一、报告期内公司从事的业务情况　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第　　一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第　　一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。依托持续的技术创新与产业链一体化优势，为全球客户提供高性能新材料产品与系统化解决方案，致力于打造具有全球竞争力的新材料产业集团。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化学原料和化学制品制造业
　　1、先进电子材料及电池材料行业
　　（1）电子化学品材料
　　先进电子材料是电子信息产业的核心支撑，涵盖电子级树脂（PPO/OPE/碳氢树脂等）、封装材料等多个品类，广泛应用于集成电路、液晶显示器、PCB（印制电路板）、AI服务器、芯片封装等领域，行业发展与AI、5G、大数据等新一代信息技术深度绑定，随着PCIe5.0/6.0、800G/1.6T光模块与AI服务器的高速发展，高频高速覆铜板需求快速放量，带动相关电子材料渗透率持续提升，行业进入高增长阶段。
　　行业格局呈现“全球集中、国内突破”的特点，全球产能高度集中于海外少数企业，如SABIC、三菱瓦斯、旭化成等，国内仅有少数企业实现电子级PPO等产品量产并进入国际供应链，行业技术壁垒、资金壁垒和客户壁垒显著，核心技术主要集中在高端产品领域，国内企业正加速突破技术瓶颈，逐步实现进口替代。从行业趋势来看，产品向高频化、高速化、低损耗、小型化方向升级，对材料的性能要求持续提升，同时，国产替代成为行业核心发展主线，政策层面加大对电子信息产业的扶持力度，为国内先进电子材料企业提供了良好的发展环境，行业需求复合增速维持在40%左右，发展潜力巨大。
　　公司自2005年起布局电子材料领域，2019年切入电子级PPO，2023-2024年实现千吨级PPO树脂及百吨级碳氢树脂量产，是国内最早布局PPO的企业之一，已实现与国际龙头及头部PCB/CCL厂的联合开发与批量供货，国内市占率领先，产品广泛应用于服务器、高速通信、AI算力设备、半导体封装及高端电子制造领域，依托行业高景气度，公司先进电子材料业绩持续增长，2025-2026年公司计划进一步扩大产能，持续提升在行业内的市场份额。
　　（2）电池材料
　　2025年，全球电池材料行业迈入量质齐升的新发展阶段，高增长态势持续延续，中国市场主导地位进一步强化，产业链协同效应凸显。据行业权威数据显示，全年全国锂离子电池总产量达1,888.6GWh，同比增长55.5%，行业总产值突破1.8万亿元。其中，新能源汽车动力型锂电池装车量达769.7GWh，同比增长40.4%，磷酸铁锂电池凭借成本与技术优势，市占率达81.2%，领跑市场；储能型锂电池产量651.5GWh，同比激增76.2%，成为行业增长核心引擎；消费电子领域电池产量稳步提升至95GWh，适配高端机型升级需求。一阶材料环节中，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量同比增幅均超30%，分别达到498.7万吨、320万吨、280亿平方米和193万吨，全产业链协同扩张的特征更加显著，行业集中度在高位趋于稳定。
　　硅基负极加速替代传统石墨负极，产业化进程持续提速，市场规模实现爆发式增长，成为锂电池材料领域的核心增长点。负极材料是锂电池的关键材料之一，在锂电池中起到能量储存与释放的作用，对于锂电池的首次效率、循环性能、能量密度、充放电倍率以及低温放电性能等具有较大的影响作用。目前石墨负极仍为主流，但能量密度已接近发展极限，而新能源汽车续航、补能焦虑的破解的需求日益迫切，发展适配高容量、快充电池的新型负极材料成为锂电池行业发展的核心方向。具备高比容量和优异快充性能的硅基负极材料迎来规模化应用契机，其理论比容量高达4,200mAh/g，是传统石墨材料的10倍以上，能够大幅提高锂电池的能量密度，从而显著提升电动车续航里程，已成为当前最具大规模应用潜力的新型负极材料。
　　硅碳负极材料在动力电池领域的应用实现规模化突破，成为高端动力电池的标配。特斯拉4680大圆柱电池、宝马第六代动力电池持续规模化采用硅碳负极技术，宁德时代麒麟电池、智己汽车半固态电池等均搭载新一代高比能复合硅碳材料，进一步推动技术渗透。该材料通过纳米化处理与碳包覆技术升级，将含硅量提升至20%以上，能量密度大幅提升，推动新能源汽车续航能力提升40%以上，同时快充性能得到显著优化，适配当前新能源汽车产业升级需求。
　　智能手机行业电池容量实现跨越式升级，大容量电池全面普及，硅碳负极材料成为核心技术支撑，渗透率持续提升。2025年，华为、小米、荣耀、OPPO等主流品牌旗舰机型均标配硅碳负极电池，推动该技术快速从高端机型向中低端机型全面渗透。通过CVD法等工艺优化，硅碳负极的含硅量从15%提升至20%，能量密度显著提高，配合150W及以上快充技术，手机续航能力提升35%以上。2025年，硅碳负极在高端机型中的渗透率超70%，安卓旗舰机型电池容量普遍突破6,000mAh，部分机型甚至达到7,000mAh，满足消费者长续航需求。
　　锂是一种不可再生的战略资源，我国作为锂资源消费大国，绝大多数锂资源供给仍依赖进口，受全球政治经济格局影响，锂资源供应的不确定性依然存在，制约我国锂电池产业的持续稳定发展。与锂相比，我国钠资源储量丰富、分布广泛，资源优势显著。相关数据显示，钠资源的地壳丰度为2.75%，是锂的423倍，并且遍布全球，常见的食盐、海水中就有丰富的钠元素，可实现稳定供应。钠离子电池可以在-40℃到80℃的温度范围内正常工作，在-20℃环境下，容量保持率接近90%，高低温性能优于其他二次电池；同时，钠离子电池的内阻高于锂离子电池，在短路情况下，瞬时发热量较小，温升较低，热失控温度高于锂电池，具有更高的安全性，在储能、低速交通等场景具备不可替代性，市场应用前景广阔。
　　2025年，国家持续加大对钠离子电池的政策支持力度，将其纳入新型储能与能源电子产业发展的核心重点方向，推动行业规范化、规模化发展。八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确部署钠电池研发与产业化，支持技术创新与场景应用；工信部加快推进钠离子电池硬碳负极材料行业标准制定，已发布2项国家标准，11项国家标准和行业标准正在制定，涵盖电池性能、安全规范、回收利用等领域，推动技术规范化、产业化进程；叠加《“十四五”新型储能发展实施方案》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》等文件，钠电池被明确定位为破解锂资源消耗问题、支撑“双碳”目标的战略选择。地方层面，山东、广东、河南等多地出台专项补贴政策，支持钠电储能项目、材料研发及产能建设，形成多个产业集聚区，加速钠电池商业化落地。
　　钠电池安全性高、低温性能优异的特点使其在特定场景具备不可替代性，2025年已进入规模化量产的关键爆发期。随着行业标准逐步完善与规模化效应显现，钠电池成本实现大幅下降，叠加政策扶持，其在储能、低速交通等领域的渗透率加速提升。2025年，国内钠电池专用产能已突破50GWh，硬碳负极市场需求随钠离子电池商业化进程同步爆发式增长。以圣泉集团为代表的材料企业通过技术迭代与产能扩张，持续推动钠电池从规模化量产迈向高质量发展阶段，为我国能源结构转型提供关键支撑。
　　据行业测算，2025年我国钠电池出货量已突破23.1GWh，较2024年增长超6倍，其中储能领域占比达65%，海辰储能、比亚迪储能、宁德时代等企业将钠电池纳入储能系统解决方案，广泛应用于电网调峰、工商业储能及高海拔低温地区储能项目；低速电动车领域占比25%，逐步替代铅酸电池及部分锂电池。国际层面，韩国SNEResearch预测，到2035年全球钠电池市场规模将突破140亿美元，价格较磷酸铁锂电池低15%-28%。国内企业规划产能持续扩张，预计2035年总产能将达464GWh，对应需求超500GWh。随着技术成熟与规模化生产推进，2025年钠电池BOM成本已降至0.45元/Wh左右，预计未来2-3年将进一步降至0.35元/Wh以内，为其在储能、低速交通等领域全面替代铅酸电池及部分锂电池创造有利条件。
　　2、合成树脂行业
　　（1）酚醛树脂
　　酚醛树脂是最早实现工业化的合成树脂之一，因其具有显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优异性能，而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天等诸多领域。随着我国制造大国的地位不断稳固和提升，中国仍是世界酚醛树脂制品使用和消费的第一大国，酚醛树脂行业逐步向精细化、功能化转型，需求结构持续优化，产量呈现平稳调整态势，行业整体进入高质量发展攻坚期。2025年酚醛下游市场呈现“分化复苏、结构升级”的特点，建筑行业需求逐步回暖，电子、航空航天等高端领域需求稳步增长，同时，下游企业分化进一步加剧，具备规模化、技术优势的龙头企业和深耕高端细分市场、布局海外业务的企业竞争优势更加凸显，行业集中度持续提升。
　　磨料磨具树脂价格竞争依旧激烈，但产能向头部企业集中的趋势进一步强化，头部企业优势持续扩大。得益于行业整合推进，头部大客户2025年产量稳步增长，部分企业聚焦高端细分领域，逐步摆脱低价竞争困境，行业整体产品附加值有所提升；岩棉树脂受房地产行业复苏乏力的间接影响，部分聚焦民用建筑领域的企业经营压力仍较大，但随着绿色建筑、低碳建筑政策推进及基础设施建设提速，整体需求较2024年明显回暖，行业发展态势向好，受益于工业、基建领域需求增长及海外市场拓展，多数头部企业产量实现同比增长；摩擦材料及浸渍材料树脂下游与汽车行业深度绑定，随着汽车产业向新能源、混动转型，行业发展迎来结构性调整，整体保持平稳增长态势；模塑料及绝缘复合材料行业下游主要涉及电气材料、小家电和汽车等，2025年下游总体需求较2024年略有增长，行业整体呈现“需求回暖、竞争加剧”的格局，得益于设备迭代升级和技术进步，头部企业通过加速技术研发，推动产品向高性能、精细化方向发展，扩大市场份额；
　　涂料模具领域保持快速发展态势，国产替代进程持续加速。现有高端市场仍以外资企业产品为主，但国内企业通过技术研发、成本优化，产品性价比持续提升，逐步扩大市场份额，国内企业在国内外两个市场同时发力，不仅深耕国内市场，还积极拓展海外市场，推出适配不同区域需求的产品解决方案，行业整体增速维持在18%左右，其中工业涂料领域表现突出，在航空航天、海洋装备等高端领域实现技术突破，国产替代步伐进一步加快。
　　（2）铸造辅助材料
　　2025年铸造辅助材料行业集约化、集群化发展进程显著加快。随着市场竞争向综合实力比拼升级，大量规模小、技术弱、环保差的中小产能加速出清，行业产能向具备规模优势、技术研发能力的头部铸造企业集中，向配套完善的铸造产业集群集聚，行业分散化、低水平重复建设的格局得到改善。与此同时，行业上下游的协同趋势增强，头部铸造企业与核心材料供应商、下游终端主机厂形成长期稳定的战略合作关系，产业链协同效率大幅提升，头部企业竞争优势进一步扩大。
　　高端装备制造业的快速发展，带动铸造行业需求结构优化，高性能特种铸件、高端精密铸件的市场占比持续提升，成为行业增长的核心引擎。交通装备领域，新能源汽车渗透率持续攀升，大尺寸、高精度铝合金轻量化铸件需求爆发式增长；风电领域，大兆瓦机组的规模化应用，对铸件的抗疲劳性能、使用寿命提出了更高要求，推动大型、高可靠性风电铸件需求持续扩容；航空航天、船舶海工、高端工程机械等领域，高端铸件、精密铸件市场需求量显著增加，远超行业平均增速。下游结构升级，推动高性能、高稳定性的造型材料需求持续提升，为具备高端产品研发能力的材料企业带来了广阔的市场空间。
　　中国铸造行业智能化转型进入快速发展阶段，自动化生产线、砂型3D打印装备在行业内的渗透率快速提升。智能化生产模式的普及，不仅重构了铸造行业的生产方式，更对上游配套的铸造材料提出了全新的、更高的要求：自动化生产线对造型材料的产品稳定性、环境适应性提出了高要求；砂型3D打印技术的规模化应用，加快了专用3D打印树脂、3D打印专用砂及配套材料的发展。智能化转型带来的全新需求，为铸造材料行业打开了新的增量市场，同时也加速了行业技术迭代，具备适配智能化生产的新材料、新产品研发能力的企业，将在新一轮行业竞争中占据优势。
