一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　1.公司所处行业　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业。公司聚焦智慧健康睡眠方向，布局相关产品与成套服务体系。产品主要包括床垫、软床及配套寝具、沙发等。　　2.家具行业整体概况　　家具产业作为关乎居民居住品质的重要民生产业，依托国内完整的产业链配套与庞大的市场体量，发展根基深厚... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　1.公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业。公司聚焦智慧健康睡眠方向，布局相关产品与成套服务体系。产品主要包括床垫、软床及配套寝具、沙发等。
　　2.家具行业整体概况
　　家具产业作为关乎居民居住品质的重要民生产业，依托国内完整的产业链配套与庞大的市场体量，发展根基深厚。行业需求结构已发生明显迭代，从以往新房配套的单一驱动模式，逐步转变为新房装修、存量旧房翻新、家居产品换新、酒店及康养工程采购等多场景、多渠道协同支撑的新格局。
　　从短期行业运行来看，受房地产市场持续调整影响，行业整体经营承压。2026年上半年，全国房屋竣工面积17,221万平方米，同比下降23.7%，其中住宅竣工面积12,148万平方米，同比下降25.3%，新房交付规模回落，直接导致传统家装配套需求走弱，终端消费与生产端同步承压。据国家统计局数据，2026年1—6月全国限额以上家具类商品零售额870亿元，同比下降3.7%；规模以上家具制造业实现营业收入2,576.1亿元，同比下降8.6%，利润总额仅45.7亿元，同比大幅下滑52.7%，行业营收利润率显著收缩。整体来看，当前家具行业呈现总量承压、结构分化、提质升级的核心运行特征。
　　当前，政策层面正为行业注入结构性增长动能，国内持续释放内需提振红利，全面推进消费品大规模以旧换新专项行动，多地将智能床垫、高端健康寝具等产品纳入换新补贴覆盖范围，有效激活存量住宅翻新消费需求，为软体家具、智能睡眠家居等优质细分赛道创造了差异化发展机遇。
　　从中长期发展来看，行业具备坚实的发展基础与广阔的升级空间。居民居住品质改善的核心需求长期存在，叠加全民健康消费、家居智能升级的消费新趋势，持续推动家具行业向高端化、智能化、健康化转型，为行业高质量、可持续发展提供核心支撑。
　　3.软体家具行业概况
　　软体家具是我国家具行业核心细分板块，我国经过数十年产业发展，已成为全球规模最大的软体家具生产、出口基地，产业制造工艺、供应链配套能力处于全球领先水平。（1）软体家具行业增长逻辑持续优化，行业驱动重心逐步切换，新房装修配套需求占比稳步收缩，存量住房局部翻新、居民床垫周期性更换将成为市场核心需求底盘，行业正由增量扩张阶段稳步迈入存量提质发展阶段。从消费习惯来看，国内多数家庭床垫使用年限相对较长，对比欧美成熟市场3-5年的标准更换周期仍有优化空间；随着全民睡眠健康理念持续普及，居民主动换新家居的消费意愿持续提升，存量换新需求具备长期释放潜力。
　　（2）消费端需求升级趋势明确，消费者选购软体家具不再仅关注基础外观与承托功能，现如今环保原材料、人体工学护脊性能、居家舒适体验、智能监测调节等多元价值成为核心选购标准。供给端行业规范化发展持续推进，环保管控、安全生产、产品质量相关监管标准持续收紧，推动行业出清落后产能。根据前瞻产业研究院行业调研，软体家具行业产能利用分化特征凸显，头部企业依托智能制造、稳定订单保障维持较高产能利用率，中小厂商产能利用率普遍偏低，行业呈现结构性优化态势。研发实力突出、品牌运营规范、渠道布局完善的头部企业竞争优势持续凸显，行业市场集中度稳步抬升，产业资源持续向优质龙头集中。
　　（3）渠道格局呈现全域融合、多元发展特征。线上渠道持续扩容，传统平台电商与内容电商协同发展，不同渠道产品结构、消费群体呈现差异化特征。线下实体门店、连锁酒店、养老康养机构、跨境外销渠道多元并行，线上引流、线下体验成交的全域精细化运营模式持续成熟。中国家具协会数据显示，软体家具产量降幅小于木质、金属家具，展现出更强的产业韧性。外需层面，我国家具出口整体保持韧性，行业企业持续优化海外市场布局，积极应对全球市场环境变化，拓宽外销增长空间。
　　4.床垫细分行业概况
　　床垫是软体家具中与居民睡眠健康高度绑定的核心品类，贴合居民美好生活居住需求，行业具备长期稳定成长逻辑。从市场渗透率对比来看，当前国内家庭床垫渗透率约60%，欧美发达国家床垫渗透率达85%以上，国内床垫市场渗透率仍有充足提升空间。随着居民睡眠健康认知持续深化，科学换床、健康睡眠的消费理念逐步普及，床垫存量换新与消费升级双轮驱动行业稳健发展。
　　床垫行业长期呈现“大行业、小企业”的竞争格局，市场参与主体数量众多，品牌梯队层次分明，市场竞争充分。床垫作为软体家具核心品类，我国是全球最大床垫生产与销量消费市场。据Statista测算，2020-2025年中国床垫市场收入年均复合增长率6.57%。行业需求驱动因素逐步切换，由新房配套需求转向存量房翻新、消费升级换新需求。产品端升级路径清晰，环保零甲醛材料、分区护脊弹簧、天然填充材质成为中高端床垫标配，产品品质、功能性、环保性成为企业核心产品升级方向，行业整体向高质量发展转型。
　　5.智能睡眠家具行业概况
　　伴随国民健康睡眠意识持续提升，智能睡眠家具作为智能家居、健康产业的交叉细分赛道，契合健康消费、智能消费的升级趋势，是行业未来核心增量方向。依托传感识别、睡眠算法、电动自适应调节、云端数据监测等技术，智能床垫、智能电动床可实现睡眠体征监测、支撑力度自适应调节、睡眠数据记录分析等多元化功能，匹配居民健康改善型消费需求。政策层面，《健康中国2030规划纲要》将睡眠健康纳入全民公共健康管理体系；2025年《智能床》国家标准正式落地实施，首次标准化定义智能床核心功能要求，行业发展进一步规范化、标准化。根据iMediaResearch（艾媒咨询）数据，2023年我国睡眠经济市场规模达4,955.8亿元，预计2027年有望达到6,586.8亿元，睡眠经济赛道长期扩容趋势明确。当前智能睡眠家具仍处于稳步普及阶段，伴随消费者对健康监测、居家智能设备接受度持续走高，以智能床垫为核心的智能睡眠产品市场渗透率将持续增长，成为床垫行业核心增长曲线。行业技术壁垒、研发门槛相对较高，头部床垫企业凭借技术储备、研发投入优势持续领跑赛道，行业竞争格局持续优化。6.公司所处行业地位公司创立于1984年，是国内床垫行业拥有四十多年产业积淀的A股上市企业，获评中国家具协会认证“中国床垫第一股”，是国内床垫、健康睡眠软体家居领域的核心龙头企业。“喜临门”在消费者心目中树立了良好的用户口碑和品牌知名度，是我国床垫行业的著名品牌。产能布局层面，公司在国内有八大生产基地，形成东南西北中全方面的产能布局，同时在泰国设有海外生产基地，具备行业领先的规模化柔性生产能力、智能制造水平与稳定供应链保障能力，可充分匹配国内外多元化市场需求。渠道布局层面，公司拥有线下和线上全覆盖的市场销售网络和渠道，床垫品类长期稳居国内主流电商平台行业领先地位；线下品牌专卖店基本覆盖全国各级城市，实现主流城市与下沉渠道协同发展。同时，公司稳步拓展连锁酒店、整装家装等B端批量采购渠道，与多家优质客户建立长期合作关系，B端渠道影响力稳居行业前列。研发创新层面，公司长期深耕健康睡眠技术领域，持续加大智能睡眠设备、环保寝具、床垫新型填充材料的研发投入，是行业内较早布局AI智能床垫、一体化智能睡眠解决方案的企业，技术储备与产品迭代能力处于行业领先水平，在健康睡眠床垫赛道拥有较高市场知名度与用户认可度。当前行业步入存量提质、创新升级的发展阶段，公司持续推动企业由传统软体家具制造企业向健康睡眠科技企业转型，夯实行业龙头地位。
　　（二）公司主营业务情况
　　喜临门专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质深睡产品，聚焦智能睡眠领域创新升级，主要产品涵盖智能类及传统类床垫、床、沙发等，同时提供其他配套客卧家具，打造从传统到智能的全品类深睡解决方案，兼顾舒适体验与科技赋能，坚守“成为全球床垫行业领导者”的愿景和“AI喜临门让今夜无人失眠”的企业使命。
　　公司产品以“健康睡眠”为核心定位，以“护脊、抗菌、防螨、除甲醛”等功能为健康护航，倾力为消费者打造绿色、智能、舒适、健康的睡眠和居家体验，为千万家庭带去智慧健康睡眠。目前，公司现已打造多品牌产品矩阵，多风格多层次的品牌体系以满足不同消费者个性化需求：智慧睡眠生态品牌“aise宝褓”旗下包含“云享”、“智享”、“尊享”、“奢享”四大系列；主品牌“喜临门”旗下主要包括“呼呼”、“净眠”、“法诗曼”、“可尚生活”等系列，子品牌包括线下“睡得香”，线上“城市爱情”“呼噜噜”；意大利高端沙发品牌“M&D”旗下主要包含“Chateaud'Ax”、“M&DMilano&Design”、“M&DCasaitalia”系列。
　　（三）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　1.销售模式
　　公司主要销售渠道有自主品牌零售渠道、自主品牌工程渠道和OEM业务渠道。在自主品牌零售板块，采取线下与线上相结合的模式。线下加盟商体系日益完善，已构建形成规模与质量兼具的终端网络体系。截至本报告期末，自主品牌线下终端数量近5,000家，为消费者提供直观的产品体验。线上，公司在天猫、京东等平台稳中求进，同时聚焦抖音、小红书等新平台发力内容营销，开辟新成长空间，运营模式不断推陈出新，精准触达海量线上用户；跨境电商领域借助Amazon、wayfair、Walmart等平台，拓展自主品牌国际市场版图。此外，公司切入商超、家电、家装、社区等新兴渠道，简化购物流程，挖掘潜在消费力量，全力构建以线下专卖店和线上平台为双核心，多新渠道协同补充的“1+N”全渠道立体式销售网络，全方位覆盖消费者的购买场景。
