一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、主营业务　　公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。　　（1）青岛基地　　公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主营业务
　　公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
　　（1）青岛基地
　　公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建设60万立方米地下丙烷洞库。
　　（2）齐河基地
　　公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。
　　2、行业分析
　　（1）烯烃行业
　　丙烯是最重要的石油化工产品之一，用途较为广泛，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。丙烯产品市场化程度较高，具有一定的区域性特征。公司现有丙烯产能180万吨/年，产品外放量居北方地区首位，对市场的影响力较为突出。
　　聚丙烯（PP）是由丙烯单体聚合生成的半结晶热塑性通用树脂，是国内产量、消费量最大的化工塑料品种之一，下游应用广泛，主要包括塑编包装、BOPP薄膜、汽车零部件、家电、无纺布、日用注塑制品等。公司聚丙烯产能135万吨/年，装置分别采用巴塞尔的Spheripol、Spherizone工艺，产品规模、性能、质控等方面具备显著竞争优势。
　　目前，丙烯来源仍以炼厂副产、乙烯裂解副产为主，PDH丙烷脱氢产能高度集中于中国，煤制丙烯为中国独有工艺路线。聚丙烯目前仍以油制路线为主，上半年中东货源输出收缩，日韩装置降负，全球现货出现缺口，中国依托多元化原料结构，成为全球重要的替代供给来源。
　　2026年1-6月，我国丙烯总产量3091万吨，同比增加1.08%；下游消费量在2962万吨，同比缩减1.99%。聚丙烯产量约1780万吨，表观消费量约1650万吨，出口量约220万吨，同比增幅约48%-49%，预测2026年全年出口达400万吨，同比增长25%以上。目前我国出口市场主要集中在东南亚、南亚及非洲、南美部分地区。预计未来随着欧洲、日韩等老旧装置的不断关停退出，中国聚烯烃行业的出口拓展和产品高端化、差异化转型将成为行业关键发展方向。
　　2025-2026年上半年丙烯月度产量对比2026年聚丙烯月度产量、表观消费量对比2025-2026年上半年丙烯月度消费量对比2025-2026年聚丙烯月度出口量对比报告期内，丙烷-丙烯-聚丙烯产业链受中东地缘冲突主导。一方面霍尔木兹海峡航运扰动，中东丙烷、石脑油外输阶段性受阻，东北亚部分炼化装置降负，一方面丙烷价格剧烈波动，直接驱动我国PDH装置大幅降负检修，造成全球丙烯阶段性供应偏紧，并向下游传导至聚丙烯。从各工艺路线上半年盈利情况看，分化比较严重，油制、PDH路线1-4月深度亏损，原料-产品价差倒挂；5-6月丙烷回落，亏损持续收窄，6月部分装置接近盈亏平衡；煤制烯烃原料成本基本稳定，一季度高利润运行，二季度利润有所回落。
　　（2）炭黑行业
　　炭黑作为橡胶工业核心原材料，下游应用高度集中于橡胶制品领域，其中轮胎领域消费占比超70%，行业景气度与国内汽车产业发展紧密相连。根据工业和信息化部及中国汽车工业协会数据，2026年上半年汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比下降4%和4.1%；乘用车累计零售约875万辆，同比下滑约20%。报告期内，受中东地缘冲突及山西等地安全监管趋严等影响，炭黑原料煤焦油供给总体偏紧，价格同比涨幅较大，推动炭黑上半年均价大幅上涨，但受制于供需矛盾限制了产品成本传导幅度，行业利润水平有所下滑。
　　（3）焦化行业
　　焦炭主要应用于钢铁行业，与房地产、汽车、基建投资等相关性较强。据国家统计局发布的数据，2026年1-6月份，全国规上工业焦炭产量25250万吨，同比增长1.6%；全国粗钢产量49995万吨，同比下降3.0%。报告期内，焦化行业需求总体承压，原料成本大幅上涨，受国际地缘冲突、国内安监形势影响显著。焦炭在焦煤供给结构性紧缺、价格大幅上涨的成本驱动下，上半年实现多轮涨价，但由于下游需求有限抑制了焦炭涨幅，焦企与钢厂博弈加剧，议价能力偏弱。
　　3、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司根据采购物资的不同，把供应商分为原材料类供应商、包材（主要）类供应商、大型设备类供应商、备品备件类供应商和安装施工类供应商五大类，严格按照相对应的准入条件和准入流程引进新供应商。供应商评审合格后纳入客户池管理并建档。客户池结合业务需求及市场情况，目标值分类设定。业务人员不得从客户池外的供应商采购，并定期对供应商予以评审，根据评审结果优化淘汰。
　　公司采购工作以流程化、规范化、集约化、科学化为管理目标，对所有物流、采购招标业务进行集中管理，履行采购计划审批、采购方案审定、采购业务的组织与实施以及合同监督等职责；建立了采购计划上报、逐级管控审批、集中与分散、物资验收入库及物资共享调拨等采购运行机制。
　　（2）生产模式
　　公司年初基于形势预判，结合市场情况及生产实际，制定年度生产经营计划，分解到月。每月初，公司结合当月市场情况制定月度计划，年月结合，形成销售计划，送达生产厂，生产厂依据生产能力、资源保障、市场需求编制企业生产计划并实施生产。
　　（3）销售模式
　　公司的销售模式包括直销和经销两种。公司主要产品以直销为主，经销为辅。除山梨酸（钾）、聚丙烯以经销模式为主外，其他产品均以直销模式为主。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球经济整体偏弱，区域地缘冲突、国际能源价格波动成为影响大宗商品及化工产业链运行的核心因素。中东局势反复扰动霍尔木兹海峡航运，国际原油、丙烷等能源品价格阶段性大幅冲高，全球大宗商品呈“需求承压、成本驱动、波动加剧、盈利分化”等特征。特别随着美伊冲突升级和石油及相关产品的价格巨震进一步放大了企业经营压力。
