事件：4月26日晚，公司发布2023年年度报告及2024年第一季度报告。根据公司报告，2023年度公司实现营收8.54亿元，同比增长3.02%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降15.64%；扣非净利润为1.62亿元，同比下降25.23%。2024年Q1公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；实现归母净利润0.46亿元，同比下降3.85%；扣非净利润为0.40亿元，同比增长27.09%。
　　23年营收创下新高，24Q1条码扫描业务持续回暖。24Q1公司营收稳定增长，条码扫描业务自23Q3开始持续回暖，持续环比增长，24年有望实现加速恢复。盈利能力方面，24Q1公司销售毛利率实现环比修复，24Q1销售毛利率为37.71%，同比-0.98pct，环比+2.2pct。2023年全年公司营收再创新高，但光学显微镜及光学元组件两大业务毛利率均有所下降：光学显微镜营收4.14亿元，同增15.76%；毛利率39.29%，同比-0.9pct；光学元组件营收4.19亿元，同减6.59%；毛利率35.34%，同比-6.0pct。
　　光学显微镜业务受益设备以旧换新，激光雷达24Q1新获禾赛、图达通定点。（1）光学显微镜：公司的高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收已由2018年的400万元增长至近1.4亿元，年复合增长率超100%。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，公司对相关单位已进行产品意向的收集，且反馈情况较好，有望在24年成为公司新的增长动力。（2）条码扫码及机器视觉：2023年Q3以来，条码扫描业务季度环比均正向增长，公司预计2024年该业务将加速恢复。23年公司获得条码扫描领域巨头Zebra、霍尼韦尔模组订单，2024年下半年将开始逐步批量化出货。（3）激光雷达：2023年，公司车载及激光雷达业务实现销售收入超9,000万，同比增长超50%，正式迈入规模化生产。24Q1，公司新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点，公司激光雷达业务有望规模持续增长，并逐渐形成规模效应。（4）医疗光学：2023年，公司医疗光学业务收入6,300万元，超过公司2023年股权激励计划中关于医疗光学的考核指标。公司内窥镜镜头及光学元组件已与国内数家医疗细分领域头部企业及欧洲、日本知名企业建立深度合作并实现批量出货。
　　注重研发引领创新，积极出海开发增长新动力。公司注重研发创新，2023年研发投入0.92亿元，同比增长15.58%，长期投入之下公司目前已成长为国内唯一同时具备自主研发生产超分辨和共聚焦光学显微镜的厂商。募投项目方面，23年11月，公司如期完成“医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目”结项工作，预计将在2024年完成项目主体验收及部分精装修工作。此外，公司积极拓展海外市场，2023年显微镜市场团队多次访问欧洲、日本、新加坡等地并取得成效，高端显微镜出海加速，海外占比大幅提升。
　　投资建议：我们看好永新光学光学显微镜及激光雷达、医疗光学等下游的成长性，预计公司24-26年实现收入11.49/15.15/20.00亿元，实现归母净利润3.07/4.13/5.49亿元，以4月30日市值对应PE分别为27/20/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，公司研发进展不及预期，下游需求回暖不及预期。

　　事件:
　　永新光学于4月27日公告了2023年度报告、2024年一季报：2023年实现营业收入8.54亿元（yoy+3.02%）、归母净利润2.35亿元（yoy-15.64%）、扣非归母净利润1.62亿元（yoy-25.23%）；2024年一季度实现营业收入2.16亿元（yoy+14.74%）、归母净利润0.46亿元（yoy-3.85%），扣非归母净利润0.40亿元（yoy+27.09%）。
　　投资要点:
