一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期，家纺行业呈现出政策驱动增长、市场分化加剧、产品科技重塑并行的特点，纺织行业内销市场面临较大压力。根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额7,426亿元，同比增长3.1%，增速虽较2024年同期有所回升，但仍低于社会消费品零售总额的整体增速。床上用品行业作为家纺行业的重要组成部分，其市场规模一直保持稳步增长。随着人们生活水平的提高，消费者对床上用品的需求从单纯的实用性向品质、设计和个性化转变，但内销市场的增长仍面临着依赖政策刺激，自然需求不足等现象。　　政策方面，继2024年国家推出消费品以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期，家纺行业呈现出政策驱动增长、市场分化加剧、产品科技重塑并行的特点，纺织行业内销市场面临较大压力。根据国家统计局发布的数据，2025年1-6月全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额7,426亿元，同比增长3.1%，增速虽较2024年同期有所回升，但仍低于社会消费品零售总额的整体增速。床上用品行业作为家纺行业的重要组成部分，其市场规模一直保持稳步增长。随着人们生活水平的提高，消费者对床上用品的需求从单纯的实用性向品质、设计和个性化转变，但内销市场的增长仍面临着依赖政策刺激，自然需求不足等现象。
　　政策方面，继2024年国家推出消费品以旧换新政策并涵盖至家纺类产品，2025年家纺补贴政策延续覆盖至上海、江苏、广东、四川、浙江、山东等多地，补贴标准为销售价格的15%，单类产品最高补贴2000元。公司作为家纺头部品牌，积极参与政策落地，推出“政策补贴+企业让利”双轨策略，降低消费者换新成本，刺激需求，电商渠道因销售区域覆盖深度及广度优势受益显著，政策红利进一步推动电商业务发展。
　　报告期，家纺行业仍面临着严峻的市场竞争。头部品牌通过智能化、高端化革新保持行业地位，部分新兴、跨界品牌凭借产品细分定位，重塑睡眠消费场景，重资产投入打造品牌溢价、借助价格带卡位在家纺行业起势，成为市场的重要挑战者。公司深耕家纺行业，构筑差异化产品壁垒，以消费者需求落地为依托，凭借供应链优势，坚持开发高品质高性价比产品，升级技术卖点，布局大健康、科技品类产品，构建专业睡眠生态。通过优化品牌矩阵，持续打造“好被芯选水星”战略布局，以“大单品策略”引领全品类破局，构建创新渠道与场景化改造。
　　随着功能性产品消费升级需求，智能化、健康化、场景化成为核心趋势，具备创新床品能力，科技研发实力，渠道优势的企业将具备行业竞争力。公司构建了“研—产—销”一体化的高效供应链体系，利用数字化赋能供应链项目，垂直整合原材料采购、生产制造、仓储物流、终端销售全链条，以上海总部为中心，覆盖上海、南通自有生产基地，辐射产业带。推进供应链降本增效，报告期实现功能性大单品的柔性快反机制，响应终端需求。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂多变的国内外环境，行业竞争格局加剧。公司以消费需求为核心导向，深化品牌价值，迭代产品创新，以大单品策略带动公司全品类发展。面对市场竞争压力，公司主动调整产品及营销策略，通过加大新产品研发与营销创新来巩固市场地位并开拓增长空间，费用端承压对公司短期业绩产生影响。报告期，公司实现营业收入19.21亿元，同比增长6.40%，归属于上市公司股东净利润1.41亿元，同比下降3.38%。
　　（一）大单品持续引爆，加速品类聚焦效应
　　报告期公司坚持产品精细化运作，深耕细分市场，打造了核心爆款产品人体工学枕及雪糕被，带动了品类整体销售。大单品策略凭借规模化、高曝光和持续迭代占据消费者心智，多维度构建护城河，增强了公司品牌影响力。大单品结合“爆款群”模式，在大单品和全品类矩阵两个维度研发创新。
　　近年来记忆枕渗透率逐步提升，公司人体工学枕产品以健康睡眠和功能性强化概念切入记忆枕细分市场，从人体工学设计定位为技术出发点，采用分区设计适配不同睡姿，有效缓解肩颈压力，突出“智能睡眠”概念。通过生活场景营造，满足枕头使用个性化需求。以高性价比定位专业高品质记忆枕，与竞品形成价格带差异。实现线上线下全渠道覆盖，凭借舒适度和品牌认可度形成口碑传播，促进体验感和复购率。报告期内人体工学枕产品有效带动枕芯品类增长。
　　水星家纺雪糕被经过5年迭代升级，在材质、功能进阶、健康背书、细节打磨方面持续提升，有效巩固了大单品地位，并通过技术外溢带动了夏被品类增长。雪糕被系列以老款促销、新款技术加持、Pro版本高端定位，形成“梯度价格带”，锚定各级消费受众，解决大众对于夏季科技清凉类床上用品场景需求痛点，吸引客群。通过雪糕被迭代营销，增强公司“好被芯选水星”的专业度及感知度，高频曝光和口碑积累实现了心智占领，利好全品类发展。大单品渠道联动效应显现，线下门店以迭代款为体验核心，吸引客流进店促进连带销售。由雪糕被产品生态化延伸，迁移至关联夏凉产品，如蚕丝可水洗夏被、凉感雪糕席、牛皮席、蚊帐等产品，放大协同效应。
　　大单品作为“流量入口”，发挥杠杆作用带动产品销售。公司聚焦于以被芯为代表的优势品类，涵盖套件、被子、枕芯、儿童用品、夏令用品、婚庆产品等覆盖床上用品全品类产品矩阵，满足消费需求的碎片化和长尾化，通过“聚焦突破，以点带面”的方式，快速建立品类品牌化认知。公司被芯品类市场规模连续多年占据行业头部地位。
　　（二）聚焦被芯品类，品牌实力彰显
　　水星家纺作为中国家纺行业的知名品牌，获多项“第一”认证，品牌竞争力和市场地位彰显。公司产品市场占有率引领行业，具备强势的市场渗透能力，渠道资源优势明显。聚焦被芯品类，重点布局功能性产品领域，被芯品类持续维持高关注度，同时结婚床品、儿童床品、健康睡眠场景等产品销量领先。
　　公司坚持“好被芯选水星”战略的同时，秉承科技创新理念，通过多样化传播形式，利用全渠道覆盖、产品创新、本土化营销，成为中国家纺行业“国民品牌”的代表之一，连续多年获“中国500最具价值品牌”。
　　在“好被芯选水星”战略引领下，水星家纺积极探索多元营销路径，构建起覆盖IP、设计师联名、跨界合作、剧综营销、机场高铁枢纽媒介等多维度的营销生态矩阵，打造客群的黄金触点，持续拓展品牌边界。报告期借助热门影视剧《国色芳华》、《藏海传》IPTV投放，增强品牌记忆，精准触达与家纺主力消费客群高度契合的剧综观众，联动自媒体、社交平台传递品牌价值观，营造受众情感共鸣，品牌声量裂变，打造爆破营销节点。在3.21世界睡眠日，水星家纺携手茶百道推出“让TA伴你好眠”主题联名活动，制造话题与稀缺性产品，破圈拓展新客群的同时强化快时尚品牌属性。水星家纺携手潮玩IP RumBaby推出联名系列、百丽丝与苏州博物馆联名、水星Kids与三丽鸥深度合作，提升产品附加值，增强品牌年轻化基因；与中国十佳时装设计师彭晶展开深度合作，推出联名高定系列，匠心打造兼具视觉审美与睡眠体验的床品，重新定义家居美学新范式。
　　近年来，随着消费习惯的数字化转变和零售业态的重塑，家纺行业正加速向全渠道融合方向发展。作为国内家纺行业领军品牌，水星家纺积极布局线上线下全渠道，通过差异化产品策略、数字化赋能和供应链精益化，逐步实现“线上高效引流、线下深度体验”的协同效应，成为行业全渠道转型的典范。
　　公司线下渠道覆盖全国，深耕体验式营销，以“直营+加盟”双模式拓展线下市场，覆盖一二线城市核心商圈及三四线下沉市场。通过加盟模式向终端渗透，满足低线城市消费升级需求。线上渠道已成为公司业务增长的重要引擎，以各主流电商平台为核心阵地，连续多年稳居家纺类头部地位。公司自建直播团队，品牌自播+达人合作模式成效显著。积极布局全域营销，通过新零售模式，流量互通发挥协同优势。线上为线下引流，线下反哺线上，门店高端体验增强品牌信任力。公司将凭借全渠道优势进一步巩固国民家纺品牌的领先地位。水星家纺获2025Q1全球品牌中国线上500强（CBI500），家纺用品品牌NO.1（由北京大学国家发展研究院、北京大学数字金融研究中心、中山大学商学院合作推出，阿里巴巴淘天集团提供技术支持）。报告期内，水星家纺入驻京东Mall北京双井店首个京东家居馆。京东Mall作为京东零售创新业态，以线上线下深度融合的“家场景”创新体验模式打造沉浸式购物空间。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）主品牌矩阵打造，布局细分市场
