一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），本公司所处按摩器具行业属于专用设备制造业（C35）。
　　1、行业定义及分类
　　按摩器具是通过机电、电子以及电热技术产生模拟人手的按摩效果的电动器具。它们可以分为能耗和无能耗类型，以及主动和被动按摩器。此外，根据按摩部位和产品形态，按摩器还可以细分为多种类型，如颈部、肩部、背部、腿部、足部等按摩器和按摩椅、按摩垫、按摩床等
　　2、行业发展阶段
　　按摩椅行业经历了多个发展阶段。20世纪80年代至90年代处于初级阶段，产品功能单一，技术相对落后。20世纪末至2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），本公司所处按摩器具行业属于专用设备制造业（C35）。
　　1、行业定义及分类
　　按摩器具是通过机电、电子以及电热技术产生模拟人手的按摩效果的电动器具。它们可以分为能耗和无能耗类型，以及主动和被动按摩器。此外，根据按摩部位和产品形态，按摩器还可以细分为多种类型，如颈部、肩部、背部、腿部、足部等按摩器和按摩椅、按摩垫、按摩床等
　　2、行业发展阶段
　　按摩椅行业经历了多个发展阶段。20世纪80年代至90年代处于初级阶段，产品功能单一，技术相对落后。20世纪末至21世纪初进入快速发展阶段，技术进步和消费者需求提升促使产品种类增多，功能不断完善。近年来，行业逐渐进入成熟阶段，市场竞争激烈，品牌集中度提高，消费者对产品品质和服务的要求也越来越高。
　　按摩椅行业全球市场稳步增长，亚太地区尤其是中国和东南亚是主要驱动力。国内市场竞争激烈，头部品牌通过技术研发、品牌营销巩固地位，中小企业面临压力。产品趋势是智能化、便携化、多功能，比如融入AI、物联网技术，推出小型化产品适应小户型。政策方面，健康中国战略和促进消费政策可能利好行业。出口方面，受国际贸易环境影响，可能面临关税和技术壁垒，但一带一路市场仍有机会。
　　（二）公司主要业务
　　1、公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。作为国内主要的按摩器具产品与技术服务提供商之一，公司以“服务亿万人群，走进千万家庭”为愿景，致力于为全球用户带来健康时尚的生活方式。
　　2、公司主要产品及用途
　　公司主要产品为按摩椅及按摩小件。
　　（三）公司经营模式
　　1、销售模式
　　公司针对国内外市场采取不同的经营模式。国内市场以自有品牌经营为主，同时为个别企业提供ODM代工生产；国外市场主要以ODM的形式为全球各地品牌提供代工生产，并逐步通过电商渠道将自有品牌向国际市场推广。
　　（1）国内业务销售模式
　　公司国内业务分为经销、直营、电商、体验店、ODM五种销售方式，构建了以经销、商场终端、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店等销售模式相结合的立体营销渠道。
　　（2）出口业务销售模式
　　公司在自主研发出新产品后，向国外品牌经营商推荐试样，再根据境外市场反馈对产品进行改进、完善，最后将产品批量生产，售往当地市场。
　　公司外销均为直接销售，即公司直接为境外客户提供代工生产，境外客户购买产品后自行确定产品品牌、销售渠道和销售价格。
　　公司产品出口业务主要流程如下：
　　公司出口业务以FOB方式为主，在收到客户预付款项或信用证后，根据客户需求组织生产，完工后进行报关、装船。公司在商品出库并报关取得报关单后确认外销收入。
　　2、生产模式
　　在生产管理上，公司全部采用订单生产模式，具体流程为：销售部门确认客户订单，录入SAP系统并下发至制造中心生管部，由制造中心生管部编制生产任务单，排定生产计划，并下达物料需求计划（采购申请单、委外申请单）。资材部收到生管部物料需求计划后采购物料，经品管部检验合格后入物流部原材料库，各制造部门依据SAP生产任务单安排领料、生产，产成品完工验证合格后，流入物流部成品库。
　　3、采购模式
　　公司主要依据客户产品订单数量，结合所需的安全库存来进行原材料采购。操作上，由生管部门下达采购计划，资材部负责选择供应商及采购。公司采购原材料主要包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等。对于主要原材料，公司选定2-3家合作供应商，以避免因突发的原材料短缺而造成生产经营中断。对于数量较多的原材料，公司以成本优先的原则，就近选择合格供应商。
　　（四）报告期内公司产品市场地位
　　1、公司产品市场地位
　　公司作为国内按摩椅市场的龙头企业及全球按摩椅重要的生产企业，在行业内具有优势地位。公司专注按摩椅研发设计与制造28年，具备完善的按摩椅研发、工业设计和品控体系。公司采取品牌差异化经营战略，旗下拥有“荣泰”及“摩摩哒”品牌，“荣泰”品牌专注中高端按摩椅，“摩摩哒”主要针对入门级中低端价位产品。两个品牌面向不同的目标消费群体，有利于公司充分获取市场份额。公司在国内拥有近千家线下门店，在天猫、京东、苏宁易购、米家、抖音等主流电商平台均有线上店铺；海外市场，得益于公司在研发设计、生产管理和成本控制等方面的显著优势，主要通过ODM和OEM模式，客户资源稳定。
　　2、主要业绩驱动因素
　　（1）人们对健康保健产品需求提升，与健康相关的垂直领域进入发展快车道。国内市场，据淘系平台消费数据显示，国民在缓解压力、放松身心的按摩保健器具的投入呈现出增长趋势。国际市场，按摩保健器具老客户美国、欧州、东亚市场订单也逐步恢复稳定与增长态势。（2）近年来老龄化进程加速，由于中老年人普遍存在血液循环不畅、经络受阻等健康问题，按摩器具作为具备一定缓解作用的产品，消费需求有望在老龄化进程下提升。（3）现阶段，随着工作节奏变快、社会压力加大、白领群体患职业病的人数上升，医疗保健消费群体呈年轻化趋势，越来越多按摩器具购买人群为85后年轻消费者。
　　报告期内，公司业绩变化符合行业发展状况。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入8.10亿元，较上年同期下降1.78%；实现归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，较上年同期下降23.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.56亿元，较上年同期下降44.74%。现就2025年上半年经营情况报告如下：
　　深耕国内市场，强化品牌影响力
　　线下业务：报告期内，公司线下业务呈现环比逐月向好的复苏态势，单月营收从一季度的低位逐步回升，但受上半年整体市场环境拖累，上半年营收较去年同期出现小幅下降。
　　公司加大渠道改革力度，围绕终端渠道效能提升制定一系列精准举措。在终端渠道拓展方面，重点布局三四线城市空白市场，通过优化经销商加盟政策吸引优质合作伙伴；在样板市场打造上，选取核心城市作为试点，从产品陈列、人员培训、服务标准等维度建立标准化运营体系，形成可复制的区域运营模式；新品推广方面，将年度旗舰机型与区域定制款产品相结合，通过“体验式营销”让消费者直观感受产品升级亮点；店面形象升级则聚焦年轻化、场景化改造，新增智能体验区与健康咨询角，提升消费者到店体验。
　　在线上线下融合引流方面，公司深化与高德地图、大众点评、小红书等平台的协同运营。通过高德地图精准标注终端门店位置，开通“到店导航领券”功能，将线上流量直接导向线下；大众点评平台强化门店评分管理与用户评价互动，提升本地生活场景下的门店曝光率；小红书则通过KOL实测种草与“到店打卡”话题活动，激发年轻消费群体的到店兴趣。多平台联动下，线上化引流对线下成交的带动作用显著增强，二季度通过线上引流实现的到店转化率较一季度提升，品牌曝光度与客户引流效果得到双重提升。
　　同时，公司持续深耕线下消费场景，积极参与全国性展销会、地方性家博会等线下活动，通过现场产品体验、限时优惠等组合策略，强化与消费者的面对面沟通，上半年累计参与线下展会活动30余场，直接触达潜在客户超10万人次。
　　展望下半年，随着国家关于健康家电消费补贴政策在更多省份的落地实施，政策覆盖范围扩大，将有效刺激下沉市场消费需求释放。叠加渠道改革成效的进一步显现与新品产能的逐步释放，公司线下业务营收同比有望实现转正。
　　线上业务：报告期内，受益于国家消费补贴等政策的持续加码，健康消费需求进一步释放。公司紧抓政策红利，线上业务同比增幅30%以上，为全年业绩目标的达成奠定了坚实基础。
　　公司将内容运营作为线上增长的核心引擎，针对小红书、知乎等优质内容平台制定差异化运营策略，通过加大内容投入与策略优化，打造了核心价格段爆款产品矩阵，成为线上增长的主力贡献品类。公司还持续优化天猫、京东、抖音三大主流电商平台的运营效率，通过精细化运营与资源聚焦，实现了市占率的同步增长。
