一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　报告期内，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面包面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在线下商超、线上电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　报告期内，公司完成了对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，该公司主营冷冻面包面团的研发、生产及销售。公司的业务范围拓展至烘焙类冷冻面团领域。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由采购部根据请购单实施采购，请购单是通过SAP云ERP系统根据销售订单和库存情况自动生成；研发部及其他物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为连锁餐饮和食品加工企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品研发、柔性制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。公司向经销商的销售均为卖断式销售。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、烘焙类食品
　　公司新收购的艾贝棒主要为烘焙类企业客户提供冷冻面团产品；冷冻面团通过急速冷冻工艺保存其质感和口感，并经由-18°C以下的冷链设施贮存、运输直达客户，再经过客户解冻及烘烤等简单工序加工成披萨、面包等产品。
　　4、食品添加剂
　　产品包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　（四）行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）；公司新增烘焙类食品业务属于方便食品制造行业（C143）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。复合调味品工业化生产，国外早于国内，日本早在20世纪60年代初率先推出了“超鲜味精”，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。1978年，日本味之素株式会社研发生产了“麻婆豆腐调料”等中式菜肴专用调料。随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，复合调味品因种类多、用量大、附加值高，消费占比超过了90%。我国上世纪70年代实现了复合调味品的工业化生产；2007年国家颁布了调味品标准，明确了复合调味品的定义。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　速冻米面制品是以小麦粉、大米、杂粮等谷物为主要原料，或同时配以肉、禽、蛋、水产品、蔬菜、果料、糖、油、调味品等单一或多种配料为馅料，经加工成型（或熟制）、速冻而成的食品。近年来，随着我国餐饮行业持续稳健发展，餐饮连锁化进程不断加速，速冻米面制品凭借标准化生产及品质稳定的特性，契合了餐饮企业对高效出餐、严格品控与成本优化的核心诉求。相较于传统加工方式，低温速冻技术的应用让这类产品在健康与营养维度上实现了突破，在保留食材原始风味与营养活性的基础上，实现了更长久的品质保鲜，不仅满足了当代消费者对饮食健康的升级需求，也为餐饮企业提供了兼具效率与品质的食材选择。越来越多的餐饮企业倾向于集中采购速冻半成品食材，通过标准化操作流程提升出餐效率，降低运营成本，实现规模化发展。因此B端餐饮市场成为驱动速冻米面制品市场规模扩大的重要引擎，呈现出强劲的发展势头，未来增长潜力巨大，市场前景广阔。
　　2、行业发展趋势
　　（1）复合调味品
　　①餐饮行业的发展带动调味品行业需求增长。餐饮业是调味品主要消费渠道，近年来受居民生活水平提高、城市化率提升、外卖需求增长、生活节奏加快等因素影响，餐饮市场规模保持稳健增长。餐饮领域调味品消耗量约是家庭烹饪的1.6倍，其可持续发展为调味品行业提供较大增量空间。我国餐饮市场规模增长的同时，连锁化进程也在持续加速。根据红餐产业研究院整理的数据显示，全国连锁化率从2020年的15%稳步上升至2024年的22%，并预计在2025年进一步提升至24%左右。随着我国餐饮连锁化率的持续提升，餐饮企业对口味标准化、新产品研发的需求更加迫切，“中央厨房+门店”的标准化连锁经营模式的出现和推广，为具备先进研发能力、产品定制能力的复合调味品企业提供了新的商机。
　　②复合调味品企业产品创新速度加快，向功能化、便捷化、健康化方向发展。近年来，消费者饮食观念逐渐从“吃饱”向“吃好”演变，人们在关注价格的同时，对产品的口味、质量与品牌日益重视。消费者不再满足单一口味类型的调味品，对调味品专用化、细分化提出了更高的要求。复合调味品企业应顺应趋势，不断加大产品研发力度，在配方、选材，甚至包装方面持续创新，提供菜品研发、成本控制等精细化服务，从复合调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　③一站式标准化出餐模式推动复合调味品企业构建差异化竞争优势。在消费者对效率与品质的双重需求驱动下，一站式标准化出餐模式日益成为餐饮连锁品牌经营的关键。这种模式的核心在于借助高品质复合调味品，通过即烹方式实现菜品的标准化与稳定性。由于复合调味品存在产品迭代快、生命周期较短的特点，差异化竞争是企业突围的关键。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的复合调味品企业，将更有竞争优势。
　　④复合调味品行业集中度提升，头部企业借多元合作拓展市场与场景。复合调味品行业经营较为分散，但头部企业凭借品牌影响力、强大的研发实力和完善的渠道优势，市场份额正逐步向其集中，未来行业整合趋势将愈发明显。头部企业凭借自身优势，积极与大型连锁超市展开深度合作，借助超市广泛的线下网点和庞大的客流量，将复合调味品更精准地触达家庭消费群体，丰富超市的调味品品类，实现互利共赢；同时，也在积极牵手网红休闲零食连锁品牌，针对年轻消费群体对新奇口味、便捷搭配的需求，联合开发具有独特风味的复合调味产品，融入休闲零食消费场景，拓展产品的应用边界。
　　（2）烘焙类食品
　　①烘焙类食品市场规模的持续扩张为冷冻面团发展提供了广阔的市场空间。随着居民对烘焙类食品接受度提升，2023年国内烘焙零售市场超5,500亿元，预计2029年突破8,500亿元，而冷冻烘焙作为快速增长子赛道，其核心原料冷冻面团业务呈现显著增长态势。在当下理性消费市场下，消费者对烘焙类食品的健康性、便捷性要求推动冷冻面团技术加速创新，低温速冻工艺优化保留食材营养与风味，耐冻酵母、功能性添加剂的应用提升面团稳定性，满足B端餐饮对标准化品质的需求；同时，“烘焙+”场景的多元化（如茶饮店、便利店、家庭烘焙），促使冷冻面团向多品类、定制化方向发展，从传统面包拓展至网红糕点、中西融合点心等，成为连接烘焙产业链各环节的关键载体。
　　②餐饮企业的增效诉求与烘焙行业的整合加速了冷冻面团领域的产业化进程。冷冻面团通过简化门店加工流程、减少人工与设备投入，协助餐饮企业实现高效标准化出餐，尤其在餐饮业连锁化率提升的背景下，头部餐饮品牌对稳定供应链的需求推动冷冻面团企业强化研发与产能建设。同时，烘焙行业集中度提升带动冷冻面团市场向头部企业集中，具备技术优势、渠道资源的企业通过与餐饮品牌深度合作，拓展产品应用边界，推动冷冻面团从单纯原料供应向“技术+服务”综合解决方案升级，加速行业标准化与产业化进程。
　　3、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、食品加工业和家庭消费。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　4、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：
　　①调理食品的出口和内销市场；
　　②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；
　　③国内零售终端消费市场。
