的相应政策持续发力，受落后产能加速退出、煤电减量、碳排放双控以及运输结构调整等多重产业政策的叠加影响，建材行业正迎来深度结构调整与转型发展。地产行业政策持续精准发力，着力推动房地产市场止跌回稳、良性循环。各地坚持因城施策，进一步调减房地产限制性措施，加力推进城中村与危旧房改造。同时，国家正有序搭建房地产发展相关基础性制度，加快构建租购并举、增量存量并举的发展新模式。住建部印发关于提升住房品质的指导意见，明确提出到2030年建成覆盖多元需求的“好房子”体系，为行业高质量发展指明方向。
　　对策：针对上述风险，公司将密切关注水泥政策变化和行业动态，以科技创新为动力，推动传统产业向低碳化、高端化迈进，积极探索节能减排降碳的新举措，全面加快绿色低碳转型步伐，通过产能置换、提高能源利用效率、提高原、燃料替代率等措施，降低碳排放强度；推进先进节能环保技术应用，通过数字化、智能化改造加快产业转型升级，推动企业绿色低碳发展。地产业务深入研判房地产相关政策，用好用足政策红利，抓住机遇，坚持“造好材料、建好房子、筑美好生活”，打造房地产业务发展新模式，积极参与保障性住房建设和城市更新，盘活土地资源，加快回笼资金。坚持“金隅好房子”标准，平衡现金流、利润与风险关系，坚持“一城一策”“一项目一策”，把握市场节奏，做好库存产品去化。进一步提升产品力，通过精益化管理，最大限度降低成本费用，提升盈利能力。
　　3.资金运营风险
　　2025年，我国推行精准有效的适度宽松货币政策，央行进一步强化逆周期与跨周期调节效能，充分发挥各类货币政策工具的总量调节与结构引导双重作用。聚焦普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济核心领域及薄弱环节，持续加大支持力度，通过综合举措助力区域协调发展，为促进经济运行持续回升向好，构建了适配的货币金融生态。与此同时，我国宏观杠杆率仍维持在较高水平，地方政府及企业债务风险防控面临持续挑战；叠加外部经贸环境博弈加剧、人民币汇率双向波动等外部因素影响，制造业与房地产业的资金周转压力仍较为突出。
　　对策：公司立足经营发展实际，持续优化融资结构，拓展融资渠道，低成本筹措资金，保证公司资金链安全稳定。强化全流程管控，持续推进“两金”控降工作，加快库存去化节奏，着力压缩应收账款规模，提升资金周转效率。以经营效益提升与经营活动净现金流量改善为核心抓手，从严管控各项资金支出，科学统筹资金调配与使用，提升资金使用效益。充分发挥北京金隅财务有限公司、金隅融资租赁有限公司的专业优势，持续优化公司整体债务结构，为公司资金统筹运作、稳健发展提供坚实保障。
　　4.市场竞争风险
　　2025年，受地产投资继续探底、基建投资下降等影响，水泥需求持续下滑，供需矛盾进一步加剧，加之市场竞争激烈，水泥价格整体震荡走低，水泥行业持续深度调整。但得益于上半年煤炭价格下降，生产成本同时降低，全年行业利润出现一定程度修复。房地产行业告别高速增长阶段，进入平稳健康和高质量发展新周期。人工智能正在赋能千行百业，对传统制造模式、产品形态、服务体系产生颠覆性影响。“好房子”标准的确立，城市更新行动的推进，不仅对建材产品的功能、品质、绿色、智能提出了更高要求，更催生了从单一产品供应商向综合解决方案服务商转变的商业模式革命。
　　对策：水泥业务发挥大企业引领作用，积极参与行业治理，构建开放共享、协同高效的产业生态圈，推动行业迈向高质量发展。突出抓好京津冀等核心区域市场牵引，打造价值高地。加快产能结构调整，系统实施退补并进的产能优化策略。对标一流，以提升精益数智化运营水平为手段，加强工艺技术创新，构筑“低成本＋差异化”的竞争优势。推进产品创新、服务升级，加大产品推广和应用领域、场景拓展力度，在激烈的市场竞争中实现稳量提价增效。强化低碳技术研发与应用，提升可再生能源占比。房地产开发业务聚焦“好房子”标准，对多年以来积累的技术、质量、安全、绿色基因，进行系统性的转化与创新，推动金隅“好房子”标准化、体系化发展。加强运营节点精细化控制与管理，形成项目全周期分级管控体系，进一步加强精细化、标准化运营管控。持续拓展城市更新、品牌代建等新业务，打造新的经济增长点。拓宽渠道、盘活资源，增加土地资源储备，实现长远、健康、可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　1.新型绿色建材板块：公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。　　新型绿色环保建材制造业务：公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。目前水泥熟料产能约1.10亿吨、水泥产能约1.84亿吨，预拌混凝土产能逾6,000万立... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　1.新型绿色建材板块：公司是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一，国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者，具有较强的区域规模优势和市场控制力。
