投资要点：
　　事件：近日，公司与阿里健康正式达成独家合作，成为阿里健康呼吸道“居家闪检”服务的独家供应商。双方联合推出“呼吸道病毒细菌12联检”项目，初期在北京、上海、广州、杭州落地。用户在淘宝App搜索“居家闪检”进入服务页面预约后，将由经过专业培训的骑手上门送达采样包，协助完成咽拭子样本采集，并将样本送至国家认证的实验室进行检测，平均3小时内用户便可在线查看检测报告。
　　国内流感活动快速上升，相关检测需求增加。进入秋冬季节以来，国内流感活动明显增加。据国家流感中心数据，2025年第47周（2025年11月17日-2025年11月23日），南方、北方省份哨点医院报告的ILI%分别为7.8%、8.6%，均高于前一周水平。当前，我国已进入呼吸道传染病高发季节，疫情总体呈上升趋势，流感活动进入快速上升阶段，并仍将持续一定时间，此情境下，我们认为呼吸道病原体检测需求将同步增加。
　　12联检服务可满足流感高发期多样化检测需求，降低交叉感染风险。本次推出的“呼吸道病毒细菌12联检”项目可覆盖甲型流感病毒、乙型流感病毒、肺炎支原体、新型冠状病毒、腺病毒等12种常见呼吸道病原体，且检测技术与院内一致，可快速识别感染源，较好的满足流感高发期多样化的检测需求。同时，用户采样无需外出，可避免流感季外出就医和人群聚集，有效降低老幼人群的交叉感染风险。
　　携手阿里健康，公司呼吸道检测领域领先地位有望进一步巩固。此次合作，公司作为阿里健康“居家闪检”服务独家供应商，可以充分利用阿里健康及淘宝的庞大用户基础和即时配送网络，快速触达C端消费者，为公司在消费级健康领域的品牌塑造和业务增长打开新局面。同时，借助阿里健康平台，在呼吸道检测市场中快速抢占消费者心智，进一步强化公司领先地位。
　　投资建议：公司以分子诊断技术为核心，积极布局“诊疗一体化”生态，公司构建了从疾病筛查、诊断到治疗的生态闭环，并在基因测序、POCT等前沿领域持续突破。此次公司携手阿里健康，呼吸道检测领域领先地位有望进一步巩固。后续公司有望凭借内生业务增长与战略并购，不断拓展业务边际，实现业绩增长。我们预测2025-2027年公司营收分别为18.36/21.52/25.10亿元，归母净利润分别为2.99/3.60/4.49亿元，EPS分别为0.52/0.62/0.77元，当前股价对应PE分别为39.30/32.63/26.16倍，维持“增持”评级.
　　风险提示：呼吸道联检项目推广销售进度不及预期，呼吸道检测行业竞争加剧，体外诊断试剂供应链风险，并购标的商誉减值风险，国际贸易摩擦风险等。

　　投资要点：
　　事件：公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现营业收入12.44亿元，同比增长20.49%；归母净利润1.91亿元，同比下降2.10%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长3.60%。公司前三季度毛利率为72.98%，同比下滑4.52pct。
　　2025年Q3单季度，公司实现营业收入3.76亿元，同比增长18.98%；归母净利润0.29亿元，同比下降26.13%；扣非归母净利润0.21亿元，同比下降30.87%。公司第三季度毛利率为72.26%，同比下滑5.78pct。
　　呼吸道检测业务有望在冬春高发季节实现较好增长。在呼吸道领域，公司“小联检”系列产品已扩展至8款，涵盖常见呼吸道病毒、细菌、真菌、非典型病原体及耐药基因，其中核心产品所覆盖的病原体主要为常见且疾病负担较重的呼吸道感染病原体，被列入北京市卫健委《常用检验项目医嘱组套专家建议（2025年版）》中“呼吸道病原体核酸检测组套”方案推荐的六大核心靶标。
　　公司披露，结合当前中国国家流感中心监测数据与圣湘数智化系统流感预测模型数据来看，呼吸道疾病近期呈现多病原交替活跃态势，流感季或提前到来，预计相关检测需求会逐步提升。进入10月后，公司呼吸道产品发货逐步增加，在生产和备货方面也做好了充分准备，可有效应对流感季的检测需求与市场趋势。
　　一体机及基因测序仪实现销售突破。今年以来，公司各类一体机已实现装机200余台。其中，凭借已装机的100余台妇幼一体机及市场渠道的渗透拓展，公司上半年HPV产品发货人份数已位列行业第一；公司呼吸道一体机实现新增装机40余台；肝炎、艾滋等常规项目一体机亦稳步装机40余台。
　　在基因测序领域，公司的三款测序仪形成了较为完整的产品矩阵，构建了“仪器+试剂+数据”的一体化布局。公司前三季度测序业务实现同比增长约150%，创新推出的一步法呼吸道病原靶向基因检测、生殖道病原微生物靶向基因检测、泛感染靶向基因检测等产品已广泛辐射全国多家客户。
　　盈利预测及估值：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.26、21.78、25.20亿元，同比增长25.2%、19.3%、15.7%；归母净利润为3.04、3.79、4.60亿元，同比增长10.2%、24.8%、21.3%。对应2025年11月7日收盘价，PE为41.5、33.2、27.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期的风险；新产品研发及市场推广不及预期的风险；国际地缘政治环境不确定的风险；行业竞争加剧程度超出预期的风险。