一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　公司专注于高温合金、合金材料的研发、生产和销售，所属行业为新材料领域中的先进有色金属材料行业。根据中国证监会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2021），公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”（C32）中的“有色金属合金制造”（C3240）。　　按产品结构分类，公司业务分别属于高温合金行业和铜管材行业。　　（1）高温合金行业　　报告期内，全球高温合金市场保持强劲扩张势头。根据QY Researc... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　公司专注于高温合金、合金材料的研发、生产和销售，所属行业为新材料领域中的先进有色金属材料行业。根据中国证监会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2021），公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”（C32）中的“有色金属合金制造”（C3240）。
　　按产品结构分类，公司业务分别属于高温合金行业和铜管材行业。
　　（1）高温合金行业
　　报告期内，全球高温合金市场保持强劲扩张势头。根据QY Research的统计及预测，2025年全球高温合金市场销售额达到了131.7亿美元，预计2032年将达到202.1亿美元，年复合增长率（CAGR）为6.4%（2026-2032）。根据前瞻产业研究院测算，2025年中国高温合金行业市场规模约202亿元，预计到2031年将达到374亿元，期间年均复合增长率约11%。
　　（2）合金管材行业
　　根据GEP Research统计，2026年全球铜合金管材市场规模已突破87.4亿美元，较2025年增长6.2%，年复合增长率稳定在4.8%左右；根据MMG（Market Monitor Global）统计，2024年全球镍基合金管市场规模约38.98亿美元，预计2031年将达到59.69亿美元，2025-2031年CAGR为6.8%。
　　根据国家统计局最新数据，2026年6月中国铜材产量216.4万吨，同比下降4.4%；1-6月累计产量1,198.2万吨，同比增长0.3%；1-6月我国铜材出口55.45万吨，同比增长25.8％。2026年上半年中国铜加工材产量延续增长态势，中国合金管材行业正处于“传统领域稳健、高端领域国产替代加速”的战略机遇期。
　　（二）主营业务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、油气化工、汽车涡轮、能源电力、船舶等行业，专注“两机领域”（特指应用在上述相关行业中的航空发动机和燃气轮机设备），包括民用和军用。公司合金管材业务产品主要有铜镍合金管、高铁地线护套管、高效管、黄铜管等，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
　　公司主营业务产品：
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。公司根据客户对产品化学成分、纯净度、微观组织、综合性能以及尺寸形状等方面的要求，采购原材料并熔炼生产为符合客户技术标准的多种牌号、不同结构的合金产品，从而获取合理利润。
　　1、采购模式
　　公司采购实行计划管理。公司根据生产计划和库存情况编制原辅材料及委外加工采购计划；按照研发需求编制研发采购计划；按照项目投资计划安排项目所需物资的采购。
　　公司采购的原材料主要包括铜、镍、铬、钴、钛、铌、钽、钼、铼等元素料和再生原料；其他采购还有辅材、外协加工和设备。对于原辅材料和外协加工，公司通常在合格供货商名录中择优合作。
　　2、生产模式
　　高温合金产品的原材料价值较高且波动较大，因此公司主要采取“以销定产”的模式生产民用高温合金产品；但为保障军品任务，公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产军用高温合金产品。合金管材产品的原材料价值相对不高，因此公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产。生产部门根据销售订单、交货期和库存情况，结合各款产品各个牌号的生产工序和主要设备的生产能力，安排生产计划并组织生产。同时，公司根据销售部门反馈的预期订单，适度备货，保持主要牌号的合理库存。
　　3、销售模式
　　公司采取直销加贸易商的销售模式。
　　直销客户普遍会对公司的质量管理体系、研发能力、生产工艺、销售服务能力和报价情况等进行合格供货商认证。其中，高温合金产品的认证标准较为严格，审核周期相对较长。通常在经过初步审核、签署技术协议、样品测试、小批量验证等环节后，公司才能纳入客户的合格供货商名录。对于航空发动机或燃气轮机等高端装备上的应用，如高温合金产品经锻铸后作为关键重要部件如涡轮叶片，则通常需要经过工艺评审、部件评审、试车考核等环节被列入合格供应商并批量供货；如作为非关键重要部件，则合格供应商考核评审流程视情形有所简化。产品进入军品供应链时，设计所、主机厂、直接客户等单位全程参与关键重要部件所用高温合金的合格供应商考核评审过程，确保产品质量符合最终使用的需求；非关键重要部件用高温合金的评审过程则会有所简化。
　　贸易商模式在有色金属行业内广泛存在，交易的产品一般有成熟的标准，此外行业内有第三方认证的标准实验室。终端客户可提供产品标准，贸易商可借助第三方实验室对产品质量进行管控，进而交付给终端客户。公司军品科研生产任务的销售流程严格按照客户要求进行。
　　4、研发模式
　　公司采取自主研发和项目或课题研发相结合的研发模式。自主研发主要结合下游市场需求和内部自身降本增效开展；项目或课题研发主要是国家、省、市级各类科研申报项目，经费来源于中央或地方财政。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司管理层始终围绕既定发展战略与年度经营目标，坚持“聚焦高端、技术驱动、全球布局”的发展方向，以“开局即冲刺、起步即决战”的奋进姿态，通过优化资源配置、深化业务结构转型、加速国际化布局，经营业绩实现量质齐升。
　　（一）报告期内主要业绩情况
　　报告期内，公司整体经营业绩实现大幅增长，核心主营业务盈利能力持续强化。报告期内，公司实现营业收入1,344,876,334.25元，同比增加62.26%；其中高温合金产品营业收入1,008,606,840.83元，较上年同期增长77.17%，主业增长动能强劲。
　　盈利层面，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润107,299,208.49元，同比增加102.29%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润103,230,409.12元，同比增加104.92%。盈利水平实现翻倍增长，经营质量持续向好。
　　（二）报告期内各项重点经营工作情况
　　1.坚持系统性创新驱动，构筑公司核心竞争力壁垒
　　公司始终秉持“科技引领、创新驱动”发展理念，全力搭建高层次、专业化科研创新体系，筑牢企业硬核技术根基。依托国家级博士后科研工作站、江苏省高温合金工程技术研究中心、苏州国家实验室－江苏隆达联合实验室等高端科创平台，公司持续深耕新技术研究、新产品开发，主动承接国家级重大科研任务，聚焦航空航天关键战略性材料，攻坚返回料循环利用核心技术，突破材料回收、提纯、再制备等关键难题，打通关键材料循环利用产业链，有效补强“两机”产业材料短板，稳固产业链供应链韧性。
　　立足市场需求推进技术产业化落地，公司一方面攻关高温合金部件低成本化、返回料高效再利用技术，在提质增效的同时持续提升产品市场竞争力；另一方面瞄准航空发动机热端部件高端应用场景，深耕先进高温合金材料研制与应用验证，在航空发动机高温合金棒材、转动件材料领域取得实质性突破。积极布局单晶高温合金母合金等高附加值产品，推动变形高温合金向高端盘件、转动件延伸，持续完善高温合金核心产品矩阵，夯实技术壁垒。
　　2026年上半年，公司成功参与1项国家新材料重大专项项目。截至2026年6月30日，公司累计申请发明专利189项、授权94项，报告期内新增发明专利申请6项、授权4项，科创成果持续落地见效。
　　2.聚力产品线全链多域拓展，推进全球化战略布局
　　公司依托国内覆盖铸造高温合金、变形高温合金、航空级高温合金返回料的完整产业链核心优势，构筑起“材料研发、生产制造、回收再利用”一体化的稀缺行业壁垒。报告期内，公司持续深耕全产业链布局，持续拓展材料品类、迭代高端产品矩阵、拓宽商业化应用场景，在稳固航空航天核心优势赛道的基础上，依托在高端锻造及核心零部件制造方面的技术积淀，持续参与国家重点型号航空发动机的研制与配套任务，巩固与核心主机厂及科研院所的合作深度与配套份额；同时深度挖掘燃气轮机等高端新兴领域市场机遇，目前已进入东方电气、哈汽、贝克休斯、西门子能源、GEV、索拉透平等国内外主流燃气轮机制造企业的供应链，部分牌号已实现稳定供货，实现多赛道协同扩容，持续优化高附加值业务结构，大幅提升企业盈利韧性与内生增长能力。
　　在夯实国内全链竞争优势的基础上，公司全面提速全球化战略布局，依托完善的产品体系与技术优势持续打开国际化成长空间。营销层面，公司搭建“国内深耕筑牢基本盘、全球布局开拓新增量”的立体化营销格局，优化全球营销组织体系，落地东南亚、欧洲等海外区域代表处，实现海外市场属地化精准服务、快速响应，精准挖掘全球高端材料市场需求。供应链层面，公司持续加固全球供应链体系韧性，稳步推进马来西亚产能基地布局建设，有效破解海外市场交付壁垒，为全球化业务规模化拓展提供坚实产能与交付保障。目前，公司业务版图已全面覆盖亚洲、欧洲等全球核心高端装备市场，全产业链优势叠加全球化渠道优势，持续放大品牌核心影响力，为企业长期高质量发展开辟广阔增长空间。
　　3.聚焦核心产能释放，深耕精益管理提质增效
　　公司坚持“以销定产、精益运营”的核心经营方针，以募集资金投资项目建成投产为坚实依托，全力推动项目产能释放，叠加精细化成本管控，实现产能效能与盈利质量的同步提升。
　　产能运营层面：公司已落地的募投项目全面进入投产运营阶段。围绕变形高温合金这一核心产品，公司加速推进产线磨合、产能爬坡与产能释放进程，推动产能稳步放量。报告期内，变形合金产品产销规模显著扩大，产销衔接效率大幅改善，项目规模化运营效应持续显现。与此同时，公司依托现有投产产线开展设备技改与产线布局优化，持续提升设备综合利用效率与产能弹性，带动铸造高温合金产量稳步增长。
　　成本管控层面：公司贯彻“精益管理、财务驱动”的降本增效策略，在严守产品质量底线的前提下，综合运用工艺技术创新、产线布局优化、员工技能提升等多元举措，有效杜绝生产过程资源浪费，持续精进生产精细化管理水平。同时，公司充分依托产能规模释放与全链条供应链协同优势，持续提升采购议价能力，优化战略成本管控；强化财务指标对经营管理的导向约束作用，严格管控各项运营费用，全方位提升公司运营效率、管理效能与盈利水平，实现规模增长与效益提升的双向赋能。
　　4.重构组织人才体系，数智赋能治理升级
　　公司以“共创、共享”为价值导向，全面推进组织变革、人才体系建设与数智化升级，持续完善现代公司治理机制。
　　在组织架构方面，为适配全球化战略需求，公司营销体系率先变革，搭建覆盖全球重点区域的“阵地化”营销网络。截至报告期末，公司已在新加坡、马来西亚设立子公司，国际化营销与服务布局持续完善。
　　在人才体系建设方面，公司将人才视为增强企业发展韧性的核心资本，持续引进和培养能力结构新、角色定位新、价值取向新的人才。报告期内，公司引进海内外高层次人才，专业领域涵盖铸造母合金、变形高温合金、棒材及板材等核心方向。自2026年起，公司计划连续三年投入专项资金实施“人才引智计划”，同步建立“师徒制”导师带教机制，打造“输血、造血、活血”一体化的人才建设体系。同时，公司深化“能上能下”的用人机制，通过引进关键人才、晋升优秀干部、优化调整不合格人员等方式，充分激活组织中坚力量。
　　在机制创新方面，2026年公司重点推进核心治理准则的编写与落地，持续完善现代公司治理机制，构建“共创共享”的激励与价值分享体系，深度绑定核心人才与企业发展，形成“价值创造、价值评价、价值分享”的良性循环，将人才优势持续转化为发展优势。
　　在数智化建设方面，公司按照“统筹规划、重点实施”的原则，持续优化软硬件系统，推动生产制造向现代化、智能化转型升级，实现研发、生产、销售全流程管控，以数智化手段赋能治理效能提升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。公司是国际、国内为数不多既生产航空级铸造高温合金，又生产航空级变形高温合金材料的企业，是我国工业强基工程之航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用计划的示范企业、国家“两机重大专项”关键材料研制任务的承接单位之一、国家级专精特新小巨人企业、国家级高新技术企业。公司具备第二代单晶高温合金母合金制备及产业化能力，掌握变形高温合金国际先进的正三联熔炼工艺，核心技术居行业前列，相关产品已批量应用于航空发动机最关键的涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘、机匣等，市场空间大。
　　报告期内，公司牵头承担了1项重点新材料研发及应用国家科技重大专项项目，参与多项国家级重大科研攻关任务，深度参与我国先进航空发动机和燃气轮机热端部件用高温材料的研制工作，与国内两机产业链深度融合。以国家战略需求为导向，针对航空发动机和燃气轮机等领域极端环境用高温合金的发展和应用，重点开展智能设计、纯净制备、形性控制与再生利用等研究方向的前沿科技、应用基础和关键共性技术系统研究，聚焦“研-制-用”全链条技术突破，构建“基础研究-关键技术-工程验证-产业应用”四位一体的创新体系，筹建江苏省重点实验室。
　　1、生产技术优势
　　（1）高温合金方面
　　公司专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务，在整合国内外先进成熟工艺技术的基础上，借助承担和参与国家重大专项的机遇不断自主创新。
　　了国内领先的技术体系，在合金纯净度、成分均匀性和组织一致性等方面均实现重大突破：
　　公司实现了等轴、定向和单晶铸造高温合金母合金超高纯真空冶炼技术、均质化稳定性冶炼技术以及化学成分超低含量检测技术等方面的突破，所生产的母合金产品纯净度高、均质性和稳定性好，技术处于国内领先水平。
　　公司掌握了先进的“真空感应+电渣重熔+真空自耗”三联熔炼工艺，实现了真空感应熔炼技术、稳定化重熔技术、多阶段均匀化处理技术和高频高速细晶锻造技术的突破，已具备航空转动件用变形高温合金大锭型、超高纯、低偏析、高稳定的工程化生产能力，所生产的变形高温合金纯净度高、成分均匀性和组织一致性好，技术处于国内领先水平。
　　（2）合金管材方面
　　公司深耕合金管材业务，形成了大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等核心技术，技术处于国内领先水平。
　　2、检测技术优势