　　自主品牌工程渠道聚焦于与优质住宿业态的紧密合作，核心客户包括高星级酒店管理公司、连锁酒店集团、酒店式公寓等，同时积极开拓新兴业务领域。公司凭借专业的产品与服务，为合作方供应床垫、床及其他配套产品及木质家具制作安装工程。同时，公司积极探索新型合作模式，一方面拓展新建酒店床垫市场份额，另一方面赋能存量酒店改造升级，通过打造智能化主题房型，优化住客睡眠体验，提升合作效益。
　　OEM业务渠道专注于国际国内代加工服务，深度链接全球家居产业链，与宜家、EMMA、NITORI、欧派家居、索菲亚、尚品宅配等国内外一线家具销售巨头紧密协作，为其量身定制床垫、床、沙发等优质产品，以精湛工艺与高效产能，实现双方资源互补、深度融合，实现合作共赢。2.生产模式公司以自主生产为主、集成采购为辅；以订单生产为主、备货生产为辅的生产模式。订单生产是指根据客户的需求和交期来进行生产安排；备货生产是指在重大节日、公司品促活动等产品需求特别集中的日期前，根据市场需求预测，有组织、有计划地进行提前备货生产。床垫、床、沙发等核心产品为自主生产为主，自主生产模式下，生产订单通过各个销售渠道汇集导入ERP系统，进入系统之后先通过MRP运算，运算出物料需求计划，供应商按照物料需求计划将材料送货到公司；ERP系统按照生产订单交期进行生产任务排产、原材料发料、生产车间执行生产，生产完毕报工后系统自动形成完工报工，并关闭生产订单以及产品入库，产品入库之后，系统按照客户订单交期需求进行产品发货至目的地。
　　此外，公司部分家具配套产品采用集成采购模式。公司严格进行供应商资格审核及绩效考核，对产品标准、品质标准进行严格管控，并实现高效交付。
　　3.采购模式
　　公司涉及自主生产的原材料采购以集中采购为主，为确保原材料符合质量要求和供应及时的同时获得有竞争力的采购价格，公司对主要原材料及配套产品采取战略合作模式下的集中采购，根据成本模型进行成本核算，在核算基础上集中邀标招标确定采购订单配额；同时对上下游原材料价格走势进行实时监控，对于趋势上升的原材料，提前锁定价格控制成本、对于趋势下降的原材料，及时控制备库数量及议价进行成本控制。对于供应链关联职能如品质、采购、研发、生产制造等相关部门确定品质标准，明确技术要求，严控生产过程，确保产品品质稳定。公司采用了ERP信息管理系统来实现数据化管理，同步协调销售订单、材料需求、库存水位、供方产能等供应链协同动作，实现订单式采购以及低库存的精益制造模式。
　　同时，公司把集成采购作为公司战略协同板块，快速构建强大的供应链平台，致力于打造公司强大的外部配套产品供应链平台，定向向集成家居供应商输出设计和品质技术标准并采购集成产品，节约整体供应链成本，协同核心产品满足消费者一站式购物需求。4.技术研发模式公司拥有高层次研发团队及研发人才储备梯队、成熟的产品研发管理体系及完善的研发激励机制，为产品自主研发创造了良好的环境。技术研发部门紧密围绕用户洞察，基于IPD开发思路，梳理从市场机会洞察到产品开发、技术精进及不断给用户提供空间解决方案的全流程，整合内外部资源，运用睡眠科学、人体工程学等基础理论，与智能物联、绿色材料等技术相结合，通过产品经理、设计工作室、开发工艺师、预研工程师、国内外知名设计师、美学顾问、脊椎健康医学顾问、睡眠专家与顾问、供应链协同开发等在终端产品上实现科学和艺术的融合，推动自有核心技术项目及知识产权落地，做深技术储备，打造标志性技术产品，实现从市场机会到产品变现的全过程。
　　同时，公司深入推进产学研深度融合，积极与国家科研机构、各大高校等开展合作，构建系统化的创新合作平台，加速技术的研发和应用，推动产业的技术进步，实现优势互补与共赢。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　家具行业发展正由增量扩张步入存量博弈阶段，同质化竞争催生价格内卷，盈利承压；同时消费需求层级分化加速品牌两极分化。面对上述形势，持续聚焦赛道、深耕细分品类、推进产品智能化转型，是公司抵御行业风险、夯实经营基本盘的核心举措。
　　（一）业务转型升级
　　公司持续推进全方位研发创新：首次成立独立智能产品部专职负责智能产品全流程工作，同步引入专业产品经理沉淀部门能力。依托AI工具优化研发端产品开发与工艺设计工作模式，持续迭代智能寝具相关产品。
　　公司智能产品已构建清晰的双线研发体系与产品矩阵：宝褓品牌系列主打高端智能技术领先，持续夯实智能产品核心竞争力；呼呼系列立足技术普惠，面向大众市场普及智能体验，H100、H300两款产品于3月末首发上市并实现快速放量。产品矩阵覆盖不同层级消费市场，实现智能产品规模化渗透与高端技术占位双向突破。
　　公司线上渠道保持良好增长，多平台稳居床垫类目头部，线上业务形成稳定增长曲线，有效对冲线下行业下行压力。运营端持续布局货架电商及短视频内容平台，依托智能产品技术优势推动线下渠道与终端用户交互模式协同升级，逐步打通线上线下联动转化路径。公司统筹推进全球化布局，持续优化全球市场、客户及产品结构，推动ODM/OEM业务与海外自主品牌协同发展。一方面深耕欧洲、亚太成熟市场，积极开拓东南亚、拉美新兴市场。在稳定战略客户增长基础上，重点拓展高潜力腰部优质客户，腰部客户销售占比显著提升；另一方面依托海外展厅、国际展会展示供应链实力、开展品牌输出，加快智能睡眠、环保产品海外落地，持续改善外销盈利水平。同时，对接海外ESG相关政策，完善合规能力，助力海外自主品牌向中高端市场突破。
　　（二）智能化、数字化建设
　　公司以智能化、数字化建设为核心抓手，同步推进生产智造升级与全业务链条数字化落地。一是推进双工厂智能化升级。绍兴袍江工厂通过引入自动化、数字化、智能化技术，开展精益管理与清洁生产改造，助力公司健全绿色智造体系、优化能源结构；河南智能工厂上线MOM生产运营体系，深度整合MES、APS等系统链路，夯实制造环节数字化基础；二是推进线下直营体系AI智慧门店全覆盖，通过打通数据、场景与用户体验，深化线上线下OMO融合。同时，公司自主研发搭建AI数字员工智能体平台，依托大模型与智能体技术，持续提升组织运营的量化效能。
　　（三）品牌认知升级
　　品牌打造围绕“科技转型”“品效合一”核心战略推进，通过全域营销创新布局，推动品牌从传统住宅家具向“智能睡眠科技”品牌的认知升级。持续升级客服售后体系数字化改造与服务能力，沉淀品牌口碑与用户资产。品牌升级与服务提质形成双引擎，支撑品牌高质量可持续发展，品牌智能转型落地取得成效。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生明显变化。
　　（一）设计研发优势
　　公司是国家高新技术企业，现拥有省级重点企业研究院、省级高新技术研发中心、省级院士专家工作站。研发中心覆盖了设计、新品开发、品质复核、成品检测等各个环节。专业化的研发组织和一流的硬件设施为公司组织和实施各种创新研发提供了强有力的保障。公司四十多年深耕睡眠科学领域，积累了丰富的研发经验和技术底蕴，深刻洞察客户和市场需求，不断寻求技术突破，研发实力雄厚；公司经过多年的研究和实践，摸索出一套娴熟的弹簧/空气弹簧生产技术、床垫架构设计技术、主动助眠核心技术，通过对人体工学、材料学、睡眠科学以及睡眠前沿技术等知识的持续研究和工业应用探索，取得多项原创性研发成果。此外，公司拥有一支专业的设计研发团队，包括多位在产品技术应用和睡眠科学研究等领域颇具影响力的专家，同时，吸引和培养高层次的科研人才，建立合理的人才梯队和激励机制，营造良好的创新氛围；公司每年保持了一定比例的研发投入，不断更新和完善研发设施，引进先进的研发设备和技术手段，为研发人员提供良好的工作环境和条件。公司与国际知名设计师保持合作提升设计水准，洞悉市场最新风尚及消费者偏好，产品风格符合当下流行审美，在行业具有很大的竞争力。公司逐步形成以自主研发为主、外部专家指导和高校合作并重的良性研发运作机制，将科技创新作为核心驱动力，持续加大研发投入，深化产学研合作，积极推进创新驱动发展战略，开展创新研发机遇识别与管理，加速新技术成果研发应用，以持续的产品、技术创新保持竞争优势及行业引领地位。
　　（二）品牌优势
　　公司作为中国床垫行业的开创者与领军品牌，率先引入国内首条全自动床垫生产流水线，开启行业规模化生产与科技创新研发并行之路，奠定自主品牌发展根基。2012年，公司在上交所A股主板上市，被中国家具协会授予“中国床垫第一股”称号。作为行业标杆，公司率先转型消费者品牌，布局数字化品牌营销，强化品牌在睡眠科技领域的专业形象和国民品牌形象。2025年，公司正式开启“AI元年”，全面推进从传统家具制造商向科技型睡眠解决方案供应商的战略转型，依托深厚的研发积淀与技术储备，以科技赋能品牌发展，进一步夯实品牌的技术壁垒，提升品牌核心价值，强化国民级睡眠科技品牌认知。
　　公司始终践行社会责任，连续多年联合中国睡眠研究会发布权威《中国睡眠指数报告》，聚焦国人睡眠健康痛点，普及睡眠健康，彰显品牌责任和温度。
　　（三）营销网络优势
　　公司目前已形成全方位多渠道的线上线下营销网络布局。公司以专卖店模式为主进行线下自主品牌渠道拓展，已形成以各大直辖市、省会城市为中心，辐射各地市城市和经济发达的县级城市营销网络体系，并拥有一支实力雄厚且具有一定忠诚度的加盟商团队。截至本报告期末，喜临门自主品牌线下零售终端数量近5,000家。公司与红星美凯龙、居然之家等大型连锁家具卖场确立了长期战略合作关系，公司对销售终端的控制力逐渐加强，在门店位置、商场资源、联合营销等方面占据绝对优势；同时公司抢占先机，下沉渠道，助力经销商扩大渠道优势，通过精准运营和大数据分析，不断优化线下渠道的布局和运营策略。
