一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。　　目前已知的全球铬盐产能约100万... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。
　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。
　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。
　　目前已知的全球铬盐产能约100万吨，中国贡献世界铬盐产量的45%左右。近十年来，国内铬盐行业基本无新进入企业与新投产项目，行业供给增量主要来源于公司的技改。随着国内经济持续快速发展，铬盐需求持续增长。中国已成为全球最大的铬盐生产和消费国家。
　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。铬盐产品因其卓越的硬度和耐高温、抗氧化等应用表现，将更多地应用于对产品的强度和苛性环境下的稳定度要求更高的新材料领域，如航空航天、高端装备制造等。
　　全球来看，已初步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来中国铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。
　　（二）主营业务介绍
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，依托铬盐产品需求的结构性变化和市场扩容机遇，公司有效产能充分释放。报告期内公司含铬业务销量约14.7万吨(以重铬酸钠计)，同比提升约12%。其中二季度销量约7.8万吨(以重铬酸钠计)，同比提升约16%，环比提升约13%，以上指标继去年同期创建厂以来的峰值后，今年再度刷新历史记录。报告期内公司金属铬产品(不含铬刚玉)销量逾5400吨，同比提升约62%，稳步跻身全球一线厂商序列，成为同期销售规模增速最高、品牌建设成效最显著的金属铬生产企业。
　　2025年下半年，公司将深度聚焦自身核心生产工艺的革新成效，进一步验证其先进性和一致性；同时，充分利用产能优势和后继潜力，引导铬化学品产业竞争格局的再优化和再平衡进程，促进行业持续健康、有序发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
　　公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。
　　其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　2025年上半年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.77万吨、5.61万吨及1.77万吨，同比上涨23.80%、5.17%及7.88%，在宏观经济需求承压的背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲市场端的不利因素，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司海外销售收入27,830.37万元，同比上涨4.11%。
　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，逐步完成对所有铬化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。
　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标，公司投建绿色铬盐智能工厂示范项目。基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2025年上半年，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为12.77%，2025年上半年，直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为21.75%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对复杂多变的国际局势和新旧动能转换期间冷暖不均的宏观经济环境，公司克服原材料价格大幅波动和冻雨、高温等极端天气条件影响，交出了一份难中求成、奋发有为的高质量发展新答卷。
　　公司全年实现铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，产销量充分平衡，二者均创历史新高。
　　本年度，公司牢固树立“全球铬盐行业清洁生产引领者”经营理念，打造能源革新与高效减排一体两面协同发展样本。黄石基地通过热源的梯级利用、应用尽用，年内达成重铬酸钠、元明粉、超细氢氧化铝微粉单吨汽耗同比分别下降约100%、28.6%、37.5%，实现除硫酸钾生产外的蒸汽零外购；年内减少二氧化... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对复杂多变的国际局势和新旧动能转换期间冷暖不均的宏观经济环境，公司克服原材料价格大幅波动和冻雨、高温等极端天气条件影响，交出了一份难中求成、奋发有为的高质量发展新答卷。