　　报告期内，线上业务凭借政策借势、内容深耕与渠道优化，实现了规模与质量的双重提升。下半年，公司将以“精细化运营”为核心，以“用户体验”为导向，通过渠道深耕、供应链协同与新增长点探索，持续巩固线上竞争优势，积极应对市场挑战，全力以赴确保全年业绩目标达成，为公司可持续发展注入强劲动力。
　　立足全球市场，拓展海外业务
　　报告期内，全球经济环境复杂多变，全球经济低迷、市场需求不振及关税政策不确定性等多重因素交织，对公司的海外业务造成了一定影响，导致公司主要客户的订单数量出现不同程度的下降。与此同时，各区域市场因经济基础、消费习惯、政策环境等差异，呈现出分化明显的发展态势。
　　美国市场受关税政策波动的直接冲击较大，关税成本的增加使得产品在当地市场的价格竞争力有所削弱，进而导致收入同比下降较多。而韩国市场则展现出较强的韧性，得益于公司针对性地推出契合当地市场需求的新产品，以及对部分原有畅销产品进行的升级迭代，产品的性能和用户体验得到进一步提升，有效稳定了市场份额，该区域收入同比基本持平。
　　俄罗斯市场则面临高端产品消费疲软的困境，受当地经济形势及消费能力变化的影响，消费者对超高端、高端产品的需求有所萎缩，使得该区域收入同比下降。东南亚市场凭借稳定的经济发展态势和持续释放的消费潜力，总体保持平稳运行，收入同比实现略有增长。澳洲、中亚及南亚地区则呈现出良好的增长势头，这些区域市场的开拓成效逐步显现，为公司海外业务贡献了增量。
　　亚马逊跨境电商业务表现亮眼，凭借精准的市场定位和优质的线上服务，实现了同比大幅增长。同时，公司在欧洲市场积极探索品牌出海之路，通过深入调研当地市场需求、优化产品适配性、加强品牌推广等举措，已逐步打开局面，为后续发展奠定了坚实基础。
　　面对复杂多变的国际市场环境，公司已积极采取应对措施，在部分市场及时推出高性价比产品以顺应消费趋势。后续，公司将进一步调整经营策略，通过优化成本结构，从供应链管理、生产效率提升等方面降低运营成本；推进产品质量升级，依托技术研发增强产品核心竞争力；实施市场多元化战略，深耕现有市场的同时积极开拓新兴市场。此外，公司还将加大新客户的开拓力度，深化全球市场布局，争取更多优质订单，为海外业绩的稳定增长提供有力支撑。
　　坚持创新驱动，持续研发投入
　　报告期内，公司在医疗健康技术领域取得突破性进展，DeepHealth智能健康平台的核心技术研发与应用落地上实现深度优化与创新突破。通过融合AI大模型、多模态数据分析及智能硬件协同，成功构建了更智能、精准且普惠的健康管理生态，显著提升健康干预效率与用户体验价值，并完成“DeepHealth”按摩行业大语言模型算法备案，采用数据驱动方式，为用户提供个性化定制生成按摩方案、智能交互、实时反馈优化等功能，为大规模应用筑牢根基。
　　在健康监测算法方面，取得两大关键进展。一方面，深度优化核心算法，提升数据精准度，降低误差率，为健康评估提供可靠依据，增强了产品在市场中的优势，满足不同用户对精准健康数据的需求。另一方面，拓展算法功能，开发出多种监测模式，涵盖睡眠、运动、压力等，全面覆盖各类健康监测场景，丰富了产品功能，提升了用户体验，推动健康监测技术的广泛应用。
　　智能健康干预技术成果显著，创新研发个性化健康方案生成功能，结合用户健康数据提供定制化建议，同时优化干预策略，提升了健康管理的有效性与产品的稳定性。
　　技术创新方面，公司成功研发并推出多项重点技术项目，为用户带来全新体验。操腹仪作为行业首发平面律动揉腹仪，填补专业细分领域空白，专业助力胃肠消化；分区律动机同样为行业首创，双踏板分区垂直律动，振幅8mm且承重达150KG；软导轨机芯采用单电机揉捏，双齿条软导轨能随背部变形弯折，提升人体贴合度；软体沙发为新品类，搭载软导轨揉捏机芯，可实现颈、背、腰按摩，具备电动靠背躺倒等功能，突破了空间限制。
　　电子部件技术创新方面，公司聚焦于运动控制精度的提升与动作协调性的优化。双小腿编码器计数方式的成功导入，实现了骑行等模式下的绝对准确计数，彻底消除了因计数误差导致的偏移问题。针对机芯长时间运行的可靠性挑战，开发了创新的计数算法，提升计数信号可靠性，有效规避了反复上下运动中产生的累计误差，确保了定位的持久精准。在通讯同步性上，双小腿工作参数通讯同步发送技术的实现，革新了指令传输机制，使两个小腿能够同时接收并响应指令，显著提升了动作的同步性和整体运行的流畅度，带来更协调一致的按摩体验。这些核心技术的突破，不仅增强了按摩椅电子部件的性能稳定性，还进一步提升了按摩椅整体的智能化程度，为用户带来更流畅、精准且舒适的使用体验，为产品后续发展筑牢技术根基。
　　标准化方面，为提升智能制造水平、优化产品质量，公司积极推进标准相关工作。一方面，专注标准制定与修订，既参与国家标准、行业标准和团体标准的研讨制定，如智能理疗机器安全性测试及评价规范等6项团标、手持式电动按摩器行标以及家用健康电器能效国标；又对公司内部标准复审修订，依生产需求制定新标准。另一方面，重视标准宣传与培训，通过系列活动提升研发设计人员对标准的理解与应用能力。在标准体系建设与延展上进展显著，积极推进项目验收，搭建契合公司实际的智能制造标准体系。
　　报告期内，公司在技术开发与标准化工作上成果显著。共开发了26个项目，新增发明专利28项、实用新型专利22项、外观设计专利8项，新增软件著作权2项。这些知识产权的获得增强了公司市场竞争力，巩固了行业地位。未来，公司会持续加大创新研发力度、推进行业标准工作，为用户提供更优质高效的按摩椅产品。
　　持续优化供应链运营指标
　　报告期内，由于市场需求端收缩，公司产能利用率有所下降。公司通过提高生产运营效率、优化供应链管理和提升物流服务质量，全面推进降本增效。公司加强内功修炼，提高运营效率，通过精细化管理降低成本，增强盈利能力。在宏观经济环境挑战下，公司保持了稳定的运营和成本控制，为未来发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司泰国工厂建设正按照计划，有序推进，预计2025年底投入使用。
　　公司汽车按摩机芯项目进展综述
　　公司与佛吉亚中国（投资）有限公司合作开发的机械按摩机芯项目进展顺利，专用生产线已于6月底开始安装测试，验收完成后具备年产30万台汽车按摩机芯的产能。目前，产品开发按计划进入模具验收阶段，首批样品已交付客户进行座椅按摩力度调控与舒适性评价，并根据客户反馈启动了针对性优化，项目即将进入工装样件阶段，将严格执行关键尺寸全检标准。相关样件计划于三季度末交付主机厂用于媒体发布活动，以展示业内首创的机械按摩技术与传统方案的差异化。项目团队正全力按计划推进各项工作，确保实现年内的量产目标，为终端消费者提供更优体验。
　　公司理疗机器人业务进展综述
　　报告期内，公司正式成立全资子公司上海阿而泰机器人有限公司，重点布局理疗与康复机器人赛道，推动相关产品研发与产业化落地。
　　作为赛道核心成果，公司首款理疗机器人于3月经销商大会重磅亮相，为按摩产品形态创新提供了全新思路与想象空间。迭代升级的二代AI理疗机器人亮相5月举办的第137届中国进出口商品交易会（广交会），凭借革新性表现成为展会焦点。这款产品以“重塑传统按摩形态”为核心定位，为健康理疗领域带来划时代变革：其融合3D视觉技术与AI大模型打造“智慧大脑”，识别环节如同“透视眼”般快速精准定位人体穴位；按摩技法则复刻揉、搓、推、拿、点压等专业手法，力道控制恰到好处。更值得关注的是，它具备自主识别脊椎的能力，可在按摩过程中智能避开人体敏感部位，为用户提供堪比专业理疗中心的个性化定制服务，现场吸引大批海内外客户驻足咨询体验，收获广泛关注与浓厚兴趣。
　　同时，理疗机器人V2.0版本已同步启动自主研发。该版本核心模块（除机械臂外）均由公司自主攻关，实现多项关键技术突破：搭载超轻量仿人机械臂，集成三维视觉追踪与深度学习系统；通过深度视觉技术生成数字化理疗路径，精准模拟中医推拿手法；配置多物理因子调理头及智能中控系统，支持用户自定义理疗方案。这一项目不仅实现了超轻量机械臂在健康领域的首次产业化应用，更为中医理疗数字化升级提供了智能化解决方案。
　　目前，理疗机器人产品正按计划推进迭代优化，同步开展成本控制工作。公司计划于今年四季度启动小批量生产，并在年内完成产品市场投放，加速技术成果转化与市场拓展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　公司高度重视技术研发在企业经营中的作用，一直秉承“科技让生活更健康”的经营理念。公司坚持在技术研发方面大力投入资源，通过多年积累，在行业中保持了一定的竞争优势。公司研发包括四个主要方向：一是加强对按摩椅前沿技术的研究，包括机芯、导轨、按摩工艺手法等方面；二是通过产品外观设计、材料等方面的不断创新，创造消费需求、引领行业趋势；三是以按摩椅为载体，对外部技术的应用，诸如AI智能语音交互、VR、健康数据采集等人工智能新技术进行转化，以丰富按摩椅的功能，提高用户黏性；四是通过流水线排布及生产动作优化，在保证质量的前提下，提升产品的制造效率。公司通过在产品功能、操作便捷性和外观设计等方面持续创新改善，创造消费需求、引领行业趋势。
