一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业情况　　报告期内，公司所处体外诊断（IVD）行业受国家医疗器械及体外诊断试剂集中带量采购政策常态化、广覆盖实施的影响，市场竞争格局正经历深度重塑。集采覆盖区域与品类持续扩大，行业价格体系在深度调整后逐步趋于稳定，流通环节利润空间较前期大幅压缩，行业整体收入与盈利水平普遍承压，同行业可比公司经营业绩亦出现明显波动。　　与此同时，国家“强基层”“医疗数智化”等政策导向持续细化。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，提出推进优质医疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　报告期内，公司所处体外诊断（IVD）行业受国家医疗器械及体外诊断试剂集中带量采购政策常态化、广覆盖实施的影响，市场竞争格局正经历深度重塑。集采覆盖区域与品类持续扩大，行业价格体系在深度调整后逐步趋于稳定，流通环节利润空间较前期大幅压缩，行业整体收入与盈利水平普遍承压，同行业可比公司经营业绩亦出现明显波动。
　　与此同时，国家“强基层”“医疗数智化”等政策导向持续细化。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，提出推进优质医疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，优化区域医疗中心建设模式、管理体制和运行机制。实施医疗卫生强基工程，推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉，逐步实现紧密型县域医共体建设全覆盖。支持高水平医院人员、服务、技术、管理等向基层医疗卫生机构下沉，推进城市医联体建设。支持高水平医学人才向县级医院下沉，重点强化基层医疗卫生机构短板专业建设，因地制宜培育办好基层特色专科，提高常见病多发病诊治水平，推动基层医疗卫生机构提高服务能力。推动建立远程医疗服务网络，推广“分布式检查、集中式诊断”医疗服务模式。2025年9月，国务院发布《医疗卫生强基工程实施方案》，提出到2030年，基层医疗卫生服务体系进一步健全，人才队伍持续发展壮大，设施设备条件和数智化水平显著改善，基本公共卫生服务均等化和基本医疗服务均质化水平明显提升，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提高，分级诊疗体系建设取得显著成效，群众就近就便享有优质高效的健康服务；2025年10月，国家卫生健康委规划办发文《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年，基层诊疗辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构广范应用；2025年11月，国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，提出加快培育医疗卫生领域新场景；2026年7月，国务院印发《国民健康“十五五”规划》，提出到2030年，医疗卫生资源配置更加优化，多层次医疗保障体系进一步完善；实施基层医疗卫生机构医疗质量改善行动。
　　从《关于进一步保障和改善民生的意见》到“十五五”规划建议，均明确提出实施医疗卫生强基工程、推动优质医疗资源扩容下沉，基层医疗机构在临床诊断能力、手术能力及运营管理水平等方面的提升需求快速增长，为具备供应链整合能力和数智化赋能能力的综合服务型企业带来发展机遇。
　　目前，全国主要省份已完成体外诊断集采落地，政策冲击最集中的阶段已基本过去，行业竞争正从单一的“产品流通”竞争转向“产品+服务+数智化赋能”的综合能力竞争。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，紧密围绕“医院高质量发展伙伴”的战略定位，主要业务包括以下三大板块：
　　1、集约化业务：公司以“无代理义务、多品牌合作”模式，已累计与千余家国内外试剂、耗材原厂和各大代理商建立长期互惠合作关系，构建了涵盖近3.8万个品项的集约化采购服务体系，为医疗机构提供体外诊断产品及耗材的统一采购、配送、库存量管理、采购量预估、科室专业培训
　　及信息化建设等全过程供应链管理服务，助力医院降本降耗。公司通过“产品+服务+数智化赋能”模式锁定优质客户，已与十余家大型医疗机构建立了超过八年的长期稳定合作关系。
　　2、医疗产品流通业务：业务涵盖放射肿瘤、免疫诊断、生化诊断等领域医疗设备及其耗材的销售、维保和售后服务，同时战略重心加速自研产品技术迭代升级，全资子公司合益信息已实现科教研数智化平台“迈塔威”的本地化生产与销售。
　　3、医院赋能服务业务：公司积极响应国家“强基层”“医疗数智化”政策导向，创新推出“ACME极致赋能”服务体系，即A-AI诊疗辅助智能体、C-决策分析一体化平台、M-迈塔威科教研数智化平台、E-两岸专家资源共享平台，以赋能方式为医院客户提供供应链管理优化、专科能力提升、运营效率改善等增值服务。ACME业务作为非集采项目，其毛利率高于集约化业务，不受集中采购政策直接影响，具备独立增长潜力，预计将逐步成为公司核心业务赛道之一。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　受国内宏观环境变化及体外诊断行业集中带量采购政策深化的影响，公司医院客户产品采购价格调低、同等采购量下订单采购规模有所波动，对销售收入带来阶段性挑战。2026年1-6月，公司累计实现营业收入3.39亿元，同比下降7.87%，降幅较2025年度（同比下降27.83%）及2026年第一季度（同比下降12.18%）有显著收窄；第二季度当季亦实现扭亏为盈。
　　公司持续优化供应链管理、严控成本及费用，总费用较上年同期有所下降，费用管控取得成效；因医保结算时间性影响，客户端回款周期出现波动，公司计提的信用减值损失同比有所增加；但公司客户主要为公立医院，产生坏账的风险较低，处于可控状态。
　　公司持续积极调整业务布局和发展策略，逐步优化高毛利的“ACME”第二赛道业务人员及资源，当前相关产品基本迭代成熟，逐步推入市场。公司投入资源支持的由国家卫健委能力建设和继续教育中心（国家卫生健康委党校）发起的“智能技术在继续医学教育中的应用研究”课题（以下简称“课题”）于2026年7月在北京正式启动，全国150余位专家、学科带头人参与，课题紧密围绕国家“十五五”规划核心任务与战略导向设计，将落地超30个细分研究方向，覆盖风湿免疫、血管外科、骨肿瘤、眼科、显微外科、肝胆外科、心内科、介入科等多个临床重点科室，以及聚焦专科医院及基层医院运营管理能力提升的相关课题，预计全国将有500家各级医院分批次参与课题实践，推广智能技术在继续医学教育中的应用。
　　随着智能技术的推广和深化应用，公司A、C、M产品落地推广的应用场景也更加明晰，市场潜力将得到进一步的确认。当前，A/C/M各产品落地进展良好：A-AI诊疗辅助智能体已在中国医科大学附属第一医院完成验证，并于2026年7月中标抚顺市中心医院风湿免疫专科智能体项目。同时，公司积极争取其他20家首批课题医院入院；C-决策分析一体化平台已在近20家医院部署，覆盖三甲、地市、县域三级体系；相关课题已召开项目咨询会，后续预计有数十家医院开展课题申报；M-迈塔威科教研数智化平台已在全国10余家医院落地，完成多例高难度远程手术指导，技术可靠性得到实战验证；产品已实现本地化生产，并已纳入中国电信面向全国医院的标准化解决方案，从单点推广逐步进入运营商级渠道分发。迈塔威可连接市场上绝大多数主流手术室内设备的数据及影像，可同时间轴采集多达8路“多模态”影像与音频信号，并设置三重隐私安全守护；已拥有及申请多项发明专利。公司在行业内深耕多年，已形成渠道与信任壁垒。随着各产品在市场验证成熟、产品获得广泛认可，ACME业务有望为公司业绩增长提供重要支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）“ACME极致赋能”差异化战略优势
