事项：
　　公司发布2025年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；扣非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
　　评论：
　　AI引领行业战略变革，数智维修基本盘稳健增长。2025年内，公司以AI为核心驱动力，以“智能化”战略为中心布局业务生态。2025年公司维修智能终端业务实现营业收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。公司针对全球市场推出新一代综合诊断终端UltraS2等旗舰产品，通过生成式AI技术推出AI技师助手等智能特性以提升用户体验，持续巩固了公司在全球数智车辆诊断行业市场份额。
　　数智能源业务与AI技术深度融合，第二成长曲线高增。2025年公司能源智能中枢业务实现收入12.42亿元，同比增长43.83%。公司依托电力电子技术与AI智能化技术，在北美市场构筑了深厚的竞争壁垒，已获得约740家美国电力公司的认证，推动其Level2交流充电桩业务实现超过300%的爆发式增长，市场领先。同时，公司加速推进端到端智能充电网络及光储充一体化解决方案，计划在2026年于北美市场打造多个储能加超充标杆项目。此外，公司不仅推出了自研的60kW/120kW液冷功率模块，还前瞻性地立项研发数据中心HVDC供电及固态变压器（SST）产品，打开了长期成长空间。
　　全面向“AItoken运营商”转型，开启AI+机器人业务拓展布局。公司明确提出商业模式的重大升级，未来将从传统的硬件销售和软件授权，转型为“硬件为入口，软件授权加AItoken调用”的持续性收费模式。2025年，公司AI及软件业务实现营业收入5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率高达99.24%。在具身智能集群领域，公司打造空地一体机器人集群解决方案，并成功举办生态联盟大会，赋能行业向数智化、无人化和空地一体化的新型模式转变。
　　投资建议：考虑公司三大业务板块进展顺利，盈利能力持续释放，以及北美市场和AI商业化落地进程超预期，我们预计2026-2028年营业收入为59.83/73.44/88.00亿元，对应增速分别为23.8%/22.7%/19.8%；归母净利润为11.35/13.74/16.58亿元，对应增速分别为21.2%/21.0%/20.7%（原2026-2027年预测值9.51/11.49亿元）。参考公司历史估值和可比公司估值水平，给予公司2026年28倍PE，对应目标价为47.32元，维持“强推”评级。
　　风险提示：海外市场政策风险、市场竞争加剧、汇率波动等。

　　公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收48.33亿元，同增22.9%；归母净利9.36亿元，同增46.0%；扣非归母净利8.69亿元，同增60.7%。公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证，维持公司买入评级。
　　支撑评级的要点
　　25Q4业绩同比大增，费用控制能力显著增强。2025Q4公司实现营收13.36亿元，同增18.5%，环比增长16.1%；归母净利2.02亿元，同比大增103.2%，环比下滑20.0%。盈利能力方面，2025年公司毛利率为56.07%，同增0.76pct；归母净利率为19.37%，同增3.07pct。期间费用方面，2025年公司销售/管理/研发费用率分别为11.89%/8.19%/16.03%，同比分别变动-2.33/-0.04/-0.14pct。2025年公司费用控制能力明显增强。此外，减值损失下降也进一步增厚了公司利润。2025年公司资产减值损失和信用减值损失合计0.51亿元，计提损失规模同减56.25%。现金流方面，2025年公司经营净现金流为5.96亿元，同减20.32%。综合来看，2025年公司业绩实现较快增长，费用控制能力增强使得净利润增厚。
　　基本盘机修业务需求稳步释放。分业务来看，2025年公司维修智能终端实现营收29.80亿元，同增15.83%。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同增9.8%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同增42.7%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元，同减2.4%。当前全球数智车辆诊断行业正向智能诊断方案加速转型，其中新能源汽车诊断市场正随着新能源汽车的加速普及迎来较快发展。在北美、欧洲等成熟市场，高车辆保有量叠加平均车龄增长，车辆维保需求稳步增长；中国车龄结构进入集中维修期后，售后需求也正在加速释放。此外，全球车辆安全及智能化水平的提升也在拉动TPMS的安装和替换需求。公司作为全球第一的数智车辆诊断解决方案提供商，按收入口径计算的市场份额持续提升，从2022年的9.1%增长至2024年的11.1%。
