一、报告期内公司从事的业务情况　　公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。　　在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。公司已与超1万家生产厂家保持了长期稳定的合作关系。公司在广州、顺德、茂名、玉林、漯河、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。
　　在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。公司已与超1万家生产厂家保持了长期稳定的合作关系。公司在广州、顺德、茂名、玉林、漯河、南昌等地拥有35个物流配送中心，仓储总面积达38万平方米，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自主配送量占总配送量的比例达到80%以上，能快速响应所辖地区的商品采购及门店配送需求。
　　历经多年的发展，公司已在药品零售连锁领域积累了深厚的行业经验和市场优势，以药品零售作为核心业务，形成“直营零售、直营式加盟、分销、生产制造”一体化的经营模式。
　　1、直营零售业务
　　公司的主营业务为中西成药、中参茸及非药品的零售，主要业务模式为通过规模化的商品采购、仓储物流及连锁门店网络，实现终端销售；同时通过“自建+并购”两大模式拓展直营门店区域布局，深耕华南，布局全国。报告期末，公司在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），共有10,468家直营门店。
　　2、直营式加盟业务
　　公司在行业内率先推出直营式加盟模式，融合直营连锁的标准化管理优势与加盟连锁的快速扩张特性，旨在实现品牌快速扩张与服务质量、经营效益稳定的双重目标。公司严格遵循药品连锁企业“七统一”管理标准，即统一品牌标识、统一运营管理、统一药学服务标准、统一软件系统、统一票据管理、统一采购配送、统一人事培训，对加盟门店实施规范化管理。同时，公司在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持及全方位培训体系等多方面为加盟门店提供赋能，并全面复制直营模式的成功经验，着力锻造加盟门店的核心竞争优势，全面提升其经营能力与盈利水平，有效保障了加盟商的稳定性。依托良好的加盟口碑，公司持续吸引新加盟商加入，形成良性发展循环。
　　为保障商品质量可靠，公司明确要求所有加盟门店商品均需从公司统一购进，严禁从其他供应商自行采购。盈利模式方面，公司主要通过向加盟商批发商品，以及收取加盟费、管理费、服务费等形式实现。报告期末，公司加盟门店已覆盖21个省（含自治区、直辖市），共计7,290家。
　　3、分销业务
　　公司采取“从供应商集中采购，向非加盟体系的中小连锁药店以及单体药店、中小型医药批发企业等第三方企业批发”的模式。公司分销业务充分发挥自身商品代理、物流配送及生产等核心优势，有效培育业务增量，成为公司零售业务的重要补充。分销业务的开展不仅能够进一步扩大采购规模、持续强化规模效应，更能深化与中小连锁药店、单体药店的业务联动，为后续吸纳其加盟或实施并购奠定坚实基础。
　　4、生产制造业务
　　公司布局中药饮片、参茸滋补品、保健品及中西成药等品类的生产业务，致力于为消费者提供质量可靠、高性价比的优质产品。依托对中药饮片消费市场及优质参茸滋补药材的精准洞察和深厚认知，公司成功打造以“东紫云轩”为核心品牌的中药及参茸滋补药材系列产品，在消费群体中积累了良好口碑，成为公司的特色品种。同时，公司同步构建多品牌产品矩阵，推出以“可可康”“诺贝华乐”为核心品牌的中西成药、以“东滕阿胶”为核心品牌的阿胶系列产品，以及以“福尔”为核心品牌的保健类产品，全面覆盖多元消费需求。公司依托直营、加盟及分销业务，实现自有品牌自产产品的销售。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业分析
　　1、人口老龄化持续加剧及卫生总费用逐年增加
　　随着生育率的下降，以及医疗卫生水平提升和人民生活条件改善带来的平均寿命的延长，我国人口老龄化程度日趋加深。根据国家统计局发布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》，截至2025年末，全国60岁及以上人口32,338万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22,365万人，占全国人口的15.9%。据国家卫生健康委员会权威测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段；到2050年前后，我国老年人口规模和比重、老年抚养比（中老年人口数与劳动年龄人口数之比）和社会抚养比将相继达到峰值。
　　老年人口数量和比重的提升将持续提升老年群体对于慢病管理、用药指导及医疗保健等方面的需求。医药零售药房作为药品销售的重要终端将为客户提供专业化的指导建议和多元化的商品体系，积极承接人口老龄化新增服务与需求。
　　老龄化程度的不断加深与人民健康意识的提升，推动我国卫生总费用呈现逐年增长的态势。根据国家卫生健康委员会、国家统计局官方发布数据，全国卫生总费用由2015年的40,974.64亿元增至2024年的90,895.5亿元，个人现金卫生支出（个人卫生支出）由2015年的11,992.65亿元增至2024年的25,007.5亿元，人均卫生费用由2015年的2,962.18元增至2024年的6,454.4元，卫生总费用及人均卫生费用呈持续增长趋势。
　　2、行业出清提速，集中度持续攀升
　　我国药品零售行业集中度持续提升，在政策引导与市场竞争双驱动下，行业已步入加速整合、深度出清的关键发展阶段。受消费复苏乏力、市场竞争加剧、医保监管持续趋严等多重因素叠加影响，大量中小连锁及单体药店出现不同程度亏损，行业出清进程逐步加快，药店总量呈现稳步收缩态势。相较于此前五年药店数量的高速增长（同比增长率均维持在5%以上），我国药品零售行业于2024年四季度迎来历史性拐点，药店总量规模由持续扩张正式转向收缩。
　　2025年以来，行业出清节奏持续提速，药店总量规模进入连续负增长通道，且呈现门店净减少规模逐季扩大的态势。根据中康CMH数据，2025年第一季度全国药店净减少3,166家，第二季度净减少4,009家，第三季度净减少8,800家，第四季度净减少5,950家，已连续五个季度出现环比净减少。2025年全年，全国新开药店33,055家，同比减少32%，关闭药店54,880家，同比增长72%，闭店率达7.8%，净关店21,925家，年末剩余门店680,476家，其中年末医保药店48.7万家，2025年净关闭医保药店2.7万家。
　　随着医保药品追溯码监管政策全面落地、全国统一电子处方流转平台加速推进、国家及地方医保局飞行检查常态化且持续趋严，行业合规经营门槛持续提高。在此行业背景下，具备合法合规运营能力、精细化管理水平高、供应链资源丰富、规模效应突出的头部企业，将持续抢占市场份额，推动行业集中度进一步提升。
　　3、零售药店终端价值持续提升，市场规模逐步企稳
　　随着我国经济稳步发展、医药卫生体制改革持续深化，叠加人口老龄化进程加快及全民健康意识提升等多重因素驱动，药品刚性需求持续释放，有力带动医药零售行业规模稳步扩容。近年来，行业监管体系不断完善，行业加速向规模化、数字化、精益化转型，正在迈入高质量发展新阶段。
　　根据米内网最新数据，2025年全国实体药店零售市场规模（药品+非药）达6,165亿元，同比微降0.57%，降幅较2024年明显收窄，市场呈现逐步企稳态势。从品类结构与增速来看，药品作为实体药店核心支柱，市场规模达到5,012亿元，同比增长0.6%，销售占比达81.3%，同比提升1个百分点；医疗器械占比与往年持平，同比微降0.7%，凸显出药品及医疗器械作为刚性需求品类，抗宏观环境及消费力波动能力较强。反观中药饮片、保健品，同比分别下滑4.8%、14.8%，销售占比分别下降0.3和0.6个百分点，作为偏可选消费品类，其需求受宏观环境及消费力影响更为显著。
　　在健康中国战略深入推进，分级诊疗、处方外流、支付体系改革持续深化的大背景下，扎根社区的零售药店深度融入医药卫生体系建设，成为便民惠民的重要载体，承担着药品供应、便民服务等重要职能。虽然我国公立医院仍是最大的药品消费终端，但随着居民疾病与健康管理需求日益升级，叠加处方外流长期趋势不可逆转，零售药店凭借其便捷性、专业性优势，渠道价值持续提升。根据米内网数据，2025年我国药品三大终端（公立医院终端、零售药店终端、公立基层医疗终端）六大市场药品销售额约18538亿元，同比下滑约1%；其中零售药店终端（实体药店+网上药店）药品销售额达5878亿元，同比增长2.4%，是三大终端中唯一实现正增长的渠道。零售药店终端占全终端药品销售额的比重由2019年的23.4%提升至2025年的31.7%，占比持续稳步提升，渠道核心地位进一步巩固。
　　（二）行业周期性特点
　　医药零售行业作为国家医疗卫生事业与健康产业的核心组成部分，直接关系到人民群众的身体健康与生命安全，是保障民生的关键行业。该行业在医药产业链中承担着承上启下的关键枢纽作用，上接医药生产企业，下连终端消费者，是医药流通环节的核心载体，有效衔接产业供给与终端需求。医药零售行业的周期性特征可依据产品类型差异进行明确划分，具体表现如下：中西成药作为生活必需品类，受宏观经济周期波动的影响相对有限，整体呈现弱周期性特征；同时，受部分疾病季节性发作影响，该品类存在一定季节性波动，例如在流感等呼吸道疾病高发季度，感冒发烧类药品销售额会出现阶段性上升。中参药材板块中，中药饮片与汤料类商品属于生活必需品类且单价较低，受经济周期影响较小；参茸贵细药材属于非必需品类且单价较高，受宏观经济周期影响较大，同时受民间“冬进补”传统饮食习惯驱动，冬季销量有所提升，季节性较为突出。非药品板块中，医疗器械类产品作为日常生活必需品，受经济周期影响较小，无明显周期性；保健品、保健食品等属于非日常生活必需品，受宏观经济周期波动影响较大，周期性特征较为突出。
　　（三）公司所在行业地位
　　公司荣获的社会地位及行业荣誉：“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司业务范围覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），其中，广东、广西、河南和黑龙江的竞争优势明显，省内市场份额名列前茅。
　　在中国药店年度发展报告会上，公司荣获“2025-2026中国药店价值榜100强”第一名；荣获由广东医药商业协会颁发的“2024年度中国药品零售企业销售总额10强”；荣获中国药店颁发的“中国药店25周年影响力人物/品牌”；荣获广东工商业联合会颁发的“广东省百强民营企业”第55位及“广东省服务业民营企业50强”第18位；荣获由同花顺与财闻传联合主办的“2025财闻奖”颁发的“高质量上市公司奖”。
　　（四）行业政策展望
　　1、促进药品零售行业高质量发展
　　2026年1月15日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、国家卫生健康委、市场监管总局、金融监管总局、国家医保局、国家中医药局和国家药监局9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》旨在推动药品零售行业专业化、集约化、数字化、规范化发展，更好满足人民群众医药健康需求。
　　药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分。“十四五”期间，我国药品流通市场规模持续扩大，行业结构不断优化，服务能力显著增强。当前，我国医药零售行业正处于创新转型的关键时期，需要推动其从传统药品销售向综合性健康服务转型，强化专业服务、健康促进与应急保供等功能，将其打造成贴近社区、服务百姓的“健康驿站”，提升全民健康保障体系的韧性与可及性。《意见》提出5方面重点举措。一是完善药事服务，通过支持药店提升药学服务能力、优化购药体验、参加药品集中采购、构建支付保障体系等综合措施，推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。二是创新健康服务，通过拓展零售药店健康服务功能、提升健康服务体验、丰富药品零售业态、优化商品服务体验、助力医药产品升级，进一步强化零售药店的健康服务功能定位，更好服务人民医药健康需求。三是强化应急服务，通过强化零售药店在应急保供中的服务能力与加强药品应急保供的公共支撑，加强突发情况下的药品供应与用药指导，打造药品保供的终端网络。四是优化行业结构，通过支持零售药店兼并重组、鼓励批零一体化发展、优化药品营销体系，达到提升行业供应链效率的目的。五是规范行业秩序，通过发展智慧监管、促进行业公平竞争与加强行业自律等措施，维护市场秩序，促进行业诚信经营、健康发展。
　　《意见》提出的完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序等5大方面，18项具体举措为零售药房转型变革指出了明确的方向。随着“健康驿站”建设的逐步推进，医药零售行业的盈利模式将会由传统的单一商品销售模式转型至“商品销售+专业服务”的复合服务模式。同时，零售药房的专业服务能力、多元化服务体系及数字化治理能力将进一步升级优化。公司作为药品零售行业的头部企业，将积极拥抱行业政策、不断拓展自身在专业服务、健康促进、应急保供、数字化建设等方面的能力，促进医药可及、提升顾客用药便捷性和满意度，推动国家医药卫生事业的发展。
　　2、全面建立药品追溯机制
　　2024年4月，国家医保局启动药品追溯码采集试点工作，推动定点医药机构上传药品追溯码信息至国家医保信息平台。2025年3月，国家医保局、人力资源社会保障部、国家卫生健康委、国家药监局联合发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》。通知中指出，原则上，2025年7月1日起，销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，对此前已采购的无追溯码药品，列入“无码库”管理，暂可进行医保结算。2026年1月1日起，所有医药机构都要实现药品追溯码全量采集上传。零售药店要在顾客购药小票上显示药品追溯码信息。截至2025年12月24日，国家医保信息平台已归集追溯码1,103.69亿条，覆盖全国31个省份及新疆生产建设兵团，接入99%的定点医药机构和3,538家药耗生产流通企业，全链条追溯网全面成型。
　　国家医保服务平台APP及小程序上线“医保药品耗材追溯信息查询功能”，每日查询量超500万人次，群众可通过扫码核验药品合法性，查询到唯一销售信息即证明合规，查到2次及以上销售信息则可能为回流药或假药，实现“买药扫码、放心用药”。以药品追溯码为核心，医保系统构建起立体监管体系。2024年以来，联合相关部门举办近20场政策恳谈会，覆盖近千家医药相关机构，推动30余家医药协会及大型药企发布杜绝回流药倡议，凝聚“行业自律、群众监督、部门监管”的共治合力。截至2025年12月16日，全国依托药品追溯码线索，累计核查医药机构12.47万家，处理违法违规机构3.91万家，移送司法机关188家，移交药品监管部门9,000余家，发现大批药贩子，侦破多起全国性假药案，有效遏制了串换药品、空刷医保凭证等违法行为。
　　国家药品追溯机制持续深化落地，政策推进层层递进、要求不断细化，推动医药零售行业合规门槛持续提升，行业发展迎来规范化转型的关键节点。药品追溯码作为药品的“电子身份证”，实现了药品生产、流通、销售全链条的数字化追踪，从技术层面构建起立体监管体系，以往依赖医保套保、回流药购进等违规操作谋取短期利益的经营模式已无生存空间，行业合规经营的生态逐步形成。
　　随着药品追溯机制的全面落地，行业竞争逻辑发生根本性转变。医药零售行业的竞争不再依赖政策套利或违规操作，而是聚焦于精细化运营能力的提升——包括供应链效率优化、商品结构迭代、数字化运营赋能、会员精准管理等，以及合规管理体系的完善。具备高标准合规水平、强大精细化运营能力的企业，将在行业洗牌中占据优势地位，实现可持续发展；而合规能力不足、运营粗放的企业，将逐步被行业淘汰，行业集中度有望进一步提升，推动行业向高质量发展转型。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年。这一年我国经济延续稳中有进态势，国内生产总值达140.19万亿元，同比增长5.0%，增速与2024年持平。2025年社会消费品零售总额501,202亿元，比上年增长3.7%，增速较2024年小幅回升0.2个百分点。2025年全年，全国居民消费价格指数（CPI）同比持平，较2024年有所放缓，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6%，降幅较2024年有所扩大。从消费结构来看，服务消费增速持续快于商品消费，基础类消费韧性凸显，升级类消费增长出现分化，居民消费行为更趋理性。2025年以来，人口老龄化进程持续加深，年末全国60岁及以上人口达32,338万人，占总人口比重升至23.0%，老龄化催生的慢性病、多发病用药需求保持刚性增长，带动2025年全国药品市场规模持续稳定增长；受宏观消费环境等因素影响，药品以外的非日常生活必需品（中药材、医疗器械、保健品等）市场需求仍面临下行压力。
　　2024年中，公司门店扩张战略平稳进入下一个战略发展阶段，已从此前的全国跨省份扩张阶段，有序过渡至已覆盖省份的省内加密阶段，聚焦于现有已进入省份的门店加密布局，重点发力提升区域市场占有率，夯实优势区域市场领先地位。与此同时，公司管理重心同步切换，从以往对新进入省份的整合与赋能，转向对已覆盖省份的精细化运营；为适配战略转型需求，公司大区管理架构进行优化调整，将原“成熟省份+新进入省份”的九个管理大区，整合为按“地理位置相近省份”划分的六个管理大区，进一步强化区域协同效应、提升管理效率。
　　随着管理精力的集中投入，公司精细化管理能力得到有效发挥；加之公司近年新进省份已完成全面整合与赋能工作，区域市场占有率稳步提升，各区域盈利能力持续增强，且报告期内无新增省份并表（新增省份初期并表往往会拉低公司整体盈利能力）。报告期内，公司持续深化精细化运营管理，稳步推进数智化转型升级，着力打造数据及策略驱动型经营模式；同时持续强化门店专业服务能力，积极推动线上线下业务深度融合，构建全方位全渠道服务体系。得益于上述各项举措，报告期内公司经营业绩稳步向好，盈利能力实现显著提升，实现营业收入275.02亿元，较上年同期增长3.8%；归属于上市公司股东的净利润12.35亿元，较上年同期增长35.04%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12.24亿元，较上年同期增长38.36%；净利率达4.94%，较上年同期提升1.24个百分点。在市场占有率持续提升的基础上，公司盈利能力得到进一步巩固和强化，为后续可持续发展奠定了坚实的经营基础。
　　1、门店持续拓展，直营+直营式加盟共同发力
　　报告期末，公司线下门店已覆盖全国21个省（含自治区、直辖市），门店数量达17,758家（其中直营门店10,468家，加盟门店7,290家）。报告期内，公司新开自建门店501家，加盟门店1,240家。公司根据竞争格局和地区优势制定扩张计划的同时，动态优化门店网络，报告期内关闭直营门店536家。
　　公司覆盖了全国21个省（含自治区、直辖市），2019年以来新进入了15个省级行政区，已布局的省级行政区数量占全国的67.7%，已布局的省级行政区的药品零售市场规模合计占全国药品零售市场规模的83.4%，完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖，全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司将聚焦已进入省份的市占率，进一步加强规模效应。
　　（1）直营门店
　　公司成立三十余载，积累了丰富的门店拓展经验和选址数据。结合内部的选址数据、拓展经验、会员数据、经营数据等，以及外部的人口与客群数据、客流与人流动线数据、竞争数据、地理与物业数据、热力图等，利用算法模型以及GIS打造了智慧选址系统，系统自动生成选址建议，辅助拓展人员高效、准确完成门店选址。报告期内，公司新增自建门店501家，其中华南地区318家，华东地区53家，华中地区43家，东北、华北、西北及西南地区87家。
　　门店网络是公司线下经营核心载体，布局合理性直接影响经营效率与盈利水平，面对市场与商圈变化，公司以经营提质、利润增效为导向主动推进线下门店网络结构性优化。自2024年第二季度起依托智慧选址系统、门店调整模型等数字化工具启动专项优化工作，重点关停区域分布过密的重叠门店，长期亏损且无扭亏预期的低效门店，以及因商圈变迁经营价值大幅下滑的门店。截至2025年第三季度门店网络布局优化已基本完成，报告期内公司累计关闭直营门店536家，其中2025年前三季度有序关闭447家，第四季度关闭89家，为后续深耕优质门店、夯实盈利基础筑牢了根基。2025年第四季度以及之后，门店关闭的速度将大幅放缓，回归到以往的动态调整的关店节奏。