　　围绕经典主品牌，公司成功打造了差异化多品牌矩阵，布局不同细分市场，满足消费者多元化需求。“水星家纺”主品牌定位大众市场，主打品质生活理念；“水星STARZ HOME”定位契合线下消费者需求和消费力市场；“水星kids”专注于中国儿童的睡眠健康，主张“低敏育儿高标准”，打造适合中国儿童睡眠环境的优质床品；“百丽丝”定位于品质消费新青年群体，兼顾高品质与高性价比。公司发挥品牌协同与矩阵优势，覆盖大众到高端全消费层级。通过儿童品牌、婚庆系列等细分场景渗透占领垂直市场，在行业里获得了稳固的市场地位。经过多年的品牌培育，公司拥有家纺头部品牌的市场认知度和消费者信任度。
　　（二）持续构建产品创新体系，形成竞争壁垒
　　公司不断加强产品研发能力，构建技术壁垒。布局差异化产品策略，产品矩阵覆盖全场景需求，提升科技家纺品类，提高产品附加值。截至报告期末，公司拥有PCT专利1项；国内有效专利共158项，其中发明64项，实用新型49项，外观设计45项；共计参与41项标准制定，其中牵头制定团标4项，参与制定国标1项、修订3项，参与制定行标2项、团标31项。全渠道销售数据反馈指导产品研发，形成消费洞察、快速研发、市场验证闭环。通过功能性面料、智能制造工艺、高端优质原材料巩固市场地位。报告期公司通过上海市企业技术中心认定，“水星1号金桑蚕丝被”产品获2025年度长三角区域创新产品应用示范案例名单，“水星深睡·核芯技术护颈枕”、“丝路传奇金镶玉·香榭抗菌桑蚕丝被”产品获中国家纺协会和中国睡眠研究会共同颁发的“2025优眠好品”。
　　（三）成熟的供应链体系，快速高效协同
　　公司拥有自有生产基地+战略合作供应商的供应链体系，形成供应链、生产、销售三位一体的高效协同体系。通过规模化匹配柔性生产改善边际成本，实现产能定制，提高生产效率，降低库存风险。积极布局智能、自动化生产线，迭代数字化建设。报告期，公司水星电子商务园区（智能仓储基地）项目已建成验收，扩充了公司配套布局。公司为确保核心原料的稳定供应，与优质原材料供应商战略合作，行业议价能力强。建立了产供销协同生态，多源供应商网络，有效掌握供应链主动权，具备控制成本、保障交付、快速响应市场的关键能力。报告期公司加入中国棉花可持续发展项目（CCSD），“可持续棉花”产品产自可持续生产标准种植的棉田，引领行业绿色变革。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业竞争格局加剧
　　公司是家喻户晓的家纺龙头企业，但所在的家纺行业面临着一定的市场竞争，头部品牌抢占市场，加速中高端布局；新兴品牌迭代崛起，以互联网渠道抢占年轻客群；跨界竞争者入局，快时尚与场景化分流市场份额，加剧了市场竞争的复杂程度。为应对竞争压力，公司持续深耕主业，凭借全品类的家纺优质产品及行业知名度，在品牌、产品、渠道等方面持续投入资源打造竞争力，确保公司行业地位。
　　2、消费需求变革的洞见能力
　　家纺产品的消费需求正在发生变化，年轻化消费者更关注设计个性化和科技功能性，细分场景从传统卧室向客厅、办公、户外露营等新场景延伸，可持续消费的环保材料（如再生纤维）需求年增速逐步提升。公司围绕被芯大品类，打造了多元化的家纺产品组合，涵盖了消费者寝具全品类需求，深入广大中国家庭。若公司未来未能及时洞见消费者需求趋势的变化并推出适时产品，则公司的经营业绩可能受到不利影响。
　　3、渠道经营风险
　　公司具备线上、线下全渠道布局的营销体系，线上电商渠道布局京东、天猫、唯品会、抖音等全电商平台，线下渠道覆盖了全国31个省、市、自治区。公司面临线上电商平台竞争，流量成本攀升，线下渠道盈利压力大，线下、线上渠道竞争等风险，可能导致公司经营业绩受到不利影响。为应对风险，公司线下渠道持续完善，调整门店运营，通过新零售等全域营销方式，发挥线上、线下协同效应，线下门店提升品牌格调的同时，增加线上流量转化率。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司聚焦家纺主业，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司是中国现代家纺业的重要奠基者，品牌知名度高，具有广泛的市场认可度，始终专注于家纺产品的研发、设计、生产与销售，以“好被芯选水星”为品牌战略，强化被芯核心品类优势，主要产品涵盖床上用品、家居饰/用品等，形成了较为完善的产业链布局。　　随着我国居民在健康睡眠、智能家居、体验消费等方面的消费意愿增强，家纺行业存在产业结构升级需求，将逐步迈进高质量发展阶段。2024年3月13日国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动家装消费品换新。2024年7月24日国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司聚焦家纺主业，长期保持着行业头部品牌的市场地位。公司是中国现代家纺业的重要奠基者，品牌知名度高，具有广泛的市场认可度，始终专注于家纺产品的研发、设计、生产与销售，以“好被芯选水星”为品牌战略，强化被芯核心品类优势，主要产品涵盖床上用品、家居饰/用品等，形成了较为完善的产业链布局。
　　随着我国居民在健康睡眠、智能家居、体验消费等方面的消费意愿增强，家纺行业存在产业结构升级需求，将逐步迈进高质量发展阶段。2024年3月13日国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动家装消费品换新。2024年7月24日国家发改委、财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持地方提升消费品以旧换新能力，安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。
　　2024年10月下旬起，上海、江苏等地将家纺类产品纳入消费补贴范围，提振了消费信心，促进了品牌家纺企业的销售增长，尤其是线上渠道因高覆盖率和平台补贴带动效果明显。
　　2024年度公司实现营业收入4,193,266,394.93元，同比下降0.42%；实现归属于上市公司股东的净利润366,652,090.24元，同比下降3.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润333,457,110.70元，同比增长1.77%。
　　（一）公司产品情况
　　产品布局方面，公司在“好被芯选水星”品牌战略引领下，产品精细化运作。一方面通过技术创新，引领行业向环保、健康升级，另一方面深耕细分市场，在功能性、场景化等方面发力。公司坚持精品开发，不断优化产品结构，在全品类与大单品两个维度开展研发与创新，优势单品持续引爆。
　　公司实施科技创新理念，以领先的健康睡眠产品驱动发展。自研产品具有抗菌防螨、吸汗排湿、散香舒缓，柔顺亲肤等核心健康功效，同时打造智能化床品，致力于在传统产品基础上功能升级，提升产品壁垒。
　　例如，公司自主研发的人体工学枕，2024荣获德国IGR人体工学认证、深圳市人体工程学应用协会授予了人体工程学产品证书、产品的三层复合结构获实用新型专利。枕头采用曲线切割三芯设计，具备颈线追踪科技，双面枕高及分区优势。
　　环保可持续方面，公司将莱赛尔、莫代尔、黏胶布等可再生纤维应用于系列产品。可再生纤维具有资源可持续及可降解性，环保纤维结合科技工艺，产品不仅具备亲肤透气舒适性，且具有天然低敏安全性，满足消费者对环保和高品质睡眠的双重追求。
　　公司大单品雪糕被经过材料、技术迭代，已升级至雪糕被5.0和5.0Pro系列，凉感纤维提升触感及透气性，经南通市纤维检验所检测报告，接触瞬间凉感性能高于国家标准最低值两倍以上，具备婴幼儿A类+双面凉感+可机洗性能。
　　公司积极布局智能家纺领域，针对不同应用场景，推出智能枕、智能床垫等3C特色产品，扩充产品品类的基础上，发挥出家纺头部企业产品研发的核心优势。例如，拿捏枕的多模式按摩与石墨烯发热材料结合，突破新材料应用。正颈小热枕，增加肩部热敷及开肩辅助差异化卖点。智能恒温水暖床垫，手机控温技术增加可操控及交互性。
