一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业发展情况　　公司主要从事棉花加工机械成套设备、收获机械的研发、生产及销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“专用设备制造业（代码C35）”；根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”下的“农、林、牧、渔专用机械制造（C357）”。　　棉花作为关系国计民生的重要战略物资，棉花产业在我国国民经济体系中占有重要地位。2026年，新疆出台棉花种植面积结构性调减政策，按照“大稳定、小调整、优布局、提质量”总体原则，逐步引导低质低效棉田、地下水超采严重区域有序退出棉花种植，统筹推进棉花... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司主要从事棉花加工机械成套设备、收获机械的研发、生产及销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“专用设备制造业（代码C35）”；根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”下的“农、林、牧、渔专用机械制造（C357）”。
　　棉花作为关系国计民生的重要战略物资，棉花产业在我国国民经济体系中占有重要地位。2026年，新疆出台棉花种植面积结构性调减政策，按照“大稳定、小调整、优布局、提质量”总体原则，逐步引导低质低效棉田、地下水超采严重区域有序退出棉花种植，统筹推进棉花种植面积调整、农产品竞争优势提升及棉花加工产能布局优化。2026年5月，国家发展改革委、财政部发布《关于2026—2028年棉花目标价格政策的通知》（发改价格〔2026〕733号），明确2026—2028年继续在新疆实施棉花目标价格政策，目标价格为每吨18,600元，按照510万吨固定产量对新疆棉花实施补贴，以政策杠杆推动棉花种植结构优化、产能提质升级。根据2026年6月国家棉花市场监测系统开展的全国棉花实播面积专项调查报告，2026年全国棉花实播面积4,632万亩，同比减少145.8万亩，减幅3.1%。其中新疆棉花实播面积4,153.5万亩，同比减少146万亩，减幅3.4%。
　　此外，《新疆维吾尔自治区棉花质量促进条例》自2026年7月1日起正式施行，以地方立法形式规范棉花质量，覆盖种植、采收、收购、加工、销售、承储全链条。其中，采收棉花应当遵守采收标准和技术规范，严格控制采摘籽棉的回潮率、含杂率、异性纤维等指标；加工棉花应当配备清理设备，有效分拣、排除异性纤维以及其他有害物质，并按照棉花类别、采收方式、品种、等级分类加工，采用相匹配的加工工艺，防止质量等级下降。条例落地对棉花采收、加工设备的技术性能、硬件配套等提出更高标准和要求，推动产业迭代升级。
　　当前我国棉花加工行业面临“落后产能过剩、优质产能供给不足”的结构性矛盾，呈现新旧生产线并存、加工效率分化的特征。伴随国内纺织产业向高端化、品牌化方向转型，市场对优质棉需求持续攀升，新疆棉花产业发展重心由“规模扩张”逐步转向“质量提升”。此外，新疆持续加强对棉花加工产业宏观调控，严格控制棉花加工产能总量，优化区域棉花加工产能布局，鼓励优化轧花工艺，更新异性纤维清除及打包机等关键设备。同时，随着数字化技术的进步及政策引导落后产能退出，技术与设备的升级迭代已成为棉花加工企业提质增效的核心路径。因此，棉花加工行业将以存量设备的更新改造为主导方向，并向智能化、绿色化方向持续迭代升级。
　　随着国产打包采棉机持续迭代与规模化推广，我国采棉机市场整体呈现产品结构持续优化、区域分布高度集中、市场趋于饱和、竞争态势加剧的发展特征。新疆地区凭借绝对规模的棉花种植面积和领先的机械化率，占据国内采棉机市场的主导地位，形成以打包式采棉机为主力机型，三行、四行和六行机型协同应用格局。目前，新疆采棉机保有量达到峰值，市场以存量更新为主，市场头部品牌集中度进一步提升，行业竞争持续加剧。同时，行业技术升级节奏加快，头部厂商积极布局新能源赛道，陆续研发推出增程式混合动力采棉机，推动采棉机向节能化、高端化、新能源方向升级。
　　国内市场逐步进入存量竞争阶段，海外市场成为行业增量拓展的重要突破口。随着“一带一路”倡议纵深推进，我国与沿线重点产棉国经贸合作基础不断夯实，为农机装备出口创造了良好的外部环境。中亚地区作为“一带一路”核心区，棉花产业发展潜力巨大，其中乌兹别克斯坦作为传统棉花种植大国，近年来出台一系列政策推广新疆机采棉的种植模式，大力推动棉花种植全程机械化，并在2026年进一步提升棉花机采份额，为我国采棉机企业提供了增量市场空间。同时，国内棉花产业链头部企业加大海外布局，为上游棉花机械制造企业拓展海外市场带来新机遇。
　　（二）公司主要业务情况
　　1、公司主要业务、主要产品及其用途
　　公司按照“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，聚焦专用设备制造业发展，形成了棉花加工机械、收获机械、其他农机设备三大类产品布局。
　　（1）棉花加工机械
　　公司已经形成较全面的棉花加工机械产品系列，可提供从开模喂花、清理、轧花、打包、码包、棉籽剥绒及下脚料回收等一站式供货和服务，为客户提供量身定制的整体解决方案。
　　公司棉花加工机械产品按照功能不同，可分为轧花设备、剥绒设备和辅机设备，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机、皮棉清理机、液压打包机、图像三丝机、喂花设备等，剥绒设备主要包括剥绒机，辅机设备主要包括除尘、烘干、提升、集棉、绞笼、开包、码包、捆扎等设备。
　　（2）收获机械
　　公司收获机械产品按照采摘作物不同主要分为棉花收获机、粮食收获机和果类收获机。其中，棉花收获机根据功能的不同，主要包括六行、四行、三行自走式打包采棉机和三行、四行自走式箱式采棉机；粮食收获机主要包括谷物联合收获机和玉米籽粒联合收获机；果类收获机为自走式番茄收获机。
　　（3）其他农机产品
　　公司其他农机产品主要包括粮食烘干和秸秆打捆产品，粮食烘干设备主要用于玉米、小麦、水稻等粮食作物烘干；秸秆打捆产品主要用于玉米、高粱、小麦、水稻、牧草、棉花等农作物秸秆捡拾打捆作业。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　根据原材料市场的变化，公司采购部门以降低采购成本、保证正常生产运营为目标，在保证质量的前提下，主要采取了长期协议采购、招标采购、紧急采购等多种采购模式并存的采购方式。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取订单式生产模式，同时年初预估市场需求，对常用产品安排柔性生产。在生产的组织上，公司采用自主加工与外协、外购相结合的方式，核心零部件、技术保密件、精度要求高的零部件由公司自主加工，标准件、通用件通过外购取得，低精度、低附加值的零部件委托外协厂加工。
　　（3）销售模式
　　公司棉花加工机械产品采取面向终端客户直销为主、经销商经销为补充的销售模式，主要依托自身的营销网络，分区域、以办事处为主体深入市场，直接对接终端用户，通过招标、洽谈等方式取得订单；收获机械及其他农机产品采取经销为主、直销为辅的销售模式。
　　3、市场地位
　　公司是国内提供棉花收获及加工全程机械化装备的主要厂商之一，长期深耕棉花加工机械制造细分领域，专业提供机采棉加工全程机械化、智能化、信息化装备一站式供货及服务，主要产品市场占有率位居行业领先地位；同时，围绕棉花产业链拓展采棉机产品，并持续丰富产品矩阵，市场份额实现稳步提升，打包采棉机国内市场占有率位居行业前列。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司坚持“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，扎实推进“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大战略，积极构建“一体双擎三翼”新发展格局。围绕“市场导向、创新驱动；管理强基、外贸升级”的年度战略主题，统筹推进市场拓展、技术创新、生产经营、服务升级等各项工作，实现经营业绩稳步提升。2026年上半年实现营业收入36,397.10万元，同比增长13.35%；归属于上市公司股东净利润1,941.77万元，同比增长7.3%。
　　（一）双轮驱动精准施策，加大国内外市场开拓
　　面对国内行业存量竞争日趋白热化、外部环境不确定性持续上升等多重挑战，公司坚定实施国内深耕、海外拓展并举的市场战略，坚持分类精准施策，推动三类产品、两大市场实现多点突破。
　　多维发力深耕国内市场，持续强化国内市场整体布局。深耕棉花加工行业用户技改更新市场，加大60包/时机采棉加工智能生产线整体解决方案推广力度，强化图像三丝清理机、高效除尘设备等市场布局，持续夯实国内棉机行业龙头地位。深入践行价值营销思路，深挖国内采棉机存量市场迭代更新需求，不断优化产品的稳定性与可靠性，强化品牌口碑和市场影响力。同时，加大粮食烘干塔等产品市场开拓力度，结合各地农业生产特点开展场景化示范推广工作，积极培育“种子”业务增长，提升农机市场影响力。
　　多措并举扎实推进外贸突破战略，持续稳固海外市场基本盘。公司积极拓宽市场渠道、丰富出口产品矩阵，构建直接出口与间接出口协同联动的多元化国际市场开拓机制。紧抓“一带一路”沿线农业机械化升级机遇，重点深耕中亚市场，加大非洲及欧洲市场开拓，加大四行箱式采棉机在乌兹别克斯坦的市场推广，积极推动棉花加工设备、谷物联合收获机、番茄收获机等产品海外市场布局。为支撑海外市场拓展，报告期公司取得番茄收获机噪声CE认证。
　　（二）聚力推进产品迭代升级，加快三大产品创新
　　公司深入实施创新驱动发展战略，持续加大棉花加工、收获及农业机械三大板块技术迭代与产品创新。报告期内研发投入1,835.65万元，同比增长4.03%，围绕棉机核心装备开展系统性技术升级与新产品研制，完成轧花机、皮清机、图像籽棉清理机、打包机等多项产品、技术的设计与试制工作；聚焦棉花采摘装备赛道，重点推进新能源增程式采棉机、高密度打包采棉机、轻量节能采棉机等技术攻关。同时，公司持续优化籽粒收获机、辣椒收获机、棉秆打捆机等设计及验证，布局电磁加热粮食烘干塔，丰富高端智能农机产品矩阵。
　　持续构建完善的知识产权保护与科技创新体系。报告期内，新增授权国家专利28项，其中发明专利7项，有效专利累计达288项。同时，公司三项省级重大科技项目顺利获批或启动，包括“粮油作物收烘储协同减损装备开发”项目、“机采长绒棉皮辊轧花与皮棉清理设备”项目、“千吨级大型智能负压粮食烘干塔及关键技术的研发与示范”项目，加速关键核心技术攻坚突破与科研成果产业化落地。
　　（三）加大数智化转型，提高制造与服务能力
　　报告期内，公司持续深化生产制造数智化升级，子公司野田铁牛成功获评2026年内蒙古自治区基础级智能工厂。启动新疆天鹅智能农机精工制造项目建设，通过优化生产布局、新建电泳喷塑智能化生产线，进一步优化产品制造工艺、提升产品品质，全面夯实高端农机装备制造能力。同时，公司持续完善属地化服务网络布局，启动库车天鹅智慧农业综合服务中心建设，有效补齐区域服务短板。公司以产能升级与服务下沉双向赋能，逐步构建立体化、多层次、全覆盖的国内营销服务体系，持续优化终端客户服务体验，进一步强化公司市场口碑与品牌核心影响力。
