观点：
　　供给收缩、产能延迟释放&需求复苏，利基芯片高景气有望持续。
　　2026年上半年以来，利基芯片持续涨价，据TrendForce数据，2026H1NORFlash合约价涨幅达100%-120%，SLCNAND达130%-150%。高景气度核心原因在于供给收缩、产能延迟释放的双重共振以及需求复苏的双重共振。供给端，自2025H2以来，受海外存储大厂持续退出消费类市场、关停2DNAND产线影响，供给明显收缩，叠加从全球存储代工产能投放节奏来看，新一轮扩产周期的大规模产能释放落地需要时间，短期内供给缺口难以有效弥补；需求端，工控、网通、车用电子等应用稳步复苏。根据Gartner研判，NANDFlash涨价周期有望延续至2027年以后。
　　完整存储解决方案供应商，利基存储涨价受益。公司深耕存储芯片领域多年，是国内少数可同时提供NAND、NOR、DRAM完整存储解决方案的厂商。公司持续布局SLCNANDFlash的新制程开发及多样化产品拓展，市场份额居大陆厂商第一梯队。产品端方面，公司车规级存储布局已取得阶段性成果，SLCNAND、NOR及MCP产品均通过AEC-Q100车规验证，成功进入国内多家整车厂白名单并在多款车型实现规模量产；工控领域市场渗透率也在稳步提升。当前海外大厂持续退出2DNAND市场，存储产业国产替代进程加速，公司核心产品市场占有率有望进一步提升。
　　参股国产高性能GPU企业砺算科技，看好产品落地应用。砺算科技系公司联营企业，其推出的砺算LX系列显卡包含聚焦游戏娱乐、AIPC和内容创作的消费卡以及为图形服务器、机架式一体机等打造的专业卡。砺算科技联合海光信息（CPU）、麒麟（操作系统）打造全栈国产化图形算力生态，相关成果正在逐步走向真实场景落地；砺算科技还携手多家整机伙伴，基于砺算专业显卡，共同推进全国产化专业工作站解决方案落地，面向高端制造、建筑设计、数字孪生、GIS可视化、科研院所及政企行业用户提供国产图形算力支撑。
　　盈利预测及投资评级：在利基存储市场高景气度的背景下，公司作为稀缺的NAND、NOR、DRAM完整存储解决方案厂商，有望核心受益；参股砺算科技布局国产GPU，有望在国产替代浪潮下实现大规模落地应用，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.73/7.49/8.57亿元，当前股价对应PE为127.0/114.2/99.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；技术升级风险；产品迭代风险；存储产品价格波动风险；GPU等产品出货量不及预期风险。

　　公告：2026Q1营收4.79亿元，同比+236.95%，归母净利润1.38亿元，同比+333.42%。季度毛利率53%，归母净利率达29%。业绩大超预期。
　　2026年初以来利基存储价格全线上涨。2026年以来，存储产品整体处于上涨通道，受大容量产品结构性供需失衡影响，中小容量SLCNAND、DRAM价格稳步上升。分产品：SLCNAND方面，因美光、三星、海力士等海外大厂陆续退出消费类市场，铠侠发布特定封装及成熟制程产品停产通知，进一步加剧了市场对中小容量NAND供给偏紧的预期。NOR方面，受下游容量迭代需求增长及上游晶圆代工成本上升的双重带动，产品价格仍保持上涨趋势。DRAM方面，DDR4因国际大厂策略调整导致供给收缩、价格上涨；DDR3及LPDDR3因部分客户从DDR4向DDR3切回的需求增量，价格同步上涨。
　　东芯股份是国内少数同时提供NAND/NOR/DRAM存储芯片公司，工信部“专精特新小巨人企业”。东芯股份采用1xnmNANDFlash、48nmNORFlash领先闪存制程。2026年正有序加大主要产品线的晶圆投片量，以匹配客户订单增长，对下半年的产能保障抱有积极预期，具体规模将视下游实际需求动态调整。
　　以存储为核心，2024年起东芯股份向“存、算、联”一体化领域布局。WiFi7加速研发，参股子公司发布首款渲染GPU。2024年2月设立子公司亿芯通感从事Wi-Fi7芯片研发，精准切入技术壁垒较高的路由、高端黑电透传及车载类Wi-Fi等细分赛道，2025年Wi-Fi7芯片已完成样片测试。2024年8月，东芯以自有资金2亿元投资上海砺算科技持有37.88%股权，并于2025年追加投资约2.11亿元；2025年7月上海砺算发布首款自研6nmGPU“7G100”及首款显卡产品LisuaneXtreme。
　　上调盈利预测，维持中性评级。由于25Q3-26Q1NAND/DRAM存储价格大幅上涨，AI存储行情的持续时间及幅度均超市场预期，2026年以来半导体存储延续供不应求趋势，将2026-27年营收预测从11/14亿元上调至20/23亿元，价格上涨导致毛利率及净利率均创新高，将归母净利润预测从0.05/1.8亿元上调至5.5/5.0亿元，新增2028年营收及归母净利润预测26.5/5.4亿元。当前东芯股份市值中包含GPU国产化资产砺算科技的重估预期，但该标的无报表披露、无法用权益法核算，因此采用PS估值法，参考可比公司（普冉股份、寒武纪）2026PS均值34X，较东芯股份2026年PS35X低3%，维持“中性”评级。
　　风险提示：1）GPU产品市场拓展2）技术升级导致产品迭代风险3）东芯股份7-8月次公告股票严重异常波动公告，请投资者关注股价波动风险。