（一）经营业绩分析
　　2022年至2024年，公司营业收入在经历了2023年的小幅波动后，2024年整体稳中有升；公司净利润有所波动，但盈利能力整体保持在较高水平。2025年1-6月，公司的营业收入和净利润同比均实现较大幅度增长。
　　受2023年四季度至2024年一季度行业需求阶段性波动影响，公司2023年下半年至2024年上半年的营业收入与扣非归母净利润同比有所下降，进而导致公司2023年与2024年扣非归母净利润较2022年度有所下降。
　　2024年二季度起，行业需求复苏叠加公司大兆瓦产品供应能力提升推动公司2024年下半年整体营业收入与扣非归母净利润大幅回升；2025年1-6月... 查看全部▼

　　（一）经营业绩分析
　　2022年至2024年，公司营业收入在经历了2023年的小幅波动后，2024年整体稳中有升；公司净利润有所波动，但盈利能力整体保持在较高水平。2025年1-6月，公司的营业收入和净利润同比均实现较大幅度增长。
　　受2023年四季度至2024年一季度行业需求阶段性波动影响，公司2023年下半年至2024年上半年的营业收入与扣非归母净利润同比有所下降，进而导致公司2023年与2024年扣非归母净利润较2022年度有所下降。
　　2024年二季度起，行业需求复苏叠加公司大兆瓦产品供应能力提升推动公司2024年下半年整体营业收入与扣非归母净利润大幅回升；2025年1-6月，公司营业收入增长至58,043.93万元，同比增长幅度高达36.67%，扣非归母净利润增长至9,428.70万元，同比增长幅度高达55.67%。
　　（二）营业收入构成分析
　　公司主营业务为风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的研发、制造与销售。报告期内，公司主营业务收入分别为93,345.88万元、89,761.96万元、93,811.77万元和56,254.26万元，占当期营业收入的比例均在96%以上，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系出售模具、废料以及零星的加工维修服务等所产生的收入，占营业收入的比例较低，对公司经营成果不存在重大影响。
　　（三）主营业务收入变动及构成分析
　　1、主营业务收入按产品构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入均来自风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的销售。
　　（1）风电齿轮箱专用部件收入变动分析
　　报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入分别为77,883.03万元、76,161.00万元、77,526.44万元和47,869.85万元，各年占当期主营业务收入比例约为80%，是主营业务收入的主要组成部分。报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入变动逐年分析如下：
　　①2022年度
　　2022年，随着国家补贴退坡、“抢装潮”褪去，中国风电行业朝着市场化竞争进一步发展，市场降本需求推动风电机组大型化，同时受《“十四五”可再生能源发展规划》重点推进大容量风电机组创新突破政策影响，风电行业大型化发展加速，风电大兆瓦产品市场需求稳中向好。
　　公司作为少数长期专注于风电齿轮箱的核心部件生产的企业，积极顺应风电齿轮箱专用部件的大型化趋势，产品研发进度始终与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步，大兆瓦产品优势明显，较好满足下游市场需求，有力带动公司2022年度销售数量与营业收入处于较高水平。
　　②2023年度
　　在2023年初，受“十四五”新能源政策利好影响，基于上年度较高的风电项目中标量，风电主机及部件生产厂商2023年需求预期均处于较高水平，风电主机厂商预期需求通过风电齿轮箱制造商传导至以公司为代表的风电齿轮箱专用部件制造商，进而带动2023年上半年公司业绩保持增长，进而确保公司经营业绩整体处于较高水平。
　　2023年上半年，中国风电主机厂商项目中标量有所下降，导致2023年四季度风机部件市场需求存在阶段性波动，进而影响同期风电主机厂商及风电齿轮箱制造商等主要行业参与者采购需求，加剧风电齿轮箱专用部件市场竞争程度，进而导致公司2023年四季度风电齿轮箱专用部件销售数量较少、销售价格有所下降，使得公司2023年四季度营业收入处于阶段性底部，为17,419.70万元，较2023年三季度下降21.96%，影响2023年公司全年风电齿轮箱专用部件销售价格，较去年同期下降5.65%。2023年四季度公司风电齿轮箱专用部件销量与价格变动共同导致2023年度，在整体销量相对稳定的情况下，公司营业收入同比小幅下降。
　　③2024年度
　　2024年，受政策推动及前两年中国风电主机厂商风电项目中标量较高等因素影响，下游风电行业需求增长推动公司销售数量与营业收入增长。2024年度，公司销售数量与营业收入分别为91,397.22吨、95,478.10万元，较2023年同期分别增长15.47%、5.19%。公司营业收入增长幅度不及销售数量增长幅度，主要原因系公司风电齿轮箱专用部件销售价格受原材料价格下降、风电下游市场需求阶段性波动等因素影响同比有所降低。
　　④2025年1-6月
　　2025年1-6月，受“十四五”收官等政策因素，以及上一年中国风电主机厂商风电项目中标量较高等因素影响，风电行业下游需求旺盛，同时公司客户开拓情况较好，叠加公司在风电大兆瓦领域拥有一定的领先优势及产能规模（2025年1-6月，公司7MW及以上产品销量占比进一步由2024年度的31.71%增长至48.72%），尤其是机械加工环节，有效推动公司销售数量与营业收入实现大幅增长。2025年1-6月，公司产品销售数量同比上升36.44%，营业收入同比增长36.67%。