　　（四）强化品牌建设。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业地位优势
　　公司是我国棉花收获及加工机械领域的国家制造业单项冠军企业，产品覆盖从棉花采摘到加工完成的全部环节，是行业内既可生产棉花加工成套设备，又具备生产高端采棉机实力的企业，为客户提供棉花收获及加工全程机械化成套设备成为公司核心竞争力之一。公司长期深耕棉花加工机械制造，是该行业唯一的上市公司，同时也是国内较早实现打包采棉机量产的企业之一，行业领先地位稳固。
　　（二）技术创新优势
　　公司注重技术创新，拥有优秀的研发团队和良好的研发机制。公司及子公司新疆天鹅、野田铁牛均是国家高新技术企业，拥有企业技术中心、工程实验室、工业设计中心等八大省级科技创新平台，不断加大关键核心技术攻关，持续提升智能化水平，主要产品技术水平整体国际先进、部分国际领先。公司国内首创60包/时机采棉加工智能化解决方案，通过“因花配车”使生产效率提升2-3倍、用工显著降低，应用智能三丝清理技术，依托图像AI识别与智能分拣，引领我国棉花加工产业向智能化发展；突破采棉机“卡脖子”技术并实现稳定量产，集成自动对行导航、传感器监测、数据分析、智能决策以及混动节能等技术，实现采棉机智能、绿色、高效升级。
　　截至报告期末，公司拥有国家专利288项，软件著作权21项，主持或参与制定国家及行业标准35项；荣获国家科技进步二等奖2项以及其他省部级以上奖励40余项，是“十三五”“十四五”国家重点研发计划项目承担单位。荣获国家知识产权优势企业、国家专精特新重点“小巨人”企业、山东省全员创新企业、山东省专精特新中小企业、山东省首台（套）技术装备及关键核心零部件产品生产企业等荣誉。子公司新疆天鹅被评为兵团农机装备产业链“链主”企业，牵头成立兵团首家农机装备制造业创新中心、兵团棉花收获与加工装备制造业中试平台，科技成果转化能力明显增强。
　　（三）人才优势
　　公司高度重视人才队伍的培养和建设，建立全面完善的人才引进制度和研发激励机制。公司员工队伍稳定、从业时间长、专业技术经验丰富，构成了企业持续发展的有力保证。截至2026年6月30日，公司拥有享受国务院政府特殊津贴1人，济南市“海右计划”产业领军人才4人，高级技术职称22人，中级技术职称36人，高级技工及技师71人，大学以上学历占比54.04%。
　　（四）品牌优势
　　公司先进的产品技术、齐全的产品门类、稳定的产品质量及完善的售后服务体系构成了“天鹅”品牌的核心竞争力。经过多年的品牌营销，公司产品体系逐渐完善，产品质量和服务水平得到用户的肯定，依托高质量、品种齐全的产品系列，公司棉机产品在国内市场占有较高的市场份额，是国内棉机行业领军品牌，打包采棉机国内市场占有率位居行业前列，成为国产打包采棉机知名品牌。公司相关产品被列为“山东制造·齐鲁精品”“泉城好品”，入选中国制造“十四五”成就展、“济南优势工业产品目录”等。
　　（五）营销服务优势
　　公司秉承“区域量化、无缝切割、保姆式服务”的理念，构建了完善的棉机营销服务体系，在国内棉花主产区设立“5S”服务门店，形成了日臻完善的一站式、全过程、全方位、全天候、零距离“5S”服务模式，“365天全天候服务，加工季节500公里以内24小时服务到位”，为用户提供一站式检修、人才培训、技术指导、安装调试等整体服务。公司通过北疆胡杨河天鹅智慧农业综合服务中心和南疆图木舒克天鹅智慧农业综合服务中心，不断强化属地化服务能力，报告期启动库车天鹅智慧农业综合服务中心建设。同时，公司营销服务网络由国内延伸至国外，在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦均设有境外服务公司，进一步完善全球服务网络布局，已与亚洲、非洲、大洋洲、南美洲的30多个国家和地区建立了业务关系。
　　（六）数字化装备制造优势
　　自动化、高精度、高效率的机械加工设备是机械制造业提高产品质量的保证。公司拥有国内先进的棉花加工机械核心制造技术，制造工艺水平处于同行业前列，满足棉花加工机械产品多品种、小批量、工艺方法多样的要求。建有国内先进的高端采棉机智能制造生产线和棉花加工机械关键零部件锯片自动生产线等，子公司新疆天鹅为兵团农机装备制造领域的首家5G智能工厂。报告期子公司野田铁牛获评2026年内蒙古自治区基础级智能工厂。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　国家高度重视“三农”问题，全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，持续鼓励和支持农业机械化向全程全面高质高效转型升级。国家对农业发展的政策支持和财政投入不断增加，实行棉花目标价格补贴、种粮补贴及农机购置与报废补贴等政策，有力推动行业快速发展。政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及多项配套实施意见和措施，支持老旧农业机械报废更新，加快农机结构调整，提高农机报废更新补贴标准。但是，如果未来国家对上述政策进行重大调整，或政策执行效果未及预期，可能导致行业整体波动，进而对本公司产品与服务的市场前景造成不利影响。
　　2、市场风险
　　当前，国内棉花机械市场已进入存量设备更新换代为主导的阶段。若未来国家相关产业政策调整、宏观经济下行，或棉花种植收益波动导致购机意愿下降，致使存量更新需求释放不及预期；同时，若公司新产品市场推广受阻、开拓进度滞后，加之行业内同质化竞争加剧，则公司可能面临国内棉花机械市场销售额下滑、产品利润空间被压缩的风险。同时，公司积极开拓国际市场，加快海外营销渠道建设。然而，海外市场在法律法规、营商环境、地域文化及商业惯例等方面与国内存在显著差异，若未来出现市场需求变化、客户认可度不足、售后服务未达用户预期、市场竞争优势不强等问题，都可能导致海外业务拓展不及预期。同时，原材料等价格波动以及人工成本上升等因素，可能对公司销售规模和效益产生影响。
　　国内外农机市场竞争激烈，企业数量众多，各细分领域的竞争强度不断提升。若公司未来无法持续提升品牌影响力、加强新产品研发，或未能采取有效措施提高产品竞争力以满足用户需求，可能面临市场需求不足、市场竞争加剧的双重压力，从而导致业绩下滑的风险。
　　3、财务风险
　　报告期末公司应收账款账面价值16,240.74万元，随着公司经营规模的扩大，公司应收账款可能会进一步增加，公司已经按照会计准则的要求和公司的实际情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政策，但是如果公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不能按期回收或无法全额收回而产生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　报告期末公司存货账面价值130,781.24万元，占公司总资产的54.53%，存货余额较大，随着公司产销规模的进一步扩大，存货有可能会持续增加，虽然公司已经对存货价值评估后计提相应的存货跌价准备，并进行积极市场应对，但仍存在由于市场形势发生变化，导致存货跌价或存货周转率下降的风险。
　　4、按揭担保风险
　　自2021年至今，公司为按揭贷款购买采棉机客户提供担保累计发生额86,328.30万元，截至2026年6月30日，按揭担保余额为22,430.04万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为23.55%。公司督促合作银行强化贷后管理，加大催收力度，但受外部环境不可抗力因素以及部分同行业公司采用非经济性竞争策略等影响，部分客户采收收益未达预期，导致未能如期偿还贷款，报告期公司发生担保代偿金额为1,152.63万元。截至本报告期末，公司对存量采棉机按揭贷款担保业务已计提预计负债3,400.44万元。
　　尽管公司及贷款银行对借款人进行了严格的资信审查并采取了较为严格的风险防控措施，但仍不能排除未来存在部分借款人延期偿还贷款或者无法偿还贷款进而导致公司承担采棉机回购、代为履行清偿义务等担保责任的风险。虽然公司已采取诉讼等法律途径对代偿事项进行追偿，但后续债权的实现金额以及方式存在不确定性，亦存在债权无法收回的风险。
　　5、技术及人才风险
　　公司所从事的业务属于技术密集型行业，拥有一支稳定高水平的研发团队及专业管理人才是企业生产和发展的核心竞争力之一，也是企业持续发展的关键。在生产经营过程中，公司以自主研发为主形成一系列核心技术和成果，多项技术成果处于国内领先水平。公司通过对核心技术申请专利、软件著作权，建立完善的研发项目管理体系和内部保密措施等加强对核心技术信息的管理，但未来仍不能排除核心技术流失的可能。如果出现核心技术人员大量流失或核心技术泄露的现象，将对公司的市场竞争力和技术创新能力造成不利影响。
　　6、研发风险
　　高端农机行业属于技术密集型行业，技术难度较大，研发周期较长，研发投入较大，对技术创新和产品研发能力要求较高。新产品从研发立项到批量生产，一般需要3-5年甚至更长时间。公司目前正在进行的多项农机、棉机新产品的研发，因研发周期长、技术创新和研发能力要求较高等因素，无法保证研发新产品能够按照预期时间开发成功以及研发成果的产业化，公司存在一定的技术创新与研发风险。若公司未来的技术研发方向不能适应行业快速发展所带来的市场需求、研发进度不及预期，或者对技术、产品及市场发展趋势的把握出现偏差，都有可能会降低公司在行业中的竞争优势，将会对公司的发展产生一定的影响。
　　7、股权转让款回收风险
　　公司于2020年将持有网络安全业务标的公司51%股权以17,414.73万元的价格转让，并约定交易对手方分四期支付。截至2026年6月30日，交易对手方已支付转让款13,677.64万元，占交易总价款的78.54%，逾期尚未支付的剩余股权转让款合计3,737.09万元。截至本报告期末，公司已计提减值准备2,370.09万元。公司将积极催促交易对手方尽快支付剩余股权转让款，但若交易对手方未履行后续付款义务且主要担保物出现重大不利情形，剩余转让款将存在无法收回的风险，若交易对手方信用风险增加，公司将加大坏账准备计提，进而对整体经营业绩造成不利影响。
　　8、专利诉讼风险
　　美国迪尔公司以公司生产的三行、六行打包采棉机产品侵害了其ZL200410085674.2号发明专利权，严重侵占了其市场份额为由提起诉讼，并请求法院判令公司及子公司新疆天鹅“立即停止侵权行为，即立即停止制造、许诺销售、销售该发明专利的侵权产品；立即销毁库存的尚未售出的侵权产品；赔偿原告经济损失和合理开支共计1,000万元人民币”。2025年，原告迪尔公司变更诉讼请求，涉案金额由人民币1,000万元变更为2,000万元；2025年12月31日，乌鲁木齐市中级人民法院裁定驳回迪尔公司起诉。报告期内，迪尔公司向最高人民法院提出上诉，最高人民法院予以受理，该案件的最终结果存在不确定性，最终影响以法院审理结果及会计师审计的数据为准。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1、公司主要业务、主要产品及其用途　　公司按照“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，聚焦专用设备制造业发展，形成了棉花加工机械、收获机械、其他农机设备三大类产品布局。　　（1）棉花加工机械　　公司已经形成较全面的棉花加工机械产品系列，可提供从开模喂花、清理、轧花、打包、码包、棉籽剥绒及下脚料回收等一站式供货和服务，为客户提供量身定制的整体解决方案。　　公司棉花加工机械产品按照功能不同，可分为轧花设备、剥绒设备和辅机设备，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机、皮棉清理机、液压打包机、图像三丝机、开包喂花设备等，剥绒设备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司主要业务、主要产品及其用途