　　（2）加盟业务快速推动，助力公司规模加速提升
　　公司持续推动直营式加盟业务稳步发展。公司持续优化“直营式加盟”赋能，与加盟商伙伴实现共创、共建、共享。公司将硬核实力转换成“直营式加盟”的业务标准，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持及全方位培训体系等多方面为加盟门店提供赋能，并全面复制直营模式的成功经验，着力锻造加盟门店的核心竞争优势，全面提升其经营能力与盈利水平，有效保障了加盟商的稳定性。依托良好的加盟口碑，公司持续吸引新加盟商加入，形成良性发展循环。公司“直营式加盟”深受业内人士的信赖与认可，中小连锁及单体店翻牌加盟“大参林”数量不断提升，加盟后的销售、利润、客流与客单等均有较大增长，报告期内公司新增加盟门店以翻牌形式为主，新开形式为辅。
　　报告期内，公司加盟业务新增覆盖山西省及内蒙古自治区，在公司覆盖的21个省级行政区均已开展加盟业务，公司新开加盟店1,240家，累计加盟店数量达到7,290家。公司利用加盟模式在近几年新进驻的、市占率较低的省份快速扩张，加速提升区域市占率水平，报告期内，华南地区新开加盟门店393家，非华南地区新开加盟门店847家，非华南地区占比68%。直营式加盟不仅贡献净利润规模，而且进一步提升公司的销售总额。公司规模优势得以进一步加强并反哺直营零售业务。公司坚持直营式加盟体系，对加盟商视同直营店模式管理。公司要求加盟店与直营店使用同样的品牌形象、商品、营销、培训、质量管理和运营指导等，帮助加盟店实现业绩增长与规范管理。同时，直营式加盟体系也能确保消费者在加盟店和直营店获得同等优质的商品和服务。
　　公司在加盟业务的风险控制方面采取了多项措施。首先，公司总部对于加盟商及其资质进行严格审核，优先选择持执业药师资格证并曾担任门店经营管理负责人的加盟商。其次，公司总部会提供全方位的培训体系和实操带教。加盟商门店陈列的全部商品必须由公司统一配送并通过公司系统监管商品进销存情况，确保加盟门店服务与商品质量。最后，公司严格按照药品连锁企业的“七统一”标准对加盟门店进行管理。质量管理、运营等相关部门定期对加盟商门店进行线上和线下巡店、监控和指导，不仅能够对加盟商运营进行指导与赋能，还能够及时发现和解决加盟商的风险问题。
　　2、毛利率稳步提升，零售业务贡献核心增量
　　报告期内，公司整体经营质量持续优化，盈利能力稳步增强，其中核心业务板块—零售业务毛利率同步提升0.34个百分点，零售业务作为公司营收和利润的核心支柱，其毛利率的稳步改善，有效带动公司整体盈利水平提升，彰显了公司零售业务的强劲韧性和精细化运营能力，为公司可持续发展奠定了坚实基础。零售业务毛利率的提升，主要得益于报告期内公司多方面举措的协同发力：
　　（1）公司门店扩张战略阶段已从此前的全国跨省份扩张期，平稳过渡至已覆盖省份的省内加密期，核心聚焦现有已进入省份的门店加密布局，着力提升区域市场占有率。随着近几年通过并购纳入的省份，其商品及供应链整合工作已全部落地完成，大幅丰富了其商品池实现差异化、精细化的门店组货，针对公司已实现统一采购的品种，已将并购标的的采购渠道全面切换至公司统一采购渠道，同时导入公司主推品种及自有品牌品种至标的门店。对于近几年新进入的省份，公司持续推进门店加密工作，区域市场规模稳步攀升，地采品种采购规模随之扩大，使得公司对上游供应商的议价能力逐步增强；同时，报告期内公司未新增进入新的省份，有效避免了低毛利区域业务对零售业务整体毛利率的拉低影响。
　　（2）公司持续推进促销体系数字化精细化搭建，整合内外部多维度数据，依托大数据分析技术搭建促销优化模型和管理系统，精准测算各类商品的促销策略，取消无效、低效促销并优化大型促销频次，持续优化促销的投入产出比，有效提升终端动销并拉动销售增长的同时实现毛利额的最大化。
　　（3）采购成本管控方面，公司持续提升的规模优势进一步加强了公司的议价能力，同时公司推进采购数字化转型，以数据驱动采购决策，搭建仓仓比价模型、商品成本结构分析模型及联合营销模型等多维度降本模型，输出精准的谈判目录与目标价格，辅助商品专家决策，显著提升谈判效率及议价能力。公司推动商品降本工作可视化、常态化，营造“人人降本、事事增效”的全员氛围，注入内生动力；
　　（4）公司持续推进商品品项优化工作，依据消费者决策树的决策优先级，精简冗余低效SKU、补齐核心需求缺口，用高效的品项组合匹配顾客关键选择，提升销售、利润与运营效率。
　　（5）公司持续加大自有品牌的研发、生产及市场推广投入，稳步提升自有品牌销售占比。自有品牌凭借高性价比优势，既为消费者提供了质优价廉的产品选择，有效提升消费者粘性与满意度，又因其毛利率显著高于外部合作品牌，进一步增厚公司零售业务利润空间，实现公司与消费者的双向共赢；
　　（6）公司推进线上线下全渠道融合，优化价格体系推动线上线下价格逐步趋同，同时调整O2O业务策略，优化履约流程、减少低效补贴，推动O2O毛利率持续提升。
　　3、数智化转型深推进，科技赋能经营提质增效
　　公司持续深化数字化、智能化转型升级，以“降本、增效、创收”为三大底层逻辑，紧密结合核心业务需求，持续研发、迭代各类数字化工具与系统，不断丰富功能矩阵，全方位赋能企业运营管理各环节，为高质量发展注入强劲动力。报告期内，公司集中推进数字化建设，成功落地门店生命周期平台、商品决策平台、参林POS领航、供应链精细化运营、人力数字化二期、智慧医疗服务平台、盘点流程自动化、追溯码全链路管控、营促销管理二期、加盟服务平台等十余项公司级数字化项目。各项数字化系统及工具落地后成效显著，有效赋能经营管理各环节，核心运营指标持续优化。本报告其他章节亦呈现了大量公司系统及工具落地应用的相关案例。
　　公司推行全行业首创的POS终端系统自研策略，实现POS终端系统与门店销售全流程的深度适配，核心系统拥有自主产权实现自主可控，可根据公司发展需求持续迭代升级；截至报告期末，该系统已累计推广至16,000余家门店，使门店收银速度提升62%，店员培训及学习时间减少50%，大幅提升门店运营效率。
　　依托AI算法，公司搭建门店、仓库智能补货系统，目前已完成全国绝大部分门店及仓库的推广应用，实现门店全经营目录缺货率下降50%，全货位库存周转效率持续提升，报告期内库存周转天数低至83.54天，门店请货效率提升60%，请货满足率及采购员的人效也得到提升，系统的各项指标均处于行业领先水平。
　　AI技术应用实现规模化落地，成效凸显，进一步强化公司科技核心竞争力。智能助手“AI小参”广泛应用于各核心业务场景：基于大语言模型构建的AI问答平台“AI小参”，为集团全体员工及加盟店提供7×24小时不间断的药品咨询与专业知识支持；目前已成功嵌入企业微信、门店POS系统、加盟商APP、人力客服系统等多个核心业务渠道，实现全国门店全覆盖，该项目荣获“金数奖”，体现了行业领先的技术水平与应用价值。在人才管理领域，集团全面推广“人力AI简历筛选”工具，实现所有面试官全覆盖，大幅提升招聘效率与人才甄选精准度，获得各业务部门高度认可。在技术研发层面，“AI编程”、“AI测试平台”在信息中心成功落地推广，有效加速软件开发生命周期，提升产品研发质量与效能，为数字化建设提供坚实技术保障。
　　4、优化商品矩阵，深化供应链协同
　　报告期内，公司始终贯彻落实“以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并最大限度满足顾客需求”的核心经营理念。商品作为零售业务的根本根基，公司立足消费者需求痛点，深度洞察市场变化，着力提升潜力品类销售规模，持续推进“做强大品类，做大小品类”的商品发展策略。报告期内，公司成功打造了免疫球蛋白奶粉、钙锌DK口服液、新会陈皮、医用透明质酸皮肤修护敷料、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴、鼻腔喷鼻喷雾器、六味地黄丸、叶酸片等27个核心爆品，有效带动多个细分小品类销售额实现快速增长，进一步强化了品类竞争优势。
　　公司紧密结合行业发展趋势、消费者需求迭代及供应商新品上市动态，持续优化商品品类结构，在积极引入新品的同时，有序淘汰不动销商品，为门店货架注入持续活力，保障商品矩阵的合理性与竞争力。报告期内，公司累计引进新品种608个，淘汰低效品种1,880个，实现商品结构的动态优化与提质升级。
　　为进一步挖掘顾客价值、提升门店综合效益，公司积极探索商品结构多元化发展路径，报告期内探索并试点“非药调改”门店形态，聚焦门店非药区域升级改造，扩大非药陈列面积、增设专属货架，以消费使用场景为导向进行分类陈列，着力营造场景化的非药销售氛围。同时，公司将持续引入药妆、皮肤护理、个人护理、保健食品、家清日化等非药新品，通过丰富非药品类供给、优化陈列布局，深度挖掘顾客潜在需求，有效提升门店坪效与综合盈利能力。
　　供应链协同是公司提升核心竞争力的重要支撑，报告期内，公司与40个品牌厂家达成深度战略合作，合作领域全面覆盖药品、中参茸、保健品、药妆、医疗器械等核心品类，构建起“渠道赋能+资源互补+市场共拓”的协同发展模式。双方实现互利共赢，公司依托战略合作优势，获得了厂家独家供应产品、营销资源倾斜、最优供应成本等核心支持，合作厂家相关商品的销售增速及毛利率均显著高于公司整体平均水平，为公司业绩增长提供了有力支撑。
　　5、处方持续外流，公司积极承接
　　自“两票制”政策落地实施以来，我国医药卫生体制改革持续深化，医药分离进程稳步推进，零加成、“双通道”、门诊统筹等配套政策相继出台、逐步完善。同时，集中带量采购与国家医保谈判的常态化、制度化推行，进一步重塑处方药品市场格局，促使各大处方药品品牌特别是原研药品牌将布局重点向院外渠道倾斜，为零售药店行业发展带来重大政策机遇。随着“双通道”管理工作的不断规范与精细化推进，电子处方平台流转机制日益完善，患者可凭流转处方就近在零售药店购药，且购药费用同步纳入医保支付范围，有效提升了患者购药的灵活性、便捷性与可及性。米内网数据显示，在药品三大终端（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）六大市场中，零售药店占全终端销售额的比例从2018年的22.9%稳步提升至2025年的31.7%，处方外流趋势持续凸显，院外零售市场潜力持续释放。
　　面对行业发展机遇，公司精准布局，主动发力，重点围绕三大核心方向推进业务升级，全力承接处方外流红利：一是构建完善的处方承接体系，积极对接区域处方流转平台，加密专业药房布局，拓展门慢门特等专业化服务场景，打通处方外流“最后一公里”；二是加速推进门店医保资质升级，聚焦“双通道”及门诊统筹定点资质突破，强化医保合规管理，提升门店医保服务能力，契合医保监管规范化要求；三是深耕专业服务体系建设，通过完善处方药供应链布局、系统提升药师专业服务能力、搭建专业化慢病管理系统等举措，持续强化公司差异化竞争优势，满足患者多元化健康需求。截至报告期末，获得个人账户医保定点门店10,170家，各类统筹报销定点门店3,429家，其中门诊统筹定点门店2,457家，“双通道”定点门店705家，门慢门特定点门店1,322家（部分门店获得多项统筹报销定点资格），医保服务覆盖面与服务能力持续提升。
　　在国家医保局《关于加快发展商业健康保险的若干措施》等相关政策的积极引导下，公司立足行业发展趋势，积极探索“药品+保险”融合的增值服务模式，逐步推广商业保险产品设计支持、销售推广、理赔服务、履约保障服务等全链条服务。同时，公司持续深化“医+药+养+检+险”业务闭环布局，整合各类健康服务资源，为患者提供从疾病预防、健康检测到用药保障、慢病管理的一站式健康管理服务，助力患者以更低成本、更便捷的渠道享受前沿药品及医疗服务，有效降低患者使用创新药的经济负担，进一步带动公司药品特别是创新药品种的销售增长，实现企业发展与患者获益的双向共赢。
　　6、新零售快速增长，加速行业集中度提升
　　公司积极探索新零售商业模式作为门店线下售药模式的补充，打造线上线下深度融合的零售生态体系，全渠道一体化运营，满足各类消费者多渠道的购药需求。在O2O业务上，公司建立了以用户为中心的24小时送药服务体系，截至报告期末，O2O送药服务覆盖门店上线率达到80.38%。在B2C业务上，公司采用“仓配一体”模式，仓库接收订单后24小时内安排发货，覆盖全国。
　　公司在公域及私域流量上均有布局，创新打造“公域获客-私域沉淀-全域复购”的生态闭环，不仅深度运营公域平台的流量聚合效应，更通过“大参林健康”小程序构建会员专属健康社区，提供慢病管理、用药咨询等多项精准服务，用户复购率持续提升，逐步提高私域流量占线上销售的比例。公司通过“内容中台+会员/人群中台+商品中台+营销中台”的中台化体系，实现公域多平台数据互通、公域私域数据互通、精准营销，实现公私域协同发展并提升新零售业务运营管理效率。
　　报告期内，公司持续优化新零售业务团队架构及业务流程，在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点进一步完善，实现线上线下差异化选品，以及线上线下协同定价，并大幅降低线上折扣及补贴力度。完成一系列变革后，公司线上业务在维持线上市占率稳中有升的同时，实现了毛利率及净利率的进一步提升。公司专业化及体系化的线上运营能力将帮助公司进一步提升在全渠道的市占率。
　　7、深耕会员精细化运营，以数字化赋能提升用户价值与粘性
　　公司以消费者健康需求为核心，持续推进会员体系迭代完善，不断优化会员全周期服务体验，实现会员规模稳步扩容、活跃率持续提升，会员价值不断释放。为实现精细化会员管理，公司构建“普通会员+付费会员”双轨制运营模式，以普通会员体系为载体，为精准营销落地奠定坚实基础；通过分级会员体系与差异化权益设置，持续提升用户粘性与复购频次；同时，借助付费会员体系筛选并锁定高价值用户，依托专属权益与定制化服务，进一步强化高价值用户的忠诚度与复购意愿。截至报告期末，公司会员总量超1.3亿名，其中6,830万名为两年内活跃会员，报告期内新增会员1,550万名，会员规模与质量同步提升。
　　在会员服务场景化落地方面，报告期内公司累计开展多元化会员活动超9,000场，涵盖健康知识讲座、亲子互动沙龙、公益关怀行动、社区健康义诊等多元形式，不仅向公众普及科学健康知识、传递健康理念，更有效提升了会员服务体验，进一步强化了公司专业、贴心的品牌形象，夯实了用户信任基础。
　　为进一步提升会员运营效率、优化会员服务质量，公司打造基于SCRM（社交化客户关系管理）系统的“会员通”平台，依托社交互动、数据智能化及全渠道整合能力，实现顾客与店员双向高效触达、会员数据全渠道互通统
　　一、权益积分跨场景通用等核心功能，相较于传统会员管理模式，优化了会员服务体验、提升了运营效能。报告期内，公司持续提升“会员通”推广力度，会员通办卡占比超过47%，数字化会员运营能力持续增强。
　　在精准营销领域，公司构建基于“会员+门店+商品”的400+标签精准营销体系，持续完善精准用户画像、优化AI人群模型、输出线上线下会员一体化运营策略，实现多渠道、全场景协同的精准营销与高效触达，以个性化服务提升用户粘性和复购率。报告期内，公司借助大数据分析深入洞察消费者习惯与健康需求，结合AI模型向会员精准推送个性化关怀、健康咨询达3.9亿人次，有效提升会员购物转化率与品牌忠诚度，助力会员在全生命周期健康消费旅程中获得更具针对性的价值与关怀。同时，公司电话营销模式依托AI技术持续迭代升级，在降低营销成本的同时，显著提升电话接听转化率与营销效能。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、全国战略全面推进，首创直营式加盟模式，发展空间更大
　　长期以来，公司以连锁药店经营为核心发展方向，坚定践行“深耕华南，布局全国”的核心发展战略，在持续拓展区域覆盖范围的同时，聚焦区域规模化运营与精细化管理，稳步提升各区域门店规模、市场占有率、经营效率及品牌影响力，为全国性发展筑牢根基。依托完善的标准化运营体系与先进的数字化管理能力，公司成功实现商业模式的高效复制，为门店规模快速扩张提供了坚实支撑。
　　当前，医药零售行业已进入深度整合期，与欧洲、美国、日本等成熟市场头部药店连锁主要通过并购中大型连锁提升市占率的模式不同，中国医药零售市场存在大量中小连锁及单体药店，加盟模式已成为推动行业集中度提升的重要补充力量，更是行业高质量发展的必然趋势。公司于2019年在行业内率先首创直营式加盟模式，打破传统松散型加盟的局限，将公司成熟的直营管理体系、运营标准、供应链资源及数字化能力全面注入加盟模式，既保障了加盟门店的规范运营与服务品质，又大幅加快了门店扩张速度，实现规模与质量的同步提升。
　　根据行业政策要求，开展连锁加盟药店业务需在本省具备直营药店基础及配套批发仓库，新进入一个省（含自治区、直辖市）通常需要较长的培育与整合周期，这一壁垒进一步凸显了公司先发布局的优势。目前，公司已顺利完成全国跨省份扩张关键阶段，门店网络广泛覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），形成了全国性经营网络。
　　凭借广阔的区域覆盖基础，叠加自建、并购、加盟“三驾马车”协同发力，公司门店扩张的发展空间更为广阔，天花板也更高，近年来公司扩张速度与规模均处于行业领先水平，目前已成为中国规模最大的连锁药店，且持续巩固行业龙头地位。
　　报告期内，新开自建门店501家，净增加盟门店1,240家；公司主营业务销售额增长3.81%，其中，华南地区销售额增长2.18%，华中地区销售额增长7.69%，华东地区销售额增长7.03%，东北、华北、西北及西南地区销售额增长6.18%。截至报告期末，公司已开业门店共17,758家（含加盟店7,290家），全国性门店网络布局持续完善。
　　2、规模效应逐步凸显
　　公司已稳固占据中国连锁药店行业龙头地位，成为国内收入规模与门店规模双第一的连锁药店企业，凭借突出的行业影响力与综合实力，成功斩获2025-2026年度中国药店价值榜第一名等多项重磅荣誉，进一步夯实行业标杆地位。
　　随着公司门店网络的持续拓展与销售规模的稳步攀升，规模效应持续释放并不断凸显，为公司构筑起坚实的行业竞争壁垒。在供应链端，庞大的门店体量与销售规模大幅提升了公司在商品采购、业务协作等环节的核心话语权，得以与上游药企建立深度战略合作关系，获得部分产品的首发定点以及独家代理权，并可通过集中采购、长期协议等方式持续优化采购成本。
　　在运营端，规模优势有效摊薄了公司各项运营成本，仓储物流、生产研发、IT系统搭建、总部管理等成本通过规模化运营实现高效分摊，结合精细化费用管控与数字化运营赋能，单位运营成本持续优化，稳步推动公司盈利能力提升。
　　与此同时，充足的业务规模让大部分品种均有足够采购规模发展自有品牌，为公司自有品牌培育奠定了坚实基础，提供了广阔发展空间。此外，规模优势也为商品多元化拓展与服务多元化创新提供了有力保障，公司有足够的规模基础，从容推进品类扩容实现商品多元化，并积极拓展尝试商业保险、药诊店服务等增值服务场景，持续丰富盈利模式，进一步强化自身核心竞争优势。
　　3、数智化赋能运营及精细化管理
　　公司坚持将数字化战略深度融入业务全流程、各环节，成功构建起全面、高效的数字化生态体系。公司已经实现了员工、产品、客户和管理的全面在线化，为公司数智化战略筑牢根基。通过紧密结合各部门的具体业务需求和场景特点，打造了一套高效运作的管理系统，涵盖人力、财务、物流、供应链、运营、促销、行政等全业务链条，为门店持续规模化扩张和高效精细化管理赋能，实现降本、增效、创收的多重目标。
　　在集团管理层面，公司持续完善业务中台与数据中台双中台架构，全面打通内部全业务链路的数据壁垒，有效破解数据孤岛难题，逐步积累形成宝贵的数据资产，为公司数智化转型迭代、管理决策优化奠定了坚实基础。
　　门店运营端，公司聚焦一线场景需求，开发一系列移动化、智能化运营工具，全面覆盖数据分析、销售管理、库存管控、合规监管、日常店务、员工培训、门店拓展等关键业务领域，确保门店运营流程标准化、管理数字化、决策智能化。同时，依托管理驾驶舱、智能决策支持平台等大数据工具，大幅提升经营决策的效率与精准度，在全国门店合规经营、商品管控、人员管理、远程督导等方面发挥核心支撑作用，保障营运工作规范有序推进，助力经营计划高效落地。
　　公司持续推动人工智能与大数据技术的融合应用，聚焦重复性强、流程标准化的业务场景，实现任务自动化处理，辅助甚至替代人工决策判断，逐步构建人机协同的高效运营管理模式。目前，公司已推出自动补货、智能选址、智能促销等一系列数智化工具，显著降低门店缺货率与库存周转天数，提升门店选址准确度，实现商圈利润最大化，同时有效提升促销期间毛利率，数智化赋能成效显著。此外，公司本地部署DeepSeek模型，并上线接入DeepSeek-R1的“AI小参”工具，为内部员工、加盟商及合作伙伴提供精准智能的即时问答、客服响应、智能分析等服务；在智能客服、财务智能自动化、AI辅助编程开发、智能招聘等多个领域广泛应用AI技术，持续深化降本增效成果。
