一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)公司所属行业及主营业务　　公司所处行业隶属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。报告期内，公司所处行业情况未发生重大变化。　　公司的主营业务为从事电信、数通、企业网络与家庭网络领域通信连接的终端设备（包括电信宽带、无线网络与边缘计算）以及高速光模块产品的研发、生产与销售。　　(二)主要产品及其用途　　(三)经营模式　　(四)公司产品市场地位　　公司作为专注于ICT及光通信领域的新型企业，立足中国、服务全球，以科技创新为核心驱动力，长期聚焦宽带接入、无线接入、高速光模块三大核心业务，依托自主技术研发，叠加产业链上下游一体化整合，不断... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)公司所属行业及主营业务
　　公司所处行业隶属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。报告期内，公司所处行业情况未发生重大变化。
　　公司的主营业务为从事电信、数通、企业网络与家庭网络领域通信连接的终端设备（包括电信宽带、无线网络与边缘计算）以及高速光模块产品的研发、生产与销售。
　　(二)主要产品及其用途
　　(三)经营模式
　　(四)公司产品市场地位
　　公司作为专注于ICT及光通信领域的新型企业，立足中国、服务全球，以科技创新为核心驱动力，长期聚焦宽带接入、无线接入、高速光模块三大核心业务，依托自主技术研发，叠加产业链上下游一体化整合，不断夯实自身核心竞争力；同步加速全球化产能布局，持续推进核心客户认证工作，在各核心业务领域的行业地位与市场优势稳步提升。
　　2026年上半年，公司紧抓通信行业结构性增长机遇，经营业绩显著增长，产能布局的优化、供应链韧性的建设与研发创新的持续护航，使得主营业务盈利质量显著提升。同时，高速光模块、宽带接入及无线接入三大核心业务协调发展的潜力有待进一步释放。报告期内实现营业收入27.05亿元，同比增长32.92%；归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比增长171.08%；扣除非经常性损益后的净利润3.19亿元，同比增长168.42%，基本每股收益0.93元，同比增长106.67%，核心盈利指标均实现增长，且增速高于营业收入增幅，体现出公司主营业务具备一定盈利韧性，核心竞争力得到持续提升。此外，本期公司在研发、销售和管理费用方面均有一定程度增长，主要系业务规模扩张、研发投入增加及市场布局深化所致，与公司战略发展规划相匹配。
　　(五)主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司业绩驱动因素为高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务总体的高质量发展。其中，高速光模块业务表现尤为亮眼，一方面，市场需求的旺盛带动订单大幅增加，公司凭借高质量及时发货支撑了发货金额的同比大幅增长；另一方面，产品结构的优化推动销售毛利率显著提升。
　　(六)公司所属行业发展情况
　　1、ICT终端设备行业
　　公司ICT终端业务主要聚焦于电信宽带接入终端，该领域在海外市场正处于稳步增长与技术升级的阶段。新兴市场宽带普及带动光猫、网关需求高速增长，欧美成熟市场依靠存量设备更新实现稳健需求，高端终端需求持续提升。光接入市场（FTTx、无线前传和回传）呈现周期性发展态势，运营商通常每4-6年部署新一代接入技术。传统FTTx逐步走出周期底部，50GPON、FTTR、WiFi7技术加速落地，智能化、可运维终端成为运营商主流采购标准；终端应用场景由家庭市场延伸至中小企业。5G FWA、低轨卫星宽带兴起，推动行业技术多元化发展。另一方面，行业挑战凸显：各国准入认证规则趋严、区域本土厂商竞争加剧，叠加无线宽带方案带来的技术替代风险、多技术路线带来的研发适配压力。
　　2、无线通信基础设施行业
　　公司在无线通信基础设施行业主要聚焦于无线网络接入终端，该领域在海外市场正处于快速发展的阶段。从市场规模来看，全球范围内对无线网络的需求持续增长，Wi-Fi7进入规模商用阶段；伴随5G-A建设逐步启动，基站前传光器件市场有望迎来回暖。海外产业链协同完善，头部运营商普遍采用软硬件配套打包采购模式。另一方面，行业存在诸多不确定性：不同区域建设成本分化、各国频谱政策持续变动推高产品适配成本，叠加低轨卫星宽带等新兴方案冲击，企业需要持续投入研发以应对技术迭代与跨界竞争。
　　3、高速光模块行业
　　公司在高速光模块行业主要聚焦于电信级和数通级高速光模块，该领域在海外市场正处于需求旺盛与技术创新的阶段。海外AI算力投资拉动数通光模块需求持续增长，800G规模放量、1.6T进入商用阶段，中国厂商在高端高速模块领域竞争力不断提升。产品除数据中心互联之外，逐步拓展至自动驾驶、远程医疗等新兴场景。另一方面，行业挑战突出：技术迭代迅速、研发投入压力大，市场竞争激烈；叠加全球地缘与贸易政策波动，给海外业务拓展带来不确定性。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，受AI数据中心高速互联扩容、5G-A商用推进及50G PON超宽带升级带动，全球光通信行业结构性增长延续，算力相关通信硬件需求持续提升。但国际地缘冲突与各国贸易、技术管制政策持续扰动，使得全球光通信供应面临挑战，给企业海外布局带来不确定性。另一方面，算力基建的持续扩容，仍为行业参与者带来长期发展机会。面对当前行业发展格局，公司牢牢把握市场增长红利，坚持以技术创新为内核、全球化发展为方向，有序落地海内外生产产能建设，不断加大研发投入迭代新品，完善全球供应链架构与海外市场网络。依托高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务的高质量发展及整体战略布局，公司抗风险能力与成长潜力持续增强，综合核心竞争优势不断夯实。
　　报告期内，公司经营主要开展了以下工作：
　　（一）研发
　　公司围绕高速光互连、宽带接入、无线与边缘计算三大方向构建平台化研发体系，坚持关键技术自主化与共性能力跨产品线复用。2026年上半年，公司研发资源持续向以AI算力基础设施为代表的高速光互连方向倾斜。
　　高速光模块是公司研发投入最集中、技术迭代最快的方向。公司以3nm DSP与200G/lane高密度集成硅光作为统一技术底座，支撑800G至1.6T、DR4短距至LR4长距的完整产品谱系快速衍生；面向AI数据中心对功耗与总体拥有成本的严苛要求，同步布局LPO及基于3nm低功耗发射端DSP的LRO线性驱动方案，形成从传统DSP架构到低功耗架构的完整技术储备；在新型光源与先进封装方向，公司完成大功率外置光源ELSFP的开发验证，并启动12.8TXPO及多个NPO定制化项目，对下一代交换机近封装/共封装光学架构进行前瞻布局。关键器件方面，公司围绕DSP芯片、硅光芯片、直流激光器、隔离器及光纤组件（MT-FA、AWG等）持续强化核心供应商的物料认证与交付管理，并对多项关键物料提前锁定产能，为大批量交付奠定基础。
　　在终端侧，公司坚持自主软件路线，自主软件栈与云管理平台已覆盖接入网关及无线终端的主力机型。报告期内，AI能力在端、边、云三个层面同步落地：网关侧引入AI引擎，云管理平台集成AI实现网络自优化与故障自诊断，边缘侧推出算力达200TOPS以上的AI嵌入式服务器平台。针对存储器件价格大幅上涨，公司通过系统性软件优化降低固件与运行时对Flash及DDR容量的占用，使产品可采用容量更小、成本更低的存储配置，目前已取得积极成果；该项能力既缓解了物料成本压力，亦构成公司终端产品的差异化竞争力。
　　在量产环节，公司具备在多个生产基地间快速复制工艺平台的能力，报告期内实现800G及1.6T系列产品在嘉善多个工厂与海外工厂的同步扩产，并持续强化面向全球主流运营商与数据中心客户的产品验证与量产导入能力，支撑客户订单的快速增长。
　　2026年下半年，公司研发工作将继续以高速光互连为主线，推进1.6T系列及LPO/LRO低功耗产品的研发、量产与客户认证，推动ELSFP、XPO、NPO等新产品的验证与推广，并同步提升国内外工厂产能；接入与无线方向聚焦Wi-Fi8、50G PON及带AI引擎产品的开发与送样，持续投入AI软硬件与边缘计算产品。
　　（二）产品线
　　1、电信宽带（宽带产品事业部）
　　2026年上半年电信宽带产品事业部累计发货和营收相较于去年同期均有所下降，主要原因为受全球性Flash和DDR持续大幅涨价影响，叠加PCB和MLCC在上半年大幅涨价，导致运营商采购意愿不足，部分处于观望状态。从发货产品结构上看，2026年上半年25GPON+XGSPON+10GEPON的发货量和营收均超过60%，延续了去年高价值产品比例稳步上涨的趋势。虽然上半年全球接入网市场由于物料价格上涨受到一定的抑制，但是在AI时代背景下，接入网向高带宽转型的趋势不会改变。2026年上半年，事业部和国外运营商达成了带AI引擎的PON网关产品合作意向，将于下半年小批量发货。另外，事业部分别拿到欧洲主要运营商和美国主要运营商的新项目，将于2027年批量发货。
　　2026年下半年，事业部将专注于主要运营商新产品开发，确保明年新项目量产，推动带AI引擎产品在下半年小批量落地，开发Wi-Fi8产品和50GPON产品，在年底能够给海外客户送样测试；同时，为了应对Flash和DDR的涨价，事业部一方面，对软件进行了优化，另一方面，使用容量更小、成本更低的Flash和DDR，使事业部的产品在市场上更具竞争优势。目前上述措施已取得积极的结果，预计下半年针对大批量发货的产品将推出成本更优的版本。
　　2、无线网络与边缘计算（无线产品事业部）
　　2026年上半年，受全球存储芯片（DDR、Flash）价格大幅上涨及供应紧张影响，无线产品事业部发货量与营业收入同比均有所下降，利润水平亦有所承压，相关影响主要体现在第二季度。以Wi-Fi产品为例，存储器件占整机物料成本的比重由年初的不足10%上升至约40%，对产品毛利率形成较大压力。报告期内，事业部与公司采购部门协同推进多元化开拓货源、加快替代物料的导入与认证、优化硬件设计与软件资源占用，并通过产品结构优化缓解成本上行压力，相关措施已在部分机型上取得效果。
　　产品与市场方面，2026年上半年事业部Wi-Fi7产品发货量占比已超过60%，面向全球市场销售，其中90%以上机型搭载公司自主研发的软件系统。上半年重点立项4款电信级Wi-Fi8家庭网关产品，预计2027年初实现批量发货；Wi-Fi8网关及公司自主云管理平台均将集成AI功能，用于网络自优化、故障自诊断与家庭业务体验保障，提升产品附加值与运营商侧的运维效率。
　　在既有Wi-Fi产品线之外，2026年上半年事业部新推出面向工业应用的AI边缘嵌入式服务器产品AIU-100，算力达200TOPS以上，支持宽温工作范围并采用工业级防尘设计，可满足智能制造、能源、交通等场景下的边缘侧AI推理需求，目前已向行业客户送样。
　　5G小基站方面，2026年上半年销售规模保持稳定，并新拓展面向海外市场的室外一体化小基站平台产品，进一步完善室内外协同覆盖的产品组合。
　　展望2026年下半年，事业部仍将面临存储器等原材料价格上涨，以及美国市场对消费级路由器类产品在生产地相关合规要求方面发生变化等挑战。公司现有已获认证机型的销售不受上述变化影响，针对新机型公司正按相关程序有序开展合规准备工作。事业部将与客户紧密协同，通过料件替代与设计优化等方式共同应对成本压力；在产品开发方面全面投入Wi-Fi8与AI软硬件产品，推动无线接入与边缘计算的融合，并加大工业与企业级市场的拓展力度，持续拓展业务范围与客户覆盖。
　　3、高速光模块（光电子事业部）
　　2026年上半年，光电子事业部完成了基于两款3nm DSP芯片和多家200G/lane的高密度集成硅光技术的新一代1.6TOSFP2xDR4光模块产品和1.6TOSFP2xFR4光模块产品的认证测试，预计2026年下半年实现大批量发货。此外公司还完成了大功率外置光源光模块ELSFP产品的开发验证和客户送样，预计2026年下半年开始批量发货。公司在2026年上半年启动了多个新项目的开发，包括1.6T2xDR4LRO项目，1.6T2xLR410km项目，12.8TXPO项目，以及3.2T、6.4T、7.2T等多个NPO产品的多家客户定制化开发，预计在2026年下半年陆续进行研发验证和客户送样。
　　下半年，将继续加大多个系列产品的研发和扩产，包括1.6T2xDR4，2xFR4，2xLR4，2xDR4LPO,以及基于3nm低功耗发射端DSP的2xDR4LRO，2xFR4LRO等产品，支持不同海外大客户的需求，并继续推进ELSFP，XPO，特别是NPO等新产品的开发和客户推广。
　　基于新一代硅光的800G OSFP2xFR4/2xLR4光模块和800G2xDR4/2xDR4+光模块完成多家海外大客户的认证，已经在2026年上半年实现大批量发货，下半年将进一步扩大产能。
　　在2026年公司光电子事业部对800G/1.6T光模块产品的关键器件，包括DSP芯片，硅光芯片，CW激光器，法拉第旋光片/隔离器，光纤组件(MT-FA,AWG等)不断加强核心供应商的物料认证和交付管理，公司对多项关键物料提前下单锁定产能，为2026年下半年乃至2027年大批量交付做好充分的准备。
　　公司在2026年上半年完成了嘉善二厂的整体入驻并逐步扩产，实现了800G OSFP2xDR4/2xDR4+，800G OSFP2xFR4/2xLR4，1.6TOSFP2xDR4/2xDR4+产品等多个产品在嘉善二厂和海外工厂的大规模持续扩产，以满足2026~2027年客户迅速增长的订单需求。
　　2026年下半年公司将继续推进新一代800G OSFP2xDR4/2xDR4+，800G OSFP2xFR4/2xLR4，以及1.6T OSFP2xDR4/2xDR4+，1.6TOSFP2xFR4等产品在嘉善多个工厂和海外工厂的产能提升，并推进基于3nm低功耗发射端DSP的1.6TOSFP2xDR4LRO以及1.6TOSFP2xLR4硅光光模块产品等多个新机种的量产和客户认证，支持AI大模型客户以及数据中心客户未来更大规模的需求以实现产品的大规模发货。
　　（三）重要子公司
　　1、CIG美国
　　2026年上半年，面对全球贸易环境的复杂变化，CIG美国与公司总部紧密配合，积极应对北美市场各类挑战，在市场拓展、产品研发、产能布局上均取得良好成效。
　　运营方面，CIG美国配合公司业务战略，积极推动在墨西哥和美国本土供应链和产能的扩张。宽带产品在墨西哥的试产已于2026年上半年完成，待客户认证完成即可批量交付。光模块产品生产所需的洁净工厂完成规划和设计，预计2027年初完成施工开始投产。为应对宽带和无线产品新的市场准入规则，CIG美国积极调整在美国马萨诸塞州的工厂的产线配置，预计在2027年上半年开始陆续试产下一代无线路由器及宽带产品。此外，北美运营团队积极支持和配合公司战略，支持和协调上游合作伙伴的全球化布局，共同推动产业发展。
　　市场销售方面，因AI相关资本开支的持续高速增长，北美客户对800G、1.6T光模块及下一代光连接技术的需求持续高速增长。但与此同时，由此带来的核心物料的供应链压力持续增长。由于公司有效提前预判相关交付风险，积极提前采取各种措施推动上游供应链扩展保供，通过投资、固定资产投入、预付款等多种组合方式确保关键物料的交付，并通过与大客户的有效协调提升排产效率和交付节奏。2026年上半年800G光模块交付稳步提升，推动公司业绩增长。
　　研发与研发布局方面，在光模块领域，公司在NPO和XPO的预研取得成果，NPO和XPO的原型机样品在3月北美行业展会展出，获得业界关注，并推动数个产品化合作开发项目的落地，积极推动了公司中长期技术产品发展，并有效锁定未来业务增长机会。1.6T的客户认证和量产准备有序推进，配合大客户的需求和产能爬坡进度，2026年下半年和2027年的量产交付准备就绪。800G等其他现有产品的迭代开发和新版本认证有序推进，特别是关键物料的替代料导入持续推进，为稳定量产交付提供了有力保障。
　　2、浙江剑桥
　　浙江剑桥嘉善工厂作为公司战略级生产基地，定位为全球智能制造中心、全球物流管理中心、全球研发中心，其投产运营标志着公司在高端制造产能布局上完成关键跨越，为公司核心产品的产能保障、全球交付能力提升及综合竞争力增强提供了坚实支撑。
　　2026年3月，光电子智能制造基地嘉善二厂正式开业，剑桥科技嘉善智能制造基地的整体能力将进一步提升，进而持续扩大高端光通信产品的先进制造规模。公司通过持续投入先进制造能力与关键工艺建设，不断提升供应链协同与交付可靠性，为公司未来业务增长提供稳健支撑，助力企业在光电子领域持续突破。
　　（四）生产制造
　　1、传统产品与智能制造
　　2026年上半年，传统业务整体生产总产出虽同比小幅下降，但公司主动推进全球生产布局战略优化，顺利完成产能重构及扩产，整体运营平稳可控，核心战略落地成效显著。越南生产基地相关产线已通过客户审核认证，顺利实现产能在海外落地。伴随越南生产基地未来产能释放，将成为公司核心海外生产新的支点，提升海外生产议价能力和交付能力，有效降低海外生产成本，实现了“本土响应、全球交付”的服务布局。
　　同时，嘉善工厂持续推进产能爬坡，逐步聚焦高端定制化产品赛道，形成“高端精密制造+规模化生产”的全球协同体系。上半年，公司通过战略调整优化了全球生产成本结构，提升了跨区域市场的快速响应能力。后续公司将持续推进全球生产体系深化协同，加速产能满负荷释放，巩固全球化竞争优势。
　　2、马来西亚生产基地
　　2026年上半年，马来西亚生产基地在传统业务与光电子产品业务上均实现突破性发展，成为公司全球产能布局的重要支撑。传统宽带和无线业务方面，通过多个国际客户年度现场稽核及新品导入现场审核，基地产品交付与质量保障能力获客户高度评价。光电子产品业务方面，马来西亚生产基地扎实落地公司业务规划，聚焦产能扩建、新品试制、智能制造及订单交付，各项经营指标稳步推进，海外生产运营能力持续夯实。产能方面，基地顺利完成二期车间扩建，新增专属产线稳定投产，建成海外端到端光模块完整制造体系。同时推进三期新厂房扩建，项目2026年下半年投产后，产能将大幅提升，可充分承接后续增量订单。新品端，基地有序推进1.6T高速光模块智能生产进程，补齐高端产品海外产能布局。智能制造与供应链优化成效显著，通过导入自动化COB生产和检测设备、自动组装设备，有效降低人工依赖，生产标准化与品质稳定性进一步提升，产品良率和去年同期相比提升15%以上。同时推进部分物料本地化导入，缩短物料交付周期，有效提升生产周转效率与海外供应链自主可控能力。交付层面，800G光模块量产工作有序开展。依托国内技术团队赋能，本地团队快速掌握全流程生产与质控能力，2026年上半年基地800G产品发货量顺利完成半年度交付任务，保障了客户订单稳定落地。
　　3、质量与精益
　　2026年上半年，质量管理中心紧密围绕公司战略定位及“主动预防、韧性保障、智能驱动”的年度质量方针，全面深化质量管理体系建设。报告期内，公司质量管理体系运行平稳有序，整体产品质量表现稳定可靠，未发生任何市场批量召回等重大恶性质量事故，顺利通过了客户审核及第三方认证机构的审核。核心业务举措包括：全球工厂质量提升，支撑产能扩张；产品设计质量保障，源头风险拦截；供应链质量协同，保障物料稳定。
　　（五）市场与销售
　　1、海外市场
　　2026年上半年，北美市场方面，因AI相关资本开支的持续高速增长，北美客户对800G、1.6T光模块及下一代光连接技术的需求持续高速增长。但与此同时，由此带来的核心物料的供应链压力持续增长。由于公司有效提前预判相关交付风险，积极提前采取各种措施推动上游供应链扩展保供，公司通过投资、固定资产投入、预付款等多种组合方式确保关键物料的交付，并通过与大客户的有效协调提升排产率和交付节奏。2026年上半年高速光模块交付稳步提升，推动公司业绩增长。
　　欧洲市场方面，家庭网关及Wi-Fi产品出货平稳，较上年同期小幅增长，整体符合年初预期。其中，家庭网关产品在西北欧市场已基本完成从GPON到XGSPON的制式升级换代，东欧地区也已开始向XGSPON过渡。目前，大多数客户的ONT网关仍采用WiFi6标准。