　　5、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的复合调味品解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是多家知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国国民经济迎难而上，呈现总体平稳、稳中向好的特点，为提振消费，推进餐饮业高质量发展，商务部、国家发展改革委联合发布了《餐饮业促进和经营管理办法》；各级政府前期已经围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施，为餐饮市场的发展提供了有力支持；但餐饮市场仍面临着消费需求释放不及预期、外部环境复杂严峻等方面的挑战。
　　从销售端看，公司所面临的外部市场环境依旧严峻，下游餐饮市场竞争激烈且呈现结构变化。社会餐饮需求增速放缓，2025年上半年，社会餐饮收入27,480亿元，同比增长4.3%，低于社会消费品零售总额5.0%的整体增速；且消费者对餐饮消费更加理性和谨慎，人均消费呈现下滑趋势，导致餐饮企业竞争激烈。在此背景下，报告期内，公司通过深度服务原有客户、持续加大新产品和新客户的拓展，业务仍然实现增长。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化等多重因素的影响，食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。2025年上半年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.3%、工业生产者购进价格同比下降3.3%，其中：淀粉类、糖类等原材料价格有所回落，但部分香辛料类、大豆油等原材料价格有不同程度上涨。
　　报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增幅均超20%。其中：营业收入20,363.70万元，同比增长8.63%；归属于上市公司股东的净利润3,523.48万元，同比增长22.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,503.33万元，同比增长27.73%。2025年3月，公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购。艾贝棒的冷冻面团业务为公司营业收入带来一定贡献，但冷冻面团业务毛利率相对较低，在一定程度上影响了公司的整体毛利率。报告期内，公司整体毛利率水平同比提升了0.11个百分点；剔除冷冻面团业务影响，原有复合调味品业务毛利率为39.82%，同比提升了1.66个百分点。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）创新驱动深化产品布局
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，公司新“元汁味黄番茄沙棘火锅底料”荣膺iSEE全球食品创新奖；“元汁味沙棘爆爆珠冷泡汁”斩获FBIF年度创新调味品奖。报告期内，公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长，在销两千多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品近四百款；粉体类复合调味品二百多款；同时，有序推进冷冻调理汤及烘焙类产品的研发及销售。
　　报告期内，公司连续第五年荣膺“中国餐饮产业红牛奖-年度餐饮产业影响力企业”称号，进一步巩固了在餐饮供应链领域的领先地位；公司斩获青岛市食品行业科技创新奖一等奖。未来，公司将不断加强差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的行业影响力和研发创新核心竞争力，为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。
　　（二）固本拓新加速多渠道增长
　　报告期内，公司聚焦市场拓展与核心竞争力提升，在业务发展上取得了积极进展：在存量渠道深耕方面，公司持续加大原有餐饮连锁及食品加工渠道的拓展力度，以技术创新为引擎，通过有序的新品迭代强化客户粘性，2025年累计为原有客户开发近四百款定制化新产品；公司依托研发实力、柔性化生产及严苛品控体系形成的综合竞争优势，进一步深化与战略客户及国内外知名连锁餐饮企业的合作，业务规模持续提升。在增量市场开拓方面，公司积极布局新渠道与新客群，拓展品牌零售企业及大型商业超市合作领域，通过精准的需求匹配与服务升级，提升新客户开发质量与合作深度，有效提升了产品市场渗透率与品牌影响力。
　　（三）数智升级推进经营转型
　　报告期内，公司加速推进数智化升级，持续优化泛微协同管理、MES、SAP云ERP、数据分析等系统，强化供应链精益管理，实现生产、供应、销售等全链条的高效协同与敏捷响应。报告期内，公司紧跟时代步伐，深化人才兴企战略，持续建设学习平台，大力推行“创新赋能项目”和“AI赋能业务项目”，持续提升组织效能与团队活力，赋能员工成长。公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业。
　　（四）人才筑基强化团队建设
　　报告期内，公司持续聚焦高层次人才引进与集聚工作，以此为抓手提升企业技术创新实力与核心竞争力。在人才管理体系建设方面，公司一方面完善了部门绩效与员工个人表现相联动的考核机制，通过科学的评价与激励体系，全面激发人才潜能与团队活力；另一方面，公司启动了新一期股权激励计划，向26名董事、高级管理人员及核心骨干人员授予228万份股票期权。此次激励方案在覆盖范围上更具代表性，进一步扩大了激励规模，方案设计兼顾合理性、可行性与激励效果，能够有效增强公司的内生增长动力，为长期发展奠定坚实的人才基础。
　　（五）回报为本厚植投资价值
　　为深入践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，公司于2024年2月制定了“关于以集中竞价交易方式回购股份暨落实‘提质增效重回报’行动方案”，旨在推动公司高质量发展和更好地回报投资者。2024年5月，公司实施完成了本次回购计划，累计回购公司股份1,420,000股，累计回购金额超3,000万元。
　　公司始终以扎实行动回馈投资者，2025年半年度计划实施中期利润分配方案，向全体股东每股派发现金红利人民币0.20元（含税），合计派发现金红利人民币19,438,736.20元，该议案已经董事会审议通过，尚需提交股东会进行审议。公司上市以来已累计实施完成现金分红1.8亿元；利润分配政策持续稳定，每年现金分红金额占当年度实现归属于上市公司股东净利润的比例均超过35%，切实让投资者共享企业成长红利。
　　2025年3月，公司完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，通过整合艾贝棒在烘焙细分市场的核心技术资源与销售渠道网络，公司有效实现了烘焙业务客户群体的扩容及销售渠道的拓展，提升了综合竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品企业，凭借长期积累，已形成稳定核心客户群，几乎覆盖了国内最重要的对日出口禽肉调理食品的企业，一直保持着较高的市场地位，在日本终端客户及国内客户中赢得了优良的口碑，与国内外各大食品加工企业保持长期稳定合作，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司把握国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，依托多年来服务日本市场积累的产品质量优势和新产品研发优势，持续深耕国内餐饮连锁企业的复合调味品定制业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业，山东省企业技术中心，青岛市企业技术中心、青岛市技术创新示范企业、青岛市“一企一技术”研发中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。
　　公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合餐饮企业、食品加工企业或终端消费者的产品。同时，研发团队重视产品应用的开发，向客户提供产品工艺、设备条件设定等相关参数，解决客户与终端消费者的实际操作问题。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司始终秉承品质至上的核心价值观，始终不忘作为一家食品企业应该肩负的责任，努力为每一位消费者创造安心、放心的饮食体验。公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，从智慧管理到智慧生产，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。
