一、经营情况讨论与分析　　（一）公司主要业务及品牌概述　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。　　作为“矛盾冲突美学”的开创者和实践者，地素时尚在矛盾中不断创造新的平衡，通过匠心追求、非凡创意、艺术格调以... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）公司主要业务及品牌概述
　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。
　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。
　　作为“矛盾冲突美学”的开创者和实践者，地素时尚在矛盾中不断创造新的平衡，通过匠心追求、非凡创意、艺术格调以及触及心灵的美好生活体验，助力中国审美多元化，打造专注时尚领域、聚焦品牌价值、具有国际竞争力的产业集团。
　　我们深信:“让遇见我们的每一个人，都变得更加美好”的使命，会为人们的生活注入新鲜的活力；而“LOVECREATES爱创造一切”的信念，将一路照亮人生的旅程，引导人们朝着梦想的方向生长！
　　DAZZLE，至情至性，热爱生活。在独特的设计和细腻的质感间寻求平衡，为当代新女性提供丰富的着装选择。
　　DAZZLE品牌风格如下：
　　大连柏威“RAZZLE&DAZZLE”店
　　DIAMONDDAZZLE，从艺术中汲取灵感，结合精致手工与优良材质，将“矛盾美学”发挥极致，带来比肩高级订制的年轻时装产品。
　　DIAMONDDAZZLE品牌风格如下：
　　重庆万象城“DIAMONDDAZZLE”店
　　d'zzit，古灵精怪，创造出一个想象力丰富的衣柜，鼓励女孩们进行潮酷且自由的混搭。
　　d'zzit品牌风格如下：
　　成都万象城“d'zzit”店
　　RAZZLE，从容而积极，睿智而幽默，在潮流与经典之间平衡有度，以精良剪裁和匠心品质满足当代人群不同场合的着装需求。
　　（二）公司经营模式
　　1、设计研发模式
　　公司按照最新的时装潮流分析、市场状况、销售数据以及消费者反馈设计及开发新产品。管理层每季开始前举行会议，分析经销商以及会员在零售终端提供的信息，讨论世界最新时装潮流、客户喜好及需求变化，以决定下一季将推出的产品系列、产品设计数目、价格区间、上市波段等要素。公司注重产品面料的质量，尝试使用多种天然原料及多种新科技面料、材质。公司每年在新面料研发上投入大量资源进行相关试验，以保持各个品牌的鲜明个性。除此之外，公司还与部分优质供货商建立了良好的合作关系，共同合作开发产品所用的新型面料和设计图样，并享有该等新型面料和设计图样的独家使用权。
　　公司的设计研发流程具体如所示：
　　2、采购模式
　　公司采购的类别主要包括面料、辅料和成衣，商品部根据每季经销商订货情况及直营店铺的销售预测为基础制定销售计划。生产部（主要负责外协订单的跟单工作）根据销售计划、面辅料和成衣交货周期制定相应的生产计划，并下达相应的采购指令。生产部专员根据下达的采购指令，确认采购的品种、数量和交货时间后，在综合考虑成本、交期、供应商特点后选择最具竞争力的供应商签订该次采购协议。公司供应链管理中心下的品控部制定了严格的采购流程控制、过程中跟踪和质量验收标准，有效保证了原材料和成衣的质量。
　　3、生产模式
　　公司采取部分委托加工和完全委托加工相结合的生产模式。公司以最大程度地降低公司的运营成本，并将主要精力专注于附加值更高的环节。公司的外协生产方式包括部分委托加工模式和完全委托加工两种模式。根据不同模式的特点，公司综合考量产品品类、款式特点、交货时间、面辅料工艺、供应商能力等各方面因素，选择最合适的生产模式组织生产。
　　公司两种生产模式的具体情况如下：
　　（1）部分委托加工模式
　　公司与供应商签署《部分委托生产协议》，公司负责产品设计研发、面辅料开发和采购环节，公司向供应商提供款式图或参照样、面辅料，指导监督其按要求完成加工，供应商根据公司要求完成指定产品的加工生产，公司在指定产品验收合格入库后对外销售。
　　（2）完全委托加工模式
　　公司与完全委托加工商签署《完全委托生产协议》，公司负责产品设计研发、面辅料开发环节，向完全委托加工商提供自主设计的服装样板、样衣和工艺单，完全委托加工商根据公司的指示采购特定的面辅料，按照公司的要求组织生产，公司在成衣验收合格入库后对外销售。
　　4、销售模式
　　公司目前主要采用直营、经销和电商相结合的销售模式。
　　直营模式下，公司目前主要通过百货商场店、购物中心店等渠道以零售方式向客户销售产品。经销模式下，公司与经销商签订合同，由公司将产品销售给经销商，再由其通过销售终端以零售方式向客户销售公司的产品。
　　公司营销管理中心下的直营零售部负责直营销售网络的管理，特许经销部负责经销商的管理。公司这种直营和经销并举的销售网络是公司业务发展壮大的重要因素。凭借公司强大的零售网络，公司能够在全国主要城市和地区接触广大的客户群，确保产品的销售效率。
　　除以直营和经销为主的销售模式外，公司还在天猫、抖音、唯品会、京东、微商城、小红书、得物等电商平台上销售。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　服装行业主要分为服装设计研发、生产制造、品牌推广、终端销售等环节，公司涉及其中的设计研发、品牌推广以及终端销售环节，主要通过直营或者经销的品牌专卖店向最终消费者销售公司设计研发的中高端品牌女装。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）以及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，本公司属于“C制造业”大类下的“C18纺织服装、服饰业”。
　　全年服装内销市场持续回暖
　　2023年，国内社会经济全面恢复，居民收入增长快于国民经济，就业形式大体稳定，为消费回暖提供有力保证。根据国家统计局数据，2023年，我国限额以上单位服装类商品零售额累积10,352.9亿元，同比增长15.4%，增速比2022年同期提升了23.1个百分点。
　　从月度来看，2023年，我国服装内销增速在冲高回落后逐步企稳回升。上半年，前期积压的消费需求集中释放、消费回暖叠加低基数因素，限额以上单位服装类商品零售额和穿类商品网上零售额同比分别增长15.5%和13.3%。其中，3月、4月和5月限额以上单位服装类商品零售额实现两位数快速增长，增幅分别为24.5%、39.9%和21.2%，6月增速有所下降，同比增长7.2%。进入三季度，各项指标累计增速呈现了明显放缓的变化。7月，受极端天气、服装消费进入传统淡季等因素影响，限额以上单位服装类商品零售额增速仅为2.6%。自8月开始，在新一轮稳增长政策措施效应显现及暑假旅游旺季的支撑下，服装销售逐渐回升，9月，限额以上单位服装类商品零售额同比增长12%。四季度，受“双十一”购物节、秋冬装换季热销、节日需求集中释放以及低基数效应的拉动，11月、12月限额以上单位服装类商品零售额增速达25.9%和30.5%，全年限额以上单位服装类商品零售额增速比前三季度加快2.6和1.2个百分点。随着进一步扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，预计未来居民消费需求将不断释放，市场销售有望稳步恢复。
　　全渠道新零售稳步推进
　　为适应新常态下消费理念和消费方式的变化，服装行业全渠道新零售模式稳步推进，直播电商保持快速增长。2023年，直播电商、兴趣电商、跨境电商不断壮大，虚拟现实和元宇宙科技工智重塑着商业场景和消费体验。随着“悦已”消费、体验消费、理性消费渐成主流，服装企业和品牌持续加强线下门店和线上电商的融合发展，利用线下门店终端体验模式作为链接线上平台的载体，实现与消费者“产品设计一线下体验一线上下单一分享复购”的多维度交互，逐步构建线上线下一体化融合的全洞察、全渠道、全触点、全链路的全域营销矩阵。
　　线下渠道方面，企业持续调整门店布局和直营比例，强化门店的数字化建设，提高精准化营销能力和运营效率，通过打造超级体验店、智慧门店为消费者提供沉浸式、差异化的消费体验。同时，随着人工智能、物联网、云计算和大数据技术在服装行业的深度应用，企业充分利用线上传统电商存量市场和新兴电商增量市场的优势，在完善传统电商平台的同时，积极探索社交平台、直播电商和内容电商，通过品牌小程序、小红书、微博、私域营销等渠道实现对消费者个性化、趣味化内容的精准触达和智能推荐，采用直播+短视频、博主种草、品牌自播等方式加快自媒体化运营，服装行业的直播电商呈现出由内容和品牌驱动的快速增长态势。根据商务部数据，2023年上半年，重点监测电商平台累计直播销售额1.27万亿元，直播场次数超过1.1亿场，直播商品数超过7,000万个，活跃主播数超过270万人。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　2023年以来，由于全球经济增长放缓、市场需求收缩，公司所处的行业市场出现了明显波动。我国服装行业面临的外部环境更趋复杂严峻，行业承压前行。随着我国宏观经济回升向好，零售消费场景和消费需求逐步恢复，消费能力同步复苏。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　2023年实现营业收入264,881.95万元，较上年同期增长10.35%；归属于上市公司股东的净利润49,363.24万元，较上年同期增长28.31%。报告期内，公司主要着力于以下六个方面的工作：
　　1、创新迭代品牌视觉形象，叙述经典单品故事，助力提高品牌价值力
　　2023年8月，公司主品牌DAZZLE正式发布全新品牌标识——MONOGRAM“D”，该标识灵感源于中国甲骨文“月”字。月，与日相对，是从古至今被人们流连赞颂的自然意象。月相孕育潮汐与周期，意味着循环与新生，同时代表着女性磁场与阴性力量，对于人类文化具有强烈的象征与启迪意义。“新月才到地，轻河如泛云”，DAZZLE对于女性力量的持续探索，在MONOGRAM“D”的诞生过程中逐渐渗透，形成与当代女性深层次的情感链接与共鸣。通过并置与平衡，来呈现矛盾冲突、和谐交融的女性魅力与多形态之美。
　　2023年10月，在2023世界设计之都大会期间，WWDCHINA举办首届SHANGHAIGALA，呈现“NewVisionOfDesign新生”大展，全球顶尖设计师、创意人一起链接中西方时尚世界，回溯经典、共探未来新生。“魔方旗袍”，作为公司旗下DIAMONDDAZZLE与DAZZLE品牌最为经典的核心单品之一，以中国古典旗袍为灵感，将东方美学、精巧工艺与西式廓形对撞共创，赋予旗袍当代女性裙装品类更年轻、摩登、现代的气质，呈现和谐交融的多形态女性之美。
　　地素时尚通过长期对“魔方旗袍”精神内核专研与其繁复工艺的梳理，结合设计创新及故事打磨，受邀参与首届SHANGHAIGALA，与国际顶级设计师品牌共展，呈现中国时装革新之力及多元之美，与全球时尚共同叙写时尚的传承与绿色未来。
　　2、开启全新策划“高光时刻”，持续传递“成为拥抱者”的集团价值观
　　地素时尚长期致力于履行“让遇见我们的每一个人，都变得更加美好”的集团使命，秉持“成为拥抱者”的集团价值观，我们期待参与见证每一位消费者的人生一刻，记录每一份独特且闪耀的美好祝愿。公司在2023年末开启全新策划“高光时刻”项目，记录公司旗下品牌陪伴各路明星伙伴在极其重要的盛会场合留下众多难忘的华彩篇章：从王嘉尔身着RAZZLE定制中国红套装出席面向全国人民的虎年中央电视台春节联欢晚会共迎新春，到再次身着RAZZLE定制新中式套装参加某珠宝系列100周年巴黎全球庆典；评委舒淇首次携手DAZZLE×ELLERY联名系列与DIAMONDDAZZLE定制礼服长款旗袍亮相国际舞台出席第80届威尼斯电影节；周冬雨选择DIAMONDDAZZLE定制礼服出席汇集创意先锋、艺术人才、行业精英的全球年度盛事“VOGUE时尚之力盛会”；虞书欣穿着DIAMONDDAZZLE定制礼服出席北京电视台春节联欢晚会与全国人民欢庆龙年；刘雯、辛芷蕾分别演绎《卷宗Wapaper*》与《时装L’OFFICIEL》的封面人物。地素时尚专注于钻研设计工艺及文化探索，致力于陪伴明星伙伴最重要的高光时刻，也更希望见证每一位消费者生命中值得被纪念的闪耀瞬间，以一束有力的光芒，拥抱万千种美，在每个个体最值得庆祝的人生时刻，陪伴并鼓励大家身着高光，一路拥有美与未来。