　　公司已在天猫、京东、抖音等主流电商平台布局自主品牌旗舰店或自营店，实现线上消费群体全平台覆盖，有效触达海量线上用户。公司创新数字营销模式，一方面采用店铺自播与达人直播相结合的方式拓展销售渠道、扩大品牌声量；另一方面依托小红书、B站、抖音等平台搭建公域内容生态，完成潜在客群的引流与转化。顺应新零售及线上线下融合营销的发展趋势，公司进一步完善多元化引流体系，赋能终端销售。与此同时，公司积极布局跨境电商，持续加大自主品牌出海投入，推动业务向多元化、全球化方向发展。
　　在工程自主品牌业务端，公司持续发展新的客户类型，除原有高星级酒店和连锁酒店外，积极开拓大型国际酒店集团客户、酒店式公寓客户，与之建立长期合作关系，同时不断创新酒店合作新模式。
　　（四）制造及供应链优势
　　公司经过多年的发展与沉淀，审时度势，立足于长远发展战略对资源进行有效配置，国内形成东西南北中全域覆盖的八大生产基地，加快订单响应速度，降低生产成本，便捷保供营销网络；在泰国设立海外生产基地，补充海外产能配置，为国际化业务拓展提供支持。同时，公司不断深化全质量运营管理体系，打造制造端信息化和智能化，供应链精益化，夯实制造布局优势，逐步实现全球化品牌战略和供应链管理。
　　公司已完成数字化转型，引进全球先进的智能化设备和工业流程，通过集成CRM、SAP、MES、SRM等系统，打通订单一体化生产流程，最大限度实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息自动化、物流自动化，使供应链管理更高效智能。
　　（五）品质控制优势
　　公司拥有完善的质量控制体系。公司将产品质量控制视为企业发展的根本，在同行业中率先通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系的认证，并将“三合一”管理体系的思想，通过一系列的管理制度将质量控制细化应用到生产管理的每一个环节。树立全员品质意识，坚信“精致就是竞争力”，严把各个质量关，为客户提供有品质保证的精品。同时，公司全面实行了国际化的质量控制手段，公司作为宜家、宜得利、沃尔玛等世界知名家居品牌商的合格供应商，通过完善的产前检测，严格的生产监测和密切的售后跟踪，将国际化的质量控制手段和自身质量控制经验进行有效结合，并与品牌商的售后团队建立了密切有效的联系，不断提升产品质量。
　　为进一步精进内部品质管理与提升产品质量，公司制定了中长期的质量战略——品质德意化战略，该战略秉持全生命周期管理思路，全方位推进设计质量、制造质量、供方质量、交付质量、服务质量。
　　此外，在行业标准制定领域，公司凭借深厚的技术底蕴、强大的研发实力以及多年积累的实践经验，成为行业标准的主要起草单位，第一起草和参与起草了一系列“国家标准”、“行业标准”及“浙江制造”标准。
　　四、可能面对的风险及应对措施
　　1、市场需求波动的风险
　　受房地产市场持续调整、宏观经济复苏节奏、居民消费预期变化等多重因素影响，家居消费市场仍面临阶段性压力。床垫等软体家具需求兼具地产后周期属性与存量换新属性，若新房交付规模持续低迷，同时居民可选消费意愿偏弱，市场需求复苏不及预期，或将对公司营业收入增长、盈利水平形成不利影响。
　　公司应对：公司持续搭建常态化市场监测体系，跟踪宏观环境、地产竣工数据、消费需求变化；依托存量换新、健康睡眠消费趋势推进产品结构升级，持续发力智能睡眠产品；统筹线上内容电商、线下门店、整装工程等多元渠道布局，灵活优化产销规划与采购策略，不断强化综合竞争能力，抵御行业周期波动冲击。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　行业加速分化，头部企业在软体家具、智能睡眠赛道持续加大研发、渠道投入；国内新兴家居品牌不断渗透床垫赛道，海外家居品牌持续布局国内市场，行业竞争日趋激烈。伴随行业向智能化、功能化升级，赛道投入持续增加，若公司产品创新、渠道拓展节奏不及同业，或将面临市场份额提升放缓、行业平均利润率承压的风险。
　　公司应对：公司持续推进产品结构优化，聚焦AI智能睡眠技术研发，依托智能床垫、智能床等产品构筑差异化竞争壁垒，做强智能睡眠产品线；持续推进精益生产，发挥规模化制造优势降本增效；整合品牌、渠道、研发资源巩固市场份额，提升整体盈利能力。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包含聚醚、TDI、海绵、面料、钢丝、皮革等。上游化工原料价格与国际原油产业链高度关联，大宗商品、化纤、钢材价格受全球供需、地缘环境、物流条件影响存在阶段性震荡。原材料价格波动会直接影响生产成本，若无法有效传导成本压力，将对公司利润稳定性造成扰动。公司应对：公司实施集中采购、多供应商配套机制，核心原材料合作供应商均在3家以上，保障供应链稳定；建立原材料价格动态监控机制，开展价格敏感性分析，适时采取锁价、优化备货节奏等方式平滑成本波动；通过工艺优化、原材料替代、产品结构升级管控成本，必要时通过产品价格调整传导原材料波动带来的压力。
　　4、国际贸易与海外市场不确定性风险
　　2018年初以来，中美贸易摩擦不断升级，美国对从中国进口的包括床垫在内的2,000亿美元清单商品加征25%的关税，同时对进口自中国的床垫作出反倾销裁定。2020年10月，美国国际贸易委员会（ITC）公布对柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南等7国的进口床垫反倾销税调查的初步裁定。若国际贸易摩擦持续深化，将可能给公司未来出口业务发展带来一定的不利影响。
　　公司应对：公司自反倾销裁定后已取消对美床垫业务，美国加征关税事项对公司影响有限。公司将密切关注国际形势，深入分析各国政策走向、贸易协定调整以及国际关系演变等因素，精准把握市场脉搏，根据最新国际形势和政策及时调整海外工厂布局，提升外贸供应链体系韧性。5、品牌运营与管理风险随着公司持续推进科技转型、智能睡眠产品推广，品牌投放力度持续加大，品牌运营管理复杂度相应提升。公司存在品牌定位管理偏差、营销渠道投放效率不足、舆情事件引发品牌负面影响等风险；同时市场仿冒产品持续存在，品牌知识产权遭受侵权的情况仍时有发生，损害品牌形象与市场秩序。公司应对：完善品牌运营组织架构，提升团队专业化能力，建立舆情常态化监测与应急处置机制；持续规范品牌宣传体系，聚焦健康睡眠、智能睡眠核心定位开展品牌建设；完善知识产权保护机制，通过法律途径打击仿冒、侵权行为，维护公司品牌合法权益。
　　6、监管处罚、内控缺陷及其他风险警示
　　2026年，公司发现控股股东及其关联方存在对公司非经营性占用资金及未经公司审议程序导致公司对外违规提供担保的情形，公司及相关责任主体被证监会立案调查，存在可能面临监管行政处罚的风险。公司2025年度内部控制审计报告被出具否定意见，公司股票已实施其他风险警示（ST）。若相关资金占用、违规担保问题无法按期妥善解决，内控整改达不到监管要求，公司持续面临风险警示，极端情形下存在退市相关风险，对公司经营、融资、市场信誉造成负面影响。
　　公司应对：公司已就控股股东及关联方资金占用事项提起诉讼并申请财产保全，持续推进司法程序维护上市公司及中小股东合法权益；公司已按法律规定在破产重整程序中申报债权，维护公司及中小股东的合法权益；同时公司持续与控股股东保持沟通，关注其重整进展、督促其制定落实还款方案，尽快化解资金占用及违规担保问题。公司深刻反思并全面复盘本次违规事项暴露的内控缺陷，优化公司治理结构，强化内部控制流程，加强关键少数的合规意识。公司将按照监管要求持续落实各项整改，杜绝类似违规事项再次发生。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务　　喜临门专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质深睡产品，聚焦智能睡眠领域创新升级，主要产品涵盖智能类及传统类床垫、床、沙发等，同时提供其他配套客卧家具，打造从传统到智能的全品类深睡解决方案，兼顾舒适体验与科技赋能，坚守“成为全球床垫行业领导者”的愿景和“AI喜临门让今夜无人失眠”的企业使命。　　公司产品以“健康睡眠”为核心定位，以“护脊、抗菌、防螨、除甲醛”等功能为健康护航，倾力为消费者打造绿色、智能、舒适、健康的睡眠和居家体验，为千万家庭带去智慧健康睡眠。目前，公司现已打造多品牌产品矩阵，多风格多层次的品牌体系以满足不同消费者个... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　喜临门专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质深睡产品，聚焦智能睡眠领域创新升级，主要产品涵盖智能类及传统类床垫、床、沙发等，同时提供其他配套客卧家具，打造从传统到智能的全品类深睡解决方案，兼顾舒适体验与科技赋能，坚守“成为全球床垫行业领导者”的愿景和“AI喜临门让今夜无人失眠”的企业使命。
　　公司产品以“健康睡眠”为核心定位，以“护脊、抗菌、防螨、除甲醛”等功能为健康护航，倾力为消费者打造绿色、智能、舒适、健康的睡眠和居家体验，为千万家庭带去智慧健康睡眠。目前，公司现已打造多品牌产品矩阵，多风格多层次的品牌体系以满足不同消费者个性化需求：主品牌“喜临门”旗下系列主要包括“呼呼”、“净眠”、“法诗曼”、“可尚生活”，子品牌包括线下“睡得香”，线上“城市爱情”“呼噜噜”；意大利高端沙发品牌“M&D”旗下主要包含“Chateaud'Ax”、“M&DMilano&Design”、“M&DCasaitalia”；以及全新智慧睡眠生态品牌“aise宝褓”。
　　（二）经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　1.销售模式
　　公司主要销售渠道有自主品牌零售渠道、自主品牌工程渠道和OEM业务渠道。