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖从原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（National Aerospace and Defense Contractors Accreditation Program，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证，中国航发材料试验和检测机构资质认定（AECCMATAC）以及赛峰实验室认证；无损检测具备NADCAP-NDT证书，并且获得中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质批准证书（AECCCAE）和英国罗罗批准认证（RRP58002、RRP58007），涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。实验室NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　公司定制高温合金超低限检测设备，采用辉光放电质谱仪等专业先进检测设备进行痕量和超痕量元素的分析；掌握痕量元素检测技术，可测定50种以上痕量元素；建立了炉前样品30分钟完成全元素分析的测试技术；基于校正曲线，痕量杂质元素测量不确定度达到0.1ppm级（千万分之一）。建成高温合金成分快速检测平台，帮助企业从源头到生产过程进行全方位的质量监控，提高高温合金材料化学成分检测、设备校准、人员培训等技术服务水平，构建起系统化、标准化的高温合金成分快速检测和服务体系。公司检测技术优势不仅有助于公司生产出高品质的产品，也是公司不断开发、生产新牌号高温合金产品的基础。
　　3、客户资源优势
　　公司自始便以航空级高温合金为公司产品质量标准，公司产品经加工后形成的部件广泛应用于航空航天、燃气轮机、石油化工等工作环境或高温或易腐的恶劣条件下，因此终端客户对于关键零部件及其原材料的性能指标和质量稳定性要求较高。在选择供货商之前，客户通常执行严格而长周期的评定程序，全面考核质量管理体系、产品综合性能和生产组织能力；在选定供货商之后，客户通常不会轻易替换，以避免技术风险和不确定性。
　　公司取得技术突破并规模化生产后，凭借产品纯净度、均质化、主元素控制精度、物理和化学性能、力学性能和质量稳定性，相关产品已进入下游知名客户的供应商体系。公司赢得了中国航发集团、中国航空工业集团、中国航发商发、东方电气、万泽股份、应流股份、航宇科技、派克新材、三角防务、二重万航、铂力特、罗罗、赛峰、柯林斯宇航、贝克休斯、斯伦贝谢等国内外航空航天、燃气轮机及油气产业链知名企业的厚爱。公司已深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破。
　　公司高温合金下游客户在其所处行业具有优势地位，公司与该等客户良好稳定的合作关系以及牌号持续导入的良性循环为后续长期业务发展提供了保障。
　　4、资质优势
　　公司产品经铸造或锻造加工后主要用于航空航天、燃气轮机、石油化工、轨道交通等领域，其应用环境有一定的特殊性。因此客户通常在合作时要求公司取得相应的资质或认证，这也是行业准入壁垒之一。
　　公司严格按照国家有关规定对各类合金管材、高温合金及耐蚀合金产品质量实施控制，先后取得了ISO9001:2015质量管理体系认证、AS9100D-2016质量管理体系认证、API20B认证、BV MODE II SCHEME认证、欧盟TV认证、CHINA CLASSIFICATION SOCIETY认证、IATF16949质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018健康和安全管理体系认证、特种设备型式试验证书（压力管道元件）、CNAS实验室认可证书、材料测试实验室NADCAP认证、两化融合管理体系评定等。在军工装备配套方面，公司已经获得了齐备的业务资质。
　　5、人才优势
　　公司核心管理团队及核心技术人员深耕材料生产行业，普遍拥有10年以上高温合金或合金管材研发或一线生产管理经验。公司的核心团队经验丰富、结构合理、优势互补。公司技术团队入选江苏省“双创计划”（江苏省高层次创新创业人才引进计划）双创团队。同时，公司注重研发创新的机制建设，为研发、生产工艺的持续迭代优化提供资源保障和支持。
　　6、装备优势
　　公司于2015年战略转型高温合金业务以来，大力投资国际一流的冶炼和检测专用设备，建设了铸造高温合金生产线、变形高温合金生产线，定制了国际先进水平的真空感应熔炼炉、真空自耗熔炼炉、保护气氛电渣重熔炉、高频高速智能控制45MN/50MN快锻机等设备。该等先进设备是公司持续研发新材料先进熔炼等材料生产关键技术的重要支撑，是向航空发动机、燃气轮机等领域提供高品质高温合产品的重要资源要素，也是公司核心竞争力之一。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均为自主研发，报告期内未发生不利变化。
　　公司构建了高温合金技术研究院，设立了国家级博士后科研工作站、江苏省院士工作站，研发平台获评江苏省高温合金工程技术研究中心、江苏省高温合金工程研究中心和无锡市高温合金重点实验室，并与苏州国家实验室共建苏州国家实验室-江苏隆达联合实验室。公司借助已设立的博士后科研工作站这一高层次科技创新人才的重要载体，持续开展博士后招收培养工作，为公司构建核心竞争力提供重要的智力支撑。
　　公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，积极整合利用国内外技术和科研资源，持续研发投入，逐步形成了国内领先的技术体系和工程化能力，掌握了超高纯熔炼技术、含Re单晶母合金熔炼技术、铸造母合金低温精炼技术、铸造母合金直浇技术、高难熔元素含量高温合金低偏析浇注技术、大锭型低偏析高纯净“真空感应+电渣+真空自耗”三联熔炼技术、多阶段均匀化处理技术、多火次定制化细晶锻造技术、炉前快速分析技术、微量与痕量元素快速精准检测技术、高温合金多段含量水平检测技术、大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等多项核心技术，成功完成多项重点科研项目结题和新产品开发。
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（National Aerospace and Defense Contractors Accreditation Program，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证，中国航发材料试验和检测机构资质认定（AECCMATAC）以及赛峰实验室认证；无损检测具备NADCAP-NDT证书，并且获得中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质批准证书（AECCCAE）和英国罗罗批准认证（RRP58002、RRP58007），涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。实验室NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　报告期内，公司围绕高温合金关键技术、高温合金部件低成本和返回料再利用、民用航空发动机用高温合金关键技术攻关及应用、燃机用高品质L605棒材产品开发等方向开展研发工作，进一步提升公司的核心技术竞争力，巩固在行业中的先进性水平。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2026年6月30日，公司累计申请发明专利189项；累计授权发明专利94项；报告期内，公司新增申请发明专利6项，授权发明专利4项。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系公司加大市场开拓，研发物料消耗及物料价格上升，持续加大研发投入所致。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,344,876,334.25元，同比增加62.26%；其中高温合金产品营业收入1,008,606,840.83元，较上年同期增长77.17%。实现归属于上市公司股东的净利润107,299,208.49元，同比增加102.29%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润103,230,409.12元，同比增加104.92%。报告期内，公司受益于下游主机客户的强劲需求，抓紧国际、国内市场发展机遇，实现航空航天、燃机、汽车涡轮等业务板块的业绩持续性增长，相应带动营业收入与净利润同期较大幅度增长，经营质量稳步改善。
　　报告期末，公司财务状况良好，归属于上市公司股东的净资产2,851,638,852.77元，比上年度末增长3.35%；总资产4,709,002,814.17元，比上年度末增长11.26%。报告期内，公司销售规模增长、盈利增长导致净资产有所增加；应收账款、存货备库、募投项目以及海外新产线项目建设投资增加导致资产总额有所增加。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术更新风险
　　尽管公司致力于在超纯净高温合金熔炼技术等关键核心技术领域保持领先地位，但无法完全排除国内外竞争对手或潜在竞争者率先在上述领域取得重大突破的可能性。若行业推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或有其他替代性产品和技术出现，公司未能及时完成产品升级和技术更新，现有产品竞争力和技术优势可能会受到冲击。为有效应对技术可能无法保持先进性的风险，公司将持续密切关注配套产品市场的发展动态，及时调整技术研发方向和目标，进一步强化产品研发与产品配套的同步性；同时，进一步加大研发力度，通过持续的技术创新，加速产品配套进程，确保产品能够迅速进入市场，以巩固公司的技术优势和市场地位。
　　2、客户流失的风险
　　若公司主要客户的经营策略或采购计划发生重大调整，或者公司产品与技术无法持续满足客户的需求，又或者公司与这些主要客户的合作关系出现重大不利变化，公司可能面临重要客户流失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。针对客户流失的风险，公司计划进一步加大产品研发力度，积极拓展国内外大客户群体，开拓更广阔的市场，确保公司业务的稳定与可持续发展。
　　3、技术人员流失的风险
　　公司所处行业属于典型的技术密集型行业，对专业技术人员的需求极为迫切，尤其是精通材料研发、成分优化以及创新改进产品制备工艺的专业人才。公司目前已构建了一支专业化的研发团队，公司与核心技术人员签订了《保密协议》和《竞业禁止协议》，并通过股权激励等多种举措，有效提升了包括核心技术人员在内的骨干员工对公司的忠诚度与凝聚力，报告期内技术人员队伍保持稳定。然而，随着行业竞争的不断加剧以及对技术人员的旺盛需求，若公司不能持续建立并完善技术团队稳定与培养的机制及环境，将面临技术人员流失的风险，进而对公司的持续发展产生影响。
　　（二）经营风险
　　1、产品导入验证进展和结果不确定的风险
　　公司部分高温合金产品经铸造或锻造后用于军用航空航天发动机的部件，验证流程包括工艺评审、部件评审、试车考核等环节，验证周期较长。公司若干高温合金牌号已通过验证，多个高温合金牌号尚在验证，牌号类型包括单晶铸造母合金、定向铸造母合金、等轴铸造母合金以及变形高温合金，拟配套的装备包括预研机型、研制机型和批产机型。
　　公司部分高温合金产品经锻造或铸造后用于国产大飞机发动机、民用重型燃机等热端部件。该等装备尚在研制或试商用过程中，公司产品将随该等装备研制进展持续验证，涉及的牌号十多个。
　　如果某个牌号向特定客户的导入进展较慢或结果不理想，则会对公司向特定客户批量供应该牌号带来不利影响，进而会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为镍、铜、钴等金属材料，其价格的波动对本行业原材料的采购价格具有较大影响。公司生产成本以直接材料为主，原材料价格波动对公司利润的影响较大。如在未来主要原材料市场价格持续出现大幅波动，公司产品价格变化与原材料价格波动不一致，可能会导致公司毛利率下降，影响到公司盈利水平。因此，公司的盈利能力与原材料价格波动密切相关，公司面临原材料价格波动的风险。公司在日常经营中重视主要原材料价格波动风险管控，一方面，通过套期保值业务有效规避生产经营活动中因原材料价格波动带来的风险；另一方面，通过对工艺改进、管理提升等方式加强生产环节控制，合理储备，以满足公司生产经营的需要，最大程度上降低原材料价格波动的不利影响。
　　3、安全生产风险
　　公司在生产流程方面制定了严格的规范和要求并予以落实，且报告期内未发生重大安全事故，但安全事故的发生具有突发性、偶然性以及后果的不确定性，公司仍面临发生安全事故的风险。为应对安全生产风险，公司已建立并严格执行安全生产管理体系和规章制度，明确各层级安全生产职责，同时高度重视安全生产宣传教育与培训工作，通过持续强化安全意识和提升员工应急处置能力，保障生产经营的安全稳定运行。
　　4、技术泄密风险
　　高温合金行业作为典型的技术密集型行业，公司所生产的高温合金产品具有较高的技术含量且开发难度较大，目前公司已获得多项发明专利以及非专利技术。尽管公司已建立了完善的保密管理制度，但若个别相关人员在有意或无意的情况下，或者在对外合作研发或委托生产过程中，泄露公司重要工艺、技术数据、研发成果或其他敏感信息的风险，这可能会对公司生产经营造成一定的负面影响。为应对技术泄密风险，公司将继续完善保密管理制度，从制度层面杜绝技术泄密事件的发生；同时，建立科学合理的薪酬绩效考核制度与研发创新激励制度，保障技术研发人员的各项待遇，进一步增强技术人员的企业归属感，形成稳定的技术研发团队，从而有效降低技术泄密的风险。
　　5、汇率风险
　　本公司的主要经营位于中国境内，主要业务以人民币结算。但本公司海外子公司及国际业务涉及的外币资产和外币交易（外币资产和外币交易的计价货币主要为美元）依然存在汇率风险。本公司尽可能将外币收入与外币支出相匹配以降低汇率风险。
　　（三）财务风险
　　1、应收账款发生坏账的风险
　　报告期期末，公司的应收账款为1,178,381,790.25元，占总资产的比例为25.02%，账龄在一年以内的应收账款占比为92.74%；公司应收账款分布比较集中，报告期末应收账款前五名合计占应收账款期末金额合计的比例为42.10%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司的财务状况产生不利影响。
　　2、存货发生跌价的风险
　　报告期内，公司的存货为1,004,640,930.91元，占总资产的比例为21.33%，相比2025年末公司存货增加35.12%，本年计提存货跌价损失18,107,860.56元，转回或转销4,440,666.16元。随着公司经营规模的不断扩大，存货金额增加，一方面会对公司形成较大的流动资金占用，公司面临一定的经营风险；另一方面若市场环境发生变化，特别是主要原材料镍、铜、钴等价格大幅波动时，公司存货可能出现跌价风险。
　　3、政府补助不可持续的风险
