事件：8月25日，炬芯科技发布2026年半年度报告，2026H1营业收入为5.76亿元，同比增加28.33%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长19.07%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比增长21.04%。
　　其中，2Q26单季度公司营收3.38亿元，同比增长31.52%，环比增长42.02%；归母净利润0.6亿元，同比增长20%，环比增长22.25%。
　　端侧AI赋能，多元业务增长动能持续释放。受益于AI音频头部客户渗透率持续提升、智能穿戴业务快速增长以及AI智能办公市场需求快速释放，公司多款终端产品实现热销，端侧AI产品应用场景持续拓展。其中，搭载存内计算NPU的SoC芯片及端侧AI处理器芯片市场推广成效突出，相关产品营收占比已超过25%。
　　利润方面，26H1公司毛利率为48.71%，同比减少1.96pct，主要受上游原材料成本上升影响；费用方面，26H1公司研发费用为1.42亿元，同比增长14.89%，研发投入保持较高强度。
　　端侧AI布局持续深化，产品迭代与应用拓展同步推进。产品端：存内计算产品加速放量，第二代技术持续迭代。公司第一代存内计算产品已进入规模化量产阶段，其中ATS323X主要应用于无线麦克风、无线电竞耳机，ATS362X已搭载于品牌客户Party音箱，并进一步拓展至声卡、调音台等专业音频领域；ATW609X持续导入AI眼镜、AINote、桌面助理机器人等产品。同时，第二代存内计算技术已完成IP验证，对应SoC芯片计划于2026年流片，公司预计2027年实现多品牌、多品类规模化导入。
　　应用端：三大应用市场协同拓展，终端场景持续丰富。AI音频方面，公司芯片已广泛应用于无线麦克风、无线电竞耳机、直播声卡、中高端蓝牙音箱、Party音箱及家庭影院音响系统等终端，蓝牙音箱及无线麦克风芯片全球市占率稳居行业前列；智能穿戴方面，产品覆盖智能手表/手环、AI眼镜、AI指环及CGM等终端，并已切入海内外头部品牌供应链；AI智能办公方面，公司芯片已应用于AINote、桌面助理机器人、智能会议麦克风及远程会议拾音设备等终端，覆盖个人辅助、会议协作及桌面交互等核心办公场景。
　　投资建议：考虑到公司端侧AI音频芯片等新品推广顺利，端侧AI化趋势促进下游需求，我们预计公司2026-2028年营收为12.37/16.65/22.04亿元，归母净利润为2.75/3.74/5.16亿元，EPS为1.56/2.13/2.93元，当前股价对应PE为26/19/14倍，我们看好公司在无线音频、蓝牙音响等领域产品持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。

　　投资要点
　　2026H1业绩符合我们预期，Q2营收创历史新高。2026H1公司实现营业收入5.76亿元，同比增长28.33%；归母净利润1.09亿元，同比增长19.07%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长21.04%。单Q2实现营业收入3.39亿元，同比增长31.76%，创单季度历史新高。
　　存内计算芯片加速放量，头部客户导入带动收入增长。2026H1，公司搭载存内计算NPU的SoC芯片及端侧AI处理器芯片收入占比超过25%。第一代ATS323X、ATS362X系列已进入哈曼、大疆、猛玛、影石创新、雷蛇等品牌供应链，并在高端音箱、Party音箱、无线领夹麦克风及无线电竞耳机等产品中规模量产。我们认为，头部客户渗透率提升将持续带动端侧AI芯片收入增长。
　　AI音频业务稳健增长，穿戴与智能办公打开新增量。公司蓝牙音箱及无线麦克风芯片保持较强市场竞争力，电竞耳机、家庭影院音响系统等新品采用率提升。低功耗BLE及穿戴AI芯片已批量供货主流手表、手环厂商，AI眼镜方案陆续落地；ATW609X持续导入AINote、AI眼镜及桌面助理机器人。我们认为，新品类拓展有望进一步扩大公司端侧AI芯片应用范围。
　　第二代存内计算芯片推进顺利，支撑后续产品升级。第二代存内计算技术在模型规模、能效比、利用率、量化精度及开发工具链等方面进一步优化，对应芯片计划于2026年底开始流片，公司预计2027年实现首批客户导入。2026H1公司研发费用1.42亿元，同比增长14.89%，研发费用率达24.69%。随着第一代产品持续放量、第二代产品进入流片阶段，公司端侧AI芯片产品布局进一步完善。