　　中东市场方面，该区域家庭网关及WiFi产品在公司整体出货中占比较小。受地缘冲突及霍尔木兹海峡航运封锁影响，2026年上半年出货量明显下滑，交付进度亦有所延迟。面对上述不确定性，公司基于对地缘政治风险以及AI需求爆发可能引发物料成本上涨的提前预判，于今年年初即推动客户提前下单与备料，有效保障了上半年出货目标的达成。但需关注的是，物料价格（尤其是DDR Flash）持续大幅攀升，同时众多物料交期不断延长，预计将在2026年下半年至2027年间对终端市场需求形成明显抑制，同时也会压缩公司产品毛利。
　　亚非市场方面，公司坚持“稳固传统业务、挖掘新增长点”的策略，宽带与无线产品业务实现稳定发展。传统业务方面，JDM硬件业务持续稳固，在服务好原有客户的基础上拓展多家重点头部客户，东南亚运营商市场PON和家用MeshWi-Fi业务保持稳定，5G小基站在日韩等重点市场实现稳定交付。新增长点挖掘方面，家用无线MeshWi-Fi产品在东南亚大规模交付，Wi-Fi7Cloud+Mesh方案在东南亚、南非等市场完成多个小批量试点，目前处于批量交付应用启动阶段；联合PON芯片原厂，采用最新的AI ONT技术，所开发的产品，正面向潜在重点客户进行联合推广，并取得有效突破；最新研发的AI工业应用整机，正面向行业客户进行推广，并取得试点突破；针对运营商市场的OLT+GPON/XG(S)PON的整体解决方案已经准备就绪，正在面向市场全面铺开；进一步深化东南亚、非洲市场代理和销售渠道布局，提升市场覆盖能力。日本市场方面，公司聚焦光模块核心产品合作，依托CIG日本研发中心的技术支撑，实现高速光模块产品与本地客户的深度对接，保障产品稳定交付。
　　2、国内市场
　　光模块业务是国内市场核心业务，受益于AI与数据中心需求，订单与发货量大幅增长；800G光模块，包括2xDR4,1xDR8,2xFR4是当前的主力产品，已经大量发货北美及亚太地区；同时，嘉善基地、马来工厂的发货量在2026H1进入了稳步提升阶段，产能和良率得到了显著提升。2026年上半年，1.6T光模块、ELSFP光模块及NPO和多个客户的业务进展取得了长足的发展，形势超过预期。新项目的突破，是支撑光模块业务高增长的核心因素。
　　（六）供应链
　　1、物料采购
　　2026年上半年，受AI需求大幅激增影响，传统业务结构性供需矛盾突出，成本压力持续加大。内存芯片、PCB、MLCC等核心元器件价格大幅上行，交期被动拉长，采购成本抬升。市场变化不确定性高，原厂调价、产能分配策略调整存在突发性。公司围绕保交付、控成本、供应链风险防控、国产替代推进开展各项工作，全力保障项目生产供货。采购持续的策略备料，为稳定交付及控制成本起到了积极作用，缓解了一定的成本和交付压力。针对核心物料实施分层管理，保持与关键供应商的价格策略谈判及备货储备，国产品牌持续导入。常态化行情跟踪与价格预警，重点监控核心元器件成本波动，同步收集原厂交期、产能分配信息，为项目成本测算、备料决策提供支撑。2026年下半年，公司将持续应对元器件不确定性波动，以保交付为根本，兼顾成本优化与供应链安全，继续推进国产替代落地，平滑物料涨价带来的成本压力，支撑业务稳定经营。
　　2、计划、仓储与物流
　　全球地缘政治与经济环境延续了“低增长、高不确定性”的运行特征。受部分地区地缘政治事件冲击，全球贸易运行环境不确定性显著上升。全球人工智能产业延续高速增长态势，AI算力基础设施投资加速与数据中心建设持续扩张，高速光模块产品需求增长。面对上述复杂的外部环境与旺盛的市场需求，在公司各部门的紧密协同下，圆满完成2026年上半年计划、仓储与物流的各项工作目标。
　　（七）企业管理
　　1、人力资源管理
　　2026年上半年，公司人力资源部紧密围绕公司战略目标和全球业务布局，聚焦人力保障、人才培育及海外人才布局等重点工作，持续优化人力资源管理体系，夯实组织人才底座，为公司海内外业务稳健发展及国际化战略落地提供有力支撑。
　　下半年，人力资源部将持续聚焦人才招录优化、培育体系标准化升级与全球化人才精细化布局，深化人力资源体系建设，同步夯实干部管理与导师帮带机制，全方位赋能组织效能与人才价值提升。
　　2、成本管理
　　2026年上半年，公司成本管理中心以提升资源使用效能为核心，持续优化并精简各部门费用需求，通过严格审核、动态监控与精准把控，有效降低了非必要支出，显著提高了资源配置的效率与效益。同时，成本管理中心服务于业务板块，深化、细化与定制化数据分析工作，构建多维度数据模型与可视化分析体系，依托数据驱动的精准洞察，创新提出针对性管控建议与优化方案，为管理层决策提供了更加科学、系统且具有前瞻性的依据。此外，成本管理中心还着力强化跨业务板块、部门及业务单元的沟通协作机制，搭建高效信息共享平台与联动响应渠道，及时协调解决各类问题，促进知识经验共享与团队协同，显著增强了整体执行力与响应速度，有力支撑了公司运营效率的持续提升。
　　3、信息化
　　2026年上半年，公司信息化建设围绕数字化转型战略，完成多项核心系统升级与项目实施，有效提升公司运营效率、供应链协同能力与全球化生产支撑能力。核心系统升级方面，完成ERP升级至新版本D365后，上半年保持平稳运行。公司将继续深化财务管理信息化，推进财务一体化建设。通过集团OMS订单管理平台的优化，实现S&OP准确率提高，推进多地生产的物料计划和供应链效率提升。协助嘉善工厂扩建提升产能，进行信息化基础设施建设。持续升级和部署武汉、西安、南通、马来西亚、德国、美国、越南、墨西哥等生产基地的智能制造管理信息系统，以适配新客户、新产品、新工艺的生产业务需求。协助公司顺利通过新老客户对于合格供应商资格的体系审核。
　　4、科技管理
　　2026年上半年，公司科技管理工作成果颇丰，完成了多项关键任务，这些任务涵盖多个领域，包括：公司已申报2025年上海市百强企业；子公司浙江剑桥通过浙江省创新型中小企业评审、嘉兴市高新技术研究开发中心认定，完成数字化车间培育入库申报，获得厂房附属设施实用化改造升级奖励及搬迁补贴。此外，公司高度重视并持续推动知识产权保护工作。上半年公司共计申请9项专利（其中发明专利6项），并成功获得2项专利授权。这些专利的积累不仅加强了公司的技术实力，也为公司的持续创新和发展奠定了坚实的基础。
　　5、股权激励
　　2026年上半年，公司持续推进股权激励常态化实施，完善长效激励约束机制，吸引和留住核心人才，提升核心团队凝聚力与企业核心竞争力。2026年6月，公司审议通过2026年股票期权与限制性股票激励计划相关议案并进行了调整，确定以2026年6月11日为首次授权日，向符合条件的1,056名激励对象首次授予399.8450万份股票期权，行权价格为每份人民币113.71元。2026年6月18日，公司办理完毕本次激励计划首次授予股票期权的权益登记工作，实际授予人数1,055名，授予数量399.8050万份（因在授权日后至权益登记期间有1名激励对象因个人原因放弃其获授的全部股票期权，涉及的股票期权数量合计0.04万份）。股权激励的持续实施，有效绑定核心员工与公司长期发展利益，激发核心团队的积极性与创造性。
　　6、港股上市融资
　　继公司于2025年10月成功完成香港发行上市融资后，公司于2026年6月完成15,600,000股新H股的配售，配售所得款项总额约为1,975.90百万港元，配售所得款项净额（经扣除配售佣金及其他相关成本及开支后）约为1,966.97百万港元。本次港股配售的完成拓宽了公司的融资渠道，有效补充公司流动资金，为公司产能扩张、技术研发、全球化布局等战略举措的推进提供充足的资金支持。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的核心竞争力体现为公司在客户资源、创新研发、智能制造、商业模式、产品服务、管理团队以及国际化分工合作等方面具有突出能力和比较优势。
　　1、客户资源优势
　　ICT终端和通信设备市场的主要客户为电信运营商及企业级客户，运营商的供货方主要为全球大型通信设备提供商。该类提供商一般不从事ICT终端的生产制造，通常采用EMS、ODM、JDM等模式与上游ICT终端制造企业进行合作。公司不断开拓客户资源，目前主要客户已基本涵盖了下游全球主要的通信设备提供商。公司的高速光模块产品销售给境内外客户，包括通信设备制造商、电信运营商和数据中心运营商。报告期内，公司与原有客户合作深度持续深化，依托高速光模块业务旺盛的市场需求，订单规模实现大幅增长，全球市场覆盖范围进一步拓展。
　　2、创新研发优势
　　公司长期贯彻“预研一代、研发一代、生产一代”的核心发展思路，坚持先进研发和智能制造双引擎驱动成长，在工程技术、效率驱动两个层面持续创新，构建起中美日三地协同互补的研发体系，围绕市场、客户需求开展高效研发，形成从预研到商业化的全链条创新能力。公司持续进行规模化研发投入，与供应商和合作伙伴开展深度技术合作，整合技术资源实现新产品持续丰富、技术性能稳步提升，同时加大前瞻性技术预研投入，密切跟踪产业动向，快速切入新的产品和技术领域。报告期内，公司深度参与50G PON技术研讨与标准制定，持续研发Wi-Fi7标准相关产品，开展小基站用小型化、低功耗光模块研发；公司启动了多个新项目的开发，包括1.6T2xDR4LRO项目，1.6T2xLR410km项目，12.8TXPO项目，以及多个NPO产品的定制化开发；多款400G及800G硅光产品顺利迭代，同步推进1.6TLPO/LRO光模块布局，硅光技术先发布局与行业趋势高度契合，多维度满足AI算力中心和数据中心的高速互联需求。
　　3、智能制造优势
　　公司凭借在工业物联网领域的技术积累，融合数字化与人工智能技术，以效率为驱动持续加大信息化与自动化研发投入，构建高度自动化的智能生产体系。通过自主研发生产信息化系统，集成机器人手臂、自动化流水线等技术与柔性化生产线，逐步实现产品、装备、生产、管理和服务全面智能化，兼具小批量、定制化需求满足能力与成本控制能力。报告期内，公司持续加大智能制造领域投入，技术体系不断优化，嘉善新工厂聚焦800G系列产品产能提升且通过关键客户现场工艺认证，在生产效率提升、产品质量控制上成效显著；通过持续优化光模块产品测试等核心环节，进一步巩固降本增效成果，智能制造水平迈上新台阶。
　　4、商业模式优势
　　ICT行业技术与应用迭代速度快，产业链分工与协作格局持续重塑，公司依托深厚的核心研发底蕴，灵活适配产业链分工，构建起JDM、ODM与自有品牌协同并行的商业模式。报告期内，公司基于行业发展特点持续优化调整商业模式，在小基站领域加大JDM模式应用力度，联合传统合作伙伴拓展一体化小站产品市场，并通过知识产权授权模式许可合作伙伴向特定市场领域销售，形成多元商业模式协同发展格局。目前公司可提供整体软件、标准硬件设计及定制化产品（按需研发）等全维度服务，对行业的适应能力持续增强，在激烈市场竞争中稳固立足。
　　5、产品服务优势
　　公司搭建了全流程的产品服务体系，报告期内实现800G光模块、Wi-Fi7等核心产品大批量交付，在产品质量管控、交付周期压缩、定制化服务响应等方面形成差异化优势，各环节协同，为客户提供定制服务，致力于提升质量、缩短周期、控制成本。
　　6、管理团队优势
　　公司管理团队具有国际化背景，成员学习能力强，针对人工智能带来的社会变革趋势，敏锐洞察产业、市场和企业环境的不确定性，持续推动技术、市场与产品的迭代创新。面对市场变化与行业新趋势，管理团队能及时调整竞争策略与应对方式，灵活开展变革，充分发挥快速应变优势，既理性评估当下变革带来的影响，也重视未来产业发展的潜在变化。报告期内，在应对地缘政治不断变化的情境下，管理团队做出积极有效决策，通过推动马来西亚、德国、美国、墨西哥等地生产基地实现全球布局，精准把握市场机遇，推动公司在新产品、新市场、新技术领域持续突破，实现螺旋式上升发展。
　　7、国际化分工合作优势
　　公司打造了全球化的研发、生产与销售布局，形成技术研发、生产制造与销售服务的高效联动。美国硅谷研发中心与销售团队可密切关注前沿技术动态，精准把握北美大客户的新需求；日本研发中心与主流光芯片供应商同址办公，大幅提升上下游沟通与合作效率；上海、西安、武汉以及南通的研发中心和制造基地与中国发达的供应链紧密合作，有效降低产品造价和生产成本；海外布局持续完善，马来西亚工厂稳步运营，德国-波兰生产基地贴近欧洲市场，美国、墨西哥生产基地针对性服务北美地区客户，持续优化产能结构，配合不同客户的个性化需求。报告期内，公司进一步强化各地区分工合作的协同效应，全球资源配置持续优化，国际市场综合竞争力显著提升。
　　公司凭借研发创新、智能制造所构筑的技术核心优势，融入团队奋斗精神，形成核心能力护城河，通过全球化布局与客户深度绑定，以技术创新和智能制造为双引擎打造差异化竞争壁垒。报告期内，公司持续巩固各方面核心竞争力，有效应对行业技术升级与地缘政治等挑战，为后续扩大高端产能、强化国内外市场开拓奠定坚实基础，保障公司实现长远、均衡、可持续发展并为股东创造价值。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观市场风险
　　⑴行业政策变化风险
　　国家产业政策持续推动光通信行业高质量升级发展，国内万兆光网建设及50G PON等技术的产业化进程持续推进，为行业发展提供支撑。但光通信行业发展对产业政策依赖性较强，若未来国内数字新基建、算力建设等相关产业政策发生重大调整，可能造成行业需求增速回落，市场扩容节奏受限。公司海外营收占比处于较高水平，易受国际局势及各国政策变动影响。部分国家和地区为保护本土光通信产业，陆续出台进口限制、上调关税等贸易保护政策，将增加公司出口成本，削弱产品价格竞争力，存在海外市场份额被本土企业挤压的风险。同时部分国家动态调整通信基建规划，缩减光通信设备采购规模、变更技术标准或延后建设进度，可能导致公司订单下滑，对公司经营业绩与长期发展造成不利影响。
　　⑵技术风险
　　公司所处光通信行业技术更新迭代速度不断加快，产品多元化、高端化发展趋势突出，新技术从研发、产业化到市场化落地存在较多不确定性，若产品研发方向与市场实际需求不相匹配，将直接影响公司市场竞争力与持续发展能力。2026年行业技术升级节奏再度提速，50G PON正式进入规模化商用阶段，技术落地难度相较于10G PON大幅提升，若公司该系列产品在研发、量产及市场推广环节进度滞后，将错失万兆光网升级带来的市场红利；此外，Wi-Fi领域技术标准持续更迭，Wi-Fi7进入全球规模化商用普及期，Wi-Fi8处于技术草案制定阶段，若公司不能及时跟进新技术标准完成产品迭代，相关Wi-Fi设备将丧失市场竞争力；小基站领域对设备集成度、功耗控制及与宏基站的协同能力要求持续提高，若公司研发的小基站产品无法满足行业最新技术要求，将难以在该领域持续立足。
　　同时，低轨卫星、5G FWA等新兴替代技术发展迅猛，对传统PON、Wi-Fi设备及小基站的市场份额形成持续冲击，若公司未能及时调整产品策略、布局新兴技术领域，将面临市场份额下滑的风险。随着800G光模块逐步进入规模化量产，1.6T光模块及硅光集成、功耗优化等技术持续推进，NPO、CPO、LPO等技术路线并行发展，行业竞争可能进一步加剧，若公司在技术路线选择上出现偏差，或新兴技术研发投入不足、进度落后于行业平均水平，将直接削弱产品核心竞争力，进而影响公司市场份额与营收增长。
　　⑶汇率变动的风险
　　2026年上半年汇兑损失约为人民币2.02亿元，对本期业绩增长产生一定负面影响，但未改变业绩整体预增的趋势。未来若人民币兑美元保持升值趋势，将直接导致公司境外业务的人民币折算收入减少，对业绩产生负面影响；若人民币兑美元贬值，则将对公司业绩形成正向推动。公司汇兑损益主要体现在账面层面，受国际汇率市场波动加剧、汇率走势预判难度加大等因素影响，通过远期结售汇等金融工具提前锁定汇率变动对经营利润影响的难度较高。目前公司虽已采取增加美元结算的进口采购、境内获取美元贷款、拓展国内本币订单等措施对冲汇率风险，但上述措施的效果仍受市场环境变化限制，无法完全消除汇率波动对公司经营的潜在影响。
　　⑷地缘政治风险
　　近年来美国政府对华经贸政策持续保持紧张复杂态势，先后实施加征关税、推出“对等关税”等措施，虽后续存在税率调整、豁免讨论等动态，但政策整体可预期性低，加剧了全球经济与贸易市场的不确定性，公司海外市场经营压力持续增大，若全球化布局推进不及预期，将直接提升海外市场获客难度。同时，全球范围内供应链安全受到主要国家高度关注，“中国加一”等政策推行力度持续加大，全球市场碎片化特征凸显，光通信产业向东南亚等地区转移的速度加快，全球光通信行业竞争格局因地缘政治因素持续重塑，市场竞争的复杂性与激烈程度进一步提升。
　　公司全球化产能布局在应对地缘政治风险中发挥了核心作用，报告期内美国对华关税政策调整后，马来西亚工厂关税优势持续凸显，出口至美国的产品绝大多数由马来西亚工厂生产，该基地未被纳入主要征税范围，有效规避了关税政策的直接影响；国内工厂输美产品占比极低，且相关运费及关税成本大部分由客户承担，对公司整体经营影响有限。同时，公司德国-波兰生产基地可就近服务欧洲市场客户，北美（含墨西哥）生产基地批量生产能力持续提升，本地化供应能力进一步增强，能够精准满足北美客户的采购需求，相较于越南、泰国等地区设厂，公司海外产能基地的关税成本与政策适配性优势显著，使得地缘政治及关税政策带来的影响整体可控。目前公司已与客户建立常态化沟通机制，共同探讨应对关税政策变动的解决方案。未来，公司将持续密切关注全球地缘政治及各国政策动态，将海外产能布局作为应对地缘政治不确定性的核心抓手，通过持续优化产能布局、提升产品服务能力、协助客户抵御政策风险等举措，推动海外业务稳定发展，依托马来西亚工厂的关税优势与北美基地的本地化供应能力，进一步对冲关税波动与地缘政治带来的经营风险。
　　2、业务经营风险
　　⑴核心技术人员流失与技术泄密风险
　　公司作为光通信行业高新技术企业，核心技术与研发人才是公司持续发展的核心竞争力，目前公司已通过自主研发、并购技术授权等方式积累了丰富的专利技术与非专利技术，储备了大量优秀的技术研发人才。为防范技术泄密与核心人才流失风险，公司建立了完善的技术管理制度，与核心技术人员签订了《保密协议》《竞业禁止协议》等法律文件，从制度与法律层面保障技术与人才稳定。但光通信行业技术竞争日趋激烈，行业内对核心技术人才的争夺持续加剧，仍难以完全排除核心技术人员因行业竞争、个人发展等原因流失的可能性，若发生核心技术人员流失或技术泄密事件，将直接影响公司的技术研发进度、产品核心竞争力，对公司持续研发与经营发展带来严重不利影响。
　　⑵客户集中度较高的风险
　　公司客户主要集中于ICT行业大型通信设备提供商，光通信行业上下游产业格局决定了公司客户相对集中的特征。若某一主要客户因自身经营业绩下滑、战略调整、行业波动等原因大幅削减对公司产品的采购量，或与公司的合作关系发生根本性变化，而公司未能及时开拓新的优质客户与新兴市场，将直接导致公司产品销量下滑，经营业绩面临大幅下降的风险。
　　虽然行业内头部高速光模块企业通过800G产品标准化布局有效降低了客户集中度风险，凸显了技术路径选择与产品标准化对风险的缓释作用，但公司仍需持续推进产品多元化与市场拓展，以应对客户集中度较高带来的经营不确定性。
　　3、财务风险
　　⑴存货跌价风险
　　公司存货主要包括产成品、半成品及生产所需原材料，基于传统业务按单生产的经营特性，公司需根据客户需求预测提前采购长交期原材料，同时为应对市场供需变化，会对关键长交期物料进行策略性储备。通常情况下，若出现原材料过期、产成品呆滞等情况，由客户承担按原价回购或处理的责任，一定程度上降低了存货呆滞风险。公司高速光模块产品标准化程度高，物料通用性强，同一产品可向不同客户销售，相较于定制化产品，存货呆滞与跌价风险更低，且公司依托优质的客户资源与完善的销售渠道，能够有效消化产成品库存，进一步降低存货风险。
　　但光通信行业产品更新换代速度持续加快，市场需求受政策、技术、行业竞争等因素影响呈现较大波动，若市场需求发生重大不利变化，或产品技术迭代导致现有存货无法适配市场新需求，公司部分储备的原材料与产成品仍存在跌价的可能性，若跌价金额较大，将对公司财务状况与经营业绩产生不利影响。
　　⑵应收账款坏账损失风险
　　公司应收账款欠款对象主要为ICT行业国内外知名企业，该类客户经营实力雄厚、信用状况良好，应收账款发生坏账的概率相对较小，且公司已按照企业会计准则及相关会计政策，对应收账款足额计提了坏账准备，对潜在坏账风险进行了充分覆盖。
　　但受全球经济环境、行业周期波动、客户自身经营状况变化等因素影响，仍无法完全排除个别客户出现支付能力下降、信用状况恶化等情况，导致公司应收款项无法及时收回甚至形成坏账的可能性，应收账款坏账将直接降低公司资金使用效率，增加财务费用，对公司经营业绩产生不利影响。
