一、经营情况讨论与分析　　2023年，经济环境呈现出复杂多变的特点。国内经济稳步恢复，政府持续推动高质量发展并加大宏观政策调节力度，促进经济结构优化，数字化转型和绿色发展成为新的增长点。同时，我国正在加快构建覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，推进废弃物精细管理和有效回收，提高废弃物资源化和再利用水平。　　报告期内，公司坚持以资源再生循环利用为核心发展战略，大力发展固废危废金属资源化业务，加快项目建设，提升产能负荷,扩大市场份额，增强行业竞争力，兼顾开拓再生塑料、再生橡胶等非金属资源化领域；巩固现有生活垃圾焚烧发电业务，精耕细作，拓展协同处置和供热供气领域，提升环保运营服务盈利能力；精... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，经济环境呈现出复杂多变的特点。国内经济稳步恢复，政府持续推动高质量发展并加大宏观政策调节力度，促进经济结构优化，数字化转型和绿色发展成为新的增长点。同时，我国正在加快构建覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，推进废弃物精细管理和有效回收，提高废弃物资源化和再利用水平。
　　报告期内，公司坚持以资源再生循环利用为核心发展战略，大力发展固废危废金属资源化业务，加快项目建设，提升产能负荷,扩大市场份额，增强行业竞争力，兼顾开拓再生塑料、再生橡胶等非金属资源化领域；巩固现有生活垃圾焚烧发电业务，精耕细作，拓展协同处置和供热供气领域，提升环保运营服务盈利能力；精选环境修复、固废填埋、水处理、有机垃圾治理等环保工程业务，确保项目风险可控，提升综合环保服务能力。
　　（一）大力发展固废危废资源化利用业务
　　公司固废危废资源化利用项目以金属资源化为主，项目核准危废处理牌照合计78.535万吨/年，在建项目1个，拟申请危废牌照19.80万吨/年，项目覆盖江西、甘肃、湖北、重庆、广东等地，资源回收利用品类涵盖铜、镍、铅、锌、锡、金、银、铂、钯等多种金属。此外，公司还尝试拓展再生塑料、再生橡胶等非金属资源化领域。
　　报告期内，重庆耀辉根据前期生产运营状况和采购物料构成等情况对设备及工艺流程进行技术改造，提升生产效率，截至报告披露日，已改造完成并顺利投运，达到预期效果。高能鹏富针对江西鑫科的高含镍物料进行技术改造，研发生产出特供江西鑫科的铜阳极板。珠海新虹加快项目建设，预计2024年内投产。重庆耀辉、高能鹏富、珠海新虹均可为江西鑫科提供含铜合金原料，形成上下游产业协同。2023年度江西鑫科正处于建设转运营阶段，从3月开始各条生产线逐步建成投运。截至报告披露日，项目已经全面投运，现已具备年产阴极铜约10万吨、锡锭约2,000吨、铅锭约1,500吨、金锭约3吨、银锭约120吨、硫酸镍约1万吨的生产能力。随着江西鑫科项目的全面投产，公司已实现含铜工业废料的资源化初加工到深加工利用的延伸，形成以回收铜金属为主，兼顾镍、锡、金、银、铂、钯等其他金属的资源综合回收产业链闭环。
　　报告期内，靖远高能持续提升各工序、各岗位的精细化管理水平，并配套员工激励措施，提升了生产效率，并通过提高金属回收率进而提升产品质量。靖远高能项目自身已经实现含铅工业废料从资源化初加工到深加工利用的一体化生产，形成以铅金属为主，兼顾铜、铋、锑、金、银等其他金属的资源综合回收产业链闭环。
　　报告期内，金昌高能加快二期深度资源化项目建设，采用富氧侧吹冶炼技术和湿法精炼相结合的工艺，可实现全面回收铜、镍、金、铂、钯等有价金属元素。在甘肃金昌地区，结合高能中色、鑫盛源、正宇高能等公司，建立了以含镍工业废料为主的资源化利用产业闭环，产品由低冰镍延伸至高冰镍、硫酸镍、氧化镍等下游深加工与镍工业产品，各公司之间协同效应明显。
　　（二）巩固拓展环保运营服务业务
　　公司环保运营服务板块以生活垃圾焚烧发电项目为主，目前在手运营：13个生活垃圾焚烧发电项目，合计日处理能力达到11,000吨/日；7个固废危废无害化处置项目，合计危废处置牌照量16.18万吨/年，医废处置牌照量22吨/日，2023年度固废无害化处置超300万吨；有机垃圾处理项目4个。各项目分布情况如：
　　报告期内，公司生活垃圾焚烧发电项目年处理垃圾量454.54万吨，年度发电量15.03亿度；濮阳高能项目继岳阳焚烧项目后荣获中国城市环境卫生协会评选的“AAA级生活垃圾焚烧厂”，达到国内最高运营水平。
　　报告期内，公司生活垃圾焚烧发电项目在行业内率先开展智能化技术的研发和实施，在荆门、岳阳等多个项目完成了智能燃烧系统实施，自动控制投运率达到96%以上，人工总操作量降低88%以上；同时正在进行智能垃圾吊系统、智能检修系统的研发和调试。为增加项目收入来源，积极拓展外供蒸汽项目，包括管道式供汽项目、移动供热项目等技术的应用。为降低运营成本，加强内部节能降耗改造，完成荆门项目循环水泵合同能源改造、天津静海项目曝气风机节能改造，有效提高设备用电效率，降低能耗。
　　（三）精挑细选环保工程业务
　　报告期内，环保工程板块重点开拓环境修复、固废填埋、水处理、有机垃圾治理等领域，已建立健全风险评估和管理体系，确保工程项目的合规性和风险可控。同时，密切关注政策变化，及时调整发展策略，以适应不断变化的市场环境。2023年，高能环境凭借“垃圾填埋场污泥坑塘原位修复及空间利用技术”入选《国家绿色低碳先进技术成果目录》；“存量垃圾填埋场垃圾资源化利用技术”“化学淋洗与化学还原联用修复污染土壤技术”成功入选“2023年生态环境保护实用技术名录”。
　　（四）践行ESG助力实现双碳目标
　　报告期内，公司继续发布环境、社会及治理（ESG）报告，汇集了公司在助力减碳方面做出的贡献。公司全年固废危废资源化利用45.57万吨，从废弃物中提炼冰铜/粗铜/冰镍等初产品13.36万吨，生产橡胶改性产品/再生塑料/玻璃/医疗废物袋等31.06万吨，循环用水总量达1,044.13万立方米；生产阴极铜/铅锭/金锭/银锭等再生金属产品6.77万吨，其中通过固危废资源化利用产业链条的延伸，生产再生铜产品3.49万吨，根据测算，每吨再生铜在生产过程中产生的碳排放相比精矿铜能够减排二氧化碳74%，能够有效降低碳排放。另外，公司从事生活垃圾焚烧发电业务，2023年度生活垃圾焚烧发电全年发电量达到15.03亿度，根据2021年国家生态环境部办公厅发布最新可得的《2019年度中国区域电网二氧化碳基准线排放因子》，采用项目所在区域电网（华东、华中、华北、西北、南方电网）平均排放因子，项目减少碳排放达62.28万吨。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2023年度，固废危废资源化利用领域的发展呈现以下特点：
　　1、产量增长：根据中国有色金属工业协会发布的数据，2023年我国再生金属产品产量稳步增长，产业规模化、规范化程度不断提高，再生新材料研发能力进一步提升，产品应用范围不断扩大。2023年我国主要再生有色金属产量1,770.00万吨，同比增长6.95%，其中再生铜产量395万吨，同比增长5.3%；再生有色金属产业规模化、规范化程度不断提高，再生新材料研发能力进一步提升，产品应用范围不断扩大。
　　2、政策支持：国家政策对固废资源化利用行业的支持进一步加强，《“十四五”循环经济发展规划》等相关政策文件，明确了到2025年的发展目标，旨在推动资源的高效利用和循环经济的发展。根据发展规划，到2025年，中国力争规模以上工业用水重复利用率达到94%左右，万元工业增加值用水量较2020年下降16%，大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%。2023年3月，国家发展改革委发布《绿色产业指导目录（2023年版）》（征求意见稿），确定七大产业类别：节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、清洁能源产业、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级及绿色服务。2023年8月，国家发展改革委、生态环境部、住房城乡建设部等部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》（以下简称“行动”），对“十四五”固废环境管理的精准施策和科学防控具有重要意义。行动提出，加大园区污染物收集处理处置设施建设力度，推广静脉产业园建设模式，鼓励打造垃圾、工业固体废弃物、危险废物等处理处置及资源化利用“多位一体”的综合处置基地，旨在通过集中管理、集中收储、集中处理、集中再利用，形成固废环境污染防治规模化、精准化、集成化管理机制，打造有处理路径、有经济效益、有防污效能的流程化高效环境处理终端。
