一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造业务，同时布局绿色低碳化工一体化配套服务。公司业务发展路径以关键工业炉核心装备技术研发为起步基础，逐步形成大型成套装置模块化设计制造、核心装备全链条全国产化的核心竞争优势，当前正有序推进从传统石化装备领域龙头，向绿色新能源、低碳循环利用、生物基材料、可降解材料等新兴赛道的业务延伸与结构优化。公司以技术创新能力为核心支撑，服务国家“双碳”战略目标与能源化工行业高质量发展需求，专业为石油化工、炼油、天然气化工领域客户提供覆盖设计、制造、安装、后续服务的一体化解... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造业务，同时布局绿色低碳化工一体化配套服务。公司业务发展路径以关键工业炉核心装备技术研发为起步基础，逐步形成大型成套装置模块化设计制造、核心装备全链条全国产化的核心竞争优势，当前正有序推进从传统石化装备领域龙头，向绿色新能源、低碳循环利用、生物基材料、可降解材料等新兴赛道的业务延伸与结构优化。公司以技术创新能力为核心支撑，服务国家“双碳”战略目标与能源化工行业高质量发展需求，专业为石油化工、炼油、天然气化工领域客户提供覆盖设计、制造、安装、后续服务的一体化解决方案。目前公司已建成覆盖研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包的全链条业务体系，实现了炼化领域核心装备与服务的全场景覆盖，具备相关炼油化工专用设备的“一站式”工厂化生产交付能力。
　　(二)主要经营模式
　　公司所在炼油、化工专用设备制造行业生产模式主要是以销定产、按订单组织生产为主。行业内的企业经过客户的资格认证后，根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数、功能需求以及交货期，快速响应客户需求，按照排产计划进行原料的采购。
　　由于产品一般以定制化大型炼化项目为主，产品交货期较长，公司一方面需要通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，保证原材料供应，并降低原材料价格上涨风险；另一方面需要加强存货管理能力，合理控制主料及辅料库存，降低仓储成本。同时，企业研发设计部门需要根据客户要求针对新产品进行设计开发，并根据实际情况持续优化设计方案；待方案确定后，公司需要设计生产工艺流程，并组织生产制造。产品组装完成并检验合格后，公司需提供运输服务和售后服务支持。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　1．公司所属行业
　　公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造，面向石油炼化、天然气化工、新能源低碳化工、生物基新材料等领域，提供工艺研发、装备制造、工程总包、智能运维一体化解决方案。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754－2017），公司归属“C3521炼油、化工生产专用设备制造业”，属于高端装备制造、绿色低碳制造两大战略性新兴产业范畴。
　　2．所属行业的发展情况
　　（1）所属行业的发展阶段
　　2026年是“十五五”规划全面落地的攻坚元年。3月，工信部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》，明确到2029年完成存量老旧装置改造任务，减污降碳协同取得实质进展；6月，国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，提出推动炼油行业电驱替代、绿电绿氢规模化应用和CCUS规模化部署。两项政策叠加，直接拉动存量装置技改和低碳装备投资，石化装备行业由此前的绿色转型探索期进入低碳改造规模化落地阶段。
　　从行业运行看，2026年上半年石化全行业实现营业收入8.05万亿元，同比增长7.8%；利润总额5,713.9亿元，同比增长54.9%，利润扭转了连续四年下滑态势，为近五年同期最好水平。行业回暖带动装备投资意愿回升，叠加政策驱动，装备需求呈现以下结构性特征：
　　一是存量技改成为需求底盘。国内严控新增传统炼化产能，千万吨级炼化一体化、乙烯、PDH装置的节能降碳、安全升级、数字化改造全面放量。高能耗老旧炉管、反应器的淘汰置换需求持续释放，节能型模块化装备、CCUS配套装置、绿氢适配装备从可选配置变为刚需。
　　二是新能源低碳化工进入产业化阶段。绿氢耦合炼化、CCUS成套装备、可持续航空燃料（SAF）、废塑料化学循环、PBAT生物降解材料、高端聚烯烃新材料六大赛道陆续完成中试验证，批量EPC总包项目开始落地。3月工信部、财政部、发改委联合启动氢能综合应用试点，单个城市群最高奖励16亿元，明确氢基化工原料替代方向，进一步倒逼化工企业加快低碳装备投资。
　　三是高端装备国产替代从“补短板”转向“引领创新”。百万吨级乙烯裂解成套装置、国产ADHO丙烷脱氢工艺包、高氢分压加氢反应器、高温特种耐热材料逐步实现全链条自主可控，国内企业开始具备成套装备技术出海和整炉出口能力。首台套政策和产业基础再造工程持续为核心装备攻关提供支持。
　　四是全球产业格局重构，国产装备出海加速。“一带一路”高质量发展持续深化，中东、东南亚、中亚的新能源炼化和低碳产业园投资提速。中国模块化石化装备凭借工期短、成本可控、全流程服务的优势抢占海外增量市场；同时欧美收紧高端装备技术出口壁垒，也促使国内企业加快构建完全自主的工艺—装备—材料体系。
　　行业竞争逻辑也在发生变化：过去比拼产能规模，现在看低碳工艺包自研能力、极端工况装备适配技术、数字孪生全生命周期运维和模块化集成交付效率。缺乏低碳核心技术的传统散件制造产能继续出清，掌握绿氢、碳捕集、生物化工成套解决方案的企业向价值链上端移动。行业同时面临原材料价格波动、海外贸易壁垒、高端复合型人才短缺、低碳技术研发投入大、项目交付周期长（18—36个月）等约束，但老旧装置改造、新能源化工、国产替代、海外出口四条增量赛道对冲了周期波动，行业增长的确定性比以往更强。
　　（2）所属行业的基本特点
　　石化专用设备行业作为支撑石化产业发展的核心基础，具有以下显著特点：
　　①技术壁垒呈“工艺+材料+装备”三重复合属性
　　石化装备长期耐受1500℃高温、30MPa以上高压、强腐蚀、高氢分压等极端工况，加氢反应器、裂解炉、碳捕集核心设备需通过ASME、API、劳氏等国际安全认证。低碳场景进一步抬高了门槛：绿氢装备要解决氢脆腐蚀，CCUS装备要适配高低温碳捕集循环工况，生物降解装置要耐受有机酸持续侵蚀。行业研发投入强度高于通用制造业，核心攻关方向覆盖特种耐热/耐蚀合金、超高压密封、低碳催化配套装备、AI仿真设计，成熟技术体系通常需要10年以上的项目数据沉淀。
　　②大型集成化与细分定制化并行
　　炼化装置规模继续向大型化发展，新建乙烯装置普遍向150—200万吨/年升级；同时生物基材料、SAF航油、废塑料循环等细分赛道工艺路线差异大，装备必须按原料和催化体系定制开发。行业主流模式是标准化核心模块加定制化工艺单元并行预制，工厂预制比例越高，现场工期、施工成本和安全风险的优势越明显，模块化率已成为企业核心竞争力指标。
　　③全生命周期安全与碳管控双重约束
　　石化生产工况复杂、介质易燃易爆，设备故障可能引发火灾、爆炸及污染事故，关键动设备、静设备的全周期运行可靠性要求维持在较高水准。在此基础上，全生命周期碳足迹管理要求逐步落地，设备从设计、制造到运维的碳排放纳入管控，推动特种低碳材料和节能型制造工艺的应用。
　　④周期弱化、结构性分化加剧
　　行业传统景气度受国际油价和炼化资本开支周期影响，但低碳技改和新能源化工的新增需求持续对冲传统周期下行压力，增长动力从传统炼油装备转向低碳成套装备。市场分层清晰：头部企业手握工艺包、模块化制造和EPC总包全链条能力，承接千万吨级一体化大型项目；中小厂商只能承接低端散件和单一设备，盈利空间持续收窄。
　　⑤高端市场国产替代加速，全球化竞争格局重塑
　　全球高端市场过去由海外百年工程寡头主导，占据80%以上成套装置份额。2026年国内头部企业实现乙烯裂解整炉、CCUS装备批量出口，在东南亚、中东海外项目中标率提升。国内企业通过产学研联合攻关、自主工艺正向开发、数字化研发平台三条路径实现技术突围，商业模式延伸至远程智能运维、碳资产优化等增值服务。
　　⑥全域数智融合成为产业升级主线
　　行业数字化从单一设备数字化镜像升级为全流程数字孪生体系，覆盖研发仿真、模块化预制、现场施工、远程预测性运维。AI大模型、5G云边协同、智能巡检机器人、自主可控工业控制系统开始规模化落地。行业企业由单纯装备制造商向“智能装备供给+工业低碳运营服务商”转型，一体化数字化解决方案成为项目竞标中的重要加分项。
　　（3）主要技术门槛
　　①复合型跨领域人才壁垒
　　行业人才需要同时掌握化学工艺、机械结构、特种材料、数字化仿真、低碳碳管理等多领域知识，成熟研发人才通常需要5—7年专业理论学习加5年以上一线大型项目实操，培育周期长。头部企业通过院士工作站、博士后科研平台、校企联合实验室，配套双通道晋升和专项研发激励，形成人才集聚效应；新进入企业难以吸引高端工艺、材料和数字化复合型人才。
　　②全链条自主核心技术研发壁垒
　　行业技术沉淀具有长周期、高投入、重验证的特点，核心壁垒分为三层：基础材料层面，稀土耐热炉管、抗腐蚀衬里材料等关键金属材料的研发、冶炼、成型工艺需要闭环；工艺装备层面，裂解炉、ADHO丙烷脱氢、碳捕集、生物化工成套工艺包需要自主仿真和成套设备正向设计；低碳数智层面，碳足迹测算模型、数字孪生运维平台、AI能效优化算法需要持续迭代。头部企业持续大额研发投入，牵头国家级重大装备攻关项目，拥有完整自主知识产权矩阵；新玩家缺乏中试装置和项目运行数据积累，短时间内难以完成技术验证与产业化落地。
　　③重资产模块化制造壁垒
　　行业属于资金和技术双密集型领域，大型重装制造基地单基地前期投入达数亿元，重型精加工设备、特种焊接、无损检测、大型模块吊装配套设施投入门槛高，单个大型项目交付周期长达18—36个月，现金流占用规模大。头部企业掌握特种材料焊接、超大模块并行预制、全流程质量管控体系，模块化生产成熟，较传统现场散件施工可大幅缩短工期；新进入者在供应链、工艺和项目经验上存在明显差距，难以承接千万吨级一体化总包项目。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是国内石化模块化成套装备和低碳新能源工程总包领域的头部企业，可提供研发设计、高端装备制造、模块化预制、EPC工程总包、智能低碳运维全产业链服务，业务逐步向“传统炼化+新材料+绿氢/CCUS低碳装备”三大业务板块延伸。
　　全球化业务规模持续扩张。业务覆盖国内27个省级行政区、海外19个国家，韩国海外子公司实现稳定盈利，中东、东南亚低碳炼化项目持续推进。
　　行业标准与产学研话语权提升。公司积极参与石化低碳装备、模块化建造、设备碳足迹核算等行业标准制定，与华东理工大学、华南理工大学等高校共建装备联合实验室。
　　报告期内，面对传统炼化市场产能过剩、行业竞争加剧的环境，公司依托“聚链智造、绿色产融、全球拓展”发展战略，主动优化订单结构，技术端新增低碳和数字化专利，产业端搭建“炼化—新材料—零碳能源”装备产业生态。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2026年上半年，石化行业“四新”发展围绕政策落地和技术产业化两条主线推进。
　　新技术方面，绿电裂解、电驱蒸汽透平替代、特种耐氢脆合金、低能耗催化反应器等前沿技术加速从实验室走向中试和工程应用。国家能源局《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》明确提出推动炼油行业电驱系统替代蒸汽透平驱动、鼓励绿电绿氢规模化替代、开展CCUS规模化应用，为相关技术装备提供了明确的政策需求。氢能综合应用试点将氢基化工原料替代列为重点方向，绿氢耦合炼化装备的技术验证和示范项目建设提速。
　　新产业方面，可持续航空燃料（SAF）、废塑料化学循环、PBAT等生物降解材料、高端聚烯烃新材料等产业从技术验证阶段进入项目批量落地阶段。碳交易市场扩容和ESG投融资政策趋严，倒逼化工企业将低碳装备投资从“可选”转为“必选”，低碳专用装备成为行业增长最快的细分领域。
　　新业态方面，设备全生命周期碳足迹管理开始从概念走向实操。部分龙头企业已在项目投标中要求装备供应商提供碳足迹核算报告，碳足迹管理能力逐步成为装备企业的准入门槛。远程智能运维、碳资产优化等增值服务从附加项变为独立业务板块，装备企业的收入结构从单一设备销售向“装备+服务”延伸。
　　新模式方面，“工艺包+模块化制造+EPC总包+低碳运维”一体化交付模式在大型项目中渗透率提升。客户更倾向于选择具备全链条能力的总包商，以缩短项目周期、降低接口风险。模块化预制比例持续提高，部分项目的工厂预制率已超过70%，现场施工周期大幅压缩。
　　公司在报告期内的“四新”布局：技术上，围绕绿氢适配、CCUS成套、废塑料化学循环等方向开展研发；业态上，探索设备碳足迹核算服务和远程低碳运维服务；模式上，在新项目中推广一体化交付模式，提高模块化预制比例。
　　未来发展趋势：一是低碳装备替代传统装备的速度将进一步加快，零碳炼化示范项目建设全面推进，氢能、CCUS、绿电裂解等装备需求持续增长；二是化工新材料装备需求保持旺盛，茂金属聚烯烃、高性能工程塑料、先进电子化学品等配套装备市场快速扩容；三是AI、数字孪生、工业互联网技术在石化装备领域实现全产业链应用，AI辅助设计、预测性维护、智能巡检规模化落地；四是海外炼化与低碳项目投资持续增长，“一带一路”沿线为国内石化装备企业提供广阔市场；五是产业链协同深化，龙头企业构建更完善的产业生态，实现研发、制造、服务全链条协同。公司将聚焦低碳技术研发、数智化运营和全球化拓展三个方向，推动从传统石化装备制造商向绿色能源装备综合服务商转型。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，石化行业经济运行明显好转炼化一体化龙头企业业绩改善尤为明显，部分企业上半年净利润同比大幅增长。行业回暖带动装备投资意愿回升，叠加老旧装置更新改造行动方案和能源领域节能降碳行动计划的政策驱动，存量技改和低碳装备需求释放。
　　（一）经营业绩分析
　　报告期内，公司实现营业收入34,459.49万元，较上年同期下降64.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-9,861.10万元，较上年同期下降；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13,509.11万元，较上年同期下降。
　　2026年1-6月，公司石化专用设备实现营业收入33,708.71万元，较上年同期上升1,354.78%，占主营业务收入比例为98.86%;炼油专用设备实现营业收入0.00万元，较上年同期下降100.00%;其他产品及服务实现营业收入390.03万元，较上年同期下降99.51%，占主营业务收入比例为1.14%;EPC总包服务实现营业收入0.00万元，较上年同期下降100.00%。
　　综合行业发展环境、市场需求结构判断，国内炼油化工专用装备行业在技术创新、产业升级、海外市场拓展层面具备广阔长期发展空间，公司对中长期生产经营发展保持乐观预期。报告期内，公司重点工作如下：
　　（1）抢抓老旧装置改造政策窗口，存量技改业务放量
　　《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案（2026—2029年）》印发后，公司成立专项工作组，对接存量炼化企业的节能降碳和安全升级改造需求。报告期内，公司在乙烯裂解炉节能改造、老旧反应器置换、装置数字化升级等方向承接多个项目，模块化节能炉管和高效传热组件在相关项目中得到应用。公司依托既有项目经验和模块化制造能力，在存量技改市场中形成竞争优势。
　　（2）推进低碳新能源项目落地，业务边界持续延伸
　　公司陆续承接多套生物降解材料及装置升级改造项目，积极参与氢能综合应用试点相关项目对接，探索氢基化工原料替代装备的工程化方案。
　　（3）深化数智化管理平台建设，提升项目交付效率
　　公司围绕战略管理、项目管理、创新管理、成本管理、资金管理五大核心模块，持续完善“规则引擎+数据智能”的数字化治理基础模型。全生命周期项目管理平台在设计、采购、施工、运维环节深化应用，以项目进度计划为核心驱动的管理机制逐步落地，成本动态管控和多参建主体协同效率改善。数字化工具在多个业务场景落地，运营响应速度和决策信息支撑完备性提升。
　　（4）拓展海外市场，推进全球化布局
　　公司依托韩国海外子公司的稳定运营，持续拓展东南亚、中东市场。报告期内，公司积极参与海外低碳炼化项目，整合海外技术资源，提升全球化运营和服务能力。
　　根据监管调查情况，现已初步查明，公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。截至本报告披露日，中国证监会的调查尚在进行中。针对本次立案事项，公司高度重视，将积极配合中国证监会调查，并严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务，说明立案调查进展情况。若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市，敬请广大投资者注意投资风险。
　　2、因公司2025年度财务报告被审计机构天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天职国际”）出具了无法表示意见的审计报告，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.4.2条的规定，上海证券交易所已对公司股票继续实施财务类退市风险警示。因公司2025年度财务报告内部控制被天职国际出具了否定意见的审计报告，触及《股票上市规则》第12.9.1条相关规定，上海证券交易所已对公司股票实施其他风险警示。根据《股票上市规则》第12.4.10条等相关规定，若公司未满足第12.4.10条规定的撤销退市风险警示条件，公司股票可能被终止上市。
　　3、目前，公司仍有部分诉讼案件尚未审结，最终判决结果存在不确定性。若公司在相关诉讼中败诉，将需承担诉讼费、律师费等额外支出，会进一步加剧资金压力，企业流动性风险也将进一步上升。
　　4、截至2026年8月8日，公司银行账户累计被冻结资金合计人民币42,248,640.47元，占公司2025年经审计净资产的1.69%，占公司2025年经审计货币资金余额的27.07%。冻结事项对公司部分银行账户的资金支取、使用产生一定限制，对公司的生产经营活动造成了一定影响，敬请广大投资者注意投资风险。
　　5、截至2026年8月26日公司及子公司到期未偿还债务金额共计54,502.09万元，占公司2025年经审计总资产的6.61%，其中金融机构融资逾期金额29,549.68万元，到期未兑付商业承兑汇票24,952.41万元。由于部分债务发生逾期，公司及所属子公司可能承担违约金、滞纳金、罚息、逾期利息等额外支出。同时，因公司为部分所属子公司融资授信业务提供担保，若逾期问题未能妥善解决，公司及所属子公司可能面临诉讼、仲裁、被要求履行连带担保责任，以及银行账户、资产被冻结或查封、资金被法院强制执行划扣等风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1．工艺—装备—材料一体化的技术体系
　　公司历经十余年研发投入，建立了从工艺包开发到特种材料制备、从核心装备设计到模块化集成的完整技术链条。自研ADHO丙烷脱氢工艺包实现工程应用，配套热熔盐反应系统等迭代技术获得专利授权，乙烯裂解炉模块化技术和稀土耐热钢炉管技术在多个项目中应用。公司积极承担国家级科研项目，先后获得国家技术发明奖一等奖、国家科技进步奖二等奖，形成覆盖多品类的自主知识产权体系，报告期内新增多项石化低碳装备、反应系统相关专利授权。
　　在绿色循环产业方向，2026年5月慕尼黑国际环博会期间，公司与湖南万容科技达成战略合作，面向海外市场布局废塑料化学回收、生物质碳化、废轮胎热解资源化赛道，搭建绿色低碳产业合作平台，并与合作方达成意向，计划共同推进新加坡废塑料化学回收示范项目落地，拓展生物基化学品、可持续航空燃料等新兴业务领域。
　　产学研合作持续深化，公司与华南理工大学、华东理工大学共建低碳装备联合实验室，与高校开展联合研发，聚焦乙烯制备工艺、绿色能源、新材料、低碳装备等方向。2026年6月，公司作为参与单位加入国家流程制造智能调控技术创新中心发起的流程制造智能工业软件创新应用联合体，协同产业链开展智能化工装备技术攻关。
　　2.差异化商业模式：装备模块化成套供货与智能制造优势
　　依托持续技术创新、上下游产业链整合，公司打造炼化装备专属模块化智能制造体系，形成独有的商业模式竞争壁垒。依托自主研发裂解炉模块化成套工艺、整体模块化成套交付技术，完成由传统单件设备制造向模块化智能成套制造转型。
　　制造端采用工厂前置预制模式，依托靖江、岱山两大智能制造基地完成全套装备模块全流程加工制造。该模式支持多套模块同步并行生产，独立出厂检测保障产品品质稳定，大幅提升生产交付效率、客户需求响应速度。
　　公司搭建完整模块化产品质量管控体系，生产车间配套全套智能化加工设备，通过LRQA劳氏ISO9001质量管理、ISO14001环境管理、OHSAS18001职业健康安全管理三大体系认证。依托一站式成套模块化交付模式，可根据客户工艺需求灵活组合各类标准模块，实现产品个性化定制，显著缩短项目整体交付周期。
　　中长期伴随新建智能制造产能投产释放，公司模块化成套制造优势将持续放大。该创新商业模式在保障产品品质、缩短交付周期的基础上，通过全产业链协同为客户创造更高综合价值，持续稳固国内行业优势地位。
　　3.众多标杆项目落地经验与稳定优质客户资源优势
