一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务概况　　报告期内，公司主营业务为润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品涵盖车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品五大品类。　　（二）行业整体格局　　2026年上半年，国内润滑油及汽车化学品行业处于产业结构深度调整、新旧动能加速转换的关键阶段，整体呈现"总量平稳运行、结构持续分化、成本大幅波动、竞争加速升级、国产替代提速"的发展格局。传统燃油车配套润滑产品需求持续承压，新能源专用润滑介质、高端工业特种油品迎来结构性增量；国际地缘冲突与原料供应波动导致行业生产成本剧烈震荡，带动成品价格多... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务概况
　　报告期内，公司主营业务为润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品涵盖车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品五大品类。
　　（二）行业整体格局
　　2026年上半年，国内润滑油及汽车化学品行业处于产业结构深度调整、新旧动能加速转换的关键阶段，整体呈现"总量平稳运行、结构持续分化、成本大幅波动、竞争加速升级、国产替代提速"的发展格局。传统燃油车配套润滑产品需求持续承压，新能源专用润滑介质、高端工业特种油品迎来结构性增量；国际地缘冲突与原料供应波动导致行业生产成本剧烈震荡，带动成品价格多轮调整；行业竞争彻底告别低端价格战，逐步转向技术创新、细分赛道深耕与综合解决方案输出的高质量竞争，行业集中度持续提升，头部品牌优势持续放大。
　　（三）细分行业情况
　　1.车用润滑油行业
　　车用润滑油作为行业核心细分领域，整体呈现"存量稳固、增量重构、结构升级"的发展特征。燃油车庞大的市场保有量支撑行业基本盘稳定，但国内新能源汽车市场渗透率持续走高，中长期将持续挤压传统内燃机油市场需求，行业存量竞争态势加剧。与此同时，国六B排放标准全面落地普及，倒逼行业产品快速迭代升级，低粘度、低灰分、长效型全合成机油成为市场主流需求，产品高端化、精细化趋势显著。
　　终端消费市场呈现明显分层特征：高端车主愈发青睐长效、高性能全合成油品，大众消费群体则优先选择高性价比国产优质油品，为本土头部品牌提供了绝佳的替代机遇。商用车领域，国内物流、货运行业景气度偏弱，重卡车辆保有量更新节奏放缓，但国六后处理系统对CK-4长效柴机油的刚性需求保持稳定，长换油周期、节能型产品渗透率持续提升，推动商用车润滑油产品结构持续优化。整体来看，传统发动机油需求逐步萎缩，行业主流企业均加速布局新能源汽车专用润滑产品以对冲传统业务下滑风险，但目前新能源润滑产品市场规模尚未完全覆盖燃油车油品减量，行业仍处于新旧动能交替的调整周期。
　　2.工业润滑油行业
　　2026年上半年，国内工业润滑油市场依托制造业稳步复苏态势，整体保持温和增长，成为润滑油行业核心增长引擎。随着国内高端装备制造国产化进程持续提速，风电、工程机械、锂电新能源装备、半导体、智能机器人等高端产业快速发展，带动高端工业润滑油、特种润滑介质需求持续扩容。下游工业企业降本增效、精细化运营需求凸显，市场需求逐步从基础润滑适配转向"长效化、定制化、节能化、环保化"综合解决方案升级，对润滑产品的技术指标、稳定性、适配性及配套服务能力提出更高要求。在此背景下，低端同质化工业油品持续出清，高端进口替代空间持续打开，风电齿轮油、机器人润滑脂、半导体加工液等高附加值特种油品市场规模稳步增长，行业盈利结构持续优化。
　　3.汽车化学品行业
　　汽车化学品核心细分赛道呈现差异化发展态势。防冻液市场总量稳中有增，原料成本波动对行业整体盈利水平形成阶段性扰动。传统燃油车冷却液存量替换需求平稳有序，新能源汽车热管理系统迭代升级，带动低电导率、长效型新能源专用冷却液成为行业核心增量赛道，行业竞争从单一防冻介质产品竞争升级为整车热管理系统综合解决方案竞争，低端低效产品逐步被市场淘汰，高端长效配方渗透率持续上行。
　　汽车尾气处理液行业呈现"刚需底盘稳固、增速持续放缓、存量竞争加剧"的格局。国内作为全球最大柴油车消费市场，常态化环保监管倒逼商用车尾气处理液加注率维持高位，行业基本需求盘稳定。行业监管趋严，劣质散装产品加速出清，拥有稳定原料、油站及车队直供渠道的头部企业持续抢占市场，小型加工厂经营压力陡增。国内区域分化明显：华东、华北车流密集、市场竞争白热化，中西部产能仍存在缺口，经销商多按需少量补货，淡季库存周转效率偏低。受新能源重卡加速渗透影响，行业中长期需求天花板持续收窄，增长逻辑由过往"国六新车放量拉动增量"彻底转变为存量柴油商用车日常运营消耗，市场进入精细化存量竞争阶段，原料价格震荡波动也进一步加剧了行业盈利不确定性。
　　（四）行业出口市场
　　2026年上半年，国内润滑油出口业务延续强势增长态势。受海外基础油产能紧张、供应缺口扩大影响，国产高品质润滑油凭借性价比高、品质稳定、供应充足的优势，快速抢占东南亚、中亚、中东等海外新兴市场，出口规模持续提升，成为国内润滑企业对冲本土市场需求疲软、拓宽营收渠道、提升品牌国际化影响力的重要突破口，行业出口替代趋势愈发明显。
　　（五）氢能市场
　　2026年上半年，国家密集出台氢能产业顶层配套政策，氢能正式从示范试点产业升级为国家一级能源品类，产业底层逻辑完成由单一政策补贴驱动向规模化市场落地转型。上半年行业呈现"项目提质减量、绿氢加速投产、装备快速降本、应用多元扩张"四大核心特征，同时产业链产能过剩、终端闭环不足、产业盈利模式不清等结构性矛盾持续凸显。
　　政策方面，国家政策不再局限于交通车辆补贴，形成顶层定位、绿电制氢、综合应用试点、能源标准化四维政策体系，为中长期产业增长划定刚性目标；装备制造方面，产能过剩加速行业洗牌，核心材料自主化取得突破；终端应用方面，交通场景结构重构，工业脱碳成为第二增长曲线。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营概况
　　2026年上半年，国内润滑油行业步入结构性重构的关键周期，市场呈现总量平稳、结构分化、成本波动、竞争升级的发展态势，传统业务承压、新兴赛道增量凸显、国产替代加速成为行业核心主旋律。面对复杂多变的行业环境、持续加剧的市场竞争及新能源产业变革带来的机遇与挑战，公司坚守"专业主义、品质主义、长期主义"核心发展理念，聚焦润滑油、汽车化学品核心主业，持续深耕品牌建设、产品研发、渠道优化、客户拓展及智能制造升级，稳步推进国内外市场布局，有效对冲传统业务下行压力，实现经营质量与综合实力稳步提升，持续巩固行业头部领先地位。
　　（二）品牌建设与传播
