一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要定位于中高端公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。　　报告期内，公司始终聚焦主业，属于我国建筑幕墙行业第一阵营企业，在中国建筑装饰行业幕墙类综合排名领先。公司是中国建筑装饰协会常务理事单位和江苏省装饰装修行业协会副会长单位。　　报告期内，公司在立足上海市场的基础上持续深耕长三角区域，承接了区域内多个标志性项目，如：上海徐汇嘉佰道项目、长三角一体化示范区016地块科研商务金融项目、无锡集成电路先进制程工艺... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要定位于中高端公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。
　　报告期内，公司始终聚焦主业，属于我国建筑幕墙行业第一阵营企业，在中国建筑装饰行业幕墙类综合排名领先。公司是中国建筑装饰协会常务理事单位和江苏省装饰装修行业协会副会长单位。
　　报告期内，公司在立足上海市场的基础上持续深耕长三角区域，承接了区域内多个标志性项目，如：上海徐汇嘉佰道项目、长三角一体化示范区016地块科研商务金融项目、无锡集成电路先进制程工艺设备总部及研发生产基地项目、凤栖湾智造产业基地（A块地）幕墙工程、无锡未来产业研发制造社区项目等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为建筑幕墙装饰和装修（E5013）。
　　建筑幕墙作为现代建筑的重要组成部分，广泛应用于高层建筑、大跨度公共建筑、异型建筑等，具有提升建筑物节能环保性、改善视觉美观性的功能。
　　2025年，房地产行业仍处于深度调整阶段，“去库存”压力仍旧存在，对上下游产业链形成持续拖累。全国建筑业总产值为30.38万亿元，同比下降5.43%，自2016年以来首次出现负增长；全国房屋建筑施工面积113.52亿平方米，同比下降15.03%，连续4年下滑，且降幅进一步扩大。
　　行业下行压力加大，市场分化加速，核心经济区高端市场集中度提升，利好区域内头部企业；高质量开展城市更新，构建房地产发展新格局，为行业发展释放存量机遇；核心经济区新质生产力培育、重特大投资等新基建，为行业贡献结构性需求；加快推动建筑领域节能降碳，为行业发展持续提供新动能；智能建造、建筑工业化与人工智能，协同推进产业升级。
　　（一）行业下行压力加大，市场分化加速，核心经济区高端市场集中度提升，利好区域内头部企业
　　报告期内，受国内宏观经济及下游需求等因素影响，行业竞争加剧，市场加速出清。长三角等核心经济区有经济发展水平高、重大项目集中等特点，成为高端幕墙需求的重要来源。高端幕墙项目具有高附加值、高技术门槛、高品牌要求，业主方倾向选择具有标志性项目经验的企业，以降低工程风险，而区域内头部企业凭借强大的研发能力、丰富的项目管理经验及较高的品牌影响力和市场认知度，更容易获得高端幕墙市场青睐，优秀资源不断向区域内头部企业集聚。
　　（二）高质量开展城市更新，构建房地产发展新格局，为行业发展释放存量机遇
　　2025年8月，中共中央办公厅、国务院出台《关于推动城市高质量发展的意见》（下称《意见》）。作为落实中央城市工作会议精神“1+N”政策体系中的“1”，该《意见》是城市高质量发展的顶层设计和总纲领，明确提出以推进城市更新为重要抓手，深入推进“以人为本”的新型城镇化，推动城市结构优化、动能转换和品质提升。《意见》强调城市发展进入存量提质增效阶段，盘活存量资源成为重要任务，通过改造利用老旧厂房、低效楼宇、闲置传统商业设施等方式，提升城市空间利用效率，为新产业、新业态提供发展空间。
　　2025年12月召开的中央经济工作会议，要求高质量推进城市更新，标志着城市更新从单纯的旧改工程跃升为稳楼市与构建房地产发展新模式的双引擎，战略价值显著提升。会议首次提出“拓展要素市场化改革试点”，通过“工业用地转居住用地”、“市场化定价机制”、“闲置商业用房改造保障性租赁住房”等措施，各地也纷纷出台相关政策文件，细化落实中央顶层设计。2026年3月，上海市规划和自然资源局发布《2026年上海市城市更新规划资源行动方案》，要求统筹更新行动，协力推进商务楼宇更新提升，加快盘活低效产业用地，引导产业空间整合优化，加大资源盘整力度，强化资源配置模式创新等多项行动任务。2025年8月，江苏省住房和城乡建设厅发布《关于做好当前城市更新若干工作的通知》，围绕“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”目标，推进老旧街区厂区功能转换、城中村改造、建筑绿色化改造、城市生命线工程建设、历史文化活化利用、智慧城市新基建应用六大任务。
　　公司承建的“无锡融腾康制造基地项目EPC幕墙工程”、“凤栖湾智造产业基地（A块地）幕墙工程”等项目，都是城市更新、产业迭代升级的标杆案例。
　　（三）核心经济区新质生产力培育、重特大投资等新基建，为行业贡献结构性需求
　　2025年，长三角三省一市（江苏省、浙江省、安徽省和上海市）的GDP总量达到34.66万亿元，占全国GDP比重提升至24.7%，“万亿城市”增至10座。其中江苏省GDP总量首次突破14万亿元，达到14.24万亿元，同比增长5.3%，总量稳居全国第二。核心经济区地位更加凸显。
　　2025年，上海市重大工程实际完成投资2510.1亿元，较年初计划2400亿元超额完成110.1亿元，同比增长5.3%，达到历年最高水平。江苏省2025年507个省重大项目实际完成投资7290亿元，超年度投资计划13.9%（计划约6400亿元），200个省民间投资重点产业项目完成投资810亿元，均超额完成年度目标。2025年，上海、江苏和浙江三地均将先进制造业（集成电路、新能源汽车、生物医药）作为投资重点，其中江苏省产业项目占比超70%，上海科技产业类项目占35%。
　　长三角重大工程建设呈现"投资总量稳、结构质量优、推进速度快"的特征，为行业发展贡献结构性需求。
　　（四）加快推动建筑领域节能降碳，为行业发展持续提供新动能
　　2025年10月，党的二十届四中全会将“美丽中国建设取得新的重大进展”确立为“十五五”时期七大主要目标之一，将“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”作为“十五五”时期经济社会发展的一项重大战略任务。
　　国家发改委和住建部于2024年3月发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》进入关键实施期，明确到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上。
　　上海已强制要求重点区域（临港新片区、崇明世界级生态岛、五大新城）的新建民用建筑不低于超低能耗标准，明确2025年完成600万平方米既有建筑节能改造。2025年7月发布的《2024上海绿色建筑发展报告》明确“十五五”期间将完成公共建筑碳排放监测面积累计达1.5亿平方米，累计完成既有建筑节能改造8000万平方米，推进建筑领域节能降碳。
　　江苏省在全国率先设立“城乡建设碳达峰碳中和先导区”，力争到2028年提前两年实现城乡建设领域碳达峰。持续推进4个城乡建设碳达峰碳中和先导区建设。江苏省深入实施《江苏省城乡建设领域碳达峰实施方案》，明确到2025年政府投资的大型公共建筑全面按照二星级以上绿色建筑标准设计建造；新增既有建筑绿色节能改造面积超过3000万平方米；新建超低能耗建筑总面积达到500万平方米；装配式建筑占同期新开工建筑面积比达50%。
　　各地全面执行超低能耗、近零能耗建筑标准，对幕墙等外围护结构的保温隔热性能提出更高要求。全面推行建筑“光伏+”应用，新建公共机构建筑、厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%，为BIPV（光伏建筑一体化）幕墙产品提供广阔市场。既有建筑节能改造与城市更新行动同步推进，存量建筑绿色化改造市场巨大，为超低能耗系统门窗提供市场机遇。
　　（五）智能建造、建筑工业化与人工智能，协同推进产业升级
　　2025年7月，住房和城乡建设部发布第四批《发展智能建造可复制经验做法清单》，作为三年试点的收官文件，侧重长效机制建设和国际推广，标志着智能建造试点进入总结推广阶段。
　　2025年3月，住建部发布国内首部专门针对智能建造的技术规范文件《智能建造技术导则（试行）》，覆盖数字勘察、数字设计、智能生产、智能施工、智慧运维五个阶段，对技术要求、装备配置、数据标准和交付规格作出明确规定，为BIM+AI融合应用提供统一技术标准。同时，明确探索AI辅助设计，实现数据驱动的系统化集成设计；推动AI大模型辅助施工图审查，构建“大数据+AI”辅助监管机制。
　　2026年“两会”《政府工作报告》首次明确写入“发展智能建造，培育现代化建筑产业链”，智能建造已成为培育新质生产力的关键领域。