　　公司按照“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，聚焦专用设备制造业发展，形成了棉花加工机械、收获机械、其他农机设备三大类产品布局。
　　（1）棉花加工机械
　　公司已经形成较全面的棉花加工机械产品系列，可提供从开模喂花、清理、轧花、打包、码包、棉籽剥绒及下脚料回收等一站式供货和服务，为客户提供量身定制的整体解决方案。
　　公司棉花加工机械产品按照功能不同，可分为轧花设备、剥绒设备和辅机设备，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机、皮棉清理机、液压打包机、图像三丝机、开包喂花设备等，剥绒设备主要包括剥绒机，辅机设备主要包括除尘、烘干、提升、集棉、绞笼、码包、捆扎等设备。
　　（2）收获机械
　　公司在立足棉花加工机械传统业务基础上，积极布局收获机械产品，并围绕棉花产业链开拓了棉花采收农事服务业务。收获机械按照采摘作物不同主要分为棉花收获机、粮食收获机和果类收获机。其中，棉花收获机根据功能的不同，主要包括六行、四行、三行自走式打包采棉机和三行、四行自走式箱式采棉机；粮食收获机主要包括谷物联合收获机和玉米籽粒联合收获机；果类收获机为自走式番茄收获机。
　　（3）其他农机产品
　　公司其他农机产品主要包括粮食烘干和秸秆打捆产品，粮食烘干设备主要用于玉米、小麦、水稻等粮食作物烘干，秸秆打捆产品主要用于玉米、高粱、小麦、水稻、牧草、棉花等农作物秸秆捡拾打捆作业。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　根据原材料市场的变化，公司采购部门以降低采购成本、保证正常生产运营为目标，在保证质量的前提下，主要采取了长期协议采购、招标采购、紧急采购等多种采购模式并存的采购方式。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取订单式生产模式，同时年初预估市场需求，对常用产品安排柔性生产。在生产的组织上，公司采用自主加工与外协、外购相结合的方式，核心零部件、技术保密件、精度要求高的零部件由公司自主加工，标准件、通用件通过外购取得，低精度、低附加值的零部件委托外协厂加工。
　　（3）销售模式
　　公司棉花加工机械产品采取面向终端客户直销为主、经销商经销为补充的销售模式，主要依托自身的营销网络，分区域、以办事处为主体深入市场，直接对接终端用户，通过招标、洽谈等方式取得订单；收获机械及其他农机产品采取经销为主、直销为辅的销售模式。
　　3、市场地位
　　公司是国内提供棉花收获及加工全程机械化装备的主要厂商之一，市场地位领先。公司长期深耕棉花加工机械制造细分领域，主要产品市场占有率位居行业领先地位；同时，采棉机产品结构不断丰富完善，市场份额实现稳步提升，打包采棉机国内市场占有率位居行业前列。报告期内，公司业绩稳步增长主要得益于国内市场存量设备更新换代需求持续释放及海外市场需求增长，符合行业整体发展状况。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主要从事棉花加工机械成套设备、收获机械的研发、生产及销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“专用设备制造业（代码C35）”；根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”下的“农、林、牧、渔专用机械制造（C357）”。
　　（一）行业基本情况及发展阶段
　　我国棉花产业稳步迈入高质量发展阶段，整体呈现总量保持相对稳定、优势棉区集聚效应持续凸显、棉花产品质量稳步提升的良好发展态势。为持续巩固棉花产业优势地位、强化政策引导作用，新疆地区出台并实施《2023—2025年棉花目标价格政策实施方案》《新疆棉花目标价格补贴与质量挂钩政策实施方案（2024—2025年）》《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的实施方案》等政策文件，通过“优质优补”机制引导优质棉花生产，加强棉花质量管理。2025年，新疆按照“优布局、提单产、强品质”发展思路，推动棉花生产向34个棉花优势主产县（市、区）和新疆生产建设兵团73个团（农）场集中；新疆优质棉占比达到72.25%，比上年增长7.64%，质量追溯体系追溯精准率提升至99.89%，规模化、集约化、优质化特征显著。
　　棉花加工是棉花产业链的关键环节，当前行业正处于存量优化、智绿融合的转型调整期。在国际贸易规则加速演进和供应链标准持续升级的背景下，数字孪生、低碳工艺等新技术正深度重构棉花产业价值链。新疆维吾尔自治区棉花产业发展领导小组印发《关于进一步优化新疆棉花加工产能方案》（新棉领发〔2024〕5号），按照“优化结构、淘汰落后、市场引导、提升质量”要求，持续优化区域棉花加工产能布局，鼓励棉花加工企业进一步优化轧花工艺，更新异性纤维清除、打包机等设施设备；在不增加总体产能前提下，报废和更新改造加工设备。2025年，中国棉花协会发起棉花加工产业链“智绿融合”行动倡议，力求通过科技创新突破异性纤维智能分拣、低碳轧花等核心工艺技术，加快实现加工过程数字化管控与智能决策，培育棉花加工行业新质生产力，通过技术赋能、质量筑基、绿色引领、服务增值的多维协同，全面提升“中国棉花”品牌影响力，塑造棉花加工产业竞争新优势。
　　国内采棉机已步入存量更新迭代，并加速融入全球竞争的高质量发展阶段。采棉机市场作为农机领域技术含量较高的细分市场，对棉花产业链稳定运行具有重要意义。近年来，国产高端采棉机技术壁垒的突破和快速产业化量产，推动我国在用采棉机国产占比达近七成，彻底打破国外品牌长期垄断的局面。在棉花主产区新疆，采棉机保有量和机采率均已处于较高水平，其中大型采棉机保有量已经达到九千台以上，机采率在90%以上。同时，国内市场采棉机已从传统的箱式机向采收、打包一体机转型，并且产品类型日益丰富，产品多元化趋势明显。国家出台《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《关于实施好2025年农业机械报废更新补贴政策的通知》等政策，加大力度推进老旧农机的报废更新，促进农机结构调整，报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额从最初的3万元提高至8万元。在此背景下，我国采棉机市场已经进入了以存量更新换代为主要需求的发展周期。同时，国内采棉机市场竞争更加激烈，国内企业纷纷加大海外市场开拓力度，借助国家“一带一路”倡议加速海外市场布局，重点聚焦机采率较低的中亚等市场。凭借优异的产品性能和价格比较优势，国产采棉机在全球市场的影响力正逐步提升。
　　（二）行业区域性、季节性及周期性特点
　　1、市场的区域性。我国拥有黄河流域、长江流域和西北地区三大产棉区。近年来我国棉花生产向新疆等优势产区集中，形成了以新疆为重点，黄河流域、长江流域为补充的格局。根据国家统计局的统计数据，2025年新疆棉花播种面积、产量分别占全国总面积、总产量的86.99%、92.83%。棉花种植的区域性决定了棉花收获及加工机械市场也具有较强的区域性特征。
　　2、行业的季节性。棉花生产的季节性决定行业经营具有很强的季节性，导致行业产品生产及销售服务的季节性。一般来说，第　　一、二季度主要为取得产品订单时间，订单主要在该阶段完成；第三季度主要为产品发货旺季；第四季度主要为行业的售后服务旺季。
　　3、行业的周期性。下游棉花产业的发展情况决定了棉花收获及加工机械行业的发展。我国棉花产业市场受宏观经济、供给变化、产业政策、下游纺纱行业发展变化、自然灾害等因素的影响呈现一定的周期性波动，棉花收获及加工机械市场也随之呈现一定的周期性波动。
　　（三）行业地位情况
　　公司是国内唯一同时具备棉花收获与棉花加工全链条装备制造能力的企业，也是该领域国家级制造业单项冠军企业、国家专精特新重点“小巨人”企业。公司是我国棉花加工机械制造行业的龙头企业，也是该行业唯一的上市公司。公司国内首创“60包/时机采棉智能加工生产线整体解决方案”，也是国内最早实现打包采棉机量产的企业之一，生产的六行打包采棉机作为“十四五”期间我国高端农机装备制造的标志性成果之一，入选“中国制造‘十四五’成就展”，行业地位突出。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划圆满收官的决胜之年，也是衔接“十五五”规划承前启后的关键之年。我国经济运行总体保持平稳态势，增长韧性持续显现，但同时也面临外部环境变化影响加剧、国内供强需弱矛盾凸显、重点领域存在风险隐患等多重困难与挑战。面对国内外环境不确定性加剧及行业周期波动的严峻考验，公司在董事会的领导下，围绕“市场导向，创新驱动；管理提升，外贸突破”的年度战略主题，以科技创新为核心驱动力，统筹推进国内国际两个市场协同发展、双向赋能，扎实推进“一体双擎三翼”战略布局，实现经营业绩的稳步提升。报告期内，公司实现营业收入95,869.80万元，同比增长24.26%；实现归属于上市公司股东的净利润7,463.07万元，同比增长7.66%。
　　报告期，公司实现主营业务收入91,493.91万元，同比增长22.29%。其中，棉花加工机械业务实现营业收入25,103.54万元，同比减少8.84%；收获机械业务实现营业收入63,143.72万元，同比增长39.81%；其他农机业务实现营业收入571.43万元，同比增长78.01%；农事服务业务2,675.21万元，同比增长49.28%。
　　（一）加大国内外市场开拓，打造主业发展新格局
　　面对国内激烈的存量市场竞争，公司多措并举开拓市场、巩固核心竞争优势，依托技术领先优势在存量市场竞争中稳固行业地位，全年实现国内主营业务收入64,368.30万元。报告期内，公司持续加大智能化60包/时机采棉生产线、图像三丝清理机、皮清机等核心产品的市场推广力度，强化标杆项目示范效应，助力棉花加工产业向数字化、智能化转型升级。同时，公司聚焦采棉机产品价值提升与售后服务优化，持续完善销售政策、提升合同质量，稳步推进国内采棉机市场存量更新换代。此外，公司积极加大粮食烘干塔、谷物联合收割机等新产品的市场开拓力度，不断丰富产品矩阵，持续提升综合市场竞争力。
　　在海外市场，公司“外贸突破”三年行动计划成果显著，国际业务实现跨越式发展。报告期，公司积极响应“一带一路”倡议，持续深化中亚、南美、非洲等重点区域市场开拓，依托多元化渠道拓展海外业务，不断优化海外市场布局，推动出口市场结构持续优化及出口产品品类不断丰富。报告期，公司实现国际业务收入27,125.61万元，同比增长746.61%，主要受益于中亚地区采棉机市场需求快速增长，公司四行箱式采棉机实现对乌兹别克斯坦由小批量试销到规模化出口。随着海外市场不断突破，公司品牌国际影响力持续提升，为全球化战略纵深推进奠定了坚实基础。
