一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一) 主要业务、主要产品或服务情况
　　公司作为中国电气化铁路装备事业的开拓者和领先者，60多年来，一直肩负振兴高端装备产业的使命与责任，致力于被誉为列车“心脏”和“大脑”的牵引传动和控制系统自主研发及产业化，持续领跑国内轨道交通电气系统市场。
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，公司还积极布局轨道交通以外的产业，在半导体、汽车、新能源、海洋、工业等领域开展业务。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一) 主要业务、主要产品或服务情况
　　公司作为中国电气化铁路装备事业的开拓者和领先者，60多年来，一直肩负振兴高端装备产业的使命与责任，致力于被誉为列车“心脏”和“大脑”的牵引传动和控制系统自主研发及产业化，持续领跑国内轨道交通电气系统市场。
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，公司还积极布局轨道交通以外的产业，在半导体、汽车、新能源、海洋、工业等领域开展业务。经过多年的研发积淀和技术积累，公司已经具备完整的自主知识产权体系，成为在电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等领域拥有自主知识产权的高科技企业。
　　自设立以来，公司主营业务未发生重大变化。
　　(二) 主要经营模式
　　就采购模式而言，公司采用“统一管理、专业归口、采购分离”的模式，建立了统一的采购制度、采购方式和采购程序，实施集中采购和推进统一的采购平台，从而保证采购质量，实现降本增效。
　　就生产模式而言，公司采取以销定产的计划管理模式，根据销售订单以及以往销售情况制定销售计划，基于日常需求评估和产供销协调准备一定数量安全库存，确定生产计划。公司以“精益高效、动态管理、综合平衡”为理念，搭建起适合公司发展的集成化、动态柔性化、高效化、智能化生产计划体系。
　　就服务模式而言，公司建立了覆盖重点客户、重点区域、重点产品的全球售后服务网络，通过“服务本部-服务区域-服务站段”三级服务管理模式，并配套“研发技术-本部技术-现场技术”三级技术支持体系，切实履行第一时间响应，保证客户能随时获得售后服务、技术支持、质量反馈和投诉咨询。
　　就销售模式而言，公司通过市场化公开投标、竞争性谈判、客户单一来源采购、客户询比价等方式获取订单，并根据客户需求进行生产销售。公司目前主要采取直销模式实现销售。
　　就研发模式而言，公司坚持“战略牵引”和“市场导向”双轮驱动，从战略角度和市场角度确定科研项目，开展具体科研工作。通过引入IPD及项目铁三角理念，将技术创新的前端扩充到市场研究和产品规划，后端扩充到量产产品生命周期的管理，实现产品从战略规划、科研开发到市场退出的全过程管理。
　　(三) 所处行业情况
　　1、 行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计制造、销售并提供相关服务。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”。公司轨道交通装备主要包括轨道交通电气装备、轨道工程机械和通信信号系统，其各自所属《战略性新兴产业分类（2018）》中“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”下的具体细分领域。
　　公司新兴装备产品主要应用于半导体、汽车、新能源、海洋、工业等领域，其中有部分产品用于轨道交通领域。
　　轨道交通装备行业的基本特点是核心技术门槛高，客户对所提供的产品及服务的安全性、可靠性、可持续性均有极高的要求，要求企业具备极强的抗风险能力。公司将以核心技术为驱动，不断创新，围绕铁路、城轨、新能源汽车、新能源发电、深海装备、矿山、港口、冶金、船舶等应用场景，打造更加智慧、更加绿色的高端装备。公司长期积累的自主核心技术、从器件到系统到整机的多领域专业能力，是轨道交通及工业高端装备行业的主要门槛。
　　2、 公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　在轨道交通领域，公司是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，可生产覆盖高铁、机车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。公司牵引变流系统产品型谱完整，市场占有率居优势地位。高速铁路、机车牵引变流系统产品在复兴号、和谐号等核心车型上广泛应用，连续多年领跑国内市场。城轨牵引变流系统据市场招投标等公开信息统计， 2012年至2025年连续十四年公司在国内市场占有率稳居第一。公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点生产企业之一，共拥有约73项行政许可，可生产重型轨道车、接触网作业车、大型养路机械、城市轨道交通工程车等多个系列共计50余种产品，并且不断向客运专线、城轨市场开拓。
　　公司以技术研发为核心，坚持“同心多元化”战略，在夯实提升轨道交通装备产业的基础上，积极布局轨道交通以外的新兴装备产业，打造新的增长点。在半导体领域，公司从1964年开始功率半导体技术研发与产业化，通过持续投入和平台提升，已成长为同时掌握大功率晶闸管、IGBT、IGCT、SiC器件及其组件技术的IDM模式企业代表，拥有芯片—模块—装置—系统完整产业链，并建有6英寸双极器件、8英寸IGBT和8英寸SiC的产业化基地。公司生产的全系列高可靠性IGBT产品打破了轨道交通和特高压输电核心器件由国外企业垄断的局面，轨道交通和智能电网大功率模块市场份额国内领先。乘用车功率模块，据NE时代统计2025年装机量排名行业第二，市场占有率达13.8%。在新能源领域，公司产品涵盖光伏逆变器、储能变流器、风电变流器及IGBT制氢电源，并积极围绕“五大六小”、“两网两建”、“三桶油”为主的“风光储氢”生态圈布局。光伏逆变器市场份额和新签实现持续增长，年度中标约18GW，国内排名行业前列；风储变流器业务快速进步，积极拓展新客户；IGBT制氢电源国内市场份额持续第一，保持领先优势。在汽车领域，作为央企唯一电驱系统企业，具备“关键器件-核心部件-系统集成”的完整产业链配套能力。据NE时代统计，新能源汽车增程系统全年装机量国内市场排名居行业前列。传感器件稳居轨道交通领域国内市场占有率第一，电量传感器在新能源汽车、风电、光伏领域位居行业前列。在海洋领域，公司于2015年收购全球深海机器人第二大设计制造企业—英国SMD公司，进军“深蓝”领域，填补国内深海机器人产业空白。水下挖沟机器人、深海机器人ROV等产品在海底自推进式挖沟、线缆敷设工程机械领域占全球半壁市场。工业领域，公司在矿卡电驱、空调变频器、冶金轧机等细分领域处于行业领先地位。
　　公司将始终围绕客户需求，不断提升用户体验，做强差异化竞争优势。通过持续商业、技术和管理创新，为社会提供智能、安全、绿色、舒适的高端装备，成为交通与能源领域电气系统全面解决方案的首选供应商。
　　3、 报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　从国际环境看，百年未有之大变局加速演进，新一轮科技革命与产业变革深入发展。全球地缘政治博弈加剧，单边主义与贸易壁垒抬头，外部环境的不稳定性与不确定性显著上升。在此变局中，“一带一路”倡议及RCEP等区域合作机制持续深化，为我国企业“出海”搭建了新平台，也为公司在轨道交通与新能源领域深化国际化布局提供了关键战略窗口。
　　从国内环境看，二十届四中全会明确要求“加快发展新质生产力”、“构建新型举国体制”，为产业升级与现代化产业体系建设确立了清晰导向。国家深入实施扩大内需战略，构建“双循环”新发展格局，持续强化对战略性新兴产业、数字经济、绿色低碳及智能制造的政策支持。这为公司在轨道交通装备、新能源装备、功率半导体等核心赛道的持续投入与做优做强，提供了坚实的政策屏障与广阔的发展空间。
　　全球经济增长动能减弱，国际经贸秩序遭受冲击，外需复苏乏力，不稳定性与脆弱性凸显。但我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面未变。二十届四中全会强调“推动经济持续回升向好”，国家通过扩大有效投资、推动产业结构升级、深化能源革命及强化科技供给等组合拳，为高端装备、绿色产业及智能制造注入了强劲新动能。
　　我国超大规模的市场优势、完备的产业体系、日益增强的创新能力及丰富的人才红利，为公司在轨道交通、新能源、功率半导体等战略性产业扩大市场份额、提升产业链安全水平创造了优越条件。同时，伴随能源革命、新型电力系统建设及国际产业链重构，公司所处行业仍将保持中长期增长态势，为公司高质量发展奠定了坚实的经济基础。
　　当前，新一轮科技革命与产业变革加速演进，数字化、智能化、绿色化已成为产业升级的主旋律。人工智能、大数据、云计算、5G/6G与功率半导体、新能源技术的深度渗透，正在重塑装备制造业的技术底座与竞争格局。国家在二十届四中全会强调“以科技创新推动产业创新”、“突破关键核心技术”，为公司在功率半导体、新能源装备、智能牵引与控制、AI制造及数字孪生等领域提升技术自主自强能力指明了战略航向。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年中国铁路建设成效显著，根据国铁集团披露数据，2025年中国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长5.98%，再创历史新高。截至2025年底，全国铁路营业里程16.5万公里，其中高铁5.04万公里；城市轨道交通建设平稳运行，根据中国城市轨道交通协会的统计数据显示，截至2025年底，国内共有58个城市开通运营城市轨道交通线路382条，运营里程13071.58公里。在2030年碳达峰、2060年碳中和目标的指引下，中国新能源产业进入发展快车道。其中，中国汽车工业协会的数据表明2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一，新能源汽车渗透率进一步提升，12月新车销量占比达52.3%，全年占比达47.9%；国家能源局数据表明2025年中国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。公司始终坚持以高质量发展为主线，将提升盈利能力作为年度经营管理的核心目标。全体员工凝心聚力、锐意进取，在有效应对外部挑战的同时，持续深化业务布局，积极推动六大产业板块均衡梯次发展，进阶建设“四个更高”电气。2025年，公司经营业绩实现稳健增长，核心指标持续改善，交出了一份扎实而亮眼的年度答卷。
　　（一）轨道交通业务聚力突破
