事件：公司发布2025年三季报，实现营业收入21亿元，同比增长8.8%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长12%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长13%。单Q3来看，实现营收7.4亿元，同比增长3.5%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长12%。
　　订单储备充足，海外市场拓展加速。截至三季度公司海外市场实现营收3.98亿元，同比增长21%，收入占比提升至19%。今年内印尼和沙特本地化子公司及产能已投放开业，印尼工厂可生产电力AMI/智慧配电/智能水表/通信模块等产品，9月落地的沙特技术中心提供智慧电力/智慧水务/智慧城市领域等解决方案，公司积极布局海外市场，未来在东南亚和中东区域的收入有望逐步增长。此外，截至三季度，公司新签合同达24.9亿元，在手订单结余38.24亿元，充足的订单储备为公司未来几年的业绩释放提供了强有力支撑。
　　“物联网+芯片+AI”构筑核心竞争力。截至三季度公司研发人员占比超51%，近五年研发投入累计近10亿元，公司聚焦“物联网+AI+芯片”构造核心竞争力，在智慧电力系统领域，公司将AI技术融入产业提高用电需求和新能源的预测精度；在芯片领域，公司与国家实验室合作研发内嵌NPU的新型SoC芯片。
　　股份回购与分红政策彰显公司信心。公司今年已实施完成第二期股份回购，使用资金1.5亿元，回购423万股。自上市以来，公司已累计实施两次回购，共花费4.5亿元自有资金，其中800多万股已回购注销增厚股东收益，400万股用于去年员工持股计划。此外，公司还计划未来五年保持每年40%的基准现金分红，不仅体现公司对股东利益的重视，也彰显公司对未来发展的信心。
　　投资建议：作为电力物联网领域的核心标的，公司在智能电网、智慧能源、智慧城市领域构筑了显著优势。随着全球数字化升级浪潮的持续推进，叠加国内新型电力系统建设提速，公司凭借扎实的技术积累和前瞻性的国际化布局，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为7.2/8.7/10.5亿元，当前股价对应PE分别为26/21/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧；汇率波动风险；海外业务推进不及预期。

　　事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收21.12亿元，同比增长8.8%，归母净利润4.74亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润4.64亿元，同比增长13.02%。
　　我们的点评如下：
　　全球化布局成效显现
　　1-9月实现境内收入17.05亿元，同比增长6.21%，占主营业务收入比为81.09%；实现境外收入3.98亿元，同比增长20.98%，占主营业务收入比为18.91%，占比提升。
　　在手订单充裕，经营质量优良
　　前三季度新签合同24.94亿元，截至Q3末在手合同38.24亿元，同比增长1.55%，为增长注入强劲动能。前三季度净资产收益率14.26%，同比提升0.24个百分点；经营活动现金流净额4.01亿元，同比优化1.95%。
　　重视投资者回报，持续分红及回购
　　公司承诺25年开始未来五年保持40%的基准分红率；上市以来公司累计现金分红达10.8亿元，累计分红和回购并注销总额达12.8亿元，超公司上市募集资金净额的两倍。
　　AI助力新业务快速增长，赋能智慧电力系统及数智城市
　　在新能源、物联网与芯片行业蓬勃发展的浪潮中，科技创新已成为推动行业进步的核心动力。在智慧电力系统领域，公司是电力行业人工智能联盟副理事长单位，2024年公司与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。公司积极将AI技术融入产业，通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，公司研发了AI边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升了边缘计算与安全管理能力。
　　盈利预测与投资建议：公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公司新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为7.43/8.97/10.81亿元（原值为7.67/9.31/11.24亿元），对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

