一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营业务是液态食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。　　公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务是液态食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。
　　公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行业（行业代码C1513）。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.装备板块市场
　　公司的装备板块业务主要聚焦于啤酒、饮料、白酒、乳品等细分领域。
　　根据咨询机构PrecedenceResearch的研究，2025年，全球食品和饮料加工设备市场规模预计攀升至684.9亿美元，并保持4.10%的复合年增长率，预计在2034年将突破983.3亿美元大
　　其中，饮料加工设备作为核心驱动力，在2025年已占据约292亿美元的市场版图，这主要归功于全球范围内对功能性饮品及健康化果汁需求的爆发式增长。在区域维度上，亚太地区继续领跑，尤其是中国与印度在城市化浪潮下，对高度自动化液态食品生产线的持续投入，已成为支撑全球装备市场增长的最强引擎1。
　　1.1啤酒消费市场情况
　　根据Euromonitor发布的行业预测报告，2025年全球啤酒销量预计达到1.94亿至2.0亿千升，全球啤酒市场预计将呈现平稳复苏态势，市场规模预计达到8970亿美元2。
　　区域表现方面，中国作为全球最大的啤酒生产与消费市场，正处于结构性调整期。根据中国国家统计局实绩数据，2025年全国规模以上啤酒企业累计产量为3,536.0万千升，同比微增1.1%。3全球无/低酒精酒类市场价值在2024年底已突破130亿美元，预计至2028年将保持6%的年复合增长率。
　　全球消费结构的演变正倒逼技术迭代，无酒精及低酒精品类的爆发对脱醇技术、特殊发酵控制及无菌冷灌装等核心工艺提出了更新要求。中国等成熟市场从产能扩张向高精度、柔性化及AI智能化的“存量提质”转型。PrecedenceResearch数据显示，高端化浪潮持续驱动小型与精酿设备的需求放量，该细分领域在2025年仍保持约6.84%的高位增长5，成为液态装备行业利润增长的新引擎。
　　1.2白酒及烈酒市场
　　2025年，中国白酒市场深度进入结构优化的高质量发展新周期。根据国家统计局数据显示，规模以上白酒企业累计产量为354.9万千升（折65°，商品量），同比下降12.1%，头部效应愈发明显，前六家酒企贡献了86%的利润6，驱动了大型酒企对现代化生产设备数字化转型和智能化升级的需求。
　　2025年，以威士忌和伏特加等为代表全球市场，在高端化与规模化趋势下展现出强劲的增长韧性，2025年全球烈酒市场规模预计达到约5500亿美元，其中威士忌市场预计达到约1,080亿至1,100亿美元7。截至2024年底，中国大陆地区处于投产、在建及规划状态的威士忌酒厂共计50余家8。相关烈酒装备市场正开辟出百亿级的新增赛道，并且会出现持续增长。
　　1.3食品包装设备市场
　　1.3.1全球饮料包装设备市场：规模稳步扩张，亚太引擎地位凸显
　　根据美国咨询机构GlobalMarketInsight（GMI）2025年发布的最新行业展望，全球饮料包装市场已进入高质量发展增长通道，2025年市场规模预计达到约113.8亿美元。受生产线自动化升级及可持续包装需求的驱动，预计该市场在2025年至2034年间将保持6.5%的复合年增长率。其中，亚太地区凭借约38.8%的全球市场份额继续巩固其主导地位，其年复合增长率预计高达7.7%。
　　1.3.2贸易实绩：出口规模创历史新高，由“规模优势”迈向“价值高地”
　　中国海关总署2025年全年度统计快讯显示，我国包装机械行业的国际竞争力呈现质的飞跃。2025年全年，中国包装机械累计出口数量达到2,778万台，出口规模持续扩大。但进口设备单价高、出口单价低的传统格局仍客观存在，这反映出全自动无菌生产线等核心装备领域仍存在显著的进口替代空间。随着本土企业在高精度智能控制、柔性化集成及绿色低碳技术上的突破。行业正加速从“规模制造”向“高端研发”转型，进一步巩固在全球供应链中的领先地位。
　　1PrecedenceResearch，《FoodandBeverageProcessingEquipmentMarket-GlobalStrategicOutlook2025-2034》，2025年发布。
　　2EuromonitorInternational,《AlcoholicDrinks2025Edition:WorldAnalysis(MarketSizesandForecasts)》,发布于2025年1月。
　　3中华人民共和国国家统计局，《2025年12月规模以上工业生产情况》，发布于2026年1月。
　　4IWSR,《No-andLow-AlcoholStrategicStudy2025》,发布于2025年1月。
　　5PrecedenceResearch,《MicrobreweryEquipmentMarketSize,Share&TrendsAnalysisReport2024-2034》，发布于2024年11月。
　　6国家统计局及中国酒业协会（CADA）发布的《2024年中国酒业经济运行报告》发布于2025年3月发布7IWSR,《GlobalTrendsReport2025》发布于2025年1月;Statista,《WhiskyMarketInsights2025》
　　8中国酒业协会（CADA）威士忌分会，《2024中国威士忌行业年度报告》发布于2025年3月。
　　2、精酿啤酒板块
　　根据中国酒业协会2026年3月发布的最新统计实绩，啤酒行业通过不断的高端化转型，2025年规模以上啤酒企业收入约1827亿元（出厂口径），同比增长约4%，并且盈利能力进一步突破，全行业利润总额预计能稳定在286.3亿以上。
　　自2018年以来，中国精酿赛道经历了从“小众文化”向“大众消费”的跨越式发展，根据中国酒业协会及相关工商登记数据显示，我国精酿啤酒相关企业数量已从2018年的不足千家，迅速增长至2025年的逾15000家。虽然2024年至2025年间，新注册企业仍保持21%的增速，整体存量已较五年前增长超过10倍。
　　在啤酒行业总量持稳，精酿啤酒企业数量不断增长的环境下，我国精酿啤酒终端消费市场规模（零售价值口径）已由2018年的231.2亿元跨越式增长至2025年的1385.8亿元，七年时间复合增长率高达29.1%，虽然2024年的增速有明显下滑，但2025年凭借14.5%的增速的逆势反弹，进一步印证了精酿啤酒行业市场正快速持续地发展。
　　精酿啤酒已成为啤酒行业最具增长潜力的核心风口，精酿啤酒在高端及以上细分市场中占39.2%的市场份额。精酿赛道正由“小众尝鲜”转向“价值主流”。
　　当前，啤酒行业已进入深度结构调整期。传统工业啤酒阵营如金星、特种兵、千岛湖等已基本完成向精酿赛道的全面转型。与此同时，白酒巨头与跨界资本亦在加速入局——泸州老窖（百调）、五粮液（风火轮）、珍酒李渡（牛市NEWS）以及蜜雪冰城（福禄家）等凭借资本优势与品牌背书，正加速进入精酿市场，进一步加剧精酿行业的竞争。行业竞争正从单一的产品竞争演变为涵盖资本、供应链及品牌影响力的综合素质较量。
　　渠道端的演变成为本年度核心变量，以盒马、胖东来、沃尔玛、奥乐齐为代表的头部零售商，凭借强大的终端掌控力与消费者数据，大力发展自有品牌，部分渠道的精酿产品销售占比已突破40%。
　　即时零售的崛起正在改变消费链路。美团歪马送酒、酒小二等酒类垂直平台的渗透，以及阿里对即时零售战略的百亿级投入。同时，即时零售渠道往往在销售品牌酒水的同时，也推出了自有品牌，并将流量倾斜向自有品牌。
　　尽管受餐饮增长乏力、消费心理趋于审慎等宏观因素影响，但精酿鲜啤等高端品类仍表现出强劲的结构性增长和抗周期属性。剧烈的市场竞争驱动精酿产品价格正逐步走低，缺乏优质供应链支撑的部分企业将面临出清的风险。但随着市场集中度的提升，中国将会出现具备全国运营能力的龙头企业
