一、聚焦主营业务、加快新业务发展，持续提升核心竞争力
　　主营业务作为上市公司高质量发展的首要因素，决定着公司及广大股东的长期价值，是股东长期、可持续回报的基础。在充满挑战的内外部环境下，公司传统业务在三季度有序开展，营业收入企稳回升，同比增长7.2%。在利润端，原材料价格波动及汇兑损失仍在三季度对公司构成压力，但受益于收入提升等因素影响，公司扣非后利润同比下滑28.19%，降幅较2026H1收窄。
　　新兴业务领域，报告期内，算力温控领域液冷技术的渗透率和景气度仍在提升，Google Deschutes规范及Nvidia DSX Ready两大产业链标准均将2MW以上CDU作为L2L液冷... 查看全部▼

　　一、聚焦主营业务、加快新业务发展，持续提升核心竞争力
　　主营业务作为上市公司高质量发展的首要因素，决定着公司及广大股东的长期价值，是股东长期、可持续回报的基础。在充满挑战的内外部环境下，公司传统业务在三季度有序开展，营业收入企稳回升，同比增长7.2%。在利润端，原材料价格波动及汇兑损失仍在三季度对公司构成压力，但受益于收入提升等因素影响，公司扣非后利润同比下滑28.19%，降幅较2026H1收窄。
　　新兴业务领域，报告期内，算力温控领域液冷技术的渗透率和景气度仍在提升，Google Deschutes规范及Nvidia DSX Ready两大产业链标准均将2MW以上CDU作为L2L液冷方案的重要基准，22kw、37kw等大功率无轴封永磁屏蔽泵成为行业重要方向。受益于此，自公司半年度报告披露日至本报告披露日期间（2026年8-10月，以下简称“报告期间”），公司该领域各项工作均在加大投入与推进，两大产业链CDU客户订单继续增加，客户指引积极、产业发展趋势向好；业务客户开拓方面，公司除与前期披露的英维克、Cooler Master、Vertiv、双鸿科技、曙光数创、科华数据、同飞股份、台达电子、Boyd、CoolIT等行业重点客户继续做好技术对接、联合开发、订单获取等工作外，公司与LG、浪潮、美的等新客户合作节奏加快、不断深入；产品迭代方面，报告期间公司55kw、75kw等大功率机型持续推出，泵驱一体化趋势加速推进，推动单泵价值提升；产能产线方面，升级的新产线已开始根据客户指引及要求批量生产、交付。除此之外，热泵及其他温控散热配套等新兴领域，公司亦在加快出海步伐、完善产品系列化布局并加强客户覆盖的深度。我们也认识到，新业务从培育到放量需要一定周期，相关产业的技术路线与行业标准仍在持续演进，业务发展的具体节奏将跟随产业实际发展情况及周期动态匹配和调整，请投资者也予以关注。
　　在充满挑战的经营环境下，公司一方面将通过销售政策加快传统产品出货节奏，推动相关业务后续的企稳；适度利用部分工具，减小因汇率、原材料波动对公司业务的负面影响；更精细的关注整体费率变化，提高投入产出比。另一方面，公司将紧跟时代趋势，在能力范围内不断尝试新的产业机遇，推动以温控散热配套、热泵配套为代表的新场景业务发展，在努力实现四季度经营目标及客户发展目标的同时为下一年度的发展打下基础。
　　二、重视投资者回报
　　公司始终坚持与股东共享成果的理念，统筹平衡股东合理回报诉求和公司可持续发展资金需求，以务实举措落实各项股东回报工作，截至本报告期末，公司已经完成2025年年度权益分派及2026年半年度权益分派工作，合计派发现金红利约0.56亿元，继续保持稳定的分红比例。
　　近年来，公司积极响应监管导向及市场期待，推动一年多频次分红的机制落地，不断完善“年度+中期”的分红模式；自上市以来，公司每年均进行现金分红，累计现金分红及股份回购注销金额已达到约10.37亿元，通过稳健经营及稳定的现金分红，公司持续为资本市场提供积极反馈。
　　未来，公司将聚焦主营业务的提质增效，统筹经营、资金与股东回报安排，为长期持续回报投资者筑牢基础；进一步完善投资者回报机制，增强分红政策的连贯性、稳定性和透明度，继续完善“年度+中期”相结合的派息安排，推动股东回报与公司高质量发展相互促进。
　　三、坚持规范运作，完善公司治理
　　公司持续跟踪资本市场监管政策迭代更新，结合自身业务发展实际，动态评估、修订内部制度，持续深化内控体系建设，2026年前三季度，结合《上市公司治理准则》的修订内容与公司治理实际需求，公司修订完善《董事、高级管理人员薪酬管理制度》，持续夯实制度基础，保障制度体系合规适配、务实可行。同时，公司坚守信息披露底线，持续提升信息披露工作质量，着力保障信息披露内容的针对性、可读性与时效性，严格落实公平披露原则，客观、准确地向市场传递公司经营动态与内在价值。
　　四、强化“关键少数”责任
　　2026年前三季度，公司对照监管规定，结合自身经营实际，持续优化针对董事、高级管理人员等“关键少数”的薪酬管理等配套制度，搭建权责明晰、约束充分、激励相容的管理机制，推动薪酬激励与经营业绩、长期发展、合规履职深度挂钩，充分激发核心管理团队履职能动性与责任意识。公司继续坚持组织合规警示教育与监管政策培训，及时宣导最新监管规则及典型违规案例，压实控股股东、董事、高级管理人员的主体责任，督促相关主体严格履约、恪守各项公开承诺，从严防范资金占用、违规担保、内幕交易等各类违法违规情形，切实维护公司及全体投资者合法权益。
　　五、加强投资者关系管理，积极传递公司价值
　　2026年以来，公司持续畅通投资者沟通渠道，保障投资者热线、专用邮箱、现场调研等沟通方式常态化运转，在合规框架内积极回应投资者合理关切。依托上证路演中心平台，公司有序开展全年多场次业绩说明会，通过文字互动、图文展示、线上交流等多种形式，搭建高效、透明的沟通桥梁，向投资者客观展示公司经营基本面，传递公司长期发展价值，持续增进资本市场对公司的理解与认同。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的热水循环等民用领域。
　　2、商用类型，主要包括液冷泵、立卧式多级离心泵业务，主要应用在储能、数据中心、新能源汽车、风电、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类型，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二）主要产品及应用场景
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式：公司销售部门按月进行订单预测，生产部门结合销售需求预测和成品库存情况编制生产计划，物控部门结合生产需求和余料库存制定和执行采购计划；在采购过程中，对基础性、通用性物料视情况进行合理备货以应对原材料价格波动。
　　2、生产模式：对于农泵产品，公司根据产品市场需求的季节性和公司供应链能力等因素，采用以按库存生产为主、按订单生产为辅的生产模式；对于屏蔽泵产品，因下游客户具有一定的定制需求，公司一般采用按订单生产为主、按库存生产为辅的生产模式。