　　报告期内，公司计入当期损益的政府补助为6,072,918.05元，主要是对公司研发项目的补贴和其他补助等，具有不可持续性。若未来相关扶持政策出现变化，将影响公司当期的利润水平，公司获得的政府补助存在波动的风险。
　　（四）行业风险
　　公司生产的高温合金因其卓越的抗蠕变、耐腐蚀性能、高承温能力和屈服强度等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机等领域高端热端部件的生产制造。我国高温合金行业的竞争环境日益严峻，得益于国家政策的引导和市场的推动，行业集中度正迅速提升。然而，与国际先进水平相比，我国高温合金行业在技术研发、工艺装备等方面仍存在一定的差距，未来公司面临的竞争形势可能更为严峻。
　　（五）宏观环境风险
　　高温合金是性能领先的热端部件应用材料，属于新材料领域，对国家相关产业发展具有战略性意义。国家产业政策对该行业的发展起到了积极的引导作用，政府出台的财政税收优惠政策及科技扶持政策对企业的快速发展产生有利影响。
　　行业的发展与经济环境及政策密不可分。国内外经济形势及政策的变化、行业波动，如地缘政治情况、国际关系、重大突发公共卫生事件等对经济环境的影响存在不确定性，可能会影响公司产品的销售和收入的增长。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、油气化工、汽车涡轮、能源电力、船舶等行业，专注“两机领域”（特指应用在上述相关行业中的航空发动机和燃气轮机设备），包括民用和军用。公司合金管材业务产品主要有铜镍合金管、高铁地线护套管、高效管、黄铜管、紫铜管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
　　公司主营业务产品：
　　(二)主要经营模式
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　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、油气化工、汽车涡轮、能源电力、船舶等行业，专注“两机领域”（特指应用在上述相关行业中的航空发动机和燃气轮机设备），包括民用和军用。公司合金管材业务产品主要有铜镍合金管、高铁地线护套管、高效管、黄铜管、紫铜管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
　　公司主营业务产品：
　　(二)主要经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。公司根据客户对产品化学成分、纯净度、微观组织、综合性能以及尺寸形状等方面的要求，采购原材料并熔炼生产为符合客户技术标准的多种牌号、不同结构的合金产品，从而获取合理利润。公司高温合金产品主要服务航空航天、燃气轮机、油气化工和汽车涡轮领域。
　　1、采购模式
　　公司采购实行计划管理。公司根据生产计划和库存情况编制原辅材料及委外加工采购计划；按照研发需求编制研发采购计划；按照项目投资计划安排项目所需物资的采购。
　　公司采购的原材料主要包括铜、镍、铬、钴、钛、铌、钽、钼、铼等元素料和再生原料；其他采购还包括辅材、外协加工和设备。对于原辅材料和外协加工，公司通常在合格供货商名录中择优合作。
　　2、生产模式
　　高温合金产品的原材料价值较高且波动较大，因此公司主要采取“以销定产”的模式生产民用高温合金产品；但为保障军品任务，公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产军用高温合金产品。合金管材产品的原材料价值相对不高，因此公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产。生产部门根据销售订单、交货期和库存情况，结合各款产品各个牌号的生产工序和主要设备的生产能力，安排生产计划并组织生产。同时，公司根据销售部门反馈的预期订单，适度备货，保持主要牌号的合理库存。
　　3、销售模式
　　公司采取直销加贸易商的销售模式。
　　直销客户普遍会对公司的质量管理体系、研发能力、生产工艺、销售服务能力和报价情况等进行合格供应商认证。其中，高温合金产品的认证标准较为严格，审核周期相对较长。通常在经过初步审核、签署技术协议、样品测试、小批量验证等环节后，公司才能纳入客户的合格供应商名录。对于航空发动机或燃气轮机等高端装备上的应用，如高温合金产品经锻铸后作为关键重要部件如涡轮叶片，则通常需要经过工艺评审、部件评审、试车考核等环节被列入合格供应商并批量供货；如作为非关键重要部件，则合格供应商考核评审流程视情形有所简化。产品进入军品供应链时，设计所、主机厂、直接客户等单位全程参与关键重要部件所用高温合金的合格供应商考核评审过程，确保产品质量符合最终使用的需求；非关键重要部件用高温合金的评审过程则会有所简化。
　　贸易商模式在有色金属行业内广泛存在，交易的产品一般有成熟的标准，此外行业内有第三方认证的标准实验室。终端客户可提供产品标准，贸易商可借助第三方实验室对产品质量进行管控，进而交付给终端客户。
　　公司军品科研生产任务的销售流程严格按照客户要求进行。
　　4、研发模式
　　公司采取自主研发和项目或课题研发相结合的研发模式。自主研发主要结合下游市场需求和内部自身降本增效开展；项目或课题研发主要是国家、省、市级各类科研申报项目，经费来源于中央或地方财政。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司专注于高温合金、合金材料的研发、生产和销售，所属行业为新材料领域中的先进有色金属材料行业。根据中国证监会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2021），公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”（C32）中的“有色金属合金制造”（C3240）。
　　（1）高温合金
　　1.1行业发展阶段
　　高温合金是指以铁、镍、钴为基体元素，与其他金属或非金属元素熔合而成的，能在600°C以上的高温环境下抗氧化或耐腐蚀，并能在一定应力作用下长期工作的一类金属材料。高温合金不仅有优良的高温强度、良好的抗氧化和耐腐蚀性能，而且还有良好的综合性能，如蠕变性能、疲劳性能、断裂韧性、组织稳定性、工艺性能等。基于上述性能特点，且高温合金的合金化程度较高，又被称为“超合金”，是广泛应用于航空航天、燃气轮机、石油化工、汽车涡轮、船舶的一种重要材料，是国防建设、航空航天、燃气轮机、能源、船舶等战略性产业的关键战略材料。
　　我国高温合金行业三大发展阶段：
　　自1956年我国成功试炼出第一炉高温合金GH3030以来，至今已逾60载。在这60多年的征程中，我国高温合金领域实现了从无到有、从仿制到自主创新的跨越。合金的耐温性能不断提升，从最初的较低水平逐步迈向更高层次。先进工艺在该领域得到广泛应用，新型材料也不断涌现并得以开发。生产工艺持续优化改进，产品质量随之稳步提高。在此过程中，我国逐步建立并完善了自身的高温合金体系，可满足我国航空航天工业发展的基本需求。同时还为其他工业部门的发展提供了所需的高温材料，有力地推动了我国工业整体向前迈进。中国已成为继美、英、俄后全球第四个拥有自主高温合金体系的国家。
　　根据QYResearch调研显示，2025年全球高温合金市场销售额达到了896亿元，预计2032年将达到1374.4亿元，年复合增长率（CAGR）为6.4%（2026-2032）；根据思瀚产业研究院整理，预计到十四五期间我国高温合金市场规模将保持年化9.4%以上的增速。
　　1.2基本特点
　　高温合金是应用于航空发动机和燃气轮机热端部件的关键基础材料，而航空发动机和燃气轮机是我国亟需进一步提升自主创新能力的战略性高技术产业，是我国航空、能源、电力工业等产业对高性能动力装备的重要支撑。2021年12月，国家工业和信息化部、科技部、自然资源部联合印发的《“十四五”原材料工业发展规划》指出，我国应围绕大飞机、航空发动机等重点领域，着重推进高温合金、航空轻合金等材料创新发展。这为以高温合金为核心产品的公司提供了有利的政策支持。同时，我国建设“两机专项”将推动航空发动机和燃气轮机的研制，对高温合金材料的需求起到推动作用。重大装备自主可控推动高端新材料产品进口替代，国产化进程稳步推进。
　　1.3技术门槛
　　我国高温合金冶金熔炼面临诸多挑战，主要体现在均匀性和纯净性控制难度大、质量批次稳定性不足等方面。具体问题如下：
　　1）冶金质量欠佳：高温合金产品中冶金缺陷较为常见，如黑斑、脏白斑、碳化物偏聚等，同时杂质元素（例如硫元素）含量偏高且波动较大，这导致材料的强度和使用寿命受到较大影响。
　　2）组织均匀性不佳：合金不同部位的晶粒度存在显著差异，混晶、黑晶、亮条等异常组织也时有出现。
　　3）成本居高不下：国内在高温合金返回料再生利用技术方面尚不成熟，原材料综合利用率较低，且工艺稳定性欠佳，废品率较高，使得生产成本普遍偏高。
　　然而，近年来在国内市场需求的推动以及技术进步的带动下，隆达股份等企业积极投身于高温合金的研发与生产。通过自主开发新技术、新工艺以及引进国际先进装备，我国在高温合金领域长期存在的质量问题已经得到了明显改善，产品成本也有所降低，我国高温合金现阶段技术能力和世界先进水平的差距在不断缩小，为新型发动机的研制提供了坚实的材料保障，为我国高温合金产业的进一步发展奠定了良好的基础。
　　（2）合金管材
　　1.1行业发展阶段
　　随着公司战略转型，合金管材业务中铜镍合金管（按成分属于白铜管）和高铁地线合金管（按成分属于黄铜管）因附加值较高且属于鼓励类行业产品而保持稳定发展。通过研发新技术、开发新产品、优化生产工艺实现了向高性能高附加值产品的迭代。
　　根据CNFA的数据，2025年我国全年实现铜加工材综合产量2,154万吨，同比增长1.4%，仍位居世界第一，其中铜管材233万吨，铜棒材192万吨，铜箔材142.2万吨。我国铜加工产业规模稳居全球首位，充足且优质的铜材供给，为新能源、新一代信息技术等国家战略性新兴产业提供了坚实的原材料支撑，有效保障了产业链供应链的稳定，有力推动了相关产业规模化、高端化发展。
　　1.2基本特点
　　铜是重要金属资源，在国民经济和国防建设中有着广泛用途，也是高技术发展的基本支撑材料。铜加工是指将铜及其合金进行各种加工处理，以满足不同行业对铜制品的需求。铜加工产品具备优良的导电性、导热性、耐腐蚀性、可再生性等特点，目前已广泛应用于海洋工程、船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
　　1）海洋工程和船舶行业
　　在海洋工程、船舶等行业中，各类铜及铜合金管也得到大量使用。据产业信息网测算，在一般军用和商用船上，铜及铜合金的用量可占到舰船自重的2%-3%。在海洋工程中，由于铜合金冷凝管具有导电性、导热性以及耐腐蚀等优良性能，应用前景广阔。舰船冷凝器是保证舰船动力装置正常运转所不可缺少的重要组成部件。对于海水淡化设备和大面积浸泡于海水受海水腐蚀的船舶领域，大量使用白铜管作为冷凝管。
　　2）石油化工行业
　　铜换热管是换热压力容器（又称热交换器）的组成部分，后者广泛应用于石油化工行业。石油消费量的稳步增长将促进石油化工设备制造业的长期发展，从而带动石油化工行业对铜换热管的需求。
　　3）轨道交通行业
　　贯通地线是一种铁路信号设备，通常在铁路信号系统轨道电路区段与电缆同沟敷设，由绞合铜导体和外护套构成。其中，外护套的核心指标主要是机械物理性能（体积电阻率、抗拉强度、断裂伸长率）、环保性能（有害物质含量）和耐腐蚀性能等。铜合金护套具有优良的耐酸碱盐、抗腐蚀性能、稳定可靠的导电性、良好的阻燃特性，因此替代了铅、铝合金、导电塑料等护套用材料。根据中国国家铁路集团有限公司发布的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，2035年我国高铁里程预计达到7万公里，是2019年末的2倍。这意味着，我国在较长一段时间内对信号控制用高铁贯通地线有较大规模的需求。
　　1.3技术门槛
　　为保证铜合金管的使用可靠性，铜合金管全流程生产面临诸多挑战，主要体现在产品一致性和稳定性差问题方面。具体问题如下：
　　1）化学成分调控难题：主添加元素与杂质元素的浓度波动直接影响合金的耐蚀性和力学性能。
　　2）几何精度挑战：小口径精密铜管生产需实现0.01mm级尺寸控制，其制造过程涉及多道次冷热变形交替作业，各工序间的尺寸传递误差累积问题突出。
　　3）工艺协同壁垒：铜合金管全流程生产涉及铸造、挤压、轧制、多道次冷加工、热处理等几十道工序，导致整体良品率波动明显，难以稳定供应高性能铜合金管材。
　　依托多年深耕形成的研发优势，隆达股份通过自主创新突破多项关键性技术瓶颈，建立起了全流程技术矩阵，产品可靠性持续提升，持续巩固其行业技术先行者地位。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务，产品主要有铸造高温合金母合金和变形高温合金，聚焦两机产业链，面向国内外市场，并参与国产航空发动机和重型燃气轮机热端部件高温合金的研发和试制。公司深耕高性能合金管材、镍基耐蚀合金业务，产品主要用于船舶电力、石油化工、轨道交通、核电等领域。
　　（1）关于高温合金业务
　　公司牵头承担了3项与高温合金相关的国家重大科技专项项目，项目类型分别为“航空发动机及燃气轮机重大专项基础研究项目”、“大型飞机材料研制与应用研究项目”和“重点新材料研发及应用国家科技重大专项”；公司承担了1项与高温合金相关的“工信部工业强基工程”；公司牵头承担了重大技术攻关、重大成果转化和战略性新兴产业发展专项等多项省级重大项目。
　　公司单晶铸造高温合金、等轴晶铸造高温合金已批量用于“两机”热端部件的研发和制造，部分牌号已用于热端部件（燃烧室、涡轮部件）中要求最高、代表材料先进技术水平的转动件。公司可提供单晶高温合金和热端部件暨转动件用高温材料显示公司在铸造高温合金行业处于国内领先水平。公司变形高温合金从项目投产到报告期三年时间内取得了良好业绩，主要采用的三联工艺路线为国际公认的生产航空转动件用大规格变形高温合金棒材的路线，显示公司在变形高温合金行业处于国内领先水平。
　　公司是国内航空发动机关键原材料同步研制开发的重要参与者之一，与国内主要航空发动机和燃气轮机研制单位紧密合作，承担了多个高性能先进国产发动机以及长江系列发动机原材料的研制任务，同时导入新型号的燃气轮机关键原材料。
　　公司是我国工业强基工程之航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用计划的示范企业，是国家“两机重大专项”关键材料研制任务的承接单位之一，获评2025年度国家级专精特新“小巨人”企业。
　　公司进一步加快在全球高温合金材料的市场布局，全面发力导入全球知名的航空、燃气轮机、油气行业客户，国际业务实现快速增长。高温合金产品批量应用于国际主流民用航空发动机，反映公司的产品与服务赢得罗罗等为代表的国际主流发动机厂商的高度认可。
　　为加快航空航天新材料领域技术的研究、开发与应用，公司与苏州国家实验室共建苏州国家实验室-江苏隆达联合实验室，共同打造面向国际科技竞争的创新基础平台，攻克高温合金领域的关键共性技术问题。
　　（2）关于合金管材业务