　　报告期内，公司品牌价值持续跃升，行业公信力与市场影响力实现突破性提升。2026年3月，在中国润滑油行业年度总评榜评选中，公司凭借过硬的产品品质、完善的服务体系及突出的行业贡献，一举斩获LubTop2025"润滑油十大品牌""受用户信赖工业润滑油""润滑油行业OEM/ODM服务商金奖""润滑油行业强国战略贡献奖"四项重磅行业大奖，充分彰显了行业权威机构、终端市场及广大用户对公司品牌、产品与服务的高度认可。2026年6月，在第二十三届世界品牌大会暨中国500最具价值品牌发布盛典上，公司旗下核心品牌康普顿以228.61亿元的品牌价值成功蝉联"中国500最具价值品牌"榜单，较2025年185.65亿元的品牌价值大幅增长42.96亿元，稳居国内润滑油行业第一梯队，品牌核心竞争力进一步夯实。
　　品牌传播层面，公司持续优化品牌推广体系，构建形成"线下权威背书+线上精准触达+终端口碑沉淀"的立体化、全维度品牌传播格局，全方位夯实高端、专业、可靠的品牌形象。线下依托行业权威评选、高端行业峰会、专业赛事赞助等多元形式，持续强化品牌公信力与行业话语权，深度链接产业上下游资源，树立行业标杆品牌形象；线上全面激活新媒体传播势能，搭建短视频平台、官方公众号、私域社群三位一体的精准传播矩阵，聚焦产品技术迭代、智能制造优势、标杆合作案例、真实用户使用反馈、行业解决方案等核心内容，定向精准触达经销商伙伴、终端门店及车主用户，有效提升品牌传播效率与用户认知度，实现品牌声量与终端口碑双向提升，为市场拓展与产品销售筑牢品牌根基。
　　（三）市场拓展与客户开发
　　1.国内高端配套市场
　　公司精准把握工业润滑油国产替代、高端装备配套升级机遇，国内优质客户资源持续扩容，高端配套市场份额稳步提升。公司凭借领先的产品技术、严苛的品质管控及完善的配套服务，通过多层级严苛审核，成为德国博世集团电驱桥油全球供应商，正式迈入全球优选汽车产业链核心供应商行列，实现高端汽车配套市场的重要突破。在工程机械领域，公司延续头部客户合作优势，在稳固三一集团、中联重科两大行业龙头合作关系的基础上，2026年上半年成功签约太重集团，成为其装机服务用油核心供应商，全面覆盖国内工程机械三大头部企业，工业高端配套市场壁垒持续加固，工业润滑油业务营收占比稳步提升。
　　2.海外出口市场
　　公司紧抓海外基础油供应紧张、国产油品出口窗口期，积极推进全球化市场布局。2026年5月，公司重磅参展马来西亚法兰克福汽配展，精准对接东南亚、中亚、中东等海外新兴市场需求，全方位展示公司润滑油、汽车化学品核心产品及技术优势，有效提升品牌海外知名度与区域市场渗透率。报告期内，公司海外出口业务持续走强，出口份额同比稳步增长，海外市场已成为公司对冲国内传统市场需求疲软、实现营收增量的重要支撑板块。
　　（四）技术研发与产品创新
　　报告期内，公司坚持"技术驱动"战略，将研发创新作为应对市场变化、构建竞争护城河的根本动力。公司结合发展规划、行业技术趋势及市场需求，持续推进产品迭代升级，不断推出新产品并获得良好市场反馈。
　　车用油产品研发方面，完成柴机油CJ-45W30配方开发、蔚蓝新能源商用车全系油液开发、SL/MA2及SL/MB摩油降本等项目；工业油产品研发方面，完成280号高温链条油开发、L-DAB50号空气压缩机油经济型开发等项目。在持续技术创新和产品优化的同时，公司产品新增多个OEM认证，包括康明斯CES20092、宝马Longlife-17FE+及MTU认证TYPE1和TYPE2等，API认证及其它产品认证、国军标及煤安等体系认证持续更新。
　　（五）智能制造与品质管控
　　报告期内，公司持续以智能制造与品质管控双轮驱动精益生产体系建设，同步提升生产运营效率、产品质量水平与品牌核心竞争力。依托已建成投产的工业4.0智慧工厂，充分发挥艾默生自动调和系统、奥克梅高速灌装线、全自动立体仓储系统等核心自动化装备优势，持续优化生产排程、物料流转、油品调和、灌装入库全流程管控，进一步夯实油品全流程自动化生产能力，稳定保障订单高效交付。公司持续深化精益管理落地，不断打通生产各环节数据链路，依托数字化、自动化装备减少人为干预，优化能耗与生产损耗，顺利通过能源体系认证，持续释放智慧工厂产能效能。
　　品质管理层面，2026年上半年公司顺利通过武器装备质量管理体系监督审核、德国莱茵VDA6.1监督审核、挪威船级社IATF16949监督审核、五征客户验厂审核、煤矿安全标志体系监督审核以及ISO50001能源管理体系审核。公司持续践行"每天都是315"质量理念，每年开展"质量月"活动，通过智能制造升级与标准化品质管理协同，稳步推进"生产智能化、品质标准化、运营可持续化"目标落地，持续巩固产品质量优势与交付优势，持续输出康普顿制造竞争力。
　　（六）组织人才与企业文化
　　报告期内，公司深入实施"人才强企"战略，持续将人才作为创新发展的核心驱动力。通过打破专业壁垒、推动跨领域协同，多元化人才梯队建设成效初显，组织活力进一步释放。公司完善职业发展双通道，依托系统培训与专业研修平台，为员工提供全周期成长支持，实现个人价值与企业目标的有机统一。开放包容的组织氛围显著提升团队效能，也夯实了吸引和留住高潜人才的基础。
　　企业文化建设方面，公司坚持"内化于心、外化于行"，推动文化理念深度融入经营管理。通过丰富文化活动与标杆引领，将"厚道、热爱、创新、结果为先"的价值观深植员工内心，有效增强团队凝聚力。同时，公司主动践行社会责任，将公益与绿色理念融入日常运营，塑造负责任、有温度的品牌形象，为可持续发展注入持久精神动力。
　　（七）后续发展展望
　　当前，润滑油行业已告别粗放式价格竞争阶段，正式迈入以技术创新、产品品质、品牌价值、综合解决方案为核心的高质量竞争周期，品牌势能、技术研发能力及一体化服务体系已成为企业穿越行业周期、实现可持续发展的核心要素。后续，公司将持续深耕主业，稳步推进品牌价值升级、产品技术迭代与市场结构优化，持续夯实核心竞争壁垒，致力于打造合作伙伴信赖、终端用户认可、行业影响力突出的领先型综合润滑解决方案服务商。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司专注润滑油、汽车化学品主业三十七载，作为国内润滑油行业首家主板上市企业，长期深耕细分赛道、坚持高质量发展，在品牌势能、产品研发、渠道布局、终端服务及智能制造领域构建起全方位、差异化、可持续的核心竞争优势，深度契合行业高端化、精细化、国际化的转型趋势，为公司抵御行业周期波动、维持稳健经营、持续扩大领先优势提供了坚实保障。
　　（一）品牌竞争优势：头部标杆地位稳固，品牌价值持续攀升
　　公司深耕行业近三十七年，始终坚守高端专业的品牌定位，塑造了"技术驱动、品质可靠、专业高端"的品牌认知，拥有COPTON（康普顿）、Roab（路邦）两大核心自主品牌，品牌矩阵布局完善、市场辨识度与用户口碑突出。凭借长期的品质积淀、持续的技术创新及系统化品牌运营，公司连续多年获评LUBTOP润滑油十大品牌；2026年，康普顿品牌以228.61亿元的品牌价值再度入选"中国500最具价值品牌"，持续位居国内润滑油行业第一梯队。报告期内，公司斩获多项行业权威大奖，充分印证了公司的品牌公信力、行业影响力与综合服务能力。深厚的品牌积淀，助力公司在行业存量竞争、国产替代加速的背景下持续抢占优质市场资源，有效抵御低端同质化竞争与价格冲击。
　　（二）产品与研发优势：技术持续迭代，差异化品质壁垒突出