　　3、销售模式：公司农泵产品因应用范围广泛，下游客户众多，最终客户分散，故在销售模式上以经销为主、直销为辅的模式；家用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、液冷车泵等产品目前则多依靠直销模式进行销售，因其所对应的下游客户明确、集中，适宜采用直销模式，同时可达到为客户提供个性化服务的目的。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　1、目前，国内泵行业市场主体仍较为分散，行业整体集中度偏低。随着永磁、不锈钢、变频调控等技术的运用与渗透，以及用户对产品品牌和设备全生命周期成本关注度的持续上升，行业技术壁垒与市场准入门槛将逐步抬升；叠加当前行业承压背景下落后产能加速出清，国内市场集中度提升的趋势将持续强化，这一行业发展的中长期逻辑，将为具备核心竞争优势的优质企业提供持续的发展支撑。
　　2、从政策环境来看，产业端竞争标准与竞争起点正逐步走向统一和规范，反内卷、绿色转型、国产替代等中长期政策导向持续强化。受此推动，部分下游细分赛道供给侧改善的信号已进一步显现，具备差异化供给能力的优质企业有望获得更加清晰的成长空间。
　　3、新产品、新品类端，一方面通过合资公司形式在传统商用机械泵领域逐步积累项目经验与客户资源；另一方面在液冷泵领域积极把握时代机遇，产品已适配储能、算力服务等多领域的热管理需求。在化工及半导体设备领域，国产替代需求较为旺盛，新品类的推进速度将是推动公司后续成长的重要抓手。
　　（五）行业情况及趋势
　　历经多年的发展沉淀，公司已形成覆盖民用、商用、工业等市场领域的全品类产品矩阵。泵作为应用场景广泛、产业通用性极强的基础工业产品，其市场景气度与全球宏观经济走势、下游产业投资周期、区域地缘格局及政策导向深度绑定，行业整体运行态势受多重外部因素共同作用。2026年上半年，AI算力扩张带动的数据中心液冷与水处理需求已成为全行业最强劲的增长引擎，而各类型的地缘冲突及对抗、贸易保护与关税壁垒、内需疲软、原材料高位震荡、汇率单边波动加大构成主要逆风。展望下半年，行业企业将继续关注国内"反内卷"政策和设备更新周期能否持续释放内需；持续跟进AI算力投资及国内外下游客户动向，匹配差异化的产品和服务；做好原材料及汇率波动下的订单管理及成本管控；关注东南亚作为中国供应链延伸的核心枢纽之一的政策环境变化，逐步推进生产多元化。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内经营管理情况
　　报告期内，公司实现营业收入8.97亿元，同比下滑7.00%；实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比下滑68.77%。经营端保持一定韧性，但利润端承压，主要原因为：一是受地缘冲突环境影响，部分区域市场销售节奏受到较大影响；二是核心原材料价格波动，传统业务毛利率阶段性下滑；三是报告期内人民币汇率维持高位运行，公司汇兑损失水平较高；四是为抓住液冷温控、欧洲热泵等新兴市场机遇，公司持续加大研发、市场及渠道投入，同时合肥新工厂全面投产后固定资产折旧费用同比增加，对当期利润形成阶段性压力。整体看，公司民用类传统业务平稳运行，为公司提供稳定的现金流支撑；液冷温控、热泵配套等新兴场景方兴未艾，为公司接下来业务的发展指明新的方向。
　　（二）按产品分类划分，公司主要业务在报告期内发展情况如下：
　　1、民用类产品：公司民用类产品主要涵盖农用泵及家用屏蔽泵产品，报告期内，公司民用类产品实现营业收入约6.57亿元，同比下滑约5.03%。2026年上半年，一方面传统民用给排水、家用暖通配套等存量市场需求偏弱，另一方面地缘冲突持续带来的国际环境变化及物流成本扰动对外贸业务销售及交付节奏产生直接影响。在多重外部因素影响下，公司该板块业务通过加大节能型产品推广力度，深化国内渠道下沉与终端服务能力，整体收入规模保持基本稳定，核心市场份额未出现明显波动。
　　2、商用类产品：公司商用类产品下游主要为传统工程配套、温控液冷等场景的应用，报告期内，公司商用类产品实现营业收入约1.20亿元，同比下滑约13.23%，其中温控业务收入约0.64亿元，实现增长。该板块业务变化的主要原因为公司主动调整业务节奏，占比较高的新能源汽车配套产品收入下滑，与此同时，储能、算力服务等场景发展态势较好，业务结构有望逐步改善，为后续增长储备动能。
　　3、工业类产品：公司工业类产品主要涵盖化工屏蔽泵等运用在工业场景下的产品，报告期内，公司工业类产品实现营业收入约0.69亿元，同比下滑14.71%，业绩承压的核心原因在于国内化工、石化行业新增项目投资收缩，配套用泵新增订单相应减少，行业整体面临较大挑战。面对行业下行周期，公司一方面将加大存量市场的售后服务及配件业务拓展力度，挖掘存量设备运维需求；另一方面将积极布局内需国产替代及新材料等新型化工市场，重点关注海外市场机遇，拓展增量订单来源，多措并举缓解该板块的下行压力。
　　（三）具体业务方面，公司重点新品类业务的发展情况如下：
　　1、空气能热泵配套业务
　　报告期内，欧洲供热行业继续经历"热泵加速、锅炉退守"的结构性转折，欧洲热泵市场复苏势头进一步巩固，2026年一季度11个欧洲市场合计销售热泵575,000台，同比增长17%；而国内热泵市场规模整体继续呈现收缩态势，在内外分化特征明显的市场环境下，公司热泵配套相关业务继续保持稳健增长，实现收入约0.5亿元，同一口径下同比增长超过20%。
　　当前热泵行业竞争重心正从单一设备比拼转向整套系统综合性能角逐。除压缩机、换热器等核心部件外，循环水泵的水力匹配效率、运行噪音控制、全周期运行稳定性、密封可靠性，正在成为决定热泵整机使用体验、长期运维成本的关键要素，这也对配套泵企的技术适配与定制化能力提出了更高要求。依托多年持续的研发投入与市场打磨，公司已形成覆盖多功率段、多应用场景的完整热泵专用屏蔽泵产品体系，核心性能指标可匹配不同层级热泵系统的差异化需求，为公司深度开拓热泵配套市场构建了坚实的产品底气。
　　目前推动行业转型的三大力量——高气价、EPBD（《建筑能源性能指令》）/F-Gas（《含氟温室气体法规》）法规倒计时、各国大额补贴仍将强化这一趋势，展望2026下半年至2027年，若霍尔木兹海峡危机持续、TTF冬季继续飙升，替代节奏可能进一步加快。公司将持续深化该领域的技术布局与产品迭代，同步优化海内外渠道布局与服务网络，积极对冲物流成本波动与区域市场环境变化，紧抓行业结构性增长机遇，稳步扩大市场份额。
　　2、液冷温控业务
