主业恢复性增长叠加费用率优化，公司经营质量拐点已现。2026年上半年，公司营业总收入实现1.74亿元，同比增长13.83%，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.13亿元，较上年同期亏损缩窄21.06%。销售、管理、研发费用同比分别下降9.89%、14.98%、2.55%，降本增效成果持续兑现。公司老客户复购产生的收入约占公司主营业务收入的89.23%，存量客户基本盘稳固，为GPU原生数据库等新产品放量提供坚实的基本盘支撑。
　　GPU原生认知数据库先发卡位，从“CPU时代大数据平台”迈向“AIAgent时代认知数据底座”。公司自2013年成立以来持续深耕大数据与AI基础软件领域，自主研发的大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发工具集及一站式人工智能平台构成了行业内少有的端到端全栈产品矩阵，覆盖从数据存储、治理、分析到AI模型开发与运营的全链路。2026年7月，公司在WAIC2026上正式发布GPU原生认知数据库预览版，该产品将关系数据库、向量检索、图计算、文档解析与记忆管理统一运行于GPU之上，面向AIAgent“规划—执行—反馈—再规划”的循环模式提供实时数据处理与知识管理能力，相对开源CPU数据库整体性能提升70倍；在GPU算力从模型训练向数据基础设施渗透的产业趋势下，公司有望率先承接AIAgent时代数据基础设施升级的蓝海需求。
　　国产替代深化与出海并行，公司向“AI基础设施平台型公司”升级。公司坚定推行国际化战略，计划通过深化渠道覆盖、强化本地化运营能力，系统提升全球市场渗透率。经营层面，公司持续推进国际化战略国产算力生态方面，公司在WAIC2026期间联合曙光智算发布基于海光DCU的新一代认知数据库解决方案，实测性能较传统CPU方案提升51.8倍，8卡场景下扩展效率达7.97倍，为GPU原生认知数据库在国产算力平台上的规模化应用打通技术路径。伴随数据要素流通政策落地、信创国产替代深化及AI基础设施升级需求的多重共振，公司有望从工具型软件厂商向AI基础设施平台型公司持续升级。
　　投资建议：公司是国产企业级AI与大数据基础软件龙头，自主研发的大数据平台、分布式数据库、数据开发与智能分析工具矩阵完整，伴随GPU原生认知数据库发布、国产替代深化与出海推进，公司有望从工具型厂商升级为AI基础设施平台型公司。我们预计公司2026—2028年营收分别为5.48、7.89、11.34亿元，当前市值对PS分别为24、17、12倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争风险；渠道销售风险；国产替代产品推行不及预期的风险；新产品商业化不及预期风险；公司盈利改善不及预期风险。