2025年前三季度，公司实现营业收入256,898.35万元，较去年同期下降16.72%；归属于上市公司股东的净利润14,445.58万元，较去年同期下降20.48%；归属于上市公司股东的扣非净利润15,642.26万元，较去年同期下降3.09%。
　　从外部环境看，受到经济波动影响，客户端预算分配更趋审慎并出现调整，这既对公司短期业务收入规模形成挑战，也推动公司探索更灵活的服务模式以适配市场需求变化，以提质增效实现高效发展。公司一方面持续巩固在互联网营销领域的固有优势，保障核心业务基本盘；另一方面积极拓展优质客户与业务类型，主动探索私域运营、内容营销等多元化服务路径，以更全面的服务能力响... 查看全部▼

　　2025年前三季度，公司实现营业收入256,898.35万元，较去年同期下降16.72%；归属于上市公司股东的净利润14,445.58万元，较去年同期下降20.48%；归属于上市公司股东的扣非净利润15,642.26万元，较去年同期下降3.09%。
　　从外部环境看，受到经济波动影响，客户端预算分配更趋审慎并出现调整，这既对公司短期业务收入规模形成挑战，也推动公司探索更灵活的服务模式以适配市场需求变化，以提质增效实现高效发展。公司一方面持续巩固在互联网营销领域的固有优势，保障核心业务基本盘；另一方面积极拓展优质客户与业务类型，主动探索私域运营、内容营销等多元化服务路径，以更全面的服务能力响应市场需求变化。报告期内，公司持续为多领域头部客户提供优质服务：汽车领域合作客户涵盖一汽丰田、一汽奥迪、一汽大众、东风本田等主流车企，重点服务AITO问界、岚图、极狐等新能源汽车品牌；通信领域合作客户包括中国移动、中国电信等头部运营商；快消领域合作客户包含伊利、雪花啤酒、华润怡宝饮料等知名企业；金融领域合作客户涵盖工商银行、建设银行、邮储银行、中国人寿等大型金融机构；互联网领域合作客户包括京东商城等企业。与此同时，公司在报告期内成功开拓兴业银行、中粮集团、TCL、赛力斯、郑州日产、北京现代、捷途汽车等优质新客户，这些新客户覆盖金融、消费、智能终端、汽车等多个领域，不仅为公司储备了业务增长资源，更进一步夯实了多领域客户布局的竞争壁垒，为应对市场挑战、抢占发展先机提供了核心支撑。
　　从行业内部看，市场竞争加剧，这既要求公司强化核心能力以筑牢自身优势，也为公司高质量发展提供了动力。对此，公司聚焦创意策划、数据洞察等能力建设，以差异化服务提升盈利水平；同时加强应收账款管理、优化资金效率，降低经营风险，为后续健康运营夯实基础。报告期内，公司资产负债结构进一步优化，财务稳健性得到进一步增强：实现销售回款323,654.16万元，同比增加15.63%，收入现金比率为1.26倍；应收账款期末余额180,814.51万元，同比下降23.13%；资产负债率由年初的41.72%降至35.24%，降幅达6.48个百分点；截至2025年9月30日，总负债145,951.68万元，较年初的192,522.64万元减少24.19%；货币资金期末余额46,174.81万元，叠加本期末交易性金融资产科目中28,000万元的结构性存款理财产品，现金储备合计达74,174.81万元，较年初增长18.76%；经营活动产生的现金流量净额50,791.11万元，同比增加69,723.93万元，由负转正。财务数据的优化与核心能力的强化形成协同效应，为公司高质量发展注入了持续动能。
　　从技术变革来看，当前AI正重构营销行业，推动行业从局部效率提升转向全价值链重塑。公司始终以开放进取的心态拥抱新时代营销趋势，坚持以AI领域技术创新赋能业绩增长。报告期内，公司持续迭代“一个”AI全链路营销智能体，打造营销AI Agent，以AI赋能人效实现跨越式增长，为盈利效率稳步提升注入源源不断的动力，进一步强化了公司在行业竞争中的成本优势与盈利能力，为实现长期可持续增长构建了更为坚实的基础。
　　报告期内，公司在“拓展业务边界、强化盈利能力、优化商业模式”的战略指引下，加速布局算力赛道，并推进“算力+数据+场景”一体化战略落地。继2025年7月17日与知名芯片应用设计与分销服务商深圳市科通技术股份有限公司（简称“科通技术”）签署了战略合作协议后，公司于8月27日签署了投资科通技术的协议，通过股份受让的方式，以49,999,975.20元人民币受让科通技术1,696,352股股份（占科通技术总股本10,517.2413万股的1.612925%），依托多年来积累的头部客户资源与成熟产业合作经验，推动双方业务全球化并赋能业务创新与生态构建。
　　同时，报告期内，公司体彩业务推进数字化、场景化、智能化升级：深度参与行业标准研讨制定，合作行业核心机构与权威媒体，并承担“体彩+足球IP主题店”全国推广工作；“体彩上高铁”获辽宁路局授权，取得68趟高铁即开票销售许可；线下已运营30余家商业综合体形象店、签约超1000家合作院线门店，近期新增锦江集团酒店合作并在重庆启动3家酒店试点门店；携手聚星动力锁定足球领域8支头部国家队及8家顶级俱乐部彩票权益；依托AI平台与智能机器人孵化创新业务，构建“内容+渠道+技术”核心优势。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。　　（一）主要业务　　公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。　　数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、广告方案策划与执行两类。　　场景活动... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。
　　数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、广告方案策划与执行两类。
　　场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各种场景活动中，为客户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的活动策划与执行经验，能够为客户设计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。通过在不同场景中植入客户品牌及产品服务信息，增强传播效果，满足广告主的品牌推广、产品营销等多样化营销需求；或者依托专业的会议组织及管理能力，圆满完成客户会议活动方案的执行工作，实现客户高标准的会议组织要求。
　　校园媒体营销服务主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营，以及在此基础上的创意策划等相关服务。公司构建了覆盖范围较为广泛的校园媒体网络，具有较强的校园媒体资源先发优势及规模优势。目前公司运营的校园媒体包括校园公告栏、校园运动场围栏，以及校园食堂餐桌桌贴、新生手册、校园内灯箱、车棚、休息座椅棚、候车亭等，覆盖了在校学生的课外活动、就餐及出行等多种场景，有能力满足客户在校园领域多场景传播营销信息的需求。数量众多、品类丰富、分布较为广泛的校园媒体网络是公司在校园媒体营销领域的核心竞争力，目前公司在该领域已处于国内领先的市场竞争地位。
　　（二）经营模式
　　公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。
　　1、销售模式
　　公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以及线上线下广泛覆盖的媒体资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发掘客户在数字营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不同营销需求，并通过部门间协作获取客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服务，提升客户服务满意度与黏性，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。
　　2、采购模式
　　对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校园媒体营销服务，公司主要通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户需求向其他供应商采购部分校园媒体资源。
　　（1）数字营销服务
　　公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行互联网媒体采购。公司主要通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，主要包括字节跳动、腾讯、小红书、哔哩哔哩、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒体的视频贴片广告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告等多种形式广告资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同，合同类型包括年度合作协议、项目协议、排期表及单项合同等。