　　⑶并购标的商誉减值风险
　　公司因收购迈智微美国形成了一定规模的商誉，该商誉在公司合并资产负债表中列示，后续需结合并购标的经营状况进行减值测试。若未来全球光通信市场环境发生重大不利变化，或并购标的自身经营管理不善、市场拓展不及预期，导致销售计划无法完成，新增销售毛利无法覆盖新增运营费用，将引发并购标的经营亏损。当并购标的的可收回金额低于其账面价值时，公司将面临合并报表中商誉减值的风险，商誉减值将直接计入当期损益，导致公司当期经营利润下降，对公司财务状况与经营业绩产生负面影响。
　　⑷涉诉风险
　　公司在生产经营过程中，可能因客户合作、供应链交易、知识产权、海外业务合规等事项涉及诉讼纠纷，若发生诉讼事项，公司将面临多方面风险：①财务影响：若诉讼败诉，公司需承担相应的赔偿款、诉讼费等支出，直接增加公司财务支出，影响公司当期财务状况；②声誉损害：诉讼事件的公开传播可能损害公司的品牌形象与市场声誉，降低客户、合作伙伴对公司的信任度，进而影响公司市场份额与订单获取；③经营干扰：诉讼过程需要公司管理层及核心人员投入大量时间与精力处理，可能分散经营管理注意力，影响公司正常生产经营与战略发展规划的推进；④法律合规风险：若诉讼涉及公司违法违规行为，可能引发监管部门的调查与处罚，带来更严重的法律后果；⑤股价波动：诉讼消息可能引发资本市场投资者的担忧，导致投资者信心受挫，进而引发公司股价波动；⑥跨国诉讼风险：公司海外业务占比极高，若涉及跨国诉讼，因不同国家法律体系、司法程序、文化背景存在显著差异，且存在时差、跨境执行等问题，公司将面临更高的诉讼成本与更大的不确定性，诉讼结果的不可控性显著提升。
　　尽管公司始终坚持合法合规经营，建立了完善的内控与风险防范体系，尽力规避诉讼纠纷，但仍无法完全排除因各类不可预见因素卷入诉讼的可能性，诉讼纠纷将为公司经营发展带来额外的不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　(一)主营业务
　　公司的主营业务为从事电信、数通、企业网络与家庭网络领域通信连接的终端设备（包括电信宽带、无线网络与边缘计算）以及高速光模块产品的研发、生产与销售。
　　(二)公司产品市场地位
　　本公司立足中国、服务全球，是专注于ICT及光通信领域的新型企业，长期深耕宽带接入、无线网络、高速光模块三大核心业务，以科技创新为核心驱动力，通过自主研发与产业链垂直整合强化核心竞争力，全球化产能布局与核心客户认证进程持续推进，在各核心业务领域的行业地位与市场优势进一步巩固提升。
　　1、ICT终端设备
　　公司专注于家庭、企业及工业应用类ICT终端设备的研产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　(一)主营业务
　　公司的主营业务为从事电信、数通、企业网络与家庭网络领域通信连接的终端设备（包括电信宽带、无线网络与边缘计算）以及高速光模块产品的研发、生产与销售。
　　(二)公司产品市场地位
　　本公司立足中国、服务全球，是专注于ICT及光通信领域的新型企业，长期深耕宽带接入、无线网络、高速光模块三大核心业务，以科技创新为核心驱动力，通过自主研发与产业链垂直整合强化核心竞争力，全球化产能布局与核心客户认证进程持续推进，在各核心业务领域的行业地位与市场优势进一步巩固提升。
　　1、ICT终端设备
　　公司专注于家庭、企业及工业应用类ICT终端设备的研产销，报告期内加速25G/50GPON产品商用化，25GPON第二代产品实现批量发货，系全球最早实现该类终端批量发货的厂家之一，市场份额稳步提升；50GPON研发进入基于ASIC商用芯片的样机测试阶段，产品迭代与行业主流水平同步。宽带业务全年发货近1,000万台，营收近20亿元，产品结构向25GPON、XGSPON等高附加值方向迁移成效显著，10GPON发货量占比超50%，同时探索XGSPON数据中心接入，在PON网关设备开发AI引擎，满足运营商智能化运营需求。
　　该领域主要竞争对手为中国台湾中磊电子、明泰科技、智易科技及中国大陆共进股份。公司在技术研发、产能规模、销售网络方面均处于行业领先水平，25GPON产品在北美市场占据较大份额，10GPON产品在北美主流市场份额稳定增长，凭借产品迭代能力与质量优势获得全球主流客户认可，客户粘性持续提升。
　　2、无线通信基础设施
　　公司自4G时代起深耕小基站市场，拥有全系列室内外微基站、飞基站产品，覆盖主流通信频段与应用场景。2025年完成小基站产品战略优化，聚焦一体化集成小基站定制化开发，实现产品尺寸与功耗双降，支持单芯片4G/5G双模，助力客户网络平滑升级；在日韩小基站市场形成稳定供货渠道，为全球头部ICT设备商核心5G小基站合作伙伴，亦是业界少数具备全系列小基站解决方案的供应商。
　　报告期内，Wi-Fi7及万兆网关产品在北美实现规模化商用，基于OpenWi-Fi平台推广Wi-Fi7企业AP产品，自研软件产品占比超70%，OpenWi-Fi架构室外AP产品在全球多场景部署；围绕Optim云平台打造解决方案，深化AI能力实现智能运维并于北美商用，Wi-Fi7相关产品交付节奏加快，海外市场影响力持续扩大。
　　该领域主要竞争对手为京信通信、佰才邦、啟碁科技、中磊电子、富士康等。公司凭借小基站领域长期技术积累、全系列产品布局、全球化服务能力，及研发、质量、成本、全场景解决方案的综合优势，在定制化小基站领域形成差异化竞争优势，可快速响应客户个性化需求，市场竞争地位有利。
　　3、高速光模块
　　公司自2009年起研发光器件及光模块，2018年加速高速产品研发进程，通过收购海外资产完成技术积累，依托上海、美国、日本、新竹等地研发中心的协同优势，形成25G/100G/200G/400G/800G/1.6T全系列产品布局。目前研发生产全面聚焦800G/1.6T高速率产品，2025年完成第二代硅光800G系列产品开发验证，全系列硅光800G产品实现海外核心客户批量发货；基于3nmDSP的1.6T产品完成开发验证并于2025年四季度客户送样，400G、800G多款产品完成海外大客户认证并大批量发货，同时启动3.2T/6.4TNPO/CPO等前瞻技术研发。
　　认证测试方面，完成800G/1.6T平台硅光芯片、CW激光器等核心物料的供应商认证与客户侧验证，形成可复用的器件选型验证方法，核心物料提前锁定产能保障供应。生产制造方面，完成光模块产线从上海至嘉善新工厂的整体搬迁，嘉善工厂7月通过北美关键客户认证，11月产能达设计产能90%以上；马来西亚基地通过北美400G/800G产品稽核并批量发货，全球化产能布局持续完善；自研500多台精密耦合机台实现降本提效，产品交付质量稳定，多次通过核心客户厂验。
　　该领域主要竞争对手为中际旭创、新易盛、索尔思光电、光迅科技、Coherent等。公司凭借硅光技术优势、800G/1.6T产品研发能力、全球化产能布局及供应链垂直整合能力，实现800G/1.6T硅光产品工程化落地与规模化生产，核心技术指标达行业主流水平，成功切入全球主流供应链，成为全球主流云服务商、AI基础设施供应商及电信运营商的重要合作伙伴。2025年受益于AI算力与数据中心需求红利，公司高速光模块订单、发货量大幅增长，高毛利高速率产品占比显著提升，800G产品适配AI数据中心场景，海外核心客户交付规模稳步增长。
　　(三)竞争优势与劣势
　　1、公司竞争优势
　　支撑公司主营业务发展的核心竞争力体现为公司在以下方面具有突出能力与比较优势：
　　⑴客户资源优势
　　与全球主流电信运营商、通信设备制造商及数据中心运营商深度绑定，构建覆盖国内外头部企业的稳定客户网络，报告期内通过800G光模块批量交付、25GPON产品商用落地等成果，进一步深化与核心客户的合作黏性，全球市场覆盖范围从北美、欧洲、亚太核心区域向新兴市场延伸，持续拓展全球市场。
　　⑵创新研发优势
　　秉持“预研一代、研发一代、生产一代”理念，构建中美日台多地协同研发体系，报告期内研发投入同比增长11.65%，聚焦高速光模块、Wi-Fi7、50GPON等核心技术领域，完成第二代硅光800G系列产品量产、1.6T光模块客户送样，硅光芯片、CW激光器等关键器件认证落地，并在400G单波光连接技术、NPO方案、ELSFP产品等方面持续加大研发技术投入，形成从预研到商业化的全链条创新能力，持续高强度投入，聚焦通信基础设施领域实现全链条创新。
　　⑶智能制造优势
　　融合工业物联网、数字化与人工智能技术，打造智能生产体系，报告期内嘉善新工厂已全面投产，核心生产线运行稳定，马来西亚基地通过核心客户认证并实现光模块量产，自主研发500余台精密耦合机台，生产自动化率与良率显著提升，实现全面智能化，满足定制需求并降低成本。
　　⑷商业模式优势
　　凭借深厚研发底蕴，构建JDM、ODM与自有品牌协同模式，报告期内在高速光模块领域深化JDM合作，与海外核心客户联合开发定制化产品，在小基站领域拓展一体化定制服务，通过知识产权授权模式扩大市场覆盖，形成多元协同的商业模式，灵活适配产业链分工，适应行业动态变化。
　　⑸产品服务优势
　　搭建了全流程的产品服务体系，报告期内实现800G光模块、25GPON终端等核心产品批量交付，在产品质量管控、交付周期压缩、定制化服务响应等方面形成差异化优势，各环节协同，为客户提供定制服务，致力于提升质量、缩短周期、控制成本。
　　⑹管理团队优势
　　国际化背景团队具备强大学习能力，能敏锐洞察变化，报告期内成功应对中美关税波动、供应链紧张等挑战，推动上海工厂向嘉善基地搬迁、海外产能布局优化，实现对美出口产品关税成本有效控制，精准把握AI算力爆发带来的市场机遇，推动产品迭代创新，灵活调整市场策略，助力公司螺旋式发展。
　　⑺国际化分工合作优势
　　全球多地布局研发、生产与销售服务机构，报告期内美国研发中心聚焦1.6T/NPO/LPO技术研发，台湾研发中心聚焦NPO等新技术开发，日本研发中心深化光电芯片合作，马来西亚基地产能翻倍，嘉善基地成为全球智能制造核心，形成“研发-生产-销售”跨区域高效联动，实现技术、制造与市场的无缝衔接，满足不同区域需求。
　　2、公司当前面临一些竞争劣势：
　　⑴与行业内头部企业相比，公司高速光模块业务体量仍处于相对较小水平，报告期内虽实现营收与利润大幅增长，但在高速光模块领域的市场份额仍低于行业龙头，需进一步扩大800G/1.6T产品出货规模、挖掘大客户需求增量，拓展全球市场客户资源，以提升整体行业影响力；
　　⑵公司销售与采购环节多采用外币结算方式，报告期内受美元、港元汇率下跌影响，产生8,462万元汇兑损失，对净利润造成一定冲击。汇率波动对财务报表的账面影响持续存在，由于公司海外业务占比高且主要以美元直接结算，因此汇率波动对公司经营的实际影响有限；
　　⑶随着公司在高端产品领域的研发不断取得进展，以及下游客户对高端产品需求持续增长，报告期内800G/1.6T光模块产能虽大幅提升，但面对全球AI算力中心建设的爆发式需求，高端产能仍存在阶段性缺口，且CPO、3.2T等前沿技术的量产工艺尚在验证阶段，产能储备需进一步提前布局，公司现有高端产品产能在规模和效率上存在一定局限，难以充分满足未来市场对高端产品的需求增长趋势。
　　(四)主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司业绩实现大幅增长，核心驱动力来自高速光模块、宽带接入及无线接入三大核心业务的协同发力，叠加产能布局优化、供应链韧性建设与研发创新的持续护航，主营业务盈利质量显著提升。
　　高速光模块业务为业绩增长核心引擎，受益于AI大模型及全球数据中心建设带来的旺盛需求，订单与发货量实现爆发式增长。公司通过境内外生产基地扩产及新基地投产，有效保障订单交付，支撑产能快速释放；同时持续推进产品迭代与结构优化，高毛利产品占比提升带动毛利率改善，核心竞争力增强，库存周转效率显著提升。
　　宽带接入与无线接入业务为业绩提供稳定支撑，凭借长期客户积累与产品竞争力，发货量与收入保持稳健增长。宽带接入业务顺应全球网络升级趋势保持稳健增长；无线接入业务紧跟技术迭代，满足客户多元需求，库存结构持续优化，共同筑牢业绩基本盘。
　　产能与供应链的前瞻性布局为业绩增长奠定核心基础。过去数年公司持续加大产能投入，完成上海江月路工厂产能、资产和人员向浙江嘉善基地的搬迁整合，产能调整与扩张精准匹配市场需求。面对需求增长向上游传导带来的供应链紧张局面，公司通过预付款、战略性物料储备、资本开支、股权投资等组合方式，加大对上游供应链产能的投资，及早锁定物料供应和原材料产能，有效减小供应链波动对业务的影响，为业绩增长形成积极支撑。
　　研发创新的持续投入为业务增长注入长远动力。公司持续优化研发布局，扩大上海、武汉、西安、台北、新竹等地研发中心规模，大幅增加北美研发中心投入，优化调整日本研发团队并设立新竹研发中心，形成全球化研发协同体系。研发投入重点聚焦高速率光模块、无线接入核心技术及关键器件研发，通过技术突破推动新产品落地，为未来技术迭代积累核心竞争力。同时，公司加大销售力度，持续拓展市场广度与深度，本期销售及市场营销投入的增加，为后续业务进一步增长奠定基础。
　　此外，本期公司在研发、销售和管理费用方面均有一定程度增长，主要系业务规模扩张、研发投入增加及市场布局深化所致，与公司战略发展规划相匹配。非经常性损益对本期业绩增长无重大正向贡献，2024年度收到的1,600余万元大额政府补助本期无对应款项，业绩增长主要依赖主营业务盈利提升，盈利质量更具可持续性。
　　需说明的是，公司于2025年10月完成香港发行上市融资，融资所得款项截至本期末主要以港元外汇形式留存，受美元汇率由上年同期上涨转为本期下跌、港元汇率同步下跌的影响，汇兑净损益由盈转亏，该汇兑损益系账面影响，2025年度汇兑损失为8,462万元，相较于2024年度的汇兑收益1,444万元，汇兑净损益同比减少9,905万元，该损失占本期归属于上市公司股东净利润的比例约32.11%，对本期业绩增长产生一定负面影响，但未改变业绩整体增长态势。
　　(五)业绩变化是否符合行业发展状况
　　报告期内，公司业绩变化基本符合行业发展状况。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　(一)行业基本情况
　　根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务所属的细分行业为制造业中计算机、通信和其他电子设备制造业（大类代码为C39）。
　　公司的主营业务涉及国家发改委《产业结构调整指导目录（2024年本）》中以下鼓励类信息产业相关条目：28-1新一代通信网络基础设施〔含100Gb/s及以上光传输系统建设，移动物联网、物联网（传感网）、智能网等新业务网设备制造与建设，宽带网络设备制造与建设，数字蜂窝移动通信网设备制造与建设〕；28-3通信设备（含数字移动通信、移动自组网、接入网系统、数字集群通信系统及路由器、网关等网络设备制造）；28-5新型电子元器件制造（含光电子器件）。
　　通信设备制造业为基础通信运营商及内容服务商提供通信设备和软件系统，为终端用户提供各种终端应用设备，在整个通信产业中起着重要作用，对通信传输及应用至关重要。通信设备制造业主要包含核心网络设备、接入网络设备和网络终端应用设备等的制造。
　　按细分领域划分，公司的主营业务可分为以下三个子行业：
　　1、ICT终端设备行业⑴行业主要经营特点
　　ICT终端设备行业技术驱动特征持续深化，头部企业研发投入强度维持在较高水平，并重点聚焦生成式AI落地、边缘计算深化应用等前沿领域。企业级定制化需求进入爆发期，智慧医疗远程诊断、工业元宇宙协同作业等场景被纳入多国政策重点支持范围。千兆光网建设持续提速，2024年全球PON设备市场规模突破150亿美元，中国“双千兆”网络政策推动10GPON端口部署超2,800万个，25GPON商用进程加速。供应链自主可控取得阶段性突破，国内7nm工艺终端芯片实现小批量量产，14nm工艺芯片渗透率不断提升，但高端EDA工具与核心IP仍依赖国际供应商。根据国际数据公司IDC《中国IT市场省级及云解决方案支出指南》，互联网、金融、政府、制造为企业级ICT核心应用领域，制造业数字化投入增速领先。全球化布局呈现“核心市场深耕+新兴市场拓展”双轮驱动，东南亚、拉美等新兴市场终端出货快速增长，华为、中兴、中磊电子等企业主导全球PON设备市场，市场集中度进一步提升，同时数据主权法规合规要求日趋严格，推动设备本地化适配需求增长。服务体系智能化转型成效显著，AI客服系统在头部厂商中的渗透率达45%，客户全生命周期管理效率提升30%以上。
　　⑵行业技术水平及技术特点
　　行业技术呈现“算力迭代+场景深耕”双轮驱动格局：3nm制程芯片已实现规模化商用，终端侧AI算力突破50TOPS，支持多模态交互的终端设备出货量同比高速增长；UWB精准定位技术精度提升至厘米级，已广泛应用于工业溯源、智能家居、数字车钥匙等场景。PON技术加速向25G/50G演进，10GPON市场占比超70%，50GPON技术标准已完善并进入商用试点阶段，支持16K视频传输、全光园区万兆接入等高带宽场景。通信技术全面向5G-A标准过渡，毫米波终端设备出货量年增速超300%，通感一体技术开始商用落地。安全架构持续升级，基于TEE+SE双安全芯片的终端设备占比达60%，数据加密传输技术全面普及。光接入终端智能化水平显著提升，OLT设备集成AI算力模块，实现动态带宽分配与故障智能诊断。元宇宙入口设备加速迭代，XR终端集成空间计算与SLAM算法，轻量化产品出货量占比突破55%。绿色技术成为核心竞争维度，PON设备能耗较传统DSL下降80%，模块化设计渗透率提升至52%，低碳化生产成为行业标配。
　　2、无线通信基础设施行业⑴行业主要经营特点
　　无线通信基础设施行业政策驱动与市场需求双轮发力，各国差异化战略加速技术迭代与网络升级。中国持续推进新基建战略，截至2025年底已建成483.8万个5G基站，5G-A网络商用范围实现全国所有地级及以上城市规模覆盖；欧盟通过Hexa-X系列项目推进6G技术研发，计划2026年启动关键技术试验；美国《芯片与科学法案》落地，推动通信芯片本土产能逐步提升。根据全球移动通信系统协会GSMA《TheMobileEconomy2026》，2025年全球移动无线连接总量达88亿，2030年5G占比将达57%，成为主流连接技术。产业链呈现“垂直整合+开放生态”并行发展态势：华为、爱立信、诺基亚主导全球基站设备市场，合计份额达76%；OpenRAN（开放无线接入网）因软硬件解耦特性，全球市场份额稳步提升，2025年达8%-12%，但受限于设备互操作性与专利壁垒，大规模商用仍需2-3年培育期。区域发展呈现差异化特征，北美和东亚在5G网络密度与技术成熟度全球领先，非洲、拉美地区以多模多频分布式小基站为主，快速填补覆盖空白，其紧凑设计与多天线技术适配高密度场景需求。全球化竞争格局重构，受部分国际市场准入限制影响，行业加速向边缘网关、分布式单元（DU）、小基站等灵活架构转型，以支撑工业互联网、车联网等垂直行业需求。
　　⑵行业技术水平及技术特点
　　行业技术突破聚焦5G-A规模化商用与6G关键技术预研：5G-A通过增强技术实现下行峰值速率20Gbps、端到端时延低至0.5ms（特定场景），商用现网主流下行速率达10Gbps，中国三大运营商已全面启动5G-A部署，欧洲超60%主流运营商启动5G-A商用试点；6G预计于2030年代投入使用，信道带宽将从5G时代100MHz提升至200-400MHz，太赫兹通信、天地一体化、通信感知一体化（ISAC）进入原型验证与标准筹备阶段。绿色节能技术全面升级，液冷基站在数据中心场景渗透率达35%，基站智能关断与太阳能供电方案在偏远地区应用占比超25%，5G-A基站单位容量能耗较2023年下降28%。边缘计算与开放化深度重构网络架构：5G边缘DU下沉至工厂、园区等核心场景，端到端时延降至5ms以下，支撑工业4.0实时控制与智能调度；OpenRAN规模化商用取得突破，2025年新建基站多厂商接入占比达20%-30%，接口标准化进程加速。GSMA数据显示，2029年全球网络犯罪损失将达15.63万亿美元，设备联网率提升加剧安全威胁。全球标准竞争白热化，3GPP框架下中国企业贡献42%的5G-A核心标准必要专利，国际联盟通过技术合作与标准博弈推动太赫兹通信、卫星通信等下一代技术发展。
　　3、高速光模块行业
　　⑴行业主要经营特点
