事件。10月30日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入28.73亿元，同比增长15.89%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长56.63%；实现扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长53.71%。
　　市场需求不断增加，三季度盈利能力持续提升。2025年全球AI服务器终端市场不断扩张，对公司铜缆线缆产品需求持续增加，带动公司业绩持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入28.73亿元，同比增长15.89%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长56.63%；前三季度整体毛利率为14.54%，同比小幅下降0.76pct，但净利率水平略有提升，同比增长1.44pct至5.52%。其中2025Q3单季度实现营收9.28亿元，同比增长8.86%，环比下降12.80%；单季度归母净利润5944.01万元，同比增长128.27%，环比增长14.53%，盈利能力持续提升；单季度毛利率为15.88%，同比提升0.86pct，环比提升2.21pct；单季度净利率为6.41%，同比提升3.35pct，环比提升1.53pct。
　　深化产品技术研发，积极推进产能扩张。公司于两年前已开始进行“藕芯结构“高速铜缆的研发活动，配合客户安费诺的具体要求，生产制造各类PCIe产品，PCIe6.0系列高速铜缆产品均使用了藕芯技术。截至2025年9月，PCIe6.0产品已实现量产并稳定供货，主要应用于各类服务器的内部高速数据传输场景，相关产品已广泛交付并应用于包括GB系列在内的各类服务器。随着近两年AI服务器的终端市场扩长，对高速铜缆的需求不断增加，公司新园区厂房空间充裕、具备扩产资金、且生产制造设备和材料都在国内采购，公司紧跟客户需求节奏，产能扩张可顺利实现。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.81/2.20/2.76亿元，2025-2027年EPS分别为0.56/0.68/0.85元，当前股价对应PE分别43/35/28倍。伴随公司持续完善产品和业务布局，积极拓展海外业务，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；质量控制风险。

　　事件。8月27日，公司发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长19.57%；实现归母净利润9916.61万元，同比增长31.83%；实现扣非后归母净利润1.01亿元，同比增长37.97%。
　　基本盘业务+新型应用场景线缆协同发力，上半年业绩稳定增长。2025年上半年，线缆行业各下游应用场景需求持续扩张，促进公司四大板块业务收入均实现增长；同时公司部分以欧元结算的海外订单带来一定的汇兑收益，带动公司整体业绩表现亮眼。2025年上半年，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长19.57%；实现归母净利润9916.61万元，同比增长31.83%；实现扣非后归母净利润1.01亿元，同比增长37.97%。2025年上半年公司销售毛利率为13.90%，同比小幅下降1.55pct；但销售净利率呈现增长态势，较去年同期增长0.48pct，至5.10pct。分业务板块来看，公司25H1消费电子及工业控制线材营收7.42亿元，同比增长12.06%；通信线缆及数据线材营收6.2亿元，同比增长4.12%；其中通信线缆收入5.26亿元，同比下降3.59%；高频高速铜缆连接线营收9,387.52万元，同比增长87.28%，主要得益于AI训练与推理需求持续增长带来旺盛的市场需求；新能源系列线缆及组件营收4.03亿元，同比增长81.23%；汽车线缆营收1.22亿元，同比增长83.54%。
　　持续深化产品研发升级，推陈出新不断提升市场竞争力。公司保持稳定的研发投入力度，积极加强产业链布局。2025年上半年，公司发生研发费用5,948.58万元，同比增长10.70%。报告期内，公司与客户安费诺联合技术攻关，推出高速铜缆“藕芯结构”技术方案，获专利授权并在PCIe6.0和PCIe7.0产品上实现量产并交付使用。藕芯结构摆脱了对国外进口铁氟龙发泡设备和进口材料的依赖，根据公司实验测试比对，在同线材规格、同等测试条件下，224G藕芯线比发泡线具有更好的信号传输性能。汽车线缆方面，公司配合客户完成了小米YU7车辆座椅用线项目、广汽以太网车用数据线项目的认证并批量供应。我们认为，随着公司在高频高速铜缆连接线、液冷线缆、储能线缆等产品的技术研发升级，叠加产业链整合布局以及海外市场的持续拓展，公司业绩或将保持稳健增长。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.81/2.20/2.76亿元，2025-2027年EPS分别为0.56/0.68/0.85元，当前股价对应PE分别45/37/30倍。伴随公司持续完善产品和业务布局，积极拓展海外业务，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；质量控制风险。