一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　公司基于激光全息防伪、铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司产品形态主要是激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。报告期内，激光全息防伪纸营业收入占比超过80%。　　公司产品的生产工序主要包括涂布、模压、镀铝、复合、横切等。其中，通过涂布、模压、镀铝工序，将原膜制成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸。按照客户的要求执行剥离/不剥离原膜操作，并交付至客户指定的印刷厂。经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。　　1、激光全息防伪膜　　激光全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　公司基于激光全息防伪、铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司产品形态主要是激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。报告期内，激光全息防伪纸营业收入占比超过80%。
　　公司产品的生产工序主要包括涂布、模压、镀铝、复合、横切等。其中，通过涂布、模压、镀铝工序，将原膜制成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸。按照客户的要求执行剥离/不剥离原膜操作，并交付至客户指定的印刷厂。经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。
　　1、激光全息防伪膜
　　激光全息防伪膜生产的第一道工序为涂布，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通过表面镀铝形成激光全息防伪膜。
　　2、激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程中，原膜不仅作为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
　　激光全息转移纸/复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材料的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包装材料的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，吸引消费者的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材料及文创产品。
　　（二）公司所属行业情况
　　公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的基本情况：公司外采卡纸、基膜、涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序形成激光全息防伪膜。激光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付客户指定的印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、日用消费品、电子等产品的包装材料。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时又处于包装行业的上游。
　　1、造纸行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年我国造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%；造纸和纸制品业实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。
　　2025年我国造纸行业成本端与需求端错配现象较为明显。在成本端，自2025年1月开始，国际浆价显著上涨，阔叶浆与针叶浆的外盘报价均有所提升，其中，阔叶浆价格从周期底部上涨40美元/吨，达到590美元/吨；针叶浆则上涨30美元/吨，至815美元/吨。国内市场与国际市场同步，阔叶浆和针叶浆的内盘价格分别上涨533元/吨和493元/吨，分别达到4950元/吨和6587元/吨。海外浆厂由于受到原材料供应、生产成本以及市场供需等多种因素影响，提价意愿尤为强烈。同时，叠加国内新增商品浆产能在短期内难以实现大幅增长，造纸行业在成本端承压较重。在需求端，上半年受下游需求恢复不及预期的影响，市场需求整体偏弱，且受传统消费淡季影响，下游包装厂多以消化库存为主，上半年需求端同样面临承压较重的情况。
　　在白卡纸方面，2025年上半年国内白卡纸的价格走势呈现前高后低的态势。上半年白卡纸均价为4218元/吨，同比下降8.06%。白卡纸价格最高点出现在2月中上旬4320元/吨，最低点出现在5月中旬4060元/吨，价格最大波动幅度260元/吨。从市场走势的驱动因素来看，供需错配是主导因素。
　　2025年年初原料木浆价格在外盘报涨、浆厂检修等因素支撑下维持上涨，白卡纸生产企业盈利空间进一步承压，规模企业拉涨意愿较强，但受春节前市场需求趋弱、节后市场订单集中释放的延续性不足等因素影响，市场价格未涨反降，市场呈现“旺季不旺”的特征。4-6月，市场进入需求淡季，订单不足与供应过剩对市场走势形成持续施压态势，白卡纸价格下跌至底部运行。此过程中，中美关税政策反复，市场走势的不稳定性进一步增加，其中5月中旬中美贸易关系阶段性缓和，情绪面好转，部分企业积极促涨，带动纸价自底部小幅反弹。然而，受制于市场供需基本面的弱势格局，白卡纸价格反弹持续时间较短，6月中下旬随着市场出货压力增加，纸价由稳转落。
　　市场供应方面，国内白卡纸行业呈现产能持续扩张态势，2024年产能再创新高，为2025年市场强供应格局奠定基础。在行业竞争加剧及盈利承压的背景下，多数企业积极进行产品结构调整，以提升企业竞争力和抗风险能力。
　　市场需求方面，2025年上半年市场订单整体偏弱，全球经济复苏动能不足，国内经济恢复步伐较缓，居民消费意愿偏弱，对市场订单恢复形成牵制作用。另外，中美贸易摩擦持续升级，4月关税战进入白热化阶段，终端出口订单被迫暂停或阶段性取消，进一步加剧了内销压力。尽管5月中旬中美经贸日内瓦会谈启动，双方释放出政策缓和信号，带动市场信心边际修复并迎来一波出口订单回升的走势，但关税政策调整对需求的实质性刺激有限，市场行业淡季特征依然较明显。
　　总之，2025年上半年国内白卡纸市场呈现供大于求格局，市场供需失衡现象较明显，对纸价波动形成负向反馈。
　　公司生产所需的原材料主要是白卡纸、原膜、涂料等。其中，白卡纸在原材料的占比最高。目前白卡纸的市场供应虽充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩的影响较大。报告期内，白卡纸市场行情整体以震荡下行为主，主要原因：供给端，市场新增产能逐步释放导致供应充足；需求端，受需求恢复不及预期的影响，市场需求整体偏弱。以上因素叠加导致白卡纸市场价格整体呈震荡下行趋势。由于公司成本端与白卡纸的价格走势呈正相关性，故白卡纸价格走势下行利好公司成本端，从而对因消费分化、部分产品销售价格下降等不利因素对公司毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　2、包装行业
　　我国包装行业规模以上企业数量呈稳步上升的趋势，行业入局者逐渐增多，市场竞争日益激烈。根据中国包装联合会统计的数据，2024年我国包装行业规模以上企业数量达1.9万家，同比增长2.70%。2024年我国包装行业规模以上企业利润总额达975亿元，同比下降6.43%。利润总额降低的主要原因是原材料成本上升、市场竞争加剧以及市场需求波动等。原材料方面，纸浆、塑料等主要原材料价格波动较大，企业采购成本增加，压缩了利润空间。市场竞争方面，包装行业竞争激烈，企业为争夺市场份额，往往采取降价策略，导致产品利润率下降。此外，市场需求的不确定性也给企业经营带来挑战，经济环境的波动使得部分企业订单减少，产能利用率降低，进而影响了整体盈利水平。
　　包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
　　包装行业贯穿于国民经济生活的众多领域，服务于众多细分产业领域。包装作为商品的重要组成部分，按生产材料不同，可分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、纤维包装等。根据用途不同，可分为消费品包装、工业包装、运输包装等。消费品包装根据服务的领域不同，可分为烟草、酒类、日用消费品、电子消费品等包装。
　　公司主要为烟草、白酒和文创等企业提供包装材料/产品，处于印刷包装行业的上游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础。烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
　　（1）烟标行业
　　烟标行业与烟草行业的景气度息息相关。2025年上半年我国卷烟产量累计约13,756.5亿支，同比增长0.8%。我国烟草行业主要呈现以下几个特点：
　　1）烟草行业总量稳定。行业增速放缓
　　尽管面临诸多挑战，但我国卷烟市场的整体规模依然庞大且保持稳定，总体来看，最近七年我国卷烟产量呈增长态势，但行业增速已从2020年5.6%降至2024年3.2%，标志着卷烟市场正式步入成熟期。
　　2）烟草行业呈弱周期性
　　烟草是一种替代性较弱的消费品，消费者多年来养成的消费习惯而衍生的消费惯性持续存在，故烟草行业呈现弱周期性特点。与之配套的烟草包装行业也呈现弱周期性特点。由于我国烟民群体数量庞大，其支撑的烟草消费市场体量庞大，为未来烟草包装行业的持续稳定发展提供了强有力的保障。与此同时，受消费分化、消费动能偏弱等因素影响，烟草行业面临着中高端香烟销量不及预期的问题。
　　3）卷烟产品结构调整
　　卷烟产品结构持续调整。根据中国烟草总公司2025年6月发布的半年度报告，全国卷烟平均零售价为13.7元/包，较2024年同期上涨8.9%。10元以下价位的卷烟产品市占率已从2023年的41.2%下降至2025年上半年的26.8%，下降14.4%。
　　公司作为烟标行业的领先企业，凭借丰富的行业经验、强大的技术实力和稳定的客户关系，在行业内形成了自身的品牌，并与全国部分知名烟草工业公司建立并保持稳定的合作关系，在参与市场竞争的过程中形成了自身的品牌优势。未来，公司将持续加强技术创新和市场拓展，以保持公司的竞争优势；并不断优化产品布局，加强品牌建设和市场营销，以巩固和提升在烟标行业的领先优势。
　　（2）酒标行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年我国白酒产量累计约191.6万千升，同比下降5.8%。整体来看，近六年的上半年，我国白酒产量呈先升后降再升再降走势。
　　2025年上半年，我国白酒市场整体呈现小幅震荡的态势。当前白酒行业正处于调整期，在白酒库存高企、价格倒挂等多重压力下，今年上半年批价整体表现较弱。这种市场表现与宏观经济环境密切相关，经济发展的不确定性导致消费者信心偏弱，消费行为更加谨慎，进而影响了白酒终端需求。
　　根据《2025中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2025年上半年与去年同期相比，经销商、终端零售商在经营方面，58.1%的经销商、零售商表示库存增加；超过一半的经销商、零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过40%的经销商、零售商表示面临着现金流压力；38.7%的经销商和零售商表示经销回款减少。换言之，经销商普遍面临库存压力，部分经销商库存周期延长，市场价格倒挂现象普遍。在消费与渠道方面，则呈现以下三大特点：
　　1）消费场景结构性变化
　　在节假日表现方面，2025年上半年白酒市场的旺季需求恢复有限，整体销售表现平淡。26.9%的经销商、零售商反映春节前、中期消费量有所增加，但春节后没有明显的销售旺季；而在五一节假日期间仅有11.5%的经销商、零售商反映消费量有所增加。另外，政务禁酒政策深化（2025年5月新规禁酒范围扩大至所有含酒精饮料）加速消费场景迁移。
　　2）线上渠道占比提升
