一、经营情况讨论与分析　　2023年，国内房地产市场下行，家具行业需求偏弱，境外市场仍然受到俄乌冲突及美联储加息影响，需求呈现疲软态势。海外融资成本持续走高，原材料成本高位回落，对公司盈利能力造成影响。　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利因素对经营层面造成的影响。一方面，曲美家居本部积极进行业务变革，深挖产品竞争力，大力推进品牌焕新和营销创新，定位“多功能空间品牌”，通过新媒体平台和自媒体运营，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量；与此同时，以消费者需求为核心，进行家具3.0产品的创新升级，推出“曲美Lab”系列墩墩沙发、曲美新B8系列产品，同步启动... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年，国内房地产市场下行，家具行业需求偏弱，境外市场仍然受到俄乌冲突及美联储加息影响，需求呈现疲软态势。海外融资成本持续走高，原材料成本高位回落，对公司盈利能力造成影响。
　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利因素对经营层面造成的影响。一方面，曲美家居本部积极进行业务变革，深挖产品竞争力，大力推进品牌焕新和营销创新，定位“多功能空间品牌”，通过新媒体平台和自媒体运营，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量；与此同时，以消费者需求为核心，进行家具3.0产品的创新升级，推出“曲美Lab”系列墩墩沙发、曲美新B8系列产品，同步启动了新合观3.0系列产品、3.0爆款产品等多个新品研发项目；渠道方面，公司在报告期内基本完成了直营和经销渠道的店面形象升级，为2024年线下渠道发展打下基础。
　　另一方面，美联储加息及俄乌冲突对欧美市场家具消费需求造成负面影响，公司海外业务承压。报告期内，EkornesAS积极挖掘内生增长因素，布局新的增长点；同步进行降本增效，抓住行业下行周期裁减冗员。
　　（一）国内曲美家居本部业务
　　1、全面发起品牌焕新，构建线上内容资产，提高曲美品牌话题度，提升品牌全渠道流量。
　　报告期内，公司全面发起品牌焕新，以产品创新为基础，重新确立了“多功能空间品牌”的商业定位。以小红书、抖音为主要内容传播平台，通过与网红博主内容共创、自媒体自创内容的方式，与墩墩沙发等产品内容相结合，构建线上内容资产，提高曲美品牌线上话题热度和曝光量。
　　2、以消费者需求为出发点，聚焦产品使用功能，通过功能创新、多元化应用场景创新，全面升级产品矩阵。
　　报告期内，公司聚焦家具产品的使用需求，以“一个空间，多种生活场景，多种使用功能”为研发方向，让家具产品满足消费者在家庭生活中对同一个空间多种生活场景的使用需求，推出了墩墩沙发、可拉伸桌椅等新产品，在常规家具产品中加入了可移动、可拼接、可伸缩、可添加多种功能配件等多种设计元素，使得Lab系列产品能够满足消费者对家具使用的多种场景需求，提高产品功能性和使用价值。与此同时，从产品设计本身出发，通过工业设计让生产过程更加标准化，从而降低生产成本，提高产品整体的性价比。
　　此外，报告期内，公司结合产品使用功能性和自身设计优势，推出了“2023新B8”产品系列，在原有定制产品基础上添加更多设计元素，结合已经推出的“河湾”、“漾”等系列产品，对店面形象进行升级，并在线下渠道进行推广，截止2023年末，基本完成了主要店面的产品更新和形象升级工作，为下一年度的销售增长打下基础。
　　3、大力发展B2B和家装渠道业务
　　报告期内，受到房地产销售价格下降的影响，公司大宗业务订单交付情况不佳，影响了B2B整体业务收入，预计进入2024年，随着住宅价格降幅趋缓，公司在手订单履行情况将得到好转。与此同时，公司在2023年积极拓展B端增量客户，工程业务在手订单增长情况良好，预计2024年随着交付情况的好转，B2B大宗工程业务收入将大幅回升。
　　另一方面，整体家装行业的迅速发展为家具行业带来新的机会与挑战。为了拓宽公司线下业务销售渠道，提高整体产能利用率，报告期内，公司针对家装渠道的需求特征定向推出了“曲美耀星家”系列产品，加速抢占家装公司渠道，挖掘线下业务新的增长点。
　　4、增强经销商渠道帮扶与赋能。
　　经销商是曲美家居品牌的亲密伙伴，近年来，随着上游地产行业景气度下行，公司经销商收入承压。报告期内，公司大力提升经销商服务与帮扶能力，因地制宜、因商制宜对不同情况的经销商设计有针对性的帮扶政策，对运营能力强的大商，公司以各类营销补贴为主；针对团队能力偏弱的中小商，公司重点围绕其能力短板，对经销商提供主动营销、设计培训、工作标准化流程导入培训等帮扶，帮助经销商快速提升运营水平。此外，报告期内，公司大力发展线上内容资产，意在提升品牌自然流量，为全渠道流量赋能。
　　5、业务流程再造与组织架构优化，控费降本增效。
　　报告期内，公司全面进行业务流程再造与组织架构优化，通过改良业务流程和管理方式，降低人员成本，提升人效，控制公司管理成本及运营费用增长，抓住行业下行周期进行管理改革与成本瘦身，改善公司费用结构，提高整体盈利能力。
　　（二）Ekornes子公司业务
　　1、持续消化冗余库存，增强营运资本管理，现金流大幅提高。
　　报告期内，公司持续降低库存商品金额，一方面，持续消耗2022年期间采购的高价原材料，使得库存商品的平均采购成本持续降低；另一方面，提高原材料安全库存采购标准，严格控制存货资金占用情况，截至报告期末，EkornesAS存货占用流动资金大幅降低，现金储备比2022年同期增加超过4.0亿元挪威克朗（折人民币约2.8亿元），为公司2024年继续降低有息负债规模提供保障。
　　2、大力推进产品创新，提高非舒适椅品类的产品竞争力，并不断在现有渠道内进行推广。
　　报告期内，在欧美消费需求疲软的背景下，线下渠道流量承压，对EkornesAS的收入造成影响。面对较大的销售压力，EkornesAS持续进行内部挖潜，一方面，通过设计优化提升电动椅、沙发、餐椅等产品的舒适度，减少质量问题，提升产品竞争力，另一方面，针对终端市场的需求，不断推出新的沙发、电动椅产品，并对现有产品进行末位淘汰，持续优化产品组合。另外一方面，继续在Stressess品牌渠道内推广沙发、电动椅、餐椅等产品，持续提升非舒适椅品类的渠道渗透率。
　　产品电动椅、沙发、餐椅
　　3、持续提升中国和北美市场的渠道渗透率，中国市场聚焦提升品牌知名度与美誉度。
　　报告期内，Stressess品牌中国市场门店数量稳步增长，品牌知名度和美誉度逐步提高，经销商渠道持续保持较高的毛利水平和良好的盈利能力。高端百货和购物中心门店数量的快速增长使得“思特莱斯”品牌被更多的国内消费者所熟知，品牌拉力的提升和门店数量的持续增长使得Stressss中国市场保持了良好的增长势头。2024年，中国市场将重点打造Stressess高端品牌的消费者认知，令以舒适度为核心的高端品牌和产品形象深入人心。
　　北美市场聚焦渠道下沉和非舒适椅品类的推广。报告期内，公司一方面通过买手渠道开拓更多的零售网点，逐渐完善北美市场的渠道布局，另一方面，将床垫、沙发、电动椅等品类在已有渠道快速推广，深化北美市场的渠道布局，挖掘销售增量。产品方面，持续对电动椅和功能沙发产品进行优化与升级，降低电动模块的售后投诉率，推出更多款式的功能沙发产品，不断提高产品竞争力。
　　4、海运成本回落，高价原材料基本消化完毕，盈利能力呈现改善趋势。
　　报告期内，原材料库存和海运费平均价格仍然较高，EkornesAS盈利能力承压。进入到2023年下半年以来，随着高价库存原材料的持续消化，以及海运费用的持续降低，公司盈利水平的拐点逐步显现。与此同时，为了部分对冲原材料和海运成本高企对公司盈利能力的负面影响，EkornesAS一方面完成了第二轮裁员计划，人工成本持续降低；另一方面通过优化和减少IMG品牌SKU，降低存货规模和生产成本，实现降本增效。展望2024年，我们预计原材料及海运成本将有较大幅度的回落，盈利能力呈现明显的改善趋势。
　　（三）财务费用与其他收入
　　报告期内，受到美联储加息影响，公司境外有息负债利息成本持续提高，对公司盈利情况造成较大的负面影响。面对这一问题，公司一方面在2023年一季度完成了对海外存量债务的部分偿还和置换工作，整体有息负债余额持续降低，减轻债务压力，另一方面，积极通过再融资的方式增加资本金，降低偿债风险。展望2024年，我们预计随着主要欧美国家步入降息周期，以及公司定向增发的顺利完成，整体财务风险将持续降低。
　　此外，为了盘活公司北京土地资产，增加公司整体收入和盈利水平，公司在报告期内对北京市辖区内的自有土地进行重新规划，在保障工厂生产交付工作有序开展的前提下，将部分空闲厂房及办公楼通过主动招商、与政府合作建立产业园等方式进行出租，收取租金及物业管理费。一方面，能够盘活存量资产，为当地增加就业与税收贡献，另一方面也能够提升自身盈利能力，改善现金流状况。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处的行业发展阶段
　　根据国家统计局2011年公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为家具制造业中的木质家具制造子行业（C2110）；依据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于家具制造业（C21）。
　　来自中国家具业协会、国家统计局及中国海关总署的数据统计显示，2023年全年，中国家具行业规模以上企业累计完成营业收入6555.70亿元，累计完成利润总额392.28亿元；家具全行业累计出口金额658.59亿美元。内需市场和出口市场共同构成了万亿级的家具行业空间，目前，我国家具业集中度仍然较低，产品创新、渠道变革和品牌升级是头部企业抢占更多市场份额，实现持续增长的核心推动力。
　　2、行业周期性特点
　　家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支配收入等因素的影响。总体来说，家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地产销售的周期性相关。从国内市场来看，家居行业的季节性受中国传统风俗、消费习惯影响，家具行业在每年的一季度受春节因素的影响，相对清淡。二季度开始逐步增长，下半年受国庆长假促销及房地产销售、婚庆消费等因素的影响，进入销售旺季。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式说明
　　1、公司所从事的主要业务
　　公司主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司秉承“设计创造生活”的理念，让家居产品成为传达“简约、时尚、现代”的文化载体。曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。独具一格的独立店模式融合了曲美对生活美学和生活方式的理解，将曲美全线产品、全屋设计服务和新零售模式进行有机结合，为客户量身定制全屋家居空间和生活方式，满足消费者一站式的家具和家居用品购物需求。
　　公司是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，强大的产品设计和研发能力是曲美的核心竞争力之一。曲美家居以北欧家具设计风格为主，多年来逐步发展了中式复古、新中式、轻奢、简意、简美等多种风格的家具系列产品。公司注重家居产品的研发和创新，以设计能力为核心驱动力，推进品牌转型升级，实现品牌减龄和产品创新。
　　2018年8月，公司完成对挪威上市公司EkornesASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes90.5%的股份，成为Ekornes控股股东，2021年7月，公司进一步收购EkornesAS9.5%股权，从而成为EkornesAS的完全控股股东。2022年末，为了提高公司资本储备，降低有息负债，减小财务费用压力，公司引入高瓴资本，在卢森堡子公司层面持股5.88%，间接成为EkornesAS的少数股权股东。截止目前，曲美家居通过控股子公司间接持有Ekornes94.12%的股份。