　　当下竞争日益加剧，IP合作正重构家纺行业价值链条，“谷圈文化”成为新消费趋势。公司通过设计创新，将IP元素融入产品中。报告期，公司与HeoKitty、大耳狗、酷洛米和美乐蒂等IP合作，并推出苏州博物馆和中法设计师联名款产品，提升了品牌的美誉度和产品的附加值。通过合作联盟的方式实现资源共享、市场拓展、创新开发、品牌影响力提升等多重目标，集各方优势实现共赢，在市场中获得更强的竞争力和影响力。
　　（二）公司销售体系情况
　　公司近年来通过线下自营渠道进驻多个高线城市的核心商圈，打造标杆性终端门店，扩大了对高线城市消费群体的覆盖，进一步加深公司在高线城市的影响力。线下经销商体系布局的终端门店则完成了多层次的消费群体覆盖。公司终端实体门店覆盖大陆31个省、自治区、直辖市，形成了规模化销售网络，门店聚焦于社区及商业中心，以高品质和便捷服务抢占家庭用户。
　　公司自2008年起涉足电商业务，在电商平台的竞争中始终保持领先地位，在天猫、京东、唯品会、抖音、快手、拼多多等互联网平台积极布局，实现了各大网络销售渠道的全覆盖。公司设立直播中心，灵活运用社媒，亦与达人及MCN机构合作，打造全平台、多渠道从货架电商到兴趣电商的营销模式。报告期，公司打造了水星控股董事长李来斌个人IP，以“被芯大王”的行业口碑，提升了公司在行业内的知名度和影响力；开展了年货节、睡眠日、母亲节、618、开学季、嫁妆节、双11等一系列宣发活动。电商业务实现毛利率42.96%，较上年同期增长3.19%。
　　（三）数字化及人工智能推广应用
　　依托水星大数据平台能力，公司构建了供应链全链路成本透视体系，为战略决策提供动态预警支持。打造了大客户营销团队全景视图分析平台，实现需求洞察与资源匹配的精准耦合。建立了生产管理数据分析模型，推动制造体系从经验驱动向数字牵引转型。通过对仓储数据的治理和分析，建立人效与流程优化的智能评估机制。
　　公司积极推进AI技术落地实践，深耕应用场景创新，全力构建智能化生态体系，驱动业务模式革新。在客户服务领域，引入大语言模型精准定位产品、页面及服务问题，客服接待能力与客户体验实现质的飞跃；AI技术助力生成卖点文案、高质量视频脚本，挖掘客户评价数据，为商品企划与运营策略制定提供坚实数据支撑。
　　产品研发领域，公司已实现从面料数字化到AI创意设计参考、产品效果图生成等环节的智能化升级；直播领域，公司引入数字人技术，为消费者带来沉浸式购物体验；在业务决策支持方面，AI技术实现自然语言与数据报表的深度融合，使决策过程更加科学、高效。公司搭建员工AI助手，集成知识管理、智能问答、流程自动化等功能，实现企业内部信息流通与协同办公的智能化升级。公司举办了“智纺未来”AI创新大赛，推动了AI技术在生产、运营、管理等各环节的深度融合，为企业数字化转型注入新动能。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司长期专注于家纺产品的研发、生产与销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C17纺织业”中的“C1771床上用品制造”。
　　2024年中国经济运行总体平稳，国家因时因势加强和创新宏观调控，推动经济回升向好。据国家统计局数据显示，2024年一季度我国GDP同比增长5.3%，二、三季度我国GDP分别同比增长4.7%、4.6%，全年稳增长压力提升。随着国家提振经济政策效果显现，四季度我国GDP增速回升至5.4%，顺利完成了全年5%左右的经济增长目标。2024年受内生消费动力不足影响，人均消费支出产生波动，据国家统计局数据显示，全国服装、鞋帽、针纺织品（含家用纺织品类）2024同比增长0.3%，内销整体呈现增速放缓态势。
　　2024年我国家用纺织品行业整体保持了稳步发展态势，四季度国家通过促进消费的相关政策对家纺行业进行补贴，多地将家纺产品列入补贴范围，有力地推动了家纺龙头品牌的消费增长。双十一活动后期家纺补贴力度及范围有所扩大，线上方面淘宝、京东等平台参加国家补贴活动的收货地址扩大至全国；线下方面，上海地区增加了床上用品补贴，家纺产品补贴力度逐渐增强，进一步提振家纺消费需求。在国家促消费政策战略落地部署下，消费行业将迎来新机遇，亦为家纺行业市场需求和营商环境优化提供重要保障。
　　家纺行业作为民生行业之一，其市场规模增速长期稳健进而存在增量需求。我国家纺产品生产企业众多，家纺行业整体竞争格局相对分散，行业集中度相对偏低。部分无品牌企业或中小品牌企业缺乏完善的研发、生产及品控体系，加剧了行业竞争的复杂程度。近年来，消费者在家纺消费的过程中呈现出对品牌及品质的重视，尤其在意睡眠健康，主要体现在产品研发创新能力、工艺及品控能力等，家纺企业的头部集中度有望进一步提升。公司作为家纺行业龙头企业，具有深厚的品牌美誉度、完备的研发及品控体系、长期的运营管理经验等，综合实力强。在行业竞争环境下有能力推出契合未来消费需求的产品，存在发展机遇。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务和产品
　　公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产和销售，采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。公司打造了“水星家纺”、“水星STARZHOME”、“水星kids”、“百丽丝”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列；同时，公司坚持“好被芯选水星”战略主线，聚焦于以被芯为代表的优势品类，覆盖床上用品全品类的产品矩阵，已成为家用纺织品行业龙头企业之一。
　　（二）公司经营模式
　　1、销售模式
　　公司采取了全渠道的销售模式。其中，线上电商渠道及线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过拓展线下自营渠道加大对核心商圈的进驻力度。公司旨在通过完善的全渠道布局，全方位、多层次地深化对消费者的触达力。
　　2、研发设计模式
　　公司在产品研发和技术创新上始终坚持消费者至上的理念，以科技多功能、低碳环保为目标，针对不同品牌、不同渠道，通过对消费者需求的深入研究，对产品进行研发、设计，形成了成熟的以原创研发设计为主，以与国内外纺织领域知名高校、专业研究机构、知名IP、设计师合作研发为辅的设计研发运作模式。
　　3、采购模式
　　公司主要采用集中采购模式。制定严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，定期对供应商考评，并相应调整合格供应商名录，使供应商处于良好的竞争和稳定状态。公司对采购系统进行了信息化并不断优化，突破传统采购模式，致力于打造DRP供应链协同平台，建立起集中、高效、透明的供应链系统。
　　4、生产模式
　　公司目前以自主生产、委托加工、定制生产三种方式相结合的模式生产产品。公司具备套件、被芯、枕芯等主要产品的自产能力。在定制成品模式下，公司向供应商直接采购定制成品。委托加工模式，公司将自行所采购的布料等原材料委托供应商完成部分生产工序，并以加工费结算的模式。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）研发、质量体系持续投入
　　公司持续技术研发投入，打造创新性产品，提升差异化竞争优势。报告期研发投入金额82,108,308.67元，较上年增幅5.52%。公司2024年12月获得高新技术企业证书，秉承“科学守护睡眠”的理念，建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。公司自研体系对于突破同质化竞争，构建技术壁垒具有重要意义。
　　报告期，公司静谧抗菌A类白羽珍雁绒被获得中国纺织工业联合会2024年度十大类纺织创新产品；缓释萱草花香氛材料开发研究及应用获得上海科技成果转化促进会等颁发的上海产学研合作优秀项目提名奖；水星家纺大豆纤维被获得2024年天猫V榜年度单品；公司获得中国纺织工业联合会颁发的2024年持续创新单位等。