　　高速光模块行业呈现“高资本投入+技术密集+需求爆发”三位一体的经营特征。根据全球通信行业市场机构LightCounting2026年3月《1Q26QuarterlyMarketUpdateReport》，2025年全球光模块及相关产品销售额达238亿美元，同比增长55%；以太网光模块销售额近180亿美元，同比增长70%。头部企业持续加大研发投入，国内厂商与全球云服务商深度绑定，800G光模块实现规模化量产，成为行业增长核心主线，1.6T光模块进入小批量商用阶段。2025年Q4全球头部云服务商资本开支同比大增68%，2026年资本开支计划大幅上调，AI算力建设与5G-A网络部署成为核心增长引擎，直接带动800G及以上高速光模块需求爆发。数据中心液冷技术、高密度交换机等配套设施升级，进一步拓展高速光模块应用场景。供应链协同效应凸显，头部厂商通过深度绑定上游芯片厂商实现技术定制化，2025年Q4中际旭创、Coherent、Lumentum、Fabrinet等头部光模块厂商营收均创历史新高。行业竞争格局呈现“寡头主导+国产突围”态势，国际领先厂商仍主导全球高端市场，但国内企业凭借成本优势、技术定制化能力及政策扶持，在全球高速光模块市场占比持续提升，头部厂商已进入全球核心供应链。
　　⑵行业技术水平及技术特点
　　行业技术发展以“超高速率+低功耗+高密度集成”为核心方向。硅光子技术（PIC）和相干光通信技术成为主流，国际半导体厂商推出的新一代PIC技术可支撑2.0T及以上超高速传输，功耗较上一代降低30%。相干光模块技术在长距离传输领域优势稳固，2025年全球市场规模达近60亿美元，年复合增长率超20%。高速率产品迭代加速，800G光模块进入大规模量产阶段，1.6T光模块实现小批量商用，预计2026年全面规模化商用；3.2T光模块研发取得阶段性进展，阿里云已成功点亮全球首款3.2TNPO模块，标志着其迈入工程落地新阶段。硅光集成、NPO、CPO、LPO等新技术加速落地与产品化，头部设备商与模块厂商同步推进方案研发与验证，推动行业向更高速度、更低功耗、更高集成度方向升级。技术挑战集中于1.6T及以上产品量产良率与封装复杂性，国内企业在硅光集成、CPO等关键技术上取得突破，自研高性能分布式转发芯片支撑交换机性能提升，推动国产替代进程。随着光芯片与模块产能逐步追赶需求，预计2026年下半年行业将面临更激烈的竞争与价格压力。
　　(二)行业发展阶段
　　1、ICT终端设备行业
　　ICT终端设备行业目前正处于技术迭代加速与市场需求爆发的黄金发展阶段。
　　从市场规模来看，全球数字化进程持续深化，根据IDC2026年V1版《全球ICT支出指南：行业与企业规模》，2025年中国ICT市场投资规模为6,889亿美元，2025-2029年复合增长率为7.8%；企业级ICT市场五年复合增长率达13.3%，2029年规模将达5,120亿美元。企业数字化转型、消费级智能终端更新换代以及新兴市场信息化建设，共同推动行业需求持续旺盛。
　　从技术进步来看，人工智能、物联网、云计算、大数据深度融合推动终端向智能化、集成化、低碳化升级，3nm芯片、AI大模型适配、多模态交互持续催生新产品形态。
　　从行业应用来看，终端跨界融合渗透至工业、医疗、交通、家居等各领域，制造业等重点行业数字化投入增速领先，智慧交通、智慧医疗等场景增长显著。
　　行业同时面临挑战：技术迭代周期缩短至12-18个月，研发投入要求高；市场集中度提升，中小厂商压力加大；《数据安全技术电子产品信息清除技术要求》（GB46864-2025）强制性国家标准将于2027年1月1日实施，合规要求持续提升。
　　2、无线通信基础设施行业
　　无线通信基础设施行业目前正处于5G-A规模化商用与6G技术预研并行的关键发展阶段。
　　从市场规模来看，全球无线连接规模庞大，5G渗透率快速提升，各国持续加大通信新基建投资，为行业提供广阔空间。
　　从技术进步来看，5G-A全面规模商用并支撑垂直行业深度应用，6G面向2030年代推进技术验证与标准制定，OpenRAN、边缘计算推动网络向开放化、分布式转型。
　　从产业链协同来看，行业已形成完整高效的上下游协同生态，2025年全球移动生态支撑大量就业与财政贡献，协同效应显著降低成本、提升迭代效率。
　　行业面临的挑战主要包括：5G-A与6G网络建设及研发投入巨大，成本高企；网络安全风险持续凸显；国际竞争与地缘政治因素影响供应链稳定性。
　　3、高速光模块行业
　　高速光模块行业目前正处于800G规模化放量与1.6T商用起步的产业扩张关键阶段。
　　从技术进步来看，AI算力与5G-A部署驱动高速光模块持续迭代，800G成熟放量、1.6T启动商用、3.2T推进研发，硅光、NPO、CPO、LPO等新技术同步产业化。
　　从市场应用来看，行业规模高速增长，AI算力中心成为核心需求来源，高端化趋势明确。
　　从产业链协同来看，上中下游形成紧密联动格局，头部厂商业绩与产能同步释放。
　　行业面临的挑战包括：技术迭代快导致研发投入压力大；2026年下半年随着产能释放，行业竞争与价格压力加剧；核心元器件供应、地缘政治、知识产权及标准竞争带来不确定性。
　　(三)行业周期性特点
　　ICT终端设备、无线通信基础设施、高速光模块三大子行业均受技术迭代、政策驱动、市场需求三重周期叠加影响，整体呈现成长属性强于周期属性的特征。
　　1、ICT终端设备行业
　　行业呈现复合型弱周期特征，受技术更新、消费需求、经济周期与政策共同作用。经济景气阶段企业数字化与消费换机需求旺盛，行业保持稳健增长；经济下行阶段支出趋于谨慎，但技术快速迭代持续创造新需求。行业技术迭代周期已缩短至1-2年，AI、物联网、双千兆网络等持续打开增量空间。
　　2、无线通信基础设施行业
　　行业呈现代际升级驱动的强周期特征，当前处于5G-A规模商用带来的上行周期。未来随着6G技术演进、工业互联网、车联网、智能电网等垂直领域深度渗透，将开启新一轮增长，有效平滑周期波动。
　　3、高速光模块行业
　　行业呈现典型的技术迭代与算力投资双驱动周期，当前处于800G规模化放量红利期，1.6T将于2026年进入规模部署阶段。行业需求增长足以抵消产品单价正常下滑，中期看产能释放将加剧市场竞争，长期则由800G→1.6T→3.2T代际升级、6G前传、车载光互联、卫星通信等新场景接续增长动力。
　　(四)新政策对行业的影响
　　1、国内政策驱动通信产业升级
　　近三年，国家各部委密集出台一系列通信产业振兴政策，持续推动通信行业高质量发展，为行业企业创造了良好的政策环境：
　　2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，加快5G网络与千兆光网协同建设，深入推进IPv6规模部署和应用，推进移动物联网全面发展，大力推进北斗规模应用；系统优化算力基础设施布局，促进东西部算力高效互补和协同联动。
　　2023年3月，国务院《2023年政府工作报告》提出将加快建设现代化产业体系作为未来工作重点，加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平，大力发展数字经济，推动高端装备、生物医药、光电子信息等新兴产业加快发展。
　　2023年4月，工信部等六部门发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，推动能源电子技术与光通信融合，发展高速光模块、能源通信芯片等产品。
　　2023年6月，工信部、教育部、科学技术部、财政部、国家市场监督管理总局发布《制造业可靠性提升实施意见》，提出重点提升光通信器件、新型敏感元件及传感器等电子元器件的可靠性水平。
　　2023年9月，工信部启动《“宽带边疆”专项行动（2023-2025年）》，目标2025年边疆县城100%千兆光网覆盖、行政村5G通达率超80%。
　　2023年10月，工信部发布相关5G发展政策，提出到2025年实现5G网络在全国地级市、县城以及乡镇的全覆盖，提升网络性能与用户体验；支持5G轻量化发展，推动5GRedCap等技术在行业终端的应用（注：工信部未单独发布《5G发展新政策》，此处规范表述）。
　　2023年12月，国家发改委、国家数据局、中央网信办、工信部、国家能源局发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，提出加快构建全国一体化算力网，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型。
　　2024年1月，工信部发布《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》，推动RedCap芯片在工业、车联网等场景的规模化应用。
　　2024年3月，《2024年国务院政府工作报告》提出深入推进数字经济创新发展，制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。
　　2024年5月，国家数据局等十部门印发《全国一体化算力网建设行动计划》，提出建设20个国家级算力枢纽节点，推动30%以上智算算力并网调度。
　　2025年1月，国家发改委、国家数据局、工信部联合发布《国家数据基础设施建设指引》，明确提出要推动400G/800G高速全光连接技术的应用，要求电信运营商提升公共传输通道效率，全力促进算网深度融合，为高速光模块的技术升级和规模化部署提供政策支持。
　　2025年1月，工信部办公厅发布《关于开展万兆光网试点工作的通知》，启动万兆光网试点布局，聚焦小区、工厂、园区等重点场景推进万兆光网建设，引导产业链协同突破核心技术和关键设备瓶颈，推动千兆光网向万兆光网迭代升级，为有线宽带接入网络的万兆化发展明确试点方向和实施路径，也为配套光通信器件、模块的技术创新和规模化应用提供政策牵引。
　　2025年5月，工信部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立较为完备的算力互联互通标准与规则体系，推广新型高性能传输协议，攻关高速互联总线、高速无损网络等核心技术，建设国家、区域、行业多级算力互联互通平台，推动算、存、网业务跨主体、跨地域调度，为高速光模块在算力网络中的适配应用及数据中心设备升级提供有力支撑。
　　2025年8月，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，支持低轨卫星互联网发展、终端设备直连卫星业务及卫星物联网商用试验，鼓励卫星通信与工业互联网、车联网等基础设施交叉融合，推动手机、汽车等终端直连卫星，拓展应急通信、数字惠民等多元应用场景，为无线网络接入技术创新及场景拓展创造政策条件。
　　2025年10月，工信部办公厅启动城域“毫秒用算”专项行动，明确到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%，重要站点全光交叉部署率不低于50%，推动算力中心全光交换、光融合组网等技术应用，直接拉动400G及以上高速光模块规模化需求，同时完善重点场所算力接入网络布局，加快全光网广覆盖，助力有线宽带接入网络升级。
　　2025年11月，国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，打造数字经济、人工智能等新赛道场景，建设制造业转型升级、智慧物流等新业态场景，推动5G、算力网络等通信技术与工业、交通、医疗等领域深度融合，为高速光模块、有线及无线网络接入设备提供多元化场景应用空间。
　　2025年12月，工信部办公厅发布《关于加快推进国家新型互联网交换中心创新发展的指导意见》，推动交换中心部署400G/800G光传送技术，支持5G虚拟专网、卫星地面站接入，促进跨区域算力高效流通，为高速光模块在骨干网、城域网中的应用及无线网络接入场景拓展提供政策保障。
　　国家围绕“十四五”数字经济发展与新型基础设施建设，密集出台的通信产业政策呈现三大核心特征：一是强化基础网络能级，推动5G/千兆光网全域覆盖与质量提升；二是深化数实融合，推进“5G+工业互联网”“算力网+光通信”等重点项目；三是突破核心技术，聚焦光通信、5GRedCap等关键领域，加速国产替代进程。作为通信设备商，政策红利为公司带来多重发展机遇：高速光模块、5G-A基站设备需求激增，工业物联网终端市场持续扩容，数据中心设备升级需求集中释放。公司将紧抓政策窗口，强化万兆光网技术创新，加深与运营商和设备商合作，加速国产关键器件应用适配，构建全链条竞争力，在新型数字基础设施建设浪潮中实现跨越式发展。
　　2、全球通信产业政策动态与竞争格局
　　2022年3月，西班牙通过《5G网络安全法》，该法案未明确禁止华为、中兴参与核心网建设，也未制定高风险供应商黑名单，而是保留逐案审查机制，增加了GPON/EPON设备进入欧洲市场的合规成本，企业需强化设备安全认证以满足审查要求。
　　2022年4月，欧盟《数字服务法》要求大型平台（如Meta、谷歌）强化内容审核，实时监测违规内容，并对仇恨言论、虚假信息等实施快速删除机制，对家用Wi-FiMesh网关、5GFWACPE等设备的内容过滤功能提出更高要求，推动企业升级AI驱动的内容识别技术。
　　2022年7月，欧盟《数字市场法案》规定超大型平台需保障数据互操作性，禁止滥用市场地位进行自我优待，推动5GFWACPE等设备的数据接口标准化，同时要求平台开放用户数据访问权限，为企业级通信设备的跨平台协同提供支持。
　　2022年8月，美国《芯片和科学法案》通过527亿美元补贴及240亿美元税收抵免，吸引半导体企业在美投资研发与制造，并限制受资助企业在华先进制程产能扩张，间接影响100G/200G/400G光模块及工业级5G前传光模块的芯片供应链，加速全球光模块产业向美转移。
　　2023年9月，欧盟《芯片法案》投资430亿欧元整合公共与私营资源，目标将欧盟芯片产能从当前的10%提升至2030年的20%，推动10GPON及50GPON设备的本地化产能布局，同时为工业AP、物联网网关等企业级通信设备提供供应链保障。
　　2024年1月，日本修订《国家安全保障战略》，将电力、铁路等关键基础设施纳入网络防御监管范围，要求通信设备支持主动溯源与反制功能，影响25G边缘网关、工业AP等设备的安全设计，需集成网络威胁检测与响应模块。
　　2024年2月，美国发布行政命令，限制敏感数据（如地理定位、生物特征）流向中国、俄罗斯等“受关注国家”，要求海底电缆运营商及医疗实体加强数据出境审查，影响400G/800G光模块的国际部署，企业需调整跨洋传输方案。
　　2024年2月，美国进一步收紧海底电缆数据传输监管，迫使通信企业调整400G/800G光模块的供应链布局，加速东南亚地区光模块制造基地建设，以规避数据安全审查风险。
　　2024年7月，印度尼西亚发布LTE和5GNR技术法规，新增B28、B31等频段支持，促进5G小基站、边缘DU产品的本地化适配，同时推动25G前传光模块的技术升级。
　　2024年8月，卡塔尔通信管理局要求运营商于2025年底前停止3G服务，释放频谱资源用于4G/5G网络升级，为5G小基站、5GFWACPE等设备腾出中低频段资源，推动中东地区5G网络扩容。
　　2024年9月，日本修订无线电设备法规，将4.9GHz频段纳入5G系统，为5G小基站、边缘DU产品及工业级5G前传光模块提供频谱支持，推动5G网络向智能制造、车联网等领域渗透。
　　2024年11月，韩国修订《电气通信事业法》，要求平台对深伪淫秽视频实施24小时内屏蔽机制，并通过AI技术实时监测违规内容，对家庭Wi-FiMesh网关、5GFWACPE的本地存储与内容处理能力提出挑战。
　　2025年3月，欧盟发布《网络安全法（修订版）》，强化对进口通信设备的安全审查，要求非欧盟企业提供设备源代码与安全测试报告，增加了通信设备进入欧洲市场的合规成本。
　　2025年5月，印度尼西亚通信和数字部颁布2025年第204号法令，引入5G宽带无线接入（BWA）设备新技术标准，适用于1432-1517MHz频段运行、采用TDD技术的BWA设备，规范设备电源、安全合规、电磁兼容性等要求，推动5G基站及用户站的本地化适配，同时间接带动25G前传光模块的技术升级与合规适配。
　　2025年6月，美国更新《对华技术出口管制清单》，进一步限制先进光模块（1.6T及以上）及相关制造设备出口，影响全球光模块产业链布局，国内企业需加快核心技术自主研发以应对管制影响。2025年8月，美国政府拟对所有含半导体的进口产品征收100%关税，明确对承诺将生产转移至美国的企业给予关税豁免，光模块因多归类为通信设备，实际受影响有限，但推动企业加快美国本地产线布局，以规避关税风险，间接影响高速光模块的全球供应链布局；同期，中国商务部发布公告，将12家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项，进一步加剧全球通信产业链博弈。
　　2025年10月，埃及国家电信监管局宣布从10月1日起，停止对以3G为最高技术标准的蜂窝设备进行型号核准和进口许可，释放频谱资源用于4G/5G网络升级，为5G小基站、5GFWACPE等无线网络接入设备腾出频段资源，助力埃及5G商用部署，拉动相关设备及配套光模块需求。
　　2025年12月，韩国科学与ICT部强制要求国内电信运营商在2026年前将全部5G基站接入5GSA核心网，推动5G独立组网升级，同时鼓励运营商部署5G室内基站，降低LTE频谱重新分配费用，带动5G小基站、工业级5G前传光模块及Wi-Fi7相关设备的需求增长，为6G部署奠定基础。
　　2025年，欧盟推进《数字网络法案》立法，设立强制性铜缆退网要求，责令成员国2030至2035年间全面淘汰传统铜缆网络，为光纤与移动先进网络腾出发展空间，推动有线宽带接入向光纤网络升级，直接拉动50GPON等光接入模块及相关设备需求。
　　2025年，阿联酋加速5G-Advanced网络升级，部署25GbpsE-band微波链路，填补光纤资源稀缺地区的带宽缺口，同时联合沙特投入超100亿美元建设AI基础设施，推动数据中心集群发展，拉动800G/1.6T高速光模块需求，助力无线网络接入与高速光模块的技术落地与规模应用。
　　2025年，日本经产省推进“OpenRAN”相关研发，重点提升无线接入网整体控制效率，同时公布6G原型技术，聚焦100Gbps高速传输，推动高速光模块与无线网络接入技术的融合创新，为6G商用布局奠定基础，影响工业级5G前传光模块及相关无线设备的技术升级方向。
　　全球通信产业正经历供应链重构、技术合规升级与区域市场分化的多重变革，政策不确定性与技术标准博弈加剧。中国企业需在技术创新与合规运营中寻求平衡，通过技术研发突破、本地化产能布局、合规体系建设等方式，应对复杂的国际环境，巩固并拓展全球市场份额。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球光通信行业迎来高景气发展周期，人工智能算力需求爆发、全球数据中心建设提速成为行业核心增长引擎，同时全球贸易环境复杂多变，中美关税波动、核心元器件供应紧张、原材料价格普涨等外部挑战交织，行业竞争格局随技术迭代加速持续优化。在此背景下，公司紧抓行业发展机遇，坚定贯彻创新驱动与全球化布局战略，稳步推进嘉善新生产基地投产、上海工厂整体搬迁等产能布局工作，持续深化技术研发与产品创新，优化全球供应链体系与市场布局，高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务实现协同增长，整体经营展现出强劲的韧性与成长性，核心竞争力进一步提升。
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润26,348.52万元，较上年同期增加9,680.40万元，同比增幅58.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润25,878.54万元，较上年同期增加10,753.12万元，同比增幅71.09%。公司业绩增长核心源于高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务的协同发力，其中高速光模块业务受益于AI算力与数据中心建设的需求红利，叠加公司产能扩张与产品结构优化，订单规模与发货数量大幅增长，高毛利高速率产品占比显著提升；宽带接入与无线接入业务凭借稳定的客户合作与产品竞争力，发货量与营收保持稳步增长，为业绩提供坚实支撑。同时，公司通过战略性物料储备、供应链垂直整合等方式有效应对行业供应紧张局面，虽受美元、港元汇率下跌影响产生8,462万元汇兑损失，且研发、销售等费用随业务规模扩张有所增长，但未改变主营业务盈利提升的整体趋势，公司盈利质量更具可持续性。