　　3、持续优化营销网络体系，积极推动精细化运营
　　在线下渠道方面，公司近两年持续优化营销网络体系，将精力与资源聚焦于提升门店位置、面积及精细化运营管理，更加注重终端店铺质量提升而非简单的数量增加。2023年，公司将重点放在原有零售培训体系的深耕细作，并加强了零售团队现场辅导，让每位员工都能以高标准兼具个性化的服务接待每一个客人，并加强与客人线上线下的全渠道沟通和服务能力。
　　在线上渠道方面，截至2023年底，地素时尚电商渠道营业收入达3.97亿元，较2022年同比增长29.47%。主要增长动力来自于：
　　（1）新品驱动增长，围绕线上货架、直播间等各渠道特点升级呈现形态，全年多个系列上市首日GMV突破100万+，拉动收入利润同时高速增长；
　　（2）在货架渠道稳定提升品牌地位的同时全面发力内容渠道，抖音渠道收入接近翻番，同时积极探索小红书、得物等新兴渠道接触潜力年轻客群；
　　（3）持续提升用户体验，下半年核心线上渠道全部接入品牌会员通，保障消费者会员权益同时为下一步深挖用户价值提升奠定基础。
　　4、打通全渠道数据运营管理，全面开展私域阵地攻坚战
　　2023年公司主要推出全渠道CRM项目及私域运营项目。
　　全渠道CRM项目旨在打通线上线下渠道会员数据、统一会员体验、优化会员权益，为线上线下消费者提供更优质的服务和一体化的体验，进一步树立高品质品牌形象。
　　私域运营项目则以提升会员粘性、活跃率和全渠道消费者复购率为目标，以企业微信为抓手，在腾讯生态系统提高多触点、多链路的信息曝光，以表达专业的穿搭建议和品牌价值。通过优化内容生产和协同流程，提高公司效率。在确保输出符合品牌调性的高品质内容的同时，也为消费者提供更加精细化、个性化的服务。力争以千人千文的方式，进一步提升消费者对品牌认可度和信任度。
　　5、坚持落地数字化建设，提升数智化发展新高度
　　在数字化转型的战略目标下，公司坚持推进数字化改革。公司率先搭建消费者数字运营体系并不断对其优化，实现了对消费者差异化、精细化运营，明确了不同品牌的运营人群及营销优先级。通过计划、执行、回流、洞察的闭环方法论，结合自动化营销工具，公司从传统的数字化营销上升到精准营销的新高度。其次，公司持续完善并优化供应链体系相关业务系统并构建对应的数据分析平台，丰富数据围堵并提升数据质量，通过数据可视化提升业务整体管理水平和智能决策能力。与此同时，公司实现了研发工艺阶段的功能线上化，确保内部与供应商信息流同步的及时性和完整性。
　　6、全方位增强组织能力建设
　　为满足公司的集团化和多元化战略发展需求，公司通过吸引和培养卓越人才、搭建后备人才梯队、加强组织能力建设等多渠道、多角度来增强公司核心竞争力。
　　在组织运营上，公司定期调整与优化组织架构，提升组织敏捷性，完善组织体系。同时，为激发组织动力，激活员工工作热情和创造力，提高公司生产效率和经济效益，公司不断优化绩效考核体系和激励机制。另一方面，公司基于应用协同办公软件——飞书，对组织协同和内部沟通方式进行全面更新迭代，使其更加符合时代和公司发展的需要。在人才发展上，公司致力于吸引和培养多元化人才。在外部人才引进方面，公司通过多种渠道招聘优秀人员，引入部分高级管理和专业人才，确保人才储备的多样性和广泛性。在内部人才储备与培养方面，公司进一步推进和实施零售管培生项目，规划新生代长期培养方案和成长路径，完成多阶段性体系培训、轮岗和一对一辅导，帮助管培生更好地了解未来职业并激发领导潜力，为合格店长的储备做好准备，并致力于将管培生培养成具有公司高适应度的“多能型人才生态圈”。同时，公司有针对性地开展员工培训，培训课程体系主要包括新员工培训、管理类培训、通用类培训，通过多种形式来满足不同的培训需求。公司致力于不断提升员工的个人素质和工作能力，进而为公司培养并保留关键人才，为公司的长远发展奠定坚实的人才基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌影响力
　　经过多年的积累，公司的品牌影响力、市场竞争力逐渐增强，市场占有率处于行业前列，品牌风格和时尚内涵得到市场的广泛认可。2011年度至2022年度，根据中国服装协会发布的服装行业百强企业名单，公司连续12年入选行业百强企业（按利润总额及销售利润率排名），其中，2018年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第16名，2019年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第15名，2020年度和2021年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第14名，2022年度位居销售利润率排行榜的第4名。2017年公司获得“2017上海民企100强”的荣誉称号，2019年公司获评“2019新零售最具成长性上市公司”奖项，2020年公司获评“金牛最具投资价值奖”和“大消费产业最具成长上市公司”奖项，还获得“2020年度市级设计引领示范企业”和“2020年度市级工业设计中心”，2021年公司荣获上海设计100+，上海市首发经济引领性本土品牌，赢商网百强榜-2021年度中国领军品牌TOP100，「金鼎奖」年度购物中心人气品牌奖，新经济风云榜-最具投资价值上市公司，鲸潮奖-国潮领军者最具投资价值奖等。2022年，公司入围2022中国纺织服装品牌竞争力优势企业、工业和信息化部办公厅重点培育纺织服装百家品牌名单、普陀区高质量发展领军企业，获得财联社致远奖“社会责任先锋企业奖”、全景网投资者关系金奖最佳新媒体运营奖与中小投资者关系互动奖，DAZZLE荣获2022年度上海市首发经济服饰鞋帽类引领性本土品牌等奖项。2023年公司荣获“上海市时尚引领示范企业”、“上海设计100+卓越合作伙伴”、“2023年上海市首发经济引领性本土品牌”称号，入围2023中国纺织服装品牌竞争力优势企业，提名服装行业组“知鹰奖-最佳行业共治奖”。
　　公司通过策略性发展优质经销商，填补直营终端尚未达到的市场区域，初步形成了“一二线城市为核心，三四线城市并举”的全国性营销网络规模，截至2023年12月31日，公司在全国共拥有1,037个零售终端，其中直营终端达到276家，经销终端达到761家。由于中高端品牌女装的市场定位，公司的销售终端主要位于中高端的商业物业中，报告期内，公司与北京SKP、王府井、银泰、久光等高端百货及华润、恒隆、德基、九龙仓、太古集团等在内的商业地产集团建立了合作关系。
　　2、强大的独立设计研发能力
　　（1）设计团队丰富的行业积累和深刻的品牌理解
　　设计研发是公司品牌和产品的灵魂，也是公司业务模式的核心环节。公司拥有一支经验丰富、富有活力和创新精神的设计研发团队。截至2023年12月31日，公司的设计研发中心共有209名成员。公司服装主设计师均在时装设计界拥有多年工作经验；公司的设计研发团队具有丰富的时装设计经验，同时保持很高的稳定性。公司始终严格挑选设计师团队，并注重全方面的自主培养，既具有国际时尚触觉，又深谙本土化审美。此外，公司通过核心设计人员持股、提供相关专业培训等一系列方式对设计研发团队进行激励，保证了公司设计研发团队的稳定。核心团队长期在公司任职，在公司的精心培养下，深刻理解品牌精神、理念和内涵。
　　（2）专业高效的设计研发团队
　　凭借公司强大的设计研发团队以及较高的研发投入，公司不断设计出符合当下潮流的各季产品，款式亦不断推陈出新，风格独树一帜，引领时尚潮流。公司的设计研发流程始于面料的海选与开发，设计团队敢于选择使用风格大胆、具有独特工艺和色彩的面料，设计师随后基于筛选出的独特面料进一步设计各品牌服装款式。独特的面料选择、丰富的产品设计和款式型号，使得公司的产品有利于满足目标消费者个性化的需求。报告期内，公司每季度设计近千款服饰，凸显了公司强大的设计能力。
　　与一般服装企业相比，公司设计研发部门拥有较高的创新性和独特性，每季产品中上市款色数量均为自主研发款式。公司设计研发的原创性和独立性得到了业内的认可。
　　公司自主设计的面料、创新采用的面料及服装工艺，以及所有品类均始终坚持自主设计研发，保证了公司每季上市产品的独特和创新，但在整体服装风格上，公司始终坚持一贯推崇的品牌精神。
　　3、营销网络优势
　　为把握中国迅速增长的中高端男女装市场，公司根据自身的发展策略采取以直营和经销相结合的销售模式，经过多年的发展，已经建立了四大品牌互为支撑、资源共享的营销网络体系，多年来与国内主要的高档百货商场、大型购物中心建立了良好的合作关系。截至2023年12月31日，公司拥有1,037家零售终端。公司的零售终端绝大多数位于国内各大城市的重要商圈。快速成长的营销网络带动了公司营业收入的增长，有利于公司更好地把握中高端男女装市场快速成长的行业契机，增强公司产品对全国各地目标消费人群的渗透率，并在很大程度上提升公司品牌的知名度。
　　公司会对特定地区的经济实力、消费能力和零售业情况进行考量，确定拓展该地区业务的具体模式和市场发展计划，重点开拓具有较高消费潜力和需求的城市。截至2023年12月31日，公司的1,037个零售终端覆盖全国绝大部分省、自治区和直辖市，并已在中国澳门和日本开设门店。公司中高端销售终端网络布局合理、分布广泛，形成了对全国主要发达区域市场全面覆盖的营销网络，产品销售与市场开拓能力与日增强。
　　4、高效的轻资产业务模式和良好的质量，形成公司资金、产品、信息的高效周转和良性循环
　　公司专注于设计研发、品牌推广、终端销售等品牌时装产业链上附加值较高的核心业务环节，同时将生产、配送等附加值相对较低的环节外包于专业供应商，从而形成专注、高效、轻资产的业务模式。公司的这种业务模式一方面可以充分降低资本投入，尤其是生产领域大量的固定资产投入和劳动力投入；另一方面通过该业务模式，公司形成了以品牌、设计、供应链管理以及营销网络为核心的竞争力。
　　公司的这种高效的轻资产业务模式和管理能力有利于发挥公司在设计研发、品牌推广以及营销网络方面的比较优势，形成公司资金、产品、信息的高效周转和良性循环。同时，公司的这种业务模式突破了传统服装企业以制造加工为核心的业务模式，通过致力于产品设计、品牌推广及终端营销等高附加值环节，为公司带来了较高的毛利率和净利率水平。凭借公司在业务模式上的独特优势，公司得以实现较快的成长和较高的资本回报率。
　　5、供应链管理能力
　　作为中高端品牌服装企业，公司不仅在设计研发能力上拥有强大的竞争力，还在供应链质量和信息化管理上建立了竞争优势。首先，公司在面料上严格把关，选择中国、意大利、日本等国的优质厂家作为其丝、棉、毛等高品质纤维的供应商，让消费者拥有既舒适又时尚的着装享受。其次，公司在供应商生产过程中严格把控各环节的产品质量，长期委派公司跟单人员做全程的技术指导，及时处理技术难点并监督产品质量，对产品质量和交期进行严格控制。最后，产品在生产完成后将送至公司内部专业的检品部门对产品质量做更进一步的逐件查验，通过流水线的检品方式检验产品细节，进一步提高产品质量，确保将优质的产品及时交到客户的手中。