　　新型绿色环保建材制造业务：公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。目前水泥熟料产能约1.10亿吨、水泥产能约1.84亿吨，预拌混凝土产能逾6,000万立方米，骨料产能逾9,000万吨，助磨剂、外加剂产能约28万吨；危废、固废年处置能力逾500万吨（含建筑垃圾）。公司建材产品及施工安装服务广泛应用于北京城市副中心、雄安新区、冬奥会等重点项目建设中，并向外延伸至华东、西北、川渝、华南等热点区域，充分展示了金隅新型建材产业的品牌、品质和产业链优势，提升了产品体系应用和协同营销水平。
　　装备制造及贸易服务业务：公司具备日产12,000吨新型干法水泥熟料生产线的全产业链建设与服务能力，研发的高效水泥立磨、水泥窑协同处置危废固废设备、节能电气柜、自动化控制及智能运维系统、单重10-150吨大型铸件、单重0.01kg-30kg精密铸件等产品达到行业先进水平。在风险可控的前提下，完善供应链网络配置和资产布局，持续做实做精国际贸易和建材商贸物流业务。
　　2.地产开发及运营板块：公司耕耘房地产开发建设40多年，具备多品类房地产项目综合开发的能力，综合实力位居全国同行业前列，同时也是北京地区最大、业态最丰富的投资性物业持有者与管理者之一，连续多年荣获中国房地产百强企业、中国物业服务百强企业等荣誉，是质量信誉、信用等级AAA级企业，在行业内拥有较高的影响力和品牌知名度。
　　房地产开发业务：公司先后开发建设房地产项目170余个，总建筑规模达3,000多万平米。目前已进入北京、上海、天津、重庆、南京、苏州等17个城市，形成了“立足北京，辐射京津冀、长三角、成渝经济区三大经济圈”的全国化开发格局。
　　物业经营管理业务：公司目前持有的高档写字楼、商业、产业园区等投资物业面积逾250万平方米，其中在北京核心区域的乙级以上高档投资性物业72.5万平方米；京内外物业管理面积逾1,900万平方米，专业化能力、品牌知名度、出租率和收益水平多年保持北京乃至全国业内领先水平。
　　（二）重点行业情况说明
　　1.水泥行业
　　2025年上半年，水泥行业呈现“需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善”的运行特征，受房地产深度调整影响，叠加全国基础设施投资增长有所放缓，基建拉动不足及区域结构性失衡，导致水泥行业持续面临压力。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%，降幅较去年同期收窄5.7个百分点。
　　一季度，基建领域专项债等提前发力支撑资金需求，推动基建投资对水泥需求修复，需求下滑幅度较去年有所收窄，平均价格好于同期，行业效益回升；进入二季度，传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱，叠加部分企业错峰执行力度减弱，价格持续回落，行业效益承压。从盈利状况来看，上半年水泥行业利润总额明显好于去年同期，主要得益于煤炭价格的下降和一季度水泥价格的阶段性回升。
　　2.房地产开发行业
　　2025年上半年，地产行业继续朝着止跌回稳的方向迈进。房地产销售基本平稳，新房销售面积同比、金额同比保持稳定；新建商品住宅价格同比降幅继续收窄；待售面积连续三个月减少。
　　国家统计局数据显示，2025年1—6月份，全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%，其中住宅投资35,770亿元，下降10.4%。房屋新开工面积30,364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22,288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22,567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16,266万平方米，下降15.5%。1—6月份，新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%，其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%，其中住宅销售额下降5.2%。6月末，商品房待售面积76,948万平方米，比5月末减少479万平方米，其中住宅待售面积减少443万平方米。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，金隅集团深入落实“一高双赢三统筹”工作要求，全力稳增长、重创新、防风险，推动“高质量发展突破年”各项任务落实落地，公司经济运行整体呈现稳中有进、进中提质的态势。
