一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主要业务
　　公司是新能源电池关键材料、自动化装备与工艺技术的综合解决方案提供商与平台型企业，主要从事新能源电池材料、自动化装备的研发、生产和销售，并为客户提供新能源电池极片代工服务；主营业务涵盖膜材料及涂覆加工、负极材料等主材，PVDF及粘结剂、氧化铝及勃姆石等功能性材料，以及新能源电池自动化装备与服务等。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司物料采购由各子公司采购部门根据其业务需求具体实施。通过建立并持续完善供应链管理制度体系，公司就供应商研发能力、资质、质量管理、样品设计与验证等进行多维度考量。对涉及化学品的供应商评估，严格把控其质量... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主要业务
　　公司是新能源电池关键材料、自动化装备与工艺技术的综合解决方案提供商与平台型企业，主要从事新能源电池材料、自动化装备的研发、生产和销售，并为客户提供新能源电池极片代工服务；主营业务涵盖膜材料及涂覆加工、负极材料等主材，PVDF及粘结剂、氧化铝及勃姆石等功能性材料，以及新能源电池自动化装备与服务等。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司物料采购由各子公司采购部门根据其业务需求具体实施。通过建立并持续完善供应链管理制度体系，公司就供应商研发能力、资质、质量管理、样品设计与验证等进行多维度考量。对涉及化学品的供应商评估，严格把控其质量环境体系认证、MSDS认证、CNAS认证、ROHS环保检测报告等重要指标，在量与质上保证公司原材料的稳定供应，并确保所采购材料及其工艺符合安全健康与环保要求；对于标准原材料和设备标准件的采购，公司依照采购流程择优采购；对于自动化装备业务所需定制的非标准件，公司按照设计图纸和特定指标向合格供应商询价采购。同时，公司在供应商管理过程中逐步引入一系列社会和环境指标，以确保公司与供应商共同提升可持续发展的战略合作关系。
　　（2）生产模式
　　公司基膜、涂覆隔膜、复合集流体、铝塑包装膜、负极材料、PVDF及粘结剂、氧化铝及勃姆石均采取“根据订单组织生产、兼顾市场预测适度库存”的生产模式；自动化装备采取“以销定产”的模式，并以客户的实际适用性与功能性需求为导向，进行针对性的整体方案选型与设计，将关键自制零部件与非关键外采零部件集成整合，配合自主开发的软件系统集成进行整机交付。
　　（3）销售模式
　　公司主要采取销售部门主导，研发、品质等工艺技术支持部门协同辅助，与下游客户直接对接的销售模式，通过战略合作、联合研发、产品设计与定制等服务，与下游客户建立长期稳定的业务合作关系。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据EVTank发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》，2025年中国及全球市场锂离子电池出货量均实现了高速增长，其中储能电池成为最核心的增长引擎。数据显示，2025年全球锂离子电池总体出货量达到2,280.5GWh，同比增长47.6%，显著高于市场预期。2025年中国锂离子电池出货量达到1,888.6GWh，同比增长55.5%，增速较2024年提升18.6个百分点，占全球出货量的82.8%，占比继续上行1。EVTank分析认为，除了国内需求持续释放外，锂离子电池出口量的快速增长，已成为推动中国总体出货规模扩大的重要因素，中国电池企业的全球化进程明显加快。
　　展望未来，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》中预计，2026年和2030年全球锂离子电池出货量将分别达到3,016.3GWh和6,012.3GWh。
　　作为电池材料及工艺技术解决方案的平台型公司，公司产品主要为锂离子电池关键材料和自动化装备，处于锂离子电池产业上游。锂离子电池根据应用场景可分为动力、消费和储能三类。
　　1、动力类电池
　　近年来，全球新能源汽车市场发展迅速，产销量逐年递增，带动动力锂电池出货量不断增长。2025年全球新能源汽车销量达到2,354.2万辆，同比增长29.1%。其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至70.3%。2025年欧洲和美国的新能源汽车销量分别为377.0万辆和160.0万辆，同比增速分别为30.5%和1.72%。美国市场受到联邦税收抵免政策终止等因素的影响，全年销量仅微增，全年美国电动车市场渗透率仅为9.6%。欧洲市场总体销量增速超预期，其中德国2025年新能源汽车销量强劲反弹，同比增速高达43.2%，英国2025年销量也突破70万辆，同比增长30%以上，整个欧洲的新能源汽车市场渗透率已经超过20%。除此之外，印度、印尼、韩国、泰国和马来西亚等国家2025年的新能源汽车销量同比增速均在50%以上。展望未来，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849.6万辆，其中中国将达到1,979.6万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265.0万辆，总体市场渗透率将超过40%2。
　　在新能源汽车领域，2025年动力电池出货量保持高速增长。受益于中国市场“以旧换新”政策持续推进、新车型密集投放以及新能源汽车出口量翻倍增长等多重因素，2025年全球动力电池出货量同比增长42.2%，达到1,495.2GWh3。这一增长不仅反映出新能源汽车渗透率的持续提升，也体现了中国动力电池产业在全球供应链中的核心地位。
　　2、储能类电池
　　2025年，中国储能市场在《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改能源〔2023〕136号）等政策引领下，实现从强制配储向市场化运营的关键转型。后续配套政策持续完善，通过构建全国统一电力市场、丰富收益机制等方式，推动储能商业化进程加速。多地出台实施细则与容量补贴政策、“新能源倍增计划”等举措，带动市场爆发式增长。
　　美国储能市场需求受关税政策波动影响，随中美关税谈判趋于明朗，抢出口现象逐步缓和。未来在数据中心等需求带动下，预计美国市场将保持持续增长。欧洲市场则在明确政策支持与突发事件（如大规模停电）共同影响下呈现结构性转变，电网侧储能获政策扶持，户用储能在补贴退坡预期与安全需求驱动下迎来强劲增长，南欧、东欧等新兴市场也在政策推动下快速放量。
　　储能电池已成为拉动中国及全球市场锂离子电池出货量增长的主要动力。在海外电力系统转型、可再生能源装机快速增长的背景下，中国以外市场的储能需求明显放量，带动2025年全球储能电池出货量达到651.5GWh，同比大幅增长76.2%。该领域的大部分出货仍由中国企业完成，产业集中度持续提升。
　　3、消费类电池
　　相较于储能与动力电池的高增长，小型锂离子电池在2025年呈现温和增长态势，全球出货量为133.9GWh，同比增长7.9%。AI终端、人形机器人、eVTOL等新兴领域正进入产业化早期阶段，尽管当前规模有限，但为未来小型电池市场打开了新的增长想象空间。
　　总体来看，在新能源汽车、储能、小动力、新兴消费领域等市场的带动下，全球锂离子电池市场持续增长。未来随着各类新能源电池市场持续发展，全球锂离子电池市场有望持续增长，将继续推动上游新能源电池材料和自动化装备产业的发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球汽车市场智能化、电动化趋势持续，储能市场需求强劲增长，消费电子市场复苏，新能源电池及材料阶段性去库存周期结束，产业经营环境逐步改善。集团各事业部继续在稳健经营的基础上，积极推进提质增效等经营举措，强化集团内各业务板块的一体化协同优势，密切配合核心客户的研发需求与协同，新产品、新工艺与新质产能不断导入，有效捕捉并及时满足高端客户及储能市场的增量需求，通过多元化的产品组合与产业链协同赋能客户，实现了集团经营业绩的快速增长。2025年度，公司实现营业收入157.11亿元，同比增加16.83%，实现归属于上市公司股东的净利润23.59亿元，同比增加98.14%。
　　报告期内，公司膜材料与涂覆事业部持续发挥一体化优势，在充分满足动力电池高端客户增量需求的同时，实现储能领域的有效拓展，湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长，基膜自给率提升，持续巩固“材料+设备+工艺”的协同优势，基膜新产品及涂覆新工艺的导入有效匹配客户产品升级的需求；功能性材料PVDF、陶瓷涂覆材料等产品销售快速增长，有效贡献业绩增量。膜材料与涂覆事业部总体盈利进一步提升。
　　负极材料事业部坚持性能与成本兼顾的差异化产品策略，持续优化产品设计思路，加强工艺技术升级，实施原料处理工艺、石墨化技改、供应链管理等多种降本增效举措，负极材料业务聚焦主流客户对快充、长循环、高容量等新产品的需求，硅碳负极实现对消费电池客户的量产出货，经营情况取得改善。
　　自动化装备事业部抓住下游客户扩产机遇期，持续完善产品矩阵，凭借领先的技术水平和市场地位，积极拓展新增业务机会，2025年新接订单金额同比增加130.9%，实现利润同比增长；电池制造设备方面，在巩固提升涂布机等优势业务基础上，持续取得钠离子电池、固态电池设备领域订单；电池材料设备方面，基膜、粉体材料设备取得实质性突破。
　　极片事业部依托“材料+设备+工艺”的协同布局，积极探索“整卷”交付模式，8GWh制浆和极片涂布线产能投产，为海内外电池厂商、车企及储能客户提供来料加工服务，实现业务发展突破，未来有望开启公司新的业务增长点。
　　（一）新能源电池材料与服务
　　报告期内，公司新能源电池材料与服务实现主营业务收入117.93亿元（内部抵消前），各业务具体情况如下：
　　1、膜材料及涂覆加工
　　（1）涂覆加工
　　公司是涂覆隔膜加工领域的领军企业，在涂覆技术、生产效率、产品性能、质量控制和成本管控等各方面均处于全球领先地位。截至报告期末，已形成140亿㎡涂覆隔膜加工的有效产能。2025年，公司涂覆加工量（销量）达到109.42亿㎡，同比增加56.3%，约占全球新能源电池涂覆隔膜市场35.3%的份额，并已连续7年位于行业首位。通过优化工艺参数、原材料集中采购、优化排产、设备改造提速及更新换代等多项措施提升一次合格率及生产效率，以“极限制造”理念推进成本管控，盈利水平相对稳定。报告期内，导入涂布新工艺，突破了PCS喷涂厚度一致性瓶颈；并重点推广水性PMMA涂层、高安全型陶瓷涂层等的应用。
　　为应对下游客户快速增加的增量需求，公司在福建宁德、江苏溧阳、广东肇庆、四川邛崃等基地同步推进产能扩建工作，为未来巩固扩大市场份额及长期竞争优势再添动力。
　　（2）隔膜基膜
　　公司是国内最具发展潜力的基膜生产企业，基膜产线生产效率已超国际领先水平，最新基膜产线在提高设备自主可控性的同时，缩短了项目建设周期，降低了投资支出，产线投资成本和建设周期全面领先行业水平。截至2025年末，公司已形成年产21亿㎡基膜的产能。
　　2025年，公司基膜业务获得重大突破，产品性价比和质量稳定性获得下游动力电池大客户和储能客户的高度认可，全年销量达14.95亿㎡，同比增长160.5%，国内出货量排名跃升至行业第六位，自给率有效提升。多款超薄高强、高孔高强新产品实现量产，第二代超薄高强度5μm基膜已导入客户，处于行业领先水平。
　　随着四川卓勤基膜涂覆一体化产能的建设，建成后新增基膜年产能20亿m2，基膜的自供能力将得到进一步加强。
　　（3）集流体与复合集流体
　　集流体方面，适配固态电池体系的高强高延伸合金箔、超强箔产品，以及网状打孔铜箔产品，均已进入客户评估阶段。复合铜箔集流体方面，目前开发阶段已完成，同步与下游客户进行产品测试并完善，量产车间已建成。复合铝箔集流体方面，已通过客户验证并完成小批量电芯试制，是业内唯一满足3C快充与高安全要求的技术方案。
　　2、负极材料
　　公司是全球专注于中高端人造石墨负极材料的头部企业。截至2025年末，已经形成年产25万吨负极材料的产能。
　　报告期内，公司集中优势资源，充分发挥针对中高端客户定制化的负极材料产品优势，聚焦主流客户对快充、长循环、高容量等新产品的需求，以差异化的产品服务客户，全年负极材料出货量14.30万吨，同比增加8.1%；并重点通过一体化工序优化、石墨化加工技改与升级、送电曲线优化、原料配方改进、跨基地生产工艺协同提升等，有效降低成本，毛利率同比实现提升。
　　新产品开发方面，包括长寿命、低膨胀、高能量密度人造石墨负极在内的多个型号产品在动力、储能与消费类电池重要客户中实现量产导入；CVD硅碳负极在消费电池类客户中实现批量供应，同步持续推进在动力电池客户中的评估验证。
　　未来，公司将通过四川紫宸、安徽紫宸先进产能的建设，持续降本增效，提升以差异化的产品、稳定可靠的品质服务国内外一线电池客户的能力，进一步改善经营状况。
　　3、功能性材料
　　（1）PVDF及其衍生品
　　截至2025年末，PVDF有效产能超过3万吨，产能规模初具优势，报告期内具体经营情况如下：
　　2025年，通过技改与产能扩建，有力地保障了产品及时交付，全年PVDF及含氟聚合物销量达到4.13万吨，同比增长99.1%，在锂电级PVDF市场份额超过30%；同时，优化产销资源配置及客户结构，保障对重要客户的供应，盈利规模大幅提升。通过研发中心的建设，推动新产品及新工艺的开发与应用，拓展功能性材料的产品类别与产品竞争力，2025年实现了5项新产品量产。
　　为满足下游客户需求，已积极开展产能建设，年产1万吨PVDF产能即将投入生产，年产1.5万吨PVDF项目正在建设中，2026年总产能有望达到5万吨，市场占有率及规模化优势将进一步提升。
　　（2）陶瓷涂覆材料