　　智慧充电需求快速提升，高毛利AI业务持续释放增长潜力。2025年公司能源智能中枢业务实现营收12.42亿元，同增43.8%；毛利率为41.08%，同增3.94pct。全球新能源汽车渗透率的持续攀升成为智慧充电行业扩张的首要驱动力，充电基础设施需求迅速增加。中国、美国、欧盟等国家和地区密集出台相关政策，为智慧充电行业提供了制度保障。按2024年海外收入计算，道通科技已经成长为中国最大的海外智慧充电解决方案提供商；按2024年收入计算，公司是北美第四大智慧充电解决方案提供商，也是北美最大的中国智慧充电解决方案提供商。此外，2025年公司AI及软件业务实现收入5.52亿元，同增22.9%，毛利率超99%。高毛利、高粘性的软件及Agent服务有望持续释放增长潜力。
　　估值
　　2025年公司业绩实现大幅提升，汽修基本盘业务下游需求稳步释放，新能源汽车渗透率提升拉动智慧充电业务需求增长，高毛利AI及软件业务是驱动增长的重要动力，公司“硬件+软件+服务”商业模式的可持续性和高盈利性已经得到验证。我们小幅上调盈利预测，预计2026-2028年公司收入59.2/69.9/80.6亿元，归母净利10.7/14.0/17.4亿元，EPS1.60/2.08/2.59元，PE22.3/17.1/13.8倍。维持公司买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　技术迭代不及预期，地缘政治风险，AI赋能业务效果不及预期。

　　AIToken通胀时代下，公司正加速迈向“物理世界AI调度平台”。当前市场仍存在显著预期差，习惯将公司固化为传统的汽车后市场硬件出海企业。然而我们认为，公司在低空经济（无人机）板块率先落地的纯算法授权与AI大模型生态，或将成为改变以硬件估值逻辑的强催化剂。通过聚焦“无人机大脑”，公司初步跑通了AIToken的变现路径。同时随着S2等边缘算力设备（EdgeAI）的规模化铺设，以及云端多模态大模型能力的成熟，公司已逐步向全球“AIToken运营商”转型。
　　无人机大脑：AIToken实现软硬解绑，低空AI大模型生态确立。公司聚焦“安卓系统+大模型”的算法授权生态，预计2026年实现约2.40亿元的纯软件及API调用营收。在业务高毛利的背景下，且伴随高阶行业机的渗透，2026-2028年CAGR预计超70%。
　　汽修基本盘：边缘算力筑底，AI打开远期利润空间。1）硬件端（流量入口的价值重估）：公司并非单纯销售修车工具，而是铺设具备端侧AI算力的数据采集节点。预计2026年硬件营收达33.18亿元。2）软件端（高弹性成长引擎）：依托超310万存量基数，高频刚需的AI拓扑图与新能源深透排障服务推动ARPU值高速增长，我们预计2026年纯软及AI营收约5.50亿元。该业务毛利率稳定在99%以上，具备强规模效应。
　　能源智能中枢：出海景气度延续，VPP虚拟电厂初露峥嵘。深度受益欧美电网基建补贴（如NEVI法案），公司充电桩业务在北美市占率前列。预计2026年充电与储能硬件营收达18.01亿元。此外，纯正的海外能源云平台（CMS）及VPP虚拟电厂调度SaaS化业务正处于高速放量期，预计2026年贡献约0.52亿元高毛利营收。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司商业模式的实质性升维与AI赋能双主业共振，我们预计公司整体业绩将迎来高质量增长。根据预测，2026-2028年公司营业总收入将分别达到62.29亿元、78.54亿元、97.81亿元，同比增速分别为28.9%、26.1%、24.5%；归属于母公司净利润分别为11.66亿元、15.29亿元、19.35亿元，同比增速分别为24.6%、31.1%、26.5%，对应PE估值分别为20X、15X、12X。凭借2027-2028年AIToken运营商的角色带来的阶梯式复合增速，高毛利的AI收入将迅速优化公司的整体盈利能力，重点看好高毛利的AI收入对公司未来整体盈利能力的迅速优化，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；海外贸易政策及关税波动风险；AIAgent终端渗透率及商业化落地不及预期；测算具有一定主观性。

　　事件：
　　公司于2026年3月20日收盘后发布《2025年年度报告》。
　　点评：
　　2025年营收稳健增长，净利润实现快速增长
　　2025年，公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%，实现扣非归母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。分行业来看，维修智能终端行业实现收入29.80亿元，同比增长15.83%，毛利率为55.16%，同比增加1.25个百分点；能源智能中枢行业实现收入12.42亿元，毛利率为41.08%，同比增加3.94个百分点；AI及软件行业实现收入5.52亿元，毛利率为99.24%。
