2026年第三季度，新能源电池材料市场需求呈现区域分化、技术路线多元发展的特点。公司持续推进平台化、生态化、全球化战略，围绕三元、磷酸铁锂、钠电及磷酸锰铁锂等正极材料业务，深化客户开发、产品迭代及产能布局，并加快固态电池材料等前沿产品的研发与产业化进程。第三季度，公司实现营业收入58.83亿元，同比增长114.90%；归属于上市公司股东的净利润为-1.25亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1.15亿元。前三季度，公司实现营业收入146.04亿元，同比增长62.52%；归属于上市公司股东的净利润为-1,575.47万元，较上年同期减亏。受第三季度主要原材料金属价格回落、... 查看全部▼

　　2026年第三季度，新能源电池材料市场需求呈现区域分化、技术路线多元发展的特点。公司持续推进平台化、生态化、全球化战略，围绕三元、磷酸铁锂、钠电及磷酸锰铁锂等正极材料业务，深化客户开发、产品迭代及产能布局，并加快固态电池材料等前沿产品的研发与产业化进程。第三季度，公司实现营业收入58.83亿元，同比增长114.90%；归属于上市公司股东的净利润为-1.25亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1.15亿元。前三季度，公司实现营业收入146.04亿元，同比增长62.52%；归属于上市公司股东的净利润为-1,575.47万元，较上年同期减亏。受第三季度主要原材料金属价格回落、存货跌价准备计提增加等因素影响，当期盈利承压。
　　报告期内，公司各材料业务持续推进：三元正极材料单季度销量超过3.8万吨，客户与产品结构进一步优化；钠电正极材料实现单季度近两千吨级出货，规模交付能力持续提升；磷酸铁锂产线陆续交付调试，稳定量产和规模交付能力仍在提升过程中；磷酸锰铁锂通过重点客户商用车验证，应用领域进一步拓展。与此同时，前沿材料在客户联合开发及中试验证方面取得阶段性进展。具体经营情况如下：
　　（一）三元正极材料销量快速增长，客户和产品结构持续优化
　　第三季度，公司三元正极材料销量超过3.8万吨，环比增长约36%，同比增长约81%；前三季度累计销量约9万吨，同比增长约25%。公司持续巩固核心客户合作，带动三元业务销量增长。报告期内，客户与产品结构持续优化。6系中镍产品已批量交付国内重点客户的多个基地，客户的其他基地在逐步导入；46系大圆柱等9系产品新客户进入量产爬坡，实现千吨级的交付。新一代8系迭代产品，以及9系高镍新品，产品工艺已定型，进入关键客户的产线验证阶段，完成卡位；公司同步推进下一代中镍，超高镍产品，以及产品降本，新技术等开发工作，持续完善产品矩阵，提升产品的综合竞争力。全球布局方面，公司的波兰基地一期主厂房屋顶和外墙封闭基本完成，设备及机电安装有序推进，预计年底完成产线交付。
　　（二）钠电正极材料出货规模快速提升，一体化产能布局持续推进
　　第三季度，公司钠电正极材料销量近两千吨，规模化销售持续推进。公司已形成“量产一代、研发一代、储备一代”的技术阶梯，并围绕能量密度、压实密度和低成本持续迭代，产品梯队不断完善。
　　产能布局方面，公司于7月30日完成仙桃30万吨钠电正极材料项目签约，一期5万吨一体化产线的设计、设备定型及桩基准备等工作有序推进。2026年10月，公司拟投资建设襄阳年产20万吨钠电正极材料一体化项目，该项目尚需股东会审议通过并履行相关审批程序。公司已与某客户签署预付款协议，约定由客户提供6.4亿元预付款，专项支持钠电正极材料产能建设及原材料采购。公司将结合客户需求，分阶段推进钠电项目建设，完善产能与原料配套，为钠电正极业务后续发展提供支撑。
　　（三）磷酸铁锂首期产线陆续交付调试，客户导入与产品迭代同步推进
　　报告期内，公司磷酸铁锂正极部分产线已交付生产调试，其余产线设备安装及联调工作有序推进。客户开发方面，重点客户批量稳定性审核及样品测试取得进展。公司围绕产线调试中的工艺稳定性及交付问题开展优化，持续提升稳定供货能力。公司亦积极开发其他头部客户，相关产品处于送样测试或性能验证阶段，公司根据客户反馈优化容量、倍率等性能，并同步推进商务合作。产品迭代方面，4代和5代产品已确立工艺路线并持续优化。此外，公司同步推进磷源、铁源等关键原料寻源及供应链开发，强化原料保障，持续提升产品性能与制造成本竞争力。
　　（四）磷酸锰铁锂商用车验证取得进展，应用领域持续拓展报告期内，公司磷酸锰铁锂产品通过头部客户的商用车验证，轻卡、重卡项目持续推进电池包及下游车辆验证，相关订单和量产准备同步开展。随着商用车项目推进，其他重点客户加快纯用磷酸锰铁锂方案评估，产品应用范围进一步拓展。
　　第三季度，受锂价下行、部分小动力客户提货计划延后等因素影响，销量有所下滑。公司积极应对需求波动，通过签订销售长单、优化库存及调整生产安排，加强产销衔接。产品开发方面，公司持续优化第二代产品的压实密度、内阻等关键指标，推进低成本原材料导入及添加剂用量优化，并在乘用车、轻型动力等领域开展客户应用验证，进一步提升产品性能与成本竞争力。
　　（五）固态电池材料等前沿产品开发取得进展，客户验证与产业化有序推进
　　报告期内，公司围绕固态电池正极、富锂锰基及新型正极材料，持续深化产品开发与客户合作。全固态电池正极材料持续向海内外重点客户交付，进入客户全固态电池中试验证阶段；富锂锰基正极材料在下游液态及固态动力电池客户处均进入中试验证阶段，并持续向消费电池客户交付，推进消费类电芯应用验证。新型正极材料与核心客户完成联合开发协议签署，产品开发及应用适配持续推进。其他新材料方面，硅碳负极产品实现海外客户小批量导入，补锂剂完成中试工艺验证及中试线设计。
　　第三季度，公司研发投入为1.11亿元，前三季度累计研发投入为3.21亿元。公司坚持以重点客户需求为导向，持续推进新产品、新技术开发，加强研发验证与中试放大的衔接，为前沿材料产业化提供技术支撑。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等三元正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　根据起点研究院数据，2026年上半年全球锂电池市场规模达1517.1GWh，同比增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等三元正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　根据起点研究院数据，2026年上半年全球锂电池市场规模达1517.1GWh，同比增长44.27%；其中，动力电池出货量约870GWh，同比增长36.2%，储能锂电池出货达523.6GWh，同比增长69.7%。根据鑫椤锂电数据，2026年上半年，三元材料产量创同期历史新高，全球三元材料产量达到57.23万吨，同比增长23.85%，其中中国三元材料产量达到47.53万吨，同比增长45.11%，中国市场对全球三元材料增量贡献进一步提升。磷酸铁锂产量271.9万吨，同比增加61%。总的来看，储能需求持续较快增长，动力电池需求保持韧性，全球正极材料需求延续增长，正极材料技术路线呈现多元化发展态势。
　　报告期内，公司实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；归母净利润1.09亿元，同比扭亏为盈，收入规模与盈利能力同步修复。公司集团化、平台化、全球化战略持续落地，四大材料业务呈现多点突破：三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长，经营业绩显著改善，客户和产品结构向多元化升级；磷酸锰铁锂满产满销，销量同比增长近50%，并进入盈利阶段；钠电正极材料实现近千吨级出货，同比大幅减亏，多场景订单加快转化；磷酸铁锂围绕客户开发和产能
　　建设有序推进，重点客户验证、首期产线建设与量产导入提速。与此同时，公司海外供应链布局基本完成，并持续强化制造降本和前沿技术商业化，为持续改善经营质量、打开中长期成长空间奠定基础。具体经营情况如下：
　　（一）三元业务实现经营反转，客户与产品结构双向升级
　　报告期内，公司三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长，6月单月销量创历史新高。通过整合前驱体与正极材料业务、组建三元子集团，公司研发、制造及供应链协同效能持续提升，三元业务经营业绩显著改善。
　　三元产品及客户结构持续优化。6系中镍产品于6月实现千吨级出货；9系高镍及超高镍产品出货量大幅增长，出货占比提升至约35%，并在海外高端动力市场及46系项目中放量；8系迭代产品已完成客户验证，量产准备工作有序推进。公司围绕中镍、下一代高镍等重点方向，持续完善多层次产品矩阵，进一步巩固在核心客户中的产品竞争优势。与此同时，海外优质客户出货量快速增长，公司第二、第三大客户均为海外客户，合计占比超过30%，客户结构进一步多元化，海外市场贡献提升。
　　前驱体业务方面，公司积极配合海外重点客户开展产品开发及认证，相关项目进展顺利；韩国三元正极材料生产已实现部分前驱体自供，协同能力进一步增强。
　　全球布局方面，韩国工厂产能利用率及盈利能力持续提升，公司正根据境外市场政策和客户需求，有序推进韩国业务结构调整。波兰基地一期产能建设预计年底建设完成并进入调试阶段。公司将统筹考虑境外政策环境与客户需求，稳步深化海外业务布局。
　　（二）磷酸铁锂产品导入与产能建设按计划有序推进
　　报告期内，公司磷酸铁锂产品在重点客户已完成现场审核并推进全面导入，境内外头部客户及储能客户拓展同步提速。
　　产能建设方面，公司充分利用贵州新仁及毕节高新区现有厂房和公辅设施，快速推进年产34万吨磷酸铁锂正极材料项目建设。首期产线自4月开工以来建设进度显著提速，计划8月起逐步进入规模化投产阶段，预计9月完成整体产线建设。公司同时推进磷矿、铁源、磷酸等关键原料本地化布局，强化一体化成本优势与规模交付能力，为铁锂业务快速放量奠定基础。
　　（三）钠电正极实现多场景放量，量产能力持续提升
　　报告期内，公司钠电正极材料在储能、启停、低速动力等场景合计实现近千吨级出货，销量同比大幅增长，并实现同比大幅减亏；核心战略客户实现批量稳定交付，多家海内外客户已完成准入并实现相应吨级交付。公司已形成“量产一代、研发一代、储备一代”的技术阶梯，并围绕能量密度、压实密度和低成本持续迭代，产品梯队不断完善。
　　制造与产能方面，公司稳定生产和规模交付能力持续增强。截至2026年6月，公司已建成NFPP钠电正极产能1.8万吨/年，其中贵州新仁1.2万吨改造线和仙桃6000吨中试线。公司正加快专用一体化产能规划，并推进上游原料一体化布局，为把握储能等核心场景增长机遇、实现规模化交付奠定基础。
　　2026年7月17日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，对钠离子电池实行阶段性免征消费税，为钠离子电池产业发展提供了良好的税收政策环境。
　　（四）磷酸锰铁锂在高端市场市占领先，细分市场优势进一步巩固
　　报告期内，公司磷酸锰铁锂产品销量同比增长近50%，处于满负荷生产状态，国内外高端市场市占领先。
　　公司在动力领域取得里程碑式突破，在乘用车端，公司产品已配套某国际主流汽车集团全系插混车型，实现规模应用；在商用车端，相关产品通过车规认证，覆盖轻卡、重卡等车型。与此同时，轻型动力领域，公司于电动自行车市场占有率持续保持领先，并积极拓展高端电摩及出口市场。
　　凭借更高能量密度、优异低温性能及持续优化的成本竞争力，公司在磷酸铁锂升级路线中的先发优势进一步强化，细分市场不断扩宽。
　　（五）富锂锰基正极、镍锰酸锂和固态材料等前沿产品加快商业化
　　报告期内，公司围绕富锂锰基正极、高压镍锰酸锂及固态电池材料持续推进产品开发和客户导入。富锂锰正极材料在液态及固态电池体系中持续推进客户验证，其中固态体系客户端循环性能突破1000圈，产品商业化进程稳步推进；高压镍锰酸锂正极循环性能持续提升，并与重点客户持续开展联合开发。
　　固态电池材料方面，公司固态三元材料实现吨级稳定生产及重点客户吨级订单交付，报告期内累计实现十吨级出货；高镍、超高镍等产品持续推进国内外头部客户导入。硫化物电解质完成材料体系确认和小试工艺输出，关键原材料硫化锂完成小试工艺定型；硬碳、硅碳、补锂剂等新材料完成阶段性客户验证或小批量导入。报告期内，公司与多家重点客户签署固态材料开发协议，产品商业化进程进一步提速。
　　2026年上半年，公司完成180项专利申请、获得97项专利授权，截至报告期末累计申请专利1,793项、累计获得国内外专利授权840项，专利布局覆盖高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料，以及固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。
　　（六）“新一体化”战略持续推进，供应链体系不断完善
