报告期内：
　　（1）面对内外部挑战，新业务拓展卓有成效
　　2025年三季度，公司产品所涉及的下游场景及需求冷热不均，其中受外部地缘环境影响，公司传统外销业务面临压力，增速放缓；而以储能、算力服务、新能源车为代表的各类型液冷温控业务及引入新团队后开展的雷客商泵业务发展迅速。受此影响，2025年1-9月，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长11.49%，其中，雷客商泵业务报告期内实现营业收入约0.63亿元，同比增长约81%；液冷温控业务报告期内实现营业收入约1.23亿元，同比增长约87%，新兴业务的崛起推动公司业务实现稳步发展。
　　经营发展仍是公司落实“提质增效重回报”的核心环节，因... 查看全部▼

　　报告期内：
　　（1）面对内外部挑战，新业务拓展卓有成效
　　2025年三季度，公司产品所涉及的下游场景及需求冷热不均，其中受外部地缘环境影响，公司传统外销业务面临压力，增速放缓；而以储能、算力服务、新能源车为代表的各类型液冷温控业务及引入新团队后开展的雷客商泵业务发展迅速。受此影响，2025年1-9月，公司实现营业收入14.45亿元，同比增长11.49%，其中，雷客商泵业务报告期内实现营业收入约0.63亿元，同比增长约81%；液冷温控业务报告期内实现营业收入约1.23亿元，同比增长约87%，新兴业务的崛起推动公司业务实现稳步发展。
　　经营发展仍是公司落实“提质增效重回报”的核心环节，因此面对传统业务的挑战，公司仍以提升外销市场品牌，稳步推进海外销服体系建设为依托，适度提前投入及布局，推动产销研体系能力的提升；在上述已具备一定先发优势的新兴业务领域，公司仍将在研发、销售、市场三个环节继续加大投入，承接更多联合开发项目，巩固先发优势；同时公司也认识到，积极响应新“国九条”中关于并购重组市场的意见，以“新沪液冷”品牌为依托探索业务外延式发展，为下游客户提供更丰富的组件服务将是该业务实现高质量发展的重要路径。
　　（2）研发创新巩固技术优势，加大研发投入
　　报告期内，公司除在传统业务领域持续加大研发投入，扩大场景实验领域，培育和储备高价值的技术专利外，随着液冷业务持续拓展，截至三季度末，公司与英维克、维谛、曙光数创、同飞股份、中兴通讯等客户联合开发或推动的重点项目12个，新业务研发费用投入提速，受此影响，报告期内公司投入研发费用共计0.79亿元，同比增长约14.58%，占营业收入的比重达5.45%。
　　新老业务的持续投入将有助于提升公司产品的竞争力，巩固公司在工业化工、家用暖通、液冷温控等场景的先发优势，为2025年四季度及2026年业务发展夯实了基础。
　　2、坚持规范运作，强化“关键少数”责任，完善公司治理体系
　　报告期内，公司严格遵守《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及规章制度的要求进行规范运作，治理体系及内控制度均有效运行；截至本报告披露日，针对最新法律法规的修订事宜，公司已同步完成内部相关制度的修订工作，强化审计委员会功能，设立职工代表董事，推动公司治理体系进一步完善。在修订过程中，公司广泛征求各方意见，研究论证修订方案的可行性，在确保相关内部制度及治理体系符合监管要求的前提下，实现治理体系的平稳过渡，保障公司及全体股东的合法权益。
　　3、保持高质量信息披露，加强投关管理，传递公司价值
　　报告期内，公司继续致力于与广大投资者的保持及时、有效的沟通，依托多样化沟通渠道和合规信息披露平台积极传递长期价值，一方面确保投资者热线电话、上证E互动、证券部公开邮箱等常态化沟通渠道的通畅，主动利用业绩说明会、线上线下调研等形式传达公司最新经营动态，增强投资者信心；另一方面严格按照相关法律法规的要求进行信息披露，做到披露信息内容的真实、准确、完整，保证所有投资者公平、及时享有知情权。
　　4、重视投资者回报，与投资者共同成长
　　在追求经营与治理高质量发展的同时，公司秉持“与投资者共同成长”的理念，兼顾投资者的合理回报需求及公司可持续发展需要，通过切实举措加大投资者回报力度。公司自2023年开始积极响应监管部门号召及市场投资者期待，落实一年多次分红的举措。
　　报告期内，公司完成2024年年度权益及2025年半年度权益分派工作，现金分红总额约1.26亿元。自2017年上市以来至今，公司保持“每年均进行现金分红”的优良传统，累计现金分红及回购注销金额约9.81亿元，已超过公司通过IPO及其他再融资途径在市场所募集的资金总额9.20亿元，通过扎实的企业经营，不断向资本市场提供正反馈。
　　2025年四季度，公司将继续严格执行《浙江大元泵业股份有限公司2025年度“提质增效重回报”行动方案》，坚持做强做优主业，及时修订内部制度、完善治理体系，坚持规范运作，夯实发展根基，增强公司长期竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业。报告期内，公司主营业务未发生变化。　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：　　1、民用类产品，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的水循环（含家用电器配套）等相关民用领域。　　2、商用类产品，主要包括立卧式多级离心泵、液冷泵等业务，主要应用在新能源（氢能源）汽车、风电、储能、数据中心、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类产品，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的水循环（含家用电器配套）等相关民用领域。
　　2、商用类产品，主要包括立卧式多级离心泵、液冷泵等业务，主要应用在新能源（氢能源）汽车、风电、储能、数据中心、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类产品，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式：公司销售部门按月进行订单预测，生产部门结合销售需求预测和成品库存情况编制生产计划，物控部门结合生产需求和余料库存制定和执行采购计划；在采购过程中，对基础性、通用性物料视情况进行合理备货以应对原材料价格波动。