　　截至2025年末，公司勃姆石和氧化铝的有效产能已达3万吨。报告期内，勃姆石和氧化铝等涂覆材料受益于内部涂覆需求量增加，以及下游客户导入与起量等因素，全年出货量实现大幅增长。在产能利用率提高规模效应提升的情况下，通过余热回收、冷冻水技改冷却水等方案实现能耗成本显著降低，盈利规模得到较大提升。
　　新产品方面，开发新产品小粒径勃姆石，批量验证完成导入量产；超细氧化铝新品的突破为公司涂覆加工业务发展提供了强劲支撑。
　　4、极片代工CAAS
　　基于产业发展趋势及自身核心能力的自然延伸，公司依托“材料+设备+工艺”平台型布局，为电池厂商、车企及储能客户等提供极片代工服务，探索“整卷”交付模式。目前已通过部分下游客户的认证，为其提供极片代工生产。后续将扩大产能，持续提升制造优率和效率，为未来电池标准化、模块化制造奠定基础，为客户创造更大价值。
　　（二）新能源自动化装备与服务
　　公司掌握了一系列成熟、先进的生产经验和工艺流程，产品线已覆盖锂电池生产前中后段关键工序，形成包括涂布、分切、卷绕/叠片、注液、化成分容、氦检等关键电芯工艺的综合产品服务能力。报告期内，自动化装备与服务业务实现主营业务收入45.69亿元（内部抵消前），同比增加21.2%。
　　2025年，受下游新能源电池制造商加大扩产力度应对市场增量需求的推动，公司新接订单金额（含税）54.27亿元，同比增加130.9%；成立专门的改造服务部门，增值改造业务接单量稳步增长，未来将成为装备业务的重要组成部分；在前期向欧洲等海外客户成功交付产品与服务的经验基础上，进一步开拓海外新能源高增长区域，完善海外服务体系，提升本地化响应能力，海外市场交付增加。
　　同时，通过优化设备接单、调整产品结构，突出优势业务；加强应收账款管理，增加验收与质保金回款；增加自供物料、优化采购价格、细化设计等多方面提质增效举措，盈利规模得以提升。
　　公司自动化装备业务平台嘉拓智能于2025年12月正式在全国中小企业股份转让系统挂牌，为进一步强化其长期竞争优势奠定了基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）一体化战略构建强大的产品和服务竞争力
　　公司是全球唯一实现涂覆隔膜“工艺、设备、材料”一体化产业闭环的企业，在涂覆创新技术、效率、成本、质量稳定性等方面具有显著的综合性竞争优势。在涂覆隔膜产能规模、关键涂覆材料的自供、核心自动化装备自供和技术改进能力等方面，公司均处于行业领先地位。在新能源电池功能性材料领域，公司PVDF、PAA（参股公司）、氧化铝和勃姆石等已全部实现技术和规模的全球领先，取得了显著的市场占有率。在基膜领域，公司以自主集成设计的方式实现基膜设备自主可控。凭借“隔膜基膜+涂覆材料+基膜设备”的一体化布局，能够为下游客户提供长期的成本控制方案，推动行业降本增效，具备长期综合竞争力。
　　负极材料方面，公司亦进行了一体化工序布局，四川基地首次应用了多项连续性生产、自动化粉料传输等工艺，使负极生产在环境友好度、安全性、节能减排、智能化及数字化等方面迎来创新升级，将会成为负极材料下一代的标杆工厂。
　　（二）平台型战略发挥“材料+工艺+设备”的协同优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，基于对新能源电池电化学体系的深刻理解，经过多年高强度的研发投入和前瞻性的平台化战略布局，公司形成了超越单一产品竞争、以底层技术协同为基础、以客户需求为导向的综合解决方案能力，构建了贯穿客户产品全周期的协同赋能服务体系，在提供产品的同时，更为客户输出深度适配的工艺与解决方案，构成了难以被复制的核心竞争力。
　　公司通过平台化战略整合，实现了从材料创新、装备研制到工艺输出、服务增值的全链条覆盖。各业务板块在技术研发、市场开拓与生产制造上高度协同，不断巩固公司在产品质量、成本效率及技术迭代速度上的综合优势，并为持续捕捉新能源产业技术变革中的新机遇奠定了坚实基础。
　　（三）技术与研发优势
　　公司作为电池材料和工艺解决方案的平台型企业，以材料创新开拓边界，用智能制造引领未来，在前沿技术领域领先布局。截至2025年末，公司及子公司已累计获得专利1,792项，覆盖负极材料、隔膜涂覆、自动化装备等主营业务各重要环节，具有向客户提供综合解决方案的全方位服务能力。
　　1、新能源电池材料与服务
　　（1）膜材料及涂覆加工业务
　　公司是全球湿法隔膜行业生产效率最高的基膜企业，自主集成基膜生产设备的能力已获得市场认可，突破了先进产线依赖海外集成的行业瓶颈；目前，公司量产应用的基膜设备单线产能已达2亿㎡/年，新一代基膜设备单线产能超3亿㎡/年，实现国际领先，具有显著的技术研发、成本和后发优势；下一代更高生产效率的基膜设备已启动研发工作。
　　公司是全球最大的独立涂覆隔膜加工商，自供的隔膜涂布设备生产效率全球第一，自动化程度全球领先。在涂覆浆料配方开发方面已形成多种特色产品，可满足客户差异化需求，有效改善反应界面，提升电解质浸润性，提高电池能量密度和快充等核心性能。
　　基于对涂覆加工工艺和设备的深刻理解，公司不断提升涂覆设备性能，积极推动涂覆材料和粘结剂的创新及自供，为下游客户提供集成化的产品解决方案，从而保持长期领先的竞争优势。
　　（2）负极材料业务
　　公司拥有在碳素材料理论知识领域经验丰富的技术团队，具备迅速响应客户不同应用场景、特性要求的产品研发能力，产品凭借高容量、高压实密度、低膨胀、长循环、快充等特性占据全球中高端数码和动力电池领域的领先地位，并持续研发新产品、应用新工艺，提升公司技术和产品竞争优势。
　　公司快充负极新产品已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂的使用可满足8-10C快充性能要求，相关产品已通过多家客户认证并批量出货；高容量、长循环等创新性产品获得客户高度认可，后续将积极推动在动力和储能领域的量产；同时，公司开发了可应用于消费电池的新一代高性能石墨，可兼顾容量、压实密度及快充性能。公司在生物质石墨、硅碳材料、硬碳、碳纳米管的综合解决方案拥有行业领先的性能指标，已开发的生物质石墨产品在45℃环境下，循环性能优于天然石墨，膨胀性低于天然石墨，有望为石墨负极行业带来“负碳足迹”解决方案。
　　（3）功能性材料
　　公司长期扎根新能源电池功能性材料的生产和研发迭代，对生产工艺、产品性能与市场需求理解独到，研发并量产了用于超薄隔膜涂层的超细氧化铝、超细勃姆石、纤维状勃姆石等下一代陶瓷材料，丰富了公司的产品系列和下游应用场景。公司锂电级PVDF具有领先的产品性能和市场份额，隔膜涂覆和正极专用PVDF产品具有领先的性能优势；三元粘结剂技术取得突破，产品性能媲美国外产品。公司与联营企业茵地乐联合开发的水性粘结剂在粘结力、用量、耐热性和电解液浸润性等方面竞争优势显著，有效提升公司隔膜涂覆和负极领域的产品竞争力。
　　2、新能源自动化装备与服务
　　公司高度重视设备研发及技术储备，产品线覆盖电池制造前、中、后段关键工序，具有整线生产工艺装备的服务能力。
　　锂电池制造前段设备方面，自主研发的适应4.5μm铜箔的高速双面涂布机，解决了制约行业发展的超薄铜箔涂布难题，实现行业内首家批量交付，技术水平领先；自主研发的全红外干燥技术已实现批量应用。中段设备方面，公司注液机形成了系列化产品，涵盖方型铝壳及圆柱电池，并集成注液与静置工艺，实现在0.1-1MPa等压条件下的精密注液，显著提升了注液精度；创新布局优化了产品的空间利用，提高了单位面积内的产能效率。后段设备方面，公司新型中压直流化成分容设备较传统的交流化成分容设备减少了交流-直流的转换过程，降低了化成分容过程中的发热和能量损失，可与客户的储能产品连接，形成电能的循环利用，大幅降低能耗。
　　锂电池材料设备方面，自研的基膜生产设备和隔膜涂布设备具有自主可控、交期短、成本低、调试响应效率高等优势；CVD硅碳负极流化床、复合集流体设备已完成开发，并持续配合材料的更新迭代进行工艺设备改进，未来将以成熟的工艺技术方案助力材料端的持续降本。
　　此外，公司基于在锂电设备领域的技术和经验积累，积极推动新材料、新技术在其他新能源设备领域的应用，如氢能生产解决方案与钙钛矿光伏设备等，形成多元化技术储备体系。
　　（四）市场资源优势
　　公司作为电池关键材料和自动化装备解决方案的平台型企业，主要产品获得市场广泛认可，在全球锂电池中高端市场积累了良好的品牌声誉和客户资源，同时以多元化、差异化的产品组合和集成服务满足客户需求，建立了客户粘性。公司积极布局全球动力、储能及消费市场客户，提高市场占有率。从研发、产品认证、质量管理等方面，与宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、吉利汽车、大众集团、中汽新能、天津聚元等主流电池制造厂商或车厂保持长期良好的合作关系。
　　（五）团队优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，管理团队具备深厚的产业资源与技术背景，对新能源产业发展方向、市场需求保持高度敏感，在新产品、新技术、新工艺研发方面进行前瞻性布局，在产品方向、运营策略上高效践行公司发展战略。同时，公司尊重人才、培育人才，实行一系列科学的人才激励制度、工作分配体系与团队建设机制，并通过膜材料及涂覆加工、负极材料、自动化装备各业务协同管理的模式，提高人力资源使用的协同效应，形成了公司独特的核心凝聚力和团队优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入157.11亿元，同比增加16.83%，实现归属于上市公司股东的净利润23.59亿元，同比增加98.14%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、涂覆隔膜行业格局
　　根据EVTank统计，2025年中国锂离子电池隔膜总体出货量达到328.5亿平米，同比增长44.4%。其中干法隔膜出货量63.3亿平米，同比增长20.2%，湿法隔膜出货量265.2亿平米，同比增长51.6%。湿法隔膜占比达到80.7%，较2024年度的76.9%进一步提升4。这一方面源于湿法隔膜在力学强度、均匀性等性能上的综合优势，另一方面也得益于其与干法隔膜的成本差距持续缩小，使得其在动力及高端储能领域的应用渗透率不断提高。
　　从需求端角度看，整体市场规模仍呈现上升趋势；从供给端看，行业发展的核心驱动力已从单纯的产能扩张，转向以设备效率提升和制造成本下降为核心的深层竞争。随着基膜生产设备的国产化进程与迭代加速，新一代产线在幅宽、速度和单位能耗上表现更优，后发产能的成本优势显著。尽管头部企业地位稳固，但拥有高效装备、实现更高良品率和更低成本控制的先进产线的新进入者或后发企业凭借仍在细分市场不断获取订单，不排除将对行业格局带来颠覆性变化。
　　在涂覆材料与技术的创新方面，2025年，新型涂覆材料的创新应用进一步深化。复合涂覆所采用“无机物+聚合物”等多种材料体系的复合涂覆技术，成为头部电池企业满足高安全、高稳定性需求的主流选择，技术门槛与附加值同步提升。
　　因此，我们认为，未来隔膜行业的竞争是“设备创新”与“材料创新”的双轨竞争。单纯依靠规模和设备供应门槛已不足以构建护城河。能够通过自主设备创新持续降低基膜制造成本，并能够向下游客户提供个性化、一体化的涂覆解决方案，共同优化电池性能的企业，将在未来的产业链中掌握更强的主动权。
　　2、负极材料行业格局
　　根据EVTank统计5，2025年，中国负极材料出货量为292.2万吨,同比增长38.1%,其中人造石墨凭借其稳定的电化学性能和成熟的工艺出货254万吨，依旧占据主导地位。负极材料行业从供求错配逐步转向结构性平衡，企业之间竞争的核心因素仍是规模与成本，但在下一轮电池技术创新的浪潮中，材料创新将发挥举足轻重的作用，电池企业比以往更加关注材料端的技术创新贡献，真正具备长期研发能力和基础材料开发能力的负极材料企业，将在未来的竞争中取得竞争的主动权。
　　以硅基负极为例，其理论能量密度远超传统石墨，是突破当前锂电池能量密度瓶颈的关键方向之一。通过CVD沉积、纳米硅碳复合、多孔结构设计等多种技术创新，在改善其循环膨胀问题上取得了实质性进展。2025年，硅基负极迎来了规模化应用的元年，随着4680大圆柱电池、高端快充车型等新技术载体的量产装机，硅基负极的市场空间正加速打开，在高端动力电池和消费电子领域有望实现更快速的渗透。
　　此外，面向更长远的未来，适配全固态电池的锂金属负极技术路线也已从实验室走向原型验证。2025年，全球首款搭载锂金属负极的全固态电池已启动实车测试，这标志着负极材料技术正式迈入了一个新的探索阶段。
　　因此，我们认为，未来负极材料行业的竞争核心因素是成本控制能力、产能规模效应和技术创新能力三者结合的综合竞争，能在这三个维度上建立均衡优势的企业，将构筑起坚固的竞争壁垒。公司作为全球中高端人造石墨的头部企业，在致力于提升主流产品的性能与成本竞争力的同时，也将继续保持高强度的新产品、新工艺的研发，积极布局硅基、锂金属等新一代负极材料技术，以差异化、前瞻性的产品组合和综合解决方案服务客户，深度参与下一代电池材料技术的开发，避免同质化的成本竞争，在产业链中创造并获取价值。
　　3、功能性材料行业格局
　　新能源电池上游功能性材料行业发展的核心逻辑已从此前的“产能扩张”转向“需求引领下的技术与品质竞争”。一方面，下游电池出货量的强劲增长直接拉动了材料需求；另一方面，电5 EVTank：2025年中国负极材料出货量292.2万吨，TOP15新鲜出炉
　　池技术向高能量密度、高安全性方向的演进，对功能性材料的性能提出了更高、更精细化的要求。导致不同材料间以及同一材料内部不同等级产品间的市场表现出现显著分化，具备技术领先优势、能够满足下一代电池需求的产品正获得更高的市场溢价和成长空间。
　　PVDF作为锂电池正极关键粘结剂、隔膜涂覆材料等，锂电级应用需求旺盛，已成为PVDF企业的利润增长引擎；产能向头部集中，实际新增的有效产能主要集中在现有少数几家通过客户认证的供应商中。具备锂电级产品规模化供应能力的企业的中短期盈利水平有望维持在相对良好的状态。