　　公司通过构建“技术-标准-专利”生态，确立行业头部地位，打造长期竞争力。截止2024年12月31日公司参与发布标准36项，其中牵头制定团标3项，参与制定国标3项、行标1项，团标29项；拥有PCT专利1项，国内有效专利158项，其中发明61项，实用新型47项，外观设计50项。技术研发始终围绕“新材料、新技术、新功能、新标准”的“四新”战略，严格执行年度开发计划表。
　　2024年6月，水星家纺标准检测中心通过了CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可。CNAS是中国唯一加入国际实验室认可合作组织（ILAC）的机构。通过该认证意味着公司标准检测中心具备国际互认的检测资质，符合ISO/IEC17025国际标准，具有技术能力背书且检测报告具备权威性与公信力。公司检测中心与技术研发部门联动，为研发成果产业化提供检测结果支持，助力公司由“制造”向“智造+质造”转型提供技术基石。
　　（二）品牌矩阵积蓄势能
　　公司深耕家纺行业多年，积蓄了深厚的品牌势能，水星家纺已成为中国家庭高品质床品的首选品牌之一。公司2024年入选人民国货工程；获中国纺织工业联合会授予的“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等。凭借在被芯方面的品类优势，于2020年至2024年连续5年协同中国家用纺织品行业协会、中国睡眠研究会共同发布《中国被芯白皮书》，为消费者普及被芯相关知识。
　　围绕经典主品牌，公司打造了差异化的多品牌矩阵，多元互补俘获消费心智。水星品牌获天猫、淘宝授予的2024年度天猫杰出品牌奖、2024天猫家居年度卓越品牌奖。水星kids荣获2024京东超市宝贝趴最佳新锐品牌奖，亦入选2023-2024年度中国孕婴童产业传媒影响力榜单中国孕婴童产业品质实力榜（中国纺联传媒中心、《中国纺织》杂志社等单位授予）。
　　（三）供应链优势
　　公司立足于与供应商共同发展、共同成长的初衷，借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应链体系，报告期提升了供应链反馈效率。公司具有上海、南通生产基地，自有产能在各生产流程深入介入监督，保障产品质量的稳定性和一致性，有利于公司在独特生产技术产品、高端产品、定制化产品等自主生产资源配置，灵活面对市场需求变化，提升生产效率，长期成本控制。公司构建了供应链全链路成本透视体系实现供应链智能化、可视化管理，借助信息化仓储系统，提升仓库库容使用效率，降本增效。
　　（四）可持续发展
　　公司在追求经济利益的同时，通过环境保护、社会责任、员工关怀等多方面可持续发展实践，建立起长期竞争优势。公司对环境保护工作高度重视，采取提高物料循环效率，节能减排，使用绿碳等优化资源利用方式。长期坚持企业文化建设，学习与践行“水星哲学”，着力培养符合企业文化的人才体系。严格遵守上市规则和法律法规，积极开展投资者关系管理工作，畅通沟通渠道，规范信息披露流程，努力经营回报投资者。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年公司实现营业收入4,193,266,394.93元，较上年同期减少0.42%；归属于上市公司股东的净利润366,652,090.24元，较上年同期减少3.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润333,457,110.70元，较上年同期增长1.77%；2024年经营活动产生的现金流量净额515,551,780.62元，较上年同期增长4.58%；2024年末归属上市公司股东的净资产2,977,530,036.70元，较上年末增长1.11%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　家纺行业作为民生行业之一，其市场规模增速长期稳健。我国居民在睡眠健康相关方面的消费意愿增强，品质化及日常换新需求带来的人均家纺产品的消费金额在提升，高端化、功能化产品拉动家纺产品结构性增长。
　　家纺行业已逐步迈进高质量发展阶段。我国家纺产品生产企业众多，竞争格局分散，竞争梯队主要包括头部品牌、区域企业、新兴品牌等。市场细分进一步深化，高端市场将聚焦于智能化、环保健康、高品质的产品，以满足追求生活品质的消费者需求；中端市场会以良好的舒适度和较高的性价比吸引主流消费群体；低端市场则以满足价格敏感型消费者的需求。以公司为代表的家纺行业龙头企业具有深厚的品牌美誉度、完备的研发及品控体系、长期的运营管理经验等，综合实力较强。随着消费者对家纺产品品质、睡眠健康的重视程度提升，行业头部企业，更有能力推出契合未来消费需求的产品，存在发展机会。根据头豹研究院数据，2020年日本家纺行业前五名的市场占有率则稳定保持在15%以上。由此可见，我国家纺企业的头部集中度有望进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　公司愿景：缔造百年品牌，2030年服务3千万个家庭。
　　公司使命：让家人睡个好觉。
　　公司战略：公司将积极推进“三横一纵”的发展战略：“一横”——持续聚焦家纺主业，以中高端产品为主，建立立体化品牌架构；“二横”－－针对不同年龄层的消费者，构建系列品牌矩阵，做深做精细分市场，为消费者提供一辈子都值得拥有的优质家纺产品；“三横”－－拓展软装纺织品品类，实现软装定制化，打造场景购，满足消费者以较高性价比实现卧室风格统一、调性一致的需求；“一纵”——做深做透“好被芯选水星”这一核心战略，被芯作为家纺的核心品类，有千亿级的市场，公司将集中力量让水星和“好被芯”建立联系，力求将水星“好被芯”的理念深入人心，让水星“好被芯”的品质打动人心。通过被芯品类这一个点的突破带动家纺产品一个面的发展。
　　产品：专注于家纺主业，产品线覆盖全品类，并同步贯彻被芯的单聚焦大品类战略。基于对消费需求的深度洞察，持续孵化出获得市场认可的新品爆品。充分挖掘场景化消费需求，精准推出更多特色产品；
　　品牌：维持多品牌模式，各品牌保持清晰的差异化定位，不断优化品牌调性，保持多元互补的品牌矩阵。持续加强全域整合营销的创新能力，输出具有行业影响力的创新营销内容，继续提升公司的品牌势能，增厚品牌声量；
　　渠道：推进线上线下全渠道体系的均衡发展。线上电商渠道大力保持在各主要平台的头部品牌地位并不断优化营销投入效率。线下经销渠道持续加强对空白区域的覆盖深度并不断优化消费者购物体验。线下自营渠道充分发挥在高线城市的示范效应并逐步提升运营效率；
　　研发及供应链管理：在产品的设计及研发方面，从“睡眠健康”等多重细分需求出发，持续推出具有“含科量”的高品质产品、功能化产品。在供应链管理方面，通过流程优化持续提升供应链效率。同时，继续从原材料源头进行品控把关，强化对供应链的整合管理，继续落实高质量控制标准，强化完善全面质量管理体系；
　　数字化及人才：在数字化方面，积极探索数字化与企业管理的融合，重点业务流程试点数字化变革，在数据分析、挖掘、可视化等方面进一步加强从而助力精细化内部管理。在人才方面，积极提升组织活力，以更优的机制吸引和储备关键岗位人才，注重人才的内部培养，为公司未来发展积蓄人才力量。
　　(三)经营计划
　　公司将继续坚持以满足消费者需求为经营原点，聚焦好被芯品牌战略，并坚持全品类、多品牌、全渠道的经营模式，持续投入自有研发体系和供应链体系的建设，旨在为消费者提供令人放心的高品质家纺产品。
　　1.产品策略
　　2025年，公司将优化产品结构，深化大单品策略，推出线上线下同款产品，持续投入研发，重视产品的功能性与舒适性，将新技术、新材料运用于产品中。以爆款大单品为抓手，匹配销售周期规划商品内容和推广计划。坚持原创研发设计，并与国内外纺织领域专业机构、高校和设计师进行密切合作。产品价格带保持高覆盖度，实现广泛的客户触达，既能满足价格带敏感客群，又能向上承接品质提升红利。在设计上紧跟时尚潮流，满足不同消费者的需求。
　　2.渠道策略
　　公司2025年将延续多渠道布局，发挥线上线下渠道优势，实现对各级市场的深度渗透。线上渠道，通过提升组织效率、研发定制化看板、整合供应链资源、深度私域运营，增强平台响应力等方面全面调整运营战术。调整产品结构，利用附加值系列产品深度引爆，结合有效的定价机制，增加品牌影响力，带动毛利率提升。线下渠道，以“做优产品、做强平台、做大渠道”为纲领，产品方面缩减SKU，结合新零售模式，根据消费场景及需求赋能核心产品，扩大单款贡献率，保证盈利能力。终端门店进驻高奢购物中心、百货、奥莱、品牌特卖仓等热点区域，实现品牌声量在全域生态中的强加码。