　　公司抓住国铁集团铁路投资增长的契机，动车组和机车持续交付，市场地位稳固，助力CR450动车组样车累计无故障运行超过36万公里，创造单列时速453公里、相对交会时速896公里的新纪录；攻克柔性贯通同相供电系统成套技术，完成国内首个重载铁路“网-源-储-车”协同供能系统示范工程，永磁牵引技术在我国大功率新能源机车领域实现首次商业化应用，为重载运输场景的绿色低碳转型提供了全新解决方案；根据RT轨道交通网统计数据，2025年公司城轨牵引系统国内市场占有率60.92%，连续14年行业领跑；检修收入持续增长，海外业务中标亚洲、美洲等多个项目；轨道工程机械方面，首批符合欧洲标准的轨道工程车辆正式交付；通信信号业务持续推进，宁波8号线6月开通运营，实现首个自主FAO应用示范项目落地，合肥6号线12月开通试运营，进一步验证了公司全自主FAO无感化拆分改造融合的系统性解决方案供应商的专业能力；此外，供电系统斩获国内首个供电系统工程总包重庆27号线，站台门行业排名国内前三。
　　（二）新兴装备业务量质齐升
　　半导体板块：IGBT模块交付在轨道交通、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一，新能源市场应用持续放量，根据NE时代统计数据，公司2025年新能源乘用车功率模块装机量达260.76万套，市占率约13.8%，仅次于比亚迪排名第二，新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速。除国内业务之外，海外收入大幅增长。宜兴IGBT产线成功达产，株洲SiC产线顺利投产，突破第四代沟槽栅SiCMOSFET芯片技术。新能源领域传感器业务企稳上扬，交付量大幅提升。
　　汽车板块：新能源乘用车电驱系统全年销量持续提升，根据NE时代统计数据，新能源汽车电驱动系统定子全年装机57.15万套，排名第9，电控装机68.91万套，排名第6，新增40个项目定点，海外布局首个项目印尼基地建成投产，完成第五代纯电高压SiC多合一电驱产品平台研制。
　　新能源板块：公司发布新一代2000V/400kW+组串式光伏逆变器“赤霄”、新一代单机功率达3.45MW的储能变流器“云枢”，光伏逆变器业务国内中标约18GW，排名行业前列，风电变流器和储能变流器新签订单大幅增长，IGBT制氢电源国内市占率领先。
　　海洋板块：海工装备三地联动，营收和订单再创新高，全球首台水下重载作业型电动ROV完成商业化交付，实现全球最大国产轴发变频器装船应用。
　　工业板块：获得批量矿卡电驱订单，市场地位稳固，中央空调变流器和中压轧机传动系统持续交付，行业地位持续提升。
　　展望未来，我们将充分发挥产业优势，持续增强核心竞争力，巩固并提升行业地位，同时加快创新发展和业务优化，致力于实现高质量、可持续增长，为全体股东创造更大价值。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一) 核心竞争力分析
　　1、领先的市场地位
　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，现有牵引变流系统产品覆盖机车、动车、城轨领域多种车型，打破国际垄断，实现了列车核心系统的国产替代，并领跑国内市场。截至2025年末，高速铁路、机车牵引变流系统产品连续多年领跑国内市场。在城轨领域，2025年公司在公开招标的4,248辆地铁牵引变流系统订单中，中标2,588辆，占比60.92%，2012年至2025年连续十四年在国内市场占有率稳居第一（来自：RT轨道交通）。
　　此外，公司新兴装备业务乘势突破，纷纷挤入行业前列。其中乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率达13.8%（来自：NE时代）；光伏逆变器全年中标约18GW，国内排名行业前列。新能源汽车电驱动系统全年装机量稳步增长，国内市场排名居行业前列。传感器件稳居轨道交通领域国内市场占有率第一，在新能源汽车、风电、光伏领域位居行业前列。
　　2、创新驱动的科技能力
　　公司在牵引传动和控制系统自主研发及产业化方面，持续领跑国内轨道交通电气系统市场，支撑了我国“一带一路”、“高端装备走出去”的目标；公司在建设现代化产业体系，加快构建新发展格局的新时期，牢牢把握新一轮科技革命和产业变革历史发展机遇，纵深推进战略性新兴产业发展，半导体领域已成为国内头部企业；新能源发电、新能源汽车等绿色装备进入了行业第一梯队，充分发挥了国企在构建安全稳健、自主可控的产业链和供应链上发挥了积极作用。
　　公司拥有6个国家级技术创新平台、13个省级技术创新平台，1个博士后工作站。2025年，公司申请专利530件（其中发明专利430件），授权专利404件（其中发明专利306件）；主导标准编写87项，参与编写122项；新增获批外部项目49项，成功牵头国家科技重大专项项目1项；获得省部级/行业级科技奖9项。综合科技创新实力领跑行业。
　　3、高可靠的质量与服务优势
　　公司一直视产品质量为生存之本，为了顺应国际铁路市场不断变化的管理要求，持续提升公司质量体系管理能力和水平，先后通过了ISO9001、EN15085CL1级、ISO22163、IATF16949等多项国际标准认证的质量管理体系，相关铁路产品通过CRCC认证，对公司产品实施过程质量控制。此外，公司还建立了覆盖设计开发、采购、生产制造、市场营销、服务等全生命周期的质量管理和保证体系，通过过程评审、过程检测、内外部审核、定期管理评审、不定期质量督察、数据分析、流程改进等方式识别改进机会并落实责任，确保达成改进目标。完善的质量管理体系和全生命周期质量管理模式，保障了产品的高可靠性和高效性。公司于2013年获得工信部工业企业质量标杆企业，并于2016年获得第二届中国质量奖。公司始终坚持“品质驱动时代”的质量理念，实施严谨的质量安全管控措施，形成了“质量是生命线，是企业至高无上的责任和荣誉”的全员质量文化。
　　在检修服务领域，公司于2004年创立了“绿荫服务”品牌并注册国内轨道交通行业唯一的售后服务“绿荫”商标，秉承“快速、有效、满意”的服务宗旨，全天候高质量为客户提供一站式现场服务，持续为客户创造价值。同时，结合国铁集团检修战略规划，持续优化检修市场布局，已在青岛、洛阳两地成立了检修分公司，并在全国建立了若干个属地化检修基地。
　　4、全产业链的协同优势
　　公司立足“两条钢轨”，围绕“技术”和“市场”两个同心，布局了多元化产业，已形成“器件+系统+整机”的完整产业链结构，公司的主要产品包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统、功率半导体等。同时，依托公司在轨道交通装备领域积累的技术、渠道、品牌等优势资源，积极布局轨道交通以外的产业，并通过持续实施精益生产、加强工艺管控能力、供应商管理等举措，全面提升产品实现能力。完整的产业链结构和不断拓展的新兴装备业务不仅为公司提供了盈利增长点，更是公司掌握完整产业链资源、打造拥有自主研发核心技术且成本有效管控的供应商体系的重要保障。
　　5、行业领先的高水平人才
　　公司拥有一批掌握行业核心技术、高端技能和经营管理的人才，专业背景涉及机械电子、电气工程、自动控制、电力电子、材料等多个领域，专业交叉互补性强。其中研发团队由中国工程院院士领衔，现有研发人员4560人，占比42.43%，接近半数（51.58%）拥有研究生及以上学历。优秀的人才队伍为公司形成关键核心技术并保持技术优势奠定了坚实基础。
　　此外，公司管理团队在轨道交通装备制造领域具备丰富的行业经验。原董事长丁荣军先生拥有超过40年的轨道交通行业经验，2005年被授予第七届詹天佑铁道科学技术奖与成就奖，2011年评选为中国工程院院士，2019年被评为中国地铁50周年致敬人物。丁荣军先生主持开发的牵引变流技术大量应用于轨道交通车辆，带领团队构建了具有完全自主知识产权的半导体产业技术体系。公司现任董事长李东林先生和副董事长尚敬先生亦拥有超过20年的轨道交通行业经验，李东林先生于2011年获得中华全国铁路总工会火车头奖章和湖南省优秀企业家称号，2017年荣获全国国企管理创新成果一等奖。尚敬先生是国家中青年科技创新领军人才，入选“万人计划”，享受国务院特殊津贴，主持和参与国家级科技项目3项，获国家技术发明二等奖1项、中国专利奖金奖3项。公司现任党委书记、执行董事、总经理徐绍龙先生是中国中车轨道交通牵引传动控制及新能源系统技术学科核心代表和资深技术专家，主持和参与国家级科技项目4项，申请发明专利50余项，获得中国铁道学会铁道科技一等奖、湖南省科学技术进步奖一等奖、茅以升科学技术奖、湖南省芙蓉计划科技创新领军人才、火车头奖章等荣誉奖项。拥有丰富行业经验的管理层团队多年来带领公司准确把握行业发展机遇与方向，实现跨越式发展。
　　(二) 报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三) 核心技术与研发进展
　　1、 核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　自成立以来，公司深耕轨道交通牵引变流系统领域，形成了突出的科技创新实力，并遵循“同心多元化”战略向相关领域进行技术延伸。公司通过自主研发已形成电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等多项核心技术。截至2025年12月31日，公司拥有3,858项有效境内外注册专利对核心技术进行保护，与此同时与相关人员签署保密协议和竞业禁止协议，确保核心技术不被泄露。公司拥有的核心技术主要包括但不限于：
　　2、 报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司紧扣高质量发展主线，因地制宜发展新质生产力，强化科技创新引领，以科技创新推动产业创新，科技创新成果丰硕。
　　2025年，在轨道交通业务板块，构建永磁牵引系统全工况高容错体系，实现永磁故障由被动应对转向主动管控。完成面向海外市场的DC3000/750V牵引及辅助系统平台样机研制，重量降低25%、体积降低20%，推动海外产品平台化。完成CR450动车组PCU、永磁安全等关键技术迭代，产品技术性能与质量表现优于友商，实现列车正线稳定运行考核超36万公里。完成基于自主定制三电平器件的城轨牵引系统迭代优化与试验验证，实现重量降低20%。完成复兴型大功率永磁货运电力机车装车试验，助推重载电力机车从“和谐”向“复兴”跨越。实现大秦线FXD1BA全自主系统批量交付，开展2万吨组合列车试验，实现公司核心产品在重载铁路全覆盖。机车自动驾驶系统批量装车200余台，累计运用里程超850万公里；在国铁浩吉铁路完成运用考核，运用考核里程超20万公里。突破ETCS多系统集成切换技术，达国际标杆水平。长沙2号线创行业CBTC改CBTC首例，宁波8号线FAO携多项先进技术全功能开通。普速铁路列控系统（LKJ升级）快速定型，车地一体化集成技术成为行业标杆。完成重庆15号线同相供电装置和能量调度装置研制；完成国内首个重载铁路”网-源-储-车“协同功能系统工程示范应用。实现城轨主动式供电系统批量推广应用。首次谱系化推出适配高原高寒、隧道地热等复合工况的6种施工装备电传动平台。攻克打磨粉尘清理、空电混合制动、双源混合驱动等关键技术，成功自主研制的打磨及接触网检修装备顺利通过国铁方案评审。完成国内首个满足SIL4最高安全等级的TQME6型门控平台研制。