　　勃姆石、氧化铝等作为锂电池隔膜陶瓷涂覆的核心材料，2025年市场需求持续旺盛。勃姆石的技术发展围绕电池安全性升级和新技术路线展开；更小粒径的超细勃姆石产品需求增长，因其能实现更均匀致密的涂层，满足双面涂覆等更高要求。另一方面，勃姆石的应用场景正从传统的隔膜涂覆、正极边缘涂覆，扩展到锂电池集流体安全涂层等其他相关领域。随着电池能量密度提升和安全标准日趋严格，未来对氧化铝产品的纯度、粒径分布及分散性等指标将提出更严苛的要求，高端产品市场具有较好的发展潜力。
　　综合来看，2026年锂电池功能性材料行业预计将保持高景气，锂电级PVDF、勃姆石及高端纳米氧化铝等高技术附加值产品，有望继续引领增长。鉴于功能性材料对电池性能和安全性的重大影响，电池厂商对供应商的认证将更为严格，已进入核心供应链的龙头企业地位将更加稳固，行业集中度有望进一步提升。
　　4、锂电设备行业格局
　　锂电池设备制造行业是技术密集型行业，集机械、电子、电气、化学、材料、信息、自动控制等技术于一体的行业，具有高度的复杂性和系统性，需要设备制造企业充分掌握上述技术，并具备综合应用的能力。随着锂电生产工艺对精细化、稳定性的要求越来越高，锂电设备制造商为了满足下游需求，对其自身生产过程一体化、自动化、稳定性的技术标准也越来越高。
　　由于锂电设备技术进步依赖大量使用经验和实际数据，其优化和改进需要从大量的历史经验和参数中寻找规律，而新进入者由于缺乏足够的应用经验和历史数据，难以通过推动锂电设备产品升级而形成有效竞争力。因此，具有大规模的应用场景并以此迭代优化锂电设备将形成企业核心竞争力，头部锂电设备企业凭借自身技术优势，对下游客户持续服务的经验和快速响应的能力，将持续占据行业主导地位。
　　5、电池行业发展趋势
　　锂离子电池作为当前主流的电池技术路线，主要因其在比能量密度、首次充电效率、循环次数、循环容量等方面表现出了良好的综合竞争优势，其产业化过程经历了较长的工艺技术积累。此外，锂电产业链针对液态锂离子电池持续进行材料改进升级，电池性能与安全性不断提升，电池生产成本持续下降，预计未来液态锂离子电池的应用仍将是消费电池、动力电池和储能电池领域内长期的主流技术趋势。
　　近年来，固态电池成为全球电池技术发展的热点，固态电池凭借其安全性、高能量密度的优势，因而受到了海内外广泛关注，但目前，固态电池技术仍有在工艺成熟度、成本性价比、和产业链发展成熟度等问题需要进一步解决，距离产业化和商业化应用仍有一段距离。钠离子电池、燃料电池等新体系电池作为锂电池不同场景的替代和补充，其研发和产业化也成为关注热点。
　　公司作为新能源电池上游材料和设备供应商，已积极覆盖固态电池、钠离子电池、燃料电池等新兴电池领域的材料与工艺装备的研发布局和产业合作，共同推动新型电池技术创新与应用，推动关键材料与自动化装备协同发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司是新能源电池产业链上游领先的综合解决方案提供商，赋能全球一流的新能源电池企业，致力于成为新能源电池产业链上游生态的构建者与引领者。坚持以技术研发创新推动电池性能进步及制造效率提升，通过原材料革新、制造工艺升级、规模化高效生产、产业链协同布局等巩固自身成本竞争优势，为客户提供多元化、差异化的产品组合及专业化的集成服务。
　　未来，公司将持续投入研发创新和跨业务的研发平台，保持行业领先地位；深化一体化产业链协同战略，实现技术与产品的交互提升；积极拓展海外客户市场，推动全球化业务布局。始终致力于成为一家技术领先、产品优秀、管理规范的世界一流电池材料和自动化装备解决方案及集成服务的平台型企业，为全球新能源电池行业快速发展贡献力量。
　　(三)经营计划
　　1、抓住行业全新发展周期，加快产能扩建，应对下游增量需求，巩固扩大市场份额
　　当前，全球锂电行业正迎来新的增长周期，为应对下游客户快速增加的需求，公司将紧抓行业有利的市场机遇期，按客户要求加快各项业务的产能扩建，重点工作如下：
　　膜材料及涂覆加工方面，充分利用自身基膜设备高效生产和短交付周期的行业领先优势，加快推进基膜产能建设，进一步提高基膜自供能力；推进福建宁德、江苏溧阳、广东肇庆和四川邛崃等基地的基膜与涂覆产能扩建工作，确保“按时按点”交付首批扩产产能，优先保障新型工艺产能；力争2026年实现150亿㎡以上的涂覆加工和21亿㎡的基膜出货量，进一步巩固、扩大市场占有率，积极寻求市场竞争格局的重大突破。
　　负极材料方面，加快四川紫宸一期项目产能的释放及二期项目的建设进度，力争2026年实现25万吨以上的负极材料出货量。重点推进在马来西亚负极材料产能布局的探索，以满足海外客户的供应多元化需求。
　　PVDF方面，公司将加快1.5万吨自有产能扩建项目的建设进度，争取于2026年建成投产，并着手规划下一阶段的产能建设，解决公司自身产能瓶颈，实现供应能力的进一步增加；力争2026年实现超过4.5万吨的PVDF出货量。
　　极片代工方面，在目前8GWh制浆和极片涂布线已经投入使用并实现加工交付的基础上，2026年公司将重点保障二期8GWh项目产能建设，提升生产服务能力，高质量完成重点客户批量订单的生产交付。
　　2、推进新产品、新技术、新工艺的研发创新与应用，持续提升公司竞争力
　　膜材料及涂覆加工方面，2026年公司将继续加速推进第二代超薄高强度3.5μm和5μm基膜的研发和低闭孔高强度基膜的评测及量产导入，2026年完成单线3亿㎡基膜产线的交付及稳定量产，并启动单线4亿㎡基膜产线的研发工作；加快推动高浸润水性生物芳纶涂覆、非氟聚合物OPMCS涂覆隔膜等新产品的中试后批量应用验证等工作；进一步推进复合铜箔在下游消费与动力电池客户中的认证，以及针对高能量密度与高安全性动力电池的第二代复合铝箔的客户验证工作等。
　　负极材料方面，继续加大研发创新和工艺升级力度，在硅碳、多孔炭和硅匹配石墨已量产供货的基础上，重点推进支持超高容量石墨负极材料、极速充电石墨负极材料及高负载气相沉积硅基负极材料的研发，推进一代单壁碳纳米管的量产，并加快二代单壁碳纳米管的开发，以及面向钠离子电池及下一代电池体系产品的量产或中试。在锂金属负极、锂电和钠电硬碳、软碳、生物质石墨、干法电极石墨等新兴技术方向上坚持研发布局，为下一代量产的主流负极产品奠定技术和工艺储备。
　　功能性材料方面，将继续针对不同电池体系的粘结剂、隔膜涂覆、锂电含氟功能材料（分散剂、包覆剂、电解液添加剂等）等方向深化研究，丰富涂覆材料和粘结剂产品线，实现3-5项新产品的量产，拓宽产品与技术护城河，培育新的业务增长点。
　　自动化装备方面，继续围绕固态电池整线工艺解决方案，加快推进订单获取、履约交付和量产交付；加大负极全红外设备、高效CVD硅碳流化床设备、高速双涂双喷隔膜机、点涂涂布机的研发与量产交付，力求进一步拉开涂覆隔膜和负极材料装备与竞争对手的代差；着手推进1.5代折叠烘箱、方壳动力电芯中试线、方腔柔性等压注液机等新产品的研发，以及智能烘箱、高速间歇阀、激光干燥、通用计算平台软件、除湿机热源升级、设备热源梯级回收利用、智能高压微网能源管理系统等新技术的研发和市场推广。
　　极片代工业务方面，2026年新能源锂离子电池产业链供求关系可能面临新的考验，公司将积极把握电芯产能不足的发展窗口，快速完成安全底涂的工艺开发和客户认证，力争将正负极卷的“整卷”交付模式进行重点推广，进而实现材料业务的集成服务。
　　3、加快重点业务落地与市场拓展，稳步推进海外业务布局，开拓市场新局面
　　结合下游动力及储能电池客户需求高增长的有利机会，在服务好既有客户增量需求的同时，努力加大新客户的拓展力度，提高储能领域业务占比。膜材料及涂覆加工方面，努力保障对下游核心客户的供应能力，扩大海外客户销量。负极材料方面，在2025年重点客户重点项目（如超长循环、超高容量等新产品）开发形成的有利基础上，2026年加快订单落地，努力提高出货量，提升市场份额，进一步改善盈利水平。功能性材料方面，进一步提升下游头部客户份额，及产品的锂电市场份额占比。设备方面，加快订单获取，并重点开发欧洲、北美、东南亚等新能源高增长区域的客户需求，通过设备安装调试、运维、供应链支持等多种形式为海外电芯及材料企业提供服务。极片代工方面，提升生产服务能力，高质量完成重点客户批量订单的生产交付，继续加大业务拓展力度，努力开拓大圆柱、方形软包、方形铝壳等类电池客户的规模化开发，拓展商务车、储能、钠离子电池、充电宝等应用领域，培育新的业务增长点。
　　4、提升集团化管理水平，夯实财务稳健性，强化业务协同
　　（1）深化运营管理体系与机制建设，进一步优化事业部运作模式，强化总部与各事业部在业务拓展、研发创新及客户服务方面的资源协同与流程对接，依托平台化研发协同优势，推动技术融合与产品组合创新，为公司可持续、高质量发展奠定基础。
　　（2）持续推进库存精细化管理和应收款项管控，加快存货周转与发出商品验收进度，着力降低存货占比；加强对应收账款的全过程监控与动态管理，持续提升回款质量与资产运营效率，保障公司财务结构稳健。
　　（3）统筹安排、综合管理公司节能降碳目标，积极践行“碳达峰、碳中和”理念。公司将继续通过屋顶分布式光伏项目、地面集中光伏电站和烟气余热再利用等项目，推动能源结构低碳转型；探索数字能源发展新模式，完善各事业部能源监测系统建设，提升能耗数据应用水平；推进绿色低碳工厂建设，加强低碳能力建设和宣传培训，提高整体绿色低碳意识，着力打造可持续发展模式。
　　（4）为应对未来市场竞争，打造更具活力、激情、创造力和执行力的核心团队，公司将在2026年继续坚持长短期结合的激励机制，用好股票期权激励计划预留份额，以及研发项目奖励等方式，稳定核心骨干员工，积极引进专业人才，保持组织持续进取的活力。
　　（5）推动嘉拓智能在北交所的上市工作，进一步完善嘉拓智能的治理结构与市场化运营机制，充分保障其自主经营活力和团队创新能力，深化与集团内材料业务的战略协同，借助资本市场平台强化其在新能源电池自动化装备领域的核心竞争力与市场影响力，加快嘉拓智能向智能化、集成化、国际化装备解决方案提供商转型升级。
　　（6）提升数字化管理水平，加强人工智能技术在集团及各子公司的应用，推动AI应用从办公系统到生产前沿的普及，探索利用AI技术重塑办公、研发、生产、安全等业务流程，深化精益生产与管理，促进从办公效能到生产效率的全面提升。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动的风险
　　全球宏观经济存在不确定性，若未来出现经济增长放缓和市场需求下滑，将影响整个新能源电池行业的发展，进而可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　在全球各国推进绿色低碳经济转型的背景下，发展以新能源汽车、新型储能为代表的锂电池行业成为新的市场趋势，市场需求快速扩张，动力电池厂商与上游供应链企业纷纷大幅提升产能，存在市场竞争加剧的风险。若下游整车厂商持续向上游传递成本压力，导致新能源电池材料售价进一步下降，将对公司盈利水平造成不利影响。
　　3、原材料价格上涨的风险
　　公司负极材料原材料包括焦类、初级石墨、沥青等，涂覆隔膜生产所需原材料包括隔膜基膜、陶瓷材料、氧化铝和氢氧化铝等，锂电设备业务原材料钢材、机加工件等。报告期内，公司产品部分原材料价格有所上涨，若公司不能通过自身工艺技术创新降低成本或将原材料价格和委外加工价格上涨压力转移给下游，则公司经营业绩可能受到不利影响。
　　4、产品升级和新兴技术路线替代风险
　　由于对能量密度、安全性、快充等更高性能电池技术的追求，全球知名的车企、电池企业、材料企业、研究机构纷纷加大对新技术路线的研究开发。若新型电池性能大幅优于锂离子电池，或其他新兴技术路线快速成熟，能够快速实现商业化，而公司不能快速对公司产品进行升级或者研发进
　　度不及预期，又或对新兴技术路线的技术储备不够充足，则可能对公司产品的市场竞争力产生不利影响。
　　5、国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、地缘政治冲突、贸易国政策变化、出口管制政策等多重因素影响，存在一定的不确定性。以欧美为代表的主要国家和地区不断推出锂电池供应链本土化政策，如果国内电池厂商及上游供应链企业不能及时适应相关政策、及时完成全球化布局，或海外原材料及产品成本显著高企，则可能会失去部分海外订单和市场需求。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主要业务
　　公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜及复合集流体等新能源电池材料，同时为新能源电池产业提供自动化装备及涂膜加工服务CAAS。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司目前主要以外购获取原材料，由各子公司采购部门根据自身业务需求负责具体实施。通过建立并持续完善采购管理制度体系，公司就供应商研发能力、供应商资质、安全性能、质量管理、样品设计与验证等进行多维度的指标考量。对于涉及化学品的供应商能力评估方面，严格... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主要业务
　　公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜及复合集流体等新能源电池材料，同时为新能源电池产业提供自动化装备及涂膜加工服务CAAS。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司目前主要以外购获取原材料，由各子公司采购部门根据自身业务需求负责具体实施。通过建立并持续完善采购管理制度体系，公司就供应商研发能力、供应商资质、安全性能、质量管理、样品设计与验证等进行多维度的指标考量。对于涉及化学品的供应商能力评估方面，严格把控其质量环境体系认证、MSDS认证、CNAS认证、ROHS环保检测报告等重要指标，在量与质上保证公司原材料的稳定供应，并确保所采购材料及其工艺符合安全健康与环保要求；对于标准原材料和设备标准件的采购，公司依照标准规范的采购流程进行择优采购；对于自动化装备业务所需定制的非标准件，公司按照设计图纸和特定指标向各合格供应商询价采购。同时，公司在供应商管理过程中逐步引入一系列社会和环境指标，以确保公司与供应商共同提升可持续发展的战略合作关系。