　　（二）加强科技创新，持续提升核心竞争力
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，持续完善创新体系、强化成果转化，不断激活企业高质量发展的内生动力。报告期，持续保持高强度研发投入，研发费用达6,496.75万元，占营业收入的6.78%，为技术创新与产品迭代提供坚实保障。同时，深化产学研协同创新机制，牵头组建兵团首批制造业中试平台——“棉花收获与加工装备制造业中试平台”，新增“棉花加工装备关键构件服役与可靠性智能控制”“高端智能农牧作物收获装备”2个市级重点实验室。聚焦“规模化、智能化、绿色化”发展方向，强化关键核心技术攻关，完成新型系列皮清机、大型轧花机、70包打包机、皮棉图像三丝机等棉机产品，以及增程式与高密度打包采棉机、棉花秸秆打捆机、系列化粮食烘干塔、籽粒收获机等多项新产品、新技术的研发和测试工作。凭借突出的创新实力与行业影响力，报告期内公司及子公司获评2025年度山东省装备制造业创新示范企业、兵团重点产业链链主企业等多项称号，相关技术、产品斩获兵团科技进步奖一等奖、山东省装备制造业技术进步奖一等奖、山东省机械工业科学技术奖一等奖等多项荣誉。
　　报告期内，公司再次通过企业知识产权管理体系认证，知识产权管理规范化水平持续提升；全年新增授权国家专利53项，其中发明专利17项，有效专利累计达266项，专利质量与数量实现双提升；新增软件著作权10项，累计软件著作权达21项。同时，公司积极履行行业责任，主动参与国家及行业标准制修订工作，报告期内牵头或参与制定的《机采棉加工生产数字化技术规范》等3项国家标准、《棉包码包机》等4项行业标准顺利发布，进一步完善行业技术标准体系。截至报告期末，公司累计主持或参与制修订国家、行业标准达34项，连续10年获评全国棉花加工标准化工作优秀制标单位，以标准引领行业规范化、高质量发展。
　　（三）加大质量与服务升级，夯实品牌价值根基
　　公司始终坚持“质量为本、服务至上”的经营理念，深化质量与服务双轮驱动，筑牢可持续发展根基。首先，多维发力，夯实质量强基。一是优化质量管理体系。以“质量提升行动”“全面对标世界一流行动”为抓手，强化生产全流程管控，完善关键工序质控点，升级专用设备配置，积极构建全员、全程、全方位质量生态，提升产品质量和稳定性。二是推进生产数字化升级。报告期内，国内首条棉花加工关键零部件锯片自动化生产线在胡杨河天鹅顺利投产运行、子公司新疆天鹅“云边端协同的采棉机智能工厂”成功入选兵团首批5G智能工厂、主要子公司MES系统与WMS系统顺利启用。三是强化管理体系标准化建设。公司及主要子公司新疆天鹅、野田铁牛顺利通过ISO 14001环境管理体系、ISO 45001职业健康安全体系、ISO 50001能源管理体系等多项体系认证。子公司野田铁牛获评“内蒙古自治区绿色工厂”，并成功入选2025年内蒙古自治区级绿色制造示范单位，绿色发展能力持续提升。
　　其次，聚焦需求，升级服务能力。一是完善属地化服务网络布局。报告期，北疆胡杨河天鹅智慧农业综合服务中心已正式投入运营，南疆图木舒克天鹅智慧农业综合服务中心完成工程建设，基本具备入驻条件，在新疆区域初步形成以“五家渠制造基地为枢纽、南北疆服务中心为支撑、各办事处为终端”的立体化服务体系。同时，在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦设立境外服务公司，建立海外服务网点和配件中心，完善全球服务网络布局。二是深耕精细化服务。服务季节，组建300余人专业团队下沉一线，严格执行24小时快速响应机制，全力保障用户黄金作业期需求。凭借卓越品质与高效服务，公司品牌美誉度与客户忠诚度持续提升，为高质量发展注入强劲动力。
　　（四）完善公司治理体系建设，持续提升治理效能
　　公司持续完善法人治理结构，提升规范运作水平。顺利完成公司及子公司监事会改革，通过完善独立董事制度、审计委员会等专业化决策监督机制，保障重大事项决策的透明度与合规性。优化董事会结构，董事会成员由7人增至9人，并依法增设职工代表董事，进一步完善董事会决策机制，持续强化董事会核心引领作用。系统修订完善各类规章制度40项，构建起更加科学、规范、高效的制度体系。凭借在规范治理、稳健经营及可持续发展等方面发展成效，公司2025年荣获上海证券报“金质量·公司治理奖”。
　　（五）巩固行业引领地位，持续增强行业影响力
　　公司凭借过硬的技术实力与卓越的产品质量，行业地位与品牌影响力持续提升。报告期内，由公司牵头的“棉花高效机收与加工关键技术装备创制及产业化”项目，获得中国农业机械工业协会“整体国际先进、部分国际领先”的高度评价；牵头制定的全国首部棉花加工数字化国家标准——《机采棉加工生产数字化技术规范》顺利发布，填补了国内相关领域标准空白，有效推动棉花加工产业向数字化、标准化方向转型。此外，公司六行打包采棉机作为“十四五”期间我国高端农机装备制造的标志性成果之一，亮相中国国家博物馆“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”，充分展现中国制造的“大国重器”风采。该产品也在新疆维吾尔自治区成立70周年主题成就展上备受瞩目，成为展示区域现代农业发展成就的重要名片。“天鹅”品牌的知名度与美誉度大幅提升，为公司“迈向高端装备制造业”奠定了坚实的品牌基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业地位优势
　　公司是我国棉花收获及加工机械领域的国家制造业单项冠军企业，产品覆盖从棉花采摘到加工完成的全部环节，是行业内既可生产棉花加工成套设备，又具备生产高端采棉机实力的企业，为客户提供棉花收获及加工全程机械化成套设备成为公司核心竞争力之一。公司长期深耕棉花加工机械制造，是该行业唯一的上市公司，同时也是国内较早实现打包采棉机量产的企业之一，行业领先地位稳固。
　　（二）技术创新优势
　　公司注重技术创新，拥有优秀的研发团队和良好的研发机制。公司及子公司新疆天鹅、野田铁牛均是国家高新技术企业，拥有企业技术中心、工程实验室、工业设计中心等八大省级科技创新平台，不断加大关键核心技术攻关，持续提升智能化水平，主要产品技术水平整体国际先进、部分国际领先。公司国内首创60包/时机采棉加工智能化解决方案，通过“因花配车”使生产效率提升2-3倍、用工显著降低，应用智能三丝清理技术，依托图像AI识别与智能分拣，引领我国棉花加工产业向智能化发展；突破采棉机“卡脖子”技术并实现稳定量产，集成自动对行导航、传感器监测、数据分析、智能决策以及混动节能等技术，实现采棉机智能、绿色、高效升级。
　　截至报告期末，公司拥有国家专利266项，软件著作权21项，主持或参与制定国家及行业标准34项；荣获国家科技进步二等奖2项以及其他省部级以上奖励30余项，是“十三五”“十四五”国家重点研发计划项目承担单位。荣获国家知识产权优势企业、国家专精特新重点“小巨人”企业、山东省全员创新企业、山东省专精特新中小企业、山东省首台（套）技术装备及关键核心零部件产品生产企业等荣誉。子公司新疆天鹅被评为兵团农机装备产业链“链主”企业，牵头成立兵团首家农机装备制造业创新中心、兵团棉花收获与加工装备制造业中试平台，科技成果转化能力明显增强。
　　（三）人才优势
　　公司高度重视人才队伍的培养和建设，建立全面完善的人才引进制度和研发激励机制。公司员工队伍稳定、从业时间长、专业技术经验丰富，构成了企业持续发展的有力保证。截至2025年12月31日，公司拥有享受国务院政府特殊津贴1人，济南市“海右计划”产业领军人才3人，高级技术职称21人，中级技术职称35人，高级技工及技师67人，大学以上学历占比52.58%。
　　（四）品牌优势
　　公司先进的产品技术、齐全的产品门类、稳定的产品质量及完善的售后服务体系构成了“天鹅”品牌的核心竞争力。经过多年的品牌营销，公司产品体系逐渐完善，产品质量和服务水平得到用户的肯定，依托高质量、品种齐全的产品系列，公司棉机产品在国内市场占有较高的市场份额，是国内棉机行业领军品牌，打包采棉机国内市场占有率位居行业前列，成为国产打包采棉机知名品牌，公司相关产品被列为“山东制造·齐鲁精品”，入选中国制造“十四五”成就展。
　　（五）营销服务优势
　　公司秉承“区域量化、无缝切割、保姆式服务”的理念，构建了完善的棉机营销服务体系，在国内棉花主产区设立“5S”服务门店，形成了日臻完善的一站式、全过程、全方位、全天候、零距离“5S”服务模式，“365天全天候服务，加工季节500公里以内24小时服务到位”，为用户提供一站式检修、人才培训、技术指导、安装调试等整体服务。同时，设有北疆胡杨河天鹅智慧农业综合服务中心、南疆图木舒克天鹅智慧农业综合服务中心，不断强化属地化服务能力。同时，公司将营销服务网络由国内延伸至国外，已与亚洲、非洲、大洋洲、南美洲的30多个国家和地区建立了业务关系。报告期，公司在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦设立境外服务公司，进一步完善全球服务网络布局。
　　（六）数字化装备制造优势
　　自动化、高精度、高效率的机械加工设备是机械制造业提高产品质量的保证。公司拥有国内先进的棉花加工机械核心制造技术，制造工艺水平处于同行业前列，满足棉花加工机械产品多品种、小批量、工艺方法多样的要求。同时，建有国内先进的高端采棉机智能制造生产线和棉花加工机械关键零部件锯片自动生产线。公司通过深化信息技术与制造业的融合创新，将5G、大数据、人工智能、工业互联网、RFID等先进技术与采棉机制造相融合，提升质量追溯、设备监测、智慧运维以及生产管控的智能化水平，报告期内子公司“云边端协同的采棉机智能工厂”成功入选兵团首批5G智能工厂，成为兵团农机装备制造领域的首家5G智能工厂。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入95,869.80万元，归属于上市公司股东净利润7,463.07万元；报告期末公司总资产为238,824.54万元，归属于上市公司股东净资产为95,254.22万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、国家支持高端农机装备发展，推动农业科技装备支撑体系全面提升
　　农业机械化是农业农村现代化、建设农业强国的重要支撑，也是保障国家粮食安全、提升农业综合生产能力的关键。“十四五”以来，我国农业机械化水平稳步提升，政策体系不断健全，短板加快补齐，整体迈入高质量发展阶段。“十五五”时期是夯实现代化基础、全面推进乡村振兴的关键阶段，对农业科技装备提出更高要求。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》明确提出，强化农业科技和装备支撑，发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业；实施农机装备高质量发展行动，推动良田、良种、良机、良法集成增效，力争农作物耕种收综合机械化率达到80%以上；围绕核心种源、农机装备、农业节水等领域，加快关键核心技术攻关。