　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向餐饮企业和食品加工企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司产生一定不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，我国国民经济持续恢复，呈现总体平稳、稳中有进的特点，各级政府部门围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施，为餐饮市场的发展提供了有力支持；但也面临着消费需求释放不及预期、外部环境复杂严峻等方面的挑战。从销售端看，公司作为餐饮消费产业链的供给侧厂商，所面临的外部市场环境总体改善向好、但竞争激烈且呈现结构变化。一方面，社会餐饮需求整体增长较快，2024年，社会餐饮收入55,718亿元，同比增长5.3%，明显高于社会消费品零售总额3.5%的整体增速；餐饮收入占社会消费品零售总额比重为11.4%，对消费市场复... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，我国国民经济持续恢复，呈现总体平稳、稳中有进的特点，各级政府部门围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施，为餐饮市场的发展提供了有力支持；但也面临着消费需求释放不及预期、外部环境复杂严峻等方面的挑战。从销售端看，公司作为餐饮消费产业链的供给侧厂商，所面临的外部市场环境总体改善向好、但竞争激烈且呈现结构变化。一方面，社会餐饮需求整体增长较快，2024年，社会餐饮收入55,718亿元，同比增长5.3%，明显高于社会消费品零售总额3.5%的整体增速；餐饮收入占社会消费品零售总额比重为11.4%，对消费市场复苏的支撑作用显著；但消费者对餐饮消费更加理性和谨慎，人均消费呈现下滑趋势，导致餐饮企业竞争激烈；在此背景下，公司销售占比较高的B端业务渠道仍实现了稳健增长，保持韧性。另一方面，居民居家饮食消费频次减少，C端业务渠道动销减缓、增长承压。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化、国际贸易及汇率波动等多重因素的影响，食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。2024年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1%、工业生产者购进价格同比下降2.2%，其中：小麦、玉米、淀粉类等原材料价格有所回落，但香辛料类等原材料价格有不同程度上涨。
　　报告期内，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比均实现双位数增长。其中：营业收入40,473.51万元，同比增长12.59%；归属于上市公司股东的净利润6,385.77万元，同比增长13.16%。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）创新驱动深化产品布局
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，不断丰富产品品类。公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长。报告期内，公司共销售两千多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%；新增酱汁类复合调味品八百多款；粉体类复合调味品近三百款；零售终端类复合调味品十多款；同时，有序推进冷冻调理汤及烘焙类产品的研发及销售。报告期内，公司荣获“中国餐饮产业红牛奖-餐饮产业影响力企业”“胡润中国餐饮供应链Top100”；公司旗下“味之物语”复合调味品第二次入选“青岛优品”名单；公司被认定为“青岛市技术创新示范企业”，青岛市“一企一技术”研发中心。未来，公司将不断加强品牌差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的品牌影响力和研发创新核心竞争力，为公司未来的发展提供坚实支撑和强劲动力。
　　（二）固本拓新加速多渠道增长
　　报告期内，公司继续巩固在原有餐饮连锁渠道和食品加工渠道的市场份额，在此基础上积极开拓其他新渠道和新客户，不断提升公司产品的市场占有率和品牌美誉度。公司有序推出新品，强化与原有客户合作，2024年为原有客户提供了700多款新产品；同时凭借自身研发、生产、品控等产品优势，进一步加深与战略客户和国内外知名连锁餐饮企业客户的合作，继续扩大与品牌零售类企业的合作，各渠道新客户不断涌现。
　　（三）数智升级推进经营转型
　　公司致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型升级。报告期内，公司持续优化泛微协同管理系统、MES系统、SAP云ERP系统、数据分析系统等，保障供应链精益管理，推动生产供应等各环节深度互联和协同响应，实现智能制造与信息化系统的有效结合，规范流程管理，提升协同效能，促进降本增效。公司通过不断升级改造数字化车间，积极推进数字化转型升级，助力企业从“制造”升级为“智造”，实现业务高质量发展。报告期内，公司数字化车间改造项目获评“青岛市工业互联网示范认定项目”，通过数字化转型赋能生产经营管理。
　　（四）动能储备聚力项目落地
　　复合调味品行业正处于高速发展期，市场潜力持续释放。为强化竞争优势，进一步促进增长，公司积极加快推进募投项目建设。报告期内，公司首次公开发行股票募投项目中的“营销网络建设项目”“技术中心升级建设项目”已结项，进一步提升公司综合服务能力，为公司保持技术创新优势提供了技术保障；上海运营中心也已全面启用，未来将作为公司深耕长三角市场的战略中心，成为公司对外展示的重要窗口；嘉兴数字化制造中心建设项目，土建工程已完工，目前处于车间内部装修及设备采购安装阶段，预计2025年底将建成投产，投产后将进一步提升公司的柔性制造及多品类供给能力。
　　（五）人才筑基强化团队建设
　　人才是公司可持续发展、实现战略目标的关键所在。报告期内，公司聚焦人才兴企战略，构建全链条人才发展机制。公司通过多元化招聘渠道扩充人才储备，搭建覆盖知识共享、在线培训的数字化学习平台；同步完善任职资格标准与职业发展通道，实现人才评价与晋升路径体系化。在管理升级方面，建立部门与员工绩效联动的考核框架，并通过文化宣贯与员工关怀增强组织凝聚力，全面激活人才效能与团队活力。报告期内，公司荣获由青岛市人力资源和社会保障局颁发的“青岛市专家工作站”称号，始终致力于吸引和集聚高层次人才，提升企业技术创新能力和核心竞争力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。我国饮食讲究酸、甜、苦、辣、咸“五味调和”，烹调以味道复杂为特征，正是调味品之间按照不同比例的复合与调剂才可达到美味的境界。由于烹饪技能为长期经验积累，烹饪中多种单一味调味品材料准备及操作繁琐，初学者存在调和的难度，而且难以保证稳定口感，因此，复合调味品应运而生。
　　将复合调味品工业化生产，国外早于国内。20世纪60年代初，日本首先推出在味精中添加核苷酸制成复合调味品“超鲜味精”，使鲜味提高数倍，且很快普及到家庭和食品加工业，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。针对专用于中式菜肴的复合调味品的研发，日本也早于国内。1978年，日本味之素株式会社生产“麻婆豆腐调料”“青椒肉丝调料”“八宝菜调料”等，其商品总称为“中华调料”。日本作为东方国家，在调味品使用方面与中国类似。近年来，随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，如日本烧肉用的酱汁逐步替代传统酱油，增长较快。从调味品的消费支出结构来看，日本酱油、食醋等消费金额占比较小，而各种复合调味品由于种类多、用量大、附加值高，消费占比在90%以上。