　　我国白酒在2025年1-5月线上总销量累计超过6000万瓶，总销售额累计超过300亿元。值得关注的是，随着京东、天猫等电商平台满减、百亿补贴等促销活动的开展，名酒品牌产品均价持续走低，“低价引流”策略虽短期刺激消费，却导致长期利润压缩，区域酒企更面临市场份额萎缩压力。
　　数据显示，42.9%的白酒生产企业反映2025上半年线上业务占比同比有所增长，进一步证明了白酒企业正逐步加大对线上渠道的布局。未来，随着线上渠道的进一步竞争和消费场景的拓展，各品牌需在渠道优化方面寻求突破，以应对市场环境的变化。
　　3）消费群体年轻化，场景与价格带重构
　　年轻消费群体（85后-94后）成为细分市场突破口，商务及管理人群仍为消费主力，但朋友聚会、日常饮用等场景需求减少，婚宴成为相对稳定场景。主销价格段由300-500元进一步向100-300元价位带下沉，500-800元价位带生存困难，消费理性化推动市场向高性价比产品倾斜。
　　公司通过收购瑞明科技，专注于白酒包装行业，主要为部分中高端白酒生产企业提供包装配套服务。公司配套的酒标产品具有防伪、装饰等功能，助力客户提升产品内涵和品牌价值。在此过程中，公司凭借多年来在酒标行业积累的生产、销售和服务等方面的经验，已与全国多家知名白酒品牌建立并保持稳定的合作关系。
　　（3）文创行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年全国8万家规模以上文化及相关产业企业（以下简称“文化企业”），实现营业收入71,292亿元，按可比口径计算，同比增长7.4%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入31,564亿元，同比增长13.6%，快于全部规模以上文化企业6.2个百分点。
　　分产业类型看，文化制造业实现营业收入19,944亿元，同比增长3.1%；文化批发和零售业12,130亿元，同比增长4.6%；文化服务业39,218亿元，同比增长10.7%。
　　分区域看，东部地区文化企业实现营业收入57,022亿元，同比增长7.7%；中部地区文化企业实现营业收入7935亿元，同比增长6.0%；西部地区文化企业实现营业收入5718亿元，同比增长7.3%；东北地区文化企业实现营业收入617亿元，同比增长4.8%。
　　2025年上半年，文化企业实现利润总额6298亿元，同比增长19.3%；利润率为8.83%，同比提高0.88个百分点。上半年末，文化企业资产总计220,239亿元，同比增长8.0%；每百元资产实现营业收入为65.8元，同比增加0.1元。
　　根据Mob研究院和识具联合发布的《2024年文创行业报告》中的数据显示，文创产品消费人群性别分布：女性占58.2%，男性占41.8%；文创产品消费人群年龄分布：00后占49.8%，90后占29.4%，80后占13.9%，70后占4.0%，60后占1.5%；文创产品消费人群地域分布：一线城市占17.9%，新一线城市占14.9%，二线城市占30.3%，三线及以下城市占36.8%；文创产品消费人群学历分布：九年制义务教育占6.4%，高中占18.4%，本科占65.2%，研究生占8.5%，博士及以上占1.5%；文创产品消费人群消费金额分布：消费金额在100元以下占21.9%，100-500元占49.3%，500-1000元占18.4%，1000-2000元占6.0%，2000元以上占4.4%。
　　公司主要为国内卡游龙头企业提供包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼”“名侦探柯南”等知名IP在内的卡牌深加工服务。公司生产的卡牌经印刷后具有画质细腻、色彩炫酷、视觉冲击效果强等特点，有助于提高客户产品的辨识度和品牌价值。公司与客户合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，“稳”的态势持续，“进”的步伐坚定，“新”的动能累积，“畅”的循环改善，高质量发展扎实推进。公司在董事会和管理层的带领下，紧跟市场趋势，灵活调整经营策略，积极应对各种挑战。并全面落实“稳中求进”的经营方针，始终坚持以市场需求为导向，以客户为中心，强化生产管理，推进降本增效，实施技改项目，提高生产效率和产品品质。紧跟市场动态，积极调整经营策略，全力应对市场竞争。尽管面临全球经济波动和行业竞争加剧的挑战，公司业绩依然实现了相对稳健的增长。
　　报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩提升。在稳定烟标和酒标业务的基础上，重点拓展文创产品，所配套IP的种类和数量不断增多，对公司业绩提升形成了强有力的正面支撑。在产品结构方面，文创业务增速较快，迅速成为公司的核心业务板块之一，并与烟标和酒标业务形成“三足鼎立”之势。
　　报告期内，公司实现营业收入45,393.20万元，同比增长19.61%；实现归属于上市公司股东的净利润4,757.92万元，同比增长15.43%；截至2025年6月30日，公司总资产138,685.57万元，较上年度末减少18.02%，归属于上市公司股东的所有者权益98,471.26万元，较上年度末减少4.07%。
　　（一）主要产品方面
　　公司产品按最终的产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主。报告期内，公司激光全息防伪纸营业收入同比增长16.62%。产品按照技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品，其中，铂金浮雕产品营业收入同比增长41.61%，同时，铂金浮雕产品的营业收入占比同比呈递增态势。
　　（二）主要业务方面
　　1、烟标业务
　　公司自1995年凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在期间积累了一批优质客户。目前公司配套的知名烟草品牌主要有“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
　　报告期内，公司烟标业务营业收入同比增长20.18%。主要原因是公司持续推进技术创新和服务升级，公司烟标业务获取量有所增长。
　　2、酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感，以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司酒标业务营业收入同比减少22.00%。主要原因是公司主要配套中高端白酒品牌，受消费分化和消费动力不足的影响，中高端白酒销量受到一定影响，进而对公司的酒标业务产生影响。
　　3、文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后映射了学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
　　报告期内，公司文创业务营业收入同比增长61.98%。主要原因是国产电影《哪吒之魔童闹海》上映后，相关的卡牌产品迅速风靡社会群体，并在短期内迅速放量。
　　（三）企业管理方面
　　1、多措并举，推进降本增效
　　报告期内，公司采取多种有效措施，持续推进降本增效。为切实推进生产经营实现新突破，公司从生产运行、质量提升、节能降耗等方面拟订了推进措施，明确了责任部门、督促各单位制订具体、切实可行的实施办法，每月跟踪进展情况，确保实施时效。创新考核措施，加强成本核算，实施两级考核。一是针对原辅料及能源消耗、重点工艺指标进行考核；二是针对各车间产量、工艺指标、能源消耗、辅材消耗等项目进行考核，并在绩效工资中兑现。
　　2、实施研发创新，促进企业持续发展
　　报告期内，研发创新是驱动企业持续成长和提升竞争力的关键因素，是企业实现持续发展的动力源泉。公司持续秉承技术创新精神，坚定地走在行业前沿，为客户提供更优质的产品和服务。
　　公司注重研发投入，不断引进先进的研发技术和设备，加强研发团队的建设，提升研发能力。通过自主研发和合作研发相结合的方式，公司不断推出具有自主知识产权的新产品和技术，提高产品的技术含量和附加值。同时，公司还加强与高校、科研机构的合作，开展产学研合作，推动技术创新和成果转化。不断提升公司的市场竞争力，为企业的持续发展提供了有力支撑。
　　3、安全生产
　　报告期内，公司坚持安全生产不松懈，对厂区的安全设施进行重点排查，对可能存在的安全隐患进行综合整治，保证安全设施硬件齐全完好。强化安全检查、安全教育等工作，增强员工的安全防范意识。安全生产情况总体良好，未发生重大安全事故。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）激光全息防伪全产业链优势
　　公司是业内极少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优势。
　　1、光刻机制造方面
　　公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构方面从技术到设备再到产品生产整条产业链处于行业领先水平。
　　2、产品方案设计方面
　　公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选体系，多款手机背板底纹设计方案被以小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
　　3、制版方面
　　公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产部门做好产品打样和后续生产的保障工作。
　　4、生产和检测设备方面
　　公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题提出设备改进方案，通过灵活地增减设备/设备部件，实现功能扩展，提升设备的综合性能。
　　（二）客户资源优势
　　公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术融合三项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司在确保产品质量和展示效果的基础上，与客户建立了长期稳定的合作关系。
　　1、烟标领域
　　公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂。激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在后期拓展业务的过程中，公司以激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术融合为依托，陆续进入国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为浙江卡游配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP卡牌。报告期内，公司主要为浙江卡游配套“哪吒”卡牌。公司与卡游深度合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
　　（三）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深圳设计中心发挥在设计方面的优势，将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。
　　（四）技术研发优势
　　公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需求为导向”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的应用场景。目前批量在售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　（五）管理团队优势
　　公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，公司管理团队具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动及烟标价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最高。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主因是卡纸市场在供应端和需求端出现错配，供应端面临新增产能释放对市场价格的冲击，需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸市场供应端和需求端错配的问题得以解决，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响到公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争新格局和烟标行业公开招标的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　应对措施：
