一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务情况　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。　　经过二十多年的发展积淀，公司形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局，三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。
　　经过二十多年的发展积淀，公司形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局，三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。
　　（二）经营模式
　　1、新能源业务
　　新能源业务作为公司产业一体化的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。公司锂电正极材料产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链、国际储能市场和主流消费类电子市场。
　　2、新材料业务
　　新材料业务作为公司产业一体化的重要支撑，是将上游镍钴锂资源转化为新能源材料的核心环节。新材料业务主要包括三元前驱体和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料、消费类电子正极材料和合金材料等领域。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。公司三元前驱体产品大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。
　　3、资源业务
　　资源业务作为公司产业一体化的源头，为公司打造新能源材料行业领先地位提供了稳定可靠的原料保障。公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。印尼镍钴资源开发是公司上控资源的主阵地，主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。非洲钴、铜资源开发是公司上控资源的先行地，主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴主要用于国内钴新材料的制造，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的开采及选矿，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿；锂精矿产品主要用作国内生产锂盐的原料。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、梯次利用开发、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。
　　（三）行业情况
　　全球汽车产业正经历百年未有之大变局，电动化、智能化、网联化已成为不可逆转的发展趋势。在此大势之下，全球新能源汽车产业持续发展，据Rho Motion数据，2025年上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%，产业电动化转型整体向好，但因地区发展水平、政策导向、产业结构和技术路径差异，各区域产业发展呈现出较为明显的差异性特征。中国凭借政策与产业链优势居于引领地位，销量达到550万辆，同比增长32%；欧洲政策弹性与碳排放压力并存，市场温和复苏，销量达到200万辆，同比增长26%；美国受补贴退坡和加征关税的双重影响，销量增速显著放缓，同比增长6%。
　　得益于新能源汽车产业的发展，锂电正极材料市场保持稳健增长，但受补贴退坡、钴镍材料价格波动、磷酸铁锂电池技术革新等因素综合影响，磷酸铁锂主导了中低端车型市场，而高端车型对高能量密度、长续航电池需求明确，三元材料（尤其是高镍三元）仍是当前最优选择。据ICC鑫椤资讯数据，2025年上半年全球三元材料产量为45.5万吨，同比下降4.5%，中国三元材料产量为32.1万吨，同比增长7.3%。未来，随着镍钴锂等核心金属原料价格回落趋稳，三元电池和磷酸铁锂电池的价差逐步缩小，加之46系列圆柱电池装车量产和固态电池逐渐进入产业化阶段，以及人形机器人、eVTOL低空飞行器等新兴市场对高能量密度的追求，三元材料的市场份额有望回升。
　　报告期内，全球镍市场整体产能过剩局面依旧但过剩逐步减小，镍价整体呈现横盘震荡态势。据SMM数据，2025年1-6月，全球原生镍供应约180万吨，需求约174万吨。未来，随着宏观经济的复苏和新兴市场基建需求的增长，以及46系列圆柱电池、固态电池技术发展，人形机器人、e-VTOL低空飞行器等新兴产业的崛起，将为不锈钢、高镍三元材料、镍基合金及高端镍材需求带来新的增长点，从而有力拉动镍市场需求增长。
　　报告期内，全球钴市场供需格局显著改善，钴价触底回升，MB钴价从年初9.81美金/磅稳步攀升至报告期末的15.16美金/磅，期间涨幅近55%。供给端，刚果（金）自2025年2月起实施为期四个月的钴出口禁令，并于6月再次延长至9月22日。根据USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，其中刚果（金）产量22.0万吨，全球占比76%，为全球第一大钴矿供应国。受供应端政策变化影响，预计2025年全球钴供应将大幅减少。需求端，新能源车用动力电池和消费类电子电池是钴最主要的应用领域，报告期内新能源车市场继续增长，贡献稳定钴需求；消费电子市场继续回暖，据IDC数据，全球智能手机出货6.0亿部，同比增长1.5%，连续六个季度保持复苏态势，单机钴含量较传统机型也有明显提升，带动钴酸锂需求增长，上半年，国内钴酸锂产量为5.37万吨，同比增长27.8%；此外，受益于航空航天、军工等高端装备制造领域发展，钴基高温合金、高纯钴等需求增长明显。未来，随着新能源汽车和消费电子领域的持续发展，5G、6G、AI、物联网、卫星通信等各类新技术的持续商业化应用，叠加供应端收缩钴供应，钴市场有望进入新一轮量价齐升周期。
　　综上所述，在新能源锂电产业、智能终端产业快速发展的大背景下，公司所从事的新能源锂电材料产业和钴镍新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。公司在保持钴行业领先者地位的同时，迅速崛起为全球镍行业的重要力量，目前正致力于全面深化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，持续打造科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友，建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业，力争成为全球新能源锂电行业领导者，为新能源产业的高质量发展贡献力量。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂多变的宏观环境、竞争激烈的产业形势、国际化进程中加剧的不确定性，公司始终锚定战略定力，贯彻稳中求进、进中求胜的工作要求，坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，落实创新驱动、市场先行、效益导向、结构优化、保障有力的经营思路，抢抓市场机遇，拓宽发展空间，扩大开放合作，深化管理变革，推进降本增效，实现产供销运高效运转、盈利能力稳步提高、经营韧性持续增强，创造了历史同期最好的经营业绩，有力推动了公司高质量发展。
　　上半年，公司围绕发展战略和年度经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）一体化优势持续释放，经营业绩创同期新高
　　公司充分发挥产业一体化优势，抓机遇、拓市场、增订单，着力提升质量、成本、效益三大要素，运营质量稳步提升，经营业绩创历史同期新高。报告期内，公司实现营业收入371.97亿元；实现归母净利润27.11亿元，营收和归母净利润均创历史同期新高。今年上半年，三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%，超高镍9系产品占比提升至六成以上，三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%。三元前驱体出货量4.21万吨，因主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，较去年同期有所下滑。钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%。镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%，为公司业绩增长提供有力支撑。上游红土镍矿湿法冶炼产能全面释放，持续稳产超产，为下游镍产品、钴产品提供了极具竞争力的原料保障。下游锂电材料端，聚焦战略核心客户，紧跟主流技术路径，坚持高端化、全球化、差异化路线，积极推进新应用场景下的深度合作，大圆柱电池材料实现规模化量产，与亿纬锂能、LGES、宁德时代、远景AESC、中创新航等领军企业达成深度合作；固态电池材料实现产业链上下游联合开发，与国内头部电池企业深度合作，并与孚能科技、卫蓝新能源、清陶、金羽等重点客户达成战略协同，在固态、半固态电池材料研发、量产、市场开拓等方面展开全方位合作，构筑了公司在大圆柱电池材料和固态电池材料领域的领先地位。
　　（二）科技创新赋能产业，技术进步成果显著
