一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业说明　　公司主营业务为工程设备、智算设备等租赁与服务。根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“租赁和商务服务业（L）”下的“租赁业（L71）”。　　1.工程设备租赁市场发展状况　　2026年上半年，国家统计局数据显示，中国经济顶住压力运行在合理区间，发展韧性持续彰显。上半年国内生产总值为695,704亿元，同比增长4.7%（按不变价格计算）。全国固定资产投资（不含农户）上半年达22.64万亿元，同比下降5.7%，其中基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%，但高新技术产业投资仍呈现强烈的增长动能，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业说明
　　公司主营业务为工程设备、智算设备等租赁与服务。根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“租赁和商务服务业（L）”下的“租赁业（L71）”。
　　1.工程设备租赁市场发展状况
　　2026年上半年，国家统计局数据显示，中国经济顶住压力运行在合理区间，发展韧性持续彰显。上半年国内生产总值为695,704亿元，同比增长4.7%（按不变价格计算）。全国固定资产投资（不含农户）上半年达22.64万亿元，同比下降5.7%，其中基础设施投资同比下降2.4%，制造业投资下降1.2%，但高新技术产业投资仍呈现强烈的增长动能，同比增长4.6%，其中航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长23.3%、8.1%、15.5%。在此背景下，国内工程设备租赁市场整体需求增速放缓，局部产业兴起带动通用设备出租率保持较高水平，但租金价格仍承受向下压力。
　　与此同时，2026年上半年工程设备租赁行业中高空作业平台等细分赛道市场集中度进一步抬升。工程设备租赁行业存在显著的马太效应，头部企业凭借网点密集、资金充足、专业服务能力强等优势更容易获得客户的认可，不断做大做强；小企业往往由于规模较小、资金不足、网点不足、缺乏实施经验等劣势极易被市场淘汰，企业之间“优胜劣汰”的分化会越来越明显。而人工智能信息技术的普及、市场竞争的加剧、市场规范度的提升、市场监管的趋严等因素将进一步加速行业集中度的提升。
　　2.高空作业平台行业概况
　　报告期内，国内高空作业平台行业进入供需结构调整阶段，设备销售节奏放缓，租赁市场出租率稳定、租赁单价仍有下降压力。据IPAF《Rental Market Report2026》，2025年末国内租赁市场高空作业平台保有量为71.0万台，2014—2025年十一年间年复合增长率约38%。但当前国内设备保有量增长已出现乏力，根据中国工程机械工业协会发布的销量数据，2026年1-6月，中国升降工作平台总销量111,567台，同比增长20.6%，但国内销量为36,202台，同比下降1.35%，出口销量75,365台，同比增长35.1%，销售重心已转向海外，折射出国内大部分租赁商采购高空作业平台动能不足。同时，近几年国内高空作业平台租赁市场已进入调整期。根据中国工程机械工业协会租赁分会发布的升降工作平台（即高空作业平台）租赁景气度指数，2026年6月升降工作平台出租率指数为655点，环比基本持平，同比下降4.4%；租金价格指数为8,289点，环比微降1.7%，同比下降8.5%，租金降幅较上年度进一步收窄，表明市场竞争环境正逐步改善。高空作业平台是设备租赁行业中集聚效应最明显的品类，头部企业凭借自身综合优势持续扩张，稳步提升市场占有率。
　　3.智算业务行业概况
　　2026年7月20日的国务院常务会议指出，尽管上半年投资数据出现波动，但以“六张网”为代表的新型基础设施投资仍然是增长较快的领域。2026年上半年互联网和相关服务业投资同比增长39.9%，信息传输业投资增长25.6%，光纤制造业投资增长26.5%。截至2026年6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%，全国算力设施整体上架率达71.4%。当前智算产业生态正处于加快完善阶段，各类落地应用加速铺开、规模化推广，行业中长期有望维持高景气运行态势。
　　（二）业务模式
　　公司自设立以来主要从事设备租赁业务，产品涵盖工程、智算等领域。工程设备涵盖高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机等机械设备及钢支撑、铝模板等支护产品。智算业务重点围绕算力设备开展算力租赁业务，为客户提供训练算力、推理算力及全套安全保障服务的综合解决方案。
　　1.运营模式：打造设备运营平台
　　（1）渠道（平台获客+线下地推）
　　公司通过全国网络布局、小程序、APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。
　　线下渠道主要为全国布局网点，实现业务范围覆盖全国。网点不仅提供线下业务渠道，同时也是公司的设备储存场地与售后服务基地。网点数量与密度的增加，能够在提升业务覆盖范围的同时缩短单个网点的辐射半径，提升服务效率。
　　线上渠道包括小程序、APP、服务热线等，支持线上查询实时价格、在线下单、物流跟踪、报停报修等业务及服务功能。公司组建业务中台负责客源转化及全流程跟踪，具体包括潜在需求客户促成交易、线上平台用户转化及全流程交付、在租客户定期维护及满意度调研，并通过对客户的定期回访和相关数据统计分析，不断优化业务流程、提升服务质量。
　　（2）运营（资产运营+流程化组织变革）
　　公司通过对设备、人员、流程三大要素的效率迭代优化，实现采购、周转、维保及残值管理等多个运营环节的全生命周期高效运营管理。
　　ⅰ设备采购
　　采购资金主要来源于经营性现金流、银行信贷、融资租赁等自有及自筹资金。此外公司积极试点轻资产合作模式，由合作方出资采购设备，公司负责设备运营，双方共担风险共享收益，以实现设备规模的持续扩张。
　　ⅱ设备周转
　　公司通过租赁业务保持设备周转，使设备持续产出。在租赁业务中，保持较高的租金价格和出租率，是实现效益最大化的关键。租金价格受经营环境和市场竞争影响，而高出租率可以通过优秀的管理效率和强有力的激励手段实现。因此公司通过数字赋能、充分激励和业务协同，加强在周转阶段的人员和资产管理，确保设备出租率长期处于高水平。
　　数字赋能方面，擎天系统通过对业务数据进行搜集分析，掌握各品类出租率、租金价格的走势，并通过财务数字化、单合同核算等功能实时展现，辅助一线人员完成设备调拨、设备租赁等关键决策，从而优化产品结构与出租率，提升设备效益产出。充分激励方面，为充分激发一线人员的积极性，公司建立底薪+业务提成+利润分成的薪酬机制，并辅以股权激励、员工持股计划等，薪酬设计向能力突出、绩效优异的优秀人员倾斜，确保薪酬水平与公司发展、个人价值创造相匹配。此外，公司持续推动AI智能客户服务落地，覆盖报修、资质办理、资料获取、账单查询和退场等高频场景，减少业务人员重复性服务投入；同时完善AI客户关系管理能力，通过经营数据分析、待办建议和过程跟踪，辅助提升经营决策和回款管理水平。
　　ⅲ设备维保及残值管理
　　设备维保的最终目的为延长设备使用寿命和提升设备残值。为了确保售后服务质量，公司在持续提升售后团队专业性和积极性的基础上，通过擎天系统实现设备的监测、维护及配件管理。公司依托擎天系统对设备运行状态动态监测，择优实施置换、出售、更新等多元化残值管理措施，确保设备机队整体处于最佳状态。
　　（3）服务（多品类服务+售后服务）
　　公司不仅为客户提供多品高质的产品，匹配客户在各种应用场景的设备需求，还围绕产品提供方案设计、安装、维保、运输、设备操作等各类综合服务。