　　与此同时，行业发展仍面临深层次挑战：低端通用铸件领域产能过剩的矛盾尚未根本化解，同质化价格竞争仍在持续，行业整体利润空间依然承压；“双碳”+环保政策趋严，对铸造企业的环保投入以及上游材料企业的绿色产品供给能力，都提出了更为严苛的要求。
　　3、生物质产业
　　2025年生物质产业迎来政策、资源、市场多重利好，行业从补贴驱动向市场驱动转型的趋势进一步深化，高值化、多元化、规模化成为发展核心关键词，秸秆等农林废弃物的系统性、产业化利用成为行业发展重点。
　　从资源禀赋来看，我国生物质资源储量丰富，秸秆理论资源量达9.77亿吨，可收集资源量约7.37亿吨，折合约3.6亿吨标准煤，为产业发展提供坚实原料基础。全球生物质年生产总量蕴藏能量达世界总能耗的7-8倍，但目前作为能源及材料用途的占比仍仅1%左右，行业整体开发潜力巨大，全纤维素类生物质成为能源与材料利用的核心方向。
　　政策层面，2025年正式施行的《能源法》明确提出“鼓励合理开发利用生物质能，因地制宜发展生物质发电、生物质能清洁供暖和生物液体燃料、生物天然气”，为产业发展奠定法律基础。国家能源局将生物质发电纳入绿电直连模式适用范围，绿证、绿电支持政策进一步完善，通过市场机制兑现生物质项目的绿色环境价值，推动行业市场化发展。截至2024年底，我国生物质发电并网装机规模达4,599万千瓦，提前完成规划目标，生物质能清洁供暖、生物天然气等非电利用领域初具规模，行业多元发展格局成型。
　　行业技术与应用方面，传统生物质化工领域仍存在三组分单独利用、利用价值低的问题，但以“圣泉法”为代表的生物质精炼一体化技术实现突破，解决了秸秆三大组分高效分离的全球性难题，推动秸秆从“低值化利用”向“吃干榨净”的高值化利用转变。同时，生物质能应用场景持续拓展，除传统发电外，生物甲醇、可持续航空燃料等新兴领域建设规模超百万吨，在国际航运、航空低碳发展背景下市场需求潜力巨大。
　　行业发展痛点仍存，秸秆深加工技术的产业化应用仍有提升空间，部分领域与化石资源相比仍存在应用成本偏高的问题，高值化利用技术的进一步突破与规模化落地仍是行业亟待解决的核心问题。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，深耕新材料、新能源、电子化学品等高成长赛道，经营业绩实现稳健增长、盈利质量持续提升。报告期内，公司依托技术创新与产能释放，先进电子材料、电池材料等高附加值产品快速放量，合成树脂业务保持行业领先，大庆生物质精炼一体化项目平稳运行、效益改善，整体呈现营收稳步扩张、盈利能力持续增强、产品结构持续优化的良好态势。全年公司经营管理高效、产业布局完善，核心竞争力不断增强，为长期高质量发展筑牢基础。
　　2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比增长15.98%。报告期末，总资产166.54亿元，负债总额54.27亿元，资产负债率32.59%，归属于母公司股东权益合计106.38亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入16.60亿元，较去年同期增长33.66%；销量8.35万吨，较去年同期增长21.05%。
　　2025年公司依托在树脂分子设计、材料工程化及产业化方面的技术积累，已逐步构建起覆盖覆铜板材料、半导体封装材料、光刻胶树脂及光学材料等多元领域的电子材料技术体系，专注于高性能电子化学品与功能高分子材料的研发及产业化。核心产品涵盖高频高速覆铜板用树脂、半导体封装材料用树脂、光刻胶树脂及光学材料等，广泛应用于服务器、高速通信、AI算力设备、半导体封装及高端电子制造等场景。公司持续推动高端电子树脂体系升级，重点布局M6—M10级高频高速树脂、低介电材料及高耐热封装材料，以更好满足高速通信、AI服务器及先进电子设备对材料性能日益提升的需求。
　　2025年是圣泉新能源在多孔碳、硅碳、硬碳三大负极材料领域的产能爬坡、客户验证、技术定型关键年。多孔碳实现多品类、多型号的规模化量产，现有产能达到千吨级规模，并在多个头部客户端导入定型，奠定了圣泉树脂型多孔碳在行业内的龙头地位。硅碳已建成百吨级中试，千吨产线预计在2026年年中具备产能释放条件，多个型号产品在3C端已导入定型，已实现小批量出货，在EV端的验证也有定型的趋势。硬碳依托生物质和树脂双重路线，在性能上已得到头部客户的认可，目前在批量供应阶段。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入56.61亿元，较去年同期增长5.95%，销量79.73万吨，较去年同期增长14.61%，其中：酚醛树脂产品销量58.44万吨，较去年同期增长6.14%；铸造用树脂产品销量21.29万吨，较去年同期增长22.29%。
　　2025年，公司酚醛树脂产业产能规模、产销量、技术水平与盈利能力均稳居行业前列，面对原料价格波动、行业竞争加剧等外部压力，公司依托全产业链成本优势、高端产品迭代、细分市场深耕三大策略，有效对冲经营风险。报告期内，酚醛树脂产销量持续增长，高端化、定制化、绿色化产品占比稳步提升，电子级、新能源、耐火材料、摩擦材料、碳素用等特种树脂放量明显，盈利能力优于行业平均水平。2025年度公司新能源汽车专用树脂、风电/轨道交通阻燃树脂、核纯树脂等新品快速上量，打开新增长空间；传统领域通过功能改性与迭代升级，巩固铸造、磨具、涂料等市场优势地位，客户粘性与市场份额进一步提升。未来将继续向高端化、专用化、绿色化、全球化方向升级。
　　2025年度，公司铸造产业延续稳健增长态势，实现营收、销量与市场占有率的持续提升。依托铸造辅助材料的全产业链协同布局，公司继续深化针对能源电力、汽车、航空航天、轨道交通、工程机械等重点领域的定制化深度解决方案，通过客户需求的深度挖掘、产品的精准匹配、与完善的技术服务，持续强化竞争优势。公司持续深化铸造产业全链条布局，经营质效实现稳步提升。产能端，公司持续完善全国化产能布局，加快推进硅砂、合金材料等产品的新产能建设与落地投产，进一步夯实全产业链协同优势，为市场拓展与稳定交付筑牢根基；产品端，公司持续优化产品结构，加速绿色化、高端化、功能化产品迭代升级，高附加值产品营收占比稳步提升。
　　报告期内，公司生物质产品实现营业收入11.06亿元，较去年同期增长15.68%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”实现稳定化、规模化运行，各项物料消耗基本达到设计值，全品类产品实现产销平衡。章丘基地作为功能糖及糖醇核心生产基地，产销规模再创新高，木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升。核心产品木糖、木糖醇获碳足迹认证证书，产品绿色化、高端化属性进一步凸显。基地产能建设持续推进，新建L-阿拉伯糖产线达到设计要求，木糖醇二次干燥项目顺利投产并产出合格产品，满足国外市场高品质需求。功能糖及糖醇板块丰富创新减糖应用解决方案，在原有低GI果汁饮料、0蔗糖益生元饼干等产品基础上，新增异麦芽酮糖醇相关应用，六大类创新产品进一步丰富生物质产品矩阵，有效提升产业整体影响力与市场竞争力。木质素应用方面，成功拓展橡胶、饲料、肥料等领域，开发出橡胶再生剂、饲料粘结剂、各类黄腐酸肥料等系列产品，实现木质素多领域高值化落地。
　　报告期内，公司控股孙公司山东中大药业有限公司自主研发的1.1类中药创新药鼻敏胶囊（用于常年性变应性鼻炎，又称过敏性鼻炎）已顺利完成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期临床试验，各项临床研究结果符合预期。目前项目正全力推进商业规模批生产验证，为后续上市注册申报与产业化落地奠定坚实基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂与新材料综合供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、先进电子材料及电池材料（PPO树脂、碳氢树脂、球形多孔碳等）在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂、先进电子材料及新能源材料等核心产品及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路、覆铜板、芯片制造等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利784件，其中，授权发明专利547件，实用新型专利申请216件，外观设计专利21件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001：2015、ISO45001：2018、ISO14001：2015、ISO50001：2018、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、中国制造业民营企业500强、山东省民营经济高质量发展突出贡献企业、山东省先进级智能工厂、2025年山东省新材料领军企业培育库入库企业、山东民营企业创新100强、山东民营企业200强（第70位）、全国铸造材料金鼎奖，充分彰显企业影响力和品牌价值。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与达祥-新伟祥、宏仁电子、HAEWONFMCOLTD、生益科技、建滔集团、通裕重工、华康药业、吉鑫风能、FRAS-LES.A日月重工、INTEMAGROUP、南亚新材料、博途新能源、一汽铸造、日立化成等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入109.36亿元，同比增长9.14%；实现归属于上市公司股东的净利润10.07亿元，同比增长15.98%。报告期末，总资产166.54亿元，负债总额54.27亿元，资产负债率32.59%，归属于母公司股东权益合计106.38亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　电子材料行业受AI、新能源汽车、5G通信、数据中心等下游新兴领域拉动，呈现稳健扩容、结构优化的发展态势，全球市场规模持续攀升，中国已成为全球核心生产基地与消费市场，2025年国内市场规模占全球比重达45.3%（数据来源于《2025年电子信息材料产业发展报告》）。随着半导体先进制程推进、高速计算与先进封装需求提升，低介电损耗、高耐热、高纯度电子材料成为研发核心，M6-M8等级高速板材料实现规模化应用，同时向M9-M10级超低损耗材料迭代，电子级PPO树脂、苯酚联苯环氧树脂等高端产品国产化替代进程加快；政策迭出，持续扶持半导体材料、光刻胶树脂等细分领域，国内企业通过协同研发、技术攻关，逐步提升高端电子化学品、光刻胶等产品的国产化率，同时完善i线、KrF等光刻胶树脂产品体系，强化与国内光刻胶企业的联合开发，填补高端市场空白；适配AI服务器、高速计算平台、第三代半导体封装的专用电子材料需求激增，同时向光通信、精密光学等领域拓展，形成多品类、全场景的产品矩阵，支撑电子信息产业向小型化、轻薄化、高性能化升级。
　　受新能源汽车、储能市场双轮驱动，电池材料行业进入“规模扩容、技术迭代、格局集中”的高速发展期，2026年全球锂电池出货量预计突破2.5TWh（数据来源《2026全球锂电行业发展白皮书报告》），带动电池材料需求持续爆发式增长。行业发展主线围绕“性能升级、成本优化、绿色低碳”展开，多条技术路线并行突破。正极材料领域，高压实密度磷酸铁锂材料加速渗透，宁德时代第五代磷酸铁锂电池已实现量产，能量密度达200Wh/kg，德方纳米、当升科技等企业相关产品进入中试量产阶段；三元材料向高镍化、低钴化升级，兼顾能量密度与安全性，同时钠离子电池正极材料逐步成熟，成本优势凸显，2026年将步入规模化应用阶段。负极材料方面，硅碳负极在3C领域加速渗透，应用占比有望超过50%，动力电池领域则持续突破体积膨胀、循环寿命等技术瓶颈，逐步推进商业化应用；石墨负极向高容量、高倍率方向优化，天然石墨与人造石墨协同发展。产业格局上，马太效应持续加剧，头部企业凭借技术、规模与供应链优势，市场份额持续扩大，中小企业逐步沦为代工厂；上游原材料价格进入新周期，2026年碳酸锂价格中枢预计维持在15-20万元/吨区间，企业通过战略绑定、一体化布局保障供应链安全；此外，固态电池加速产业化，2026年成为全固态电池产业化验证元年，半固态电池率先在多场景实现规模化应用。