　　《中共中央、国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》强调，提升农业科技创新效能，加快高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，加强林草机械装备推广；发展农业新质生产力，推动人工智能、无人机、物联网、机器人等在农业领域深度应用。农业农村部相关实施意见明确要求，加快实施农机装备高质量发展行动，高质量推进农机研发专项，开展农机研发、制造、推广、应用一体化试点，建设农机装备先导区；重点突破高端智能、丘陵山区适用农机及关键核心零部件，大力发展新能源农机；落实农机购置与应用补贴“优机优补、有进有出”政策，推进老旧农机报废更新，强化全链条监管；抓好粮食机收减损，支持粮食烘干设施建设运营。加强人工智能在农业农村领域应用，加快突破一批关键核心技术和智能装备。
　　此外，国家持续实施农机购置与应用补贴和报废更新补贴政策，推动农机装备向先进、适用方向发展。《2024—2026年农机购置与应用补贴实施意见》《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（发改环资〔2025〕1745号）等文件明确，农机购置补贴坚持优机优补、扶优扶强，重点向智能、高效、绿色机具倾斜。2026年继续实施老旧农机报废更新，补贴范围和标准按农办机〔2025〕3号文执行，加快淘汰高耗能、高污染、低安全性能的老旧农机，推动先进、节能、智能、环保农机推广应用。
　　2、我国棉花产量总体稳定，新疆棉区种植和产能布局持续优化
　　棉花是我国重要的经济作物和战略物资，长期以来，国内棉花种植面积与总产量始终保持基本稳定态势，为国内纺织产业发展及国家农产品安全提供了坚实保障。据国家统计局数据，2025年全国棉花播种面积达4468.7万亩，较上年增长5.0%；总产量实现664.1万吨，同比增长7.7%，播种面积与产量均呈现稳步增长态势，进一步巩固了我国棉花生产的稳定基础。
　　新疆作为我国棉花生产的核心产区，凭借较高的植棉规模化、机械化水平，加之棉花目标价格长期保持在合理高位，有效调动了当地棉农的生产积极性，推动其棉花种植规模与产量持续提升。2025年，新疆棉花播种面积达3887.5万亩，同比增长5.9%；产量达616.5万吨，同比增长8.4%，播种面积与产量的增长幅度均高于全国平均水平，继续发挥着我国棉花生产的主导作用。
　　为主动适应市场需求变化、优化区域农业资源配置、缓解新疆地区水资源环境压力，同时保障重要农产品稳定安全供给，2026年新疆将对棉花种植进行结构性调减。坚持“大稳定、小调整、优布局、提质量”的原则，统筹推进棉花种植布局完善、新疆农产品竞争优势提升及棉花加工产能布局优化等相关工作，实现棉花产业的高质量发展。新疆维吾尔自治区2025年政府工作报告明确提出，2026年将进一步完善棉花目标价格政策，同时将棉花总产目标稳定在560万吨左右。新疆棉花种植布局优化带来的影响，预计将通过产量、价格、质量三个核心维度，逐步传导至棉花加工、贸易、纺织等全产业链环节，进而推动棉花产业链格局优化与利益重新分配，引导产业向优质、高效、绿色方向转型。
　　3、国内棉花收获和加工机械市场继续处于存量竞争与技术升级并行的发展阶段
　　我国采棉机行业的持续发展，显著推动了棉花种植机械化水平的提升。据农业农村部发布的《2024年全国农业机械化发展统计公报》显示，2024年全国棉花耕种收综合机械化率91.69%，较2023年提高1.6个百分点。新疆作为我国核心棉区，采棉机保有量和机采率已处于较高水平，而内地棉区机采棉业务尚处于起步推广阶段。
　　随着国内企业持续加大研发投入及产业制造能力的提升，国产采棉机品牌加速崛起，有效打破了国外产品的长期垄断。根据中国农机学报刊载的《基于国产采棉机综合测评的推广应用情况分析》，2024年新疆采棉机市场保有量8939台。从机型结构看，箱式采棉机占比54.49%、打包采棉机占比45.51%。当前，新疆采棉机装备数量总体趋于饱和，市场正处于结构性调整期，加速由箱式采棉机散花收获向打包采棉机裹包收获迭代更新。在国产化替代方面，2024年新疆国产采棉机保有量占比达58%，其中国产打包采棉机保有量占比达69%；在新增机具中，国产采棉机占比超过90%。国产打包采棉机已对进口机具形成显著的替代优势，长期以来依赖“进口机”收“中国棉”的历史被改写。
　　随着市场保有量的攀升，未来我国采棉机市场需求将主要来源于新疆地区老旧机型的更新换代，疆外新增需求占比较小。总体而言，我国采棉机市场已全面进入以存量更新换代为主导的发展周期。技术层面，国产采棉机正积极融合北斗导航、大数据等信息技术，并加速向新能源动力转型，推动产品向绿色化、智能化方向升级。采棉机作为棉花种植全程机械化中技术含量最高的农机装备，集成了多学科尖端技术，制造壁垒极高。其技术密集与高附加值特性导致行业竞争高度集中，目前市场占有率较高的品牌主要包括天鹅股份、钵施然、江苏沃得等。
　　棉花加工产业在棉花产业链中处于承上启下的枢纽地位，对推进全链条高质量发展具有重要意义。随着技术进步，我国棉花加工产能经过长期发展，目前已进入整体结构性饱和、相对过剩阶段。中国纤维质量监测中心数据显示，截至2025年12月，全国共有1,093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案要求进行加工并实施公证检验，其中新疆地区1,016家；公证检验超1万吨的企业共计119家，占总检验量的24%。
　　我国棉花加工产业呈现“落后产能过剩、优质产能不足”的结构性矛盾，技术装备呈现“新旧并存、效率分化”的特征：少数大型企业已配备自动化、智能化水平较高的生产线，但大量中小企业仍依赖老旧设备。近年来，新疆出台多项政策，统筹推进棉花加工产能布局优化，鼓励企业从提升质量、减少损伤、节能降耗、安全防护及数据管理等方面入手，优化轧花工艺，更新异性纤维清除及打包机等关键设备。随着数字化技术的进步及政策引导落后产能退出，技术与设备的升级迭代已成为棉花加工企业提质增效的关键举措。因此，棉花加工机械行业将以存量设备的更新改造为主，并向智能化、绿色化迭代升级。
　　综上所述，国内棉花采摘和加工机械市场，尤其是主战场新疆，需求结构已从“增量扩张”全面转向“存量更新”。为在激烈的存量市场竞争中寻求突破，国内主要企业纷纷加大研发投入，在产品性能、价格体系、品牌建设及售后服务等多维度展开全方位竞争，行业竞争更加激烈。
　　4、共建“一带一路”深化合作，海外增量市场空间广阔
　　随着中国棉花机械制造技术的持续突破，国产设备凭借卓越的性价比和适应性，在国际市场上的竞争力显著增强，国产品牌正加速从“产品出海”向“品牌出海”转变。“一带一路”倡议的深入实施，为我国与“一带一路”主要产棉国构建了坚实的合作基础，创造了有利的国际贸易环境。中亚地区作为“一带一路”核心区，市场潜力巨大。乌兹别克斯坦作为传统棉花种植大国，近年来正经历深刻的产业变革。为加速农业现代化进程，乌兹别克斯坦政府出台了一系列政策，全面推广新疆机采棉的种植模式，推动棉花种植的全程机械化，并提供融资支持。2026年将进一步提升棉花机采份额，为我国采棉机企业提供了广阔的增量市场空间。此外，中国棉花产业链上的部分大型企业积极“走出去”，通过建设覆盖棉花种植、加工至成衣生产的完整产业链集群，推动当地农业现代化与纺织工业升级。这一趋势不仅带动了当地产业发展，也为上游棉花机械制造企业“出海”带来了协同增量市场。
　　综上所述，受益于“一带一路”沿线国家农业现代化政策的落地，以及全球棉花产业对降本增效的内在需求，中亚、南美及非洲等地区的棉花机械市场蕴藏着巨大的发展潜力。公司将继续依托技术优势与成本优势，深耕国际市场，重点突破高潜力区域，推动国产高端棉花机械装备的全球布局。
　　(二)公司发展战略
　　立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，打造世界棉业机械装备第一品牌；拓展高端智能农机装备产业，迈向高端装备制造业，缔造百年国际天鹅。坚持以创新为核心驱动力，锚定高端农机装备制造高质量发展主线，以国内国际市场双循环为“引擎”，稳步推进“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大发展战略，构建“一体双擎三翼”新发展格局。
　　(三)经营计划
　　2026年，是“十五五”规划的开局之年，也是公司实施“三大战略”转型升级的关键节点，公司将坚持稳中求进工作总基调，聚焦主责主业，持续深化改革，全面推动“一体双擎三翼”总体布局和“做强棉机、突破采棉机、拓展农机”三大战略向纵深发展。按照“市场导向，创新驱动；管理强基，外贸升级”战略主题，突出重点、把握关键，持续巩固和增强经营业绩稳中向好态势，积极开展以下工作：
　　1、技术创新。持续实施创新驱动发展战略，坚持以市场需求为导向，对标国际一流技术、国内领先技术及自身发展目标，着力夯实技术基础，完善创新体系配套，筑牢自主创新根基，加速培育新质生产力，为实现公司高质量发展提供坚实的技术支撑。针对性地优化60包/小时机采棉生产线技术和工艺，提高生产线数智化水平，构建涵盖“高、中、低”三档配置的棉机产品体系，满足用户的差异化需求；持续优化采棉机、籽粒收获机、粮食烘干塔、番茄收获机等产品性能，持续增强其可靠性、稳定性及行业先进性。聚焦市场需求积极开发新技术、新产品，加大前瞻性技术培育，强化技术创新体系建设，加强领军型技术领头人引进和培养，苦练“内功”，筑牢创新根基。
　　2、市场营销。坚持市场导向、以客户为中心的经营理念，牢固树立国内国际业务融合发展理念，加快推进内外贸一体化进程。加强60包/时机采棉生产线整体解决方案的标杆示范引领作用，以技术迭代激发存量设备更新需求；持续开拓采棉机存量更新市场，深化“产品+服务”融合模式，巩固并扩大采棉机的市场优势份额，增强品牌影响力；扎实推进外贸突破“123”行动，着力强化营销团队建设与渠道优化，稳步扩大出口产品种类及国家覆盖范围；加大籽粒收获机、番茄收获机等农机产品市场开拓，实现出口产品新突破。加快推进重点国家属地化运营建设，加强品牌宣传和推广，实现外贸业务质效双升。
　　3、生产制造。持续推进生产体系改革，加大生产智能化改造和新生产工艺探索，因地制宜推进制造数字化改革，筹备建设电泳生产线，全面提高加工质量、效率与产品品质。系统梳理和优化生产工艺流程，持续开展车间定置化管理和合理化建议活动，进一步提升现场管理规范化和标准化水平；加强供应链体系建设，全面提升供应链整体效能与响应能力；持续传承“师带徒”制度，弘扬工匠精神，建设结构合理、技能精湛的生产制造人才队伍。坚决贯彻“质量零容忍、安全零容忍、廉洁零容忍”方针，持续健全安全标准化体系，持续推进双体系建设，推动绿色工厂建设，实现安全、环保、绿色、稳定、可持续发展。
　　4、质量与服务。加强质量管控体系建设，构建标准化、流程化质量管控体系，围绕技术创新、供应链、生产制造、质量管控、营销服务五个维度，全方位推动产品质量提升。统筹做好国内外采棉机检修升级工作，充分发挥新疆天鹅、胡杨河天鹅、图木舒克天鹅的自有检修能力，系统部署中亚地区采棉机检修工作，全面增强采棉机可靠性与稳定性。强化服务能力建设，筹备库车服务中心建设项目，在新疆区域构建以“五家渠制造基地为枢纽、南北疆服务中心为支撑、库车中心为节点、各办事处为终端”的立体化国内服务体系。在国际市场，完善零部件供应体系与属地化服务能力建设，加强服务团队建设，提高服务人员的专业能力，推进服务数字化体系建设，全面提升服务软实力。