　　温控散热行业是“能量密度提升”的伴生赛道，随着下游产业不断追求更高算力、更小芯片、更大储能，芯片、电池、功率器件的热流密度将持续突破物理极限，液冷温控将成为系统实现高效散热的必选项，各类型泵产品也有望升级为精密热管理核心部件。以AIDC场景为例，CentrifugalPumps（机械离心泵），MagneticDrivePumps（磁力驱动泵），CannedMotorPumps（屏蔽泵）三类型产品将大幅受益于下游行业客户的变革与发展。
　　在此背景下，报告期内公司业务发展情况如下：
　　（1）业务进展
　　公司新沪子公司作为中国屏蔽泵行业的领军企业早在2004年便牵头主编并发布我国管道屏蔽电泵行业标准（目前主流温控体系多为液冷管道系统），后续20来年多次主导或参与了多项国家及行业屏蔽泵标准的制定，连续多年保持全国屏蔽泵产销量第一。而受益于温控系统对零泄漏、长寿命、集约化程度等核心诉求的推动，永磁同步屏蔽泵逐步成为各类型场景下的标配。目前公司温控及制冷屏蔽泵产品功率段覆盖20w-350kw，电压涵盖12-800v。公司1-15kw区间段In-Rack（机架内部，下同）型配套产品2025年累计交付约3万台，2026年上半年累计交付约2万台，成为行业内率先实现千瓦级以上永磁屏蔽泵大批量稳定交付的厂商。
　　在重点的AIDC领域，报告期内，受益于海外头部云厂商新一代CDU标准、数据中心800V架构趋势的牵引、产品具备较好场景适配性等因素影响，永磁同步屏蔽泵技术路线在数据中心CDU产业环节的渗透及认知速度加速。
　　创、CoolerMaster、nVent、Vertiv、Boyd、双鸿科技、AVC奇宏、台达电子、Carrier、CoolIt、科华数据、申菱环境、同飞股份、尼得科、杰瑞能源、中兴通讯、海悟科技等海内外重点温控厂商的对接覆盖，并根据客户差异化节奏安排完成产品的送样、订单的对接获取。
　　过高强度互访、高配合度的交付、高标准的技术交流，公司初步完成了与部分重点客户信任的建立，对各类型用户需求及具体业务流程中节点、节拍要求日益清晰，市场开发及品牌拓展较年初取得较好进展，先发卡位优势明显；在产品技术端，公司In-Row（机架行间，下同）场景下CDU配套的22kw、37kw永磁同步/异步屏蔽泵在原有产品技术平台的基础上快速推出并按照要求严格完成各项单机测试及认证（含UL认证）；In-Rack、Sidecar场景下48v低电压CDU配套产品在国内及台资客户的推动下加速推进；800V平台产品已与客户开展联合开发；完成曙光8000（登峰）全国产十万卡AI超算集群这一浸没式相变架构下全套氟化液浸没循环屏蔽泵组的配套及供应，在相变及浸没式这一高难度领域率先在国内完成气液混合型产品批量制造及交付经验的积累。
　　在其他新兴应用场景，截至本报告披露日，公司正在与江苏R客户共同推动消费电子领域微泵的研发及产品的迭代；送样京仪装备，拓展屏蔽泵产品在半导体专用温控设备领域的应用潜力；与微焓科技签署战略合作协议，积极适配民用航空航天相关热管理系统，积极布局、卡位新的产业方向。目前前述场景需求仍在产业化较早阶段，对公司业务发展及业绩尚无法产生重大影响。
　　（2）展望及规划
　　温控散热在更广泛产业生态系统中的作用日益凸显，公司在依托已有技术平台及资源投入来保证下游产业覆盖广度的同时重点关注现阶段国内外AI基建场景下相关业务的发展及需求。
　　在以温控液冷配套的工商业用泵领域，高可靠性、高适配性一直以来是外资头部泵企在全球市场的品牌定位，如以相关企业大功率数据中心一次侧配套的CR系列为例，其产品平台已经经过40多年持续迭代积累，量产前仍通过水力性能、震动、高压、启停循环、腐蚀等9类严格测试及逐台检测确保出厂品质，几十年来不断培育终端用户使用习惯及产品审美。受益于此，海外头部泵企已享受到Ai基建领域液冷需求放量带来的市场红利，2026年7月，赛莱默在H1业绩交流中表示其数据中心业务订单在较低基数上同比大幅增长；格兰富也表示凭借CME/CM等CDU专用泵产品线，2026上半年美国市场销售额增长超过20%，数据中心解决方案是核心驱动力。
　　数据中心液冷温控需求日益明确的当下，我们也看到在800VDC架构指引下及头部云厂商对产品可靠性、设备体积的极致追求下，已推动数据中心二次侧对大功率永磁同步屏蔽泵产品（cannedmotorpump）的采用，在此领域国内厂商具备一定的先发优势，若后续该产品持续顺利交付将有望加速推动该技术路线普及速度。
　　面对上述机遇，公司将重点采取以下措施：
　　按照各个不同节奏客户要求做好技术交流、产品送样测试、迭代交付等工作；
　　综合国内外各方客户指引及要求，公司正在加快对In-Row、In-Rack等配套产品的产能规划及升级，现阶段核心目标是完成第一期日产200台+的产线建设并以此为依托加速新旧工艺流程的导入与融合，优化批量交付阶段全链条品质管理水平，打造产能模块化复制能力；
　　3产品开发、生产等环节继续对标国际头部泵企品质理念，结合自身积累和产品特色，严格落实各流程节点的测试、认证工作，平衡好发展速度及可靠性之间的关系；
　　4作为综合性泵企，公司产品覆盖数据中心一次侧和二次侧、环境制冷等领域，公司将以二次侧配套产品为突破口，扩展全品类产品的影响力及客户覆盖面。
　　整体上看，温控散热已逐步成为新经济、新科技的底层技术保障，产业变化、客户需求日新月异，公司将持续向内聚焦，不断学习海外优秀的品质管理理念，适应海外终端用户产品使用习惯，做好新老产品之间能力的迁移，抓住产业发展新机遇。同时我们也看到新业务的发展不是一蹴而就，各类型场景下不确定性挑战及各种内外部宏观环境交织下的产业波动也一直存在，产品力、交付服务能力仍是业务穿越周期的核心要素。
　　（四）下半年计划及关注点
　　下半年，公司将在上半年工作的基础上，围绕"稳增长、调结构、提效益"的核心目标，重点推进以下工作：
　　1、强化预算执行与经营管控。在已搭建的预算管理体系基础上，重点强化执行管控与费用偏差纠偏，推动资源向高毛利业务倾斜，确保全年经营目标达成。
　　2、加快产能优化落地，释放降本增效成果。持续围绕工艺优化、能耗管控、物流成本等环节挖掘降本空间。
　　3、加速研发成果转化，支撑新兴业务拓展。重点推动高效节能民用泵、液冷泵、工业泵产品的技术开发与迭代。
　　4、各业务板块精准发力。农用泵领域加快海外品牌建设与渠道深耕；家用配套领域紧抓欧洲热泵市场复苏机遇，推动节能型产品出口；工业泵领域深度挖掘下游市场，重点拓展新能源、新材料等新型化工项目配套市场，力争收入降幅逐步收窄；商用及液冷领域抓住液冷产业快速增长的关键窗口期，推动业务快速发展。
　　5、深化供应链优化。推进核心原材料集中采购模式深化落地，完善价格预判与应对机制，平滑原材料价格波动影响，保障生产交付稳定性。
　　6、加快关键人才引进与激励优化。重点补齐液冷泵研发及质量、海外市场拓展、工业泵高端产品等方向的人才缺口，进一步优化考核与激励体系，激发组织活力。