　　EkornesAS是一家全球化的品牌家具研发、制造和销售企业，创立于1934年，总部位于挪威Ikornnes，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。EkornesAS公司在全球拥有超过7000家门店，8家工厂，旗下品牌包括Stressess、IMG、Svane和EkornesContract等。
　　Stressess、IMG、Svane、EkornesContract构成了不同地域、不同价位的品牌矩阵。Stressess是全球知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模在全球高端舒适椅品牌中处于领先位置，Stressess品牌依靠舒适椅和沙发产品享誉全球40余年，具有丰富的历史文化底蕴；IMG定位为“引领市场潮流、高性价比”的舒适椅产品，作为Stressess的兄弟品牌，IMG能够为消费者提供高质量、高舒适度、高性价比的舒适椅和配套家具产品，是Stressess品牌在中高端市场的有效补充；此外，Ekornes旗下还拥有床垫品牌Svane以及针对酒店等渠道的EkornesContract品牌。差异化的品牌产品矩阵帮助公司覆盖更多的消费群体，占领更广阔的市场空间。
　　2、公司的主要经营模式
　　公司主要从事现代风格中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。
　　（1）生产模式
　　曲美家居采用订单式生产与批量式生产相结合的生产模式。曲美在北京市顺义区、河南省兰考县拥有两大生产工厂，按照产品类别划分为定制一工厂、定制二工厂、橱柜工厂、沙发工厂、曲木工厂、万物工厂、兰考工厂。
　　曲美通过自主研发的ERP信息系统进行生产管理，实现了定制家具产品的柔性化生产和成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产与智能排产，形成了定制家具即时报价、自动拆单及智能生产的信息化管理体系。值得一提的是，公司通过自主研发的ERP信息系统将定制产品设计下单与工厂生产系统进行无缝对接，实现了订单分解过程中的自动拆单。
　　Ekornes采用订单式生产和批量式生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高，主要生产环节依靠数控机器人实现了自动化生产。此外，在国内主要依靠手工操作的装订、喷漆、打磨等环节，Ekornes均已实现了生产自动化。
　　Ekornes在全球拥有8家工厂，包括5家位于挪威的工厂，1家位于泰国的工厂，1家位于立陶宛的工厂和1家位于美国的工厂。其中，挪威工厂实现了数字化、信息化、自动化生产，生产效率在业内具有明显的领先优势；立陶宛工厂、泰国工厂具备天然的人工、土地和配套供应链的成本优势，使得公司在产品成本方面具备更强的竞争力；北美工厂以半成品组装为主，能够帮助公司大幅缩短北美市场的交货周期，整体提升公司在北美地区的市场竞争力。
　　（2）采购模式
　　曲美统一采购所有生产原材料，与主要供应商建立了ERP信息平台，实现采购数据化管理、标准化程序，确保各项制度高效执行。同时，通过制定一系列严谨的采购制度，对采购产品质量、入库检验程序、价格优化和招标制度等进行管理和监督。软装系列配套产品采用OEM与成品外购结合的模式，打造兼顾规模化与独特性的产品组合。
　　Ekornes统一采购所有生产原材料，与供应商建立了长期稳定的合作关系。Ekornes的主要原材料包括皮革、布料、木材、钢铁部件等，在全球拥有成熟的供应链体系，核心供应商主要分布在巴西、阿根廷、印度、德国、东南亚、意大利等地。
　　（3）销售模式
　　曲美采取经销渠道为主、直营和线上渠道为辅，工程、出口等多渠道并存的商业模式。公司积极拥抱新零售，加强消费业态创新，优化营销渠道，通过新零售模式将线上平台与线下体验店互相融合，形成线上引流服务，线下深入互动的购物体验。公司与各大地产商建立了战略合作关系，以强大的制造能力和丰富的产品结构为地产客户提供与精装房配套的家具产品和服务。
　　Ekornes以批销模式进行产品销售，销售区域覆盖欧洲、北美、亚太等主要大洲，超过7000个零售终端形成了发达的全球零售网络。经过多年的品牌经营与渠道发展，Ekornes与欧洲、北美、日韩等多个地区和国家的代理商建立了稳定的销售关系，部分终端的合作时间超过30年。
　　（4）设计模式
　　公司产品设计遵循“三定五审”原则，产品设计工作以内部设计师为主导，并与众多国内和国际知名设计师建立了稳定的长期合作关系。“三定”即定价格、定款式、定材料，“五审”即审方案、审样品、审工艺、审图纸、审价格。依靠“三定五审”原则，公司将产品市场调研、外观设计、工艺研发、样品试制与新产品定价环节进行有机结合，使新产品的研发方案能够兼顾设计美感、工艺品质与市场定价要求。“三定五审”原则保证了公司新产品在外观设计竞争力、工艺品质竞争力和产品价格竞争力方面的有效统一，帮助公司打造深受终端消费者喜爱的家具产品。
　　公司的店面形象设计由外聘著名设计师完成，由集团商业形象部落地执行，多年来形成了独具一格的店面形象风格。曲美拥有20多年的大店经营历史，在全国拥有超过200家大型独立门店，著名设计师的加盟与丰富的店面设计经验使得曲美具有行业领先的店面形象设计能力，在门店外立面设计、店面动线规划、空间设计、摆场设计和产品方案设计等方面均建立了成熟的标准化解决方案，保证公司店面形象设计理念和设计风格的持续领先。公司每年根据家具市场流行元素，对店面形象标准进行升级，使店面形象能够持续带给消费者最好的购物体验。
　　（5）公司所处产业链位置和盈利模式分析
　　公司集家具产品研发、生产、品牌营销与产品销售于一体，占据了产品研发和品牌营销两个产业链高附加值环节。强大的全品类成品家具订单式生产能力和定制家具柔性化生产能力是公司商业模式的有力保障，使公司具备稳定的交付周期、齐全的产品线和行业领先的产品品质。
　　公司上游是原材料供应商，家具行业的原材料以实木、板材、皮革、玻璃、胶等大宗材料为主，产品同质化，市场价格透明，供应商议价能力较弱。凭着业内领先的采购规模，公司在与供应商的谈判上占据主动地位，在采购成本和付款周期方面均享有不同程度的政策支持。
　　公司下游是家具经销商、大宗交易客户和零售消费者。家具行业的经销商规模相对较小，对家具品牌的议价能力弱，曲美以排他性方式授予经销商区域品牌经营权，向曲美经销商提供家具产品批销、门店形象设计、门店运营管理等服务内容。曲美对下游经销商制定年度销售任务，并帮助经销商实现收入目标，对未能实现经营目标的经销商，曲美有权收回品牌授权并停止经销业务。因此，曲美对下游经销商的掌控能力较强。曲美的大宗交易客户以房地产企业、政府部门、大型国企为主。由于大宗客户的采购批量较大，采购需求集中，因此大宗交易客户对品牌家具企业往往具有较强的议价能力，体现在大宗交易客户的账期和毛利水平方面。零售消费者关注家具产品的品牌知名度、产品质量、设计美感、环保性、销售服务和性价比。曲美家居是中国知名家具品牌，良好的品牌形象，过硬的产品质量，富有生活美学的全屋设计服务，曲美严格的环保标准和贴心的售后服务给予消费者卓越的消费体验。
　　Ekornes的渠道销售采用经销模式，下游客户包括全球市场的家具连锁商、大型零售商和小型零售店等销售终端。
　　（二）公司的行业地位
　　我国家具行业竞争格局分散，市场集中度低，具备极大的行业整合潜力。根据国家统计局数据显示，2023年，我国规模以上家具制造企业营业收入超过6000亿元，市场空间广阔。曲美家居一直秉承“设计创造生活”的理念和中高端的品牌市场定位，报告期内，公司营业收入40.28亿元，在国内家具品牌中名列前茅。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　曲美家居有接近30年的品牌历史，是国内知名的中高端家具品牌，秉承“设计创造生活”的品牌理念，深受消费者信赖。报告期内，公司先后被中国质量检验协会授予“全国家居行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国家居行业质量领军企业”称号，被中华人民共和国工业和信息化部评为“智能制造试点示范”企业称号，被中国建筑装饰协会评选为“中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会会长单位”。
　　曲美家居具有良好的消费者口碑和品牌美誉度，品牌形象深受消费者喜爱，拥有一批忠实的消费者粉丝，是公司的核心竞争力之一。
　　Ekornes拥有80多年的发展历史，Stressess品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”，是全球舒适椅品类的销售冠军，IMG品牌是Stressess的有效补充，品牌定位中高端，更加符合中国市场的消费需求。
　　并购Ekornes后，公司形成了曲美时尚家居、万物、曲美Lab和Ekornes子公司的Stressess、IMG、Svane品牌的多元化矩阵。Stressess、IMG和Svane作为全球知名的家具品牌，完美契合国内中产阶级消费升级趋势，与曲美品牌形成了良好的相互背书、相互支持的效应，助力公司在国内及全球市场的快速发展。
　　2、产品优势
　　（1）过硬的产品质量和行业领先的环保标准
　　公司逾二十年多品类产品的制造经验，沉淀了独具匠心的生产工艺体系及严格的环保和质量管理经验。公司是全国首家全线产品使用水性漆的家具品牌，在供应链源头管理、原材料检测管理、生产过程管理等环节均严格执行公司自行制定的、高于国家标准水平的质量和环境标准，保证产品的环保安全和质量可靠。
　　（2）丰富的多品类产品线
　　曲美家具有强大的全品类家具产品生产能力，公司产品线包括定制家具、成品家具及家居饰品等全屋家居用品。在产品方面，公司具备以下突出的竞争优势：其一，通过定制家具+成品家具+软装饰品，满足消费者全屋家具的消费需求；其二，公司通过定制家具与成品家具自产，能够将定制产品与成品家具的色系、造型、工艺打通，使全屋家具方案具备整体性，真正做到整体家居生活方案的设计，此外，公司具备板式、板木、实木等各类材质系列的产品生产能力，能够满足消费者的多元化家具需求；其三，不同于OEM的批量式备货采购，公司成品家具强大的订单式生产模式，给予消费者最大限度的可选择性，帮助销售终端灵活搭配产品方案，在尺寸、颜色上具备极强的可延展性和可变性，结合定制家具，真正做到全屋定制和全屋设计；与此同时，公司多年以来持续优化的订单池系统，能够保证以最优的批量进行产品生产，降低生产成本。
　　（3）丰富的家居饰品和软装配套
　　报告期内，公司继续丰富家居用品和家用软装产品线。一方面，在北五环曲美旗舰店的基础上不断优化家居用品业务的供应链和零售店面管理体系，持续提高家居用品的性价比，推动自营家居用品业务的发展。另一方面，公司持续对窗帘、壁纸等家用软装产品进行升级，通过供应链优化，提高产品的性价比。
　　（4）更加国际化的原创设计
　　公司自1997年以来，先后与近百名国内外不同领域设计师合作，创新产品和工艺，打造了“曲美原创设计”的品牌美誉度。报告期内，公司继续整合优秀的设计师资源，为客户提供美好生活方式所需的产品和空间内容，实现“设计创造生活”的品牌承诺。
　　3、制造优势
　　曲美是家具行业内少数同时具备成品家具订单式生产能力和定制家具柔性生产能力的品牌家具公司。公司的制造体系实现了九大工厂专业分工、全品类成品家具打通改型定制、订单全部智能生产交付，打造专业化、柔性化、智能化和信息化的制造体系。公司实木弯曲和高频弯曲技术设计和生产能力均处于世界领先地位。环保方面，公司始终重视产品环保性能，不断提升产品环保标准。曲美对水性漆的使用在家具行业内首屈一指，是最早实现全线产品以水性漆工艺生产的家具公司；另一方面，通过VOC环保设备打造绿色生产闭环，维护生态环境，为消费者提供更加健康、安全、环保的产品。
　　4、供应链优势
　　经过多年的稳定发展，曲美家居形成了成熟的供应链体系。2018年，通过对Ekornes的并购，曲美获得了Ekonres在全球的优质供应链资源。报告期内，公司持续推动与Ekornes的业务融合，通过与Ekornes在供应链方面的深入探讨，曲美将借助Ekornes的全球供应商体系，推动公司原材料采购全球化，对木材、皮革等重要生产原材料进行全球供应链布局，降低采购成本，形成了较强的原材料全球采购能力，与国内大多数家具公司相比，形成原材料采购成本方面的相对优势。
　　5、设计优势
