一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.主要业务　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具、数据中心配电产品等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.主要业务
　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具、数据中心配电产品等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。
　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式：公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。公司确立了以品质为核心的采购策略，通过严格的供应商准入、定期考核及审查机制优选主要供应商，并与主要供应商建立战略合作关系，确保品质与交付。公司在集团层面设立采购共享平台，配备专职人员，通过集中采购、源头供应商直采、招标等方式提升议价能力、降低采购成本、管控原材料质量。此外，公司优化完善供应商管理系统、ERP系统、制造执行及仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。
　　公司集中采购铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等大宗原材料，并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。
　　（2）生产模式：公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。各工厂负责相应产品和部件的生产组织，在确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。公司持续推进生产模式创新，通过搭建产销均衡体系，不断提高精益化、自动化和数字化水平，坚持技术工艺创新，确保产品品质的同时，逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式占比，降低库存积压损失。
　　（3）销售模式：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅，公司在民用电工领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，有效组织、调动了全国经销商资源，经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，积极开展数字化营销，借助各流量入口，实现“站外导流、站内销售”。同时，公司围绕智能电工照明品类，加速B端渠道装企、工程项目的开发与销售力度；围绕新能源相关品类，积极布局B端运营商客户。此外，公司积极拓展家装产品、新能源产品在海外市场的本土化销售能力，加快业务的全球布局。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司持续推动创新变革，稳定优势业务基本盘，积极培育新增长曲线，以稳步提升的经营管理能力应对环境的不确定性，实现营业收入83.94亿元，同比增长2.77%，归母净利润21.51亿元，同比增长4.44%。上半年，公司获评工业和信息化部“中国消费名品”“制造业单项冠军”“国家卓越级智能工厂”“绿色工厂”，以及中国质量检验协会“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等多项荣誉，综合领先优势与技术实力持续增强，公牛品牌向高端、时尚、科技进一步升级的同时，也迈向了全球更广阔的地区和市场。
　　2026年上半年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：
　　（一）电连接业务：聚焦全球化用电与空间化场景，以产品创新和渠道升级夯实增长基础
　　电连接业务持续推进产品创新、场景拓展与渠道变革，在迭代轨道插座、USB快充、旅行转换器等产品、巩固转换器基本盘的同时，加快培育嵌入式用电、电动工具及附件等新业务；在深化渠道优势的基础上，加速布局即时零售业态，并强化海外市场布局，为业务持续增长打开更广阔空间。
　　筑牢基本盘，持续强化转换器等优势品类创新能力。转换器业务聚焦国内外多元用电场景，围绕安全、智能、便携和全球适配持续提升产品竞争力。轨道插座产品线坚持超薄安全与智能化双轮驱动，成功搭建行业首个搭载机械封闭门的超薄平台，持续抬升技术壁垒，并率先完成全球化出海布局，作为战略性尖刀产品为后续海外规模化增长奠定基础。USB快充业务深耕快充技术赛道，推出桌面级300W智能超充站旗舰产品，依托自研动态功率均衡分配技术和物联网智能管控架构，实现从单一充电硬件向智慧桌面充电生态升级。旅行转换器面向全球差旅用电场景，持续推进轻薄化、迷你化与多功能集成化开发，不断强化品类创新和场景适配能力。
　　培育新增量，构筑嵌入式、电动工具业务竞争力。公司嵌入式业务聚焦“嵌入式用电+用光”持续深化产品与空间系统的融合能力，推动业务向家居、办公空间系统方案升级。在办公场景，公司推出双面插座，围绕桌面上下双面取电、快充集成、理线优化和安全保护等需求，打造现代化办公整装供电方案。在家居场景，公司以LED控制装置为核心推出柜内照明系统解决方案，通过超薄结构、智能控制和场景适配能力，推动产品从单一器件向柜内空间配套方案升级。电动工具业务的产品矩阵持续丰富，并成功拓展至工具附件，进一步扩大了业务基础、增强了用户黏性，同时积极布局线上产品线与电商渠道。电连接海外业务坚持以本土化场景创新为根基，加速推进海外市场的产品定义与开发，稳步拓宽业务增长新空间。
　　深化渠道建设与全球化布局，助力业务可持续成长。公司在持续深化传统渠道优势的基础上，积极拥抱零售业态变革，加速布局即时零售等新兴渠道，已建设公牛闪购店超万家，产品覆盖绝大部分主流平台闪电仓，取得阶段性成果。通过闪购店和闪电仓建设，公司进一步打通线上下单、线下即时履约的消费链路，更好贴合用户对转换器、插座、快充等产品即时性、便利性和应急性的购买需求，也为下一阶段全域零售能力建设积累了扎实经验。同时，公司持续聚焦综合型售点开发与精细化运营，提升公牛五金全品类渗透水平，充分满足客户一站式采购需求。全球化渠道建设方面，转换器业务坚定推进品类出海战略，以长期主义视角构建全球化业务版图，持续深耕东南亚核心市场，拓展南美新兴区域；轨道插座等创新产品率先完成全球化布局，有助于公司在海外市场建立差异化产品形象；电动工具围绕“一带一路”地区积极开拓市场机会，为电连接业务长期增长打开新的市场空间助力。
　　（二）智能电工照明业务：以AI智能与健康照明构建产品竞争力，持续提升多品类协同与品牌影响力，完善海外产品体系
　　2026年上半年，公司智能电工照明业务围绕“高端化、智能化、国际化”持续升级，以AI智能、健康照明和家装美学为核心抓手，加快AI护眼灯、沐光AI智能健康照明等新业务布局，推进墙壁开关、照明、生活电器等多品类迭代创新与海外产品体系建设。公司通过产品创新、渠道零售能力升级和品牌传播联动，持续推动业务从单品销售向套系化、场景化、智能化解决方案升级，进一步巩固行业领先地位并提升品牌影响力。
　　加速培育智能健康照明新动能，巩固AI技术和健康光核心竞争力。照明业务持续构建分级护眼技术平台，从全光谱2.0到全光谱3.0，不断推动产品由基础护眼向主动护眼升级；M22节律灯围绕自然光节律和多场景用光需求，进一步拓展健康照明应用边界。移动照明业务推出全新一代公牛AI大路灯，将护眼光技术与AI大模型结合，以“AI光配方”技术，为不同年龄段用户提供定制化灯光方案。沐光AI智能健康照明业务则以“AI智能调光+AI语音智控”为核心，融合紫光LED芯片、MOSHome智控系统、TSIM AI自适应调光技术及Matter网关，推动全屋智能照明场景无感切换与生态互联体验升级。报告期内，沐光亮相德国法兰克福Light+Building展，并携手孟菲斯学派联合创始人亮相“设计上海”，以技术创新和设计表达持续强化高端智能健康照明品牌形象。
　　推进核心品类创新升级，提升市场竞争力与占有率。墙壁开关业务以新一代多风格装饰产品、智能开关和海外本地化布局为重心，推出木纹大板等系列产品，适配多元家装风格；智能开关方面，公司打造适配自身MOSHome与米家兼容的双智能生态体系，X01系列智能开关斩获葵花奖工业设计金奖；海外方面，GONEO围绕东南亚市场持续推进本地化产品开发，并拓展欧标及英标产品板块，提升全球市场需求响应能力。照明业务围绕风格多样化与护眼升级协同推进，补充中古风、轻奢风、现代简约等灯饰产品，完善5.0旗舰店场景化搭配；同时推进灯具分层布局，以深防眩筒灯满足中高端场景需求，以高性价比防眩系列拓展大众市场。生活电器业务持续聚焦智能化与装饰化方向，推出Z世代智能浴霸、中古风装饰风扇灯、超薄晾衣机等新品。低压业务以产品创新与市场拓展双轮驱动，通过塑壳断路器、智能电表和窄体漏电保护器等产品，进一步完善终端配电产品矩阵，并拓展工业配电、家庭配电升级及存量改造场景。
　　立足多品类集成优势，推动渠道场景化零售升级。2026年上半年，装饰渠道以提升护眼照明产品动销和品牌心智建设为重点，进一步升级终端店态、提升中高端零售能力，同时积极开拓装企工程渠道，加强数字化运营能力建设。公司在全品类旗舰店的基础上，丰富护眼照明产品体系与灯光全屋智能展示场景，推出多品类融合的公牛智能旗舰店并在多个市场落地，提升照明品类市占率的同时，强化了门店零售能力与消费者心智建设。公司通过组织变革优化团队运作机制，盘活经销商库存、激活市场潜力，并依托精细化运营稳步提升装企、工程业务市场份额，进一步巩固市场竞争力。同时，依托“数据直连”数字化变革项目，以标准化数据与系统，逐步实现公司-经销商-门店全链路的数据驱动，赋能经销商发展、精准匹配终端运营需求。
　　打造品牌势能，推动用户认知向智能健康升级。上半年，公司以“公牛AI大路灯”上市为契机，围绕护眼照明品类推进多元化品牌推广与市场培育，通过线上多平台传播联动线下终端渠道，持续提升公牛护眼照明品类的市场认知。公司联合品牌全球代言人，借助创意内容演绎产品核心价值，迅速提升传播声量；同时登陆央视频《中国首发》栏目，携手眼科专家和央视主持人面向大众科普护眼知识，夯实专业护眼品类理念；并与分众传媒达成战略合作，在全国布局户外媒体资源，覆盖家庭、办公等核心生活场景。同时，墙壁开关业务围绕“公牛灵犀智能开关”等新品开展市场传播，持续深化用户对稳定可靠、便捷智能产品特性的认知，助力公司智能家居业务战略布局。
　　（三）新能源业务：聚焦家用充电升级与商用重卡突破，持续提升全场景补能服务能力，加速储能业务突破
　　2026年上半年，公司新能源业务围绕“家用基本盘升级、商用重卡赛道突破、渠道服务能力提升、品牌专业形象强化”持续推进，形成从家用充电到重卡超充和光储充放一体化的全场景补能能力，整体发展势头良好。
　　巩固家用充电桩业务基本盘，围绕新国标升级与车企合作持续夯实市场优势。2026年上半年，家用产品线推进交流桩技术迭代，重点提升短路保护、温度监测、过温保护等安全合规能力，同步推动小直流充电桩产品创新，为后续市场换挡升级奠定基础。在渠道拓展方面，公司进一步强化汽车连锁经销渠道，并针对礼赠市场推出“悦享”等新品。同时，公司凭借产品品质与交付保障能力，成功签约涵盖国内头部新势力车企在内的多家主机厂，并推进与主流车企的联调互操作测试，首次实现V2L插座、轨道适配器等在商用车上的配套，拓宽新能源产品在整车生态中的应用边界。
　　重点培育新增长曲线，聚焦商用充电桩与储能业务开拓，完善重卡大功率补能产品矩阵与欧洲家储产品。在重卡超充赛道，公司取得重卡充电桩1级能效行业001号证书，1.92MW至3.0MW兆瓦超充全系列产品均通过1级能效权威认证，进一步强化技术领先认知。公司同步推出10kV高压直挂产品，助力重卡场站提升建设和运行效率，完善重卡专属产品矩阵，巩固商用大功率补能赛道的先发优势。面向乡镇社区、公共充电点、中小型物流场站等下沉及商用场景，公司主推160kW充电产品，以较强适配性和运维便利性填补优质充电设备缺口，拓宽市场增量空间。储能领域，聚焦欧洲分布式储能市场，公司积极推进单相、三相家储及小型工商储产品创新与本土化验证，新一代家储产品在便捷安装、AI算法应用、智能交互等多方面获得了良好的市场反馈；在国内市场，公司推出的125kW/261kWh液冷储能柜精准匹配中小企业、园区、数据中心、充电桩配储等场景，能够实现峰谷套利、需量管理、备用电源、光伏配储等功能，为用户提供灵活的智慧能源解决方案。
　　推动渠道C端与B端网络协同升级，持续提升全流程客户服务能力，并逐步构建B端直销体系。C端市场继续深耕核心城市、县域节点和重点乡镇，截至报告期末，全国线下终端网点规模超35,000家，并持续完善交易、安装、售后闭环服务体系，提升产品可达性和服务响应效率。B端市场方面，公司围绕“渠道+场景”完善解决方案能力，聚焦干线物流、港口枢纽、工矿园区等重点场景，形成覆盖城市/高速快充、专线/专属充电、目的地充电、光储充放一体化及1.7kW至3MW多功率段场景的完整服务能力，为乘用车、商用车、物流及重卡车队等客户提供综合补能解决方案。
　　强化品牌影响力，依托行业展会、权威认证和数字化触达持续提升专业形象。2026年上半年，公司首次以总冠名身份亮相上海充换电展览会，集中展示充换电领域技术与全系列产品，显著提升行业知名度和品牌话语权。同期，公牛重卡超充桩取得行业首张1级能效认证，并荣获“兆瓦超充节能技术创新奖”，进一步夯实公司在大功率补能领域的专业形象。
　　（四）积极推动数据中心与太阳能照明业务布局，加快培育增长新动能
