一、经营情况讨论与分析　　公司持续聚焦主业，深耕家纺行业，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司以“好被芯选水星”为品牌战略，强化功能性被芯核心品类优势，带动公司家纺全品类发展。通过产品技术研发投入，持续对产品差异化升级，提高产品附加属性，致力于发展绿色环保、健康床品。不断创新营销模式，着力打造线上线下全渠道融合的新零售模式，将品牌传播、社群营销、活动营销、会员运营有效结合，打通垂直化运营链路。　　报告期，公司的营业收入整体保持了稳中有进的增长态势。2023年度公司实现营业收入4,210,912,053.70元，同比增长14.93%；实现归属于上市公司股东的净利润379,075,331.8... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司持续聚焦主业，深耕家纺行业，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司以“好被芯选水星”为品牌战略，强化功能性被芯核心品类优势，带动公司家纺全品类发展。通过产品技术研发投入，持续对产品差异化升级，提高产品附加属性，致力于发展绿色环保、健康床品。不断创新营销模式，着力打造线上线下全渠道融合的新零售模式，将品牌传播、社群营销、活动营销、会员运营有效结合，打通垂直化运营链路。
　　报告期，公司的营业收入整体保持了稳中有进的增长态势。2023年度公司实现营业收入4,210,912,053.70元，同比增长14.93%；实现归属于上市公司股东的净利润379,075,331.86元，同比增长36.23%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润327,673,282.40元，同比增长44.74%。
　　报告期，公司被芯类产品营业收入2,024,865,802.94元，占主营业务收入的48.18%，比上年同期增长20.38%；套件类产品营业收入1,522,364,354.35元，占主营业务收入的36.22%，比上年同期增长10.81%；枕芯类产品营业收入291,793,026.16元，占主营业务收入的6.94%，比上年同期增长5.84%。公司围绕聚焦被芯大品类，深入洞察消费者需求，加强品牌心智培育，从品牌、渠道、产品、信息化、人才建设等方面持续优化，不断增强核心竞争力，发挥品牌优势。
　　（一）品牌势能彰显
　　1、“好被芯选水星”品牌战略，大单品热度提升
　　公司秉承着“让家人睡个好觉”的企业使命，持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，强化被芯大单品核心优势，打造细分市场竞争力的同时，带动全品类发展。公司拥有在品牌建设中持续投入能力，在消费者中拥有良好的品牌知名度和产品质量口碑，不断通过敏锐的市场洞察力，深入了解客户需求，从产品质量力、款式独特性、功能差异化、营销推广力等各方面不断增强品牌战略的落地实现，提升品牌差异化认知，为公司维持行业头部地位奠定坚实的基础。
　　根据欧睿信息咨询（上海）有限公司发布的调研结果，“水星家纺2021-2023年连续三年被芯全国销量第一”（注1）。
　　自2020年“好被芯选水星”战略实施以来，公司始终重视消费者产品体验，坚持用户研究，把握市场趋势，立足消费需求。连续第四年与中国家用纺织品协会、中国睡眠研究会联合发布《中国被芯白皮书》，通过调研深入认知消费者对健康睡眠、睡眠质量与被芯舒适度、功能性等方面需求匹配度，培育消费者对于被芯影响睡眠重要性的消费心智。通过了解消费者对于被芯类产品的认知与需求的趋势，为公司被芯产品明确研发方向。
　　公司报告期进行了水星家纺品牌与消费者U&A研究报告，提升品牌价值点、精进营销策略。深入结合市场需求和趋势变化，调整优化产品结构和风格，从产品设计、包装、卖点提炼、图片视频拍摄制作等全方位打造极致单品，让更多的消费者体验到水星产品的好品质，赢得好口碑，从而更好地提升水星品牌的知名度和消费者满意度。
　　公司在产品结构上不断升级，延续“大单品策略”，敏锐洞察市场流行趋势，根据市场情况推出新品，占领不同市场。公司通过开展线上、线下联动宣传，形成全方位、立体化、多触点、多维度的传播方式，渠道营销合力为品牌带来更多热度。
　　通过打造线下快闪店、被芯概念店以及对被芯材质的溯源，网红打卡传播，持续塑造好被芯专业、科学定位、引领行业潮流。
　　2、大健康背景催生助眠产品，健康睡眠床品优势明显
　　随着国民生活水平提高，国民养生意识逐渐形成，消费者对健康产品的需求持续增长。家纺用品作为贴身使用的传统刚需品，消费者对健康家纺用品对睡眠质量和健康影响的重视度亦在提升，健康消费成为共识。头部品牌企业具有在工艺技术升级、研发体系及品控方面的绝对优势，消费者的质量力认可度高，公司不断聚焦绿色、生态、健康的家纺产品研发，自研产品具有抗菌防螨、吸汗排湿、散香舒缓，柔顺亲肤等核心健康功效助力。
　　近年来，随着人们对儿童健康和安全的关注度提高，以及经济发展和消费水平提升，儿童用品市场需求呈现出快速增长的趋势。主要受益于城市化进程、生活水平提高以及父母健康投入意识的增强等因素，儿童床上用品市场成为持续增长的领域。儿童床上用品对于安全性和舒适性有着高要求度，环保、无害的产品得到了更多市场认可。品牌企业在市场中占据较大份额，公司子品牌“水星kids”专注于0-14岁婴童群体，坚持“让每个孩子睡个好觉，健康成长”的使命，主张“防敏育儿高标准”的原创床品，“水星家纺2023年中国儿童床品销量第一”（注3）。
　　3、家纺产品迭代升级的需求逐步提升，行业品牌升级
　　随着消费观念和生活方式的转变，家纺产品的消费频次正在提升，消费者对生活质量提出更高要求，特别是年轻一代，在选择家纺产品时看重产品差异化，更青睐符合个性需求和实现内心满足感的产品。产品功能化满足了消费者对环保性能、舒适感、防螨抗菌性、助眠、低致敏等个性化需求。家纺品牌及产品升级势在必行，头部品牌具备完备的质量把控能力，成熟的管控流程，持续产品升级的实力，尤其在技术研发方面，不断开发新技术、新材料、新产品，推动家纺产业的性能升级。
　　在销售渠道和服务模式上，公司也在进行创新和升级。随着互联网和社交媒体的普及，新零售已经成为当前家纺发展的热点话题。家纺销售渠道趋于多元化，互联网平台的销售规模得到进一步拓展；同时，线上线下融合带来的流量，为线下销售渠道发展持续供能。公司推进终端门店利用企业微信、视频号、抖音、小程序等与消费者进行精准互动，提升入会率，亦为消费者提供更多人性化的品牌服务，如结婚铺床服务、洗护大管家服务等，提升产品附加值并巩固品牌的优良口碑。
　　4、存量及增量婚庆热度提升，带来机遇
　　婚庆消费作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传。新消费群体已不满足于模式化与单一化的婚庆形式，年轻人追求个性化、多样化的婚庆用品。公司深耕婚庆床上用品，根据欧睿信息咨询（上海）有限公司2023年4月发布的调研结果，“水星家纺2022-2023年连续两年全国结婚床品销量第一”（注4）。
　　报告期公司通过婚庆国潮文化打造、联名合作等方式，营造终端打卡氛围。2023年4月，公司举办了“国风古韵，悦鉴东方”2023高定设计发布会，与北京服装学院教授、中国最佳女装设计师、北京冬奥会颁奖礼仪服装设计师楚艳女士合作的高定家居新品；与中国十佳时装设计师、中国服装设计师协会理事、2022-2023央视春晚主持人服饰设计师李呐女士合作的高定婚庆新品正式发布。
　　公司在营销上积极拥抱流量，借助新媒体助力品牌宣传，在抖音、视频号、快手等视频平台做短视频内容，在小红书、微博等社交平台上抢占用户心智，以线上+线下+社群等多元化、全域化的营销思维，打造婚俗文化100城新娘专业号，通过原创短视频推广各地婚俗文化。报告期与湖南卫视《中国婚礼2》合作，以锦绣和美、佳偶良缘、良辰朝歌等婚庆系列产品甄选美物为新人打造幸福婚礼，为新人提供高质量床品体验，进一步提升品牌知名度。公司与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》《岛iSLAND》合作，参与明星夫妻的平面大片拍摄，借助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力。
　　5、通过合作联盟，破圈拓宽客户群
　　公司品牌传播与消费者沟通始终保持高品质、高声量、高频度。报告期通过与知名品牌、IP、设计师等联盟，推动品牌年轻化升级，突破品牌受众圈，培养新客户关系。在与其他知名品牌合作过程中，提高客户信任度，创造话题并改变受众观点，提升品牌溢价能力。公司聚焦品牌间同质属性，实现品牌间资源共享，针对适龄且注重生活品质的消费群体，跨界传播合作共赢。
　　（二）产品优化升级
　　公司不断优化产品结构，坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入地开展产品研发与创新。从产品的颜值、舒适、功能三个方面，提升产品性能，打造极致爆款单品，持续提升水星特色产品的核心竞争力。
　　科技赋能产品创新。公司继续以纤维新材料和助剂新材料的自主研发为重点，项目技术研发、科技攻关和成果转化，取得了较理想的技术成果。已完成技术转化的科研项目应用于被芯和套件等产品中，上市后获得经销商和消费者的广泛好评，科技领先的品牌形象得到市场认可。
　　1、原材料溯源，产品质量力升级
　　随着消费者的购买能力，生活方式、生活品质的提升，具备个性化定制、环保和可持续发展、科技化、体验和情感化的产品需求愈发提升。对于家纺行业而言，除商品基本使用属性外的特殊需求愈发丰富，其中对于安全健康、绿色环保的要求最高。作为家纺行业领军企业之一，公司一直关注环保与健康，倡导绿色发展，主张让天然健康的绿色床品走进寻常百姓家。绿色发展一方面是源于消费者对健康的内在要求，另一方面则是源自企业的社会责任以及自身可持续发展的需要。
　　2023年9月19日，水星家纺在上海世博创意秀场召开“芯盖念战略升级暨新品发布会”。发布会上，水星家纺旗下“水星X”系列被芯产品正式亮相。新品创新性地运用了“三明治构型”，选用了优质蚕丝和鹅绒作为原材料，使得产品兼具极强保暖性和优质贴身感，同时在透气性能上达到均衡状态。
　　在“三明治构型”的基础上，公司在原材料选择上也精益求精。研发团队在溯源考察原材料中优选蚕丝、鹅绒等原产地，确保原材料质量安全，提高供应链透明度。
　　2、“科学守护睡眠”，研发成果产业化、差异化
　　公司坚持技术研发投入，秉承“科学守护睡眠”的理念，不断追求科技化、功能性、绿色环保的产品属性，将健康睡眠理念融入品质中。公司技术研发以功能性纺织纤维新材料和助剂材料的研发为重点，自主研发的天然草本抗菌茶氨酸纤维、低致敏纤维、植物蛋白纤维、玉润凉感纤维、净味放热纤维、抗菌抑螨纤维、红石榴纤维等材料凭借完善和稳定的工艺品质，成果逐步产业化。
　　随着床上用品健康的科普教育，消费者的换新意识逐步提升，定期更换被芯、套件、枕芯等寝具，不仅能够带来贴身的舒适睡眠体验，更能有效防止不健康因素的叠加。尤其在被芯品类上，功能性高端材质羽绒和蚕丝被芯的使用替换率仍有较大提升空间。家纺用品通过引入新材料、新技术和新工艺，为消费者提供了更多样化、个性化的选择，满足了人们对健康生活方式的追求。
　　3、“国潮”加持，品牌优势彰显
　　近年来国民经济和民族文化自信提升，在国家文化政策导向下，“国潮”风掀起一股消费热潮。随着“Z时代”对整体消费的贡献提升，消费行为特征也为市场注入了新鲜的“玩法”。圈层文化、标签化、注重品质、偏好兴趣社群、颜值主义更贴合年轻人的消费倾向，国潮产品以其独特的设计风格和文化内涵，成为了其表达个性和审美的重要方式，国潮品牌渗透力快速提升。公司秉承着“文化+艺术；融合+创新；品质+颜值”的国潮床品设计理念，报告期推出国民大IP高级定制产品及公司联名高定系列，致力于打造高品质且能满足精神与情感需求的差异化产品。“GD-雀予君聆”匹马棉刺绣婚嫁床品套件被中国纺织工业联合会评为“2023年度十大类纺织创新产品”。
　　（三）线上线下渠道齐发力
　　公司的销售渠道体系完善，具有覆盖线上线下的全渠道体系，可高效触达核心消费群。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过建设线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。
　　1、线下渠道
　　公司在品牌建设、产品升级、营销推广、会员赋能等方面不断提出新举措，建立商品内容化、服务商品化、营销全域化的持续发展体系，通过融入新零售模式赋能终端门店，线上向线下引流，增加产品触达力，缓解线下客流波动、消费信心不足等客观因素带来的影响。
　　（1）终端升级，随着“水星STARZHOME”形象升级发布，公司进一步深化线下终端形象转化，不仅在店面装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级，同时还在服务质量、店铺管理、顾客维护等软实力方面进行强化培训，以实现门店形象的整体升级。在消费者需求越发多元化，更看重实用及品质的现状下，产品需要从“流量”向“留量”迁移，产品思维与服务提升互补融合。“水星STARZHOME”重点打造家居氛围、橱窗婚庆氛围等陈列场景，同时公司打造的高端展厅新形象“水星1987馆”，为产品高端化布局新思路，传递品牌自信和产品自信。
　　（2）新零售赋能：为实现“线上线下融合，全链路数字化”的长期发展战略，公司进一步加速实施数字化改造，通过终端门店POS系统，规范会员管理模式，数字化精准洞察消费者的购买意向，提升店铺运营效率；公司设有新零售中心，报告期通过线下营销活动的开展，支持和帮助经销商运用云店小程序、直播、短视频、公域流量分配、私域流量经营等新零售模式，增加线下门店获客率，使品牌转播与产品销售有效结合，提升销售转化率。