　　2、生产模式：对于民用水泵产品，公司根据产品市场需求的季节性和公司供应链能力等因素，采用以按库存生产为主、按订单生产为辅的生产模式；对于屏蔽泵产品，因下游客户具有一定的定制需求，公司一般采用按订单生产为主、按库存生产为辅的生产模式。
　　3、销售模式：公司民用水泵产品因应用范围广泛，下游客户众多，最终客户分散，故在销售模式上采取以经销为主、直销为辅的模式；家用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、液冷泵等产品目前则多依靠直销模式进行销售，因其所对应的下游客户明确、集中，适宜采用直销模式，同时可达到为客户提供个性化服务的目的。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、根据相关报告显示全球泵行业市场体量巨大而国内需求约占全球一半，在全球市场已迭代出行业巨头的背景下，国内泵企整体规模仍然较小，市场分散，未来随着永磁、不锈钢、变频控制等技术的运用及渗透，产品壁垒提升，市场准入门槛提高，国内市场不断集中的趋势有望得到强化，而这一大背景将构成行业优秀企业中长期可持续发展的重要支撑。
　　2、在目前的政策环境下，随着产业端竞争标准及竞争起点的逐步统一、规范，支撑部分下游细分赛道供给侧改善的信号已初步显现。
　　3、公司作为上市泵企具备较好的品牌先发优势，因此在较长的一段时期内，公司产品深度仍是决定公司成长高度的核心要素，近几年公司持续加大在新产品端的布局，一方面与外部优秀团队合资成立雷客泵业，弥补公司在传统商用机械泵领域的短板；另一方面切入液冷泵领域，积极抓住新的时代成长主旋律。
　　总体来看，公司目前所处的行业地位及产业发展所处的阶段决定了公司业务仍然大有可为，因此对于本公司来讲，处在当下市场及技术的转折点，公司将通过加大组织能力建设、技术品牌投入、供应链优化等措施来提升公司经营质量，这些既是公司抓住时代机遇的重要保障，也是驱动公司未来业绩可持续发展的主要因素。
　　（四）行业情况及趋势
　　公司多年来持续深耕全球泵业市场，已逐步构建形成覆盖民用、商用、工业等多个细分领域的全品类产品矩阵，报告期内行业趋势为：泵作为全球通用性较强、应用范围较广的配套类及消费类工业产品，其整体发展趋势与宏观环境密切相关。2025年上半年，受全球供应链重构、美国关税政策反复等因素影响，全球宏观经济形势不确定性增强，地区间、产业间发展冷热不均，受此影响，投资驱动型和利率敏感型行业需求承压明显，根据相关报告显示，全球建筑业对应的增长速度将是自全球金融危机以来最慢，而部分强资本支出周期场景及区域，如发电、Aidc、中东区域增速亮眼。国内市场方面，传统民用、商用领域市场规模短期承压但以数据中心为代表的商业建筑领域、以能源电力、水利为代表的国家政策投资倾斜领域继续保持增长。
　　与公司相关的具体细项领域看：
　　1、民用系列产品
　　公司民用系列产品主要包括农泵及家用屏蔽泵两大类，是公司业务的主要组成部分：
　　（1）公司农用泵广泛应用于农林牧渔、居民生活等下游领域，其产品形态相对传统且成熟度、同质化程度较高。报告期内，受多重不利因素的叠加，行业企业普遍面临较大挑战。在此背景下，头部企业继续加大产品升级与技术研发，推动精益生产及自动化改造，部分企业依托规模优势、产品创新稳步扩大市场份额；同时，海外市场拓展成为企业破局的重要手段。
　　（2）公司家用屏蔽泵主要应用于壁挂炉及热泵等供暖设备的内外销配套市场，其中内销市场受益于①“煤改气”政策高峰期销售的壁挂炉设备已逐步进入置换周期；②多个省市将燃气壁挂炉产品纳入家电以旧换新补贴范围；③零售市场已成为壁挂炉行业的支柱渠道和主要增量来源。内销行业市场向稳，产品、渠道逐步升级。外销市场方面，以壁挂炉为代表的传统供暖设备领域保持稳定，新客户拓展及份额提升仍存在较大空间；以热泵为代表的新型设备配套领域，随着渠道库存逐步去化，多个欧盟成员国开始筹备或出台节能与热泵相关的政策扶持与税收激励措施，行业发展触底企稳回升，产业链企业有望迎来新的增长机遇。
　　2、商用类产品
　　公司商用类系列产品主要包括以各类型多级泵为代表的商用类机械泵产品及液冷泵。
　　（1）商用机械泵产品下游场景主要涵盖各类型建筑、市政水务、污水处理等传统基建领域，行业整体规模出现下滑，目前面临较大挑战。在行业收缩过程中，我们也看到下游客户对具备一定差异化供给能力的供应商态度也发生了较大改变，部分腰部企业能够取得更多的业务机遇，这也为公司在该领域的业务布局提供了良好的外部支撑。
　　（2）公司的液冷泵产品主要应用于温控环节，目前产品已适配新能源汽车、储能、算力服务、风电等各领域的热管理需求。随着全球经济电力电气化程度持续推进，各国政府对绿色降碳要求不断提高，各类型场景下高功率芯片渗透率提升，相关需求共同推动了液冷产业快速发展，液冷在成为一项“显学”的同时也已成为一项重要的产业发展趋势，产业链各环节企业基于过往产品及商务端的积累，积极推进客户开发及产品的验证。随着产业继续深化发展，针对液冷可靠性与能力的设计验证、降本等会是业内的主要课题。中长期市场分布将集中于拥有更成熟定制化设计、非标设计更优且产品性价比更高的企业，因此对泵企而言，核心竞争力将体现在定制化能力方面，产品壁垒也将随着长期经验的积累而不断提升。
　　3、工业泵类产品
　　目前，公司在工业泵领域主要布局在石化、制冷、制氢、核电、航空航天等领域，鉴于输送介质及使用工况的复杂性、危险性与特殊性，这类产品通常具有较高的技术壁垒和突出的定制化要求，且行业高端市场主要由外资品牌占据。报告期内，我国传统石化行业继续承压，供需错配、贸易摩擦等因素持续压缩行业利润，下游客户企业的投资意愿明显趋于谨慎，行业的结构分化明显。一方面以石油化工、基础化工为代表的传统领域景气度相对低迷，但煤化工、精细化工等领域的韧性明显，以新能源新材料、特种化学品为代表的新兴行业依然有快速发展趋势；随着国内以旧换新、反内卷等政策的发布实施，“绿色转型”“国产替代”“产业高端化”等中长期逻辑正逐步强化，未来国产工业泵企业仍具备较好的发展潜力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入9.65亿元，同比增长14.55%；实现扣非后净利润0.93亿元，同比下滑10.67%；整体上看，受益于传统业务恢复性增长及公司新业务的快速发展，公司营收规模进一步扩张，主营业务保持较好的增长势头；报告期内公司扣非后利润同比出现下滑，主要原因为温岭新工厂于2024年6月竣工，2025年上半年固定资产折旧费用增多及转债利息费用增加所致。在经营管理方面，公司保持战略定力，持续深耕主业，通过整合供应链资源、推动研发生产标准化、加强新产品新技术的投入、优化渠道销售服务体系、加强人才梯队建设等举措实现降本增效目标，培育核心竞争力。