　　首先，加强与供应商的沟通与合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定供应，并降低采购成本。其次，公司不断优化产品结构，提升产品附加值，通过技术创新和差异化竞争策略，提高产品市场竞争力，以抵减烟标价格下降带来的压力。此外，公司还将加强成本控制，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本，从而减轻原材料价格波动对公司盈利水平的影响。
　　在供应链管理方面，公司将进一步完善库存管理系统，合理控制原材料库存水平，避免库存积压导致的资金占用和成本压力。在技术创新方面，公司将持续加大研发投入，引进先进的生产设备和技术，提升产品技术含量和品质，以满足客户日益多样化的需求。
　　2、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒，中高端烟、酒行业的景气度对公司业绩的影响较大。受消费分化、消费力萎缩等因素影响，中高端烟草、白酒的销量受到一定影响，从而对公司的业绩产生影响。如果未来受消费动能不足的持续性影响，中高端消费打不开上行空间，将从销售端影响公司的盈利水平。
　　应对措施：
　　公司将采取以下应对措施：一是加强市场调研，密切关注中高端烟、酒市场的动态，及时调整产品策略，以更好地适应市场需求变化。二是加大产品研发力度，推出更多符合客户需求的新产品，丰富产品结构，提升产品竞争力。三是优化客户服务，加强与客户的沟通与合作，提高客户满意度和忠诚度。四是积极拓展新的销售渠道和市场，丰富公司的业务体系。同时，公司还将加强与上下游企业的合作，构建更加稳固的产业链合作关系。通过与供应商建立长期稳定的合作关系，确保原材料供应的稳定性。
　　3、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
　　应对措施：
　　公司将采取一系列应对措施以有效管理和降低管理风险。首先，加强内部管理体系建设，优化管理流程，提升管理效率。通过引入先进的管理理念和工具，实现管理流程的信息化和自动化。其次，加强管理人才培养和引进，提升管理团队整体素质。通过内部培训和外部招聘相结合的方式，引进和培养一批具有丰富管理经验和专业技能的人才，为公司的发展提供有力的人才保障。此外，公司还将加强与外部专业机构的合作，如咨询公司、会计师事务所等，借鉴其先进的管理经验和实践案例，不断提升自身的管理水平。
　　4、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：
　　为有效应对招投标风险，公司将采取以下措施：一是持续加大技术创新力度，提升产品的技术含量和附加值，以满足客户日益增长的个性化需求。二是加强与客户的沟通与协作，深入了解客户需求，提供定制化解决方案，增强客户黏性。三是加强内部管理和团队建设，提升整体运营效率和服务水平，以更好地应对市场竞争。公司将不断提升自身的竞争力，降低招投标风险对公司的影响。同时，公司还将建立健全招投标风险预警机制，密切关注行业动态和政策变化，及时识别和分析潜在的招投标风险，制定针对性的应对策略。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司主营产品配套于社会消费品，服务于消费领域。国家统计局数据显示，2024年我国社会消费品零售总额487,895亿元，同比增长3.5%。我国消费市场逐步复苏，居民消费意愿和消费信心正在逐步恢复。2024年我国消费市场呈现复杂而多变的格局。银发族重视身体健康和生活质量，新中产追求物质实用性与精神娱乐，Z世代（95后）自带网络基因，依托网络小圈层，通过以二次元、游戏、盲盒为载体的圈层消费获得认同感。个人消费行为正朝着“少而精”或“多而平价”的方向发展。与此同时，消费新业态、新增长点不断涌现。智能家居领域发展迅速，AI技术在家电等消费领域的应用空间广阔，带动了相关产业的... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司主营产品配套于社会消费品，服务于消费领域。国家统计局数据显示，2024年我国社会消费品零售总额487,895亿元，同比增长3.5%。我国消费市场逐步复苏，居民消费意愿和消费信心正在逐步恢复。2024年我国消费市场呈现复杂而多变的格局。银发族重视身体健康和生活质量，新中产追求物质实用性与精神娱乐，Z世代（95后）自带网络基因，依托网络小圈层，通过以二次元、游戏、盲盒为载体的圈层消费获得认同感。个人消费行为正朝着“少而精”或“多而平价”的方向发展。与此同时，消费新业态、新增长点不断涌现。智能家居领域发展迅速，AI技术在家电等消费领域的应用空间广阔，带动了相关产业的发展，智能手环、智能手机、平板电脑等小件智能化产品也逐渐纳入政策扶持范围，成为新的消费增长点。冰雪经济等新兴业态催生了相关文化旅游消费，为消费市场注入新的活力。此外，养老经济涉及的养老服务、生物医药、生命科学等领域也呈现出良好的发展势头。
　　报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩提升。在稳定烟标和酒标业务的基础上，重点拓展文创产品，所配套IP的种类和数量不断增多，对公司业绩提升形成了强有力的正面支撑。在产品结构方面，文创业务增速较快，迅速成为公司的核心业务板块之一，并与烟标和酒标业务形成“三足鼎立”之势。
　　报告期内，公司实现营业收入90,622.94万元，同比增长19.44%；实现归属于上市公司股东的净利润10,592.74万元，同比增长13.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,627.35万元，同比增长8.60%；截至2024年12月31日，公司总资产169,165.66万元，较上年度末增长5.27%，归属于上市公司股东的所有者权益102,651.17万元，较上年度末增长1.66%。
　　2020-2024年公司营业收入情况
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的基本情况：公司外采卡纸、基膜、涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序形成激光全息防伪膜，部分激光全息防伪膜对外销售，部分激光全息防伪膜供公司内部使用。激光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、电子产品、日用消费品等产品的包材。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时又处于包装行业的上游。
　　（一）造纸行业
　　国家统计局最新数据显示，2024年1-12月，我国机制纸及纸板产量15,846.9万吨，同比增长8.6%。我国机制纸及纸板产量首次突破1.5亿吨大关，创历史新高。
　　从供需关系来看，造纸企业的产能投放速度快于市场需求增速，导致造纸行业整体呈现供大于求的格局，尽管2024年造纸企业纷纷启动提价计划，但提价的内生动力主要来自成本端而非需求端，即纸张的主要原材料是木浆，全球木材资源减少、环保政策加强，导致木浆供应相对紧张，且国内木材资源有限、进口依赖度较高，叠加汇率波动等因素进一步推高了纸浆的采购成本。2024年造纸行业由于原辅材料价格持续高位运行，运营成本居高不下，造纸企业在成本端承压较重，故采取涨价的方式抵减成本端的压力。
　　白卡纸作为高端包装用纸，受国内经济总量不断增长及限塑令、禁废令等因素的影响，2024年白卡纸市场需求有增长趋势。但同时面临经济内生动力不足、居民消费信心及意愿有待提高等问题，以上因素对消费恢复存在一定的影响，因此2024年白卡纸国内消费虽处于逐步恢复阶段，但增量相对有限。根据卓创资讯相关数据，2024年我国白卡纸消费量818.97万吨，同比增长0.84%，但仍未达到2021年的高点879.54万吨。从近五年同期消费水平来看，2024年1-4月白卡纸消费量整体在近五年平均水平偏上位置，仅2月受假期因素影响，低于近五年平均水平。3月消费量高于近五年最高值，这与开年后市场集中补货以及纸厂产量整体增长背景下进行以价换量有关；
　　5-12月消费量则多数时间处于近五年平均水平以下运行，反映出市场需求恢复动力不足，与产量处于近五年高点的水平相比，供需错配问题较为突出。
　　2024年白卡纸年均价为4439.13元/吨，同比下降5.82%。年内价格最高点为1月初的4790元/吨，最低点为10月底的4146元/吨，价格最大波动幅度644元/吨。从价格波动的驱动因素来看，产能持续扩张带来的供应过剩，与需求释放不足造成的供需错配是影响市场走势的主导因素；纸厂生产调整、成本波动以及新产能投放进度所带来的心理预期等因素交织影响市场阶段性走势。
　　公司生产的原材料主要是白卡纸、基膜、涂料等，其中，白卡纸在原材料的占比最大。白卡纸市场供应充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩影响较大。受上游造纸行业供需错配问题突出、白卡纸价格下行等因素影响，公司成本端承压相对较小，对因消费分化、部分产品销售价格下降等因素对毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　（二）包装行业
　　我国包装行业经历了高速发展阶段，现已建立起较大的生产规模，已成为我国制造领域里重要的组成部分。目前我国包装行业涵盖了设计、生产、印刷包装、包装原辅材料供应、包装机械以及包装设备制造等多个生产领域。
　　从产业链来看，包装行业产业链上游为原材料及设备供应商，包括包装用纸、通用塑料、木材、玻璃、铝材和包装机械等；中游为包装制造行业，包括纸质包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装和木质包装；下游为包装产品应用市场，主要包括医药行业、食品行业、医疗行业、烟草行业等。
　　包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
　　公司主要为印刷包装企业提供包装材料，处于印刷包装行业的上游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础。烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要产品及主要业务情况
　　1、公司主要产品情况
　　公司立足于激光全息防伪和铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。通过涂布、模压、镀铝、复合、横切等工序，产品所需文字、数字和图案的镭射/铂金金属质感效果“跃然纸上”，整个生产流程先形成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸，激光全息防伪纸交付客户指定的印刷厂，经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。
　　公司产品按照形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主，营业收入占比超过80%。
　　（1）激光全息防伪膜
　　涂布是生产激光全息防伪膜的第一道工序，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通过表面镀铝最终形成激光全息防伪膜。
　　激光全息防伪膜
　　（2）激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程，原膜不仅作为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
　　激光全息防伪纸
　　激光全息转移纸/复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材料的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包装材料的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，引导消费者消费的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材料及文创产品。