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入157,647.97万元，同比增长5.78%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,645.10万元,同比增长25.36%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,193.05万元，增长939.38%。经营活动产生的现金流净额48,204.15万元，同比增长44.52%。
　　公司装备板块主营收入142,782.74万元，同比增长5.91%；实现归母净利润6,495.61万元，同比下降32.60%。其中装备板块出口海外主营收入为57,223.23万元,占装备板块主营收入比重为40.08%。
　　公司鲜啤30公里板块主营收入14,379.65万元,同比增长3.85%；归母亏损3,850.51万元，较去年同期减亏48.85%。
　　公司高度重视并持续投入技术创新和产品的研发，2025年度研发投入约6,576.48万元，增长15.13%。
　　2、乐惠国际装备板块
　　2025年乐惠国际液态食品装备板块的战略概括为“存量提质、品类扩张、降本增效、全球拓展”。国内市场，公司利用啤酒酿造装备的全球领先优势，加速向饮料、白酒、威士忌、乳品等装备行业横向扩展，通过多元化的产品矩阵对冲单一行业波动。作为中国最早出海的制造业企业，在维护好传统市场的同时，公司深挖“一带一路”及海外市场机会，将国际化订单视为业务长期增长的核心引擎。2025年公司装备板块总主营收入达14.28亿元，其中海外主营收入5.72亿元，啤酒装备占装备总主营收入的65.82%。截至2025年12月底，公司在手订单（不含税）24.46亿元，2025年全年新签订单（不含税）15.95亿元。
　　2.1啤酒装备板块
　　2025年公司持续加大研发和渠道投入，开展全系列产品品质2.0的技术升级战略，对标公司的愿景“把产品做的比德国好”。
　　2025年在国家政策鼓励下，公司投入资金对宁波、南京等工厂的生产车间展开较大规模的技术改造，提升机械化水平和数字化能力，改善产品质量和交付效率。
　　啤酒装备2025年主营收入合计9.40亿，较2024年增长28.18%，啤酒装备占装备总收入65.82%。
　　2.2白酒及烈酒装备板块
　　经过5年多的发展，公司已经成为中国白酒设备的头部企业，实现了从酿造设备到储酒设备、从制曲到上甑，从传统技术到机器人自动化设备等的快速成长，以及从高精度灌装，到完整包装线，公司已经具备白酒整厂交钥匙的能力。2025年白酒装备市场正进入生产工艺数字化及智能化改造阶段，公司准确把握行业数智化升级趋势，凭借技术领先多次成功斩获了多个著名品牌白酒企业的大额订单。
　　与此同时，公司还积极向威士忌、白兰地等全球烈酒赛道进行技术迁移，凭借过去30多年积淀的深厚声望，公司获取了一系列战略性机会。经过3年多的研发和拓展，公司已经成为国内具备威士忌等烈酒整厂装备交付能力的企业。
　　2025年公司白酒及烈酒装备板块主营收入达到1.46亿，已成为公司装备业务的重要增长来源。
　　2.3包装设备板块
　　2025年乐惠国际包装板块深度推进产学研协同，联手南京林业大学落成市级“食品包装智能装备概念验证中心”，加速攻克核心装备“卡脖子”难题。公司凭借江苏省先进级智能工厂及数字化机加车间，公司实现了全过程数字化管控与高品质交付。
　　在核心技术领域，公司为茅台定制的灌装线实现500ml±0.5ml的国内顶尖精度，满足严苛的防爆与追溯要求；南京保立隆玻璃瓶灌装效率达5.4万瓶/小时无菌冷灌装设备持续领跑市场，PET包装线拥有自主知识产权的28/38口共线瓶夹技术。依托“欧洲品质、中国价格”的竞争优势，公司已成为全球头部客群的供应商，产品远销非洲及东南亚等国际市场。报告期内包装设备板块实现主营收入2.39亿元，较2024年增长18.34%，确立了在高端包装设备领域的领先地位。
　　2.4装备新业务孵化情况
　　乐惠国际始终坚持创新是企业发展的第一动力，公司成立了新能源事业部，专业孵化锂原料等新能源装备，是国内锂材料的精炼和提取设备的重要供应商，并且设备还出口到韩国等海外市场。公司通过成立原料装备事业部、冷区事业部、过滤事业部，实现了装备核心业务的精细化重组。
　　2.5装备板块生产情况
　　2025年公司生产环节保持产销平衡，十余项生产工艺技改项目的切实落地，结合管理方式的优化，进一步降低各项生产成本，提升了生产效率。2025年公司在部分环节已经完成了自动化设备替代人工，例如机器人封边焊接系统、激光焊自动焊接机、小部件机器人焊接工作站以及AGV无人小车配送系统等。
　　公司非常重视安全生产和品质控制，包括宁波、南京等生产基地，全年没有发生重大的安全事故和质量事故。
　　2.6创新研发
　　2025年，乐惠国际自主研发的智能中空纤维膜啤酒过滤设备（LHBMF）实现核心组件100%国产化，入选“国内首台套”并荣获科技进步奖，解决了长期困扰啤酒行业的环保与能耗痛点；第五代低温反渗透膜脱醇设备属国内首创，支撑了“鲜啤30公里”新品竞争；悬梁式隔膜麦汁压滤机通过喜力全球认证，打入国际高端市场；全国首条全智能清酒生产线的投产，则标志着公司技术的成功延伸。主导修订5项行业核心标准及参与制定1项国家强制标准，公司进一步巩固了行业话语权，构建起“装备制造→自有品牌→技术输出”的绿色、数智化闭环创新体系。
　　2025年1月，乐惠国际在南京基地正式落成“乐惠国际智慧灌装未来实验室”，该实验室集新研发、新工艺、新产品测试为一体的综合性实验室。2025年10月，南京林业大学与乐惠国际达成校企合作并成立“智慧包装产业研究院”，将围绕智能装备、柔性制造、智能感知与质量控管、数字孪生与AI优化、5G与工业互联网集成以及绿色制造与标准引领等五个关键领域展开深入的研究与开发。
　　3、鲜啤30公里精酿业务
　　“鲜啤30公里”品牌已创立五年，2025年鲜啤业务板块销售收入达14,379.65万元，增长3.85%。
　　3.1销售体系建设
　　2025年鲜啤30公里坚持“悦近来远”的企业文化，已经建立了超过300家的经销商体系，经销商数量同比增加35%，经销商年留存率约85%。报告期内，覆盖即饮门店超10000家。2025年初，公司确定以桶啤为核心的“桶啤战略”，以专利扎啤机为抓手实现了桶啤业务快速增长，累计投放打酒机4573台，桶啤销量增长48.46%。
　　公司凭借产品优势，成功进入麦德龙、大润发、全家等优秀的连锁商超，并且销量和复购率一直保持领先。
　　2025年初，公司正式组建ODM事业部，依托自身卓越的产品力与技术优势，捕捉到市场渠道的贴牌需求趋势，开启“高端啤酒代工”服务。报告期内，公司已经成功与海底捞、盒马鲜生、乌苏、小象超市及歪马送酒等头部渠道开启了合作。
　　2025年度，酒馆事业部全面推行“轻资产加盟”模式转型，报告期内门店数增长100%，约为200家。2026年酒馆事业部根据市场变化以及即时零售的快速增长，推出新门店“现打鲜啤”，初步已通过门店模型测试，计划启动招商加盟。
　　2025年，公司线上电商业务稳健，整体交易总量提升12%。报告期内，公司通过“货架电商稳盘+内容电商拓新”的双线布局，在夯实天猫、京东等传统平台的同时，深耕抖音等内容渠道，实现超137万次品牌曝光。
　　3.2运营及品牌
　　2025年，鲜啤板块推进数字化转型，通过优化门店信息化系统降低硬件成本，并深化SFA系统应用，实现了终端资产全生命周期管理与数据链路的闭环；公司正式启动布局“一物一码”追溯体系建设，2025年2月宁波工厂一物一码全面上线，预计2026年中武汉工厂也会完成上线。
　　在品牌建设方面，公司系统性巩固了“精酿鲜啤品类开创者”与“全国销量第一”的权威背书。通过行业展会、多场音乐节及文娱IP跨界联动，穿透B、C两端圈层；依托新媒体“种草+招商”双策略，在全网实现超亿次话题曝光，实现了品牌声量与转化效率的双重跃升。
　　3.3.供应链体系
　　鲜啤30公里酒厂布局已形成上海、宁波、长沙、武汉等工厂的跨区域供应链布局，长春和昆明工厂也已经开工建设，通过一物一码系统构建起从原料、生产、仓储到终端销售的全链路数字化追溯体系。
　　鲜啤30公里结合乐惠国际高品质生产装备和自动化软件优势，公司产品始终如一保持优质品质。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.乐惠国际装备板块竞争力
　　1.乐惠国际装备板块竞争力
　　1.1人才和团队优势