　　为保障数智化战略稳步推进，公司组建了超过300人的专业信息团队，采用“自研为主、外采为辅”的策略，推动数智化系统迭代升级，逐步实现核心系统自主可控，确保系统更贴合业务实际需求、迭代开发效率更高、极端场景下更具安全可靠性。同时，公司打造接口化开放平台体系，可灵活适配业务规模的快速增长与商业模式的持续创新，为企业长远发展持续赋能。
　　4、敏捷高效的供应链体系
　　公司以全链条协同为核心，构建了覆盖商品规划、采购供应、自有品牌培育、数字化赋能及供应商协同的一体化供应链体系，实现了供应链的敏捷响应与高效运转。
　　在商品端，公司建立了以商品洞察与策略、商品招标与采购、商品经营计划及商品陈列规划为核心的全流程管理体系。公司持续深化市场及商品洞察，动态迭代品类规划，通过持续引入新品、淘汰不动销品种，保障商品目录的可持续竞争力；同时依据消费者决策树优先级，推进品项优化工作，精简冗余低效SKU、补齐核心需求缺口，以高效品项组合匹配顾客关键选择，同步提升销售业绩、盈利能力与运营效率。
　　公司重点布局自有品牌建设，打造供应链差异化竞争壁垒，进一步提升供应链附加值。自有品牌涵盖药品、中药及参茸滋补、保健品、医疗器械等全品类，实现常见病药品自有品牌全覆盖；其中中药及参茸滋补品作为公司特色品类，通过深入原产地采购、自建加工工厂，从源头把控产品质量、控制成本，确保产品质优价廉，既满足消费者对高品质、高性价比产品的需求，也通过供应链纵向整合，构建起独特的商品竞争优势，强化供应链的核心价值。同时，公司积极拥抱线上渠道，打造线上专属的组货、定价、促销及自有品牌商品体系，推动线上线下供应链深度融合，实现全渠道商品供应的高效协同。
　　在供应端，公司搭建了完善的供应商管理体系与数字化采购体系，夯实供应链高效运转的基础。公司建立供应商动态绩效管理机制，实现优胜劣汰，择优与潜力供应商共同成长，目前已与超1万家生产厂家建立稳定、共赢的合作关系，总SKU超过10万个，构建了丰富、稳定的供应网络。公司坚守“以顾客为中心，以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营策略，依托规模化采购优势，通过招标、带量采购等形式降低购进成本；同时推进采购数字化转型，搭建仓仓比价、商品成本结构分析及联合营销等多维度数据模型，以数据驱动采购决策，提升采购效率与成本管控能力，并根据市场变化及时调整零售价，在确保终端价格具备核心竞争力的同时，持续提升供应链盈利能力。
　　在库存管理环节，公司依托智能补货系统，持续优化库存周转效率，进一步夯实供应链敏捷高效的核心优势。该系统整合终端销售数据、库存数据、市场需求预测等多维度信息，通过算法模型实现精准补货预判，实时监控各门店、各仓库库存动态，辅助补货决策，有效减少库存积压与缺货现象，提升库存周转率，降低库存持有成本。
　　5、专业化服务能力
　　公司一直以人民健康为中心，坚持风险管理、全程管控的原则，坚持“质量第
　　一、规范经营”的质量方针，建立科学、严格的监督管理体系，全面提升药品质量，为消费者提供安全、有效、可及的药品。公司从源头把控风险，加强来货商品质量和资质合法性查验，杜绝假药入仓。
　　公司药店业务的商业模式是为顾客提供有温度的专业化服务后向其销售合适的商品，因此专业化的药学服务能力是提升顾客满意度以及复购率之关键。公司组建了专业的服务队伍，为患者提供处方审核、健康检测、咨询指导、用药提醒、患者用药教育等专业化药事服务。同时，公司持续对店员进行培训，提升专业化能力，提高药事服务质量。报告期内，公司修改了门店员工的工资方案，将更大比例的工资与专业力以及服务力挂钩。
　　公司与广东省药学会达成战略合作，在全国范围内率先推进药物治疗管理（MTM）服务在医药零售行业的规范开展，从而提高患者用药依从性、预防患者用药错误，最终培养患者进行自我用药管理，以提高疗效。公司深挖九大病种的垂直疾病管理和药物治疗管理（MTM），为患者提供疾病风险筛查与监测、专属档案管理与生活指导等一系列疾病管理服务，为患者打造院内、院外全生命周期的垂直专病管理与服务。
　　公司深度调研患者需求，以自研数字化工具与疾病知识图谱为支撑，建立以患者为中心的全生命周期慢病管理体系，慢病管理病种达20种。公司对“以患者为中心”的慢病药物治疗管理模式的探索和实践经验，刊登上药品流通蓝皮书《中国药品流通行业发展报告（2022）》。为提升慢病专业服务能力，慢病团队精心设计和打造了门店慢病专员星级成长体系。目前，公司拥有经过中国药科大学专项培训并认证的MTM药师约260名，经公司内部星级认证的慢病服务人员超1,500人，营养师39人。公司在报告期内开展血压、血糖、尿酸等检测服务超过100万人次，开展40,000余场患者教育培训活动，持续为慢病患者提供专业药学服务。
　　6、降本增效的自有物流配送体系，保障药品商品质量安全
　　结合全国门店布局特点，公司构建了“集团仓+大区仓+地区仓”三级物流仓网体系，形成覆盖全国的高效配送网络。截至报告期末，公司在全国布局35个仓库，仓储总面积达38万平方米，自主配送量占总配送量的80%以上。作为公共卫生体系的重要组成部分，公司自有配送体系有效保障了极端情况下药品供应的及时性与稳定性，筑牢民生用药保障防线。同时，公司以药品安全为核心，严格遵循国家新GSP标准，全面上线“三码合一”的追溯码系统，持续完善供应链与门店的协同管理机制，实现产品从供应商到终端用户的全路径跟踪溯源，切实强化药品质量全流程管控，守护消费者用药安全。
　　公司物流中心从传统物流迭代至数智化物流，通过自主研发及合作的方式，硬件上投入自动化立库、多层穿梭车库、CTU自动货架库以及矩阵分拣机等多种大型物流自动化设备，软件上采用AI人工智能、无人拣选、视觉识别等多项技术，利用智能调度算法，实现智慧仓储，提高物流仓储人效及运营效率、仓库空间使用效率，降低物流仓储成本。物流中心持续加快推进物流现代化、数智化发展的步伐，致力于成为医药物流行业拆零拣选标杆。报告期内，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自有物流仓储成本显著低于委托第三方物流仓储成本。
　　7、出色的品牌知名度及影响力
　　公司深耕细作大参林品牌形象，以优质平价商品、专业服务和承担社会责任融合并行，彰显品牌内涵和价值。公司利用会员管理系统及精准营销体系高效匹配会员日渐广泛的需求，通过定制化增值服务深化对核心客户的品牌影响力。并且，随着覆盖区域愈发广阔，门店规模逐步提升，公司的品牌知名度以及影响力不断增加。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司已成为中国门店规模及销售规模最大的连锁药房，并获得“2025-2026年度中国药店价值榜第一名”等荣誉。
　　8、多元化人才引进、培养、激励体系，赋能可持续发展
　　公司通过内外部引进的人才招聘体系，吸纳优秀应届毕业生以及中高端专业人才，为不同层级注入新活力。同时还与全国近200所高校签订战略合作协议，深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作等多种合作项目，不断提升人才质量。面向“双一流”高校实施专项招聘计划，吸纳高潜力毕业生组建集团管培生队伍，推动干部年轻化与人才结构升级。通过定制化培养路径，实现集团管培生入职一年内岗位适配率超90%，助力实现对“未来领导者”的长期投资。
　　公司建立了系统化人才发展体系，通过内部培养与外部引进双轮驱动，持续吸纳、培养并适配优秀人才至关键岗位，并依托成熟的外派机制，有效支持公司全国化战略布局与人才流动。2025年，公司全面升级组织与人才发展体系，实现人才规划前置化、盘点精准化、评估科学化及培养个性化，关键岗位人才测评覆盖率达100%，后备梯队人才规模突破2600人，为业务拓展提供坚实保障。公司通过项目化运营加速人才成长，重点推进营运高潜人才计划、管培生加速培养项目及战略预备队等专项计划，体系化培养并向集团输送核心人才，有力支撑业务发展。同时，持续优化外派机制，推动人才跨区域流动，促进经验共享与组织活力提升。
　　公司始终将“以人为本”作为核心价值观的基石，坚定不移地立足长远战略规划，致力于构建并优化高质量的人才梯队。公司搭建了完善的人才发展体系以及职等职级体系，建立纵向不同层级的成长通道和培养机制、横向不同业务线的轮岗路径和发展机制，建立能上能下的人才任用机制，为员工提供了广阔的发展平台，同时也为公司快速发展提供源源不断的人才供给，实现个人与公司共同发展。
　　作为业内企业培训标杆，公司全方位、多维度地开展人才培养和业务赋能计划，助推公司转型和升级，已经形成了领导力、营运力、专业力和通用力四大培养维度，并沉淀了一套完整的培训体系、课程体系和师资体系：（1）加强管理者后备队伍建设，通过储备人才培养项目，选拔优秀管理层，使他们能够满足下一岗位胜任力要求，为公司高质量发展提供人才保障。2025年，中层管理储备人才培养项目共开展23期，赋能员工约840人；（2）借助数字化学习平台，开展碎片化学习，使门店员工掌握“应知应会”的知识，提升门店员工对疾病以及商品的专业力、服务力；（3）打造“参课”学习平台，以领导力、专业力、营运力辐射各类课程。目前自主开发的“三力”学习课程超4,000门，以匹配不同职能及层级的岗位发展。
　　公司通过构建多元化的薪酬激励体系，体现效率优先、兼顾公平的原则，以绩效、市场化为导向，保证优秀人才的薪酬分配吸引力，在保持员工稳定性的同时，吸引更多优秀人才加入。公司秉持公平公正、合理灵活、多劳多得的理念，实施以任职资格认证、岗位职级体系、个人能力与业绩贡献度为基础的宽带薪酬机制。通过多元化激励手段，将激励与业务策略相绑定，实施差异化激励，最大化促进业绩的提升。公司设立员工持股平台参股子公司，进一步建立、健全公司及子公司的长效激励机制，吸引及留住优秀人才，促进员工与企业长期共同成长与发展。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司经营业绩稳步向好，盈利能力实现显著提升，实现营业收入275.02亿元，较上年同期增长3.8%；归属于上市公司股东的净利润12.35亿元，较上年同期增长35.04%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12.24亿元，较上年同期增长38.36%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前，药品零售行业作为国家医药卫生事业的重要组成部分，是药品供应和药学服务的核心载体，也是医院药房之外最重要的药学服务补充渠道。从行业格局来看，我国药品零售行业仍呈现“多而散”的整体特征，截至2025年末，全国药店总数约为680,476家，多数连锁药店仍以区域性经营为主，仅少数头部连锁具备跨区域扩张能力。目前行业正处于关键转型期，头部集中度持续提升、中小连锁及单体药房加速出清成为核心特征，未来全国性布局的头部连锁及各区域内的头部连锁将逐步占据市场大部分份额，行业竞争格局将进一步优化。
　　从行业发展趋势来看，多重因素驱动行业向高质量方向稳步前行。一方面，人口老龄化程度持续加深、处方外流政策持续推进，叠加居民健康意识提升，为行业规模长期增长奠定坚实基础。其中，处方外流作为深化医疗改革的关键举措，在两票制、带量采购、双通道、门诊统筹等政策推动下持续深化，电子处方流转的加速落地将进一步拓宽处方药在院外市场的空间，公立医院药品消费占比持续下降，零售药店作为院外核心终端的地位日益凸显，长期来看行业规模将持续提升。另一方面，行业合规监管趋严，药品追溯码落地、医保监管强化、价格透明度提升等要求，推动行业对运营规范化、管理数字化、服务专业化的要求不断提高，经营能力较弱、合规管理松散的市场主体加速出清。同时，政策鼓励药品零售企业开展兼并重组、优化营商环境，加盟模式的兴起也进一步加速了行业整合，具备规模优势、合规优势和数字化能力的头部企业将持续提升市场份额，推动行业集中度不断提升。
　　未来，药品零售行业将持续向专业化、集约化、数字化、规范化方向发展，这一趋势在商务部等九部委出台的《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》中得到明确指引，旨在推动行业更好满足人民群众日益增长的医药健康需求。其中，数字化转型成为行业升级的重要支撑，头部企业通过构建全链条数字化体系，实现运营效率、合规管控和服务体验的全面提升；专业化服务能力成为核心竞争力，政策鼓励零售药店配备执业药师团队与健康顾问，拓展用药指导、健康咨询等服务，推动零售药店从销售导向向服务导向转型。此外，行业需进一步强化专业服务、健康促进、应急保供等核心功能，完善应急保供机制、强化“哨点”功能，打造更好服务人民医药健康需求的“健康驿站”，实现行业高质量发展与社会价值的有机统一。
　　(二)公司发展战略
　　公司恪守“满腔热情为人类健康服务”的企业使命，坚持“无论草原抑或是荒漠，都有大参林的绿洲，只要有人类的地方，就需要大参林的存在”的愿景，秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营策略，围绕“我们是演员，顾客是评委”的服务理念，服务社会、关爱全民健康。公司持续提升规模，积极探索新的业务模式，向“全国化、科技化、专业化”的大健康一站式服务平台的最终目标迈进。
　　公司将持续落实“深耕华南、布局全国”的发展战略，以实体门店为主，线上线下融合发展，持续扩大门店规模及优化门店网络布局，提升弱势区域市占率的同时巩固成熟区域的市占率。以专业化的服务，为顾客提供适合的商品，持续提升顾客满意度。打造敏捷高效的供应链体系，提升商品竞争力。数智化转型升级，逐步实现全链路业务智能化，打造数据、策略及AI驱动型企业，全面提升精细化运营效率及精准度，推动盈利能力持续提升。持续完善人才梯队建设，推动组织变革升级，保障业务发展。
　　(三)经营计划
　　根据对行业形势的分析判断，结合企业所处的发展阶段，公司将紧紧围绕集团战略，积极推进2026年年度经营计划各项重点工作：
　　1、提升弱势区域市占率的同时巩固成熟区域的市占率
　　公司将继续贯彻落实“深耕华南，布局全国”的发展战略，合理利用自建、并购和直营式加盟三种模式的特点，在前期投入、资金占用、扩张速度、利润等指标间取得平衡，进一步扩张规模的同时确保公司利润保持稳定增长。公司已覆盖了全国21个省（含自治区、直辖市），完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖（67.7%），跨省份扩张之战基本已完成，2026年公司将聚焦加密已覆盖的省（含自治区、直辖市），加速在已覆盖省（含自治区、直辖市）进行加密，进一步提升市占率以及规模效应。公司将根据多维度数据确认各地级市发展的优先等级，对于成熟市场（地级市维度）及弱势市场将采用不同的扩张及经营计划。同时，公司将持续迭代智能选址系统，进一步提升开店精准度及优化门店网络布局。2025年第三季度门店网络布局优化已基本完成，2026年直营门店关店的速度将大幅放缓，回归到以往的动态调整的关店节奏。
　　在行业进入整合期之际，公司将进一步加快加盟业务的开展，吸纳希望在合规经营下提升盈利能力的中小连锁及单体店加盟，利用加盟模式推动弱势区域的市占率以及品牌影响力的快速提升，反哺直营业务，提升公司整体盈利能力。公司将持续优化加盟模式，持续为加盟商赋能，打造加盟口碑，稳定现有加盟商的同时吸引更多的加盟商，形成良性循环。与此同时，公司将严格筛选优质加盟商，在经营上将加盟店视同直营店一样严格管控，防止加盟店的违法违规行为对公司品牌造成影响，努力实现公司与加盟商伙伴达成共创、共建、共享的合作目标。
　　2、进一步提升专业化水平，将门店打造成社区健康服务中心
　　公司将恪守“满腔热情为人类健康服务”的企业使命，通过企业文化宣导等方式持续强化员工使命担当，推动使命融入服务全过程，助力门店从传统售药终端向社区健康服务平台转型。
　　聚焦居民全生命周期健康需求，公司将持续升级服务体系，提供“预防、诊疗、康复、健康管理”全周期服务，涵盖健康监测、用药指导、慢病管理、饮食健康管理等多元场景。同时依托大数据、AIAgent等技术，逐步实现标准化患者管理流程自动化，提升服务效率与精准度。
　　持续提升门店员工专业化素养：聚焦员工专业能力提升，持续健全专业化培训体系，全面覆盖新员工入职培训、在岗人员常态化培训及专项技能提升等全链条。同步优化激励机制，进一步完善绩效与薪酬体系，明确激励导向向专业力、服务力聚焦，充分激发员工提升专业素养与服务质量的内生动力。加大细分领域专业化团队建设力度，重点培育并引进慢病专员、营养师、中参专员等专业人才队伍，充分发挥其专业优势，打造门店特色专业IP，进一步增强门店社区健康服务能力。
　　3、提升数智化建设与AI赋能
　　公司将持续推进数字化、智能化转型升级，从“降本、增效、创收”三大底层逻辑出发，结合业务需求，持续研发适配业务场景的模型算法、数字化工具与系统，不断丰富功能模块、推动迭代升级，逐步实现全链路业务智能化，打造数据、策略及AI驱动型企业，全面提升精细化运营效率及精准度。在核心业务领域，逐步实现四大全生命周期管理智能化：商品全生命周期管理智能化，用AI等技术串联全链路，实现商品管理效益自驱优化；门店全生命周期管理智能化，把门店管理变成可复制、可预测、可自动的智能链路；会员全生命周期管理智能化，构建精准用户画像，以个性化服务增强用户复购率；加盟商全生命周期管理智能化，数据互通与协同，共建高效共赢的生态体系。
　　公司将持续推进大语言模型与大数据技术的深度应用，重新梳理和设计业务流程，自动完成重复性强的任务以及辅助或自动化决策和判断，逐步构建人机协同的运营管理模式，推动公司业务流程全面数智化，提升专业化能力以及运营管理效率。
　　4、打造强有力的新零售体系，提升全渠道市占率及盈利能力
　　公司坚持以实体药店为核心，同时积极拥抱互联网，线上线下融合发展，实现全渠道一体化运营，形成线上线下协同发展的态势。公司的新零售业务已形成了可持续、可复制的盈利模式。公司将持续发展新零售业务，进一步探索和发展新零售业务模式，打造线上商品的组货、定价、促销体系以及线上的运营体系，平衡线上线下关系保障线上线下融合发展，持续提升全渠道获客和留存能力，在保证利润的同时提升线上市场占有率，加速公司全渠道市占率的提升。
　　5、打造有竞争力的商品体系
　　敏捷高效的商品供应链体系是快速扩张门店数量和业务规模的基础，公司一直以优质、平价的产品赢得市场的认可。公司将持续1）推动并完善商品的全生命周期的智能化转型；2）提升商品丰富度，坚定落实“做强大品类，做大小品类”的商品战略。对于大品类，公司需要在较大基数的基础上维持品类的持续增长。对于小品类，公司深挖细分需求，打造爆款单品，单品逐个突破，打造N+1个“千万”级别品类；3）持续推动中参茸以及非药品的销售，推动非药调改门店的落地；4）在全国品种上，总部集合全国采购量统一与厂家谈判，跟厂家达成战略合作，并持续进行内部外部比价，降低采购成本，获取更多厂家资源；在地方特色品种上，总部赋能地方采购，提升商品引进以及谈判效率；5）持续推行品项优化以及优化铺货和补货逻辑，根据门店商圈及顾客需求实行一店一策并实现智能化，提升周转效率以及降低缺货率；6）通过科学合理的定价以及促销打造价格竞争力；7）打造线上差异化的组货、定价、促销等商品体系。
　　6、提升顾客满意度，促进客流增长
　　公司将搭建完善的会员体系，持续优化营促销策略，提升顾客满意度，推动会员复购带动客流的持续快速增长。1）打造以NPS（NetPromoterScore，净推荐值）为核心的门店满意度管理体系，持续提升门店客户忠诚度与满意度；2）持续做好普通会员以及付费会员的开发与维护，完善付费会员的差异化权益，最大程度提升消费者的体验感和忠诚度；3）搭建精准营销策略平台，根据门店会员画像、门店画像、商圈特点和商品等因素，自动形成营销策略方案实现体系化、标准化的精准营销，为门店会员营销工作减负增效；4）建设覆盖会员全生命周期的精准营销体系，通过“内容+服务+商品”的事件标签以及客户画像模型标签全渠道、多维度精准触达核心会员；5）依托会员大数据和精准营销系统，升级会员通、社群、开屏导购等工具为门店员工加强赋能，帮助员工和顾客进行深度连接，深层次分析顾客需求，进一步提升顾客对服务体验的满意度。
　　7、做好人才储备与发展，优化人才梯队，持续提升人效
　　公司将从人才引进、人才发展和人效提升三个考核维度持续优化人才梯队。1）公司将科学实施人才规划、盘点、吸纳、培育、任用等机制，优化各层级人才结构，积极带动人效提升；2）公司将持续以经营力、领导力和专业力为目标，不断升级人才培育体系，推进在岗/新晋管理干部、新融合区人员和重点专项业务人员的轮岗及培训，训战结合；3）合理配置行政及门店人员编制，形成完善的晋升淘汰机制，优化工作流程，利用好AI智能化工具，减少重复性工作，持续提升行政人效及门店人效；4）优化薪酬体系及激励方案，特别是新业务、新岗位、新地区；5）持续做好各条线高潜人才及管培生的选拔及培养。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　随着头部企业的集中度提升，全国性和区域性的大型医药零售连锁企业相继上市。上市连锁药店借助资本力量新建及并购门店，同时部分上市企业开展加盟业务加快扩张速度。大型医药连锁企业持续扩张门店数量并不断提升自身的规模优势与品牌影响力。同时，中小连锁与单体药店也积极应对：部分企业通过组成采购联盟等形式降低采购成本，部分企业借助其在优势区域的品牌影响力及选址优势扩大市占率，部分企业选择被收购或主动加盟头部企业依托其发展。在头部企业集中度提升、规模优势逐步显现的背景下，大型医药零售连锁企业之间以及与中小型连锁或单体药店的竞争日趋激烈。