　　公司始终坚持高端化、差异化、精品化的产品发展路线，以研发创新为核心驱动力，持续加大研发资源投入，搭建了完善的研发创新体系与全维度质量管控体系。公司建成总投资超5000万元的专业化研发中心，配置百余套高精尖分析检测设备，通过CNAS国家级实验室认证，具备行业领先的配方研发、性能优化、产品检测与技术迭代能力。同时，公司组建了由行业资深专家、高级工程师牵头的专业化研发团队，持续深化与头部炼化企业、国际知名添加剂企业的产学研战略合作，精准研判行业技术迭代趋势与下游市场需求变化，为公司产品创新、技术升级、新品落地提供持续稳定的技术支撑。
　　品质管控层面，公司执行严于国家标准的企业内控质量标准，坚守"符合国家标准但未达到康普顿企业标准的产品，均视为不合格产品"的严苛品质理念。公司优选进口优质基础油、高端添加剂为核心原料，依托成熟的供应链体系、智能化生产平台及全流程质量追溯机制，实现产品研发、生产、储运、售后全生命周期闭环管控，保障全系产品高性能、高稳定性、高适配性。公司核心差异化产品纳米陶瓷机油历经二十余年市场实战验证，具备优异的耐磨、长效、节能特性，是国内高端润滑油标杆产品，差异化技术与品质壁垒突出。同时，公司紧跟新能源汽车、高端装备制造等新兴产业发展趋势，快速推进产品迭代与品类拓展，精准匹配新能源专用润滑、高端工业特种润滑等细分场景需求，持续完善产品矩阵，提升产品市场适配性与综合竞争力。
　　（三）渠道竞争优势：全域网络覆盖，厂商合作粘性深厚
　　公司经过数十年深耕布局，搭建了成熟高效的"厂家—经销商—终端门店"三级营销流通体系，以区域经销制为核心模式，业务覆盖全国31个省、自治区、直辖市，渠道网络深度下沉至三四线城市及县域终端市场，形成"核心经销商+二级分销商+终端门店"的全域立体化渠道格局，终端触达效率高、市场响应速度快，渠道覆盖能力位居行业前列。
　　公司高度重视渠道生态建设，秉持互利共赢、长期共生的厂商合作理念，培育了一批实力雄厚、忠诚度高、本地化运营能力突出的优质经销商群体。目前，公司合作年限25年以上的资深经销商占比接近20%，厂商合作关系稳定、协同发展态势良好。同时，经销商团队新生代接班趋势显著，现有30余位"康二代"完成接手运营，新生代团队品牌认同感强、市场化思维活跃、数字化运营能力突出，为渠道体系注入全新发展活力，形成行业难以复制的渠道核心优势。此外，公司持续推进全国"骑士荟"终端门店网络扩容与标准化升级，终端专业化服务能力持续提升，有效打通产品落地与用户服务最后一公里，保障产品高效触达终端消费者，持续提升终端市场占有率与用户复购粘性。
　　（四）智能制造优势：工业4.0赋能，产能与品效双保障
　　公司配备行业领先的工业4.0智能化生产工厂，实现智慧罐储、智能调和、全自动罐装、智慧储运全流程智能化、数字化、精细化管控。先进的智能化生产设备、成熟稳定的制造工艺、标准化的生产管理体系，有效提升公司生产效率、产能规模与供货稳定性，实现产品批次品质高度统一。依托强大的智能制造能力，公司可充分满足国内外头部主机厂、大型工业企业的规模化、高品质、定制化供货需求，为公司拓展高端配套市场、稳固行业领先地位提供坚实的产能保障与品质支撑。
　　（五）供应链竞争优势：紧跟行情，采购生产物流高效运行
　　在原料采购成本大幅增加的情况下，公司继续与世界四大添加剂公司保持战略合作，保证原材料稳定供应。基础油采购在保证品质的基础上，开发多种油源，保证采购价格竞争力。同时紧盯行业动态、判断行情适时调整采购策略，公司集中采购的大宗物资全部由招标委员会统一招标、竞价。公司积极协调运力，保障客户供应，采购、生产、物流体系高效运行，保持全年95%以上交付率，提高存货周转，保证客户满意。
　　（六）氢能产业竞争力：技术与产能共建，发展潜力迈进新阶段
　　氢能方面，公司控股及参股的氢能相关公司均由澳大利亚工程院甄崇礼院士领衔，拥有多名电催化专业博士、硕士组成的研发团队，具备雄厚的相关产品研发能力。公司与燃料电池、电解水设备生产商建立紧密合作关系，打造完善的研发平台，跟随头部企业前沿技术开发需求，产品持续迭代升级。公司参股的青岛创启新能催化科技有限公司具有自主的1000kg/年燃料电池/电解水制氢催化剂产能，产品矩阵完善，覆盖燃料电池、ALK、AEM和PEM电解水制氢用催化剂，其氢能催化剂产品目前量产线交付能力稳定，具备良好的产品一致性。在当前行业快速发展的态势下，公司氢能业务有望迎来新的增长机遇。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险：公司产品主要原材料基础油作为原油产业链的下端产品，是通过物理蒸馏方法从石油中提炼而成，石油作为国际大宗商品期货交易标的，不仅受实体经济需求变化的影响，也易受国际金融资本短期投机的剧烈冲击以及地缘政治等因素的影响。国际原油价格是影响基础油价格的最主要因素，两者具有较强的关联性；此外，基础油价格同时还受到市场供需及相关行业等诸多因素影响，因此，虽然基础油价格与国际原油价格具有较强的关联性，但是其波动幅度往往没有原油价格波动剧烈，且呈现一定的滞后性。但是未来如果原油价格继续上涨或出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　2、市场竞争加剧风险：随着我国汽车行业的快速发展，国内外润滑油制造厂商在该领域展开了激烈竞争，国内AM市场由于参加竞争的企业数量较多，其中不乏国内大型央企以及国际石油巨头公司，市场竞争较为激烈。公司若不能及时向高技术含量的新产品升级，向新领域拓展，并快速实现新产品的产业化和规模化，可能存在公司竞争地位下滑和产品毛利率下降的风险。
　　3、安全生产风险：公司系化工行业企业，虽然配备了较完备的安全设施，建立了较完善的事故预警、处理机制，整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但仍不能排除因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因造成的意外安全事故，影响正常生产经营。对此，公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。
　　4、氢能领域投资所面临的风险：氢能是高新技术行业，公司的氢能发展面临激烈的技术竞争，如果公司技术进步无法紧跟行业的发展变化，将会对产品竞争力、品牌竞争力等直接产生影响。基于政策导向和市场可行性研究，公司对行业前景进行了充分、合理的判断，但仍然存在市场实际发展速度与预期不符的风险。国家各级政府相继出台了各项氢能发展政策，对市场需求进行了有效的引导，一旦政策出现转向或政策力度不及预期，将对整个氢能行业发展速度造成一定影响。目前，氢能领域投资不会对公司产生重大不利影响。公司实时关注氢能发展变化，针对各项风险提前做好应对措施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务　　报告期内，公司主营业务为车辆、工业设备提供润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品包括车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品。　　（二）经营模式　　1、采购模式　　公司按照采购控制程序的相关制度，向经公司审核批准的供应商进行采购。在采购数量上，公司按照“滚动用量分析”来确定采购计划，大宗战略原材料采购部门发起“滚动用量分析”。若原材料价格发生波动，公司会根据波动趋势实时调整采购量。　　基础油采购：公司采取以产定购的采购模式确定计划采购量，安排到货时间。　　添加剂采购：公司从全球四大添加剂供应商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　报告期内，公司主营业务为车辆、工业设备提供润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品包括车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司按照采购控制程序的相关制度，向经公司审核批准的供应商进行采购。在采购数量上，公司按照“滚动用量分析”来确定采购计划，大宗战略原材料采购部门发起“滚动用量分析”。若原材料价格发生波动，公司会根据波动趋势实时调整采购量。