　　公司上半年面对成本加剧、行业深亏和市场行情反转、大量低价订单在手的双重考验，管理层始终保持战略定力，冷静分析国内外形势和产品市场走势，沉着应对诸多不确定性风险变量，对外调整市场布局、优化客户结构，对内加强经营模式创新和基础管理提升，强化平稳平衡生产，细化成本管控等。报告期内，公司着力开展了以下工作：
　　1、主动优化市场结构，放大公司产品出口优势
　　公司充分把握全球市场供给缺口带来的市场机遇，发挥自身产品与临近港口的物流区位优势，主动优化内外销市场结构，加大海外市场拓展力度，扩大出口销售规模，以对冲国内需求压力，进一步平滑周期波动，提升产品市场空间与抗风险能力。报告期内，公司PP出口29.93万吨，同比增长102.53%；炭黑出口8.65万吨，同比增长24.64%。
　　2、发挥循环经济优势，统筹保障生产高效运行
　　公司充分发挥循环经济产业链成本优势，统筹采购、生产、销售全链条科学组织与动态调度。一是根据市场情况，优化原料采购策略，灵活调整产品销售结构，打通产销衔接，匹配装置生产节奏；二是坚持平稳、平衡组织生产，最大化释放装置产能，保障了企业装置开工负荷持续高于行业平均水平，有效减少因外部市场波动带来的装置开停车情形。
　　3、夯实内部管理根基，多措并举推进降本增效
　　公司持续夯实内部管理基础，全面提升精细化管理水平。一方面强化设备全生命周期管理，加大岗位人员技能培养力度，深挖装置运行潜力；一方面细化各环节成本管控，把降本举措落实到生产运营各个单元。通过管理能力持续提升，进一步筑牢长周期稳定生产根基，实现企业降本增效，增强企业抗周期经营韧性。
　　4、加快数智体系建设，赋能公司运营提质增效
　　报告期内，公司严格对照项目进度节点，稳步推进工业互联网平台建设并按期落地上线，建成MES生产系统、EAM设备管理系统、AAS高级报警系统三大核心模块，推动生产、设备、安全、财务全价值链的数据互通与业务协同，搭建“总-月-周-日”四级生产计划管控体系。依托数字化平台构建分级排产体系，实现生产全流程实时监控；推行设备预防性维保管理，减少装置非计划停机损耗。通过系统自动归集生产成本，实现经营效益精准核算，持续提升生产管控、安全运维和成本精细化管理能力，为企业精细化运营与效率提升提供有力数字化支撑。
　　5、坚持创新驱动引领，厚植企业内生发展动能
　　报告期内，公司持续夯实创新管理基础，扎实开展技术改造与创新攻坚。2026年上半年，公司申请专利14项，授权专利10项。截至2026年6月末，公司累计拥有有效专利313项，其中发明专利32项。立足绿色循环经济产业链，公司在产能效能提升、绿色循环工艺优化、产业布局拓展等方面取得多项技术突破，依靠技术创新筑牢企业发展根基，不断增强企业核心竞争实力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、循环经济成本优势
　　公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展、绿色发展、低碳发展新路。
　　（1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。
　　该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产计，年可增加效益1亿元以上。
　　（2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。
　　该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。
　　（3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式
　　丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。
　　该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可增加效益约3.5亿元。
　　（4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。
　　与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。
　　2、技术装备先进性优势
　　(1)青岛基地
　　①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。
　　②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端领域需求。
　　③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。
　　④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。
　　(2)齐河基地
　　①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。
　　②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。
　　③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。
　　④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。
　　3、区位优势
　　公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。4、环保减排优势公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。2017年公司获首批“绿色工厂”称号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。