　　5、人力资源。积极探索与业务战略相契合、激励导向更加鲜明的薪酬绩效体系改革，全面重构绩效薪酬分配机制，推动人力资源向高绩效、高潜力人才集聚；不断完善职工保障体系建设，提升员工满意度和获得感；持续强化人才引进工作，着力打造与业务发展相协调的人才梯队，为业务拓展与战略转型提供坚实人才支撑；重点推进关键群体培养工程，统筹开展外部专业培训与内部系统性培训，切实提升人才培养质量。
　　6、上市公司治理与管控。进一步强化公司治理，提升信息披露质量和决策效率，优化投资者关系管理，推进ESG体系建设并完成首份ESG报告发布。深化管理信息化与数字化建设，扩大AI在经营环节的应用范围。持续推进“强基补短”管理提升行动，强化制度体系建设，提升企业管理现代化、精细化、信息化水平。持续加强风险管理和内部控制，强化审计委员会监督、内部审计联动协作的监督体系，提升整体监督和管控能力，为高质量发展保驾护航。加强企业品牌宣传，提升企业形象，增强市场竞争力和坚定投资者信心。
　　7、党建与文化。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深入推进党建与业务融合发展，以高质量党建引领企业高质量发展。坚持以更大力度、更实措施加快文化强企建设，持续丰富和发展天鹅文化内涵，深度融合“二次创业”精神，着力构建具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力和社会影响力的新时代天鹅文化体系。发挥先进文化赋能作用，着力打造党建与文化深度融合的双高地，深度融入企业战略实施、产品服务创新和经营管理全过程，全面提升企业品牌形象和社会影响力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　国家高度重视“三农”问题，全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，持续鼓励和支持农业机械化向全程全面高质高效转型升级。国家对农业发展的政策支持和财政投入不断增加，实行棉花目标价格补贴、种粮补贴及农机购置与报废补贴等政策，有力推动行业快速发展。政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及多项配套实施意见和措施，支持老旧农业机械报废更新，加快农机结构调整，提高农机报废更新补贴标准。但是，如果未来国家对上述政策进行重大调整，或上述政策执行效果未及预期，可能导致行业整体波动，进而对本公司产品与服务的市场前景造成不利影响。
　　2、市场风险
　　当前，国内棉花机械市场已进入存量设备更新换代为主导的阶段。若未来国家相关产业政策调整、宏观经济下行，或棉花种植收益波动导致棉农购机意愿下降，致使存量更新需求释放不及预期；同时，若公司新产品市场推广受阻、开拓进度滞后，加之行业内同质化竞争加剧，则公司可能面临国内棉花机械市场销售额下滑、产品利润空间被压缩的风险。同时，公司正在积极开拓国际市场，加快海外营销渠道建设。然而，海外市场在法律法规、营商环境、地域文化及商业惯例等方面与国内存在显著差异，若未来出现市场需求变化、客户认可度不足、售后服务未达用户预期、市场竞争优势不强等问题，都导致海外业务拓展不及预期。原材料等价格波动以及人工成本上升等因素，可能对公司销售规模和效益产生影响。
　　国内外农机市场竞争激烈，企业数量众多，各细分领域的竞争强度不断提升。若公司未来无法持续提升品牌影响力、加强新产品研发，或未能采取有效措施提高产品竞争力以满足用户需求，可能面临市场需求不足、市场竞争加剧的双重压力，从而导致业绩下滑的风险。
　　3、财务风险
　　报告期末公司应收账款账面价值17,017.29万元，随着公司经营规模的扩大，公司应收账款可能会进一步增加，公司已经按照会计准则的要求和公司的实际情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政策，但是如果公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不能按期回收或无法全额收回而产生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　报告期末公司存货账面价值113,393.26万元，占公司总资产的47.48%，存货余额较大，随着公司产销规模的进一步扩大，存货有可能会持续增加，虽然公司已经对存货价值评估后计提相应的存货跌价准备，并进行积极市场应对，但仍存在由于市场形势发生变化，导致存货跌价或存货周转率下降的风险。
　　4、按揭担保风险
　　自2021年至今，公司为按揭贷款购买采棉机客户提供担保累计发生额 86,328.30万元，其中2025年新发生业务的担保2,749.00万元。截至报告期末，按揭担保余额为27,762.33万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为29.15%。报告期，公司督促合作银行强化贷后管理，加大催收力度，2021年至2024年发生的存量按揭担保余额较年初减少16,419.36万元。但受外部环境不可抗力因素以及部分同行业公司采用非经济性竞争策略等影响，部分客户采收收益未达预期，导致未能如期偿还贷款，公司发生担保代偿金额累计为4,079.40万元，占公司最近一期经审计净资产的4.28%。截至本报告期末，公司对存量采棉机按揭贷款担保业务已计提预计负债4,046.17万元。
　　尽管公司及贷款银行对借款人进行了严格的资信审查并采取了较为严格的风险防控措施，但仍不能排除未来存在部分借款人延期偿还贷款或者无法偿还贷款进而导致公司承担采棉机回购、代为履行清偿义务等担保责任的风险。虽然公司已采取诉讼等法律途径对代偿事项进行追偿，但后续债权的实现金额以及方式存在不确定性，亦存在债权无法收回的风险。
　　5、技术及人才风险
　　公司所从事的业务属于技术密集型行业，拥有一支稳定高水平的研发团队及专业管理人才是企业生产和发展的核心竞争力之一，也是企业持续发展的关键。在生产经营过程中，公司以自主研发为主形成一系列核心技术和成果，多项技术成果处于国内领先水平。公司通过对核心技术申请专利、软件著作权，建立完善的研发项目管理体系和内部保密措施等加强对核心技术信息的管理，但未来仍不能排除核心技术流失的可能。如果出现核心技术人员大量流失或核心技术泄露的现象，将对公司的市场竞争力和技术创新能力造成不利影响。
　　6、研发风险
　　高端农机行业属于技术密集型行业，技术难度较大，研发周期较长，研发投入较大，对技术创新和产品研发能力要求较高。新产品从研发立项到批量生产，一般需要3-5年甚至更长时间。公司目前正在进行的多项农机、棉机新产品的研发，因研发周期长、技术创新和研发能力要求较高等因素，无法保证研发新产品能够按照预期时间开发成功以及研发成果的产业化，公司存在一定的技术创新与研发风险。若公司未来的技术研发方向不能适应行业快速发展所带来的市场需求、研发进度不及预期，或者对技术、产品及市场发展趋势的把握出现偏差，都有可能会降低公司在行业中的竞争优势，将会对公司的发展产生一定的影响。
　　7、股权转让款回收风险
　　公司于2020年将持有网络安全业务标的公司51%股权以17,414.73万元的价格转让，并约定交易对手方分四期支付。截至2025年12月31日，交易对手方已支付转让款13,627.64万元，占交易总价款的78.25%，逾期尚未支付的剩余股权转让款合计3,787.09万元。截至本报告期末，公司已计提减值准备2,370.09万元。公司将积极催促交易对手方尽快支付剩余股权转让款，但若交易对手方未履行后续付款义务且主要担保物出现重大不利情形，剩余转让款将存在无法收回的风险，若交易对手方信用风险增加，公司将加大坏账准备计提，进而对整体经营业绩造成不利影响。
　　8、专利诉讼风险
　　美国迪尔公司以公司生产的三行、六行打包采棉机产品侵害了其ZL200410085674.2号发明专利权，严重侵占了其市场份额为由提起诉讼，并请求法院判令公司及子公司新疆天鹅“立即停止侵权行为，即立即停止制造、许诺销售、销售该发明专利的侵权产品；立即销毁库存的尚未售出的侵权产品；赔偿原告经济损失和合理开支共计1,000万元人民币”。报告期内，原告迪尔公司变更诉讼请求，涉案金额由人民币1,000万元变更为2,000万元；乌鲁木齐市中级人民法院2025年12月31日，裁定驳回迪尔公司起诉。鉴于案件仍存在对方上诉的可能，该案件的最终结果存在不确定性，其对公司的影响亦存在不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业发展情况　　公司主要从事棉花收获及棉花加工机械成套设备的研发、生产及销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“专用设备制造业（代码C35）”；根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”下的“农、林、牧、渔专用机械制造（C357）”。　　棉花产业在我国国民经济中占有重要地位，是关系国计民生的重要战略物资。近年来，我国棉花播种面积和棉花产量基本稳定，并向优势产区新疆集中。根据国家统计局公布数据，2024年新疆棉花种植面积和产量分别为3671.85万亩、568.6万吨，占全国的比重... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司主要从事棉花收获及棉花加工机械成套设备的研发、生产及销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为“专用设备制造业（代码C35）”；根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为“专用设备制造业（C35）”下的“农、林、牧、渔专用机械制造（C357）”。
　　棉花产业在我国国民经济中占有重要地位，是关系国计民生的重要战略物资。近年来，我国棉花播种面积和棉花产量基本稳定，并向优势产区新疆集中。根据国家统计局公布数据，2024年新疆棉花种植面积和产量分别为3671.85万亩、568.6万吨，占全国的比重分别为86.24%、92.25%。2025年6月，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查结果显示，新疆棉花实播面积为4102.0万亩，较上年有所提升。《中共中央、国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》《新疆关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的实施方案》等文件指出，推动棉花稳产提质，巩固棉花产业优势地位。坚持“优布局、提单产、提品质”，进一步推动棉花生产向优势产区集中，棉花总产稳定在500万吨以上。实施棉花全过程质量提升行动，优质棉花占比提升至35%以上。
