一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务　　天洋新材（上海）科技股份有限公司成立于2002年，总部位于上海市嘉定区，公司在江苏昆山、南通、山东烟台等地建有6座现代化工厂，拥有国内大型热熔胶生产基地和高标准电子胶黏剂工厂。公司自创立以来，始终坚持在环保热熔粘接材料及功能性膜材料领域深耕发展，在新型环保粘接材料和膜材等领域拥有核心技术，依托20余年高分子材料合成、改性经验不断创新、发展，天洋已成为国产衬布胶、三防胶等领域的头部品牌。2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，子公司天洋信友被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。主要产品包括纺织热... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　天洋新材（上海）科技股份有限公司成立于2002年，总部位于上海市嘉定区，公司在江苏昆山、南通、山东烟台等地建有6座现代化工厂，拥有国内大型热熔胶生产基地和高标准电子胶黏剂工厂。公司自创立以来，始终坚持在环保热熔粘接材料及功能性膜材料领域深耕发展，在新型环保粘接材料和膜材等领域拥有核心技术，依托20余年高分子材料合成、改性经验不断创新、发展，天洋已成为国产衬布胶、三防胶等领域的头部品牌。2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，子公司天洋信友被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。主要产品包括纺织热熔胶、汽车用胶、汽车/纺织膜材料、电子级胶黏剂、环保墙布等品类，作为首批A股主板上市的热熔胶粘剂企业，公司积极利用资本市场资源，不断开拓新业务、新领域，业务覆盖德国、意大利、韩国等多个国家/地区及国内/国际头部企业。
　　1、热熔胶产品及应用：包括共聚酰胺、共聚酯、反应性聚氨酯、共聚酯/共聚酰胺网膜、TPU胶膜等多种热熔胶黏剂及膜材料产品，具有高强度/高耐候、宽温区适配、环保无污染等特点，主要用于纺织材料粘合（服装/鞋帽/内衣/烫钻等）、汽车材料粘接（座椅/通风加热系统/按摩气囊/滤清器等）、家居建材粘接（热熔墙布/地板/线缆/反光材料等）以及新型环保产品粘接（风电相关材料/镀锡铁易拉罐等）等领域。公司紧跟市场需求变化，依托20余年技术积累和良好的客户口碑，在稳定现有业务基础上，不断开拓新应用领域和海外市场，持续提升公司在热熔胶粘剂细分领域的行业地位和影响力。
　　2、电子胶产品及应用：包括环氧树脂、丙烯酸树脂、有机硅/聚氨酯、杂化改性体等多种产品，具有超低温快固、多种固化方式、高可靠性等特点，主要用于电路板保护（涂覆材料）、新型电池组装（密封材料）、电子器件组装材料（结构粘接）、电机组装材料（SMT贴片/包封、底部填充）等领域。近年来，公司紧跟国产化替代趋势，不断加大研发投入，凭借持续创新以及差异化的技术服务能力快速发展，除原有新能源、电机/SMT、智能穿戴、手持设备、交通运输等传统领域外，不断开拓新市场、新应用，已成功进入半导体（集成电路保护及芯片保护用胶粘剂）、汽车电子（汽车电源，电控，视觉传感器，激光雷达用胶黏剂）、储能导热（电源散热用胶）三大新领域，为业务持续、稳定发展提供新动能。
　　3、环保墙布产品及应用：包括使用天洋自主双专利技术生产的环保热熔墙布，以及窗帘、壁画等产品。利用热熔复合专利技术研发四层结构热熔网膜无缝墙布，其环保特性已通过“中国绿色建材认证”和“欧盟SGS认证”并获得国家专利，填补国内环保内墙装饰领域空白，产品具有无污染、施工快、质感好，马上住等高差异化特点。依托自有8万平米先进纺织、面料复合工厂，以及遍布全国的销售、施工网络，已经为众多五星级酒店集团和注重环保的高端消费者提供装饰服务，持续打造新型住居焕新、环保装修体验。
　　（二）经营模式
　　1、研发管理
　　天洋自创立以来，始终坚持技术创新，质量为本，主动服务的经营原则，拥有200余项发明专利，参与10余项行业标准制定（包括3项国家行业标准第一起草单位），公司建有总部中央研究院和事业部研究所两级研发机构，分别负责基础配方研发、超前创新研发，以及产品迭代开发和细分应用领域研发。配有研发、测试、分析等全过程实验室，拥有行业一流的各类先进实验仪器、设备，可围绕产品全生命周期进行研发、材料分析、环境物质管控、应用验证以及可靠性全过程分析检测。由行业专家、资深工程师和年轻科研人员组成的多级研发团队，为公司业务持续创新提供保障。目前公司已与上海交大、华东理工等多所高校建成研究中心和“省级技术中心”，并与国内多所高校建立长期稳定的合作关系。
　　2、销售管理
　　公司产品包括工业产品和消费品，业务涵盖服装、新能源、汽车内饰、家居建材、半导体、消费电子等多个领域，根据行业、业务特点，因地制宜进行渠道建设及销售管理。
　　公司的工业领域产品主要通过展会、网上销售平台及电话承揽等方式进行产品推广和客户开发，产品销售以直销为主、经销为辅，业务范围涵盖国内外。由于公司产品下游应用领域广阔，且应用工艺个性化强，因此公司为了适应多业务领域的发展需要，成立专门的技术服务团队以及客服团队，为客户提供个性化的产品、解决方案及完善的售后服务，持续提升客户粘性。
　　公司在环保墙布领域以经销商专卖店销售模式为主，在区域内选择和培育认可公司品牌价值、市场信誉良好且具有事业精神的经销商，授权其在特定区域内，设立专卖店进行产品销售。此外，公司根据用户消费习惯和交易场景的改变，建立线上线下融合的全渠道营销模式，通过线上多平台营销引流，持续为经销商赋能；同时积极开发设计师渠道，拓展商用、工程业务的同时，深耕精装房业务和老房的翻新业务，在新的市场环境下多项并举，拓展销售渠道、抢占市场先机。
　　3、生产管理
　　（1）产能保障：拥有年产热熔胶4万吨、电子胶1730吨、环保墙布1600万平方米的生产产能，可同时开展多个项目的生产，满足不同客户的大规模订单及定制化需求；
　　（2）灵活布局：生产布局合理，能够根据订单需求灵活调整生产线和生产流程，实现多品种、小批量生产与大规模生产的快速切换；
　　（3）全流程自动化生产过程管控：从原料的采购至成品发货，采用MES系统对每个操作工序进行主动防错管控；从生产投料至成品入库，全程通过自研的DCS系统在线实时监控，并及时对异常数据波动“报警”“跳闸”；同时在后台记录数据，实现生产全流程可视、可控、可追溯；投
　　料精确到克、时间精确到秒，确保质量稳定性、产品一致性。
　　4、质量管理
　　（1）高标准质量认证要求：先后通过了ISO9001认证、IATF16949认证、ISO14001环境管理体系认证、UL94V0阻燃认证、欧盟SGS认证、ROHS/VOC/REACH等有害物质检测。
　　（2）严格的质量管控体系：
　　①产品设计开发管理：严格按产品APQP开发步骤，控制研发过程，确保产品研发质量及质量的先期策划。
　　②原料、半成品、成品质量监测：制定了原料/半成品/成品技术规范，检验工程师按技术规范进行100%批检；确保产品性能符合要求；
　　③供应商管理：建立了对供应商供货质量的监督机制，定期对供货产品进行检验与评估，对于发现的质量问题，及时与供应商沟通并制定改进措施；
　　④产品环保符合管理：按照QC0800000质量体系要求，对原料，成品及制造过程进行环保符合性要求的管理，确保产品的环保性能符合法律法规及客户要求；
　　⑤客户投诉处理：按照“2小时响应，48小时解决，1周闭环”的原则进行客诉处理，建立快速响应机制。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司从事的行业领域目前涵盖了热熔环保粘接材料、电子胶黏剂材料、光伏材料以及家装新型消费建材领域。
　　热熔环保粘接材料
　　在双碳政策下，对VOC的排放治理以及有害物质限量的要求将不断升级，传统的溶剂胶受环保及行业政策的影响，将陆续被热熔胶在内的环保型胶粘剂所替代。根据中国胶粘剂和胶粘带行业协会的统计，溶剂型胶粘剂已经连续多年销量下降。随着《室内装饰装修材料胶粘剂中有害物质限量(GB18583-2008)》《建筑胶粘剂有害物质限量（GB30982—2014）》《胶粘剂挥发性有机化合物限量GB33372-2020》等行业标准的执行，热熔环保胶黏剂的市场将进一步扩大。
　　公司一直响应国家对于可持续发展的政策号召，不断推进热熔型、无溶剂型、紫外光固化型、高固含量型等环境友好型胶粘剂产品的研发，以替代传统的、环境污染严重的溶剂型胶粘剂制品，公司相信随着行业的快速增长以及随着环保法规的落实到位，公司在这一领域的市场份额将得到快速的提升。
　　电子胶黏剂材料
　　在电子行业，智能穿戴设备持续增加，以及汽车智能化程度不断提升。受益于通信技术的更新换代，智能穿戴设备与手机等传统移动智能终端形成良性互补，共同构成“万物互联”时代的数据入口。根据IDC数据统计，2025年全球可穿戴设备出货量增长4.3%，预计2026年全球智能可穿戴设备出货量将达到5.803亿台，市场空间广阔。IDC预计，到2028年底，该市场将增至6.457亿台，复合年增长率（CAGR）为3.6%。
　　此外，汽车电动化加速发展，汽车的智能化迎来风口，汽车逐渐由单纯的代步工具发展为集娱乐、办公、消费等于一体的“车轮上的互联空间”，汽车电子的应用场景将进一步扩大、渗透率将进一步提升，有利于汽车电子行业的持续、快速发展。
　　传统消费电子设备的稳定增长驱动电子用胶的持续增长，智能穿戴设备及汽车的智能化及电子化促使导热类胶黏剂材料、三防涂覆材料及结构类粘接的胶黏剂存在新的增长空间。目前这一领域的高端产品还主要被汉高、富乐等国外企业所占据，国内企业还存在巨大的替代空间。
　　公司持续进行研发投入，在光学模组的用胶、声学模组的用胶、电子元器件的密封、三防保护、轨道交通车辆的结构粘接等领域实现了一系列的产品和重点客户突破，加速实现电子胶黏剂产品的国产化替代进程。