　　（2）场景活动服务
　　公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场景活动方案，按需采购专业服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商务洽谈的方式租赁场地并对外采购。
　　（3）校园媒体营销服务
　　公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。此外，公司还向供应商采购相关广告图文印刷服务。
　　（三）行业情况
　　公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，所处行业为广告行业。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）；根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）；根据国家统计局颁布的《文化及相关产业分类（2018）》，公司所处行业为“创意设计服务”之“广告服务”。
　　从行业发展态势来看，根据《中国广告业发展指数报告（2025）》，中国广告业正从“规模扩张”向“价值深耕”转型，发展动能由“要素驱动”向“创新驱动”加速转换，以数字化、智能化浪潮为引擎，不断催生新业态、新模式，也驱动着广告创意、媒介策略、效果评估的全链路革新。数字广告成为产业发展核心引擎，广告业新质生产力加快形成。
　　从产业价值来看，根据《中国广告业发展指数报告（2025）》，产业价值由“经济属性”向“经济社会双重贡献”深度拓展。2024年广告业务收入增速高于国内生产总值实际增速，凸显其对国民经济的拉动作用。更深层次看，随着广告市场秩序持续向好、公益广告蓬勃发展，我国广告业在引导健康消费、塑造国家品牌形象、弘扬社会主义核心价值观、传播中华优秀传统文化等方面的作用日益凸显，它不仅是经济高质量发展的“助推器”，更是文化自信的“传播者”和国家形象的“塑造者”。
　　从市场变化来看，根据《2025中国数字营销趋势报告》，2025年中国企业营销费用（含传统及数字）虽仍保持增长态势，但增幅同比下滑，社会化营销投资平均增长率同比也有所下滑；移动端和户外仍为增投重点，种草平台、短视频、平台站内搜索增投比例最高，社媒端增投重点为KOL内容、品牌直播、素人营销。
　　从技术应用来看，根据《2025中国数字营销行业人工智能应用趋势研究报告》，中国AI营销历经技术探索、AIGC渗透、AI Agent深化，现迈入生态演变期，其核心能力围绕生成力、推理力、互动力展开，可实现多模态内容生成、消费者深度洞察及智能交互。AI在程序化广告、智能内容生产、私域流量运营及电商场景均有突破，未来，AIGC将与元宇宙、Web3.0协同，在金融、零售、快消等垂直领域深化应用，推动AI营销从“效率工具”向“战略资产”转型。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润14,420.70万元，同比增长10.83%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,665.61万元，同比增长4.56%。其中，第二季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长49.03%，环比增长495.06%，经营业绩持续向好。
　　2025年上半年，面对互联网营销行业激烈的竞争环境，公司始终以主动求变的姿态积极破局，深耕AI领域的技术研发，坚持以AI领域的技术创新赋能业绩增长；同时通过持续优化业务结构、不断精进管理效能，不仅实现了净利润的逆势增长，更使财务稳健性得到进一步增强。报告期内，公司资产负债率由年初的41.72%降至35.66%，降幅达6.06个百分点，偿债安全边际明显提升，财务风险显著降低；截至2025年6月30日，总负债148,692.11万元，较年初减少22.77%，偿债压力大幅降低，抗风险能力显著增强；货币资金74,927.47万元，叠加本期末交易性金融资产科目中17,000万元的结构性存款理财产品，现金储备合计达91,927.47万元，较年初增长47.18%，现金储备规模更为充裕;客户回款大幅增加，经营活动产生的现金流量净额56,865.92万元，同比增加70,877.39万元，由负转正，现金流明显改善；加权平均净资产收益率5.27%，比上年同期提升0.84个百分点。同时，得益于公司在AI技术应用方面的效率提升，报告期内人力配置更趋精干高效，人工薪酬开支显著减少，整体费用得到有效下降。AI赋能下的人效跨越式增长，为盈利效率的稳步增强注入了源源不断的动力，进一步夯实了公司在行业竞争中的成本优势与盈利能力，为高质量发展奠定了更为坚实的基础。报告期内，公司重点开展了以下工作：
　　（一）始终专注主业筑牢根基，不断深耕客户厚植核心优势
　　报告期内，公司紧扣主责主业，以客户需求为中心，持续锤炼团队专业力与交付力；面对复
　　杂多变的市场环境，公司迅速响应、主动适配，通过强化业务集成与资源协同，深耕存量、拓展增量，高效推进了重大项目及新兴项目的落地见效。2025年上半年，公司持续聚焦各领域头部客户群体，提供全维度营销服务：在汽车领域，为一汽丰田、一汽奥迪、一汽大众、东风本田等行业领军车企量身打造专业的营销解决策略，同时为AITO问界系列汽车、岚图汽车、极狐汽车等新能源品牌精准制定媒介策略，助力其在新能源赛道实现高速发展。其中，新增的AITO问界营销项目是由华为与赛力斯深度合作打造的高端新能源汽车品牌，公司为问界M9、问界M8、问界M7、问界M5等车型量身定制传播策略、传播规划、事件营销策划以及行业趋势分析等全方位营销方案；在通信领域，深度服务中国移动、中国电信等头部运营商，提供5G场景下的营销服务；在快消领域，与伊利、雪花啤酒、华润饮料等行业龙头品牌合作，打造营销闭环；在金融领域，为工商银行、建设银行、邮储银行、中国人寿等金融行业头部机构提供品牌与数字化营销支持；为京东商城等互联网领域领军企业提供精准化流量营销服务。
　　公司的服务内容涵盖广告精准投放、品牌系统化传播、整合营销全案策划等核心业务，同时圆满完成场景化活动执行、校园媒体矩阵投放、社会媒体资源运营等多元项目，不仅实现了全域营销价值的深度释放与持续增长，更进一步夯实了为各行业头部客户提供高水准服务的行业口碑与综合优势。
　　（二）锚定新质生产力强化布局，聚焦高回报精准投资
　　公司锚定“以新质生产力驱动高质量发展”的战略，聚焦新质生产力核心要素，秉持“稳定发展主业、积极探索新赛道”的原则，依托自身资源禀赋，凭借多年积淀的头部客户资源与优秀人才储备，科学布局多元业务，拓展战略支点，构建全新增长曲线。
　　2025年上半年，公司应势强化投资战略布局。鉴于AIDC及算力服务已成为产业升级的核心引擎，公司于2025年7月17日与知名芯片应用设计与分销服务商深圳市科通技术股份有限公司（简称“科通技术”）签署了战略合作协议。公司将作为战略股东与科通技术在共同开拓芯片销售客户、产业资源共享、AIDC数据中心及算力服务业务布局、海外业务拓展、会议会展及企业品牌宣传等领域，开展全面长期的深度协作。在算力已成为新质生产力核心要素、AIDC构成数字时代底层资产架构的产业语境下，公司的战略布局既精准契合行业演进的内在逻辑，更与时代发展的宏观进程深度协同，为未来业绩增长积蓄了顺应趋势的发展动能。
　　2025年上半年，公司在精准把握资本市场节奏、实现高效退出方面再次交出优异答卷。公司战略投资的常州瑞华化工工程技术股份有限公司（920099.BJ）于2024年9月25日在北交所成功上市，继此关键节点后，公司于2025年6月完成该项目减持。该笔投资以短周期实现高回报，投资收益率超过70%。
　　（三）加速完善体彩全链布局，聚力打造彩票业务新模式
　　作为国内领先的数字营销整合服务商，公司已为国家体育总局体育彩票管理中心提供多年服务，不仅为中国体育彩票的品牌宣传量身打造综合创意服务与媒介方案，更赢得了客户的高度认可。2024年度，公司正式进军彩票业务领域，组建起一支具备深厚行业经验的体育彩票运营团队，并依托自身在品牌营销宣传推广及优质客户资源方面的核心优势，积极布局全国体育彩票销售网点。
　　截止2025年上半年，公司已在北京、河北、陕西、河南等省市成功落地30余家商业综合体体彩形象店；同时，签约近1000家院线渠道门店，包括万达影院、浙江时代影院、太平洋院线等知名品牌，构建起“门店建设-代销运营-营销培训”完整产业链。公司独家代理数十家阿根廷、法国、德国国家队以及巴萨、曼城、利物浦等国际知名俱乐部顶级足球IP资源，并纳入国家体彩采购体系，打造“体彩+体育IP周边主题店”融合模式，激活消费新场景，形成品牌流量双增长引擎。