　　报告期内，公司持续推进“新一体化”战略。伴随海外产能释放，公司海外供应链布局基本完成。与此同时，公司持续深化与全球头部企业在锂、镍、钴等关键金属领域的战略合作，并有序推进磷矿、铁源等关键资源布局，不断增强资源保障能力，持续优化采购成本和供应链韧性。
　　公司坚持以“新一体化”战略推进钠电、铁锂等新业务布局，同步推进资源保障、供应链建设、产能布局和客户开发，充分发挥容百通商统筹采购、贸易及供应链管理优势，加快构建覆盖研发、制造、资源及市场的一体化运营体系，为新业务规模化发展提供支撑。
　　（七）集团化组织体系加速成型，经营协同与人才活力持续释放
　　报告期内，公司积极应对全球市场环境变化，持续推进组织变革，已逐步形成投资经营集团、材料产业、前沿科技子集团与容百通商协同发展的集团化管理体系。材料产业整合前驱体、正极材料及循环回收业务，以完备事业部为经营责任主体，是整体解决方案的经营单位；投资经营集团围绕“投、融、管、退”全链条，统筹投资决策，同时将战略、财务、人资、风控等核心职能，通过体系建设和数字化手段一体化嵌入经营全流程；前沿科技子集团是实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；容百通商承担电池产业级研究、全球供应链开发及国际贸易、全球市场营销、全球区域管理等职能。平台分工更加清晰，协同机制持续完善，组织能力正加快转化为经营成效。
　　公司持续推进全球化人才战略，已在韩国、欧洲、美国等重点区域形成或加快建设本地化管理、技术和营销团队。通过完善事业部机制、逐步推广四级合伙人及长效激励机制、加强关键岗位人才引进与梯队培养，公司进一步激发经营团队活力，促进跨部门、跨区域资源协同，为全球业务拓展和长期高质量发展提供组织保障。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力和储能电池的核心关键材料，直接决定了动力和储能电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新。
　　公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：
　　1、科技创新引领核心技术优势
　　在自主创新方面，公司深耕三元正极材料及其前驱体核心赛道，通过持续研发投入驱动技术创新，攻克多项行业关键工艺与产业化难题，掌握一系列具备自主知识产权、国际领先且成熟量产的核心技术，构建起权属完整、壁垒深厚的核心技术体系。依托长期技术迭代与工艺优化，公司自主开发的高镍、超高镍多晶及单晶三元正极材料，在能量密度、循环寿命、功率等核心性能上实现行业领跑，凭借差异化技术优势树立了三元高端正极材料的技术标杆，已广泛应用在国内外高端动力汽车。基于高镍核心技术的自研积淀，公司精准完成技术延伸，布局中镍高电压产品体系，适配中端主流动力电池市场，整体打造出“高镍引领、中镍协同”的技术与产品格局，持续巩固公司在三元正极材料领域的领先地位。
　　在巩固三元材料核心优势的同时，公司加速推进平台化战略，系统布局磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂等多元正极材料体系。公司通过并购快速切入磷酸铁锂赛道，持续迭代配方与生产工艺。目前公司主流磷酸铁锂产品在压实密度、循环寿命、加工性能三大核心指标上达到行业领先水准，同时具备突出成本优势，产品已逐步获得市场认可。钠电方面，公司聚阴离子正极材料已进入规模化出货阶段，核心战略客户卡位优势明显；同步已完成二代产品、三代技术的开发储备，围绕能量密度、压实密度和低成本持续迭代，产品梯队不断完善，产业化进程全面提速。公司磷酸锰铁锂成功突破纯用方案，以低温-30°C下冷起动、可靠充电等6大低温优势为核心，兼具轻量化及大功率优势，已通过商用车车规认证，产品品质均一性大幅提升，万吨产能放量在即。此外，公司注重前沿技术的产业孵化，在锰基材料、负极材料、添加剂及固态电池等领域均具备全球领先的技术储备与研发能力。
　　2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势
　　公司整合中韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目。公司在全固态电池领域取得重要突破：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，可满足400Wh/Kg电芯开发需求；硫化物电解质材料在离子电导率、空气稳定性及粒度等性能指标上处于行业领先水平，中试线建设稳步推进。此外，公司在富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等新材料开发领域不断取得技术突破，为未来技术路线竞争储备了核心能力。
　　3、先发布局、深入合作的客户资源优势
　　正极材料是动力电池核心关键原料，下游锂电企业均建立严苛的供应商准入体系，行业样品验证至批量供货的认证周期普遍长达数年，准入壁垒极高。
　　公司持续迭代推出中镍、高镍、超高镍全系列三元产品，实现三元材料品类全覆盖；多款高镍、超高镍产品率先完成海内外主流电池厂商全流程认证，并成为客户同类产品首家量产供应商，构筑行业领先的先发优势与市场口碑。在磷酸铁锂路线布局上，公司相关产品已完成头部电池企业全流程准入认证，海内外主流客户认证工作稳步推进、落地节奏顺畅。同时，钠离子电池正极已实现批量稳定供应、富锂锰基、固态正极等前沿新型材料同步开展客户送样与体系验证，多条新技术路线认证进展有序。
　　依托长期联合开发机制，公司与海内外头部电池企业建立深度绑定、协同研发的长期战略合作关系。凭借整车供应链配套资质，公司可精准捕捉动力电池技术迭代方向与终端商业化需求。
　　立足全球化发展布局，公司产品已成功导入日韩、欧美一线电池厂及主流车企供应链，全球化客户矩阵持续完善。
　　4、持续迭代创新的工程技术和管理优势
　　公司下辖的工程制造事业部，依托工程技术创新、装备革新与项目管理优化，持续筑牢工程技术与装备领域的核心竞争壁垒。
　　公司三元高镍产线可兼容超高镍材料、中镍材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造。同时，公司在磷酸铁锂领域创新推出“一步法”生产工艺，通过工艺创新降低制造成本，推动新型装备产业化应用；公司通过推动新产线的信息化自动化技术的导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。
　　5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势
　　公司深耕锂/钠离子电池正极材料领域，掌握三元镍钴锰酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电及对应前驱体的核心技术，并同步布局废旧锂电池材料回收再利用业务，构建起电池“生产-回收-再生”的完整闭环，形成显著的竞争优势，持续践行环境友好型生态理念。
　　在核心技术层面，公司自主研发的废旧三元材料“NiCoMn金属回收技术”突破行业瓶颈，无需传统萃取环节，可直接实现回收再生NiCoMn前驱体，具备工艺流程短、环境污染小、生产成本低的优势，技术水平处于行业领先地位。针对电池级锂盐，公司同时掌握降本效果显著的“碳酸锂一步法回收技术”与原料适配性强的“电池级磷酸二氢锂制备技术”，相关成果已直接应用于正极材料生产，有效降低生产成本。此外，公司通过整合“磷酸铁锂一体化回收技术”“多元化磷酸盐原料高值化回收开发技术”等磷酸盐类回收技术与正极材料生产技术，打造出兼具经济性与技术先进性的磷酸盐类正极材料高效循环一体化解决方案，进一步巩固了在锂电材料循环利用领域的核心竞争力。
　　6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势
　　公司实现了多产品布局，覆盖三元、磷酸铁锂、钠电及磷酸锰铁锂等正极材料，是行业内少数实现市场全覆盖的正极材料综合生产商，全面覆盖动力电池、储能、3C消费类等核心终端市场。超高镍三元材料主要应用于新能源汽车高端市场（包括4680大圆柱、方形等，涉及轻量化、长续航、高功率等方向）。其中，超高镍三元材料同步应用于人形机器人、低空经济等新兴高端领域；中镍三元材料凭借良好的综合性能和成本优势，广泛应用新能源汽车主流车型，以及应用在3C消费类市场；磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命和显著的成本优势，在储能市场占据绝对主导地位，同时广泛应用于新能源汽车中低端车型及商用车领域，并逐步向高端乘用车市场渗透；磷酸锰铁锂产品覆盖乘用车、商用车、电动工具、3C数码、两轮车、高端电摩；钠电正极材料则广泛应用于储能、低速电动、启停电源等场景。
　　7、独特的并购整合及产融结合优势
　　公司由拥有二十余年锂电产业成功经验的中韩团队共同组建，已形成成熟的并购整合工具体系，积累了丰富的跨文化、跨地区企业整合经验。公司以“科技+实业+投资”为核心定位，致力于打造产业经营投资集团，通过“产业+投资+并购”的复合商业模式，构建协同化的产业生态。近年来，公司先后收购了节能装备企业、磷酸锰铁锂材料企业以及欧洲波兰工厂，2025年通过投资并购快速切入磷酸铁锂赛道，进一步完善了全市场正极材料产品矩阵。公司在工艺装备提升、产品线拓展及全球化布局等方面积累了扎实的并购整合经验。未来，公司将继续发挥并购整合及产融结合优势，向上游、横向及下游延伸，实现全产业链的业务协同、创新协同与战略协同。
　　8、国际化布局的领先优势
　　公司作为国内首家出海布局三元正极材料产能的中国企业，海外产业化布局起步早、先发优势显著。目前，韩国工厂6万吨/年产线已全部建成，相关产品和产线通过多家顶尖国际客户的审核认证，已实现大规模稳定量产供货。
　　同时，公司加速推进欧洲波兰正极项目建设，完成欧洲本土正极产能战略布局，抓住区域市场发展先机。该项目规划年产2.5万吨三元正极材料，预计2026年下半年完成建设，同步启动多家电池客户的产品调试与验证实现量产交付。目前，依托欧洲波兰项目，公司已与多家欧洲电池客户持续推进合作谅解备忘录的签署，国际客户合作已具规模。
　　9、组织创新优势与人才培养优势
　　公司积极应对全球市场环境变化，持续推进组织变革，逐步形成投资经营集团、材料产业、前沿科技与容百通商协同发展的集团化管理体系。投资经营集团围绕“投、融、管、退”全生命周期管理，以投资经营为主线，将战略规划、财务管理、人力资源、风险控制等核心职能通过体系建设与数字化管理深度嵌入经营全过程，并作为集团投资经营平台持续向各业务单元赋能。材料产业子集团整合前驱体、正极材料及循环回收业务，构建覆盖研发、生产、回收再利用的全生命周期产业体系，以事业部制为核心经营单元，持续提升专业化运营能力。前沿科技子集团定位于集团技术创新与未来产业发展的核心平台，统筹技术战略规划、前沿技术研发及产业化、装备及装备供应链投资等核心职能，并依托全球技术委员会，统筹全球研发资源配置，推动技术标准、知识产权及创新能力协同发展。容百通商作为集团全球运营平台，聚焦电池产业战略研究，打造集资源开发、产业投资、国际贸易及全球营销于一体的综合运营体系，持续强化全球供应链协同、客户拓展及本地化运营能力。
　　人才发展方面，公司持续推进全球化人才战略，已构建覆盖韩国、欧洲、美国等重点区域的国际化人才体系。韩国基地已形成成熟稳定的本土化管理与技术团队，欧洲团队伴随波兰项目建设持续壮大，美国区域逐步建立面向全球客户的本地化营销与技术、供应链等支持团队。围绕全球业务拓展和科技创新需求，公司持续加强资源开发、国际贸易、前沿科技等关键领域高端人才引进与梯队建设，不断完善人才培养、职业发展及长效激励机制，推动全球人才协同配置、跨区域流动与经验共享，持续提升组织能力，为公司全球化战略和长期高质量发展提供坚实的人才保障。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。