　　公司建立了江苏省级院士工作站，开发了高铁贯通地线用铜合金无缝盘管和大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管新产品，并先后通过省级新产品鉴定。铜镍合金管和高铁地线合金管属特定领域用高性能合金管材，附加值相对行业水平较高，报告期内稳定发展。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　高温合金凭借优异的耐高温、抗氧化及抗热腐蚀性能，被用作军、民领域重要材料，应用空间广阔，并具有重要的经济和战略意义。高温合金广泛应用于航空发动机、燃气轮机、核电、石油化工、高端装备制造等关键领域，其中航空航天、燃气轮机领域占据主导地位，是推动行业增长的核心动力。报告期内，高温合金在新兴领域的应用持续突破，未来随着政策引导与技术升级，其应用场景将持续拓宽，发展前景向好。
　　全球高温合金的主要消费市场活跃，市场出货量高度集中。航空航天、燃气轮机是高温合金最大的应用领域，在全球商用航空复苏及航空发动机更新换代的驱动下需求持续增长；燃气轮机领域受益于AI需求增长带动全球数据中心电力需求激增、全球发电装备更新及燃机国产化突破，高温合金需求不断升温；核电及石油化工等领域对高温合金的需求亦稳步释放。同时，全球供应链格局调整推动区域内高温合金产能优化，进一步提升了全球市场活跃度。
　　预计在未来几年，全球高温合金市场规模将持续增长，应用领域将向多元化、高端化延伸。一方面，全球燃机及商用航空市场经济稳步复苏带动终端行业需求提升，推动高温合金需求量持续增长；另一方面，我国先进航空航天及低空经济的快速发展，装备自主化保障需求稳步提升，带来市场对高端和新型高温合金的需求增加。此外，进口高温合金成本和周期增加，我国相关产业自主化推进及各地产业政策落地，将进一步促进国产高温合金市场需求，推进行业持续发展。
　　此外，全球温室气体排放控制与能源效率提升要求，成为驱动高温合金需求增长的重要推手。叠加全球碳关税政策的落地，进一步推动高温合金在节能高效领域的应用需求增长；在“双碳”战略目标引领下，作为未来新型电力系统的重要支撑，我国燃气轮机国产化加速发展，未来将会带动国内燃气轮机用高温合金产业发展，为行业发展注入新动力。
　　报告期内，高温合金行业的新技术研究、工程化应用及产业能力不断提升，我国高温合金产业也取得突破性进展，但与国际先进水平相比，仍然面临材料制造工艺和性能、产品成材率、配套设备等方面的差距，部分高端品种尚未实现完全自主可控，仍需依赖进口来满足市场需求，返回料再利用的技术与机制也仍需完善。这也从侧面反映出我国高温合金领域巨大的市场潜力与进口替代空间，未来随着国家相关产业政策与资金支持、相关行业标准的制定，我国高温合金产业将继续围绕提升高端材料自给能力、保障供应链安全以及拓展新兴应用领域快速发展，实现真正意义上的自主可控。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对风云变幻的内外部政治经济环境，公司秉持致力于成为“国际一流高温合金研发制造基地”的战略愿景，以“提供全球动力产业核心基础材料”为使命，全体隆达人坚定信念、向新向优，在挑战中展现强大的韧性和活力，全面完成各项效益指标，经营业绩实现大幅提升，圆满完成“十四五”发展规划的各项目标任务，为开启新的五年征程积蓄了强劲动能。
　　（一）锚定经营目标，经营业绩再创新高
　　2025年，公司锚定战略目标，以“市场导向”为核心牵引，有效应对市场挑战，各业务板块齐头并进，经营业绩实现大幅增长。
　　2025年，公司实现营业收入185,050.08万元，较上年同期增长32.99%，其中高温合金产品营业收入132,254.05万元，较上年同期增长47.46%；公司实现归属于母公司所有者的净利润7,403.04万元，较上年同期增长11.97%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6,412.82万元，较上年同期增长44.49%。
　　（二）聚焦高端市场，核心业务强势增长
　　2025年，公司坚定贯彻“市场导向”核心价值观，在国内高端市场精准发力，围绕航空发动机、燃气轮机和油气设备制造三大战略领域，集中资源、靶向攻坚，铸造母合金与变形高温合金产品总销售量实现了63.47%的显著增长。
　　在航空发动机领域，公司依托自主攻关的高温合金核心技术，成功进入国内多个重点型号发动机的供应链体系，铸造母合金、变形合金产品批量交付中国航发沈阳黎明航空发动机有限公司、中国航发成发科技有限公司等主机厂，解决了多项“卡脖子”材料难题。目前，公司已成为国内航空发动机高温合金材料的重要供应商之一，市场份额持续攀升。
　　在重型燃气轮机领域，公司产品全面覆盖涡轮盘、透平叶片、燃烧室等热端部件用关键合金材料，与国内主要燃机制造企业东方电气集团东方汽轮机有限公司、中船重工龙江广瀚燃气轮机有限公司、上海电气等建立了深度战略合作。凭借稳定的质量和快速的交付能力，公司在该领域的供货量较上年实现了大幅增长，有力支撑了国家重大技术装备自主可控的战略需求。
　　在油气设备制造领域，公司的高端合金管材、耐蚀合金等产品广泛应用于深海油气开采、高压井口装置及炼化设备。公司紧抓能源安全与设备国产化机遇，积极开拓油气化工市场，订单量大幅提升。
　　（三）深耕国际市场，全球化布局纵深拓展
　　公司紧抓全球高端材料供应链调整机遇，国际化战略推进卓有成效。2025年，公司统筹国内、国际市场，高效响应客户需求，全面进入罗罗、赛峰等全球五大航空发动机制造商供应链体系，并开发了多家国际新客户，用优质服务赢得了市场的高度认可，在航空发动机、燃气轮机、油气能源、核电等关键领域的材料供应上占得一席之地。
　　同时，全球化产能布局取得重大进展，马来西亚生产基地按照2026年底前投产的计划目标，已进入建设阶段。新加坡、法国等地办事处布局持续落地，为公司国际市场的纵深拓展奠定了坚实基础。报告期内，公司国际业务实现销售收入35,596.73万元，同比增长18.31%。
　　（四）强化科技引领，科技动能系统性提升
　　2025年，公司以系统化思维推动科技创新工作提质增效，实现了从点状突破到系统推进的转变。在组织建设上，公司完成科技创新全链条系统化布局，与苏州国家实验室合作共建的苏州国家实验室－江苏隆达联合实验室已进入实质性运作，积极申报省级重点实验室，创新载体更加坚实；在研发攻关中，公司不仅立足行业前沿，牵头国家级科技攻关项目，着力突破“卡脖子”技术难题，同时也聚焦市场需求精准发力，顺利完成多项重点客户项目的开发与落地。
　　2025年，公司申请发明专利17项，授权发明专利4项。截至2025年12月31日，公司已累计申请发明专利183项；累计授权发明专利90项。同时，公司积极组织或参与多项国家级专项项目的撰写及立项工作，完成国家级项目申报6项。
　　（五）提速产能扩张，构建智能制造新生态
　　公司聚焦项目建设与智能化布局两大核心任务，攻坚克难、狠抓落实，为实现2030年战略目标奠定坚实基础。
　　一是全面推进项目建设，产能规模持续扩容。2025年，新增铸造高温合金产能2,000吨；变形高温合金3,000吨产能陆续试产；马来西亚生产基地年产能50,000吨（其中：铸造高温合金母合金年产能为1,800吨，耐蚀合金（非真空）及特种合金年产能为48,200吨）项目顺利开工建设，进一步夯实产能规模优势。
　　二是加快数智化赋能，构建智能制造新生态。公司坚持“业务驱动、技术支撑”，于2025年启动并落地多项关键数字化系统，为产能释放与效率提升提供新动能。在智能物流与仓储方面，智能立体仓库系统成功上线，实现了库存的精准化、可视化管理，显著提升了仓储作业效率与空间利用率；AGV系统完成部署，覆盖关键转运环节，有效降低了人工搬运强度与差错率。与此同时，在人力资源管理方面，启动了人力资源管理系统建设，实现人员信息的集中化管理与业务流程的标准化，为组织效能的提升提供了有力支撑；在运营方面，启动了涵盖研发设计、供应链管理、生产制造、质量控制及成本核算的一体化平台建设，并与ERP系统进行深度集成，旨在打通“销售-计划-采购-生产-仓储-发货”全流程数据链路，构建“业财一体”的精细化管理体系；同步规划了费控系统，以实现预算管理与费用报销的全流程闭环管控。上述项目的分步实施，标志着公司已初步建立起服务于智能制造的新型基础设施框架，为后续全面数字化转型打下了坚实基础，并积累了宝贵经验。
　　（六）夯实文化根基，激活组织协同活力
　　报告期内，公司十分重视文化赋能企业发展，在强化文化建设、凝聚奋进合力、规范职业行为、彰显企业形象等方面精准发力，扎实推进各项工作落地见效。从目标、内容、方法三个维度系统推进企业文化建设：
　　一是以“市场导向”为核心牵引，全面优化业务流程和管理流程，进一步提升运营效率与市场响应能力；
　　二是构建“理念宣贯+知识培训+实战锤炼”三位一体培育体系，通过专题讲座、案例研讨、岗位实操演练等多种形式，将文化理念深度植入员工能力建设，提升员工专业素养；
　　三是举办隆达股份发展历程图片展，全方位展现企业奋斗历程与发展成就，生动传递“时代奋斗、价值共享”的核心文化内涵。同时，设立奋斗主题奖励项目，以“奋斗者”文化凝聚全员合力，让“共创共享”的价值观深入人心，为企业长远发展注入持久动力。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。公司是国际、国内为数不多既生产航空级铸造高温合金，又生产航空级变形高温合金材料的企业，是我国工业强基工程之航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用计划的示范企业、国家“两机重大专项”关键材料研制任务的承接单位之　　一、国家级专精特新小巨人企业、国家级高新技术企业。公司具备第二代单晶高温合金母合金制备及产业化能力，掌握变形高温合金国际先进的正三联熔炼工艺，核心技术居行业前列，相关产品已批量应用于航空发动机最关键的涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘、机匣等，市场空间大。
　　报告期内，公司承担了1项重点新材料研发及应用国家科技重大专项项目，多项国家级、省级重大科研攻关任务，参与我国军用和民用最先进航空发动机和燃气轮机热端部件用高温材料的研制工作，与国内两机产业链深度融合。
　　1、生产技术优势
　　（1）高温合金方面
　　公司专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务，在整合国内外先进成熟工艺技术的基础上，借助承担和参与国家重大专项的机遇不断自主创新，形成了国内领先的技术体系，在合金纯净度、成分均匀性和组织一致性等方面均实现重大突破：
　　公司实现了等轴、定向和单晶铸造高温合金母合金超高纯真空冶炼技术、均质化稳定性冶炼技术以及化学成分超低含量检测技术等方面的突破，所生产的母合金产品纯净度高、均质性和稳定性好，技术处于国内领先水平。
　　公司掌握了先进的“真空感应+电渣重熔+真空自耗”三联熔炼工艺，实现了真空感应熔炼技术、稳定化重熔技术、多阶段均匀化处理技术和高频高速细晶锻造技术的突破，已具备航空转动件用变形高温合金大锭型、超高纯、低偏析、高稳定的工程化生产能力，所生产的变形高温合金纯净度高、成分均匀性和组织一致性好，技术处于国内领先水平。
　　（2）合金管材方面
　　公司深耕合金管材业务，形成了大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等核心技术，技术处于国内领先水平。
　　2、检测技术优势
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖从原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（NationalAerospaceandDefenseContractorsAccreditationProgram，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证，中国航发材料试验和检测机构资质认定（AECCMATAC）以及赛峰实验室认证；无损检测具备NADCAP-NDT证书，并且获得中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质批准证书（AECCCAE）和英国罗罗批准认证（RRP58002、RRP58007），涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。实验室NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　公司定制高温合金超低限检测设备，采用辉光放电质谱仪等专业先进检测设备进行痕量和超痕量元素的分析；掌握痕量元素检测技术，可测定50种以上痕量元素；建立了炉前样品30分钟完成全元素分析的测试技术；基于校正曲线，痕量杂质元素测量不确定度达到0.1ppm级（千万分之一）。建成高温合金成分快速检测平台，帮助企业从源头到生产过程进行全方位的质量监控，提高高温合金材料化学成分检测、设备校准、人员培训等技术服务水平，构建起系统化、标准化的高温合金成分快速检测和服务体系。公司检测技术优势不仅有助于公司生产出高品质的产品，也是公司不断开发、生产新牌号高温合金产品的基础。
　　3、客户资源优势
　　公司自始便以航空级高温合金为公司产品质量标准，公司产品经加工后形成的部件广泛应用于航空航天、燃气轮机、石油化工等工作环境或高温或易腐的恶劣条件下，因此终端客户对于关键零部件及其原材料的性能指标和质量稳定性要求较高。在选择供货商之前，客户通常执行严格而长周期的评定程序，全面考核质量管理体系、产品综合性能和生产组织能力；在选定供货商之后，客户通常不会轻易替换，以避免技术风险和不确定性。
　　公司取得技术突破并规模化生产后，凭借产品纯净度、均质化、主元素控制精度、物理和化学性能、力学性能和质量稳定性，相关产品已进入下游知名客户的供应商体系。公司赢得了中国航发集团、中国航空工业集团、中国航发商发、东方电气、万泽股份、应流股份、航宇科技、派克新材、三角防务、二重万航、铂力特、罗罗、赛峰、柯林斯宇航、贝克休斯、斯伦贝谢等国内外航空航天、燃气轮机及油气产业链知名企业的厚爱。公司已深度融合国内两机产业链，并在国际市场实现突破。
　　公司高温合金下游客户在其所处行业具有优势地位，公司与该等客户良好稳定的合作关系以及牌号持续导入的良性循环为后续长期业务发展提供了保障。
　　4、资质优势
　　公司产品经铸造或锻造加工后主要用于航空航天、燃气轮机、石油化工、轨道交通等领域，其应用环境有一定的特殊性。因此客户通常在合作时要求公司取得相应的资质或认证，这也是行业准入壁垒之一。
　　公司严格按照国家有关规定对各类合金管材、高温合金及耐蚀合金产品质量实施控制，先后取得了ISO9001:2015质量管理体系认证、AS9100D-2016质量管理体系认证、API20B认证、BVMODEIISCHEME认证、欧盟TV认证、CHINACLASSIFICATIONSOCIETY认证、IATF16949质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018健康和安全管理体系认证、特种设备型式试验证书（压力管道元件）、CNAS实验室认可证书、材料测试实验室NADCAP认证、两化融合管理体系评定等。在军工装备配套方面，公司已经获得了齐备的业务资质。
　　5、人才优势
　　公司核心管理团队及核心技术人员深耕材料生产行业，普遍拥有10年以上高温合金或合金管材研发或一线生产管理经验。公司的核心团队经验丰富、结构合理、优势互补。公司技术团队入选江苏省“双创计划”（江苏省高层次创新创业人才引进计划）双创团队。同时，公司注重研发创新的机制建设，为研发、生产工艺的持续迭代优化提供资源保障和支持。