　　3、技术进步：通过技术创新，提升了资源化利用的效率和效果。如可通过智能分类系统、先进的回收技术和废物转能技术等创新，为更好的废物处理、减少和资源回收提供了支持；
　　2023年度固废资源化利用领域发展呈现出积极的趋势，政策支持、技术创新、产业升级以及循环利用体系的构建都在推动产业发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司致力于成为全球领先的环境系统服务商，主要从事的业务包括固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程等，可为客户提供环境综合性系统解决方案。
　　1、固废危废资源化利用
　　固废危废资源化利用是指通过熔炼、萃取、电解、提纯等物理或化学的处理工艺，提取固废或危废中有回收利用价值的元素资源，并进一步加工生产成为产品并对外销售的过程。公司目前主要从事的资源化业务包含金属类及非金属类，目前以金属类资源化为主。
　　金属类资源化：固危废经过脱水、浓缩、熔炼、提纯等初加工后，提炼其中的金属，形成如冰铜、粗铜、粗铅、冰镍等合金产品（包含计价贵金属），部分合金产品可进一步深加工形成电解铜、电解铅、金锭、银锭等金属产品，实现资源的循环利用。固废危废金属类资源化再生利用产业链上游为各类型产废企业，包括金属冶炼、电镀、电子、化工和医药等企业，同时也包括商贸公司等经销商。下游则是以金属为材料的行业，包括有色金属和有色冶炼深加工、金属制品等行业。
　　非金属类资源化业务主要包含废橡胶、废塑料等品类的资源化利用。
　　2、环保运营服务
　　（1）生活垃圾焚烧发电运营
　　公司通过投资、建设、运营生活垃圾发电设施，用焚烧的方式，将生活垃圾转化为灰烬、废气和热力，所产生的热能可用于发电、供暖，炉渣可提取金属和用于建筑材料，从而实现垃圾的减量化、无害化、资源化。
　　生活垃圾焚烧发电项目主要以特许经营模式为主，通过与市政管理部门等项目业主签订BOT或PPP特许经营协议，在特许经营的范围内提供相应服务并获得利润。
　　公司还可提供生活垃圾填埋、有机垃圾处理、污水污泥处理处置等环保运营服务。
　　（2）固废危废无害化处置运营
　　固废危废无害化处置是指通过焚烧、填埋、物化等处理工艺，对废物进行减量化、降低危害性，并最终实现消除废物污染属性的过程。
　　当工业废物不可资源化利用或可资源化利用价值低，处置企业一般以收费的形式进行收集处理，统称为“无害化处置”。废物无害化处置产业链上游为各类型产废企业，由于无害化处置后不产生副产品，通常无下游企业。
　　3、环保工程
　　公司通过承接环境修复、生活垃圾处理、固废危废处理、水处理、有机垃圾治理、烟气治理等环保工程类业务，为客户提供高效、可持续的环境管理和污染控制系统解决方案。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）固危废资源化全产业链布局
　　公司在固废危废资源化利用领域实现前后端一体化全产业链布局，成为国内为数不多的同时具备前后端生产能力的资源化利用企业。公司前端利用项目产生的合金产品可由后端产线进行深度加工利用，更好的发挥内部项目协同作用，进一步拓宽了多金属资源化利用盈利空间。针对含铜工业废料、含铅工业废料和含镍工业废料形成了三条既相对独立、也可协同合作的金属资源化综合回收闭环，实现资源回收利益最大化。
　　（二）综合性环保服务提供运营商
　　公司深耕环保多年，不仅拥有先进的环保处理技术和设备，还具备了全面的环保运营服务能力及环保工程实施能力，业务覆盖生活垃圾、一般工业固废、危险废弃物等资源化、减量化和无害化领域，能够针对不同行业产生的固体废物的特点和需求，提供定制化的系统整体解决方案。无论是工业生产中的各类废弃物，还是城市运营中产生的各类生活垃圾，都能够通过科学的管理和高效的处理流程，确保废物得到安全、环保的处置或循环利用。
　　（三）共同发展的企业文化
　　公司2018年颁布的《高能环境约法》是环保行业的第一部企业约法，承载着“利天下，利众生”的美好愿景。约法从根本上确立了企业的价值体系、文化体系和规范体系，形成了企业灵魂和行动纲领。约法每一个条款都源自公司长期积累和实践经验的总结，承载着其实现百年基业的美好愿景。
　　（四）良好的管理机制体制
　　公司内部管理始终紧跟市场变化及行业内细分领域发展动向，对公司战略方向、业务布局等进行把控及动态调整，调整各板块资源投入，不断在市场中寻找适合公司发展的路径。同时，在不断的业务探索及转型过程中，始终坚持稳健经营的经营方针，并始终将风险管控作为生产经营中不可或缺的环节。公司业务模式已由工程项目为主调整为以运营项目为主，公司管理层及时调整优化负债结构，合理配置债务期限，避免短贷长投，确保企业持续经营。
　　（五）分享的人才激励机制
　　公司采取一系列激励措施最大程度激发员工的自驱力。公司上市后滚动推出股权激励方案，累计激励包括高管、中高层管理人员、核心技术或业务骨干、资深优秀员工在内的千余人次，授出逾亿股；日常管理中，推行“我的薪酬我做主”的薪酬管理制度，引入合理化、差异化的薪酬分配体系，最大程度将薪酬所得与业绩贡献挂钩，调动员工积极性，为公司长期业绩增长提供有力支撑。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2023年度，公司营业收入首次突破百亿，达到105.80亿元，同比增长20.58%，实现归母净利润5.05亿元，同比下降27.13%。2023年末，公司经营活动现金净流量-9.53亿元，同比下降113.63%；存货由2022年末的26.38亿元增加至2023年末的49.31亿元，同比增长86.94%。
　　各业务板块报告期内经营情况如下：
　　1、固废危废资源化利用
　　报告期内，固废危废资源化利用板块实现收入64.68亿元，同比增长59.50%，毛利率下降5.73个百分点。
　　收入增长主要因为江西鑫科项目生产线逐步投产，生产的电解铜和贵金属销售收入增加。毛利率下降主要因为：江西鑫科项目为深加工资源化项目，相比初加工项目，该项目投产运行后具有产值大毛利率水平较低的特点，因此随着江西鑫科项目收入占比增加，将拉低该板块的毛利率水平。另一方面，由于报告期内新投产的江西鑫科项目各生产线陆续投产，各生产工艺段也都处于产能爬坡阶段，并在此期间对环保设备做过多次工艺的升级改造，影响了生产线的生产时间和产能负荷，因此拖累项目整体利润释放进度；另外重庆耀辉项目受收料区域、物料结构等影响，利润达成情况不及预期；金昌高能深加工生产线投产时间比预期延长，产能利用率不足，同时受到当地原料供应和钯金属价格下跌的影响，处置能力和盈利能力都不及预期。
　　2、环保运营服务板块
　　报告期内，环保运营服务板块实现收入16.28亿元，同比增长11.71%，毛利率46.57%，同比增加4.95个百分点。
　　收入增长主要因为报告期内新增伊宁垃圾焚烧发电项目运营收入，此外，各垃圾焚烧发电项目积极拓展外供蒸汽项目，拓宽了收入来源。毛利率增长主要因为垃圾焚烧发电项目在保证平稳运行的的基础上积极进行技术改造提升、优化内部管理，降本增效效果明显，整体运营效率提升，毛利率增长。
　　3、环保工程板块
　　报告期内，环保工程板块实现收入24.84亿元，同比下降23.84%，毛利率25.51%，同比降低1.85个百分点。随着公司整体战略转型实施，工程类业务在整体业务中占比逐步下降。2023年度，环保工程板块新签订单合计31.23亿元，同比增长6.40%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在双碳目标下，高碳排放企业减排压力较大，而再生资源的循环使用可以减少“开采原材料、原材料初加工”时的碳排放。同时伴随着国内原生资源的产能扩张受限，再生资源也成为重要补充。下游需求增长有望驱动我国固危废资源化行业的进一步发展。