　　在供应链信息化管理方面，公司及时有效地汇总处理数据信息，并不断地提升完善信息管理系统，处理采购、物流、仓储等多方面随业务高速增长的数据信息量。供应链管理中心在日常工作中根据实际需求建立了较为完善的信息管理平台，能实现公司内部各业务部门之间的数据传输、交换和信息处理，有效地增强各部门之间的协调运作能力，大大提高供应链的反应速度。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，实现营业收入264,881.95万元，较上年同期增长10.35%；归属于上市公司股东的净利润49,363.24万元，较上年同期增长28.31%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、服装行业仍有高质量发展潜力
　　2023年以来，国内消费环境转好，线下客流恢复，带动服装行业消费增长。“稳增长”系列政策持续显效发力，消费场景全面恢复，国内需求潜力持续释放，都将为我国经济改善和服装市场复苏创造良好的条件与基础。经济复苏带动就业扩大和居民收入提升，线下接触型、聚集性消费增加，居民消费能力和消费意愿不断增强，消费需求加速释放，为服装行业畅通内循环提供积极支撑，叠加低基数因素，预计未来我国服装消费市场将持续复苏，消费规模稳步提升。
　　同时，中高端女装品牌有望凭借其线下渠道端龙头优势和较高的消费者忠诚度，充分把握线下消费的复苏趋势，在未来实现新的增长。
　　2、注重产业基础提升，推动产业链现代化
　　服装行业坚持创新驱动发展战略，不断增强原始创新能力和科技成果转化、应用能力，推动科技创新平台建设，进一步提升产业基础高级化和产业链现代化水平。服装行业将持续推进科技创新平台建设，跨领域、跨学科、跨区域的开展技术研发和产业化应用，提高产业链整体运行效率，通过协同采购、协同制造、协同配送、产品溯源等典型场景应用，促进产业集群间的信息交互和资源共享，在东、中、西部服装企业以及产业集群之间加快构建多元化“链网协同”的发展新格局，打造更强创新力、更高附加值、更有韧性的产业链供应链。
　　3、践行绿色发展理念，推动产业持续发展
　　服装行业将引导企业树立环境资产观念，持续强化绿色制造体系和社会责任体系建设，不断提升企业的ESG表现和社会贡献，彰显负责任的时尚强国新形象。一方面，不断完善绿色产品、绿色工厂、绿色园区、绿色供应链等绿色低碳评价标准体系，另一方面推进诚信体系建设，维护公平竞争的市场环境，提高社会责任管理能力和管理水平，推动企业进行产品碳足迹、社会责任建设等环境信息披露。
　　越来越多的消费者积极倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，开始注重从环境保护、社会责任等维度审视产品价值。服装行业将持续增强绿色发展能力和绿色转型创新实践，将可持续发展理念融入企业战略体系、生产体系和创新体系中，利用数字化技术加速向生产清洁化、能源高效低碳化、资源可循环化的绿色发展模式发展。
　　4、多元化销售渠道满足消费者多元化需求
　　我国服装行业大致经历了批发商时代、零售商时代和品牌商时代等3个发展阶段。伴随经济和科技的发展，以及新购物习惯的养成，电商平台异军突起，网上销售额快速增长，零售模式正朝着数字化和直接面向消费者（D2C）新零售模式推进的催化剂。根据Euromonitor统计，全球服装市场的电商销售占比已由2014年的9.7%大幅提升至2022年的30.2%。
　　未来，随着电商人群渗透率逐渐见顶，消费者购物决策链路正发生改变，从线上种草到线下试穿，再从私域运营到线上复购，逐渐全渠道化。未来，消费者逐渐全渠道浏览、购物、分享，品牌全渠道经营才能满足消费者期待的符号价值、社交属性、情感价值、用户体验。
　　5、民族审美凸显、国潮热度仍将持续
　　作为中国优秀文化传承与传播的重要载体，近年来，国潮服装产业市场规模迅速扩大。以Z世代为代表的消费力量，不再盲目崇拜国外产品，或追求国潮情怀，而是更加客观地评价品牌，注重创新精神、产品品质和文化内涵等因素，国潮品牌的渗透率有望进一步提升。
　　纺织服装融合物质生产与精神创作的倾向，也将指引品牌向通过加大研发投入、数字化建设等，以具有中国深度、全球广度、时代特征的设计，价值链高端攀升，缩小与国际大牌的差距。
　　6、更多消费者持有“质价比”观念
　　面对经济的不确定性，个人和家庭防范风险意识增强，消费者在追求幸福繁荣之际，也更理性成熟，珍惜当下生活。
　　相较于报复性消费的情况，消费者重新思考消费主义，谨慎地寻求优质产品和服务，消费升级发展趋势没有改变，服务消费意愿依然强烈，而需求观念改变，“性价比”转变为“质价比”。消费者从以往的冲动消费、超前消费，到如今更看重价格、品质和产品的独特性。长远来看，中高端服装品牌有着广阔的成长空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司的愿景是“专注时尚领域，聚焦品牌价值，打造具有国际竞争力的产业集团”，为了实现这个目标，公司未来将在以下方面进行战略实施：
　　1、内生外延式打造时尚集团
　　公司现有四大核心品牌，已在业内享有一定知名度和市场份额，公司未来将继续全力推行卓越零售支持，不断加强市场推广力度以提升品牌美誉度，优化终端店铺形象和购物环境，加强会员精细化管理。同时，公司考虑构建智慧供应链，延伸品类设计，提升品牌附加值，并围绕大时尚概念，尝试自创或引入新的品牌和业务，扩展商业赛道、促进多品牌协同发展，不断为客户创造价值。
　　2、坚守创新和品质DNA，提升品牌力
　　设计是时尚品牌的灵魂，因此，公司始终严格挑选、优化设计师团队，并注重全方位设计人才培养，强调设计师与公司共同成长。公司也将持续加大对产品研发投入，加速研发创新，用研究心态、匠人精神不断提升产品工艺、功能、设计感，以独特的设计创意、丰富的内涵故事打动人心。
　　3、全域数字化运营
　　公司计划通过分层数据库、智能设备、云计算等新技术，以制度为保障，强化流程管理，实现供应链管理、会员管理、门店、商品、多渠道交易链路的全面数字化，并通过人、货、场匹配形成交易闭环，打造丰富、多元化的零售场景，驱动业务数据的全域运营和洞察，升级消费者体验，提升运营效率。运用采集的数据，打通数据价值链，构建智能业务分析场景，实现供应链体系优化管理，会员精细化管理，商品一体化管理，构建公司数据决策体系。
　　4、推动可持续的时尚环保进程
　　作为“可持续发展”理念的支持者，公司将进一步推动可持续的时尚环保进程，投入更多精力关注“负责任的消费和生产”与“性别平等”，在不同发展时期、不同环境状况下时刻关注社会发展，落实可持续发展战略，致力于成为“LOVECREATES爱创造一切”和有社会责任担当的时尚集团，让更多人拥有美好和可持续的未来蓝图。
　　5、推进企业文化价值建设
　　公司将坚持推进企业文化建设，以使命、愿景、价值观作为切入点，分别从对客户、对同事、对工作、对生活、对社会、对地球等多角度全方位打造属于公司特有的企业文化，建立企业行为准则，不断激发员工创造力，实现员工与公司的共同成长。
　　(三)经营计划
　　1、产品力与品牌力的多元化、多轨道发展
　　地素时尚始终坚持“矛盾冲突美学”的审美方法论，积极拓展国际视野，探索东西方审美的碰撞与交融，以实现产品力与品牌力的多元化、多轨道发展。地素时尚相信，只有与矛盾共生，“多元”才有存续的价值，身处不同意识形态交织的世界，旗下品牌将始终以拥抱者的态度，开放且谦逊、乐观并自由地与普世之美共情相拥。新的一年，集团将继续聚焦品牌力发展，打造全新品牌花标识元素、升级全新视觉元素并持续打造高光时刻。同时积极促成与国内外知名艺术家、设计师、环保组织、非盈利机构的合作，以“拥抱者”的姿态，拥抱多元之美。
　　2、加速整合线上线下资源，推动增长并提升运营效率
　　2024年公司计划整合成立d’zzit全渠道零售事业部，加速整合线上线下资源，推动增长并进一步提升运营效率：
　　（1）全面升级全渠道云仓，快速满足用户购买需求，同时提升整体库存效率；
　　（2）明确差异化渠道策略，线上由内容渠道带动持续高速增长，逐步尝试线上会员可享线下增值服务体验，与此同时，公司已全面推广微商城以满足用户离店购买需求，并将逐步推出VVIP优先购等会员特权体验；
　　（3）围绕全渠道核心波段上新节奏，加大内容渠道推广投入，加速扩充品牌目标优质客群，为品牌后续加速扩张打下基础。
　　3、持续加强信息化、数智化建设投入
　　2024年公司信息化、数智化推进工作主要包括以下三方面：
　　（1）结合人工智能工具构建商品全生命周期体系，提升商品精细化运营水平，同时落地商品全渠道运营，优化人货匹配，并通过数据赋能业务，支持业务决策自动化智能化；
　　（2）搭建积分商城和社区，完善私域端交互体验，丰富消费者画像，提升消费者粘性与可持续运营能力；
　　（3）重构EHR系统，盘活人员资产，建立绩效体系，实现人员数字化管理，支撑集团未来的经营发展。
　　4、以消费者为中心，加强服务和深化体验
　　2024年会员运营首要以消费者为中心，加强服务和深化体验。除了精细化现有的到店体验和服务以外，将探索增设更多离店服务（诸如衣物护理，先试后买等）场景。同时，公司会积极寻求与品质生活品牌以及美业美妆品牌的合作，从服饰穿搭服务扩展到全方位的品质生活服务。与此同时，为了加强和消费者的互动，提升会员活跃度，公司会持续通过种草社区，用PGC（ProfessionaGeneratedContent，指专业生产内容）和UGC（UserGeneratedContent，指用户生成内容）的方式，鼓励会员大胆表达属于自己的穿搭建议；通过积分商城，进一步活跃和鼓励多样化的积分使用。
　　5、建立市场导向的自驱创新组织
　　2024年起，围绕公司的核心竞争力，逐步建立一个市场导向的自驱创新组织，引领品牌市场价值，同时强化员工自驱力和创新导向，不断激活组织活力。公司将致力于通过人才盘点和培养、领导力发展、激励方案优化、组织文化塑造、技术创新应用、跨部门协同以及灵活的组织结构建设等措施，不断强化组织能力，实现可持续发展和创新。2024年公司将围绕战略目标构建公司的组织能力，聚焦三大策略：
　　（1）加强销售增量和存量优化组织结构，不断为客户创造价值；
　　（2）围绕公司核心竞争力抓住关键岗位干部队伍激活和人才密度提升，对外引进行业里一流的高绩效潜力人才，对内加强文化价值观为核心的管理胜任力提升和培养高潜力人才；
　　（3）持续建设数字化飞书系统，提升组织的效率和创新能力，以市场、客户为中心打通整个组织业务、职能与流程，加强不同部门之间的协作和沟通，实现资源共享和优势互补，形成市场导向为客户创造价值的流程能力建设。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争日益激烈的风险
　　整体而言，中国服装行业市场需求规模较大，但是也呈现出激烈的市场竞争格局。对于公司所处的中高端品牌女装行业而言，其核心竞争实力主要体现在综合品牌影响力及设计研发能力、营销渠道覆盖、供应链管理等方面，往往需要较长的品牌培育期、具有较高的进入壁垒。但是，由于中高端品牌女装行业整体仍处于成长前期，呈现出企业数量多、单个企业规模较小、市场集中度较低等情形，仍处于市场竞争较为激烈的阶段。另一方面，随着中国消费能力的日益提升以及服装消费需求的升级，国际品牌女装企业对中国市场日益重视并不断加强渠道建设力度，对于国内中高端品牌女装企业产生一定的竞争压力。
　　作为中国领先的中高端品牌服装企业，如果公司无法持续巩固并提升核心竞争实力，将无法应对来自于国内外定位类似的品牌服装企业日益激烈的竞争，从而将对公司产品的销售规模、市场份额以及利润率等产生不利影响。
　　2、维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力的风险
　　对于中高端品牌服装企业而言，综合的品牌影响力是最为核心的竞争力之一，并且往往需要较长的经营时间进行培育。尤其是在激烈的市场竞争中，品牌形象、风格和文化等因素往往是与其他竞争对手进行有效区分的重要标志，系中高端品牌服装取得消费者认可的重要因素之一。