　　事件：公司公告2025年三季度，前三季度实现收入21.12亿元，同比增长8.80%；实现归母净利润5.54亿元，同比增长11.45%；扣非后归母净利润为4.74亿元，同比增长12.24%。
　　Q3单季度收入和利润增长平稳，在手订单饱满、为业绩增长奠定坚实基础。
　　1）成长性：根据公司三季报内容，Q3单季度实现营收7.44亿元，同比增长3.54%；归母净利润为1.69亿元，同比增长12.24%；扣非后归母净利润为1.66亿元，同比增长13.66%，业绩表现较为平稳。
　　2）报表质量：截至2025Q3末，公司经营性净现金流为4.01亿元，同比增长1.95%；研发投入为1.67亿元，研发投入占比为7.90%，仍然保持较高占比的研发强度；资产负债率为38.82%，ROE（平均）为14.17%，总体来看报表情况较为健康稳健。
　　3）海外收入和在手订单：2025年前三季度境内收入为17.05亿元，同比增长6.21%，占比主营业务收入为81.09%；海外收入为3.98亿元，同比增长20.98%，占比主营业务收入为18.91%。在手订单方面，2025年截止Q3末新签合同24.94亿元，在手合同金额合计38.24亿元，同比增长1.55%，在手订单饱满，为公司未来业绩增长打下坚实基础。
　　4）股东回报：公司自2022年以来维持稳定40%现金分红比例，年内完成首次中期股息分配1.22亿元；2025年1月，公司董事会通过《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，截至7月末公司已经完成股份回购，支付金额合计1.50亿元，回购股份423.14万股，最高价为39.89元/股、最低价为32.73元/股。
　　盈利预测：我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.54、1.88、2.32元，PE分别为23、19、15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求走弱、竞争加剧造成盈利能力下降、地缘政治和汇率风险等。

　　事件：公司2025年上半年实现营业收入13.7亿元，同比增长12%，实现归母净利润3.1亿元，同比增长12%，扣非归母净利润3亿元，同比增长13%。单Q2来看，实现营收8.1亿元，同比增长5%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长3%。
　　国际化战略加速落地，海外收入占比突破20%。海外营收2.8亿元，同比增长26%，占比提升至21%（较24全年占比提升5个百分点），增速远超国内业务（国内业务营收10.8亿元，同比增长9%，占比79%）。公司全球化布局进展顺利，印尼工厂全面投产，沙特工厂预计下半年可投产，墨西哥工厂建设积极推进，且在阿联酋/孟加拉/埃及等设有制造工厂，未来有望进军南非等区域。我们认为，公司积极拓展海外，依靠自身优质产品能力有望逐步拓展到系统和生态集成交付模式，进一步提升全球市场话语权，创造多个营收增长极，目前公司海外业务整体尚处于前期投资阶段，未来释放利润后有望进一步增强公司盈利能力。
　　订单储备创新高，电网主业韧性凸显，智能终端下半年有望加速迭代。公司上半年新签订单16亿元（同比+8%），在手订单40亿元（同比+13%），为未来几年业绩释放提供强有力支撑。同时，《配电网智能分布式终端互操作技术规范》新标准已于2025年3月开始实施，而在国网、南网25年全年投资大提速（全年投资超8250亿元）的背景下，下半年仍有54%的投资计划尚未完成。公司在国网、南网每年采购的集中采购中名列前茅，我们认为其下半年有望凭借其技术+客户双优势充分受益于下半年国网、南网的投资增量以及新标准带来的电网设备更新周期，主业收入确定性较高。
　　AI赋能推动新业务快速增长，RWA提供跨境融资新方案。公司重视“AI+”相关业务投入，上半年以物联网+芯片+AI为核心竞争力，成功推出36款新产品及方案，实现营收6.42亿元，占总营收的47%。我们认为在AI加持下，“物联网+芯片+AI”将为公司强劲的增长引擎，持续为公司产品创新赋能，公司布局的业务特点有利于快速推进RWA相关业务，为公司在海外跨境融资方面提供新方案。
　　投资建议：作为电力物联网领域的核心标的，公司在智能电网、智慧能源、智慧城市领域构筑了显著优势。随着全球数字化升级浪潮的持续推进，叠加国内新型电力系统建设提速，公司凭借扎实的技术积累和前瞻性的国际化布局，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.9/9.8/11.9亿元，当前股价对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。