　　报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimol%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术、电池级磷酸二氢锂制备技术、磷酸铁锂一体化回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，超高容量高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C、低空飞行器等领域的国内外客户。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司完成180项专利申请，获得97项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1,793项，国内外专利累计授权数量达840项。已实现高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料等核心产品技术的专利保护，并前瞻性布局固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。公司专利布局覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域，构建起多维度的技术壁垒。公司持续推进知识产权全球化布局，部分专利进入授权周期。截止2026年6月PCT国际阶段申请135件，已进入国家阶段30族，布局覆盖中国、美国、欧洲、日本、韩国等全球主要市场。自2025年以来，公司持续投入韩国子公司研发，针对韩国地区单独新增布局正极材料相关发明专利119件。2026年上半年，公司持续维持ISO56005《创新与知识产权管理能力》3级认证及《企业知识产权合规管理体系-GB/T29490》认证，管理体系成熟度获专业认可。继2023年入选“知识产权示范企业”后，公司凭借在知识产权战略实施、高价值专利培育及风险防控体系建设方面的突出表现，荣获“2025-2027国家知识产权示范企业”创建资格、浙江省政府质量奖专利二等奖，外部认可度与行业影响力显著提升。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。报告期内，公司新增授权专利97项。其中，国内外发明专利71项，国内实用新型专利26项。
　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入87.21亿元，同比增长39.57%；归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比增长259.95%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，同比增长228.20%；经营活动产生的现金净流出为1.72亿元。
　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术路线与市场需求匹配风险
　　当前锂电池正极材料市场呈现“磷酸铁锂主导、中镍高电压快速崛起、多元路线互补”的格局。中镍6系高电压产品凭借性价比优势，契合下游整车厂降本增效的主流需求，市场份额持续提升。公司以往在中镍产品上的开发投入少于高镍8系及超高镍产品，在本轮以性价比为核心导向的市场周期中，公司产品结构与市场主流需求存在匹配滞后风险。
　　对此，公司近年来积极优化产品结构，核心8系高镍产品完成新一代技术升级，加大中镍产品开发投入，已完成中镍产线改造升级，中镍高电压产品实现大规模量产供应；超高镍产品持续构建高壁垒技术优势，巩固新兴领域领先地位；公司同时通过并购快速切入磷酸铁锂赛道，相应扩产项目正在加速建设中。公司已由单一材料企业转型为平台型锂电材料集团，全面提升对多元市场需求的产品与技术覆盖能力。
　　2、新产品导入与量产交付风险
　　磷酸铁锂赛道已形成较为成熟的竞争格局，先发企业具备产能规模、成本控制及客户基础的综合优势。公司作为新进入者，虽然通过并购快速切入该领域，但能否快速推出具备技术和成本竞争力的产品、高效实现量产交付并完成后续客户认证，尚存在一定的不确定性。若新产能不能及时投放市场、新产品开发进度不及预期、成本控制未能达到行业领先水平，或产能爬坡不及预期，可能导致公司在磷酸铁锂市场拓展延后，影响公司整体战略目标的实现。
　　对此，公司加快推进贵州一体化新建产能建设与高效爬坡，严格落实项目节点管理，配齐专业生产、品控及运维团队，建立量产试运行、批次稳定性验证、良率动态监控机制，持续缩短爬坡周期，保障新增产能按期、稳定、合规释放。同时，持续强化技术迭代与产品竞争力建设，依托公司多年三元材料深厚技术积累与规模化制造积淀，持续优化磷酸铁锂制备工艺，以极简工艺和差异化产品定位切入市场，进一步提升产品一致性、循环性能与安全稳定性，加快具备成本及性能优势的新产品导入量产，构建差异化技术优势，避免陷入同质化价格战。此外，深化全产业链成本管控，充分发挥贵州基地磷煤资源、电力能耗、产业配套的区位优势，推进上下游“矿-化-材”一体化协同布局，优化原材料采购体系与生产工艺参数，降低物料单耗与综合能耗，依托产能规模化效应持续压降综合生产成本，提升产品市场竞争力，稳步推动磷酸铁锂业务有序拓展，保障公司整体战略目标平稳落地。
　　3、核心技术流失风险
　　锂电池正极材料企业的关键核心竞争力在于产品的研发创新及制造的工艺技术升级。锂电池及正极材料的技术更新速度较快，且锂电池正极材料的应用市场对产品性能、品质要求极其严格，持续保持高素质的技术团队、研发并制造具有行业竞争力的高附加值产品，对于公司的可持续发展至关重要。因此，行业竞争所带来的核心技术泄密、技术人员流失可能会对公司的持续经营带来不利影响，同时，如果未来电池及正极材料的核心技术出现突破性进展，而公司因研发人员问题、技术储备问题等导致不能保持行业领先的新技术和新产品开发水平，将对公司的市场地位和核心竞争力产生不利影响。
　　对此，公司十分重视对核心技术的保密和技术人才的引进、培养，全方位有效激励研发人员，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施，通过对核心技术建立相应的保密制度和工作岗位隔离制度、对专有技术资料信息严格监管、与相关管理人员和技术人员签订技术保密协议等方式，保障公司核心技术竞争力。
　　（二）经营风险
　　1、原材料供应及价格波动的风险
　　公司所生产的正极材料上游原材料为镍盐、钴盐、锂盐等，由于相关原材料的价格较高，原材料成本占正极材料总生产成本的比重较高，原材料端处于供需错配的修复阶段，公司面临较为复杂的原材料价格波动问题，另外，由于宏观经济形势变化、突发性事件也会导致原材料供应及价格产生较大波动，对公司稳健经营产生一定影响。对此，公司采取多种方式降低原材料供应和价格波动风险。一方面，公司与上游供应商通过签订战略合作协议、产业投资等方式建立了紧密的战略伙伴关系，以提高上游供应的稳定性并降低供应成本。另一方面，公司建立了专业化的加工贸易平台容百商社，借助此平台能够与上游供应商有效开展贸易、加工和投资活动，使得公司供应链体系不断地得到完善并形成一定的竞争力。
　　2、产能利用率不足的风险
　　新能源汽车行业作为国家战略性新兴产业，根据中国乘联会数据统计，2026年上半年新能源乘用车渗透率已超50%，6月单月已超60%，国内市场已进入成熟发展阶段。但行业竞争依然激烈，企业产能利用率普遍承压，部分企业面临产能利用率进一步下滑的风险。此外，随着终端需求结构调整和材料技术路线持续迭代，若公司产品结构与市场需求出现阶段性错配，可能导致现有产能无法有效匹配，进而影响产能利用率。
　　对此，公司基于行业增长预期、终端应用反馈及海内外客户需求，经过充分论证和审慎评估，合理规划国内外产能建设。目前，公司已建成正极产能合计30余万吨，改造及新建产线已完成产能爬坡，部分产线已转固，海外产能建设进度符合预期。下一步，公司将持续强化产销协同与订单交付能力，加快中镍高电压及高镍/超高镍等新品的量产放量，优化产品结构，巩固高镍技术领先优势，拓展多元客户群体，有效降低需求波动与技术路线变化对产能利用率的影响。
　　3、海外经营风险
　　针对美国《大而美法案》“被禁止外国实体”（PFE）条款可能对公司韩国子公司向北美市场供货产生的影响，公司已制定专项应对方案，拟通过优化韩国子公司股权结构，争取使相关主体取得Non-PFE资格，进一步提升韩国正极材料产线的运营效率和市场竞争力。
　　目前，韩国子公司部分股权结构调整方案已获公司董事会和股东会审议通过。若该方案顺利实施，预计将有助于盘活公司在韩国已投入的正极材料产线资产，回笼资金并改善现金流。与此同时，公司正积极推进后续股权结构调整，并与多家投资机构洽谈融资合作，为相关方案的实施提供资金支持。
　　2026年2月，美国国税局发布Notice2026-15，就MACR（实质性协助成本比例）的计算提供了识别安全港、认证安全港及成本比例安全港等过渡性规则。公司正在积极研究相关规则及其适用条件，持续推进上游供应链合规安排，为韩国子公司拓展北美市场创造有利条件。
　　相关方案的后续实施仍可能受到海外融资进展以及美国相关政策和认定标准变化等因素的影响。股权结构调整后，相关主体能否取得Non-PFE资格，尚需结合“有效控制”等实质性要件进行综合判断；下游客户申请45X税收补贴也需符合MACR及供应链合规要求。公司将持续关注有关法律及政策动态，稳步推进股权结构调整、海外融资及供应链合规等工作，并根据实际进展及时履行信息披露义务。
　　4、环保安全合规风险
　　海外环安法规和可持续要求日趋严格且动态变化，NGO对环安表现关注度上升，沟通不畅易引发抗议、诉讼甚至项目停滞。欧洲项目环安合规审批流程长、标准严；海外基地本土化运营成熟度不足，员工意识及当地供应商管理仍有短板，集团跨文化管理模式尚在探索中，存在执行偏差或引发突发环境事件风险。
　　公司以ESG合规管理为全球化运营基石，主动对标海外要求并融入产品与工程建设的设计阶段，从源头减少治理压力；推动韩国、波兰基地建立本地化EHS团队与管理体系。通过集团强化监督与赋能、子集团EHS工作组统筹决策，加快适配海外监管模式，辅以定期合规审计与量化考核，确保基地建设与运营符合国际高标准。
　　（三）财务风险
　　1、外汇风险
　　随着公司海外产能建设持续推进，外币结算规模不断扩大，外币资金需求增加，外汇风险敞口相应扩大。公司已建立完备的外汇风险管理制度，通过优化外币资产负债结构、适时运用套期保值等金融工具，并加强应收账款管理，综合管控汇率波动及流动性风险。
　　2、商誉减值风险
　　公司通过收购布局磷酸铁锂等新兴业务领域，形成一定规模的商誉。未来若宏观经济、行业政策或市场需求发生不利变化，被收购标的经营业绩未达预期，可能面临商誉减值风险，对公司当期损益产生影响。公司将定期开展商誉减值测试，加强投后整合与管理，审慎评估资产价值，及时履行信息披露义务。
　　3、资本支出与投资回报风险
　　公司对外投资力度较大，涉及国内外磷酸铁锂产线建设、钠电正极材料产线建设等多个重点项目，资金需求较为集中。若相关投资未能按期产生预期回报，或融资渠道受限、资金周转不畅，可能导致现金流承压，进而对公司经营稳定性产生不利影响。
　　公司将加强资金统筹管理，根据项目优先级合理安排资金投放，确保重点项目有序推进。同时，积极拓展多元化融资渠道，包括海外股权融资、项目贷款等，保障项目建设资金需求。强化投后管理，加快项目投产达效，提升资金使用效率，防范流动性风险。
　　（四）行业风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　近年来，新能源汽车、电化学储能行业整体保持增长态势，但行业发展仍存在不确定性，终端需求存在阶段性波动风险。消费端层面，新能源汽车仍存在用户续航焦虑、补能配套不完善、安全性能顾虑等问题，一定程度制约终端消费需求充分释放；储能行业正处于政策驱动向市场化驱动的转型关键期，行业竞价机制、收益模式尚未完全成熟，部分区域储能电站投资回报率不及预期，行业整体盈利水平承压，下游电池厂商扩产及备货节奏趋于谨慎。同时在政策与海外市场层面，全球新能源产业扶持政策呈现差异化、动态化调整特征，行业政策红利逐步退坡。北美等海外市场电动化推广节奏放缓，贸易壁垒、关税政策、地缘政治冲突等外部因素叠加，加剧了全球新能源市场需求的不确定性。
　　针对下游需求波动带来的经营不确定性，公司已搭建多维度应对体系，有效对冲行业周期风险。客户层面，公司深度绑定全球头部电池及整车企业，通过长期战略合作锁定核心稳定订单，同时持续拓展海内外多元客户，优化客户结构，弱化单一市场及客户的需求波动影响。产品层面，公司布局三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电正极等多品类产品矩阵，覆盖高端车企、储能、商用车等多个细分场景，依靠细分市场需求错配平滑行业整体波动。生产运营层面，公司采用以销定产、柔性生产模式，动态调配各基地产能，精准匹配客户订单节奏，严控库存与产能利用风险。市场布局层面，公司推进海内外市场协同发展，落地海外产能、拓展海外优质客户，对冲国内需求波动及海外贸易壁垒风险，持续增强公司经营韧性与抗周期能力。
　　2、行业技术路线迭代变动风险
　　电池行业技术路线呈现多元化、快速迭代特征，当前市场并存锂电池、钠离子电池、燃料电池等多条主流技术路线，其中锂电池又细分三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等应用品类，各技术路线依据成本、安全、性能优势持续抢占市场份额。目前磷酸铁锂电池凭借高安全性、低成本优势稳居乘用车及储能主流市场，三元锂电池依托高能量密度优势稳固高端新能源汽车市场，行业格局持续动态调整。同时，固态电池、钠离子电池等下一代电池技术研发及产业化进程持续提速，技术落地节奏、商业化应用规模存在不确定性，长期或将重塑行业技术格局。