　　光伏材料
　　2025年国内光伏行业持续承压，受产能过剩、低价竞争、海外受限等多种因素影响，全行业产能利用率普遍较低，亏损企业占比仍然较高。随着分布式光伏保障性收购政策和2026年起取消出口退税等政策影响，相关企业利润将进一步被压缩，产能出清及利润修复仍需较长时间。
　　虽然国际地缘冲突可能引发全球新能源的新一轮需求，但是否能快速传导至国内光伏企业并带来业绩提升仍存在较大不确定性。
　　家装新型消费建材
　　根据中国建筑装饰协会（CBDA）《2025年墙纸墙布行业白皮书》，2025年国内墙布市场规模达472亿元，同比增长5.1%，主要增量来自于存量房/老房翻新。
　　虽然市场需求稳中有升，但自房地产行业调整以来，整体家装家居市场竞争愈发激烈，消费者对装饰材料的需求也逐步转变为追求环保性、功能性、美观性和性价比。
　　随着各类互联网、新媒体平台电商业务的逐步规范完善，家装家居产品渠道结构也发生较大变化，O2O模式销售占比达40%，线下整装销售通道占比达35%。
　　公司利用环保的热熔粘接专利技术研发了四层结构热熔网膜无缝墙布，极大提升了产品的质感，解决了同类产品一直面临的环保安全问题，真正做到了无甲醛、无挥发性溶剂成分，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”。公司也一直加速拓展经销商渠道，为C端消费者提供更好的产品及服务，随着经济复苏，消费市场回暖，公司的产品将会有更大的发展空间。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入86,063.06万元，较上年同期下降34.74%；实现归属于上市公司股东的净利润-24,414.20万元，较上年同期下降14.81%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,907.99万元，较上年同期下降12.97%。2025年公司主要经营管理工作有以下方面：
　　（一）热熔胶
　　2025年热熔胶实现了4.1亿元的营业收入，实现毛利率较上年增长3.88%。主要工作如下：热熔胶整体经营稳定，业务包括胶粉、胶粒及网胶膜。针对新能源汽车多样化的产品需求，公司利用技术优势，通过加强同头部企业的联合研发，解决了特殊新材料贴合难题，同时针对多种新应用场景，快速开发适用“舒适系统”的新产品，实现从传统膜材料向特种功能膜材的快速切换，为未来业务持续发展奠定基础。受外部下游市场需求波动等影响，行业竞争加剧，公司发挥纺织衬布等领域影响力，主动调整产品结构，减少低毛利产品销售，同时快速进行老产品迭代升级和高性能、高差异化产品的开发，积极拓展高价值新客户，大幅提升高毛利产品占比，为业务持续高质量发展提供有力保障。
　　1）优化客户结构，保障高质量发展
　　销售端主动减少低毛利、低附加值产品的生产销售，聚焦高差异化、高毛利产品以及高价值客户的开发，实现新竞争格局下的平稳结构调整，确保了盈利能力持续提升。
　　2）强化成本管控，持续降本增效
　　研发端从源头设计降本，通过优化配方实现降本不降质，同时不断开发高差异化新品，快速抢占高端市场份额。
　　供应链端从采购、生产、运营全流程推进降本增效。通过新供应商导入拓展多元化采购渠道；推行集中采购、按需采购等模式，减少库存积压与资金占用，降低隐性成本；通过工艺改进和设备优化，进一步降低人工及制造费用。
　　3）深化业务协同，加强客户粘性
　　热熔胶事业部坚持优质客户优先的原则，针对市场变化，加强市场需求调研，通过高质量技术服务、高可靠性的产品，打造差异化竞争力，与客户建立长期稳定的合作关系，有效保障核心业务稳定。
　　（二）电子胶
　　2025年，电子胶围绕“稳定核心业务根基，加速关键技术突破，开拓新兴业务市场”战略方针稳步推进，持续深耕电子胶传统优势领域，优化产品结构，提升产品性能与服务质量，并与多家战略客户建立了长期稳定的合作关系，全年实现营业收入1.72亿元，同比增长8.64%，业务增长稳健，行业品牌影响力持续增强。
　　外部新行业开拓：公司成功进入半导体、汽车电子、储能导热三大新领域，随着相关产品逐步实现规模化量产，市场认可度持续提升，客户合作稳步推进，为后续业务增长奠定坚实基础。
　　内部管理升级：公司通过实施信息化管理系统，优化业务流程，显著提高工作效率，有效降低运营成本，提升供应链响应速度，与关键供应商建立战略合作伙伴关系，确保核心原材料稳定，确保产品交付及时率。
　　（三）热熔墙布
　　2025年，受宏观经济及房地产市场影响，新房交付量持续萎缩，家居建材行业整体需求缩减，公司墙布等产品缺少需求支撑，销售额同比略有下降。公司根据市场趋势制定了“由重转轻，由新转旧，由面转点”的经营战略，从原有自建厂房+面料自织的重资产模式，转为外购面料+内部复合的轻资产运营模式；从做新房市场转为主攻老房翻新市场；从全国布局推进到核心城市、核心商、核心店的深度精细化运营。利用市场调整期快速切换内部经营策略，为下一步业务改善奠定基础。
　　线下整合资源、聚焦核心城市，强化区域营销推广力度、密度，制定了全年全品类活动方案，实现月月有主题，周周有活动，通过样板效应以点带面、复制推广，同时通过对加盟商常态化业绩评估、末位淘汰，不断优化加盟商队伍、提高终端质量，制定“一城一策/一店一策”运营策略，因地制宜的进行差异化营销；在原有零售端销售之外，通过总部资源拓展工装工程接单渠道。
　　线上自媒体平台持续发力，通过话题吸引、内容驱动、产品引流等成熟运作体系，通过小红书、天猫、京东、抖音等多平台协同效应，完成从投放到成单的全流程闭环。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变化。
　　1、完整产品体系支撑的行业成套解决方案
　　公司在热熔胶领域深耕多年，通过持续研发投入和技术创新，逐步建立了较完善的热熔粘接材料体系，能够为汽车、新能源、电子电器、半导体、建材、纺织服装等行业客户提供成熟的成套产品解决方案（例如汽车内饰、按摩气囊、加热通风部件、阻尼板、车灯、汽车电子等整车胶黏剂解决方案）。公司目前已成为国内最大的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，以及国产三防胶品牌头部企业，凭借完善的行业成套解决方案以及行业品牌优势，未来公司在行业新客户、大客户开发中，将持续发挥产品联动作用和整体供货优势，为公司业绩快速稳定发展提供有效支撑。
　　2、核心技术与设备自主研发
　　公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。通过在研发领域持续投入，不断优化产品配方持续降本，同时快速应对市场需求变化；通过新产品不断开拓新业务。
　　精细类化工对反应过程中的控制要求高，化学反应速度快，涉及到高温高压，需做好精准控制。公司利用二十多年来积累了生产工艺、设备控制方面的经验，自主研发、改制各类核心生产设备和技术工艺，开发DCS控制系统实现生产全过程标准化、数据化、自动化控制，所有生产数据在线监测、防呆防错，确保产品质量稳定。
　　3、产业链多维度资源协同
　　公司热熔胶、电子胶业务在产品研发、客户开拓、生产工艺/设备、原料采购等均有不同程度的重叠，随着公司战略调整，经营重心回归胶黏剂主业，围绕环保热熔粘接材料的应用，不断拓展新行业、新领域，通过总部统筹，各板块发挥自身优势，在技术研发经验、客户资源、工艺/设备改造以及原料替代和集采等各方面进行交叉协同赋能，实现跨事业部业务高效协同。
　　客户协同：公司各类产品在纺织、汽车、家电/消费电子等行业客户中存在不同应用场景，通过单产品对接客户关系，导入客户供应商体系并持续拓展其他业务，或通过跨事业部设计多产品整体解决方案联合导入，极大缩短了同一客户开发周期，降低了开发成本，增强客户合作粘性。
　　研发与工艺/设备协同：通过集团中央研究院和集团设备部统筹协同，公司在热熔胶粘剂（高分子材料合成、改性）生产设备改造、质量控制等方面的人才和发明专利，均可以复制到相关产品的生产过程，极大降低了各部门的试错成本，并提高了生产效率和质量稳定性，并在此基础上进行交叉协同赋能。
　　4、丰富的大客户服务经验
　　各行业头部大客户均有完善的供应商管理体系和标准，对供应商、二级供应商的供应效率、产品质量、研发能力、服务响应速度等均有较高要求，作为深耕胶黏剂二十余年的上市公司，天洋集团积累了丰富的大客户服务经验，也不断地根据大客户的要求，持续完善内部治理体系。在纺织品行业，公司是全球头部衬布集团的主要供应商；在汽车行业，公司先后进入丰田等头部汽车企业的供应链体系；在电子和工业行业，直接或间接为歌尔、华为等企业或产业链提供产品服务。公司积累的大客户服务经验，为未来持续开拓各行业头部客户提供体系保障。
　　5、高度契合环保及国产化替代政策
　　近年来，随着国际形势不断变化，以及国家“十五五”规划的出台，包括具身智能、半导体、生物医药、新能源等前瞻性、创新型高科技产业将迎来高速发展，自主可控的产业配套建设势在必行，高性能环保胶黏剂产品作为关键材料，也必将逐步实现国产化。原有国外品牌中高端、国内品牌中低端的市场划分格局终将打破。