　　（3）科技赋能大单品。激发传统营销项目优势，持续打造极致爆款产品，通过预售、爆破等形式吸引更多客流并取得显著成效。
　　公司不断加强产品价值、品牌价值塑造，以满足消费者对产品舒适性、健康性的需求为宗旨，重点研发高品质、高“含科量”、极致性价比的爆款大单品，为门店引流，以此提升连带销售。例如，水星双净茶氨酸草本抗菌蚕丝被，添加公司自主研发茶氨酸因子，亲肤、高效抑菌，将绿色环保、功能性植入产品；轻奢养肤类新品新氧山茶花语系列夏被凭借时尚的山茶花刺绣设计及玻尿酸微胶囊导入技术，满足消费者对生活质量提升的要求；“水星1号”金桑蚕丝被，运用稀有的天然金蚕丝，蓬松度、透气、透湿、抗氧化、抗菌等功能性提升，带给消费者高端体验，被评为2022年上海市创新产品。公司通过开展线上、线下联动宣传，形成全方位、立体化、多触点、多维度的传播方式，形成营销合力为品牌带来更多热度。
　　（4）终端系统布局。公司持续建立终端门店零售系统，改善门店经营效率，推进终端门店利用企业微信、视频号、抖音、小程序等与消费者进行精准互动，提升入会率，借助数字化系统升级会员管理模式，为消费者提供更多人性化的品牌服务，提升产品附加值并巩固品牌的优良口碑。
　　2、线上渠道
　　线上渠道方面，公司保持了与天猫、京东、唯品会等电商平台的长期合作，同时陆续进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到全域兴趣电商的全方位覆盖。
　　公司紧抓电商增长趋势，紧随市场变化，强化线上品牌宣传，并充分发挥电商团队极强的开拓能力、专业的运营能力及灵活的应变能力，不断提升公司在传统电商平台的市场占有率，同时积极尝试、布局新平台，发展新兴增长点，确保了公司线上销售持续增长。
　　（1）发挥主流平台为优势，不断拓展新兴平台发展。公司在天猫、京东和唯品会等平台深耕多年，凭借对平台规则的深入理解、充分利用数据分析使产品设计、品牌宣传及营销方案等能够更好地满足年轻消费群体这一电商消费主力的需求，对消费者喜好的精准把握和产品的不断推陈出新等，持续保持行业领先地位。公司于2020年下半年入驻抖音平台，是行业内最早入驻的品牌之一。经过近年的培育，公司在抖音平台的销售收入已具有一定规模。
　　（2）加强品牌投入，提升品牌溢价能力。持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，通过跨界、与知名IP、设计师等合作，联名打造专属产品等一系列方式，积极探索潮流破圈，推动品牌年轻化升级；以大量原创短视频、文案等方式在社交电商平台持续种草，逐渐积累粉丝、持续沉淀用户，更好地提升品牌溢价能力，用品牌驱动逐步替代流量驱动。报告期公司开展了“水星芯意年”、321世界睡眠日、母亲节、父亲节、夏凉节、919战略发布会、双11等主题营销活动，提升了品牌声量。
　　（3）数字化驱动，提高电商运营竞争力。公司不断突破并加强对数据的收集和分析能力，应用大数据算法等技术分析消费者行为、购买习惯、偏好等信息，提供精准化产品和服务。在大幅提升电商运营效率的需求下，公司以商品企划为中心，打通跨部门的数据流程，建立了一套完善的指标体系和数据应用体系，提升了商品的规划能力和效率。电商营销以社交化为导向，利用社交网络和社交媒体实现电商与社交平台的融合，销售全渠道打通，改善用户体验，提高用户粘性。全体系信息化精细运营，打通营销、财务、供应链、物流等各部门，全面升级数字化转型，建立市场动态、竞争对手、渠道效果、产品销售、客户行为等数据分析场景，提高了分析的速度和准确性。
　　（四）信息化建设
　　报告期内，公司依据数字化发展规划，按照业务在线化，运营数据化，决策智能化路径，持续推
　　进零售、分销、研发、供应链等板块的数字化建设，提升数据运营能力，重点实施以下项目：
　　1、终端零售数字化建设。推广POS系统，通过协同平台的规划设计，统一管理平台和协同门户，研发支持新零售运营的工具。推进线上线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业绩增长。
　　2、大数据分析体系建设。通过梳理数据运营场景，整合各系统数据，建立数据模型，进程数据可视化开发，满足业务部门对渠道、终端数据分析的需求。重点进行营销、供应链、质量、财务等模块的数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
　　3、助力供应链效率提升。通过供应链协同项目的规划、实施，进行供应链数字化规划，推动供应链业务在线化的建设。建立库存、库容、生产进度可视化模型，并建设研发管理系统，推动质量管理数字化，以逐步实现供应链全局可视化，提升供应链的整体运营效率。
　　4、优化系统、降本增效。通过优化系统，提升业务数字化水平，提升员工工作效率，降低成本。根据各部门数据运营场景的需求进行数字化转型，数据采集、数据模型建立，应用数据进行决策，推广数据自助分析工具使用，提升绩效。
　　5、数字化底座建设。公司进行了集团技术平台、开发与运维平台的统一规划，建立了PC端/移动端的企业门户，推进统一用户账号的系统建设，以提升用户体验与账号的安全性。
　　（五）人才建设：
　　报告期内，公司推进了组织架构的优化和运营机制的升级，提升了组织效率；根据人才需求搭建了薪酬激励体系，保障了组织活力；着力人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划落地，优化人才供给；进一步推进人力资源职能的转型升级，加强HR与业务部门融合。通过核心价值观九项、360价值观评价系统、飞书OKR管理等理念或工具的推广，改善组织氛围、提升工作效率。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）家纺行业内销运行平稳
　　据国家统计局数据显示，2023年全国社会消费品零售总额为47.1万亿元，同比增长7.2%；其中服装、鞋帽、针纺织品类金额为1.41万亿元，同比增长12.9%。
　　家纺行业在2023年面临了复杂的市场环境和挑战，但整体上仍保持了平稳运行的发展态势。2023年以来，随着我国的国内消费需求持续恢复扩大，家纺行业积极开展促进消费、提振信心的各类活动，内销趋势总体逐步恢复向好。
　　根据中家纺资料，行业规模以下企业则呈现较大压力。随着消费者需求的不断更新，产品同质化竞争日趋激烈，驱动家纺企业调整经营策略，不断加强研发和技术创新，提升产品的性能与品质，得以满足日益变化的市场需求。
　　受国际形势复杂多变、国际贸易政策阻力等因素影响，2023年外贸有所承压，但随着国内生产生活秩序加快恢复，家用纺织品企业生产运营平稳，前期积压的存量需求及政策利好释放叠加较低基数效应，行业综合景气度和企业发展预期有所回升，内销市场总体呈回暖态势。
　　（二）线上消费热度持续，线上线下融合销售模式创新驱动
　　根据国家统计局公布数据，2023年，全国网上零售额154,264亿元，比上年增长11.0%。其中，实物商品网上零售额130,174亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长11.2%、10.8%、7.1%。
　　近年来线上销售增长优势明显，互联网运作模式潜移默化影响消费方式，电商模式凭借运营方式、运行效率、场景便利等优势，使得商业零售生态“人、货、场”巨大变化，家纺企业纷纷加入线上销售平台模式，除传统电商营销外，不断创新营销模式，通过社交电商、短视频、直播、社群营销、品牌小程序等方式引流获客，积极探索线上线下相互融合发展之路，以推动商业的优化升级和创新发展。
　　（三）产品升级促进头部品牌提升市占率
　　国内家纺产品生产企业较多，产品品类繁杂，竞争激烈，而行业内已经形成规模且品牌价值高的企业，拥有较好的品牌美誉度、较强的创新能力、优异的产品质量，具备较强的竞争优势。行业优势企业通过技术创新、市场提升和新材料推动、品牌宣传等方式不断寻求新的增长点，展现出强大的竞争力。近年来，随着我国人均可支配收入的增长，消费者在家纺产品选购过程中出现了更加注重品牌和质量、重视个性化和功能性等特征的趋势，越来越多消费者开始关注睡眠质量，对绿色健康和舒适品质的需求不断增加，家纺企业唯有不断提升新型产品研发，改进工艺流程和增强生产经营管控水平，维持行业竞争力。头部企业降本增效优势将进一步显现，行业地位更加清晰。处于行业领先地位的企业在“健康、科技、时尚、绿色”等领域深耕细作，围绕着品牌的定位与传播、市场策略的建立、营销网络的搭建及市场管理、产品技术的创新及人才累积等方面构建起核心竞争优势，形成了相对稳定的竞争格局，市占率持续提升。面对严峻的市场环境，中小家纺企业经营更加艰难，行业或面临加速洗牌。
　　（四）国家政策引导，消费行业迎来新机遇
　　国家围绕稳经济、保民生、促消费、支持民营经济发展等领域出台一系列政策措施，促进家居消费，为家纺行业市场需求和营商环境改善优化提供重要保障。内销市场的复苏更加具备确定性，居民收入水平的增长将为产业发展提供持续动力。在国家促消费政策落地的战略部署下，消费行业将迎来新机遇，但在错综复杂的国际形势下，不断提升的内需市场仍是家纺行业发展的主要动力。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务和产品
　　公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产和销售，公司采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。已构建起以套件、被芯和枕芯等床上用品为核心的全品类产品矩阵。公司围绕“水星”系列品牌布局，进一步延伸打造了“水星家纺”“水星STARZHOME”、“百丽丝”、“水星kids”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。同时，公司坚持“好被芯，选水星”战略主线，聚焦于以被芯为代表的优势品类，重点布局床上用品领域，已成为家用纺织品行业龙头企业之一。
　　（二）公司经营模式
　　1、销售模式
　　公司采取了全渠道的销售模式。其中，线上电商渠道及线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过拓展线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。公司旨在通过完善的全渠道布局，全方位、多层次地深化对消费者的触达力。
　　2、研发设计模式
　　公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，以科技多功能、低碳环保为目标，针对不同品牌、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，对产品进行研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内外纺织领域知名高校、专业研究机构、知名设计师合作研发为辅的设计研发运作模式。
　　3、采购模式
　　公司主要采用集中采购模式，以需求为导向，以资源整合为手段，以降本增效为目标，实现与需求相匹配的优质供应。通过制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，定期对供应商考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争和稳定状态。公司对采购系统进行了信息化并不断优化，突破传统采购模式，致力于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统,实现销售需求、库存状态、生产进程可视化、在线化、共享化，从而提升供应链管理和协调能力。
　　4、生产模式
　　公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产品。在自主生产模式下，公司依据生产计划自行采购原辅料，利用自有设备及生产工艺进行产品生产。公司具备套件、被芯等主要产品的自产能力。在定制成品模式下，公司向供应商直接采购定制成品，由供应商完成产品的全部生产流程。委托加工模式，即公司将自行所采购的布料等原材料委托供应商完成部分生产工序（主要是坯布印染、绣花、缝制等），并以加工费结算的模式。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期以来，始终专注于家纺产业的核心竞争力建设，通过对消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、供应链优化、团队和文化建设等方面持续创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞争能力不断得到强化和提高。
　　1、头部企业具备消费需求高洞察力
　　公司经过长期地努力，积极地积累，建设起一个从终端导购细致规范服务到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的消费者需求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。公司通过调研、与行业专家合作、终端数据采集等方法针对消费者需求推出适销产品。
　　公司以洞察消费者需求、为消费者提供优质的产品与服务为核心，积极创新，持续优化产品结构，加大对中高端产品的研发、推广，进一步推进睡眠科技成果转化及应用，提升产品的功能属性。推出具备助眠、健康、低敏等各细分需求的功能化产品，深化公司在产品投入方面的竞争优势。
　　2、品牌矩阵势能聚集
　　公司深耕家纺行业，积蓄了深厚的品牌势能。公司围绕“水星”系列品牌布局，以“水星家纺”、“水星STARZHOME”、“百丽丝”、“水星kids”为细分差异化系列，满足消费者多样化和个性化的需求，占领消费者心智。多年来公司构建了消费者认可的品牌知名度、品牌形象、品牌价值以及品牌忠诚度。