　　（2）注塑机厚大专用部件收入变动分析
　　公司注塑机厚大专用部件收入分别为13,070.39万元、10,693.78万元、13,367.84万元和7,585.20万元，占主营业务收入比例分别为14.00%、11.91%、14.25%和13.48%。公司注塑机厚大专用部件主要终端应用领域为汽车行业，受汽车领域一体化压铸行业的不断发展以及前端铸造产能释放影响，报告期内公司注塑机厚大专用部件销量整体有所上升，使得公司注塑机厚大专用部件收入处于较高水平。
　　2023年度，受公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司注塑机厚大专用部件销量较少，导致销售收入金额较低；2024年度和2025年1-6月，随着公司前端铸造产能释放，公司相应增加了注塑机厚大专用部件的生产，销售数量有所增加。
　　（3）其他部件收入变动分析
　　公司其他部件收入主要包括矿车轮毂专用部件、工业变速机专用部件等。
　　报告期内，公司其他部件收入金额分别为2,392.46万元、2,907.17万元、2,917.48万元和799.21万元，占主营业务收入比例较小。2022年和2025年1-6月，受公司产能向风电齿轮箱专用部件和注塑机厚大专用部件倾斜的影响，公司其他部件收入处于较低水平。
　　2、主营业务收入按区域构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自境内，内销收入金额分别为77,543.67万元、77,703.41万元、82,920.38万元和51,935.93万元，呈现逐年上升趋势。内销业务中，公司华东地区收入金额逐年上升，占主营业务收入比例60%以上，华东地区客户主要为南高齿集团、海天塑机、德力佳、中车股份等各领域领先公司。报告期内华东地区收入占比有所提升，主要系公司主要客户南高齿集团订单量增加以及新增德力佳、中车股份等客户所致。
　　外销业务中，公司主要客户为弗兰德、采埃孚等全球领先企业，境外客户交易主体主要位于印度、德国等国家。报告期内，公司外销收入金额及比例呈现降低的趋势，主要系：一方面，公司在大兆瓦产品的供应能力方面具有综合竞争优势，为迎合国内风电装备快速大型化的发展趋势、提升国内市场竞争力，公司将大兆瓦产能集中于境内客户；另一方面，国外客户的大兆瓦发展趋势相比国内较为缓慢，该影响因素逐渐成为公司对境外销售收入阶段性下降的主要原因。
　　此外，受境外风电装机容量增长趋势阶段性放缓、报告期前期全球公共卫生事件反复引发的供应链受阻、地缘政治局势紧张导致的欧洲生产资料价格上涨等因素的短期影响，主要境外客户风电齿轮箱专用部件的采购需求阶段性调整。
　　3、主营业务收入按季节性分布分析
　　公司不存在明显的季节性特征。2022年度，公司各季度主营业务收入不存在明显的季节性波动。2023年第四季度和2024年第一季度收入占比相对较低，主要系2023年四季度至2024年一季度风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性波动，导致公司2023年四季度至2024年一季度公司风电齿轮箱专用部件收入处于阶段性较低水平。
　　4、主要产品的销售数量、价格对主营业务收入的影响
　　（1）风电齿轮箱专用部件
　　报告期内，公司风电齿轮箱专用部件的收入规模整体稳中有升，其中2025年1-6月收入同比实现较大幅度增长。
　　（2）注塑机厚大专用部件
　　从销量角度分析，2022年度至2024年度公司注塑机厚大专用部件的销量整体有所增长。2023年度，由于公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜，导致注塑机厚大专用部件销量有所下降；2024年度和2025年1-6月，随着公司前端铸造产能释放，公司相应增加了注塑机厚大专用部件的生产，销售数量有所增加。
　　从价格角度分析，2022年度至2024年度公司注塑机厚大专用部件的销售均价呈现下降趋势，主要系受公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分注塑机厚大专用部件的销售价格。2025年1-6月，公司结合客户需求及自身机械加工产能情况，注塑机厚大专用部件整体机械加工需求有所提升，使得在原材料价格下降的背景下公司注塑机厚大专用部件销售均价整体保持稳定。
　　（3）其他部件
　　从销量角度分析，2022年度至2024年度公司其他部件的销量呈上升的趋势，整体销量占公司总销量比例较低，2023年度较2022年度销量增长29.00%，主要系2023年度北方股份因业务需要增加了对公司生产的工业矿车轮毂专用部件的采购量所致。2024年度，公司其他部件销量较2023年度保持稳定。2025年1-6月，受公司产能向风电齿轮箱专用部件和注塑机厚大专用部件倾斜的影响，公司其他部件销量处于较低水平。
　　从价格角度分析，2022年度至2024年度公司其他部件的销售均价呈现有所降低的趋势，主要系受报告期内公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分其他部件的销售价格。2025年1-6月，公司其他部件整体机械加工深度有所提升，在原材料价格下降的背景下公司其他部件销售均价有所提升。
　　5、第三方回款分析
　　2022年度至2024年度，公司第三方回款金额分别为45.33万元、39.54万元和10.10万元，占营业收入的比例分别为0.05%、0.04%和0.01%，占比较低，2025年1-6月公司无第三方回款。报告期内，公司第三方回款主要系部分客户根据自身的资金安排与经营需求，安排同一集团内的关联公司支付货款，公司第三方回款具有真实的业务背景和商业合理性，不存在虚构交易或调节账龄的情形。公司及控股股东、董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排。 收起▲