　　5、团队建设优势
　　多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。
　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策变动风险
　　公司所属行业为化工行业。随着国家对安全生产和环境保护监管的不断升级，相关主管部门陆续颁布一系列重要的法律法规和产业政策。若公司在经营中未遵守相关的法律法规和产业政策或因国家有关部门修改相关法律法规和产业政策而公司未能及时做出相应调整，则可能导致公司受到处罚，甚至可能导致公司的生产经营活动被推迟或中断，进而可能对公司业务和经营业绩造成不利影响。
　　2、市场竞争风险
　　化工行业是资源、技术、资本密集型产业，具有一定进入壁垒。如果未来行业产品需求放缓，市场竞争将更加激烈，公司业绩将受到影响。尽管公司拥有循环经济成本优势、技术装备先进性优势等核心竞争优势，但如果不能很好地应对日渐激烈的市场竞争，将会对本公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。
　　3、主要原材料和产品价格波动的风险
　　公司主要生产石油化工、煤化工和精细化工产品，主营业务收入主要来自丙烯、聚丙烯、焦炭、炭黑、山梨酸钾等产品的销售，公司产品的主要原材料包括丙烷、焦煤、煤焦油、炭黑油等。前述原材料价格波动以及产品的市场需求和价格波动，将对公司的经营业绩产生重要影响。原材料和产品价格的不利波动可能导致公司的毛利和毛利率水平将有所下滑。
　　若未来宏观经济形势及市场环境发生变化，导致公司主要产品的市场价格下滑，公司可能面临盈利能力下降的风险。4、生产事故风险化工产品的生产过程具有一定危险性，公司已根据行业标准和实际生产情况制定了安全规定和标准，虽然报告期内公司未发生过重大生产事故，但不排除未来公司生产活动面临生产事故的风险。生产事故可能造成人身伤亡、财产损毁等，并可能会导致有关业务中断甚至使公司受到处罚，对公司的财务状况、经营成果、声誉等方面造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
　　（1）青岛基地
　　公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
　　（1）青岛基地
　　公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建设60万立方米地下丙烷洞库。
　　（2）齐河基地
　　公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、丙烯、聚丙烯
　　丙烯是重要的化工基础原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、环氧丙烷等化工衍生品，其中，聚丙烯占丙烯总消费量的60%以上，应用于汽车零部件、家电外壳、包装材料（如编织袋、PPR管材）、医疗用品等多个领域。
　　2025年，丙烯总产能7703万吨，总产量达6338万吨，同比增长12.86%。其中，PDH路线有4套装置共计268万吨/年产能投产，占比近29%。报告期内，中国丙烯消费量在6310万吨，增速达12.7%。2025年丙烯下游新增产能较多，尤其是主力下游PP产能扩张明显，对丙烯消费量增加。
　　聚丙烯作为丙烯最重要的下游产品，是一种由丙烯聚合而成的热塑性合成树脂，其下游涵盖塑编、BOPP、无纺布、管材等多种制品，并广泛应用于食品包装、家居用品、汽车零部件、医疗耗材及日用消费品等领域。
　　2025年国内新增聚丙烯产能535.5万吨/年，年内聚丙烯粒料产能达到4904.5万吨的高位，产能和产量年增长速度均超过12%。工艺路线仍以油制为主，丙烷脱氢与轻烃综合利用产能占比持续提升。据中国化工专业网站金联创显示，2025年中国聚丙烯产量3967.70万吨，增幅在14.27%。随着食品、饮料和日常必需品等刚性行业持续稳定的需求将支撑聚丙烯需求增长，叠加汽车、家电、透明料等新兴领域强劲需求，2025年聚丙烯表观消费量增长至3970.4万吨。
　　2、炭黑
　　炭黑主要应用于轮胎制造、橡胶制品、塑料增强、涂料/油墨着色、电池导电剂等领域，其中轮胎制造占炭黑用量的70%以上，行业景气度与汽车行业的发展息息相关。据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，再创历史新高；新能源汽车产销量双超1600万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场占有率持续提升。同时，随着赛轮、玲珑、中策等中国轮胎企业在东南亚、北美、欧洲等地区扩建产能，带动炭黑配套出口需求，我国炭黑出口规模总体有所增加，据中国橡胶工业协会数据，2025年中国炭黑出口117.82万吨，同比增长22.52%。受益于汽车产业增长及轮胎出口量增加，报告期内炭黑产销量实现明显提升，据中国橡胶工业协会数据，全年共完成炭黑总产量536万吨，比去年同期增长4.63%。
　　3、焦炭
　　焦炭作为核心工业原材料，主要应用于钢铁行业，其景气度与房地产、汽车、基建投资等紧密相关。报告期内，焦炭行业整体开工率有所回升，据国家统计局数据，全国焦炭产量50412.1万吨，同比增长2.9%，全年粗钢产量为96081万吨，同比下降4.4%，生铁产量83604万吨，同比下降3.0%。下半年以来，随着关联上下游行业反内卷系列措施落地推进，煤炭、焦炭价格逐步回升。
　　原料供应方面，2025年全国炼焦煤供应量保持宽松，其中国内产量同比小幅增长，进口量同比有所回落。据统计，2025年国内焦精煤产量4.96亿吨，同比增长4.42%，炼焦煤进口量11862.56万吨，同比下降2.66%。
　　4、山梨酸（钾）