　　具体业务方面：按经营主体划分，公司主要业务板块在报告期内发展情况如下：
　　大元农泵板块：目前该业务板块主要产品为陆上泵、潜水泵、井用泵等传统农泵类产品。2025年上半年，公司该板块业务在品牌端、服务端、产品端全面发力，采取积极主动的业务策略，扭转了2024年度的下滑趋势，业务收入实现恢复性增长，主要产品实现收入约3.4亿元，同比增长约17.6%。后续公司将继续加大新品开发进度，提高服务质量与生产效率，稳步提升产品市场覆盖率。
　　家用屏蔽泵板块：该业务板块主要产品为热水循环屏蔽泵，主要应用于壁挂炉、热泵等暖通市场领域。报告期内，受外部市场冲击及较高的同期基数影响，该业务板块内销收入略微下滑；外销方面，在经历较长时间调整后，渠道库存积压状态改善，销售收入同比实现复苏，2025年上半年，该业务板块主要产品实现收入约3.6亿元，同比增长约5.8%，以外销为主的节能泵产品实现销售收入接近1.5亿元，同比增长超过20%。展望未来几个季度，国内壁挂炉市场的单品价值量由于零售市场的发展而不断提升，欧洲暖通市场在进入恢复周期后结构性条件出现改善，业务发展的挑战已由外部环境压力转变为公司承接市场机遇能力上。
　　合肥新沪工业泵板块：目前公司该业务板块产品主要应用在化工、制冷、液冷温控等领域。报告期内，国内化工行业投资意愿减弱导致新增需求收缩，但依托于成熟的定制化设计能力及产品技术的可靠性，公司工业泵业务在外贸领域及服务市场实现快速增长，促使该业务板块在化工泵业务国内收缩的状态下仍然保持稳定增长，板块主要产品、配件及服务累计实现收入共计约1.8亿元，同比增长超过20%。
　　雷客商泵板块：该板块主要产品为立卧式多级泵、管道泵、排污泵等类型产品，报告期内，该业务板块销售端维持强劲的表现，业务收入在低基数上继续快速增长，主要产品的销售收入在低基数上同比增长超过80%。
　　新沪新能源板块：目前该板块主要产品为新能源汽车、储能等相关领域的配套产品，报告期内，受益于零跑汽车相关业务的高增长及储能新业务的开拓，该板块在低基数上延续高速增长，板块主要产品的销售收入在低基数上同比增长超过110%。
　　（二）重点新品类业务的发展情况
　　1、热泵配套业务
　　2025年上半年，国内热泵市场受市场环境影响有所下滑，而另一方面，欧洲热泵市场经过2024年的深度调整后，“去库存”周期逐渐步入尾声，市场需求开始出现复苏迹象，在此影响下，报告期内公司相关产品实现销售收入约0.43亿元，同比增长约55%，其中价值量较高的、以出口为主的节能型产品实现销售收入约0.37亿元，同比增长超过80%。受益于前瞻性的产品布局以及长时间投入，公司在热泵配套领域已形成完善的产品系列，随着行业整体企稳向好的趋势日益明确，新沪在这一领域的深耕也将持续为公司股东创造价值回报。
　　2、液冷温控业务
　　公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动力循环，主要产品为各类型液冷泵，目前下游涉及的行业包括新能源汽车、储能、算力服务、风电等领域。报告期内，公司业务在低基数上延续了高增长态势，各类型产品实现营业收入约0.7亿元，同比增长约105%。
　　分场景看：
　　1、受益于零跑汽车的放量及屏蔽式产品方案得到更多主流温控企业的认可，公司新能源汽车、储能、风电等传统液冷业务在低基数上实现高增长，其中具有代表性的应用于新能源车领域的配套产品的销售收入约0.33亿元，同比增长约58.6%；传统液冷业务的持续放量在为公司贡献营收和利润的同时，批量化、多场景的产品应用也帮助公司在液冷泵领域积累了更多的工程及场景经验，为产品的不断迭代及在其他场景的创新性运用打下了坚实基础。
　　2、受益于过往的技术积累及客户的耐心指导，公司产品在报告期内快速实现了在比特大陆矿机算力液冷项目上的突破，实现了新场景的从0到1。数据中心算力方面，报告期内，公司团队在市场端持续配合客户做好各类型屏蔽液冷泵产品的测试、送样、认证工作，与英维克、维谛技术、同飞股份、曙光数创、中兴通讯、中航光电等下游客户共同推进屏蔽式液冷方案的迭代与创新。在产品端，公司基于高压平台的技术优势，已完成7.5kw电子屏蔽泵产品的批量供货，目前公司团队正在加快11kw及以上功率电子屏蔽泵产品的研发；针对数据中心配套的氟泵产品，公司充分发挥在传统工业氟泵领域积累下来的工程技术优势，加快产品调整步伐，着力解决现有产品在新应用场景中面临的汽蚀、体积较大、集成化程度低等问题，把握产业机遇，加速巩固产品在浸没式液冷、相变液冷领域的先发优势；在机械泵领域，公司将发挥在风电项目积累的经验，推动产品降本及工艺的改善，配合其他产品线做好市场竞争。
　　3、近年来，国家不断强调新质生产力是推动高质量发展的内在要求，强调创新驱动和科技进步，以实现经济结构的转型升级。在此背景下，相关产业变革创新与发展需求日新月异，因此除上述场景外，公司也积极关注电力电源设备、高功率激光雷达系统、消费电子等领域对液冷产品的需求，并积极进行技术储备。
　　整体上看，液冷产业的发展具备深厚的时代背景，公司相关业务紧随产业趋势逐次展开。同时我们也看到，上述提及的电力电源设备、算力服务、消费电子等场景的液冷需求仍处在非常早期阶段，相关液冷产业链以北美及台资企业为主，目前能给公司贡献的收入及利润占比低；液冷对产品定制化能力要求极高，多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，产业机遇转化为公司业务增长仍有较长的距离。因此公司将继续加大投入力度，不断聚焦产品内核，扎实推进产品迭代创新，以更高效的服务协同客户做好产品测试验证及推广；深度绑定国内外头部温控企业，共同加快出海步伐，推动公司产品在国内互联网大厂为代表的终端用户及产业链链主侧的认证；积极布局液冷下游新场景、新领域，提升业务人才密度。
　　（三）下半年计划及关注点