　　（二）品牌及产品差异化优势
　　公司采取品牌差异化经营战略，旗下拥有“荣泰”及“摩摩哒”等多个自有品牌。“荣泰”品牌经过多年的积累，向消费者传递高端、大气和品质保证的品牌形象；“摩摩哒”通过共享按摩进入大众视野，公司将其打造成轻松、时尚的年轻品牌，通过适当的定价与外观设计，面向年轻的消费者。使用两个品牌面向不同的目标消费群体，是公司主动应对市场分层所采取的竞争策略。随着国内按摩椅及按摩器具市场规模不断扩大，“荣泰”和“摩摩哒”将能够在各自的细分市场相互独立地参与竞争，积累自身品牌形象。这不仅有利于公司充分获取市场份额，也能有效分散市场风险。
　　另外，公司坚持以产品差异化创新为核心竞争力，针对不同的细分市场研发相应产品，并通过技术创新不断进行升级。公司重视大数据、语音识别技术等前沿科技及健康云管理理念与按摩器具的融合。
　　凭借多年在技术积累和营销网络建设等方面的持续投入，公司持之以恒地为市场提供高性价比的产品和服务网络。公司产品得到了客户的高度认可，在行业和消费者心目中建立起良好的品牌认知和市场口碑。
　　（三）渠道优势
　　国内市场方面，公司建立了以购物中心、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店、ODM、共享按摩等相结合的立体式营销渠道。
　　线下销售方面：公司的销售增长一方面来源于销售渠道的增加，另一方面来源于单店产出的提高。就销售渠道范围来看,荣泰的门店已遍布全国各个省市自治区和直辖市。从新开店所在区域来讲,销售增长较快的区域集中在二三线城市。从经营理念来讲,公司更注重于深耕每一个销售区域的经营效果，提升单店产出，扩大荣泰品牌在各个区域的影响力。
　　电子商务方面：公司不仅积极布局天猫商城、京东商城、苏宁易购和米家等传统电商平台，在抖音、视频号和小红书等兴趣电商平台的布局也初见成效。同时在营销方式上与时俱进，一改商品销售驱动的打法，改由品牌内容驱动，在内容深化、内容种草、内容造势、粉丝积累、口碑营销等方面下功夫，通过矩阵式打法，占领用户消费心智，让内容形成“辐射”扩散，最终实现营销变现闭环。
　　海外市场方面，公司积极寻找品牌合作商，通过为境内客户提供ODM产品，参与全球按摩椅行业的竞争。经过多年经营，公司产品已销售至美国、欧盟、韩国、东南亚及一带一路沿线国家和地区，与当地重要的品牌经营商建立了稳定的合作关系。公司在研发设计、生产管理、成本控制等方面存在显著优势。除已有稳定客户资源外，公司积极拓展海外新客户，将产品输出至当地市场，并努力拓展自有品牌在海外的影响力。
　　公司明确自身在价值链的定位，在国内外市场建立了符合自身资源优势和发展阶段特点的经营模式，凭借长期积累的良好信誉和产品优势，在全球建立了稳定有效的客户网络。
　　（四）生产管理优势
　　1、订单式生产模式，即根据市场需求生产产品，库存周转率高，存货呆滞风险低。
　　2、优化生产工序，保留附加值较高的工序并将简单工序委外开发，保证质量的前提下节约制造成本。
　　3、引进智能化设备，通过ERP/MES等系统实现信息流、物流智能式生产。
　　4、公司员工凝聚力强，队伍稳定。公司通过激发每位员工在各自岗位上发挥主观能动性，不断实现工艺创新和流程优化，为公司的长足发展提供了强大动力。
　　5、建立健全的应收账款及销售信用管理机制，并得到相关业务和职能部门的严格把关和有效执行。在长期的与经销商和客户的合作中，公司建立了良好的形象及信誉。应收账款周转效率和现金流管理良好，这为公司的可持续增长提供了有利保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品使用的原材料包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等，公司成本结构中原材料超过80%，如果市场出现系统性风险，原材料价格出现大规模上涨，将使公司的生产成本出现上升，公司净利润增速将面临下降的风险。
　　应对措施：
　　公司一方面：使用先进生产工艺提升生产效率，加强和优化供应链管理，通过实现规模经济减少单台成本。
　　2、大客户集中风险
　　近年来公司业绩增幅中来自韩国BODYFRIEND公司的贡献较大。本报告期间BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入比例继续降低但仍占重要水平。如果BODYFRIEND公司未来销售增长不能持续、成长性不能维持或与公司的合作发生不利变化，均将使公司经营业绩遭受较大的不利影响。
　　应对措施：
　　公司与ODM合作伙伴积极共同开发新品，并在多维度进行市场开发合作。另外公司积极开拓除韩国外其他欧美市场的外贸合作伙伴。
　　3、募集资金投资项目风险
　　可转债募投项目用于提高公司按摩椅产品的产能，进一步扩大公司生产规模，提升公司综合实力。公司基于市场现状、技术水平及相关产业政策对本次募投项目进行了充分论证。本次募投项目的实施，将增强公司盈利能力、保证公司持续快速发展。但在募投项目实施过程中，如果外部环境、工程质量、工程进度及投资成本等方面出现不利变化，将可能导致募投项目建设周期延长或者项目实施效果低于预期，进而给公司的经营发展带来不利影响。
　　应对措施：
　　可转债募投项目实施过程中，公司将督促项目从设计到施工的各个环节加快流程，并要求各单位严格执行项目总进度计划，及时汇报项目实际进度。
　　4、汇率波动及关税风险
　　公司出口业务主要以美元结算。当汇率出现较大波动时，汇兑损益会对公司经营业绩产生一定的影响。近期，国际政治格局风云突变，地缘政治冲突不断，部分西方发达国家逆全球化政策频出，导致公司面临直接或间接的关税不确定性风险。
　　应对措施：
　　公司将通过在合同签订时以人民币结算、使用套期保值工具进行汇率风险管理等多种方式，规避因为汇率波动导致的风险。公司在泰国建设生产基地，发展更多新兴市场以规避关税对利润的影响。
　　5、行业竞争风险
　　随着行业参与者的增加，按摩器具市场的竞争程度逐渐加深。一方面，高端按摩椅市场已进入品牌竞争阶段，消费者选购该类产品时注重口碑和功能等因素，受品牌效应的影响较大；另一方面，定位于中低端市场的产品由于其技术门槛、制造成本均相对较低，行业竞争者众多。
　　应对措施：
　　公司将持续加大研发投入，保持公司产品的技术领先性；同时，公司将紧抓“品牌宣传”和“口碑效应”，在产品制造和体验等各方面塑造品牌，进一步提升市场影响力。尽管公司正积极开展多项举措以应对行业竞争，但若公司无法在产品的功能特性、款式设计等多方面持续创新，不能保持鲜明的品牌形象，则难以实现市场份额的稳步提升，进而影响公司的经营业绩。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，全球经济呈现出“弱复苏，高波动”特征，地缘政治冲突及欧美货币政策调整持续扰动供应链与市场需求。发达经济体通胀压力趋缓但利率仍处高位，抑制消费动能；国内，高端制造、智能家居、健康产业获政策倾斜，但房地产行业调整及出口承压对局部经济形成拖累。“双循环”战略持续发力，消费市场呈现“分级化”特征：一二线城市追求品质化、智能化，下沉市场聚焦性价比与功能实用性，县域经济活力进一步释放。　　消费趋势方面，后疫情时代健康意识持续，智能家居、健康类产品受欢迎。按摩椅作为健康家电，需求弱复苏。年轻人更注重体验和有科技感的产品，比如智能互联、AI定制等。下沉市场潜力大，但竞... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球经济呈现出“弱复苏，高波动”特征，地缘政治冲突及欧美货币政策调整持续扰动供应链与市场需求。发达经济体通胀压力趋缓但利率仍处高位，抑制消费动能；国内，高端制造、智能家居、健康产业获政策倾斜，但房地产行业调整及出口承压对局部经济形成拖累。“双循环”战略持续发力，消费市场呈现“分级化”特征：一二线城市追求品质化、智能化，下沉市场聚焦性价比与功能实用性，县域经济活力进一步释放。
　　消费趋势方面，后疫情时代健康意识持续，智能家居、健康类产品受欢迎。按摩椅作为健康家电，需求弱复苏。年轻人更注重体验和有科技感的产品，比如智能互联、AI定制等。下沉市场潜力大，但竞争也会加剧。