　　2026年上半年，公司积极把握AI算力基础设施、乡村基建及全球离网照明等市场机遇，加快推进数据中心与太阳能照明两大新孵化业务。数据中心业务从末端配电业务出发，面向未来技术趋势，积极构建供配电产品解决方案，进一步深化与头部互联网客户的合作，并实现了“模块化机房”从产品落地、项目施工交付到运维保障的“从0到1”的全链路闭环；太阳能照明业务依托全产业链自研体系，持续完善全场景产品布局，协同推进国内渠道建设和海外市场拓展。两项新业务的产品、渠道和品牌能力进一步提升，为后续规模化发展和快速成长奠定基础。
　　公司积极拓展数据中心业务，围绕“大客户直销+智能供配电产品”与“系统集成商+模块化机房”两条路径协同推进，逐步由产品供应商向整体解决方案供应商发展。一方面，公司面向头部客户（互联网企业、IDC运营商等），持续深化大客户直销与联合开发，围绕AIDC高功率密度发展趋势，系统升级智能配电产品矩阵，并积极推动直流智能配电架构产品系列开发。其中，大功率智能PDU已进入量产阶段，智能监测、远程管理和故障预警等能力通过头部客户验证，进一步强化公司在产品质量、可靠性及客户协同方面的竞争优势。另一方面，公司以“模块化机房整体解决方案”为载体，重点拓展政府、教育、医疗等行业中小项目，利用渠道优势，合作核心区域系统集成商，助力企事业客户的算力升级。报告期内，模块化机房业务完成产品定义及首批交付，并在高校算力中心、老旧机房改造等场景实现多个标杆项目验收，初步验证产品、服务、交付及渠道模式。与此同时，公司积极参与数据中心行业论坛和专业展会，持续强化在智能供配电和模块化机房解决方案领域的专业品牌认知。
　　公司持续推进太阳能照明业务的产品创新、经营提效和全球化布局。产品端，公司形成覆盖全价格带、全场景的产品矩阵，并围绕不同渠道打造差异化产品体系，实现了软硬件、结构设计和合规认证等标准化技术底座，推行模块化、平台化开发；同时，通过研产销一体化降本机制，对冲锂电、光伏等原材料价格波动，推动盈利水平实现结构性优化。渠道端，国内形成线上全域电商矩阵与线下五金网络协同发展的布局，并通过标准化终端运营提升门店动销；海外重点推进东南亚市场布局，建立覆盖认证、合规物流和项目交付的标准化出海体系。品牌端，公司联动国家级权威媒体和品牌全球代言人构建立体化传播矩阵，持续强化专业、耐用的高端品牌认知。
　　（五）国际化：以家装墙开、新能源充储业务为核心引擎，加速全球化布局
　　2026年上半年，公司持续践行“全品出海、全球到达”战略，坚守长期主义发展理念，加快家装墙开、新能源储能为核心引擎的海外拓展规划，聚焦东南亚、东南欧等重点区域，同步发力国际电商，业务覆盖全球超四十个国家，海外渠道和服务体系稳步完善，客户认可度与“GONEO”品牌影响力进一步提升。公司全球化布局稳步前行，为后续规模化发展奠定了坚实基础。
　　家装海外业务以大客户模式为核心驱动，持续推进本土化产品创新与全球渠道布局。公司依托国内市场积累的产品、渠道、品牌及供应链优势，业务逐步覆盖东南亚、东亚、欧洲、拉美和中东等区域，并在转换器、墙壁开关、照明等产品线基础上，重点推进智能开关、轨道插座等差异化产品，持续完善海外全品类产品矩阵，更加精准地匹配不同区域的市场需求。渠道建设方面，公司建立标准化大客户开发流程，在重点区域组建专项招商团队，围绕网点开发、标杆市场建设和终端支持强化合作伙伴赋能；同时，以越南、泰国等样板市场为基础，通过大客户交流和海外专业展会扩大示范效应，提升品牌声量及渠道影响力，推动海外业务由产品销售向本土化经营逐步深化。
　　新能源海外业务通过建立安装服务商伙伴关系新模式，推动本土化经营和可持续发展。公司围绕欧洲用户需求，持续完善户用及中小工商业储能产品，以智慧、可靠、易安装为核心定位，新一代单相家储即将上市，三相家储及小型工商储产品在加紧研发中。在市场拓展方面，公司以意大利为重点，围绕安装服务持续完善本地化销售和服务流程，已初步形成稳定业务及合作伙伴协同机制，并逐步向德国、波兰等市场延伸。与此同时，公司通过标准化的推广体系、产品推介、专业沙龙及线下展会等方式，助力合作伙伴提升市场竞争力，并依托国际专业展会和海外线上平台拓宽产品触达与品牌传播通路，既为合作伙伴提供稳定的产品与服务支撑，也为终端用户提供便捷高效的储能解决方案，实现多方共赢、长效发展。
　　国际电商业务持续推动创新品类落地和品牌破圈，成为公司全球化布局的重要补充。产品端，公司立足海外市场需求，重点推进新能源充电、风扇灯等创新品类的销售突破，并根据消费者反馈加快本土化迭代，持续改善产品体验和市场适配能力。渠道端，公司携手优质大客户拓展海外主流电商平台，挖掘多元化线上销售通路，提升产品在海外市场的曝光度与销售覆盖。品牌端，公司依托线上平台的新品推广和传播优势，通过站内外精准营销、内容种草等方式多场景触达海外消费者，持续强化“GONEO”在安全用电领域的品牌认知，为国际业务长期增长积蓄动能。
　　（六）公司运营：聚焦创新增长，深化运营体系变革，锻造未来竞争力
　　2026年上半年，公司持续深化运营体系变革，围绕业务突破与创新增长为核心方向，依托三个一代创新体系、数据直连体系、BBS及组织人才能力建设等变革项目，构建支撑公司未来持续发展的运营能力，为后续高质量发展筑牢坚实根基、积蓄充足动能。
　　为持续引领行业发展，公司全面启动“三个一代”创新体系，推动产品研发模式进一步向“前瞻引领”转型，核心目的在于建立以用户真实需求和未来趋势为驱动的系统化创新机制，通过“研究一代、储备一代、开发一代”的前瞻性布局，实现底层技术、产品平台与市场场景的深度互锁，从而在不确定的市场环境中实现确定性增长，为公司迈向高质量发展与开辟新增长曲线提供坚实的保障。
　　数据直连项目加快落地，持续打通与经销商、终端门店之间的信息壁垒，推动渠道经营向数据治理转型。报告期内，公司逐步整合订单、客户、产品及门店运营等系统数据，推进数据标准统一与业务链路贯通，并通过系统测试、试点陪跑和迭代优化，形成从前期准备到上线推广的全流程方法。目前，五金及装饰渠道累计激活门店数万家，终端信息触达效率与客户黏性持续提升。公司将结合经销商数字化运营能力实施分类分级推广，逐步构建涵盖系统应用、数据准确性和经营提效的运营点检体系与管理工具；同时，加强终端内容策划，持续完善经销商赋能模型，提升精细化经营和门店管理能力，促进全价值链运营效率稳步提升。
　　依托公牛BBS体系与组织人才变革，持续完善全价值链经营改善机制，支撑战略落地与创新增长。公司以CVD核心价值指标、PD战略优先事项和VSM价值流分析为改善起点，搭建BBS改善漏斗，通过“集团专家团队+业务BBS改善团队”的协同模式，对改善项目实施分级管理和精准赋能，推动BBS能力持续下沉，并形成全价值链改善闭环。与此同时，公司统筹推进组织、干部、薪酬绩效和人才发展体系建设，推动资源向新业务倾斜，通过独立组织搭建和核心人才引进加快新业务能力建设；持续健全干部选拔与动态管理机制，优化关键岗位薪酬竞争力，打通战略逐层分解与绩效责任链条，并通过任职资格体系、核心岗位学习地图及分层分类培养机制夯实人才梯队，为经营改善、降本增效和业务增长提供持续保障。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，战略上前瞻布局、战术上卓越运营，形成了可持续的产业组合和综合竞争优势。
　　（一）产品力
　　（1）建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势
　　长期以来，公司十分重视消费者需求研究、产品策划与产品研发创新工作，始终坚持以提升消费者使用体验作为产品研发创新的首要目标。公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队，创新应用各种新技术、新材料与新工艺，并通过持续不断的微创新叠加，围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品，广受消费者好评。截至报告期末，公司累计获得德国红点、德国iF、日本G-Mark、IDEA、中国红星、艾普兰、中国设计智造等国内外设计大奖百余项，拥有国家工业和信息化部认可的国家级工业设计中心。
　　公司每年滚动制定三年技术规划，依托未来研究院的组织形式对前瞻技术、关键技术和产品应用技术进行规划，并制定技术发展和技术领先目标的实现路径图。同时，公司积极整合内外部资源，在新能源用电、数字化智能控制、健康照明、AI产业应用等领域与一流高校及咨询公司开展合作。2026年上半年，公司技术实力进一步增强，截至报告期末，公司总计拥有有效专利超3200项，软件著作权超100项，是国家知识产权示范企业、国家级博士后工作站设站单位。
　　在推动行业健康发展方面，公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准超过150项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，全国电器附件标准化技术委员会副主任委员单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。
　　（2）始终坚持以质取胜的质量理念，形成了有效、系统的质量管理和控制体系
　　公司自创立初期即定位于制造高品质产品，以质取胜的质量理念在公司内部深入人心，通过可靠的产品品质，公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑。
　　公司在原材料选用、采购、研发及生产过程控制、产品检测、售后服务等方面都严格按国家标准、相关法律法规及企业标准要求执行，建立了产品策划——产品设计——采购——批量生产——售后全过程、完善的质量管理体系。为确保质量管理体系的高效运行，公司建成了具备国内一流检测水平的质量检测中心，拥有3个国家认证的实验室，并先后获得“UL目击实验室”“CNAS实验室”“CCC现场实验室”“WMT认可实验室”“DEKRA合作实验室”“HCT合作实验室”“TV莱茵授权实验室”等专业机构的认可。同时，公司拥有独立的材料研究院，对材料质量提升进行技术预研和应用验证，持续提升产品可靠性、耐久性和先进性。此外，运用QMS、MES、SAP、PLM等信息化技术系统和软件平台，形成客户质量反馈、新品质量风险、内部制造质量，供应商质量等全方位过程监控和问题处理信息化流程，保障质量管控体系的有效落地与执行。
　　经过长期积淀，公司已形成了有效、系统的质量管控体系，通过了相应业务ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、IATF16949、AS9100D航空航天质量管理体系认证，并先后获得了“全国质量稳定合格产品”“质量可信产品”“中国出口质量安全示范企业”“浙江名牌产品”“宁波市市长质量奖”等20多项质量相关奖项。
　　（二）营销力
　　（1）始终顺应消费需求和消费习惯的变化，前瞻性推动渠道变革
　　依托覆盖全国城乡的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，公司在民用电工领域建立了线下、线上协同发展的强大营销体系。历年来，通过创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立起了由超过110万家终端组成的销售网络，涵盖五金渠道（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、专业装饰及灯饰渠道售点、数码配件渠道售点、新能源渠道售点及智能照明沐光品牌售点，这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。同时，公司已建立了专业化的电商直销业务运营团队和具有较强实力的线上经销商体系，目前公司已全面入驻天猫、淘宝、京东、拼多多、抖音等领先电商平台，拥有数十家线上授权经销商。在夯实传统电商平台销售规模基础上，全面布局和发力兴趣及内容电商，提高品牌声量的同时，促进销售增长。情报通数据显示，2026年上半年，公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。
　　线下、线上渠道高质量的协同发展，使公司建立起全覆盖、多层次、立体化的营销网络，成为支撑公司保持竞争力的独特渠道优势。随着消费趋势和流量结构的变化，装饰渠道全品类旗舰店、线上线下融合的新零售模式逐步引入和推广，将成为公司未来渠道发展创新的重要方向。同时，公司多年来始终坚持渠道的精细化管理，在渠道开发、管理、运营等方面形成了成熟的体系，具备快速开拓新渠道的能力优势，新能源、沐光渠道在短时间内的体系化布局，正是这一底层能力的有效体现。
　　（2）安全可靠的品牌美誉度深入人心，高端、时尚、科技的品牌形象不断强化
　　公司通过以售点为基础的品牌传播模式，三十年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。同时，公司借助多样化、智能化、年轻化的新品以及互联网新媒体宣传推广方式持续丰富品牌内涵，提升品牌在不同消费群体中的渗透率和粘性。伴随公司品牌升级战略，基于不断迭代的产品创新，“公牛”品牌从“安全可靠”逐步向“高端、时尚、科技”转变，公司品牌知名度、美誉度得到进一步提升。
　　（三）运营力
　　（1）供应链高度精益化、自动化、数字化，在品质、效率、成本方面始终保持竞争力
　　公司以产品为核心，深度整合上游供应链环节，掌握关键零部件及核心工艺技术，建立了从基础原材料到成品的垂直一体化供应链体系。公司将制造技术能力作为供应链核心竞争力的重要载体，设有专门的模具、五金、电子、喷涂等配套工厂，为公司多元化的产品配套设计、开发、制造各类高精度模具，实现注塑生产自动化、模塑一体化，精密电子元器件的自研自给，充分发挥协同优势，大幅提升了产品品质、生产效率以及产品创新能力。