　　盈利预测与投资评级：我们认为，公司存内计算芯片已在多个头部品牌规模量产，智能穿戴、AINote、AI眼镜及桌面助理机器人等应用持续拓展，端侧AI产品收入占比不断提升。基于公司上半年业绩表现及新品放量进展，我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为12.33/16.52/21.91亿元（2026-2027年前值12.31/15.75亿元），归母净利润分别为2.79/3.77/5.12亿元（2026-2027年前值2.73/3.76亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示：下游终端需求不及预期；上游原材料价格上涨；新产品研发及客户导入不及预期；市场竞争加剧等。

　　炬芯科技于2026年4月28日公布一季报：2026年一季度，公司实现营收2.38亿元，yoy+23.74%，实现归母净利润0.49亿元，yoy+17.49%，增长主要来自于公司长期积累的技术与资源优势实现突破，在AI技术的强力赋能下推动整体价值加速提升，带动经营业绩稳步增长。其中，端侧AI处理器芯片在头部音频品牌的渗透率持续提升，销售收入高速增长；低延迟高音质无线音频产品和高端音箱在头部品牌客户的合作深度持续提升，销售额较高幅度增长。此外，公司搭载存内计算技术的芯片在高端音箱、Party音箱、无线领夹麦克风和无线电竞耳机等多个品类的多个头部品牌项目快速量产起量，技术商业化落地成效显著。2026年一季度，AI赋能产品营收占比超过25%，带来公司营收和利润双双高质量增长。
　　第一代存内计算技术商业化应用落地成效显著，二代研发稳步推进。2026年第一季度，公司存内计算技术商业化应用持续加速，低延迟高音质无线音频、蓝牙音频、智能穿戴、健康监测等赛道将持续释放增长潜力。公司将继续深耕低功耗端侧AI芯片领域，加速技术迭代与新品落地，推动经营业绩再上新台阶。公司第一代存内计算技术已实现多系列芯片产品落地：面向低延迟、高音质私有无线音频领域的ATS323X芯片，已成功搭载于品牌客户的无线麦克风、无线电竞耳机等产品，并实现量产上市；面向端侧AI处理器领域的ATS362X芯片，目前已配套客户产品完成上市部署；面向智能穿戴领域的ATW609X芯片，当前正配合客户推进AI眼镜、AINote等智能穿戴产品的研发工作。后续，搭载上述系列芯片的各类客户终端产品将逐步发布上市，公司第一代存内计算技术的商业化应用落地进程整体顺畅、成效显著。此外，公司第二代存内计算技术IP的研发工作正稳步推进。该技术研发目标为实现下一代芯片单核NPU算力的倍数级提升，大幅优化芯片能效比，并实现对Transformer模型的全面支持，进一步强化公司在存内计算领域的技术优势。
　　品牌渗透率持续提升，持续开拓新应用场景。公司品牌渗透率与市场份额持续攀升，持续深化与哈曼、索尼、大疆、雷蛇等全球一线及专业品牌的合作，在蓝牙音箱、低延迟高音质无线音频市场稳居第一梯队供应商地位。同时，公司紧密把握端侧AI与无线化产业发展趋势，为中长期持续增长奠定坚实基础。应用拓展方面，公司积极突破传统音频业务边界，全方位拓展新市场、新应用场景。智慧办公领域，携手客户推出AINote等现象级产品，助力智慧办公场景AI化升级；智能穿戴领域，成功切入专业运动手表市场，实现骑行、潜水等专业手表量产，并积极布局高阶智能手表与AI眼镜新赛道，新落地Halliday、形意智能等AI眼镜产品；BLE超低功耗连接领域，基于ATB111X芯片推出连续血糖监测方案，成功打入个人健康市场，培育新的增长动力。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为12.81/17.82/24.40亿元，归母净利润分别为2.97、4.03、5.59亿元，当前股价对应的PE分别为30/22/16倍。鉴于公司在端侧AIoT芯片领域的领先地位，以及端侧AI、CGM等新业务带来的高成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示：技术迭代风险，新品开拓不及预期风险，市场竞争加剧风险。

　　投资要点