　　酚醛树脂作为传统热固性高分子材料，在“双碳”战略与环保政策趋严的推动下，逐步摆脱“低端粗放”标签，进入“总量稳增、结构优化、技术引领、绿色主导”的转型发展期，2026—2030年间市场规模将以年均复合增长率4.2%稳步扩张，2030年有望突破320亿元。产品结构上，高端化、功能化转型加速，高性能酚醛树脂需求激增，用于半导体封装的高纯酚醛树脂、用于轨道交通的无卤阻燃酚醛树脂、用于高端摩擦材料的高邻位酚醛树脂成为研发重点，当前高端产品国产化率不足30%，进口替代空间广阔；绿色化成为核心导向，水性酚醛、无卤阻燃、纳米改性及生物基酚醛树脂成为研发热点，部分企业已实现木质素替代苯酚比例达20%以上的中试突破，低游离酚/醛含量的环保型产品占比持续提升，预计2030年高性能及环保型产品占比将从当前不足30%提升至50%以上。产业格局上，产能集中度持续提升，华东、华北和华南三大区域合计占据全国总产能的78%以上，山东、江苏、浙江等地成为核心生产基地；行业利润向具备一体化布局和规模效应的龙头企业集中，头部企业通过纵向整合上游原料、横向拓展特种树脂品类巩固市场地位。
　　铸造辅助材料是装备制造业的重要基础支撑，在下游高端装备制造升级、新能源汽车轻量化推进及“双碳”政策深化的背景下，行业正朝着绿色低碳、高端适配、智能赋能的方向发展，2026—2030年市场规模年均增速有望保持在3.5%以上，2030年有望突破2900亿元。其中高端化需求尤为突出，适配航空航天、高端装备的高精度、高性能铸造辅助材料研发持续提速，铝合金铸造用陶瓷型芯、镁合金专用保护气体等特种材料需求快速增长，2023年有色金属铸造材料市场规模已达212亿元，年复合增长率达9.1%。产业发展层面，智能化与数字化深度融合，智能配料、AI缺陷检测、数字孪生工厂等技术广泛应用，有效提升生产良品率与能效水平；政策上，《铸造行业规范条件（2025年修订）》等文件对节能降碳提出明确要求，倒逼行业加快清洁生产转型，2030年前需实现单位产值碳排放强度较2020年下降25%以上；产业格局方面，产能整合优化加速，拥有技术、规模及环保合规优势的龙头企业市场份额持续提升，华东、华北、华中地区形成核心产业集群，合计占比超65%。未来五年，我国铸造行业将围绕总量稳增、结构升级、绿色低碳、智能高效、集中度提升五大方向深度转型，2025年铸件总产量约4800万吨，2030年有望达到5200–5300万吨，年均增速1.5%–2.0%，在带动铸造辅助材料需求稳步增长的同时，也对行业提出了低VOCs、可循环、高稳定性、专用化、规模化等更高要求。对此，公司将紧抓绿色、高端、智能三条主线，聚焦高性能环保型树脂、无机粘结剂、水基涂料等核心赛道做专做精，持续助力铸造行业高质量发展。
　　生物质领域在《中华人民共和国能源法》的法律保障下，迎来“政策赋能、规模扩容、多元发展”的黄金发展期，2025-2030年产业规模将保持12%-15%的年复合增长率，2030年市场规模将突破4,500亿元。产业结构上，多元化发展态势明显，生物质发电、生物质成型燃料、生物天然气、生物液体燃料四大细分领域协同增长。生物质发电装机容量持续攀升，2025年达4,688万千瓦，预计2030年将达到6,500-7,000万千瓦；生物质成型燃料产量2024年达2,200万吨，预计2030年将达到3,800-5,000万吨；生物天然气起步较晚但增长迅猛，2024年产能达11亿立方米，2030年将达到200亿立方米以上；生物液体燃料中，生物航煤产能增速显著，2025年预计实现300%同比增长。发展模式上，集群化趋势凸显，预计2030年将形成“原料基地+加工转化+应用市场”一体化产业集群，华东、华中和西南地区成为核心增长极；技术向高端化升级，精细化转化、高附加值产品成为发展重点，生物航煤、绿色甲醇、生物基材料等新兴领域成为新的增长点；盈利模式多元化，“能源+环保+碳资产”三位一体模式广泛应用，“互联网+生物质”“金融+生物质”等新模式不断涌现。同时，政策红利持续释放，煤电低碳化改造带动生物质燃料需求大幅增长，碳交易机制完善为生物质项目提供新的价值实现路径；国际合作空间不断扩大，中国企业通过技术引进、项目合作等方式融入全球产业链，提升国际竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以创新为核心和灵魂，以“不断颠覆自身，重塑产业，为社会持续创造价值”为价值追求，坚持“化学新材料”和“生物质新材料、新能源”为企业长期发展方向，以“科技创新+产业重塑”为战略路径，以创新驱动、科技驱动、人才驱动和投资驱动为发展动力，全力构建低碳、生态、循环的高质量发展体系，致力于成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，打造在中国乃至全球有影响力的制造业民族品牌，实现“立百年圣泉，为人类造福”的企业使命。
　　(三)经营计划
　　2026年，全球产业格局加速重构，AI算力基础设施、新能源技术革命与高端材料国产化浪潮交汇发力。圣泉集团锚定“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”战略主线，聚焦核心业务突破，以创新驱动、全球化进阶、资本优化为抓手，全力向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进，同时同步强化人才体系建设，为企业高质量发展筑牢根基。
　　公司将持续保持高强度研发投入，聚焦合成树脂改性应用的深度拓展，重点布局先进电子材料、新能源电池材料、生物基材料三大前沿赛道。围绕AI算力服务器、5G/6G通信、半导体封装等关键场景，迭代升级低介电常数、低介电损耗碳氢树脂、PPO树脂等高端产品，加快推进新项目投产，进一步巩固公司在国内电子树脂领域的领先地位。同时，对合成树脂、铸造材料等传统业务实施智能化、绿色化技术改造，重点推进安全、环保、节能类升级项目，加快生产流程自动化改造，持续降低单位能耗与污染物排放，提升绿色智能制造水平。
　　围绕原材料价格波动、国际地缘政治、国际贸易壁垒、安全生产等核心风险，构建全流程风险识别、评估、预警及处置体系。健全安全生产管理制度，强化安全投入与隐患排查，坚决防范重特大安全事故；深化合规管理，保障生产经营、资本运作等活动严格遵守国内外法律法规。建立原材料战略储备机制，与核心供应商签订长期协议，稳定关键原材料供应与价格；推进供应链数字化转型，实现供需信息实时共享、库存管理优化，提升供应链稳定性、高效性与安全性，有效抵御各类突发风险冲击。
　　坚持以“员工成长速度决定企业发展速度”为核心理念，持续优化绩效考核体系，推动研发成果、经营业绩、客户价值与薪酬回报深度联动、精准挂钩。积极推广“项目跟投+成果分成”激励模式，让核心员工共享企业发展红利，不断增强团队凝聚力与归属感。构建“岗前培训+在岗提升+岗外研修”全周期人才培养体系，深化校企联合办学，定向开展技术骨干与管理人才研修深造，重点培育电子材料、生物制造、全球化运营等领域核心人才，打造“领军人才+专业人才+技能人才”的多层次人才梯队。传承企业创新基因与绿色发展理念，组织技术攻坚、市场拓展、精益管理等专项竞赛，营造“比学赶超、奋勇争先”的浓厚文化氛围。持续加强员工关怀，健全福利保障体系，全面提升员工幸福感与归属感，为企业高质量发展凝聚强劲内生动力。
　　动态优化资产负债结构，合理控制负债规模与期限搭配，降低财务风险。提升资金使用效率，聚焦主业加大高增长赛道投入，严控非主业投资，优先保障核心产能、技术研发与市场拓展资金需求。落实新“国九条”要求，结合经营实际、行业周期与现金流状况，建立持续稳定的股东回报机制，科学制定分红与股份回购方案，平衡股东短期回报与公司长期发展。持续深化与投资者及分析师的常态化沟通，提升信息披露透明度，通过业绩说明会、投资者开放日等活动传递公司价值，增强市场信心，推动市值合理增长。坚持绿色低碳发展，推进节能减排与循环经济，助力“双碳”目标实现。健全ESG管理体系，规范公司治理、环保与社会责任工作，发布ESG报告，全面提升可持续发展能力与品牌形象。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速如持续放缓，影响了公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好的控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和需要的投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用到了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期公司的主营业务
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　（一）报告期公司的主营业务
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主要通过对技术、工艺、产品的研发，以及生产并销售化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品获取收入，盈利主要来自于化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司设供应部，统一负责物资采购的询价、合同审核工作。公司建立了《供应商管理控制程序》《采购控制程序》《招标管理制度》《电子采购平台化招标管理制度》《质保金支付管理办法》等采购管理制度，根据相应的制度要求对大宗物资实行集中采购，通过公开招标、邀请招标、议标的方式进行。公司成立了集团原料组，苯酚、甲醛等大宗基础化工原材料主要从利华益、中石化、中石油等国内大型企业采购，品质稳定可靠。
　　公司自主开发了圣泉集团电子采购平台，平台涵盖了原材料、包装物资、备品备件、设备、办公用品、基建项目等十余类物资。公司在电子采购平台发布采购信息，供应商在电子采购平台进行报价。通过电子采购平台，实现了公司采购信息化、招标公开化、透明化、集中化，提高了采购效率、吸引了新供应商、降低了采购成本。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核，新供应商需要提供多次样品检测，检测合格后供应商提交相应资质文件，审核通过后纳入公司合格供应商管理体系，并定期进行评审。公司依靠多年在市场上的领先地位，与国内外优质供应商建立了良好的长期合作关系，在原料价格波动时，公司也能够争取到较为有利的价格水平。
　　3、生产模式
　　公司根据客户订单、未来市场趋势及自身库存情况确定生产计划，同时为了确保产品供应的稳定、提高对用户需求的快速反应能力，公司会根据市场情况备有一定的库存。公司启用了信息化、精细化的SAPERP系统，ERP系统生产模块根据销售部门下达的销售订单自动生成生产订单，生产部结合库存以及产能情况对生产订单进行审核后，将生产订单下达至生产车间，车间接到订单，根据生产订单需求领取所需的物料，组织生产，生产完毕后通过SAP系统报检，经检测合格后方可入库。
　　4、销售模式
　　公司主要采用直销的销售模式，也存在少量经销的情况。公司境内销售主要采用直销模式，境外销售适当采用经销模式。在目前发展阶段，公司集中优势服务中国本土客户，同时会根据海外客户要求及自身资源配置情况，适当通过经销模式，拓宽销售渠道。公司的经销模式为买断式经销，即公司与经销商签署购销协议，并按照订单约定发货，产品由经销商或终端客户签收后实现产品控制权的转移。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1、化学原料和化学制品制造业
　　（1）先进电子材料及电池材料行业