　　报告期内，公司实现营业收入15.97亿元，较上年同期下降13.92%；实现归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，较上年同期下降5.31%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，较上年同期下降12.47%。现就2024年经营情况报告如下：
　　深耕国内市场，强化品牌影响力
　　2024年，我国居民消费能力和意愿正在逐步恢复，但消费动力仍显不足。
　　线下业务：市场更加注重性价比，中端价格区间的产品份额显著增加，而高端产品市场份额有所收缩。在市场需求疲软、竞争加剧的背景下，价格持续走低，消费降级现象明显。面对这种情况，公司加大渠道改革力度，在终端渠道拓展、新品推广、店面形象升级等方面投入资源。通过高德地图、大众点评、小红书等平台的深度运营，成功推动了106家经销商入驻高德商户通，在抖音本地生活成功入驻100家门店，通过团购券承接搜索流量。初步形成了品牌地图，提升了品牌曝光度和客户引流效果。
　　此外，公司在专卖店运营方面也取得了积极进展。2024年，新增了23家专卖店，累计在营专卖店达到103家。临街专卖店运营通过主动营销，提升用户圈层高端化，增强渠道拓展和获客能力。利用抖音、小红书等新媒体内容运营为线下渠道赋能，创新内容营销，以场景化故事为承接，构建与消费者沟通的新桥梁，驱动用户消费决策，提升产品体验感知力，助力销售增长。
　　线上业务：2024年，线上按摩椅销售面临多重挑战与调整。线上平台价格战与算法比价导致退货率上升，主播带货效应减弱，增幅未达预期。尽管如此，公司通过深化小红书、知乎等内容平台运营策略，加大内容投入，打造核心价格段爆款产品，提升交易转化率，市场份额在传统电商与兴趣电商融合趋势下有所增长。同时，团队运营能力优化，渠道多元化布局稳定，京东渠道销售增长明显。未来，公司将积极进行产品创新和营销投入，以拉动行业高端市场占比。
　　立足全球市场，拓展海外业务
　　受全球经济低迷和市场需求不振的影响，公司主要客户订单数量有所下降，各区域市场表现不一。韩国市场由于新产品上市时间滞后等原因，收入同比下降；美国市场客户有增有减，整体同比小幅下降；欧洲、中东市场稳中有增，俄罗斯市场增长放缓；东南亚市场总体平稳；亚马逊跨境电商业务同比增长60%，在欧洲逐步探索出一条品牌出海之路。
　　报告期内，全球市场呈现消费降级趋势，产品化低单价继续延续，超高端、高端型号占比逐年缩小，性价比高的型号更受客户青睐。公司将积极调整经营策略，通过优化成本结构、产品质量升级、市场多元化等措施，应对国际市场动态变化。开拓新客户，深化市场布局，争取优质订单，为公司海外业绩提供支撑。
　　坚持创新驱动，持续研发投入
　　报告期内，公司全年投入研发费用8010万元，占公司营业收入5.02%,公司已连续多年研发费用占收入比重超过5%。公司致力于创新研发，共完成了22个研发项目，新增发明专利31项、实用新型专利34项、外观设计专利20项。得益于在知识产权领域的优秀表现，公司荣获国家知识产权局授予的“国家知识产权优势企业”荣誉称号，充分展现了公司的创新实力和市场竞争力。
　　在柔性导轨设计方面，公司取得了两大关键突破：首先，通过深度优化柔性导轨结构，实现了精准成本控制，有效提升了生产效率。这一举措不仅降低了成本，还提高了产品的性价比，满足了不同消费者的需求。其次，拓展了多元功能，创新性地设计了多种不同样式的平台模型，包括独立式、联动式、定点式等柔性导轨打开方式，全面覆盖了各个价格区间的市场需求。这些创新设计不仅丰富了产品种类，还提升了用户体验，为柔性导轨技术的广泛普及与应用创造了有利条件。小腿按摩技术的优化同样取得了显著成果。公司创新性地研发了小腿的脚踝扭脚功能，这一功能在传统按摩椅的基础上，极大地丰富了脚部按摩与运动的多样性，为用户带来了全新的按摩体验。同时，对双小腿按摩模块进行了全面升级，从结构创新、材料升级以及程序优化等多个维度着手，显著提升了按摩的舒适度与产品的稳定性。这些优化措施不仅提高了产品的市场竞争力，还为双小腿按摩功能的大规模应用奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司成功开发并量产应用了多项创新技术，如按摩椅气路降噪技术、塑料导轨与脚部摇摆、电磁加热按摩球等，同时推出了多款新型机芯设计和柔性导轨（两段）设计技术，实现了足部脚趾的精细按摩。这些创新技术不仅提升了按摩的精准度与舒适度，还确保了按摩椅结构的稳定与耐用，减少了噪音和振动，为用户带来了卓越的按摩体验。
　　在电子部件的技术创新上，推出了LIN通讯技术，实现了设备内部的稳定高效通讯；打断插入式手法执行模式增强了按摩的灵活性与个性化；魔术师技术通过智能算法优化按摩手法，提升了用户体验。同时，我们引入了按摩手法可评价系统，确保按摩质量持续提升；检具测试记录保存至服务器技术强化了生产质量控制。行走计数定位算法更新，做到准确定位，长时间运行不偏移。按摩椅状态动态自检技术，可随时监控按摩椅状态。开发了第三代软件架构，做到所有按摩椅基础程序共用，根据不同椅子的硬件、需求快速开发，同时提升程序的稳定性。这些创新技术不仅提升了按摩椅的智能化水平，还为用户带来了更加精准、舒适的按摩享受。
　　此外，公司还积极推进按摩椅生产制造的标准化工作，以增强智能制造水平、优化产品质量、精炼生产流程，并最终提升客户满意度。积极参与国家标准、行业标准和团体标准的研讨与制定，同时对公司内部现有标准进行复审与修订，并根据实际生产需求制定新的标准。高度重视标准的宣传与培训工作，通过一系列活动提升了研发设计人员对标准的理解和应用能力。在标准体系建设和延展方面，公司取得了显著进展，作为“上海市标准化试点企业”的一员，公司积极推进项目验收工作，并搭建了一套与公司实际情况高度契合的按摩椅智能制造标准体系。
　　2024年度，公司在技术开发与标准化工作方面均取得了显著进展。这些成果提升了公司的市场竞争力，为公司的持续发展和行业领导地位的巩固提供了坚实基础。未来，公司将继续加大技术创新力度，推进标准化工作，为用户提供更加优质、高效的按摩椅产品。
　　持续优化供应链运营指标
　　报告期内，由于市场需求端收缩，公司产能利用率有所下降。公司通过提高生产运营效率、优化供应链管理和提升物流服务质量，全面推进降本增效。公司加强内功修炼，提高运营效率，通过精细化管理降低成本，增强盈利能力。在宏观经济环境挑战下，公司保持了稳定的运营和成本控制，为未来发展奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司泰国工厂建设正按照计划，有序推进，预计2025年底投入使用。
　　拓展新业务
　　为深化落实公司智能化转型战略布局，完善创新驱动发展体系，开展新的业务模式，2024年6月，公司成立全资子公司上海摩忻智能科技有限公司，重点开展汽车轻量化按摩机芯、汽车按摩椅、新能源汽车核心部件、智能家居设备等前沿领域的技术研发与智能制造。报告期内，摩忻智能参加了2024年（第六届）全球交通座椅系统技术创新峰会暨座椅智能制造产业发展论坛，现场吸引了众多参会单位前来咨询、体验、洽谈。
　　久坐驾乘已然成为影响现代人健康的主要因素之一，目前汽车按摩座椅大多是气袋挤压按摩，而摩忻智能要做的是让汽车按摩能真正享受到机械按摩的魅力，摩忻智能对于汽车按摩座椅的智能化、未来车机互联，以及如何构建“人、车、椅”生态体系有着自己的思考：座椅安全技术、智能技术、新材料应用等领域不断创新，在未来座舱的布局设计、空间利用及提升消费者体验中发挥着重要作用。
　　报告期内，公司已与全球领先的零部件供应商佛吉亚中国（投资）有限公司座椅事业部达成战略合作，公司汽车按摩椅机芯已经进入车型适配阶段。业界首款3D真按摩机芯有望获得新的业务突破。
　　公司在汽车按摩椅方面已有多年的技术储备，这是一个充满潜力的领域，公司将不断积极探索，始终对市场的新需求和潜在机会保持开放态度。未来摩忻智能也期待与更多品牌实现跨界合作，赋能汽车行业，在交通座椅方面取得更多突破，为用户提供更舒适、便捷、安心的驾乘体验。
　　开展新合作
　　2024年8月，公司与上海交通大学就“共建智慧健康与人因设计AI大模型”达成战略合作。本次合作以“让人工智能真正走近社会生活并广泛服务于人”作为愿景，围绕“以人为中心——搭建因人而异的人因智能核心算法与框架——应用于智慧医疗、智能制造、智能家居等典型场景”的规划展开，计划推进智慧医疗技术的研发与应用，探索前瞻性和创新型的人因设计，进一步促进人工智能时代的智慧健康与人因设计产学研融合。
　　自公司与上海交通大学签署“共建智慧健康与人因设计AI大模型”合作协议以来，双方团队与阿里云紧密合作，经过精心研发，于2025年3月，公司携手上海交通大学与阿里云联合启动“DeepHeath”智慧健康AI大模型。该模型专注于大健康领域，利用人工智能技术，深度整合多源异构的健康数据，旨在为用户构建一个覆盖全生命周期的个性化AI健康服务平台。