　　2025年10月，上海市发布《上海市促进建筑业高质量发展加快培育增长新动能行动方案》，推进装配式建筑与智能建造融合发展，对采购预制构件智能化生产线、建筑机器人等设备给予贷款贴息或融资租赁补助，在商品住宅用地交易中强化装配式建筑、BIM技术应用要求，深化工程建设项目BIM技术全生命周期应用，实施BIM辅助施工图审查，建设“智慧工地”数字管理平台等要求。
　　智能幕墙系统是“传统幕墙+智能技术+绿色理念”的深度融合，通过“感知-控制-集成”技术闭环，实现从“被动围护”到“主动服务”的跨越。智能幕墙系统是建筑幕墙的高级形态，通过集成智能感知、自动控制、数字协同等技术，实现对建筑环境、能源利用、使用体验的动态优化，是幕墙行业顺应工业化、智能化、数字化转型的核心方向，也是建筑产业绿色化、智能化升级的重要支撑。其核心是依托数字化设计、工业化生产、智能化调控，解决传统幕墙光污染、高能耗、功能单一等痛点，通过“感知-分析-调控”闭环，构建集节能、舒适、安全、智能于一体的建筑表皮系统。
　　未来，随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，物联网、大数据、人工智能等先进技术的广泛应用，将为幕墙行业带来更多创新和变革。同时，幕墙企业也将继续加强技术研发和创新能力，推出更多符合市场需求的高品质智能化幕墙产品。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）面对行业深度调整，夯实资产质量努力保持经营稳定
　　2025年，面对行业深度调整与下游需求持续承压的复杂局面，公司始终保持战略定力，对内苦练内功，以研发创新和精益管理夯实经营韧性，对外拓展新局，以产业投资和转型升级培育增长动能。
　　报告期内，公司实现营业收入148,454.75万元，比上年同期减少31.25%；归属于上市公司股东的净利润-3,502.43万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,812.00万元。主要系行业下游需求放缓，竞争环境日趋激烈，公司业务规模阶段性收缩，同时客户结算周期延长导致回款节奏后移，公司基于谨慎性原则，充分计提坏账准备及资产减值，夯实资产质量。
　　（二）深耕核心优势区域，受下游需求影响在手订单和项目储备呈较大波动
　　报告期内，面对行业深度调整压力，公司持续深耕长三角核心经济区，依托与国有工程总承包企业、优质产业园区投资方和大型优质地产企业的长期战略合作，稳固基本盘。
　　公司2025年度累计新签项目金额13.11亿元，同比减少37.09%。全年新签项目金额虽阶段性承压，但下半年以来呈现边际改善，降幅较上半年显著收窄，显示出业务韧性与客户粘性。
　　公司始终聚焦国家重点产业投资方向，主打中高端公共建筑及区域示范项目的幕墙装饰工程，项目类型涵盖高科技产业园区、高档写字楼、商业综合体、大型公共建筑及系统门窗工程，致力于提升重点产业基础设施能级，助力新质生产力培育。参与了上海徐汇嘉佰道项目、长三角一体化示范区016地块科研商务金融项目、无锡集成电路先进制程工艺设备总部及研发生产基地项目、凤栖湾智造产业基地（A块地）幕墙工程、无锡未来产业研发制造社区项目等。报告期内，公司科研与工业建筑项目收入占比约为23.16%，商业综合体项目收入占比约为13.87%，中高端写字楼项目收入占比约为43.30%，住宅项目收入占比约为14.01%。
　　未来，公司将继续坚持服务核心地区优质客户，采取稳健的经营策略，努力实现业务质量与效益的同步提升。
　　（三）深入推进降本增效，以组织效能提升应对业务波动
　　报告期内，面对业务规模阶段性收缩的挑战，公司深入贯彻精益管理理念，将降本增效从战术举措上升为战略常态。通过优化采购流程与供应链协同、刚性推行项目全周期预算管理、强化施工现场标准化管控等多维举措，持续压缩非必要开支，提升单位产出效率，以组织效能提升对冲外部需求波动。
　　（四）坚持创新研发，巩固绿色发展技术壁垒
　　公司坚持将创新研发作为战略基石，保持研发投入强度，持续夯实技术护城河。在系统门窗领域，公司深耕"贝莱尤"超低能耗产品迭代，针对存量建筑节能改造需求优化性能参数，形成适配既有建筑更新的技术解决方案；在光伏建筑一体化（BIPV）领域，依托既有专利储备，持续推进各类光伏幕墙产品的场景化研发，助力文景总部园等示范性光伏项目落地。公司具有桁架式机器人构件加工自动流水线，在业内率先实现了从传统制造向智能化、自动化生产制造转型。
　　通过研发设计与智能制造的深度融合，公司正将绿色技术优势转化为应对行业深度调整、开拓城市更新新赛道的核心能力。
　　（五）参与设立产业基金，以产融结合积极寻求产业转型升级
　　报告期内，公司通过全资子公司无锡恒尚投资管理有限公司作为有限合伙人，参与投资设立了上海长三角申创私募基金合伙企业（有限合伙）。依托该基金平台，公司以资本为纽带对接先进制造、新材料等新质生产力领域的合作资源与优秀标的，为企业转型升级和可持续发展开辟战略空间。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）丰富的项目经验及良好的业绩口碑
　　中高端公共建筑的幕墙工程建设难度较高，其规模一般较大，建筑物的设计独创性与艺术性要求较高，涉及复杂结构、大跨度构造、商业综合体幕墙、群体建筑幕墙等高技术领域。承建此类幕墙工程项目，幕墙工程企业需具备较高的技术研发能力、工程设计实力与项目管理水平。同等规模及难度工程项目的执行经验及业内口碑是客户确定中高端公共建筑项目幕墙承建单位时的主要考虑因素。
　　公司在城市综合体、高科技产业园区、写字楼等各类中高端公共建筑领域积累了丰富的项目经验与良好的行业口碑，为进一步提升核心竞争力奠定基础。
　　报告期内，公司收获诸多荣誉，被评为“2024年度无锡市建筑装饰外出施工优秀企业”、连续十年（2015-2024）获得中国建筑装饰协会“AAA”企业信用等级证书，荣登2025年建筑装饰行业信用红榜，被保利地产等客户授予“2024年度精益质造品质奖”和“优秀供方奖”。
　　公司承建的多项工程荣获中国建设工程“鲁班奖”、中国建筑装饰奖、上海市“白玉兰奖”、江苏省优质工程“扬子杯”等奖项。
　　（二）客户资源及项目定位优势
　　在客户资源方面，经过多年的市场积累，公司凭借工程质量的可靠性及快速响应能力，与多家行业优质客户建立并保持了较为稳定的合作关系。公司主要客户包括国际领先的建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方和国内优质地产龙头企业等。与行业优质客户的长期合作为公司业务稳定发展提供了保障。
　　在项目定位方面，公司始终聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心区域的重点工程建设需求，积极参与集成电路、物联网、云计算、大数据、生物医药等领域高科技产业园区建设。符合国家产业政策方向的项目定位和以公司竞争优势为基础的差异化竞争策略，为公司业务健康发展提供了持续动力。
　　（三）优秀的深化设计能力
　　幕墙工程企业对工程图纸及方案的深化设计能力直接制约着实施效果与项目管理水平。公司高度重视幕墙工程的设计环节，着力培育设计人才队伍，在行业内具有代表性。公司在幕墙项目设计与施工阶段全面应用BIM技术，实施全过程动态信息化管理，使幕墙工程参数化、数字化、可视化，便于项目参与人员直观了解建设方案内容，提升项目管理能力，提高特殊造型建筑幕墙工程的建造水平，合理践行各建筑工程的整体设计理念。
　　（四）先进的智能制造能力
　　公司在智能化、自动化生产制造领域形成了较强的竞争优势。公司具有桁架式机器人构件加工自动流水线，在业内率先实现了从传统制造向智能化、自动化生产制造转型。该自动流水线既提高了生产自动化程度和生产效率，又提升了生产线的安全性和稳定性。
　　（五）突出的技术创新能力
　　公司重视技术研发，在技术创新方面具备代表性。公司已取得江苏省专精特新小巨人企业、江苏省省级企业技术中心认定。公司立足于传统幕墙构造及幕墙系统基本原理，对幕墙工程各环节持续进行技术创新。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入14.85亿元，比上年同期减少31.25%；归属于上市公司股东的净利润-3,502.43万元，同比减少137.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,812.00万元，同比减少147.48%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司以科技创新为先导，以质量管理为命脉，坚持培育德才兼备的核心管理团队，以“锐意创新，开拓进取，打造中国幕墙行业第一品牌”为公司发展战略。
　　在市场开拓方面，公司坚持“把握基本盘，拓展新空间”的理念，在立足上海市场的基础上进一步深耕长三角区域，稳步扩展国内乃至国际市场。