　　公司创新推出“ACME极致赋能”服务体系，即A-AI诊疗辅助智能体、C-决策分析一体化平台、M-迈塔威科教研数智化平台、E-两岸专家资源共享平台，以赋能方式为医院客户提供供应链优化、专科能力提升、运营效率改善等增值服务。该体系深度契合国家“医疗强基”、“医疗数智化”政策导向。该业务为非集采项目、毛利率高于集约化业务，不受集采政策直接影响，具备独立增长潜力和差异化竞争优势。
　　（二）“无代理义务、多品牌合作”的开放型集约化供应链整合优势
　　公司以开放、中立的立场整合体外诊断行业资源，已与千余家国内外试剂、耗材原厂和代理商建立长期互惠合作，构建涵盖近3.8万个品项的一站式采购服务体系，可快速满足医院各类临床需求、规避单一品牌代理风险。公司深耕集约化业务多年，未发生过因缺货导致客户采购中断的情况，供应链保障能力经过长期实战验证。
　　（三）近三十年医疗行业深耕积淀的专家资源与两岸渠道壁垒
　　公司深耕医疗行业近三十年，积累了大量部省级头部专家资源；持续打造差异化优势。公司AI产品面向基层医生提供辅助诊疗服务、聚焦风湿免疫等基层薄弱专科细分市场，旨在提升基层医院诊疗水平；与当前竞争较为激烈的面向患者的AI诊断领域明显不同。公司同时拥有依托控股股东在全球范围寻找先进医疗技术、产品及专家资源的通道优势。公司两岸专家资源、技术引进通道及境内外渠道资源构成公司的核心壁垒。
　　（四）深度嵌入医院运营的“以赋能换存量”客户粘性优势
　　公司已同百余家三级医院主要体外诊断试剂项目建立战略合作，提供全面的集约化采购服务；并通过智能管理工具与专业驻场服务深度嵌入医院采购、库存、检验等运营环节，帮助客户实现降本增效。出于采购成本合理、品类丰富、综合服务能力强的渠道商稀少，以及保障产品长期稳定供应的考虑，客户通常不会反复更换供应商；公司以“以赋能换存量”策略进一步巩固客户粘性，存量客户基本盘保持稳定。公司过往已与十余家大型医疗机构建立超过八年的长期稳定合作关系。
　　（五）数智化产品自研自产、本地化生产的技术护城河
　　公司A、C、M三大数智化产品线均为公司自研自产产品，毛利率高于集约化业务；全资子公司合益信息已实现科教研数智化平台"迈塔威"的本地化生产与销售，从源头构建了供应链与成本优势。在产品技术层面，迈塔威可连接市场上绝大多数主流手术室内设备的数据及影像，同时间轴采集多达8路“多模态”影像与音频信号，设置三重隐私安全守护；技术源于中国台湾，已拥有及申请多项发明专利；产品已纳入中国电信面向全国医院的标准化解决方案，从单点推广进入运营商级渠道分发，规模化推广路径逐步打开。
　　（六）国际先进医疗技术“引进—落地—推广”一体化优势
　　公司长期追踪国际前沿领域技术及仪器，在竞品较少、具备较高技术含量的领域，依托两岸医疗资源优势助力国内外原厂进入大中华市场，并利用自身成熟的渠道网络和行业经验，将引入的高科技产品快速推向终端市场。十余年来，公司已成功代理并引入包括境外原厂Accuray、TearScience、ViewRay等在内的多项国外先进医疗设备，合作期内获得原厂授予的最佳全球代理商、最佳表现等奖项，相关代理产品覆盖70余家医院，并提供科室培训以及长期的维修服务。引入该等仪器有助于终端医院客户进一步与国际先进医疗水平接轨，提高医院对疑难病症的诊疗水平，也有助于深化公司与终端医院的长期合作关系。
　　（七）管理团队优势
　　公司经过多年发展，聚集了多位拥有丰富体外诊断产品流通与服务领域经验的专家型人才，组建了专业、高效的管理团队。公司管理团队成员多具有数十年的医疗器械行业从业经历，核心经营团队主要来自于飞利浦、贝克曼等跨国医疗公司大中华区的经营团队，了解医疗市场需求并具备产品市场前景的判断能力。专业的管理团队使得公司既能紧跟医疗行业发展趋势，又能够及时掌控下游市场需求，是公司保持行业竞争地位和持续发展的重要保障。
　　（八）品牌及先发优势
　　公司是我国体外诊断产品流通与服务领域领先的集约化服务商之一，也是国内较早在体外诊断领域提出集约化销售方式的综合服务商。公司通过不断优化服务模式和内容，拓展业务服务网络，与上游供应商保持紧密合作，为客户提供优质服务，通过多种途径快速响应客户需求，在集约化服务领域具有较高的品牌价值。

　　四、可能面对的风险
　　报告期内，公司可能面对的风险主要包括：
　　1、政策执行与市场竞争加剧的复合风险
　　体外诊断集中带量采购政策虽已趋于常态化，但具体执行中的价格压力依然存在，且可能驱使更多竞争对手涌入创新服务赛道，导致新业务面临激烈竞争。目前全国主要省份已完成体外诊断集采落地，政策冲击最集中的阶段已基本过去，公司与上游厂商多采用依集采价按比例让利的采购模式，集采降价主要影响收入规模，对公司利润率影响有限。公司将密切关注政策动态，通过“以赋能换存量”策略增强客户粘性，稳定存量客户基本盘，并加快创新业务的市场化步伐。
　　2、新业务推广与转型的风险
　　医院引进新项目需经预算审批、周期较长，且因医院资金需求较多、项目优先顺序竞争激烈，公司ACME创新业务的入院推广存在一定不确定性。公司将积极借助国家课题方式加强市场培育，争取客户落地机会；并将分阶段评估投入产出效果，优先推进成熟度高的项目，控制研发与推广风险。
　　3、数据安全与合规风险
　　随着公司数智化产品深入医院核心数据层，以及国家在医疗数据安全方面的监管日趋严格，公司面临更高的数据安全防护与合规运营压力。公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法规要求，加强数据安全体系建设，确保合规运营。
　　4、无实际控制人风险
　　公司间接控股股东合富控股为柜买中心上柜公司，股票代码4745，股权结构分散。合富控股无实际控制人导致公司无实际控制人。在无实际控制人的情形下，可能导致在重大战略调整或资源投入决策上效率降低。公司将持续完善治理机制，加强管理层与主要股东的沟通协调，确保决策效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司紧密围绕“医院高质量发展伙伴”的战略定位，持续深化并升级核心业务板块，致力于通过创新服务与科技赋能助力“医疗卫生强基工程”，构建长期发展基石。报告期内，公司主要业务：　　1、集约化业务：在集采深化中凸显供应链整合与提质增效价值　　面对体外诊断试剂集采范围扩大的行业态势，公司的“无代理义务、多品牌合作”模式，进一步凸显公司集约化业务的价值。公司已累计建立了与千余家国内外试剂、耗材原厂和各大代理商的长期互惠合作关系，构建了涵盖近38,000个品项的“产品+服务”集约化采购服务体系。通过这一体系，医院客户无需应对众多分散的供应商，而能通过公司获得一站式、全品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司紧密围绕“医院高质量发展伙伴”的战略定位，持续深化并升级核心业务板块，致力于通过创新服务与科技赋能助力“医疗卫生强基工程”，构建长期发展基石。报告期内，公司主要业务：
　　1、集约化业务：在集采深化中凸显供应链整合与提质增效价值
　　面对体外诊断试剂集采范围扩大的行业态势，公司的“无代理义务、多品牌合作”模式，进一步凸显公司集约化业务的价值。公司已累计建立了与千余家国内外试剂、耗材原厂和各大代理商的长期互惠合作关系，构建了涵盖近38,000个品项的“产品+服务”集约化采购服务体系。通过这一体系，医院客户无需应对众多分散的供应商，而能通过公司获得一站式、全品类、高效率的供应链整合服务。报告期内，公司服务的医院新客户数量有所增长，充分体现了客户及市场对公司服务能力及模式的高度认可。