　　应对措施：行业竞争加剧对于公司而言既是挑战，又是发展的机遇。对于已进入的重点区域，公司将下沉加密门店网络，提升专业化的药事服务能力，稳步提升市场份额，扩大规模优势，形成更强的竞争壁垒。同时，公司会在已进入的省（含自治区、直辖市）逐步加密，进一步提升全国范围内的市场份额及品牌知名度，扩大规模优势。公司将通过O2O、慢病管理、专业药事服务等方式增强客户粘性，不断完善商品结构，增强自身的竞争优势。
　　2、行业政策风险
　　医药行业涉及国计民生，是国家严格监管的行业之一。自医疗体制改革以来，医药行业相关政策持续出台，药品零售行业的发展受相关政策的规范和影响。近年来，带量采购、网售处方药、双通道、门诊统筹等政策均在不同程度上影响行业的竞争格局。随着医改的推进，政策仍会依据实际情况不断调整，新的政策仍将持续推出，相关政策存在一定的不确定性。与此同时，行业监管趋于严格和高标准，飞行检查也越发频繁。如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和保证内部管理的有效执行，则有可能给公司经营带来一定风险。
　　应对措施：公司严格按照GSP、医保的相关要求合规经营，以高标准的合规制度进行内部控制管理，应对日趋严格的行业政策与标准。公司将积极尝试新的业务模式，丰富商品及服务的多样性，提升核心竞争力，保持在行业内的竞争优势。同时，公司也将持续密切关注国家相关政策，积极配合，提前布局并适时调整经营策略。
　　3、人力资源风险
　　优秀的人才团队是公司持续、健康、高效运营的核心要素之一。公司自成立以来一直重视人才团队建设。随着公司经营规模的不断扩大，公司总部和各子公司对药学、营销、信息、物流、管理等方面的专业人才和复合型人才的需求不断增加，门店对具有药学背景、服务能力强、工作敬业的一线员工的需求也不断增加。如果公司在人才引进和人才培养方面不能适应未来快速发展的需要，或者在人才任用、人才储备和人才管理方面出现失误导致人才流失，将对公司未来的规模扩张和业务经营带来不利的影响。
　　应对措施：公司与全国近200所高校签订战略合作协议，深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作等多种合作项目，不断提升人才质量。同时，公司重点突破内部推荐渠道，实行全员招聘计划，鼓励员工积极引荐身边优秀的行业人才。另外，公司将加强招聘渠道建设，优化面试流程，提供有竞争力的薪酬、福利及建立公平的竞争机制，通过营造开放、协作的工作环境和持续上升的工作平台来吸引人才，持续完善职业晋升机制留住人才。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（1）主营业务情况说明　　1、公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。　　在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。目前，公司已与超1万家生产厂家保持了长期稳定... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（1）主营业务情况说明
　　1、公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。
　　在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。目前，公司已与超1万家生产厂家保持了长期稳定的合作关系。
　　此外，公司在广州、茂名、玉林、东莞、漯河、南昌等地建立了物流配送中心，覆盖了目前的所有业务地区，自主配送量占总配送量的比例达到80%以上，能快速响应所辖地区的商品采购及门店配送需求。截至报告期末，全国拥有37个仓库，仓储总面积达41.56万平方米，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%。
　　历经多年的发展，公司已在药品零售连锁领域积累了深厚的行业经验和市场优势，以药品零售作为核心业务，形成“直营零售、直营式加盟、分销、生产制造”一体化的经营模式。
　　（1）直营零售业务：公司的主营业务为药品零售，主要业务模式为通过规模化的商品采购、仓储物流及连锁门店网络，实现终端销售；同时通过“自建+并购”两大模式拓展直营门店区域布局，深耕华南，布局全国。报告期末，公司在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），共有10,370家直营门店。
　　（2）直营式加盟业务：公司在行业内首推直营式加盟模式，结合了直营连锁的标准化管理和加盟连锁的扩展优势，旨在实现品牌快速扩张的同时，确保服务质量和经营效益的稳定。公司严格按照药品连锁企业的品牌标识、运营管理、药学服务标准、软件系统、票据管理、采购配送、人事培训的“七统一”标准对加盟门店进行管理的同时，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持和全方位培训体系等多方面赋能，全面复制直营店的成功模式，锻造加盟店的核心竞争优势，全面提升加盟店的经营能力和盈利水平，增加加盟商用户粘性和形成新加盟商持续加入的良性循环。公司要求加盟店所有的商品必须从公司购进，不允许从其他供应商采购，确保了商品质量的可靠性。公司通过对加盟商的商品批发以及收取加盟费、管理费、服务费等形式实现盈利。报告期末，公司在19个省（含自治区、直辖市）共有6,463家加盟门店。
　　（3）分销业务：公司采取“从供应商集中采购，向非加盟体系的中小连锁药店以及单体药店、中小型医药批发企业等第三方企业批发”的模式。公司的分销业务能充分利用公司的商品代理优势、物流配送能力和生产能力，能加强公司与中小型医药批发企业、中小型连锁药店和单体药店之间的业务联系，是公司零售业务的有益补充。
　　（4）生产制造业务：公司涉及中药饮片、参茸滋补、保健品、中西成药品种的生产。凭借对中药饮片消费市场和优质参茸滋补药材产品的深刻理解，公司在中药及参茸滋补药材消费群体中建立了良好的口碑。公司打造了一系列以“东紫云轩”为核心品牌的各类型滋补产品，为消费者提供质量有保证、高性价比的产品。公司实施参茸滋补药材差异化经营策略，保证了公司的商品优势及竞争优势。与此同时，公司还推出了以“可可康”及“诺贝华乐”为核心品牌的中西成药产品，以“东滕阿胶”为核心品牌的阿胶系列产品以及以“福尔”为核心品牌的保健类产品。公司通过直营业务、加盟业务以及分销业务实现对自产的自有品牌产品的销售。
　　（2）行业情况说明
　　1、人口老龄化持续加剧及卫生总费用逐年增加
　　随着生育率的下降，医疗卫生水平提升和人民生活条件改善带来的平均寿命的延长，我国人口老龄化程度日趋加深。根据国家统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报》，截至2024年末，全国60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。据测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。到2050年前后，我国老年人口规模和比重、老年抚养比（中老年人口数与劳动年龄人口数之比）和社会抚养比将相继达到峰值。老年人口数量和比重的提升将持续提升老年群体对于慢病管理、用药指导及医疗保健等方面的需求。医药零售药房作为药品销售的重要终端将为客户提供专业化的指导建议和多元化的商品体系，积极承接人口老龄化新增服务与需求。
　　老龄化程度的不断加深与人民健康意识的增加，卫生总费用呈现逐年增加的态势。根据国家统计局数据，卫生总费用由2015年的40,974.64亿元增至2023年的90,575.81亿元，个人现金卫生支出由2015年的11,992.65亿元增至2023年的24,751.13亿元。人均卫生费用由2015年的2,962.18元增至2023年的6,425.32元。卫生总费用及人均卫生费用呈增长趋势。
　　2、行业集中度持续提升
　　全国药品零售行业集中度提升明显，在“政策和市场”双驱动下，药品零售行业进入了加速整合的关键时期。根据中国药店测算，2024年末全国药店总数约为675,000家，与2023年末666,960家
　　相比，全国药店总数预计净增加约8,040家，增幅为1.21%。相较于此前5年药店数量的高速增长（同比增长率均在5%以上），2024年药店门店数量增速回落明显。此外，根据中康CMH的数据统计，2024年末全国药店总数较第三季度下降了0.5%，这是近年来全国药店总数首次出现季度环比负增长，2025年第一季度延续季度环比负增长的趋势。具体来看，2025年第一季度，全国新开药店7,118家，闭店10,284家，净关店3,166家。
　　去年以来，在消费力下行、市场竞争加剧及监管力度加强等多重因素叠加下，大量药房出现了不同程度的亏损，行业将逐步迎来出清，行业药店数量将逐步减少。随着医保追溯码的全面使用，电子处方流转平台逐步落地，行业合规要求将进一步提高。在这样的背景下，合法合规运营，具备精细化管理能力强、供应链资源丰富、规模效应足等竞争优势的企业将会获取更大的市场份额，行业集中度将会进一步提升。
　　3、实体药房市场规模同比略有下降
　　随着我国经济的发展以及医药卫生体制改革的不断深化，人口老龄化、居民可支配收入的持续增长及追求更健康的生活质量等趋势下，药品需求的提升将持续带动行业规模稳步增长，近年来行业监管不断完善，行业加速转型升级，医药零售行业已进入规模化、数字化、精益化的新发展阶段。
　　健康中国发展战略推动医疗体系分级诊疗、处方外流、支付体系的深化改革，零售药店作为改革大背景下的重要参与方，充分发挥规模化连锁优势，提供“基本保障+特殊用药”专业化服务能力，药品零售市场的销售规模实现持续增长。2024年，全国零售终端（实体药店以及网上药店）
　　药品销售规模达到5,740亿元，同比增长3.7%。2024年全国实体药店零售市场规模（药品+非药）达到6,119亿元，同比下降1.8%，其中药品同比增长2.3%，保健品下滑24.8%，医疗器械下滑19.5%，中药饮片下滑11.6%。2025年上半年，全国零售终端（实体药店以及网上药店）药品销售规模达到2,961亿元，同比下滑2.2%，其中药品同比下滑0.9%，中药饮片同比下滑5.4%，医疗器械同比下滑2.8%，保健品同比下滑18.6%
　　。非药品类（中药材、器械、保健品等）的持续下滑主要是受到消费力下行的影响。
　　在推进健康中国建设,深化分级诊疗、处方外流、支付体系改革的大背景下，覆盖各个社区的药店深入参与医药卫生体系的改革。虽然我国公立医院仍是最大的药品消费终端，但随着疾病与健康管理需求日益升级和处方外流长期趋势不变，零售药店由于其便捷性及专业性，渠道价值有所提升。根据米内网的数据，药品三大终端（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）六大市场2024年的药品销售额约18,638亿元，同比下滑1.2%，其中零售药店的销售额达到5,740亿元，同比增长3.7%。零售药店占全终端销售额的比例由2019年的23.4%上升至2024年的30.8%，比重呈逐年上升趋势。
　　（3）公司所处行业地位
　　公司荣获的行业荣誉:“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司业务范围覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），其中，广东、广西、河南和黑龙江的竞争优势明显，省内市场份额名列前茅。
　　报告期内，在中国药店年度发展报告会上，公司荣获“2024-2025中国药店价值榜100强”第一名。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年，我国社会零售总额为245,458.40亿元，同比增长5%，较2024年上半年3.7%的社零增速有所加速。其中2025年上半年限额以上单位中西药品零售总额为3,611亿元，同比增长1.4%，较2024年上半年4.4%的中西药品零售总额增速有所放缓，没有国家补贴刺激的消费品类增速较慢。米内网零售数据库的最新数据显示，2025年1-6月中国实体药店的累计规模为2,961亿元，较去年同期累计规模下滑了2.2%，其中保健品及中药饮片等可选消费品受消费力下行影响加大，分别下滑18.6%和5.4%。常态化的飞检、大数据驱动的专项检查以及2025年7月1日开始追溯码强制应用，行业合规要求及合规成本越来越高，无法在合规要求下稳定盈利的药店将逐步退出市场，行业出清速度将会加快。
　　面对复杂多变的行业环境，公司管理层积极采取多种经营策略并根据外部环境及经营状况及时调整，多举并下提升毛利率水平，优化内部精细化管理水平实现降本增效，增强药品供应安全保障能力，推动线上线下融合发展，营收规模稳健增长，盈利能力显著提升，进一步提升市场占有率，持续保持行业领先的规模优势。
　　2025年上半年，公司实现营业收入135.22亿元，较上年同期增长1.33%，归属于上市公司股东的净利润7.98亿元，较上年同期提升21.38%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7.88亿元，较上年同期提升19.73%。具体情况如下：
　　1、门店持续拓展，自建+并购+直营式加盟共同发力
　　报告期末，公司的门店已覆盖全国21个省（含自治区、直辖市），门店数量达16,833家，其中直营门店10,370家，加盟门店6,463家。报告期内，公司新开自建门店152家，并购门店0家，加盟门店413家。公司根据竞争格局和地区优势制定扩张计划的同时，动态优化门店网络，报告期内关闭门店285家。
　　（1）以自建为核心，持续区域深耕
　　公司成立超三十载，积累了丰富的门店拓展经验和选址数据。依托信息化平台，公司将选址数据及门店拓展指标录入数智化选址系统，结合热力图及大数据分析，系统自动生成选址建议，辅助拓展人员高效、准确完成门店选址。同时，信息化智能选址系统结合商圈特点及各类店型店态特征，满足公司多样化选址需求，帮助公司高效布局社区店、院边店、商超店、市场店、参茸旗舰店、慢病店、DTP店、O2O店等。报告期内，公司新增自建门店152家，其中华南地区94家，华东地区25家，华中地区13家，东北、华北、西北及西南地区20家。
　　（2）持续并购扩张，快速进入新区域
　　公司积极寻找并购标的，并用合理的价格收购优质的区域连锁药店，实现快速进入新区域或快速提升弱势区域规模的目标。并购签约后，公司总部快速协调内外部资源，发挥综合优势以及协调效应，为标的公司营运、标准化和数字化管理赋能，综合提升标的企业销售规模、盈利水平和品牌影响力等，达到集团与标的公司合作共赢的目的。
　　截至目前，公司完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖（覆盖的省份占内地省份总数67.7%;覆盖的省份药店市场规模占内地药店市场规模的83.4%），全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成，后续公司将聚焦已进入省份的市占率，进一步加强规模效应。
　　（3）加盟业务快速推动，助力公司规模加速提升
　　公司持续推动直营式加盟业务稳步发展。公司持续优化“直营式加盟”赋能，与加盟商伙伴实现共创、共建、共享。公司将硬核实力转换成“直营式加盟”的业务标准，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持和全方位培训体系等多方面赋能。公司全面复制直营模式的成功经验，锻造加盟店的核心竞争优势，全面提升加盟店的经营能力和盈利水平，增加加盟商用户粘性和形成新加盟商持续加入的良性循环。公司“直营式加盟”深受业内人士的信赖与认可，中小连锁及单体店加盟“大参林”数量不断提升，加盟后的销售、利润、客流与客单等均有较大增长。
　　报告期内，公司新增加盟店413家，累计加盟店数量达到6,463家。直营式加盟不仅贡献净利润规模，而且进一步提升公司的销售总额。公司规模优势得以进一步加强并反哺直营零售业务。公司坚持直营式加盟体系，对加盟商视同直营店模式管理。公司要求加盟店与直营店使用同样的品牌形象、商品、营销、培训、质量管理和运营指导等，帮助加盟店实现业绩增长与规范管理。同时，直营式加盟体系也能确保消费者在加盟店和直营店获得同等优质的商品和服务。
　　公司在加盟业务的风险控制方面采取了多项措施。首先，公司总部对于加盟商及其资质进行严格审核，优先选择持执业药师资格证并曾担任门店经营管理负责人的加盟商。其次，公司总部会提供全方位的培训体系和实操带教。加盟商门店陈列的全部商品必须由公司统一配送并通过公司系统监管商品进销存情况，确保加盟门店服务与商品质量。最后，公司严格按照药品连锁企业的“七统一”标准对加盟门店进行管理。质量管理、运营等相关部门定期对加盟商门店进行线上和线下巡店、监控和指导，不仅能够对加盟商运营进行指导与赋能，还能够及时发现和解决加盟商的风险问题。
　　2、新零售快速增长，加速集中度提升
　　公司积极探索新零售商业模式，打造线上线下深度融合的零售生态体系，全渠道一体化运营，满足各类消费者多渠道的购药需求。在O2O业务上，公司建立了以用户为中心的24小时送药服务，截至2025年上半年，公司O2O送药服务覆盖门店上线率达到93.54%。与此同时，公司也开展B2C业务，利用中央仓+省仓+地区仓+门店的发货模式，覆盖全国。公司在公域及私域流量上均有布局，创新打造"公域获客-私域沉淀-全域复购"的生态闭环，不仅深度运营公域平台的流量聚合效应，更通过"大参林健康"小程序构建会员专属健康社区，提供慢病管理、用药咨询等多项精准服务，用户复购率持续提升，逐步提高私域流量占线上销售的比例。
　　报告期内，公司持续优化新零售业务团队架构及业务流程，在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点进一步完善。完成一系列变革后，公司线上业务规模实现了快速增长，毛利率及净利率均稳步提升。专业线上运营团队将头部连锁与中小连锁和单体药店的运营差距进一步拉大，推动市场集中度加速提升。
　　3、处方持续外流，公司积极承接
　　自“两票制”政策实施以来，我国持续推进医药分离改革，配套出台零加成、双通道、门诊统筹等政策。集中带量采购以及国家医保谈判的持续推行，也使得各大处方药品牌更重视院外渠道，很多以往只做院内渠道的品牌也相继成立院外渠道事业部。根据米内网的数据，在药品的三大终端（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）六大市场当中，零售药店占全终端销售额的比例由2019年的23.4%上升至2024年的30.8%，比重呈逐年上升趋势，处方持续外流至药店。
　　为把握政策机遇，公司重点围绕三大方向发力：一是构建处方承接体系，通过对接区域处方流转平台、加密布局院边店及DTP药房、拓展门慢门特等专业服务场景；二是加速门店医保资质获取，重点突破"双通道"及门诊统筹定点资质；三是强化专业服务体系，通过完善处方药供应链、提升药师专业能力、搭建慢病管理系统等举措，构建差异化竞争力。截至报告期期末，公司直营门店中拥有DTP专业药房278家，获得个人账户医保定点门店10,157家，各类统筹报销定点门店2,982家，其中门诊统筹定点门店2,105家，双通道定点门店654家，门慢门特定点门店1,231家（部分门店获得多项统筹报销定点资格）。
　　在国家医保局《关于加快发展商业健康保险的若干措施》等政策引导下，公司积极探索药品和保险业务相结合的增值模式，逐步推广商业保险经纪以及报销业务。公司布局“医+药+养+检+险”的业务闭环，提供从疾病预防到用药保障的一站式健康管理，帮助患者以更低成本、更便捷渠道享受前沿的药品和医疗服务，降低患者使用创新药的负担，进一步推动了药品特别是创新药品种的销售。
　　4、敏捷高效的供应链体系逐步打造成型，竞争优势进一步提升
　　报告期内，公司进一步推进敏捷高效的供应链体系的打造，并始终贯彻落实“以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念。2024年7月份以来，先后有北京、天津、河北、山西等29个省（自治区、直辖市）以及新疆生产建设兵团推出覆盖全省的定点药店比价小程序，群众可通过比价小程序获取药品比价，实现药品价格在手机上一键查询、实时比对、位置导航。公司对消费者一直宣传“买贵了差价三倍返”，对内价格竞争指数一直以来是公司重要的考核指标之一。随着比价小程序的上线，行业价格透明度提升，公司平价的价格形象得到进一步的凸显。