　　基础油采购：公司采取以产定购的采购模式确定计划采购量，安排到货时间。
　　添加剂采购：公司从全球四大添加剂供应商采购，签订年度采购合同确定采购品种和数量，多策并举保障市场需求。
　　2、生产模式
　　公司采取以销定产的生产模式，由经销商根据需求按月度向公司下订单，公司再依据订单进行生产。可以保证实时满足不同订单的需求，提高订单交付的反应速度，又可以使库存始终处于合理可控的范围。产品生产周期一般为1天至3天。
　　3、销售模式
　　1）核心销售模式：区域经销商经销制
　　区域经销商经销制为公司核心销售模式，旨在充分发挥经销商本地化资源与终端渠道优势，实现产品全国快速覆盖，降低渠道建设成本，提升市场响应效率。
　　公司按省、市、县行政区域划分专属经销区域，每个区域设置1—2家核心经销商，负责区域内销售、终端拓展、客户维护及品牌推广；核心经销商可合规发展二级分销商，覆盖县域及乡镇下沉市场，形成“核心经销商+二级分销商+终端门店”的三级渠道体系，实现全国范围内高效覆盖与稳定服务。
　　2）其他销售模式：B2B大客户直供模式
　　针对大型物流车队、工业企业、主机厂配套及连锁汽修终端等大客户，公司采用B2B直供模式，直接对接终端需求，精简流通环节，提升合作黏性与服务质量，保障盈利水平，实现供需双赢。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.行业整体格局：全球润滑油市场正处于结构性调整阶段，在成本压力与需求结构变化双重影响下，行业转型压力显著加大。供给端，优质基础油供应趋紧，叠加关税等政策因素影响，进口添加剂采购成本上升，行业整体生产成本承压；需求端，新能源汽车快速普及重塑润滑油需求结构，传统内燃机油需求增速回落至3%以下，工业润滑油在风电、氢能等新兴领域带动下增速稳步提升。同时，新能源汽车渗透率持续提升推动润滑油技术加速迭代，低黏度、长寿命合成油需求快速增长，混合动力车型专用润滑油市场迎来高速发展。
　　2.发动机冷却液市场：2025年保持稳健增长，同时伴随技术升级，传统产品与新型解决方案并行发展以适配多元化需求。随着环保要求提升及相关法规趋严，冷却液产品标准持续升级；行业成本结构有所调整，基础原材料价格回落但环保成本上升，高端产品溢价能力逐步显现。电动汽车技术迭代推动液冷散热系统成为主流，高性能专用冷却液需求显著增长。
　　3.汽车养护品市场：2025年整体增长承压，在消费结构变化及新能源产业发展影响下呈现明显分化，传统燃油车养护品类需求收缩，新兴领域机遇显现。汽车尾气处理液受政策刚性驱动，需求持续扩大，监管趋严推动行业向高品质、规范化方向发展。我国作为全球最大柴油车市场，已形成完整的尾气处理液产业链，本土企业竞争力持续增强，依托原料供应优势，行业整体向高质量发展阶段迈进，具备供应链与品质优势的企业有望进一步提升市场份额。
　　4.氢能产业方面：2025年在国家“双碳”战略指引下稳步发展，全国超过30个省市区出台专项支持政策，产业制度体系不断完善，基础设施逐步健全，中长期发展空间广阔。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年国际局势呈现变乱交织、动荡加剧的核心特征，百年变局加速演进，多极化与单边主义博弈加剧，全球和平、发展、安全、治理赤字持续扩大。俄乌冲突进入第四年，陷入消耗僵持，和谈进展缓慢；中东巴以冲突持续发酵，加沙人道主义危机严峻，地区安全困境凸显，红海航运受冲击。供给端：国际局势动荡推高原油、基础油及添加剂成本，物流受阻致原料供应波动，带来成本压力。需求端：新能源汽车快速普及重塑润滑油需求结构，传统内燃机油需求增速回落，工业润滑油在风电、氢能等新兴领域带动下增速稳步提升，需求结构变化明显。在成本压力与需求结构变化双重影响下，公司通过对传统业务的深度挖掘以及一系列创新举措，成功稳定了公司业务布局。
　　报告期内，公司重点进行了以下工作：
　　（一）品牌运营：深耕价值建设，提升品牌综合影响力
　　2025年，公司持续深化品牌价值运营工作，品牌行业影响力与市场认可度实现稳步提升，报告期内斩获多项行业重要荣誉：2月，在润滑油行业年度总评榜中斩获LubTop2024“润滑油十大品牌”等四项行业大奖；3月，获评“2025中国制造-消费者信赖品牌”；6月，以185.65亿元品牌价值再度入选《中国500最具价值品牌》榜单，较上年提升10.2%，充分彰显公司综合实力与产品品质的行业认可度。品牌价值得到行业机构与市场的双重认可。
　　品牌传播体系建设方面，公司构建“线下权威背书+线上精准触达+终端口碑沉淀”的立体化传播体系，持续夯实品牌专业形象。线下依托赛事赞助、行业展会及高端峰会等渠道强化品牌公信力，连续多年成为迈凯伦胜之队官方合作伙伴，并总冠名第十届汽车服务连锁发展论坛；线上搭建短视频平台、官方公众号、私域社群三位一体的新媒体矩阵，定向推送智能制造、产品技术、标杆案例、养护培训等专业内容，精准触达终端商户与车主用户，有效提升品牌认知度与传播效率。
　　公司常态化开展工厂游学活动，全年累计超2000人次合作伙伴及终端客户到访交流，全方位展示企业智能制造实力，强化合作伙伴品牌认同感与合作黏性；联合核心添加剂供应商启动为期3年、累计测试里程500万公里的产品实车测试项目，以实测数据、用户口碑及权威认证为核心，持续传递“专业守护、长效可靠”的品牌定位。面对行业同质化竞争加剧、流量获客成本上升的行业现状，公司始终坚守专业主义、品质主义与长期主义，以品牌价值建设为核心，助力企业穿越行业周期，打造行业领先品牌。
　　（二）产品布局：聚焦核心赛道，构建多元产品发展格局
　　公司聚焦车辆及工业设备润滑养护核心领域，坚定实施“高端化、场景化、差异化”产品战略，持续强化核心产品矩阵，完善汽车化学品产品体系，加快新能源汽车专用润滑产品研发落地，布局氢能燃料电池核心部件领域，形成“传统润滑化学品+新能源创新品类”协同发展的产品格局，产品全面覆盖乘用车、商用车、工业设备、新能源汽车全场景应用需求。
　　1.车用润滑油：纳米陶瓷机油保持行业领先地位，获人民日报相关报道并获评“康普顿纳米机油全国销量领先”；APISQ级别汽油机油率先推向市场并通过官方认证，抢占行业技术升级先机；柴油机油板块完成迭代升级，全新锐能系列产品凭借优异性能实现快速市场渗透与全终端覆盖。