　　在自主品牌零售板块，采取线下与线上相结合的模式。线下，随着公司品牌影响力稳步攀升，加盟商体系日益完善，终端逐步形成高质高量的专卖店网络和分销网络，截至本报告期末，自主品牌专卖店分布超5,000家，为消费者提供直观的产品体验。线上，公司在天猫、京东等平台稳中求进，同时聚焦抖音、小红书等新平台发力内容营销，开辟新成长空间，运营模式不断推陈出新，精准触达海量线上用户；跨境电商领域借助Amazon、wayfair、Walmart等平台，拓展自主品牌国际市场版图。此外，公司切入商超、家电、家装、社区等新兴渠道，简化购物流程，挖掘潜在消费力量，全力构建以线下专卖店和线上平台为双核心，多新渠道协同补充的“1+N”全渠道立体式销售网络，全方位覆盖消费者的购买场景。
　　自主品牌工程渠道聚焦于与高端住宿业态的紧密合作，核心客户包括高星级酒店管理公司、连锁酒店集团、酒店式公寓等，同时积极开拓游轮、军队、学校等新兴业务领域。公司凭借专业的产品与服务，为合作方供应床垫、床及其他配套产品及木质家具制作安装工程。此外，不断寻求新的合作模式，在增加新建酒店床垫市场份额的基础上，赋能现有酒店升级改造，创造新的市场需求，与酒店共营，打造更多样的主题房型，升级用户住店睡眠体验，O2O体验快速变现，取得更多收益。
　　OEM业务渠道专注于国际国内代加工服务，深度链接全球家居产业链，与宜家、EMMA、NITORI、欧派家居、索菲亚、尚品宅配等国内外一线家具销售巨头紧密协作，为其量身定制床垫、床、沙发等优质产品，以精湛工艺与高效产能，实现双方资源互补、深度融合，实现合作共赢。
　　2.生产模式
　　公司以自主生产为主、集成采购为辅；以订单生产为主、备货生产为辅的生产模式。
　　订单生产是指根据客户的需求和交期来进行生产安排；备货生产是指在重大节日、公司品促活动等产品需求特别集中的日期前，根据市场需求预测，有组织、有计划地进行提前备货生产。
　　床垫、床、沙发等核心产品为自主生产为主，自主生产模式下，生产订单通过各个销售渠道汇集导入ERP系统，进入系统之后先通过MRP运算，运算出物料需求计划，供应商按照物料需求计划进行材料送货到公司；ERP系统按照生产订单交期进行生产任务排产、原材料发料、生产车间执行生产，生产完毕报工后系统自动形成完工报工，并关闭生产订单以及产品入库，产品入库之后，系统按照客户订单交期需求进行产品发货至目的地。
　　此外，公司部分家具配套产品采用集成采购模式。公司严格进行供应商资格审核及绩效考核，对产品标准、品质标准进行严格管控，并实现高效交付。
　　3.采购模式
　　公司涉及自主生产的原材料采购以集中采购为主，为确保原材料符合质量要求和供应及时的同时获得有竞争力的采购价格，公司对主要原材料及配套产品采取战略合作模式下的集中采购，根据成本模型进行成本核算，在核算基础上集中邀标招标确定采购订单配额；同时对上下游原材料价格走势进行实时监控，对于趋势上升的原材料，提前锁定价格控制成本、对于趋势下降的原材料，及时控制备库数量及议价进行成本控制。对于供应链关联职能如品质、采购、研发、生产制造等相关部门确定品质标准，明确技术要求，严控生产过程，确保产品品质稳定。公司采用了ERP信息管理系统来实现数据化管理，同步协调销售订单、材料需求、库存水位、供方产能等供应链协同动作，实现订单式采购以及低库存的精益制造模式。
　　同时，公司把集成采购作为公司战略协同板块，快速构建强大的供应链平台，致力于打造公司强大的外部配套产品供应链平台，定向向集成家居供应商输出设计和品质技术标准并采购集成产品，节约整体供应链成本，协同核心产品满足消费者一站式购物需求。
　　4.技术研发模式
　　公司拥有高层次研发团队及研发人才储备梯队、成熟的产品研发管理体系及完善的研发激励机制，为产品自主研发创造了良好的环境。技术研发部门紧密围绕用户洞察，基于IPD开发思路，梳理从市场机会洞察到产品开发、技术精进及不断给用户提供空间解决方案的全流程，整合内外部资源，运用睡眠科学、人体工程学等基础理论，与智能物联、绿色材料等技术相结合，通过产品经理、设计工作室、开发工艺师、预研工程师、国内外知名设计师、美学顾问、脊椎健康医学顾问、睡眠专家与顾问、供应链协同开发等在终端产品上实现科学和艺术的融合，推动自有核心技术项目及知识产权落地，做深技术储备，打造标志性技术产品，实现从市场机会到产品变现的全过程。
　　同时，公司深入推进产学研深度融合，积极与国家科研机构、各大高校等开展合作，构建系统化的创新合作平台，加速技术的研发和应用，推动产业的技术进步，实现优势互补与共赢。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。
　　（二）行业概况
　　家具行业作为民生支柱型产业，既是美好生活的重要载体，也是消费升级的关键领域。近年来受全球经济波动与国内房地产周期调整影响，市场阶段性承压，但凭借产业链完整、市场规模庞大的优势，长期发展潜力显著，智能化转型正成为行业增长新引擎。
　　政策层面持续释放红利，2022年以来促消费、扩内需政策陆续落地，2025年3月国家发改委、财政部加力扩围消费品以旧换新政策，重点支持家装消费品换新，直接带动软体家具消费复苏。全年家装“焕新”需求释放，2025年限额以上单位家具类商品累计零售额达2,091.9亿元，同比增长14.6%，增速远高于2023年的2.8%和2024年的3.6%，创三年以来新高。其中，床垫、沙发等软体家具成为换新消费主力，智能款产品对换新消费的拉动作用显著提升。
　　1.软体家具行业概况
　　软体家具在我国家具行业中占据重要地位，规模占比在行业中排名第二。我国软体家具产业起步于二十世纪80年代初，较低的劳动成本和充足的原材料资源优势吸引欧美等成熟市场的产能逐步向中国转移。随着我国软体家具加工制造技术的进步，软体家具行业的生产能力也在不断提升，经过多年的高速发展，在2019年，我国就已成为全球软体家具行业最大的生产国，软体家具产值占比达到46%。
　　2025年国内软体家具行业呈现“内销提质、出口调整、产业升级”的核心特征，智能化转型成效尤为突出。存量房翻新与消费升级双轮驱动，健康环保与智能便捷成为核心诉求：67%的消费者将材质环保列为选购首要标准，同时智能功能需求也在逐步增加，2024年全球智能床垫市场规模达18亿美元，预计2030年该市场规模将增至28亿美元，24-30年复合增速7.6%。此外，根据GIR（GlobalInfoResearch）发布的数据，2024年全球智能沙发市场规模达115亿美元，按摩、加热、自适应支撑等功能款成为主流。
　　出口方面，2025年家具行业出口随行业整体承压，累计出口额同比下滑5.9%，但智能品类表现亮眼：智能床垫出口逆势增长13.3%，对欧洲、东南亚新兴市场智能软体家具出口增速达5%-13.5%，成为出口结构优化的重要抓手，对美市场依赖度降至22.8%，非美市场份额持续扩大。
　　产业运行上，2025年规上家具企业数量稳定在7,400家以上，但受家具市场需求不振影响，行业生产端承压，家具累计产量同比下降4.0%，但行业集中度持续提升。浙江、广东等东部沿海省份凭借产业集群优势，主导高端智能软体家具市场，头部企业通过与科技企业跨界合作，聚焦材料创新、智能算法研发与场景化解决方案，推动行业从规模扩张向“智能+环保+健康”的高质量发展转型。
　　2、床垫行业概况
　　（1）行业整体规模与增长态势
　　床垫作为提升睡眠质量的核心家居产品，通过技术创新持续优化使用体验，我国已成为全球最大床垫消费市场。近几年，智能与环保材质产品占比显著提高，正成为行业增长核心驱动力。据Statista测算，2020-2025年中国床垫市场收入年均复合增长率6.57%，2025年或达127.90亿美元。
　　（2）行业四大结构性机遇
　　渗透率提升空间显著：国内床垫整体渗透率60%，较美国85%存在明显差距。城镇化推进、消费观念向“健康消费品”转型及“床+床垫”配套模式普及，将推动渗透率加速提升。
　　消费周期迭代提速：床垫为家居品类复购率之首，但国内消费者3-5年更换比例仅19%，远低于美国市场。随着除螨抗敏技术普及与“睡眠投资”理念深化，消费更换频次有望向发达国家靠拢。
　　产品价值持续攀升：行业价格带升级明显，千元以下产品占比收缩，3,000元以上中高端产品量额齐增，智能床垫等高端品类带动客单价提升。
　　睡眠经济驱动扩容：据艾媒咨询数据，2023年我国睡眠经济市场规模达4,955.8亿元。随着消费者改善睡眠质量的需求日益增长，助眠产品供给品类增多和科技水平提升，睡眠经济领域发展潜力充满后劲，市场规模将继续保持增长趋势，2027年中国睡眠经济市场规模有望达6,586.8亿元，2030年预计突破万亿。消费者选购标准从价格导向转向环保、舒适、品质综合维度，健康睡眠成为核心决策因素。
　　（3）智能床垫发展现状
　　技术应用深化：高端产品逐步搭载高精度压力传感、AI自适应调节等功能，部分集成动态支撑、智能按摩系统，可实现基础睡眠监测、姿态辅助矫正等服务；
　　智能化精度升级：头部企业AI床垫基于超100万组人体工学数据建模，睡眠分期识别准确率超90%，部分具备非医疗诊断用途的健康监测参考功能；
　　绿色与智能协同：主流企业采用环保材料与智能模块融合设计，除甲醛+智能复合产品在中高端市场占比持续提升。
　　（4）未来趋势