　　公司全年实现铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，产销量充分平衡，二者均创历史新高。
　　本年度，公司牢固树立“全球铬盐行业清洁生产引领者”经营理念，打造能源革新与高效减排一体两面协同发展样本。黄石基地通过热源的梯级利用、应用尽用，年内达成重铬酸钠、元明粉、超细氢氧化铝微粉单吨汽耗同比分别下降约100%、28.6%、37.5%，实现除硫酸钾生产外的蒸汽零外购；年内减少二氧化碳排放量超过1万吨，经济及社会效益显著。
　　报告期内，公司“铬化学品全产业链一体化”战略举措获得丰硕成果。在垂直一体化维度下，公司金属铬产品在匹配自建产能后，依托上游铬盐材料多年的技术积累和下游市场需求的景气度提升，全年实现产量约7,650吨（不含其副产物铬刚玉），产销基本平衡。截止2024年末，公司已成为全球前五大金属铬生产商之一，品牌美誉度持续提升。金属铬在高温合金、铜基、铝基特种合金、高端焊接材料、溅射靶材等领域高值化的应用场景将持续助力铬化学品实现从“工业味精”到“金属维生素”的华丽蜕变。
　　在横向一体化维度下，依托重铬酸钠规模优势，公司各项副产物延伸加工产品的提取量均创历史新高，在巩固公司循环经济治理体系护城河的基础上，继续成为经营业绩的另一增长来源。
　　2024年，公司深入推进“数改智转”引领下的生产工具创新，持续扩充智能工厂子模块应用范围。超细氢氧化铝微粉扩产装置作为公司可转债募投项目之一，现已实现主要工序一键控制，通过远程监控+AI算法实现对部分危险区域的智能巡检。智能化应用有力保障了公司人力资源的提质增效。本年度在不增加单吨产品全口径人力成本的前提下，公司实现全员人均工资同比增长6.5%。2025年，公司将整合现有数据资产，依托大模型算法，优先构建焙烧窑运行环境数字孪生仿真系统，探索理论条件限制下的最优降本工艺组合，并逐步实现公司全部关键控制岗位的现场无人化运行。在向新而行、向绿转型的历史进程中，公司将倾力践行习总书记“老企业同样可以高端化、智能化、绿色化”的高远立意和殷切期许，引领价值多元、内涵丰富、本质安全的铬盐产品生态圈焕发出蓬勃而持久的产业活力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。
　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。
　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。
　　目前已知的全球铬盐产能约100万吨，中国贡献世界铬盐产量的45%左右。近十年来，国内铬盐行业基本无新进入企业与新投产项目，行业供给增量主要来源于公司的技改。随着国内经济持续快速发展，铬盐需求持续增长。中国已成为全球最大的铬盐生产和消费国家。
　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。铬盐产品因其卓越的硬度和耐高温、抗氧化等应用表现，将更多地应用于对产品的强度和苛性环境下的稳定度要求更高的新材料领域，如航空航天、高端装备制造等。
　　全球来看，已初步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来中国铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
　　公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　2024年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为3.23万吨、10.28万吨及3.22万吨，同比上涨26.08%、下降3.29%（受金属铬统计口径影响，实际产销量有增长）及上涨0.23%，在宏观经济需求承压的背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲市场端的不利因素，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司海外销售收入55,611.97万元，同比增长18.22%。
　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，逐步完成对所有铬化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。
　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标，公司投建绿色铬盐智能工厂示范项目。基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　放眼全球，海外铬盐行业经过多年整合，逐步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。主要客户对厂商品牌效应和保供能力的要求逐年提高。当前全球铬盐表观消费量约为100万吨，中国贡献世界铬盐产量约45%。