　　我国实现复合调味品的工业化生产在上世纪70年代，传统的十三香、五香粉等复合香辛料，以及豆酱、蚕豆酱为原料配制的各种复合酱实现了工业化生产。2007年，我国颁布国家标准《调味品分类（GB/T20903—2007）》，将复合调味品定义为用两种或两种以上的调味品配制，经过特殊加工而成的调味料。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长期的初期阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　2、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、家庭消费和食品加工业。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　3、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的复合调味品解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是多家知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向连锁餐饮、食品加工和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，通过在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由采购部根据请购单实施采购，请购单是通过SAP云ERP系统根据销售订单和库存情况自动生成；研发部及其他物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为连锁餐饮和食品加工企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品研发、柔性制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。公司向经销商的销售均为卖断式销售。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。为公司部分产品在下游应用端的效果展示：
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等,主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。为公司部分产品在下游应用端的效果展示：
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、食品添加剂
　　产品包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品企业，具有先发和品牌优势。多年来这种优势不断巩固和加强，公司在日本终端客户及国内客户中赢得了优良口碑，核心客户群几乎囊括了国内最主要的对日出口禽肉调理食品的企业，与国内外各大食品加工企业建立了长期稳定的合作关系，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司敏锐地抓住了国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，利用多年来服务日本市场所积累的产品质量优势和新产品研发优势，持续深耕发展针对国内餐饮连锁企业的复合调味品定制化业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户和良好的市场口碑，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富，未来市场空间潜力较大。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业，山东省企业技术中心，青岛市企业技术中心、青岛市技术创新示范企业、青岛市“一企一技术”研发中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合餐饮企业、食品加工企业或终端消费者的产品。同时，研发团队重视产品应用的开发，向客户提供产品工艺、设备条件设定等相关参数，解决客户与终端消费者的实际操作问题。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司始终秉承品质至上的核心价值观，始终不忘作为一家食品企业应该肩负的责任，努力为每一位消费者创造安心、放心的饮食体验。公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，从智慧管理到智慧生产，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年度，公司实现营业收入40,473.51万元，同比增长12.59%；营业成本24,812.07万元，同比增长12.72%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：①调理食品的出口和内销市场；②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；③国内零售终端消费市场；④国内烘焙预拌粉市场。
　　2、行业发展趋势
　　（1）餐饮行业规模的扩大为复合调味品提供了稳定增长空间
　　调味品的消费市场主要有餐饮业、食品加工业和家庭消费三大场景。根据中国调味品协会的统计，餐饮业和食品加工业等B端场景消费的调味品占比约为70%，以家庭消费场景为主的C端消费场景的调味品占比约为30%。随着经济的发展，我国餐饮行业逐步成为扩内需、促消费、稳增长、惠民生的支柱产业。从2014年2.9万亿元到2024年5.64万亿元，我国餐饮市场总收入逐年上升，且长期保持10%左右的稳定增长，市场规模逐步扩大。另外，相较于家庭烹饪，餐饮行业的烹饪方法调味品需求量大，居民外出就餐的调味品摄入量超过家庭烹饪的50%以上。因此，餐饮行业本身规模的扩大将直接带动调味品市场空间的增长。
　　（2）餐饮行业连锁化、标准化、快餐化的发展趋势成为复合调味品行业增长的重要推力
　　餐饮连锁化率的提升极大推动了复合调味品行业发展。美团数据显示，从2020年到2024年，中国餐饮市场连锁化率从15%提高到22%，增长了7个百分点，近年来特别是三线及以下城市较一、二线城市餐饮市场连锁化率提升较快。最新数据显示，美国和日本的餐饮连锁化率分别达58.3%和50.8%，中国餐饮市场较成熟市场仍有较大差距。连锁化是餐饮企业扩大经营规模、提高竞争壁垒的内在动力。随着我国餐饮连锁化率的持续提升，餐饮企业对口味标准化、新产品研发的需求更加迫切，“中央厨房+门店”的标准化连锁经营模式的出现和推广，为具备先进研发能力、产品定制能力的复合调味品企业提供了新的商机。复合调味品企业正逐步从调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　外卖行业的蓬勃发展带动复合调味品需求提升。随着中国居民生活节奏加快和消费观念更新，家庭饮食在安全、健康的基础上更加追求美味和便捷。新一代消费者对随时随地就餐的需求和对生活品质的追求，为餐饮外卖行业带来了更加细分化的需求，如营养餐、沙拉、健身餐等细分领域日渐兴盛；消费者对饮食的美味与独特性、送达的及时性等要求促使外卖商家不得不提高烹饪效率和口味稳定性，进而带动其对标准化复合调味品需求提升。
　　家庭烹饪快捷化需求带动复合调味品需求增长。在主流消费人群生活节奏日趋加快、居民健康消费意识持续提升的背景下，家庭消费者对调味品的品质和口味需求出现升级，对复合调味品的需求持续增加。80后、90后作为目前家庭厨房的中坚力量，由于成长背景、工作环境等原因，其整体烹饪技能在下降，快捷、美味、简单、方便的复合调味品正越来越受到年轻消费者的青睐，更适合其快节奏的生活。复合调味品由于其自身标准化、便捷化的产品特点，越来越受到家庭消费者的认可和青睐，成为调味品行业未来发展的重要趋势。
　　（3）冷链物流和商业零售的快速发展为复合调味品行业提供重要支撑
　　复合调味品的口味稳定性要求高，需要运输存储环节的技术支撑。一方面，随着制冷技术的发展，我国冷链物流体系的建设日益完善，开始逐渐运用到食品运输和存储场景中，确保食品在贮藏、运输、销售、直到消费前等各个环节都处于适合的低温环境下，保障食品的口感和质量、降低食品腐损率。另一方面，随着城市社区化的发展，我国商品零售行业呈现出高速发展的态势，农贸市场、大型连锁超市、社区便利店和仓储会员店取得了长足发展；电子商务也为企业减少中间流通成本、增加直销业务收入提供了良好的机会。商业零售及网上销售渠道的迅速发展使得流通体系逐步完善，降低了产品的流通和运输成本，增强了产品终端消费的便利性，为复合调味品企业未来的发展提供重要支撑。