　　2025年下半年，公司将基于报告期内各行业及业务板块的实际发展情况，秉持战略定力，继续细化落实全年发展计划：
　　1、坚持以收入为导向的全年增长目标，细化分解目标至各经营体，同步优化评价与考核体系，强化目标对经营行为的驱动作用。
　　2、进一步完善总部与先导研究院的职能体系，建立跨业务板块的常态化协同机制，提升管理和研发资源的调配与响应效率。
　　3、推动温岭新工厂的精益化和自动化改造，并按计划推进合肥新工厂的建设和装修进度，提前就产能搬迁相关事宜制定详细预案，确保生产经营平稳过渡；继续探索推动海外网点建设事宜。
　　4、加大研发、生产、采购环节的标准化改造力度，重点提升产品图纸与零部件的通用性与适配性；同步整合采购端供应链体系，支撑整体降本增效目标实现。
　　5、加速农泵新产品的开发与上市推广进程；推动液冷泵产品迭代升级，完善全领域产品体系覆盖。
　　6、在业务开拓方面，根据各业务板块的不同特性实行差异化的发展策略，继续优化国内外渠道及服务网络建设、提升自主品牌的口碑及知名度、着力打造具备竞争优势的新产品，全方位强化业务核心竞争力。
　　7、继续保持对行业整合与外延式发展机遇的关注，拓宽产业布局。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　通过多年持续的研发投入，公司形成了较为明显的技术优势。截至2025年6月30日，本公司共拥有各类专利数599项，其中：拥有境内专利590项（发明专利84项、实用新型专利411项、外观专利95项）；拥有境外专利9项（发明专利4项、实用新型专利2项、外观专利3项）。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一。
　　报告期内，公司与西华大学正式签署合作协议，共建“专业学位硕士研究生实践基地”，围绕人才培养、技术创新、产学研融合等领域展开深度合作，共同探索数字化时代下的教育与实践新路径；由合肥新沪重点参与的《大兆瓦海上风电机组的一体化环境控制系统开发与应用》项目荣膺“2024年度机械工业科学技术奖”科技进步二等奖，充分体现了公司在科技创新领域的深厚实力。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施，有效保障公司产品质量的稳定性及可靠性。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名水泵品牌，同时新建立“雷客”品牌，品牌覆盖民用类、商用类、工业类等多个应用领域，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　报告期内，公司上榜中国品牌价值评价信息发布，位列机械设备制造领域第74，充分彰显了公司自有品牌在国内优异的品牌知名度和行业影响力。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治、政策及汇率风险
　　报告期内，公司外销收入占比较大，外销客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面值约4.79亿元，金额较大，虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来，如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。
　　8、新业务发展不如预期的风险
　　随着液冷产业的发展，公司已在该领域不断加大资源投入，但部分产业仍处在非常早期阶段，同时多场景下的底层产业逻辑差异对现阶段公司人才储备、技术储备、日常管理均提出了更高的要求，因此若后续产业发展未能如期展开，亦或公司管理无法适应业务发展要求，相关新业务存在发展不如预期的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　受益于工业泵外贸及液冷、商用等业务的发展，报告期内公司营收前低后高，全年实现销售收入约19.09亿元，同比增长1.57%，营业收入连续6年实现正增长；盈利能力方面，在内外部环境冲击及欧洲销售疲软的背景下，报告期内公司农泵内贸业务及家用屏蔽泵销售面临压力，销售利润承压。在此背景下，公司聚焦主业，并从以下几个维度加大投入夯实公司长期竞争力：
　　报告期内，在生产端，公司完成温岭新产能基地的建设及产能搬迁工作，稳步推进合肥新产能基地建设工作，推动制造自动化、规模化水平提升；在产品研发端，产品深度仍是决定未来较长一段时间内公司能否实现高质量增... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内经营情况
　　受益于工业泵外贸及液冷、商用等业务的发展，报告期内公司营收前低后高，全年实现销售收入约19.09亿元，同比增长1.57%，营业收入连续6年实现正增长；盈利能力方面，在内外部环境冲击及欧洲销售疲软的背景下，报告期内公司农泵内贸业务及家用屏蔽泵销售面临压力，销售利润承压。在此背景下，公司聚焦主业，并从以下几个维度加大投入夯实公司长期竞争力：
　　报告期内，在生产端，公司完成温岭新产能基地的建设及产能搬迁工作，稳步推进合肥新产能基地建设工作，推动制造自动化、规模化水平提升；在产品研发端，产品深度仍是决定未来较长一段时间内公司能否实现高质量增长的核心，因此公司逆周期加强研发投入力度，提升储备专利质量，在巩固优势产品的同时加快永磁等系列产品的开发；在组织端，公司对整体发展战略进行了复盘、定位和规划，升级激励机制，激活组织活力；在市场端，公司及旗下子公司立足原有基础，更新及建立全新的品牌VI、IP、SI，全面升级品牌形象，探索新媒体时代条件下公司品牌和产品价值的在行业及用户端的传递路径。
　　具体业务方面：按经营主体划分，公司主要业务板块在报告期内发展情况如下：
　　大元农泵板块：目前该业务板块主要产品以陆上泵、潜水泵、井用泵等传统农泵类产品为主，报告期内，受市场环境及搬厂等内外部因素影响，公司农泵内销业务发展面临较大压力，下半年受益于外销业务放量，2024年公司农泵业务发展前低后高，全年主要产品实现收入约6亿元，同一口径下同比下滑约3.8%。