　　国内来看，行业集中度仍相对偏低，部分铬盐企业技术相对落后，中国铬盐行业向清洁化、集约化、规模化发展是产业进步的趋势，也是优化和提升产业国际竞争力的客观规律。
　　公司作为全球范围内产能最大、市场份额最高、铬化合物产品线最齐全的行业主导者，公司将持续通过在产品结构、生产工艺、技术研发、营销网络等方面进行综合调整和战略布局，自主开发具有全球竞争力的产品和服务，建立完善的国内外客户服务网络，成为全球铬盐行业的引领者，稳固公司行业龙头地位。
　　(二)公司发展战略
　　1、主营业务发展规划
　　公司将在现有市场探索、技术积累及生产实践的基础上，持续、充分完善铬化学品全产业链一体化经营布局，构筑价值多元、内涵丰富、本质安全的铬盐产品生态圈。
　　（1）铬盐精深加工产品开发
　　对于铬盐行业内持续刚需但客户需求未被很好满足的细分领域，公司将进行持续研发投入，扩展现有高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿、高端三价铬表面处理剂、高纯金属铬等高附加值产品的竞争力，力争在相关细分市场占有重要地位。
　　除此之外，公司将持续关注现已完成产业论证及小规模工程化预研的在库项目，对“亚熔盐加压液相氧化法铬酸钠清洁生产技术”、“碳还原法制备金属铬技术”、“焙烧强氧化工艺技术”、“铬酸酐新一代清洁生产技术”等新一代清洁生产工艺进行培育孵化，全面提升铬盐生产的社会形象和公众认知，为具有前瞻性和辅助性的行业技术升级提供指引和经验积累。
　　（2）铬盐联产产品拓展
　　报告期内，以维生素K3为代表的铬盐联产产品充分实现了产能发挥和业绩贡献。未来，公司将持续优化生产工艺，保障成本优势和规模优势，加大海外市场拓展力度，进一步提升产品定价能力。对于维生素K3的联产产品，公司将持续强化其与维生素K3的一体化经营力度，通过工艺改进和考核矩阵优化，使其各项品质参数与业界领先企业充分对标，从而提升维生素K3产品线全链条盈利能力。
　　（3）副产物综合利用挖潜
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发和持续技术创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，深度聚焦与国民经济景气周期及产业升级具有较高契合度的产品序列，倾力挖掘其市场价值。2024年，公司超细氢氧化铝产品产销量均创历史新高，原有装置基本达到理论产能，在竞争格局日趋激烈的市场背景下跻身国内主流厂商之列，成本优势带来的规模化效益使公司副产物经营战略的可行性和经济性已得到充分验证。公司将继续依托双基地原料优势加快超细氢氧化铝扩产及产业链延伸进程，使超细粉体新材料成为公司业绩重要增长极。公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　与此同时，公司将持续赋能“全流程循环经济及资源综合利用体系”，锤炼自身在铬化学品生产过程中对全部有价组分的提取和市场开拓能力。公司目前已全面实现对钒、铁、芒硝等副产物的回收和商品化。持续聚焦副产物深加工带来的商品化机遇，增厚公司盈利水平。
　　2、深度探索铬系新材料应用场景
　　报告期内，公司倾力开拓与下游重点客户的协作界面，积极匹配以国家电投集团科学技术研究院、中石化等战略客户在产品原料端的应用需求，共同推动铬化学品在大规模长时储能领域的产业化进程。作为具有行业主导地位的铬化学品源头厂商，公司依托自身多年来围绕铬、钒等无机化合物积累形成的产能规模、技术优势和产品制备资质，将着力实施两项举措：其一，对液流储能装置关键部件的研发和生产进行积极且适度的投资尝试；其二，立足于自有厂区内液流储能电站示范样板的性能优化和持续扩容，在当前新能源配储的商业模式尚未完全成熟的背景下，以储能电站在工业企业用户侧的有益实践，全维度提升自身对液流储能工艺路线及商业价值的感知能力，从而促进铬盐在新材料领域的产业化进程。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将认真贯彻党的二十届三中全会精神，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展；围绕“三线”聚力，打造高水平安全、高水平环保、高水平品质；开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势，加速推进智改数转、技术创新、人才培养、管理提升工作，打造更高水平的智能化无人化工厂，推进人才星火计划，建立完善集团化管理模式，推动公司实现数字化、智能化、绿色化发展，打造最具全球竞争力的世界一流企业。
　　2025年，公司重点工作部署如下：
　　1、建设“平安振华”，做安全发展的维护者
　　强化基础管理，完善责任制与培训计划；构建安全体系，运用智能模块与双防控系统；严格外包队伍监管，规范特殊作业；推进6S现场管理，改善职业安全卫生条件，全面提升安全管理水平。
　　2、建设“绿色振华”，做可持续发展的践行者
　　制定环保整改清单，升级关键设备，遏制无组织排放；推进固废综合利用，降低法律风险；加强新项目环保管控，确保合法合规，为生态保护贡献力量。
　　3、建设“创新振华”，做高质量发展的先行者
　　开展质量攻关，提升多种产品质量；推进铬盐与新能源技术研发，加快成果转化；创新人才培养机制，通过“人才星火计划”等提升人员素质。