　　随着公司经营重心的调整和研发资源的持续投入，天洋环保热熔胶产品逐步渗透溶剂型胶黏剂市场，实现环保替代；电子胶联合行业专家、高校等科研机构，加速实现高端电子胶产品的国产化，以高性能、高可靠性、高性价比、快速服务响应等差异化竞争力，逐步渗透国外品牌占据的新兴高端产业，已经实现部分行业客户的供货。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入86,063.06万元，较上年同期下降34.74%；实现归属于上市公司股东的净利润-24,414.20万元，较上年同期下降14.81%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,907.99万元，较上年同期下降12.97%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　胶粘剂行业在我国属于充分竞争行业，国内绝大多数中小型企业以生产技术水平要求较低的低端产品为主业，产品利润率较低，处于依靠价格优势参与市场竞争的阶段，同行业企业之间的竞争尤为激烈。以本公司为代表的部分国内企业积累了一定的技术实力，形成了一定规模的中、高技术含量产品的生产能力，开始在市场中以技术、产品优势参与竞争。未来的发展趋势应当是在下游细分应用领域，掌握国内外先进技术并形成了自主知识产权的部分国内企业，进一步的通过技术提升逐步缩小与国际知名化工企业在技术研发、产品层次等方面的差距，并且凭借自身的销售渠道以及对客户的服务优势，逐步替代部分进口产品。同时，国内对于环保、安全生产环境日趋严格的监管，也将限制低端产品生产企业的继续发展，逐渐形成一个集中、有序的竞争格局。
　　光伏封装胶膜主要是指以有机高分子树脂为原料通过添加合适的交联剂、抗老化剂、偶联剂等助剂后，经熔融挤出，利用压延或流延制成的光伏封装材料。作为光伏组件的重要组成部分，封装胶膜应用于光伏组件封装的层压环节，覆盖于电池片上下两面，与上层玻璃、下层背板（或玻璃）通过真空层压技术合为一体，构成电池封装组件。根据中国光伏行业协会于2026年2月5日发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》报告中显示，2025年度中国新增光伏装机315GW，同比增长13.3%，光伏累计并网装机容量超1200GW。2030年全球光伏新增装机预计将达到950-1180GW，尽管光伏装机量呈现发展趋势，但国内光伏行业受产能过剩、低价竞争、海外受限等多种因素影响，全行业产能利用率普遍较低，亏损企业占比仍然较高。
　　中国的墙布行业2005年以后开始兴起，起步较晚，中国墙布行业目前还处于规模小、普及率低、销售分散的阶段，行业市场集中度较低，并且行业营销推广渠道单一，市场覆盖范围窄。自2022年以来受房地产行业影响，新装房装修呈下降趋势，墙布行业发展存在不确定性。
　　但随着消费者对健康环保家居的需求及对产品风格的多元化、个性化需求增加，墙布作为家居饰品中占家装产品使用面积最多的产品，选择个性化的墙布最易形成消费者装修独立的风格，更容易作为整体室内家居风格的基准。存量房和老旧小区改造有望成为新的增长点，墙布产品的市场需求有望得到有效提升。随着墙布产品的市场渗透，行业势必向规范化、规模化发展，行业集中度将会进一步提高，技术、资金等实力强大的企业市场份额有望提升。
　　(二)公司发展战略
　　2026年是国家“十五五”规划开局之年，也是公司聚焦核心主业、加速产业升级的关键一年。公司将围绕以下方面开展业务，抢抓产业机遇，实现高质量发展
　　1、紧抓“十五五”政策机遇，抢占“新材料”产业先机；
　　紧密围绕国家“十五五”发展规划，聚焦热熔胶、电子胶核心业务优势，针对芯片半导体、新能源汽车等战略新兴行业，推进行业大客户开发，组建专项团队对接行业龙头，重点拓展芯片封装用热熔胶、导热胶及车载核心部件用电子胶等产品，实现高端领域合作突破；同时巩固现有市场份额，拓展新行业应用场景，培育新的营收增长点，提升市场竞争力与行业地位。
　　2、内外互补实现技术突破，产业合作前置研发协同
　　坚持创新驱动发展，构建“内部研发+外部协同”的创新体系。优化内部研发团队与测试平台，聚焦高端电子胶黏剂、特种热熔胶的核心技术升级与新产品研发；加强与国内知名高校、科研院所的产学研合作，联合攻克相关行业关键技术难题；深化产业链上下游协同，将研发前置至客户新产品研发阶段，精准对接需求，推进定制化产品开发，加快技术成果转化，筑牢核心技术壁垒，提升产品附加值。
　　3、稳质增量优品结构优化，腾笼换鸟加速产业升级；
　　以2025年关停光伏胶膜业务为契机，公司将全面推进生产端优化调整，聚焦热熔胶、电子胶核心业务。盘活光伏胶膜业务闲置厂房、设备等资产，通过技术改造适配核心产品生产，提升资源利用效率；加大生产设施升级投入，引入自动化、智能化设备，优化生产流程，提升生产效率与产品质量稳定性；规划并推进高端电子胶、中高端热熔胶新产线布局，匹配市场需求；优化产品结构，淘汰低附加值产品，聚焦高端产品，实现“腾笼换鸟、提质增效”，加速产业向高端化、精细化升级。
　　(三)经营计划
　　（一）热熔胶
　　2026年，热熔胶业务板块将坚持“量利协同、稳中求进”的经营目标，聚焦“补短板、拓市场、优结构、强管控”，推动销售额与盈利能力持续提升，同时积极布局新能源汽车、医疗、消费电子等新兴应用领域，通过同行业头部企业的合作开发，构建互利共赢的生态体系，实现公司高质量发展。
　　1、加大市场拓展力度，推动销售额稳步提升
　　1）深耕现有核心市场，优化市场推广策略，加大对核心客户的维护与深度开发，推出针对性的优惠政策与增值服务，提升核心客户的采购量，稳固现有市场份额。
　　2）加快新市场、新客户开发步伐，聚焦新兴市场与高潜力客户群体，组建专门的市场拓展团队，制定差异化的市场推广方案，逐步扩大市场覆盖范围，形成新的销量增量。
　　3）优化产品推广策略，加大高毛利产品的市场宣传力度，提升产品知名度与认可度，推动高毛利产品销量增长，带动整体销售额回升。
　　2、加快产品迭代升级，提升产品市场竞争力
　　1）加大研发投入，聚焦市场需求，加快核心产品的迭代升级，优化产品性能与规格，推出更具竞争力的高毛利产品，解决产品同质化问题。
　　2）提升研发成果转化效率，建立研发与市场联动机制，及时将研发成果转化为市场化产品，缩短产品上市周期，形成新的盈利增长点。
　　3）加强市场调研，精准预判行业趋势与客户需求，提前布局新兴产品领域，抢占市场先机。
　　（二）电子胶
　　2026年，面对更加激烈的市场竞争环境，电子胶业务板块将坚持以专业的服务、稳定的产品质量，持续提升细分市场份额占比，不断增强行业竞争力。同时，进一步优化内部管理流程，提升工作效率，强化成本控制，在激烈的市场竞争中实现健康、可持续发展。在产品创新方面，公司将采取双轨并行的策略：一方面持续优化现有产品，巩固现有市场的竞争优势，确保优势领域稳步增长；另一方面紧抓AI算力、汽车电子、储能导热市场的发展机遇，加大新产品研发力度，不断拓展应用领域，全面提升品牌核心竞争力。
　　(三）热熔环保墙布
　　2026年公司坚持“渠道+产品双线升级，线上+线下强化协同，内销+外销并行推进”的经营方针，通过拓宽销售渠道，抢占B端增量市场，在延续原有环保属性的同时，增加功能性面料、产品投放，巩固高端市场份额；通过核心城、商、店运营试点，打造样板示范区，全渠道协同联动推广精细化运营模式；国内传统市场以加盟商为核心，持续为其提供产品支持和业务赋能，推进“100平8小时极速焕新”服务，同时组建外销团队，开拓海外新市场、打造新增量。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　公司的产品属于新材料领域，是国家重点扶持的高新技术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。
　　2、宏观经济及下游行业波动风险
　　报告期内，如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受到不利影响。公司下游行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导致产品需求减少，则可能对公司生产经营产生不利影响。
　　3、安全生产风险
　　公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
　　随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司产品的生产成本主要是直接材料。公司产品的原材料主要为石化产品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等原材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒子等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风险不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
　　5、毛利率下降风险
　　公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
　　6、应收账款风险
　　受到整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
　　7、外汇风险
　　外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生影响。
　　8、固定资产计提折旧风险
　　随着前期建设项目的陆续投产，将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风险。
　　9、新项目实施风险
　　公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的实施风险，并进一步带来资产减值的风险。
　　10、产能扩张后不能及时消化风险
　　公司各类产能扩张项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
　　11、环保风险
　　公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的生产基地均严格按照最新的国家及行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司主要业务