　　乐惠国际装备板块拥有一支35年积累起来的优秀团队，管理层大部分是公司从大学应届生培养起来的工作10年以上的精英员工，公司的一线员工中在公司工作10年以上的老工匠占比46%，30-50岁的高级技师占比62%。乐惠国际坚持以高于当地平均薪酬的待遇调动公司全体员工的工作积极性。
　　1.2国际化优势
　　公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，在尼日利亚、埃塞俄比亚、印度、墨西哥等多地建立了子公司或工厂，公司在海外市场的竞争力不断加强。
　　1.3技术创新优势
　　公司在啤酒、饮料和乳品等液态食品装备领域积累了35年的技术优势，形成了从啤酒工厂的原料处理、糖化、发酵、过滤，以及全系列包装线等整厂交钥匙能力。同时在项目管理方面包括规划、设计、装备制造、安装调试、公用工程等各个相关环节拥有大量成功交付案例。
　　公司2次获得工信部、中国工业经济联合会公布国家级制造业单项冠军。通过主导修订5项行业核心标准及参与制定1项国家强制标准。自主研发的智能中空纤维膜啤酒过滤设备
　　（LHBMF）实现核心组件100%国产化，入选“国内首台套”并荣获科技进步奖，彻底解决了环保与能耗痛点。
　　1.4品牌和信誉优势
　　公司保持了35年承接的所有客户订单100%成功交付的记录，拥有众多成功项目案例，积累了国内外大量优质客户资源。
　　“LEHUI”已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉度。积累超150家啤酒客户、500余家全行业客户服务经验，完成300余个大型项目。随着公司品牌知名度的不断提升，吸引了更多国家和地区的客户，更有力地保障了公司经营的稳定性。
　　1.5高水平制造工厂的优势
　　乐惠国际设备工厂优势显著，参数达欧盟CE认证标准，不断提升生产效率、降低故障率。产品质量上，发酵罐等设备采用优质材料，工艺精湛，而且能提供定制化服务，满足各国标准与客户规格。在交付和服务方面，公司完成AEO高级认证，标准产品有特快交货期，还构建了全球销售及服务体系。
　　2.鲜啤30公里板块竞争力
　　2.1鲜啤30公里产品优势
　　鲜啤30公里是中国精酿鲜啤品类的开创者，产品符合GB4927-2008内对鲜啤酒的定义：“不杀菌、不过滤、内含活酵母。”公司在目标市场建设智能化工厂的供应链方案，“酒厂越近越新鲜，30公里真鲜啤”，公司的啤酒产品实现了近距离运输和销售。解决了鲜啤酒保质期较短的问题，形成了鲜啤30公里独有的鲜啤酒品类的产品壁垒优势。
　　核心产品大黄罐1L装马口铁鲜啤覆盖大润发、麦德龙、全家等优质的全国性商超便利体系，同时也覆盖了超过万家餐饮、酒吧、个体便利店等传统渠道，成为行业大单品。
　　公司开发的“Minikeg”PET一桶鲜产品大包装鲜啤，三次获得国家知识产权局给予的外观专利确权。该产品正在引领精酿啤酒向3升等大规格包装的趋势发展。
　　2.2鲜啤30公里聚焦酒厂城市区域销售
　　公司四个鲜啤工厂已形成合理的全国性供应链体系，目前已经建成上海、宁波、长沙、武汉4家工厂，正在筹建昆明、长春2家工厂。多工厂供应链布局，保证产品高端品质的同时也能够确保产品的时效性。经过近几年与冷链物流企业的相互配合并结合公司后端物流IT体系，鲜啤30公里制造成本和物流成本不断得到优化。
　　围绕公司已经建成酒厂的城市及周边，鲜啤30公里搭建全渠道销售体系，能够快速培养核心城市消费者消费心智，在酒厂城市成为最好的精酿品牌。
　　2.3鲜啤30公里供应链优势
　　2.4创新优势
　　公司在2024年成功研发出新风冷扎啤机，解决了传统风冷扎啤酒打酒时间长、容易起泡、酒损高和需要经常清洗等痛点，并且保持了风冷机成本低的优点。2025年公司将新风冷扎啤机投入高端餐厅、夜排档、酒吧、星级酒店等场景，市占率及终端动销效率大幅提升。有效的支持了公司“桶啤战略”。
　　依托自主研发的鲜啤无菌冷灌装技术，公司将鲜啤最佳赏味期与保质期提升至90天，实现包装鲜啤商业化突破。
　　在包装创新上，公司突破高阻隔PET材料技术，实现一次性扎啤桶规模化生产，有效解决传统扎啤远距离运输受限、仓储成本高、清洗不达标等行业共性难题。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入157,647.97万元，同比增长5.78%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,645.10万元,同比增长25.36%。公司扣非后净利润1,193.05万元，增长939.38%。经营活动产生的现金流净额48,204.15万元，同比增长44.52%。
　　其中：公司装备板块主营收入142,782.74万元，同比增长5.91%；实现归母净利润6,495.61万元，同比下降32.60%。其中装备板块出口海外主营收入为57,223.23万元,占装备板块主营收入比重为40.08%。公司鲜啤30公里板块主营收入14,379.65万元,同比增长3.85%；归母亏损3,850.51万元，较去年同期减亏48.85%。
　　公司高度重视并持续投入技术创新和产品的研发，2025年度研发总投入达6,576.49万元，增长15.13%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续坚持发展装备制造和精酿啤酒的双主业战略。
　　　　一、装备业务将以啤酒装备为核心，加强白酒装备以及饮料和乳品等高端液态包装设备国内市场的拓展，提升公司在装备市场领域的品牌影响力和占有率。继续坚持装备国际化发展战略，建立和优化海外子公司在非洲、亚洲和拉丁美洲等地区的啤酒装备的销售和服务网络，进一步扩大公司在啤酒装备行业的影响，提升市场份额，依托啤酒装备的海外市场优势，拓展其他装备业务的国际化销售。
　　二、持续推进鲜啤30公里精酿啤酒第二主业的发展，凭借公司30多年在啤酒装备领域的技术积累，坚持稳步发展的长期发展战略，立足“精酿鲜啤”产品定位，努力将“鲜啤30公里”品牌打造成顶尖的精酿鲜啤品牌。
　　(三)经营计划
　　公司在2026年度将继续坚持并进一步巩固和提升在装备领域的领先地位，我们将加大技术创新，积极拓展海外市场。同时坚持稳步发展鲜啤板块，深化品牌建设，打造消费者心智，抓住啤酒消费升级的时间窗口期，积极扩大市场规模。
　　1、做强做大装备板块，推进鲜啤快速增长
　　2026年公司将充分利用装备板块30多年厚积薄发的基础，加大市场拓展特别是海外市场拓展的力度，抓住大客户大项目，坚持利润导向，在做强的同时做大市场规模。
　　鲜啤30公里板块业务，在延续2025年取得经营性现金流正向的基础上，我们将进一步通过极致的精细化管理提升盈利能力，依靠我们研发创新的强大优势，加大品牌宣传推广的投入，争取打造出网红产品和爆品。
　　2、装备板块
　　2.1持续加码海外市场
　　2026年，公司将深化在液态食品装备领域的核心竞争力，以“品牌出海、数智转型、多极增长”为战略锚点，全面提速国际化进程。依托在啤酒装备赛道建立的领先优势，公司将进一步深耕南美、非洲及亚洲等强势区域，并深度协同“一带一路”沿线国家的产业升级需求，主动挖掘战略性增长机会。
　　2.2加快白酒和威士忌装备等非啤酒市场拓展
　　公司将抓住中国白酒行业集中度提升与生产方式变革的历史机遇，助力中国白酒生产设备向数智化改进。公司将进一步紧跟头部酒企的技术改造与升级浪潮需求，显著提升单体合同金额与市场占有率，将白酒装备打造为公司业务持续增长的多极核心动力。公司将努力抓住威士忌等烈酒快速增长的契机，培育威士忌等烈酒技术，拓展设备市场。
　　2.3继续推进产品技术升级战略，发挥交钥匙优势
　　坚持“把产品做得比德国好”的公司愿景，继续升级产品的技术和品质，以产品为核心，发挥公司30多年积累的整厂交钥匙优势。公司是国内外少数拥有啤酒、饮料、乳品、烈酒等液体食品领域整厂交钥匙能力的企业之一，我们继续发挥这方面的优势，确保项目高质量并如期交付给客户。
　　2.4持续优化成本控制
　　阿米巴模式对公司的降本增效作用是显著的，公司将通过各方面继续优化阿米巴管理模式，提升员工工作的主观能动性，提高项目管理成本意识，优化项目积分考核和工厂考核机制，通过数字化建设进一步提升公司运营效率，减少费用、降低成本，继续保持公司在成本控制方面的优势。
　　2.5优化EHS管理体系
　　2026年公司EHS管理进一步提升，从完善安全管理体系架构横向到各部门，纵向到车间班组全覆盖，严格落实企业主体责任，深入开展全员安全岗位责任制，加强风险管控及隐患排查治理，持续安全教育培训，进一步强化承包商管理，全面提升公司安全管理能力，担当社会责任。
　　3、鲜啤30公里精酿板块