　　报告期内，公司大力实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，加强科研管理，完善科创体系，持续实施“330”科研计划，加快培育和发展以创新为特征的新质生产力，技术进步成果显著。公司上半年完成115项专利申请，获得42项专利授权，现有专利累计申请总量达1488项，累计专利授权604项。由公司牵头制定的两项镍钴原料标准，经国家工信部批准发布，填补了我国镍冶炼中间品领域标准体系的空白。牵头承担的国家级《高安全高比能固态电池用正极材料研发及产业化项目》获得立项，并取得阶段性进展。报告期内，公司围绕一体化产业链进一步加强新产品、新工艺研发，取得一系列成果。在资源开发领域，依托成建制的自主设计能力，整合工艺、装备、生产及管理等技术优势，形成谱系化、工程化技术体系，支撑多项目高质量建设和运营，有效降低建设和运营成本。在有色冶金领域，聚焦电镍一体化物质流平衡与电钴提效技术创新，工艺降本效果明显；推进多款高端镍产品开发并实现量产，形成主流镍系产品全覆盖的多元化布局；多款4.55V高电压四氧化三钴产品量产。在前驱体领域，强化技术领先优势与市场渗透力，50余款中高镍三元前驱体产品全球认证领先，钠电聚阴离子实现工艺定型，富锂锰基前驱体首代定型、二代预研并切入固态/低空/机器人供应链。在正极材料领域，持续扩宽正极材料谱系，多款用于车用大圆柱电池、e-VTOL低空飞行器、人形机器人的9系超高镍三元正极已率先实现规模化出货并持续放量，半固态电池正极材料已应用于终端客户1000公里超长续航车型，全固态电池三元正极材料开发全路线覆盖，多款9系产品容量达到230-235mAh/g，在客户端测试处于第一梯队；富锂锰基材料紧跟客户固态电池技术迭代，成功开发超高容量型全固态富锂锰基，镍锰尖晶石材料进入吨级验证阶段。
　　（三）全球布局持续深化，发展动能不断增强
　　报告期内，公司持续强化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，进一步放大产业一体化、经营国际化、发展生态化优势，发展动能不断增强。上游资源端，在印尼，公司新增参股2个红土镍矿，镍钴资源储备进一步增厚。湿法项目持续领跑，MHP出货量约12万吨，同比增长超40%。年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进，波马拉园区展开建设。在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降；年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成，项目建成后将充分发挥矿冶一体化优势，进一步降低锂盐生产成本。下游锂电材料端，印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定基础；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。
　　（四）深入推进管理变革，降本增效成效明显
　　公司坚持以业务为本质，以财务管理为中心，深入推进管理变革，进一步提高管理能力，运营效率明显提升，降本增效成果显著。在生产运营方面，深入推进极低成本、极高效率、极致能效的极致制造，强化标准成本核算与月度成本动态分析，划小核算单元、压实责任，实现生产成本进一步下降。在费用管控方面，进一步加强预算管理，立足目标管控，结合公司业务发展实际动态调整预算编制、强化费用管理，确保预算控制目标刚性落地，实现管理费用持续下降；在供应链管理方面，对标行业先进企业推进供应链管理变革，强化品类经营计划闭环管理、提升供应链管理专业水平，深度挖掘并充分发挥集团规模采购优势，供应链竞争力进一步提升；在资金管理方面，通过加速资金周转效率、优化长短期融资结构、精准把握利率窗口期拓展多元化融资渠道等多项举措，带动上半年平均融资成本较上年降低30个基点，财务费用同比降低14.80%。此外，持续大力实施“增节降”活动，上半年推进近300个增节降项目，通过激活基层内生动力与创新活力，推动全员增收节支降耗。
　　（五）全面提升ESG管理，引领产业可持续发展
　　报告期内，公司持续深化ESG实践，通过技术创新与全球协作，推动产业高质量、低碳化发展。强化矿产供应链及原料供应商的尽责管理，系统性构建绿色供应链生态，获评工信部颁发的“国家级绿色供应链管理企业”，树立绿色供应链标杆地位。积极应对全球气候变化风险，建立全流程温室气体排放与产品碳足迹管理体系，持续推进“降碳、减碳、低碳”三大工程，报告期内实现减碳约69万吨。携手联合国全球契约组织及合作伙伴共同启动“中国－印尼社区可持续发展行动网络”，发起津巴布韦Goromonzi社区发展项目并成功入选“2025年商业向善创新案例”，彰显企业可持续发展的行动力与影响力。报告期内，公司标普评级提升，首次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》、跻身可持续发展领先企业，蝉联《财富》中国ESG影响力榜（2025）、福布斯中国可持续发展工业企业（2024-2025）。
　　（六）落实专项行动，共享发展成果
　　公司积极践行“以投资者为本”的发展理念，落实“提质增效重回报”专项行动方案，与投资者共享企业发展成果。
　　一是聚焦主营业务，实现公司高质量发展。公司聚焦新能源锂电材料产业一体化产业链，坚持“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，稳中求进、进中求胜，取得了生产稳定、运营高效、发展稳健、效益提升的良好态势。报告期内，公司实现营业收入371.97亿元，实现归母净利润27.11亿元，营收和归母净利润均创历史同期新高。
　　二是重视现金分红，共享企业发展成果。公司始终高度重视投资者的合理回报，坚持用真金白银回报股东。报告期内，公司完成2024年度权益分派，每10股派发现金红利5元（含税），现金分红总额达8.39亿元。近3年累计现金分红金额占最近3个会计年度平均净利润的比例达到74.51%。
　　三是增持激励并举，切实增强投资者信心。基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益、增强投资者信心，报告期内，公司控股股东华友控股累计增持1748.44万股，对应增持金额达53,999.09万元（含交易费用）。此外，为完善公司长效激励机制，充分调动公司员工积极性，提高凝聚力，推动公司长远发展，公司实施新一期股权激励计划，授予限制性股票934.93万股，覆盖员工1100余人，实现公司、股东和员工利益的一致性，促进各方共同关注公司的长远发展和利益，从而多维度增强投资者信心。
　　四是以投资者需求为导向，强化信息披露和投资者关系管理。公司严格遵守信息披露相关法律法规及监管要求，以投资者需求为导向，提升信息披露质量与透明度，通过定期报告详细披露产销、财务、研发、投资、发展战略等关键信息，强化临时公告管理，及时传递公司重大信息，为投资者决策提供全面参考。公司十分注重投资者关系管理，已构建多元化投资者交流机制，通过组织业绩说明会、接待投资者实地调研及线上交流、参加投资策略会、回复上证E互动投资者提问、接听投资者热线电话等多种沟通渠道，积极回应投资者关切，主动传递公司长期投资价值，构建了良好的投资者互动生态。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品。由于镍、钴、锂、铜金属受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，镍、钴、锂、铜金属价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，钴产品价格受政策影响自2月底大幅上涨，镍产品价格整体低位震荡，锂产品价格小幅反弹后延续下行趋势，铜产品价格整体高位运行。价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。
　　2、汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元兑人民币汇率大幅下降，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3、环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，并按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　4、技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号锂电三元前驱体、正极材料等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5、管理风险
　　公司业务已形成总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的区域布局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展将受到影响，投资项目面临不达预期的风险。
　　6、跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
　　7、产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，面对新能源产业格局深度调整、全球供应链加速重构、市场环境复杂多变等挑战，公司始终保持战略定力，坚守“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，加强全面统筹、优化产业结构、强化科技支撑、推进降本增效，着力推动海外资源、国内制造、全球市场的经营格局向海外资源、国际制造、全球市场转变，以更开放的姿态融入全球新能源产业供应体系。报告期内，公司坚持稳中求进、进中求胜，实现了经营质量的稳步提升，创造了历史最好业绩，以高质量发展实绩成功蝉联中国企业500强、《财富》中国500强。　　全年围绕既定的经营计划主要完成了以下工作：　　（一）坚持稳中求进，经营业绩创历史新高... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对新能源产业格局深度调整、全球供应链加速重构、市场环境复杂多变等挑战，公司始终保持战略定力，坚守“以客户为中心、为客户创造价值”的经营本质，加强全面统筹、优化产业结构、强化科技支撑、推进降本增效，着力推动海外资源、国内制造、全球市场的经营格局向海外资源、国际制造、全球市场转变，以更开放的姿态融入全球新能源产业供应体系。报告期内，公司坚持稳中求进、进中求胜，实现了经营质量的稳步提升，创造了历史最好业绩，以高质量发展实绩成功蝉联中国企业500强、《财富》中国500强。
　　全年围绕既定的经营计划主要完成了以下工作：
　　（一）坚持稳中求进，经营业绩创历史新高