　　6、装备优势
　　公司于2015年战略转型高温合金业务以来，大力投资国际一流的冶炼和检测专用设备，建设了铸造高温合金生产线、变形高温合金生产线，定制了国际先进水平的真空感应熔炼炉、真空自耗熔炼炉、保护气氛电渣重熔炉、高频高速智能控制45MN/50MN快锻机等设备。该等先进设备是公司持续研发新材料先进熔炼等材料生产关键技术的重要支撑，向航空发动机、燃气轮机等领域提供高品质高温合金产品的重要资源要素，也是公司核心竞争力之一。
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均为自主研发，报告期内未发生不利变化。
　　公司构建了高温合金技术研究院，设立了江苏省博士后创新实践基地、江苏省院士工作站，研发平台获评江苏省高温合金工程技术研究中心、江苏省高温合金工程研究中心和无锡市高温合金重点实验室，并与苏州国家实验室共建苏州国家实验室-江苏隆达联合实验室。公司借助已设立的博士后科研工作站这一高层次科技创新人才的重要载体，继续开展博士后招收培养工作，为公司构建核心竞争力提供重要的智力支撑。
　　公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，积极整合利用国内外技术和科研资源，持续研发投入，逐步形成了国内领先的技术体系和工程化能力，掌握了超高纯熔炼技术、含Re单晶母合金熔炼技术、铸造母合金低温精炼技术、铸造母合金直浇技术、高难熔元素含量高温合金低偏析浇注技术、大锭型低偏析高纯净“真空感应+电渣+真空自耗”三联熔炼技术、多阶段均匀化处理技术、多火次定制化细晶锻造技术、炉前快速分析技术、微量与痕量元素快速精准检测技术、高温合金多段含量水平检测技术、大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等多项核心技术，成功完成多项重点科研项目结题和新产品开发。
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖从原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（NationalAerospaceandDefenseContractorsAccreditationProgram，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证，中国航发材料试验和检测机构资质认定（AECCMATAC）以及赛峰实验室认证；无损检测具备NADCAP-NDT证书，并且获得中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质批准证书（AECCCAE）和英国罗罗批准认证（RRP58002、RRP58007），涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。实验室NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　报告期内，公司围绕高温合金关键技术、高温合金部件低成本和返回料再利用、某四代航空发动机用合金棒、某大涵道航空发动机用高温合金棒材、中推航空发动机热端部件用先进高温合金材料研制和应用验证等方向开展研发工作，进一步提升公司的核心技术竞争力，巩固在行业中的先进性水平。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年12月31日，公司累计申请发明专利183项；累计授权发明专利90项；报告期内，公司新增申请发明专利17项，授权发明专利4项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术更新风险
　　尽管公司始终秉持科技创新理念，致力于在超纯净高温合金熔炼技术等关键核心技术领域保持领先地位，但无法完全排除国内外竞争对手或潜在竞争者率先在上述领域取得重大突破的可能性。若竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或有其他替代性产品和技术出现，本公司的产品和技术优势可能会受到冲击。为有效应对技术可能无法保持先进性的风险，公司将持续密切关注配套产品市场的发展动态，及时调整技术研发方向和目标，进一步强化产品研发与产品配套的同步性；同时，进一步加大研发力度，通过持续的技术创新，加速产品配套进程，确保产品能够迅速进入市场，以巩固公司的技术优势和市场地位。
　　2、客户流失的风险
　　若公司主要客户的经营策略或采购计划发生重大调整，或者公司产品与技术无法持续满足客户的需求，又或者公司与这些主要客户的合作关系出现重大不利变化，公司可能面临重要客户流失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。针对客户流失的风险，公司计划进一步加大产品研发力度，积极拓展国内外大客户群体，开拓更广阔的市场，确保公司业务的稳定与可持续发展。
　　3、技术人员流失的风险
　　公司所处行业属于典型的技术密集型行业，对专业技术人员的需求极为迫切，尤其是精通材料研发、成分优化以及创新改进产品制备工艺的专业人才。公司目前已构建了一支专业化的研发团队，公司与核心技术人员签订了《保密协议》和《竞业禁止协议》，并通过股权激励等多种举措，有效提升了包括核心技术人员在内的骨干员工对公司的忠诚度与凝聚力，报告期内技术人员队伍保持稳定。然而，随着行业竞争的不断加剧以及对技术人员的旺盛需求，若公司不能持续建立并完善技术团队稳定与培养的机制及环境，将面临技术人员流失的风险，进而对公司的持续发展产生影响。
　　(四)经营风险
　　1、产品导入验证进展和结果不确定的风险
　　公司部分高温合金产品经铸造或锻造后用于军用航空航天发动机的部件，验证流程包括工艺评审、部件评审、试车考核等环节，验证周期较长。公司若干高温合金牌号已通过验证，十数个高温合金牌号尚在验证，牌号类型包括单晶铸造母合金、定向铸造母合金、等轴铸造母合金以及变形高温合金，拟配套的装备包括预研机型、研制机型和批产机型。
　　公司部分高温合金产品经锻造或铸造后用于国产大飞机发动机、民用重型燃机的部件。该等装备尚在研制或试商用过程中，公司产品将随该等装备研制进展持续验证，涉及的牌号十多个。
　　如果某个牌号向特定客户的导入进展较慢或结果不理想，则会对公司向特定客户批量供应该牌号带来不利影响，进而会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为镍、铜、钴等金属材料，其价格的波动对本行业原材料的采购价格具有较大影响。公司生产成本以直接材料为主，原材料价格波动对公司利润的影响较大。如在未来主要原材料市场价格持续出现大幅波动，公司产品价格变化与原材料价格波动不一致，可能会导致公司毛利率下降，影响到公司盈利水平。因此，公司的盈利能力与原材料价格波动密切相关，公司面临原材料价格波动的风险。公司在日常经营中重视主要原材料价格波动风险管控，一方面，通过套期保值业务有效规避生产经营活动中因原材料价格波动带来的风险；另一方面，通过对工艺改进、管理提升等方式加强生产环节控制，合理储备，以满足公司生产经营的需要，从最大程度上降低原材料价格波动的不利影响。
　　3、安全生产风险
　　公司在生产流程方面制定了严格的规范和要求并予以落实，且报告期内未发生重大安全事故，但安全事故的发生具有突发性、偶然性以及后果的不确定性，公司仍面临发生安全事故的风险。为应对安全生产风险，公司已建立并严格执行安全生产管理体系和规章制度，明确各层级安全生产职责，同时高度重视安全生产宣传教育与培训工作，通过持续强化安全意识和提升员工应急处置能力，保障生产经营的安全稳定运行。
　　4、技术泄密风险
　　高温合金行业作为典型的技术密集型行业，公司所生产的高温合金产品具有较高的技术含量且开发难度较大，目前公司已获得多项发明专利、实用新型专利以及非专利技术。尽管公司已建立了完善的保密管理制度，但若个别相关人员在有意或无意的情况下，或者在对外合作研发或委托生产过程中，泄露公司重要工艺、技术数据、研发成果或其他敏感信息的风险，这可能会对公司生产经营造成一定的负面影响。为应对技术泄密风险，公司将继续完善保密管理制度，从制度层面杜绝技术泄密事件的发生；同时，建立科学合理的薪酬绩效考核制度与研发创新激励制度，保障技术研发人员的各项待遇，进一步增强技术人员的企业归属感，形成稳定的技术研发团队，从而有效降低技术泄密的风险。
　　5、汇率风险
　　本公司的主要经营位于中国境内，主要业务以人民币结算。但本公司海外子公司及国际业务涉及外币资产和外币交易（外币资产和外币交易的计价货币主要为美元）依然存在汇率风险。本公司尽可能将外币收入与外币支出相匹配以降低汇率风险。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款发生坏账的风险
　　报告期期末，公司的应收账款为927,184,794.30元，占总资产的比例为21.91%，账龄在一年以内的应收账款占比为91.21%；公司应收账款分布比较集中，报告期末应收账款前五名合计占应收账款期末金额合计为43.00%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司的财务状况产生不利影响。
　　2、存货发生跌价的风险
　　报告期内，公司的存货为743,509,986.48元，占总资产的比例为17.57%，相比2024年末公司存货增加6.35%，本年计提存货跌价损失7,902,581.61元，转回或转销21,276,692.60元。随着公司经营规模的不断扩大，存货金额增加，一方面会对公司形成较大的流动资金占用，公司面临一定的经营风险；另一方面若市场环境发生变化，特别是主要原材料镍、铜、钴等价格大幅波动时，公司存货可能出现跌价风险。
　　3、政府补助不可持续的风险
　　报告期内，公司计入当期损益的政府补助为11,634,550.87元，主要是对公司上市相关事项的奖励、研发项目的补贴和其他补助等，具有不可持续性。若未来相关扶持政策出现变化，将影响公司当期的利润水平，公司获得的政府补助存在波动的风险。
　　(六)行业风险
　　公司生产的高温合金因其卓越的抗蠕变、耐腐蚀性能、高承温能力和屈服强度等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机等领域高端热端部件的生产制造。在我国，高温合金行业的竞争环境日益严峻，得益于国家政策的引导和市场的推动，行业集中度正迅速提升。然而，与国际先进水平相比，我国高温合金行业在技术研发、工艺装备等方面仍存在一定的差距，未来公司面临的竞争形势可能更为严峻。
　　(七)宏观环境风险
　　高温合金是性能领先的热端部件应用材料，属于新材料领域，对国家相关产业发展具有战略性意义。国家产业政策对该行业的发展起到了积极的引导作用，政府出台的财政税收优惠政策及科技扶持政策对企业的快速发展产生有利影响。
　　行业的发展与经济环境及政策密不可分。国内外经济形势及政策的变化、行业波动，如地缘政治情况、国际关系、重大突发公共卫生事件等对经济环境的影响存在不确定性，可能会影响到公司产品的销售和收入的增长。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,850,500,760.38元，同比增加32.99%；实现归属于上市公司股东的净利润74,030,376.44元，同比增加11.97%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润64,128,211.51元，同比增加44.49%。报告期末，归属于上市公司股东的净资产2,759,239,411.56元，比上年同期增长2.06%；总资产4,232,356,194.29元，较报告期期初增加18.61%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　高温合金材料是航空发动机、燃气轮机及核电装备等关键领域的核心承力材料，用于制造发动机机匣、涡轮叶片、导向叶片、涡轮盘等核心部件。伴随航空发动机换代列装、燃气轮机与核电项目密集投产，行业景气度呈现持续增长态势。全球高温合金产业具有高度集中的特征，具备批量生产航空航天级高温合金完整能力的国家主要集中于美国、俄罗斯、英国、法国、德国、日本和中国等少数工业强国。在国外，以PCC、ATI、Carpenter等为代表的高温合金材料生产企业，近年来通过规模化、精益化生产的方式，不断提高高温合金材料的质量和稳定性，降低高温合金材料的生产成本；并且持续开发更高使用温度的高温合金材料，同时优化现有高温合金生产工艺和生产设备，进一步提高高温合金的纯净度和均匀性。在国内，高温合金产业经过数十年发展，已形成科研院所转制转化企业、大型特钢企业及专业化企业三大梯队，在铸造母合金、变形高温合金领域实现显著突破。近年来，受国产大飞机批产、燃气轮机国产化突破及“双碳”战略驱动，我国高温合金产业链进入加速阶段，同时出台了一系列政策支持以高温合金为代表的新材料产业发展，力争在高端材料领域实现真正意义上的自主可控。但是，国内高温合金行业在高端牌号技术工艺、返回料再利用等方面较国际先进水平仍存在一定差距。
　　（1）高温合金在航空发动机领域的发展前景
　　航空发动机是关系国家国防安全、国民经济发展的重大装备。航空发动机设计和制造技术的先进性在很大程度上取决于所使用材料的性能水平。可以说，材料是发展航空发动机乃至整个航空工业的物质基础和先导。在先进的航空发动机上，高温合金用量占发动机总重量的40%-60%，用途包括但不限于燃烧室、导向叶片、涡轮叶片、涡轮盘、压气机盘、机匣等。
　　根据中国航发发布的《2024—2043民用航空发动机市场预测报告》显示，未来20年（2024-2043）全球商用涡扇发动机交付量将达到8.7万台，价值约1.5万亿美元。中国市场将占据全球五分之一以上的份额，预计交付1.9万台发动机，市场价值超3000亿美元。国际航空发动机零部件转包业务逐渐向中国及亚太地区转移，亚太地区成为航空发动机全球供应链的关键一环。
　　航空发动机的应用领域包括军用飞机和民用飞机。
　　①军用航空发动机
　　据Flightglobal《WorldAirForces2025》数据显示，2025年全球现役军用飞机总计52642架，其中美国拥有13043架，占比25%，我国拥有3309架，占比6%。我国防务领域航空装备数量约为美国的四分之一，我国军机在数量上及代际结构上仍然有很大空间亟待填补。目前我国仍处于“二三代为主、四代加速补位”的过渡期，在军机订单加速及换代升级的带动下，新型军机装备需求逐步扩大。受益于“十四五”规划我国新一代航空装备整体列装需求，军用航空发动机包括无人机发动机市场迎来快速发展，高温合金在单机用量和整体规模上相较于之前有了较大提升，我国军用航空高温合金的需求有望保持稳健增长。随着世界地缘政治局势不断变化，我国国防现代化建设的提速以及维修和换装市场的快速扩张，对于装备的新增和替代需求日益凸显，无论是新型发动机制造带来的“增量需求”，还是现役军机维护及发动机更换产生的“存量需求”，叠加国产化替代的迫切性，共同打开了高温合金材料的广阔市场空间。
　　②民用航空发动机
　　全球航空业整体呈现复苏趋势，据波音公司《COMMERCIALMARKETOUTLOOK2025–2044》，预计2044年全球商用飞机机队规模将由2024年的27150架增长至49640架，复合增速3.06%，其中替换需求和新增需求分别为21110架和22490架。