　　商品是零售之根本，公司深度挖掘消费者需求，提升潜力品类销售规模，持续贯彻落实“做强大品类，做大小品类”的商品策略。目前，公司打造了西地那非、熊胆粉、灵芝胶囊、番茄红素等15个爆品，推动了多个细分小品类的销售额快速增长。
　　公司根据行业发展趋势、消费者需求变化和供应商新品推出等情况，持续更新迭代商品品类，引入新品的同时淘汰不动销商品，为货架注入新的活力。公司不断探索商品结构的多元化，引进的药妆、个人护理、食品饮料等品类均实现较快的增长。报告期内，公司引进了375个新品种（不含DTP类），其中处方品种92个，淘汰了1,532个品种。
　　报告期内，公司与25个品牌厂家达成战略合作，涵盖药品、中参茸、保健品、药妆、医疗器械等领域，形成了“渠道赋能+资源互补+市场共拓”的协同模式。公司与战略合作厂家实现了合作共赢，公司获得了战略厂家的独家供应产品、营销资源倾斜、最低供应成本等资源，战略厂家报告期内的商品销售增速及毛利率远高于公司平均水平。
　　报告期内，门店及仓库的智能补货系统、铺货系统以及退货系统上线并推广至公司几乎所有门店及仓库，辅助供应链高效协同运营。上线后，缺货率及库存周转天数大幅缩短，请货满足率及采购员的人效进一步提升，系统的各项指标均处于行业领先水平。
　　5、会员人数快速提升，精准营销体系逐步完善
　　公司通过对会员运营体系的持续升级保障会员新增、会员活跃以及会员终身价值不断提升。同时，公司通过不断完善会员画像、AI人群模型、线上线下会员一体化策略输出，形成总部、区域和门店三位一体的差异化精准营销服务体系。精准营销服务体系利用多个渠道，实现线上和线下协同的多维度精准触达，帮助公司打造和沉淀私域流量。同时，精准营销服务体系构建了“会员等级体系+付费会员”双轨制会员管理模式，提升付费会员专属权益价值、服务种类和服务质量，进而形成运营壁垒，激活存量会员，提升核心会员的忠诚度和活跃度，降低客户流失率。目前，公司拥有超过1.2亿名会员，其中6,382万名活跃会员（两年内），报告期内新开发760万名会员。与此同时，公司秉承“我们是演员，顾客是评委”的服务态度，落实到客户评价体系，不断激励员工提高服务意识，提升顾客的服务满意度。
　　公司打造了基于SCRM（社交化客户关系管理）系统的会员通，通过社交互动、数据智能化和全渠道整合来优化客户体验与运营效率，实现了顾客与店员的双向触达与互动增强、数据的互通与统一管理以及跨渠道的会员权益与积分互通等功能。会员通相比于传统的会员管理模式，拥有更低的触达成本，以及更好的触达效果。公司持续提升会员通的占比，报告期内，公司会员通办卡占比超过80%。
　　近两年，公司持续深化会员数字化资产运营基建，积极投入IT开发资源及引进信息营销人才，加速精准营销体系应用升级。公司逐步实现精细化会员营销，差异化区域优惠权益，促进用户转化和价值提升。公司为门店工作人员提供的导购工具持续优化任务链接，提升服务效率和精准度，推进人客一体化管理，为店员高效赋能。公司不遗余力拥抱营销新模式，完善营销场景创建及会员一体化全链路打通。报告期内，公司借助大数据分析，深入洞察消费者习惯与健康需求并结合AI模型向会员精准推送个性化关怀、健康咨询达1.83亿人次，有效提升会员购物转化率与忠诚度，助力会员在健康消费旅程中获得更多价值与关怀。
　　6、数字化征程已初见成效
　　公司进一步往数字化以及智能化方向转型升级，从“降本、增效、创收”三大底层逻辑出发，结合业务需求，持续开发工具及系统，持续丰富及迭代功能，赋能运营管理，支持人才成长。报告期内，公司实施了商品数字化、智慧供应链、营运数智化、加盟服务数智化、财务数智化、经营决策平台、智慧风控、智慧仓配、人力数字化等十余项公司级数字化项目，稳定支撑着超万家门店的高效运营，基本实现了信息化和数字化，逐步往智能化方向发展。公司持续完善集团共享能力、业务协作能力、决策分析能力以及战略执行能力，并利用人工智能以及大数据为业务赋能。
　　公司内部办公系统率先完成了原生鸿蒙适配，为鸿蒙开发者和企业提供落地的经验，并向华为提交了十多个Issue报告助力鸿蒙优化迭代。2024年底，广东鸿蒙年终大会上颁发鸿蒙生态相关奖项，公司的产品“大参林百科”以其出色的用户体验荣获“鸿蒙体验提升奖”，而“参易好”则因为其高完成度获得“鸿蒙应用上架奖”，彰显了公司在鸿蒙生态中的卓越成就。
　　Deepseek发布后，公司迅速上线接入DeepSeek-R1的“AI小参”，向员工、加盟商和合作伙伴提供更准确及智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能。“AI小参”是大参林推出的面向业务、员工、加盟商及合作伙伴的智能体，接入混元大模型的初代版本已于2024年三季度正式上线，并在“第十届中国行业互联网大会”中荣获“金数奖”以及“2024年度最具价值的AI创新应用案例”。其中两大功能包括：
　　第一，提供即时、准确的问答支持。“AI小参”通过自然语言处理技术，理解并回应复杂查询，覆盖范围从企业知识库、药品信息到健康咨询等，并支持语音查询及拍照识别。“AI小参”通过不断学习，优化回答，提升服务精准度。
　　自2024年上线以来，“AI小参”提升了用户满意度，查询响应时间缩短80%，让大参林IT运维团队和客服团队有更多时间处理更复杂的业务问题，提高工作效率。接入DeepSeek-R1之后，用户使用体验、响应速度、回复准确度等性能将得到进一步的提升。
　　第二，智能客服分析。“AI小参”通过收集和分析400客服热线、用户评价和反馈，构建了一个以用户为中心的体验平台，将顾客声音转化为服务改进的行动。值得关注的是，“AI小参”实现客服电话和用户评价内容的情绪识别和量化分析，这使得服务团队能够更好地理解顾客的情绪和需求，从而提供更加个性化和贴心的服务。
　　接入DeepSeek-R1之后，“AI小参”自然语言理解及推理能力得到大幅提升，反馈的总结分类及改进建议准确度将进一步提升，将有助于提升公司的服务质量及顾客满意度。公司“AI小参”的落地不仅提升了顾客体验，还凸显了公司利用AI在提升运营管理效率和质量的潜力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（1）全国战略全面推进，首创直营式加盟模式，发展空间更大
　　长期以来，公司以发展药店连锁为立业之本，坚持“深耕华南，布局全国”核心发展战略，不断覆盖更多区域的同时，推动区域规模化和管理精细化，逐步实现各区域内门店规模、市场占有率、经营效率及品牌影响力的稳步提升。
　　凭借着标准化运营以及数字化管理的体系，公司的商业模式得以高效快速复制，推动门店规模的快速扩张。与此同时，公司在2019年首创直营式加盟模式，将直营的体系注入到加盟模式当中，进一步加快门店的扩张速度，推动规模快速提升。公司已成为中国规模最大的连锁药店。截至报告期末，公司已开业门店共16,833家（含加盟店6,463家），业务覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（自治区、直辖市）。报告期内，公司主营业务销售额增长0.79%，其中，华南地区销售额减少2.57%，华中地区销售额增长9.15%，华东地区销售额增长4.02%，东北、华北、西北及西南地区销售额增长7.81%。
　　进入行业的整合期，不同于欧洲、美国、日本的头部药店连锁通过并购中大型药店连锁的形式进一步提升市占率，中国有大量的中小连锁及单体店，加盟模式将成为并购模式的重要补充，推动中国药店行业集中度的进一步提升。按照政策要求，发展加盟药店业务需要在本省有直营药店业务以及批发仓库，新进入一个省（自治区、直辖市）需要较长的培育整合周期，公司已经覆盖了中国大陆31个省级行政区（含省、自治区及直辖市）中的21个，基本实现对中国大陆大部分省级行政区的覆盖，实现了布局全国的发展战略。更大的覆盖区域，以及自建、并购和加盟三架马车共同发力，使得公司门店扩张的天花板更高，发展速度更快，近年来公司的门店扩张规模以及速度行业领先。
　　（2）规模效应逐步凸显
　　公司已成为中国收入规模及门店规模最大的连锁药店，公司获得2024-2025年度中国药店价值榜第一名等荣誉。随着公司门店数量的扩张以及销售规模的扩大，规模效应将进一步凸显，公司在商品采购、业务协作方面对供应商的议价能力进一步加强，仓储物流、生产、研发、IT系统、总部管理等成本进一步被分摊，稳步推动公司盈利能力提升。
　　（3）数智化赋能运营及精细化管理
　　公司坚持将数字化战略融入业务的每一个环节，成功构建了全面的数字化生态系统，实现了员工、产品、客户和管理的全面在线化。通过紧密结合各部门的具体业务需求和场景特点，打造了一套高效运作的管理系统，涵盖人力、财务、物流、供应链、运营、促销、行政等全业务链条，为门店持续扩张和高效管理赋能，实现降本、增效、创收。
　　在集团管理层面，我们完善了业务中台和数据中台的双中台架构，实现了内部全业务链路的数据打通，有效解决了数据孤岛问题，积累了宝贵的数据资产，为公司的数字化转型和升级奠定了坚实的基础。
　　门店运营方面，公司开发了一系列移动化和智能化的运营工具，全面覆盖了数据分析、销售管理、库存管理、合规监管、日常店务、员工培训和门店拓展等关键业务领域，确保了门店运营的标准化、数字化和智能化。同时，通过管理驾驶舱和智能决策支持平台等大数据工具的应用，显著提高了经营决策的效率和质量。数字化战略在支持全国门店合规经营、商品管控、人员管理、远程督导等方面发挥了关键作用，确保了营运工作的规范有序，推动了经营计划的顺利实施。
　　公司持续推进大语言模型与大数据技术的深度应用，自动完成重复性强的任务以及辅助或自动化决策和判断，逐步构建人机协同的运营管理模式。公司推出了自动补货系统、智能选址系统、智能促销系统等一系列数智化工具，已帮助公司实现缺货率和库存周转天数降低，选址准确度提升，商圈利润最大化，以及促销期间毛利率提升效果显著等成效。公司本地部署了DeepSeek，并上线了接入DeepSeek-R1的“AI小参”，向员工、加盟商和合作伙伴提供更准确及智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能。
　　公司组建了近400人的信息团队，以自研为主外采为辅的策略推动公司数智化战略的稳步实施，并逐步实现系统的自主可控，使系统更契合业务需求、迭代开发速度更快、极端情况下更安全可靠。与此同时，公司打造的接口化开放平台体系可为公司快速增长的业务规模及持续创新的商业模式不断赋能。
　　（4）敏捷高效的供应链体系
　　公司在医药零售行业沉淀30余年，公司建立了以商品洞察与策略、商品招标与采购、商品经营计划以及商品陈列规划为核心的商品管理体系。
　　公司持续对市场及商品进行深入洞察以及迭代品类规划，持续引入新品并淘汰不动销品种，确保了商品目录的可持续竞争力。与此同时，公司持续打造自有品牌，涵盖药品、中药及参茸滋补、保健品、医疗器械等品类，满足消费者对高品质或性价比的需求，创造商品壁垒，形成差异化竞争。常见病药品实现了自有品牌全覆盖。中药及参茸滋补品为公司的特色品种，公司深入原产地采购、自建中药、参茸加工厂，确保中参茸产品质优价廉。截至报告期末，自有品牌品种超1,000个。公司积极拥抱线上渠道，打造线上专属的组货、定价、促销、自有品牌等商品体系，持续推动线上线下融合发展。
　　公司搭建了完善的供应商管理体系，动态对供应商进行绩效管理，实现优胜劣汰，择优与潜力供应商共同成长。目前公司已与超1万家生产厂家建立稳定、共赢的合作关系，总SKU超过10万个。公司将“以顾客为中心，以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”作为经营策略，持续丰富品种的同时降低采购成本。公司发挥规模优势，通过招标、带量采购等形式，降低购进成本，并根据市场变化及时调整零售价，确保终端价格最具竞争力的同时提高盈利能力。
　　（5）专业化服务能力
　　公司一直以人民健康为中心，坚持风险管理、全程管控的原则，坚持“质量第一、规范经营”的质量方针，建立科学、严格的监督管理体系，全面提升药品质量，为消费者提供安全、有效、可及的药品。公司从源头把控风险，加强来货商品质量和资质合法性查验，杜绝假药入仓。
　　公司药店业务的商业模式是为顾客提供有温度的专业化服务后向其销售合适的商品，因此专业化的药学服务能力是提升顾客满意度以及复购率之关键。公司组建了专业的服务队伍，为患者提供处方审核、健康检测、咨询指导、用药提醒、患者用药教育等专业化药事服务。同时，公司持续对店员进行培训，提升专业化能力，提高药事服务质量。
　　公司与广东省药学会达成战略合作，在全国范围内率先推进药物治疗管理（MTM)服务在医药零售行业的规范开展，从而提高患者用药依从性、预防患者用药错误，最终培养患者进行自我用药管理，以提高疗效。公司深挖九大病种的垂直疾病管理和药物治疗管理（MTM），为患者提供疾病风险筛查与监测、专属档案管理与生活指导等一系列疾病管理服务，为患者打造院内、院外全生命周期的垂直专病管理与服务，并荣获2023年度全国医药行业数字化转型创新标杆案例奖。
　　公司深度调研患者需求，以自研数字化工具与疾病知识图谱为支撑，建立以患者为中心的全生命周期慢病管理体系，慢病管理病种达20种。公司对“以患者为中心”的慢病药物治疗管理模式的探索和实践经验，刊登上药品流通蓝皮书《中国药品流通行业发展报告（2022）》。为提升慢病专业服务能力，慢病团队精心设计和打造了门店慢病专员星级成长体系。目前，公司拥有经过中国药科大学专项培训并认证的MTM药师超170人，经公司内部星级认证的慢病服务人员超1500人。公司已开展血压、血糖、尿酸等检测服务超过100万人次，开展40,000余场患者教育培训活动，持续为慢病患者提供专业药学服务。
　　（6）降本增效的自有物流配送体系，保障药品商品质量安全
　　根据全国门店布局，公司建立“集团仓+大区仓+地区仓”的物流仓网体系，截至报告期末，公司在全国拥有37个仓库，仓储总面积达41.56万平方米，配送覆盖广东、广西、江苏、河南、黑龙江等21个省（含自治区、直辖市），自主配送量占总配送量的比例达到80%以上。零售药店作为公共卫生体系内的重要组成部分，自有配送体系保障了极端情况下药品的及时配送。公司以药品安全为核心，严格按照国家新GSP标准，持续完善供应链和门店的协同管理，实现产品从供应商到用户端的全路径跟踪及溯源，确保药品质量管控。
　　公司物流中心从传统物流迭代至数智化物流，通过自主研发及合作的方式，硬件上投入自动化立库、多层穿梭车库、CTU自动货架库以及矩阵分拣机等多种大型物流自动化设备，软件上采用AI人工智能、无人拣选、视觉识别等多项技术，利用智能调度算法，实现智慧仓储，提高物流仓储人效及运营效率、仓库空间使用效率，降低物流仓储成本。物流中心持续推进加快物流现代化，数智化发展的步伐，致力于成为医药物流行业拆零拣选标杆。报告期内，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自有物流仓储成本显著低于委托第三方物流仓储成本。
　　（7）出色的品牌知名度及影响力
　　公司深耕细作大参林品牌形象，以优质平价商品、专业服务和承担社会责任融合并行，彰显品牌内涵和价值。公司利用会员管理系统及精准营销体系高效匹配会员日渐广泛的需求，通过定制化增值服务深化对核心客户的品牌影响力。并且，随着覆盖区域愈发广阔，门店规模逐步提升，公司的品牌知名度以及影响力不断增加。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司已成为中国门店规模及销售规模最大的连锁药房，并获得“2024-2025年度中国药店价值榜第一名”等荣誉。
　　公司的企业使命是满腔热情为人类健康服务，医药行业事关民生健康，医道医德不分国界，只有满腔热情地为人类健康服务，企业才能实现社会价值的最大化。承载社会责任是公司鲜明的企业品格，公司积极参与公益事业，针对老人、小孩等重点人群献爱心。公司积极参与保障公共卫生安全，特别是在突发公共卫生事件发生时，对医用物资稳价保供，免费派送社会急需、短缺商品，用实际行动贯彻习近平总书记提出的“人民至上、生命至上”的思想。
　　报告期内，大参林获得多项社会责任类及品牌价值类的奖项。胸怀大爱，民生为本，以客户为核心的经营理念，不断升级创新、追求卓越，是公司品牌竞争力的最大价值实践。
　　（8）多元化人才引进、培养、激励体系，赋能可持续发展
　　公司通过内外部引进的人才招聘体系，吸纳优秀应届毕业生以及中高端专业人才，为不同层级注入新活力。同时还与全国近200所高校签订战略合作协议，深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作等多种合作项目，不断提升人才质量。面向“双一流”高校实施专项招聘计划，吸纳高潜力毕业生组建集团管培生队伍，推动干部年轻化与人才结构升级。通过定制化培养路径，实现集团管培生入职一年内岗位适配率超90%，助力实现对“未来领导者”的长期投资。
　　公司人才发展持续秉承“以战略发展为锚点，以业务增长为目标，以人才发展为引擎”构建动态循环、良性流动的人才供应链，支撑并驱动公司业务的发展。（1）体系升级：2025年全面升级人才发展体系，重塑“盘、选、育、用、留”各环节管理机制，打破壁垒、扫除卡点、迭代标准，通过制度承载人才管理理念、规范人才管理要求、支撑人才举措落地。（2）培养加速：公司不仅为员工建立了完善的、多渠道的晋升发展机制，注重复合人才的培养，并持续创造内部流动、持续成长的提升机会。通过公开招募、持续选拔优秀内部人才，分层分类构建关键岗位人才池，在池人才已突破2,000人。紧抓战略预备队、管培生、潜才三大抓手，通过轮岗实战、任务历练、导师辅导等多模式加速培养，及时响应业务遍布全国的用人需求。通过体系升级、培养加速组合举措，实现匹配、持续的人才供给，促进员工个人及公司业务共同发展的双赢。
　　作为业内企业培训标杆，公司全方面、多维度地开展人才培养和业务赋能计划，助推公司转型和升级，已经形成了领导力、营运力、专业力和通用力四大培养维度，并沉淀了一套完整的培训体系、课程体系和师资体系：（1）加强管理者后备队伍建设，通过储备人才培养项目，选拔优秀管理层，使他们能够满足下一岗位胜任力，为公司高质量发展提供人才保障。2025年，中层管理储备人才培养项目共开展5期，赋能员工约143人；（2）借助数字化学习平台，碎片化学习，使门店员工掌握“应知应会”的知识，提升门店员工对疾病以及商品的专业力；（3）打造“参课”学习平台，以领导力、专业力、营运力辐射各类课程。目前自主开发的“三力”学习课程超5,000门，以匹配不同职能及层级的岗位发展。
　　公司通过构建多元化的薪酬激励体系，体现效率优先、兼顾公平的原则，以绩效、市场化为导向，保证优秀人才的薪酬分配吸引力，在保持员工稳定性的同时，吸引更多优秀人才加入。公司秉持公平公正、合理灵活、多劳多得的理念，实施以任职资格认证、岗位职级体系、结合个人能力与业绩贡献度为基础的宽带薪酬机制。通过多元化激励手段，将激励与业务策略相绑定，实施差异化激励，最大化促进业绩的提升。公司设立员工持股平台参股子公司，进一步建立、健全公司及子公司的长效激励机制，吸引及留住优秀人才，促进员工与企业长期共同成长与发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　随着行业集中度的提升，全国性和区域性的大型医药零售连锁企业的相继上市。上市连锁药店借助资本力量不断新建及并购门店，同时部分上市企业开展加盟业务加快扩张速度。大型医药零售连锁企业持续扩张门店数量并不断提升自身的规模优势和品牌影响力。同时，中小连锁和单体药店也积极应对，部分企业通过组成采购联盟等形式降低采购成本，部分企业借助自身在优势区域的品牌影响力及选址优势扩大市占率，部分企业选择被收购或主动加盟龙头企业依托其发展。在集中度提升、规模优势逐步显现的背景下，大型零售药店企业之间以及与中小型连锁或单体药店的竞争日趋激烈。
　　应对措施：集中度提升是药店行业发展的大趋势。行业竞争的加剧，对公司而言既是挑战，又是发展的机遇。对于已进入的重点区域，公司将下沉加密门店网点，提升专业化的药事服务能力，稳步提升市场份额，扩大规模优势，形成更强的竞争壁垒。同时，公司会在已进入的省（含自治区、直辖市）逐步加密，进一步提升全国范围内的市场份额及品牌知名度，扩大规模优势。公司将通过O2O、慢病管理、DTP/DTC、药事服务等模式承接好处方外流，深挖与满足客户需求，增强客户粘性，完善品类结构，加强商品优势。
　　2、行业政策风险
　　医药行业涉及国计民生，是国家严格监管的行业之一。自医疗体制改革以来，医药行业相关政策持续出台，药品零售行业的发展受相关政策的规范和影响。近年来，医保控费、带量采购、网售处方药、双通道、门诊统筹等政策均在不同程度上影响行业的竞争格局，国家对医药行业的重视程度也进一步提升。随着医改的推进，政策仍会根据实际情况不断调整，新的政策仍将持续推出，相关政策存在一定的不确定性。与此同时，行业监管趋于严格和高标准，飞行检查也越发频繁。如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和保证内部管理的有效执行，则有可能给公司经营带来一定风险。