　　AI技术全面赋能产品放量落地，驱动业绩稳健增长。受益于AI技术深度赋能，公司整体价值稳步抬升、经营业绩实现稳健增长。26Q1实现营收2.38亿元，同比增长23.74%，环比增长18.62%，归母净利润0.49亿元，同比增长17.49%，环比降低8.01%，营收增长主要受益于端侧AI处理器芯片ATS362X、ATS323X系列高速放量，AI赋能产品营收占比超25%。受上游原材料涨价影响，一季度毛利率49.47%，同比略降。研发投入同比增长18.14%，持续加码第二代存内计算技术IP研发，推进单核NPU算力倍增与Transformer模型全面支持。
　　存内计算持续推进，积极开拓新兴应用场景。公司在技术产品端率先实现存内计算商业化，推出端侧AI音频芯片，多款核心芯片先后切入无线麦克风、电竞耳机、派对音箱等头部品牌项目且市场反响优异，同时第二代存内计算技术IP研发稳步推进，将大幅提升单核NPU算力、优化芯片能效比并全面支持Transformer模型，持续巩固自身技术壁垒；业务层面持续加深与哈曼、索尼、大疆等国际一线品牌合作，稳固无线音频第一梯队供货地位，并紧抓端侧AI与无线化行业趋势筑牢成长根基；同时积极跳出传统音频业务范畴，向智慧办公、智能穿戴、AI眼镜及超低功耗健康监测等新兴场景延伸落地，不断打开全新成长空间、培育多元增长曲线。
　　盈利预测
　　我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为12.2/16.2/21.1亿元，归母净利润分别为2.9/4.0/5.4亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。

　　事项：
　　公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营收2.38亿元（YoY+23.74%，QoQ+18.62%），实现归母净利润0.49亿元（YoY+17.49%，QoQ-8.01%）。
　　评论：
　　AI赋能业绩稳健增长，原材料成本上升导致毛利率小幅下滑。公司长期积累的技术与资源优势实现突破，在AI技术的强力赋能下推动整体价值加速提升，经营业绩稳步增长。2026年一季度公司实现营收2.38亿元（YoY+23.74%，QoQ+18.62%），实现归母净利润0.49亿元（YoY+17.49%，QoQ-8.01%）。26Q1毛利率49.47%（YoY-0.35pct，QoQ-2.49pct），毛利率小幅下滑主要系上游原材料成本上升。
　　品牌渗透率加速提升，紧抓电竞耳机&家庭影院无线化趋势。在蓝牙音箱市场，公司蓝牙音箱芯片在国际一线品牌市场份额显著提升，与哈曼的合作已实现多品类、多机型、大规模量产，深度覆盖JBL、Harman/Kardon等旗下高端产品线，成为哈曼在蓝牙音箱音频芯片领域的合作战略合作伙伴。在公司重点开拓的蓝海赛道私有音频市场，公司作为无线麦克风领域的头部芯片供应商，三代产品始终以技术迭代引领行业创新，已与大疆、RODE、猛犸等品牌深度合作；在无线家庭影院音响系统市场，公司凭借高度集成的单芯片方案大幅缩短信号处理路径，已成功搭载于TCL、VIZIO、Hisense等品牌产品量产上市；在无线电竞耳机市场，公司把握电竞耳机无线化转型机会，无线电竞耳机芯片方案已在国内外多家知名品牌成功量产落地，已成为国内头部电竞耳机品牌西伯利亚、迈从的核心供应商。
　　AI赋能产品收入占比超25%，无线游戏耳机接力端侧AI落地。公司率先在业内实现存内计算技术商业化应用，正式推出面向端侧场景的AI音频芯片，依托存内计算架构创新打造的硬件级别NPU，以更优的能效比精准满足以电池供电的端侧设备低功耗、强算力的核心需求。公司搭载存内计算技术的芯片在高端音箱、Party音箱、无线领夹麦克风和无线电竞耳机等多个品类的多个头部品牌项目快速量产起量，技术商业化落地成效显著。26Q1，AI赋能产品营收占比超过25%，带来公司营收和利润双双高质量增长。此外公司发布基于端侧AI音频芯片ATS3231系列的新一代无线游戏耳机方案，以单颗芯片实现全场景双模共存，内置独立AINPU核支持48KHz超高清通话降噪，并支持48KHz@24bit全链路的高品质音频传输。目前，西伯利亚新款无线游戏耳机K06S已率先搭载炬芯ATS3231CL方案成功量产上市。继无线麦克风之后，无线游戏耳机成为炬芯ATS3231系列在端侧AI领域的又一关键落地场景。
　　投资建议：公司持续加大与国内外一线品牌的合作深度，品牌渗透率加速提升，同时积极拓展新市场与新应用领域。我们维持公司26-28年归母净利润预测为2.95/3.97/5.02亿元，参考可比公司给予炬芯科技26年40xPE，目标价67.29元，维持“强推”评级。
　　风险提示：蓝牙音箱出货不及预期、客户导入不及预期、技术发展不及预期