　　报告期内，公司加强海外资源、国内制造和全球市场的全面统筹，通过调结构、拓市场、增订单、提负荷、降成本，系统提升运营效能，稳步提升经营质量，实现营业收入609.46亿元，归母净利润41.55亿元，同比增长23.99%，创造了公司成立以来最好的经营业绩。锂电正极前驱体出货量超12万吨（含三元前驱体和四氧化三钴，包括内部自供），正极材料出货量超9万吨（含内部自供及参股公司权益量），因公司主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，锂电材料出货量较上年同期有所下降。钠电前驱体出货量突破300吨，成为行业首家吨级出海企业。钴产品出货量约4.68万金属吨（含内部自供），同比增长13%，巩固了行业领先地位。镍产品出货量约18.43万金属吨（含内部自供），同比增长46%，为公司业绩增长提供了重要支撑。报告期内，上游红土镍矿湿法冶炼产能逐步释放，镍中间品实现出货量近23万金属吨，较上年同期增长近50%，为下游镍系产品提供了具有竞争力的原料保障；下游材料端，与全球动力电池头部企业LG新能源达成深度协同，突破三星SDI、松下等国际知名客户供应链体系，成为亿纬与宝马产业链，远景AESC与雷诺、日产、路虎捷豹产业链战略定点伙伴，与大众PowerCo展开上下游产业链深度合作，进一步巩固了公司在主流市场的行业地位，产业一体化优势持续释放。
　　（二）加强产品研发，技术创新能力显著提高
　　报告期内，公司大力实施“支撑产业、引领未来”的科创战略，持续推进330科研计划，加快技术进步、加强产品研发，技术创新能力显著提高。实现国家级技术成果突破，公司参与研发的“锂电前驱体反应结晶新装备开发及高端正极材料智能制造”、“全过程优化的锂电固废高效低碳处理技术与应用”两项科技成果荣获国家科技进步奖二等奖，公司主导的“镍绿色冶炼与高质产品制备一体化关键技术及应用”获得中国有色金属工业科学技术一等奖，“一种低硫高振实密度的镍钴锰三元前驱体的制备方法”、“一种多重致密包覆的动力用高镍正极材料及制备方法”荣获中国专利优秀奖。报告期内，公司围绕一体化产业链进一步加强新产品、新工艺研发，取得一系列成果。资源开发方面，10余项研发成果在印尼红土镍矿资源开发项目上实现产业化应用，有效降低了生产成本。前驱体方面，聚焦中镍高电压和高镍新产品开发，自主设计开发高镍大颗粒结构与高效制备工艺，大幅改善DCR增长并提升高温循环性能，多款Ni90～95产品通过国际核心客户认证，实现30余款新产品开发与导入；钠电前驱体产品坚持聚阴离子、高性能层氧双路线并行，均实现百吨级突破。三元正极材料方面，精准把握46系列大圆柱趋势，开发的多款9系产品实现量产，完成多款中镍、高镍、超高镍正极材料新产品研发，满足了客户对长续航、高安全性、快充及轻量化的迫切需求；成功开发多款适用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍三元正极材料，其中半固态电池正极材料已应用于终端客户超长续航车型，全固态电池正极材料持续推进头部企业开发认证，获得客户充分认可。在钴酸锂方面，突破高温诱发严重热失控、高电压诱导活性相转化不可逆等核心技术，多款4.53V高电压钴酸锂通过客户认证并实现稳定量产。新产品的研发和新工艺的突破，进一步提升了公司“产品领先、成本领先”的竞争优势，为公司高质量发展提供了坚实的科技支撑。
　　（三）深化全球布局，高质量发展动能进一步增强
　　报告期内，公司积极调整产业规划、加快海外项目布局，推动产业结构、空间结构不断优化，海外资源、国际制造、全球市场的产业布局初步形成，高质量发展动能进一步增强。上游资源端，在印尼，参股AJB、WKM、TMS矿山，镍矿资源储备进一步增厚；华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于2024年一季度末达产，生产能力逐步提升，实现稳产超产；华越6万吨镍金属量湿法冶炼项目持续超产，连接SCM矿山和华越项目的矿浆管道全线贯通，生产成本进一步降低；华科4.5万吨镍金属量高冰镍项目稳定运营；镍中间品实现出货量近23万吨，较上年同期增长50%。与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomaaa湿法项目有序推进，于今年一季度启动建设；与淡水河谷印尼合作的年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期工作稳步展开，波马拉工业园建设准备工作有序落实。在津巴布韦，Arcadia锂矿项目运营有序，实现锂精矿出货量约40万吨，同比增长41%，生产能力大幅提升；5万吨硫酸锂项目于今年一月份开工建设，项目建成后将实现锂精矿到锂盐的矿冶一体化，大幅降低锂盐生产成本。下游锂电材料端，在印尼，华翔5万吨硫酸镍项目建成试产，华能5万吨三元前驱体一期项目于11月基本建成，今年一季度已实现批量供货，标志着公司新能源锂电材料一体化布局在印尼落地生根；在韩国，与LG合作的龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产，实现万吨级出货；在欧洲，匈牙利正极材料一期2.5万吨项目有序推进，为打开欧美市场创造有利条件。
　　（四）推动管理变革，高质量发展基础进一步夯实
　　报告期内，公司以管理赋能、质效双升为主线，强化经营分析、职能保障、资源统筹，持续推动管理创新，稳步提升管理能力，高质量发展管理基础进一步夯实。构建了以业务为本质、以财务为中心的精细化管理体系，从业务角度出发划小核算单元，提高核算精准性，管理穿透力明显增强；推动极致制造，建设了一批涵盖有色冶金、前驱体、正极材料等领域的标杆示范产线，质量管理和成本控制能力明显提升；完成印尼华越银团币种转换，融资成本进一步降低，公司平均融资利率较上年下降0.88个百分点；打造信息化、国际化安环管理体系，实施安环审计机制，确保了安环管理的有效可靠；加强法人化、市场化改革，推动3C业务法人化试点运行，业务单元经营意识和经营能力得到增强；创新后勤保障模式，推行后勤服务市场化改革，后勤服务效能逐步提升。强化现金流管理，优先支持利润贡献高、现金回流快的业务，提升项目自身造血能力，报告期内实现经营性现金流净额124.31亿元，同比增加256.61%。
　　（五）提升ESG管理，引领行业绿色发展
　　报告期内，公司加快构建高标准、全覆盖的ESG管理体系，持续提升ESG管理绩效，使ESG成为公司竞争力的重要组成部分。开展“降碳、减碳、低碳”三大工程，实现减碳、降碳约118万吨，荣获2024中国工业碳达峰“领跑者”企业称号。发布“华友智碳”一体化数智管理平台，构建数字能效中枢系统，重塑能源管理。开发建设绿电项目，公司全产业链清洁电力使用占比提升至40%，远超预期目标。华飞项目完成产品碳足迹核查认证，华越项目超产的同时碳排放进一步降低，华金公司获“碳管理体系评定证书”，成为电池材料行业首家通过SGS碳管理体系认证的企业。推动供应商低碳实践，履行矿产供应链尽责管理责任。印尼华越获负责任矿产倡议认证，衢州华友、广西华友电镍产品获矿产供应链尽责管理评估A级证书。参与起草《有色金属企业环境、社会及治理（ESG）信息披露指南》，为行业ESG实践作出积极贡献。环保投入超4亿元，CDP评级高于全球行业平均。积极承担社会责任，通过对外捐赠、海外属地责任履行及多领域公益实践，投入资金6,925.16万元，助推投资所在地教育、医疗、基础设施及环境的协同发展，实现企业发展与社会价值的深度互融。
　　（六）重视股东回报，共享发展成果
　　报告期内，公司坚持价值创造，积极回馈股东，深度激发员工积极性，与股东、员工等相关方共享发展成果。实施第四期暨2024年限制性股票激励计划，共计向1,161名激励对象授予了934.93万股限制性股票，有效激励干部员工与公司共同成长，进一步夯实了公司高质量发展的人力资源基础。积极进行现金分红，完成2023年度利润分配，向全体股东每10股派发现金股利10元，现金分红总额达16.75亿元（含税）；有序推进股份回购，截至报告期末，回购金额累计约7.5亿元。为更好地回馈股东、共享发展成果，在充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要的前提下，公司制定了2024年年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），拟分配现金红利金额总计8.4亿元，占2024年度归母净利润的20.20%，持续为股东带来回报。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　近年来，在“碳达峰、碳中和”和“能源清洁化、交通电动化”发展趋势的大背景下，汽车电动化、智能化、绿色化发展已成为全球各国应对气候变化、实现低碳发展的共同选择。在此大势之下，全球新能源汽车产业持续发展，产业转型变革步伐加快。根据EVTank数据，2024年全球新能源车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%，渗透率达23.2%。
　　报告期内，我国陆续出台相关政策支持整个行业发展，涵盖消费以旧换新、充换电设施布局、智能网联技术等多方面，扶持和引导新能源汽车行业健康发展。在政策利好，供给丰富以及基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车销量和渗透率创新高。根据中国乘联分会数据，2024年国内新能源乘用车零售1089.9万辆，同比增长40.7%，渗透率达49.4%，迎来高质量发展新阶段。
　　得益于新能源汽车产业的发展，锂电正极材料出货量快速增长，但受补贴退坡、钴镍材料价格波动、磷酸铁锂电池技术革新等多方面因素综合影响下，三元材料发展趋缓。据EVTank数据，2024年国内锂电正极材料市场出货量329.2万吨，其中三元正极材料出货64.3万吨，同比下滑3.2%。未来，随着镍钴锂等核心金属原料价格回落趋稳，三元电池和磷酸铁锂电池的价差逐步缩小，加之固态电池、高电压快充等技术的发展，新能源车、储能系统及eVTOL低空飞行器等产业技术路径向高能量密度发展的趋势下，三元材料的市场份额有望回升。