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，策划品牌传播大事件，增加线上平台的营销投入，加大短视频等宣传模式的投放力度，以优质的内容获得高流量，提升品牌的影响力；持续与知名IP、设计师等合作，推动品牌年轻化升级，提升品牌溢价能力。作为国内家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新能力，荣获“2023中国纺织服装品牌竞争力优势企业”称号，并入选WordBrandLab（世界品牌实验室）发布的2023年《中国500最具价值品牌》榜单及《中国品牌年度大奖NO.1》，具备行业领先的品牌价值及知名度。公司旗下儿童品牌“水星kids”致力于让每个孩子睡个好觉，专为敏感宝宝研发低敏洁净、抗菌科技、婴幼儿A类产品，2023年3月荣登“中国孕婴童品牌品质实力榜上榜品牌”。
　　3、领先的技术研发优势
　　技术研发是企业发展的创新动力，公司不断追求科技化、功能性、绿色环保的产品属性，将健康睡眠理念融入品质中。公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术研发中心建立了以贴合用户爽点、市场需求为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的投入，建立了较为完善的研发平台。公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，拓展外部战略联盟，确保公司始终拥有行业先行的研发设计和技术创新能力。
　　报告期内，公司持续开展技术创新工作，一方面推进技术研发向纵深拓展，挖掘深层需求，洞察趋势性课题，攻克重点难点项目；一方面大力推进科技成果产业化转化，满足市场需求和公司市场发展布局。运用天然原料提取的绿色环保材料，在提供消费者舒适体验的同时增加了健康、生态的个性化功能选择。公司持续加强科技成果的转化和推广，确保技术研发力量在鲜活的市场环境中得到检验和历练，成为公司整体市场竞争力的重要源泉。如公司设计的“3D经纬登峰白鹅绒被”，以创新前沿的设计理念、细节考究的工艺技术，荣获2023年国际先锋设计大奖、法国设计奖、美国MUSE设计奖银奖，获得广泛的关注度。
　　在产学研合作研发创新方面，公司分别与上海应用技术大学、东华大学纺织学院及材料学院、苏州大学纺织服装工程学院的专家团队开展了深入的技术研究合作，多个科研项目齐头并进，既有基础性课题研究，也有实证应用性技术开发。报告期，联合苏州大学温度梯度项目研究顺利结题；与东华大学合作的黄金搭档被机理项目研究完成，建立被芯舒适度评价体系并确定指标赋值方法，并根据标准体系分别对羽绒被、蚕丝被和黄金搭档被进行综合评价。参与制定的抗病毒纺织品团体标准完成发布。公司与上海应用技术大学合作的项目“特色花卉香料绿色制备与高值化利用关键技术”2023年3月获得中国轻工业联合会技术发明一等奖；与东华大学合作的“丝素蛋白纤维及功能化材料制备关键技术及应用”项目获得中国材料研究学会科学技术奖一等奖（技术发明类）。
　　截至报告期末，公司拥有专利168件，其中发明专利55件，实用新型专利43件。
　　4、通过全渠道体系，全方位、多层次触达核心消费群的能力
　　公司的渠道体系完善，具有覆盖线上线下的全渠道体系，可高效触达核心消费群。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司亦通过建设线下自营渠道加大对核心商圈的进驻力度。线上电商渠道方面，公司是业内较早重点布局电商渠道的家纺企业并迅速积累了先发优势，经过多年的高效运营，公司旗下的经典品牌“水星家纺”在各大主流电商平台长期占据了销售排名中的头部地位。伴随中国电商业态的发展，公司一方面保持了在天猫、京东、唯品会等电商平台的规模化经营优势，另一方面进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到内容电商的全方位覆盖，深化了渠道的触达力。
　　线下经销渠道方面，公司依托完善的经销商体系而布局的终端门店长期、深入渗透我国高线城市和大部分低线城市，完成了多层次的消费群体覆盖。公司在线上电商渠道表现出增长潜力的同时，线下零售业态为公司品牌得以家喻户晓建立了坚实基础，能够为消费者提供更为全面的消费体验，精准地满足细分场景下（如：婚庆、乔迁）的消费需求等。公司通过线下自营渠道建设，成功进驻了多个高线城市的核心商圈，并打造多个标杆性终端门店，扩大对高线城市消费群体的覆盖，进一步加深公司品牌影响力。
　　通过全渠道体系的构建，公司具备了全方位、多层次触达核心消费群的能力，形成了较为强劲的渠道壁垒。
　　5、高效整合的供应链优势
　　公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速度等多方面的竞争优势。报告期公司以提升供应链反馈效率，提高供应链质量，匹配销售计划，降本增效为目标，通过供应链管理驾驶舱的建立，实施供应链智能化、可视化管理，使跨部门信息对接模式标准化、规范化，提升信息快速响应能力，有效降低与供应商合作的时间成本和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效率和快速反应能力，通过精益化生产规划，提升产品质量及产出效率。供应链系统通过资源整合、大宗集采，包材回收，降低成本。借助信息化仓储系统，提升仓库库容使用效率，优化库区配置，降低仓储成本，提高物流效率。公司旨在提升供应链响应效率与快反能力，对供应链系统计划、协调、运作、控制活动不断优化改革。
　　6、有特色的企业文化和优秀的人才团队
　　公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合，结合工作实际，通过持之以恒的“水星哲学”的学习与践行，在各级管理干部层面建立起以“水星哲学”为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
　　公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养、集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从中高管、专业技术人员、经营管理人员到一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔的精神状态，克服困难、抵御风险，永远在企业经营的道路上前行。
　　通过不断完善升级人力资源战略规划系统、人才评价考核系统、人才激励系统、人才发展系统等，优化组织运营体制，增强组织活力；保障人才供给、提升人才培养，满足公司未来发展的需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2023年公司实现营业收入4,210,912,053.70元，较上年同期增长14.93%；归属于上市公司股东的净利润379,075,331.86元，较上年同期增长36.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润327,673,282.40元，较上年同期增长44.74%；2023年经营活动产生的现金流量净额492,987,278.67元，较上年同期增长374.42%；2023年末归属上市公司股东的净资产2,944,814,610.71元，较上年末增长6.42%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
　　公司使命：让家人睡个好觉。
　　公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺主业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的消费者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有的优质家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景购，满足消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——做深做透“好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的市场，公司将集中力量让水星和“好被芯”建立联系，力求将水星“好被芯”的理念深入人心，让水星“好被芯”的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带动家纺产品一个面的发展。公司将通过以下几方面来落实“三横一纵”战略：
　　品牌：围绕“好被芯选水星”的品牌战略，加大加深品牌推广力度，利用新媒体与传统媒介相结合的方式，始终保持与消费者沟通的高品质、高声量、高频度，不断提升品牌影响力。
　　研发：持续强化研发投入，根据战略目标的要求进一步加强以自主研发为主的专业技术团队建设，以开发健康、环保、生态、智能型家纺产品为方向，通过采用自主研发、合作研发、技术引进等相结合的方式，持续提升技术研发创新能力。
　　产品：大力推进“好被芯选水星”战略，进一步做大做强被芯品类。同时，凭借对消费者的深层洞察能力，进一步优化产品结构，进一步提升产品性能，进一步强化产品功能，致力于打造具有水星独特魅力的特色产品。
　　渠道：积极创新零售模式，提升现有渠道运营效率，改善运营质量；持续推进渠道多元化建设，积极拓展新通路，扩充渠道网络布局，加快提升市场占有率。
　　数字化：全面推进全链路渠道的数字化改造，加速线上线下的全面融合，为消费者创造舒适便捷的购物环境，提供贴心、贴身、贴近的优质服务。
　　人才：不断优化组织运营体制，提升组织活力；完善员工激励体系，提升组织能力；加强人才梯队建设，确保公司用人需求和后备人才的储备；完善人才培养体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
　　(三)经营计划
　　2024年，公司将持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，通过产品技术研发投入，持续对产品差异化升级，提高产品核心竞争力，同时加大品牌传播力度，深化供应链数字化升级，打造线上线下全渠道融合的新零售模式，完善人才激励政策，线上线下渠道均衡发力，构建行业壁垒。
　　1、持续加强新品占比，强化产品优势
　　公司将继续专注于家纺主业，以市场需求为抓手，深度洞察消费者购买意愿，提高爆款产品业绩贡献，坚持科技创新与研发投入，优化产品结构，提升新品占比，以产品颜值、舒适、功能为切入，打造健康睡眠优质产品，培养用户心智，引领行业发展。通过产品内容化、古典与现代结合的美学理念，精致的工艺细节，提升产品形象，同时紧跟流行趋势与热点，开发匹配年轻消费群体的流量产品。技术研发方面，持续研发行业领先的特色新材料、新技术、新产品，围绕大品类战略推进技术研发形成技术壁垒；凭借技术领先优势战略推进产学研合作研发，对研发成果产业化落地。
　　2、营销多样化，深化品牌优势
　　持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，继续围绕“水星”系列品牌布局，进一步延伸打造“水星家纺”“水星STARZHOME”、“百丽丝”、“水星kids”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。品牌建设方面，通过线下线上传播及营销方式保持高频度、高曝光，提升品牌声量。2024年公司将继续发布《被芯白皮书》，深化行业地位认证，持续培育消费者心智。提升好被芯实力背书，塑造好被芯更专业、更科学的健康产品形象，提升品牌美誉度。
　　3、全渠道优化，线上线下均衡发力
　　线上电商渠道继续优化运营策略及效率，保持各传统及新兴平台的品牌头部地位。线下经销渠道持续加强对空白区域的覆盖深度，持续提升线下门店运营质量，通过经销商管理、营销策略、终端形象、产品、招商拓展等全面优化和升级，确保销售稳定增长。直营提升店铺质量的同时，加大新零售模式的转型探索，稳健推进创新零售业务发展。各渠道发挥优势，均衡发力，全渠道优化。
　　4、强化供应链管理，提升供应链效率
　　凭借敏捷领先的供应链体系及成本控制能力，公司具备高性价比产品供应优势。公司将继续完善数字化供应链体系建设，搭建供应链数据分析模型及应用，达到供应链数据信息可视化，提升供应链响应速度及分析决策管理能力。加强供应链管理，推进采购渠道和采购成本管控。优化生产在制品周转率，缩短产成品供货周期。
　　5、数字化建设，提质增效创新发展
　　公司将继续深化数字化建设，全方位提高运营效率。优化、推广零售分销系统，以提升业务协同能力，执行跟进能力，数据运营能力。打通商品、供应链、研发、业务流程管理等部门，通过系统规划和实施，实现流程在线、过程可视、数据规范、信息共享，提升库存周转效率，降低成本；同时优化业务自动化水平，有效改善工作效率。数据赋能运营，提质增效。
　　6、优化人才激励体系，积蓄人才力量
　　增强组织能力、保障人才供给、提升人力效率。进一步推进公司组织变革和组织运营机制的升级改造，加强组织效率；进一步完善考核激励体系，推进面向人才需求的薪酬福利体系的搭建，提升组织活力；深耕人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划的落地，确保人才的保障供给。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观因素波动风险
　　家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，假设未来宏观经济景气度出现波动、居民收入增速不达预期、行业竞争进一步加剧等，可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。