　　在技术发展方面，公司将顺应建筑装饰行业工业化、智能化、数字化的转型趋势，打造国内幕墙智能建造龙头企业。
　　(三)经营计划
　　1、市场开拓
　　2026年度，公司将持续聚焦建筑幕墙装饰主业，坚持“把握基本盘，拓展新空间”的理念，在立足上海市场的基础上进一步深耕长三角区域，稳步拓展国内市场。
　　2、技术创新
　　公司牵头国内领先软硬件供应商，开发了国内幕墙行业第一条桁架式机器人自动流水线，并已成功投产，在此基础上，公司将持续研发投入，以期进一步提高生产效率。公司将拓宽与高校、科研机构等产学研合作关系，共同开展幕墙新材料、新工艺的研发，提高自主创新能力，为客户打造节能低碳建筑。
　　3、人才发展
　　为满足业务发展需要，公司将进一步拓展招聘渠道，扩大人才储备，加强在设计研发、施工管理、预决算、企业管理等方面的高端人才引进。同时，公司将建立健全人才激励机制、竞争机制，打造可持续发展的高素质人才队伍。
　　4、经营管理
　　公司将密切关注市场动态，适时调整经营策略。在内部经营方面，不断优化内部管理流程，提高管理效率，在项目管理方面，加强项目预算与成本控制，不断提高盈利水平。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司所属建筑幕墙行业下游对应商业地产开发企业、政府部门、事业单位及其他建筑工程项目建设企业。建筑幕墙行业与下游公共建筑及居住建筑产业的状况有较高的关联度，与全社会固定资产投资规模、公共建筑建设投资规模等指标的变化呈现高度相关性。当宏观经济发展良好的时候，将会带动下游建筑市场需求，从而促进公司业务量的增长；而当宏观经济发展出现周期性波动时，则可能对公司的业务拓展、工程建设进度及款项回收进度带来不利影响。如果未来宏观经济形势出现不利变化，将会对公司未来的市场开拓和业务发展产生不利影响。
　　2、行业竞争加剧风险
　　近年来，公司所处建筑幕墙行业的集中度不断提高，全国标志性、区域重点的幕墙工程大部分被幕墙头部企业承包，头部企业面临愈加激烈的市场竞争。公司在资产规模、经营业绩、专业能力、品牌声誉等方面位居行业前列，但如果公司不能正确把握判断建筑幕墙行业的市场动态和发展趋势，保持并持续提升服务和产品质量，将可能导致公司的市场核心竞争力下降，进而影响公司的盈利水平和市场份额。
　　3、房地产行业调控政策风险
　　公司所属建筑幕墙行业的下游主体包括房地产开发企业。房地产行业的发展与国家调控政策密切相关。为了促进我国房地产市场平稳健康发展、防范由房地产市场引发的重大金融风险，我国先后颁布实施了多项房地产调控政策，并结合市场情况对其适时调整，从而强化政策对房地产市场的调控效果。如果未来房地产行业调控政策持续收紧，将可能使得房地产公司财务状况恶化、现金流紧张，进而导致公司无法全额收回应收账款的风险。
　　4、客户集中度较高风险
　　建筑幕墙企业与工程总承包单位签订合同完成专业分包工程，符合我国建筑行业的通行做法与发展趋势。工程总承包模式有利于实现优化资源配置、提高全面履约能力、确保质量和工期以及推动管理现代化的目的。2016年，住房和城乡建设部在《关于进一步推进工程总承包发展的若干意见》中指出，建设单位在选择建设项目组织实施方式时，应当本着质量可靠、效率优先的原则，优先采用工程总承包模式。因此，公司直接客户以工程总承包商为主。
　　公司下游工程总承包市场的分化趋势日益明显，重大工程项目的建设多数由同时具备资金、管理和技术能力的大型国有工程总承包企业负责实施。受此影响，公司客户相对较为集中。
　　受上述因素影响，公司客户相对集中的情形预计将在一定时间内持续。若公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，或主要客户市场占有率下降导致其采购量减少，或下游行业增长放缓，或主要客户因经营状况发生较大风险而违约，在上述情形下，公司经营业绩会面临下滑的风险。
　　5、业务区域较为集中的风险
　　报告期内，公司业务主要集中在上海市和江苏省。公司计划在稳定现有市场的基础上进一步开拓区域外市场。如果公司未来不能继续在上海、江苏市场持续保持市场占有率或在区域外市场开拓不及预期，将会对未来的经营业绩造成不利影响。
　　6、应收账款回收的风险
　　公司应收账款占流动资产的比例较高，是建筑装饰行业普遍情况。建筑幕墙装饰工程的工程周期相对较长，款项在项目的各阶段与客户逐步结算，导致应收账款占比普遍较高。
　　公司所承接幕墙工程项目单笔合同金额普遍较高，如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致客户的财务状况发生重大不利变动，导致无法按期结算，公司对其的应收账款将可能发生实际坏账损失，直接影响公司的盈利水平。此外，如果公司无法及时收回相关应收账款，还将直接影响公司的资金周转效率，对公司后续业务规模扩张产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为建筑幕墙装饰和装修（E5013）。　　建筑幕墙作为现代建筑的重要组成部分，广泛应用于高层建筑、大跨度公共建筑、异型建筑等，具有提升建筑物节能环保性、改善视觉美观性的功能。　　2025年上半年，全国建筑业总产值达到13.67万亿元，同比增长0.2%，全国建筑业房屋建筑施工面积为94.6亿平方米，同比下降12%，建筑行业整体持续承压。　　报告期内，受国内宏观经济影响，建筑幕墙行业整体持续面临较大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为建筑幕墙装饰和装修（E5013）。
　　建筑幕墙作为现代建筑的重要组成部分，广泛应用于高层建筑、大跨度公共建筑、异型建筑等，具有提升建筑物节能环保性、改善视觉美观性的功能。
　　2025年上半年，全国建筑业总产值达到13.67万亿元，同比增长0.2%，全国建筑业房屋建筑施工面积为94.6亿平方米，同比下降12%，建筑行业整体持续承压。
　　报告期内，受国内宏观经济影响，建筑幕墙行业整体持续面临较大调整压力，但存在结构性发展机会。市场分化加速，核心经济区高端市场集中度提升，利好区域内头部企业。高质量开展城市更新，构建房地产发展新格局，为行业提供增量市场空间。新质生产力培育、核心区域重特大投资等领域的新基建，为行业释放新需求。建筑领域的节能降碳是推进美丽中国建设的重要抓手。工业化、智能化、数字化发展将不断推动行业转型升级。
　　1、市场分化加速，核心经济区高端市场集中度提升，利好区域内头部企业
　　近年来，受宏观因素影响，行业竞争加剧，幕墙市场集中度进一步凸显，中小企业由于研发能力不足、品牌效应较低等原因加速退出。长三角等核心经济区因为经济发展水平高、重大项目集中等特点，成为高端幕墙需求的重要来源。高端幕墙项目具有高附加值、高技术门槛、高品牌要求，业主方倾向选择具有标志性项目经验的企业，以降低工程风险，而区域内头部企业凭借强大的研发能力、丰富的项目管理经验及较高的品牌影响力和市场认知度，更容易获得高端幕墙市场青睐。核心区域内头部企业通过持续承接高端项目，已形成“区域深耕—口碑积累—更多项目”的正向循环。
　　2、高质量开展城市更新，构建房地产发展新格局，为行业发展提供增量空间
　　2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，明确要求到2030年，城市更新行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效。
　　2025年7月，时隔十年，全国最高等级的中央城市工作会议再次召开。我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。当前和今后一个时期城市工作的总体要求是：坚持因地制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。
　　2025年7月，上海发布《关于加快转变发展方式集中推进本市城市更新高质量发展的规划资源实施意见（2025版）》，文件提出，突出规划引领、资源统筹，充分发挥市场主体作用，通过统筹谋划、项目计划、规划制定、实施建设、运营管理五个阶段构建全周期城市更新模式。2025年8月，上海还发布了《上海市城市更新行动方案（2026-2028年）》，计划于2026年全面启动城中村整体改造项目，目标涵盖居住品质提升、产业空间释放、公共服务配套完善，标志着上海城市更新进入系统化、高质量发展新阶段。江苏省政府办公厅于2024年5月印发的《关于支持城市更新行动的若干政策措施》持续落地。2025年1月，无锡市也发布《无锡市城市更新办法》。公司承建的“无锡融腾康制造基地项目EPC幕墙工程”、“凤栖湾智造产业基地（A块地）幕墙工程”等项目，都是城市更新、产业迭代升级的标杆案例。
　　3、新质生产力培育、核心区域重特大投资等领域的新基建，为行业释放新需求