　　报告期内，公司经营主要开展了以下工作：
　　（一）研发
　　2025年，公司研发工作以高速光模块为核心方向，在核心产品开发与前瞻技术布局上均取得重要突破，同时在接入与无线网络领域聚焦高带宽与智能化升级，研发实力与技术储备进一步夯实。在高速光模块领域，公司完成第二代基于硅光的800GOSFPDR8、800GOSFP2×FR4/2×LR4及降本方案的400GQSFP112DR4/DR4+等产品的开发与工程验证，海外研发团队完成基于3nmDSP与200G/lane高密度集成硅光技术的新一代1.6TOSFPDR8与1.6TOSFP2×FR4的开发验证，并于四季度完成客户送样测试，同时启动大功率外置光源光模块ELSFP系列与3.2T/6.4TNPO/CPO等前瞻技术研发，并在2026年3月OFC展会上与合作伙伴联合展示了最新进展，为下一代高速互连布局奠定基础。围绕800G/1.6T平台关键器件与光电链路可靠性，公司完成硅光芯片、CW激光器等多家核心供应商物料认证与客户侧匹配验证，形成可复用的器件选型与一致性验证方法，提升研发交付稳定性。在接入与无线网络领域，公司实现25GPON终端产品面向北美客户的产品化与批量部署，推进Wi-Fi7在GPON/XGSPON网关及企业级AP的研发与量产导入，持续提升软件自研能力与平台AI能力，推动运营商家庭网络全系列网关与Wi-Fi自组网解决方案在远程管理、故障定位等关键功能上迭代完善，并实现北美商用落地。
　　（二）产品线
　　2025年，电信宽带事业部实现经营规模与产品结构的双重优化，全年累计发货近1,000万台，实现营收近20亿元，标志着事业部产品结构逐步向高端高价值转型。其中10GPON产品占发货量超50%，顺利达成年度产品结构升级规划，25GPON产品实现对北美客户的批量发货与部署，公司成为全球最早批量发货25GPON终端的厂家之一。事业部积极布局Wi-Fi7在GPON、XGSPON网关上的应用，多款产品实现量产，并在PON网关设备上开发AI引擎，有效满足运营商业务分类、故障分析定位等需求。面对中美关税问题、全球存储芯片涨价等外部挑战，事业部在公司各部门配合下，迅速导入不受关税影响的替代料，与国内外存储芯片厂家建立战略合作，通过商务与策略备料手段有效抵消成本冲击，保障业务稳定推进。
　　2025年，无线产品事业部围绕自主研发的Optim平台打造运营商家庭网络全系列网关及Wi-Fi自组网解决方案，通过深化平台AI能力，优化设备远程管理、故障诊断与网络优化功能，实现高效智能运维并在北美市场商用，自研软件产品占比超70%。基于OpenWi-Fi平台推出全系列Wi-Fi7企业级AP产品，构建起面向MDU接入场景的完整产品方案。小基站产品线完成产品战略优化，聚焦一体化集成小基站定制化开发，通过技术迭代实现产品功能升级与尺寸、功耗双降，支持单芯片4G/5G双模能力，助力客户实现网络平滑升级。面对关税壁垒、供应链波动及内存价格上涨等不利因素，事业部通过设计变更、替代物料导入及产业链优化调整，有效降低外部影响，保障业务稳步发展。
　　2025年，光电子事业部在高速光模块产品开发、客户认证与产能布局上均取得关键性进展，核心产品竞争力持续提升。事业部完成第二代基于硅光的800GOSFPDR8、800GOSFP2×FR4/2×LR4及降本方案的400GQSFP112DR4/DR4+等产品开发，海外研发团队完成基于3nmDSP和200G/lane高密度集成硅光技术的1.6TOSFPDR8与1.6TOSFP2×FR4开发验证，并于四季度向客户送样，同时启动ELSFP系列与3.2TNPO/CPO产品开发，预计2026年实现客户送样。产品认证与发货方面，硅光方案400GQSFP112DR4/DR4+、800GOSFPDR8/DR8+等产品顺利完成海外大客户认证并实现2025年大批量发货，新一代800GOSFP2×FR4/2×LR4硅光产品基本完成多家海外大客户认证，为2026年大批量发货奠定基础。供应链与产能方面，事业部完成800G/1.6T光模块关键器件的多家核心供应商物料认证及海外大客户认证，对多项关键物料提前下单锁定产能，同时完成上海工厂向嘉善工厂的整体搬迁，实现多款核心产品在嘉善工厂与海外工厂的持续扩产，充分满足2026年客户订单需求。
　　（三）重要子公司
　　1、CIG美国
　　2025年，面对全球贸易环境的复杂变化，CIG美国与公司总部紧密协同，采取多项措施有效应对北美市场挑战，同时在市场拓展、产品研发、产能布局上取得显著进展。贸易应对方面，公司抓住新关税落地前时间窗口加快交付节奏，4月对等关税落地前完成输美产品向马来西亚工厂的全面转产，上半年完成美国本地工厂试产及认证，初步具备本土交付能力，同时推动海外大客户加大海外产能认证力度，借助全球化布局规避贸易风险。下半年贸易关系缓和后，公司充分发挥产能布局优势，输美产品关税成本大幅降低，且多数订单为离岸交付，关税与运费由客户承担，进一步提升业务主动性。市场销售方面，宽带接入和无线业务保持稳定增长，在北美10GPON市场持续提升市场份额，25GPON产品率先批量交付并在年底占据北美市场较大份额，Wi-Fi7产品交付节奏加快，带动无线业务增长；光模块业务依托JDM模式实现800G产品扩展与交付的重要进展，推动公司营收与利润大幅增长，同时积极导入新目标客户并取得实质性进展，主动调控低速产品交付占比，优化业务布局。研发与研发布局方面，CIG美国深化北美本地研发布局，与日本、台北研发中心密切合作，打造全球化研发服务体系，2025年底设立新竹研发中心，专注下一代光连接技术研发，形成研发优势互补。研发方向上，持续加大800G、1.6T产品迭代研发，布局3.2T光模块、NPO/CPO技术，展开Wi-Fi8、50GPON产品预研与早期开发，同时布局DCOM开发，通过协同产品解决方案提升客户粘性。此外，CIG美国针对北美及墨西哥产能布局展开可行性分析，为公司后续全球化产能布局奠定基础。
　　2、CIG日本
　　2025年，CIG日本研发团队聚焦高速光模块核心技术研发，持续推进800GOSFP及1.6TOSFP系列产品研发工作，在高速光电转换、高频电路设计等领域不断探索，致力于提升数据中心尖端产品的效能。在1.6T模块研发方面，除持续深耕EML技术路线外，已着手探讨基于硅光技术的解决方案，着力开发更高效率的产品，为公司高速光模块产品的技术迭代与方案优化提供重要支撑。
　　3、浙江剑桥
　　2025年，浙江剑桥嘉善工厂完成全部建设并交付使用，上海工厂顺利整体搬迁至嘉善工厂，采购的生产设备全部到位并完成调试，主要客户已完成审厂并实现正式发货。嘉善工厂作为公司战略级生产基地，定位为全球智能制造中心、全球物流管理中心、全球研发中心，其投产运营标志着公司在高端制造产能布局上完成关键跨越，为公司核心产品的产能保障、全球交付能力提升及综合竞争力增强提供了坚实支撑。
　　（四）生产制造
　　1、传统产品与智能制造
　　2025年，公司持续优化全球生产布局，推进智能制造升级，实现“减量不减质、规模换效益”的发展目标。上海智能工厂坚守“高端、小批量、高附加值”定位，聚焦光模块、智能宽带接入设备等核心产品，全年完成170万台产品生产交付，虽产量较上年有所下降，但依托产品附加值提升与精益生产，智能宽带产品合格率保持99.8%以上，获核心客户质量绩效考核连续4个A的高度认可。产量调整主要源于两大因素，一是公司优化战略布局，将部分标准化产品转移至海外基地，集中上海工厂资源深耕高端定制化赛道；二是上海工厂向嘉善新基地搬迁带来的阶段性产能调整。国内武汉、西安生产基地全年累计完成约543万台产品交付，受地缘政治因素影响，部分客户订单转移至马来西亚生产基地，马来西亚基地全年生产达400万台，同比实现100%增长。公司通过产能全球分工协作，实现海外基地承接标准化产品规模化生产、上海工厂专注技术密集型产品研发制造的互补协同格局，有效应对地缘政治风险，贴近区域市场需求。2025年末，嘉善新工厂全面竣工投产，该基地集成数字孪生、智能物流等先进技术，打造符合“灯塔工厂”标准的现代化制造基地，物流效率大幅提升，其投产不仅是公司生产制造的核心载体，更是整合全球资源、引领行业技术趋势的战略支点，显著提升了公司在高端制造业的竞争地位。
　　2、光电子产品
　　2025年，公司光电子产品生产制造在工艺开发、产能搬迁、扩产及自动化设备研发上均取得重要成果。NPI部门完成多款800GDR8、2×FR4800G衍生产品的降本NPI导入，导入多款激光器、光纤阵列等关键物料并完成工艺和可靠性验证，顺利完成多款1.6T光模块工艺开发，产品进入可量产状态，同时推进NPO/CPO模组和ELSFP模块关键工艺开发。产能搬迁方面，公司顺利完成光模块产线从上海工厂到嘉善新工厂的整体搬迁，7月份即通过北美关键客户认证，搬迁期间实现产能平滑过渡，核心技术人员无流失，嘉善工厂光模块产能爬坡迅速，11月份即达到设计产能的90%以上。海外产能方面，马来西亚光模块扩产顺利，成功通过北美关键客户认证，为2026年大幅扩产奠定基础。自动化设备研发方面，自动化部门完成500多台自研精密耦合机台的开发与交付，有效降低制造成本、缩短产品交付周期，同时规划2026年开发新一代适配1.6T光模块的自动化精密组装设备，加大自研力度。此外，公司光模块产品交付质量稳定，无重大质量投诉，多次顺利通过核心客户厂验。
　　3、马来西亚生产基地
　　2025年，马来西亚生产基地在传统业务与光电子产品业务上均实现突破性发展，成为公司全球产能布局的重要支撑。传统宽带和无线业务方面，全年产出交付达400万台，超出年初预测两倍，较2024年实现翻倍增长，驻厂工程技术团队完成32个新项目顺利转产，同时通过多个国际客户年度现场稽核及新品导入现场审核，产品交付与质量保障能力获客户高度评价。
　　光电子产品业务方面，基地顺利通过北美客户400G和800G光模块稽核并启动生产，实现批量发货，上海总部派遣40名工程师及技术员驻场支援，完成人才培育、质量监督等工作。产能扩建方面，基地持续扩充生产厂房，规划增加第二COB车间、模块组装测试独立车间及SMT专属线体车间，预计2026年第一季度完成建设。
　　4、质量与精益
　　2025年，公司质量管理中心围绕全球业务拓展与新产品交付战略需求，全面深化质量管理体系建设，从合规保障向价值创造进阶，为公司业绩增长与市场声誉巩固提供坚实支撑。一是深化全球质量管理体系，将成熟的质量管理体系导入海内外新建生产基地，通过质量领导力建设、人员能力分级认证等多维保障方案，确保多基地运营质量一致性，各新建基地均顺利通过核心客户现场审核，同时持续维护并优化ISO9001、TL9000等七大管理体系，夯实制度基础。二是强化供应链质量协同，推行供应商质量绩效分层级管控，建立PCN基线管理机制，推动质量管理标准向供应商端前移，显著提升关键物料来料质量，降低供应风险，从源头保障产品交付稳定性。三是创新研发质量管理机制，在研发环节构建“标准化要求—过程管控—评审把关—持续改进”的质量管理闭环，尤其在软件研发领域建立里程碑质量门禁机制，将质量目标转化为可检查、可度量的准入标准，通过跨职能团队评审前置识别技术风险，大幅提升软件项目交付质量与客户风险防控能力。
　　（五）市场与销售
　　1、南北美洲市场
　　2025年，公司在南北美洲市场紧抓行业技术升级与需求红利，核心业务实现稳步增长，市场竞争力进一步巩固。宽带接入业务方面，在北美主流10GPON市场持续提升市场份额，25GPON产品率先实现批量交付并快速占据市场优势地位，成为北美市场核心供应商之一；无线业务方面，Wi-Fi7产品交付节奏持续加快，核心客户加速从Wi-Fi6/6E向Wi-Fi7迭代，为公司无线业务带来持续增长动力与市场机遇。光模块业务是美洲市场核心增长引擎，受益于AI算力与数据中心建设的旺盛需求，800G光模块依托JDM模式实现与核心大客户的深度合作，订单与发货量大幅增长，同时公司积极推动1.6T光模块客户认证，加快新客户导入进程，主动优化产品结构，降低低速产品交付占比，聚焦高端产品市场。面对美洲市场贸易环境的复杂变化，公司通过全球化产能布局、本地工厂建设等方式有效规避关税风险，保障产品稳定交付，同时深化与区域内客户的合作，为后续业务增长奠定基础。
　　2、欧洲中东及日本市场
　　2025年，欧洲经济呈温和扩张态势，电信行业虽面临收入增长乏力与资本开支高企挑战，但网络升级投资方向明确，公司紧抓GPON向10GPON迁移核心趋势，发挥“研发+生产”双驱动优势，通过JDM模式与欧洲两大核心客户合作推出高性能XGSPON系列产品，完成产品线顺利切换并实现批量稳定发货，成功卡位技术升级窗口期，同时成功开发另外两家欧洲JDM客户，为后续市场份额提升奠定基础。中东市场在各国数字化战略驱动下，光纤网络建设呈现“新建与升级并举”态势，高速宽带需求旺盛，目前市场以GPON为主流，向XGS-PON升级趋势加速，公司现阶段通过本地合作伙伴开展业务，以GPON终端产品为主实现稳定发货，验证了渠道有效性，同时在高端产品市场具备较大渗透潜力。日本市场聚焦光模块核心产品合作，依托CIG日本研发中心的技术支撑，实现高速光模块产品与本地客户的深度对接，保障产品稳定交付。
　　3、亚非市场
　　2025年，公司在亚非市场坚持“稳固传统业务、挖掘新增长点”的策略，宽带与无线产品业务实现稳定发展。传统业务方面，JDM硬件业务持续稳固，在服务好原有客户的基础上拓展多家重点头部客户，东南亚运营商市场PON和家用MeshWi-Fi业务保持稳定，5G小基站在日韩等重点市场实现稳定交付。新增长点挖掘方面，家用无线MeshWi-Fi产品在东南亚大规模交付，Wi-Fi7Cloud+Mesh方案在东南亚、南非等市场完成多个小批量试点，即将进入批量交付阶段；企业网OpenWi-Fi业务在东南亚、非洲等市场发货量稳步上升；整合行业资源打造OLT+GPON/XG(S)PON整体解决方案，推出高性价比行业解决方案；进一步深化东南亚、非洲市场代理和销售渠道布局，提升市场覆盖能力。
　　4、国内市场
　　光模块业务是国内市场核心业务，受益于AI与数据中心需求，订单与发货量大幅增长，800G为出货主力，1.6T完成样品研发并实现小批量发货，嘉善新基地年中投产并满产，马来西亚基地产能爬坡，年底800G系列年化产能大幅提升，成为业务高增长的核心支撑。产品布局方面，公司以400G、800G、1.6T高速光模块为核心，传统100G光模块保持稳定发货，国内市场数通类400G光模块增长最快，产品技术迭代全面转向硅光技术，硅光模块PCN认证切换成为市场销售核心工作，公司在核心客户群内完成多轮多款产品认证测试。交付能力方面，随着国内嘉善基地及海外马来西亚基地的产能释放，公司光模块产品多样化与全球供应力度持续加大，交付能力显著提升，有效满足国内市场客户需求。
　　（六）供应链
　　1、物料采购
　　2025年，公司物料采购工作面临原材料普涨、核心元器件供应紧张、贸易环境复杂等多重挑战，通过战略备货、供应链协同、国产替代等方式，有效保障生产需求，同时实现成本优化与供应链韧性提升。传统产品采购方面，下半年全球内存芯片因AI驱动需求激增呈现供给偏紧、价格暴涨态势，中美贸易战期间部分高端芯片采购需通过多级合规审查，交付周期受影响。采购部门通过持续的策略备料缓解成本与交付压力，与关键供应商开展价格策略谈判并建立备货储备，持续导入国产品牌物料，推动其他物料实现降本，保障传统产品生产交付稳定。光电子产品采购方面，紧扣800G核心产品量产与新技术导入，全力保障供应链稳定。针对800G产品量产爬坡，与供应商建立高层对标机制，成功解决激光器芯片、DSP核心算力芯片、关键无源光器件等紧缺问题，通过战略协议锁定核心资源；联合研发与质量部门解决激光器芯片供应难题，在保障供应的同时优化采购成本；在200G/LAN技术NPI关键期，深度对接国内外顶尖光电芯片厂商，前置化参与物料选型，积累丰富的供应商资源与合作经验，为后续产品规模化供应铺平道路。
　　2、计划、仓储与物流
　　2025年，面对全球地缘政治动荡、原材料价格波动、物流通道阻滞与贸易政策调整等多重挑战，公司计划与仓储物流中心与各部门紧密协同，以精细化管理、技术创新与流程再造为抓手，圆满完成各项年度任务，筑牢公司供应链生命线。智能制造工厂实现物料齐套、生产达成、出货达成三项关键指标100%闭环，保障端到端供应链的可靠与韧性。运营效率方面，物料入库时效提升至99.99%，出库准确率达到99.999%的行业高标准，部门综合作业效率同比提升2.31%；在业务量激增与行业物流成本普涨背景下，物流运输费用仅微增3.20%，成本控制能力凸显。质量与安全方面，成功实现年度质量成本损失“零”与安全生产“零事故”的双重目标，为公司可持续发展筑牢基础。同时，中心顺利配合上海工厂向嘉善新工厂的整体搬迁，实现产能过渡期间物料与物流的无缝衔接，保障生产经营的连续性。
　　（七）企业管理
　　1、人力资源管理
　　2025年，公司人事行政中心围绕公司战略目标，秉持“以人为本，协作共赢”管理理念，聚焦“选、育、用、留”人力资源全链条工作，为核心业务推进提供坚实人力保障。人才招聘与培育方面，拓展校园、社会、高端猎聘等多元渠道吸纳行业人才，针对新员工开展定制化入职培训、岗位技能培训及导师辅导，夯实人才梯队建设；完善“短期精准激励+长期价值共享”体系，以股权激励为核心推动员工向“合伙人”转变，激发员工内生动力。工厂搬迁人力保障方面，全程主导上海工厂向嘉善工厂搬迁的人员沟通与落地工作，通过周密计划、人性化安置实现人员“零纠纷、零冲突”平稳过渡，保障工厂搬迁与业务持续开展。人力规划与配置方面，对接工厂用工需求推行招聘前置规划，拓宽招聘渠道、优化甄选流程，提高招聘效率与质量，完成核心岗位人力补给，支撑业务扩张。企业文化建设方面，持续打造“合作、创新、可持续增长”的企业文化，组织丰富的文化活动与培训课程，搭建员工交流成长平台，增强团队凝聚力与归属感，营造积极向上的工作氛围。
　　2、成本管理
　　2025年，公司成本管理中心延续高强度成本管控力度，锚定上海工厂搬迁、香港上市两大核心工作重点发力，全程跟进并筑牢成本管控防线，实现成本可控与公司利益最大化。工厂端成本管控方面，在上海工厂搬迁前期筹备阶段，与各部门深度协同反复研讨，量身定制全维度搬迁管控政策与实施细则，以成本可控为核心原则统筹推进搬迁事宜，保障生产经营从搬迁到落地的平稳过渡，最大程度降低搬迁对生产的影响。总部端成本管控方面，公司2025年10月成功实现香港上市，成本管理中心作为核心团队全程深度参与上市全流程成本管控与商务谈判，从年初筹备阶段牵头开展券商、律师事务所等核心供应商的商务谈判，到上市后持续跟进日常费用续约及后续谈判，始终以公司利益最大化为原则，凭借专业的谈判与分析能力高效把控上市全链路成本费用，取得显著成效。同时，中心持续优化各部门费用需求，深化精细化数据分析，为公司经营决策提供精准数据支持，提升整体资源使用效率。
　　3、信息化
　　2025年，公司信息化建设围绕数字化转型战略，完成多项核心系统升级与项目实施，有效提升公司运营效率、供应链协同能力与全球化生产支撑能力。核心系统升级方面，完成ERP系统升级至新版本D365，持续深化财务管理信息化，推进财务一体化建设；优化集团OMS订单管理平台，提高S&OP准确率，有效提升多地生产的物料计划和供应链效率。新工厂信息化建设方面，主导嘉善新智能工厂弱电工程项目成功实施，协助嘉善工厂实现生产线无缝转移与顺利启用，为新工厂高效运营提供坚实信息化支撑。全球生产基地信息化布局方面，持续升级和部署上海、武汉、西安、马来西亚、德国、美国等全球生产基地的制造管理信息系统，适配新客户、新产品、新工艺的生产业务需求，保障全球产能布局的信息化协同。此外，信息化部门协助公司顺利通过新老客户合格供应商资格体系审核，完成年度审计和香港IPO审计，为公司市场拓展与资本运作提供信息化保障。
　　4、科技管理
　　2025年，公司科技管理工作成果颇丰，技术研发与企业资质建设同步推进，企业创新能力与行业影响力进一步提升。项目验收与资质评定方面，顺利通过2022年闵行区重大产业技术攻关计划项目验收，成功通过2025年度上海市市级企业技术中心评定；子公司浙江剑桥荣获高新技术企业、浙江剑桥通信光通信技术县级研发中心荣誉称号。行业荣誉方面，荣获“2025上海制造业企业100强（第70名）”“2025上海民营制造业企业100强（第42名）”等多项荣誉，彰显公司在上海制造业及新兴产业领域的核心地位。知识产权保护方面，公司高度重视技术创新与知识产权积累，2025年全年申请专利共27件（其中发明专利20件），获得授权专利共12件（其中发明专利5件），有效提升公司核心技术的专利保护力度，为产品创新与市场竞争提供法律保障。
　　5、股权激励