　　2.智算业务运营模式
　　智算业务具体运营模式为公司采购服务器等算力相关设备，部署于智算中心内，同时保证服务器硬件和系统环境的稳定运行，并提供客户业务所需的各类运营运维服务，以此向客户收取智能算力租赁费及技术服务费。
　　1.采购阶段
　　在采购环节中，公司主要采购内容包括硬件设备及机房资源。采购中占比最大的为硬件设备（服务器整机及配套设备），一般采取自有资金或者筹资两种方式向供应商采购。机房资源主要是向运营商或者其他机房供应商租赁机柜等。
　　2.运营阶段
　　完成设备采购后，公司将相关设备部署至指定的智算中心机房后，按照与客户达成一致的结算方式向对方收取相应费用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司继续围绕“渠道+运营+服务”的核心经营理念巩固运营优势，设备租赁业务稳健增长，创新业务保持稳定的发展节奏。渠道端，境内线下网点达399个，境外已在香港、韩国、沙特阿拉伯、阿联酋等设置6个网点，并继续推进海外业务布局；规模端，设备保有量稳步增长、多品类布局占比提升，房车、载重无人机、智算等创新业务有序推进，其中算力板块实现营业收入超1.5亿元，同比增长17.20%；运营端，擎天系统2.0持续迭代，AI深耕高频业务场景，提升运营效率与经营决策能力；融资端，深化金融机构合作，推动存量负债利率下调、拓宽融资渠道，有效压降资金成本、巩固财务根基。
　　报告期内，公司实现营业总收入31.79亿元，同比增长13.32%，其中高空作业平台服务板块实现高速增长，营业收入达到25.39亿元，同比增长15.68%；智算业务板块实现营业收入1.50亿元，同比增长17.20%。实现归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比下降30.27%；经营活动产生的现金流量净额15.33亿元，同比增长11.72%。截至报告期末公司总资产305.25亿元，归属于上市公司股东的净资产68.25亿元。2026年上半年公司净利润出现同比下滑，主要系高空作业平台下游需求增速放缓，行业竞争加剧，整体租金水平下行。根据中国工程机械工业协会租赁分会发布的升降工作平台（即高空作业平台）租赁景气度指数，2026年6月升降工作平台租金价格指数为8,289点，环比微降1.7%，同比下降8.5%。在此背景下，尽管报告期内公司积极应对市场变化，保持高空作业平台等设备投入节奏，出租率维持高位，有效带动该板块营业收入实现上涨，但受行业租金价格水平下降影响，毛利率有所下滑，板块盈利能力出现下滑。具体工作如下：
　　（一）线下网点达399个，服务效能持续优化
　　报告期内公司继续推进境内外业务协同发展，线下网点数量已达399个；在香港、韩国、沙特阿拉伯、阿联酋等境外地区布局6个网点。同时报告期内公司继续优化线上流程建设和服务体系建设，提升线上渠道的响应速度、业务拓展能力和服务质量。
　　（二）继续提升设备管理规模，稳步优化经营质量
　　伴随网点数量提升，公司设备保有量持续上涨，同时基于现有业务渠道和数字化系统的复用性，公司稳步增加多品类设备在新增资本投入中的比例。此外，报告期内公司房车、载重无人机、智算等创新业务均有序推进，其中算力板块实现营业收入超1.5亿元，同比增长17.20%。
　　（三）继续迭代擎天系统2.0数字化平台，AI赋能业务端场景落地应用
　　报告期内，公司继续推进经营服务与数字化基础能力建设，通过业务场景、数据能力与人工智能技术的深度融合，持续增强系统稳定性、数据可信度和业务响应效率，为全国门店稳定经营、多品类规模发展及公司数字化转型提供坚实支撑。
　　同时在AI应用方面，公司继续推动AI智能客户服务落地，覆盖高频应用场景，减少业务人员重复性服务投入。且公司持续完善AI客户关系管理能力，通过经营数据分析、待办建议和过程跟踪，帮助店长提升经营决策和回款管理水平。
　　（四）聚焦融资提质降本、结构优化、渠道拓宽核心目标，扎实推进各项融资工作
　　报告期内，公司不断深化与金融机构合作，推动多家金融机构下调存量负债利率，有效压缩日常经营资金开支。同时，公司积极拓宽融资渠道、创新融资品类，为企业稳健经营、规模扩张及高质量发展夯实资金保障与财务根基。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)“线上+线下”营销网络布局，卓越的获客能力和服务客户能力
　　在租赁行业中，触达客户能力和服务客户能力至关重要，是提升核心资产出租率，增加客户黏性的重要能力支撑。公司建立了完善的“线上+线下”营销网络布局，旨在全国范围内进一步扩展服务半径。此外，公司通过开发小程序等创设线上获客渠道，通过线下网点及线上获客渠道实现线上线下有效结合，提升营销能力。
　　以渠道为基础，公司逐步尝试多品类运营。当前，公司可为客户提供高空作业平台、叉车、载重无人机、钢支撑、铝合金模板、集成式升降操作平台等十余类设备、上百种型号，为客户提供全面的设备租赁服务并提升单个客户价值。
　　(二)强大的数字化运营能力，持续优化业务流程
　　顺应互联网时代进行数字化转型，赋能业务发展，是未来公司增长的重要支撑。在数字化能力打造方面，为有效支持创新业务发展，公司积极布局数字化，建立了专门的数字化建设团队，搭建符合企业自身业务的“擎天系统”，有效协同各职能部门和业务中心。通过数字化创新和人工智能推动内部组织革新和业务增长。在资产管理过程中，公司能够实现设备的全生命周期管理，通过运用物联网技术，远程实时掌控设备状态，确保公司资产的安全性。在业务管理过程中，公司不断推进每个工作节点的标准化、“结算+财务”数据化，实现业务全链条的高效数字管理。持续强化的数字化能力，为公司设备的管控、业务流程的优化、风险管理能力的提升、业务的有效拓展提供了强有力的支撑。
　　(三)优质的服务团队，提供多品类整体解决方案
　　在租赁行业中，优秀的租赁人才队伍不仅能够为客户提供优质服务，提升租户体验；还可以通过专业化的人才队伍拓展业务，提升业务规模。一方面，客户开发主要通过一线人员地推，因此一线人员的专业性和谈判能力非常重要。另一方面，在客户使用中存在维修、保养等大量服务需求。快速响应客户的服务需求、提供最专业的服务是提高客户黏性的重要方式。
　　为强化专业型服务人才培养，打造一流的人才复制体系和文化传播体系，公司成立企业大学——哈勃学堂，通过各类培训项目，结合岗位技能认证评估体系，增强关键条线员工的专业能力和业务能力，为各类设备的推广、维保、检修提供专业、高效的解决方案。
　　(四)丰富的资产运营经验，具备AA+信用优势，有效提升资金、资产运营效率
　　公司自成立以来始终以设备运营服务为主营业务，长期以来已积累基于数字化的各类设备运营服务经验。同时，公司已积累充足的资金资源，在公司实现国有控股后将进一步拓宽股权、债券等资本市场融资渠道。此外，公司在高空作业平台业务板块已成功开拓轻资产模式，通过引入外部资金或资产闲置方，解决设备行业需大量资金的天然劣势。基于充足的资金实力及高效的资产运营经验，公司能够紧抓市场机遇期，迅速扩张经营规模，在行业竞争中占据有利地位。
　　(五)专业化的人才队伍，健全有效的激励机制
　　公司为此组建了专业的人才队伍，建立了多层次、立体的激励机制，吸引、留住、壮大优秀员工队伍，优化绩效评价体系、丰富激励体系，促进公司长期战略目标的实现：
　　第一，公司充分利用上市公司平台，多次开展股权激励计划、员工持股计划等，促使公司核心业务、技术及管理各方人才与公司形成利益共同体。
　　第二，公司持续推行共创、共享、共赢理念。除上述激励计划外，为进一步拓展公司业务、深度捆绑核心管理人才，公司推出了合伙人计划。针对业务市场空间大、成长性强的板块业务，公司通过合伙制保持核心经营团队稳定性和积极性。