　　在新兴装备业务板块，突破第四代沟槽栅SiCMOSFET芯片技术，比导通电阻≤2毫欧平方厘米，达国际领先水平。攻克铂FRD芯片技术，实现漏电降低50%，RRSOA提升15%，达到国际先进水平。突破1μmPitch超精细沟槽IGBT技术，实现出流能力提升7%，持续扩大领先优势。深度优化与重构磁通门信号处理算法及温度漂移补偿模型，显著提升传感器在复杂工况下的测量精度与长期稳定性。自主设计开发的工规霍尔ASIC芯片完成首次流片；全自主封装的100A级芯片级电流传感器成功下线。发布400kW+光伏逆变器“赤霄”与3.XMW储能PCS“云枢”。组串光伏逆变器开发MPPT自适应寻优和动态功率分配策略，一次调频实现5‰控制精度与零超调，性能指标行业领先。发布IGBT制氢电源HPS2.0平台，功率密度提升40%以上，性能指标行业领先。完成第五代产品研制，纯电高压SiC多合一总成功率密度达到4.42kW/kg，CLTC工况效率达93.52%，通过第三方“高品质电驱”认证，技术指标达行业领先水平。驱动200kW混动五合一总成相比同功率级别重量轻10%，达行业先进水平。完成0.5～4.3MW轴发变频器系列化研制，实现全球最大国产化轴发变频器装船应用，处于行业领先水平。助力全球首套WK55电铲永磁直驱电控系统装机运行。全球首台水下重载作业型电动ROV完成商业化交付，能效提升27%，引领全球深海作业电动化潮流。国内最大马力1500米ROV系统海试成功并交付。
　　围绕公司核心技术及主要产品，公司坚持并积极策划知识产权布局工作，持续提升行业的影响力。2025年，新增境内外授权专利404件，其中授权海外专利15件，公司目前授权且有效专利数量3,858件，其中发明专利占比超60%；主持或参与发布交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准21份，不断巩固提升行业地位。
　　3、 研发投入情况表
　　4、 在研项目情况
　　5、 研发人员情况
　　6、 其他说明
　　四、风险因素
　　(一) 尚未盈利的风险
　　(二) 业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三) 核心竞争力风险
　　公司作为轨道交通装备核心供应商，近年来新能源产业得到快速发展并快速向头部靠拢，根据市场需求和行业技术发展趋势，公司持续不断开展新技术、新产品的研发，并持续投入大量人力、财力和资源。由于技术研发存在不确定性，如果公司对于新技术发展方向出现研判失误或产品研发滞后，可能导致新技术、新产品研发失败或者投入市场的新产品无法达到公司预期的收益等情况而影响公司的经营业绩及竞争力。
　　应对措施：强化技术预研与专利壁垒，紧跟行业国、内外技术发展动态，定期开展技术研讨，把握市场发展方向并提前布局；同时强化研发与市场的联动，加快产品的更新换代抢占市场；其次借助行业优势资源，加强对外科技合作，加快自主核心技术研发，提高产品综合竞争力。
　　(四) 经营风险
　　轨道交通行业需求受宏观经济、地方财政实力、基建投资节奏及政策影响，城轨、铁路投资可能放缓，地方财政压力大，存在新增订单与交付节奏不及预期，传统主业增长受限；新兴装备产业虽发展增长快，但国内友商采取低价竞争策略，快速抢占市场，压缩盈利空间，价格战影响公司盈利能力。
　　应对措施：建立常态化的政企沟通渠道和机制，及时收集、获取国家、地方政策信息，定期组织研讨，分析预测外部政策方向和影响，提前制定应对策略；其次打造高层次技术研发和生产平台，强化现有产品市场竞争力，不断优化与拓展产品结构，引领市场需求。
　　(五) 财务风险
　　随着公司国际化经营战略的加大推进，海外业务财务风险将更为关注，如汇率变动损失风险、应收账款及经营成本控制风险。海外业务涉及多种货币结算，项目汇率剧烈波动将直接侵蚀项目利润，产生汇率损失；同时，海外项目执行周期长，前期投入大，不同国家客户资信状况差异大，存在拖欠货款甚至坏账风险；其次，境外项目国际竞争激烈，地缘政治冲突、经营制裁等不可控影响因素，可直接导致项目中断、资产损失、带来巨大经营不确定性。
　　应对措施：作好境外项目风险评估分析，加强相关人员的风险防范意识，持续关注汇率变动趋势；建立全过程汇率风险管理机制，制定适当的外汇风险管理方案并组织实施；在外币业务开展的前期即采取外汇风险管理方案以锁定外汇风险。对已签外币合同采用远期结汇,尽量以人民币结算。
　　(六) 行业风险
　　新能源汽车行业目前处于极度内卷的时期，受行业高速扩张后带来的结构性矛盾集中爆发的影响，行业内卷现象尤为突出，短期内主机厂牺牲利润盲目追求规模发展，产业链上、下游在短期内盈利困难，电驱产业竞争已经进入白热化，对公司盈利能力造成较大挑战。
　　应对措施：积极搜集国家政策及行业信息，加强市场趋势及市场经营战略的研究，建立市场风险预警机制，完善市场经营策略；开展平台化低成本设计，快速实现量产产品价格优化目标；开展以成本为导向的精细化采购品类管理，优化供应链，同时提升产品工程化与批量化低成本制造能力。
　　(七) 宏观环境风险
　　全球经济增长放缓，地缘冲突和贸易壁垒持续加剧。国内方面经济基调稳中求进，以内需为核心，消费温和修复，服务消费领跑，政策托底提振，发力稳增长与转型双向并行；境外资产安全及业务合规管控风险日趋严峻，同时气候风险、地缘政治的不确定性持续扰动，给全球经济复苏充满不确定性。
　　应对措施：持续跟踪国内最新政策以及海外业务所涉国家、地区的政治、经济、行业等相关信息和动态，特别加强对涉外项目风险管理，拓展海外市场的同时切实防范风险。
　　(八) 存托凭证相关风险
　　(九) 其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司立足交通能源双赛道，坚持同心多元发展，深化协同发展，经营质效显著提升。在轨道交通板块稳盘压舱，新兴产业板块蓄势突破。报告期内公司实现营业收入人民币287.03亿元（同比增长15.23%），实现归属于母公司的净利润人民币40.97亿元（同比增长10.64%），主要系营业收入增长带来的毛利润增长所致。实现基本每股收益人民币2.99元/股（同比增长14.12%）、实现加权平均净资产收益率9.81%（同比增长0.50个百分点），主要系归属于母公司的净利润增长所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一) 行业格局和趋势
　　铁路作为现代交通运输体系的重要组成部分和重大民生工程，在推动经济复苏和便利人民出行方面做出了重要贡献。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》及国家铁路发展规划等权威文件显示，预计到2030年底，全国铁路营业里程预计达到18万公里左右，其中高铁从5万公里增加到6万公里，增速低于“十四五”。“十四五”末，我国铁路基础设施布局已相对完善，国家发展重点从大规模建设逐步转向“补短板、强融合、提质效”，即对现有网络的优化、运维和智能化升级。同时，国家发改委等部门对新建铁路项目的审批趋于收紧，铁路投资增速明显放缓，整个市场正从“增量抢夺”转变为“存量博弈”。在区域协调发展战略进一步深入实施，国家部署“新基建”、加快城市群和都市圈轨道交通网络化、推动都市圈市域（郊）铁路加快发展等重大战略，城际、市域（郊）铁路发展将迎来增长。轨道交通装备存量不断增长，设备持续进入维修期，检修维保市场预计将进一步增长。轨道交通产业是国家经济发展与安全运行的重要支撑，就国内市场竞争格局而言，铁科院旗下北京纵横机电科技有限公司凭借着较为丰富的产品研发、生产及装车运用经验，在动车牵引变流系统市场保持着较强劲的竞争力，并全面在铁路产业布局，不断加大市场攻坚力度。此外，中国中车下属子公司中车青岛四方车辆研究所有限公司、中车永济电机有限公司、中车大连机车研究所有限公司、中车大连电力牵引研发中心有限公司亦从事轨道交通牵引变流系统相关业务，与公司部分业务存在一定竞争关系。就海外市场竞争格局而言，发达国家市场长期由西门子股份公司（SiemensAG）、阿尔斯通公司（AlstomSA）、庞巴迪公司（BombardierInc.）等国际领先企业占据主导地位，其在技术积累、品牌影响和市场布局方面形成了较为成熟的产业生态。在此背景下，中国相关企业持续推进国际化战略，积极开拓海外市场，过程中需持续应对技术标准、市场准入、本地化融合等多方面的系统性挑战。
　　城市轨道交通建设总体趋势放缓，地方政府负债率高，财政政策收缩明显，城市轨道交通已由快速建设转向高质量运营的阶段。同时，在碳达峰碳中和国家战略背景下，中国城市轨道交通协会在“十四五”期间先后发布《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》《中国城市轨道交通绿色城轨行动方案》《中国城市轨道交通融合城轨发展指南》《中国城市轨道交通国创城轨发展规划》四份文件，为城市轨道交通行业的发展指明了方向，勾勒出一幅全面、系统且极具前瞻性的发展蓝图。这四份文件紧密相连、相辅相成。智慧城轨的标准体系为绿色评价、融合协同、国创验证提供依据；绿色城轨的节能指标倒逼智慧技术优化与国创攻关；融合城轨的案例反哺智慧、绿色、国创的技术迭代，国创城轨的成果支撑智慧、绿色、融合的规模化落地。以智慧提效、绿色降碳、融合增值、国创筑基，“智绿融创”四者共同构成中国城轨“自主创新引领、多维协同发展”的新型战略体系。就竞争格局而言，依托在部分区域与业主深度合作，2025年江苏经纬轨道交通设备有限公司获取济南、厦门、南京等地600余辆地铁车辆的牵引，保持较大的市场竞争力，新誉庞巴迪牵引系统有限公司获取了石家庄近200辆地铁车辆的牵引，在市场竞争中表现积极。
　　实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，随着国家“双碳”战略的深入推进，催生了极具增长潜力的数千亿级新能源市场。风光储氢设备及光伏工程、汽车电驱动系统、功率半导体和传感器等与国家“双碳战略”高度契合的新兴产业，目前正快速发展，亦为企业提供了广阔的市场空间。就竞争格局而言，2025年光伏逆变器市场寡头效应持续，阳光电源股份有限公司、华为数字能源技术有限公司、中车时代电气股份有限公司、特变电工股份有限公司、上能电气股份有限公司依然稳居第一梯队。风电变流器市场，阳光电源股份有限公司、深圳禾望电气股份有限公司、新疆金风科技股份有限公司等企业作为行业头部，依然占据重要份额。据NE时代统计，2025年弗迪动力有限公司电驱系统装机量以19.1%的份额蝉联第一，依托比亚迪王朝、海洋网等车型的持续热销为其提供了坚实基本盘；华为数字能源技术有限公司以80.95万套、8.2%的份额位列第二；特斯拉公司1.1%的微增，也反应了其本土供应链优化已进入平稳期，排名前三的企业占据超35%的市场份额。功率半导体市场，杭州士兰微电子股份有限公司发挥IDM模式优势，核心芯片生产线满负荷运转，SiC产线逐步爬坡；此外，以英飞凌科技公司为代表的国际龙头企业经过长期积累，持续保持技术和市场领先。传感器市场，LEM公司电量传感器全球排名第一；此外国内的希磁科技股份有限公司，近几年在磁性传感器市场发展迅猛，成为公司另一主要竞争对手，并于2025年正式递表申请上市。
　　(二) 公司发展战略
　　公司将全面锚定国家战略，充分认识肩负的职责使命，深耕主责主业，全面发挥六大产业板块协同发展优势，进一步实现高质量发展。在“以科技创新共建绿色智慧新时代”发展愿景的指引下，公司构建了“1246”战略架构：