　　2.工业润滑油：深耕工业润滑油细分领域，精准匹配各行业润滑需求，为风电、瓦斯发电等高端工业场景打造定制化润滑解决方案，成功进入瓦斯发电行业龙头主机厂胜动机械供应体系；依托CNAS国家级实验室检测能力，创新推行“按质换油”服务模式，在山西兰能集团项目中实现3945小时超长换油周期，树立行业应用标杆；成为哈电集团核心油品供应商，为赣能上高2×1000MW清洁煤电项目提供配套油品，助力工业领域绿色高效发展。
　　3.汽车尾气处理液：尾气处理液销量保持稳健增长，与重点客户及头部物流企业的合作持续深化；渠道产品品类持续拓展，新增船用尿素、电厂脱硝尿素液两大品类，进一步拓宽市场空间，推动业务规模稳步提升。
　　4.新能源产品：紧跟汽车产业电动化转型趋势，针对新能源车辆工况特点开发全系列专用润滑产品，覆盖混动车型润滑系统、纯电动汽车传动系统、电池电机热管理系统及制动系统应用场景，为客户提供一站式、高兼容性、绿色可靠的润滑与热管理综合解决方案。
　　（三）人才梯队与企业文化：强化人才支撑，厚植文化发展根基
　　1.人才梯队建设：报告期内，公司坚定不移推进“人才强企”战略，将人才作为驱动企业创新发展的核心要素。着力构建多元化人才梯队，打破专业壁垒，鼓励跨部门、跨领域的知识交流与融合，有效激发组织创新活力；持续完善职业发展双通道体系，依托系统化培训体系与专业技能研修平台，为员工提供全生命周期成长支持，推动员工个人发展与公司战略目标同频共振，构筑企业吸引和保留高潜力优秀人才的核心竞争力。
　　2.企业文化建设：公司以“内化于心、外化于行”为指引，推动企业文化与经营管理深度融合。通过组织多元化文化活动、树立先进模范标杆等方式，将“厚道、热爱、创新、结果为先”的核心价值观深度植入员工思想，显著增强团队凝聚力与向心力；积极履行企业公民责任，将社会责任融入企业日常运营，通过参与公益事业、践行绿色发展理念，塑造负责任、有温度的企业品牌形象，为公司可持续发展注入深厚的精神动力。
　　（四）精益生产：以智造赋能生产，以品质筑牢发展基石
　　公司始终将“智造”与“品质”作为发展双引擎，推动生产效率、产品质量与品牌影响力同步提升。依托工业4.0智慧工厂，搭载艾默生自动调和系统、奥克梅高速灌装线及全自动立体仓储系统等先进生产设备，实现油品全流程自动化生产，具备超高市场交付能力。同时，公司坚守“每天都是315”的质量承诺，将品质管理贯穿生产全流程，顺利实现“生产智能化、品质标准化、发展可持续”的年度发展目标，为行业高质量发展贡献企业力量。
　　（五）质量管理：完善质量标准，坚持以质取胜发展理念
　　公司始终秉承“以质取胜”的经营理念，持续更新完善产品质量标准，优化产品生产工艺，力求满足并超越客户需求。报告期内，新增水相电导率仪、油相电导率仪、铸铝合金腐蚀设备等多台专业检测设备，进一步强化公司产品质量检验检测能力，为产品品质把控提供坚实硬件保障。公司检测中心运转高效，圆满完成原料入厂检验、产品出厂检测的全流程质量监控工作，同时为客户提供专业检测服务，产品在全国市场监督管理部门抽检中实现100%合格。
　　2025年，公司顺利通过武器装备质量管理体系、德国莱茵VDA6.1、挪威船级社IATF16949等多项体系监督审核，完成博世、美孚等重要客户的验厂及年度审核工作，同时通过煤矿安全标志体系监督审核与ISO50001能源管理体系审核，充分彰显公司质量管理体系的专业性与完善性。
　　（六）技术创新：坚持创新驱动，持续优化产品结构
　　报告期内，公司践行“技术驱动”战略，将研发创新作为应对市场变化、构建核心技术护城河的根本动力，聚焦核心领域深耕创新，凭借扎实积累保持行业技术领先地位。
　　结合公司发展规划、行业技术趋势及市场需求，公司不断推出新产品并获得良好市场反馈。报告期内，公司重点开展车用油和工业油产品研发：车用油涵盖SQ/C规开发、汽机油SL15W40等多款产品，覆盖多场景需求；工业油完成280号高温链条油、液压导轨油L-HG100、工业闭式齿轮油等研发，填补相关布局空白。
　　在持续的技术创新和产品优化的同时，公司产品还新增了多个OEM认证，包括康明斯CES20092、宝马Longlife-17FE+及MTU认证TYPE1和TYPE2等认证。API认证等其它产品认证及国军标及煤安等体系认证持续更新。
　　（七）氢能业务布局：抢抓行业机遇，实现氢能领域突破性发展
　　2025年，氢能行业处于商业化临界点前夜，政策持续加码与产业成本快速下降形成共振，行业市场需求稳步释放。创启新能催化紧抓氢能行业发展重大机遇，在氢能燃料电池核心部件领域积极布局，实现核心产品销售与市场份额拓展的双重突破，为公司全面布局氢能产业链核心环节奠定坚实基础。
　　在燃料电池催化剂领域，其产品覆盖氢能重卡、无人机、两轮车等多个应用场景，受益于国产燃料电池催化剂替代进程，凭借优异的性能稳定性与成本优势，成功切入头部膜电极/燃料电池生产商供应链，市场占有率稳居行业第一梯队；
　　在电解水制氢催化剂领域，随着绿氢成本快速下降，行业市场需求逐步启动，虽销量规模尚处起步阶段，但已完成多家电解槽企业的小批量产品验证，为后续市场规模化拓展奠定良好基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌竞争力
　　康普顿作为国内润滑油行业首家主板上市公司，历经三十七年行业深耕，树立了“技术驱动、品质可靠、高端专业”的品牌形象，旗下拥有COPTON（康普顿）、Roab（路邦）两大核心品牌。其中康普顿品牌以185.65亿元品牌价值蝉联《中国500最具价值品牌》，并入选LubTop润滑油十大品牌，行业头部地位稳固。
　　公司品牌差异化优势突出，纳米陶瓷机油为核心标杆产品，曾创下5050公里无机油行驶大世界基尼斯纪录，荣获国家技术发明奖，形成区别于同行业的独特竞争壁垒。
　　（二）产品竞争力
　　公司自成立以来坚持高端化、差异化发展路线，高度重视研发创新。公司研发中心总投资超5000万元，拥有国家CNAS认可实验室，配备百余套专业分析检测设备，组建由行业资深专
　　家、高级工程师构成的研发团队；同时深化产学研合作，构建“产学研用”一体化研发体系，为产品创新提供技术支撑。
　　公司坚持严苛质量标准，秉持“符合国家标准但未达到康普顿企业标准的产品，均视为不合格产品”的品质理念，优先选用进口优质基础油与添加剂，依托完善的供应链体系、先进智能制造平台及全流程质量管控机制，实现产品全生命周期质量管控，打造高性能精品。多年积累的市场口碑，使公司能够有效抵御行业低价竞争冲击，产品竞争力持续巩固。
　　同时，公司紧跟市场趋势与用户需求变化，推动产品快速迭代升级，精准适配市场动态需求，与合作伙伴实现共赢发展。对品质与商业模式的长期坚持，是公司深耕高端市场、实现稳健发展的重要基础。
　　（三）渠道竞争力
　　公司以区域经销商经销制为核心营销模式，构建“厂家—经销商—终端门店”三级高效流通体系，营销网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，深度下沉至三四线城市及县域市场，形成“核心经销商+二级分销商+终端门店”的全域覆盖格局。目前，与公司合作年限25年以上的资深经销商占比接近20%，厂商合作关系稳定；经销商团队中已有30多位“康二代”接班并持续增加，新一代经营者对品牌的坚定信心，构成公司难以复制的渠道优势。此外，公司全国“骑士荟”门店网络持续扩张，渠道服务能力进一步提升，保障产品高效触达终端消费者。