　　报告期内，全球镍市场整体产能过剩局面依旧但过剩明显减小，镍价呈现冲高回落态势。需求方面，根据融智有色统计数据，2024年全球镍需求364万吨，同比增长8.02%，其中合金板块需求受军工订单的支撑，整体保持高增速，同比增长15.5%；不锈钢产量维持高位，同比增长7.87%；电池用镍温和增长，同比增长5.07%；电镀及其他需求基本持平。供给方面，根据融智有色数据，2024年全球镍供给374万吨，同比增长2.75%，增速减缓。未来，随着固态电池技术发展，高端装备制造和特种合金的需求，以及低空飞行器和人工智能、机器人、机器狗等新兴产业的崛起，将为高镍三元电池及镍基合金带来新的应用增长点，镍市场有望迎来新的发展机遇。
　　报告期内，全球钴市场需求稳定增长，但仍然供大于求。根据国际钴业协会发布数据，2024年全球钴需求25.1万吨，同比增长17.84%，电池领域仍为主要增量来源。据Canays统计，2024年全球智能手机出货量达12.2亿部，同比增长7%；全球PC出货量达1.476亿台，同比增长9.2%。消费电子市场的复苏带动钴酸锂需求持续增长，据SPIR统计，2024年全球钴酸锂正极出货量10.1万吨，同比增长13.5%。但受非洲大型钴铜项目产能集中释放，导致钴供应增速远超需求增速，供需失衡加剧，报告期内钴价持续下跌，MB钴价回落到近10年低位，全年MB均价约为12.21美元/磅，同比下跌22.53%。未来，随着新能源汽车和消费电子领域的持续发展，5G、6G、AI、物联网、卫星通信等技术变革持续深入，有望带动消费电子市场进入新一轮增长周期，此外各类新技术的持续商业化应用也将进一步驱动电池性能向更高能量密度迭代升级，从而带动钴市场进入新一轮量价齐升周期。
　　综上所述，在新能源锂电产业、智能终端产业快速发展的大背景下，公司所从事的新能源锂电材料产业和钴镍新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。公司目前正致力于进一步巩固自身钴、镍行业领先者地位的同时，全面深化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，勇当发展新质生产力、推动高质量发展的“排头兵”，不断塑造发展新优势、新动能，力争成为全球新能源锂电行业领导者，为新能源产业的高质量发展贡献力量。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　一、主要业务情况
　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。
　　经过二十多年的发展积淀，公司形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局，三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。
　　（二）经营模式
　　1.新能源业务
　　新能源业务作为公司产业一体化的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。公司锂电正极材料产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链、国际储能市场和主流消费类电子市场。
　　2.新材料业务
　　新材料业务作为公司产业一体化的重要支撑，是将上游镍钴锂资源转化为新能源材料的核心环节。新材料业务主要包括三元前驱体和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料、消费类电子正极材料和合金材料等领域。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。公司三元前驱体产品大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Steantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。
　　3.资源业务
　　资源业务作为公司产业一体化的源头，为公司打造新能源材料行业领先地位提供了稳定可靠的原料保障。公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。印尼镍钴资源开发是公司上控资源的主阵地，主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。非洲钴、铜资源开发是公司上控资源的先行地，主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴主要用于国内钴新材料的制造，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的开采及选矿，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿；锂精矿产品主要用作国内生产锂盐的原料。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、梯次利用开发、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）高效的产业协同
　　公司作为新能源锂电材料行业的头部企业，已形成从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、新能源材料研发制造、废旧电池能源金属回收利用的一体化的产业链条，链条间紧密连接、高效协同，一体化的产业协同优势持续凸显。稳定的资源保障是公司竞争力的源头。公司凭借强有力的资源开发能力和高效的矿冶一体化经营模式，从源头上增强了自身的竞争力，低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。前驱体及镍钴锂新材料产品的制造能力是公司保持行业领先地位的重要保障，新材料业务通过不断提升科技创新、产品研发、智能制造能力和成本控制水平，已成为行业中先进制造、绿色制造、效益领先的标杆。新能源业务是公司“产业一体化”的龙头，是拉动公司上游资源和新材料业务持续增长的重要力量。新能源业务以上游资源开发和原材料制造作为依托，以科技创新作为支撑，聚焦主流市场，实现主流产品、主流客户全覆盖，产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链和主流消费类电子市场。同时，公司积极布局循环业务，与多家国内外知名整车企业建立深度合作关系，共同开展动力电池梯次利用开发和退役电池再生处理项目，实现资源高效循环利用。一体化产业链实现了上下游的资源要素有机整合和产业的高效协同，释放出强大的竞争力。
　　（二）领先的技术创新
　　公司是国家级高新技术企业，建有完整的科技创新体系。公司拥有“国家级企业技术中心”、“国家级博士后科研工作站”、“新能源电池材料省级重点企业研究院”、“绿色钴冶炼技术及新材料开发省级研究院”等多个高层次研发中心与院所，并与中南大学粉末冶金国家重点实验室、国家工程研究中心等科研院校共同创建了联合研究基地，在锂电正极材料及前驱体新产品开发和先进制造技术的研究，以及镍钴锂矿产资源采选冶的创新工艺和绿色制造技术的研究领域，建立了具有一流竞争力的开发、评估及应用科研平台。拥有国内同业一流的技术人才队伍，以公司研究院技术骨干组成的研发团队被评为省级重点创新团队。报告期内，公司新增授权专利157项，其中两项专利获得中国专利优秀奖，累计授权专利达565项。公司参与研发的两个科技项目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖。报告期内，公司围绕一体化产业链进一步加强新工艺、新产品研发，取得一系列成果，10余项研发成果在印尼红土镍矿资源开发项目上实现产业化应用；聚焦中镍高电压和高镍新产品开发，实现30余款前驱体新产品开发与导入；完成多款中镍、高镍、超高镍正极材料新产品研发，成功开发多款适用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍三元正极材料，其中半固态电池正极材料已应用于终端客户超长续航车型，全固态电池正极材料持续推进头部企业开发认证，获得客户充分认可；多款4.53V高电压钴酸锂通过客户认证并实现稳定量产。新产品、新工艺研发的多点突破，进一步提升了公司的技术创新能力，为公司高质量发展提供了坚实的科技支撑。
　　（三）开放的全球布局
　　公司大力实施“合作共建、共赢未来”的开放战略，积极参与海外资源配置、融入国际产业分工、加入全球市场竞争，以国际化驱动公司高质量发展。上游资源端，在印尼，公司先后建成华越6万吨湿法项目、华科4.5万吨高冰镍项目、华飞12万吨湿法项目，收购擎天火法项目，总计具备约24.5万吨（金属量）镍中间品生产能力。此外，与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomaaa湿法项目已启动建设；与淡水河谷印尼合作的年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目准备工作有序推进，项目建成后将进一步夯实公司在镍钴资源开发优势。以参股和长期供应协议的方式布局矿山资源，截至目前，公司已参股WBN、SCM、AJB、WKM、TMS五座矿山，与淡水河谷达成Pomaaa项目、Sorowako项目独家供矿合作，为公司镍钴冶炼项目奠定了坚实的原料保障。在非洲，已在刚果（金）主要矿产区建立了采矿、选矿、钴铜冶炼于一体的钴铜资源开发体系，并在津巴布韦投资布局了Arcadia锂矿项目，补齐了公司锂资源短板。下游锂电材料端，在印尼，华翔5万吨硫酸镍项目建成投产，华能5万吨三元前驱体已于今年一季度实现批量供货，标志着公司新能源锂电材料一体化布局在印尼落地生根；在韩国，与LG合作的龟尾6.6万吨正极材料项目部分达产；在欧洲，匈牙利正极材料一期2.5万吨项目有序推进。此外，作为新能源锂电材料行业的核心供应商，公司产品已大规模应用于特斯拉、大众、宝马、现代、Steantis、通用、福特等国际高端品牌汽车产业链。公司始终秉持开放的战略，积极整合上下游资源要素，不断拓展共建共享共赢的发展空间，增强公司的全球发展力与国际竞争力。
　　（四）先进的管理体系