　　3.1坚持以销售为核心的发展战略
　　2026年“鲜啤30公里”将进入“降本提效与品牌扩张”的新阶段，继续聚焦核心市场，聚焦即饮渠道的双聚焦战略。
　　作为中国冷链精酿鲜啤品类的开创者，我们始终坚持国标GB/T-4927鲜啤标准，以“不过滤、不稀释、不杀菌“作为差异化竞争优势，挖深“内有活酵母，才敢叫鲜啤”的护城河。
　　2026年，公司将通过“线上推广+引流+线下体验”的双向闭环策略，增加小红书、抖音、小视频等新媒体渠道的投入，将品牌价值和产品特点传递给消费者，全面放大品牌势能与销售转化，坚持以即饮渠道为核心，通过全渠道联动，让鲜啤30公里品牌在核心市场实现所见即所得的目标。
　　3.2持续强化多维销售体系
　　2026年，通过数字化打酒机的规模化投放，抢占餐饮与商超的即饮场景，实现“新鲜直达”的终端覆盖；推广2026版轻量化小酒馆模型，以更优的投资回收比，提升加盟店的盈利厚度；同时发力ODM定制业务，将供应链优势转化为新的利润增长点。
　　3.3坚持以产品创新带动品牌推广
　　作为中国冷链精酿鲜啤品类的开创者，公司国内首创马口铁预包装冷链鲜啤、开发出minikeg高阻隔专利3升桶、第五代反渗透脱醇技术的无醇啤酒、二次发酵保鲜技术的活酵母鲜啤等有技术含量的创新产品，引领了啤酒市场的发展趋势。2026年鲜啤30公里将继续发挥产品创新的优势，用好抖音、小红书等新媒体平台，以及UGC、短视频、达播、直播、自媒体等传播手段打造爆品，把鲜啤30公里打造成为中国高端啤酒的知名品牌。
　　(四)可能面对的风险
　　1．精酿产业的投资风险和市场风险
　　公司正逐步加大和加快精酿业务的投资和拓展。由于中国的啤酒消费升级和精酿业务仍处在发展起步阶段，该业务拥有高速发展潜质的同时，具有一定的市场不确定性及投资风险。
　　2．全球化业务布局引致的管理风险
　　随着公司不断开展并购及各海外子公司的设立，海外（分）子公司在法律法规、会计税收制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。特别是近来西方国家对中国的歧视和不平等的政治经济政策等，如果公司的管理水平无法适应，将会给公司带来一定的管理风险。
　　3．原材料价格不确定性
　　由于原材料的供给不足和全球经济不确定性导致了大宗商品市场具有不确定性。公司已对此作了积极应对，包括充分的原材料储备和项目二次议价，但是原材料价格的不确定性仍然会对公司成本控制产生不利影响。
　　4．经营风险
　　市场变化的风险：啤酒作为传统饮品，在很多国家为生活必需品，市场消费需求相对稳定，但啤酒饮料行业的景气度变化仍然对公司业绩有较大的影响。受到经济周期的影响，上游啤酒消费市场可能发生变化，导致啤酒装备需求减少的风险。
　　客户相对集中风险：全球啤酒行业集中度较高，这种行业格局决定了公司客户的集中度相对较高，存在一定的客户较为集中的风险。
　　5．财务风险
　　税收优惠变动风险：公司及子公司南京乐惠、南京保立隆为高新技术企业，自获得高新技术企业认定后三年内企业所得税按15%计缴。虽然公司一直保持持续的研发投入，但如果国家关于税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件，上述公司将无法享受相应税收优惠，从而使得公司盈利受到不利影响。
　　6．汇率风险
　　虽然公司采取了远期汇率锁定等方式避免汇率风险，但如果未来汇率发生大幅波动，仍将使得公司盈利受到不确定影响。目前国际局势复杂，未来汇率不确定性较大。
　　7．安全生产风险
　　公司一直重视安全生产，遵照国家相关法律法规，建立了完善的安全生产管理制度，并在防范安全生产事故方面持续积累了较丰富的经验。但随着工厂增多和生产规模的扩大，安全生产的压力增大，公司仍存在发生较严重安全、环保和消防等事故的风险。
　　8．项目执行落实风险
　　城市酒厂项目的建设涉及公司责任部门、外部施工方、物业方、政府监管部门等多方面工作，以及诸如公共卫生事件等外部因素，因此存在一定的不确定性，有可能导致项目的执行落实落后于计划。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司主营业务是液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。　　公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主营业务是液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。
　　公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行业（行业代码C1513）。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　1．总体情况
　　报告期内，公司实现营业收入61,550.84万元，较上年同期下降8.22%，公司实现归属上市公司净利润为2,563.64万元，较上年同期上升15.38%，公司净利润保持基本稳定。
　　报告期装备板块实现净利润3,544.95万元，较上年同期下降36.22%，净利润率6.65%，2025年上半年装备板块净利润率有所下滑，系验收项目节点波动影响。鲜啤30公里精酿板块收入8,279.33万元，较去年同期增长8.70%，净亏损1,134.36万元，亏损较上年同期下降2,105.78万元，减亏成果显著。
　　2．装备板块
　　报告期内，装备板块经营始终围绕着全球化战略和多元化行业同步发展的战略理念，生产经营保持稳健且持续增长的趋势。2025年上半年，新签订单总数7.74亿元，同比增长36.51%。累积在手订单24.44亿元，较2024年12月31日增长9.74%。
　　啤酒装备一直是公司核心业务，2025年上半年，啤酒装备板块持续着力于将发明专利技术实现商品化取得重大发展，无土过滤、超大型压滤机等最新技术均获得商业订单。同时，乐惠国际正在实施公司核心产品如全酒发酵罐、湿粉碎机、过滤槽等一系列关键产品完成2.0技术升级等。
　　2025年上半年，白酒及烈酒板块2025年上半年合计获得订单4,031.05万元，受白酒行业大环境影响，订单有所下降。
　　2025年上半年，乐惠国际的包装机械板块正加速进入技术收入转化期。多年来公司持续对包装设备板块持续投入，被誉为中国灌装机之王。乐惠国际是中国第一条无菌线制造商，是中国无菌包装线行业标准起草者，2025年上半年公司包装机械板块业务快速增长。
　　3．鲜啤30公里精酿板块
　　报告期内，鲜啤30公里业务2025年上半年收入8,279.33万元，较去年同期增长8.7%，亏损1,134.36万元，同比减亏64.99%，息税折旧摊销前利润719.73万元，实现了现金流扭亏为盈的阶段性战略目标，为第二主业的可持续发展奠定了坚实基础。
　　2025年上半年鲜啤30公里各工厂产能配合进一步提升，结合乐惠国际高品质生产装备和自动化软件的优势，公司产品始终如一保持优质品质。优秀的研发能力和供应链能力更好的服务了公司自身和合作方的产品需求。
　　2025年上半年，鲜啤三十公里坚持“悦近来远”的企业文化，公司与麦德龙、大润发等优秀的连锁商超企业保持合作、更新会员店陈列模型、推进更多联名产品的进店。同时，与全家便利店深度合作探索便利店体系鲜啤销售模式，目前已经进入全国1749家全家便利店。
　　2025年上半年，招商工作推进顺利，截至2025年6月30日，合计招纳新加盟酒馆200余家，新开门店60余家，目前一共有180余家鲜啤30公里小酒馆。小酒馆重资产转向轻资产运营模式推进顺利。
　　鲜啤30公里上半年，更加重视新媒体投放，持续在小红书种草，吸引C端消费者关注。同时，在抖音上持续投入招商推广，通过新媒体触达潜在的合作伙伴。同时，“鲜啤30公里”品牌荣获中国精酿鲜啤开创者的市场地位认证。
　　运营层面，2025年上半年公司持续优化经销管理体系、酒馆运营招商体系、会员运营体系、业务人员培训体系等。在现有的鲜啤板块数字化架构和体系下提高了公司的运营效率并优化了费用成本情况。IT数字化体系结合冷链物流方面的竞争壁垒，公司在降低物流成本的同时确保了产品送达的及时性。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.乐惠国际装备板块竞争力
　　1.1人才和团队优势