　　（4）中国复合调味品行业集中度较低，未来有望进一步提升
　　根据欧睿国际的数据，2021年中国调味品行业的CR5、CR10分别为18.8%、26.6%，2023年中国调味品行业的CR5、CR10约20%、28%。而早在2019年美国调味品市场CR5、CR10分别为46.4%、61.6%；同期日本调味品市场CR5、CR10分别为26.1%、36.5%，我国调味品市场集中度相较美国、日本市场有较大的提升空间。
　　我国复合调味品企业大多从传统调味品企业转型而来，目前行业内全国性品牌并不多，且在产品类型、区域布局、销售渠道等方面存在显著的差异化。随着餐饮行业加速连锁化，下游餐饮企业对调料的产品品质、供应稳定性、合作效率都提出了更严格的要求，越来越多的餐饮品牌使用大厂调料及定制产品。未来，我国复合调味品行业的集中度将有望进一步提升，主要体现在：调味品行业标准的不断完善、准入门槛的不断提高；消费升级带来的品牌意识增强；龙头企业快速增长、大型企业转型进入、财务资本涌入等将加剧行业竞争，不规范的小作坊式企业将逐渐出清。
　　（5）线上渠道的发展助推复合调味品行业渠道体系的更新迭代
　　随着互联网经济的兴起和大消费时代的来临，复合调味品行业的销售渠道近年来发生了较大的改变，正在由传统的线下经销商渠道向着线上、线下相结合的新零售体系转变。一方面，调味品消费人群的迭代趋势已经形成，越来越多90、00后消费群体开始成为家庭调味品消费主流人群，而这部分群体也是线上渠道消费的主力军；另一方面，线上渠道虽然目前在销量层面的助力并不明显，也无法改变线下渠道依旧是主流的现状，但对于品牌曝光、消费趋势变化的洞察和消费沟通层面却有着不可替代的作用。龙头调味品企业也逐步加速向线上渠道进行渗透，线上渠道份额持续提升。调味品新锐品牌更是把线上渠道作为促销、品牌推广的重要途径，一般选择先进行品牌线上推广，再去铺设线下渠道。
　　(二)公司发展战略
　　公司立足于复合调味品的主营业务，坚持“内生式增长”和“外延式扩张”双轮驱动的发展战略，继续扩品类、拓渠道、提产能；继续夯基础、优管理、借外力；继续重研发、强服务、创品牌；始终致力于成为数字化引领下的复合调味品行业领先企业。
　　(三)经营计划
　　为落实公司发展战略，公司将建立符合公司未来发展目标和产业要求的经营体系，进一步规范和完善组织结构，加大技术创新力度，提高管理效能，科学合理地开展对外投资，持续提升综合竞争力和创新水平。公司2025年的发展规划如下：
　　1、提升综合服务能力
　　2025年，公司将继续重研发、强服务，在确保工业客户稳定增长的同时，继续大力开拓国内餐饮市场；聚焦长三角战略中心，优化上海运营中心资源配置，依托“研发-生产-服务”一体化模式提升客户黏性。公司将继续聚焦内生式增长与外延式扩张双轮驱动的发展战略，通过夯基础、优管理、借外力，持续提升产品力、渠道力和品牌力，开拓国内外市场增量空间。2025年3月，公司成功实施对嘉兴艾贝棒食品有限公司的收购，此举标志着公司在新的一年投资领域布局的正式启动。通过整合艾贝棒在烘焙细分市场的核心技术资源与销售渠道网络，公司有效实现了烘焙业务客户群体的扩容及销售渠道的拓展，提升了综合竞争力。
　　2、加强研发技术创新
　　技术研发与产品创新始终是带动公司业务增长的关键因素。2025年，公司将继续加大产品研发创新投入，保证公司产品与服务的技术先进性，增强公司综合竞争力；公司将在现有研发和检测资源的基础上，继续加大研发投入；公司将以现有的研发队伍为依托，加强与国内外行业专家及科研院所的交流合作，增强公司技术创新、研发、攻关能力。
　　3、推进募投项目建设
　　公司将按照募投项目建设计划，有序推进募投项目建设工作。公司将加快首次公开发行股票募投项目中建设项目的实施进度，上述募投项目预计将于2025年底前竣工投产，投产后公司将进一步扩大复合调味品的产能规模，进一步优化产品结构。嘉兴数字化食品制造中心项目全面建成完工后，公司将形成青岛、嘉兴双基地产能布局，构建覆盖南北、辐射全国的柔性供应链体系，进一步提升公司的多品类供给能力，支撑全国市场拓展。
　　4、优化组织管理体系
　　公司属于食品行业，对产品的质量有极高的要求，体现在管理体系的各个层面。为进一步提升管理水平，公司将积极开展制度创新与管理创新，持续完善现代企业管理制度，致力于打造体系健全的系统化决策机制、评价机制、监督机制、竞争机制与激励机制。2025年，公司启动“创想无界，赋能未来”——创新赋能项目，重点将“创新思维”融入管理全流程，助力公司突破传统管理模式，激发组织活力，提升综合竞争力，为企业发展注入新的活力与价值。
　　5、数字化转型升级
　　数字化程度的提高是调味品行业发展和产业升级的必然趋势。为了更好地实现调味品行业高质量发展，公司已经上线了SAP云ERP项目、泛微协同融合平台项目。2025年，公司将重点借助“AI+数智化”技术，持续推进企业数字化升级，规范流程管理，提升协同效能，进一步降本增效，建设数字化、智能化的现代化企业。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。
　　经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。
　　公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向餐饮企业和食品加工企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司经营战略的实施和企业竞争力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向食品加工、连锁餐饮和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，逐渐加大在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。　　（二）经营模式　　1、采购模式　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由SAP系统根据销售订单和库存情况确定生产计划，并自动生成请购单，采购部根据请购单实施采购；研发部及其... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务
　　公司自成立以来始终致力于复合调味品的研发、生产与销售，主要面向食品加工、连锁餐饮和品牌零售企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司主要产品包括酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂三大类，千余个品种。同时，公司拥有“味之物语”品牌，逐渐加大在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、便捷”的饮食之选。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采取“以销定产、以产定购”的采购模式。公司原材料由SAP系统根据销售订单和库存情况确定生产计划，并自动生成请购单，采购部根据请购单实施采购；研发部及其他物料需求部门根据实际需要直接向采购部提出采购需求申请。采购部向合格供应商对比询价、下发采购订单，进行物资追踪。采购产品到货后，由采购部、品保部、仓储部对原材料进行验收入库。
　　2、生产模式
　　公司主要采取“以销定产”的生产模式，建立了柔性化生产管理体系，可以为客户提供个性化定制的复合调味品解决方案。公司销售部下达订单后，生产部根据订单交期要求及各生产线的产能安排生产计划，下发给各工厂，各工厂根据生产计划单组织生产。公司品保部对入库原料、生产过程及产成品进行全过程抽样检测，检验合格后成品入库。
　　3、销售模式
　　（1）直销模式
　　公司主要采用直销模式进行销售，客户主要为食品加工和连锁餐饮企业，公司能为客户提供新品研发、生产销售和技术支持等整体解决方案。公司充分利用自身产品、研发、制造等供应链服务优势，为众多知名品牌企业提供ODM/OEM产品定制及服务。
　　公司“味之物语”自有品牌产品有一部分通过商超及电商平台进行直接销售。公司在抖音、京东、天猫、拼多多等第三方线上平台设立自营店铺，通过自营店铺向消费者直接销售商品。
　　（2）经销模式
　　公司经销渠道主要面向商超及流通市场、小型餐饮企业客户等，借助经销商的辐射网络和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升公司产品的市场知名度和美誉度。公司向经销商的销售均为卖断式销售。
　　（三）主营产品