　　公司落地“一核双翼”全球化业务布局：以上海数字化创新研发中心为技术核心，靖江、岱山两大智能制造基地为产业支撑，搭建覆盖全国、辐射全球的完整业务运营网络。依托多年行业深耕，搭建国际化项目全生命周期管控体系，覆盖工艺方案设计、设备采购、模块化制造、工程总承包全流程，可同步承接多个千万吨级炼化一体化大型项目，项目交付质量、一次性验收合格率长期维持行业领先水平。
　　客户资源层面，公司与国内头部能源企业建立长期深度合作关系，同时取得德希尼布、林德等国际头部工程公司合格供应商准入资质，多次获评合作方优秀供应商荣誉。基于对行业工艺、客户需求的深度理解，打造差异化综合服务体系：一方面向客户提供工艺包开发至后期智能运维一站式交钥匙总包方案；另一方面配置资深工程师专属服务团队，实行一对一全周期项目跟踪服务机制，全方位匹配客户个性化需求，客户满意度维持高位，形成极强客户粘性，支撑公司在海内外大型炼化项目竞标中持续保持竞争优势，构筑深厚行业竞争护城河。
　　4.全球化市场布局与全覆盖营销服务体系优势
　　公司搭建全球立体化营销网络与高效运营配套体系，落实“深耕国内市场、全面辐射全球”市场发展战略，当前业务覆盖国内27个省级行政区、海外19个国家，形成完整线上线下一体化营销服务网络。营销策略坚持以客户需求为核心，搭建涵盖市场研判、方案定制、快速响应、售后运维全流程服务体系，可向客户提供前期设计咨询、现场安装调试一体化综合解决方案。
　　国际化布局层面，公司依托产业并购整合、海外技术引进、政策红利承接、本地化运营四大核心策略，打造“全球营销网络+区域智能制造基地”协同发展模式。本期整合海外优质技术资源，积极参与“一带一路”沿线国家能源基建、低碳新能源项目建设。
　　公司组建专业化技术服务团队，建立快速响应服务机制，保障售前技术咨询、售后运维支持高效落地；持续强化自有品牌建设，致力打造国内炼化装备标杆自主品牌。
　　5.现代化综合管理体系优势
　　公司搭建标准化现代化企业治理架构，组建具备国际化产业视野的复合型管理团队，持续优化内部组织架构，建立科学高效经营决策机制。管理团队汇聚工程技术、市场营销、财务风控多领域专业人才，为企业持续创新发展注入动能。
　　人才发展战略层面，落地系统化分层人才培育体系，开设低碳技术、数字化运营专项培训课程，搭建管理、技术双线晋升通道，推行市场化薪酬体系、股权激励长效激励机制，吸引并留存核心技术、管理人才，实现员工与企业长期共同成长。
　　公司全面落地数字化转型战略，完成内部管理制度、全业务流程线上数字化重构；上线智能任务管控系统，搭建大数据项目投产预测模型，实现项目进度、成本实时动态监控。数字化管理举措同步提升企业运营效率、管理层经营决策精准度，形成管理模式创新、数字化升级双向驱动格局，支撑企业长期可持续发展。
　　6.全产业链协同创新与绿色低碳发展优势
　　公司落地“聚链智造”产业生态战略，依托靖江、岱山两大基地分别打造重型装备智能产业园、循环经济产业园，打通设计研发、智能制造全链条深度协同创新模式。该布局整合上下游产业链优质资源，联动设备配套厂商、高校科研院所深度协同，搭建完整产业集群生态。运营端优化供应链统筹管理、专业化分工体系，提升产业链整体运营效率，同步降低全链条综合生产成本。绿色发展层面持续加大清洁能源装备研发投入，推进存量炼化设备节能技改业务落地，搭建具备行业示范效应的低碳循环产业体系。
　　依托长三角区域“一核双翼”整体布局，以上海研发创新中心作为技术引擎，江苏、浙江两大制造基地作为产能支撑，打造“研发-制造-运维服务”全价值链协同平台。该协同模式打通产业链各环节业务链路，实现全链条价值最大化；依托持续绿色低碳技术创新，带动行业整体低碳化、循环化转型，实现经营效益、环境效益双向提升，为企业高质量发展提供长期内生动力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司始终将技术创新置于企业发展的首位，经过多年研发积累，与主营业务相关的核心技术已居于国内先进水平。公司根据市场调研、技术进步、下游客户需求等情况不断对各项核心技术进行更新迭代，在提升现有装备的技术水平和生产效率的同时，不断实现新的装备应用。公司对各项核心技术的创新和整合运用是公司核心竞争力的保证，通过核心技术应用组合实现多元化的产品及服务，致力于成为卓越客户优选的智能装置集成服务商。报告期内，公司核心技术无重大变化。核心技术来源于自主研发及联合研发，核心技术适用于一类或多类产品中，可显著提升装备性能、降低成本。截至报告期末，公司拥有以下核心技术：
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2026年6月30日，公司累计获得知识产权352项，其中发明专利77项，实用新型专利237项，国际专利20项，授权软件著作权18件。其中2026年新增获得授权发明专利4项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系本期研发材料投入增加。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　2026年1-6月公司营业总收入34,459.49万元，较上年同期96,587.25万元减少62,127.76万元，下降64.32%；归属于母公司所有者的净利润-9,861.10万元，较上年同期-21.90万元，减少9,839.20万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-13,509.11万元，较上年同期170.64万元减少13,679.75万元。截止2026年6月30日，公司总资产747,195.06万元，较年初824,197.37元下降9.34%；总负债508,804.48万元，较年初574,508.48万元下降11.44%；资产负债率为68.10%。

　　五、风险因素
　　(一)业绩大幅下滑或进一步亏损的风险
　　我国炼油行业正在一个转型期，下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在业绩大幅下滑或进一步亏损的风险。
　　(二)核心竞争力风险
　　1、关键技术人才流失风险
　　石化行业工艺包的研发难度较大，不仅需要花费大量的资金与人力，更在技术水平方面提出了较高要求，属于技术密集型行业，要求技术人员具有较丰富的行业和项目经验，同时具备扎实的理论基础和较高的学习与创造能力。行业技术人才的培养周期相对较长、成本较高。伴随着行业技术的不断更新和市场竞争的不断加剧，行业内企业对优秀技术人才的需求也日益强烈。研发团队对于公司产品保持技术竞争优势具有至关重要的作用。公司核心技术人员均在公司服务多年，为公司新产品的研发和生产做出了突出贡献。如果由于薪酬或其他原因，公司的关键技术人才大量流失，或者公司无法激励现有技术人才，亦或无法吸引优秀技术人才，公司可能发生技术团队配置不足的情形，从而影响公司的持续研发能力，无法为客户提供优质的服务，公司也可能会面临更高的招聘及培训成本，可能对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
　　2、技术更新风险
　　作为石化高端装备制造领域的专业企业，公司已构建起以高合金耐热钢材料技术、离心铸造耐热钢炉管制造技术、各类炼化炉体模块化制造技术以及轻烃催化裂解等工艺技术为核心的完整技术体系。在行业技术快速迭代的背景下，持续的技术创新能力是企业保持竞争优势的关键所在。然而，技术创新过程面临多重挑战，随着客户需求日益多元化和高标准化的趋势，技术研发的难度和复杂度不断提升；再者，若行业出现突破性技术革新，可能削弱公司现有技术优势。这些因素都可能对公司技术领先地位和经营业绩产生不利影响。为此，公司需持续加大研发投入，完善创新机制，密切跟踪技术发展趋势，以确保在激烈的市场竞争中保持技术领先优势。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司一向重视对核心技术的保护，但如果因公司或供应商的网络安全系统无法防范未经授权的访问、复杂的网络攻击，或者公司的员工、供应商对敏感数据的不当处理等原因导致公司的知识产权、核心技术泄露，公司可能会受到客户的重大责任索赔，导致公司的声誉和竞争地位受到严重损害，进而对公司的业务发展和经营成果产生不利影响。
　　4.技术研发风险
　　公司为保持在技术方面的领先，未来需要持续研发新产品并改进现有产品。任何新技术、新产品的研发都需要较长的时间、大量的资金。如果公司的技术研发方向不能顺应市场需求、技术变化和不断发展的标准，或者公司研发出的新产品不能满足客户对成本、尺寸、验收标准、规格、性能及交货周期的要求，亦或公司研发出的新产品缺乏能够及时供应关键零部件的供应商，公司将面临技术研发投入无法取得预期效果的风险。此外，公司对设备产品的某些改进可能会导致客户对现有设备产品的需求下降。客户对新产品的等待可能导致客户的购买行为延迟，导致公司现期的订单下降，从而影响公司的经营业绩。
　　(三)经营风险
　　1.收入季节性波动风险
　　公司各季度获得的项目数量、规模不同，不同规模和不同类型的项目执行周期也不同，从而使得各季度完成的项目数量、规模不同。公司产品交付的时间有一定的季节性特征，导致公司经营业绩存在全年分布不均匀的情况。报告期内，公司季度主营业务收入占上半年主营业务收入的比例分别为37.15%和62.85%。公司收入、利润和财务指标有一定季节性波动，投资者以半年度或季度报告的数据预测全年盈利情况可能会出现较大偏差。
　　2.原材料供应及价格波动风险
　　公司生产的大型炼化装备所需原材料主要为特种钢材、高端密封件、动静设备及定制件等，此类原材料在生产成本中占比较高，且部分高端原材料依赖进口。报告期内，受全球供应链波动、国际大宗商品价格变化等因素影响，部分核心原材料价格仍存在波动，若未来原材料价格持续大幅上涨，将导致公司生产成本增加，盈利能力受到影响。同时，部分高端原材料的供应存在不确定性，可能影响公司产品的生产进度和交付周期。
　　3.环境政策风险
　　公司炼化专用设备的生产、装配过程中会产生废水、废气、固体废弃物、噪声等环境污染物，随着国家环保政策日益严格，环境污染治理标准持续提高，公司需要不断加大环保投入，优化生产工艺，以满足环保要求。若未来国家及地方政府颁布新的环境保护法律法规，进一步提高环保标准，将增加公司的环保投资和治理成本；若因人为操作不当、自然灾害等原因出现突发环境污染事件，公司可能面临罚款、停产整顿等处罚，对公司经营业绩产生不利影响。
　　4.客户集中度较高，经营业绩受主要客户影响较大的风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入为34,176.24万元，占营业收入的比例为99.17%。公司客户集中度较高系行业特点决定，一方面，公司的产品主要服务于炼油、石化行业，近年来随着《石化产业规划布局方案》的顺利实施，以炼化一体化开启产业升级提质增效，我国炼油、石化行业产业集中度进一步提高，呈现出明显的规模化和基地化趋势；另一方面，公司所处的炼油、石化专用设备行业，模块化、集成化、信息化趋势明显，且公司承接了行业内的重点工程和大型项目，单个项目规模不断提高。如果主要客户改变采购政策或公司的产品不再符合其质量要求，将对公司的经营情况产生负面影响。
　　5.市场周期性风险
　　尽管行业周期性弱化，但受宏观经济、国际油价、石化行业投资节奏等因素影响，传统炼化装备需求仍存在一定的周期性波动。同时，在行业低碳转型过程中，氢能炼化、绿电裂解、CCUS等领域的技术路线仍存在不确定性，若公司未能及时把握技术路线发展趋势，在技术研发和产品布局方面出现偏差，可能导致公司错失市场机遇，产品竞争力下降。此外，行业呈现“高端市场国际巨头垄断、中低端市场价格竞争激烈”的“两头挤压”态势，公司在市场开拓过程中仍面临一定的竞争压力。
　　在当前复杂多变的全球地缘政治环境下，关键石化原料的贸易限制风险正在加剧。若主要出口国实施原料禁运或配额管制，将直接冲击我国石化产业的原料供应安全，导致行业整体运行成本抬升。这种供应链扰动可能引发三重连锁反应：首先，下游石化企业因原料可获得性和经济性考量而推迟扩产计划，进而抑制对炼化装备的新增投资需求；其次，国际能源市场波动将推高特种钢材等关键原材料采购成本，挤压装备制造环节的利润空间；最后，在全球低碳转型加速的背景下，若公司未能及时完成从传统石化装备向低碳技术的战略转型，不仅面临传统订单获取难度加大的挑战，更可能在新型装备市场的竞争中丧失先发优势。这一系列风险因素相互叠加，或将导致公司面临业务增速放缓与盈利能力下滑的双重压力。
　　公司产品的销售周期可能非常漫长，并且具有不确定性。从最初与客户接触到执行采购订单，公司的销售周期一般是一年至一年半甚至更长。客户建厂、扩厂计划可能会随终端市场需求下行而放缓，进一步放慢或缩减投资计划，从而影响公司产品的最终销售。另外，海外市场拓展受地缘政治因素制约，部分"一带一路"项目存在延期风险。虽然公司通过"聚链智造"模式提升成本优势，但在目前经济形势下，仍面临订单获取难度加大、回款周期延长等经营性风险，会对公司的经营成果及财务状况造成一定不利影响。
　　6.在手订单项目调整或取消风险
　　公司产品订单主要为大型炼化一体化项目，订单执行周期较长，在项目实施过程中，可能受到宏观经济环境、行业政策变化、上下游产业链波动、客户自身经营情况变化等不可预见因素的影响，存在项目实施进度不及预期、项目调整或取消的可能性。部分海外项目受地缘政治、当地政策变化等因素影响，存在延期风险；若国内石化企业因市场需求变化、资金状况等原因调整投资计划，可能导致公司部分在手订单发生调整或终止，对公司经营业绩产生不利影响。同时，公司作为石化专用设备类供货厂商，产品订单存在一定的执行周期。在项目实施过程中，项目实施计划仍会受到宏观经济环境、行业政策变化、上下游产业链变化、客户自身情况变化等不可预见因素的影响，存在项目实施进度不及预期导致的项目调整或取消的可能性。公司在手订单执行过程中，若受到行业竞争进一步加剧、客户需求发生变化等不可预计或不可抗力等因素的影响，有可能会导致部分订单发生调整或终止的风险。
　　以2021年公司承接的“4000万吨/年炼化一体化项目催化裂解160万吨/年乙烯装置改造提升工程4#、5#乙烯裂解炉（含配套废热锅炉、SCR系统）”项目为例，该项目在相关年度经历了内部立项、暂缓与调整的反复过程，截至本报告披露日，公司虽多次沟通核实，但尚未收到任何正式书面通知，该项目存在取消、调整或中止等进一步变化的可能。
　　未来，公司将通过持续优化项目统筹管理、提升项目工程建设效率、加强与政府相关部门沟通协调、持续关注客户生产经营动态，紧跟客户需求进行生产排产等措施，加快在手订单项目的实施进度。
　　7.产品质量风险
　　作为炼化产业链核心设备供应商，公司产品面临严格的质量可靠性要求，其质量稳定性直接关系到炼化项目的安全生产和稳定运行。石化专用设备具有技术复杂度高、工艺要求严的特点，从研发设计、制造工艺到质量检测等环节均存在潜在质量风险。在产品全生命周期中，研发设计阶段可能存在技术参数偏差，制造过程涉及复杂的工艺控制，质量检测环节可能出现疏漏，现场安装调试面临适配性挑战。一旦发生质量问题，将产生多重连锁反应：直接导致退货、返修、质量诉讼赔偿等经济损失；损害企业商誉，影响客户信任度；面临高额索赔诉讼等风险。若公司产品出现上述质量问题，将可能对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　8.市场声誉风险
　　公司所处的石化专用设备行业集中度高、竞争激烈。在部分细分领域，公司需要与少数国际巨头竞争，而该等竞争对手拥有更长的经营历史、更全的产品系列和更高的市场声誉。在该等竞争格局下，传统营销的价值是有限的，而市场声誉则至关重要。当前环境下，公司声誉管理面临多重挑战：一是传统经营风险，包括产品质量缺陷、交付延期、技术滞后和服务响应等问题可能引发的客户信任危机；二是涉及到反不正当竞争，商业贿赂等事项的合规性风险及实控人、股东、高管个人行为等可能带来的监管处罚和舆论危机；三是品牌价值风险，如负面舆情传播、重大诉讼案件等造成的声誉减值和融资成本上升。这些风险在社交媒体时代具有快速放大的特性，可能对公司经营产生深远影响，导致公司的市场声誉受到损害，将对公司的经营成果和财务状况产生不利影响。
　　9.研发投入风险
　　作为专注于石化专业设备领域的企业，公司深刻认知到行业研发投入大、周期长、环节多的特性。从项目立项论证、实验室技术攻关到工业化试运行，最终实现技术成果转化并推向市场，整个流程链条长、复杂度高，任一环节均存在不可完全预判的不确定性。
　　尽管公司依托高素质核心研发团队，在项目启动前已建立严谨的前置调研与评估机制：通过全面的市场需求调研精准锚定研发方向，联合行业专家开展多维度技术可行性论证，制定科学的研发进度节点与资金投入计划，最大程度降低前期决策风险，但在实际研发推进过程中，仍可能面临诸多挑战：核心技术瓶颈长期难以突破、关键性能指标测试未达预设标准、工业化试运行阶段出现系统性故障、研发进度因外部技术迭代或内部资源调配问题大幅滞后等。上述风险一旦发生，可能导致研发项目被迫中止或调整，前期已投入的大量人力、物力、财力将无法实现预期收益，对公司当期经营业绩与长期技术布局产生不利影响。
　　当前，石化专用设备行业技术创新迭代速度持续加快，行业内企业围绕高效节能、低碳环保、智能化控制等前沿技术的竞争日益激烈，技术创新呈现出高度密集化态势。若公司不能持续敏锐捕捉行业技术发展趋势，无法及时根据市场需求与技术演进方向进行产品升级换代与技术储备，将可能导致公司核心产品竞争力下降，在市场竞争中逐步处于劣势，进而影响公司的市场份额与行业地位。
　　10.退市风险及监管处罚风险
　　公司及实际控制人于2025年12月19日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）对公司及实际控制人下发的《立案告知书》（证监立案字0032025031号、证监立案字0032025032号））。
　　根据中国证监会上海证监局通报的对公司立案调查的阶段性进展情况，公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
　　截至本报告披露日，公司尚未收到中国证监会就上述立案调查事项的结论性意见或决定，公司无法确定本次立案事项是否会对公司后续生产经营产生影响。立案调查作为监管部门启动的正式执法程序，目前调查工作仍在依法推进中，最终结论尚未形成。若经监管部门查实，公司或相关责任人存在违反证券法律法规的情形，公司可能面临包括罚款、警告等在内的行政处罚，相关责任人也可能被采取监管惩戒措施。此类处罚不仅会对公司的合规经营形象造成负面影响，还可能引发市场对公司内部治理有效性的质疑，进而对公司的品牌声誉和行业认可度产生一定冲击。
　　11.经营发展不确定性风险及逾期风险
　　立案调查期间，公司的融资、项目合作等业务开展可能受到间接影响，金融机构出于风险考量，可能会提高公司的融资门槛或压缩授信额度，导致公司融资成本上升、资金周转压力增大，合作方可能会对公司的经营稳定性产生疑虑，进而放缓合作推进节奏或调整合作条款，对公司的短期项目落地和长期战略布局造成阻碍，此外，若核心管理人员因调查工作分散精力，可能会影响公司的决策效率和执行力度，进一步加剧经营发展的不确定性；受上述经营发展不确定性影响，公司资金周转压力可能进一步加大。
　　截至2026年8月26日，公司及子公司到期未偿还债务金额共计54,502.09万元，占公司2025年经审计总资产的6.61%，其中金融机构融资逾期金额29,549.68万元，到期未兑付商业承兑汇票24,952.41万元。由于部分债务发生逾期，公司及所属子公司可能承担违约金、滞纳金、罚息、逾期利息等额外支出。同时，因公司为部分所属子公司融资授信业务提供担保，若逾期问题未能妥善解决，公司及所属子公司可能面临诉讼、仲裁、被要求履行连带担保责任，以及银行账户、资产被冻结或查封、资金被法院强制执行划扣等风险。若公司无法及时通过合理渠道补充流动性，或核心项目回款因合作方调整等原因出现延迟，可能进一步加剧债务逾期情况，影响公司信用评级，进一步加剧融资难度，形成风险传导。
　　12.投资者权益相关风险及市场估值波动风险：
　　根据证券市场相关法律法规及司法实践，若公司因信息披露等违规行为被监管部门认定并处罚，可能导致符合法定条件的投资者通过司法途径主张其赔偿请求权，公司可能因此面临相应的民事赔偿责任，对当期及未来一段时期的财务状况产生影响；资本市场对公司合规状况高度敏感，立案调查事项及相关进展情况可能引发市场对公司未来发展的担忧，导致公司股票价格出现异常波动，投资者持有的公司股票市值可能面临缩水风险。
　　公司将全力配合监管部门的调查工作，严格按照法律法规要求履行信息披露义务，及时向市场通报调查进展及整改情况，同时，公司将持续聚焦主业运营，强化内部管理，积极拓展多元化融资渠道，加强与合作方的沟通协调，全力维护公司及广大投资者的合法权益。
　　13．未决诉讼风险
　　目前，公司仍有部分诉讼案件尚未审结，最终判决结果存在不确定性。尽管公司将依照法定程序积极应诉，坚决维护公司自身合法权益，但诉讼程序本身存在固有风险，结果仍具有不确定性。若后续法院作出不利于公司的生效裁决，公司需承担支付相关款项、利息、诉讼费、律师费等责任，将对公司当期及未来期间的财务状况、经营成果造成不利影响。
　　14.对子公司失去控制权及部分资产被处置的风险
　　截至本报告披露日，公司及合并报表范围内子公司累计已抵押、质押的主要资产账面价值超过2025年度经审计合并总资产的30%。上述抵押、质押资产均用于公司及子公司日常经营活动所需的融资担保与履约保障，主要包括为在建工程项目等向银行融资所实施的资产抵押，以及为保障项目合同顺利履行而进行的相关合同履约担保。若公司未能严格按照供货合同、抵质押合同及担保/保证合同等法律文件约定履行到期义务，债权人有权依据相关协议条款，通过折价、拍卖或变卖等方式行使债权。一旦触发上述情形，公司可能丧失对被质押公司的控制权或核心资产的所有权，进而导致合并报表范围发生变更，对公司整体资产结构、业务布局及财务报表产生影响。
　　(四)财务风险
　　1.应收账款无法回收的风险