　　（一）经营业绩分析
　　2022年至2024年，公司营业收入在经历了2023年的小幅波动后，2024年整体稳中有升；公司净利润有所波动，但盈利能力整体保持在较高水平。2025年1-6月，公司的营业收入和净利润同比均实现较大幅度增长。
　　受2023年四季度至2024年一季度行业需求阶段性波动影响，公司2023年下半年至2024年上半年的营业收入与扣非归母净利润同比有所下降，进而导致公司2023年与2024年扣非归母净利润较2022年度有所下降。
　　2024年二季度起，行业需求复苏叠加公司大兆瓦产品供应能力提升推动公司2024年下半年整体营业收入与扣非归母净利润大幅回升；2025年1-6月... 查看全部▼

　　（一）经营业绩分析
　　2022年至2024年，公司营业收入在经历了2023年的小幅波动后，2024年整体稳中有升；公司净利润有所波动，但盈利能力整体保持在较高水平。2025年1-6月，公司的营业收入和净利润同比均实现较大幅度增长。
　　受2023年四季度至2024年一季度行业需求阶段性波动影响，公司2023年下半年至2024年上半年的营业收入与扣非归母净利润同比有所下降，进而导致公司2023年与2024年扣非归母净利润较2022年度有所下降。
　　2024年二季度起，行业需求复苏叠加公司大兆瓦产品供应能力提升推动公司2024年下半年整体营业收入与扣非归母净利润大幅回升；2025年1-6月，公司营业收入增长至58,043.93万元，同比增长幅度高达36.67%，扣非归母净利润增长至9,428.70万元，同比增长幅度高达55.67%。

　　（二）营业收入构成分析
　　公司主营业务为风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的研发、制造与销售。报告期内，公司主营业务收入分别为93,345.88万元、89,761.96万元和93,811.77万元，占当期营业收入的比例均在98%以上，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系出售模具、废料以及零星的加工维修服务等所产生的收入，占营业收入的比例较低，对公司经营成果不存在重大影响。

　　（三）主营业务收入变动及构成分析
　　1、主营业务收入按产品构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入均来自风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的销售。
　　（1）风电齿轮箱专用部件收入变动分析
　　报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入分别为77,883.03万元、76,161.00万元和77,526.44万元，各年占当期主营业务收入比例约为80%，是主营业务收入的主要组成部分。报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入变动逐年分析如下：
　　①2022年度
　　2022年，随着国家补贴退坡、“抢装潮”褪去，中国风电行业朝着市场化竞争进一步发展，市场降本需求推动风电机组大型化，同时受《“十四五”可再生能源发展规划》重点推进大容量风电机组创新突破政策影响，风电行业大型化发展加速，风电大兆瓦产品市场需求稳中向好。
　　公司作为少数长期专注于风电齿轮箱的核心部件生产的企业，积极顺应风电齿轮箱专用部件的大型化趋势，产品研发进度始终与市场大功率风电齿轮箱开发保持同步，大兆瓦产品优势明显，较好满足下游市场需求，有力带动公司2022年度销售数量与营业收入处于较高水平。
　　②2023年度
　　在2023年初，受“十四五”新能源政策利好影响，基于上年度较高的风电项目中标量，风电主机及部件生产厂商2023年需求预期均处于较高水平，风电主机厂商预期需求通过风电齿轮箱制造商传导至以公司为代表的风电齿轮箱专用部件制造商，进而带动2023年上半年公司业绩保持增长，进而确保公司经营业绩整体处于较高水平。
　　2023年上半年，中国风电主机厂商项目中标量有所下降，导致2023年四季度风机部件市场需求存在阶段性波动，进而影响同期风电主机厂商及风电齿轮箱制造商等主要行业参与者采购需求，加剧风电齿轮箱专用部件市场竞争程度，进而导致公司2023年四季度风电齿轮箱专用部件销售数量较少、销售价格有所下降，使得公司2023年四季度营业收入处于阶段性底部，为17,419.70万元，较2023年三季度下降21.96%，影响2023年公司全年风电齿轮箱专用部件销售价格，较去年同期下降5.65%。2023年四季度公司风电齿轮箱专用部件销量与价格变动共同导致2023年度，在整体销量相对稳定的情况下，公司营业收入同比小幅下降。
　　③2024年度
　　2024年，受政策推动及前两年中国风电主机厂商风电项目中标量较高等因素影响，下游风电行业需求增长推动公司销售数量与营业收入增长。2024年度，公司销售数量与营业收入分别为91,397.22吨、95,478.10万元，较2023年同期分别增长15.47%、5.19%。公司营业收入增长幅度不及销售数量增长幅度，主要原因系公司风电齿轮箱专用部件销售价格受原材料价格下降、风电下游市场需求阶段性波动等因素影响同比有所降低。
　　（2）注塑机厚大专用部件收入变动分析
　　公司注塑机厚大专用部件收入分别为13,070.39万元、10,693.78万元和13,367.84万元，占主营业务收入比例分别为14.00%、11.91%和14.25%。公司注塑机厚大专用部件主要终端应用领域为汽车行业，受汽车领域一体化压铸行业的不断发展以及前端铸造产能释放影响，报告期内公司注塑机厚大专用部件销量整体有所上升，使得公司注塑机厚大专用部件收入处于较高水平。