　　公司坚持以客户个性化、集约化需求为导向，在传统配送服务基础上，同时还派遣专人驻场协助医疗机构进行库存量管理、采购量预估、科室专业培训、信息化建设等工作，进一步落实为医院降本降耗。
　　报告期内，公司进一步将服务从“降本降耗”深化至“提质增效”，通过智能管理工具与专业驻场服务，深度嵌入医院运营环节，巩固了客户粘性，强化了作为医院核心供应链合作伙伴的角色。
　　2、医疗产品流通：加快自研产品技术迭代升级
　　在行业价格整体承压的背景下，公司积极发挥渠道网络优势，业务涵盖放射肿瘤、免疫诊断、生化诊断等领域产品的销售与维保。同时，战略重心加速自研产品技术迭代升级。特别是全资子公司合益信息实现科教研数智化平台“迈塔威”的本地化生产与销售，高度契合国家鼓励高端医疗设备自主可控及“产品+服务”模式创新的政策导向。
　　3、医院赋能服务：精准契合“医疗强基”与“提质增效”双主线
　　当前体外诊断行业竞争环境受国家医疗政策调控影响显著，集中采购政策已实现常态化、广覆盖实施，市场竞争格局正经历深度重塑。在此行业背景下，公司积极响应国家“强基层”“医疗数智化”等政策导向，创新推出“ACME极致赋能”服务体系，为客户提供零额外成本的供应链管理优化、专科能力提升、运营效率改善等增值服务。
　　A(Artificial Intelligence)：临床诊断AI诊疗软件。
　　该系统以“AI+专科”为核心，依托浙江大学医学院和浙江大学计算机创新技术研究院联合研发的启真医学领域大模型，整合多维度临床诊疗数据与专家知识库，通过大小模型联合驱动，实现专科疾病的精准诊断与个性化治疗方案推荐。例如，在风湿免疫领域，系统可基于患者症状、检验指标及病史数据，结合专家经验库，生成包含用药建议、随访周期的诊疗路径，辅助基层医生提升常见病、多发病病处理能力。目前，中国医科大学附属第一医院等机构完成验证，并在基层医院试点推广，预计能显著缩短基层医生能力成长周期。
　　C(Compasstower)：决策分析一体化平台（合富CT）。
　　该平台充分发挥两岸医疗资源百家之长的优势，是拥有两岸软件著作权的医院科室运营管理软件，以多维度KPI为基准，兼容医院HIS、LIS、PACS等信息系统，实现业财数据融合建仓与实时分析，指引医院管理者作出提升运营绩效的决策。平台采用“软件+辅导”模式，邀请台湾运营管理专家团队远程培训，通过PDCA循环（计划-执行-检查-改进）帮助医院培养自主管理能力。目前，“合富CT”已在全国近20家医院部署，成为医院高质量发展的“智慧大脑”。
　　M(MCCTAVIP)：迈塔威科教研数智化平台。
　　该平台通过自主生产软硬件一体化设备，支持8路手术室设备（如各类腔镜，显微镜，DSA,手术机器人等影像系统）的实时音视频采集与同屏显示，实现手术全流程数字化记录与远程互动。平台构建“云端手术室”生态，支持多机构协同教学与科研。例如，在微创手术培训中，平台可同步连接多家基层医院手术室，实现“一对多”实时指导，亦可形成数智化资产，传承专家的医疗技术及智慧。目前，“迈塔威”已在全国10余家医院落地，并成功完成多例远程手术指导，推动优质手术资源向县域覆盖。
　　E(Exchange)：两岸专家资源共享平台。
　　公司持续搭建两岸学术交流、人才培养与科室共建的桥梁，将中国台湾地区先进的医院管理经验与技术资源转化为可落地的服务方案。报告期内，公司继续协助中国大陆医疗机构赴台培训，同时引荐中国台湾专家赴大陆医疗机构进行专业辅导，促成两岸医疗机构的资源共享与合作双赢。
　　报告期内，公司投入资源支持由国家卫健委能力建设和继续教育中心（国家卫生健康委党校）发起的《智能技术在继续医学教育中的应用研究》。该课题计划邀请全国范围的权威专家，以及遍及全国各省、市、县级医院相关专家共同参与，搭建“顶级三甲医院+企业+全国基层医院”协同赋能的创新模式。
　　公司之所以能支持此类课题，源于其在真实场景落地（如远程手术指导）、科研成果转化（如协助攻克噬菌体难题）以及长期投入基层建设（如甘肃广河县帮扶）三个维度的综合实力。
　　此项支持，不仅是公司社会价值的体现，更通过实际投入及取得的科技创新成果，表达了对国家医疗发展战略的坚定信心，打造了公司未来业务发展的核心竞争力。
　　中长期来看，“ACME”赋能本身将成为独立的盈利增长点。基于当前项目推进的积极前景，预计从2026年开始，“ACME”相关业务有望成为公司的第二成长曲线。且该业务模式不受集中采购政策直接影响，具备独立增长潜力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，多项关键政策的出台与落地，深刻重塑了体外诊断行业的竞争逻辑与发展路径。集采覆盖区域与品类持续扩大，大幅压缩流通环节利润空间，对企业的成本控制、供应链效率和综合服务能力提出了极限挑战，能否提供增值服务成为差异化竞争的关键。
　　在国家强力推动公立医院高质量发展、开展“经济管理年”活动、要求建设运营管理信息集成平台的政策背景下，医院对实现精益运营、数据驱动的决策分析产生了刚性需求。这为能够提供相应数智化工具与管理赋能的服务商创造了历史性机遇。能够通过数智化工具（如运营管理平台、智能耗材管理）和专业知识（如科室运营辅导、绩效分析）帮助医院提升内部管理效率的服务商，将构建更深厚的客户关系。
　　在《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》中，明确“实施医疗卫生强基工程”，推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉。国家“十五五”规划也提出优化医疗机构功能定位与布局，实施医疗卫生强基工程，推进全民健康数智化建设。
　　这一系列政策导向为公司以“ACME赋能矩阵”服务基层医疗市场提供了广阔空间。在集采导致产品价差急剧缩小的环境下，为客户提供不可替代的差异化赋能服务，是流通服务商维系客户关系、实现共同发展的唯一出路。
　　总的来说，我国体外诊断行业在市场规模、技术创新、国产替代和行业政策等方面都呈现出积极的发展趋势。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司经营是在行业政策剧变中主动求变、坚定战略升级的一年。主要挑战来自于医疗器械集中带量采购政策全面深化、行业竞争白热化、医院预算持续承压对传统业务收入的冲击；而机遇则源于公司前瞻性布局的数智化与创新服务业务，与2025年“实施医疗卫生强基工程”和“推动新场景大规模应用”的政策东风形成了强烈共振。
　　1、财务表现与战略投入
　　报告期内，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，主要原因包括：
　　国内宏观环境变化及体外诊断行业集中采购等医疗政策影响，公司医院客户的产品采购价格有所下降，订单规模也较上年有所波动，对公司销售收入及毛利水平带来阶段性挑战。
　　为应对市场及业务格局变化，公司积极调整业务布局和发展策略，聚焦“ACME”自有产品的技术迭代和创新，持续增加研发投入，扩增市场开发队伍，并投入资源支持由国家卫健委能力建设和继续教育中心（国家卫生健康委党校）发起的《智能技术在继续医学教育中的应用研究》项目，透过AI辅助诊疗、远程医疗等智慧医疗手段，推动优质医疗资源的有效扩容和下沉，提升对医院客户高附加值服务，在现有集采业务外，拓展新的可持续发展业务赛道。尽管此次投入短期内影响了公司的业绩表现，但却是打造公司差异化价值的必要举措。预计此智能化产品将是公司2026年成长的主要来源，且不受政府集中采购政策的影响。
　　报告期内，虽公司采取了多项节省成本及费用管控措施，但相对固定的支出不能随收入同额减少，再加公司为把握推动ACME战略以来所创造的广阔商机，期间积极的优化人才结构，通过人员的适配性梳理与精准增聘，打造契合公司未来发展的核心人才队伍，相应的产生了人员优化与能力升级的投入。
　　在收入规模下降的背景下，公司通过优化供应链管理及内部流程，集中资源投入自有产品及高附加值服务，有效控制了运营成本，为未来盈利能力的改善奠定了基础。