　　报告期末，公司的应收账款账面价值为181,705.55万元，占总资产的比例为24.32%。报告期内，公司的应收账款金额较大，对公司造成了一定的营运资金压力。但公司的主要客户均为国内外石化大型企业，总体信用状况良好。公司已根据谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。如果未来公司应收账款管理不当或者客户自身发生重大经营困难，可能导致公司应收账款无法及时收回，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　2.票据回款风险
　　报告期期末，公司应收票据账面价值为8,246.17万元。本年应收票据较上年末有所下降。应收票据可能存在无法兑付或延期兑付的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3.毛利率波动的风险
　　报告期内，公司的综合毛利率为13.15%，较上年有所下降。主要系我国炼油行业正在一个转型期，下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响，导致公司主营业务综合毛利率有所下降。
　　4.存货规模较大的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为50,692.57万元，占流动资产的比例为13.36%。公司的产品为大型炼化装备，生产周期长，需要提前备货，且设备类供货以最终验收合格的时点作为收入确认时点，验收前公司采购的原材料、生产加工的在产品均为存货。因此，随着公司业务规模迅速扩大、订单金额不断增加，公司存货的规模也将不断扩大，占用的公司营运资金会不断增加，从而使公司存在生产经营持续扩大受阻的风险。报告期内存货比例上升，风险增加。
　　5.资产负债率较高风险
　　报告期期末，公司合并口径计算的资产负债率为68.10%，资产负债率较高主要系公司为大型炼化专用设备制造企业，且报告期内设备类供货以验收法确认收入，故公司在确认收入前，预收款项的比例较高。公司的资产负债率较高制约了公司以银行贷款为主的债权融资规模，影响公司筹措持续发展所需资金。随着公司业务快速发展，若公司经营资金出现较大缺口，将会对公司生产经营稳定性造成不利影响。
　　6.税收优惠政策变动的风险
　　公司于2022年12月14日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202231007250，有效期三年；于2025年12月25日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202531004913，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间公司企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司卓然靖江于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332011294，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间卓然靖江企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司博颂能源于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332012555，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间博颂能源企业所得税减按15%的税率征收。
　　如公司及子公司税收优惠到期后不能继续被认定为高新技术企业或财政部、税务局税收优惠不能持续，公司存在所享受税收优惠政策变化风险。
　　7、业绩下滑风险
　　公司2026年1-6月营业收入为34,459.49万元，较上年同期下降64.32%，归属母公司股东的净利润为-9,861.10万元，较上年同期下降；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13,509.11万元，较上年同期下降，净利润有所下滑主要系我国炼油行业正在一个转型期。下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。
　　公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在继续下滑的风险。
　　8、资金缺口及流动性风险
　　公司因在建项目投入、新增营运资金需求及到期债务偿还等事项，未来一年面临较大规模的资金缺口。目前公司计划通过已获批的未使用银行授信额度统筹覆盖上述资金需求，但受宏观金融环境、行业信贷政策调整等外部因素影响，若出现授信额度无法足额动用、融资条件收紧等情况，公司可能面临资金缺口难以有效填补的风险。
　　截至2026年8月8日，公司银行账户累计被冻结资金合计人民币42,248,640.47元，占公司2025年经审计净资产的1.69%，占公司2025年经审计货币资金余额的27.07%。冻结事项对公司部分银行账户的资金支取、使用产生一定限制，对公司的生产经营活动造成了一定影响。同时，作为石化专用设备制造企业，行业特性决定了公司订单执行周期长、生产及履约环节资金占用规模大，当前经营已存在一定流动性压力。流动性风险指公司在债务到期时，因资金调度安排不当，无法及时足额履行财务义务的风险。该风险一旦发生，不仅可能导致公司产生违约损失、融资成本上升，还将对企业商业信誉造成不利影响，进而制约公司长期经营发展的稳定性。
　　9、经营活动净现金流量波动风险
　　报告期内，公司利润总额为-11,840.06万元，较去年同期下降1,402.86%，经营活动产生的现金流量净额为16,807.32万元，较去年同期增加42,750.60万元。2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额高于净利润。随着公司销售收入和生产规模的进一步扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金，可能会导致生产经营活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。
　　10、在建工程规模较大及资本性支出较大的风险
　　报告期期末，公司在建工程金额为215,964.05万元,较去年同期下降1.83%。2026年上半年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为16,718.13万元，公司目前在建及未来拟建的项目资本性投入规模较大。虽然公司已对上述项目进行了充分的可行性研究及论证，并统筹制定了项目实施计划与资金筹措安排，但如果在项目实施过程中，受宏观经济形势、融资市场环境变化、产业政策调整等不可控因素影响，公司可能面临一定的资金压力；另随着在建工程的竣工验收，每年折旧费用将有较大幅度的增加，若公司营业收入未随着资产规模的增长而增长，则公司盈利能力将面临较大的下降风险。
　　(五)行业风险
　　1、行业政策变动风险
　　石油化工装备制造业的发展高度依赖下游石油和化工行业的景气度。由于装备使用周期较长，下游市场的波动将对行业产生显著影响。若未来行业政策调整或宏观经济出现周期性波动，导致石化装备制造业面临成本上升、需求萎缩等不利局面，公司的经营业绩和盈利能力或将受到冲击。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司作为国内领先的大型石油化工装置集成服务商，在销售规模、技术水平、工艺创新、质量管控和产业协同等方面具备较强的国际竞争力，但随着市场需求的持续释放，更多民营企业开始布局乙烯、丙烯产业链，导致同质化竞争加剧，技术人才争夺日益激烈。若公司不能持续扩大规模优势、加快产品技术迭代升级，将面临市场份额被新兴竞争者蚕食的风险。
　　3、下游行业周期性风险
　　公司主营业务是为石油化工、炼油、天然气化工等领域提供模块化、集成化装备制造及一体化解决方案。由于下游石油、化工及钢铁等行业具有明显的周期性特征，当宏观经济增速放缓时，这些行业的新增投资往往会相应缩减，从而降低对能源装备的需求。这种传导效应可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、产业政策风险
　　公司所处的炼化专业设备制造行业受到国家产业政策和行业规划的影响。2020年以来，受国家双碳政策影响，新建炼油化工厂及相关行业的行政审批收紧甚至在一段时间内出现暂停审批，使公司部分意向订单无法落地。未来的产业政策或行业规划若出现变化，将可能进一步导致公司的市场环境和发展空间出现变化。
　　(六)宏观环境风险
　　报告期内，全球宏观经济复苏乏力，国际地缘政治局势复杂多变，国际贸易摩擦仍持续存在，能源行业成为受影响的核心领域之一。若全球宏观经济进一步下行，将导致石化行业市场需求萎缩；若地缘政治局势恶化，将导致全球供应链波动、国际大宗商品价格大幅变化，增加公司的原材料采购成本和供应链管理难度。同时，部分国家的贸易政策、关税、出口限制等贸易壁垒进一步升级，将影响公司的海外市场开拓，导致公司海外订单减少、出口收入下降。此外，石油化工装备制造业所处行业下游为石油和化工行业，其发展依赖于下游行业拉动，因装备使用消耗具有一定周期，下游石化市场的增长变化会带来重要影响。未来如果行业相关政策与宏观经济周期产生重大波动，石化装备制造业生产成本上升、需求下降，公司的经营情况和盈利水平或将受此影响。
　　(七)其他重大风险
　　1.公司规模扩张带来的管理风险
　　报告期期末，公司资产总额为747,195.06万元，随着公司资产、业务、机构和人员规模的变化，公司研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求，不排除公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张的可能性，可能导致公司运营效率下滑，使公司的成本费用增长率超过收入增长率，从而损害公司的竞争力。因此，公司存在因规模扩张导致的管理风险。
　　2.知识产权争端风险
　　公司所处的石化专用设备行业属于典型的技术密集型行业，具有技术优势的行业领先企业需要通过申请专利的方式对自身核心技术进行保护。公司取得的经营成果在一定程度上依赖于自身知识产权体系，以及公司维持该等知识产权和保护商业秘密的能力，还包括公司在不侵犯他人专利的情况下开展经营的能力。公司高度重视知识产权的保护，帮助技术研发人员形成专利技术成果，同时提高不侵犯他人知识产权的意识。若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权被竞争对手侵犯，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3.公司及部分子公司被列入“实体清单”的风险
　　在当前国际政治经济环境复杂多变的背景下，若公司或其部分子公司被列入美国"实体清单"，将面临严峻的经营挑战。作为石化行业专用设备制造商，公司高度看好海外市场，也依赖全球供应链，若关键技术、核心零部件（如高端合金材料、精密控制系统等）进口受限，可能直接影响生产交付能力。同时，国际业务拓展将受阻，欧美市场准入难度加大，海外订单执行可能面临违约风险。此外，列入清单可能引发金融机构授信收紧、融资成本上升等问题，并导致外资股东减持压力，将对公司运营产生对维度冲击。
　　4.内部控制重大缺陷风险
　　根据2025年年度审计报告意见，公司内部控制存在重大缺陷，主要体现在关联交易管理、资金管控及信息披露流程等方面。上述缺陷表明公司现有内部控制体系在设计或执行层面存在不足，无法为公司经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整提供合理保证。若公司不能及时有效整改这些缺陷，可能导致公司在运营过程中面临合规风险、资金安全风险及信息披露风险，对公司日常经营管理造成不利影响。
　　5.退市风险
　　（1）重大违法强制退市风险
　　若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》（2026年4月修订）（以下简称“《股票上市规则》”）规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
　　（2）财务类退市风险及其他风险
　　因公司2025年度财务报告被审计机构天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天职国际”）出具了无法表示意见的审计报告，触及《股票上市规则》第12.4.2条的规定，上海证券交易所对公司股票继续实施财务类退市风险警示。因公司2025年度财务报告内部控制被天职国际出具了否定意见的审计报告，触及《股票上市规则》第12.9.1条相关规定，上海证券交易所对公司股票实施其他风险警示。根据《股票上市规则》第12.4.10条等相关规定，若公司未满足第12.4.10条规定的撤销退市风险警示条件，公司股票可能被终止上市。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造业务，同时布局绿色低碳化工一体化配套服务。公司业务发展路径以关键工业炉核心装备技术研发为起步基础，逐步形成大型成套装置模块化设计制造、核心装备全链条全国产化的核心竞争优势，当前正有序推进从传统石化装备领域龙头，向绿色新能源、低碳循环利用、生物基材料、可降解材料等新兴赛道的业务延伸与结构优化。公司以技术创新能力为核心支撑，服务国家“双碳”战略目标与能源化工行业高质量发展需求，专业为石油化工、炼油、天然气化工领域客户提供覆盖设计、制造、安装、后续... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主营大型炼油化工专用装备的模块化、集成化制造业务，同时布局绿色低碳化工一体化配套服务。公司业务发展路径以关键工业炉核心装备技术研发为起步基础，逐步形成大型成套装置模块化设计制造、核心装备全链条全国产化的核心竞争优势，当前正有序推进从传统石化装备领域龙头，向绿色新能源、低碳循环利用、生物基材料、可降解材料等新兴赛道的业务延伸与结构优化。公司以技术创新能力为核心支撑，服务国家“双碳”战略目标与能源化工行业高质量发展需求，专业为石油化工、炼油、天然气化工领域客户提供覆盖设计、制造、安装、后续服务的一体化解决方案。目前公司已建成覆盖研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包的全链条业务体系，产品与服务划分为炼油、石化、新兴配套服务三大板块，实现了炼化领域核心装备与服务的全场景覆盖，具备相关炼油化工专用设备的“一站式”工厂化生产交付能力。
　　(二)主要经营模式
　　公司所在炼油、化工专用设备制造行业生产模式主要是以销定产、按订单组织生产为主。行业内的企业经过客户的资格认证后，根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数、功能需求以及交货期，快速响应客户需求，按照排产计划进行原料的采购。
　　由于产品一般以定制化大型炼化项目为主，产品交货期较长，公司一方面需要通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，保证原材料供应，并降低原材料价格上涨风险；另一方面需要加强存货管理能力，合理控制主料及辅料库存，降低仓储成本。同时，企业研发设计部门需要根据客户要求针对新产品进行设计开发，并根据实际情况持续优化设计方案；待方案确定后，公司需要设计生产工艺流程，并组织生产制造。产品组装完成并检验合格后，公司需提供运输服务和售后服务支持。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　1．所属行业
　　公司主营业务为大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GBT4754－2017），公司所处行业属于“C制造业”中的“C35专用设备制造业”之“C3521炼油、化工生产专用设备制造业”，并纳入高端装备制造、绿色制造战略性新兴产业范畴。
　　2．所属行业的发展情况
　　（1）所属行业的发展阶段
　　2025年是“十五五”规划开局的关键之年，在“双碳”目标持续推进、新质生产力加快培育及全球能源转型的背景下，石化行业正由传统规模扩张向绿色化、高端化、智能化发展阶段加快转型，行业呈现传统产能优化升级、新能源化工快速发展、高端装备国产化替代持续深化、全球产业格局重构加速等四大发展趋势。
　　随着“双碳”目标进入攻坚期，化石能源消费占比进一步下降，绿氢、生物质能与传统石化流程的耦合成为标配。行业竞争焦点已从单纯的产能规模转向“单位产品碳足迹”与“数字化运营效率”。具备低碳技术和全球服务网络的企业占据了价值链顶端，而缺乏核心技术的中低端产能加速出清。新能源化工领域，绿氢炼化、生物基化工、CCUS等赛道进入规模化建设阶段，相关专用装备需求呈爆发式增长，成为行业新的核心增长极；高端装备领域，随着国内企业技术突破，百万吨级乙烯装置核心设备、氢能炼化关键装备、CCUS成套装备等高端产品的国产化率持续提升，逐步打破国际巨头的垄断格局。
　　全球格局方面，在全球能源转型和“一带一路”高质量发展背景下，中国石化装备凭借高性价比、模块化优势、全流程服务能力，在东南亚、中东、非洲等市场的份额持续提升，成为全球石化装备市场的重要参与者。在技术创新方面，行业内企业纷纷加大研发投入，致力于开发更加高效、节能、环保的炼油化工装备。模块化、集成化设计理念被广泛应用，有效提高了生产效率并降低了运营成本。智能化、数字化技术的融入，使得设备运维更加便捷，故障诊断与处理更为精准，极大地提升了整体生产效能。
　　随着全球对环境保护意识的增强，绿色低碳成为行业发展的新趋势。石化专用设备企业积极响应国家政策，推进节能减排技术的应用，开发清洁能源利用装备，助力石化行业实现绿色转型。比如，采用先进的废气处理技术和废水回用系统，可以有效减少污染物排放，提高资源利用率。此外，面对复杂多变的市场需求，企业更加注重定制化服务，根据客户特定需求提供个性化解决方案，以满足不同客户的多样化需求。然而，行业也面临着一定的挑战，如国际竞争加剧、原材料价格波动等。
　　总体来看，在绿色低碳转型、国产替代持续推进和全球市场拓展等多重因素推动下，石化专用设备行业正处于高质量发展的重要阶段，绿色化、高端化、智能化已成为行业未来发展的主要方向。
　　（2）所属行业的基本特点
　　石化专用设备行业作为支撑石化产业发展的核心基础，具有以下显著特点：
　　①高技术壁垒与创新驱动
　　石化专用设备作为石化生产流程中的核心装备，需满足极端苛刻的工艺要求，不仅需要长期耐受高温（最高达1500℃）、高压（超过30MPa）等严苛工况，还必须应对强酸、强碱等腐蚀性介质的持续侵蚀。根据ASME、API等国际标准，关键设备如加氢反应器、裂解炉等需通过严格的安全认证，技术复杂程度及行业准入门槛均处于工业装备制造领域顶端。行业数据显示，石化专用设备研发投入强度显著高于制造业平均水平，主要聚焦于特种金属、超高压密封及极端工况防护等关键技术领域，企业需要持续推进技术研发与工程应用，不断满足石化行业在能效提升、绿色低碳转型等方面的发展需求。
　　随着石化行业绿色低碳转型不断推进，石化专用设备除需满足高温、高压、强腐蚀等传统严苛工况外，还需适应新能源及低碳应用场景，如绿氢炼化装备需耐受高氢分压工况，CCUS装备需实现高效碳捕集与封存的工艺适配，设备的技术复杂程度进一步提升。行业研发重点逐步向绿电裂解技术、氢能装备技术、碳捕集装备技术、特种低碳材料等领域延伸，企业需逐渐形成以技术研发、工程应用和场景适配相结合的综合技术能力，以适应行业绿色化、高端化发展的需求。
　　②大型化与定制化双轨发展
　　石化专用设备与工艺高度耦合，需针对不同原料特性及产品工艺路线进行定制设计。以乙烯裂解炉为例，在裂解气分离环节采用高效低温工艺，其能耗较传统技术可降低15%，设备性能直接影响整个产业流程的能效水平和产品质量。同时，现代石化装置规模效应日益显著，传统炼化装备向超大型化、集成化进一步发展，单套乙烯装置产能向150万吨/年以上迈进。随着新能源化工装备快速发展，不同工艺路线对装备的适配要求进一步提高，设备定制化程度随之提升，企业需具备快速响应不同工艺需求的设计与制造能力，“大型化标准模块+定制化工艺模块”的组合模式得到越来越广泛的应用。
　　③全生命周期安全管理体系
　　石化生产过程复杂、工况条件严苛，使得石化专用设备在设计、制造和运行过程中面临较高的安全要求。由于设备需长期处理易燃易爆介质，设备故障可能引发火灾、爆炸及污染等重大事故。石化专用设备行业安全管理要求持续趋严，关键动设备、静设备的全周期运行可靠性，需稳定维持在较高水准；同时，新增全生命周期碳足迹管理要求，设备从设计、制造到运维的全流程碳排放需纳入管控，进一步促进了特种低碳材料、节能型制造工艺的广泛应用。
　　④周期性波动与结构性机遇并存
　　石化专用设备行业的发展受供需关系、产业政策调整及国际油价波动等多种因素的影响，行业景气度具有一定周期性，企业需具备较强的市场洞察力和风险管理能力，以应对周期性波动带来的挑战。受石化行业投资周期影响，石化专用设备需求存在一定波动。但随着绿色低碳转型持续推进，氢能装备、CCUS专用设备、节能降碳技术改造装置等新兴领域需求不断上升，为行业带来新的发展机遇，也在一定程度上减弱了传统油价周期和产能周期对行业发展的影响，推动行业增长动力逐步由传统炼化装备向低碳装备领域转移。
　　⑤全球化竞争格局
　　全球石化装备高端市场呈现明显的寡头竞争格局，长期以来被国际巨头主导。这些企业凭借百年技术积累和全球服务网络，垄断了80%以上的高端市场份额，特别是在百万吨级乙烯装置、深海钻采设备等关键领域。近年来，国内企业在中高端领域的市场份额持续提升，在“一带一路”沿线国家的项目中标率显著提高，同时通过加强国际技术合作、联合研发及技术引进等方式，不断提升低碳装备领域的技术水平，行业逐步形成“全球竞争+技术协同”的新格局。从技术维度看，国内企业通过三个层面实现突破：一是组建产学研联合体重点突破工艺技术、特种材料等基础环节；二是采用“逆向工程+自主创新”方式攻克核心设备；三是建立数字化研发平台加速技术迭代。在服务增值方面，国内企业创新性地构建了“全生命周期服务”模式，将传统设备制造延伸至安装调试、智能运维、节能改造等增值环节。总体来看，虽然国产装备在部分领域已取得突破，但在部分高端装备领域仍存在较大拓展空间。