　　搭载“DeepHeath”大模型的RT8900AI（2025款）按摩椅。充分展示了产品卓越的智能交互能力。不仅能精准识别并执行用户指令，还能将日常对话巧妙转化为个性化健康方案。通过整合语音、传感器及健康设备数据，进行综合分析，基于中医推拿知识图谱，动态调整按摩方案与健康建议，成为用户的私人健康顾问。
　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），本公司所处按摩器具行业属于专用设备制造业（C35）。
　　2、行业定义及分类
　　按摩器具是通过机电、电子以及电热技术产生模拟人手的按摩效果的电动器具。它们可以分为能耗和无能耗类型，以及主动和被动按摩器。此外，根据按摩部位和产品形态，按摩器还可以细分为多种类型，如颈部、肩部、背部、腿部、足部等按摩器和按摩椅、按摩垫、按摩床等
　　3、行业发展阶段
　　按摩椅行业经历了多个发展阶段。20世纪80年代至90年代处于初级阶段，产品功能单一，技术相对落后。20世纪末至21世纪初进入快速发展阶段，技术进步和消费者需求提升促使产品种类增多，功能不断完善。近年来，行业逐渐进入成熟阶段，市场竞争激烈，品牌集中度提高，消费者对产品品质和服务的要求也越来越高。
　　按摩椅行业全球市场稳步增长，亚太地区尤其是中国和东南亚是主要驱动力。国内市场竞争激烈，头部品牌通过技术研发、品牌营销巩固地位，中小企业面临压力。产品趋势是智能化、便携化、多功能，比如融入AI、物联网技术，推出小型化产品适应小户型。政策方面，健康中国战略和促进消费政策可能利好行业。出口方面，受国际贸易环境影响，可能面临关税和技术壁垒，但一带一路市场有机会。
　　周期性特点：按摩椅行业与宏观经济形势有一定的相关性，具有一定的周期性特点。在经济繁荣时期，居民收入水平提高，消费能力增强，对按摩椅等健康保健产品的需求也会相应增加，行业发展态势良好；而在经济衰退或不稳定时期，消费者可能会减少非必要消费支出，按摩椅市场需求可能会受到一定影响。不过，随着人们健康意识的不断提高和对生活品质的追求，按摩椅行业的周期性特征相对弱化，总体保持着稳定增长的趋势。
　　4、报告期内行业的主要法律法规及政策涵盖以下几个方面：
　　2024年9月12日，国际电工委员会（IEC）发布标准IEC60335-2-32:2024《家用和类似用途电器-安全-第2-32部分：按摩器具的特殊要求》。新版标准作出了使之与IEC60335-1:2020标准相一致、将个别注释转换为规范性文本、新增了测试探针19的应用等重大技术变更。
　　2024年国家提出“提振大宗消费、改善消费条件、创新消费场景”等政策，智能家居、健康家电等品类迎来换新升级机遇。按摩器具作为兼具智能化和健康管理属性的产品，受益于这一政策导向，市场需求得到推动。同时，全国居民人均医疗保健消费支出在2024年同比增长3.6%，居民健康意识不断提升，消费理念升级，为按摩器具行业发展创造了有利的市场环境。
　　自2016年中共中央、国务院联合印发《“健康中国2030”规划纲要》以来，“健康中国”已上升为国家长期发展战略，健康中国2030”战略支持，国家将健康产业列为重点发展方向，智能健康设备（含按摩器械）可享受税收优惠、研发补贴及产业园区扶持。2021年中共中央《中国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“把保障人民健康放在优先发展的战略位置，坚持预防为主的方针，深入实施健康中国行动”，针对老年人群的康复护理设备被纳入《“十四五”健康老龄化规划》，社区和家庭适老化改造中按摩器具需求增长；2024年《政府工作报告》不仅提出“深入开展健康中国行动”还要“实施健康消费促进政策”。随着健康中国国家战略的持续实施，包括保健按摩产品在内的大健康产业将迎来长期发展良机。
　　地方产业支持政策：全国各地推出以旧换新促消费政策，推动当地按摩保健器具市场发展，激发市场消费潜力。
　　二、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　1、公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。作为国内主要的按摩器具产品与技术服务提供商之一，公司以“服务亿万人群，走进千万家庭”为愿景，致力于为全球用户带来健康时尚的生活方式。
　　2、公司主要产品及用途
　　公司主要产品为按摩椅及按摩小件。
　　按摩椅用途：通过软件程序控制机械手、气囊、电动椅架、加热装置等硬件设备，为用户提供一种全身按摩体验，部分机型还可在按摩时提供视觉、听觉、嗅觉等辅助体验，从而使用户达到身心放松、缓解疲劳、促进睡眠等效果。
　　按摩小件：按摩功能专注于特定部位、能实现特定按摩动作，携带或移动方便的按摩器具。代表产品包括颈部按摩仪、眼部按摩仪、按摩背靠、按摩腰带、脚部按摩器、按摩垫、手持式按摩器等。
　　（三）公司经营模式
　　1、销售模式
　　公司针对国内外市场采取不同的经营模式。国内市场以自有品牌经营为主，同时为个别企业提供ODM代工生产；国外市场主要以ODM的形式为全球各地品牌提供代工生产，并逐步通过电商渠道将自有品牌向国际市场推广。
　　（1）国内业务销售模式
　　公司国内业务分为经销、直营、电商、体验店、ODM五种销售方式，构建了以经销、商场终端、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店等销售模式相结合的立体营销渠道。
　　（2）出口业务销售模式
　　公司在自主研发出新产品后，向国外品牌经营商推荐试样，再根据境外市场反馈对产品进行改进、完善，最后将产品批量生产，售往当地市场。
　　公司外销均为直接销售，即公司直接为境外客户提供代工生产，境外客户购买产品后自行确定产品品牌、销售渠道和销售价格。
　　公司产品出口业务主要流程如下：
　　公司出口业务以FOB方式为主，在收到客户预付款项或信用证后，根据客户需求组织生产，完工后进行报关、装船。公司在商品出库并报关取得报关单后确认外销收入。
　　2、生产模式
　　在生产管理上，公司全部采用订单生产模式，具体流程为：销售部门确认客户订单，录入SAP系统并下发至制造中心生管部，由制造中心生管部编制生产任务单，排定生产计划，并下达物料需求计划（采购申请单、委外申请单）。资材部收到生管部物料需求计划后采购物料，经品管部检验合格后入物流部原材料库，各制造部门依据SAP生产任务单安排领料、生产，产成品完工验证合格后，流入物流部成品库。
　　3、采购模式
　　公司主要依据客户产品订单数量，结合所需的安全库存来进行原材料采购。操作上，由生管部门下达采购计划，资材部负责选择供应商及采购。公司采购原材料主要包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等。对于主要原材料，公司选定2-3家合作供应商，以避免因突发的原材料短缺而造成生产经营中断。对于数量较多的原材料，公司以成本优先的原则，就近选择合格供应商。
　　（四）报告期内公司产品市场地位
　　1、公司产品市场地位
　　公司作为国内按摩椅市场的龙头企业及全球按摩椅重要的生产企业，在行业内具有优势地位。公司专注按摩椅研发设计与制造28年，具备完善的按摩椅研发、工业设计和品控体系。公司采取品牌差异化经营战略，旗下拥有“荣泰”及“摩摩哒”品牌，“荣泰”品牌专注中高端按摩椅，“摩摩哒”主要针对入门级中低端价位产品。两个品牌面向不同的目标消费群体，有利于公司充分获取市场份额。公司在国内拥有近千家线下门店，在天猫、京东、苏宁易购、米家、抖音等主流电商平台均有线上店铺；海外市场，得益于公司在研发设计、生产管理和成本控制等方面的显著优势，主要通过ODM和OEM模式，客户资源稳定。
　　2、主要业绩驱动因素
　　（1）人们对健康保健产品需求提升，与健康相关的垂直领域进入发展快车道。国内市场，据淘系平台消费数据显示，国民在缓解压力、放松身心的按摩保健器具的投入呈现出增长趋势。国际市场，按摩保健器具老客户美国、欧州、东亚市场订单也逐步恢复稳定与增长态势。（2）近年来老龄化进程加速，由于中老年人普遍存在血液循环不畅、经络受阻等健康问题，按摩器具作为具备一定缓解作用的产品，消费需求有望在老龄化进程下提升。（3）现阶段，随着工作节奏变快、社会压力加大、白领群体患职业病的人数上升，医疗保健消费群体呈年轻化趋势，越来越多按摩器具购买人群为85后年轻消费者。
　　报告期内，公司业绩变化符合行业发展状况。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术优势
