一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案，现有上海、南通、珠海三大生产基地，并在境内外设有营销网络，在香港及荷兰设有全资子公司。经过二十余年的发展，公司已成为国内工业涂料头部企业之一，并跻身全球工业涂料30强之列。　　公司是国内第一大风电叶片涂料供应商以及全球第二大集装箱涂料供应商。除此之外，公司近年来也在不断进入新的应用领域，包括船舶涂料、光伏涂层、储能涂料、电力设备涂料、数据中心涂料、海工涂料等，公司力争不断复制过去已经实现的国产替代成功经验，持续丰富应用领域，将公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案，现有上海、南通、珠海三大生产基地，并在境内外设有营销网络，在香港及荷兰设有全资子公司。经过二十余年的发展，公司已成为国内工业涂料头部企业之一，并跻身全球工业涂料30强之列。
　　公司是国内第一大风电叶片涂料供应商以及全球第二大集装箱涂料供应商。除此之外，公司近年来也在不断进入新的应用领域，包括船舶涂料、光伏涂层、储能涂料、电力设备涂料、数据中心涂料、海工涂料等，公司力争不断复制过去已经实现的国产替代成功经验，持续丰富应用领域，将公司打造为“中国工业涂料最具竞争力的平台企业”。
　　（一）主要产品和市场地位
　　公司现有业务可划分为三大应用领域（业务板块）、十个产品业务的格局：
　　1、海洋装备行业涂料：用于集装箱、船舶、离岸设施及港口设备；
　　2、新能源行业涂料：用于风电、光伏及储能等清洁能源设施；
　　3、基础设施行业涂料：用于桥梁及钢结构、电力设备、数据中心。
　　海洋装备板块
　　公司进入集装箱领域已逾20年，公司的集装箱涂料应用于干货箱、冷藏箱与其他特种集装箱，具有优良的耐磨性、抗冲击性、抗老化性及防腐蚀性，以及耐盐雾、耐湿热、耐紫外老化等技术特点,同时，占据公司主导地位的水性集装箱涂料拥有低VOCs的特性，环保优势突出。此外，粉末涂料产品也在开发测试中。
　　船舶涂料方面，公司开发了性能良好的全系列船舶涂料产品，涵盖多种技术类型的防污漆、防锈漆、压载舱漆、车间底漆、货舱漆等功能涂料，产品应用覆盖甲板、干舷、水线区、水下船体、压载舱、干货舱及液体货舱等全船关键部位。公司船舶涂料已通过中国、美国、挪威三家船级社
　　认证，并取得了境内境外销售的突破。报告期内，公司不断继续积累应用案例、加速市场拓展及客户开发工作。
　　公司的离岸设施涂料，可用于海洋工程设备，涂料性能良好、长效防腐能力强，已完成多个国际标准验证：2025年公司已通过NORSOK M-501海上大气区1B的测试，并于本报告期通过了浪溅区7A、海水浸没区7B以及ISO12944-9:2018的CX、Im4测试，标志着公司海工涂料产品性能与防护体系通过了国际权威标准的严苛考验，符合国内外离岸风电、海洋平台的主流要求，也有助于公司进入高端海洋工程涂料市场。
　　此外，报告期内，公司通过了ISO12944-6:2018C5VH相关测试，并取得了第三方证书，涂料适用于港口设备等近岸及陆上高腐蚀场景。
　　公司涂料在上述系列高腐蚀等级标准测试相继落地，标志着公司海洋重防腐涂料技术能力迈上新台阶，并已形成覆盖集装箱、船舶、离岸海工、近岸港口的完整产品技术布局，依托现有技术，公司将继续推进下游客户认证与市场对接，积极把握海洋防腐赛道发展机遇。
　　新能源板块
　　公司风力发电设备防护涂层系列产品可以应用到风电叶片涂层防护及塔筒保护领域，实现风力发电设备长期稳定运转，使得叶片具备优良的耐雨蚀、耐磨、耐老化等性能。公司进入风电行业至今已具备长达十多年的项目经验，开发了水性双组分及油性双组分聚氨酯高性能配套漆，产品具有高柔韧性、高耐磨性、高拉伸性、高强度、优异的耐雨蚀性、低VOCs、良好的延展性及疏水性等特点，符合相应环保要求，满足相关标准的要求。公司的风电叶片前缘保护产品，具备良好的耐雨蚀、耐砂石性能，可以防护包括砂蚀、雨蚀、冰雹侵蚀在内的所有常见侵蚀。针对海上风电涂料，除了已经持续销售的海上风电叶片涂料及风电叶片前缘保护产品，公司用于海上塔筒的涂料于2025年通过国内权威机构北京鉴衡中心的认证，并于本报告期通过NORSOK M-501的7A、7B及ISO12944-9:2018的CX、Im4的测试，客户认证工作也在积极进行并于报告期在部分风电整机厂商取得积极进展。
　　在光伏赛道，公司已构建从光伏玻璃减反射镀膜液到复合材料边框涂料的完整产品体系。光伏玻璃减反射涂层产品，其镀膜液采用先进的纳米材料技术，具有高透光率、优异的耐候性和长寿命特性，可有效提升光伏组件的发电效率、延长光伏组件寿命，已通过国家光伏质检中心(CPVT)全系列产品认证，产品涵盖单层、双层高透减反射涂层及防尘功能减反射涂层等。公司的光伏玻璃减反射涂层适用于不同的光伏电站需求，主要应用场景包含海上光伏（盐雾腐蚀）、极端气候地区、沙戈荒地区、别墅屋顶美学场景及存量电站修复等。此外，公司的光伏边框涂料是用于保护光伏组件复合材料边框的功能性涂层，提供耐候性、防腐性和美观性，具有高附着力、耐盐雾、耐湿热、耐黄变、抗UV老化及耐风沙腐蚀等特性，适应海上、沙漠等极端环境。公司的光伏复合材料边框涂料产品已通过德国TUV莱茵材料认证和客户的验证，可满足客户多场合的应用性能和要求。
　　公司储能涂料则依托公司在高性能防护涂料领域的技术积累，已经进入国内几家储能企业的供应链，并开始向其配套储能箱厂家供货，其他客户拓展也在进行之中。
　　基础设施板块
　　在基础设施行业涂料方面，公司开发了一系列桥梁钢构、电力设备、数据中心用的防腐涂料，产品具有良好的耐腐蚀性能，优异的耐化学品性能，硬度高、耐磨性好、可以低表面施工，VOCs较低，满足国家环保标准。
　　公司的行业地位：
　　-在《涂界》的“2026全球工业涂料品牌30强排行榜”中，麦加芯彩排名第30位。
　　-在《涂界》的“2026全球涂料企业100强排行榜”中，麦加芯彩排名第65位。
　　公司在《涂界》2025年发布的中国涂料工业单项冠军企业榜单中，继续蝉联风电叶片涂料单项冠军称号。此外，公司是全球第二大的集装箱涂料供应商。
　　（二）公司主要经营模式
　　公司设置了采购部、生产部、销售部、研发部等不同部门，各个部门配合协作。公司经营模式成熟，在报告期未发生变化，具体情况如下：
　　1、采购模式
　　公司采购部负责公司及子公司的材料采购供应工作，公司生产涂料所需的原材料主要包括树脂、颜填料、助剂、固化剂用树脂、包装物、溶剂等品类。采购部根据企业的经营计划和生产计划，组织实施具体采购行为。公司采取供应商名录管理制度，研发技术中心负责选定符合资格的供应商范围，采购部负责编制及更新合格供应商名录，由管理层审批。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式，依据订单情况安排生产计划，同时实行安全库存管理。销售部门与客户签订销售订单后，汇总在手订单情况并向运作管理部提供订单总结表，运作管理部根据订单总结表制定发货计划并下发各个部门，生产部门根据发货计划制定生产计划。
　　3、销售模式
　　公司主要通过直销模式向客户销售涂料产品，同时亦有少量产品通过经销模式实现销售。在直销模式下，根据不同的结算方式，分为买断和寄售两种结算方式。
　　4、研发模式
　　公司以自主研发为主、合作研发为辅。
　　（三）涂料行业情况说明
　　就行业而言，根据《国民经济行业分类》，公司所在涂料行业属于“C制造业”大类下“（C26）化学原料和化学制品制造业”下辖的“涂料制造（C2641）行业”。以下就有关行业情况作说明：
　　1、全球涂料行业
　　根据中国涂料工业协会所披露的世界涂料理事会（WCC）数据，2025年全球涂料行业整体销量无明显增长，但市场规模同比增长了5.49%，达到2,134亿美元，其中细分品类表现有所不同，装饰类涂料产品下降了5个百分点、一般工业类工业涂料下降1个百分点，而防护类涂料（含船舶、机械等）上涨6个百分点、环保型粉末涂料同步小幅增长1个百分点。
　　从全球行业竞争格局来看，根据涂料行业专业财经媒体《涂界》数据，2025财年全球涂料前100强企业累计销售收入占全球涂料总收入的比例为60.64%，较上一年度增长了0.52个百分点，前10强企业占全球总收入39.90%，下降了0.9个百分点，前十中只有三家企业的全球市占率超过5%，因此，全球涂料市场仍然较为分散，绝大部分市场份额被几万家公司瓜分。全球排名前十的企业分别为宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦、艾仕得、关西涂料、亚洲涂料、佐敦、巴斯夫、立帕麦。两项重大交易将改变上述前十大榜单格局：巴斯夫剥离核心汽车涂料业务，以及阿克苏诺贝尔与艾仕得合并交易落地后行业头部格局将迎来重构。
　　从市场区域来看市场集中度，则有巨大差异。发达地区如美、日、德、法、韩，上述各国的前10强企业市占率均在90%以上；然而，多年稳居全球涂料产销量第一的中国，涂料市场集中度却非常低，2025年的前10强企业市占率仅22.66%。
　　从细分市场来看也是各有差异，门槛较高的细分市场，如航空涂料、核电涂料、汽车涂料、船舶涂料、集装箱涂料、风电涂料等，集中度较高：汽车涂料全球前10企业的市占率达89%、船舶涂料的全球前10企业市占率达92%、集装箱涂料全球前10企业市占率达95%，而建筑涂料、木器涂料、一般工业涂料的市场集中度则较低。
　　2、中国涂料市场
　　根据中国涂料工业协会发布的数据，2025年中国涂料行业总产量为3,460.2万吨，同比降低7.1%；主营业务收入为3,881.5亿元，同比降低3.9%；然而，利润总额逆势升至292.5亿元，同比增长了11.5%，显示行业正在进行结构调整。一方面，传统下游领域持续承压，如传统地产行业、集装箱行业明显下滑，家电、3C等消费领域增长低缓，造成了传统建筑涂料、集装箱涂料需求放缓，低端市场价格竞争日趋激烈；另一方面，附加值较高的工业涂料领域在快速增长，其中汽车、工程设备、光伏、造船维持10%左右的稳健增长，而工业机器人、风电、新型储能等新兴产业增速达到了28%~84%，这些行业已然成为拉动涂料行业持续增长的新引擎。2025年，出口持续两位数增长，出口总量40.77万吨，同比增长21.99%，出口金额12.15亿美元，同比增长14.28%；与此同时，进口量同比下降8.01%，但进口金额逆势增长11.12%。出口方向转向亚、非、拉美等地区，欧洲、北美受贸易壁垒影响大幅下降。综合来看，2025年涂料行业正经历转型，由追求规模扩张转向高质量发展，锚定新能源、高端制造、全球化竞争为新增长曲线，创造较高价值的增长。
　　2026年1-5月中国涂料、颜料行业经济运行简报显示，建筑装饰类涂料需求紧缩，工业防护类涂料市场需求略有上升，全国涂料行业总产量达到1,326.3万吨，较上年同期同比降低1.6%，主营业务收入总额1,441.9亿元，较上年同期同比降低1.5%；利润总额103.1亿元，较去年同期同比增长降低6.6%。同期，涂料出口继续保持高增速，出口总量20.51万吨，同比增速36.68%；出口金额6.04亿美元，出口金额增速30.21%。
　　从中国涂料市场竞争格局来看，2025年中国涂料前100强企业占全国涂料总收入的比例为40.54%，较前一年增长约1.92个百分点，显示在存量博弈的激烈竞争中，资源与市场份额正加速向头部企业及优质产能集中。而前10强企业占全国涂料总收入的比例为22.66%，较前一年增加约0.94个百分点。目前国际涂料企业在中国本土占据了相对较大的市场份额，中国涂料市场前10强企业中，外资企业占据7席，本土企业占据3席，与前一年相比未发生变化。从市占率来看，除了位居第一的立邦，其余如PPG、三棵树、阿克苏诺贝尔、佐敦、宣伟等其他前10企业的市占率均不到3%，目前国内涂料行业市场集中度还非常低。
　　根据中国涂料工业协会预估，2026年中国涂料行业总体将保持“稳基础、调结构、促发展”的基本思路，产量降幅收窄至约-3%，主营业务收入增速1%～2%，利润总额增速收窄至8%左右，低碳环保仍是涂料、颜料行业未来发展的重要方向。
　　3、工业涂料市场
　　工业涂料在汽车、船舶海运、能源发电、运输设备、电子信息、航空航天、石油天然气、采矿等众多领域均有广泛应用，各行业对工业涂料在防腐、防护、美观等方面的需求不断提高，有力地促进了市场发展。“十四五”时期，中国涂料行业产业结构上呈现出工业防护涂料占比快速上升、建筑内外墙涂料占比下滑的趋势。其中，总体占比增长较快的领域有汽车OEM、海洋工程、船舶、通用防腐、工程机械、集装箱、粉末涂料等领域。从2025年数据来看，全球或中国涂料的增长来源也是主要来自于船舶、机械的防护类涂料或附加价值较高的工业涂料，随着全球经济的持续发展和制造业的转型升级，预计工业涂料的需求量将保持稳定增长。
　　在工业涂料领域，市场格局较为分散，市场集中度仍然较低。从品牌来看，全国工业涂料市占率前十的企业中，国际品牌占据主流，但在部分细分领域，国内企业已经逐步突破外资垄断的格局，甚至取得市场领先地位。
　　得益于公司的产品质量、创新能力、服务水平，公司目前在风电领域和集装箱领域均处于市场领先水平，并在船舶、电力设备、光伏涂层、数据中心、储能等领域取得不同进展。
　　4、涂料行业趋势及机遇
　　（1）涂料环保性要求增加，环境友好型涂料市场持续增长
　　全球涂料产业政策对环保性能要求趋严，欧美等各国继续强化对涂料中VOCs及其他有害物质监管。国内近年来继续大力推进涂料产业绿色低碳转型，《产业结构调整指导目录（2024年本）》、《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》、《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》显示政府对此方向的持续支持。本报告期内，去年已发布的强制性国家标准GB30981.2-2025《涂料中有害物质限量第2部分：工业涂料》，于2026年6月1日正式实施，将促使企业向水性、粉末、高固含等环境友好型技术升级，新标覆盖全产业链，促使生产、原材料及下游应用协同升级，形成全链条绿色体系，推动行业绿色转型。
　　根据中国涂料工业协会2026中国涂料大会披露信息：“十四五”期间，我国涂料行业环境友好型涂料产品占比持续提升，超出规划预期目标，达到71%；水性工业防护涂料、高固体分溶剂型涂
　　料、粉末涂料、辐射固化涂料市场实现快速增长。“十五五”期间，涂料行业继续提升绿色低碳水平，在《中国涂料行业“十五五”发展指南（草案）》中提出目标：到2030年，环境友好型涂料占比进一步提升至75%。
　　公司在环保型工业涂料方面有丰富经验，如水性集装箱涂料、水性风电叶片涂料等，在无溶剂涂料方面，于粉末及高固含涂料已有技术积累，新增的粉末产线也在建设中，公司将在环保型涂料继续前行。
　　（2）国产替代战略持续进行，国产工业涂料前景广阔
　　在产业链自主可控战略引导下，工业涂料国产替代受到关注，从政策端来看，《战略性新兴产业分类（2018）》、《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》、《产业结构调整指导目录（2024年本）》及《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》连续将高性能涂料列为鼓励发展方向，信号明确。政策合力推动本土企业提升高端供给，国产替代持续向高性能涂料领域渗透。《中国涂料行业“十五五”发展指南（草案）》提出，到2030年，涂料行业全面形成以汽车涂料、船舶涂料、海工涂料、高端装备防护涂料等高装饰、高性能为矛，以低VOCs含量工业防护涂料、粉末涂料等绿色产品为基，中高端无机颜填料、树脂、助剂等为支撑的高质量发展新格局。
　　另一方面，从市场需求角度看，新能源、高端装备、重大工程等领域快速发展，对高性能、定制化的工业涂料需求提升，为本土企业提供广阔替代空间。下游客户注重供应链安全、交付稳定性与综合服务能力，国产涂料在响应速度、适配性、性价比上优势明显，力争逐步打破外资在高端领域的垄断。
　　公司业务符合国家战略方向，在优势领域里的集装箱涂料及风电叶片涂料已实现了国产替代，在新进的船舶、海工涂料等领域，公司产品通过了世界主流技术标准，打下良好基础，公司将持续推进研发创新、加快业务步伐。
　　（3）涂料功能性要求提高，凸显技术能力及产品质量重要性
　　随着下游行业的发展，客户对涂料的功能化要求越来越高，涂料企业必须立足于下游客户的细分需求，提供个性化的涂料产品。风电主机的大型化和低成本趋势促使叶片转型为大型化和轻量化，这使得叶片前缘线速度不断提升，风电叶片更易受雨滴、冰雹、盐雾、沙石等粒子的侵蚀，进而影响气动性能和发电效率，因而对风电叶片防护材料提出了更高的防护等级要求。
　　海上风电高速发展，其面临风力大、湿度高、盐雾高及高昂维修成本等问题，对涂料强度和防腐性能的要求更高。海上风电防护材料向着高强度、高防腐、高运行期的技术路径迈进。同样的，应用于海上光伏组件的涂料，也面临类似的盐雾腐蚀环境挑战，需要增强其防腐性能。近年来沙戈荒新能源大基地的建设，进一步推动了相关涂料朝向更耐用、更能适应极端环境的发展趋势。在风电领域，大型叶片与塔筒需具备耐强风沙冲刷、抗紫外线老化、高耐候防腐等特定性能，以降低荒漠地区运维成本。光伏领域的相关涂料，则向耐高低温、自清洁、高绝缘防腐方向升级。在新能源等高端装备制造领域，涂料产品正从基础防护向功能拓展升级，针对特定场景强化所需性能，从事相关领域涂料企业的技术能力及可信赖度更显重要。公司拥有服务风电、集装箱等大
　　型客户以及针对客户痛点提供创新解决方案的丰富经验，并积累了可信赖的技术能力，是客户可以信赖的伙伴。
　　（4）工业涂料下游客户布局全球产业链，海外市场及参与国际竞争提供新机遇
　　近年来，为满足境外客户需求、提升全球竞争力，中国企业纷纷出海布局生产、仓储或转运能力，其中包含许多工业涂料的下游客户，例如中国的风电产业链。此外，国内工业涂料产能处于高位，部分细分领域竞争不断加剧，国内市场逐步进入存量竞争阶段，海外市场成为消化优质产能、优化产业结构的关键突破口，国内涂料在2025年的出口量及出口额分别增长了21.99%及14.28%。与此同时，全球范围内日益严格的环保法规与可持续发展诉求，与中国“双碳”目标的实施形成共振，推动企业加速绿色技术储备，进一步增强了工业涂料企业出海的动力。此外，经过多年与国际涂料企业的竞争，国内企业在技术研发、生产管理及市场运营等方面已积累一定能力及优势，具备了参与国际竞争的实力。这些因素叠加使得出海成为一个创造新增长的机会，吸引具有实力、并具备出海能力的厂商走向海外市场参与国际竞争。公司已经通过开拓海外市场，打通了海外市场增长曲线。
　　（5）电力需求强劲增长，光伏风电及电力设备迎广阔空间
　　根据国际能源署于2026年2月初发布电力领域的最新报告《电力2026Electricity2026》预测，2026–2030未来5年全球电力需求年均增速将超过3.5%，较过去10年平均增长率高出约50%，到2030年，全球电力消费增速预计达到总能源需求增速的2.5倍。此外，电力结构转型步伐加快，到2030年，光伏与风电发电量的全球占比将从当前的17%升至27%，可再生能源和核能在全球电力结构中份额将上升至50%。此外，依据《新型能源体系建设“十五五”规划》提出，至2030年国内风电、太阳能发电装机合计占全国发电总装机比重超50%。
　　另一方面，在全球能源转型、数据中心建设、老旧电网升级改造需求持续释放的大背景下，叠加国内“十五五”电网投资有望达到5万亿元以上，多重因素共同为电力设备中长期需求增长提供有力支撑。《新型能源体系建设“十五五”规划》提出的“风电和太阳能发电装机比重超过50%。因电力强劲需求所带动的相关行业的涂料市场，如公司所在的风电、光伏、储能、电力设备及数据中心涂料，将迎来广阔的成长空间。