　　⑥智能化转型趋势
　　在“双碳”目标和新型工业化战略双重驱动下，行业转型步伐明显加快，石化装备行业正从单点智能化向全域自主智能、全生命周期服务、绿色数智融合加速跃迁，AI大模型、数字孪生、全电驱、云边端协同成为核心引擎。
　　产业发展已从单一设备数字化镜像，升级为从设计、建造、运维到全流程数字孪生体，并与工业互联网、5G深度融合，从制造型企业转向“智能装备提供商+工业服务运营商”，龙头企业加速布局工业服务，提供包含安装调试、运维外包、数据驱动优化、备件供应的一体化解决方案。
　　（3）主要技术门槛
　　①复合型人才储备壁垒
　　石化专用设备领域依托工艺技术的高复杂度与全产业链协同作业要求，构筑起“跨界融合、立足实战”的专业化人才准入标准。行业从业人员既要具备化学工程、机械设计、材料科学等核心专业的扎实理论功底，也需拥有跨领域协同创新与综合应用能力。从人才培育周期来看，一名成熟的研发技术人才，需先经过5-7年的系统化专业教育筑牢理论根基，再通过3-5年一线项目实操积累工程应用经验，这种长周期培育模式充分体现了行业的技术密集属性。由此，企业人才储备的规模与质量，成为评判其核心竞争实力的核心标尺。
　　行业内头部企业依托成熟的人才培育体系与发展平台优势，形成了突出的人才集聚效应。这类企业通过搭建院士专家工作站、博士后科研工作站等高端科研载体，构建起多层级的人才培育与发展通道。同时，凭借优质的研发团队与行业头部地位，为人才规划清晰的职业发展路径、提供持续的技术成长支撑。反观行业新进入者，受品牌影响力不足、资源投入有限等因素制约，在高端人才吸引与培育体系搭建上面临较大困境。这一发展差异使得行业高精尖人才持续向头部企业汇聚，进一步夯实了领先企业的人才优势，最终形成难以突破的行业人才壁垒。
　　②核心技术研发壁垒
　　石化专用设备行业存在突出的核心技术研发壁垒，具体体现为核心技术国产化、技术体系系统化、研发能力专业化三重壁垒；行业技术沉淀具备鲜明的长周期特点，关键核心技术的突破，往往依赖多年持续的研发资金与精力投入。当前市场对石油化工装备的智能化水平、集成化程度与综合服务能力提出更高要求，掌握高端核心技术成为企业立足行业的核心前提，技术创新也成为驱动企业长效发展的核心动力。
　　公司长期深耕石化领域工艺技术与专用装备的国产化替代攻关，历经十余年持续研发投入，积累了覆盖多品类的自主知识产权装备与核心技术体系。凭借扎实的发展根基与稳健的增长态势，公司多次牵头承担国家科学仪器设备开发等国家级科研项目，先后斩获“国家技术发明奖一等奖”“国家科学技术进步奖二等奖”“国家重点新产品”等多项重磅荣誉，同时获评“工信部互联网与工业融合创新试点示范企业”“上海市科技小巨人（培育）企业”等多项资质认定。公司自主研发的裂解炉模块化技术、稀土耐热钢炉管技术、耐热钢炉管制备技术等核心技术，具备突出的经济价值与社会价值，在高端装备制造、能源利用效率提升等领域成效显著，形成了独有的技术竞争优势。这种依托长期高强度研发投入积累的技术底蕴，搭配“产学研用”一体化协同创新模式，搭建起极高的行业竞争壁垒，让新进入者难以在短时间内完成技术突破与实力赶超。
　　③先进生产制造壁垒
　　石化专用设备行业具备显著的先进生产制造壁垒，主要集中在重资产投入、技术复杂度高、人才专业性强三大层面。行业属于典型的资金与技术双密集型领域，单个项目实施周期长达18-36个月，前期投入规模可达数亿元，且需跨学科专业人才团队协同开展工作。行业头部企业通过搭建模块化生产制造技术体系，运用JIT供应、并行工程等先进管理与生产模式，有效提升了制造精度、压缩了生产周期、降低了人力成本，实现了生产效能的全面优化。同时，头部企业掌握重型装备精加工、特种材料焊接、精密装配等核心制造工艺，配套完备的质量管控体系与国际权威标准认证，搭建起全方位的生产制造竞争壁垒。
　　该制造壁垒直接推动行业形成清晰的梯队化竞争格局。新进入企业需面对重型设备投入成本高、技术积累周期长、专业人才团队组建难等多重难题，往往需要积累多项目生产实操经验，才能搭建起基础的市场竞争力。而头部企业凭借成熟的模块化技术体系、丰富的项目落地经验与稳定的供应链体系，持续拉高行业竞争门槛。尤其在整炉模块化等创新模式的加持下，企业在百万吨级乙烯装置等高端细分领域建立起难以撼动的竞争优势，进一步稳固市场头部地位。这种多维度叠加的生产制造壁垒，也成为维系行业现有竞争格局的重要支撑。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是石化专用设备领域的重要参与者，专注于为石油化工、炼油、天然气化工等领域提供设计、制造、安装和服务一体化解决方案。公司集研发设计、产品开发、生产制造、智能运维、工程总包于一体，产品体系涵盖炼油、石化和其他产品及服务三大业务板块，完成了“炼化一体化”全覆盖，这使得公司在行业内占据了显著的领先地位。经过多年研发设计、生产制造、国内外众多标杆项目经验的积累，公司产品业绩已覆盖海外19个国家，在生产规模、研发设计、制造技术、产品质量等方面已具备与国际知名品牌同台竞争的实力，并在国内炼化一体化装备模块化制造领域形成了一定优势，积极布局低碳装备领域。报告期内，面对行业产能优化与竞争加剧的市场环境，公司依托“聚链智造、产融共生”战略，实现业务平稳发展。
　　2025年，面对行业整体产能过剩、内卷竞争加剧的局面，公司各项业务平稳开展。报告期内，公司进一步围绕“聚链智造、产融共生”的战略规划指引，持续发挥核心竞争优势。在技术层面，公司在碳二、碳三、碳四产业链装备模块化设计、关键设备国产化突破等方面的技术优势进一步强化，新增多项低碳技术专利，参与行业低碳技术标准的制定；在市场层面，公司业务覆盖国内27个省级行政区及海外19个国家，成为石化专用设备行业少数可与国际巨头同台竞争的国内企业；在产业层面，公司倾力构建“炼化-新材料-新能源”装备产业生态，积极顺应全球能源转型与高端制造升级趋势。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　近年来，我国石化行业科技创新不断取得新突破、实现新跨越，无论是上游油气勘探开采、炼油新技术、百万吨乙烯成套技术，还是下游的合成与聚合技术、工程优化与先进控制技术以及一批化工新材料的重大关键技术、核心技术相继取得突破并实现产业化。但与欧美化工强国相比，创新能力不强始终是制约石化强国目标实现的明显短板。尼龙66的关键单体己二腈、长碳链和高性能芳香族尼龙新材料、高端聚烯烃、聚烯烃弹性体、超纯超净试剂以及高性能的纤维材料、透析用膜材料等部分高端产品还长期依赖进口，有些技术制约着我国高端制造业、战略性新兴产业和未来产业的发展，有的关键核心技术还存在堵点或“卡脖子”问题。
　　要破解诸多瓶颈制约、应对复杂严峻的挑战，唯一途径就是实现高质量发展，而实现高质量发展的关键在于加快新质生产力的发展。这就要求企业一定要瞄准国家战略需求，聚集力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，积极承担具有战略性全局性、前瞻性的国家重大科技项目，为我国电子信息领域、高端制造业、战略性新兴产业破解“卡脖子”的堵点和痛点提供支撑；努力改变我国航空航天、国防军工等尖端领域和安全领域受制于人的被动局面，实现化工新型材料、高性能纤维及其复合材料、高端膜材料的自主可控。
　　公司以“数智驱动、绿色转型、全球化布局”为核心战略，聚焦国家战略和经济社会发展现实需要，积极探索关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术，培育发展新质生产力的新动能，开辟新赛道，促进产品高端化、差异化，助力石化产业结构调整和优化。
　　2025年，公司深度布局行业“四新”发展，实施数字化转型深化工程，升级全生命周期项目管理平台，正逐步实现设计、采购、施工、运维的全流程数字化管控；通过战略并购与海外布局，整合海外技术资源，全球化运营能力进一步提升。
　　未来发展趋势：
　　在“双碳”目标的驱动下，石化行业正经历着深刻的变革。技术创新和产业升级成为破解结构性矛盾、培育新质生产力的核心路径。在这一进程中，机遇与挑战交织，行业通过绿色转型、高端突破和产业链重构来实现可持续发展。
　　首先，在“双碳”目标刚性约束下，石化行业将全面推进零碳炼化示范项目建设，氢能炼化、CCUS、绿电裂解等低碳装备将成为市场需求的核心，行业进入“低碳装备替代传统装备”的快速发展期；同时，设备全生命周期碳足迹管理将成为行业标配，低碳设计、低碳制造将成为企业核心竞争力。
　　其次，化工新材料装备需求持续爆发。随着化工新材料产业向高端化、精细化发展，茂金属聚烯烃、高性能工程塑料、先进电子化学品等配套装备的市场需求将快速增长，高端装备国产化替代进程进一步加快，成为行业新的增长引擎。
　　同时，AI、数字孪生、工业互联网等技术将在石化装备领域实现全产业链应用，AI辅助设计、机器学习预测性维护、智能巡检机器人等将规模化落地，推动行业从“智能制造”向“智慧制造”转型，设备运营效率与安全性进一步提升。
　　此外，在“一带一路”倡议下，海外炼化与低碳项目投资持续增长，为国内石化装备企业带来广阔的国际市场空间；同时，行业产业链协同将进一步深化，龙头企业将构建更完善的产业生态，实现研发、制造、服务的全链条协同，提升产业整体竞争力。
　　面对行业发展趋势，公司将以“数智驱动、绿色转型、全球布局、协同共赢”为核心，聚焦低碳技术研发、数智化运营、全球化拓展三大方向，持续培育新质生产力，推动企业从传统石化装备制造商向全球绿色能源装备综合服务商转型。
　　未来，公司将进一步聚焦绿色技术突破、全球资源整合与政策红利承接，以创新为引擎，重点推进高端材料国产化、数智化运营和生态整合，实现可持续发展与竞争力的提升。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的关键之年，石化行业面临外部地缘政治复杂、内部结构调整深化的双重环境，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”方针指引下，全行业聚焦高质量发展，推动传统产业绿色低碳转型与数字化升级，行业经济运行实现“量稳质升”。尽管传统石化产品仍面临产能过剩、价格低位的压力，但高端化学品、化工新材料、低碳装备等领域实现快速增长，成为行业发展的核心支撑。2025年度中国石油和化学工业经济运行情况发布会披露的数据显示，“十四五”期间，石化行业主营业务收入年均增速达4%、利润总额年均增速为6.4%。其中，2025年行业营业收入为15.67万亿元，比2020年增长41.4%；利润总额为7020.9亿元，比2020年增长36.2%；工业增加值比2024年增长6.9%，高于同期全国工业增加值增速1个百分点。多项核心技术实现国产化突破，绿色生产成效显著，污染物排放持续减少。2025年，石化行业投资结构进一步优化：技术改造升级投资提升，其中节能减排、低碳改造、数字化升级成为投资重点；石油勘探开发、化工新材料、低碳装备等领域投资增速提升，彰显行业向高端化、低碳化转型的坚定决心。《石化行业碳达峰实施方案》等政策红利持续释放，超长期国债、绿色金融工具等为行业低碳转型提供有力资金支持，东中西部产业布局进一步平衡，行业发展空间持续优化。在行业深度变革的背景下，公司紧扣国家“双碳”目标与新型工业化战略，以高端化、绿色化、智能化为发展导向，把握行业低碳转型与数智化升级的双重机遇，在稳固传统炼化装备业务的同时，大力拓展新材料、新能源、低碳装备等战略性新兴产业，通过创新驱动、绿色转型、数字变革、国际合作四大举措，实现经营业绩稳中有进，综合竞争力显著提升。报告期内，公司模块化制造能力、低碳装备研发能力进一步增强，为“十五五”期间实现跨越式发展奠定坚实基础。
　　（一）经营业绩分析
　　报告期内，公司实现营业收入184,899.94万元，较上年同期下降38.08%；实现归属于上市公司股东的净利润-18,832.31万元，较上年同期下降287.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-31,557.65万元，较上年同期下降487.32%。
　　2025年，公司石化专用设备实现营业收入17,911.16万元，较上年同期下降76.12%，占主营业务收入比例为10.30%;炼油专用设备实现营业收入1,955.13万元，较上年同期下降86.39%，占主营业务收入比例为1.12%;其他产品及服务实现营业收入107,052.40万元，较上年同期上升16.96%，占主营业务收入比例为61.58%;EPC总包服务实现营业收入46,945.49万元,占主营业务收入比例为27.00%。
　　中国市场的快速增长主要得益于三大驱动因素：首先，我国“十四五”期间核心装备需求持续释放，带动模块化集成装备市场快速增长；其次，国内石化企业全面推进低碳改造，氢能炼化、CCUS、节能改造等项目投资大幅增加，直接带动低碳装备市场需求爆发；第三，中国石油和化工企业在“一带一路”沿线国家的项目投资持续增长，带动国产石化装备出口。
　　综合来看，中国石油和化工专用设备行业在技术创新、产业升级和国际市场拓展等方面具有广阔的发展前景，公司对未来生产经营情况保持乐观态度。
　　2025年，公司重点工作如下：
　　（1）以绿色技术突破驱动产业革新，构建低碳转型新生态
　　报告期内，公司将绿色发展理念深度融入生产经营各环节，围绕“清洁能源替代、循环经济深化、全链条降碳”三大方向，构建“炼化-新材料-新能源”耦合发展的产业生态。在技术研发方面，重点攻关绿电热裂解、氢能集成、碳捕集封存等核心低碳技术，新增多项低碳技术专利，形成具有自主知识产权的技术体系；在产品布局方面，推出多款低碳技术相关产品，逐步实现从传统炼化装备向低碳装备的产品升级；在生产制造方面，推进绿色工厂建设，优化生产工艺，实现生产端碳减排。
　　（2）构建创新驱动生态体系，锻造公司持续竞争优势
　　随着全球科技竞争的加剧和能源结构的转型，公司认识到只有通过不断的技术创新与产业升级，才能保持竞争优势并实现可持续发展。报告期内，公司从“跟随式创新”全面转向“引领式创新”，建立“研发-转化-产业化”全链条协同创新机制。公司持续优化“集团统筹、协同创新”的管理模式，聚合行业创新资源，打通产学研用生态链；与华南理工大学、华东理工大学等高校共建低碳装备联合实验室，在石化工艺技术、低碳装备研发等领域开展联合研发；引入成熟度评价模型，对创新项目实行“红黄绿灯”动态管控，确保创新项目高效推进。
　　（3）搭建数智化管理平台，激活组织原生发展势能
　　报告期内，公司围绕战略管理、项目管理、创新管理、成本管理、资金管理五大核心管理模块，完成顶层架构的系统性梳理与设计，搭建形成“规则引擎+数据智能”的数字化治理基础模型，实现核心管理要素的数字化映射，以及关键任务全链路状态的可视化管理。
　　2025年，公司对全生命周期项目管理平台完成迭代升级，在设计、采购、施工、运维等全业务流程环节，逐步落地以项目进度计划为核心驱动的管理机制，同步实现成本的动态精准管控，以及多参建主体的协同作业效率优化。随着数智化升级的持续推进，公司整体运营响应速度有所提升，管理层决策的信息支撑完备性得到增强，全流程成本管控的精准度进一步改善。截至目前，相关数字化工具已在多个业务场景落地应用，实现了效率提升与成本优化，为公司高质量可持续发展奠定了坚实基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.全流程服务体系与技术创新优势
　　公司构建了贯穿“研发-制造-工程-运维”全产业链的科技创新体系，形成从基础研究到产业化应用的完整创新链条。报告期内，公司重点布局低碳技术研发，在生产制造环节，进一步深化模块化智能制造转型。公司具备承接千万吨级炼化一体化项目和大型低碳项目的工程总包能力，建立了完善的项目管理体系和质量控制标准；在智能运维方面，升级自主研发的物联网平台，新增低碳能效优化功能，为客户提供设备远程监测、故障预警、碳足迹管理等增值服务，逐步实现从“单一设备供应”向“全生命周期低碳服务”的战略升级。通过与行业内知名院校所的深度合作，公司构建了产学研协同创新体系，在石化工艺包开发、核心装备研制等关键领域取得重大突破。十余年的技术积累使公司形成了显著的技术优势，拥有多项自主知识产权的核心技术，这些创新成果已成功应用于多个国家级重点工程项目。
　　公司先后荣获“国家技术发明奖一等奖”、“国家科技进步奖二等奖”等国家级科技奖项，并获评“上海市高新技术企业”、“江苏省企业技术中心”等多项资质认证。通过持续完善创新研究院建设、推行技术合伙人机制、加强知识产权保护等措施，公司不断强化技术创新能力，为可持续发展提供坚实支撑。
　　报告期内，公司持续深化与华南理工大学、华东理工大学、大连理工大学等高校的产学研协同创新体系，聚焦乙烯制备工艺、绿色能源、绿色化工、新材料等前沿领域开展联合研发，在石化工艺包开发、核心装备研制等关键领域取得进展，不断提升核心技术竞争力。
　　2.商业模式创新，装置模块化供货与生产优势
　　公司通过持续的技术创新和产业链整合，推出了石油化工装备的模块化制造体系，形成了独特的商业模式竞争优势。基于自主研发的“裂解炉模块化技术”和“整体模块化供货技术”，公司实现了从传统制造向模块化智能制造的转型升级。
　　在制造环节，公司采用工厂化预制模式，通过标准化设计、批量化生产，在靖江和岱山两大制造基地完成设备模块的全流程制造工序。这种创新模式使多个模块可以并行生产，并通过独立测试确保质量稳定性，显著提升了生产效率及服务响应速度提。
　　公司构建了完整的模块化质量控制体系，生产车间配备智能化制造装备，并通过了LRQA（劳氏）ISO9001、ISO14001、OHSAS18001管理体系的认证。依托“一站式工厂”供货模式，公司能够快速响应客户需求，通过模块组合配置实现产品多样化，缩短供货周期。
　　未来，随着新建产能的释放，公司的模块化制造优势将进一步凸显。这种创新的商业模式不仅提升了产品质量和交付效率，更通过全产业链协同，为客户创造了更大的价值，持续巩固公司在行业中的领先地位。
　　3.丰富的项目经验与优质的客户资源优势
　　公司构建了“一核双翼”的全球化战略布局，以上海数字化创新中心为技术驱动核心，靖江与岱山两大智能制造基地为产业支撑，形成了覆盖全国、辐射全球的业务运营网络。通过多年行业深耕，公司建立了国际化的项目全生命周期管理体系，涵盖工艺设计、设备采购、模块化制造、工程总包等全流程环节，具备同时执行多个千万吨级炼化一体化项目的卓越能力，项目交付质量与验收合格率持续保持行业标杆水平。
　　在战略客户资源方面，公司与中石化、中石油等国内能源巨头建立了长期稳定的合作关系，同时获得德希尼布、林德等国际顶尖工程公司的合格供应商认证，多次荣获“优秀供应商”称号。基于对行业需求的深刻理解，公司打造了独特的差异化服务体系，一方面为客户提供从工艺包开发到智能运维的全流程“交钥匙”解决方案，另一方面组建由资深工程师构成的专业服务团队，实施“一对一”项目全程跟踪服务机制，全方位满足客户需求，客户满意度持续保持高点，构筑了深厚的客户粘性，使公司在大型炼化项目的国际竞标中始终保持领先优势，构筑了深厚的行业竞争壁垒。
　　4.全球化布局与完善的营销体系优势
　　公司构建了覆盖全球的立体化营销网络和高效运营体系。通过实施“深耕本土、辐射全球”的市场战略，目前业务已覆盖国内27个省级行政区和海外19个国家，形成了完善的营销服务网络。在营销策略方面，公司坚持以客户需求为导向，建立了包括市场分析、方案设计、快速响应、售后服务在内的全流程营销服务体系，能够为客户提供从设计咨询到安装调试的一站式解决方案。
　　在国际化布局方面，公司通过战略并购、技术输出、政策响应四大核心策略，打造了“全球销售网络+区域制造基地”的协同发展模式。报告期内，公司整合海外技术资源，积极参与“一带一路”沿线国家的能源合作和低碳项目建设。
　　公司建立了专业的技术服务团队和快速响应机制，确保为客户提供及时高效的售前咨询和售后支持，强化品牌建设，致力于成为国产石化装备的核心品牌。
　　5.卓越的管理体系优势
　　公司构建了现代化企业治理体系，打造了具备国际化视野的复合型管理团队。通过持续优化组织架构，形成了科学高效的决策机制。管理团队汇聚了工程技术、市场营销、财务管理等多元领域的专业人才，为公司发展注入持续创新活力。
　　在人才战略方面，公司建立了系统化的人才培养体系，开设低碳技术、数字化运营等专项培训课程，搭建管理序列和技术序列双通道发展路径，实施市场化薪酬机制和股权激励计划，吸引和留住核心人才，实现员工与企业共同成长。公司全面推进数字化转型战略，已完成管理制度和业务流程的数字化重构。通过上线智能任务管理系统，建立基于大数据的项目预测模型，实现项目进度和成本的实时动态监控。这一系列数字化举措显著提升了运营效率和决策质量，形成了管理创新与数字化转型的双轮驱动机制，为公司可持续发展提供了坚实保障。
　　6.产业链协同创新与绿色发展优势
　　公司通过构建“聚链智造”产业生态体系，在靖江和岱山打造智能重装产业园与循环经济产业园，形成了设计、研发、制造全链条深度融合的创新模式。这一战略布局有效整合了产业链上下游优质资源，通过与设备制造商、科研院所等合作伙伴的深度协作，构建了完整的产业集群生态。在运营层面，公司通过优化供应链管理、实施专业化分工，提升整体运营效率，同时降低全产业链成本。在绿色发展方面，公司持续投入清洁能源装备研发，推动传统设备节能改造，构建了具有行业示范效应的低碳循环产业体系。