　　第三，公司重点打造以净利润和现金流为主的考核体系，通过对不同回款时间设置不同的提成比例，提高一线人员收入的同时激发其主动加强回款的积极性；通过网点各级人员净利润分成的模式，使一线人员充分享受网点的经营成果，提高一线人员收入的同时使其主动进行成本管理。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司当前正在大力拓展各类产品的应用场景，重点开拓建筑翻新、设施维护、市政绿化等后服务场景。但目前整体业务与建筑业仍存在一定关联。建筑业中基础设施建设主要受国家及地区的经济政策等因素影响，房屋建筑主要受房地产政策、消费者需求及自身周期性等因素影响，同时两者均受制于宏观经济波动。宏观经济的波动，容易引发社会固定资产投资放缓或投资重点的变动，对建筑业细分领域的经营情况产生影响，进而造成工程设备租赁行业业绩的波动。
　　2、业务开拓带来的管理风险
　　持续扩大的管理设备规模会对公司的管理效率产生更高的要求。虽然公司自成立以来一直致力于设备租赁行业的经营，经过多年的发展，公司在设备规模、业务网络布局、客户资源及技术等方面已有较为深厚的积累，但若公司的管理水平不能匹配公司发展的需求，资产管理能力不能得到相应提升，将限制公司的发展速度。公司自营规模增加及轻资产模式大力拓展，将带动公司设备管理规模持续扩大，并将对公司管理效率产生更高的要求。
　　3、市场竞争风险
　　公司目前经营范围主要是在设备租赁行业。设备租赁行业目前属于完全竞争行业，市场准入门槛较低。而且行业内主要以中小企业为主，市场集中度较低。此外，目前行业整体盈利能力能够维持较高水平，导致该行业具备较高的吸引力。若未来市场竞争加剧，可能导致租金下降，企业毛利率降低。
　　4、应收账款回收风险
　　因公司所在的行业特性，公司存在较大规模的应收账款，存在账款回收困难或产生坏账的风险。近年来公司高度重视应收账款催收，通过强化全流程管控，保持稳定的应收账款回收水平，降低相关风险。
　　5、现金流风险
　　公司负债规模较大，存在一定规模的刚性偿债支出，因宏观经济波动等因素导致回款下降，可能存在现金流入难以覆盖刚性偿债支出的风险。当前公司与融资机构保持良好合作，通过调整负债结构匹配现金流结构，同时积极拓宽融资渠道及产品，确保健康、稳定的现金流水平。
　　6、算力业务相关风险
　　公司已签订的算力服务合同期限较长，履行过程中存在相关风险：（1）采购风险：公司算力相关产品可能受市场环境、行业政策等影响导致采购难度加大，存在供应商无法持续稳定供货的风险；（2）资金支出风险：公司签订的算力服务合同对应资本支出较大，存在资金筹集不足的风险；（3）合同履约风险：公司签订的算力服务合同履行期限较长，收入将分期确认，存在因自身经营变化导致合同履约情况发生变化的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司自设立以来主要从事设备租赁业务，产品涵盖工程、智算等领域。工程设备涵盖高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机等机械设备及钢支撑、铝模板等支护产品。智算业务重点围绕算力设备开展算力租赁业务，为客户提供训练算力、推理算力及全套安全保障服务的综合解决方案。
　　（一）运营模式：打造设备运营平台
　　公司通过全国网络布局、小程序、APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。
　　线下渠道主要为全国布局网点，实现业务范围覆盖全国。截至报告期末，公司在境内外共设有396个网点。网点不仅提供线下业务渠道，同时也是公司的设备储存场地与售后服务基... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司自设立以来主要从事设备租赁业务，产品涵盖工程、智算等领域。工程设备涵盖高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机等机械设备及钢支撑、铝模板等支护产品。智算业务重点围绕算力设备开展算力租赁业务，为客户提供训练算力、推理算力及全套安全保障服务的综合解决方案。
　　（一）运营模式：打造设备运营平台
　　公司通过全国网络布局、小程序、APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。
　　线下渠道主要为全国布局网点，实现业务范围覆盖全国。截至报告期末，公司在境内外共设有396个网点。网点不仅提供线下业务渠道，同时也是公司的设备储存场地与售后服务基地。网点数量与密度的增加，能够在提升业务覆盖范围的同时缩短单个网点的辐射半径，提升服务效率。
　　线上渠道包括小程序、APP、服务热线等，支持线上查询实时价格、在线下单、物流跟踪、报停报修等业务及服务功能。公司组建业务中台负责客源转化及全流程跟踪，具体包括潜在需求客户促成交易、线上平台用户转化及全流程交付、在租客户定期维护及满意度调研，并通过对客户的定期回访和相关数据统计分析，不断优化业务流程、提升服务质量。
　　公司通过对设备、人员、流程三大要素的效率迭代优化，实现采购、周转、维保等多个运营环节的全生命周期高效运营管理。
　　（1）设备采购
　　采购资金主要来源于经营性现金流、银行信贷、融资租赁等自有自筹资金。此外公司积极试点轻资产合作模式，由合作方出资采购设备，公司负责设备运营，双方共担风险共享收益，以实现设备规模的持续扩张。
　　（2）设备周转
　　公司通过租赁业务保持设备周转，使设备持续产出。在租赁业务中，保持较高的租金价格和出租率，是实现效益最大化的关键。租金价格受经营环境和市场竞争影响，而高出租率可以通过优秀的管理效率和强有力的激励手段实现。因此公司通过数字赋能、充分激励和业务协同，加强在周转阶段的人员和资产管理，确保设备出租率长期处于高水平。
　　数字赋能方面，擎天系统通过对业务数据进行搜集分析，掌握各品类出租率、租金价格的走势，并通过财务数字化、单合同核算等功能实时展现，辅助一线人员完成设备调拨、设备租赁等关键决策，从而优化产品结构与出租率，提升设备效益产出。充分激励方面，为充分激发一线人员的积极性，公司建立底薪+业务提成+利润分成的薪酬机制，并辅以股权激励、员工持股计划等，薪酬设计向能力突出、绩效优异的优秀人员倾斜，确保薪酬水平与公司发展、个人价值创造相匹配。
　　（3）设备维保
　　设备维保的最终目的为延长设备使用寿命和提升设备残值。为了确保售后服务质量，公司在持续提升售后团队专业性和积极性的基础上，通过擎天系统实现设备的监测、维护及配件管理。
　　公司不仅为客户提供多品类、高质量的产品，匹配客户在各种应用场景的设备需求，还围绕产品提供方案设计、安装、维保、运输、设备操作等各类综合服务。
　　（二）智算业务运营模式——算力租赁
　　智算业务具体运营模式为公司采购服务器等算力相关设备，部署于智算中心内，同时保证服务器硬件和系统环境的稳定运行，并提供客户业务所需的各类运营运维服务，以此向客户收取智能算力租赁费及技术服务费。
　　1.采购阶段
　　在采购环节中，公司主要采购内容包括硬件设备及机房资源。采购中占比最大的为硬件设备（服务器整机及配套设备），一般采取自有资金或者筹资两种方式向供应商采购。机房资源主要是向运营商或者其他机房供应商租赁机柜等。
　　2.运营阶段
　　完成设备采购后，公司将相关设备部署至指定的智算中心机房后，按照与客户达成一致的结算方式向对方收取相应费用。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为工程设备、智算设备等租赁与服务，根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“租赁和商务服务业（L）”下的“租赁业（L71）”。
　　（一）工程设备租赁市场发展状况