　　7、审慎推进外延式发展。持续关注行业整合机遇，围绕泵业主业战略，积极寻求能够补强公司战略能力的优质并购与合作机会。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　通过多年持续的研发投入，公司形成了较为明显的技术创新优势。截至2026年6月30日，本公司共拥有各类专利数708项，其中：拥有境内专利700项（发明专利115项、实用新型专利476项、外观专利109项）；拥有境外专利8项（发明专利4项、实用新型0项、外观专利4项）。报告期内，公司专利的数量及质量继续提升，技术实力进一步巩固。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一；合肥新沪研发的专利曾获中国专利优秀奖、安徽专利金奖，多项产品曾获安徽省首台套技术装备评定。
　　报告期内，在第七届全国泵标准化技术委员会成立大会暨2025年工作会议中，凭借在行业标准化建设中的长期贡献与引领作用，大元泵业及子公司合肥新沪，被授予全国泵行业“十四五”标准化工作先进单位称号。该荣誉由国家标准化管理委员会颁发，旨在表彰在“十四五”期间为泵行业标准体系完善与技术进步作出突出贡献的单位。在本届的全国泵标准化技术委员会中，大元泵业子公司合肥新沪当选为副主任委员单位，浙江大元当选为委员单位，充分彰显了公司在行业标准化进程中的重要影响力与深度参与。
　　截至本公告日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会已正式发布推荐性国家标准GB/T48023—2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》，该标准统一了冷板式液冷系统的架构、部件要求、测试方法和运维规范，将于2027年2月1日正式落地实施，公司子公司合肥新沪作为起草单位之一全程参与编制，充分体现了公司在相关领域的技术积累及行业影响力。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，公司子公司合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施，与国家泵类产品质量检测检验中心共建了“国家泵类产品质量检验检测中心屏蔽泵研究中心”，有效保障公司产品质量的稳定性及可靠性。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名品牌，分别对应民用水泵以及屏蔽泵，同时新建立“雷客”品牌运营商用机械泵产品系列，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　报告期内，浙江省市场监督管理局发布《浙江省人民政府质量奖（省知识产权奖）初选授奖名单公示》，大元品牌成功入选商标奖三等奖初选名单；由中国品牌建设促进会、新华社品牌工作办公室主办，“2026中国品牌价值评价信息”发布活动在浙江德清举行，大元以品牌强度834分、品牌价值11.72亿元的亮眼成绩再度上榜。以上荣誉充分印证了公司在品牌建设、市场深耕、知识产权布局与保护等方面取得的卓越成效。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。
　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治及政策风险
　　（1）报告期内，公司外销产品占公司销售比例较大，客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　（2）近年来全球地缘政治局势复杂多变，2026年爆发的伊朗战争引发中东区域的严峻局势，作为全球主要石油生产基地的中东地区同时也是全球石油化工产业核心集聚区，若地缘局势长期延续紧张态势，则可能对泵行业的供应链稳定性、市场需求及贸易成本产生深远影响，加剧行业经营的不确定性。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司仍拥有较大规模的应收账款，虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来期间如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。
　　8、新业务发展不及预期的风险
　　近年来，公司积极在热泵、液冷温控等新兴领域进行布局，新业务发展与相关行业景气度高度相关，若宏观环境、下游资本开支等因素导致行业发展不及预期，可能对公司相关新业务的发展产生不利影响。液冷温控等新业务对定制化、技术及管理要求较高，若人才技术储备不足或研发、验证、迭代进度滞后，可能导致公司相关新业务的发展不及预期。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，公司产品核心优势在于产品高效节能、低噪音、无泄漏，且使用寿命长，其中，旗下“新沪”品牌屏蔽泵技术领先，广泛应用于热水循环、温控液冷、化工、核电等工业配套等领域，具备耐高温、耐腐蚀、运行平稳等突出特点。凭借持续创新和稳定的品质，新沪屏蔽泵已替代外资品牌成为诸多行业头部企业首选，是国内屏蔽技术领军企业。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类型，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的热水循环等民用领域。
　　2、商用类型，主要包括液冷泵、立卧式多级离心泵业务，主要应用在储能、数据中心、新能源汽车、风电、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类型，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二）主要产品及应用场景
　　1、代表产品及对应应用场景介绍
　　（1）民用类产品系列
　　1）农用泵
　　2）家用屏蔽泵
　　（2）商用类产品系列
　　（3）工业类产品系列
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业整体发展概况
　　泵作为流体输送系统的核心通用机械，广泛应用于民用生活、工业生产、能源化工、环保水利等关键领域，其行业景气度与宏观经济运行、产业政策导向、下游需求结构及技术迭代速度深度绑定。
　　2025年泵行业在宏观逆风中展现了韧性，行业呈现“增长但不均衡”特征：以格兰富为代表的数据中心业务、以日本荏原为代表的半导体等赛道高增长，而传统能源、建筑市场增长乏力或下滑。区域上，中东/非洲增长最快，北美稳健，欧洲尤其是德国停滞；中国市场结构性分化，工业项目接续不足，传统领域承压调整，水务、设备更新需求强，整体向高质量转型。预计未来能够同时掌握高效水力设计、智能控制算法、全球服务网络的企业，将在新一轮发展周期中获得支撑。