　　长三角地区是中国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。2025年上半年，长三角三省一市（江苏省、浙江省、安徽省和上海市）的GDP总量突破16万亿元，其中，江苏省2025年上半年实现地区生产总值6.70万亿元，同比增长5.7%。长三角地区经济的强劲增长势头凸显该地区作为国家经济增长重要驱动力的地位。
　　根据上海市发展和改革委员会相关部署，2025年上海市重大工程计划安排正式项目为186项，其中科技产业类66项，全年安排市重大工程投资计划2400亿元，全力推动重大项目建设增速提效。江苏省发改委印发2025年省重大项目清单，2025年拟安排省重大实施项目500个，年度计划投资6526亿元。浙江省发改委印发扩大有效投资“千项万亿”工程2025年重大建设项目实施计划项目表，第一批重大项目1364个，总投资额达7.5万亿元，年度计划投资1.15万亿元。未来，随着长三角核心经济区内新质生产力、新基建等重特大投资项目逐步落地，将为建筑幕墙行业不断释放新需求。
　　4、全面推进美丽中国建设，以建筑领域节能降碳为重要抓手
　　为贯彻落实党中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的决策部署，加快推动建筑领域节能降碳，国务院及相关部委出台了一系列重要政策文件，明确了建筑领域节能降碳的目标和任务，为建筑幕墙行业提出更高要求，创造增量空间。
　　2024年3月，国务院办公厅转发了国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，明确了建筑领域节能降碳的具体目标和任务。到2025年，建筑领域节能降碳制度体系将更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%。到2027年，超低能耗建筑将实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。
　　为实现上述目标，该方案提出了多项重点任务，具体包括：加快建造方式转型，严格执行建筑节能降碳强制性标准，强化绿色设计和施工管理，研发推广新型建材及先进技术，大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，加快建筑光伏一体化建设；推进存量建筑改造，结合城市更新行动和老旧小区改造等工作，推进外窗（幕墙）、外墙（屋顶）保温等更新升级，加快建筑节能改造；要求长三角等重点区域制定更高水平节能标准，开展超低能耗建筑规模化建设，鼓励政府投资公益性建筑、大型公共建筑、重点功能区内新建建筑执行超低能耗建筑、近零能耗建筑标准，重点提高建筑门窗等关键部品节能性能要求。
　　各地也相继出台美丽中国具体行动计划。以上海为例，根据《美丽上海建设三年行动计划（2024—2026年）》，上海将推动城乡建设低碳转型，完成既有建筑节能改造2000万平方米以上，新建国家机关办公建筑、大型公共建筑全面按照绿色建筑三星级标准建设。新建居住建筑执行超低能耗建筑标准比例超过50%；同时，全面实施“光伏+”工程，市内光伏装机容量达到400万千瓦以上。
　　建筑节能降碳的实现方式不断创新。充分利用太阳能可以实现建筑节能降碳，光伏幕墙也是光伏建筑一体化（BIPV）的重要应用场景之一，具有广阔的市场前景。目前国内在光伏建筑一体化建设方面初现成果，已建成众多示范工程，为推进光伏幕墙广泛应用奠定了坚实基础。随着国家和各地政策不断加持，以及光电材料不断发展和成熟，光伏幕墙将成为建筑幕墙领域重要的增量市场。
　　5、拥抱工业化、智能化、数字化行业发展趋势，推动行业现代化发展
　　以科技创新引领现代化产业体系建设，以智能建造为抓手，大力推动行业数字化转型、高质量发展，加速形成具有建筑幕墙行业特点的“新质生产力”是必然方向。工业化、智能化、数字化，是建筑幕墙行业未来发展的必然趋势。
　　《“十四五”建筑业发展规划》明确指出，要加快智能建造与新型建筑工业化协同发展，一方面要完善智能建造政策和产业体系，加强基础共性和关键核心技术研发，扩大标准化构件和部品部件使用规模，提高装配式建筑综合效益，另一方面要夯实标准化和数字化基础，推广数字设计、智能生产和智能施工，加快建筑机器人研发与应用，加强新型传感、智能控制和优化、多机协同、人机协作等建筑机器人核心技术研究，提高工程建筑智能化水平。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提出，以国家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。
　　目前，发展装配式单元幕墙，推动建筑智能化开发与建筑机器人应用，深化BIM（Building Information Modeling，即建筑信息模型）技术应用，构建智能幕墙系统已成为加速建筑幕墙行业现代化转型的有力抓手。
　　装配式单元幕墙作为装配式建筑的重要部品部件，对提高建筑的整体装配率有非常重要的作用。生产工厂化、施工装配化及智能化有利于以统一的标准稳定产品质量，充分发挥工厂作业集成化在加工精度、加工速度等方面的优势，提高生产、施工过程的环保性。
　　建筑智能化开发与建筑机器人应用可以大幅提升住房和城乡建设领域的科技创新能力，进一步完善科技创新体系，支撑带动建筑业进一步实现科技转型升级，成为行业高质量发展、关键生产力创新的双引擎。
　　BIM技术以建筑工程项目的各项信息数据作为模型基础，通过数字信息模拟建筑物的真实信息。BIM技术的广泛运用，将成为建筑幕墙企业提高设计、生产、施工、运维能力，实现数字化建造的重要路径。
　　智能幕墙系统是“传统幕墙+智能技术+绿色理念”的深度融合，通过“感知-控制-集成”技术闭环，实现从“被动围护”到“主动服务”的跨越。智能幕墙系统是建筑幕墙的高级形态，通过集成智能感知、自动控制、数字协同等技术，实现对建筑环境、能源利用、使用体验的动态优化，是幕墙行业顺应工业化、智能化、数字化转型的核心方向，也是建筑产业绿色化、智能化升级的重要支撑。其核心是依托数字化设计、工业化生产、智能化调控，解决传统幕墙光污染、高能耗、功能单一等痛点，通过“感知-分析-调控”闭环，构建集节能、舒适、安全、智能于一体的建筑表皮系统。
　　未来，随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，物联网、大数据、人工智能等先进技术的广泛应用，将为幕墙行业带来更多创新和变革。同时，幕墙企业也将继续加强技术研发和创新能力，推出更多符合市场需求的高品质智能化幕墙产品。
　　（二）主营业务情况
　　公司主要定位于中高端公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。
　　报告期内，公司始终聚焦主业，属于我国建筑幕墙行业第一阵营企业。公司在中国建筑装饰行业幕墙类综合排名领先，2023年蝉联第三名。公司被江苏省装饰装修行业协会评为2023年度江苏省装饰装修行业优秀装饰企业。公司是中国建筑装饰协会常务理事单位和幕墙工程分会会长单位，曾参与多项国家级、省级工程建设标准的编写工作。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）积极应对行业挑战，努力保持经营稳定
　　2025年上半年，国民经济顶住内外压力、迎难而上，经济运行总体平稳。建筑装饰行业作为经济发展的重要一环，受宏观经济及下游需求的影响，行业下行压力持续加剧。在此背景下，公司始终保持战略定力，凭借稳健的经营策略、深厚的行业客户积累以及持续的创新驱动，积极应对行业挑战，努力保持经营稳定。
　　报告期内，公司实现营业收入93,045.06万元，比上年同期减少6.57%；归属于上市公司股东的净利润4,543.31万元，同比减少31.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,309.75万元，同比减少32.33%。
　　（二）充分发挥经营优势，持续稳健发展
　　报告期内，尽管面临诸多行业挑战，但公司始终坚持服务核心地区优质客户，聚焦中高端幕墙核心业务及区域示范项目，采取稳健的经营策略，努力实现穿越市场周期。
　　公司合作客户主要为国际领先的国有建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方及大型优质地产企业。通过与优质客户长期深入合作，不断将业务向全国市场稳步拓展。