　　2、公司主要业务情况
　　（1）烟标业务
　　烟标业务在传统模式的基础上，正逐步向高端、环保、智能方向发展。公司紧跟烟草行业的变革步伐，不断研发新技术、新材料，以满足烟草客户对烟标产品的多样化需求，为烟草客户提供更加环保、美观、防伪效果更加突出的烟标产品。同时，公司还注重与烟草客户的深度沟通与合作，共同探索烟标产品的创新设计，以提高烟草品牌的辨识度。烟标业务是公司传统且核心的业务之一。公司主要为“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄山”“泰山”等国内知名烟草品牌的部分子品牌提供包材配套服务。公司在长期配套和服务烟草客户的过程中，与烟草客户建立了长期稳定的合作和信任关系，为双方后期持续合作打下了坚实的基础。
　　报告期内，在消费市场出现消费分化、部分烟标价格下调、部分品牌常规卷烟改中细支导致烟标用量下降的情况下，公司积极转换发展思路，主动适应市场，通过持续优化产品结构、转换客户服务模式、积极开发潜在客户等措施，全面应对消费分化、部分烟标价格下降、烟草产品调整导致烟标用量下降带来的一系列经营风险。
　　报告期内，公司烟标业务实现营业收入53,043.46万元，同比减少1.2%，主要原因是公司主要为中高端烟草品牌提供包材配套服务，部分中高端烟草品牌受消费分化的影响，销量受到影响，进而对公司的烟标业务产生一定的影响。
　　（2）酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。瑞明科技依托自身的技术优势，不断提升酒标产品的设计和质量水平，满足客户对高端、个性化包装的需求。同时，瑞明科技还积极拓展新的客户群体，不断开拓市场份额，为酒标业务的平稳发展奠定了坚实的基础。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司酒标业务实现营业收入15,419.05万元，同比增长17%。主要原因：一方面，在经济增速趋缓导致消费分化的情形下，中高端白酒消费受到一定影响，但公司主要配套的中端白酒较高端白酒受到的影响相对较小。另一方面，公司重视客户开发工作，通过不断拓展增量客户以抵消消费分化对酒标业务的部分影响，并为酒标业务持续稳定的增长提供了支撑。
　　（3）文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近两年公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩效果，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后映射出学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
　　公司不断加强与卡游龙头企业的紧密合作，力求获取最新、最热门IP的配套服务。同时，公司还注重卡牌产品的创新设计，力求在保留IP原有特色的基础上，融入更多的创意元素供客户选择，创新后的卡牌产品更具吸引力和收藏价值。
　　报告期内，公司文创业务实现营业收入18,462.32万元，同比增长240.83%，主要原因是受益于“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP为代表的卡牌产品迅速风靡学生群体，并持续放量，公司文创业务实现快速增长。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、基膜及涂料，能源主要是电力。
　　公司设有供应部、采购部和品管部，物料使用部门及其他相关部门根据客户订单或公司备库计划，核查库存情况，不足时向供应部提出采购申请，供应部负责制定采购计划，采购部负责实施采购计划及供应商评定工作，建立合格供应商档案；品管部负责供应商产品质量控制。
　　采购部选择供应商时，综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，建立合格供应商档案，做好记录，会同销售、生产、技术部门对供应商定期进行评估，公司重要原材料采购从合格供应商处采购。为确保供应渠道畅通，防止意外情况发生，同一种原材料一般采用两家或两家以上供应商，即供应商的A、B角原则。
　　采购原材料时，公司采用“以产定购+合理库存”的模式进行采购，供应部根据生产计划，结合安全库存、采购周期等情况编制采购计划，采购部向合格供应商进行询价、比价后择优选择，由采购人员负责具体执行。采购员须按规定与供应商签订书面供货合同，物资采购合同上约定质量、数量、交货期、付款方式和付款时间等内容，以降低采购风险。收到货后，品管部进行质量验收，验收合格后方可入库，供应部按照合同约定的付款方式及付款时间，及时与财务部对接并办理付款事宜。
　　2、生产模式
　　公司主要根据下游客户不同的要求进行定制化生产，故公司主要采用按订单生产的生产模式，有利于降低公司产品库存和滞销风险，减少资金占用。
　　公司在获取客户订单后，由供应部会同其他部门综合评估生产所需的原料、人员和设备，生产部制定相应的生产计划，并安排各个生产车间实施生产作业；公司对生产环节制定了专门的管理制度，整个生产流程受质量管理体系的控制。公司品管部负责对生产全程进行监控并对产品的质量进行抽检，产品生产完成后进行入库质量检测，检验合格后方可入库，并按照销售订单约定的内容向客户交付。
　　3、销售模式
　　公司主要通过参与招标的形式获取订单，中标后，公司与客户签订框架供货合同，客户通过提交实际采购订单确定产品的规格、数量、价格等信息。公司负责安排运输公司将产品运输至合同指定的地点，完成实物交付。销售人员做好产品质量跟踪、客户回访等服务工作。
　　此外，对于非公开招投标的业务，公司主要通过商业洽谈的方式获取订单，并按照客户提交的订单组织生产和销售，并做好后续服务工作。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　公司是业内少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优势。
　　光刻机制造方面，公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构方面从技术到设备再到产品生产整条产业链处于行业领先水平。
　　产品方案设计方面，公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选体系，多款手机背板底纹设计方案被以小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
　　制版方面，公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产部门做好产品打样和后续生产的保障工作。
　　生产和检测设备方面，公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题提出设备改进方案，通过灵活地增减设备/设备部件，实现功能扩展，提升设备的综合性能。
　　（二）市场地位优势
　　公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术融合三项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司凭借先进的技术工艺、完整的产业链及不断更新的技术创新等综合优势在相关领域奠定了市场地位优势。
　　1、烟标领域
　　公司拥有全流程先进的激光全息设计、制版、生产及检测设备，在宽幅全息防伪包装材料生产综合技术领域，尤其在适合高速印刷的全息防伪定位材料、铂金浮雕产品、激光全息与铂金浮雕融合防伪材料、透明全息防伪材料等领域处于国内先进水平。
　　公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在后期拓展业务的过程中，公司以激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术融合为依托，陆续进入国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。“奥特曼”系列文创产品在国内有着广泛的群众基础，自20世纪90年代国内引进“奥特曼”特摄剧以来，“奥特曼”以其炫酷的视觉冲击、充满正能量的价值观以及观众对“英雄梦”的憧憬承载了一代人的青春。为延续市场效应，后期通过角色升级、推出新角色等方式，继续升级一代人的情怀消费，并以文创产品的形式将情怀消费接力至下一代人。近几年，与文创产品相关的卡牌通过不断细分等级、设置不同稀有度的角色、开发对战游戏等方式迅速风靡学生群体。
　　近两年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。公司与客户深度合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
　　（三）技术研发优势
　　公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需求为导向”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的应用场景。目前批量在售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　（四）管理团队优势
　　公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，公司管理团队具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。
　　（五）品质管理优势
　　公司重视产品品质管理，严格执行CTPM管理制度，制定了《原材料检验规程》《过程检验规程》《过程巡检制度》《成品检验规程》等一系列规章制度，明确了从原材料采购到成品入库每一道工序的检验项目、检验要求、检验方法、检验设备以及检验频次，并由检验人员对检测数据进行记录，建立从供应商品质管理、物料检验、生产制造到出厂检验等一套完善的、全方位的生产质量管控机制，有效地保证了产品质量。此外，为满足不同客户的需求，公司不断改进并形成具有自身特色的激光全息防伪膜、激光全息防伪纸生产工艺、生产管理和质量管控体系，提高了原纸和原膜的匹配度和成品率，增强了产品对下游新型印刷设备、印刷材料的匹配度。
　　（六）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深圳设计中心发挥在设计方面的优势，将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入90,622.94万元，同比增长19.44%；实现归属于上市公司股东的净利润10,592.74万元，同比增长13.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,627.35万元，同比增长8.60%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、烟标行业格局及发展趋势
　　烟标行业的格局及发展趋势与烟草行业的格局及发展趋势息息相关。
　　（1）烟草行业格局
　　根据国家统计局的数据，2024年我国卷烟产量24,654.6亿支，同比增长0.9%。从最近几年我国卷烟产量和增长情况来看，一方面，烟草行业整体维持平稳增长的发展格局，并未呈现出明显的周期性，预计未来卷烟产量仍将处于相对稳定的状态。另一方面，随着卷烟品牌数量不断减少，烟草行业进一步规范、品牌集中度不断提高，卷烟产品不断向中高端聚集，中高档卷烟在卷烟市场的占比逐年提升。整个烟草行业呈现出“总量稳定，价格上升”的态势。
　　烟草行业的健康持续发展，一方面得益于国内庞大的消费市场和稳定的消费习惯，另一方面得益于国家烟草专卖局的有效监管和调控。通过实施严格的烟草专卖制度，加强市场监管，打击非法烟草贸易，维护烟草市场的公平竞争和健康发展。同时，烟草行业也在积极响应国家号召，推动产业转型升级，加强科技创新和产品研发，提高产品品质和附加值，以满足消费者对高品质烟草产品的需求。
　　2020-2024年我国卷烟产量及同比增速情况
　　根据国家烟草专卖局发布的数据，2024年烟草行业实现工商税利总额16,008亿元，同比增长5.0%，实现财政总额15,446亿元，同比增长2.8%，实现税利总额和财政总额均创历史新高，为稳定经济大盘、促进经济社会平稳发展做出了积极贡献。
　　（2）烟草行业发展趋势
　　1）烟草品牌集中度进一步提升