　　3.品牌策略
　　公司将以“品牌-消费者深度链接”为核心，构建三大护城河：内容创新体系—通过跨界IP联名企划、节日话题营销战役、国际设计师高定系列，打造现象级传播事件。产品价值穿透—自上而下整合公司资源，多部门协同研发明星爆品，实施“产品种草+销售转化”深度捆绑策略。科技专业背书—聚焦行业地位深化，联合权威机构持续发布《被芯白皮书》，推进市场第一地位认证，强化与消费者间的信任枢纽。此外，线上线下两大抓手同时发力，进行终端体验改革。打造家居氛围馆、婚庆主题场景馆等沉浸式空间，于门店迭代升级中彰显品牌自信。构建全渠道传播矩阵，集中优势资源实施精准爆破，全域铺设“好被芯选水星”超级符号，不断进行心智渗透，加强品牌曝光和品牌美誉度建设工作。
　　4.供应链策略
　　公司供应链策略将围绕加大供应链效率和灵活性，降本增效，提升客户满意度等方面开展。部署了一系列供应链降本措施：按品类+渠道梳理供应链流程，加大供应链独立核算模式推进，改善生产工艺、匹配最优生产模式，提高物料回收率及库容利用率，提升产值；同时，加强供应商质量管理体系搭建，以质量满意度为核心，提升公司标准检测中心权威性，协助核心供应商逐步建立内部质量管控能力，带动上游产业链品质管控能力转型升级，持续向以产品质量、管理质量、服务质量和工作质量为核心的“大质量”转变。
　　5.数字化策略
　　2025年，公司将围绕“数据驱动、智能赋能、生态协同”三大方向，深化数字化与AI技术的融合应用，构建家纺行业智能化新标杆。在AI技术应用层面，公司已接入豆包、DeepSeek等大模型，搭建AIAgent智能体平台，应用于日常办公场景，提升工作效率。此外公司将重点推进利用AI技术进行智能花型设计、3D可视化评审、虚拟打样、电商快速上新等场景的落地以缩短产品从设计到上市的时间，并通过构建家纺行业专属知识库，整合花型、材料、产品等核心数据，实现从产品研发到消费端的全链路智能化升级。在数字化方面，公司继续推动研发数字化平台PLM系统，供应链内外部协同平台SCM，RFID等系统的建设，持续优化业务运营效率。
　　6.人才团队策略
　　公司以“全面开展”、“重点先行”、“标杆示范”、“注重实效”的原则，通过组织调研、诊断与分析，结合实际，开展敏捷型组织打造、赋能组织效率。持续升级核心人才发展与激励体系，为敏捷型组织赋能，促进组织效率。深化组织文化建设，增强企业凝聚力，在组织氛围上支持业务增长。达成HR业务化、专业化、项目化、数字化核心能力目标，对业务和组织的赋能。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观经济波动而影响家纺行业景气度的风险
　　公司所在的行业为家纺行业，其行业景气度则会受到宏观经济景气度的影响。若未来我国宏观经济波动下行、城镇居民消费水平指数下行，则家纺行业的景气度将受到不利影响，进而公司的经营业绩可能受到不利影响。
　　2.市场竞争加剧的风险
　　公司所在的家纺行业面临了一定的市场竞争，部分中小品牌企业缺乏完善的研发生产及品控体系，同时重资源投入营销，加剧了市场竞争的复杂程度。若公司在品牌、产品、渠道等方面未能投入足够的资源打造持续的竞争力，则可能面临被现有竞争对手和行业新进入者抢夺市场份额的情形，进而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。
　　3.电商平台营销费用波动的风险
　　公司线上电商渠道的收入主要来自于京东、天猫、唯品会、抖音等主流电商平台，各平台推广渠道及推广方式多样化，平台间竞争不断加剧，渠道维护成本逐渐升高。若未来该等第三方电商平台自身流量下滑而导致销售费用转化率逐渐降低，或该等电商平台自身在电商行业格局中的影响力下降，则公司的经营业绩可能受到不利影响。
　　4.持续维持经销网络的风险
　　经销商模式为公司的主要销售模式之一，下辖的终端门店覆盖了全国31个省、市及自治区。凭借经销商门店数量和经营资源，公司快速布局区域市场，扩大市场终端覆盖延伸度。公司与各大区域经销商保持长期良好的合作关系，共担商品库存与市场拓展风险，共同建立起稳健的营销网络。若公司未来未能持续维持、扩展或优化线下经销网络，则公司的经营业绩可能受到不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　1.消费品行业增长与挑战并存　　2024年上半年，中国宏观经济形势表现出一定的复杂性和多样性。根据国家统计局数据，2024年上半年我国社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。2024年上半年消费品行业在创新与政策支持下保持了稳步增长，市场供需关系有所改善，但仍面临着市场需求不均衡等风险。　　2.家纺行业保持稳健发展态势，消费结构升级　　在国际环境不确定性加剧、国内结构调整深化的背景下，国内经济继续面临诸多挑战，但也展现出强劲的韧性和潜力。2024年上半年我国社会消费品零售总额中服装、鞋帽、针纺织品类金额... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1.消费品行业增长与挑战并存
　　2024年上半年，中国宏观经济形势表现出一定的复杂性和多样性。根据国家统计局数据，2024年上半年我国社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。2024年上半年消费品行业在创新与政策支持下保持了稳步增长，市场供需关系有所改善，但仍面临着市场需求不均衡等风险。
　　2.家纺行业保持稳健发展态势，消费结构升级
　　在国际环境不确定性加剧、国内结构调整深化的背景下，国内经济继续面临诸多挑战，但也展现出强劲的韧性和潜力。2024年上半年我国社会消费品零售总额中服装、鞋帽、针纺织品类金额为7,098亿元，同比增长1.3%。家纺行业的消费结构逐渐变化，在家纺产品高品质、个性化、绿色环保以及健康睡眠兴起的背景下，消费者对功能性、科技化床上用品的需求不断增加，推动了行业的发展和创新能力，家纺行业继续保持稳健发展态势。
　　3.线上电商市场继续扩展，家纺行业竞争更加激烈
　　随着居民消费习惯的变化以及电商平台多元化，“宅经济”效应延续，线上电商市场持续发展。线下消费的回暖使部分消费者的购物习惯从线上回流到线下，但线上依然是家纺产品主要的消费渠道之一。家纺行业的线上渠道竞争格局愈发复杂和多元化。
　　主流电商平台仍然占据主导地位，但新兴电商平台和社交电商的快速发展为市场带来了新的机遇和挑战。线上家纺市场的竞争更加激烈，一方面，头部品牌通过创新、服务等运营策略升级保持市场领先地位；另一方面，众多中小品牌通过定位和产品推广，迅速获取市场份额；且随着各电商平台发展，平台的获客成本和营销费用不断增加，电商品牌面临市场竞争加剧、消费行为变化、电商平台政策调整等现状。
　　4.家纺行业线下渠道继续保持重要地位
　　线下市场仍然是家纺产品体验和品牌建设的关键领域。家纺产品的触感、材质和实用性对于消费者决策起着至关重要的作用。线下门店提供给消费者体验感，尤其是在高端家纺市场，消费者更倾向于通过接触来感受产品的品质。线下渠道是品牌建立和形象维护的关键渠道。通过现代化陈列的店铺环境、优质的客户服务和线下活动，品牌能够更好地与消费者建立情感联系，增强客户忠诚度。同时，通过探索线上线下融合模式，发挥各渠道优势，为消费者提供灵活的购物体验。头部企业更加重视线下渠道的精细化运营，根据不同地域消费群体特点，优化门店和产品布局。同时，针对特定消费群体推出定制化营销策略，提升门店竞争力。
　　5.国家政策支持，家纺行业转型升级
　　2024年上半年，国家推出了一系列促进消费政策，旨在推动经济增长和提高居民消费能力。商务部等14部门印发的《推动消费品以旧换新行动方案》，消费品以旧换新政策对引导我国居民消费潜力有序释放、促进循环利用体系加快完善等起到了催化作用。另外，国家在主要家纺生产区域继续支持产业集群的建设和优化。通过完善基础设施、建设服务平台等措施，提升区域家纺产业的综合竞争力。
　　（二）公司主营业务和产品