　　公司主打中高端公共建筑及区域示范项目的幕墙装饰工程，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区、大型公共建筑和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。报告期内，公司参与了无锡交响音乐厅等区域标志性大型公共建筑项目。公司聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心经济区的重点工程建设，积极打造区域示范项目。报告期内，公司致力于提升重点产业基础设施能级，助力新质生产力培育，参与建设集成电路（如：锡山工业芯谷集成电路设计应用产业园）、云计算（如：无锡国家软件园六期）、大数据（如：临港新片区105社区金融西九项目）、智能制造（如：新发东裕智能制造产业园新建项目）、车联网（如：无锡传感园建设项目）等产业的新基建项目。报告期内，公司科研与工业建筑项目收入占比约为32.87%，商业综合体项目收入占比约为14.81%，中高端写字楼项目收入占比35.1%，前述三类项目合计占比约为82.78%。
　　公司通过加大技术创新、优化生产工艺，培育行业领先的建筑幕墙工程及产品技术能力，不断夯实核心技术壁垒，为可持续发展创造条件。
　　此外，公司紧抓新型城镇化建设、城市更新、城中村改造的机遇，拓展城市更新等新业务领域，积极培育新增长极。
　　（三）持续深耕优势区域，受下游需求影响在手订单及项目储备呈短期波动
　　公司持续深耕长三角核心经济区，受下游需求调整影响，报告期内，公司累计新签项目数量20个，累计新签项目金额3.57亿元,较去年同期有所降低，新签项目包括：上海市中山西路1555号地块项目、XDG-2022-107号地块开发建设项目（东风木业D地块）幕墙工程、凤栖湾智造产业基地（A块地）幕墙工程等。
　　（四）进一步推进降本增效，推动高质量可持续发展
　　面对房地产投资放缓、行业竞争日趋激烈的环境，对外公司始终坚持稳健的经营策略，持续深耕长三角核心经济区，对内加强管理，降本增效，提升组织运行效率，增强公司综合竞争实力。
　　公司深入贯彻精细化管理理念，通过优化采购流程、推行项目预算管理制度、加强施工现场管理等措施，坚守安全和质量底线，全面提升管理效率和效益，为企业实现高质量可持续发展奠定基础。
　　（五）坚持创新研发，绿色发展成果显著
　　作为高新技术企业，公司始终将创新研发作为发展的核心动力。在研发设计、生产制造、安装施工、试验检测等环节，公司投入大量资源，形成了一系列核心技术，并持续推动技术创新和产业升级。
　　在系统门窗领域，公司凭借多年铝合金门窗研发及项目经验，成功研发了“贝莱尤”超低能耗系统门窗产品。系统门窗是一种采用系统化设计、标准化生产、配套化供应的门窗产品，相比传统门窗，具有更好的气密性、水密性、隔热性、隔音性等性能优势，能有效降低建筑能耗。近年来，在大力发展超低能耗建筑的背景下，超低能耗系统门窗的市场需求将持续扩大。
　　光伏幕墙及光伏建筑一体化（BIPV）始终是公司重点研发方向，公司已经拥有该领域的多项专利技术。公司还将继续研发投入，研发各种光伏幕墙产品，满足不同建筑场景需求，另一方面继续着力开拓光伏幕墙蓝海领域，努力打造BIPV示范性项目。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）丰富的项目经验及良好的业绩口碑
　　中高端公共建筑的幕墙工程建设难度较高，其规模一般较大，建筑物的设计独创性与艺术性要求较高，涉及复杂结构、大跨度构造、商业综合体幕墙、群体建筑幕墙等高技术领域。承建此类幕墙工程项目，幕墙工程企业需具备较高的技术研发能力、工程设计实力与项目管理水平。同等规模及难度工程项目的执行经验及业内口碑是客户确定中高端公共建筑项目幕墙承建单位时的主要考虑因素。
　　公司在城市综合体、高科技产业园区、写字楼等各类中高端公共建筑领域积累了丰富的项目经验与良好的行业口碑，为进一步提升核心竞争力奠定基础。
　　报告期内，公司收获诸多荣誉，被评为“2024年度无锡市建筑装饰外出施工优秀企业”，连续十年（2015-2024）获得中国建筑装饰协会“AAA”企业信用等级证书，荣登2025年建筑装饰行业信用红榜，被保利地产等客户授予“2024年度精益质造品质奖”和“优秀供方奖”。
　　公司承建的多项工程荣获中国建设工程“鲁班奖”、中国建筑装饰奖、上海市“白玉兰奖”、江苏省优质工程“扬子杯”等奖项。
　　（二）客户资源及项目定位优势
　　在客户资源方面，经过多年的市场积累，公司凭借工程质量的可靠性及快速响应能力，与多家行业优质客户建立并保持了较为稳定的合作关系。公司主要客户包括国际领先的建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方和国内优质地产龙头企业等。与行业优质客户的长期合作为公司业务稳定发展提供了保障。
　　在项目定位方面，公司始终聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心区域的重点工程建设需求，积极参与集成电路、物联网、云计算、大数据、生物医药等领域高科技产业园区建设。符合国家产业政策方向的项目定位和以公司竞争优势为基础的差异化竞争策略，为公司业务健康发展提供了持续动力。
　　（三）优秀的深化设计能力
　　幕墙工程企业对工程图纸及方案的深化设计能力直接制约着实施效果与项目管理水平。公司高度重视幕墙工程的设计环节，着力培育设计人才队伍，在行业内具有代表性。公司在幕墙项目设计与施工阶段全面应用BIM技术，实施全过程动态信息化管理，使幕墙工程参数化、数字化、可视化，便于项目参与人员直观了解建设方案内容，提升项目管理能力，提高特殊造型建筑幕墙工程的建造水平，合理践行各建筑工程的整体设计理念。
　　（四）先进的智能制造能力
　　公司在智能化、自动化生产制造领域形成了较强的竞争优势。公司具有桁架式机器人构件加工自动流水线，在业内率先实现了从传统制造向智能化、自动化生产制造转型。该自动流水线既提高了生产自动化程度和生产效率，又提升了生产线的安全性和稳定性。
　　（五）突出的技术创新能力
　　公司重视技术研发，在技术创新方面具备代表性。公司已取得江苏省专精特新小巨人企业、江苏省省级企业技术中心认定。公司立足于传统幕墙构造及幕墙系统基本原理，对幕墙工程各环节持续进行技术创新。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司所属建筑幕墙行业下游对应商业地产开发企业、政府部门、事业单位及其他建筑工程项目建设企业。建筑幕墙行业与下游公共建筑及居住建筑产业的状况有较高的关联度，与全社会固定资产投资规模、公共建筑建设投资规模等指标的变化呈现高度相关性。当宏观经济发展良好的时候，将会带动下游建筑市场需求，从而促进公司业务量的增长；而当宏观经济发展出现周期性波动时，则可能对公司的业务拓展、工程建设进度及款项回收进度带来不利影响。如果未来宏观经济形势出现不利变化，将会对公司未来的市场开拓和业务发展产生不利影响。
　　2、行业竞争加剧风险
　　近年来，公司所处建筑幕墙行业的集中度不断提高，全国标志性、区域重点的幕墙工程大部分被幕墙头部企业承包，头部企业面临愈加激烈的市场竞争。公司在资产规模、经营业绩、专业能力、品牌声誉等方面位居行业前列，但如果公司不能正确把握和判断建筑幕墙行业的市场动态和发展趋势，保持并持续提升服务和产品质量，将可能导致公司的市场核心竞争力下降，进而影响公司的盈利水平和市场份额。
　　3、房地产行业调控政策风险
　　公司所属建筑幕墙行业的下游主体包括房地产开发企业。房地产行业的发展与国家调控政策密切相关。为了促进我国房地产市场平稳健康发展、防范由房地产市场引发的重大金融风险，我国先后颁布实施了多项房地产调控政策，并结合市场情况对其适时调整，从而强化政策对房地产市场的调控效果。如果未来房地产行业调控政策持续收紧，将可能使得房地产公司财务状况恶化、现金流紧张，进而导致公司无法全额收回应收账款的风险。
　　4、客户集中度较高风险
　　建筑幕墙企业与工程总承包单位签订合同完成专业分包工程，符合我国建筑行业的通行做法与发展趋势。工程总承包模式有利于实现优化资源配置、提高全面履约能力、确保质量和工期以及推动管理现代化的目的。2016年，住房和城乡建设部在《关于进一步推进工程总承包发展的若干意见》中指出，建设单位在选择建设项目组织实施方式时，应当本着质量可靠、效率优先的原则，优先采用工程总承包模式。因此，公司直接客户以工程总承包商为主。公司下游工程总承包市场的分化趋势日益明显，重大工程项目的建设多数由同时具备资金、管理和技术能力的大型国有工程总承包企业负责实施。受此影响，公司客户相对较为集中。
　　受上述因素影响，公司客户相对集中的情形预计将在一定时间内持续。若公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，或主要客户市场占有率下降导致其采购量减少，或下游行业增长放缓，或主要客户因经营状况发生较大风险而违约，在上述情形下，公司经营业绩会面临下滑的风险。
　　5、业务区域较为集中的风险
　　报告期内，公司业务主要集中在上海市和江苏省。公司计划在稳定现有市场的基础上进一步开拓区域外市场。如果公司未来不能继续在上海、江苏市场持续保持市场占有率或在区域外市场开拓不及预期，将会对未来的经营业绩造成不利影响。
　　6、收入的季节性风险