　　2023年度，受公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司注塑机厚大专用部件销量较少，导致销售收入金额较低；2024年度，随着公司前端铸造产能释放，公司相应增加了注塑机厚大专用部件的生产，销售数量有所增加。
　　（3）其他部件收入变动分析
　　公司其他部件收入主要包括矿车轮毂专用部件、工业变速机专用部件等。
　　报告期内，公司其他部件收入金额分别为2,392.46万元、2,907.17万元和2,917.48万元，占主营业务收入比例较小。2022年，受公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司其他部件收入处于较低水平。
　　2、主营业务收入按区域构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自境内，内销收入金额分别为77,543.67万元、77,703.41万元和82,920.38万元，呈现逐年上升趋势。内销业务中，公司华东地区收入金额逐年上升，占主营业务收入比例60%以上，华东地区客户主要为南高齿集团、海天塑机、德力佳等各领域领先公司。报告期内华东地区收入占比有所提升，主要系公司主要客户南高齿集团订单量增加以及新增德力佳等客户所致。
　　外销业务中，公司主要客户为弗兰德、采埃孚等全球领先企业，境外客户交易主体主要位于印度、德国等国家。报告期内，公司外销收入金额及比例呈现降低的趋势，主要系：一方面，公司在大兆瓦产品的供应能力方面具有综合竞争优势，为迎合国内风电装备快速大型化的发展趋势、提升国内市场竞争力，公司将大兆瓦产能集中于境内客户；另一方面，国外客户的大兆瓦发展趋势相比国内较为缓慢，该影响因素逐渐成为公司对境外销售收入阶段性下降的主要原因。此外，受境外风电装机容量增长趋势阶段性放缓、报告期前期全球公共卫生事件反复引发的供应链受阻、地缘政治局势紧张导致的欧洲生产资料价格上涨等因素的短期影响，主要境外客户风电齿轮箱专用部件的采购需求阶段性调整。
　　3、主营业务收入按季节性分布分析
　　公司不存在明显的季节性特征。2022年度，公司各季度主营业务收入不存在明显的季节性波动。2023年第四季度和2024年第一季度收入占比相对较低，主要系2023年四季度至2024年一季度风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性波动，导致公司2023年四季度至2024年一季度公司风电齿轮箱专用部件收入处于阶段性较低水平。
　　4、主要产品的销售数量、价格对主营业务收入的影响
　　（1）风电齿轮箱专用部件
　　报告期内及期后，公司风电齿轮箱专用部件的收入规模整体稳中有升，其中2025年1-6月收入同比实现较大幅度增长。具体分析如下：
　　①行业需求预期持续向好，公司产品优势较好迎合下游客户旺盛需求，同
　　时公司积极拓展客户，带动公司销售数量同比呈较大幅度增长，进而带动公司收入同比增长
　　1）下游风电项目中标量持续增长，行业需求预期持续向好，叠加公司大兆
　　瓦风电产品供应较好地迎合了下游客户对大兆瓦产品旺盛的需求，带动公司销售数量与营业收入同比呈较大幅度增长2022年度至2025年1-6月，公司风电产品销量变化趋势向前平移6个月后与中国风电主机厂商项目中标量变化趋势基本一致，主要系国内主要投资建设的陆上风电场项目建设周期一般为6至12个月，风电主机厂商中标后订单需求需要一段时间传递至锡华科技等二级供应商，即国内本年度风电产业链各环节订单及变动情况较大程度受到上一年度风电项目中标量影响。
　　2023年下游风电场项目建设进度阶段性不及预期，影响风电主机厂商及风电齿轮箱制造商等主要行业参与者2023年四季度至2024年一季度的采购需求，导致同期风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性下降，公司同期风电齿轮箱专用部件销售数量较少，分别为11,627.74吨和13,414.46吨，较2023年三季度分别降低27.81%和16.71%，进而影响2023年四季度至2024年一季度营业收入，处于阶段性较低水平，在2024年二季度起行业需求回暖的情况下，使得2022至2024年收入整体保持稳定。
　　在国家“双碳”经济社会发展战略目标指引以及“十四五”收官等政策因素影响下，中国风电主机厂商项目中标量持续上升：据统计，2024年度，中国风电主机厂商项目中标量高达220.64GW，同比增长89.41%，其中主要以大兆瓦风机项目为主。下游风电项目中标量及风电主机厂商风机在手订单的持续增长带动整体行业需求预期向好，推动风电齿轮箱制造商采购需求增加，进而带动以公司为代表的风电齿轮箱专用部件制造商销售数量与营业收入同比增长：2025年1-6月，公司产品销售数量为55,616.19吨，同比增长36.44%，营业收入为58,043.93万元，同比增长幅度高达36.67%。
　　2）公司积极拓展客户，持续扩大与优质风电领域客户合作规模，推动公司销售数量与营业收入增长
　　随着公司机械加工产能扩充、前端铸造产能释放，公司基于业务发展需求与客户开拓战略，持续扩大与德力佳、中车股份等优质风电领域客户的合作规模：2025年1-6月，公司向德力佳销售金额为6,587.14万元，同比增长366.93%，向中车股份销售金额高达8,431.35万元，有效推动公司整体销售数量与营业收入持续增长。
　　②2024年以来公司对大兆瓦产品各方面的持续投入，为公司业绩增长奠定了坚实的基础
　　2024年度，为顺应行业大兆瓦机型发展趋势，公司持续增加大兆瓦产品研发与固定资产投入，并对生产与技术人员队伍进行扩充，研发费用、固定资产折旧与相应人员薪酬同比有所增长，有效推动了公司风电大兆瓦产品技术水平和产能的快速提升，为公司2025年上半年的经营业绩增长奠定了坚实的基础。
　　③2022年至2024年，销售价格下降抵减销量增长对销售收入的影响，使