　　公司核心主营为三元正极材料，为对冲单一技术路线经营风险，公司持续推进多技术路线平台化布局，已完成磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电正极、富锂锰基等多元材料技术储备与产能布局，并与行业头部电池企业、整车厂商建立深度合作，新型材料业务已取得阶段性客户突破。但如果未来行业技术路线发生超预期变革、新型技术产业化落地速度快于行业预判，或公司新技术、新产品迭代进度不及市场竞争节奏，仍可能导致公司现有产能利用率下降、产品竞争力弱化，对公司持续经营与盈利能力造成冲击。
　　（五）宏观环境风险
　　公司正加速推进全球化战略，在开拓国际客户的同时，积极推进海外生产基地等项目建设。但境外业务面临复杂的国际政治、经济环境，可能面临多种风险，包括但不限于：当地宏观经济大幅波动；劳工、税收、进出口、投资、外汇、环保等相关法规政策发生不利变化；地缘政治冲突、贸易壁垒等因素导致生产或供应中断等。国外的政治环境、经济状况、法律体系与中国存在一定差异，若海外项目当地的投资、税收、土地管理、环保等相关法律法规和政策发生变化，海外建设项目可能面临无法按计划建成投产的风险，进而影响项目投资收益。
　　对此，公司基于在韩国投资经营多年积累的境外投资管理经验和人才储备，制定了切实的战略规划并建立了完善的风险评估体系。公司将持续关注全球经济环境与政治局势，定期开展风险识别和评估，项目推进过程中严格遵守当地政策要求和法律法规，保持与当地政府的积极沟通，最大程度减轻宏观环境风险对公司财务和经营的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司致力于成为锂电正极材料整体解决方案提供者，目前主要从事三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等锂电正极材料的研发、生产与销售，产品主要用于锂离子/钠离子电池的制造，并主要应用于新能源汽车、储能电池、电动二轮车及消费类电子产品等领域，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，磷酸铁锂正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料和层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料等。
　　(二)主要经营模式
　　公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，主要通过研发、制造与销售锂电正极材料，为下游客户提供材料综合解决方案实现盈利。
　　1、研发模式
　　公司坚持“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，构建以客户为中心的研发体系。公司前沿及基础技术研发覆盖从上游矿山、城市矿山到电池关键材料到终端电池包及电池应用、回收的全产业链。在研发过程中，一方面着力推进IPD流程建设，融入人工智能应用，搭建内部AI大模型；另一方面加强对接社会创新系统，实现研发全球化。公司推动下属中央研究院与工程制造事业部深度整合，转型为科技孵化平台，加速前沿技术的产业化孵化。在产业孵化中，公司向客户提供材料样品及使用建议，协助电池体系定型。新材料方面，公司聚焦固态电池材料及新型正极材料开发，已具备全固态电池用正极材料批量供货能力，硫化物电解质中试线快速推进，富锂锰基、尖晶石镍锰正极材料配合头部客户持续开发。2025年，公司自主研发孵化钠电材料成功产业化，并与宁德时代签署合作协议。
　　在知识产权方面，公司进行全球、全产业链布局，并构建了全球知识产权保护体系。在人才培养方面，公司通过完善的研发体系以及四级合伙人制吸引核心人才，并借助内部培训体系培养提升核心人才技术领导力，支撑业务扩张。
　　2、采购模式
　　公司设立容百通商平台化组织，负责打造集“资源开发投资、贸易、营销、全循环供应链”于一体的全球性运营业务。通过整合全球资源和全球资本经营全球业务，实现从上游资源到终端市场的全链条贯通与协同。下设容百商社统筹负责全球大宗原料和设备供应链开发、战略采购和加工经营等新一体化供应链的建设。在采购模式方面，对于镍、钴、锰、锂、磷等主要大宗原材料，一方面与上游各环节多家国内外核心供应商保持长期战略合作关系，保障原材料稳定供应和成本竞争力；另一方面积极推进资源项目的投资和开发，持续提升多元化正极材料供应链长期竞争力，同时强化战略采购和精细化运营应对原材料大幅波动。在供应商管理方面，公司通过推进招标流程规范化、供应商评价体系化等方式，保证采购过程合规，原材料品质可靠稳定。同时拟设立综合能源服务公司，为公司全球园区与供应链的能源需求提供综合解决方案，并探索全球能源供应链管理及相关项目投资与开发运营业务。
　　3、生产模式
　　公司以销定产，根据客户订单及需求预测制定生产计划，优化产线布局，动态调整生产节奏，在保证交付与品质的前提下控制库存、降低成本。
　　公司定位为正极材料整体解决方案提供者，在全产业链推进新技术、新工艺的量产研究，通过技术与知识产权输出强化产业链合作。推进黑灯工厂建设，聚焦工艺优化、装备大型化与数智化，构建零碳运营体系，重视清洁能源，从极限制造走向极限经营。同时着力制造业本土化，通过合资融入当地社会，海外工厂实施本地化运营，与社区建立良好关系，适应当地政治、经济、法律与文化体系。
　　公司已建成湖北鄂州、湖北仙桃、贵州遵义、浙江宁波、韩国忠州五大生产基地及多处办事处，欧洲基地在2026年将完成建设，投入生产运营，公司能够实现产品开发、制造和物流的快速响应，并为战略客户提供定制化生产，保障产品的稳定供应与高性能。
　　4、销售模式
　　公司采用直销模式，核心客户覆盖国内外主流电池厂和整车企业。针对电池材料体系复杂、客户需求多样的特点，公司建立“铁三角”跨部门项目协同机制，由销售、研发、采购、工程等团队共同响应客户需求，提供全流程技术方案，实现与客户的深度绑定。
　　公司构建了常态化的市场研究体系，持续跟踪全球新能源政策变化和行业趋势，指导客户开发与销售策略。在客户拓展上，公司聚焦战略级客户，通过长期供货协议、优先产能保障、联合研发等方式建立稳定合作关系。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段
　　目前，全球正处于能源转型阶段，随着光伏及储能技术的发展，新能源成本开始低于化石能源成本，叠加AI技术推动智能分布式电网普及，使得能源“奇点”时代来临。这使得储能电池市场进入爆发式增长阶段，在“碳达峰、碳中和”的推动下，叠加多国新能源激励政策的持续落地，动力和储能市场的共同发展，使得新能源市场具备巨大的发展空间。
　　从全球新能源汽车方面，据EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车销量已达2,354.2万辆，同比大幅增长29.1%，整体渗透率稳步攀升至24.3%，行业景气度持续上行，长期向好格局清晰稳固。从区域格局来看，中国市场表现尤为亮眼，以1,649万辆的销量领跑全球，占据全球超七成份额，新能源汽车渗透率更是成功突破50%大关，成为引领全球电动化转型的核心引擎与中坚力量。欧洲市场在严格排放法规的有力推动下实现强势复苏，全年销量反弹幅度达30.5%，电动化转型步伐稳健提速。美国市场虽短期受政策调整影响增速放缓，但长期电动化发展潜力依旧充足。全球其它地区，乘用车市场渗透率仍处于较低水平，新兴市场如印度、印尼等国增速超50%，未来仍具备可观的增量空间。
　　动力电池市场方面，据SNEResearch数据，2025年全球动力电池装机量达到1,187GWh，同比增长31.7%，增速较上年小幅回升。这一增长并非依赖市场规模的爆发式扩张，而是源于结构优化与需求升级，一方面，高端电动车型占比提升推动单车带电量持续增长；另一方面，商用车电动化进程加速，以及印度、东南亚等新兴市场的放量，成为拉动装机量增长的重要动力。市场格局方面，头部企业的规模优势进一步凸显，中国企业占据全球70.4%的市场份额，呈现“头部稳固、二线爆发”的竞争态势，技术迭代与全球化布局成为企业核心竞争力。
　　储能市场已成为行业新的增长引擎，实现从政策驱动向市场刚需的关键转变。据EVTank统计，2025年全球储能电池出货量超过650GWh，同比增长70%以上，增速显著高于动力电池市场。独立储能、电网侧储能的规模化发展，叠加海外市场需求的持续释放，推动储能电池从新能源配套设施向能源系统的核心组成部分转变。技术路线上，磷酸铁锂电池凭借成本低廉、循环寿命长、安全性高的优势，占据当前储能市场的绝对主导地位；中长期来看，钠离子电池凭借原材料资源丰富、低温性能优异等特点，具备显著的降本潜力，有望与磷酸铁锂电池形成互补格局，在长时储能、偏远地区储能等特定场景逐步实现产业化应用。
　　整体而言，锂电正极材料行业正处于“结构优化、技术升级、多元增长”的关键阶段，下游市场的分化与新需求的涌现，将推动行业从规模扩张向高质量发展转型。
　　（2）基本特点
　　2025年，全球动力电池领域的主流正极材料仍以磷酸铁锂和三元为主，市场格局持续分化。根据EVTank数据，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量达到394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量的79.1%。从动力电池装车端看，磷酸铁锂电池占比已达81.2%，国内市场形成主导。储能领域成为磷酸铁锂重要增长点，储能电池出货量同比增长超70%。
　　磷酸铁锂行业在2025年呈现明显分化态势。动力与储能双轮驱动下，需求端持续旺盛，头部企业产能利用率高企；但全行业普遍面临盈利承压。这一矛盾推动行业从“拼规模”转向产品技术、工艺、产业生态协同的全方位竞争。在储能领域，磷酸铁锂凭借成本、循环寿命与安全性优势，已成为主流技术路线，进一步巩固了其在锂电材料市场的主导地位。中长期来看，钠离子电池凭借原材料资源丰富、低温性能优异等特点，具备显著的降本潜力，有望与磷酸铁锂电池形成互补格局，在长时储能、偏远地区储能等特定场景逐步实现产业化应用。此外，磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级方向，已在部分车型实现装车应用，凭借更高电压平台带来的能量密度优势，有望在商用车及中端乘用车市场形成差异化竞争力。
　　三元材料领域，受美国《大而美法案》（“One,Big,BeautifuBiAct”）提前终止《国内税收法典》第30D条新能源汽车联邦税收抵免政策影响，美国新能源汽车市场增长近乎停滞；叠加中国新能源汽车市场增速放缓、磷酸铁锂在中低端车型渗透率进一步提升等因素影响，2025年全球三元材料市场增速有所回落。尽管如此，中国企业凭借技术研发和成本控制优势，在全球三元供应链中的份额持续提升。根据ICC鑫椤锂电统计，2025年全球三元材料产量为103.3万吨，同比增长7.4%，其中中国三元产量为76.9万吨，中国企业的全球份额从2024年的63.8%提升至2025年的74.4%。市场结构方面，欧美市场延续高镍技术路线，中国市场对中镍产品的需求保持强劲。2025年高镍三元材料产品占比虽有回落，但仍维持高位，超过50%以上。展望未来，随着4680大圆柱电池大规模装车、固态电池产业化进程加快，以及人形机器人、低空经济等新兴市场对高能量密度电池的需求逐步释放，高镍三元材料仍具备明确的增量空间。
　　中镍高电压产品则在性价比驱动下表现突出。2025年6系三元材料市场占比显著提升，主要受益于锂盐价格低位运行，三元与磷酸铁锂成本差距收窄，中镍高电压凭借平衡性能与成本的优势，在中国主流热销车型中实现快速渗透，进一步巩固了三元材料在中高端乘用车市场的地位。
　　综上，2025年，磷酸铁锂正向技术工艺差异化方向竞争演进；高镍三元仍是高能量密度场景不可替代的技术方向，在高端动力、eVTOL及固态电池等领域具备长期发展空间；中镍高电压则凭借性价比优势在中高端市场快速渗透。容百科技依托平台化多技术路线布局，在构建高镍三元坚固技术壁垒优势的同时，在中镍高电压三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和钠离子材料领域同步发力，产品具备综合竞争优势，覆盖多元化市场需求的技术纵深与量产能力，完成平台化企业打造。
　　（3）主要技术门槛
　　高镍正极材料的开发与制造存在较高的技术门槛，需要企业具备深厚的技术积累，主要体现在开发技术、生产技术及品质认证三方面：开发上需针对客户需求实现高容量、长循环、优异倍率、宽温域适应性、低产气及高热安全等多维性能平衡，对产线设计、个性化开发及技术服务能力要求较高；生产上严苛的环境控制、设备耐腐蚀性与自动化水平，对低成本稳定量产能力构成挑战；品质认证上，车企与电池厂商需经超过1.5年的长期测试与综合评估，涵盖原材料管理、量产制程管理、交付管理、体系运行等方面，准入周期长。在此基础上，固态电池的产业化发展对高镍三元正极材料提出了更高要求，二者在技术演进上紧密关联——高镍三元正极是固态电池实现高能量密度的关键选项，但需要解决正极与电解质间的界面稳定性、循环过程中的结构完整性，以及与电解质复配后复合正极的安全性，同时还需要兼顾固态电池用正极工艺与现有产线兼容，使得高镍三元材料开发与生产门槛进一步提高。