　　公司一直重视原创设计，在产品设计方面处于同行业的领先水平。二十多年的发展过程中，始终创新设计师合作模式，引进国内外优秀设计团队，与建筑师、艺术家、明星跨界合作，不断推陈出新，打造符合当代审美的家居设计，推动“曲美设计”在消费者心目中的知名度和美誉度。
　　6、渠道优势
　　场景化销售、全屋设计、全品类家居产品一站式配齐，是家具行业近年来体现出的明显趋势。公司独创的“你+生活馆”渠道模式为消费者提供“定制+成品+软装”的全品类家居产品矩阵和个性化的全屋空间生活美学设计服务。公司在全国范围内拥有200多家大型家居门店，20多年来积累了丰富的大店运营管理经验、场景化营销经验和多品类家具销售经验，使公司在大家居时代的渠道竞争中保持领先地位。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入40.28亿元，较去年下降17%；实现归属于上市公司股东的净利润-30,418.10万元，同比去年下降923.06%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）行业竞争格局
　　我国家具行业市场空间广阔，行业集中度较低，根据国家统计局数据显示，2023年，规模以上家具企业收入达到6555.70亿元，消费者零售市场规模超过万亿元，而受到地域性、设计风格、工艺和材料多样性等多种因素的影响，家具行业集中度较低。根据公开资料显示，2023年，23家主流家具上市公司合计收入占同期国内规模以上家具企业收入比重仍然不足25%，大部分市场被中小型和地方性家具企业瓜分。
　　（2）行业发展趋势
　　A、置换需求崛起，成本压力改善，盈利能力有望回暖
　　2023年以来，房地产市场较为惨淡，面临较大的下行压力。但与此同时，旧城改造、老房翻新等需求的快速增长也给家具市场带来了新的机遇；另一方面，2023年以来，家具行业上游原材料价格出现较为明显的回落趋势，人民币开始贬值，海运成本快速降低，出口及内销企业毛利率均呈现回暖的趋势。2024年，在成本高基数的背景下，行业盈利能力有望快速回暖。
　　B、抢占二手房市场是未来一二线城市的重要增长点
　　2023年以来，全国新房销售持续走弱，下游家具行业的需求受到影响；与此同时，全国的二手房交易占比持续提升，二手房消费者对家具的购买需求持续增长。二手房订单多以局部改造、翻新为主，并结合少量家装改造，特点鲜明。二手房客户并不适合传统建材城与家具卖场渠道，且需求往往融合了家具更新、水电微改造、墙面屋顶翻新等多种“跨领域”服务。在这一背景下，如何以低成本获得二手房客户，并通过供应链整合，为之提供全屋家具、家装服务，成为家具公司的必要课题。
　　C、家装渠道成为家具品牌的竞争要点
　　整装渠道自2023年以来快速放量，家装公司渠道成为家具品牌开拓市场、拓展新型零售渠道的必争之地。整装公司拥有丰富的客户资源，在整装业务渗透率逐年抬升的背景下，家装公司对家具产品的供应链配套能力拥有强烈的需求。成熟的家装公司在引流、交付、服务方面，较之家具品牌经销商有着先天的优势，是家具品牌抢占市场占有率的战略要点。
　　D、精装房趋势加速品牌企业集中
　　地产行业集中度提升和精装房占比提高将加速品牌家居企业集中。一方面，精装房趋势会加大经销商层面竞争，有助于品牌家居企业现有渠道的深耕及新渠道的下沉。另一方面，精装房的大宗交付模式能够快速提高家具企业的销售额，促进龙头企业快速发展，进一步抢占中小品牌的市场空间。
　　E、海外高端家具品牌越来越受到行业青睐
　　近年来，海外高端家具品牌越来越受到国内大型家具企业的青睐。一方面，随着国内消费升级，消费者对海外高端品牌家具的需求不断增长；另一方面，高端家具品牌，尤其是海外品牌，能够显著增强国内家具经销商的品牌吸引力，对国内主品牌的销售起到良好的带动作用；最后，高端品牌在国内具备较强的独立招商能力，能够成为主品牌渠道的良好补充，有效解决问题市场招商难的问题。但高端品牌需要同时具备精湛的生产工艺、悠久的品牌历史和较高的品牌美誉度，稀缺性极强，因此，海外高端家具品牌成为国内大型家具企业追捧的对象。
　　F、家具出海前景广阔，产品创新是出海成功要点
　　中国是全球家具出口大国，近年来，以产品创新为驱动的家具出口企业实现了高速增长。得益于国内强大的家具供应链能力和低廉的生产成本，产品创新型家具企业出海业务近年来快速发展，智能床、模块沙发、电动升降桌等一系列产品驱动型出口企业在跨境电商渠道快速增长。随着出口家具产品竞争力的不断提高，家具产品自主品牌出口比例近年来逐渐提升，与OEM、ODM等模式相比，自主品牌出口在盈利能力、抗风险能力等方面显著提高，自主品牌家具产品出海前景广阔。
　　(二)公司发展战略
　　坚持曲美家居本部与Ekornes子公司“一体两翼”的发展战略。一方面，通过产品创新、品牌焕新、渠道创新，做大、做强曲美家居主业，发挥曲美“全品类+一站式+独立大店”商业模式的优势，不断提高产品力、消费者品牌认知和曲美自身经营水平，持续为经销商与合作伙伴创造价值。2024年起，曲美家居本部将通过多种方式提高盈利能力，打造家居3.0业务的盈利模式，提高品牌护城河，为公司长期、可持续增长打下坚实基础。另一方面，深化Ekornes的产品优势、生产能力优势与品牌势能，并在保持工业优势的前提下，逐步提升软体家具品类的市场份额，提升公司产品在全球市场的渗透率和市场占有率，并在重点国家取得销售突破。
　　(三)经营计划
　　1、国内业务的经营计划
　　（1）打造曲美家居品牌线上内容资产，通过新媒体平台网红合作、自媒体运营等多种方式，提高曲美品牌曝光度和话题度，提升品牌自然流量，为全渠道业务赋能；
　　（2）以曲美Lab系列为核心，推出新的家具3.0产品，以产品创新推动销售增长；
　　（3）通过多种方式为经销商赋能，增强对经销商设计能力与营销能力的培训赋能，针对不同体量经销商的经营难点、痛点，提供差异化帮扶与政策支持，通过线上内容资产的打造，提高全国经销商的自然流量；
　　（4）持续发展B2B工程业务、电商等创新业务，运用子公司持股平台的激励方式，吸引更多优秀人才，打造更多的业务增长点；
　　（5）重点推进家装渠道业务合作，寻求新的线下业务增长点；
　　（6）通过业务流程再造、组织架构优化等方式提高人均产出，降本增效，提升盈利能力；
　　（7）通过出租、合作办公等多种方式持续盘活公司位于北京的土地资产，提高工厂的盈利能力。
　　2、Ekornes公司的经营计划
　　（1）持续进行产品优化升级，以产品力的提升为核心抓手，促进Stressess、IMG、Svane品牌的舒适椅和床垫业务增长；
　　（2）大力进行软体家具和客厅类家具产品的研发与渠道推广工作，对电动椅、功能沙发、餐椅等核心品类进行舒适度与质量升级，促进非舒适椅类产品销售占比的持续提升；
　　（3）深耕中国市场，重点提升Stressess品牌在中国的知名度和美誉度，继续沿着“三层级”开店策略继续进行渠道布局，持续提高中国市场的团队投入、品牌推广投入、渠道招商投入和市场运营投入，大力发展中国市场；
　　（4）持续发展大客户，力争通过品牌直销、贴牌、ODM等多种方式与下游的大型渠道建立合作关系，快速增加公司的销售额；
　　（5）通过产能优化提高Svane品牌产品力，在全球范围内建立Svane产品渠道，大力拓展床垫及软床业务的发展，使之成为Ekornes公司新的业务增长点；
　　（6）持续在内部开展降本增效工作，随着原材料和海运成本的下降，快速提高盈利能力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料成本上涨的风险
　　公司生产家居产品的主要原材料包括板材、木材、五金件、油漆等，由于直接材料占公司生产成本比重较高，原材料价格变动会对公司生产成本造成直接影响。如果未来国内原材料价格大幅上涨，将增加公司产品的成本，对公司盈利水平产生不利影响。公司多年来与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订长期供货协议，公司能够在一定范围降低产品原材料供应价格波动带来的风险。
　　2、劳动力成本上升的风险
　　随着人力资源的不断紧张，人力成本亦不断增加。未来如果人力成本持续上升或剧烈波动，可能会影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　3、房地产市场调控带来的风险
　　消费者的家居产品购买行为往往与房地产购置行为密切相关，因此，家居消费受到房地产销售波动的影响，需求呈现周期性。受到政府房地产宏观调整政策的影响，2016年以来，国家和地方政府为建立房地产市场长效机制，先后因地制宜地出台了一系列房地产限购限贷政策。2020年，为了促进房地产行业的良性发展，监管部门提出了“三道红线”的管理理念，预防房地产行业系统性风险，在坚持“房住不炒”政策基调的同时，调控方向和市场承受能力还难以确定，行业政策仍充满不确定性。如果宏观调控导致房地产市场持续低迷，将会影响家居消费需求，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　2017年以来，多家大中型家具公司集中上市，加快了产能投资和开店速度，家具行业的产能快速增长，行业整体开店速度明显加快。在行业需求增长乏力的背景下，家具行业的竞争压力逐渐增大，以套餐、爆款产品等方式进行降价引流的现象越来越普遍，家具经销商盈利能力有下降的趋势，行业呈现出价格战迹象。如果大型家具企业未来持续以降价的方式抢占市场，将对公司的收入和利润产生不利影响。
　　5、产品质量风险
　　产品质量是曲美的发展之本，公司一直将质量问题视为曲美生产制造的底线。先进的生产设备，行业领先的生产技术沉淀和严格的生产质量控制体系，使得公司产品质量一直处于行业先进水平。产品质量关乎企业的品牌形象、产品购物体验、消费者口碑的好坏，如果未来公司在原材料检验、生产过程管控、运输过程及销售过程管控中出现问题，导致产品质量下降，将对公司经营发展带来不利的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期公司主营业务情况说明
　　公司主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司秉承“设计创造生活”的理念，让家居产品成为传达“简约、时尚、现代”的文化载体。曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。独创的生活馆模式融合了曲美对生活美学和生活方式的理解，将曲美全线产品、全屋设计服务和新零售模式进行有机结合，为客户量身定制全屋家居空间... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期公司主营业务情况说明
　　公司主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司秉承“设计创造生活”的理念，让家居产品成为传达“简约、时尚、现代”的文化载体。曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。独创的生活馆模式融合了曲美对生活美学和生活方式的理解，将曲美全线产品、全屋设计服务和新零售模式进行有机结合，为客户量身定制全屋家居空间和生活方式，满足消费者一站式的家具和家居用品购物需求。
　　公司是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，强大的产品设计和研发能力是曲美的核心竞争力之一。曲美家居以北欧家具设计风格为主，多年来逐步发展了中式复古、新中式、轻奢、简意、简美等多种风格的家具系列产品。公司注重家居产品的研发和创新，以设计能力为核心驱动力，推进品牌转型升级，实现品牌减龄和产品创新。
　　2018年8月，公司完成对挪威上市公司Ekornes ASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes90.5%的股份，成为Ekornes控股股东，2021年7月，公司进一步收购Ekornes AS9.5%股权，从而成为Ekornes AS的完全控股股东。报告期内，为了提高公司资本储备，降低有息负债，减小财务费用压力，公司引入高瓴资本，在卢森堡子公司层面持股5.88%，间接成为Ekornes AS的少数股权股东。截止目前，曲美家居通过控股子公司间接持有Ekornes94.12%的股份。