　　山梨酸钾是广泛应用于食品、饮料、宠物食品等领域的高效防腐剂。2025年，凭借金能山梨酸钾产能的大幅提升，公司已跻身全球领先的高品质山梨酸钾生产基地，并引领整个行业从传统、单一模式，向绿色化、高纯化、多样化的高质量发展方向转型升级。
　　目前，公司产品外销已覆盖欧美及东南亚主流市场，国内业务聚焦华东、华南、华北等食品工业发达区域，全球市场占有率达到25%以上。
　　5、对甲基苯酚
　　对甲基苯酚是一种重要的有机化工中间体，主要应用于医药、农药、高分子材料、染料与香料等领域。其中，用于医药领域的占比达40%以上，是医药中间体的关键原料之一。中国作为全球主要生产基地，产量占全球50%以上，行业集中度较高。受益于下游医药、抗氧化剂等领域稳步发展，市场需求持续增长，同时出口市场稳步扩展。2025年全球对甲基苯酚市场需求量达6.9万吨，同比增长约6.2%。中国作为全球主要生产基地，产量占比55%以上，2025年产量达3.9万吨，同比增长约11.4%，行业集中度进一步提升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，世界局势变乱交织，金融动荡叠加关税制裁与贸易重构，不确定性因素进一步增加。面对复杂多变的内外部环境，公司在董事会的战略引领与经营管理团队的高效管理下，聚焦主业，以公司战略目标和年度经营目标为指引，坚定不移地用采购多元化、销售国际化、产品高端化、生产平稳化等举措搏击市场风浪。公司管理层紧紧围绕全年任务目标攻坚克难，加强人才培养和团队建设，不断提高内部管理水平，拓展销售渠道，挖掘市场潜力，公司经营情况总体保持平稳。
　　报告期内，公司实现营业收入169.13亿元，利润总额0.27亿元，全年核心业务多点突破，订单获取、产品交付、市场拓展均取得显著成效，整体经营呈现出稳中有进，进中提质的良好态势，核心竞争力优势持续凸显。
　　（一）深耕主业，市场开拓成果显著
　　报告期内，公司坚持聚焦主业，深耕市场发展基础，通过统筹资源、创新模式、优化布局，全力推动经营规模与质量双提升，循环经济优势凸显，国际化战略稳步推进，积极拓展海外市场，产品远销东南亚、南亚、南美、非洲等区域。全年PP出口49.60万吨，同比增长约29倍，约占中国出口总量的15.99%；炭黑出口24.27万吨，同比增长45%，约占中国出口总量的20.60%。
　　（二）严守安全红线，守护绿色发展
　　公司始终坚守安全环保底线思维，加强体系管理，以“零事故”为目标常态化开展隐患排查，整改率达100%。同时，公司坚持推进绿色低碳发展，通过设施升级等实现安全生产与低碳环保协同共进，为公司可持续发展提供坚实保障。
　　（三）聚焦创新，研发技改成效突出
　　报告期内，公司持续加大研发投入，全年申请专利23项，授权专利31项。PP新牌号的研发更是取得阶段性突破,有效满足高端化、差异化市场需求，进一步提升了产品附加值与核心竞争力。2025年，公司成功开发三大系列聚丙烯新产品，如以RP218G为代表的高透明瓶盖专用料、以EP300HB、SP179、EP548R、EP548U为代表的抗冲共聚聚丙烯、HP552R、HP565S细旦丝丙纶纤维专用料，进一步完善高端化、差异化产品矩阵。
　　报告期内公司通过技术升级、工艺优化与精细化管理等多措并举，不断提质增效、降本降耗，实现生产效率、产品质量与经济效益同步提升，为增强持续经营能力、推动高质量发展提供坚实支撑。
　　（四）数智赋能，运营效率大幅提高
　　报告期内，公司聚焦发挥数智赋能作用，全面推进数字化转型和智能化升级。ERP系统全周期落地，构建起覆盖采购、生产、销售、财务等全业务链的一体化管理平台；工业互联网项目进入系统实现阶段，搭建起“总-月-周-日”四级计划管控体系；齐河生产基地实时数据库建设，能源等数据自动化采集核算，实现了生产过程数据的实时存储、快速调用与精准分析。
　　（五）股东回报，践行“以投资者为本”
　　报告期内，公司积极落实响应中国证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求，制定《估值提升计划》，切实履行上市公司责任，聚焦主责主业，持续现金分红，加大分红力度，加强投资者沟通交流等方面，积极推动并落实各项举措，切实履行上市公司的责任和义务，共同促进资本市场平稳健康发展。
　　2025年度，公司以实际行动回馈股东，让投资者共享发展红利。报告期内，公司实施两次现金分红：2025年第一季度利润分配，每股派发现金红利0.12元（含税）；2025年半年度利润分配，每股派发现金红利0.235元（含税），本年度合计共派发现金红利301,023,094.19元。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、循环经济成本优势
　　公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展、绿色发展、低碳发展新路。
　　（1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。
　　该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产计，年可增加效益1亿元以上。
　　（2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。
　　该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。
　　（3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式
　　丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。
　　该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可增加效益约3.5亿元。
　　（4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。
　　与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。