　　从市场格局上看，全球头部泵企凭借深厚的产品技术实力、完善的全球化布局，继续主导全球高端泵业市场，市场话语权稳固，经营业绩持续向好，仅赛莱默、格兰富、荏原三家企业2025年合计营收便超过1,450亿元，远超国内头部泵企的营收体量。
　　需要重点关注的是，短期受地缘政治和宏观经济的周期性压制，不确定性成为常态，原材料波动推动成本上升成为公司及行业发展需重点应对的挑战及风险因素。
　　（二）公司主营业务所处细分行业发展情况
　　1、商业类系列产品
　　商业类产品主要分布在液冷温控领域及建筑工程、设备配套等领域。
　　（1）液冷温控领域
　　近年来，随着算力基建、新能源电力设备、高端消费电子领域的快速发展，叠加全球PUE能效红线收紧，主动散热和液冷已从“锦上添花的选项”升级为保障算力、高端制造及消费电子增量升级的“基础设施”。而以屏蔽泵、磁悬浮泵、微泵为核心的流体技术，也将迎来数据中心、储能、各类端侧智能体设备、工业温控多点共振的数百亿级结构性蓝海，具体情况如下：
　　数据中心领域是液冷价值量的主战场，核心驱动客户是AI芯片巨头、国内外大型云服务商及大型数据中心运营商，他们为追求极致算力与能效，正全面拥抱液冷。这直接带动了从冷却液、CDU、液冷泵到系统集成的全产业链需求。2026年为产业放量元年，全球液冷市场规模将达百亿美元级别，高成长性与确定性使其成为极具吸引力的赛道。目前技术路线以冷板式为主流，两相冷板技术及浸没式在超算领域快速发展，目前泵作为数据中心冷量分配单元（CDU）的核心部件，因其技术门槛高、可靠性要求严苛，成为价值链中的黄金环节。
　　随着全球电力电网升级需求日益确定，以储能为代表的电力设备领域液冷需求将在未来3年带来确定性的增量。结合国内储能巨头动向来看，宁德时代大规模交付EnerC系列及天恒6.25MWh液冷集装箱，旨在通过全液冷方案解决大电芯产热痛点；阳光电源则凭借PowerTitan3.0全液冷平台及工商业PowerStack系列，持续强化“三电融合”下的系统级温控壁垒。头部企业已通过加码液冷保障电芯级均温、防范热失控并降低全生命周期成本，因此全球储能液冷温控市场在“高装机+高渗透”的背景下预计将继续维持较高的年均复合增长，是最确定的赛道。
　　微泵液冷正从边缘创新走向主流刚需。随着各类端侧智能体设备算力密度攀升与设备体积微型化的矛盾日益尖锐，传统VC均热板在毫米级厚度下已触及导热极限，被动散热引发的降频与发烫成为端侧智能体发展及消费体验的痛点。压电微泵等各类型产品凭借极小的功耗与效率，解热效率较被动方案提升数倍，是从物理层面突破热瓶颈的重要方案。目前各领域微泵液冷技术正加速演进迭代，有望重构千亿级消费电子与机器人热管理供应链，开辟一条增量蓝海赛道。
　　（2）建筑工程、设备配套等领域
　　具体应用领域主要集中在城镇住宅/商业楼宇二次供水、暖通空调循环、消防给排水、市政给排水管网加压、城镇污水处理、水环境综合治理等场景。受“双碳”与能效新国标驱动，建筑工程、设备配套等领域多级泵市场正从新建增量转向存量节能改造。传统低效产品加速出清，具备变频、磁悬浮技术及物联网智能运维能力的泵企，将在同质化洗牌中凭借系统集成优势占据主导，行业步入高门槛、低增速的存量博弈阶段。市场虽增速放缓，但在绿色建筑标准提升和存量设施改造驱动下，高效节能多级泵仍保持稳健需求，下游客户采购偏好也开始向具备差异化供给能力的供应商倾斜，具备核心优势的中型企业迎来更多业务机遇。
　　2、民用类系列产品
　　公司民用系列产品主要包括家用屏蔽泵及农用泵两大类，是公司业务的主要组成部分：
　　（1）家用屏蔽泵产品主要应用于壁挂炉、热泵等领域。
　　内销市场方面，根据中国土木工程学会燃气与供热分会统计，2025年国内壁挂炉市场销量210万台，同比下降6.7%；其中，“煤改气”市场销量为6万台，同比下降25.0%，工程市场销量为55万台，同比下降24.9%，零售市场销量为149万台，同比增长3.6%；而冷凝式燃气采暖热水炉销量58万台，同比增长28.9%。2025年国内壁挂炉市场整体小幅收缩，行业在承压运行中结构分化加剧，发展模式逐步由规模扩张向质量与价值竞争转型。在“双碳”政策及消费升级驱动下，冷凝式壁挂炉凭借高效节能特性实现较快增长，推动行业产品结构持续优化。渠道层面，行业格局加速向“零售为主、工程为辅”转型，行业市场化程度深入发展。空气源热泵方面，根据产业在线数据，我国热泵（不含风机、常温户水及烘干产品）总销售规模同比下滑2.2%，季节区间内有所波动但整体仍保持稳定。
　　在外销市场方面，欧洲为公司家用屏蔽泵主要外销市场，同时也是全球壁挂炉核心消费市场，具备高效节能特性的冷凝式壁挂炉在当地已实现较高普及率。该区域市场存量需求稳定，公司当前市场份额仍有较大提升空间，持续提高区域市场渗透率是公司该业务板块的重要增长逻辑。
　　欧盟将热泵与光伏、风电、电动汽车并列为碳中和四大关键技术，相关技术的结合正在将欧洲的能源转型从电网端深入到每一个家庭。这种"源-网-荷-储"的微缩模型，不仅是热泵行业增长的催化剂，更是欧洲构建新型电力系统、实现全面脱碳的关键一环。从数据上看，欧洲热泵市场历经两年调整后开始企稳回升，根据欧洲热泵协会（EHPA）初步统计数据显示，2025年欧洲16个主要国家的热泵总销量达263万台，同比增长11%，较2024年的238万台稳步提升，总安装量攀升至约2800万台，市场需求呈现复苏迹象。
　　未来，随着国内外暖通设备更多向高效节能、智能化方向升级，公司将依托长期积累的技术优势及稳定的客户资源，在巩固优势的同时把握增量机遇。
　　（2）农用泵领域
　　农用水泵是泵行业的基础细分领域，主要应用于农林牧渔、居民生活供水、小型水利工程等场景，产品成熟度高、应用场景广泛，但行业门槛相对较低。报告期内，受到宏观经济及外贸环境的影响，市场高度分散的农用水泵行业的同质化竞争趋于白热化，叠加原材料价格波动较大等成本因素影响，行业整体盈利水平普遍承压。另一方面，随着居民生活水平提升、农村水利设施改造深化、行业能效标准化要求日趋严格，具备永磁、变频、智能化等技术的高端产品的市场认可度持续提升，成为行业结构性增长的核心方向。
　　对于国内头部泵企而言，尽管中低端市场的价格竞争对传统业务盈利水平形成阶段性压力，但企业依靠品牌、渠道、技术研发等方面的核心优势，可充分受益于行业集中度提升的长期趋势；同时，头部企业在高效节能水泵领域的技术积累，以及在东南亚、非洲等海外新兴市场的提前布局，也将为企业长期稳定发展提供持续支撑。
　　4、工业类系列产品
　　公司工业泵业务重点布局石化、制冷、制氢、核电、船舶制造等细分领域，该细分品类产品需适配腐蚀性、毒性、易燃易爆介质的输送场景，对技术可靠性、安全性要求极高，目前全球高端市场主要份额仍由外资品牌占据。