　　公司作为一家科研创新型企业，在制膜领域以及环保粘接材料领域拥有核心技术，致力用环保的粘接技术替代传统的溶剂粘接技术，并于2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟台信友被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。公司目前的业务涵盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子胶黏剂材料以及热熔环保粘接材料领域。
　　在光伏材料领域，公司已有十余年的产品及技术积累，目前的产品包括EVA胶膜、白膜、POE膜及EPE膜，品类齐全，技术先进，能够满足客户不断创新的技术需求。光伏胶膜是光伏组件... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）公司主要业务
　　公司作为一家科研创新型企业，在制膜领域以及环保粘接材料领域拥有核心技术，致力用环保的粘接技术替代传统的溶剂粘接技术，并于2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟台信友被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。公司目前的业务涵盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子胶黏剂材料以及热熔环保粘接材料领域。
　　在光伏材料领域，公司已有十余年的产品及技术积累，目前的产品包括EVA胶膜、白膜、POE膜及EPE膜，品类齐全，技术先进，能够满足客户不断创新的技术需求。光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料：电池组件运行寿命要求在25年以上，光伏组件封装过程存在不可逆性，一旦胶膜发生黄变、开裂等问题，将对光伏组件及寿命产生重大影响。
　　在家装建材领域，公司独创四层复合的热熔网膜墙布，不含甲醛、苯等危害人体的挥发物质，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”，在精装房装修、二手房翻修领域发展前景极其广阔。
　　在电子材料领域，充分利用公司技术开发能力强、技术服务能力迅速的特点，不断实现对国外品牌的进口替代，具有重要的战略价值，目前已经在多个领域被国内外的用户予以认可，在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度。
　　在热熔环保粘接材料领域，公司坚持以技术创新为企业发展的根本动力，不断推出新的产品满足不同领域客户关于环保型胶粘剂的需求，在相关领域实现对溶剂型胶粘剂产品以及非环保加工工艺的替代。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需原材料主要为石油化工基础材料，与韩华、LG化学、陶氏、斯尔邦、浙石化等供应商建立直接采购关系，并建立合格供应商库动态优化。公司建立集团集中采购模式，根据各业务板块市场订单需求适时询价、按需采购；根据原料价格波动趋势，进行战略采购。
　　2、生产模式公司由各事业部门销售人员根据上月及历史同期的销售数据、客户已下达订单和客户潜在需求，与计划人员进行产品销售计划的编制工作，并将制定的销售计划下达生产车间，由生产车间按照计划组织进行生产。此外，公司结合主要客户的正常需求、自身生产能力和库存状况进行产品部分备库，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。
　　3、销售模式公司的工业领域产品主要通过展会、网上销售平台及电话承揽等方式进行产品推广和客户开发，产品销售以直销为主、经销为辅，业务范围涵盖国内外。由于公司产品下游应用领域广阔，且应用工艺个性化强，因此公司为了适应多业务领域的发展需要，成立专门的技术服务团队以及客服团队，为客户提供个性化的产品、解决方案及完善的售后服务，赢得了客户的信赖。公司在热熔墙布领域坚持以经销商专卖店销售模式为主，在区域内选择和培育认可公司品牌价值、市场信誉良好且具有事业精神的经销商，授权其在特定区域内，设立专卖店进行产品销售。此外，公司根据用户消费习惯和交易场景的改变，建立线上线下融合的全渠道营销模式，通过线上多平台营销引流，持续为经销商赋能；同时继续推进线下物业渠道合作，利用优秀物业平台入口的流量作用，持续深耕精装房美居业务和老房的翻新业务，在新的市场环境下扩展客流渠道、抢占市场先机。
　　（三）公司所处行业情况
　　公司从事的行业领域目前涵盖了热熔环保粘接材料、电子胶黏剂材料、光伏材料以及家装新型消费建材领域。
　　热熔环保粘接材料在双碳政策下，对VOC的排放治理以及有害物质限量的要求将不断升级，传统的溶剂胶受环保及行业政策的影响，将陆续被热熔胶在内的环保型胶粘剂所替代。根据中国胶粘剂和胶粘带行业协会的统计，溶剂型胶粘剂已经连续9年销量下降。《室内装饰装修材料胶粘剂中有害物质限量(GB18583-2008)》和《建筑胶粘剂有害物质限量（GB30982—2014）》的行业标准也在修订中，新的行业标准将对有害物质限量标准作进一步限制。
　　公司一直响应国家对于可持续发展的政策号召，不断推进热熔型、无溶剂型、紫外光固化型、高固含量型等环境友好型胶粘剂产品的研发，以替代传统的、环境污染严重的溶剂型胶粘剂制品，公司相信随着行业的快速增长以及随着环保法规的落实到位，公司在这一领域的市场份额将得到快速的提升。
　　在电子行业，智能穿戴设备持续增加，以及汽车智能化程度不断提升。受益于通信技术的更新换代，智能穿戴设备与手机等传统移动智能终端形成良性互补，共同构成“万物互联”时代的数据入口。根据IDC数据统计，2024年全球可穿戴设备出货量增长10.5%，预计2025年全球智能可穿戴设备出货量将达到5.39亿台，市场空间广阔。IDC预计，到2028年底，该市场将增至6.457亿台，复合年增长率（CAGR）为3.6%。
　　此外，汽车电动化加速发展，汽车的智能化迎来风口，汽车逐渐由单纯的代步工具发展为集娱乐、办公、消费等于一体的“车轮上的互联空间”，汽车电子的应用场景将进一步扩大、渗透率将进一步提升，有利于汽车电子行业的持续、快速发展。
　　传统消费电子设备的稳定增长驱动电子用胶的持续增长，智能穿戴设备及汽车的智能化及电子化促使导热类胶黏剂材料、三防涂覆材料及结构类粘接的胶黏剂存在新的增长空间。目前这一领域的高端产品还主要被汉高、富乐等国外企业所占据，国内企业还存在巨大的替代空间。公司持续进行研发投入，在光学模组的用胶、声学模组的用胶、电子元器件的密封、三防保护、轨道交通车辆的结构粘接等领域实现了一系列的产品和重点客户突破，加速实现电子胶黏剂产品的国产化替代进程。
　　公司生产的光伏封装胶膜应用于光伏组件封装的层压环节，覆盖于电池片上下两面，与上层玻璃、下层背板（或玻璃）通过真空层压技术合为一体，构成电池封装组件，主要起保护电池片的作用。由于光伏组件在运营寿命方面要求时间较长（25年），因此太阳能封装胶膜的透光率、收缩率、剥离强度、抗黄变性等性能指标要求较高，且光伏组件工作环境都处于露天环境，因此要求太阳能封装胶膜需要具有多种环境下的良好耐侵蚀性、耐热性、耐氧化性、耐紫外线老化性等特点。太阳能封装胶膜在组件中的应用需求决定了其成本占光伏组件成本整体不高（约4%-7%左右），但对光伏组件的产品质量及运营寿命影响较大。
　　太阳能封装胶膜的成本主要由原材料构成，约占整体成本的90%左右，其中主要是EVA粒子、POE粒子以及助剂（交联剂、稠剂、抗氧化剂、光稳定剂等）。其中助剂的配方及使用将直接影响太阳能封装胶膜的性能和质量，生产厂家需要具有长时间的经验积累和持续改进优化的能力。2025年上半年，国家相关主管单位及光伏行业协会等虽发布一系列提效、提质、促进整合等的指导意见，但光伏产业链各环节落后产能仍未完成出清，国内新增需求未能消化过剩产能，由前期全行业高速扩张导致的内部极致降本、外部持续低价局面仍有明显改变，光伏企业仍普遍存在亏损情况。当前东南亚、中东等市场光伏发电需求高速增长，部分国内企业产能向上述区域转移，同时随着行业反内卷政策的逐步落实，以及新能源汽车、人工智能以及数据存储、算力等方面的需求逐步提升，在此过程中光伏发电的价值和作用仍具备相当的竞争力。
　　随着我国城镇化率的持续攀升，中国的房地产市场逐步进入存量房市场为主的阶段，这一特点与美国和日本等成熟国家的房地产市场变化逐渐趋同，即当国家的城镇化率达到一个稳定阶段后，存量房的交易逐渐上升，相应的家装消费建材的行业发展趋势也随着这一趋势而变化。在国内的一二线城市中，购买二手房进行首次置业或改善置换已经成为市场的主要发展趋势。购买二手房后，由于二手房的房龄较长，装修风格的美观程度可能已经过时，或装修的完整程度已经遭到局部损害，大部分购房者会进行重装或者局部修复，墙面作为入户最直观的家装部分，成为翻新的主要对象。
　　除了二手房装修外，自有住房的重新装修也将成为未来行业的发展趋势。根据实战企业管理研究院发布的《2025中国建材家居装饰行业实战白皮书》数据研究，从2018年-2025年，中国的家装行业仍然将呈现增长的态势，这主要体现在人民物质生活不断改善的基础上，人们对居住环境的要求也越来越高，虽然家装行业受地产行业影响较大，但是仍处于一个平稳增长的发展阶段。综上所述，二手房的重装以及旧房装修将推动内墙装饰材料行业的快速发展，从销售渠道角度上看，家居消费场景将更集中于C端零售渠道；从产品角度来看，客户对消费建材的需求也更多集中在品质、便捷性和环保性等方面。
　　公司利用环保的热熔粘接专利技术研发了四层结构热熔网膜无缝墙布，极大提升了产品的质感，解决了同类产品一直面临的环保安全问题，真正做到了无甲醛、无挥发性溶剂成分，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”。公司也一直加速拓展经销商渠道，为C端消费者提供更好的产品及服务，随着经济复苏，消费市场回暖，公司的产品将会有更大的发展空间。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入46,829.37万元，较上年同期下降28.88%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,056.26万元。2025年上半年度主要经营管理工作有以下方面：