　　公司2024年底上线的AI赛事预测平台，系自主研发并整合了Deepseek等大模型的彩票行业智能体AGENT。该平台汇聚了百位行业专家打造荐彩矩阵，并与中国体彩报、省市新媒体机构联合运营官方蓝V账号。平台通过“专家解读+数据预测+会员服务”三位一体模式，构建体育知识付费新生态，权威性与用户粘性显著提升。近期，公司自主研发的体育赛事智能机器人已完成原型机落地，同时即将与铁路总局在“体彩上高铁”项目上实现突破性合作。2025年下半年，公司将乘势而上，快速复制体彩新零售模式，同时依托AI赛事预测平台及智能机器人，持续孵化即时竞猜、沉浸式体验等多元创新业务，全面推进体育彩票数字化、场景化、智能化升级。
　　（四）深度迭代升级前沿技术，稳步进阶综合数字科技服务商
　　当前AI正重构营销行业，从效率工具升级为战略资产，推动营销行业从局部效率优化转向全价值链重塑。公司始终以开放进取的心态，拥抱新时代的营销趋势，积极布局、应用高智慧人工智能技术，不断拓展业务边界，提升智慧营销能力。三人行作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下户外媒体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、产品特点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众互动数据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库，以二十年来沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，能够通过AI技术智能化为广告客户提供专业的营销服务。
　　报告期内，公司持续迭代升级并优化营销领域的多模态AI产品，成功构建起“一个”AI全链路营销智能体。该智能体将多元化的尖端AI能力无缝整合为协同运作的有机整体，致力于打造以智能体交互为动态纽带、多模态内容创作为澎湃引擎、数据洞察与决策为智慧中枢的综合性AI营销平台，逐步实现从策略生成、内容创作、智能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环，为企业配备具备全局视野、自主决策与持续进化能力的“AI营销大脑”，进而重塑营销价值链，释放出前所未有的生产力。同时报告期内，公司全力打造营销AI Agent，营销AI Agent将以自主感知、任务规划、工具调用和记忆反思为底座，实时洞察市场动态、自动拆解目标、调用API、投放并回收数据、迭代策略，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，不仅带来人力节省、ROI实时提升，同时把公司私域知识沉淀为可复用的专家级资产。
　　在数据服务领域，公司致力于从传统的数字媒介采购代理商向综合数字科技服务商转型，为客户提供包括数据采买、数字媒体资源采购以及数字化转型等一站式服务。三人行常年与各大头部媒体紧密合作，优质的客户资源优势和持续的媒介采买增量，保证公司能获取有行业竞争优势的媒介采买价格，有效协助广告主以低成本实现高质量的营销需求。公司紧密围绕国家大数据产业发展战略，依托大数据、区块链和人工智能技术，深挖客户需求，加强与贵阳大数据交易所的合作，在贵阳设立全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司，从事综合数字科技业务，这为公司进一步拓展业务边界、强化盈利能力、优化商业模式提供了有力支撑，是持续推进公司转型的一大重要举措。
　　（五）坚持实施高比例现金分红，始终与股东共享发展成果
　　公司坚持“发展成果与股东共享”的理念，把回报投资者视为企业经营的出发点和落脚点，在持续夯实经营、提升盈利的同时，坚持高比例、稳定、可预期的现金分红政策，让股东切实分享企业成长的每一阶段成果。
　　公司于2025年5月20日在上海证券交易所网站披露了《2024年年度权益分派实施公告》，以总股本210,816,986股为基数，每股派发现金红利0.72元（含税），共计派发现金红利151,788,229.92元（含税）。2024年度现金分红金额占归属于上市公司股东净利润的123.10%。
　　公司自2020年上市5年来持续高比例现金分红，IPO募资10.47亿元，已累计实施现金分红11.48亿元，派息融资比超过100%，高达109.65%。未来公司将严格落实《公司章程》及《公司未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》的利润分配政策，为投资者提供科学、持续、稳定的现金分红回报，与投资者共享发展成果。
　　（六）不断深化文化建设和管理革新，完善人才培养体系
　　公司始终将企业文化建设与人才引育视为发展根基，坚信优秀人才是驱动企业持续创新与长期成长的核心动力，始终践行“尊重人才、尊重专业”的理念，为员工赋能，助力员工成长，并构建涵盖薪酬激励与股权激励的中长期激励体系，增强人才吸引力与团队凝聚力，持续提升公司核心竞争力。公司凭借稳定的管理团队、优秀的行业人才、突出的广告创意能力及服务众多知名客户的专业经验等综合优势，持续赢得客户信赖。
　　在人才引进方面，公司通过多渠道招聘策略，吸引来自不同背景和领域的顶尖人才，包括行业专家、技术精英以及具有创新思维的应届毕业生，构建多元化和专业化的团队。公司尤其注重引入优秀研发人才，为人工智能等前沿技术的应用研发筑牢坚实的人才根基，助力公司在科技创新赛道上持续领先。
　　在人才培养方面，为夯实平台建设，引领组织变革升级，公司制定了人才培养“星辰计划”，作为发掘人才、培养人才、提拔人才的全新路径和通道。报告期内，公司第五期“星辰计划”正式开班，通过这一计划激励员工践行终身学习理念，勇于创新、积极拥抱变化，在三人行平台上充分施展才智与潜能，与公司携手共进，实现个人能力与自我价值的双重提升。
　　在企业文化建设和管理方面，公司贯彻落实“行文化”，营造和谐进取的工作环境，提升员工幸福感，凝聚企业发展合力。同时，公司持续优化管理体系，通过科学的数字化工具OKR（目标与关键成果考核办法），构建“战略-执行-反馈-应用”的绩效闭环机制。通过目标聚焦、责任分解和层层赋能，支撑战略的最终实现与员工绩效的持续提升，打造始终充满效率、活力和战斗力的高绩效组织。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术驱动型的科技营销公司
　　在当前数字化浪潮下，AI技术正以指数级速度迭代发展，深刻重塑营销行业的底层逻辑与运作模式。多模态大模型、实时数据交互算法等前沿技术的突破，推动AI在营销领域的应用迈入新阶段。面对行业变革机遇，三人行加速向科技驱动型营销服务商转型，深度整合AI技术与自身二十余年的营销实践经验，构建覆盖“策略制定-内容生成-智能投放-效果优化”全链路的AI营销体系。
　　三人行作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下户外媒体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、产品特点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众互动数据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库。以二十年来沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，公司通过AI技术智能化为广告主提供专业的营销服务，开发并持续升级营销领域的多模态AI产品，成功构建起“一个”AI全链路营销智能体。该智能体将多元化的尖端AI能力无缝整合为协同运作的有机整体，致力于打造以智能体交互为动态纽带、多模态内容创作为澎湃引擎、数据洞察与决策为智慧中枢的综合性AI营销平台，逐步实现从策略生成、内容创作、智能投放到效果归因的全链路营销自动化闭环，为企业配备具备全局视野、自主决策与持续进化能力的“AI营销大脑”，进而重塑营销价值链，释放出前所未有的生产力。报告期内，公司全力打造营销AI Agent，营销AI Agent将以自主感知、任务规划、工具调用和记忆反思为底座，实时洞察市场动态、自动拆解目标、调用API、投放并回收数据、迭代策略，实现7×24小时无人值守的智能营销运转，不仅带来人力节省、ROI实时提升，同时把公司私域知识沉淀为可复用的专家级资产。
　　此外，公司技术创新成果显著，在核心技术领域形成了多项自主知识产权。子公司北京橙色风暴数字技术有限公司成功通过国家高新技术企业复评；北京三人行时代数字科技有限公司与安徽三人行数字科技有限公司，也凭借强劲的技术实力与创新成果，首次被认定为国家高新技术企业。这些成绩彰显了公司在科技领域的深厚积淀，以及在行业中突出的竞争力，持续推动公司在数字科技与营销融合的道路上稳健前行。
　　（二）覆盖线上线下的媒体资源网络
　　公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景、广覆盖、高效率地传播客户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并促成购买行为、进而维持消费忠诚度的营销目标。