　　2025年工业高端设备配套及化工领域呈现深度重构态势，行业经历四年下行周期触底，传统需求疲软，但半导体制造、氢能装备、船舶配套、煤化工、新能源新材料、特种化学品等高端制造配套需求仍有较强韧性。在工业泵领域，中国企业仍存在明显短板：核心技术积累不足，在超高压、超低温等极端工况应用上可靠性欠缺；高端材料与精密制造工艺存在代差，寿命和能效指标落后国际先进水平；数字化服务能力薄弱，预测性维护和系统优化解决方案尚未成熟。相比之下，外资品牌凭借百年技术积淀构建坚实壁垒：Sulzer、格兰富等在化工流程泵领域掌握核心水力模型专利，产品寿命远远高于内资企业；荏原、KSB依托全球研发网络，在耐腐蚀材料和密封技术上领先，故障率大大低于国产设备；同时外资企业服务体系完善，部分头部企业全球超过百个服务中心提供全生命周期管理，服务收入占比超50%。未来，行业将向"技术融合+绿色主流+生态竞争"演进，中国企业在突破核心技术瓶颈、构建全球服务体系方面仍有较大提升空间。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入19.28亿元，同比增长1.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比下滑38.52%。整体经营层面，公司主营业务保持良好的增长韧性，营收规模仍呈现扩张态势。
　　作为公司的传统核心业务，以农用泵、家用屏蔽泵为代表的民用类业务继续稳健运行，为公司提供坚实的基本盘支撑；液冷泵、雷客商泵等新兴培育业务维持快速放量趋势，在客户及市场开拓方面实现重要进展，成为公司营收增长的新动能。2025年度公司扣非后净利润总体承压，主要原因如下：一是报告期内计提固定资产折旧费用较上年同期有所增长；二是为加快新兴业务布局、巩固传统业务技术优势，公司持续加大投入，研发费用及销售费用同比有所增长；三是受温岭工厂生产格局优化调整产生的二次搬迁费用、合肥新工厂完工，公司相关期间费用有所增加；四是年内核心原材料价格波动，市场下行冲击，对公司部分产品毛利率形成阶段性拖累。
　　经营管理方面，面临复杂多变的行业环境，公司坚定奉行专注主业的经营战略，稳步推进各项重点工作落地，核心举措如下：（1）稳步推进产能基地建设与升级，圆满完成合肥新工厂的建设任务，有序推动产线搬迁工作；（2）推动核心原材料集中采购模式，优化供应商结构与供应链协同效率；（3）聚焦高效节能泵、液冷泵、工业泵等核心方向，加大新产品、新技术研发投入，同时加快新兴赛道产品的迭代优化；（4）逆势加大销售端布局，通过全方位展会宣传及深化渠道建设等措施，持续提升产品市场覆盖度与品牌影响力。
　　（二）按产品分类划分，公司主要业务在报告期内发展情况如下：
　　民用类产品：公司民用类产品主要为农用泵及家用屏蔽泵等运用在民用场景下的产品，报告期内，公司民用类产品实现营业收入约13.58亿元，同比增长1.29%，继续发挥公司经营业绩压舱石的重要作用。具体来看，传统的农用泵行业面临的同质化竞争局势进一步加剧，该业务的外贸销售收入受到冲击，而在内贸业务的恢复性增长的支撑下，该业务在收入端保持了总体稳定；家用屏蔽泵产品销售整体呈现外销优于内销、节能型产品优于普通型产品的特征，普通型产品的销售受到国内壁挂炉等行业销售规模下滑的影响而有所下降，而随着欧洲市场库存积压状况的缓解及热泵市场的改善，外销为主的节能型产品销售企稳，整体业务收入得以保持稳定。
　　商用类产品：公司商用类产品主要为液冷泵、商用机械泵等运用在商业场景下的产品，报告期内，公司商用类产品实现营业收入约2.47亿元，同比增长20.26%，商用机械泵、新能源车液冷泵、储能液冷泵等新兴业务继续快速发展，成为公司营收增长的主要驱动力。
　　工业类产品：公司工业类产品主要为化工屏蔽泵等运用在工业场景下的产品，报告期内，公司工业类产品实现营业收入约2.25亿元，同比下滑19.32%，报告期内，国内新增化工项目投资收缩导致配套用泵行业整体面临挑战，而售后服务及配件领域的收入成为该业务的重要收入补充，报告期内公司实现配件收入约0.53亿元，同比增长18.01%。
　　（三）具体业务方面，公司重点新品类业务的发展情况如下：
　　1、热泵配套业务
　　2025年，欧洲热泵市场开始显现企稳回升迹象，而国内热泵市场延续了上半年的调整态势，市场规模有所收缩，在内外部环境的交织影响下，公司热泵配套相关业务实现收入约0.8亿元，同一口径下同比增长约22%，其中价值量较高的、以出口为主的节能型产品实现销售收入约0.7亿元，同一口径下同比增长约26%。随着欧洲暖通领域节能化趋势的深化以及能源安全诉求不断提升，热泵与光伏、储能的系统集成形成的"源-网-荷-储"的微缩模型将创造更大需求空间，欧洲热泵市场复苏势头的日益稳固，热泵市场逐渐成为公司民用类业务的重要市场拓展方向及业绩增量来源，公司将持续完善该领域的产品矩阵与技术布局，紧抓行业发展机遇，稳步扩大市场份额。
　　2、液冷温控业务
　　公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动力循环，主要产品为各类型屏蔽液冷泵，2025年，公司该业务各类型产品实现营业收入约1.56亿元，同比增长超过60%，业务发展的主要情况如下：
　　报告期内，随着屏蔽式产品方案及“新沪”品牌在温控领域认可度提高，公司氢能和锂电新能源汽车液冷业务稳健扩张，客户覆盖能力显著提升；储能业务在2025年率先在国内实现千瓦级以上电子屏蔽泵的批量性交付，完成全球重点头部储能温控客户业务的覆盖，收入增幅超过100%；算力服务领域，公司在报告期内通过筹办“智冷未来-液冷生态共建峰会暨2026市场展望”等活动在市场端加强与客户沟通，持续配合客户做好各类型屏蔽液冷泵产品的测试、送样、认证工作，公司产品实现了新场景的从0到1突破。截至本报告披露日，公司37KW（千瓦）CDU核心主泵产品已经完成国内及北美G客户的审验，后续亦将与维谛及台湾渠道客户共同推动产品在全球NV链温控客户中的渗透，加快实现公司产品在北美算力链中的放量步伐。
　　随着各场景领域液冷业务的快速发展，公司产品在系列化、场景适配性、体系化质量保证等方面得到显著提高，工程经验得到完善和积累，380V-800V中高压电源侧能力得到巩固。截至本报告披露日，公司7.5KW-37KW功率段的产品已完成定型及批量工作，40KW以上大功率产品已完成立项，相关样机加紧推进中；以端侧智能体、电子冷却等需求为代表的微泵领域，公司不断完善团队和技术储备深度，提升相关电机控制算法与微型化电磁设计能力积累，部分产品已实现商业化；在特殊介质领域，针对各类型氟泵产品，公司充分发挥在传统工业氟泵领域积累下来的工程技术优势，加快产品调整步伐，着力解决现有产品在新应用场景中面临的汽蚀、体积较大、集成化程度低等问题，巩固在浸没式液冷、相变液冷领域的先发优势。