　　公司不断提升精益化、自动化、数字化制造水平，建立了集研发、设计、制造为一体的工业自动化团队，自动化设备和智能组装设备的自主研发设计和组装应用能力持续提升，“人机结合”的柔性生产模式得到快速推广。借助业内领先的自动化立体仓库及智能分拣出货系统，公司实现了仓库作业的机械化和自动化，大大提高了配货发货速度和客户响应能力，自动化立体仓库有效衔接前端自动化生产，构建了进料——生产——仓储——出货端到端全流程的智能制造体系。同时，通过全面升级MES系统，整合ERP、QMS、PLM等软硬件体系，实现了“设计制造一体化、生产加工自动化、生产过程透明化、物流控制精准化”的数字化全过程信息监控和管理，为公司业务的持续发展提供了坚实的支持。
　　（2）公牛业务管理体系成为驱动公司业务发展的强大引擎
　　经过近几年不断深化的管理变革，公牛业务管理体系（BBS）已成为驱动公司提升经营质量的重要方法论和运营体系，是公司创新增长与降本增效的强大引擎。BBS围绕公司战略目标，充分运用工具方法论，赋能组织不断进取，助推优势业务夯实基础、新业务突破发展，促进高绩效目标的达成。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济增速放缓的风险
　　国内外政治经济环境正在发生深刻变化，公司主要产品为民用消费品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。经济周期性波动将直接影响消费者的实际可支配收入水平、消费者收入结构以及消费者信心指数，进而影响消费者对包括电连接、智能电工照明产品在内的消费品的需求。如国内宏观经济出现增速放缓或下滑，会导致居民可支配收入和消费能力的下降，将降低消费者对公司产品的需求和购买能力，从而影响到公司的业务发展和业绩增长。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌，同时其中的转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。
　　3、新业务发展不达预期的风险
　　在巩固和扩大原有竞争优势的同时，公司围绕家庭装修、新能源充储、数据中心配电等场景，开拓了智能照明、太阳能照明、充电桩、储能、数据中心配电等新兴业务，但考虑到相关领域发展趋势、市场竞争、消费偏好变化等不确定性因素，不排除未来新业务存在发展不达预期的可能性。
　　4、新渠道、新市场开拓不达预期的风险
　　公司针对消费者购买习惯的不同和变化持续完善渠道布局。以工程项目为代表的B端业务、新能源充电枪桩适销的汽车后市场及B端直销等渠道，仍处于不断开发、建立能力的阶段。另外，海外市场处于业务开拓阶段，尚需逐步构建竞争优势；国际贸易局势不确定性的增强，也为企业的市场规划和业务发展带来了新的挑战。不排除未来存在新渠道、新市场开拓不达预期的可能性。
　　5、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响。若未来原材料采购价格大幅上涨或发生大幅波动，将不利于公司的成本控制，进而影响公司业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1.主要业务　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具、数据中心配电产品等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1.主要业务
　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具、数据中心配电产品等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。
　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式：公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。公司确立了以品质为核心的采购策略，通过严格的供应商准入、定期考核及审查机制优选主要供应商，并与主要供应商建立战略合作关系，确保品质与交付。公司在集团层面设立采购共享平台，配备专职人员，通过集中采购、源头供应商直采、招标等方式提升议价能力、降低采购成本、管控原材料质量。此外，公司优化完善供应商管理系统、ERP系统、制造执行及仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。
　　公司集中采购铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等大宗原材料，并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。
　　（2）生产模式：公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。各工厂负责相应产品和部件的生产组织，在确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。公司持续推进生产模式创新，通过搭建产销均衡体系，不断提高精益化、自动化和数字化水平，坚持技术工艺创新，确保产品品质的同时，逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式，降低库存积压损失。
　　（3）销售模式：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅，公司在民用电工领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，有效组织、调动了全国经销商资源，经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，积极开展数字化营销，借助各流量入口，实现“站外导流、站内销售”。同时，公司围绕智能电工照明品类，加速B端渠道装企、工程项目的开发与销售力度；围绕新能源相关品类，积极布局B端运营商客户。此外，公司积极拓展家装产品、新能源产品在海外市场的本土化销售能力，加快业务的全球布局。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.行业发展阶段与周期性特点
　　按国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事的业务所处行业大类为“C38电气机械和器材制造业”，其中转换器、墙壁开关插座和数码配件产品属于“3899其他未列明电气机械及器材制造”小类，LED照明属于“3872照明灯具制造”小类，新能源充电枪/桩属于“3829其他配电及控制设施制造”小类。
　　随着我国经济结构进一步优化，居民可支配收入和消费水平的不断增长，推动了家用电器、消费电子、房地产、家装、新能源汽车等行业的持续快速增长，从而带动了电连接、智能电工照明、新能源充储产品市场需求的持续提升。当前，我国已成为世界转换器产品的主要生产基地，墙壁开关插座在我国市场上形成了民族品牌、国际知名品牌并存的局面；在照明领域，我国已成为世界工厂，产品远销全球绝大部分市场；在新能源汽车领域，我国是世界上最大的新能源汽车生产国、消费国。总体来看，传统的转换器、数码配件电连接产品，及墙壁开关插座、LED电工照明产品已进入产业发展的成熟期，但其中细分品类，如智能生态家居产品，以及新能源产品正处于产业发展的成长期，产业红利持续释放。
　　电连接、智能电工照明、新能源产品与居民生活密切相关，无明显的行业周期性特征和区域性特征。其中，电连接、智能电工照明中的部分产品受春节期间大部分零售终端网点（如五金店、专业市场等）停业休息以及住宅装修减少等因素影响，第一季度通常成为产品全年销量最小的季节。
　　2.公司所处的行业地位
　　公司深耕民用电工领域，始终坚持“专业专注、走远路”的经营理念，自1995年创立以来，逐步形成电连接、智能电工照明、新能源三大主营业务，凭借过硬的产品品质和良好的口碑，公牛品牌的知名度、美誉度不断提升，产品销量领先。报告期内，公司获得了“全国质量检验信得过产品”“全国消费者质量信誉保障产品”“全国民用电工行业质量领先品牌”等殊荣，公司及全资子公司公牛光电分别荣获浙江省科学技术进步二等奖。
　　根据情报通数据，2025年公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，是公牛跨越三十年里程碑、开启新征程的开局之年。面对国内宏观承压、全球市场复杂多变的严峻考验，公司坚守战略定力，从容应对挑战，既稳住发展基本盘，也为长远发展谋篇布局，经受住了市场的检验。一方面，公司筑牢传统业务根基，主力品类市场占有率稳步提升，经营基本面保持稳健，通过精细化管控，盈利能力与现金流持续健康，展现了经营韧性与抗风险能力；另一方面，公司主动谋变布局未来，聚焦新业务孵化、新市场拓展，同步优化管理流程、夯实组织根基，为中长期高质量发展筑牢支撑。公司全年实现营业收入160.26亿元，实现归母净利润40.71亿元。短期业绩虽有压力，但品牌与技术实力斩获颇丰，报告期内公司先后获评“中国制造业民营企业500强”、工业和信息化部“中国消费名品”“制造业单项冠军”“国家卓越级智能工厂”“绿色工厂”等多项荣誉，成功斩获国家发改委等多部门联合授予的“国家企业技术中心”资质，推动公牛品牌向高端化、时尚化、科技化升级，进一步巩固综合领先优势与核心技术壁垒。
　　2025年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：
　　（一）电连接业务：巩固基本盘、布局新业态，在挑战中增强经营韧性
　　2025年，面对复杂的市场环境，电连接业务紧紧围绕“巩固基本盘、布局新业态”的核心方向，稳步推进传统转换器、数码快充等产品迭代升级，加快嵌入式、电动工具等新业务孵化落地，深化五金、即时零售、电商等渠道变革创新，有效抵御了市场波动，在挑战中持续增强经营韧性，进一步巩固并提升了公司在电连接领域的市场优势，为公司整体发展提供了坚实支撑。
　　我们持续强化传统业务核心竞争力，以产品迭代创新筑牢基本盘。转换器业务聚焦国内外多元应用场景，加快搭建全球化产品开发平台，进一步深化“安全用电专家”的品牌心智；重点推出GB7“隐嵌高端轨道插座”，凭借极简一体化设计、升级触控智慧屏及“双纯平”保护门，成为高端装修首选；新一代立式数显、便携迷你插座具备多口快充、数字化显示等优势，兼容小米快充协议，深化了生态链合作；全球旅行转换器主打迷你化、系列化、快充化，创新增加柔性及伸缩线设计，适配多场景使用。同时，我们积极响应新国标升级要求，率先完成全系列四位及以上产品的超功率保护革新。数码业务聚焦安全快充领域，依托“零电压切换”“防过充”“半固态电池应用”等核心技术构建竞争壁垒，参与移动电源国家标准起草，推出半固态移动电源、“冰立方”充电器、桌面“公牛小魔盒”、新一代三合一快充等3C认证产品，适配航空、高铁等多元场景，为用户提供更安全、高效、智能的充电解决方案。
　　我们积极布局新赛道，推动嵌入式与电动工具业务实现快速突破、稳步发展。顺应家具电器化趋势，公司专门设立嵌入式业务部门，以嵌入式插座、轨道插座、嵌入式灯条为核心，深度布局家居、办公两大场景：家居端，与头部定制橱柜品牌合作，满足用户便捷、集成、智能、高颜值的取电需求，推动产品从单一单品向空间全套解决方案升级；办公端，嵌入式插座采用隐藏轨道、磁吸技术，支持独立过载保护及手机APP远程控制，成为现代办公空间整洁化、高效化的优选产品。同时，以轨道插座为代表的嵌入式产品，通过本土化创新成功进入欧洲及东南亚市场，为业务出海奠定基础。电动工具业务持续完善产品矩阵，丰富角磨、锤镐等产品系列，推出“小魔王”100型角磨机、“小钢炮”16V锂电电钻等爆款产品，凭借高效、耐用、易操作的优势获得市场认可；同时强化电机、电控等关键部件的自研自制能力，同步推进海外市场的产品定义与开发，全力挖掘市场增量。
　　我们深化渠道变革创新，以网点综合化升级和即时零售布局激活增长动能。五金渠道方面，重点推进综合型售点开发与精细化管理，提升公牛五金全品类渗透率，满足用户一站式采购需求；通过考核牵引营销团队转型，对薄弱市场开展一对一精准帮扶，推动经销商向规范化、企业化运营升级。其中，照明与低压断路器依托商照专区及高质量工装售点，实现工程项目销量稳步攀升；电动工具聚焦综合五金店与品牌专卖店，高效完成3万家售点覆盖；太阳能照明推进售点精准化、规模化布局，提前卡位赛道。同时，全面布局即时零售新业态，加快闪电仓、闪购店建设，实现终端售点线上下单、线下派送，精准贴合年轻消费群体需求。电商渠道以爆款单品与创新品类双轮驱动，凭借高端轨道插座、升降插座等产品抢占消费者心智；联动动漫IP，借助新媒体、短视频等线上阵地开展年轻化推广，融合安全品质与时尚元素，持续巩固线上市占率，推动品牌向高端、时尚、年轻化升级。
　　（二）智能电工照明业务：以AI智能+健康照明构建产品竞争力，充分发挥多品类集成优势，持续提升业务与品牌影响力
　　2025年，行业环境下行承压、市场竞争日趋激烈，智能电工照明业务锚定核心发展方向，以AI智能与健康照明为核心抓手，聚焦墙壁开关、LED照明等传统产品升级，加快护眼灯、沐光AI智能健康照明等新业务布局落地，深化装饰渠道、沐光渠道模式革新，依托多品类协同集成的独特优势对冲市场不确定性，展现出稳健的经营韧性，进一步巩固了行业领先地位、提升了品牌核心影响力。