　　4、建设“高效振华”，做精益生产的开拓者
　　保障生产流程稳定，实现各车间产能目标；加大节能改造，降低能耗；加强设备维保，提高运转率，实现减员、降本、提质增效。
　　5、建设“数字振华”，做智能制造的引领者
　　推进智能化改造，打造无人岗位与车间；推动新项目建设，涵盖铬盐、新材料、新能源等领域，引领行业智能化变革。
　　6、建设“卓越振华”，做高效管理的行动者
　　坚持党建引领，创建示范党组织与清廉文化；推进卓越管理，完善八大体系，争取质量奖项；改善民生，提升员工满意度与幸福感。
　　展望未来，振华股份将坚定不移地沿着既定规划稳步前行，把“平安振华”“绿色振华”“创新振华”“高效振华”“数字振华”“卓越振华”的建设目标，逐一转化为企业发展的坚实成果。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2024年度，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为13.72%，2024年度直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为30.83%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。无机盐产品用途广泛，涉及造纸、橡胶、塑料、农药、饲料添加剂、化肥等行业；既涉及到远航太空的空间技术，又涉及到深入地表的采矿、采油等；既在高新技术领域中的信息产业、电子工业以及各种材... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。
　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。无机盐产品用途广泛，涉及造纸、橡胶、塑料、农药、饲料添加剂、化肥等行业；既涉及到远航太空的空间技术，又涉及到深入地表的采矿、采油等；既在高新技术领域中的信息产业、电子工业以及各种材料工业中有应用，又与日常生活中的轻工、建材、交通息息相关。
　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，被业内誉为“工业维生素”。
　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。
　　近三十年来，由于国内经济持续快速发展，铬盐需求持续增长。我国长期以来是铬盐产品的净进口国家。而随着国内铬盐生产设备水平及技术研发不断提高，我国铬盐生产能力也在快速发展，中国已成为全球最大的铬盐生产和消费国家。
　　近年来，全球铬盐行业向着清洁化、集约化、规模化和智能化方向不断演进，产业集中度持续提升。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。
　　（二）主营业务介绍
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3产品具有止血、促进畜禽生长发育、有效防止畜禽体质软弱、减小动物死亡率和提高幼雏存活率等功效。作为畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必加成份，公司维生素K3产品主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，国内外经济环境依然复杂严峻，欧美经济分化趋势明显，主流经济体货币政策频现分歧。大国博弈和地缘政治冲突带来的不确定性给企业经营造成挑战。国内产业转型升级进入持续攻坚阶段，内生性发展动力和有效需求尚待培育和形成。在此背景下，公司一方面根据铬化学品的固有性态紧密跟踪和挖掘其潜在市场需求，另一方面以持续性的技术改造优化组织原燃料、动力材料、人力资源等各项生产要素，使节能减排和成本领先实现“一体两面”协同发展。由此，公司通过对“材料”和“能源”两项新质生产力基础性要素的创造性应用，在深入践行高质量发展任务的历史进程中获得了阶段性的预期回报。
　　今年一季度以来，传统应用领域的稳定格局叠加下游高附加值产品的需求驱动，使铬化学品的行业景气度有所提升。作为行业主导型企业，公司去年以来秉持的市场份额优先的经营策略得到下游客户的积极回应，从而充分受益于当前铬盐需求的实质性扩容。2024年上半年，公司铬盐产品总体出货量（折重铬酸钠）约13.3万吨；二季度单季净利润约1.56亿元，两项核心指标均达到建厂以来的峰值。
　　报告期内，公司折红矾钠销售量为13.13万吨，较上年同期增涨了21%。公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.43万吨、5.33万吨及1.64万吨，同比上涨58.75%、9.70%及5.29%。在剔除金属铬对铬的氧化物的统计口径影响后（今年以来部分铬绿产品作为中间体用于生产金属铬而不再外售，对“铬的氧化物”科目平均售价统计造成低估），三项主营产品的季度环比售价亦取得不同程度的提升。公司产品布局在高端表面处理（如硅钢涂料）、颜料（如铬黄）及饲料添加剂等行业实现温和增长，为铬化学品有效需求的进一步开拓提供了稳定支撑。