　　公司高度重视技术研发在企业经营中的作用，一直秉承“科技让生活更健康”的经营理念。公司坚持在技术研发方面大力投入资源，通过多年积累，在行业中保持了一定的竞争优势。公司研发包括四个主要方向：一是加强对按摩椅前沿技术的研究，包括机芯、导轨、按摩工艺手法等方面；二是通过产品外观设计、材料等方面的不断创新，创造消费需求、引领行业趋势；三是以按摩椅为载体，对外部技术的应用，诸如AI智能语音交互、VR、健康数据采集等人工智能新技术进行转化，以丰富按摩椅的功能，提高用户黏性；四是通过流水线排布及生产动作优化，在保证质量的前提下，提升产品的制造效率。公司通过在产品功能、操作便捷性和外观设计等方面持续创新改善，创造消费需求、引领行业趋势。
　　（二）品牌及产品差异化优势
　　公司采取品牌差异化经营战略，旗下拥有“荣泰”及“摩摩哒”等多个自有品牌。“荣泰”品牌经过多年的积累，向消费者传递高端、大气和品质保证的品牌形象；“摩摩哒”通过共享按摩进入大众视野，公司将其打造成轻松、时尚的年轻品牌，通过适当的定价与外观设计，面向年轻的消费者。使用两个品牌面向不同的目标消费群体，是公司主动应对市场分层所采取的竞争策略。随着国内按摩椅及按摩器具市场规模不断扩大，“荣泰”和“摩摩哒”将能够在各自的细分市场相互独立地参与竞争，积累自身品牌形象。这不仅有利于公司充分获取市场份额，也能有效分散市场风险。
　　另外，公司坚持以产品差异化创新为核心竞争力，针对不同的细分市场研发相应产品，并通过技术创新不断进行升级。公司重视大数据、语音识别技术等前沿科技及健康云管理理念与按摩器具的融合。
　　凭借多年在技术积累和营销网络建设等方面的持续投入，公司持之以恒地为市场提供高性价比的产品和服务网络。公司产品得到了客户的高度认可，在行业和消费者心目中建立起良好的品牌认知和市场口碑。
　　（三）渠道优势
　　国内市场方面，公司建立了以购物中心、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店、ODM、共享按摩等相结合的立体式营销渠道。
　　线下销售方面：公司的销售增长一方面来源于销售渠道的增加，另一方面来源于单店产出的提高。就销售渠道范围来看,荣泰的门店已遍布全国各个省市自治区和直辖市。从新开店所在区域来讲,销售增长较快的区域集中在二三线城市。从经营理念来讲,公司更注重于深耕每一个销售区域的经营效果，提升单店产出，扩大荣泰品牌在各个区域的影响力。
　　电子商务方面：公司不仅积极布局天猫商城、京东商城、苏宁易购和米家等传统电商平台，在抖音、视频号和小红书等兴趣电商平台的布局也初见成效。同时在营销方式上与时俱进，一改商品销售驱动的打法，改由品牌内容驱动，在内容深化、内容种草、内容造势、粉丝积累、口碑营销等方面下功夫，通过矩阵式打法，占领用户消费心智，让内容形成“辐射”扩散，最终实现营销变现闭环。
　　海外市场方面，公司积极寻找品牌合作商，通过为境内客户提供ODM产品，参与全球按摩椅行业的竞争。经过多年经营，公司产品已销售至美国、欧盟、韩国、东南亚及一带一路沿线国家和地区，与当地重要的品牌经营商建立了稳定的合作关系。公司在研发设计、生产管理、成本控制等方面存在显著优势。除已有稳定客户资源外，公司积极拓展海外新客户，将产品输出至当地市场，并努力拓展自有品牌在海外的影响力。
　　公司明确自身在价值链的定位，在国内外市场建立了符合自身资源优势和发展阶段特点的经营模式，凭借长期积累的良好信誉和产品优势，在全球建立了稳定有效的客户网络。
　　（四）生产管理优势
　　1、订单式生产模式，即根据市场需求生产产品，库存周转率高，存货呆滞风险低。
　　2、优化生产工序，保留附加值较高的工序并将简单工序委外开发，保证质量的前提下节约制造成本。
　　3、引进智能化设备，通过ERP/MES等系统实现信息流、物流智能式生产。
　　4、公司员工凝聚力强，队伍稳定。公司通过激发每位员工在各自岗位上发挥主观能动性，不断实现工艺创新和流程优化，为公司的长足发展提供了强大动力。
　　5、建立健全的应收账款及销售信用管理机制，并得到相关业务和职能部门的严格把关和有效执行。在长期的与经销商和客户的合作中，公司建立了良好的形象及信誉。应收账款周转效率和现金流管理良好，这为公司的可持续增长提供了有利保障。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现合并营业收入1,596,868,348.54元，比上年同期下降13.92%，实现利润总额209,994,119.33元，比上年同期下降8.77%，归属于母公司净利润191,945,865.16元，比上年同期下降5.31%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利163,207,478.98元，比上年同期下降12.47%。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　未来按摩器具行业的发展，预计将呈现以下几个趋势：
　　①产品普及率上升
　　健康产业是21世纪的朝阳产业，随着经济的发展和人民生活水平的提高，保健养生作为一种社会生活的理念，不仅在中国，全球范围内也逐渐被广大消费者接受。考虑到现阶段全球大部分市场按摩器具起步晚、渗透率较低的特点，产品的市场普及率预计将呈现持续上升趋势。
　　②按摩椅占有率上升
　　按摩椅是按摩器具中市场份额最大、附加值最高的产品种类，可以模拟“推、敲、揉、叩、捏”等各种按摩手法，实现几乎所有按摩功能，是按摩器具中的集大成产品，集合了按摩器具行业最为先进的技术理念.目前市场上按摩椅价格从数千元到数万不等，由于价格较高，消费者购买的比例仍然较少。预计未来，随着全球经济发展，消费者收入水平的提升以及健康养生意识的增强，按摩椅在按摩产品中的占比将有显著提升。
　　b)产品技术性增强
　　随着市场竞争的加剧，制造商需要不断进行研发投入，通过新材料和新技术的应用、产品质量的提高、加工工艺的改善等途径，制造出功能更为复合化的按摩椅产品，以及更为便捷、时尚、具有特色的按摩小器具，从而提高产品的技术含量和消费档次，摆脱同质竞争的局限。同时，随着智能家居、个人健康云管理、大健康数据分析等人工智能创新科技概念的不断涌现，也为行业发展不断提供新的研发热点，推动着行业技术进步。
　　(一)公司发展战略
　　公司秉承“科技让生活更健康，专注、创新、简单、美”的经营理念，致力于帮助全球用户共享健康时尚的生活方式，将“产品创新”、“模式创新”、“服务创新”和“文化创新”四者紧密结合，立足于按摩器具主业，力求创造新技术、新产品、新服务，引领现代生活方式的新潮流，以创新、健康的方式优化全球居民的生活质量。
　　建立符合公司发展战略的经营管理体系，提升技术创新能力、完善精益生产管理水平、提高管理效率，利用资本市场平台募集资金，扩大公司生产规模、提升生产自动化水平、研发生产新产品、创新服务模式、开拓新的国内外客户，实现经营业绩的持续、稳定增长，实现投资者利益最大化。
　　基于现有技术、市场及生产等方面的优势基础，充分利用资本市场平台，积极研发新型按摩器具产品、推出新型服务方式，不断调整产品结构、力争成为国际领先的时尚健康电器专业服务商之一。
　　除进一步巩固和扩大现有市场和竞争优势外，公司积极寻求第二增长曲线，加大在人工智能机器人等新质生产力行业内的投资与布局，通过参股、控股等资本运作方式，以实现公司跨越式发展。
　　(二)经营计划
　　1、市场拓展及营销计划
　　国内市场方面，围绕产品、客户和用户三条主线深化数字化转型，持续夯实数字化研发、营销和运营能力。公司将在现有业务规模的基础上，继续渠道下沉，开发三四五线及县级城市，主推临街专卖店模式，进入更多空白市场，提升荣泰品牌在线下的影响力。强化与主流电商平台的深度合作，通过电商渠道，积极参与轻奢型、简约型按摩椅的竞争，打造全网爆款产品。在品牌宣传方面，通过代言人、直播、微博、微信、头条、抖音、快手、小红书、短视频、达人种草等宣传推广方式，继续与头部主播保持合作，不断尝试新兴渠道、新媒体营销，持续扩大不同消费群体对荣泰品牌的认知和触达。
　　国外市场方面，持续优化产品结构，通过产品引领，提升海外产品市场份额。构建韩日、北美、东南亚和欧洲四大海外区域中心，深耕细作。其中，努力实现韩国市场稳中有升，拓展和增加北美客户与渠道、开发东南亚和欧洲的潜力市场。同时，通过亚马逊等电商平台，销售自有品牌按摩椅和按摩小电器，让荣泰品牌走出国门，成为国际化品牌。
　　海外生产基地布局：世界政治与经济格局依旧动荡，为了应对未来不确定因素及更加有效地开拓海外市场，公司在海外设立生产基地。公司泰国工厂建设正按照计划有序推进，预计2025年底投入使用。