　　（四）公司涂料主要应用领域的行业状况
　　1、集装箱行业
　　纵观集装箱行业历史发展趋势，市场需求持续增长。但自2020年起至今，公共卫生事件及红海危机对集装箱行业需求产生剧烈扰动。2021年，公共卫生事件导致集装箱急剧短缺，大幅推高集装箱需求量，我国全年集装箱产量达到史无前例的684.7万TEU。2022年，集装箱周转率提升、大量空箱回流，集装箱制造行业进入调整阶段，全年集装箱产量回落至362万TEU。2023年，全球集装箱保有量仍处于高位，加上欧洲能源价格高企和持续通胀，全球经济增速放缓，集装箱行业持续消化库存，集装箱产量滑落至低位约220万TEU。2024年全球经济逐步恢复增长，加上受红海危机等因素刺激，航运公司和租箱公司新造箱意愿加强，我国集装箱总产量超过810万标准箱，再创历史新高。2025年，我国集装箱总产量约645万TEU，继续保持全球集装箱制造的绝对领先地位，十四五时期，中国集装箱产量占全球95%以上。2025年集装箱的总产量中，干货集装箱产量占比略降、冷藏集装箱占比提升3个百分点到7%，铁路35吨集装箱占比约1.9%。2025年集装箱出口数量为370.6万个，出口额131.2亿美元，出口额下降幅度大于出口量，干货集装箱市场价格继续下跌，已降至2020年前水平。
　　集装箱制造产能主要分布在长三角和珠三角地区，中集集团、中远海运、新华昌集团为前三大供应商，加上胜狮货柜、广东富华，集装箱制造市场仍保持高度集中的态势。
　　集装箱行业经过2024年创新高后，自2025年的第三季度开始进入调整。根据某集装箱制造行业龙头对外披露，今年第二季行业需求有所回升。中长期来看，旧箱淘汰置换、供应链多元化趋势、新船投入使用、中国出口的韧性及全球贸易持续增长趋势，均是集装箱行业向好发展的积极因素。
　　2、风电行业
　　全球
　　根据全球风能理事会（GWEC）的《全球风能报告2026》，2025年全球新增风电装机容量达到近165GW，其中陆上风电约155.3GW，海上则为9.3GW，较2024年上涨40%。亚太地区风电装机增长规模突出，占全球市场份额的八成以上，就国家来看，中、美、印、德、巴西为全球前五大风电市场，合计贡献86%的新增装机。中国2025年新增装机量超过120GW，占到全球增长总量的七成，印度新增6.34GW，全球第三；2025年美国新增陆上风电并网近7GW止跌回升，但多重因素制约行业项目推进；欧洲新增19.1GW，其中德国新增5.7GW，排名全球第四，土耳其新增2.1GW；新兴市场方面，巴西以2.3GW的新增装机量位居2025年全球第五大风电市场，非洲、中东地区、拉美市场均实现稳步增长，沙特、埃及、智利等新兴市场增速显著。
　　此外，根据GWEC《全球风电供应侧数据报告》，2025年全球前十五大风电整机商为：金风科技、远景能源、运达股份、明阳智能、三一重能、Vestas、中国中车、东方电气、Nordex Group、上海电气、GE Vernova、Siemens Gamesa、中船海装、Enercon及Adani。公司产品已进入上述全球前十五大整机厂商中全部国内企业及某欧洲全球风电整机厂商的供应链；与其中部分海外整机厂商业务拓展工作也在推进之中。
　　国内
　　根据国家能源局发布的2025年全国电力工业统计数据，截至2025年底，全国风电累计并网装机容量达到6.4亿千瓦，由此计算得出，2025年新增风电装机容量为119.33GW，较2024年的79.82GW增加了49.50%。
　　国家能源局最新发布的电力统计数据，2026年1-6月份全国新增风电装机量为38.62GW，较上年同期减少了13.94GW。
　　风电叶片设备制造行业，根据全球知名可再生能源咨询研究机构BM（Brinckmann）2024年初公布的全球风电叶片制造商市场份额排名，2023年全球风电叶片30%为整机商内部采购，排名前三的是：明阳智能、西门子歌美飒、维斯塔斯；70%由叶片制造商供应，排名分别为中材科技(含中复连众）、LM、艾郎科技、TPI Composites、时代新材、Aeris、双瑞叶片、重通成飞、中科宇能。
　　全球前十中，中国占据7席。（根据最新资料，时代新材在中国的风电叶片市场排名仅次于中材科技，位于中国第二位。此外，TPI Composites于2025年申请破产保护，目前核心资产已分拆出售给维斯塔斯等企业。
　　上述的国内风电叶片制造商均为公司的客户，根据《涂界》最新发布的2025中国涂料工业单项冠军企业榜单，公司蝉联风电叶片涂料单项冠军称号。公司在海外风电市场的拓展方面，公司已向位于境外的风电叶片厂供应涂料，如巴西、摩洛哥等地，后续将继续拓展海外客户、扩大销售区域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、报告期公司营收及净利润同比下滑、但二季度环比一季度实现增长、业务趋势向好
　　本报告期，公司销量基本持平，营业收入为8.34亿元，较上年同期下滑6.04%，净利润为3,785.76万元，较上年同期下滑了65.61%，同比下滑源于多重因素，主要因素如下：(1)集装箱业务阶段性下滑，集装箱涂料销售收入、产品单价同比降幅明显；（2）销售费用同比增加，但市场拓展成果具有滞后性；（3）上一年度同期珠海工厂尚在建设中，无折旧费用；（4）公司于2025年第四季度实施股权激励，本报告期较上一年度同期增加了股份支付费用；（5）上年同期其他收益较高；（6）上年同期坏账计提冲回金额较大，对利润构成正面影响，而本期因坏账计提减少利润，一正一反拉大差距。
　　从上述分析可知，公司盈利同比表现主要受短期市场波动或阶段性原因所致，或是为了扩大业务规模建设产能所致；就季度表现来看，公司第二季度的营业收入及净利润均呈现环比上升态势；同时上半年的营业收入、净利润的同比下滑幅度也较第一季度的同比下滑幅度明显收窄。
　　2、新能源板块业务同比持续增长、利润贡献继续提升、拓展持续推进
　　在公司的各板块表现中，新能源业务持续增长。报告期间，新能源板块的销量较上年同期增长近2,000吨，达到近1.14万吨，销售收入则由上年同期的2.80亿元增长至本报告期的3.37亿元，增长幅度为20.22%；此外，新能源板块占公司主营业务收入的比重由2025年的38.21%上升至本报告期的40.41%，该板块对公司毛利贡献也在持续增强，其毛利占比从2025年的58.30%增加至本报告期的70.29%，已经超越海洋装备板块成为公司盈利来源主要支柱。
　　公司在国内风电叶片涂料市场的领导地位保持稳固，一方面，依托公司风电项目的丰富经验，可为国内陆上风电主要增量的三北沙戈荒地区的风电项目提供有效解决方案；另一方面，公司的海上风电塔筒涂料开拓也有所进展：继去年公司海上塔筒顺利通过北京鉴衡(CGC)权威认证后，今年上半年，同时适用海上风电塔筒涂料的公司海工涂料也已顺利通过NORSOK M501的7A、7B
　　测试，跨过了进入海上风电塔筒涂料市场的重要门槛，目前公司已进入国内某风电整机厂商的海上风电塔筒涂料合格供应商名录，并将继续推进客户认证及市场销售。
　　此外，公司的风电涂料也继续向海外市场拓展：除巴西外，报告期内，公司新增出货至摩洛哥，并将有望继续新增其他海外出货地区；此外，公司对欧洲、美洲的海外主机厂客户认证工作亦在持续推进中。
　　公司在光伏涂料及储能涂料的推进也有显著进展。光伏玻璃减反射涂层在国内及国外市场持续拓展，特别是在政府鼓励推动光伏行业的印度市场，公司近期已开始批量供货；此外，在光伏复合材料边框涂料方面，公司已与光伏复合材料边框主要厂家，如江苏沃莱及德毅隆等，建立合作关系，共同拓展光伏复合材料边框市场。在储能涂料方面，公司继续增加供货客户名单，报告期内，公司已通过某上市公司所属储能厂的测试并开始供货。
　　3、海洋装备板块呈现环比增长、船舶及海工涂料持续进展中
　　因集装箱阶段性下滑，海洋装备板块的销量及销售收入相较上年同期均出现下滑。本报告期，海洋装备板块销量为3.55万吨，下降6.89%，销售收入为4.93亿元，下降18.47%。从季度环比来看，海洋装备板块销售收入最近两季连续呈现环比增长。
　　在集装箱涂料方面，随着集装箱行业绿色低碳持续走向纵深，公司在水性涂料外，已对更具环保性能的粉末涂料进行开发测试，目前粉末涂料产线改造正在实施。
　　在船舶涂料方面，公司对境内外市场的拓展工作持续推进，分为几个方面：经过一年实际运行之后，境外客户开始重复采购公司船舶涂料，体现客户对公司船舶涂料产品现实世界应用表现高度认可；目前进行的船舶坞修项目，已经应用在多种类型船舶；与此同时，公司新造船项目也在持续推进中。船舶涂料市场拓展周期较长，现阶段优先搭建品牌认知、构筑客户信任，透过落地项目积累应用案例，并通过案例不断形成正反馈，同步完善营销网络布局及现场技术服务团队建设，稳步夯实发展基础。
　　公司的海工涂料，在历经4,200小时的测试之后，通过了国际权威标准NORSOK M501的7A（浪溅区）、7B（浸没区）测试及ISO12944-9:2018的CX、Im4测试，标志着公司产品性能与防护体系通过了严苛考验，符合国内外离岸设施的主流要求；此外，报告期内，公司的港口设备涂料也通过了ISO12944-6:2018C5VH相关测试并取得第三方证书。
　　4、基础设施板块持续推进
　　相对于新能源及海洋装备板块，基础设施板块由原本着重钢构桥梁涂料业务，增加了电力设备及数据中心两个应用领域，随着电力需求上涨及AI广泛应用，两项业务有望成为公司此板块后续增长的主要来源，目前处在产品测试、市场开发、客户审核测试及前期市场拓展中。
　　报告期内，公司逐步建立了销售及技术支持队伍，积极进行市场推广及客户开发，同时，在与新客户的协作中，进一步完善精进产品、解决客户痛点，已取得部分成绩。公司涂料已用于某输变电预制舱项目、武汉右岸大道项目及某大厂数据中心项目等，目前市场拓展工作持续进行中。
　　5、报告期内公司获得的荣誉及认可
　　（1）报告期内公司顺利通过中质协质量保证中心企业ESG管理体系能力评价，获评四星级（先进提升级）证书，印证公司在ESG方面根基愈加扎实，为高质量发展注入新动能。
　　（2）报告期内公司获得全国涂装信息中心的标杆奖-2025年度绿色示范企业奖项，此次获奖体现了公司在绿色转型道路上的阶段性成果，公司在可持续发展方面获得认可。
　　（3）报告期内公司成功入选国家知识产权示范企业创建对象，上海市仅91家企业入选，公司在知识产权工作体系建设、技术创新成果积累及创新发展能力等方面获得进一步肯定。
　　（4）在中国涂料工业专业财经媒体《涂界》主办的2026中国涂料工业金妆奖评选中，公司荣获“年度影响力企业”、“年度影响力品牌”奖项，同时获颁“年度社会责任企业”特别奖；子公司麦加芯彩新材料科技(珠海)有限公司获评“智能制造先锋奖”。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司在上市前已自主研发并形成了围绕风电叶片涂料和集装箱涂料的多项核心技术体系，基础稳固，多年来为客户攻破众多特殊项目难点及多种苛刻应用场景，公司在上述两大领域积累了深厚的技术实力。近年来，随着公司持续拓展至新应用领域，公司也逐步形成了以海洋环境为核心发展的重防腐涂料核心技术体系，并在新能源领域由风电叶片相关的技术体系向外延伸拓展至风电塔筒及海上风电涂料技术体系。此外，公司透过收购科思创Covestro太阳能玻璃涂层业务相关的全部专利、商标及非专利技术，持续巩固并提升公司的技术研发优势。截至2026年6月30日，公司累计在中国、欧洲、亚洲等20个国家拥有有效专利共225项，多国专利组合为海外拓展业务提供了坚实的知识产权保障。
　　经过多年发展，公司在涂料行业内的专业技术水平获得了多方认可，公司自2012年起连续被评为高新技术企业，于2015年获得上海市科技小巨人荣誉，并于2022年获得了“国家知识产权优势企业”、工信部专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心等称号，并建立了上海市专家工作站。2024年，麦加芯彩列入上海市专利工作示范单位(企业类)名单，公司的专家工作站获得上海市院士(专家)工作站“优秀”评级。2025年，公司获得了上海市人民政府和世界知识产权组织颁发的“知识产权创新奖”中的“运用类”大奖、“2025绿色涂料发展论坛暨第23届水性技术年会”的“绿色涂料技术可持续发展创新技术奖”，并成功获评为“2025年上海市制造业单项冠军企业”。公司的专家工作站也获得上海市院士（专家）工作站（服务中心）优秀案例。报告期内，公司成功入选国家知识产权示范企业创建对象。
　　此外，公司还参与了下列标准的制定/修订工作，进一步佐证了公司在优势领域的强劲实力：-参与修订国家标准GB/T31817-2025《风力发电设施防护涂装技术规范》，这是当前国内风电涂装领域最具针对性和权威性的国家标准之一，该标准于2026年7月1日实施；
　　-参与制定2026年1月1日正式实施的《温室气体产品碳足迹量化方法与要求集装箱涂料》相关标准；
　　（二）差异化竞争优势
　　涂料行业的下游应用于众多领域，每个应用领域的市场空间、成长性、波动性、竞争态势、周期性不同，因此不同应用领域的涂料企业需求驱动力和业绩表现也迥然不同。在工业防腐涂料领域，需要面对风沙、雨蚀、海水、盐雾等更为恶劣的自然环境，因此对涂料的防护及技术要求也更高。公司选择具有较高技术含量的应用领域作为切入点，并建立差异化优势。
　　（三）客户资源优势
　　公司涂料产品目前主要应用于风电叶片与船运集装箱市场，公司与众多国际、国内知名企业建立了直接或间接的客户关系，该等客户市场地位稳固、业务规模大、市场信用高，覆盖了下游风电或集装箱较高市场份额，为公司现有业务的持续稳定打下基础，也为公司针对该等客户进一步扩展其他业务打下基础。
　　凭借在涂料领域的多年深耕，公司已经建立了以上市公司、国有企业、大型企业为主的优质的客户群。风电叶片涂料直接客户涵盖国内前9大风电叶片独立制造厂商，集装箱涂料直接客户涵盖占有全球集装箱产量九成的6大集装箱制造厂商，公司与上述客户均建立了长期稳定的合作关系。就终端客户而言，公司进入全部10家国内排名前十的风电整机制造厂商、9家全球排名前十的风电整机制造厂商、9家全球排名前十的集装箱航运公司以及8家全球排名前十的集装箱租赁公司的认可供应商名录，被指定为相关风电叶片或集装箱制造商的涂料供应商。
　　公司与中材科技（含中复连众）、时代新材、艾郎科技、双瑞风电、明阳智能、重通成飞、东方电气、天顺风能、上玻院、威海朗盛等风电设备制造商及中集集团、中远海运、胜狮货柜、新华昌集团、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商等主要客户建立了长期稳定的合作关系。同时，在风电叶片、集装箱制造行业，进入终端客户的供应商名录是产品进入相关制造商的前置条件，公司在风电、集装箱领域已获得了主流终端客户群体的认可，亦构建了公司在竞争中脱颖而出的客户资源优势。公司进入了包括金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能、东方电气、中国中车、上海电气、中船海装、国电联合动力、哈电风能、华锐风电、某欧洲全球风电整机厂商等风电整机厂，以及Maersk、CMA CGM、COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、ONE、Evergreen、HMM、Yang Ming、ZIM、Wan Hai、PIL等全球头部集装箱航运公司，TIL、Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、BlueSky、GCI、Touax、UES等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录，得以被指定为相关制造商的涂料供应商。
　　（四）产品优势
　　公司自2010年即开始大力研究开发环保涂料，在环保领域具有先发优势，公司已开发出多项水性涂料产品。公司建立了完善的生产控制系统及辅助系统来保证生产效率及生产质量。在生产环节控制方面，公司采用行业内先进的PLC控制系统进行生产，生产工艺的主要环节均由PLC控制，确保产品品质并有效提高生产效率。
　　基于质量优势，公司产品屡屡应用于高难度项目。2023年，公司风电叶片涂料产品成功应用到双瑞风电126米风电叶片，该叶片应用于中船海装18兆瓦海上风力发电机组，发电机组直径达到260米，同年，公司产品也成功应用于华能集团世界首台2.7兆瓦双风轮风电机组整机。2024年，公司涂料成功应用于明阳智能搭配MySE18.X-20MW机组、长达143米的海上风电叶片及三一重能搭配15兆瓦机组、长达131米的陆上风电叶片，此外，公司的风电叶片涂料产品在超过海拔5,000米的装机项目进行批量应用。以上高难度项目的成功实施，得益于公司于风电领域技术创新和产品质量的持续深耕，也成为公司未来在行业竞争中脱颖而出的核心竞争优势。2025年，公司的风电叶片涂料技术更进一步成功应用于增强船舶推进力的阿芙拉型成品油轮“BRANDSHATCH（布兰兹哈奇）”的翼型风帆及某全球风力推进技术领先企业的创新型旋转风帆，公司产品持续创新、与最新前沿科技同步。
　　公司近年来研发的新产品通过了国际主流的严苛测试标准、获得认证：公司的船舶涂料产品取得了中国船级社(CCS)、挪威船级社(DNV)及美国船级社(ABS)相关产品认证，公司的海工涂料通过了NORSOK M-501海上大气区1B、浪溅区7A、浸没区7B，及ISO12944-9:2018的CX、Im4测试，此外，公司港口设备涂料也通过了ISO12944-6:2018C5VH相关测试并取得第三方认证。

　　四、可能面对的风险
　　1、下游行业波动风险
　　报告期内，公司收入主要来自于风电叶片、集装箱涂料业务。由于涂料无法作为单独的产品终端使用，因此涂料行业下游应用领域的景气程度将会影响涂料行业的市场空间与细分市场结构。公司风电涂料目前主要应用于风电叶片涂装，并已成功开拓风电塔筒涂料业务，并积极向境外市场拓展。风能凭借其资源总量丰富、环保、度电成本持续降低等突出的优势，目前已成为开发和应用最为广泛的可再生能源之一，正逐渐从补充性能源向替代性能源持续转变，是实现“碳达峰”、“碳中和”目标的主要实现路径之一。尽管风电行业长期发展趋势良好，但仍存在短期波动，因此若未来风电发展速度不及预期或相关风电支持政策出现不利变化甚至暂停，都会导致风电涂料行业景气度下降，对公司业务带来不利影响。
　　集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求，而以上需求与全球海运市场景气情况息息相关，同时全球经济的增长和衰退、国际贸易的繁荣与萎缩及全球重点航运路线的地缘局势变动、公共卫生安全因素扰动等偶发因素也可能带来集装箱涂料行业的市场波动，从而影响公司相关收入。
　　针对上述情形，公司在继续扩大原有业务的市场份额之外，同时积极开发进入新的应用领域及新市场，例如，公司目前形成了三个领域、十个业务的产品矩阵，不仅透过丰富公司的应用领域分散风险，更是积极打造第N个业务增长点。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括树脂、颜填料、固化剂用树脂、助剂和溶剂等，直接材料成本占主营业务成本比例较高。其中，树脂、固化剂用树脂、助剂、溶剂等属于石油化工产业链下游产品，其价格走势与原油价格走势具有一定相关性，同时每种原材料受其供求关系、竞争结构等影响，价格曲线有所不同。尤其2026年以来中东局势带来石油价格的变化，可能会带来原材料价格的大幅变化。
　　如果将来主要原材料价格持续上涨，而公司不能合理安排采购、控制原材料成本，公司将会面临成本上升的风险；如果公司不能及时调整产品价格、维持产品价格议价能力以消化成本的增加，将面临毛利率下降及业绩下滑的风险。