　　2023年全国生态环境保护工作会议上提出，要继续加强固体废物和新污染物治理。高标准推进“无废城市”建设，打造一批“无废城市”建设标杆。深化全面禁止“洋垃圾”入境成果，推动大宗固体废物循环利用，加大塑料污染全链条治理力度。深化危险废物监管和利用处置能力改革，加快建设危险废物“1+6+20”重大工程。
　　国家政策对固废资源化利用行业的发展提供了多方面的支持，包括继续落实增值税、所得税、环境保护税等税收优惠政策、绿色金融支持、市场准入和监管、科技创新机制、用地保障机制等方面；制度政策方面，2023年5月，为全面提升危险废物生态环境风险的防控和利用处置能力，生态环境部和发展改革委联合印发了《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》；11月，围绕提升危险废物规范化环境管理水平，生态环境部办公厅印发了《关于进一步加强危险废物规范化环境管理有关工作的通知》（环办固体〔2023〕17号）、《关于继续开展小微企业危险废物收集试点工作的通知》等。
　　固废资源化利用是实现可持续发展的有效途径，可以减轻城市固体废物处理压力，也可减少自然资源的开采。充分利用固体废物回收资源是低碳路径的重要环节，预计未来中国将继续出台更多相关政策法规，鼓励和支持再生资源回收产业的发展。同时，随着资源循环利用的持续推进，将有更多创新技术和模式出现，以提高资源利用效率和促进可持续发展，固废资源化利用率将有望进一步提升。
　　在2023年末，财政部颁发的《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》中明确提出了“垃圾固废处理和垃圾焚烧发电项目应由民营企业独资或控股”的要求。这一政策的出台将对未来垃圾焚烧发电市场的走向产生深远的影响，有望进一步激发民营企业的活力和创造力推动行业的健康发展。
　　(二)公司发展战略
　　在国家宏观政策及产业政策的指导下，公司将坚持以资源再生循环利用为核心发展战略，大力发展和创新固废危废金属资源化业务，拓展再生塑料、再生橡胶等非金属资源化领域；巩固和拓展以生活垃圾焚烧发电业务为主的环保运营服务业务，形成公司的基础现金流资产；精选环境修复、固废填埋、水处理、有机垃圾治理等环保工程业务，提升项目质量和品牌知名度。通过构建固废危废资源化的核心竞争优势和综合型环保公司的平台化优势，致力于成为全球领先的环境系统服务商。
　　(三)经营计划
　　在当前经济形势下，公司将合理调整和分配内部资源，在保证稳健经营的前提下快速提升江西鑫科、金昌高能、重庆耀辉等重点项目的产能利用率；加强各固废危废资源化项目的成本管理，优化生产工艺，加快存货周转，降低库存比例，加速现金回收。生活垃圾焚烧发电项目加大供热拓展力度和协同处置力度，拓宽收入来源渠道，推行标准化、智能化、信息化，控制采购成本，增强盈利能力。环保工程板块严控项目质量，紧抓项目实施进度、质量和回款。公司秉承“科技创新，服务利民”的企业宗旨，通过全面升级经营质量、完善风险管控体系、加强市场化管理等方式，提升公司经营质量和业绩。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料及产品价格波动风险
　　公司固危废资源化利用项目中，涉及铜、铅、镍等金属产品，原材料和产品的定价均与同类大宗商品价格相关；大宗商品价格波动将对原材料采购价格以及后端销售的产品价格产生一定影响。
　　应对措施：公司专注于资源综合利用过程，利润主要来自于加工环节，不依赖金属价格波动取得盈利。公司通过加快生产，提高存货周转速度，尽可能缩短原材料采购与后期产品销售的时间周期，从而降低长周期可能带来的价格波动风险；另一方面，在价格波动较大的时期，公司适时采取套期保值手段，锁定经营利润，减少大宗商品价格波动造成的盈利能力大幅变动的风险。
　　2、财务风险
　　公司在持续经营中注重把控经营风险及财务风险，关注债务期限与投资项目及回款期限相匹配；目前公司从事的资源化利用业务在运营过程中对资金有阶段性需求，因此需要根据具体运营情况合理规划资金使用进度；另外，各资源化项目以子公司为载体开展业务，以子公司为主体融资时，银行通常要求母公司为其提供担保，因此公司整体担保金额较高；且如果未来外部融资利率上涨，将给公司带来融资成本上升的风险。
　　应对措施：公司将根据业务开展情况合理规划安排资金需求，通过加快产供销的周转期限提高资金回流，提高公司资金使用效率，力争节约资金成本；另一方面，公司将积极拓宽融资渠道，在确保流动资金贷款兑付安全的基础上，增加中长期贷款的融资配比，为投资建设项目和投资并购项目提供中长期资金规划。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　目前，公司在固废处理、环保工程等各个细分领域均面临激烈的竞争形势。由于行业内细分领域的竞争对手众多，市场集中度较低，竞争对手在其各自擅长的领域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时，随着国家对环保投入的不断加大，大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，行业竞争将更加严峻。
　　应对措施：公司在固废处理和环境修复领域具备先发优势，已经确立了较强的市场地位和品牌知名度；公司也已通过投资和并购在固废危废资源化利用和生活垃圾焚烧发电领域完成初步布局，未来将集中优势资源发展主业，继续巩固和拓展上述重点发展领域，增强竞争实力。此外，公司将持续通过投资、收购、合资等多种方式，快速切入新领域，完善产业链布局。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司继续大力发展固废危废资源化利用业务，深耕拓展生活垃圾处理业务，兼顾环境修复、水处理等其他领域协同发展。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告2012[31]号），公司所处行业为生态保护和环境治理业（代码为N77）。固废危废处理、生活垃圾处理及环境修复均属于生态保护和环境治理业中细分领域。　　2023年6月，生态环境部科技与财务司、中国环境保护产业协会联合发布《中国环保产业发展状况报告(2022)》，这是继2017年来，我国连续第6年发布此报告。2022年，环保产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司继续大力发展固废危废资源化利用业务，深耕拓展生活垃圾处理业务，兼顾环境修复、水处理等其他领域协同发展。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告2012[31]号），公司所处行业为生态保护和环境治理业（代码为N77）。固废危废处理、生活垃圾处理及环境修复均属于生态保护和环境治理业中细分领域。
　　2023年6月，生态环境部科技与财务司、中国环境保护产业协会联合发布《中国环保产业发展状况报告(2022)》，这是继2017年来，我国连续第6年发布此报告。2022年，环保产业营业收入约2.22万亿，已成为绿色经济中的重要力量。2022年，受到严峻的国际国内经济形势和世纪疫情的影响，环保产业生产经营受到严重冲击。全行业年营收较2021年仅增长约1.9%，增速明显下降，首次低于GDP增速。行业内近半数的企业营收下降，半数以上的企业利润下降，40%的企业出现亏损。企业应收账款大幅增长，并继续保持增长走势，环保产业整体经营遭遇了有史以来最为严重的冲击，尽管产业供应链和支撑保障能力未受到大的影响，但企业市场信心和创新活力受到较大影响。
　　固废危废资源化利用：公司固废危废资源化利用主要是指通过熔炼、萃取、电解、提纯等物理或化学的处理工艺，提取固废或危废中有回收利用价值的元素资源，并进一步加工生产成为铜、铅、金、银等金属产品的过程，符合循环经济理念，相比生产原生金属产品能够有效减少过程中的碳排放。截至报告期末，公司已投入运营的固废危废金属类资源化项目危废经营许可证全部核准后年处理规模为102.635万吨。此外，公司也在积极拓展废塑料、废轮胎等非金属类资源化利用业务，目前项目设备产能45.50万吨。资源化类项目运营践行“资源利用，循环经济”理念，为早日实现双碳目标贡献企业力量。