　　得销售收入整体保持相对稳定；2025年上半年，销售价格保持相对稳定，在销量同比大幅增长的情况下，销售收入显著提升2022年至2024年，公司销售价格受行业供需情况影响有所下降；2025年起，由于公司大兆瓦产品具备较强竞争优势，公司产品销售价格保持相对稳定。
　　其中，2022年至2024年，公司销售价格下降14.51%，主要系原辅材料价格下降导致市场化销售价格被动调整；2025年上半年，随着公司在以大兆瓦机型产品为主的供应能力的提升，叠加产品机械加工深度提升的基础上，整体销售价格保持稳定。
　　（2）注塑机厚大专用部件
　　从销量角度分析，2022年度至2024年度公司注塑机厚大专用部件的销量整体有所增长。2023年度，由于公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜，导致注塑机厚大专用部件销量有所下降；2024年度，随着公司前端铸造产能释放，公司相应增加了注塑机厚大专用部件的生产，销售数量有所增加。
　　从价格角度分析，报告期内公司注塑机厚大专用部件的销售均价呈现下降趋势，主要系受公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分注塑机厚大专用部件的销售价格。
　　（3）其他部件
　　从销量角度分析，2022年度至2024年度公司其他部件的销量呈上升的趋势，整体销量占公司总销量比例较低，2023年度较2022年度销量增长29.00%，主要系2023年度北方股份因业务需要增加了对公司生产的工业矿车轮毂专用部件的采购量所致。2024年度，公司其他部件销量较2023年度保持稳定。
　　从价格角度分析，报告期内公司其他部件的销售均价呈现有所降低的趋势，主要系受报告期内公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分其他部件的销售价格。
　　5、第三方回款分析
　　报告期内，公司第三方回款金额分别为45.33万元、39.54万元和10.10万元，占营业收入的比例分别为0.05%、0.04%和0.01%，占比较低。报告期内，公司第三方回款主要系部分客户根据自身的资金安排与经营需求，安排同一集团内的关联公司支付货款，公司第三方回款具有真实的业务背景和商业合理性，不存在虚构交易或调节账龄的情形。公司及控股股东、董事、监事、高级管理人员与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排。 收起▲

　　（一）经营业绩分析
　　报告期内，公司收入规模整体较为稳定。2024年1-6月，公司归属于发行人股东的净利润同比有所降低，主要原因系下游风电场项目建设进度不及预期导致2023年四季度至2024年一季度风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性波动，公司2024年一季度经营业绩处于阶段性较低水平，以及公司顺应行业大兆瓦机型发展趋势持续增加大兆瓦产品研发及固定资产投入，研发费用及固定资产折旧同比有所增长。2024年二季度起风电市场需求逐步恢复，公司2024年二季度营业收入已超过2023年分季度平均水平，扣非后净利润已基本恢复至2023年分季度平均水平。公司2024年1-6月业绩变化趋势与同行业公司整体相... 查看全部▼

　　（一）经营业绩分析
　　报告期内，公司收入规模整体较为稳定。2024年1-6月，公司归属于发行人股东的净利润同比有所降低，主要原因系下游风电场项目建设进度不及预期导致2023年四季度至2024年一季度风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性波动，公司2024年一季度经营业绩处于阶段性较低水平，以及公司顺应行业大兆瓦机型发展趋势持续增加大兆瓦产品研发及固定资产投入，研发费用及固定资产折旧同比有所增长。2024年二季度起风电市场需求逐步恢复，公司2024年二季度营业收入已超过2023年分季度平均水平，扣非后净利润已基本恢复至2023年分季度平均水平。公司2024年1-6月业绩变化趋势与同行业公司整体相近。
　　1、下游风电场项目建设进度不及预期导致2023年四季度至2024年一季
　　度风电齿轮箱专用部件市场需求阶段性波动，进而导致公司2024年一季度收入及净利润处于阶段性较低水平，影响公司2024年1-6月整体业绩
　　（1）下游部分风电场项目建设进度不及预期，导致风电主机厂商及风电
　　齿轮箱制造商等主要行业参与者延缓新产品的生产投入及采购进度，从而导致2023年四季度至2024年一季度公司的风电齿轮箱专用部件收入处于阶段性底部具体而言，国内主要投资建设的陆上风电场项目建设周期一般为6至12个月，2022年与2023年全年风电项目中标量分别为103.27GW、116.49GW，而2023年实际国内风电新增装机并网容量为75.90GW，部分项目建设进度明显有所延缓。但为满足2022年与2023年彼时的预计需求，风电主机及部件生产厂商2023年需求预期均处于较高水平，考虑到风电主机厂商需求预期一般提前3-6个月传导至以公司为代表的风电齿轮箱专用部件制造商，发行人2023年上半年经营业绩整体处于较高水平。但随着2023年风电场项目实际建设进度不及预期，风机部件市场需求存在阶段性波动，进而影响行业2023年四季度至2024年一季度的采购需求，使得公司2023年四季度至2024年一季度公司风电齿轮箱专用部件收入处于阶段性底部。
　　（2）市场需求阶段性不足，公司2024年一季度销售价格及毛利率有所降
　　低，进而导致公司扣非后净利润处于阶段性较低水平报告期前中期，为快速占领市场份额，风电主机厂商在招投标过程中价格竞争较为激烈，风机价格持续走低，给风机零部件厂商传递一定的降本压力。
　　在市场需求不足的背景下，使得2023年四季度至2024年一季度公司风电齿轮箱专用部件市场竞争较为激烈，销售价格及毛利率有所降低，进而导致公司扣非后净利润处于阶段性较低水平。