　　我们持续深耕传统核心业务，以常态化产品迭代创新筑牢发展根基，持续放大品类竞争优势。墙壁开关业务聚焦高端化、智能化、国际化发展方向，推出亚克力拨杆、木纹拨杆等高端系列产品，其中G70拨杆、G68“蝶翼Ⅲ超薄开关”斩获德国iF、意大利IDA等国际设计大奖；同步补充兼容公牛及小米生态链的智能开关，创新免AC组网模式重塑家庭网络，搭建专属海外研发与供应链体系，丰富海外产品系列，为家装产品线出海积累经验。LED照明业务以“全屋健康照明”为引领，推动健康光谱技术转化，推出XC01悦享、XC02星逸两大系列，分别适配“悦己美颜”“人因舒压”场景，光源业务强化商业、工业领域竞争力，海外SKU数量大幅提升。生活电器业务主打“超薄装饰化”，推出超薄装饰风扇灯、纯平恒温浴霸等新品，贴合家装美学需求；低压电气业务推出“窄立方”系列漏电保护器，提升核心性能，同时拓展塑壳断路器等工业农业增量市场。
　　我们主动布局健康照明与智能交互新赛道，全力推动落地护眼灯、沐光AI智能健康照明两大新业务提速发展，培育业务增长新动能。顺应全民健康意识提升的趋势，深度布局落地护眼灯细分领域，推出搭载联合全球知名芯片公司研发的紫光科技产品，具备“紫光护眼+红光养眼”双重模式，支持顶部天幕光广角照明、自适应调光、语音智能交互，以高品质引领行业升级。沐光AI智能健康照明系统实现跨越式升级，深度融合AI大模型与“云+网+边+端”全栈自研技术，推出搭载新一代紫光芯片的超柔自然光射灯，通过健康光动态拟合技术实现视力保护、昼夜节律调节等功能，借助Matter协议打通多家居生态，推出“墅级全屋智控解决方案”，适配平层、别墅及商业空间，相关成果在上海、广州设计周亮相，大幅提升品牌专业影响力。
　　我们立足多品类集成优势，深化渠道战略变革，构建多元化、综合化的渠道布局体系，激活终端增长活力。装饰渠道以全品类旗舰店为核心，开展“店效倍增”专项赋能，通过直达终端的订货会、微直播引流、陈列升级等举措提升门店效能，同时深耕装企渠道，提升渗透率与市场覆盖率；通过推行营销干部帮扶包干、驻商帮扶机制，将管理下沉终端，赋能合作伙伴规范化运营。沐光渠道精准聚焦AI智能健康照明定位，升级门店方案，打造“沉浸式体验+专业化服务”终端场景，借助高端异业联盟、独立设计师开发、新零售直播、精准广告等方式强化主动营销，用户转化率与品牌认可度显著提升，同时同步推进沐光终端网点的精细化布局，进一步扩大市场覆盖。
　　（三）新能源业务：不断提升家用、商用充电品类产品创新与客户服务能力，加速储能业务开拓
　　2025年，公司新能源业务实现新突破，整体发展势头良好。公司立足用户需求、紧跟行业趋势，夯实全栈自研与产品创新实力，以智能化产品稳固家用充电市场领先地位，重点开拓商用大功率充电与储能新赛道，优化C端终端网点与B端场景化渠道布局、提升全流程服务效能，进一步强化了市场竞争地位与品牌影响力，为公司高质量发展提供新动能。
　　家用充电桩作为公司新能源领域的核心布局品类，凭借持续的产品创新，牢牢稳固市场优势。我们精准挖掘个人用户痛点与智能化需求，推出“天际”“优享”系列智能化家用产品，其中“天际”系列以3D曲面玻璃设计、矩阵氛围灯打造高端美学体验，搭载智慧屏显系统实现无感启充、充电实时反馈；“优享”系列集成蓝牙智能控制，持续优化用户交互体验。同时，作为行业首批新国标认证企业，我们率先完成全系产品迭代，在漏电保护、短路保护、过温保护等六方面进行设计升级，进一步提升了产品的安全性与兼容性，市场认可度与品牌美誉度持续提升。
　　2025年，我们重点培育新增长曲线，聚焦商用充电桩与储能业务加速开拓，核心突破大功率重卡产品与欧洲户储产品创新。商用领域，我们完善重卡补能等大功率方案布局，优化核心硬件架构与软件协议，推出400kW大功率单体充电桩，同时加速落地1级能效标准的600kW大功率单体桩、3MW分体式群充系列产品，完善商用产品矩阵；储能领域，深耕欧洲户储市场，推进单相、三相家储及小型工商储产品创新与本土化验证，目前新一代产品正处于上市准备阶段；同时面向国内市场推出125kW/261kWh液冷储能柜，精准匹配中小企业、园区、数据中心、充电桩配储等场景，能够实现峰谷套利、需量管理、备用电源、光伏配储等功能，为用户提供灵活的智慧能源解决方案。
　　渠道建设方面，我们推动新能源业务从C端向B端全面变革创新，实现渠道布局优化与效能提升。C端市场持续深耕，终端门店覆盖核心城市、县域及重点乡镇，截至报告期末，全国范围内网点数量超3万家，优化咨询、购买、安装、售后全流程服务，提升产品触达与用户体验；B端市场聚焦高价值场景，深化“渠道+场景”布局，重点拓展港口、矿区、工业园、物流园等核心场景，报告期内落地多个光储充放一体化重卡充电场站标杆案例；同时加强与滴滴充电、云快充等平台战略合作，深化与地方政府、物流企业及电网企业的协同联动，推动商用充电项目规模化落地，进一步扩大渠道覆盖广度与品牌影响力。
　　（四）新孵化业务：积极推动数据中心、太阳能照明业务布局
　　2025年，公司积极布局数据中心与太阳能照明两大新孵化业务。数据中心业务以PDU产品为基础，深化与字节、腾讯等头部客户合作，推出适配AI算力的大功率直流PDU、智能母线等新产品，完善研产销体系并推进属地化售后服务建设；太阳能照明业务依托五金、电商既有渠道，聚焦路灯、庭院灯品类推出创新产品实现良好增长，并积极开展海外市场机会洞察与产品预研。
　　以PDU（电源分配单元）产品为基础，2025年公司积极拓展数据中心业务，初步搭建了专业的研产销组织，逐步丰富了配电领域产品，加深了与行业头部客户的合作关系，并持续开发微模块等创新产品、探索构建渠道能力。报告期内，公司充分发挥自身在供配电领域积累的优势，以PDU、智能母线、精密列头柜等核心产品为切入点，巩固了与字节、腾讯、百度、京东等行业头部互联网客户及大型IDC服务商的良好合作关系。针对AI时代高算力需求，快速迭代开发了大功率直流PDU、智能PDU、高功率小母线等系列新产品，获得了良好的市场反馈。面向未来数据中心行业基础设施建设更加普及的长期趋势，公司快速开发了一体化微模块、细分行业智能一体化网络柜等系列产品，以"安全可靠、绿色节能"的产品助力算力基建的全面试点与规模化推进；同时，不断探索满足需求的分销渠道模式，推进全国专业属地化售后服务体系建设。
　　基于新能源在照明品类应用的长期市场机会，2025年公司积极布局太阳能照明业务，凭借在新能源和照明领域的积累，快速推出了服务于庭院、工厂、乡镇道路等场景的创新产品，并通过五金、电商渠道构建了完整的研产销体系。报告期内，依托成熟的研发平台和开发能力，公司聚焦太阳能路灯、太阳能庭院灯这两大主流品类，上市了“曲面智能款系列产品”、“全屏智能款庭院灯”、“一体路灯”等一系列“高亮、防水、长续航、感应控制、易安装”的照明解决方案。上述产品通过光学创新、结构轻量化设计、电池电控设计优化、新材料应用等措施有效地解决了使用痛点，大幅提升了产品质量和用户体验。渠道上，公司传统优势品类的销售网络与精细化管理能力，能够在太阳能照明品类上形成较好的协同，凭借线下五金渠道、电商渠道的基础优势，公司的太阳能照明产品快速触达广泛的客户群体，实现了良好的业务增长。同时，公司也在积极着手太阳能照明品类海外市场的机会洞察与产品预研。
　　（五）国际化：以家装墙开、新能源储能业务为核心引擎，加速全球化布局
　　2025年，公司坚定践行“全品出海、全球到达”战略，坚守长期主义发展理念，以家装墙开、新能源储能为核心引擎加快海外拓展，聚焦东南亚、欧洲等重点区域，同步发力国际电商，业务覆盖全球超四十个国家，海外客户认可度与“GONEO”品牌影响力持续提升，全球化布局迈出坚实步伐，为后续规模化发展奠定了坚实基础。
　　家装海外业务以大客户模式为核心驱动，稳步实现本土化产品创新与市场布局的双线突破。业务辐射东南亚、东亚、欧洲、拉美、中东等多个核心区域，海外全品类产品矩阵逐步完善、陆续上市。在转换器、墙壁开关、照明等核心产品线基础上，我们推动研发模式迭代升级，从初期的优质大客户共创，全面转向平台化研发、本土化落地，精准匹配不同区域市场需求。同时，我们建立标准化大客户开发流程，在重点区域成立专项招商小组攻坚市场，抽调国内一线业务骨干组建赋能团队，聚焦网点开发、标杆市场打造与终端支持，全方位夯实渠道根基；通过塑造优秀样板市场、邀约大客户到访交流，以点带面扩大品牌渠道影响力，全面参与海外各类专业展会，依托产品直观展示与深度商机对接，持续提升品牌声量，稳步深化全球渠道布局。
　　新能源海外业务聚焦欧洲核心市场，以安装服务流程标准化建设为抓手，构建良性可持续的业务生态，为合作伙伴与终端用户创造持续增量价值。我们深度洞察欧洲用户核心痛点与需求，精心打磨户用及中小工业场景储能产品，以可靠、易安装、AI智能化为核心价值定位，目前新一代单相家储、三相家储及小型工商储产品已进入上市准备阶段。经过多路径探索验证，我们确立了以安装服务为核心的差异化业务模式，持续完善本地化销售服务流程，在德国、意大利等试点市场成功开发二十余家优质合作伙伴，业务范围逐步向波兰等重点市场延伸突破；通过产品专业推介、线下展会赋能等方式，助力合作伙伴提升市场竞争力，依托国际化专业展会与海外线上平台，拓宽产品触达与品牌传播通路，既为合作伙伴提供稳定的产品与服务支撑，也为终端用户提供便捷高效的储能解决方案，实现多方共赢、长效发展。
　　国际电商业务实现创新突破与品牌破圈，成为全球化布局的重要增长补充。产品端，我们立足海外市场与用户需求，重点推进新能源充电枪、风扇灯等创新品类的落地与销售攻坚，凭借精准的产品定位与稳定的产品品质，取得阶段性成效，获得海外消费者初步认可。渠道端，我们携手优质大客户，成功入驻亚马逊、OTTO等海外主流电商平台，进一步扩大渠道覆盖广度；同时，主动赋能大客户构建专业化电商运营能力，协助其优化运营流程、提升推广效能，持续挖掘多元化海外销售通路。品牌端，依托线上平台的新品推广与品牌传播优势，多维度、多场景触达海外消费者，通过精准营销、优质内容传播等举措，有效提升“GONEO”品牌在海外的认知度与影响力，为国际业务持续增长注入新活力。
　　（六）公司运营：以产销协同与数据直连两大变革为核心，深化数字化转型，夯实组织根基、锻造未来竞争力
　　2025年，面对外部环境的快速变化与产业的深度变革，公司聚焦产销协同升级、数据直连两大核心变革，稳步搭建四级产销协同体系、逐步打破渠道信息壁垒，同步强化BBS体系和组织人才建设，深化AI技术全场景赋能，不断优化运营体系，逐步构建起支撑公司未来持续发展的运营能力，为后续高质量发展筑牢坚实根基、积蓄充足动能。
　　产销协同升级持续推进、成效初显，我们超越传统“以销定产”模式，推动产销体系向更高效、更精准的协同模式深度转型，正逐步搭建“集团—事业部—部件—供应商”四级产销协同（PSI）体系。目前，我们正迭代升级APS自动排产等信息化平台，推行需求拉动式生产方法论，持续优化库存周转与物流效能；同时稳步推进墙开工厂研产一体、模塑一体及工艺设备标准化建设，加快柔性自动化组装设备投用，着力打造极致高效的供应链竞争力，推动营销端至制造端全价值链逐步实现高效协同、透明可控，持续提升供需匹配精度与整体效能。
　　数据直连项目有序推进、稳步落地，目前正持续打破公司与经销商、全品类旗舰店之间的信息壁垒，逐步整合B2B订单、CRM客户管理及SAP产品等多系统数据资源，稳步构建数据驱动的运营仪表盘，深入推进物料、采购及人力等核心领域数据治理，逐步建立统一数据标准、消除信息孤岛，持续提升渠道数字化运营能力，有效驱动全价值链运营效率稳步提升，精准赋能经销商开展精细化企业运作与门店管理。
　　AI技术已全面融入运营各环节，我们专门组建智能AI研究院与流程与数字化中心，分别聚焦AI产业化规划与轻量化AI工具开发应用，在制造端的检测、物流等环节应用AI视觉与传感技术，在渠道服务端推出垂直领域智能AI设计软件，同时在智能客服、人力资源、创意设计和品牌推广等领域引入AI工具，有效优化生产效率、提升客户体验，以技术创新为运营效率提升注入强劲动力。
　　依托公牛BBS体系与组织人才变革，我们以CVD核心价值指标、PD战略部署优先事项、VSM价值流分析等优化创新流程，升级现场精益文化，优化组织架构、孵化新业务单元，建立人才匹配评估与储备机制，深化干部管理、落地任职资格体系，完善分层分类人才培养体系，健全人才梯队，建立自上而下、层层承接的绩效体系，持续夯实组织核心能力，全面提升公司创新增长能力，为各项变革落地见效和业务突破发展提供了坚实保障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，战略上前瞻布局、战术上卓越运营，形成了可持续的产业组合和综合竞争优势。
　　（一）产品力
　　（1）建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势
　　长期以来，公司十分重视消费者需求研究、产品策划与产品研发创新工作，始终坚持以提升消费者使用体验作为产品研发创新的首要目标。公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队，创新应用各种新技术、新材料与新工艺，并通过持续不断的微创新叠加，围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品，广受消费者好评。截至报告期末，公司累计获得德国红点、德国iF、日本G-Mark、IDEA、中国红星、艾普兰、中国设计智造等国内外设计大奖94项，拥有国家工业和信息化部认可的国家级工业设计中心。
　　公司每年滚动制定三年技术规划，依托未来研究院的组织形式对前瞻技术、关键技术和产品应用技术进行规划，并制定技术发展和技术领先目标的实现路径图。同时，公司积极整合内外部资源，在新能源用电、数字化智能控制、健康照明、AI产业应用等领域与一流高校及咨询公司开展合作。2025年，公司技术实力进一步增强，新增授权专利414项，新增软件著作权20项。截至报告期末，公司总计拥有有效专利3,282项，软件著作权92项，为国家知识产权示范企业、国家级博士后工作站设站单位。
　　在推动行业健康发展方面，公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准156项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，全国电器附件标准化技术委员会副主任委员单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。