　　①电子化学品材料
　　2025年上半年，随着大模型从训练拓展至推理应用，AI正从底层逻辑上逐步革新着技术创新的模式，深度嵌入生产制造的全流程，进而重塑消费领域，并带来前所未有的变革，各种可能的新兴应用场景需求有望呈现爆发式增长的态势。技术变革引领高频高速树脂行业发展，随着5G通信、毫米波雷达、物联网等产业的快速发展，电子设备的信号传输趋于高频、高速化。伴随AIGC、机器学习等高性能计算不断加快，高算力服务器PCB对覆铜板的介电性能有着持续提升的要求，基于环氧树脂的覆铜板材料逐渐难以满足高频高速应用需求；经特殊设计，具有规整分子构型和固化后较少极性基团产生的碳氢树脂（CH）、聚苯醚（PPE/PPO）、聚酰亚胺树脂（PI）、双马来酰亚胺树脂（BMI）等新型电子树脂应运而生，形成具备优异介电性能和PCB加工可靠性的材料体系。
　　公司自2005年开始进入电子化学品领域，经过多年的精耕细作，实现了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂等CCL/PCB及电子封装上游原材料的国产化替代，市场份额逐年增加。目前产品细分包括电子级酚醛树脂、特种环氧树脂、PPO/OPE、碳氢树脂、苯并噁嗪树脂、双马来酰亚胺树脂等功能型高分子材料，公司不仅着眼于发展M6、M7水平的高频高速树脂，同时还逐步推进M8、M9等超低损耗材料的开发及推广。为保证产业链供需，满足下游CCL/PCB行业在绿色环保(无铅无卤)、轻薄化、高速高频等方面要求，公司积极与电子材料制造企业及终端制造企业配合，联合开发高频高速、高耐热性、高导热性、高可靠性等高性能电子材料，为我国集成电路及高性能印制线路板行业实现国产化提供多元化解决方案，力争成为上游核心原材料国产化核心供应商。但中国高端电子化学品部分仍依赖进口，这为公司电子材料的发展和国产化替代提供了巨大的空间。
　　②电池材料行业
　　2025年上半年，电池材料行业在新能源汽车和储能需求的推动下继续保持增长态势。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2025年上半年，中国动力和其他电池合计产量达到697.3GWh，同比增长60.4%；销量为659.0GWh，同比增长63.3%。同期，动力电池装车量为299.6GWh，同比增长47.3%。从结构来看，乘用车仍是绝对主力，商用车与特种车辆装机占比较小但有回升迹象。上半年累计出口81.6GWh，期间存在小幅波动，但整体趋势向上。
　　硅基负极被视为下一代理想负极材料。目前以石墨负极为主流，但在能量密度方面已接近其发展极限，在此背景下，发展适配高容量电池和快充电池的负极材料是锂电池行业发展的必然趋势。硅基负极材料的理论比容量高达4200mAh/g，是传统石墨材料的10倍容量，能够大幅提高锂电池的能量密度，从而提升电动车续航里程，被视为未来最有可能大规模应用的新型负极材料。
　　电池新技术打开硅基负极应用市场。随着硅基负极逐渐接替石墨作为电池负极的重要材料，以及硅基负极材料在技术、成本方面的进一步突破，硅基负极逐步走向产业化的发展趋势。根据中商产业研究院预测，2025年全球硅基负极材料整体市场规模有望达300亿元；2030年全球硅碳负极需求量有望超过10万吨，对应多孔碳需求在5万吨左右。
　　公司凭借酚醛树脂产品在全球市场的领先优势以及成熟的生物质精炼技术，开发的酚醛树脂基多孔碳材料实现硅烷沉积均匀性优化，显著提升硅碳负极电池能量密度。重组树脂基多孔碳以生物质精炼副产物为原料，性能接近合成树脂基产品，高性能、低成本，市场竞争力强。球形多孔碳技术全球领先，孔道结构分布均一且可控，抗膨胀性能卓越，适用于半固态、固态电池等高能量密度场景，显著提升电池容量和降低膨胀率。
　　公司秉承合作共赢的理念，积极配合电芯厂的各种需求，与硅碳企业协同合作共发展，开发了低膨胀高首效、长循环、高容量等多种品类的硅碳材料用于满足不同的项目需求，高首效产品其0.8V可达到88%以上，高容量产品其0.8可达到2300mAh/g以上。
　　（2）合成树脂行业
　　①酚醛树脂
　　酚醛树脂是最早实现工业化的合成树脂之一，因其具有显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优异性能，而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天等诸多领域。随着我国制造大国的地位不断稳固和提升，中国成为世界酚醛树脂制品使用和消费的第一大国，酚醛树脂需求及产量连创新高且仍在不断发展之中。
　　2025年上半年，中国酚醛树脂行业在复杂的经济环境中保持稳步发展，传统领域需求趋稳与新兴市场增长形成双向驱动。从产业布局看，华东、华南等核心区域依托成熟的产业链配套，持续巩固产业优势，通过技术改造进一步优化产能结构，加速向专业化、精细化方向转型。下游应用呈现显著分化，建筑用防火涂料等传统领域受房地产行业调整影响增速放缓，但新能源汽车绝缘材料等新兴需求快速释放，成为拉动行业增长的核心动力。
　　技术创新与绿色转型成为行业发展的重要引擎，智能化生产系统普及率显著提升，通过工艺优化和数字化管理有效降低能耗与排放。政策层面，环保法规的持续加码推动行业准入门槛提高，落后产能加速淘汰，同时财政补贴和税收优惠向绿色工艺倾斜，引导企业向低碳化方向迈进。但行业仍面临原材料价格波动、国际贸易壁垒等挑战，需通过产业链协同和技术储备增强抗风险能力。未来行业将重点围绕产品结构升级和新兴市场拓展发力。
　　对于传统优势行业，公司致力于不断积累和创新，与行业共同发展，开发了摩擦材料、页岩气覆膜支撑剂、磨料磨具、耐火材料、新型节能阻燃建材、表层涂料、模塑料、轮胎橡胶等多用途酚醛树脂产品，拥有10大系列800多个品种，目前公司产能达到64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列。公司被评为国家制造业单项冠军示范企业（酚醛树脂），中国电子材料行业评为专业十强，是“神舟”系列飞船、“复兴号”中国标准高铁隔热保温材料供应商。
　　②铸造辅助材料
　　铸造是装备制造业的重要基础，享有“工业之母”之称，广泛应用于风电、汽车、内燃机、机床工具、发电设备、轨道交通、管件阀门、矿冶机械等领域。铸造造型材料是铸造工艺环节中不可缺少的基础工艺材料之一，广泛应用于铸造行业。铸造用树脂是铸造工业中重要的基础性材料，树脂粘结剂质量的高低直接影响铸件精度、光洁度、废品率及性能稳定性。
　　2025年上半年，中国铸造行业延续了稳定增长态势，下游应用领域中，新能源汽车轻量化需求持续释放，推动铝合金、镁合金等轻质高强铸件产量增长。随着新能源汽车市场的快速发展，汽车铸件的需求结构正在发生变化，轻量化材料的应用成为趋势。在此背景下，政府出台了相关政策支持新能源汽车产业的发展，间接促进了对高性能、低重量铸件的需求，为铸造行业带来了新的发展机遇。另外，精密铸造作为铸造行业的重要组成部分，也在不断向规范化、智能化方向发展。中国铸造协会精密铸造分会在这方面发挥了重要作用，通过制定和完善团体标准，推动了行业的高质量发展。同时，智能制造技术的应用正在改变传统铸造工艺，数字孪生、3D打印等新技术与铸造行业的深度融合，提高了生产效率和产品质量，也为铸造企业带来了更多的市场机会。此外，航空航天、能源装备等高端领域对高性能铸件的需求激增，如高温合金、砂型3D打印技术应用加速。但受国际贸易摩擦及国内部分行业需求波动影响，出口业务面临压力，部分中小企业因订单不足和成本压力出现产能闲置。
　　国家出台了一系列政策措施以支持铸造行业的升级转型。例如，《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》鼓励企业加大核心技术攻关力度，提高生产工艺水平，并推进产业结构优化。此外，为响应绿色低碳的发展要求，《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》等政策也对铸造企业提出了更高的环保标准，要求通过采用先进的节能技术和设备减少碳排放，实现可持续发展。这些政策的实施对于提升行业整体竞争力具有重要意义。
　　铸造造型材料产业是圣泉集团的传统支柱产业，圣泉集团是国家制造业单项冠军示范企业（铸造辅助材料）。铸造用呋喃树脂产销规模位居世界第一，以呋喃树脂、冷芯盒树脂、热芯盒树脂、涂料、固化剂、陶瓷过滤器、发热保温冒口、熔炼材料等为代表的铸造辅助材料产品达一百多种，广泛应用于汽车、轮船、飞机、风电、通用机械、精密仪器等产品铸件和高档精密出口铸件生产。
　　2、生物制造行业
　　2025年上半年，我国生物质产业在国家“双碳”战略引导下保持稳健发展态势，各细分领域呈现差异化增长格局。作为可再生能源体系的重要组成部分，生物质能凭借其独特的碳中和技术特性和资源循环利用优势，在能源转型、循环经济和农业绿色发展中扮演着多重关键角色，产业内涵不断丰富，从单一能源生产向材料、燃料、肥料等多元化方向拓展，已成为中国能源结构转型与工业体系脱碳的核心抓手之一。上半年产业发展的核心特征表现为：生物质发电装机容量与发电量稳步提升，非粮生物基材料产业化进程明显加速，生物燃料国际市场开拓成效显著，生物有机肥则在政策红利和技术创新双轮驱动下呈现爆发性增长。根据国家能源局发布的最新数据，截至2025年6月底，生物质基化学品和材料领域呈现更强劲的增长动能，2025年中国生物基材料市场规模预计突破千亿元，非粮原料替代率提升至40%，生物基化学品在石化产品中的渗透率突破20%。
　　非粮生物质基材料作为生物质材料的第二代开发技术的核心方向，通过创新生物精炼、酶催化等前沿技术，将秸秆、林业废弃物等非粮生物质高效转化为生物基塑料、高性能纤维及特种化学品等高附加值产品，不仅突破粮基路线的资源瓶颈，更构建起“农林废弃物-生物精炼-绿色材料”的循环经济模式。在全球可持续发展已深入实施以及“双碳”目标持续推进的背景下，生物质行业凭借其资源永续性和碳减排优势，已成政策、资本与技术协同发力的战略高地，其产业化进程也从技术验证阶段迈向规模化应用爆发期，为推动中国材料产业绿色转型与全球生物经济变革注入核心动能。
　　公司自1979年建厂就涉足生物质产业，研发的“圣泉法”生物质精炼一体化技术入选国家发改委《绿色技术推广目录（2020年）》。该技术绿色环保、高效节能，系统性解决了秸秆中纤维素、半纤维素、木质素三大组分难以高效分离的全球性难题，实现了高值化利用，可产出上百种产品：纤维素部分，生产溶解浆粕（莱赛尔纤维原料）、纳米纤维素、纸浆、各种高档纸制品、生物质纸浆模塑、纤维素乙醇等；半纤维素部分，既可生产糠醛，又可生产木糖、低聚木糖、L阿拉伯糖；木质素部分，可生产高活性木质素、生物质树脂炭、硬碳负极材料、染料分散剂、沥青乳化剂、航空煤油、炭黑及耐火材料粘结剂等；剩余部分可生产有机钾肥、污水处理用碳源等。该项技术产业化有望打破长期以来对化石原料的依赖和国外垄断，真正将秸秆“吃干榨净”，致力于实现生物质化工、石油化工、煤化工的并驾齐驱。
　　全球首个百万吨级“圣泉法”植物秸秆精炼一体化项目（一期），在黑龙江大庆市全面投产，每年可加工秸秆50万吨。作为全球生物质秸秆绿色节能综合利用引领者，公司生物质产业实现纤维素、木质素、半纤维素三素高效分离及高值化利用，生产多种绿色生物基新材料与新能源产品，建起绿色、低碳、可持续的生物质精炼一体化产业集群，从植物秸秆原料端到生产出纤维素材料、溶解浆粕、木糖、阿拉伯糖、糠醛、高活性木质素、生物炭、生物甲醇、生物航煤等上百种产品，形成完整产业链。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，围绕“化学新材料、电池能源、生物制造”三大核心领域深化布局，在先进电子材料、新能源电池材料及生物质精炼等方向取得显著进展，形成传统业务稳中有进、高端材料快速放量、新兴项目减亏向好的良性发展格局。公司在行业整体供过于求的背景下，依靠技术创新和市场开拓实现逆势增长；在AI与新能源革命浪潮中，又凭借PPO等低介电树脂和多孔碳材料成功切入高增长赛道，使公司具备持续增长的弹性与韧性。