　　2、技术装备先进性优势
　　(1)青岛基地
　　①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。
　　②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端领域需求。
　　③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。
　　④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。
　　(2)齐河基地
　　①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。
　　②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。
　　③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。
　　④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。
　　3、区位优势
　　公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。
　　4、环保减排优势
　　公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。多年来，公司通过吸收和自主创新结合，不断提升环保技术能力，通过持续投入进行改造升级，公司环保治理水平走在行业前列。2017年公司获首批“绿色工厂”称号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。
　　5、团队建设优势
　　多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入169.13亿元，同比增加4.01%，归属上市公司股东净利润0.22亿元，同比增加138.08%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2.64亿元，同比减少104.62%。2025年末，公司资产总额188.10亿元，同比减少1.09%；归属母公司所有者权益80.36亿元，同比减少6.89%；公司加权平均净资产收益率0.26%，同比增加0.93个百分点。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)公司发展战略
　　公司发展战略为专业化，即：专注化工行业，以煤化工与精细化工为基础，石油化工为重点，走绿色创新差异化发展之路，致力打造业内数字化、绿色化的典范，成为世界数一数二的优秀化工企业。
　　发展战略具体内容如下：
　　1、循环经济战略：持续优化整合产业链条，高效利用能源和资源，打造经济循环式的生产模式，实现绿色低碳发展。
　　2、创新发展战略：坚持学习创新与自主创新并重，完善人才培养和创新机制，壮大创新队伍，推动技术进步，促进产业升级，实现全面创新，让创新成为公司持续发展的引擎。
　　3、品牌提升战略：扎实做好品牌定位及品牌规划，提升企业家品牌影响力，赋予企业品牌更多新内涵，打造以品质为核心的差异化产品品牌，在相互促进中提升企业品牌价值。
　　4、人才发展战略：遵循“批判主义”理念，持续完善企业文化，畅通人才晋升通道，包容与使用结合，培养与引进并重，打造一支优秀团队。
　　5、资本运营战略：在企业可支配资源最佳化的基础上，通过兼并、收购、租赁等，完成资源的有效整合，形成互补和协同效应，实现企业效益增长与价值增值。
　　(二)经营计划
　　公司将坚持专业化发展战略，以石油化工为核心，以煤化工与精细化工为两翼，做好化工的科学整合，走差异循环发展之路，实现产业结构更优化、资源配置效率更高效、竞争优势更凸显的目标，打造基业长青的化工企业。
　　(三)可能面对的风险
　　1、产业政策变动风险
　　公司所属行业为化工行业。随着国家对安全生产和环境保护监管的不断升级，相关主管部门陆续颁布一系列重要的法律法规和产业政策。若公司在经营中未遵守相关的法律法规和产业政策或因国家有关部门修改相关法律法规和产业政策而公司未能及时做出相应调整，则可能导致公司受到处罚，甚至可能导致公司的生产经营活动被推迟或中断，进而可能对公司业务和经营业绩造成不利影响。
　　2、市场竞争风险
　　化工行业是资源、技术、资本密集型产业，具有一定进入壁垒。如果未来行业产品需求放缓，市场竞争将更加激烈，公司业绩将受到影响。尽管公司拥有循环经济成本优势、技术装备先进性优势等核心竞争优势，但如果不能很好地应对日渐激烈的市场竞争，将会对本公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。
　　3、主要原材料和产品价格波动的风险
　　公司主要生产石油化工、煤化工和精细化工产品，主营业务收入主要来自丙烯、聚丙烯、焦炭、炭黑、山梨酸钾等产品的销售，公司产品的主要原材料包括丙烷、焦煤、煤焦油、炭黑油等。前述原材料价格波动以及产品的市场需求和价格波动，将对公司的经营业绩产生重要影响。原材料和产品价格的不利波动可能导致公司的毛利和毛利率水平将有所下滑。
　　若未来宏观经济形势及市场环境发生变化，导致公司主要产品的市场价格下滑，公司可能面临盈利能力下降的风险。
　　4、生产事故风险