　　2、生产成本大幅波动的风险
　　未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能给公司带来成本波动的风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多元化，扩大渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保持产品开发领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速度和效率，控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等措施消解成本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
　　3、新产品开发的风险
　　床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较为普遍，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。多年来，公司作为国内具有较高知名度和较强影响力的床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投入，增加新品推广力度，成功推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求极致性价比，极致性价比为我们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模仿动力，提高了追随者的模仿难度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1、纺织行业整体平稳运行，外销承压，内销回暖　　2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境，我国坚持稳中求进的工作总基调，社会经济恢复常态化运行，上半年国民经济恢复向好。从上半年社会消费品增速情况看，消费虽有所增长，但市场活力仍有待进一步开发。对于纺织行业而言，上半年受国际形势复杂多变、消费能力不足叠加国际贸易政策阻力影响，外贸承压，但随着国内生产生活秩序加快恢复，家用纺织品企业生产运营平稳，前期积压的存量需求及政策利好释放叠加较低基数效应，行业综合景气度和企业发展预期有所回升，内销市场总体呈回暖态势。　　2、线上消费持... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、纺织行业整体平稳运行，外销承压，内销回暖
　　2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境，我国坚持稳中求进的工作总基调，社会经济恢复常态化运行，上半年国民经济恢复向好。从上半年社会消费品增速情况看，消费虽有所增长，但市场活力仍有待进一步开发。对于纺织行业而言，上半年受国际形势复杂多变、消费能力不足叠加国际贸易政策阻力影响，外贸承压，但随着国内生产生活秩序加快恢复，家用纺织品企业生产运营平稳，前期积压的存量需求及政策利好释放叠加较低基数效应，行业综合景气度和企业发展预期有所回升，内销市场总体呈回暖态势。
　　2、线上消费持续较高速增长，线上线下融合销售模式创新驱动
　　根据国家统计局公布数据，2023上半年，全国网上零售额71,621亿元，同比增长13.1%。其中，实物商品网上零售额60,623亿元，同比增长10.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品同比分别增长8.9%、13.3%、10.3%。
　　互联网改变了商业运作模式，潜移默化影响消费方式，近年来线上销售增长优势明显，电商模式凭借运营成本、运行效率、场景便利等优势，使得商业零售生态与场景之间发生巨大变化，家纺企业纷纷加入线上销售平台模式，除传统电商营销外，不断创新营销模式，通过社交电商、短视频、直播、社群营销、品牌小程序等方式引流获客，积极探索线上线下相互融合发展之路。
　　3、产品升级促进头部品牌提升市占率
　　国内家纺产品生产企业较多，产品品类繁杂，竞争激烈，而对行业内已经形成规模且品牌价值高的企业，拥有较好的品牌美誉度、较强的创新能力、优异的产品质量，具备较强的竞争优势。近年来，随着我国人均可支配收入的增长，消费者在家纺产品选购过程中出现了更加注重品牌和质量、重视个性化和功能性等特征的趋势，越来越多消费者开始关注睡眠质量，对绿色健康和舒适品质的需求不断增加，倒逼家纺企业不断提升新型产品研发，改进工艺流程和增强生产经营管理控制水平，头部企业降本增效优势进一步显现，行业地位更加清晰。处于行业领先地位的企业在“健康、科技、时尚、绿色”等领域深耕细作，围绕着品牌的定位与传播、市场策略的建立、营销网络的搭建及市场管理、产品技术的创新及人才累积等方面构建起核心竞争优势，形成了相对稳定的竞争格局，市占率持续提升。面对严峻的市场环境，中小家纺企业经营更加艰难，“马太效应”逐步显现，行业或面临加速洗牌。
　　4、国家政策引导，消费行业迎来新机遇
　　国家围绕稳经济、保民生、促消费、支持民营经济发展等领域出台一系列政策措施，商务部等13部门联合发布通知，促进家居消费，为家纺行业市场需求和营商环境改善优化提供重要保障。内销市场的复苏更加具备确定性，居民收入水平的增长将为产业发展提供持续动力。在国家促消费政策落地的战略部署下，消费行业将迎来新机遇，但在错综复杂的国际形势下，不断提升的内需市场仍是家纺行业发展的主要动力。
　　（二）公司主营业务和产品
　　公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产和销售，已构建起以套件、被芯和枕芯等床上用品为核心的全品类产品矩阵。公司围绕“水星家纺”经典主品牌进行品牌布局，进一步延伸打造了“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。同时，公司坚持“好被芯，选水星”战略主线，聚焦于以被芯为代表的优势品类，重点布局床上用品领域，已成为家用纺织品行业龙头企业之一。
　　（三）公司经营模式
　　1、研发设计模式
　　公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，以科技多功能、低碳环保为目标，针对不同品牌、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，对产品进行研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内外纺织领域知名高校、专业研究机构、知名设计师合作研发为辅的设计研发运作模式。
　　2、采购模式
　　公司主要采用集中采购模式，以需求为导向，以资源整合为手段，以降本增效为目标，实现与需求相匹配的优质供应。通过制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，定期对供应商考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争和稳定状态。公司对采购系统进行了信息化并不断优化，突破传统采购模式，致力于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统,实现销售需求、库存状态、生产进程可视化、在线化、共享化，从而提升供应链管理和协调能力。
　　3、生产模式
　　公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产品。公司自主生产的主要为套件类、被芯类和枕芯类产品；委托加工主要针对坯布染整、套件的绣花或绗绣、套件的缝制等工序；定制生产主要包括羽绒被、部分蚕丝被、部分枕芯、竹草凉席、床护垫、毛毯和蚊帐等产品。
　　4、销售模式
　　公司采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。品类方面，公司长期专注于研发、生产及销售全品类的优质家纺产品，构建起涵盖套件、被芯、枕芯等的产品矩阵，并形成了以被芯为代表的聚焦大品类；品牌方面，公司围绕“水星家纺”经典主品牌延伸打造了“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”等品牌以兼顾不同消费群体偏好；渠道方面，公司已构建覆盖线上线下的全渠道体系，其中，线上电商渠道及线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过拓展线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。公司旨在通过完善的全渠道布局，全方位、多层次地深化对消费者的触达力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年上半年，国际形势延续复杂多变特征，全球宏观经济增长低迷、高通胀等影响蔓延，我国经济整体在重重压力下，呈现恢复态势，经济恢复内生动力仍有待增强。面对复杂多变的市场形势，公司继续专注家纺主业，聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化、供应链、人才建设等方面持续积累，进一步优化改革，不断增强核心竞争力，公司整体保持稳健经营。截至2023年6月30日，公司总资产34.11亿元，同比下降3.53%，归属于本公司股东的权益27.35亿元，同比下降1.15%。报告期内本公司实现营业收入17.96亿元，同比增长9.37%，归属于上市公司股东的净利润1.70亿元，同比增长58.65%。
　　品牌建设：
　　1、“好被芯选水星”品牌战略领航
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，强化核心品类优势，打造细分市场竞争力，带动全品类发展。报告期内，公司深入研究、洞察消费痛点，从颜值、舒适度、功能创新等方面引领被芯品类，提升品牌对外识别度，强化被芯品类的品牌心智。根据欧睿信息咨询（上海）有限公司2023年5月发布的调研结果，“水星家纺2022年被芯全国销量第一”（注1）。
　　自2020年“好被芯选水星”战略实施以来，始终重视消费者产品体验，基于用户研究，把握市场趋势，立足消费需求，通过产品创新，不断贴合消费长尾效应，满足消费者个性化需求，发掘“客户力量”，从用户生活方式、功能需求、材质选择、购买渠道等深入洞察。
　　公司上半年与数字100合作进行水星家纺品牌BHT与消费者U&A研究报告，提升品牌价值点、精进营销策略。深入结合市场需求和趋势变化，调整优化产品结构和风格，从产品设计、包装、卖点提炼、图片视频拍摄制作等全方位打造极致单品，让更多的消费者体验到水星产品的好品质，赢得好口碑，从而更好地提升水星品牌的知名度和消费者满意度。
　　2、持续提升品牌影响力
　　（1）大单品策略，持续提升热度
　　公司在产品结构上不断升级，延续“大单品策略”，敏锐洞察市场流行趋势，根据市场情况适时推出新品，占领不同市场。例如，水星双净茶氨酸草本抗菌蚕丝被，添加公司自主研发茶氨酸因子，亲肤、高效抑菌，将绿色环保、功能性植入产品；轻奢养肤类新品新氧山茶花语系列夏被凭借时尚的山茶花刺绣设计及玻尿酸微胶囊导入技术，满足消费者对生活质量提升的要求；“水星1号”金桑蚕丝被，运用稀有的天然金蚕丝，蓬松度、透气、透湿、抗氧化、抗菌等功能性提升，带给消费者高端体验，被评为2022年上海市创新产品。公司通过开展线上、线下联动宣传，形成全方位、立体化、多触点、多维度的传播方式，形成营销合力为品牌带来更多热度。
　　（2）“国潮”加持，品牌优势彰显
　　近年来随着国民经济和民族文化自信提升，在国家文化政策导向下，中国品牌国际知名度逐年提升，“国潮”风掀起一股消费热潮。公司秉承中国传统文化，弘扬东方审美之境，重塑国风之美，将传统文化元素与现代家纺时尚结合，赋予产品“国潮”精髓。2023年4月，公司举办了“国风古韵，悦鉴东方”2023高定设计发布会，与北京服装学院教授、中国最佳女装设计师、2022年北京冬奥会颁奖礼仪服装设计师楚艳女士合作高定家居新品；与中国十佳时装设计师、中国服装设计师协会理事、2022-2023年央视春晚主持人服饰设计师李呐女士合作高定婚庆新品正式发布。楚艳女士、李呐女士作品以国风为代表，此次与公司联名高定系列，致力于为高端消费人群打造高品质且能满足精神与情感需求的差异化产品。
　　（3）存量及增量婚庆热度提升，带来机遇
　　婚庆消费作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传。伴随着消费升级，新消费群体已不满足于模式化与单一化的婚庆形式，年轻人追求个性化、多样化的婚庆用品。公司深耕婚庆床上用品，根据欧睿信息咨询（上海）有限公司2023年4月发布的调研结果，“水星家纺2022年全国结婚床品销量第一”（注2）。
　　公司以更贴近消费者决策习惯的方式，顺应年轻流行风潮，除与国内十佳设计师联合打造婚庆高定床品，更在营销上积极拥抱流量，借助新媒体助力品牌宣传，在抖音、视频号、快手等视频平台做短视频内容、在小红书、微博等社交平台上抢占用户心智，以线上+线下+社群等多元化全域化的营销思维，成功打造百城新娘IP，婚庆风俗文化推广，更与湖南卫视《中国婚礼2》合作，以锦绣和美、佳偶良缘、良辰朝歌等婚庆系列产品甄选美物为新人打造幸福婚礼，为新人提供高质量床品体验，进一步提升品牌知名度。公司与高级婚尚生活杂志《时尚新娘》《岛iSLAND》合作，参与明星夫妻的平面大片拍摄，借助其在婚恋人群中的超高影响力，为水星家纺婚庆系列产品推广助力。
　　（4）通过合作联盟，破圈拓宽客户群