　　在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网络。公司校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的900余所高校。依托分布较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提供全国范围内目标受众精准的营销信息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营销需求。
　　在线上媒体资源方面，公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动（运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互联网优势媒体。公司凭借卓越的服务能力和创新精神，荣获多项行业大奖，包括字节跳动“服务突破合作伙伴奖”、腾讯“招商卓越贡献奖”、百度“品牌突破奖”、京东“杰出贡献奖”、搜狐金赢销奖、喜马拉雅“声入人心奖”以及汽车之家战略合作伙伴奖。公司2021年新增央视投放服务，自2022年至2025年已连续四年获得“中央广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉称号。在与媒体方的合作过程中，公司积累了丰富的媒体资源整合经验，有能力满足客户跨媒体投放数字营销信息的需求。
　　（三）成功构建多元化优质客户生态体系
　　目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务。公司主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、邮储银行、光大银行、中国人寿、中国人保集团等金融领域客户，京东、科大讯飞等互联网领域客户，伊利、雪花啤酒、青岛啤酒、华润怡宝等快速消费品领域客户，一汽集团、上汽集团、东风集团、北汽集团等汽车领域客户，以及国家体彩中心、各地文旅部门、各大高校等客户。
　　公司已构建多元化优质客户生态体系，不仅为业务的稳定运营提供了核心支撑，更成为推动业务拓展的重要引擎，通过客户资源的深度挖掘与协同效应释放，持续为公司发展注入增长动能。
　　（四）高素质的复合型人才团队
　　公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人才培养制度，自主培养了一批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招聘的方式提升员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名4A广告公司任职的专业人才。目前，公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员在内的高素质的人才队伍，在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采购等专业领域均有较强的复合型人才储备。同时，立足当前AI技术深度重塑数字营销行业的发展趋势，公司人才团队持续强化AI技术应用能力，实现专业能力与前沿技术的深度融合。
　　公司创始人、董事长兼总经理钱俊冬先生长期致力于互联网营销行业，拥有丰富的经营及管理经验。公司管理层及核心业务骨干人员长期就职于公司，并通过泰安众行或认购限制性股票激励计划持有公司股份，人才团队较为稳定。
　　公司业务骨干曾获得众多行业知名奖项，如法国戛纳广告节创意媒体类铜狮奖、法国戛纳广告节户外广告类铜狮奖、英国伦敦广告节设计类金奖、美国克里奥广告节设计类铜奖、亚太广告节设计类金奖、新加坡亚太广告节设计类金奖、艾菲实效奖金奖、长城奖金奖等，体现出公司人才队伍丰富的营销经验及较强的创意策划能力。
　　（五）较高知名度的品牌形象
　　公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客户、供应商的信赖，在广告行业内建立了较高知名度的品牌形象。公司获得了中国广告协会“数字营销类一级广告企业”认证，并连续四年荣获“中央广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉，新斩获多项广告行业奖项，涵盖金瞳奖、金网奖、虎啸奖、金鼠标奖、麒麟奖、金投赏奖、IAI传鉴国际广告奖、ADMEN广告人国际大赏、Topdigital创新营销奖、4A创意奖、梅花创新奖、上海国际广告奖等，体现了公司专业的整合营销服务能力和较强的品牌知名度，品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争风险加剧。公司已发展成为我国广告行业内具有一定综合竞争优势的企业，能够为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务，但由于我国广告行业的市场集中度相对较低，且科技进步造成营销环境复杂多变，如果公司未来不能持续满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求，则将面临市场竞争不断加剧的风险，对公司行业地位和经营业绩造成不利影响。
　　2、客户集中风险。公司是从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务，公司服务的客户均为各自领域内的大型知名企业，每个客户每年的营销预算规模较高，造成公司报告期内客户集中度较高。虽然报告期内公司主要客户均具有较高的行业竞争地位和较强的抗风险能力，但如果未来其经营业绩产生波动导致其在营销方面的预算金额减少，或者其营销需求发生重大变化，可能会给公司的业务发展带来不利影响。
　　3、媒体资源采购价格上涨风险。我国互联网媒体的集中度较高，优势媒体集中于少数几家媒体资源运营商。随着我国数字营销市场需求的持续快速增长，以及新技术的逐渐应用，优势媒体的市场份额及议价能力可能进一步提升，并推动互联网广告资源价格上涨。若将来互联网广告资源的价格水平持续上涨，且公司未能采取有效措施对其进行传导或消化，公司的经营业绩将受到不利影响。
　　4、人才流失风险。公司凭借专业的人才团队，在数字营销、场景活动和校园媒体营销等业务领域，为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务。上述服务的质量和效果与从业人员的素质密切相关，虽然公司已经通过提供良好的薪酬待遇、合理的培训体系和晋升机制、开放的协作氛围来吸引和培养人才，但若不能持续保持良好的人才培养机制，公司将面临人才流失的风险，从而对公司的经营状况造成不利影响。
　　5、经营业绩季节性波动风险。公司服务的知名客户通常执行较为严格的采购制度，其中，采购计划、立项、预算、审批一般集中在上半年，招标、协议签署及最终投放则主要集中在下半年。由于其严格的内部控制制度，上述各项流程一般需要较长时间，导致该类客户在上半年的营销投放金额相对较低。同时，由于高校假期因素，为提高营销效果，客户通常选择在高校开学季进行校园媒体营销投放或开展营销活动。因此，受到客户采购流程及投放周期的影响，公司下半年收入明显高于上半年，导致公司面临着经营业绩随季节波动的风险。
　　6、综合毛利率下降风险。近年来，互联网媒体快速发展，已经成为主流的媒体形式之一。公司顺应行业趋势大力发展数字营销业务，收入规模及占比迅速提高；同时公司不断开拓不同行业的客户，造成报告期内综合毛利率有所下降。未来，随着互联网广告市场规模的不断扩大，公司数字营销业务收入占比可能进一步提高，客户所处行业也将更加多样化，同时广告行业的市场竞争在不断加剧，因此公司综合毛利率存在继续下降的风险。
　　7、行业政策变化风险。广告行业是我国现代服务业的重要组成部分之一，与国民经济重要领域的商品或服务的生产及消费密切相关。若广告主所处领域内的广告宣传法律法规或政策发生调整变化，可能会影响到该行业广告主的广告投放需求及营销行为。目前，我国广告相关主管部门推出了一系列鼓励政策，推动着我国广告行业的快速发展。如果未来相关行业的广告政策发生较大变动，将对整个广告行业的发展产生较大影响，进而影响公司经营业绩。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司始终秉承“怀着一颗感恩的心，真心地为客户服务”的理念，持续提升团队专业能力，为客户提供优质服务。坚持“以新质生产力驱动高质发展”的经营战略，稳定发展主业的同时，积极探索新赛道，多元业务布局，在市场中始终保持行业领先的竞争力和发展潜力。　　报告期内，公司实现营业收入42.08亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.35亿元，归属于母公司的净利润1.23亿元。公司围绕战略目标规划，报告期内主要开展了以下工作：　　（一）锚定高质量发展目标，稳步实现优秀业绩　　公司始终坚守提质增效的理念，并将其贯穿于追求高质量发展的全过程。报告期内，公司采取有力措施保障... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司始终秉承“怀着一颗感恩的心，真心地为客户服务”的理念，持续提升团队专业能力，为客户提供优质服务。坚持“以新质生产力驱动高质发展”的经营战略，稳定发展主业的同时，积极探索新赛道，多元业务布局，在市场中始终保持行业领先的竞争力和发展潜力。