　　1、酱汁类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化酱汁类调味料，主要包括腌制酱（液）、涂抹酱、拌面酱、炒制酱（液）、煮制液、凉菜汁、沙拉汁、风味汤、烤鱼料、火锅料（汤底、蘸料）等产品，主要应用于食品加工企业和餐饮企业的腌制类、烧烤类、炒制类、凉拌类、蒸煮类产品等。
　　（2）面向家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向家庭烹饪需求的标准化产品，目前主要有火锅调味料、中式小炒料、烤肉酱、拉面汤调料、小龙虾调料、鱼调料、轻食系列调料等多个系列产品。
　　2、粉体类调味料
　　（1）面向食品加工企业、餐饮企业的定制化产品
　　公司根据食品加工企业和餐饮企业客户的个性化需求，为其研发生产定制化粉体类调味料，主要包括裹粉裹浆、腌制类调味粉、复合汤粉、预拌粉等,主要应用于食品加工企业和餐饮企业的油炸类、腌制类、烧烤类、煮制类和烘焙类产品等。
　　（2）面向餐饮企业和家庭烹饪的标准化系列产品
　　公司研发生产的面向餐饮企业和家庭烹饪需求的标准化产品，主要包含烧烤系列产品、香炸系列产品、浓汤系列产品。其中烧烤系列产品有腌料、撒料、蘸料，腌料如黑胡椒腌料、奥尔良腌料、蒜味腌料、烟熏味腌料等；撒料如香辣撒料、孜然味撒料、芥末味撒料、番茄味撒料等；蘸料如孜然蘸料、香辣蘸料等。香炸系列产品有腌料、裹粉，腌料如香草腌料、柠檬腌料、孜然腌料等；裹粉如天妇罗粉、黄金炸粉、香酥炸粉、香炸虾饼粉等。浓汤系列产品有原汤粉、酸辣汤粉、三鲜汤粉、牛腩汤粉等。
　　3、食品添加剂
　　产品包括复配酸度调节剂、复配水分保持剂、焦糖色等，应用于各类加工食品添加。
　　（四）行业情况
　　1、所属行业
　　根据国民经济行业分类（GB/T4754-2017），公司所属行业为制造业（C），细分行业为食品制造业（C14）中的调味品、发酵制品制造行业（C146）。
　　复合调味品是以基础调味品为原料，将各种基础调味品按照一定比例调配，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味品。我国饮食讲究酸、甜、苦、辣、咸“五味调和”，烹调以味道复杂为特征，正是调味品之间按照不同比例的复合与调剂才可达到美味的境界。由于烹饪技能为长期经验积累，烹饪中多种单一味调味品材料准备及操作繁琐，初学者存在调和的难度，而且难以保证稳定口感，因此，复合调味品应运而生。
　　将复合调味品工业化生产，国外早于国内。20世纪60年代初，日本首先推出在味精中添加核苷酸制成复合调味品“超鲜味精”，使鲜味提高数倍，且很快普及到家庭和食品加工业，标志着现代化复合调味品工业化生产的开始。针对专用于中式菜肴的复合调味品的研发，日本也早于国内。1978年，日本味之素株式会社生产“麻婆豆腐调料”“青椒肉丝调料”“八宝菜调料”等，其商品总称为“中华调料”。日本作为东方国家，在调味品使用方面与中国类似。近年来，随着日本消费者认知的改变，调味品的专用性也不断提升，如日本烧肉用的酱汁逐步替代传统酱油，增长较快。从调味品的消费支出结构来看，日本酱油、食醋等消费金额占比较小，而各种复合调味品由于种类多、用量大、附加值高，消费占比在90%以上。
　　我国实现复合调味品的工业化生产在上世纪70年代，传统的十三香、五香粉等复合香辛料，以及豆酱、蚕豆酱为原料配制的各种复合酱实现了工业化生产。2007年，我国颁布国家标准《调味品分类（GB/T20903—2007）》，将复合调味品定义为用两种或两种以上的调味品配制，经过特殊加工而成的调味料。目前，我国复合调味品行业仍处在前期快速成长期的初期阶段，市场渗透率正快速提升，是调味品行业中规模增速最快的细分赛道之一，但与发达国家相比，我国复合调味品的渗透率目前仍处于低位，预计未来市场空间广阔。
　　2、行业发展趋势
　　（1）餐饮行业规模的扩大为复合调味品提供了稳定增长空间
　　调味品的消费市场主要有餐饮业、食品加工业和家庭消费三大场景。根据中国调味品协会的统计，餐饮业和食品加工业等B端场景消费的调味品占比约为70%，以家庭消费场景为主的C端消费场景的调味品占比约为30%。随着经济的发展，我国餐饮行业逐步成为扩内需、促消费、稳增长、惠民生的支柱产业。从2014年2.9万亿元到2023年5.2万亿元，我国餐饮市场总收入逐年上升，且长期保持10%左右的稳定增长，市场规模逐步扩大。另外，相较于家庭烹饪，餐饮行业的烹饪方法调味品需求量大，居民外出就餐的调味品摄入量超过家庭烹饪的50%以上。因此，餐饮行业本身规模的扩大将直接带动调味品市场空间的增长。
　　（2）餐饮行业连锁化、标准化、快餐化的发展趋势成为复合调味品行业增长的重要推力
　　餐饮连锁化率的提升极大推动了复合调味品行业发展。美团数据显示，从2020年到2023年，中国餐饮市场连锁化率从15%提高到21%，三年增长了6个百分点，近年来特别是三线及以下城市较一、二线城市餐饮市场连锁化率提升较快。最新数据显示，美国和日本的餐饮连锁化率分别达58.3%和50.8%，中国餐饮市场较成熟市场仍有较大差距，连锁化是餐饮企业扩大经营规模、提高竞争壁垒的内在动力。随着我国餐饮连锁化率的持续提升，餐饮企业对口味标准化、新产品研发的需求更加迫切，“中央厨房+门店”的标准化连锁经营模式的出现和推广，为具备先进研发能力、产品定制能力的复合调味品企业提供了新的商机。复合调味品企业正逐步从调味品的供应商变为餐饮解决方案的提供者。
　　外卖行业的蓬勃发展带动复合调味品需求提升。随着中国居民生活节奏加快和消费观念更新，家庭饮食在安全、健康的基础上更加追求美味和便捷。新一代消费者对随时随地就餐的需求和对生活品质的追求，为餐饮外卖行业带来了更加细分化的需求，如营养餐、沙拉、健身餐等细分领域日渐兴盛；消费者对饮食的美味与独特性、送达的及时性等要求促使外卖商家不得不提高烹饪效率和口味稳定性，进而带动其对标准化复合调味品需求提升。
　　家庭烹饪快捷化需求带动复合调味品需求增长。在主流消费人群生活节奏日趋加快、居民健康消费意识持续提升的背景下，家庭消费者对调味品的品质和口味需求出现升级，对复合调味品的需求持续增加。80后、90后作为目前家庭厨房的中坚力量，由于成长背景、工作环境等原因，其整体烹饪技能在下降，快捷、美味、简单、方便的复合调味品正越来越受到年轻消费者的青睐，更适合其快节奏的生活。复合调味品由于其自身标准化、便捷化的产品特点，越来越受到家庭消费者的认可和青睐，成为调味品行业未来发展的重要趋势。
　　（3）冷链物流和商业零售的快速发展为复合调味品行业提供重要支撑
　　复合调味品的口味稳定性要求高，需要运输存储环节的技术支撑。一方面，随着制冷技术的发展，我国冷链物流体系的建设日益完善，开始逐渐运用到食品运输和存储场景中，确保食品在贮藏、运输、销售、直到消费前等各个环节都处于适合的低温环境下，保障食品的口感和质量、降低食品腐损率。另一方面，随着城市社区化的发展，我国商品零售行业呈现出高速发展的态势，农贸市场、大型连锁超市、社区便利店和仓储会员店取得了长足发展；电子商务也为企业减少中间流通成本、增加直销业务收入提供了良好的机会。商业零售及网上销售渠道的迅速发展使得流通体系逐步完善，降低了产品的流通和运输成本，增强了产品终端消费的便利性，为复合调味品企业未来的发展提供重要支撑。
　　（4）中国复合调味品行业集中度较低，未来有望进一步提升
　　根据欧睿国际的数据，2021年中国调味品行业的CR5、CR10分别为18.8%、26.6%，而2019年美国调味品市场CR5、CR10分别为46.4%、61.6%；同期日本调味品市场CR5、CR10分别为26.1%、36.5%，我国调味品市场集中度相较美国、日本市场有较大的提升空间。
　　我国复合调味品企业大多从传统调味品企业转型而来，目前行业内全国性品牌并不多，且在产品类型、区域布局、销售渠道等方面存在显著的差异化。随着餐饮行业加速连锁化，下游餐饮企业对调料的产品品质、供应稳定性、合作效率都提出了更严格的要求，越来越多的餐饮品牌使用大厂调料及定制产品。未来，我国复合调味品行业的集中度将有望进一步提升，主要体现在：调味品行业标准的不断完善、准入门槛的不断提高；消费升级带来的品牌意识增强；龙头企业快速增长、大型企业转型进入、财务资本涌入等将加剧行业竞争，不规范的小作坊式企业将逐渐出清。
　　（5）线上渠道的发展助推复合调味品行业渠道体系的更新迭代