　　公司品牌传播与消费者沟通始终保持高品质、高声量、高频度。报告期通过与知名品牌、IP、设计师等联盟，推动品牌年轻化升级，突破品牌受众圈，培养新客户关系。在与其他知名品牌合作过程中，提高客户信任度，创造话题并改变受众观点，提升品牌溢价能力。例如报告期，公司与知名IP emoji合作，宣传“睡个快乐觉，用微笑开启新的一天”，推出系列联名款产品蚕丝夏被、大豆被、四件套、家居服、乳胶枕，用快乐的微笑和舒适的床品化解生活的烦恼。
　　公司聚焦品牌间同质属性，实现品牌间资源共享，针对适龄且注重生活品质的消费群体，跨界传播合作共赢。
　　渠道建设：
　　1、线下渠道
　　报告期内，公司建立商品内容化、服务商品化、营销全域化的持续发展体系，公司在品牌、产品、营销、会员服务等方面不断提出新举措，通过融入新零售模式赋能终端门店，线上向线下引流，缓解线下客流波动、消费信心不足等客观因素带来的影响。
　　（1）门店服务升级，随着“水星STARZ HOME”形象升级发布，公司进一步深化线下门店品牌形象转化，不仅在店面装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级，同时还在服务质量、店铺管理、顾客服务等软实力方面进行强化培训，以实现门店形象的整体升级。在消费者需求越发多元化，更看重实用及品质的现状下，产品需要从“流量”向“留量”迁移，产品思维与服务提升互补融合。“水星STARZ HOME”重点打造家居氛围、橱窗婚庆氛围等陈列场景，同时公司打造的高端展厅新形象1987馆，为产品高端化布局新思路，传递品牌自信和产品自信。
　　（2）新零售工具赋能终端：为实现“线上线下融合，全链路数字化”的长期发展战略，公司进一步加速实施数字化改造，通过终端门店POS系统，规范会员管理模式，数字化精准洞察消费者的购买意向，提升店铺运营效率；公司设有新零售中心，报告期通过新品上市、36周年庆、“中国婚礼”高级定制、女神节、5要狂欢1夏、520、618、开学季、婚博会等线下营销活动的开展，支持和帮助经销商运用云店小程序、直播、短视频、公域流量分配、私域流量经营等新零售模式，线上赋能终端，增加线下门店获客率，提升销售转化率。
　　（3）科技赋能，打造极致爆款大单品。激发传统营销项目优势，持续打造极致爆款产品，通过预售、爆破等形式吸引更多客流并取得显著成效。公司不断加强产品价值、品牌价值塑造，以满足消费者对产品舒适性、健康性的需求为宗旨，重点研发高品质、高“含科量”、极致性价比的爆款大单品，为门店引流，以此提升连带销售。
　　（4）会员服务赋能，新老用户“存故纳新”。公司推进终端门店利用企业微信、视频号、抖音、小程序等与消费者进行精准互动，提升入会率，亦为消费者提供更多人性化的品牌服务，如结婚铺床服务、洗护大管家服务（婚纱礼服服务、上门除螨服务）等，提升产品附加值并巩固品牌的优良口碑。
　　2、线上渠道
　　报告期内，公司紧抓电商增长趋势，紧随市场变化，强化线上品牌宣传，并充分发挥电商团队极强的开拓能力、专业的运营能力及灵活的应变能力，不断提升公司在传统电商平台的市场占有率，同时积极尝试、布局新平台，发展新兴增长点，确保了公司线上销售持续增长。
　　（1）以“三大平台”为核心增长点，不断拓展新兴平台发展。公司在天猫、京东和唯品会三大平台深耕多年，凭借对平台规则的深入理解、充分利用数据分析使产品设计、品牌宣传及营销方案等能够更好地满足年轻消费群体这一电商消费主力的需求，对消费者喜好的精准把握和产品的不断推陈出新等，持续保持行业领先地位。公司于2020年下半年入驻抖音平台，是行业内最早入驻的品牌之一。经过近年的培育，公司在抖音平台的销售收入已具有一定规模，相较于竞争对手，公司在抖音平台上已具有较为明显的领先优势。
　　（2）加强品牌投入，提升品牌溢价能力。持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，通过跨界、与知名IP、设计师等合作，联名打造专属产品等一系列方式，积极探索潮流破圈，推动品牌年轻化升级；以大量原创短视频、文案等方式在社交电商平台持续种草，逐渐积累粉丝、持续沉淀用户，更好地提升品牌溢价能力，用品牌驱动逐步替代流量驱动。报告期公司开展了水星芯意年、321世界睡眠日、母亲节、父亲节等主题营销活动，提升了品牌声量。
　　（3）数字化驱动，提高电商运营竞争力。公司不断突破并加强对数据的收集和分析能力，应用大数据算法等技术分析消费者行为、购买习惯、偏好等信息，提供精准化产品和服务。在大幅提升电商运营效率的需求下，公司以商品企划为中心，打通跨部门的数据流程，建立了一套完善的指标体系和数据应用体系，提升了商品的规划能力和效率。电商营销以社交化为导向，利用社交网络和社交媒体实现电商与社交平台的融合，销售全渠道打通，改善用户体验，提高用户粘性。全体系信息化精细运营，打通营销、财务、供应链、物流等各部门，全面升级数字化转型，建立市场动态、竞争对手、渠道效果、产品销售、客户行为等数据分析场景，提高了分析的速度和准确性。
　　产品建设：
　　公司不断优化产品结构，精简SKU，坚持精品开发，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入的开展产品研发与创新。从产品的颜值、舒适、功能三个方面，提升产品性能，打造极致爆款单品，持续提升水星特色产品的核心竞争力。
　　科技赋能产品创新。公司继续以纤维新材料和助剂新材料的自主研发为重点，项目技术研发、科技攻关和成果转化，取得了较理想的技术成果。已完成技术转化的科研项目应用于被芯和套件产品中，上市后获得经销商和消费者的广泛好评，科技领先的品牌形象得到市场认可。
　　信息化建设：
　　报告期内，公司依据数字化发展规划，按照业务在线化，运营数据化，决策智能化路径，持续推进零售、分销、研发、供应链等板块的数字化建设，提升数据运营能力，重点实施以下项目：
　　（1）推动数字化技术底座建设。公司进行了集团技术平台、开发与运维平台的统一规划，建立了PC端/移动端的企业门户，推进统一用户账号的系统建设，以提升用户体验与账号的安全性。
　　（2）推动终端零售与分销渠道的数字化建设。推广统一的POS系统，为线下导购建立营销工具，以直播、社交运营等高质量数字化内容触达消费者，通过小程序形成离店销售，推进线上线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业绩增长。
　　（3）进行供应链的数字化规划，推动供应链业务在线化的建设。建立库存、库容可视化模型，生产进度可视化等模型，并建设研发管理系统，推动质量管理数字化，以逐步实现供应链全局可视化，提升供应链的整体运营效率。
　　（4）推动大数据分析体系的建设。重点进行营销、供应链、质量、财务等模块的数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
　　人才建设：
　　报告期内，推进了公司矩阵式组织架构的变革和组织运营机制的升级改造，提升组织效率；升级了面向人才需求的薪酬福利体系的搭建，提升组织活力；深耕人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划的落地，确保人才的保障供给；进一步推进人力资源职能的转型升级，加强HR与业务部门的融合。推出核心价值观九项、360价值观评价系统、飞书OKR管理工具等系列改善组织氛围、提升工作效率的制度和办法。

　　三、风险因素
　　1、宏观经济波动而影响家纺行业景气度的风险
　　公司所处行业为家纺行业，其行业景气度会受到宏观经济景气度的影响。近年来，我国宏观经济面临一定的挑战，但总体保持稳增长的态势。若未来我国宏观经济波动下行、城镇居民消费水平指数下行，则家纺行业的景气度将受到不利影响，进而公司的经营业绩可能受到不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　公司长期位于家纺行业的第一梯队，是家纺行业的头部品牌企业，但仍面临一定的市场竞争。近年来在中国新消费浪潮之下，众多中小品牌企业缺乏完善的研发、生产、质量控制体系，而集中资金投入各类新营销手段，加剧了市场竞争的复杂程度。若公司在品牌、产品、渠道等方面未能投入足够的资源打造持续的竞争力，则可能面临被现有竞争对手和行业新进入者抢夺市场份额的情形，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3、未能及时洞见消费者需求趋势变化的风险
　　公司深耕家纺行业近36年，旗下品牌家喻户晓，持续受到消费者欢迎。基于对消费者需求的充分洞察，公司得以长期保持家纺行业头部品牌企业的市场地位。家纺行业在一定程度上会受到消费者偏好、消费习惯的影响。公司围绕聚焦的被芯大品类，打造了多元化的家纺产品组合，涵盖了消费者的寝具全品类需求，深入（产品渗透）广大中国家庭。若公司未来未能及时洞见消费者需求趋势的变化，未能持续推出对消费者具有吸引力的产品，则公司的经营业绩可能受到不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期以来，始终专注于家纺产业的核心竞争力建设，通过对消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、供应链优化、团队和文化建设等方面持续创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞争能力不断得到强化和提高。
　　1、深层的消费洞察能力
　　公司经过长期地努力，积极地积累，建设起一个从终端导购细致规范服务到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的消费者需求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。
　　公司以洞察消费者需求、为消费者提供优质的产品与服务为核心，积极创新，持续优化产品结构，加大对中高端产品的研发、推广，进一步推进睡眠科技成果转化及应用，提升产品的功能属性。积极转变宣传模式、营销模式，进一步提升消费者对品牌的认知度和满意度。
　　2、突出的品牌影响力
　　长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程实施，通过技术创新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌“内涵”；通过统一的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传达以优质产品、优质服务为核心的品牌价值。
　　随着消费群体的年轻化、新媒体营销及社交平台红利的爆发，近年来公司一直在不断调整优化品牌传播方式与途径，持续提高品牌传播质量。报告期内，公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，策划品牌传播大事件，增加线上平台的营销投入，加大短视频等宣传模式的投放力度，以优质的内容获得高流量，提升品牌的影响力；持续与知名IP、设计师等合作，推动品牌年轻化升级，提升品牌溢价能力。作为国内家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新能力，荣获“2023中国纺织服装品牌竞争力优势企业”称号，公司旗下儿童品牌“水星kids”致力于让每个孩子睡个好觉，专为敏感宝宝研发低敏洁净、抗菌科技、婴幼儿A类产品，2023年3月荣登“中国孕婴童品牌品质实力榜上榜品牌”。
　　3、领先的技术研发优势
　　技术研发是企业发展的创新动力，公司秉承“科学守护睡眠”的理念，不断追求科技化、功能性、绿色环保的产品属性，将健康睡眠理念融入品质中。公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术研发中心建立了以贴合用户爽点、市场需求为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年的投入，建立了较为完善的研发平台。公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，拓展外部战略联盟，确保公司始终拥有行业先行的研发设计和技术创新能力。
　　报告期内，公司持续开展技术创新工作，一方面推进技术研发向纵深拓展，挖掘深层需求，洞察趋势性课题，攻克重点难点项目；一方面大力推进科技成果产业化转化，满足市场需求和公司市场发展布局。公司技术研发围绕功能性纺织纤维新材料和助剂材料的研发为重点，自主研发的天然草本抗菌茶氨酸纤维、低致敏纤维、植物蛋白纤维、玉润凉感纤维、净味放热纤维、抗菌抑螨纤维、红石榴纤维等材料凭借完善和稳定的工艺品质，成果逐步产业化。运用天然原料提取的绿色环保材料，在提供消费者舒适体验的同时增加了健康、生态的个性化功能选择。公司持续加强科技成果的转化和推广，确保技术研发力量在鲜活的市场环境中得到检验和历练，成为公司整体市场竞争力的重要源泉。如公司设计的“3D经纬登峰白鹅绒被”，以创新前沿的设计理念、细节考究的工艺技术，荣获2023年先锋设计大奖，获得广泛的关注度。
　　在产学研合作研发创新方面，公司分别与上海应用技术大学、东华大学纺织学院及材料学院、苏州大学纺织服装工程学院、上海纺织科学研究院的专家团队开展了深入的技术研究合作，多个科研项目齐头并进，既有基础性课题研究，也有实证应用性技术开发。报告期，联合苏州大学温度梯度项目研究顺利结题；与东华大学合作的黄金搭档被机理项目研究完成，建立被芯舒适度评价体系并确定指标赋值方法，并根据标准体系分别对羽绒被、蚕丝被和黄金搭档被进行综合评价。参与制定的抗病毒纺织品团体标准完成发布。公司与上海应用技术大学合作的项目“特色花卉香料绿色制备与高值化利用关键技术”2023年3月获得中国轻工业联合会技术发明一等奖；与东华大学合作的“丝素蛋白纤维及功能化材料制备关键技术及应用”项目获得中国材料研究学会科学技术奖一等奖（技术发明类）。
　　截至报告期末，公司拥有专利160件，其中发明专利55件，实用新型专利35件。