　　锚定一流定位，贯穿一条主线。以创世界一流企业为目标，成为交通和能源领域的世界一流电气系统解决方案供应商；以高质量发展为主线，通过管理能力提升，产业结构优化，技术产品迭代，驱动盈利能力持续提升。
　　聚焦两个途径，履行双重责任。通过不断提高核心竞争力，增强核心功能两个途径，积极服务国家重大战略。内修变流与控制技术两大核心竞争力，塑造持续创效竞争优势；外承“国之大者”使命，实现国家战略使命与企业价值创造同频共振。
　　坚持四个更高，创造卓越价值。通过高质高效经营，打造社会尊敬度更高，股东认可度更高，客户满意度更高，员工幸福度更高的“四个更高”电气。布局六大板块，锻造六大能力。着力打造轨道交通、半导体、汽车、新能源、海洋、工业均衡梯次发展的六大产业板块；强化党建引领，科技领跑，板块管控，改革激活，数智发展，全球经营的六大能力。
　　(三) 经营计划
　　2026年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大及历次全会精神，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，紧扣高质量发展主线，坚持创新驱动，加速智慧化转型，加强质量管控，提升盈利能力，持续推进六大产业板块均衡梯次发展，奋力在“十五五”新征程上再攀新高峰。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主营业务情况　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，具备研发、设计、制造、销售及服务的综合能力，致力于成为全球轨道交通装备全面解决方案的首选供应商。　　公司以技术研发为核心，秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，在夯实提升轨道交通业务的基础上，逐步拓展轨道交通外市场，打造新的增长点。　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，公司还积极布局... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务情况
　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，具备研发、设计、制造、销售及服务的综合能力，致力于成为全球轨道交通装备全面解决方案的首选供应商。
　　公司以技术研发为核心，秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，在夯实提升轨道交通业务的基础上，逐步拓展轨道交通外市场，打造新的增长点。
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，公司还积极布局轨道交通以外的产业，在基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电装备、海工装备、工业变流等领域开展业务。经过多年的研发积淀和技术积累，公司已经具备完整的自主知识产权体系，成为在电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等领域拥有自主知识产权的高科技企业。
　　自设立以来，公司主营业务未发生重大变化。
　　（二）所属行业情况
　　党的二十大胜利召开，开启了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的新征程。“二十大”报告描绘了新能源产业发展宏伟蓝图，《交通强国建设纲要》、“双碳”等国家顶层战略的持续实施，为公司轨道交通和新能源装备产业的发展带来重要机遇。
　　《交通强国建设纲要》明确指出要推广智能化、数字化交通装备，大力发展智慧交通；倡导绿色发展、节约集约、低碳环保。研发新一代绿色智能、高速重载轨道交通装备系统，围绕系统全寿命周期，向用户提供整体解决方案，建立世界领先的现代轨道交通产业体系是我国先进轨道交通装备的发展方向。同时，“双碳”背景下，国家大力开展“公转铁”实施铁路运能提升，重载货运机车仍有较大潜力；城际高速铁路作为“新基建”核心工程，城际/市域领域发展迎来良好契机；智慧赋能、融合创新成为城轨产业发展主方向，市场机遇众多；轨道交通检修后市场容量巨大，产业增长趋势明显。
　　中国“碳达峰、碳中和”战略的提出，是立足国际国内两个大局做出的重大决策，对我国生态文明建设、引领全球气候治理、实现“两个一百年”奋斗目标具有重大意义。在“双碳”背景下，国内新能源发电产业“风-光-储-氢”市场多点耦合爆发，市场前景巨大，蕴含无限商机。联合生态伙伴构建一个风、光、储、氢与电控技术深度融合的端到端技术生态体系是产业发展的关键。此外，在“双碳”政策推动下，能源低碳转型将带动新能源汽车电驱动系统、半导体器件和传感器等产业的快速发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，国内经济总体增速有所改善，但仍面临国内有效需求不足，和国际不确定因素增多的复杂环境，公司秉持“高质量经营、高效率运营”的发展理念，坚持“同心多元化”战略，深耕细作轨道交通领域，创新发展新兴产业，实现了公司的稳健发展。
　　在轨道交通产业方面，全国铁路固定资产投资同比增长5.5%，铁路客货运量增势良好，在上半年开启的动车组和机车招标中，公司市占率保持稳定；CR450动车组性能验证进展顺利，系列化新能源机车研发持续推进，动车组高级修数量有所增加，机车跨平台检修获得新订单；城轨牵引系统新获订单继续领跑行业，跨平台检修业务取得新突破；海外市场开拓获得新成果，在亚洲、美洲、欧洲等地中标13个项目，包括配套内燃机车、新能源机车、动力集中型动车组、城轨等多项产品的不同系统产品；积极推进针对干线铁路和城轨市场的轨道工程机械装备新品研发和推广，新获探伤、打磨等高端车型的大修订单；干线铁路信号产品市场占有率保持稳定，城轨领域公司首个FAO项目宁波8号线正式开通。
　　在新兴装备业务方面，随着国家“双碳”战略的深入推进，与绿色节能低碳高度契合的基础器件、新能源车电驱、风光氢储等业务持续快速发展。
　　基础器件板块：功率半导体宜兴3期项目稳步推进，2025年6月底已达设计产能，中低压器件产能持续提升，在国内新能源车和新能源发电市场位居前列；电网和轨交用高压器件各项目持续交付；IGBT逆导芯片技术顺利推进，突破SiC动态特性及可靠性底层技术，技术竞争力大幅提升，完成首次车规级SiC模块小批量交付。传感器业务同比大幅增长，已接近2023年同期水平。轨交领域市占率保持领先，光伏领域业务规模和新品导入均实现突破，汽车传感获得新的项目定点。
　　新能源乘用车电驱板块：科研攻关和产能建设并举，坚持前沿技术创新，多合一总成在重量、效率、扭矩等方面实现性能跃升，实现高压总成首单突破及多合一产品首次量产应用。新增项目20个，其中一半以上是混动项目。
　　工业变流板块：技术研发和市场开拓成效显著，在矿山、冶金、船舶、空调等领域获得新订单，实现纯电动矿用车牵引变流器批量应用及海外高端用户突破。
　　新能源发电板块：光储风氢多产业协同，中标容量位居国内前列，突破首个海上光伏项目，同时光伏、储能PCS和制氢产品均在海外实现首单突破
　　海工装备板块：海工装备获得国内外多个新订单，包括首套EROV（电动水下机器人）订单，海工装备技术迭代不断加速，实现行业技术引领。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、领先的市场地位
　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，现有牵引变流系统产品覆盖机车、动车、城轨领域多种车型，打破国际垄断，实现了列车核心系统的国产替代，并领跑国内市场。截至2025年上半年，高速铁路、机车牵引变流系统产品连续多年领跑国内市场。在城轨领域，根据城轨牵引变流系统市场招投标等公开信息统计，2012年至2024年连续十三年在国内市场占有率稳居第一。在轨道工程机械领域，公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点生产企业之一，共拥有约74项行政许可，可生产50余种产品，并且不断向客运专线、城轨市场开拓。
　　此外，公司新兴装备业务乘势突破，纷纷挤入行业前列。截至2025年上半年，乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率达13.6%（来自：NE时代）；光伏逆变器国内中标超15GW，地面电站领域国内排名行业前三。传感器件稳居轨道交通领域国内市场综合占有率第一，在新能源汽车电驱、风电、光伏领域位居行业前列。
　　2、创新驱动的科技能力
　　公司深耕于轨道交通牵引变流系统领域，形成了突出的科技创新实力，并遵循“同心多元化”战略向相关领域进行技术延伸。目前已建立完善的研发体系，具备在产品设计、制造和检测等方面的持续创新能力。公司组建了技术委员会，对科研技术工作提供决策支持，并引入CMMI、IPD等管理体系与理念，建立了行业产品应用技术和创新前沿技术协同的研发运行模式。公司具备雄厚的科研实验、试验检测的能力，检测试验体系由电气系统实验室、电机实验室、大型振动实验室、可靠性实验室、TSN网络一致性实验室等20余个实验室，覆盖公司各业务领域的研究性试验、型式试验和出厂试验。
　　公司拥有6个国家级技术创新平台、7个省级技术创新平台，1个博士后工作站。在境内外累计获得专利授权数量3,654件，其中发明专利2,473件；累计主持和参与制定国际标准51项、国内标准198项(含国家标准，行业标准和团体标准)；公司累计获批国家级项目49项(其中国家重点研发计划专项39项)，先后获得国家及省部级科技进步奖、中国电工技术学会科学技术奖、中国机械工业科学技术奖、中国铁道学会科学技术奖、中国质量奖等多项重要奖项。2024年，公司荣获国家技术发明二等奖，综合科技创新实力领跑行业。
　　3、高可靠的质量与服务优势
　　公司一直视产品质量为生存之本，为了顺应国际铁路市场不断变化的管理要求，持续提升公司质量体系管理能力和水平，先后通过了ISO9001、EN15085CL1级、ISO22163、IATF16949等多项国际标准认证的质量管理体系，为确保铁路产品的质量和安全性能符合国家标准和行业规范，相关铁路产品通过CRCC认证，对公司产品实施过程质量控制。此外，公司还建立了覆盖设计开发、采购、生产制造、市场营销、服务等全生命周期的质量管理和保证体系，通过过程评审、过程检测、内外部审核、定期管理评审、不定期质量督察、数据分析、流程改进等方式识别改进机会并落实责任，确保达成改进目标。完善的质量管理体系和全生命周期质量管理模式，保障了产品的高可靠性和高效性。公司于2013年获得工信部工业企业质量标杆企业，并于2016年获得第二届中国质量奖。公司始终坚持“品质驱动时代”的质量理念，实施严谨的质量安全管控措施，形成了“质量是生命线，是企业至高无上的责任和荣誉”的全员质量文化。