　　新疆是我国最大的棉花生产基地，也是我国棉花生产机械化程度最高的地区，国内棉花收获及加工机械的市场主要集中在该区域。随着新疆棉花加工产能不断增加，政府加大棉花加工产业的宏观调控力度，新疆维吾尔自治区棉花产业发展领导小组印发的《关于进一步优化新疆棉花加工产能方案》中指出，以推进棉花加工业高质量发展、持续巩固棉花生产优势地位为目标，按照“优化结构、淘汰落后、市场引导、提升质量”的要求，进一步优化棉花加工产能布局，加强棉花加工企业监管，切实提升棉花加工质量，推进新疆棉花产业高质量发展。持续推进棉花加工企业转型升级，鼓励棉花加工企业从提升棉花质量、减少纤维损伤、节能降耗、安全防护、数据管理等方面着手，进一步优化轧花工艺，更新异性纤维清除、打包机等设施设备。因此，棉花加工行业仍处于结构调整周期，市场主要以存量设备的更新改造为主，市场竞争也更加激烈。技术与设备的不断更新换代成为提升加工效率、降低成本、保障产品质量的关键因素。随着“十四五”数字经济发展规划的开展，棉花加工行业的数字化进程不断提速，棉花加工生产工艺的智能化、信息化应用需求突出。
　　采棉机市场作为农机领域技术含量较高的细分市场，打包采棉机凭借在棉花采收效率、综合采棉成本、棉花采摘洁净度等方面的优势，成为国内市场的主力机型。随着新疆棉花机采率水平的逐步提升以及打包采棉机的快速普及，采棉机市场在经历爆发式增长后，新疆采棉机市场保有量已逐步达到峰值水平。农业农村部农业机械化总站在新疆生产建设兵团组织开展国产采棉机综合测评和推广应用情况调研结果显示，2024年新疆采棉机保有量超过8900台，其中箱式采棉机
　　4871台，打包采棉机4068台，装备数量上处于饱和状态，装备结构上正通过迭代更新，由箱式采棉机散花收获加速过渡到打包采棉机裹包收获。国家出台《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《关于实施好2025年农业机械报废更新补贴政策的通知》
　　等政策，加大力度推进老旧农机的报废更新，以促进农机结构调整，报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额从6万元提高到8万元。因此，国内采棉机市场已进入以存量市场更新换代为主的发展周期。行业竞争愈发激烈，对企业技术创新和产业升级提出了更高要求，企业间的竞争扩展到产品质量、价格、服务水平和品牌影响力等多维度的全面竞争。
　　同时，国家“一带一路”倡议为棉花机械制造企业开拓国际市场提供了机遇。随着世界主要产棉国棉花种植机械化的推进和更新换代需求的增加，特别是乌兹别克斯坦近年来大力推进棉花产业现代化发展，推广新疆机采棉的种植模式，大力推动棉花种植的全程机械化，并进一步提供融资支持等，当地棉花机械化采收正处于较快发展期，拥有较大的棉花收获机增量市场空间。随着中国采棉机技术的不断成熟，国产品牌凭借优异的性价比优势，在国际市场上的竞争力显著提升。面对国内市场竞争加剧的现状，行业内企业纷纷加快国际市场开拓布局，国际采棉机市场竞争也随之进入白热化阶段。
　　（二）公司主要业务情况
　　1、公司主要业务、主要产品及其用途
　　公司按照“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，聚焦专用设备制造业发展，形成了棉花加工机械、收获机械、其他农机设备三大类产品布局。
　　（1）棉花加工机械
　　公司已经形成较全面的棉花加工机械产品系列，可提供从开模喂花、清理、轧花、打包、码包、棉籽剥绒及下脚料回收等一站式供货和服务，为客户提供量身定做的整体解决方案。
　　公司棉花加工机械产品按照功能不同，可分为轧花设备和剥绒设备，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉异性纤维清理机、籽棉清理机、皮棉清理机、液压打包机等，剥绒设备主要包括剥绒机。
　　（2）收获机械
　　公司在立足棉花加工机械传统业务基础上，积极布局收获机械产品，并围绕棉花产业链开拓了棉花采收农事服务业务。收获机械按照采摘作物不同主要分为棉花收获机、粮食收获机和果类收获机。其中，棉花收获机根据功能的不同，主要包括六行、四行、三行自走式打包采棉机和三行、四行自走式箱式采棉机；粮食收获机主要包括谷物联合收获机和玉米籽粒联合收获机；果类收获机为自走式番茄收获机。
　　（3）其他农机产品
　　公司其他农机产品主要包括粮食烘干和秸秆打捆产品，粮食烘干设备主要用于玉米、小麦、水稻等粮食作物烘干，秸秆打捆产品主要用于玉米、高粱、小麦、水稻、牧草等农作物秸秆捡拾打捆作业。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　根据原材料市场的变化，公司采购部门以降低采购成本、保证正常生产运营为目标，在保证质量的前提下，主要采取了长期协议采购、招标采购、紧急采购等多种采购模式并存的采购方式。
　　（2）生产模式
　　公司主要采取订单式生产模式，同时年初预估市场需求，对常用产品安排柔性生产。在生产的组织上，公司采用自主加工与外协、外购相结合的方式，核心零部件、技术保密件、精度要求高的零部件由公司自主加工，标准件、通用件通过外购取得，低精度、低附加值的零部件委托外协厂加工。
　　（3）销售模式
　　公司棉花加工机械产品采取面向终端客户直销为主、经销商经销为补充的销售模式，主要依托自身的营销网络，分区域、以办事处为主体深入市场，直接对接终端用户，通过招标、洽谈等方式取得订单；收获机械及其他农机产品采取经销为主，直销为辅的销售模式。
　　3、市场地位
　　公司是国内提供棉花收获及加工全程机械化装备的主要厂商之一。公司长期以来深耕棉花加工机械制造细分领域，专业提供机采棉加工全程机械化、智能化、信息化装备一站式供货及服务，主要产品市场占有率位居行业领先地位，是我国棉花加工机械制造行业的龙头企业，也是该行业唯一的上市公司。同时，公司积极围绕棉花产业链拓展，实现打包式棉花收获机批量生产，成为国内主要的打包采棉机制造企业之一，打包采棉机市场占有率位居行业前列。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对国内结构调整持续深化和行业竞争加剧的严峻态势，公司坚持“立足棉机主业不动摇，围绕棉花产业链前展后拓，拓展高端农机装备”的总体规划，积极构建“一体双擎三翼”新发展格局，围绕“市场导向，创新驱动；管理提升，外贸突破”年度战略主题，不断增强科技创新赋能，积极布局国内外市场双循环，持续推进三大类产品的创新。2025年上半年实现营业收入32,109.34万元，较上年同期增长23.47%，归属于上市公司股东净利润1,809.63万元，较上年同期增长20.41%。
　　（一）聚焦国内国际两个市场，稳存量、拓增量
　　面对严峻复杂的国内外市场形势，公司秉承以市场为导向和以客户为中心的经营理念，坚持国内深耕与海外突破相结合的市场策略，在国内存量博弈的逆周期中稳固市场份额，在国外增量市场中拓展海外市场版图，着力提升重点产品、重点区域的市场占有率。
　　在国内棉机市场，持续加大智能化60包/时机采棉生产线整体解决方案的市场推广力度，以技术升级激活存量设备更新需求，不断扩大优质用户群体；以图像三丝清理机、脉冲式除尘器等新技术产品为抓手，强化皮棉清理机的市场渗透，进一步巩固行业领先地位。在国内采棉机市场，坚持稳中求进策略，深挖市场刚性需求，通过持续优化产品稳定性与可靠性，在存量竞争中稳固市场份额。其他农机产品市场仍处于培育阶段，坚持以“稳固口碑、升级性能”为核心，持续优化提升在农机市场的综合影响力。
　　公司持续推进“外贸突破”三年行动计划，积极开拓海外市场以培育新的增长极。报告期内，海外业务取得显著提升。一方面，紧抓中亚采棉机市场兴起机遇，重点加大四行箱式采棉机在乌兹别克斯坦市场的推广力度，同时积极布局南美、非洲等市场。另一方面，深化与国内棉花产业链龙头企业的战略合作，通过“搭船出海”模式带动间接出口，推动智能采棉机、智能化棉花加工生产线等高端装备成功落地中亚市场，进一步提升了国际品牌影响力。为加快国际市场开拓，报告期取得棉花收获机噪声CE认证。
　　（二）聚焦三大板块产品创新，稳基础、拓新品
　　公司持续实施创新驱动发展战略，锚定高端装备制造的主航道，报告期研发投入1,764.51万元。围绕“稳基础、拓新品”的主线，聚焦棉花加工、收获及农业机械三大板块，持续发力创新，夯实企业核心竞争力。一方面，以老产品性能迭代为技术攻坚重点，筑牢核心技术根基。对籽棉清理机、轧花机、皮棉清理机、除尘器等主力产品进行技术迭代，提升设备的加工效率、清杂效果和稳定性，提升棉花加工质量和数字化水平。同时，聚焦采棉机、谷物联合收割机等收获类产品现场应用反馈，增强产品在复杂工况下的适应性和作业质量，不断提高可靠性和稳定性。报告期，公司牵头的“棉花高效机收与加工关键技术装备创制及产业化”项目获得中国农业机械工业协会“整体国际先进、部分国际领先”的评价。另一方面，积极布局新产品研发。上半年进行了以208型轧花机、70包皮棉打包机等为主的棉花加工机械产品和高密度打包采棉机、增程式打包采棉机、15kg/s以上喂入量的大型谷物联合收割机、自走式辣椒收获机等多款产品的研发，并计划下半年投入验证。在400T粮食烘干塔基础上进一步扩充至300T、500T、1000T等多规格型号，构建系列化产品矩阵。报告期，公司5HFY-500型粮食烘干塔通过农业机械试验鉴定，为市场推广打下基础。
　　此外，公司高度重视知识产权培育与标准化战略落地。报告期内，新增授权国家专利27项，其中发明专利6项，有效专利数量累计达245项；新增软件著作权3项，累计软件著作权数量达14项。报告期内，公司主持的《机采棉加工数字化技术规范》《皮辊轧花机》2项国家标准和《棉包码包机》《锯齿剥绒加工技术规范》等3项行业标准成功发布并即将实施。截至目前，公司累计主持或参与制修订的国家、行业标准达33项。
　　（三）聚焦质量与服务持续发力，稳根基、拓新局
　　2025年是公司实施“质量提升、服务升级”三年行动的收官之年，公司聚焦产品质量提升、服务能力升级，多向发力推进质量强基工程。在质量提升方面，一是精准靶向攻关质量关键提升点。围绕研发、生产、质检等全环节，制定专项提升计划，明确节点任务与考核机制。通过持续革新核心工艺与工装技术、严控外协源头质量关、优化供应商管理体系等举措，统一质量共识，细化关键零部件标准，确保质量要求全链条穿透传导。二是持续推进生产制造数字化升级。报告期内，国内首条棉花加工关键零部件锯片自动化生产线在胡杨河天鹅顺利投产并试运行；野田铁牛农机制造计划与执行信息系统上线运行；子公司新疆天鹅“云边端协同的采棉机智能工厂”成功入选兵团首批5G智能工厂，成为兵团农机装备制造领域的首家5G智能工厂。加大管理体系标准化建设力度，2025年以来公司及子公司新疆天鹅、野田铁牛顺利通过ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全体系、ISO50001能源管理体系等多个体系认证。其中，子公司野田铁牛获评“内蒙古自治区绿色工厂”，并成功入选2025年内蒙古自治区级绿色制造示范单位。
　　在服务升级建设方面，以属地化服务建设为核心主线，持续夯实服务硬件基础、提升服务软实力。一是深入推进属地化服务体系建设，持续增强服务硬实力。国内北疆胡杨河天鹅智慧农业综合服务中心已正式投入运营，南疆图木舒克天鹅智慧农业综合服务中心一期项目已启动建设；针对中亚地区，属地化服务体系的筹划布局工作正稳步推进。通过国内外联动布局，“5S”服务网络得以进一步优化升级。二是聚焦服务团队建设与技能提升，不断强化服务软实力。公司从组建专业服务团队、强化专项培训、制定精准服务方案等多维度入手，统筹规划采季与加工季的服务保障工作，为下半年国内、国际双线服务的高效开展筑牢基础。同时，深化数字化技术赋能，对“天鹅服务通”平台功能及覆盖的产品种类进行升级，推动服务体系向标准化、数字化方向深度发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）行业地位优势