　　应对措施：公司严格按照GSP、医保的相关要求合规经营，以行业最高标准的合规程度进行内部控制，应对日趋严格的行业政策与标准。公司将积极尝试新的业务模式，丰富商品及服务的多样性，提升核心竞争力，保持在行业内的竞争优势。同时，公司也将持续密切关注国家相关政策，积极配合，提前布局并适时调整经营策略。
　　3、开拓新市场影响公司短期盈利能力的风险
　　公司的优势区域集中在广东、广西、河南等地区。公司在上述地区已具有较高的品牌知名度、较大的市场份额和较强的盈利能力。为推动“深耕华南，布局全国”发展战略的实施，公司自2019年以来，新进入了江苏、河北、山西、山东、四川、重庆、黑龙江、辽宁、新疆、上海、内蒙古、海南、湖北、安徽、陕西等15个省（含自治区、直辖市），部分区域仍处于相对早期的发展阶段，品牌知名度、市占率和盈利能力相对较弱。同时，新进驻区域与公司深耕的华南地区在居民消费习惯、医保政策等方面均存在一定差异，公司对于新进驻区域需要投入一定的资金、派驻有经验的人员和承担前期市场宣传、促销及营销的费用，短期内可能出现公司盈利能力下降的风险。
　　应对措施：在进入新市场前，公司对目标市场的竞争格局、医保政策、消费习惯等进行了深入的调研，制定详细的发展规划。公司通过控股型并购的形式进入新的区域，保留标的公司原股东部分股权，迅速在新区域内形成一定的规模，并结合公司精细化管理以及商品的优势，以及原股东对当地文化、习惯、政策等了解，提高跨区域扩张的成功率，尽早实现区域内的盈亏平衡。
　　2024年上半年，公司完成上海及内蒙古的覆盖后，公司覆盖了全国21个省（自治区、直辖市），在2019年以来新进入了15个省级行政区，完成了中国大陆大部分省级行政区域的覆盖（覆盖的省份占内地省份总数67.7%;覆盖的省份药店市场规模占内地药店市场规模的83.4%），全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司将聚焦于提升已进入省（含自治区、直辖市）的市占率，进一步加强规模效应。进入到加密期后，公司将有更多的精力去进一步提升传统成熟区域的精细化管理能力。与此同时，随着公司在新区域销售规模逐步扩大以及市占率逐步提升，公司在新区域的规模效应逐步体现，盈利能力也将逐步增强。
　　4、人力资源风险
　　优秀的人才团队是连锁经营模式持续、健康、高效运行的核心要素之一。公司自成立以来一直重视人才团队建设。随着公司经营规模的不断扩大，公司总部和各子公司对药学、营销、信息、物流、管理等方面的专业人才和复合型人才的需求不断增加，门店对具有药学背景、服务能力强、工作敬业的一线员工的需求也不断增加。如果公司在人才引进和人才培养方面不能适应未来快速发展的需要，或者在人才任用、人才储备和人才管理方面出现失误导致人才流失，将对公司未来的规模扩张和业务经营带来不利影响。
　　应对措施：公司与全国近200所高校建立深度合作关系，不断深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作项目等多种合作，持续引进优秀毕业生。同时，公司重点突破内部推荐渠道，实行全员招聘计划，鼓励员工积极引荐身边优秀的行业人才。另外，公司将加强招聘渠道建设，优化面试流程，提供有竞争力的薪酬、福利及建立公平的竞争机制，通过营造开放、协作的工作环境和持续上升的工作平台来吸引人才，持续完善职业晋升机制留住人才。公司采用了股权激励、员工持股计划、超额分红等方式将公司的发展红利分享给核心技术骨干及中高级管理人员，实现管理层的稳定发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是充满挑战与变革的一年。这一年我国经济延续稳中有进态势，国内生产总值达134.9万亿元，同比增长5.0%，但增速较2023年有所放缓。2024年社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%，也较2023年增速明显放缓。2024年全年，全国居民消费价格指数（CPI）同比仅上涨0.2%，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%。从消费结构来看，基础类消费的边际消费倾向提升、升级类消费的边际消费倾向下降，在短期内表现为“降级”。全国居民人均可支配收入突破4万元大关，消费支出28,227元，其中医疗保健消费支出占比9.0%，人均达2,5... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是充满挑战与变革的一年。这一年我国经济延续稳中有进态势，国内生产总值达134.9万亿元，同比增长5.0%，但增速较2023年有所放缓。2024年社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%，也较2023年增速明显放缓。2024年全年，全国居民消费价格指数（CPI）同比仅上涨0.2%，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%。从消费结构来看，基础类消费的边际消费倾向提升、升级类消费的边际消费倾向下降，在短期内表现为“降级”。全国居民人均可支配收入突破4万元大关，消费支出28,227元，其中医疗保健消费支出占比9.0%，人均达2,547元（数据来源：国家统计局），但居民家庭财富持续缩水，消费者信心仍处在低位。2024年以来，人口老龄化进程加速，老龄化催生慢性病、多发病用药需求持续增长，推动药品市场持续扩容，但消费下行导致药品以外的非日常生活必需品（中药材、医疗器械、保健品等）需求有所下行。
　　2024年，公司实现营业收入264.96亿元，较上年同期增长8.01%，归属于上市公司股东的净利润9.14亿元，较上年同期降低21.58%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为8.84亿元，较上年同期降低22.42%。
　　面对复杂多变的行业环境，公司管理层积极采取多种经营策略并根据外部环境及经营状况及时调整，优化内部精细化管理水平，增强药品供应安全保障能力，推动线上线下融合发展，进一步提升市场占有率。尽管受消费力下行等因素影响，公司利润端短期承压，但营收规模仍稳健增长，持续保持行业领先的规模优势。
　　1、门店持续拓展，自建+并购+直营式加盟共同发力
　　报告期末，公司的门店已覆盖全国21个省（自治区、直辖市），门店数量达16,553家，其中直营门店10,503家，加盟门店6,050家。报告期内，公司新开自建门店907家，并购门店420家，加盟门店1,885家，新进上海市及内蒙古自治区。公司根据竞争格局和地区优势制定扩张计划的同时，动态优化门店网络，报告期内关闭门店733家。
　　（1）以自建为核心，持续区域深耕
　　公司成立超三十载，积累了丰富的门店拓展经验和选址数据。依托信息化平台，公司将选址数据及门店拓展指标录入数智化选址系统，结合热力图及大数据分析，系统自动生成选址建议。　　辅助拓展人员高效、准确完成门店选址。同时，信息化智能选址系统结合商圈特点及各类店型店态特征，满足公司多样化选址需求，帮助公司高效布局社区店、院边店、商超店、市场店、参茸旗舰店、慢病店、DTP店、O2O店等。报告期内，公司新增自建门店907家，其中华南地区532
　　家，华东地区142家，华中地区67家，东北、华北、西北及西南地区166家。
　　（2）持续并购扩张，快速进入新区域
　　2024年，公司积极寻找并购标的，并用合理的价格收购优质的区域连锁药店，实现快速进入新区域或快速提升弱势区域规模的目标。并购签约后，公司总部快速协调内外部资源，发挥综合优势以及协调效应，为标的公司营运、标准化和数字化管理赋能，综合提升标的企业销售规模、盈利水平和品牌影响力等，达到集团与标的公司合作共赢的目的。报告期内，公司合计并表门店420家，其中华南地区57家，华东地区71家，华中地区49家，东北、华北、西北及西南地区243家。
　　2024年上半年，公司完成上海及内蒙古的覆盖后，公司覆盖了全国21个省（自治区、直辖市），在2019年以来新进入了15个省级行政区，完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖（67.7%），全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司将聚焦已进入省份的市占率，进一步加强规模效应。
　　（3）加盟业务快速推动，助力公司规模加速提升
　　公司持续推动直营式加盟业务稳步发展。公司持续优化“直营式加盟”赋能，与加盟商伙伴实现共创、共建、共享。公司将硬核实力转换成“直营式加盟”的业务标准，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持和全方位培训体系等多方面赋能。公司全面复制直营模式的成功经验，锻造加盟店的核心竞争优势，全面提升加盟店的经营能力和盈利水平，增加加盟商用户粘性和形成新加盟商持续加入的良性循环。公司“直营式加盟”深受业内人士的信赖与认可，中小连锁及单体店加盟“大参林”数量不断提升，加盟后的销售、利润、客流与客单等均有较大增长。
　　报告期内，公司新开加盟店1,885家，累计加盟店数量达到6,050家。直营式加盟不仅贡献净利润规模，而且进一步提升公司的销售总额。公司规模优势得以进一步加强并反哺直营零售业务。公司坚持直营式加盟体系，对加盟商视同直营店模式管理。公司要求加盟店与直营店使用同样的品牌形象、商品、营销、培训、质量管理和运营指导等，帮助加盟店实现业绩增长与规范管理。同时，直营式加盟体系也能确保消费者在加盟店和直营店获得同等优质的商品和服务。
　　公司在加盟业务的风险控制方面采取了多项措施。首先，公司总部对于加盟商及其资质进行严格审核，优先选择持执业药师资格证并曾担任门店经营管理负责人的加盟商。其次，公司总部会提供全方位的培训体系和实操带教。加盟商门店陈列的全部商品必须由公司统一配送并通过公司系统监管商品进销存情况，确保加盟门店服务与商品质量。最后，公司严格按照药品连锁企业的“七统一”标准对加盟门店进行管理。质量管理、运营等相关部门定期对加盟商门店进行线上和线下巡店、监控和指导，不仅能够对加盟商运营进行指导与赋能，还能够及时发现和解决加盟商的风险问题。
　　2、新零售快速增长，加速集中度提升
　　公司积极探索新零售商业模式，打造线上线下深度融合的零售生态体系，全渠道一体化运营，满足各类消费者多渠道的购药需求。在O2O业务上，公司建立了以用户为中心，24小时送药服务，截至报告期末，公司O2O送药服务覆盖门店上线率达到80.38%。与此同时，公司也开展B2C业务，利用中央仓+省仓+地区仓+门店的发货模式，覆盖全国。公司在公域及私域流量上均有布局，创新打造"公域获客-私域沉淀-全域复购"的生态闭环，不仅深度运营公域平台的流量聚合效应，更通过"大参林健康"小程序构建会员专属健康社区，提供慢病管理、用药咨询等多项精准服务，用户复购率持续提升，逐步提高私域流量占线上销售的比例。
　　报告期内，公司持续优化新零售业务团队架构及业务流程，在选品、定价策略、营销体系和运营体系等方面针对线上业务特点进一步完善。完成一系列变革后，公司线上业务规模实现了快速增长，毛利率及净利率均稳步提升。专业线上运营团队将头部连锁与中小连锁和单体药店的运营差距进一步拉大，推动市场集中度加速提升。
　　3、处方持续外流，公司积极承接
　　自“两票制”政策实施以来，我国持续推进医药分离改革，配套出台零加成、双通道、门诊统筹等政策。集中带量采购以及国家医保谈判的持续推行，也使得各大处方药品牌更重视院外渠道，很多以往只做院内渠道的品牌也相继成立院外渠道事业部。根据米内网的数据，在药品的三大终端（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）六大市场当中，零售药店占全终端销售额的比例由2019年的23.4%上升至2024年的30.8%，比重呈逐年上升趋势，处方持续外流至药店。
　　为把握政策机遇，公司重点围绕三大方向发力：一是构建处方承接体系，通过对接区域处方流转平台、加密布局院边店及DTP药房、拓展门慢门特等专业服务场景；二是加速门店医保资质获取，重点突破"双通道"及门诊统筹定点资质；三是强化专业服务体系，通过完善处方药供应链、提升药师专业能力、搭建慢病管理系统等举措，构建差异化竞争力。截至报告期期末，公司直营门店中拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店10,093家，各类统筹报销定点门店2,822家，其中门诊统筹定点门店2,065家，双通道定点门店652家，门慢门特定点门店1,214家（部分门店获得多项统筹报销定点资格）。
　　在国家医保局《关于加快发展商业健康保险的若干措施》等政策引导下，公司积极探索药品和保险业务相结合的增值模式，逐步推广商业保险经纪以及报销业务。公司布局“医+药+养+检+险”的业务闭环，提供从疾病预防到用药保障的一站式健康管理，帮助患者以更低成本、更便捷渠道享受前沿的药品和医疗服务，降低患者使用创新药的负担，进一步推动了药品特别是创新药品种的销售。
　　4、敏捷高效的供应链体系逐步打造成型，竞争优势进一步提升
　　报告期内，公司进一步推进敏捷高效的供应链体系的打造，并始终贯彻落实“以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念。2024年7月份以来，先后有北京、天津、河北、山西等29个省（自治区、直辖市）以及新疆生产建设兵团推出覆盖全省的定点药店比价小程序，群众可通过比价小程序获取药品比价，实现药品价格在手机上一键查询、实时比对、位置导航。公司对消费者一直宣传“买贵了差价三倍返”，对内价格竞争指数一直以来是公司重要的考核指标之一。随着比价小程序的上线，行业价格透明度提升，公司平价的价格形象得到进一步的凸显。
　　商品是零售之根本，公司深度挖掘消费者需求，提升潜力品类销售规模，持续贯彻落实“做强大品类，做大小品类”的商品策略。报告期内，公司打造了西地那非、熊胆粉、灵芝胶囊、番茄红素等15个爆品，推动了多个细分小品类的销售额快速增长。
　　公司根据行业发展趋势、消费者需求变化和供应商新品推出等情况，持续更新迭代商品品类，引入新品的同时淘汰不动销商品，为货架注入新的活力。公司不断探索商品结构的多元化，引进的药妆、个人护理、食品饮料等品类均实现较快的增长。报告期内，公司引进了2,309个新品种，淘汰了1,652个品种。
　　报告期内，公司与21个品牌厂家达成战略合作，涵盖药品、中参茸、保健品、药妆、医疗器械等领域，形成了“渠道赋能+资源互补+市场共拓”的协同模式。公司与战略合作厂家实现了合作共赢，公司获得了战略厂家的独家供应产品、营销资源倾斜、最低供应成本等资源，战略厂家报告期内的商品销售增速及毛利率远高于公司平均水平。
　　报告期内，门店及仓库的智能补货系统、铺货系统以及退货系统上线并推广至公司几乎所有门店及仓库，辅助供应链高效协同运营。上线后，缺货率及库存周转天数大幅提升，请货满足率及采购员的人效进一步提升，系统的各项指标均处于行业领先水平。
　　5、会员人数快速提升，精准营销体系逐步完善
　　公司通过对会员运营体系的持续升级保障会员新增、会员活跃以及会员终身价值不断提升。同时，公司通过不断完善会员画像、AI人群模型、线上线下会员一体化策略输出，形成总部、区域和门店三位一体的差异化精准营销服务体系。精准营销服务体系利用多个渠道，实现线上和线下协同的多维度精准触达，帮助公司打造和沉淀私域流量。同时，精准营销服务体系构建了“会员等级体系+付费会员”双轨制会员管理模式，提升付费会员专属权益价值、服务种类和服务质量，进而形成运营壁垒，激活存量会员，提升核心会员的忠诚度和活跃度，降低客户流失率。报告期末，公司拥有超过1.1亿名会员，其中5,942万名活跃会员（两年内），报告期内新增1,439万名会员。与此同时，公司秉承“我们是演员，顾客是评委”的服务态度，落实到客户评价体系，不断激励员工提高服务意识，提升顾客的服务满意度。
　　公司打造了基于SCRM（社交化客户关系管理）系统的会员通，通过社交互动、数据智能化和全渠道整合来优化客户体验与运营效率，实现了顾客与店员的双向触达与互动增强、数据的互通与统一管理以及跨渠道的会员权益与积分互通等功能。会员通相比于传统的会员管理模式，拥有更低的触达成本，以及更好的触达效果。公司持续提升会员通的占比，报告期内，公司会员通办卡占比超过72%。
　　近两年，公司持续深化会员数字化资产运营基建，积极投入IT开发资源及引进信息营销人才，加速精准营销体系应用升级。公司逐步实现精细化会员营销，差异化区域优惠权益，促进用户转化和价值提升。公司为门店工作人员提供的导购工具持续优化任务链接，提升服务效率和精准度，推进人客一体化管理，为店员高效赋能。公司不遗余力拥抱营销新模式，完善营销场景创建及会员一体化全链路打通。报告期内，公司借助大数据分析，深入洞察消费者习惯与健康需求并结合AI模型向会员精准推送个性化关怀、健康咨询达1.8亿人次，有效提升会员购物转化率与忠诚度，助力会员在健康消费旅程中获得更多价值与关怀。
　　6、数字化征程已初见成效
　　公司进一步往数字化以及智能化方向转型升级，从“降本、增效、创收”三大底层逻辑出发，结合业务需求，持续开发工具及系统，持续丰富及迭代功能，赋能运营管理，支持人才成长。报告期内，公司在实施了商品数字化、智慧供应链、营运数智化、加盟服务数智化、财务数智化、经营决策平台、智慧风控、智慧仓配、人力数字化等十余项公司级数字化项目，稳定支撑着超万家门店的高效运营，基本实现了信息化和数字化，逐步往智能化方向发展。公司持续完善集团共享能力、业务协作能力、决策分析能力以及战略执行能力，并利用人工智能以及大数据为业务赋能。
　　公司内部办公系统率先完成了原生鸿蒙适配，为鸿蒙开发者和企业提供落地的经验，并向华为提交了十多个Issue报告助力鸿蒙优化迭代。2024年底，广东鸿蒙年终大会上颁发鸿蒙生态相关奖项，公司的产品“大参林百科”以其出色的用户体验荣获“鸿蒙体验提升奖”，而“参易好”则因为其高完成度获得“鸿蒙应用上架奖”，彰显了公司在鸿蒙生态中的卓越成就。
　　Deepseek发布后，公司迅速上线接入DeepSeek-R1的“AI小参”，向员工、加盟商和合作伙伴提供更准确及智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能。“AI小参”是大参林推出的面向业务、员工、加盟商及合作伙伴的智能体，接入混元大模型的初代版本已于2024年三季度正式上线，并在“第十届中国行业互联网大会”中荣获“金数奖”以及“2024年度最具价值的AI创新应用案例”。其中两大功能包括：
　　第一，提供即时、准确的问答支持。“AI小参”通过自然语言处理技术，理解并回应复杂查询，覆盖范围从企业知识库、药品信息到健康咨询等，并支持语音查询及拍照识别。“AI小参”通过不断学习，优化回答，提升服务精准度。
　　自2024年上线以来，“AI小参”提升了用户满意度，查询响应时间缩短80%，让大参林IT运维团队和客服团队有更多时间处理更复杂的业务问题，提高工作效率。接入DeepSeek-R1之后，用户使用体验、响应速度、回复准确度等性能将得到进一步的提升。
　　第二，智能客服分析。“AI小参”通过收集和分析400客服热线、用户评价和反馈，构建了一个以用户为中心的体验平台，将顾客声音转化为服务改进的行动。值得关注的是，“AI小参”实现客服电话和用户评价内容的情绪识别和量化分析，这使得服务团队能够更好地理解顾客的情绪和需求，从而提供更加个性化和贴心的服务。
　　接入DeepSeek-R1之后，“AI小参”自然语言理解及推理能力得到大幅提升，反馈的总结分类及改进建议准确度将进一步提升，将有助于提升公司的服务质量及顾客满意度。公司“AI小参”的落地不仅提升了顾客体验，还凸显了公司利用AI在提升运营管理效率和质量的潜力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业分析与竞争格局
　　1、人口老龄化持续加剧及卫生总费用逐年增加
　　随着生育率的下降，医疗卫生水平提升和人民生活条件改善带来的平均寿命的延长，我国人口老龄化程度日趋加深。根据国家统计局发布的《2024年国民经济和社会发展统计公报》，截至2024年末，全国60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22,023万人，占全国人口的15.6%。据测算，到2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。到2050年前后，我国老年人口规模和比重、老年抚养比（中老年人口数与劳动年龄人口数之比）和社会抚养比将相继达到峰值。老年人口数量和比重的提升将持续提升老年群体对于慢病管理、用药指导及医疗保健等方面的需求。医药零售药房作为药品销售的重要终端将为客户提供专业化的指导建议和多元化的商品体系，积极承接人口老龄化新增服务与需求。