　　上半年实现营业收入455.7亿元，其中主营业务收入452.2亿元；利润总额-13.3亿元，归母净利润-15.0亿元。
　　（一）新型绿色建材板块
　　新型绿色建材板块2025年上半年实现主营业务收入404.9亿元，同比增加14.8%；实现利润-5.9亿元，同比增加40.8%。
　　水泥业务强化精益运营，开展“成本费用再降控效能效率再提升”专项行动。加快构建内部统一大市场、提高市场掌控能力，优化市场布局和产品结构、抢占价值高地，合力推动精准错峰、刚性错峰和联动错峰，动态调整营销策略，推动价格理性回归，水泥及熟料销量3,738万吨（不含合营联营公司），同比下降2.1%；其中水泥销量3,246万吨；水泥及熟料综合毛利率20.71%，同比增长10.35个百分点。
　　混凝土业务落实“谋发展、抢销量、重创新、控风险、灭逾期、降成本”工作主线，加速产业布局落地，河北、陕西、吉林、天津、重庆新收购、租赁和委托加工10个站点，新增产能923万方。实现销量727万立方米，同比增长35.1%，混凝土毛利率9.24%。
　　新材料业务完善集成营销机制，丰富“产品+解决方案+服务”体系并在石化、新基建等高附加值细分领域应用落地，积极探索国外市场，拓宽海外出口业务，实现主营业务收入66亿元，同比增加6.1%，毛利率15%，同比增长1.3个百分点。
　　（二）地产开发及运营板块
　　地产开发及运营板块2025年上半年实现主营业务收入52.3亿元，同比下降51.4%;实现利润-7.4亿元，同比增亏6.6亿元。
　　地产开发业务坚持“稳利润、抓现金、调结构”，隅·西颂、花溪云锦、望京云尚等项目开盘热销，落实“一城一策”“一项目一策”销售去化方针，实现销售面积32.82万平米，同比增长12%。报告期内实现业务收入36.6亿元，同比下降58.5%；实现结转面积26.4万平方米，同比下降32%；累计合同签约额68.2亿元，同比增长29%，实现现金回款64.93亿元，同比增长13%。截至2025年6月30日，公司权益口径土地储备面积563万平方米。
　　2025年上半年，公司竞得1块国有建设用地使用权。
　　地产经营业务坚持稳商促租，加速空置面积去化；酒店度假经营质量持续向好，科技文创园区经营效益不断提高。成功中标国家信创园一期物业服务项目，新增管理面积63.5万平米，香港大学北京中心成功入驻钰珵大厦。截至2025年6月30日，公司持有的高档写字楼、商业、产业园区等投资物业总面积为265.4万平方米，综合平均出租率77%（不含在建项目及装修改造项目）；其中在北京核心区域持有的乙级以上高档投资性物业总面积72.5万平方米，综合平均出租率85%，综合平均出租单价8.5元/平方米/天。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司服务新时代首都发展，服务北京“四个中心”建设，提升“四个服务”水平，努力为新时代首都核心区建设贡献力量，践行“造好材料、建好房子、筑美好生活”核心使命,彰显首都国企价值。公司坚守“新型绿色环保建材制造、贸易及服务，房地产业”两大核心主业，持续做强做优做大“大建材”和“大房地产”业务，培育发展高端装备制造和新型商贸服务业。以内涵式发展与外延式扩张相结合，围绕产业链协同做好内外部资源有效整合，C端战略取得阶段性成果。打造生态主导型企业，增强产业链、供应链稳定性，促进产业全面协同发展。
　　公司核心竞争力主要表现在以下几点：
　　（一）产业链协同发展优势
　　公司依托纵向一体化的全产业链布局，实现了各业务的高效协同与价值互哺，通过强化产业链韧性，有效化解市场周期性波动风险，构筑起可持续的竞争壁垒。公司加快同类业务横向整合和产业链上下游纵向整合，做实做细“链长制”工作机制，以外部市场资源整合促进外延式扩展，构建基于核心产业链的金隅产业生态，大力培育产业发展集群，加快打造以“好材料—好房子—好服务”为独特标识的金隅特色现代化产业体系。以数智化赋能智慧金隅，加快制造业向服务型制造业转型，形成设计、制造、贸易、施工、运维、服务全产业链布局，彰显出金隅独特的全产业链价值优势和全方位的核心竞争力优势。公司结合市场形势，加大民用产业开拓力度，抢抓流量入口，促进产业转型升级，以天坛整装为代表的一站式全屋整装服务获得广大消费者的信任和好评，实现先进制造业和现代服务业深度融合。