　　Ekornes AS是一家全球化的家具制造销售企业，创立于1934年，总部位于挪威Ikornnes，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。Ekornes AS公司在全球拥有超过7000家门店，8家工厂，旗下品牌包括Stressless、IMG、Svane和Ekornes Contract等。
　　Stressless、IMG、Svane、Ekornes Contract构成了不同地域、不同价位的品牌矩阵。Stressless是全球知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模在全球高端舒适椅品牌中处于领先位置，Stressless品牌依靠舒适椅和沙发产品享誉全球40余年，具有丰富的历史文化底蕴；IMG定位为“引领市场潮流、高性价比”的舒适椅产品，作为Stressless的兄弟品牌，IMG能够为消费者提供高质量、高舒适度、高性价比的舒适椅和配套家具产品，是Stressless品牌在中高端市场的有效补充；此外，Ekornes旗下还拥有床垫品牌Svane以及针对酒店等渠道的Ekornes Contract品牌。差异化的品牌产品矩阵帮助公司覆盖更多的消费群体，占领更广阔的市场空间。
　　2、公司的主要经营模式
　　公司主要从事现代风格中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。
　　（1）生产模式
　　曲美家居采用订单式生产与批量式生产相结合的生产模式。曲美在北京市顺义区、河南省兰考县拥有两大生产基地，八个生产工厂，按照产品类别划分为定制一工厂、定制二工厂、定制三工厂、沙发工厂、曲木工厂、板木工厂、万物工厂、兰考工厂。
　　公司主要采用订单式生产模式进行成品家具和定制家具的生产。
　　曲美通过自主研发的ERP信息系统进行生产管理，实现了定制家具产品的柔性化生产和成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产与智能排产，形成了定制家具即时报价、自动拆单及智能生产的信息化管理体系。值得一提的是，公司通过自主研发的ERP信息系统将定制产品设计下单与工厂生产系统进行无缝对接，实现了订单分解过程中的自动拆单。
　　Ekornes采用订单式生产和批量式生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高，主要生产环节依靠数控机器人实现了自动化生产。此外，在国内主要依靠手工操作的装订、喷漆、打磨等环节，Ekornes均已实现了生产自动化。
　　Ekornes在全球拥有8家工厂，包括5家位于挪威的工厂，1家位于泰国的工厂，1家位于立陶宛的工厂和1家位于美国的工厂。其中，挪威工厂实现了数字化、信息化、自动化生产，生产效率在业内具有明显的领先优势；立陶宛工厂、泰国工厂具备天然的人工、土地和配套供应链的成本优势，使得公司在产品成本方面具备更强的竞争力；北美工厂以半成品组装为主，能够帮助公司大幅缩短北美市场的交货周期，整体提升公司在北美地区的市场竞争力。
　　（2）采购模式
　　曲美统一采购所有生产原材料，与主要供应商建立了ERP信息平台，实现采购数据化管理、标准化程序，确保各项制度高效执行。同时，通过制定一系列严谨的采购制度，对采购产品质量、入库检验程序、价格优化和招标制度等进行管理和监督。软装系列配套产品采用OEM与成品外购结合的模式，打造兼顾规模化与独特性的产品组合。
　　Ekornes统一采购所有生产原材料，与供应商建立了长期稳定的合作关系。Ekornes的主要原材料包括皮革、布料、木材、钢铁部件等，在全球拥有成熟的供应链体系，核心供应商主要分布在巴西、阿根廷、印度、德国、东南亚、意大利等地。
　　（3）销售模式
　　曲美采取经销渠道为主、直营和线上渠道为辅，工程、出口等多渠道并存的商业模式。公司积极拥抱新零售，加强消费业态创新，优化营销渠道，通过新零售模式将线上平台与线下体验店互相融合，形成线上引流服务，线下深入互动的购物体验。公司与各大地产商建立了战略合作关系，以强大的制造能力和丰富的产品结构为地产客户提供与精装房配套的家具产品和服务。
　　Ekornes以批销模式进行产品销售，销售区域覆盖欧洲、北美、亚太等主要大洲，超过7000个零售终端形成了发达的全球零售网络。经过多年的品牌经营与渠道发展，Ekornes与欧洲、北美、日韩等多个地区和国家的代理商建立了稳定的销售关系，部分终端的合作时间超过30年。
　　（4）设计模式
　　公司产品设计遵循“三定五审”原则，产品设计工作以内部设计师为主导，并与众多国内和国际知名设计师建立了稳定的长期合作关系。“三定”即定价格、定款式、定材料，“五审”即审方案、审样品、审工艺、审图纸、审价格。依靠“三定五审”原则，公司将产品市场调研、外观设计、工艺研发、样品试制与新产品定价环节进行有机结合，使新产品的研发方案能够兼顾设计美感、工艺品质与市场定价要求。“三定五审”原则保证了公司新产品在外观设计竞争力、工艺品质竞争力和产品价格竞争力方面的有效统一，帮助公司打造深受终端消费者喜爱的家具产品。
　　公司的店面形象设计由外聘著名设计师完成，由集团商业形象部落地执行，多年来形成了独具一格的店面形象风格。曲美拥有20多年的大店经营历史，在全国拥有超过200家大型独立门店，著名设计师的加盟与丰富的店面设计经验使得曲美具有行业领先的店面形象设计能力，在门店外立面设计、店面动线规划、空间设计、摆场设计和产品方案设计等方面均建立了成熟的标准化解决方案，保证公司店面形象设计理念和设计风格的持续领先。公司每年根据家具市场流行元素，对店面形象标准进行升级，使店面形象能够持续带给消费者最好的购物体验。
　　（5）公司所处产业链位置和盈利模式分析
　　公司集家具产品研发、生产、品牌营销与产品销售于一体，占据了产品研发和品牌营销两个产业链高附加值环节。强大的全品类成品家具订单式生产能力和定制家具柔性化生产能力是公司商业模式的有力保障，使公司具备稳定的交付周期、齐全的产品线和行业领先的产品品质。
　　公司上游是原材料供应商，家具行业的原材料以实木、板材、皮革、玻璃、胶等大宗材料为主，产品同质化，市场价格透明，供应商议价能力较弱。凭着业内领先的采购规模，公司在与供应商的谈判上占据主动地位，在采购成本和付款周期方面均享有不同程度的政策支持。
　　公司下游是家具经销商、大宗交易客户和零售消费者。家具行业的经销商规模相对较小，对家具品牌的议价能力弱，曲美以排他性方式授予经销商区域品牌经营权，向曲美经销商提供家具产品批销、门店形象设计、门店运营管理等服务内容。曲美对下游经销商制定年度销售任务，并帮助经销商实现收入目标，对未能实现经营目标的经销商，曲美有权收回品牌授权并停止经销业务。因此，曲美对下游经销商的掌控能力较强。曲美的大宗交易客户以房地产企业、政府部门、大型国企为主。由于大宗客户的采购批量较大，采购需求集中，因此大宗交易客户对品牌家具企业往往具有较强的议价能力，体现在大宗交易客户的账期和毛利水平方面。零售消费者关注家具产品的品牌知名度、产品质量、设计美感、环保性、销售服务和性价比。曲美家居是中国知名家具品牌，良好的品牌形象，过硬的产品质量，富有生活美学的全屋设计服务，曲美严格的环保标准和贴心的售后服务给予消费者卓越的消费体验。
　　Ekornes的渠道销售采用经销模式，下游客户包括全球市场的家具连锁商、大型零售商和小型零售店等销售终端。
　　（二）公司所处的行业情况及发展趋势
　　1、公司所处的行业发展阶段和发展趋势
　　根据国家统计局2011年公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业为家具制造业中的木质家具制造子行业（C2110）；依据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于家具制造业（C21）。
　　来自中国家具业协会、国家统计局及中国海关总署的数据统计显示，2022年全年，中国家具行业规模以上企业累计完成营业收入7624.10亿元，同比下降4.7%,累计完成利润总额471.20亿元,同比增长8.6%；家具全行业累计出口金额700.07亿美元。目前，我国家具业受消费升级和新零售潮流影响，在新消费趋势和新技术的不断应用过程中，正处于一个充满机遇和挑战的阶段。
　　2、行业周期性特点
　　家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支配收入等因素的影响。总体来说，家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地产销售的周期性相关。从国内市场来看，家居行业的季节性受中国传统风俗、消费习惯影响，家具行业在每年的一季度受春节因素的影响，相对清淡。二季度开始逐步增长，下半年受国庆长假促销及房地产销售、婚庆消费等因素的影响，进入销售旺季。
　　（三）公司的行业地位
　　我国家具行业竞争格局分散，市场集中度低，具备极大的行业整合潜力。根据国家统计局数据显示，2023年上半年，我国规模以上家具制造企业营业收入2898.2亿元，市场空间广阔。曲美家居一直秉承“设计创造生活”的理念和中高端的品牌市场定位，报告期内，公司营业收入19.47亿元，在国内家具品牌中名列前茅。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年上半年，国内经济温和复苏，境外市场仍然受到俄乌冲突及美联储加息影响，需求呈现疲软态势。海外融资成本持续走高，原材料成本高位回落，但与去年同期相比仍然处于较高水平，对公司盈利能力造成影响。
　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利经济因素对经营层面造成的影响。一方面，国内业务持续推进品牌焕新工作，将曲美家居品牌在全品类、一站式的服务模式基础上进行升级，定位“多功能空间品牌”，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量；与此同时，以消费者需求为核心，推进产品换新工作，推出“曲美Lab”系列墩墩沙发、曲美新B8系列产品，以新产品作为多功能空间品牌的载体；此外，抓住2023年上半年国内经济复苏的机遇，积极优化线下渠道，对门店形象进行升级。另一方面，Ekornes子公司在欧美消费需求疲软的背景下，积极寻找内生增长点；将软床及床垫产品在欧洲及北美渠道进行销售，取得良好的销售开端；持续优化沙发、电动椅等非舒适椅产品，通过产品更新及渠道的持续下沉提升非舒适椅类产品的销售额；积极布局中国及北美市场，不断开拓新渠道，实现渠道端的持续增长。随着多种增长策略的实施和欧美需求的逐步企稳，Ekornes公司销售订单在2023年二季度实现企稳复苏。
　　（一）国内曲美家居本部业务
　　报告期内，国内业务持续深化品牌焕新工作，定位“多功能空间”品牌，构建线上内容资产，在小红书、抖音等内容平台构建曲美Lab墩墩沙发内容矩阵，提高品牌曝光与话题度；另一方面，以消费者需求为核心，持续推进产品创新，为品牌升级提供产品支撑，“墩墩沙发”、“2023新B8”产品在零售与经销商渠道获得好评；此外，公司抓住线下复苏的时间窗口，结合2022-2023年的新款产品，对店面形象进行升级，并招募新的经销商，线下渠道数量与质量均得到提高，为后续的业务增长打下基础。
　　1、在全品类、一站式的服务基础上进行品牌升级，定位“多功能空间”品牌，以成品家具为引领，结合全屋定制，满足消费者对同一空间、多种功能的需求。
　　报告期内，曲美家居持续推进品牌焕新工作，在生活美学、全品类+一站式服务模式的基础上，以消费者需求为出发点，提出“多功能空间，探索生活的更多可能”品牌战略，通过产品创新，结合全品类+一站式的服务能力，打造“同一空间，多种功能”的产品和服务模式，让家庭空间成为能够满足消费者多种生活场景的载体。
　　与此同时，公司以内容创新为抓手，围绕小红书、B站、抖音等社交媒体平台全面升级和构建线上内容资产，提高品牌自然流量，围绕“曲美Lab”打造爆款单品，并增加曲美品牌全渠道曝光，截至目前，“曲美”品牌全网搜索指数较去年同期增长超过150%，“曲美Lab”、“墩墩沙发”等视频内容全网播放量超过1亿次，全渠道平台加购个数超过3000，总金额超过4000万元。
　　2、以消费者需求为出发点，深化产品创新，推进线上+线下全渠道业务增长