　　家用屏蔽泵板块：目前该板块主要产品为热水循环屏蔽泵，主要应用在壁挂炉、热泵等暖通领域。受益于在国内领先的产品力，公司在国内壁挂炉市场下滑的背景下及时调整销售政策，以壁挂炉配套为主的内销业务收入实现逆势增长；外销方面，受欧洲终端需求及渠道库存影响，公司外销业务进入调整期，以外销节能泵为代表的产品销量约89万台，同比下滑约22%。受前述内外销因素影响，报告期内公司家用板块主要产品实现营收约7.2亿元，同一口径下同比下滑约6.5%。
　　合肥新沪工业泵板块：该板块产品主要为化工、制冷等工业流程领域提供配套，受益于报告期内外销业务的发展及国产替代的大趋势，报告期内板块主要产品实现销售收入约3.5亿元，同一口径下同比增长超过12%。
　　雷客商泵板块：该板块主要产品为立卧式多级泵、管道泵、排污泵等类型产品，报告期内受益于销售端的持续发力，该板块在低基数上实现快速增长，2024年主要产品实现销售收入约0.54亿元，同一口径下同比增长超过95%。
　　新能源车泵板块：该板块主要产品为新能源汽车相关领域的配套产品，报告期内，随着零跑的持续放量，板块主要产品实现销售收入约0.7亿元，同一口径下同比增长超过110%。
　　回顾近几年公司业务发展，一方面公司传统业务、传统产品受市场波动影响较大，另一方面在新业务和新场景领域，相关业务取得较快增速。在此过程中公司更加深刻的认识到，产品深度及产品力决定了公司业务发展曲线的方向，公司营销及组织能力决定了业务发展曲线的斜率，最终利润只是企业经营的冰山一角，决定企业高度的还是收入质量。因此，在目前波诡云谲的宏观条件下，公司一方面充分认清现实的挑战并做好准备，另一方面在这样一个具备百年历史并仍在蓬勃向前的行业，新的产业机会和周期也必将到来。公司坚信更多的市场、研发投入，更多的人才效能的提升仍是未来几年公司实现收入质量提升的重要路径，公司董事会将加速推动公司完成从传统的工业产品制造业企业向更有品牌力的现代工业企业的转变。
　　（二）重点新品类业务的发展情况
　　1、热泵配套业务
　　受补贴政策、渠道库存、天然气价格等多重因素影响，2024年欧洲热泵行业需求回落，整理消化库存仍是行业主旋律，作为热泵配套供应商，公司相关产品在同一口径下全年销量同比减少约20%，其中上半年同比下滑约42%，下半年行业企稳同比增长约5%。展望2025年，随着下游逐步去化以及欧洲热泵战略的持续推进，行业已逐步企稳，相关展会释放出信号也表明行业向好的趋势初露端倪，公司将密切跟踪行业前沿趋势，加大欧洲投入力度，推动新沪品牌在市场及产品端的渗透，抓住行业复苏的机遇。
　　2、液冷温控业务
　　公司该板块产品主要用于液冷温控领域，为相关冷却介质提供动力循环，公司温控领域的主要产品为液冷屏蔽泵，在这一领域公司目前的优势主要体现在：（1）市场方面：目前主流液冷温控企业之前多从事传统制冷业务，公司在制冷屏蔽泵领域一直拥有较好的市场份额和品牌影响力，受益于此，公司与目前国内主流温控液冷客户均长期保持较好的业务关系。（2）产品方面：近几年公司液冷泵产品覆盖汽车、风电、储能、算力液冷等多领域，拥有丰富案例，技术可靠性得到验证，也具备批量化生产能力。（3）品牌方面：相较其他行业及领域，液冷相关产业标准尚未完全定型，各品牌特别是内资品牌凭借技术、市场积累和已验证的跨领域应用案例，能够逐步建立行业品牌影响力。（4）技术方面：屏蔽泵结构决定了产品的安全性、静音效果好，随着电机技术发展，液冷屏蔽泵与下游客户的需求匹配度将逐步提高。
　　2024年公司液冷温控业务实现营业收入约0.9亿元，同比增长超过80%，在客户端，中兴通讯、曙光数创、英维克、同飞股份等部分重点行业客户业务实现0到1的突破；2025年公司将努力把握市场机遇，紧跟行业发展方向，充分发挥屏蔽型产品安全无漏液风险的优势，一方面加速在已有储能、算力服务等重点领域客户的渗透和推广，另一方面公司积极拓展维谛技术、比特大陆等新客户、新应用场景，积极参与行业标准的制定和发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司专注泵产品的研发制造，历经多年的行业积累与布局，已形成以民用泵与屏蔽泵为核心的产品矩阵，报告期内，泵行业总体的发展情况及公司主要产品线对应的细分市场发展态势如下：
　　1、泵行业总体发展情况
　　泵是一种将机械能转化为流体介质动能的能量转换装置，通过赋予流体介质“流通力”以实现流体的定向输送、增压、循环等功能，是现代工业的“心脏”。近年来，全球及国内泵行业市场受到地缘经济格局、能源转型需求及智能改革驱动等因素影响，传统农业及工业用泵市场的有机增长疲软，存量市场售后及服务需求增长，新能源汽车、风电、储能、数据中心等清洁能源及温控新兴领域对泵产品需求也逐渐增加，整体产业逐步呈现服务深度化、方案集成化、节能化、智能化的趋势。
　　报告期内，国际头部
　　泵企仍保持了稳定的
　　增长速度，行业集中度进一步加强。在国内市场，根据Uresearch的数据，2024年国内泵产品市场规模约为2,334亿元，整体维持稳定态势，在这一市场规模下，国内泵行业仍然处于较为分散的状态，头部企业占有份额较少，高端市场仍以外资品牌为主，内资头部企业以提升市场占有率及开发高端技术产品为业绩驱动力的逻辑清晰，增长潜力充足。
　　2、民用泵领域
　　民用泵行业涵盖包括农业、养殖业、居民生活、建筑及工商用配套等广泛的下游市场领域，作为具有代表性的传统水泵细分市场，国内的民用泵行业整体呈现集中度低、产品同质化程度较高、市场竞争激烈的态势。报告期内，受世界地缘政治经济局势影响，铜、铝等有色金属价格高启、国内市场需求持续疲软，行业企业在国内的收入或利润端普遍承压，在此背景下，行业同质化竞争进一步加剧，而高标准农田建设、节能节水改造也促使泵产品需求结构变化，海外市场拓展、产品优化升级成为企业破局的重要手段。
　　3、家用屏蔽泵领域
　　在家用屏蔽泵领域，公司目前主要产品布局在壁挂炉及热泵配套市场。从壁挂炉内销市场来看，报告期内，根据奥维云网（AVC）的数据统计，2024年我国壁挂炉内销量为184万台，同比
　　下降5.9%，受到房地产市场持续低迷的直接影响，壁挂炉行业市场规模继续收缩，但在具体细分市场视角，行业也呈现部分积极变化：
　　（1）政策及地产的行业影响因子进一步缩小，常态的零售需求市场稳健增长。分具体的渠道市场来看，根据奥维云网（AVC）的数据统计，壁挂炉内销中的零售渠道内销量113万台，同比增长3.1%，工程渠道内销量72万台，同比下滑17.3%。