　　2、2024年二季度起风电市场需求逐步恢复，尤其大兆瓦风机占比逐渐提
　　升，公司竞争优势逐步显现，公司业绩已恢复至上年分季度平均水平
　　（1）下游风电项目中标量持续增长带动整体行业需求预期向好，进而带
　　动公司2024年二季度起销量超2023年分季度平均水平据统计4，2024年上半年，中国风电主机厂商项目中标量高达82.81GW，同比增长94.28%。下游风电项目中标量及风电主机厂商风机在手订单的持续增长带动整体行业需求预期向好，进而带动以公司为代表的风电齿轮箱专用部件制造商销售数量恢复至较高水平，2024年二季度起公司风电齿轮箱专用部件销量环比持续增长，2024年二季度销量已超2023年分季度平均水平。
　　（2）公司在大兆瓦产品方面取得一定的议价能力，2024年第二季度起公
　　司风电齿轮箱专用部件销售价格基本保持稳定，带动公司营业收入及净利润恢复至上年分季度平均水平2024年第二季度以来，公司风电齿轮箱专用部件销售价格相较于原材料价格基本保持稳定。2024年1-6月在原材料价格持续走低的背景下，由于公司大兆瓦产品在行业中具有领先优势地位，公司在风电齿轮箱专用部件销售价格方面具有一定议价权，产品销售均价第二季度起仍基本保持稳定，带动公司毛利率回升，叠加公司产品销售数量分季度环比持续上升，2024年第二季度起公司营业收入已超过2023年分季度平均水平，扣非后净利润已基本恢复至2023年分季度平均水平。
　　3、由于市场大兆瓦风机的快速发展，公司持续加大研发投入并扩大大兆
　　瓦产品的产能，阶段性影响了2024年1-6月盈利能力，但为公司未来竞争力的提高和业绩的逐步提升奠定基础
　　（1）在风电项目中标量持续增长的过程中，风机向经济效益更高的大兆
　　瓦机型发展，发行人为代表的风电齿轮箱专用部件制造商处于产品升级转型周期中，在一定程度上延缓了业绩释放随着国家补贴政策逐步退出，风电场项目的投资建设更加注重对投资收益的考量，大兆瓦机型在发电效率、单位成本方面具有明显的经济效益优势。大兆瓦机型对风电主机厂商及各级供应商技术、装备及产能要求较高，以发行人为代表的风电齿轮箱专用部件制造商存在一定的产品研发及大批量生产的筹备周期，发行人自身风电齿轮箱专用部件业绩出现阶段性波动。
　　（2）2024年上半年公司持续加大研发投入并扩充大兆瓦产能，研发及固
　　定资产折旧费用同比增长阶段性影响公司盈利能力，但为公司未来竞争力的提高和业绩的逐步提升奠定基础2024年以来，公司持续加大研发及固定资产投入。2024年1-6月，在营业收入同比下降15.96%的情况下，公司研发费用为2,197.26万元，同比增长23.26%，同时公司持续加大固定资产投入扩充大兆瓦产能，上述产能在2024年1-6月处于爬坡阶段，导致公司业绩释放有所延缓。
　　公司研发投入主要围绕风电齿轮箱专用部件大兆瓦化的技术发展趋势展开，同时公司持续扩充产能以实现大兆瓦产品批量生产，为公司长期发展奠定了基础。在公司研发及固定资产不断投入下，2024年二季度，公司风电齿轮箱专用部件7MW及以上的大兆瓦产品销量占比已从2023年12月的6.47%上升至32.29%。
　　4、发行人业绩变化趋势与同行业公司整体相近
　　公司同行业可比公司日月股份、宏德股份及风电行业下游主要客户南高齿集团、采埃孚集团，2024年1-6月营业收入和净利润同比均有一定程度下降，公司2024年1-6月业绩变动情况与同行业可比公司及风电行业下游主要客户整体相近。

　　（二）营业收入构成分析
　　公司主营业务为风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的研发、制造与销售。报告期内，公司主营业务收入分别为87,016.09万元、93,345.88万元、89,761.96万元和41,967.40万元，占当期营业收入的比例均在98%以上，主营业务突出。
　　公司其他业务收入主要系出售模具、废料以及零星的加工维修服务等所产生的收入，占营业收入的比例较低，对公司经营成果不存在重大影响。

　　（三）主营业务收入变动及构成分析
　　1、主营业务收入按产品构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入均来自风电齿轮箱专用部件、注塑机厚大专用部件等大型高端装备专用部件的销售。
　　（1）风电齿轮箱专用部件收入变动分析
　　报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入分别为68,424.88万元、77,883.03万元、76,161.00万元和34,506.91万元，各年占当期主营业务收入比例约为80%，是主营业务收入的主要组成部分。报告期内，公司风电齿轮箱专用部件收入占主营业务收入比例较高，2021年度至2022年度，收入金额呈上升趋势，主要原因如下：
　　①国内外风电行业快速发展
　　报告期内，国家陆续提出风电行业的利好政策。2021年10月，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》表示要全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，加快建设风电和光伏发电基地，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。2022年6月，国家发改委等部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，提出要重点开展超大型海上风电机组研制、高海拔大功率风电机组关键技术研究，推进大容量风电机组创新突破。