　　3、技术开发风险
　　随着下游行业对涂料环保及技术要求的不断提高，涂料产品质量、稳定性及环保性已经成为除价格外下游客户更为重视的因素，因此符合行业发展趋势的环保、高效的新型水性涂料等品种相较于传统油性涂料拥有更大的发展空间。公司将技术创新作为核心发展理念，已经形成了三大业务领域，并布局了水性涂料、无溶剂涂料、粉末涂料及高固含涂料等多种环保型、高性能产品。但是，如果未来公司管理层对行业发展趋势判断出现失误，或者持续研发能力不足，新产品、新技术的开发与市场推广未能达到预期效果，则公司的竞争力将受到削弱。
　　针对上述风险，一方面公司管理团队需对行业发展趋势进行更多前瞻性研究，同时对研发团队提出了更高的要求，公司将继续加大研发人员的培养和引进，同时加强与外部研发机构的合作。
　　4、竞争风险
　　公司目前所处的工业涂料细分赛道，相较于其他如建筑装饰类涂料细分行业，竞争对手相对较少，但是国内涂料行业处于结构变化当中，随着时间的推移，或者竞争对手的增加，或者下游需求的持续低迷或产业链变化，可能会导致价格竞争，进而拉低公司毛利率。针对上述风险，公司需要不断推出性价比更高的产品，更重要的是不断进入新的领域，增加公司利润增长点。
　　5、管理风险
　　随着公司规模的扩大，以及新领域的进入、境外业务的推进，对于公司文化、管理跨度、市场开拓、人才引进、激励约束机制完善等均带来新的挑战。
　　公司将通过进一步完善企业内控、强化制度建设、优化人才机制、加强团队建设等措施，在业务扩张的同时强化管理、防控风险。
　　6、行业与客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司产品主要的应用领域为风电叶片制造、集装箱制造行业，该细分领域的行业集中度较高。公司下游的风电叶片制造行业集中度相对较高，是因为经过自2010年以来的行业整合，中国风力发电机叶片行业参与者数量由高峰期的近100家降低到30家以内。相比风电叶片制造行业，公司下游集装箱制造行业的市场集中度更高，中集集团、中远海运、新华昌集团、胜狮货柜、广东富华等五家头部集装箱制造厂商市场的集装箱干冷箱市占率达到95%。
　　因此，未来如果主要客户因下游行业或经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。
　　7、新业务开拓风险
　　根据公司发展战略，公司持续不断拓展新的应用领域。从工业涂料领域的行业发展规律来看，每个细分领域的技术难点、产品配方、性能指标、生产制造、销售方式、业务风险、客户群体都有较大不同，在新领域的开拓中可能会面临业务迟迟无法推进、投入无法收回、或者重大质量风险等各种不可预知的风险。
　　8、寄售模式相关风险
　　报告期内，公司通过寄售模式实现的销售收入占比较高。在寄售模式下，公司根据客户需求将货物发往客户指定的仓库，客户会根据其生产计划领用项目现场的寄售涂料，在涂装环节完成后，按照实际使用量与公司结算。根据合同约定及行业惯例，客户对于寄售仓内的货物承担保管职责，但若双方对保管责任的界定不一致或者遇不可抗力导致的风险，公司寄售模式下的存货面临灭失或减值风险。
　　9、应收账款相关风险
　　公司不同业务客户性质不同、股东背景不同、合作历史不同、信用水平不同，尤其是随着新业务的进展，客户数量也在不断增加。虽然公司客户总体信用水平较高，但应收账款规模较大，依旧存在无法回收的风险，且占用公司大量资金。
　　10、募集资金项目建设风险
　　目前，公司部分募集资金项目已经完成，还有部分项目正在建设过程中。在项目建设中，可能面临施工风险、项目无法正常投产等风险；募集资金投资项目建成之后，预计将增加固定资产等长期资产投资。尽管募投项目的顺利实施将进一步提高公司的业务规模，增强企业的市场推广能力
　　和服务能力，最终实现公司营业收入和利润水平的增长。但是，在项目达产及预期效益实现前，长期资产投资将为公司带来大额的资本支出以及折旧摊销费用，降低公司的经营业绩和股东回报率。
　　11、安全、环保风险
　　公司部分涂料产品属于危险品范畴，在生产、储存、运输和保管上存在一定的安全风险。公司未来可能存在由于管理、操作等因素引发安全生产事故的风险，从而对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。此外，如果公司员工安全作业培训、安全管理不到位，可能因工伤等引发劳动争议或诉讼，进而影响公司日常业务经营的稳定。
　　公司生产环节中所排放的主要污染物包括废气、废水、噪声和固体废弃物，需要按照相关规范进行处理或处置。
　　如果公司不能始终严格执行环保方面的标准，或操作人员不按规章操作，仍存在污染物外泄、造成环境污染的风险。同时，随着整个社会环保意识的提高，国家环保力度不断加强，对化工企业的环保投入提出了更高要求。若国家进一步提高环保标准，公司排污治理成本将进一步提高，将对公司的利润水平产生一定程度的不利影响。
　　12、质量风险
　　公司产品大多应用于专业细分市场，在下游各类应用领域中起到较为重要的防护功能，但总体而言在客户的产品单位成本中占比较小，因而多数客户尤其是大型客户，如大型风电叶片制造商、集装箱制造商等，更在意涂料产品的防护性能以及质量的稳定性。
　　公司严格按照《产品质量法》的有关规定和ISO9001质量管理体系的要求执行，确保公司产品的质量水平。但如果公司在采购、制造及检验等某一环节中控制不当，将导致产品质量出现问题。因此，如果公司产品质量不能达到规定的标准，或者发生质量问题，或在相关部门对产品质量检查时出现不合格的情况受到处罚，或与客户发生针对产品质量问题相关的纠纷、诉讼，或受到媒体对于产品质量不合格的曝光，不仅会损害公司的声誉和市场形象，而且会使公司遭受经济损失，造成客户流失，从而对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案。
　　经过二十余年的发展，公司已成为国内第一大风电叶片涂料供应商以及全球第二大集装箱涂料供应商。2025年，根据中国涂料行业专业财经媒体《涂界》，公司进入全球工业涂料30强。除此之外公司近年来也在不断进入新的应用领域，包括船舶涂料、电力设备涂料、光伏涂层、数据中心涂料、储能涂料等，目前已成为国内工业涂料头部企业之一。
　　（一）公司主要产品、应用领域及市场地位
　　公司生产的涂料按照分散介质划分，主要分为水性涂料及辅料、油性涂料及辅料、无溶... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案。
　　经过二十余年的发展，公司已成为国内第一大风电叶片涂料供应商以及全球第二大集装箱涂料供应商。2025年，根据中国涂料行业专业财经媒体《涂界》，公司进入全球工业涂料30强。除此之外公司近年来也在不断进入新的应用领域，包括船舶涂料、电力设备涂料、光伏涂层、数据中心涂料、储能涂料等，目前已成为国内工业涂料头部企业之一。
　　（一）公司主要产品、应用领域及市场地位
　　公司生产的涂料按照分散介质划分，主要分为水性涂料及辅料、油性涂料及辅料、无溶剂涂料及辅料，以及光伏减反射镀膜液等专用功能涂层材料。涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，起到保护、装饰或其他特殊功能。而风电设备、集装箱、船舶、光伏机组、电力设备、储能机组、桥梁、钢结构等设备设施长期暴露在大气中，受到水分、氧气、盐雾、高温、紫外线、风沙、雨水冰雹冲击等环境作用，易于发生腐蚀和破坏，尤其是风电叶片处于高速旋转，叶片尖端速度可达每秒百米以上，而船舶、集装箱长期处于海上运输的恶劣环境，更容易受到侵蚀和破坏，因此在物体表面涂抹涂料形成功能性保护膜，可以有效减少腐蚀及破坏情况的发生，增加客户资产的使用寿命。
　　公司在2023年11月上市之前，主要产品为集装箱、风电、桥梁钢结构涂料；上市之后，公司不断丰富业务结构。若按应用领域划分，公司目前已形成了三大主要应用领域（业务板块）、十个产品业务的格局：包含集装箱涂料、船舶涂料、海上平台涂料及港口设备涂料的海洋装备行业；包含风电涂料、光伏涂料、储能涂料等清洁能源的新能源行业；以及包含桥梁钢结构涂料、电力设备涂料、数据中心涂料等领域的基础设施行业。
　　海洋装备板块：
　　在集装箱涂料方面，公司开发了水性系列和油性系列产品。公司集装箱涂料产品系列涵盖集装箱的底漆、中间漆、箱内面漆与箱外面漆，可应用于干货箱、冷藏箱与其他特种集装箱，具有优良的耐磨性、抗冲击性、抗老化性及防腐蚀性，以及耐盐雾、耐湿热、耐紫外老化等技术特点，起到集装箱防腐、美化的功能。其中水性集装箱涂料拥有低VOCs的特性，环保优势突出，目前公司水性系列产品占主导地位。
　　在船舶涂料方面，公司开发了性能优异的全系列船舶涂料产品，涵盖多种技术类型的防污漆、防锈漆、压载舱漆、车间底漆、货舱漆等功能涂料，产品应用覆盖甲板、干舷、水线区、水下船体、压载舱、干货舱及液体货舱等全船关键部位。依托公司专业技术服务团队，可为客户提供长效、可靠的船舶全方案防护解决方案。船舶涂料于报告期内通过了中国、美国、挪威的船级社认证。同时，借助于公司产品端的出色表现、专业团队的有力加持以及船舶涂料业务与集装箱涂料业务在客户端的协同效应，公司船舶涂料在2025年已经取得境内境外销售突破。
　　海上平台涂料方面，公司在本报告期内通过部分产品测试，部分产品正在测试过程中。港口设备涂料也已取得部分进展。
　　通过上述布局，公司海洋装备涂料已经形成有序的梯次，有望在未来若干年不断提升公司的持续盈利能力。
　　新能源板块：
　　公司对于风电叶片防护及塔筒保护等前沿技术的研究和应用进行了持续投入。公司风力发电设备防护涂层系列产品可以应用到风电叶片涂层防护及塔筒保护领域，实现风力发电设备长期稳定运转，使得叶片具备优良的耐雨蚀、耐磨、耐老化等性能。公司从2009年起进入风电行业，至今已具备长达十多年的项目经验，开发了水性双组分及油性双组分聚氨酯高性能配套漆，产品具有高柔韧性、高耐磨性、高拉伸性、高强度、优异的耐雨蚀性、低VOCs、良好的延展性及疏水性等特点，符合相应环保要求，符合相关标准的要求。公司的风电叶片前缘保护产品，具备良好的耐雨蚀、耐砂石性能，可以防护包括砂蚀、雨蚀、冰雹侵蚀在内的所有常见侵蚀。
　　公司的光伏玻璃减反射涂层产品，其镀膜液采用先进的纳米材料技术，具有高透光率、良好的耐候性和长寿命，可以提升光伏组件的发电效率、延长光伏组件寿命，进而促进光伏发电的度电成本（LCOE）降低，具备国家光伏质检中心(CPVT)全系列产品认证，产品涵盖单层、双层高透减反射涂层及防尘功能减反射涂层等。公司的光伏玻璃减反射涂层适用于不同的光伏电站需求，主要应用场景包含海上光伏（盐雾腐蚀）、极端气候地区、沙戈荒地区、别墅屋顶美学场景及存量电站修复等。此外，公司的光伏边框涂料是用于保护光伏组件复合材料边框的功能性涂层，提供耐候性、防腐性和美观性，具有高附着力、耐盐雾、耐湿热、耐黄变、抗UV老化及耐风沙腐蚀等特性，适应海上、沙漠等极端环境。公司的光伏边框涂料产品已通过TUV莱茵材料认证和客户的验证，可满足客户多场合的应用性能和要求。
　　公司储能涂料已经进入国内几家储能企业的供应链，并开始向其配套储能箱厂家供货，其他客户尚在开拓之中。
　　基础设施板块：
　　在基础设施行业涂料方面，公司开发了一系列桥梁、钢结构、电力行业、数据中心用的防腐涂料，产品具有良好的耐腐蚀性能，优异的耐化学品性能，硬度高、耐磨性好、可以低表面施工，VOCs较低，满足国家环保标准。
　　公司的行业地位：
　　麦加芯彩在《涂界》2025年最新发布的全球涂料100强中排名第54位，该榜单中，中国企业（含港澳台）有23家上榜，麦加芯彩位居中国企业的第5名。
　　根据《涂界》2025年发布的中国涂料工业单项冠军企业榜单，公司继续蝉联风电叶片涂料单项冠军称号。此外，公司是全球第二大的集装箱涂料供应商。
　　（二）公司主要经营模式
　　公司设置了采购部、生产部、销售部、研发部等不同部门，各个部门配合协作。公司经营模式成熟，在报告期未发生变化，具体情况如下：
　　1、采购模式
　　公司采购部负责公司及子公司的材料采购供应工作，公司生产涂料所需的原材料主要包括树脂、颜填料、助剂、固化剂用树脂、包装物、溶剂等品类。采购部根据企业的经营计划和生产计划，组织实施具体采购行为。公司采取供应商名录管理制度，研发技术中心负责选定符合资格的供应商范围，采购部负责编制及更新合格供应商名录，由管理层审批。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式，依据订单情况安排生产计划，同时实行安全库存管理。销售部门与客户签订销售订单后，汇总在手订单情况并向运作管理部提供订单总结表，运作管理部根据订单总结表制定发货计划并下发各个部门，生产部门根据发货计划制定生产计划。
　　3、销售模式
　　公司主要通过直销模式向客户销售涂料产品，同时亦有少量产品通过经销模式实现销售。在直销模式下，根据不同的结算方式，分为买断和寄售两种结算方式。
　　4、研发模式
　　公司以自主研发为主、合作研发为辅。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　就行业而言，根据《国民经济行业分类》，公司所在涂料行业属于“C制造业”大类下“（C26）化学原料和化学制品制造业”下辖的“化学原料和化学制造业的涂料制造（C2641）行业”。以下就涂料行业情况、公司涂料目前主要的应用领域行业情况作说明：
　　（一）涂料行业
　　全球涂料市场及格局
　　根据中国涂料工业协会的数据，2024年全球涂料与涂装市场预计实现2,020亿美元的市场规模，总产量预计达到489亿升，与2023年同期相比，市场价值增长2.5%，产量增长0.4%。2024年至2029年全球涂料产量预计将保持3%的复合年增率，市场价值将以5.8%的复合年增率持续扩大。亚太地区，特别是中国市场，在涂料行业各主要领域及细分市场均占据主导地位，无论是市场规模还是生产总量都处于全球领先地位。
　　从全球行业竞争格局来看，根据涂料行业专业财经媒体《涂界》数据，2024财年全球涂料前100强企业累计销售收入占全球涂料总收入的比例为60.12%，前10强企业占全球总收入40.00%，其中，只有三家企业的全球市占率超过5%，因此，全球涂料市场仍然较为分散，绝大部分市场份额被几万家公司瓜分。全球排名前十的企业分别为宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦、艾仕得、关西涂料、亚洲涂料、巴斯夫、佐敦、立帕麦。
　　从市场区域来看市场集中度，则有巨大差异。发达地区如美、日、德、法、英、澳、加，上述各国的前10强企业市占率均在90%以上；然而，多年稳居全球涂料产销量第一的中国，涂料市场集中度却非常低，2024年的前10强企业市占率不到22%。
　　从细分市场来看也是各有差异，门槛较高的细分市场，如航空涂料、核电涂料、汽车涂料、船舶涂料、集装箱涂料、风电涂料等，集中度较高：汽车涂料全球前10企业的市占率达89%、船舶涂料的全球前10企业市占率达92%、集装箱涂料全球前10企业市占率达95%，而建筑涂料、木器涂料、一般工业涂料的市场集中度则较低。
　　中国涂料市场及格局
　　根据中国涂料工业协会发布的数据，2024年，中国涂料行业总产量、主营业务收入在上年度基础上基本保持稳定，涂料总产量3,534.1万吨，主营业务收入4,089.03亿元，利润总额262.9亿元。2025年，中国涂料行业总产量3460.2万吨，同比降低7.1%；主营业务收入3,881.5亿元，同比降低3.9%；利润总额292.5亿元，同比增长11.5%。均价1.12万元/吨,同比降低3.15%。
　　从中国涂料市场竞争格局来看，2024年中国涂料前100强企业占全国涂料总收入的比例为38.62%，较前一年减少约0.1个百分点。而前10强企业占全国涂料总收入的比例为21.72%，较前一年增加约0.14个百分点。目前国际涂料企业在中国本土占据了相对较大的市场份额，中国涂料市场前10强企业中，外资企业占据7席，本土企业占据3席，与前一年相比未发生变化。从市占率来看，除了位居第一的立邦，其余如PPG、三棵树、阿克苏诺贝尔、宣伟等其他前10企业的市占率均不到3%，目前国内涂料行业市场集中度还非常低。
　　工业涂料市场
　　工业涂料在汽车、船舶海运、能源发电、运输设备、电子信息、航空航天、石油天然气、采矿等众多领域均有广泛应用，各行业对工业涂料在防腐、防护、美观等方面的需求不断提高，有力地促进了市场发展。“十四五”时期，中国涂料行业产业结构上呈现出工业防护涂料占比快速上升、建筑内外墙涂料占比下滑的趋势。其中，总体占比增长较快的领域有汽车OEM、海洋工程、船舶、通用防腐、工程机械、集装箱、粉末涂料等领域。随着全球经济的持续发展和制造业的转型升级，预计工业涂料的需求量将保持稳定增长。
　　在工业涂料领域，市场格局较为分散，市场集中度仍然较低。从品牌来看，全国工业涂料市占率前十的企业中，国际品牌占据主流，但在部分细分领域，国内企业已经逐步突破外资垄断的格局，甚至取得市场领先地位。
　　得益于公司的产品质量、创新能力、服务水平，公司目前在风电领域和集装箱领域均处于市场领先水平，并在船舶、电力设备、光伏涂层、数据中心、储能等领域取得不同进展。
　　（二）涂料行业趋势及机遇
　　1、涂料环保性要求增加，环境友好型涂料市场持续增长
　　全球涂料产业政策对环保性能要求趋严，欧美等各国继续强化对涂料中VOCs及其他有害物质监管。
　　国内近年来继续大力推进涂料产业绿色低碳转型，《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料的发展，限制溶剂型涂料（鼓励类的涂料品种和生产工艺除外）的生产装置；《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》提出逐步削减高VOCs溶剂型涂料生产和使用，大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs的环境友好、资源节约型涂料。2025年2月份，《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》公布，有助于提高发电效率、获得减碳效益的光伏玻璃自清洁纳米涂层技术，位列于第一类能源绿色低碳转型类的第14项，获得政策支持。2025年5月发布的强制性国家标准GB30981.2-2025《涂料中有害物质限量第2部分：工业涂料》，将于2026年6月1日正式实施。新标从源头严控污染，统一提升环保门槛，进一步降低挥发性有机物（VOCs）、重金属等污染物含量，促使企业向水性、粉末、高固含等环境友好型技术升级。新标覆盖全产业链，促使生产、原材料及下游应用协同升级，形成全链条绿色体系，推动行业绿色转型。
　　根据中国涂料工业协会，“十四五”时期，中国涂料行业环境友好型涂料产品占比达到69.70%，其中，水性工业防护涂料、高固体分溶剂型涂料、粉末涂料、辐射固化等类型产品市场迅速增长。在政策趋严与市场需求双重推动下，水性涂料、粉末涂料、辐射固化涂料以及高固含无溶剂涂料将逐渐成为主流替代方向，传统溶剂型产品占比持续下降。公司在环保型工业涂料有丰富经验，如水性集装箱涂料、水性风电叶片涂料等，在无溶剂涂料方面，于粉末及高固含涂料已有技术积累，将在环保型涂料继续前行。
　　2、国产替代战略持续进行，国产工业涂料前景广阔