　　公司建立了完善的运行机制和先进的管理体系。制定了行业领先的战略管理体系，公司经营发展始终围绕发展战略开展，并形成了战略优化调整机制，确保在不断变化的商业环境中保持战略竞争力。构建了以业务经营为本质、以标准成本为基础、以极致制造为抓手、以财务管理为核心，在划小核算单位的基础上加强组织绩效考核的运营管理体系，保障了经营的高效运行。拥有高质量的人力资源管理体系，打造了一支高素质、专业化、国际化、行业领先的人才队伍，为公司的可持续发展提供坚实的人才保障。构建了集团化的资金管理体系，具备多样化的境内外融资渠道和优秀的融资能力，为公司的生产经营、建设发展提供资金保障。构建了稳定可靠的安全环保管理体系，为公司的生产运营提供了坚实安环保障；设有集团采购中心，实行集团化和通用物资标准化采购，充分发挥供应链管理价值。具备健全的合规管理和风险控制体系，是全球首家通过ISO37301合规管理体系认证的新能源锂电材料企业。同时公司打造了“极低成本、极高效率、极致能效”的极致制造体系，稳步提高产品质量，有效控制生产成本，显著提升制造能力。公司始终践行“工艺短程化、装备大型化、产线自动化、制造智能化、运营数字化、产业绿色化”的六化融合发展理念，运营管理和智能制造处于行业领先水平。
　　（五）高标准的ESG实践
　　作为新能源锂电材料行业最早引进国际ESG标准和管理体系的企业之一，公司建立了高标准、覆盖全公司的ESG管理体系，将ESG思想和理念融入生产经营、建设发展和风险管理各环节，打造具有华友特色的ESG实践。公司大力实施“低碳绿色可持续”的转型战略，以高质量发展响应国家“双碳”号召，不断加大在节能降耗、绿色低碳、环境保护等方面的技术投入，优化能源结构、提高能源效率，推进产业绿色转型，构建从“镍钴锂资源开发-有色精炼-前驱体产品-三元正极产品-循环回收”的一体化绿色低碳产业链。2024年，公司开展“降碳、减碳、低碳”三大工程，减碳、降碳效果明显，全产业链清洁电力使用占比提升至40%，远超预期目标，CDP评级高于全球行业平均水平，获评“2024中国工业碳达峰领跑者”，入选“2024年度全国民营企业绿色低碳发展典型案例”。此外，公司积极承担社会责任，在业务端携手世界各地合作伙伴的同时，亦在社区发展端与各利益相关方合作，应用“共创”的方式促进社区发展，制定并公开披露《ESG政策》《原住民保护政策》《社区沟通咨询政策》等政策，对社区关系、社区维护、避免暴力冲突、维护人权等方面做出明确的承诺与规定，助推投资所在地教育、医疗、基础设施及环境的协同发展，实现企业发展与社会价值的深度互融。公司ESG管理的深入实践，入选了“中国上市公司共建一带一路十年百篇最佳实践”以及“2024年《财富》中国ESG影响力榜”。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至报告期末，公司总资产1,365.91亿元，同比增长8.82%，归母净资产369.46亿元，同比增长7.78%。报告期内，公司实现营业收入609.46亿元，归母净利润41.55亿元，同比增长23.99%，创造了公司成立以来最好的经营业绩。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、全球新能源汽车产业保持较快增长
　　随着“碳达峰、碳中和”的不断推进，全球新能源汽车产业总体保持较快增长。EVTank数据显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%，其中，中国新能源汽车销量占全球销量的比重由2023年64.8%提升至70.7%，全年EV渗透率突破40%。欧洲和美国2024全年新能源汽车销量分别为289万辆和157万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%。在全球新能源汽车市场高景气度的背景下，动力电池装机需求亦同步上升。据SNEResearch数据，2024年全球动力电池装机量为894.4GWh，同比增长27.2％。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年中国动力电池累计装车量548.4GWh，同比增长41.5%。
　　未来，在新能源汽车产业加速向电动化、智能化、全球化纵深发展的趋势下，锂电材料市场空间仍然非常广阔。据研究机构预测，至2030年全球动力电池装机量为3,758GWh。
　　2、三元材料性价比逐步凸显，高镍化成为发展趋势
　　锂电三元正极材料在能量密度、轻量化和低温性能等方面相较其他技术路线具有明显优势，能满足中高端新能源汽车对长续航和高性能的要求。但受各大车企价格战以及电池降本因素的影响，磷酸铁锂电池凭借其低成本优势抢占部分中低端市场，而三元电池更多地装配于高端车型，装机占比有所下滑。未来随着镍钴锂等核心金属原料价格回落趋稳，三元电池和磷酸铁锂电池的价差逐步缩小，加之高电压快充技术的成熟应用，以及镍、钴金属具有较好的回收价值，三元材料的性价比进一步凸显。据鑫椤资讯预测，2025年中国和全球的三元材料产量将分别增长5.1%和6.6%。
　　在新能源汽车市场对长续航里程和智能化的需求驱动下，叠加低空经济、智能机器人等新兴应用场景对能量密度的刚性需求，电池材料的高镍化趋势日益明显。据鑫椤资讯统计数据，2024年全球三元前驱体产量为96.3万吨，其中高镍占比55%，较上年提升3个百分点；中国作为三元前驱体的核心生产基地，全年产量85.1万吨，其中高镍占比52%，较上年提升3个百分点。此外，随着固态电池技术的不断成熟和应用范围的扩大，高镍三元材料因其高能量密度和较好的性价比，已成为匹配固态电池正极材料的关键技术路径。据GGII预计，2024年固态电池出货达7GWh，2030年固态电池出货有望超过65GWh，到2035年出货量有望进一步扩大至超过300GWh，将进一步推动三元材料向高镍化发展。
　　3、镍钴锂金属需求稳步增长，战略价值日益凸显
　　随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，大圆柱电池、固态电池等前沿电池技术加速突破商业化瓶颈，低空飞行器、智能机器人及AI智能终端等新兴产业加速落地。在此背景下，市场对轻量化、长续航、高强度材料的刚性需求持续攀升，驱动三元正极、钴酸锂、镍基和钴基合金等核心材料迎来新的发展机遇。叠加航空航天、高端装备制造、特种合金的需求，镍基/钴基合金需求将持续提升。多重因素共同影响，推动镍钴锂金属需求稳步增长。据据国际镍业研究组织（INSG）数据，2025年全球镍需求将同比增长5%；据国际钴业协会数据，2025-2026年全球钴需求将同比增长3%、7%；据SMM数据，2023-2027年全球锂需求复合年增长率预计达15%。近年来全球易于开发利用的镍钴锂金属资源快速消耗，作为在高新技术产业和高端装备、特种装备中应用广泛、支撑产业升级与能源转型的重要战略金属资源，保障资源供给安全已成为全球主要经济体产业竞争的焦点。美国、欧盟、日本等相继推出一系列旨在发展关键矿产及供应链的法律法规及政策举措，如采取更新清单、评估供应链形势、加强政府间战略合作、推进矿业项目与基础设施协同等方式，促进矿产资源开发产业链本土化和矿业可持续发展，确保镍钴锂等关键矿产的稳定供应。主要资源所在国也陆续制定出台相关政策措施，规范战略金属矿产资源出口秩序，提高镍钴锂等资源的战略地位。
　　4、新能源锂电产业链企业出海加速
　　中国新能源汽车产业凭借长期积累的产业规模与创新实力，已在全球市场占据领先地位。新能源汽车及锂电池产业链出海布局，是产业实现从规模扩张向质量跃升的重要路径。当前，中国锂电产业链正迎来双向驱动的出海战略机遇期。一方面，欧美、东南亚等市场对新能源产业的本土化诉求持续升温，其供应链体系急需导入中国成熟的锂电材料技术与高效产能；另一方面，海外市场增长快、利润高，驱动中国锂电企业从产品输出升级为技术标准与产业生态的输出。对锂电池材料企业而言，通过构建国际化产能布局，既能高效配置全球资源，又能深入国际产业链，增强全球竞争力。因此，现阶段积极谋划全球化布局的企业，将在未来产业格局中占据有利竞争地位。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展整体思路：“十五五”期间，公司要进一步发挥一体化产业优势、全方位科技优势、国际化经营优势、高水平生态优势，以新能源锂电材料为核心，以镍钴锂资源保障为支撑，坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级之路，坚持资源开发、绿色冶炼、锂电材料、循环回收的一体化产业结构，坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，强化海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，持续打造科技华友、绿色华友、开放华友、责任华友、奋进华友，建设“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的世界一流企业。
　　科技华友：坚持“支撑产业、引领未来”的科创战略，创新科研项目管理机制，聚焦“产品创新、工艺创新、装备创新、集成创新”，以高科技引领公司高质量发展。
　　绿色华友：坚持“低碳绿色可持续”的绿色发展理念，构建高质量绿色制造体系、供应链低碳管理体系，提升清洁能源使用占比，以可持续支撑公司高质量发展。
　　开放华友：坚持“合作共建、共赢未来”的开放战略，积极参与海外资源配置、融入国际产业分工、加入全球市场竞争，以国际化驱动公司高质量发展。
　　责任华友：坚定切实履行企业责任和社会责任，将ESG作为公司的核心竞争力，以责任感助力公司高质量发展。
　　奋进华友：发扬奋斗精神、保持进取姿态，以奋斗精神凝聚全员共识，以奋进文化引领企业发展，以共创价值、共担风险、共享成功的奋斗者理念推动公司高质量发展。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将紧紧把握行业阶段特征，坚持以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，深化稳中求进、进中求胜的工作主线，落实市场先行、效益导向、结构优化、保障有力的经营思路，提升质量、成本、效益的三大要素，稳步推动公司高质量发展。2025年将扎实做好以下五个方面的主要工作：
　　1、加快技术进步，全力提升创新能力