　　其中，中国民航机队规模增速有望快于全球。据中国商飞预测，未来20年中国航空市场将接收9736架新机，市值约1.48万亿美元。其中，支线客机783架，单通道客机7250架，双通道客机1703架。到2044年，中国民航的机队规模将达到10175架，占全球客机机队20.2%，中国有望成为全球最大的单一航空运输市场。目前国产大飞机逐渐走向成熟，C909/C919已分别大量/少量投入运营，C929也在积极研发中。C919正在推进国产发动机替代计划，CJ-1000A发动机研制进展顺利，2025年CJ-1000A发动机已进入适航取证阶段，预计在2027年获得中国民航局（CAAC）适航认证并批量装机。未来几年内民用航空材料持续开展国产化替代工作，对国产航空材料需求也将大幅增长，高温合金在国内民航领域的市场将逐步扩大。
　　（2）高温合金在燃气轮机领域的发展前景
　　燃气轮机同样是关系国民经济发展的具有广阔市场前景的高技术产业，其整体结构和航空发动机相似，核心部件如燃烧室、燃气透平主要使用高温合金制造。燃气轮机主要应用于船舶动力和地面发电机组领域，工作环境需要承受高硫燃气和海水盐分的腐蚀，因此设备部件材料必须使用具有耐高温、耐高蠕变强度的高温合金材料。国家“十四五”规划强调，要进一步推进燃气轮机技术向高端化、专业化发展，推进燃气轮机国产化进程。随着国家“双碳战略”（碳达峰、碳中和）的实施，我国燃气发电发展前景广阔，而燃气轮机是燃气发电机组的重要部件。
　　2023年初，由东方电气集团完全自主研制的我国首台F级50MW重型燃气轮机正式并网发电、投入商业运行，填补了我国自主燃气轮机应用领域的空白；2024年10月，我国自主研制的300MW级F级（约1400℃）重型燃气轮机点火成功，其技术指标与国际主流相当，标志着燃气轮机国产化进入新阶段；2025年，东方电气自主研制的F级50MW重型燃机实现出口，这是我国自主研发的F级重型燃机首次迈出国门，实现了从“国内应用”到“国际输出”的关键跨越。燃气轮机大规模应用为高温合金行业带来广阔的市场前景。国网能源研究院预计，2030年我国燃气发电装机容量可达2.2亿千瓦；根据QYResearch预计，2023-2030年我国燃气轮机国产化率将由42%增长至70%。
　　此外，受益于AI产业爆发，海外数据中心布局带来显著电力缺口，海外燃气轮机需求快速上涨。中国报告大厅数据显示，美国AI数据中心电力缺口预计在2025-2028年间达到49GW。根据FortuneBusinessInsights预测，全球燃气轮机市场规模预计将从2025年的252.6亿美元增长到2032年的347.5亿美元，在预测期内的复合年增长率为4.66％。
　　（3）高温合金在核电领域的发展前景
　　高温合金材料因其耐高温、耐高强度等优异特性，在核电领域具有难以替代的作用，主要应用于承担核反应工作的核岛内。核电装备中主要使用高温合金的部件包括燃料机组、控制棒驱动机构、压力容器、蒸发器、堆内构件、燃料棒定位格架、高温气体炉热交换器等。这些部件在工作时需要承受600-800°C的高温，对材料的抗蠕变性和耐高温能力要求严格。近年来，中国核电发展稳步向前，据《中国核能发展报告（2025）》报告预计，2030年前中国运行核电规模将成为世界第一。
　　（4）高温合金在汽车涡轮领域的发展前景
　　在汽车领域，高温合金主要应用于燃油汽车和混动汽车的涡轮增压器，汽车涡轮增压器的工作温度约600°C。目前，发达国家重型柴油机的增压器装配率为100%，中小型装配比例达到80%，而我国约为50%。在节能减排的环保背景下，近年来我国车用涡轮增压器渗透率逐渐提高，每万辆机动车所用高温合金有所提升。
　　（5）高温合金在航天领域的发展前景
　　高温合金在航天领域中主要应用于火箭发动机的燃烧室、涡轮泵等部位。航天发动机燃烧室需承受高温（3000-4000°C）、高压（20MPa）和高流速（2500-5000m/s）燃气冲刷，涡轮泵中的涡轮叶片和涡轮盘需承受1000℃以上高温燃气的冲击，对高温合金材料要求极高。十四五规划瞄准空天科技等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目，攻关新一代重型运载火箭和重复使用航天运输系统。为实现航天强国梦，持续强化国家战略科技力量，结合低轨卫星产业发展需求，未来我国将保持高强度、高密度的火箭发射。
　　目前我国航天发动机已实现高度国产化，在可重复使用发动机、大推力液体发动机等领域取得显著突破，正在快速缩小与国际先进水平的差距。此外，随着我国可回收火箭技术逐步成熟、单星造价降低以及政策支持力度加大，我国卫星互联网建设正迎来黄金发展期，千帆星座计划等国产星链加速布局，这将进一步带动高温合金等关键材料技术的创新与发展。
　　（6）高温合金在石油化工领域的发展前景
　　高温合金在石化领域应用越发广泛，主要应用于火焰式加热炉、集合管、阀门、旋风分离器、流化催化裂化装置、水蒸汽转化制氢装置、乙烯裂解装置中高温阀门、催化剂炉管、二次转化炉内构件、反应器再热器、波纹管等部件。
　　油气开采的工作环境高压、高温及易腐蚀，而深井开采的工作环境更恶劣，对于设备制造材料的要求较高。现代油气开采通常选用镍基高温合金，如油气开采钻具上的注射阀、运转阀、升举阀、安全阀等；水压设备管线、绳索管道、水压控制管线、水压设备套圈等；XLD假阀、XLI升举阀、水压设备螺母、安全隔板等油气开采设施设备中应用多种牌号高温合金。我国是世界第一大石油进口国和第二大石油消费国，石油化工市场规模庞大，相关设备的换代更新将对应着庞大的高温合金材料需求。
　　综上所述，全球高温合金市场保持扩张势头,中国高温合金产业在政策支持与市场需求的双重推动下进入快速发展通道。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终将“提供全球动力产业核心基础材料”作为企业使命，致力于“成为国际一流高温合金研发制造基地”，坚定地走科技创新与产业创新深度融合的新质生产力发展之路。
　　“国家战略”是本公司发展的指导性战略，本公司将始终坚持科技创新引领作用，致力于为我国航空发动机、燃气轮机、航天器、能源、轨道交通以及石化产业等国家重点产业领域提供关键的高品质高温合金材料自主保障。
　　公司将坚持市场导向，把高温合金在航空航天、核电、燃机、能源等应用领域作为扩大市场的方向，通过挖掘客户潜在需求、市场细分、新的运用场景，建立自己独有的竞争优势；通过对产品定位、创新机会评估以及优先级排序，优化产品策略与价格定位，完善有效的国际国内渠道以及产品组合策略，扩大国际国内高温合金市场占有份额。
　　公司将应时适时加快国际化市场布局，抓住国际航空市场复苏机遇，更加紧密地与国际航空业制造知名企业的合作；拓展与国际知名能源、燃机、油气设备制造商的合作，形成适合国际市场的营销服务体系，联动终端客户与国内制造商，扩大市场份额。
　　公司将围绕主营业务，加快国内募集资金项目投产，同时适应全球化形势的变化，加快马来西亚工厂建设，形成全球资源整合，拓展全球化运营的宽度，挖掘本土化扎根的深度，增强企业发展韧性。
　　公司以科技创新为引擎，以产业链与创新链深度融合为路径，积极构筑创新链与产业链的“立交桥”，为新质发展注入强劲动力。继续加大科技投入，形成更加强大的产品核心竞争力。依托苏州国家实验室——江苏隆达高温合金联合实验室，与国际国内科研机构紧密合作，做好已经承接的国家项目和产业科技基础项目研究，增强企业发展后劲。
　　公司将紧密围绕“集团化、一体化、智能化”三大核心，积极投身数字化智能制造工厂建设，全力建设一体化平台，搭建统一数字化管理系统平台，从多维度进行集成管理。通过引入先进的数字化智能系统，真正实现端到端的“业财一体化”管理，提高生产计划能力，合理配置资源。
　　坚持“人才强企”战略，围绕“引才为准、育才为本、激发活力为常、代谢机制增效”的核心方针，秉持开放理念，积极从国内外广泛揽聘行业顶级专家与优秀团队，通过国际化高温合金技术研究院、院士工作站及博士后工作站等高端研发平台，为人才施展才华提供广阔空间。在人才培养上，与高校开展产学研合作，通过联合项目、定向培养等方式，提升人才专业素养与实践能力。在激励机制方面，提供有竞争力的薪资福利、完善的晋升渠道，充分激发人才的创新活力与工作热情，为企业在高温合金领域的持续创新与发展筑牢人才根基。
　　展望未来，隆达公司将锚定“国际一流高温合金研发制造基地”愿景，继续秉持“技术创新、产品专业化、市场国际化”的战略理念，深度融合产学研，持续提升创新能力，巩固在高温合金领域的领先地位。以市场需求为导向，优化产业布局，积极拓展国内外市场，强化品牌建设，提升企业综合竞争力，构建“双循环”格局下的可持续增长引擎，为股东增厚收益、为行业树立标杆、为行业发展贡献力量。
　　(三)经营计划
　　为确保顺利实现2026年度经营目标，我们将扎实抓好以下五项重点工作：
　　　　一、坚定“市场导向”的核心价值观，打赢国际国内市场攻坚战
　　2026年，把“市场导向”作为一切工作的出发点和落脚点。围绕年度核心经营目标，重构销售组织阵型，打破部门与区域壁垒，按行业垂直整合资源，组建跨区域协同团队，并扩充销售队伍，打造具备综合能力的“销售铁军”，同时通过数字化平台赋能营销一线。
　　实施“守正拓新”的攻坚策略，统筹兼顾基本盘巩固与新增量拓展。一方面，深度维护现有高价值客户基本盘，建立专属服务体系；另一方面，持续完善客户分层分级运营机制，重点开拓新能源、核电等新业务领域及西亚、中亚、非洲等新市场，实现“现有业务稳增长、新兴业务快突破”的双重目标。
　　二、践行“以客户为中心”，打赢质量、成本、效率三大阵地战
　　产品是企业之本，质量是生存之基，效率是制胜之要。公司作为高端材料制造企业，必须坚定不移地践行“以客户为中心”的理念，在质量、成本、效率三方面，为营销一线提供坚实可靠的产品力支撑。
　　其一，持续加大研发投入，确保核心技术领先优势持续转化为产品竞争力。
　　其二，围绕质量提升，构建全流程、全要素、全员参与的质量管控体系。通过建立24小时关键工序监督检验机制，明确质量检验标准与流程，从生产源头确保稳定可靠；通过系统性培训、典型案例分享、标兵评选等举措，让“质量第一”的理念深入人心，培育全员质量文化，形成人人重质量、人人管质量的良好氛围；围绕客户反馈的质量诉求，深入剖析问题根源，在关键环节实施专项改进措施，确保客户质量需求得到精准落地；优化异常处置流程，联动跨部门资源，建立质量问题快速响应闭环机制，最大程度降低对客户运营的影响。
　　其三，围绕成本管控，坚持“在保证质量前提下追求效益最大化”的原则，突出“精准管控、协同增效”主线，通过提升生产合格率、优化生产全流程、强化供应链管理、保障设备高效运行等举措实现降本增效，系统性提升产品竞争力和运营效率，为市场攻坚提供坚实后盾。
　　三、全面推进数字化转型，打好赋能综合竞争能力升级战
　　2026年，信息化工作将紧密围绕“集团化、一体化、智能化”三大核心，为战略执行、精益管理与高效运营提供坚实可靠的数字底座。在具体推进上，沿着“从无到有、从有到优、从优到全、从全到深”的路径稳步前行。公司将全力推动前期已规划的数字化转型重点项目，推进建设一体化平台，深度集成销售、供应链、生产制造、能耗监控、设备联网、工艺管理、质量追溯、技术管理等核心模块，并实现与ERP系统的无缝对接，真正实现端到端的“业财一体化”管理；通过与OA系统的深度融合，将进一步固化业务流程，强化跨部门协同，显著提升经营管理决策的效率与科学性。同时，费控系统将与财务系统全面贯通，实现对费用预算管理的精细化、全过程管控。为支撑数字化转型战略的深入实施，公司将全面加强数字化人才梯队建设，打造一支兼具业务洞察与技术实力的复合型团队；并将网络安全体系建设提升至战略高度，同步构建纵深防御的企业安全网络环境，保障核心数据与信息系统的安全稳定运行。通过上述举措，公司将逐步实现内部数据流与管理流的深度融合，实现资源配置与运营效率的最优化，为公司的高质量可持续发展注入强劲动力。
　　四、攻坚项目建设，打好固本强基、储备产能的蓄力战
　　项目是发展的载体，产能是增长的根基。2026年，全力攻坚三大类关键项目：一是重点推进募投项目建设，确保核心产能如期释放。二是高标准推进马来西亚生产基地建设与配套设施完善，打造符合当地规范、适配高端高温合金产品生产的国际化智能制造基地。通过海外项目落地，贴近国际客户、降低物流成本，抢占全球高温合金市场的核心份额，让隆达的产品和品牌在全球舞台上站稳脚跟。三是升级涉外员工宿舍与办公环境改造工程，打造更舒适、更高效的办公环境，提升团队凝聚力与向心力。
　　五、筑牢企业文化根基，打赢人才发展与组织焕新强基铸魂战
　　2026年，是公司企业文化传承升级年。公司三十年发展的核心文化密码，包括技术攻坚精神、极致工匠精神、客户导向基因、艰苦奋斗底色与团队协作文化。为适应新时代发展，主动推动四大升级，激发企业文化活力：从“经验驱动”到“数据驱动”的文化升级；从“个人英雄”到“组织能力”的文化转型；从“本土视野”到“全球化格局”的文化拓展；从“合规底线”到“合规增值”的流程文化升级。公司将聘请专业机构共同完成文化升级任务，编制《隆达基本法》，以先进制造企业的核心使命为牵引，让优秀传统文化成为隆达的“压舱石”，让创新文化成为隆达的“发动机”。
　　此外，2026年公司人力资源工作将围绕“引才为准、育才为本、激发活力为常、代谢机制增效”的核心方针，加大人才投资，优化人才队伍。
　　一是精准“引才”：靶向引进营销中高层、国际化人才、技术研发骨干等核心力量，持续推进管培生招募计划，进一步优化招聘渠道，夯实未来人才储备。
　　二是系统“育才”：搭建“三大学院+多元培养项目”的人才发展体系，针对不同层级、不同序列的员工，开展定制化培养，如“启航计划”“星火计划”“雄鹰训练营”，实现人才能力与组织能力同步提升。
　　三是活力“激发”：持续优化薪酬激励体系，构建多元化薪酬结构，使绩效与回报强挂钩；稳步推进股权激励，使核心人才共享发展成果，共创长期价值；持续完善晋升机制与内部人才流动渠道，激活人才潜能。
　　四是优化“代谢机制”：建立常态化组织优化机制，通过人才盘点与绩效考核，及时识别并调整不胜任或价值观不匹配的人员，保持组织活力与战斗力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业发展情况　　公司专注于高温合金、合金材料的研发、生产和销售，所属行业为新材料领域中的先进有色金属材料行业。根据中国证监会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2021），公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”（C32）中的“有色金属合金制造”（C3240）。　　1、按产品结构分类，公司业务分别属于高温合金行业和铜管材行业。　　（1）高温合金行业　　根据Qyresearch调研显示，全球高温合金市场销售额预计... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司专注于高温合金、合金材料的研发、生产和销售，所属行业为新材料领域中的先进有色金属材料行业。根据中国证监会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为有色金属冶炼和压延加工业（C32）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2021），公司属于“有色金属冶炼和压延加工业”（C32）中的“有色金属合金制造”（C3240）。