　　建筑工程设备有助于提高施工效率和施工安全性，进而提升资本收益并带动社会经济发展，而我国不断提升的人工成本、持续减少的建筑业从业人数与日益渗透的经济环保理念持续推动建筑工程设备行业的发展和工程设备保有量的稳步提升，为工程设备租赁提供广阔的市场空间。另一方面，工程设备租赁相较于购买具有显著的经济优势，购买和保养建筑工程设备将占有企业大量资金及经营成本。自购设备将导致设备闲置、降低资金使用效率，而租赁有助于缓解下游企业的资金压力、降低运营成本，同时能够提高施工质量、确保安全生产。随着下游企业对设备租赁认知度的提高，设备“以租代买”的优势将持续显现，建筑工程设备租赁将进一步普及，市场渗透率有望进一步提升。伴随着设备保有量持续增长、租赁市场渗透率持续提升，中国工程设备租赁行业预计将保持持续高增长。
　　我国工程设备租赁行业仍处于初级阶段，存在市场规模大、参与竞争企业多、市场集中度低的特征。根据中国建筑业协会口径，国内目前工程设备租赁服务企业达两万余家，但大部分企业的规模都较小。
　　工程设备租赁行业存在显著的马太效应，大型企业往往凭借网点密集、资质齐全、资金充足、专业服务能力强等优势更容易获得客户的认可，不断做大做强；小企业往往由于规模较小、资金不足、网点不足、缺乏实施经验等劣势极易被市场淘汰，企业之间“优胜劣汰”的分化会越来越明显。而人工智能信息技术的普及、市场竞争的加剧、市场规范度的提升、市场监管的趋严等因素将进一步加速行业集中度的提升。
　　（二）高空作业平台行业概况
　　报告期内，国内高空作业平台行业进入供需结构调整阶段，设备销售节奏放缓，租赁市场出租率稳定、租赁单价下降幅度收窄。销售端，根据中国工程机械工业协会对高空作业平台主要制造企业统计，2025年高空作业平台主要制造企业共销售16.52万台，同比下降28.6%，其中国内销售6.39万台，同比下降42.4%。租赁端，根据中国工程机械协会发布的升降工作平台租赁景气度指数，2025年12月升降工作平台出租率指数为633点，同比上涨2.9%，2025年12月升降工作平台租金价格指数为8710点，同比下降11.3%，租金降幅较上年度有所收窄。销量下行、出租率平稳及租赁单价降幅收窄表明市场竞争环境正逐步改善，头部租赁商凭借品牌效应、成本管控、集中采购和数字运营能力，将进一步巩固竞争壁垒。
　　（三）智算业务行业概况
　　根据IDC与浪潮信息发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》，中国智能算力发展水平增速高于预期。调研结果显示，目前42%的中国企业已经开始进行大模型的初步测试和重点概念验证，17%的企业已经将技术引入生产阶段，并应用于实际业务中。在旺盛的市场需求、丰富应用场景的驱动下，中国智能算力规模呈现增长态势。IDC最新预测结果显示，2025年中国智能算力规模将达到1,037.3EFLOPS，并在2028年达到2,781.9EFLOPS。
　　大模型兴起和生成式人工智能应用显著提升了对高性能计算资源的需求，人工智能服务器作为支撑这些复杂人工智能应用的核心基础设施，市场规模也持续扩大。根据IDC报告，2024年中国人工智能算力市场规模达到190亿美元，2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%，2028年将达到552亿美元。随着模型的成熟以及生成式人工智能应用的不断拓展，推理场景的需求日益增加，推理服务器的占比将显著提高。IDC数据显示，预计到2028年，推理工作负载占比将达到73%。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是海南自由贸易港全岛封关运作启动之年。报告期内公司继续融入自贸港建设大局，坚定推动重点战略布局，经营质效与核心竞争力稳步提升。经营方面，公司境内外网点总数达396个；设备保有量达20.78万台，同比增长超20%；平均台量出租率达83.35%，同比提升1.68个百分点；多品类设备突破5000台，同比增长超460%；交付算力资产超16亿元。融资方面，报告期内公司融资渠道持续拓宽，成功发行两期非公开发行债券合计6.6亿元、一期超短期融资券3亿元，票面利率分别低至2.9%、2.66%、2.45%。ESG方面，报告期内公司高度重视ESG建设，在公司治理、供应链合作、绿色发展、员工关怀等领域持续深耕，并自2021年起连续五年发布ESG报告，ESG评级稳步提升。报告期内，公司全球租赁百强榜（IRN100）排名升至第27位；全球高空作业机械租赁排行榜（Access50）升至第3位。
　　报告期内，公司实现营业总收入59.85亿元，同比增长15.74%；实现归属于上市公司股东的净利润5.27亿元，同比下降12.83%；经营活动产生的现金流量净额31.57亿元，同比增长11.13%。截至报告期末，公司总资产271.23亿元，归属于上市公司股东的净资产65.30亿元。2025年公司净利润出现同比下滑，主要系基建投资同比放缓、行业竞争加剧。2025年全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，高空作业平台下游需求增速放缓，部分租赁服务商为保障经营调整租金报价，头部企业为稳定设备出租率亦适度优化定价策略，导致行业整体租金水平下行。根据中国工程机械协会发布的升降工作平台租赁景气度指数，2025年12月升降工作平台租金价格指数为8710点，较2025年1月的9473点下降8.05%。在此背景下，尽管报告期内公司积极应对市场变化，高空作业平台板块设备管理规模较上年末增长超20%，年度平均台量出租率较去年提升1.68个百分点，有效带动该板块实现业务收入48.10亿元，同比增长21.96%，但受行业租金价格水平下降影响，毛利率下滑2.77个百分点，板块盈利能力出现下滑。此外，2025年房地产开发投资同比下降17.2%，公司钢支撑、铝模板等建筑支护设备板块，其业务与基建、地产等领域关联度较高，受宏观环境影响，盈利下滑幅度较明显。报告期内，建筑支护设备实现营业收入9.14亿元，同比下降18.94%，毛利率下滑16.48个百分点，虽该板块营业收入比重仅为15.26%，但仍对整体业绩形成一定拖累。
　　（一）核心业务稳健增长，重点战略布局有序推进
　　1、线下网点达396个，线上服务效能持续优化
　　报告期内公司继续推进境内外业务协同发展，境内新增20个线下网点，线下网点数量已达390个；在境外布局6个网点，积极拓展海外业务。同时报告期内公司继续优化线上流程建设和服务体系建设，提升线上渠道的响应速度、业务拓展能力和服务质量。
　　2、设备管理规模增加至20.78万台，继续推进多品类战略
　　依托渠道网络加密布局，公司设备运营能力稳步提升，设备管理规模达20.78万台，较上年末增长超20%，并同步维持较高出租水平，年度平均台量出租率达83.35%，较去年提升1.68个百分点。
　　基于现有业务渠道和数字化系统的复用性，公司继续推进多品类战略，截至报告期末叉车、蜘蛛车等多品类设备突破5000台，同比增长超460%；交付算力资产超16亿元，继续推进智算业务发展；载重无人机重点完成100KG、200KG及300KG载重无人机的产品研发、供应链优化、人员培训、场景拓展等前期工作。
　　（二）继续围绕擎天系统2.0数字化平台，加速运营数智化升级
　　报告期内，公司数字化建设实现从“系统搭建”到“价值创造”的战略跨越。“擎天系统2.0”完成SaaS化重构，实现多品类兼容与架构跃升，使用体验同步焕新；深耕供应链集成场景，以流程透明化驱动供应链全链路降本提效；“黄蜂哥2.0”升级并构建AI社区化运营体系，让AI深度融入作业现场，显著降低专业门槛；产研全流程AI工程化落地，由内而外释放研发生产力，以数字动能夯实高质量发展根基。
　　（三）多措并举优化债务成本，拓宽多元化融资渠道
　　报告期内，公司积极对接各金融机构，优化融资结构，多措并举压降综合融资成本，增厚经营效益。同时，报告期内公司积极拓展多元化债务融资渠道，并成功发行两期非公开发行债券和一期超短期融资券，非公开发行债券发行金额分别为3.6亿元和3亿元，票面利率分别为2.9%和2.66%；超短期融资券金额为3亿元，票面利率2.45%。