　　根据中国烟草商业协会发布的《2024中国烟草市场运行报告》，国内卷烟品牌超过200个，其中，约30个品牌占据了80%的市场份额。前四大企业（如云南中烟、上海烟草集团）约占60%的市场份额。未来烟草品牌的集中度有进一步提升的趋势。
　　2）烟草价格进一步提高
　　中国烟草总公司在2023年度工作会议上明确提出，要“优化卷烟结构，提升中高端产品比重”，计划到2025年，将中高端卷烟比例提升至75%以上。
　　国家烟草专卖局数据显示，2024年第一季度，单包售价30元以下的卷烟在全国市场销量占比已降至32.7%，较2019年同期下降21.3%。特别是售价15元以下的超低价位卷烟，市场份额从2019年的28.6%锐减至2024年的11.2%。未来烟草价格有进一步提高的趋势。
　　3）烟草环保包装概念兴起
　　随着我国经济增长、人民生活水平不断提高及绿色经济、绿色消费在世界范围内推广，未来卷烟市场对烟标产品的环保要求将不断提高。此外，卷烟市场对烟标产品的防伪性及原材料的环保性要求也不断提高。烟标行业对产业链上游原材料的环保要求日益严格。烟标企业在原材料采购、产品印刷等环节避免重金属、有机挥发物等各类污染物出现超标的情况。未来烟标材料逐渐由传统包装材料向环保型包装材料过渡，新型环保包装材料的大规模运用将是烟标行业未来发展的重要趋势。
　　2、酒标行业格局及发展趋势
　　酒标行业的格局及发展趋势与白酒行业的格局及发展趋势呈正相关关系。
　　（1）白酒行业格局
　　根据中国酒业协会的数据，2024年我国规模以上白酒企业产量为414.5万千升，同比下降1.8%，降幅显著收窄。这一数据表明，尽管白酒市场仍面临一定的挑战，但整体趋势正在逐步稳定。白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.30%；白酒行业利润为2508.65亿元，同比增长7.76%。
　　2024年我国白酒行业面临着较大的库存压力，主要体现在：
　　1）库存规模庞大。2024年，我国白酒行业库存总量达到历史新高。从生产企业到经销商，各个环节积压大量的库存。根据行业相关数据显示，部分企业的库存周转天数已超过一年，远远高于正常水平。
　　2）库存结构失衡。中高端白酒库存占比较大。由于中高端白酒价格较高，消费市场相对有限，一旦销售不畅，库存积压问题就更加突出。而低端白酒虽然库存压力相对较小，但利润空间有限，难以有效缓解企业的库存困境。
　　3）区域差异明显。不同地区的白酒库存情况也存在较大差异。一些经济发达地区和白酒消费大省，由于市场需求相对旺盛，库存压力相对较小。而一些经济欠发达地区和新兴市场，由于消费能力有限，市场开拓难度较大，库存积压问题则更为严重。
　　我国白酒行业库存压力较大的原因：
　　1）市场需求放缓。2024年，全球经济增长乏力，国内经济增速也有所放缓，消费者的收入增长预期降低，消费动能减弱，对白酒等非必需品的消费需求也相应减少。近年来，消费趋势出现了一些变化。消费者更加注重性价比，对中高端白酒的需求有所下降，而对低端白酒和个性化、小众化的白酒产品需求有所增加。消费需求的变化导致了中高端白酒库存积压，而低端白酒和小众化品牌又难以满足企业的销售增长需求。同时，随着年轻一代消费者的崛起，其消费观念和消费习惯与传统消费者存在较大差异。年轻消费者更加注重健康、时尚和个性化，对白酒的消费需求相对较低。同时，其消费渠道也更加多元化，对传统的经销商渠道依赖度较低。这些因素都导致了白酒企业在新兴消费群体市场的开拓难度加大，库存积压问题更加突出。
　　2）产能扩张较快。在过去几年中，部分白酒企业纷纷扩大产能，进行大规模投资建设。但随着市场需求放缓，新增产能无法得到有效消化，导致库存积压问题日益严重。同时，叠加白酒行业竞争激烈，企业为了争夺市场份额，不断加大销售力度。部分企业为了完成销售任务，采取过度压货的策略，将库存压力转移给经销商。经销商为了消化库存，不得不降低价格进行促销，从而引发价格战，进一步加剧市场竞争。
　　3）销售渠道不畅
　　传统经销商渠道面临困境。传统经销商渠道在白酒销售中一直占据着重要地位。2024年经销商渠道面临着众多难题。一方面，经销商资金压力较大，库存周转困难，对白酒的采购意愿降低。另一方面，随着电商平台和新零售渠道的崛起，传统经销商渠道的市场份额受到挤压，其利润空间也受到挤压。
　　（2）白酒行业发展趋势
　　1）多元化与年轻化并行
　　近年来，白酒消费场景逐渐多样化，除了传统的家庭聚餐、商务宴请外，旅游聚餐、线上直播等新兴消费场景正逐渐兴起。据《2024中国白酒产业发展年度报告》显示，白酒消费市场已从增量市场进入存量市场，但多元化的消费场景为白酒市场带来了新的增长点。
　　年轻一代是白酒消费的重要组成部分，他们对白酒的品质、口感及文化内涵有着更高的追求。白酒企业需要注重产品创新和品牌建设，以满足年轻消费者的个性化需求。如推出低度酒、果酒等新型白酒产品，以及通过线上渠道进行精准营销。
　　2）市场格局：分化与集中并存
　　面对市场调整，高端白酒企业纷纷采取控量稳价策略，以巩固市场地位。在行业增速换挡至5%-8%的背景下，中小酒企面临巨大的生存压力。头部企业强者恒强，马太效应明显，市场集中度进一步提高，中小酒企则需要在差异化竞争中找到生存空间。
　　3）数字化转型：智能酿造与精准营销
　　随着生物技术和酿造工艺的不断进步，智能酿造成为白酒行业的新趋势。部分头部企业投资建设智慧工厂，通过AI控温、区块链溯源等技术手段，提升生产效率和产品质量。数字化转型不仅体现在生产环节，还体现在营销环节。白酒企业利用大数据、人工智能等技术手段，实现精准营销，提升市场占有率和品牌影响力。如通过分析消费者在电商平台上的浏览记录、购买行为等数据，推送符合消费者口味的白酒产品。
　　4）政策与环保：约束与挑战并存
　　白酒消费税等相关税收规定一直是企业成本考量的重要因素。随着税收政策调整，中低端白酒企业的成本压力将进一步增大。
　　环保要求的日益严格促使白酒生产企业在生产环节加大环保投入。企业需要改进酿造工艺、引进先进的污水处理设备等，在一定程度上增加了企业的运营成本和管理难度。
　　3、文创行业格局及发展趋势
　　（1）文创行业格局
　　2024年，我国规模以上文化企业实现营业收入141,510亿元，同比增加8046亿元，同比增长6.0%。分产业类型看，文化服务业实现营业收入76,019亿元，同比增长7.7%；占全部规模以上文化企业营业收入的53.7%，同比增长0.8%。文化制造业、文化批发和零售业实现营业收入分别同比增长4.5%和3.5%。
　　2024年我国规模以上文化企业实现利润总额12,909亿元，同比增长10.8%；利润率为9.12%，同比增长0.39%。43个行业中类中，38个行业中类实现盈利，所占比重为88.4%。其中，数字内容服务、互联网信息服务、互联网文化娱乐平台、信息服务终端制造及销售4个行业中类实现利润带动作用明显。
　　文创产业覆盖面较为广泛，行业内企业在业务形式、市场定位上具有各自的特点。同时，由于细分领域市场起步较晚，行业集中度较低，尤其是具有行业影响力和品牌知名度的企业较少。随着文创产业的发展，行业内市场投资活跃度逐步提升、市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引大量新进入者，从而加剧行业竞争。整体来看，行业内中低端市场竞争较为激烈，大量创意设计能力较弱的企业采取低价策略获取市场份额，但高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计优势和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。
　　（2）文创行业发展趋势
　　1）市场规模持续扩大
　　近年来，我国文化及相关产业发展势头强劲，文化用品业态不断升级与转型。得益于数字技术的迅猛发展，文创市场日益壮大，展现出巨大的市场潜力。规模以上文化企业的营业收入持续攀升，同时，我国文化用品商品交易会的参展商数量也在不断攀升，文创市场呈现繁荣景象。
　　2）投融资活跃
　　自2014年文创行业步入蓬勃发展期以来，社会资本的投资热情日益高涨。尽管初期投融资尚处于摸索阶段，但到2018年，文创行业真正迎来了资本的鼎力扶持。经过多年的发展，国内文创行业已逐步进入稳定发展轨道。尽管投融资规模在某些时期有所波动，但整体而言，仍呈现出持续增长的态势，充分展现了市场对文创行业的预期亦在提升。
　　3）文创行业未来发展特点
　　国潮风尚与文创融合。非遗文化为国潮风尚提供了源源不断的内容灵感，而国潮的崛起也极大地推动了非遗文化和文旅产业的繁荣。通过文旅的广泛传播与普及，国潮热潮在餐饮、美妆、电子科技等多个领域全面兴起。热门联名IP如故宫、三星堆、敦煌以及王者荣耀等，更是将国潮文创推向了新的高度。
　　文旅与文创的深度结合。旅游业正逐步融入知识密集型的发展空间，通过将创意旅游活动与地方特色文化和城市营销紧密结合，有效弥补了传统文化旅游在开发与创意方面的不足。这种新的文旅模式不仅丰富了游客的体验，也为文创行业的发展带来新的动力。
　　非遗文化与文创的相互赋能。电商平台的崛起为“非遗+文创”产品走向大众市场提供了有力支持。在生产端，非遗文化的传承与发展带动了乡村产业振兴；在消费端，非遗文化则以文创产品的形式融入人们的日常生活。特别是90后和00后群体，已成为非遗文化商品消费的主力军，进一步推动非遗文化的传承与创新。
　　随着生活水平的提升，人们对精神文化需求的追求日益增强，进一步推动了文创产品市场规模持续扩大。消费者越来越偏爱那些能够提供独特体验、彰显个性和蕴含深厚文化内涵的产品。这种趋势在文创行业中表现为多种形态，如“万物皆可文创”的融合创新，科技手段如VR、AI等为文创产品带来的升级体验，以及针对特定群体文化和审美需求的圈层化开发。如通过结合多元文化元素与科技创新，文创产品不断衍生出新的创意，满足消费者对文化传承和情感表达的追求；同时，跨界融合与现代科技的应用，如VR、AI等，为消费者带来了更加丰富多彩的互动体验。此外，圈层文化也逐渐成为文创产品开发的重要灵感来源，如二次元文化、乙游和饭圈文化的跨圈传播，以及动漫、游戏等大IP的商业化运作，都极大地丰富了文创产品的内涵与外延。
　　(二)公司发展战略
　　2025年，面对外部市场环境复杂多变和经济增长趋缓等多重压力的挑战，公司将在董事会的领导下坚定信心，秉持“专业创新、合作共赢”的经营方针，在立足主业的基础上，加大其他业务的拓展力度，增强公司的市场竞争力，努力提升业绩水平，为股东创造更多的价值。烟标领域，公司积极响应国家“十四五”规划的高质量发展要求，根据客户需求优化产品结构，加大烟标产品在设计、研发及工艺创新方面的投入，继续做大做强烟标主业。酒标领域，公司继续大力开发酒标客户群，提高市场占有率，扩大酒标业务在营业收入的比重。文创领域，鉴于文创行业对产品的创新速度和质量要求较高，公司将持续加大研发和创新力度，满足文创产品在高端化、多元化和个性化等方面的要求。
　　(三)经营计划
　　1、业务计划
　　公司未来将持续强化主业，根据市场需求调整产品结构，并在烟标、酒标、文创等产品的设计、研发及工艺创新方面持续投入。公司将致力于维护现有客户关系，同时积极开拓新客户，注重产品质量提升和技术创新，以增强企业的核心竞争力和提高市场占有率。在实施业务计划的过程中，公司将重视人才引进与培养，通过建立完善的绩效考核和激励机制，激发员工的潜能和创造力，确保团队的专业性和高效性。此外，公司将加强与供应商和合作伙伴的协作，确保原材料供应的稳定性和产品高质量地输出。公司将继续关注行业趋势和市场变化，灵活调整战略以适应市场。通过持续的产品和服务创新，确保在激烈的市场竞争中保持领先优势。在追求长期稳定发展的过程中，公司将注重数字化转型和智能化升级，以提升生产效率和产品质量，同时降低运营成本。
　　在全球化背景下，公司将积极探索国际合作机会，拓展海外市场，同时注重本地化运营和品牌建设，尊重并融入当地市场文化。逐步提高外销业务的数量和比例。
　　未来业务拓展方向：
　　（1）其他易耗消费品包装：目前公司产品的应用领域主要集中在烟草包装、白酒包装及文创产品，除此之外，食品、化妆品、日用品包装等领域的市场空间巨大。公司将全力抓住直接介入或客户产品升级换代的机会，秉承“提质不提价”的原则，逐步地渗透到以上领域，实现业务的多元化拓展。
　　（2）裸眼3D光学防伪材料：采用微透镜阵列技术，并结合静态微缩图文实现动态显示效果，动态效果明显，肉眼直观可见，是未来可能取代主流防伪技术的高端技术之一。
　　（3）AI识别智能防伪包装纸：采用定位区域内随机贴片或超纤防伪的底纸，该区域防伪元素可AI识别，叠加铂金浮雕光刻防伪技术，实现包装实时监控和有效识别。
　　（4）酒类包装去塑材料：该技术将镭射图案直接转移至酒盒外包装的纸质或其他环保材料上，通过材料与工艺的创新，避免传统酒盒带膜包装使用塑料膜，达到去塑的目的，并进一步提升防伪性能和美观度。
　　（5）环保装饰纸和地板纸：采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　2、产品计划