　　加大研发投入，AI驱动高质量增长，成功部署了80余个AI智能体
　　2025年，公司研发投入达8.74亿元，同比增长28.47%，高于收入增速，其中，费用化研发投入为7.75亿元，同比增长21.84%，资本化研发投入为0.99亿元，同比增长123.74%，研发投入资本化的比重为11.33%。2025年，公司持续开展对研发骨干的“AI认知重构”，通过技能层赋能和高强度实战演练，推动软件研发团队向“AI产品经理+全栈工程师”的复合型角色转型，从根本上提升了组织在智能化时代的技术承载力与创新响应速度。在研发、供应链及经营管理等核心价值链中，成功部署了80余个AI智能体，构建起“人机协同”的智能运营矩阵。
　　积极探索具身智能集群领域，构建“技术产品-市场”的完整闭环
　　从行业需求来看，传统人工及单体智能设备已难以满足能源、交通、工业等领域复杂场景下的高频感知、精准决策与高效管理需求，行业对无人化、自主化、集群化的智能解决方案需求愈发迫切，具身智能集群已成为各行业智能化转型的核心方向。公司于2024年11月成立深圳市道和通泰机器人有限公司，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智慧能源等核心场景的应用。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率>99%、动态避障成功率>95%、精准操作成功率>80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来持续成长的空间较为广阔。预测公司2026-2028年的营业收入为59.04、72.11、87.30亿元，归母净利润为11.59、14.24、17.62亿元，EPS为1.73、2.12、2.63元/股，对应的PE为19.64、15.99、12.92倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务未来的持续成长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险；市场竞争风险。

　　事件：道通科技发布2025年年报。公司实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；实现归母扣非净利润8.69亿元，同比增长60.67%。
　　智能维修业务稳健增长，AI软件带动毛利率提升。2025年，公司维修智能终端实现营业收入约29.80亿元，同比增长15.83%，毛利率同比提高1.25pct。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。其中，诊断相关的AI及软件相关服务实现收入5.30亿元，同比增长18.87%，毛利率维持99%以上。产品端，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，并持续推进诊断AI及软件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI技师助手等功能，推动软件续费率进一步提升。
　　智慧充电业务延续高增，落地多个标杆项目。2025年，智慧充电业务实现收入12.42亿元，同比增长43.83%，毛利率同比提升3.94pct。公司智慧充电业务进一步突破全球优质客户，涵盖全球能源巨头、头部便利店及加油站运营商、大型停车场运营商、州立电力公司、零售连锁巨头等多个领域，已在北美打造6个储能+超充标杆项目，落地冰岛公共快充示范站、澳洲商用重卡充电枢纽等标杆项目。产品端，推出自研的60kW/120kW液冷功率模块、新一代MaxiCharger全系列产品，包括全液冷超充。同时，持续深化智慧充电垂域AI模型，推动充电产品Agents化，正式发布AI智能员工矩阵。
　　具身智能有望构建第三成长曲线。公司具身智能集群解决方案可适配能源、交通枢纽、工业园区等多场景，取得多项突破。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，基于“具身智能行业大模型”，实现从感知到执行的闭环作业。同时，推出自主作业智慧巡检平台AvantHub，支持全流程无人化作业与异构智能体协同，并推出覆盖高速、园区、油气管网等场景的7大垂域Agent及12个通用Agent，构建完整应用生态。生态合作层面，公司与科技巨头开展全面深入合作，联合打造空地一体机器人集群解决方案，成为其具身智能出海的“能力型”伙伴。
　　投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为58.93/71.97/87.66亿元，归母净利润分别为11.59/14.60/17.74亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：海外业务经营环境变化，市场竞争加剧，新业务落地不及预期。