　　4、通过全渠道体系，全方位、多层次触达核心消费群的能力
　　公司的渠道体系完善，具有覆盖线上线下的全渠道体系，可高效触达核心消费群。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过建设线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。
　　线上电商渠道方面，公司是业内较早重点布局电商渠道的家纺企业并迅速积累了先发优势，经过多年的高效运营，公司旗下的经典主品牌“水星家纺”在各大主流电商平台长期占据了销售排名中的头部地位。伴随中国电商业态的发展，公司一方面保持了在天猫、京东、唯品会等主流电商平台的规模化经营优势，另一方面进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到内容电商的全方位覆盖，深化了渠道的触达力。
　　线下经销渠道方面，公司依托完善的经销商体系而布局的终端门店长期、深入渗透我国高线城市和大部分低线城市，完成了多层次的消费群体覆盖。尽管近年来线上电商渠道表现出了强劲的增长潜力，线下零售业态面临多重挑战，但公司线下经销渠道仍是公司品牌得以家喻户晓的坚实基础，并能够为消费者提供更为全面的消费体验，精准地满足细分场景下（如：婚庆、乔迁）的消费需求等。
　　线下自营渠道则是公司全渠道体系的有益补充。近年来，公司通过线下自营渠道的建设，成功进驻了多个高线城市的核心商圈，并打造多个标杆性终端门店，扩大对高线城市消费群体的覆盖，进一步加深公司在高线城市的影响力。
　　通过上述全渠道体系的构建，公司具备了全方位、多层次触达核心消费群的能力，形成了较为强劲的渠道壁垒。
　　5、高效整合的供应链优势
　　公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速度等多方面的竞争优势。
　　报告期公司以提升供应链反馈效率，提高供应链质量，匹配销售计划，降本增效为目标，通过供应链管理驾驶舱的建立，实施供应链智能化、可视化管理，使跨部门信息对接模式标准化、规范化，提升信息快速响应能力，有效降低与供应商合作的时间成本和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效率和快速反应能力，通过精益化生产规划，提升产品质量及产出效率。供应链系统通过资源整合、大宗集采，包材回收，降低成本。借助信息化仓储系统，提升仓库库容使用效率，优化库区配置，降低仓储成本，提高物流效率。公司旨在提升供应链响应效率与快反能力，对供应链系统计划、协调、运作、控制活动不断优化改革。
　　6、有特色的企业文化和优秀的人才团队
　　公司长期坚持企业文化的建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合，结合工作实际，通过持之以恒的“水星哲学”的学习与践行，在各级管理干部层面建立起以“水星哲学”为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。文化理念对内进一步落地，对外进一步传播，实现文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长期效益），形成强大的生产力和生命力，确保企业长远发展。
　　公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养、集聚一支优秀的人才队伍；鼓励、激励从中高管、专业技术人员、经营管理人员到一线员工的全体成员；坚持岗位成才、立足团队贡献，始终保持坚忍不拔的精神状态，克服困难、抵御风险，永远在企业经营的道路上前行。
　　通过不断完善升级人力资源战略规划系统、人才评价考核系统、人才激励系统、人才发展系统等，优化组织运营体制，增强组织活力；保障人才供给、提升人才培养，满足公司未来发展的需求。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022年，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。面对复杂多变的市场形势，公司继续专注家纺主业，聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化、人才建设等方面进行了进一步优化改革，不断增强核心竞争力，公司整体保持稳健经营。截至2022年12月31日，公司总资产35.36亿元，同比增长1.76%，归属于本公司股东的权益27.67亿元，同比增长4.94%。报告期内本公司实现营业收入36.64亿元，同比减少3.57%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。面对复杂多变的市场形势，公司继续专注家纺主业，聚焦被芯品类，围绕“好被芯选水星”的品牌战略，从品牌、渠道、产品、信息化、人才建设等方面进行了进一步优化改革，不断增强核心竞争力，公司整体保持稳健经营。截至2022年12月31日，公司总资产35.36亿元，同比增长1.76%，归属于本公司股东的权益27.67亿元，同比增长4.94%。报告期内本公司实现营业收入36.64亿元，同比减少3.57%，归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比减少27.89%。
　　1、“好被芯选水星”品牌战略领航
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，强化核心品类优势，打造细分市场竞争力，带动全品类发展。报告期内，公司深入研究、洞察消费者的消费痛点，从颜值、舒适度、功能创新等方面引领被芯品类，提升品牌对外识别度，强化被芯品类的品牌心智。根据欧睿信息咨询（上海）有限公司发布的调研结果，“水星家纺2021年被芯全国销量第一”（注1）、“水星家纺2022年全国结婚床品销量第一”（注2）。
　　自2020年“好被芯选水星”战略实施以来，被芯白皮书项目从未停止探索的脚步。2022年，公司再次与中国家纺协会、中国睡眠研究会联合发布《2022中国被芯白皮书》，这已是三方连续三年合作。随着越来越多的受访者参与到这项社会调研活动中，水星家纺对国内消费者睡眠健康状况和寝具被芯认知的了解也越发深入，这将指引公司进一步明确被芯产品的开发方向，为公司带来更多符合消费者需求的好产品。
　　随着消费市场进一步革新，消费升级态势愈加明显，公司在坚持“好被芯选水星”战略大方向的同时，完成“水星STARZHOME”形象升级，在终端形象、产品设计、技术研发、服务体验等方面全方位体现。
　　2、新媒体助力品牌宣传
　　移动互联网时代，公司充分利用微信、微博、抖音、小红书、今日头条等新媒体，传播公司的公关活动、营销大事件等，在产品、服务之外，创造能引起共鸣和情感连接的内容，在线上与目标用户进行即时的互动与分享，让用户主动参与品牌传播，并长期关注，形成公司的品牌资产。
　　（1）把芯带回家2022水星芯意年
　　2022年农历新年前夕，公司发布“把芯带回家2022水星芯意年”TVC，传递把“心”带回家的情感内核，展现新年陪伴的意义。活动中公司充分利用新媒体和传统媒体实现精准触达和流量爆发，并上线“芯意”专场直播，在直播间里陪消费者一起，展望新年，挑选品质年货。本次活动公司成功以“芯”为情感连接点，与广大消费者达成“心”的交流。
　　（2）寻找“午夜不眠人”公益项目
　　2022年世界睡眠日，公司携手网易从公益视角出发，寻找午夜不眠人，共同出品走心微纪录片《守护城市的温度》。活动聚焦夜幕中那些牺牲睡眠的城市守护者，通过微纪录片、音乐共创、科普解读等兼具感性和理性的内容载体，致敬城市守护者，守护每一个人的晚安好梦。此项目获得第29届中国国际广告节“年度整合营销金案”和第9届TMA移动营销大奖家居类银奖。
　　（3）水星家纺×RIO微醺
　　公司携手RIO微醺打造“跨界果味风”，推出果味系列床品。在抖音超品日中，公司通过充满趣味性的活动话题、平台头部达人创意，和达人带货直播、店铺直播等方式，让活动成功出圈。
　　（4）科学守护睡眠体验“22℃的夏天”
　　公司运用低碳凉感科技，推出雪糕被升级版，同时牵手著名脱口秀演员庞博作为健康睡眠大使，并围绕其打造优质内容，通过构建微博、抖音、小红书等多社交平台矩阵，将科技感十足的雪糕被传递到广大粉丝面前，用高注意力场景和内容传播实现粉丝和品牌的“双向奔赴”，引发热议和广泛传播。凭借高“含科量”，水星家纺雪糕被获选人民网“2022国民消费-科技赋能创新案例”。
　　（5）水星家纺×喵铃铛
　　公司与大热IP喵铃铛合作，聚焦萌宠文化，打造了集温暖、舒适、可爱于一体的治愈新品“喵铃铛系列”。水星家纺“喵铃铛系列”通过快手平台首发，以“短视频+直播”的形式呈现，直播中深度植入水星家纺×喵铃铛IP的元素，采用工厂实景直播间+萌猫之家样板间双场景，还有猫咪人偶与萌主播的趣味互动，深受年轻消费者的喜爱。
　　（6）水星家纺牛皮席视频《夏风席语》获国际大奖
　　为推广牛皮席系列产品，公司拍摄影片《夏风席语》，通过溯源原产地的形式，将川渝地区夏日凉爽的感觉和牛皮席手工制作的过程展现给消费者，让消费者看到好的用料和用心，以此给消费者更多选择的理由，完成品牌升级，带动销售。整部影片延续公司夏令品宣传清爽舒缓的调性，持续树立水星作为家纺品牌带给人们的舒适感、品质感和安全感。该影片获得“2022金狮国际广告影片奖家居地产类最佳广告影片金奖”。
　　1、线下渠道
　　受物流停滞、部分门店无法正常开门营业、客流量大幅减少、消费信心不振等因素的影响，线下渠道经营受到较大冲击，导致销售收入下降。报告期内，公司在品牌、产品、营销、会员服务等方面不断提出新举措，赋能终端门店，以降低客观因素带来的影响。
　　（1）品牌赋能，门店形象升级。随着“水星STARZHOME”形象升级发布，公司不断推动终端形象的升级改造。对此公司不仅在店面装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级，同时还在服务质量、店铺管理、顾客服务等软实力方面进行强化培训，以实现门店形象的整体升级。
　　（2）新零售工具赋能，打通线上线下营销链路。近年来，在公司不断地推动下，新零售工具在终端的使用不断深入和优化，目前终端门店普遍能熟练使用，他们通过云店小程序、直播及私域流量运营等方式，增加门店获客率，以此促进销售。同时，公司充分发挥自身优势，通过各种措施助力经销商：报告期内，公司通过抖音短视频广告精准锁定门店周围商圈定向投放，覆盖全国超1000家门店，协助其从线上为门店引流；同时公司通过直播引入公域流量，再通过社群和微商城工具进行流量分配，让粉丝和门店高效匹配。直营渠道探索和线下头部百货品牌在新零售模式上做线上线下的融合创新，双方共同打造实体网红专柜的同时，利用直播扩大双方品牌影响力，提升业绩。
　　（3）科技赋能，打造极致爆款大单品。公司不断加强产品价值、品牌价值塑造，以满足消费者对产品舒适性、健康性的需求为宗旨，重点研发高品质、高“含科量”、极致性价比的爆款大单品，为门店引流，以此提升连带销售。如黄金搭档-STAR玻尿酸抗菌蚕丝鲜羽绒被，使用了公司自有国家专利技术蚕丝羽绒“1+1+1”叠加工艺、羽绒抗菌防臭专利技术、玻尿酸保湿技术等，融合蚕丝和羽绒两种高端天然纤维，在舒适度、保暖性、健康性等多方面满足消费者的需求,此款产品多年来不断升级迭代，一直深受市场认可；萱-玻尿酸抗菌亲肤桑蚕丝被，利用了与上海应用技术大学联合研发的萱草花香氛缓释技术，及玻尿酸保湿技术、抗菌技术等先进科技，同时原材料为优质桑蚕丝，产品甫一推出就受到经销商和消费者的广泛好评。
　　（4）会员服务赋能，新老用户“存故纳新”。公司推进终端门店利用企业微信、视频号、抖音、小程序等与消费者进行精准互动，提升入会率；同时持续推进终端门店POS系统上线，规范会员管理模式，借助数字化精准洞察消费者喜好；通过大管家服务持续为老用户提供产品清洁、保养等服务，提升满意度。
　　2、线上渠道
　　随着消费者更多地选择线上购物，公司线上渠道保持了持续增长态势，但2022年物流不畅、货品交期拉长等仍给电商运营带来相当的挑战。报告期内，公司强化线上品牌宣传，并充分发挥电商团队极强的开拓能力、专业的运营能力及灵活的应变能力，提升了在各个平台的市占率。
　　（1）传统“三大”电商平台稳健发展，新兴平台抖音增速领跑。公司在天猫、京东和唯品会三大平台深耕多年，凭借对平台规则的深入理解、消费者喜好的精准把握和产品的不断推陈出新等，持续保持行业领先地位。公司于2020年下半年入驻抖音平台，是行业内最早入驻的品牌之一。经过两年多的培育，2022年公司在抖音平台的销售收入已具有一定规模，相较于竞争对手，公司在抖音平台上已具有较为明显的领先优势。
　　（2）持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，加强品牌投入，不断提升品牌溢价能力。报告期内，公司通过跨界与知名品牌、IP、国际设计师等合作，采取联名打造专属产品的方式，积极探索潮流破圈，推动品牌年轻化升级；开展天猫小黑盒、天猫年度会员日、京东小魔方新品日、抖音超品日、抖音嘉年华、快手超品日等活动，提升了公司业绩和品牌声量。
　　（3）数字化驱动，电商运营效能提升。公司利用大数据技术对线上人群的需求进行深入地分析，研发出符合其需求和喜好的产品，提高了产品研发的质量和创新性。公司以商品企划为中心，打通了跨部门的数据流程，建立了一套完善的指标体系和数据应用体系，从而提升了商品的规划能力和效率。公司对线上业务流程和数据需求进行梳理，确定了一些常用的数据分析场景，如市场动态、竞争对手、渠道效果、产品销售、客户行为等，公司通过建立标准化的数据模型和报表，实现了这些场景的自动化和规范化，减少了人工干预和错误，提高了分析的速度和准确性。