　　（四）供应链竞争力
　　在原料采购成本大幅增加的情况下，继续与世界四大添加剂公司进行战略合作，保证原材料稳定供应。基础油采购在保证品质的基础上，开发多种油源，保证采购价格竞争力。同时紧盯行业、判断行情适时调整采购策略，公司集中采购的大宗物资全部由招标委员会统一招标、竞价。积极协调运力，保证客户供应。高效运行采购、生产、物流体系，保证客户订单及时交付，保持全年95%以上交付率，提高存货周转，保证客户满意。
　　（五）研发创新竞争力
　　技术创新是企业核心竞争力的关键支撑，公司将技术研发置于战略核心，加大研发投入、引进先进生产检测设备，搭建专业研发平台，持续提升科技实力与创新能力。
　　产品研发方面，公司聚焦市场需求与行业前沿，成功开发上市速达CK-45W30柴机油、锐能系列柴机油、纳米金盾C规等市场领先产品，产品性能优异、适配多元场景，投放市场后获得良好反馈，有效巩固了行业领先地位。
　　为助力技术创新，公司与路博润、润英联、雪佛龙等世界级添加剂企业保持深度合作，依托其技术与资源优势，优化产品配方，持续提升产品核心竞争力。
　　报告期内，公司聚焦核心领域申报6项实用新型专利，其中4项已受理，彰显了公司的创新实力，为后续技术转化和市场拓展奠定了坚实的知识产权基础。
　　（六）氢能领域竞争力
　　青岛创启新能催化科技有限公司已建成吨级催化剂生产线，实现从原料处理、配方合成到成品检测的全流程自主可控，是国内少数具备规模化供应能力的氢能催化剂企业。有效降低单位成本的同时通过持续工艺优化保障了产品批次稳定性，可满足当前氢能行业从示范应用向规模化推广过渡阶段的批量供货需求。其自主研发的第一代介孔碳燃料电池催化剂，在催化活性、稳定性与贵金属利用率等关键指标上表现优秀。介孔碳载体的独特结构设计大幅提升了活性位点暴露度，配合精准的贵金属粒径调控技术，使催化剂在降低贵金属用量的同时，仍保持优异的电催化性能，完美契合行业降本核心需求。产品已通过头部客户严苛验证，在氢能重卡等核心应用场景中表现出长寿命优势，得到市场高度认可。
　　（七）管理团队竞争力
　　报告期内，公司围绕管理团队建设，重点从思想、机制、赋能三个核心维度协同发力，多措并举持续提升团队战斗力与核心竞争力。具体而言，思想层面以核心价值观为引领，深化企业文化与管理行为、业务开展的深度融合，通过文化研讨、践行考核形成闭环管理，进一步凝聚战略共识、筑牢思想根基；机制层面着力构建“能上能下、能进能出、优胜劣汰”的市场化用人机制，针对中基层、高层管理者实施差异化选育举措，有效激发组织内生动力；赋能层面升级分层分类培养体系，结合不同管理层级与发展阶段定制“管理力+专业力”复合型课程，并通过多元化教学提升培训实效，着力锻造专业过硬的管理铁军，为公司高质量发展提供坚实有力的支撑。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司全年实现营业收入95,115.01万元。归属于上市公司股东的净利润5,103.46万元，较同期增长-6.60%。截至2025年末，公司总资产为141,720.07万元，同比增长2.41%；归属于上市公司股东的净资产为119,535.52万元，同比增长5.30%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　请见第三节“二、报告期内所处行业情况”与第三节“五（四）、行业经营性信息分析”。
　　(二)公司发展战略
　　当前润滑油行业处于需求结构重构、技术迭代加速、渠道优化升级、行业集中度持续提升的变革阶段，公司既面临传统内燃机油市场需求下滑的挑战，也迎来新能源、高端化升级带来的发展机遇。行业发展逻辑已由规模扩张转向质量提升，技术创新、渠道升级与产品结构优化成为企业可持续发展的关键，也为公司依托核心竞争力实现高质量发展提供了清晰方向。
　　2026年，公司将坚持“守正创新、聚焦主业、主动出击、做大规模、厂商协同”的经营方针，积极应对行业变化，精准把握市场机遇。
　　(三)经营计划
　　品牌方面：持续依托行业权威认证巩固品牌高度，强化场景化品牌传播，通过公域引流与私域运营相结合，助力终端高效获客、留存客户；
　　产品方面：构建差异化、趋势引领型、流量型、基础防御型互补的产品矩阵，提升产品综合竞争力，支撑经销商销量与盈利提升；
　　渠道方面：加大资源扶持力度，组建专业团队深耕区县市场、聚焦终端突破，为经销商搭建赋能平台，推动厂商共赢持续深化。
　　未来，公司将始终坚守“品质领先、长期主义”的核心理念，与全体合作伙伴同心同行，持续巩固本土润滑油头部品牌地位，奋力实现高质量发展新跨越。
　　(四)可能面对的风险
　　1、价格波动风险
　　公司产品主要原材料基础油作为原油产业链的下端产品，是通过物理蒸馏方法从石油中提炼而成，石油作为国际大宗商品期货交易标的，不仅受实体经济需求变化的影响，也易受国际金融资本短期投机的剧烈冲击。国际原油价格是影响基础油价格的最主要因素，两者具有较强的关联性；此外，基础油价格同时还受到市场供需及相关行业等诸多因素影响，因此，虽然基础油价格与国际原油价格具有较强的关联性，但是其波动幅度往往没有原油价格波动剧烈，且呈现一定的滞后性。但是未来如果原油价格继续上涨或出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　随着我国汽车行业的快速发展，车用润滑油的消费需求不断增加，国内外润滑油制造厂商在该领域展开了激烈竞争，整个行业市场化程度较高。国内AM市场由于参加竞争的企业数量较多，其中的代表公司有中石油润滑油公司、中石化润滑油公司、美孚、英荷皇家壳牌集团、英国BP嘉实多及本公司等公司，市场竞争较为激烈。公司若不能及时向高技术含量的新产品升级，向新领域拓展，并快速实现新产品的产业化和规模化，可能存在公司竞争地位下滑和产品毛利率下降的风险。
　　3、安全生产风险
　　公司系化工行业企业，虽然配备了较完备的安全设施，建立了较完善的事故预警、处理机制，整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但仍不能排除因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而造成意外安全事故，影响正常生产经营的可能。对此，公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。
　　4、氢能领域的风险
　　1)政策支持力度不及预期的风险
　　当前行业仍处于政策驱动向市场驱动转型阶段，本轮氢能试点政策虽延续核心框架，但支持力度低于2025年初部分市场主体的乐观预期。若后续针对绿氨、绿甲醇等化工领域的专项补贴政策落地滞后，或补贴标准低于预期，可能影响下游应用场景拓展速度，进而间接影响氢能催化剂市场需求释放节奏。
　　2)路线迭代风险