　　高端显微镜业务高速增长+加速出海，光学元件系列产品下游去库存影响或已出清。2023年公司光学元件系列产品/显微镜系列产品收入同比分别为-6.59%/+15.76%，占比分别为50.28%/49.72%。（1）显微镜系列产品2023年销售量9.02万台，同比-11.47%；其中，高端显微镜NEXCOPE系列产品2023年实现营收1.4亿元，2018年至2023年年复合增速超100%；（2）光学元件系列产品2023年销售量2932.38万片，同比-24.75%，受条码扫描业务相关客户去库存影响收入同比下降；其中，①条码扫描及机器视觉业务2023Q3以来环比均正向增长，2023年公司获得Zebra、霍尼韦尔模组订单，计划将于2024H2起逐步批量出货；②车载激光雷达业务方面，2023年实现销售收入超9000万元，同比增长超50%，2024Q1公司新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点；③医疗光学方面，2023年实现收入6300万元，超过公司2023年股权激励计划中关于医疗光学的考核指标；（3）2023年公司实现境内销售收入/境外销售收入同比变化分别为+9.45%/-2.65%，占比分别为52.31%/47.69%；2023年公司加强海外市场的开拓及运营力度，其中，显微镜市场团队多次访问欧洲、日本、新加坡等地并取得成效，高端显微镜出海加速、海外占比大幅提升。
　　盈利能力趋于稳定，加大研发投入推动显微镜业务高端化。（1）盈利能力趋于稳定：公司2023年/2024Q1综合毛利率分别为38.41%/37.71%，较2022年/2023Q1分别-3.68pct/-0.98pct，其中光学元件产品/显微镜系列产品2023年毛利率分别为35.34%/39.29%，同比-6.04pct/-0.89pct；（2）期间费用方面：2023年/2024Q1公司销售费用占比营收分别为5.15%/4.29%、管理费用占比营收分别为5.04%/4.23%、研发费用占比营收分别为10.74%/13.22%，2023年/2024Q1公司销售费用/管理费用/研发费用同比变化分别为+20.51%/+9.19%、6.84%/21.61%、15.58%/48.40%；2023年公司积极开拓市场，持续加大研发投入，2023年公司研发生产的超分辨显微镜NSR950在中国细胞生物学学会全国学术大会上成功发布并已完成首台销售；截止2023年底，公司已参与承担项目10项，包括国家重大科技专项共4项、省级科技专项1项，市级科技专项5项；公司用于打造“医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目”的新厂房已于2023年底完成建筑主体结顶工作，2024年有望实现项目验收。
　　设备更新和消费品以旧换新行动有望推动高端显微镜国产化进程加速渗透，持续看好车载光学业务放量。据GrandViewResearch数据，2026年全球光学显微镜市场空间将达到61亿美金，中国高端光学显微镜市场长期被外国企业垄断；2024年3月14日，国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有望推动高端显微镜国产化进程加速渗透；公司是国内光学显微镜和精密光学元组件的龙头，高端显微镜高速发展，已实现超过4%的国产化替代。公司显微镜客户主要为国内外知名院校、医院及企业，包括清华大学、北京大学、首都医科大学、中国科学院苏州医工所、中国人民解放军总医院、天马微电子、日本尼康、徕卡显微系统、Optika、Accuscope等国内外知名院校及企业，条码机器视觉主要客户为霍尼韦尔、Zebra、得利捷、康耐视、新美亚、NCR；激光雷达客户主要为禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、北醒光子、探维科技等，医疗光学主要客户为BD、迈瑞医疗、PerkinElmer、安图生物等，伴随汽车电气化、智能化转型，公司车载光学业务有望持续受益。
　　盈利预测和投资评级：根据行业发展现状，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为11.67/15.04/19.05亿元，同比增速分别为37%/29%/27%，归母净利润分别为3.08/3.92/4.90亿元，同比增速分别为31%/27%/25%，对应2024-2026年PE分别为27/21/17倍。永新光学是国内高端显微镜和光学元组件制造企业，未来光学显微镜行业有望向高端化、国产化趋势发展；与此同时智能驾驶将逐步普及，车载摄像头和激光雷达将持续增长，车载光学部件将放量，公司有望充分受益。维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期；自动驾驶技术路线改变；原材料价格大幅波动；公司业绩不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧；海外收入及国际贸易摩擦的不确定性；汇率波动风险。