　　公司将持续深化实施“支撑产业、引领未来、开放合作、协同创新”的科创战略，紧扣产业发展趋势，以前沿技术突破和核心工艺攻关为主线，加快技术进步，全力提升技术创新能力。加强科研计划管理，滚动实施330科研计划，建立健全研发项目的立项评审、过程跟进及验收评价机制，提高研发项目的成功率；强化高水平科技人才队伍建设，实现产业链各环节领军人才全覆盖；构建从技术预研、专利布局到标准制定的三联动机制，深度参与锂电材料国家标准、行业标准的制定；构建知识产权全生命周期管理体系，形成涵盖一体化全产业链的关键技术专利组合，全面提升承接国家和省级重大科研项目的能力；深入推进IPD产品研发，以产品开发支持市场开拓、以产品领先增强竞争能力，进一步提高对市场、客户的响应能力。聚焦绿色低碳、品质升级与数字赋能，围绕安全环保、节能降耗、短程工艺、智能制造、先进装备等方面展开技术攻关，突破和掌握一批行业前沿技术和关键核心技术，推动公司一体化产业链全面技术进步，为公司高质量发展奠定坚实的技术基础。
　　2、坚守经营本质，努力实现业绩增长
　　公司将大力实施“数一数二”业务战略和“产品领先、成本领先”的竞争战略，坚守以客户为中心、为客户创造价值的经营本质，统筹全球资源配置，强化上下游产业协同，全力开拓国际国内市场，努力实现经营提质与效益增长。聚焦“质量、成本、效益”的三大要素，坚持精益生产，提升产能利用率，打造极致制造标杆线，实现最好产品质量、最低制造成本、最优经济效益的极致制造。进一步巩固和放大优势业务，保持钴业务和四钴产品的行业领先地位；发挥公司一体化的产业优势，优化锂电材料的客户结构和市场结构，推动国内国际两个市场的共同发展。围绕重大战略客户，深化战略互信、加强战略合作，在巩固存量订单的基础上抢抓增量订单机会，稳定和扩大主流客户市场份额。
　　3、坚持开放发展，不断增强高质量发展动能
　　公司将深入推进合作共建、共赢未来的开放战略，深化两集两化发展模式，全力构建海外资源、国际制造、全球市场的新格局，不断增强高质量发展动能。印尼区，华能5万吨前驱体项目力争早日达产达标；加快推进与淡水河谷、福特公司合作的Pomaaa湿法项目建设；做好Sorowako湿法项目前期工作；有序推进波马拉工业园建设，筹备好华丽和北科纳威工业园；持续推进镍矿资源开发与合作，进一步增强资源储备和供应保障。欧洲区，匈牙利正极材料项目在严控投资成本的前提下稳步推进；非洲区，按规划实施津巴布韦硫酸锂项目建设；国内衢州、广西基地要统筹资源、调整结构、盘活资产，进一步提升资产运营效率。公司将秉持价值创造、利益共享原则，进一步深化上下游合作，创新合作机制、整合全球资源，以高水平开放推动公司高质量发展。
　　4、聚焦价值创造，进一步提高运营质量
　　公司将贯彻专业化、精细化、管理优化的理念，推进以业务为本质、以财务为中心、以数据为依据的精准管理，聚焦价值创造，进一步提高运营质量。强化全面预算管理，增强预算刚性约束，发挥预算牵引作用。深化管理变革，聚焦各业务板块特点，围绕业务独立、核算清晰、权责明确的要求，创新体制机制，压实经营责任，打造发展新模式。加强公司组织建设，以经营本质和发展需要为依据，压缩组织层级，减少组织机构，提升组织效能。大力实施以价值创造为导向、以技术创新为支撑、以标准成本为依据、以极致制造为标杆、以划小核算单元为抓手的增节降活动。进一步优化公司的财务结构，加强现金流管理，拓宽融资渠道，提升经营风险防控能力。
　　5、坚持绿色发展，进一步提升ESG管理水平
　　公司将坚持“低碳绿色可持续”的转型战略，深化ESG治理与核心业务的深度融合，以责任共生、绿色引领为主线，系统性推进全球ESG治理实践，持续巩固公司在新能源材料领域的可持续价值创造能力。着力构建覆盖全价值链的环境治理机制，通过工艺技术革新、优化生产流程，强化清洁能源替代与资源循环利用，加强产业链碳足迹精准管控；建立镍钴锂等矿产资源多层级尽责管理体系，推进尾矿生态修复与生物多样性保护，形成资源开发与生态平衡的协同模式，实现矿产资源开发的可持续性；深化本土化运营理念，在海外基地实施社区共建计划，完善涵盖教育支持、医疗援助等基础性民生工程，实现企业发展与社会价值的深度互融；推动绿色技术研发与低碳产品认证，以体系化建设塑造新能源材料行业可持续发展标杆，为公司全球化运营注入责任竞争力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品。由于镍、钴、锂、铜金属受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，镍、钴、锂、铜金属价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，钴产品价格持续低位运行，镍产品价格冲高回落，锂产品价格短暂反弹后延续下行趋势，铜产品价格高位震荡。价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。
　　2、汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。如美元对人民币汇率大幅下降，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3、环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，并按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　4、技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号锂电三元前驱体、正极材料等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5、管理风险
　　公司业务已形成总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的区域布局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展将受到影响，投资项目面临不达预期的风险。
　　6、跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
　　7、产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务情况　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。　　经过二十多年的发展积淀，公司完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局。三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。　　（二）经营模式... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务情况
　　公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发、制造和销售业务，是一家拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。
　　经过二十多年的发展积淀，公司完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、新材料、新能源三大业务一体化协同发展的产业格局。三大业务在公司内部构成了纵向一体化的产业链条，同时公司还在布局循环回收业务，全力打造从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。
　　（二）经营模式
　　1、新能源业务
　　公司新能源业务主要聚焦锂电正极材料产品的研发、生产和销售，包括三元正极材料和钴酸锂材料，产品主要用于电动汽车、储能系统、消费类电子等领域。正极材料产品主要通过混料磨料、高温烧结、粉碎分解等工艺来制备。生产正极材料所需的原材料主要来源于子公司内供和市场化采购。正极材料的客户为锂电池生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰、锂金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。
　　新能源业务按照“快速发展、高端突破、效益导向，抢占新能源锂电材料制高点”的定位，贯彻“产品领先、成本领先”的竞争策略，以科技创新作为支撑，不断提高生产组织能力和产品质量控制水平，实现产量、质量和新产品开发均处于行业领先水平，锂电正极材料产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链、国际储能市场和消费类电子市场。公司三元正极材料已经大批量供应宁德时代、LGES等全球头部动力电池客户，形成了丰富的产业生态链，并广泛应用于国内外知名品牌电动汽车。公司氧化钴锂产品逐步向倍率型、高电压升级，已全面进入全球主流消费电子供应链，全面覆盖三星、苹果、华为、小米、VIVO等终端手机厂。作为公司向新能源锂电材料领域转型的战略重点，公司新能源业务在公司未来的产业发展中起到龙头带动作用。
　　2、新材料业务
　　公司新材料业务主要包括三元前驱体材料和镍、钴、锂新材料产品的研发、生产和销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池正极材料和消费类电子正极材料。三元前驱体产品主要通过合成、洗涤、干燥等工艺来制备，生产三元前驱体所需的原材料主要自供，同时外购部分作为补充；三元前驱体的客户主要为锂电正极材料生产商，主要采取直销模式。在销售定价方面，主要参考镍、钴、锰金属的市场价格，结合产品的技术含量和市场供需情况来综合定价。镍、钴原料的采购计价方式按市场金属交易价格的一定折扣确定；钴产品主要采用直销模式，在部分市场结合经销模式；镍产品主要采用直销模式。锂原料主要自供，锂产品销售主要采用直销模式。在销售定价方面，公司主要参考镍、钴、锂等金属国际、国内市场价格，结合各类市场供需情况，制订销售价格。
　　新材料业务在一体化的产业结构中起着承上启下的重要作用，是公司制造能力的重要支撑，是公司将上游镍钴锂资源转化为新能源材料的核心环节。新材料业务按照“创建资源节约、环境友好、效益领先的行业标杆”的定位，不断提升科技创新、产品研发、智能制造能力和成本控制水平，已成为行业中先进制造、绿色制造、效益领先的标杆。公司三元前驱体产品已经进入到LGES、三星SDI、宁德时代、亿纬锂能等全球头部动力电池的核心产业链，产品已开始大规模应用到特斯拉、大众、宝马、现代、Stellantis、通用、福特等高端电动汽车，并与特斯拉签订了供货框架协议，进入特斯拉核心供应链。新材料业务在巩固公司钴新材料行业领先地位的同时，充分发挥协同制造成本优势，聚焦主流市场、主流客户、主流产品，快速拓展三元前驱体业务，成为行业头部供应商，为新能源板块提供稳定的原材料供应，为产业链提供具有竞争力的优质产品，承载着公司向锂电新材料转型升级的关键任务。