　　公司系具有行业领先地位的家用纺织品企业，长期专注于家纺产品的研发、设计、生产和销售，公司采取全品类、多品牌、全渠道的经营模式。已构建起以套件、被芯和枕芯等床上用品为核心的全品类产品矩阵。公司围绕“水星”系列品牌布局，进一步延伸打造了“水星家纺”“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”等覆盖不同消费群体偏好的品牌系列。同时，公司坚持“好被芯，选水星”战略主线，聚焦于以被芯为代表的优势品类，重点布局床上用品领域，已成为家用纺织品行业龙头企业之一。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，随着我国经济持续恢复，市场供需关系有所改善，我国家纺行业总体运行平稳，但全球宏观经济环境仍呈现出复杂多变的特征，经济体面临的不确定性增强，特别是第二季度以来，社零消费整体有所承压。
　　截至2024年6月30日，公司总资产36.34亿元，本报告期末比上年度末减少0.37%，归属于本公司股东的权益27.92亿元，本报告期末比上年度末减少5.19%。报告期内本公司实现营业收入18.06亿元，同比增长0.52%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比减少13.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.32亿元，同比减少2.72%。
　　品牌建设：
　　1.“好被芯选水星”战略深化
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，强化被芯品类核心优势，打造细分市场，带动全品类发展。公司不断深入研究、洞察消费痛点，从舒适与健康、创新与科技、自然与环保等方面创新引领被芯品类，提升品牌对外识别度，强化被芯品类的品牌心智。通过核心大单品优势，带动公司全品类产品战略落地，从产品质量力、款式独特性、功能性、营销推广力等各方面提升差异化。根据欧睿信息咨询（上海）有限公司发布的调研结果，“水星家纺2021-2023年连续三年被芯全国销量第一”。
　　于2024年3月完成调研。
　　公司将消费者体验和满意度作为首要目标，通过对消费者购买习惯与偏好、购买渠道、产品需求与期望、品牌认知等内容调研，把握市场趋势，深入链接消费需求，有效提升产品竞争力。报告期，公司完成消费者调研，跟踪市场和消费者需求变化，及时调整产品和营销策略；亦通过单品类被芯专项调研，为公司被芯战略及产品市场策略提供了支持。公司通过科学的调研方法和深入的分析，确保产品贴近市场需求。水星家纺2023年全国蚕丝被销量第一（注：数据源自弗若斯特沙利文，基于对中国蚕丝被市场的研究，以各公司在2023年蚕丝被产品的销售量计。蚕丝被指符合GB/T24252-2019《蚕丝被》国家标准的，以含有50%及以上桑蚕丝（柞蚕丝）用作填料的被褥类床上用品。于2024年8月完成调研。”）。
　　2.品牌建设持续赋能
　　（1）大单品策略，持续提升热度
　　公司延续“大单品策略”，在产品结构上不断升级，紧抓市场流行趋势，适时推出新品，贴合消费需求。随着消费者生活方式的改变，特别是年轻一代更加注重天然和可持续产品消费，健康消费产品需求依然强劲。
　　（2）国货强国，中国质造
　　在国内经济和文化自信增强的背景下，消费者开始关注和追求具有文化特色的产品和品牌。国潮文化不仅是对传统文化元素的简单复刻，更是对这些元素的现代化和时尚化重塑。消费者不再满足于单纯的产品功能性，而是更加注重产品的文化内涵和情感价值。社交和电商平台的迅速发展为国潮文化的传播提供了强大的助力。通过线上渠道迅速传递品牌故事和文化内涵，品牌与消费者建立更加紧密的互动关系，推动了国潮文化的广泛传播。
　　报告期公司与人民国货工程达成战略合作。入选“人民国货工程”意味着公司品牌及产品在质量、创新、市场等方面得到了权威认可，更是在科技创新和新媒体营销方面取得的成就。公司利用品牌宣传、营销推广、品牌合作联合营销或跨界活动，实现渠道与品牌升级，进一步推动消费者对公司产品的认同感和消费意愿。
　　（3）婚庆产品行业领跑
　　婚庆床上用品作为家纺产品的重要市场，公司非常重视相关产品的宣传。近年来，婚庆消费结构发生了变化。现代年轻人不再限于追求传统婚庆产品的装饰性，而更加注重家纺产品的实用性和功能性。公司凭借多年在婚庆家纺产品中积累的创新力及市场敏感度，不断适应市场变化并寻求新的增长点。
　　公司深耕婚庆床上用品，根据欧睿信息咨询（上海）有限公司发布的调研结果，“水星家纺2022-2023年连续两年全国结婚床品销量第一”
　　有限公司，按2022、2023年度结婚套件、结婚被芯和结婚枕芯/靠垫芯的出厂销售量分别计算，结婚床品定义为婚庆系列的床品，即通常在婚庆、结婚场景下使用的床品套件（包括六件套、八件套、十件套等），被芯和枕芯/靠垫芯。于2024年3月完成调研）。
　　公司借助新媒体助力品牌宣传，通过社交平台创造、发布和传播高质量的内容，与消费者情感共鸣，形成用户社区，增强用户粘性。以线上+线下+社群等多元化、全域化的营销思维，创造出具有个性化影响力的购物体验。报告期，持续打造婚俗文化100城新娘专业号，通过原创短视频推广各地婚俗文化。2.14、5.20等节日推出符合年轻人审美和功能需求的婚庆新品，通过创新打破产品同质化竞争。
　　（4）合作联盟破圈
　　公司推出人民国货工程联名产品，通过新品联名线上推广、会员互动、大牌活动日联动等方式获得了良好的曝光量。公司与新乐园杂志明星合作封面拍摄，创造话题突破品牌受众圈。通过合作联盟的方式实现资源共享、市场拓展、创新开发、品牌影响力提升等多重目标。战略合作品牌间发挥各自优势实现共赢，在市场中获得更强的竞争力和影响力。
　　报告期，公司旗下品牌百丽丝家纺与苏州博物馆联名合作新品发售，产品开发过程深入挖掘苏州博物馆的非物质文化遗产，从苏绣、绘画、瓷器等经典元素中汲取灵感，通过现代家居设计诠释意蕴悠远的东方美学，致敬中国传统非遗文化。
　　报告期，公司还与酷洛米IP合作，聚焦kids粉丝圈层通过IP联名加持产品力，为“水星kids”品牌赋能。
　　产品建设
　　公司不断优化产品结构，围绕品类与单品两个竞争维度持续深入开展产品研发与创新，提升产品性能。科技赋能产品创新，报告期公司继续以新材料的自主研发为重点，已完成技术转化的科研项目应用于被芯和套件产品中，上市后获得客户的广泛好评。
　　1.环保健康产品，溯源保障品质
　　消费者越来越关注产品的安全性，特别是对于涉及健康、绿色环保的家纺产品。使用可持续发展的材料是头部家纺企业的重要优势。通过原材料溯源向消费者展示严谨、直观的供应链管理体系，增强品牌可信度。整合供应链上下游资源，实现从原材料采购到产品交付的高效管理。作为家纺行业领军企业之一，公司一直关注环保与健康，倡导绿色发展。绿色发展不仅是消费者对健康的内在要求，更是企业社会责任以及可持续发展的需要。
　　报告期，水星商学院组织开展了2024年牛皮席溯源游学活动，通过对牛皮席原产地考察，提高供应链透明度的同时与消费终端互动，客户获取了产品的全生命周期信息，并做出购买决策。未来，随着技术的进步和消费者需求的变化，原材料溯源将在家纺行业中发挥越来越重要的作用。
　　2.创新设计、科技材料提升差异化
　　公司通过不断创新设计，将时尚元素与实用功能相结合，打造出既符合消费者审美需求又具备实用性的家纺产品。公司具备生产工艺上的优势，并优化设计理念及生产能力，提升产品的质感和美感，始终保持行业引领地位。
　　公司秉承“科学守护睡眠”的理念，研发具备科技化、功能性、绿色环保属性的产品，将健康睡眠理念融入品质中。公司技术研发以功能性纺织纤维新材料和助剂材料为重点，通过采用新型高科技材料，提升产品的功能性和舒适性。技术创新使得产品在市场中更具竞争力，能够满足消费者日益增长的健康和舒适需求。
　　3.儿童家纺用品存在机遇
　　随着家庭对儿童生活品质的重视度提高，床上用品等涉及儿童健康的产品消费意愿增强。家长们在为儿童选择床上用品时更加注重产品的品质、安全性和舒适性，健康功能性中高端儿童床上用品市场需求增加。同时，选择儿童床上用品时更倾向于信任和购买知名品牌，品牌忠诚度逐渐增强，品牌企业在市场中占据较大份额。家长们更愿意为质量可靠、信誉良好的品牌付出溢价，保障儿童的使用安全。