　　2025年，公司持续推进股权激励常态化实施，完善长效激励约束机制，吸引和留住核心人才，提升核心团队凝聚力与企业核心竞争力，全年完成多项股权激励相关工作。2025年4月，公司审议通过2022年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期解除限售相关议案，467名激励对象可解除限售限制性股票294.2632万股，并于4月14日完成解除限售并上市流通。2025年5月，因8名激励对象离职、1名激励对象退休，公司审议通过回购注销上述9名激励对象已获授但尚未解除限售的2.20万股限制性股票议案，并于7月24日完成回购注销工作。2025年10月，公司审议通过2024年股票期权激励计划行权价格调整及第一个行权期行权相关议案，将行权价格调整为29.1848元/份，743名激励对象符合行权条件的股票期权数量为756.8532万份，并于11月26日完成行权股票上市流通，行权募集资金220,886,261.58元全部用于补充流动资金。股权激励的持续实施，有效绑定核心员工与公司长期发展利益，激发核心团队的积极性与创造性。
　　6、港股上市
　　2025年，公司全力推进赴香港上市相关筹备工作，组建专业的上市筹备团队，与经验丰富的中介机构紧密合作，全面梳理公司财务状况、治理结构、业务运营情况等核心内容，严格按照港股上市相关要求规范公司运营。历经1年的筹备与审核，公司于2025年10月成功完成香港发行上市融资，本次港股上市拓宽了公司的融资渠道，有效补充公司流动资金，为公司产能扩张、技术研发、全球化布局等战略举措的推进提供充足的资金支持，同时提升了公司的国际品牌影响力与资本市场认可度，为公司后续全球化发展注入新的活力。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的核心竞争力体现为公司在客户资源、创新研发、智能制造、商业模式、产品服务、管理团队以及国际化分工合作等方面具有突出能力和比较优势。
　　1、客户资源优势
　　ICT终端和通信设备市场的主要客户为电信运营商及企业级客户，运营商的供货方主要为全球大型通信设备提供商。该类提供商一般不从事ICT终端的生产制造，通常采用EMS、ODM、JDM等模式与上游ICT终端制造企业进行合作。公司不断开拓客户资源，目前主要客户已基本涵盖了下游全球主要的通信设备提供商。公司的高速光模块产品销售给境内外客户，包括通信设备制造商、电信运营商和超算数据中心运营商。报告期内，公司与原有客户合作深度持续深化，依托高速光模块业务旺盛的市场需求，订单规模实现大幅增长，全球市场覆盖范围进一步拓展。
　　2、创新研发优势
　　公司长期贯彻“预研一代、研发一代、生产一代”的核心发展思路，坚持先进研发和智能制造双引擎驱动成长，在工程技术、效率驱动两个层面持续创新，构建起中美日墨四地协同互补的研发体系，围绕市场、客户需求开展高效研发，形成从预研到商业化的全链条创新能力。公司持续进行规模化研发投入，与供应商和合作伙伴开展深度技术合作，整合技术资源实现新产品持续丰富、技术性能稳步提升，同时加大前瞻性技术预研投入，密切跟踪产业动向，快速切入新的产品和技术领域。报告期内，公司深度参与50GPON技术研讨与标准制定，持续研发Wi-Fi7标准相关产品，开展小基站用小型化、低功耗光模块研发；新一代1.6TOSFP光模块完成原型开发，多款400G及800G硅光产品实现量产且海外市场认证顺利推进，同步推进800GLPO光模块开发、着手1.6TLPO/LRO光模块布局，硅光技术先发布局与行业趋势高度契合，多维度满足AI算力中心和数据中心的高速互联需求。
　　3、智能制造优势
　　公司凭借在工业物联网领域的技术积累，融合数字化与人工智能技术，以效率为驱动持续加大信息化与自动化研发投入，构建高度自动化的智能生产体系。通过自主研发生产信息化系统，集成机器人手臂、自动化流水线等技术与柔性化生产线，逐步实现产品、装备、生产、管理和服务全面智能化，兼具小批量、定制化需求满足能力与成本控制能力。报告期内，公司持续加大智能制造领域投入，技术体系不断优化，上海工厂与嘉善新工厂聚焦800G系列产品产能提升且通过关键客户现场工艺认证，在生产效率提升、产品质量控制上成效显著；通过持续优化光模块产品测试等核心环节，进一步巩固降本增效成果，智能制造水平迈上新台阶。
　　4、商业模式优势
　　ICT行业技术与应用迭代速度快，产业链分工与协作格局持续重塑，公司依托深厚的核心研发底蕴，灵活适配产业链分工，构建起JDM、ODM与自有品牌协同并行的商业模式。报告期内，公司基于行业发展特点持续优化调整商业模式，在小基站领域加大JDM模式应用力度，联合传统合作伙伴拓展一体化小站产品市场，并通过知识产权授权模式许可合作伙伴向特定市场领域销售，形成多元商业模式协同发展格局。目前公司可提供整体软件、标准硬件设计及定制化产品（按需研发）等全维度服务，对行业的适应能力持续增强，在激烈市场竞争中稳固立足。
　　5、产品服务优势
　　公司搭建了全流程的产品服务体系，拥有从样品研发设计、产品中试到规模化生产的全线基础，具备从概念设计直至成品量产交付并持续跟踪服务的端到端快速定制化生产服务能力，实现研发、生产（制造加工、测试）、供应链及计划、运营支持的高效融合。研发团队专业多元，可快速将概念转化为方案，中试环节严格把控产品质量，规模化生产高效保障市场供应，供应链与计划部门协同保障原材料供应及生产计划落地，运营支持团队实现客户需求实时响应。报告期内，公司进一步优化产品性能和客户服务，完成OSFP2×FR4/LR4800G多个版本的量产前验证及400GQSFP112DR4多个版本的工艺验证，保障800G、400G光模块批量交付，物料齐套率、出货达成率均达100%，在产品质量、生产周期、成本把控等方面形成更强优势，各环节协同运作持续为客户创造价值。
　　6、管理团队优势
　　公司管理团队具有国际化背景，成员学习能力强，深刻理解“互联网+”、智能生产及信息化带来的社会变革趋势，敏锐洞察产业、市场和企业环境的不确定性，持续推动技术、市场与产品的迭代创新。面对市场变化与行业新趋势，管理团队能及时调整竞争策略与应对方式，灵活开展变革，充分发挥快速应变优势，既理性评估当下变革带来的影响，也重视未来产业发展的潜在变化。报告期内，在中美关税不断变化的情境下，管理团队做出积极有效决策，推动上海生产基地向嘉善转移，加速马来西亚、德国、美国、墨西哥等地生产基地布局，实现对美出口产品全部纳入对等关税豁免清单，精准把握市场机遇，推动公司在新产品、新市场、新技术领域持续突破，实现螺旋式上升发展。
　　7、国际化分工合作优势
　　公司打造了全球化的研发、生产与销售布局，形成技术研发、生产制造与销售服务的高效联动。美国硅谷研发中心与销售团队可密切关注前沿技术动态，精准把握北美大客户的新需求；日本研发中心与主流光芯片供应商同址办公，大幅提升上下游沟通与合作效率；上海、西安、武汉以及南通的研发中心和制造基地与中国发达的供应链紧密合作，有效降低产品造价和生产成本；海外布局持续完善，马来西亚工厂稳步运营，德国-波兰生产基地贴近欧洲市场，美国、墨西哥生产基地针对性服务北美地区客户。报告期内，公司进一步强化各地区分工合作的协同效应，美国工厂完成首阶段试产及认证，具备量产能力，全球资源配置持续优化，国际市场综合竞争力显著提升。
　　公司凭借研发创新、智能制造所构筑的技术核心优势，融入团队奋斗精神，形成核心能力护城河，通过全球化布局与客户深度绑定，以技术创新和智能制造为双引擎打造差异化竞争壁垒。报告期内，公司持续巩固各方面核心竞争力，有效应对行业技术升级与地缘政治等挑战，为后续扩大高端产能、强化国内外市场开拓奠定坚实基础，保障公司实现长远、均衡、可持续发展并为股东创造价值。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入48.23亿元，较上年同期增加11.71亿元，增幅为32.07%；本期实现销售毛利10.76亿元，较上年同期增加3.09亿元，增幅为40.38%；本期实现税后净利润2.23亿元，较上年同期增加0.56亿元，增幅为33.26%。
　　(一)主营业务分析
　　1、利润表及现金流量表相关科目变动分析
　　2、收入和成本分析
　　从收入端看，主营业务收入同比增长32.11%，主营业务成本增速29.89%，低于收入增速，进而推动毛利率提升1.32个百分点；分产品而言，高速光模块业务收入同比大增240.85%、成本同比增长194.66%，毛利率提升10.27个百分点；而电信宽带业务收入同比微降1.98%，成本却同比增长3.79%，无线网络与边缘计算业务收入同比小幅增长2.51%，成本则同比增长8.65%，两类产品均造成毛利率下滑；分地区看，境外业务收入同比增长33.99%，境内业务收入同比增长8.60%。成本端，物料成本占比84.25%，且同比增长27.69%，直接人工同比大幅增加165.97%、制造费用同比增长22.79%，原材料、制造费用等成本涨幅显著，对利润形成一定影响。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　参考市场研究机构的最新行业分析报告，2025年全球宽带接入设备、WLAN设备及高速光模块市场在技术迭代、需求升级与政策驱动下，呈现出更为鲜明的差异化发展趋势，具体如下：
　　1、宽带接入设备市场
　　近十年来，宽带接入领域的技术革新持续深化，FTTx技术已成为全球宽带网络建设的主流选择，其中无源光网络（PON）凭借其高带宽、低成本、易部署的优势，应用场景已从家庭宽带接入全面延伸至智能制造、远程医疗、智慧金融、教育信息化及公共服务设施等垂直领域，市场需求保持稳步上升态势。
　　2025年，全球数字化转型进入深水区，消费者对8K超高清视频、云游戏、VR/AR沉浸式体验等大流量应用的需求呈爆发式增长，垂直行业在工业互联网、智能办公、远程协作等场景中对网络响应速度、稳定性与低时延的要求愈发严苛，共同推动带宽需求持续上扬。与此同时，各国政府为抢占数字经济制高点，纷纷加大FTTx基础设施建设投入，出台专项补贴、税收优惠、简化审批流程等产业扶持政策，加速网络升级进程。根据Dell’OroGroup《BroadbandAccess&HomeNetwork5-YearForecast(Jan2026)》，2025年全球PON设备市场规模约为73亿美元，较2024年保持稳健增长，预计2025-2030年复合增长率维持在1.9%，市场增长态势稳健，发展前景广阔。全球宽带接入网络正加速向“超高速化+智能化”转型，10GPON进入规模化部署成熟期，25G/50GPON逐步启动商用试点，成为行业长期增长的核心支撑。
　　全球宽带接入网络正加速向“超高速化+智能化”双轮驱动转型。2025年，10GPON技术已进入规模化部署成熟期，成为运营商布局千兆宽带网络的核心选择。基于10GPON技术的千兆光纤网络，通过与人工智能（AI）、算力网络、边缘计算等新兴技术的深度融合，实现了动态带宽分配、智能故障诊断、个性化服务定制等增值功能，应用场景持续丰富。根据Omdia《GlobalBroadbandSubscriberForecast(2025-2029)》（2025年11月发布）预测：2025年底全球光纤宽带用户数已突破12亿户，预计2029年将超16亿户，光纤宽带用户的持续增长，为10GPON技术的深度渗透提供了广阔市场空间。在国内市场，我国“双千兆”网络建设持续提速，根据工信部《2025年通信业统计公报》数据，截至2025年底，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数已达3,162万个，较上年末净增341.9万个，增速显著高于行业平均水平。
　　随着10GPON的广泛部署，超千兆宽带在各行业的应用落地不断深化。在远程医疗领域，10GPON支撑了远程手术指导、医学影像异地会诊、应急救援实时通信等关键场景，为精准医疗提供了稳定可靠的网络保障；在智能制造领域，通过支撑设备间毫秒级数据交互，实现了生产指令的实时下达与设备运行状态的动态监控，推动柔性生产与智能管控落地；在矿业、电力等特殊行业，10GPON凭借其抗干扰、高可靠的特性，在井下通信、电力巡检等场景中实现规模化应用，既提升了生产效率，又保障了作业安全。从智慧城市到乡村振兴，10GPON正成为各行业数字化转型的“数字底座”，为智慧社会建设奠定坚实基础。
　　未来，随着5G-A、AI大模型、物联网等技术的持续成熟，全球范围内对超高速、低时延数据传输的需求将进一步升级，25G/50GPON作为新一代光接入网络技术，凭借其更高的带宽（单PON口速率提升至25Gbps/50Gbps）、更低的延迟（端到端时延控制在1ms以内）和更强的多业务承载能力，成为满足这一需求的核心选择。2025年，全球已有超过100家主流运营商完成50GPON技术测试（25GPONadoptionlimited，仅诺基亚等少数厂商推动），其中中国、欧洲及东亚部分发达国家和地区已启动50GPON规模化商用部署，在高密度住宅区、商业园区、工业互联网园区等场景率先落地，为下一代网络建设提供重要支撑。预计2027年起，50GPON将进入加速渗透期，成为宽带接入设备市场的核心增长引擎。
　　2、WLAN设备市场
　　WLAN作为有限地理范围内的无线通信核心技术，凭借其灵活部署、低成本接入的优势，已成为家庭、企业、园区等场景的主流网络连接方案，核心设备包括无线路由器、企业级AP、无线网卡及适配器等。近年来，随着智能手机、物联网终端、智能办公设备的持续普及，WLAN市场需求保持稳定增长。根据Wi-Fi联盟2025年行业报告，全球依赖Wi-Fi连接的设备数量已突破220亿台，较2024年增长22.2%，2025年全球Wi-Fi设备年出货量达46亿台，其中企业级Wi-Fi设备出货量同比增长12%，与行业主流统计口径一致，成为市场增长的核心动力。
　　2025年，数据密集型应用的普及与企业数字化转型的深化，推动WLAN市场从Wi-Fi6/6E向Wi-Fi7（IEEE802.11be）加速跃迁。Wi-Fi7技术凭借其更高的峰值速率（最高可达30Gbps）、更低的端到端时延（控制在2ms以内）、更优的频谱效率及更强的多用户接入能力，能够完美适配8K超高清视频流、多用户VR/AR协同、云游戏、高密度物联网终端接入等场景需求。2025年，Wi-Fi7技术标准已完全成熟，产业链配套（芯片、终端、设备）逐步完善，全球主流网络设备厂商均已推出Wi-Fi7相关产品，北美、欧洲及东亚市场率先启动商用部署，企业级市场成为Wi-Fi7渗透的核心场景，根据Counterpoint《2025年全球Wi-Fi市场报告》预测，2025年企业级Wi-Fi市场中Wi-Fi7占比达17%。大型住宅、商业园区、工业厂区等场景对网络覆盖范围、信号稳定性及扩展能力的需求持续提升，MESH组网方案凭借其无缝覆盖、灵活扩展、高带宽支持的优势，已成为上述场景的首选网络解决方案。2025年，适配Wi-Fi7的MESH组网产品加速落地，通过融合AI智能组网、负载均衡、安全防护等功能，进一步提升了网络的稳定性、覆盖质量及并发设备支持能力，能够满足家庭多房间高速组网、园区多区域协同、工业场景多设备连接等需求。随着物联网终端数量的持续增长与网络安全需求的日益增强，Wi-Fi7MESH产品的市场需求快速释放。根据IDC《2025年全球Wi-Fi7市场预测报告》（2025年10月发布），2025年全球Wi-Fi7市场规模约38亿美元（统计口径含终端设备及解决方案），预计2028年突破130亿美元，2025-2028年复合增长率约45.3%，市场增长潜力巨大。
　　此外，WLAN市场正呈现“场景化定制”趋势，针对工业互联网、智慧医疗、智慧零售等垂直场景的专用Wi-Fi设备需求快速增长。这类设备在防护等级、抗干扰能力、功耗控制、行业协议适配等方面进行专项优化，能够满足特殊场景的使用需求，成为市场新的增长点。同时，网络安全成为WLAN市场竞争的核心维度，支持WPA3安全协议、终端身份认证、数据加密传输、入侵检测与防御的Wi-Fi设备更受市场青睐，推动行业向“高速率+高安全+场景化”方向发展。
　　3、高速光模块市场
　　光模块作为光纤通信系统的核心组件，负责实现光信号与电信号的相互转换，是支撑高速数据传输的关键器件，广泛应用于数据中心、电信网络、接入网等领域。一个完整的光模块主要由光发射器件（TOSA，含激光器）、光接收器件（ROSA，含光探测器）、功能电路及光电接口等部分组成。2025年，随着AI大模型训练与推理、5G-A网络部署、超大规模数据中心建设的加速推进，市场对光模块的带宽、速率、低时延及低功耗要求持续提升，光模块在通信网络中的核心地位愈发凸显，成为推动数字经济发展的关键基础设施。
　　光模块产品的核心性能竞争聚焦于传输速率、传输距离、功耗及兼容性四大维度，其中传输速率是行业技术迭代的核心驱动力。2025年，光模块市场已形成“低速率向高速率全面升级”的格局，低速率模块（1G-10G）需求逐步萎缩，高速率模块（100G及以上）成为市场主流。其中，800G光模块已进入规模化量产与部署高峰期，成为AI数据中心、电信骨干网的核心选择；1.6T光模块进入小批量商用阶段，多家头部厂商加速扩产；3.2T光模块作为前沿技术，已进入研发验证阶段，部分厂商在行业展会上完成技术演示，为未来市场储备核心竞争力。
　　在下游市场需求方面，2025年高速光模块的需求增长主要来自三大领域：一是AI数据中心，全球头部云服务商2025年Q4资本开支同比大幅增长68%，并大幅上调2026年资本开支计划，超大规模数据中心对高速互连的需求呈爆发式增长，800G光模块成为数据中心内部服务器集群互连、机架互连的主力产品，1.6T光模块开始在头部客户的新一代数据中心中试点部署；二是电信网络，5G-A网络的规模化部署推动电信运营商对高速光模块的需求增长，800G/1.6T光模块在骨干网、城域网升级中得到广泛应用，25G/50G光模块在5G-A前传、中传网络中需求稳步提升；三是接入网，随着宽带网络向万兆升级，25G/50GPON光模块需求持续增长，支撑超千兆宽带接入服务落地。
　　2025年，全球数据中心产业进入“算力中心”转型的关键阶段，形态从传统计算中心、云中心向智能算力中心演变，呈现出集群化、集约化、绿色化的发展特征，主要由北美、欧洲、东亚等地区的发达国家引领，在全球核心城市集群化布局。根据IDC《2025年全球数据中心市场报告》，2025年底全球数据中心机架累计数量已达3,800万个，较2023年增长49.0%，预计2028年将突破6,500万个，2025-2028年复合增长率达19.2%。亚马逊、微软、谷歌、Meta、Oracle等全球主要云服务商均大幅上调AI基础设施投资计划，2026年资本开支预计较2025年实现大幅增长，直接拉动800G及以上高速光模块的市场需求，推动其市场渗透率快速提升。
　　根据LightCounting2026年3月《1Q26QuarterlyMarketUpdateReport》最新数据，2025年全球光模块及相关产品销售额达238亿美元，同比增长55%；其中以太网光模块销售额近180亿美元，同比增长70%。2025年第四季度，中际旭创、Coherent、Lumentum、Fabrinet等全球头部光模块厂商营收均创下历史新高，行业头部集中趋势显著。在技术路线方面，硅光技术凭借其高集成度、低功耗、低成本的优势，在800G/1.6T光模块中的渗透率持续提升，成为行业主流技术选择；NPO、CPO、LPO等新型技术路线加速迭代，多家厂商已完成相关产品研发与验证，为未来市场竞争奠定技术基础。随着光芯片与模块产能逐步追赶需求，LightCounting预计2026年下半年行业将面临更激烈的市场竞争与价格下行压力。行业竞争格局方面，国际领先厂商与国内头部企业凭借技术研发、产能规模及客户资源优势，主导全球高速光模块市场，国内企业在800G光模块领域的市场份额持续扩大，在1.6T光模块领域的竞争力逐步提升，成为全球市场增长的重要贡献者。
　　(二)公司发展战略
　　公司的总体战略目标为建设世界一流的ICT行业合作研发和智能生产的国际化服务平台，坚持先进研发与智能制造并重、高附加值项目与海量营收项目并重的发展原则，依托现有研发技术实力和全球市场地位，以创新、质量、速度为核心支撑，以产品与服务为核心竞争力，通过优化全价值链运营能力，打造集研发、生产制造、营销于一体的国际化ICT行业合作研发及生产平台，巩固全球综合光学与无线连接设备（OWCD）行业领先地位。