　　自成立以来，公司高度重视创设自有品牌及维持该等品牌的良好形象，通过多品牌战略、差异化定位、独立的品牌设计师团队等品牌运营方式以及包括品牌形象推广活动、社会活动、媒体投放及广告推广、跨界合作等在内的品牌整合营销推广方式，有效丰富公司的品牌形象和覆盖人群，持续提升该等品牌的市场影响力，成为公司持续发展的重要基础。但是，公司继续维持良好的品牌形象或成功提升品牌影响力取决于多方面因素的影响，包括采取合适的品牌整合营销推广策略、保持良好的产品设计能力、加强供应链整合管理、提升终端渠道管理及运营能力等。若不能持续满足该等条件，将对公司维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力产生不利影响。
　　3、设计研发能力无法把握和创造时尚潮流的风险
　　公司所在的中高端品牌服装行业具有较强的时尚性和潮流性因素，消费者的品味及需求持续动态变动。因此，中高端品牌服装企业往往需要具有较强的产品设计研发能力，除了需要对于产品图案、面料、辅料等重要产品构成要素进行持续跟踪、研发外，还需要一批能够深刻理解并呈现公司品牌理念、兼具设计研发灵感及时尚潮流敏感度的专业设计师团队，以把握甚至创造时尚潮流。
　　长期以来，公司持续加强设计研发团队的建设，培养品牌独立的设计师团队，分工配置配饰、面料开发、图案设计等专业设计研发岗位，在追踪国际时尚潮流的过程中，持续推进独立、自主的研发能力创新。此外，公司加强对销售数据的收集分析及反馈，确保较好的产品适销性。尽管如此，如果公司未能持续准确把握或者有效创造时尚潮流信息，将无法保证公司产品得到消费者的认可，从而将对公司产品销售、甚至品牌形象等产生不利影响。
　　4、经销商管理及稳定合作的风险
　　经销模式是公司主要销售模式之一。截至2023年12月31日，公司经销终端达到761家，2023年，经销模式收入占公司主营业务收入的41.53%。由于优质的经销商有助于公司在有效控制自有资金投入以及直营终端数量增长过快风险的情况下填补直营终端尚未达到的市场区域，因此经销模式未来仍将是公司主要销售模式之一。
　　在经营过程中，公司对于合作经销商的经营理念、行业经验、资金实力、商业资源等提出了相应标准，合理甄选符合条件的经销商，并给予日常经营管理指导。尽管如此，由于经销商的经营管理独立于本公司，因此其在日常经营中仍可能存在未能充分理解公司的产品理念、未完全符合公司制定的经营标准或者未能持续获得理想的中高端商业渠道资源等情况，从而将对公司的品牌形象、持续发展等造成不利影响。
　　报告期内，公司与主要经销商建立了较为稳定的合作关系，但是，出于自身发展战略、销售业绩等因素的考虑，存在公司主动与经销商终止合作或者经销商主动选择退出的情况，并由公司在相应区域中选择其他符合条件的经销商进行替代。尽管公司对于单个经销商的销售占比未超过主营业务收入的5%，但是若发生经销商变动并且在短期内无法找到符合条件的经销商替代，仍将对公司经营业绩以及品牌覆盖等产生一定影响。
　　5、经营业绩受季节性波动影响的风险
　　服装消费存在着较为明显的季节性波动的情况，尤其是对于中高端品牌女装行业，更是由于其时尚性因素较为突出，因此往往存在较为突出的换季置装的需求。例如，秋冬季服装由于面料、质地等因素，往往具有较高的销售价格，使得公司在第四季度往往能够实现较高的销售收入及利润，从而导致公司的经营业绩出现相应的季节性波动。因此，一季度、半年度以及三季度的经营业绩情况及有关财务数据指标并不能完全反映公司全年的经营情况，从而可能对投资者判断公司价值产生影响。
　　6、宏观经济波动引致业绩波动的风险
　　宏观经济等因素会对社会经济的发展带来直接冲击和间接影响，服装相比于食品等其他日常消费品，消费弹性更大。目前，国内经济增长放缓，国际形势不明朗，消费者预期收入下降，将会影响消费者的对服饰消费的意愿和频次，减少服饰消费金额，制约服饰类产品的市场需求，进而影响公司财务状况和经营业绩。
　　7、厄尔尼诺等极端天气频出，业绩不及预期的风险
　　近几年，极端反常气候频出（如暖冬、台风频繁、极端降雨等），暖冬会导致客户置装需求与公司产品上市销售的安排出现不匹配，可能直接影响当季产品的销售情况，也可能会导致前一季的销售时间拉长，出现产品备货不足的情况，另外，台风频繁和极端降雨会导致消费者出行受限和物流受阻，导致销售滞后现象。
　　8、消费复苏不及预期、消费疲软的风险
　　经济回暖尚需时日，消费者信心修复仍需时间，经济增长放缓导致就业率的下降和可支配收入的下调，居民储蓄意愿增强，购买力进一步减弱。同时，消费者对未来经济形势的担忧也使得消费意愿降低，在消费者中普遍出现了消费降级的现象，未来可能会出现消费复苏不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务及品牌概述　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。　　地素时尚，致力于为热爱时尚、追求品质的人群，提供优质产品，帮助人们提升自我价值感，希... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务及品牌概述
　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。
　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。
　　地素时尚，致力于为热爱时尚、追求品质的人群，提供优质产品，帮助人们提升自我价值感，希望可以通过非凡的创意、艺术的格调以及触及心灵的美好生活体验，打造专注时尚领域、聚焦品牌价值、具有国际竞争力的产业集团。
　　我们深信：“让遇见我们的每一个人，都变得更加美好”的使命，会为人们的生活注入新鲜的活力；而“爱创造一切”的信念，将一路照亮人生的旅程，引导人们朝着梦想的方向生长！
　　DAZZLE，至情至性，热爱生活。在独特的设计和细腻的质感间寻求平衡，为当代新女性提供丰富的着装选择。
　　DAZZLE品牌风格如下：
　　上海港汇“DAZZLE”店
　　DIAMOND DAZZLE，从艺术中汲取灵感，结合精致手工与优良材质，将“矛盾美学”发挥极致，带来比肩高级订制的年轻时装产品。
　　DIAMOND DAZZLE品牌风格如下：
　　北京国贸“DIAMOND DAZZLE”店
　　d'zzit，古灵精怪，创造出一个想象力丰富的衣柜，鼓励女孩们进行潮酷且自由的混搭。
　　d'zzit品牌风格如下：
　　南京德基“d’zzit”店
　　RAZZLE，从容而积极，睿智而幽默，在潮流与经典之间平衡有度，以精良剪裁和匠心品质满足当代人群不同场合的着装需求。
　　（二）公司的经营模式
　　1、设计研发模式
　　公司按照最新的时装潮流分析、市场状况、销售数据以及消费者反馈设计及开发新产品。管理层每季开始前举行会议，分析经销商以及会员在零售终端提供的信息，讨论世界最新时装潮流、客户喜好及需求变化，以决定下一季将推出的产品系列、产品设计数目、价格区间、上市波段等要素。公司注重产品面料的质量，尝试使用多种天然原料及多种新科技面料、材质。公司每年在新面料研发上投入大量资源进行相关试验，以保持各个品牌的鲜明个性。除此之外，公司还与部分优质供货商建立了良好的合作关系，共同合作开发产品所用的新型面料和设计图样，并享有该等新型面料和设计图样的独家使用权。
　　2、采购模式
　　公司采购的类别主要包括面料、辅料和成衣，商品部根据每季经销商订货情况及直营店铺的销售预测为基础制定销售计划。生产部（主要负责外协订单的跟单工作）根据销售计划、面辅料和成衣交货周期制定相应的生产计划，并下达相应的采购指令。生产部专员根据下达的采购指令，确认采购的品种、数量和交货时间后，在综合考虑成本、交期、供应商特点后选择最具竞争力的供应商签订该次采购协议。公司供应链管理中心下的品控部制定了严格的采购流程控制、过程中跟踪和质量验收标准，有效保证了原材料和成衣的质量。
　　3、生产模式
　　公司采取部分委托加工和完全委托加工相结合的生产模式。公司以最大程度地降低公司的运营成本，并将主要精力专注于附加值更高的环节。公司的外协生产方式包括部分委托加工模式和完全委托加工两种模式。根据不同模式的特点，公司综合考量产品品类、款式特点、交货时间、面辅料工艺、供应商能力等各方面因素，选择最合适的生产模式组织生产。
　　公司两种生产模式的具体情况如下：
　　（1）部分委托加工模式
　　在部分委托加工模式下，公司与供应商签署《部分委托生产协议》，公司负责从产品设计研发到面辅料开发和采购的环节，供应商负责根据公司要求完成指定产品的加工生产。公司向供应商提供款式图或参照样、面里料及辅料，指导监督其按要求完成加工，支付其委托加工费，公司验收合格入库后对外销售。目前公司自有品牌均有部分产品通过部分委托加工模式生产。
　　（2）完全委托加工模式
　　在完全委托加工模式下，公司与完全委托加工商签署《完全委托生产协议》，公司负责从产品设计研发到面辅料开发的环节，向完全委托加工商提供自主设计的服装样板、样衣和工艺要求，完全委托加工商根据公司的指示采购特定的面里料及辅料，按照公司的要求组织生产，公司在成衣验收合格入库后对外销售。一般来说，完全委托加工模式更适合面辅料损耗较高或者需要相对专业的生产工序产品，例如牛仔、皮衣、皮草、配饰等。目前公司的自有品牌均有较大比例的产品通过完全委托加工模式生产。
　　4、销售模式
　　公司目前主要采用直营、经销和电商相结合的销售模式。其中：
　　直营模式下，公司目前主要通过百货商场店、购物中心店等渠道以零售方式向客户销售产品。
　　经销模式下，公司与经销商签订合同，由公司将产品销售给经销商，再由其通过销售终端以零售方式向客户销售公司的产品。
　　公司营销中心下的直营零售管理部负责直营销售网络的管理，特许经销部负责经销商的管理。公司这种直营和经销并举的销售网络是公司业务发展壮大的重要因素。凭借公司强大的零售网络，公司能够在全国主要城市和地区接触广大的客户群，确保产品的销售效率。
　　除以直营和经销为主的销售模式外，公司还在天猫、抖音、唯品会、京东、微商城等电商平台上销售。
　　（三）行业情况说明
　　服装行业主要分为服装设计研发、生产制造、品牌推广、终端销售等环节，公司涉及其中的设计研发、品牌推广以及终端销售环节，主要通过直营或者经销的品牌专卖店向最终消费者销售公司设计研发的中高端品牌女装。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，本公司属于“C制造业”大类下的“C18纺织服装、服饰业”。
　　2023年上半年，经济运行整体呈现回升向好态势，消费市场呈现恢复增长态势。根据国家统计局数据，上半年，我国社会消费品零售总额227,588亿元，同比增长8.2%。其中，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售总额6,834亿元，同比增长12.8%。
　　服装市场经过前几年稳定增长后，由于全球经济增速放缓、供应链、疫情等因素影响进入波动期，随着政策调控、经济复苏以及技术突破等推动下，预计将进入恢复性、常态化发展周期。
　　中高端女装行业稳健增长，行业格局分散。
　　根据Euromonitor统计，2014-2021年中高端女装行业规模CAGR达6.5%，中高端女装在整体女装行业占比从22.2%提升至22.6%，购物中心逐步成为中高端女装竞争的重要战场。目前中高端女装市场格局仍较为分散，未来在品牌矩阵差异化、设计多样化、渠道话语权等方面占据优势的企业将获得更多市场份额。
　　随着消费者对服装的质量、款式要求不断提升，中国中高端女装占比不断上升且市场增速明显，预计在2023年，中高端女装零售额占整体女装市场比例将达到23.4%。