　　在产业链自主可控战略引导下，工业涂料国产替代成为行业重要趋势。《战略性新兴产业分类（2018）》及《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》将风电涂料、大型船舶涂料（自抛光防污涂料）、海洋装备用重防腐涂料列为战略性新兴产业；《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料的发展；《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》推动功能化、专用化产品突破，强化供应链安全，其中提到发展用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子信息、家居家电、通用机械等领域的高性能涂料。政策合力推动本土企业提升高端供给，国产替代持续向高性能涂料领域渗透。
　　根据中国涂料工业协会《中国涂料行业“十五五”发展指南及2035年展望》，涂料行业需融入国家重大战略，聚焦产业升级与结构优化。面向新基建、新型城镇化、重大装备等领域，重点发展高性能、特种功能工业涂料，推进国产化布局，保障产业链供应链稳定，逐步实现自主可控，适配国民经济发展需求。
　　另一方面，从市场需求角度看，新能源、高端装备、重大工程等领域快速发展，对高性能、定制化的工业涂料需求提升，为本土企业提供广阔替代空间。下游客户注重供应链安全、交付稳定性与综合服务能力，国产涂料在响应速度、适配性、性价比上优势明显，逐步打破外资在高端领域的垄断。
　　公司业务符合国家战略方向，并在集装箱涂料及风电叶片涂料已实现了国产替代，公司将继续扩大至其他应用领域。
　　3、涂料功能性要求提高，凸显技术能力及产品质量重要性
　　随着下游行业的发展，客户对涂料的功能化要求越来越高，涂料企业必须立足于下游客户的细分需求，提供个性化的涂料产品。
　　风电主机的大型化和低成本趋势促使叶片转型为大型化和轻量化，这使得叶片前缘线速度不断提升，风电叶片更易受雨滴、冰雹、盐雾、沙石等粒子的侵蚀，进而影响气动性能和发电效率，因而对风电叶片防护材料提出了更高的防护等级要求。
　　海上风电高速发展，其面临风力大、湿度高、盐雾高及高昂维修成本等问题，对涂料强度和防腐性能的要求更高。海上风电防护材料向着高强度、高防腐、高运行期的技术路径迈进。同样的，应用于海上光伏组件的涂料，也面临类似的盐雾腐蚀环境挑战，需要增强其防腐性能。
　　近年来沙戈荒新能源大基地的建设，进一步推动了相关涂料朝向更耐用、更能适应极端环境的发展趋势。在风电领域，大型叶片与塔筒需具备耐强风沙冲刷、抗紫外线老化、高耐候防腐等特定性能，以降低荒漠地区运维成本。光伏领域的相关涂料，则向耐高低温、自清洁、高绝缘防腐方向升级。
　　在新能源等高端装备制造领域，涂料产品正从基础防护向功能拓展升级，针对特定场景强化所需性能，从事相关领域涂料企业的技术能力及可信赖度更显重要。公司拥有服务风电、集装箱等大型客户以及针对客户痛点提供创新解决方案的丰富经验，并积累了可信赖的技术能力，是客户可以信赖的伙伴。
　　4、工业涂料下游客户布局全球产业链，海外市场、参与国际竞争提供新机遇
　　因应美国关税措施，中国企业纷纷出海布局生产、仓储或转运能力，其中包含许多工业涂料的下游客户，例如中国的风电产业链。此外，国内工业涂料产能处于高位，部分细分领域竞争不断加剧，国内市场逐步进入存量竞争阶段，海外市场成为消化优质产能、优化产业结构的关键突破口。与此同时，全球范围内日益严格的环保法规与可持续发展诉求，与中国“双碳”目标的实施形成共振，推动企业加速绿色技术储备，进一步增强了工业涂料企业出海的动力。此外，经过多年与国际涂料企业的竞争，国内企业在技术研发、生产管理及市场运营等方面已积累一定能力及优势，具备了参与国际竞争的实力。这些因素叠加使得出海成为一个创造新增长的机会，吸引具有实力有能力的厂商走向海外市场参与国际竞争。公司已经通过开拓海外市场，打通了“反内卷”的市场化道路。
　　5、电力需求强劲增长，光伏风电及电力设备迎广阔空间
　　根据国际能源署于2026年2月初发布电力领域的最新报告《电力2026Electricity2026》，未来5年全球电力需求年均增速将超过3.5%，较过去10年平均增长率高出约50%，到2030年，全球电力消费增速预计达到总能源需求增速的2.5倍。此外，电力结构转型步伐加快，到2030年，光伏与风电的全球发电占比将从当前的17%升至27%，可再生能源和核能在全球电力结构中份额将上升至50%。
　　另一方面，在全球能源转型、数据中心建设、老旧电网升级改造需求持续释放的大背景下，叠加我国“十五五”电网投资加码催化，共同为电力设备需求增长提供强劲支撑。
　　因电力强劲需求所带动的相关行业的涂料市场，如公司所在的风电、光伏、储能、电力设备及数据中心涂料，将迎来广阔的成长空间。
　　（三）公司涂料主要应用领域的行业状况
　　1．集装箱行业
　　纵观集装箱行业发展趋势，市场需求持续增长。但自2020年起至今，公共卫生事件及红海危机对集装箱行业需求产生剧烈扰动。2021年，公共卫生事件导致集装箱急剧短缺，大幅推高集装箱需求量，我国全年集装箱产量达到史无前例的684.7万TEU。2022年，集装箱周转率提升、大量空箱回流，集装箱制造行业进入调整阶段，全年集装箱产量回落至362万TEU。2023年，全球集装箱保有量仍处于高位，加上欧洲能源价格高企和持续通胀，全球经济增速放缓，集装箱行业持续消化库存，集装箱产量滑落至低位约220万TEU。2024年全球经济逐步恢复增长，加上受红海危机等因素刺激，航运公司和租箱公司为应对地缘政治影响及国际贸易形势变化，新造箱意愿加强，多重因素叠加带动了整个集装箱供应链。
　　2024年我国集装箱总产量超过810万标准箱，再创历史新高，其中，国际标准干货集装箱占我国集装箱总产量的91.3%，冷藏集装箱占3.8%；铁路35吨敞顶箱产量占比约为0.7%；罐式集装箱
　　产量占比约为0.6%；其他类型集装箱产量占比约为3.6%。关于集装箱制造行业的格局，根据中国集装箱行业协会2024年统计数据，我国集装箱的产销量达到全球的96%，产能主要分布在长三角和珠三角地区，中集集团、中远海运、新华昌集团为前三大供应商。加上胜狮货柜、广东富华，集装箱制造市场仍保持高度集中的态势。
　　2024年我国集装箱涂料销售约为44万吨；从集装箱涂料行业竞争格局来看，前四大集装箱涂料厂商占有率约87%，公司目前在全球集装箱涂料领域排名第二。
　　截至公司年报披露日，中国集装箱行业协会尚未发布2025年国内集装箱总产量。但根据行业实际运行情况，2025年随着红海因素的减退，集装箱行业市场需求较2024年有所下滑。
　　但中长期来看，旧箱淘汰置换、供应链多元化趋势、新船投入使用、中国出口的韧性及全球贸易持续增长趋势，均是集装箱行业向好发展的积极因素。
　　2．风电行业
　　全球
　　根据全球风能理事会（GWEC）的《全球风能报告2025》，2024年全球新增风电装机容量为117GW，陆上风电约109GW，海上则为8GW，与2023年基本持平。中国、美国、巴西、印度和德国是全球风电新增装机容量排名前五的市场。北美、拉美和欧洲新增装机量较2023年有所下降，亚太增长7%，非洲和中东增长107%，埃及和沙特是主要增长动力。根据该报告，2024到2030年全球风电装机量年复合增长率（CAGR）为8.8%。
　　此外，根据GWEC《2024年度风电市场供应侧数据报告》，2024年全球前十五大风电整机商为：金风科技、远景能源、明阳智能、运达科技、Vestas、三一重能、东方电气、SiemensGamesa、NordexGroup、GEVernova、中国中车、电气风电、中船海装、Enercon及联合动力。公司产品已进入上述全球前十五大整机厂商中全部国内企业及某欧洲全球风电整机厂商的供应链；与其中部分海外整机厂商业务拓展工作也在推进之中。
　　国内
　　根据国家能源局发布的2025年全国电力工业统计数据，截至2025年底，全国风电累计并网装机容量达到6.4亿千瓦，由此计算得出，2025年新增风电装机容量为119.33GW，较2024年的79.82GW增加了49.50%。
　　上述的国内风电叶片制造商均为公司的客户，根据《涂界》最新发布的2025中国涂料工业单项冠军企业榜单，公司蝉联风电叶片涂料单项冠军称号。公司在海外风电市场的拓展方面，公司已向位于境外的风电叶片厂供应涂料，将于2026年继续增加出货目的地。
　　三、经营情况讨论与分析
　　1、总体经营表现：产品结构得以优化，持续盈利能力提升，现金流健康稳健
　　报告期内，公司产品销量9.16万吨，同比下降26.80%；实现营业收入17.12亿元，同比下降19.99%；实现净利润2.10亿元，与上年基本持平；实现扣非后净利润1.82亿元，相较去年1.79亿元上升1.62%。
　　报告期内，公司产品结构得以优化，高毛利产品占比提升。报告期内，得益于新能源产品占比的提升，公司主营业务毛利率提升至23.82%，相较上年20.70%增加超过3个百分点；净利率提升至12.28%，相较上年净利率9.86%增加约2.4个百分点。
　　报告期内，公司经营活动净现金流为2.23亿元，是报告期净利润的105.92%，公司现金流健康。2025年末，公司资产总额29.85亿元，其中货币资金及交易性金融资产达到12.88亿元，资产负债率则降低至30%左右，公司经营安全、财务稳健。
　　2、新能源涂料板块：收入实现历史新高，新品推进卓有成效
　　报告期内，三大业务板块营业收入呈现结构性调整。其中，新能源行业涂料销售收入较上年同期增加66.41%，达到了6.54亿元，创下公司自成立以来该板块最高销售收入记录；新能源板块占主营业务收入的比例也从上一年度的18.37%提高至本报告期的38.21%。从毛利额的角度，新能源行业涂料在整体毛利额中的占比超过50%。
　　新能源板块涂料收入和毛利增加不仅是因为国内行业需求的增加，也得益于公司自身竞争力的不断提升，持续以创新方案解决客户所面临挑战，公司的风电叶片涂料在国内市占率继续维持在第一高位；此外，公司风电涂料在海外市场的拓展也再度取得突破，报告期内，公司迅速实现了风电涂料在海外终端客户的批量销售，为风电涂料增长作出贡献。
　　除了上述核心产品的突出表现，新能源板块的新产品也在有序推进。报告期内，光伏玻璃减反射涂层的科思创技术移转已全数顺利完成，6,000吨产线也已完成建设投产，结合纳米级的先进技术及国内制造能力等优势，为光伏行业助力，报告期内已有少量出货。目前对境内外客户的业务拓展均在进程中，分别处在如产品测试、批量验证或供应商合格认证等不同进展阶段，将逐渐对新能源板块的继续增长提供增量贡献。此外，报告期内，公司针对沙戈荒地区开发设计的防尘产品J2和ARCAR11，已在国家光伏质检中心（CPVT）西北地区开展户外实证测试，至今性能表现持续稳定良好,可望为大西部沙戈荒地区的光伏玻璃客户所遇挑战提供有效解决方案。
　　公司的高性能复合材料光伏边框涂层，包含水性聚氨酯涂料及水性氟碳涂料，已于报告期内获得了德国莱茵TUV认证边框涂料，涂料的耐候性能获得客户认可。此外，应用在海上光伏的复合材料边框涂层，亦于报告期内在CPVT开展海上户外实证测试，未来也将进行海外市场拓展。
　　储能涂料方面，报告期内，公司对某头部储能公司的沙特储能项目持续供货，并已开展覆盖更多储能箱制造商及储能箱终端客户的工作。
　　3、海洋装备板块：沉着应对行业变化，新品开拓扎实推进
　　报告期内，海洋装备板块销售收入有所下降，主要是集装箱制造行业因上一年度创新高、于2025年有所调整。2024年，受红海事件影响，全球集装箱需求突破历史记录，公司抓住行业机遇，实现集装箱涂料销量、收入的新纪录，分别为11.14万吨、17.26亿元。公司于2025年初，即针对行业需求可能出现的不利变化，制定了稳健的、负责任的竞争策略，沉着应对，继续注重客户长期价值，关注行业技术变化，把握行业变化节奏，引导行业良好生态，实现公司和客户价值的长期双赢。从行业实际运行来看，2025年度集装箱需求下滑明显，行业竞争压力加剧。作为全球集装箱涂料行业的重要参与方，公司保持理性竞争，并推动产品差异化。基于客户对公司高标准品质把控及深度技术协同的认可，公司于2025年荣膺中集集装箱集团2025年度“优秀供应商”奖项。关于船舶涂料，2024年，公司启动了船舶涂料系列产品在中国、美国、挪威三家船级社的认证工作，经过一年半左右时间，报告期内完成中国船级社(CCS)、挪威船级社(DNV)及美国船级社(ABS)相关产品认证，第三方的认证显示了公司产品在防污效能、环境友好性及长期可靠性等方面符合国际海事领域的相关技术要求，为公司在全球海洋装备市场拓展产品应用、服务高端客户提供了坚实的技术支持。2025年内，公司充实船舶涂料销售团队，并实现船舶涂料在境内及境外客户的销售。截至2025年底，公司已完成了多艘境内外中小型商船船壳维修涂装项目，在短短几个月即实现境内境外客户的销售，是对公司产品质量的进一步背书，为未来批量销售打下基础。
　　公司的海工涂料产品（含海上平台涂料）目前尚在NORSOKM501的4,200个小时测试阶段；港口设备涂料产品也在推进中。
　　4、基础设施板块对准趋势：时刻保持敏锐眼光，积极抓住市场机遇
　　随着AI行业的发展，电力设施作为需求底座得以快速发展。2025年，公司在对行业发展进行研判的基础上，快速切入电力设备涂料业务，并加大研发、生产、销售、技服资源配置力度，加快产品研发及客户试样，取得可喜进展。报告期内，相关涂料已开始出货。除此之外，数据中心涂料业务也在拓展之中。
　　5、海外市场拓展取得突破进展
　　2025年初，公司针对出海业务制定了“步步为营，稳扎稳打，以点带面，逐步拓宽”的策略；在实际运营过程中，公司以产品质量、客户服务为着力点，持续提升公司品牌的国际影响力。
　　2024年度，公司进入某欧洲全球风电整机厂商的供应链，实现了公司风电涂料在海外整机厂商的开端性突破，但当年仅实现少量销售；2025年度，借助于公司强大的产品力，公司迅速实现了风电涂料在该海外终端客户的批量销售，再次彰显了“中国制造”的全球竞争力。
　　同时，基于与该欧洲全球风电整机厂商的良好合作，以及公司强大的产品力，公司加快了国际市场的持续开拓。
　　与公司国际化战略相匹配，荷兰子公司也已于近期设立，作为欧洲、南美、非洲等地的前沿技术、快捷服务的支撑点，公司的国际化战略不断走向纵深。
　　6、研发工作成果显著
　　（1）公司持续重视研发活动，报告期内，公司研发投入为4,561.37万元，其中母公司投入研发投入4,203.43万元，占2025年度母公司营业收入的3.82%。
　　（2）报告期内，针对公司业务需求，尤其是新业务的研发需求，公司加快了研发团队的针对性人才引进。
　　（3）报告期内，公司新增专利134项。截至2025年12月31日，公司累计在中国、欧洲、亚洲等19个国家拥有有效专利共234项，多国专利组合为海外拓展业务提供了坚实的知识产权保障。（4）报告期内，公司研发团队在船舶涂料、海工涂料、光伏涂层、电力设备涂料等领域均取得显著成果，推动了公司业务发展。
　　（5）报告期内，研发团队风电涂料的创新型标志项目：全球首艘风帆助推阿芙拉型成品油轮BRANDSHATCH（布兰兹哈奇）的翼型风帆项目，该油轮配备三个高度超过40米、重约200吨的玻璃钢复合材料制成的硬质翼型风帆，能提供传统能源驱动之外的“绿色动能”。另有某国际风力推进技术领先企业的创新转筒帆项目也使用了公司涂料产品。
　　（6）报告期内，公司海上塔筒顺利通过北京鉴衡(CGC)权威认证，不仅客观证实了公司产品的性能及质量，也是公司争取成为海上风电塔筒涂料合格供应商的要素之一，为进入海上风电塔筒涂料市场奠定了基础。
　　（7）报告期内，公司荣获“第五届上海知识产权创新奖”。凭借在知识产权管理与成果转化方面的卓越表现，公司荣获第五届上海知识产权创新奖(运用)。上海知识产权创新奖是上海市人民政府与世界知识产权组织(WIPO)于2018年签署的合作备忘录补充协议的重要成果，其中“运用类”大奖由上海市人民政府与WIPO联合授予，共有三家获奖单位，而公司是唯一一家获奖的企业单位。
　　（8）报告期内，参与国家标准修订，以技术赋能行业标准升级。公司参与国家标准GB/T31817《风力发电设施防护涂装技术规范》修订工作。在多轮研讨和修改过程中，公司基于丰富的实践经验提出多项专业性建议，为标准的科学性、先进性和适用性提供了重要支撑。
　　7、募投项目稳步实施，为公司未来持续增长打下物质基础
　　报告期内，公司在满足功能、严控成本的原则指导下，完成了募投项目中珠海项目的建设，并顺利投产。珠海项目的建成投产，不仅提升了公司产能，更是构建了公司在珠港澳大湾区的产能布局和服务网络，公司可以更快捷的满足大湾区以至东南亚客户的产品需求和服务响应，同时也为上海工厂的产能调整提供了腾挪空间。
　　珠海项目之外，公司研发中心项目正在设计方案细化之中，南通智能仓储建设项目正在建设之中，营销及服务网络建设项目对实施方式及内部投资结构进行了调整，并在正常实施中。
　　8、ESG工作成就斐然
　　公司董事会高度重视ESG工作，在董事会战略与可持续发展委员会领导下，报告期内，公司ESG工作成就斐然：
　　（1）公司于2025年8月正式发布首份《2024可持续发展报告》。作为公司可持续发展领域的首次系统性披露，本报告严格遵循GRI标准编制，并经国际权威机构英国标准协会(BSI)第三方鉴证，从框架规范到内容审核均对标国际要求。
　　（2）公司于2025年获得能源管理体系认证及IS014064温室气体排放核查声明。
　　公司成功获得能源管理体系认证，是公司能源管理迈向科学化、系统化和国际化的重要里程碑，为持续提升能效、降低能耗奠定了坚实的体系基础。
　　公司顺利通过IS014064温室气体排放核查，验证了公司碳数据核算的准确性与可靠性，将减排目标分解到具体业务环节，并将其转化为具有成本效益的改进行动，为科学、透明的碳足迹管理体系的建立与持续改进提供了坚实的数据基础和外部保障。
　　（3）公司于2025年正式签署联合国妇女署《赋权予妇女原则》(WEPs)，将性别平等与女性赋权深度纳入企业发展战略。这不仅是公司落实ESG管理体系、践行多元包容文化的核心体现，更彰显了公司在国际化征程中，致力于构建更公平、可持续职场生态的责任与担当。
　　（4）公司于2025年在雇主品牌建设和企业文化创新领域收获双重荣誉，分别获得“2025多元公平包容大奖”和“2025雇主品牌创意大赛”奖项。
　　多元公平包容奖项体现了公司在构建开放、包容、平等的工作环境方面所做的努力，展现了尊重差异、鼓励多元的企业文化。而雇主品牌创意奖项则表彰了公司在人才吸引、员工体验和文化传播的创新实践。
　　（5）公司积极部署屋顶光伏发电项目，以清洁能源转型深度践行可持续发展理念。通过构建厂区绿色能源矩阵，公司将“双碳”目标从顶层设计转化为生产端的生动实践。这不仅显著优化了企业的能源结构，降低了碳排放强度，更为实现工业制造与生态环境的和谐共生贡献了绿色样板。
　　（6）江苏省工业和信息化厅正式公布2025年度江苏省绿色工厂入围名单，子公司麦加涂料(南通)有限公司凭借其在绿色生产与环保管理方面的扎实投入与显著成效，成功上榜。
　　（7）凭借在风电叶片前缘防护技术领域的突破性创新与卓越的环保实践，公司成功摘得2025绿色涂料发展论坛暨第23届水性技术年会颁发的“绿色涂料技术可持续发展创新技术奖-弘涂奖”，充分展现了公司在风电涂料领域的技术领先地位和对行业可持续发展的突出贡献。
　　（8）报告期内，公司深度参与制定2026年1月1日正式实施的《温室气体产品碳足迹量化方法与要求集装箱涂料》相关标准，该标准进一步提升了集装箱产品碳足迹量化的科学性、规范性与适用性，构建了统一的集装箱产品碳标签体系，为全球集装箱产业的低碳转型贡献了“中国方案”。
　　9、启动员工股权激励，完善激励约束机制
　　2024年，公司实施回购计划，共计回购股份数量2,087,340股，占公司总股本的1.93%，并公告该部分回购股份将在未来合适时机用于员工股权激励。
　　报告期内，公司正式启动第一期股权激励计划，共授予激励对象限制性股票100万股，为公司建立了更具活力的激励与约束机制。其中，针对42名核心骨干人员所授予的81.33万股限制性股票，已于2025年11月26日完成登记过户，所预留的18.67万股，也将在合适时间进行授予。
