投资逻辑：
　　仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。（1）公司拥有六十年仪器仪表行业经验，核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。（2）2025年11月，公司由地方国企变为央企国机集团的子公司，渠道研发资源加码。（3）周期底部业绩波动较小，根据公司业绩预告，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但净利率表现仍较为稳健，毛利率稳中有升。
　　下游需求回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，虽然在24/25年短期调整，但周期已经触底，根据《2025年中国自动化仪表行业市场白皮书》，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。（2）石化、煤化工资本开支回暖，根据国家统计局，2025年全国石油、煤炭及其他燃料加工业同比增长18.2%，延续了2024年的增长。考虑到国内石化行业的大规模投资开始于多年前，大量仪器仪表存在更新升级需求。（3）海外逐渐成为新的增长极，根据国家统计局，2025年全国仪器仪表制造业累计出口货值为1690.5亿元,同比增长5%。（4）仪器仪表行业国产替代持续推进，根据浙江力诺年报和华经产业研究院，我国控制阀市场前50名企业的国产化率从2015年的32.8%提升到2023年的41.6%。未来竞争格局有望进一步集中，中小厂商淘汰加剧，利好龙头企业。
　　产品全谱系高品质布局，国机集团赋能，共筑公司竞争优势。（1）产品层面，公司拥有完善的产品矩阵，具备系统集成与总包优势，核心技术自主可控，部分细分产品市占率位居国内前列，能够满足下游多行业多元化、高精度需求。公司研发投入保持高位，2019-2024年，公司研发费用率由6.4%提升至7.1%，当前显著高于横河电机与艾默生。（2）国机集团作为机械工业龙头央企，为公司提供供应链、技术、客户资源等全方位支持，通过产学研合作聚焦核心技术攻坚，创新海外营销模式，推动“技术+产业+服务”全链条优势形成，助力公司突破发展瓶颈，打开新一轮成长边界。

　　事件描述
　　公司发布2025年业绩快报，预计2025年实现营业总收入68亿元，同比下降10.43%；实现归母净利润6.31亿元，同比下降18.96%；实现扣非归母净利润5.5亿元，同比下降14.34%。
　　事件点评
　　业绩短期承压，单Q4收入降幅收窄。分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4公司分别实现营业总收入14.48、18.33、16.09、19.10亿元，同比降幅分别为8%、16%、14%、3%；实现归母净利润1.14、2.11、1.37、1.69亿元，同比降幅分别为23%、1%、30%、23%；实现扣非归母净利润0.91、1.78、1.52、1.29亿元，同比降幅分别为26%、7%、8%、20%。公司及联营企业营业收入同比有所下滑，主因国内下游客户有效需求不足，仪器仪表行业竞争持续加剧。
　　逆势开拓新质新域市场，看好国产替代大趋势。面对挑战，公司加强技术创新、精益管理的同时，深耕主体市场，积极开拓新质新域市场，石油化工、电力、核电、冶金、航空航天、水利水务等行业订单实现增长。
　　国机集团成为实控人，实现强强联合。2025年11月，公司直接控股股东四联集团、间接控股股东渝富控股分别将其所持公司股份协议转让给国机仪器仪表公司。国机集团作为机械工业领域的重要央企，在科研平台、产业资源、市场渠道等方面具有显著优势；而川仪股份则拥有六十年的技术积淀和完整的产业链布局，双重叠加之下，必定产生1+1>2的效果。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营收分别为68、73.65、79.63亿元，同比增速分别为-10.43%、8.31%、8.12%；归母净利润分别为6.31、7.14、7.93亿元，同比增速分别为-18.96%、13.24%、11.12%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为20.53、18.13、16.32，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　景气度不及预期风险；海外开拓不及预期风险；竞争加剧风险。