　　（2）始终坚持以质取胜的质量理念，形成了有效、系统的质量管理和控制体系
　　公司自创立初期即定位于制造高品质产品，以质取胜的质量理念在公司内部深入人心，通过可靠的产品品质，公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑。
　　公司在原材料选用、采购、研发及生产过程控制、产品检测、售后服务等方面都严格按国家标准、相关法律法规及企业标准要求执行，建立了产品策划——产品设计——采购——批量生产——售后全过程、完善的质量管理体系。为确保质量管理体系的高效运行，公司建成了具备国内一流检测水平的质量检测中心，总建筑面积12,189平米，拥有3个国家认证的实验室，并先后获得“UL目击实验室”“CNAS实验室”“CCC现场实验室”“WMT认可实验室”“DEKRA合作实验室”“HCT合作实验室”“TV莱茵授权实验室”等专业机构的认可。同时，公司拥有独立的材料研究院，对材料质量提升进行技术预研和应用验证，持续提升产品可靠性、耐久性和先进性。此外，运用QMS、MES、SAP、PLM等信息化技术系统和软件平台，形成客户质量反馈、新品质量风险、内部制造质量，供应商质量等全方位过程监控和问题处理信息化流程，保障质量管控体系的有效落地与执行。
　　经过长期积淀，公司已形成了有效、系统的质量管控体系，通过了相应业务ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、IATF16949、AS9100D航空航天质量管理体系认证，并先后获得了“全国质量稳定合格产品”“质量可信产品”“中国出口质量安全示范企业”“浙江名牌产品”“宁波市市长质量奖”等20多项质量相关奖项。
　　（二）营销力
　　（1）始终顺应消费需求和消费习惯的变化，前瞻性推动渠道变革
　　依托覆盖全国城乡的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，公司在民用电工领域建立了线下、线上协同发展的强大营销体系。历年来，通过创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立起了由超过110万家终端组成的销售网络，涵盖五金渠道（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、专业装饰及灯饰渠道售点、数码配件渠道售点、新能源渠道售点及智能照明沐光品牌售点，这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。同时，公司已建立了专业化的电商直销业务运营团队和具有较强实力的线上经销商体系，目前公司已全面入驻天猫、淘宝、京东、拼多多、抖音等领先电商平台，拥有数十家线上授权经销商。在夯实传统电商平台销售规模基础上，全面布局和发力兴趣及内容电商，提高品牌声量的同时，促进销售增长。情报通数据显示，2025年公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。
　　线下、线上渠道高质量的协同发展，使公司建立起全覆盖、多层次、立体化的营销网络，成为支撑公司保持竞争力的独特渠道优势。随着消费趋势和流量结构的变化，装饰渠道全品类旗舰店、线上线下融合的新零售模式逐步引入和推广，将成为公司未来渠道发展创新的重要方向。同时，公司多年来始终坚持渠道的精细化管理，在渠道开发、管理、运营等方面形成了成熟的体系，具备快速开拓新渠道的能力优势，新能源、沐光渠道在短时间内的体系化布局，正是这一底层能力的有效体现。
　　（2）安全可靠的品牌美誉度深入人心，高端、时尚、科技的品牌形象不断强化
　　公司通过以售点为基础的品牌传播模式，二十多年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。同时，公司借助多样化、智能化、年轻化的新品以及互联网新媒体宣传推广方式持续丰富品牌内涵，提升品牌在不同消费群体中的渗透率和粘性。伴随公司品牌升级战略，基于不断迭代的产品创新，“公牛”品牌从“安全可靠”逐步向“高端、时尚、科技”转变，公司品牌知名度、美誉度得到进一步提升。
　　（三）运营力
　　（1）供应链高度精益化、自动化、数字化，在品质、效率、成本方面始终保持竞争力
　　公司以产品为核心，深度整合上游供应链环节，掌握关键零部件及核心工艺技术，建立了从基础原材料到成品的垂直一体化供应链体系。公司将制造技术能力作为供应链核心竞争力的重要载体，设有专门的模具、五金、电子、喷涂等配套工厂，为公司多元化的产品配套设计、开发、制造各类高精度模具，实现注塑生产自动化、模塑一体化，精密电子元器件的自研自给，充分发挥协同优势，大幅提升了产品品质、生产效率以及产品创新能力。
　　公司不断提升精益化、自动化、数字化制造水平，建立了集研发、设计、制造为一体的工业自动化团队，自动化设备和智能组装设备的自主研发设计和组装应用能力持续提升，“人机结合”的柔性生产模式得到快速推广。借助业内领先的自动化立体仓库及智能分拣出货系统，公司实现了仓库作业的机械化和自动化，大大提高了配货发货速度和客户响应能力，自动化立体仓库有效衔接前端自动化生产，构建了进料——生产——仓储——出货端到端全流程的智能制造体系。同时，通过全面升级MES系统，整合ERP、QMS、PLM等软硬件体系，实现了“设计制造一体化、生产加工自动化、生产过程透明化、物流控制精准化”的数字化全过程信息监控和管理，为公司业务的持续发展提供了坚实的支持。
　　（2）公牛业务管理体系成为驱动公司业务发展的强大引擎
　　经过近几年不断深化的管理变革，公牛业务管理体系（BBS）已成为驱动公司提升经营质量的重要方法论和运营体系，是公司创新增长与降本增效的强大引擎。BBS围绕公司战略目标，充分运用工具方法论，赋能组织不断进取，助推优势业务夯实基础、新业务突破发展，促进高绩效目标的达成。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入160.26亿元，较上年同期下降4.78%，归属于上市公司股东的净利润40.71亿元，较上年同期下降4.72%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　国家统计局数据显示，2025年全国GDP同比增长5.0%；全国居民人均可支配收入达到43,377元，同比增长5.0%；全年全国居民人均消费支出29,476元，比上年增长4.4%；年末全国常住人口城镇化率为67.89%，比上年末提高0.89个百分点。2025年，我国房地产市场政策持续宽松，围绕构建房地产基础性制度和推动市场止跌回稳两方面展开，限购限贷松绑及保交楼专项有序推进，通过推动“好房子”建设、降低个人住房贷款利率、优化住房公积金政策等方式改善市场供求关系。政策宽松下核心城市房地产市场逐步趋稳，二手房在房地产交易中的结构占比进一步提升，市场预期得到有效稳定。
　　消费者对家庭光健康、光环境、光效关注度进一步提高，兼具光质量与智能化的家居照明方案渗透率持续提升，从以往的商照和高端家装领域，逐步进入大众市场并成为一种潮流。基于LED照明技术创新驱动光源质量提升、AI和物联网技术迅猛发展等优势条件，全屋健康智能照明将以更好的产品和体验，成为大众化的家庭照明解决方案。经过孵化培育，公司智能照明业务，已构建了软硬件产品、渠道、供应链等差异化核心能力，未来将持续推动产业协同优势，抢占消费者心智，实现突破性发展。
　　我国智能家居行业加速向全屋智能生态整合，AI及物联网技术推动系统方案成熟度提升。奥维云网监测数据显示，2025年我国精装修市场智能家居系统配置率预计进一步提升至30%以上。作为智能家居系统的核心，照明控制系统的用户交互感知明显、使用频次高，公司以智能无主灯和自主研发的控制系统为切入点，结合智能门锁、智能窗帘机、智能晾衣机等生态型品类构建的全屋安全用电解决方案，是智能电工照明业务重要的发展方向和差异化的竞争优势。
　　根据中国汽车工业协会统计，2025年我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场渗透率超过45%。截至2024年底，全国新能源汽车保有量4,397万辆，伴随新能源汽车的高速发展，充电基础设施建设需要同步推进，根据国务院发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，目标到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展。根据国家发展改革委等部门发布的《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案(2025—2027年)》，目标到2027年，显著提升充电设施服务能力，有力支撑新能源汽车产业发展。公司紧握时代趋势，快速完成了面向个人消费者和运营商客户的新能源汽车充电枪、充电桩产品的布局，业务取得跨越式发展。面对未来能源结构变革，公司乘势进入了尚处于发展初期的储能行业，依托国内在该领域的产品创新与供应链优势，在能源供给相对紧张、未来市场空间广阔的欧洲区域，推动面向家庭、中小工商业场景的智慧能源系统业务；在国内市场推动面向工商业体的用户侧储能系统业务。同时公司将加快产品创新与技术储备，积极探索新的业务方向，满足更多用户群体更丰富场景下的储充需求，紧握新能源行业发展的历史机遇。
　　(二)公司发展战略
　　公司将以“成为国际民用电工行业领导者”为愿景，从时代的变局中把握机遇，加快推动智能生态、新能源和国际化战略，持续构筑产品力、营销力、运营力等综合竞争优势，为消费者提供更好、更多的用电产品及服务。
　　(三)经营计划
　　为圆满完成2026年经营目标，公司计划重点开展以下工作：
　　1.电连接业务：持续推动产品迭代创新，巩固竞争优势，拓展增量市场
　　2026年电连接业务将持续推进产品迭代与品类创新，着力巩固核心竞争优势、拓展增量市场空间。转换器业务紧扣新应用场景与市场需求，重点推进嵌入式插座、海外轨道插座等产品创新落地、实现规模增长，优化重塑产销存全流程模式，进一步提升供应链数字化运营效能；数码业务依托现有核心优势，完善线上线下一体化强弱电连接产品体系与服务生态，强化市场渗透；电动工具业务聚焦产品竞争力提升与市场份额扩大，积极挖掘海外市场潜在机遇，稳步推进业务拓展落地。
　　2.智能电工照明业务：以AI智能与健康照明为核心打造差异化优势，完善海外墙开产品矩阵
　　2026年智能电工业务将以AI智能与健康照明为核心抓手，打造差异化竞争优势，持续完善以墙壁开关为核心的海外家装产品矩阵。墙壁开关业务聚焦智能与海外两大核心市场机遇，深化产品创新力度，丰富实用智能产品套系与海外产品品类，推动品类向高端时尚方向稳步升级；照明业务聚焦智能健康照明与AI技术深度融合，依托新款落地护眼灯、沐光AI智能健康照明系统等创新产品及解决方案，实现业务规模与品牌影响力双重突破；生活电器等生态业务坚持差异化创新，为消费者提供更具价值感的产品使用体验，助力板块协同增长。
　　3.新能源业务：打造充电产品核心能力，加速海外储能业务拓展
　　2026年新能源业务将重点打造国内重卡等充电产品的技术与渠道核心能力，加速海外储能业务拓展进程。新能源充电业务持续扩大个人充电桩在线上线下市场的竞争优势，夯实C端市场根基；不断完善重卡充电、兆瓦级群充等技术密集型品类产品矩阵，提升销售服务能力与供应链柔性交付水平，构建技术与市场双重领先优势；储能业务聚焦欧洲家庭与中小工商业核心场景，迭代升级契合市场主流需求的高可靠、智能化产品，稳步夯实海外市场发展基础，推动储能业务规模化落地。
　　4.新孵化业务：加快数据中心与太阳能照明业务布局
　　顺应行业发展趋势，2026年公司将加快数据中心与太阳能照明两大新业务布局，培育未来增长动能。数据中心业务在巩固配电品类现有优势的基础上，持续探索AI基础设施场景化应用，通过产品创新与渠道能力建设，构建未来核心竞争优势；太阳能照明业务将立足用户核心需求，持续迭代丰富产品线，积极开发差异化创新产品，同步挖掘海外市场发展机会，推动新业务稳步起步、逐步实现突破。
　　5.国际化：以全品出海、全球到达为牵引，加快家装和新能源业务发展
　　2026年公司将以“全品出海、全球到达”战略为引领，加快家装与新能源两大业务海外发展步伐，深化全球化布局。家装业务加大优质客户开发力度，加快成熟业务模式复制推广，充分发挥公牛产品综合优势，强化墙壁开关、照明、转换器、电动工具、智能生态等品类海外创新力度；新能源业务以安装服务为核心商业模式，打造独特用户价值，推动储能产品在欧洲市场实现突破性发展、扩大市场份额。
　　6.公司运营：统筹推进数字化转型、BBS体系建设和组织人才战略，全面拥抱AI技术，提升经营竞争力
　　2026年公司将持续深化产销协同、全价值链数字化转型，强化BBS体系建设，推进人才领先战略，积极拥抱智能产业革命，全面提升公司经营管理水平与未来核心竞争力。公司将以组织与人才建设为保障、BBS公牛业务管理体系为支撑、全链路数字化转型为抓手，持续推动经营效能提升，赋能创新增长；同时加大AI领域投入力度，强化全线产品智能化水平与体系建设，积极对接开源鸿蒙、Matter等开放生态并拓展深度合作，推动智能产品出海与技术领先落地见效，为战略发展提供有力支撑。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济增速放缓的风险