　　通过从“雇员”向“合伙”的意识升级，有效促进了员工个人利益与公司长远发展深度融合，激励公司员工以更高的责任感和使命感投身于技术创新与市场拓展。同时，科学的考核体系与约束条件，确保了激励的公平性与有效性，为公司治理结构的完善注入新活力。此举不仅是人才战略的重磅落地，更将持续激发核心团队的奋斗势能，为公司平台化战略的稳健跨越注入持续动力。
　　10、公司治理与时俱进
　　报告期内，公司结合新《公司法》变化，对《公司章程》及相关制度进行了全面修订。
　　报告期内，得益于公司在公司治理、信息披露、规范运作等方面的优秀表现，获得“金信披奖”等奖项。
　　11、始终践行社会责任
　　报告期内，公司向西上海集团上海天福慈善基金会捐赠200万元，设立“上海天福慈善基金会麦加芯彩援助专项基金”，主要用于助老助学助医及偏远地区扶贫等公益慈善类项目，其中100万元委托嘉定区教育奖励基金会管理，用于奖励中小学优秀特色生、拔尖创新人才和优秀教师团队。报告期内，子公司南通麦加获南通开发区慈善总会授予“最具爱心捐赠企业”称号，以表彰公司在履行社会责任、参与公益事业方面的长期投入和显著成效。
　　12、业财融合持续深入
　　报告期内，公司财务核算体系更加细化，财务管理职能得以更好发挥，财务与业务的融合和促进更加有效。同时，基于财务管理的细化，公司强化了对成本费用、应收账款、存货的精细化管理。
　　13、MEGA品牌影响力不断提升
　　（1）全球工业涂料30强
　　根据中国涂料工业专业财经媒体《涂界》发布的“2025年全球涂料企业100强排行榜”中，麦加芯彩以2.976亿美元销售收入（以2024年度收入作为排序依据）位列第54位、国内企业第5名、全球工业涂料30强，创历史新高。
　　（2）公司进入《上海市重点商标保护名录》
　　2025年，公司核心商标正式入选上海市第十七批《上海市重点商标保护名录》。这标志着公司品牌价值与行业影响力获得官方权威认可，也为公司的知识产权筑起坚实护城河。
　　（3）上海市制造业单项冠军
　　凭借在风电叶片涂层领域持续十余年的自主研发深耕、全面的产品体系及在关键环境下的卓越应用表现，公司成功获评2025年上海市制造业单项冠军企业。上海市制造业单项冠军以专业聚焦、技术先进性和细分领域领先作为评定基础，强调企业在产业链中不可替代的价值。公司在评选中脱颖而出，关键在于其直面全球风电叶片在沙尘磨损、雨蚀冲击、紫外老化、盐雾腐蚀等极端环境下的长效防护挑战，构建了完备的涂层防护技术体系。该体系以材料结构优化与工况深度适配为核心，通过定制化设计，显著提升了叶片在复杂气候下的长期可靠性与运行效率。
　　此次获评，不仅是对麦加芯彩持续技术创新和深耕风电材料领域的充分肯定，更是对公司在风电叶片涂层关键技术上长期坚持自主研发、持续提升极端工况适应能力的高度认可。基于在前缘防护、低VOCs涂层体系、耐雨蚀与耐砂蚀等领域的系统性技术突破，麦加芯彩的涂层解决方案，助力全球风电运营商应对两大核心挑战：延长叶片使用寿命以保障资产安全，以及通过降低维护频率与提升发电效率来优化全生命周期度电成本。
　　14、强化内部管理
　　报告期内，公司继续完善内控制度，防范重大风险。针对环保、安全、危化管理，继续常抓不懈；针对资金占用、违规担保继续做到滴水不沾；针对三会决策、信息披露继续保持“零瑕疵”。报告期内，珠海项目建设完成。公司管理团队以高标准、严要求力争打造“新标杆”。
　　报告期内，为进一步落实“质量永不妥协”之理念，公司全流程控制产品质量，抓流程、抠细节，坚决杜绝质量事故，持续提升公司在客户的“美誉度”。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司已自主研发并形成了围绕风电叶片涂料和集装箱涂料的多项核心技术体系，并于2024年收购科思创Covestro太阳能玻璃涂层业务相关的全部专利、商标及非专利技术，持续巩固并提升公司的技术研发优势。自科思创受让的专利已于2025年全数转移完成，加上公司自主研发新增的专利，在本报告期内，公司新增了134项授权专利；截至2025年12月31日，公司累计在中国、欧洲、亚洲等19个国家拥有有效专利共234项，多国专利组合为海外拓展业务提供了坚实的知识产权保障。
　　经长期发展，公司在涂料行业内的专业技术水平获得了多方认可，公司自2012年起连续被评为高新技术企业，于2015年获得上海市科技小巨人荣誉，并于2022年获得了“国家知识产权优势企业”、工信部专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心等称号，并建立了上海市专家工作站。2024年，麦加芯彩列入上海市专利工作示范单位(企业类)名单，公司的专家工作站获得上海市院士(专家)工作站“优秀”评级。报告期内，公司获得了上海市人民政府和世界知识产权组织颁发的“知识产权创新奖”中的“运用类”大奖、“2025绿色涂料发展论坛暨第23届水性技术年会”的“绿色涂料技术可持续发展创新技术奖”，并成功获评为“2025年上海市制造业单项冠军企业”。公司的专家工作站也获得上海市院士（专家）工作站（服务中心）优秀案例。
　　此外，公司还参与了下列标准的制定/修订工作，证明公司在优势领域的实力：
　　-参与修订国家标准GB/T31817-2025《风力发电设施防护涂装技术规范》，即将于2026年7月1日实施；
　　-参与制定2026年1月1日正式实施的《温室气体产品碳足迹量化方法与要求集装箱涂料》相关标准；
　　-参与了集装箱行业协会T/CCIASD10012—2024《ISO标准集装箱用水性涂料》团体标准的制定，该标准已于2024年8月1日开始实施。
　　（二）差异化竞争优势
　　涂料行业的下游应用于众多领域，每个应用领域的市场空间、增长速度、波动性、竞争态势、周期性不同，因此不同应用领域的涂料企业需求驱动力和业绩表现也迥然不同。在工业防腐涂料领域中，由于风电叶片涂料以及集装箱涂料相比于普通工业重防腐涂料而言，面对风沙、雨蚀、海雾等更为恶劣的自然环境，因此对涂料的防护及技术要求也相对更高。公司选择具有较高技术含量的风电叶片涂料与集装箱涂料作为重点发展的涂料领域，可以更好地与众多其他涂料企业进行差异化竞争。上述领域对技术和涂料供应质量稳定性的要求较高，因此行业认可的难度较大、周期较长，具有较高的进入壁垒，细分领域内竞争对手相对集中。公司自科思创收购的纳米级光伏玻璃减反射涂层产品，是一个技术密集型的细分市场，研发人员需要不断探索新的材料配方和工艺参数，通过精确控制纳米结构来优化光学性能，需要较高的技术投入来保持竞争力，研发难度大；此外，生产光伏玻璃减反射涂层产品需要高精度的生产设备和严格的工艺控制条件。公司拥有光伏玻璃减反射涂层核心技术，有较高的差异化竞争优势。公司近两年进入的诸如船舶涂料、海工涂料、电力设备涂料等都有较高的技术壁垒，公司均在以差异化的产品作为市场切入点。
　　（三）客户资源优势
　　公司涂料产品目前主要应用于风电叶片与船运集装箱市场，公司与众多国际、国内知名企业建立了直接或间接的客户关系，该等客户市场地位稳固、业务规模大、市场信用高，覆盖了下游风电或集装箱较高市场份额，为公司现有业务的持续稳定打下基础，也为公司针对该等客户进一步扩展其他业务打下基础。
　　凭借在涂料领域的多年深耕，公司已经建立了以上市公司、国有企业、大型企业为主的优质的客户群。风电叶片涂料直接客户涵盖国内前9大风电叶片独立制造厂商，集装箱涂料直接客户涵盖占有全球集装箱产量九成的6大集装箱制造厂商，公司与上述客户均建立了长期稳定的合作关系。就终端客户而言，公司进入全部10家国内排名前十的风电整机制造厂商、7家全球排名前十的风电整机制造厂商、9家全球排名前十的集装箱航运公司以及8家全球排名前十的集装箱租赁公司的认可供应商名录，被指定为相关风电叶片或集装箱制造商的涂料供应商。
　　公司与中材科技（含中复连众）、时代新材、艾郎科技、双瑞风电、明阳智能、重通成飞、东方电气、天顺风能、上玻院、威海朗盛等风电设备制造商及中集集团、中远海运、胜狮货柜、新华昌集团、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商等主要客户建立了长期稳定的合作关系。同时，在风电叶片、集装箱制造行业，进入终端客户的供应商名录是产品进入相关制造商的前置条件，公司在风电、集装箱领域已获得了主流终端客户群体的认可，亦构建了公司在竞争中脱颖而出的客户资源优势。公司进入了包括金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能、东方电气、中国中车、上海电气、中国海装、国电联合动力、哈电风能、华锐风电、某欧洲全球风电整机厂商等风电整机厂，以及Maersk、CMACGM、COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、ONE、Evergreen、HMM、YangMing、ZIM、WanHai、PIL等全球头部集装箱航运公司，TIL、Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、BlueSky、GCI、Touax、UES等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录，得以被指定为相关制造商的涂料供应商。
　　（四）产品优势
　　公司自2010年即开始大力研究开发环保涂料，在环保领域具有先发优势，公司已开发出多项水性涂料产品。公司建立了完善的生产控制系统及辅助系统来保证生产效率及生产质量。在生产环节控制方面，公司采用行业内先进的PLC控制系统进行生产，生产工艺的主要环节均由PLC控制，确保产品品质并有效提高生产效率。
　　基于质量优势，公司产品屡屡应用于高难度项目。2023年，公司风电叶片涂料产品成功应用到双瑞风电126米风电叶片，该叶片应用于中国海装18兆瓦海上风力发电机组，发电机组直径达到260米，同年，公司产品也成功应用于华能集团世界首台2.7兆瓦双风轮风电机组整机。2024年，公司涂料成功应用于明阳智能搭配MySE18.X-20MW机组、长达143米的海上风电叶片及三一重能搭配15兆瓦机组、长达131米的陆上风电叶片，此外，公司的风电叶片涂料产品在超过海拔5,000米的装机项目进行批量应用。以上高难度项目的成功实施，得益于公司于风电领域技术创新和产品质量的持续深耕，也成为公司未来在行业竞争中脱颖而出的核心竞争优势。2025年，公司的风电叶片涂料技术更进一步成功应用于增强船舶推进力的阿芙拉型成品油轮“BRANDSHATCH（布兰兹哈奇）”的翼型风帆及某全球风力推进技术领先企业的创新型旋转风帆，公司产品持续创新、与最新前沿科技同步。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　全球
　　从全球行业竞争格局来看，根据涂料行业专业财经媒体《涂界》数据，2024财年全球涂料前100强企业累计销售收入占全球涂料总收入的比例为60.12%，而2024年前10强企业占全球总收入40.00%，其中，只有三家企业的全球市占率超过5%，因此，全球涂料市场仍然较为分散，绝大部分市场份额被几万家公司瓜分。全球排名前十的企业分别为宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦、艾仕得、关西涂料、亚洲涂料、巴斯夫、佐敦、立帕麦。
　　从市场区域来看市场集中度，则有巨大差异。发达地区如美、日、德、法、英、澳、加，上述各国的前10强企业市占率均在9成以上；就欧洲单一市场，前10强的涂料企业市占率也达到了70%左右。然而，稳居全球涂料产销量连续16年第一的中国，涂料市场集中度却非常低，2024年的前10强企业市占率不到22%。
　　从细分市场来看也是各有差异，大约与市场进入门槛高低及市场竞争者多寡而定。门槛较高的细分市场，如航空涂料、核电涂料、汽车涂料、船舶涂料、集装箱涂料、风电涂料等，集中度较高：汽车涂料全球前10企业的市占率达89%、船舶涂料的全球前10企业市占率达92%、集装箱涂料全球前10企业市占率达95%，而建筑涂料、木器涂料、一般工业涂料的市场集中度则较低。
　　国内
　　从中国涂料市场竞争格局来看，2024年中国涂料前100强企业占全国涂料总收入的比例为38.62%，较前一年减少约0.1个百分点。而前10强企业占全国涂料总收入的比例为21.72%，较前一年增加约0.14个百分点。目前国际涂料企业在中国本土占据了相对较大的市场份额，中国涂料市场前10强企业中，外资企业占据7席，本土企业占据3席，与前一年相比未发生变化。从市占率来看，除了位居第一的立邦，其余如PPG、三棵树、阿克苏诺贝尔、宣伟等其他前10企业的市占率均不到3%，意味着目前国内涂料行业市场集中度还非常低。
　　工业涂料领域主要竞争对手为外资品牌
　　PPG：PPG从事涂料，特种材料和玻璃产品的制造和分销，其涂料产品包括高性能涂料和工业涂料。高性能涂料业务包括修补漆，航空航天，防护和海洋以及建筑涂料业务。工业涂料业务包括汽车OEM，工业涂料，包装涂料以及特种涂料和材料业务。PPG成立于1883年，总部位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡。
　　阿克苏诺贝尔：阿克苏诺贝尔在1994年由荷兰阿克苏公司和瑞典诺贝尔公司合并而成。阿克苏诺贝尔主要有药品、涂料和化学3个部门，主要经营盐、碱、塑料、添加剂、工业及纺织用纤维、各种薄膜、医疗设备、药品及药品生产用原料等，产品涉及工业涂料，粉末涂料，船舶及防护涂料，包装涂料，纸浆和造纸化学品，基础化学品及聚合物化学品等，广泛生产和供应各类油脂，涂料和专业化学品。
　　立邦涂料：立邦涂料在1881年成立于新加坡，已有超过100年的历史，是世界上较早的涂料公司之一。立邦涂料业务范围广泛，涉及到多种领域，包括建筑涂料、汽车涂料、一般工业涂料、卷材涂料、重防腐涂料、粉末涂料等领域。
　　关西涂料：关西涂料创建于1918年，是专门从事研发、生产、销售汽车涂料、船舶涂料、防腐涂料、建筑涂料、工业涂料、各种功能性涂料、环保涂料及涂料用各类树脂和原材料的日本上市公司。关西涂料拥有涂料和树脂的高新技术和节能环保新技术，是日本的综合涂料厂家。
　　金刚化工：金刚化工是韩国最大的涂料和建材生产企业。产品广泛运用于汽车、船舶、集装箱、工业、彩钢和建筑等行业，是一家国际精密化学企业。在韩国骊州、蔚山、丽川、彦阳、全州、文幕、世宗、牙山、大竹等设有工厂，另外在中国、新加坡、印度、土耳其、越南等海外全球设立生产工厂。
　　佐敦涂料：佐敦涂料在1926年成立于挪威，是一家专注于涂料的国际涂料集团，目前在全球共拥有67家子公司和40家生产工厂。主要产品分为装饰涂料、海上涂料、防护涂料和粉末涂料四个部门，广泛应用于家装、建筑设计、基础设施、光能工业、船舶和新能源等领域。
　　中远关西：中远关西涂料化工有限公司始建于1992年，是由中远海运国际（香港）有限公司和日本关西涂料株式会社共同投资兴建的合资企业。目前在国内拥有四家公司，分别坐落在长三角、环渤海湾和珠三角三大经济区，专业从事集装箱涂料、工业防腐涂料、海洋工程和船舶涂料的生产经营和技术研发。
　　从竞争格局来看，无论在全球还是中国市场，这些跨国企业以其产品、研发、销售网络、全球布局等优势，在众多领域占据了优势地位。
　　在国内市场，目前在汽车涂料、船舶涂料领域，外资巨头依然占据绝大部分市场份额；在风电叶片涂料领域，公司经过十余年的积累，占据了国内市场第一的份额，国际市场正在拓展中，海上风电市场也需进一步扩大市场占有率；在集装箱涂料市场，公司目前也已经成为全球集装箱涂料市场领先者之一。但是，相比国际巨头，公司仍存在诸多劣势需要克服：
　　1.公司业务已开始多应用领域布局，拓展进行中
　　由于涂料的下游应用领域较广，不同下游行业之间具有不同的周期特点，因此涂料企业的稳健发展，需要依靠合理的业务布局。公司目前虽然建立了风电和集装箱两个领域的竞争优势，也在船舶涂料、光伏涂料、电力设施涂料、储能涂料等方面取得一些进展，但是就综合竞争优势而言，相比国际巨头的多业务布局，仍有较大差距。
　　2.公司目标市场范围尚需继续扩大
　　目前，公司业务主要集中于国内市场。中国集装箱制造量占据全球90%以上市场份额甚至更高，风电产能也占全球60%左右，公司业务的发展与该等产业链优势不无关系。但是随着公司在国内风电市场份额的提高，势必需要“走出去”，走向海外市场，开拓新的目标市场。2025年，公司风电业务、光伏业务、船舶涂料业务都已开拓海外市场，但是在国际市场的影响力还存在差距。
　　3.专业人才缺口较大
　　基于公司业务发展需求，包括新业务的开拓、新市场的开拓，公司需要引进大量的人才。工业涂料的竞争已经成为人才的竞争，公司需要充分利用上市公司平台，吸引国内外优秀人才，加入到公司团队。2025年，公司吸收了诸多行业内优秀的人才，也实施了股权激励，后续将继续扩大优秀人才队伍，强化公司持续竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　1.他山之石：国际涂料巨头的业务布局
　　纵观全球工业涂料巨头，阿克苏诺贝尔：是全球装饰涂料领域的领导者，一般工业涂料、防护和船舶涂料世界排名前列，航空航天涂料世界排名第二位，装饰涂料业务全球市占率世界排名前三位；此外，在汽车修补漆、木器涂料、粉末涂料、金属涂料、包装涂料、风电涂料等领域都是佼佼者。PPG：汽车OEM涂料、航空航天涂料世界排名第一；建筑涂料、一般工业涂料、汽车修补漆、包装涂料均世界排名第二；此外，在工业防护及船舶涂料、风电涂料等领域也有着很大的市占率。巴斯夫、艾仕得、关西涂料、亚洲涂料等知名涂料企业，业务也是多元化，比如以汽车涂料而著名的艾仕得，还有工业涂料、木器涂料等业务；巴斯夫不仅有汽车涂料，还有工业涂料、建筑装饰涂料等业务；关西涂料业务涉及汽车涂料、建筑涂料、集装箱涂料、船舶涂料等。
　　2.中国涂料企业增长之困：国内市场需求不足
　　根据中国涂料工业协会披露的数据显示，2023年我国涂料出口量为26.21万吨，同比增长20.4%；2024年出口量增至33.48万吨，同比增幅为27.72%，2025年，涂料行业出口总量继续增长至40.77万吨，同比增长21.99%，出口总金额12.15亿美元，同比增长14.28%；然而，2024及2025年，国内涂料总产量均呈现同比下降情况。国内产量收缩之际，涂料出口加速增长，折射出行业产能过剩、市场饱和的困境。
　　随着我国涂料产业结构性产能过剩、市场趋于饱和，各企业间的竞争也日益激烈，各个企业都不约而同加大了对海外市场的开拓。特别是在当前国内涂料市场需求疲软、竞争非常激烈的背景下，国内涂料企业“走出去”的意愿更加强烈。
　　3.麦加芯彩：产品应用领域和目标市场区域的双重扩张战略
　　公司坚持持续优化现有材料产品与方案，朝着环境友好、持久耐用与应用领域拓展等方向，秉承创新永无止境、质量永不妥协的经营理念，致力于研发、生产和销售多应用领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品。
　　中国工业涂料领域，是属于目前为数不多的“国产化率尚低”的领域，麦加芯彩将不断复制过去已经实现的在集装箱涂料领域和风电涂料领域的国产替代成功经验，不断丰富其应用领域，提升公司核心竞争力，将公司打造为“中国工业涂料最具竞争力的平台企业”。
　　(三)经营计划
　　为实现2026年整体经营目标，根据当前宏观经济形势及公司所处行业状况，公司将重点推进以下工作:
　　1、发展战略：继续坚定实施工业涂料平台企业战略，丰富公司收入来源
　　2025年，公司新增业务不断突破，在船舶、港口设备、离岸设施、储能、光伏、电力设备、数据中心等不同应用领域均有实质进展。