　　事项：
　　公司公告2025年年报，2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%。2025年利润分配预案为：每10股派发现金红利5元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股。
　　平安观点：
　　公司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼。根据公司公告，公司2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%，营收实现快速增长。分产品看，公司维修智能终端产品实现收入29.80亿元，同比增长15.83%。其中，汽车综合诊断产品实现收入13.92亿元，同比增长9.83%；TPMS系列产品实现收入10.07亿元，同比增长42.73%；ADAS标定产品实现收入3.81亿元。公司能源智能中枢产品实现收入12.42亿元，同比增长43.83%。公司AI及软件产品实现收入5.52亿元，同比增长22.85%。在利润端，公司2025年实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；实现扣非归母净利润8.69亿元，同比增长60.67%。公司归母净利润和扣非归母净利润同比实现高速增长，表现亮眼。
　　公司2025年毛利率同比提高，期间费用率同比下降，研发投入保持在较高水平。公司2025年毛利率为56.07%，同比提高0.76个百分点。其中，公司维修智能终端产品毛利率为55.16%，同比提高1.25个百分点；能源智能中枢产品毛利率为41.08%，同比提高3.94个百分点；AI及软件产品毛利率为99.24%，同比下降0.01个百分点。公司期间费用率为35.76%，同比下降3.42个百分点，主要是因为，公司销售费用率和财务费用率分别同比下降2.33个百分点、0.90个百分点。公司2025年持续加大研发投入，研发投入金额为8.74亿元，同比增长28.47%，研发投入的营收占比为18.08%，同比提高0.79个百分点，公司研发投入的营收占比保持在较高水平。
　　公司持续推进“全面拥抱AI”战略，AI全面赋能公司业务发展。2025年，公司以“AI智能化”为核心引擎，形成了覆盖数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域的立体化业务矩阵。在数智车辆诊断业务领域，公司推出了自研的数智车辆诊断垂域AI模型，基于自主构建的边云协同架构，可提供实时故障识别及决策支持，可显著提升问题检测的准确性及车辆诊断的整体效率。2025年，公司集中推出新一代综合诊断终端UltraS2、ADAS标定主架IA1000及商用车TPMS解决方案，构建覆盖乘用车与商用车、诊断与标定、硬件与服务的完整产品体系，全面适配行业智能化升级需求。公司持续推进诊断AI及软件服务升级，目前，公司具有AI特性的高端诊断机型已带有远程专家、AI技师助手等功能，极大提升了维修技师的维修精度和维修效率，推动软件续费率进一步提升。
　　在智慧充电业务领域，公司依托电力电子技术与AI智能化技术两大坚实基石，构建起涵盖自研充电模块、智慧能源大模型、智能充电、光储充智能能源调度、车桩云兼容、不间断通信、智能运维、智能运营以及智能支付在内的核心能力。公司智慧充电业务围绕以AIAgents为核心，持续深化智慧充电垂域AI模型，贯通终端与平台、连接用户与运营的智能能力体系，推动充电产品Agents化，并向更高自主性的“AI智能员工”演进。
　　在具身智能集群业务领域，公司于2024年11月成立道和通泰，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智慧能源等核心场景的应用。公司在具身智能集群领域构建起“核心技术+一体化方案”的完整能力，核心技术涵盖三大方向：具身机器人技术（可靠机器人本体、具身智能体、空间智能、运动控制）、集群智慧巡检系列垂域模型（多模态模型、VLA模型、行业模型）及“一超多强”架构的多智能体集群调度技术，为方案落地提供坚实支撑。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人AvantRoboticsGen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率＞99%、动态避障成功率＞95%、精准操作成功率＞80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业。公司具身智能集群业务已实现多项市场突破，核心产品与解决方案获得行业广泛认可。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。