　　床垫市场将维持稳健增长，未来行业将聚焦智能化、健康化、环保化创新，构建品牌竞争壁垒，以应对市场集中度提升与跨界竞争的行业格局。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司始创于1984年，是中国床垫行业唯一拥有四十年产业积淀的A股上市企业，产能规模和营销网络布局均稳居行业翘楚，是国内床垫行业领导者。目前，公司在国内有八大生产基地，形成东南西北中全方面的产能布局，同时在泰国设有海外生产基地；公司拥有线下和线上全覆盖的市场销售网络和渠道，线下专卖店总数超5,000家，线上平台连续多年销量领先；此外，公司也通过OEM和ODM形式销售给全球知名家具零售商，有广泛的客户资源。公司持续强化品牌在睡眠领域的专业形象和国民品牌形象，持续打造精细化客户体验，在消费者心目中树立了良好的用户口碑和品牌知名度，已成为我国床垫行业的著名品牌。作为中国床垫行业智能化转型的领军者，公司持续在产品研发和设计创新方面加大投入，近十年，研发投入累计超12亿元，成功孵化的aise宝褓智能床垫系列彰显技术硬实力。通过深度布局智慧睡眠赛道，公司从“传统制造”跨越到“科技赋能”，持续巩固行业龙头地位。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司锚定睡眠科技核心战略，以技术创新为引擎、业务增长为支撑、智能制造为抓手、品牌升级为引领，全面推进多元布局与深度转型，实现全年营业收入稳中有升，稳步开启从传统产品制造商向专业睡眠健康管理服务商的进阶之路。
　　　　一、科技研发与产品创新：筑牢智能转型核心壁垒
　　产学研协同创新深度落地：公司进一步完善研发中心、睡眠研究院组织架构，重点引进智能产品功能开发、AI算法等核心方向专业人才，为企业技术创新与产品迭代注入持久动力；携手清华大学、浙江大学上海高等研究院等顶尖科研机构共建联合研究中心，聚焦健康睡眠关键技术领域攻坚克难；联动强脑科技探索脑波与睡眠管理的联动技术研发，储备相关技术产品。创新成果持续涌现，截至目前共计1,300余项专利成功落地应用，其中1项专利荣获中国专利优秀奖，同时斩获2项国际级、9项国内设计大奖。
　　AI智能床垫产品持续扩容：陆续推出宝褓AI智能品牌四大系列、净眠E100系列，并获得全国首张床垫主体L4智能等级认证，树立智能床垫领域发展标杆。
　　二、国内深耕与国际推进：构建全域业务新格局
　　国内业务强势突破：聚焦爆款打造、渠道拓展与终端赋能，实现线下终端店效提升，线上渠道营收27%高速增长，领跑行业。智能产品线增长势头凸显，电动智能类产品全年累计销售达2.76亿元，同比翻倍增长，彰显智能产品市场竞争力。在销售模式创新上，新零售和直营业务尝试了线上种草，线下体验，线上成交的体化销售，带动旗舰新品近亿营收。
　　国际业务稳健前行：坚持稳大客户基盘、提新客户增速的发展思路，持续优化客户结构；推进“本地团队+本地展厅+本地代理+本地交付”的本土化销售模式，落地荷兰、西班牙瓦伦西亚展厅，取代传统外贸方式。跨境电商业务优化发展模式，营收利润双提升。宝褓系列产品正式进军日本市场，逐步提升品牌国际认知度。M&D完善国际团队，现拥有几十家海外专卖店及销售网点，为2026年国际化发展奠定坚实基础。
　　三、供应链与智能制造：降本增效，绿色智能双升级
　　供应链精益制造水平持续升级：依托SRM、SAP等数字化系统，搭建供应商全链路数字化管理平台，提升原材料合格率与订单交付达成率；落地优化物流路径、深化聚量采购与供应商协同的铁三角模式，助力压降物流综合成本；推进国际物流国内段新能源运力替代，逐步提升新能源运力占比，加速供应链绿色低碳转型。
　　智能制造布局持续深化：自主设计的河南智能工厂顺利投产运营，凭借物联网与自动化设备的深度应用，实现生产效率提升，成为智能制造标杆项目。
　　四、品牌、品质与组织能力：全方位夯实长期竞争力
　　品牌建设聚焦“睡眠科技”核心价值，深耕年轻化内容平台，构建内容生态与用户交互体系，实现私域运营规模与成交效率双重突破。蝉联中国品牌力指数（C-BPI）行业首位，获评中国床垫十大品牌。
　　品质管理体系不断完善，顺利通过ISO三体系、绿色产品等多项权威认证，斩获沸腾质量奖。通过AI视觉检测、一物一码全生命周期追溯、智能客诉闭环、品质铁三角机制等举措，全方位保障产品品质。
　　组织能力持续夯实，以“人才发展为一号工程”，分层分级定制人才培养项目。新设立数智化中心、推动国际业务组织架构裂变升级，适配公司科技转型与国际化发展战略。
　　2026年伊始，公司正式更名为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，公司将坚守科技转型决心，继续以实干赋能发展，深耕睡眠健康赛道，全力打造科技型睡眠解决方案供应商，续写行业领跑新篇。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生明显变化。
　　（一）设计研发优势
　　公司是国家高新技术企业，现拥有省级重点企业研究院、省级高新技术研发中心、省级院士专家工作站。研发中心覆盖了设计、新品开发、品质复核、成品检测等各个环节。专业化的研发组织和一流的硬件设施为公司组织和实施各种创新研发提供了强有力的保障。
　　公司四十多年深耕睡眠科学领域，积累了丰富的研发经验和技术底蕴，深刻洞察客户和市场需求，不断寻求技术突破，研发实力雄厚；公司经过多年的研究和实践，摸索出一套娴熟的弹簧/空气弹簧生产技术、床垫架构设计技术、主动助眠核心技术，通过对人体工学、材料学、睡眠科学以及睡眠前沿技术等知识的持续研究和工业应用探索，取得多项原创性研发成果。此外，公司拥有一支专业的设计研发团队，包括多位在产品技术应用和睡眠科学研究等领域颇具影响力的专家，同时，吸引和培养高层次的科研人才，建立合理的人才梯队和激励机制，营造良好的创新氛围；公司每年保持了一定比例的研发投入，不断更新和完善研发设施，引进先进的研发设备和技术手段，为研发人员提供良好的工作环境和条件。同时，公司与国际知名设计师保持合作提升设计水准，洞悉市场最新风尚及消费者偏好，产品风格符合当下流行审美，在行业具有很大的竞争力。
　　公司逐步形成以自主研发为主、外部专家指导和高校合作并重的良性研发运作机制，将科技创新作为核心驱动力，持续加大研发投入，深化产学研合作，积极推进创新驱动发展战略，开展创新研发机遇识别与管理，加速新技术成果研发应用，以持续的产品、技术创新保持竞争优势及行业引领地位。
　　（二）品牌优势
　　公司作为中国床垫行业的开创者与领军品牌，率先引入国内首条全自动床垫生产流水线，开启行业规模化生产与科技创新研发并行之路，奠定自主品牌发展根基。2012年，公司在上交所A股主板上市，被中国家具协会授予“中国床垫第一股”称号。作为行业标杆，公司率先转型消费者品牌，布局数字化品牌营销，强化品牌在睡眠科技领域的专业形象和国民品牌形象。
　　2025年，公司正式开启“AI元年”，全面推进从传统家具制造商向科技型睡眠解决方案供应商的战略转型，依托深厚的研发积淀与技术储备，以科技赋能品牌发展，进一步夯实品牌的技术壁垒，提升品牌核心价值，强化国民级睡眠科技品牌认知
　　公司始终践行社会责任，连续多年联合中国睡眠研究会发布权威《中国睡眠指数报告》，聚焦国人睡眠健康痛点，普及睡眠健康，彰显品牌责任和温度。
　　（三）营销网络优势
　　公司目前已形成全方位多渠道的线上线下营销网络布局。公司以专卖店模式为主进行线下自主品牌渠道拓展，已形成以各大直辖市、省会城市为中心，辐射各地市城市和经济发达的县级城市营销网络体系，并拥有一支实力雄厚且具有一定忠诚度的加盟商团队。截至本报告期末，喜临门主品牌系列、M&D沙发品牌系列专卖店数量超5,000家。公司与红星美凯龙、居然之家等大型连锁家具卖场确立了长期战略合作关系，公司对销售终端的控制力逐渐加强，在门店位置、商场资源、联合营销等方面占据绝对优势；同时公司抢占先机，下沉渠道，助力经销商扩大渠道优势，通过精准运营和大数据分析，不断优化线下渠道的布局和运营策略。
　　公司在天猫、京东、抖音、苏宁易购等各大电商平台均设有自主品牌旗舰或自营店，全平台覆盖线上消费群体，触达线上海量用户；公司创新开展数字营销，通过店铺自播+达人直播策略拓宽销售、引流造势，同时，利用小红书、B站、抖音等平台构筑全新的品牌公域流量内容生态，实现潜在客群的引流转化。随着新零售模式、线上线下整合营销的逐渐兴起，公司强化多元化引流体系，助力终端销售。
　　在工程自主品牌业务端，公司持续发展新的客户类型，除原有高星级酒店和连锁酒店外，积极开拓大型国际酒店集团客户、酒店式公寓客户，与之建立长期合作关系，同时不断创新酒店合作新模式。此外，公司探索跨境电商业务，持续加码自主品牌出海战略布局，实现业务的多元化和全球化发展。
　　（四）制造及供应链优势
　　公司经过多年的发展与沉淀，审时度势，立足于长远发展战略对资源进行有效配置，形成绍兴二环、绍兴袍江、浙江嘉兴、河北香河、四川成都、广东佛山、河南兰考、江西萍乡八大生产基地，东南西北中全域覆盖，加快订单响应速度，降低生产成本，便捷保供营销网络。此外，为积极拓展国际业务，公司在泰国设立海外生产基地，完善海外产能布局。同时，公司不断深化全质量运营管理体系，打造制造端信息化和智能化，供应链精益化，夯实制造布局优势，逐步实现全球化品牌战略和供应链管理。
　　公司已完成数字化转型，引进全球先进的智能化设备和工业流程，通过集成CRM、SAP、MES、SRM等系统，打通订单一体化生产流程，最大限度实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息自动化、物流自动化，使供应链管理更高效智能。
　　（五）品质控制优势
　　公司拥有完善的质量控制体系。公司将产品质量控制视为企业发展的根本，在同行业中率先通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系的认证，并将“三合一”管理体系的思想，通过一系列的管理制度将质量控制细化应用到生产管理的每一个环节。树立全员品质意识，坚信“精致就是竞争力”，严把各个质量关，为客户提供有品质保证的精品。同时，公司全面实行了国际化的质量控制手段，公司作为宜家、宜得利、沃尔玛等世界知名家居品牌商的合格供应商，通过完善的产前检测，严格的生产监测和密切的售后跟踪，将国际化的质量控制手段和自身质量控制经验进行有效结合，并与品牌商的售后团队建立了密切有效的联系，不断提升产品质量。