　　随着产品逐步定型、部分重点领域完成批量化，公司以屏蔽泵系列为主的产品在结构能力、叶轮精密制造等工艺技术及冷媒兼容材料选型验证等能力不断完善，公司与下游系统厂商深度耦合的热流体仿真设计能力、多元冷媒介质的材料兼容验证能力将得到提升。
　　整体上看，2025年液冷产业处于初始阶段，2026年产业趋势将继续深入发展，产业演化逻辑及路径具备深厚的时代背景，公司相关业务紧随趋势逐次展开，截至报告披露日，公司新沪品牌已在行业内获得较高认可度，部分重点产品已具备与国际头部企业同台竞争的能力，目前公司与英维克、维谛、工业富联、尼德科、同飞股份、中航光电、中兴通讯、微焓科技等各类型温控企业建立了合作关系，与部分台资重点温控厂商达成了合作意向。
　　在产业布局方面，2026年公司将依托CDU核心主泵加快“新沪”品牌液冷泵在全球重点客户领域的渗透，力争更大的市场份额。针对浸没式液冷、相变液冷、微通道液冷、微泵等前瞻技术，公司也将加大技术研发投入，与客户共同推动产品商业化进展。
　　液冷对产品定制化能力要求极高，多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，因此公司将继续加大投入力度，不断聚焦产品内核，扎实推进产品迭代创新，以更高效的服务协同客户做好产品测试验证及推广；深度绑定国内外头部温控企业，共同加快出海步伐，推动公司产品在国内互联网大厂为代表的终端用户及产业链链主侧的认证；积极布局液冷下游新场景、新领域，提升业务人才密度。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　公司通过多年持续的研发投入，形成了较为明显的技术创新优势。截至2025年12月31日，本公司共拥有各类专利数666项，其中：拥有境内专利656项（发明专利106项、实用新型专利437项、外观专利113项）；拥有境外专利10项（发明专利4项、实用新型2项、外观专利4项）。报告期内，公司专利数量进一步增长，发明专利总额突破百，专利储备质量持续提升。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一；合肥新沪研发的专利曾获中国专利优秀奖、安徽专利金奖，多项产品曾获安徽省首台套技术装备评定。
　　在第七届全国泵标准化技术委员会成立大会暨2025年工作会议中，凭借在行业标准化建设中的长期贡献与引领作用，大元泵业及子公司合肥新沪，被授予全国泵行业“十四五”标准化工作先进单位称号。该荣誉由国家标准化管理委员会颁发，旨在表彰在“十四五”期间为泵行业标准体系完善与技术进步作出突出贡献的单位。在本届的全国泵标准化技术委员会中，大元泵业子公司合肥新沪当选为副主任委员单位，浙江大元当选为委员单位，充分彰显了大元泵业在行业标准化进程中的重要影响力与深度参与。
　　报告期内，公司与西华大学正式签署合作协议，共建“专业学位硕士研究生实践基地”，围绕人才培养、技术创新、产学研融合等领域展开深度合作，共同探索数字化时代下的教育与实践新路径；由合肥新沪重点参与的《大兆瓦海上风电机组的一体化环境控制系统开发与应用》项目荣膺“2024年度机械工业科学技术奖”科技进步二等奖，充分体现了公司在科技创新领域的深厚实力。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施，还与国家泵类产品质量检测检验中心共建了“国家泵类产品质量检验检测中心屏蔽泵研究中心”，有效保障公司产品质量的稳定性及可靠性。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名品牌，分别对应民用水泵以及屏蔽泵，同时新建立“雷客”品牌运营商用机械泵产品系列，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　报告期内，公司上榜中国品牌价值评价信息发布，位列机械设备制造领域第74，充分彰显了公司自有品牌在国内优异的品牌知名度和行业影响力。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入19.28亿元，比上年同期增长1.01%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，比上年同期下降43.32%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、需求趋势变化
　　（1）需求分层特征持续凸显：中高端市场对泵产品的智能化、节能性关注度持续提升，产品技术附加值成为核心竞争要素；低端市场价格敏感度进一步提高，高性价比成为市场竞争主题。
　　（2）系统化解决方案需求持续提升：工商业下游客户对模块化集成产品的需求日益增多，定制化、一体化流体系统解决方案成为下游重要演变方向。
　　（3）后市场需求成为重要增长支撑：在传统行业投资偏缓的形势下，存量设备的配件更换、运维检修、升级改造等后市场需求持续扩容，已成为行业重要的需求增长点，推动行业经营模式从“单一产品供给”向“产品+全生命周期服务”深度转型。
　　（4）国产替代具备强确定性：全球地缘政治与经济格局复杂，泵产品作为工商业领域关键流体输送设备，部分领域供应链自主可控的重要性持续凸显。
　　（5）新业务场景打开增量空间：在双碳目标及能源安全等宏观战略的驱动下，传统工商业领域的节能化改造需求持续释放；同时新能源汽车、热泵、新型储能、端侧智能体、数据中心等新兴领域快速发展，催生了大量适配新场景的泵产品市场需求，成为行业重要增量来源。
　　2、技术路线升级
　　（1）智能化升级：泵产品逐步结合信息智能技术向智能化、数字化发展，高端产品倾向于糅合远程控制、实时监测、故障诊断、数据反馈等先进技术。
　　（2）节能化改造：行业对泵产品的能耗指标的关注度持续提升，变频技术、永磁电机成为高端泵产品的主流配置，高效节能泵产品开始逐步渗透传统泵市场份额。
　　（3）定制化开发与产品迭代加速：不同于传统的民用家用及传统流程工业市场，新能源汽车、热泵、储能、IDC等新兴市场竞争激烈，对产品的场景适配性、技术升级、成本控制均提出更高要求，推动行业企业针对细分场景开展定向产品开发，并紧跟下游技术趋势快速完成产品迭代优化。
　　3、竞争格局演变：
　　（1）国内市场来看，头部泵业企业依托资金、技术优势，有能力进行产能的自动化、规模化改造，而泵产品需求的节能化、智能化、系统化趋势也进一步提高了行业进入门槛，未来头部企业的市占率有望提升；随着国内企业制造工艺和技术水平日新月异，与国外先进企业的技术差距正在逐步减小，国产替代将为内资企业提供更多高端市场机遇。
　　（2）国际市场来看，国际头部企业占据着主要的市场份额，并依靠资源优势进一步加强行业整合；在全球地缘政治格局变化的背景下，国内企业逐步加大海外生产基地布局力度，同时在“一带一路”倡议的带动下加速全球化市场拓展，未来将对全球泵业市场供应格局产生深远影响。
　　(二)公司发展战略