　　国内外政治经济环境正在发生深刻变化，公司主要产品为民用消费品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。经济周期性波动将直接影响消费者的实际可支配收入水平、消费者收入结构以及消费者信心指数，进而影响消费者对包括电连接、智能电工照明产品在内的消费品的需求。如国内宏观经济出现增速放缓或下滑，会导致居民可支配收入和消费能力的下降，将降低消费者对公司产品的需求和购买能力，从而影响到公司的业务发展和业绩增长。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌，同时其中的转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。
　　3、新业务发展不达预期的风险
　　在巩固和扩大原有竞争优势的同时，公司围绕新能源用电充储场景、家庭装修场景，开拓了充电枪/桩、储能、智能照明、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等新兴业务，但考虑到相关领域发展趋势、市场竞争、消费偏好变化等不确定性因素，不排除未来新业务存在发展不达预期的可能性。
　　4、新渠道、新市场开拓不达预期的风险
　　公司针对消费者购买习惯的不同和变化持续完善渠道布局。以工程项目为代表的B端业务、新能源充电枪桩适销的汽车后市场及B端运营商等渠道，仍处于不断开发、建立能力的阶段。另外，海外市场处于业务拓展初期，尚需逐步构建竞争优势；国际贸易局势不确定性的增强，也为企业的市场规划和业务发展带来了新的挑战。不排除未来存在新渠道、新市场开拓不达预期的可能性。
　　5、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响。若未来原材料采购价格大幅上涨或发生大幅波动，将不利于公司的成本控制，进而影响公司业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、经营模式　　1.主要业务　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、经营模式
　　1.主要业务
　　报告期内，公司围绕战略目标，专注于电连接、智能电工照明、新能源三大业务。电连接产品主要为转换器（即插座）、数码配件、电动工具等，智能电工照明产品主要包括墙壁开关插座、LED照明（含智能照明）、安全断路器、智能浴霸、智能晾衣机、智能门锁、智能窗帘机等，新能源产品主要为新能源汽车充电桩/枪、家庭储能、工商业储能、户外便携式储能等。
　　公司坚守“成为国际民用电工行业领导者”的企业愿景，将“为客户提供安全舒适的用电体验”为使命，践行“专业专注、走远路”的发展理念。自1995年创立以来，公司始终坚持以消费者需求为导向，以产品品质为根本，从“插座”这一细分领域开始，不断推动功能、技术与设计的创新，开发出了大批受消费者喜爱的新产品。以创新为灵魂，凭借产品研发、营销、供应链及品牌方面的综合领先优势，公司在多年的发展过程中逐步拓展，形成了电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块，围绕民用电工及照明领域形成了长期可持续发展的产业布局。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式：公司的采购业务主要包括铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等生产物料采购和IT物资、行政等非生产物料采购两大类。公司确立了以品质为核心的采购策略，通过严格的供应商准入、定期考核及审查机制优选主要供应商，并与主要供应商建立战略合作关系，确保品质与交付。公司在集团层面设立采购共享平台，配备专职人员，通过集中采购、源头供应商直采、招标等方式提升议价能力、降低采购成本、管控原材料质量。此外，公司优化完善供应商管理系统、ERP系统、制造执行及仓储管理等系统，加强精益采购管理，不断提升采购效率。
　　公司集中采购铜、银、铝、锡、塑料粒子、纸浆等大宗原材料，并通过期货套期保值等方式锁定交易价格，降低原材料现货市场价格波动给公司经营带来的不确定性风险。
　　（2）生产模式：公司采用“市场预测+安全库存”的模式组织生产，以自制为主，部分新品和配套类产品采取OEM生产方式。各工厂负责相应产品和部件的生产组织，在确保产品品质、有效管控成本的同时保证按时交货。公司持续推进生产模式创新，通过搭建产销均衡体系，不断提高精益化、自动化和数字化水平，坚持技术工艺创新，确保产品品质的同时，逐步提升“订单驱动”的柔性生产模式，降低库存积压损失。
　　（3）销售模式：公司建立了线下线上一体化的全渠道销售模式。线下渠道销售模式以经销为主、直销为辅，公司在民用电工领域内创新性地推行线下“配送访销”的销售方式，并持续开展渠道精细化管理，有效组织、调动了全国经销商资源，经过长期积累，公司已建立了覆盖全国城乡、110多万家终端网点的线下销售网络。线上渠道以直销+经销模式覆盖主流电商平台，着力将旗舰店打造为品牌宣传窗口，积极开展数字化营销，借助各流量入口，实现“站外导流、站内销售”。同时，公司围绕智能电工照明品类，加速B端渠道装企、工程项目的开发与销售力度；围绕新能源相关品类，积极布局B端运营商客户。此外，公司积极开拓东南亚等新兴国家、发达国家海外市场，加快业务的全球布局。
　　（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
　　1.行业发展阶段与周期性特点
　　按国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司从事的业务所处行业大类为“C38电气机械和器材制造业”，其中转换器、墙壁开关插座和数码配件产品属于“3899其他未列明电气机械及器材制造”小类，LED照明属于“3872照明灯具制造”小类，新能源充电枪/桩属于“3829其他配电及控制设施制造”小类。
　　随着我国经济结构进一步优化，居民可支配收入和消费水平的不断增长，推动了家用电器、消费电子、房地产、家装、新能源汽车等行业的持续快速增长，从而带动了电连接、智能电工照明、新能源充储产品市场需求的持续提升。当前，我国已成为世界转换器产品的主要生产基地，墙壁开关插座在我国市场上形成了民族品牌、国际知名品牌并存的局面；在照明领域，我国已成为世界工厂，产品远销全球各地；在新能源汽车领域，我国是世界上最大的新能源汽车生产国、消费国。总体来看，传统的转换器、数码配件电连接产品，及墙壁开关插座、LED电工照明产品已进入产业发展的成熟期，但其中细分品类，如智能生态家居产品，以及新能源产品正处于产业发展的成长期，产业红利持续释放。
　　电连接、智能电工照明、新能源产品与居民生活密切相关，无明显的行业周期性特征和区域性特征。其中，电连接、智能电工照明中的部分产品受春节期间大部分零售终端网点（如五金店、专业市场等）停业休息以及住宅装修减少等因素影响，第一季度通常成为产品全年销量最小的季节。
　　2.公司所处的行业地位
　　公司深耕民用电工领域，始终坚持“专业专注、走远路”的经营理念，自1995年创立以来，逐步形成电连接、智能电工照明、新能源三大主营业务，凭借过硬的产品品质和良好的口碑，公牛品牌的知名度、美誉度不断提升，产品销量领先。
　　根据情报通数据，2025年上半年，公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，在国际贸易规则深刻重构，国内产业与消费形态加速演变的大背景下，企业经营面临更大的挑战与压力。公司上半年实现营业收入81.68亿元，同比下降2.60%，归母净利润20.60亿元，同比下降8.00%。我们坚持战略定力、推动持续变革，进一步构筑存量业务的竞争优势，积极探索增量市场与新业务机会，以稳步提升的经营管理能力应对环境的复杂多变。报告期内，公司获评“中国制造业民营企业500强”，获得国家发改委等多部门联合授予的“国家企业技术中心”资质，公牛的品牌形象向高端、时尚、科技进一步升级，综合领先优势与技术实力进一步增强。
　　2025年上半年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：
　　（一）电连接业务：持续迭代创新，加快新品类拓展
　　2025年上半年，面对复杂多变的经营环境，电连接业务始终围绕消费者需求不断创新，巩固综合竞争优势。报告期内，公司推动电连接业务由安全向高端时尚进一步创新升级，推出了“隐形轨道插座”、高颜值年轻化线下“Z世代系列”、全面3C认证的快充移动电源等产品，得到市场高度认可；加快推动电动工具拓展，角磨、锤镐等产品线快速面市，实现了较快增长；持续深耕渠道，在细分市场进一步下沉并快速渗透“闪电仓”等新业态，赋能门店即时零售能力提升。上半年，业务实现收入36.62亿元，同比下降5.37%。
　　1.产品端
　　2025年上半年，公司转换器业务持续推动高端、时尚的产品升级，深入洞察细分场景与海外市场需求，加速新市场拓展。在产品升级方面，上半年公司新款GB7轨道插座成功上市，凭借“零缝超薄轨道、触控智慧屏、双纯平保护门”，引领了高端轨道插座市场的全新潮流；同时，公司的高颜值“Z世代系列”产品在线下渠道全面问市，有效提升了公牛在年轻消费群体中的市场份额和品牌认知。在细分场景上，公司推出了差旅场景中的大功率快充伸缩线全球旅行转换器产品，以创新的工业设计、实用的功能配置，优化了用户出行用电体验。在新市场拓展上，上半年公司进一步丰富了嵌入式产品线，推出多开关、带快充、线性轨道等一系列满足多样性需求的产品，深受用户好评。
　　2025年上半年，公司数码业务持续聚焦多场景安全快充需求，通过产品和技术升级持续强化品牌的高端、科技形象。上半年，公司进一步融合快充与智能技术，运用“零电压切换”、智能温控、充电可视化等创新技术，上市了桌面“公牛小魔盒”系列插座、“冰立方”充电器等新品。同时，基于消费者对于移动场景充电安全的日益重视，公司推出高颜值自带线等移动电源产品，通过国家3C认证，可适配航空和高铁出行场景，为用户提供更加安全高效的充电解决方案。
　　2025年上半年，公司电动工具业务紧跟客户专业化需求，进一步丰富了角磨、锤镐等产品线布局，并快速完成了海外产品从0-1的开发能力构建。公司以对用户需求的深刻洞察为起点，凭借在产品研发与品质管控等方面的能力积累，快速补齐了满足不同场景的角磨产品系列，并推动枪锤类新品上市。同时，公司完成了面向中东部分国家的产品定义、开发工作，为品类走向更广阔的国际市场，打下了良好的基础。
　　2.渠道端
　　2025年上半年，五金渠道持续巩固优势品类领先地位、发掘渠道潜力，推动商照、低压、电动工具等专业网络增量拓展，全面强化营销团队市场攻坚能力，积极应对外部环境带来的挑战。转换器品类依托精准的市场洞察，把握“Z世代”消费趋势，聚焦年轻群体对高颜值、个性化产品的诉求，全面推动相关产品系列的线下体系化布局，进一步夯实市场地位，提升占有率。LED、低压产品线通过商照专区、专店与低压工装渠道的全面升级，显著提升项目转化率，实现品牌产品矩阵的多元化渗透。电动工具品类聚焦综合五金店，快速建立了覆盖超3万家终端的渠道体系，通过新媒体、短视频等方式打造丰富的推广和引流活动，快速提升品类知名度，为业务的长远发展奠定了坚实的基础。2025年上半年，电商渠道进一步强化成熟品类的线上领先优势，优化产品矩阵，成功上市推广隐形轨道插座、桌面快充插座等创新产品，推动消费者品牌认知向高端、时尚持续转变。公司运用对电商数据的深度挖掘，洞察消费习惯、场景需求及平台属性，以精细化运作，实现“人货场”的精准匹配。通过创意短视频、直播互动、场景化展示等新型营销方式，多途径触达消费者，有效提升了品牌在年轻消费群体中的影响力。
　　3.供应链端
　　2025年上半年，转换器工厂在自动化升级、AI视觉技术应用方面持续突破，电动工具工厂自研自制体系建设有序推动，整体供应链能力进一步提升。公司在电连接品类的生产制造领域形成了完备的、垂直一体化的供应链布局，从铜、塑料粒子等原材料加工开始即进入到自制环节。伴随着供应链精益化、自动化、信息化能力的不断强化，公司在品质、成本和效率上形成了较强的竞争优势。2025年上半年，转换器工厂重点升级打造了新国标产品自动化产线，涵盖了过载技术自主设计开发，过载双金片零部件生产设备联合开发，过载保护器组件自动化装配，过载性能自动化检测等关键工艺环节。同时，推动AI视觉技术在检测工序的大批量应用，无人生产线逐步趋于成熟，制造系统向着“黑灯工厂”的长期目标扎实迈进。2025年上半年，电动工具工厂聚焦交付与精益能力提升，进一步完善了制造、质量、成本管控体系。同时，通过自动化设备和数字化管理系统的持续导入，关键零部件自制工作的有序推动，不断改善运营效率，对产品竞争力提升、业务快速发展提供了有力支撑。
　　4.品牌端
　　2025年上半年，公司借助新款“隐形轨道插座”等创新产品上市、转换器新国标升级的契机，持续推动电连接品类品牌形象向高端、时尚升级，同时积极提升电动工具等新品类的品牌声量与市场影响力。公司围绕新品推广和发展策略，落地实施多渠道组合的传播战役，通过识别受众群体、优化传播内容、人群前置触达、加强终端陈列与社交平台种草，实现了长效且精益的营销效果，进一步强化了公牛品牌在消费者心智中的认知，助力业务巩固领先优势。
　　（二）智能电工照明业务：以AI智能+健康照明构建产品竞争优势，推动渠道管理变革和服务能力建设，提升业务领先优势
　　2025年上半年，面对外部挑战，智能电工照明业务实现市占率进一步提升。在产品创新方面，墙壁开关上市了“蝶翼Ⅲ超薄开关”、拨杆开关、“全屋WiFi插座”等新品；智能照明升级沐光AI智能健康照明系统，可根据语言意境实时生成相应的情景灯光；浴霸、断路器、风扇灯等生态品类通过创新进一步提升了竞争力，品牌美誉度也进一步增强。渠道方面，公司深化变革、深耕零售，围绕送装一体服务能力构建、销售人员包干帮扶角色转换，激发渠道活力，促进市场占有率有效提升。上半年，业务收入40.94亿元，同比下降2.78%。
　　1.产品端