　　老龄化程度的不断加深与人民健康意识的增加，卫生总费用呈现逐年增加的态势。根据国家统计局数据，卫生总费用由2015年的40,974.64亿元增至2023年的90,575.81亿元，个人现金卫生支出由2015年的11,992.65亿元增至2023年的24,751.13亿元。人均卫生费用由2015年的2,962.18元增至2023年的6,425.32元。卫生总费用及人均卫生费用呈增长趋势。
　　2、行业集中度持续提升
　　全国药品零售行业集中度提升明显，在“政策和市场”双驱动下，药品零售行业进入了加速整合的关键时期。
　　相较于此前5年药店数量的高速增长（同比增长率均在5%以上），2024年药店门店数量增速回落明显。此外，根据中康CMH的数据统计，2024年末全国药店总数较第三季度下降了0.5%，这是近年来全国药店总数首次出现季度环比负增长。具体来看，2024年第四季度，全国新开门店数为10,719家，而注销门店数达14,114家，净减少3,395家,第四季度闭店数远高于前三季度，整体出现关店加速以及门店净减少加速的趋势。
　　去年以来，在消费力下行、市场竞争加剧及监管力度加强等多重因素叠加下，大量药房出现了不同程度的亏损，行业将逐步迎来出清，行业药店数量将逐步减少。随着医保追溯码的全面使用，电子处方流转平台逐步落地，行业合规要求将进一步提高。在这样的背景下，合法合规运营，并精细化管理能力强、供应链资源丰富、规模效应足等竞争优势的企业将会获取更大的市场份额，行业集中度将会进一步提升。
　　3、实体药房市场规模同比略有下降
　　随着我国经济的发展以及医药卫生体制改革的不断深化，人口老龄化、居民可支配收入的持续增长及追求更健康的生活质量等趋势下，药品需求的提升将持续带动行业规模稳步增长，近年来行业监管不断完善，行业加速转型升级，医药零售行业已进入规模化、数字化、精益化的新发展阶段。
　　在推进健康中国建设,深化分级诊疗、处方外流、支付体系改革的大背景下，覆盖各个社区的药店深入参与医药卫生体系的改革。虽然我国公立医院仍是最大的药品消费终端，但随着疾病与健康管理需求日益升级和处方外流长期趋势不变，零售药店由于其便捷性及专业性，渠道价值有所提升。根据米内网的数据，药品三大终端（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）六大市场2024年的药品销售额约18,638亿元，同比下滑1.2%，其中零售药店的销售额达到5,740亿元，同比增长3.7%。零售药店占全终端销售额的比例由2019年的23.4%上升至2024年的30.8%，比重呈逐年上升趋势。
　　（二）行业周期性特点
　　医药零售行业是国家医疗卫生事业和健康产业的重要组成部分，也是关系到人民健康和生命安全的重要行业。医药零售行业在医药产业链中发挥着承上启下的重要作用。医药零售行业当中，不同的品类呈现出不一样的周期性特点。中西成药属于日常生活必需品，因此不受经济周期影响，但受到疾病发病率等因素影响仍存在较弱的周期性，例如感冒发烧类药品在流感等呼吸道疾病高发的年份和季度，销售额有较大的增加。中参药材板块里面中药饮片以及低价位的汤料属于日常生活必需品，受经济周期影响较小。参茸贵细药材则属于非日常生活必需品，受经济周期影响较大，且有“冬进补”的饮食习惯，因此参茸贵细药材也呈现出冬天销量更大的季节性。非药品板块里面，其中医疗器械属于日常生活必需品，受经济周期影响较小；保健品属于非日常生活必需品，受经济周期影响较大。
　　（三）公司所在行业地位
　　公司荣获的社会地位及行业荣誉:“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司业务范围覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（自治区、直辖市），其中，广东、广西、河南和黑龙江的竞争优势明显，省内市场份额名列前茅。
　　在中国药店年度发展报告会上，公司荣获“2024-2025中国药店价值榜100强”第一名；公司荣获米内网评选的“2023-2024中国连锁药店综合实力百强榜”第一名；公司在乌镇健康大会上荣获“西湖奖-医药零售数字化领军企业20强”。
　　（四）行业政策展望
　　2025年，药品追溯码将逐步强制采集上传。2025年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议上作政府工作报告时强调，要“全面建立药品耗材追溯机制，严格医保基金监管，让每一分钱都用于增进人民健康福祉”。这标志着药品追溯码的应用正式成为国家层面的重点工作部署，旨在通过全流程监管保障药品安全及医保基金合理使用。2025年3月19日，国家医保局等4部门联合发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，要求积极推动药品全品种生产流通使用过程追溯和药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域的全流程、全量采集和全场景应用，并逐步实现全部医药机构药品追溯码采集应用全覆盖。通知要求，药品上市许可持有人和生产企业应按照相关规定，对各级销售包装单元赋码，并确保药品追溯码的准确性和唯一性。医保定点医药机构需准确采集、核验药品追溯码，并上传至全国统一的医保信息平台、药品上市许可持有人的药品追溯系统。自2025年7月1日起，医保定点医药机构在销售药品时，必须按要求扫码后方可进行医保基金结算。自2026年1月1日起，所有医药机构必须实现药品追溯码全量采集上传。国家医保局将依托全国统一医保信息平台，建设药品追溯信息采集和查询功能，建立药品追溯码、商品码与医保药品编码的三码关系映射库，并向社会提供公共服务，方便参保人查询药品生产、零售、使用等信息。各级医保经办机构需将药品追溯码采集应用要求纳入医保定点医药机构协议内容，并将执行情况纳入考核评价体系。对未落实追溯码采集要求、虚假上传或串换上传等行为，将按情节轻重予以协议处理或行政处理。此外，通知还要求各部门加强协同，确保药品追溯码采集应用工作落实到位，确保药品生产、流通、使用和医保结算等全过程来源可查、去向可追；并严厉打击制售假劣药品、非法倒卖药品及串换药品等违法违规行为，维护医保基金和工伤保险基金的合理规范使用。
　　除了药品追溯码的全面应用，外配处方监管也进一步加强。2024年10月，《国家医疗保障局办公室关于规范医保药品外配处方管理的通知》中指出加快推进电子处方中心建设。自2025
　　年1月1日起，配备“双通道”药品的定点零售药店均需通过电子处方中心流转“双通道”药品处方，不再接受纸质处方。特殊情况需要延长纸质处方使用时间的，由统筹地区报省级医保部门同意，并向国家医保局备案，延长时间不超过3个月。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是国内领先的药品零售连锁企业之一，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。公司致力于通过直营门店以及直营式加盟门店为消费者提供优质实惠的健康产品和专业周到的服务。在深入开发和巩固华南市场的基础上，公司秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之产品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营理念，不断向周边省市辐射，实现跨区域全国化发展。
　　在拓展营销网络的同时，公司建立了完善的商品供应体系和物流体系。目前，公司已与超1万家生产厂家保持了长期稳定的合作关系。
　　此外，公司在广州、茂名、玉林、东莞、漯河、南昌等地建立了物流配送中心，覆盖了目前的所有业务地区，自主配送量占总配送量的比例达到80%以上，能快速响应所辖地区的商品采购及门店配送需求。截至报告期末，全国拥有38个仓库，仓储总面积达35万平方米，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%。
　　历经多年的发展，公司已在药品零售连锁领域积累了深厚的行业经验和市场优势，以药品零售作为核心业务，形成“直营零售、直营式加盟、分销、生产制造”一体化的经营模式。
　　（1）直营零售业务：公司的主营业务为药品零售，主要业务模式为通过规模化的商品采购、仓储物流及连锁门店网络，实现终端销售；同时通过“自建+并购”二大模式拓展直营门店区域布局，深耕华南，布局全国。报告期末，公司在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（含自治区、直辖市），共有10,503家直营门店。
　　（2）直营式加盟业务：公司在行业内首推直营式加盟模式，结合了直营连锁的标准化管理和加盟连锁的扩展优势，旨在实现品牌快速扩张的同时，确保服务质量和经营效益的稳定。公司严格按照药品连锁企业的品牌标识、运营管理、药学服务标准、软件系统、票据管理、采购配送、人事培训的“七统一”标准对加盟门店进行管理的同时，在品牌效应、商品体系、会员体系、标准化和精细化管理、营销方式、数字化运营、新零售支持和全方位培训体系等多方面赋能，全面复制直营店的成功模式，锻造加盟店的核心竞争优势，全面提升加盟店的经营能力和盈利水平，增加加盟商用户粘性和形成新加盟商持续加入的良性循环。公司要求加盟店所有的商品必须从公司购进，不允许从其他供应商采购，确保了商品质量的可靠性。公司通过对加盟商的商品批发以及收取加盟费、管理费、服务费等形式实现盈利。报告期末，公司在18个省（含自治区、直辖市）共有6,050家加盟门店。
　　（3）分销业务：公司采取“从供应商集中采购，向非加盟体系的中小连锁药店以及单体药店、中小型医药批发企业等第三方企业批发”的模式。公司的分销业务能充分利用公司的商品代理优势、物流配送能力和生产能力，能加强公司与中小型医药批发企业、中小型连锁药店和单体药店之间的业务联系，是公司零售业务的有益补充。
　　（4）生产制造业务：公司涉及中药饮片、参茸滋补、保健品、中西成药品种的生产。凭借对中药饮片消费市场和优质参茸滋补药材产品的深刻理解，公司在中药及参茸滋补药材消费群体中建立了良好的口碑。公司打造了一系列以“东紫云轩”为核心品牌的各类型滋补产品，为消费者提供质量有保证、高性价比的产品。公司实施参茸滋补药材差异化经营策略，保证了公司的商品优势及竞争优势。与此同时，公司还推出了以“可可康”及“诺贝华乐”为核心品牌的中西成药产品，以“东滕阿胶”为核心品牌的阿胶系列产品以及以“福尔”为核心品牌的保健类产品。公司通过直营业务、加盟业务以及分销业务实现对自产的自有品牌产品的销售。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（1）全国战略全面推进，首创直营式加盟模式，发展空间更大
　　长期以来，公司以发展药店连锁为立业之本，坚持“深耕华南，布局全国”核心发展战略，不断覆盖更多区域的同时，推动区域规模化和管理精细化，逐步实现各区域内门店规模、市场占有率、经营效率及品牌影响力的稳步提升。
　　凭借着标准化运营以及数字化管理的体系，公司的商业模式得以高效快速复制，推动门店规模的快速扩张。与此同时，公司在2019年首创直营式加盟模式，将直营的体系注入到加盟模式当中，进一步加快门店的扩张速度，推动规模快速提升。公司已成为中国规模最大的连锁药店。公司自2017年上市以来已新进入15个省（含自治区、直辖市），新增1.36万家门店，年复合增长率达到27.67%。截至报告期末，公司已开业门店共16,553家（含加盟店6,050家），业务覆盖广东、广西、河南、黑龙江、江苏、新疆、辽宁、四川、重庆、河北、陕西、江西、山西、浙江、湖北、山东、福建、安徽、海南、上海、内蒙古等21个省（自治区、直辖市）。报告期内，公司主营业务销售额增长8.06%，其中，华南地区销售额增长1.91%，华中地区销售额增长7.83%，华东地区销售额增长14.09%，东北、华北、西北及西南地区销售额增长34.42%；净增2,479家门店，门店数量同比增长17.61%。
　　进入到行业的整合期，不同于欧洲、美国、日本的头部药店连锁通过并购中大型药店连锁的形式进一步提升市占率，中国有大量的中小连锁及单体店，加盟模式将成为并购模式的重要补充，推动中国药店行业集中度的进一步提升。按照政策要求，发展加盟药店业务需要在本省有直营药店业务以及批发仓库，新进入一个省（自治区、直辖市）需要较长的培育整合周期，公司已经覆盖了中国大陆31个省级行政区（含省、自治区及直辖市）中的21个，基本实现对中国大陆大部分省级行政区的覆盖，实现了布局全国的发展战略。更大的覆盖区域，以及自建、并购和加盟三架马车共同发力，使得公司门店扩张的天花板更高，发展速度更快，近年来公司的门店扩张规模以及速度行业领先。
　　（2）规模效应逐步凸显
　　公司已成为中国收入规模及门店规模最大的连锁药店，公司获得2024-2025年度中国药店价值榜第一名等荣誉。随着公司门店数量的扩张以及销售规模的扩大，规模效应将进一步凸显，公司在商品采购、业务协作方面对供应商的议价能力进一步加强，仓储物流、生产、研发、IT系统、总部管理等成本进一步被分摊，稳步推动公司盈利能力提升。
　　（3）数智化赋能运营及精细化管理
　　公司坚持将数字化战略融入业务的每一个环节，成功构建了全面的数字化生态系统，实现了员工、产品、客户和管理的全面在线化。通过紧密结合各部门的具体业务需求和场景特点，打造了一套高效运作的管理系统，涵盖人力、财务、物流、供应链、运营、促销、行政等全业务链条，为门店持续扩张和高效管理赋能，实现降本、增效、创收。
　　在集团管理层面，我们完善了业务中台和数据中台的双中台架构，实现了内部全业务链路的数据打通，有效解决了数据孤岛问题，积累了宝贵的数据资产，为公司的数字化转型和升级奠定了坚实的基础。
　　门店运营方面，公司开发了一系列移动化和智能化的运营工具，全面覆盖了数据分析、销售管理、库存管理、合规监管、日常店务、员工培训和门店拓展等关键业务领域，确保了门店运营的标准化、数字化和智能化。同时，通过管理驾驶舱和智能决策支持平台等大数据工具的应用，显著提高了经营决策的效率和质量。数字化战略在支持全国门店合规经营、商品管控、人员管理、远程督导等方面发挥了关键作用，确保了营运工作的规范有序，推动了经营计划的顺利实施。
　　公司持续推进大语言模型与大数据技术的深度应用，自动完成重复性强的任务以及辅助或自动化决策和判断，逐步构建人机协同的运营管理模式。公司推出了自动补货系统、智能选址系统、智能促销系统等一系列数智化工具，已帮助公司实现缺货率和库存周转天数降低，选址准确度提升，商圈利润最大化，以及促销期间毛利率提升效果显著等成效。公司本地部署了DeepSeek，并上线了接入DeepSeek-R1的“AI小参”，向员工、加盟商和合作伙伴提供更准确及智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能。
　　公司组建了近400人的信息团队，以自研为主外采为辅的策略推动公司数智化战略的稳步实施，并逐步实现系统的自主可控，使系统更契合业务需求、迭代开发速度更快、极端情况下更安全可靠。与此同时，公司打造的接口化开放平台体系可为公司快速增长的业务规模及持续创新的商业模式不断赋能。
　　（4）敏捷高效的供应链体系
　　公司在医药零售行业沉淀30余年，公司建立了以商品洞察与策略、商品招标与采购、商品经营计划以及商品陈列规划为核心的商品管理体系。
　　公司持续对市场及商品进行深入洞察以及迭代品类规划，持续引入新品并淘汰不动销品种，确保了商品目录的可持续竞争力。与此同时，公司持续打造自有品牌，涵盖药品、中药及参茸滋补、保健品、医疗器械等品类，满足消费者对高品质或性价比的需求，创造商品壁垒，形成差异化竞争。常见病药品实现了自有品牌全覆盖。中药及参茸滋补品为公司的特色品种，公司深入原产地采购、自建中药、参茸加工厂，确保中参茸产品质优价廉。截至报告期末，自有品牌品种超1,000个。公司积极拥抱线上渠道，打造线上专属的组货、定价、促销、自有品牌等商品体系，持续推动线上线下融合发展。
　　公司搭建了完善的供应商管理体系，动态对供应商进行绩效管理，实现优胜劣汰，择优与潜力供应商共同成长。目前公司已与超1万家生产厂家建立稳定、共赢的合作关系，总SKU超过10万个。公司将“以顾客为中心，以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”作为经营策略，持续丰富品种的同时降低采购成本。公司发挥规模优势，通过招标、带量采购等形式，降低购进成本，并根据市场变化及时调整零售价，确保终端价格最具竞争力的同时提高盈利能力。
　　（5）专业化服务能力
　　公司一直以人民健康为中心，坚持风险管理、全程管控的原则，坚持“质量第一、规范经营”的质量方针，建立科学、严格的监督管理体系，全面提升药品质量，为消费者提供安全、有效、可及的药品。公司从源头把控风险，加强来货商品质量和资质合法性查验，杜绝假药入仓。
　　公司药店业务的商业模式是为顾客提供有温度的专业化服务后向其销售合适的商品，因此专业化的药学服务能力是提升顾客满意度以及复购率之关键。公司组建了专业的服务队伍，为患者提供处方审核、健康检测、咨询指导、用药提醒、患者用药教育等专业化药事服务。同时，公司持续对店员进行培训，提升专业化能力，提高药事服务质量。
　　公司与广东省药学会达成战略合作，在全国范围内率先推进药物治疗管理（MTM)服务在医药零售行业的规范开展，从而提高患者用药依从性、预防患者用药错误，最终培养患者进行自我用药管理，以提高疗效。公司深挖九大病种的垂直疾病管理和药物治疗管理（MTM），为患者提供疾病风险筛查与监测、专属档案管理与生活指导等一系列疾病管理服务，为患者打造院内、院外全生命周期的垂直专病管理与服务，并荣获2023年度全国医药行业数字化转型创新标杆案例奖。
　　公司深度调研患者需求，以自研数字化工具与疾病知识图谱为支撑，建立以患者为中心的全生命周期慢病管理体系，慢病管理病种达20种。公司对“以患者为中心”的慢病药物治疗管理模式的探索和实践经验，刊登上药品流通蓝皮书《中国药品流通行业发展报告（2022）》。为提升慢病专业服务能力，慢病团队精心设计和打造了门店慢病专员星级成长体系。目前，公司拥有经过中国药科大学专项培训并认证的MTM药师约170名，经公司内部星级认证的慢病服务人员超
　　1,500人。公司在报告期内开展血压、血糖、尿酸等检测服务超过100万人次，开展40000余场患者教育培训活动，持续为慢病患者提供专业药学服务。
　　（6）降本增效的自有物流配送体系，保障药品商品质量安全
　　根据全国门店布局，公司建立“集团仓+大区仓+地区仓”的物流仓网体系，截至报告期末，公司在全国拥有38个仓库，仓储总面积达35万平方米，配送覆盖广东、广西、江苏、河南、黑龙江等21个省（含自治区、直辖市），自主配送量占总配送量的比例达到80%以上。零售药店作为公共卫生体系内的重要组成部分，自有配送体系保障了极端情况下药品的及时配送。公司以药品安全为核心，严格按照国家新GSP标准，持续完善供应链和门店的协同管理，实现产品从供应商到用户端的全路径跟踪及溯源，确保药品质量管控。
　　公司物流中心从传统物流迭代至数智化物流，通过自主研发及合作的方式，硬件上投入自动化立库、多层穿梭车库、CTU自动货架库以及矩阵分拣机等多种大型物流自动化设备，软件上采用AI人工智能、无人拣选、视觉识别等多项技术，利用智能调度算法，实现智慧仓储，提高物流仓储人效及运营效率、仓库空间使用效率，降低物流仓储成本。物流中心持续推进加快物流现代化，数智化发展的步伐，致力于成为医药物流行业拆零拣选标杆。报告期内，仓库总发货满足率达到99%，发货差错率低于0.008%，自有物流仓储成本显著低于委托第三方物流仓储成本。
　　（7）出色的品牌知名度及影响力
　　公司深耕细作大参林品牌形象，以优质平价商品、专业服务和承担社会责任融合并行，彰显品牌内涵和价值。公司利用会员管理系统及精准营销体系高效匹配会员日渐广泛的需求，通过定制化增值服务深化对核心客户的品牌影响力。并且，随着覆盖区域愈发广阔，门店规模逐步提升，公司的品牌知名度以及影响力不断增加。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。公司已成为中国门店规模及销售规模最大的连锁药房，并获得“2024-2025年度中国药店价值榜第一名”等荣誉。
　　公司的企业使命是满腔热情为人类健康服务，医药行业事关民生健康，医道医德不分国界，只有满腔热情地为人类健康服务，企业才能实现社会价值的最大化。承载社会责任是公司鲜明的企业品格，公司积极参与公益事业，针对老人、小孩等重点人群献爱心。公司积极参与保障公共卫生安全，特别是在突发公共卫生事件发生时，对医用物资稳价保供，免费派送社会急需、短缺商品，用实际行动贯彻习近平总书记提出的“人民至上、生命至上”的思想。
　　报告期内，大参林获得多项社会责任类及品牌价值类的奖项。胸怀大爱，民生为本，以客户为核心的经营理念，不断升级创新、追求卓越，是公司品牌竞争力的最大价值实践。
　　（8）多元化人才引进、培养、激励体系，赋能可持续发展