　　公司依托长三角区域“一核双翼”的战略布局，以上海研发中心为技术创新引擎，江苏、浙江产业基地为制造支撑，打造了"研发-制造-服务"全价值链协同平台。这一创新模式不仅实现了产业链各环节的无缝衔接和价值最大化，更通过持续的绿色技术创新，推动行业向低碳化、循环化方向发展。经济效益与环境效益的良性互动，为公司高质量发展注入了持久动力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司始终将技术创新置于企业发展的首位，经过多年研发积累，与主营业务相关的核心技术已居于国内先进水平。公司根据市场调研、技术进步、下游客户需求等情况不断对各项核心技术进行更新迭代，在提升现有装备的技术水平和生产效率的同时，不断实现新的装备应用。公司对各项核心技术的创新和整合运用是公司核心竞争力的保证，通过核心技术应用组合实现多元化的产品及服务，致力于成为卓越客户优选的智能装置集成服务商。报告期内，公司核心技术无重大变化。核心技术来源于自主研发及联合研发，核心技术适用于一类或多类产品中，可显著提升装备性能、降低成本。　　　　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年12月31日，公司累计获得知识产权332项，其中发明专利73项，实用新型专利221项，国际专利20项，授权软件著作权18件。其中2025年新增获得授权发明专利21项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　我国炼油行业正在一个转型期，下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在继续下滑的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、关键技术人才流失风险
　　石化行业工艺包的研发难度较大，不仅需要花费大量的资金与人力，更在技术水平方面提出了较高要求，属于技术密集型行业，要求技术人员具有较丰富的行业和项目经验，同时具备扎实的理论基础和较高的学习与创造能力。行业技术人才的培养周期相对较长、成本较高。伴随着行业技术的不断更新和市场竞争的不断加剧，行业内企业对优秀技术人才的需求也日益强烈。研发团队对于公司产品保持技术竞争优势具有至关重要的作用。公司核心技术人员均在公司服务多年，为公司新产品的研发和生产做出了突出贡献。如果由于薪酬或其他原因，公司的关键技术人才大量流失，或者公司无法激励现有技术人才，亦或无法吸引优秀技术人才，公司可能发生技术团队配置不足的情形，从而影响公司的持续研发能力，无法为客户提供优质的服务，公司也可能会面临更高的招聘及培训成本，可能对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
　　2、技术更新风险
　　作为石化高端装备制造领域的专业企业，公司已构建起以高合金耐热钢材料技术、离心铸造耐热钢炉管制造技术、各类炼化炉体模块化制造技术以及轻烃催化裂解等工艺技术为核心的完整技术体系。在行业技术快速迭代的背景下，持续的技术创新能力是企业保持竞争优势的关键所在。然而，技术创新过程面临多重挑战，随着客户需求日益多元化和高标准化的趋势，技术研发的难度和复杂度不断提升；再者，若行业出现突破性技术革新，可能削弱公司现有技术优势。这些因素都可能对公司技术领先地位和经营业绩产生不利影响。为此，公司需持续加大研发投入，完善创新机制，密切跟踪技术发展趋势，以确保在激烈的市场竞争中保持技术领先优势。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司一向重视对核心技术的保护，但如果因公司或供应商的网络安全系统无法防范未经授权的访问、复杂的网络攻击，或者公司的员工、供应商对敏感数据的不当处理等原因导致公司的知识产权、核心技术泄露，公司可能会受到客户的重大责任索赔，导致公司的声誉和竞争地位受到严重损害，进而对公司的业务发展和经营成果产生不利影响。
　　4.技术研发风险
　　公司为保持在技术方面的领先，未来需要持续研发新产品并改进现有产品。任何新技术、新产品的研发都需要较长的时间、大量的资金。如果公司的技术研发方向不能顺应市场需求、技术变化和不断发展的标准，或者公司研发出的新产品不能满足客户对成本、尺寸、验收标准、规格、性能及交货周期的要求，亦或公司研发出的新产品缺乏能够及时供应关键零部件的供应商，公司将面临技术研发投入无法取得预期效果的风险。此外，公司对设备产品的某些改进可能会导致客户对现有设备产品的需求下降。客户对新产品的等待可能导致客户的购买行为延迟，导致公司现期的订单下降，从而影响公司的经营业绩。
　　(四)经营风险
　　1.收入季节性波动风险
　　公司各季度获得的项目数量、规模不同，不同规模和不同类型的项目执行周期也不同，从而使得各季度完成的项目数量、规模不同。公司产品交付的时间有一定的季节性特征，导致公司经营业绩存在全年分布不均匀的情况。报告期内，公司季度主营业务收入占全年主营业务收入的比例分别为7.46%、43.65%、33.37%和15.52%。公司收入、利润和财务指标有一定季节性波动，投资者以半年度或季度报告的数据预测全年盈利情况可能会出现较大偏差。
　　2.原材料供应及价格波动风险
　　公司生产的大型炼化装备所需原材料主要为特种钢材、高端密封件、动静设备及定制件等，此类原材料在生产成本中占比较高，且部分高端原材料依赖进口。2025年，受全球供应链波动、国际大宗商品价格变化等因素影响，部分核心原材料价格仍存在波动，若未来原材料价格持续大幅上涨，将导致公司生产成本增加，盈利能力受到影响。同时，部分高端原材料的供应存在不确定性，可能影响公司产品的生产进度和交付周期。
　　3.环境政策风险
　　公司炼化专用设备的生产、装配过程中会产生废水、废气、固体废弃物、噪声等环境污染物，随着国家环保政策日益严格，环境污染治理标准持续提高，公司需要不断加大环保投入，优化生产工艺，以满足环保要求。若未来国家及地方政府颁布新的环境保护法律法规，进一步提高环保标准，将增加公司的环保投资和治理成本；若因人为操作不当、自然灾害等原因出现突发环境污染事件，公司可能面临罚款、停产整顿等处罚，对公司经营业绩产生不利影响。
　　4.客户集中度较高，经营业绩受主要客户影响较大的风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入为128,050.52万元，占营业收入的比例为69.26%。公司客户集中度较高系行业特点决定，一方面，公司的产品主要服务于炼油、石化行业，近年来随着《石化产业规划布局方案》的顺利实施，以炼化一体化开启产业升级提质增效，我国炼油、石化行业产业集中度进一步提高，呈现出明显的规模化和基地化趋势；另一方面，公司所处的炼油、石化专用设备行业，模块化、集成化、信息化趋势明显，且公司承接了行业内的重点工程和大型项目，单个项目规模不断提高。如果主要客户改变采购政策或公司的产品不再符合其质量要求，将对公司的经营情况产生负面影响。
　　5.市场周期性风险
　　尽管行业周期性弱化，但受宏观经济、国际油价、石化行业投资节奏等因素影响，传统炼化装备需求仍存在一定的周期性波动。同时，在行业低碳转型过程中，氢能炼化、绿电裂解、CCUS等领域的技术路线仍存在不确定性，若公司未能及时把握技术路线发展趋势，在技术研发和产品布局方面出现偏差，可能导致公司错失市场机遇，产品竞争力下降。此外，行业呈现“高端市场国际巨头垄断、中低端市场价格竞争激烈”的“两头挤压”态势，公司在市场开拓过程中仍面临一定的竞争压力。
　　在当前复杂多变的全球地缘政治环境下，关键石化原料的贸易限制风险正在加剧。若主要出口国实施原料禁运或配额管制，将直接冲击我国石化产业的原料供应安全，导致行业整体运行成本抬升。这种供应链扰动可能引发三重连锁反应：首先，下游石化企业因原料可获得性和经济性考量而推迟扩产计划，进而抑制对炼化装备的新增投资需求；其次，国际能源市场波动将推高特种钢材等关键原材料采购成本，挤压装备制造环节的利润空间；最后，在全球低碳转型加速的背景下，若公司未能及时完成从传统石化装备向低碳技术的战略转型，不仅面临传统订单获取难度加大的挑战，更可能在新型装备市场的竞争中丧失先发优势。这一系列风险因素相互叠加，或将导致公司面临业务增速放缓与盈利能力下滑的双重压力。
　　公司产品的销售周期可能非常漫长，并且具有不确定性。从最初与客户接触到执行采购订单，公司的销售周期一般是一年至一年半甚至更长。客户建厂、扩厂计划可能会随终端市场需求下行而放缓，进一步放慢或缩减投资计划，从而影响公司产品的最终销售。另外，海外市场拓展受地缘政治因素制约，部分"一带一路"项目存在延期风险。虽然公司通过"聚链智造"模式提升成本优势，但在目前经济形势下，仍面临订单获取难度加大、回款周期延长等经营性风险，会对公司的经营成果及财务状况造成一定不利影响。
　　6.在手订单项目调整或取消风险
　　公司产品订单主要为大型炼化一体化项目，订单执行周期较长，在项目实施过程中，可能受到宏观经济环境、行业政策变化、上下游产业链波动、客户自身经营情况变化等不可预见因素的影响，存在项目实施进度不及预期、项目调整或取消的可能性。部分海外项目受地缘政治、当地政策变化等因素影响，存在延期风险；若国内石化企业因市场需求变化、资金状况等原因调整投资计划，可能导致公司部分在手订单发生调整或终止，对公司经营业绩产生不利影响。同时，公司作为石化专用设备类供货厂商，产品订单存在一定的执行周期。在项目实施过程中，项目实施计划仍会受到宏观经济环境、行业政策变化、上下游产业链变化、客户自身情况变化等不可预见因素的影响，存在项目实施进度不及预期导致的项目调整或取消的可能性。公司在手订单执行过程中，若受到行业竞争进一步加剧、客户需求发生变化等不可预计或不可抗力等因素的影响，有可能会导致部分订单发生调整或终止的风险。
　　以2021年公司承接的“4000万吨/年炼化一体化项目催化裂解160万吨/年乙烯装置改造提升工程4#、5#乙烯裂解炉（含配套废热锅炉、SCR系统）”项目为例，该项目在相关年度经历了内部立项、暂缓与调整的反复过程，截至本报告披露日，公司虽多次沟通核实，但尚未收到任何正式书面通知，该项目存在取消、调整或中止等进一步变化的可能。
　　未来，公司将通过持续优化项目统筹管理、提升项目工程建设效率、加强与政府相关部门沟通协调、持续关注客户生产经营动态，紧跟客户需求进行生产排产等措施，加快在手订单项目的实施进度。
　　7.产品质量风险
　　作为炼化产业链核心设备供应商，公司产品面临严格的质量可靠性要求，其质量稳定性直接关系到炼化项目的安全生产和稳定运行。石化专用设备具有技术复杂度高、工艺要求严的特点，从研发设计、制造工艺到质量检测等环节均存在潜在质量风险。在产品全生命周期中，研发设计阶段可能存在技术参数偏差，制造过程涉及复杂的工艺控制，质量检测环节可能出现疏漏，现场安装调试面临适配性挑战。一旦发生质量问题，将产生多重连锁反应：直接导致退货、返修、质量诉讼赔偿等经济损失；损害企业商誉，影响客户信任度；面临高额索赔诉讼等风险。若公司产品出现上述质量问题，将可能对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　8.市场声誉风险
　　公司所处的石化专用设备行业集中度高、竞争激烈。在部分细分领域，公司需要与少数国际巨头竞争，而该等竞争对手拥有更长的经营历史、更全的产品系列和更高的市场声誉。在该等竞争格局下，传统营销的价值是有限的，而市场声誉则至关重要。当前环境下，公司声誉管理面临多重挑战：一是传统经营风险，包括产品质量缺陷、交付延期、技术滞后和服务响应等问题可能引发的客户信任危机；二是涉及到反不正当竞争，商业贿赂等事项的合规性风险及实控人、股东、高管个人行为等可能带来的监管处罚和舆论危机；三是品牌价值风险，如负面舆情传播、重大诉讼案件等造成的声誉减值和融资成本上升。这些风险在社交媒体时代具有快速放大的特性，可能对公司经营产生深远影响，导致公司的市场声誉受到损害，将对公司的经营成果和财务状况产生不利影响。
　　9.研发投入风险
　　作为专注于石化专业设备领域的企业，公司深刻认知到行业研发投入大、周期长、环节多的特性。从项目立项论证、实验室技术攻关到工业化试运行，最终实现技术成果转化并推向市场，整个流程链条长、复杂度高，任一环节均存在不可完全预判的不确定性。
　　尽管公司依托高素质核心研发团队，在项目启动前已建立严谨的前置调研与评估机制：通过全面的市场需求调研精准锚定研发方向，联合行业专家开展多维度技术可行性论证，制定科学的研发进度节点与资金投入计划，最大程度降低前期决策风险，但在实际研发推进过程中，仍可能面临诸多挑战：核心技术瓶颈长期难以突破、关键性能指标测试未达预设标准、工业化试运行阶段出现系统性故障、研发进度因外部技术迭代或内部资源调配问题大幅滞后等。上述风险一旦发生，可能导致研发项目被迫中止或调整，前期已投入的大量人力、物力、财力将无法实现预期收益，对公司当期经营业绩与长期技术布局产生不利影响。
　　当前，石化专用设备行业技术创新迭代速度持续加快，行业内企业围绕高效节能、低碳环保、智能化控制等前沿技术的竞争日益激烈，技术创新呈现出高度密集化态势。若公司不能持续敏锐捕捉行业技术发展趋势，无法及时根据市场需求与技术演进方向进行产品升级换代与技术储备，将可能导致公司核心产品竞争力下降，在市场竞争中逐步处于劣势，进而影响公司的市场份额与行业地位。
　　10.退市风险及监管处罚风险
　　公司及实际控制人于2025年12月19日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）对公司及实际控制人下发的《立案告知书》（证监立案字0032025031号、证监立案字0032025032号））。
　　若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
　　截至本报告披露日，公司尚未收到中国证监会就上述立案调查事项的结论性意见或决定，公司无法确定本次立案事项是否会对公司后续生产经营产生影响。立案调查作为监管部门启动的正式执法程序，目前调查工作仍在依法推进中，最终结论尚未形成。若经监管部门查实，公司或相关责任人存在违反证券法律法规的情形，公司可能面临包括罚款、警告等在内的行政处罚，相关责任人也可能被采取监管惩戒措施。此类处罚不仅会对公司的合规经营形象造成负面影响，还可能引发市场对公司内部治理有效性的质疑，进而对公司的品牌声誉和行业认可度产生一定冲击。
　　11.经营发展不确定性风险及潜在逾期风险
　　立案调查期间，公司的融资、项目合作等业务开展可能受到间接影响，金融机构出于风险考量，可能会提高公司的融资门槛或压缩授信额度，导致公司融资成本上升、资金周转压力增大，合作方可能会对公司的经营稳定性产生疑虑，进而放缓合作推进节奏或调整合作条款，对公司的短期项目落地和长期战略布局造成阻碍，此外，若核心管理人员因调查工作分散精力，可能会影响公司的决策效率和执行力度，进一步加剧经营发展的不确定性；受上述经营发展不确定性影响，公司资金周转压力可能进一步加大，若公司无法及时通过合理渠道补充流动性，或核心项目回款因合作方调整等原因出现延迟，可能导致公司部分债务出现逾期风险，进而影响公司信用评级，进一步加剧融资难度，形成风险传导。
　　12.投资者权益相关风险及市场估值波动风险：
　　根据证券市场相关法律法规及司法实践，若公司因信息披露等违规行为被监管部门认定并处罚，可能导致符合法定条件的投资者通过司法途径主张其赔偿请求权，公司可能因此面临相应的民事赔偿责任，对当期及未来一段时期的财务状况产生影响；资本市场对公司合规状况高度敏感，立案调查事项及相关进展情况可能引发市场对公司未来发展的担忧，导致公司股票价格出现异常波动，投资者持有的公司股票市值可能面临缩水风险。
　　公司将全力配合监管部门的调查工作，严格按照法律法规要求履行信息披露义务，及时向市场通报调查进展及整改情况，同时，公司将持续聚焦主业运营，强化内部管理，积极拓展多元化融资渠道，加强与合作方的沟通协调，全力维护公司及广大投资者的合法权益。
　　13．未决诉讼风险
　　目前，公司仍有部分诉讼案件尚未审结，最终判决结果存在不确定性。尽管公司将依照法定程序积极应诉，坚决维护公司自身合法权益，但诉讼程序本身存在固有风险，结果仍具有不确定性。若后续法院作出不利于公司的生效裁决，公司需承担支付相关款项、利息、诉讼费、律师费等责任，将对公司当期及未来期间的财务状况、经营成果造成不利影响。
　　14.对子公司失去控制权及部分资产被处置的风险
　　截至本报告披露日，公司及合并报表范围内子公司累计已抵押、质押的主要资产账面价值超过2025年度经审计合并总资产的30%。上述抵押、质押资产均用于公司及子公司日常经营活动所需的融资担保与履约保障，主要包括为在建工程项目等向银行融资所实施的资产抵押，以及为保障项目合同顺利履行而进行的相关合同履约担保。若公司未能严格按照供货合同、抵质押合同及担保/保证合同等法律文件约定履行到期义务，债权人有权依据相关协议条款，通过折价、拍卖或变卖等方式行使债权。一旦触发上述情形，公司可能丧失对被质押公司的控制权或核心资产的所有权，进而导致合并报表范围发生变更，对公司整体资产结构、业务布局及财务报表产生影响。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款无法回收的风险
　　报告期末，公司的应收账款账面价值为194,870.83万元，占总资产的比例为23.64%。报告期内，公司的应收账款金额较大，对公司造成了一定的营运资金压力。但公司的主要客户均为国内外石化大型企业，总体信用状况良好。公司已根据谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。如果未来公司应收账款管理不当或者客户自身发生重大经营困难，可能导致公司应收账款无法及时收回，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　2.票据回款风险
　　报告期期末，公司应收票据账面价值为36,243.27万元。本年应收票据较上年末有所下降。应收票据可能存在无法兑付或延期兑付的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3.毛利率波动的风险
　　报告期内，公司的综合毛利率为12.79%，较上年有所下降。主要系我国炼油行业正在一个转型期，下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响，导致公司主营业务综合毛利率有所下降。
　　4.存货规模较大的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为63,490.25万元，占流动资产的比例为14.41%。公司的产品为大型炼化装备，生产周期长，需要提前备货，且设备类供货以最终验收合格的时点作为收入确认时点，验收前公司采购的原材料、生产加工的在产品均为存货。因此，随着公司业务规模迅速扩大、订单金额不断增加，公司存货的规模也将不断扩大，占用的公司营运资金会不断增加，从而使公司存在生产经营持续扩大受阻的风险。报告期内存货比例上升，风险增加。
　　5.资产负债率较高风险
　　报告期期末，公司合并口径计算的资产负债率为69.71%，资产负债率较高主要系公司为大型炼化专用设备制造企业，且报告期内设备类供货以验收法确认收入，故公司在确认收入前，预收款项的比例较高。公司的资产负债率较高制约了公司以银行贷款为主的债权融资规模，影响公司筹措持续发展所需资金。随着公司业务快速发展，若公司经营资金出现较大缺口，将会对公司生产经营稳定性造成不利影响。
　　6.税收优惠政策变动的风险
　　公司于2022年12月14日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202231007250，有效期三年；于2025年12月25日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202531004913，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间公司企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司卓然靖江于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332011294，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间卓然靖江企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司博颂能源于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332012555，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间博颂能源企业所得税减按15%的税率征收。
　　如公司及子公司税收优惠到期后不能继续被认定为高新技术企业或财政部、税务局税收优惠不能持续，公司存在所享受税收优惠政策变化风险。
　　7、业绩下滑风险
　　公司2025年度营业收入为184,899.94万元，较上年下降38.08%，归属母公司股东的净利润为-18,832.31万元，较上年下降287.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-31,557.65万元，较上年下降487.32%，净利润有所下滑主要系我国炼油行业正在一个转型期。下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。
　　公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在继续下滑的风险。
　　8、资金缺口及流动性风险
　　公司因在建项目投入、新增营运资金需求及到期债务偿还等事项，未来一年面临较大规模的资金缺口。目前公司计划通过已获批的未使用银行授信额度统筹覆盖上述资金需求，但受宏观金融环境、行业信贷政策调整等外部因素影响，若出现授信额度无法足额动用、融资条件收紧等情况，公司可能面临资金缺口难以有效填补的风险。
　　截至2026年7月14日，公司募集资金账户及基本存款账户累计被冻结资金13,891,519.42元，占公司2025年经审计净资产的0.56%，占公司2025年经审计货币资金的8.90%。冻结事项对公司部分银行账户的资金支取、使用产生一定限制，对公司的生产经营活动造成了一定影响。同时，作为石化专用设备制造企业，行业特性决定了公司订单执行周期长、生产及履约环节资金占用规模大，当前经营已存在一定流动性压力。流动性风险指公司在债务到期时，因资金调度安排不当，无法及时足额履行财务义务的风险。该风险一旦发生，不仅可能导致公司产生违约损失、融资成本上升，还将对企业商业信誉造成不利影响，进而制约公司长期经营发展的稳定性。