　　2、迎接“AI”大时代，科技创新战略
　　通过不断推出引领市场的创新产品，持续创新迭代，把握行业机遇。近年来，市场分层日益明显，公司将加强研发投入的力度，推出适合不同消费层级的按摩椅，打造包括超高端按摩椅、中高端按摩椅、轻奢型按摩椅、简约型按摩椅的全矩阵产品，以此来增强公司在各个细分市场的竞争力。加强对人工智能AI技术、健康检测管理、语音交互等先进技术的研发与应用，带动按摩椅技术更新换代，引领按摩椅行业的发展趋势，通过技术领先保持竞争优势。公司现有高端按摩椅已经搭载“DeepHeath”智慧健康AI大模型。
　　3、人力资源发展计划
　　人才是实现公司各项目标的根本保障。为协助各部门达成经营指标，公司遵循以人为本的原则，建立健全各项管理制度，加强企业文化建设，持续不断地吸引、利用、培养和激励技术创新人才，提高他们的素质及工作技能，以提升和保持公司在市场竞争中的地位，从而满足公司战略和可持续发展需要。
　　公司将做好各项后勤保障工作，实施人才盘点，正确评估员工能力，培养专业人才，进一步建立和完善公司骨干的中长期激励体系，优化管理流程，提升工作效率，保证员工幸福指数。
　　4、公司治理持续完善
　　目前公司建立了现代企业的组织结构，实行董事会领导下的总经理负责制。未来三年，公司将进一步完善内部管理和法人治理结构，精简管理层次，建立科学的绩效考核、激励机制，最大限度的解放生产力，提高组织效率，实现精益化管理。
　　5、收购兼并计划
　　公司发展战略目标是成为国际领先的时尚健康电器专业服务商，成为时代的企业。为了实现战略目标，公司除进一步巩固和扩大现有市场和竞争优势外，公司积极寻求第二增长曲线，加大在人工智能等新质生产力行业内的投资与布局，计划在境内外通过收购大健康相关行业具有并购价值的企业，特别是拥有人工智能AI技术能力，可有效提升公司产品与云计算、大数据、机器人等互联网新兴技术融合的科技企业，积极稳妥地通过参股、控股等资本运作方式，快速实现公司的跨越式发展。
　　(三)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品使用的原材料包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等，公司成本结构中原材料超过80%，如果市场出现系统性风险，原材料价格出现大规模上涨，将使公司的生产成本出现上升，公司净利润增速将面临下降的风险。
　　公司一方面：使用先进生产工艺提升生产效率，加强和优化供应链管理，通过实现规模经济减少单台成本。
　　2、大客户集中风险
　　近年来公司业绩增幅中来自韩国BODYFRIEND公司的贡献较大。本报告期间BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入比例继续降低但仍占重要水平。如果BODYFRIEND公司未来销售增长不能持续、成长性不能维持或与公司的合作发生不利变化，均将使公司经营业绩遭受较大的不利影响。
　　公司与ODM合作伙伴积极共同开发新品，并在多维度进行市场开发合作。另外公司积极开拓除韩国外其他欧美市场的外贸合作伙伴。
　　3、募集资金投资项目风险
　　可转债募投项目用于提高公司按摩椅产品的产能，进一步扩大公司生产规模，提升公司综合实力。公司基于市场现状、技术水平及相关产业政策对本次募投项目进行了充分论证。本次募投项目的实施，将增强公司盈利能力、保证公司持续快速发展。但在募投项目实施过程中，如果外部环境、工程质量、工程进度及投资成本等方面出现不利变化，将可能导致募投项目建设周期延长或者项目实施效果低于预期，进而给公司的经营发展带来不利影响。
　　可转债募投项目实施过程中，公司将督促项目从设计到施工的各个环节加快流程，并要求各单位严格执行项目总进度计划，及时汇报项目实际进度。
　　4、人民币汇率波动风险
　　公司出口业务主要以美元结算。当汇率出现较大波动时，汇兑损益会对公司经营业绩产生一定的影响。
　　公司将通过在合同签订时以人民币结算、使用套期保值工具进行汇率风险管理等多种方式，规避因为汇率波动导致的风险。
　　5、行业竞争风险
　　随着行业参与者的增加，按摩器具市场的竞争程度逐渐加深。一方面，高端按摩椅市场已进入品牌竞争阶段，消费者选购该类产品时注重口碑和功能等因素，受品牌效应的影响较大；另一方面，定位于中低端市场的产品由于其技术门槛、制造成本均相对较低，行业竞争者众多。
　　公司将持续加大研发投入，保持公司产品的技术领先性；同时，公司将紧抓“品牌宣传”和“口碑效应”，在产品制造和体验等各方面塑造品牌，进一步提升市场影响力。尽管公司正积极开展多项举措以应对行业竞争，但若公司无法在产品的功能特性、款式设计等多方面持续创新，不能保持鲜明的品牌形象，则难以实现市场份额的稳步提升，进而影响公司的经营业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1、公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），本公司所处按摩器具行业属于专用设备制造业（C35）。
　　2、行业定义及分类
　　按摩器具是通过机电、电子以及电热技术产生模拟人手的按摩效果的电动器具。它们可以分为能耗和无能耗类型，以及主动和被动按摩器。此外，根据按摩部位和产品形态，按摩器还可以细分为多种类型，如颈部、肩部、背部、腿部、足部等按摩器和按摩椅、按摩垫、按摩床等。
　　3、行业发展阶段
　　按摩器具行业起源于20世纪60年代的日本，并在20世纪80年代开始向周边区域推广。进入2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1、公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），本公司所处按摩器具行业属于专用设备制造业（C35）。
　　2、行业定义及分类
　　按摩器具是通过机电、电子以及电热技术产生模拟人手的按摩效果的电动器具。它们可以分为能耗和无能耗类型，以及主动和被动按摩器。此外，根据按摩部位和产品形态，按摩器还可以细分为多种类型，如颈部、肩部、背部、腿部、足部等按摩器和按摩椅、按摩垫、按摩床等。
　　3、行业发展阶段
　　按摩器具行业起源于20世纪60年代的日本，并在20世纪80年代开始向周边区域推广。进入21世纪，随着技术的发展，按摩器具行业逐渐成为集机械电子技术、计算机技术等多学科交叉的高技术产业。目前，中国已成为全球按摩器具的主要制造中心与研发中心。
　　周期性特点：按摩器具行业的发展与全球经济状况、居民健康意识以及技术进步紧密相关。例如，智能按摩椅的普及度与人们对健康生活方式的追求密切相关。
　　（二）公司主要业务
　　1、公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。作为国内主要的按摩器具产品与技术服务提供商之一，公司以“服务亿万人群，走进千万家庭”为愿景，致力于为全球用户带来健康时尚的生活方式。
　　2、公司主要产品及用途
　　公司主要产品为按摩椅及按摩小件。
　　按摩椅用途：通过软件程序控制机械手、气囊、电动椅架、加热装置等硬件设备，为用户提供一种全身按摩体验，部分机型还可在按摩时提供视觉、听觉、嗅觉等辅助体验，从而使用户达到身心放松、缓解疲劳、促进睡眠等效果。
　　按摩小件：按摩功能专注于特定部位、能实现特定按摩动作，携带或移动方便的按摩器具。代表产品包括颈部按摩仪、眼部按摩仪、按摩背靠、按摩腰带、脚部按摩器、按摩垫、手持式按摩器等。
　　（三）公司经营模式
　　1、销售模式
　　公司针对国内外市场采取不同的经营模式。国内市场以自有品牌经营为主，同时为个别企业提供ODM代工生产；国外市场主要以ODM的形式为全球各地品牌提供代工生产，并逐步通过电商渠道将自有品牌向国际市场推广。
　　（1）国内业务销售模式
　　公司国内业务分为经销、直营、电商、体验店、ODM五种销售方式，构建了以经销、商场终端、连锁卖场、汽车4S店、电子商务、体验店等销售模式相结合的立体营销渠道。
　　（2）出口业务销售模式
　　公司在自主研发出新产品后，向国外品牌经营商推荐试样，再根据境外市场反馈对产品进行改进、完善，最后将产品批量生产，售往当地市场。
　　公司外销均为直接销售，即公司直接为境外客户提供代工生产，境外客户购买产品后自行确定产品品牌、销售渠道和销售价格。
　　公司产品出口业务主要流程如下：
　　公司出口业务以FOB方式为主，在收到客户预付款项或信用证后，根据客户需求组织生产，完工后进行报关、装船。公司在商品出库并报关取得报关单后确认外销收入。
　　2、生产模式