　　幕墙工程业务为公司主营业务收入的主要构成部分，具有一定的季节性特征。幕墙装饰工程业务开展进度受业主方计划工期、节假日等因素影响，因项目较多选择在春节前竣工交付，下半年及第四季度工期安排通常较为集中；同时，按照行业惯例，因节假日因素，工程施工人员春节后开工时间相对较晚，通常一季度工程完成量相对较少。受上述因素的影响，公司各年的收入大多集中产生在下半年，公司经营业绩存在季节性波动的风险。
　　7、应收账款回收的风险
　　公司各期末应收账款由在建项目阶段、竣工验收阶段及竣工决算审价阶段应收款项构成。公司应收账款占流动资产的比例较高，是建筑装饰行业普遍情况。建筑幕墙装饰工程的工程周期相对较长，款项在项目的各阶段与客户逐步结算，导致应收账款占比普遍较高。
　　公司所承接幕墙工程项目单笔合同金额普遍较高，如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致客户的财务状况发生重大不利变动，导致无法按期结算，公司对其的应收账款将可能发生实际坏账损失，直接影响公司的盈利水平。此外，如果公司无法及时收回相关应收账款，还将直接影响公司的资金周转效率，对公司后续业务规模扩张产生不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，我国在外部压力加剧、内部挑战增多的复杂形势下，经济转型稳步前行。建筑装饰行业作为经济发展的重要领域之一，受宏观经济及下游需求影响，面临一定调整压力，目前仍处于筑底发展阶段。在此背景下，公司始终保持战略定力，凭借稳健的经营策略、深厚的行业客户积累以及持续的创新驱动，积极应对行业机遇与挑战，确保经营业绩保持稳定。同时公司努力探索新动能培育和旧动能更新之间的平衡，拓宽发展路径。　　报告期内，公司实现营业收入21.59亿元，比上年同期减少2.28%；归属于上市公司股东的净利润9,335.33万元，同比减少26.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，我国在外部压力加剧、内部挑战增多的复杂形势下，经济转型稳步前行。建筑装饰行业作为经济发展的重要领域之一，受宏观经济及下游需求影响，面临一定调整压力，目前仍处于筑底发展阶段。在此背景下，公司始终保持战略定力，凭借稳健的经营策略、深厚的行业客户积累以及持续的创新驱动，积极应对行业机遇与挑战，确保经营业绩保持稳定。同时公司努力探索新动能培育和旧动能更新之间的平衡，拓宽发展路径。
　　报告期内，公司实现营业收入21.59亿元，比上年同期减少2.28%；归属于上市公司股东的净利润9,335.33万元，同比减少26.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,028.52万元，同比减少28.80%。
　　（一）积极应对行业机遇与挑战，努力夯实经营优势
　　报告期内，尽管面临诸多行业挑战，但公司始终坚持服务核心地区优质客户，聚焦中高端幕墙核心业务及区域示范项目，采取稳健的经营策略，努力实现穿越市场周期。
　　公司合作客户主要为国际领先的国有建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方及大型优质地产企业。通过与优质客户长期深入合作，不断将业务向全国市场稳步拓展。
　　公司主打中高端公共建筑及区域示范项目的幕墙装饰工程，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区、大型公共建筑和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。公司聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心经济区的重点工程建设，积极打造区域示范项目。报告期内，公司致力于提升重点产业基础设施能级，助力新质生产力培育，参与建设集成电路（如：锡山工业芯谷集成电路设计应用产业园）、人工智能（如：无锡太湖湾信息技术产业园）、云计算（如：无锡国家软件园六期）、大数据（如：临港新片区105社区金融西九项目）、生物医药（如：上药信谊江场西路新建项目）、智能制造（如：新发东裕智能制造产业园新建项目）等产业的新基建项目。报告期内，公司科研与工业建筑项目收入占比约为20.64%，商业综合体项目收入占比约为37.19%，中高端写字楼项目收入占比约为21.26%，前述三类项目合计占比约为79.09%。
　　公司通过加大技术创新、优化生产工艺，培育行业领先的建筑幕墙工程及产品技术能力，不断夯实核心技术壁垒，为可持续发展创造条件。
　　此外，公司紧抓新型城镇化建设、城市更新、城中村改造的机遇，拓展城市更新等新业务领域，积极培育新增长极。
　　（二）持续深耕优势区域，在手订单及项目储备充裕
　　公司持续深耕长三角核心经济区。报告期内，公司参与实施多项区域重点工程，为企业未来发展积蓄强大动能。
　　2024年度公司累计新签项目数量56个，同比减少3.45%，累计新签项目金额20.84亿元，同比增加5.36%。其中多项为区域内标志性项目，如：临港新片区105社区金融西九项目、临港新片区滴水湖金融湾二期项目、无锡交响音乐厅工程、无锡国家软件园六期项目、XDG-2022-104号地块开发项目（文景总部园）等。
　　（三）深入推进降本增效，进一步提升发展质量
　　面对日趋激烈的行业竞争环境，对外公司始终坚持稳健的经营策略，持续深耕长三角核心经济区，不断扩大业务规模，对内加强管理，降本增效，提升组织运行效率，增强公司综合竞争实力。
　　公司深入贯彻精细化管理理念，通过优化采购流程、推行项目预算管理制度、加强施工现场管理等措施，全面提升管理效率和效益，为企业实现高质量发展奠定基础。
　　（四）坚持创新研发，绿色发展成果显著
　　作为高新技术企业，公司始终将创新研发作为发展的核心动力。在研发设计、生产制造、安装施工、试验检测等环节，公司投入大量资源，形成了一系列核心技术，并持续推动技术创新和产业升级。
　　在系统门窗领域，公司凭借多年铝合金门窗研发及项目经验，成功研发了“贝莱尤”超低能耗系统门窗产品。系统门窗是一种采用系统化设计、标准化生产、配套化供应的门窗产品，相比传统门窗，具有更好的气密性、水密性、隔热性、隔音性等性能优势，能有效降低建筑能耗。近年来，在大力发展超低能耗建筑的背景下，超低能耗系统门窗的市场需求将持续扩大。
　　光伏幕墙及光伏建筑一体化（BIPV）始终是公司重点研发方向，公司已经拥有该领域的多项专利技术。公司还将继续研发投入，研发各种光伏幕墙产品，满足不同建筑场景需求，另一方面继续着力开拓光伏幕墙蓝海领域，努力打造BIPV示范性项目。
　　公司还将绿色研发成果与实际项目结合，助力建筑领域低碳节能发展。报告期内，公司承建的保利静安天悦等项目通过超低能耗建筑评审；保利世博天悦项目荣获美国WELL健康建筑标准（WELLBuidingStandard）金级预认证（WELL是全球首部针对室内环境提升人体健康与福祉的建筑认证标准，被誉为建筑界“奥斯卡”），成为亚洲首个获得LEEDv4.1多住户住宅（LEEDv4.1Residentia:Muti-famiy）金级预认证的住宅项目。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为建筑幕墙装饰和装修（E5013）。
　　2024年，全国建筑业总产值达到32.65万亿元，同比增长3.9%，全国建筑业房屋建筑施工面积为136.8亿平方米，同比下降10.6%，整体呈现增长放缓的态势。
　　建筑幕墙作为现代建筑的重要组成部分，广泛应用于高层建筑、大跨度公共建筑、异型建筑等，具有提升建筑物节能环保性、改善视觉美观性的功能。
　　报告期内，受国内宏观经济影响，建筑幕墙行业整体面临较大调整压力，但存在结构性发展机会。核心经济区高端幕墙市场集中度提升，利好区域内头部企业；美丽中国建设全面推进，建筑领域节能降碳加快推进；新质生产力培育、核心区域重特大投资等领域的新基建，为行业释放新需求；超大特大城市城中村改造、城市更新及新型城镇化持续推进，为行业发展提供新机遇；工业化、智能化、数字化的产业转型，推动行业现代化发展。
　　（一）核心经济区高端幕墙市场集中度提升，利好区域内头部企业
　　近年来，受市场环境影响，部分规模小、技术实力不足的企业在竞争中逐渐被淘汰，行业出清。在长三角等核心经济区的高端幕墙领域，区域性头部企业凭借其强大的技术研发能力、丰富的项目管理经验及较高的品牌影响力和市场认知度，承接了区域内大部分标志性、重点工程，高端幕墙市场集中度有所提升。未来，随着长三角等核心经济区重特大投资项目逐步释放，区域内幕墙头部企业有望在市场竞争中占据更大优势。
　　（二）全面推进美丽中国建设战略，建筑领域节能降碳目标明确
　　为贯彻落实党中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的决策部署，加快推动建筑领域节能降碳，国务院及相关部委出台了一系列重要政策文件，明确了建筑领域节能降碳的目标和任务，为实现碳达峰、碳中和目标提供了坚实保障。