　　9、经营活动净现金流量波动风险
　　报告期内，公司净利润为-9,699.53万元，较去年同期下降193.15%，经营活动产生的现金流量净额为-38,779.46万元较去年同期减少。2025年公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。随着公司销售收入和生产规模的进一步扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金，可能会导致生产经营活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。
　　10、在建工程规模较大及资本性支出较大的风险
　　报告期期末，公司在建工程金额为210,462.22万元,较去年同期增长8.98%。2025年度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为36,069.81万元，公司目前在建及未来拟建的项目资本性投入规模较大。虽然公司已对上述项目进行了充分的可行性研究及论证，并统筹制定了项目实施计划与资金筹措安排，但如果在项目实施过程中，受宏观经济形势、融资市场环境变化、产业政策调整等不可控因素影响，公司可能面临一定的资金压力；另随着在建工程的竣工验收，每年折旧费用将有较大幅度的增加，若公司营业收入未随着资产规模的增长而增长，则公司盈利能力将面临较大的下降风险。
　　11、主营业务结构发生变化的风险
　　报告期内，炼油专用设备的销售收入占当期主营业务收入的比例为1.12%，石化专用设备的销售收入占当期主营业务收入的比例为10.30%，工程总包服务占主营业务收入的比例为27.00%，其他产品及服务实现的收入占主营业务收入的比例为61.58%、公司目前在手订单中的总包服务业务将于2026-2027年陆续确认收入，预计将导致工程总包服务占比上升，从而使主营业务的结构发生较大的变化。
　　(六)行业风险
　　1、行业政策变动风险
　　石油化工装备制造业的发展高度依赖下游石油和化工行业的景气度。由于装备使用周期较长，下游市场的波动将对行业产生显著影响。若未来行业政策调整或宏观经济出现周期性波动，导致石化装备制造业面临成本上升、需求萎缩等不利局面，公司的经营业绩和盈利能力或将受到冲击。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司作为国内领先的大型石油化工装置集成服务商，在销售规模、技术水平、工艺创新、质量管控和产业协同等方面具备较强的国际竞争力，但随着市场需求的持续释放，更多民营企业开始布局乙烯、丙烯产业链，导致同质化竞争加剧，技术人才争夺日益激烈。若公司不能持续扩大规模优势、加快产品技术迭代升级，将面临市场份额被新兴竞争者蚕食的风险。
　　3、下游行业周期性风险
　　公司主营业务是为石油化工、炼油、天然气化工等领域提供模块化、集成化装备制造及一体化解决方案。由于下游石油、化工及钢铁等行业具有明显的周期性特征，当宏观经济增速放缓时，这些行业的新增投资往往会相应缩减，从而降低对能源装备的需求。这种传导效应可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、产业政策风险
　　公司所处的炼化专业设备制造行业受到国家产业政策和行业规划的影响。2020年以来，受国家双碳政策影响，新建炼油化工厂及相关行业的行政审批收紧甚至在一段时间内出现暂停审批，使公司部分意向订单无法落地。未来的产业政策或行业规划若出现变化，将可能进一步导致公司的市场环境和发展空间出现变化。
　　(七)宏观环境风险
　　2025年，全球宏观经济复苏乏力，国际地缘政治局势复杂多变，国际贸易摩擦仍持续存在，能源行业成为受影响的核心领域之一。若全球宏观经济进一步下行，将导致石化行业市场需求萎缩；若地缘政治局势恶化，将导致全球供应链波动、国际大宗商品价格大幅变化，增加公司的原材料采购成本和供应链管理难度。同时，部分国家的贸易政策、关税、出口限制等贸易壁垒进一步升级，将影响公司的海外市场开拓，导致公司海外订单减少、出口收入下降。此外，石油化工装备制造业所处行业下游为石油和化工行业，其发展依赖于下游行业拉动，因装备使用消耗具有一定周期，下游石化市场的增长变化会带来重要影响。未来如果行业相关政策与宏观经济周期产生重大波动，石化装备制造业生产成本上升、需求下降，公司的经营情况和盈利水平或将受此影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　1.公司规模扩张带来的管理风险
　　报告期期末，公司资产总额为824,197.37万元，过去三年，公司资产规模实现了快速的增长。然而，随着公司资产、业务、机构和人员规模的进一步扩张，公司研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求，不排除公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张的可能性，可能导致公司运营效率下滑，使公司的成本费用增长率超过收入增长率，从而损害公司的竞争力。因此，公司存在因规模扩张导致的管理风险。
　　2.知识产权争端风险
　　公司所处的石化专用设备行业属于典型的技术密集型行业，具有技术优势的行业领先企业需要通过申请专利的方式对自身核心技术进行保护。公司取得的经营成果在一定程度上依赖于自身知识产权体系，以及公司维持该等知识产权和保护商业秘密的能力，还包括公司在不侵犯他人专利的情况下开展经营的能力。公司高度重视知识产权的保护，帮助技术研发人员形成专利技术成果，同时提高不侵犯他人知识产权的意识。若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权被竞争对手侵犯，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3.公司及部分子公司被列入“实体清单”的风险
　　在当前国际政治经济环境复杂多变的背景下，若公司或其部分子公司被列入美国"实体清单"，将面临严峻的经营挑战。作为石化行业专用设备制造商，公司高度看好海外市场，也依赖全球供应链，若关键技术、核心零部件（如高端合金材料、精密控制系统等）进口受限，可能直接影响生产交付能力。同时，国际业务拓展将受阻，欧美市场准入难度加大，海外订单执行可能面临违约风险。此外，列入清单可能引发金融机构授信收紧、融资成本上升等问题，并导致外资股东减持压力，将对公司运营产生对维度冲击。
　　4.内部控制重大缺陷风险
　　根据审计报告意见，公司内部控制存在重大缺陷，主要体现在关联交易管理、资金管控及信息披露流程等方面。上述缺陷表明公司现有内部控制体系在设计或执行层面存在不足，无法为公司经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整提供合理保证。若公司不能及时有效整改这些缺陷，可能导致公司在运营过程中面临合规风险、资金安全风险及信息披露风险，对公司日常经营管理造成不利影响。
　　5.重大违法强制退市风险
　　若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司营业总收入184,899.94万元，较上年298,625.80万元减少113,725.86万元，下降38.08%；归属于母公司所有者的净利润-18,832.31万元，较上年同期10,068.49万元，减少28,900.80万元，下降287.04%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-31,557.65万元，较上年同期8,147.76万元减少39,705.41万元，下降487.32%。截止2025年12月31日，公司总资产824,197.37万元，较年初881,394.98万元下降6.49%；总负债574,508.48万元，较年初612,803.69万元下降6.25%；资产负债率为69.71%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司战略以"创新驱动、绿色发展、全球视野、协同共赢"为核心，构建了四位一体的可持续发展体系。在国家"双碳"战略指引下，公司确立了以技术创新为核心、绿色转型为导向、全球布局为支撑、产业协同为基础的战略框架，通过系统性布局推动石化装备行业向高效化、智能化、低碳化方向转型升级。
　　技术创新战略方面，公司将持续强化研发投入，重点布局三大创新方向：一是新能源装备技术研发，包括生物基能源、绿电热裂解、废塑料循环利用、氢能炼化等前沿领域；二是数字化技术应用，全面推进数字孪生、工业互联网等技术在制造环节的深度融合；三是新材料工艺突破，重点攻关特种高分子材料、绿色新材料等关键领域。通过深化与行业内知名院校产学研合作，建立"基础研究-应用开发-产业化"的完整创新链条。同时，依托上海虹桥创新研发中心的枢纽作用，加速创新成果转化，确保技术领先优势。
　　绿色发展战略层面，公司将实施"三步走"转型路径：短期聚焦传统设备节能改造，中期突破低碳工艺包开发，长期布局零碳炼化示范项目。未来公司将重点清洁能源替代工程、能效提升工程、碳捕集利用工程和循环经济工程。通过技术创新和工艺优化，助力打造零碳示范工厂。
　　全球化战略实施上，公司采取"双轮驱动"的国际化路径：一方面通过战略并购整合全球优质资源；另一方面依托"一带一路"倡议输出中国石油化工高端工艺及装备标准。
　　产业协同战略方面，公司将持续深化"聚链智造"模式，完善长三角产业布局。江苏靖江基地重点发展重型模块化制造，浙江岱山基地聚焦高端石化装备，上海总部强化研发设计和系统集成能力。通过建立产业创新联盟，吸引上下游合作伙伴入驻园区，形成"设计-制造-服务"全价值链协同生态。同时，推进数字化转型，构建智能供应链管理系统，实现产业集群内资源高效配置。
　　未来，公司将通过"技术+资本+产业"的协同驱动，在清洁炼化装备领域打造具有国际影响力的示范项目，实现从传统设备制造商向绿色能源综合服务商的战略转型，助力全球石化行业低碳转型，为社会创造可持续的企业价值和社会价值。
　　(三)经营计划
　　1.创新研发工作计划
　　公司构建了系统化、市场导向的创新研发体系，通过整合产业链资源与产学研合作，持续提升技术创新能力。在研发体系方面，公司实时追踪行业技术动态，并与行业内顶尖院校共建联合实验室，完善从基础研究到产业化的全链条创新机制。为激发创新活力，公司实施技术成果导向的绩效考核，对在技术研发、产品创新、专利申请等方面做出突出贡献的技术研发人员给予奖励，同时为研发人员提供双通道职业发展路径。在产品开发策略上，公司采取"改进现有产品"与"布局未来技术"并行的方式，一方面持续优化设备性能指标，开发差异化硬件方案；另一方面建立客户需求快速响应机制，前瞻性规划下一代新工艺、新产品技术路线。为确保研发效能，公司持续加大研发投入，升级实验设备，引进高端人才，并完善知识产权保护体系。这一系统化的创新体系有效提升了公司的科技成果转化效率和市场竞争力，为持续发展提供坚实的技术支撑。
　　2.市场拓展计划
　　公司建立了专业高效的市场运营体系，组建了兼具行业经验和技术知识的复合型营销团队，业务网络覆盖国内主要炼化经济区和国际知名工程公司。凭借多年海外市场深耕，公司产品已成功进入19个国家和地区，在生产规模、技术研发、制造工艺和品质管控等方面达到国际领先水平，具备与国际行业巨头同台竞技的综合实力。基于现有市场基础，公司将实施全球化营销战略：一方面强化品牌建设和客户关系管理，通过优化售前技术支持和售后服务体系提升客户黏性；另一方面重点拓展"一带一路"沿线新兴市场，密切跟踪全球炼化产能布局动向，深化与国际头部客户的战略合作。同时，公司将持续加强营销团队的专业能力建设，完善市场情报分析和快速响应机制，充分发挥中国装备制造的成本和技术优势，稳步提升海外销售占比，推动企业向具有全球竞争力的石化装备解决方案提供商转型。
　　3.运营管理计划
　　公司全面推进数字化转型战略，着力打造"工程项目管理数字一体化平台"，通过标准化、流程化的运营管理机制实现集团级管控效能提升。基于"卓然聚链智造运营系统"，公司构建了覆盖设计、采购、施工全流程的智能管理体系，运用数字检测系统和智能分析技术实现项目全周期动态监控。在业务模式创新方面，公司整合EPC工程服务、数字产融服务、工艺技术优化服务和工业智能化服务，形成差异化竞争优势，推动企业从传统装备制造商向全球化智能装置集成技术服务商转型。
　　推进低碳装备技术研发，重点攻关绿电热裂解、氢能集成、高效碳捕集等核心技术；推进数字化技术与装备制造的深度融合，开发数字孪生装备、AI智能运维系统等数字化产品；深化产学研合作，完善创新管理体系，优化项目动态管控机制，提高创新成果转化效率。
　　为支撑国际化发展战略，公司持续完善质量管控体系，强化产品认证工作，确保装备方案的卓越性能和可靠品质。通过优化管理流程、推进信息化建设，公司不断提升客户审厂通过率。同时，公司着力构建全球供应链体系，在韩国子公司全面运营的基础上，建立国内外双循环供应网络，有效支撑业务规模扩张，实现降本增效目标。这一系列举措为公司拓展全球市场奠定了坚实基础。
　　4、内控建设计划
　　公司将以全面风险管理为导向，启动内控体系重构升级计划，全力筑牢风险防线、支撑业务高质量扩张。我们将由董事会牵头，联合多部门对现有制度流程进行全维度梳理排查，重构权责清晰、制衡有效的全链条管控机制；同时将内控文化融入企业核心价值观，通过分层培训与考核激励，打造全员参与的内控氛围。围绕核心业务板块优化资源配置，以全面预算管理为抓手推动战略落地，在国际化拓展、技术创新等开源举措中同步建立跨境风险、研发管控等配套内控机制，在成本管控、资产优化等节流工作中推行全成本核算、精益管理等精细化内控措施，切实平衡发展与风险，扭转内控被动局面，为可持续发展奠定坚实基础。
　　5.人才发展计划
　　公司建立了系统化的人才管理体系，通过完善"选拔-培养-考核-任用"的全周期管理机制，为可持续发展提供人才保障。在人才梯队建设方面，公司实施分层分类培养策略：针对新员工开展标准化岗前培训，结合岗位胜任力要求设计个性化在岗培训方案；面向核心人才提供国际化发展平台，通过引进全球高端人才持续优化团队结构；对于关键岗位骨干，实施股权激励计划，实现个人与组织价值的深度绑定。同时，公司建立了科学的人才评估体系，定期对组织效能、人员素质、安全生产等关键指标进行系统诊断，持续优化培训体系。在企业文化建设上，公司秉持"以人为本"理念，通过课题研究、项目实践等多种形式，既鼓励员工个性化发展，又强化团队协作意识，全面提升员工专业素养和综合能力。这一人才发展战略不仅提升了组织效能，更为公司在全球市场的竞争提供了持续动力。
　　6.ESG建设计划
　　公司将继续秉持可持续发展理念，积极构建完善的ESG治理体系，将环境责任、社会责任和公司治理深度融入企业发展战略。在治理层面，进一步规范的公司治理架构，严格执行合规经营准则，优化决策机制和风险管控体系，确保企业稳健发展；在员工发展方面，完善职业培训体系、多元化晋升通道和具有竞争力的薪酬福利制度，保障员工权益，营造公平包容的工作环境。同时，我们将持续优化产品质量管理体系，通过技术创新提升产品性能，建立全生命周期客户服务体系，为客户创造长期价值。在环境管理方面，积极推进绿色制造转型，优化生产工艺、建立资源循环利用体系，并实施能源精细化管理，推动行业清洁能源替代、能效提升和碳足迹管理，助力“双碳”目标达成。此外，我们积极参与社区共建、教育支持等公益事业，践行企业公民责任，推动社会价值与企业价值的协同增长，实现可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1．所属行业　　公司主营业务为大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GBT4754－2017），公司所处行业属于“C制造业”中的“C35专用设备制造业”之“C3521炼油、化工生产专用设备制造业”。　　2．所属行业的发展情况　　（1）所属行业的发展阶段　　石化行业当前正处于“存量优化与增量升级并行的深度调整期”和“高质量发展转型关键期”。行业呈现出四大核心特征：一是传统大宗石化产品面临产能过剩与需求疲软的双重压力，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1．所属行业
　　公司主营业务为大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供设计、制造、安装和服务一体化的解决方案。根据国家统计局《国民经济行业分类与代码》（GBT4754－2017），公司所处行业属于“C制造业”中的“C35专用设备制造业”之“C3521炼油、化工生产专用设备制造业”。
　　2．所属行业的发展情况
　　（1）所属行业的发展阶段
　　石化行业当前正处于“存量优化与增量升级并行的深度调整期”和“高质量发展转型关键期”。行业呈现出四大核心特征：一是传统大宗石化产品面临产能过剩与需求疲软的双重压力，高端化工品自给率不足导致“卡脖子”风险；二是能源结构向“煤、油、气、新能源”四分天下的格局转变，低碳能源占比持续提升；三是技术创新加速推进，模块化、集成化设计理念广泛应用，智能化运维技术显著提升生产效率；四是绿色低碳成为主流趋势，企业积极开发清洁能源装备和节能减排技术。
　　在技术发展方面，行业内企业加大研发投入，重点突破极端工况材料、超大型设备制造等关键技术。模块化制造技术缩短百万吨级乙烯装置建设周期，数字孪生技术实现设备全生命周期管理，预测性维护技术减少非计划停机时间。同时，行业面临国际竞争加剧、原材料价格波动等挑战，但氢能装备、CCUS技术等新兴领域为行业提供了新的增长点。
　　从市场格局看，全球石化装备高端市场仍由国际巨头主导，国内企业通过“技术攻关+服务增值”战略在中东、东南亚等市场取得突破。随着“一带一路”倡议深入推进，中国企业在海外市场的参与度持续提升。预计2025年全球石化设备市场规模将达2,350亿美元，中国市场占比约35%，主要受益于炼化一体化项目交付、低碳技术渗透和海外市场拓展三大驱动因素。
　　总体来看，石化专用设备行业正从传统制造向“智能装备+工业服务”的新模式转型，技术创新和绿色低碳成为推动行业高质量发展的核心动力。卓然股份作为行业重要参与者，通过模块化制造、智能化升级和全球化布局等措施积极应对行业变革，在高端装备市场保持竞争优势。
　　（2）所属行业的基本特点
　　石化专用设备行业作为支撑石化产业发展的核心基础，具有以下显著特点：
　　①高技术壁垒与创新驱动
　　石化专用设备作为石化生产流程中的核心装备，需满足极端苛刻的工艺要求，包括：不仅要长期耐受高温（最高达1500℃）、高压（超过30MPa）等严苛工况，还必须应对强酸、强碱等腐蚀性介质的持续侵蚀。根据ASME、API等国际标准，关键设备如加氢反应器、裂解炉等需通过严格的安全认证，其技术复杂度和准入门槛均处于工业装备制造领域顶端。行业数据显示，石化装备研发投入强度显著高于制造业平均水平，主要聚焦于特种金属，以及超高压密封、极端工况防护等关键技术突破。这要求行业内企业必须构建“技术研发+工程应用”的双轮驱动体系，通过持续创新来满足石化行业在能效提升、低碳转型等方面的发展需求。
　　②大型化与定制化双轨发展
　　石化专用设备与工艺高度耦合，需针对不同原料、产品路线进行定制设计。以乙烯裂解炉为例，在裂解气分离环节采用高效低温工艺，其能耗较传统技术可降低15%。设备性能直接影响整个产业链的能效水平和产品质量。且现代石化装置规模效应显著，单套乙烯装置产能已突破120万吨/年，驱动设备向超大型化发展。通过规模效应降低成本，提高生产效率，成为行业发展的重要方向。
　　③安全管理体系进入智能预防新阶段
　　石化生产过程的复杂性和条件苛刻性使得石化专用设备行业面临较高的风险，由于处理易燃易爆介质，设备故障可能引发重大事故，包括火灾、爆炸及污染等。石化专用设备行业执行全球最严苛的安全标准等级认证，关键设备需具备99.99%以上的运行可靠性。这推动了特种材料、智能监测等技术的广泛应用。行业安全标准已升级为动态风险管控体系：在监测层面，基于声发射技术的早期裂纹识别系统可实现故障预警；在评估层面，通过引入机器学习算法，使风险基准检测（RBI）准确率提升；在处置层面，AR远程指导系统的应用使专家响应速度提升。值得注意的是，自2024年起实施的《石化设备完整性管理规范》已强制要求建立覆盖20年生命周期的数字档案，这标志着行业正在从“被动合规”向“主动预防”转型。
　　④周期性波动的结构性机会凸显
　　石化专用设备行业的发展受供需关系、政策调整及国际油价波动等多重因素影响，呈现出显著的利润波动特征。这种周期性特征要求企业必须具备敏锐的市场洞察力和完善的风险管理机制。受石化行业投资周期影响，专用设备市场需求呈现明显分化，行业形成“冰火两重天”的发展格局：传统炼化设备订单持续萎缩，而新能源相关装备则实现爆发式增长。市场结构的深度调整催生了新的商业模式，头部企业通过“技术租赁”模式有效降低了客户的初始投资门槛。与此同时，地缘政治因素正在重塑全球市场格局，中东等新兴区域市场正成为行业重要的增量来源。
　　⑤全球化竞争进入“技术+标准”新维度
　　行业内竞争焦点从单一设备向标准体系延伸，具体表现为：国际巨头加速推进API标准升级（如2025版ASME BPVC新增氢脆专项条款），国内企业则通过“一带一路”项目输出中国标准。技术追赶出现新路径，国内企业采用"场景突破"策略，在特定领域实现反超。
　　⑥智能化转型迈向自主决策深水区
　　行业智能化发展呈现三阶段特征：多数企业处于1.0阶段（设备联网监测），约30%领先企业进入2.0阶段（预测性维护），头部企业开始探索3.0阶段（自主优化决策）。2025年行业出现标志性突破：部分乙烯装置通过AI实时优化系统，在原料波动情况下自动保持最佳裂解深度，使年增效超亿元。值得注意的是，智能化投入产出比出现分化，成功案例企业普遍采用“工艺知识图谱+工业AI”的融合路径。
　　（3）主要技术门槛
　　复合型人才储备壁垒