　　报告期内，公司持续深化产品创新，一方面，通过“墩墩沙发”、“曲美Lab可变桌椅”等新产品，结合线上内容资产的建设，推动电商业务的增长，另一方面，以“2023新B8”、“河湾”、“集木”、“漾”等产品为抓手，结合线下渠道复苏的窗口期，推进店面形象升级与招商工作，2023年上半年，曲美家居品牌经销商门店净增长40家，恢复良好的增长趋势。
　　3、创新业务多渠道布局，培育新的收入增长点。
　　大宗业务在手业务订单持续增长，目前，已中标未履约完成的合同金额突破2.0亿元，同比增长超过30%，投标过程中的项目金额超过1亿元；重点客户包括融通集团、华润地产、保利等资信状况良好的大型央企公司。依托于曲美全品类、一站式的产品优势，大宗业务子公司在公寓和公租房项目方面具备较强的投标能力、全屋家具供应能力和交付能力，一直以来得均能得到客户的认可与好评。
　　直营业务通过直播、家装公司等多渠道获客，对店面客流形成有效补充，进入二季度以来，公司直营业务恢复双位数增长；与此同时，直营整装业务保持健康发展，客单值持续提升，上半年整装业务订单金额保持稳定增长，有效带动了直营业务整体客单值与销售收入的增长。
　　4、持续通过多种方式为经销商渠道赋能。
　　报告期内，公司持续帮助经销商进行销售模式创新，通过线上营销、老客户营销、家装公司合作补贴等方式，帮助经销商获得增量客户信息。2023年以来，公司延续了差异化帮扶策略，针对具备较强自主运营能力的大商、强商，通过折扣补贴、活动政策支持等方式提高经销商的毛利率和盈利能力；针对团队能力弱、经营基础差的小商、弱商，主要以设计师培训、营销培训和活动帮扶为抓手，快速提高经销商的销售和运营能力；针对大多数团队配置合理，有一定运营能力的中型经销商，以引流获客、提升培训为主，帮助经销商找到有效的销售提升方法。
　　（二）Ekornes子公司业务
　　2023年上半年，全球家具市场持续受到经济低迷的影响，Ekornes在欧美主要市场消费需求承压的背景下持续推进内生发展，一方面，持续提高电动椅、功能沙发、餐椅等非舒适椅类产品的渠道渗透率，并在2023年二季度开始在主要市场地区进行软床及床垫产品的销售，取得了良好的效果；另一方面，积极渗透中国及北美市场，在中国市场进行渠道和销售模式创新，鼓励经销商发展高坪效、高回报、低投入的百货及购物中心等复合流量渠道店，取得了良好的成效；在北美市场持续通过买手进行渠道下沉。随着欧洲及北美市场需求的转暖，二季度以来，海外业务订单逐步恢复同比正增长，海运费、原材料价格的下行有望推动公司盈利能力持续修复。
　　1、非舒适椅类产品保持快速增长，床垫及软床产品取得销售突破。
　　报告期内，Ekornes一方面持续对电动椅、沙发等产品进行提升和优化，电机类产品售后问题显著减少，另一方面，持续推动非舒适椅类产品在Stressless品牌全球销售网点内的铺货，逐步提高渗透率。2023年二季度以来，Stressless品牌软床及床垫产品开始在欧洲及北美市场销售，取得了良好的效果，有效对冲了欧美家具市场萎靡对订单的影响，收入逐渐上升，截至6月末，Stressless品牌床垫及软床类产品单月销售突破600万元，并保持快速增长。餐厅产品线受到更多经销商的青睐，其低总价的特征帮助品牌在欧美地区吸引了更多的年轻消费者，帮助品牌优化消费者结构，并为舒适椅产品引流。
　　2、中国市场开店速度加快，线下渠道逐步复苏；北美市场渠道渗透率持续提高，门店数量保持双位数增长。
　　报告期内，线下客流逐渐复苏，Stressless品牌门店数量稳步增长，经销商保持良好的动销和渠道毛利率水平，自二季度以来，为了加快国内市场的发展，鼓励经销商在有助于提升品牌知名度的购物中心、高端百货等复合流量渠道加速开店，Stressless品牌完成了进行国内渠道政策改革，上半年国内门店数量净增长30家，预计下半年有望加速增长。
　　北美市场持续通过买手模式进行渠道布局，取得良好的效果。报告期内，北美市场较去年同期销售网点数量保持双位数以上的增长，Stressless品牌舒适椅、电动椅、功能沙发等产品通过买手渠道进入到更多的零售卖场和家具与家用产品专卖店，渠道渗透率不断提高。
　　3、原材料价格及海运费拐点已现，预计下半年将呈现持续改善趋势。
　　报告期内，Ekornes受到原材料价格上涨的影响，毛利率和经营利润率下降，上半年Ekornes原材料成本占收入比重约为35.5%，较去年同期上涨4.0个百分点，其中，6月约为34.3%，较半年度均值已有所回落，较报告期内单月峰值已降低约4.8个百分点。自2022年四季度开始，原材料价格呈现持续回落趋势，上半年Ekornes已基本完成了高价原材料的消化工作，目前，公司采购原材料价格持续回落，预计下半年毛利率将得到显著改善。
　　另一方面，海运费在2022年四季度达到高峰，报告期内呈现持续回落趋势。2023年上半年，海运费占收入比重约为7.8%，较去年同期下降0.5个百分点，但仍高于历史平均水平。目前，全球海运价格仍处于下降趋势，预计下半年运输成本将持续改善。
　　（三）公司经营计划
　　1、国内业务的经营计划
　　（1）深化品牌焕新，围绕消费者对家居场景的需求痛点进行产品开发与服务升级，以全品类+一站式的服务模式为基础，打造“多功能空间品牌”，建立线上内容资产，实现“曲美Lab”、“墩墩沙发”产品的线上闭环，并为线下渠道进行流量赋能。
　　（2）增强对经销商设计能力与营销能力的培训赋能，针对不同体量经销商的经营难点、痛点，提供差异化帮扶与政策支持。
　　（3）以北京市场为核心，重点发展直营业务，发挥全品类、一站式+直营大店模式的优势，提高零售能力，有效赋能经销商；
　　（4）快速发展B2B工程、电商等创新渠道业务，运用子公司持股平台的激励方式，吸引更多优秀人才，打造更多的业务增长点。
　　（5）持续提升产品效率，大力进行新品研发与老产品的淘汰工作，减少无效SKU的数量，通过持续的新品研发，在环保性、外观设计、性价比方面持续提升产品竞争力；
　　2、Ekornes公司的经营计划
　　（1）通过提价、成本控制、供应链谈判等多种方式降低原材料和海运成本，充分发挥规模效应，保证净利润水平稳步回升；
　　（2）持续进行产品优化升级，以产品力的提升为核心抓手，促进Stressless、IMG、Svane品牌的舒适椅和床垫业务增长；
　　（3）大力进行软体家具和非舒适椅类产品的研发与渠道推广工作，对电动椅、功能沙发、餐椅、软床及床垫等核心品类进行舒适度与质量升级，促进非舒适椅类产品销售占比的持续提升；
　　（4）深耕中国市场，Stressless鼓励以购物中心、百货等“高坪效”、“高回报”、“低投入”、“低成本”的复合流量渠道为核心开店场景，计划2023年Stressless中国的门店数量和销售面积50%以上的增长；
　　（5）持续发展大客户，力争通过品牌直销、贴牌、ODM等多种方式与下游的大型渠道建立合作关系，快速增加公司的销售额。

　　三、风险因素
　　1、原材料成本上涨的风险
　　公司生产家居产品的主要原材料包括板材、木材、五金件、油漆等，由于直接材料占公司生产成本比重较高，原材料价格变动会对的公司生产成本造成直接影响。如果未来国内原材料价格大幅上涨，将增加公司产品的成本，对公司盈利水平产生不利影响。公司多年来与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订长期供货协议，公司能够在一定范围降低定产品原材料供应价格波动带来的风险。
　　2、劳动力成本上升的风险
　　随着人力资源的不断紧张，人力成本亦不断增加。未来如果人力成本持续上升或剧烈波动，可能会影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　3、房地产市场调控带来的风险
　　消费者的家居产品购买行为往往与房地产购置行为密切相关，因此，家居消费受到房地产销售波动的影响，需求呈现周期性。受到政府房地产宏观调整政策的影响，2016年以来，国家和地方政府为建立房地产市场长效机制，先后因地制宜地出台了一系列房地产限购限贷政策。2020年，为了促进房地产行业的良性发展，监管部门提出了“三道红线”的管理理念，预防房地产行业系统性风险，在坚持“房住不炒”政策基调的同时，调控方向和市场承受能力还难以确定，行业政策仍充满不确定性。如果宏观调控导致房地产市场持续低迷，将会影响家居消费需求，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　2017年以来，多家大中型家具公司集中上市，加快了产能投资和开店速度，家具行业的产能快速增长，行业整体开店速度明显加快。在行业需求增长乏力的背景下，家具行业的竞争压力逐渐增大，以套餐、爆款产品等方式进行降价引流的现象越来越普遍，家具经销商盈利能力有下降的趋势，行业呈现出价格战迹象。如果大型家具企业未来持续以降价的方式抢占市场，将对公司的收入和利润产生不利影响。
　　5、产品质量风险
　　产品质量是曲美的发展之本，公司一直将质量问题视为曲美生产制造的底线。先进的生产设备，行业领先的生产技术沉淀和严格的生产质量控制体系，使得公司产品质量一直处于行业先进水平。产品质量关乎企业的品牌形象、产品购物体验、消费者口碑的好坏，如果未来公司在原材料检验、生产过程管控、运输过程及销售过程管控中出现问题，导致产品质量下降，将对公司经营发展带来不利的影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　曲美家居有接近30年的品牌历史，是国内知名的中高端家具品牌，秉承“设计创造生活”的品牌理念，深受消费者信赖。报告期内，公司先后被中国质量检验协会授予“全国家居行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国家居行业质量领军企业”称号，被中华人民共和国工业和信息化部评为“智能制造试点示范”企业称号，被中国建筑装饰协会评选为“中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会会长单位”。
　　曲美家居具有良好的消费者口碑和品牌美誉度，品牌形象深受消费者喜爱，拥有一批忠实的消费者粉丝，是公司的核心竞争力之一。
　　Ekornes拥有80多年的发展历史，Stressless品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”，是全球舒适椅品类的销售冠军，IMG品牌是Stressless的有效补充，品牌定位中高端，更加符合中国市场的消费需求。
　　并购Ekornes后，公司形成了曲美时尚家居、万物和Ekornes子公司的Stressless、IMG、Svane品牌的多元化矩阵。Stressless、IMG和Svane作为全球知名的家具品牌，完美契合国内中产阶级消费升级趋势，与曲美品牌形成了良好的相互背书、相互支持的效应，助力公司在国内及全球市场的快速发展。
　　2、产品优势
　　（1）过硬的产品质量和行业领先的环保标准
　　公司逾二十年多品类产品的制造经验，沉淀了独具匠心的生产工艺体系及严格的环保和质量管理经验。公司是全国首家全线产品使用水性漆的家具品牌，在供应链源头管理、原材料检测管理、生产过程管理等环节均严格执行公司自行制定的、高于国家标准水平的质量和环境标准，保证产品的环保安全和质量可靠。
　　（2）丰富的多品类产品线
　　曲美家具有强大的全品类家具产品生产能力，公司产品线包括定制家具、成品家具及家居饰品等全屋家居用品。在产品方面，公司具备以下突出的竞争优势：其一，通过定制家具+成品家具+软装饰品，满足消费者全屋家具的消费需求；其二，公司通过定制家具与成品家具自产，能够将定制产品与成品家具的色系、造型、工艺打通，使全屋家具方案具备整体性，真正做到整体家居生活方案的设计，此外，公司具备板式、板木、实木等各类材质系列的产品生产能力，能够满足消费者的多元化家具需求；其三，不同于OEM的批量式备货采购，公司成品家具强大的订单式生产模式，给予消费者最大限度的可选择性，帮助销售终端灵活搭配产品方案，在尺寸、颜色上具备极强的可延展性和可变性，结合定制家具，真正做到全屋定制和全屋设计；与此同时，公司多年以来持续优化的订单池系统，能够保证以最优的批量进行产品生产，降低生产成本。
　　（3）丰富的家居饰品和软装配套
　　报告期内，公司继续丰富家居用品和家用软装产品线。一方面，在北五环曲美旗舰店的基础上不断优化家居用品业务的供应链和零售店面管理体系，持续提高家居用品的性价比，推动自营家居用品业务的发展。另一方面，公司持续对窗帘、壁纸等家用软装产品进行升级，通过供应链优化，提高产品的性价比。
　　（4）更加国际化的原创设计