　　与此同时，随着世界各国对环境问题认识的不断深入，以及可再生能源综合利用技术的不断提升，全球风电行业整体呈现出增长的趋势。根据GWEC数据，新增装机容量方面，2009-2023年全球风力发电新增装机容量整体呈波动上升趋势，年复合增长率为8.24%。2023年，全球风力发电新增装机容量达到116.60GW，较2022年增长50.26%，创下了近十年来最高纪录。根据GWEC预测，2024年至2028年全球风电新增装机容量的复合年增长率为8.57%，2028年预计新增装机容量将增长至182GW。
　　国内外风电行业的快速发展，拉动了风电行业的资本投入，进而保证了风电齿轮箱稳定的长期市场需求，促使公司风电齿轮箱专用部件收入整体增加。
　　②公司产品结构优势明显
　　报告期内，风机大型化趋势愈加明显，风电机组的大型化将带动风电齿轮箱中专用部件的大型化。公司风电齿轮箱专用部件研发进度始终紧跟市场需求，2021年至2023年，公司在风电齿轮箱专用部件细分领域市场占有率整体呈上升趋势。报告期内，公司积极顺应风电齿轮箱专用部件的大型化趋势，产能向大型化专用部件倾斜，销售收入总体增长。
　　③风电机组技术路线演变带动风电齿轮箱市场需求提升
　　在风电整机大型化趋势下，相比直驱机型风电整机，采用齿轮箱驱动发电机的双馈机型与半直驱机型风电整机更具轻量化及成本方面的优势，相关市场份额持续增长，带动风电齿轮箱市场空间将进一步提升。公司作为少数长期专注于风电齿轮箱的核心部件生产的企业，报告期内相关收入总体上升。
　　2022年度至2023年度，公司风电齿轮箱专用部件收入金额略有下降，主要原因系：
　　①2023年度公司主要原辅材料市场价格整体呈现下降趋势，受与客户关于原材料调价机制影响，销售价格随之降低，导致2023年度公司风电齿轮箱专用部件收入金额略有下降。
　　②在风电行业下游降低成本需求增加的背景下，公司适当调整部分风电齿轮箱专用部件的销售价格、降低盈利空间，以保持综合市场竞争力，进而导致营业收入有所降低。
　　2024年1-6月，由于：
　　①以前年度下游部分风电场项目建设进度不及预期，导致风电主机厂及风电齿轮箱制造商等主要行业参与者延缓新产品的生产投入及采购进度，从而导致2024年一季度公司的风电齿轮箱专用部件收入处于阶段性底部；
　　②市场需求恢复缓慢，公司2024年一季度销售价格有所降低，进而导致2024年1-6月营业收入有所下降。
　　（2）注塑机厚大专用部件收入变动分析
　　公司注塑机厚大专用部件收入分别为15,541.66万元、13,070.39万元、10,693.78万元和6,418.07万元，占主营业务收入比例分别为17.86%、14.00%、11.91%和15.29%，2021年度至2023年度，注塑机厚大专用部件收入整体呈现下降趋势，主要原因如下：
　　公司注塑机厚大专用部件主要终端应用领域为汽车行业，2021年度主要受汽车领域一体化压铸行业的不断发展，带动公司注塑机厚大专用部件销量大幅上升，使得公司注塑机厚大专用部件收入处于较高水平；2022年度及2023年度，受公司产能持续向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司注塑机厚大专用部件销量下降，导致销售收入金额有所降低。
　　2024年1-6月，受2023年下半年公司风电齿轮箱专用部件价格调整影响，公司相对增加了注塑机厚大专用部件的生产，导致2024年1-6月注塑机厚大专用部件销量有所增长，销售收入及占主营业务收入比例有所上升。
　　（3）其他部件收入变动分析
　　公司其他部件收入主要包括矿车轮毂专用部件、工业变速机专用部件等。
　　报告期内，公司其他部件收入金额分别为3,049.55万元、2,392.46万元、2,907.17万元和1,042.42万元，占主营业务收入比例较小。2022年，其他部件收入变化原因主要系公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司其他部件收入下降所致。2024年1-6月，公司产能主要用于生产风电齿轮箱专用部件和注塑机厚大专用部件，导致公司其他部件收入较少。
　　2、主营业务收入按区域构成分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自境内，内销收入金额分别为69,430.48万元、77,543.67万元、77,703.41万元和36,763.79万元，2021年度至2023年度，内销收入金额呈现逐年上升趋势。内销业务中，公司华东地区收入金额逐年上升，占主营业务收入比例50%以上，华东地区客户主要为南高齿集团、海天塑机等各领域领先公司。2022年度起华东地区收入占比大幅提升，主要系公司主要客户南高齿集团订单量增加以及新增德力佳等客户所致。
　　外销业务中，公司主要客户为弗兰德、采埃孚等全球领先企业，境外客户交易主体主要位于印度、德国等国家。报告期内，公司主营业务收入中外销收入金额分别为17,585.60万元、15,802.21万元、12,058.55万元和5,203.61万元，占主营业务收入比例呈现降低的趋势。具体而言：2021年度外销收入规模处于较高水平。2022年度起，外销收入占比有所下降，主要系受境外风电装机容量增长趋势阶段性放缓、全球公共卫生事件反复引发的供应链受阻、地缘政治局势紧张导致的欧洲生产资料价格上涨等因素的短期影响，主要境外客户风电齿轮箱专用部件的采购需求阶段性放缓；同时，为迎合风电装备大型化的趋势、提升市场竞争力，公司机械加工产能受限时在一定程度上倾向于境内大兆瓦产品销售。
　　3、主营业务收入按季节性分布分析
　　公司不存在明显的季节性特征。2021年度和2022年度，公司各季度主营业务收入不存在明显的季节性波动。2023年度公司第四季度收入占比相对较低，主要系2023年度公司主要原辅材料市场价格整体呈现下降趋势，受与客户关于原材料调价机制影响，销售价格随之降低，导致第四季度收入占比略有下降。
　　4、主要产品的销售数量、价格对主营业务收入的影响
　　（1）风电齿轮箱专用部件
　　从销量角度分析，2021年度至2023年度公司风电齿轮箱专用部件的销量逐年增长，主要系：