　　（2）生产模式
　　公司负极材料、基膜、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、复合集流体、铝塑包装膜及复合集流体均采取“根据订单组织生产、兼顾市场预测适度库存”的生产模式；自动化装备以客户的实际适用性与功能性需求为导向，进行针对性的整体方案选型与设计，将关键自制零部件与非关键外采零部件集成整合，配合自主开发的软件系统集成进行整机交付。
　　（3）销售模式
　　作为新能源电池供应链中上游关键环节供应商，公司主要采取销售部门进行主导，研发、品质等技术支持部门协同辅助，与下游客户直接对接的销售模式，通过战略合作、联合研发、产品设计与定制等服务，与下游客户建立了长期稳定的业务合作关系。
　　3、报告期内公司所处行业情况
　　作为电池材料及工艺技术解决方案的平台型公司，公司产品主要为锂离子电池关键材料和自动化装备，处于锂离子电池产业上游。锂离子电池根据应用场景可分为动力、消费和储能三类：
　　1、动力类电池
　　国内市场方面，在国内新能源汽车消费减免政策及以旧换新政策持续推动下，叠加各大新能源汽车厂商产品升级和价格竞争，国内需求保持旺盛，新能源汽车销量继续强劲增长。根据中汽协数据，2025年1-6月，我国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。
　　国际市场方面，2025年以来欧洲市场电动车销量改善明显，补贴退坡影响消化完毕，2025年上半年电动车销量强势恢复至约200万辆，同比增长26%，下半年随着新车型陆续上市，预计全年仍将维持高速增长；2025年上半年，美国、加拿大和墨西哥三国合计电动车销量约90万辆，同比增长3%，美国政策变化成为最大不确定性。
　　随着智能驾驶、智能网联等领域的技术日趋成熟，其在新能源汽车领域的运用将持续激发新的市场需求，进而带动全球新能源动力电池的长期健康发展；根据EVTank在《中国锂电池行业发展白皮书（2025年）》的测算，预计到2030年，全球动力电池出货量有望达到3.3TWh，CAGR达到20.3%。
　　2、消费类电池
　　2025年上半年，伴随消费电子新品发布和消费补贴政策推动，消费类电池延续复苏态势，整体稳中有升。根据IDC数据，全球智能手机2025年上半年出货量6亿部，同比增长约1.3%4；电脑2025年上半年出货量12,447万台，同比增长约5.7%5。与此同时，其他消费类电池需求也多点开花，作为国家战略性新兴产业的低空经济带动电动飞行产业快速发展，消费补贴和以旧换新政策也提振了智能家居和电动二轮车等小型消费类电池市场。
　　智能终端市场逐步复苏将带动产业链上下游持续向好，受益于AI等新技术的发展，机器人、AI手机、AI电脑、无人机、可穿戴设备等领域需求将迎来较大增长，未来对高能量密度消费电池的需求也将持续提升，叠加消费刺激政策延续，消费电子市场在中长期内有望迎来复苏。根据EVTank预测，到2030年，全球小型电池出货量将达到238GWh。
　　3、储能类电池
　　2025年上半年，储能电池市场在2024年高基数背景下继续保持高增长，根据ICC鑫椤资讯数据统计：2025年1-5月全球储能电池出货196.5GWh，同比增长118%，2025年全年全球储能有望突破500GWh7。虽然国家发展改革委、国家能源局于2025年2月联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），取消新能源项目的强制配储要求，但凭借风电光伏装机比例提升、数据中心需求驱动、储能技术进步及系统成本下降，储能需求依然旺盛，储能行业的发展动能持续强劲，逐步由政策导向转向盈利驱动。
　　海外方面，欧洲市场今年年初德国、西班牙、英国、波兰纷纷推出了储能补贴政策，加上4月28日西班牙大停电，进一步刺激了欧洲储能的需求。在电力市场化进一步深化改革的大背景下，储能未来发展潜力依然巨大，光伏配套储能发电的经济性将不断增强，未来高电价、高新能源渗透率地区的储能需求将进一步释放，并且有利于具有品质保证、技术优势的储能企业扩大市场份额，促进市场优胜劣汰。根据EVTank预测，到2030年，全球储能电池出货量有望达到1.55TWh。
　　总体来看，2025年上半年在动力和储能电池的带动下，锂离子电池行业实现了超预期增长，行业整体向好的趋势延续。头部电池厂商开始有序扩产，上游产业链盈利开始企稳回升。随着各类新能源电池市场持续发展，全球锂离子电池市场有望保持良好的增长态势，并推动上游新能源电池材料和自动化装备产业持续稳定发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年在动力和储能电池带动下，全球新能源电池市场持续了良好的增长态势，公司持续巩固研发与工艺创新优势，以差异化的新产品组合积极匹配下游客户需求。报告期内，公司隔膜涂覆加工业务整体订单饱满，在紧密匹配动力电池客户增量需求的同时实现储能领域的较大突破，市场份额持续提升，销量增速超过行业平均增速；基膜产品、超细氧化铝新品的突破为公司涂覆加工业务发展提供强劲支撑。PVDF业务有效把握市场机遇，以稳定的产品品控获得增量订单。负极材料业务方面，通过优化产品设计思路、工艺技术升级、对生产和测试设备进行重大创新，实现了降本增效，经营情况逐步改善；加快新产品的开发速度，多款产品性能领先优势明显，下游客户量产导入有序推进；四川一体化负极工厂一期产能逐步投产，为改善成本和抢占客户市场夯实基础。自动化装备业务方面，头部电池客户积极扩产应对市场需求，公司凭借领先的技术水平和市场地位，上半年新接订单金额明显回升，中后段注液、叠片、化成、包膜机等设备的份额不断提升。
　　报告期内公司实现营业收入70.88亿元，同比增长11.95%；实现归属于上市公司股东的净利润10.55亿元，同比增长23.03%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.92亿元，同比增长29.17%。报告期公司各业务主要经营活动情况如下：
　　（一）新能源电池材料与服务
　　报告期内，公司新能源电池材料与服务业务实现主营业务收入53.78亿元，同比增长15.59%，各业务情况具体如下：
　　1、膜材料及涂覆加工
　　作为全球唯一实现隔膜“工艺、设备、材料”产业一体化的企业，公司多年来在基膜、涂覆关键设备与涂覆材料、粘结剂等关键材料领域构建了核心技术壁垒，实现了持续的协同创新发展。在下一代新型材料创新上，公司积极布局了复合集流体、固态电解质、芯片材料、人形机器人相关材料、微纳米金属制粉技术等，有望在新的领域书写新的篇章。
　　（1）隔膜及涂覆加工
　　公司紧跟动力电池客户增量需求并进行产能配套，同时在消费和储能领域的出货量实现突破，2025年上半年涂覆隔膜加工量（销量）达47.73亿平方米，同比增长63.85%，超过行业平均增速；占同期国内湿法隔膜出货量（112亿平方米9）的42.62%，市场份额继续保持领先。得益于四川卓勤高效产能的逐步投放，2025年上半年公司隔膜基膜产品持续导入下游动力和储能客户，基膜销量达5.28亿平方米，同比实现跨越式增长。
　　公司新一代超高速悬浮隔膜涂布设备批量应用，新一代超宽幅、低能耗湿法基膜线成功自研并积极布局，协同四川嘉拓设备团队在现有单线产能2亿平方米/年的基础上有序开展3亿平方米/年产线的研制工作。一系列耐高温、抗穿刺、超薄、高孔高强、多形貌多形态的新一代隔膜产品不断推出，阻燃隔膜、数码硅负极电池用涂胶隔膜、无氟水性环保新工艺技术进入应用，进一步巩固了公司在全球涂覆隔膜行业的竞争优势。
　　凭借长期深耕隔膜及涂覆材料技术，通过AI信息植入和自动化工艺迭代，公司已在多基地实现了“黑灯工厂”生产，并向“零碳工厂”新目标迈进。公司目前已完成了AI硬件和系统的本地化部署，未来将利用AI技术逐步重塑业务流程，缩短应急响应时间并提高生产效率，基于完善的业务系统和高质量数据深化精益生产经营管理，持续推进AI在公司生产制造领域的数智化转型。
　　（2）PVDF及粘结剂
　　2025年上半年锂电级PVDF市场竞争激烈，公司凭借优良的产品性能和准确的市场定位，实现PVDF及精细化学品销售量14,607吨，同比大幅增长68.19%，锂电级PVDF市场份额持续领先。公司围绕隔膜和正极等领域，持续加大众多新产品的研发投入，提升产品粘结性、分散性、柔韧性，提高对客户的技术服务能力。
　　联营公司茵地乐是行业首家主营PAA类锂电池水性粘结剂的企业，市场占有率行业领先，已获得近百项海内外专利，产品性能优势突出，可提升锂电池的综合电性能、循环寿命和快充能力。茵地乐以技术和产品升级应对激烈竞争，通过规模效应和客户粘性支撑业务持续增长，2025年上半年实现产品销售量3.82万吨，同比增长153.1%。
　　（3）金属复合膜
　　2025年上半年铝塑膜市场依然竞争激烈，公司不断提升产品品质，持续发力中高端客户市场，扩大了中高端市场的客户份额。通过提高材料自供率、设备升级、工艺优化和供应链管理等方式，积极降本增效，部分对冲了产品价格的压力，实现了业务盈利。公司上半年铝塑膜实现销量966万平方米，同比增长28.97%。公司复合铜箔、复合铝箔完成测试，进入量产准备。
　　（4）其他新材料产品
　　适用固态电池硫化物体系的高强、高延伸合金箔，超强箔、网状打孔铜箔等创新产品开发完成，进入客户评估中；氧化物固态电解质LATP，LLZO已实现量产。芯片抛光用纳米氧化铝已在客户端小试，芯片封装用Low-α球形氧化铝开发完成，目前正在客户评估中。与此同时，公司正在开发人形机器人轴承和基板材料用氮化硅，力争实现进口替代。在增材制造领域，公司储备了多种微纳米金属制粉技术，有望获得新的应用。
　　2、负极材料
　　（1）近年来负极材料行业价格维持低位运行，公司严控低价产品的出货量规模，保持健康的现金流水平，2025年上半年实现负极材料出货量约7万吨，同比略有增长；报告期，通过原料处理工艺、石墨化技改、供应链管理等多种降本增效举措的实施，公司负极材料生产成本和盈利能力已得到积极改善，期末库存进一步降低，存货规模整体趋于合理水平。
　　（2）在产能建设方面，四川紫宸一期产能已逐步投入生产，公司针对即将量产的主力产品进行批量试产，测试结果显示产品符合客户要求，单位成本控制有望达到预期水平，公司核心客户已完成审厂工作，并已实现陆续出货。2025年下半年，公司先进产能的稳步投产，创新型产品有望批量供应，将使公司负极材料业务单吨盈利将迎来逐季向好的发展态势。
　　（3）在新产品开发和客户导入方面，公司与头部客户保持高频互动，持续推进重点产品的升级迭代和量产导入，保持客户粘性。报告期内，公司高容量、长循环、超快充等多款创新系列产品性能领先、优势明显，下游客户已纷纷进入批量试产阶段，下半年有望开始放量。安徽紫宸硅碳负极产能一期设备安装调试已基本完成，已具备生产能力，有望在消费电子、无人机领域逐步放量应用，力争实现年百吨级出货。
　　（二）新能源自动化装备与服务
　　报告期内，公司新能源自动化装备与服务业务实现主营业务收入18.44亿元，同比小幅增长。具体业务情况如下：
　　1、2025年以来，全球动力及储能电池市场需求旺盛，国内消费补贴政策推动消费电子产品需求增长，叠加海外新玩家积极布局本土产能，拉动新一轮锂电设备需求。2025年上半年，公司设备业务新接订单规模超过24亿元，同比大幅回升，确保公司全年业务规模保持稳定发展。
　　2、报告期内，公司极片涂布机国内市场份额继续保持行业领先，通过优化设计、技术改进、物料集采、信息化建设和精细化管理等多种方式推进了降本增效工作，盈利能力保持相对稳定。中后段设备如叠片机、氦检机、注液机、化成分容设备、包膜机等产品已形成批量出货并验收，丰富了收入来源。
　　3、公司在固态电池和电池材料设备等前沿创新领域的开发取得了良好的突破，并形成增量订单，设备类型包括搅拌机、涂布机、辊压机、成膜机、复合机、锂金属负极成型设备等固态电池领域生产设备，也包括湿法隔膜、复合集流体、CVD沉积硅碳负极等电池材料领域的专用设备。随着增量在手订单的持续履约，公司不断积累在前沿设备领域的工艺经验，为公司长期发展奠定坚实基础。
　　4、为进一步强化公司自动化装备业务的长期竞争优势，拓宽融资渠道，报告期内，公司自动化装备业务平台嘉拓智能启动在全国中小企业股份转让系统挂牌的工作；目前，该事项正在顺利推进的过程中。
　　（三）涂膜加工服务CAAS
　　公司在2025年上半年正式设立极片事业部，依托“材料+设备”平台型布局，为海内外电池厂商、车企及储能客户提供极片来料加工服务，并积极探索“整卷”交付模式。目前公司极片生产线已能匹配各类型电池，公司积极与下游电池客户开发满足客户需求的极片加工方案，与海外客户展开了初步的研发合作，下半年有望逐步起量。公司后续将积极开拓市场和客户，持续提升制造优率和效率，深化降本增效，不断增强集成服务能力与竞争优势，积极为客户创造价值。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）一体化战略构建强大的产品和服务竞争力
　　1、负极材料一体化优势
　　公司四川负极材料一体化生产基地首次应用了多项连续性生产和自动化粉料传输等工艺，使负极生产在环境友好度、安全性、节能减排、智能化及数字化等方面迎来创新升级，将会成为负极材料下一代的标杆工厂。在粉碎和造粒环节，实施改善升级的原材料预处理工序、先进的连续造粒工艺及全流程密闭管道输送；在石墨化环节，通过新型的移动式石墨化设备，实现安全生产，防止物料的交叉污染，提升质量管控水平，保障作业环境友好，此外该工艺还可以增加装炉量，提高炉次周转率，降低单位能耗，从而有效降低石墨化加工环节的成本；在碳化环节，通过集中式工艺和新型一体化设备等，有效提升物料利用率和自动化生产水平；一系列新型连续式生产设备和全流程工艺技术改进措施，有效提高生产效率、降低能耗，综合实现生产流程的降本增效和节能环保。
　　2、隔膜涂覆一体化优势