　　2025年上半年，公司墙壁开关业务围绕“高端化、智能化、国际化”产品布局持续深化。高端化业务方面，推出了亚克力拨杆、木纹拨杆开关，精准适配各类趋势性装修风格；G68“蝶翼Ⅲ超薄开关”由国际大师携手设计，荣获意大利IIDA国际设计大奖，彰显公牛优秀设计基因。智能类业务方面，公司以全屋WiFi6-3000M网络插座为核心突破点，重塑家庭网络体验，引领网络插座新升级，打造全屋智能联动标杆。海外业务方面，公司构建了专属研发与供应链体系，借助平台化开发模式，高效整合客户与市场需求，确保多区域产品快速精准落地，为墙开国际化奠定坚实的基础。
　　2025年上半年，公司LED照明业务以打造“全屋健康光”为牵引，推出了新一代紫光芯片落地护眼灯，积极推动灯饰产品的“全光谱”技术升级。灯饰业务上市了多款潮流新品，并与复旦大学、武汉大学等知名高校合作，研发具象化的健康光谱（放松、光谱、专注及美颜等），打造专业的场景化照明能力；光源业务持续提升商照产品竞争力，同时进一步完善海外产品布局；战略新品落地护眼灯不断升级，搭载联合全球知名芯片公司共同研发的紫光科技，从光源实现“0蓝光”伤害，引领行业发展。
　　2025年上半年，智能照明业务在AI智能交互、健康照明等核心领域逐步建立了显著的竞争优势。AI智控系统方面，沐光推出了首款MOS GPT大模型的智能开关C200“超级小沐”，无需预设场景模式，可通过用户模糊语音指令实时生成个性化光效意境，重新定义了智能照明交互标准，获得德国iF设计奖、红点奖等国内外重磅奖项。健康照明方面，基于新一代紫光技术，沐光推出了行业领先的超柔自然光射灯系列，光谱与太阳光相似度达98%，实现对视力保护、昼夜节律调节及情绪改善的多重健康赋能，为用户提供“有温度的健康光”。
　　2025年上半年，生活电器业务以“轻薄美学”为核心，焕新推出了轻薄装饰风扇灯、超薄大屏隐藏式晾衣机等产品，精准把握了家装空间融合与家居美学趋势。公司致力于为用户缔造更轻松、高效、悦己的生活体验，在客餐场景推出轻薄装饰风扇灯系列新品；在阳台场景推出了超薄大屏隐藏式晾衣机J081新品；智能门锁推出了人脸猫眼掌静脉Q56PFpro新品，同时Q35PF产品凭借卓越的品质与安全性能，荣获建博会“智能电器应用场景开发大赛智能应用奖”，入围“2025DIA第十届中国设计智造大奖”。2025年上半年，断路器业务针对小型化漏电保护器进行产品突破与创新，打造了“窄立方”漏电保护产品体系，进一步塑造了“漏保专家”的品牌形象；同时，围绕细分行业应用，公司推出了全新LM5系列塑壳断路器，持续提升配电产品的行业竞争力。
　　2.渠道端
　　2025年上半年，装饰渠道全面深化业务变革，持续推动全品类旗舰店建设，重点建设渠道送装服务能力，实现了运营效能与发展质量的同步提升。公司围绕旗舰店精准开展“店效倍增”专项赋能活动，带动终端动销提升；积极搭建经销商送装服务体系，进一步完善终端服务网络，提升客户满意度与品牌美誉度；同时，持续夯实与家装公司的战略合作，积极牵引经销商配置专人，通过对市场精细化运营，进一步提升业务在装企的渗透率和市场覆盖率；此外，通过推进组织变革，优化营销人员及经销商工作机制，全面推行干部帮扶包干机制，有效地提升渠道运营能力、激发市场潜力，为业务持续健康发展提供了有力保障。2025年上半年，电商渠道以焕新超薄墙壁开关、落地护眼灯、风扇灯等新品为战略切入口，推动家装品类在各细分领域市场率提升，引领公牛品牌向高端化、时尚化进一步升级。墙壁开关品类加强超薄大板系列产品梯队建设，并强化全屋WiFi插座的消费者认知与市场推广；照明品类以落地护眼灯、无叶风扇灯撬动LED产品全平台市占率提升，为消费者提供了更具价值的照明解决方案。2025年上半年，沐光无主灯专业渠道围绕健康光方案，重点强化终端主动营销能力建设，门店运营与销售转化效率进一步提升。公司在终端门店加强了团队配置，系统性开展健康光门店改造与销售技能培训，通过线下高端异业联盟、设计师沙龙、小区团购等资源整合方式，结合新零售直播、精准广告、本地生活等引流工具，提升了门店的主动营销能力和综合竞争力，为业务长期发展沉淀了方法论，打下了坚实基础。2025年上半年，B端渠道推动嵌入式业务开拓取得良好进展，布局了覆盖大中小定制家居企业的配套解决方案体系。公司与源氏木语、林氏木业、全友、欧派、索菲亚等客户达成深度合作，并围绕全国性家具集散地逐步构建了营销渠道网络。同时，聚焦保障房、大型标杆项目及配套工程，深化与大型企业、卫浴头部品牌的供应链协作，为业务持续增长夯实基础。
　　3.供应链端
　　2025年上半年，智能电工照明业务供应链体系持续推动自动化、数字化与协同能力提升，在墙开、照明工厂自动化设备迭代，智能照明、生活电器工厂垂直供应链整合等方面取得显著成效，智能照明惠州基地建设进展顺利。
　　公司依托多年积累的制造管理能力，围绕智能电工照明业务各品类建立了深度布局的供应链体系，其中，墙壁开关拥有规模、效率全球领先的制造基地，照明业务制造优势日益显现，其他生态业务聚焦自研自制，积极推动精益化、自动化、数字化供应链建设，在交付达成、质量保障、成本管控等方面取得了较好的成效。2025年上半年，墙开工厂聚焦自动化设备兼容升级，通过自主设计开发技术实现新品快速量产，持续提升柔性生产交付能力；照明工厂自动化产线架设数量持续提升，并依托数字化系统，完善了工单管理、异常管理流程，推动智能制造、精益生产的进一步实施与落地；智能照明（无主灯）工厂聚焦工程技术能力建设，通过大功率电源自制的全面导入、智控产品测试平台的系统性升级，有力地支撑了业务市场拓展；生活电器工厂实现了关键电机部件的自制突破与业务整合，同时聚焦APS/MES/WMS三大系统建设，实现业务流程全场景的信息化；断路器工厂深化精益生产，通过高柔性自动化焊接设备的导入，构建了快速响应不同行业客户需求的平台化制造能力，进一步提升了产品的市场竞争力。
　　4.品牌端
　　2025年上半年，公司智能电工照明业务持续推动公牛品牌美誉度提升，借助“蝶翼Ⅲ超薄开关”、“公牛乐动·拨杆开关”、“小晴空落地护眼灯旗舰款”等新品，强化了公牛高端时尚的品牌形象。通过品牌代言人形象焕新升级，线上达人推荐、小红书等内容平台的传播种草，线下全品类门店、“公牛家装节”活动的联动，形成了立体的传播策略。其中，新款落地护眼灯的上市，标志着公司在健康照明领域实现了从技术引进到联合创新的跨越，公司联动权威专家、行业协会、主流媒体等多方资源，进行品牌宣传及新品推广活动，在彰显专业科技、提升品牌势能的同时，有效带动了照明业务的知晓度提升与品类销售增长。2025年上半年，沐光品牌继续深耕“智能、健康”的用户核心价值，构建差异化的产品与品牌定位，提升消费者认知与品牌影响力。借用“设计上海”等高势能展会平台，沐光联合知名设计师，打造AI智能健康灯光体验展厅，获得了专业观众高度认可；同时，发布健康光技术，从源头定义健康好光标准，并与阿里云等多家头部科技企业达成战略合作，标志着沐光引领行业加速迈入AI智能健康照明全新时代。报告期内，沐光获得“第九届葵花奖智能照明行业领导力品牌”、“2025智能开关面板行业产品科技创新金奖”两项殊荣，品牌知名度与美誉度不断提升。
　　（三）新能源业务：不断提升产品创新和客户服务能力，巩固行业领先优势
　　2025年上半年，公司依托全栈自研的产品创新能力，推出了“天际”、“微星”系列充电桩等新品，以智能升级、美学设计、安全可靠巩固了个人充电桩线上线下的市场领先优势；围绕重卡、大功率等高价值应用场景，公司构建了整体商用解决方案，加速运营桩产品创新和技术突破，提升交付、安装、运维全方位的客户服务能力；储能业务持续推动以欧洲家庭储能为核心的产品矩阵升级，加速海外业务拓展。整体来讲，新能源业务发展趋势良好，市场竞争地位得到进一步加强，专业又富有科技感的品牌形象得到了更广泛的认知。报告期内，实现收入3.86亿元，同比增长33.52%。
　　1.产品端
　　2025年上半年，公司充电桩业务进一步强化全栈自研能力，推出了“天际”系列家用充电桩产品，并加速重卡等大功率直流充电桩的开发与布局，为个人消费者及运营商客户提供创新、可靠的产品。C端产品方面，公司积极响应国家充电设施安全升级政策，通过核心硬件架构设计与软件协议深度优化，引领行业在充电安全性与运行稳定性上持续升级。“天际”系列家用充电桩，以3D曲面玻璃设计及矩阵氛围灯营造美学体验，其集成的智慧屏显系统支持无感启充、充电实时反馈，代表了品类创新升级的新方向。B端产品方面，公司重点推进高功率重卡充电全套解决方案的开发，加速落地320KW、360KW及400KW及600KW大功率充电桩开发，并提前布局兆瓦级超充技术。同时，上半年公司推出集成蓝牙智能控制的7KW与20KW小直流创新产品，不断提升用户交互体验。经过不断努力，公司全面强化了直流桩产品矩阵在复杂应用场景下的稳定性和市场竞争力，巩固了行业技术引领的地位。
　　2025年上半年，公司储能业务持续围绕欧洲家庭储能、国内工商业应用场景，着力构建多层次产品生态，加速全球化产品矩阵升级。在国内市场，公司精准匹配市场需求的工商业储能柜产品（125KW/261KWh），能够灵活支持峰谷套利、充电配储、光伏配储、数据中心配储等多场景应用。在国际市场，公司持续深耕欧洲户用储能领域，积极推进产品本土化验证，围绕用户价值打造公牛储能的核心竞争力，致力于成为全球领先的光储充全生态能源解决方案服务商。
　　2.渠道端
　　2025年上半年，新能源渠道继续深耕C端市场，扩大领先优势，并围绕B端各类运营场景持续完善充电解决方案和服务能力，市占率及品牌影响力进一步提升。C端市场，截至报告期末，公司累计开发线下终端网点超3万家，渠道覆盖密度持续提升，为消费者提供更加便捷的购买体验。B端市场，公司围绕“渠道+场景”，依靠丰富的产品生态和技术优化，完成了城市/高速快充、专线/专属充电、目的地充电、光储充放一体化、多功率段场景（3.5KW-1.4MW）的业务覆盖，具备了为乘用车、商用车、物流/重卡车队等各类终端提供从超快速补能（城市/高速快充）、到高保障专属服务（专线/专属充电）、再到便捷停留补电（目的地充电）的完整解决方案能力。通过上述努力，公司巩固了商用级新能源充电基础设施的竞争力和影响力，为国家智能能源网络建设贡献自身力量。
　　2025年上半年，电商渠道依托品牌优势及“天际”、“微星”等新品推广，快速扩大市占领先优势，带动品类消费者心智份额的显著提升。围绕线上C端家用充电桩销售，公司依靠精细化的渠道管理能力和专业平台资源，为客户提供高质量的产品和“一站式安装”、快速响应的服务体系。
　　3.供应链端
　　2025年上半年，新能源工厂重点推动生产流程优化与精益化改善，实现敏捷交付的同时，保障供应链稳定，助力产品竞争力的不断提升与业务的快速发展。在生产与交付端，通过技术革新与流程优化，制造效率、制程良率都取得新的突破，在TPI、VSM等精益工具的赋能下，实现交付周期的显著缩短；在质量端，强化前期质量策划，推进工艺自动化升级，以专项平台推动端到端的生产流程闭环改善，实现了直流及储能产品关键质量指标达到行业先进水平，以更优质的产品巩固行业领先地位。
　　4.品牌端
　　“公牛安全充电桩”以出色的产品力为基础，上市以来便得到了消费者高度的认可。2025年上半年，借助充电桩新品上市，公司运用多渠道综合品牌传播方式，进一步提升了公牛充电桩的美誉度与专业的品牌形象。作为充电桩行业领跑者，公司推出了公牛“天际”充电桩、“微星”数显款充电桩，引领行业升级。通过权威媒体、达人测量、种草推广等方式的高效推广，加速推动了新品的市场渗透，安全又富有科技感的品牌形象日益被大众认可和接受。
　　（四）新孵化业务：聚焦AI和新能源赛道细分机会，结合公牛现有优势，正在积极推动数据中心、太阳能照明业务布局
　　2025年上半年，公司依托PDU（电源分配单元）积极向数据中心业务布局。目前，公司已与字节跳动、腾讯等行业客户形成了较好的合作关系，大功率直流PDU、高功率小母线等系列新产品受到了广泛好评，微模块等趋势性新产品正在加紧研发中，同时，推动战略客户拓展与分销渠道建设，取得了较快的增长，为业务的发展构建了良好的基础。
　　2025年上半年，凭借在照明及新能源领域积累的平台化研发和产品能力，公司积极布局太阳能照明业务，通过不断深化的用户需求洞察，围绕庭院、工厂、乡镇道路照明等场景，推出了新款“一体化路灯头”、“投光灯”等高性能产品，通过光学、结构、电控、新材料等创新应用，进一步提升了产品性能与安装的便捷性，得到了市场认可。同时，公司通过线下五金渠道、电商渠道快速触达广泛的消费群体，初步构建了一体化的研产销组织与销售通路，实现了良好的业务增长。
　　（五）国际化：以全球到达和全品出海为牵引，加快拓展公牛国际化业务
　　2025年上半年，公司的电连接和家装品类由东南亚拓展到欧洲、中东、拉美等地区，新能源品类由欧洲拓展到新兴市场，从线下拓展到跨境电商，业务已覆盖40多个国家。同时，我们不断创新业务模式，电连接和家装品类以大客户开发和产品共创为核心的商业模式日益成熟，处于快速的业务复制过程中；新能源品类以安装零售为根基的业务模式正在示范验证中，公司国际化业务正朝着“全球到达、全品出海”的目标加速拓展。
　　电连接和家装业务，持续推动大客户业务探索与产品共创，进一步巩固了公牛发展的基础。产品方面，充分发挥公牛产品安全、高端、时尚的优势，转换器、轨道插座、电动工具、墙壁开关、照明、无叶风扇灯、浴霸等多类产品，已分别在东南亚、欧洲、中东、拉美、韩国、澳大利亚等市场产生了订单或销售。渠道方面，基于当地特性，公司凭借在国内形成的分散市场精细化管理的渠道能力，以及海外销售团队的常驻帮扶，帮助业务开展营销创新和市场推广，构建竞争优势。
　　新能源业务，着力推动安装零售业务体系建设，强化本地服务支持能力。产品方面，以家庭储能为核心，积极与当地合作伙伴共创，打造独特的产品定义，迭代和丰富产品线。渠道方面，经过不断探索，从高价值客户开发向安装零售模式进一步转变，面向德国、意大利、荷比卢地区，拓展具备分销经验、安装商网络管理、品牌推广能力的优质合作伙伴，强化到达用户现场的本土化服务、技术支持能力。同时，充分利用专业展会、外贸平台通路进行产品和品牌推广，助力业务快速成长。