　　公司旗下品牌“水星kids”专注于0-14岁婴童群体，坚持“让每个孩子睡个好觉，健康成长”的使命，主张“防敏育儿高标准”的原创床品，“水星家纺2023年中国儿童床品销量第一”（数据源自弗若斯特沙利文，调研地理覆盖地域为中国内地，基于对儿童床品市场的研究，以各独立品牌在2023年儿童床品（套件、被芯、枕芯）的总销量计；于2024年1月完成调研）。
　　渠道建设：
　　公司的销售渠道体系完善，具有覆盖线上线下的全渠道体系，可高效触达核心消费群。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司近年来亦通过建设线下自营渠道加大了对核心商圈的进驻力度。
　　1.线下渠道
　　公司拥有深厚的经销商体系，布局的终端门店长期、深入渗透我国高线城市和大部分低线城市，完成多层次的消费群体覆盖。线下渠道由于其产品体验和服务优势，具有较强的竞争力。随着消费需求升级，消费者对于家纺产品的品质、设计、品牌有了更高的要求。线下渠道能够提供直观的触摸、试用等产品体验感，根据各地域的消费习惯、气候条件、文化偏好等调整产品结构精准营销。
　　公司通过线下自营渠道建设，成功进驻了多个高线城市的核心商圈，并打造多个标杆性终端门店，对高线城市消费群体覆盖，进一步加深公司品牌影响力。
　　公司持续终端升级，“水星STARZ HOME”升级发布后，线下门店形象不断优化，品牌统一管理、服务标准化。在店面装修、产品陈列、平面设计等硬件上升级，同时还在服务质量、店铺管理、顾客维护等软实力方面进行强化培训，以实现门店形象的整体升级，传递品牌形象和价值观。
　　公司设有新零售中心，开展线下营销活动的同时，支持和帮助经销商运用线上平台。通过公域流量分配、私域流量经营等新零售模式，增加线下门店获客率。将线上和线下的优势整合，利用技术和数据驱动，提升消费者的购物体验和公司的运营效率。线上推广引导流量到线下门店，使用统一的会员数据管理平台持续私域流量经营，精准定位消费需求，增加获客率。运用库存管理系统提高门店的运营效率，利用上门试铺与售后服务提升消费便利性。通过技术创新、数据驱动和全渠道布局，满足家纺产品消费者的需求，提升市场份额。
　　2.线上渠道
　　公司保持了与天猫、京东、唯品会等电商平台的长期合作，同时进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到全域内容电商的全方位覆盖。公司在数字化环境中通过优化线上营销、产品升级、客户服务、供应链效率以及技术支持等方面的能力，提升市场竞争力和品牌影响力。随着电子商务的快速发展，家纺行业的线上市场竞争激烈，部分新兴品牌通过低价策略快速抢占市场，头部企业面临较大压力，电商平台上的获客成本和营销费用不断增加。
　　公司在电商平台深耕多年，持续发挥主流平台优势，并不断拓展新兴平台，凭借对平台规则的深入理解、充分利用数据分析使产品设计、品牌宣传及营销方案满足年轻消费群体这一电商消费主力的需求。增强公司品牌在各平台上的影响力，扩大市场覆盖面。
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”的品牌战略，关注市场变化和消费者需求，通过技术创新和产品迭代，不断推出符合市场趋势的产品，保持产品竞争力。通过跨界、与知名IP合作联名打造专属产品等一系列方式，积极探索潮流破圈，推动品牌年轻化升级。加强与电商平台合作，参与平台大促活动，提升品牌影响力。如水星青桑系列产品于抖音惊喜日新品发布，使用蚕种培育、养殖地可追溯的洁净原材料，以传统工艺融合现代技术，给消费者带来舒适的好眠体验。
　　利用数字技术和数据分析优化电商运营、提升用户体验、增强竞争力，推动业务增长。通过数字化及时了解消费者的需求、偏好和行为模式，优化产品推荐、营销方式以及库存管理。分析用户轨迹，减少购物流程中的摩擦点，提升用户满意度。公司以商品企划为中心，打通跨部门数据流程，建立了一套完善的指标体系和数据应用体系，提升了商品的规划能力和效率，以数字化战略实现线上渠道精细化运营。
　　信息化建设
　　报告期内，公司持续推进供应链协同平台、研发数字化平台、商品计划与运营平台等数字化
　　建设，依据数字化发展规划，按照业务在线化，运营数据化，决策智能化路径，提升数据运营能力：
　　通过供应链协同项目的实施，建设供应商准入与询价、合同管理、订单协同、质量协同等功能，推动供应链数字化规划，供应链业务在线化。建立库存、库容、快速周转、生产进度可视化模型。建设研发数字化协同管理平台，提升供应链和研发体系的整体运营效率。
　　结合渠道和私域运营，完善云平台，持续推广终端POS系统，通过协同平台的规划设计，统一管理平台和协同门户，研发并升级了支持新零售运营的工具。推进线上线下融合，实现全流程、全链路数字化的经营模式，以全渠道零售的高质量创新来推动业绩增长。
　　大数据分析体系建设。通过梳理数据运营场景，整合各系统数据，建立数据模型，进程数据可视化开发，满足业务部门对渠道、终端数据分析的需求。重点进行营销、供应链、质量、财务等模块的数据横向拉通，以逐步通过全价值链的数据融合，实现跨领域数据决策支撑。
　　利用大模型和AI技术，并挖掘应用场景，提升业务数字化水平。通过优化系统，提升员工工作效率，降低成本。根据各部门数据运营场景的需求进行数字化转型，如数字人直播应用。通过数据采集、数据模型建立，应用数据进行决策，推广数据自助分析工具使用，提升绩效。
　　人才建设
　　公司持续推进人才培养体系，加强人才梯队建设和关键人才继任计划落地，优化人才供给，完善优化人效分析、组织诊断、人才发展计划、薪酬激励、人才轮岗等项目，根据人才需求搭建了薪酬激励体系，保障了组织活力；进一步推进人力资源职能的转型升级，从专业导向到业务导向转变，从供给导向到需求导向转变，从事务型到策略型转变。企业文化坚持“用心、创新”原则，持续迭代升级系列文化活动，增加员工幸福指数；通过核心价值观九项、360价值观评价系统、飞书OKR管理等理念或工具的推广，改善组织氛围、提升工作效率。

　　三、风险因素
　　1、宏观经济波动而影响家纺行业景气度的风险
　　公司所处行业为家纺行业，其行业景气度会受到宏观经济景气度的影响。近年来，我国宏观经济面临一定的挑战，但总体保持稳增长的态势。若未来我国宏观经济波动下行、城镇居民消费水平指数下行，则家纺行业的景气度将受到不利影响，进而公司的经营业绩可能受到不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　公司长期位于家纺行业的第一梯队，是家纺行业的头部品牌企业，但仍面临一定的市场竞争。近年来在中国新消费浪潮之下，众多中小品牌企业缺乏完善的研发、生产、质量控制体系，而集中资金投入各类新营销手段，加剧了市场竞争的复杂程度。若公司在品牌、产品、渠道等方面未能投入足够的资源打造持续的竞争力，则可能面临被现有竞争对手和行业新进入者抢夺市场份额的情形，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3、未能及时洞见消费者需求趋势变化的风险
　　公司深耕家纺行业多年，旗下品牌家喻户晓，持续受到消费者欢迎。基于对消费者需求的充分洞察，公司得以长期保持家纺行业头部品牌企业的市场地位。家纺行业在一定程度上受到消费者偏好、消费习惯的影响。公司围绕聚焦的被芯大品类，打造了多元化的家纺产品组合，涵盖了消费者的寝具全品类需求，深入（产品渗透）广大中国家庭。若公司未来未能及时洞见消费者需求趋势的变化，未能持续推出对消费者具有吸引力的产品，则公司的经营业绩可能受到不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期以来始终专注于家纺产业的核心竞争力建设，通过对消费者深层洞察能力的全面提升，在品牌价值、渠道建设、产品创新、供应链管理、团队和文化建设以及可持续发展等多个方面综合持续创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞争能力不断得到强化和提高。
　　（一）品牌矩阵价值赋能
　　公司深耕家纺行业，积蓄了深厚的品牌势能。公司围绕“水星”系列品牌布局，以“水星家纺”、“水星STARZ HOME”、“百丽丝”、“水星kids”为细分差异化系列，满足消费者多样化和个性化的需求，占领消费者心智。多年来公司构建了消费者认可的品牌形象、品牌价值以及品牌忠诚度。