　　化工产品的生产过程具有一定危险性，公司已根据行业标准和实际生产情况制定了安全规定和标准，虽然报告期内公司未发生过重大生产事故，但不排除未来公司生产活动面临生产事故的风险。生产事故可能造成人身伤亡、财产损毁等，并可能会导致有关业务中断甚至使公司受到处罚，对公司的财务状况、经营成果、声誉等方面造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，世界激荡，环境复杂，不确定性进一步增加，经济层面国内与国际风险叠加，需求与供给双向承压，各行业竞争激烈，企业盈利持续低迷。公司管理层始终坚持专业化的战略定位，坚持把自己事情办好的战略定力，坚持“数一数二”的企业精神，坚持“顺势思危机，逆势求突破”的发展理念，坚持“绿色、创新、高效”的发展目标，专心致志，克服挑战，继续聚焦主业，不断深耕细作，追求卓越。　　公司紧紧围绕“存量挖潜增效、增量投产达效”的工作主线，报告期内，二期PDH、PP项目、山梨酸（钾）项目达产运行，生产高效、质量稳定、成本更优，并从产品研发、技术改造、绩效深化、设备提升... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，世界激荡，环境复杂，不确定性进一步增加，经济层面国内与国际风险叠加，需求与供给双向承压，各行业竞争激烈，企业盈利持续低迷。公司管理层始终坚持专业化的战略定位，坚持把自己事情办好的战略定力，坚持“数一数二”的企业精神，坚持“顺势思危机，逆势求突破”的发展理念，坚持“绿色、创新、高效”的发展目标，专心致志，克服挑战，继续聚焦主业，不断深耕细作，追求卓越。
　　公司紧紧围绕“存量挖潜增效、增量投产达效”的工作主线，报告期内，二期PDH、PP项目、山梨酸（钾）项目达产运行，生产高效、质量稳定、成本更优，并从产品研发、技术改造、绩效深化、设备提升、技能培训、减员增效等入手，稳扎稳打向管理要效益，进一步提高了公司运行效益和效能。仅对公司二期项目达产后规模效益进行测算，以PDH月度产量8万吨计，一二期单吨丙烯平均成本较一期成本降低约150元。
　　公司着力于PP抗冲共聚系列产品的开发与生产，熔指从低到高全覆盖，即低熔抗冲共聚（如EPS30R、EP300H）、中高熔抗冲共聚（如EP300K、EP540N、EP548R等），以上牌号均已取得REACH、ROHS及美国FDA认证，下游应用领域涵盖汽车改性、家电改性、洗衣机、冷风扇、中空板材、塑料托盘、化工桶、MPP电力管等，其中EP300H、EP548R等牌号已经达到国内同类产品的先进水平，目前主要合作客户有金发科技、道恩高分子、青岛国恩、苏州禾昌、杰事杰、韩上电器等，上海普利特、会通新材料处于中试实验阶段，海尔、美的处于小样试验阶段，预计2025年公司抗冲共聚聚丙烯销量达15万吨以上。
　　另外，公司通过采取贸易多元化、产品高端化、销售国际化等举措积极应对中美关税影响，保持了公司总体上持续稳定向好的发展态势。其中，面对公司主要原料丙烷加征关税问题，公司积极开拓PP非美出口渠道，上半年PP出口15.99万吨（2024年全年出口约1.64万吨），占中国出口总量的10.22%，7月份单月出口达5.56万吨，预计全年出口50万吨，约占全国出口量的14.29%。粗略计算，采用进料加工贸易方式，出口单吨利润比国内销售利润高200元-250元左右，在抵消了关税不利影响的同时还增加了产品盈利。上半年炭黑出口12.09万吨，同比增长106.88%，占中国出口总量的21.13%，预计全年出口25万吨，同比增长49.42%。
　　2025年上半年，公司实现营业收入85.47亿元，同比增长24.13%，营业利润0.15亿元，同比增加0.68亿元。
　　1、主营业务
　　公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涉及石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品有丙烯、聚丙烯、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）、对甲基苯酚等。公司建有国家级企业技术中心与国家级实验室，是“资源高效、绿色低碳”循环发展的行业典范，连续多年跻身中国化工企业500强，先后荣获“全国技术创新型煤化工企业”“绿色工厂”“国际热电联产奖”等多项荣誉称号。
　　（1）青岛基地
　　公司青岛基地采用世界最先进的Lummus和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式。截至目前，公司青岛基地已经形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局，并配套建设60万立方米地下丙烷洞库。
　　（图片所示：公司青岛厂区）
　　（2）齐河基地
　　公司齐河基地以煤炭为原料、炼焦为基础、煤气为载体，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，实现了原料和能源的双循环，构建了差异化的盈利模式，树立了产业升级的典范。截至目前，公司齐河基地具备年产焦炭150万吨、炭黑24万吨、煤焦油深加工30万吨、甲醇10万吨、合成氨10万吨、山梨酸（钾）4万吨、对甲基苯酚1.5万吨的生产能力。
　　（图片所示：公司齐河办公楼）
　　2、行业分析
　　（1）烯烃行业
　　丙烯是最重要的石油化工产品之一，用途较为广泛，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。丙烯产品市场化程度较高，具有一定的区域性特征。公司丙烯年产180万吨，是北方地区丙烯外放量最大的企业，对市场的影响力较为突出。公司聚丙烯年产135万吨，装置采用Basell的Spheripol和Spherizone工艺，在产品性能和质量控制方面优势较为明显。
　　近几年，全球烯烃的产能和产量处于温和增长中，PDH和PP投资或投产增速下滑明显。经查，随着各地区积极响应2020年我国推出的“双碳”目标，丙烷脱氢作为轻烃产业项目，2021-2023年投产增速持续上升，增速在26-39%，而到2024年之后产能投产后劲不足，截至2025年6月份增速下降至不足10%，预计2026-2028年全球PDH产量增长率分别为5.80%、2.99%、0。2021-2025年全球聚丙烯产能年均增速为5.20%，预计2026-2030年均增速约5%。同时，从全球PP消费量和装置关停数量看，2024-2030年PP消费增速年均为4.10%，预计关停PP装置产能1410-1930万吨/年。未来，随着终端需求的稳定增长、不同区域的产能退出和国内PDH行业投资的基本结束，供需格局将从相对过剩转向基本平衡。