　　磷酸铁锂材料领域存在显著技术门槛。高压实密度技术成为竞争核心，第四代、第五代产品对生产工艺和原材料控制提出更高要求。生产工艺方面，目前主流工艺中，磷酸铁法市场占比约83%，技术成熟度高，但磷酸铁前驱体生产周期长、易产生废水、能耗高；草酸亚铁法市场占比约7%，工艺流程长但性能好。公司的“一步法”工艺，区别于上述传统路线，大幅缩短生产流程，显著降低单吨投资成本与能耗，同时具备更好的自动化潜力和无三废排放优势，为行业技术发展提供了新方向。此外，磷酸铁锂材料在储能应用场景中，对循环寿命、磷化铁含量、铁溶出水平、磁性异物等技术指标的要求日益严格，进一步抬高了行业技术准入门槛。
　　磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级产品，具备更高的电压和能量密度（较磷酸铁锂提升15%-20%），同时在低温性能和安全性方面保持优势。然而，其在材料改性、与三元掺混、纯用技术优化及量产工艺等方面仍面临较高技术壁垒。同时，针对储能、人形机器人、低空经济等新兴应用场景，开发匹配的磷酸锰铁锂产品亦存在较大技术挑战。
　　钠离子电池正极材料的技术门槛主要体现在三条技术路线：层状氧化物在高电压下易发生结构退化和界面副反应；聚阴离子化合物本征电导率偏低，需复杂改性工艺；普鲁士蓝类似物合成中易引入结晶水和空位缺陷，影响性能与安全。针对上述难点，容百科技全面布局并持续投入研发，其中，聚阴离子材料循环寿命突破15,000次、压实密度＞2.40g/c立方米。同时，公司摒弃行业通用的产线兼容模式，开发适配钠电特性的全流程一体化工艺，实现产品领先一代并降低加工成本。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年，全球正极材料行业竞争格局持续演变，公司已全面覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂全技术路线，成功从三元材料龙头向平台化正极材料产业解决方案提供者转型，具备多路线协同、全市场覆盖，以及可为客户提供定制化解决方案的独特综合优势。
　　报告期内，公司三元材料处于产品升级换代期，正加速推进新一代中镍高电压及高镍产品迭代，海外布局稳步落地，其中韩国忠州基地应《大而美法案》要求切换合格供货主体，完成后可盘活韩国产能，回笼资金，并长期分享北美市场增长红利。针对欧洲市场，波兰工厂2.5万吨/年三元正极项目预计2026年下半年完成建设，并进入产品调试及客户认证阶段，将增强欧洲本地化供应能力。
　　公司战略性新兴业务取得突破性进展，磷酸铁锂与钠电成为新的增长引擎。磷酸铁锂方面，公司以低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展，与此同时，公司率先启动海外市场开拓，依托波兰现有布局基础进行产线建设，为欧洲车企及电池客户提供本地化供应方案，进一步巩固公司全球化的先发优势。钠电方面，公司于2025年11月与宁德时代签署战略合作协议，宁德时代将公司作为其钠电正极粉料第一供应商。磷酸锰铁锂业务连续满产满销，自三季度起实现单季度盈利，多领域客户进展超预期，动力电池市场出货规模保持行业第一。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　报告期内，动力电池和储能电池对性能的要求持续提升，固态电池产业化进程加速，钠电池进入商业化元年，磷酸铁锂技术迭代与市场竞争格局发生深刻变化。以下为报告期内新技术、新业态的发展情况和未来发展趋势：
　　（1）固态电池：半固态进入规模化应用，全固态量产时间表趋于明确
　　2025年，固态电池行业从“概念验证”迈向“产业化落地”的关键阶段。
　　半固态电池方面，技术成熟度显著提升，已不再局限于高端车型配套，开始向主流市场渗透。年内实现规模化装车应用，多家车企推出搭载半固态电池的量产车型，覆盖中高端至高端多个价格区间。半固态电池在能量密度、安全性与成本之间取得较好平衡，成为液态电池向全固态过渡的理想方案。当前半固态电芯能量密度普遍达到300–350Wh/kg，可满足中高端车型续航需求。
　　全固态电池方面，全球主流电池企业与整车企业基本形成共识，量产时间表普遍指向2027–2028年。硫化物电解质路线凭借极高的离子电导率，成为主流厂商共同选择的技术方向。多家企业已完成全固态电池中试产线建设，并成功制备Ah级全固态软包电池，能量密度表现优异。正极材料以高镍三元及富锂锰基正极为主流研发方向，负极材料以硅碳负极为主。
　　根据行业研究机构EVTank分析，固态电池产业化进程加速将带动上游正极材料向高能量密度方向升级。公司作为全技术路线覆盖的正极材料综合供应商，高镍及超高镍多产品序列研发技术行业领先，可适配固态电池体系，在全固态电池正极材料领域占据先发优势。
　　（2）磷酸铁锂：技术迭代驱动竞争升级
　　2025年，磷酸铁锂材料在国内动力电池市场的绝对主导地位进一步巩固，同时在储能领域保持垄断性份额。EVTank数据显示，2025年中国磷酸铁锂正极材料出货量同比增长超过60%，占正极材料总出货量比重接近80%。在储能用锂离子电池市场，磷酸铁锂占比高达99%以上。
　　技术迭代方面，高压实密度、高倍率、长循环等性能指标已成为磷酸铁锂材料行业的核心竞争力。随着市场对铁锂电芯体积能量密度要求的持续提升，材料压实密度的上限不断被突破。同时，快速补能需求推动了材料倍率性能的升级，而储能等应用场景对长循环寿命提出更高要求。未来动储一体化的发展趋势，进一步要求磷酸铁锂材料同时具备高压实、高倍率、长循环等多重优势。因此，企业需在现有工艺基础上进行技术升级，对前驱体制备、烧结工艺、元素掺杂、碳包覆及颗粒级配等环节提出更高要求，存在显著技术壁垒。
　　竞争格局方面，行业正从“规模扩张”向“结构优化”转变。一体化布局成为头部企业降本共识，“资源-前驱体-正极材料-循环回收”的全产业链布局逐步成型。
　　从全球市场看，磷酸铁锂供应链高度集中于中国，超过90%的出货来自中国企业。随着国内电池企业在欧洲、东南亚等地的磷酸铁锂电芯工厂陆续投产，海外磷酸铁锂供应链本土化进程将加速推进，磷酸铁锂正朝着更高比能量、更高比功率、更高能效和更低成本的“全能”方向发展，系统创新成为产业进化的必由之路。
　　（3）钠电池：进入商业化元年
　　2025年，钠电池行业完成了从技术验证到规模交付的关键跨越。技术成熟度显著提升，产业链配套逐步完善，商业化应用场景不断拓展。
　　技术突破方面，头部企业量产产品能量密度突破170Wh/kg；低温性能优势持续巩固，在零下30-40摄氏度极端环境下仍能保持较高可用电量，有效解决北方地区动力电池使用痛点。
　　成本方面，随着核心主材进入万吨级量产规模，部分企业电芯成本已降至0.45元/Wh以内，开始具备与锂电池在特定应用场景竞争的经济性。
　　应用场景方面，钠电池不再局限于“锂电替代”逻辑，在低速电动车、电动两轮车、家庭储能、通信基站备电等领域快速渗透，同时在大型储能领域，“锂钠混储”方案开始探索应用，利用钠电池高功率特性应对瞬时功率波动。
　　根据EVTank数据，2025年全球钠离子电池出货量较上年实现翻倍增长。行业普遍认为，随着技术持续进步和成本进一步下降，钠电池将在储能、两轮车、低速电动车等领域形成规模化应用，到2030年有望形成百吉瓦时级产业规模。
　　二、经营情况讨论与分析
　　目前，全球正处于能源转型阶段，新能源成本开始低于化石能源成本，叠加AI技术推动智能分布式电网普及，使得能源“奇点”时代来临。同时，在地缘冲突加剧及传统能源价格上行的背景下，使得全球能源转型的进程正在加速。
　　行业的发展带动不同材料体系在应用场景上形成差异化需求。其中，三元材料将在高端动力、固态电池、低空经济及人形机器人等领域持续发展；磷酸铁锂、锰铁锂及钠电正极材料在储能及动力市场的应用空间不断拓展，公司判断至2035年磷酸铁锂和钠电正极需求规模有望每年分别达到千万吨级，将成长为巨型产业。
　　公司成功抓住动力电池市场向储能电池转型契机，完成产业卡位，由单一材料企业转型为平台型材料产业集团。报告期内，公司成功完成新型高电压高镍材料的开发，中镍产品认证通过并完成产线改造；通过自研和投资并购相结合，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道，打造行业新质生产力；通过自身产业孵化，推动钠电正极开始产业化布局；同时公司锰铁锂仍然保持行业领先，实现翻倍增长，进入高速增长阶段；公司通过海外回收项目的投资，掌握先进回收技术，成为产业生态经营者；富锂锰基、镍锰二元、固态电解质等前沿材料研发持续推进并取得积极进展。
　　报告期内，公司实现营业收入122.68亿元，归母净利润-1.87亿元，业绩变化主要原因是受海外环境变化影响，公司前三季度销量下滑，业绩阶段性承压。但随着产品结构调整及新业务逐步放量，盈利能力逐季改善，并于第四季度实现单季扭亏为盈。具体经营情况如下：
　　（一）新型高镍材料开发完成，中镍产线完成改造
　　报告期内，受海外市场环境变影响，公司三元正极材料出货约10万吨，同比有所下滑，但高镍正极出货仍保持行业领先地位。在此背景下，公司紧扣市场变化趋势积极推进产品结构优化升级。核心8系高镍产品完成新一代技术升级，适配大电池小油箱新型增程汽车市场，已进入主流终端车型供应链认证阶段，有望2026年取代部分中镍材料，开始逐步放量；中镍材料方面，完成产品开发及大产能产线改造工作，并通过客户审核，为后续规模化放量奠定坚实基础；超高镍产品凭借技术优势推广至更多的4680大圆柱电池企业/车企供应链体系，高容量及高倍率产品在低空经济、人形机器人等新兴应用领域的市场拓展推进顺利，与多家主流电芯企业达成新产品开发合作，预计2026年陆续有材料定型，2027年后逐步进入量产阶段。全球化布局层面，随着欧美终端客户加速推进欧美本土化供应链建设，公司在海外已布局对应配套产能，其中韩国二期年产4万吨新产线于2025年完成产品调试以及客户认证，波兰一期年产2.5万吨三元正极产能正在积极建设中。
　　（二）通过收自研及投资并购，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道
　　报告期内，公司通过连续并购和自主研发，以全新“一步法”工艺，进军磷酸铁锂行业。相较于传统磷酸铁工艺，该工艺将传统15道工序压缩至6道，单吨投资成本降低约40%，能耗降低约30%，该工艺易于自动化、数智化，具备亲环保，便于循环回收，技术保密等优势，在高端储能及动力市场具备较强竞争力。公司通过并购贵州新仁，拥有年产6万吨/年产能，且现有厂房及公辅设施可支持公司快速扩展至30万吨/年产能。同时，公司于2026年1月与宁德时代签署长期采购协议，目前正根据客户需求，开展产能建设，供应链投资布局等工作。
　　（三）钠电正极技术行业领先，与宁德时代签订长期合作协议
　　报告期内，公司自研孵化的钠电正极材料实现快速商业化布局，在技术研发、客户开拓、产能布局等方面均实现较大进展。
　　产品研发方面，公司聚阴离子钠电正极已实现稳定量产，在循环寿命、极片压实及能量密度等关键指标上保持行业领先，可广泛应用于动力、储能、启停及小动力市场。客户开发方面，公司于2025年11月与宁德时代签署长期合作协议，根据协议约定，在公司钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足客户要求的前提下，宁德时代向公司每年采购不低于其总采购量的60%。产能建设方面，公司已完成湖北仙桃首期6000吨/年产能建设，并已开始积极推动国内外其他基地的规划布局的可研论证工作。
　　（四）磷酸锰铁锂满产满销，多领域实现突破
　　报告期内，公司磷酸锰铁锂产品保持满产满销状态，销量较2024年翻番，连续三年实现翻倍增长，EV领域市占率第一。盈利水平持续改善，并于2025年第四季度实现盈利。受益于行业政策和公司产品性能突破瓶颈，公司磷酸磷酸锰铁锂产品已全面覆盖BEV、PHEV、商用车、电动工具、3C数码、高端电摩等领域。2025年，商用车市场成功量产突破，乘用车纯用方案获客户认可。
　　（五）固态正极及电解质等前沿产品行业领先
　　固态电池领域，公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进，在多家固态电池头部企业位列第一供应商。固态正极材料方面：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，产品覆盖客户包括国内头部电池厂和整车厂、海外知名电池企业，客户端测评可满足400Wh/kg电芯开发需求，循环达到1000圈以上。同时公司是业内最早一批针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料的企业，在全固态领域已实现单批次吨级以上持续出货；