　　随着互联网经济的兴起和大消费时代的来临，复合调味品行业的销售渠道近年来发生了较大的改变，正在由传统的线下经销商渠道向着线上、线下相结合的新零售体系转变。一方面，调味品消费人群的迭代趋势已经形成，越来越多90、00后消费群体开始成为家庭调味品消费主流人群，而这部分群体也是线上渠道消费的主力军；另一方面，线上渠道虽然目前在销量层面的助力并不明显，也无法改变线下渠道依旧是主流的现状，但对于品牌曝光、消费趋势变化的洞察和消费沟通层面却有着不可替代的作用。龙头调味品企业也逐步加速向线上渠道进行渗透，线上渠道份额持续提升。调味品新锐品牌更是把线上渠道作为促销、品牌推广的重要途径，一般选择先进行品牌线上推广，再去铺设线下渠道。
　　3、行业上下游情况
　　在复合调味品领域，上游行业主要为养殖业、种植业、农产品加工业、食品及食品添加剂制造业。原材料的供应较为稳定、充足，不存在严重依赖于特定供应商的情况，生产所需的其他原辅材料亦可在国内外得到充足供应。
　　下游行业主要为餐饮行业、家庭消费和食品加工业。对于餐饮企业而言，日常经营成本较高，复合调味品的使用能够实现菜品口味标准化并降低人工成本和厨房租金成本，提升门店经营质效。对于消费者而言，通过使用半成品预制食材，以及炒菜酱、拉面汤等复合调味品，不仅可以简化原本复杂的烹饪流程，还能够满足自身对于饮食美味、便捷、健康、乐趣的要求。对于食品加工企业而言，借助复合调味品企业在人才储备、技术研发、生产效率和成本管控等方面的专业优势，可提升其调理制品、菜品的口味，实现降本增效的经营效果，合理的产业链分工有助于食品加工企业聚焦主营业务、提升经营效率。复合调味品对下游消费者的生活方式和餐饮行业的经营方式有着较大的影响。同样，下游市场对复合调味品安全、美味、创新的要求也促使本行业需要根据消费者口味偏好研发新的复合调味品，不断提高创新能力、加强食品安全管理。
　　4、行业格局
　　受我国各地饮食口味和饮食习惯不同、复合调味品行业发展进程的影响，我国复合调味品行业目前仍处于“小而散”的竞争格局。尽管行业中已经涌现出一些优秀企业，但在产品类型、销售渠道、区域布局等方面仍是“差异化”的竞争状态。各区域地方品牌在购买者中形成的消费黏性增加了其他品牌的进入壁垒，导致了复合调味品行业集中度相对较低，真正意义上的全国性品牌并不多，市场集中度的提升还有很大空间。对于在产品研发、柔性生产、品控管理等方面能够精准把握并快速响应客户需求的企业，将更有竞争优势。
　　从公司的目标市场来看，目前主要面向：①调理食品的出口和内销市场；②国内餐饮尤其是连锁餐饮市场；③国内零售终端消费市场；④国内预制菜、烘焙预拌粉市场。
　　5、公司所处行业地位
　　公司是国内较早专业从事复合调味品企业之一，具备先发优势。公司成立以来一直致力于复合调味品的研发、生产和销售，早期主要客户为对日本出口型的鸡肉调理食品加工企业，为其提供酱汁、粉体等复合调味品及产品解决方案。2012年以来，公司较早地发掘和瞄准了国内餐饮业市场，为连锁餐饮企业提供复合调味品定制业务。
　　公司目前主要面向连锁餐饮、食品加工及品牌零售等大中型企业客户提供个性化定制的味道解决方案，在定制研发、柔性制造、质量管理和快速响应等方面形成了核心竞争优势。目前已经拥有呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷、永和大王等一大批国内优质连锁餐饮企业客户，长期以来一直是圣农集团、正大集团等知名食品加工企业的供应商。公司拥有“味之物语”自有品牌，逐渐加大在商超、电商等零售终端市场的布局，为消费者提供“安全、健康、美味、快捷”的饮食之选。新客户不断涌现、新渠道不断加强，公司的品牌知名度和市场占有率不断提升。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，我国国民经济持续恢复，呈现总体平稳、稳中有进的特点，各级政府部门围绕提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能出台了一系列扩内需促消费的政策措施，为餐饮市场的发展提供了有力支持；但也面临着消费需求释放不及预期、外部环境复杂严峻等方面的挑战。从销售端看，公司作为餐饮消费产业链的供给侧厂商，所面临的外部市场环境总体改善向好、但内卷加剧，竞争激烈且呈现结构变化。一方面，社会餐饮需求整体增长较快，2024年上半年，社会餐饮收入26,243亿元，同比增长7.9%，明显高于社会消费品零售总额3.7%的整体增速；但消费者对餐饮消费更加理性和谨慎，人均消费呈现下滑趋势，导致餐饮企业内卷加剧、竞争激烈；在此背景下，公司销售占比较高的B端业务渠道仍实现了稳健增长。另一方面，居民居家饮食消费频次减少，C端业务渠道动销减缓、增长承压。从成本端看，受国内外农业生产环境、市场供需变化、国际贸易及汇率波动等多重因素的影响，食品制造行业成本上涨的压力进一步缓解。2024年上半年，我国食品制造业工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1%、工业生产者购进价格同比下降2.6%，其中：食用油类、糖类等原材料价格有所回落，但部分香辛料类、淀粉类等原材料价格有不同程度上涨。
　　报告期内，公司营业收入和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比均实现双位数增长。其中：营业收入18,745.09万元，同比增长15.16%；归属于上市公司股东的净利润2,873.10万元，同比增长20.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,742.67万元，同比增长24.70%。
　　报告期内，公司继续保持战略定力，精准施策、顺势而为，全面深化提质增效，储备后续增长动能，提升公司核心竞争优势，开展的主要工作如下：
　　（一）坚持市场需求导向，持续研发、丰富产品品类
　　报告期内，公司以市场需求为导向，持续加强产品研发力度，不断丰富产品品类。公司凭借强大的研发能力实现了以创新驱动的业绩成长，报告期共销售1,800多款产品，其中近三年开发的新品销售占比超过50%。报告期内，公司酱汁类复合调味品新增花胶鸡汤料、包肉酱、番茄拉面汤调料等400多款产品；粉体类复合调味品新增生炸大鸡腿调料、锅包肉调料，烧烤风味烤翅用调料等140多款产品；零售终端新增炒鸡酱、麻辣烫调料、关东煮调料等16款产品。报告期内，公司有序推进预制菜和烘焙领域的产品研发储备、合作渠道搭建等工作；在预制菜领域，公司初步开始与国内知名连锁餐饮企业客户洽谈合作；在烘焙预拌粉领域，公司已经开发了蛋糕预拌粉、煎饼粉、牛乳风味松饼粉、舒芙蕾预拌粉等产品。报告期内，公司荣获“第四届中国餐饮产业红牛奖”，被评为“2024年度餐饮影响力企业”。未来，公司将不断加强品牌差异化优势的积累和创新研发的投入，进一步提升企业的品牌影响力和研发创新核心竞争力。
　　（二）巩固原有市场份额，持续挖掘、开拓潜力客户
　　报告期内，公司继续巩固在原有餐饮连锁渠道和食品加工渠道的市场份额，在此基础上积极开拓潜在渠道和客户，不断提升市场占有率和品牌美誉度。一方面，公司通过有序推出新品的方式进一步强化与原有客户的合作，积极抢占下游市场，开拓并不断积累新的优质客户；进一步加深与战略客户和国内外知名连锁餐饮企业客户的合作，凭借自身产品研发、生产、品控、渠道等优势，继续扩大品牌零售类企业的合作。另一方面，公司稳步推进自有品牌“味之物语”在线下商超等渠道的布局及抖音、京东、天猫、拼多多等线上平台的覆盖和推广，“味之物语”品牌知名度逐年提高。
　　（三）增强数字化驱动力，持续推进、强化经营转型
　　公司致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型升级。报告期内，公司持续优化泛微协同管理系统、MES系统、SAP系统等，积极优化运营系统，保障供应链精益管理，推动生产供应等各环节深度互联和协同响应，实现智能制造与信息化系统的有效结合，规范流程管理，提升协同效能，促进降本增效。公司通过不断升级改造数字化车间，推进数字化转型升级，助力企业从“制造”升级为“智造”，实现业务高质量发展。
　　（四）储备后续增长动能，科学设计、加快项目建设
　　复合调味品行业市场空间大、发展速度快，公司现有产能利用率、产销量均处于较高水平，多品类供应能力存在一定局限，可预见的未来或将成为公司发展瓶颈。报告期内，公司围绕扩品类、拓渠道、提产能、重研发、强服务的经营主线，加快推进募投项目建设，其中上海运营中心已投入运营，将作为公司深耕长三角市场的销售管理及研发体验中心，构建长三角销售网络，提升公司销售服务能力、品牌形象和整体实力，成为公司对外展示的重要窗口；“技术中心升级建设项目”已结项，改善了公司的研发环境，提升了研发实力和检测能力，为加快高端人才引进，提升公司整体创新能力提供了基础保障。嘉兴数字化制造中心建设项目，土建工程已完成，目前处于车间内部装修及设备采购安装阶段，未来建成投产后将进一步提升公司的柔性制造及多品类供给能力；公司与呷哺呷哺合资的复合调味料及调理食品数字化制造中心建设项目也在顺利推进，项目建成投产后将进一步提升公司与呷哺呷哺合作的深度和广度。