　　（一）热熔胶业务2025年上半年度，热熔胶事业部在传统领域坚持大客户策略，升级配套产品，主动剔除低端客户群，有效改善提升盈利；同时耕耘细分市场，大力提升市占比；PUR市场剔除低毛利市场，大力转战汽车、家电版块，通过终端客户已打磨成型产品，逐步形成订单。
　　（二）电子胶业务2025年上半年，面临复杂多变的市场环境，公司始终秉持以客户需求为核心，以市场变化为指引，以持续创新为动力，推进产品的完善和升级，进一步提升产品竞争力。继续坚持“聚焦优势行业，集中力量深度开发行业标杆客户”的战略方针，通过提供定制化解决方案，不断提升客户满意度和市场份额，巩固公司在核心领域的领导地位，实现可持续的高质量发展。得益于现代化生产基地的投入使用，2025年上半年产能效率持续提升，销售收入同比增长10%，毛利额增长10.52%公司持续深耕电机、PCBA、消费电子、汽车电子等核心领域，推出了一系列具有竞争力的新产品，其中，高性能UV湿气双固化PUR的创新突破，实现产品的快速定位，大大提高产线的生产效率，获得客户的高度认可；低气味的双组份丙烯酸产品的投入市场，解决了行业气味重的痛点，提升了客户满意度，强化了产品的市场竞争力；适用于厚膜涂覆三防新技术，解决了汽车行业高可靠性的要求，确保三防涂覆在严苛热冲击下的温度可靠，进一步巩固了公司在三防行业的技术领先地位和市场影响力。
　　（三）光伏封装胶膜
　　2025年上半年，光伏市场仍延续上一年的全行业产能过剩问题，叠加EVA粒子、POE粒子原料持续走低以及下游组件厂对光伏胶膜加工费进一步压缩等问题，导致光伏胶膜厂低价出货情况延续，受供需关系影响，光伏胶膜合理定价、提价同样缺少支撑，以上原因导致光伏板块同比亏损扩大。
　　公司基于对当前竞争格局和盈利能力的判断，报告期内，暂停新产能投产速度，并基于成本改善和利润提升的考量，暂停了部分低效产线的生产。同时优化组织结构，通过并岗增效进一步提升效率、降低人工成本。采购端严格执行按需采购，降低原材料库存量、持续提升存货周转率，进一步缩小材料成本与头部厂商差距。销售端确保核心大客户需求的同时，积极探索新业务模式，通过合理定价，控制整体亏损额。
　　（四）热熔墙布
　　2025年上半年，热熔墙布事业部在销售继续推进核心城、核心商策略，通过聚焦25个核心城市，围绕其深耕经营，从选址、选品到营销策划，再到全渠道融合赋能等多手段并举，打造覆盖核心城市全域的重点营销单元，上半年核心城市销售额同比增长10%。同时以单个据点辐射周边区域，逐步完成全国新的核心营销网络铺设。结合157个核心经销商所在区域的用户需求和市场特点，制定差异化、定制化的产品、定价、营销策略，同时内部持续推进标准化销售管理体系建设，快速将成功销售模式推广复制，上半年核心经销商销售额实现同比增长。同时继续加强线上销售渠道和自媒体平台建设，通过直接接触用户，分类分析、汇总不同区域、年龄段的用户对产品花型、功能、价格、售后等方面的差异化需求，及时修订核心城、核心商的销售策略，精准投放产品及对应的营销宣传，进一步提高线上销售转化率，通过多平台、全渠道融合，实现从用户需求到产品推介，到售前咨询再到线下成单的全链条打通。生产端充分发挥自有高质量纺织工厂的优势，深入拓展纺织加工市场，重点是延伸毛利高的服装业务板块，发挥染整车间的优势，实现各个单独项目的业务盈利能力。建立严格的质量控制标准与流程，实现自主盈利。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产品系列完整、多产业经营互补的优势
　　公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系列，能够满足包括光伏、汽车、电子电器、建材、纺织服装等领域客户的不同需求，为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司依托十多年积累的光伏封装胶膜研发技术沉淀，快速响应市场需求变化，开发适用N型、0BB等新型电池组件的产品。公司目前已成为国内最大的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先地位，并深化与客户的合作领域。
　　2、技术研发及装备自制优势公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，通过不断优化产品配方持续降本，通过新产品进入各类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。公司于2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，2023年3月公司被上海市经济和信息化委员会认定为“专精特新”企业，公司子公司烟台信友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。精细类化工对反应过程中的控制要求高，化学反应速度快，涉及到高温高压，需做好精准控制。公司二十多年来积累了大量精细化工生产工艺、设备控制方面的经验并建立优势，基于已经积累的DCS控制经验，公司已将这种技术应用在光伏封装胶膜的生产过程中，依托自有团队，完成对光伏封装胶膜生产设备的多项升级改造，实现单机台生产效率较设计产能提升20%以上，所有生产数据在线监测、防呆防错，确保品质的稳定性，标准化控制和机械控制能力在行业内领先。2025年上半年度，公司新增国家授权专利2项，其中发明专利2项。截至报告期末，公司共获得国家授权专利223项，其中发明专利159项，实用新型专利44项，外观设计20项。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，目前公司负责牵头起草及参与起草的行业标准有12项。这些科研成果的运用提升了公司竞争力，加速了科技成果的转化。
　　3、产业链协同优势公司依托20多年在精细化工领域积累的技术经验和客户资源，围绕环保热熔粘接材料的应用，不断拓展新行业、新领域，通过内部资源协同机制及总部职能条线统筹，实现跨事业部业务高效协同。
　　客户协同：公司各类产品在纺织、汽车、家电/消费电子等行业客户中存在不同应用场景，公司通过单产品对接客户关系，导入客户供应商体系并持续拓展其他业务，或通过跨事业部设计多产品整体解决方案联合导入，极大缩短了同一客户开发周期，降低了开发成本，与客户建立强粘性。
　　装备技术协同：公司在热熔胶粘剂（高分子材料合成、改性）生产设备改造、质量控制等方面的人才和发明专利，均可以复制到热熔网膜、热熔胶膜等产品的生产过程，极大降低了企业的试错成本，并提高了生产效率和质量稳定性，并在此基础上不断进行双向赋能。
　　4、行业头部客户服务经验优势公司积累了大量大客户的服务经验，在纺织品行业，公司是全球头部衬布集团的主要供应商；在汽车行业，公司先后进入丰田等头部汽车企业的供应链体系；在电子和工业行业，为华为、汇川、美的等客户或产业链进行服务。公司积累的大客户服务经验为后续各业务板块头部客户开拓提供体系保障。
　　5、电子胶领域产品及国产化替代技术优势
　　公司电子胶积累了二十年的产品开发及应用经验，致力于技术创新引领，突破行业瓶颈。自主研发的双固化产品体系日趋成熟，通过有机硅/聚氨酯/环氧树脂改性，实现产品的多重固化，UV/热高粘结强度固化、UV/湿气提供全方位保护、UV/厌氧固化、UV延迟技术等为客户提供定制化解决方案，通过双重固化技术提升行业效率，解决行业痛点。针对智能穿戴产品的轻薄和安全性，公司开发出一系列创新型产品，快定位、高强度产品解决行业组装难题，生物级、低致敏配方提供了更好的生物兼容性和安全性。为更好的服务于新能源行业需求，三防产品通过体系升级提升了产品绝缘性和耐候性，为电动汽车提供更好的安全保障。
　　大芯片倒装封装底部填充胶实现产品突破，通过树脂改性及配方设计实现了低粘度、高渗透性、极低的热膨胀系数和高玻璃化转变温度。产品成功应用于存储器芯片、5G通讯芯片和车载芯片，实现进口产品国产化替代。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司实现营业收入131,869.86万元，较上年同期下降0.50%；实现归属于上市公司股东的净利润-21,265.51万元，较上年同期下降125.73%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,048.61万元，较上年同期下降105.79%。2024年公司主要经营管理工作有以下方面：　　（一）热熔胶　　2024年热熔胶实现了4.18亿元的营业收入，较上年增长0.6%，销量较上年增长4.64%。主要工作如下：　　新市场开拓：在保障现有存量业务稳定及核心客户份额的前提下，逐步拓展风电、新能源汽车等高毛利新市场客户，以PA胶粉粒及胶膜等多品类产... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入131,869.86万元，较上年同期下降0.50%；实现归属于上市公司股东的净利润-21,265.51万元，较上年同期下降125.73%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,048.61万元，较上年同期下降105.79%。2024年公司主要经营管理工作有以下方面：
　　（一）热熔胶
　　2024年热熔胶实现了4.18亿元的营业收入，较上年增长0.6%，销量较上年增长4.64%。主要工作如下：