　　在轨道交通检修服务领域，公司于2004年创立了“绿荫服务”品牌并注册国内轨道交通行业售后服务唯一“绿荫”服务商标，在新能源服务领域，公司2024年通过了中国质量协会“五星级服务认证”。我们始终秉承“快速、有效、满意”的服务宗旨，全天候高质量为轨道交通和新能源客户提供一站式现场服务，持续为客户创造价值。同时，我们紧跟轨道交通检修市场变化，开拓并持续优化检修市场布局，已在青岛、洛阳两地成立了检修分公司，并在全国建立了若干个属地化检修基地
　　4、全产业链的协同优势
　　公司立足“两条钢轨”，围绕“技术”和“市场”两个同心，布局了多元化产业，已形成“基础器件+装置与系统+整机与工程”的完整产业链结构，公司的主要产品包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统、传感器、功率半导体器件等。同时，依托公司在轨道交通装备领域积累的技术、渠道、品牌等优势资源，积极布局轨道交通以外的产业，并通过持续实施精益生产、加强工艺管控能力、供应商管理等举措，全面提升产品实现能力。完整的产业链结构和不断拓展的新兴装备业务不仅为公司提供了盈利增长点，更是公司掌握完整产业链资源、打造拥有自主研发核心技术且成本有效管控的供应商体系的重要保障。
　　5、行业领先的高水平人才
　　公司拥有一批掌握行业核心技术、高端技能和经营管理的人才，专业背景涉及机械电子、电气工程、自动控制、电力电子、材料等多个领域，专业交叉互补性强。其中研发团队由中国工程院院士领衔，现有研发人员4,066人，占比40.8%，接近半数拥有研究生及以上学历。优秀的人才队伍为公司形成关键核心技术并保持技术优势奠定了坚实基础。
　　此外，公司管理团队在轨道交通装备制造领域具备丰富的行业经验。原董事长丁荣军先生拥有超过40年的轨道交通行业经验，2005年被授予第七届詹天佑铁道科学技术奖与成就奖，2011年评选为中国工程院院士，2019年被评为中国地铁50周年致敬人物。丁荣军先生主持开发的牵引变流技术大量应用于轨道交通车辆，带领团队构建了具有完全自主知识产权的半导体产业技术体系。公司现任董事长李东林先生和副董事长尚敬先生亦拥有超过20年的轨道交通行业经验，李东林先生于2011年获得中华全国铁路总工会火车头奖章和湖南省优秀企业家称号，2017年荣获全国国企管理创新成果一等奖。尚敬先生是国家中青年科技创新领军人才，入选“万人计划”，享受国务院特殊津贴，主持和参与国家级科技项目3项，获国家技术发明二等奖1项、中国专利奖金奖3项。公司现任执行董事、总经理徐绍龙先生是中国中车轨道交通牵引传动控制及新能源系统技术学科核心代表和资深技术专家，主持和参与国家级科技项目4项，申请发明专利50余项，获得中国铁道学会铁道科技一等奖、湖南省科学技术进步奖一等奖、茅以升科学技术奖、湖南省湖湘青年英才、火车头奖章等荣誉奖项。拥有丰富行业经验的管理层团队多年来带领公司准确把握行业发展机遇与方向，实现跨越式发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　自成立以来，公司深耕轨道交通牵引变流系统领域，形成了突出的科技创新实力，并遵循“同心多元化”战略向相关领域进行技术延伸。公司通过自主研发已形成电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等多项核心技术。截至2025年6月30日，公司拥有3,654项有效境内外注册专利对核心技术进行保护，与此同时与相关人员签署保密协议和竞业禁止协议，确保核心技术不被泄露。
　　公司拥有的核心技术主要包括但不限于：
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司紧扣高质量发展主线，因地制宜发展新质生产力，强化科技创新引领，以科技创新推动产业创新，科技创新成果丰硕。
　　2025年上半年，在轨道交通业务板块，复兴号机车完成永磁牵引系统、新型功率器件装车调试，实现牵引能耗降低20%以上，辅助能耗最大降低35%；大秦线FXD1BA机车完成批量交付，实现单机牵引5000t常态化开行，实现自主牵引网络系统国内重载铁路全覆盖；机车自动驾驶系统批量装车140余台，累计运行超660万公里，在国铁复兴型电力机车实现首次装车；CR450动车组完成整车环铁试验、渝黔线正线试验、武宜线正线试验，实现了450km/h的高速试跑；构建10大类68个永磁牵引系统故障预警项点，匝间短路预警模型在CR450动车组首次参与故障防护控制，有效保障永磁牵引系统运用安全；持续推进城轨新系统平台开发工作，重点围绕系统绿色高效、小型轻量、安全可靠等方面开展工作，确保今年完成装车考核；香港屯马线完成高压、牵引、辅助、网络系统PDS阶段的设计，获得港铁用户的审批；新加坡跨岛线在用户见证下完成系统以及部件的型式试验，获得用户认可；近距离无线重联攻克WTB节点虚拟化和近场无线通信技术首次实现批量正线运营，成为国内外该领域首个获得批量运营的产品；成功搭建全国首个同相贯通供电系统组合试验台，获得第三方评估验证；全自主FAO信号系统成功应用于宁波地铁8号线，迈入FAO工程化应用新阶段；LKJ列车运行控制技术升级项目完成车载和地面系统设备研制、系统联调，实现临时限速和运行揭示无线上车控制，获得机辆部、工电部的高度认可，已开展工程化应用试验验证，迈出列控车载设备供应商向系统集成商转变的关键一步；依托高原、长大坡道及密集隧道群等复杂环境条件，突破适用于铁路基础设施检修装备的多源动力重联牵引、电空混合制动及高效粉尘清理等关键技术，有效填补相关技术领域的行业空白；DWL-32二代捣稳车突破在复杂应用场景的交流传动控制技术，国内首次实现电传技术在捣固稳定车装车应用。
　　在新兴装备业务板块，FRD全新寿命控制技术（Pt）平台定型，漏电降低超50%，达到国际领先水平；突破SiC动态特性及可靠性底层技术，出流能力优于国际友商，技术竞争力大幅提升；实现首款芯片级电流传感器的量产销售；开展组串式光伏400kW+机型、高压电站SVG、构网型光储逆变等配套传感器开发，攻克双霍尔大电流检测、高过载电流等技术难题，完成样机验证；预研基于电涡流原理的转速传感器，实现转速测量范围由10000rpm提升至20000rpm；完成新一代2000V/400kW+组串式光伏逆变器开发，搭载中车自主SiC模块、高精度传感器等核心器件，具备“高铁级品质、全面自主可控、全域自适应构网”三大突出优势；完成公司首款液冷集中式储能变流器—2.5MW单支路PCS开发，产品通过新国标认证与测试，上半年订单超2GW，快速实现产品规模化应用；完成超级五合一产品试制及功能测试，较上版本减重14kg、CLTC效率提升0.5%、拖曳扭矩降低30%；完成4.X MW轴发变频器研制，形成0.5-5MW轴发变频器系列化谱系，适配船舶轴发市场全功率段应用需求；完成1600马力自行走深海作业挖沟机器人及收放系统浅海海试；完成国内首次2套250马力自主工作级ROV交付和海试，海试后立即作业累积下潜11次，累积时长173小时。
　　围绕公司核心技术及主要产品，公司坚持并积极策划知识产权布局工作，持续提升行业的影响力。2025年上半年新增境内外授权专利165件，授权欧美日专利7件，公司目前授权且有效专利数量3,654件，其中发明专利占比超60%；主持或参与发布交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准11份，不断巩固提升行业地位。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　公司紧跟“交通强国”、“双碳”等重大国家战略，聚焦增收创效重要领域和关键环节。秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，深耕细作轨道交通领域，创新发展新型装备产业，实现了公司的稳健发展。
　　报告期内，公司经营业绩稳中有进，实现营业收入人民币122.14亿元（同比增长17.95%），实现归属于母公司的净利润人民币16.72亿元（同比增长12.93%），主要由于营业收入增长带来营业利润增长。实现基本每股收益人民币1.21元/股（同比增长15.24%），实现加权平均净资产收益率4.14%（同比增长0.29个百分点），主要由于归属于母公司的净利润增长。

　　五、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　公司作为轨道交通装备供应商，需根据市场需求和行业技术发展趋势不断开展新技术和新产品的研发，投入大量人力、财力和资源。由于技术研发存在不确定性，如果公司对于技术及产品发展趋势判断失误、技术研发进度延误、研发成果未达预期、技术成果转化不力，可能导致新技术、新产品研发失败或者投入市场的新产品无法如期为公司带来预期收益等情况，公司的经营业绩或将受到不利影响。
　　应对措施：紧密跟踪行业国内外技术发展动态，把握市场发展方向，加强科技研发与市场经营的联动，强化市场调研，提高企业创新能力；对重点关键领域持续加强资源支持力度，加强对外科技合作，汇聚行业智力资源，加快自主核心技术研发，提高产品品质。
　　(二)经营风险
　　世界经济增长动能减弱，逆全球化思潮和贸易保护主义持续蔓延，地缘冲突延宕升级，进出口管制不断升级、国际关系格局变化等各种因素对公司境外经营形成风险；境外人力资源短缺、海外部件供应紧张、项目成本增加等负面影响仍在持续，对公司既有境外业务的经营带来不利影响；此外，公司境外项目执行周期长、技术要求严格、多数采用国际标准和本地化等要求，涉及多个关联方，对项目执行、工程进度和项目管理提出了更高的要求。
　　应对措施：精准识别境外项目的风险点，科学实施定性及定量风险分析，及时总结境外项目执行中的各项风险点，整体规划风险应对，定期开展风险应对的跟踪落实；建立市场项目信息的长期跟踪机制，及时获取项目动态并做好项目进展预估；加强与业主的沟通与联系，有效维护客户关系。
　　(三)财务风险
　　随着国际化经营战略的不断推进，公司市场开拓、产品出口、境外投资、并购等经营活动不断增多，汇率波动带来了各种风险。如：国际金融环境动荡，汇率走势难以预测，导致公司持有的外币资产与负债、外币销售及采购业务面临的资产损失及成本增加等风险；同时因市场反向变动，导致远期锁汇增加一定的购汇成本风险。
　　应对措施：做好企业风险偏好管理，加强相关人员的风险防范意识，持续关注汇率变动趋势；建立全过程汇率风险管理机制，制定适当的外汇风险管理方案并组织实施；在外币业务开展的前期即采取外汇风险管理方案以锁定外汇风险。
　　(四)行业风险
　　随着新能源汽车市场的加速发展，新能源汽车主机厂商自制趋势加快推进；零部件市场的价格竞争日趋激烈，国内外巨头联合相关企业等可能采用规模优势及低价策略抢占市场份额，争夺既有客户与潜在客户并压缩市场占有率；友商竞争手段更加激进，采取如低价竞争、技术白盒等市场竞争手段抢夺新项目订单带来巨大竞争压力。同时，技术更新换代周期越来越短，对下一代产品的技术迭代速度及技术研发能力提出更高要求。
　　应对措施：积极搜集国家政策及行业信息，加强市场趋势及市场经营战略的研究，建立市场风险预警机制，完善市场经营策略；落实“部件突进，带动系统突围”市场战术，稳定存量，挖潜增量，国内海外多维联动，实现海外市场订单突破；加强技术创新，持续提升产品竞争力。
　　(五)宏观环境风险
　　外部地缘政治风险不断加剧，国际安全形势发生深刻复杂变化，全球产业链、供应链深度调整，金融市场波动加剧，世界经济下行压力增大，国际市场不确定不可控因素增加。公司的海外业务经营受到国际贸易政策以及当地国家的政治经济环境等因素影响，可能引发产品成本增加、订单获取难度加大、项目本地化执行问题等。