　　公司是行业内唯一形成隔膜基膜、涂覆材料、粘结剂、涂覆和基膜设备、涂覆加工等环节的产业链闭环布局的企业，一体化布局构建起核心材料与设备的强大护城河。在涂覆技术、效率、成本、质量稳定性等方面，具有显著的综合性竞争优势；在产能规模、关键原辅材料的自供及国产化替代、核心设备自供和技术改进能力等方面均处于行业领先地位；在基膜领域，公司以自主集成设计的方式完成了对基膜设备的突破，打破了海外供应商的垄断格局，基膜设备国产替代化已超过80%，最新的基膜产线单线设计产能已达到2亿平方米/年。因此公司能够为下游客户提供长期成本控制方案，长期的综合竞争能力显著。
　　（二）平台型战略发挥“材料+工艺设备”的协同优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，基于对新能源电池电化学体系的深刻理解，经过多年高强度的研发投入和持续深化的业务布局，已发展成为一家电池关键材料和自动化装备及服务解决方案并行的平台型企业，各业务板块的协同发展和联合研发不断构建创新的产品布局和新业务发展机会。
　　1、固态电池领域
　　公司利用平台型优势，积极布局硅碳负极、锂金属负极、固态电解质、复合集流体和半固态复合膜等固态/半固态电池材料；并积极就固态电池前段、中段工艺设备解决方案进行研发投入，截至目前已形成多业务线条的技术布局。
　　负极材料方面，公司硅碳负极材料可以适配固态电池，安徽紫宸硅碳负极基地首批产能进入试生产状态，计划年底形成千吨级产能，核心设备由嘉拓自主研发；公司对锂金属负极材料持续研发，通过构建新型三维骨架结构来解决锂金属负极的枝晶、体积膨胀以及负极/固态电解质的界面问题，与此同时，公司锂金属负极成型设备采用压延复合工艺，已完成设备样机开发并交付使用。
　　固态电解质方面，公司已完成固态电解质LATP（磷酸铝钛锂）和LLZO（锂镧锆氧）的中试，产品离子电导率达10-3S/cm，产品粒度可控，已在四川基地建成年产200吨固态电解质中试产线。公司与研究机构合作开发的低温烧结固态电解质进展顺利，目前已在低于传统烧结温度的条件下制备出高致密度、高电导率的LATP电解质片，相对致密度和离子电导率分别达94%、10-4S/cm；对低温烧结制备的LATP固态电解质片进行退火处理后，陶瓷片的相对致密度和离子电导率分别达99.6%、10-3S/cm，经组装锂对称电池和磷酸铁锂半电池测试，性能均优于传统高温热烧结所制备的LATP固态电解质片。半固态电池复合膜性能可满足EVTOL等场景应用条件。
　　干法电极方面，通过多年的技术积累和创新，成功推出了干法电极整线解决方案，推动了干法电极技术的产业化应用。在多辊转移、分段辊压、双钢带辊压三大干法成膜工艺路线取得了阶段性的成果，并已实现干法设备出货验收。公司干法电极工艺相比于传统湿法电极工艺，省去了湿法涂布后的烘干过程，可节约溶剂、缩短工时、避免溶剂残留，在降低设备复杂度同时可大幅提升电池能量密度及极片制造效率，为固态电池等新一代电池技术的发展提供了有力支持。
　　自动化装备方面，公司紧跟固态电池行业发展需求和战略客户生产节奏，已在固态电池多个制造环节进行发力布局，其中搅拌机、干法成膜设备、干法复合设备、湿法涂布机、锂金属负极成型设备、叠片机、辊压设备、流化床等设备实现重点突破或达到可交付状态，并已经实现向国内外头部客户交付干法和固态电池极片设备；后段重要设备如等静压设备也在积极布局的过程中。过去三年，公司在固态电池领域承接的相关工艺设备订单已超过2亿元。
　　2、复合集流体领域
　　公司在复合集流体的工艺技术突破将助推电池轻量化、安全性提升及制造工艺进步。通过嘉拓复合设备、卓立复合集流体、高远超薄铜箔的产业协同，公司复合铜箔在基材、辅材、工艺、设备端全方位促进公司复合铜箔产品形成了多样化的产品路线，部分产品已在国内头部客户的产品测试中获得认可，预计量产后成本将低于传统铜箔；复合铝箔完成各项性能测试，通过了头部企业认可，与同行业相比，公司的工艺方案具有高优率、低成本的特点，已在消费类客户实现小批量出货，并持续加速在动力类客户的产品认证。
　　复合集流体设备方面，公司与嘉拓智能协同在关键设备上进行自研开发，确保对核心工艺的掌控，已形成相对成熟的工艺经验；公司复合集流体产品在批量生产后的成本相较于传统集流体及其他复合集流体工艺方案具备成本优势，未来市场空间广阔。
　　3、涂膜加工服务CAAS
　　依托在电池主材、粘结剂、集流体、自动化装备领域的深度协同，公司能够为下游客户提供代工服务。公司可根据客户的电池设计方案和供料情况，提供极片所需的设备及工艺方案并完成加工服务，帮助各类电池客户完成极片样品制备。截至目前，公司8GWh制浆和极片涂布线已经投入使用，部分海内外客户已表示积极的合作意向，能够有效降低下游电池客户的资本性投入、实现快捷的产品交付和性能优化。
　　（三）技术与研发优势
　　公司作为电池材料和工艺解决方案的平台型企业，在新能源时代的浪潮中，公司以材料创新开拓边界，用智能制造引领未来，在前沿研发技术领域领先布局。截至2025年6月30日，公司及子公司已累计获得专利1,295项，其中实用新型专利1036项、外观设计专利8项、国内授权发明226项，外国专利授权25项，覆盖负极材料、隔膜涂覆、自动化装备等主营业务各项重要环节，具有向客户提供综合解决方案的全方位服务能力，各板块业务具体如下：
　　1、新能源电池材料与服务
　　（1）负极材料业务
　　公司拥有在碳素材料理论知识领域经验丰富的技术团队，具备迅速响应客户不同应用场景、不同特性要求的产品研发能力，产品凭借高容量、高压实密度、低膨胀、长循环、快充等特性占据全球中高端数码和动力电池领域的领先地位。在新建项目中持续研发新产品、应用新工艺，不断提升公司技术和产品竞争优势。具体如下：
　　1）公司快充负极已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂的使用可满足8-10C快充性能要求，相关产品已通过多家客户产品技术认证，并已逐步开始批量出货；高容量、长循环、低膨胀、超快充等创新性产品获得客户高度认可，后续将积极推动在动力和储能领域的量产工作；同时，公司开发了可应用于消费电池的新一代高性能石墨，可兼顾容量、压实密度及快充性能。
　　2）公司新型硅碳负极材料具有高容量、低膨胀和长循环等高性能表现，是国内少数具备量产能力的企业，除应用于高端消费类锂离子电池以外，亦可适配半固态/固态电池，目前硅碳负极产品在消费类客户导入顺利，实现批量出货。
　　3）新材料方面，加快推进球形、类球形、不规则形等多孔碳材料的开发，同时，锂电和硬碳、生物质石墨、超高倍率石墨、3D锂金属、超高容量石墨、超长循环寿命石墨、新型包覆材料及应用工艺等，部分已实现量产，正持续推向市场。
　　（2）隔膜涂覆加工业务
　　公司是国内最大的独立涂覆隔膜加工商，市场份额持续多年行业领先，在涂覆技术、产品性能、质量控制、材料开发、生产效率、成本管控等各方面均处于行业前列。
　　1）隔膜涂覆可以有效提升基膜的强度、耐热性、润湿性等性能，对于改善电芯整体安全性、循环寿命和电化学性能起到关键作用。公司在涂覆浆料配方开发方面拥有极强的技术研发优势，已形成陶瓷+PVDF双涂层、0.5μm无氟聚合物涂层、陶瓷+PVDF混涂、0.5μm超薄陶瓷涂层、油性PVDF涂层等多种特色涂覆产品，可以满足客户差异化需求，能够有效改善反应界面，提升电解质浸润性，提高电池能量密度和快充等核心性能。公司与国内头部科研院所、电池厂商及终端车厂开展积极研发合作，重点围绕关键核心技术领域深化产学研合作，形成了自身特色的创新产品及知识产权，丰富并强化了隔膜涂覆领域的竞争优势。
　　2）基于对涂覆加工工艺和设备的深刻理解，公司不断提升涂覆设备性能挑战制造极限，积极推动涂覆材料和粘结剂的国产化替代，为下游客户提供集成化的产品解决方案，从而保持长期领先的竞争优势。
　　（3）膜材料和粘结剂业务
　　1）隔膜基膜
　　基膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业，生产工艺复杂且控制难度高，经过多年自主研发，公司自主集成基膜生产设备的能力已获得市场认可，突破了先进产线依赖海外集成的行业瓶颈；目前，公司基膜设备单线拉伸宽度8米，成品有效幅宽超过6米，设计速度90m/min，单线设计产能已达到2亿平方米/年，已完成拉伸、萃取和烘箱等环节的国产化开发，产线国产化率已超过80%，具有显著的技术研发优势、成本优势和后发优势。未来公司将进一步开发设计下一代基膜产线，提升国产化比例。
　　2）涂覆材料及粘结剂
　　公司长期扎根锂电辅材及精细化学品生产和研发迭代，对生产工艺、产品性能与市场需求有独到的理解，形成了长期的竞争优势。具体如下：
　　①涂覆材料方面，研发并量产了用于超薄隔膜涂层的超细氧化铝、超细勃姆石、纤维状勃姆石等下一代陶瓷材料，进一步拓展了在正极边涂勃姆石、半导体Low-α球形氧化铝、涂覆介孔氧化铝等方面的应用，丰富了公司的产品系列和下游应用场景。
　　②公司是首批完成锂电级PVDF国产化的企业，具有领先的产品性能和市场份额，隔离膜涂覆材料和正极粘结剂产品具有较强的性能优势。公司三元粘结剂技术已取得突破，产品性能媲美国外产品，有望实现三元PVDF国产化替代。乳源氟树脂搭建了含粘结剂、隔膜、锂电功能材料三大研发平台和应用评价中心，针对不同化学体系的粘结剂、隔膜涂覆、锂电含氟功能材料等应用方向对PVDF展开研发，不断提升产品竞争力。
　　③公司与联营企业茵地乐联合开发的水性粘结剂在粘结力、用量、耐热性和电解液浸润性等方面竞争优势显著，能够有效提升公司在隔膜涂覆和负极领域的产品竞争力。
　　2、新能源自动化装备与服务
　　（1）锂电设备技术领先
　　公司深耕锂电池制造设备，一方面涂布机产品不断更新迭代，积累了良好的市场口碑及客户群体；另一方面，积极探索锂电池制造整线生产工艺，将产品从锂电池制造前段设备涂布机产品不断向其他锂电池制造设备拓展。公司参与制定了《锂离子电池生产设备通用技术要求》等国家行业标准，并先后获评国家级高新技术企业、国家专精特新小巨人、江苏、广东、江西等省专精特新中小企业、福建省科技小巨人企业、江苏和广东省工业设计中心、江苏省首台（套）重大装备、高工金球奖及行业龙头客户的战略供应商、优秀供应商等。
　　在锂电池生产前段设备上，公司是第一批实现涂布设备国产化的精密自动化装备企业，在自动化、仿真、智能烘箱参数预测等专业领域拥有核心技术。在锂电池生产设备上，公司开发了锂电池制造前段设备辊压机、分切机，中段叠片机、卷绕机、氦检机、注液机以及后段设备化成分容机以及包膜机，已具备批量生产交付能力并覆盖锂电池生产全流程的核心设备。注液机形成了系列化产品，并已进入宁德时代等客户的供应链，并占据了相当的市场份额。在锂电池生产后段设备上，公司开发并向市场推出了3C电池化成分容设备。
　　（2）其他新能源设备快速发展
　　公司充分运用新材料、新技术积极探索其他新能源相关设备，包括干法电极生产设备、水电解制氢PEM膜电极生产设备、钙钛矿量产涂布设备、锂电基膜生产设备、负极粉体材料生产设备以及氢燃料电池等领域相关设备等，公司自主研发的湿法隔膜生产设备实现了国产替代，相比进口设备具有自主可控、交期短、成本低、调试响应效率高等优势。这些新领域的探索一方面有助于公司拓展业务条线，增加市场竞争力；另一方面也是对现有技术的不断深化，有助于公司现有产品工艺和性能的改进提升。
　　（四）市场资源优势
　　公司作为电池关键材料和自动化装备解决方案的平台型企业，主要产品获得市场广泛认可，在全球锂电池中高端市场积累了良好的品牌声誉和客户资源，同时以多元化、差异化的产品组合和集成服务满足客户需求，建立了客户粘性。公司积极布局全球动力、消费及储能市场客户，提高公司产品市场占有率。从研发、产品认证、质量管理等方面，与宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、耀宁科技、吉利汽车、大众集团等主流电池制造厂商或车厂保持长期良好的合作关系。
　　（五）团队优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，管理团队具备深厚的产业资源与技术背景，对新能源产业发展方向、市场需求保持高度敏感，在新产品、新技术、新工艺研发方面进行前瞻性布局，在产品方向、运营策略上高效践行公司发展战略。同时，公司尊重人才、培育人才，实行一系列科学的人才激励制度、工作分配体系与团队建设机制，并通过负极材料、膜材料及涂覆加工、自动化装备各业务协同管理的模式，提高人力资源使用的协同效应，形成了公司独特的核心凝聚力和团队优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动的风险
　　全球宏观经济存在不确定性，若未来出现经济增长放缓和市场需求下滑，将影响整个新能源电池行业的发展，进而可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　在全球各国推进绿色低碳经济转型的背景下，发展以新能源汽车、新型储能为代表的锂电池行业成为新的市场趋势，市场需求快速扩张，动力电池厂商与上游供应链企业纷纷大幅提升产能，存在市场竞争加剧的风险。若下游整车厂商持续向上游传递成本压力，导致新能源电池材料售价进一步下降，将对公司盈利水平造成不利影响。
　　3、原材料价格上涨的风险
　　公司负极材料原材料包括焦类、初级石墨、沥青等，涂覆隔膜生产所需原材料包括隔膜基膜、陶瓷材料、氧化铝和氢氧化铝等，锂电设备业务原材料钢材、机加工件等。报告期内，公司产品部分原材料价格有所上涨，若公司不能通过自身工艺技术创新降低成本或将原材料价格和委外加工价格上涨压力转移给下游，则公司经营业绩可能受到不利影响。
　　4、产品升级和新兴技术路线替代风险
　　由于对能量密度、安全性、快充等更高性能电池技术的追求，全球知名的车企、电池企业、材料企业、研究机构纷纷加大对新技术路线的研究开发。若新型电池性能大幅优于锂离子电池，或其他新兴技术路线快速成熟，能够快速实现商业化，而公司不能快速对公司产品进行升级或者研发进度不及预期，又或对新兴技术路线的技术储备不够充足，则可能对公司产品的市场竞争力产生不利影响。