　　2026年，公司将继续推动该等业务走深走实，同时，将不断探索其他应用领域尤其是新质生产力方向的可能性，做好业务梯次建设，让“麦加芯彩工业涂料之树”不断向下扎根、向上生长、枝繁叶茂、开花结果。
　　2、拥抱变化：加快推进人工智能应用探索，提升企业生产运营效率
　　2026年以至未来，公司将加快推进AI在企业的应用探索，寻求AI在配方研发、涂料生产、现场服务等环节的应用方案，降低在新领域的前期研究成本，真正将人工智能的应用落到实处。
　　3、研发业务：既要继续发挥引擎作用，又要满足业务部门需求
　　2025年，公司研发部门为各个业务板块的发展、尤其是新业务的拓展起到了关键作用。
　　2026年，公司将继续不遗余力进行研发投入，继续加大人才引进力度，探索不同应用领域材料、配方、性能研究，为公司发展不断注入动力。
　　2026年，公司研发部门首先要继续满足业务发展的需要、快速响应各业务部门的需求，做到研发部门与业务部门的无缝对接、快速响应；其次，研发部门要发挥“大脑作用”，进行材料和配方的前瞻性研究，发挥研发对业务的引领作用；第三，结合客户痛点和行业变化，进行差异化的研究，为公司建立“差异化”产品优势打下基础。
　　2026年，“欧洲研发中心”也将继续发挥专家作用，为公司光伏涂层技术升级换代提供支持，同时继续探寻新的应用领域。
　　4、风电涂料业务：境内境外市场双管齐下、持续扩大营收利润规模
　　2025年，国内风电行业装机量接近120GW,较2024年增加幅度接近50%。公司借此行业东风，加之国际市场开拓，实现业绩大幅增长。
　　预计“十五五”期间，国内风电行业仍将面临良好的发展机遇，同时，国外风电行业需求也将有望增加。风电涂料板块务必紧紧抓住良好发展机遇，继续加大市场开拓力度，尤其重视海外市场的开拓，以公司与某欧洲全球风电整机厂商的良好合作为契机，以点带面，继续扩大海外市场销售，提升公司在全球风电涂料市场的话语权和竞争力，继续扩大营收规模，提升盈利能力。
　　5、集装箱涂料业务：密切关注行业变化、快速响应客户需求
　　过去几年，由于公共卫生事件和红海因素的扰动，集装箱行业需求大起大落，异化了集装箱行业的需求曲线。
　　在经历了2024年的需求脉冲之后，2025年不出意料地经历了需求下滑。2026年，航运业再次面临复杂多变、难以预测的外部环境，霍尔木兹海峡、红海海域等再次面临风险，集运公司将不得不做出运力和线路的调整，集运市场的变化将带来集装箱市场的变化。
　　对于公司而言，面对复杂多变的外部环境，一方面要密切跟踪行业需求变化，做好产供销安排；另一方面，加快推进新产品的实验、推广和应用。
　　6、船舶涂料、电力设备涂料、光伏玻璃涂层：抓紧客户导入，实现批量销售
　　2026年，船舶涂料、电力设备涂料、光伏涂层作为可能的增量因素，需要抓紧客户导入，实现批量销售，为后续继续上量奠定基础。
　　船舶涂料：2024年是船舶涂料的“认证启动年”，2025年；是船舶涂料的“认证收获年”，按照预定计划取得中国、美国、挪威三家船级社认证，并实现了境内境外销售进展；2026年，主要做好以下工作：（1）品牌推广：通过行业展会等形式提升公司品牌知名度；（2）产品方面：遵循“常规产品进入市场、差异化产品破局”思路，不断推出新产品；（3）客户导入及销售层面：一方面继续健全、扩大境内外销售团队，另一方面争取实现部分知名客户的导入，实现境内、境外（主要指亚洲市场）市场的批量销售，为后续欧洲和全球市场的导入打下基础。
　　光伏玻璃涂层：光伏玻璃涂层在经过2025年的产线建设、产品打磨、客户导入之后，争取能在2026年实现境内、境外市场批量销售，同时为2027年继续放量打下基础。
　　电力设备涂料：作为2025年启动的业务，公司研发团队、销售团队快速反应，目前已经实现客户导入。2026年，继续增加客户导入，实现批量销售，为后续继续扩大销售规模打下基础。
　　7、其他业务：因地制宜、动态调整资源投入，继续挖掘增量市场
　　针对其他业务，2026年公司将继续采取不同策略：桥梁钢构涂料继续实施“精品策略”；其他领域如储能、数据中心、港口设备、离岸设施继续展开客户认证及市场导入，根据市场需求变动情况调整投入；其他新质生产力领域，则采取“保持敏锐嗅觉、紧跟业务机会、合适时机进入”策略。
　　8、业务出海：以点带面，逐步拓宽
　　2025年，公司海外市场业务取得突破新进展；2026年，公司继续以产品质量、客户服务为着力点，以点带面，争取带动更多海外市场机会。同时，充分利用全球行业展会舞台，继续推动“麦加芯彩”品牌走向世界。
　　9、ESG工作：百尺竿头，更进一步
　　2025年，公司ESG工作取得优异成绩；2026年，公司将继续加大在ESG工作的投入，在环境、社会和治理方面做到更多、更好。
　　10、人才建设：继续优化激励机制，激发员工内驱力
　　2025年，公司实施了股权激励；未来几年，公司将继续加强优秀人才的聘用、培训、留任、激励，全面激发员工自驱力。
　　11、财务及内控工作：坚持“稳健以至于保守”风格，确保永续经营
　　2026年，公司财务部门将继续坚持稳健风格，为公司生产经营保驾护航；内控方面，根据不断提高的监管要求，主动查漏补缺，防范重大风险。
　　12、外延发展：围绕公司主业，谨慎选择外延式增长机会
　　目前，自上市以来，公司通过自我发展为主，构建了多个业务领域；未来随着公司规模扩大，以及抗风险能力的提升，可以围绕主业，适当考虑外延式发展的可能。
　　(四)可能面对的风险
　　1、下游行业波动风险
　　报告期内，公司收入主要来自于风电叶片、集装箱涂料业务。由于涂料无法作为单独的产品终端使用，因此涂料行业下游应用领域的景气程度将会影响涂料行业的市场空间与细分市场结构。公司风电涂料目前主要应用于风电叶片涂装，并已成功开拓风电塔筒涂料业务。风能凭借其资源总量丰富、环保、度电成本持续降低等突出的优势，目前已成为开发和应用最为广泛的可再生能源之一，正逐渐从补充性能源向替代性能源持续转变，是实现“碳达峰”、“碳中和”目标的主要实现路径之一。尽管风电行业长期发展趋势良好，但仍存在短期波动，因此若未来风电发展速度不及预期或相关风电支持政策出现不利变化甚至暂停，都会导致风电涂料行业景气度下降，对公司业务带来不利影响。
　　集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求，而以上需求与全球海运市场景气情况息息相关，同时全球经济的增长和衰退、国际贸易的繁荣与萎缩也会带来集装箱涂料行业的市场波动，从而影响公司相关收入。
　　针对上述情形，公司在继续扩大原有业务的市场份额之外，同时积极开发进入新的应用领域及新市场，例如，公司目前形成了三个领域、十个业务的产品矩阵，不仅透过丰富公司的应用领域分散风险，更是积极打造第三、第四业务增长点。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括树脂、颜填料、固化剂用树脂、助剂和溶剂等，直接材料成本占主营业务成本比例在90%左右。其中，树脂、固化剂用树脂、助剂、溶剂等属于石油化工产业链下游产品，其价格走势与原油价格走势具有一定相关性，同时每种原材料受其供求关系、竞争结构等影响，价格曲线有所不同。尤其2026年以来中东局势带来石油价格的变化，可能会带来原材料价格的大幅变化。
　　对于集装箱涂料，公司会更加密切关注中东局势对于全球航运业的影响，每月会跟踪新造集装箱需求的变化及集装箱价格的波动情况、原材料价格，综合考虑市场上同类产品报价、行业整体利润水平等因素对集装箱涂料定价区间进行动态调整，与主要客户协商谈判确定销售价格；对于风电涂料，公司主要根据产品结构、竞争格局、供需情况初步确定销售价格区间，通过招投标或商业谈判方式与主要风电涂料客户签署年度框架协议，在协议有效期内产品售价通常保持不变。如果将来主要原材料价格持续上涨，而公司不能合理安排采购、控制原材料成本，公司将会面临成本上升的风险；如果公司不能及时调整产品价格、维持产品价格议价能力以消化成本的增加，将面临毛利率下降及业绩下滑的风险。
　　3、技术开发风险
　　随着下游行业对涂料环保及技术要求的不断提高，涂料产品质量、稳定性及环保性已经成为除价格外下游客户更为重视的因素，因此符合行业发展趋势的环保、高效的新型水性涂料等品种相较于传统油性涂料拥有更大的发展空间。公司将技术创新作为核心发展理念，已经形成了风电涂料、集装箱涂料以及其他工业涂料三大业务领域，并研发出了水性涂料、无溶剂涂料、风电前缘保护涂料等多种环保型、高性能产品。但是，如果未来公司管理层对行业发展趋势判断出现失误，或者持续研发能力不足，新产品、新技术的开发与市场推广未能达到预期效果，则公司的竞争力将受到削弱。
　　针对上述风险，一方面公司管理团队需对行业发展趋势进行更多前瞻性研究，同时对研发团队提出了更高的要求，公司将继续加大研发人员的培养和引进，同时加强与外部研发机构的合作。
　　4、竞争风险
　　公司目前所处行业竞争对手相对较少，但是随着时间的推移，或者竞争对手的增加，或者下游需求的持续低迷，可能会导致价格竞争，进而拉低公司毛利率。
　　针对上述风险，公司需要不断推出性价比更高的产品，更重要的是不断进入新的领域，增加公司利润增长点。
　　5、管理风险
　　随着公司规模的扩大，以及新领域的进入、境外业务的推进，对于公司文化、管理跨度、市场开拓、人才引进、激励约束机制完善等均带来新的挑战。
　　公司将通过进一步完善企业内控、强化制度建设、优化人才机制、加强团队建设等措施，在业务扩张的同时强化管理、防控风险。
　　6、行业与客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司产品主要的应用领域为风电叶片制造、集装箱制造行业，该细分领域的行业集中度较高。公司下游的风电叶片制造行业集中度相对较高，是因为经过自2010年以来的行业整合，中国风力发电机叶片行业参与者数量由高峰期的近100家降低到30家以内。相比风电叶片制造行业，公司下游集装箱制造行业的市场集中度更高，中集集团、中远海运、新华昌集团、胜狮货柜、广东富华等五家头部集装箱制造厂商市场的集装箱干冷箱市占率达到9成以上。
　　因此，未来如果主要客户因下游行业或经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。
　　7、新业务开拓风险
　　根据公司发展战略，公司持续不断拓展新的应用领域。从工业涂料领域的行业发展规律来看，每个细分领域的技术难点、产品配方、性能指标、生产制造、销售方式、业务风险、客户群体都有较大不同，在新领域的开拓中可能会面临业务迟迟无法推进、投入无法收回、或者重大质量风险等各种不可预知的风险。
　　8、寄售模式相关风险
　　报告期内，公司通过寄售模式实现的销售收入占比较高。在寄售模式下，公司根据客户需求将货物发往客户指定的仓库，客户会根据其生产计划领用项目现场的寄售涂料，在涂装环节完成后，按照实际使用量与公司结算。根据合同约定及行业惯例，客户对于寄售仓内的货物承担保管职责，但若双方对保管责任的界定不一致或者遇不可抗力导致的风险，公司寄售模式下的存货面临灭失或减值风险。
　　9、应收账款相关风险
　　公司不同业务客户性质不同、股东背景不同、合作历史不同、信用水平不同，尤其是随着新业务的进展，客户数量也在不断增加。虽然公司客户总体信用水平较高，但应收账款规模较大，依旧存在无法回收的风险，且占用公司大量资金。
　　10、募集资金项目建设风险
　　目前，公司募集资金项目正在建设过程中。在项目建设中，可能面临施工风险、项目无法正常投产等风险；募集资金投资项目建成之后，预计将增加固定资产等长期资产投资。尽管募投项目的顺利实施将进一步提高公司的业务规模，增强企业的市场推广能力和服务能力，最终实现公司营业收入和利润水平的增长。但是，在项目达产及预期效益实现前，长期资产投资将为公司带来大额的资本支出以及折旧摊销费用，降低公司的经营业绩和股东回报率。
　　11、安全、环保风险
　　公司部分涂料产品属于危险品范畴，在生产、储存、运输和保管上存在一定的安全风险。公司未来可能存在由于管理、操作等因素引发安全生产事故的风险，从而对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。此外，如果公司员工安全作业培训、安全管理不到位，可能因工伤等引发劳动争议或诉讼，进而影响公司日常业务经营的稳定。
　　公司生产环节中所排放的主要污染物包括废气、废水、噪声和固体废弃物，需要按照相关规范进行处理或处置。
　　如果公司不能始终严格执行环保方面的标准，或操作人员不按规章操作，仍存在污染物外泄、造成环境污染的风险。同时，随着整个社会环保意识的提高，国家环保力度不断加强，对化工企业的环保投入提出了更高要求。若国家进一步提高环保标准，公司排污治理成本将进一步提高，将对公司的利润水平产生一定程度的不利影响。
　　12、质量风险
　　公司产品大多应用于专业细分市场，在下游各类应用领域中起到较为重要的防护功能，但总体而言在客户的产品单位成本中占比较小，因而多数客户尤其是大型客户，如大型风电叶片制造商、集装箱制造商等，更在意涂料产品的防护性能以及质量的稳定性。
　　公司严格按照《产品质量法》的有关规定和ISO9001质量管理体系的要求执行，确保公司产品的质量水平。但如果公司在采购、制造及检验等某一环节中控制不当，将导致产品质量出现问题。因此，如果公司产品质量不能达到规定的标准，或者发生质量问题，或在相关部门对产品质量检查时出现不合格的情况受到处罚，或与客户发生针对产品质量问题相关的纠纷、诉讼，或受到媒体对于产品质量不合格的曝光，不仅会损害公司的声誉和市场形象，而且会使公司遭受经济损失，造成客户流失，从而对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案及相关的工业涂料产品和服务。
　　经过多年的努力，公司已成为全球排名前列的集装箱涂料供应商以及国内风电防护涂料及风电叶片涂料的领导品牌。同时，公司涂料产品还应用于桥梁、钢结构、风电塔筒等工业场景，并持续向光伏、船舶、海工、储能、港口设备、电力设施、数据中心等领域拓展延伸。为便于管理，公司依照产品的应用领域将现有业务划分为三类：
　　（1）海洋装备行业涂料：用于集装箱、船舶、海上平台及港口设备；
　　（2）新能源行业涂料：用于风电、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司致力于开发、生产和销售应用于多个领域的环保型、高性能、特殊功能涂料产品，利用科学技术为客户提供可持续的解决方案及相关的工业涂料产品和服务。
　　经过多年的努力，公司已成为全球排名前列的集装箱涂料供应商以及国内风电防护涂料及风电叶片涂料的领导品牌。同时，公司涂料产品还应用于桥梁、钢结构、风电塔筒等工业场景，并持续向光伏、船舶、海工、储能、港口设备、电力设施、数据中心等领域拓展延伸。为便于管理，公司依照产品的应用领域将现有业务划分为三类：
　　（1）海洋装备行业涂料：用于集装箱、船舶、海上平台及港口设备；
　　（2）新能源行业涂料：用于风电、光伏及储能等清洁能源设施；
　　（3）基础设施行业涂料：用于桥梁、钢结构、数据中心、电力设施等其他多个领域。
　　公司从具有核心优势的集装箱及风电领域出发，将不断复制过去已经实现的国产替代成功经验，持续丰富应用领域，将公司打造为“中国工业涂料最具竞争力的平台企业”，成就“麦加芯彩工业涂料之树”。
　　就行业而言，根据《国民经济行业分类》，公司所在涂料行业属于“C制造业”大类下“（C26）化学原料和化学制品制造业”下辖的“化学原料和化学制造业的涂料制造（C2641）行业”。就涂料行业情况、公司涂料目前主要的应用领域行业情况及涂料行业趋势与机遇说明如下。
　　报告期内公司所处行业情况
　　（一）涂料行业
　　根据中国涂料工业协会的数据，2024年全球涂料与涂装市场预计实现2,020亿美元的市场规模，总产量预计达到489亿升，与2023年同期相比，市场价值增长2.5%，产量增长0.4%。2024年至2029年全球涂料产量预计将保持3%的复合年增率，市场价值将以5.8%的复合年增率持续扩大。亚太地区，特别是中国市场，在涂料行业各主要领域及细分市场均占据主导地位，无论是市场规模还是生产总量都处于全球领先地位。
　　从全球行业竞争格局来看，根据涂料行业专业财经媒体《涂界》数据，2024财年全球涂料前100强企业累计销售收入占全球涂料总收入的比例为60.12%，而2024年前10强企业占全球总收入40.00%，其中，只有三家企业的全球市占率超过5%，因此，全球涂料市场仍然较为分散，绝大部分市场份额被几万家公司瓜分。全球排名前十的企业分别为宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦、艾仕得、关西涂料、亚洲涂料、巴斯夫、佐敦、立帕麦。
　　从市场区域来看市场集中度，则有巨大差异。发达地区如美、日、德、法、英、澳、加，上述各国的前10强企业市占率均在9成以上；就欧洲单一市场，前10强的涂料企业市占率也达到了70%左右。然而，稳居全球涂料产销量连续16年第一的中国，涂料市场集中度却非常低，2024年的前10强企业市占率不到22%。
　　从细分市场来看也是各有差异，大约与市场进入门槛高低及市场竞争者多寡而定。门槛较高的细分市场，如航空涂料、核电涂料、汽车涂料、船舶涂料、集装箱涂料、风电涂料等，集中度较高：汽车涂料全球前10企业的市占率达89%、船舶涂料的全球前10企业市占率达92%、集装箱涂料全球前10企业市占率达95%，而建筑涂料、木器涂料、一般工业涂料的市场集中度则较低。
　　根据中国涂料工业协会发布的数据，2024年，中国涂料行业总产量、主营业务收入在上年度基础上基本保持稳定。涂料总产量3,534.1万吨，同比降低1.60%；主营业务收入4,089.03亿元，同比增长1.56%；利润总额增长262.9亿元，同比增长9.34%。其中船舶、汽车、集装箱、3C包装等多个细分工业涂料行业景气度较好。2024年，市场需求略有下滑，根据国家统计局的数据，2024年1-12月，每月涂料、油墨、颜料及类似产品制造工业生产者出厂价格指数均低于100，显示较前一年价格为低，尽管面临艰难环境，涂料行业的整体营收及利润均实现增长。中国涂料工业协会预计2025年中国涂料行业总体产量增速约1%～3%（3,570万～3,640万吨），主营业务收入增速约3%～5%（4,200亿～4,300亿元），利润总额预计增速约6%（280亿元）。
　　从中国涂料市场竞争格局来看，2024年中国涂料前100强企业占全国涂料总收入的比例为38.62%，较前一年减少约0.1个百分点。而前10强企业占全国涂料总收入的比例为21.72%，较前一年增加约0.14个百分点。目前国际涂料企业在中国本土占据了相对较大的市场份额，中国涂料市场前10强企业中，外资企业占据7席，本土企业占据3席，与前一年相比未发生变化。从市占率来看，除了位居第一的立邦，其余如PPG、三棵树、阿克苏诺贝尔、宣伟等其他前10企业的市占率均不到3%，意味着目前国内涂料行业市场集中度还非常低。
　　根据中国涂料工业协会数据，2025年一季度，中国涂料行业完成总产量757.6万吨，较上年同期同比增长0.14%，主营业务收入885.9亿元，较上年同期同比增长4.2%，利润总额51.7亿元，较上年同期同比增长26.5%。
　　工业涂料在汽车、船舶海运、能源发电、运输设备、电子信息、航空航天、石油天然气、采矿等众多领域均有广泛应用，各行业对工业涂料在防腐、防护、美观等方面的需求不断提高，有力地促进了市场发展，随着全球经济的持续复苏和制造业的转型升级，预计工业涂料的需求量将保持稳定增长。在工业涂料领域，市场格局较为分散，市场集中度仍然较低。从品牌来看，全国工业涂料市占率前十的企业中，国际品牌占据主流，但在部分细分领域，国内企业已经逐步突破外资垄断的格局，甚至取得市场领先地位。
　　得益于公司的产品质量、创新能力、服务水平，公司在风电领域和集装箱领域均处于市场领先水平，并在船舶、海工、光伏领域取得部分进展。