　　2、战略叠加成效显著
　　报告期内，公司直面传统业务下滑的阵痛，将资源战略性投入“合富CT”、“迈塔威”及“临床诊断AI诊疗软件”等业务，并投入资源支持由国家卫健委能力建设和继续教育中心（国家卫生健康委党校）发起的《智能技术在继续医学教育中的应用研究》。这些举措虽在短期内影响利润，但为公司向“产品+服务”模式转型奠定了坚实基础。
　　3、商业模式韧性验证
　　公司独特的“无代理义务、多品牌合作”集约化模式，在行业震荡期展现出强大的韧性与客户黏性，成为公司稳定基本盘、导入创新服务的“压舱石”。
　　4、创新服务深化拓展主营业务
　　报告期内，公司一方面继续深耕集约化业务，截至期末为医院提供近38,000个品项的体外诊断产品及耗材集约化采购服务；另一方面积极拓展差异化服务项目，包括体外诊断试剂及耗材精细化管理服务、决策分析一体化平台、医疗科研成果转化、迈塔威科教研数智化平台、临床诊断AI诊疗软件等。上述项目在为医院提供高质量管理及差异化赋能服务的同时，也提升了合作厂家的竞争力，实现多方共赢。
　　公司通过赋能服务深入医院核心科室运营与科研流程，形成临床需求与数据的闭环反馈。这不仅能反哺产品迭代，更使公司从外部服务商向医院的战略共创伙伴转变。
　　5、团队与渠道优势持续发挥
　　公司核心经营团队主要来自跨国医疗公司大中华区，具备深厚的行业经验。十余年来，公司成功代理并引入Accuray、TearScience等多项国外先进医疗设备，相关代理产品覆盖70余家医院，并提供长期服务。医疗产品流通业务中，公司积极发挥渠道网络优势进行业务推广。
　　报告期内，公司强化“ACME”赋能矩阵协同效应战略布局的落地。公司已从“医疗产品流通商”初步升级为“医院高质量发展解决方案的提供者”，这一战略叠加策略与行业发展趋势及国家政策导向高度一致。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　合富历来以服务与科技创新作为核心竞争力，始终秉持着为客户深度赋能的服务理念。我们的每一个创新举措，也都是追随国家医疗相关政策的引导和怀抱着民之所想的应用场景展开，从临床诊断的精准优化到智慧管理的高效升级，从临床专科建设的系统推进到医护及管理人才的全方位培养，再到对医院整体能力的显著提升，无不依托于对实际场景的深度洞察与精准把握，以此构建起场景化的解决方案体系。2025年的行业政策环境，使公司的部分核心竞争力优势得到进一步放大和升华：
　　（一）ACME赋能，符合国家政策的提质增效为客户赋能
　　公司推出的数字化、智慧化的“ACME极致赋能”战略，成功实现了专家资源的有效扩容与下沉。它们如同破冰之刃，打破了地域限制的坚冰，推动优质医疗资源向更多地区延伸，让更多患者能够享受到高品质的医疗服务，切实造福广大民众。
　　截止报告日，公司获得了国家卫健委能力建设和继续教育中心（国家卫生健康委党校）的同意，双方合作共同推进《智能技术在继续医学教育中的应用研究》这一重要课题。该课题聚焦于将“ACME极致赋能”所蕴含的包括多项软硬件知识产权和专利的先进智能技术、完备的软硬件设施以及成熟的解决方案，精准应用于支持部省级专家资源扩容以强基层医疗的建设工作，为基层医疗注入强大动力，提升基层整体的医疗服务水平。课题打造的三大场景——专家在线远程实时手术支援、基层医师的临床思维培养、医院业务科室运营管理，紧密契合“十五五”卫生健康工作向“技术创新与服务质量驱动”转变的要求。
　　（二）与供应商之间的无代理义务且不排除竞品的多品牌合作模式
　　在集采导致医院采购目录品牌来源多元化的背景下，此模式展现出无与伦比的灵活性与兼容性。公司能快速整合各类中标与非中标产品，满足医院临床实际需求，规避单一品牌代理风险，成为医院应对集采复杂性的“首选管道”。该模式是公司商业模式的基石，使公司能摆脱传统代理协议的束缚，以中立、开放的姿态整合超千家厂商、近38,000个产品品项，为医院提供真正一站式、定制化的供应链解决方案，在保持自身运营灵活性的同时，降低客户的采购成本及管理成本。
　　（三）客户需求导向的集约化服务优势
　　公司通过削减中间代理层级，直接链接上游品牌与终端医院，实现了供应链的扁平化与阳光化。这种以客户需求为中心的集约化服务，在降低医院总成本、提升采购管理效率方面具备显著优势。
　　公司的集约化服务模式将医疗机构的体外诊断产品采购模式由多元化转变为一体化，采购管理优化和规模带量采购提高了下游医疗机构的运营效率，有效降低从原厂到下游客户的采购层级，进而有效降低单位采购成本。以公司为纽带直接在原厂或代理商、医疗机构间建立联系，并通过中间层级的削减及阳光采购助力上游及终端客户共同获益。
　　（四）高新技术仪器引进与本地化智造优势
　　在鼓励高端设备自主可控及“产品+服务”的政策背景下，公司从引进代理到实现“迈塔威”本地化生产的升级，不仅提升了利润空间，更展示了公司将国际先进技术进行本土化创新应用的能力，契合产业链升级方向。
　　十余年来，公司已成功代理并引入包括境外原厂Accuray、TearScience等在内的多项国外先进医疗设备，合作期内获得原厂授予的最佳全球代理商、最佳表现等奖项，相关代理产品覆盖70余家医院，并提供科室培训以及长期的维修服务。引入该等仪器有助于终端医院客户进一步与国际先进医疗水平接轨，提高医院对疑难病症的诊疗水平，也有助于公司和终端医院的长期合作。
　　（五）多元化的商业合作模式
　　公司具备灵活的商业模式设计能力，能够根据客户需求提供多种合作模式，为不同层级、不同类型的客户量身定制合作方案。无论是面向医院的集约化服务、面向科室的专科赋能项目，还是面向政府的区域医疗规划合作，公司均能提供适配的商业模式，实现互利共赢。这种量身定制的合作能力，使公司在复杂多变的市场环境中始终保持客户粘性和业务拓展的灵活性。
　　（六）经验优势
　　公司在十余年为客户提供体外诊断产品集约化服务的过程中，根据不同地区不同类型的医疗机构需求积累了长期的行业经验，并基于行业地位、品牌口碑和已有客户资源不断地拓展新的客户。同时，公司能够为客户提供增值服务的过程中，作为桥梁推动两岸医疗机构携手共进、经验交流、资源共享，进一步推动医疗行业的协同发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司合并报表实现营业收入67,778.92万元，同比减少 27.83%；归属于上市公司股东的净利润为-3,364.30万元，同比减少222.04%；经营活动产生的现金流量净额为1,767.99万元；归属于上市公司股东的净资产为 105,788.54万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　未来行业发展将呈现清晰的“二元化”格局：一端是高度标准化、成本驱动的集采产品市场，比拼规模、效率和供应链管理；另一端是高度差异化、价值驱动的创新与服务市场，比拼技术原创性、临床结合深度与生态赋能能力。政策将持续强化这一分化趋势。
　　目前我国体外诊断及耗材行业竞争格局及市场化情况如下：
　　1、行业市场充分竞争，渠道商种类繁多
　　我国体外诊断及耗材产品流通与服务行业市场化程度较高，行业充分竞争，服务商种类繁多。按业务模式划分，既有单纯代理的经销商，又有提供技术支持服务的综合服务商；按产品内容划分，既有经销单一品牌多产品种类、经销多品牌单一产品种类，也有经销多品牌多产品种类的服务商；按经营区域划分，有区域性的服务商和跨地区综合服务商；按流通级别划分，既有与国内外产品供应商建立战略合作的全国及省级一级代理商，又有大量规模较小的依托于一级代理商的二、三级代理商。目前我国体外诊断产品流通与服务行业集中度较低。
　　2、区域业务竞争明显
　　由于医疗产品的终端用户，包括各级医院及各医学实验室分布在全国各地，服务商根据不同的地域和不同的经销品牌形成不同的主要覆盖区域。目前国内服务商大多为区域性公司，企业数量众多，缺乏规模优势，经销品牌和品种单一，服务能力较弱，能够提供综合服务、具有规模优势的跨区域服务商则数量较少。