　　为进一步精进内部品质管理与提升产品质量，公司制定了中长期的质量战略——品质德意化战略，该战略秉持全生命周期管理思路，全方位推进设计质量、制造质量、供方质量、交付质量、服务质量。
　　此外，在行业标准制定领域，公司凭借深厚的技术底蕴、强大的研发实力以及多年积累的实践经验，成为行业标准的主要起草单位，第一起草和参与起草了一系列“国家标准”、“行业标准”及“浙江制造”标准。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入881,859.96万元，同比增长1.02%；归属于上市公司股东的净利润为24,141.01万元，同比下降25.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23,134.74万元，同比下降20.91%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前我国床垫行业呈现出“大行业小公司”的特征，仍处于多品牌、多档次混战的局面。但近几年，随着国产品牌的快速崛起，龙头企业的整合速度在加快。
　　1、床垫市场集中度不断提升
　　随着近几年的市场角逐，国内行业头部企业深耕先进生产工艺与核心技术，逐步打破进口品牌对高端床垫市场的垄断，市占率持续提升，而中小厂商则受环保标准趋严、产品同质化严重等因素影响，加速出清。根据床垫市场规模及各企业营收数据测算，2018年，我国床垫行业集中度CR3约为9%；2021年CR3提升至12%左右；2025年CR3提升至18%左右，行业集中度稳步攀升的趋势明确。
　　2、龙头地位间的竞争加剧
　　国内经济稳健发展持续驱动消费升级，消费者对品牌力、产品品质的选择标准持续提高。2025年这一消费趋势进一步强化，行业马太效应加剧，头部企业竞争优势持续扩大。另一方面，国内头部品牌竞争维度从产品本身延伸至品牌营销、技术创新、服务体验等多个层面。特别是近两年，国内头部床垫品牌营销策略日趋多元与精细，线上线下融合营销成为行业主流。直播电商、短视频种草、社群运营等新媒体玩法广泛普及，明星代言、跨界联名、场景化体验等创新营销形式不断涌现，在有效拉近品牌与消费者距离、塑造更立体品牌形象的同时，也进一步加剧了头部企业间的竞争与博弈。
　　3、渠道建设成为竞争的主要因素
　　未来床垫企业间的竞争很大程度上取决于渠道建设能力，拥有高效、优质、多元的销售渠道的床垫企业在未来的竞争中将获得先机。床垫企业销售渠道建设的优势主要体现为销售网络的快速扩张、对渠道的有效管理。目前销售渠道能够遍布全国的床垫企业极少，很多品牌仅是在部分省区具有优势，而2025年随着家装焕新政策落地、下沉市场需求释放，渠道布局的重要性进一步凸显。头部企业纷纷加快渠道扩张步伐，一方面深耕线下，布局高端家居卖场、社区门店、场景化体验店，同时深化与地产商、家装公司的合作，抢占前置性消费场景；另一方面发力线上，优化电商平台布局，深耕直播带货、私域运营等新兴线上渠道，打造线上获客核心抓手。与此同时，渠道管理的重要性同步提升，头部企业纷纷优化渠道管控体系，提升门店运营效率，稳定与加盟商的合作关系，通过数字化管理实现渠道精细化运营，形成“扩张+管控”双轮驱动的渠道格局，进一步拉开与中小品牌的差距。
　　4、科技驱动产业与产品双重升级
　　在政策支持与技术创新双轮驱动下，床垫行业正加速向智能化、健康化方向迭代。国家“健康中国2030”战略将睡眠健康纳入公共健康体系，智能家居、智慧医疗等政策为行业释放红利。2025年，床垫行业的科技创新呈现“智能化、环保化、一体化”趋势，智能床垫与环保材质产品占比持续提升，成为行业增长的核心驱动力。技术层面，智能床垫（如睡眠监测、自动调节功能）与环保材料（如天然乳胶、竹纤维）的研发，不仅提升了产品舒适度，更通过AI、大数据、物联网等技术融合，推动睡眠产品从单一功能向“监测-反馈-调节”的一体化解决方案升级。消费者对科技化、个性化体验的需求深化，也倒逼企业在智能床垫、AI睡眠监测、神经调控等细分领域展开创新竞争，行业技术壁垒持续提高，推动行业从舒适型”向“智慧健康型”转型。
　　我国床垫行业在经历多年发展后，近两年已迈入高质量发展转型期。“大行业小公司”的格局正逐步改善，市场集中度持续提升、龙头竞争加剧、渠道精细化发展、科技环保赋能成为核心特征。未来，随着市场竞争的加剧和消费需求的不断变化，床垫行业将迎来更加广阔的发展空间和无限的可能性。
　　(二)公司发展战略
　　公司以科技转型与国际化发展为核心战略：
　　1.科技转型方面，持续深耕智能产品布局，整合核心智能品类，以智能产品驱动营收持续增长；加快内部经营数字化升级，搭建统一的企业数字化智慧管理平台，标杆工厂上线智能制造系统并逐步全公司推广。
　　2.国际化发展方面，全面提速全球化布局，坚持OBM与OEM/ODM并举，推进品牌代理商模式，实现喜临门、宝褓、M&D等多品牌矩阵化与本土化运营；加快完善海外产能及供应链体系，强化国际化人才储备，为转型提供核撑。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司坚持以五个强化为核心经营方针，全力推动高质量发展：
　　强化销售能力：做强优势业务、盘活弱势业务、挖掘潜力业务，实现销售高质量增长。
　　强化品质管控：持续推进品质改善工程，以品质构筑核心竞争力。
　　强化降本增效：深化端到端、制造端及采购端全链条降本，提升原材料与成品库存周转效率。强化内控管理：加强内控协同工作，防范经营风险。体系化梳理内控项目，强化喜临门合规指数，建设合规防御系统，持续保驾护航。
　　强化创新变革：营造人人创新的文化氛围，以创新驱动企业持续发展。
　　(四)可能面对的风险及应对措施
　　1.市场需求波动的风险
　　受房地产周期调整、宏观经济增速放缓及居民消费信心波动等多重因素影响，家具消费市场呈现阶段性承压态势。若下游需求持续疲软，可能对公司营收增长和盈利水平造成不利影响。
　　应对：公司构建灵敏的市场监测体系，实时跟踪经济形势、行业趋势与消费需求变化，以数据为导向推进产品创新，灵活优化产销及采购安排，深化品牌建设与全渠道布局，持续增强核心竞争力，有效应对行业周期波动。
　　2.市场竞争加剧的风险
　　行业分化加剧，头部企业竞争日趋激烈。同业公司在软体家具及智能睡眠领域持续加大投入，部分家居新秀亦向软体市场渗透，国内竞争进一步白热化。与此同时，中国巨大的消费市场仍吸引着国际性家居品牌加大在华布局。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而影响公司的盈利能力。
　　应对：公司将持续优化产品结构，以AI睡眠科技构筑差异化壁垒，以“aise宝褓”系列抢占智能床垫赛道制高点。不断提升管理能力，挖掘规模效应，借助品牌、渠道、产品三大优势迅速抢占市场份额，提升市场占有率，增强盈利能力。
　　3.原材料价格波动风险
　　公司生产用的原材料主要包括发泡材料（聚醚、TDI等）、海绵、无纺布、面料、皮革、钢丝等。受全球宏观形势、资源供应不足、运输条件等因素影响，石油、化纤原料、钢材等大宗商品价格的波动将直接影响上述原材料的采购价格，导致生产成本的波动，从而影响公司的利润水平。
　　应对：公司对原材料实行统一采购、分散使用的运作模式，主要原材料均有3家以上主要供应商，其在供应能力和材料质量上具备优势，且与公司合作时间较长，能够为日常生产提供稳定的原料保障。公司对原材料价格进行实时监控，做好敏感性分析，适当采取囤货或锁价措施，必要时将原材料成本上涨的影响及时、有效地通过提高产品销售价格等方式向下游客户传导。
　　4.国际贸易摩擦风险
　　2018年初以来，中美贸易摩擦不断升级，美国对从中国进口的包括床垫在内的2,000亿美元清单商品加征25%的关税，同时对进口自中国的床垫作出反倾销裁定。2020年10月，美国国际贸易委员会（ITC）公布对柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南等7国的进口床垫反倾销税调查的初步裁定。若国际贸易摩擦持续深化，将可能给公司未来出口业务发展带来一定的不利影响。
　　应对：公司自反倾销裁定后已取消对美床垫业务，近年公司美国市场收入占比不足5%，美国加征关税事项对公司影响有限。公司将密切关注国际形势，深入分析各国政策走向、贸易协定调整以及国际关系演变等因素，精准把握市场脉搏，根据最新国际形势和政策及时调整海外工厂布局，提升外贸供应链体系韧性。
　　5.品牌运营与管理风险
　　随着公司品牌投入的不断增加及科技转型战略的推进，品牌知名度大幅提升，品牌运营和管理工作挑战升级。公司可能存在品牌定位偏差、品牌投放渠道不当、品牌代言人行为失当引发负面舆情等品牌危机，亦存在产品及品牌被他人仿制、仿冒的风险。
　　应对：强化品牌运营与管理团队人员配置，提升人员专业能力，设立品牌公关部门处理品牌危机，设立专门部门负责品牌的维护和维权工作。若公司品牌、注册商标等权益受到侵犯，公司将依照法律途径进行维权，以保护公司的合法权益。
　　6.监管处罚及相关风险警示
　　2026年3月，公司发现控股股东及其关联方存在对公司非经营性占用资金的情形以及未经公司审议程序导致公司对外违规提供担保的情形，公司及相关责任主体被证监会立案调查，可能面临监管处罚的风险，公司审计机构给公司2025年度内部控制审计报告出具了否定意见，公司股票将在年报披露之后被实施其他风险警示，若后续公司无法在规定限内完成整改，公司可能存在退市的风险。
　　应对：公司已就控股股东及其关联方非经营性资金占用行为向其提起诉讼，并申请了财产保全措施，公司将持续推动诉讼进展以维护公司及中小股东利益，同时，公司将持续保持与控股股东及其一致行动人的沟通，督促其尽快制定切实可行的还款计划，通过现金偿还、资产置换、股票减持等方式解决资金占用问题。公司将深刻反思本次违规事项暴露的治理缺陷，优化公司治理结构，强化内部控制流程，加强关键少数的合规意识，杜绝类似违规事项再次发生。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）行业情况