　　3、资源业务
　　公司资源业务主要包括镍、钴、锂、铜等有色金属的采、选和初加工。钴、铜业务主要产品为粗制氢氧化钴和电积铜，目前非洲资源板块已形成以自有矿山为保障，以刚果（金）当地矿山、矿业公司采购为补充的商业模式。钴铜矿开采后，通过选矿工艺生产钴铜精矿，通过湿法冶炼的方式生产粗制氢氧化钴和电积铜产品；钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购，含钴原料的采购计价方式按MB价格的一定折扣确定；铜矿原料采购定价也主要与国际市场铜金属价格挂钩；粗制氢氧化钴产品主要用于国内新材料业务钴新材料的冶炼，电积铜产品一般销售给国际大宗商品贸易商，主要采取与LME铜价挂钩方式定价。镍业务主要产品为粗制氢氧化镍、高冰镍等镍中间品，镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充；镍中间产品主要作为国内新材料业务所需原料，主要采取与国际国内公开市场价格挂钩方式定价。锂业务主要为自有矿山的开采及选矿，主要产品为锂辉石精矿、透锂长石精矿；锂精矿产品主要用作国内生产锂盐的原料。
　　资源业务是公司产业一体化的源头。公司通过多年的非洲资源开发，在刚果（金）已建立起集采、选、冶于一体的钴铜资源保障体系，在津巴布韦投资建设Arcadia锂矿项目，为国内制造平台提供稳定可靠的钴、锂原料保障。2018年，公司启动了印尼红土镍矿资源开发，近年来印尼镍资源开发纵深推进，实现了跨越式发展。华飞公司湿法项目实现达产，华越公司湿法项目持续稳产超产，华科印尼高冰镍项目稳定运营，Pomalaa湿法冶炼项目前期工作有序展开，持续推进与大众、福特、淡水河谷印尼、青山等合作伙伴关于印尼镍钴资源开发的战略合作，随着印尼镍钴资源开发布局深入推进，将为公司新能源锂电材料的发展提供更具成本竞争优势的镍钴原料，进一步夯实一体化产业链的竞争优势。公司低成本、规模化、高ESG标准、稳定可靠的资源保障为公司打造新能源锂电材料行业领先地位奠定了坚实的原料基础。
　　此外，公司积极布局锂电池循环回收业务，公司子公司华友衢州、资源再生和江苏华友分别进入工信部发布的符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单第一批次、第二批次和第四批次。公司通过回收网络体系建立、梯次利用开发、资源化利用、废料换材料和电池维修维护再制造等商业模式创新，与宝马、大众、丰田、LG新能源、一汽、长安、广汽、上汽、蔚来、理想等国内外主流汽车生产企业及电池领军企业开展广泛合作，为客户提供全球化、无害化且可持续的废旧电池解决方案。随着业务开拓，公司正在形成从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。
　　公司在发展战略规划中提出，坚持以新能源锂电材料产业发展为核心，围绕“上控资源、下拓市场，中提能力”的总体思路，全面实施“两新三化”战略，着力构建海外资源、国际制造、全球市场的经营格局，致力成为全球新能源锂电材料行业领导者。
　　（三）行业情况
　　新能源汽车发展承载着应对气候变化、重塑能源格局、建设生态文明的重要使命。过去几年，我国新能源汽车产业进入全面市场化竞争阶段，新能源车企依靠我国本土完备的产业链优势在全球竞争中展现出了先发优势，已经成为新质生产力的典型代表。当前，我国新能源汽车行业正在从高速发展阶段迈向全球化、智能化的高质量发展新阶段。
　　今年以来，我国政府陆续出台系列政策，持续提振汽车终端消费市场。4月商务部等14部门联合印发《推动消费品以旧换新行动方案》，引导市场向绿色低碳转型发展；5月国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，逐步取消各地新能源车购买限制；6月交通运输部等13部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，因地制宜制定新能源车辆更新计划；7月国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，进一步提升购买新能源乘用车补贴标准；8月中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署。各家车企不断推出新车型，增加优质供给，新能源汽车进一步得到消费者的认可，市场渗透率持续走高。根据中国乘联分会数据，2024年1-7月国内新能源车市场零售498.8万辆，同比增长33.7%，7月新能源车国内零售渗透率51.1%，较去年同期提升15个百分点，国内新能源乘用车零售销量首次超过燃油乘用车。从全球范围来看，新能源汽车产业增速较去年增速有所放缓，但整体仍保持高增速，电动化大趋势不变。据CleanTechnica统计，2024上半年全球新能源车销量达717.0万辆，同比增长23%。
　　新能源汽车广阔的市场前景带来了锂电材料全产业链的巨大商机。报告期内，锂电产业延续增长态势，据GGII数据，2024上半年全球动力电池装机量约346.5GWh，同比增长15%。但受电池降本因素影响，磷酸铁锂电池凭借低成本优势抢占部分市场，三元电池装机占比有所下行，对三元材料需求拉动有限。据GGII数据，2024上半年国内锂电正极材料市场出货量134万吨，其中三元正极材料出货30万吨，同比微减1%。但高镍、高电压三元材料因在能量密度、轻量化和低温性能等方面具备显著优势，随着镍、钴、锂等核心金属原料价格大幅回落，三元材料性价比将明显提升，三元材料的市场份额有望回升。同时，在新能源车、储能系统及eVTOL低空飞行器等产业技术路径向高能量密度发展的趋势下，半固态、固态电池产业化提速，材料体系全面优化，驱动正极材料向高性能方向迭代升级，高镍三元电池有望得到加速推广与普及，硫酸镍及上游镍原材料的需求预计将恢复高速增长。
　　报告期内，受产业创新、经济复苏等因素影响，消费电子需求呈现明显回暖态势，全球智能手机、个人电脑等消费电子产品出货量普遍实现增长。据Canalys统计，2024年1-6月，全球智能手机出货量超5.85亿部，同比增长11%；全球PC出货量达1.2亿台，同比增长5.5%。未来，随着5G、6G、AI、卫星通信等关键技术不断发展，在促进各类终端设备的互联互通的同时，推动行业向智能化转型，带动消费电子市场进入新一轮增长周期，此外各类新技术的持续商业化应用也将进一步提升手机对电池带电量的需求，从而带动含钴锂电池的市场需求维持快速增长。
　　报告期内，纯镍市场稳步增长，根据SMM的调研数据显示，2024年上半年纯镍需求较去年同期增长了9%。具体到下游行业，合金板块需求受军工订单的支撑，整体表现相对稳定；不锈钢市场需求持续增长，据中国钢铁工业协会数据显示，2024年1-6月，全国不锈钢粗钢产量为1875万吨，同比增加104万吨，增幅5.88%。
　　综上所述，在新能源锂电产业、智能终端产业快速发展的大背景下，公司所从事的新能源锂电材料产业和钴镍新材料产业，是国家发展战略和产业政策所支持的新兴产业，所生产的产品是三元动力电池等新能源材料必备的核心材料，公司所从事的产业前景非常光明，管理层对此非常有信心。公司目前正致力于进一步巩固自身钴行业领先者地位的同时，勇当发展新质生产力、推动高质量发展的“排头兵”，不断塑造发展新优势、新动能，力争成为全球新能源锂电行业领导者，为新能源产业的高质量发展贡献力量。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对新能源汽车需求增速放缓、行业竞争加剧的产业环境，公司始终保持战略定力，贯彻全面统筹、优化结构、科技支撑、降本增效的经营思路，落实稳中求进、进中求胜的工作要求，大力实施“两个领先”的竞争战略、“数一数二”的业务战略和合作共建、共赢未来的开放战略，持续融入全球新能源产业供应体系，稳步推进产业链一体化全球布局，推动管理变革，深化ESG全球治理，实现了经营业绩的企稳回升，保持了强劲发展态势，为完成全年目标任务打下了坚实基础。
　　报告期内，公司围绕年初制定的经营计划主要完成以下工作：
　　1、坚持稳中求进，一体化优势进一步凸显
　　报告期内，公司统筹海外资源、国内制造、全球市场，全力以赴拓市场、增订单、提负荷，主营产品出货量稳中有增，经营业绩企稳回升，产业一体化优势进一步凸显。实现营业收入300.50亿元，归母净利润16.71亿元，其中二季度实现归母净利润11.48亿元，环比大幅增长119.81%，连续两个季度环比增长。报告期内，锂电正极前驱体出货量6.7万吨（含三元前驱体和四氧化三钴，包括内部自供），同比增长约11%；钠电前驱体出货量实现百吨级跨越。正极材料出货量5.3万吨（含内部自供及参股公司权益量），同比略有下滑，但二季度环比增长超20%；钴产品出货量约2.3万吨（含内部自供），同比增长约13%，保持行业领先地位；镍产品出货量约7.6万吨（含内部自供），同比增长超40%。全面深化客户合作，在深入巩固国内市场的基础上，持续加大海外市场开拓力度。与LGES、大众等世界知名电池、整车企业共同探索锂电材料产业一体化新路径，与远景AESC、亿纬锂能、BMW等客户签订项目定点协议，推动产业链深度合作，增强客户粘性。截至目前，公司主要产品已覆盖宁德时代、LGES、三星SDI、国轩高科、亿纬锂能、远景AESC等全球动力电池品牌企业，广泛应用于特斯拉、BMW、Stellantis、大众、现代、通用、福特、戴姆勒、雷诺、极氪、长安、吉利汽车等国内外知名电动汽车，市场地位进一步提升。
　　2、加快技术进步，新品研发取得系列突破