　　（2）随着高端零售市场的稳步发展，以高效节能为特点的冷凝式壁挂炉需求迅速增长，根据奥维云网（AVC）的数据统计，2024年冷凝壁挂炉线上零售额占比49.2%，线下零售额占比41.2%，呈逐年上升趋势。
　　从以上市场发展趋势不难看出，国内的壁挂炉市场正逐渐向稳定的常态市场进行过渡，高端产品及节能产品的渗透率提升也将带动行业整体升级，对于壁挂炉配套零部件供应厂商来说，这种市场形势有助于加强市场的筛选功能，强化具有品牌及技术优势的头部企业的核心竞争力。从我国热泵行业来看，根据产业在线数据，2024年，我国空气源热泵（不含风机、常温户水及烘干产品）总销售额同比下滑8.1%，其中内销额同比增长0.4%，外销额同比下滑28.1%，受到国内外终端需求及渠道库存的影响，热泵行业总体承压。
　　炉及热泵行业遇冷，受制于高库存的
　　渠道客户开始进入消化周期。
　　统计，2024年，欧洲14个国家/地区
　　共计销售了220万台热泵，相较于2023年的280万台下滑了21%（欧洲热泵协会更新了对空气热泵销售情况的计算方法，导致2023年度数据有一定差异）。而着眼当下的欧洲相关行业市场，天然气价格及政府意愿是主要的影响因素，从长期来看，推动供暖采暖行业的电气化改造，推动节能化改造及能源结构转型是欧洲地区的既定发展战略，这一趋势不会因短期的市场扰动发生决定性改变。
　　4、工业泵领域
　　公司的工业泵产品主要包括应用在石油、化工、制氢等流程工业及核电、航空等工业化领域的泵产品，由于其输送介质及使用工况的复杂性、危险性及特殊性，这类产品普遍技术门槛较高、定制化程度显著，行业的高端市场被外资品牌主导。报告期内，我国化工行业整体景气度偏低，石油和化学品价格水平总体回落，行业利润水平承压，相关企业的扩产及新增投资意愿不强，新增传统化工项目速度放缓，根据国家统计局数据，2024年，我国化学原料和化学制品制造业累计完成固定资产投资额同比增长8.6%，2023年同期为增长13.4%，化工流程工业新增泵整机需求短期内减弱，配件及维修售后市场增长。而在当下严峻复杂的国内外政治经济格局中，能源战略及核心技术国产化的重要性日益凸显，未来工业泵市场的节能化改造、国产替代需求有望持续增加。
　　5、液冷泵领域
　　公司的液冷泵产品主要应用于温控环节，目前重点覆盖的应用场景为新能源汽车、储能、算力服务等领域，相关行业情况如下：
　　新能源汽车：根据产业在线数据，2024年中国新能源汽车热管理领域中电子水泵产品销量达到2,711万只，同比增长23.8%。展望未来，随着我国新能源汽车销售量及渗透率的稳步提升，行业发展将呈现正反两面态势，一方面虽然行业体量持续增长，整体市场仍保持着较好的增速，但随着终端主机厂竞争日趋白热化，行业整体毛利率仍面临较大压力。鉴于此，公司秉承稳健的经营策略，稳定产品品质，适度扩张，逐步提升产品在行业里的品牌力。
　　储能及算力服务：因电池及高功率芯片热特性，液冷技术将成为储能及算力服务产业链的关键环节，同时不管是储能还是算力服务领域，热管理价值量占比相对较低，但却起着至关重要的作用，是保证系统持续安全运行的关键。目前随着储能及算力机柜整机小型化趋势日益明显及功耗逐步提升，风冷对20kw以上机柜效果显著降低，液冷会占据行业市场的主体且份额逐渐扩大，因而针对液冷可靠性与能力的设计验证、降本等会是业内的主要课题。中长期市场分布将集中于拥有更成熟定制化设计、非标设计更优且产品性价比更高的企业，因此对泵企而言，核心竞争力将体现在定制化能力，产品壁垒也将随着长期经验的积累而不断提升。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　公司主要从事各类泵的研发、生产、销售及提供相关服务，是拥有数十年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术企业及领军企业。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　从应用场景及使用对象进行区分，公司产品主要分三大业务类型：
　　1、民用类产品，主要包括农泵、家用屏蔽泵业务，主要应用在农林畜牧、家庭场景下的水循环（含家用电器配套）等相关民用领域。
　　2、商用类产品，主要包括液冷泵、立卧式多级离心泵业务，主要应用在新能源（氢能源）汽车、风电、储能、数据中心、企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等商用领域。
　　3、工业类产品，主要包括工业用泵业务，主要应用在化工、制冷、制氢、半导体与电子工业、核电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等工业领域。
　　（二）主要产品及应用场景
　　1、代表产品及对应应用场景介绍
　　（1）民用类产品系列
　　1）农用泵
　　2）家用屏蔽泵
　　（2）商用类产品系列
　　（3）工业类产品系列
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体如下：
　　1、采购模式：公司销售部门按月进行订单预测，生产部门结合销售需求预测和成品库存情况编制生产计划，物控部门结合生产需求和余料库存制定和执行采购计划；在采购过程中，对基础性、通用性物料视情况进行合理备货以应对原材料价格波动。
　　2、生产模式：对于民用水泵产品，公司根据产品市场需求的季节性和公司供应链能力等因素，采用以按库存生产为主、按订单生产为辅的生产模式；对于屏蔽泵产品，因下游客户具有一定的定制需求，公司一般采用按订单生产为主、按库存生产为辅的生产模式。
　　3、销售模式：公司农泵产品因应用范围广泛，下游客户众多，最终客户分散，故在销售模式上以经销为主、直销为辅的模式；家用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、液冷车泵等产品目前则多依靠直销模式进行销售，因其所对应的下游客户明确、集中，适宜采用直销模式，同时可达到为客户提供个性化服务的目的。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、研发创新优势