　　氢能行业仍处于技术快速迭代期，电解槽技术路线尚未定型（碱性、PEM、AEM等路线并存），燃料电池催化剂也面临贵金属替代、非贵金属体系突破等技术变革可能。若未能及时跟进技术路线演进方向，持续投入下一代产品研发，可能面临现有技术路线被替代的风险，影响长期市场竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司主营业务为润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品包括车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品。　　报告期内公司所属行业情况如下：　　2025年上半年，全球润滑油市场经历了深刻的结构性调整，在成本压力与需求变化的双重作用下，行业正面临前所未有的转型挑战。虽然国际原油价格有所下滑，但优质基础油生产规模缩减，基础油供应紧张，关税战背景下，进口添加剂采购成本上升，综合成本上升。新能源汽车的快速普及正在深刻重构润滑油需求结构，传统内燃机油需求增速降至3%以下，但工业机油因风电、氢能等领域拉动增速... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务为润滑油、汽车化学品和汽车尾气处理液的研发、生产与销售，主要产品包括车用润滑油、工业润滑油、汽车尾气处理液、汽车化学品及汽车养护品。
　　报告期内公司所属行业情况如下：
　　2025年上半年，全球润滑油市场经历了深刻的结构性调整，在成本压力与需求变化的双重作用下，行业正面临前所未有的转型挑战。虽然国际原油价格有所下滑，但优质基础油生产规模缩减，基础油供应紧张，关税战背景下，进口添加剂采购成本上升，综合成本上升。新能源汽车的快速普及正在深刻重构润滑油需求结构，传统内燃机油需求增速降至3%以下，但工业机油因风电、氢能等领域拉动增速达10%。新能源汽车渗透率提升推动润滑油技术迭代，低黏度、长寿命合成油需求激增，混合动力车型专用润滑油市场呈现爆发式增长态势。
　　发动机冷却液市场在2025年上半年呈现出稳健增长与技术升级并行的态势，传统产品与创新解决方案在市场中共同演进，满足不断分化的需求场景。环保意识的提升和法规的严格化，使得冷却液性能要求更高。除了传统汽车领域，小型发动机设备对冷却液的需求也在增长。冷却液市场同样面临成本结构变化的挑战，基础材料价格下行，环保成本增加，高端材料溢价。随着电动汽车技术进步，液冷系统主流化，直接带动高性能冷却液需求激增。
　　汽车养护品市场在2025年上半年整体呈现增长乏力态势，受到消费降级与新能源冲击导致分化，传统业务萎缩与新型机会并存。2025年上半年后市场产值同比下滑5%，进厂台次减少4%。市场需求收缩在传统燃油车养护品类上表现尤为突出，反映出消费降级与养护习惯改变的趋势。
　　汽车尾气处理液市场因政策驱动，市场需求不断扩张，监管趋严推动高品质发展。中国作为全球最大的柴油车市场，国六标准全面实施推动DEF需求持续攀升，汽车尾气处理液的使用成为柴油车必备的减排措施。汽车尾气处理液在国六时代是柴机油消费量的8-10%，进入国七后，会攀升到10-12%，2024年汽车尾气处理液消费量约达400万吨，2025年预计是450万吨，今后5年内依旧会持续稳定的增长。汽车尾气处理液行业已形成完整产业链，国内企业竞争力显著提升。中国作为全球最大汽车尾气处理液生产国，为汽车尾气处理液提供充足原料保障，高纯尿素提纯技术国产化突破使关键原料进口依赖度大幅降低。随着技术普及和市场竞争深化，汽车尾气处理液行业正向高质量阶段演进，因此具备供应链优势的汽车尾气处理液品牌供应商将受到市场更好的青睐。
　　氢能市场方面，根据中国氢能联盟、碳索储能的消息，2025年上半年，中国氢能产业在国家“双碳”战略引领下稳步进阶，全国超30个省市区加码氢能政策，制度保障持续完善；可再生氢项目加速落地，产能规模超15万吨/年，支撑工业脱碳深化；加氢站累计建成559座，基础设施网络更趋完善。2025年1月，工信部揭榜挂帅提出到2026年实现10万辆级氢燃料电池两轮车的应用规模、续航100km的氢两轮车用储氢与燃料电池系统成本低于5000元/套、燃料电池系统寿命≥3000h。各地政府推进，北京、广西等地陆续发布支持政策，2025年1月，佛山市南海区明确到2026年/2028年/2030年末，累计投放氢能两轮车将达到2万辆/3万辆/4万辆及以上。氢能两轮车市场将迎来快速扩张，实现0-1的增长，并进一步带动风冷氢燃料电池及储能领域的发展，为各行各业带来全新的解决方案和无限机遇。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润53,734,290.31元，较同期增长16.91%；截至2025年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为1,161,493,323.61元，较比上年度末增长2.32%；总资产为1,397,985,579.38元，较比上年度末增长1.02%；2025年上半年，在保障业务有序开展的前提下，公司在品牌建设、销售渠道拓展、产品结构优化以及员工成长等多方面持续发力。
　　2025年2月，康普顿以品质优异的产品、创新高效的服务，赢得广泛的用户认可和卓越的市场口碑，再度荣膺LubTop2024润滑油十大品牌、受用户信赖工业润滑油、润滑油行业OEM/ODM服务商金奖、“制造强国”行业贡献奖四项大奖。
　　2025年3月，在由中国工业报社主办、中国民协品牌强企工委协办的“2025中国制造·消费者信赖品牌”推介活动中，康普顿荣获“2025中国制造·消费者信赖品牌”，充分彰显了行业机构与消费者对康普顿的高度认可与肯定。
　　2025年5月，康普顿开展“质量精一寸，润滑行万里”质量月活动，通过在全公司范围内开展一系列质量提升行动，再次彰显了康普顿人对产品质量的极致追求。
　　2025年6月，在第22届“世界品牌大会暨中国500最具价值品牌发布会”中，世界品牌实验室发布了2025年度《中国500最具价值品牌》分析报告，康普顿凭借185.65亿元的品牌价值成功蝉联榜单，品牌影响力持续攀升，进一步巩固了行业领先地位。
　　公司聚焦润滑油等核心主业，不断推出新产品，并在市场上反馈良好。报告期内，公司持续稳定在研发领域的投入，提升创新能力。公司进行了纳米汽机油SQ、捷顿汽机油SQ的上市，速达轻卡专用油CK-45W-40，醚型全合成空压机油等产品的开发和发布。报告期内，公司成功获得API SQ的认证、持有康明斯CES20081、CES20086和CES20078的认证，并获得授权5个实用新型专利。
　　报告期内，公司工业油业务代理商渠道已形成全国布局，并在不断填补盲区。在大型工业客户方面，积极探讨直供模式，2025年上半年，康普顿成为中国三大汽轮机厂之一哈电集团油品配套供应商，装机中电建共和100万千瓦光伏光热项目和赣能上高2*1000MW清洁煤电项目。上半年，浙江中石化、中石油、曼恩、柳汽等公司尾气处理液产品重点项目均平稳运行。顺丰、跨越、安能、京东等物流渠道稳定运行。社会市场在正常推进业务开发基础上，增加了船用尿素和电厂脱销尿素液的销售，目前均已经实现稳定销售。
　　报告期内，公司持续深化“多元育才、开放共享”的人才战略，着力打造跨专业、跨部门的学习型组织。一方面，通过常态化“无边界”知识沙龙、项目共创营等平台，鼓励员工突破岗位限制，在交叉碰撞中实现技能升级与思维跃迁；另一方面，依托分层进阶的“星航”培养计划与季度主题研讨会，为员工铺设可持续的职业成长跑道，形成“个人成长—团队创新—组织进化”的正向循环。由此孕育出的高活力、高创新氛围，已成为公司吸引并保留顶尖人才的核心磁场。