　　公司不断加强消费者洞察，挖掘消费者显性的或隐性的、理性的或感性的需求，针对不同消费者在不同消费场景下的消费痛点，进一步优化产品结构，增强高品质、绿色原材料研发和供应链打造，推进睡眠科技成果转化及应用，打造健康、环保、生态型科技类产品，持续提升水星特色产品的核心竞争力。
　　科技赋能产品创新。公司继续以纤维新材料和助剂新材料的自主研发为重点，新开展了牛奶蛋白纤维、茶氨酸纤维、茶氨酸茶香纤维、无机抑螨纤维、草本天然抗菌助剂、物理抗菌技术、超薄超保暖纤维絮片、絮片叠加成效评测、羽绒保暖性测评、黄金搭档被测评、被芯温度梯度技术、吸光发热光暖助剂材料、香兰素和夜来香助剂材料、玻尿酸助剂材料等项目的技术研发、科技攻关和成果转化，取得了比较理想的技术成果。其中，草本天然抗菌、吸光发热光暖助剂材料、香兰素和夜来香助剂材料、玻尿酸助剂材料等技术成果已完成技术转化，应用于被芯和套件产品中，新产品上市后获得经销商和消费者的广泛好评，科技领先的品牌形象得到市场认可。
　　信息化建设：
　　报告期内，公司依据数字化发展规划，按照业务在线化，运营数据化，决策智能化路径，持续推进零售、分销、研发、供应链等板块的数字化建设，提升数据运营能力，重点实施以下项目：
　　（1）推动数字化技术底座建设。公司进行了集团技术平台、开发与运维平台的统一规划，建立了PC端/移动端的企业门户，推进统一用户账号的系统建设，以提升用户体验与账号的安全性。
　　（2）推动终端零售与分销渠道的数字化建设。推广统一的POS系统，为线下导购建立营销工具，以直播、社交运营等高质量数字化内容触达消费者，通过小程序形成离店销售，推进线上线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全域零售的高质量创新来推动业绩增长。
　　（3）进行供应链的数字化规划，推动供应链业务端到端的拉通，提升运营效率。建立销售预测、库存库容可视化以及生产进度可视化等模型，推动质量管理数字化，以逐步实现供应链全局可视化，提升供应链的整体运营效率。公司2022年引入了IBM供应链管理咨询，主要涉及商品企划，研发管理，计划管理，采购管理，质量管理等板块，为构建水星数字化敏捷供应链打下基础。
　　（4）推动大数据分析体系的建设。重点进行营销、商品企划、供应链、质量、财务等模块的数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
　　报告期内，公司推进矩阵式组织架构的变革和组织运营机制的升级改造，促进各部门之间的密切合作，提升组织效率，增强整体实力。与此同时，公司逐步推进面向人才需求的薪酬福利体系的搭建，提升组织活力；深耕人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划的落地，确保人才的保障供给；进一步推进人力资源职能的转型升级，加强人力资源部门与业务部门的融合。此外，公司还推出了核心价值观九项原则，以及360价值观评价系统、飞书OKR管理工具等，改善了组织氛围，提升了工作效率。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）家纺行业总体运行稳中承压
　　2022年，受国内经济下行和严峻的市场环境变化的影响，国内消费市场受到较大冲击。居民消费意愿下降，不敢消费、不便消费问题比较突出。在国家一系列稳经济促消费政策的持续发力作用下，全年社会消费品市场销售规模基本稳定，但纺织服装类商品零售下降明显。根据国家统计局公布数据显示，2022年社会消费品零售总额439,733亿元，比上年下降0.2%，除汽车以外的消费品零售额393,961亿元，下降0.4%，其中，服装、鞋帽、针纺织品类下降6.5%。
　　根据中国家纺协会《2022年我国家用纺织品行业运行分析》显示，2022年，受地缘冲突长期化、通胀高企等不利因素影响，全球经济趋于下行态势，市场需求疲弱、贸易环境更趋复杂等不利因素给我国家纺行业带来严峻挑战，行业总体运行稳中承压，行业产销规模有所收缩。从出口情况看，2022年我国出口床上用品135.47亿美元，同比下降15.46%，其中美、欧、日传统市场下降明显，东盟市场仍保持较高水平增长。从内销情况看，床上用品市场消费动力总体偏弱，传统销售旺季营业额较上年下滑较为明显。国家统计局统计的1095家床上用品企业2022年内销产值同比下降6.02%。
　　（二）线上消费占比持续增长
　　根据国家统计局公布数据显示，2022年，全国网上零售额137,853亿元，比上年增长4.0%。全年实物商品网上零售额119,642亿元，比上年增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。
　　近年来，越来越多消费者购物习惯发生转变，线上客流大幅提升，销售快速增长，线下销售普遍面临困境，面对商业零售的生态与场景之间发生的巨大变化，越来越多的家纺企业开始借助线上平台开展销售，不断创新营销模式，通过短视频、直播、社群营销、品牌小程序等方式引流获客，积极探索线上线下相互融合发展之路。
　　（三）消费观念变化有助于品牌企业市占率提升
　　国内涉及家纺产品生产的企业较多，行业集中度低，无品牌产品仍然占据较大的市场空间。近年来，随着我国人均可支配收入的增长，人们在家纺消费的过程中出现了更加注重品牌和质量、重视个性化和功能性等新特征的趋势，越来越多的消费者开始关注睡眠质量，愿意为高品质的家居生活付费，他们更加注重产品的健康性、安全性、防护性，更加关注产品的品质和体验，人们在家纺方面的支出、消费频次不断提升。处于行业领先地位的一批优秀企业围绕着品牌的定位与传播、市场策略的建立、营销网络的搭建及市场管理、产品技术的创新及人才累积等方面构建起了各自的核心竞争优势，形成了相对稳定的竞争格局，市占率持续提升。
　　（四）行业或面临加速洗牌
　　2022年，面对严峻的市场环境，中小家纺企业经营更加艰难。从线下渠道来看，核心商业体对家纺品牌的容量有限，由于终端客流减少，大型百货零售企业通过淘汰小品牌、聚合大品牌，提升单店销售业绩，且优质加盟商资源也将向龙头品牌集聚；从线上渠道来看，消费者在线上购买家纺产品的品单价、客单价都在不断提升，消费者更愿意选择有品牌的产品，同时，平台流量也进一步向优势大品牌倾斜，品牌企业市占率提升的趋势越来越明显；从供应链的角度来看，头部企业管理更加精细化，能够及时整合上下游资源，控制成本，保证品质，提升生产效率。在承压能力方面，头部企业＞规模以上企业＞规模以下企业。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司自设立以来，持续专注于中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括套件、被芯、枕芯等床上用品。
　　（二）公司经营模式
　　1、品牌运营模式
　　公司的品牌运营采用“品类品牌化”的方式组建品牌矩阵，以“水星”品牌为主，“百丽丝”品牌为辅，以“水星家纺婚庆馆”“水星宝贝”“水星KIDS”等品牌为组合细分品类品牌，在强化“水星”主品牌的同时，快速、有效地实现了品类细分市场的拓展。
　　2、研发设计模式
　　公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，针对不同品牌、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，以更强的消费者理解能力去完成对产品的研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内外纺织领域知名高校、专业研究机构合作研发为辅的设计研发运作模式。
　　3、采购模式
　　公司主要采用集中采购模式，通过制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，定期对供应商进行考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争和稳定状态。近年来，公司对采购系统进行了信息化升级，突破传统采购模式，致力于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统,实现销售需求、库存状态、生产进程可视化、在线化、共享化，从而提升供应链管理和协调能力。
　　4、生产模式
　　公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产品。公司自主生产的主要为套件类、被芯类和枕芯类产品；委托加工主要针对坯布染整、套件的绣花或绗绣、套件的缝制等工序；定制生产主要包括羽绒被、部分蚕丝被、部分枕芯、竹草凉席、床护垫、毛毯和蚊帐等产品。
　　5、销售模式
　　公司坚持以经销、网络销售和直营为主，团购、国际贸易等为辅的多通路立体销售模式。报告期内，公司以持续提升加盟、直营门店、传统电商渠道的运营质量为基础，积极创新零售模式，通过直播、云店、抖音、KOL、小红书等形式，扩展公域流量，培育私域流量，加速线上线下融合发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期以来，始终专注于、专业于家纺产业的核心竞争力建设，通过对消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、供应链优化、团队和文化建设等方面持续的创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞争能力不断得到强化和提高。
　　1、深层的消费洞察能力
　　公司始终认为并坚持做到，我们是真正能够理解消费者并积极拥抱变化的企业。消费者的需求是显性的，也是隐性的，而显性的需求一般的企业都能捕捉得到，但是，那些隐性的、细微的需求是需要企业用数据、用情感、用心去理解才能有所体察的。公司经过长期地努力，积极地积累，建设起了一个从终端导购细致规范服务到数据集成、从线下到线上、从观察交流到理性分析、从产品到服务的一个消费者需求研究系统，从而有效地增强、提升了对消费者的深层洞察能力。
　　针对消费者对床品需求的变化，报告期内公司积极创新，持续优化产品结构，加大对环保、绿色、智能中高端产品的研发、推广，进一步推进睡眠科技成果转化及应用，提升化纤类、棉类等产品的功能属性。积极转变宣传模式、营销模式，进一步提升消费者对品牌的认知度和满意度。
　　2、突出的品牌影响力
　　长期以来，公司始终将品牌建设作为一项系统工程进行实施，通过技术创新、设计研发、款式创新以及对质量的不懈追求努力塑造品牌的“内涵”；通过统一的形象设计以及规范的运营要求及其管理，确保销售终端的服务能力在高水准上保持一致，拓展品牌的“外延”。通过“内涵”与“外延”的有机结合向消费者传递以优质产品、优质服务为核心的品牌价值。
　　随着消费群体的年轻化、新媒体营销及社交平台红利的爆发，近年来公司一直不断调整优化品牌传播方式与途径，持续提高品牌传播质量。报告期内，公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，策划品牌传播大事件，增加线上平台的营销投入，加大短视频等宣传模式的投放力度，以优质的内容获得高流量，提升品牌的影响力；持续与知名IP、国际设计师等合作，推动品牌年轻化升级，提升品牌溢价能力。凭借公司多年系统化的品牌建设，公司入选中国纺织工业联合会发布的“2022中国纺织服装品牌竞争力优势企业”名单。
　　3、领先的技术研发优势
　　秉承“科学守护睡眠”的理念，公司始终把技术研发作为公司整体发展战略中一个重要环节。公司建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于有别于行业内常规花型、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。技术研发中心建立了以市场为先导的产品研发设计和技术创新系统，通过大力引进和内部培养，建立了一支相当规模的、专业化的研发设计队伍，通过多年积累，公司的研发系统已较为成熟。公司以自主研发为主，同时积极整合国际、国内的研发、设计、创新资源，拓展外部战略联盟，不断加强基础性技术、前瞻性技术、行业共性技术难题的研究突破和科技攻关，为企业长远发展奠定技术实力，且持续加强科技成果的转化和推广，确保技术研发力量在鲜活的市场环境中得到检验和历练，成为公司整体市场竞争力的重要源泉。
　　报告期内，公司分别与东华大学纺织学院、苏州大学纺织服装工程学院、上海应用技术大学等高校专家合作开展了多项基础性纺织技术课题研究，达成了阶段性成果。同时公司继续以功能性纺织纤维新材料和助剂材料的自主研发为重点，以开发健康、环保、生态型家纺产品为基本方向，重点开展了牛奶蛋白纤维、无机抑螨纤维、茶氨酸纤维、草本天然抗菌、物理抗菌、玻尿酸家纺材料、吸光发热光暖材料、超薄超保暖絮片材料等项目的技术研发、科技攻关和成果转化，取得了众多的技术成果。前一年开发成功的低致敏纤维2022年已广泛应用于水星KIDS系列产品中，其中低致敏夏被系列被评为“2022年度十大纺织创新产品”。公司与上海应用技术大学合作，完成“香萱1号”缓释萱草花香氛材料的技术转化，应用于大单品“萱”系列蚕丝被中，产品获得市场广泛认可。“香萱1号”是萱草植物新品种，具有特殊清新淡雅的香气，且此种香气具有香气协调、透发、天然感和稳定性好等特性。报告期内公司与上海应用技术大学联合攻克完成《特色花卉香料绿色植被与高值化利用关键技术》，并获得中国轻工业联合会“技术发明一等奖”。2022年，公司获得包括《金色蚕种小蚕共育方法》《含钛纤维凉感家纺面料的制备方法以及制备的面料》等在内的发明专利共计12项，其中以《金色蚕种小蚕共育方法》为核心技术的水星1号金桑蚕丝被被评为“上海市创新产品”、“奉贤区创新产品”，与其关联的金桑蚕丝保色技术《一种提高天然彩色蚕丝纤维抗紫外性能的方法》2021年获得发明专利授权，2022年获得中国纺织工业联合会“优秀专利奖银奖”。除此以外，公司还获得12项实用新型专利授权。同时公司在重点研发领域新申请发明专利10项、实用新型专利5项。