　　（二）科技创新引擎优势
　　制订并发布实施《关于进一步加快集团新材料产业发展的意见》，聚焦“升级一代、研发一代、储备一代”目标，分层分步推进新材料产业发展。清单化推进《科技创新攻关三年行动计划（2024-2026年）》，增强科技与产业融合创新；成功召开全国重点实验室理事会第一次会议，确立第一批全重“自立”研究课题；高质量通过国资委原创技术策源地中期评估；加快唤醒“沉睡”科技成果，梳理形成四大类75项“唤醒清单”并强化督导。申请专利257项，其中发明专利90项；所属企业获省部级科技奖5项；获软件著作权14项；新增4家省级“专精特新”企业，2家国家级高新技术企业，1家省级制造业单项冠军企业。
　　（三）绿色可持续发展优势
　　坚持战略引领，制定印发集团《2025年绿色低碳转型工作实施方案》，推动各项措施落实落细。强化碳排放权管理，水泥企业实现“双碳”信息化管理平台全覆盖；投资物业集团首次采用“碳资产委托+回购”的碳配额托管新模式，确保碳配额稳定增值。提升能源管理水平，冀东水泥燃料替代率达到11.71%，单位能耗达到标杆水平的熟料产能占比达到57.56%；新投运9个光伏发电项目、新增装机容量60.66MW，27个已并网光伏项目完成“建档立卡”。金隅兴发科技园矿山生态修复项目入选首届新时代北京市国土空间生态修复典型案例。
　　（四）产融结合优势
　　推动产融结合，服务主业发展。提升与重点金融机构的全面战略合作，不断创新融资方式，控降公司融资规模，拓展融资渠道，降低融资成本，确保公司授信充足，有效控降资金使用成本。
　　公司累计加权融资成本2.84%。成功发行债券116.57亿元，其中成功发行平安-金隅山樾嘉园公租房CMBS项目，创北京市属国企公租房CMBS最高规模纪录。财务公司和融资租赁公司发挥专业职能，服务公司整体资金运营效率提高、融资渠道扩宽、资金风险防范，实现产业资本与金融资本的有机融合。发挥上市公司平台作用，提高整体的融资效能，为公司健康可持续发展不断夯实金融基础。积极落实减税降费政策，争取各项财税优惠超3亿元。公司主体信用等级继续保持AAA级，融资渠道顺畅支持主业发展，优化资本结构。
　　（五）文化及品牌底蕴优势
　　公司大力弘扬以“想干事、会干事、干成事、不出事、好共事”的干事文化、“八个特别”的人文精神、“共融、共享、共赢、共荣”的发展理念和“三重一争”的金隅精神为核心的优秀金隅文化，凝心聚力、砥砺奋进，传承文化及品牌价值底蕴。公司贯彻落实习近平总书记关于建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业的指示精神，推动集团C端品牌战略全面落地，促进品牌升级，彰显“金隅”品牌力量。“金隅”品牌连续荣获北京市著名商标，在2025年（第二十二届）“中国500最具价值品牌”排行榜中位列第64位，价值1,369.51亿元。北京市龙顺成中式家具有限公司刘更生、辽阳冀东水泥有限公司冯跃辉获全国劳动模范殊荣，王明昌等13名金隅员工分别荣获省（部）级以上劳模和五一劳动奖殊荣，大红门（北京）建设发展有限公司等4个集体荣获省（部）级以上工人先锋号和先进集体殊荣。劳模评选数量和质量实现新突破。良好的品牌知名度和美誉度，为开创金隅高质量发展新局面营造了良好的文化氛围和智力支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1.外部环境风险
　　我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。从国际形势看，中美战略博弈持续深化，全球化逆流加剧，全球供应链重构加速，叠加地缘政治冲突频发，导致公司跨境贸易合规成本攀升，出口订单波动加剧，海外投资面临更高政治风险审查。从国内发展看，新型城镇化建设进入存量更新阶段，企业经营模式面临深度转型挑战。与此同时，国内人口负增长态势显现，老龄化与少子化问题加速发展，导致建材、房地产等行业的整体需求持续下滑。在消费领域，消费者的消费习惯正朝着理性化、个性化和一站式方向发展，消费升级带动结构变化，绿色、智能、适老产品需求上升，带动高技术建材、适老化部品等细分品类逆势增长。
　　对策：我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。面对当前市场，坚持科技创新、商业模式创新和体制机制创新有机结合，加快传统产业转型升级、新兴产业培育和未来产业布局，发展新质生产力，打造金隅特色现代化产业体系，实现高质量发展。重点围绕国内四大城市群、重点战略扶持地区和海外一带一路国家地区，发展民用产业、城市更新等相关领域。