　　一季度扣非快速增长，需求修复与新业务放量并行。公司23年取得营收8.5亿元，同比微增3%,创公司历史新高，在条码业务受到海外去库影响之下，车载激光雷达、医疗光学、显微镜等业务接力成长驱动营收稳健增长。23年归母净利润2.4亿元，同比下滑16%。毛利率同比下滑3.7pct至38.4%，主要由于高毛利的条码业务短期承压。24Q1公司取得营收2.2亿元，同比增长15%，归母净利润同比0.46亿元，同比微降4%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增长27%，业绩拐点显现。公司条码业务自去年三季度以来持续修复，带动营收及盈利能力修复，并开始拓展高性能、高复杂度的模组产品，有望在24H2贡献增量。同时公司在科学仪器、激光雷达、医疗光学等领域均属于细分赛道国内龙头，进而带来长期增长引擎。
　　高端显微镜国产替代进行时，自有品牌快速放量。在科学仪器方面，公司是国家级制造业单项冠军示范企业。公司高端显微镜高速发展，23年显微镜业务取得营收4.1亿元，同比增长16%，其中自有品牌的高端显微镜NEXCOPE系列产品营收已由2018年的400万元增长至近1.4亿元，已实现超过4%的国产化替代，打破中国高端光学显微镜市场长期被外国企业垄断的局面。随着高端显微镜占比不断提升，未来显微镜整体毛利率有望持续提高。据GrandViewResearch数据，26年全球光学显微镜市场空间将达到61亿美金，公司光学显微镜业务将持续受益于高端市场国产替代的巨大空间。
　　差异化进击高精尖医疗光学，受益激光雷达产业趋势崛起。23年公司医疗光学营收6,300万元，完成股权激励考核目标并连续2年实现50%以上增长，公司内窥镜镜头及光学元组件已与国内数家医疗细分领域头部企业及欧洲、日本知名企业建立深度合作并实现批量出货。同时，公司加速切入手术显微镜市场，应用于手术显微镜的核心光学部组件产品快速增长。激光雷达领域，公司车载及激光雷达业务实现销售收入超9,000万，同比增长超50%，激光雷达由小批量出货正式迈入规模化生产。
　　24Q1公司新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点，24年车载业务有望持续高增长态势。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预测公司24-26年每股收益分别为2.82/3.61/4.61元（原24/25年预测分别为3.43/4.30元，主要下调营收及毛利率预测），根据可比公司24年33倍PE估值水平，对应目标价为93.06元，维持给予买入评级。
　　风险提示
　　扩产进度、产品销售不及预期；产品单价、毛利率提升不及预期

　　事件：公司公布2023年报和2024年一季报。2023年实现营收8.54亿元，同比+3.02%；归母净利润2.35亿元，同比-15.64%。2024年一季度实现营收2.16亿元，同比+14.74%；归母净利润0.46亿元，同比-3.85%。
　　业绩符合预期，激光雷达+医疗光学有望持续高增。公司继续聚焦“2+2”业务布局，根据公司年报：1）光学显微镜产品：保持较快增长。公司的高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收已由2018年的400万元增长至近1.4亿元，年复合增长率超100%；2）条码扫描及机器视觉：疫情导致头部条码设备企业积压的库存已于近2年消化完毕，2023年第三季度以来，条码扫描业务季度环比均正向增长，2024年该业务将加速恢复；3）车载激光雷达：2023年，公司车载及激光雷达业务实现销售收入超9000万，同比增长超50%，激光雷达由小批量出货正式迈入规模化生产。2024Q1公司新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点；4）医疗光学：2023年，公司医疗光学业务收入6300万元，超过2023年股权激励计划中关于医疗光学的考核指标。
　　多业务条线向高端高性能产品拓展，有望推动公司继续保持行业领先，且进一步打开公司成长空间。根据公司年报：1）光学显微镜领域，近几年公司高端显微镜高速发展，已实现超过4%的国产化替代，完成了从0到1的突破。根据公司年报披露该领域2023年出货量为9.02万台，收入4.14亿元，对应单价约4591元，同比2022年增长约31%，验证公司产品高端化卓有成效。2）在核心光学元组件方面，公司年报指出自身条码扫描核心光学元组件全球出货量第一，与斑马、霍尼韦尔、康耐视等行业国际头部企业建立长期且深度的合作关系，并开始拓展高性能、高复杂度的模组产品。