　　新市场开拓：在保障现有存量业务稳定及核心客户份额的前提下，逐步拓展风电、新能源汽车等高毛利新市场客户，以PA胶粉粒及胶膜等多品类产品协同导入，快速切入核心客户抢占份额，并通过产品性能的差异化实现客户强粘性。
　　新产品开发：紧跟国家环保政策和国产化替代趋势，加速开发可替换挥发性溶剂胶的环保型聚氨酯胶粘剂产品，并根据国内外客户需求，开发完善阻燃、高耐水洗等产品线，同时紧跟国产化替代产品需求，对标国外品牌，提前储备开发PA/PES/尼龙等新品，按计划推进，逐步替代其份额；
　　新组织建设：通过对业务流程的梳理优化，结合信息系统的实施，调整优化生产和经营管理组织架构，通过并岗整合，提高生产效率和质量稳定性，通过调整职能部门的岗位职责及人员优化置换，将原有管理组织由关注数据搜集的“触手”，转变为能够快速分析经营结果差异并制定解决方案的“大脑”，提高决策效率和准确性，实现组织持续“自优化、自运转”。
　　信息化升级：成功上线SAP-ERP系统，并配合DCS、WMS及BI等自开发系统，实现自动配料投料管理、精细化成本管理和业务全流程信息可视，为业务决策提供及时准确的数据依据，节约数据采集人工成本的同时提高经营决策效率，实现对外部客户需求的快速响应和内部生产计划的弹性管理。
　　（二）电子胶：聚焦优势行业，集中力量深耕行业标杆客户
　　2024年，电子胶业务始终秉持着“聚焦优势行业，集中力量深耕行业标杆客户”的战略方针，努力增加细分市场占有率。2024年电子胶实现了1.58亿元的营业收入，较上年增长了30.88%；净利润同比增长超100%。整体经营状况保持良好，在行业内的品牌影响力也有很大提升。我们通过不断优化产品或服务质量，拓展客户群体，与多家重要客户建立了长期稳定的合作关系，确保了业务的持续增长。
　　新业务拓展：为了适应市场的多元化需求，公司积极开展新业务的探索和布局。车载摄像模组AA胶，车载倒装芯片底部填充胶，产品都实现量产，也得到了客户的认可，在未来的几年将是电子胶事业部的另一个增长点。
　　内部管理方面，对各项业务流程进行了梳理和优化，提高了工作效率，降低了运营成本。同时，加强了对供应链的管理，确保了原材料的稳定供应和产品的及时交付。通过2024年的效率优化，在不增加人员的情况下实现了营业收入增加30.88%的良好业绩。
　　（三）光伏封装胶膜
　　2024年随着新增产能的陆续入场，光伏行业整体供需关系错配愈发严重，这也导致产业链各环节大部分企业出现不同程度的亏损。公司基于对当前竞争格局和盈利能力的判断，报告期内，逐步放缓新产能投产速度，并基于成本改善和利润提升的考量，暂停了部分低效产线的生产。通过设备升级，对新厂房、新设备进行质量、效率提升改造，同时优化组织结构，人均效能得到有效提升。另一方面公司狠抓内部提效降本和外部原料采购节奏，提升存货周转，降低原材料库存量，通过一系列降本增效工作，进一步缩小与头部企业的差距。
　　（四）热熔墙布
　　受地产行业影响，2024年家装建材市场整体维持2023年态势，公司墙布窗帘销售额较23年略有下降。为应对新房增量少、市场竞争加剧等情况，公司针对性调整经营策略：
　　线下渠道深耕：持续打造核心城市、标杆商、样板店，公司携手十余家核心城市加盟商成功建立标杆样板门店，并在全国门店复制推广；同时瞄准存量房市场，重点推进全国老房焕新业务，并完善服务体系，提升全国专卖门店的服务质量。
　　线上渠道拓展：与核心商联合开展线上营销推广活动，持续推进全域资源整合，多渠道融合，同步启动天猫电商/官微/抖音/小红书/百度/今日头条等线上客资引流平台，实现全渠道获客，并引流至线下门店成交，目前已累计提供11500有效客资引流至门店转化成交。
　　品牌形象建设：公司线上自媒体平台持续发力，2024年总曝光量达1900万。同时公司升级迭代标准化店面设计及家博会等各个设计版块，通过店面升级、形象店、样板店打造，完成品牌形象的全面升级。
　　精益生产管理：公司将持续扩大提花设备市场稀缺的优势，大力发展织布外加工业务，与众多高端服装面料品牌建立战略合作，树立高端服装面料供应商的形象。同时引进染整工厂，降低生产成本的同时保证生产的稳定性，实现染整工厂效益最大化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司从事的行业领域目前涵盖了热熔环保粘接材料、电子胶黏剂材料、光伏材料以及家装新型消费建材领域。
　　热熔环保粘接材料
　　在双碳政策下，对VOC的排放治理以及有害物质限量的要求将不断升级，传统的溶剂胶受环保及行业政策的影响，将陆续被热熔胶在内的环保型胶粘剂所替代。根据中国胶粘剂和胶粘带行业协会的统计，溶剂型胶粘剂已经连续9年销量下降。《室内装饰装修材料胶粘剂中有害物质限量(GB18583-2008)》和《建筑胶粘剂有害物质限量（GB30982—2014）》的行业标准也在修订中，新的行业标准将对有害物质限量标准作进一步限制。
　　公司一直响应国家对于可持续发展的政策号召，不断推进热熔型、无溶剂型、紫外光固化型、高固含量型等环境友好型胶粘剂产品的研发，以替代传统的、环境污染严重的溶剂型胶粘剂制品，公司相信随着行业的快速增长以及随着环保法规的落实到位，公司在这一领域的市场份额将得到快速的提升。
　　电子胶黏剂材料
　　在电子行业，智能穿戴设备持续增加，以及汽车智能化程度不断提升。受益于通信技术的更新换代，智能穿戴设备与手机等传统移动智能终端形成良性互补，共同构成“万物互联”时代的数据入口。根据IDC数据统计，2024年全球可穿戴设备出货量增长10.5%，预计2025年全球智能可穿戴设备出货量将达到5.39亿台，市场空间广阔。IDC预计，到2028年底，该市场将增至6.457亿台，复合年增长率（CAGR）为3.6%。
　　此外，汽车电动化加速发展，汽车的智能化迎来风口，汽车逐渐由单纯的代步工具发展为集娱乐、办公、消费等于一体的“车轮上的互联空间”，汽车电子的应用场景将进一步扩大、渗透率将进一步提升，有利于汽车电子行业的持续、快速发展。
　　传统消费电子设备的稳定增长驱动电子用胶的持续增长，智能穿戴设备及汽车的智能化及电子化促使导热类胶黏剂材料、三防涂覆材料及结构类粘接的胶黏剂存在新的增长空间。目前这一领域的高端产品还主要被汉高、富乐等国外企业所占据，国内企业还存在巨大的替代空间。
　　公司持续进行研发投入，在光学模组的用胶、声学模组的用胶、电子元器件的密封、三防保护、轨道交通车辆的结构粘接等领域实现了一系列的产品和重点客户突破，加速实现电子胶黏剂产品的国产化替代进程。
　　光伏材料
　　公司生产的光伏封装胶膜应用于光伏组件封装的层压环节，覆盖于电池片上下两面，与上层玻璃、下层背板（或玻璃）通过真空层压技术合为一体，构成电池封装组件，主要起保护电池片的作用。由于光伏组件在运营寿命方面要求时间较长（25年），因此太阳能封装胶膜的透光率、收缩率、剥离强度、抗黄变性等性能指标要求较高，且光伏组件工作环境都处于露天环境，因此要求太阳能封装胶膜需要具有多种环境下的良好耐侵蚀性、耐热性、耐氧化性、耐紫外线老化性等特点。太阳能封装胶膜在组件中的应用需求决定了其成本占光伏组件成本整体不高（约4%-7%左右），但对光伏组件的产品质量及运营寿命影响较大。
　　太阳能封装胶膜的成本主要由原材料构成，约占整体成本的90%左右，其中主要是EVA粒子、POE粒子以及助剂（交联剂、稠剂、抗氧化剂、光稳定剂等）。其中助剂的配方及使用将直接影响太阳能封装胶膜的性能和质量，生产厂家需要具有长时间的经验积累和持续改进优化的能力。
　　太阳能封装胶膜的应用比较稳定，其市场销量主要与下游的光伏装机量有关。2020年，世界主要国家纷纷宣布碳中和目标，中国明确提出“2030年前碳达峰，2060年碳中和”目标。根据中国光伏行业协会的数据，在光伏发电成本持续下降和全球绿色复苏等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍将快速增长，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，预计“十四五”期间，全球光伏年均新增装机将超过220GW。
　　为实现这一目标，光伏装机量将大幅增长。根据行业数据显示，平均新增1GW光伏装机量所需胶膜面积通常为1,000-1,300万平方米。参考近年来太阳能电池单位组件功率的逐渐增加趋势，按保守估计每GW新增光伏装机容量对应的光伏封装胶膜需求量约1,000万平方米，2025年全球光伏胶膜需求量约为73亿平方米，根据中国光伏行业协会于2024年2月28日发布的《2023年光伏行业发展回顾与2024年形势展望》报告显示，2023年度中国新增光伏装机216.88GW，同比增长148.1%；2023年度全球新增光伏装机390GW，2030年全球光伏新增装机预计将达到512-587GW，继续呈现高速发展趋势，未来市场空间广阔。
　　2024年全球光伏行业面临多重困境：产能过剩叠加需求增速放缓，导致全产业链价格持续下跌，光伏组件厂开工意愿不足，导致光伏封装胶膜供需错配，行业竞争加剧。2024年度，公司光伏业务板块销量较上年同期增长31.79%，但因光伏行业持续低价竞争，导致光伏胶膜业务“量增价减”，加剧了公司光伏胶膜业务的亏损。2024年度四季度公司积极调整光伏封装胶膜生产及销售策略，通过优化组织结构、调整生产计划、盘活老旧厂区（出租）等措施，提升管理效能，提高资产收益，以减少光伏业务板块带来的亏损影响。
　　家装新型消费建材
　　随着我国城镇化率的持续攀升，中国的房地产市场逐步进入存量房市场为主的阶段，这一特点与美国和日本等成熟国家的房地产市场变化逐渐趋同，即当国家的城镇化率达到一个稳定阶段后，存量房的交易逐渐上升，相应的家装消费建材的行业发展趋势也随着这一趋势而变化。
　　在国内的一二线城市中，购买二手房进行首次置业或改善置换已经成为市场的主要发展趋势。购买二手房后，由于二手房的房龄较长，装修风格的美观程度可能已经过时，或装修的完整程度已经遭到局部损害，大部分购房者会进行重装或者局部修复，墙面作为入户最直观的家装部分，成为翻新的主要对象。