　　生活垃圾处理：以生活垃圾焚烧发电为主要处理模式，近年来随着国补政策滑坡、地方财政收紧、市场竞争形势激烈等因素影响，新增项目生活垃圾焚烧发电日趋饱和，市场需求由大中城市逐步下沉到县域或农村垃圾治理，局部地区项目开始出现产能过剩、投运项目垃圾量不足等问题。公司已布局的垃圾焚烧项目多为市域项目或少量县域项目，垃圾量能够满足运营需求。
　　截至报告期末，公司有13个成熟运营的生活垃圾焚烧发电项目，运营规模达11,000吨/日；在建垃圾焚烧发电项目包括海拉尔垃圾焚烧发电项目和岳阳垃圾焚烧发电项目（二期），在建项目建成后，运营规模将达到12,400吨/日。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期公司实现营业收入44.69亿元，比上年同期增长11.80%；归属于上市公司股东的净利润4.94亿元，较上年同期增长11.16%；归属上市公司股东的净资产93.84亿元，较上年末增长5.70%；经营活动产生的现金流量净额-13.61亿元，较上年同期降低327.82%。其中固废危废资源化处置及生活垃圾处理等运营类项目保持增长趋势，并在整体收入结构中占比超过73%。
　　1、固废处理运营
　　（1）固废危废资源化利用
　　报告期内，固废危废资源化利用板块实现收入24.78亿元，同比增长48.42%；毛利率11.66%，同比降低2.56个百分点。
　　江西鑫科：报告期按原计划顺利完成项目建设并逐步投入运营，3月份电解铜产线投产，5月份贵金属产线投产，6月份产品线全部打通，实现电解铜、金、银等销售。靖远高能：二期项目于2022年第四季度全线拉通，报告期内通过工艺技术优化并配套员工激励措施，持续不断提升各工序、各岗位的精细化管理水平以达降本增效目的，项目满产运行且运行效果良好。高能鹏富及高能中色：作为运营成熟的资源化项目，积极应对市场竞争激烈，采购成本上涨等不利因素，报告期总体运营正常。重庆耀辉及金昌高能项目：去年新投产项目，受到原料市场萎缩、市场竞争激烈等影响，项目尚未完全发挥预期盈利水平，报告期内公司已根据市场及运营情况及时调整项目内部管理及运营策略，并继续大力开拓收料市场，盈利能力有望在下半年得以提升。
　　（2）固废危废无害化处置
　　报告期内，固废危废无害化处置板块实现收入1.92亿元，同比增长8.80%；毛利率38.44%，同比增长5.82个百分点。报告期在市场竞争依旧激烈的背景下，公司各项目着眼降本增效，取得一定收效。
　　（3）生活垃圾处理
　　报告期内，生活垃圾处理板块实现收入5.93亿元，同比增长15.85%，毛利率42.44%，同比增长2.48个百分点。报告期内运营的垃圾焚烧发电项目运营稳定，处理垃圾量相比去年同期增长20.30%。
　　公司各垃圾焚烧项目积极拓展“焚烧+供热”协同处置模式，利用焚烧产生的蒸汽对外提供热能，增加项目运营收益。通过技改提质增效实现绿色低碳的焚烧厂运营，积极研究绿证及CCER碳交易等，力争凭借快速应变市场规则的能力乘势而上，立足固废行业，为绿色循环经济贡献力量。
　　2、固废处理工程
　　（1）生活垃圾处理工程
　　报告期内，生活垃圾处理工程板块实现收入1.08亿元，同比下降82.41%；毛利率21.08%，同比下降5.10个百分点。公司主要垃圾焚烧项目已建成投运，生活垃圾处理工程与去年同期相比项目量减少。
　　（2）固废危废处理工程
　　报告期内，固废危废处理工程板块实现收入4.78亿元，同比增长28.19%；毛利率26.22%，同比增加5.12个百分点。报告期内固废危废处理工程与上年同期相比较为稳定。
　　3、环境修复
　　报告期内，环境修复板块实现收入4.58亿元，同比增长0.83%，毛利率30.26%，同比降低0.41个百分点。基本保持稳定。
　　4、报告期内按板块划分的经营情况：
　　5、报告期新签工程订单略有下降
　　公司在对当前经济环境的研判下，进一步加强对新签订单的风险管控力度。报告期内，公司新签工程订单18.79亿元，同比下降9.1%。随着工程项目的实施，将为业绩增长提供支撑和保障。

　　三、风险因素
　　1、原材料及产品价格波动风险
　　公司固危废资源化利用项目中，涉及铜、铅、镍、金、银、铂、钯等金属产品，原材料和产品的定价均与同类大宗商品价格相关；大宗商品价格波动将对原材料采购价格以及后端销售的产品价格产生一定影响。
　　应对措施：公司专注于资源综合利用过程，利润主要来自于加工环节，不依赖金属价格波动取得盈利。公司通过加快生产，提高存货周转速度，尽可能缩短原材料采购与后期产品销售的时间周期，从而降低长周期可能带来的价格波动风险；另一方面，在价格波动较大的时期，公司适时采取套期保值手段，锁定经营利润，减少大宗商品价格波动造成的盈利能力大幅变动的风险。
　　2、财务风险
　　公司在持续经营中注重把控经营风险及财务风险，关注债务期限与投资项目及回款期限相匹配；目前公司从事的资源化利用业务在运营过程中对资金有阶段性需求，因此需要根据具体运营情况合理规划资金使用进度；另外，各资源化项目以子公司为载体开展业务，以子公司为主体融资时，银行通常要求母公司为其提供担保，因此公司整体担保金额较高；且如果未来外部融资利率上涨，将给公司带来融资成本上升的风险。
　　应对措施：公司将根据业务开展情况合理规划安排资金需求，通过加快产供销的周转期限提高资金回流，提高公司资金使用效率，力争节约资金成本；另一方面，公司将积极拓宽融资渠道，在确保流动资金贷款兑付安全的基础上，增加中长期贷款的融资配比，为投资建设项目和投资并购项目提供中长期资金规划。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　目前，公司在固废处理、环境修复等各个细分领域均面临激烈的竞争形势。由于宏观经济形势影响，固废处理上游企业出现产能下降或生产线转移等情况，致使原料市场供应量下降。此外，作为业主方的地方政府的支付能力变弱，加之行业竞争加剧，导致项目运营或工程利润率有下降趋势。
　　应对措施：公司在固废处理和环境修复领域具备先发优势，已经确立了较强的市场地位和品牌知名度；公司也已通过投资和并购在固废危废资源化利用和生活垃圾焚烧发电领域完成初步布局，未来将集中优势资源发展主业，继续巩固和拓展上述重点发展领域，降本增效，增强综合竞争实力。此外，公司将持续通过投资、收购、合资等多种方式，快速切入新领域，增加利润增长点。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司主要核心竞争力未发生重大变化，主要体现在完善的产业链布局、领先的研发实力和完备的技术体系、先进的内部管理机制及风险防控能力等方面，具体如下：
　　（一）已实现固危废资源化利用全产业链布局
　　公司在固废危废资源化利用领域已实现前后端一体化全产业链布局，成为国内为数不多的同时具备前后端生产能力的资源化利用企业。公司前端项目覆盖和辐射重要的原料产地，回收提取产生的合金产品可由后端产线进行深度加工利用成金属产品，更好的发挥内部项目协同作用，进一步拓宽了多金属资源化利用盈利空间。
　　（二）领先的研发实力和完备的技术体系
　　技术领先是公司的核心战略。截至报告期末，公司（含子公司）拥有授权专利合计已达700余件，其中母公司拥有授权专利513件，上半年公司及下属子公司新增38件授权专利；累计主、参编国家及行业标准与规范88项；
　　2023上半年，科技部社会发展科技司发布关于《国家绿色低碳先进技术成果目录》公示的公告，包括六个领域共87项技术成果，其中，公司“垃圾填埋场污泥坑塘原位修复及空间利用技术”入选名录。
　　（三）先进的内部管理机制及风险防控能力
　　公司成立三十年来，历经行业变化，内部管理始终紧跟市场变化及行业内细分领域发展动向，对公司战略方向、业务布局等进行把控及动态调整，调整各板块资源投入，不断在市场中寻找适合公司发展的路径。同时，在不断的业务探索及转型过程中，始终坚持稳健经营的战略思路，保证了公司业绩的长期稳定增长。
　　在内部管理中，公司采取一系列激励措施最大程度激发员工的自驱力。公司上市后的六年内，已先后推出三期激励方案，累计授出5,000余万股，截至报告披露日，公司已启动上市以来第四期股权激励计划并已经董事会审议通过，此次激励计划拟向700余名激励对象授予限制性股票及期权权益总计2,690.10万股。
　　（四）良好的市场口碑和品牌影响力
　　公司通过良好的市场口碑和品牌影响力获得客户供应商的认可，并建立长期稳定的合作关系。