　　截至报告期末，公司拥有授权有效专利146件，其中发明专利53件，实用新型专利27件。
　　4、规模化的销售网络
　　公司拥有规模在业内居于领先地位的线上线下立体销售网络，实体销售终端覆盖了大陆31个省、自治区、直辖市，形成了以经销商、直营渠道和网络销售渠道为主，国际贸易、团购为辅，渠道形式多样、消费者覆盖广、成长空间大的规模化销售网络。
　　在线下渠道布局上，公司在广大三、四线城市构筑“网格布局”，在一、二线城市构筑“重点布局”，呈现较为突出的渠道卡位优势。多年来，公司通过经销模式，利用各级经销商的市场资源、人力资源、资金资源，并经过公司严格的规范化管理建立起的广阔销售网络，为公司业绩的稳健增长以及未来业绩的持续增长打下了扎实的基础。同时，公司已在多个省会城市、经济发达城市开设了直营门店，提高了公司直营销售占比，完善了公司的渠道结构，增强了公司对销售终端的控制力。报告期内，公司加盟渠道延续以提升渠道经营质量为主的市场拓展策略，通过扩大店铺面积、提升店铺形象、增强服务水平等方式进一步巩固优势经营区域并有序开拓新兴市场。直营渠道以一、二线城市核心区域为重点，提升品牌形象、优化销售收入结构的同时也对周边区域的经销渠道销售起到了很好的带动作用。
　　在线上渠道布局上，公司采取超前布局战略，取得了一定的市场先发优势。通过培养、引进，公司建立了一支高度专业化的电商业务团队，伴随国内电商业务的发展，电商团队积极应对线上渠道的快速变化，具有极强的开拓能力和适应能力，积累了丰富的电商业务运作经验。通过基于大数据分析的整体业务规划、每个营销活动的精心策划组织、网络产品专供策略的实施，公司网络销售规模持续增长，取得了在网络销售领域行业内领先的业绩。
　　5、高效整合的供应链优势
　　公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，立足于与供应商共同发展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，打造出公司在产品品质、花色、生产成本、市场反应速度等多方面的竞争优势。公司结合供应链看板管理系统，实施供应链的智能化管理，降低了与供应商合作的时间成本和沟通成本，利用淡季提前生产订货产品，平衡产能压力，提升了公司生产的整体效率和快速反应能力。
　　为进一步提升供应链管理能力，公司聘请IBM咨询顾问，从供应商管理、采购管理、商情管理、采购早期介入、成本管理等多维度开展培训学习、诊断优化，建立了一套持续提升的管理流程。同时，强化公司快速反应能力，建设形成从商品企划到供应的业务落地机制：降低商品首批库存数量，小单快跑，季中监测市场需求变化和销售表现，及时把握市场新机会，控制滞销风险的商品库存，柔性应对不确定性。
　　6、有特色的企业文化和优秀的人才团队
　　公司十分重视企业文化建设，把企业文化建设与日常经营活动紧密结合，通过持之以恒开展包括“水星哲学”学习与践行在内的企业文化建设“十个一工程”，使得公司“快速、和谐、卓越”的核心价值观和“敢、实、爱”的企业精神对内进一步落地，对外进一步传播，从而吸引、培养、集聚了一大批优秀的志同道合的人才队伍，实现了文化的“四个效益”（经济效益、社会效益、短期效益和长期效益），形成了文化的强大生产力和生命力，为企业长远发展注入了强大的动力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2022年公司实现营业收入3,663,751,065.48元,较上年同期减少3.57%；归属于上市公司股东的净利润278,256,474.19元，较上年同期减少27.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润226,393,509.32元，较上年同期减少37.47%；2022年经营活动产生的现金流量净额103,914,068.35元，较上年同期减少77.60%；2022年末归属上市公司股东的净资产2,767,232,456.85元，较上年末同期增长4.94%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　家纺行业是我国传统支柱产业之一，在国民经济发展中占有不可或缺的地位。从竞争格局看，家纺行业除了规模化企业外，还存在着大量中小企业，行业竞争格局较为分散、竞争激烈且同质化严重。受国内外经济下行和市场竞争的影响，2022年中小家纺企业经营环境更加困难，无品牌或小品牌产品面临加速淘汰，市场资源进一步向行业领先地位的一批优秀企业集中。
　　未来，随着国内人均收入水平的提升、消费观念的转变，品牌知名度高、产品研发能力强、拥有更广的销售网络和较强的供应链管理能力的家纺企业将更能整合资源，继续扩大市场份额，未来行业集中度有望继续提升。
　　2、行业发展趋势
　　（1）消费市场呈现复苏回暖态势
　　根据国家统计局公布数据显示，社会消费品零售总额2022年12月份同比下降1.8%，2023年1-2月份同比增长3.5%。受到稳需求促消费政策落地生效、居民收入与超额储蓄支持、劳动力市场和房地产市场企稳等正面因素助力，线下消费场景逐步复苏，消费意愿稳步提升。
　　（2）消费升级助力行业增长
　　随着我国经济的不断发展和人们对于美好生活的向往，消费升级已经成为不可阻挡的趋势，这也为家纺行业带来了更多增长机遇。尽管我国家纺行业规模居世界前列，但是人均家纺消费仍然远低于主要发达国家的水平。随着我国人均可支配收入的增长，人们对于生活品质的需求越来越高，家纺产品已经从单一的生活必需品逐渐成为人们改善生活质量、美化家居环境的重要手段，家纺产品的平均使用年限也逐渐缩短。此外，随着三四线城市的不断升级和发展，客群的整体消费能力不断增强，同时随着全国各地住房条件的改善、婚庆市场的发展、三胎政策的开放等，都为家纺产品消费升级带来良好机遇，家纺行业未来的发展空间将越来越大。
　　（3）家纺产业科技化、时尚化、绿色化升级
　　近年来，越来越多的家纺企业开始加大科技、时尚、绿色方面的转型步伐，不仅提高了家纺产品品质和竞争力，更符合消费者对于家纺产品的多元化需求和对环保、健康的重视。在科技方面，家纺企业不断研发和采用新技术、新材料、新工艺，通过数字化、智能化、自动化等手段提高生产效率和产品质量，为家纺产品注入更多科技含量。在时尚方面，家纺企业在设计上更加注重个性化和多样性，通过产品设计创新和文化内涵注入等方式，推出了许多新颖、时尚的家纺产品，更好地满足年轻消费群体对家纺产品时尚潮流的需求。此外，以绿色、低碳、循环为特征的新经济形态正在加速形成，家纺企业通过工艺流程的改进，材料的变化，让家纺产品呈现出更环保、更绿色的特点，引导家纺消费向绿色环保跨越升级。
　　尽管宏观环境对2022年家纺行业产生了较大的冲击，但随着经济复苏向好，消费规模持续扩大、需求持续升级、结构持续优化及模式持续创新会是一个长期趋势，家纺行业也必然会进入以提质增效为主的高质量发展阶段，并迎来新的发展机遇。
　　(二)公司发展战略
　　公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
　　公司使命：让家人睡个好觉。
　　公司战略：
　　公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺主业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的消费者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有的优质家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景购，满足消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——做深做透“好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的市场，公司将集中力量让水星和“好被芯”建立联系，力求将水星“好被芯”的理念深入人心，让水星“好被芯”的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带动家纺产品一个面的发展。公司将通过以下几方面来落实“三横一纵”战略：
　　品牌：围绕“好被芯选水星”的品牌战略，加大加深品牌推广力度，利用新媒体与传统媒介相结合的方式，始终保持与消费者沟通的高品质、高声量、高频度，不断提升品牌影响力。
　　研发：持续强化研发投入，根据战略目标的要求进一步加强以自主研发为主的专业技术团队建设，以开发健康、环保、生态、智能型家纺产品为方向，通过采用自主研发、合作研发、技术引进等相结合的方式，持续提升技术研发创新能力。
　　产品：大力推进“好被芯选水星”战略，进一步做大做强被芯品类。同时，凭借对消费者的深层洞察能力，进一步优化产品结构，进一步提升产品性能，进一步强化产品功能，致力于打造具有水星独特魅力的特色产品。
　　渠道：积极创新零售模式，提升现有渠道运营效率，改善运营质量；持续推进渠道多元化建设，积极拓展新通路，扩充渠道网络布局，加快提升市场占有率。
　　数字化：全面推进全链路渠道的数字化改造，加速线上线下的全面融合，为消费者创造舒适便捷的购物环境，提供贴心、贴身、贴近的优质服务。
　　人才：不断优化组织运营体制，提升组织活力；完善员工激励体系，提升组织能力；加强人才梯队建设，确保公司用人需求和后备人才的储备；完善人才培养体系，满足人才能力对公司未来发展的需求。
　　(三)经营计划
　　2023年公司将继续深化“好被芯选水星”品牌战略的落地，持续推进终端门店升级改造，大力推进品牌、渠道、产品、供应链四大经营板块的协同运行，进一步加强信息化建设、人才建设，努力完成全年经营目标。
　　1、品牌策略
　　深入推进品牌战略落地，提升“好被芯选水星”美誉度。继续在全国范围内对消费者进行调研，关注消费者对被芯产品的消费改变、认知变化，并发布《2023中国被芯白皮书》。借助睡眠大数据库、被芯数据模型等，让产品研发更科学；通过打造线下快闪店、被芯概念店以及对被芯材质的溯源、线上传播，始终保持品牌与消费者沟通的高品质、高声量、高频度，持续加深水星被芯品类更加专业、更加科学的消费者印象，提升品牌美誉度。
　　2、渠道策略
　　加盟渠道以持续提升门店运营质量为主线，通过经销商管理、营销策略、终端形象、产品、招商拓展等全面优化和升级，确保销售稳定增长；直营渠道继续加大新零售模式的转型探索，稳健推进创新零售业务发展；线上渠道以提升市占率为目标，充分发挥电商团队极强的开拓能力、专业的运营能力及灵活的应变能力，进一步扩大线上渠道的行业领先优势；通过优化礼品团购组织和管理机制，加强资源投入，快速扩大团购业务。
　　3、产品策略
　　坚持产品为王、产品领先的策略，打造产品核心竞争力。持续优化产品结构，进一步精简SKU数量，加大超级单品打造；加大科技创新力度，重点打造健康、环保、生态的科技类产品；持续推动唯一性、稀缺性和独特性原材料溯源项目工作，丰富产品内涵；加大产品品质、形象提升力度，助推品牌升级。
　　4、供应链策略
　　推动IBM供应链管理落地，逐步构建水星数字化敏捷供应链。加强供应链职能建设、流程优化，做到快、准、好、省，实现供应链快速反应。通过搭建供应链数据分析模型及应用，达到供应链数据信息可视化，以提升供应链数据应用分析决策管理能力。优化供应渠道、整合供应商资源、提升采购效率、降低采购成本；提升供应链反应速度，优化生产在制品周转率，缩短产成品供货周期；根据生产、销售计划，合理规划仓库库容，提升仓储空间利用率。
　　5、信息化建设
　　以端到端的业务和流程体系为基础，加强ITBP（即IT与业务融合的角色，承担沟通业务部门与IT部门的重任，是业务端的IT专家、IT端的业务专家）能力的建设，提供快速信息资源保障。以飞书为抓手，建设数字化的协同工作体系，以及RPA（流程自动化）的推广，促进信息同步，协同高效；进一步推进数字化运营与决策项目的落地，实现运营模式的转变；结合电商运营、商品运营、供应链可视化等需求场景，建设数据自助分析平台，推动数据和运营的高度融合。
　　6、人才建设
　　提升组织能力、增强组织活力、保障人才供给、提高人力效率。进一步优化人力资源战略规划体系，推进公司组织变革和组织运营机制的升级改造，提升组织效率；加速人力资源数字化转型升级，提升协同效率，降低企业运营成本；迭代升级公司人才盘点项目、任职资格标准、胜任能力素质模型，完善公司人才评价体系；建立人效分析模型，提高人均效能；强化人才招聘与配置，加强人才梯队建设和关键人才继任计划的落地，提升人才造血功能，保证人才供给质量。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观因素波动风险
　　家纺行业的市场需求增长与宏观经济发展存在较高的关联，宏观经济的不景气、居民收入增长的放缓、房地产市场交易量的下降、行业竞争的进一步加剧等，都可能影响床上用品等家纺产品的市场需求，从而影响公司未来业务的发展。
　　2、生产成本大幅波动的风险
　　未来原辅材料的价格波动、人力成本的上升仍存在较大的不确定性，可能给公司带来成本波动的风险。对此，公司将持续提高品牌影响力；构建多元化，扩大渠道规模，提升渠道质量；强化产品技术研发能力，增加产品附加值，保持产品开发领先地位和精准度；引进自动化生产设备，优化供应链管理，增强响应速度和效率，控制生产成本，提升核心竞争力，在品牌号召力下通过价格传导等措施消解成本上涨的压力，保证公司的盈利水平保持稳定。
　　3、新产品开发的风险
　　床上用品行业壁垒小、门槛相对较低、市场竞争激烈，产品同质化现象较为普遍，一款新产品推出后同行业企业跟风模仿较为普遍。多年来，公司作为国内具有较高知名度和较强影响力的床上用品企业，非常重视新产品开发，不断加大研发投入，增加新品推广力度，成功推出了一系列特色产品，追求产品独创性的同时也追求极致性价比，极致性价比为我们的新品铸就了一道天然的防火墙，降低了追随者的模仿动力，提高了追随者的模仿难度。 收起▲