　　今年以来，我国PP出口大幅增长，缓解了部分国内过剩压力。2025年1-6月中国聚丙烯出口量为156.40万吨，同比增长24.83%，预测2025年出口达350万吨，预计同比增长45.43%，目前我国出口市场主要集中在东南亚、南美、非洲。预计未来随着欧洲、日韩等旧装置的不断关停退出，中国烯烃行业的出口和产品高端化转型将成为行业关键发展方向。
　　全球丙烷供需格局呈现“供应增长快于需求、化工主导、贸易重构”的特点，预计2024-2029年丙烷产量年均增长率约为4%。中国是全球最大的PDH产能国，2025年新增600万吨，带动丙烷需求增长22%，加之关税影响短期刺激进口，今年上半年丙烷价格相对高位运行，PDH行业利润承压，对应PP开工率下降，丙烷需求增速放缓至3%，其中，民用燃烧领域受天然气替代影响，2025年第一季度中国民用LPG消费量同比下降8%。
　　（2）炭黑行业
　　炭黑主要应用于橡胶行业，下游用于轮胎的占比超70%，行业景气程度与汽车产业的发展紧密相连。据中国汽车工业协会发布的数据，2025年上半年，中国汽车产销量分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别大幅增长12.5%和11.4%。其中，新能源汽车产销量表现更为突出，分别约为697万辆和694万辆，同比增长41.4%和40.3%，市场占有率进一步提升至44.3%。上半年我国炭黑产量约达260万吨，同比增长4.11%。报告期内，受益于汽车产销量的显著增长，以及轮胎出口量的增加，炭黑行业产销量均实现明显提升。
　　2025年炭黑产量及同比变化情况（万吨）
　　（3）焦化行业
　　焦炭作为重要的工业原材料，主要应用于钢铁行业，与房地产、汽车、基建投资等具有较强的相关性。据国家统计局发布的数据，报告期内，全国焦炭产量24941万吨，同比增长3.0%；粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%。上半年受国内房地产、工程基建等下游市场低迷影响，终端需求减少，焦炭价格震荡下行。近期，随着关联上下游行业反内卷系列措施的推开，煤炭、焦炭价格均有所上涨，行业利润有所好转。
　　3、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司根据采购物资的不同，把供应商分为原材料类供应商、包材（主要）类供应商、大型设备类供应商、备品备件类供应商和安装施工类供应商五大类，严格按照相对应的准入条件和准入流程引进新供应商。供应商评审合格后纳入客户池管理并建档。客户池结合业务需求及市场情况，目标值分类设定。业务人员不得从客户池外的供应商采购，并定期对供应商予以评审，根据评审结果优化淘汰。
　　公司采购工作以流程化、规范化、集约化、科学化为管理目标，对所有物流、采购招标业务进行集中管理，履行采购计划审批、采购方案审定、采购业务的组织与实施以及合同监督等职责；建立了采购计划上报、逐级管控审批、集中与分散、物资验收入库及物资共享调拨等采购运行机制。
　　（2）生产模式
　　公司年初基于形势预判，结合市场情况及生产实际，制定年度生产经营计划，分解到月。每月初，公司结合当月市场情况制定月度计划，年月结合，形成销售计划，送达生产厂，生产厂依据生产能力、资源保障、市场需求编制企业生产计划并实施生产。
　　（3）销售模式
　　公司的销售模式包括直销和经销两种。公司主要产品以直销为主，经销为辅。除山梨酸（钾）、聚丙烯以经销模式为主外，其他产品均以直销模式为主。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　面对国内外经营环境多重压力和挑战，公司管理层和全体员工紧紧围绕公司年度经营目标，从产品研发、市场开发、技术提升、开源节流、降本增效等方面入手，全面推动精细化管理，助力公司高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入85.47亿元，同比增长24.13%，主营业务收入为83.60亿元，同比增加31.93%，主要系烯烃产品产销量增加，收入增加。
　　2025年上半年主营业务收入构成
　　2025年上半年主要产销数据（烯烃产量含自用）
　　报告期内，公司聚焦主业，在加快新项目达产，做好生产经营的同时，高度重视对投资者的合理回报，加强投资者管理工作。公司身处市场环境承压，积极采取以现金分红的利润分配方式，在中期实施现金分红，持续回报股东，提升投资者获得感。同时，公司重视与投资者的沟通，通过邮件、电话、上证E互动、召开业绩说明会及投资者网上集体接待日活动等，紧紧围绕公司定期报告、发展规划、生产经营等投资者关心的问题进行深入交流，进一步向投资者传递公司对自身长期内在价值的坚定信心和高度认可，提高公司长期投资价值，增强投资者对公司未来发展的信心。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、循环经济成本优势
　　公司自成立以来，秉承循环发展的理念，以技术创新为驱动，以资源高效利用为导向，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，做到了资源利用最大化与资源利用价值最大化，走出了一条化工行业循环发展、绿色发展、低碳发展新路。
　　（1）“炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气通过化产分离产出煤焦油，以煤焦油作原料、煤气作燃料，进行煤焦油深加工和炭黑生产。炭黑生产过程中释放出大量尾气，回收至焦炉炼焦，形成闭路循环。
　　该模式大大提高了炭黑尾气的利用附加值，与同行直接发电模式相比，以用电单价0.60元，度电单耗5方炭黑尾气，度电单耗0.58方焦炉煤气推算，约提高炭黑尾气附加值0.10元/方。公司齐河工厂以炭黑满产计，年可增加效益1亿元以上。
　　（2）“炼焦-化产-燃机发电-热电联产”的循环模式