　　公司持续聚焦“好被芯选水星”品牌战略，通过品牌价值和影响力的提升，在市场中取得竞争优势和知名度。品牌赋能不仅是品牌本身的增强，亦可提升整个业务系统的效能。
　　公司不断优化和提升品牌形象，通过营销方式和品牌传播策略，强化品牌心智培育。报告期与杂志明星合作封面拍摄，推广宣传公司定制产品。借助品牌大事件传播，线上渠道推广，输出高质量内容，在新媒体平台获得高曝光量，强化头部品牌地位。与消费者建立共享的价值观、交互文化和情感互动体验，提高消费者的需求度和满意度。公司品牌的独特定位和价值主张，使得公司在同类产品中脱颖而出，赢得市场的青睐。
　　作为国内家纺行业的领军品牌，凭借着品质和创新能力，推动品牌年轻化升级，提升品牌溢价能力。公司对产品及终端形象赋能，塑造水星品牌的独特性、可信度和吸引力，同时帮助公司在开拓新市场和新渠道提供了高品牌价值。报告期公司秉承品牌赋能战略，荣获上海市经济和信息化委员会发布的“2023年上海市品牌引领标杆企业”、被中国纺织工业联合会评为“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”、被新浪健康养生评为“2023睡眠产业影响力企业”，并入选“人民国货工程”。公司旗下儿童品牌“水星kids”致力于让每个孩子睡个好觉，专为敏感宝宝研发低敏洁净、抗菌科技、婴幼儿A类产品，荣获“2024京东超市宝贝趴最佳新锐品牌奖”。
　　（二）全渠道体系深化触达力
　　公司不断优化渠道结构、提高渠道效率、增强渠道影响力，打造渠道优势，具备覆盖线上线下的全渠道体系。通过多样化的渠道广泛触达市场，更好地满足不同市场需求，增加市场渗透率。其中，线上电商渠道和线下经销渠道是公司的主力优势渠道，二者保持均衡发展。同时，公司亦通过建设线下自营渠道加大对核心商圈的进驻力度。公司持续加强渠道覆盖广度与深度、管理协调能力、创新灵活性响应、供应链整合效率、客户体验及服务支持、数据分析及数据信息化，增加公司渠道发展的核心竞争力。渠道优化能力使公司在不断变化的市场环境中保持领先优势。
　　线上渠道方面，公司是业内较早重点布局电商业务的家纺企业并迅速积累了先发优势，经过多年的高效运营，在数字化营销、技术驱动与平台能力、优化用户体验、供应链与物流、新兴技术与新业务模式运用等关键因素上建立了竞争壁垒，一方面保持了在天猫、京东、唯品会等电商平台的规模化经营优势，另一方面进驻了抖音、快手、拼多多等具备高潜力的电商平台，形成了从货架电商到内容电商的全方位覆盖，深化了渠道的触达力。
　　线下渠道方面，公司依托完善的经销商体系而布局的终端门店长期、深入渗透我国高线城市和大部分低线城市，完成了多层次的消费群体覆盖。线下零售业态为公司品牌得以家喻户晓建立了坚实基础，能够为消费者提供更为全面的消费体验，精准地满足细分场景下的消费需求等。公司通过线下自营渠道建设，成功进驻了多个高线城市的核心商圈，并打造多个标杆性终端门店，对高线城市消费群体的覆盖，进一步加深公司品牌影响力。
　　（三）产品创新及研发能力
　　公司凭借技术研发创新实力，不断追求科技化、功能性、绿色环保的产品属性，将健康睡眠理念融入产品品质中。公司秉承“科学守护睡眠”的理念，建有技术研发中心，下辖研发中心和技术中心两个分中心，主要致力于品牌专属创新花色、款式研发设计和原材料、工艺技术的研究和开发。随着消费需求的提升，企业必须具备强大的设计、研发能力，以满足消费者日益多元化的审美需求。时尚的设计、色彩搭配和独特的图案是吸引消费者的重要因素；同时，符合人体工学设计的产品能够提供舒适和健康的睡眠体验。环保、抗菌防螨、亲肤舒缓、透气性强等功能性家纺产品越来越受到消费者的关注。公司不断研发和引入新材料、新款式，提升产品的附加值和市场竞争力。
　　报告期内，公司持续开展技术研发创新工作，在新材料开发与应用、产品功能提升、环保技术与绿色工艺、创新设计与研发合作等方面加强工作投入，并推进科技成果的转化和推广，成为公司整体市场竞争力的重要源泉。创新产品提升了消费者的使用体验，开拓了新的市场需求。公司产品“黑耀蓝鳍WL降温深睡护颈凝胶枕”、“黄金搭档·柏特里克桑蚕丝白鹅绒冬厚被四季被”被中国国际家用纺织品及辅料（春夏）博览会评为“2024优眠好品”。公司自主研发的“黄金搭档·天然彩棉桑蚕丝西伯利亚鹅绒被”凭借其创新的设计和可持续的发展理念，获得2023美国IDA国际设计大奖（银奖）、2023法国双面神GPDP AWARD国际设计大奖（国际创新设计奖）、2023纽约产品设计奖（银奖）三项国际性设计大奖。
　　公司重视与高校、科研机构的合作，有助于推动技术创新。公司与东华大学纺织学院及材料学院、苏州大学纺织服装工程学院的专家团队开展了深入的技术研究合作。报告期，公司与长三角国家创新中心达成合作协议成立Nice-水星家纺联合创新中心。领先的家纺企业在行业内承担着行业标准制定的角色，通过参与标准的制定，企业不仅提升了自身的技术水平，还在市场竞争中掌握了话语权。报告期公司参与制定发布《睡枕工效学技术要求与测评规范》团体标准。
　　2024年6月，公司标准检测中心获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）实验室认可证书，标志着水星家纺标准检测中心具备了按照国际认可标准和规范进行检测的技术能力，独立、可靠和权威的检测结果为水星家纺产品的安全和质量、企业的品牌形象提供了坚实的支撑。
　　（四）高效整合的供应链优势
　　供应链核心竞争力是企业在市场竞争中取得领先地位的关键因素，公司通过构建多元化的供应商网络、实施风险评估与预警系统、制定应急预案等手段，有效应对供应链中的不确定性，保证供应链的连续性和稳定性，减少因风险导致的损失。数字化转型是供应链的关键竞争力之一，公司借助于DRP平台推广深度加大和ERP系统的融合，整合上游供应链体系，使得公司可以高效利用上游行业内的材料开发、面料研发、面料图案设计和面料染整、生产的优质资源，逐步实现供应链的透明化、自动化和智能化，提高供应链的整体效能。
　　通过高效的供应链管理，优化库存水平。利用预测分析和实时数据监控，准确规划库存，确保及时满足市场需求，同时降低库存成本。供应链效能提升实现采购和生产的规模经济效应，降低单位产品的成本。公司通过供应链全程的可视化管理，跨部门对接信息响应速度提升，有效降低与供应商协调的时间成本，提升供应链快反能力。加强供应链管理、技术创新、供应链整合以及风险管理能力，提升公司运营效率、降低成本并增强市场适应性。
　　（五）有特色的企业文化和优秀的人才团队
　　在高度竞争的市场环境中，有特色的企业文化和优秀的人才团队是企业实现持续成功的重要基石。公司长期坚持企业文化建设，通过持之以恒的“水星哲学”的学习与践行，在各级管理干部层面建立起以“水星哲学”为思想核心和工作、学习、生活指南的理念。通过建立开放的沟通渠道、支持创新与提升、提供激励措施，激发员工的创造力，推动产品和服务的持续改进。
　　公司始终致力于从理念、价值观和机制上吸引、培养、集聚一支优秀的人才队伍。通过不断完善升级人力资源战略规划系统、人才评价考核系统、人才激励系统、人才发展系统等，优化组织运营体制。提供培训和发展机会，提升员工技能水平，增强员工的认同感和归属感。
　　（六）可持续发展，履行社会责任
　　公司在追求经济利益的同时，通过环境保护、社会责任、资源管理等多方面的可持续发展实践，建立起长期竞争优势。
　　公司秉承“绿色经营低碳发展”目标，对环境保护工作高度重视，严格遵守我国相关环境保护法律法规，积极履行生态环境保护主体责任，以实际行动践行环保责任。例如，公司与光伏发电企业合作，先后在上海、江苏两个生产厂区利用屋顶空地安装太阳能光伏板，有效降低普通能源的使用比例。
　　公司建立了较完备的员工权益保障制度体系，注重人才培养，遵循“公开公平、竞争择优”的原则，不断优化员工结构。公司积极承担社会责任，成立水星家纺志愿者协会，组织员工开展多种类型的志愿服务和公益活动，助力社会公益事业。
　　公司严格遵守上市规则和运营所在地的法律法规，积极开展投资者关系管理工作，畅通沟通渠道，规范信息披露流程，努力创造良好的经营业绩回报投资者。继续完善质量管理体系并规范运行，深入原材料端、研发端、生产端，将产品质量管控贯穿产品全生命周期，实现质量数据记录规范化、信息化，利用大数据提高质量问题沟通和分析便捷度，加强供应链管控，持续贯彻全面质量管理，坚持为消费者提供高质量的产品和服务。 收起▲