　　下调2024年盈利预测，新增2025-2026年盈利预测，维持“买入”评级。公司2022-2023年受到疫情等外部环境影响导致光学元件组件系列产品增长缓滞（疫情导致头部条码设备客户积压的库存），22/23年该板块收入增速为-7.1%/-6.6%，此前预测值为45.2%/46.1%，2024年预计进入业绩恢复期，由于2022-2023年公司业绩低于我们此前报告预期（此前利润预测值为2.66/3.53亿元），我们整体下调2024年盈利预测（前值为4.81亿元），此外新增2025-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.13/4.07/5.10亿元，对应2024-2026年的PE分别为26/20/16倍，公司作为国内领先的光学厂商，车载及医疗光学业务预计贡献明显增量，光学显微镜、条码扫描仪等传统业务继续保持稳定增长，选取蓝特光学、炬光科技、瑞可达作为可比公司，结合公司的行业领先优势及可比公司估值，给予公司24年35xPE（可比公司平均），维持“买入”评级。
　　风险提示：激光雷达行业发展不及预期、行业竞争加剧、新客户拓展进度不及预期。

　　事件：4月26日，永新光学发布2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营收8.54亿元，同比+3.02%；归母净利润为2.35亿元，同比-15.64%；扣非归母净利润为1.62亿元，同比-25.24%。单看23Q4，实现营收2.43亿元，同比+10.03%，归母净利润为0.62亿元，同比-23.10%。
　　2024年一季度实现营收2.16亿元，同比+14.74%；归母净利润为0.46亿元，同比-3.85%；扣非归母净利润为0.40亿元，同比+27.09%。
　　1Q24符合预期，业务顺利推进。2023年，公司实现营业收入8.54亿元，同比+3.02%；归母净利润为2.35亿元，同比-15.64%。从毛利率看，2023年整体毛利率38.41%，同比-3.68pcts；其中Q4单季度毛利率为35.51%。分行业看，1）平面光学元件产品：23年实现营收4.19亿元，同比下滑6.59%，占总营收比例达49.04%。毛利率为35.34%，同比-6.03pcts。2）显微镜系列产品：23年实现营收4.14亿元，同比+15.76%，占总营收比例达48.48%，对比22年有所提升。毛利率为39.29%，同比-0.90pcts。
　　1Q24公司实现营收2.16亿元，同比+14.74%；扣非归母净利润为0.40亿元，同比+27.09%。24Q1公司营收及经营性净利润均呈两位数增长，其中扣非净利润同比增加27.09%，业绩趋势不断向好。此外，公司在一季度抓住设备更新及海外拓展的机遇，大力发展高端显微镜业务，加速条码组件业务恢复并开启批量出货相关模组，进一步推进车载激光雷达的渗透，加速医疗光学新品推出，各块业务顺利推进。
　　显微镜高端加速渗透，车载+医疗齐头并进。显微镜方面，24年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，公司已于3月在对相关单位进行产品意向的收集，目前反馈情况较好，后续关注进展和相应产能规划。此外，23年公司显微镜市场团队多次访问欧洲、日本、新加坡等地并取得成效，高端显微镜出海有望加速。光学元器件方面，1）疫情导致头部条码设备客户积压的库存，已于近2年消化完毕，24年该业务将加速恢复。此外，23年相关模组业务进展顺利，已获Zebra、霍尼韦尔等头部客户订单。2）23公司车载及激光雷达同比增长超50%，后续伴随禾赛及图达通定点陆续放量，该业务有望持续向好。3）医疗光学业务主要分为医疗影像及体外诊断产品，在医疗影像方面，公司向蔡司、美国BD供应产品贡献稳定增长；在体外诊断方面，公司与多家医疗检测的头部企业建立合作关系，远期接力贡献增量。
　　投资建议：预计公司24-26年归母净利润为3.20/4.15/5.29亿元，对应现价PE为25/20/15倍，公司为显微镜国产化核心标的，且智能化业务多方位布局，维持“推荐”评级。
　　风险提示：显微镜国产不及预期，新品拓展不及预期，下游去库存不及预期。

　　事件