　　2025年上半年，公司实现营业收入53.51亿元，同比增长15.67%；实现归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长51.19%。报告期末，总资产162.80亿元，负债总额58.05亿元，资产负债率35.65%，归属于母公司股东权益合计99.52亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入8.46亿元，较去年同期增长32.43%；销量4.01万吨，较去年同期增长14.90%。
　　报告期内，随着国内外AI服务器需求的极速增长，公司在先进电子材料产业的前瞻性战略布局获得收获，作为芯片封装和服务器PCB的关键材料，PPO树脂需求随AI服务器出货量激增而爆发。目前公司已具备从M4到M9全系列产品总体解决方案的能力。产品实现从DCPD环氧树脂、活性酯产品、双马/多马，到PPO的多品种组合，再到更低Df的碳氢树脂、ODV和SEBS等特种结构的碳氢材料，全方位满足不同客户的需求；半导体封装材料方面，公司成功实现了芯片封装用高纯液体环氧和特种封装用环氧树脂的规模化量产，产品的质量全面满足FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺要求，目前客户已涵盖日本、台湾以及国内各大EMC、BTSubstrate、Underfill、ABF/ACF领域。作为环氧模塑料行业基础型环氧树脂与酚醛树脂的主供应商，公司在高端环氧与酚醛树脂的多个产品上实现了重大突破，产品广泛应用于QFN、BGA、MUF三代半导体封装材料上；传统行业领域，酚醛类环氧树脂凭借卓越的品质，在高耐热、耐腐蚀和高附着力的汽车板油墨方面得到了广泛应用，在HDI板油墨领域，公司高端环氧树脂凭借其良好的电气性能、低收缩率和高分辨率特性，满足了HDI板高精度线路制作的需求，推动了电子产品向小型化、轻薄化和高性能化发展。
　　报告期内，随着全球新能源汽车渗透率突破临界点，动力电池材料需求呈现几何级增长。公司多孔碳材料作为电池性能提升的关键材料，成功切入主流电池厂商供应链。公司通过独特的生物质精炼技术和树脂制备工艺，开发出酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线。两种技术路线形成互补，覆盖消费电子、动力电池及储能等多元化场景。其中：酚醛树脂基球形多孔碳采用独创的纳米级孔道调控技术，具有均一的孔结构、优异的抗膨胀和耐压性能，硅烷沉积的均匀性和循环稳定性，助力电芯容量提升，延长电池循环寿命，该技术已应用于高端手机电池。重组树脂基多孔碳则以生物质精炼副产物为原料，通过分子重组技术解决了椰壳基材料原料波动大、批次稳定性差的行业难题，性能接近合成树脂基产品，但成本显著低于椰壳类及合成树脂基多孔碳，为中低端市场提供了高性价比解决方案，具备市场竞争力。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入28.10亿元，较去年同期增长10.35%，销量39.18万吨，较去年同期增长15.48%。
　　报告期内，公司积极调整经营策略，通过细分领域开发、高端产品开发有效应对市场变化，罐体用涂料酚醛、新能源汽车专用树脂、油田领域特种树脂等定制化产品、特种形态酚醛树脂、高性能特种酚醛、改性胺固化剂等产品的深度应用，获得市场高度认可；对传统产品进行迭代升级，增加客户定制化产品，如在重负荷、金刚石砂轮、超薄片等细分领域：通过功能树脂的开发及应用大幅度提高了客户产品的切削性能，促进了市场占有率的提升，公司积极开发橡胶化学品及碳材料酚醛树脂等新型应用产品，不断拓宽产品应用边界；同时，特种形态酚醛树脂应用研发也取得突破。如球型、纤维状的酚醛类产品开发持续推进，拓展出新的应用领域。
　　铸造材料领域，公司依托全面的产品矩阵，构建起覆盖基础粘结材料、核心功能助剂、合金材料、硅砂材料及辅助材料配套的完整产业链条，为能源、航空航天、新能源汽车等国家战略新兴产业提供了高质量的材料支撑与技术保障，这种深度定制化服务模式有效提升了客户粘性，在红海市场中开辟出蓝海空间；公司以“贴近市场、快速响应”为核心原则，逐步构建起国内多个核心经济圈的产能战略布局，新增产能精准聚焦目标产业集群，有力保障区域客户的连续生产需求；公司聚焦轻量化、大型化、精密化、智能化、绿色环保等前沿需求，针对性推出的无机温芯盒粘结剂、环形过滤器、3D打印过滤器、3D打印树脂、高强冒口、高透气消失模涂料等系列新产品，凭借技术先进性与场景适配性成功实现规模化应用。各类创新产品在高端制造场景中的稳定应用，进一步强化了公司在细分市场的技术壁垒与品牌影响力，为产业持续增长注入强劲动能。
　　报告期内，公司生物质产业实现营业收入5.16亿元，较去年同期增长26.47%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”连续稳定运行，各项消耗已基本达到设计值，各产品基本实现产销平衡。生物质产业章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，木糖、木糖醇获碳足迹认证证书，新建L-阿拉伯糖产线达到设计要求，为满足国外市场高品质需求新建木糖醇二次干燥项目已投入使用并生产出合格产品。1万吨/年木糖扩建项目及2.5万吨/年木糖醇扩建项目已经立项、设计并开始采购设备，木糖扩建项目年底投产，木糖醇扩建项目明年下半年投产。同时章丘基地积极完善产业布局，成功将木质素应用到橡胶、肥料及饲料领域，开发出橡胶再生剂、饲料粘结剂、各种黄腐酸肥料等系列产品；功能糖及糖醇板块创造性推出了一系列创新减糖应用解决方案：异麦芽酮糖醇、低GI果汁饮料、0蔗糖益生元饼干、0蔗糖植物基功能软糖等六大类应用，既丰富了生物质的产品结构，又增强了生物质产业总体的影响力和竞争力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂产品供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、复合材料（酚醛树脂泡沫板、轻芯钢等）、先进电子材料及电池材料在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利792件，其中，授权发明专利546件，实用新型专利申请222件，外观设计专利24件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001：2015、ISO45001、ISO14001：2015、ISO50001：2011、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获“国家制造业单项冠军示范企业”、“山东省制造业单项冠军企业”、“民营企业研发投入500家和发明专利500家”、“中国电子化工材料专业前十企业”、“山东省高端品牌培育企业”“山东省就业创业工作先进集体”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖”、“全国铸造材料金鼎奖”、“ESG评级升至AA级”，显著提高了圣泉品牌知名度及行业影响力，推动企业加快以创新为抓手，抓落实、重实效，不断开创高质量发展新局面。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与达祥-新伟祥、宏仁电子、HAEWONFMCOLTD、生益科技、建滔集团、通裕重工、华康药业、吉鑫风能、FRAS-LES.A、日月重工、INTEMAGROUP、南亚新材料、博途新能源、一汽铸造、日立化成等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，影响了公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好地控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用到了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司重点推进前瞻性、颠覆性技术开发，以科技创新催发新质生产力；主动参与上下游研发和生产优化，全面提升产业链服务和保障能力；坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，持续深化生物质材料与化工新材料领域的技术创新与产业布局，通过传统业务优化与新业务突破，实现了营收与净利润的双效增长，展现出强劲的发展韧性。　　2024年，公司实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；实现归属于上市公司股东的净利润8.68亿元，同比增长9.94%。报告期末，总资产147.33亿元，负债总额41.68亿元，资产负债率28.29%，归属于母公司股东权益合计100.77亿... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司重点推进前瞻性、颠覆性技术开发，以科技创新催发新质生产力；主动参与上下游研发和生产优化，全面提升产业链服务和保障能力；坚持以“双主业驱动+全产业链协同”为发展方向，持续深化生物质材料与化工新材料领域的技术创新与产业布局，通过传统业务优化与新业务突破，实现了营收与净利润的双效增长，展现出强劲的发展韧性。
　　2024年，公司实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；实现归属于上市公司股东的净利润8.68亿元，同比增长9.94%。报告期末，总资产147.33亿元，负债总额41.68亿元，资产负债率28.29%，归属于母公司股东权益合计100.77亿元。
　　报告期内，公司先进电子材料及电池材料实现营业收入12.42亿元，较去年同期增长4.74%；销量6.90万吨，较去年同期增长1.06%。
　　2024年度，公司在先进电子材料领域持续深化技术突破与市场布局，受益于AI服务器、高性能算力、5G光模块及半导体封装材料国产化等新兴领域对高端电子材料的强劲需求，公司加速高附加值产品量产，其中1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线于年内建成投产，产能逐步释放，产品性能达到5G/6G高频高速覆铜板要求，满足AI服务器芯片封装的低损耗需求，并进入头部企业供应链体系。公司紧抓AI算力基础设施建设机遇，全面布局M6-M8级高端覆铜板材料，重点推进超低介电常数树脂、高导热/低模量/低热膨胀系数封装材料等高端电子化学材料的研发，实现电子级酚醛树脂、环氧树脂、双马树脂、PPO/OPE、碳氢树脂等核心产品的全系列覆盖，并针对性开发适配Chipet封装、ABF积层膜等先进工艺所需要的特种环氧树脂、特种电子酚醛固化剂、双马/多马树脂等产品。
　　2024年度，公司持续深化新能源领域战略布局，依托生物质精炼和树脂合成领域的技术积累，加速推进电池材料业务的产业化进程，重点布局硅碳负极与硬碳负极材料的研发生产。在硅碳用多孔碳领域，凭借酚醛树脂基与生物基双技术路线优势，成功开发出孔结构均一、抗膨胀性能优异的材料。300吨/年多孔碳生产线年内建成投产并实现满产满销，1000吨/年多孔碳生产线于2025年2月建成并陆续投产，有效满足消费电子与动力电池领域对高能量密度电池的需求。钠离子电池硬碳负极方面，公司突破现有产业瓶颈，最新研发的高压实密度硬碳材料克容量超350mAh/g，工艺成熟可规模化生产，产品广泛应用于储能、动力及3C电池场景。
　　报告期内，公司合成树脂类产品实现营业收入53.43亿元，较去年同期增长4.33%，销量69.56万吨，较去年同期增长8.85%，其中：酚醛树脂产品销量52.86万吨，较去年同期增长8.35%；铸造用树脂产品销量17.41万吨，较去年同期增长10.36%。
　　2024年度，酚醛树脂产业继续保持营收与销量的双效增长。公司橡胶化学品及碳材料酚醛树脂等产品通过不断开发新应用、布局新领域，营收、销量及市场占有率不断增加。报告期内，公司持续加大研发投入，持续开发扩展新品类产品，核电高温气冷堆燃料元件用核纯树脂、大飞机刹车片用浸渍树脂开发成功进入商业化应用，罐体用涂料酚醛、新能源汽车专用树脂、油田领域特种树脂等定制化产品、特种形态酚醛树脂、高性能特种酚醛、改性胺固化剂等产品研发取得突破。