　　经过多年的积累，公司的品牌影响力、市场竞争力逐渐增强，市场占有率处于行业前列，品牌风格和时尚内涵得到市场的广泛认可。2011年度至2022年度，根据中国服装协会发布的服装行业百强企业名单，公司连续12年入选行业百强企业（按利润总额及销售利润率排名），其中，2018年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第16名，2019年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第15名，2020年度和2021年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第14名，2022年度位居销售利润率排行榜的第4名及利润总额排行榜第19名。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年以来，随着经济社会持续恢复，零售消费场景和消费需求逐步恢复，消费能力同步复苏。报告期内，公司实现营业收入124,766.52万元，较上年同期增长13.36%；归属于上市公司股东的净利润30,674.76万元，较上年同期增长21.80%。今年以来，公司在以下五个方面重点发力：
　　1、专研品牌精神内核，创新迭代品牌视觉形象
　　2023年8月，公司主品牌DAZZLE正式发布全新品牌标识——MONOGRAM“D”，该标识灵感源于中国甲骨文“月”字。月，与日相对，是从古至今被人们流连赞颂的自然意象。月相孕育潮汐与周期，意味着循环与新生，同时代表着女性磁场与阴性力量，对于人类文化具有强烈的象征与启迪意义。
　　此次MONOGRAM用多重深意对撞极简设计呈现全新标识“D”，象形字母符号“D”被一分为二，其左侧垂直部分代表了大地的承托，坚实有力；右侧分离出一弯新月的形状悬垂于空，柔美轮廓与坚实伫立的大地温暖相拥，充盈着丰盛的内在意涵，呈现女性柔美与力量并存的风格与特质，在日月更替的新生中亘古不变，孕育如斯。
　　“新月才到地，轻河如泛云”，DAZZLE对于女性力量的持续探索，在MONOGRAM“D”的诞生过程中逐渐渗透，形成与当代女性深层次的情感链接与共鸣。通过并置与平衡，来呈现矛盾冲突、和谐交融的女性魅力与多形态之美。
　　2、拓宽品牌国际路线，助力品牌文化输出
　　青年艺术家张占占善用画作治愈孤独，以小兔子、萌兽等形象营造治愈氛围鼓励人们拥抱美好，传递爱与勇气。2023年4月，公司两大核心品牌与张占占展开合作，共同缔造联名系列。在女装DAZZLE、男装RAZZLE的新品中，其代表性卡通形象与面料肌理、再造工艺相结合，萌兽“诗人”和限定版奶茶色“yoyo兔”共同暖心陪伴在消费者左右，与品牌信仰“LOVE CREATES”一脉相承，传递爱与拥抱的力量。
　　此外，始终秉持“矛盾冲突美学”审美方法论的DAZZLE，积极拓展国际视野，以实现产品力与品牌力的多元化、多轨道发展，探索东西方审美的碰撞与交融。DAZZLE相信，只有与矛盾共生，“多元”才有存续的价值，身处不同意识形态交织的世界，DAZZLE始终以拥抱者的态度，开放且谦逊、乐观并自由地与普世之美共情相拥。2023年8月，DAZZLE与ELLERY合作共创的联名系列正式发布，由此创作过程，碰撞多元审美，联结女性力量，从而实现一种美对另一种美的拥抱。这也是巴黎高级成衣设计师品牌ELLERY首次与中国女装品牌的联袂。设计师KymEllery以果断前卫的设计美感强调女性力量，其反复强调“让一切融合”，允许矛盾发生的风格核心，与DAZZLE的设计理念不谋而合。东西方审美的交汇妙意，在这场从不同设计思考而开启的对话中展现得淋漓尽致。
　　聚焦时髦女孩穿搭，勇于探索新事物的品牌d’zzit继续以独特的营销方式探寻破圈新能量。2023年7月，d’zzit携手热门IP芭比打造d’zzit×Barbie联名系列，充分借势《芭比》电影热度并安排宣发节奏，有趣的“玩美”贴纸咕卡在预热期就引发一众期待，随后结合品牌大使虞书欣的“人间芭比”形象引发当代年轻女孩强烈共鸣，获得虞书欣、芭比粉丝的高度关注。联动多样化“好玩”话题，通过与16位达人互动演绎、品牌解读、线下探店等创新方式进行全矩阵宣发。借助d'zzit girl的多样化创意表达，本次的创新互动再次实现破圈，全网话题声量超2亿，曝光触达超1.2亿，整体互动量超558万。
　　3、加速升级线上渠道，积极推进运营优化
　　截至2023年6月30日，地素时尚电商渠道营业收入达1.97亿元，较2022年同期增长32%。其中，d’zzit初步完成视觉及营销体系升级，围绕追求时尚的年轻用户，依托新品和内容渠道双轮驱动，品牌实现高速增长。上半年天猫d’zzit旗舰店新品销售占比接近80%，且稳定在女装行业成交TOP30；第二季度，在抖音渠道连续上新的前三天，首发新品GMV突破100万，表现亮眼。下半年，品牌将与各核心平台展开更加深度的营销合作。随着更加完善的线上特供系列上市，将有助于进一步扩大d’zzit品牌的用户规模和影响力。
　　与此同时，DAZZLE品牌也在加速完成线上渠道的调整升级。天猫DAZZLE旗舰店新品占比及折扣率均有明显优化，其中具有品牌DNA商品销售及年轻高质量用户占比稳步提升，下半年将在保障业绩稳健发展的同时进一步提升视觉表达、客户服务等用户体验。
　　4、打通全渠道数据运营管理，全面开展私域阵地攻坚战
　　目前，公司的消费者运营落地转型已进入重要攻坚阶段。全渠道CRM项目及私域运营项目已于2023年8月推出。全渠道CRM项目旨在打通线上线下渠道会员数据、统一会员体验、优化会员权益，为线上线下消费者提供更优质的服务和一体化的体验，进一步树立高品质品牌形象。私域运营项目则以提升会员粘性、活跃率和全渠道消费者复购率为目标，以企业微信为抓手，在腾讯生态系统提高多触点、多链路的信息曝光。通过优化内容生产和协同的流程，提高公司效率。在确保输出符合品牌调性的高品质内容的同时，也为消费者提供更具精细化、个性化的服务。力争以千人千文的方式，进一步提升消费者对品牌认知度和信任度。
　　5、坚持落地数字化建设，提升数智化发展新高度
　　在数字化转型的战略目标下，我们坚持推进数字化改革。公司率先搭建消费者数字运营体系并不断对其优化，实现了对消费者差异化、精细化运营，明确了不同品牌的运营人群及营销优先级。通过计划、执行、回流、洞察的闭环方法论，结合自动化营销工具，公司从传统的数字化营销上升到精准营销的新高度。其次，公司持续深化供应链业务改革，稳步实现供应链体系数字化转型，完善采购生产管理模块，强化对生产质量的把控及效率提升。与此同时，公司实现了研发工艺阶段的功能线上化，确保内部与供应商信息流同步的及时性和完整性。
　　报告期内，公司已完全实现消费者数字化运营的智能基建应用，深化了供应链业务数字化能力，完善了商品前后端的衔接，为管理层提供数据洞察及智能决策支持。

　　三、风险因素
　　1、市场竞争日益激烈的风险
　　整体而言，中国服装行业市场需求规模较大，但是也呈现出激烈的市场竞争格局。对于公司所处的中高端品牌女装行业而言，其核心竞争实力主要体现在综合品牌影响力及设计研发能力、营销渠道覆盖、供应链管理等方面，往往需要较长的品牌培育期、具有较高的进入壁垒。但是，由于中高端品牌女装行业整体仍处于成长前期，呈现出企业数量多、单个企业规模较小、市场集中度较低等情形，仍处于市场竞争较为激烈的阶段。另一方面，随着中国消费能力的日益提升以及服装消费需求的升级，国际品牌女装企业对中国市场日益重视并不断加强渠道建设力度，对于国内中高端品牌女装企业产生一定的竞争压力。
　　作为中国领先的中高端品牌服装企业，如果公司无法持续巩固并提升核心竞争实力，将无法应对来自于国内外定位类似的品牌服装企业日益激烈的竞争，从而将对公司产品的销售规模、市场份额以及利润率等产生不利影响。
　　2、维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力的风险
　　对于中高端品牌服装企业而言，综合的品牌影响力是最为核心的竞争力之一，并且往往需要较长的经营时间进行培育。尤其是在激烈的市场竞争中，品牌形象、风格和文化等因素往往是与其他竞争对手进行有效区分的重要标志，系中高端品牌服装取得消费者认可的重要因素之一。
　　自成立以来，公司高度重视创设自有品牌及维持该等品牌的良好形象，通过多品牌战略、差异化定位、独立的品牌设计师团队等品牌运营方式以及包括品牌形象推广活动、社会活动、媒体投放及广告推广、跨界合作等在内的品牌整合营销推广方式，有效丰富公司的品牌形象和覆盖人群，持续提升该等品牌的市场影响力，成为公司持续发展的重要基础。但是，公司继续维持良好的品牌形象或成功提升品牌影响力取决于多方面因素的影响，包括采取合适的品牌整合营销推广策略、保持良好的产品设计能力、加强供应链整合管理、提升终端渠道管理及运营能力等。若不能持续满足该等条件，将对公司维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力产生不利影响。
　　3、设计研发能力无法把握和创造时尚潮流的风险
　　公司所在的中高端品牌服装行业具有较强的时尚性和潮流性因素，消费者的品味及需求持续动态变动。因此，中高端品牌服装企业往往需要具有较强的产品设计研发能力，除了需要对于产品图案、面料、辅料等重要产品构成要素进行持续跟踪、研发外，还需要一批能够深刻理解并呈现公司品牌理念、兼具设计研发灵感及时尚潮流敏感度的专业设计师团队，以把握甚至创造时尚潮流。
　　长期以来，公司持续加强设计研发团队的建设，培养品牌独立的设计师团队，分工配置配饰、面料开发、图案设计等专业设计研发岗位，在追踪国际时尚潮流的过程中，持续推进独立、自主的研发能力创新。此外，公司加强对销售数据的收集分析及反馈，确保较好的产品适销性。尽管如此，如果公司未能持续准确把握或者有效创造时尚潮流信息，将无法保证公司产品得到消费者的认可，从而将对公司产品销售、甚至品牌形象等产生不利影响。
　　4、经销商管理及稳定合作的风险
　　经销模式是公司主要销售模式之一。截至2023年6月30日，公司经销终端达到800家，2023年上半年，经销模式收入占公司主营业务收入的39.04%。由于优质的经销商有助于公司在有效控制自有资金投入以及直营终端数量增长过快风险的情况下填补直营终端尚未达到的市场区域，因此经销模式未来仍将是公司主要销售模式之一。
　　在经营过程中，公司对于合作经销商的经营理念、行业经验、资金实力、商业资源等提出了相应标准，合理甄选符合条件的经销商，并给予日常经营管理指导。尽管如此，由于经销商的经营管理独立于本公司，因此其在日常经营中仍可能存在未能充分理解公司的产品理念、未完全符合公司制定的经营标准或者未能持续获得理想的中高端商业渠道资源等情况，从而将对公司的品牌形象、持续发展等造成不利影响。
　　报告期内，公司与主要经销商建立了较为稳定的合作关系，但是，出于自身发展战略、销售业绩等因素的考虑，存在公司主动与经销商终止合作或者经销商主动选择退出的情况，并由公司在相应区域中选择其他符合条件的经销商进行替代。尽管公司对于单个经销商的销售占比未超过主营业务收入的5%，但是若发生经销商变动并且在短期内无法找到符合条件的经销商替代，仍将对公司经营业绩以及品牌覆盖等产生一定影响。
　　5、经营业绩受季节性波动及反常气候影响的风险
　　服装消费受季节因素的影响较为明显。一方面，服装消费存在着较为明显的季节性波动的情况，尤其是对于中高端品牌女装行业，更是由于其时尚性因素较为突出，因此往往存在较为突出的换季置装的需求。例如，秋冬季服装由于面料、质地等因素，往往具有较高的销售价格，使得公司在第四季度往往能够实现较高的销售收入及利润，从而导致公司的经营业绩出现相应的季节性波动。因此，一季度、半年度以及三季度的经营业绩情况及有关财务数据指标并不能完全反映公司全年的经营情况，从而可能对投资者判断公司价值产生影响。
　　另一方面，服装消费还与气候变化存在直接联系，极端反常气候（如暖冬等）将导致客户置装需求与公司产品上市销售的安排出现不匹配，可能直接影响当季产品的销售情况，也可能会导致前一季的销售时间拉长，出现产品备货不足的情况。
　　6、公共卫生突发事件、宏观经济等因素引致业绩下滑的风险