　　优秀的装备制造企业，除了出色的管理团队，还必须拥有大量优秀工匠。乐惠国际装备板块拥有一支30多年积累起来的优秀团队。装备板块管理层大部分是公司从大学应届生培养起来的工作10年以上的精英员工，公司的一线员工中在公司工作10年以上的老工匠占比46%，30-50岁的高级技师占比62%。乐惠国际以高于当地平均薪酬的待遇调动公司全体员工的工作积极性。
　　1.2国际化优势
　　公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，在尼日利亚、埃塞俄比亚、印度、墨西哥等多地建立了子公司或工厂，公司在海外市场的竞争力不断加强。随着海外市场布局的进一步加深，公司将在海外市场取得更好的成绩。
　　1.3技术创新优势
　　公司在啤酒、饮料和乳品等液体食品装备领域积累了多年的品牌和技术优势，特别是在啤酒装备领域，公司经过30多年积累，形成了从啤酒工厂的原料处理、糖化、发酵、过滤，以及玻璃瓶易拉罐等全系列包装线等产品，满足整厂交钥匙的需求。在工信部、中国工业经济联合会公布的第五批国家级制造业单项冠军示范企业和产品名单中，公司的啤酒酿造装备、过滤设备两次荣获国家级单项冠军产品。
　　1.4品牌和信誉优势
　　公司专注于啤酒、饮料等领域30多年，拥有众多成功项目案例，积累了国内外大量优质客户资源。乐惠国际从事啤酒装备、饮料机械等已经达30多年，公司保持承接的所有客户订单100%成功交付的记录。
　　乐惠LEHUI已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉度。积累超150家啤酒客户、500余家全行业客户服务经验。随着公司品牌知名度的不断提升，吸引了更多国家和地区的客户，更有力地保障了公司经营的稳定性。
　　1.5高水平制造工厂的优势
　　乐惠国际设备工厂优势显著，参数达欧盟CE认证标准，不断提升生产效率、降低故障率。产品质量上，发酵罐等设备采用优质材料，工艺精湛，而且能提供定制化服务，满足各国标准与客户规格。在交付和服务方面，标准产品有特快交货期，还构建了全球销售及服务体系。
　　2.鲜啤30公里板块竞争力
　　2.1鲜啤30公里产品优势
　　鲜啤30公里的鲜啤产品符合GB4927-2008内对鲜啤酒的定义：“不杀菌、不过滤、内含活酵母。”公司投入巨资建设的高水平自动化工厂，是高品质啤酒的重要保证。公司的啤酒产品实现了近距离运输和销售，保证了啤酒的新鲜好喝。
　　2.2鲜啤30公里全渠道聚焦酒厂城市销售的优势
　　酒厂越近越新鲜，围绕已经建酒厂的城市及周边，鲜啤30公里做全渠道营销，搭建大客户、经销商、小酒馆以及电商四位一体销售渠道体系。公司坚持聚焦在酒厂城市及周边，做强做大鲜啤30公里品牌。
　　2.3鲜啤30公里供应链优势
　　公司五家鲜啤工厂已形成合理的全国性供应链体系，目前已建成上海、宁波、长沙、武汉、沈阳等5家工厂，在建昆明、长春2家工厂。
　　2.4创新优势
　　公司在2024年成功研发出专利风冷扎啤机，解决了传统风冷扎啤酒打酒时间长、容易起泡、酒损高和需要经常清洗等痛点。
　　公司研发的鲜啤无菌灌装技术，把鲜啤的保质期提高到90天，引领中国包装鲜啤的商业化，成功把口味更好的鲜啤带给千家万户。
　　公司开发的高阻隔pet材料技术，成功实现大规模生产一次性扎啤桶，解决了扎啤无法远距离销售、需要大量储存场地、以及存在清洗不干净风险等行业难题。

　　四、可能面对的风险
　　1．精酿产业的投资风险和市场风险
　　公司正逐步加大和加快精酿业务的投资和拓展。由于中国的啤酒消费升级和精酿业务仍处在发展起步阶段，该业务拥有高速发展潜质的同时，具有一定的市场不确定性及投资风险。
　　2．全球化业务布局引致的管理风险
　　随着公司不断开展并购及各海外子公司的设立，海外（分）子公司在法律法规、会计税收制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。特别是近来西方国家对中国的歧视和不平等的政治经济政策等，如果公司的管理水平无法适应，将会给公司带来一定的管理风险。
　　3．原材料价格不确定性
　　由于原材料的供给不足和全球经济不确定性导致了大宗商品市场具有不确定性。公司已对此作了积极应对，包括充分的原材料储备和项目二次议价，但是原材料价格的不确定性仍然会对公司成本控制产生不利影响。
　　4．经营风险
　　市场变化的风险：啤酒作为传统饮品，在很多国家为生活必需品，市场消费需求相对稳定，但啤酒饮料行业的景气度变化仍然对公司业绩有较大的影响。受到经济周期的影响，上游啤酒消费市场可能发生变化，导致啤酒装备需求减少的风险。
　　客户相对集中风险：全球啤酒行业集中度较高，这种行业格局决定了公司客户的集中度相对较高，存在一定的客户较为集中的风险。5．财务风险
　　税收优惠变动风险：公司及子公司南京乐惠、南京保立隆为高新技术企业，自获得高新技术企业认定后三年内企业所得税按15%计缴。虽然公司一直保持持续的研发投入，但如果国家关于税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件，上述公司将无法享受相应税收优惠，从而使得公司盈利受到不利影响。
　　6．汇率风险
　　虽然公司采取了远期汇率锁定等方式避免汇率风险，但如果未来汇率发生大幅波动，仍将使得公司盈利受到不确定影响。目前国际局势复杂，未来汇率不确定性较大。
　　7．安全生产风险
　　公司一直重视安全生产，遵照国家相关法律法规，建立了完善的安全生产管理制度，并在防范安全生产事故方面持续积累了较丰富的经验。但随着工厂增多和生产规模的扩大，安全生产的压力增大，公司仍存在发生较严重安全、环保和消防等事故的风险。
　　8．项目执行落实风险
　　城市酒厂项目的建设涉及公司责任部门、外部施工方、物业方、政府监管部门等多方面工作，以及诸如公共卫生事件等外部因素，因此存在一定的不确定性，有可能导致项目的执行落实落后于计划。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　1．总体情况　　报告期内，公司实现营业收入149,037.70万元，同比下降9.77%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,110.00万元，同比增长7.16%。　　经营活动产生的现金流净额33,354.71万元，增长高达5,321.62%，表明公司经营管理质量有了大幅度的提高，财务更加稳健。　　2．乐惠国际装备板块　　2024年乐惠国际装备板块在行业整体下滑的市场环境下保持了稳健的经营和盈利增长，公司装备板块营业收入135,066.54万元，同比下降12.69%，实现归属于上市公司股东的净利润9,637.88万元，同比增长19.96%。其中装备板块出口海外营业... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　1．总体情况
　　报告期内，公司实现营业收入149,037.70万元，同比下降9.77%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,110.00万元，同比增长7.16%。
　　经营活动产生的现金流净额33,354.71万元，增长高达5,321.62%，表明公司经营管理质量有了大幅度的提高，财务更加稳健。
　　2．乐惠国际装备板块
　　2024年乐惠国际装备板块在行业整体下滑的市场环境下保持了稳健的经营和盈利增长，公司装备板块营业收入135,066.54万元，同比下降12.69%，实现归属于上市公司股东的净利润9,637.88万元，同比增长19.96%。其中装备板块出口海外营业收入为50,752.04万元，占装备板块营业收入比重为37.58%。截至2024年12月底，公司在手订单23.97（含税）亿元。
　　我们从2019年开始进入白酒装备业务，已经成为中国白酒装备的龙头企业之一。子公司保立隆专业发展饮料机械业务，过去4年贡献的利润总额达8,928.40万元。公司在酒和乳品包装机械业务、容器等业务也稳健成长。公司装备板块对啤酒过程装备的收入依赖度已经从上市时候的超过80%下降到了54.38%。
　　2003年公司装备业务开始布局海外市场，2024年公司装备板块海外营业收入总额达到5.08亿元（对美业务依赖度不超过2%），主要集中东南亚、南美、非洲等非美市场区域。近几年我们重点拓展中亚、俄罗斯等一带一路市场，取得了不错的成绩。
　　公司高度重视并持续投入技术创新和产品研发，2024年度研发总投入达5,712.05万元。公司非常注重研发投入，2024年共获得发明专利17项，大大加强了公司的技术创新和产品储备。