　　应对措施：持续跟踪海外业务所涉国家、地区的政治、经济、行业等相关信息和动态，强化对涉外项目风险评估，拓展海外市场的同时切实防范风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年中国铁路建设成效显著，根据国铁集团披露数据，2024年中国铁路完成固定资产投资8,506亿元，同比增长11.3%，创历史记录。截至2024年底，全国铁路营业里程16.2万公里，其中高铁4.8万公里；城市轨道交通建设平稳运行，根据中国城市轨道交通协会的统计数据显示，截止2024年底，国内共有58个城市开通运营城市轨道交通线路362条，运营里程12,168.77公里。在2030年碳达峰、2060年碳中和目标的指引下，中国新能源产业进入发展快车道。其中，中国汽车工业协会的数据表明2024年中国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1286.6万辆，同比分别... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年中国铁路建设成效显著，根据国铁集团披露数据，2024年中国铁路完成固定资产投资8,506亿元，同比增长11.3%，创历史记录。截至2024年底，全国铁路营业里程16.2万公里，其中高铁4.8万公里；城市轨道交通建设平稳运行，根据中国城市轨道交通协会的统计数据显示，截止2024年底，国内共有58个城市开通运营城市轨道交通线路362条，运营里程12,168.77公里。在2030年碳达峰、2060年碳中和目标的指引下，中国新能源产业进入发展快车道。其中，中国汽车工业协会的数据表明2024年中国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；国家能源局数据表明2024年中国光伏和风力发电新增装机分别为2.77亿千瓦和0.79亿千瓦，同比增长45.2%和18.0%。公司扎实推进高质量发展，以提升盈利能力为全年经营管理的核心要务，全体员工团结奋斗，为2024年提交了一份出色的答卷。
　　（一）轨道交通业务方面，有稳有进
　　公司抓住国铁集团铁路投资增长的契机，在保证产品交付和保持稳固市场地位的同时，全力开拓新产品和新市场，首次斩获新能源机车牵引系统订单；关键技术持续突破，CR450动车组完成样车全面配套，永磁牵引系统完成定型升级，高效轻量化指标行业领先，两万吨重载列车自动驾驶在朔黄实现批量应用，机车自动驾驶获取订单近亿元；根据RT轨道交通网统计数据，2024年公司城轨牵引系统国内市场占有率保持在50%以上，连续13年行业领跑，永磁牵引增长迅速，几乎占据半壁江山，公司市场份额优于传统产品；检修和海外业务持续推进，检修收入大幅增长，在亚洲、欧洲和美洲获得多个海外订单，金额近8亿元；轨道工程机械方面，电传动连续式捣稳车电气系统实现首次装车应用，高铁大轨件铺换装备实现首单突破；通信信号业务持续推进，收入创历史新高，城轨信号业务全年中标3条线路，长沙2号线信号系统无感改造顺利完成，打造国产化替代的新标杆，宁波8号线自主FAO实现首次示范应用，具备开通条件；此外，供电系统斩获重庆地铁全部4个项目，门板块业务成功开拓国内多个新市场。
　　（二）在新兴装备业务方面，向上图强
　　基础器件板块：IGBT模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一，电网市场中标7条线，首次斩获海外柔直项目大批量订单，新能源市场快速突破，根据NE时代统计数据，公司2024年新能源乘用车功率模块装机量达225.6万套，市占率约13.7%，仅次于比亚迪排名第二，新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速，7.5代超精细沟槽栅产品效率和出流能力达到国际领先水平，半导体三期项目宜兴产线成功投产。传感器业务轨交领域市占率持续领先，首次斩获电网订单。
　　新能源汽车电驱系统板块：新能源乘用车电驱系统全年销量持续提升，根据NE时代统计数据，全年装机25.1万套，排名第八，突破5个整车厂新客户，配套整车厂出口海外，第四代电驱平台一体轴承电驱总成研制成功，系统损耗降低10%以上。
　　新能源发电板块：根据国际能源网/光伏头条统计，公司光伏逆变器业务国内中标超20GW，排名行业前列，全年出货量超10GW。风储氢产品新签订单稳步增长，IGBT制氢电源国内市占率领先。
　　海工装备板块：海工装备三地联动，营收和订单再创新高，电动ROV加速投放市场。
　　工业变流板块：矿卡电驱系统交付近300套，应用于全球10个国家，中央空调变流器斩获中国移动和中国电信数据中心订单，冶金轧机产品实现首次出海。
　　展望未来，公司有信心发挥产业优势，巩固行业地位，努力发展业务，为股东创造更大价值。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，具备研发、设计、制造、销售及服务的综合能力，致力于成为全球轨道交通装备全面解决方案的首选供应商。
　　公司以技术研发为核心，秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，在夯实提升轨道交通业务的基础上，逐步拓展轨道交通外市场，打造新的增长点。
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构，产品主要包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等。同时，公司还积极布局轨道交通以外的产业，在基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电、海工装备、工业变流等领域开展业务。经过多年的研发积淀和技术积累，公司已经具备完整的自主知识产权体系，成为在电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等领域拥有自主知识产权的高科技企业。
　　自设立以来，公司主营业务未发生重大变化。
　　(二)主要经营模式
　　就采购模式而言，公司采用“统一管理、专业归口、采购分离”的模式，建立了统一的采购制度、采购方式和采购程序，实施集中采购和推进统一的采购平台，从而保证采购质量，实现降本增效。
　　就生产模式而言，公司采取以销定产的计划管理模式，根据销售订单以及以往销售情况制定销售计划，基于日常需求评估和产供销协调准备一定数量安全库存，确定生产计划。公司以“精益高效、动态管理、综合平衡”为理念，搭建起适合公司发展的集成化、动态柔性化、高效化、智能化生产计划体系。
　　就服务模式而言，公司建立了覆盖重点客户、重点区域、重点产品的全球售后服务网络，通过“服务本部-服务办事处-服务站”三级服务管理模式，切实履行第一时间响应，保证客户能随时获得售后服务、技术支持、质量反馈和投诉咨询。
　　就销售模式而言，公司通过市场化公开投标、竞争性谈判、客户单一来源采购、客户询比价等方式获取订单，并根据客户需求进行生产销售。公司目前主要采取直销模式实现销售。
　　就研发模式而言，公司坚持“战略牵引”和“市场导向”双轮驱动，从战略角度和市场角度确定科研项目，开展具体科研工作。通过引入IPD及项目铁三角理念，将技术创新的前端扩充到市场研究和产品规划，后端扩充到量产产品生命周期的管理，实现产品从战略规划、科研开发到市场退出的全过程管理。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计制造、销售并提供相关服务。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”。公司轨道交通装备主要包括轨道交通电气装备、轨道工程机械和通信信号系统，其各自所属《战略性新兴产业分类（2018）》中“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”下的具体细分领域。
　　公司新兴装备包括基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电、海工装备、工业变流等产品，其中有部分产品用于轨道交通领域。
　　轨道交通装备行业的基本特点是核心技术门槛高，客户对所提供的产品及服务的安全性、可靠性、可持续性均有极高的要求，要求企业具备极强的抗风险能力。公司将以核心技术为驱动，不断创新，围绕铁路、城轨、新能源、矿山、港口、冶金等应用场景，打造更加智慧、更加绿色的高端装备。公司长期积累的自主核心技术、从器件到系统到整机的多领域专业能力，是轨道交通及工业高端装备行业的主要门槛。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，可生产覆盖机车、动车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。公司牵引变流系统产品型谱完整，市场占有率居优势地位，以城轨领域为例，根据城轨牵引变流系统市场招投标等公开信息统计，公司2012年至2024年连续十三年在国内市场占有率稳居第一。
　　在轨道工程机械领域，公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点生产企业之一，共拥有约79项行政许可，可生产重型轨道车、接触网作业车、大型养路机械、城市轨道交通工程车等多个系列共计50余种产品，并且不断向客运专线、城轨市场开拓。
　　在功率半导体领域，公司建有6英寸双极器件、8英寸IGBT和6英寸碳化硅的产业化基地，拥有芯片、模块、组件及应用的全套自主技术。公司生产的全系列高可靠性IGBT产品打破了轨道交通和特高压输电核心器件由国外企业垄断的局面，目前正在解决我国新能源汽车、新能源发电装备的核心器件自主化问题。据NE时代统计，2024年公司在乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率达13.7%。
　　公司以技术研发为核心，坚持“同心多元化”战略，在夯实提升轨道交通业务的基础上，积极布局轨道交通以外的产业，打造新的增长点。工业变流领域，公司在矿卡电驱、空调变频器等细分领域处于行业领先地位。新能源发电领域，公司在光伏逆变器、储能变流器、风电变流器及IGBT制氢电源领域持续发力，光储风氢业务再创佳绩，其中光伏逆变器市场份额和新签实现持续增长，年度中标超20GW，国内排名行业前列；风储变流器业务快速进步，积极拓展新客户；IGBT制氢电源国内市场份额持续第一，保存领先优势。据NE时代统计，新能源汽车电驱动系统全年装机超25.1万套，较去年稳步增长，国内市场排名居行业前列。传感器件稳居轨道交通领域国内市场占有率第一，在新能源汽车、风电、光伏领域位居行业前列。