　　2024年度，公司铸造产业在技术创新与市场拓展方面持续深化，依托铸造辅助材料、合金材料和硅砂材料的全产业链协同布局，针对新能源汽车、风电、航空航天等十大重点领域推出深度解决方案，通过产品性能的精准匹配与客户需求的深度挖掘，形成差异化竞争优势。不断优化产品结构，推动产品迭代升级，强化成本控制及拓展新应用场景，温芯盒无机粘结剂性能实现突破，在汽车铝缸盖、新能源车副车架的生产应用取得良好效果；专利产品环形过滤器的开发应用解决了大型铸件过滤环节的瓶颈。
　　报告期内，公司生物质产业实现营业收入9.56亿元，较去年同期增长11.74%。大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”经过升级改造于2024年6月复产，截止年底基本实现产销平衡；生物质产业章丘基地木糖和木糖醇产销大幅提升，并荣获行业研究及咨询机构弗若斯特沙利文三项市场地位确认证书：“中国L-阿拉伯糖品类开创者”、“全球L-阿拉伯糖销量第一”、“中国精制级D-木糖品类开创者”。同时章丘基地积极完善产业布局，成功将木质素应用到肥料和饲料领域，获得木质素饲料添加剂生产许可证；功能糖及糖醇板块创造性推出了一系列创新减糖应用解决方案:低GI果汁饮料，0蔗糖益生元饼干，0蔗糖植物基功能软糖等六大类应用，既丰富了生物质的产品结构，又增强了生物质产业总体的影响力和竞争力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化学原料和化学制品制造业
　　1、先进电子材料及电池材料行业
　　（1）电子化学品材料
　　2024年，全球电子化学品尤其是国内电子产品终端消费市场需求旺盛，尤其随着全球智算、高性能计算、物联网/车联网、AI等市场的发展，对于半导体封装、高频高速覆铜板、封装载板等高技术需求愈加强烈，高端芯片需求激增。与之配套的高端电子化学品尤其国产化需求加速。从计算场景来看，随着计算架构从PC到云计算，到边缘计算，再到AI训练，以及近期DeepSeek等AI软件爆发，服务器需求也在发生相应提升。而新的服务器架构同样催生新的商机，高频高速覆铜板成为各大CCL企业的主力产品，也带动相关树脂的研发，生产和销售。
　　公司自2005年开始进入电子化学品领域，经过多年的精耕细作，实现了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂等CCL/PCB及电子封装上游原材料的国产化替代，市场份额逐年增加。目前产品细分包括电子级酚醛树脂、特种环氧树脂、PPO/OPE、碳氢树脂、苯并噁嗪树脂、双马来酰亚胺树脂等功能型高分子材料，是制作半导体封装器件、高性能印制线路板（PCB）、覆铜板的核心原材料，可以满足电子行业发展对材料在信号传输高频化、信息处理高速化的需求，可广泛应用于5G/6G通讯、汽车电子、消费电子等领域。
　　公司不仅着眼于发展M6、M7水平的高频高速树脂，同时还逐步推进M8、M9等超低损耗材料的开发及推广。为保证产业链供需，满足下游CCL/PCB行业在绿色环保(无铅无卤)、轻薄化、高速高频等方面要求，公司积极与电子材料制造企业及终端制造企业配合，联合开发高频高速、高耐热性、高导热性、高可靠性等高性能电子材料，为我国集成电路及高性能印制线路板行业实现国产化提供多元化解决方案，力争成为上游核心原材料国产化核心供应商。但中国高端电子化学品部分仍依赖进口，这为公司电子材料的发展和国产化替代提供了巨大的空间。近期，公司计划启动2000吨/年PPO/OPE树脂项目、1000吨/年碳氢树脂项目、1000吨/年双马树脂项目、1000吨/年PEI树脂项目扩产工作，满足国产化自主供应需求。
　　（2）电池材料行业
　　2024年，全球电池材料行业延续高增长态势，中国市场主导地位持续巩固。据工信部数据显示，全年全国锂离子电池总产量达1170GWh，同比增长24%，行业总产值突破1.2万亿元。其中，新能源汽车动力型锂电池装车量达826GWh，储能型锂电池产量260GWh，消费电子领域电池产量84GWh。一阶材料环节中，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量同比增幅均超20%，分别达到310万吨、200万吨、210亿平方米和130万吨，显示出全产业链协同扩张的特征。
　　硅基负极被视为下一代理想负极材料，未来可逐渐替代传统石墨负极，市场前景广阔。负极材料是锂电池的关键材料之一，在锂电池中起到能量储存与释放的作用，对于锂电池的首次效率、循环性能、能量密度、充放电倍率以及低温放电性能等具有较大的影响作用。目前以石墨负极为主流，但在能量密度方面已接近其发展极限。续航和补能焦虑依然是制约消费者选择新能源汽车的关键要素。在此背景下，发展适配高容量电池和快充电池的负极材料是锂电池行业发展的必然趋势。具备高比容量和优异快充性能的硅基负极材料应运而生。硅基负极材料的理论比容量高达4200mAh/g，是传统石墨材料的10倍扩容，能够大幅提高锂电池的能量密度，从而提升电动车续航里程，被视为未来最有可能大规模应用的新型负极材料。
　　硅碳负极材料在动力电池领域的应用加速突破。特斯拉4680大圆柱电池、宝马第六代动力电池均采用硅碳负极技术，智己汽车L6搭载的半固态电池也选用新一代高比能复合硅碳材料。该材料通过纳米化处理与碳包覆技术，将含硅量提升至15%，能量密度显著提高，推动续航能力提升30%以上。
　　智能手机行业迎来电池容量跨越式升级，大容量电池逐步普及，硅碳负极材料成为核心技术支撑。2024年，华为、小米、荣耀等旗舰机型均搭载硅碳负极电池，推动该技术从高端机型向中低端渗透。通过CVD法工艺，硅碳负极的含硅量从6%提升至15%，能量密度显著提高，配合120W快充技术，手机续航能力提升30%以上。2024年，硅碳负极在高端机型中的渗透率超40%，预计2025年安卓旗舰机型电池容量将普遍突破6000mAh。
　　公司通过独特的生物质精炼技术和树脂制备工艺，开发出酚醛树脂基和重组树脂基硅碳用多孔碳材料双技术路线。两种技术路线形成互补，覆盖消费电子、动力电池及储能等多元化场景。其中：酚醛树脂基球形多孔碳采用独创的纳米级孔道调控技术，具有均一的孔结构、优异的抗膨胀和耐压性能，硅烷沉积的均匀性和循环稳定性，助力电芯容量提升，延长电池循环寿命，该技术已应用于高端手机电池。重组树脂基多孔碳则以生物质精炼副产物为原料，通过分子重组技术解决了椰壳基材料原料波动大、批次稳定性差的行业难题，性能接近合成树脂基产品，但成本显著低于椰壳类及合成树脂基多孔碳，为中低端市场提供了高性价比解决方案，具备市场竞争力。随着硅碳行业的发展和下游客户的需求，未来3-5年内规划新增1.5万吨多孔碳和1万吨硅碳产能，有效满足消费电子与动力电池领域对高能量密度电池的需求。
　　锂是一种不可再生的战略资源，而我国又作为锂资源消费大国，其中绝大多数的锂资源供给都依赖进口，未来有可能受政治影响，制约我国锂电池产业的发展。与锂相比，我国钠资源储量丰富、分布广泛。相关数据显示，钠资源的地壳丰度为2.75%，是锂的423倍，并且遍布全球，我们常见的食盐、海水中就有丰富的钠元素。钠离子电池可以在-40℃到80℃的温度范围内正常工作。在-20℃环境下，容量保持率接近90%，高低温性能优于其他二次电池。钠离子电池的内阻高于锂离子电池。在短路情况下，瞬时发热量较小，温升较低，热失控温度高于锂电池，具有更高的安全性。因此，钠离子电池具有广阔的应用前景。
　　2024年，国家持续强化对钠离子电池的政策支持，将其纳入新型储能与能源电子产业发展的核心方向。工信部《2024年第一批行业标准制修订计划》明确启动钠离子电池硬碳负极材料行业标准制定，推动技术规范化；叠加《“十四五”新型储能发展实施方案》《关于推动能源电子产业发展的指导意见》等文件，钠电池被定位为破解锂资源消耗问题、支撑“双碳”目标的战略选择。
　　钠电池安全性高、低温性能优异的特点使其在特定场景具备不可替代性。未来，随着行业标准完善与规模化效应显现，钠电池成本有望进一步降低，叠加政策扶持，其在储能、低速交通等领域的渗透率将加速提升。预计到2025年，国内钠电池专用产能将突破275GWh，硬碳负极市场需求将随钠离子电池商业化进程同步增长。以圣泉集团为代表的材料企业通过技术迭代与产能扩张，正推动钠电池从示范应用迈向产业化爆发阶段，为我国能源结构转型提供关键支撑。
　　据行业测算，2024年我国钠电池出货量已突破3GWh，较2023年增长超3倍，其中储能领域占比达60%，海辰储能、比亚迪储能纳入储能系统解决方案，应用于电网调峰与工商业储能。国际层面，韩国SNEResearch预测，到2035年全球钠电池市场规模将突破140亿美元，价格较磷酸铁锂电池低11%-24%。国内企业规划产能更显激进，预计2035年总产能将达464GWh，对应需求超500GWh。随着技术成熟与规模化生产推进，钠电池BOM成本有望降至0.35元/Wh以内，为其在储能、低速交通等领域替代铅酸电池及部分锂电池创造条件。
　　作为钠电池核心材料，硬碳负极的性能直接影响电池的能量密度与循环寿命。硬碳的关键技术在于前驱体的选择和制备工艺。公司硬碳前驱体生产技术采用自主研发的“圣泉生物溶剂法”生物质精炼技术生产，将秸秆中不同组分例如木质素、半纤维素和纤维素综合利用，在生物溶剂中通过分子间重排构建新的排列连接，形成生物基树脂，进一步加工形成压实密度较为理想的优质硬碳电池负极材料。重点围绕动力电池、储能电池、3C消费类电池的不同应用场景开发了适配性高且性能优异的硬碳材料，助力钠电的产业发展。针对不同的应用场景，不同领域的头部电芯厂都进行了评估验证，给予了高度评价，部分电芯厂已开始批量采购并逐步应用于钠电体系。经过多年的研究探索，硬碳性能持续迭代提升，开发出的硬碳材料在保持高压实密度的情况下克容量达到了350mAh/g以上，突破了现有产业瓶颈，工艺先进、可规模化生产，目前已建成万吨级硬碳负极产线。
　　2、合成树脂行业
　　（1）酚醛树脂
　　酚醛树脂是最早实现工业化的合成树脂之一，因其具有显著的耐高温、耐烧蚀、阻燃等优异性能，而广泛应用于电子材料、耐火材料、摩擦材料、磨具磨料、保温材料、模塑料、复合材料、航空航天等诸多领域。随着我国制造大国的地位不断稳固和提升，中国成为世界酚醛树脂制品使用和消费的第一大国，酚醛树脂需求及产量连创新高且仍在不断发展之中。2024年酚醛下游市场除建筑行业持续走弱，其他行业需求量保持稳定，但树脂及其下游行业的整体产能仍然供大于求，同时，下游企业发展差异化开始增大，具备规模化的龙头企业和具备海外市场的企业更具备竞争优势。
　　磨料磨具行业价格竞争激烈，产能向头部企业集中，头部客户优势明显，大客户2024年产量稳中求进，对整体市场话语权加重；中小客户为生存和发展寻求转型：更注重渠道建设、积极开展外贸业务、开发差异化产品等。岩棉行业与房地产行业发展密切相关，整体需求偏弱，甚至有部分企业出现资金紧张和倒闭；但部分区域产品用于工业、基建等领域，受房地产影响较小，加上部分客户能够辐射海外市场，产量反而有所增长，但因对于下游预期过于乐观，产能扩张速度过快，市场价格竞争激烈。摩擦材料及浸渍材料行业下游与汽车行业相关，行业发展较为平稳，国内产量比去年略有下降，商用运载车辆用鼓式片生产厂家减量明显，有外贸业务厂家销量有所增加；小车用盘式片客户基本持平。模塑料及绝缘复合材料行业下游主要涉及电气材料、小家电和汽车等；下游总体需求和去年基本持平，根据不同下游及细分市场各家企业状况各不相同，但因为设备迭代和进步，行业产能扩张迅速，头部企业以价格抢市场，竞争激烈。部分涂料和胶黏剂行业发展较快：现有市场仍以外资企业产品为主，国内企业通过不断优化成本，性价比不断提高，逐步取代外资企业份额，在国内外两个方向同时发力，每年会有15-20%增长。
　　对于传统优势行业公司致力于不断积累和创新，与行业共同发展，开发了摩擦材料、页岩气覆膜支撑剂、磨料磨具、耐火材料、新型节能阻燃建材、表层涂料、模塑料、轮胎橡胶等多用途酚醛树脂产品，拥有10大系列800多个品种，目前公司产能达到64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列。公司被评为国家制造业单项冠军示范企业（酚醛树脂），中国电子材料行业评为专业十强，是“神舟”系列飞船、“复兴号”中国标准高铁隔热保温材料供应商。
　　（2）铸造辅助材料