　　公司通过多年持续的研发投入，形成了较为明显的技术创新优势。截至2024年12月31日，本公司共拥有各类专利数542项，其中：拥有境内专利533项（发明专利74项、实用新型专利368项、外观专利91项）；拥有境外专利9项（发明专利4项、实用新型2项、外观专利3项）。报告期内，公司专利数量明显增长，新增专利中发明专利占比近四成，专利储备质量显著提升。
　　公司于2021年入选国家专精特新“小巨人”企业，深度参与了小型潜水电泵（标准号GB/T25409-2010）、小型污水污物潜水电泵（标准号ZZB008-2015）、轻小型单级离心泵（标准号JBT6663-2018）等行业标准的制定工作，曾获得中国驰名商标、省级企业技术中心等荣誉，多款产品获浙江制造认证；子公司合肥新沪、安徽新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，几十年如一日地专注屏蔽电泵的研制，解决了行业关键技术问题,并取得多项创新成果。其中，合肥新沪创新采用二次承压结构设计，承压能力强、密封效果好，成功实现了危险介质安全无泄漏输送，该技术达到了美国API685标准，此标准也是目前屏蔽电泵行业内的最高标准。同时，基于技术优势，合肥新沪是我们国家多项屏蔽电泵产品的行业标准主导起草单位，是智能热水循环屏蔽电泵产品企业领跑者标准的主导起草单位，是GB12350小功率电动机的安全要求国家标准的起草单位之一。
　　报告期内，公司多款技术项目获得全国流体装备技术创新奖一等奖、二等奖；子公司合肥新沪自主研发的“高温高压多级型屏蔽电泵”被评定为2024年度第一批安徽省首台套重大技术装备，充分体现了公司在泵领域的技术积累和创新能力；子公司安徽新沪与江苏大学共创研究生实践基地，通过产学研合作的形式，为企业引进更多高端人才和先进技术，推动企业在泵产品技术领域的持续创新和发展。
　　2、综合竞争优势
　　公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业务延伸需求的组织支撑能力。
　　公司同时在民用水泵市场、家庭用泵市场、工商业领域市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于公司相关产品线的年收入体量具有数十倍乃至百倍不等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大大降低了业务被动转型等不确定性风险。
　　3、产品质量优势
　　公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。近年来，合肥新沪始终秉承高端制造的理念，协助起草了石化易派客采购标准，推动国内屏蔽泵API685标准的执行，配套国内相关大型化工项目的屏蔽泵并实现稳定运行，并新建了屏蔽电机测试中心、高温高压试验台架等先进研发检测设施。
　　报告期内，子公司合肥新沪与国家泵类产品质量检测检验中心共建“国家泵类产品质量检验检测中心屏蔽泵研究中心”，全面深化公司与国家泵类产品质量检测检验中心的合作，从技术储备领域保障公司产品质量；合肥新沪获得合肥市质量品牌标杆企业等荣誉，在产品质量等方面获得主管部门及行业各界的深度认可。
　　4、品牌优势
　　公司自上世纪90年代涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个知名水泵品牌，同时新建立“雷客”品牌，品牌覆盖民用类、商用类、工业类等多个应用领域，多品类、专项化的品牌运营策略助推公司产品结构和市场布局的战略升级。
　　5、渠道优势
　　经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的客户覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，全面的海外销售渠道，有效分散了公司对单一市场的依赖风险。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、需求趋势变化
　　（1）在当前市场环境下，从不同分层需求市场来看，中高端市场对泵产品的智能化、节能化程度更趋关注，低端市场对产品的价格敏感性进一步提高，产品性价比成为主题。
　　（2）工商业客户端对模块化产品要求日益增多，系统化解决方案成为客户需求变化趋势。
　　（3）在传统行业投资偏缓的形势下，配件及售后服务市场成为重要需求点，泵企业亟需由“单一提供产品”向提供“产品+全生命周期服务”转变。
　　（4）在复杂严峻的地缘政治、经济格局下，泵产品作为工商业流体领域的关键传动设备，其开发制造的自主性重要程度高，且目前外资品牌在国内高端市场的占有率较高，未来国产替代需求确定性较强。
　　（5）在双碳目标及能源安全等宏观战略的驱动下，传统工商业的节能化改造需求凸显，新能源汽车、热泵、储能、IDC等新兴市场领域带来新场景下的市场需求。
　　2、技术路线升级
　　（1）智能化升级：泵产品逐步结合信息智能技术向智能化、数据化发展，高端产品倾向于糅合远程控制、实时监测、故障诊断、数据反馈等先进技术。
　　（2）节能化改造：泵产品开始更多关注能耗指标，变频技术、永磁电机成为高端泵产品的主流配置，高效节能泵产品开始逐步渗透传统泵市场份额。
　　（3）产品针对性开发、产品迭代加速：不同于传统的民用家用及传统流程工业市场，新能源汽车、热泵、储能、IDC等新兴市场产品迭代速度较快，技术升级及成本控制需求较高，需要针对性开发具体适配泵产品，并紧跟市场趋势进行迭代升级。
　　3、竞争格局演变
　　（1）国内市场来看，头部泵业企业有能力进行产能的自动化、规模化改造，而泵产品需求的节能化、智能化、系统化趋势也进一步提高了行业进入门槛，未来头部企业的市占率有望提升；随着国内企业制造工艺和技术水平日新月异，与国外先进企业的技术差距正在逐步减小，国产替代将为内资企业提供更多高端市场机遇。
　　（2）国际市场来看，国际巨头企业占据着主要的市场份额，并依靠资源优势进一步加强行业整合；在复杂的地缘政治格局影响下，中国企业开始更关注海外基地建设方案，在“一带一路”倡议的带动下加速走出去，将对世界水泵市场的供应格局产生影响。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚守专业化发展道路，聚焦泵业主业，以“全心全意做好泵”为使命，以打造具备国际一流竞争力的大型泵业企业集团为目标，深耕农泵、家用配套、工业化工、液冷温控四大领域，构建多元化业务组合，形成全产业链协同优势，具体来看：