　　3、行业竞争发展趋势
　　随着市场竞争的加剧，市场将逐步向具有更多服务网络的跨区域综合服务商集中，行业集中度将逐步提高。行业竞争将体现在产品种类齐全度、服务网络和业务规模、仓储管理和物流配送能力、技术支持服务、客户响应能力等多领域的综合竞争力。全国性的综合服务商数量将逐步增加，业务将向具有规模优势且综合服务能力强的服务商集中。
　　4、集约化服务引导体外诊断渠道行业发展
　　（1）服务商规模小，集中度低，亟待行业整合
　　在长期体外诊断行业发展过程中，我国大部分体外诊断制造商均通过多级代理进行销售和市场拓展，仅少部分企业在部分地区采取直销，因此行业内存在大量规模不一的体外诊断代理商和渠道商。我国体外诊断流通服务企业存在规模较小，经销品牌较为单一，服务市场范围较小等问题，行业集中度较低。
　　由于产品种类众多，涉足的领域也较为细分，能够规模性覆盖产品品种以及提供全面的市场网络覆盖的集约服务商在客户面前才拥有更强的竞争力，这类企业在自身实现规模效应后，又能通过与上游供应商谈判取得更低的采购成本以及更合理的采购账期，从而进一步扩大经营规模。因此，具备服务网络和业务规模大、跨区域综合服务能力强、产品种类齐全、仓储管理和物流配送能力强、客户响应能力好、技术支持服务能力强等特点的集约式服务企业将有望逐步成为行业内的龙头企业。
　　（2）医疗机构话语强，服务能力决定合作服务商
　　由于体外诊断及耗材行业产品种类多样、诊断试剂通常需要同诊断设备配套使用等多种原因，针对体外诊断试剂实施集采存在一定难度。服务商或代理商需要针对体外诊断试剂和设备，逐个医院逐个品种进行竞标。医疗机构在体外诊断产品采购中具有较强的决策权。医疗机构通常选择能够满足多层次需求的供应商，这些供应商基于集约化服务的服务商能够提供更多更全面的个性化解决方案并有效实施，并通过其他增值服务进一步增强与医疗机构的长期合作关系。
　　5、强化基层医疗卫生服务政策支持
　　基层医疗市场在优质资源下沉政策驱动下，对适宜技术和数智化管理工具的需求将爆发式增长。国家“十五五”规划也提出优化医疗机构功能定位与布局，大力推动优质医疗资源向县级和城乡基层下沉。这一政策导向为公司以“ACME”赋能矩阵服务基层医疗市场提供了广阔空间。党的二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》），对深化医药卫生体制改革作出重要部署。《决定》明确要求“强化基层医疗卫生服务”。要按照习近平总书记提出的“大病不出省，一般病在市县解决，日常疾病在基层解决”的目标，以基层为重点审视和优化医疗卫生服务体系、服务模式、就医理念和秩序，实施医疗卫生强基工程，进一步推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，进一步推动优质医疗资源向中西部、东北地区，向省域内人口较多地区延伸，进一步推动优质医疗资源向县级和城乡基层下沉，进一步推动区域内医疗卫生服务共享互认，积极开展巡回医疗和帮扶城乡基层工作，提升基层医疗卫生服务能力，为人民群众提供公平可及、就近就便、系统连续的健康服务。医疗卫生服务下沉将为行业带来更多的机遇，并有望加强区域联动和重点科室打造的需求。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“ACME极致赋能矩阵”为核心引擎，驱动公司从“集约化服务商”向“医院高质量发展整体解决方案提供商”跨越。
　　1、建立具有护城河的长期盈利业务模式及核心竞争力：通过专家资源扩容、技术迭代升级、科研成果转化，持续构建技术壁垒和资源壁垒，形成难以复制的竞争优势。
　　2、业务及盈利迭代叠加增量，奔向强基层医疗蓝海市场：把握“留住技术、留住医师、留住患者、留住医保、提升当地就医满意度”的基层医疗发展目标，以ACME赋能服务切入基层市场，打造新的增长曲线。
　　3、传统业务精益化改造：利用数智化工具进一步优化集约化业务的运营效率，在收入规模承压的背景下，深挖利润潜力，保障现金流稳定，为转型提供支撑。
　　4、基层市场针对性开拓：开发或整合适用于基层医疗机构的轻型数智化管理解决方案与适宜技术产品包，把握资源下沉政策机遇。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧扣“领跑赋能强基层医疗”的愿景，聚焦“ACME极致赋能”打造公司的第二增长曲线，确保赋能战略带来的业务与现已有业务叠加见效。
　　1、完成ACM“赋能全部现有客户”的服务落地：以《智能技术在继续医学教育中的应用研究》这一课题为权威抓手，加速“ACME极致赋能”在基层医疗市场的规模化复制。将“临床诊断AI诊疗软件”、“合富Compasstower-决策分析一体化平台”及“迈塔威M科教研数智化平台”全面引入公司现有客户，实现“供应链+数智化+专科赋能”的叠加效应。
　　2、稳固业务基盘：通过深化服务内涵、展示赋能成果，确保合约到期客户的保持高比例续约，稳固业务基本盘。
　　3、与客户共同召开“赋能成功的效益”示范中心会议拓展区域新客户商机：建立客户为赋能示范中心，以标杆客户带动周边医院合作，形成“以点带面”的拓展模式。
　　4、建立ACM产品的端到端保障体系：严控产品研发与生产环节，确保软硬件符合信创标准与临床需求。完善安装、调试及维修流程；建立客户远程培训机制，提升用户使用体验与黏性。
　　5、加大投入开发及与E（国家级专家）合作科研成果转化用于强基层医疗项目合作：持续扩充专家资源池，推动ACM迭代升级研发，保持技术领先。在国家政策鼓励下，吸引专家合作精选赋能项目，公司继续推广科研成果转化。虹吸现有科技，应用于强医疗基层的项目,以公司屡屡成功实证“Go To Market”新产品推广进入市场综合优势及实力，构建可持续的创新项目储备。
　　6、加强供应商管理：持续优化压缩供应链层级，通过去中间化、规模化采购进一步降低成本，提升集约化业务的盈利能力。
　　7、构建及扩大能征善战的销售组织，提升团队能力：组建能征善战的大区省区基层销售体系，强化市场覆盖与客户深耕，增加销售内训频次，围绕赋能理念与专业技能开展系统化培训。
　　完成从一线到高管的梯队布局，确保组织具备持续战斗力。以个人对毛利提升的实际贡献为基础，设定采购与销售团队的不同分配比例，实施差异化激励。
　　8、以拥有多项赋能技术产品“生产方”的身份，指定代理商或与其他生产商交换代理权，发展与其他医疗生产及代理相关企业的合作及代理关系，增加市场覆盖面及穿透力，争取多赢的新商机，再增业务叠加综合效益。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策执行与市场竞争加剧的复合风险：集采规则虽优化，但具体执行中的价格压力依然存在，且可能驱使更多竞争对手涌入创新服务赛道，导致新业务面临激烈竞争。公司将密切关注政策动态，持续优化成本结构，加快创新业务的市场化步伐，巩固先发优势。
　　2、创新投入与产出节奏的风险：创新项目研发周期长、投入大、审批与商业化路径存在不确定性，可能导致投入与产出不匹配，影响短期业绩。公司将加强项目管理，分阶段评估投入产出效果，优先推进成熟度高的项目，控制研发风险。
　　3、数据安全与合规风险：随着公司数智化产品深入医院核心数据层，以及国家在医疗数据安全方面的监管日趋严格，公司面临更高的数据安全防护与合规运营压力。公司将严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法规要求，加强数据安全体系建设，确保合规运营。