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后，进入燃气轮机发电，发电后的尾气回收至余热锅炉升温升压，再进入汽轮机热电联产，产出电和蒸汽供全厂使用，形成闭路循环。
　　该循环模式获国家发明专利，发电效率和成本优势十分凸显。以市场电价0.60元/度，公司自发电成本约0.45元/度，粗略计算，年可增加效益5200万元。
　　（3）“丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢”的循环模式
　　丙烷脱氢副产的富氢尾气和脱乙烷塔顶气送至炭黑装置作为反应用燃料，炭黑装置副产的炭黑尾气送至尾气锅炉生产蒸汽，供丙烷脱氢装置使用。
　　该模式区别于同行企业炭黑尾气发电和富氢尾气产气的模式，循环经济效益突出。以天然气3.5元/方，85方天然气产1吨蒸汽，蒸汽价格按170元/吨推算，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可增加效益约3.5亿元。
　　（4）炼焦-化产-巴豆醛-山梨酸-山梨酸钾产品链
　　原料煤进焦炉炼焦，生成焦炭，副产荒煤气至化产净化后为巴豆醛生产提供燃料，生产出的巴豆醛用作山梨酸的原料，山梨酸与外购原料氢氧化钾反应产出山梨酸钾产品。
　　与同行以天然气作为能源相比，以天然气3.5元/方，蒸汽170元/吨，电价0.60元/度，公司用煤气0.60元/方，蒸汽100元/吨，电价0.45元/度推算，以年产山梨酸（钾）4万吨计，年可增加效益约8000万元。
　　2、技术装备先进性优势
　　(1)青岛基地
　　①金能化学（青岛）丙烷脱氢装置采用全球先进的Lummus工艺技术，主要核心设备以进口为主，单线产能90万吨/年，单一生产基地180万吨/年，装置更加大型化、高效化、智能化。
　　②聚丙烯装置采用全球先进的Basell公司Spheripol和Spherizone工艺技术，产品更加多元化和高端化，产品可涵盖拉丝、均聚注塑、专用膜料、中高熔共聚等数十个牌号，满足汽车轻量化、新能源电池封装等高端领域需求。
　　③炭黑生产装置沿用公司自有技术，采用新型非夹套式五段炭黑反应炉，能够实现产品牌号全覆盖。
　　④仓储方面，配套建设国内为数不多的地下丙烷洞库、PP和炭黑立库，具有运行安全可靠，成本和环境优势明显等特点。其中，地下洞库与低温储罐相比，投资成本和运行成本优势较为突出。
　　（图片所示：PP装置）
　　(2)齐河基地
　　①焦炭生产的主装置7米顶装焦炉技术先进，行业领先，且全部采用干法熄焦工艺，节能环保。
　　②炭黑方面，公司属首家研发应用煤气生产的企业，拥有炭黑国家认可实验室。
　　③山梨酸（钾），公司拥有先进的全产业链技术，从原料巴豆醛做起，装置大型化、自动化，技术先进、质量稳定、成本更具竞争力，公司球状山梨酸钾引领着行业发展趋势，其造粒装置获国家实用新型专利。
　　④公司的燃气轮机利用煤气发电、产汽，开创了燃气轮机利用煤气热电联产的先河，荣获国际热电联产奖，发电后的尾气回收二次热电联产，荣获国家发明专利。
　　（图片所示：燃气轮机）
　　3、区位优势
　　公司地处山东省，拥有青岛、齐河两大生产基地，具有独特的资源禀赋和区域产业优势。一是贴近市场，销售便利。山东省是我国最大的轮胎生产基地，炭黑下游轮胎产业是山东的优势产业，公司丙烯和聚丙烯销售以华北、华东市场为主，运输成本优势明显。二是港口条件优越，原料丙烷可直接通过管道进入洞库，安全高效，产品PP、炭黑出口便利，且物流成本优势明显。4、环保减排优势
　　公司始终坚持和践行“资源高效、低碳发展”“绿色发展、健康幸福”的理念，打造了区别业内其他企业的循环经济产业链，形成了差异化的发展模式。多年来，公司通过吸收和自主创新结合，不断提升环保技术能力，通过持续投入进行改造升级，公司环保治理水平走在行业前列。2017年公司获首批“绿色工厂”称号，2023年子公司金能化学（青岛）获“绿色工厂”称号。5、团队建设优势
　　多年来，公司形成了“全员绩效、自我批判、竞聘上岗”的特色文化，在公司持续地否定、探索、完善中，实现了制度化、模式化，提升了管理，成就了团队。公司秉承“推崇竞争、人尽其才”的人才理念，打造了独具特色的管理团队，形成了特有的人才机制，构建起突出的团队建设优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策变动风险
　　公司所属行业为化工行业。随着国家对安全生产和环境保护监管的不断升级，相关主管部门陆续颁布一系列重要的法律法规和产业政策。若公司在经营中未遵守相关的法律法规和产业政策或因国家有关部门修改相关法律法规和产业政策而公司未能及时做出相应调整，则可能导致公司受到处罚，甚至可能导致公司的生产经营活动被推迟或中断，进而可能对公司业务和经营业绩造成不利影响。
　　2、市场竞争风险
　　化工行业是资源、技术、资本密集型产业，具有一定进入壁垒。如果未来行业产品需求放缓，市场竞争将更加激烈，公司业绩将受到影响。尽管公司拥有循环经济成本优势、技术装备先进性优势等核心竞争优势，但如果不能很好地应对日渐激烈的市场竞争，将会对本公司的经营业绩和利润水平构成不利影响。
　　3、主要原材料和产品价格波动的风险
　　公司主要生产石油化工、煤化工和精细化工产品，主营业务收入主要来自丙烯、聚丙烯、焦炭、炭黑、山梨酸钾等产品的销售，公司产品的主要原材料包括丙烷、焦煤、煤焦油、炭黑油等。前述原材料价格波动以及产品的市场需求和价格波动，将对公司的经营业绩产生重要影响。原材料和产品价格的不利波动可能导致公司的毛利和毛利率水平将有所下滑。
　　若未来宏观经济形势及市场环境发生变化，导致公司主要产品的市场价格下滑，公司可能面临盈利能力下降的风险。
　　4、生产事故风险
　　化工产品的生产过程具有一定危险性，公司已根据行业标准和实际生产情况制定了安全规定和标准，虽然报告期内公司未发生过重大生产事故，但不排除未来公司生产活动面临生产事故的风险。生产事故可能造成人身伤亡、财产损毁等，并可能会导致有关业务中断甚至使公司受到处罚，对公司的财务状况、经营成果、声誉等方面造成不利影响。 收起▲