　　报告期内，公司实现营业收入42.08亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.35亿元，归属于母公司的净利润1.23亿元。公司围绕战略目标规划，报告期内主要开展了以下工作：
　　（一）锚定高质量发展目标，稳步实现优秀业绩
　　公司始终坚守提质增效的理念，并将其贯穿于追求高质量发展的全过程。报告期内，公司采取有力措施保障稳健发展，高度重视业务回款管理，增强抗风险能力，2024年末应收账款较年初减少2,965.27万元，同比下降1.24%；公司持续优化运营管理，不断提升经营效率，2024年度主营业务毛利率达18.21%，相比2023年的17.70%实现了进一步提升；公司采取稳健的资金管理策略，资产负债率为41.72%，与上年基本持平，财务结构及偿债能力保持稳定，有效增强市场风险应对能力；公司保持稳健经营，实现高质量发展的同时，进一步完善投资者回报机制，通过持续稳定的现金分红与股东共享企业发展成果，切实提升投资者的获得感和满意度，预计2024年度现金分红1.52亿元，分红额占归属于上市公司股东净利润的123.10%。
　　（二）巩固拓展市场稳健前行，全力构建优质客户生态
　　公司始终秉持市场导向的发展理念，充分发挥核心资源优势，在巩固存量市场领先地位的同时，积极开拓增量市场新蓝海，构建了优质稳定的客户生态体系。面对复杂多变的市场环境，公司以变应变，精准施策，通过经营策略的灵活调整和运营管理的持续优化，有效化解市场波动带来的挑战。在业务拓展、客户服务、内控建设等多个维度协同发力，推动公司实现高质量稳健发展，展现出强劲的抗风险能力和可持续发展韧性。
　　报告期内，公司凭借专业的整合营销能力，为众多行业领军客户提供了高效、精准的品牌传播服务，持续助力客户提升市场影响力与核心竞争力。在汽车领域，为一汽丰田、东风本田、一汽大众、一汽奥迪、东风乘用车等头部品牌提供全方位广告投放及品牌传播支持，强化其行业领先地位，同时，为岚图汽车、极狐汽车等新能源品牌精准布局媒介策略，赋能其在新能源赛道的高速发展；在快消领域，服务伊利、雪花啤酒、华润饮料等知名品牌，助力其巩固市场优势并拓展消费群体；在金融领域，与农业银行、建设银行、邮储银行、中国人寿、交通银行、中信银行、工商银行、中国人保等机构深度合作，提供定制化整合营销解决方案；在通信及互联网领域，为中国移动、中国电信、中国联通等运营商客户，以及互联网头部电商京东商城打造创新营销策略，推动品牌价值持续增长。此外，在公共传播领域，始终把握时代发展主旋律，通过创新传播模式持续创造社会价值。紧跟时代脉搏，为国家体育总局体育彩票管理中心创新公益传播模式；助力江西省文旅厅、贵州省文旅厅，以及武汉市黄陂区、黄石市、咸宁市文旅局，全面提升文旅品牌知名度与市场影响力，赋能区域文旅产业升级，为地方经济高质量发展注入新动能。
　　（三）深耕整合营销领域，持续提升专业能力与品牌影响力
　　公司成立22年来，初心如磐，始终以专业为本、以客户为先，深耕整合营销领域，致力于为客户提供高品质、全方位、创新性的品牌服务。依托卓越的团队实力与丰富的行业洞察，精准把握客户所属行业的品牌定位与市场趋势，整合线上线下全域媒体资源，打造多场景、广覆盖、高效率的营销传播解决方案，助力客户实现品牌声量与销售业绩的双重提升。公司常年与国内众多知名互联网媒体建立良好的业务合作关系，包括字节跳动（运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、爱奇艺、喜马拉雅、优酷、哔哩哔哩、小红书、新浪（含新浪微博）等国内众多知名互联网优势媒体。在传统媒体领域，公司长期专注于央视优质资源的开发与运营，凭借专业的广告服务能力2024年再度荣获“中央广播电视总台2024年4A级广告代理公司”，这是公司连续第三年获此殊荣，充分展现公司在广告行业的领先地位与专业水准，以及与中央广播电视总台的紧密合作。
　　公司深耕营销领域，以专业洞察与创意实力为核心，通过精准挖掘产品亮点、打造IP内容、创新互动体验等多元化手段，构建全方位营销体系，助力品牌高效触达目标受众。2024年度，公司凭借卓越的创意输出与实效成果，屡获行业权威认可，累计斩获60余项行业大奖，其中金奖及以上19项，涵盖金瞳奖、金网奖、虎啸奖、金鼠标奖、麒麟奖、金投赏奖、IAI传鉴国际广告奖、ADMEN广告人国际大赏、Topdigita创新营销奖、4A创意奖、梅花创新奖、上海国际广告奖等。典型案例包括：助力中国农业银行，通过独家冠名播出的大型文化综艺节目《宗师列传-唐宋八大家》，实现品牌文化深度融合；服务伊利，打造篮球营销，以运动健康为核心，拓展年轻市场，奠定在行业内体育营销领先格局；赋能中国移动，在亚运会期间全方位提升品牌影响力，实现品牌与赛事的完美融合；战略合作时下热门旅行综艺《非来不可:智慧旅游营销案例》和东方卫视全国首档情景喜剧综艺《开播!情景喜剧2》，实现中国移动品牌形象与产品信息的精准触达，成功扩大消费者覆盖广度与认知深度；携手中央广播电视总台《乡村振兴中国行》节目，深刻诠释中国人保时刻保持与国家同频共振，心系百姓民生的品牌理念。
　　（四）精准投资新赛道，锻造增长新引擎
　　三人行作为一家以传媒为核心、多元化发展的企业，始终秉持“创新驱动，多元布局”的发展理念，凭借前瞻的战略眼光进行精准投资布局。公司围绕新质生产力核心要素，通过对优质标的专业深度研判，全力拓展产业投资领域，同时构建科学稳健的财务投资体系。投资团队重点关注通过核心科技创造可规模化商业价值的公司，重点投资转化有价值的科技成果及由此产生的新技术、新产品等国家重点支持的高技术领域，为公司新赛道的方向进行积极探索，通过外延式发展战略，优化资本配置效能，全面提升盈利能力和净资产收益率，实现价值创造与资本增值的良性循环。
　　2024年度，公司积极拓展投资布局。2024年8月，公司在贵州设立基金，通过基金投资优质项目，整合产业资源，形成协同效应；2024年10月，公司完成对荣耀终端股份有限公司的战略投资。通过此次合作，进一步提升公司盈利能力，实现品牌价值提升、市场份额扩大和业务多元化发展，为公司长期可持续发展注入新动能。
　　2024年度，公司投资业务成果丰硕。战略投资项目常州瑞华化工工程技术股份有限公司（920099.BJ）于2024年9月25日在北交所成功上市；重点投资项目华润饮料（控股）有限公司（2460.HK）于2024年10月23日在港交所成功上市。在先进装备制造和低空经济领域，公司战略布局成效显著。作为战略股东发起设立的陕西华鹰众行航空科技有限公司，其自主研发的HE-1大型多功能固定翼无人机成功完成首飞，并举办了“无人机生产总装基地签约仪式”，获得多家客户大额订单，正式进入量产总装阶段，展现出强劲的市场潜力。此外，公司投资的天成航材等各行业领域内的优秀企业业绩快速增长，推动公司投资业务持续稳定发展。
　　（五）布局体彩新蓝海，培育多元增长极
　　公司充分发挥自身资源禀赋，持续开拓新客户需求、新行业领域、新业务方向。利用公司多年来积累的头部客户资源优势、优秀人才优势，科学积极地进行新赛道布局，寻找更多战略支点，打造全新增长曲线，提升公司盈利能力。
　　公司作为国内领先的数字营销整合服务商，多年服务国家体育总局体育彩票管理中心，为中国体育彩票的品牌宣传提供综合创意服务和媒介方案，并得到了客户的认可。2024年度，公司正式进军彩票业务领域，组建了一支具有丰富行业经验的体育彩票运营团队，并凭借品牌营销宣传推广优势、自身优质的客户资源优势，积极布局全国体育彩票销售网点。目前，在北京、河北、陕西等地区已有几十家大型商超正式运营或处于签约阶段；此外，公司还签约了近1000家院线渠道门店，包括万达影院、浙江时代影院、太平洋院线等知名品牌。公司还通过结合IP授权，打造具有特色的体彩主题门店，进一步拓展体育彩票的销售与推广渠道。目前已获得阿根廷、葡萄牙、意大利、法国、德国等7个国家队，以及巴塞罗那、利物浦、曼城、拜仁慕尼黑等8家顶级足球俱乐部授予的中国体育彩票行业渠道IP授权，并凭借这些授权，成功在国家体育总局中心、河北、陕西等地落地相关主题项目。公司自主研发的体育赛事资讯平台已于2024年底完成开发，现处于内部测试与数据积累阶段。平台已吸引近百位行业专家入驻，构建了荐彩自媒体矩阵，并成功接入DeepSeek系统，同时，通过自主研发的AIAGENT赛事预测大模型，平台运用人工智能技术可以为用户提供精准的赛事结果分析服务。体育赛事资讯平台通过与中国体彩报等权威机构的深度合作与联合运营，充分整合官方资源与行业影响力，打造在彩票市场具有高度公信力的专业品牌形象。2025年，公司将全面推进体育彩票业务发展，并积极探索更多体育彩票创新业务。
　　（六）拓展前沿技术应用，升级多模态AI产品