　　公司将始终坚守专业化发展战略，聚焦泵业主业，以“全心全意做好泵”为企业使命，以打造具备国际一流竞争力的大型泵业企业集团为战略愿景。结合行业发展趋势与市场需求变化，公司优化构建民用类产品、工业类产品、商用类产品三大梯度清晰、协同互补的核心业务体系，形成产业链协同竞争优势，核心战略布局与发展举措如下：
　　1、商用类产品（液冷温控泵+商用机械泵）：培育新兴增长曲线，打造新场景流体控制核心供应商
　　商用类产品，是公司重点培育的新兴战略增长曲线，是公司打开长期增长空间、优化产品结构的核心布局。公司将以巩固现有优势为前提，紧跟行业发展趋势，不断丰富产品形态，提高应用场景价值量；在算力服务、储能液冷等新兴赛道，公司将继续加大研发力度、完善产品形态和竞争力，扩大客户覆盖能力，提升产能规模，以关键标杆客户为突破点，提升市场占有率。
　　2、民用类产品（农用泵+家用配套）：巩固业绩基本盘，打造全球家用流体解决方案核心服务商
　　民用类产品是公司传统核心业务与业绩压舱石，涵盖农用泵、家用配套两大产品系列，是公司稳定现金流、品牌根基与市场规模的核心载体。对于农用泵业务，公司将在巩固传统农泵市场份额和品牌知名度的基础上不断丰富产品矩阵、拓展应用场景，加强研发能力、生产能力与ToB端市场化拓展能力建设，实现从“坐商”到“行商”的转变，提升市场覆盖深度与客户服务能力。对于家用配套业务，公司将以家用屏蔽泵为核心，抓住欧洲以热泵为核心的能源转型机遇，不断拓宽产品品类和在家庭场景下的应用领域，纵向加快产品和技术朝节能、高效、智能化、数字化方向升级，加强在国内外市场，尤其是在欧洲市场的销服体系建设，致力于成为全球家庭低碳排技术与泵类产品的主流提供商。
　　3、工业类产品（工业泵）：攻坚高端技术，成为工业级市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者
　　工业类产品是公司高端化转型、突破技术壁垒的核心赛道，也是公司提升盈利水平、进入高端市场、实现国产替代突破的核心方向。公司将充分发挥屏蔽泵核心技术在高端工业市场的应用与推广价值，依托“技术+产品+服务+解决方案”的全链条能力，深度挖掘细分市场价值，持续拓展高附加值应用场景；同时积极探索新业务领域及外延传统流程泵市场机遇，完善工业泵产品品类，紧抓高端工业市场供应链自主可控的国产替代机遇，致力于成为工业级市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者。
　　4、基础支撑战略：筑牢发展根基，赋能战略全面落地
　　（1）公司将依托温岭、合肥两大新产能布局，以产能扩充与升级为契机，推动信息技术与传统生产制造深度融合，打造行业领先的智慧型工厂；持续推进产品标准化、模块化研发设计，进一步提升规模化生产下的产品一致性与运行稳定性，实现产能规模与生产效率的同步提升，为三大业务板块的市场拓展提供坚实的产能保障；
　　（2）公司将充分发挥上市公司资本平台优势，始终围绕泵业主业发展战略，以“强化产业链协同、完善产品线战略布局、推进全球化经营”为核心导向，积极审慎寻求产业链上下游优质并购重组与投资合作机会，助推公司产品、技术与市场的全面升级，实现企业高质量跨越式发展。
　　(三)经营计划
　　1、以战略目标为引领，完善经营管控与预算管理体系：2026年，公司将以长期战略规划为引领，持续优化组织体系与业务协同机制，健全以战略目标为导向的经营评价体系；同步搭建费用评估机制，构建科学理性的预算管理体系，强化预算执行管控，实现资源配置与经营风险可控。
　　2、推进产能优化升级，夯实智能制造与降本增效根基：2026年，公司将持续推进全产品线产能升级与精益管理，以产能优化为抓手，全面提升生产效率，持续深化降本增效工作。
　　3、持续深化研发体系建设，强化技术创新与产品迭代：2026年，公司将持续完善研发体系建设，强化核心技术攻关与专利布局，整合研发资源、加速成果转化。
　　4、深化全业务板块布局，强化市场拓展与客户服务能力：2026年，公司将围绕各业务板块精准发力，持续提升市场份额与品牌影响力：农用泵领域，优化海外市场推广团队，积极参与国际大型水处理等行业展会，组织召开海外代理商会议，加快海外市场品牌建设，提升品牌国际形象与外贸市场竞争力；家用配套领域，持续推进大客户战略，加快完善欧洲等核心海外市场的营销服务体系，优化供应链布局、降低供应风险与运营成本，进一步提升欧洲市场渗透率；工业泵领域，聚焦核心优势细分市场，积极挖掘煤化工等新兴领域市场机遇，稳步拓展市场空间；商用及液冷领域，持续加大渠道、市场、技术、人力资源等资源投入，加快品牌建设与市场布局，深入绑定下游头部大客户，快速提升市场占有率；售后市场领域，全面加强维修服务能力建设，完善维修人员培养体系与配套设备配置，深度挖掘存量设备售后运维市场机会，打造新的业绩增长点。
　　5、优化全链路运营管控，构建高效协同的供应链体系：2026年，公司将持续推进全链路运营精细化管控，持续优化供应链体系，推行核心原材料集中采购模式，严格筛选合格供应商，保障产品质量的同时降低综合采购成本；建立原材料价格波动预判与应对机制，平滑原材料价格波动对公司经营的影响。
　　6、完善人才梯队建设，强化组织发展与核心人才保障：2026年，公司将依托现有人才库评价机制，持续完善分层分类的人才梯队建设，健全人才培养、考核与激励体系，稳定核心人才队
　　伍；同时加大人才引进力度，重点引入新兴业务研发、运营管理等领域的专业人才，为长期战略发展提供人才保障。
　　7、积极审慎探索外延式发展，优化产业布局与协同能力：2026年，公司将持续关注行业整合机遇，始终围绕泵业主业发展战略，积极审慎寻求产业链上下游优质的并购重组与投资合作机会，拓展业务边界、完善产业布局，提升公司核心竞争力与可持续发展能力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治及政策风险
　　（1）报告期内，公司外销产品占公司销售比例较大，客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　（2）近年来全球地缘政治局势复杂多变，2026年爆发的伊朗战争引发中东区域的严峻局势，作为全球主要石油生产基地的中东地区同时也是全球石油化工产业核心集聚区，若地缘局势长期延续紧张态势，则可能对泵行业的供应链稳定性、市场需求及贸易成本产生深远影响，加剧行业经营的不确定性。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司仍拥有较大规模的应收账款，虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来期间如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。 收起▲