　　2023年1月，公司凭借雄厚的经营实力、领先的创新科技力及精诚品质与服务入围“2022（第十六届）固废战略论坛”的2022年度危险废弃物领域领先企业名单，并荣获“危废资源化利用年度标杆”称号；同月，获全国工商联环境商会评选的“2022中国环境企业50强”；“有色矿冶固体废物堆场污染阻隔与生态修复关键技术及示范应用”荣获中国有色金属工业协会和中国有色金属学会颁布的“2022年度中国有色金属工业科学技术”一等奖。
　　2023年2月，工业和信息化部发布“2022年度绿色制造名单”，表彰全国各制造企业、园区在培育和打造绿色工厂、绿色设计产品、绿色工业园区、绿色供应链管理企业等方面的典型做法和有效实践。子公司高能鹏富成功入选绿色工厂名单。
　　2023年6月，每日经济新闻发布“清馨2023实践先锋项目”评选结果。子公司靖远高能凭借在再生资源循环利用领域的综合实力入选“清馨2023实践先锋引领力项目”。
　　2023年7月，子公司濮阳高能顺利通过了中国城市环境卫生协会组织的“城市生活垃圾处理设施无害化等级评定”，成为继岳阳生活垃圾焚烧发电项目之后的又一座AAA级生活垃圾焚烧厂，标志着该项目生活垃圾无害化处理达到国内最高运营水平。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022年度，面对多重超预期因素冲击，国内外形势仍存在很多不稳定性、不确定性因素，形势更趋复杂严峻。从外部形势看，全球通胀、供应链短缺、国际局势等问题短期内难以完全解决，经济复苏和增长仍面临不确定性；从内部形势看，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力。错综复杂的经济形势和动荡的国际局势都给企业经营活动带来新的挑战和困难。　　（一）固废危废资源化板块加快产能建设，持续技术改进，全面提升经营实力　　报告期内，公司坚持固废危废资源化利用的战略方向不动摇，积极应对原材料成本上涨、上游企业生产阶段性停工等因素带来的不利影响，严控经营风险，严守安全生产底线，同时... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年度，面对多重超预期因素冲击，国内外形势仍存在很多不稳定性、不确定性因素，形势更趋复杂严峻。从外部形势看，全球通胀、供应链短缺、国际局势等问题短期内难以完全解决，经济复苏和增长仍面临不确定性；从内部形势看，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力。错综复杂的经济形势和动荡的国际局势都给企业经营活动带来新的挑战和困难。
　　（一）固废危废资源化板块加快产能建设，持续技术改进，全面提升经营实力
　　报告期内，公司坚持固废危废资源化利用的战略方向不动摇，积极应对原材料成本上涨、上游企业生产阶段性停工等因素带来的不利影响，严控经营风险，严守安全生产底线，同时保证各项环保排放指标达标，大力推进精益管理和技术创新，降本增效，兼顾提升存量项目运营效率及新增项目实施落地，保障板块健康可持续发展。
　　存量项目持续推动技改升级，有效提升处理量，降低生产成本。高能鹏富项目在保证原有生产线正常连续生产的基础上，完成了富氧侧吹熔炼系统改造，熔炼处理产能提升30%，废渣含铜量同比降低40%；靖远高能一期项目通过处理设施的富氧熔炼改造后，日均处理量及炉期均大幅增长，同时燃料使用比例下降，危废处理量较2021年增长约23%，利润率也有显著提升；高能中色项目通过技术改造炉窑冷却循环水系统，使得炉窑使用寿命提高15%以上，并通过技术优化改造将炉窑冷却循环水进行回收利用等，降低生产加工成本，节约能源20%以上。
　　新建项目在工程建设过程中虽面临多重困难，项目进度大幅落后于年初计划，但公司积极应对、排除万难，确保在报告期内均顺利投产。重庆耀辉资源综合利用处置项目（以下简称“重庆耀辉项目”）是公司采用富氧侧吹熔池熔炼这一行业新技术的第一个项目，新的工艺技术需要时间磨合，同时又经历高温限电、设备物资流通受阻等困难，最终于2022年9月投产；甘肃金昌危废资源综合利用项目（以下简称“金昌高能项目”）是基于公司自主研发的工艺技术的危废资源综合利用项目，已于2022年8月投产，同时该项目也在筹备二期深度资源化项目。上述两个项目投产后，公司新增20万吨/年危废的处置产能。
　　公司不断加大前端危废处置产能的市场布局，同时产业链已延伸至后端深加工领域，上下游延伸的一体化建设有助于公司加强内部协同，提升整体盈利能力。被列入“甘肃省重点项目”的靖远高能二期项目在报告期内实施扩建并陆续投产，具备年产电解铅20,000吨、锑白粉1,200吨、精铋6,000吨、金银合金10.50吨等深加工产品的生产能力；江西鑫科多金属回收综合利用项目（以下简称“江西鑫科项目”）从2022年3月开工建设，报告期末主体工程已经完成，截至本报告披露日，电解铜生产线已投入运营，新增10万吨/年阴极铜生产能力。
　　公司持续探索和加大非金属资源化领域的拓展。废塑料资源化领域，公司完成对高能利嘉的投资收购，与浙江嘉天禾的医用废塑料回收利用形成协同互补，在做精做大医疗废弃物回收利用服务的基础上，真正形成回收—处置—再生—制品—回销的闭环；废轮胎资源化领域，杭州新材料完善市场布局，投资新建了唐山和重庆两个基地，新增废轮胎处理能力13.50万吨/年。
　　（二）生活垃圾焚烧发电板块新增处理规模，提升运营效率，挖掘协同效益
　　报告期内，公司伊宁市生活垃圾焚烧发电项目（一期）（以下简称“伊宁项目”）、贺州市生活垃圾焚烧发电项目（二期）（以下简称“贺州二期项目”）及海拉尔生活垃圾焚烧发电项目处于建设阶段。新建项目在同样面临物流不畅、人员受阻等多方面困难的情形下，贺州二期项目终于在年内建成投运；伊宁项目比原计划推迟4个月后，于2023年1月建成投运。上述两个项目投产后公司新增日处理规模1,500吨，合计生活垃圾焚烧发电的日处理规模达到11,000吨。
　　为应对燃料价格和人员成本不断上涨的局面，已运营的垃圾焚烧发电项目通过持续技改创新提高发电效率，降低厂用电率，提升现有垃圾焚烧发电项目的运行效率。岳阳垃圾焚烧发电项目于2022年1月被中国城市环境卫生协会评为“AAA级生活垃圾焚烧厂”；濮阳垃圾焚烧发电项目连续运行30个月，1号炉连续满负荷运行超600天，连续运行时长创行业纪录。
　　公司立足现有垃圾焚烧发电项目，延伸产业链条，拓展焚烧炉渣的处置业务；另一方面围绕着城市大固废范畴，在现有项目基础上拓展餐厨、污泥等协同处置项目，增加协同收益。
　　（三）践行循环利用，助力实现双碳目标
　　公司始终秉承高度的社会责任感，以“循环利用、再生资源”的主营业务践行碳减排事业。报告期内，公司在连续六年发布公司社会责任报告的基础上，首次发布环境、社会及治理（ESG）报告，并且经公司董事会审议通过设立了公司环境、社会及治理（ESG）委员会（以下简称ESG委员会），ESG委员会将审议与确定公司与ESG相关战略、政策和治理结构变化等重大决策，审视与公司业务有关的ESG趋势并评估有关风险和机遇，并管理与监督公司ESG相关事件执行情况和目标完成情况。ESG委员会的设立首次将公司ESG方面的工作上升至决策层，公司ESG管理组织架构更加健全，ESG管理效能进一步提升，也为今后公司长期稳定的开展ESG维护及践行降低碳排放工作奠定坚实基础，为我国“碳达峰、碳中和”的双碳目标贡献企业力量。
　　2022年度，公司通过固危废资源化利用，生产冰铜、粗铜、粗铅、冰镍等产品10.32万吨，比去年增长28.43%，根据测算，每吨再生铜在生产过程中产生的碳排放相比精矿铜能够减排二氧化碳74%，能够有效降低碳排放。另外，公司从事生活垃圾焚烧发电业务，2022年度生活垃圾焚烧发电全年发电量达到11.30亿度，根据2021年国家生态环境部办公厅发布最新可得的《2019年度中国区域电网二氧化碳基准线排放因子》，采用项目所在区域电网（华东、华中、华北、西北、南方电网）平均排放因子，项目减少碳排放达58万吨。
　　（四）成功完成再融资工作，有效降低财务风险，增强可持续发展能力
　　公司于2021年启动再融资工作，2022年3月正式申报非公开发行股份材料，2022年6月获得证监会核准通过并取得发行批文。在再融资发行难度较大的环境下，公司于8月成功发行246,250,000股，募集资金27.58亿元。募集资金的到位有利于优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力。同时募集资金投入的江西鑫科项目、金昌高能项目、伊宁焚烧项目、贺州焚烧二期项目都是公司重点业务板块项目，各项目的实施有利于进一步完善公司的战略布局，增强中长期盈利能力。