　　公司通过内外部引进的人才招聘体系，吸纳优秀应届毕业生以及中高端专业人才，为不同层级注入新活力。同时还与全国近200所高校签订战略合作协议，深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作等多种合作项目，不断提升人才质量。面向“双一流”高校实施专项招聘计划，吸纳高潜力毕业生组建集团管培生队伍，推动干部年轻化与人才结构升级。通过定制化培养路径，实现集团管培生入职一年内岗位适配率超90%，助力实现对“未来领导者”的长期投资。
　　公司具备完善的内招和晋升管理体系，将优秀的人才放到更合适、更关键的岗位中去，以及具备成熟的外派机制，为公司全国化布局输送人才。2024年，公司通过优化胜任力模型、升级评估标准及精准人才盘点，系统性提升组织能力。全年完成360度人才评估覆盖关键岗位，后备梯队人才池规模突破2,500人，为业务扩张与创新提供人才基石。跨区域人才流动机制创新推出“π计划”，构建外派储备人才库，向新区及重点业务区域输送管理人才，有效支撑区域业务拓展。同时，通过外派机制促进人才跨地域流动，实现经验共享与组织活力提升。
　　公司秉承“以人为本”的核心价值观，立足于长远的战略发展观，致力于打造高质量人才梯队，关注员工职业发展，搭建了完善的人才发展体系以及职等职级体系，建立纵向不同层级的成长通道和培养机制、横向不同业务线的轮岗路径和发展机制，建立能上能下的人才任用机制，为员工提供了广阔的发展平台，同时，也为公司快速发展提供源源不断的人才供给，实现个人与公司共同发展的局面。
　　作为业内企业培训标杆，公司全方面、多维度地开展人才培养和业务赋能计划，助推公司转型和升级，已经形成了领导力，营运力、专业力和通用力四大培养维度，并沉淀了一套完整的培训体系、课程体系和师资体系：（1）加强管理者后备队伍建设，通过储备人才培养项目，选拔优秀管理层，使他们能够满足下一岗位胜任力，为公司高质量发展提供人才保障。2024年，中层管理储备人才培养项目共开展8期，赋能员工约304人；（2）借助数字化学习平台，碎片化学习，使门店员工掌握“应知应会”的知识，提升门店员工对疾病以及商品的专业力；（3）打造“参课”学习平台，以领导力、专业力、营运力辐射各类课程。目前自主开发的“三力”学习课程超3,000门，以匹配不同职能及层级的岗位发展。
　　公司通过构建多元化的薪酬激励体系，体现效率优先、兼顾公平的原则，以绩效、市场化为导向，保证优秀人才的薪酬分配吸引力，在保持员工稳定性的同时，吸引更多优秀人才加入。公司秉持公平公正、合理灵活、多劳多得的理念，实施以任职资格认证、岗位职级体系、结合个人能力与业绩贡献度为基础的宽带薪酬机制。通过多元化激励手段，将激励与业务策略相绑定，实施差异化激励，最大化促进业绩的提升。公司设立员工持股平台参股子公司，进一步建立、健全公司及子公司的长效激励机制，吸引及留住优秀人才，促进员工与企业长期共同成长与发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入264.96亿元，较上年同期增长8.01%，归属于上市公司股东的净利润9.14亿元，较上年同期降低21.58%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为8.84亿元，较上年同期降低22.42%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　零售药店是药品零售行业的重要供应主体，也是除医院药房之外提供药学服务的重要补充载体。根据中国药店测算，2024年末全国药店总数约为675,000家。连锁药店行业受各地政策影响以及综合能力限制，绝大多数仍以区域性经营为主，仅少数头部连锁具备跨区域扩张能力。
　　行业格局处于行业头部集中度持续提升，部分中小连锁及单体药房加速出清的阶段。目前全国连锁药店前十名的市场占有率仍相对较低，头部连锁的发展空间仍较大，未来全国布局的头部连锁以及各区域内的头部连锁将占据市场大部分份额。
　　随着多起公共卫生事件的发生、人口老龄化程度加深及处方外流的持续推进，零售药房在公共卫生体系内的重要性越发明显，其功能性和专业性的需求在不断提升，提供的药学服务在质量、形式、内容等方面得到更多关注，有助于推进药品零售行业向高质量发展转变。
　　2、行业发展趋势
　　（1）行业集中度持续提升
　　根据中国药店测算，截至2024年末，药品零售企业连锁率为57.56%，较2023年末降低0.25个百分点；距离《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出的总体目标：到2025年，培育形成5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，药品零售连锁率接近70%仍有一定距离。根据《中国药店》测算，2024年中国药店价值榜10强企业总营收规模约1,700亿元，同比增长4.17%；20强企业总营收规模约2,285亿元，同比增长5.59%；50强企业总营收规模约2,500亿元，同比增长2.25%；100强企业总营收规模约3,042亿元，同比增长1.4%；全国药店零售市场的营收规模约5,095亿元，同比下降1.26%。行业头部集中度呈上升趋势。
　　龙头连锁相比中小型连锁以及单体店，拥有相对更规范的管理、更完备的数字化管理工具、更齐全的商品品类及更专业的服务体系等竞争优势。随着药品追溯码落地、处方流转平台的管理加强、医保的严监管及价格透明度提升，部分管理能力较弱的、合规管理不规范的药店将加速出清。同时，政策鼓励全国化龙头连锁药店做大做强，支持龙头药品零售企业跨地区兼并重组，实现优势互补和服务延伸，培育大型现代药品流通骨干企业。受益于政策导向、规模经济的龙头连锁药店将进一步提升行业集中度，逐步实现网点布局与区域发展相适应、药品供应能力与药品需求相匹配的均衡有序发展格局。
　　零售药店在全国范围内呈现多而散的布局特点，大部分省（自治区、直辖市）的连锁集中度存在较大提升空间，龙头连锁药店内生和外延的扩张策略推动区域集中度提升，而加盟模式的兴起将进一步加速行业集中度提升。
　　（2）处方外流持续推进，连锁药店成为药品及健康服务的主流终端之一
　　“处方外流与医药分离”政策是指医院把处方单有条件对外开放，门诊患者可自主选择在医疗机构或零售药店购药，医疗机构不得限制门诊患者凭处方到零售药店购药。处方外流是深化医疗改革、优化医疗资源配置的关键举措，其核心目标在于破除“以药养医”机制，优化医保控费，降低医疗成本，推动医药分离，从而实现医疗服务的价值回归。
　　我国药品消费的三大终端为公立医院、零售药店和公立基层医疗。随着两票制、药品零加成、药品集中带量采购、双通道、门诊统筹等政策的逐步推进，处方逐步从公立医院外流到零售药店。2025年4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门印发的《促进健康消费专项行动方案》中提到：“支持“互联网+”医疗服务模式创新，依托全国统一的医保信息平台，深化医保电子处方应用，推动电子处方在定点医药机构顺畅流转，满足便捷医药服务需求。”电子处方流转的加速落地，也将进一步推动处方外流。公立医院在全国药品消费的占比呈总体下降趋势而零售药店的占比呈总体上升趋势。根据米内网的数据，公立医院、零售药店、公立基层医疗三大终端市场的份额分别由2017年的68%、22.6%和9.4%演变为2024年的59.8%、30.8%和9.4%。
　　（3）专业化服务能力需求持续提升
　　近年来，在人口老龄化程度加深、处方外流和零售药房纳入门诊统筹的背景下，消费者对于零售药店专业化服务能力提出了更高的要求。在人口结构方面，老年人口比例的提高将增加疾病预防、慢病用药跟踪评价和用药指导等方面的需求；在处方外流、零售药房纳入门诊统筹的背景下，零售药房需要承接来自医院的处方并为患者提供专业化药学服务。《促进健康消费专项行动方案》中还提到：“强化药店健康促进功能。发挥行业协会作用，引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能。指导地方按程序将符合条件的医疗服务项目纳入本地区医保支付范围。发挥零售药店执业药师优势，开展合理用药、慢性病管理等健康知识咨询和宣传，推广健康消费理念。”国家对药店在人民健康促进予以更高的期待。
　　因此，零售药店由单一药品销售渠道逐步向“以患者健康为中心”的大健康服务平台，对专业的服务能力需求持续提升。零售药店将从销售导向转变为服务导向，加强完善药学服务的规章制度，建立有效的培训和考核机制，不断提升专业化服务水平，才能提高顾客的满意度和忠诚度。
　　(二)公司发展战略
　　公司恪守“满腔热情为人类健康服务”的企业使命，坚持“无论草原抑或是荒漠，都有大参林的绿洲，只要有人类的地方，就需要大参林的存在”的愿景，秉承“以尽可能低的价格提供绝对合格之商品，并尽最大限度满足顾客需求”的经营策略，围绕“我们是演员，顾客是评委”的服务理念，服务社会、关爱全民健康。公司持续提升规模，积极探索新的业务模式，向全国化的大健康一站式服务平台的最终目标迈进。
　　公司将持续落实“深耕华南、布局全国”的发展战略，以实体门店为主，线上线下融合发展，持续扩大门店规模及优化门店网络布局，提升弱势区域市占率的同时巩固成熟区域的市占率。以专业化的服务，为顾客提供适合的商品，持续提升顾客满意度。打造敏捷高效的供应链体系，提升商品竞争力。数智化转型升级打造数据及策略驱动型企业，持续提升精细化管理水平，推动盈利能力持续提升。持续完善人才梯队建设，推动组织变革升级，保障业务发展。
　　(三)经营计划
　　根据对行业形势的分析判断，结合企业的所处的发展阶段，公司将紧紧围绕集团战略，积极推进2025年年度经营计划各项重点工作：
　　1、提升弱势区域市占率的同时巩固成熟区域的市占率
　　公司将继续贯彻落实“深耕华南，布局全国”的发展战略，合理利用自建、并购和直营式加盟三种模式的特点，在前期投入、资金占用、扩张速度、利润等指标间取得平衡，进一步扩张规模的同时确保公司利润保持稳定增长。公司已覆盖了全国21个省（自治区、直辖市），完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖（67.7%），跨省份扩张之战基本已完成，2025年公司将聚焦加密已覆盖的省（自治区、直辖市），加速提升已覆盖省（自治区、直辖市）的市占率，进一步加强规模效应。同时，公司将持续迭代智能选址系统，进一步提升开店准确度及优化门店网络布局。公司将根据多维度数据确认各地级市发展的优先等级，对于成熟市场（地级市维度）及弱势市场将采用不同经营计划。
　　在行业进入到整合期之际，公司将进一步加快加盟业务的开展，吸纳希望在合规经营下提升盈利能力的中小连锁及单体店加盟，利用加盟模式推动弱势区域的市占率以及品牌影响力的快速提升，反哺直营业务，提升公司整体盈利能力。公司将持续优化加盟模式，持续为加盟商赋能，打造加盟口碑，稳定现有加盟商的同时吸引更多的加盟商，形成良性循环。与此同时，公司将严格筛选优质加盟商，在经营上将加盟店视同直营店一样严格管控，防止加盟店的违法违规行为对公司品牌造成影响，努力实现公司与加盟商伙伴达成共创、共建、共享的合作目标。
　　2、打造强有力的新零售体系，提升全渠道盈利能力
　　公司坚持以实体药店为核心，同时积极拥抱互联网，线上线下融合发展，实现全渠道一体化运营，形成线上线下协同发展的态势。公司的新零售业务已形成了可持续、可复制的盈利模式。
　　公司将持续发展新零售业务，进一步探索和发展新零售业务模式，打造线上商品的组货、定价、促销体系以及线上的运营体系，平衡线上线下关系保障线上线下融合发展，持续提升全渠道获客和留存能力，进一步提升全渠道盈利能力。
　　3、打造有竞争力的商品体系
　　敏捷高效的供应链体系是快速扩张门店数量和业务规模的基础，公司一直以优质、平价的产品赢得市场的认可。2025年公司将1）打造以经营和策略为核心的商品智能决策平台驱动商品的精细化运营，持续对市场及商品进行深入洞察，全面优化迭代商品的组货、定价及促销等关键策略逻辑，并逐步实现智能化；2）持续迭代门店及仓库自动补货系统，持续优化迭代商品计划管理、库存管理以及账期管理，进一步提升现金周转效率以及经营性现金流；3）持续降低商品采购成本，在全国性品种上，总部集合全国采购量统一与厂家谈判，跟厂家达成战略合作，降低采购成本，获取更多厂家资源；在地方特色品种上，总部赋能地方采购，提升商品引进以及谈判效率；4）严控物流配送成本，持续迭代优化仓库网络规划，采取并仓和闭仓提升仓库管理及周转效率；5）持续推动中参茸以及非药品的销售，在做好品项优化的同时扩大商品品类多样化。
　　4、提升顾客满意度，促进客流增长
　　以专业化的服务，为顾客提供适合的商品，持续提升顾客满意度，提升复购率。2025年公司将1）进一步提升门店员工的专业力水平，持续优化和迭代培训体系，加大培训及考评力度；2）提高门店员工在专业力及顾客满意度的考核及薪酬权重，提升门店员工提升专业能力及服务的积极性；3）持续优化门店内装修及布局，打造温馨舒适的购物环境；4）持续迭代“AI小参”的智能客服分析功能，加大对顾客全渠道反馈意见的响应，以点带面持续改进服务质量。
　　公司也将完善会员体系，持续优化营促销策略，推动会员复购带动客流的持续快速增长。1）持续做好普通会员以及付费会员的开发与维护，迭代付费会员的差异化权益，最大程度提升消费者的体验感和忠诚度；2）搭建精准营销策略平台，根据门店会员画像、门店画像、商圈特点和商品等因素，自动形成营销策略方案实现体系化、标准化的精准营销，为门店会员营销工作减负增效；3）建设覆盖会员全生命周期的精准营销体系，通过“内容+服务+商品”的事件标签以及客户画像模型标签全渠道、多维度精准触达核心会员；4）依托会员大数据和精准营销系统，升级会员通、社群、开屏导购等工具为门店员工加强赋能，帮助员工和顾客进行深度连接，深层次分析顾客需求，进一步提升顾客服务体验的满意度。
　　5、做好人才储备与发展，优化人才梯队，持续提升人效
　　公司将从人才引进、人才发展和人效提升三个考核维度持续优化人才梯队。1）公司将科学实施人才引进、储备、盘点、培育及输出等机制，优化各层级人才结构，积极带动人效提升；2）公司将持续以领导力、专业力和营运力为目标，不断完善人才培育体系，推进在岗/新晋管理干部、新融合区人员和重点专项业务人员的轮岗及培训，训战结合；3）合理配置行政及门店人员编制，形成完善的晋升淘汰机制，优化流程，利用好AI智能化工具，减少重复性工作，持续提升行政人效及门店人效；4）优化薪酬体系及激励方案，特别是新业务、新岗位、新地区；5）持续做好管培生的选拔及培养。
　　6、提升数智化建设与AI赋能
　　公司将进一步往数字化以及智能化方向转型升级，从“降本、增效、创收”三大底层逻辑出发，结合业务需求，持续开发工具及系统，持续丰富及迭代功能，赋能运营管理，支持人才成长。2025年公司将在商品数字化、智慧供应链、参林POS落地及迭代、营促销管理、加盟服务平台、财务数智化、人力数字化、AI赋能及应用等方向发力，逐步实现数字化、智能化，持续完善集团共享能力、业务协作能力、决策分析能力以及战略执行能力，并利用人工智能以及大数据为业务赋能。
　　公司拥有超亿名会员，数百个会员、商品及门店等标签，十亿级的历史销售订单等数据，结合大数据分析及DeepSeek-R1大语言模型等AI技术，将在智能营销、智能用户分析、ChatBI、智能运营、智能培训、智能招聘等领域为公司提供智能化的工具及解决方案。接下来，公司将持续推进大语言模型与大数据技术的深度应用，公司重新梳理和设计业务流程，自动完成重复性强的任务以及辅助或自动化决策和判断，逐步构建人机协同的运营管理模式，推动公司业务流程全面数智化，提升专业化能力以及运营管理效率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　随着行业集中度的提升，全国性和区域性的大型医药零售连锁企业的相继上市。上市连锁药店借助资本力量不断新建及并购门店，同时部分上市企业开展加盟业务加快扩张速度。大型医药零售连锁企业持续扩张门店数量并不断提升自身的规模优势和品牌影响力。同时，中小连锁和单体药店也积极应对：部分企业通过组成采购联盟等形式降低采购成本，部分企业借助自身在优势区域的品牌影响力及选址优势扩大市占率，部分企业选择被收购或主动加盟龙头企业依托其发展。在集中度提升、规模优势逐步显现的背景下，大型药店零售企业之间以及与中小型连锁或单体药店的竞争日趋激烈。
　　应对措施：集中度提升是药店行业发展的大趋势。伴随着行业竞争的加剧，对公司而言既是挑战，又是发展的机遇。对于已进入的重点区域，公司将下沉加密门店网点，提升专业化的药事服务能力，稳步提升市场份额，扩大规模优势，形成更强的竞争壁垒。同时，公司会在已进入的省（含自治区、直辖市）逐步加密，进一步提升全国范围内的市场份额及品牌知名度，扩大规模优势。公司将通过O2O、慢病管理、DTP/DTC、药事服务等模式承接好处方外流，深挖与满足客户需求，增强客户粘性，完善品类结构，加强商品优势。
　　2、行业政策风险
　　医药行业涉及国计民生，是国家严格监管的行业之一。自医疗体制改革以来，医药行业相关政策持续出台，药品零售行业的发展受相关政策的规范和影响。近年来，医保控费、带量采购、网售处方药、双通道、门诊统筹等政策均在不同程度上影响行业的竞争格局，国家对医药行业的重视程度也进一步提升。随着医改的推进，政策仍会根据实际情况不断调整，新的政策仍将持续推出，相关政策存在一定的不确定性。与此同时，行业监管趋于严格和高标准，飞行检查也越发频繁。如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和保证内部管理的有效执行，则有可能给公司经营带来一定风险。
　　应对措施：公司严格按照GSP、医保的相关要求合规经营，以行业最高标准的合规程度进行内部控制，应对日趋严格的行业政策与标准。公司将积极尝试新的业务模式，丰富商品及服务的多样性，提升核心竞争力，保持在行业内的竞争优势。同时，公司也将持续密切关注国家相关政策，积极配合，提前布局并适时调整经营策略。
　　3、开拓新市场影响公司短期盈利能力的风险
　　公司的优势区域集中在广东、广西、河南等地区。公司在上述地区已具有较高的品牌知名度、较大的市场份额和较强的盈利能力。为推动“深耕华南，布局全国”发展战略的实施，公司自2019年以来，新进入了江苏、河北、山西、山东、四川、重庆、黑龙江、辽宁、新疆、上海、内蒙古、海南、湖北、安徽、陕西等15个省（含自治区、直辖市），部分区域仍处于相对早期的发展阶段，品牌知名度、市占率和盈利能力相对较弱。同时，新进驻区域与公司深耕的华南地区在居民消费习惯、医保政策等方面均存在一定差异，公司对于新进驻区域需要投入一定的资金、派驻有经验的人员和承担前期市场宣传、促销及营销的费用，短期内可能出现公司盈利能力下降的风险。
　　应对措施：在进入新市场前，公司对目标市场的竞争格局、医保政策、消费习惯等进行了深入的调研，制定详细的发展规划。公司通过控股型并购的形式进入新的区域，保留标的公司原股东部分股权，迅速在新区域内形成一定的规模，并结合公司精细化管理以及商品的优势，以及原股东对当地文化、习惯、政策等了解，提高跨区域扩张的成功率，尽早实现区域内的盈亏平衡。
　　2024年上半年，公司完成上海及内蒙古的覆盖后，公司覆盖了全国21个省（自治区、直辖市），在2019年以来新进入了15个省级行政区，完成了中国大陆大部分省级行政区的覆盖（67.7%），全国布局已基本实现，跨省份扩张之战基本已完成。2024年下半年开始，公司正式进入加密期，公司将聚焦于提升已进入省（含自治区、直辖市）的市占率，进一步加强规模效应。进入到加密期后，公司将有更多的精力去进一步提升传统成熟区域的精细化管理能力。与此同时，随着公司在新区域销售规模逐步扩大以及市占率逐步提升，公司在新区域的规模效应逐步体现，盈利能力也将逐步增强。
　　4、人力资源风险
　　优秀的人才团队是连锁经营模式持续、健康、高效运行的核心要素之一。公司自成立以来一直重视人才团队建设。随着公司经营规模的不断扩大，公司总部和各子公司对药学、营销、信息、物流、管理等方面的专业人才和复合型人才的需求不断增加，门店对具有药学背景、服务能力强、工作敬业的一线员工的需求也不断增加。如果公司在人才引进和人才培养方面不能适应未来快速发展的需要，或者在人才任用、人才储备和人才管理方面出现失误导致人才流失，将对公司未来的规模扩张和业务经营带来不利影响。
　　应对措施：公司与全国近200所高校建立深度合作关系，不断深化产教融合，推出人才共同培养、毕业生就业实践、产教研合作项目等多种合作，持续引进优秀毕业生。同时，公司重点突破内部推荐渠道，实行全员招聘计划，鼓励员工积极引荐身边优秀的行业人才。另外，公司将加强招聘渠道建设，优化面试流程，提供有竞争力的薪酬、福利及建立公平的竞争机制，通过营造开放、协作的工作环境和持续上升的工作平台来吸引人才，持续完善职业晋升机制留住人才。公司采用了股权激励、员工持股计划、超额分红等方式将公司的发展红利分享给核心技术骨干及中高级管理人员，实现管理层的稳定发展。 收起▲