　　铸造是装备制造业的重要基础，享有“工业之母”之称,广泛应用于风电、汽车、内燃机、机床工具、发电设备、轨道交通、管件阀门、矿冶机械等领域。铸造造型材料是铸造工艺环节中不可缺少的基础工艺材料之一，广泛应用于铸造行业。铸造用树脂是铸造工业中重要的基础性材料，树脂粘结剂质量的高低直接影响铸件精度、光洁度、废品率及性能稳定性。
　　2024年，中国铸造行业在政策引导与市场驱动下呈现“稳中求进”的格局。作为装备制造业的基石，铸造行业与下游产业形成深度协同：能源领域，风电装机容量突破5.21亿千瓦，增幅18%，火电装机达14.44亿千瓦，增幅3.8%，推动大型铸件市场扩容。交通装备领域，汽车总产量3128万辆，增幅3.75%，其中新能源车占比突破41%，带来轻量化铝/镁合金解决方案及一体化压铸配套材料需求提升。机床、工程机械领域，金属切削机床产量69.5万台增幅10.5%，工程机械行业结束三年下行周期，液压铸件订单量回升12.8%，为铸件需求带来显著增量。工信部等三部委联合发布的《关于推动铸造和锻造行业高质量发展的指导意见》成为行业转型的核心引擎，推动产业向绿色化、智能化方向加速升级。政策实施带动落后产能持续出清，先进技术渗透率显著提升。
　　然而，行业仍面临深层次挑战：国内铸造产能过剩矛盾未解，企业利润空间进一步压缩。在此背景下，铸造企业对工艺优化、材料革新、装备升级的需求愈发迫切，倒逼上游材料供应商加速技术迭代与服务模式创新。中国铸造材料行业历经数十年发展，已形成涵盖粘结剂、过滤系统、熔炼辅料等全品类产品体系，部分产品性能比肩国际先进水平，并出口至30余个国家。但行业结构性矛盾突出：产能过剩，产能利用率不足；同质化竞争导致价格战频发。技术分化，头部企业研发投入强度超5%，而中小企业仍以低端和仿制为主，研发零投入，阻碍了整个铸造行业转型升级和健康发展。
　　铸造造型材料产业是圣泉集团传统支柱产业，圣泉集团是国家制造业单项冠军示范企业（铸造辅助材料）。铸造用呋喃树脂产销规模位居世界第一，以呋喃树脂、冷芯盒树脂、热芯盒树脂、涂料、固化剂、陶瓷过滤器、发热保温冒口、熔炼材料等为代表的铸造辅助材料产品达一百多种，广泛应用于汽车、轮船、飞机、风电、通用机械、精密仪器等产品铸件和高档精密出口铸件生产。
　　二、生物制造行业
　　生物质是地球上存在最广泛的物质，包括动物、植物、微生物，以及由这些生命体排泄和代谢的所有有机物质。这些物质所蕴藏的能量相当惊人，根据生物质学家的估算，地球上每年生产的生物能总量达1400亿-1800亿吨（干重），相当于目前世界总能耗的7-8倍，目前作为能源及材料用途的生物质仅占总产量的1%左右，潜力十分巨大。从能源及材料利用的角度来看，利用潜力较大是由纤维素、半纤维素组成的全纤维素类生物质。
　　随着化石能源的日益减少，生物质资源作为一种潜在的清洁、安全、可再生资源，将成为人类未来新能源和新材料的重要来源。
　　目前我国秸秆理论资源量为9.77亿吨，其中稻草为2.2亿吨，麦杆为1.75亿吨；玉米杆为3.4亿吨，可收集资源量在7.37亿吨左右，折合约3.6亿吨标准煤。国内生物质行业仍主要以生物质能为主，作为可再生能源在实现中国的“双碳”目标扮演关键角色。在2024年及未来几年展现出多元化和高值化的趋势，发展模式逐步从补贴驱动过渡到市场驱动。
　　国内外有关生物质化工（轻工）的行业，如：糠醛、木糖、纸浆等，总的特点三组分分开单独利用，在利用一种组分的同时把其他的组分当作废料除去，一般是利用其燃烧的热量产生蒸汽及发电，利用价值较低。由于秸秆深加工技术不完善，与化石等资源相比应用成本高，高值化利用生产技术得不到突破，造成长期以来，秸秆乱堆乱放、直接焚烧、低值化利用等问题得不到有效解决，推动该产业系统性、产业化、高值化发展迫在眉睫。
　　公司自1979年建厂就涉足生物质产业，研发的“圣泉法”生物质精炼一体化技术入选国家发改委《绿色技术推广目录》（2020年）。该技术绿色环保、高效节能，系统性解决了秸秆中纤维素、半纤维素、木质素三大组分难以高效分离的全球性难题，实现了高值化利用，可产出上百种产品：纤维素部分，生产溶解浆粕（莱赛尔纤维原料）、纳米纤维素、纸浆、各种高档纸制品、生物质纸浆模塑、纤维素乙醇等；半纤维素部分，既可生产糠醛，又可生产木糖、低聚木糖、L-阿拉伯糖；木质素部分，可生产高活性木质素、生物质树脂炭、硬碳负极材料、染料分散剂、沥青乳化剂、航空煤油、炭黑及耐火材料粘结剂等；剩余部分可生产有机钾肥、污水处理用碳源等。该项技术产业化有望打破长期以来对化石原料的依赖和国外垄断，真正将秸秆“吃干榨净”，致力于实现生物质化工、石油化工、煤化工的并驾齐驱。
　　全球首个百万吨级“圣泉法”植物秸秆精炼一体化项目(一期),在黑龙江大庆市全面投产。作为全球生物质秸秆绿色节能综合利用引领者,圣泉集团投资建设的一期项目,每年可加工秸秆50万吨,生产生物质树脂炭、硬碳负极材料、高活性木质素、糠醛、纸浆、生物甲醇、可降解材料等系列绿色生物基产品。
　　从秸秆中提取的高活性木质素，可以根据木质素的下游用途不同，利用工艺技术条件的差别调控高活性木质素的分子量，来满足不同产品的需求。目前大庆生产的高活性木质素已成功应用于染料分散剂和油田助剂的生产，在聚氨酯、酚醛树脂等领域取得关键性突破，相关产品正在市场推广，其它在橡胶助剂、呋喃树脂、耐火材料、炭黑等领域的应用正在开发。
　　从秸秆中提取的生物质树脂炭,是经三素综合利用逐级分离后的木质素部分经分子重排、炭化而成,其颗粒度均一、堆积密度大、灰分低、低位发热量达到5000kca/kg以上,作为零碳原料可替代煤质燃料直接燃烧发电,也可进一步深加工做电池硬碳材料和绿色生物甲醇等清洁能源。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期公司的主营业务
　　公司是以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业，其中酚醛树脂、呋喃树脂产销量规模位居国内第一、世界前列。公司自成立以来，通过持续科技创新，陆续推出铸造用环保型呋喃树脂、涂料、保温冒口等铸造辅助材料，各类环保型、耐热及增韧改性高性能酚醛树脂、印制电路板及光刻胶用电子级酚醛树脂、电子级环氧树脂、高频高速材料、先进封装材料以及航空航天用高强度酚醛预浸料、高强低密度酚醛SMC、阻燃增强轻质酚醛轻芯钢、改性阻燃酚醛泡沫、多孔碳、硅碳等产品，下游应用领域逐步拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、船舶运输、建筑节能、高端刹车片、高端磨具磨料、冶金耐火、海洋防腐、3D打印等国民经济各个领域。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　报告期内，公司主要通过对技术、工艺、产品的研发，以及生产并销售化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品获取收入，盈利主要来自于化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的销售收入与成本费用之间的差额。
　　2、采购模式
　　公司设供应部，统一负责物资采购的询价、合同审核工作。公司建立了《供应商管理控制程序》、《采购控制程序》、《招标管理制度》、《电子采购平台化招标管理制度》、《质保金支付管理办法》等采购管理制度，根据相应的制度要求对大宗物资实行集中采购，通过公开招标、邀请招标，议标的方式进行。公司成立了集团原料组，苯酚、甲醛等大宗基础化工原材料主要从利华益、中石化、中石油等国内大型企业采购，品质稳定可靠。
　　公司自主开发了圣泉集团电子采购平台，平台涵盖了原材料、包装物资、备品备件、设备、办公用品、基建项目等十余类物资。公司在电子采购平台发布采购信息，供应商在电子采购平台进行报价。通过电子采购平台，实现了公司采购信息化、招标公开化、透明化、集中化，提高了采购效率、吸引了新供应商、降低了采购成本。
　　公司对供应商实行严格的供应商准入审核，新供应商需要提供多次样品检测，检测合格后供应商提交相应资质文件，审核通过后纳入公司合格供应商管理体系，并定期进行评审。公司依靠多年在市场上的领先地位，与国内外优质供应商建立了良好的长期合作关系，在原料价格波动时，公司也能够争取到较为有利的价格水平。
　　3、生产模式
　　公司根据客户订单、未来市场趋势及自身库存情况确定生产计划，同时为了确保产品供应的稳定、提高对用户需求的快速反应能力，公司会根据市场情况备有一定的库存。公司启用了信息化、精细化的SAPERP系统，ERP系统生产模块根据销售部门下达的销售订单自动生成生产订单，生产部结合库存以及产能情况对生产订单进行审核后，将生产订单下达至生产车间，车间接到订单，根据生产订单需求领取所需的物料，组织生产，生产完毕后通过SAP系统报检，经检测合格后方可入库。
　　4、销售模式
　　公司主要采用直销的销售模式，也存在少量经销的情况。公司境内销售主要采用直销模式，境外销售适当采用经销模式。在目前发展阶段，公司集中优势服务中国本土客户，同时会根据海外客户要求及自身资源配置情况，适当通过经销模式，拓宽销售渠道。公司的经销模式为买断式经销，即公司与经销商签署购销协议，并按照订单约定发货，产品由经销商或终端客户签收后实现产品控制权的转移。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、具有完整的产业链
　　经过多年发展，圣泉集团已经成为具有较强综合竞争优势的合成树脂产品供应商，酚醛树脂、呋喃树脂产销量位于国内首位，世界前列，公司围绕着核心产品，打造出了包括生物质化工原料（纤维素、半纤维素、木质素等）、合成树脂（呋喃树脂、酚醛树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等）、复合材料（酚醛树脂泡沫板、轻芯钢等）在内的较为完整齐全的产业链，能够充分利用产业链优势协同进行技术研发和市场拓展。
　　2、技术研发优势
　　凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司的技术研发具备一定的前瞻性，围绕合成树脂及其应用开展研发布局。同时，公司主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，确立贴合市场需求的研发方向，成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路等多个领域的产品。截至报告期末，国内累计有效专利798件，其中，授权发明专利582件，实用新型专利申请192件，外观设计专利24件。
　　3、品质优势
　　依托公司较强的技术研发能力、资深的行业经验及严格的质量控制体系，公司产品性能稳定、品质卓越，完全满足客户的要求，并成为国内外知名企业的合格材料供应商。
　　公司严格的供应商管理流程及先进的检测设备保证了原材料的品质，现代化的生产装置和DCS控制系统保证了产品投料稳定性及对工艺参数的精准控制。严格的质量控制流程、高端的检测设备为产品研发和产品质量评价提供了保证。同时，公司根据ISO9001：2015、ISO45001、ISO14001：2015、ISO50001：2011、IATF16949:2016等标准建立了完善的质量、能源、安全管理体系。依托强大的研发实力和相关产业几十年的经验，公司拥有国内领先的合成工艺。
　　4、环保优势
　　随着政府和公众对环境保护重视程度的日益提高，合成树脂行业的环境保护要求逐渐严格。严格的环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争。
　　公司高度重视绿色生产，力争在原料选取、生产控制和下游应用等各个环节都实现绿色环保，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，积极推进原料回收利用，确保废物达标排放，实现降本增效、节能环保。以公司自行研发的COBT废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。再以呋喃树脂应用绿色化为例，公司利用木质素、戊糖等代替部分糠醇用于生产改性呋喃树脂，提高了树脂活性和强度，降低了树脂砂中的含硫量，减少铸件表面渗硫，提高铸件成品率，同时降低生产浇铸过程中甲醛释放量，具有环保、高效、低消耗等优点。2017年，公司被评为国家第一批“绿色工厂”。