　　5、国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、地缘政治冲突、贸易国政策变化等多重因素影响，存在一定的不确定性。以欧美为代表的主要国家和地区不断推出锂电池供应链本土化政策，如果国内电池厂商及上游供应链企业不能及时适应相关政策、及时完成全球化布局，或海外原材料及产品成本显著高启，则可能会失去部分海外订单和市场需求。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，新能源行业持续进行供给侧调整和生态圈重构，竞争依然激烈。公司在变化中把握“不变”的本质，在稳健经营的基础上坚定不移地进行技术创新、精益管理与降本增效，构建各业务板块与产业链的协同优势，加快新产品开发与新业务的布局，直面挑战，攻坚克难。
　　报告期内，公司膜材料与涂覆事业部在涂覆加工、基膜、PVDF、勃姆石等业务继续保持销售量良好的增长，盈利能力保持相对稳定，为公司贡献了主要利润；膜材料与涂覆事业部海外客户产品认证取得积极进展，在专利授权、海外客户合作布局等方面取得突破。负极材料受行业产能过剩、海外需求偏弱等影响，经营环境仍面临挑战；公司积极消纳前期高... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，新能源行业持续进行供给侧调整和生态圈重构，竞争依然激烈。公司在变化中把握“不变”的本质，在稳健经营的基础上坚定不移地进行技术创新、精益管理与降本增效，构建各业务板块与产业链的协同优势，加快新产品开发与新业务的布局，直面挑战，攻坚克难。
　　报告期内，公司膜材料与涂覆事业部在涂覆加工、基膜、PVDF、勃姆石等业务继续保持销售量良好的增长，盈利能力保持相对稳定，为公司贡献了主要利润；膜材料与涂覆事业部海外客户产品认证取得积极进展，在专利授权、海外客户合作布局等方面取得突破。负极材料受行业产能过剩、海外需求偏弱等影响，经营环境仍面临挑战；公司积极消纳前期高价库存，坚持工艺技术创新，在石墨化及碳化等关键高能耗工艺降本上取得显著成果；新产品开发如高容量、长循环及超快充人造石墨获客户认可并逐步导入量产，CVD沉积硅碳负极取得量产订单；四川一体化负极工厂逐步投产，为负极成本改善和抢占客户市场带来有力支撑。自动化装备事业部在稳固涂布机市场地位及竞争优势的基础上，中后段注液、化成、包膜机等设备在重点客户市场份额不断提升；积极开拓海外客户市场，积累了海外订单交付的经验。
　　2024年度，公司实现营业收入134.48亿元，同比下降12.33%，实现归属于上市公司股东的净利润11.91亿元，同比下降37.72%。报告期公司各业务主要经营活动情况如下：
　　（一）新能源电池材料与服务
　　报告期内，公司新能源电池材料与服务业务实现主营业务收入977,135.63万元，各业务情况具体如下：
　　1、负极材料
　　公司是专注于全球中高端人造石墨负极材料的头部企业。截至2024年末，公司已经形成年产20万吨的负极材料产能，其中包括15万吨石墨化加工及15万吨碳化加工配套产能。报告期内具体经营情况如下：
　　（1）受行业产能短期供求错配的影响，负极材料价格继续下行，叠加欧洲方面需求仍不及预期，公司合理安排产品的供销，适当减少和控制部分低价产品的出货，从而确保健康的现金流水平，故负极材料出货量下降至13.2万吨，市场占有率有所下降。公司针对中高端客户定制化的负极材料产品较多，库存消纳持续，产品价格下滑过程中公司进行了存货跌价准备的计提。
　　（2）客户产品结构及原料属性的变化使公司原有的生产工艺成本及收率面临一定挑战，叠加高价存货因素，导致公司负极材料产品毛利率处于较低水平。公司在优化升级各工段原料预处理工艺的同时，重点对石墨化环节进行技改，单吨电耗和单吨成本有望大幅下降。随着工艺降本措施的逐步实施，高成本库存的消纳压力减少，2025年公司负极材料盈利能力有望得到改善。
　　（3）在四川紫宸先进产能建设方面，一期10万吨产能在2024年已部分建成投产，其小批量试产产品已符合客户要求，各类性能指标已达到预定水平，生产效率与产品良率得到明显提升。四川紫宸二期10万吨产能目前已基本完成厂房建设，将于2025-2026年根据市场需求情况择机投产。通过先进产能的建设、多样化的原料和工艺降本方案，公司将以差异化的产品、稳定可靠的品质服务国内外一线电池客户。
　　（4）在新产品开发和客户导入方面，公司高容量、长循环等创新系列产品获得下游大客户的高度认可，并逐步量产导入；CVD沉积硅碳负极已取得小规模量产订单，安徽紫宸计划于2025年二季度投产，有望在消费电子、无人机领域逐步放量应用。
　　2、隔膜涂覆加工
　　公司是涂覆隔膜加工领域的领军企业，在涂覆技术、产品开发、质量控制、生产效率等各方面均处于行业前列。截至报告期末，已形成100亿㎡涂覆隔膜加工的有效产能。报告期内具体业务情况如下：
　　（1）2024年，公司涂覆加工业务全年加工量（销量）达到70.03亿㎡，占同期国内湿法隔膜出货量（175亿㎡1）的40.02%，在行业竞争持续加剧的背景下，公司涂覆隔膜加工业务市场份额继续保持领先。
　　（2）公司继续通过工艺自动化和生产效率提升等方式积极推进降本增效，基本实现“黑灯工厂式”生产；新一代高速隔膜涂布设备的批量应用进一步巩固了公司的竞争优势。
　　（3）在新工艺研发方面，公司无氟水性等产品进展顺利，后续有望逐步放量；在海外客户拓展方面，公司在知识产权方面取得重大突破，与海外客户间的互信进一步增强，为公司海外业务的突破奠定坚实的基础。
　　3、膜材料
　　（1）隔膜基膜
　　四川卓勤基膜产线的车速、幅宽、生产效率处于行业领先水平，截至2024年末，公司已形成年产7亿㎡基膜的产能。报告期内具体经营情况如下：
　　1）公司基膜产品成功导入下游大客户并批量出货，竞争优势和设备整合能力已获市场认可。2024年全年销量达5.7亿㎡，同比实现大幅增长。随着四川卓勤二期产线逐步投产，将进一步提升公司基膜的自给率和竞争力。
　　2）基膜行业仍处于设备加速更新迭代的过程中，行业产能供过于求，面临较大竞争压力，设备生产效率较高的企业将占据竞争优势。当前，公司新产线的单线设计产能已达到2亿㎡/年，已启动下一代产线开发，在基膜设备领域的深厚积累构筑了公司的长期竞争优势。
　　3）在新产品研发方面，公司5μm、7μm、9μm基膜产品已批量供应，具有较强的成本优势；2024年公司加快了第二代超薄高强度3.5μm、5μm基膜的研发进程，同时开发出高孔隙率、高强度的系列产品，目前整体测试进展较为顺利，处于行业领先水平。
　　（2）陶瓷涂覆材料
　　公司勃姆石和氧化铝的有效产能已达到3万吨，报告期内具体经营情况如下：
　　1）2024年度，勃姆石和氧化铝等涂覆材料在保障内部供应的基础上，成功导入数十家外部客户，包括若干海外高端客户；凭借良好的生产管理、异物控制和体系建设获得了客户的高度评价，内外部客户持续放量，全年出货量实现大幅增长。
　　2）报告期内，原材料价格大幅上涨叠加下游客户降价，勃姆石产品毛利率减少；公司通过BOM优化、能量回收、工艺设备改进等措施部分对冲了成本压力，有效保障盈利规模的相对稳定。
　　3）新产品方面，超细氧化铝、勃姆石产品成功应用于1μm隔膜涂层，热收缩性能满足用户需求；多孔陶瓷产品客户导入中，具有优异的浸润保液性能；正极边涂勃姆石完成海外客户的量产导入并实现盈利；固态电解质（如LATP、LLZO等）已具备量产条件；低α辐射球形氧化铝完成样品制备，研发进展顺利。
　　（3）PVDF及其衍生品
　　2024年下半年，乳源氟树脂完成了PVDF二期的产能建设，截至期末有效产能达到2.5万吨，报告期内具体经营情况如下：
　　1）随着新产能成功导入下游客户，全年PVDF累计销量达到2.07万吨，同比大幅增长95.23%，在锂电级PVDF市场份额超过30%。
　　2）报告期内行业供给大幅增加，锂电级PVDF售价同比下降，公司销售量的大幅增长部分对冲了单位价格和盈利的下降，整体盈利保持相对稳定。
　　1GGII，《GGII：2024年中国锂电池出货量1175GWh同比增长32.6%》。　　https://baijiahao.baidu.com/sid=1820776121502985715&wfr=spider&for=pc
　　3）乳源氟树脂搭建了含粘结剂、隔膜、锂电功能材料三大研发平台和应用评价中心，针对不同化学体系的粘结剂、隔膜涂覆、锂电含氟功能材料等应用方向对PVDF展开研发，不断提升产品竞争力。
　　（4）集流体与复合集流体
　　在复合铜箔方面，公司积极配合下游客户进行产品改善，目前在消费及动力电池认证上均进展顺利，2025年有望实现规模化量产。在复合铝箔方面，第一代产品定位于快充数码类电池，已形成小规模量产订单；第二代产品具有更好的一致性，定位于高能量密度和高安全性动力电池，正积极推进客户验证。在传统集流体方面，公司开发出超强箔和网状打孔铜箔，提前布局高硅负极和干法负极市场，集流体和复合集流体业务有望成为新的增长点。
　　（二）新能源自动化装备与服务
　　公司掌握了一系列成熟、先进的生产经验和工艺流程，产品线已覆盖锂电池生产前中后段关键工序，形成包括涂布、分切、卷绕、叠片、注液、化成分容、氦检等关键电芯工艺的综合产品服务能力。报告期内，自动化装备与服务业务实现主营业务收入（含内部销售）376,859.19万元，整体保持稳定，新接订单受客户阶段性缩减资本性开支影响有所减少，未来随着下游客户恢复扩产以及海外业务提升，订单情况有望恢复增长，具体经营情况如下：
　　1、公司以高速宽幅双面涂布机为代表的锂电前段涂布设备竞争优势显著，极片涂布机国内市场份额行业领先，市场渗透率进一步提高。报告期内，公司通过技术改进、精细化管理、新技术应用、物料集采等多种方式推进了降本增效工作，帮助公司涂布机业务对冲了部分材料成本的上涨，整体毛利率保持相对稳定。
　　2、中后段工序方面，注液、氦检设备市场占有率增加明显；叠片、包膜设备客户拓展有序推进；在消费电子领域，化成、叠片设备建立了市场地位，未来将有望进一步丰富公司设备业务的收入来源。
　　3、海外业务方面，通过向欧洲等海外客户成功交付相关产品和服务，积累了丰富的海外交付与服务经验，为拓展海外市场打下坚实的基础。
　　4、公司设备团队已积极介入石墨、硅碳、基膜、复合集流体等生产设备的研发与应用，充分发挥设备与材料团队的协同优势。基于锂电设备产业化经验和技术积累，向干法电极、固态电池、钠电池、硅基和钙钛矿太阳能电池、氢能等设备领域拓展，助力产品创新和产业升级。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　作为电池材料及工艺技术解决方案的平台型公司，公司产品主要为锂离子电池关键材料和自动化设备，处于锂离子电池产业上游。锂离子电池根据应用场景可分为动力、消费和储能三类：
　　1、动力类电池
　　近年来，全球新能源汽车市场发展迅速，产销量逐年递增，带动动力锂电池出货量不断增长。2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。其中中国销量达到1,286.6万辆,同比增长35.5%,占全球销量比重由2023年64.8%提升至70.5%，中国以旧换新政策效果远超预期，叠加各类车型不断升级出新以及车价降低，带动全年EV渗透率突破40%。欧洲和美国2024全年新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，经济疲软及加息通胀等不利因素,分别导致欧美EV市场同比增速分别为-2.0%和7.2%。新能源汽车的出货带动全球动力电池出货量为1,051.2GWh，同比增长21.5%。未来，随着智能驾驶、智能网联等领域的技术日趋成熟，其在新能源汽车领域的运用和嫁接将持续激发新的市场需求，进而带动全球新能源动力电池的长期健康发展；根据EVTank在《中国锂电池行业发展白皮书（2025年）》的测算，预计到2030年，全球动力电池出货量有望达到3.33TWh，CAGR达到20.3%2。
　　2EVTank，《中国锂电池行业发展白皮书（2025年）》。
　　2、消费类电池
　　受全球经济下行和海外需求降低影响，智能手机、电脑等3C消费类电子同比保持稳定；电动工具去库存化基本结束开启新一轮补库存，电池需求在2024年迎来回升，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速提升带动出货量增长。总体来看，消费电池领域总出货量77.6GWh，同比提升15.2%。
　　未来，随着智能终端市场逐步复苏带动产业链上下游持续向好，叠加频频出台的刺激电子消费的诸多利好政策，市场需求持续回暖，再加上AI赋能、无人机、机器人领域的批量应用，以及全球经济复苏等多因素共振，消费电子市场在中长期内有望迎来复苏。根据EVTank预测，到2030年，全球小型电池出货量将达到238GWh3。
　　3、储能类电池
　　2024年中国新能源强配政策、央国企强化布局及储能成本不断下探带动ESS保持超高速增长；美国配储刚性需求叠加ITC补贴的效果明显,此外新兴市场多点爆发，2024下半年英国、沙特、澳大利亚等签订多个GWh订单,全球储能电池(ESSLIB)出货量369.8GWh,同比增长64.9%。其中，中国储能锂电池出货量达到345.8GWh，同比增长69.7%，增速与2023年相比有所提升。储能未来发展潜力依然巨大，随着国家政策利好持续释放，组织开展新型储能试点示范，制定新型储能示
　　范工作规则，将推动新型储能继续多元化、产业化发展。根据EVTank预测，到2030年，全球储能电池出货量有望达到1.55TWh。
　　总体来看,在新能源汽车、储能、小动力、新兴消费领域等市场的带动下，全球锂离子电池市场持续增长，2024年全球锂电池出货达到1,545GWh,同比增长28.5%。未来随着各类新能源电池市场持续发展，全球锂离子市场有望持续增长，将继续推动上游新能源电池材料和自动化装备产业的发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主要业务
　　公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜等新能源电池材料，同时为新能源电池及电池材料产业提供自动化工艺装备及智能制造体系的装备服务。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司目前主要以外购获取原材料，由各子公司采购部门根据自身业务需求负责具体实施。