　　在固态电解质方面，公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率性能处于行业领先水平，目前正在推进中试线建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于2026年年中建成，2026年下半年投产。通过多位点的掺杂调控，硫化物电解质的空气稳定性大幅提升，已可摆脱手套箱环境的使用限制，在干房环境与手套箱环境下使用，测评性能可达相当。
　　（六）构建绿色循环体系，打造产业生态经营者
　　报告期内，公司持续推进生态化供应链战略，在北美及欧洲布局绿色循环产业链。公司通过入股美国回收企业，获取具有市场竞争力的NCM及LFP回收技术，形成核心资源回收能力。针对铁锂回收难题，公司结合美国回收企业提纯技术和“一步法”铁锂正极技术，将传统的长流程高成本铁锂回收工艺优化成绿色经济的循环一体化铁锂再生技术。公司通过循环产业的布局，成为产业生态经营者。
　　（七）持续加强组织建设，构建全球顶尖人才团队
　　2025年，公司根据业务发展及战略规划，调整了符合公司业务规模和经营管理需要的组织架构，适应平台型材料企业的组织转型基本完成，将产业的前驱体材料、循环回收业务与正极材料整合，在公司整体平台上已经形成三元、钠电、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂四大材料产业，作为日常经营主体，是解决方案中心、产品中心、运营中心，具有完整的日常经营权限，对经营结果负责；同时构建容百通商、前沿科技子集团，作为材料产业整体解决方案的价值链组织者、以及实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；公司的投资经营能力已经积累成为常态化能力，通过战略研究、组织构建、流程优化、机制完善、财务预算、风险控制职能建设，推动集团未来产业开发规划的制定与实施。
　　2026年，公司将聚焦组织建设，旨在打造适应全球化的高效组织，持续提升组织力。搭建跨部门、区域协作平台，促进知识共享；推动流程优化，营造创新文化，提升组织敏捷性，为全球材料产业平台建设筑牢组织基础。推动建设全球合伙人机制，打造具竞争力的激励政策，构建顶尖人才团队，着力打造鼓励创新的企业文化，激发团队的创造力，为公司在全球市场的竞争中提供坚实的人才保障。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司主要产品正极材料是新能源汽车产业中动力电池的核心关键材料，直接决定了动力电池的能量密度、循环寿命、安全性及产品成本。经过多年的积累与探索、开拓和创新，公司形成了领先于业内的技术创新及产品研发优势、客户协同服务优势、工程装备开发及产线设计优势、国际化布局优势等多项综合竞争优势，具体如下：
　　1、科技创新引领核心技术优势
　　在自主创新方面，公司在三元正极材料及其前驱体的制造领域，通过持续的研发投入与技术探索，形成并掌握了多项国际领先、工艺成熟的关键核心技术，并具有权属清晰的自主知识产权。公司所开发的高镍、超高镍多晶和单晶三元正极材料处于国际领先水平，产品已配套应用于国内外多家知名头部动力电池厂家的前沿产品中；同时，公司依托高镍领域积累的核心技术优势，成功将技术能力延伸拓展至中镍高电压产品领域，形成了“高镍引领、中镍协同”的技术布局，进一步丰富了公司产品矩阵，巩固了核心技术壁垒。2025年，公司凭借超高镍产品技术优势持续拓展4680大圆柱电池/车企客户，已进入多家主流客户供应链体系；与此同时，凭借从高镍领域延伸的技术积淀，中镍高电压产品凭借平衡性能和成本优势在积极拓展国内外主流电池客户群体。此外，公司高镍/超高镍三元产品已在低空经济领域实现小批量出货，覆盖多家知名主机厂，全方位彰显了公司技术优势。
　　在持续扩大三元材料竞争优势的同时，公司积极布局磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂等正极材料。2025年，公司正式切入磷酸铁锂赛道，采用区别于传统工艺的“一步法”极简生产工艺，大幅降低制造成本，已启动国内扩产、海外市场开拓及产线设计工作。磷酸锰铁锂方面，公司产品销量较2024年实现翻倍增长，已在动力汽车领域实现规模化应用。钠电方面，公司层状氧化物正极材料已与近百家下游客户完成送样验证，与宁德时代等行业头部客户签署长期合作协议，确立优先供应地位；聚阴离子材料已正式量产并获得知名客户的扩产需求。
　　2、科技创新能力突出的研发体系和多层次技术储备优势
　　公司整合中韩跨国研发团队与资源，通过自主研发和技术合作，积极开发新产品并推动现有产品品质提升。公司实行“前沿技术研究、在研产品开发、在产持续优化”的研发策略，除对量产产品进行不断优化升级之外，还开展了多项前沿新产品开发项目。2025年，公司在全固态电池领域取得重要突破：高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，可满足400Wh/Kg电芯开发需求；硫化物电解质材料在粒度及离子电导率等性能指标上处于行业领先水平，中试线建设稳步推进。此外，公司在富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等新材料开发领域不断取得技术突破，为未来技术路线竞争储备了核心能力。
　　3、先发布局、深入合作的客户资源优势
　　正极材料是锂电池的关键核心材料，锂电池生产厂商对供应商均实行严格的认证机制，通常送样到量产耗时数年时间。公司持续推出多代高镍产品，率先通过国内外多家主流锂电池厂商的认证程序，并实现首家量产，在行业内形成了明显的先发优势和良好的市场口碑。同时，公司与国内外主流锂电池厂商建立长期服务、配套开发的合作关系，通过进入国际主流车企供应链，更加准确地把握新能源汽车动力电池的技术趋势和商业需求。在全球化战略指引下，已成功导入日韩、欧美头部电池厂及车厂的供应体系。
　　4、持续迭代创新的工程技术和管理优势
　　公司建立了工程事业部和设备公司，规划在工程技术创新、工程装备创新、工程管理整合等方面持续提升工程技术和装备领域壁垒。2025年，公司高镍产线可兼容超高镍材料、中镍材料、镍锰二元材料等，为提升产线优势，公司深入进行装备技术的预研及储备，聚焦核心设备自主开发制造。同时，公司在磷酸铁锂领域创新推出“一步法”极简生产工艺，通过工艺创新大幅降低制造成本，推动新型装备产业化应用；公司通过推动新产线的信息化自动化技术的导入，提升产线整体智能化水平；持续加强工程管理能力，提升产线稳定性与合格率，实现项目的快速扩建，降低产线投资及运行成本。
　　5、掌握绿色经济核心技术的产业布局优势
　　公司深耕锂离子电池正极材料领域，掌握三元镍钴锰酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及对应前驱体的一体化核心技术，并同步布局废旧锂电池材料回收再利用业务，构建起动力电池“生产-回收-再生”的完整闭环，形成显著的竞争优势，持续践行环境友好型生产理念。在核心技术层面，公司自主研发的废旧三元材料“NiCoMn金属回收技术”突破行业瓶颈，无需传统萃取环节，可直接实现回收再生NiCoMn前驱体，具备工艺流程短、环境污染小、生产成本低的优势，技术水平处于行业领先地位。针对电池级锂盐，公司同时掌握降本效果显著的“碳酸锂一步法回收技术”与原料适配性强的“电池级磷酸二氢锂制备技术”，相关成果已直接应用于正极材料生产，有效降低生产成本。此外，公司通过整合“磷酸铁锂一体化回收技术”“多元化磷酸盐原料高值化回收开发技术”等磷酸盐类回收技术与正极材料生产技术，打造出兼具经济性与技术先进性的磷酸盐类正极材料高效循环一体化解决方案，进一步巩固了在锂电材料循环利用领域的核心竞争力。
　　6、多产品布局、多应用场景覆盖的产品优势
　　公司实现了多产品布局，覆盖三元、磷酸锰铁锂、钠电及磷酸铁锂等正极材料，是行业内少数实现市场全覆盖的正极材料综合生产商，全面覆盖动力电池与储能两大市场。超高镍三元材料主要应用于新能源汽车高端市场（包括4680大圆柱、固态电池等）以及人形机器人、低空经济等新兴高端领域；高镍三元材料聚焦新能源汽车中高端市场（包括轻量化、长续航、高功率等方向）；中镍三元材料凭借良好的综合性能和成本优势，广泛应用新能源汽车主流车型；磷酸铁锂凭借高安全性、长循环寿命和显著的成本优势，在储能市场占据绝对主导地位，同时广泛应用于新能源汽车中低端车型及商用车领域；磷酸锰铁锂产品在商用车领域持续拓展；钠电正极材料则广泛应用于储能、电动两轮车、启停电源等场景。
　　7、独特的并购整合及产融结合优势
　　公司由拥有二十余年锂电产业成功经验的中韩团队共同组建，已形成成熟的并购整合工具体系，积累了丰富的跨文化、跨地区企业整合经验。公司以“科技+实业+投资”为核心定位，致力于打造产业经营投资集团，通过“产业+投资+并购”的复合商业模式，构建协同化的产业生态。近年来，公司先后收购了节能装备企业、磷酸锰铁锂材料企业以及欧洲波兰工厂；2025年，公司通过投资并购快速切入磷酸铁锂赛道，进一步完善了全市场正极材料产品矩阵。公司在工艺装备提升、产品线拓展及全球化布局等方面积累了扎实的并购整合经验。未来，公司将继续发挥并购整合及产融结合优势，向上游、横向及下游延伸，实现全产业链的业务协同、创新协同与战略协同。
　　8、国际化布局的领先优势
　　公司是中国首家在海外建设高镍正极材料生产项目的正极材料企业。目前，韩国工厂首期2万吨/年及二期4万吨/年产线已全部建成，并通过国际客户认证实现，实现规模化量产供货。面对美国《大而美法案》政策限制，公司积极主动应对，正推进韩国子公司股权架构调整，引入海外财务投资人并搭建全球合伙人架构，以盘活韩国资产，回笼资金，并确保公司能够长期分享北美市场发展。
　　同时，公司欧洲波兰项目建设加速推进，在欧洲正极产能布局上抢占先机。该项目规划年产2.5万吨三元正极材料，并同步规划建设欧洲首条磷酸铁锂产线，以丰富欧洲市场的本土化供应能力，预计2026年下半年完成建设。目前，依托欧洲波兰项目，公司已与多家欧洲电池客户持续推进合作谅解备忘录的签署，国际化客户矩阵已具规模。
　　9、组织创新优势与人才培养优势
　　公司积极应对外部市场变动，承接集团战略落地，多年来持续进行组织变革与创新，结合本行业业务发展特点，开展并萃取出系统化、工程化的组织变革理论、工具与方法，并在实践中不断迭代，当前已具备及时响应外界市场变化、持续提升组织效率的组织创新能力。2025年，公司根据业务发展及战略规划，调整了符合公司业务规模和经营管理需要的组织架构，将产业的前驱体材料、循环回收业务与正极材料整合，构建材料产业整体解决方案的经营单位，形成四大材料产业，作为日常经营的主体，是解决方案中心、产品中心、运营中心，具有完整的日常经营权限，对经营结果负责；同时构建容百通商、前沿科技子集团，作为材料产业整体解决方案的价值链组织者、以及实现技术引领、驱动产业升级、孵化未来增长的超级科技平台；职能模块升级为投资经营集团，通过做战略研究、组织构建、流程优化、机制完善、财务预算、风险控制等，推动集团未来产业开发规划的制定与实施。
　　在人才建设方面，公司高度重视国际化人才的引进与培养，已构建起一支具备全球化视野、跨文化管理能力的高素质团队。依托韩国基地多年运营经验，公司积累了大量熟悉国际规则、精通当地法规与文化的本土化人才；同时，欧洲团队也在波兰项目建设中逐步壮大，形成了覆盖韩、欧两大区域的人才网络。未来，公司将持续完善人才激励与培养机制，打造国际化人才梯队，为全球业务拓展提供源源不断的智力支持。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司自2014年成立以来，深耕于锂/钠离子电池正极材料及前驱体的研发和生产制造，依靠突出的科技创新能力和产业并购能力，成功掌握了多项行业领先的核心技术。