　　公司将始终围绕客户需求，不断提升用户体验，做强差异化竞争优势。通过持续商业、技术和管理创新，为社会提供智能、安全、绿色、舒适的高端装备，成为交通与能源领域电气系统全面解决方案的首选供应商。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　党的二十大胜利召开，开启了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的新征程。“二十大”报告描绘了新能源产业发展宏伟蓝图，《交通强国建设纲要》、“双碳”等国家顶层战略的持续实施，为公司轨道交通和新能源装备产业的发展带来重要机遇。
　　《交通强国建设纲要》明确指出要推广智能化、数字化交通装备，大力发展智慧交通；倡导绿色发展节约集约、低碳环保。研发新一代绿色智能、高速重载轨道交通装备系统，围绕系统全寿命周期，向用户提供整体解决方案，建立世界领先的现代轨道交通产业体系是我国先进轨道交通装备的发展方向。同时，“双碳”背景下，国家大力开展“公转铁”实施铁路运能提升，重载货运机车仍有较大潜力；城际高速铁路作为“新基建”核心工程，城际/市域领域发展迎来良好契机；智慧赋能、融合创新成为城轨产业发展主方向，市场机遇众多；轨道交通检修后市场容量巨大，产业增长趋势明显。
　　中国“碳达峰、碳中和”战略的提出，是立足国际国内两个大局做出的重大决策，对我国生态文明建设、引领全球气候治理、实现“两个一百年"奋斗目标具有重大意义。在“双碳”背景下，国内新能源发电产业“风-光-储-氢”市场多点耦合爆发，市场前景巨大，蕴含无限商机。联合生态伙伴构建一个风、光、储、氢与电控技术深度融合的端到端技术生态体系是产业发展的关键。此外，在“双碳”政策推动下，能源低碳转型将带动新能源汽车电驱动系统、半导体器件和传感器等产业的快速发展。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　自成立以来，公司深耕轨道交通牵引变流系统领域，形成了突出的科技创新实力，并遵循“同心多元化”战略向相关领域进行技术延伸。公司通过自主研发已形成电气系统技术、变流及控制技术、工业变流技术、列车控制与诊断技术、轨道工程机械技术、功率半导体技术、通信信号技术、数据与智能应用技术、牵引供电技术、检验测试技术、深海机器人技术、新能源汽车电驱系统技术和传感器技术等多项核心技术。截至2024年12月31日，公司拥有3,762项有效境内外注册专利对核心技术进行保护，与此同时与相关人员签署保密协议和竞业禁止协议，确保核心技术不被泄露。
　　公司拥有的核心技术主要包括但不限于：
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司紧扣高质量发展主线，因地制宜发展新质生产力，强化科技创新引领，以科技创新推动产业创新。
　　2024年，在轨道交通业务板块，完成CR450动车组牵引网络关键系统研制及生产，技术指标达到国际领先水平，助力CR450样车成功发布，进一步巩固扩大我国高铁技术世界领跑优势；助力新能源机车完成7种车型全球发布，公司自主开发的牵引/储能/控制系统等核心产品实现所有车型全覆盖，为老旧内燃机车绿色转型注入强劲动力；9月我国无人驾驶重载列车在国家能源集团朔黄铁路首试成功，公司提供运行仿真平台、远程操控、智能运维等核心技术，部分技术填补行业空白；重载列车自动驾驶技术通过中国交通运输协会组织的科技成果鉴定，达到国际领先水平，获得2024年度中国交通运输协会科学技术一等奖；行业领先的tSafer-UC4000型列车自主运行系统（TACS）核心子系统全面通过安全认证，完成宁波8号线正线试验验证方案协会评审，系统首创车车直连协同架构，以智能控制新范式赋能智慧城，开启轨道交通数字化新纪元；长沙2号线改造项目一次性完成新旧系统倒切，标志着公司具备CBTC信号系统改造能力，顺利实现了对老旧国外系统的国产化替代；完成城际市域牵引系统3.0平台发布，产品小型化、轻量化、高可靠、低噪声，为城际市域列车提供最优牵引系统解决方案；机车自动驾驶攻克基于流体模型的空气制动系统建模难题，两万吨重载列车自动驾驶投入批量运用；远距离无线重联完成了3万吨级重载列车试运行，成为目前国内编组最长、载重最大的重载组合列车，近距离无线重联攻克了WTB节点虚拟化和ETB旁路中继技术实现了WTB骨干网和ETB骨干网无线化，通过国铁评审与小批量运行考核，机车远程监控系统由实验室迈向正线运用；主动防撞攻克基于地图定位与先验信息的目标检测算法，解决远距离精确侵限判断的技术难题，开展城轨领域全场景第三方独立评测，各性能全面优于竞品，通过SIL4安全认证；PHM技术基于现场故障实际退化过程数据分析，构建了主辅变流器PHM分级预警技术体系，攻克了支撑电容器剩余使用寿命实时估计的技术难题，实现电容/电阻类、滤网类总计11个部件状态修；DWL-32连续式双枕智能捣固稳定车电气系统成功研制，智能诊断、关键电路监测、新型测量系统、线路自动补偿等技术充分应用，系统响应时间<5ms，作业精度提升了20%，故障排查时间缩短50%。
　　在新兴装备业务板块，完成Pt技术开发与产品导入，实现汽车FRD性能达到国际领先水平；开展第四代平面栅与第五代沟槽栅SiCMOSFET技术研究，实现11mΩ与7mΩ先进技术指标，达到国际领先水平；320kW组串式光伏逆变器实现批量应用；储能户外型变流器推出匹配314Ah电芯的2500kW液冷机型和模块化1250kW机型，组串式储能变流器推出215kW液冷融合机型，建立了业内最全的集中式和组串式储能产品平台；海上漂浮式20MW全功率风电变流器完成开发及现场装机，实现国内首台20MW漂浮式机组孤岛运行；天工矿卡无人驾驶系统通过国能集团科技成果鉴定，达国际领先水平，于第三届“一带一路”能源部长会议，荣获“能源行业智能化技术创新应用案例”矿卡无人驾驶领域唯一创新奖；打造公司首款P1+P3架构混动总成产品，完成双系统深度集成、高效热管理等技术开发，工况效率提升1%达行业先进水平，获重点客户阶段性验收通过；完成80~180A大量程电流传感器谱系化开发；250~300A交流侧电流传感器攻克强抗干扰技术，实现批量应用。赤峰远联1150mm热连轧项目成功投运，首次实现“5粗轧+8精轧”全连轧工艺应用；国产船用10MW中压IGCT变频器首次装船应用，保障顺利试航；突破大坝检修作业机器人及工具系统关键技术，完成示范验证；首套6000米级深海重载ROV系统成功通过海试验证，支撑"梦想号"可燃冰钻探，填补国内超深水大洋科考钻探及探采技术领域空白。
　　围绕公司核心技术及主要产品，公司坚持并积极策划知识产权布局工作，提升行业的影响力。2024年，申请专利504件，新增授权专利278件，授权欧美日专利6件，公司目前授权且有效专利数量3,762件，其中发明专利占比超60%；主持或参与的交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准发布38项，不断巩固提升行业地位。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　注:2024年度统计口径为时代电气并表单位，含境外分支机构；与上年统计口径不含境外分支机构有差异。
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、领先的市场地位
　　公司作为我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，现有牵引变流系统产品覆盖机车、动车、城轨领域多种车型，打破国际垄断，实现了列车核心系统的国产替代，并领跑国内市场。截至2024年末，高速铁路、机车牵引变流系统产品连续多年领跑国内市场。在城轨领域，2024年公司在公开招标的3,656辆地铁牵引变流系统订单中，中标2,178辆，占比59.57%，2012年至2024年连续十三年在国内市场占有率稳居第一（来自：RT轨道交通）。在轨道工程机械领域，公司下属子公司宝鸡中车时代是国铁集团三大养路机械定点生产企业之一，共拥有约79项行政许可，可生产50余种产品，并且不断向客运专线、城轨市场开拓。
　　此外，公司新兴装备业务乘势突破，纷纷挤入行业前列。其中乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率达13.7%（来自：NE时代）；光伏逆变器全年中标超20GW，国内排名行业前列。新能源汽车电驱动系统全年装机量稳步增长，国内市场排名居行业前列。传感器件稳居轨道交通领域国内市场占有率第一，在新能源汽车、风电、光伏领域位居行业前列。
　　2、创新驱动的科技能力
　　公司深耕于轨道交通牵引变流系统领域，形成了突出的科技创新实力，并遵循“同心多元化”战略向相关领域进行技术延伸。目前已建立完善的研发体系，具备在产品设计、制造和检测等方面的持续创新能力。公司组建了技术委员会，对科研技术工作提供决策支持，并引入CMMI、IPD等管理体系与理念，建立了行业产品应用技术和创新前沿技术协同的研发运行模式。公司具备雄厚的科研实验、试验检测的能力，检测试验体系由电气系统实验室、电机实验室、大型振动实验室、可靠性实验室、TSN网络一致性实验室等20余个实验室，覆盖公司各业务领域的研究性试验、型式试验和出厂试验。
　　公司拥有6个国家级技术创新平台、7个省级技术创新平台，1个博士后工作站。在境内外累计获得专利授权数量3762件，其中发明专利2366件；累计主持和参与制定国际标准51项、国内标准187项（含国家标准，行业标准和团体标准）；公司累计获批国家级项目49项（其中国家重点研发计划专项39项），先后获得国家及省部级科技进步奖、中国电工技术学会科学技术奖、中国机械工业科学技术奖、中国铁道学会科学技术奖、中国质量奖等多项重要奖项。2024年，公司荣获国家技术发明二等奖，综合科技创新实力领跑行业。
　　3、高可靠的质量与服务优势
　　公司一直视产品质量为生存之本，为了顺应国际铁路市场不断变化的管理要求，持续提升公司质量体系管理能力和水平，先后通过了ISO9001、EN15085CL1级、ISO22163、IATF16949等多项国际标准认证的质量管理体系，相关铁路产品通过CRCC认证，对公司产品实施过程质量控制。此外，公司还建立了覆盖设计开发、采购、生产制造、市场营销、服务等全生命周期的质量管理和保证体系，通过过程评审、过程检测、内外部审核、定期管理评审、不定期质量督察、数据分析、流程改进等方式识别改进机会并落实责任，确保达成改进目标。完善的质量管理体系和全生命周期质量管理模式，保障了产品的高可靠性和高效性。公司于2013年获得工信部工业企业质量标杆企业，并于2016年获得第二届中国质量奖。公司始终坚持“品质驱动时代”的质量理念，实施严谨的质量安全管控措施，形成了“质量是生命线，是企业至高无上的责任和荣誉”的全员质量文化。
　　在检修服务领域，公司于2004年创立了“绿荫服务”品牌并注册国内轨道交通行业售后服务唯一“绿荫”服务商标，秉承“快速、有效、满意”的服务宗旨，全天候高质量为客户提供一站式现场服务，持续为客户创造价值。同时，结合中国铁路总公司检修战略规划，开拓并持续优化检修市场布局，已在青岛、洛阳两地成立了检修分公司，并在全国建立了若干个属地化检修基地。
　　4、全产业链的协同优势