　　（四）连续五年发布ESG报告，提升可持续发展能力
　　公司高度重视ESG建设，在公司治理、供应链合作、绿色发展、员工关怀等领域持续深耕。报告期内，公司依托哈勃学堂开展多系列员工及供应商专项培训，全面提升员工与合作方综合素养及安全管理能力；修订完善22项制度规则，持续健全内控体系；大力推进设备电动化改造，报告期末设备电动化率达96.13%。此外，公司围绕责任治理、绿色低碳、人文关怀等维度统筹推进各项ESG举措落地，2021年以来已连续五年发布ESG报告，ESG评级稳步提升。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)“线上+线下”营销网络布局，卓越的获客能力和服务客户能力
　　在租赁行业中，触达客户能力和服务客户能力至关重要，是提升核心资产出租率，增加客户粘度的重要能力支撑。公司建立了完善的“线上+线下”营销网络布局，旨在全国范围内进一步扩展服务半径。此外，公司通过开发小程序等创设线上获客渠道，通过线下网点及线上获客渠道实现线上线下有效结合，提升营销能力。
　　以渠道为基础，公司逐步尝试多品类运营。当前，公司可为客户提供高空作业平台、叉车、载重无人机、钢支撑、铝合金模板、集成式升降操作平台等十余类设备、上百种型号，为客户提供全面的设备租赁服务并提升单个客户价值。
　　(二)强大的数字化运营能力，持续优化业务流程
　　顺应互联网时代进行数字化转型，赋能业务发展，是未来公司增长的重要支撑。在数字化能力打造方面，为有效支持创新业务发展，公司积极布局数字化，建立了专门的数字化建设团队，搭建符合企业自身业务的“擎天系统”，有效协同各职能部门和业务中心。通过数字化创新和人工智能推动内部组织革新和业务增长。在资产管理过程中，公司能够实现设备的全生命周期管理，通过运用物联网技术，远程实时掌控设备状态，确保公司资产的安全性。在业务管理过程中，公司不断推进每个工作节点的标准化，实现业务全链条的高效数字管理。持续强化的数字化能力，为公司设备的管控、业务流程的优化、风险管理能力的提升、业务的有效拓展提供了强有力的支撑。
　　(三)优质的服务团队，提供多品类整体解决方案
　　在租赁行业中，优秀的租赁人才队伍不仅能够为客户提供优质服务，提升租户体验；还可以通过专业化的人才队伍拓展业务，提升业务规模。一方面，客户开发主要通过一线人员地推，因此一线人员的专业性和谈判能力非常重要。另一方面，在客户使用中存在维修、保养等大量服务需求。快速响应客户的服务需求、提供最专业的服务是提高客户粘性的重要方式。
　　为强化专业型服务人才培养，打造一流的人才复制体系和文化传播体系，公司成立企业大学——哈勃学堂，通过各类培训项目，结合岗位技能认证评估体系，增强关键条线员工的专业能力和业务能力，为各类设备的推广、维保、检修提供专业、高效的解决方案。
　　(四)丰富的资产运营经验，省级国企AA+信用优势，有效提升资金、资产运营效率
　　公司自成立以来始终以设备运营服务为主营业务，长期以来已积累基于数字化的各类设备运营服务经验。同时，公司已积累充足的资金资源，在公司实现国有控股后将进一步拓宽股权、债券等资本市场融资渠道。此外，公司在高空作业平台业务板块已成功开拓轻资产模式，通过引入外部资金或资产闲置方，解决设备行业需大量资金的天然劣势。基于充足的资金实力及高效的资产运营经验，公司能够紧抓市场机遇期，迅速扩张经营规模，在行业竞争中占据有利地位。
　　(五)专业化的人才队伍，健全有效的激励机制
　　公司为此组建了专业的人才队伍，建立了多层次、立体的激励机制，吸引、留住、壮大优秀员工队伍，优化绩效评价体系、丰富激励体系，促进公司长期战略目标的实现：
　　第一，公司充分利用上市公司平台，多次开展股权激励计划、员工持股计划等，促使公司核心业务、技术及管理各方人才与公司形成利益共同体。
　　第二，公司持续推行共创、共享、共赢理念。除上述激励计划外，为进一步拓展公司业务、深度捆绑核心管理人才，公司推出了合伙人计划。针对业务市场空间大、成长性强的板块业务，公司通过合伙制保持核心经营团队稳定性和积极性。
　　第三，公司重点打造以净利润和现金流为主的考核体系，通过对不同回款时间设置不同的提成比例，提高一线人员收入的同时激发一线人员主动加强回款；通过网点各级人员净利润分成的模式，使一线人员充分享受网点的经营成果，提高一线人员收入的同时使其主动进行成本管理。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、固定资产投资预计由降转增，设备租赁业务有望受益
　　2026年开年以来，一批重点项目密集落地开工，为推动投资止跌回稳注入确定性动能。根据国家统计局3月16日发布数据，2026年1至2月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，实现由降转增的变化。分产业看，2026年1至2月份，基础设施投资同比增长11.4%、工业投资同比增长5.4%、制造业投资增长3.1%，重点领域投资增长较快，为供给结构优化、市场需求扩大发挥积极作用。全年来看，根据浙商证券发布的研报《2026年宏观年度展望》，2026年固定资产投资增速预计为同比增长2.5%。2026年大规模设备更新政策和工业企业利润的改善或将支撑制造业投资，两重和新型政策性金融工具则有望支撑广义基建投资，制造业和广义基建投资有望共同发力，预计制造业投资同比增长6.5%，广义基建投资同比增长6.5%。
　　公司运营设备主要应用于各类设施的新建与维护场景，涵盖工业设施、交通设施、农业设施、城市基础设施等的建设、维护及日常运营。因此，固定资产投资回暖将有效提振各领域投资需求，高空作业平台、叉车、载重无人机等产品品类有望显著受益。
　　2、工程设备租赁行业集中度预计将继续提升
　　近年来，头部租赁商凭借网点密集、资金充足、服务能力强、运营效率高等优势，不断扩充设备规模，出租率稳定高位。同时头部租赁商均积极开发适合自身经营理念的数字化管理系统，管理成本持续下降。当前头部租赁商较中小租赁商规模优势明显，已成为推动市场保有量增长的主力引擎。根据中国工程机械工业协会对高空作业平台主要制造企业统计，2025年高空作业平台主要制造企业共销售16.52万台，同比下降28.6%，其中国内销售6.39万台，同比下降42.4%。头部租赁商贡献主要市场增量，行业集中度持续提升。
　　市场集中度的提升，将为租赁单价回升创造有利条件。近年来，高空作业平台的市场增量持续减缓，市场供需关系逐步趋向紧俏，呈现出供不应求的局面。在此背景下，各租赁商在提高租赁价格的同时，亦能确保出租率不受市场影响。因此，预计2026年高空作业平台租赁单价将继续稳步回升。
　　3、算力应用深度渗透，带动算力规模高速增长
　　2026年，算力应用将加速全场景深度渗透，成为产业变革的“核心引擎”。在制造业领域，工业大模型、生产优化决策中枢、智能运维系统将深度融入生产运营流程，成为企业核心竞争力的关键组成部分；在前沿场景，农业智能育种、采矿智能掘进、航空航天仿真等示范验证稳步推进，推动生产模式发生根本性变革。
　　算力规模方面，中国信通院发布的数据显示，截至2025年6月，全球计算设备算力总规模为4495EFlops，大幅增长117%；智能算力成为绝对主导，占总算力比例达到85%。我国算力发展同样保持强劲势头，同期算力总规模达到962EFlops，全球占比约为21%，同比增速达73%，计算设备智能算力规模达到782EFlops，同比增长96%，在我国算力占比达81%，体现出我国算力结构持续向智能化、高效化升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉承“打造1000万科技蓝领”的使命，围绕轻资产、数字化、强激励巩固竞争优势，基于“渠道+运营+服务”构筑核心壁垒，全面拥抱算力产业链，运用新技术不断提升运营能力和服务水平，成为数智科技时代全球领先的设备运营服务商。
　　(三)经营计划
　　1、稳步推进重点战略落地，赋能业务高质量发展