　　永新光学发布2023年年报以及2024年一季报：2023年，公司实现营收8.54亿元，同比增长3.02%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降15.64%。2024年一季度，公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；实现归母净利润0.46亿元，同比下降3.85%；实现扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长27.09%。
　　投资要点
　　2024Q1业绩符合预期，条码扫描业务逐步恢复
　　2024年第一季度，公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；实现扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长27.09%。具体来看，依托设备更新及海外机遇，公司大力发展高端显微镜业务；条码扫描业务方面，头部条码设备企业库存去化基本结束，终端需求快速修复，公司相关业务开始恢复，逐步批量复杂部组件业务，2023年公司获得条码扫描领域巨头Zebra、霍尼韦尔模组订单，2024年下半年开始逐步批量化出货；同时积极推进激光雷达光学元组件业务，并加紧医疗光学新品推出。
　　紧抓国产替代及设备更新机遇，不断提升产品技术水平
　　公司积极响应“科学仪器国产化及高端替代”需求，高端显微镜保持高速增长，高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收已由2018年的400万元增长至2023年的近1.4亿元，年复合增长率超100%。同时公司紧抓设备更新机遇，有序布局并提前准备相应产能。在产品方面，形成共聚焦家族系列产品，对单价80万-150万级共聚焦显微镜系列产品进行全覆盖；百纳米级分辨率和百帧速度的NSR950超分辨显微镜完成首台套的销售；搭载双层光路及全电动平台设计的NIB1000倒置生物显微镜开始批量销售；工业检测及教学领域的产品系列也基本齐全。
　　激光雷达规模效应显现，医疗光学业务稳健增长
　　车载激光雷达领域，2023年公司实现收入超9000万元，同比增长超50%，正式买入规模化生产阶段。公司与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、北醒光子、探维科技等知名企业建立了深度合作关系，2024Q1新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点。在医疗光学领域，2023年实现收入6300万元，向蔡司、美国BD医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长。目前内窥镜镜头及光学元组件已实现批量出货，内窥镜3D4K荧光模组研发成功，同时加速切入手术显微镜市场。此外，公司积极拓宽医疗光学产业布局，在日本投资成立合资公司S-FIDA，专注于高端眼科医疗设备的研发和销售工作。
　　盈利预测预测
　　公司2024-2026年收入分别为11.48、15.05、19.21亿元，EPS分别为2.70、3.54、4.46元，当前股价对应PE分别为27、20、16倍。我们看好国产替代以及设备更新给公司带来的发展机遇，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　汇率波动风险、技术迭代风险、市场需求不及预期风险。

　　事件概述
　　4月26日，公司发布2023年年报与2024年一季度报告。
　　23年实现营业收入8.54亿元，同比+3.02%；归母净利润2.35亿元，同比-15.64%；扣非归母净利润1.62亿元，同比-25.23%。毛利率为38.41%，净利率为27.48%。
　　24年Q1实现营业收入2.16亿元，同比+14.74%；归母净利润4555.97万元，同比-3.85%；扣非归母净利润3974.19万元，同比+27.09%。毛利率为37.71%，净利率为21.06%。
　　分析判断:
　　Q1收入实现稳步增长，整体业务进展顺利
　　Q1收入与扣非归母净利润分别同比增长14.74%、27.09%，相比去年Q4增幅扩大。24年第一季度，公司条码扫码业务逐步恢复，并且开始批量生产复杂部件业务；与此同时，把握设备更新与海外机遇，发力高端显微镜业务；在激光雷达与医疗光学的新业务板块，不断扩大产能推出新品。展望24年，我们认为伴随条码扫描逐步复苏，新业务同步发力，公司收入与利润有望实现较高增长，利润率有望优化改善。