　　总的来说，公司装备板块在保持啤酒设备行业优势的情况下，利用33年深耕啤酒装备的人才技术和制造能力，不断进入与液体食品业务相关的新业务领域，预计公司整体装备业务未来增长将保持稳定。
　　2.1啤酒装备板块
　　啤酒装备一直是公司的核心业务，我们一直坚持以技术创新和产品高品质为核心竞争力。2024年我们在啤酒设备多个领域的技术研发取得突破性的成果，例如无土过滤是啤酒生产的技术升级的关键设备，可以解决目前绝大部分啤酒厂还在使用的硅藻土过滤工艺带来的环境保护难题，一直以来该技术完全被欧洲公司垄断。我们自主开发的无土过滤设备2024年已经实现了商业销售，核心部件全部过滤膜实现国产化，主要技术指标达到甚至超出欧洲产品。该技术荣获轻工联合会科技进步二等奖，预计该技术的推广普及将给公司带来很好的经济效益及明显的社会效益。麦汁压滤机是啤酒厂的关键设备，市场也一直由欧洲公司垄断。我们于2024年分别在国内珠啤东莞项目和国外尼日利亚两项目上产品顺利通过验收，得到客户的认可。同时我们正在实施公司核心产品如全啤酒发酵罐、湿粉碎机、过滤槽等一系列关键产品的2.0技术升级等。
　　2024年度公司的经营性净现金流取得了大幅度提升，代表公司的经营和财务都更加健康和稳健。主要是得益于公司追求合同质量的提升，以及项目管理执行能力的提升。
　　2.2白酒及烈酒装备板块
　　白酒及烈酒装备业务是我们拓展的新业务板块，2019年开始启动，我们投入大量人力和资金研发和创新，充分利用了公司30年在啤酒装备领域积累的技术和人才，迅速成为中国白酒酿造和包装的龙头领先企业。从进入白酒装备至今共获得12.65亿元白酒装备订单，24年度实现盈利1256.88万元，中国前十的著名白酒企业大部分都已经成为我们的客户。2024年公司烈酒装备业务得到进一步发展，通过开发威士忌、白兰地、伏特加等国际烈酒酿造技术和设备，拓展国内和海外烈酒细分赛道。
　　多年来公司持续对包装设备板块持续投入，在技改方面投入巨资，引进了世界上最先进的工作母机，实现了机械加工水平和能力的飞跃。我们坚持集中力量聚焦包装机械中的核心技术灌装机的研发和制造，得到行业的一致认可，被誉为中国灌装机之王。我们是中国第一条无菌线制造商，是中国无菌包装线行业起草者，在合作伙伴日本东洋制罐的支持下，通过收购德国芬纳赫技术，成为全国少数拥有达到og6的低温PET无菌灌装技术的企业之一，南京乐惠芬纳赫包装机械有限公司和南京保立隆包装机械有限公司已成为众多著名饮料品牌的长期供应商和战略合作伙伴。
　　3．鲜啤30公里板块经营分析
　　“鲜啤30公里”品牌创立已经四年，该业务正处于品牌和市场的快速拓展期。公司鲜啤30公里板块收入13,971.16万元，同比增长33.36%，亏损7,527.88万元。主要系公司鲜啤板块依旧处于工厂建设和市场投入阶段。
　　打造一个成功的消费品品牌，除了需要很大的投资，更需要足够的耐心和定力，好在我们本身就是坚定的长期主义者。经过近4年的努力，我们分别在上海、宁波、长沙、沈阳和武汉已经建成5家规模鲜啤工厂，满足了鲜啤短保冷链的供给需求。我们在即饮渠道，从零开始建设，到目前已经拥有近300家的经销商。零售渠道，鲜啤30公里已经成为麦德龙、大润发、全家等连锁渠道的热销产品。通过合伙和加盟等模式，已经开设150多家“鲜啤30公里酒馆”的体验门店，作为品销一体的自有渠道。2024年鲜啤30公里鲜啤的销售取得了33.36%的增长。2024年我们获得冷链鲜啤中国销量第一的荣誉。
　　3.1供应链体系建设
　　2024年武汉工厂一期万吨产能实现投产，已形成上海、宁波、长沙、沈阳、武汉等工厂的跨区域供应链布局，产能规模也已经形成。鲜啤30公里的各工厂间产能相互配合，结合乐惠国际高品质生产装备和自动化软件的优势，公司产品始终如一保持优质品质。2024年全年各工厂零事故，保持了鲜啤产品的高品质。
　　3.2销售体系搭建
　　2024年鲜啤三十公里坚持“悦近来远”的企业文化，公司与麦德龙、大润发等优秀的连锁商超企业保持合作、更新会员店陈列模型、推进更多联名产品的进店，并持续在上述渠道啤酒品类销售量保持领先地位。
　　2024年鲜啤三十公里即饮渠道经销商搭建工作推进顺利，全年新增优质经销商近百家。2025年我们继续把招募优质经销商作为核心重点工作，并公开承诺，做经销商友好型企业。
　　2024年，长春、沈阳、哈尔滨的三地市场已经启动联动发展，东北市场拓展增长显著。
　　2024年公司小酒馆业务部完成了从直营到加盟体系的转变，2025年公司将进一步加强运营团队和招商团队，将招募优质加盟商和服务好加盟商作为工作重点。
　　3.3品牌及运营
　　鲜啤30公里在产品供应链和产品研发等方面拥有强大的优势，我们从一个2B企业拓展到2C业务在品牌和渠道方面必须补强。我们聘请了著名的头部品牌战略咨询公司华与华为我们做全案策划和品牌咨询，“鲜啤30公里”的品牌策划和市场定位非常优秀。品牌和营销方面，2024年公司重视新媒体的流量投放，全年持续在小红书、抖音等新媒体渠道保持品牌投放触达潜在消费者。同时针对重点城市，公司还根据当地市场特点针对性的投入线下推广。
　　在运营层面，公司完成了经销体系管理软件、酒馆运营软件、会员运营软件、业务人员管理软件等的投入和实施，加上企业管理的各种系统，已经搭建好鲜啤板块的数字化架构和体系，有力的支持了鲜啤30公里业务的增长，并且保证公司在未来发展中的高效率和低成本。2024年公司进一步优化了物流体系，降低物流成本，已经在全程冷链物流方面构建了竞争壁垒。公司物流团队结合IT系统，优化每一条鲜啤配送物流，在降低成本的同时确保产品送达的及时性。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1．装备市场行业分析
　　根据咨询机构PrecedenceResearch的研究表明，2024年全球食品和饮料加工设备市场规模为657.9亿美元，预计2034年将会达到约983.3亿美元，2024年至2034年的复合年增长率为4.10%。果汁、非酒精饮料和酒精饮料加工装备是驱动食品和饮料加工设备市场增长的主要品类。印度、中国等亚洲国家的饮料市场的消费水平呈指数级增长推动了对液态食品装备先进生产制造设备的投入。
　　1.1啤酒消费市场情况
　　根据欧睿数据显示2024年全球啤酒市场规模预计将达到20,011.5万吨，较2023年增长0.98%，已经接近2021年的历史高位。中国地区的啤酒消费市场规模较2023年预计下降5.7%，达到3,521.3万吨。全球的啤酒市场规模增长主要依赖于除中国、日本及韩国外的亚洲国家和非洲等国家市场增长。其中这些亚洲国家2020年至2024年累计增长约31.19%，净增长额430.40万吨。东非及中非累积增长22.98%，净增长额378.9万吨。南非地区累积增长44.12%，净增长额为1,201.9万吨。这些地区目前是液态食品装备产业非常重要的潜在市场。
　　PrecedenceResearch研究显示随着全球啤酒市场的持续增长，啤酒加工设备市场规模也将从2024年的185.2亿美元增长至约329.4亿美元。市场年复合增长率将达到5.93%。按类型划分，小型啤酒厂设备在2023年贡献了84%的市场份额，并且在预测期内仍能保持6.84%的增长率。同时自动化酿酒设备也已占到56%的市场份额。
　　根据国家统计局的数据，2024年规模以上啤酒企业销量下降了0.6%。但啤酒行业正在发生结构性转变，2024年小规模的精酿啤酒蓬勃发展，根据酒业协会的数据，2024年精酿啤酒的产量预计约为200万吨，这部分数据大部分没有统计在国家统计局的数据内，我们判断中国啤酒的总产量应该是略有增长，因此啤酒装备的市场需求预计保持稳定。
　　2024年啤酒行业盈利保持增长，啤酒的高端化趋势没有改变。
　　随着国内大型啤酒企业对效率的极致追求，并且都在向全国全市场布局，预计未来中国新建或者扩建巨型百万吨啤酒厂是发展方向。
　　1.2白酒及烈酒市场
　　公司装备板块业务已经从啤酒装备占绝对比重，调整为啤酒装备、白酒及威士忌等烈性酒装备、饮料乳品装备等均衡发展。逐步打开特种装备规模有限的增长天花板。
　　白酒行业近年来规模特别是利润增长快速，但生产工艺至今还是传统技术为主。非常需要技术升级改造。尤其是头部白酒企业对先进装备的需求规模和潜力都非常大，新投资项目动辄百亿人民币以上。经过4年多的努力，现在我们已经成长为中国白酒装备行业的龙头企业之一，大部分头部品牌白酒企业都已经是我们的客户。