　　（1）巩固现有产品行业地位，继续拓展潜在设备品类
　　设备运营业务方面，公司将保持设备管理规模稳健增长，同步提升高空作业平台、叉车、载重无人机等设备投入，并继续探索潜在设备品类，不断优化产品矩阵。同时，公司将持续锚定效率、利润等核心经营导向，稳步提升经营发展质量；紧扣“十五五”战略布局，重点深耕拓展规划内重点产业领域。
　　智算业务方面，公司将继续加大业务拓展力度，稳步推进设备投入进度，实现智算板块稳健增长。
　　（2）完善境内外渠道布局，优化渠道复用价值
　　公司将继续完善境内外渠道网络搭建，并充分把握海南自由贸易港封关的历史机遇，同步推进东南亚、中东等地区的海外布局。
　　（3）优化擎天管理系统，提升系统支持效能，加大AI场景化应用
　　公司数字化战略将锚定“价值创造”不动摇：全面推进AI应用落地，深度赋能经营决策；完成IOT2.0智能化升级，以智能物联重塑资产运营与客户服务体验；构建多元化运营平台，有力支撑多品类、多元化发展格局。持续深化数智化建设，让数字能力成为组织增长的核心驱动力。
　　2、围绕存量债务置换及拓展发债品类，优化融资成本
　　公司将持续推进金融机构债务置换工作，优化存量银行贷款成本，积极拓展可发行的债券品类，进一步优化整体负债结构、降低债务成本。
　　3、加强公司治理，提升合规运营水平
　　公司将进一步加强董事、高级管理人员及关键岗位人员对法律法规的学习，强化信息披露的责任意识和风险意识，切实按照监管规则和公司制度规范运作，依法合规地做好信息披露工作。
　　4、完善激励与培训体系，强化服务人才梯队建设
　　公司继续完善服务团队的指标结构，优化服务团队激励制度。同时公司将继续扩充哈勃学堂培训课程，丰富导师带教、项目实操等教学模式，优化岗位技能认证评估体系，提升服务团队能力和标准化程度，强化人才梯队建设。
　　5、加强海南总部建设，加速拥抱海南
　　公司将继续增加在海南区域的投资占比，强化国企平台资源共享及业务协同，逐步提升公司海南板块的总资产、营业收入占比。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司当前正在大力拓展各类产品的应用场景，重点开拓建筑翻新、设施维护、市政绿化等后服务场景。但目前整体业务与建筑业仍存在一定关联。建筑业中基础设施建设主要受国家及地区的经济政策等因素影响，房屋建筑主要受房地产政策、消费者需求及自身周期性等因素影响，同时两者均受制于宏观经济波动。宏观经济的波动，容易引发社会固定资产投资放缓或投资重点的变动，对建筑业细分领域的经营情况产生影响，进而造成工程设备租赁行业业绩的波动。
　　2、业务开拓带来的管理风险
　　持续扩大的管理设备规模会对公司的管理效率产生更高的要求。虽然公司自成立以来一直致力于设备租赁行业的经营，经过多年的发展，公司在设备规模、业务网络布局、客户资源及技术等方面已有较为深厚的积累。若公司的管理水平不能匹配公司发展的需求，资产管理能力不能得到相应提升，将限制公司的发展速度。公司自营规模增加及轻资产模式大力拓展，将带动公司设备管理规模持续扩大，并将对公司管理效率产生更高的要求。
　　3、市场竞争风险
　　公司目前经营范围主要是在设备租赁行业。设备租赁行业目前属于完全竞争行业，市场准入门槛较低。而且行业内主要以中小企业为主，市场集中度较低。此外，目前行业整体盈利能力能够维持较高水平，导致该行业具备较高的吸引力。若未来市场竞争加剧，可能导致租金下降，企业毛利率降低。
　　4、算力业务相关风险
　　公司已签订的算力服务合同期限较长，履行过程中存在相关风险：1、采购风险：除公司已交付的部分算力设备外，其他相关设备尚未采购，后续将根据客户计划逐步交付，相关产品可能受市场环境、行业政策等影响导致采购难度加大，存在供应商无法持续稳定供货的风险；2、资金支出风险：公司签订的算力服务合同对应资本支出较大，存在资金筹集不足的风险；3、合同履约风险：公司签订的算力服务合同履行期限较长，收入将分期确认，存在因自身经营变化导致合同履约情况发生变化的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业说明　　公司主营业务为各类设备的租赁运营及服务，主要产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机、冷风机、砌墙机、钢支撑、铝模板等工程设备及智算设备，根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“租赁和商务服务业（L）”下的“租赁业（L71）”。　　1.宏观经济稳健上行，工程设备租赁市场稳定发展　　建筑工程设备有助于提高施工效率和施工安全性，进而提升资本收益并带动社会经济发展，而我国不断提升的人工成本、持续减少的建筑业从业人数与日益渗透的经济环保理念持续推动建筑工程设备行业的发展和工程设备保有量的稳步... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业说明
　　公司主营业务为各类设备的租赁运营及服务，主要产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机、冷风机、砌墙机、钢支撑、铝模板等工程设备及智算设备，根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“租赁和商务服务业（L）”下的“租赁业（L71）”。
　　1.宏观经济稳健上行，工程设备租赁市场稳定发展
　　建筑工程设备有助于提高施工效率和施工安全性，进而提升资本收益并带动社会经济发展，而我国不断提升的人工成本、持续减少的建筑业从业人数与日益渗透的经济环保理念持续推动建筑工程设备行业的发展和工程设备保有量的稳步提升，为工程设备租赁提供广阔的市场空间。另一方面，工程设备租赁相较于购买具有显著的经济优势，购买和保养建筑工程设备将占用企业大量资金及经营成本。自购设备将导致设备闲置、降低资金使用效率，而租赁有助于缓解下游企业的资金压力、降低运营成本，同时能够提高施工质量、确保安全生产。随着下游企业对设备租赁认知度的提高，设备“以租代买”的优势将持续显现，建筑工程设备租赁将进一步普及，市场渗透率有望进一步提升。
　　2025年，国家统计局数据显示，中国经济保持平稳增长，上半年国内生产总值为660,536亿元，同比增长5.3%（按不变价格）；固定资产投资（不含农户）248,654亿元，同比增长2.8%，其中基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%。在此背景下，国内工程设备租赁市场需求略有修复，同时人工智能、水利水电、智能制造等领域的密集建设，也为工程设备租赁产业注入新的增长动力。
　　2.高空作业平台行业概况，市场规模继续抬升，市场集中度稳步上行
　　公司以高空作业平台为核心，持续深化渠道拓展和数字化运营能力建设。高空作业平台可以运用于房屋修缮、外墙修缮、工程施工、场馆建设、市政绿化、影视拍摄等多元化场景，具有施工效率高、作业速度快、安全性好、节能环保等特点，市场发展前景广阔。公司的高空作业平台主要租赁产品包括剪叉式、曲臂式和直臂式。随着在建筑工程、装备制造、电力行业、仓储物流、市政绿化、军事工程、应急救援等领域中普及率的逐步提升，高空作业平台的需求不断增长。
　　从市场保有量来看，根据IPAF发布的《Rental Market Report2025》，2024年国内市场保有量已达66.92万台，较上年度同比增长12%。近几年增量设备主要来源于头部租赁商，国内高空作业平台租赁市场集中度正在提升。根据中国工程机械工业协会对高空作业平台主要制造企业统计，2025年上半年高空作业平台主要制造企业共销售92,496台，其中国内销售36,696台，同比下降47.2%。销量下行预计将带来国内竞争环境的逐步改善，从存量竞争逐渐转向运营能力竞争，头部租赁商凭借品牌效应、成本管控、集中采购和数字运营能力，将进一步巩固竞争壁垒。