　　（五）获得各项荣誉奖项，展现良好的市场口碑和品牌影响力
　　报告期内，公司连续第五年荣登“北京市民营企业百强”榜单，此外还荣获“2022中国环境企业50强”、“中国能源企业（集团）500强”、“2022危废资源化利用年度标杆企业”、“2022科技赋能零碳示范典型案例”、“2022年度质量金盾案例”“2020-2021年度中国建设工程鲁班奖（境外工程）”等荣誉奖项；公司的核心技术入选“2022年度中国有色金属创新争先计划”，斩获“2022年度中国有色金属工业科学技术一等奖”、“中国岩石力学与工程学会科学技术进步奖一等奖”。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告2012[31]号），公司所处行业为生态保护和环境治理业（代码为N77）。固废危废资源化、生活垃圾处理及环境修复均为生态保护和环境治理业中细分领域。
　　（一）固废危废资源化领域
　　固废危废资源化利用服务于各类工业企业，由于我国工业废物产生量持续保持较快增长，因此市场容量大；上游采购原料及下游销售产品均面向企业端，市场化程度较高；从行业供求关系上看，我国危废资源化的处理能力存在结构性不足，目前行业集中度偏低，大部分工业危废处理企业为非规模化、难以扩张及再投资的中小型企业，技术、资金、研发能力偏弱，处理资质单一。大企业有望凭借资金优势、不断技改升级工艺迭代的成本优势以及全国布局的市场渠道，不断提升市场规模。行业头部企业也在不断延伸产业链，提高行业进入壁垒，增强竞争能力和经营实力。
　　2022年2月，工业和信息化部、国家发展改革委等八部门联合印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》，方案指出，到2025年，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。力争大宗工业固废综合利用率达到57%，其中，冶炼渣达到73%，主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨，其中废钢铁3.2亿吨，废有色金属2,000万吨，废纸6,000万吨，为固废危废资源化利用行业发展进一步夯实政策支持。
　　（二）生活垃圾处理领域
　　2022年2月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《“十四五”现代能源体系规划》，规划提出，推进生物质能多元化利用，稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电，有序发展农林生物质发电和沼气发电，因地制宜发展生物质能清洁供暖，在粮食主产区和畜禽养殖集中区统筹规划建设生物天然气工程，促进先进生物液体燃料产业化发展。
　　2022年11月,国家发改委等部门印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，《指导意见》提出，到2025年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。长江经济带、黄河流域、生活垃圾分类重点城市、“无废城市”建设地区以及其他地区具备条件的县级地区，应建尽建生活垃圾焚烧处理设施。
　　（三）环境修复领域
　　我国环境修复行业进入成熟的稳定发展阶段，统一的修复标准和法律法规逐渐完善，加强环境污染防治已成为生态文明建设的重点任务。近年来，各地区有关部门有序执行土壤及地下水修复、保护、管理等工作，完成《土壤污染防治行动计划》中的相关任务，提高受污染地块的安全利用率，遏制土壤污染加重趋势，保持土壤环境质量的稳定性。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司继续深耕固废危废处理、生活垃圾处理、环境修复等核心业务领域，兼顾水处理、烟气处理、有机垃圾处置等其他领域的协同发展。
　　（一）主要业务领域
　　1、固废危废处理
　　公司固废危废处理业务包括固废危废资源化利用和无害化处置两大类型，具体情况如下：
　　（1）固废危废资源化利用
　　固废危废资源化利用是指通过熔炼、萃取、电解、提纯等物理或化学的处理工艺，提取固废或危废中有回收利用价值的元素资源，并进一步加工生产成为产品的过程。公司目前主要从事与的资源化业务包含金属类及非金属类。
　　金属类资源化：固危废经过脱水、浓缩、熔炼、提纯等工序后，提炼其中的金属，形成如冰铜、粗铜、粗铅、冰镍等合金产品（包含计价贵金属），部分合金产品如粗铜、粗铅可进一步提取形成电解铜、电解铅等金属产品，提炼过程中生成的造渣副产品出售用于建筑材料，实现资源的循环利用。固废危废金属类资源化再生利用产业链上游为各类型产废企业，包括金属冶炼、电镀、电子、化工和医药等企业，同时也包括商贸公司等经销商。下游则是以金属为材料的行业，包括有色金属和有色冶炼深加工、金属制品等行业。
　　非金属类资源化业务主要包含废橡胶、废塑料及废玻璃等品类的资源化利用，橡胶资源化利用通过回收废旧轮胎，经过加工制成高分子材料，销售给下游客户；废塑料及废玻璃资源化主要对医院、诊所等产生的输液瓶或输液袋等医疗可回收物资源进行综合利用，加工成垃圾桶、利器盒等产品，再把产品销售给医院等客户。
　　（2）固废危废无害化处置
　　固废危废无害化处置是指通过焚烧、填埋、物化等处理工艺，对废物进行减量化、降低危害性，并最终实现消除废物污染属性的过程。
　　当工业废物不可资源化利用或可资源化利用价值低，处置企业一般以收费的形式进行收集处理，统称为“无害化处置”。废物无害化处置产业链上游为各类型产废企业，由于无害化处置后不产生副产品，通常无下游企业。
　　2、生活垃圾处理
　　（1）生活垃圾焚烧发电
　　公司通过投资、建设、运营生活垃圾发电设施，用焚烧的方式，将生活垃圾转化为灰烬、废气和热力，所产生的热能可用于发电、供暖，炉渣可提取金属和用于建筑材料，从而实现垃圾的减量化、无害化、资源化。
　　（2）生活垃圾填埋
　　公司还提供生活垃圾填埋场的新建、改扩建服务和餐厨、厨余等有机垃圾处理设施投资、建设与运营。生活垃圾填埋是公司的传统优势业务领域，先后参与多项国家、行业标准制定，在国内市场中始终保持领先地位。
　　3、环境修复
　　环境修复指依靠技术手段和工程措施的有效应用，阻止次生污染的发生或防止次生损害的产生，使正常的生态结构与功能得以维护或改善，实现污染土壤与地下水、场地、水体的环境质量与生态修复。公司环境修复业务板块涵盖土壤修复、地下水修复、生态修复治理等多个修复领域，其中土壤修复以场地修复、矿山修复、耕地农田修复为重点。公司在环境修复领域的主要业务以土壤修复类工程为主，是目前国内该领域的领军企业之一。
　　4、水处理和烟气处理
　　公司水处理业务主要为工业园区污水处理、城市供水、印染废水治理和渗滤液处理项目提供服务；烟气处理业务主要承接各类烟气处理系统设计及装备制造业务，广泛应用于垃圾焚烧发电厂、工业锅炉、危废处置中心等。
　　（二）主要经营模式
　　1、固废危废资源化利用和无害化处置
　　公司从事的固废危废处理业务主要包括对固废危废进行资源化利用和无害化处置。公司自主投资、建设与运营固废危废处理厂，向产废企业收集危废后，通过物理和化学方法对其进行无害化处置，同时通过配伍一定量的一般固废，将危险废物及一般固废中的各类金属资源进行富集，生成具有经济价值且对环境无害的金属产品以及副产品炉灰、水淬渣和脱硫石膏等，并将上述资源化产品对外销售，最终实现危险废物无害化处置及多金属高效富集的资源化利用过程。
　　公司固废危废处理业务的盈利主要来自于资源化综合利用产品的加工利润及提供危废处置服务的经营利润。
　　2、生活垃圾处理
　　生活垃圾处理业务模式主要分为PPP模式、BOT模式和TOT模式等。
　　（1）PPP模式
　　PPP模式即公私合作模式，该模式鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作。从政府自主运营转变为环保企业运营，政府向环保企业购买环保服务。环保企业和政府的关系，不再是财政补贴的关系，而是商业合同的关系。该模式下，政府可以减轻负债压力，降低非专业化运营带来的低效率，分担环保治理风险；环保企业能够获取更多市场份额，承担环保治理风险。PPP模式实质是政府和企业同时参与投资，共担风险。