　　除了二手房装修外，自有住房的重新装修也将成为未来行业的发展趋势。据《2023家居家装行业人群洞察白皮书》统计，新房群体中有31%的人群出于审美变化（更新当前装修风格）的装修需求，旧房群体中有61%的人群出于房间时间久需要更新/翻新等方面的原因对墙面重新装修有刚性需求。
　　综上所述，二手房的重装以及旧房装修将推动内墙装饰材料行业的快速发展，从销售渠道角度上看，家居消费场景将更集中于C端零售渠道；从产品角度来看，客户对消费建材的需求也更多集中在品质、便捷性和环保性等方面。
　　公司利用环保的热熔粘接专利技术研发了四层结构热熔网膜无缝墙布，极大提升了产品的质感，解决了同类产品一直面临的环保安全问题，真正做到了无甲醛、无挥发性溶剂成分，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”。公司也一直加速拓展经销商渠道，为C端消费者提供更好的产品及服务，随着经济复苏，消费市场回暖，公司的产品将会有更大的发展空间。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司作为一家科研创新型企业，在制膜领域以及环保粘接材料领域拥有核心技术，致力用环保的粘接技术替代传统的溶剂粘接技术，并于2020年经工业和信息化部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟台信友被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。公司目前的业务涵盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子胶黏剂材料以及热熔环保粘接材料领域。
　　在光伏材料领域，公司已有十余年的产品及技术积累，目前的产品包括EVA胶膜、白膜、POE膜及EPE膜，品类齐全，技术先进，能够满足客户不断创新的技术需求。光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料：电池组件运行寿命要求在25年以上，光伏组件封装过程存在不可逆性，一旦胶膜发生黄变、开裂等问题，将对光伏组件及寿命产生重大影响。
　　在家装建材领域，公司独创四层复合的热熔网膜墙布，不含甲醛、苯等危害人体的挥发物质，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”，在精装房装修、二手房翻修领域发展前景极其广阔。
　　在电子材料领域，充分利用公司技术开发能力强、技术服务能力迅速的特点，不断实现对国外品牌的进口替代，具有重要的战略价值，目前已经在多个领域被国内外的用户予以认可，在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度。
　　在热熔环保粘接材料领域，公司坚持以技术创新为企业发展的根本动力，不断推出新的产品满足不同领域客户关于环保型胶粘剂的需求，在相关领域实现对溶剂型胶粘剂产品以及非环保加工工艺的替代。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需原材料主要为石油化工基础材料，与韩华、LG化学、陶氏、斯尔邦、浙石化等供应商建立直接采购关系，并建立合格供应商库动态优化。公司建立集团集中采购模式，根据各业务板块市场订单需求适时询价、按需采购；根据原料价格波动趋势，进行战略采购。
　　2、生产模式
　　公司由各事业部门销售人员根据上月及历史同期的销售数据、客户已下达订单和客户潜在需求，与计划人员进行产品销售计划的编制工作，并将制定的销售计划下达生产车间，由生产车间按照计划组织进行生产。此外，公司结合主要客户的正常需求、自身生产能力和库存状况进行产品部分备库，以提高交货速度，并充分发挥生产能力，提高设备利用率。
　　3、销售模式
　　公司的工业领域产品主要通过展会、网上销售平台及电话承揽等方式进行产品推广和客户开发，产品销售以直销为主、经销为辅，业务范围涵盖国内外。由于公司产品下游应用领域广阔，且应用工艺个性化强，因此公司为了适应多业务领域的发展需要，成立专门的技术服务团队以及客服团队，为客户提供个性化的产品、解决方案及完善的售后服务，赢得了客户的信赖。
　　公司在热熔墙布领域坚持以经销商专卖店销售模式为主，在区域内选择和培育认可公司品牌价值、市场信誉良好且具有事业精神的经销商，授权其在特定区域内，设立专卖店进行产品销售。此外，公司根据用户消费习惯和交易场景的改变，建立线上线下融合的全渠道营销模式，通过线上多平台营销引流，持续为经销商赋能；同时继续推进线下物业渠道合作，利用优秀物业平台入口的流量作用，持续深耕精装房美居业务和老房的翻新业务，在新的市场环境下扩展客流渠道、抢占市场先机。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变化。
　　1、产品系列完整、多产业经营互补的优势
　　公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系列，能够满足包括光伏、汽车、电子电器、建材、纺织服装等领域客户的不同需求，为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司依托十多年积累的光伏封装胶膜研发技术沉淀，快速响应市场需求变化，开发适用N型、0BB等新型电池组件的产品。公司目前已成为国内最大的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先地位，并深化与客户的合作领域。
　　2、技术研发及装备自制优势
　　公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，通过不断优化产品配方持续降本，通过新产品进入各类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。公司于2020年经工业和信息部中小企业局审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，2023年3月公司被上海市经济和信息化委员会认定为“专精特新”企业，公司子公司烟台信友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。
　　精细类化工对反应过程中的控制要求高，化学反应速度快，涉及到高温高压，需做好精准控制。公司二十多年来积累了大量精细化工生产工艺、设备控制方面的经验并建立优势，基于已经积累的DCS控制经验，公司已将这种技术应用在光伏封装胶膜的生产过程中，依托自有团队，完成对光伏封装胶膜生产设备的多项升级改造，实现单机台生产效率较设计产能提升20%以上，所有生产数据在线监测、防呆防错，确保品质的稳定性，标准化控制和机械控制能力在行业内领先。
　　2024年，公司新增国家授权专利10项，其中发明专利8项，实用新型专利2项。截至报告期末，公司共获得国家授权专利221项，其中发明专利157项，实用新型专利44项，外观设计20项。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，目前公司负责牵头起草及参与起草的行业标准有12项。这些科研成果的运用提升了公司竞争力，加速了科技成果的转化。
　　3、产业链协同优势
　　公司依托20多年在精细化工领域积累的技术经验和客户资源，围绕环保热熔粘接材料的应用，不断拓展新行业、新领域，通过内部资源协同机制及总部职能条线统筹，实现跨事业部业务高效协同。
　　客户协同：公司各类产品在纺织、汽车、家电/消费电子等行业客户中存在不同应用场景，公司通过单产品对接客户关系，导入客户供应商体系并持续拓展其他业务，或通过跨事业部设计多产品整体解决方案联合导入，极大缩短了同一客户开发周期，降低了开发成本，与客户建立强粘性。
　　装备技术协同：公司在热熔胶粘剂（高分子材料合成、改性）生产设备改造、质量控制等方面的人才和发明专利，均可以复制到光伏封装胶膜的生产过程，极大降低了企业的试错成本，并提高了生产效率和质量稳定性，并在此基础上不断进行双向赋能。
　　4、行业头部客户服务经验优势
　　公司积累了大量大客户的服务经验，在纺织品行业，公司是全球头部衬布集团的主要供应商；在汽车行业，公司先后进入丰田等头部汽车企业的供应链体系；在电子和工业行业，为华为、汇川、美的等客户或产业链进行服务。公司积累的大客户服务经验为后续各业务板块头部客户开拓提供体系保障。
　　5、电子胶领域产品及国产化替代技术优势
　　公司电子胶积累了二十年的产品开发及应用经验，致力于技术创新引领，突破行业瓶颈。
　　自主研发的双固化产品体系日趋成熟，通过有机硅/聚氨酯/环氧树脂改性，实现产品的多重固化，UV/热高粘结强度固化、UV/湿气提供全方位保护、UV/厌氧固化、UV延迟技术等为客户提供定制化解决方案，通过双重固化技术提升行业效率，解决行业痛点。
　　针对智能穿戴产品的轻薄和安全性，公司开发出一系列创新型产品，快定位、高强度产品解决行业组装难题，生物及、低致敏配方提供了更好的生物兼容性和安全性。
　　为更好的服务于新能源行业需求，三防产品通过体系升级提升了产品绝缘性和耐候性，为电动汽车提供更好的安全保障。