　　4、无实际控制人风险：在行业急剧转型期，稳定的治理结构对快速决策至关重要。股权分散可能导致在重大战略调整或资源投入决策上效率降低。公司将持续完善治理机制，加强管理层与主要股东的沟通协调，确保决策效率。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）体外诊断行业基本特征　　体外诊断行业与个人的生命健康关系密切，行业需求刚性较强，因而周期性不明显，行业受经济波动影响较小、抗风险能力较强。国内体外诊断需求市场主要集中在人口密集、经济发达的东南沿海地区以及医疗服务水平较高的一、二线城市，存在一定的区域性特征。随着国内经济水平的整体提高、社会保障体系的完善，行业的区域性特征将有所减弱。体外诊断行业存在一定的季节性特征，一季度节假日较多，选择入院治疗的患者人数较少，相应的诊断试剂产品需求相对较小；二、三季度相对一季度有所提升；四季度由于季节变化、疾病发病率较高，体外诊断产品用量也相对较大。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）体外诊断行业基本特征
　　体外诊断行业与个人的生命健康关系密切，行业需求刚性较强，因而周期性不明显，行业受经济波动影响较小、抗风险能力较强。国内体外诊断需求市场主要集中在人口密集、经济发达的东南沿海地区以及医疗服务水平较高的一、二线城市，存在一定的区域性特征。随着国内经济水平的整体提高、社会保障体系的完善，行业的区域性特征将有所减弱。体外诊断行业存在一定的季节性特征，一季度节假日较多，选择入院治疗的患者人数较少，相应的诊断试剂产品需求相对较小；二、三季度相对一季度有所提升；四季度由于季节变化、疾病发病率较高，体外诊断产品用量也相对较大。
　　（二）我国体外诊断行业发展趋势
　　1.市场规模持续增长：由于健康意识的加强以及医疗卫生服务需求的持续上升，体外诊断市场的规模已经突破千亿元，并且有望得到持续增长。随着健康意识的提高和人口老龄化趋势的加剧，医疗需求，包括体外诊断服务的需求，都在不断增长。此外，医疗保险覆盖率的提高也将进一步推动医疗需求的释放，为体外诊断行业提供了广阔的市场空间。
　　2.国产替代加速：随着国内体外诊断技术的高度集成化，国产企业在体外诊断领域逐渐崛起，国产替代的速度正在加快。
　　3.行业制度和政策支持：政府出台了一系列体外诊断行业政策，旨在加快整个行业的发展，满足人民群众对体外诊断服务的需求。这些政策包括引导行业发展趋向标准化、品牌化，加强行业管理，强化行业技术研发，完善行业诊断服务体系等。
　　总的来说，我国体外诊断行业在市场规模、技术创新、国产替代和行业政策等方面都呈现出积极的发展趋势。同时，体外诊断行业仍受宏观经济的影响，叠加集中带量采购政策和市场竞争加剧的行业现状，将给公司业务发展带来一定的压力。
　　（三）体外诊断试剂竞争日益激烈
　　体外诊断产品行业的竞争格局未来可能会发生多方面的变化，这些变化可能受到技术进步、市场需求、政策环境以及企业战略等多种因素的影响。
　　1.市场竞争加剧：随着市场的不断扩大和参与者数量的增加，体外诊断产品行业的竞争可能会进一步加剧。这可能导致价格战、产品差异化竞争加剧，以及更激烈的市场营销战。
　　2.技术创新成为竞争焦点：随着科技的不断进步，技术创新在体外诊断产品行业中的作用将越来越重要。拥有技术优势的企业可能会在市场上占据更有利的位置，而那些不能跟上技术创新步伐的企业可能会面临更大的竞争压力。
　　3.并购与整合加速：为了提升竞争力，一些企业可能会选择通过并购或整合来扩大规模、优化资源配置、提高市场份额。这种并购与整合可能会加速行业集中度的提升，改变竞争格局。
　　4.国际竞争与合作并存：随着全球化的深入发展，体外诊断产品行业将面临更多的国际合作与竞争机遇。国内企业可能会与国际企业展开更广泛的合作，共同开发新产品、新技术，同时也会在国际市场上展开竞争。
　　5.政策引导与监管加强：政府对体外诊断行业的政策引导和监管措施可能会对竞争格局产生影响。
　　6.集采覆盖区域及适用产品范围持续扩大：国家卫健委及医保局持续要求各地深化落实集采工作进展、抓紧“补缺”，对体外诊断试剂等已有多个省份开展的品种，通过带量价格联动等方式纳入集采范围，并要求部分省份牵头开展个别品类的体外诊断试剂联盟采购。从行业整体来看，带量采购将推动体外诊断试剂行业的整合与升级。市场集中度有望进一步提高，尽管将给中小企业带来竞标压力，但亦使得资源向优势企业聚集，促进整个行业的规范化发展。
　　（四）体外诊断产品流通与服务行业发展趋势
　　随着市场竞争的加剧，产品同质性越来越高，市场将逐步向能够提供一揽子增值服务的集约化综合服务商集中，行业集中度将逐步提高。行业竞争将体现在产品种类齐全度、服务网络和业务规模、仓储管理和物流配送能力、技术支持服务、客户响应能力以及差异化赋能服务等多领域的综合竞争。
　　1、服务网络和业务规模扩容
　　集约化综合服务商的业务规模达到一定程度后，能够在市场网络覆盖的全面性和产品种类的完备性方面获得竞争优势，在实现规模效应的同时，取得更高的采购成本优势，通过为客户提供产品与整体综合服务抢占市场。
　　服务商服务网络所覆盖的区域越广，越容易得到产品制造商和客户的认可，也有利于通过分布在全国各地的服务网络为客户提供稳定、快捷的属地化服务，为客户在全国范围内提供全方位的产品供应、物流配送和技术服务，为争取更多优质客户提供必要的保障。
　　2、综合服务能力提升
　　随着体外诊断产品制造商和服务商分工越来越明确，体外诊断产品终端用户对服务商的综合服务能力要求越来越高，不仅要求服务商提供仓储管理、物流配送、维修保养、及时响应等日常服务，还希望服务商在医院管理等多个层面能够提供更多增值服务。
　　3、医院对精细化管理要求提升
　　国务院办公厅2021年下发的《关于推动公立医院高质量发展的意见》文件，其中明确要求全国公立医院要坚持以“人民健康”为中心，建立健全现代化医院管理制度，强化管理创新、模式创新、体系创新。加快优质医疗资源重新整合、均衡布局，使公立医院的发展方式从规模扩张转向提质增效,使运行模式从粗放管理转向精细管理。为更高效、更优质的医疗服务提供强有力支持，为防范、处理突发重大疫情和公共卫生风险提供强有力保障，为全面建成“健康中国”提供强有力支撑。
　　2023年12月，国家卫生健康委办公厅、国家中医药管理局综合司、国家疾控局综合司联合印发《关于印发<公立医院成本核算指导手册>的通知》（国卫办财务函〔2023〕377号），明确要充分利用信息化手段，组织开展成本核算监测评价，加强地区间、医院间成本数据的监测和分析比较，强化成本核算成果应用，为医院内部精细化管理、医疗服务价格制定和监管、完善医保支付政策、公立医院绩效评价、区域卫生资源优化配置等提供数据支撑，切实推进公立医院高质量发展。
　　国家卫健委、国家中医药局于2022年4月制定了《关于在全国范围内持续开展“公立医疗机构经济管理年”活动的通知》（国卫财务函〔2022〕72号），要求各级公立医疗机构着力推动“以业财融合为重点的运营管理建设，助力提高医疗服务质量、提升资源配置效率效益，强化信息平台建设、建立决策分析体系等，逐步建成组织保障健全、运营职责明晰、资源配置科学、业务流程高效、数据集成整合、业财深度融合的公立医院运营管理体系。”2024年6月，两部委又进一步发布了《关于2024—2025年持续开展“公立医疗机构经济管理年”活动的通知》（国卫财务函〔2024〕132号），要求“公立医院高质量发展试点医院及国家卫生健康委、国家中医药局预算管理医院要率先完成运营管理信息集成平台建设，其他医院要加快实施、有力推进。到2025年底，努力实现全国50%三级公立医院具备和应用运营管理信息集成平台；力争到2027年底，实现全国三级公立医院全覆盖，全国二级公立医院覆盖率明显提升。
　　在这样的背景下，我们可以看到，医院整体运营绩效关注度持续提高，如何做好运营分析及管理，如何让医院管理者能够全面的了解医院的业财融合数据已经越来越有需求市场。合富中国医院决策分析一体化平台“指北塔”正是基于前述政策应运而生。“指北塔”系公司原创研发并取得两岸著作权的医院业务科室运营管理平台,汇集了包括来自中国台湾长庚医院在内的，众多两岸运营管理专家的智慧及实战经验作为系统核心,以多维度关键绩效指标(KPI)为基准,兼容医院所有不同类型的信息系统,实现业财数据融合建仓，实时抓取数据形成报表,满足近几年国家政策对医疗机构提出的医院必须拥有运营管理工具的要求，指引医院高级管理者作出提升运营绩效的决策，支撑业务科室科学化管理、医院专科发展，最终达到助力医院高质量发展的目标。相关政策的引导有望对“指北塔”平台的推广产生积极影响。