　　公共卫生突发事件、宏观经济等因素会对社会经济的发展带来直接冲击和间接影响，经济减速可能会影响消费者的消费能力与对服装产品的消费意愿，穿着场景的减少可能会影响线下门店的零售，进而影响行业的短期销售。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力无重大变化。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　（一）公司主要业务及品牌概述　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。　　地素时尚，致力于为热爱时尚、追求品质的人群，提供优质产品，帮助人们提升自我价值感，希望可以通过非凡的创意、... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）公司主要业务及品牌概述
　　地素时尚股份有限公司，2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。
　　自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域深层次的诠释。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。
　　地素时尚，致力于为热爱时尚、追求品质的人群，提供优质产品，帮助人们提升自我价值感，希望可以通过非凡的创意、艺术的格调以及触及心灵的美好生活体验，打造专注时尚领域、聚焦品牌价值、具有国际竞争力的产业集团。
　　我们深信：“让遇见我们的每一个人，都变得更加美好”的使命，会为人们的生活注入新鲜的活力；而“爱创造一切”的信念，将一路照亮人生的旅程，引导人们朝着梦想的方向生长DAZZLE，至情至性，热爱生活。在独特的设计和细腻的质感间寻求平衡，为当代新女性提供丰富的着装选择。
　　DAZZLE品牌风格如下：
　　上海港汇“DAZZLE”店DIAMONDDAZZLE，从艺术中汲取灵感，结合精致手工与优良材质，将“矛盾美学”发挥极致，带来比肩高级订制的年轻时装产品。
　　DIAMONDDAZZLE品牌风格如下：
　　北京国贸“DIAMONDDAZZLE”店d'zzit，古灵精怪，创造出一个想象力丰富的衣柜，鼓励女孩们进行潮酷且自由的混搭。
　　d'zzit品牌风格如下：
　　南京德基“d’zzit”店RAZZLE，从容而积极，睿智而幽默，在潮流与经典之间平衡有度，以精良剪裁和匠心品质满足当代人群不同场合的着装需求。
　　（二）公司的经营模式
　　1、设计研发模式
　　公司按照最新的时装潮流分析、市场状况、销售数据以及消费者反馈设计及开发新产品。管理层每季开始前举行会议，分析经销商以及会员在零售终端提供的信息，讨论世界最新时装潮流、客户喜好及需求变化，以决定下一季将推出的产品系列、产品设计数目、价格区间、上市波段等要素。公司注重产品面料的质量，尝试使用多种天然原料及多种新科技面料、材质。公司每年在新面料研发上投入大量资源进行相关试验，以保持各个品牌的鲜明个性。除此之外，公司还与部分优质供货商建立了良好的合作关系，共同合作开发产品所用的新型面料和设计图样，并享有该等新型面料和设计图样的独家使用权。
　　2、采购模式
　　公司采购的类别主要包括面料、辅料和成衣，商品部根据每季经销商订货情况及直营店铺的销售预测为基础制定销售计划。生产部（主要负责外协订单的跟单工作）根据销售计划、面辅料和成衣交货周期制定相应的生产计划，并下达相应的采购指令。生产部专员根据下达的采购指令，确认采购的品种、数量和交货时间后，在综合考虑成本、交期、供应商特点后选择最具竞争力的供应商签订该次采购协议。公司供应链管理中心下的品控部制定了严格的采购流程控制、过程中跟踪和质量验收标准，有效保证了原材料和成衣的质量。
　　3、生产模式
　　公司采取部分委托加工和完全委托加工相结合的生产模式。公司以最大程度地降低公司的运营成本，并将主要精力专注于附加值更高的环节。公司的外协生产方式包括部分委托加工模式和完全委托加工两种模式。根据不同模式的特点，公司综合考量产品品类、款式特点、交货时间、面辅料工艺、供应商能力等各方面因素，选择最合适的生产模式组织生产。
　　公司两种生产模式的具体情况如下：
　　（1）部分委托加工模式
　　在部分委托加工模式下，公司与供应商签署《部分委托生产协议》，公司负责从产品设计研发到面辅料开发和采购的环节，供应商负责根据公司要求完成指定产品的加工生产。公司向供应商提供款式图或参照样、面里料及辅料，指导监督其按要求完成加工，支付其委托加工费，公司验收合格入库后对外销售。目前公司自有品牌均有部分产品通过部分委托加工模式生产。
　　（2）完全委托加工模式
　　在完全委托加工模式下，公司与完全委托加工商签署《完全委托生产协议》，公司负责从产品设计研发到面辅料开发的环节，向完全委托加工商提供自主设计的服装样板、样衣和工艺要求，完全委托加工商根据公司的指示采购特定的面里料及辅料，按照公司的要求组织生产，公司在成衣验收合格入库后对外销售。一般来说，完全委托加工模式更适合面辅料损耗较高或者需要相对专业的生产工序产品，例如牛仔、皮衣、皮草、配饰等。目前公司的自有品牌均有较大比例的产品通过完全委托加工模式生产。
　　4、销售模式
　　公司目前主要采用直营、经销和电商相结合的销售模式。
　　直营模式下，公司目前主要通过百货商场店、购物中心店等渠道以零售方式向客户销售产品。经销模式下，公司与经销商签订合同，由公司将产品销售给经销商，再由其通过销售终端以零售方式向客户销售公司的产品。
　　公司营销中心下的直营零售管理部负责直营销售网络的管理，特许经销部负责经销商的管理。公司这种直营和经销并举的销售网络是公司业务发展壮大的重要因素。凭借公司强大的零售网络，公司能够在全国主要城市和地区接触广大的客户群，确保产品的销售效率。
　　除以直营和经销为主的销售模式外，公司还在天猫、抖音、唯品会、京东、微商城等电商平台上销售。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　服装行业主要分为服装设计研发、生产制造、品牌推广、终端销售等环节，公司涉及其中的设计研发、品牌推广以及终端销售环节，主要通过直营或者经销的品牌专卖店向最终消费者销售公司设计研发的中高端品牌女装。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，本公司属于“C制造业”大类下的“C18纺织服装、服饰业”。
　　全年服装零售持续受需求萎缩影响2022年，国际环境风高浪急，我国经济社会发展也遭遇多重超预期因素的冲击。根据国家统计局数据，2022年社会消费品零售总额为439,733亿元，比上年下降0.2%，单季度增速分别为3.3%、-4.6%、3.5%和-2.7%，全年消费市场受扰动明显。
　　细分项下，2022年服装、鞋帽、针纺织品类零售额为13,003亿元，同比下降6.5%。3-5月，服装、鞋帽、针纺织品类零售额，同比下降；6-8月，随出行、消费需求逐步恢复，零售额数据温和改善，由降转升；而9-12月，消费市场再次受到一定冲击，零售额增速呈同比负增长态势。随着进一步扩内需促消费系列政策逐步见效，消费市场发展韧性持续显现，预计未来居民消费需求将不断释放，市场销售有望稳步恢复。
　　电商新业态新模式彰显活力据国家统计局数据显示，2022年全国网上零售额13.79万亿元，同比增长4%。其中，实物商品网上零售额11.96万亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%。商务大数据对重点电商平台监测显示，重点监测电商平台累计直播1.2亿余场，累计观看超1.1万亿人次，直播商品超9500万个。线上服装零售稳定增长，1-12月穿类实物商品网上零售额同比增长3.5%。
　　中高端服装品牌此前电商化程度相对较低，受到线下人流减少的催化，品牌公司在精简优化线下渠道质量、出清低效门店的同时，愈加重视线上的电商业务，加强全域运营协同。除天猫等传统电商平台仍为主力之外，抖音等新兴渠道也吸引了大量品牌布局，成为营收增长的重要来源之一。品牌公司为提升不同用户消费体验，实施了差异化的战略，挖掘新平台增长点，发展多样化的电商平台，深度触达消费者。此外，电商还兼具营销宣传与去化库存的功能，头部品牌也越来越注重电商渠道上的竞争及其盈利能力。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，由于全球宏观经济震荡、国内外形势纷繁复杂，公司所处的行业市场出现了明显波动。2022年，公司实现营业收入240,037.16万元，较上年同期下降17.16%；归属于上市公司股东的净利润38,454.64万元，较上年同期下降44.23%。面对挑战，公司凝心聚力、拥抱变化、攻坚克难、砥砺前行。报告期内，公司主要着力于以下五个方面的工作：
　　1、坚持创新多元化发展，持续丰富集团代言人矩阵
　　2022年底，公司旗下品牌DIAMONDDAZZLE、DAZZLE及RAZZLE发布了以“矛盾冲突美学”为创意基础的2023春季大片，并获得广泛关注。“矛盾冲突美学”一直以来都是公司的核心设计理念，以东方美学融合当代设计为初心，借用其中矛盾冲突对撞新生，发掘和而不同之美。公司专注于将东西方文化及审美进行有机结合，在2022年冬至，官宣RAZZLE首位品牌代言人——井柏然。凭其卓然的品味和风格，井柏然深受关注和喜爱。他对时装、生活方式的敏锐认知，与RAZZLE品牌潜心于设计与匠心的品质，在潮流与经典之间平衡有度的气质浑然契合。
　　作为公司最善于探索全新事物的时尚潮流品牌，d’zzit从未停下脚步。2022年12月，d’zzit携手备受年轻人喜爱的潮玩集团POPMART(crybaby)开展创意联名，除了将IP形象在工艺上进行生动设计制作外，d’zzit还与潮玩设计师合作定制了专属吊卡（玩偶）“珍珠”与“雪球”，一经推出便在潮玩圈掀起了小热潮。为了巩固差异化的品牌形象，d’zzit官宣了全新品牌大使虞书欣。这是继d’zzit与亚洲流行天后泫雅合作后，再次与拥有独特时尚穿搭见解与风格的时尚先锋进行合作。该品牌期待与更多消费者一起探索时尚穿搭的无限可能。
　　2、调整优化线下营销体系，挖掘线上营销增长新动力
　　2022年由于聚集性、接触性消费受限，行业经营面临较大挑战。公司坚持在变化中追求持续稳健发展，积极应对行业挑战与商业环境变化，主动调整渠道与营销策略。
　　对于线下渠道，公司继续优化营销网络体系，将精力与资源聚焦于提升门店位置、面积及经营管理能力，更加注重终端店铺的质量提升而非数量增加。
　　对于线上渠道，公司依托天猫、抖音、唯品会、京东、小红书、微信小程序会员商城及其他电商平台，搭建了较为完备的电商销售网络。入驻抖音渠道的DAZZLE与d’zzit品牌，在行业下行期间仍然延续较高增长势头，成为公司线上增长的新动力。
　　相信通过精细化运营管理、加强社交零售拓展、提升私域流量维护以及完善线上线下全渠道协同，公司可以借助更智能、更开放的方式触达并连接消费者，进一步巩固地素时尚的竞争优势并展现业绩韧性。
　　3、加速数字转型，助力智能化发展
　　在明确数字化转型的战略目标下，公司持续推进内部业务数字化改革。我们搭建了消费者数字化运营体系，实现对消费者的差异化运营，明确运营人群及优先级。通过对人群细分后，使用自动化营销平台制定运营策略，实现自动化营销，并在此基础上量化分析运营效果。其次，公司深化了供应链业务改革，稳步持续实现供应链体系数字化转型，完善采购生产管理模块，强化对生产质量的把控及效率的提升。与此同时，公司实现了研发工艺阶段的功能线上化，确保公司内部与供应商信息流同步的及时性和完整性。
　　截至2022年底，已基本实现消费者数字化运营的智能应用，深化了供应链业务数字化能力，完善了商品前后端的衔接，为管理层提供数据洞察及智能决策支持。