　　1、按产品结构分类，公司业务分别属于高温合金行业和铜管材行业。
　　（1）高温合金行业
　　根据Qyresearch调研显示，全球高温合金市场销售额预计2030年将达到1,080亿元；根据思瀚产业研究院整理，预计到十四五期间我国高温合金市场规模将保持年化9.4%以上的增速，到2026年达到342亿元左右。
　　（2）合金管材行业
　　国家统计局最新数据显示，2025年6月中国铜材产量221.4万吨，同比增长6.8%；1-6月累计产量1176.5万吨，同比增长3.7%。其中铜箔材表现突出，2025年1-6月铜箔材累计产量57.9万吨，同比增长15.1%，铜管、铜棒受需求波动增速放缓。2025年上半年中国铜加工材产量延续增长态势，支撑新能源、新一代信息技术等产业发展的能力进一步增强。
　　2、产品的应用领域分类，公司产品分别应用于航空航天、燃气轮机、汽车涡轮、油气石化等行业。
　　在国际商用航空领域，全球航空市场需求持续恢复并保持增长趋势，其中亚太等新兴市场的航空运输需求增长迅速。空客公司预计，未来20年的客运量将以每年3.6%的速度增长，到2044年行业将需要大约43,400架新飞机交付，包括34,250架单通道飞机和9,170架宽体飞机。航空运输需求增长带动了发动机市场的规模扩张，国际商用航空发动机行业正处于技术革新和市场需求增长的关键阶段。根据CFM国际的预测，目前搭载Leap发动机的机队规模接近8,000台，交付增速快，逐渐上升的后市场维修需求旺盛。
　　在国内军用航空发动机领域，目前我国军用飞机配套的航空发动机采取国产为主、进口为辅的模式。近年来，国家产业政策为我国航空发动机制造业的发展给予了强力支持。军用航空发动机包括无人机发动机市场迎来快速发展，高温合金在单机用量和整体规模上相较于之前有了较大提升，我国军用航空高温合金的需求有望保持稳健增长。除航空飞行器加速列装的增量市场外，国内航空发动机市场还存在存量维修换装市场。
　　在民用航空发动机领域，伴随国产大飞机的逐步成熟，国内民航市场的高温合金需求量也在不断增长。据《中国商飞公司市场预测年报(2021-2040)》测算，我国航空市场将接收50座级以上客机9084架，价值约1.4万亿美元。
　　在燃气轮机领域，近年来，我国燃气轮机行业发展受到国家政策大力支持，在高温合金等关键材料的研发与生产能力取得突破性进展，材料性能指标已逐步接近国际先进水平，为重型燃气轮机的自主可控制造提供了坚实的材料支撑。目前我国燃气轮机的国产化率还较低，随着国家“双碳”战略的深入推进，国产燃气轮机研制、生产能力迅速提升，我国自主研发燃气轮机进入高质量发展，国产替代市场空间广阔。GRANDVIEWRESEARCH报告显示，2028年燃气轮机的市场规模有望达到350.2亿美元，其中电力和公用事业的份额将进一步扩大。燃气轮机的国产化生产将进一步带来高温合金材料需求的大幅增长。
　　在汽车涡轮领域，汽车涡轮增压器的工作温度约600℃，因此也是高温合金的应用领域之一。目前，发达国家重型柴油机的增压器装配率为100%，中小型装配比例达到80%，而我国约为50%。在节能减排的环保背景下，我国车用涡轮增压器渗透率的提高，每万辆机动车所用高温合金有所提升。
　　在油气化工领域，随着社会需求的扩大、环保法规的趋严以及炼油工艺的不断发展，高温合金在石化装置上的应用越发广泛，诸如火焰式加热炉、集合管、阀门、旋风分离器、流化催化裂化装置、水蒸汽转化制氢装置、乙烯裂解装置中高温阀门、催化剂炉管、二次转化炉内构件、反应器再热器、波纹管，均为高温部件，需使用大量高温合金。
　　油气开采的工作环境高压、高温及易腐蚀，而深井开采的工作环境更恶劣，对于设备制造材料的要求较高。现代油气开采通常选用镍基高温合金，如油气开采钻具上的注射阀、运转阀、升举阀、安全阀等；水压设备管线、绳索管道、水压控制管线、水压设备套圈等；XLD假阀、XLI升举阀、水压设备螺母、安全隔板等油气开采设施设备中应用多种牌号高温合金。我国是世界第一大石油进口国和第二大石油消费国，石油化工市场规模庞大，相关设备的换代更新将对应着庞大的高温合金材料需求。
　　综上所述，全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，受限于海外产能瓶颈，供应链正加速向中国转移，国内高温合金出口链或迎来重要机遇。同时，近年来我国颁布了一系列政策文件明确提出要加快推进航空发动机和燃气轮机等核心技术的突破，对航空航天和燃气轮机工业的重视极大地刺激了行业的发展，两机专项、“双碳战略”等为“两机”产业营造了良好的发展环境。我国将持续推进航空发动机和燃气轮机提高自主创新能力，持续推进国防建设和能源等战略性产业的自主可控发展。
　　（二）主营业务、主要产品及其用途
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司是专注于高温合金、合金材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业，专注“两机领域”（特指应用在上述相关行业中的航空发动机和燃气轮机设备），包括民用和军用。公司合金管材业务产品主要有铜镍合金管、高铁地线护套管、高效管、黄铜管、紫铜管，主要用于船舶、石油化工、电力、轨道交通等领域。
　　公司主营业务产品：
　　（三）经营模式
　　报告期内，公司经营模式未发生重大变化。公司根据客户对产品化学成分、纯净度、微观组织、综合性能以及尺寸形状等方面的要求，采购原材料并熔炼生产为符合客户技术标准的多种牌号、不同结构的合金产品，从而获取合理利润。公司高温合金产品主要服务航空航天和燃气轮机领域。
　　1、采购模式
　　公司采购实行计划管理。公司根据生产计划和库存情况编制原辅材料及委外加工采购计划；按照研发需求编制研发采购计划；按照项目投资计划安排项目所需物资的采购。
　　公司采购的原材料主要包括铜、镍、铬、钴、钛、铌、钽、钼、铼等元素料和再生原料；其他采购还有辅材、外协加工和设备。对于原辅材料和外协加工，公司通常在合格供货商名录中择优合作。
　　2、生产模式
　　高温合金产品的原材料价值较高且波动较大，因此公司主要采取“以销定产”的模式生产民用高温合金产品；但为保障军品任务，公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产军用高温合金产品。合金管材产品的原材料价值相对不高，因此公司采取“以销定产+合理库存”的模式生产。生产部门根据销售订单、交货期和库存情况，结合各款产品各个牌号的生产工序和主要设备的生产能力，安排生产计划并组织生产。同时，公司根据销售部门回馈的预期订单，适度备货，保持主要牌号的合理库存。
　　3、销售模式
　　公司采取直销加贸易商的销售模式。
　　直销客户普遍会对公司的质量管理体系、研发能力、生产工艺、销售服务能力和报价情况等进行合格供货商认证。其中，高温合金产品的认证标准较为严格，审核周期相对较长。通常在经过初步审核、签署技术协议、样品测试、小批量验证等环节后，公司才能纳入客户的合格供货商名录。对于航空发动机或燃气轮机等高端装备上的应用，如高温合金产品经锻铸后作为关键重要部件如涡轮叶片，则通常需要经过工艺评审、部件评审、试车考核等环节被列入合格供应商并批量供货；如作为非关键重要部件，则合格供应商考核评审流程视情形有所简化。产品进入军品供应链时，设计所、主机厂、直接客户等单位全程参与关键重要部件所用高温合金的合格供应商考核评审过程，确保产品质量符合最终使用的需求；非关键重要部件用高温合金的评审过程则会有所简化。
　　贸易商模式在有色金属行业内广泛存在，交易的产品一般有成熟的标准，此外行业内有第三方认证的标准实验室。终端客户可提供产品标准，贸易商可借助第三方实验室对产品质量进行管控，进而交付给终端客户。
　　公司军品科研生产任务的销售流程严格按照客户要求进行。
　　4、研发模式
　　公司采取自主研发和项目或课题研发相结合的研发模式。自主研发主要结合下游市场需求和内部自身降本增效开展；项目或课题研发主要是国家、省、市级各类科研申报项目，经费来源于中央或地方财政。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年度，公司管理层始终围绕既定发展战略和年度经营目标，强练内功和拓展市场协同发力，坚持“目标导向”和“效果导向”，通过统一协调优化资源配置，公司核心铸造高温合金产能稳步提升、变形高温合金产能逐步放量，主营业务和净利润均实现了一定幅度的增长。
　　（一）报告期内主要业绩情况
　　报告期内，公司实现营业收入828,859,923.14元，同比增加15.72%；其中高温合金产品营业收入569,294,174.60元，较上年同期增长19.84%。实现归属于上市公司股东的净利润53,043,233.67元，同比增加15.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润50,376,160.62元，同比增加29.44%。
　　（二）报告期内各项重点经营工作情况
　　1、坚持科技创新驱动力，夯实技术储备力量
　　报告期内，公司立足企业未来发展需求，坚定不移把科技创新作为公司发展的第一生产力，为提升企业的核心竞争力，始终坚持研发创新为导向，推进人才建设步伐。公司一方面持续关注高温合金前沿市场需求，并以市场为导向引导项目研发工作，推动现有产品的技术升级和工艺优化；另一方面持续探索前沿技术领域，有针对性地深入开展高温合金部件低成本和返回料再利用、某四代航空发动机用合金棒、某大涵道航空发动机用高温合金棒材、中推航空发动机热端部件用先进高温合金材料研制和应用验证等方向的深入研究，以提升公司核心高温合金板块的技术及产品研发能力。
　　2025年上半年度，公司完成2项国家级重大项目的申报，参与4项国家级项目的申报，新增申请发明专利7项。截止2025年6月30日，公司已累计申请专利206项，其中发明专利173项；累计授权专利119项，其中发明专利86项。
　　2、加速市场开拓力度，推进产品全球布局
　　报告期内，面对国内外市场更为激烈的竞争态势，公司不断提升销售体系管理水平，在深度挖掘现有客户需求的同时，继续加强对新客户的开发力度，通过积极参加欧洲铸造展会EICF、巴黎航展等全球性展会，进一步挖掘商业机会。公司一方面加强内部资源的统一调配，提升境内、境外销售事业部在业务开发阶段的能力，尤其是针对现有重点境、内外客户的潜在需求，在开拓深度和服务覆盖范围上开展了大量工作，以进一步为现有客户提供高质量服务；另一方面还强化对新客户销售的开发力度，加大对公司业务条线开拓新客户的各项支持措施，为公司未来业务的可持续增长奠定基础。
　　此外，公司精准定位市场需求，继续紧抓“两机”赛道高景气的机遇，加快全球高温合金供应链布局，目前销售网络已遍布亚洲、欧洲等全球多个地区。公司还通过加大对海外生产基地的投资力度，扩大产品结构，以进一步增强海外市场业务拓展的可靠性。
　　3、加强内部管理控制，提高公司管理水平
　　报告期内，公司秉持“共创、共享”的价值理念，对研发、生产、销售、财务及人力资源等核心业务流程进行了系统性的梳理，强化精益生产理念，深化严控质量风险意识，进一步完善组织架构和内控体系；同时公司进一步加强了数智化建设力度，按照“统筹规划、重点实施”的原则，通过对软硬件系统的持续优化，推动并实现公司在现代化智能制造方面的转型升级，以便进一步促使企业管理水平的不断提升。此外，公司还强化了各部门之间的合作交流，发挥协同作用，全面提升公司运营效率和管理水平。
　　4、深化降本增效理念，提升公司经营效率
　　报告期内，公司在保证产品质量的前提下，通过工艺创新、产线排布优化、加强技能培训等措施，进一步优化管理程序，减少过程浪费，提升生产管理能力。随着公司核心高温合金板块，尤其是铸造高温合金产能的进一步释放，规模化效应已逐步凸显；同时通过对供应链的深化管理，在采购议价能力、成本战略优化等各方面实现了显著提升。此外，公司进一步明确了日常经营管理中需以财务指标管控为主要抓手，动态监控降本增效措施落地的成效，以便提升运营效率，并有效降低生产成本，为进一步巩固市场竞争优势奠定基础。
　　5、优化信息披露体系，筑牢公司发展根基
　　报告期内，公司严格依照《公司法》及其他相关法律法规和行业规范，不断优化多项制度和管理体系，保障公司运营的合规性和稳健性，深化公司战略目标，全面贯彻监管机构信息披露要求，通过构建全流程规范化披露体系，持续优化信息披露的客观性、及时性、准确性、真实性及完整性。在投资者关系管理工作方面，报告期内公司通过接听投资者电话、回复投资者问答、答复e互动平台的投资者提问、参加券商策略会、接待现场调研、召开业绩说明会等线上线下交流的方式，不断加强与投资者的沟通和交流，增进投资者对公司的了解和认同。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。公司是国际、国内为数不多既生产航空级铸造高温合金，又生产航空级变形高温合金材料的企业，是我国工业强基工程之航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用计划的示范企业、国家“两机重大专项”关键材料研制任务的承接单位之一、国家级专精特新小巨人企业、国家级高新技术企业。公司具备第二代单晶高温合金母合金制备及产业化能力，掌握变形高温合金国际先进的正三联熔炼工艺，核心技术居行业前列，相关产品已批量应用于航空发动机最关键的涡轮叶片、导向叶片等，市场空间大。公司承担了2项国家重大科技专项项目，多项国家级、省级重大科研攻关任务，参与我国军用和民用最先进航空发动机和燃气轮机热端部件用高温材料的研制工作，与国内两机产业链深度融合。
　　1、生产技术优势
　　（1）高温合金方面
　　公司专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务，在整合国内外先进成熟工艺技术的基础上，借助承担和参与国家重大专项的机遇不断自主创新，形成了国内领先的技术体系，在合金纯净度、成分均匀性和组织一致性等方面均实现重大突破：
　　公司实现了等轴、定向和单晶铸造高温合金母合金超高纯真空冶炼技术、均质化稳定性冶炼技术以及化学成分超低含量检测技术等方面的突破，所生产的母合金产品纯净度高、均质性和稳定性好，技术处于国内领先水平。
　　公司掌握了先进的“真空感应+电渣重熔+真空自耗”三联熔炼工艺，实现了真空感应熔炼技术、稳定化重熔技术、多阶段均匀化处理技术和高频高速细晶锻造技术的突破，已具备航空转动件用变形高温合金大锭型、超高纯、低偏析、高稳定的工程化生产能力，所生产的变形高温合金纯净度高、成分均匀性和组织一致性好，技术处于国内领先水平。
　　（2）合金管材方面
　　公司深耕合金管材业务，形成了大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等核心技术，技术处于国内领先水平。
　　2、检测技术优势
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖从原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（NationalAerospaceandDefenseContractorsAccreditationProgram，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证以及中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质认证（AECCCAE），并分别获得NADCAP-MTL（材料测试实验室）和NACADP-NDT（无损检测）证书，涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。