　　通过建立并持续完善采购管理制度体系，公司就供应商研发能力、供应商资质、安全性能、质量管理、样品设计与验证等进行多维度的指标考量。对于涉及化学品的供应商能力评估方面，严格把控其质量环境体系认证、MSDS认证、CNAS认证、ROHS环保检测报告等重要指标，在量与质上保证公司原材料的稳定供应，并确保所采购材料及其工艺符合安全健康与环保要求；对于标准原材料和设备标准件的采购，公司依照标准规范的采购流程进行择优采购；对于自动化装备业务所需定制的非标准件，公司按照设计图纸和特定指标向各合格供应商询价采购。同时，公司在供应商管理过程中逐步引入一系列社会和环境指标，以确保公司与供应商共同提升可持续发展的战略合作关系。
　　（2）生产模式
　　公司负极材料、基膜、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、铝塑包装膜、纳米氧化铝及勃姆石均采取“根据订单组织生产、兼顾市场预测适度库存”的生产模式；自动化装备以客户的实际适用性与功能性需求为导向，进行针对性的整体方案选型与设计，将关键自制零部件与非关键外采零部件集成整合，配合自主开发的软件系统集成进行整机交付。
　　（3）销售模式
　　作为新能源电池供应链中上游关键环节供应商，公司主要采取销售部门进行主导，研发、品质等技术支持部门协同辅助，与下游客户直接对接的销售模式，通过战略合作、联合研发、产品设计与定制等服务，与下游客户建立了长期稳定的业务合作关系。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）一体化战略构建强大的产品和服务竞争力
　　1、负极材料一体化优势
　　公司四川负极材料一体化生产基地首次应用了多项连续性生产和自动化粉料传输等工艺，使负极生产在环境友好度、安全性、节能减排、智能化及数字化等方面迎来创新升级，将会成为负极材料下一代的标杆工厂。在粉碎和造粒环节，实施了改善升级的原材料预处理工序、先进的连续造粒工艺及全流程密闭管道输送；在石墨化环节，通过新型的移动式石墨化加工设备实现了增加装炉量、提高加热效率、降低单位能耗、减少辅料的目的，有效降低石墨化加工环节的成本；在碳化环节，通过集中式工艺和新型一体化设备等，有效提升物料利用率和自动化生产水平；一系列新型连续式生产设备和全流程工艺技术改进措施，有效提高生产效率、降低能耗，综合实现生产流程的降本增效和节能环保。
　　2、隔膜涂覆一体化优势
　　公司是行业内唯一形成隔膜基膜、涂覆材料、粘结剂、涂覆和基膜设备、涂覆加工等环节的产业链闭环布局的企业，一体化布局构建起核心材料与设备的强大护城河。在涂覆技术、效率、成本、质量稳定性等方面，具有显著的综合性竞争优势；在产能规模、关键原辅材料的自供及国产化替代、核心设备自供和技术改进能力等方面均处于行业领先地位；在基膜领域，公司以自主集成设计的方式完成了对基膜设备的突破，打破了海外供应商的垄断格局，基膜设备国产替代化已接近70%，最新的基膜产线单线设计产能已达到2亿㎡/年。
　　因此公司能够为下游客户提供长期成本控制方案，长期的综合竞争能力显著。
　　（二）平台型战略发挥“材料+工艺设备”的协同优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，基于对新能源电池电化学体系的深刻理解，经过多年高强度的研发投入和持续深化的业务布局，已发展成为一家电池关键材料和自动化装备及服务解决方案并行的平台型企业，各业务板块的协同发展和联合研发不断构建创新的产品布局和新业务发展机会。
　　1、固态电池领域
　　公司利用平台型优势，在固态电池材料和生产设备等方面展开了积极布局：
　　负极材料方面，新型CVD沉积硅碳负极材料可以适配半固态/固态电池；对锂金属负极持续开展前瞻性研发,通过构建新型三维骨架结构来解决锂金属负极的枝晶、体积膨胀以及负极/固态电解质的界面问题。公司已具备固态锂金属负极成型方案，用于锂带压延复合，可同时实现锂带减薄、修边及单双面覆锂功能。
　　固态电解质方面，公司已完成固态电解质LATP（磷酸铝钛锂）和LLZO（锂镧锆氧）的中试，产品离子电导率达10-3S/cm，产品粒度可控，已在四川基地建成年产200吨固态电解质中试产线。公司与研究机构合作开发的低温烧结固态电解质进展顺利，目前已在低于传统烧结温度的条件下制备出高致密度、高电导率的LATP电解质片，相对致密度和离子电导率分别达94%、10-4S/cm；对低温烧结制备的LATP固态电解质片进行退火处理后，陶瓷片的相对致密度和离子电导率分别达99.6%、10-3S/cm，经组装锂对称电池和磷酸铁锂半电池测试，性能均优于传统高温热烧结所制备的LATP固态电解质片。半固态电池复合膜性能可满足EVTOL等场景应用条件。
　　干法电极方面，通过多年的技术积累和创新，成功推出了干法电极整线解决方案，推动了干法电极技术的产业化应用。在多辊转移、分段辊压、双钢带辊压三大干法成膜工艺路线取得了阶段性的成果，并已实现干法设备出货验收。公司干法电极工艺相比于传统湿法电极工艺，省去了湿法涂布后的烘干过程，可节约溶剂、缩短工时、避免溶剂残留，在降低设备复杂度同时可大幅提升电池能量密度及极片制造效率，为固态电池等新一代电池技术的发展提供了有力支持。
　　报告期内，公司分别与北京恩力动力技术有限公司、溧阳中科固能新能源科技有限公司签订了战略合作协议，致力于共同推动固态电池技术的创新与应用。
　　2、复合集流体领域
　　公司在复合集流体的工艺技术突破将助推电池轻量化、安全性提升及制造工艺进步。通过嘉拓复合设备、卓立复合集流体、高远超薄铜箔的产业协同，公司复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户认可，预计量产后成本将低于传统铜箔；复合铝箔完成各项性能测试，通过了头部企业认可，与同行业相比，公司的工艺方案具有高优率、低成本的特点，已在消费类客户实现小批量出货，并持续加速在动力类客户的产品认证。
　　复合集流体设备方面，公司与嘉拓智能协同在关键设备上进行自研开发，确保对核心工艺的掌控，已形成相对成熟的工艺经验；公司复合集流体产品在批量生产后的成本相较于传统集流体及其他复合集流体工艺方案具备成本优势，未来市场空间广阔。
　　3、极片加工服务
　　依托在电池主材、粘结剂、集流体、自动化装备领域的深度协同，公司能够为下游客户提供代工服务。公司可根据客户的电池设计方案和供料情况，提供极片加工所需的设备及工艺方案并完成加工服务，帮助各类电池客户完成极片样品制备。截至目前，公司8GWh制浆和极片涂布线已经投入使用，部分海内外客户已表示积极的合作意向，能够有效降低下游电池客户的资本性投入、实现快捷的产品交付和性能优化。
　　（三）技术与研发优势
　　公司作为电池材料和工艺解决方案的平台型企业，在新能源时代的浪潮中，公司以材料创新开拓边界，用智能制造引领未来，在前沿研发技术领域领先布局。公司及子公司荣获“江苏省智能制造示范工厂”、“国家高新技术企业”、“福建省数字经济核心产业创新‘瞪羚’企业”等多项荣誉。截至2024年末，公司及子公司已累计获得专利1,207项，其中实用新型专利983项、外观设计专利8项、国内授权发明213项，外国专利授权3项，覆盖负极材料、隔膜涂覆、自动化装备等主营业务各项重要环节，具有向客户提供综合解决方案的全方位服务能力，各板块业务具体如下：
　　1、新能源电池材料与服务
　　（1）负极材料业务
　　公司拥有在碳素材料理论知识领域经验丰富的技术团队，具备迅速响应客户不同应用场景、不同特性要求的产品研发能力，产品凭借高容量、高压实密度、低膨胀、长循环、快充等特性占据全球中高端数码和动力电池领域的领先地位。在新建项目中持续研发新产品、应用新工艺，不断提升公司技术和产品竞争优势。具体如下：
　　1）公司快充负极新品已满足6C的性能要求，配合自产粘结剂的使用可满足8-10C快充性能要求，相关产品已通过多家客户产品技术认证，并已逐步开始批量出货；高容量、长循环等创新性产品获得客户高度认可，后续将积极推动在动力和储能领域的量产工作；同时，公司开发了可应用于消费电池的新一代高性能石墨，可灵活优化天然石墨产品，提高其快充和循环等性能。
　　2）公司新型硅碳负极材料具有高容量、低膨胀和长循环等高性能表现，是国内少数具备量产能力的企业，除应用于高端消费类锂离子电池以外，亦可适配半固态/固态电池，目前CVD沉积硅碳负极产品在消费类客户导入顺利，实现小批量出货。
　　3）新材料方面，积极推进多孔碳材料、锂电硬碳、钠电硬碳和单壁碳管中试工作；持续改善生物质石墨、高倍率型石墨、3D锂金属负极的电化学结构和动力学性能；研发布局用于干法电极制备的新型石墨和导电纳米管等新材料，致力于前瞻性产品和工艺技术的创新。
　　（2）隔膜涂覆加工业务
　　公司是涂覆隔膜加工领域的领先企业，在涂覆技术、质量控制、材料开发、生产效率等各方面均处于行业前列。
　　1）基于对涂覆加工工艺和设备的深刻理解，公司不断提升涂覆设备性能和自动化率，积极推动涂覆材料和粘结剂的国产化替代，为下游客户提供组合产品解决方案，从而保持长期领先的竞争优势。
　　2）隔膜涂布“黑灯工厂”已成功投入使用，自动化生产能力行业领先，并实现了在高效、节能与智能制造领域的新突破。
　　3）公司与国内头部科研院所、电池厂商及终端车厂合作开发半固态电解质用复合涂层隔膜材料，形成了自身特色的创新产品及知识产权，丰富并强化了隔膜涂覆领域的竞争优势；通过博士后工作站建设，重点围绕关键核心技术领域深化产学研合作，加速新产品研发和产业化进程。
　　（3）膜材料和粘结剂业务
　　1）隔膜基膜
　　公司具备自主集成基膜生产设备的能力，突破了先进产线依赖海外集成的行业瓶颈，设备单线拉伸宽度8米，成品有效幅宽超过6米，设计速度90m/min，目前已完成拉伸、萃取和烘箱环节的国产化开发。成功研发二代超薄高强度5μm基膜产品并实现量产，满足了下游客户的性能改善需求。
　　2）涂覆材料及粘结剂
　　公司长期扎根锂电辅材及精细化学品生产和研发迭代，对生产工艺、产品性能与市场需求有独到的理解，形成了长期的竞争优势。具体如下：
　　①涂覆材料方面，研发并量产了用于超薄隔膜涂层的超细氧化铝、超细勃姆石、纤维状勃姆石等下一代陶瓷材料，进一步拓展了在正极边涂勃姆石、半导体低放射性氧化铝、涂覆介孔氧化铝等方面的应用，丰富了公司的产品系列和下游应用场景。
　　②公司是首批完成锂电级PVDF国产化的企业，具有领先的产品性能和市场份额，隔离膜涂覆材料和正极粘结剂产品具有较强的性能优势。公司三元粘结剂技术已取得突破，产品性能媲美国外产品，有望实现三元PVDF国产化替代。
　　③公司与联营企业茵地乐联合开发的水性粘结剂在粘结力、用量、耐热性和电解液浸润性等方面竞争优势显著，能够有效提升公司在隔膜涂覆和负极领域的产品竞争力。
　　2、新能源自动化装备与服务
　　（1）锂电设备技术领先
　　公司高度重视产品研发及技术储备，产品线已覆盖锂电池生产前中后段关键工序，形成包括涂布、分切、卷绕、叠片、注液、化成分容等关键电芯工艺的综合产品服务能力，逐步向锂电池制造整线生产工艺服务发展。
　　在锂电池生产前段设备上，公司是第一批实现涂布设备国产化的精密自动化设备企业，在自动化、仿真、智能烘箱参数预测等专业领域拥有核心技术，以高速宽幅双面涂布机为代表的锂电前段涂布设备竞争优势显著，能够实现1,600mm大幅宽设备的稳定生产及批量交付、1,050mm-1,750mm长度卷筒自适应转塔机构、高精度涂布辊等，技术水平行业领先，2024年公司涂布机市场占有率继续保持国内第一。公司参与制定了《锂离子电池生产设备通用技术要求》等国家行业标准，并先后获评国家高新技术企业、国家专精特新小巨人、江苏、广东、江西等省专精特新中小企业、福建省科技小巨人企业、江苏和广东省工业设计中心、江苏省首台（套）重大装备、高工金球奖及行业龙头客户的战略供应商、优秀供应商等。
　　在锂电池生产中段设备上，公司注液机形成了系列化产品，涵盖方型铝壳及圆柱电池，并集成注液与静置工艺，实现在0.1-1MPa等压条件下的精密注液，显著提升了注液精度。通过创新布局的方式优化了产品的空间利用，提高了单位面积内的产能效率。截至目前，公司的注液机已进入宁德时代等客户的供应链，并占据了相当的市场份额。
　　在锂电池生产后段设备上，公司开发并推向市场的新型中压直流化成分容设备，较传统的交流化成分容设备减少了交流-直流的转换过程，降低了化成分容过程中的发热和能量损失，可与客户的储能产品连接，形成电能的循环利用，大幅降低能耗。
　　（2）其他新能源设备快速发展
　　在锂电池材料设备上，公司自主研发的湿法隔膜生产设备实现了国产替代，打破日本和欧洲设备的垄断，相比进口设备具有自主可控、交期短、成本低、调试响应效率高等优势；公司根据客户和市场的需求对基膜线不断向高强、高速、高宽幅、高渗透、高闭孔迭代，助力电池安全性和快充性能大幅提升。
　　公司基于在锂电设备领域的技术和经验积累，积极推动新材料、新技术在其他新能源相关设备领域的应用推广，陆续推出了干法电极生产设备、水电解制氢PEM膜电极生产设备等。这些新领域的探索有助于公司拓展业务条线，也是对现有技术的不断深化。
　　（四）市场资源优势
　　公司作为电池关键材料和自动化装备解决方案的平台型企业，主要产品获得市场广泛认可，在全球锂电池中高端市场积累了良好的品牌声誉和客户资源，同时以多元化、差异化的产品组合和集成服务满足客户需求，建立了客户粘性。公司积极布局全球动力、消费及储能市场客户，提高公司产品市场占有率。从研发、产品认证、质量管理等方面，与宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、耀宁科技、吉利汽车、大众集团等主流电池制造厂商或车厂保持长期良好的合作关系。
　　（五）团队优势