　　5、品牌优势
　　公司先后荣获“国家制造业单项冠军示范企业”、“山东省制造业单项冠军企业”、“民营企业研发投入500家和发明专利500家”、“中国电子化工材料专业前十企业”、“山东省高端品牌培育企业”“山东省就业创业工作先进集体”等一系列重要荣誉和肯定，显著提高了圣泉品牌知名度及行业影响力，推动企业加快以创新为抓手，抓落实、重实效，不断开创高质量发展新局面。
　　6、市场优势
　　基于品牌优势、生产规模和丰富的产品线，公司通过“一站式采购、全方位服务”的营销服务方式，与达祥-新伟祥、宏仁电子、HAEWONFMCOLTD、生益科技、建滔集团、通裕重工、华康药业、吉鑫风能、FRAS-LES.A日月重工、INTEMAGROUP、南亚新材料、博途新能源、一汽铸造、日立化成等国内外知名客户保持长期的合作关系，服务国内及欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区公司的数千家客户。公司雄厚的境外市场销售资源，有助于提升公司产品的境外影响力，也为公司未来新产品的市场开拓奠定了良好的市场基础。
　　大型客户对合格供应商资质审查和产品质量要求较高，审查周期长，公司与大型客户均建立了长期稳定的合作关系，客户粘性较强，是公司未来业绩持续稳定增长的基石。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%；实现归属于上市公司股东的净利润8.68亿元，同比增长9.94%。报告期末，总资产147.33亿元，负债总额41.68亿元，资产负债率28.29%，归属于母公司所有者权益合计100.77亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　电子化学品作为电子信息产业的“血液”，覆盖半导体、显示面板、新能源电池等领域，具有技术密集、附加值高的特点。全球市场由欧美日企业主导，但中国通过政策扶持（如“光芯屏端网”战略）和技术攻关，在PCB、光刻胶等领域实现突破。行业呈现两大趋势：一是国产替代加速，特别是在集成电路制造所需的超高纯试剂、电子气体领域；二是技术迭代驱动需求，如ArF光刻胶、先进封装材料的研发成为热点。同时伴随着AI算力的发展，驱动高频高速树脂需求增长，要求PCB能够满足高速数据处理和传输的需求，而电子树脂作为覆铜板的上游核心原材料对于PCB的性能间接产生重要影响。在目前的工艺水平下，以“PPO为主体+交联剂”为高频高速树脂体系的主流路线。根据Trendforce数据与相关预测，2024年全球AI服务器（Server）出货量受惠于CSP、OEM的强劲需求，年增幅度为46%。基础情景假设下，2025年全球AIServer出货量有望年增近28%，而在乐观预测下年增有望接近35%。预计到2029年，全球电子化学品市场规模将突破5,680亿元，中国将占据更大份额。
　　新能源电池材料是支撑电动汽车、储能产业发展的核心。锂离子电池材料（如三元正极、硅碳负极）占据主导地位，但锂资源短缺推动固态电池、钠离子电池等新技术研发。中国企业在全球供应链中占据重要地位，宁德时代、比亚迪等龙头加速布局海外市场。行业趋势呈现多元化：高镍化提升能量密度，磷酸铁锂凭借成本优势在低端市场扩张，固态电池进入产业化前夜。此外，回收利用体系的完善（如梯次利用、再生资源）将成为行业可持续发展的关键。随着全球碳中和目标推进，电池材料需求将持续攀升，2025年市场规模有望突破万亿元。
　　酚醛树脂作为历史最悠久的合成热固性树脂之一，凭借其优异的耐高温、高残碳率及低烟低毒特性，在化工、电子、航天等领域占据重要地位。随着新能源、5G通信等新兴领域的需求激增，酚醛树脂正加速向轻量化、环保化方向升级，行业领头企业开始着力研发环保型无尘树脂、低醛树脂、苯酚替换型树脂、水溶性酚醛树脂等绿色酚醛树脂。酚醛绿色化是未来酚醛树脂重要的发展趋势之一。酚醛绿色化主要有低酚、低醛、低氨、无尘、均化几个方向。国内企业通过技术突破，如纳米改性、快速固化工艺，逐步打破国际垄断，2022年出口量首次超过进口量，标志着中国从净进口国向全球供应国的转变。未来，绿色生产工艺和高附加值产品（如电子封装材料、航天耐烧蚀材料）将成为行业增长核心。
　　铸造业作为工业基础，正经历从分散作坊向产业集群的转型。2024年，中国铸造业在经历短期调整后呈现复苏态势。根据行业最新预测，2024铸件总产量预计达5516万吨，连续15年稳居全球首位。汽车工业仍是最大需求领域，占比达28.50%，铸管及管件、矿冶重机、内燃机及农机分别占比16.10%、10.10%和10.00%。这一增长得益于下游主机行业需求回暖，特别是新能源汽车、高端装备制造等领域对轻量化、高精度铸件的需求激增。环保标准趋严与“双碳”目标驱动行业绿色化转型。铸造产业集群效应进一步凸显，各地通过整合产业链资源，形成从原材料供应到精密加工的全链条生态，公共服务平台的建设（如检测中心、模具共享）有效降低了中小企业的研发成本。未来，随着新能源汽车、轨道交通等领域的持续发展，铸造业将深度融入高端装备制造，成为智能制造与绿色制造协同发展的重要支撑环节。
　　生物质产业以可再生资源为原料，通过生物炼制技术生产燃料、材料和化学品，成为应对能源危机与气候变化的重要方向。中国依托丰富的农林废弃物资源，重点发展燃料乙醇、生物柴油及生物基材料（如聚乳酸、PHA）。政策层面，“十四五”规划明确支持生物制造产业，推动传统化工向绿色转型。技术突破方面，纤维素乙醇、合成生物学技术的应用拓展了原料来源和产品种类。未来，生物质产业将深度融合循环经济，在医药、航空材料等领域开辟新赛道，同时通过碳交易机制提升经济性。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持以创新为核心和灵魂，以“不断颠覆自身，重塑产业，为社会持续创造价值”为价值追求，坚持“化学新材料”和“生物质新材料、新能源”为企业长期发展方向，以“科技创新+产业重塑”为战略路径，以创新驱动、科技驱动、人才驱动和投资驱动为发展动力，全力构建低碳、生态、循环的高质量发展体系，致力于成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商，打造在中国乃至全球有影响力的制造业民族品牌，实现“立百年圣泉，为人类造福”的企业使命。
　　(三)经营计划
　　在全球产业格局加速重构的背景下，2025年公司以“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”为战略锚点，以创新驱动构建核心竞争力，在AI算力基础设施、新能源技术革命和高端材料国产化浪潮中把握机遇，向着“全球领先的新材料解决方案服务商”目标稳步迈进。
　　1、2025年将保持高研发强度，继续深挖合成树脂产品的改性应用，重点突破先进电子材料及电池材料、生物基材料等前沿高地。依靠自身技术优势，积极推进产品结构改善，拓宽产品应用领域；推动传统工艺产业的技改升级，加速推进安全、环保、节能、自动化方向下的技改项目，提高产品科技含量及附加值；
　　2、面对国际竞争格局，公司将加速全球化进程。依托现有海外销售网络覆盖50多个国家和地区的优势，公司计划通过海外生产基地建设进一步贴近区域市场，降低供应链成本并提升响应速度。同时，聚焦欧美高端市场和新兴市场需求差异，定制化输出高附加值产品，通过风电等绿色能源生产环保型合成树脂、生物质产品，以契合全球产业链绿色转型趋势；
　　3、秉持“员工成长速度决定企业发展速度”的理念，公司通过完善培养体系与激励机制，打造高素质人才梯队，以股权激励和员工持股计划为核心，构建长期人才绑定机制。深化校企联合实验室与AI人才评估系统应用，实施"项目跟投+成果分成"激励机制，致力于培养兼具产业洞察力与全球视野的复合型团队，为企业在技术突破、产能升级和全球化竞争中提供核心动能。
　　4、持续优化资本结构，提升资金使用效率。通过动态调整回购与分红策略，平衡股东短期回报与长期发展需求。坚定落实新“国九条”中“增强分红稳定性、持续性”的要求，结合公司经营发展现状、业务发展规划、盈利能力等多方面因素，建立持续、稳定、科学的股东回报机制，兼顾公司长期健康发展与股东回报的动态平衡，在符合相关法律法规及《公司章程》规定的利润分配政策的前提下，注重提升投资者的获得感，让广大投资者切实分享到公司发展成果。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济及下游行业需求波动的风险
　　公司主营业务为合成树脂及复合材料、生物质化工材料及相关产品的研发、生产和销售，所属的化工材料产业是国民经济重要的基础性、支撑性产业，广泛应用于汽车、冶金、电子电器、工程机械、轨道交通、航空航天等诸多终端装备制造业。公司所处行业及其服务的下游产业与宏观经济形势存在较高关联度，宏观经济的波动将通过对公司下游行业的影响传导至公司所属行业，从而对公司的经营状况产生影响。虽然公司受单个下游领域的影响较小，但如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速如持续放缓，影响了公司下游行业的需求，将会对公司的经营状况造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　酚醛树脂和呋喃树脂系公司的主要产品。酚醛树脂的主要原材料为苯酚和甲醛，甲醛的主要原材料为甲醇；呋喃树脂的主要原材料为糠醇，糠醇的主要原材料为糠醛。以上原材料均为大宗产品，价格随市场变动而变化，未来如果上述原材料的价格上涨，公司的生产成本将相应增加，同时因产品价格调整幅度通常不及成本的变动幅度，公司毛利率将下降。公司根据市场情况，在日常生产中通过保持一定的安全库存来尽量减少原材料价格波动带来的风险，但如果原材料价格变动过大，仍将对公司的日常生产经营活动和经营成果造成比较大的影响。
　　3、环境保护的风险
　　公司严格遵循国家环保政策和法规的要求，通过不断改进生产工艺，加大环保投入，严格污染治理，各项污染物排放得到较好的控制，基本符合国家环保部门的要求。随着经济发展模式的转变和可持续发展战略的进一步实施，国家可能会制定并实施更为严格的环保标准，环保政策、法规日益完善，公司在环保方面面临的要求和需要的投入将不断提高。此外，尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但随着公司生产规模的不断扩大，“三废”污染物排放量将会相应增加，仍然存在因制度执行、业务操作或因意外等情况而导致发生环境污染事故的可能性。如果公司因“三废”处理、排放不达标而对环境造成污染，并引致环保监管部门的处罚或者因被要求整改而限产、停产，会给公司造成一定的损失。
　　4、安全生产的风险
　　公司在生产过程中使用到了部分危险化学品，其具有易燃、易爆、有毒等特质，对存储、运输、加工和生产都有着特殊的要求，若处理不当则可能会发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全。虽然公司在安全生产和操作流程等方面制定了完善的制度并严格执行，但是公司的日常经营仍然存在发生安全事故的潜在风险，一旦发生安全事故，因安全事故造成财产、人员损失或者因安全事故造成的整改、停产等将对公司日常经营造成不利影响。
　　5、新技术和新产品实现产业化的风险
　　基于对未来新材料技术和市场发展趋势的研判，公司在研发创新领域投入了大量的人力物力，除现有产品的升级换代等研发项目外，公司还聚焦于新技术新产品的开发，具有一定的前瞻性。虽然公司一向重视新技术新产品的市场化导向，避免技术研发的盲目性，但由于新技术新产品的研发和产业化，尤其是新技术新产品从中试到批量生产阶段，以及市场培育和市场推广环节存在较多不可控因素，若新技术新产品的产业化转化进展不及预期，将会面临产业化转化不足或失败的风险。
　　6、汇率风险
　　公司境外销售业务主要以美元和欧元结算，结算货币与人民币之间汇率可能会随着各国政治、经济环境的变化而产生波动，具有较大的不确定性。随着未来公司境外业务布局的扩张和境外销售收入的增加，公司的资产状况和经营成果面临汇率波动导致的风险。 收起▲