　　事件：公司发布2025年半年报，25H1实现营收13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67%。
　　我们的点评如下：
　　海外本地化深耕，境外业务收入实现良好增长
　　4月10日，威胜信息印尼工厂开业并正式投入运营，点燃东南亚能源数字转型引擎，PTWILLFAR印尼工厂具备全工序先进制造能力，可生产电力AMI产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块等产品。25H1威胜信息积极参与国际行业展会，提升品牌全球影响力，为后续海外业务发展奠定基础。25H1公司通过加强海外本地化建设及依托海外展会扩大覆盖，有效强化了海外市场渗透与品牌影响力，为海外发展筑牢根基，长效驱动海外长远发展。25H1实现境外收入2.83亿元，占主营收入比20.82%，同比增长25.75%。
　　在手订单充裕，经营质量持续稳健，现金流良好
　　公司在手订单持续充盈，25H1新签订单16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63%；经营质量持续稳健，25H1净资产收益率9.18%、资产负债率34.83%；现金流良好，25H1实现经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12%。
　　AI助力新业务快速增长，赋能智慧电力系统及数智城市
　　在新能源、物联网与芯片行业蓬勃发展的浪潮中，科技创新已成为推动行业进步的核心动力。25H1威胜信息以科技创新为强劲引擎，物联网+芯片+AI为核心竞争力，已成功推出36款新产品及方案，实现收入6.42亿元。占总营收的47%。在智慧电力系统领域，公司是电力行业人工智能联盟副理事长单位，2024年，公司与由中央批准设立和管理的能源领域国家实验室开展“芯片+人工智能”合作，实施科研成果的产业化工作。公司积极将
　　AI技术融入产业，通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，公司研发了AI边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升了边缘计算与安全管理能力。
　　重视股东权益持续分红，回购彰显公司信心
　　公司已完成2024年度现金分红，每10股派发现金红利5.2元（含税），分红总额2.5亿元，成为湖南省首家完成2024年度现金分红的上市公司。自上市以来，公司累计现金分红达9.58亿元，同时通过股份回购并注销金额约2亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6亿元，已远超公司上市募集资金总额。公司高度重视股东权益，承诺未来五年将保持40%的基准分红派息率，构建并严格执行长期、稳定、可持续的股东回报机制。公司通过持续稳定增长的分红和回购相结合方式，切实履行对股东的回报承诺，充分彰显了管理层对公司内在价值的信心和对股东权益的重视。
　　盈利预测与投资建议：2025年国家电网投资预计将首次超过6500亿元,将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公司新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为7.67/9.31/11.24亿元（原值为7.87/9.72/11.85亿元），对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新技术研发及新产品开发风险；市场竞争风险；海外业务发展不达预期；项目交付进度不及预期等

　　威胜信息成立于2004年，是国内最早布局能源物联网的厂商之一。2020年1月21日公司在上海证券交易所科创板成功挂牌上市，成为湖南省首家科创板上市企业。公司重视国际业务发展，积极参与“一带一路”国家能源物联网建设，持续开拓市场，在亚洲、非洲和美洲等主流市场形成了稳定的业务渠道。
　　经营稳健，收入和净利润保持较快增速。2024年，威胜信息实现营业总收入27.45亿元，同比增长23.35%；实现归母净利6.31亿元，同比增长达20.07%。良好业绩主要受益于公司在境内境外市场的持续发力，2024年实现境内业务营收23.14亿元，同比增长16.40%，境外业务营收4.21亿元，同比增长85.40%。2025年上半年，公司业绩继续保持较快增速，实现营收13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%。我们认为，海外市场空间广阔，公司持续加大海外团队拓展市场，海外将成为公司业绩增长主要驱动力。