　　公司是我国棉花收获及加工机械生产的领军企业，产品覆盖棉花收获、加工所需的全套设备。近年来，公司业务发展迅速，特别是聚焦棉花生产全程机械化的薄弱收获环节，加大关键核心技术攻关，实现打包采棉机批量生产和推广，进一步巩固棉花收获及加工机械全产业链的优势，已成为国内提供机采棉采摘、加工全程机械化设备的主要厂商之一，并在新疆产棉区实现了属地化生产。经过几十年的积累和沉淀，公司技术水平领先，产品系列完整、型号齐备，覆盖从棉花采摘到加工完成的全部环节，是行业内既可生产棉花加工成套设备，又具备生产高端采棉机实力的企业，为客户提供棉花收获及加工全程机械化成套设备成为公司核心竞争力之一。
　　（二）技术创新优势
　　公司注重技术创新，拥有优秀的研发团队和良好的研发机制。公司及子公司新疆天鹅、野田铁牛均是国家高新技术企业，拥有山东省级企业技术中心、山东省棉业机械工程技术研究中心、山东省棉花加工智能装备工程实验室、新疆自治区企业技术中心、兵团棉花加工机械工程技术研究中心、内蒙古自治区企业研究开发中心、兵团农机装备制造业创新中心等七大省级科技创新平台，不断加大关键核心技术攻关，始终引领我国棉花收获及加工技术发展方向。
　　截至报告期末，公司拥有国家专利245项，软件著作权13项，主持或参与制定国家及行业标准33项；荣获国家科技进步二等奖2项，省部级以上奖励30余项，是原国家科委新技术依托单位，“十三五”、“十四五”国家重点研发计划项目承担单位。近年来，公司相继获得山东省全员创新企业、山东省专精特新中小企业、山东省首台（套）技术装备及关键核心零部件产品生产企业、国家知识产权优势企业、国家专精特新重点“小巨人”企业、国家第八批制造业单项冠军企业等荣誉。子公司新疆天鹅被评为兵团农机装备产业链链主企业，牵头成立兵团首家农机装备制造业创新中心，并与石河子大学在机械工程领域共建自治区产学研联合培养研究生示范基地。
　　（三）人才优势
　　公司高度重视人才队伍的培养和建设，建立全面完善的人才引进制度和研发激励机制。公司员工队伍稳定、从业时间长、专业技术经验丰富，构成了企业持续发展的有力保证。截至2025年6月30日，公司拥有享受国务院特殊津贴1人，济南市“海右计划”产业领军人才4人，高级技术职称20人，中级技术职称36人，高级技工及技师67人，大学以上学历占比53.03%。
　　（四）品牌优势
　　公司先进的产品技术、齐全的产品门类、稳定的产品质量及完善的售后服务体系构成了“天鹅”品牌的核心竞争力。经过多年的品牌营销，公司产品体系逐渐完善，产品质量和服务水平得到用户的肯定，依托高质量、品种齐全的产品系列，公司棉机产品在国内市场占有较高的市场份额，是国内棉机行业领军品牌，打包采棉机国内市场占有率位居行业前列，成为国产打包采棉机知名品牌，公司相关产品被列为“山东制造·齐鲁精品”。
　　（五）营销服务优势
　　公司秉承“区域量化、无缝切割、保姆式服务”的理念，构建了完善的棉机营销服务体系，在国内棉花主产区设立“5S”服务门店，以便缩小服务半径，加快响应速度，形成了日臻完善的一站式、全过程、全方位、全天候、零距离“5S”服务模式，“365天全天候服务，加工季节500公里以内24小时服务到位”，为用户提供一站式检修、人才培训、技术指导、安装调试等整体服务。目前北疆胡杨河天鹅智慧农业综合服务中心已正式投入运营，南疆图木舒克天鹅智慧农业综合服务中心正在建设中，服务能力建设进一步加强。同时，公司将营销服务网络由国内延伸至国外，已与亚洲、非洲、大洋洲的30多个国家和地区建立了业务关系。
　　（六）数字化装备制造优势
　　自动化、高精度、高效率的机械加工设备是机械制造业提高产品质量的保证。公司不断进行生产装备数字化、自动化升级换代，购进了机器人焊接生产线、双焊枪自动螺柱焊机、数控柔性加工中心等设备，掌握了国内先进的棉花加工机械核心制造技术，制造工艺水平处于同行业前列，满足棉花加工机械产品多品种、小批量、工艺方法多样的要求。公司建有属地化的全自动锯片生产线。同时，公司拥有国内一流的高端采棉机智能制造生产线，采用板材激光下料生产线、机器人焊接线、物料转运AGV系统等先进的生产工艺和数字化、智能化装备，搭建MES系统（生产信息化系统），打造高效、精益、可视化车间，实现生产数据信息共享、协同制造、协同管理，提高了采棉机制造能力和水平。子公司新疆天鹅“云边端协同的采棉机智能工厂”成功入选兵团首批5G智能工厂，成为兵团农机装备制造领域的首家5G智能工厂。

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险
　　国家高度重视“三农”问题，全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，持续鼓励和支持农业机械化向全程全面高质高效转型升级。国家对农业发展的政策支持和财政投入不断增加，实行棉花目标价格补贴、种粮补贴及农机购置与报废补贴等政策，有力推动行业快速发展。政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及多项配套实施意见和措施，支持老旧农业机械报废更新，加快农机结构调整，提高农机报废更新补贴标准。但是，如果未来国家对上述政策进行重大调整，或上述政策执行效果未及预期，可能导致行业整体波动，进而对本公司产品与服务的市场前景造成不利影响。
　　2、市场风险
　　国内外产业政策调整、宏观经济波动及市场环境变化等因素可能导致市场需求出现显著波动。当前，国内棉花加工机械市场已进入周期性调整，有效市场需求不足，整体处于下行周期。宏观经济环境复杂严峻叠加棉纺织品市场持续低迷，国内棉花价格呈现下行趋势，棉花加工企业的盈利能力下降，可能影响其后续技术改造和设备更新的投入意愿。此外，国内采棉机保有量已达到较高水平，未来增长主要依赖设备更新需求。若更新换代需求未达预期，或新市场开拓进度滞后，叠加行业内竞争加剧的影响，可能导致采棉机市场销售额显著下滑。公司正在积极开拓国际市场，加快海外营销渠道建设，但海外市场存在法律监管体系、营商环境及地域文化等多维度差异，在国际市场开拓过程中，可能面临国际市场环境的变化、客户认可度不足、售后服务未达用户预期等问题，导致海外业务拓展不及预期。
　　国内外农机市场竞争激烈，企业数量众多，农业机械装备各细分领域的竞争强度不断提升。若公司未来无法持续提升品牌影响力、加强新产品研发，或未能采取有效措施提高产品竞争力以满足用户需求，可能面临市场需求不足、市场竞争加剧的双重压力，从而导致业绩下滑的风险。
　　3、财务风险
　　报告期末公司应收账款账面价值13,745.12万元，随着公司经营规模的扩大，公司应收账款可能会进一步增加，公司已经按照会计准则的要求和公司的实际情况制定了较为谨慎的坏账准备计提政策，但是如果公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不能按期回收或无法全额收回而产生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　报告期末公司存货账面价值123,188.34万元，占公司总资产的55.57%，存货余额较大，随着公司产销规模的进一步扩大，存货有可能会持续增加，虽然公司已经对存货价值评估后计提相应的存货跌价准备，并进行积极市场应对，但仍存在由于市场形势发生变化，导致存货跌价或存货周转率下降的风险。
　　4、按揭担保风险
　　自2021年至今，公司为按揭贷款购买采棉机客户提供担保累计发生额83,579.30万元，截至2025年6月30日，担保余额为37,448.01万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为41.76%，截至7月底余额为36,635.75万元。其中，2022年发生的客户按揭贷款将于2025年9月至12月陆续到期。报告期，公司督促合作银行强化贷后管理，加大催收力度，但受外部环境不可抗力因素以及部分同行业公司采用非经济性竞争策略等影响，部分客户采收收益未达预期，导致未能如期偿还贷款，公司发生担保代偿金额累计为1,052.26万元，已追回担保代偿款120.11万元。截至本报告期末，公司对存量采棉机按揭贷款担保业务已计提预计负债2,605.83万元。
　　尽管公司及贷款银行对借款人进行了严格的资信审查并采取了较为严格的风险防控措施，但仍不能排除未来存在部分借款人延期偿还贷款或者无法偿还贷款进而导致公司承担采棉机回购、代为履行清偿义务等担保责任的风险。虽然公司已采取诉讼等法律途径对代偿事项进行追偿，但后续债权的实现金额以及方式存在不确定性，亦存在债权无法收回的风险。
　　5、技术及人才风险
　　公司所从事的业务属于技术密集型行业，拥有一支稳定高水平的研发团队及专业管理人才是企业生产和发展的核心竞争力之一，也是企业持续发展的关键。在生产经营过程中，公司以自主研发为主形成了系列的核心技术和成果，多项技术成果处于国内领先水平。公司通过对核心技术申请专利、软件著作权，建立完善的研发项目管理体系和内部保密措施等加强对核心技术信息的管理，但未来仍不能排除核心技术流失的可能。如果出现核心技术人员大量流失或核心技术泄露的现象，将对公司的市场竞争力和技术创新能力造成不利影响。
　　6、研发风险
　　高端农机行业属于技术密集型行业，技术难度较大，研发周期较长，研发投入较大，对技术创新和产品研发能力要求较高。新产品从研发立项到批量生产，一般需要3-5年甚至更长时间。
　　公司目前正在进行的多项农机、棉机新产品的研发，因研发周期长、技术创新和研发能力要求较高等因素，无法保证研发新产品能够按照预期时间开发成功以及研发成果的产业化，公司存在一定的技术创新与研发风险。若公司未来的技术研发方向不能适应行业快速发展所带来的市场需求、研发进度不及预期，或者对技术、产品及市场发展趋势的把握出现偏差，都有可能会降低公司在行业中的竞争优势，将会对公司的发展产生一定的影响。
　　7、股权转让款回收风险
　　公司于2020年将持有网络安全业务标的公司51%股权以17,414.73万元的价格转让，并约定交易对手方分四期支付。截至本报告披露日，交易对手方已支付转让款13,487.64万元，占交易总价款的77.45%，逾期尚未支付的剩余股权转让款合计3,927.09万元。截至本报告期末，公司已计提减值准备1,982.24万元。公司将积极催促交易对手方尽快支付剩余股权转让款，但若交易对手方未履行后续付款义务且主要担保物出现重大不利情形，剩余转让款将存在无法收回的风险，若交易对手方信用风险增加，公司将加大坏账准备计提，进而对整体经营业绩造成不利影响。
　　8、专利未决诉讼风险
　　美国迪尔公司以公司生产的三行、六行打包采棉机产品侵害了其ZL200410085674.2号发明专利权，严重侵占了其市场份额为由提起诉讼，并请求法院判令公司及子公司新疆天鹅“立即停止侵权行为，即立即停止制造、许诺销售、销售该发明专利的侵权产品；立即销毁库存的尚未售出的侵权产品；赔偿原告经济损失和合理开支共计1,000万元人民币”。截至本报告披露日，该案件处于中止阶段。鉴于上述诉讼事项尚未审理判决，公司尚无法判断上述事项对公司本期利润或期后利润等影响的具体程度，最终影响以法院审理结果及会计师审计的数据为准。 收起▲