　　报告期内，公司积极围绕锂/钠电池材料前沿进行技术布局，主要核心技术覆盖锂/钠电池正极材料、前驱体、资源回收以及固态电池相关材料，包括超高镍（Nimo%≥90）正极材料生产技术、钠电层状氧化物正极材料生产技术、钠电聚阴离子正极材料生产技术、磷酸锰铁锂正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术、电池级磷酸二氢锂制备技术、磷酸铁锂一体化回收技术等。公司正在持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂的制备技术。公司致力于核心技术的培育发展、成果转化与产业化，超高容量高镍产品、钠电层状氧化物及聚阴离子正极材料、二代磷酸锰铁锂均已实现规模化稳定制备，小批量供应包括动力电池、储能电池、高功率电池、半固态电池、3C、低空飞行器等领域的国内外客户。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司完成412项专利申请，获得175项专利授权。公司现有专利累计申请总量达1,618项，国内外专利累计授权数量达755项。已实现高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极材料等核心产品技术的专利保护，并前瞻性布局固态电池、富锂锰、尖晶石镍锰、负极材料、补锂剂等前沿技术领域。公司专利布局覆盖了工程装备、检测、回收，以及极片、电池等产业链上下游领域，构建起多维度的技术壁垒。公司持续推进海外专利布局，截止2025年PCT国际阶段申请100件，已进入国家阶段30族，布局覆盖中国、美国、欧洲、日本、韩国等全球主要市场。2025年，公司持续维持ISO56005《创新与知识产权管理能力》3级认证及《企业知识产权合规管理体系-GB/T29490》认证，管理体系成熟度获专业认可。继2023年入选“知识产权示范企业”后，公司凭借在知识产权战略实施、高价值专利培育及风险防控体系建设方面的突出表现，荣获“2025-2027国家知识产权示范企业”创建资格，外部认可度与行业影响力显著提升。公司将围绕全球发展规划，对创新过程中产生的知识产权实施全面保护，对知识产权风险进行规避和化解，保护自身知识产权，尊重他人知识产权，成为符合国际标准的全球化企业。报告期内，公司新增授权专利175项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　2025年公司实现营业收入122.67亿元，同比减少18.69%。归属于母公司股东的净利润-1.87亿元，同比减少163.34%。2025年，受国内市场竞争加剧、原材料波动、市场需求结构变化、国际政治经济形势变化等多重因素影响，导致公司产品销量同比下降，公司整体产能利用率降低。若后续宏观经济、国际政策、原材料价格、市场竞争等出现重大不利变化，公司未在研发技术实力、客户开拓、产品布局保持竞争优势，将可能存在业绩下滑或亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术路线与市场需求匹配风险
　　当前锂电池正极材料市场呈现“磷酸铁锂主导、中镍高电压快速崛起、多元路线互补”的格局。中镍6系高电压产品凭借性价比优势，契合下游整车厂降本增效的主流需求，市场份额持续提升。公司过往长期以高镍8系及以上超高镍产品为核心技术路线，在本轮以性价比为核心导向的市场周期中，公司产品结构与市场主流需求存在响应滞后风险。
　　对此，公司积极优化产品结构，核心8系高镍产品完成新一代技术升级，积极开发中镍高电压产品，并已改造产线，且已通过客户审核，目前具备放量生产条件，超高镍产品持续构建高壁垒技术优势，巩固新兴领域领先地位；公司同时通过并购快速切入磷酸铁锂赛道，快速具备规模化生产能力。公司已由单一材料企业转型为平台型锂电材料集团，全面提升对多元市场需求的产品与技术覆盖能力。
　　2、新产品导入与量产交付风险
　　磷酸铁锂赛道已形成较为成熟的竞争格局，先发企业具备产能规模、成本控制及客户基础的综合优势。公司作为新进入者，虽然通过并购快速切入该领域，但能否快速推出具备成本竞争力的产品、高效实现量产交付并完成后续客户认证，尚存在一定的不确定性。若新产品开发进度不及预期、成本控制未能达到行业领先水平，或产能爬坡受阻，可能导致公司在磷酸铁锂市场拓展受阻，影响整体战略目标的实现。
　　对此，公司依托高镍三元的深厚技术积累和全球化客户基础，通过平台化战略实现技术协同，发挥多技术路线的综合优势。同时，以极简工艺和差异化产品定位切入市场，避免陷入同质化价格战。
　　3、核心技术流失风险
　　锂电池正极材料企业的关键核心竞争力在于产品的研发创新及制造的工艺技术升级。锂电池及正极材料的技术更新速度较快，且锂电池正极材料的应用市场对产品性能、品质要求极其严格，持续保持高素质的技术团队、研发并制造具有行业竞争力的高附加值产品，对于公司的可持续发展至关重要。因此，行业竞争所带来的核心技术泄密、技术人员流失可能会对公司的持续经营带来不利影响，同时，如果未来电池及正极材料的核心技术出现突破性进展，而公司因研发人员问题、技术储备问题等导致不能保持行业领先的新技术和新产品开发水平，将对公司的市场地位和核心竞争力产生不利影响。
　　对此，公司十分重视对核心技术的研发、保密和技术人才的引进、培养，以保证各项研发工作的有效组织和成功实施，通过对核心技术建立相应的保密制度和工作岗位隔离制度、对专有技术资料信息严格监管、与相关管理人员和技术人员签订技术保密协议等方式，保障公司核心竞争力。
　　(四)经营风险
　　1、原材料供应及价格波动的风险
　　公司所生产的三元正极材料上游原材料为镍盐、钴盐、锂盐，由于相关原材料的价格较高，原材料成本占三元正极材料总生产成本的比重较高，由于原材料端处于供需错配的修复阶段，公司面临较为复杂的原材料价格波动问题，另外，由于宏观经济形势变化、突发性事件也会导致原材料供应及价格产生较大波动，对公司稳健经营产生不利影响。对此，公司采取多种方式降低原材料供应和价格波动风险。一方面，公司与上游供应商通过签订战略合作协议、产业投资等方式建立了紧密的战略伙伴关系，以提高上游供应的稳定性并降低供应成本。另一方面，公司建立了专业化的加工贸易平台容百商社，借助此平台能够与上游供应商有效开展贸易、加工和投资活动，使得公司供应链体系不断地得到完善并形成一定的竞争力。
　　2、产能利用率不足的风险
　　新能源汽车行业作为国家支持的新兴行业，仍处于快速发展阶段，参与市场竞争的同行业企业众多且仍在不断增加，可能会出现竞争加剧导致的行业整体产能利用率不足的情况。另外，随着终端需求调整和材料技术路线迭代，若公司产品结构与市场需求错配，可能面临现有产能不适配，导致产能利用率下滑的风险。
　　对此，公司基于行业增长的预期、终端应用的反馈及海内外下游客户的需求情况，经过充分、科学缜密的论证，审慎、合理地规划和建设国内外产能，目前公司已建成正极产能30余万吨，新增产线正处于产能爬坡阶段，部分产线已完成转固，产能建设进度符合预期。同时，公司将强化产销协同与订单交付能力，持续优化产品结构、加快中镍高电压和新型高镍等新品放量，巩固高镍技术优势并拓展多元客户群体，以降低需求波动与技术路线变动带来的产能利用率不足风险。
　　3、海外经营风险
　　受限于美国《大而美法案》“被禁止外国实体”（PFE）条款限制，中国背景主体直接或间接持股超25%的企业，其供应的正极材料将导致北美电芯客户无法享受“45X先进制造税收”补贴，对公司韩国全资子公司在北美市场的拓展构成实质性合规挑战。公司拟通过股权架构调整将韩国JS转为合格供货主体身份，该方案已经公司2026年第一次临时股东会审议通过，但后续正常经营仍有赖于海外融资，存在无法按期完成的风险。
　　对此，公司已制定详细的股权架构调整方案，并与全球合伙人团队、海外财务投资人达成合作意向，确保在客户要求的期限内完成合规身份转变，维护北美市场业务稳定与可持续发展。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降风险
　　公司报告期内主营业务毛利率同比有所下降。国内锂电池正极材料行业市场竞争加剧导致市场供给持续增长，产业链上游原材料价格大幅波动，下游新能源动力锂电池行业集中度不断攀升。因此，若未来出现市场竞争持续加剧、市场需求放缓、产品售价及原材料采购价格不利变化等负面事件，则公司毛利率存在下降的风险。
　　2、外汇风险
　　随着公司业务中外币结算规模逐步扩大，国内外政治、经济环境的变化可能使公司面临汇率波动风险。报告期内，公司在海外产能布局及技术研发方面持续发力，投资规模较大，外币资金需求相应增加，进一步放大了外汇风险敞口。对此，公司已建立较完备的外汇风险管理制度，通过合理安排外币资产负债结构、适时运用套期保值等金融工具，并结合资金管理体系与客户信用管理措施，对汇率波动、流动性及客户信用等风险进行综合管控。同时，公司通过开源节流、加强应收账款管理等方式保障现金流稳定。
　　3、商誉减值风险
　　报告期内，公司通过收购铁锂技术公司积极布局磷酸铁锂等新兴业务领域，形成一定规模的商誉。根据《企业会计准则第8号——资产减值》规定，公司需在每年年度终了对商誉进行减值测试。若未来宏观经济环境、行业政策或市场需求发生不利变化，被收购标的经营业绩未达预期，或技术路线迭代导致资产价值下降，可能面临商誉减值风险，进而对公司当期损益产生不利影响。公司将密切关注被收购标的的经营状况和行业动态，加强投后整合与管理，确保其经营目标实现，定期对商誉进行减值测试，审慎评估资产价值；若出现减值迹象，将及时履行信息披露义务，并采取优化经营、资产重组等措施，最大程度降低减值风险对公司的影响。
　　4、资本支出与投资回报风险
　　公司对外投资力度较大，涉及国内外磷酸铁锂产线建设、钠电正极材料产线建设等多个重点项目，资金需求较为集中。若相关投资未能按期产生预期回报，或融资渠道受限、资金周转不畅，可能导致现金流承压，进而对公司经营稳定性产生不利影响。
　　公司将加强资金统筹管理，根据项目优先级合理安排资金投放，确保重点项目有序推进。同时，积极拓展多元化融资渠道，包括海外股权融资、项目贷款等，保障项目建设资金需求。强化投后管理，加快项目投产达效，提升资金使用效率，防范流动性风险。
　　(六)行业风险
　　1、下游行业需求波动风险
　　尽管近年来新能源汽车与储能市场实现了快速增长，但行业发展仍面临多重挑战。消费者端，续航焦虑、充电便利性及安全担忧依然存在，影响终端需求的释放。储能行业正经历从“政策驱动”向“市场驱动”的转型，部分地区储能电站运营收益不及预期，行业盈利能力承压。
　　政策层面，全球主要经济体对新能源产业的支持政策出现分化。北美市场电动化进程放缓，海外政策和贸易壁垒的变化进一步加剧了新能源市场需求的波动风险。技术层面，固态电池、钠离子电池等新兴技术路线加速突破，对现有锂电技术形成潜在替代压力。
　　上述因素共同作用，可能导致新能源汽车及储能市场需求出现较大波动，进而影响动力及储能锂电池厂商对正极材料的需求，对公司的生产经营造成不利影响。
　　2、行业技术路线变动的风险
　　新能源汽车动力电池在实际应用中存在锂电池、钠电池、燃料电池等技术路线，锂电池又可分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂电池等技术路线。2025年，磷酸铁锂电池凭借成本、安全及技术迭代优势，持续巩固市场主流地位；三元锂电池在高端纯电动汽车市场保持稳定份额。与此同时，固态电池、钠电池等下一代电池技术竞相突破，产业化进程全面提速，但未来十年内固态电池仍不会对液态锂电池成熟产业链造成实质性替代冲击。
　　公司目前的主营业务方向为三元正极材料，同时，作为全市场覆盖的正极材料综合供应商，公司也在积极布局和储备磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂、富锂锰基等多种正极材料相关技术和产能，2025年公司多路线布局取得积极进展。公司与行业头部的下游电池厂、终端车厂均保持紧密联系，钠电和磷酸铁锂在头部客户合作方面取得突破性进展。多路线布局叠加掌握市场实际需求的策略，有效降低了行业技术路线变动风险对公司未来持续经营的影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司正在加速落地全球化战略，在不断开拓国际客户的同时，也在积极推进海外产能的建设。然而，境外业务面临复杂的国际经营环境，可能会面临多种风险。2025年7月，美国《大而美法案》正式生效，规定中国实体持股超过25%的企业将被认定为“被禁止外国实体”（PFE），其下游北美客户将无法申请税收补贴。公司韩国全资子公司因由公司100%持股，被认定为PFE，面临北美客户流失、产能闲置的风险。此外，海外市场的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策也可能发生不利变化，国外政治环境、经济状况、法律体系与中国的差异，可能导致项目建设及后期运营面临潜在经营风险。
　　对此，公司基于在韩国投资经营多年积累的境外投资管理经验和人才储备，制定了切实的战略规划并建立了完善的风险评估体系。针对《大而美法案》带来的合规挑战，公司已启动韩国子公司股权架构调整，通过分立、股权转让及全球合伙人架构搭建等方式，确保供货主体取得合规资格，保障北美业务的连续性。同时，公司密切跟踪全球经济环境与政治局势，定期开展风险识别和评估，遵守当地政策要求和法律法规，保持与当地政府的积极沟通，最大程度减轻宏观环境风险对公司财务和经营的影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1、知识产权保护风险
　　公司作为全球高镍三元正极材料领域的领先企业，在全球化扩张与技术迭代过程中，面临着日益复杂的知识产权风险，主要集中于海外专利纠纷、前沿技术布局以及全球政策环境变化三个方面。
　　首先，公司面临海外专利诉讼风险。目前，公司与韩国LG化学的专利纠纷仍在韩国持续。LG化学于2026年1月向韩国法院申请针对公司韩国子公司载世能源的临时禁令，若获批准可能影响其7万吨产线的运营。尽管公司已成功无效对方一项韩国专利，且其多项中国同族专利已被宣告无效，但韩国诉讼结果仍存在不确定性，可能对韩国市场的生产、销售及声誉构成潜在影响。这并非公司首次遭遇国际专利挑战，此前与优美科（Umicore）的诉讼也凸显了此类风险的长期性。在优美科案中最终胜诉彰显了公司在知识产权方面坚实的能力和丰富的经验。