　　公司将持续优化产品结构，提升产品品质，以满足客户多样化的需求。通过技术革新和工艺改进，降低生产成本，提高产品竞争力。在产品创新方面，公司持续加大研发投入，不断探索新技术、新工艺在包装领域的应用。通过与科研机构、高校等合作，引进高端人才，提升研发团队实力，加快新产品研发速度。未来，公司计划推出更多具有自主知识产权的创新产品，以满足市场不断变化的需求，保持公司在行业内的领先地位。在品牌建设方面，公司将持续加大品牌宣传力度，提升品牌形象和品牌价值。通过线上线下多种渠道，传播企业文化、展示产品优势、分享成功案例，增强客户对品牌的认知和信任。同时，公司还将加强品牌保护，维护品牌形象，确保品牌持续健康发展。
　　此外，公司将注重售后服务体系的完善，建立健全客户反馈机制，及时解决客户在产品使用过程中遇到的问题，提高客户满意度。通过全方位的市场推广和优质的售后服务，公司将进一步巩固和扩大市场份额，为未来平稳向上发展奠定坚实的基础。
　　3、项目计划
　　随着以文创产品为代表的新生代业务量快速增长，公司现有产能明显呈紧张态势，且已无法匹配该部分业务快速增长对产能的需求。
　　公司拟以全资子公司浙江京瑞微纳新材料有限公司为主体，在绍兴集成电路产业园投资建设“年产2万吨UV光刻铂金浮雕防伪材料扩建项目”，征地面积约18亩。项目建成后，可有效缓解公司因产能不足而导致产品供应紧张的情况，对公司未来整体业绩的提升形成强有力的支撑。目前项目的推进工作正在有序地进行。
　　4、管理计划
　　（1）人才计划
　　为确保人才引进和培养计划的顺利实施，公司将建立全面的人才评估体系。该体系将包括员工绩效评估、能力评定及潜力预测等多个维度，确保公司选拔的人才不仅满足当前岗位的需求，还具备适应未来岗位需求的潜力。通过这一评估体系，公司可精准地识别高潜力员工，并为其提供定制化职业发展规划和培训机会。
　　此外，公司还将加强对员工的职业发展规划指导，帮助员工明确职业目标和成长路径。通过定期的职业发展讨论和辅导，帮助员工识别自身的优势和不足，制定个性化的提升计划，从而激发员工的职业动力，提升员工的满意度和忠诚度。
　　同时，为营造积极的企业文化氛围，公司将组织多样化的团队建设和员工交流活动，增强员工的凝聚力和归属感。活动包括户外拓展、团队游戏、员工座谈会等，旨在让员工在轻松愉快的氛围中增进相互了解，促进团队协作。
　　在绩效考核方面，公司将引入更为先进的考核工具和方法，如360度反馈评价、关键绩效指标（KPI）考核等，确保绩效考核的公正性和有效性。通过以上工具和方法，公司可全面掌握员工的工作表现，为员工晋升和奖励提供科学依据。
　　（2）企业文化建设
　　公司将继续致力于企业文化建设的深化和推广，重点在理念引领、宣传、培训、关爱活动四个核心领域进行输出。向员工传达公司的管理理念和发展愿景，以增强员工对企业文化的认同感和归属感。通过精心策划的线上线下联动活动，广泛宣传企业文化，塑造和提升公司整体形象。此外，公司计划开展一系列多层次、面向不同群体、覆盖多维度的培训活动，旨在全面提升员工的业务技能、思维和自主学习能力。在员工关怀和福利保障方面，公司将加大对员工的关怀和福利保障力度，提升员工的工作满意度和幸福感。另外，公司将建立完善的员工健康管理体系，定期组织体检和健康讲座，关注员工的身心健康。同时，公司将优化薪酬福利体系，确保员工收入不低于市场水平。
　　（3）环保、消防与安全
　　公司建立健全环保、消防与安全管理体系，定期组织相关培训和演练，确保员工熟悉并掌握各类应急处置技能。此外，公司还设立专门的安全检查小组，负责定期对公司生产区域、消防设施、环保设备等进行全面检查，及时发现并排除潜在的安全隐患。
　　在消防安全方面，公司不仅配备先进的消防设施，还将定期组织员工进行消防演练，确保在紧急情况下能够迅速、有效地应对，保障员工生命财产安全。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动及烟标价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最大。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主要原因是卡纸行业在供应端和需求端承压较重，供应端面临新增产能释放及去库存的压力，需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸行业供应端和需求端的压力得到缓解，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争新格局的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　首先，公司加强与原材料供应商的战略合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料供应稳定及批量采购价格优惠。通过签订长期合同、共同制定采购计划等方式，进一步降低原材料价格波动对公司成本的影响。其次，公司将加大研发投入，提高产品的技术含量和附加值，以应对烟标价格下降的风险。通过技术创新和产品升级，提升产品的竞争力，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。此外，公司还将密切关注市场动态和行业趋势，及时调整经营策略和产品结构，以适应市场变化。通过灵活的经营和快速的市场响应，降低原材料价格波动和烟标价格下降对公司盈利水平的影响，确保公司持续健康发展。
　　2、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒品牌，中高端烟、酒的行业的景气度对公司业绩的影响较大。最近几年中高端烟、酒销量受消费分化的影响，出现了一定程度的波动，从而对公司的业绩产生一定的影响。如果未来消费动能不足的影响具有持续性，中高端消费短期内打不开上行空间，公司的业绩将受到一定的影响。
　　公司调整和优化产品结构，加强市场研究，精准地捕捉客户需求，同时，公司探索多元化发展路径，增强抗风险能力。公司还将加强品牌建设，提升产品的附加值，以应对消费动能不足带来的风险和挑战。此外，公司将加强与上下游企业的合作，通过产业链整合优化资源配置，降低成本，提高整体竞争力。在市场营销方面，公司将加大投入，提升品牌影响力，拓宽销售渠道，争取进入更多的供应商服务体系。公司还将注重技术创新，不断提升产品质量和性能，以满足客户对高品质产品的需求。公司将密切关注宏观经济形势和政策变化及中高端烟、酒行业的发展趋势，及时调整经营策略。公司也将加强内部管理，提升运营效率，确保各项业务的稳健发展。在面对消费动能不足的挑战时，公司将保持战略定力，坚定信心，以灵活的经营策略和强大的执行力，推动公司持续健康地发展。
　　3、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　为有效应对招投标风险，公司正不断加强自身技术创新能力及提升产品质量，确保在招投标过程中保持竞争力。同时，公司也在积极拓展与客户的沟通渠道，深入了解客户需求，提供定制化解决方案，以增强客户对公司的信任。此外，公司将加强与行业内其他企业的交流合作，共同探讨市场趋势和招投标策略，以更好地应对市场变化。公司也在逐步完善招投标管理制度，规范招投标流程，确保每一次投标都能充分展示公司的优势和技术实力。公司还加强招投标团队的建设和培训，提高团队成员的专业素养和应对复杂情况的应变能力。通过以上措施，公司有望降低招投标风险，以期保持业务的稳定增长。
　　4、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
　　为有效应对管理风险，公司正不断优化内部管理体系，提升管理效率。公司引入先进的管理理念和工具，推动管理流程标准化、信息化，以减少人为失误，提高管理决策的准确性和时效性。同时，公司将加强对员工的培训和教育，提升员工的专业素养和管理能力，确保员工能胜任各自的岗位，为公司的发展贡献力量。此外，公司还建立了完善的风险管理机制，对潜在的管理风险进行定期评估和监控，确保能够及时发现并应对各种风险挑战。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　公司立足于激光全息防伪和铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司主营业务是对原膜和原纸的深加工，通过涂布、模压、镀铝、复合、横切等工序，产品所需的文字、数字和图案的镭射/铂金金属质感效果“跃然纸上”，生成介于卡纸和包装材料成品的中间体。该中间体交付印刷厂，经印刷、模切等工序后，最终行成具有防伪和装饰功能的包装材料。　　公司产品按照产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主，营业收入占比超过80%。　　1、激光全息防伪膜　　激光全息防伪膜生产的第... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　公司立足于激光全息防伪和铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司主营业务是对原膜和原纸的深加工，通过涂布、模压、镀铝、复合、横切等工序，产品所需的文字、数字和图案的镭射/铂金金属质感效果“跃然纸上”，生成介于卡纸和包装材料成品的中间体。该中间体交付印刷厂，经印刷、模切等工序后，最终行成具有防伪和装饰功能的包装材料。
　　公司产品按照产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主，营业收入占比超过80%。
　　1、激光全息防伪膜
　　激光全息防伪膜生产的第一道工序为涂布，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通过表面镀铝形成激光全息防伪膜。
　　激光全息防伪膜
　　2、激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程中，原膜不仅作为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
　　激光全息防伪纸
　　激光全息转移纸或复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包材。包材的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包材的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，引导消费者消费的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包材及文创产品。
　　（二）公司所属行业情况
　　公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的情况：公司外采卡纸、基膜，涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序行成激光全息防伪膜，部分激光全息防伪膜对外出售，但大部分激光全息防伪内部消化。激光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、电子产品、日用消费品等产品的包材。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时又处于包装行业的上游。
　　1、造纸行业
　　2024年1-6月我国造纸行业降本增效效果明显，行业整体运行平稳。根据国家统计局数据显示，2024年1-6月我国纸张及纸板产量、造纸企业营业收入及利润同比均实现增长，主要体现在：产量方面，2024年1-6月我国机制纸及纸板产量7,661.3万吨，同比增长11.8%；营业收入方面，2024年1-6月我国规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入6,992.1亿元，同比增长6.0%。表明行业整体经营状况良好，市场竞争力有所提升；利润方面，2024年1-6月我国规模以上造纸和纸制品业企业实现利润总额227.9亿元，同比增长104.9%，说明行业盈利能力增强。
　　2024年1-6月我国造纸行业原材料成本端承压相对较小。纸浆价格呈先扬后抑的态势，1月纸浆主力合约外盘价格下跌，在供需双松的情况下，从5,992元/吨跌至5,530元/吨。2到5月底纸浆盘面价格持续上涨，最高涨至6,520元/吨。随着下游需求转弱，6月纸浆盘面价格急转直下，跌至6,200元/吨，同比下降2.96%。2024年1-6月我国造纸企业原材料端承压较小，为各大造纸企业提供了提质增效、提升利润水平的良机，成为造纸企业业绩增长的重要驱动力。同时，随着宏观政策效应的持续释放，电商、快递等行业的快速发展，进一步拉动了对包装纸的需求，造纸行业景气度随之回升，为纸企提供了广阔的市场空间。