　　（二）公司涂料主要应用领域的行业状况
　　1、集装箱行业
　　纵观集装箱行业发展趋势，市场需求持续增长。但自2020年起至今，公共卫生事件及红海危机对集装箱行业需求产生剧烈扰动。2021年，公共卫生事件导致集装箱急剧短缺，大幅推高集装箱需求量，我国全年集装箱产量达到史无前例的684.7万TEU。2022年，集装箱周转率提升、大量空箱回流，集装箱制造行业进入调整阶段，全年集装箱产量回落至362万TEU。2023年，全球集装箱保有量仍处于高位，加上欧洲能源价格高企和持续通胀，全球经济增速和商品贸易量增速放缓，集装箱行业持续消化库存，集装箱产量滑落至低位约220万TEU。2023年第三季度起供应链缓慢复苏，红海危机推升新箱需求。
　　2024年全球经济逐步恢复增长，海外市场进入新一轮“补库存”周期，全球货运量开始上升，加上2024年国际航运公司盈利水平较高，同时新箱价格处于低位，航运公司在空箱紧张局面缓解后仍继续下订单采购新箱，使得2024年我国集装箱总产量超过810万标准箱，较2023年增长268.2%，再创历史新高。其中，国际标准干货集装箱是集装箱生产的主力箱型，2024年约占我国集装箱总产量的91.3%。此外，冷藏集装箱产量约占我国集装箱总产量的3.8%；铁路35吨敞顶箱产量占比约为0.7%；罐式集装箱产量占比约为0.6%；其他类型集装箱产量占比约为3.6%。
　　2025年第一季度，因美国加征关税出现抢运趋势，新箱发货量高于去年同期；第二季度，全球关税波动对集装箱需求产生影响，终端客户的采购决策不断发生变化。短期来看，关税谈判依旧会影响全球贸易，进而影响集装箱需求。中长期来看，稳定的旧箱淘汰置换、供应链多元化趋势、新船投入使用、中国出口的韧性及全球贸易持续增长趋势，均是集装箱行业向好发展的积极因素。总体来看，随着偶发性、突发性因素的减少，集装箱行业将逐步进入正常的运行轨道。
　　关于集装箱制造行业的格局，根据中国集装箱行业协会2024年统计数据，我国集装箱的产销量达到全球的96%，产能主要分布在长三角和珠三角地区，中集集团、中远海运、新华昌集团为前三大供应商。加上胜狮货柜、广东富华，集装箱制造市场仍保持高度集中的态势。从集装箱涂料行业竞争格局来看，公司目前在全球集装箱涂料领域排名第二。
　　2、风电行业
　　根据全球风能理事会（GWEC）的《全球风能报告2025》，2024年全球新增风电装机容量为117GW，陆上风电约109GW，海上则为8GW，与2023年基本持平。中国、美国、巴西、印度和德国是全球风电新增装机容量排名前五的市场。北美、拉美和欧洲新增装机量较2023年有所下降，亚太增长7%，非洲和中东增长107%，埃及和沙特是主要增长动力。根据该报告，2024到2030年全球风电装机量年复合增长率（CAGR）为8.8%。此外，根据伍德麦肯兹报告，2024年全球前十五大风电整机商为：金风科技、远景能源、明阳智能、运达科技、Vestas、三一重能、东方电气、Siemens Gamesa、Nordex Group、GE Vernova、中国中车、电气风电、中船海装、Enercon及联合动力。其中上述所有国内整机厂商均为公司客户，海外整机厂商中的Nordex，继公司于2024年通过其认证之后，2025年进入批量销售阶段。另有前述十五大整机厂商其中之一的海外整机厂商处于前期认证阶段。
　　国家能源局数据显示，我国2024年全年新增风电装机容量为79.82GW，较2023年增加6%。若是从“吊装容量”（风电机组所有部件吊装完毕、且完成安装验收或静态调试后的装机容量）统计，根据中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）发布《2024年中国风电吊装容量统计简报》，2024年全国新增装机14,388台，容量86.99GW，同比增长9.6%。
　　根据国家能源局数据，2025年1-6月，我国新增风电装机容量约51.39GW，较去年同期增长25.55GW。
　　据中国可再生能源学会风能专业委员会（下称“风能专委会”）统计，2024年中国风电市场有新增装机的整机制造企业共13家，其中前5家市场份额为75%，前10家市场份额合计98.6%。2024年风电整机装机前十分别是金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能、东方电气、中国中车、电气风电、中船海装和联合动力。
　　关于风电叶片设备制造行业的格局，根据全球知名可再生能源咨询研究机构BM（Brinckmann）2024年初公布的全球风电叶片制造商市场份额排名，2023年全球风电叶片30%为整机商内部采购，排名前三的是：明阳智能、西门子歌美飒、维斯塔斯；70%由叶片制造商供应，排名分别为中材科技(含中复连众）、LM、艾郎叶片、TPI、时代新材、Aeris、双瑞叶片、重通成飞、中科宇能，全球前十中，中国占据7席。
　　上述的国内叶片制造商均为公司的客户，根据《涂界》最新发布的国内风电涂料排行榜，公司已连续三年取得“风电防护涂料”及“风电叶片涂料冠军”的领导地位。
　　（三）涂料行业趋势
　　1、涂料环保性要求增加
　　全球涂料产业政策对环保性能要求趋严，各国强化对涂料中VOCs及其他有害物质监管。欧美对VOCs控制起步早，排放标准经多次修订补充，日趋严格；欧盟则进一步通过REACH法规从化学品管理层面提高环保要求。中国涂料行业“十四五”的规划明确指出行业面临VOCs排放、三废超标排放、重金属污染等问题，需通过去产能、优结构、提效创新，力争“十四五”末实现“碳达峰”。国内近年来多项政策均对VOCs含量较高的涂料进行了相应限制，提高对涂料行业的环保要求、限制高污染涂料企业的发展。2025年5月底，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布GB30981.1-2025《涂料中有害物质限量第1部分：建筑涂料》和GB30981.2-2025《涂料中有害物质限量第2部分：工业涂料》两项强制性国家标准，新标将于2026年6月1日正式实施。新标准整合升级了原有标准体系，从源头严控污染，统一提升环保门槛，进一步降低挥发性有机物（VOCs）、重金属等污染物含量，促使企业采用水性、粉末等低VOCs技术，助力“十四五”减排。新标覆盖全产业链，促使生产、原材料及下游应用协同升级，形成全链条绿色体系，推动行业绿色转型。
　　全球环保政策趋严及降低VOCs政策的实施，推动涂料厂商加大环保产品研发，传统油性涂料逐步向高固体分、水性、粉末等环境友好型涂料转变，以满足法规要求和市场对绿色产品的需求。
　　2、涂料功能性要求提高
　　随着涂料市场和新型材料的发展，下游客户对涂料的功能化要求越来越高，涂料企业必须立足于下游客户的细分需求，提供个性化的涂料产品。
　　对于风电行业，主机的大型化和低成本趋势驱使叶片转型为大型化和轻量化产品。风电叶片大型化使得其叶片前缘线速度不断提升，更容易受到雨滴、冰雹、盐雾、沙石等粒子的侵蚀，破坏叶片的气动特性，从而影响叶片的性能和机组出力。为维持风机的发电效率，减少停工和维修，延长叶片的使用寿命，下游行业对风电叶片防护材料提出了更高的防护等级要求。
　　此外，由于海上风电可以避免占用土地资源等问题，对于沿海经济发达省份，海上风电是其大力发展的新能源种类。由于海上风电面临风力大、湿度高、盐度高等问题，且检测、维修成本远高于陆上，因此海上风电对涂料强度和防腐性能的要求较陆上风电更高。为满足海上风电对技术提出的新要求，海上风电防护材料会向着高强度、高防腐、高运行期的技术路径迈进。
　　对于集装箱涂料行业，目前普通干货箱用水性涂料的性能与油性产品接近，但是特种箱使用的水性涂料在防腐和施工性能上还有待提高。在环保性要求提高的背景下，如何在进一步满足环保性能的前提下，提升特种箱水性涂料的应用属性，以及提高水性涂料的施工性能，对集装箱涂料的功能性应用提出新要求。
　　此外，随着粉末涂装技术不断进步和成熟，粉末涂料在集装箱制造行业已开始得到应用。而在公司目前正在进入的船舶、海工、光伏等行业，功能要求则进一步提高。
　　3、可持续发展引领行业变革
　　随着各国政府收紧环保法规和客户对绿色产品的偏好，涂料行业从技术研发到商业模式都在加速转型，过去工业涂料企业专注于提升产品性能，特别是工业涂料传统上以防腐性能、机械耐久性及化学稳定性为核心竞争力，现在可持续发展理念正在推动涂料行业的技术路径与客户需求发生转变。以引领可持续发展的欧洲为例，欧洲通过立法与标准设定重构行业竞争规则，迫使企业将ESG投入成为基本要求，部分企业甚至将其转化为竞争优势。欧洲制定了如REACH法规、RoHS指令、VOCs排放法规、欧盟碳边境调节机制（CBAM）、EU ETS的碳成本传导机制、生态设计指令（Ecodesign）等严格法规；此外，欧洲客户透过供应商管理达成ESG目标，例如，要求供应商优先选择环保及可再生材料、透过环境和可持续性评估筛选合作伙伴或供应商合作开发环保产品，推动技术创新，并鼓励供应商采用循环利用技术，实现资源高效利用。
　　未实施ESG管理的涂料供应商可能面临采购溢价要求或订单流失，因此，工业涂料企业需进一步增强环保和绿色发展意识，甚至透过建立碳核算体系、运用绿色减碳及数字化技术等巩固其不可替代性。可持续发展理念将可能重塑行业竞争格局，推动供应商兼具技术创新与合规能力，以应对环保要求和市场期待。此外，供应商也要在员工健康安全、公平劳动、提升信息透明度有所重视及提升，遵守供应商行为准则，以通过客户定期审核评估，实现与客户的协同发展。
　　（四）行业发展机遇
　　1、政策支持
　　随着国家在涂料行业政策方面的引导与支持，涂料行业整体发展迅速，特别是涉及功能性涂料与环保型涂料的产品发展得到政策倾斜。同时，高性能涂料、无溶剂涂料、水性工业涂料等均被列入鼓励外商投资产业。围绕环保与高性能两个主题，具有相关属性的涂料将被政策重点推广，国家对相关产业的支持为涂料行业的发展创造有利条件。《战略性新兴产业分类（2022）》将“风电涂料”、“无溶剂涂料”等高性能涂层材料列为战略性新兴产业（新材料产业）。《产业结构调整指导目录（2024年本）》将低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料列为鼓励类行业。《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，其中针对“涂料”提出，逐步削减高VOCs溶剂型涂料的生产和使用，大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无/低VOCs的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子信息、家居家电、通用机械等领域。推动企业通过使用新技术（一体化涂装集成/复合技术、多种辐射固化技术、分子结构设计、无机有机复合改性、纳米技术等）、新材料（新型光固化材料、环保溶剂、新型颜填料、高性能特种树脂等）等，提升产品质量档次，增加绿色产品供给。开发定制产品，打造专业的涂装队伍，提高产品性能和质量稳定性。2025年2月份，《国家重点推广的低碳技术目录（第五批）》公布，有助于提高发电效率、获得减碳效益的光伏玻璃自清洁纳米涂层技术，位列于第一类能源绿色低碳转型类的第14项，获得政策支持。
　　2、环保涂料面临发展机遇
　　传统涂料生产需要大量的有机溶剂，涂膜时有机溶剂挥发形成VOCs，造成环境污染。根据国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案的通知》，以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发性有机物含量的涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂，到2025年，溶剂型工业涂料、油墨使用比例分别降低20%、10%，溶剂型胶粘剂使用量降低20%。全面推进环保型涂料发展已经成为不可逆转的趋势。因此，随着环保要求的提高，国内水性漆等环保涂料将获得进一步的发展，在涂料整体行业规模内的占比将继续提升。
　　《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》（2024年3月）中提到了降低VOCs（挥发性有机化合物）的相关内容。具体来说，该方案提出逐步削减高VOCs溶剂型涂料生产和使用，大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子信息、家居家电、通用机械等领域的高性能涂料，以满足消费升级需求。这表明在推动设备更新和消费品以旧换新的过程中，降低VOCs排放是其中一个重要的方面，通过发展低VOCs或无VOCs的涂料产品，可以有效减少挥发性有机化合物的排放，改善环境质量，同时也能满足市场对高性能、环保型涂料的需求。
　　3、部分细分领域的快速发展为涂料行业发展提供重要机遇
　　近年来，随着碳达峰与碳中和政策的推进，以风电及光伏为代表的新能源发电市场迎来迅速发展。2021年开始，陆上风电开始进入平价时代，海上风电的国家补贴也在2021年底退出，同年，着光伏技术的成熟和成本的下降，光伏也正式进入平价时代，中央财政不再对新备案的集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目进行补贴；补贴的退出，取而代之的是“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标框架下的指引政策，这为新能源发电行业提供了长期的发展动力。其次，政策推动了能源结构的调整，鼓励发展非化石能源，加快了风电和光伏项目的建设。政策还通过碳交易市场等机制，为风电和光伏行业提供了经济激励，促进了其市场竞争力的提升。这些政策措施共同为风电和光伏行业的持续成长提供了有力支持。
　　根据自然资源部发布的《2025中国海洋经济发展指数》，2024年全国海洋生产总值达到105,438亿元，同比增长5.9%，高于国内生产总值0.9个百分点。其中，海洋船舶工业、海洋工程装备制造业、海洋电力业、海洋旅游业等战略新兴或重点产业，均实现了9%以上的高速增长。例如，至2024年，中国造船业三大指标已经连续15年位居全球第一。根据工业和信息化部发布的数据，2024年我国造船完工量占全球的55.7%，手持订单量占全球市场的63.1%，新接订单量更是高达全球的74.1%。2025年一季度海洋经济延续了2024年的强劲势头，初步核算，一季度海洋生产总值2.5万亿元，同比增长5.7%，高于国内生产总值增速0.3个百分点。海洋经济的发展为公司业务带来良好的机遇。
　　4、进军海外市场、参与国际竞争提供新机遇
　　目前，国内工业涂料产能处于高位，部分细分领域竞争不断加剧，国内市场逐步进入存量竞争阶段，海外市场成为消化优质产能、优化产业结构的关键突破口。与此同时，全球范围内日益严格的环保法规与可持续发展诉求，与中国“双碳”目标的实施形成共振，推动企业加速绿色技术储备，进一步增强了工业涂料企业出海的动力。此外，经过多年与国际涂料企业的竞争，国内企业在技术研发、生产管理及市场运营等方面已积累一定能力及优势，具备了参与国际竞争的实力。这些因素叠加使得出海成为一个创造新增长的机会，吸引具有实力有能力的厂商走向海外市场参与国际竞争。公司已经通过开拓海外市场，打通了“反内卷”的市场化道路。
　　主营业务情况说明：
　　（一）公司主要产品及市场地位
　　公司生产的涂料按照现有主要的产品应用领域，可归纳为三个主要领域：包含集装箱涂料、船舶涂料、海上平台涂料及港口设备涂料的海洋装备行业；包含风电涂料、光伏涂料、储能涂料等清洁能源的新能源行业；以及包含桥梁钢结构涂料、电力设备涂料、数据中心涂料等领域的基础设施行业。
　　海洋装备领域：在集装箱涂料方面，公司开发了水性系列和油性系列产品。公司集装箱涂料产品系列涵盖集装箱的底漆、中间漆、箱内面漆与箱外面漆，可应用于干货箱、冷藏箱与其他特种集装箱，具有优良的耐磨性、抗冲击性、抗老化性及防腐蚀性，以及耐盐雾、耐湿热、耐紫外老化等技术特点，起到集装箱防腐、美化的功能。其中水性集装箱涂料拥有低VOCs的特性，环保优势突出，目前公司水性系列产品已经占据主导地位。在船舶涂料方面，公司已于今年第一季度通过部分产品在挪威船级社的认证，中国船级社、美国船级社的认证也在顺利推进中。同时，借助于公司产品端的出色表现、专业团队的有力加持以及船舶涂料业务与集装箱涂料业务在客户端的协同效应，公司船舶涂料销售取得突破。海工涂料方面，公司也在本报告期内通过部分产品测试，部分产品正在测试过程中。通过上述布局，公司海洋装备涂料已经形成有效的梯次，不断提升公司的持续盈利能力。
　　新能源领域：公司对于风电叶片防护及塔筒保护等前沿技术的研究和应用进行了持续投入。公司风力发电设备防护涂层系列产品可以应用到风电叶片涂层防护及塔筒保护领域，实现风力发电设备长期稳定运转，使得叶片具备优良的耐雨蚀、耐磨、耐老化等性能。公司从2009年起进入风电行业，至今已具备长达十多年的项目经验，开发了水性双组分及油性双组分聚氨酯高性能配套漆，产品具有高柔韧性、高耐磨性、高拉伸性、高强度、优异的耐雨蚀性、低VOCs、良好的延展性及疏水性等特点，符合相应环保要求，符合相关标准的要求。公司的风电叶片前缘保护产品，具备良好的耐雨蚀、耐砂石性能，可以防护包括砂蚀、雨蚀、冰雹侵蚀在内的所有常见侵蚀。
　　公司的光伏玻璃减反射涂层产品，其镀膜液采用先进的纳米材料技术，具有高透光率、良好的耐候性和长寿命，可以提升光伏组件的发电效率、延长光伏组件寿命，进而促进光伏发电的度电成本（LCOE）降低。公司的光伏玻璃减反射涂层适用于不同的光伏电站需求，主要应用场景包含海上光伏（盐雾腐蚀）、极端气候地区、沙尘地区、别墅屋顶美学场景及存量电站修复等。此外，公司的光伏边框涂料是用于保护光伏组件复合材料边框的功能性涂层，提供耐候性、防腐性和美观性，具有高附着力、耐盐雾、耐湿热、耐黄变、抗UV老化及耐风沙腐蚀等特性，适应海上、沙漠等极端环境。公司的光伏边框涂料产品经过第三方和客户的验证，可满足客户多场合的应用性能和要求。
　　同时，报告期内，公司在储能领域取得突破，对某头部储能公司沙特项目持续供货。
　　基础设施领域：在基础设施行业涂料方面，公司开发了一系列桥梁、钢结构、电力行业、数据中心用的防腐涂料，产品具有良好的耐腐蚀性能，优异的耐化学品性能，硬度高、耐磨性好、可以低表面施工，VOCs较低，满足国家最新的环保标准。
　　公司的行业地位：麦加芯彩在《涂界》2025年最新发布的全球涂料100强中排名第54位，该榜单中，中国企业（含港澳台）有23家上榜，麦加芯彩位居中国企业的第5名。
　　根据《涂界》2022、2023、2024年发布的中国涂料工业单项冠军企业榜单，公司连续三年获得风电防护涂料及风电叶片涂料单项冠军称号。此外，公司是全球第二大的集装箱涂料供应商。
　　（二）公司主要经营模式
　　公司设置了采购部、生产部、销售部、研发部等不同部门，各个部门配合协作。公司经营模式成熟，在报告期未发生变化，具体情况如下：
　　1、采购模式
　　公司采购部负责公司及子公司的材料采购供应工作，公司生产涂料所需的原材料主要包括树脂、颜填料、助剂、固化剂用树脂、包装物、溶剂等品类。采购部根据企业的经营计划和生产计划，组织实施具体采购行为。公司采取供应商名录管理制度，研发技术中心负责选定符合资格的供应商范围，采购部负责编制及更新合格供应商名录，由管理层审批。
　　2、生产模式
　　公司目前采取以销定产的生产模式，依据订单情况安排生产计划，同时实行安全库存管理。销售部门与客户签订销售订单后，会汇总在手订单情况并向运作管理部提供订单总结表，运作管理部根据订单总结制定相应的发货计划并下发各个部门，生产部门根据相关的发货计划制定详细的投料及生产计划。