　　经过多年的市场培育，公司合金添加剂产品在匹配自有生产装置后，充分利用行业供需格局的结构性变化，实现了新增产能的快速释放。2024年上半年，公司合金添加剂产品（含金属铬及铬刚玉）出货量超过8200吨，有效支撑了全球高温合金、特种钢及耐火材料行业的市场增量。公司金属铬产品线后续将围绕高纯、高稳定性、多品类维度进行延伸拓展。
　　2024年上半年，公司金属产品、维生素产品及传统铬化学品齐头并进，依托持续稳定、高性价比的供应能力进一步获得了国际主流客户的认可和倚重，公司产品“走出去”经营格局迎来新的窗口期。公司当期实现海外销售收入26,685.31万元，同比增长38.99%。作为未来业绩增量的主阵地，公司将在现有基础上实现对欧美、东盟、日韩、澳新等地区的销售网络全覆盖并加强对相关地区定制化的产品研发和生产资源投放，为本土铬盐品牌的全球化经营培育新动能。
　　报告期内，公司继续深入执行全产业链一体化经营战略。在副产物综合利用方面，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉出货量同比分别提升约7.7%、3.3%；黄石本部基地钒产品收得率由2023年的88%提升4个百分点至92%；截止本报告出具日，公司首次公开发行可转换公司债券已完成发行上市，作为可转债的募投项目，硫酸钾产品线工艺组合基本成熟，已启动达产计划；超细氢氧化铝扩产建设预计于今年年内投产。
　　2024年4月，公司凭借铬氧化物（绿色铬基新材料）成功入选第八批国家级制造业单项冠军企业名单。这既是对公司多年来以工匠精神聚焦主业的成果表彰，也代表了当前产业政策对绿色铬盐材料广阔应用前景的肯定和支持。
　　公司后续将进一步探索铬化学品在终端行业的增量需求来源，使自身产业链延伸规划与之充分匹配，以科学、柔性的产品结构调整方案和合理、可持续的量价配置策略持续夯实行业地位，提升经营质量。

　　三、风险因素
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。
　　虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2024年上半年，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为13.47%，2024年上半年直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为28.41%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　收购民丰化工后，公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　公司成为全球规模最大的铬盐生产企业，维生素K3的生产能力亦居全球首位，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　公司作为全球最大的化工级铬铁矿采购商，通过积极拓展采购渠道，有效提高采购议价能力。
　　2024年上半年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.43万吨、5.33万吨及1.64万吨，同比上涨58.75%、9.70%及5.29%，在宏观经济环境整体承压的经营背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲不利因素，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司产品远销东南亚及欧美地区，海外销售收入26,685.31万元，同比增长38.99%。
　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，已充分实现对铬化学品全序列及国内所有销售区域的覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省认证的企业技术中心、重庆市认定的企业技术中心，以及博士后科研工作站国家级创新平台；湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。在打破境外企业垄断的同时，开辟公司新的利润增长来源，真正成为全球铬盐行业领导者。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。近年来，公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3产品的联产工艺和增量市场，报告期内维生素K3产能充分释放，产品质量稳定，经济效益显著。公司超细氢氧化铝产品经过近几年的技术探索和市场培育，产能逐步扩大，成为公司新的经济效益增长点。报告期内，公司非铬业务的收入和利润规模持续提升，与铬盐产品协同发展。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。
　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标。公司绿色铬盐智能工厂示范项目，基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。 收起▲