　　公司自1997年以来，先后与近百名国内外不同领域设计师合作，创新产品和工艺，打造了“曲美原创设计”的品牌美誉度。报告期内，公司继续整合优秀的设计师资源，为客户提供美好生活方式所需的产品和空间内容，实现“设计创造生活”的品牌承诺。
　　3、制造优势
　　曲美是家具行业内少数同时具备成品家具订单式生产能力和定制家具柔性生产能力的品牌家具公司。公司的制造体系实现了八大工厂专业分工、全品类成品家具打通改型定制、订单全部智能生产交付，打造专业化、柔性化、智能化和信息化的制造体系。公司实木弯曲和高频弯曲技术设计和生产能力均处于世界领先地位。环保方面，公司始终重视产品环保性能，不断提升产品环保标准。曲美对水性漆的使用在家具行业内首屈一指，是最早实现全线产品以水性漆工艺生产的家具公司；另一方面，通过VOC环保设备打造绿色生产闭环，维护生态环境，为消费者提供更加健康、安全、环保的产品。
　　4、供应链优势
　　经过多年的稳定发展，曲美家居形成了成熟的供应链体系。2018年，通过对Ekornes的并购，曲美获得了Ekonres在全球的优质供应链资源。报告期内，公司持续推动与Ekornes的业务融合，通过与Ekornes在供应链方面的深入探讨，曲美将借助Ekornes的全球供应商体系，推动公司原材料采购全球化，对木材、皮革等重要生产原材料进行全球供应链布局，降低采购成本，形成了较强的原材料全球采购能力，与国内大多数家具公司相比，形成原材料采购成本方面的相对优势。
　　5、设计优势
　　公司一直重视原创设计，在产品设计方面处于同行业的领先水平。二十多年的发展过程中，始终创新设计师合作模式，引进国内外优秀设计团队，与建筑师、艺术家、明星跨界合作，不断推陈出新，打造符合当代审美的家居设计，推动“曲美设计”在消费者心目中的知名度和美誉度。
　　6、渠道优势
　　场景化销售、全屋设计、全品类家居产品一站式配齐，是家具行业近年来体现出的明显趋势。公司独创的“你+生活馆”渠道模式为消费者提供“定制+成品+软装”的全品类家居产品矩阵和个性化的全屋空间生活美学设计服务。公司在全国范围内拥有200多家大型家居门店，20多年来积累了丰富的大店运营管理经验、场景化营销经验和多品类家具销售经验，使公司在大家居时代的渠道竞争中保持领先地位。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022年，全球经济面临美联储加息、俄乌冲突、中美贸易战等多重因素影响。从全球范围内来看，家具行业消费需求下滑，上游原材料价格自年中开始回落，但全年平均价格水平仍处于历史高位；国际海运价格自2022年下半年以来已经明显回落，但由于长期协议订单及上半年高基数的影响，2022年全年平均海运成本仍然处于高水平。以上因素对中游制造业的经营利润造成了一定程度的影响。　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利经济因素对经营层面造成的影响。一方面，通过优化产品结构、提价、供应链谈判等方式有效降低原材料和海运费价格上涨对公司盈利能力的影响，另一方面，抓住业务发展机... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年，全球经济面临美联储加息、俄乌冲突、中美贸易战等多重因素影响。从全球范围内来看，家具行业消费需求下滑，上游原材料价格自年中开始回落，但全年平均价格水平仍处于历史高位；国际海运价格自2022年下半年以来已经明显回落，但由于长期协议订单及上半年高基数的影响，2022年全年平均海运成本仍然处于高水平。以上因素对中游制造业的经营利润造成了一定程度的影响。
　　报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利经济因素对经营层面造成的影响。一方面，通过优化产品结构、提价、供应链谈判等方式有效降低原材料和海运费价格上涨对公司盈利能力的影响，另一方面，抓住业务发展机遇，国内曲美业务通过产品换新、品牌焕新、创新业务大力发展，有效对冲了房地产和经济形势下行造成的影响；Ekornes公司在非舒适椅类产品、北美市场、中国市场等业务发展上均实现了突破。在外部宏观环境的压力下，2022年，曲美家居集团实现营业收入48.52亿元，归母净利润3695.73万元。
　　（一）国内曲美家居本部业务
　　报告期内，曲美家居品牌一方面通过产品上新、营销模式创新、帮扶策略创新等方式积极克服线下流量减少带来的负面影响，另一方面，通过创新业务的快速发展，有效对冲了经销商业务承压对公司带来的负面影响；与此同时，公司在年内启动品牌内容与线上资产优化工作，计划通过品牌焕新活动、线上品牌内容投放、全网品牌战役，提高曲美家居品牌曝光度，提高品牌自然流量，带动线下与电商业务的发展。
　　1、经销渠道通过产品上新、销售模式创新、帮扶策略创新等方式，有效对冲线下流量减少带来的负面影响。
　　报告期内，公司多种方式并举，积极进行业务创新，应对线下渠道客流减少的负面影响。一方面，加大力度进行产品创新，年内，经典弯曲木传承产品“河湾”系列，主打现代时尚设计的产品“漾”系列，凸显性价比的实木产品“集木”系列等新产品的推出为经销商提供了强有力的产品补
　　充，在销售转化、集客引流方面为经销商提供了更多丰富的产品选择。
　　与此同时，公司积极帮助经销商进行销售模式创新，针对年内线下客流减少、消费者阶段性居家、消费意愿下降的情况，通过线上营销、老客户营销、家装公司合作补贴等多种方式获得增量客资，深度挖掘刚需客户。此外，公司有针对性地为经销商提供差异化帮扶。针对具备较强自主运营能力的大商、强商，通过活动折扣、特价产品支持等方式提高经销商的毛利率和盈利能力；针对团队能力弱、经营基础差的小商、弱商，主要以设计师培训、营销培训和活动帮扶为抓手，快速提高经销商的销售和运营能力；针对大多数团队配置合理、有一定运营能力的中型经销商，以引流获客、提升培训为主，帮助经销商找到有效的销售提升方法。
　　报告期内，公司直营业务采取多种方式对冲线下客流下降的影响，一方面通过多渠道引流，老客户营销等方式，保证了基础的线下流量，另一方面，通过整装业务带动线下客流和客单值增长，其中客单值同比增长超过10%。与此同时，直营整装业务收入增速达到20%，在北京市场线下客流大幅减少，行业收入普遍下滑的情况下，曲美直营业务保持了相对稳定的发展。
　　2、创新业务快速发展，打造国内业务第二增长曲线，有效对冲公司线下客流下降造成的负面影响。
　　报告期内，创新业务快速发展，国内业务第二增长曲线逐渐明朗。大宗业务板块自2020年成立以来保持高速发展，2022年实现收入增长50%并实现扭亏为盈。大宗业务子公司以服务国企、央企背景的地产公司和大型央企集团公司为主，其中，重点客户包括融通集团、华润地产、保利等资信状况良好的大型央企公司。依托于曲美全品类、一站式的产品优势，子公司在公寓和公租房项目方面具备较强的投标能力、全屋家具供应能力和交付能力，一直以来均能得到客户的认可与好评。
　　3、品牌内容与线上资产优化工作全面启动，以新产品为核心，品牌价值观与线上内容为载体，提高曲美家居品牌曝光度，提高品牌自然流量，促成产品转化，并带动线下与电商业务的发展。
　　新的产品与品牌战略一方面针对当下消费者在购置家具过程中对全屋设计、空间的多功能性、家具舒适度与健康环保的需求进行产品创新和新品开发；另一方面，升级品牌价值观，围绕消费者需求进行线上内容创新，并在小红书、抖音等新媒体平台通过社交网络、红人等渠道触达消费者，提高当下消费者对曲美家居品牌的认知，打造线上内容资产，力争促成新产品的线上销售转化，同时为线下渠道提升品牌自然流量。
　　（二）Ekornes子公司业务
　　2022年，欧美市场“高开低走”，受到俄乌冲突、美联储加息的影响，全球经济陷入低迷，自2022年二季度开始，欧洲和北美的主要家具卖场均出现了持续性的客流量下滑，零售商动销不畅，库存承压，导致家具行业的销售接单受到影响。报告期内，Ekornes在欧美主要市场销售情况承压的背景下持续推进新增长机会的发展，在电动椅、功能沙发、餐椅等非舒适椅类产品的销售方面、北美与中国等新兴市场的发展方面均取得了良好的成绩；与此同时，公司面向全球市场的床垫和软床产品研发工作已经完成，通过线下新品发布会的方式，新产品获得了欧洲和北美主要经销商的好评，为2023年Stressess品牌床垫和软床产品的全球销售做好了充分的准备。通过聚焦内部潜力，深挖新业务增长点，Ekornes在2022年顶住了全球市场走弱的压力，全年实现销售34.51亿元，同比增长6.49%。
　　1、非舒适椅类产品保持快速增长，餐椅、电动椅和功能沙发均取得了良好的销售成果，渠道渗透率持续提高。
　　报告期内，Ekornes一方面持续优化电动椅、餐椅、沙发等非舒适椅类产品，提高电机类产品的质量稳定性，售后问题显著减少；优化机械类产品的传动部件，不断提升重力调整结构的舒适度；另一方面，通过SKU数量控制和销售结果导向的表皮材料优化，不断提高产品的价格竞争力，非舒适椅类产品继续在Stressess品牌更多的经销商渠道内销售，取得了良好的销售成绩，其中，电机类舒适椅产品在欧洲和北美市场继续高歌猛进，餐厅产品线受到更多经销商的青睐，消费者画像更加年轻，有助于品牌消费者年龄结构的优化，并能为舒适椅产品引流，功能沙发销量持续增长，电动沙发Emiy持续成为Stressess最畅销的沙发产品。受益于整体产品力和渠道渗透率的提升，非舒适椅类产品保持了良好的增长水平。
　　2、中国市场受到线下流量下降的影响，但仍能保持正增长。
　　报告期内，中国市场线下需求受到影响，Stressess品牌线下渠道集中在一、二线城市，其中，购物中心店、建材城店由于阶段性关闭的问题，在年内受到较大的影响，线下客流大幅下滑。在这种情况下，Stressess中国市场仍然保持正增长，一方面，经销商对品牌信心较强，虽然年内普遍存在阶段性关店的问题，很少发生撤店情况；另一方面，随着渠道数量的增长，Stressess品牌被更多的中国消费者熟知，虽然年内的进店人数下滑，但老客户复购、口碑销售收入保持相对稳定，品牌效应凸显。
　　2023年，线下客流逐渐恢复，Ekornes计划在中国设立Stressess品牌销售大区，在团队预算、市场费用、品牌推广预算方面将给予中国市场更多发展支持，加快开店速度，快速提升消费者的品牌认知；此外，随着未来中国组装工厂的建设与运营，中国市场的订单响应速度也将大大提高，这些举措将有利于中国市场的快速发展。
　　3、年内原材料价格及海运费成本出现拐点，预计2023年将呈现改善趋势。
　　报告期内，Ekornes受到原材料价格与海运费用上涨的影响，毛利率和经营利润率下降。其中，主要原材料价格如皮革、螺纹钢等年内最高上涨分别达到40%、20%，导致Ekornes单位产品生产平均成本涨幅在2022年10月达到峰值的33.75%，对公司2022年毛利率造成较大的冲击，其中，原材料成本占收入比重较2021年高出5.2%，较正常年份高出6.6%，受益于提价影响，生产性人工成本占比较2021年降低1.4%。自2022年四季度开始，原材料价格呈现持续回落趋势，根据供应链部门的预测，2023年，随着原材料价格的下降，生产成本将得到有效改善；
　　另一方面，海运费在2022年同样达到峰值，对Ekornes的原材料运输、产成品运输均造成了较大的影响，全年海运成本占收入比重较2021年继续走高1.3%，绝对额增长超过人民币7000万元，较正常年份占收入比重高出3%；随着2022年下半年以来的全球性运费价格回落，预计2023年运输成本将得到显著改善。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处的行业发展阶段
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），发行人所属行业为“C21家具制造业。
　　来自中国家具业协会、国家统计局及中国海关总署的数据统计显示，2022年全年，中国家具行业规模以上企业累计完成营业收入7624.10亿元，同比下降4.7%，累计完成利润总额471.20亿元，同比增长8.6%；家具全行业累计出口金额700.07亿美元。目前，我国家具业受消费升级和新零售潮流影响，在新消费趋势和新技术的不断应用过程中，正处于一个充满机遇和挑战的阶段。
　　2、行业周期性特点