　　①国内外风电行业快速发展，保证了风电齿轮箱稳定的长期市场需求；
　　②风机大型化趋势愈加明显，公司积极顺应风电齿轮箱专用部件的大型化趋势，产能向大型化专用部件倾斜；
　　③风机大型化趋势对轻量化、降成本的要求使得采用齿轮箱驱动发电机的双馈机型与半直驱机型风电整机发展迅速，带动风电齿轮箱市场空间进一步提升。2024年1-6月，公司风电齿轮箱专用部件销量整体保持较高水平。
　　从价格角度分析，报告期内公司风电齿轮箱专用部件销售均价呈现下降的趋势，其中2022年度较2021年度销售均价降低3.48%，主要系：
　　①2022年度较2021年度，风电行业市场整体竞争程度逐渐加大，受全球公共卫生事件反复引起的供应链受阻、地缘政治局势紧张导致的欧洲生产资料价格上涨和项目执行延迟等因素的短期影响，维斯塔斯、西门子歌美飒和恩德能源等境外风电主机厂商的风电新增装机容量阶段性回落，境外风电行业增长趋势阶段性放缓，叠加风电装备大型化的市场趋势影响，境外风电机组单位装机成本呈现下降趋势，同时境外风电行业度电成本亦呈现下降趋势，受此影响境外风电整机厂商面临项目整体造价降低需求与成本管控要求提高的市场环境，境外风电整机厂商行业竞争愈发激烈（根据全球风能理事会、国家能源局等机构数据测算，2021年与2022年境外风电市场新增装机容量分别为46.03GW、39.97GW，2022年境外风电市场新增装机容量同比下降，境外风电整机厂商获取订单的竞争强度增加；根据全球风能理事会、国家能源局、彭博财经等机构数据测算，2021年与2022年境外风电整机厂商在境外市场的CR4分别为84.60%、82.81%，市场集中度相对下降）5。在上述风电行业下游企业降低成本需求增加的背景下，由于弗兰德集团与采埃孚集团境内外主体的主要客户均系维斯塔斯、西门子歌美飒、恩德能源和通用电气等境外风电主机厂商，上述相关影响通过供应链传导至公司，公司为适应风电行业市场的变化，适当降低产品的盈利空间。
　　②2022年度，公司主要原辅材料市场价格整体呈平稳后下降的趋势，受与客户关于原材料调价机制的影响，公司下调部分风电齿轮箱专用部件的销售价格；
　　③2022年度较2021年度，公司外销收入金额和占比均下降，公司风电齿轮箱专用部件外销收入占比由2021年度的25.70%下降至2022年度的20.29%，由于前述风电齿轮箱专用部件各类产品的境外销售价格整体高于境内销售单价的因素存在，导致公司2022年度整体销售均价有所降低。
　　2023年度较2022年度销售均价降低5.65%，主要系：
　　①2023年度，公司主要原辅材料市场价格整体呈下降的趋势，受与客户关于原材料调价机制的影响，公司下调部分风电齿轮箱专用部件的销售价格；
　　②2023年度较2022年度，公司外销收入金额和占比均下降，公司风电齿轮箱专用部件外销收入占比由2022年度的20.29%下降至2023年度的15.83%，由于前述风电齿轮箱专用部件各类产品的境外销售价格整体高于境内销售单价的因素存在，导致公司2023年度整体销售均价有所降低。
　　2024年1-6月较2023年度销售均价降低8.35%，主要系：
　　①2024年1-6月，公司主要原辅材料市场价格仍呈现整体下降的趋势，受与客户关于原材料调价机制的影响，公司下调部分风电齿轮箱专用部件的销售价格；
　　②2023年下半年，由于风电行业下游降低成本需求增加，公司为保持自身市场竞争力，适当调整了部分风电齿轮箱专用部件的销售价格，对2024年1-6月仍有一定影响，相比于2023年全年销售单价有所降低。
　　（2）注塑机厚大专用部件
　　从销量角度分析，2021年度至2023年度公司注塑机厚大专用部件的销量逐年有所下降，主要受2022年度及2023年度公司产能持续向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响所致。2024年1-6月，2023年下半年公司基于风电行业下游降低成本要求适当调整了风电齿轮箱专用部件价格，而公司注塑机厚大专用部件销售均价下降幅度较小，公司相对增加了注塑机厚大专用部件的生产，销售数量有所增加。
　　从价格角度分析，报告期内公司注塑机厚大专用部件的销售均价呈现下降趋势，其中：2022年度较2021年度销售均价波动较小，基本保持稳定。2023年度和2024年1-6月，受公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分注塑机厚大专用部件的销售价格。
　　（3）其他部件
　　从销量角度分析，2021年度至2023年度公司其他部件的销量呈先降后升的趋势，整体销量占公司总销量比例较低，2022年度，受公司产能向风电齿轮箱专用部件倾斜的影响，公司其他部件销量较2021年度有所降低；2023年度较2022年度销量增长29.00%，主要系2023年度北方股份因业务需要增加了对公司生产的工业矿车轮毂专用部件的采购量所致。2024年1-6月，公司产能主要用于生产风电齿轮箱专用部件和注塑机厚大专用部件，导致公司其他部件销量较少。
　　从价格角度分析，报告期内公司其他部件的销售均价呈现先略上升后有所降低的趋势，其中：2022年度较2021年度销售均价波动较小，基本保持稳定。
　　2023年度和2024年1-6月，受公司主要原辅材料市场价格下降以及调价机制的影响，公司下调部分其他部件的销售价格。
　　5、第三方回款分析
　　报告期内，公司第三方回款金额分别为770.67万元、45.33万元、39.54万元和10.10万元，占营业收入的比例分别为0.88%、0.05%、0.04%和0.02%，占比较低，且整体呈现大幅下降趋势。报告期内，公司第三方回款主要系部分客户根据自身的资金安排与经营需求，安排同一集团内的关联公司支付货款，公司第三方回款具有真实的业务背景和商业合理性，不存在虚构交易或调节账龄的情形。公司及控股股东、董事、监事、高级管理人员与第三方回款的支付方不存在关联关系或其他利益安排。 收起▲