　　在生产管理上，公司全部采用订单生产模式，具体流程为：销售部门确认客户订单，录入SAP系统并下发至制造中心生管部，由制造中心生管部编制生产任务单，排定生产计划，并下达物料需求计划（采购申请单、委外申请单）。资材部收到生管部物料需求计划后采购物料，经品管部检验合格后入物流部原材料库，各制造部门依据SAP生产任务单安排领料、生产，产成品完工验证合格后，流入物流部成品库。
　　3、采购模式
　　公司主要依据客户产品订单数量，结合所需的安全库存来进行原材料采购。操作上，由生管部门下达采购计划，资材部负责选择供应商及采购。公司采购原材料主要包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等。对于主要原材料，公司选定2-3家合作供应商，以避免因突发的原材料短缺而造成生产经营中断。对于数量较多的原材料，公司以成本优先的原则，就近选择合格供应商。
　　（四）报告期内公司产品市场地位
　　1、公司产品市场地位
　　公司作为国内按摩椅市场的龙头企业及全球按摩椅重要的生产企业，在行业内具有优势地位。公司专注按摩椅研发设计与制造27年，具备完善的按摩椅研发、工业设计和品控体系。公司采取品牌差异化经营战略，旗下拥有“荣泰”及“摩摩哒”品牌，“荣泰”品牌专注中高端按摩椅，“摩摩哒”主要针对入门级中低端价位产品。两个品牌面向不同的目标消费群体，有利于公司充分获取市场份额。公司在国内拥有1000多家线下门店，在天猫、京东、苏宁易购、米家、抖音等主流电商平台均有线上店铺；海外市场，得益于公司在研发设计、生产管理和成本控制等方面的显著优势，主要通过ODM和OEM模式，客户资源稳定。
　　2、主要业绩驱动因素
　　（1）人们对健康保健产品需求提升，与健康相关的垂直领域进入发展快车道。国内市场，据淘系平台消费数据显示，国民在缓解压力、放松身心的按摩保健器具的投入呈现出增长趋势。国际市场，按摩保健器具老客户美国、欧州、东亚市场订单也逐步恢复稳定与增长态势。（2）近年来老龄化进程加速，由于中老年人普遍存在血液循环不畅、经络受阻等健康问题，按摩器具作为具备一定缓解作用的产品，消费需求有望在老龄化进程下提升。（3）现阶段，随着工作节奏变快、社会压力加大、白领群体患职业病的人数上升，医疗保健消费群体呈年轻化趋势，越来越多按摩器具购买人群为85后年轻消费者。
　　报告期内，公司业绩变化符合行业发展状况。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，国际环境的复杂度、严峻性和不确定性显著增加，国内经济结构的深度调整带来了新的挑战。在全球经济复苏势头减弱的背景下，行业市场竞争格局预计将在短期内加速重塑。面对按摩器具需求端的持续疲软，在市场波动加剧的时期，公司唯有不断强化自身的核心竞争力，方能在动荡的市场中有效抓住发展机遇。
　　报告期内，公司实现营业收入8.25亿元，较上年同期下降7.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，较上年同期增长6.12%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.01亿元，较上年同期增长5.90%。现就2024上半年经营情况报告如下：
　　国内业务
　　2024年上半年，我国居民消费能力和意愿正在逐步恢复，但消费动力仍显不足。
　　线下业务：市场更加注重性价比，中端价格区间的产品份额显著增加，而高端产品市场份额有所收缩。在市场需求疲软、竞争加剧的背景下，价格持续走低，消费降级现象明显。面对这种情况，公司加大渠道改革力度，在终端渠道拓展、新品推广、店面形象升级等方面投入资源。通过产品升级和新品推出，推动经销商本地生活线上化运营取得突破，同时，经销商积极拓展临街专卖店及异业合作，实现资源共享、流量互换、利益共享，共同促进发展。临街专卖店运营通过主动营销，提升用户圈层高端化，增强渠道拓展和获客能力。利用抖音、小红书等新媒体内容运营为线下渠道赋能，创新内容营销，以场景化故事为承接，构建与消费者沟通的新桥梁，驱动用户消费决策，提升产品体验感知力，助力销售增长。
　　线上业务：2024年上半年，线上销售面临压力，行业增速放缓，头部达人影响力减弱。平台价格战和补贴政策频出，各渠道毛利率下滑，算法比价加剧，退货率上升，线上平台竞争激烈。但在传统电商与兴趣融合的背景下，渠道多元化趋势逐渐稳定，公司市场份额有所提升。公司持续深化小红书、知乎等线上主流平台运营策略，加大内容投入，通过爆款产品运营，针对不同产品线配置资源，打造核心价格段爆款，提高交易转化率。线上渠道不断完善，团队运营能力得到进一步提升。
　　国外业务
　　受全球经济低迷和市场需求不振的影响，公司主要客户订单数量有所下降，各区域市场表现不一。韩国市场一季度下滑明显，二季度有所恢复；美国市场一季度表现良好，但二季度受海运费上涨等因素影响有所减弱；欧洲、中东市场稳中有增，俄罗斯市场增长显著，但受国际金融制裁影响，收款效率问题制约出货进度；东南亚市场总体平稳。在此期间，公司积极开拓新客户，深化市场布局，争取优质订单，为公司业绩提供支撑。
　　技术研发
　　报告期内，公司致力于创新研发，完成了多项新产品的研发任务，并致力于按摩椅生产制造的标准化进程，有效提升了智能制造能力和产品质量。共完成了15个研发项目，新增发明专利10项、实用新型专利10项以及外观设计专利14项。得益于在知识产权领域的优秀表现，公司荣获国家知识产权局授予的“国家知识产权优势企业”荣誉称号，充分展现了公司的创新实力和市场竞争力。
　　供应链优化运营指标
　　报告期内，公司通过提高生产运营效率、优化供应链管理和提升物流服务质量，全面推进降本增效。公司加强内功修炼，提高运营效率，通过精细化管理降低成本，增强盈利能力。在宏观经济环境挑战下，公司保持了稳定的运营和成本控制，为未来发展奠定了坚实基础。此外，公司已与泰国素万那普亚洲工业园区签订土地购买协议，目前进展顺利，按计划推进。

　　三、风险因素
　　1、原材料价格波动风险
　　公司产品使用的原材料包括电器类部件、电子类部件、缝制类部件、塑料类部件和五金类部件等，公司成本结构中原材料超过80%，如果市场出现系统性风险，原材料价格出现大规模上涨，将使公司的生产成本出现上升，公司净利润增速将面临下降的风险。
　　应对措施：
　　公司一方面：使用先进生产工艺提升生产效率，加强和优化供应链管理，通过实现规模经济减少单台成本。
　　2、大客户集中风险
　　近年来公司业绩增幅中来自韩国BODYFRIEND公司的贡献较大。本报告期间BODYFRIEND公司的销售额占公司主营业务收入比例继续降低但仍占重要水平。如果BODYFRIEND公司未来销售增长不能持续、成长性不能维持或与公司的合作发生不利变化，均将使公司经营业绩遭受较大的不利影响。
　　应对措施：
　　公司与ODM合作伙伴积极共同开发新品，并在多维度进行市场开发合作。另外公司积极开拓除韩国外其他欧美市场的外贸合作伙伴。
　　3、募集资金投资项目风险
　　可转债募投项目用于提高公司按摩椅产品的产能，进一步扩大公司生产规模，提升公司综合实力。公司基于市场现状、技术水平及相关产业政策对本次募投项目进行了充分论证。本次募投项目的实施，将增强公司盈利能力、保证公司持续快速发展。但在募投项目实施过程中，如果外部环境、工程质量、工程进度及投资成本等方面出现不利变化，将可能导致募投项目建设周期延长或者项目实施效果低于预期，进而给公司的经营发展带来不利影响。
　　应对措施：
　　可转债募投项目实施过程中，公司将督促项目从设计到施工的各个环节加快流程，并要求各单位严格执行项目总进度计划，及时汇报项目实际进度。
　　4、人民币汇率波动风险
　　公司出口业务主要以美元结算。当汇率出现较大波动时，汇兑损益会对公司经营业绩产生一定的影响。
　　应对措施：
　　公司将通过在合同签订时以人民币结算、使用套期保值工具进行汇率风险管理等多种方式，规避因为汇率波动导致的风险。
　　5、行业竞争风险
　　随着行业参与者的增加，按摩器具市场的竞争程度逐渐加深。一方面，高端按摩椅市场已进入品牌竞争阶段，消费者选购该类产品时注重口碑和功能等因素，受品牌效应的影响较大；另一方面，定位于中低端市场的产品由于其技术门槛、制造成本均相对较低，行业竞争者众多。
　　应对措施：
　　公司将持续加大研发投入，保持公司产品的技术领先性；同时，公司将紧抓“品牌宣传”和“口碑效应”，在产品制造和体验等各方面塑造品牌，进一步提升市场影响力。尽管公司正积极开展多项举措以应对行业竞争，但若公司无法在产品的功能特性、款式设计等多方面持续创新，不能保持鲜明的品牌形象，则难以实现市场份额的稳步提升，进而影响公司的经营业绩。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生显著变化。 收起▲