　　盈利预测与投资建议：根据公司的2025年年报，我们调整对公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为11.30亿元（原预测值为11.64亿元）、14.25亿元（原预测值为14.99亿元）、17.97亿元（新增），EPS分别为1.69元、2.13元和2.68元，对应3月30日收盘价的PE分别约为18.9倍、15.0倍、11.9倍。公司持续推进“全面拥抱AI”战略，融合AI技术赋能数智车辆诊断（维修智能终端）、智慧充电（能源智能中枢）、具身智能集群三大领域业务。公司2025年营收实现快速增长，利润端表现亮眼，AI赋能业务成效明显。我们认为，随着公司“全面拥抱AI”战略的持续推进，公司主营业务的成长空间将进一步打开。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2）能源智能中枢业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）具身智能机器人业务发展不及预期。2025年10月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人，实现从感知到执行的闭环作业。但如果公司巡检智能作业机器人的市场接受度低于预期，则公司具身智能机器人业务将存在发展不达预期的风险。

　　投资要点：
　　事件：公司近期发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收35.0亿元，同比+24.7%，实现归母净利润7.3亿元，同比+35.5%，实现扣非归母净利润7.2亿元，同比+61.8%；2025Q3公司实现营收11.5亿元，同比+19.6%，实现归母净利润2.5亿元，同比+63.5%，实现扣非归母净利润2.4亿元，同比+57.5%。
　　点评：业绩符合预期。公司业绩高增长，主要得益于收入持续增加与期间费用管控有效带来的盈利能力提升。收入端，公司持续深化AI多模态语音大模型和AIAgents应用，具备AI特性的数字维修新品引领行业潮流，维修智能终端保持快速增长，叠加TPMS产品受益于全球替换需求政策红利，持续高速增长。盈利端，公司全面推进AI驱动经营管理的数智化变革，运营效率优化使得剔除股份支付费用后的期间费用率同比明显降低，同时充电业务凭借“成本下降+价值提升”双轮驱动实现毛利率持续提升，并在Q2和Q3实现连续盈利。
　　充电桩：欧洲新能源车销量高增有望拉动充电桩需求。2025年1-9月，欧洲新能源汽车累计销量达271.5万辆，同比增长27.6%，市场渗透率27.3%。当前欧洲车桩比约为12:1，部分地区如德国更是高达23:1，远高于中国3:1的水平，充电需求存在较大缺口。在欧洲电动车销量持续高增的背景下，其充电桩需求有望迎来爆发式增长。公司充电桩业务已覆盖荷兰、英国、法国、德国、北欧等成熟市场，并正加速拓展南欧、东欧等增长型市场。公司与欧洲电动汽车充电基础设施领先企业Mer、全球能源巨头壳牌（Shell）及便利店与加油站运营商CircleK达成战略合作，这标志着公司产品已进一步渗透欧洲公共充电核心场景。
　　智能巡检业务未来发展可期。公司全资子公司道和通泰近期发布“智慧巡检AI战略全景图”，该战略以自研大模型为核心，贯通“应用—平台—本体”三层架构，可系统化解决行业痛点，充分彰显公司在垂直领域AI应用、人形机器人技术融合及企业AI化赋能三大方向的领先地位。在核心性能指标上，该产品表现突出，路径规划成功率超99%、动态避障成功率超95%、精准操作成功率超80%，已实现从感知到执行的闭环作业。依托智能巡检产品的核心优势，公司已与多个政府及企业客户达成战略合作签约，验证了公司在该技术路线的市场认可度。
　　投资建议：看好公司在充电桩和智能巡检业务的竞争优势，预计道通科技2025-2027年归母净利润为8.91/10.75/12.36亿元，对应11月5日收盘价PE分别为27.1/22.5/19.5倍，维持增持评级。
　　风险提示：海外工厂落地节奏不及预期；市场竞争加剧；政策环境变化关税进一步提升。

　　事项：
　　公司公告2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入34.96亿元，同比增长24.69%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长35.49%；实现扣非归母净利润7.18亿元，同比增长61.81%。
　　平安观点：
　　公司前三季度业绩实现高速增长。根据公司公告，2025年前三季度，公司实现营业收入34.96亿元，同比增长24.69%；实现归母净利润7.33亿元，同比增长35.49%；实现扣非归母净利润7.18亿元，同比增长61.81%，公司前三季度业绩实现高速增长。分季度看，公司第三季度实现营业收入11.51亿元，同比增长19.59%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长63.49%；实现扣非归母净利润2.43亿元，同比增长57.48%，公司第三季度营收保持较快增长，利润端表现亮眼。