　　4、消费者运营数字化工具启用，全面提升品牌消费体验
　　作为消费者运营数字化的重要组成，导购数字化应用工具已于2022年上半投入使用。其中，导购邀约任务小程序可以关联实际业务场景，从总部到直营管理人员，再到门店店长及导购，各环节清晰明朗，极大地提高了邀约效率。
　　与此同时，为了更好地应对市场趋势变化和内外部挑战，优化消费者旅程及提升用户体验，2022年下半年，公司对CRM体系进行了全面诊断和洞察，锁定了提升业务价值的关键抓手，明确私域运营的目标和框架，形成了转型落地的阶段性策略和方案。
　　随着2022年公司数据中台、智能营销等核心数字化项目落地建成，公司数字化运营得到了进一步优化提升。
　　5、全方位增强组织能力建设
　　为了满足公司的集团化和多元化战略发展需求，我们通过吸引、培养卓越人才，搭建后备人才梯队，加强组织能力建设来增强公司核心竞争力。
　　在组织文化建设上，公司逐步建立多层次、多维度的文化体系。基于已形成的企业文化理念和行为规范，《员工手册》于2022年1月1日正式生效，并逐步开展《爱与个人成长》地素文化课程，通过生动的案例故事分享，结合制度层面的文化融入及管理层面的文化指引，将公司的文化价值观传递给员工。
　　在组织运作上，不断完善组织体系，定期调整与优化组织架构，提升敏捷性。同时为激发组织动力，定向跟进薪酬与长期激励，优化价值分配体系。另一方面，公司不断升级内部沟通协作方式，通过引入功能更加完善强大的协同办公软件，对内部沟通和组织协同进行全面更新迭代，使其更加符合经济全面好转关键时期的市场复苏和公司发展的双重要求。
　　在人才发展上，公司致力于吸引和发展多元人才。在外部人才引进方面，通过建立多渠道的人才引进机制，引入部分高级管理人员及专业人才，满足公司长期发展对组织及人才的需求。在内部储备人才培养方面，公司推进管培生项目，规划长期培养和成长路径，完成多个阶段的培训学习和一对一访谈辅导，为管培生创造“多能型人才生态圈”，为公司储备优秀的、具有高适应度的专属人才梯队。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌影响力
　　经过多年的积累，公司的品牌影响力、市场竞争力逐渐增强，市场占有率处于行业前列，品牌风格和时尚内涵得到市场的广泛认可。2011年度至2021年度，根据中国服装协会发布的服装行业百强企业名单，公司连续11年入选行业百强企业（按利润总额及销售利润率排名），其中，2018年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第16名，2019年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第15名，2020年度和2021年度位居销售利润率排行榜的第1名及利润总额排行榜第14名。
　　2017年公司获得“2017上海民企100强”的荣誉称号，2019年公司获评“2019新零售最具成长性上市公司”奖项，2020年公司获评“金牛最具投资价值奖”和“大消费产业最具成长上市公司”奖项，还获得“2020年度市级设计引领示范企业”和“2020年度市级工业设计中心”，2021年公司荣获上海设计100+，上海市首发经济引领性本土品牌，赢商网百强榜-2021年度中国领军品牌TOP100，「金鼎奖」年度购物中心人气品牌奖，新经济风云榜-最具投资价值上市公司，鲸潮奖-国潮领军者最具投资价值奖等。2022年，公司入围2022中国纺织服装品牌竞争力优势企业、工业和信息化部办公厅重点培育纺织服装百家品牌名单、普陀区高质量发展领军企业，获得财联社致远奖“社会责任先锋企业奖”、全景网投资者关系金奖最佳新媒体运营奖与中小投资者关系互动奖，DAZZLE荣获2022年度上海市首发经济服饰鞋帽类引领性本土品牌等奖项。
　　公司通过策略性发展优质经销商，填补直营终端尚未达到的市场区域，初步形成了“一二线城市为核心，三四线城市并举”的全国性营销网络规模，截至2022年12月31日，公司在全国共拥有1,123个零售终端，其中直营终端达到312家，经销终端达到811家。由于中高端品牌女装的市场定位，公司的销售终端主要位于中高端的商业物业中，报告期内，公司与北京SKP、王府井、银泰、久光等高端百货及华润、恒隆、德基、九龙仓、太古集团等在内的商业地产集团建立了合作关系。
　　2、强大的独立设计研发能力
　　（1）设计团队丰富的行业积累和深刻的品牌理解
　　设计研发是公司品牌和产品的灵魂，也是公司业务模式的核心环节。公司拥有一支经验丰富、富有活力和创新精神的设计研发团队。截至2022年12月31日，公司的设计研发中心共有213名成员。公司服装主设计师均在时装设计界拥有多年工作经验；公司的设计研发团队具有丰富的时装设计经验，同时保持很高的稳定性。公司始终严格挑选设计师团队，并注重全方面的自主培养，既具有国际时尚触觉，又深谙本土化审美。此外，公司通过核心设计人员持股、提供相关专业培训等一系列方式对设计研发团队进行激励，保证了公司设计研发团队的稳定。核心团队长期在公司任职，在公司的精心培养下，深刻理解品牌精神、理念和内涵。
　　（2）专业高效的设计研发团队
　　凭借公司强大的设计研发团队以及较高的研发投入，公司不断设计出符合当下潮流的各季产品，款式亦不断推陈出新，风格独树一帜，引领时尚潮流。公司的设计研发流程始于面料的海选与开发，设计团队敢于选择使用风格大胆、具有独特工艺和色彩的面料，设计师随后基于筛选出的独特面料进一步设计各品牌服装款式。独特的面料选择、丰富的产品设计和款式型号，使得公司的产品有利于满足目标消费者个性化的需求。报告期内，公司每季度设计近千款服饰，凸显了公司强大的设计能力。
　　与一般服装企业相比，公司设计研发部门拥有较高的创新性和独特性，每季产品中上市款色数量均为自主研发款式。公司设计研发的原创性和独立性得到了业内的认可。
　　公司自主设计的面料、创新采用的面料及服装工艺，以及所有品类均始终坚持自主设计研发，保证了公司每季上市产品的独特和创新，但在整体服装风格上，公司始终坚持一贯推崇的品牌精神。
　　3、营销网络优势
　　为把握中国迅速增长的中高端男女装市场，公司根据自身的发展策略采取以直营和经销相结合的销售模式，经过多年的发展，已经建立了四大品牌互为支撑、资源共享的营销网络体系，多年来与国内主要的高档百货商场、大型购物中心建立了良好的合作关系。截至2022年12月31日，公司拥有1,123家零售终端。公司的零售终端绝大多数位于国内各大城市的重要商圈。快速成长的营销网络带动了公司营业收入的增长，有利于公司更好的把握中高端男女装市场快速成长的行业契机，增强公司产品对全国各地目标消费人群的渗透率，并在很大程度上提升公司品牌的知名度。
　　公司会对特定地区的经济实力、消费能力和零售业情况进行考量，确定拓展该地区业务的具体模式和市场发展计划，重点开拓具有较高消费潜力和需求的城市。截至2022年12月31日，公司的1,123个零售终端覆盖全国绝大部分省、自治区和直辖市，并已在中国澳门和日本开设门店。公司中高端销售终端网络布局合理、分布广泛，形成了对全国主要发达区域市场全面覆盖的营销网络，产品销售与市场开拓能力与日增强。
　　4、高效的轻资产业务模式和良好的质量，形成公司资金、产品、信息的高效周转和良性循环公司专注于设计研发、品牌推广、终端销售等品牌时装产业链上附加值较高的核心业务环节，同时将生产、配送等附加值相对较低的环节外包于专业供应商，从而形成专注、高效、轻资产的业务模式。公司的这种业务模式一方面可以充分降低资本投入，尤其是生产领域大量的固定资产投入和劳动力投入；另一方面通过该业务模式，公司形成了以品牌、设计、供应链管理以及营销网络为核心的竞争力。
　　公司的这种高效的轻资产业务模式和管理能力有利于发挥公司在设计研发、品牌推广以及营销网络方面的比较优势，形成公司资金、产品、信息的高效周转和良性循环。同时，公司的这种业务模式突破了传统服装企业以制造加工为核心的业务模式，通过致力于产品设计、品牌推广及终端营销等高附加值环节，为公司带来了较高的毛利率和净利率水平。凭借公司在业务模式上的独特优势，公司得以实现较快的成长和较高的资本回报率。
　　5、供应链管理能力
　　作为中高端品牌服装企业，公司不仅在设计研发能力上拥有强大的竞争力，还在供应链质量和信息化管理上建立了竞争优势。首先，公司在面料上严格把关，选择中国、意大利、日本等国的优质厂家作为其丝、棉、毛等高品质纤维的供应商，让消费者拥有既舒适又时尚的着装享受。其次，公司在供应商生产过程中严格把控各环节的产品质量，长期委派公司跟单人员做全程的技术指导，及时处理技术难点并监督产品质量，对产品质量和交期进行严格控制。最后，产品在生产完成后将送至公司内部专业的检品部门对产品质量做更进一步的逐件查验，通过流水线的检品方式检验产品细节，进一步提高产品质量，确保将优质的产品及时交到客户的手中。
　　在供应链信息化管理方面，公司及时有效地汇总处理数据信息，并不断地提升完善信息管理系统，处理采购、物流、仓储等多方面随业务高速增长的数据信息量。供应链管理中心在日常工作中根据实际需求建立了较为完善的信息管理平台，能实现公司内部各业务部门之间的数据传输、交换和信息处理，有效地增强各部门之间的协调运作能力，大大提高供应链的反应速度。

　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，实现营业收入240,037.16万元，较上年同期减少17.16%；归属于上市公司股东的净利润38,454.64万元，较上年同期减少44.23%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、服装行业仍有高质量发展潜力
　　我国生产生活秩序有序恢复，“稳增长”系列政策持续显效发力，消费场景全面恢复，国内需求潜力持续释放，都将为我国经济改善和服装市场复苏创造良好的条件与基础。经济复苏带动就业扩大和居民收入提升，线下接触型、聚集性消费增加，居民消费能力和消费意愿不断增强，消费需求加速释放，为服装行业畅通内循环提供积极支撑，叠加低基数因素，预计未来我国服装消费市场将持续复苏，消费规模稳步提升。
　　同时，中高端女装品牌有望凭借其线下渠道端龙头优势和较高的消费者忠诚度，充分把握线下消费的复苏趋势，在未来实现新的增长。
　　2、国潮热度仍将持续
　　作为中国优秀文化传承与传播的重要载体，近年来，国潮服装产业市场规模迅速扩大。以Z世代为代表的消费力量，不再盲目崇拜国外产品，或追求国潮情怀，而是更加客观地评价品牌，注重创新精神、产品品质和文化内涵等因素，国潮品牌的渗透率有望进一步提升。
　　纺织服装融合物质生产与精神创作的倾向，也将指引品牌向通过加大研发投入、数字化建设等，以具有中国深度、全球广度、时代特征的设计，价值链高端攀升，缩小与国际大牌的差距。
　　3、更多消费者持有“质价比”观念
　　面对经济的不确定性，个人和家庭防范风险意识增强，消费者在追求幸福繁荣之际，也更理性成熟，珍惜当下生活。
　　相较于报复性消费的情况，消费者重新思考消费主义，谨慎地寻求优质产品和服务，消费升级发展趋势没有改变，服务消费意愿依然强烈，而需求观念改变，“性价比”转变为“质价比”。消费者从以往的冲动消费、超前消费，到如今更看重价格、品质和产品的独特性。长远来看，中高端服装品牌有着广阔的成长空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司的愿景是“专注时尚领域，聚焦品牌价值，打造具有国际竞争力的产业集团”，为了实现这个目标，公司未来将在以下方面进行战略实施：
　　1、内生外延式打造时尚集团
　　公司现有四大核心品牌，已在业内享有一定知名度和市场份额，公司未来将继续全力推行卓越零售支持，不断加强市场推广力度以提升品牌美誉度，优化终端店铺形象和购物环境，加强会员精细化管理。同时，公司考虑构建智慧供应链，延伸品类设计，提升品牌附加值，并围绕大时尚概念，尝试自创或引入新的品牌和业务，扩展商业赛道、促进多品牌协同发展，不断为客户创造价值。