　　企业文化建设方面，公司坚持“品牌即文化、文化即品牌”的双轮驱动：对内，以季度文化日、品牌故事共创赛等活动强化员工身份认同与协同默契；对外，则将社会责任纳入战略主线，围绕绿色低碳、教育帮扶等领域打造可持续公益项目，持续放大品牌温度与社会价值。
　　报告期内，公司参股子公司青岛创启新能催化科技有限公司催化剂产品通过了国内头部燃料电池膜电极生产商验证，已实现持续供货。新一代高性能、长寿命燃料电池催化剂完成百克级试制，并完成测试，正在量产导入。新型高效AEM和PEM电解水催化剂通过客户验证，完成了公斤级订单的交付。其吨级新能源汽车铂催化剂生产线建成，目前正在进行设备调试。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　品牌竞争力：
　　康普顿品牌历经三十六载的发展，始终致力于提供高品质的产品和优质的服务，在市场上树立了良好的口碑与形象，赢得了消费者的信任与认可。作为润滑油行业的领军企业，凭借卓越的产品性能、高效的服务和高端品牌策略，赢得了广泛用户的认可和市场口碑。多年的高端赛事赞助、行业峰会参与和IP合作，有效提升了品牌形象。市场投放和媒体宣传增强了品牌影响力，与合作伙伴共同成长。
　　产品竞争力：
　　产品是康普顿的核心竞争优势。康普顿以优质产品著称，连续多年在产品质量监督检验中表现优异。康普顿不断推出具有创新性和竞争力的产品，持续优化产品配方，提升产品性能，为车辆提供更为出色的保护。
　　报告期内，康普顿推出SQ/GF-7全合成发动机油，以更高性能、更低排放、更长寿命为核心，通过全面提升技术指标，驱动发动机效率跃升与可靠性突破，同步推进节能减排目标。2025年5月，康普顿32号防锈汽轮机油成功装机江西赣能上高2×1000MW清洁煤电项目，全力保障项目建设及后续设备运行的润滑需求。
　　研发技术竞争力：
　　公司一直非常重视新技术的储备，新产品的开发。在产品研发方面，成功开发上市纳米汽机油SQ、捷顿汽机油SQ的上市，速达轻卡专用油CK-45W-40，醚型全合成空压机油、发动机舱清洗剂等市场领先产品，并且在市场上取得了良好的反馈。
　　公司始终坚持自主创新和产学研合作相辅相成，公司在技术领域方面持续不断地创新和发展。公司与路博润、雪佛龙、润英联、雅富顿、赢创等世界级添加剂公司保持着深度的合作，从研发上保持先发优势。报告期内，公司获得实用新型专利5项授权。
　　智慧高质生产竞争力：
　　依托公司工业4.0智慧工厂，在“汇聚全球顶尖科技，为社会、为行业、为客户持续创造价值”的企业使命驱使下，公司始终把优质稳定的产品质量作为企业竞争优势的基础，把产品质量看成是对消费者的一种责任和信用。
　　公司在艾默生自动调和系统、奥克梅高速灌装线及全自动立体仓储系统等先进设备的加持下，实现油品全流程的自动化生产和产品的超高交付能力。在ISO9001、VDA6.1、IATF1694生产管理体系基础上，建立了覆盖153道质量控制点的品质保障体系，以每天都是315的质量态度，持续不断的完善产品质量标准，改善产品生产工艺，以智慧制造铸就品质护城河为动力，为客户提供物超所值的产品。
　　车用尾气处理液方面，安徽尚蓝与中石化、中石油、中海油、中化石油、顺丰、跨越、江西高速石化、安徽高速石化等主流渠道已经建立起稳定良好的合作关系。公司全国现有9大生产基地（合肥、淮南、阜阳、山东、河北、海南东方、湖州、青岛、荆州），同时有32家代工企业，所有基地和代工企业执行统一标准。原材料、包材集中采购，生产品质执行统一规范标准，物流统一调配。公司从尿素颗粒、尿素液、加注设备及SCR系统建立起了全产业链系统。
　　管理团队竞争力：
　　管理团队以“厚道、热爱、创新、结果为先”为核心价值锚点，通过“文化共识会+战略解码工作坊”双机制，将价值观转化为可衡量的干部评价指标。思想的高度统一，确保团队在复杂市场环境中始终目标一致、步调一致，为公司战略落地提供强大牵引力。
　　公司搭建“三维四阶”赋能模型：维度一：层级维度——中基层聚焦“角色转身与协同增效”，高层突出“战略洞察与组织变革”；维度二：周期维度——新晋干部“淬火营”、资深干部“进化营”，匹配差异化成长路径；维度三：场景维度——业务攻坚期导入“战训结合”项目制学习，日常运营期推行“微学习+社群复盘”。
　　通过专业课程与管理课程深度融合，实现“因岗、因人、因时”精准施训，使管理团队始终保持“专业领先、决策高效、执行到位”的显著优势，为公司高质量、可持续发展构筑护城河。
　　氢能方面，公司控股及参股的氢能相关公司，均由澳大利亚工程院甄崇礼院士领衔，拥有多名电催化专业博士、硕士组成的研发团队，具备雄厚的相关产品研发能力。与燃料电池、电解水设备生产商建立紧密合作关系，打造完善的研发平台，跟随头部企业前沿技术开发需求，产品持续迭代升级。尤其氢能催化剂产品，目前该类产品量产线交付能力稳定，具备良好的产品一致性。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险：公司产品主要原材料基础油作为原油产业链的下端产品，是通过物理蒸馏方法从石油中提炼而成，石油作为国际大宗商品期货交易标的，不仅受实体经济需求变化的影响，也易受国际金融资本短期投机的剧烈冲击以及地缘政治等因素的影响。国际原油价格是影响基础油价格的最主要因素，两者具有较强的关联性；此外，基础油价格同时还受到市场供需及相关行业等诸多因素影响，因此，虽然基础油价格与国际原油价格具有较强的关联性，但是其波动幅度往往没有原油价格波动剧烈，且呈现一定的滞后性。但是未来如果原油价格继续上涨或出现大幅波动，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。
　　2、市场竞争加剧风险：随着我国汽车行业的快速发展，国内外润滑油制造厂商在该领域展开了激烈竞争，国内AM市场由于参加竞争的企业数量较多，其中不乏国内大型央企以及国际石油巨头公司，市场竞争较为激烈。公司若不能及时向高技术含量的新产品升级，向新领域拓展，并快速实现新产品的产业化和规模化，可能存在公司竞争地位下滑和产品毛利率下降的风险。
　　3、安全生产风险：公司系化工行业企业，虽然配备了较完备的安全设施，建立了较完善的事故预警、处理机制，整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但仍不能排除因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因造成的意外安全事故，影响正常生产经营。对此，公司将持续严控生产过程，定期进行安全检查、规范员工操作，防止安全事故的发生。4、氢能领域投资所面临的风险：氢能是高新技术行业，公司的氢能发展面临激烈的技术竞争，如果公司技术进步无法紧跟行业的发展变化，将会对产品竞争力、品牌竞争力等直接产生影响。
　　于政策导向和市场可行性研究，公司对行业前景进行了充分、合理的判断，但仍然存在市场实际发展速度与预期不符的风险。国家各级政府相继出台了各项氢能发展政策，对市场需求进行了有效的引导，一旦政策出现转向或政策力度不及预期，将对整个氢能行业发展速度造成一定影响。目前，氢能领域投资不会对公司产生重大不利影响。公司实时关注氢能发展变化，针对各项风险提前做好应对措施。 收起▲