　　条码扫描和机器视觉库存去化，24年加速恢复
　　条码扫描业务供货海外行业龙头厂商斑马、霍尼韦尔、康耐视等，伴随海外头部条码设备上库存消化，公司条码扫描业务自23Q3以来开始环比实现正增长。23年全年光学元组件业务实现销售收入4.19亿元，同比下降6.59%。公司条码扫描核心光学元组件全球出货量第一，产品地位突出；展望24年，一方面业务整体加速复苏；另一方面，公司条码扫描复杂部组件及模组业务进展顺利，已获得条码扫描龙头Zebra、霍尼韦尔模组订单，预计2024年下半年开始逐步批量化出货，凭借公司的技术优势与客户认可，公司将不断提高在“条码光学市场”的竞争优势和市场占有率。
　　光学显微镜迈向高端化，出海步伐加速
　　光学显微镜业务同步推动高端化与出海化进程，通过聚焦光学技术创新，公司高端显微镜销量快速增长。23年，公司对高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品加速升级，目前已能够满足在生命科学、科研医疗、工业检测、教学等领域的绝大部分需求。23年，公司实现光学显微镜业务收入4.14亿元，同比增长15.76%；其中NEXCOPE系列产品收入已经由2018年的400万元增长至近1.4亿元，年复合增长率超100%，整体业务中的占比不断提升。公司研发生产的超分辨显微镜NSR950已完成首台套销售，是国内唯一同时具备自主研发生产超分辨和共聚焦光学显微镜的厂商。出海方面，公司加速高端显微镜出海，海外占比大幅提升，公司显微镜市场团队多次访问欧洲、日本、新加坡等地并取得成效。
　　投资建议
　　基于条码扫描业务逐步复苏，显微镜业务加快高端化与出海，新业务加快定点合作与批量出货，综合考虑产品进度，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入为11.89/15.24/19.53亿元（原值11.54/15.15亿元，新增26年预测），归母净利润为3.18/4.22/5.39亿元（原值3.31/4.40亿元，新增26年预测），EPS为2.86/3.79/4.85元（原值2.98/3.96元，新增26年预测），2024年4月29日收盘价74.35元，对应PE为26/20/15倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　研发进展不及预期，下游市场发展不及预期，收到上交所监管工作函的风险

　　深耕光学二十载，彰显龙头地位
　　永新光学是国内光学精密制造领先者，在立足光学显微镜和条码机器视觉两大核心业务的基础上，同时拓展激光雷达和医疗光学两大新兴业务，覆盖国内知名院校、科研院所、医疗机构及国际知名企业蔡司、康耐视等客户。22年公司实现营收8.29亿元（同比+4.26%），归母净利润2.79亿元（同比+2.70%。
　　显微镜业务发力高端制造，成就国货之光
　　基于在光学显微镜领域的深厚技术积累，公司具备高端显微镜生产制造能力，高端显微镜收入占比持续提升。NEXCOPE作为公司的科研级显微镜品牌，22年营收突破1亿元，同比增长近70%。高端显微镜领域国产化率低，在政府系列政策支持下，我国高端显微镜的国产替代进程有望加速。
　　条码扫描有望持续放量，机器视觉助推镜头优势
　　条码扫描是公司发展较为成熟的业务，公司已成为讯宝科技、得利捷的核心光件供应商。机器视觉下游空间广阔，公司自主研发生产的液体调焦镜头可实现毫秒级对焦，是全球第一批实现液体镜头批量生产企业，为康耐视等提供产品。
　　智能化赋能车载光学，医疗光学受益国产化
　　汽车智能化技术与政策驱动下，车载摄像头、激光雷达等传感器的发展机遇显著。公司在激光雷达领域，与禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等知名企业保持稳定合作关系。医疗光学业务进步显著，公司一方面在医疗影像领域提供内窥镜镜头、超声影像光学组件、手术显微镜核心部件与整机等；另一方面在体外诊断领域提供高端医用生物显微镜、字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜等产品。
　　投资建议
　　我们预计2023-2025年公司营收为8.61/11.54/15.15亿元，归母净利润为2.21/3.31/4.40亿元，EPS为1.99/2.98/3.96元，2023年11月22日收盘价92.14元，对应PE为46/31/23倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期，下游市场发展不及预期