　　2、坚守创新和品质DNA，提升品牌力
　　设计是时尚品牌的灵魂，因此，公司始终严格挑选、优化设计师团队，并注重全方位设计人才培养，强调设计师与公司共同成长。公司也将持续加大对产品研发投入，加速研发创新，用研究心态、匠人精神不断提升产品工艺、功能、设计感，以独特的设计创意、丰富的内涵故事打动人心。
　　3、全域数字化运营
　　公司计划通过分层数据库、智能设备、云计算等新技术，以制度为保障，强化流程管理，实现供应链管理、会员管理、门店、商品、多渠道交易链路的全面数字化，并通过人、货、场匹配形成交易闭环，打造丰富、多元化的零售场景，驱动业务数据的全域运营和洞察，升级消费者体验，提升运营效率。运用采集的数据，打通数据价值链，构建智能业务分析场景，实现供应链体系优化管理，会员精细化管理，商品一体化管理，构建公司数据决策体系。
　　4、推动可持续的时尚环保进程
　　作为“可持续发展”理念的支持者，公司将进一步推动可持续的时尚环保进程，投入更多精力关注“负责任的消费和生产”与“性别平等”，在不同发展时期、不同环境状况下时刻关注社会发展，落实可持续发展战略，致力于成为“爱创造一切”和有社会责任担当的时尚集团，让更多人拥有美好和可持续的未来蓝图。
　　5、推进企业文化价值建设
　　公司将坚持推进企业文化建设，以使命、愿景、价值观作为切入点，分别从对客户、对同事、对工作、对生活、对社会、对地球等多角度全方位打造属于公司特有的企业文化，建立企业行为准则，不断激发员工创造力，实现员工与公司的共同成长。
　　(三)经营计划
　　1、内生外延双驱动
　　公司以成为具有国际竞争力的时尚集团作为战略目标，持续关注时尚行业的发展趋势和业务机遇。公司将持续对现有品牌进行投入和升级，进一步拓宽产品品类、丰富品牌内涵、提升品牌价值。公司通过创业孵化器、公司直投、产业基金投资等形式，积极布局新兴消费品牌和内容。公司亦将通过投资银行、私募股权投资基金、品牌管理公司等合作方积极寻找符合公司战略目标的境内外并购标的，以进一步扩大公司业务版图，丰富品牌矩阵，增强协同效应。
　　2、加大对产品设计研发的投入
　　持续加大研发投入是公司提升核心竞争力的重要举措之一。一方面，公司十分重视研发团队建设，在人才培养、激励模式等方面不断加大投入，吸引优秀的研发、创意、版师人才加盟。另一方面，公司鼓励设计研发团队保持与国际顶尖时尚品牌的学习交流，丰富国际时尚视野，吸收业务前沿资讯，增强设计灵感。另外，公司也会持续加大对产品研发的投入，通过新材料、新工艺技术、新版型的创新研发，推动产品设计研发、产品品质、产品形象的优化升级，为客户提供更加时尚的高品质产品。
　　3、持续强化品牌力、产品力与数字化
　　公司致力于打造拥有强大品牌力、产品力的数字化时尚集团，并着力实现跨圈层传播。在IP及品牌合作中，公司有针对性地对IP及品牌合作进行了分类与拓展。2023年，将有更多不同类型的联名推出。例如，2023年4月14日上市的DAZZLEX张占占联名就是与中国当代青年艺术家的暖心合作。对艺术家创作的形象进行工艺加工并推出DAZZLE限定色小兔子形象，品牌希望将更多爱的陪伴传递给更多消费者。2023年下半年，公司也计划在年度大秀中首次呈现与国际设计师品牌联名的合作系列，期冀为消费者带来更多的惊喜。
　　“LoveCreates.爱创造一切”不仅是地素时尚集团的DNA，也是品牌内容创作的核心。美、善与爱共冶一炉——让消费者全方面感受到品牌的设计美学、具有匠人精神的高端品质以及极具人文关怀的情感。通过公司品牌、产品及传播等不同维度，让消费者感受到地素时尚集团的企业责任感，让更多人可以因为遇见地素时尚变得更好。
　　4、持续加强信息化、数字化建设投入
　　随着数字化基础工作及设施搭建的稳步推进，为实现人、货、场闭环智能高效运行，公司计划进一步将供应链数字化、私域运营、商品数字化逐步落地执行。
　　（1）继续深化供应链业务改革，实现结算单、成本控制、供应链业务绩效等功能线上化，并搭建供应链数字化平台，构建供应链数据分析体系，为管理层提供数据洞察及决策支持。
　　（2）在消费者数字化运营体系基础上，搭建私域体系，建设全渠道CRM，打通各交易链路数据；搭建内容管理平台，加强对私域的渗透率。
　　（3）完善商品数字化体系，实现商品全链路的生命周期管理，打造供应链战略生态，为企业战略发展和数字化升级持续赋能。
　　5、打通全渠道品牌人群，加速全域运营升级
　　近几年是公司消费者运营落地转型的重要时期，公司将推出全渠道CRM项目及私域运营项目。该项目将打通线上线下渠道会员数据、统一会员权益，为全渠道消费者提供更优质的内容和服务，深化品牌形象；私域运营项目则以提升存量会员活跃率和全渠道消费者复购率为目标，对消费者进行更加精细化的管理，陪伴其全渠道消费旅程；人群SOP运营策略深度经营，提升其品牌体验和价值贡献。
　　6、加强组织能力建设，增强公司核心竞争力
　　基于集团战略，公司计划打造“使命+数据”双驱动敏捷型组织，重点打造核心能力，吸引和发展有爱的、卓越的多元化人才，致力于成为时尚行业内备受尊重的最佳雇主。
　　在组织文化建设方面，公司将使命价值观落实到组织深层的六大体系：战略管理体系、领导力体系、利益分配体系、人才体系、信息及数据体系和职能架构流程体系，同时培养“最地素成长型”思维模式，确保使命文化成为可以持续驱动公司发展的动力。
　　在组织运作方面，公司将基于战略重点，以引领市场为导向、内部高效为重点，积极打造双驱动敏捷型组织，进行组织架构升级，绘制基业长青的多品牌集团组织蓝图。公司将健全绩效导向的激励机制，提升员工的企业家精神和自驱力，并通过数字化工具提升组织协同度。公司将锚定和厘清关键业务流程，加快数字化建设，进行全方位的流程优化，持续推进管理升级，关注流程架构建设、流程变革、落地实施及持续优化等相关工作，建立流程责任人制度，不断强化数据驱动的管理体系建设，以期更好地满足客户需求。此外，公司将持续提升运作效率、管理积淀，从而加强组织的可持续创新、敏捷和快速迭代。
　　在人才发展方面，公司将基于战略需求，厘清战略性岗位、核心岗位和新兴岗位，进一步进行人才盘点，实现定向人才地图搜索，加强多元人才引进和培养体系，启动B计划和内部竞聘等方式，创造内部发展机会，为地素人才积累蓄势，不断提升人才密度和厚度，从而进一步增强组织的持续竞争力和创造力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争日益激烈的风险
　　整体而言，中国服装行业市场需求规模较大，但是也呈现出激烈的市场竞争格局。对于公司所处的中高端品牌女装行业而言，其核心竞争实力主要体现在综合品牌影响力及设计研发能力、营销渠道覆盖、供应链管理等方面，往往需要较长的品牌培育期、具有较高的进入壁垒。但是，由于中高端品牌女装行业整体仍处于成长前期，呈现出企业数量多、单个企业规模较小、市场集中度较低等情形，仍处于市场竞争较为激烈的阶段。另一方面，随着中国消费能力的日益提升以及服装消费需求的升级，国际品牌女装企业对中国市场日益重视并不断加强渠道建设力度，对于国内中高端品牌女装企业产生一定的竞争压力。
　　作为中国领先的中高端品牌服装企业，如果公司无法持续巩固并提升核心竞争实力，将无法应对来自于国内外定位类似的品牌服装企业日益激烈的竞争，从而将对公司产品的销售规模、市场份额以及利润率等产生不利影响。
　　2、维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力的风险
　　对于中高端品牌服装企业而言，综合的品牌影响力是最为核心的竞争力之一，并且往往需要较长的经营时间进行培育。尤其是在激烈的市场竞争中，品牌形象、风格和文化等因素往往是与其他竞争对手进行有效区分的重要标志，系中高端品牌服装取得消费者认可的重要因素之一。
　　自成立以来，公司高度重视创设自有品牌及维持该等品牌的良好形象，通过多品牌战略、差异化定位、独立的品牌设计师团队等品牌运营方式以及包括品牌形象推广活动、社会活动、媒体投放及广告推广、跨界合作等在内的品牌整合营销推广方式，有效丰富公司的品牌形象和覆盖人群，持续提升该等品牌的市场影响力，成为公司持续发展的重要基础。但是，公司继续维持良好的品牌形象或成功提升品牌影响力取决于多方面因素的影响，包括采取合适的品牌整合营销推广策略、保持良好的产品设计能力、加强供应链整合管理、提升终端渠道管理及运营能力等。若不能持续满足该等条件，将对公司维持良好的品牌形象或持续提升品牌影响力产生不利影响。
　　3、设计研发能力无法把握和创造时尚潮流的风险
　　公司所在的中高端品牌服装行业具有较强的时尚性和潮流性因素，消费者的品味及需求持续动态变动。因此，中高端品牌服装企业往往需要具有较强的产品设计研发能力，除了需要对于产品图案、面料、辅料等重要产品构成要素进行持续跟踪、研发外，还需要一批能够深刻理解并呈现公司品牌理念、兼具设计研发灵感及时尚潮流敏感度的专业设计师团队，以把握甚至创造时尚潮流。
　　长期以来，公司持续加强设计研发团队的建设，培养品牌独立的设计师团队，分工配置配饰、面料开发、图案设计等专业设计研发岗位，在追踪国际时尚潮流的过程中，持续推进独立、自主的研发能力创新。此外，公司加强对销售数据的收集分析及反馈，确保较好的产品适销性。尽管如此，如果公司未能持续准确把握或者有效创造时尚潮流信息，将无法保证公司产品得到消费者的认可，从而将对公司产品销售、甚至品牌形象等产生不利影响。
　　4、经销商管理及稳定合作的风险
　　经销模式是公司主要销售模式之一。截至2022年12月31日，公司经销终端达到811家，2022年，经销模式收入占公司主营业务收入的43.76%。由于优质的经销商有助于公司在有效控制自有资金投入以及直营终端数量增长过快风险的情况下填补直营终端尚未达到的市场区域，因此经销模式未来仍将是公司主要销售模式之一。
　　在经营过程中，公司对于合作经销商的经营理念、行业经验、资金实力、商业资源等提出了相应标准，合理甄选符合条件的经销商，并给予日常经营管理指导。尽管如此，由于经销商的经营管理独立于本公司，因此其在日常经营中仍可能存在未能充分理解公司的产品理念、未完全符合公司制定的经营标准或者未能持续获得理想的中高端商业渠道资源等情况，从而将对公司的品牌形象、持续发展等造成不利影响。
　　报告期内，公司与主要经销商建立了较为稳定的合作关系，但是，出于自身发展战略、销售业绩等因素的考虑，存在公司主动与经销商终止合作或者经销商主动选择退出的情况，并由公司在相应区域中选择其他符合条件的经销商进行替代。尽管公司对于单个经销商的销售占比未超过主营业务收入的5%，但是若发生经销商变动并且在短期内无法找到符合条件的经销商替代，仍将对公司经营业绩以及品牌覆盖等产生一定影响。
　　5、经营业绩受季节性波动及反常气候影响的风险
　　服装消费受季节因素的影响较为明显。一方面，服装消费存在着较为明显的季节性波动的情况，尤其是对于中高端品牌女装行业，更是由于其时尚性因素较为突出，因此往往存在较为突出的换季置装的需求。例如，秋冬季服装由于面料、质地等因素，往往具有较高的销售价格，使得公司在第四季度往往能够实现较高的销售收入及利润，从而导致公司的经营业绩出现相应的季节性波动。因此，一季度、半年度以及三季度的经营业绩情况及有关财务数据指标并不能完全反映公司全年的经营情况，从而可能对投资者判断公司价值产生影响。
　　另一方面，服装消费还与气候变化存在直接联系，极端反常气候（如暖冬等）将导致客户置装需求与公司产品上市销售的安排出现不匹配，可能直接影响当季产品的销售情况，也可能会导致前一季的销售时间拉长，出现产品备货不足的情况。
　　6、公共卫生突发事件、宏观经济等因素引致业绩下滑的风险
　　公共卫生突发事件、宏观经济等因素会对社会经济的发展带来直接冲击和间接影响，经济减速可能会影响消费者的消费能力与对服装产品的消费意愿，穿着场景的减少可能会影响线下门店的零售，进而影响行业的短期销售。 收起▲