　　2024年3月，国务院办公厅转发了国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》，明确了建筑领域节能降碳的具体目标和任务。到2025年，建筑领域节能降碳制度体系将更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%。到2027年，超低能耗建筑将实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。
　　为实现上述目标，该方案提出了多项重点任务，具体包括：加快建造方式转型，严格执行建筑节能降碳强制性标准，强化绿色设计和施工管理，研发推广新型建材及先进技术，大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，加快建筑光伏一体化建设；推进存量建筑改造，结合城市更新行动和老旧小区改造等工作，推进外窗（幕墙）、外墙（屋顶）保温等更新升级，加快建筑节能改造；要求长三角等重点区域制定更高水平节能标准，开展超低能耗建筑规模化建设，鼓励政府投资公益性建筑、大型公共建筑、重点功能区内新建建筑执行超低能耗建筑、近零能耗建筑标准，重点提高建筑门窗等关键部品节能性能要求。
　　报告期内，各地也相继出台美丽中国具体行动计划。以上海为例，根据《美丽上海建设三年行动计划（2024—2026年）》，上海将推动城乡建设低碳转型，完成既有建筑节能改造2000万平方米以上，新建国家机关办公建筑、大型公共建筑全面按照绿色建筑三星级标准建设。新建居住建筑执行超低能耗建筑标准比例超过50%；同时，全面实施“光伏+”工程，市内光伏装机容量达到400万千瓦以上。
　　建筑节能降碳的实现方式不断创新。充分利用太阳能可以实现建筑节能降碳，光伏幕墙也是光伏建筑一体化（BIPV）的重要应用场景之一，具有广阔的市场前景。目前国内在光伏建筑一体化建设方面初现成果，已建成众多示范工程，为推进光伏幕墙广泛应用奠定了坚实基础。随着国家和各地政策不断加持，以及光电材料不断发展和成熟，光伏幕墙将成为建筑幕墙领域重要的增量市场。
　　（三）新质生产力培育、核心区域重特大投资等新基建，为行业不断释放新需求
　　长三角地区是中国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。2024年，上海、江苏、浙江与安徽四省市GDP总量突破33万亿元，其中江苏省GDP达到13.7万亿，且GDP增量跃居全国第一。长三角地区经济的强劲增长势头凸显该地区作为国家经济增长重要驱动力的地位。
　　2024年，长三角地区在新质生产力、新基建及重大项目投资方面取得显著成效，推动区域经济高质量发展。长三角一体化示范区执委会等机构发布的《长三角生态绿色一体化发展示范区重大建设项目三年行动计划（2024—2026年）》明确，未来三年计划聚焦“一厅三片”重点区域和生态环保、设施互通、产业创新、民生服务四大重点领域，将实施124个项目，计划总投资超过6,000亿元。2024年，上海安排191项重大工程项目，其中科技产业类项目76项。2024年，江苏省重大项目清单共安排510个，其中战略性新兴产业项目186个。相关新建项目主要集中在半导体、新能源、人工智能等新质生产力领域。未来，随着长三角核心经济区内新质生产力、新基建等重特大投资项目逐步落地，将为建筑幕墙行业不断释放新需求。
　　（四）持续推进城中村改造、城市更新及新型城镇化，提升产业能级，为行业发展提供新机遇
　　近年来，我国积极推进城中村改造、城市更新及新型城镇化建设，旨在改善民生、优化城市空间布局、提升城市品质，并推动城市高质量发展。2024年7月，党的二十届三中全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确指出要健全推进新型城镇化体制机制，建立可持续的城市更新模式和政策法规。
　　作为超大城市，上海制定了《上海市城市更新行动方案（2023—2025年）》，到2025年，上海将推进3个以上重点产业集聚区提质增效，盘活产业用地3万亩，不断推动产业园区提质增效，推动存量工业用地转型升级、创新发展，促进空间利用向集约紧凑、功能复合、低碳高效转变，培育新兴产业发展优势。
　　江苏省也积极推进城市更新，出台了一系列政策措施。江苏省政府办公厅于2024年5月印发《关于支持城市更新行动的若干政策措施》，提出规划编制、土地供应、产权登记、施工图审查、消防设计审查验收、财税金融支持等多个方面的具体措施，推动高质量城市更新实践，推动江苏省城市更新不断取得突破。2024年，江苏省无锡市在城市更新方面取得了显著成效，多个典型项目成为城市更新和产业升级的标杆。其中，公司承建的“无锡融腾康制造基地项目EPC幕墙工程”就是无锡市梁溪区打造的城市更新背景下“工业上楼”示范项目。该项目定位于集制造、加工、研发、展示于一体的综合性医疗器械产业园区，旨在通过土地集约利用和产业升级，推动传统工业区向现代化产业园区的转型，为区域经济发展和城市空间优化提供了有力支撑。
　　（五）顺应工业化、智能化、数字化发展趋势，加速迈向行业现代化转型之路
　　以科技创新引领现代化产业体系建设，以智能建造为抓手，大力推动行业数字化转型、高质量发展，加速形成具有建筑幕墙行业特点的“新质生产力”是必然方向。工业化、智能化、数字化，是建筑幕墙行业未来发展的必然趋势。
　　《“十四五”建筑业发展规划》明确指出，要加快智能建造与新型建筑工业化协同发展，一方面要完善智能建造政策和产业体系，加强基础共性和关键核心技术研发，扩大标准化构件和部品部件使用规模，提高装配式建筑综合效益，另一方面要夯实标准化和数字化基础，推广数字设计、智能生产和智能施工，加快建筑机器人研发与应用，加强新型传感、智能控制和优化、多机协同、人机协作等建筑机器人核心技术研究，提高工程建筑智能化水平。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也提出，以国家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。
　　目前，发展装配式单元幕墙，推动建筑智能化开发与建筑机器人应用，深化BIM（BuidingInformationModeing，即建筑信息模型）技术应用已成为加速建筑幕墙行业现代化转型的有力抓手。
　　装配式单元幕墙作为装配式建筑的重要部品部件，对提高建筑的整体装配率有非常重要的作用。生产工厂化、施工装配化及智能化有利于以统一的标准稳定产品质量，充分发挥工厂作业集成化在加工精度、加工速度等方面的优势，提高生产、施工过程的环保性。
　　建筑智能化开发与建筑机器人应用可以大幅提升住房和城乡建设领域的科技创新能力，进一步完善科技创新体系，支撑带动建筑业进一步实现科技转型升级，成为行业关键生产力创新引擎。
　　BIM技术以建筑工程项目的各项信息数据作为模型基础，通过数字信息模拟建筑物的真实信息。BIM技术的广泛运用，将成为建筑幕墙企业提高设计、生产、施工、运维能力，实现数字化建造的重要路径。
　　未来，随着新材料、新工艺、新技术的不断涌现，物联网、大数据、人工智能等先进技术的广泛应用，将为幕墙行业带来更多创新和变革。同时，幕墙企业也将继续加强技术研发和创新能力，推出更多符合市场需求的高品质智能化幕墙产品。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要定位于中高端公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体、高科技产业园区和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。
　　报告期内，公司始终聚焦主业，属于我国建筑幕墙行业第一阵营企业，在中国建筑装饰行业幕墙类综合排名领先，2023年蝉联第三名。被江苏省装饰装修行业协会评为2023年度江苏省装饰装修行业优秀装饰企业。公司是中国建筑装饰协会常务理事单位和幕墙工程分会会长单位，曾参与多项国家级、省级工程建设标准的编写工作。
　　报告期内，公司在立足上海市场的基础上持续深耕长三角区域，承接了区域内多个标志性项目，如：临港新片区105社区金融西九项目、临港新片区滴水湖金融湾二期项目、无锡交响音乐厅工程、无锡国家软件园六期项目、XDG-2022-104号地块开发项目（文景总部园）等。
　　此外，为了顺应建筑领域节能降碳发展趋势，进一步拓展绿色节能建材相关业务，公司成立了全资子公司无锡恒智尚新材料有限公司。未来，无锡恒智尚将依托公司强大的技术实力和市场资源，致力于开发低碳环保、高性能的新型建筑材料，满足市场对绿色节能建筑产品的迫切需求。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）丰富的项目经验及良好的业绩口碑