　　公司生产所需的原材料主要是白卡纸、基膜、涂料等。其中，白卡纸在原材料的占比最高。目前白卡纸的市场供应虽充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩的影响较大。报告期内，白卡纸市场行情整体以震荡下行为主，主要原因是在供给端，市场新增产能逐步释放导致供应充足，2023年行业新增产能300余万吨，产能集中释放导致供给大幅增长，市场竞争进一步加剧；在需求端，市场需求呈转弱趋势，业内普遍反映订单减少，订单整体不及预期，部分纸厂为快速出货，采用低价销售策略，进一步加剧市场竞争。报告期内，以上因素的叠加作用导致白卡纸市场价格整体呈震荡下行趋势。故公司在成本端承压相对较小，从而对因消费分化、部分产品销售价格下降等不利因素对公司毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　2、包装行业
　　我国包装行业社会需求量大，科技含量日益提高，已成为我国国民经济的重要产业之一。随着国家对包装行业扶持力度的加大，我国包装行业的企业数量呈稳步上升趋势。根据中国包装联合会发布的《2023年全国包装行业运行概况》数据显示，2023年我国包装行业规模以上企业（年营业收入2000万元及以上全部工业法人企业）10,632家，同比增加772家；规模以上企业累计完成营业收入11,539.06亿元，同比减少0.22%。规模以上企业累计完成利润总额601.97亿元，同比增长9.46%。
　　包装行业贯穿于国民经济生活的众多领域，服务于众多细分产业领域。包装作为商品的重要组成部分，按生产材料不同，可分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、纤维包装等；根据用途可分为消费品包装、工业包装、运输包装等。消费品包装根据服务的领域不同，可分为烟草、酒类、日用消费品、电子消费品等包装。
　　（1）烟标行业
　　根据国家统计局的数据显示，2024年1-6月我国卷烟产量13,641.9亿支，同比增长1.3%，呈小幅稳增长态势。
　　2020年1-6月-2024年1-6月我国卷烟产量及增速变化情况
　　2024年全国烟草半年度工作会议在回顾上半年各项工作取得的成效时，提出了坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，认真贯彻行业“总量控制、稍紧平衡，增速合理、贵在持续”的“十六字”方针。并在部署下半年重点工作时重点强调：1）抓好行业整改整治工作，以“零容忍”态度惩治腐败；2）坚决落实行业“十六字”方针，全力以赴稳运行；3）以科技创新促进产业创新，推动烟草全产业链各环节高质量发展；4）加强市场监管执法，持续规范市场秩序、净化市场环境；5）深化改革强化管理防范风险，持之以恒提升行业治理效能；6）深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，更好地发挥党建引领作用。全力抓好全会精神学习宣传贯彻。从会议传达的内容来看，会议着重突出了“整改整治”“惩治腐败”“总量控制”“维稳发展”等相关内容。一方面，烟草作为权力和财富高度集中的领域，权力集中在少数人手中，监督难度较大，易产生腐败现象，而烟草领域惩治腐败行动，对净化行业生态，提高行业透明度、促进行业公平竞争、保护消费者权益及推动行业健康发展等具有强大的助推作用。另一方面，“维稳发展”是近几年烟草行业发展的主旋律，烟草行业稳住了“产销基本协调，结构稳健提升”的发展基本面，整体保持“稳中有升”的总态势。
　　烟标行业与烟草行业的景气度息息相关。由于烟草是一种替代性较弱的消费品，消费者多年来养成的消费习惯而衍生的消费惯性持续存在，故烟草行业呈现弱周期性特点，与之配套的烟草包装行业也呈现弱周期性特点。由于我国烟民群体数量庞大，其支撑的烟草消费市场体量庞大且稳定，为未来烟草包装行业的持续稳定发展提供了强有力的保障。与此同时，受消费分化、消费力萎缩等因素影响，烟草行业也面临着中高端香烟销量不及预期、受消费多样化影响，常规卷烟改中细支卷烟导致包材用量减少等一系列问题。
　　公司作为烟标行业的领先企业，凭借丰富的行业经验、强大的技术实力和稳定的客户关系，在行业内形成了自身的品牌，并与全国部分知名烟草工业公司建立并保持稳定的合作关系，在参与市场竞争的过程中形成了自身的品牌优势。未来，公司将持续加强技术创新和市场拓展，以保持公司的竞争优势；并不断优化产品布局，加强品牌建设和市场营销，以巩固和提升在烟标行业的领先优势。
　　（2）酒标行业
　　根据国家统计局的数据显示，2024年1-6月我国规模以上企业白酒（折65度，商品量）累计产量214.7万千升，同比增长3.0%。
　　2024年上半年，我国白酒市场表现出较强的抗风险能力与持续的发展韧劲。随着消费者对品质生活的追求以及对口感体验的不断升级，“双理性”（消费理性+价格理性）的理念逐渐被大众认知，消费者的消费频次降低，但对白酒品质的追求并未降低，性价比是消费者理性选择的核心支撑。
　　产品方面，拥有“高品质，低价格”的大众化白酒，显示出强劲的增长势头，市场需求持续攀升。大众化白酒消费需求迅速提升，为下沉市场提供了更为明确和有力的信心支撑，开辟了更为广阔的消费增长空间。
　　动销方面，根据《2024中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2024年上半年，白酒市场在春节及节后的表现相对较为理想，80%以上的经销商、零售商认为消费量有所增加；而在五一节假日期间也有超过70%以上的经销商、零售商认为消费量有所增加。此外，根据中国酒业协会的调研数据，2024年上半年白酒经销商、零售商认为市场动销的前三价格带分别为300元-500元/瓶、100元-300元/瓶、100元/瓶及以下；倒挂程度前三价格带分别为800元-1500元/瓶、500元-800元/瓶、300元-500元/瓶。
　　2024年上半年我国白酒市场的变化主要体现在六方面：
　　1）我国白酒批发价指数呈温和动荡态势，基酒市场稳定，名酒价格相对稳定，地方酒价格有所下跌。在市场竞争加剧和消费者购买力发生变化等因素的共同作用下，我国白酒市场呈现出价格不稳定的态势。基酒的价格指数保持稳定，表明基酒价格基本未受到市场波动的影响。
　　2）酒企通过顺价稳定市场价格体系，但上下游“夹击”使得渠道商两头承压，并面临白酒价格倒挂、库存积压的困境。根据《2024中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2024年上半年与去年同期相比，超过60%的经销商、终端零售商表示库存增加；超过30%的经销商、终端零售表示面临现金流压力；超过40%的经销商、终端零售商表示，实际销售价格的倒挂程度有所增加；超过50%的经销商、终端零售商表示利润空间有所下降。酒企方面通过促销、强渠道等方式消化库存，但产能过剩、供需不平衡等问题依然存在。
　　3）品牌竞争分化，品牌差异化竞争愈发明显。T9品牌“量”与“利”稳增长态势明显，地方酒发展空间受挤压。根据《2024中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2024年1-6月，白酒市场销量前六的品牌分别为茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春。而非T9名酒的销售额增长略显平缓。品牌集中度逐渐提升，T9品牌主导的市场格局已基本形成。
　　对于销售额在100亿以下的酒企而言，将面临较大的存量竞争压力，甚至需应对T9品牌向下拓展市场所带来的缩量竞争挑战，区域型品牌的生存空间被积压。另外，一些新兴品牌和区域型品牌也正在不断崛起，通过差异化的产品定位和营销策略，争夺市场份额。品牌之间的竞争不仅体现在产品品质和价格上，还体现在品牌推广、渠道建设和服务创新等方面。
　　4）消费主力与产品需求调整，消费人群结构变化、高端、次高端白酒消费使用场景发生变化、消费品质与品牌升级需求持续增长。50后至60后一代逐渐退出白酒消费市场的主流；70后至80后人群的消费量呈逐步缩减趋势；1985年前出生的商务及管理人群是当前白酒市场消费的主力军；对于正在崭露头角的1985年至1994年出生的普通白领和95后的职场新人，是未来白酒消费市场的重要增长点。随着年轻一代消费者的崛起，白酒的消费群体逐渐呈现出年轻化的趋势。年轻人对于白酒的消费观念和需求与传统消费者有所不同，他们更加注重品牌形象、产品包装和消费体验。
　　5）市场策略更加谨慎，整个白酒企业经营策略趋于谨慎。超50%的流通渠道经营者更偏向于“确保现金流”。并优先将资源集中投入到核心产品，优先布局大众价格段，优先提高销量及降低成本。不仅如此，随着白酒行业受到国家政策和监管的约束，如税收政策的调整、食品安全监管的加强，以及对酒类广告的限制等，白酒企业在密切关注政策变化的同时，也在积极调整战略，以适应新的政策环境。
　　6）酒企为了建立和消费者的情感连接，在不断加大品牌宣传力度的同时，也“卷”起了品牌的文化高度，通过多场景建立情感价值。依靠文化讲述自身的故事，不断突破品牌的固有形象进行破圈营销，打造白酒文化输出新样本。
　　公司通过收购瑞明科技，专注于白酒包装行业，主要为部分中高端白酒生产企业提供包装配套服务。公司配套的酒标产品具有防伪、装饰等功能，助力客户提升产品内涵和品牌价值。在此过程中，公司凭借多年来在酒标行业积累的生产、销售和服务等方面的经验，已与全国多家知名白酒品牌建立并保持稳定的合作关系。
　　（3）文创行业
　　根据全国7.7万家规模以上文化及相关产业的调查显示，2024年上半年我国文化企业实现营业收入64,961亿元，同比增长7.5%。分产业类型看，文化制造业实现营业收入19,221亿元，同比增长5.4%；文化批发和零售业实现营业收入11,031亿元，同比增长6.3%；文化服务业实现营业收入34,709亿元，同比增长9.0%。分领域看，文化核心领域实现营业收入43,311亿元，同比增长8.3%；文化相关领域实现营业收入21,650亿元，同比增长5.7%。分区域看，东部地区实现营业收入51,680亿元，同比增长8.1%；中部地区实现营业收入7,371亿元，同比增长6.6%；西部地区实现营业收入5,365亿元，同比增长3.5%；东北地区实现营业收入545亿元，同比增长2.4%。
　　2024年上半年，我国规模以上文化及相关产业实现利润总额5,250亿元，同比增长8.9%；利润率为8.08%，同比增长0.11%。
　　整体来看，当前我国已形成较为完整的文创产业链，且相关产业多、产业链条长、覆盖范围广，涵盖从创意设计到产品制造、销售和消费的整个过程。文创产品趋向个性化、定制化、数字化、体验式消费。
　　00后女性是文创消费的主力军，行业下沉市场发展空间明显。从性别来看，文创用品消费人群中女性占58.2%，男性占41.8%；分年龄来看，00后是消费主力军，占49.8%，90后占29.4%，80后占13.9%；分城市看，二、三线及以下城市消费者占据重要比例。
　　消费者对文创产品的消费理念较为保守，超七成消费者的消费区间在500元以下。其中，100-500元消费区间带较为热门。
　　文创产品正在成为文化传承和情感、理念表达的重要载体。在“万物皆可+文创”的时代，无论是日常生活用品、地方特色餐饮、高新技术还是传统文化，都可以融入文创产品，成为能够具象传承文化和表达情感、理念的载体。
　　公司主要为国内卡游龙头企业提供包括“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼”“名侦探柯南”等知名IP在内的卡牌深加工服务。公司生产的卡牌经印刷后具有画质细腻、色彩炫酷、视觉冲击效果强等特点，有助于提高客户产品的辨识度和品牌价值。公司与客户合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对复杂多变的国内外经济形势，公司在董事会和管理层的带领下，全面落实“稳中求进”的经营方针，始终坚持以市场需求为导向，以客户为中心，强化生产管理，推进降本增效，实施技改项目，提高生产效率和产品品质。紧跟市场动态，积极调整经营策略，全力应对市场竞争。尽管面临全球经济波动和行业竞争加剧的挑战，公司业绩依然实现了相对稳健的增长。
　　报告期内，公司实现营业收入37,949.55万元，同比增长16.20%；实现归属于上市公司股东的净利润4,121.74万元，同比增长12.08%；截至2024年6月30日，公司总资产128,988.16万元，较上年度末下降19.73%，归属于上市公司股东的所有者权益99,749.03万元，较上年度末下降1.22%。