　　报告期内，公司统筹科技资源、技术进步、产品研发，深入实施“支撑产业、引领未来”的科技创新战略，持续强化新产品、新技术、新工艺的精准研发，创新能力进一步增强，为公司高质量发展提供了有力的科技支撑。公司参与研发的两个科技项目荣获2023年度国家科技进步奖二等奖。在镍资源开发领域，公司针对红土镍矿冶炼关键技术，持续高效开展技术创新，10余项研发成果先后在印尼镍资源开发项目上实现产业化应用，有效降低了生产成本。在前驱体领域，全面推行平台化产品开发战略，聚焦特斯拉、LGES、三星SDI、PPES、亿纬锂能、远景AESC等主流供应链，20余款前驱体新产品取得重大突破，实现多款新产品量产化和开发定型，高性能NCMA体系Ni89中颗粒前驱体、高安全Ni88小颗粒前驱体实现规模化量产，长循环低DCR超窄分布大颗粒前驱体制备技术达到国际领先水平；钠电前驱体产品及技术开发取得系列重大标志性成果，并已实现百吨级批量出货。在正极材料领域，继续保持高镍产品技术优势，实现从中镍高电压到高镍、超高镍单晶和多晶的主流技术路线全谱系覆盖，包含Ni95%在内的多款新产品进入量产或产线认证阶段；与下游客户合作开发多款钠电正极材料，实现吨级批量交付；超高镍三元正极材料已百吨级批量用于eVTOL低空飞行器和半固态汽车动力电池；超高镍三元、富锂锰基双路径固态电池材料齐头并进，抢占客户前沿开发通道；多款高电压钴酸锂新产品通过客户认证。同时，进一步强化专利和知识产权保护，获得ISO56005《创新与知识产权管理》三级认证。
　　3、深化一体化布局，发展动能不断增强
　　报告期内，公司积极参与全球资源配置，融入全球产业分工，深化海外资源、国际制造、全球市场的产业布局，持续提升新能源锂电材料一体化产业链国际竞争力。在上游资源端，持续放大印尼镍产业发展优势,华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于一季度末实现达产，作为目前全球规模最大的红土镍矿湿法冶炼项目，华飞项目的建成投产，对支撑公司一体化发展格局，对全球镍行业格局产生划时代的影响；华越6万吨镍金属量湿法冶炼项目稳产超产，SCM矿浆管道全线贯通，进一步降低了MHP生产成本；华科4.5万吨镍金属量高冰镍项目稳定运营；镍中间品出货量合计约11.2万吨，同比增长超90%；与淡水河谷、福特汽车合作的Pomalaa湿法项目建设前期准备工作有序展开；与淡水河谷合作的Sorowako湿法项目有序推进；IPIP园区作为公司首个自主运营的园区被列入印尼国家战略项目；通过参股WKM等矿山项目进一步增强镍矿资源储备。津巴布韦Arcadia锂矿项目运营有序，广西配套年产5万吨电池级锂盐项目碳酸锂产线达产达标，已形成从锂矿到锂盐的一体化产业体系。在下游锂电材料端，调整产业空间布局，全力推动新能源锂电材料一体化产业链国际化进程。在印尼，依托上游资源开发优势，推进产业链向下游延伸，华翔年产5万吨硫酸镍项目有序推进，华能年产5万吨三元前驱体项目开工建设，进一步增强了印尼镍产业协同优势，新能源锂电材料一体化发展模式在印尼逐步落地；在韩国，公司与LG合作的龟尾正极项目部分产线投产，进军北美市场；在欧洲，匈牙利正极材料一期2.5万吨项目开工建设，公司挺进欧洲市场迈出实质性步伐。在国内行业竞争加剧、海外产业保护政策频出、供应链主导权争夺日益激烈的大背景下，公司积极推进产业链开放、国际化合作、全球化布局，与世界新能源汽车产业深度融合，产业互连、优势互补，推动公司国际化高质量发展。
　　4、坚持价值创造，管理质量明显提升
　　报告期内，公司深入推动管理变革和机制创新，持续提升管理能力和治理水平，以高水平管理促进公司高质量发展。根据公司业务特征和经营特点，推进划小核算单元和独立精准核算，狠抓增收节支降耗，提升人工效能，向管理要效益，公司管理费用较去年同期下降约15%；持续推进生产制造工艺革新，全方位开展工艺降耗、技术降本工作，打造极致制造标杆，实现降本增效。努力降低融资成本，结合存量资金状况提前归还部分利率相对较高的银行贷款，同时采取结构性调整等方式降低综合融资成本，华越美元项目贷开展融资币种转换，年利率降低逾5个百分点，截至报告期末公司总体融资成本较上年末下降0.4个百分点。报告期内，公司高度重视资金链安全，坚持产融结合，持续拓宽融资渠道，有效管控资本性支出，确保公司经营稳健、发展安全。深化银企联动，与中信、平安、民生、浦发等多家银行总行达成战略合作，融资结构不断优化，直接融资、长期融资占比提升；加强流动性管理，报告期末公司货币资金余额为190.03亿元，较上年末增加24.53%；合理使用财务杠杆，资产负债水平保持相对稳定。强化预算管控，以财务承受能力作为业务预算和投资预算的边界和红线，建立总部职能费用独立核算机制和预算执行硬约束机制；持续优化资源配置，有效管控资本性支出，集中资源向有产出、有效益、有现金流的优势项目投资，着力增强投资项目自身造血、输血能力，确保公司经营稳健、发展安全。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为27.64亿元，较去年同期增加54%。
　　5、坚持可持续发展，ESG全球治理进一步深化
　　报告期内，公司按照国际一流标准构建ESG治理体系，因地制宜地开展具有华友特色的ESG治理实践，提升公司ESG全球治理能力。通过在全产业链各环节积极实施减碳降碳工艺和能源结构优化，推动产业链绿色低碳转型，经国际权威机构SGS认证,下属14家单位完成组织层面碳排放核查，20款产品完成从摇篮到大门的碳足迹核算，主流产品碳排较上一年度平均下降12%；作为全球关键矿产责任倡议创始成员、理事单位，公司出席经合组织（OECD）第17届矿产供应链论坛，分享矿产供应链尽责管理实践经验；积极承担社会责任，公司在印尼、刚果（金）、津巴布韦等海外基地开展医疗、助学、供水供电等多种形式的社区建设和公益活动；加入联合国全球契约组织UNGC，遵循全球契约组织关于人权、劳工、环境和反腐败等领域的十项原则，助力全球经济可持续发展。报告期内，公司入选2024年《财富》中国ESG影响力榜、荣获2024年IDX Channel ESG奖主要奖项，境外ESG工作成果获评《中国上市公司共建一带一路十年百篇最佳实践案例》。
　　6、重视股东回报，共享发展成果
　　报告期内，公司切实践行“提质增效重回报”行动方案。在投资者回报方面，发布并实施完成2023年度利润分配方案，向全体股东每10股派发10元现金股利，分红总额达16.75亿元；此外，公司有序推进股份回购，截至报告期末已累计回购7.31亿元。在投资者关系管理方面，公司注重与投资者的沟通交流，通过组织业绩说明会、接待投资者实地调研、召开电话会、参加策略会、回复上证E互动、接听投资者热线电话等多元化的沟通渠道，回应投资者关切，积极主动向市场传导公司的长期投资价值，提升上市公司的透明度，构建良好的投资者互动生态。

　　三、风险因素
　　1、市场风险
　　公司主要产品有锂电正极材料产品、前驱体产品、镍钴锂新材料产品及铜产品。由于镍、钴、锂、铜金属受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，镍、钴、锂、铜金属价格具有高波动性特征，进而传导引致产品市场价格波动。报告期内，钴产品价格持续低位运行，镍产品价格冲高回落，锂产品价格短暂反弹后延续下行趋势，铜产品价格高位震荡。价格的上涨一定程度上会提升公司的盈利能力，反之，价格的下跌也会削弱公司的盈利能力。如果未来镍、钴、锂、铜金属价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价损失及经营业绩不及预期、大幅下滑或者亏损的风险。
　　2、汇兑风险
　　公司目前业务布局高度国际化，子公司的境外经营、镍钴锂等主要原料的采购及钴镍新材料、前驱体、正极材料等产品的出口销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。报告期内，人民币对美元汇率波动较大，上述结算方式总体给公司带来了汇兑损失，如发生汇率波动进一步加大，可能导致公司产生汇兑损失或增加经营成本，进而对公司的盈利能力带来一定的负面影响。同时，公司境外子公司记账本位币多为美元，人民币汇率变动将给公司带来外币报表折算的风险。
　　3、环境保护风险
　　公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家以及境外投资所在地有关环保部门的检查。近年来，公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，并按照国家以及境外投资所在地环保要求进行污染物的处理和排放。但未来国际国内可能实施更为严格的环保标准，采取更为广泛和严格的环保管制措施，公司的环保成本和管理难度将随之增大。
　　4、技术研发的不确定性风险
　　公司组织研发了多种型号三元、单晶应用等系列产品，部分已经实现批量生产、批量销售，部分已获认证通过，但仍有部分产品尚在开发认证过程中，存在较大不确定性，可能会导致无法完成预期目标的风险。同时，新能源锂电材料技术含量较高，技术更新升级较快，公司能否在这个过程中抓住机遇，实现研发、生产、销售的率先突破存在一定的不确定性。如公司在新产品研发、认证、销售方面不能跟上产业发展步伐，或者下游厂商选择或开发其他潜在技术路线，则有可能导致转型升级不及预期的风险。
　　5、管理风险
　　公司业务已形成总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的区域布局和资源开发、新材料和新能源制造三大业务板块的产业格局，跨国跨地区、产品品种多、产业链条长的特点，增加了公司的管理难度。报告期内，公司主营业务不断拓展、产品数量不断增长、产品结构不断调整，如何建立并完善有效的经营管理体系、投资管控体系和内部控制体系，引进和培养管理人才、技术人才和市场人才将成为公司面临的重大问题。如果公司经营管理体系、投资管控能力及人力资源统筹能力不能随着公司业务的国际化扩张而相应提升，未来公司业务的发展将受到影响，投资项目面临不达预期的风险。
　　6、跨国经营风险
　　新能源汽车产业具有高度全球化的特征。公司基于行业特征，经营布局高度国际化，在印尼、刚果（金）、津巴布韦、韩国、匈牙利等地进行了矿产资源开发、冶炼加工、电池材料制造等项目投资，产品覆盖国内、日韩、欧美等全球市场。受制于投资地所在国以及终端市场所在国的产业政策、政治、经济、监管、法律等不确定性因素，未来如果公司无法有效应对并化解上述风险，则有可能导致公司面临相关诉讼以及发展不达预期的风险。
　　7、产能过剩风险
　　公司目前已形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。报告期内，随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如果未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内公司核心竞争力无重大变化。 收起▲