　　技术研发方面，坚持“预研一代、研发一代、生产一代”的核心思路，建立覆盖预研、试产、量产的技术及产品梯级体系，重点推进高速光模块、下一代PON终端、Wi-Fi7/8无线网络设备、工业物联网设备的技术储备与商业化落地，提升研发成果转化效率；加大前沿技术研发投入，深耕硅光光模块、NPO、CPO、LPO、浸入式液冷光电子器件等关键技术，推进激光及硅光光模块引擎（ELSFP）预研工作，抢占人工智能数据中心、高性能计算等领域技术制高点；强化中国、美国、日本研发中心的协同优势，招募全球顶尖技术人才，扩大海外研发人才占比，聚焦核心技术跨区域联合攻关；保持行业内较高的研发投入强度，重点支持制造技术升级、研发材料采购及人才团队建设。
　　产能与制造方面，依托H股上市募集资金，重点提升光模块、宽带、无线三大核心产品线产能，推进浙江嘉善工厂产能释放与利用率提升，整合现有生产资源以满足全球市场增长需求；深化“自有生产+Co-location合作”的混合制造模式，优化全球多地Co-location生产设施协同运营，通过核心技术输出、生产流程标准化管控，确保全球产能的质量一致性与交付效率，应对国际贸易政策变化带来的供应链调整需求；以“精益生产”为理念，深化工业物联网系统应用，实现自动化与信息化高度融合，推广协同机器人、实时数据追踪、云平台+雾计算、大数据分析等技术在生产中的应用，探索增强现实（AR）和人工智能（AI）技术在生产流程的导入，提升生产效率与成本控制能力。
　　市场拓展方面，持续扩大海外市场覆盖，聚焦北美、欧洲核心市场深度开发，拓展亚洲（不含中国内地）及新兴市场业务布局，依托海外销售办事处及全球客户网络，进一步提升海外市场占比；优化客户结构与合作模式，深化与全球主流ICT设备提供商的战略合作，拓展JDM（联合设计制造）模式深度与广度，扩大ODM（原创设计制造）模式市场份额，针对不同客户需求提供定制化解决方案与标准化产品组合，提升客户粘性与收入稳定性；通过收购优质资产、整合研发团队、布局本地化生产等方式强化海外战略投资与资源整合，优化海外产能布局与销售网络，应对国际贸易壁垒与关税政策变化；加大业务推广及营销投入，强化销售及市场营销团队能力建设，扩大在全球OWCD行业的市场份额，巩固行业领先地位。
　　运营效率方面，依托从样品研发设计、中试到规模化生产的全流程基础，实现从概念设计到成品交付及持续跟踪的定制化服务，在产品质量、生产周期、成本控制等方面形成核心竞争力；推进运营数字化与智能化转型，通过商用软件与自主开发相结合，打造从报价到现金回收的端到端责任集成体系，覆盖市场开拓、产品规划、研发设计、采购供应、生产交付、售后服务全环节，严控运营成本与风险；建立多元化供应商网络，加强核心原材料采购的成本控制与供应稳定性，通过供应链协同平台实现与供应商、合作伙伴的高效联动，缩短交付周期，提升供应链韧性；完善全球化合规管理体系，持续关注国际贸易政策、关税规则、国际制裁等合规要求，建立动态风险评估机制，通过产能布局调整、贸易条款优化等方式应对地缘政治及政策变化带来的运营风险。
　　人才与组织方面，实施全球人才招募计划，重点引进海外高端技术人才、国际化运营人才及市场拓展人才，构建具有全球化视野的核心团队；依托股权激励计划及市场化薪酬体系，完善人才激励机制，吸引并留住核心研发人员与管理人才，强化关键岗位的人才梯队建设，提升组织活力与凝聚力；针对不同区域的运营团队，建立高效协同的沟通机制与管理模式，加强跨文化团队建设，促进技术、经验与资源的全球共享。
　　战略保障方面，依托A股与H股双上市平台，优化资本结构，合理运用募集资金支持研发投入、产能扩张与海外布局，通过市场化融资工具满足业务发展的资金需求；建立覆盖技术研发、供应链、国际贸易、财务、合规等多维度的风险防控体系，重点关注行业竞争、技术迭代、贸易政策变化等风险因素，制定应急预案与应对措施；完善公司法人治理结构，强化董事会各专业委员会的决策支撑作用，保障战略制定与执行的科学性、有效性，严格遵守中国内地及香港联交所的上市监管要求，提升公司治理透明度与规范性；在符合法律法规及《公司章程》的前提下，坚持合理的利润分配政策，通过现金分红、股票分红等方式回报股东。
　　通过上述战略实施，公司将实现收入持续稳定增长，产品结构持续优化，高附加值产品营收占比显著提升；全球市场份额稳步扩大，巩固行业领先地位；研发创新能力持续增强，核心技术专利储备持续丰富；智能制造水平与运营效率不断提升，盈利能力与抗风险能力进一步巩固，最终实现“世界一流ICT行业国际化服务平台”的战略愿景。
　　(三)经营计划
　　2026年，全球光通信行业将延续高景气发展态势，AI算力需求持续释放、数据中心向高速化升级、宽带网络向10GPON/25GPON/50GPON迭代、无线网络向Wi-Fi7/Wi-Fi8演进成为行业核心发展趋势，同时行业仍将面临核心元器件供应紧张、地缘政治风险、市场竞争加剧等挑战。在此背景下，公司将坚定不移贯彻创新驱动、市场导向、全球化布局的发展战略，以“构建全球领先的端到端通信连接解决方案”为核心目标，聚焦高速光模块、宽带接入、无线接入三大核心业务，以技术研发为引擎，以产能扩张为支撑，以市场拓展为抓手，以供应链韧性建设为保障，持续优化产品结构、深化全球布局、提升运营效率，全面提升公司在AI算力基础设施、数据中心、5G/6G通信网络等领域的核心竞争力，努力实现业务持续、健康、高质量发展，为股东创造更大价值。
　　1、研发
　　2026年公司研发将继续以高速光模块为主线，持续加大核心产品与前瞻技术研发投入，同时深化接入与无线网络领域技术升级，为公司业务发展提供核心技术支撑。高速光模块领域，重点加大1.6T全系列产品研发投入，推动基于3nmDSP的新一代1.6T硅光方案持续迭代，完善客户认证与量产导入工作，重点推进1.6TDR8、2×FR4及对应的LPO、LRO等产品研发与市场落地；继续推进ELSFP外置光源系列与3.2T/6.4T/7.2TNPO/CPO等前瞻技术研发，同时启动3.2TOSFP光模块相关产品开发，形成面向下一代AI与数据中心互连的完整产品梯队。接入与无线网络研发方面，聚焦宽带接入技术升级与无线网络智能化，持续优化10GPON产品成本与功能，扩大25GPON产品线并推进产品降本，推出50GPON首代产品；持续推进Wi-Fi7产品降本增效，启动Wi-Fi8及集成算力的边缘计算产品研发，强化云平台与终端侧软件能力协同，提升设备智能化运维与网络优化能力，进一步增强产品竞争力。
　　2、产品线
　　⑴电信宽带
　　2026年，电信宽带事业部将以产品结构升级、成本优化、市场拓展为核心，推动业务持续增长。产品研发与优化方面，着力优化10GPON产品成本与功能，确保其发货比例与营收比例持续提升；将搭载AI引擎的PON网关产品推向市场并实现量产，提升产品附加值；继续优化25GPON产品成本并拓展产品线，推出50GPON第一代产品，完成宽带接入技术的前瞻性布局。产品协同方面，将PON网关产品全面整合进公司Optim云平台，进一步完善公司接入网和室内网络整体解决方案，提升客户综合服务能力。供应链与市场方面，持续主动采取替代料导入、战略备料等措施保障供应链安全稳定，进一步拓展海外高端市场，确保2026年发货量和营收较上年实现稳步增长。
　　⑵无线网络与边缘计算
　　2026年，无线产品事业部将深化产品协同与技术升级，打造一体化解决方案，提升综合竞争力。产品协同方面，继续推进Optim云平台与Wi-Fi产品的整体解决方案建设，加强与宽带事业部的产品协同，形成接入网与无线网络的一体化服务能力。技术研发方面，持续推进Wi-Fi7产品降本增效，进一步提升产品市场竞争力，同时启动Wi-Fi8产品及集成算力的边缘计算产品研发，布局下一代无线网络技术；整合企业级Wi-Fi应用上下游产品，形成完整的企业级无线网络解决方案。市场与产品布局方面，持续优化小基站产品性能，拓展5G小基站市场应用场景，同时结合客户需求探索FWA及5GCPE产品系列扩展，丰富无线产品矩阵。
　　⑶高速光模块
　　2026年，高速光模块事业部将聚焦1.6T产品量产、800G产品产能提升、前瞻技术布局，全力满足AI算力与数据中心的市场需求。产品研发方面，继续加大1.6T多个系列产品研发，包括1.6TDR8、2×FR4及对应的LPO、LRO等产品，满足不同海外大客户的定制化需求，继续推进ELSFP和3.2T/6.4T/7.2TNPO/CPO等前瞻技术研发，同时启动3.2TOSFP光模块相关产品开发，保持技术领先性。产能与量产方面，继续推进第二代800GOSFPDR8/DR8+、800GOSFP2×FR4/2×LR4等产品在嘉善工厂和海外工厂的产能提升，推动1.6TOSFPDR8/DR8+和1.6TOSFP2×FR4的投产，推进基于3nmDSP的1.6T硅光光模块等多个新机种的量产和客户认证，确保产品大规模发货，满足AI大模型客户及数据中心客户的需求。
　　3、重要子公司⑴CIG美国
　　2026年，CIG美国将依托公司H股上市融资优势与光模块业务产能扩张，紧抓北美市场行业机遇，在市场拓展、研发投入、产能布局上持续发力，同时有效应对地缘政治风险。市场拓展方面，光模块业务在稳定现有大客户发货与产品迭代的同时，加大新客户开发力度，尽早完成新客户供应商导入与量产交付，深化与主要CSP客户的合作深度；依托北美本地化合资生产平台，进一步强化与北美及全球超大规模数据中心运营商、人工智能基础设施供应商的合作粘性，锁定核心客户长期需求；无线和宽带业务推动核心客户向Wi-Fi7和25G/50GPON升级，加快新客户落地，提升市场占有率，同时构建全面产品解决方案，加深三四线运营商客户渗透率。研发投入方面，加大高素质人才引进力度提升研发能力，联合海外高端工程技术伙伴开展光子学封装、NPO、硅光子学PIC及激光器后端工艺联合开发，重点布局NPO/CPO领域研发与产业链整合，投入3.2T下一代光连接技术研发，丰富Wi-Fi7产品系列并加大Wi-Fi8研发投入，打造一站式无线解决方案，全力推动50GPON技术产业化。产能布局方面，结合美国中期选举周期的地缘政治特点，加快推进北美产能布局落地，以达拉斯为运营中心，依托北美、瑞士合资制造平台，重点建设北美地区近岸供应墨西哥光模块规模化生产能力与宽带产品产能，配合公司东南亚产能扩张计划，完善全球产能和供应链布局，化解地缘政治风险；同时依托区位优势，支持公司产业链垂直整合，打造融合产品设计、高精度微组装、全球化制造运营的海外产业链合作平台。
　　⑵CIG日本
　　2026年，CIG日本研发团队将继续聚焦高速光模块核心技术研发，深化与公司全球研发体系的协同合作，为公司1.6T及下一代光模块产品研发提供技术支撑。持续推进800GOSFP及1.6TOSFP系列产品的量产工艺优化，提升产品生产效率与可靠性；继续探索1.6T模块硅光技术解决方案的研发与优化，提升产品性能与成本竞争力；在高速光电转换、高频电路设计、信号完整性优化等核心领域持续深耕，加强与国内外光电芯片厂商的合作，完善核心器件技术验证，为公司高速光模块产品的技术迭代提供保障。
　　⑶浙江剑桥
　　2026年，浙江剑桥将以嘉善工厂为核心，进一步提升产能规模与运营效率，成为公司核心产品的重要生产基地。产能扩张方面，为快速解决产能需求，在嘉善工厂附近租赁8.88万平米厂房，3月已完成第一层楼装修交付，采购设备陆续到位，待客户验厂通过后正式投入生产，进一步提升公司光模块、宽带接入等核心产品的产能保障能力，完善激光器及硅光芯片封装、测试后道制造工艺能力，助力强化关键核心环节的自主制造与供应链协同水平，推动产业链上下游资源整合。运营管理方面，优化嘉善工厂生产流程，提升生产自动化水平与产品良率，加强与公司其他生产基地的协同合作，实现资源共享、优势互补；依托嘉善工厂“全球智能制造中心、全球物流管理中心、全球研发中心”的定位，深化智能制造与数字孪生技术应用，提升物流效率与研发协同能力，为公司全球业务发展提供坚实支撑。
　　4、生产制造
　　⑴传统产品与智能制造
　　2026年，公司将深化全球智能制造布局，以嘉善新工厂为核心，提升产能释放、技术创新与客户服务能力。产能释放方面，推动嘉善新工厂实现满负荷运转，依托生产能力与自动化生产力提升，计划全年生产产品超400万台，成为公司传统产品与高端定制产品的核心生产基地。技术创新方面，持续推进新技术、新工艺研发与应用，保持行业领先的智能制造能力，深化AI与生产全流程的融合，推动生产效率再提升20%；加大高端技术人才引进力度，构建“嘉善生产+全球联动”的创新网络，提升全球生产协同能力。客户服务方面，基于嘉善新工厂的物流管理能力，建立全球订单可视化跟踪系统，实现订单全流程可追溯，提升客户体验与服务效率；持续优化全球生产分工，海外基地承接标准化产品规模化生产，国内基地聚焦高端定制化产品研发制造，进一步提升全球生产体系的协同效应。
　　⑵光电子产品
　　2026年，公司光电子产品生产制造将聚焦产能扩产、工艺优化、自动化设备研发，全力保障1.6T、800G等核心产品的量产与交付。产能扩产方面，嘉善工厂将新建洁净室并增加生产设备，实现光模块产能大幅扩产，保障1.6T、800G产品的大规模交付；马来西亚生产基地继续推进光模块产能扩产，完成车间扩建并投入生产，实现800G产品小批量生产发货，下半年启动1.6T光模块试产。工艺优化方面，NPI部门将进一步开发1.6T多款产品并完成关键物料认证，持续提高ELSFP和NPO/CPO工艺成熟度，推进核心产品降本工艺研发与应用；确保光模块产品交付质量稳定，持续通过核心客户厂验，无重大质量投诉。自动化设备研发方面，开发新一代适配1.6T光模块产品的自动化精密组装设备，加大自研开发力度，丰富自研设备种类，进一步降低制造成本、缩短产品交付周期。
　　⑶马来西亚生产基地
　　2026年，马来西亚生产基地将在稳定传统业务的同时，重点推进光电子产品业务的产能提升与质量稳定，成为公司海外核心生产基地。传统业务（宽带产品和无线产品）方面，驻厂运营小组将持续加强改善力度，在确保产品质量的前提下完成年度产出交付目标。光电子产品业务方面，核心聚焦生产人员与工程支援人员培育，稳定生产质量并逐步提升产能；第一季度完成COB车间、组测包车间及SMT专属车间扩建并投入生产，上半年完成800G新品导入及客户现场稽核、批量发货，并启动1.6T光模块试产。
　　⑷质量与精益
　　2026年，公司质量管理中心将以“主动预防、韧性保障、智能驱动”为核心方针，构建更具前瞻性、适应性与竞争力的现代化质量管理体系，支撑公司产能扩张与全球业务发展。一是实施全球工厂质量提升工程，将大幅提升海外工厂质量水平、保障产能爬坡期品质列为年度首要任务，在全球各生产基地同步推行“事前预防、事中可控、事后闭环”的三阶段质量防控体系，通过全过程赋能与考核提升一线质控人员能力，推动质量管理从“被动救火”向“主动防火”转型。二是建设韧性质量保障体系，应对公司快速扩产、人员流动带来的质量波动风险，推行多技能工培养模式，建设“一人多岗、一岗多人”的复合型人才队伍，配套建立标准化快速培养流程，实现关键岗位人员及时补给，保障质量稳定输出。三是深化质量数字化转型，持续推进研发质量管理体系数字化、智能化升级，探索AI技术在代码评审、缺陷预测、根因分析等研发质量管控场景的应用，构建覆盖产品“需求—设计—验证—量产”全生命周期的数字化质量闭环，从根本上提升产品可靠性与研发效率。
　　5、市场销售
　　⑴南北美洲市场
　　2026年，公司在南北美洲市场将紧抓AI算力与网络升级机遇，深化核心客户合作，拓展市场份额，同时完善本地产能与服务体系。光模块业务作为核心增长点，将重点推进800G产品大规模交付，加速1.6T产品客户认证与量产导入，深化与核心大客户的JDM合作模式，同时加大新客户开发力度，丰富客户结构；持续优化产品结构，聚焦高端高速率产品，提升产品毛利率。宽带接入业务方面，持续提升10GPON市场份额，推动25GPON产品规模化交付，加快50GPON产品客户测试与推广，卡位下一代宽带接入技术市场。无线业务方面，推动Wi-Fi7产品在北美市场的全面商用，加快Wi-Fi8产品技术预研与客户对接，深化与运营商客户的合作，提供无线网络整体解决方案。同时，依托美国本地工厂与墨西哥产能布局，完善北美本地交付能力，有效应对贸易政策风险，提升客户服务效率。
　　⑵欧洲中东及日本市场
　　2026年，公司在欧洲中东及日本市场将以技术升级为核心，巩固现有市场，挖掘高端市场潜力，推动业务稳步增长。欧洲市场方面，核心目标是巩固现有客户XGSPON行业领先优势并实现规模发货，加大力度支持合作伙伴获取更多订单，深化JDM合作并共同规划技术路线图，提供全系列XGSPON产品；全力推动“XGS-PON+Wi-Fi7”高端智能网关捆绑方案，提升产品竞争力。针对欧盟关税壁垒、运营商资本开支波动等风险，通过提供多个海外工厂选择、加强关键元器件战略备货与多源供应体系管理等方式降低影响。中东市场方面，积极寻找有实力的本地合作伙伴，针对不同国家电信行业特点制定定制化销售策略，实施产品分层布局，在保障GPON及入门级Wi-Fi产品稳定发货的同时，加大XGSPON和Wi-Fi7产品资源投入，打造标杆项目，实现高端市场从“测试”到“小批量部署”的关键突破。日本市场方面，深化高速光模块与宽带产品的客户合作，依托CIG日本研发中心的技术支撑，实现产品本地化适配与稳定交付，同时探索Wi-Fi7产品市场机会。此外，推出新款Wi-Fi7产品为客户提供5G带宽服务，上半年推出定向服务美国公寓社区的MDUOpenSync解决方案，开辟新的市场增长点。
　　⑶亚非市场
　　2026年，公司在亚非市场将坚持“稳固传统、聚焦增长、深化渠道”的策略，推动业务规模与市场覆盖双提升。传统业务方面，持续保持并拓展JDM硬件业务，导入新的优质客户并扩大市场份额，尝试布局高端硬件设计和制造新市场；保持5G小基站业务稳定，在现有市场巩固并提升发货量，全力拓展新的优质客户。增长型业务方面，加快运营商PON整体方案首轮客户试点落地，并向其他市场快速推广复制形成规模化；加大家用MeshWi-Fi方案市场投入，重点推广Wi-Fi7产品，在亚非拉市场实现较大突破；加大企业网OpenWi-Fi业务拓展力度，围绕亚非拉市场投入核心资源，重点跟踪筛选优质项目，提升销售量与发货量。渠道建设方面，依托东南亚强有力的合作伙伴和代理商布局，以东南亚市场为突破点，实现整个亚非拉市场的有效覆盖与业务增长。同时，积极应对国际形势复杂、地缘政治风险、国内厂商出海竞争白热化等挑战，制定差异化市场策略，提升市场竞争力。
　　⑷国内市场
　　2026年，国内光通信市场将延续AI算力与数据中心建设的驱动趋势，公司将紧抓市场机遇，深化产品布局，提升国内市场份额与盈利能力。产品布局方面，传统100G和400G光模块保持稳定发货，持续关注成本控制与毛利率提升，依托出货量增加增强盈利能力；基于单波长100GPAM4的系列光模块进一步拓宽新版本方案客户群，借助成本优势提升产品竞争力；400GQSFP112光模块重点推进降本增效，巩固市场份额；800G光模块持续聚焦北美核心客户，同时加大国内数据中心市场投入，推动产品认证与批量供货；基于单波200G的800G和1.6T光模块实现技术方案全硅光化，重点对接国内头部互联网及云计算企业，满足其高速互连需求。市场推广方面，加大国内核心数据中心客户与设备商的合作力度，完成多轮多款产品认证测试，提升产品交付能力；依托嘉善新工厂的产能优势，实现国内市场产品的快速交付，提升客户满意度；持续推广高速硅光模块，完成老产品PCN认证切换，优化产品结构。
　　6、供应链
　　⑴物料采购
　　2026年，公司物料采购工作将围绕1.6T光模块量产、供应链韧性建设、成本优化展开，积极应对原材料紧张延续的行业挑战，保障公司生产需求。传统产品采购方面，密切关注大宗商品价格波动、AI需求、地缘政治对供应链的影响，警惕产能过剩与价格回调风险；保持与供应商紧密沟通并及时调整备货策略，合理控制库存水平；持续推进成本优化工作，引入技术迭代与产能扩张带来的国产品牌物料，保障供应稳定并实现持续降本，提升产品市场竞争力。光电子产品采购方面，拥抱1.6T时代，构建稳健可靠的供应底座，实现从“响应需求”向“战略驱动”的转型。针对3nmDSP、大功率激光器等稀缺资源提前启动与全球头部厂商的产能预留协议，建立“技术预研-物料选型-产能锁定”全链路机制；深化与核心供应商的“共同体”关系，推动供应商深度参与1.6T及NPO/CPO技术早期研发，实现供应链迭代与产品路线图高度对齐；持续深化无源器件及特殊PCB的供应链穿透管理，激活备选供应商并建立关键物料安全库存缓冲区，提升供应链抗风险能力；在保障产品高标准、高可靠性的前提下，通过规模效应及工艺改良导入更具成本竞争力的替代方案，提升1.6T等新产品盈利能力。
　　⑵计划、仓储与物流