　　威士忌酒过去一直以进口为主，受日本和台湾威士忌产业成功启示，近几年在中国酿造威士忌已经成为主流，各大酒业公司和其他行业资本，纷纷加持投资威士忌产业。我们通过技术引进和自主研发相结合，已经完成威士忌从酿造、储存到包装等整厂设备的技术储备，并且已经获得多个订单。威士忌、伏特加、朗姆酒等是国际化程度很高的产品，是全球性产业的产品，和乐惠国际的全球化市场能力和工程技术能力特别匹配，烈酒装备业务我们有机会突破全球市场并成为新的业务增长点。
　　白酒行业的集中度正不断提高，预计将达到65%。头部白酒企业虽然发展趋势减缓，但盈利能力依然很强，并且为了提升竞争力，特别是提升酒的品质，必然大幅度增加储酒量和储酒年份，对产能扩张的需求，还将持续。
　　1.3饮料机械及包装设备市场
　　美国咨询机构GobaMarketInsight对全球饮料包装机市场判断，2024年其市场价值约为106亿美元，预计年复合增长率为6.5%。亚洲市场占据饮料包装机械市场主导地位，占比约为25%，预计年复合增长率为7.7%。饮料包装机市场处于上升发展阶段，有着良好的增长前景，而亚洲市场是推动全球市场发展的重要动因。
　　根据中国海关总署数据显示，2024年1-10月，我国进口包装机械数量为2.21万台，进口金额9.7亿美元，出口数量2,103万台，出口金额36.67亿美元。虽然出口数量远超进口数量，并且每年超过30%的增幅增加，但是进口单价较高。我国在包装机械领域有着强大的生产制造能力，产品流向国际市场，竞争力在不断提升。同时，这也为我国包装机械行业提供了高端化研发的土壤和路径，不断提升产品附加值，向高端市场迈进，以进一步巩固和拓展国内外市场份额。
　　公司装备板块一直坚持国际化战略，很早就布局海外，特别是非洲、南美洲和东南亚地区，拥有一定的先发优势。近年来，公司加大在一带一路市场的投入和拓展，已经取得很好的业绩，并且未来前景广阔。
　　2．精酿啤酒行业分析
　　中国啤酒市场规模自2013年达到消费高峰后，消费量呈现逐年下降趋势，从2013年的5,394万吨降至2023年的3,789万吨。食品饮料工业协会公布的数据显示啤酒行业收入减少了5.7%。从产能上能够看出，我国啤酒市场正经历长时间的结构性调整，啤酒企业不能再依靠纯粹的产能提升来提升业绩。虽然啤酒行业在2024年面临产量和收入的总体下降，但利润较2023年整体上升，行业利润达到了270亿元。
　　虽然2024年啤酒行业受到诸多因素影响收入总额下降，收入增长受短期压力，但中国啤酒行业从“规模扩张”转向“价值创造”的整体战略方向不变。同时，利润保持增长也表明了啤酒行业正在通过产品升级、品牌建设、更精准的市场定位以及有效的成本控制和规模效率提升推动行业可持续发展。
　　2023年中国的精酿啤酒市场继续保持了快速增长的势头。根据灼鼎咨询发布的《2023精酿啤酒行业研究报告》，中国精酿啤酒消费量预计为169万吨，精酿啤酒占啤酒消费量5.12%。预计至2025年中国精酿啤酒消费量预计为229万吨，年复合增长率17%。这些增长都是在中国啤酒总量基本不增长的大环境下取得，完全符合我们当初对精酿啤酒发展的预判。
　　随着经济发展和消费升级，人们对于啤酒品质、口感和多元化需求日渐提升，助推了精酿啤酒在中国市场的迅速崛起，助力中国啤酒持续的高端化，我们预计未来5年左右，精酿啤酒会占到高端啤酒市场份额接近40%，占到总啤酒的15%-20%，精酿啤酒成为啤酒行业新风口，渗透率有望进一步提升。
　　鲜啤30公里成功开创的精酿鲜啤作为啤酒行业的细分新品类，是精酿啤酒中发展增速最快的品类，消费者对鲜啤的认知度和接受度快速提升，精酿鲜啤必将成为啤酒市场最主要的高端产品之一。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营业务是液体食品装备的研发、生产和制造，主要有啤酒设备、饮料机械、以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。
　　公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二主业，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行业（行业代码C1513）。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.乐惠国际装备板块竞争力
　　1.1人才和团队优势
　　优秀的装备制造企业，除了出色的管理团队，还必须拥有大量优秀工匠。乐惠国际装备板块拥有一支30年积累起来的优秀团队。装备板块管理层大部分是公司从大学应届生培养起来的工作10年以上的精英员工，公司的一线员工中在公司工作10年以上的老工匠占比46%，30-50岁的高级技师占比62%。乐惠国际以高于当地平均薪酬的待遇调动公司全体员工的工作积极性。
　　1.2国际化优势
　　公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，在尼日利亚、埃塞俄比亚、印度、墨西哥等多地建立了子公司或工厂，公司在海外市场的竞争力不断加强。随着海外市场布局的进一步加深，公司将在海外市场取得更好的成绩。
　　1.3技术创新优势
　　公司在啤酒、饮料和乳品等液体食品装备领域积累了多年的品牌和技术优势，特别是在啤酒装备领域，我们经过34年积累，形成了从啤酒工厂的原料处理、糖化、发酵、过滤，以及玻璃瓶易拉罐等全系列包装线等产品，满足整厂交钥匙的需求。同时在项目管理方面包括规划、设计、装备制造、安装调试、公用工程等各个相关环节都进行了大量的研发投入及大量成功交付案例。在工信部、中国工业经济联合会公布的第五批国家级制造业单项冠军示范企业和产品名单中，公司的啤酒酿造装备、过滤设备两次荣获国家级单项冠军产品。
　　1.4品牌和信誉优势
　　公司专注于啤酒、饮料等领域近30年，拥有众多成功项目案例，积累了国内外大量优质客户资源。乐惠国际从事啤酒装备、饮料机械等已经达34年，我们保持了34年承接的所有客户订单100%成功交付的记录。
　　乐惠LHEHUI已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉度。积累超150家啤酒客户、500余家全行业客户服务经验，完成300余个大型项目。随着公司品牌知名度的不断提升，吸引了更多国家和地区的客户，更有力地保障了公司经营的稳定性。
　　1.5高水平制造工厂的优势
　　乐惠国际设备工厂优势显著，参数达欧盟CE认证标准，不断提升生产效率、降低故障率。产品质量上，发酵罐等设备采用优质材料，工艺精湛，而且能提供定制化服务，满足各国标准与客户规格。在交付和服务方面，标准产品有特快交货期，还构建了全球销售及服务体系。
　　2.鲜啤30公里板块竞争力
　　2.1鲜啤30公里产品优势
　　鲜啤30公里的鲜啤产品符合GB4927-2008内对鲜啤酒的定义：“不杀菌、不过滤、内含活酵母。”我们投入巨资建设的高水平自动化工厂，是高品质啤酒的重要保证。战略上，我们采用在目标市场建设工厂的供应链方案，“酒厂越近越新鲜，30公里真鲜啤”，我们的啤酒产品实现了近距离运输和销售，保证了顾客啤酒的新鲜，新鲜的啤酒就是好喝。结合公司装备板块多年技术沉淀的优势以及每个城市酒厂高品质和自动化装备的投入，解决了鲜啤酒保质期较短的问题，形成了鲜啤30公里独有的鲜啤酒品类的产品壁垒优势。
　　鲜啤30公里的大黄罐包装，已经成为行业里精酿啤酒的代表和榜样，2024年鲜啤30公里大黄罐共销售了超过450万罐，已经成为鲜啤大单品。
　　鲜啤30公里一直在引领精酿行业的发展，我们首创1升马口铁鲜啤产品，现在已经成为行业最流行的产品品类之一。我们开发的“Minikeg”pet一桶鲜产品大包装鲜啤，三次获得国家知识产权局给予的外观专利确权。该产品正在引领精酿啤酒向3升等大规格包装的趋势发展。
　　2.2鲜啤30公里全渠道聚焦酒厂城市销售的优势
　　围绕我们已经建成酒厂的城市，以及筹备建设酒厂的城市及周边，鲜啤30公里搭建战略大客户、经销、小酒馆以及电商四位一体销售渠道体系，同时科学合理构建并维护产品价格体系。全方位的销售露出，配合核心城市市场重点推进的策略，能够快速培养核心城市消费者消费心智，我们坚持聚焦在酒厂城市及周边做好市场做强销售最大品牌。
　　2.3鲜啤30公里供应链优势
　　公司五个鲜啤工厂已形成合理的全国性供应链体系，目前已经建成上海、宁波、长沙、武汉、沈阳等5家工厂，正在筹建昆明、长春2家工厂。多工厂供应链布局，保证产品高端品质的同时也能够确保产品的时效性。经过近几年与冷链物流企业的相互配合并结合公司后端物流IT体系，鲜啤30公里制造成本和物流成本不断得到优化。