　　公司立足“两条钢轨”，围绕“技术”和“市场”两个同心，布局了多元化产业，已形成“基础器件+装置与系统+整机与工程”的完整产业链结构，公司的主要产品包括以轨道交通牵引变流系统为主的轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统、功率半导体器件等。同时，依托公司在轨道交通装备领域积累的技术、渠道、品牌等优势资源，积极布局轨道交通以外的产业，并通过持续实施精益生产、加强工艺管控能力、供应商管理等举措，全面提升产品实现能力。完整的产业链结构和不断拓展的新兴装备业务不仅为公司提供了盈利增长点，更是公司掌握完整产业链资源、打造拥有自主研发核心技术且成本有效管控的供应商体系的重要保障。
　　5、行业领先的高水平人才
　　公司拥有一批掌握行业核心技术、高端技能和经营管理的人才，专业背景涉及机械电子、电气工程、自动控制、电力电子、材料等多个领域，专业交叉互补性强。其中研发团队由中国工程院院士领衔，现有研发人员4,025人，占比40.21%，接近半数（47.90%）拥有研究生及以上学历。优秀的人才队伍为公司形成关键核心技术并保持技术优势奠定了坚实基础。
　　此外，公司管理团队在轨道交通装备制造领域具备丰富的行业经验。原董事长丁荣军先生拥有超过40年的轨道交通行业经验，2005年被授予第七届詹天佑铁道科学技术奖与成就奖，2011年评选为中国工程院院士，2019年被评为中国地铁50周年致敬人物。丁荣军先生主持开发的牵引变流技术大量应用于轨道交通车辆，带领团队构建了具有完全自主知识产权的半导体产业技术体系。公司现任董事长李东林先生和副董事长尚敬先生亦拥有超过20年的轨道交通行业经验，李东林先生于2011年获得中华全国铁路总工会火车头奖章和湖南省优秀企业家称号，2017年荣获全国国企管理创新成果一等奖。尚敬先生是国家中青年科技创新领军人才，入选“万人计划”，享受国务院特殊津贴，主持和参与国家级科技项目3项，获国家技术发明二等奖1项、中国专利奖金奖3项。公司现任执行董事、总经理徐绍龙先生是中国中车轨道交通牵引传动控制及新能源系统技术学科核心代表和资深技术专家，主持和参与国家级科技项目4项，申请发明专利50余项，获得中国铁道学会铁道科技一等奖、湖南省科学技术进步奖一等奖、茅以升科学技术奖、湖南省湖湘青年英才、火车头奖章等荣誉奖项。拥有丰富行业经验的管理层团队多年来带领公司准确把握行业发展机遇与方向，实现跨越式发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司作为轨道交通装备供应商，需根据市场需求和行业技术发展趋势不断开展新技术和新产品的研发，投入大量人力、财力和资源。由于技术研发存在不确定性，如果公司对于技术及产品发展趋势判断失误、技术研发进度延误、研发成果未达预期、技术成果转化不力，可能导致新技术、新产品研发失败或者投入市场的新产品无法如期为公司带来预期收益等情况，公司的经营业绩或将受到不利影响。
　　应对措施：紧密跟踪行业国内外技术发展动态，把握市场发展方向，加强科技研发与市场经营的联动，强化市场调研，提高企业创新能力；对重点领域方向加强资源支持力度，加强对外科技合作，汇聚行业智力资源，加快自主核心技术研发，提高产品品质。
　　(四)经营风险
　　世界经济增长动能减弱，逆全球化思潮和贸易保护主义势不可挡，进出口管制不断升级、国际关系格局变化等各种因素对公司境外经营形成风险；境外人力资源短缺、海外部件供应紧张、项目成本增加等负面影响仍在持续，对公司既有境外业务的经营带来不利影响；此外，公司境外项目执行周期长、技术要求严格、多数采用国际标准和本地化等要求，涉及多个关联方，对项目执行、工程进度和项目管理提出了更高的要求。
　　应对措施：精准识别境外项目的风险点，科学实施定性及定量风险分析，及时总结境外项目执行中的各项风险点，整体规划风险应对，定期开展风险应对的跟踪落实；建立市场项目信息的长期跟踪机制，及时获取项目动态并做好项目进展预估；加强与业主的沟通与联系，有效维护客户关系。
　　(五)财务风险
　　随着国际化经营战略的不断推进，公司市场开拓、产品出口、境外投资、并购等经营活动不断增多，汇率波动带来了各种风险。如：国际金融环境动荡，汇率走势难以预测，导致公司持有的外币资产与负债、外币销售及采购业务面临的资产损失及成本增加等风险；同时因市场反向变动，导致远期锁汇增加一定的购汇成本风险。
　　应对措施：做好企业风险偏好管理，加强相关人员的风险防范意识，持续关注汇率变动趋势；建立全过程汇率风险管理机制，制定适当的外汇风险管理方案并组织实施；在外币业务开展的前期即采取外汇风险管理方案以锁定外汇风险。
　　(六)行业风险
　　随着新能源汽车市场的加速发展，新能源汽车主机厂商为求生存展开竞争，自制趋势仍在推进；零部件市场的价格竞争日趋激烈，国内外巨头联合相关企业等可能采用规模优势及低价策略抢占市场份额，争夺既有客户与潜在客户并压缩市场占有率；友商竞争手段更加激进，采取如低价竞争、技术白盒等市场竞争手段抢夺新项目订单带来巨大竞争压力。同时，技术更新换代周期越来越短，对下一代产品的技术迭代速度及技术研发能力提出更高要求。
　　应对措施：积极搜集国家政策及行业信息，加强市场趋势及市场经营战略的研究，建立市场风险预警机制，完善市场经营策略；落实“部件突进，带动系统突围”市场战术，稳定存量，挖潜增量，国内海外多维联动，实现海外市场订单突破；加强技术创新，持续提升产品竞争力。
　　(七)宏观环境风险
　　外部地缘政治风险不断加剧，国际安全形势发生深刻复杂变化，全球产业链、供应链深度调整，金融市场波动加剧，世界经济下行压力增大，国际市场不确定不可控因素增加。公司的境内主体需从海外采购部分原材料及向海外销售，公司亦在海外设立了多家经营主体负责当地的业务经营与拓展。公司的海外业务经营受到国际贸易政策以及当地国家的政治经济环境等因素影响，可能引发产品成本增加、订单获取难度加大、项目本地化执行问题等。
　　应对措施：持续跟踪海外业务所涉国家、地区的政治、经济、行业等相关信息和动态，强化对涉外项目风险评估，拓展海外市场的同时切实防范风险。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司深入贯彻高质量发展与高水平安全结合的经营理念，坚定服务国家战略，抢抓“智能化、数字化、绿色化”发展机遇，始终坚持将盈利能力提升放在首位。公司在轨道交通领域夯基拓新，在新兴装备领域乘势而上，实现总体经营效能提升。
　　报告期内公司实现营业收入人民币249.09亿元（同比增长13.42%），实现归属于母公司的净利润人民币37.03亿元（同比增长21.77%），主要系营业收入增长带来的毛利润增长所致。实现基本每股收益人民币2.62元/股（同比增长22.03%）、实现加权平均净资产收益率9.31%（同比增长0.83个百分点），主要系归属于母公司的净利润增长所致。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　铁路作为现代交通运输体系的重要组成部分和重大民生工程，在推动经济复苏和便利人民出行方面做出了重要贡献，铁路客运与货运市场进入复苏周期。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，全国铁路网规模达到20万公里左右，其中高铁达到7万公里左右，20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达；区域协调发展战略进一步深入实施，国家部署“新基建”、加快城市群和都市圈轨道交通网络化、推动都市圈市域（郊）铁路加快发展等重大战略，城际、市域（郊）铁路发展将迎来增长。轨道交通装备存量不断增长，设备持续进入维修期，检修维保市场预计将进一步增长。就竞争格局而言，铁科院旗下北京纵横机电科技有限公司凭借着较为丰富的产品研发、生产及装车运用经验，在动车牵引变流系统市场保持着较强劲的竞争力。此外，中国中车下属子公司中车青岛四方车辆研究所有限公司、中车永济电机有限公司、中车大连机车研究所有限公司、中车大连电力牵引研发中心有限公司亦从事轨道交通牵引变流系统相关业务，与公司部分业务存在一定竞争关系。
　　城市轨道交通建设总体趋势放缓，财政政策收缩明显，城轨建设投资逐年下降。地方政府严控城市轨道交通建设投资，已有地铁城市推迟或停止目前投资不到一半的项目建设。在地铁建设总体放缓的趋势下，市域、中低运量及检修维保或将迎来发展机会。同时，在碳达峰碳中和国家战略背景下，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通绿色城轨建设行动方案》，明确提出建设绿色城轨要求，未来城市轨道交通智能和低碳综合解决方案产品越来越受到用户青睐。就竞争格局而言，依托在部分区域与业主深度合作，2024年新誉庞巴迪牵引系统有限公司获取了北京、上海、武汉等地近600辆地铁车辆的牵引，保持较大的市场竞争力。此外，2024年江苏经纬轨道交通设备有限公司获取杭州、广州批量永磁牵引订单，技术储备丰厚，在市场竞争中表现积极。
　　实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，随着国家“双碳”战略的深入推进，催生了极具增长潜力的数千亿级新能源市场。风光储氢设备及光伏工程、汽车电驱动、半导体和传感器等与国家“双碳战略”高度契合的新兴产业，目前正快速发展，亦为企业提供了广阔的市场空间。就竞争格局而言，光伏逆变器市场寡头效应依旧明显，据索比光伏网统计，2024年华为技术有限公司、阳光电源股份有限公司、中车时代电气股份有限公司、上能电气股份有限公司、特变电工股份有限公司在公开企业中标份额的中标容量均在20GW以上。风电变流器市场，阳光电源股份有限公司、深圳禾望电气股份有限公司、新疆金风科技股份有限公司等企业作为行业头部，依然占据重要份额。据NE时代统计，2024年排名前三的乘用车电驱系统企业占据超43%市场份额。其中华为数字能源技术有限公司的电驱动技术得到市场认可，迅速崛起；整车厂自制（比亚迪、特斯拉）及独立供应商（苏州汇川联合动力系统股份有限公司、联合汽车电子有限公司）等竞争依旧激烈。功率半导体市场，在汽车、新能源、工业等领域，随着国产化替代进一步推进，杭州士兰微电子股份有限公司发挥IDM模式优势，规模保持较快增长势头；此外，以英飞凌科技公司为代表的国际龙头企业经过长期积累，持续保持技术和市场领先。传感器市场，LEM公司电量传感器全球排名第一，一直是行业标杆；此外国内的希磁科技股份有限公司，近几年在电量传感器细分市场快速发展，成为公司另一主要竞争对手。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，以“智慧赋能”，深耕细作轨道交通领域，乘“双碳”之势，创新发展战略新兴产业；公司始终坚持以市场为导向，充分发挥产业链垂直整合能力强以及跨专业的技术优势，推动多系统协同互补和创新融合；通过数字化转型进一步深化精细管理，持续优化资源配置，提升效率效益，为股东创造可持续价值，全面实现公司的稳健发展，加速成为交通与能源领域电气系统全面解决方案的全球首选供应商。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将以习近平新时代中国特色主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，紧扣高质量发展主线，强化责权利对等。紧抓“智慧”与“双碳”战略机遇，做强做透变流与控制两大技术底座，坚持数智化精细管理，优化资源配置，进阶建设社会尊敬度更高、股东认可度更高、客户满意度更高、员工幸福度更高的“四个更高”电气。 收起▲