　　1、公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发等。
　　2、行业概况
　　家具行业作为与民生息息相关的支柱型产业，既是美好生活的重要载体，也是消费升级的关键领域。近年来受全球经济波动叠加国内房地产周期调整影响，国内家具消费市场呈现阶... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）行业情况
　　1、公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业归属制造业中的家具制造业，分类编码为C21。根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业，产品主要包括床垫、软床和沙发等。
　　2、行业概况
　　家具行业作为与民生息息相关的支柱型产业，既是美好生活的重要载体，也是消费升级的关键领域。近年来受全球经济波动叠加国内房地产周期调整影响，国内家具消费市场呈现阶段性承压态势，行业竞争格局持续加剧。但家具行业凭借覆盖领域广、产业链条长、市场规模大三大特征，仍具备显著的长期发展潜力。为激活市场动能，2022年以来，国家陆续推出促消费、扩内需、支持地产行业的相关政策，持续鼓励消费升级，提振消费信心，为家居行业的复苏及发展指出方向，为市场恢复营造了良好的环境。2024年政府工作报告对“促进消费稳定增长”做出了具体部署，包括稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；2025年3月，国家发改委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，积极支持家装消费品换新，积极促进智能家居消费等。
　　2025年上半年，我国家具行业延续“总量承压、结构优化”的发展特征。国家统计局数据显示，1-6月规模以上家具制造业企业营收3,023.9亿元，同比下降4.9%；利润总额106.4亿元，同比下滑23.1%，但降幅较一季度收窄17个百分点，呈现边际改善迹象。
　　（1）软体家具行业概况软体家具在我国家具行业中占据重要地位，规模占比在行业中排名第二。我国软体家具产业起步于二十世纪80年代初，较低的劳动成本和充足的原材料资源优势吸引欧美等成熟市场的产能逐步向中国转移。随着我国软体家具加工制造技术的进步，软体家具行业的生产能力也在不断提升，经过多年的高速发展，在2019年，我国就已成为全球软体家具行业最大的生产国，软体家具产值占比达到46%。当前行业呈现“内生需求+结构性升级”双驱动格局：一方面，超14亿人口基数叠加城镇化率突破66%、人均可支配收入持续增长，推动国内消费规模增速领跑全球；另一方面，智能家居渗透率提升与适老化产品创新正打开第二增长曲线。这种由规模化制造优势向消费升级红利的转换，将持续巩固中国在全球家具市场的核心地位。
　　（2）床垫行业概况
　　床垫作为提升睡眠质量的核心家居产品，通过材质、结构等工艺技术创新持续优化人体支撑与舒适度体验。我国床垫行业虽起步晚于欧美，但实现超高速发展，现已成为全球最大床垫消费市场，根据Statista预测，2020-2025年中国床垫市场收入的年均复合增长率预计为6.57%，即到2025年中国床垫市场收入将达到127.90亿美元。当前行业呈现四大结构性机遇：渗透率提升空间显著：国内床垫渗透率（60%）较美国（85%）存在明显差距。伴随城镇化推进与消费观念革新，床垫从“耐用品”向“健康消费品”转型，叠加床架+床垫配套模式普及，行业渗透率加速提升。
　　消费周期迭代提速：床垫以更换便捷性成为家居品类复购率之首（床垫＞沙发＞衣柜＞橱柜）。当前国内消费者3-5年更换比例仅19%，远低于美国。随着除螨抗敏等技术普及与"睡眠投资"理念深化，消费频次有望向发达国家靠拢。
　　产品价值持续攀升：行业呈现明显价格带升级趋势，千元以下产品销量占比收缩，3,000元以上中高端产品量额齐增。智能床垫等高附加值品类的涌现顺应消费升级趋势，客单价将稳步提升。睡眠经济驱动扩容：中国睡眠经济规模从2016年2,616亿元增至2020年3,778亿元，年均增速9.6%，2030年预计破万亿。床垫作为改善睡眠的核心载体，随着消费者对于健康睡眠理念的深化以及床垫行业技术的不断创新，消费者选购标准从价格导向升级为环保、舒适、品质等综合维度，健康睡眠指标跃居决策核心。床垫市场将继续保持稳健的增长态势，为更多消费者带来高品质的睡眠体验。
　　未来，床垫行业将聚焦智能化、健康化创新，通过技术研发与场景化服务构建品牌竞争壁垒，应对集中度提升与跨界竞争并行的市场格局。
　　（3）公司所处行业地位
　　公司始创于1984年，是中国床垫行业唯一拥有四十年产业积淀的A股上市企业，产能规模和营销网络布局均稳居行业翘楚，是国内床垫行业领导者。目前，公司在国内有八大生产基地，形成东南西北中全方面的产能布局，同时在泰国设有海外生产基地；公司拥有线下和线上全覆盖的市场销售网络和渠道，线下专卖店总数达5,000多家，线上平台连续多年销量领先；此外，公司也通过OEM和ODM形式销售给全球知名家具零售商，有广泛的客户资源。公司持续强化品牌在睡眠领域的专业形象和国民品牌形象，持续打造精细化客户体验，在消费者心目中树立了良好的用户口碑和品牌知名度，已成为我国床垫行业的著名品牌。
　　作为中国床垫行业智能化转型的领军者，公司持续在产品研发和设计创新方面加大投入，近十年，研发投入累计超12亿元，成功孵化的aise宝褓智能床垫系列彰显技术硬实力。通过深度布局智慧睡眠赛道，公司从“传统制造”跨越到“科技赋能”，持续巩固行业龙头地位。
　　（二）公司主营业务情况
　　喜临门专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质深睡产品，主要产品包括床垫、床、沙发及其他配套客卧家具。公司秉承“以客户为中心、以奋斗者为本、以结果为导向”的经营管理准则，坚守“成为全球床垫行业领导者”的愿景和“致力于人类的健康睡眠”的企业使命，为千万家庭带去健康睡眠。
　　自主品牌工程渠道聚焦于与高端住宿业态的紧密合作，核心客户包括高星级酒店管理公司、连锁酒店集团、酒店式公寓等，同时积极开拓游轮、军队、学校等新兴业务领域。公司凭借专业的产品与服务，为合作方供应床垫、床及其他配套产品及木质家具制作安装工程。此外，不断寻求新的合作模式，在增加新建酒店床垫市场份额的基础上，赋能现有酒店升级改造，创造新的市场需求，与酒店共营，打造更多样的主题房型，升级用户住店睡眠体验，O2O体验快速变现，取得更多收益。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　一、业绩增长
　　上半年，公司经营业绩实现稳健增长，业务结构持续优化升级，展现出高质量发展的良好态势。线上渠道成功构建基础款至高端线的全价格带矩阵，核心品类持续强化市场主导地位，新兴品类在细分领域呈现突破性增长，睡眠空间解决方案显著提升客单价水平，并借力国家“以旧换新”政策实现竞争优势的立体化升级。线下渠道紧扣“零售转型，高质运营”核心主题，重点推进渠道模式创新与存量市场深耕，成效逐步显现。
　　二、不断创新AI赋能
　　1、净眠除醛技术再获升级。报告期内，公司研发中心联合院士工作站升级“净眠除醛技术”，将催化除醛技术创新性应用于床垫领域，彻底革新室内甲醛治理模式。推出新款净眠M系列产品和0胶床垫，精准契合消费者对健康环保的需求，市场反响热烈。
　　2、AI产品矩阵持续完善。公司智慧睡眠生态品牌“aise宝褓”系列产品自2024年11月上市以来，已完成北京、上海、杭州等高线城市200余家终端门店/网点布局，并覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台。报告期内，新增上市aise宝褓云享系列、喜临门AI净眠E系列产品线，丰富AI床垫产品线。
　　3、深化产学研合作。3月，公司与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心，依托清华大学在AI领域的深厚科研积淀，优化助眠算法与大模型构架，进一步提升助眠效率。6月，公司与强脑科技达成独家战略合作，并发布双方科技联名新品“宝褓·BrainCo”AI床垫，未来，双方将致力于共研基于脑机接口技术的睡眠解决方案，实现脑电波实时监测与睡眠环境智适应调节。
　　4、创新AI场景应用。人力资源管理与质量检测等系统率先嵌入AI功能模块，运营效率显著提升；启用AI智能客服并实施服务分级机制，实现常规咨询24小时响应，有效提升服务转化率，达成降本增效目标；门店智能选床系统累计服务超13万人次。上半年，公司坚定战略聚焦、多维度创新突破，在降本增效方面也取得成效，不仅持续强化精细化运营能力，更通过研发、生产、交付全流程的成本管控，显著增强产品市场竞争力，实现复杂经济环境下的韧性增长。展望下半年，公司将深化AI技术在全业务链的渗透应用，巩固战略转型阶段性成果，加速构建完整的睡眠科技产业生态。
　　三、风险因素
　　1、原材料价格波动风险