　　具有全产业链布局优势，市场地位领先。公司积累丰富的能源互联网行业解决方案经验，产品覆盖能源互联网各个层级，从应用层的系统到网络层的数据传输管理设备，再到感知层各类智能监测终端均有所布局。此外公司积极开拓智慧水务、智慧消防等数智城市化业务，大力拓展海外市场，打造新的增长驱动力。公司通过了国家电网公司和南方电网公司两家央企严格的供应商资质审查，在国网和南网每年的集中采购中，公司产品份额名列前茅。
　　海外业务持续突破，打造第二增长引擎。公司产品在多国市场获得客户认可和准入认证，助力和加速国际业务拓展。2024年，公司新获得美国FCC认证报告、CE-RED欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML计量认证、STS预付费产品认证等各类国际相关认证，为国际化发展战略夯实基础。海外产能陆续建设投运，“一带一路”沿线国家成为核心增量市场。公司重点布局东盟十国、中东海湾六国和非洲政治稳定经济活跃的新兴市场国家。2025年4月10日，公司首家海外工厂——PTWILLFAR印尼工厂开业。9月28日，公司沙特技术中心正式启用。
　　公司盈利预测及投资评级：国内业务依旧稳中向好。公司加大海外产能扩充与海外客户订单开拓，海外市场有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为30.23、34.56、40.55亿元，归母净利润分别为7.12、8.01、9.25亿元，对应PE分别为26X、23X、20X。首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：全球地缘政治风险波动，国内电力及智慧城市相关政策推进不及预期，海外市场拓展缓慢。

　　事件：
　　2025年前三季度，公司实现营业收入21.12亿元，同比增加8.80%；归母净利润4.74亿元，同比增加12.24%；扣非归母净利润4.64亿元，同比增加13.02%。
　　2025年第三季度，公司实现营业收入7.44亿元，同比增加3.54%；归母净利润1.69亿元，同比增加12.24%；扣非归母净利润1.66亿元，同比增加13.66%。
　　1、国际化战略稳步加速，新签订单保持季度稳定增长
　　根据公司公众号，2025前三季度公司境内收入17.05亿元，同比增长6.21%；实现境外收入3.98亿元，同比增长20.98%。
　　报告期内，公司持续推进国际化战略，海外布局再次拓展。4月10日，印尼工厂开业，电力AMI、智慧配电、智能水表及通信模块年产能达数百万台，9月29日，沙特技术中心正式启用，成为沙特及中东地区智慧电力、智慧水务、智慧城市领域的核心服务商。
　　2025年初至报告期末新签合同24.9亿元；截至报告期末在手合同38.24亿元。
　　2、“物联网+芯片+人工智能”战略，积极布局芯片、AI等新兴技术融合应用
　　根据公司年报：
　　（1）公司基于自主研制的RISC-V架构Wi-SUN通信芯片，发布电力物联网Wi-SUN通信模块，该成果具备业内领先的-109dBm接收灵敏度、独创的主动随机跳频技术、实现了近距离、非接触式、高效安全的通信。提出了全网并发抄表与补抄方法，提升数据抄读效率5-10倍;提出了电力物联网精准对时方法，将网络对时偏差降低至1秒以内。报告期内，电力物联网Wi-SUN通信模组多款自研产品获得国际权威认证，在海外已取得超数千万元订单。
　　（2）电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片通过了院士专家团队科技成果评价。成果采用MCU+ASIC+AFE结合的SOC架构，引入多种低功耗技术，研制了两款电力线宽带载波通信芯片，采用该芯片的通信模块动态功耗降低到电网标准要求的30%，已应用于国家电网公司、南方电网公司、孟加拉NESCO电网公司等国内外市场。公司以物联网混合路由技术、无线通信（RF）技术、电力线载波通信技术、Wi-SUN通信技术以及蜂窝式通信技术为核心，推出HPLC通信芯片和双模通信芯片，并以此为基础设计开发了各类本地通信模块，包括双模通信、宽带HPLC通信模组、Wi-SUN通信模组等，报告期内，公司在物联网通信技术及芯片设计领域获得发明专利授权4项和集成电路布图设计专有权2项；截至报告期末，共计获得集成电路布图设计专有权8项，已获得发明专利授权76项。