　　2.政策风险
　　2025年2月，生态环境部《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》提出，2026年实现危险废物重点监管单位全过程信息化监管全覆盖，2027年相关单位基本全覆盖且填埋处置量占比稳中有降，2030年该占比控制在10%以内，风险有效防控。3月，生态环境部《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》明确水泥行业分2024—2026年启动实施、2027年起深化完善两阶段纳入碳排放权交易市场，规定配额分配方式，管控范围为二氧化碳直接排放，重点排放单位为年直接排放达2.6万吨二氧化碳当量的单位。6月，住房城乡建设部《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》要求2027年健全建筑垃圾治理体系，遏制偷排乱倒，地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率超50%，并提出源头管理和分类处理原则。
　　对策：大力推动危险废物填埋处置量占比稳中有降，为水泥窑协同处置带来业务增量，水泥窑协同处置相关企业应抢抓政策机遇，发挥自身优势，努力增量增收；随着《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》政策的实施，对于被纳入碳市场的水泥企业，机遇与挑战并存。未来节能减排效果显著的企业将享有更多的收益，而能耗和碳排放较高的企业将面临更高的成本压力。水泥企业通过技术改造，提升科技创新水平，一方面降低碳排放，另一方面降低综合能耗进而降低生产成本，不断推动公司向绿色、可持续和高质量方向发展；随着建筑垃圾用于再生骨料、再生建材、道路材料等资源化利用率的不断提升，对现有骨料市场份额产生冲击。骨料生产企业通过充分调研市场需求，科学制定生产计划，关注产品质量与服务，牢固树立品牌意识，不断扩大市场份额。
　　3.资金运营风险
　　2025年上半年，货币政策在秉持稳健取向的基础上，进一步凸显灵活动态与精准滴灌的政策导向。央行依托多元化政策工具箱持续开展逆周期调节，政策重心进一步锚定融资成本下行引导与信贷结构优化，重点强化对科技创新、绿色发展、普惠小微及保障性住房“三大工程”建设的金融支持力度，通过定向调控培育新质生产力，夯实经济复苏基础。但宏观经济运行仍面临多重挑战，宏观杠杆率增幅虽边际放缓，但其绝对水平仍处高位。
　　对策：公司将拓宽融资渠道，推进低成本融资，积极挖掘契合国家优惠政策导向的绿色双碳、科技创新类项目及资质，主动对接金融机构，争取绿色信贷、科技贷款等优惠支持。强化全流程管控，推进“两金”压降专项行动，加快库存周转与应收账款回笼。聚焦降杠杆目标，实施“债务规模与资产负债率”双维度管控，健全债务风险预警机制，确保资产负债率维持在合理区间。依托集团优质存量资产，推动发行资产证券化产品优化公司债务结构并提升资产运营效率，为整体资金运营提供坚实保障。发挥财务公司的资金统筹能力与融资租赁公司的资产盘活优势，精准调整债务期限与成本结构，为公司资金运作提供高效支撑。
　　4.市场竞争风险
　　2025年上半年，在《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》新政策影响下，2025年各水泥企业加快产能置换，加速补齐产能指标，不断提升自身综合实力。2025年上半年基础设施投资对水泥需求有一定拉升，但受房地产持续低迷影响，水泥整体需求仍不及同期。2025年一季度全国水泥价格延续2024年底较高价格运行，4月开始价格出现回落，二季度全国水泥价格整体呈现震荡下行趋势。上半年，房地产行业投资增速持续下行，行业去库存压力依旧较大。整体市场从“峰值时代”转向“品质时代”，对产品和服务品质提出更高要求。5月起，中国“好房子”国家标准《住宅项目规范》正式实施，标志住宅产品迈入高质量发展新阶段。
　　对策：水泥业务统筹研究各区域产能优势和不足，科学规划，加快落实产能置换，充分发挥优势产能；通过全过程的精益运营和精细化费用管控，构筑市场竞争的坚强堡垒；通过产品创新、服务优化、品牌塑造打造差异化竞争优势；通过做优市场、做强品牌、创新模式、精干队伍等方式适应形势变化需要；通过数智化转型和绿色技术应用，努力实现降本增效。房地产业务要充分利用利好政策，加快库存去化，持续加强市场研判，灵活调整销售策略，加强签约和回款工作力度；积极参与保障房建设、城市更新、城中村改造，加快盘活自有用地，开发建设更多“好房子”，要加快提升商业运营能力，形成稳定的增利渠道；要大力提高综合服务质量，构建起房地产发展的新模式。 收起▲