　　公司拥有强大的电池材料和自动化装备研发团队及电池领域专家，管理团队具备深厚的产业资源与技术背景，对新能源产业发展方向、市场需求保持高度敏感，在新产品、新技术、新工艺研发方面进行前瞻性布局，在产品方向、运营策略上高效践行公司发展战略。同时，公司尊重人才、培育人才，实行一系列科学的人才激励制度、工作分配体系与团队建设机制，并通过负极材料、膜材料及涂覆加工、自动化装备各业务协同管理的模式，提高人力资源使用的协同效应，形成了公司独特的核心凝聚力和团队优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年度，公司实现营业收入134.48亿元，同比下降12.33%，实现归属于上市公司股东的净利润11.91亿元，同比下降37.72%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、负极材料行业格局
　　根据EVTank统计5，2024年，随着锂电池增长不断上升，中国负极材料出货量为211.5万吨,同比增长23.6%,其中人造石墨出货178.5万吨，依旧占据主导地位。在当前负极材料行业供求错配的背景下，企业之间竞争的核心因素是规模与成本，但在下一轮电池技术创新的浪潮中，材料创新将发挥举足轻重的作用，电池企业比以往更加关注材料端的技术创新贡献，真正具备长期研发能力和基础材料开发能力的负极材料企业，将在未来的竞争中取得竞争的主动权。
　　以硅基负极为例，与传统石墨材料相比，新型的硅基负极新材料具有更高的能量密度，是未来锂电池领域重要的技术发展方向。通过采用CVD沉积技术、硅碳复合技术、提高介孔强度、采取微米结构多孔化等方式可以大幅改善硅基负极膨胀问题。2024年度硅基负极出货量增长明显，在中国整体负极材料中的出货量占比已经达到3.3%。随着电池新技术陆续开启应用放量，将加速打开硅基负极的市场空间，公司预计硅基负极产品将在从2025年起在消费与动力领域逐步加速放量。
　　因此，我们认为：未来负极材料行业的竞争核心因素是成本、规模和技术的综合竞争，技术领先、成本领先和产能规模大的企业将形成竞争优势。公司作为全球中高端人工石墨的头部企业，也将继续保持高强度的新产品、新工艺的研发，始终致力于以差异化的产品组合和综合解决方案服务客户，避免单一的成本内卷式竞争。
　　2、涂覆隔膜行业格局
　　5EVTank，《中国负极材料行业发展白皮书（2025年）》
　　根据EVTank统计，2024年，中国隔膜出货量达到227.5亿平，同比增长28.6%，2024年，受下游储能大电芯干湿法切换的影响，中国湿法隔膜出货量为174.9亿平，占比提升至76.9%。由于湿法隔膜在性能上的优势，预计未来随着湿法隔膜与干法隔膜的价格差距进一步缩小,湿法隔膜的市场占比仍将继续提升6。
　　从需求端角度看，2024年由于整体需求的增加，总体市场规模仍呈现上升趋势；从供给端角度看，随着基膜生产设备海外新供应商的加入及设备国产化进程提速，湿法隔膜基膜设备瓶颈逐步突破，湿法隔膜生产设备的生产效率逐年提高，基膜行业后发优势显著，新增高效产能的强势竞争导致湿法隔膜价格持续下降。但部分产线先进、良品率高的后进企业市场占有率持续提升，进而导致头部湿法隔膜行业集中度有所下降。未来，拥有更高效率和更低成本的自主基膜设备解决方案企业将在行业内形成较强的后发竞争优势，长期的设备改进能力，也将成为湿法隔膜企业的重要核心竞争力。
　　在新型涂覆材料、粘结剂方面，国内企业凭借近年来的技术追赶已经逐步实现产品性能和生产成本的赶超，在PVDF、芳纶、生物基芳纶材料、PAA、SBR等领域，国产化替代进程不断深化。未来，能为下游客户带来持续的成本改善方案，提供个性化和一体化的材料解决方案，将成为涂覆隔膜行业头部企业的核心竞争力。
　　3、锂电设备行业格局
　　锂电池设备制造行业是技术密集型行业，集机械、电子、电气、化学、材料、信息、自动控制等技术于一体的行业，具有高度的复杂性和系统性，需要设备制造企业充分掌握上述技术，并具备综合应用的能力。随着锂电生产工艺对精细化、稳定性的要求越来越高，锂电设备制造商为了满足下游需求，对其自身生产过程一体化、自动化、稳定性的技术标准也越来越高。
　　由于锂电设备技术进步依赖大量使用经验和实际数据,其优化和改进需要从大量的历史经验和参数中寻找规律，而新进入者由于缺乏足够的应用经验和历史数据，难以通过推动锂电设备产品升级而形成有效竞争力。因此，具有大规模的应用场景并以此迭代优化锂电设备将形成企业核心竞争力，头部锂电设备企业凭借自身技术优势，对下游客户持续服务的经验和快速响应的能力，将持续占据行业主导地位。
　　4、行业发展趋势
　　（1）电池行业发展趋势
　　锂离子电池作为当前主流的电池技术路线，主要因其在比能量密度、首次充电效率、循环次数、循环容量等方面表现出了良好的综合竞争优势，其产业化过程经历了较长的工艺技术积累。此外，锂电产业链针对液态锂离子电池持续进行材料改进升级，电池性能与安全性不断提升，电池生产成本持续下降，预计未来液态锂离子电池的应用仍将是消费电池、动力电池和储能电池领域内长期的主流技术趋势。
　　近年来，固态电池成为全球电池技术发展的热点，固态电池凭借其不可燃、高能量密度的优势，因而受到了海内外广泛关注，但截至目前，固态电池技术尚存在工艺不成熟、成本高昂、产业链各环节发展不均衡等问题，距离产业化和商业化应用仍有一段距离。钠离子电池、燃料电池等新体系电池作为锂电池不同场景的替代和补充，其研发和产业化也成为关注热点。
　　公司作为新能源锂离子电池上游材料和设备供应商，已积极覆盖固态电池、钠离子电池、燃料电池等新兴电池领域的研发布局和产业合作，共同推动新型电池技术创新与应用，推动关键材料与自动化装备协同发展。
　　（2）新能源电池材料及设备的发展趋势
　　在负极材料方面，未来行业仍将保持以快充、高容量、高倍率、高安全性负极材料为主的技术路线。
　　6EVTank，《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2025年)》
　　目前，公司在产品储备上已布局3C-10C为主的快充负极，将积极推进客户认证与批量生产。另一方面，硅碳负极作为下一代负极材料最重要的技术发展路径之一，能够帮助锂离子电池大幅提高电池容量；目前，硅碳负极已完成量产技术准备，并在消费领域已逐步实现批量出货，未来，随着硅碳负极在动力方面逐步导入，硅基负极的出货量有望在未来几年实现行业需求较快增长。
　　在涂覆隔膜方面，湿法隔膜在孔隙率、拉伸强度、轻薄性等方面具有较大优势，随着湿法隔膜的成本和价格进一步下降，湿法隔膜的应用空间更加广阔，随着下游应用端对产品性能的要求提高，涂覆隔膜的需求也将进一步扩大。基膜方面，随着基膜设备瓶颈的突破和国产化进程的推进，基膜生产效率也将不断提升，产品性能好且具有成本优势的企业竞争能力将会更加突出。
　　锂电设备方面，当前发展趋势主要是高精度、高速度、高稳定性、一体化、无人化、数字化、智能化、低碳节能化的“三高五化”趋势。设备的一体化趋势逐渐增强，目前国内许多锂电设备企业正在拓宽产品线，逐渐从单一工段、单一产品向多工段、多产品发展。未来锂电设备企业由单一工序加工向多工序集成加工转变，由单机交付向集成方案交付转变的趋势将更加明显。
　　(二)公司发展战略
　　公司是新能源电池关键材料及工艺技术的综合解决方案商与平台型企业，坚持以技术研发创新推动电池性能进步及制造效率提升，通过原材料革新、制造工艺升级、规模化高效生产、产业链协同布局等巩固自身成本竞争优势，为客户提供多元化、差异化的产品组合及专业化的集成服务。
　　未来，公司将全面加快落实“两纵一横，协同发展”的发展战略，通过纵向一体化战略构建负极材料一体化和基膜涂覆一体化产业链闭环；通过横向战略拓展公司在自动化装备业务领域的产品线，提升存量业务护城河、市占率和规模效应，布局海外市场和新业务。始终致力于成为一家技术领先、产品优秀、管理规范的世界一流电池材料和自动化装备解决方案及集成服务的平台型企业，为全球新能源电池行业快速发展贡献力量。
　　(三)经营计划
　　1、加快推进在建优势产能释放
　　加快四川紫宸负极材料一体化优质产能的形成与稳定生产，到2025年底实现25万吨负极材料有效产能；加快安徽芜湖硅碳负极一期项目的投产进度，力争2025年上半年形成批量销售，并根据客户需求推进后续产线建设；持续推进四川卓勤涂覆隔膜一体化二期项目的建设和产能释放，补齐公司基膜产能短板，力争实现2025年90亿㎡以上的涂覆加工出货量和12亿㎡的基膜出货量。
　　2、积极推进负极材料降本增效，改善盈利能力
　　大力推进负极材料降本增效工作，通过原料创新和物料循环利用，持续提升负极材料产品的综合收率和一次生产合格率，降低生产成本；通过优化各环节工艺技术，推动新设备新工艺的应用，稳定产品品质，以满足下游客户对规模化生产中降本和品控的需求；加快石墨化工艺改进在内蒙、四川生产基地的批量应用，在大幅提升装炉量降低单吨耗电量的同时不牺牲材料性能，实现规模化降本。整体而言，随着公司通过研发、采购、生产、品质及石墨化加工等环节的各项行动举措，积极推进负极材料降本增效工作，公司负极材料盈利能力有望迎来反转并持续改善。
　　3、开拓极片加工业务
　　凭借在前段涂布工艺与设备领域的技术积累，公司将探索以“材料+设备”的协同服务模式，为海内外电池厂商、车企及储能客户提供极片来料加工服务；综合运用公司在电池主材、粘结剂、集流体等产品的综合布局积极探索“整卷”交付模式，实现材料业务的集成服务。
　　4、持续推进新产品、新技术、新工艺的创新升级
　　（1）在负极材料领域持续进行研发创新和工艺升级，积极推动CVD沉积硅碳负极、高首效及高振实石墨等新产品的量产销售；在锂金属负极、多孔碳、锂电和钠电硬碳、软碳、生物质石墨、干法电极石墨等新兴技术方向上坚持研发布局，为下一代量产的主流负极产品奠定技术和工艺储备。
　　（2）隔膜涂覆加工方面，持续巩固自身综合竞争优势，通过设备提速、包材优化、自动化升级、应用新型涂覆材料和粘结剂等方式降本增效。不断推进基膜设备国产化进程，增强基膜业务竞争力。在精细化学品领域，搭建材料开发中心和应用评估中心，将针对不同电池体系的粘结剂、隔膜涂覆、锂电含氟功能材料（分散剂、包覆剂、电解液添加剂等）等方向展开研究，继续丰富涂覆材料和粘结剂产品线，拓宽技术护城河。加快推进下一代复合铜箔和复合铝箔的工艺完善和客户导入，培育新的业务增长点。
　　（3）在自动化装备领域，不断研发高效率、低能耗、智能化的设备，完善电芯中后段设备体系建设，提升电极制作、电芯装配、电芯检测分选等核心设备供应能力。协同配合公司材料业务，在巩固隔膜涂覆设备领先优势的基础上，加快对湿法隔膜、硅碳负极、复合集流体等核心工艺设备的升级。基于锂电设备产业经验和技术积累，向钠离子电池、硅基和钙钛矿太阳能电池、氢能等设备领域拓展。
　　5、稳步推进海外业务布局
　　公司将重点推进探索在东南亚地区布局负极材料、基膜及涂覆加工的产能，以满足海外客户的供应多元化需求；通过设备安装调试、运维、供应链支持、技术工艺授权等多种形式为海外电芯及材料企业提供服务，以材料+设备+运维服务+代工等方式提供本地化解决方案服务。
　　6、提升企业管理水平和财务稳健性，强化业务协同
　　（1）加强公司的运营管理体系建设，完善事业部的管理运营机制，继续充实并提升总部与各事业部在业务端、研发端与客户端的资源协同，发挥平台协同研发优势，以技术协同实现产品组合，保障企业持续稳健的增长。
　　（2）加强库存管理，进一步加快库存商品消纳，推动发出商品验收，切实降低存货规模；做好应收款项控制，对应收账款余额进行持续监控，不断提升整体应收账款质量，注重对资产质量的管理。
　　（3）统筹安排、综合管理公司节能降碳目标，积极践行“碳达峰、碳中和”理念。公司将通过屋顶分布式光伏项目、地面集中光伏电站和烟气余热再利用等项目推动能源向低碳转型发展；探索数字能源发展新模式，通过加快能源及碳排放管理系统开发、推动集团各事业部能源监测系统建设及能耗数据应用，加强能源精细化管理水平，进一步完善统计计量基础管理；加快绿色低碳工厂建设，加强低碳能力建设和宣传培训，提高全公司绿色低碳意识。
　　（4）为满足未来日益增长的市场竞争需求，打造富有活力、激情、创造力和执行力的核心队伍，公司将继续坚持长期与短期激励机制相结合的方式，稳定核心骨干员工，积极吸纳新鲜力量，使公司团队时刻保持长久、良好的进取心态。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济与市场波动的风险
　　全球宏观经济存在不确定性，若未来出现经济增长放缓和市场需求下滑，将影响整个新能源电池行业的发展，进而可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　在全球各国推进绿色低碳经济转型的背景下，发展以新能源汽车、新型储能为代表的锂电池行业成为新的市场趋势，市场需求快速扩张，动力电池厂商与上游供应链企业纷纷大幅提升产能，存在市场竞争加剧的风险。若下游整车厂商持续向上游传递成本压力，导致新能源电池材料售价进一步下降，将对公司盈利水平造成不利影响。
　　3、原材料价格上涨的风险
　　公司负极材料原材料包括焦类、初级石墨、沥青等，涂覆隔膜生产所需原材料包括隔膜基膜、陶瓷材料、氧化铝和氢氧化铝等，锂电设备业务原材料钢材、机加工件等。报告期内，公司产品部分原材料价格有所上涨，若公司不能通过自身工艺技术创新降低成本或将原材料价格和委外加工价格上涨压力转移给下游，则公司经营业绩可能受到不利影响。
　　4、产品升级和新兴技术路线替代风险
　　由于对能量密度、安全性、快充等更高性能电池技术的追求，全球知名的车企、电池企业、材料企业、研究机构纷纷加大对新技术路线的研究开发。若新型电池性能大幅优于锂离子电池，或其他新兴技术路线快速成熟，能够快速实现商业化，而公司不能快速对公司产品进行升级或者研发进度不及预期，又或对新兴技术路线的技术储备不够充足，则可能对公司产品的市场竞争力产生不利影响。
　　5、国际经营和贸易环境变化风险
　　国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、地缘政治冲突、贸易国政策变化等多重因素影响，存在一定的不确定性。以欧美为代表的主要国家和地区不断推出锂电池供应链本土化政策，如果国内电池厂商及上游供应链企业不能及时适应相关政策、及时完成全球化布局，或海外原材料及产品成本显著高启，则可能会失去部分海外订单和市场需求。 收起▲