　　1、农泵领域，在坚守稳固传统农泵市场份额和品牌知名度的基础上不断丰富产品形态，加强研发能力、生产能力及TOB市场化能力建设，实现从“坐商”到“行商”的转变。
　　2、家用配套领域，以家用屏蔽泵为核心深耕全球家庭用户市场为主要目标，横向不断拓宽产品品类和在家庭场景下的应用领域，纵向加快产品和技术朝节能、高效、智能化、数字化方向升级，致力于成为全球家庭低碳排技术与泵类产品的主流提供商。
　　3、工业化工领域，将充分发挥屏蔽泵技术在工业化工级市场的应用与推广价值，以“技术+产品+服务+解决方案”去深挖市场价值，并积极探索新业务领域及外延传统流程泵市场机遇，致力于成为工业级市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者。
　　4、液冷温控领域，在燃料电池、风电冷却等优势领域，公司将以巩固现有优势为前提，紧跟行业发展趋势，不断丰富产品形态，提高应用场景价值量；在动力电池汽车、储能、算力服务液冷等后发领域，公司将继续加大研发力度、完善产品形态和竞争力，提升产能规模，以关键客户为突破点，提升市场占有率。
　　5、公司在温岭、合肥拥有两大新产能布局，公司将以此次产能扩充及提升为契机，推动信息技术对于传统生产方式的改造与升级，打造智慧型工厂。持续提升产品的标准化、模块化研发，进一步提升规模化生产产品的一致性和稳定性，不断实现规模和效率的同步提升。
　　6、公司计划在泰国建设海外生产基地，并加快推动欧洲销服体系建设，优化整合国内外供应及服务体系，立足国内市场，加快拓展海外市场，构建公司全球化发展战略架构。
　　7、充分利用上市公司平台，围绕泵业主业目标，以追求“产业链协同发展、完善产品线战略布局、实现全球化经营”为主要出发点，积极寻求外部优质并购重组或投资合作机会，助推企业产品、技术和市场升级，实现跨越式发展。
　　(三)经营计划
　　1、以收入增长目标为引领，探索新的评价及考核体系
　　2025年公司将以收入增长目标为引领，推动各业务板块及公司整体组织体系变革，强化总部服务功能及业务协同机制，探索并建立以收入的高质量增长目标为引领的评价考核体系。
　　2、加快优质产能建设进度，积极布局海外市场
　　国内方面：2025年，公司将继续对温岭工厂进行产线自动化及生产工艺标准化改造，进一步降本增效；公司也将按计划推动合肥新工厂建设，以高标准产线匹配欧洲市场需求；海外方面：2025年公司将加快推进泰国生产基地建设，为未来的国际化产能布局和东南亚市场开发战略提供重要支点。
　　3、持续完善研发体系建设
　　依托先导研究院，继续聚焦水力、控制等基础技术攻关，推动底层技术专利布局；强化各经营体技术协同，整合研发资源，加速成果转化，重点落实农用泵新品开发、工业泵标准化设计、液冷泵技术适配化改造等路径。
　　4、业务发展与市场开拓
　　在农泵领域持续强化质量管理，优化渠道网络，降本增效，研发储备高效节能新产品；家用屏蔽泵领域持续推进大客户战略，加快欧洲销服体系建设，以研发质量升级引领产品及品牌升级；在工业类领域，聚焦核心优势，以市场竞争引领组织及产品变革，积极挖掘煤化工等新领域机遇；雷客商用及液冷领域，公司将持续导入渠道、市场、技术、人力资源，尽快建立起品牌优势。
　　5、积极探索外延式发展
　　持续关注行业整合与外延式发展机遇，寻找拓展业务边界，提升产业布局宽度。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司作为国内水泵和屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。由于国内泵生产企业数量众多，且中小型企业普遍存在技术落后的情形，产品同质化倾向严重，市场竞争激烈。若公司不能持续增加对市场开拓和技术升级的投入，将面临因市场竞争加剧导致市场份额下降的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司的主要原材料为铸铁件、漆包线、硅钢片、电缆线、不锈钢件、铸铝件、铜件等。公司直接材料占总成本的比重较高，近年来受市场需求及国际环境影响，国际大宗商品交易价格波动较为剧烈，原材料价格的较大波动增加了公司的生产经营难度，公司产品销售成本及毛利率的波动较大，从而影响公司的经营利润。
　　3、规模快速扩张导致的管理风险
　　近年来，公司的资产规模、生产规模不断扩大，下游业务领域不断延伸，这对公司的经营管理能力、内部控制能力形成较大挑战。若公司未来无法在组织与人力资源管理、成本与费用管控、产品与服务质量、知识产权保护等方面采取更具针对性的管理应对措施，可能将增加公司的经营风险，并可能对公司未来的发展产生不利影响。
　　4、产品出口目的地国政治及政策风险
　　报告期内，公司外销产品占公司销售比例较大，客户所在国家较为分散。若后续各类型贸易冲突升级，相关国家的政治、经济不稳定的情形进一步加剧，亦或外汇管理等金融政策、相关产业及国际贸易政策等发生不利变化，将影响公司的外销收入，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　5、应收账款发生坏账的风险
　　报告期末，公司应收账款账面值约4.66亿元，处于历史高位水平。虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户未来因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。
　　6、存货减值风险
　　随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来期间如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。
　　7、新增折旧和摊销导致利润下滑的风险
　　近年来，公司在温岭、合肥建设新产能基地，并计划建设海外生产基地，相关产能项目建成后将会产生较高的折旧摊销费用，由于项目有一个逐步达产的过程，项目前期收入水平相对较低，项目运营初期折旧摊销等固定成本占比较高，若后期公司无法利用产能扩张契机加大业务发展规模，可能会对公司未来整体利润水平产生不利影响。 收起▲