　　公司前三季度毛利率同比基本持平，期间费用率同比下降，研发投入持续加大。公司前三季度毛利率为55.41%，相比去年同期55.84%的毛利率水平基本持平。公司前三季度期间费用率为32.57%，同比下降4.92个百分点，表明公司费控成效良好。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.53%、6.64%、16.24%、-1.85%，分别同比变化-1.73个百分点、-0.49个百分点、0.61个百分点、-3.32个百分点。公司前三季度持续加大研发投入，研发投入金额为6.31亿元，同比增长35.36%，研发投入的营收占比为18.05%，同比提高1.43个百分点。公司持续加大研发投入，将为公司持续提高产品市场竞争力提供有力支撑。
　　公司“AI+诊断业务”和“AI+充电业务”发展势头良好，“AI+巡检业务”发展前景广阔。公司围绕“人工智能”战略布局，形成了维修智能终端（AI+诊断业务）、能源智能中枢（AI+充电业务）和具身智能机器人（AI+巡检业务）三大业务体系。根据公司公告，在“AI+诊断业务”方面，2025年前三季度，公司维修智能终端继续保持快速增长，其中，TPMS产品受益于全球替换需求政策红利，持续保持高速增长。公司持续深化AI多模态语音大模型和AIAgents应用，具备AI特性的数字维修新品继续引领行业潮流。公司在胎压监测传感器（TPMSSensors）及轮胎压力监测系统诊断工具（TPMSDiagnosticTools）两大核心赛道均位列北美第一。凭借卓越的产品力和品牌力，公司的TPMS产品预计可以持续保持高速增长。
　　在“AI+充电业务”方面，2025年前三季度，能源智能中枢持续快速增长，并通过“成本下降+价值提升”双轮驱动，毛利率持续提升，二季度、三季度两个季度实现连续盈利。今年9月，公司在德国柏林新发布AI驱动的新一代智能充电网络，同步推出搭载自研液冷功率模块的全液冷超充新品，充分彰显技术领先性。目前公司能源智能中枢业务大客户项目订单持续导入中，公司正大力推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付。第三季度，公司在美国、欧洲、澳洲已有多个标志性项目落地，未来数字能源业务将持续成为公司盈利增长的重要支撑。
　　在“AI+巡检业务”方面，公司已在油田、电网、高速、园区等场景实现测试部署，部分项目成为行业样板。相比传统作业模式，公司“空地一体解决方案”从“人控”到“智控”，从“单点智能”到“群体智能”，从“被动响应”到“主动预见”、“主动执行”，将大幅提升效率、降低风险，重塑作业流程。根据道和通泰机器人微信公众号信息，10月30日，由道和通泰、深圳市人工智能产业协会等行业领军企业与权威机构共同发起的首届“空地一体集群智慧AI生态联盟大会”在广东举办。会上，“空地一体集群智慧AI生态联盟”正式成立，同时发布《空地一体集群智慧AI场景解决方案白皮书》、空地一体集群智慧解决方案及多款重磅新品，展示产业化落地的新进展与新能力。白皮书数据显示，空地一体集群智慧AI场景解决方案融合了低空经济与机器人两大万亿级产业，未来5年将催生超万亿元规模的应用市场，市场规模将从2026年的5677亿元跃升至2030年的1.7万亿元。公司“AI+巡检业务”未来发展前景广阔。
　　盈利预测与投资建议：根据公司的2025年三季报，我们调整对公司2025-2027年的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为9.08亿元（原预测值为8.53亿元）、11.64亿元（原预测值为11.03亿元）、14.99亿元（原预测值为14.08亿元），EPS分别为1.35元、1.74元和2.24元，对应11月4日收盘价的PE分别约为27.2倍、21.2倍、16.4倍。公司是全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一。公司全面拥抱AI，融合AI技术赋能维修智能终端业务、能源智能中枢业务和具身智能机器人业务，AI赋能业务成效明显。公司前瞻布局海外产能，有利于公司全球业务的发展。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2）能源智能中枢业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）具身智能机器人业务发展不及预期。公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。如果公司空地一体集群智慧解决方案后续的市场推广进度低于预期，则公司具身智能机器人业务将存在发展不达预期的风险。