　　伴随着大数据、人工智能等技术的迭代演进，公司始终以开放进取的心态，拥抱新时代的营销趋势，积极布局、应用高智慧人工智能技术，不断拓展业务边界，提升智慧营销能力。三人行作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下户外媒体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、产品特点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众互动数据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库，以二十年来沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，能够通过AI技术智能化为广告客户提供专业的营销服务。报告期内，公司致力于对营销领域的多模态AI产品进行全面升级，将“一个”AI从1.0版本升级为2.0版本。2.0版本将在算法和架构上进行深度优化，整合Deepseek、豆包、讯飞星火等先进大模型，构建一个统一的多模态数据处理平台。这一升级将能够更高效地处理和整合文本、图像、语音等多种模态的数据，从而为客户提供更精准的营销策略、更个性化的用户体验以及更高效的运营流程。升级后的系统将更及时地响应市场变化，显著提升营销活动的效果，进一步增强在激烈市场竞争中的核心竞争力。
　　三人行常年与各大头部媒体紧密合作，优质的客户资源优势和持续的媒介采买增量，保证公司取得有行业竞争优势的媒介采买价格，可使广告主以低成本实现高质量的营销需求。公司积极响应国家“数字经济引领实体经济发展”的政策，自2023年4月起，与贵阳大数据交易所就构建驱动未来产业发展的大数据交易平台开展战略合作，拓展客户数据供给、数据采购、数据交易等方面的代理服务。通过拓展数据供给、采购及交易等全链条代理服务，公司在满足客户传统广告营销需求基础上，进一步丰富数据要素市场化服务内容。报告期内，公司持续深化数据要素市场培育，通过优化数据供给质量、完善做市商机制等举措，充分释放数据要素价值，助力客户实现数据资产化创新突破。
　　（七）构建人才赋能体系，打造高绩效组织
　　公司高度重视人才的引进与培养，坚信优秀人才是推动公司持续创新和长期发展的关键动力，始终践行“尊重人才、尊重专业”的理念，为员工赋能，助力员工成长，并构建涵盖薪酬激励与股权激励的中长期激励体系，增强人才吸引力与团队凝聚力，持续提升公司核心竞争力。公司凭借稳定的管理团队、优秀的行业人才、突出的广告创意能力及服务众多知名客户的专业经验等综合优势，持续赢得客户信赖。报告期内，公司持续优化管理体系，引入科学的数字化工具OKR（目标与关键成果考核办法），构建“战略-执行-反馈-应用”的绩效闭环机制。通过目标聚焦、责任分解和层层赋能，支撑战略的最终实现与员工绩效的持续提升，打造始终充满效率、活力和战斗力的高绩效组织。
　　在人才引进方面，公司通过多渠道招聘策略，吸引来自不同背景和领域的顶尖人才，包括行业专家、技术精英以及具有创新思维的应届毕业生，构建多元化和专业化的团队。其中，公司尤其注重引入优秀研发人才，为人工智能等前沿技术的应用研发筑牢坚实的人才根基，助力公司在科技创新赛道上持续领先。同时，为夯实平台建设，引领组织变革升级，公司制定了人才培养“星辰计划”，作为发掘人才、培养人才、提拔人才的全新路径和通道。通过“星辰计划”，公司激励员工追求终身学习，勇于创新，积极拥抱变化，在三人行的平台上充分施展才智与潜能，与公司携手共进，实现能力与自我价值的双重升级。
　　（八）强化股东回报，增强市场信心
　　公司始终坚持以股东利益为核心，积极践行“与投资者共享发展成果”的理念。自上市以来，已连续多年实施高比例现金分红政策，累计分红金额达9.96亿元，派息融资比达95.16%，在行业内保持领先水平，也体现了公司持续稳定健康的盈利能力。同时，为完善和健全公司科学、持续、稳定的分红决策和监督机制，积极回报投资者，引导投资者树立长期投资和理性投资理念，综合考虑公司发展战略规划、行业发展趋势、股东回报、社会资金成本以及外部融资环境等因素，公司制订了未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划，计划每年度现金分红原则上不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的35%。
　　公司于2024年6月1日在上海证券交易所网站披露了《2023年年度权益分派实施公告》，以实施权益分派股权登记日登记的总股本147,784,311股为基数，每股派发现金股利1.70元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.45股，共计派发现金红利251,233,328.70元，转增66,502,940股，本次分配后总股本为214,287,251股。2023年度现金分红金额占归属于上市公司股东净利润的47.58%。
　　此外，为充分维护公司及投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，公司分别于2024年7月16日和2024年8月1日召开第四届董事会第二次会议和2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于减少公司注册资本，推进股价与内在价值相匹配。公司于2024年11月2日在上海证券交易所网站披露了《关于股份回购实施结果暨股份变动的公告》，累计回购公司股份1,707,949股，支付的资金总额为人民币50,003,869.68元(不含佣金、过户费等交易费用)，完成了本次股份回购。
　　公司于2025年4月18日召开第四届董事会第九次会议，审议通过《2024年度利润分配方案》，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，每股派发现金股利0.72元（含税），预计共派发现金红利151,788,229.92元（含税），预计2024年度现金分红金额占归属于上市公司股东净利润的123.10%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，所处行业为广告行业。根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）；根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）；根据国家统计局颁布的《文化及相关产业分类（2018）》，公司所处行业为“创意设计服务”之“广告服务”。
　　在政策层面，随着大数据、人工智能、云计算、物联网等技术在广告领域的应用不断加强，互联网广告成为拉动广告业持续发展和创新的主要动力，也对广告监管工作不断提出更高要求。自2023年5月1日起，《互联网广告管理办法》施行已经超过一年，政策监管持续收紧，合规化运营成为核心，对“软广”标注、直播带货广告、KOL推广等监管更加严格。平台需强化广告审核，以确保广告内容的合规性和真实性，如抖音、小红书的内容标签系统。《互联网广告管理办法》的深入实施，不仅有力维护了互联网广告市场的公平秩序，更为数字经济的规范化、高质量发展提供了重要制度支撑。
　　在技术层面，AIGC（生成式人工智能）的爆发式应用正在深刻重构广告行业的生产与投放模式。通过深度学习和大模型技术的突破，AIGC不仅实现了广告创意的智能化生产，更推动了个性化投放的精准度达到前所未有的水平。在创意生产端，基于自然语言处理和计算机视觉技术的AI工具可以自动生成高质量的广告文案、图像和视频内容，大幅提升了创意生产效率；在投放优化端，AI算法通过实时分析海量用户行为数据，能够动态调整广告投放策略，实现千人千面的精准触达。技术的革新不仅降低了广告制作的门槛和成本，更通过数据驱动的智能决策显著提升了广告转化效果，正在引领互联网广告行业进入智能化新纪元。
　　在广告预算方面，广告主在当前复杂多变的市场环境下普遍面临较大的降本增效压力，特别是一些对到店、获客需求高的行业，对效果广告的费用投入占比有明显的提升。相较于需要长期投入才能积累品牌价值的品牌广告，具备短期实效性的效果广告更符合当前企业对营销投入即时回报的迫切需求。但与此同时，根据《2024中国广告主营销趋势调查报告》，90%的广告主认为品牌是核心竞争力，注重效果是暂时的，注重品牌是长远的，品牌建设不是一朝一夕的事情，消费者在变，市场环境也在变，需要坚持长期主义，提升消费者对品牌的价值认同感。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。
　　数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、广告方案策划与执行两类。
　　场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各种场景活动中，为客户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的活动策划与执行经验，能够为客户设计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。通过在不同场景中植入客户品牌及产品服务信息，增强传播效果，满足广告主的品牌推广、产品营销等多样化营销需求；或者依托专业的会议组织及管理能力，圆满完成客户会议活动方案的执行工作，实现客户高标准的会议组织要求。