　　4、医院对差异化赋能服务要求
　　随着耗材带量采购全面铺开，体外诊断试剂的集中带量采购也开始落地。当后续集中带量采购进一步落实的情况下，只有为终端客户提供差异化服务的公司才能拥有客户并与之共同发展。
　　（五）报告期内，公司主要从事的业务如下：
　　1、集约化业务
　　公司以终端客户个性化需求为导向，有效整合上游供应商资源，构建了完善的一体化服务体系，针对医疗机构等客户开展集约化销售业务并提供增值服务。
　　公司集约化业务与医疗机构签订中长期业务合同，作为集中供应商为医疗机构提供产品的整体供应链管理服务，根据产品种类与品牌要求与供应商进行谈判和采购，为医疗机构的整体试剂及耗材需求进行统一采购、配送及管理；同时，公司派遣专人驻场协助医疗机构进行库存量管理、采购量预估、科室专业培训、信息化建设等工作，进一步落实为医院降本降耗。
　　2、医疗产品流通
　　在医疗产品流通业务中，公司以嵌入上游原厂及其各大代理商主导的渠道网络为导向，积极发挥渠道优势。
　　具体而言，公司医疗产品流通业务主要包括放肿领域设备的销售和维保、免疫诊断和生化诊断，以及自产的手术医教研数智化平台等设备的销售等，同时亦能够根据上下游实际需求为其扩大产品服务范围。
　　3、医院赋能服务
　　公司在提供增值服务的过程中，作为链接两岸优质资源的桥梁，协助中国大陆医疗机构赴台培训，同时引荐中国台湾专家赶赴中国大陆医疗机构进行专业辅导和科室共建，促成两岸医疗机构的资源共享，实现中国台湾与中国大陆医疗机构的合作双赢。为了呼应国家对于公立医院运营管理要求的政策，公司进一步整合两岸医疗资源，创新研发拥有自主著作权的医院科室运营管理软件，并配合软件的使用推出医院科室运营管理的辅导服务，为医院提质增效。除上述服务外，公司还可以为客户提供重点专科合作共建、集团医院战略规划、临床创新科研合作等服务。
　　公司为了响应健康中国要求以及终端客户找寻差异化服务的要求，布局公司可提供的赋能服务：
　　（1）高质量运营管理服务：公司延续之前的战略，因应国家政策要求，继续深度推动自有专利的决策分析一体化平台“指北塔”，通过平台上生成的各项指标、参数报表，助力于医院通过数字化、科学化的方式进行高质量的运营发展。2024年12月，“指北塔”平台取得了信创软件产品证书，产品在安全性、兼容性、稳定性等方面的优秀表现得到验证。
　　（2）公司全资子公司合益信息将落地大陆本地化生产手术医教研数智化平台——“迈塔威”，实现信息技术应用创新，并独家推广“迈塔威”平台，数字化赋能医院客户高质量发展手术专科建设及手术信息科教应用。
　　（3）公司持续通过两岸交流平台，在报告期内与多位台湾各科专家深化合作，由其为公司终端客户提供医疗服务能力提升的服务。
　　（4）公司与浙江大学计算机创新技术研究院共同合作，利用AI的人工智能及大数据分析的技术，打造终端客户重点专科指定病种在其所在区域定制化的临床诊断辅助系统。截至目前，浙大计算机创新技术研究院、合富中国及几位服务于全国知名医院的专科领衔专家三方已达成合作意向，并已提交合作协议给所服务的医院审议中。该辅助系统也已经完成了现有AI模型在公司的本地部署，搭建了初步的演示环境。
　　通过上述赋能项目的组合，助力终端医疗机构提升专科建设，达成人才培养，改善病种结构，提高院科绩效，最终助力国家达成建设健康中国的目标。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司系以创新和服务为本，致力于通过科技和服务模式的创新，推动医院高质量发展和精细化管理升级。
　　合富中国以共赢为理念，关注每一个客户的需求，聚焦数字化、智慧化的产品研发，整合及优化供应链平台，搭建两岸医疗交流平台，提供医院多维度的管理思维而寻求发展方向，而医院透过提高科技水平与管理技术，效益提高，服务提升，最终让群众病人受益。
　　报告期内，公司持续自研自产产品的投入和布局，以技术和服务赋能工具为核心抓手，构建“降本+增效+创收”的可持续商业模式。公司这一战略扩幅并非简单业务叠加，而是通过数智化重构医疗价值链，将自身定位升级为“医院高质量发展伙伴”。
　　公司包括全体董事在内的管理层及内外合作行业专家均长期关注国家政策和产业引导方向，聚焦医师及医疗单位的技术对患者提供诊疗及其他服务，持续提出科技及服务双创新的业务建议并规划战略布局。公司紧跟社会发展与医疗界脉络，挖掘具有差异性且必要的创新商机，致力于满足大众化医疗需求。公司在持续打磨新业务、新商机与新模式，丰富营业内容，发力自产产品。在战略布局、产品研发与本地化生产上取得重大突破，构建起新型业务增长模式。
　　公司透过投资与原厂合作，引进其产品本地化生产及升级，再借助现有公司渠道销售本地化产品等战略，从目前传统医药流通赚取价差的单一模式，成功叠加自主生产高附加值产品及销售，大幅提升产品利润率，为可持续发展筑牢根基。本地化生产效能将于2025年全面释放，自主产品线预计形成规模产出。报告期内，公司面临复杂的外部环境与行业挑战，特别是受国内医疗控费政策深化影响，医院客户在报告期内的采购端预算收紧，部分传统体外诊断试剂及耗材产品价格承压，叠加市场竞争加剧，导致公司整体收入与利润较上年同期有所下滑。尽管如此，公司在战略布局、产品研发及本地化生产方面取得突破性进展，成功构建了新型业务增长模式，新型业务增长模式为企业可持续发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，遵循国家对医院高质量发展的政策，公司一方面继续深耕之前的主营业务，一方面积极找寻及拓展能够为客户提供差异化服务的项目，包括体外诊断试剂及耗材精细化管理服务、决策分析一体化平台、医疗科技成果转化、手术医教研数智化平台、临床诊断AI辅助系统等，为医院高效运营提供数字化、智慧化的支持。上述项目在为医院提供高质量管理及差异化赋能服务的同时，亦提升了合作厂家的竞争力，还能为与公司合作的产品厂家的竞争力增值加分，从而共同赢得商机，这是公司商业服务模式的大胆创新。
　　公司目前已累积建立了与一千余家国内外试剂、耗材原厂和各大代理商的长期互惠、以非代理无需库存且不要求排除竞品的多品牌厂家共赢的合作关系，同时公司进一步扩大客户服务面，公司持续增加为医院提供的体外诊断试剂及耗材品项，截止报告期末公司为医院提供近37,000个品项的体外诊断产品及耗材集约化采购服务。
　　公司医疗产品流通业务代理了国外创新医疗科技原厂设备，主要面向大中华区的医院，这是产品服务上的创新。公司核心经营团队主要来自于跨国医疗公司大中华区的经营团队，了解医疗市场需求并具备产品市场前景的判断能力。十余年来，公司已成功代理并引入包括境外原厂Accuray、TearScience等在内的多项国外先进医疗设备，合作期内屡获原厂授予的最佳全球代理商、最佳生意伙伴等奖项，相关代理产品覆盖70余家医院，并提供长期的维修服务。
　　公司医疗产品流通业务还包括在医疗产品渠道网络中提供的流通服务，协助上游原厂及总代理对次终端代理的业务推广，积极发挥渠道优势。
　　经过多年在行业的深耕和发展，公司在国内建立了完善的客户服务网络，积累了丰富的客户资源。公司与医疗机构等终端客户签订中长期的业务合同，相应提升了盈利能力和市场竞争力。
　　公司通过优化供应链管理及内部流程，集中资源投入自有产品及高附加值服务，有效控制成本的同时提高了运营效率，短期收入规模下降但长期盈利能力有望改善。
　　国家近年来要求优质医疗资源向县级和城乡基层下沉，鼓励建立紧密型医联体，公司全资子公司合益信息紧跟国家政策导向，自主研发了手术医教研数智化平台——“迈塔威”，并实现本地化生产，填补了公司在手术室产品领域的空白。产品已进入国内多家医院试用并实现销售，本地化生产显著降低了制造成本，提升供应链稳定性和时效性，市场反馈积极。