　　大芯片倒装封装底部填充胶实现产品突破，通过树脂改性及配方设计实现了低粘度、高渗透性、极低的热膨胀系数和高玻璃化转变温度。产品成功应用于存储器芯片、5G通讯芯片和车载芯片，实现进口产品国产化替代。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入131,869.86万元，较上年同期持平；实现归属于上市公司股东的净利润-21,265.51万元，较上年同期下降125.73%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,048.61万元，较上年同期下降105.79%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　胶粘剂行业在我国属于充分竞争行业，国内绝大多数中小型企业以生产技术水平要求较低的低端产品为主业，产品利润率较低，处于依靠价格优势参与市场竞争的阶段，同行业企业之间的竞争尤为激烈。以本公司为代表的部分国内企业积累了一定的技术实力，形成了一定规模的中、高技术含量产品的生产能力，开始在市场中以技术、产品优势参与竞争。未来的发展趋势应当是在下游细分应用领域，掌握国内外先进技术并形成了自主知识产权的部分国内企业，进一步的通过技术提升逐步缩小与国际知名化工企业在技术研发、产品层次等方面的差距，并且凭借自身的销售渠道以及对客户的服务优势，逐步替代部分进口产品。同时，国内对于环保、安全生产环境日趋严格的监管，也将限制低端产品生产企业的继续发展，逐渐形成一个集中、有序的竞争格局。
　　光伏封装胶膜主要是指以有机高分子树脂为原料通过添加合适的交联剂、抗老化剂、偶联剂等助剂后，经熔融挤出，利用压延或流延制成的光伏封装材料。作为光伏组件的重要组成部分，封装胶膜应用于光伏组件封装的层压环节，覆盖于电池片上下两面，与上层玻璃、下层背板（或玻璃）通过真空层压技术合为一体，构成电池封装组件。目前，胶膜的主要原材料为EVA树脂粒子和POE树脂粒子。根据两种粒子用量、生产工艺的不同，市场上封装胶膜主要分为透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜及EPE胶膜。根据行业数据显示，平均新增1GW光伏装机量所需胶膜面积通常为1,000-1,300万平方米。参考近年来太阳能电池单位组件功率的逐渐增加趋势，按保守估计每GW新增光伏装机容量对应的光伏封装胶膜需求量约1,000万平方米，2025年全球光伏胶膜需求量约为73亿平方米，根据中国光伏行业协会于2025年2月27日发布的《中国光伏产业发展路线图（2024-2025年）》报告中显示，2024年度中国新增光伏装机277.57GW，光伏累计并网装机容量超过880GW，新增和累计装机容量均为全球第一；2030年全球光伏新增装机预计将达到512-587GW，继续呈现高速发展趋势，未来市场空间广阔。
　　中国的墙布行业2005年以后开始兴起，起步较晚，中国墙布行业目前还处于规模小、普及率低、销售分散的阶段，行业市场集中度较低，并且行业营销推广渠道单一，市场覆盖范围窄。自2022年以来受房地产行业影响，新装房装修呈下降趋势，墙布行业发展存在不确定性。
　　但随着消费者对健康环保家居的需求及对产品风格的多元化、个性化需求增加，墙布作为家居饰品中占家装产品使用面积最多的产品，选择个性化的墙布最易形成消费者装修独立的风格，更容易作为整体室内家居风格的基准。存量房和老旧小区改造有望成为新的增长点，墙布产品的市场需求有望得到有效提升。随着墙布产品的市场渗透，行业势必向规范化、规模化发展，行业集中度将会进一步提高，技术、资金等实力强大的企业市场份额有望提升。
　　(二)公司发展战略
　　1、稳定核心客户，拓展新兴市场
　　随着海外贸易政策的变化，国内经济形势也存在一定不确定性，未来国内市场将有更多产能释放，竞争将更趋激烈，由于公司热熔胶和反应型胶黏剂等产品主要客户为国内头部客户及国际头部客户的国内工厂，受海外贸易政策影响较小，因此经营重点将聚焦维护现有核心大客户稳定，同时基于主动研发创新、客户产品升级、国产化替代等多点切入，开拓新客户、新业务，打造支撑上市公司业绩稳定增长的多极业务线，通过点切入、线织网、面承接，构建新竞争环境下的可持续增长路径。
　　2、加强研发创新，精耕环保材料
　　随着外贸产能回流及各领域在建产能不断释放，产品同质化、低价竞争逐步加剧。公司将依托二十余年在环保热熔粘接材料领域积累的技术、配方、产品等方面的经验和沉淀，不断加大研发投入，通过自主研发及与头部客户的协同研发，探索新的业务领域，为行业提供高性能、高质量、高性价比的健康环保粘接材料解决方案，同时实现上市一代、测试一代、研发一代、储备一代，在重点领域建立产品差异化核心竞争力，构筑公司业务可持续、高质量发展的护城河。
　　3、激活盈余产能，持续降本增效
　　整合集团内外研发、销售渠道资源，进一步提升资产使用效率。一方面通过技术升级和工艺优化，提升现有设备生产效率，持续落实降本增效；另一方面充分利用企业现有研发资源和外部客户资源，挖掘新型环保胶黏剂新市场、新产品、新应用需求，驱动闲置设备改造升级，实现厂房、设备等资产的最大化利用。
　　(三)经营计划
　　1、热熔胶材料
　　2025年热熔胶业务板块将继续巩固服装等传统市场基本销量，并针对此领域尚存份额的外资产品进行对标产品开发，逐步完成份额的全部替代；同时针对已布局的汽车、家电市场，完成产品导入及市场转化，从而进一步提升热熔胶业务板块的市场地位及盈利能力。
　　2、电子胶粘剂材料和环保热熔材料
　　2025年市场竞争越来越激烈，电子胶业务板块将通过专业的服务，稳定的产品质量，不断增加细分市场的份额占比，提升行业竞争力。同时不断优化内部管理流程，提升工作效率，控制成本，在激烈的市场竞争中保持健康成长。持续对产品进行创新，一方面优化现有产品，保持现有市场的产品竞争力，在自己的优势领域稳定增长；一方面抓住新能源汽车市场的增长机会，创新产品，扩展新的应用领域，增强品牌竞争力。
　　3、光伏封装胶膜材料
　　2025年，公司将继续聚焦内部降本提效和外部新机会拓展两个方面。内部持续推进组织重构、工艺流程优化和设备改造，同时对标标杆，持续推进配方升级和采购降本，进一步缩小差距。依托20多年高分子材料领域沉淀的技术和客户资源，根据现有设备适配性及产能，开拓高毛利、高增长的新型膜类材料应用市场，同时紧跟国家政策导向和对美贸易调整后的内部产品替代需求，快速切入抢占行业制高点。
　　4、热熔墙布材料
　　2025年，公司将持续推进全渠道融合和百城千店战略，线上打造与经销商联合运营的全域营销平台，线下推进重点城市、核心商、样板店建设，持续推动业务模式的创新升级。同时完善店面形象、营销活动等标准化样板建设，继续赋能加盟商，不断优化升级全方位提升加盟商销售能力。
　　品牌营销继续发力，整合传统电商平台和抖音、小红书等新媒体平台，实现宣传、营销、获客、成单全链路资源打通，提高线上产品销售的覆盖面和渗透率。
　　产品端继续推进高品质、高端化、强服务、零污染等高端产品研发、设计思路，以行业最高标准严控质量，引入国际设计师和设计方案，对接海外高端市场，沿用四层结构专利技术持续升级生产工艺，践行零甲醛、零污染的健康环保产品设计理念，持续推出差异化新品，满足追求品质消费者的健康安全环保需求。
　　生产端，公司将持续扩大提花设备市场稀缺的优势，大力发展织布外加工业务，与众多高端服装面料品牌建立战略合作，树立高端服装面料供应商的形象。同时引进染整工厂，降低生产成本的同时保证生产的稳定性，实现染整工厂效益最大化。多项并举，打造环保墙面装饰领域领先品牌。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　公司的产品属于新材料领域，是国家重点扶持的高新技术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。
　　2、宏观经济及下游行业波动风险
　　报告期内，如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受到不利影响。公司下游行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导致产品需求减少，则可能对公司生产经营产生不利影响。
　　3、安全生产风险
　　公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
　　随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
　　4、主要原材料价格波动风险
　　公司产品的生产成本主要是直接材料。公司产品的原材料主要为石化产品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等原材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒子等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风险不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
　　5、毛利率下降风险
　　公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
　　6、应收账款风险
　　受到整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
　　7、外汇风险
　　外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生影响。
　　8、固定资产计提折旧风险
　　随着前期建设项目的陆续投产，将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风险。
　　9、新项目实施风险
　　公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的实施风险，并进一步带来资产减值的风险。
　　10、产能扩张后不能及时消化风险
　　公司各类产能扩张项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
　　11、环保风险
　　公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的生产基地均严格按照最新的国家及行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。 收起▲