　　3、销售模式
　　公司主要通过直销模式向客户销售涂料产品，同时亦有少量产品通过经销模式实现销售。在直销模式下，根据不同的结算方式，分为买断和寄售两种结算方式。
　　4、研发模式


　　二、经营情况的讨论与分析
　　1、报告期内财务指标同比大幅向好
　　报告期内，公司实现产品销量4.76万吨，相较去年同期4.42万吨同比增加7.80%；实现营业收入8.88亿元，相较去年同期7.58亿元增幅达到17.09%；实现净利润1.10亿元，相较于去年同期净利润0.74亿元增幅达到48.83%；实现扣非后净利润9,509.46万元，相较去年同期6,080.89万元同比增幅高达56.38%。
　　报告期内，公司综合毛利率达到23.50%，相较去年同期综合毛利率19.62%大幅提升；公司净利率达到12.40%，相较去年同期净利率9.76%显著提升。
　　报告期内，公司经营活动净现金流1.80亿元，是报告期净利润的1.64倍。
　　2、二季度环比一季度财务数据持续向好
　　2025年第二季度公司产品销量2.50万吨，相较一季度销量2.27万吨增幅达到10.12%。第二季度营业收入与第一季度相比，增长9.25%，净利润环比增长幅度更为明显，达到19.57%。
　　3、各业务板块表现可圈可点
　　公司报告期内业绩同比及环比的增长，来自于各业务板块的出色表现。以新能源板块为例，报告期内该板块实现收入2.80亿元，较去年同期增加了1.17亿元，增幅达到71.66%。
　　新能源行业涂料占公司整体营收的比例提升至31.55%，相较去年同期占比21.52%增加了约10个百分点；从毛利额角度，新能源行业涂料在整体毛利额中的占比则接近50%。新能源板块收入和毛利增加不仅是因为国内行业需求的增加，也得益于公司自身竞争力的不断提升，以及来自海外终端客户的销售贡献。
　　以海洋装备板块为例，在面临2025年度集装箱需求相较2024年度需求可能大幅下降的情况下，公司海洋装备板块于报告期内销量与去年同期基本持平，销售收入、毛利率、毛利额均实现增长，同时船舶涂料亦开始贡献销售。
　　4、工业涂料平台战略初步成型
　　自2023年年末上市后，公司重新定义为“工业涂料平台型公司”。上市之前，公司产品主要为集装箱、风电、桥梁钢结构涂料，上市之后，公司不断丰富业务结构，目前已经初步形成“三老+三新+四小”十个业务的格局：“三老”即原有三类业务，该类业务主要通过产品创新（如风电新产品）、增加客户覆盖范围（如ONE、TIL）、开拓海外市场（如风电海外客户）、聚焦标志性业务（如桥梁钢结构的战略聚焦）继续实现增长；“三新”为船舶、海工、光伏涂料三类业务，该等业务自上市以来已取得明显进展，有望在未来一段时间为公司形成持续的业务增长点；“四小”则为公司上市后新开展的业务，比如储能、数据中心、港口设备、电力工程及设施所用涂料（不含风电、光伏涂料），该类业务虽尚未有明显贡献，但是作为不同细分领域的应用市场，公司均有相应产品储备和市场开拓成果，后续将会根据每个细分领域进展动态配置资源。除此之外，公司还在不断探索新的应用领域。经过上市后一年半时间的打磨，公司平台战略日趋丰满，公司业务结构不断完善。
　　5、产能扩充预备市场需求
　　（1）珠海生产基地：珠海项目于2025年6月末完成建设并启动生产，公司将以珠海为根据地，扎根华南地区、辐射东南亚市场。该生产基地产能为7万吨。
　　（2）南通生产基地：南通4万吨产能增设项目已通过环评批复，预计今年年底前建设完成。
　　6、研发创新持续不断，标志项目稳步前进
　　报告期内，公司及子公司新增授权专利115件。报告期内，公司研发投入2,135万元，推进中的研发项目共24个，涵盖三大业务领域。以下就报告期内标志性创新产品项目及研发中的新项目做说明：
　　（1）风电涂料应用于创新风帆项目：公司风电涂料已成功应用于全球首艘风帆助推阿芙拉型成品油轮“BRANDSHATCH（布兰兹哈奇）的翼型风帆项目。该油轮配备三个高度超过40米、重约200吨的玻璃钢复合材料制成的硬质翼型风帆，能提供传统能源驱动之外的“绿色动能”，提高船舶能效并减少碳排放。此外，公司的风电涂料也成功应用于某国际风力推进技术领先企业的创新转筒帆。
　　（2）公司环保型涂料新里程碑：公司成功应用低VOCs表现良好的粉末涂料及高固含涂料于集装箱钢材或整箱产品。
　　（3）公司防腐涂料产品批量应用于新疆油田264千瓦火力发电项目及某头部储能公司的沙特储能项目。
　　（4）船舶涂料的防污漆已获得挪威船级社认证，中国及美国船级社认证审核中。公司的船舶涂料于报告期内已开始实现销售。
　　（5）公司的高性能复合材料边框涂层，包含水性聚氨酯涂料及水性氟碳涂料，已于报告期内获得了德国莱茵TUV认证。
　　（6）海上风电平台涂料及海工涂料产品的NORSOK M501测试按序进行中。
　　7、公司荣誉及认可
　　（1）麦加芯彩在《涂界》2025年最新发布的全球涂料100强中排名第54位，该榜单中，中国企业（含港澳台）有23家上榜，麦加芯彩位居中国企业的第5名。
　　（2）公司于今年7月份入选了上海市知识产权局制定发布的《第十七批上海市重点商标保护名录》，纳入本名录的重点商标共86件，涉及企事业单位62家。
　　（3）凭借卓越的产品质量与服务，公司获得了中集集装箱集团2025年度“优秀供应商”称号。
　　（4）南通麦加于今年第一季取得能源管理体系证书，标志着公司达成可持续发展的另一里程碑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术与研发优势
　　公司已自主研发并形成了围绕风电叶片涂料和集装箱涂料的多项核心技术体系，并于2024年收购科思创Covestro太阳能玻璃涂层业务相关的全部专利、商标及非专利技术，持续巩固并提升公司的技术研发优势。至2024年12月31日，公司共拥有100项专利（包含发明专利36项），在本报告期内，公司新增了115项授权专利。经长期发展，公司在涂料行业内的专业技术水平获得了多方认可，公司自2012年起连续被评为高新技术企业，于2015年获得上海市科技小巨人荣誉，并于2022年获得了“国家知识产权优势企业”、工信部专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心等称号，并建立了上海市专家工作站。报告期内，上海市知识产权局认定包括麦加芯彩在内的37家企业为2024年上海市专利工作示范单位(企业类)；凭借在科研创新、科技成果转化、团队建设及项目推进等方面的杰出表现，公司的专家工作站，从上海市全市590家院士(专家)工作站中脱颖而出，获得“优秀”评级。此外，公司获得了2024上海专精特新“小巨人”企业品牌价值榜“百佳企业”，这也是国内首个省级专精特新企业品牌价值系列榜单。
　　（二）差异化竞争优势
　　涂料行业的下游应用于众多领域，每个应用领域的市场空间、增长速度、波动性、竞争态势、周期性不同，因此不同应用领域的涂料企业需求驱动力和业绩表现也迥然不同。在工业防腐涂料领域中，由于风电叶片涂料以及集装箱涂料相比于普通工业重防腐涂料而言，面对风沙、雨蚀、海雾等更为恶劣的自然环境，因此对涂料的防护及技术要求也相对更高。公司选择具有较高技术含量的风电叶片涂料与集装箱涂料作为重点发展的涂料领域，可以更好地与众多其他涂料企业进行差异化竞争。上述领域对技术和涂料供应质量稳定性的要求较高，因此行业认可的难度较大、周期较长，具有较高的进入壁垒，细分领域内竞争对手相对集中。公司自科思创收购的纳米级光伏玻璃减反射涂层产品，是一个技术密集型的细分市场，研发人员需要不断探索新的材料配方和工艺参数，通过精确控制纳米结构来优化光学性能，需要较高的技术投入来保持竞争力，研发难度大；此外，生产光伏玻璃减反射涂层产品需要高精度的生产设备和严格的工艺控制条件。公司拥有光伏玻璃减反射涂层核心技术，有较高的差异化竞争优势。
　　（三）客户资源优势
　　公司涂料产品目前主要应用于风电叶片与船运集装箱市场，公司与众多国际、国内知名企业建立了直接或间接的客户关系，该等客户市场地位稳固、业务规模大、市场信用高，覆盖了下游风电或集装箱较高市场份额，为公司现有业务的持续稳定打下基础，也为公司针对该等客户进一步扩展其他业务打下基础。
　　凭借在涂料领域的多年深耕，公司已经建立了以上市公司、国有企业、大型企业为主的优质的客户群。风电叶片涂料直接客户涵盖国内前9大风电叶片独立制造厂商，集装箱涂料直接客户涵盖占有全球集装箱产量九成的6大集装箱制造厂商，公司与上述客户均建立了长期稳定的合作关系。就终端客户而言，公司进入全部10家国内排名前十的风电整机制造厂商、7家全球排名前十的风电整机制造厂商、9家全球排名前十的集装箱航运公司以及8家全球排名前十的集装箱租赁公司的认可供应商名录，被指定为相关风电叶片或集装箱制造商的涂料供应商。
　　公司与中材科技（含中复连众）、时代新材、艾郎科技、双瑞风电、明阳智能、重通成飞、东方电气、天顺风能、上玻院、威海朗盛等风电设备制造商以及中集集团、中远海运、胜狮货柜、新华昌集团、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商等主要客户建立了长期稳定的合作关系。
　　同时，在风电叶片、集装箱制造行业，进入终端客户的供应商名录是产品进入相关制造商的前置条件，公司在风电、集装箱领域已获得了主流终端客户群体的认可，亦构建了公司在竞争中脱颖而出的客户资源优势。公司进入了包括金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能、东方电气、中国中车、上海电气、中国海装、国电联合动力、哈电风能、Nordex等风电整机厂，以及Maersk、CMA CGM、COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、ONE、Evergreen、HMM、Yang Ming、ZIM、Wan Hai、PIL等全球头部集装箱航运公司，TIL、Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、BlueSky、GCI、Touax、UES等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录，得以被指定为相关制造商的涂料供应商。
　　（四）产品优势
　　公司自2010年即开始大力研究开发环保涂料，在环保领域具有先发优势，公司已开发出多项水性涂料产品。公司建立了完善的生产控制系统及辅助系统来保证生产效率及生产质量。在生产环节控制方面，公司采用行业内先进的PLC控制系统进行生产，生产工艺的主要环节均由PLC控制，确保产品品质并有效提高生产效率。
　　基于质量优势，公司产品屡屡应用于高难度项目。2023年，公司风电叶片涂料产品成功应用到了双瑞风电126米风电叶片，该叶片应用于中国海装18兆瓦海上风力发电机组，发电机组直径达到260米，同年，公司产品也成功应用到了华能集团世界首台2.7兆瓦双风轮风电机组整机。2024年，公司涂料成功应用于明阳智能搭配MySE18.X-20MW机组、长达143米的海上风电叶片及三一重能搭配15兆瓦机组、长达131米的陆上风电叶片，此外，公司的风电叶片涂料产品在超过海拔5,000米的装机项目进行批量应用。以上高难度项目的成功实施，得益于公司于风电领域技术创新和产品质量的持续深耕，也成为公司未来在行业竞争中脱颖而出的核心竞争优势。2025年，公司的风电叶片涂料技术更进一步成功应用于增强船舶推进力的阿芙拉型成品油轮“BRANDSHATCH（布兰兹哈奇）的翼型风帆及某全球风力推进技术领先企业的创新型旋转风帆，公司产品持续创新、与最新前沿科技同步。
　　四、可能面对的风险
　　1、下游行业波动风险
　　报告期内，公司收入主要来自于风电叶片、集装箱涂料业务。由于涂料无法作为单独的产品终端使用，因此涂料行业下游应用领域的景气程度将会影响涂料行业的市场空间与细分市场结构。公司风电涂料目前主要应用于风电叶片涂装，并已成功开拓风电塔筒涂料业务。风能凭借其资源总量丰富、环保、度电成本持续降低等突出的优势，目前已成为开发和应用最为广泛的可再生能源之一，正逐渐从补充性能源向替代性能源持续转变，是实现“碳达峰”、“碳中和”目标的主要实现路径之一。尽管风电行业长期发展趋势良好，但仍存在短期波动，因此若未来风电发展速度不及预期或相关风电支持政策出现不利变化甚至暂停，都会导致风电涂料行业景气度下降，对公司业务带来不利影响。
　　集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求，而以上需求与全球海运市场景气情况息息相关，同时全球经济的增长和衰退、国际贸易的繁荣与萎缩也会带来集装箱涂料行业的市场波动，从而影响公司相关收入。
　　针对上述情形，公司在继续扩大原有业务的市场份额之外，同时积极开发进入新的应用领域及新市场，例如，公司目前形成了“三老+三新+四小”十个业务的产品矩阵，不仅透过丰富公司的应用领域分散风险，更是积极打造第三、第四业务增长点。
　　2、技术开发风险
　　随着下游行业对涂料环保及技术要求的不断提高，涂料产品质量、稳定性及环保性已经成为除价格外下游客户更为重视的因素，因此符合行业发展趋势的环保、高效的新型水性涂料等品种相较于传统油性涂料拥有更大的发展空间。公司将技术创新作为核心发展理念，已经形成了风电涂料、集装箱涂料以及其他工业涂料三大业务领域，并研发出了水性涂料、无溶剂涂料、风电前缘保护涂料等多种环保型、高性能产品。但是，如果未来公司管理层对行业发展趋势判断出现失误，或者持续研发能力不足，新产品、新技术的开发与市场推广未能达到预期效果，则公司的竞争力将受到削弱。
　　针对上述风险，一方面公司管理团队需对行业发展趋势进行更多前瞻性研究，同时对研发团队提出了更高的要求，公司将继续加大研发人员的培养和引进，同时加强与外部研发机构的合作。
　　3、竞争风险
　　公司目前所处行业竞争对手相对较少，但是随着时间的推移，或者竞争对手的增加，或者下游需求的持续低迷，可能会导致价格竞争，进而拉低公司毛利率。
　　针对上述风险，公司需要不断推出性价比更高的产品，更重要的是不断进入新的领域，增加公司利润增长点。
　　4、管理风险
　　随着公司规模的扩大，以及新领域的进入、境外业务的推进，对于公司文化、管理跨度、市场开拓、人才引进、激励约束机制完善等均带来新的挑战。
　　公司将通过进一步完善企业内控、强化制度建设、优化人才机制、加强团队建设等措施，在业务扩张的同时强化管理、防控风险。
　　5、行业与客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司产品主要的应用领域为风电叶片制造、集装箱制造行业，该细分领域的行业集中度较高。公司下游的风电叶片制造行业集中度相对较高，是因为经过自2010年以来的行业整合，中国风力发电机叶片行业参与者数量由高峰期的近100家降低到30家以内。相比风电叶片制造行业，公司下游集装箱制造行业的市场集中度更高，中集集团、中远海运、新华昌集团、胜狮货柜、广东富华等五家头部集装箱制造厂商市场的集装箱干冷箱市占率达到9成以上。
　　因此，未来如果主要客户因下游行业或经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。
　　6、主要原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括树脂、颜填料、固化剂用树脂、助剂和溶剂等，直接材料成本占主营业务成本比例在90%左右。其中，树脂、固化剂用树脂、助剂、溶剂等属于石油化工产业链下游产品，其价格走势与原油价格走势具有一定相关性，同时每种原材料受其供求关系、竞争结构等影响，价格曲线有所不同。
　　对于集装箱涂料，公司每月会跟踪新造集装箱价格的波动情况、原材料价格，综合考虑市场上同类产品报价、行业整体利润水平等因素对集装箱涂料定价区间进行动态调整，与主要客户协商谈判确定销售价格；对于风电涂料，公司主要根据产品结构、竞争格局、供需情况初步确定销售价格区间，通过招投标或商业谈判方式与主要风电涂料客户签署年度框架协议，在协议有效期内产品售价通常保持不变。
　　如果将来主要原材料价格持续上涨，而公司不能合理安排采购、控制原材料成本，公司将会面临成本上升的风险；如果公司不能及时调整产品价格、维持产品价格议价能力以消化成本的增加，将面临毛利率下降及业绩下滑的风险。
　　7、新业务开拓风险
　　根据公司发展战略，公司持续不断拓展新的应用领域。从工业涂料领域的行业发展规律来看，每个细分领域的技术难点、产品配方、性能指标、生产制造、销售方式、业务风险、客户群体都有较大不同，在新领域的开拓中可能会面临业务迟迟无法推进、投入无法收回、或者重大质量风险等各种不可预知的风险。
　　8、寄售模式相关风险
　　报告期内，公司通过寄售模式实现的销售收入占比较高。在寄售模式下，公司根据客户需求将货物发往客户指定的仓库，客户会根据其生产计划领用项目现场的寄售涂料，在涂装环节完成后，按照实际使用量与公司结算。根据合同约定及行业惯例，客户对于寄售仓内的货物承担保管职责，但若双方对保管责任的界定不一致或者遇不可抗力导致的风险，公司寄售模式下的存货面临灭失或减值风险。
　　9、应收账款相关风险
　　公司不同业务客户性质不同、股东背景不同、合作历史不同、信用水平不同，报告期内，公司应收账款规模较大，虽然公司客户总体信用水平较高，但应收账款规模较大，依旧存在无法回收的风险，且占用公司大量资金。
　　10、募集资金项目建设风险
　　目前，公司募集资金项目正在建设过程中。在项目建设中，可能面临施工风险、项目无法正常投产等风险；募集资金投资项目建成之后，预计将增加固定资产等长期资产投资。尽管募投项目的顺利实施将进一步提高公司的业务规模，增强企业的市场推广能力和服务能力，最终实现公司营业收入和利润水平的增长。但是，在项目达产及预期效益实现前，长期资产投资将为公司带来大额的资本支出以及折旧摊销费用，降低公司的经营业绩和股东回报率。
　　11、安全、环保风险
　　公司部分涂料产品属于危险品范畴，在生产、储存、运输和保管上存在一定的安全风险。公司未来可能存在由于管理、操作等因素引发安全生产事故的风险，从而对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。此外，如果公司员工安全作业培训、安全管理不到位，可能因工伤等引发劳动争议或诉讼，进而影响公司日常业务经营的稳定。
　　公司生产环节中所排放的主要污染物包括废气、废水、噪声和固体废弃物，需要按照相关规范进行处理或处置。
　　如果公司不能始终严格执行环保方面的标准，或操作人员不按规章操作，仍存在污染物外泄、造成环境污染的风险。同时，随着整个社会环保意识的提高，国家环保力度不断加强，对化工企业的环保投入提出了更高要求。若国家进一步提高环保标准，公司排污治理成本将进一步提高，将对公司的利润水平产生一定程度的不利影响。
　　12、质量风险
　　公司产品大多应用于专业细分市场，在下游各类应用领域中起到较为重要的防护功能，但总体而言在客户的产品单位成本中占比较小，因而多数客户尤其是大型客户，如大型风电叶片制造商、集装箱制造商等，更在意涂料产品的防护性能以及质量的稳定性。
　　公司严格按照《产品质量法》的有关规定和ISO9001质量管理体系的要求执行，确保公司产品的质量水平。但如果公司在采购、制造及检验等某一环节中控制不当，将导致产品质量出现问题。因此，如果公司产品质量不能达到规定的标准，或者发生质量问题，或在相关部门对产品质量检查时出现不合格的情况受到处罚，或与客户发生针对产品质量问题相关的纠纷、诉讼，或受到媒体对于产品质量不合格的曝光，不仅会损害公司的声誉和市场形象，而且会使公司遭受经济损失，造成客户流失，从而对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