　　3.智算业务行业概况：算力需求持续扩张，应用场景稳步下沉
　　《2025年政府工作报告》指出，要扩大5G规模化应用，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。在这一政策引领下，叠加算力技术的持续跃迁与应用场景的不断深化，2025年上半年国内算力产业已稳步迈入高质量发展阶段。
　　从产业规模来看，算力经济的增长动能持续凸显。华经产业研究院数据显示，2024年我国智能算力规模已达725.3EFLOPS，市场规模约为1479.6亿元，2025年我国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，市场规模也将攀升至2116.1亿元，同比增长幅度超过43%，未来市场空间广阔。
　　从应用场景来看，算力正从通用领域向垂直行业深度渗透，在智能制造、智慧医疗、自动驾驶、药物研发、金融风控等十余个垂直领域迅速拓展，同时元宇宙、智慧城市、气象预测等创新领域的应用也在不断深化。可以预见，随着政策支持的持续加码、技术创新的不断突破以及应用场景的进一步拓展，我国算力产业将在高质量发展的道路上加速前行，成为推动经济社会数字化转型的核心引擎。
　　（二）业务模式
　　公司自设立以来主要从事设备租赁业务，现形成工程设备服务、智算业务两大业务布局。工程设备租赁服务主要产品包括高空作业平台、叉车、载重无人机、玻璃吸盘车、打桩机、冷风机、砌墙机等机械设备，以及钢支撑、铝模板等支护产品。智算业务重点围绕算力设备开展算力租赁业务，为客户提供智算综合解决方案。
　　1.工程设备运营模式——设备运营平台
　　（1）渠道（平台获客+线下地推）
　　公司通过全国网络布局、小程序、APP、服务热线等多种手段构建线上线下业务及服务渠道。
　　线下渠道主要为全国布局网点，实现业务范围覆盖全国。网点不仅提供线下业务渠道，同时也是公司的设备储存场地与售后服务基地。网点数量与密度的增加，能够在提升业务覆盖范围的同时缩短单个网点的辐射半径，提升服务效率。
　　线上渠道包括小程序、APP、服务热线等，支持线上查询实时价格、在线下单、物流跟踪、报停报修等业务及服务功能。公司组建业务中台负责客源转化及全流程跟踪，具体包括潜在需求客户促成交易、线上平台用户转化及全流程交付、在租客户定期维护及满意度调研，并通过对客户的定期回访和相关数据统计分析，不断优化业务流程、提升服务质量。
　　（2）运营（资产运营+流程化组织变革）
　　公司通过对设备、人员、流程三大要素的效率迭代优化，实现采购、周转、维保等多个运营环节的全生命周期高效运营管理。
　　ⅰ设备采购
　　采购资金主要来源于经营性现金流、银行信贷、融资租赁等自有及自筹资金。此外公司积极试点轻资产合作模式，由合作方出资采购设备，公司负责设备运营，双方共担风险共享收益，以实现设备规模的持续扩张。
　　ⅱ设备周转
　　公司通过租赁业务保持设备周转，使设备持续产出。在租赁业务中，保持较高的租金价格和出租率，是实现效益最大化的关键。租金价格来源于经营环境和市场竞争，而高出租率可以通过优秀的管理效率和强有力的激励手段实现。因此公司通过数字赋能、充分激励和业务协同，加强在周转阶段的人员和资产管理，确保设备出租率长期处于高水平。
　　数字赋能方面，擎天系统通过对业务数据进行搜集分析，掌握各品类出租率、租金价格的走势，并通过财务数字化、单合同核算等功能实时展现，辅助一线人员完成设备调拨、设备租赁等关键决策，从而优化产品结构与出租率，提升设备效益产出。充分激励方面，为充分激发一线人员的积极性，公司建立底薪+业务提成+利润分成的薪酬机制，并辅以股权激励、员工持股计划等，薪酬设计向能力突出、绩效优异的优秀人员倾斜，确保薪酬水平与公司发展、个人价值创造相匹配。
　　ⅲ设备维保
　　设备维保的最终目的为延长设备使用寿命和提升设备残值。为了确保售后服务质量，公司在持续提升售后团队专业性和积极性的基础上，通过擎天系统实现设备的监测、维护及配件管理。
　　（3）服务（多品类服务+售后服务）
　　公司不仅为客户提供多品高质的产品，匹配客户在各种应用场景的设备需求，并围绕产品提供方案设计、安装、维保、运输、设备操作等各类综合服务。
　　2.智算业务运营模式
　　智算业务具体运营模式为公司采购算力相关设备，部署于智算中心内，同时保证设备和系统环境的稳定运行，并提供客户业务所需的各类运营运维服务，以此向客户收取相关服务费用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司继续围绕“渠道+运营+服务”的核心经营理念巩固运营优势，设备租赁业务稳健增长，渠道复用价值初步显现，低空、算力等创新业务保持稳定的发展节奏。渠道布局方面，截至报告期末，公司全国网点达到380个，较上年末增长10个，同时报告期内公司加速国际化步伐，成功开拓香港市场，并在韩国设立第二家门店，继续优化全球业务版图。产品拓展方面，报告期末公司各类设备管理规模稳步抬升,多品类设备投入持续增加，报告期内公司新设立房车事业部，正式切入房车租赁赛道，进一步优化产品矩阵。创新业务方面，公司累计交付算力资产超14亿元，并顺利拓展推理算力应用场景，同时公司通过战略入股数字资产交易平台XMeta、发行NFT产品、联合上海数据交易所设立数纽中心等措施，积累数字资产运营实践经验。融资渠道方面，公司发行或筹划发行的债券及相关产品累计额度达50亿元，并正在推进新加坡上市，通过多元化融资方式增强资金流动性与抗风险能力。报告期内，公司全球租赁百强榜（IRN100）排名升至第27位；全球高空作业机械租赁排行榜（Access50）升至第3位。
　　报告期内，公司实现营业总收入28.05亿元，同比增长18.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长1.85%；经营活动产生的现金流量净额13.72亿元，同比增长19.50%。截至报告期末，公司总资产255.14亿元，归属于上市公司股东的净资产65.33亿元。具体工作如下：
　　（一）持续发挥渠道复用价值，稳步提升保有量和设备品类
　　1、线下网点达380家，线上创收同比增长25%
　　线下方面，截至报告期末，公司共计新增10个线下网点，线下网点数量已达380个，同时报告期内公司继续填补国内业务空白，在香港设立首家门店，并已投入资产超千万元，出租率稳步上行。此外，报告期内公司继续推进海外业务布局，在韩国开设第二家门店；沙特和阿联酋方面，公司已派驻业务人员进行门店选址和前期业务拓展。
　　线上方面，公司通过400电话、小程序、APP等平台开拓线上业务渠道，并组建业务中台负责客源转化及全流程跟踪，与线下门店形成协同。截至报告期末，线上业务渠道获取有效订单量1.44万单，创造租金收入近9000万元，同比增长超25%，延续高速增长态势。
　　2、设备保有量稳步增长，多品类设备投入持续增加
　　伴随网点数量提升，公司设备保有量持续上涨，同时基于现有业务渠道和数字化系统的复用性，公司稳步增加多品类设备在新增资本投入中的比例。此外，报告期内公司载重无人机业务进展顺利，经初步市场拓展，已在光伏、电网、农业等领域实现项目落地，签订合同金额已超1500万元。
　　为进一步丰富产业生态，拓展C端客户群体，公司设立房车租赁事业部，逐步拓展房车租赁业务。公司将基于全国服务网点和专业维保团队，构建更多元的服务生态。
　　（二）智算业务稳步发展，累计交付资产超14亿元
　　报告期内，公司设立数智科技事业部，组建服务团队，并推进产业链合作，全面拥抱AI产业链，加速推动数据、模型及算力三要素融合发展。截至报告期末公司交付算力资产超14亿元。
　　此外，公司稳步拓展推理算力领域。近期公司与安徽海马云科技股份有限公司签署战略合作协议，为海马云提供优质、稳定的算力资源服务，成功将算力服务延伸至云游戏、云渲染等应用场景，对公司后续的算力应用场景开拓具有重要意义。