　　（一）主要产品方面
　　公司产品按最终的产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主。报告期内，公司激光全息防伪纸营业收入同比增长21.45%。产品按照技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品，其中，铂金浮雕产品营业收入同比增长19.63%，同时，占营业收入的比例呈逐年递增态势。
　　（二）主要业务方面
　　1、烟标业务
　　公司自1995年凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有29年配套烟草行业的丰富经验，并在期间积累了一批优质客户。目前公司配套的知名烟草品牌主要有“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
　　报告期内，公司烟标业务营业收入同比下降8.36%，主要原因：（1）公司主要为中高端烟草品牌提供配套服务，受消费分化、消费力萎缩等因素影响，中高端烟草销售受到一定影响，公司烟标业务也受到一定影响；（2）受消费多元化影响，部分常规卷烟改中细支卷烟，导致包材用量减少，对公司的烟标业务也有一定影响。
　　2、酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感、以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，白酒消费市场追求极致性价比的趋势愈发明显，具有高性价比的中端白酒成为白酒消费市场的新宠。受益于中端白酒消费有所放量，公司酒标业务营业收入同比增长28.81%。
　　3、文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近两年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后映射了学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
　　报告期内，受益于以“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP的卡牌产品迅速风靡学生群体，并在短期内迅速放量，公司文创业务营业收入同比增长219.06%。
　　（三）企业管理方面
　　1、多措并举，推进降本增效
　　报告期内，公司采取多种有效措施，持续推进降本增效。为切实推进生产经营实现新突破，公司从生产运行、质量提升、节能降耗等方面拟订了推进措施，明确了责任部门、督促各单位制订具体、切实可行的实施办法，每月跟踪进展情况，确保实施时效。创新考核措施，加强成本核算，实施两级考核。一是针对原辅料及能源消耗、重点工艺指标进行考核；二是针对各车间产量、工艺指标、能源消耗、辅材消耗等项目进行考核，并在绩效工资中兑现。
　　2、实施研发创新，促进企业持续发展
　　报告期内，公司持续实施研发创新工作。京华新材料柔性装饰纸和地板纸项目已取得较大突破，各项指标已基本满足要求，后续将进一步优化产品工艺，并进行小批量认证，尽快实现新产品的产业化和商业化。
　　研发创新是驱动企业持续成长和提升竞争力的关键因素，是企业实现跨越发展的利器，是企业实现持续发展的动力源泉。公司持续秉承技术创新精神，坚定地走在行业前沿，为客户提供更优质的产品和服务。
　　3、安全生产
　　报告期内，公司坚持安全生产不松懈，对厂区的安全设施进行重点排查，对可能存在的安全隐患进行综合整治，保证安全设施硬件齐全完好。强化安全检查、安全教育等工作，增强员工的安全防范意识。安全生产情况总体良好，未发生重大安全事故。

　　三、风险因素
　　1、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒，中高端烟、酒行业的景气度对公司业绩的影响较大。受消费分化、消费力萎缩等因素影响，中高端烟草的销量受到一定影响，从而对公司的业绩产生影响。如果未来受消费动能不足的持续性影响，中高端消费打不开上行空间，将从销售端影响公司的盈利水平。
　　应对措施：外部环境无法改变则主动适应当下。在技术研发方面，公司将持续关注行业技术前沿，加大新技术研发力度，确保技术的先进性，提高产品的市场竞争力；在产品设计方面，公司调整设计模式，将“被动协助设计”调整为“主动协助设计”，将设计工作全方位前移，为客户提供更多的附加价值；在市场拓展方面，在维护原有客户的基础上，加大新客户的拓展力度，实现业务的横向拓展；在新品研发方面，加快柔性装饰纸和地板纸的研发进程，尽快实现产业化和商业化。
　　2、原材料价格波动及烟标价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最高。尽管近两年卡纸的采购价格处于相对低位，主因是卡纸市场在供应端和需求端承压较重，供应端面临新增产能释放对市场价格的冲击；需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸市场供应端或需求端的压力得到缓解，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响到公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争新格局和烟标行业公开招标的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　应对措施：一方面，熟知原材料所涉行业的市场情况，因大部分行业存在行业周期，公司从“居安思危”的角度正视行业周期问题，做好行业周期反转、采购价格上行的思想准备，并立足当下原材料采购价格处于相对低位的现状，通过集中采购的方式，降低原材料的采购成本；另一方面烟标价格面临着较大的下行压力是未来的发展趋势，公司将从技术创新、设计和服务前移等方面全方位地服务好客户；内部通过优化生产流程、提升管理水平等举措达到降本增效的目的，以减少烟标价格下行带来的不利影响。
　　3、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招标的方式确定合格供应商。招标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标工作中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司认真总结长期配套烟草客户过程中积累的宝贵经验，充分利用设计创意和技术创新优势及在烟草行业积累的良好口碑，进一步提升服务质量，提高中标率；同时深度拓展酒标、文创、消费电子、日用消费品等市场领域，降低可能因丢标或中标量下降对公司经营业绩的影响。
　　4、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模呈不断增长趋势。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出了更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。
　　应对措施：针对公司整体规模不断扩大带来的管理风险，公司将严格按照上市公司规范运作指引要求，结合公司实际经营情况不断提升管理理念，不断完善现有的管理方法，进一步梳理和完善管理架构，完善内部控制流程等，进一步充分发挥协同效应，加强资源整合，实现公司利益最大化。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　公司是业内少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优势。
　　光刻机制造方面，公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构光学铂金浮雕方面从技术到设备再到产品生产整条产业链处于行业领先水平。
　　产品方案设计方面，公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选方案体系，多款手机背板底纹设计方案被以小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
　　制版方面，公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产部门做好产品制版打样和后续生产的保障工作。
　　生产和检测设备方面，公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题提出设备改进方案，通过灵活地增减设备部件，实现功能扩展，提升设备的综合性能。
　　（二）市场地位优势
　　公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术组合三项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司凭借先进的技术工艺、完整的产业链及不断更新的技术创新等综合优势在不同领域奠定了良好的市场地位优势。
　　1、烟标领域
　　公司拥有全流程先进的激光全息设计、制版、生产及检测设备，在宽幅全息防伪包装材料生产综合技术领域，尤其在适合高速印刷的全息防伪定位材料、铂金浮雕产品、激光全息与铂金浮雕组合防伪材料、透明全息防伪材料等领域处于国内先进水平。
　　公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有29年配套烟草行业的丰富经验，并在后期的业务拓展中，公司以激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术组合为依托，陆续进入国内部分知名烟草工业公司合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感、及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。“奥特曼”系列文创产品在国内有着广泛的群众基础，自20世纪90年代国内引进“奥特曼”特摄剧以来，“奥特曼”以其炫酷的视觉冲击、充满正能量的价值观以及观众对“英雄梦”的憧憬承载了一代人的青春。为延续市场效应，后期通过角色升级、推出新角色等方式，继续升级一代人的情怀消费，并以文创产品的形式将情怀消费接力至下一代人。近几年，与文创产品相关的卡牌通过不断细分等级、设置不同稀有度的角色、开发对战游戏等方式迅速风靡小学生群体。
　　近两年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。公司与客户深度合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
　　（三）技术研发优势
　　公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需求为导向、企业为创新主体、产学研相结合”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的应用场景，已研在售且国内独家生产的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　（四）管理团队优势
　　公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，公司管理团队保持相对稳定，且具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。
　　（五）品质管理优势
　　公司重视产品品质管理，严格执行CTPM管理制度，制定了《原材料检验规程》《过程检验规程》《过程巡检制度》《成品检验规程》等一系列规章制度，明确了从原材料采购到成品入库每一道工序的检验项目、检验要求、检验方法、检验设备以及检验频次，并由检验人员对检测数据进行记录，建立从供应商品质管理、物料检验、生产制造到出厂检验等一套完善的、全方位的生产质量管控机制，有效地保证了产品质量。此外，为满足不同客户的需求，公司不断改进并形成具有自身特色的激光全息防伪纸、激光全息防伪膜生产工艺、生产管理和质量管控体系，提高了原纸和原膜的匹配度和成品率，增强了产品对下游新型印刷设备、印刷材料的匹配度。
　　（六）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深圳设计中心会同产学研合作方—上海工程技术大学发挥在设计方面的优势，并将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。 收起▲