“机器人+智能感知”为基，“模拟仿真+智能制造”拓成长边界
　　2016年董事长兼实控人陈波接手公司，产品实现从警用装备向军工型号的顺利过渡，形成现阶段特种机器人+智能感知两大主业。机器人领域，公司根据客户需求自主开发了侦查、排爆、核化等功能特种机器人，多项目评比以第一名中标；光电感知领域，公司从单兵头戴、手持、枪瞄产品，逐步实现向高性能无人机光电吊舱、定位导航系统、目标引导设备的不断进化，多款产品以第一名中标。在双主业基石之外，公司积极拓展模拟仿真设备及储氢产线等智能制造领域，延伸发展边界，储备长期成长潜力。
　　智能化编组——有人/无人装备核心供应商
　　随着单兵综合作战系统及无人作战平台的编配，步兵班组态势感知能力获得大幅提升。公司深度配套有人+无人装备，侦查类和作战类机器人有望成为智能化编组重要的地面无人载体，承担势态感知和有效打击等任务；无人机平台的重要感知系统——光电吊舱也是公司的核心配套产品之一。此外，公司光电产品涵盖夜视眼镜、观测仪、瞄具等单兵智能装备，助力有人装备智能化，智能化编组的普及有望推动公司快速发展。
　　提前布局海外市场，持续受益于海外无人装备市场开发
　　根据海关总署数据显示，我国近年无人机出口快速增长，无人机单月出口额自2023年10-20亿元快速提升至2025年4月至今30-40亿元。公司提前进行军贸布局，2024年与保利科技签订战略合作协议并投资保利防务2000万元，有望持续受益于无人出口市场的增长。
　　风险提示：下游需求波动，产品降价风险，公司估值波动，军贸拓展不及预期，其他相关风险。

　　事件：公司发布2025年三季报，公司前三季度实现营收2.12亿元，同比+211%；归母净利润1088万元，去年同期为-2760万元；扣非归母净利润-218万元，去年同期为-3657万元。
　　3Q25实现扭亏，业绩拐点已现
　　得益于行业整体回暖、客户订单持续释放，1H25公司营收同比增长112.6%至0.77亿元，三季度延续高增长态势，3Q25收入1.36亿元，同比增长321.5%，环比增长169.6%，归母净利润1843万元，实现扭亏（去年同期-783万元），扣非归母净利润1641万元，去年同期-1081万元。盈利能力方面，公司毛利率连续三个季度环比改善，相比4Q24毛利率5.2%低点，2025年前三季度毛利率分别为22.0%、26.7%、29.0%，环比明显改善；净利率方面，公司在2024Q1~2025Q2连续六个季度亏损，3Q25净利率修复至12.8%，业绩拐点已现。
　　“机器人+光电感知”稀缺资产，提前布局军贸长期发展可期
　　机器人领域，公司根据客户需求自主开发了侦查、排爆、核化等功能特种机器人；光电感知领域，公司布局高性能无人机光电吊舱、定位导航系统、目标引导设备，双主业多款产品均以第一名中标，行业竞争力显著。同时，2024年与保利科技签订战略合作协议并投资保利防务2000万元，有望持续受益于海外市场的开发，打开成长空间。
　　积极备产备货，迎接下游需求修复
　　截至3Q25末，公司在建工程0.32亿元，较年初46万元增长明显，存货1.89亿元，较年初增长23.4%，合同负债4254万元，较年初654万元增长550%，公司积极备产备货，迎接需求快速复苏。
　　风险提示：下游需求波动风险，产品降价风险。