　　PPP模式下，公司的盈利主要来自两方面：一是工程建设利润，二是经营期间的项目经营利润。如个别项目不存在工程建设阶段，盈利仅包括经营期间的项目经营利润。
　　（2）BOT模式
　　BOT模式是业主与服务商签订特许经营协议，特许服务商承担工程投资、建设、经营与维护，在协议约定的期限内，服务商向业主定期收取服务费用，以此来回收工程项目的投资、融资、建设、经营和维护成本并获取合理回报，特许经营期结束后，服务商将该项目无偿移交给业主的一种模式。
　　BOT模式下，公司作为特许服务商，获得了工程项目在一定范围内的排他性服务权。以该模式承揽的项目，公司负责项目的融资、建设和运营并承担相应的投资、建设和经营风险。特许经营期间，项目的建设和经营投入全部由公司负责，项目投入运营后，公司定期向业主或所服务的对象收取服务费用。
　　BOT模式下，公司的盈利主要来自两方面：一是工程建设利润，二是经营期间的项目经营利润。
　　（3）TOT模式
　　TOT模式是指业主通过与服务商签订特许经营协议的形式，将已完工项目的一定期限经营权，有偿转让给服务商，由其进行运营管理，服务商在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理的回报，双方合约期满之后，服务商再将该项目无偿交还业主的一种模式。
　　TOT模式下，公司作为特许服务商，负责项目的运营管理，并根据提供的运营服务，定期向业主或所服务的对象收取服务费用。
　　TOT模式下，公司的盈利主要来自经营期间的项目经营利润。
　　工程承包（服务）模式是业主委托第三方专业设计院对环境污染治理项目进行方案设计，在设计方案完成或即将完成时，业主把该项目的施工业务委托给工程承包方，承包方按照设计方案进行工程施工，项目资金由业主筹集并根据实施进度向承包方支付工程款的模式。
　　公司为客户提供贯穿于项目建设全过程的系统服务，包括前期调查、技术咨询、方案论证、二次设计、专业施工和售后维护等。由于设计院的总体方案通常不能完全涉及具体应用技术或实施方案，对于其中部分项目一般需要进行二次设计，因此，公司会在设计院的设计方案基础上，制定项目技术方案、系统结构设计、选择材料和工艺，并制定质量保证措施，设计施工方案。专业施工是确保工程质量的关键环节，公司全面负责项目施工管理和质量控制，项目完工后，公司还提供系统维护服务。公司承揽的环境污染治理项目的工程承包（服务）模式具体分为工程专业承包模式和工程总承包模式。
　　工程承包（服务）模式下，公司的盈利主要来自于项目的工程建设利润。
　　公司工程承包项目主要集中在环境修复、固废填埋场建设、水处理、烟气处理等细分领域。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）已实现固危废资源化利用全产业链布局
　　随着靖远高能电解铅生产线和江西鑫科电解铜生产线的建成投产，公司在固废危废资源化利用领域实现前后端一体化全产业链布局，成为国内为数不多的同时具备前后端生产能力的资源化利用企业。公司前端利用项目产生的合金产品可由后端产线进行深度加工利用，更好的发挥内部项目协同作用，进一步拓宽了多金属资源化利用盈利空间。
　　（二）领先的研发实力和完备的技术体系
　　技术领先是公司的核心战略。截至报告期末，母公司拥有授权专利491件，包含子公司范围的授权专利600余件；累计主、参编国家及行业标准与规范89项；2022年新增《一种粗铅火法精炼除铜剂、制备方法及应用》及《一种侧吹炉高温可视化检测方法及检测系统》等发明专利与实用新型专利授权48项。
　　固废危废资源化利用领域：为提升公司在固危废资源化领域的生产工艺关键技术及管理水平，公司报告期内成立“高能环境新材料研究院”，负责新项目工艺设计、技术指导，已运营项目技术支持及保障，主导固危废资源化项目工艺改进、研发创新，制定研发课题规划，申报国家、省部级科技项目奖励，打造国家级研究平台等。
　　报告期内重视并探索技术攻坚，对入炉原料、辅料、燃料选型和配比进行合理调整，生产设备升级，从而提升金属回收率、降低能耗。公司新建项目重庆耀辉及江西鑫科均采用富氧侧吹熔池熔炼技术，使项目实现完全自动化运行，有效降低了人工成本，并减少污染物的排放。高能中色项目2022年申报3项发明专利并获得2项发明专利授权，目前其拥有7项发明专利，专利成果均应用于实际生产中。
　　生活垃圾处理领域：结合公司在垃圾焚烧、陈腐垃圾处理、厨余垃圾处理、废水处理等领域的技术优势，研发出“一种生活垃圾焚发电多元协同高效处理工艺”，并于2022年成功通过北京市新技术新产品认定。全年完成创新技改24项，累计增加效益468万元；岳阳焚烧项目推行智能焚烧系统，蒸汽稳定性提升25%，日操作次数减少2,000余次，下降70%，人工干预调整次数降至11次；完成荆门焚烧项目、新沂焚烧项目余热锅炉技改。
　　环境修复领域：报告期内，获得环境保护科学技术奖二等奖1项，江浙省科技进步奖三等奖1项，中国科学院科技促进发展奖1项，中国岩土力学与工程学会技术进步奖1项，广东省环境技术进步奖1项，中国科技产业促进会科技产业化奖一等奖1项，中华环保联合会科学技术奖二等奖1项；研发成果入选无废城市建设先进适用技术、重点生态环境保护实用技术和示范工程3项，入选北京市新技术新产品2项；牵头执行国家重点研发计划项目课题7项，申请并获批北京市科委、天津市科委研发课题2项；授权发明专利7项，参编书籍4部，参编技术标准规范/指南4项。
　　（三）先进的内部管理机制及风险防控能力
　　公司成立三十年来，历经行业变化，内部管理始终紧跟市场变化及行业内细分领域发展动向，对公司战略方向、业务布局等进行把控及动态调整，调整各板块资源投入，不断在市场中寻找适合公司发展的路径。同时，在不断的业务探索及转型过程中，始终坚持稳健经营的经营方针，保证了公司业绩的长期稳定增长。
　　公司始终将风险管控作为生产经营中不可或缺的环节。近几年公司业务模式逐渐由原来以工程项目为主调整为以运营类项目为主，公司管理层及时调整优化负债结构，合理配置债务期限，避免短贷长投，确保企业持续经营。
　　在内部管理中，公司采取一系列激励措施最大程度激发员工的自驱力。公司上市后的六年内，已先后推出三期激励方案，累计激励包括高管、中高层管理人员、核心技术或业务骨干、资深优秀员工在内的783人次，授出5,000余万股；日常管理中，推行“我的薪酬我做主”的薪酬管理制度，引入合理化、差异化的薪酬分配体系，最大程度将薪酬所得与业绩贡献挂钩，调动员工积极性，为公司长期业绩增长提供有力支撑。报告期内，进一步推行合伙人平台，除之前已经设立的水平台、稀贵平台等8家创业合伙平台企业外，新增环境修复平台及固废业务平台，涉及工业废水治理、再生资源回收、城市有机垃圾处理等多个业务领域，将员工由雇佣制转变为合伙制，极大激发员工创造力、工作热情，为企业创造价值、一起分享价值。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2022年度，公司克服各种内外部困难，实现营业收入87.74亿，同比增长12.11%，实现归母净利润6.92亿元，同比下降4.65%；经营活动现金净流量为-4.46亿元，同比下降173.47%；基本每股收益0.512元，同比下降11.27%。
　　各业务板块报告期内经营情况如下：
　　1、固废处理运营
　　（1）固废危废资源化利用
　　报告期内，固废危废资源化利用板块实现收入40.55亿元，同比增长16.05%；毛利率14.02%，同比增加0.37个百分点，基本保持稳定。
　　高能鹏富、高能中色的整体经营较为稳定，收入同比平稳增长，报告期通过技改降低生产成本，毛利率同比略有提升；靖远高能由于二期项目建设影响，生产时间不足，全年收入有所下降，但二期项目投产后，盈利能力增强，整体毛利率水平有显著提升。金昌高能、重庆耀辉、鑫盛源等均为报告期内新增投产项目，但该类项目处于投产初期，毛利率水平较低。杭州新材料处理量提升，收入有明显增长，但由于上游原材料价格逐月大幅上涨，产品售价上涨滞后，平均毛利率明显下降。
　　报告期后期，高能鹏富、金昌高能、重庆耀辉部分合金产品销售给江西鑫科作为生产原料储备，该部分利润内部合并抵消，对当期的板块利润产生一定影响。