　　家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支配收入等因素的影响。总体来说，家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地产销售的周期性相关。从国内市场来看，家居行业的季节性受中国传统风俗、消费习惯影响，家具行业在每年的一季度受春节因素的影响，处于淡季。二季度开始逐步增长，下半年受国庆长假促销及房地产销售、婚庆消费等因素的影响，进入销售旺季。
　　（二）公司的行业地位
　　我国家具行业竞争格局分散，市场集中度低，具备极大的行业整合潜力。根据国家统计局数据显示，2022年全年，中国家具行业规模以上企业累计完成营业收入7624.10亿元，市场空间广阔。曲美家居一直秉承“设计创造生活”的理念和中高端的品牌市场定位，报告期内，公司营业收入48.52亿元，在国内家具品牌中名列前茅。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司所从事的主要业务及经营模式说明
　　1、公司所从事的主要业务
　　公司主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司秉承“设计创造生活”的理念，让家居产品成为传达“简约、时尚、现代”的文化载体。曲美是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。公司的家具产品以生活美学、健康环保、品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具、定制家具、软装饰品等各类家居产品。独创的生活馆模式融合了曲美对生活美学和生活方式的理解，将曲美全线产品、全屋设计服务和新零售模式进行有机结合，为客户量身定制全屋家居空间和生活方式，满足消费者一站式的家具和家居用品购物需求。
　　公司是国内家具企业中最早引入设计美学的品牌，强大的产品设计和研发能力是曲美的核心竞争力之一。曲美家居以北欧家具设计风格为主，多年来逐步发展了中式复古、新中式、轻奢、简意、简美等多种风格的家具系列产品。公司注重家居产品的研发和创新，以设计能力为核心驱动力，推进品牌转型升级，实现品牌减龄和产品创新。
　　2018年8月，公司完成对挪威上市公司EkornesASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes90.5%的股份，成为EkornesAS控股股东，2021年7月，公司进一步收购EkornesAS9.5%股权，从而成为EkornesAS的完全控股股东。报告期内，为了提高公司资本储备，降低有息负债，减小财务费用压力，公司引入高瓴资本，在卢森堡子公司层面持股5.88%，间接成为EkornesAS的少数股权股东。截止目前，曲美家居通过控股子公司间接持有EkornesAS94.12%的股份。
　　EkornesAS是一家全球化的家具制造销售企业，创立于1934年，总部位于挪威Ikornnes，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。EkornesAS公司在全球拥有超过7000家门店，8家工厂，旗下品牌包括Stressess、IMG、Svane和EkornesContract等。
　　Stressess、IMG、Svane、EkornesContract构成了不同地域、不同价位的品牌矩阵。Stressess是全球知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模在全球高端舒适椅品牌中处于领先位置，Stressess品牌依靠舒适椅和沙发产品享誉全球40余年，具有丰富的历史文化底蕴；IMG定位为“引领市场潮流、高性价比”的舒适椅产品，作为Stressess的兄弟品牌，IMG能够为消费者提供高质量、高舒适度、高性价比的舒适椅和配套家具产品，是Stressess品牌在中高端市场的有效补充；此外，EkornesAS旗下还拥有床垫品牌Svane以及针对酒店等渠道的EkornesContract品牌。差异化的品牌产品矩阵帮助公司覆盖更多的消费群体，占领更广阔的市场空间。
　　2、公司的主要经营模式
　　公司主要从事现代风格中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。
　　（1）生产模式
　　曲美家居采用订单式生产与批量式生产相结合的生产模式。曲美在北京市顺义区、河南省兰考县拥有两大生产基地，八个生产工厂，按照产品类别划分为定制一工厂、定制二工厂、定制三工厂、沙发工厂、曲木工厂、板木工厂、万物工厂、兰考工厂。
　　曲美通过自主研发的ERP信息系统进行生产管理，实现了定制家具产品的柔性化生产和成品家具多个生产环节的自动化、半自动化生产与智能排产，形成了定制家具即时报价、自动拆单及智能生产的信息化管理体系。值得一提的是，公司通过自主研发的ERP信息系统将定制产品设计下单与工厂生产系统进行无缝对接，实现了订单分解过程中的自动拆单。
　　Ekornes采用订单式生产和批量式生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高，主要生产环节依靠数控机器人实现了自动化生产。此外，在国内主要依靠手工操作的装订、喷漆、打磨等环节，Ekornes均已实现了生产自动化。
　　Ekornes在全球拥有8家工厂，包括5家位于挪威的工厂，1家位于泰国的工厂，1家位于立陶宛的工厂和1家位于美国的工厂。其中，挪威工厂实现了数字化、信息化、自动化生产，生产效率在业内具有明显的领先优势；立陶宛工厂和泰国工厂具备天然的人工、土地和配套供应链的成本优势，使得公司在产品成本方面具备更强的竞争力；北美工厂以半成品组装为主，能够帮助公司大幅缩短北美市场的交货周期，整体提升公司在北美地区的市场竞争力。
　　（2）采购模式
　　曲美统一采购所有生产原材料，与主要供应商建立了ERP信息平台，实现采购数据化管理、标准化程序，确保各项制度高效执行。同时，通过制定一系列严谨的采购制度，对采购产品质量、入库检验程序、价格优化和招标制度等进行管理和监督。软装系列配套产品采用OEM与成品外购结合的模式，打造兼顾规模化与独特性的产品组合。
　　Ekornes统一采购所有生产原材料，与供应商建立了长期稳定的合作关系。Ekornes的主要原材料包括皮革、布料、木材、钢铁部件等，在全球拥有成熟的供应链体系，核心供应商主要分布在巴西、阿根廷、印度、德国、东南亚、意大利等地。
　　（3）销售模式
　　曲美采取经销渠道为主、直营和线上渠道为辅，工程、出口等多渠道并存的商业模式。公司积极拥抱新零售，加强消费业态创新，优化营销渠道，通过新零售模式将线上平台与线下体验店互相融合，形成线上引流服务，线下深入互动的购物体验。公司与各大地产商建立了战略合作关系，以强大的制造能力和丰富的产品结构为地产客户提供与精装房配套的家具产品和服务。
　　Ekornes以批销模式进行产品销售，销售区域覆盖欧洲、北美、亚太等主要地区，超过7000个零售终端形成了发达的全球零售网络。经过多年的品牌经营与渠道发展，Ekornes与欧洲、北美、日韩等多个国家和地区的代理商建立了稳定的销售关系，部分终端的合作时间超过30年。
　　（4）设计模式
　　公司产品设计遵循“三定五审”原则，产品设计工作以内部设计师为主导，并与众多国内和国际知名设计师建立了稳定的长期合作关系。“三定”即定价格、定款式、定材料，“五审”即审方案、审样品、审工艺、审图纸、审价格。依靠“三定五审”原则，公司将产品市场调研、外观设计、工艺研发、样品试制与新产品定价环节进行有机结合，使新产品的研发方案能够兼顾设计美感、工艺品质与市场定价要求。“三定五审”原则保证了公司新产品在外观设计竞争力、工艺品质竞争力和产品价格竞争力方面的有效统一，帮助公司打造深受终端消费者喜爱的家具产品。
　　公司的店面形象设计由外聘著名设计师完成，由集团商业形象部落地执行，多年来形成了独具一格的店面形象风格。曲美拥有20多年的大店经营历史，在全国拥有超过200家大型独立门店，著名设计师的加盟与丰富的店面设计经验使得曲美具有行业领先的店面形象设计能力，在门店外立面设计、店面动线规划、空间设计、摆场设计和产品方案设计等方面均建立了成熟的标准化解决方案，保证公司店面形象设计理念和设计风格的持续领先。公司每年根据家具市场流行元素，对店面形象标准进行升级，使店面形象能够持续带给消费者最好的购物体验。
　　（5）公司所处产业链位置和盈利模式分析
　　公司集家具产品研发、生产、品牌营销与产品销售于一体，占据了产品研发和品牌营销两个产业链高附加值环节。强大的全品类成品家具订单式生产能力和定制家具柔性化生产能力是公司商业模式的有力保障，使公司具备稳定的交付周期、齐全的产品线和行业领先的产品品质。
　　公司上游是原材料供应商，家具行业的原材料以实木、板材、皮革、玻璃、胶等大宗材料为主，产品同质化，市场价格透明，供应商议价能力较弱。凭着业内领先的采购规模，公司在与供应商的谈判上占据主动地位，在采购成本和付款周期方面均享有不同程度的政策支持。
　　公司下游是家具经销商、大宗交易客户和零售消费者。家具行业的经销商规模相对较小，对家具品牌的议价能力弱，曲美以排他性方式授予经销商区域品牌经营权，向曲美经销商提供家具产品批销、门店形象设计、门店运营管理等服务内容。曲美对下游经销商制定年度销售任务，并帮助经销商实现收入目标，对未能实现经营目标的经销商，曲美有权收回品牌授权并停止经销业务。因此，曲美对下游经销商的掌控能力较强。曲美的大宗交易客户以房地产企业、政府部门、大型国企为主。由于大宗客户的采购批量较大，采购需求集中，因此大宗交易客户对品牌家具企业往往具有较强的议价能力，体现在大宗交易客户的账期和毛利水平方面。零售消费者关注家具产品的品牌知名度、产品质量、设计美感、环保性、销售服务和性价比。曲美家居是中国知名家具品牌，良好的品牌形象，过硬的产品质量，富有生活美学的全屋设计服务，曲美严格的环保标准和贴心的售后服务给予消费者卓越的消费体验。
　　Ekornes的渠道销售采用经销模式，下游客户包括全球市场的家具连锁商、大型零售商和小型零售店等销售终端。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　曲美家居有接近30年的品牌历史，是国内知名的中高端家具品牌，秉承“设计创造生活”的品牌理念，深受消费者信赖。近年来，公司先后被中国质量检验协会授予“全国家居行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国家居行业质量领军企业”称号，被中华人民共和国工业和信息化部评为“智能制造试点示范企业”，被中国建筑装饰协会评选为“中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会会长单位”。
　　曲美家居具有良好的消费者口碑和品牌美誉度，品牌形象深受消费者喜爱，拥有一批忠实的消费者粉丝，是公司的核心竞争力之一。
　　Ekornes拥有80多年的发展历史，Stressess品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”，是全球舒适椅品类的销售冠军，IMG品牌是Stressess的有效补充，品牌定位中高端，更加符合中国市场的消费需求。
　　目前，公司形成了曲美家居主品牌、万物、河湾、集木等子品牌和Ekornes子公司的Stressess、IMG、Svane品牌的多元化矩阵。Stressess、IMG和Svane作为全球知名的家具品牌，完美契合国内中产阶级消费升级趋势，与曲美品牌形成了良好的相互背书、相互支持的效应，助力公司在国内及全球市场的快速发展。
　　2、产品优势
　　（1）过硬的产品质量和行业领先的环保标准
　　公司逾二十年多品类产品的制造经验，沉淀了独具匠心的生产工艺体系及严格的环保和质量管理经验。公司是全国首家全线产品使用水性漆的家具品牌，在供应链源头管理、原材料检测管理、生产过程管理等环节均严格执行公司自行制定的、高于国家标准水平的质量和环境标准，保证产品的环保安全和质量可靠。
　　（2）丰富的多品类产品线
　　曲美家具有强大的全品类家具产品生产能力，公司产品线包括定制家具、成品家具及家居饰品等全屋家居用品。在产品方面，公司具备以下突出的竞争优势：其一，通过定制家具+成品家具+软装饰品，满足消费者全屋家具的消费需求；其二，公司通过定制家具与成品家具自产，能够将定制产品与成品家具的色系、造型、工艺打通，使全屋家具方案具备整体性，真正做到整体家居生活方案的设计，此外，公司具备板式、板木、实木等各类材质系列的产品生产能力，能够满足消费者的多元化家具需求；其三，不同于OEM的批量式备货采购，公司成品家具强大的订单式生产模式，给予消费者最大限度的可选择性，帮助销售终端灵活搭配产品方案，在尺寸、颜色上具备极强的可延展性和可变性，结合定制家具，真正做到全屋定制和全屋设计；与此同时，公司多年以来持续优化的订单池系统，能够保证以最优的批量进行产品生产，降低生产成本。