　　其次，公司在前沿技术领域的研发投入与专利布局存在时效性风险。公司正大力投入钠离子电池、固态电池及富锂锰基材料等新技术的研发，巩固和完善三元正极材料、磷酸铁锂正极材料的专利布局。然而，研发进度不及预期可能导致专利布局延后，无法在技术商业化关键窗口期形成有效保护壁垒。同时，技术路线的快速迭代也可能对现有专利资产的价值构成挑战。
　　最后，全球知识产权政策与合规风险不容忽视。随着公司海外产能（如韩国、波兰基地）的拓展，必须应对不同司法辖区（尤其是欧美）专利审查标准、无效制度及诉讼规则差异带来的挑战。外部政策环境的变化可能影响公司海外专利的稳定性与维权成本。此外，在人员流动、合作研发等环节，核心技术作为商业秘密也存在泄露风险，需持续加强内控管理。
　　2、信息安全风险
　　在全球新能源产业竞争格局深化与地缘政治环境日趋复杂的背景下，信息安全合规已成为企业全球化发展的核心之一，公司高度重视数据资产保护与全球信息安全合规。2025年开始公司系统构建了覆盖组织、制度、技术与运营的多维度信息安全治理体系，以支撑公司国际化战略的稳健实施。
　　面对全球市场差异化的合规要求及潜在的数据跨境传输风险，公司主动应对，将信息安全深度融入集团“三道防线”风控体系，并设立集团信息安全委员会统筹全球策略。我们持续推进制度、技术与管理的“出海”与本地化适配，发布了多语种信息安全制度，并部署了统一的终端数据加密系统、全球网络隔离与安全运营监控技术平台，实现对海内外研发与生产基地的常态化防护与审计。
　　在信息安全管理层面，公司通过持续的信息安全合规性调研、全员强制性安全培训及定期的应急演练，不断提升组织的整体安全防范与响应能力。目前，体系已覆盖全球多个区域生产基地与核心业务系统，有效控制数据跨境合规风险，并保障了核心工艺数据与客户信息的安全。
　　3、环保安全风险
　　容百科技面临的主要环安合规风险包括：海外环保安全相关法规要求复杂且动态变化，如《欧盟新电池法》对碳足迹、再生料比例及尽职调查不断提出强制性要求，美国联邦与州级两级法规差异显著，韩国和印尼等地监管力度和执行标准也在持续趋严；同时，NGO及社区对海外基地的环境表现关注度日益上升，若沟通不畅或信息不透明，容易引发抗议、诉讼甚至项目停滞。此外，项目环评审批流程长、标准严，如波兰JS项目即经历6个月省级审核；海外基地本土化运营成熟度不高，员工环保意识、当地供应商管理仍存短板；集团对海外环安合规的跨文化监管模式尚在摸索中，容易因管理方式不匹配而产生执行偏差，增加突发环境事件及供应链传导风险。
　　容百科技将环安合规视为全球化运营的根基，主动对标国际标准要求并融入项目全生命周期管理，在项目设计阶段引入当地最佳可行技术，从源头减少末端治理压力，如波兰项目已通过当地政府的环评审批进入施工阶段；推动海内外基地建立本地化EHS团队与管理体系；加强与当地政府、社区和利益相关方的沟通；通过集团安全生产委员会决策、EHS工作组统筹及跨基地最佳实践推广，加快摸索适配海内外的监管模式，辅以定期合规性内外部审计与量化考核，确保海外基地建设与运营符合国际高标准。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入122.67亿元，同比下降18.69%；归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，同比下降163.34%；属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-2.17亿元，同比下降188.96%；经营活动产生的现金净流入为11.35亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　据EVTank、GGII及SNEResearch等权威机构数据，2025年中国锂电池总出货量达1888.6GWh，同比增长55.5%，其中储能电池以76.2%的增速成为行业增长第一引擎，动力电池保持51.2%的稳健增长，行业需求结构呈现“储能引领、动力支撑”的差异化特征。从全球看，中国新能源乘用车渗透率已突破53%，进入成熟发展阶段，而欧洲（22.7%）、美国（10%）仍处早期，随着地缘政治影响减弱及碳排放政策落地，海外市场具备巨大增量潜力，2025年中国动力电池企业海外装车量已达218GWh、市场份额47.2%，标志着中国锂电企业已从简单出口产品，转向在海外建厂、配套当地客户、融入当地供应链的深度合作模式。
　　在正极材料领域，三元材料形成中高镍与高镍并行格局：6系中镍高电压产品受热销车型带动持续增长，5系份额因高钴价冲击下滑；高镍路线因与固态电池、低空经济、人形机器人等新兴场景高度契合，应用前景广阔。磷酸铁锂材料出货量达394.4万吨，同比增长62.5%，占正极材料总出货量79.1%，高压实密度成为核心竞争力，行业竞争从“拼总量”转向“拼结构、拼技术”，随着中国电池企业欧洲LFP工厂陆续投产，海外供应链本土化将加速推进。此外，钠电凭借资源与成本优势，在动力和储能领域加速落地，2025年成为商业化关键节点；磷酸锰铁锂能量密度较铁锂提升15%-20%，纯用与掺混双场景拓展，有望成为升级迭代产品。
　　新能源行业的格局变化与正极材料紧密相关。“能源奇点”提前到来，当光伏与储能综合成本低于火电，叠加AI赋能智能电网，正推动储能市场爆发式增长。这一趋势直接重塑了正极材料的需求结构：储能成为核心增长引擎，将带动磷酸铁锂和钠电正极材料需求激增。行业正从动力电池单一驱动转向“动力+储能”双轮驱动，技术路线日益多元化，竞争已从产能规模升级为技术、成本、全球化的综合能力比拼。公司从三元材料龙头向平台型材料产业集团转型，全面覆盖三元、磷酸铁锂、钠电、磷酸锰铁锂等产品，正是对这一趋势的精准把握。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“发展新能源产业、改善人类生存环境、开创公司和员工的美好未来、回报社会”的发展使命，以“建立具有一流创新能力以及高度商业文明的新能源产业集群”为愿景。2021年，公司推出“做最强者，同最强者合作，相生相融”的“新一体化”战略，涵盖专业化、一体化、平台化、生态化、数智化、全球化、组织化七大方向。在此基础上，2022年提出正极市场全覆盖战略，目标成为覆盖高镍、磷酸锰铁锂、钠电、磷酸铁锂等多产品的平台化综合供应商。2023年明确“全球化”为阶段性重心，加速韩欧美布局。2024年全球化取得实质进展，韩国基地首期2万吨达产、二期投产在即，完成波兰工厂收购及北美子公司注册。
　　2025年，公司加速向平台化材料产业集团转型。三元材料方面，遵义基地中镍高电压产线完成了技术改造，并已通过核心客户的审核。磷酸锰铁锂，通过并购整合实现销量翻番，实现动力市场装车应用。钠电业务领域，公司与宁德时代签署战略合作协议，确立为“钠电正极粉料第一供应商”。磷酸铁锂业务板块，依托连续式并购，以低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展。固态电池及新材料方面，全固态正极材料实现吨级出货，硫化物电解质中试线启动建设。
　　2026年，公司将继续深化“新一体化”战略，围绕“全球化、平台化、生态化”三大方向推进各项工作。全球化方面，加速欧洲波兰基地建设与投产，推动北美基地建设落地，进一步完善韩国基地循环产业链布局，持续提升海外市场占有率。平台化方面，推进磷酸锰铁锂规模化应用，加速钠电材料量产交付，实现磷酸铁锂业务稳定运营，巩固高镍三元技术领先优势，完善覆盖全市场的正极材料产品矩阵。生态化方面，从单一正极材料生产制造企业，升级为电池材料产业整体解决方案提供者，构建“技术多元、循环回收、绿色制造、全球协同”的全产业链生态。
　　通过上述发展战略的有效实施，公司将持续提升全球竞争能力，稳步推进实现“全球正极材料行业第一”的战略目标。
　　(三)经营计划
　　鉴于全球新能源产业持续高速发展及电池材料技术多元化趋势，2026年，公司在保持高镍三元领先地位的同时，依托在磷酸铁锂和钠电正极两大领域的显著竞争优势，实现核心业务的技术突破与产能扩张。
　　（一）优化三元正极产品结构，聚焦高精尖高端路线
　　2026年，公司将继续巩固高镍及超高镍产品技术优势的同时，亦同步开发迭代中镍高电压产品。其中，新型高镍产品即将进入量产阶段，预计2026年下半年实现千吨级出货；同时高镍及超高镍产品将持续支持固态电池关键客户批量试生产，以及加强在低空经济和人形机器人领域的推广；中镍高电压产品，公司将加快中镍产线改造及产品的稳定量产，预计2026年二季度实现陆续出货，后续将继续推进中镍产线的改造，提升产能规模，匹配中镍高电压产品的快速起量。海外布局方面，波兰基地一期2.5万吨高镍产线预计于下半年完成建设，并进入产品调试及客户认证阶段，为欧洲市场本土化供货提供保障。同时，结合美国《大而美》法案要求，公司对韩国业务进行调整，调整完成后，公司将持有韩国业务的24.9%股权，以持续获得北美市场经营收益。
　　（二）依托铁锂技术优势与政策支持，加速产能建设与产品开发
　　2026年，公司将充分发挥在磷酸铁锂正极材料上的技术优势，并依托政府产业政策支持，加快产能建设，以满足国内外动力及储能客户不断增长的需求。公司已于1月与宁德时代签署长期采购协议，形成长期订单基础。公司将在贵州依托地方政策和一步法工艺优势，快速、低成本建成年产30万吨产线，确保产能与客户需求匹配。同时，公司将持续推进产品迭代，开发压实密度更
　　高的新一代产品，提升性能与市场竞争力。通过产品竞争力和可快速扩产的综合优势，公司有望在铁锂领域取得领先地位。
　　（三）加快钠电材料产业化布局，打造战略增长引擎
　　2026年，公司将全面推进钠电正极材料产业化应用，聚焦储能、启停及低速动力等核心场景。公司聚阴离子钠电产品已具备行业领先性能，将在循环寿命、倍率能力及压实密度等关键指标持续迭代，确保产品在多终端应用中保持竞争优势。随着下游客户验证推进，预计2026年下半年开始放量，全年将实现万吨级出货，预计2026下半年建成年产5万吨钠电正极产能。公司还将同步推进钠电负极硬碳、电解质等配套材料研发，优化产线兼容设计，打造完整产业链优势。
　　面对原材料及能源成本上行压力，钠电池在成本端优势明显，公司将持续提升产品性能与成本匹配能力，巩固其在终端市场的核心优势。
　　（四）磷酸锰铁锂在商用车领域正式量产使用，并实现盈利
　　2026年，公司将继续坚持创新研发，把握市场需求，提升盈利水平。终端应用方面，公司将保障磷酸锰铁锂产品在商用车项目正式量产，及推动纯用方案在乘用车项目上车。产品性能方面，公司将确保容量、压实密度等技术指标达到预期水平，并探索应用于储能领域的产品。产能方面，公司预计新增动力专属产线量产，满足动力客户交付需求。
　　（五）持续践行“新一体化”，构建全球循环与供应链优势
　　2026年，公司将持续推进“新一体化”战略，构建覆盖原料采购、生产制造到终端交付的全球化产业链。公司将进一步深化与全球资源供应商的战略合作关系，积极推进锂磷镍钴等资源项目资本合作和项目开发落地，保障全球原料安全与成本优势，打造具有国际竞争力的供应链体系。
　　为推动供应链生态化循环化落地，未来公司在各正极子集团、科技子集团、容百通商分别设立回收技术开发、回收新技术研究和回收业务开发中心，针对所有正极材料开发循环回收技术和循环供应链，实现电池材料的全生命周期管理，打造生态化全循环的绿色产业链，为公司全球业务和可持续发展提供战略支撑。
　　（六）建全球化高效组织，聚全球顶尖人才
　　2026年，公司将聚焦组织建设，旨在打造适应全球化的高效组织，持续提升组织力。搭建跨部门、区域协作平台，促进知识共享；推动流程优化，营造创新文化，提升组织敏捷性，为全球材料产业平台建设筑牢组织基础。
　　同时公司将实施全球化人才招募策略，通过拓展多元招聘渠道，面向全球广泛吸纳优秀人才。工作地点布局于中国各大关键区域以及韩国、波兰、北美等海外地区，广纳海内外青年才俊，注入新鲜血液。
　　在人才培养体系建设上，公司将深化与国内外知名高校、科研机构的合作，吸引高端核心人才加盟。同时，在内部推行全方位培训计划与导师带徒机制，着重培养各领域的专业人才，提升团队整体专业素养与创新能力。
　　为营造有利于人才发展的优质环境，公司将进一步优化激励机制，提供具有竞争力的薪酬福利体系，包括特级项目奖、中长期激励等，确保人才价值得到充分体现。此外，着力打造鼓励创新的企业文化，激发团队的无限创造力，为公司在全球市场的竞争中提供坚实的人才保障。
　　（七）强化集团风险管控与体系建设
　　2026年，公司将以专业化视角构建全面的风险管理体系，将风险管理和内控合规体系嵌入业务全流程，做到“事前、事中、事后”的业务全过程有效预防与控制。前置防控关键风险，包括地缘政治、政策合规、经营、财务及廉政风险，防止重大经营与合规事件发生。各事业部、子集团将成立专业风控管理团队，与集团总部形成紧密协同，确保风险与内部合规管理贯穿战略、投资、生产与供应链等核心环节。同时，公司将完善品牌公关与舆情防控机制，优化战略采购和招投标流程，落实公司监察管理制度，有效控制和杜绝腐败行为发生。进一步健全和规范制度、流程管理，全面提升集团风险防控水平。 收起▲