事件：公司公告《2023年三季度报告》。
　　消费电子复苏趋势明显，公司前三季度收入同比高增。2023年1-9月公司实现收入31.96亿元，同比+26.80%；实现归母净利润0.12亿元，同比实现扭亏。单季度看，2023Q3公司实现收入11.75亿元，同比+69.74%，环比-0.28%；实现归母净利润1.48亿元，同比扭亏为盈，环比+5094.66%。受益于公司产品市占率提升及客户需求结构变化，公司出货量有所增长，营收同比大幅提升。
　　毛利率环比持平微降，公司盈利能力有望企稳回升。2023年1-9月公司实现毛利率40.95%，同比-4.84pct；净利率为0.39%，同比+4.34pct。单季度看，2023Q3公司毛利率为40.19%，同比-5.14pct，环比-0.76pct；公司净利率为12.64%，同比+30.06pct，环比+12.39pct。
　　客户基础雄厚，全球品牌影响力持续提升。公司是国内少数导入全球知名品牌客户供应链的芯片设计公司，产品和解决方案广泛应用于三星、谷歌、亚马逊、戴尔、华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、联想以及比亚迪、理想、广汽、别克、本田、丰田、现代、日产等国际国内知名品牌。随着多元化战略的持续推进，产品应用覆盖智能终端、汽车电子、IoT、工业等应用领域，进一步拓宽广泛的客户基础。
　　指纹传感器全球领先，屏下光学、侧边电容指纹份额有望进一步提升。公司传感产品主要包括指纹传感器、光线传感器、健康传感器及其他。指纹传感器连续多年市占率全球第一。2023H1公司屏下光学指纹、侧边电容指纹的市场份额均有较为明显的提升，超薄屏下光学指纹凭借结构优势，持续受到品牌客户青睐，在高端机型上保有可观的市占率。
　　折叠屏、高端软屏触控芯片市占提升，车规级触控芯片导入顺利。2023年公司手机触控芯片在高端软屏、折叠屏市场份额继续提升；车规级触控芯片导入比亚迪、造车新势力，实现规模出货，市占率持续提升；车规级触摸按键芯片在2023年上半年成功量产；新一代车规级触摸按键MCU产品也取得了突破性进展，实现客户送样。
　　盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为1.05/5.50/6.58亿元，对应10月26日股价PE分别为302/58/48倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：新品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求持续疲软。

　　三季度公司实现营业收入11.8亿元，同比增长70%，归母净利润1.48亿元；扣非归母净利润1.44亿元，为2022年以来首次转正；公司库存管控效果显著，三季度存货账面价值降至6.9亿元，货币资金提升至近37亿元。公司前三季度营收为32.0亿元，同比增长27%，归母净利润0.12亿元，实现归母净利润转正，经营活动产生的现金流量净额超过14亿元。
　　主要产品保持领先，市占率持续提升。公司三季度营收同比高增主要受产品市占率提升及客户需求结构变化，同时出货量有所增长所致。公司指纹传感器连续多年市占率全球第一，指纹和触控产品持续保持市场领先和市占率提升。公司正同步开发更具市场竞争力的屏下光学指纹和侧边电容指纹产品，并持续推进新型生物识别方案的研发和量产调试工作，未来市场份额有望进一步提升。
　　新产品进展顺利，增强公司成长动力。公司全面推进安全产品的客户推广，独立安全芯片近期已在OPPO手机实现商用；公司有序推进新型生物识别产品的研发工作，正与品牌客户推进量产调试；第一款中功率功放产品在关键性能上，首次大幅超越国际竞争对手的最新产品指标，并已申请相关专利，预计将于下半年推出新产品并有望量产商用；同时，公司继续加快推进车规级触摸按键MCU、音频、NFC以及BLE等产品的研发，可为公司业务带来新的成长动力。
　　坚定多元产品布局，不断拓展应用市场。公司坚定以“传感、计算、连接、安全”的长期战略方向持续投入，客户群体从手机、PC，逐渐拓展至汽车电子、IoT、可穿戴设备、工业应用等新市场，对单一市场和客户依赖的风险降低。公司的车载触控芯片、音频方案及车规级指纹芯片都已成功导入众多海内外品牌，覆盖日韩、欧美及中国市场。公司正在布局的NFC、BLE、音频等产品也将继续扩大公司在汽车和IoT领域的战略布局。
　　我们预测公司23-25年每股收益为0.29、1.23、1.53元（原预测为0.24/1.12/1.40元，主要下调了所得税税率），由于公司23年受资产减值损失影响较大，选择可比公司24年平均68倍PE进行估值，对应目标价为83.64元，维持买入评级。
　　风险提示
　　手机市场复苏不及预期；新产品进展不及预期。

　　事件
　　汇顶科技发布2023年前三季度经营数据报告：公司2023年前三季度实现营收31.96亿元，同比增加26.80%；实现归母净利润0.12亿元，同比增加112.51%。经计算，公司2023年Q3单季度实现营收11.75亿元，环比减少0.3%；实现归母净利润1.48亿元，环比增加5094.7%。
　　投资要点
　　市占率提升叠加费用管控合理，公司Q3收入利润同比高增
　　公司市占率提升拉动收入增加，同时加强费用管控带来利润高增。2023年Q3，公司实现单季度营收11.75亿元，同比增加69.74%，主要原因为公司产品持续放量、市占率提升。公司加强费用管控，三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为3.97%/4.20%/21.57%/-1.70%，同比变化分别为-5.39/-4.88/-32.59/-1.86pct。三季度公司利润同比高增，实现归母净利润1.48亿元，同比增加223.09%。
　　华为Mate60系列有望拉动消费电子回暖，公司作为合作伙伴深度受益
　　华为Mate60系列开启新一轮产品周期，消费电子产业链有望迎来复苏。公司凭借软硬件一体化的解决方案和高效的客户服务，成为了华为、OPPO、vivo、小米、荣耀等多个手机品牌的供应商，深度受益行业复苏。此外，公司是华为星闪联盟成员，将凭借自身在射频、安全、计算、传感器等领域的技术积累，为星闪联盟贡献独特价值。
　　坚持多元化产品布局，安全、生物识别、音频等产品进展顺利
　　公司坚持多元化产品布局，以“传感、计算、连接、安全”为战略方向。公司的独立安全芯片已经在OPPO手机实现商用，全面推进客户推广；新型生物识别产品正在与品牌客户进行量产调试，有望放量增长；第一款功率功放产品性能卓越，预计将于下半年推出产品；音频领域的CarVoice产品获得日产、广汽、现代、一汽等知名客户的青睐。
　　盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为45.69、53.12、61.09亿元，EPS分别为0.27、1.16、1.47元，当前股价对应PE分别为286、66、52倍。我们看好公司在消费电子领域的多元化产品布局，给予“增持”投资评级。
　　风险提示
　　下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期、同业竞争加剧等