　　（3）丰富的家居饰品和软装配套
　　报告期内，公司继续丰富家居用品和家用软装产品线。一方面，在北五环曲美旗舰店的基础上不断优化家居用品业务的供应链和零售店面管理体系，持续提高家居用品的性价比，推动自营家居用品业务的发展。另一方面，公司持续对窗帘、壁纸等家用软装产品进行升级，通过供应链优化，提高产品的性价比。
　　（4）更加国际化的原创设计
　　公司自1997年以来，先后与近百名国内外不同领域设计师合作，创新产品和工艺，打造了“曲美原创设计”的品牌美誉度。报告期内，公司继续整合优秀的设计师资源，为客户提供美好生活方式所需的产品和空间内容，实现“设计创造生活”的品牌承诺。
　　3、制造优势
　　曲美是家具行业内少数同时具备成品家具订单式生产能力和定制家具柔性生产能力的品牌家具公司。公司的制造体系实现了八大工厂专业分工、全品类成品家具打通改型定制、订单全部智能生产交付，打造专业化、柔性化、智能化和信息化的制造体系。公司实木弯曲和高频弯曲技术设计和生产能力均处于世界领先地位。环保方面，公司始终重视产品环保性能，不断提升产品环保标准。曲美对水性漆的使用在家具行业内首屈一指，是最早实现全线产品以水性漆工艺生产的家具公司；另一方面，通过VOC环保设备打造绿色生产闭环，维护生态环境，为消费者提供更加健康、安全、环保的产品。
　　4、供应链优势
　　经过多年的稳定发展，曲美家居形成了成熟的供应链体系。2018年，通过对Ekornes的并购，曲美获得了Ekonres在全球的优质供应链资源。报告期内，公司持续推动与Ekornes的业务融合，通过与Ekornes在供应链方面的深入探讨，曲美将借助Ekornes的全球供应商体系，推动公司原材料采购全球化，对木材、皮革等重要生产原材料进行全球供应链布局，降低采购成本，形成了较强的原材料全球采购能力，与国内大多数家具公司相比，形成原材料采购成本方面的相对优势。
　　5、设计优势
　　公司一直重视原创设计，在产品设计方面处于同行业的领先水平。二十多年的发展过程中，始终创新设计师合作模式，引进国内外优秀设计团队，与建筑师、艺术家、明星跨界合作，不断推陈出新，打造符合当代审美的家居设计，提升“曲美设计”在消费者心目中的知名度和美誉度。
　　6、渠道优势
　　场景化销售、全屋设计、全品类家居产品一站式配齐，是家具行业近年来呈现的明显趋势。公司独创的“你+生活馆”渠道模式为消费者提供“定制+成品+软装”的全品类家居产品矩阵和个性化的全屋空间生活美学设计服务。公司在全国范围内拥有200多家大型家居门店，20多年来积累了丰富的大店运营管理经验、场景化营销经验和多品类家具销售经验，使公司在大家居时代的渠道竞争中保持领先地位。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现营业收入48.52亿元，较去年下降4.35%；实现归属于上市公司股东的净利润3695.73万元，同比去年下降79.23%。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）行业竞争格局
　　我国家具行业市场空间广阔，行业集中度较低，根据国家统计局数据显示，2022年，规模以上家具企业收入达到7624.10亿元，消费者零售市场规模超过万亿元，而受到地域性、设计风格、工艺和材料多样性等多种因素的影响，家具行业集中度较低。根据公开资料显示，2021年，23家主流家具上市公司合计收入仅为1611亿元，占同期国内规模以上家具企业收入比重仅为20.1%，大部分市场被中小型和地方性家具企业瓜分。
　　（2）行业发展趋势
　　A、经济下行影响消退，需求复苏，成本压力下行，盈利能力恢复在即
　　随着经济下行对线下消费影响的逐步消退，消费者需求复苏，未来一段时间内，中国家具行业将进入一段较好的发展时期；另一方面，欧美国家货币紧缩周期接近尾声，全球范围内，家具行业的消费需求有望在2023年触底复苏。与此同时，家具行业原材料成本、全球海运价格料将在未来一段时间内持续下降，这将为家具企业的收入增长与利润水平恢复创造良好的外部环境，未来几年内，从全球范围内来看，家具行业有望在外部增长环境方面迎来转机。
　　B、主动营销常态化，客户资源成为家具企业的竞争要点
　　客户资源越来越成为家具企业的竞争要点，不能自己创造客户流量的品牌将面临被淘汰的风险。一方面，新房市场增量效应减弱，在过去两年行业产能及店面数量扩张的影响下，终端客流仍然面临被稀释的风险；另一方面，在当前的市场环境下，家具企业纷纷加快对新零售、二手房、整装、精装房等新渠道和新销售模式的探索节奏，传统建材城、家具城的自然客流持续下滑，坐商模式已经不能适应行业当前阶段的竞争现状，主动营销已经常态化，客户资源成为每个品牌商和经销商的竞争要点。
　　C、抢占二手房市场是未来一二线城市的重要增长点
　　近年来，全国的二手房交易占比持续提升，部分一线城市二手房占比甚至超过70%，二手房订单多以局部改造、翻新为主，并结合少量家装改造，特点鲜明。二手房客户并不适合传统的建材城与家具卖场渠道，且需求往往融合了家具更新、水电微改造、墙面屋顶翻新等多种“跨领域”服务。在这一背景下，如何以低成本获得二手房客户，并通过供应链整合，为之提供全屋家具、家装服务，成为家具公司的必要课题。
　　D、家装渠道成为家具品牌的竞争要点
　　家装公司近年来成为家具品牌开拓市场、拓展新型零售渠道的重点布局对象。家装公司拥有丰富的客户资源，在整装业务渗透率逐年抬升的背景下，家装公司对家具产品的供应链配套能力拥有强烈的需求。成熟的家装公司在引流、交付、服务方面，较之家具品牌经销商有着先天的优势，是家具品牌抢占市场占有率的重点渠道。
　　E、精装房趋势加速品牌企业集中
　　地产行业集中度提升和精装房占比提高将加速品牌家居企业集中。一方面，精装房趋势会加大经销商层面竞争，有助于品牌家居企业现有渠道的深耕及新渠道的下沉。另一方面，精装房的大宗交付模式能够快速提高家具企业的销售额，促进龙头企业快速发展，进一步抢占中小品牌的市场空间。
　　F、海外高端家具品牌越来越受到行业青睐
　　近年来，海外高端家具品牌越来越受到国内大型家具企业的青睐。一方面，随着国内消费升级，消费者对海外高端品牌家具的需求不断增长；另一方面，高端家具品牌，尤其是海外品牌，能够显著增强国内家具经销商的品牌吸引力，对国内主品牌的销售起到良好的带动作用；最后，高端品牌在国内具备较强的独立招商能力，能够成为主品牌渠道的良好补充，有效解决问题市场招商难的问题。但高端品牌需要同时具备精湛的生产工艺、悠久的品牌历史和较高的品牌美誉度，稀缺性极强，因此，海外高端家具品牌成为国内大型家具企业追捧的对象。
　　G、商业品牌是家具行业长期发展方向
　　通过整合供应链，发挥品牌营销优势，输出大店管理能力，从家具生产品牌转型为家具商业品牌，打破产品边界，专注进行店面运营管理和营销工作，提高产品竞争力、店面竞争力、营销竞争力，是家具企业的长期发展方向。目前，国内家具行业正处于整合初期，通过打造商业品牌，提升家具企业的综合运营壁垒，将有助于企业突出重围。
　　(二)公司发展战略
　　坚持曲美家居本部与Ekornes子公司“一体两翼”的发展战略。一方面，通过产品创新、品牌焕新、渠道创新，做大、做强曲美家居主业，发挥曲美“全品类+一站式+独立大店为核心的渠道体系”业务优势，不断提高产品力，消费者品牌认知和曲美自身经营水平，持续为经销商与合作伙伴创造价值，实现销售额的持续增长；另一方面，深化Ekornes的产品优势、生产能力优势与品牌势能，并在保持工业优势的前提下，逐步提升软体家具品类的市场份额，提升公司产品在全球市场的渗透率和市场占有率，并在重点国家取得销售突破。
　　(三)经营计划
　　1、国内业务的经营计划
　　（1）增强对经销商设计能力与营销能力的培训赋能，针对不同体量经销商的经营难点、痛点，提供差异化帮扶与政策支持。
　　（2）以北京市场为核心，重点发展直营业务，发挥全品类、一站式+直营大店模式的优势，提高零售能力，有效赋能经销商；
　　（3）快速发展B2B工程业务、电商等创新业务，运用子公司持股平台的激励方式，吸引更多优秀人才，打造更多的业务增长点。
　　（4）持续提升产品效率，大力进行新品研发与老产品的淘汰工作，减少无效SKU的数量，通过持续的新品研发，在环保性、外观设计、性价比方面持续提升产品竞争力；
　　（5）以新产品为核心，新的品牌价值观和内容为载体，提高曲美家居品牌曝光度，提高品牌自然流量，打造“曲美IP”，为经销商和曲美各线条业务赋能。
　　2、Ekornes公司的经营计划
　　（1）通过提价、成本控制、供应链谈判等多种方式对冲原材料和海运成本的上涨，充分发挥规模效应，保证净利润水平稳步回升；
　　（2）持续进行产品优化升级，以产品力的提升为核心抓手，促进Stressless、IMG、Svane品牌的舒适椅和床垫业务增长；
　　（3）大力进行软体家具和客厅类家具产品的研发与渠道推广工作，对电动椅、功能沙发、餐椅等核心品类进行舒适度与质量升级，促进非舒适椅类产品销售占比的持续提升；
　　（4）深耕中国市场，Stressless沿着“三层级”开店策略继续进行渠道布局，计划2023年Stressless中国的门店数量和销售面积50%以上的增长；在中国市场设立销售大区，对市场团队投入、品牌推广投入、渠道招商投入和市场运营投入进行全面升级，大力发展中国市场；
　　（5）持续发展大客户，力争通过品牌直销、贴牌、ODM等多种方式与下游的大型渠道建立合作关系，快速增加公司的销售额；
　　（6）通过产能优化提高Svane品牌产品力，在全球范围内建立Svane产品渠道，大力拓展床垫及软床业务的发展，使之成为Ekornes公司新的业务增长点。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料成本上涨的风险
　　公司生产家居产品的主要原材料包括板材、木材、五金件、油漆等，由于直接材料占公司产成本比重较高，原材料价格变动会对的公司生产成本造成直接影响。如果未来国内原材料价格大幅上涨，将增加公司产品的成本，对公司盈利水平产生不利影响。公司多年来与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，通过签订长期供货协议，公司能够在一定范围降低产品原材料供应价格波动带来的风险。
　　2、劳动力成本上升的风险
　　随着人力资源的不断紧张，人力成本亦不断增加。未来如果人力成本持续上升或剧烈波动，可能会影响公司的经营业绩和盈利能力。
　　3、房地产市场调控带来的风险
　　消费者的家居产品购买行为往往与房地产购置行为密切相关，因此，家居消费受到房地产销售波动的影响，需求呈现周期性。受到政府房地产宏观调整政策的影响，2016年以来，国家和地方政府为建立房地产市场长效机制，先后因地制宜地出台了一系列房地产限购限贷政策。2020年，为了促进房地产行业的良性发展，监管部门提出了“三道红线”的管理理念，预防房地产行业系统性风险，在坚持“房住不炒”政策基调的同时，调控方向和市场承受能力还难以确定，行业政策仍充满不确定性。如果宏观调控导致房地产市场持续低迷，将会影响家居消费需求，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、行业竞争加剧的风险
　　2017年以来，多家大中型家具公司集中上市，加快了产能投资和开店速度，家具行业的产能快速增长，行业整体开店速度明显加快。在行业需求增长乏力的背景下，家具行业的竞争压力逐渐增大，以套餐、爆款产品等方式进行降价引流的现象越来越普遍，家具经销商盈利能力有下降的趋势，行业呈现出价格战迹象。如果大型家具企业未来持续以降价的方式抢占市场，将对公司的收入和利润产生不利影响。
　　5、产品质量风险
　　产品质量是曲美的发展之本，公司一直将质量问题视为曲美生产制造的底线。先进的生产设备，行业领先的生产技术沉淀和严格的生产质量控制体系，使得公司产品质量一直处于行业先进水平。产品质量关乎企业的品牌形象、产品购物体验、消费者口碑的好坏，如果未来公司在原材料检验、生产过程管控、运输过程及销售过程管控中出现问题，导致产品质量下降，将对公司经营发展带来不利的影响。 收起▲