　　（3）积极将AI技术融合应用于新型电力系统建设。通过深入研究负荷预测、光伏发电功率预测及运行优化控制等前沿技术，提高用电需求和新能源的预测精度，支撑对海量广域发供用对象的智能协调控制；研究智能拓扑识别和接地故障保护等关键技术，提升配电网的运行效率与可靠性。在数智城市领域，公司研发AI边缘计算网关和智慧安防管理平台，显著提升边缘计算与安全管理能力。同时，公司作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，积极推动人工智能技术在电力及新能源领域的应用,推动构建新型能源体系。
　　（4）公司自主研发的轻量级电力物联网实时操作系统（WillfarOS-Things）通过科技成果评价，该成果代码自主率达到100%，有效提升系统的稳定性和可靠性。在公司多款自主研发的电力物联网产品上开展试点应用，应用效果显著，应用前景广阔。
　　3、回购公司股份,现金分红持续加码
　　公司重视投资者回报，持续回购，分红金额持续加码，回购注销切实提高股东回报：2022年10月-2023年10月完成首次回购2.99亿元，2025年1-7月，公司完成二次回购1.5亿元，共累计4.49亿元，累计回购并注销831.48万股，约2亿元，累计分红和回购并注销总额达12.8亿元。
　　2025年半年度每10股派发现金红利2.5元（含税），自上市以来已累计派发现金红利10.8亿元。同时，公司承诺自2025年开始未来五年保持40%的基准分红派息率。
　　4、投资建议：
　　公司有望受益于能源互联网及电网智能化升级，考虑2025年国网智能融合终端难以实现大规模出货，略调整盈利增速预期，预计2025-2027年营收分别由33.0/40.0/48.5亿元调整为31.4/37.6/45.3亿元，预计每股收益分别由1.57/1.89/2.27元调整为1.48/1.77/2.12元，对应2025年10月31日36.89元/股收盘价，PE分别为24.54/20.49/17.11倍，维持“增持”评级。
　　5、风险提示：
　　电力物联网推进不及预期；中标进度及金额不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧导致毛利率下滑风险；系统性风险。

　　事件：10月23日，威胜信息发布2025三季度报告。Q3公司实现营业收入7.44亿元，同比增长3.54%；归母净利润1.69亿元，同比增长12.24%；扣非净利润1.66亿元，同比增长13.66%。
　　盈利能力持续验证：2025年前三季度，公司营收为21.12亿元，同比增长8.80%，归母净利润及扣非净利润分别为4.74亿元、4.64亿元，同比分别增长12.24%、13.02%，盈利能力持续提升。订单方面，公司截至2025年9月底在手订单38.24亿元，充足的订单为未来业绩表现注入动能。
　　海外布局加速：2025年前三季度，公司境外收入占比提升，达到18.9%，收入3.98亿元，同比增长20.98%；境内收入17.05亿元，同比增长6.21%。
　　市场覆盖上可以看出公司海外布局的加速战略，通过加强海外本地化建设及海外展会，有效强化了品牌影响力，相继落成印尼工厂和沙特技术中心，未来预计公司将更加注重海内外的市场多元化，有助于公司收入来源多样性。
　　锚定能源数字化，“物联网+芯片+AI”为引擎：回顾“十四五”期间，电网投资占电力总投资的38%-40%，预计“十五五”期间年均投资增速为8%-10%，配电网数字化仍是关注重点之一。AI端，IDC预测2024-2028年全球AIIT总投资规模CAGR达到32.9%，且2028年达到8159亿美元投资规模，中国市场预计2028年投资规模突破1000亿美元，前景广阔。
　　公司“物联网+芯片+AI”一直是核心竞争力，在能源数字化行业趋势不变的基础上，AI的行业应用深化将催生新的商业模式，有助于公司未来的技术及产品创新，印证公司内增能力。
　　盈利预测与投资评级：公司报告期内业绩稳健，继续保持多年双位数增长趋势，且持续稳固行业话语权。同时，公司所处行业于报告期内发展预期不改。
　　我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收32.12亿元、38.53亿元、47.46亿元；归母净利润7.49亿元、8.86亿元、11.08亿元；EPS1.52元、1.80元、2.25元，PE24.2X、20.5X、16.4X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。

　　根据公司2025年三季报，公司2025年前三季度营收为21.12亿元，同比增长8.80%；归母净利润为4.74亿元，同比增长12.24%。其中3Q25单季公司营收为7.44亿元，同比增长3.54%；归母净利润为1.69亿元，同比增长12.24%。3Q25公司业绩延续稳健增长，主要系公司受益我国新型电力系统建设，以及海外市场的持续开拓。维持“增持”评级。