　　目前公司生产用的原材料主要包括发泡材料（聚醚、TDI等）、海绵、无纺布、面料、皮革、钢丝等。受全球宏观形势、资源供应不足、运输条件等因素影响，石油、化纤原料、钢材等大宗商品价格的波动将直接影响上述原材料的采购价格，导致生产成本的波动，从而影响公司的利润水平。应对：公司对原材料实行统一采购、分散使用的运作模式，主要原材料均有3家以上主要供应商，其在供应能力和材料质量上具备优势，且与公司合作时间较长，能够为日常生产提供稳定的原料保障；同时对原材料价格进行实时监控，做好敏感性分析，适当采取囤货或锁价措施，必要时将原材料成本上涨的影响及时、有效的通过提高产品销售价格等方式向下游客户传导。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来中国家具行业发展迅猛，家居新秀不断涌现，向软体市场渗透，国内竞争进一步加剧；另一方面，中国巨大的消费市场也吸引了国际性家居品牌商的投入和布局，市场竞争程度有所加剧，企业之间的竞争从单一的价格竞争逐渐升级为公司制造、研发、品质、服务、品牌等方面的多元化竞争格局。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而影响公司的盈利能力。
　　应对：公司将借助品牌、渠道、产品三大优势迅速抢占市场份额，提升市场占有率；优化产品结构，提升管理能力，挖掘规模效应，提升公司盈利能力。
　　3、市场需求波动的风险受经济周期波动、行业经营环境、消费者偏好变化等因素影响，公司可能面临消费市场需求产生波动的风险，如果企业无法快速适应市场环境，迅速洞察市场变化，及时、精准地作出适应性调整，可能会陷入市场份额被竞争对手吞噬的困境。
　　应对：公司将构建敏锐的市场监测体系，实时追踪经济动态、行业资讯以及消费者需求变化，以市场数据为导向，驱动产品研发创新，快速迭代产品款式与功能，满足消费者多元化需求；灵活优化生产与采购计划，应对原材料价格波动，降本增效；同时，强化品牌建设，拓展多元销售渠道，提升售后服务质量，全方位提升公司核心竞争力，实现可持续发展。
　　4、国际贸易摩擦风险
　　2018年初以来，中美贸易摩擦不断升级，美国对从中国进口的包括床垫在内的2,000亿美元清单商品加征25%的关税，同时，对进口自中国的床垫作出反倾销裁定。2020年10月28日，美国国际贸易委员会（ITC）公布对柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南等7国的进口床垫反倾销税调查的初步裁定。若国际贸易摩擦持续深化，将可能会给公司未来出口业务发展带来一定的不利影响。
　　应对：公司自反倾销裁定后已取消对美床垫业务，近年公司美国市场收入占比不足5%，美国加征关税事项对公司影响有限。公司将密切关注国际形势，深入分析各国政策走向、贸易协定调整以及国际关系演变等因素，精准把握市场脉搏。另一方面，根据最新国际形势和政策及时调整海外工厂布局，完善外贸供应链体系。
　　5、经营管理风险
　　尽管公司已建立较规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着公司经营规模以及业务类型不断扩大，公司的经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。
　　应对：公司将进一步完善内部组织结构，优化人力资源配置和流程体系，加强内部控制和风险管理，特别是对子公司的管控，使公司的集团化管理更加制度化、规范化、科学化。
　　6、品牌运营与管理风险
　　品牌是传递企业价值观的符号，是影响消费者购买选择的重要因素，随着公司品牌投入的不断增加，品牌知名度大幅提升，品牌运营和管理工作挑战升级，公司可能存在品牌定位偏差、品牌投放渠道不当、品牌代言人行为失当引起负面报道等引发的品牌危机，以及公司产品及品牌可能出现在短期内被他人仿制、仿冒的情况，从而可能影响公司的品牌形象和公司利益。
　　应对：强化品牌运营与管理团队人员配置，提升人员专业能力；设立品牌公关部门处理品牌危机；设立专门部门负责品牌的维护和维权工作，若公司品牌、注册商标等权益受到侵犯，公司将依照法律途径进行维权，以保护公司的合法权益。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）设计研发优势
　　公司是国家高新技术企业，现拥有省级重点企业研究院、省级高新技术研发中心、省级院士专家工作站。研发中心覆盖了设计、新品开发、品质复核、成品检测等各个环节。专业化的研发组织和一流的硬件设施为公司组织和实施各种创新研发提供了强有力的保障。公司四十年深耕睡眠科学领域，积累了丰富的研发经验和技术底蕴，深刻洞察客户和市场需求，不断寻求技术突破，研发实力雄厚；公司经过多年的研究和实践，摸索出一套娴熟的弹簧生产技术和床垫架构设计技术，通过对人体工学、睡眠科学、材料学等知识的持续研究和工业应用探索，取得多项原创性研发成果。此外，公司拥有一支专业的设计研发团队，包括多位在产品技术应用和睡眠科学研究等领域颇具影响力的专家，同时，吸引和培养高层次的科研人才，建立合理的人才梯队和激励机制，营造良好的创新氛围；公司每年保持了一定比例的研发投入，不断更新和完善研发设施，引进先进的研发设备和技术手段，为研发人员提供良好的工作环境和条件。同时，公司与国际知名设计师保持合作提升设计水准，洞悉市场最新风尚及消费者偏好，产品风格符合当下流行审美，在行业具有很大的竞争力。
　　公司逐步形成以自主研发为主、外部专家指导和高校合作并重的良性研发运作机制，将科技创新作为核心驱动力，持续加大研发投入，深化产学研合作，积极推进创新驱动发展战略，开展创新研发机遇识别与管理，加速新技术成果研发应用，以持续的产品、技术创新保持竞争优势及行业引领地位。
　　（二）品牌优势
　　公司在业内率先引入国内首条全自动床垫生产流水线，开启规模化生产和科技创新研发之路，开创国内床垫品牌。2012年，公司在上交所A股主板上市，被中国家具协会授予“中国床垫第一股”称号。多年来公司“主打质量、匠心制造”的品牌沉淀，铸就了厚积薄发的品牌魅力。近年来公司持续推进从品质领先向品牌领先的转型升级，不断深化“保护脊椎”和“深度好睡眠”的品牌定位，注重品牌的内生培育和层次搭建，携手国际高端意大利沙发品牌“夏图”和“M&D”，构建稳固的金字塔格局品牌矩阵，满足各层次客户的品牌需求。作为中国床垫行业龙头企业，喜临门率先转型消费者品牌，转型数字化品牌营销，强化品牌在睡眠科技领域的专业形象和国民品牌形象，加大品牌年轻化焕新力度；连续多年联合中国睡眠研究会发布权威《中国睡眠指数报告》，聚焦国人睡眠问题，普及睡眠健康，体现品牌的社会责任意识。强大的研发能力及过硬的产品品质蓄力品牌势能，随着公司品牌知名度和美誉度的提升，逐步增厚品牌资产，筑牢自主品牌护城河。
　　（三）营销网络优势
　　公司目前已形成全方位多渠道的线上线下营销网络布局。公司以专卖店模式为主进行线下自主品牌渠道拓展，已形成以各大直辖市、省会城市为中心，辐射各地市城市和经济发达的县级城市营销网络体系，并拥有一支实力雄厚且具有一定忠诚度的加盟商团队。截至本报告期末，喜临门主品牌系列、M&D沙发品牌系列专卖店数量达5,000多家。公司与红星美凯龙、居然之家、月星等大型连锁家具卖场确立了长期战略合作关系，公司对销售终端的控制力逐渐加强，在门店位置、商场资源、联合营销等方面占据绝对优势；同时公司抢占先机，下沉渠道，助力经销商扩大渠道优势，通过精准运营和大数据分析，不断优化线下渠道的布局和运营策略。公司在天猫、京东、抖音、苏宁易购等各大电商平台均设有自主品牌旗舰或自营店，全平台覆盖线上消费群体，触达线上海量用户；公司创新开展数字营销，通过店铺自播+达人直播策略拓宽销售、引流造势，同时，利用小红书、B站、抖音等平台构筑全新的品牌公域流量内容生态，实现潜在客群的引流转化。随着新零售模式、线上线下整合营销的逐渐兴起，公司强化多元化引流体系，助力终端销售。
　　在工程自主品牌业务端，公司持续发展新的客户类型，除原有高星级酒店和连锁酒店外，积极开拓大型国际酒店集团客户、酒店式公寓客户，与之建立长期合作关系，同时不断创新酒店合作新模式。此外
　　（四）制造及供应链优势
　　公司经过多年的发展与沉淀，审时度势，立足于长远发展战略对资源进行有效配置，形成绍兴总部、绍兴袍江、浙江嘉兴、河北香河、四川成都、广东佛山、河南兰考、江西萍乡（建设中）八大生产基地，东南西北中全域覆盖，加快订单响应速度，降低生产成本，便捷保供营销网络。此外，为积极拓展国际业务，公司在泰国设立海外生产基地，完善海外产能布局。同时，公司不断深化全质量运营管理体系，打造制造端信息化和智能化，供应链精益化，夯实制造布局优势，逐步实现全球化品牌战略和供应链管理。
　　公司已完成数字化转型，引进全球先进的智能化设备和工业流程，通过集成CRM、SAP、MES、SRM等系统，打通订单一体化生产流程，最大限度实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息自动化、物流自动化，使供应链管理更高效智能。
　　（五）品质控制优势
　　公司拥有完善的质量控制体系。公司将产品质量控制视为企业发展的根本，在同行业中率先通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系的认证，并将“三合一”管理体系的思想，通过一系列的管理制度将质量控制细化应用到生产管理的每一个环节。树立全员品质意识，坚信“精致就是竞争力”，严把各个质量关，为客户提供有品质保证的精品。同时，公司全面实行了国际化的质量控制手段，公司作为宜家、宜得利、沃尔玛等世界知名家居品牌商的合格供应商，通过完善的产前检测，严格的生产监测和密切的售后跟踪，将国际化的质量控制手段和自身质量控制经验进行有效结合，并与品牌商的售后团队建立了密切有效的联系，不断提升产品质量。
　　为进一步精进内部品质管理与提升产品质量，公司制定了中长期的质量战略——品质德意化战略，该战略秉持全生命周期管理思路，全方位推进设计质量、制造质量、供方质量、交付质量、服务质量。
　　此外，在行业标准制定领域，公司凭借深厚的技术底蕴、强大的研发实力以及多年积累的实践经验，成为行业标准的主要起草单位，第一起草和参与起草了一系列“国家标准”、“行业标准”及“浙江制造”标准。 收起▲