　　NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　公司定制高温合金超低限检测设备，采用辉光放电质谱仪等专业先进检测设备进行痕量和超痕量元素的分析；掌握痕量元素检测技术，测定50种以上；建立了炉前样品30分钟完成全元素分析的测试技术；基于校正曲线，痕量杂质元素测量不确定度达到0.1ppm级（千万分之一）。建成高温合金成分快速检测平台，帮助企业从源头到生产过程进行全方位的质量监控，提高高温合金材料化学成分检测、设备校准、人员培训等技术服务水平，构建起系统化、标准化的高温合金成分快速检测和服务体系。公司检测技术优势不仅有助于公司生产出高品质的产品，也是公司不断开发、生产新牌号高温合金产品的基础。
　　3、客户资源优势
　　公司自始便以航空级高温合金为公司产品质量标准，公司产品经加工后形成的部件广泛应用于航空航天、燃气轮机、石油化工等工作环境或高温或易腐的恶劣条件下，因此终端客户对于关键零部件及其原材料的性能指标和质量稳定性要求较高。在选择供货商之前，客户通常执行严格而长周期的评定程序，全面考核质量管理体系、产品综合性能和生产组织能力；在选定供货商之后，客户通常不会轻易替换，以避免技术风险和不确定性。
　　公司取得技术突破并规模化生产后，凭借产品纯净度、均质化、主元素控制精度、物理和化学性能、力学性能和质量稳定性，相关产品已进入下游知名客户的供应商体系。公司赢得了中国航发集团、中国航空工业集团、中国航发商发、东方电气、万泽股份、应流股份、航宇科技、派克新材、三角防务、二重万航、铂力特、罗罗、赛峰、柯林斯宇航、贝克休斯、霍尼韦尔、斯伦贝谢、西门子、GE等国内外两机及油气产业链知名企业的厚爱。公司已深度融合国内两机产业链，并在获得了海外客户的认可，进一步提升了公司在国内、外市场布局。
　　公司高温合金下游客户在其所处行业具有优势地位。公司与该等客户良好稳定的合作关系以及牌号持续导入的良性循环为后续长期业务发展提供了保障。
　　4、资质优势
　　公司产品经铸造或锻造加工后主要用于航空航天、燃气轮机、石油化工、汽车涡轮、轨道交通等领域，其应用环境有一定的特殊性。因此客户通常在合作时要求公司取得相应的资质或认证，这也是行业准入壁垒之一。
　　公司严格按照国家有关规定对各类合金管材、高温合金及耐蚀合金产品质量实施控制，先后取得了ISO9001:2015质量管理体系认证、BV MODE IIS CHEME认证、欧盟TV认证、IATF16949质量管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体系认证、ISO45001:2018健康和安全管理体系认证、特种设备型式试验证书（压力管道元件）、CNAS实验室认可证书、材料测试实验室NADCAP认证、两化融合管理体系评定等。在军工装备配套方面，公司已经获得了齐备的业务资质。
　　5、人才优势
　　公司核心管理团队及核心技术人员深耕材料生产行业，普遍拥有10年以上高温合金或合金管材研发或一线生产管理经验。公司的核心团队经验丰富、结构合理、优势互补。公司技术团队入选江苏省“双创计划”（江苏省高层次创新创业人才引进计划）双创团队。同时，公司注重研发创新的机制建设，为研发、生产工艺的持续迭代优化提供资源保障和支持。
　　6、装备优势
　　公司于2015年战略转型高温合金业务以来，大力投资国际一流的冶炼和检测专用设备，建设了铸造高温合金生产线、变形高温合金生产线，定制了国际先进水平的真空感应熔炼炉、真空自耗熔炼炉、保护气氛电渣重熔炉、高频高速智能控制45MN/50MN快锻机等设备。该等先进设备是公司持续研发新材料先进熔炼等材料生产的关键技术，向航空发动机、燃气轮机等领域提供高品质高温合金产品的重要资源要素，也是公司核心竞争力之一。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司核心技术均为自主研发，报告期内未发生不利变化。
　　公司构建了高温合金技术研究院，设立了国家新材料生产应用示范平台（航空发动机材料）、国家级博士后科研工作站、江苏省院士工作站，研发平台获评江苏省高温合金工程技术研究中心、江苏省高温合金工程研究中心和无锡市高温合金重点实验室，并与苏州实验室共建苏州实验室-江苏隆达联合实验室等。公司借助已设立的博士后科研工作站这一高层次科技创新人才的重要载体，继续开展博士后招收培养工作，为公司构建核心竞争力提供重要的智力支撑。
　　公司结合多年的技术研发与项目实践经验所形成的科研成果，积极整合利用国内外技术和科研资源，持续研发投入，逐步形成了国内领先的技术体系和工程化能力，掌握了超高纯熔炼技术、含Re单晶母合金熔炼技术、铸造母合金低温精炼技术、铸造母合金直浇技术、高难熔元素含量高温合金低偏析浇注技术、大锭型低偏析高纯净“真空感应+电渣+真空自耗”三联熔炼技术、多阶段均匀化处理技术、多火次定制化细晶锻造技术、炉前快速分析技术、微量与痕量元素快速精准检测技术、高温合金多段含量水平检测技术、大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等多项核心技术，成功完成多项重点科研项目结题和新产品开发。
　　公司建立了高温合金标准化检测体系，涵盖从原辅材料、生产过程、成品全过程的检测与检验。实验室通过CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可和NADCAP（National Aerospace andDefense Contractors Accreditation Program，美国PRI组织的国家航空航天和国防合同方授信项目）认证以及中国航发商发材料检测实验室特种工艺资质认证（AECC CAE），并分别获得NADCAP-MTL（材料测试实验室）和NACADP-NDT（无损检测）证书，涉及ASTM标准热处理，低倍、高倍、布洛维硬度、高温拉伸持久性能、化学成分、水浸探伤等全部检测项目。NADCAP-MTL认证项目，覆盖高温合金70余种元素，为国内首家通过X-射线荧光光谱仪和辉光放电质谱仪测试高温合金中主量、微量及痕量化学元素检测认证的企业实验室。
　　报告期内，公司围绕高温合金关键技术、高温合金部件低成本和返回料再利用、某四代航空发动机用合金棒、某大涵道航空发动机用高温合金棒材、中推航空发动机热端部件用先进高温合金材料研制和应用验证等方向开展研发工作，进一步提升公司的核心技术竞争力，巩固在行业中的先进性水平。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至2025年6月30日，公司累计申请专利206项，其中发明专利173项；累计授权专利119项，其中发明专利86项；报告期内，公司新增申请发明专利7项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入828,859,923.14元，同比增加15.72%；其中高温合金产品营业收入569,294,174.60元，较上年同期增长19.84%。实现归属于上市公司股东的净利润53,043,233.67元，同比增加15.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润50,376,160.62元，同比增加29.44%。报告期内，公司铸造高温合金产能稳步提升、变形高温合金产能逐步放量，航空航天、燃机、汽车涡轮、合金管材行业主营业务收入实现了一定的增长幅度，净利润较上年同期有所增加。
　　报告期末，公司财务状况良好，归属于上市公司股东的净资产2,763,703,887.93元，比上年度末增长2.22%；总资产3,820,550,272.96元，比上年度末增长7.07%。报告期内，公司销售规模增长、盈利增长导致净资产有所增加；应收账款、存货备库、募投项目以及海外新产线项目建设投资增加导致资产总额有所增加。

　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术更新风险
　　尽管公司始终秉持科技创新理念，致力于在超纯净高温合金熔炼技术等关键核心技术领域保持领先地位，但无法完全排除国内外竞争对手或潜在竞争者率先在上述领域取得重大突破的可能性。若竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或有其他替代性产品和技术出现，本公司的产品和技术优势可能会受到冲击。为有效应对技术可能无法保持先进性的风险，公司将持续密切关注配套产品市场的发展动态，及时调整技术研发方向和目标，进一步强化产品研发与产品配套的同步性；同时，进一步加大研发力度，通过持续的技术创新，加速产品配套进程，确保产品能够迅速进入市场，以巩固公司的技术优势和市场地位。
　　2、客户流失的风险
　　若公司主要客户的经营策略或采购计划发生重大调整，或者公司产品与技术无法持续满足客户的需求，又或者公司与这些主要客户的合作关系出现重大不利变化，公司可能面临重要客户流失的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。针对客户流失的风险，公司计划进一步加大产品研发力度，积极拓展国内外大客户群体，开拓更广阔的市场，确保公司业务的稳定与可持续发展。
　　3、技术人员流失的风险
　　公司所处行业属于典型的技术密集型行业，对专业技术人员的需求极为迫切，尤其是精通材料研发、成分优化以及创新改进产品制备工艺的专业人才。公司目前已构建了一支专业化的研发团队，并通过股权激励等多种举措，有效提升了包括核心技术人员在内的骨干员工对公司的忠诚度与凝聚力，报告期内技术人员队伍保持稳定。然而，随着行业竞争的不断加剧以及对技术人员的旺盛需求，若公司不能持续建立并完善技术团队稳定与培养的机制及环境，将面临技术人员流失的风险，进而对公司的持续发展产生影响。
　　（二）经营风险
　　1、产品导入验证进展和结果不确定的风险
　　公司部分高温合金产品经铸造或锻造后用于军用航空航天发动机的部件，验证流程包括工艺评审、部件评审、试车考核等环节，验证周期较长。公司若干高温合金牌号已通过验证，十数个高温合金牌号尚在验证，牌号类型包括单晶铸造母合金、定向铸造母合金、等轴铸造母合金以及变形高温合金，拟配套的装备包括预研机型、研制机型和批产机型。
　　公司部分高温合金产品经锻造或铸造后用于国产大飞机发动机、民用重型燃机的部件。该等装备尚在研制或试商用过程中，公司产品将随该等装备研制进展持续验证，涉及的牌号十多个。
　　如果某个牌号向特定客户的导入进展较慢或结果不理想，则会对公司向特定客户批量供应该牌号带来不利影响，进而会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为镍、铜、钴等金属材料，其价格的波动对本行业原材料的采购价格具有较大影响。公司生产成本以直接材料为主，原材料价格波动对公司利润的影响较大。如在未来主要原材料市场价格持续出现大幅波动，公司产品价格变化与原材料价格波动不一致，可能会导致公司毛利率下降，影响到公司盈利水平。因此，公司的盈利能力与原材料价格波动密切相关，公司面临原材料价格波动的风险。公司在日常经营中重视主要原材料价格波动风险管控，通过工艺改进、管理提升等方式加强生产环节控制，合理储备，以满足公司生产经营的需要，从最大程度上降低原材料价格波动的不利影响。
　　3、安全生产风险
　　公司在生产流程方面制定了严格的规范和要求并予以落实，且报告期内未发生重大安全事故，但安全事故的发生具有突发性、偶然性以及后果的不确定性，公司仍面临发生安全事故的风险。为应对安全生产风险，公司已建立并严格执行安全生产管理体系和规章制度，明确各层级安全生产职责，同时高度重视安全生产宣传教育与培训工作，通过持续强化安全意识和提升员工应急处置能力，保障生产经营的安全稳定运行。
　　4、技术泄密风险
　　高温合金行业作为典型的技术密集型行业，公司所生产的高温合金产品具有较高的技术含量且开发难度较大，目前公司已获得多项发明专利、实用新型专利以及非专利技术。尽管公司已建立了完善的保密管理制度，但若个别相关人员在有意或无意的情况下，或者在对外合作研发或委托生产过程中，泄露公司重要工艺、技术数据、研发成果或其他敏感信息的风险，这可能会对公司生产经营造成一定的负面影响。为应对技术泄密风险，公司将继续完善保密管理制度，从制度层面杜绝技术泄密事件的发生；同时，建立科学合理的薪酬绩效考核制度与研发创新激励制度，保障技术研发人员的各项待遇，进一步增强技术人员的企业归属感，形成稳定的技术研发团队，从而有效降低技术泄密的风险。
　　5、汇率风险
　　本公司的主要经营位于中国境内，主要业务以人民币结算。但本公司海外子公司及国际业务涉及外币资产和外币交易（外币资产和外币交易的计价货币主要为美元）依然存在汇率风险。本公司尽可能将外币收入与外币支出相匹配以降低汇率风险。
　　（三）财务风险
　　1、应收账款发生坏账的风险
　　报告期期末，公司的应收账款为797,140,386.58元，占总资产的比例为20.86%，账龄在一年以内的应收账款占比为97.12%；公司应收账款分布比较集中，报告期末应收账款前五名合计占应收账款期末金额合计为43.47%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关，如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，这将对公司的财务状况产生不利影响。
　　2、存货发生跌价的风险
　　报告期内，公司的存货为753,892,457.10元，占总资产的比例为19.73%，相比2024年末公司存货增加7.83%，本年计提存货跌价损失-4,074,185.89元，转回或转销5,064,848.60元。随着公司经营规模的不断扩大，存货金额增加，一方面会对公司形成较大的流动资金占用，公司面临一定的经营风险；另一方面若市场环境发生变化，特别是主要原材料镍、铜、钴等价格大幅波动时，公司存货可能出现跌价风险。
　　3、政府补助不可持续的风险
　　报告期内，公司计入当期损益的政府补助为4,144,900.03元，主要是对公司上市相关事项的奖励、研发项目的补贴和其他补助等，具有不可持续性。若未来相关扶持政策出现变化，将影响公司当期的利润水平，公司获得的政府补助存在波动的风险。
　　（四）行业风险
　　公司生产的高温合金因其卓越的抗蠕变、耐腐蚀性能、高承温能力和屈服强度等特点，广泛应用于航空航天、石油化工、燃气轮机、汽车涡轮等领域高端热端部件的生产制造。在我国，高温合金行业的竞争环境日益严峻，得益于国家政策的引导和市场的推动，行业集中度正迅速提升。然而，与国际先进水平相比，我国高温合金行业在技术研发、工艺装备等方面仍存在一定的差距，未来公司面临的竞争形势可能更为严峻。
　　（五）宏观环境风险
　　高温合金是性能领先的热端部件应用材料，属于新材料领域，对国家相关产业发展具有战略性意义。国家产业政策对该行业的发展起到了积极的引导作用，政府出台的财政税收优惠政策及科技扶持政策对企业的快速发展产生有利影响。
　　行业的发展与经济环境及政策密不可分。国内外经济形势及政策的变化、行业波动，如地缘政治情况、国际关系等对经济环境的影响存在不确定性，可能会影响到公司产品的销售和收入的增长。 收起▲