　　跨境电商业务，积极培育创新业务发展，通过创新品类的市场突破领先建立品牌势能，取得了较好的开端。上半年，先后完成了欧洲、东南亚、墨西哥等区域的客户开发，推动新能源充电枪、交流桩、风扇灯等产品的共创落地。借助线上平台在新品推广和品牌宣传的优势，多维度触达海外消费者，有效提升“GONEO”品牌在海外的认知度与影响力，为业务发展打下良好基础。
　　（六）公司运营：持续推动公牛业务管理体系创新、全价值链数字转型和人才领先战略，不断提升经营水平
　　2025年上半年，公司在公牛业务管理体系（BBS）方面，聚焦“精益、增长、领导力”突破，大力开展业务改善与组织能力提升工作，并有效支持了智能照明、新能源B端、国际化等新型战略业务的发展；在流程与数字化变革方面，持续优化研发、采购、大客户直销等业务主流程的闭环管理，推动AI工具赋能供应链“无人工厂”、智慧物流系统的自动化与智能化升级；在组织与人才战略方面，由人才填充向人才领先转型，面向业务需求与AI研究院等创新组织机制的建设，推动高端人才引进、干部队伍培养，取得了良好的进展。
　　经过近几年持续的强化和建设，公牛业务管理体系（BBS）已经成为驱动公司经营质量持续提升的基础运营体系。2025年上半年，公牛BBS聚焦于构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程、BBS专业能力培养流程两大优先事项深度推动业务变革和组织能力提升。在构建改善漏斗拉动业务突破的创新流程方面，上半年聚焦CVD（核心价值）指标、PD（战略部署）优先事项、VOC（客户之声）作为改善漏斗输入，基于战略优先性、收益、紧急度等维度对改善项目进行分级管理，通过正确的BBS工具、专业教练精准匹配，以改善周为载体实现对业务发展瓶颈的深度分析和针对性改进，实现改善需求来自业务和市场、解决方案再回到业务和市场中实施和检验的良性循环，以促进业务的持续健康发展。在专业能力培养流程建设方面，为提升业务团队BBS专业能力，实现业务持续打赢，公司通过对各业务岗位BBS必备能力进行系统性评估，采取引进专家型人才、组织架构优化调整、建立岗位认证机制等有效方式，促进不同职类、不同层级的管理者和技术人才BBS能力快速提升与迁移，以匹配业务发展需求，实现战略有效落地，赋能各业务在激烈的市场竞争中处于优势地位。
　　2025年上半年，公司持续深化流程变革与数字化转型战略，推动流程体系与数据治理协同升级，进一步夯实了全价值链数字化运营基础。流程管理方面，纵深推进体系建设，以集团为主干保障流程管控一致性，支持事业部末端流程适配优化；同时，推动流程优化全周期管理，确保流程设计、执行与业务痛点闭环解决，为战略落地提供强支撑。数据管理方面，基于业务实践沉淀形成数据治理方法论，建立覆盖数据全生命周期的治理机制，逐步建立起财务管理、采购管理、人力资源三大业务域的数据统一标准；AI应用方面，探索将AI工具深度融入智慧办公领域，同时在智能制造环节试点AI质检、生产调度优化，提升跨场景运营效率。通过流程、数据与AI技术的协同驱动，持续推动集团运营管理实现“流程在线化、规则嵌入化、决策数据化”，为长期战略目标构建坚实的数字化底座。
　　2025年上半年，公司聚焦组织能力提升、人才培育及激励机制优化，进一步深化组织与人才变革。在组织能力上，公司将职能和资源的高效整合，建立了核心岗位人才评估与储备机制，前瞻性地识别未来组织的能力缺口，提早部署关键人才的引入和培育。在人才发展上，全面落地任职资格管理体系，客观评估员工胜任力、动态实施人岗匹配；同时，持续完善人才培养体系，针对干部队伍、专业队伍、技能队伍、青年队伍等群体，推动岗位知识体系建设，强化内部知识沉淀与智慧运营。在薪酬管理上，强化了“以级定薪，薪级匹配”原则，保证员工的报酬水平保持吸引力与竞争力。在绩效管理上，通过引入“对齐”与“共背”等指标承接方法，形成团队共识，有效地支撑经营目标达成与战略落地。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司始终秉持“忠信诚和、专业专注”的核心价值观，战略上前瞻布局、战术上卓越运营，形成了可持续的产业组合和综合竞争优势。
　　（一）产品力
　　（1）建立了以消费者需求为导向的产品研发创新优势
　　长期以来，公司十分重视消费者需求研究、产品策划与产品研发创新工作，始终坚持以提升消费者使用体验作为产品研发创新的首要目标。公司构建了前瞻性研究、产品策划、研发三位一体的产品创新体系和团队，创新应用各种新技术、新材料与新工艺，并通过持续不断的微创新叠加，围绕“电连接”、“智能电工照明”、“新能源”推出了一大批设计、外观、技术、性能等方面富有差异化特点的产品，广受消费者好评。截至报告期末，公司累计获得德国红点、德国iF、日本G-Mark、IDEA、中国红星、艾普兰、中国设计智造等国内外设计大奖94项，拥有国家工业和信息化部认可的国家级工业设计中心。
　　公司每年滚动制定三年技术规划，依托未来研究院的组织形式对前瞻技术、关键技术和产品应用技术进行规划，并制定技术发展和技术领先目标的实现路径图。同时，公司积极整合内外部资源，在新能源用电、数字化智能控制、健康照明、AI产业应用等领域与一流高校及咨询公司开展合作。2025年上半年，公司技术实力进一步增强，新增授权专利214项，新增软件著作权13项。截至报告期末，公司总计拥有有效专利3,055项，软件著作权85项，为国家知识产权示范企业、国家级博士后工作站设站单位。
　　在推动行业健康发展方面，公司多年来参与起草国家标准、行业标准和团体标准156项，是中国电器工业协会电器附件及家用控制器分会副理事长单位，全国电器附件标准化技术委员会副主任委员单位，也是行业第一家承担“浙江制造”标准起草并取得认证的电工企业。
　　（2）始终坚持以质取胜的质量理念，形成了有效、系统的质量管理和控制体系
　　公司自创立初期即定位于制造高品质产品，以质取胜的质量理念在公司内部深入人心，通过可靠的产品品质，公司在市场上建立了良好的品牌形象和口碑。
　　公司在原材料选用、采购、研发及生产过程控制、产品检测、售后服务等方面都严格按国家标准、相关法律法规及企业标准要求执行，建立了产品策划——产品设计——采购——批量生产——售后全过程、完善的质量管理体系。为确保质量管理体系的高效运行，公司建成了具备国内一流检测水平的质量检测中心，总建筑面积12,189平米，拥有3个国家认证的实验室，并先后获得“UL目击实验室”“CNAS实验室”“CCC现场实验室”“WMT认可实验室”“DEKRA合作实验室”“HCT合作实验室”“TV莱茵授权实验室”等专业机构的认可。同时，公司拥有独立的材料研究院，对材料质量提升进行技术预研和应用验证，持续提升产品可靠性、耐久性和先进性。此外，运用QMS、MES、SAP、PLM等信息化技术系统和软件平台，形成客户质量反馈、新品质量风险、内部制造质量，供应商质量等全方位过程监控和问题处理信息化流程，保障质量管控体系的有效落地与执行。
　　经过长期积淀，公司已形成了有效、系统的质量管控体系，通过了相应业务IS09001、ISO14001、OHSAS18001、IATF16949、AS9100D航空航天质量管理体系认证，并先后获得了“全国质量稳定合格产品”“质量可信产品”“中国出口质量安全示范企业”“浙江名牌产品”“宁波市市长质量奖”等20多项质量相关奖项。
　　（二）营销力
　　（1）始终顺应消费需求和消费习惯的变化，前瞻性推动渠道变革
　　依托覆盖全国城乡、110多万家网点的线下实体营销网络和专业的线上电商营销网络，公司在民用电工领域建立了线下、线上协同发展的强大营销体系。历年来，通过创新性地推行线下“配送访销”的销售模式，已在全国范围内建立了75万多家五金渠道售点（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、12万多家专业装饰及灯饰渠道售点及25万多家数码配件渠道售点，这些渠道将销售网点拓展到城乡的门店、卖场、专业市场等各种场所，形成了较难复制的线下营销网络。同时，公司已建立了专业化的电商直销业务运营团队和具有较强实力的线上经销商体系，目前公司已全面入驻天猫、淘宝、京东、唯品会、拼多多等领先电商平台，拥有数十家线上授权经销商。在夯实传统电商平台销售规模基础上，全面布局和发力兴趣及内容电商，提高品牌声量的同时，促进销售增长。情报通数据显示，2025上半年公司转换器、墙壁开关插座、新能源汽车充电桩、新能源汽车充电枪产品在天猫市场线上销售排名均为第一。
　　线下、线上渠道高质量的协同发展，使公司建立起全覆盖、多层次、立体化的营销网络，成为支撑公司保持竞争力的独特渠道优势。随着消费趋势和流量结构的变化，装饰渠道全品类旗舰店、线上线下融合的新零售模式逐步引入和推广，将成为公司未来渠道发展创新的重要方向。同时，公司多年来始终坚持渠道的精细化管理，在渠道开发、管理、运营等方面形成了成熟的体系，具备快速开拓新渠道的能力优势，新能源、沐光渠道在短时间内的体系化布局，正是这一底层能力的有效体现。
　　（2）安全可靠的品牌美誉度深入人心，高端、时尚、科技的品牌形象不断强化
　　公司通过以售点为基础的品牌传播模式，二十多年来持续不断地大力支持经销商在终端售点投放“公牛”店头招牌、店内店外陈列展示和宣传物品等广告资源，成功地把“公牛”品牌传播到大小城市及各级乡镇，形成了简单却又行之有效、独具特色的品牌传播推广模式，“公牛”已成为一个家喻户晓的公众品牌。同时，公司借助多样化、智能化、年轻化的新品以及互联网新媒体宣传推广方式持续丰富品牌内涵，提升品牌在不同消费群体中的渗透率和粘性。伴随公司品牌升级战略，基于不断迭代的产品创新，“公牛”品牌从“安全可靠”逐步向“高端、时尚、科技”转变，公司品牌知名度、美誉度得到进一步提升。
　　（三）运营力
　　（1）供应链高度精益化、自动化、数字化，在品质、效率、成本方面始终保持竞争力
　　公司以产品为核心，深度整合上游供应链环节，掌握关键零部件及核心工艺技术，建立了从基础原材料到成品的垂直一体化供应链体系。公司将制造技术能力作为供应链核心竞争力的重要载体，设有专门的模具、五金、电子、喷涂等配套工厂，为公司多元化的产品配套设计、开发、制造各类高精度模具，实现注塑生产自动化、模塑一体化，精密电子元器件的自研自给，充分发挥协同优势，大幅提升了产品品质、生产效率以及产品创新能力。
　　公司不断提升精益化、自动化、数字化制造水平，建立了集研发、设计、制造为一体的工业自动化团队，自动化设备和智能组装设备的自主研发设计和组装应用能力持续提升，“人机结合”的柔性生产模式得到快速推广。借助业内领先的自动化立体仓库及智能分拣出货系统，公司实现了仓库作业的机械化和自动化，大大提高了配货发货速度和客户响应能力，自动化立体仓库有效衔接前端自动化生产，构建了进料——生产——仓储——出货端到端全流程的智能制造体系。同时，通过全面升级MES系统，整合ERP、QMS、PLM等软硬件体系，实现了“设计制造一体化、生产加工自动化、生产过程透明化、物流控制精准化”的数字化全过程信息监控和管理，为公司业务的持续发展提供了坚实的支持。
　　（2）公牛业务管理体系成为驱动公司业务发展的强大引擎
　　经过近几年不断深化的管理变革，公牛业务管理体系（BBS）已成为驱动公司提升经营质量的重要方法论和运营体系，是公司创新增长与降本增效的强大引擎。BBS围绕公司战略目标，充分运用工具方法论，赋能组织不断进取，助推优势业务夯实基础、新业务突破发展，促进高绩效目标的达成。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济增速放缓的风险
　　国内外政治经济环境正在发生深刻变化，公司主要产品为民用消费品，广泛应用于家庭、办公等用电场合。经济周期性波动将直接影响消费者的实际可支配收入水平、消费者收入结构以及消费者信心指数，进而影响消费者对包括电连接、智能电工照明产品在内的消费品的需求。如国内宏观经济出现增速放缓或下滑，会导致居民可支配收入和消费能力的下降，将降低消费者对公司产品的需求和购买能力，从而影响到公司的业务发展和业绩增长。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　民用电工领域市场竞争充分，参与者既有国内的众多企业，又有国际知名品牌，同时其中的转换器、墙壁开关插座等产品作为未来智能家居的重要控制入口，也吸引了许多实力雄厚的新企业加入竞争行列。未来，民用电工及照明行业预计将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。
　　3、新业务发展不达预期的风险
　　在巩固和扩大原有竞争优势的同时，公司围绕新能源用电充储场景、家庭装修场景，开拓了充电枪/桩、储能、无主灯、断路器、浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机等新兴业务，但考虑到相关领域发展趋势、市场竞争、消费偏好变化等不确定性因素，不排除未来新业务存在发展不达预期的可能性。
　　4、新渠道、新市场开拓不达预期的风险
　　公司针对消费者购买习惯的不同和变化持续完善渠道布局。以工程项目为代表的B端业务、新能源充电枪桩适销的汽车后市场及B端运营商等渠道，仍处于不断开发、建立能力的阶段。另外，海外市场处于业务拓展初期，尚需逐步构建竞争优势；国际贸易局势不确定性的增强，也为企业的市场规划和业务发展带来了新的挑战。不排除未来存在新渠道、新市场开拓不达预期的可能性。
　　5、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定相关性。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大影响。若未来原材料采购价格大幅上涨或发生大幅波动，将不利于公司的成本控制，进而影响公司业绩。 收起▲