　　国内业务稳步推进，海外市场快速开拓
　　分地区来看，公司2025年前三季度境内收入为17.05亿元，同比增长6.21%，占主营业务收入的81.09%；境外收入为3.98亿元，同比增长20.98%，占主营业务收入的18.91%，海外市场延续快速开拓。
　　Q3毛利率环比改善，费用控制良好
　　3Q25公司单季度综合毛利率为41.66%，同比提升1.46pct，环比提升4.40pct。费用方面控制良好，3Q24单季公司的销售/管理/研发费用率分别为5.19%/1.77%/8.54%，分别同比+0.95/-0.38/-2.11pct，公司在研发端保持高度投入，公司在3Q25新增专利25项（其中发明专利8项）。
　　在手订单充沛，看好公司发展前景
　　公司在手订单持续充盈，前三季度公司新签合同24.94亿元，截至3Q25末在手合同达38.24亿元，同比增长1.55%，我们认为充沛的在手订单有望为公司后续业绩发展提供有力支撑。展望未来，我们继续看好公司受益于我国电力系统转型升级，以及海外市场的快速开拓。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司2025~2027年归母净利润预期分别为7.00/8.58/10.30亿元，可比公司2026年Wind一致预期PE均值为30x，给予公司2026年30xPE（前值：2025年41x），对应目标价52.89元（前值：58.21元），维持“增持”评级。
　　风险提示：中标金额不及预期，确认收入不及预期，毛利率下降的风险。

　　事件：7月30日，威胜信息发布2025半年度报告。2025H1，公司实现总营业收入13.68亿元，同比增长11.88%；归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%。
　　稳定增长业绩及充裕订单支撑公司未来预期保持向好：2025H1公司整体业绩表现稳定上升，二季度环比数据分析，2025年二季度公司营收8.13亿元，环比增长46.29%，归母净利润1.66亿元，环比增长18.92%。订单方面，2025年H1新签订单16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63%。在公司业务的整体把控上，公司持续聚焦主业，并且开源节流，进而实现营收利润双增，同时面向电网转型，公司2025年H1推出36款创新产品和解决方案，实现收入6.42亿元，占总营收的47%。总结公司2025H1业绩报告，持续稳健增长的业绩、充裕的订单、具有针对性的新产品推出，均使得公司的未来预期保持在较好的区间内。
　　海外市场进一步渗透，加速全球化布局：海外市场端，全球对清洁能源的迫切需求与技术的不断突破，新能源电气化、全球AMI2.0发展趋势愈发显著。面向机遇，公司在印尼的工厂于2025年4月开业并投入运营，PTWILLFAR印尼工厂具备全工序先进制造能力，可生产电力AMI产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块等产品，为东南亚地区能源数字化转型赋能。非洲及中东地区，公司积极参加相关活动会议，深化合作，取得一定成效。2025年上半年，通过加强海外本地化建设及依托海外展会扩大覆盖，有效强化了海外市场渗透与品牌影响力，为海外发展筑牢根基，长效驱动海外长远发展。上半年实现境外收入2.83亿元占主营收入比20.82%，同比增长25.75%，海外市场进一步渗透，出海布局进一步加速。
　　持续回购彰显信心：2025年1月，公司推出第二次回购计划，拟回购1-1.5亿元股份，用于员工持股计划或股权激励。截至2025年6月30日，公司已回购358.64万股，回购金额1.28亿元。通过持续稳定增长的分红和回购相结合方式，切实履行对股东的回报承诺，充分彰显了管理层对公司内在价值的信心和对股东权益的重视。
　　盈利预测与投资评级：公司2025年H1业绩表现稳健，订单表现也同步向好，并且在海外市场持续加深市场渗透，展现一定的市场领导地位。在资本市场端，公司进一步发布回购计划，彰显资本市场态度和信心。我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收33.67亿元、41.41亿元、51.05亿元；归母净利润7.58亿元、9.40亿元、11.79亿元；EPS1.54、1.91、2.40，PE22.7X、18.3X、14.6X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。