　　2.4创新优势
　　我们在2024年成功研发出新风冷扎啤机，解决了传统风冷扎啤酒打酒时间长、容易起泡、酒损高和需要经常清洗等痛点，并且保持了风冷机成本低的优点。扎啤机是进入即饮渠道的非常有用的关键设备。2024年我们通过投放扎啤机，取得了成绩。2025年我们将加大新型扎啤机的投放力度，以提升鲜啤30公里在即饮渠道的销量。
　　我们研发的鲜啤无菌灌装技术，让我们鲜啤的最佳赏味期及保质期提高到90天，实现了包装鲜啤的商业化，成功把口味更好的鲜啤带给千家万户。我们开发的高阻隔pet材料技术，成功实现大规模生产一次性扎啤桶，解决了扎啤无法远距离销售、需要大量储存场地、以及存在清洗不干净风险等行业难题。经过4年的努力，我们已经建成一次性扎啤桶从桶胚集中制造，到灌装车间现场生产空桶，以及鲜啤的无菌灌装等完整的产业链。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入149,037.70万元，同比下降9.77%。公司实现归属于上市公司股东的净利润2,110.00万元,同比增长7.16%。
　　公司装备板块营业收入135,066.54万元，同比下降12.69%，实现归属于上市公司股东的净利润9,637.88万元，同比增长19.96%。其中装备板块出口海外收入为50,752.04万元,占装备板块营业收入比重为37.58%。
　　公司鲜啤30公里板块收入13,971.16万元，同比增长33.36%，归属于上市公司股东的净利润减少7,527.88万元。主要由于该业务处于建厂投入高峰期和市场与销售的扩张阶段。
　　公司高度重视并持续投入技术创新和产品的研发，2024年度研发总投入达5,712.05万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续坚持发展装备制造和精酿啤酒的双主业战略。
　　装备业务将以啤酒装备为核心，加强白酒装备以及饮料和乳品等高端液体包装设备国内市场的拓展，提升公司在装备市场领域的品牌影响力和占有率。继续坚持装备国际化发展战略，建立和优化海外子公司在非洲、亚洲和拉丁美洲等地区的啤酒装备的销售和服务网络，进一步扩大公司在啤酒装备行业的影响，提升市场份额，借用啤酒装备的海外市场优势，拓展公司其他装备的国际化销售。
　　公司持续推进鲜啤30公里精酿啤酒第二主业的发展，凭借公司30年在啤酒装备领域的技术积累，坚持稳步发展的长期发展战略，立足“精酿鲜啤”产品定位，努力将“鲜啤30公里”品牌打造成顶尖的精酿鲜啤品牌。
　　(三)经营计划
　　公司在2025年度将继续坚持进一步巩固和提升在装备领域的领先地位，我们将加大技术创新，积极拓展海外市场。同时坚持稳步发展鲜啤板块，深化品牌建设，打造消费者鲜啤心智，抓住啤酒消费升级的时间窗口期，积极扩大规模。
　　1．坚持以利润为核心经营目标
　　2024年我们超额完成了经营性现金流增长为核心的工作目标，减少固定资产投资、压缩成本费用、减少人员配置、砍掉亏损业务实现了净利润的增长。2025年我们将继续以利润为核心的经营目标，进一步增长盈利能力。
　　2．装备板块
　　2.1持续加码海外市场，利润增长
　　2025年公司将继续发挥在液态食品装备领域的技术和品牌优势，围绕啤酒装备、威士忌等烈酒装备等国际市场的发展趋势展开，继续加大海外市场的拓展力度，充分用好国家的一带一路政策，在全球范围内寻找更多的市场机会，我们海外市场布局合理，在南美、非洲和亚洲等市场拥有优势。继续发挥多年积累的品牌和技术优势，严格控制成本费用，实现装备板块的利润增长。
　　2.2加快白酒和威士忌装备等非啤酒市场拓展
　　中国白酒行业集中度快速提升，技术改造和升级的浪潮来临，白酒行业高端装备需求旺盛。乐惠国际已经成为中国白酒装备行业的龙头企业，在很多专业领域拥有专利的技术。威士忌酒越来越受到中国年轻人的欢迎，我们将把啤酒装备的研发经验和技术运用到白酒、威士忌等更多烈酒行业中，加快市场开拓，拓展新的市场增长点。
　　2.3发挥交钥匙优势
　　公司是国内外少数拥有啤酒、饮料、乳品、烈酒等液体食品领域整厂交钥匙能力的企业之一，我们继续发挥这方面的优势，确保项目高质量并如期交付给客户。
　　2.4持续优化成本控制
　　2025年公司计划通过工艺技改降本增效，短期降低显性成本，实现人工、能耗、材料直接下降，通过打造数字化智能车间，提高产品在市场竞争力，减少隐性成本，实现良品率提升、浪费减少。通过工艺技改，公司不仅能实现“节流”，更能通过技术迭代推动“开源”，形成成本与价值的双重护城河。
　　2.5优化EHS管理体系
　　2025年公司将进一步优化公司EHS管理体系，强化员工安全教育培训，严格落实安全检查及隐患排查并强化事故管理预案等，强化企业安全生产意识，提高企业社会责任。
　　3．鲜啤30公里精酿板块
　　3.1年度战略定位
　　“鲜啤30公里”2025年将更加精细化管理运营，实现销售规模增长的同时控制成本费用，完成盈亏平衡的战略目标。
　　“鲜啤30公里”专注冷链鲜啤的生产和销售，产品严格执行国标GB/T-4927的鲜啤标准，不过滤、不稀释、不杀菌，和市面上的啤酒产品形成差异化。我们的口号是“内有活酵母，才是真鲜啤，更好喝”。2025年将持续保持冷链鲜啤行业第一的领先定位。
　　2025年公司将利用线上线下资源，扩大品牌宣传和产品销售，线下通过小酒馆和餐饮门店增加客户体验，线上通过电商平台、外卖平台、抖音平台、朋友圈、小红书等将品牌的价值理念和产品的独有信息传递给消费者。
　　3.2持续强化多维销售体系
　　2025年公司将持续将销售体系的搭建和拓展作为工作重点，保持鲜啤三十公里板块销售增长速度。在经销商、商超便利直营、小酒馆以及电商平台等渠道，通过进一步优化产品配置、完善销售激励与考核机制、优化陈列与促销活动、数据监控及反馈优化等手段加强终端服务。公司其他部门也将以协作各前台销售部门为2025年工作重点，以确保完成全年销售增长目标。
　　(四)可能面对的风险
　　1．精酿产业的投资风险和市场风险
　　公司正逐步加大和加快精酿业务的投资和拓展。由于中国的啤酒消费升级和精酿业务仍处在发展起步阶段，该业务拥有高速发展潜质的同时，具有一定的市场不确定性及投资风险。
　　2．全球化业务布局引致的管理风险
　　随着公司不断开展并购及各海外子公司的设立，海外（分）子公司在法律法规、会计税收制度、商业惯例、经营理念、企业文化等方面存在一定差异。特别是近来西方国家对中国的歧视和不平等的政治经济政策等，如果公司的管理水平无法适应，将会给公司带来一定的管理风险。
　　3．原材料价格不确定性
　　由于原材料的供给不足和全球经济不确定性导致了大宗商品市场具有不确定性。公司已对此作了积极应对，包括充分的原材料储备和项目二次议价，但是原材料价格的不确定性仍然会对公司成本控制产生不利影响。
　　4．经营风险
　　市场变化的风险：啤酒作为传统饮品，在很多国家为生活必需品，市场消费需求相对稳定，但啤酒饮料行业的景气度变化仍然对公司业绩有较大的影响。受到经济周期的影响，上游啤酒消费市场可能发生变化，导致啤酒装备需求减少的风险。
　　客户相对集中风险：全球啤酒行业集中度较高，这种行业格局决定了公司客户的集中度相对较高，存在一定的客户较为集中的风险。
　　5．财务风险
　　税收优惠变动风险：公司及子公司南京乐惠、南京保立隆为高新技术企业，自获得高新技术企业认定后三年内企业所得税按15%计缴。虽然公司一直保持持续的研发投入，但如果国家关于税收优惠的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件，上述公司将无法享受相应税收优惠，从而使得公司盈利受到不利影响。
　　6．汇率风险
　　虽然公司采取了远期汇率锁定等方式避免汇率风险，但如果未来汇率发生大幅波动，仍将使得公司盈利收到不确定影响。目前国际局势复杂，未来汇率不确定性较大。
　　7．安全生产风险
　　公司一直重视安全生产，遵照国家相关法律法规，建立了完善的安全生产管理制度，并在防范安全生产事故方面持续积累了较丰富的经验。但随着工厂增多和生产规模的扩大，安全生产的压力增大，公司仍存在发生较严重安全、环保和消防等事故的风险。
　　8．项目执行落实风险
　　城市酒厂项目的建设涉及公司责任部门、外部施工方、物业方、政府监管部门等多方面工作，以及诸如公共卫生事件等外部因素，因此存在一定的不确定性，有可能导致项目的执行落实落后于计划。 收起▲