　　校园媒体营销服务主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营，以及在此基础上的创意策划等相关服务。公司构建了覆盖范围较为广泛的校园媒体网络，具有较强的校园媒体资源先发优势及规模优势。目前公司运营的校园媒体包括校园公告栏、校园运动场围栏，以及校园食堂餐桌桌贴、新生手册、校园内灯箱、车棚、休息座椅棚、候车亭等，覆盖了在校学生的课外活动、就餐及出行等多种场景，有能力满足客户在校园领域多场景传播营销信息的需求。数量众多、品类丰富、分布较为广泛的校园媒体网络是公司在校园媒体营销领域的核心竞争力，目前公司在该领域已处于国内领先的市场竞争地位。
　　（二）经营模式
　　公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。
　　1、销售模式
　　公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以及线上线下广泛覆盖的媒体资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发掘客户在数字营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不同营销需求，并通过部门间协作获取客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服务，提升客户服务满意度与黏性。例如，公司为中国电信同时提供了数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，为中国工商银行同时提供了数字营销服务和场景活动服务，为伊利集团同时提供了数字营销服务和校园媒体营销服务，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。
　　2、采购模式
　　对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校园媒体营销服务，公司主要通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户需求向其他供应商采购部分校园媒体资源。
　　（1）数字营销服务
　　公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行互联网媒体采购。公司主要通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，主要包括字节跳动、腾讯、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒体的视频贴片广告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告等多种形式广告资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同，合同类型包括年度合作协议、项目协议、排期表及单项合同等。
　　（2）场景活动服务
　　公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场景活动方案，按需采购专业服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商务洽谈的方式租赁场地并对外采购。
　　（3）校园媒体营销服务
　　公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。此外，公司还向供应商采购相关广告图文印刷服务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术驱动型的科技营销公司
　　在当今数字化浪潮中，AI技术迅猛发展，推动营销模式深刻变革。AIGC技术凭借其强大的内容生成能力和精准洞察力，显著提升内容创作效率，以更低成本快速生成高质量的创意素材，还能精准把握消费者需求，实现个性化营销，从而更好地满足消费者对个性化体验的追求。为了在激烈的市场竞争中赢得更多发展机遇，三人行加速向科技营销公司转型，借助AIGC技术，开启营销领域新篇章。
　　三人行作为专业的整合营销服务公司，已完成超百亿金额的互联网数字媒体、线下户外媒体、电视媒体的投放，对不同行业客户在整个营销链条中的核心品牌战略、产品特点、营销方式、媒体投放偏好、媒体端流量特性、广告创意表达、媒体受众互动数据、受众群体画像、投放效果监测及反馈等形成了丰富的案例经验库。以二十年来沉淀的海量数据积累和服务经验为基础，公司通过AI技术智能化为广告主提供专业的营销服务，开发并持续升级营销领域的多模态AI产品，将“一个”AI从1.0版本升级为2.0版本，2.0版本将在算法和架构上进行深度优化，整合DeepSeek、豆包、讯飞星火等先进大模型，构建一个统一的多模态数据处理平台。这一升级将能够更高效地处理和整合文本、图像、语音、视频等多种模态的数据，从而提供更精准的营销策略、更个性化的用户体验以及更高效的运营流程。升级后的系统将更及时地响应市场变化，显著提升营销活动的效果，进一步增强在激烈市场竞争中的核心竞争力。
　　此外，公司不断加大研发投入，申请获得多项软件著作权与专利，技术创新成果显著。2024年，公司子公司北京橙色风暴数字技术有限公司成功通过国家高新技术企业复评；同时，北京三人行时代数字科技有限公司与安徽三人行数字科技有限公司也首次被认定为国家高新技术企业，展现公司强劲的科技实力与行业竞争力。
　　（二）覆盖线上线下的媒体资源网络
　　公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景、广覆盖、高效率地传播客户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并促成购买行为、进而维持消费忠诚度的营销目标。
　　在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网络。公司校园媒体网络已覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的900余所高校。依托分布较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提供全国范围内目标受众精准的营销信息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营销需求。
　　在线上媒体资源方面，公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动（运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互联网优势媒体。公司凭借卓越的服务能力和创新精神，荣获多项行业大奖，包括字节跳动“服务突破合作伙伴奖”、腾讯“招商卓越贡献奖”、百度“品牌突破奖”、京东“杰出贡献奖”、搜狐金赢销奖、喜马拉雅“声入人心奖”以及汽车之家战略合作伙伴奖。公司2021年新增央视投放服务，自2022年至2024年已连续三年获得“中央广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉称号。在与媒体方的合作过程中，公司积累了丰富的媒体资源整合经验，有能力满足客户跨媒体投放数字营销信息的需求。
　　（三）众多合作良好的知名客户
　　目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务。公司主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、邮储银行、光大银行、中国人寿、中国人保集团等金融领域客户，京东、科大讯飞等互联网领域客户，伊利、雪花啤酒、青岛啤酒、华润怡宝等快速消费品领域客户，一汽集团、上汽集团、东风集团、北汽集团等汽车领域客户，以及国家体彩中心、各地文旅部门、各大高校等客户。
　　公司的优质客户保证了业务的可持续性，同时公司凭借已经积累的优质客户营销案例不断开拓新客户资源，发掘新的业务机会，进一步拓展营销服务对象。
　　（四）高素质的复合型人才团队
　　公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人才培养制度，自主培养了一批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招聘的方式提升员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名4A广告公司任职的专业人才。目前，公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员在内的高素质的人才队伍，在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采购等专业领域均有较强的复合型人才储备。