　　为了降低金属资源化项目盈利水平随金属价格波动的影响，公司采用期货套期保值对冲风险，报告期末部分期货交易出现账面价值亏损，对板块利润产生一定影响。
　　（2）固废危废无害化处置
　　报告期内，固废危废无害化处置板块实现收入3.79亿元，同比增长4.17%；毛利率33.95%，同比减少6.14个百分点，主要由于报告期无害化处置市场竞争激烈，处置费价格下降所致。
　　（3）生活垃圾处理
　　报告期内，生活垃圾处理板块实现收入9.79亿元，同比增长5.47%；毛利率为44.45%，同比增加0.44个百分点。
　　由于物流受限、生活垃圾转运不畅，生活垃圾发电项目的垃圾量同比下降，已运行项目的收入有所降低；但报告期新增贺州二期项目，内江项目同比去年为全年度完整运营，板块收入反而有所增长。报告期内，由于燃料价格和人员成本的不断上涨，项目整体运营成本有所增长，但各项目通过各种措施降本增效，通过技改创新提高发电效率，降低厂用电率，最终使板块毛利率保持稳定。
　　截至报告期末，公司有12个成熟运营的生活垃圾焚烧发电项目，运营规模达10,000吨/日；其余在手垃圾焚烧发电项目已进入建设阶段或于2023年初投入运营，在建项目建成后处理规模合计11,600吨/日。
　　2、固废处理工程
　　（1）生活垃圾处理工程
　　生活垃圾处理工程主要为公司以BOT或PPP方式承接并自行建设的生活垃圾焚烧发电项目于建设期取得的建设工程收入，收入增长系报告期内伊宁项目及贺州二期项目处于建设期所致。
　　（2）固废危废处置工程
　　固废危废处置工程主要为危废处理处置工程项目、填埋场工程项目等，报告期内实现收入12.75亿元，同比增长7.41%。
　　3、环境修复
　　报告期内，环境修复板块实现收入9.17亿元，同比增长5.96%，主要为公司于报告期内建设并确认收入的修复类项目较上年同比增长。环境修复板块的在手项目中，重钢烧结厂原址场地污染土壤治理修复项目、大连地铁4号线一期工程梭鱼湾施工区域污染土修复治理项目等重点项目按计划推进。
　　4、报告期内新签工程类订单情况
　　2022年度，公司签订工程类订单29.35亿元，同比增长18.97%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　固废危废资源化利用领域：金属类资源化：政策方面，各省市逐步推出危险废物跨区域转移相关制度。截止报告日，全国已有30余个省市建立相关危险废物区域联防联控机制，长江经济带、华北地区、东部地区、及中西部地区先后签订危险废物联防联控合作协议及相关工作机制，有效推动分地区危险废物跨省利用处置及区域性合作。同时，危险废物转移“白名单”机制逐渐完善，全国近20各省市建立相关危险废物转移“白名单”，推动危险废物跨省转移便捷化，降低危险废物转移风险。随着公司资源化板块的不断壮大，高能环境将跟随政策脚步，增强多点布局的原料收集采购渠道，在制度规定范围内加强跨区域市场合作，跟进跨省转移及“白名单”制度的演变和升级。
　　此外，根据《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，到2025年，大宗固废的综合利用能力显著提升，利用规模不断扩大，新增大宗固废综合利用率达到60%，存量大宗固废有序减少，鼓励从冶炼渣中回收稀有稀散金属和稀贵金属等有价组分，提高矿产资源利用效率，保障国家资源安全，逐步提高冶炼渣综合利用率。固废的资源化利用在整体资源化利用领域的占比将有大幅提升。随着电解铜、电解铅等深加工生产线的投运，在公司综合处理能力及区域竞争力日渐加强的背景下，力争构建资源循环利用管理闭环，为提升资源再利用率做出贡献。
　　生活垃圾焚烧发电领域：2022年11月，国家发改委等部门印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，《指导意见》指出加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板，推动县级地区生活垃圾处理方式由“以填埋为主”向“以焚烧为主”转变。在政策推动与小型焚烧装备技术不断完善背景下，我国县域垃圾焚烧处理设施开始迎来建设新高潮。
　　环境修复：行业规范方面，2022年2月，国务院发布《关于开展第三次全国土壤普查的通知》，决定自2022年起开展第三次全国土壤普查。土壤污染治理方面，在颁布《中华人民共和国土壤污染防治法》《建设用地土壤污染风险管控和修复名录及修复施工相关信息公开工作指南》等相关政策的基础上，财政部和生态环境部于2022年联合修订《土壤污染防治资金管理办法》，支持地方涉重金属历史遗留固体废物、重金属减排等土壤重金属污染源头治理，以及事关农用地风险管控或修复等工作；地下水修复板块，多省发布地下水管理条约、地下水修复和风险管控技术指导，在保障城乡供水、维系良好生态环境方面起到重要作用。资金支持方面，2022年中央生态环境资金共安排投入621亿元，较2021年增加49亿元，增长8.6%，为深入打好污染防治攻坚战，深化土壤污染防治提供了重要的基础性保障。
　　(二)公司发展战略
　　未来公司将在国家宏观政策及产业政策的指引下，继续聚焦环境服务行业；基于以固危废资源化利用为主要发展方向的战略，生活垃圾处理、环境修复等领域协同发展，秉承“科技创新，服务利民”的企业宗旨，通过全面升级经营质量、完善风险管控体系、加强市场化管理等方式，使公司成为中国领先的环境系统服务提供商。
　　(三)经营计划
　　在当前经济形势下，公司将合理调整内部资源分配，在保证稳健经营的前提下确保江西鑫科、金昌高能、重庆耀辉等新增重点项目产能尽早达产；其次，秉承成本效益原则，平衡长期成本和短期成本，通过建设采购信息系统建设、集采比价等措施控制采购成本，通过加强人效考核、进一步规范流程和制度等措施降低人力资源成本，最终降本增效，使成本领先成为公司优势。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料及产品价格波动风险
　　公司固危废资源化利用项目中，涉及铜、铅、镍等金属产品，原材料和产品的定价均与同类大宗商品价格相关；大宗商品价格波动将对原材料采购价格以及后端销售的产品价格产生一定影响。
　　应对措施：公司专注于资源综合利用过程，利润主要来自于加工环节，不依赖金属价格波动取得盈利。公司通过加快生产，提高存货周转速度，尽可能缩短原材料采购与后期产品销售的时间周期，从而降低长周期可能带来的价格波动风险；另一方面，在价格波动较大的时期，公司适时采取套期保值手段，锁定经营利润，减少大宗商品价格波动造成的盈利能力大幅变动的风险。
　　2、财务风险
　　公司在持续经营中注重把控经营风险及财务风险，关注债务期限与投资项目及回款期限相匹配；目前公司从事的资源化利用业务在运营过程中对资金有阶段性需求，因此需要根据具体运营情况合理规划资金使用进度；另外，各资源化项目以子公司为载体开展业务，以子公司为主体融资时，银行通常要求母公司为其提供担保，因此公司整体担保金额较高；且如果未来外部融资利率上涨，将给公司带来融资成本上升的风险。
　　应对措施：公司将根据业务开展情况合理规划安排资金需求，通过加快产供销的周转期限提高资金回流，提高公司资金使用效率，力争节约资金成本；另一方面，公司将积极拓宽融资渠道，在确保流动资金贷款兑付安全的基础上，增加中长期贷款的融资配比，为投资建设项目和投资并购项目提供中长期资金规划。
　　3、行业竞争加剧的风险
　　目前，公司在固废处理、环境修复等各个细分领域均面临激烈的竞争形势。由于行业内细分领域的竞争对手众多，市场集中度较低，竞争对手在其各自擅长的领域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时，随着国家对环保投入的不断加大，大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，行业竞争将更加严峻。
　　应对措施：公司在固废处理和环境修复领域具备先发优势，已经确立了较强的市场地位和品牌知名度；公司也已通过投资和并购在固废危废资源化利用和生活垃圾焚烧发电领域完成初步布局，未来将集中优势资源发展主业，继续巩固和拓展上述重点发展领域，增强竞争实力。此外，公司将持续通过投资、收购、合资等多种方式，快速切入新领域，完善产业链布局。 收起▲