　　中高端公共建筑的幕墙工程建设难度较高，其规模一般较大，建筑物的设计独创性与艺术性要求较高，涉及复杂结构、大跨度构造、商业综合体幕墙、群体建筑幕墙等高技术领域。承建此类幕墙工程项目，幕墙工程企业需具备较高的技术研发能力、工程设计实力与项目管理水平。同等规模及难度工程项目的执行经验及业内口碑是客户确定中高端公共建筑项目幕墙承建单位时的主要考虑因素。
　　公司在城市综合体、高科技产业园区、写字楼等各类中高端公共建筑领域积累了丰富的项目经验与良好行业口碑，为进一步提升核心竞争力奠定基础。
　　报告期内，公司收获诸多荣誉，在2023年度中国建筑装饰行业幕墙类排名中蝉联第三名，荣获“2023年度锡山区区长质量奖”，被评为“2023年度江苏省装饰装修行业优秀装饰企业”、“2023年度江苏出省施工先进企业”、“2023年度无锡市建筑业综合实力三十强”，被保利地产等客户评为“品质专家”和“优秀供应商”。
　　公司承建的多项工程荣获中国建设工程“鲁班奖”、中国建筑装饰奖、上海市“白玉兰奖”、江苏省优质工程“扬子杯”等奖项。
　　（二）客户资源及项目定位优势
　　在客户资源方面，经过多年的市场积累，公司凭借工程质量的可靠性及快速响应能力，与多家行业优质客户建立并保持了较为稳定的合作关系。公司主要客户包括国际领先的建筑工程总承包企业、大型产业园区投资建设方和国内优质地产龙头企业等。与行业优质客户的长期合作为公司业务稳定发展提供了保障。
　　在项目定位方面，公司始终聚焦国家重点产业投资方向，关注长三角核心区域的重点工程建设需求，积极参与集成电路、物联网、云计算、大数据、生物医药等领域高科技产业园区建设。符合国家产业政策方向的项目定位和以公司竞争优势为基础的差异化竞争策略，为公司业务健康发展提供了持续动力。
　　（三）优秀的深化设计能力
　　幕墙工程企业对工程图纸及方案的深化设计能力直接制约着实施效果与项目管理水平。公司高度重视幕墙工程的设计环节，着力培育设计人才队伍，在行业内具有代表性。公司在幕墙项目设计与施工阶段全面应用BIM技术，实施全过程动态信息化管理，使幕墙工程参数化、数字化、可视化，便于项目参与人员直观了解建设方案内容，提升项目管理能力，提高特殊造型建筑幕墙工程的建造水平，合理践行各建筑工程的整体设计理念。
　　（四）先进的智能制造能力
　　公司在智能化、自动化生产制造领域形成了较强的竞争优势。公司具有桁架式机器人构件加工自动流水线，在业内率先实现了从传统制造向智能化、自动化生产制造转型。该自动流水线既提高了生产自动化程度和生产效率，又提升了生产线的安全性和稳定性。
　　（五）突出的技术创新能力
　　公司重视技术研发，在技术创新方面具备代表性。公司已取得江苏省专精特新小巨人企业、江苏省省级企业技术中心认定。公司立足于传统幕墙构造及幕墙系统基本原理，对幕墙工程各环节持续进行技术创新。截至报告期末，公司拥有专利授权256项，其中发明专利37项。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入21.59亿元，比上年同期减少2.28%；归属于上市公司股东的净利润9,335.33万元，同比减少26.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,028.52万元，同比减少28.80%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司以科技创新为先导，以质量管理为命脉，坚持培育德才兼备的核心管理团队，以“锐意创新，开拓进取，打造中国幕墙行业第一品牌”为公司发展战略。
　　在市场开拓方面，公司坚持“把握基本盘，拓展新空间”的理念，在立足上海市场的基础上进一步深耕长三角区域，稳步扩展国内乃至国际市场。
　　在技术发展方面，公司将顺应建筑装饰行业工业化、智能化、数字化的转型趋势，打造国内幕墙智能建造龙头企业。
　　(三)经营计划
　　1、市场开拓
　　2025年度，公司将持续聚焦建筑幕墙装饰主业，坚持“把握基本盘，拓展新空间”的理念，在立足上海市场的基础上进一步深耕长三角区域，稳步拓展国内市场。
　　2、技术创新
　　公司牵头国内领先软硬件供应商，开发了国内幕墙行业第一条桁架式机器人自动流水线，并已成功投产，在此基础上，公司将持续研发投入，以期进一步提高生产效率。公司将拓宽与高校、科研机构等产学研合作关系，共同开展幕墙新材料、新工艺的研发，提高自主创新能力，为客户打造节能低碳建筑。
　　3、人才发展
　　为满足业务发展需要，公司将进一步拓展招聘渠道，扩大人才储备，加强在设计研发、施工管理、预决算、企业管理等方面的高端人才引进。同时，公司将建立健全人才激励机制、竞争机制，打造可持续发展的高素质人才队伍。
　　4、经营管理
　　公司将密切关注市场动态，适时调整经营策略。在内部经营方面，不断优化内部管理流程，提高管理效率，在项目管理方面，加强项目预算与成本控制，不断提高盈利水平。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司所属建筑幕墙行业下游对应商业地产开发企业、政府部门、事业单位及其他建筑工程项目建设企业。建筑幕墙行业与下游公共建筑及居住建筑产业的状况有较高的关联度，与全社会固定资产投资规模、公共建筑建设投资规模等指标的变化呈现高度相关性。当宏观经济发展良好的时候，将会带动下游建筑市场需求，从而促进公司业务量的增长；而当宏观经济发展出现周期性波动时，则可能对公司的业务拓展、工程建设进度及款项回收进度带来不利影响。如果未来宏观经济形势出现不利变化，将会对公司未来的市场开拓和业务发展产生不利影响。
　　2、行业竞争加剧风险
　　近年来，公司所处建筑幕墙行业的集中度不断提高，全国标志性、区域重点的幕墙工程大部分被幕墙头部企业承包，头部企业面临愈加激烈的市场竞争。公司在资产规模、经营业绩、专业能力、品牌声誉等方面位居行业前列，但如果公司不能正确把握判断建筑幕墙行业的市场动态和发展趋势，保持并持续提升服务和产品质量，将可能导致公司的市场核心竞争力下降，进而影响公司的盈利水平和市场份额。
　　3、房地产行业调控政策风险
　　公司所属建筑幕墙行业的下游主体包括房地产开发企业。房地产行业的发展与国家调控政策密切相关。为了促进我国房地产市场平稳健康发展、防范由房地产市场引发的重大金融风险，我国先后颁布实施了多项房地产调控政策，并结合市场情况对其适时调整，从而强化政策对房地产市场的调控效果。如果未来房地产行业调控政策持续收紧，将可能使得房地产公司财务状况恶化、现金流紧张，进而导致公司无法全额收回应收账款的风险。
　　4、客户集中度较高风险
　　建筑幕墙企业与工程总承包单位签订合同完成专业分包工程，符合我国建筑行业的通行做法与发展趋势。工程总承包模式有利于实现优化资源配置、提高全面履约能力、确保质量和工期以及推动管理现代化的目的。2016年，住房和城乡建设部在《关于进一步推进工程总承包发展的若干意见》中指出，建设单位在选择建设项目组织实施方式时，应当本着质量可靠、效率优先的原则，优先采用工程总承包模式。因此，公司直接客户以工程总承包商为主。
　　公司下游工程总承包市场的分化趋势日益明显，重大工程项目的建设多数由同时具备资金、管理和技术能力的大型国有工程总承包企业负责实施。受此影响，公司客户相对较为集中。
　　受上述因素影响，公司客户相对集中的情形预计将在一定时间内持续。若公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，或主要客户市场占有率下降导致其采购量减少，或下游行业增长放缓，或主要客户因经营状况发生较大风险而违约，在上述情形下，公司经营业绩会面临下滑的风险。
　　5、业务区域较为集中的风险
　　报告期内，公司业务主要集中在上海市和江苏省。公司计划在稳定现有市场的基础上进一步开拓区域外市场。如果公司未来不能继续在上海、江苏市场持续保持市场占有率或在区域外市场开拓不及预期，将会对未来的经营业绩造成不利影响。
　　6、收入的季节性风险
　　幕墙工程业务为公司主营业务收入的主要构成部分，具有一定的季节性特征。幕墙装饰工程业务开展进度受业主方计划工期、节假日等因素影响，因项目较多选择在春节前竣工交付，下半年及第四季度工期安排通常较为集中；同时，按照行业惯例，因节假日因素，工程施工人员春节后开工时间相对较晚，通常一季度工程完成量相对较少。受上述因素的影响，公司各年的收入大多集中产生在下半年，公司经营业绩存在季节性波动的风险。
　　7、应收账款回收的风险
　　公司各期末应收账款由在建项目阶段、竣工验收阶段及竣工决算审价阶段应收款项构成。公司应收账款占流动资产的比例较高，是建筑装饰行业普遍情况。建筑幕墙装饰工程的工程周期相对较长，款项在项目的各阶段与客户逐步结算，导致应收账款占比普遍较高。
　　公司所承接幕墙工程项目单笔合同金额普遍较高，如果宏观经济、行业状况、金融市场或者客户自身经营状况发生重大不利变化导致客户的财务状况发生重大不利变动，导致无法按期结算，公司对其的应收账款将可能发生实际坏账损失，直接影响公司的盈利水平。此外，如果公司无法及时收回相关应收账款，还将直接影响公司的资金周转效率，对公司后续业务规模扩张产生不利影响。 收起▲