　　公司创始人、董事长兼总经理钱俊冬先生长期致力于广告行业，拥有丰富的经营及管理经验。公司管理层及核心业务骨干人员长期就职于公司，并通过泰安众行或认购限制性股票激励计划持有公司股份，人才团队较为稳定。
　　公司业务骨干曾获得众多行业知名奖项，如法国戛纳广告节创意媒体类铜狮奖、法国戛纳广告节户外广告类铜狮奖、英国伦敦广告节设计类金奖、美国克里奥广告节设计类铜奖、亚太广告节设计类金奖、新加坡亚太广告节设计类金奖、艾菲实效奖金奖、长城奖金奖等，体现出公司人才队伍丰富的营销经验及较强的创意策划能力。
　　（五）较高知名度的品牌形象
　　公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客户、供应商的信赖，在广告行业内建立了较高知名度的品牌形象。公司获得了中国广告协会“数字营销类一级广告企业”认证，并连续三年荣获“中央广播电视总台4A级广告代理公司”荣誉，新斩获多项广告行业奖项，涵盖金瞳奖、金网奖、虎啸奖、金鼠标奖、麒麟奖、金投赏奖、IAI传鉴国际广告奖、ADMEN广告人国际大赏、Topdigita创新营销奖、4A创意奖、梅花创新奖、上海国际广告奖等，体现了公司专业的整合营销服务能力和较强的品牌知名度，品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入420,839.60万元，同比下降20.35%，归属于上市公司股东的净利润实现12,330.49万元，同比下降76.65%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23,515.19万元，同比下降42.42%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新技术的应用改变竞争格局。在数字化浪潮的澎湃推动下，大数据与人工智能技术以前所未有的深度重塑广告行业生态。通过AI工具的智能化应用，实现了广告创意从生成到优化的全流程革新，不仅将内容生产效率提升至全新高度，更以精准的个性化服务为客户创造了超预期的营销价值。技术驱动的变革，契合了当代客户对内容质量与投放效率的双重要求，同时显著降低了整体营销成本，成为广告行业高质量发展的核心路径。与此同时，AI技术的快速普及引发行业格局的深刻重构。具备强大技术实力和丰富数据资源的企业将获得显著的竞争优势，市场份额将呈现加速集中态势。三人行始终秉持开放创新的发展理念，以前瞻性的战略眼光积极拥抱智能营销新时代。通过持续加大在人工智能领域的投入力度，不断拓展智慧营销的应用场景，正全力打造面向未来的核心竞争力，致力于为客户创造更具价值的营销解决方案，推动行业向更智能、更高效的方向持续演进。
　　2、广告市场竞争激烈。面对日趋激烈的市场竞争，许多企业以价格战为手段争夺市场份额。这种策略对企业的利润保障带来了巨大挑战，不具有持续性。面对这一严峻挑战，公司将全力实施战略转型，着力构建全球化业务布局，积极拓展高价值海外市场。通过多元化市场策略不仅能有效分散经营风险，更能为公司开辟新的利润增长点，从而在激烈的行业竞争中保持可持续的竞争优势。
　　3、广告主预算分配变化。在当下复杂多变的市场格局中，广告主面临前所未有的经营挑战，将“降本增效”作为核心战略，深刻地影响他们在广告预算分配上的决策。以此为背景，效果广告以其短期的实效性和直接的转化效果，赢得广告主的青睐。广告主期望通过精准的广告投放，迅速提升销售业绩，实现营销目标快速达成。为了更好地满足广告主对短期转化和直接销售的需求，公司将积极拓展效果广告业务以及支持效果广告的直播营销、KOL营销、短剧营销等新赛道广告形式，以满足客户对短期转化和直接销售的需求。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚定实施“以新质生产力驱动高质发展”的经营战略，坚持“稳定发展主业，积极探索新赛道”的发展原则，塑造高质量发展新动能。始终坚持以客户为中心，深入挖掘客户需求，持续提升专业能力和交付质量，不断适应市场变化，积极推进AI、大数据等前沿技术应用，利用新技术、新工具，不断拓展业务边界，以定制化服务满足客户多样化的场景需求，提升智慧营销能力，为客户提供高水平服务。围绕新质生产力核心要素，探索拓展新业务方向，着力培育新的增长点。始终践行“尊重人才、尊重专业”的理念，为员工赋能，助力员工成长，为核心人才搭建更广阔的职业发展空间和学习平台，激励员工终身学习，勇于创新，拥抱变化，充分发挥自己的才智与潜能，与公司共同成长。不断优化利润分配机制，坚持实施稳定、持续的分红政策，积极回馈广大投资者的信任与支持。持续完善社会责任战略，将可持续发展理念深入到公司经营管理的各个方面。通过多维度发力，继续秉持艰苦奋斗的创业精神，在高质量发展的道路上行稳致远，为员工、客户、股东、社会创造更大的价值，做一家负责任、有担当、受尊敬的上市公司。
　　(三)经营计划
　　公司始终坚持“怀着一颗感恩的心，真心地为客户服务”的服务理念，不断提升专业水平，以超出客户预期为目标保持高标准的交付质量；围绕新质生产力核心要素，充分发挥自身资源禀赋，持续开拓新客户需求、新行业领域、新业务方向；在内控管理方面，加强制度规范、加快信息化建设、严格内控监督，以推动公司管理水平再上新台阶；在人才发展方面，注重引进和培养，加强人才梯队建设，打造更加专业的高素质服务团队，重点引入优秀研发人才，为人工智能等新技术的应用研发奠定人才基础；坚持结果文化、奋斗文化和始终创业的精神，继续开展更多、更丰富的文化宣传项目和文化活动，持续提升员工幸福感，以文化引领提升凝聚力、战斗力，将企业文化铭于心、践于行。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险。公司已发展成为我国广告行业内具有一定综合竞争优势的企业，能够为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务，但由于我国广告行业的市场集中度相对较低，且科技进步造成营销环境复杂多变，如果公司未来不能持续满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求，则将面临市场竞争不断加剧的风险，对公司行业地位和经营业绩造成不利影响。
　　2、客户集中风险。公司是从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务，公司服务的客户均为各自领域内的大型知名企业，每个客户每年的营销预算规模较高，造成公司报告期内客户集中度较高。虽然报告期内公司主要客户均具有较高的行业竞争地位和较强的抗风险能力，但如果未来其经营业绩产生波动导致其在营销方面的预算金额减少，或者其营销需求发生重大变化，可能会给公司的业务发展带来不利影响。
　　3、媒体资源采购价格上涨风险。我国互联网媒体的集中度较高，优势媒体集中于少数几家媒体资源运营商。随着我国数字营销市场需求的持续快速增长，以及新技术的逐渐应用，优势媒体的市场份额及议价能力可能进一步提升，并推动互联网广告资源价格上涨。若将来互联网广告资源的价格水平持续上涨，且公司未能采取有效措施对其进行传导或消化，公司的经营业绩将受到不利影响。
　　4、人才流失风险。公司凭借专业的人才团队，在数字营销、场景活动和校园媒体营销等业务领域，为客户提供品牌策略、创意策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务。上述服务的质量和效果与从业人员的素质密切相关，虽然公司已经通过提供良好的薪酬待遇、合理的培训体系和晋升机制、开放的协作氛围来吸引和培养人才，但若不能持续保持良好的人才培养机制，公司将面临人才流失的风险，从而对公司的经营状况造成不利影响。
　　5、经营业绩季节性波动风险。公司服务的知名客户通常执行较为严格的采购制度，其中，采购计划、立项、预算、审批一般集中在上半年，招标、协议签署及最终投放则主要集中在下半年。由于其严格的内部控制制度，上述各项流程一般需要较长时间，导致该类客户在上半年的营销投放金额相对较低。同时，由于高校假期因素，为提高营销效果，客户通常选择在高校开学季进行校园媒体营销投放或开展营销活动。因此，受到客户采购流程及投放周期的影响，公司下半年收入明显高于上半年，导致公司面临着经营业绩随季节波动的风险。
　　6、综合毛利率下降风险。近年来，互联网媒体快速发展，已经成为主流的媒体形式之一。公司顺应行业趋势大力发展数字营销业务，收入规模及占比迅速提高；同时公司不断开拓不同行业的客户，造成报告期内综合毛利率有所下降。未来，随着互联网广告市场规模的不断扩大，公司数字营销业务收入占比可能进一步提高，客户所处行业也将更加多样化，同时广告行业的市场竞争在不断加剧，因此公司综合毛利率存在继续下降的风险。
　　7、行业政策变化风险。广告行业是我国现代服务业的重要组成部分之一，与国民经济重要领域的商品或服务的生产及消费密切相关。若广告主所处领域内的广告宣传法律法规或政策发生调整变化，可能会影响到该行业广告主的广告投放需求及营销行为。目前，我国广告相关主管部门推出了一系列鼓励政策，推动着我国广告行业的快速发展。如果未来相关行业的广告政策发生较大变动，将对整个广告行业的发展产生较大影响，并进而影响公司经营业绩。 收起▲