　　石化专用设备行业因其工艺技术的高度复杂性和全产业链协同要求，形成了独特的人才素质门槛。从业者不仅需要扎实掌握化学工程、机械设计、材料科学等核心学科知识，还需具备跨领域协同创新能力。从人才培养周期来看，一名合格的研发工程师需要经历5-7年的系统化专业教育培养理论基础，再通过3-5年的一线项目实践积累工程经验，这种长周期的培养模式凸显了行业的技术密集型特征。正因如此，企业的人才储备质量与数量已成为衡量其核心竞争力的关键指标。
　　行业领先企业凭借其完善的培养体系和平台优势，形成了显著的人才集聚效应。这些企业通过建立院士专家工作站、博士后科研工作站等高端研发平台，构建了多层次的人才培养通道。同时，依托强大的研发团队和行业领先地位，能够为人才提供清晰的职业发展路径和持续的技术成长空间。相比之下，新进入企业受限于品牌影响力和资源投入，在人才吸引和培养机制建设上面临巨大挑战。这种分化格局导致行业尖端人才持续向头部企业集中，进一步强化了领先企业的人才优势，形成了难以逾越的人才壁垒。
　　公司的其他业务技术门槛正在经历前所未有的升级变革。在人才维度上，行业对复合型能力的需求已突破传统认知边界。培养一名合格的复合型人才，不仅需要工程学和化工相关知识，还必须掌握数字孪生建模和碳足迹核算等能力。这类复合型人才既要能解读ASME标准条款，又要熟悉国内碳交易等规则，其培养周期往往更长
　　核心技术研发壁垒
　　石化专用设备行业具有显著的核心技术研发壁垒，其行业技术积累呈现明显的长周期特征，关键技术的突破往往需要持续多年的研发投入。随着市场对石油化工产品智能水平、集成水平和服务能力要求的提高，掌握高端核心技术成为行业内公司生存的关键，技术创新成为企业发展的核心力量。公司长期专注于石化行业工艺技术和专业装备的国产化突破，经过十多年的研发投入，积累了覆盖多门类的自主知识产权装备及核心技术。凭借优异的发展实力和稳健的增长速度，公司多次承担国家科学仪器设备开发等科研项目，荣获“国家技术发明奖一等奖”、“国家科学技术进步奖二等奖”、“国家重点新产品”等多项荣誉，并获得“工信部互联网与工业融合创新试点示范企业”、“上海市科技小巨人（培育）企业”等多项评定。公司的核心技术如“裂解炉模块化技术”、“稀土耐热钢炉管技术”、“耐热钢炉管制备技术”等具有显著的经济和社会效益。这种由长期高强度研发投入形成的技术积累，配合“产学研用”协同创新机制，构筑了极高的行业竞争壁垒。
　　先进生产制造壁垒
　　石化专用设备行业存在显著的先进生产制造壁垒，主要体现在重资产投入、技术复杂性和人才专业性三个维度。行业具有典型的资金和技术密集型特征，单个项目周期长达18-36个月，前期投入可达数亿元，且需要跨学科的专家团队协同作业。领先企业通过建立模块化制造技术体系，应用JIT供应、并行工程等先进方法，实现了制造精度提升、生产周期缩短、人力成本降低的显著效益。同时，企业具备重型装备加工能力、特种材料焊接工艺和精密装配技术等核心制造能力，并配套完善的质量控制体系和国际标准认证，形成了全方位的竞争壁垒。
　　这种制造壁垒使得行业呈现明显的梯队分化格局。新进入者面临重型装备投入大、技术积累周期长、人才团队组建难等多重障碍，需要多套项目生产制造经验才能建立基本竞争力。而领先企业凭借成熟的模块化技术体系、丰富的项目经验积累和稳定的供应链网络，持续提升竞争门槛。特别是通过整炉模块化等创新模式，在百万吨级乙烯装置等高端领域建立起难以逾越的优势，进一步巩固市场领先地位。这种多维度的生产制造壁垒，成为维护行业竞争格局的重要保障。
　　（三）主营业务情况
　　1.主要产品及服务：
　　公司是大型炼油化工专用装备模块化、集成化制造的提供商，专业为石油化工、炼油、天然气化工等领域的客户提供技术、装备和能源服务一体化的解决方案。公司已形成集研发设计、装备制造、智能运维、工程总包于一体的全流程能源服务体系。
　　说明：2025年1-6月份各类别加总与合计数、百分比加总与合计数有差是四舍五入导致
　　2、主要经营模式：
　　公司所在炼油、化工专用设备制造行业生产模式主要是以销定产、按订单组织生产为主。行业内的企业经过客户的资格认证后，根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数、功能需求以及交货期，快速响应客户需求，按照排产计划进行原料的采购。
　　由于产品一般以定制化大型炼化项目为主，产品交货期较长，公司一方面需要通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，保证原材料的供应，并降低原材料价格上涨风险，另一方面需要加强存货管理能力，力图减少主料及辅料库存，降低仓储成本。其次，企业研发设计部门需要根据客户要求针对新产品进行设计开发，并随时改进研发和设计方案，方案确定后企业需要设计生产工艺流程，组织生产制造；最后，产品组装完成并检验合格后企业需提供运输服务和售后服务支持。
　　（四）公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是石化专用设备领域的重要参与者，专注于为石油化工、炼油、天然气化工等能源领域提供全生命周期解决方案。通过整合研发设计、智能制造、智能运维和工程总包能力，公司构建了涵盖炼设备、石化装置及其他配套服务的完整产品体系，实现了“炼化一体化”全产业链覆盖，确立了行业技术领先地位。依托多年的技术积累与全球化项目经验，公司产品已成功进入19个海外市场，在生产规模、研发能力、制造工艺和产品质量等方面具备与国际知名品牌同台竞争的实力。
　　2025年，面对行业产能过剩和竞争加剧的挑战，公司通过技术创新和市场拓展实现稳健发展。在核心技术领域，乙烯裂解炉、加氢反应器等关键设备的性能指标取得进展。公司围绕“聚链智造、产融共生”战略，持续强化在碳二至碳四产业链整合、石化装置模块化设计、关键设备国产化等领域的优势地位。同时加快布局新材料、新能源及循环经济产业，成为少数可面向全球市场进行炼化一体化设备集成模块化供货的厂商。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，外部环境压力增大、内部困难增多且形势复杂严峻。卓然股份在石化专用设备领域展现出强劲的发展韧性。面对全球能源结构深度调整和国内“双碳”政策深入推进的双重挑战，公司通过技术创新与战略转型实现稳定经营。在核心业务板块，乙烯裂解炉产品线完成技术迭代，同时聚焦高质量发展、创新驱动、自立自强与自主可控，推动传统产业绿色低碳转型及数字化升级，践行新发展理念，以科技创新为引领构建现代化产业体系，加快构建新发展格局。精准把握“稳中求进、以进促稳、先立后破”方针，在转方式、调结构、提质量、增效益方面发力，全力推进石化产业高质量发展与新型工业化步伐。尽管下游市场需求不足、产品价格低位徘徊、企业效益下滑等不利因素存在，全行业经济运行仍保持基本稳定并实现新突破。
　　2025年，我国高端化学品生产成绩斐然，产品质量与技术水平持续提升。在研发领域，成功研制出一系列拥有自主知识产权的高性能材料，如高性能复合材料、纳米材料等，其在航空航天、电子信息、新能源等多领域应用前景广阔，有力推动了相关产业升级转型。在细分领域，环保型塑料如高性能聚碳酸酯、聚乳酸产量快速增长，契合市场对环保、节能、高性能产品的需求；特种合成材料如碳纤维、芳纶产量稳步上升，广泛应用于航空航天、高端装备制造等领域。同时，行业通过改进生产工艺，像采用先进催化技术降低污染物排放、推广节能设备与技术提高能源利用效率等举措，在绿色生产与节能减排方面成效显著，能效水平持续提升。
　　2025年，石油化工行业的投资额出现了不同程度的调整，虽然投资增速有所回落，整体投资水平仍显著高于全国工业和制造业投资增速，重点聚焦于基础设施建设与技术改造升级领域。在基础设施建设层面，新建及改扩建了油气管道、炼油厂、化工厂等项目，旨在增强行业整体产能；技术改造方面，企业着重加大对节能减排、清洁生产技术的投资力度，以此提升生产效率与环保水准。其中，石油勘探开发、炼油化工、化工新材料等领域投资增速显著，彰显出行业对未来发展的信心。预计2025年全年，伴随《石化行业碳达峰实施方案》等政策利好持续发酵以及全球能源结构转型进程加速，行业有望在高质量发展路径上实现“深蹲起跳”，为“十五五”开局筑牢根基。
　　在行业深度变革的关键节点，公司紧扣国家“双碳”目标与新型工业化战略，以高端化、绿色化、智能化为导向，把握行业发展契机。在稳固既有业务的同时，拓展新材料、新能源、新工艺等战略性新兴产业布局。借助创新驱动催生新质生产力、推进绿色低碳转型、实施智慧化数字变革、开展国际合作交流等举措，全方位提升公司综合竞争力。与此同时，持续推动产业协同发展与产业集群培育，进一步增强产业整体竞争力。
　　（一）经营业绩分析
　　报告期内，公司实现营业收入96,587.25万元，较上年同期下降28.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-21.90万元，较上年同期下降100.62%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润170.64万元，较上年同期下降95.30%。
　　2025年1-6月份，公司石化专用设备实现营业收入2,317.10万元，较上年同期下降95.85%，占主营业务收入比例为2.40%;炼油专用设备实现营业收入1,955.13万元，占主营业务收入比例为2.02%;其他产品及服务实现营业收入80,169.98万元，较上年同期增长165.87%，占主营业务收入比例为83.00%;EPC总包服务实现营业收入12,145.04万元,占主营业务收入比例为12.57%。
　　2025年，全球石油化工专用设备市场规模预计将达到2,350亿美元，年复合增长率维持在4.8%左右。作为全球最大的石化设备需求市场，中国市场规模有望突破5500亿元人民币，占全球份额约35%。这一增长主要得益于以下驱动因素：首先，炼化一体化项目的持续推进将带来显著的设备需求。我国“十四五”规划中在建的多个千万吨级炼化一体化项目的密集交付期，预计带动核心装备需求增长。其次，技术升级将成为行业发展的主旋律，在“双碳”目标推动下，2025年行业将呈现三大技术趋势：低碳技术装备渗透率提升、数字化智能化深度应用以及新材料应用持续拓展。第三，随着“一带一路”倡议的深入推进，中国石油和化工企业有望进一步拓展海外市场，提升国际竞争力。预计未来几年，中国企业将在国际市场上扮演更加重要的角色，成为全球化工产业链的重要组成部分。综合来看，中国石油和化工专用设备行业在技术创新、产业升级和国际市场拓展等方面具有广阔的发展前景，公司对未来生产经营情况保持乐观态度。
　　2025年，公司重点工作如下：
　　（1）以绿色技术突破驱动产业革新，构建低碳转型新生态
　　石化行业作为国民经济支柱产业和碳减排重点领域，正面临全球气候治理深化与产业转型升级的双重挑战。在当前全球碳定价机制逐步完善、国内“双碳”目标刚性约束的背景下，绿色转型已从可选课题转变为关乎行业可持续发展的战略命题。这一转型过程呈现出多维度的价值创造机遇：从产业层面看，通过工艺流程再造和装备升级，可提升能源利用效率；从市场维度看，ESG投资导向下，绿色低碳产能将获得融资成本优势；从技术突破看，生物基材料、废塑料化学回收等新兴领域正形成万亿级市场空间。实现这一转型需要构建“技术-资本-政策”协同驱动体系：技术创新聚焦催化材料、过程强化等基础领域；资本配置向低碳项目倾斜；政策端需完善碳市场、绿色标准等制度供给。通过系统化推进，中国石化行业有望在2030年前形成具有全球示范效应的绿色制造体系，既实现行业高质量发展，又为全球工业部门低碳转型提供可复制的技术路径和商业模式。
　　报告期内，公司在绿色技术研发与产业革新领域取得进展。通过构建产学研协同创新体系，重点推进生物基材料产业化进程，联合战略合作伙伴开展绿色低碳技术联合攻关，推广中试示范项目，形成“清洁能源替代-循环经济深化-全链条降碳”三位一体的技术布局。在产业生态构建方面，公司创新打造“炼化-新材料-新能源”产业耦合发展模式，推动能源结构从传统化石能源向多元化清洁能源体系转型，聚焦“锅炉燃料气智能优化系统”、“循环水系统优化方案”及“石化装置先进控制系统”三大核心项目，通过智能化技术应用为石化行业转型升级提供创新解决方案。
　　（2）构建创新驱动生态体系，锻造公司持续竞争优势
　　随着全球科技竞争的加剧和能源结构的转型，公司认识到只有通过不断的技术创新与产业升级，才能保持竞争优势并实现可持续发展。报告期内，公司持续推动创新战略与业务战略的垂直贯通，建立以创新研发设计为核心，整合“研发-中试-产业化”链条，赋能新材料与低碳技术突破。面向新能源、环保、高端制造领域需求，定向开发高附加值产品与解决方案。通过生物基材料、循环工艺技术，支撑“双碳”目标与可持续发展战略。
　　公司通过顶层战略设计，明确中长期规划部署，建立了“集团统筹、协同创新”的创新管理模式。通过“赛马机制”和“内部创业”激活组织活力，同时规划设立创新研究院，聚合行业创新资源，打通产学研用生态链。公司与高校共建联合实验室，与产业链上下游企业成立创新联合体，实现技术共享与风险共担。通过知识产权交叉授权机制，形成技术壁垒与生态护城河。引入成熟度评价模型，制定“实验室（小试）-中试-量产”三阶段评审标准，实行“红黄绿灯”动态管控，确保创新项目高效推进。
　　（3）搭建数智化管理平台，激活组织原生发展势能
　　报告期内，公司通过构建战略管理、项目管理、创新管理、成本管理和资金管理五大核心模块的顶层架构，以数字技术重构标准体系，打造“规则引擎+数据智能"动态治理模型。该平台实现了管理要素的数字化映射与任务状态全链路可视化，推动企业从经验驱动向数据驱动的智能化运营模式转型。在数字化建设方面，公司通过提升装备智能化水平、深化数字孪生技术应用，实现工艺优化与远程精益管理，构建了合规性+可持续性”双重保障机制，通过动态风险校验与持续优化能力，在多个业务场景实现效率提升与成本优化，为企业高质量发展奠定坚实基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.全流程服务体系与技术创新优势
　　作为国内炼油化工装备行业的领先企业，公司构建了贯穿"研发-制造-工程-运维"全产业链的科技创新体系。通过建立基础研究院、产品开发中心和工艺技术部的三级研发架构，配备先进的数字化研发平台和实验设施，形成了从基础研究到产业化应用的完整创新链条。在生产制造环节，公司率先实现模块化智能制造转型，应用数字孪生、工业互联网等新一代信息技术，显著提升了制造精度和生产效率。
　　公司具备承接千万吨级炼化一体化项目的工程总包能力，建立了完善的项目管理体系和质量控制标准。在智能运维服务方面，依托自主研发的物联网平台，为客户提供设备远程监测、故障预警、能效优化等增值服务，实现了从单一设备供应向全生命周期服务的战略升级。
　　通过与行业内知名院校所的深度合作，公司构建了产学研协同创新体系，在石化工艺包开发、核心装备研制等关键领域取得重大突破。十余年的技术积累使公司形成了显著的技术优势，拥有多项自主知识产权的核心技术，这些创新成果已成功应用于多个国家级重点工程项目。
　　公司先后荣获"国家技术发明奖一等奖"、"国家科技进步奖二等奖"等国家级科技奖项，并获评"上海市高新技术企业"、"江苏省企业技术中心"等多项资质认证。通过持续完善创新研究院建设、推行技术合伙人机制、加强知识产权保护等措施，公司不断强化技术创新能力，为可持续发展提供坚实支撑。
　　报告期内，公司持续深化与华南理工大学、华东理工大学、大连理工大学、华南农业大学等高校的产学研合作，在石化工艺及催化剂技术领域开展联合研发，不断提升核心技术竞争力。通过持续的技术创新和成果转化，公司在关键领域建立了有效的专利壁垒，为长期可持续发展提供了坚实的技术支撑。
　　2.商业模式创新，装置模块化供货与生产优势
　　公司通过持续的技术创新和产业链整合，推出了石油化工装备的模块化制造体系，形成了独特的商业模式竞争优势。基于自主研发的“裂解炉模块化技术”和“整体模块化供货技术”，公司实现了从传统制造向模块化智能制造的转型升级。
　　在制造环节，公司采用工厂化预制模式，通过标准化设计、批量化生产，在靖江和岱山两大制造基地完成设备模块的全流程制造工序。这种创新模式使多个模块可以并行生产，并通过独立测试确保质量稳定性，显著提升了生产效率及服务响应速度提。
　　公司构建了完整的模块化质量控制体系，生产车间配备智能化制造装备，并通过了LRQA（劳氏）ISO9001、ISO14001、OHSAS18001管理体系的认证。依托“一站式工厂”供货模式，公司能够快速响应客户需求，通过模块组合配置实现产品多样化，缩短供货周期。
　　未来，随着新建产能的释放，公司的模块化制造优势将进一步凸显。这种创新的商业模式不仅提升了产品质量和交付效率，更通过全产业链协同，为客户创造了更大的价值，持续巩固公司在行业中的领先地位。
　　3.丰富的项目经验与优质的客户资源优势
　　公司构建了"一核双翼"的全球化战略布局，以上海数字化创新中心为技术驱动核心，靖江与岱山两大智能制造基地为产业支撑，形成了覆盖全国、辐射全球的业务运营网络。通过多年行业深耕，公司建立了国际化的项目全生命周期管理体系，涵盖工艺设计、设备采购、模块化制造、工程总包等全流程环节，具备同时执行多个千万吨级炼化一体化项目的卓越能力，项目交付质量与验收合格率持续保持行业标杆水平。
　　在战略客户资源方面，公司与中石化、中石油等国内能源巨头建立了长期稳定的合作关系，同时获得德希尼布、林德等国际顶尖工程公司的合格供应商认证，多次荣获"优秀供应商"称号。基于对行业需求的深刻理解，公司打造了独特的差异化服务体系：一方面提供从工艺包开发到智能运维的全流程"交钥匙"解决方案，另一方面组建由资深工程师构成的专业服务团队，实施"一对一"项目全程跟踪服务机制。这种集技术优势、项目经验和定制化服务于一体的综合能力，使公司在大型炼化项目的国际竞标中始终保持领先优势，构筑了深厚的行业竞争壁垒。
　　4.全球化布局与完善的营销体系优势
　　公司构建了覆盖全球的立体化营销网络和高效运营体系。通过实施"深耕本土、辐射全球"的市场战略，目前业务已覆盖国内27个省级行政区和海外19个国家，形成了完善的营销服务网络。在营销策略方面，公司坚持以客户需求为导向，建立了包括市场分析、方案设计、快速响应、售后服务在内的全流程营销服务体系，能够为客户提供从设计咨询到安装调试的一站式解决方案。
　　在国际化布局上，公司通过战略并购、技术输出、本土化运营和政策响应四大核心策略，打造了“全球销售网络+区域制造基地”的协同发展模式。依托"工厂预制+现场组装"的创新业务模式，公司成功突破地域限制，深度参与“一带一路”沿线国家的能源合作项目，并快速打开欧美及中东高端市场。同时，公司建立了专业的技术服务团队和快速响应机制，确保为客户提供及时高效的售前咨询和售后支持。未来，公司将持续优化全球营销网络布局，强化品牌建设，通过技术创新和优质服务进一步提升市场竞争力和品牌影响力。
　　5.卓越的管理体系优势
　　公司构建了现代化企业治理体系，打造了具备国际化视野的复合型管理团队。通过持续优化组织架构，形成了科学高效的决策机制，创新性地实施轮值CEO制度确保战略制定的前瞻性。管理团队汇聚了工程技术、市场营销、财务管理等多元领域的专业人才，为公司发展注入持续创新活力。在人才战略方面，公司建立了系统化培养体系，包括分层培训课程、双通道发展路径、市场化薪酬机制及股权激励计划，实现员工与企业共同成长。
　　公司全面推进数字化转型战略，已完成管理制度和业务流程的数字化重构。通过上线智能任务管理系统，建立基于大数据的项目预测模型，实现项目进度和成本的实时动态监控。这一系列数字化举措显著提升了运营效率和决策质量，形成了管理创新与数字化转型的双轮驱动机制，为公司可持续发展提供了坚实保障。
　　6.产业链协同创新与绿色发展优势
　　公司通过构建"聚链智造"产业生态体系，在靖江和岱山打造了特色鲜明的智能重装产业园与循环经济产业园，形成了设计、研发、制造全链条深度融合的创新模式。这一战略布局有效整合了产业链上下游优质资源，通过与设备制造商、科研院所等合作伙伴的深度协作，构建了完整的产业集群生态。在运营层面，公司通过优化供应链管理、实施专业化分工，显著提升了整体运营效率，同时降低了全产业链成本。在绿色发展方面，公司持续投入清洁能源装备研发，推动传统设备节能改造，构建了具有行业示范效应的低碳循环产业体系。
　　公司依托长三角区域"一核双翼"的战略布局，以上海研发中心为技术创新引擎，江苏、浙江产业基地为制造支撑，打造了"研发-制造-服务"全价值链协同平台。这一创新模式不仅实现了产业链各环节的无缝衔接和价值最大化，更通过持续的绿色技术创新，推动行业向低碳化、循环化方向发展。经济效益与环境效益的良性互动，为公司高质量发展注入了持久动力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司始终将技术创新置于企业发展的首位，经过多年研发积累，与主营业务相关的核心技术已居于国内先进水平。公司根据市场调研、技术进步、下游客户需求等情况不断对各项核心技术进行更新迭代，在提升现有装备的技术水平和生产效率的同时，不断实现新的装备应用。公司对各项核心技术的创新和整合运用是公司核心竞争力的保证，通过核心技术应用组合实现多元化的产品及服务，致力于成为卓越客户优选的智能装置集成服务商。报告期内，公司核心技术无重大变化。核心技术来源于自主研发及联合研发，核心技术适用于一类或多类产品中，可显著提升装备性能、降低成本。截至报告期末，公司拥有以下核心技术：
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年6月30日，公司累计获得知识产权309项，其中发明专利60项，实用新型专利212项，国际专利19项，授权软件著作权18件。其中2025年上半年新增获得授权发明专利8项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要是本报告期多个研发项目处于立项阶段。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　2025年1-6月，公司营业总收入96,587.25万元，较上年同期135,879.03万元减少39,291.78万元，下降28.92%；归属于母公司所有者的净利润-21.90万元，较上年同期3,549.45万元减少3,571.35万元，下降100.62%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润170.64万元，较上年同期减少3,457.49万元，下降95.30%。截止2025年6月30日，公司总资产940,312.08万元，较年初870,909.40万元上升7.97%；总负债673,218.68万元，较年初604,519.77万元上升11.36%；资产负债率为71.60%。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、关键技术人才流失风险