　　2026年，公司计划与仓储中心将提升战略站位，推动供应链管理从“卓越运营”向“战略引领”与“价值创造”深化转型，构建面向未来的核心竞争力。一是坚守核心使命，将“保产出、保交付”作为首要任务，协同公司全域资源确保所有订单保质、保量、准时交付，以100%订单兑现率支撑市场开拓，追求“零缺陷”“零延误”的极致交付体验。二是推动效率升级，持续推进流程自动化与智能化建设，挖掘供应链全链路效率潜能，构建更敏捷、更柔性的运营体系，打破内部协同壁垒，攻坚“最后一公里”效率瓶颈，实现整体运营效能阶跃式提升。三是强化成本管控，推行更精细化的成本核算与管控模式，严格管控各项费用，重点优化库存结构，加速库存周转，科学降低库存水位，直接提升公司整体盈利能力。四是建设韧性供应链，完善风险预警与应急响应机制，优化供应商布局与物流网络，打造既能抵御外部冲击又能敏捷捕捉市场机遇的智慧韧性供应链，为公司全球业务发展提供坚实支撑。
　　7、企业管理
　　⑴人力资源管理
　　2026年，公司人力资源部将聚焦“目标驱动、效能提升、人才赋能”三大核心方向，深化人力资源管理体系建设，为公司全球化战略落地提供坚实人力保障。目标管理方面，全面推行目标管理体系，以业务目标为指引，系统性优化组织架构、人力配置与激励体系，实现人力管理与业务发展深度融合。
　　人力保障方面，强化核心岗位前置储备与关键节点快速调配能力，完善人才招聘渠道，精准对接全球各生产基地、研发中心的用工需求，保障业务发展人力供给稳定。人才赋能方面，系统推进人效提升与人才培养，深化多技能工培养、导师帮带及校企合作机制，构建分层分类的人才发展体系；同步提升海外团队本地化能力，加强海外核心人才招聘与培育，夯实全球化人才根基。文化建设方面，深挖企业文化内涵，广泛传播公司核心价值观，通过多渠道增强组织黏性，强化员工关怀与全面管理，实现公司整体发展与员工个人成长的有机统一，激发团队整体活力。充分利用公司A+H上市平台的优势，通过进一步完善股权激励措施，优化员工激励体系，吸引全球人才与公司的长期合作共赢关系。
　　⑵成本管理
　　2026年，公司成本管理中心将延续精细化成本管控理念，以公司战略发展为导向，围绕产能扩张、技术研发、市场拓展等核心工作，深化全流程成本管控，提升公司整体盈利水平。成本管控方面，持续优化各部门费用需求，深化精细化和定制化数据分析，为公司经营决策提供更精准的数据支持；针对嘉善新工厂满负荷运转、马来西亚基地产能扩产等情况，制定针对性的生产成本管控方案，优化生产工艺流程，降低单位生产成本。供应链成本方面，与采购部门紧密协同，通过规模采购、战略备货、国产替代等方式降低物料采购成本，同时优化物流运输方案，降低物流成本。费用管控方面，严格管控研发、销售、管理等期间费用，实现费用与业务规模同步合理增长，提升费用使用效率；依托信息化系统建设，实现成本管控全流程数字化、可视化，提升成本管控的精准度与效率。
　　⑶信息化
　　2026年，公司将以更高要求推进以数字化研发、数字化生产、数字化运营和数字化保障为核心的数字化转型战略，持续提升信息化对公司发展的支撑能力。系统升级与优化方面，持续升级ERP、OMS等核心信息系统，深化财务管理信息化与财务一体化建设，进一步提高S&OP准确率，提升全球多地生产的物料计划和供应链协同效率；推进研发设计、生产制造、市场销售、供应链管理等环节的系统互联互通，实现数据共享与业务协同。智能制造信息化方面，深化AI、大数据、数字孪生等技术在生产制造环节的应用，实现生产全流程的智能化监控与管理，提升生产效率与产品质量；持续升级全球各生产基地的制造管理信息系统，适配1.6T光模块、Wi-Fi8等新产品、新工艺的生产业务需求。数字化保障方面，完善公司数据安全体系，保障核心数据安全；依托信息化系统实现产品全生命周期信息化追溯，为产品质量管控与客户服务提供支撑；助力公司全球化生产基地的信息化快速部署，提升全球运营的信息化协同能力。
　　⑷发挥港股融资优势
　　2026年，公司将充分发挥港股上市的融资优势与品牌效应，为公司战略发展提供全方位支撑。资金使用方面，将港股上市募集资金重点投入到1.6T/3.2T光模块研发、嘉善新工厂产能扩产、墨西哥等全球产能布局、核心元器件战略储备等核心领域，保障公司战略举措顺利推进；优化公司资本结构，降低财务成本，提升公司抗风险能力与盈利能力。品牌与资本市场方面，依托港股上市的国际平台，提升公司国际品牌影响力与行业认可度，吸引全球优质客户与合作伙伴，助力公司全球化市场拓展；加强与香港资本市场的沟通与交流，及时传递公司经营业绩与发展战略，提升公司资本市场形象与估值水平。融资渠道方面，以港股上市为基础，进一步拓宽公司国际融资渠道，为公司后续研发投入、产能扩张、产业链整合等提供充足的资金支持，推动公司实现跨越式发展。
　　展望2026年，公司面临的行业机遇与市场挑战并存，全球光通信行业的高景气发展为公司业务增长提供了广阔的市场空间，同时核心元器件供应、地缘政治、市场竞争等挑战仍将存在。公司将凭借多年来在技术研发、产能布局、市场拓展、供应链管理等方面积累的核心优势，紧抓行业发展机遇，积极应对各类挑战，持续深化创新驱动与全球化布局战略，以技术研发引领产品升级，以产能扩张保障市场交付，以市场拓展提升份额，以精细化管理提升效率，不断提升公司核心竞争力与行业影响力。公司将始终秉持创新务实的经营理念，坚持以客户为中心，以股东价值最大化为目标，凝心聚力、攻坚克难，推动公司业务持续、健康、高质量发展，努力成为全球领先的通信连接解决方案提供商，为行业发展与股东创造更大价值。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观市场风险
　　⑴行业政策变化风险
　　国家产业政策持续推动光通信行业发展，2025年万兆光网试点落地推进，50GPON覆盖与多技术协同部署在重点场景逐步落地，为行业带来持续发展动力。但光通信行业发展高度依赖产业政策导向，未来若国内产业政策出现重大调整，可能导致行业需求增长放缓、市场规模扩张受限。公司海外业务占比居高不下，国际形势及各国政策的持续变动带来的冲击更为显著，部分国家和地区为保护本土光通信产业，持续出台或加码限制进口、提高关税等贸易保护政策，将直接推高公司产品进入当地市场的成本，削弱产品价格竞争力，导致公司市场份额被本土企业挤压。同时，部分国家调整通信基础设施建设规划，减少光通信设备采购规模、变更采购标准或延缓建设进度，将直接影响公司产品订单量，导致收入增速放缓甚至下滑，对公司经营业绩及长远发展产生不利影响。
　　2025年美国关税政策呈现复杂多变、不确定性较高的特征。该国先后实施针对芬太尼相关商品、对等报复等多类关税措施，且税率调整频繁：普遍适用关税税率自2月的10%上调至4月最高145%，随后回落至30%，年底进一步下调至20%。此外，美国政府多次出台针对特定行业的关税措施及豁免政策，叠加已实施多年的301关税，上述复杂且频繁变动的关税安排导致美国贸易政策可预期性显著降低，持续扰动全球光通信行业贸易秩序，对公司海外业务拓展、订单签署及成本管控构成持续且严峻的挑战，成为公司海外市场经营的重要不确定性因素。
　　⑵技术风险
　　公司所处光通信行业技术更新换代速度持续加快，产品多元化、高端化趋势显著，技术从研发、产业化到市场化的全流程存在诸多不确定性，若产品研发方向与市场实际需求脱节，将直接影响公司市场竞争力与持续发展能力。2025年行业技术迭代节奏进一步加快，50GPON成为光通信网络升级核心方向，其技术实现难度较10GPON大幅提升，若公司在50GPON产品的研发、量产及市场化进度上滞后，将错失行业升级带来的核心市场机遇；Wi-Fi领域技术标准持续升级，Wi-Fi7商业化应用进程加快，Wi-Fi8处于技术草案制定阶段，若公司不能及时跟进新技术标准完成产品迭代，相关Wi-Fi设备将丧失市场竞争力；小基站领域对设备集成度、功耗控制及与宏基站的协同能力要求持续提高，若公司研发的小基站产品无法满足行业最新技术要求，将难以在该领域持续立足。
　　同时，低轨卫星、5GFWA等新兴替代技术发展迅猛，对传统PON、Wi-Fi设备及小基站的市场份额形成持续冲击，若公司未能及时调整产品策略、布局新兴技术领域，将面临市场份额下滑的风险。根据LightCounting2026年3月《1Q26QuarterlyMarketUpdateReport》最新数据，2025年全球光模块及相关产品销售额已达238亿美元，同比增长55%；其中以太网光模块销售额近180亿美元，同比大幅增长70%，800G光模块已进入规模化量产阶段，成为行业增长核心主线，1.6T光模块进入小批量商用阶段，硅光集成、功耗优化成为行业研发核心方向，NPO、CPO、LPO等多种技术路线并行发展且竞争日趋激烈。2025年第四季度，中际旭创、Coherent、Lumentum、Fabrinet等全球头部光模块厂商营收均创下历史新高，行业头部集中趋势与技术投入门槛持续提升。全球头部云服务商2025年第四季度资本开支同比大幅增长68%，并大幅上调2026年资本开支计划，AI算力基础设施建设直接带动800G及以上超高速光模块需求爆发，技术迭代与产能释放节奏进一步加快。随着光通信芯片与光模块产能逐步追赶需求，LightCounting预计2026年下半年行业将面临更激烈的市场竞争与价格下行压力，若公司在技术路线选择上出现偏差，或新兴技术研发投入不足、进度落后于行业平均水平，将直接削弱产品核心竞争力，进而影响公司市场份额与营收增长。
　　⑶汇率变动的风险
　　报告期内，公司销售与采购业务仍有极高比例发生于境外，产品出口与境外采购主要以美元结算，最近三年（2023-2025年，下同）公司境外销售收入占比分别为89.27%、92.59%和93.91%，境外业务占比呈持续上升趋势，汇率波动对公司经营业绩的影响进一步加大。受美元兑人民币、美元兑日元等主要货币汇率波动影响，公司最近三年发生的汇兑损益（正数为损失）分别为人民币-3,178.97万元、人民币-1,443.56万元和8,461.71万元，汇率波动带来的账面损益持续存在。未来若人民币兑美元保持升值趋势，将直接导致公司境外业务的人民币折算收入减少，对业绩产生负面影响；若人民币兑美元贬值，则将对公司业绩形成正向推动。
　　公司汇兑损益主要体现在账面层面，受国际汇率市场波动加剧、汇率走势预判难度加大等因素影响，通过远期结售汇等金融工具提前锁定汇率变动对经营利润影响的难度较高。2025年上半年日元升值带来汇兑收益增加的情况，进一步凸显了汇率波动的不可预测性。目前公司虽已采取增加美元结算的进口采购、境内获取美元贷款、拓展国内本币订单等措施对冲汇率风险，但上述措施的效果仍受市场环境变化限制，无法完全消除汇率波动对公司经营的潜在影响。
　　⑷地缘政治风险
　　2025年美国新任政府对华经贸政策持续保持紧张复杂态势，先后实施加征关税、推出“对等关税”等措施，虽后续存在税率调整、豁免讨论等动态，但政策整体可预期性低，加剧了全球经济与贸易市场的不确定性，公司海外市场经营压力持续增大，若全球化布局推进不及预期，将直接提升海外市场获客难度。同时，全球范围内供应链安全受到主要国家高度关注，“中国加一”等政策推行力度持续加大，全球市场碎片化特征凸显，光通信产业向东南亚等地区转移的速度加快，全球光通信行业竞争格局因地缘政治因素持续重塑，市场竞争的复杂性与激烈程度进一步提升。
　　公司全球化产能布局在应对地缘政治风险中发挥了核心作用，报告期内美国对华关税政策调整后，马来西亚工厂关税优势持续凸显，出口至美国的产品绝大多数由马来西亚工厂生产，该基地未被纳入主要征税范围，有效规避了关税政策的直接影响；国内工厂输美产品占比极低，且相关运费及关税成本大部分由客户承担，对公司整体经营影响有限。同时，公司德国-波兰生产基地可就近服务欧洲市场客户，北美（含墨西哥）生产基地批量生产能力持续提升，本地化供应能力进一步增强，能够精准满足北美客户的采购需求，相较于越南、泰国等地区设厂，公司海外产能基地的关税成本与政策适配性优势显著，使得地缘政治及关税政策带来的影响整体可控。目前公司已与客户建立常态化沟通机制，共同探讨应对关税政策变动的解决方案。
　　未来，公司将持续密切关注全球地缘政治及各国政策动态，将海外产能布局作为应对地缘政治不确定性的核心抓手，通过持续优化产能布局、提升产品服务能力、协助客户抵御政策风险等举措，推动海外业务稳定发展，依托马来西亚工厂的关税优势与北美基地的本地化供应能力，进一步对冲关税波动与地缘政治带来的经营风险。
　　2、业务经营风险
　　⑴核心技术人员流失与技术泄密风险
　　公司作为光通信行业高新技术企业，核心技术与研发人才是公司持续发展的核心竞争力，目前公司已通过自主研发、并购技术授权等方式积累了丰富的专利技术与非专利技术，储备了大量优秀的技术研发人才。为防范技术泄密与核心人才流失风险，公司建立了完善的技术管理制度，与核心技术人员签订了《保密协议》《竞业禁止协议》等法律文件，从制度与法律层面保障技术与人才稳定。但光通信行业技术竞争日趋激烈，行业内对核心技术人才的争夺持续加剧，仍难以完全排除核心技术人员因行业竞争、个人发展等原因流失的可能性，若发生核心技术人员流失或技术泄密事件，将直接影响公司的技术研发进度、产品核心竞争力，对公司持续研发与经营发展带来严重不利影响。
　　⑵客户集中度较高的风险
　　公司客户主要集中于ICT行业大型通信设备提供商，光通信行业上下游产业格局决定了公司客户相对集中的特征，且该特征在报告期内进一步凸显，最近三年公司向前五大客户的销售金额合计占当期营业收入的比例分别为68.80%、74.96%和86.10%，客户集中度呈持续上升趋势。若某一主要客户因自身经营业绩下滑、战略调整、行业波动等原因大幅削减对公司产品的采购量，或与公司的合作关系发生根本性变化，而公司未能及时开拓新的优质客户与新兴市场，将直接导致公司产品销量下滑，经营业绩面临大幅下降的风险。
　　虽然行业内头部高速光模块企业通过800G产品标准化布局有效降低了客户集中度风险，凸显了技术路径选择与产品标准化对风险的缓释作用，但公司仍需持续推进产品多元化与市场拓展，以应对客户集中度较高带来的经营不确定性。
　　3、财务风险
　　⑴存货跌价风险
　　公司存货主要包括产成品、半成品及生产所需原材料，基于传统业务按单生产的经营特性，公司需根据客户需求预测提前采购长交期原材料，同时为应对市场供需变化，会对关键长交期物料进行策略性储备。通常情况下，若出现原材料过期、产成品呆滞等情况，由客户承担按原价回购或处理的责任，一定程度上降低了存货呆滞风险。公司高速光模块产品标准化程度高，物料通用性强，同一产品可向不同客户销售，相较于定制化产品，存货呆滞与跌价风险更低，且公司依托优质的客户资源与完善的销售渠道，能够有效消化产成品库存，进一步降低存货风险。
　　但光通信行业产品更新换代速度持续加快，市场需求受政策、技术、行业竞争等因素影响呈现较大波动，若市场需求发生重大不利变化，或产品技术迭代导致现有存货无法适配市场新需求，公司部分储备的原材料与产成品仍存在跌价的可能性，若跌价金额较大，将对公司财务状况与经营业绩产生不利影响。
　　⑵应收账款坏账损失风险
　　报告期内，公司应收账款净额保持较高规模，最近三年应收账款净额分别为109,953.67万元、123,011.41万元和199,772.02万元，占总资产的比重分别为23.22%、23.71%和16.78%，2025年应收账款净额及占总资产比重均有所回升，主要受公司业务规模扩大、销售回款节奏等因素影响。公司应收账款欠款对象主要为ICT行业国内外知名企业，该类客户经营实力雄厚、信用状况良好，应收账款发生坏账的概率相对较小，且公司已按照企业会计准则及相关会计政策，对应收账款足额计提了坏账准备，对潜在坏账风险进行了充分覆盖。
　　但受全球经济环境、行业周期波动、客户自身经营状况变化等因素影响，仍无法完全排除个别客户出现支付能力下降、信用状况恶化等情况，导致公司应收款项无法及时收回甚至形成坏账的可能性，应收账款坏账将直接降低公司资金使用效率，增加财务费用，对公司经营业绩产生不利影响。
　　⑶并购标的商誉减值风险
　　公司因收购迈智微美国形成了一定规模的商誉，该商誉在公司合并资产负债表中列示，后续需结合并购标的经营状况进行减值测试。若未来全球光通信市场环境发生重大不利变化，或并购标的自身经营管理不善、市场拓展不及预期，导致销售计划无法完成，新增销售毛利无法覆盖新增运营费用，将引发并购标的经营亏损。当并购标的的可收回金额低于其账面价值时，公司将面临合并报表中商誉减值的风险，商誉减值将直接计入当期损益，导致公司当期经营利润下降，对公司财务状况与经营业绩产生负面影响。
　　⑷涉诉风险
　　公司在生产经营过程中，可能因客户合作、供应链交易、知识产权、海外业务合规等事项涉及诉讼纠纷，若发生诉讼事项，公司将面临多方面风险：①财务影响：若诉讼败诉，公司需承担相应的赔偿款、诉讼费等支出，直接增加公司财务支出，影响公司当期财务状况；②声誉损害：诉讼事件的公开传播可能损害公司的品牌形象与市场声誉，降低客户、合作伙伴对公司的信任度，进而影响公司市场份额与订单获取；③经营干扰：诉讼过程需要公司管理层及核心人员投入大量时间与精力处理，可能分散经营管理注意力，影响公司正常生产经营与战略发展规划的推进；④法律合规风险：若诉讼涉及公司违法违规行为，可能引发监管部门的调查与处罚，带来更严重的法律后果；⑤股价波动：诉讼消息可能引发资本市场投资者的担忧，导致投资者信心受挫，进而引发公司股价波动；⑥跨国诉讼风险：公司海外业务占比极高，若涉及跨国诉讼，因不同国家法律体系、司法程序、文化背景存在显著差异，且存在时差、跨境执行等问题，公司将面临更高的诉讼成本与更大的不确定性，诉讼结果的不可控性显著提升。
　　尽管公司始终坚持合法合规经营，建立了完善的内控与风险防范体系，尽力规避诉讼纠纷，但仍无法完全排除因各类不可预见因素卷入诉讼的可能性，诉讼纠纷将为公司经营发展带来额外的不确定性。 收起▲

　　报告期内，公司业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务。其中高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货。本报告期公司实现营业收入13.25亿元，同比增长32.29%；年初至报告期末实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%。同时，高毛利的800G光模块销量占比提升，推动本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达1.36亿元，同比增长99.23%，盈利水平显著增强。
　　尽管本期无上年同期嘉善现代产业园管理委员会的政府补助，导致其他收益减少，但依托主营业务盈利提升，公司本报告期实现归... 查看全部▼

　　报告期内，公司业绩实现高质量增长，核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务。其中高速光模块业务表现突出，全球数据中心建设需求带动订单激增，公司通过持续提升产能与高效供应链实现高质量发货。本报告期公司实现营业收入13.25亿元，同比增长32.29%；年初至报告期末实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%。同时，高毛利的800G光模块销量占比提升，推动本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达1.36亿元，同比增长99.23%，盈利水平显著增强。
　　尽管本期无上年同期嘉善现代产业园管理委员会的政府补助，导致其他收益减少，但依托主营业务盈利提升，公司本报告期实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长92.92%，年初至报告期末实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增长70.88%；本报告期及年初至报告期末，基本每股收益同步增长均超70%。截至报告期末，公司总资产70.74亿元，较上年度末增长36.32%，净资产25.22亿元，较上年度末增长9.16%，资产结构优化。
　　需要说明的是，公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3.88亿元，同比下降195.71%，主要因业务持续扩张、战略性增加关键物料储备等原因，导致货款支付增加，公司将加强应收账款管理与现金流统筹，保障经营活动稳健运行。公司正加快推进海内外产能扩张，助力应对国际贸易挑战与持续交付压力。 收起▲