　　公司对医院精细化管理服务升级。针对医院降本增效需求，推出智能化试剂耗材管理平台，精准管理耗占比，客户粘性进一步增强。
　　公司的“临床诊疗AI辅助系统”，由公司整合优质资源，依托具有成功经验的人工智能团队及其医疗领域大模型、知识库，协助各省市医院重点专科开展人工智能+医学领域的创新性科研项目研究，全面提升重点专科临床医疗服务能力。全资子公司合益信息已分别与首都医科大学附属北京同仁医院、中国医科大学附属第一医院签订了关于多模态眼科辅助诊疗系统及风湿免疫临床决策支持系统的合作合同，为医院提供高精准辅助决策建议，并进一步将项目技术成果予以市场转化。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）与供应商之间的无代理义务且不排除竞品的多品牌合作模式
　　有别于传统代理模式下原厂对代理商的销售区域、销售指标及排除产品竞品合作的约束，公司产品能够以无代理义务、不承担销售指标、且不排除竞品的合作形式与众多品牌的原厂及各大代理商建立合作关系，并据以对全国各地的终端医院推动集约化服务。
　　公司业务已全面覆盖1,000余个不同厂商近37,000个品项的体外诊断产品及耗材，充分掌握了各品牌及其原厂及其各大代理商的产品供应品类及价格，能够为医疗机构在试剂及耗材产品领域的不同需求提供定制化的方案，有效降低医疗机构采购成本的同时，亦能够保持自身于供货产品选择领域灵活度并减少产生的资金占用成本。
　　报告期内，公司集约化业务以直销为主，鉴于公司以直接面向终端客户的集约化业务作为主要经营模式，在面向终端的客户黏性层面具备相应竞争优势。
　　（二）符合国家政策的提质增效客户赋能
　　公司充分利用自身数十年来积累的两岸医疗资源，通过与中国台湾各大医疗机构保持良好往来，第一时间获取前沿的医疗技术和可借鉴的成功医院管理经验，并通过两岸医疗机构培训交流、科室共建等途径促成两岸医疗资源整合互动互助。
　　近年来，根据国家政策要求，充分发挥公司集两岸医疗机构资源百家之所长的优势，积极投入自主研发拥有著作权的医院科室运营管理软件，配合终端客户提质增效的需求，以授人以渔的方式协助医院培养科室运营管理的种子团队，落实科学化、精细化的管理。
　　（三）客户需求导向的集约化服务优势
　　公司建立了体外诊断产品一站式服务平台和两岸医疗交流平台，主要通过自有服务体系向医疗机构提供体外诊断产品集约化销售及全过程供应链管理服务，并协助医院从“加强管理、填补漏洞、降低成本、资源共享”等多方面提升管理效益。
　　公司的集约化服务模式将医疗机构的体外诊断产品采购模式由多元化转变为一体化，采购管理优化和规模带量采购提高了下游医疗机构的运营效率，有效降低从原厂到下游客户的采购层级，进而有效降低单位采购成本。以公司为纽带直接在原厂或代理商、医疗机构间建立联系，并通过中间层级的削减及阳光采购助力上游及终端客户共用获益。
　　上游原厂及代理商往往集中于体外诊断产品的部分细分领域，公司下游客户则对多种产品存在不同规模的需求。该等背景下，公司作为渠道商通过同时对接大量上下游资源可有效完成上游供应商及下游客户间的整合，通过减少原厂与医疗机构之间的代理层级，为医院节省试剂耗材采购成本。综上，公司集约化服务模式在降低客户成本、减少中间层级、提高客户选择灵活度、降低体外诊断试剂库存规模、上下游资源整合领域具备较高综合竞争优势。
　　（四）高新技术仪器引进优势
　　公司在竞品较少、具备较高技术含量的领域，长期追踪国际前沿领域技术及仪器，通过公司两岸医疗资源助力原厂进入大中华市场。十余年来，公司已成功代理并引入包括境外原厂Accuray、TearScience等在内的多项国外先进医疗设备，合作期内获得原厂授予的最佳全球代理商、最佳表现等奖项，相关代理产品覆盖70余家医院，并提供科室培训以及长期的维修服务。引入该等仪器有助于终端医院客户进一步与国际先进医疗水平接轨，提高医院对疑难病症的诊疗水平，也有助于公司和终端医院的长期合作。
　　（五）管理团队优势
　　公司经过多年的发展，聚集了多位拥有丰富体外诊断产品流通与服务领域经验的专家型人才，组建了专业、高效的管理团队。公司管理团队成员多具有数十年的医疗器械行业从业经历，核心经营团队主要来自于飞利浦、贝克曼等跨国医疗公司大中华区的经营团队，了解医疗市场需求并具备产品市场前景的判断能力。
　　专业的管理团队使得公司既能紧跟医疗行业发展趋势，又能够及时掌控下游市场需求，是公司保持行业竞争地位和持续发展的重要保障。
　　（六）品牌及先发优势
　　公司是我国体外诊断产品流通与服务领域领先的集约化服务商之一，也是国内较早在体外诊断领域提出集约化销售方式的综合服务商。公司通过不断优化服务模式和内容，拓展业务服务网络，与上游供应商保持紧密合作，为客户提供优质服务，通过多种途径快速响应客户需求。公司在集约化服务领域具有较高的品牌价值。
　　（七）渠道优势
　　公司已经同百余家三级医院主要体外诊断试剂项目建立了战略合作，向其提供全面的体外诊断产品集约化采购服务。公司已经为客户提供了长期、稳定、可信赖的服务，帮助客户实现降本增效。出于采购成本合理、具有较多品类、较高综合服务能力的渠道商稀少的考虑及为保障产品长期稳定供应，客户通常不会反复更换供应商。公司在为客户提供服务的过程中，已经拓展蔓延到客户运营的每个环节，双方建立了深度的合作关系。
　　（八）经验优势
　　公司在十数年为客户提供体外诊断产品集约化服务的过程中，根据不同地区不同类型的医疗机构需求积累了长期的行业经验，并基于行业地位、品牌口碑和已有客户资源不断地拓展新的客户。同时公司能够为客户提供增值服务的过程中，作为桥梁推动两岸医疗机构携手共进、经验交流、资源共享，进一步推动两岸医疗行业的快速发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来体外诊断行业已经成为国内医疗卫生行业内发展较快的领域之一，不断增加的市场需求以及国家政策的鼓励，将吸引更多的厂商进入，市场竞争将进一步加剧。如果将来公司不能在产品布局、销售与服务网络等方面持续提升，激烈的市场竞争环境可能会对公司生产经营和盈利能力造成不利的影响。
　　2、公司无实际控制人的风险
　　公司间接控股股东合富控股为柜买中心上柜公司，股票代码4745，股权结构分散。报告期内，李惇夫妇及子女（包括李惇、王琼芝夫妇、王琼芝控制的Crown Technology Co，Ltd.以及其子女李颖杰、李颖文）始终持有合富控股最多的股份且无法对合富控股股东会及董事会形成有效控制，因此合富控股无实际控制人导致公司无实际控制人。
　　在公司无实际控制人的情况下，不排除公司治理格局不稳定或重大经营决策方面效率降低的情况出现而贻误业务发展机遇，进而造成公司生产经营和业绩波动的风险。
　　3、集中带量采购的风险
　　2024年12月23日，安徽省医保局正式发布了《二十八省（区、兵团）2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第2号）》，标志着我国新一轮大规模的体外诊断试剂集中采购正式启动。此次集采涉及区域增加到了28个省（区、兵团）。
　　集中采购政策的目的主要为压缩体外诊断产品的终端价格，集采后终端客户售价下浮，但公司体外诊断产品集约化业务持续向医院提供多维度、高质量的服务，形成了较强的客户粘性和上游原厂的谈判地位。借助公司完整的先发的供应链优势，集采后对应区域对应产品的营业收入受到部分影响，毛利率也有些许波动。
　　若未来集中采购全面实施，且公司上游供应商未能入围集中采购目录，同时公司未能持续增强与原厂和终端医疗机构的合作并将集中采购产品纳入体外诊断产品集约化业务范围，则可能导致公司的供应商数量及供应产品品类受到限制，使得公司业务模式的竞争优势减弱，并对公司的经营业绩产生不利影响。 收起▲