　　石化行业工艺包的研发难度较大，不仅需要花费大量的资金与人力，更在技术水平方面提出了较高要求，属于技术密集型行业，要求技术人员具有较丰富的行业和项目经验，同时具备扎实的理论基础和较高的学习与创造能力。行业技术人才的培养周期相对较长、成本较高。伴随着行业技术的不断更新和市场竞争的不断加剧，行业内企业对优秀技术人才的需求也日益强烈。研发团队对于公司产品保持技术竞争优势具有至关重要的作用。公司核心技术人员均在公司服务多年，为公司新产品的研发和生产做出了突出贡献。如果由于薪酬或其他原因，公司的关键技术人才大量流失，或者公司无法激励现有技术人才，亦或无法吸引优秀技术人才，公司可能发生技术团队配置不足的情形，从而影响公司的持续研发能力，无法为客户提供优质的服务，公司也可能会面临更高的招聘及培训成本，可能对公司技术研发能力和经营业绩造成不利影响。
　　2、技术更新风险
　　作为石化高端装备制造领域的专业企业，公司已构建起以高合金耐热钢材料技术、离心铸造耐热钢炉管制造技术、各类炼化炉体模块化制造技术以及轻烃催化裂解等工艺技术为核心的完整技术体系。在行业技术快速迭代的背景下，持续的技术创新能力是企业保持竞争优势的关键所在。然而，技术创新过程面临多重挑战，随着客户需求日益多元化和高标准化的趋势，技术研发的难度和复杂度不断提升；再者，若行业出现突破性技术革新，可能削弱公司现有技术优势。这些因素都可能对公司技术领先地位和经营业绩产生不利影响。为此，公司需持续加大研发投入，完善创新机制，密切跟踪技术发展趋势，以确保在激烈的市场竞争中保持技术领先优势。
　　3.核心技术泄密风险
　　公司一向重视对核心技术的保护，但如果因公司或供应商的网络安全系统无法防范未经授权的访问、复杂的网络攻击，或者公司的员工、供应商对敏感数据的不当处理等原因导致公司的知识产权、核心技术泄露，公司可能会受到客户的重大责任索赔，导致公司的声誉和竞争地位受到严重损害，进而对公司的业务发展和经营成果产生不利影响。
　　4.技术研发风险
　　公司为保持在技术方面的领先，未来需要持续研发新产品并改进现有产品。任何新技术、新产品的研发都需要较长的时间、大量的资金。如果公司的技术研发方向不能顺应市场需求、技术变化和不断发展的标准，或者公司研发出的新产品不能满足客户对成本、尺寸、验收标准、规格、性能及交货周期的要求，亦或公司研发出的新产品缺乏能够及时供应关键零部件的供应商，公司将面临技术研发投入无法取得预期效果的风险。此外，公司对设备产品的某些改进可能会导致客户对现有设备产品的需求下降。客户对新产品的等待可能导致客户的购买行为延迟，导致公司现期的订单下降，从而影响公司的经营业绩。
　　（二）经营风险
　　1.收入季节性波动风险
　　公司各季度获得的项目数量、规模不同，不同规模和不同类型的项目执行周期也不同，从而使得各季度完成的项目数量、规模不同。公司产品交付的时间有一定的季节性特征，导致公司经营业绩存在全年分布不均匀的情况。报告期内，公司季度主营业务收入占上半年主营业务收入的比例分别为17.43%和82.57%。公司收入、利润和财务指标有一定季节性波动，投资者以半年度或季度报告的数据预测全年盈利情况可能会出现较大偏差。
　　2.原材料供应及价格波动风险
　　公司的产品为大型炼化装备，生产周期长，原材料主要为大宗材料、动静设备及定制件等，需要提前备货。受市场及供给端的影响，主要原材料单价在报告期内有所波动。公司主要原材料在生产成本中占有较大的比重，如果主要原材料价格未来持续大幅上涨，公司生产成本将显著增加，因此公司存在原材料价格波动的经营风险。
　　3.环境政策风险
　　炼化专用设备的生产和装配过程中会产生废水、废气、固体废弃物、噪声等环境污染物，处理不当可能会对环境造成污染。随着国家环保政策日益严格，环境污染治理标准日趋提高，国家及地方政府可能在将来颁布新的环境保护法律法规，提高环境保护标准，将会增加公司环保投资和治理成本。
　　此外，如果因人为操作不当、自然灾害以及其他原因等出现突发环境污染事件，主管部门可能对公司采取罚款、停产整顿或关闭部分生产设施等措施，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
　　4.客户集中度较高，经营业绩受主要客户影响较大的风险
　　报告期内，公司对前五大客户的销售收入为86,174.00万元，占营业收入的比例为89.22%。公司客户集中度较高系行业特点决定，一方面，公司的产品主要服务于炼油、石化行业，近年来随着《石化产业规划布局方案》的顺利实施，以炼化一体化开启产业升级提质增效，我国炼油、石化行业产业集中度进一步提高，呈现出明显的规模化和基地化趋势；另一方面，公司所处的炼油、石化专用设备行业，模块化、集成化、信息化趋势明显，且公司承接了行业内的重点工程和大型项目，单个项目规模不断提高。如果主要客户改变采购政策或公司的产品不再符合其质量要求，将对公司的经营情况产生负面影响。
　　5.市场周期性风险
　　在当前宏观经济下行压力加大及石化行业转型升级的背景下，公司作为石化专用设备供应商面临显著的市场开拓风险。从行业环境看，受国际油价波动影响，国内炼化行业资本开支呈现结构性收缩，传统炼化设备需求增速放缓。同时，在"双碳"目标驱动下，行业投资重点向低碳炼化、CCUS等新兴领域转移，对设备供应商的技术迭代能力提出更高要求。从竞争格局看，国际巨头在高端市场形成较强壁垒，而中小企业则通过价格战抢占中低端市场份额，行业呈现"两头挤压"态势。公司虽在模块化制造领域具有优势，但在向新能源装备转型过程中面临技术路线选择风险，若不能及时把握氢能炼化、电加热裂解等新技术方向，可能错失市场转型机遇。
　　在当前复杂多变的全球地缘政治环境下，关键石化原料的贸易限制风险正在加剧。若主要出口国实施原料禁运或配额管制，将直接冲击我国石化产业的原料供应安全，导致行业整体运行成本抬升。这种供应链扰动可能引发三重连锁反应：首先，下游石化企业因原料可获得性和经济性考量而推迟扩产计划，进而抑制对炼化装备的新增投资需求；其次，国际能源市场波动将推高特种钢材等关键原材料采购成本，挤压装备制造环节的利润空间；最后，在全球低碳转型加速的背景下，若公司未能及时完成从传统石化装备向低碳技术的战略转型，不仅面临传统订单获取难度加大的挑战，更可能在新型装备市场的竞争中丧失先发优势。这一系列风险因素相互叠加，或将导致公司面临业务增速放缓与盈利能力下滑的双重压力。
　　公司产品的销售周期可能非常漫长，并且具有不确定性。从最初与客户接触到执行采购订单，公司的销售周期一般是一年至一年半甚至更长。客户建厂、扩厂计划可能会随终端市场需求下行而放缓，进一步放慢或缩减投资计划，从而影响公司产品的最终销售。另外，海外市场拓展受地缘政治因素制约，部分"一带一路"项目存在延期风险。虽然公司通过"聚链智造"模式提升成本优势，但在目前经济形势下，仍面临订单获取难度加大、回款周期延长等经营性风险，会对公司的经营成果及财务状况造成一定不利影响。
　　6.在手订单项目调整或取消风险
　　石油化工行业面临多重不利因素的挑战。一方面，地缘政治因素导致石油运输与供需也受到显著影响。另一方面，化工产品市场的基础化工产品由于产能过剩和需求疲软的双重压力，价格低位徘徊，基础化工品生产企业面临严峻的市场环境，利润空间被严重压缩。
　　在国内市场竞争愈发激烈的背景下，产能过剩问题尤为突出。石油化工企业在准入门槛提高和环保要求加强的双重压力下，面临着被淘汰或整合的风险，产业整合加速。同时，环保政策的趋严对石油化工行业的绿色发展提出了更高要求。地缘政治风险、市场供需失衡以及环保政策的压力等，增加了石油化工企业的运营风险。
　　公司作为石化专用设备类供货厂商，产品订单存在一定的执行周期。在项目实施过程中，项目实施计划仍会受到宏观经济环境、行业政策变化、上下游产业链变化、客户自身情况变化等不可预见因素的影响，存在项目实施进度不及预期导致的项目调整或取消的可能性。公司在手订单执行过程中，若受到行业竞争进一步加剧、客户需求发生变化等不可预计或不可抗力等因素的影响，有可能会导致部分订单发生调整或终止的风险。
　　未来，公司将通过持续优化项目统筹管理、提升项目工程建设效率、加强与政府相关部门沟通协调、持续关注客户生产经营动态，紧跟客户需求进行生产排产等措施，加快在手订单项目的实施进度。
　　7.产品质量风险
　　作为炼化产业链核心设备供应商，公司产品面临严格的质量可靠性要求，其质量稳定性直接关系到炼化项目的安全生产和稳定运行。石化专用设备具有技术复杂度高、工艺要求严的特点，从研发设计、制造工艺到质量检测等环节均存在潜在质量风险。在产品全生命周期中，研发设计阶段可能存在技术参数偏差，制造过程涉及复杂的工艺控制，质量检测环节可能出现疏漏，现场安装调试面临适配性挑战。一旦发生质量问题，将产生多重连锁反应：直接导致退货、返修、质量赔偿等经济损失；损害企业商誉，影响客户信任度；面临高额索赔诉讼等风险。若公司产品出现上述质量问题，将可能对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　8.市场声誉风险
　　公司所处的石化专用设备行业集中度高、竞争激烈。在部分细分领域，公司需要与少数国际巨头竞争，而该等竞争对手拥有更长的经营历史、更全的产品系列和更高的市场声誉。在该等竞争格局下，传统营销的价值是有限的，而市场声誉则至关重要。当前环境下，公司声誉管理面临多重挑战：一是传统经营风险，包括产品质量缺陷、交付延期、技术滞后和服务响应等问题可能引发的客户信任危机；二是涉及到反不正当竞争，商业贿赂等事项的合规性风险及实控人、股东、高管个人行为等可能带来的监管处罚和舆论危机；三是品牌价值风险，如负面舆情传播、重大诉讼案件等造成的声誉减值和融资成本上升。这些风险在社交媒体时代具有快速放大的特性，可能对公司经营产生深远影响，导致公司的市场声誉受到损害，将对公司的经营成果和财务状况产生不利影响。
　　（三）财务风险
　　1.应收账款无法回收的风险
　　报告期末，公司的应收账款账面价值为250,107.21万元，占总资产的比例为26.60%。报告期内，公司的应收账款金额较大，对公司造成了一定的营运资金压力。但公司的主要客户均为国内外石化大型企业，总体信用状况良好。公司已根据谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。如果未来公司应收账款管理不当或者客户自身发生重大经营困难，可能导致公司应收账款无法及时收回，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　2.票据回款风险
　　报告期期末，公司应收票据账面价值为15,216.25万元。本年应收票据较上年末有所下降。应收票据可能存在无法兑付或延期兑付的情况，对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3.毛利率波动的风险
　　公司每年各季度完成项目数量、规模不同，会导致公司收入、利润和财务指标有一定的季节波动性。报告期内，公司的综合毛利率为22.30%，较去年同期有所上升，主要系报告期内受产品销售结构的影响，主营业务综合毛利率有所回升。
　　4.存货规模较大的风险
　　报告期期末，公司存货账面价值为56,968.58万元，占流动资产的比例为10.90%，存货比例上升。公司的产品为大型炼化装备，生产周期长，需要提前备货，且设备类供货以最终验收合格的时点作为收入确认时点，验收前公司采购的原材料、生产加工的在产品均为存货。因此，随着公司业务规模迅速扩大、订单金额不断增加，公司存货的规模也将不断扩大，占用的公司营运资金会不断增加，从而使公司存在生产经营持续扩大受阻的风险。
　　5.资产负债率较高导致的偿债风险
　　报告期期末，公司合并口径计算的资产负债率为71.60%，处于较高水平，目前公司处于快速发展阶段，营运资金需求和建设资金需求较大，受公司销售模式影响，公司项目规模较大且执行周期相对较长，从而导致分阶段结算形成较高余额及比例的合同负债，以及业务模式导致公司需合理利用供应商采购付款信用期和支付方式形成较高余额及比例的应付票据和应付账款，以及公司在前期行业发展阶段投入较大金额的固定资产和日常营运资金导致公司需要通过银行借款的融资方式进而导致银行借款等有息负债相对较高。公司长期以来与主要贷款银行形成了良好的合作关系，取得了较高的银行授信额度。公司已采取多项措施积极改善现金流状况，但若经济环境或市场需求发生重大不利变化，或者公司融资渠道受阻等融资情况发生重大不利变化，或者改善现金流措施无法行之有效，公司将存在无法偿还到期债务的风险。
　　6.税收优惠政策变动的风险
　　公司于2022年12月14日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202231007250，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间公司企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司卓然靖江于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332011294，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间卓然靖江企业所得税减按15%的税率征收。
　　公司全资子公司博颂能源于2023年12月13日被认定为高新技术企业，证书编号：GR202332012555，有效期三年。根据财政部、国家税务总局相关规定，该期间博颂能源企业所得税减按15%的税率征收。
　　如公司及子公司税收优惠到期后不能继续被认定为高新技术企业或财政部、税务局税收优惠不能持续，公司存在所享受税收优惠政策变化风险。
　　7、业绩下滑或亏损的风险
　　公司2025年1-6月份营业收入为96,587.25万元，较上年同期下降28.92%，归属母公司股东的净利润为-21.90万元，较上年同期下降100.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为170.64万元，较上年同期下降95.30%，净利润有所下滑主要系我国炼油行业正在一个转型期。下游炼厂向大型化、基地化趋势发展，一定程度上也影响其对上游供应商的议价能力，也对上游设备制造商的盈利能力造成一定负面影响。
　　公司业绩受下游石化行业景气度及国家行政审批制度等因素影响较大，若未来国家进一步收紧石化项目的审批，公司业绩可能存在继续下滑或亏损的风险。
　　8、资金缺口风险
　　由于公司已规划建设项目资金需求、新增营运资金需求、需要归还的借款金额较大，未来一年总体资金缺口较大，公司计划通过已获取尚未使用的银行授信额度来应对上述资金缺口。若银行信贷政策出现调整，公司存在难以解决资金缺口的风险。
　　9、经营活动净现金流量波动风险
　　报告期内，公司净利润为718.00万元，较去年同期下降77.51%，经营活动产生的现金流量净额为-25,943.28万元较去年同期减少。2025年1-6月份公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。随着公司销售收入和生产规模的进一步扩大，公司将可能需要筹集更多的资金来满足流动资金需求，如果公司不能多渠道及时筹措资金，可能会导致生产经营活动资金紧张，从而面临资金短缺的风险。
　　10、在建工程规模较大及资本性支出较大的风险
　　报告期期末，公司在建工程金额为219,996.86万元,较去年同期增长14.90%。2025年1-6月份公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6,905.85万元，公司目前在建及未来拟建的项目资本性投入规模较大。虽然公司已对上述项目进行了充分的可行性研究及论证，并统筹制定了项目实施计划与资金筹措安排，但如果在项目实施过程中，受宏观经济形势、融资市场环境变化、产业政策调整等不可控因素影响，公司可能面临一定的资金压力；另随着在建工程的竣工验收，每年折旧费用将有较大幅度的增加，若公司营业收入未随着资产规模的增长而增长，则公司盈利能力将面临较大的下降风险。
　　11、主营业务结构发生变化的风险
　　报告期内，炼油专用设备的销售收入占当期主营业务收入的比例为2.02%，石化专用设备的销售收入占当期主营业务收入的比例为2.40%，工程总包服务占主营业务收入的比例为12.57%，其他产品及服务实现的收入占主营业务收入的比例为83.00%、公司目前在手订单中的总包服务业务将于2025-2026年陆续确认收入，预计将导致工程总包服务占比上升，从而使主营业务的结构发生较大的变化。
　　12、资产减值风险
　　报告期期末，公司固定资产金额为114,921.99万元,较去年同期增长6.93%。公司固定资产规模较大，若发生资产市价当期大幅下跌且跌幅明显高于因时间推移或正常使用而预计的下跌，或公司所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化，或市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高从而影响公司计算资产预计未来现金流量现值的折现率等迹象，可能导致固定资产出现减值，将对公司利润造成不利影响。
　　（四）行业风险
　　1、行业政策变动风险
　　石油化工装备制造业的发展高度依赖下游石油和化工行业的景气度。由于装备使用周期较长，下游市场的波动将对行业产生显著影响。若未来行业政策调整或宏观经济出现周期性波动，导致石化装备制造业面临成本上升、需求萎缩等不利局面，公司的经营业绩和盈利能力或将受到冲击。
　　2、市场竞争风险
　　尽管公司作为国内领先的大型石油化工装置集成服务商，在销售规模、技术水平、工艺创新、质量管控和产业协同等方面具备较强的国际竞争力，但随着市场需求的持续释放，更多民营企业开始布局乙烯、丙烯产业链，导致同质化竞争加剧，技术人才争夺日益激烈。若公司不能持续扩大规模优势、加快产品技术迭代升级，将面临市场份额被新兴竞争者蚕食的风险。
　　3、下游行业周期性风险
　　公司主营业务是为石油化工、炼油、天然气化工等领域提供模块化、集成化装备制造及一体化解决方案。由于下游石油、化工及钢铁等行业具有明显的周期性特征，当宏观经济增速放缓时，这些行业的新增投资往往会相应缩减，从而降低对能源装备的需求。这种传导效应可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、产业政策风险
　　公司所处的炼化专业设备制造行业受到国家产业政策和行业规划的影响。2020年以来，受国家双碳政策影响，新建炼油化工厂及相关行业的行政审批收紧甚至在一段时间内出现暂停审批，使公司部分意向订单无法落地。未来的产业政策或行业规划若出现变化，将可能进一步导致公司的市场环境和发展空间出现变化。
　　（五）宏观环境风险
　　1、宏观经济波动风险
　　近年来，国际政治经济环境变化，国际贸易摩擦不断升级，能源行业成为受到影响的领域之一，也对中国相关产业的发展造成了客观不利影响。国际政治环境的不确定性可能会对石化专用行业产生负面影响。如果所在国贸易政策、关税、附加税、出口限制或其他贸易壁垒进一步恶化，将可能对公司客户的生产或销售能力造成不利影响导致客户对公司设备产品的需求降低，进而会对公司的营业收入、经营成果或财务状况产生不利影响。
　　此外，石油化工装备制造业所处行业下游为石油和化工行业，其发展依赖于下游行业拉动，因装备使用消耗具有一定周期，下游石化市场的增长变化会带来重要影响。未来如果行业相关政策与宏观经济周期产生重大波动，石化装备制造业生产成本上升、需求下降，公司的经营情况和盈利水平或将受此影响。
　　（六）其他重大风险
　　1.公司规模扩张带来的管理和内控风险
　　报告期期末，公司资产总额为940,312.08万元，过去三年，公司资产规模实现了快速的增长。然而，随着公司资产、业务、机构和人员规模的进一步扩张，公司研发、采购、生产、销售等环节的资源配置和内控管理的复杂度不断上升，对公司的组织架构和经营管理能力提出了更高要求，不排除公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张的可能性，可能导致公司运营效率下滑，使公司的成本费用增长率超过收入增长率，从而损害公司的竞争力。因此，公司存在因规模扩张导致的管理和内部控制风险。
　　2.知识产权争端风险
　　公司所处的石化专用设备行业属于典型的技术密集型行业，具有技术优势的行业领先企业需要通过申请专利的方式对自身核心技术进行保护。公司取得的经营成果在一定程度上依赖于自身知识产权体系，以及公司维持该等知识产权和保护商业秘密的能力，还包括公司在不侵犯他人专利的情况下开展经营的能力。公司高度重视知识产权的保护，帮助技术研发人员形成专利技术成果，同时提高不侵犯他人知识产权的意识。若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权被竞争对手侵犯，将对公司的生产经营造成不利影响。
　　3.公司及部分子公司被列入“实体清单”的风险
　　在当前国际政治经济环境复杂多变的背景下，若公司或其部分子公司被列入美国"实体清单"，将面临严峻的经营挑战。作为石化行业专用设备制造商，公司高度看好海外市场，也依赖全球供应链，若关键技术、核心零部件（如高端合金材料、精密控制系统等）进口受限，可能直接影响生产交付能力。同时，国际业务拓展将受阻，欧美市场准入难度加大，海外订单执行可能面临违约风险。此外，列入清单可能引发金融机构授信收紧、融资成本上升等问题，并导致外资股东减持压力，将对公司运营产生对维度冲击。 收起▲