　　（五）强化人才队伍建设，重视培训、打造精兵强将
　　人才是公司可持续发展、实现战略目标的关键所在。报告期内，公司聚焦人才兴企战略，一方面，加强人才梯队建设，通过校园招聘、社会招聘等多种方式招聘吸纳人才；完善培训体系建设，分类培养人才，注重员工基础技能和知识培训，搭建知识共享、在线考培一体化平台；打通业务链条；推进内部竞聘和轮岗交流制度化、常态化，培养更多适合公司未来发展的复合型年轻骨干；搭建职业发展体系，逐步形成任职资格有标准，评价有方法，提升有路径的职业发展体系。另一方面，精益管理和数字化转型，通过事前规划、分级授权、过程管控、绩效激励促进业务质量提升；利用泛微系统优化公司流程管理模块，促进高效办公，持续提升公司内部的组织活力；搭建人效评价框架，完善绩效管理体系，确定部门绩效、员工绩效与公司业绩的挂钩标准，明确绩效管理目标；加强企业文化宣贯，提高员工幸福感与认同感，提升企业凝聚力及向心力。

　　三、风险因素
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品生产涉及的原材料主要包括白砂糖、食盐、酱油、淀粉、食用油等多种基础调味料及食材。其中，淀粉、食用油、白砂糖等大宗商品原材料，价格受全球经济、政治环境及市场影响较大，价格波动较为频繁。尽管公司具备一定采购定价权，可以根据原材料价格变动适时调整产品价格及采购计划，但如果公司主要原材料价格出现异常波动，且公司产品价格不能及时做出调整，将对公司毛利率、销售净利率产生一定影响。
　　经过多年发展，公司采购管理体系健全，与众多行业优秀供应商建立了良好的合作关系。报告期内公司原材料采购风险管控工作有效开展，保障了优质、稳定的原材料供给。
　　2、食品质量安全风险
　　食品安全风险贯穿在采购、生产、储存、运输、销售等经营全过程中，影响因素较多。一旦公司因质量控制出现疏漏或瑕疵而发生产品质量问题，不仅负有赔偿责任，还会严重影响公司的信誉和产品销售。
　　公司对食品质量安全的控制风险还包括未能及时应对食品安全标准的变化。随着世界各国对食品安全监管等级的不断提高，有关产品市场准入、食品安全管理体系认证、食品添加剂标准、标识与标签标准等技术法规和标准也会随之更新。公司需要快速有效应对上述技术法规与标准的改变，及时开展相关认证，更改产品配方和食品标签，调整生产工艺流程，并对原辅料、半成品、产成品进行重新检测，确保所有产品均符合我国或对象国的食品安全相关规定。如果公司未能及时应对相关食品安全标准的变化，则将对生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　公司主要面向食品加工企业和餐饮企业，为其提供个性化定制的复合调味品解决方案。伴随着国内餐饮行业的快速发展，中央厨房集中采购和配送模式的日益普遍，复合调味品行业将迎来快速成长期，巨大的市场空间吸引着包括多家行业龙头企业在内的其他调味料企业纷纷进入。受到我国消费者各地饮食口味和饮食习惯不同影响，复合调味品行业产品系列较多，产品更新迭代较快，目前我国复合调味品行业仍处于“小而散”的竞争格局。随着消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求的不断提高，食品加工企业和餐饮连锁企业对供应商的要求也相应提高，公司未来将会面临更加激烈的市场竞争，如不能及时有效地调整经营战略，在市场营销、新产品研发、成本控制等方面加大力度，将可能面临市场占有率降低，发展空间受到挤压的风险。
　　4、配方改进和新产品开发风险
　　公司致力于复合调味品的定制、研发、生产与销售，为客户提供复合调味品解决方案。公司成立由专业技术人员、厨师以及与国内高等院校专家顾问等组成的研发团队，用于新产品的开发和配方改进等，并根据不同客户的需求进行个性化产品开发，但消费者对食品、调味品的口味、营养、质量要求不断提高，公司开发的新产品也面临市场认可和营销推广等方面的挑战。
　　5、商超、电商等渠道营销发展相对不足的风险
　　为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化和市场多元化发展战略，除食品加工企业类客户和餐饮企业类客户以外，公司近年来针对个人终端消费群体进行了布局，包括产品以直销或经销的方式进入商场超市销售，通过抖音、京东、天猫、拼多多等电商平台直接销售等。如果公司商超、电商等渠道营销发展长期得不到有效改善，无法将广大居民消费群体转化为直接客户群，无法形成在终端消费市场上的品牌影响力，将对公司经营战略的实施和企业竞争力产生不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、食品加工渠道优势明显，多渠道市场布局日益完善
　　公司成立于2001年，是国内较早开始专业生产调理食品加工使用的复合调味品的企业，具有先发和品牌优势。多年来这种优势不断巩固和加强，公司在日本终端客户及国内客户中赢得了优良口碑，核心客户群几乎囊括了国内最主要的对日出口禽肉调理食品的食品企业，与国内外各大食品工业企业建立了长期稳定的合作关系，市场美誉度和市场占有率不断提升。同时，公司敏锐地抓住了国内餐饮企业向连锁化、标准化转型的机遇，利用多年来服务日本市场所积累的产品质量优势和新产品研发优势，大力发展针对国内餐饮连锁企业的复合调味品定制化业务，目前已拥有了一批合作稳定的优质战略客户和良好的市场口碑，市场占有率不断提升。公司还创建自有品牌“味之物语”，主要面向零售终端消费者，线上线下相结合的销售网络布局日益完善，产品品类不断丰富，未来市场空间潜力很大。
　　2、领先的产品研发能力，快速响应客户的需求
　　公司为国家级高新技术企业，山东省企业技术中心，青岛市企业技术中心。公司建立了完善的研发体系，设有专门的研发部。公司一直非常重视研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术水平高、创新能力强的研发团队。研发团队有着敏锐的市场反应能力，能够对餐饮市场和终端消费者持续进行追踪和分析，根据市场和消费者偏好及时优化调味品的口味、生产工艺等，推出适合食品加工企业、餐饮企业或终端消费者的产品。同时，研发团队重视产品应用的开发，向客户提供产品工艺、设备条件设定等相关参数，解决客户与终端消费者的实际操作问题。经过多年的研发实践，公司形成了机动灵活的研发管理体制，产品研发贴近市场、决策高效，为快速响应客户需求提供技术支撑。
　　3、严苛的安全品控管理，有效保障产品的质量
　　公司始终秉承品质至上的核心价值观，始终不忘作为一家食品企业应该肩负的责任，努力为每一位消费者创造安心、放心的饮食体验。公司对食品安全高度重视，成立由公司管理层直接负责的食品安全小组，投入使用高规格的检验、检测设备，建立了覆盖全流程的质量控制系统，每一道程序都严格执行相关质量标准。源头管控、过程监控，出厂检测，售后追踪，公司建立“四环一链”的食品安全质量追溯体系，最大程度保障产品安全与质量。公司在行业内率先建立食品安全检测中心，实行严格的食品安全检测制度，全面通过ISO22000食品安全管理体系、ISO9001质量管理体系等权威认证，检测中心通过国家实验室CNAS认证，产品通过国际标准BRC认证，达到国际化安全和品质标准。稳定的产品品质和良好的口碑成为公司近年来开拓国内餐饮及终端消费市场的坚实基础。
　　4、经验丰富的管理团队，服务于公司长远发展
　　公司自成立以来非常重视人才培养和团队建设，人才结构长期稳定，核心管理团队具有10年以上调味品行业经验，对行业拥有深刻的理解，并具备丰富的专业知识和管理实践经验。公司持续吸纳优秀人才，并成功建立了经验丰富的研发、生产、质量控制及营销团队。公司不断加强人才管理，通过建立长效的激励与约束机制，将个人成长和企业发展相融合，促进公司稳定发展；持续开展管理精英项目培训，培养更多适合公司未来发展的年轻骨干，完善公司人才队伍体系。充实的人才储备为公司长远发展提供良好的保障。
　　5、数据驱动的供应链管理能力，赋能公司高效运营
　　公司始终致力于成为一家数字化引领下的调味品行业领先企业，全面统筹数字化、信息化、智能化工作，推动公司数字化转型。公司通过不断升级改造数字化车间，从智慧管理到智慧生产，以数据驱动作为重要的决策支撑，全面提升公司采购资源整合能力、柔性生产管理能力、标准质量控制能力以及精准化数字营销能力等综合化供应链管理能力，充分赋能企业生产经营，助力公司从“制造”升级为“智造”。公司通过嘉兴制造中心的建设，将进一步扩大生产规模，提高自动化、数字化、智能化的供应链管理能力，实现生产场所多点异地布局，保障公司可持续发展。 收起▲