　　（三）初步探索Web3领域，积累数字资产运营实践经验
　　为探索数字资产运营服务领域，近期公司积极布局Web3领域，包括战略入股数字资产交易平台XMeta、发行NFT产品、联合上海数据交易所设立数纽中心等，积累资产上线上链、数据资产运营的实践经验，为后续拓展RDA等相关领域提前布局。
　　（四）拓宽外部融资渠道，计划发行债券达50亿元，并筹划新加坡上市
　　为拓宽外部融资渠道，优化公司债务结构，报告期内公司积极尝试发行不同品类的债券产品。截至报告期末，公司10亿元非公开发行债券已完成两期，第一期3.6亿元，利率2.9%；第二期3亿元，利率2.66%。同时公司计划发行不超过20亿元的银行间债券市场非金融企业债务融资工具和面向专业投资者公开发行规模不超过人民币20亿元（含20亿元）的公司债券。
　　此外，为推进国际化战略布局，加速实施出海战略，报告期内公司宣布筹划赴新加坡上市，进一步拓宽融资渠道。
　　（五）全面铺开产业2.0数字化平台，加速AI应用发展
　　报告期内，公司数字化团队除持续更新迭代数字化系统与优化内部流程等基础工作外，开展以下主要工作：（1）正式启用擎天数字化管理平台2.0。该平台针对轻资产战略、多品类战略、平台化战略等三大战略定向优化，从原先支撑高空作业平台单一产品的1.0版本，迭代为具备多品类管理、多用户服务、多平台协同的2.0综合管理平台。不仅高度契合各项战略的实施要求，精准匹配战略推进过程中的数字化需求，更有效强化公司整体数字化运行能力，有效提升企业整体运营效率。（2）推动校企合作，加速AI应用发展：当前公司已开发关键信息提取、知识库问答，产品需求分析、数据处理等AI工具。同时报告期内公司推动与知名高校的合作，获取前瞻性技术思路，加速AI应用发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)“线上+线下”营销网络布局，卓越的获客能力和服务客户能力
　　在租赁行业中，触达客户能力和服务客户能力至关重要，是提升核心资产出租率，增加客户粘度的重要能力支撑。公司建立了完善的“线上+线下”营销网络布局，旨在全国范围内进一步扩展服务半径。截至目前，公司已在全国设立380个网点。此外，公司通过开发小程序等创设线上获客渠道，通过线下网点及线上获客渠道实现线上线下有效结合，提升营销能力。
　　以渠道为基础，公司逐步尝试多品类运营。当前，公司可为客户提供高空作业平台、叉车、载重无人机、砌墙机、冷风机、钢支撑、铝合金模板、集成式升降操作平台等十余类设备、上百种型号，为客户提供全面的设备租赁服务并提升单个客户价值。
　　(二)强大的数字化运营能力，持续优化业务流程
　　顺应互联网时代进行数字化转型，赋能业务发展，是未来公司增长的重要支撑。在数字化能力打造方面，为有效支持创新业务发展，公司积极布局数字化，建立了专门的数字化建设团队，搭建符合企业自身业务的“擎天系统”，有效协同各职能部门和业务中心。通过数字化创新和人工智能推动内部组织革新和业务增长。在资产管理过程中，公司能够实现设备的全生命周期管理，通过运用物联网技术，远程实时掌控设备状态，确保公司资产的安全性。在业务管理过程中，公司不断推进每个工作节点的标准化、“结算+财务”数据化，实现业务全链条的高效数字管理。持续强化的数字化能力，为公司设备的管控、业务流程的优化、风险管理能力的提升、业务的有效拓展提供了强有力的支撑。
　　(三)优质的服务团队，提供多品类整体解决方案
　　在租赁行业中，优秀的租赁人才队伍不仅能够为客户提供优质服务，提升租户体验；还可以通过专业化的人才队伍拓展业务，提升业务规模。一方面，客户开发主要通过一线人员地推，因此一线人员的专业性和谈判能力非常重要。另一方面，在客户使用中存在维修、保养等大量服务需求。快速响应客户的服务需求、提供最专业的服务是提高客户满意度的重要方式。
　　为强化专业型服务人才培养，打造一流的人才复制体系和文化传播体系，公司成立企业大学——哈勃学堂，通过各类培训项目，结合岗位技能认证评估体系，增强关键条线员工的专业能力和业务能力，为各类设备的推广、维保、检修提供专业、高效的解决方案。
　　(四)丰富的资产运营经验，省级国企AA+信用优势，有效提升资金、资产运营效率
　　公司自成立以来始终以设备运营服务为主营业务，长期以来已积累基于数字化的各类设备运营服务经验。同时，公司已积累充足的资金资源，在公司实现国有控股后将进一步拓宽股权、债券等资本市场融资渠道。2024年，公司充分发挥国企平台优势，取得AA+主体信用评级，截至2025年6月，公司发行或筹划发行的债券及相关产品累计额度达50亿元，并正在推进新加坡上市。此外，公司在高空作业平台业务板块已成功开拓轻资产模式，通过引入外部资金或资产闲置方，解决设备行业需大量资金的天然劣势。基于充足的资金实力及高效的资产运营经验，公司能够紧抓市场机遇期，迅速扩张经营规模，在行业竞争中占据有利地位。
　　(五)专业化的人才队伍，健全有效的激励机制
　　公司为此组建了专业的人才队伍，建立了多层次、立体的激励机制，吸引、留住、壮大优秀员工队伍，优化绩效评价体系、丰富激励体系，促进公司长期战略目标的实现：
　　第一，公司充分利用上市公司平台，多次开展股权激励计划、员工持股计划等，促使公司核心业务、技术及管理各方人才与公司形成利益共同体。
　　第二，公司持续推行共创、共享、共赢理念。除上述激励计划外，为进一步拓展公司业务、深度捆绑核心管理人才，公司推出了合伙人计划。针对业务市场空间大、成长性强的板块业务，公司通过合伙制保持核心经营团队稳定性和积极性。
　　第三，公司重点打造以净利润和现金流为主的考核体系，通过对不同回款时间设置不同的提成比例，提高一线人员收入的同时激发一线人员主动加强回款；通过网点各级人员净利润分成的模式，使一线人员充分享受网点的经营成果，提高一线人员收入的同时使其主动进行成本管理。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司当前正在大力拓展各类产品的应用场景，重点开拓建筑翻新、设施维护、市政绿化等后服务场景。但目前整体业务与建筑业仍存在一定关联。建筑业中基础设施建设主要受国家及地区的经济政策等因素影响，房屋建筑主要受房地产政策、消费者需求及自身周期性等因素影响，同时两者均受制于宏观经济波动。宏观经济的波动，容易引发社会固定资产投资放缓或投资重点的变动，对建筑业细分领域的经营情况产生影响，进而造成工程设备租赁行业业绩的波动。
　　2、业务开拓带来的管理风险
　　公司未来将加大对轻资产运营模式的探索。由合作方购买设备，公司开展后续设备维护运营的经营模式将是公司未来的重要战略走向。持续扩大的管理设备规模无疑会对公司的管理效率产生更高的要求。虽然公司自成立以来一直致力于设备租赁行业的经营，经过多年的发展，公司在设备规模、业务网络布局、客户资源及技术等方面已有较为深厚的积累。若公司的管理水平不能匹配公司发展的需求，资产管理能力不能得到相应提升，将限制公司的发展速度。公司自营规模增加及轻资产模式大力拓展，将带动公司设备管理规模持续扩大，并将对公司管理效率产生更高的要求。
　　3、市场竞争风险
　　公司目前经营范围主要是在设备租赁行业。设备租赁行业目前属于完全竞争行业，市场准入门槛较低。而且行业内主要以中小企业为主，市场集中度较低。此外，目前行业整体盈利能力能够维持较高水平，导致该行业具备较高的吸引力。若未来市场竞争加剧，导致租金下降，企业毛利率降低。
　　4、算力业务相关风险
　　公司已签订的算力服务合同期限较长，履行过程中存在相关风险：1、采购风险：除公司已交付的部分算力设备外，其他相关设备尚未采购，后续将根据客户计划逐步交付，相关产品可能受市场环境、行业政策等影响导致采购难度加大，存在供应商无法持续稳定供货的风险；2、资金支出风险：公司签订的算力服务合同对应资本支出较大，存在资金筹集不足的风险；3、合同履约风险：公司签订的算力服务合同履行期限较长，收入将分期确认，存在因自身经营变化导致合同履约情况发生变化的风险。 收起▲